05.03.2014 NESTOR Gold: Investition entlang der gesamten Goldindustrie.

35
15.06.22 NESTOR Gold: Investition entlang der gesamten Goldindustrie

Transcript of 05.03.2014 NESTOR Gold: Investition entlang der gesamten Goldindustrie.

Page 1: 05.03.2014 NESTOR Gold: Investition entlang der gesamten Goldindustrie.

11.04.23

NESTOR Gold:Investition entlang der gesamten Goldindustrie

Page 2: 05.03.2014 NESTOR Gold: Investition entlang der gesamten Goldindustrie.

2

Physisches Gold

Goldangebot ist limitiert

Minenproduktion

Notenbankverkäufe

Recycling

Goldnachfrage steigt:

Schmucknachfrage (Indien, China und Naher Osten)

Industrienachfrage

Investitionsnachfrage (Diversifikation, Inflation, Sicherer Hafen, US$)

Page 3: 05.03.2014 NESTOR Gold: Investition entlang der gesamten Goldindustrie.

Goldnachfrage und Goldproduktion

Sind Notenbanken und private Goldhalter weiterhin bereits Gold zu verkaufen? (Quelle: RBC Capital Markets)

Die Goldnachfrage ist seit 1983 stärker gestiegen als die Goldminenproduktion. Differenz wurde hauptsächlich durch steigende Goldverkäufe der Notenbanken ausgeglichen.

3

Page 4: 05.03.2014 NESTOR Gold: Investition entlang der gesamten Goldindustrie.

Minenproduktion – Globale Produktionskurve

Bis jetzt – keine neuen großen Projekte. Haben Goldproduzenten den Zyklus verpasst?

4

Page 5: 05.03.2014 NESTOR Gold: Investition entlang der gesamten Goldindustrie.

Minenproduktion - Exploration

Die großen Goldunternehmen haben vermehrt Mühe, ihre aktuelle Produktion durch neue Funde zu ersetzen. Explorations-unternehmen profitieren von diesen Umständen.

Die Finanzkrise hat dazu geführt, dass die Unternehmen ihre Explorationsausgaben massiv gekürzt haben. Dies wird zu einer Verschärfung des Problems führen.

5

Page 6: 05.03.2014 NESTOR Gold: Investition entlang der gesamten Goldindustrie.

Minenproduktion - Exploration

6

Die Erschließung eines neuen Goldvorkommens dauert zwischen 5 und 8 Jahre!

Auf steigende Goldpreise kann nur mit einer Zeit-verzögerung reagiert werden.

Page 7: 05.03.2014 NESTOR Gold: Investition entlang der gesamten Goldindustrie.

Notenbankverkäufe

Europäische Notenbanken haben den Verkauf von Gold auf 500 Tonnen pro Jahr limitiert. In 2007 haben die Notenbanken außerhalb der Vereinbarung Gold angehäuft.

7

Page 8: 05.03.2014 NESTOR Gold: Investition entlang der gesamten Goldindustrie.

Notenbankverkäufe

Notenbanken diversifizieren. Gold profitiert von diesem Umstand.

8

Page 9: 05.03.2014 NESTOR Gold: Investition entlang der gesamten Goldindustrie.

Notenbankverkäufe

9

1%der FOREX Reserven entsprechen rund 16 Moz Gold (knapp 500 Tonnen)!

Page 10: 05.03.2014 NESTOR Gold: Investition entlang der gesamten Goldindustrie.

Nachfrage - Verwendung

Im Vergleich zu den 80-iger Jahren ist die Investitionsnachfrage heute auf sehr hohem Niveau.

10

Page 11: 05.03.2014 NESTOR Gold: Investition entlang der gesamten Goldindustrie.

Nachfrage - Entwicklung

11

Page 12: 05.03.2014 NESTOR Gold: Investition entlang der gesamten Goldindustrie.

Indien

80% der Bevölkerung ist hinduistisch

Die Göttin „Lakshmi“ Fruchtbarkeit und Wohlstand

Es besteht eine starke Assoziation zwischen Gold und der Göttin

In Indien wird deshalb bei religiösen Festen und bei hochzeiten Gold verschenkt.

Pro Jahr finden zurzeit rund 10 Millionen Hochzeiten statt.

50% der Bevölkerung ist 25 Jahre oder jünger

In ländlichen Gebieten legen die Bauern ihre Ersparnisse in Gold an

12

Page 13: 05.03.2014 NESTOR Gold: Investition entlang der gesamten Goldindustrie.

Indien

In Indien verdienen rund 120 Millionen Haushalte mehr als US$ 10.000

Man schätzt, dass es bis 2015 über 200 Millionen Haushalte sein werden.

Einzelne Kampagnen werden lanciert (Focus on Fashion, Bollywood)

Langfristig hängt sie Nachfrage von der wirtschaftlichen Entwicklung und dem Erfolg der Marketing Kampagnen ab.

13

Page 14: 05.03.2014 NESTOR Gold: Investition entlang der gesamten Goldindustrie.

China

GDP stark am Wachsen

Der Konsumanteil in China beträgt lediglich 38% des GDP´s verglichen mit 71% in den USA (Weltdurchschnitt beträgt rund 66%)

Die Wachstumsraten bei den Einzelhandelsunternehmen sind von 5% im Januar 2004 auf rund 17% in 2006 gestiegen.

Im Vergleich zu Indien keine religiöse Verbindung zu Gold.

14

Page 15: 05.03.2014 NESTOR Gold: Investition entlang der gesamten Goldindustrie.

Investitionsnachfrage

ETF-Nachfrage wird weiter steigen:

Gold als Diversifikations-Mittel im Portefeuille (Verbesserung des Risiko/Ertrag-Profils)

Gold zum Schutz vor steigender Inflation

Gold als sicherer Hafen (Systemrisiken)

Gold als Schutz vor fallendem US$

Gold aufgrund aussichtsreicher Angebot- und Nachfrage-Situation

15

Page 16: 05.03.2014 NESTOR Gold: Investition entlang der gesamten Goldindustrie.

Investitionsnachfrage - Diversifikation

Tiefe bis negative Korrelation zu den Aktienmärkten und Bonds führt bei einer Beimischung von Gold ins Portfolio zu einer Verbesserung des Risiko-Ertrags-Profils.

16

Page 17: 05.03.2014 NESTOR Gold: Investition entlang der gesamten Goldindustrie.

Investitionsnachfrage - Diversifikation

In Krisenzeiten verbessert sich der Diversifikationseffekt von Gold während der Diversifikationseffekt von Rohstoffen, Immobilien usw. unter Umständen nachlässt. Gold ist auch eine Währung.

17

Page 18: 05.03.2014 NESTOR Gold: Investition entlang der gesamten Goldindustrie.

Investitionsnachfrage - Systemrisiken

Risiken, die zu Turbulenzen führen könnten, sind am Steigen:

Geopolitische Risiken: steigende politische Spannungen z.B. im Mittleren Osten: -> Gold als sicherer Hafen? Steigende Ölpreise?

Weltweite Verschuldung: Umschichtung der Verschuldung von privat zur öffentlichen Hand + zusätzlich massive Infrastrukturprogramme + steigende Sozialleistungen + sinkende Steuereinnahmen = massive Steigerung der Staatsverschuldungen -> Reflationierung oder Destabilisierung der Staaten (soziale Unruhen usw.) = Gold als Inflationsschutz bzw.. Als sicherer Hafen.

Die Globalisierung hat zu größeren gegenseitigen Abhängigkeiten geführt.

Wir erwarten eine Erfolgreiche Reflationierung. Dies wird zu einer Flucht von Cash zu cash-ähnlichen Anlagen(z.B.: Staatsobligationen) in Sachwerte führen. Gold wird überproportional von diesem Trend profitieren.

18

Page 19: 05.03.2014 NESTOR Gold: Investition entlang der gesamten Goldindustrie.

19

Page 20: 05.03.2014 NESTOR Gold: Investition entlang der gesamten Goldindustrie.

Investitionsnachfrage - Inflation

Aufgrund der hohen Verschuldung können die Zinsen nicht beliebig erhöht werden. Negative reale Zinsen?

20

Page 21: 05.03.2014 NESTOR Gold: Investition entlang der gesamten Goldindustrie.

Investitionsnachfrage - Inflation

Ausgleich über

Steuererhöhungen (begrenzt bzw. kaum möglich)

Abbau der Staatsleistungen(begrenzt möglich)

Inflation

Greenspan schrieb in „Gold and Economics Freedom“: „Gold und wirtschaftliche Freiheit sind untrennbar. Ohne Goldstandard gibt es keine Möglichkeit, Ersparnisse vor der Konfiszierung durch Inflation zu schützen.“

Ben Bernanke, vor dem National Economists Club, Washington, D.C.: „…like gold, U.S. dollars have value only to the extent that they are strictly limited in supply. But the U.S. government has a technology, called a printing press (or, today, ist electronic equivalent), that allows it to produce as many U.S. dollars as it wishes at essentially no cost.“

21

Page 22: 05.03.2014 NESTOR Gold: Investition entlang der gesamten Goldindustrie.

Gold ist real betrachtet billig

22

Page 23: 05.03.2014 NESTOR Gold: Investition entlang der gesamten Goldindustrie.

Gold gegen total verwaltete Vermögen

23

Page 24: 05.03.2014 NESTOR Gold: Investition entlang der gesamten Goldindustrie.

Zusammenfassung

Weiterhin sehr gute Aussichten für Gold:

Stagnierender bis leicht sinkender Minenausstoss. Die Anzahl an signifikanten Funden hat in den letzten Jahren markant abgenommen, obwohl die Explorationsausgaben gestiegen sind.

Bis 2009 sind Notenbankverkäufe (EU) limitiert. Verschiedene Notenbanken stocken ihre Bestände derzeit sogar auf.

Wachsende physische nachfrage, vor allem aus den „Emerging Markets“.

Die haupttreibende Kraft wird jedoch:

die Investitionsnachfrage bleiben.

24

Page 25: 05.03.2014 NESTOR Gold: Investition entlang der gesamten Goldindustrie.

Physisches Gold und Goldminenaktien

Mit einer guten Aktienselektion können auch in einem stagnierenden Goldumfeld Erträge erwirtschaftet werden.

Goldaktien bewegen sich in Relation zum Goldpreis mit einem Faktor 2 – 3 (XAU=2,52, R2=0,87).

Bei einem Börsencrash weist physisches Gold einen besseren Diversifikationseffekt auf.

25

Page 26: 05.03.2014 NESTOR Gold: Investition entlang der gesamten Goldindustrie.

Guter Zeitpunkt zum Aufbau neuer Positionen

Mid- und Small Cap Segment versus Large Cap Segment massiv unterbewertet.

Goldaktien in Relation zum Gold stark unterbewertet.

Margenanstieg durch gesunkene Inputpreise, z.B.: Energie

Im Augenblick keine kurzfristigen Spekulationen im Sektor.

26

Page 27: 05.03.2014 NESTOR Gold: Investition entlang der gesamten Goldindustrie.

Goldminenaktien tief bewertet

27

Page 28: 05.03.2014 NESTOR Gold: Investition entlang der gesamten Goldindustrie.

Bottom-up Ansatz

Minenbesuche und Management-Diskussionen

Eigenes Research / Brokerresearch

Cash flow – Modellierung (projektbezogen)

Sensitivitätsanalyse zu Goldpreis und Währungen

Andere Faktoren (Bewilligungen, politische Hürden, etc.)

28

Page 29: 05.03.2014 NESTOR Gold: Investition entlang der gesamten Goldindustrie.

Investitionsprozess

29

Page 30: 05.03.2014 NESTOR Gold: Investition entlang der gesamten Goldindustrie.

NESTOR Gold: Performance

Performance seit Auflage 30.06.2002: 151,63%, (Stand: November 2010)

30

Page 31: 05.03.2014 NESTOR Gold: Investition entlang der gesamten Goldindustrie.

NESTOR Gold: Länder und Positionen-gewichtung (per 30.11.2010)

Kanada: 70.8%

Australien: 19.0 %

Südafrika: 3.3 %

Peru: 2.1 %

Sonstige: 4.8 %

31

Goldcorp (Kanada): 4.2 %

Newcrest Min. (Austr.): 3.9 %

Barrick (Kanada): 3.7 %

Silver Wheaton (Kanada): 3.6 %

Dundee Prec. Metals (Kanada): 3.4 %

Hochschild (Kanada): 3,3 %

IAM Gold (Kanada): 3,1 %

Semafo (Kanada): 3.0 %

Perseus Mining (Australien): 2.8 %

Page 32: 05.03.2014 NESTOR Gold: Investition entlang der gesamten Goldindustrie.

NESTOR Gold: Stammdaten

Anlagesektor: Aktien der Goldindustrie

Verwaltungsgesellschaft: NESTOR Investment Management, S.A.,Luxemburg

Fondsberater: Walter Wehrli; Email: [email protected]

ISIN Code / WKN: LU0147784465 / 570771

Fondswährung: Euro

Fondsauflage: 03. Juni 2002

Geschäftsjahresende: 30. Juni

Ertragsverwendung: thesaurierend

Anteilwertberechnung: täglich

32

Page 33: 05.03.2014 NESTOR Gold: Investition entlang der gesamten Goldindustrie.

33

Kontakt

Vertriebsgesellschaft:NESTOR-Fonds-Vertriebs-GmbH, Ottostraße 5, D-80333 München

Tel.: +49 (0) 89 / 54 59 03 80Fax: +49 (0) 89 / 54 59 03 85

E-Mail: [email protected]: www.nestor-fonds.com

www.nestor-fonds.com/en (english)www.nestor-fonds.com/fr (francaise)

Investmentgesellschaft:NESTOR Investment Management S.A., B.P. 858, L-2018 Luxembourg

Tel.: +352 / 42 70 42Fax: +352 / 42 74 54

Page 34: 05.03.2014 NESTOR Gold: Investition entlang der gesamten Goldindustrie.

34

Rechtshinweis

Diese Ausarbeitung ist von NESTOR Investment Management (NESTOR) erstellt worden. Sie ist nur an denjenigen als Empfänger gerichtet, dem die Ausarbeitung willentlich von NESTOR zur Verfügung gestellt wird. Wird diese Ausarbeitung einem Kunden zur Verfügung gestellt, ist dieser allein der Empfänger, auch wenn die Ausarbeitung einem Mitarbeiter oder Repräsentanten des Kunden übergeben wird. Der Empfänger ist nicht berechtigt, diese Ausarbeitung zu veröffentlichen oder Dritten zur Verfügung zu stellen oder Dritten zugänglich zu machen.

Diese Ausarbeitung stellt weder ein Angebot noch eine Aufforderung zur Abgabe eines Angebots dar, sondern dient allein der Orientierung und Darstellung von möglichen geschäftlichen Aktivitäten. Die in dieser Ausarbeitung enthaltenen Informationen erheben nicht den Anspruch auf Vollständigkeit und sind daher unverbindlich. Soweit in dieser Ausarbeitung Aussagen über Preise, Zinssätze oder sonstige Indikationen getroffen werden, beziehen sich diese ausschließlich auf den Zeitpunkt der Erstellung der Ausarbeitung und enthalten keine Aussage über die zukünftige Entwicklung, insbesondere nicht hinsichtlich zukünftiger Gewinne oder Verluste. Die Inhalte dieser Information entsprechen dem Stand zum Zeitpunkt der Erstellung der Präsentation. Sie können aufgrund künftiger Entwicklungen überholt sein, ohne dass dieses Dokument geändert wurde.

Diese Ausarbeitung stellt ferner keinen Rat oder Empfehlung dar. Vor Abschluss eines in dieser Ausarbeitung dargestellten Geschäfts ist auf jeden Fall eine kunden- und produktgerechte Beratung durch Ihren Berater erforderlich.

Ausführliche produktspezifische Informationen entnehmen Sie bitte dem aktuellen vollständigen Verkaufsprospekt, dem vereinfachten Verkaufsprospekt sowie dem Jahres- und ggf. Halbjahresbericht. Diese Dokumente bilden die allein verbindliche Grundlage für den Kauf von Investmentanteilen. Sie sind kostenlos am Sitz der Kapitalanlagegesellschaft (NESTOR Investment Management S.A., 2 Place Dargent, L-1413 Luxemburg) sowie bei Zahl- und Informationsstellen (M.M.Warburg Bank Luxembourg S.A., 2, Place Dargent in L-1413 Luxemburg, M.M.Warburg & CO KGaA, Ferdinandstr. 75 in D-20095 Hamburg, Bank Austria Creditanstalt AG, Am Hof 2 inA-1010 Wien oder NESTOR-Fonds-Vertriebs-GmbH, Ottostraße 5 in D-80333 München) erhältlich.

Page 35: 05.03.2014 NESTOR Gold: Investition entlang der gesamten Goldindustrie.

35

Rechtshinweis

Die steuerliche Behandlung hängt von den persönlichen Verhältnissen des Anlegers ab und kann künftig Änderungen unterworfen sein. Nähere steuerliche Informationen entnehmen Sie bitte dem Verkaufsprospekt. Personen, die Investmentanteile erwerben wollen, halten oder eine Verfügung im Hinblick auf Investmentanteile beabsichtigen, wird daher empfohlen, sich von einem Angehörigen der steuerberatenden Berufe über die individuellen steuerlichen Folgen des Erwerbs, des Haltens oder der Veräußerungen der in dieser Unterlage beschriebenen Investmentanteile beraten zu lassen.

Die Wertentwicklung wurde nach BVI-Methode, d.h. ohne Ausgabeaufschlag, berechnet. Frühere Wertentwicklungen, Simulationen oder Prognosen stellen keinen Indikator für künftige Performance dar. Die künftige Wertentwicklung hängt von vielen Faktoren wie der Entwicklung der Kapitalmärkte, den Zinssätzen und der Inflationsrate ab und kann daher nicht vorhergesagt werden.

Für die Beratungsleistung erhält der Vermittler eine Vergütung aus dem Ausgabeaufschlag sowie der Verwaltungsvergütung. Detaillierte Informationen stellt der Vermittler oder NESTOR auf Anfrage zur Verfügung.

Für Schäden, die im Zusammenhang mit der Verwendung und/oder der Verteilung dieser Ausarbeitung entstehen oder entstanden sind, übernimmt NESTOR keine Haftung.

NESTOR Investment Management S.A.- Management -