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2. Fremdwährungsderivate

Teil I: EinleitungTeil II: Devisenhandel und Derivate

1. Devisenhandel2. Fremdwährungsderivate

2.1 Konvertibilität und Wechselkursschwankungen

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2.1 Konvertibilität und Wechselkursschwankungen

Konvertibilität oder Konvertierbarkeit: Recht, Währungsguthaben in andere Währungen umzutauschen

Aufgabe 17: Wechselkursrisiko RON Sie bestellten am 1. August 2008 Waren zu einem Preis von 100.000 EUR, den Sie zum damals aktuellen Wechselkurs kalkulierten. Sie mussten am 1. Februar 2009 zahlen. Um welchen Betrag erhöht sich Ihr Aufwand (ausgedrückt in RON)?

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Wechselkursrisiko

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Wechselkursrisiko

Ziel: Absicherung gegen Wechselkursrisiken-> feste Wechselkurse

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2.2 Foreign Futures and Forwards

Kauf/Verkauf

ZEIT

Erfüllung

Kauf/Verkauf

Erfüllung

Kassa-geschäft

Termin-geschäft

am zweiten Bankarbeitstag nach dem Geschäftsabschluss

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2.2 Foreign Futures and Forwards

Beispiel: Import von Rohstoffen,USD-Zahlung in 6 Monaten

BankImportUnter-

nehmen

Zahlt EURin 6 Monaten

Liefert USD in 6 Monaten

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2.2 Foreign Futures and Forwards

Teil I: EinleitungTeil II: Devisenhandel und Derivate

1. Devisenhandel2. Fremdwährungsderivate

2.1 Konvertibilität und Wechselkursschwankungen

2.2 Foreign Futures and Forwards

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2.2 Foreign Futures and Forwards

Foreign Futures and Forwards

Forwardsindividuell

Futuresstandardisiert

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Termingeschäft, Swapsatz, Schweiz

Aufgabe 18: In drei Monaten erwarten Sie aus einer Geldanlage in der Schweiz 250.000 CHF. Diesen Betrag wollen Sie durch ein Termingeschäft absichern.Im Kursteil der Zeitung (30.03.2009) lesen Sie:

Termine Swapsätze: Euro gegen Fremdwährung 1 Monat 3 Monate 6 Monate USD -0,8/-0,3 1,7/2,5 7,5/10,5 GBP -1,1/-0,7 -1,6/-1,0 -3,4/0,3 CHF -11,0/-8,2 -28,8/-26,9 -65,0/-55,4 Welchen EUR-Betrag bekommen Sie (in drei Monaten)?

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Devisen (Quelle: Frankfurter Allgemeine Zeitung; 30.03.2009) Devisenkurse für 1 EUR

Währung Geld Brief Währung Geld Brief

USD (USA) 1,3140 1,3146 MXN (Mexiko) 18,760 19,060

AUD (Australien) 1,9340 1,9380 NZD (Neuseeland) 2,3383 2,3448

BRL (Brasilien) 3,0533 3,0613 NOK (Norwegen) 8,9610 8,9910

GBP (Großbritannien) 0,9290 0,9295 PLN (Polen) 4,7215 4,7565

DKK (Dänemark) 7,4470 7,4492 RUB (Russ. Föd.) 44,607 44,907

EKK (Estland) 15,6372 15,6533 SEK (Schweden) 10,957 10,969

JPY (Japan) 128,020 128,150 CHF (Schweiz 1,5158 1,5168

CAD (Kanada) 1,6518 1,6548 SGD (Singapur) 1,9993 2,0033

HRK (Kroatien) 7,4694 7,4848 ZAR (Südafrika) 12,7796 12,8496

LVL (Lettland) 0,7081 0,7101 TRL (Türkei) 2,2021 2,2821

LTL (Litauen) 3,4506 3,4576 HUF (Ungarn) 308,890 311,890

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GeldkursBank kauft EUR

BriefkursBank kauft CHF

Bank Bank

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Devisentermingeschäfte (30.03.2009)

Kassakurs 1,51680+ Swapsatz - 0,00269= Terminkurs =1,51411

Termine Swapsätze: Euro gegen Fremdwährung 1 Monat 3 Monate 6 Monate USD -0,8/-0,3 1,7/2,5 7,5/10,5 GBP -1,1/-0,7 -1,6/-1,0 -3,4/0,3 CHF -11,0/-8,2 -28,8/-26,9 -65,0/-55,4 Welchen EUR-Betrag bekommen Sie (in drei Monaten)?

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Devisentermingeschäfte; Swapsätze (30.03.2009)

Aufgabe 19: Termingeschäft, Swapsatz, USAIn sechs Monaten erwarten Sie aus einem Exportgeschäft in die USA 250.000 USD. Diesen Betrag wollen Sie am 30.03.2009 durch ein Termingeschäft absichern. Welcher EUR-Betrag wird Ihrem Euro-Konto gutgeschrieben?

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Devisentermingeschäfte; Swapsätze (30.03.2009)

Aufgabe 20: Termingeschäft, Swapsatz, UKIn sechs Monaten müssen Sie für eine Lieferung aus Großbritannien 250.000 GBP zahlen. Diesen Betrag wollen Sie durch ein Termingeschäft absichern. Diesen Betrag wollen Sie am 30.03.2009 durch ein Termingeschäft absichern. Mit welchem EUR-Betrag wird Ihr Euro-Konto belastet?

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Devisentermingeschäfte; Swapsätze (10.02.2009)

Aufgabe 21: In sechs Monaten müssen Sie für eine Lieferung aus der Schweiz 250.000 CHF zahlen. Diesen Betrag wollen Sie durch ein Termingeschäft absichern. Im Kursteil der Zeitung lesen Sie: Devisenkurs für 1 EUR Geld

Bid Brief Ask

CHF 1,4957 1,4967

1 Monat 3 Monate 6 Monate USD -7,8/-4,8 -13,8/-9,3 -16,5/-8,5 GBP -2,1/0,5 -2,0/2,0 -5,0/9,0 CHF -15,3/-14,3 -44,3/-40,3 -86,0/-67,0

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Termingeschäft, Swapsatz, USA

Termine Swapsätze: Euro gegen Fremdwährung 1 Monat 3 Monate 6 Monate USD -12,1/-11,4 -45,9/-44,1 -99,6/-95,1 GBP 7,5/7,9 22,5/23,1 43,5/45,0 CHF -21,0/-20,1 -63,6/-61,6 -127,9/-121,9 Welchen EUR-Betrag müssen Sie zahlen?

Währung

Geld

Brief

USD

1,4883

1,4889

Aufgabe 22: In sechs Monaten müssen Sie 250.000 USD zahlen. Diesen Betrag wollen Sie durch ein Termingeschäft absichern.Im Kursteil der Zeitung (Februar 2008) lesen Sie:

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Termingeschäft, Swapsatz, USA

Aufgabe 23: Termingeschäft, Swapsatz, USA In drei Monaten erhalten Sie 250.000 USD. Diesen Betrag wollen Sie durch ein Termingeschäft absichern. Im Kursteil der Zeitung lesen Sie: Devisenkurs für 1 EUR Geld

Bid Brief Ask

USD 1,2962 1,2967

1 Monat 3 Monate 6 Monate USD -7,8/-4,8 -13,8/-9,3 -16,5/-8,5 GBP -2,1/0,5 -2,0/2,0 -5,0/9,0 CHF -15,3/-14,3 -44,3/-40,3 -86,0/-67,0 Wie viele EUR erhalten Sie?

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Termingeschäft, Swapsatz, USA

Termine Swapsätze: Euro gegen Fremdwährung 1 Monat 3 Monate 6 Monate USD -12,1/-11,4 -45,9/-44,1 -99,6/-95,1 GBP 7,5/7,9 22,5/23,1 43,5/45,0 CHF -21,0/-20,1 -63,6/-61,6 -127,9/-121,9 Welchen EUR-Betrag müssen Sie zahlen?

Währung

Geld

Brief

USD

1,4883

1,4889

Aufgabe 24: In drei Monaten müssen Sie 100.000 USD zahlen. Diesen Betrag wollen Sie durch ein Termingeschäft absichern.Im Kursteil der Zeitung lesen Sie:

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Termingeschäft, Swapsatz, Schweiz

Aufgabe 25: (Klausur Sommersemester 2008) In sechs Monaten müssen Sie an einen Lieferanten 150.000 CHF zah-len. Diesen Betrag wollen Sie durch ein Termingeschäft absichern. Im Kursteil der Zeitung lesen Sie:

Devisenkurs für 1 EUR Geld Brief

CHF 1,5744 1,5754

Termine Swapsätze: Euro gegen Fremdwährung 1 Monat 3 Monate 6 Monate USD -17,9/-17,2 -68,1/-66,3 -149,8/-145,3 GBP 9,4/10,0 24,2/25,0 43,1/45,5 CHF -21,7/-20,0 -65,6/-63,2 -131,3/-124,8

Welcher EUR-Betrag ist in sechs Monaten fällig?

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Absicherung einer Währungsforderung mit einem Devisentermingeschäft

Aufgabe 26: Ein Exporteur, der in drei Monaten einen Dollarbetrag (1 Mio. USD) erwartet, hat eine offene Devisenposition, weil sein Gewinn durch Unwägbarkeiten der Kursentwicklung vermindert oder sogar zu einem Verlust werden kann. Er kann diese Position dadurch schließen, dass er diesen USD-Betrag auf Termin gegen Euro verkauft. Der Exporteur kalkuliert sein Geschäft zum aktuellen Kassakurs (Brief 1,2215 USD/EUR). Welchen Wechselkursgewinn erreicht der Exporteur, wenn er für seine Fremdwährungsforderung ein Termingeschäft (Brief 1,2205 USD/EUR) abschließt?

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Absicherung einer Währungsforderung mit einem Devisentermingeschäft

Termine Swapsätze: Euro gegen Fremdwährung 1 Monat 3 Monate 6 Monate USD -12,1/-11,4 -45,9/-44,1 -99,6/-95,1 Wie viele Euro gewinnt der Exporteur?

Währung

Geld

Brief

USD

1,4883

1,4889

Aufgabe 27: Ein Exporteur, der in drei Monaten 1 Mio. USD erwartet, hat eine offene Devisenposition, weil sein Gewinn durch Unwägbarkeiten der Kursentwicklung vermindert oder sogar zu einem Verlust werden kann. Er kann diese Position dadurch schließen, dass er diesen USD-Betrag auf Termin

gegen Euro verkauft.

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Absicherung einer Währungsverbindlichkeit mit einem Devisentermingeschäft, JPYAufgabe 28: Ein Importeur, der in drei Monaten einen Yen-Betrag zahlen muss, hat eine offene Devisenposition, weil sein Gewinn durch Unwägbarkeiten der Kursentwicklung vermindert oder sogar zu einem Verlust werden kann. Er kann diese Position dadurch schließen, dass er diesen Yen-Betrag auf Termin gegen Euro kauft.

Import aus Japan sechs Monate Vertragssumme 100.000.000 Yen Geldkurs EUR-

Wert Importeur kalkuliert zu Kassakurs 132,86 Importeur bekommt EUR zum Terminkurs (3 Monate)

131,44

Zur Information: Abschlag -1,42 Absicherungsdifferenz Termin/Kasse

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Absicherung einer Währungsverbindlichkeit mit einem Devisentermingeschäft, GBP

Aufgabe 29: Eine deutsche Maschinenfabrik kauft in Großbritannien eine Spezialmaschine im Wert von 300.000 GBP. Die Zahlungsbedingung lautet Kasse gegen Dokumente. Die Lieferung soll in etwa drei Monaten erfolgen.Um eine feste Kalkulationsbasis zu erhalten, entschließt sich das Unternehmen, die 300.000 GBP per Termin mit variabler Fälligkeit zu kaufen, da nicht genau vorhersehbar ist, wann die Dokumente vorgelegt werden. Bei Vertragsabschluss lag der GBP-Kassakurs bei 0,6830 GBP/EUR. Das Termingeschäft wird mit einem Kurs von 0,6860 GBP/EUR abgeschlossen. Es errechnet sich somit ein Aufschlag von 0,0030.Welche Folgen hat diese Maßnahme für das Unternehmen?

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Swapsatzermittlung

Die Höhe des Swapsatzes wird durch die Zinssätze am Euromarkt bestimmt. Da der Swap ein Tausch zweier Währungen mit in der Regel unterschiedlicher Verzinsung darstellt, kommt dem Swapsatz die Aufgabe zu, die Zinsdifferenz durch den Aufschlag oder Abschlag zum Kassakurs auszugleichen.Swapsatz = Terminkurs – Kassakurs

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SwapsatzermittlungAufgabe 30:Ein Kunde will per Termin USD (ein Monat) kaufen. Bestimmen Sie den Terminkurs!

Am Kassamarkt sollen folgende Kurse gelten: Geld Brief EUR/USD 1,2340 1,2345 EUR/CHF 1,5585 1,5595

Eurozinssätze für 1 Monat EUR 3 % p. a. USD 5 % p. a. CHF 2 % p. a.

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1 EUR

ZEIT

1,2340 USD

Swapsatzermittlung

1,0025 EUR

1,2391 USD

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Swapsatz

Swap-satz

=

100 360

ZinsInl.

ZinsAusl.

Lauf-zeit

Kassa-kurs

0,0020 =

100 360

35301,2340

USD/EUR

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Swapsatzermittlung

Am Kassamarkt sollen folgende Kurse gelten:

30.03.2009 Geld Brief

EUR/CHF 1,5158 1,5168

Eurozinssätze für 6 Monate

EUR 1,47 % p. a.

CHF 0,60 % p. a.

Aufgabe 31: Ein Kunde will am 30.03. CHF per Termin sechs Monate kaufen.

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Swapsatzermittlung

Aufgabe 32:Ein Kunde will am 10.02. USD per Termin (sechs Monate) kaufen. Bestimmen Sie den Terminkurs!

Kassamarkt: 10.02.2009 Geld Brief USD

1,2962

1,2967

Eurozinssätze für 6 Monate EUR 2,00 % p. a. USD 1,75 % p. a.

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Swapsatzermittlung, CHF

Aufgabe 33: (Klausur Sommersemester 2008) Am Kassamarkt sollen folgende Kurse gelten: 20.04. Geld Brief EUR/USD 1,2340 1,2345 EUR/CHF 1,5585 1,5595

Eurozinssätze für 1 Monat EUR 4,35 % p. a. USD 5,25 % p. a. CHF 2,75 % p. a.

Der Kunde möchte heute per Termin (ein Monat) 100.000 CHF verkaufen. Wie hoch ist der Swapsatz des CHF (1 Monat)? Verwenden Sie zur Ermittlung nicht die sog. Swapsatzformel!

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Swapsatzermittlung, GBP

Aufgabe 34: (Klausur Sommersemester 2008) Am Kassamarkt sollen folgende Kurse gelten:

Ein Kunde will heute per Termin 6 Monate GBP kaufen. Wie hoch ist der Swapsatz? Vewenden Sie nicht die sog. Swapsatzformel!

Geld Brief EUR/GBP 0,7546 0,7551

Eurozinssätze für 6 Monate EUR 4,35 % p. a. GBP 5,60 % p. a.

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Swapsatzermittlung, CHF

Aufgabe 35:Ein Kunde will am 26.02.2008 CHF per Termin (sechs Monate) kaufen. Bestimmen Sie den Terminkurs!

26.02.2008 Geld Brief EUR/CHF 1,6135 1,6145 Eurozinssätze für 6 Monate EUR 4,31 % p. a. CHF 2,73 % p. a.

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Swapsatzermittlung, CHF

Aufgabe 36:Ein Kunde will am 10.02.2009 CHF per Termin (drei Monate) kaufen. Bestimmen Sie den Terminkurs!

10.02.2009 Geld Brief EUR/CHF 1,4957 1,4967

Eurozinssätze für drei Monate EUR 2,00 % p. a. CHF 0,80 % p. a.