1 Das Private Equity Investment. 2 17 Juni, 2003 Martin Olbort, Investment Director 3i Deutschland...

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Das Private Equity Investment

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17 Juni, 2003

Martin Olbort, Investment Director3i Deutschland GmbH, Büro München

www.3i.comTel: +49 (0) 89 54862 0 Fax: +49 (0) 89 54862 299

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1. Grundlagen

2. Typische Vorbehalte gegenüber Private Equity

3. Welche Unternehmen sucht ein Finanzinvestor?

4. Fallbeispiel Ultrafilter

5. Wer ist 3i?

6. Diskussion

Agenda

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Grundlagen

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Grundlagen (I)

Private Equity ist die Eigenkapitalfinanzierung von nicht-börsennotierten

Unternehmen im Rahmen einer offenen Beteiligung

Venture CapitalGrowth Capital

Management

Buy-Outs / Buy Ins

Frühphase Spätphase Spätphase

Start-up- Finanzierung

Eigenkapital-Verstärkung

Wachstumsfinanzierung

Finanzierung eines Kaufpreises

Unternehmensnachfolge

Phase

Zweck

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Eigenkapitalverstärkung für Start-up Akquisitionen Produkt-Innovationen Betrieberweiterungen Finanzierung des Umlaufvermögens Finanzierung nach Restrukturierung die Aufnahme von zusätzlichem Fremdkapital Restrukturierung der Passiv-Seite

Grundlagen (II)

Für welche Unternehmen eignet sich Private Equity? (I)

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Finanzierung eines Management Buy-Outs Management Buy-Outs erfordern i.d.R. eine Eigenkapital-

Komponente aus Konzernen aus Familien

Grundlagen (III)

Für welche Unternehmen eignet sich Private Equity? (II)

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Grundlagen (IV)

Private Equity ?

• Was kostet Private Equity?

• Wer bezahlt das Investment?

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Typische Vorurteile gegenüber Private Equity

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Private Equity ist zu teuer (≥ 20% p.a.)

aber Rendite wird überwiegend durch Wertsteigerung der Anteile erzielt “Weniger ist Mehr” für Altgesellschafter Finanzinvestoren haben höchstes Haftungsrisiko

Ein Finanzinvestor bringt nur Geld

aber Netzwerk und Kontakte (International, Beteiligungsportfolio, Beiräte,

etc.) Know-how in Finanzierungsfragen und Strategien

Typische Vorurteile gegenüber Private Equity (I)

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Unternehmer verliert Entscheidungsmacht im Unternehmen

aber: “Partnerschaft statt Kontrolle“ “Sparring-Partner” als Mitgesellschafter Finanzinvestoren sind i.d.R. operativ nicht aktiv Vetorechte bei wesentlichen Entscheidungen Andere Finanzierungsformen haben ebenfalls wesentliche Rechte, insbesondere bei

Planabweichungen

Finanzinvestoren haben kurzfristigen Anlagehorizontaber: Kurzfristig sind i.d.R. nur “Arbitrage-Geschäfte” möglich um Zielrendite zu erreichen Wertsteigerungsstrategien können nur mittel/langfristig realisiert werden “Exit“ kann flexibel gestaltet werden (Buy-back, Trade Sale, IPO) Ø Verweildauer in 3i-Portfolio = 7 Jahre

Typische Vorurteile gegenüber Private Equity (II)

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Welche Unternehmen sucht ein Finanzinvestor?

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Ausgewogenes Team Track Record Kooperatives Verhalten

Management

Ertragsstärke, i.d.R. mit weiterem Optimierungspotential Wachstumspotential Stabiler Cash-Flow

Finanzen

Realistische Einstiegskonditionen Abschätzbares UmsetzungsrisikoTransaktion

Welche Unternehmen sucht ein Finanzinvestor?

Weiterveräußerungspotentiale

Keine sanierungsbedürftigen Unternehmen (Ausnahmen)

Unternehmen Kalkulierbare Abhängigkeiten (Kunden, Lieferanten, etc.)

AlleinstellungsmerkmaleWertsteigerungspotenziale (Neue Produkte, Märkte, etc)

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Fallbeispiel Ultrafilter

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Ultrafilter ist ein führender Hersteller von Industrie- und Prozessfiltern sowie Trocknungsanlagen

3i investierte 1989 € 2,6 Mio. in Form einer Wachstumsfinanzierung in das Unternehmen

Im Jahr 1995 und 1999 investierte 3i weitere € 4,7 Mio. zur Finanzierung von Übernahmen

Durch die Eigenkapitalzufuhr konnte auch das Fremdkapital erweitert werden

2002 wurde Ultrafilter zusammen mit den Altgesellschaftern an einen amerikanischen Wettbewerber verkauft

Fallbeispiel Ultrafilter (I)

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Ultrafilter steigerte von 1989 bis 2002 den Umsatz von € 15 Mio. auf € 120 Mio. und die Anzahl der Mitarbeiter von 100 auf 800

3i brachte neben den finanziellen Mitteln einen CFO in das Unternehmen ein und führte alle wesentlichen Verhandlungen mit Banken und dem Käufer

Durch die erzielte Umsatzgröße wurden internationale Käufer auf das Unternehmen aufmerksam

3i erzielte eine Rendite von ca. 20% p.a. über eine Laufzeit von 13 Jahren

Der geschäftsführende Gesellschafter konnte den Wert seiner Anteile durch das Wachstum überdurchschnittlich steigern

Fallbeispiel Ultrafilter (II)

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Wer ist 3i?

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3i ist eine weltweit führende Beteiligungsgesellschaft

Wer ist 3i?

Start-up Finanzierungen (≥ €1 Mio.), Wachstumsfinanzierungen (€2-50 Mio.), Management Buy-Outs/-Ins ( Kaufpreis €8-800 Mio.) in unterschiedlichsten Branchen

3i engagiert sich als langfristiger Partner in Form einer offenen Beteiligung

Börsennotiert (FTSE 100, Marktkapitalisierung €5 Mrd.)800 Mitarbeiter, Eurofund III = € 2 Mrd

Seit 1945 über 13,000 Unternehmen finanziert, davon ca. 3.000 Buyouts und > 1.000 IPOs

2002/2003 über €1,5 Milliarden investiert

Über 2400 Portfoliounternehmen weltweit, ca. 250 in Deutschland

3i hat keine dominierenden Gesellschafter

Produkte

Philosophie

Portfolio

Ressourcen

Erfahrung

Investitionen

Unabhängigkeit

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Jahr Produkte BemerkungUnternehmen

Wer ist 3i?

Transaktion

2003 Reagenzien Start-up

2001 Brennstoffzelle Start-up

2001 Web Conferencing Start-up Verkauf an Microsoft in 2003

2000 Laser Technologie Wachstum

1999 Embedded Systems Wachstum IPO in 1999

1997 Anlagenbau Wachstum Umsatz verdreifacht

2002 Flugzeugwartung MBO Kauf aus Insolvenz

2001 Low cost Airline MBO Verkauf an easy-jet in 2002

1997 Unterhaltungs- MBO IPO in 1999 elektronik

Transaktionsbeispiele

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Diskussion

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