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Sehr geehrte Leserinnen und Leser! Können die Griechen ihren Willen dem restlichen Euro-Land aufzwingen? Um die Antwort auf diese Frage wird seit Wochenbeginn beim Treffen der Euro-Finanzminister gerungen. Wobei sich die anfänglich durchaus positive Stimmungslage für die Griechen etwas eingetrübt hat. Denn die griechische Regierung verhielt sich in den letzten Tagen eher wie der berühmte Elefant im Porzellan-Laden. Wobei es nicht einmal so sehr um die Sache ging. Denn die Tatsache, dass Griechenland angesichts der horrenden Staatsverschuldung, sowohl in der offiziellen Bilanz als auch in all den Nebentöpfen, keinen Handlungs- spielraum hat, um die ökonomische Misere zu bereinigen, ist auch in Brüssel und anderen Euro-Hauptstädten bekannt. Doch die Griechen haben bislang einen großen Fehler gemacht: Sie haben das politische Establishment vorgeführt. Dies zeigt sich vor allem darin, dass die Griechen bei Themen wie „Schuldenschnitt“ er- klärten, dass das Ganze eben nur anders genannt werden müsse. Damit hat man jedwede Verschleierungstaktik, die bei den Partnern durchaus überlegt worden war, schon von Beginn an ad absurdum geführt. In solch einem Umfeld können die anderen eigentlich nur harte Kante zeigen, um zu hause vor ihren eigenen Wählern bestehen zu können. Dennoch: Es ist abzusehen, dass die Griechen auch über das Ende des Monats hinaus mit Geld versorgt werden dürften. Zwar wird fleißig darüber referiert, dass ein Grexit nicht mehr so schlimm sei für die gesam- te Euro-Zone. Doch noch immer will wohl kein Politiker hier ernsthaft die Probe aufs Exempel machen. Also Türen zu und über einen faulen Kompromiss verhandelt. Wie dieser am Ende aussehen kann, da bin ich aktuell überfragt, da es hier nicht um ökonomische Möglichkeiten geht, sondern nur noch um politische Tricksereien. Das aktuell wahrscheinlichste Szenario sehe ich darin, dass die nicht mehr so genannte Troika weiter ihrer Arbeit nach- geht, die Griechen dafür die gewünschte Überbrückung bis Juni/Juli bekommen und in der Zwischenzeit über weitere Laufzeit-Verlängerungen, eventuell sogar Verzichte verhan- delt wird. Ob das am Ende doch zur Steilvorlage für andere unzufriedene Euro-Peripherieländer wird oder ob diese solche Art von Radikalität und Unberechenbarkeit scheuen, bleibt abzuwarten. Ausgabe 08/15 vom 16.02.2015 Carsten Müller Herausgeber & Chefredakteur Alphabriefe Mit freundlichen Grüßen Spekulative Anlage-Strategie Gesamt-Performance seit Auflegung: 32,06% annualisierte Rendite 9,76%

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Sehr geehrte Leserinnen und Leser!

Können die Griechen ihren Willen dem restlichen Euro-Land aufzwingen? Um die Antwort auf diese Frage wird seit Wochenbeginn beim Treffen der Euro-Finanzminister gerungen. Wobei sich die anfänglich durchaus positive Stimmungslage für die Griechen etwas eingetrübt hat. Denn die griechische Regierung verhielt sich in den letzten Tagen eher wie der berühmte Elefant im Porzellan-Laden.

Wobei es nicht einmal so sehr um die Sache ging. Denn die Tatsache, dass Griechenland angesichts der horrenden Staatsverschuldung, sowohl in der offiziellen Bilanz als auch in all den Nebentöpfen, keinen Handlungs-spielraum hat, um die ökonomische Misere zu bereinigen, ist auch in Brüssel und anderen Euro-Hauptstädten bekannt. Doch die Griechen haben bislang einen großen Fehler gemacht:

Sie haben das politische Establishment vorgeführt. Dies zeigt sich vor allem darin, dass die Griechen bei Themen wie „Schuldenschnitt“ er-klärten, dass das Ganze eben nur anders genannt werden müsse. Damit hat

man jedwede Verschleierungstaktik, die bei den Partnern durchaus überlegt worden war, schon von Beginn an ad absurdum geführt. In solch einem Umfeld können die anderen eigentlich nur harte Kante zeigen, um zu hause vor ihren eigenen Wählern bestehen zu können.

Dennoch: Es ist abzusehen, dass die Griechen auch über das Ende des Monats hinaus mit Geld versorgt werden dürften. Zwar wird fleißig darüber referiert, dass ein Grexit nicht mehr so schlimm sei für die gesam-te Euro-Zone. Doch noch immer will wohl kein Politiker hier ernsthaft die Probe aufs Exempel machen. Also Türen zu und über einen faulen Kompromiss verhandelt. Wie dieser am Ende aussehen kann, da bin ich aktuell überfragt, da es hier nicht um ökonomische Möglichkeiten geht, sondern nur noch um politische Tricksereien.

Das aktuell wahrscheinlichste Szenario sehe ich darin, dass die nicht mehr so genannte Troika weiter ihrer Arbeit nach-geht, die Griechen dafür die gewünschte Überbrückung bis Juni/Juli bekommen und in der Zwischenzeit über weitere Laufzeit-Verlängerungen, eventuell sogar Verzichte verhan-delt wird. Ob das am Ende doch zur Steilvorlage für andere unzufriedene Euro-Peripherieländer wird oder ob diese solche Art von Radikalität und Unberechenbarkeit scheuen, bleibt abzuwarten.

Ausgabe 08/15 vom 16.02.2015

Carsten MüllerHerausgeber & Chefredakteur

Alphabriefe

Mit freundlichen Grüßen

Spekulative Anlage-Strategie

Gesamt-Performance seit Auflegung:

32,06%annualisierte Rendite

9,76%

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Gerresheimer: Schwächerer Ausblick, doch Rallye in der Anleihe

Nachdem die Jahresergebnisse 2014 von Gerresheimer auf dem Tisch liegen, zeigen sich die meisten Analysten eher enttäuscht. Was vor allem auch dem Ausblick geschuldet ist. Dennoch kann auf der Anleihenseite ein kräftiger Kurs-schub verzeichnet werden. Wie passt das zusammen?

Der Pharmazulieferer Gerresheimer hat im vergangenen Jahr seine Ziele erreicht. Allerdings waren diese entgegen früherer Jahre nur sehr moderat gefasst. So konnte das Unternehmen, das u. a. me-dizinische Glasbehälter produziert, den Umsatz um 1,9% auf 1,29 Mrd. Euro ausweiten. Das bereinigte EBITDA lag bei 253 Mio. Euro nach 250 Mio. Euro im Jahr davor. Schlussendlich verdiente man netto 73 Mio. Euro, ein Zuwachs um 7,3%.

Was den Analysten und Investoren aber nicht gefiel, war der Ausblick. Denn im laufenden Jahr rechnet Gerresheimer nur mit einem Umsatzplus zwischen 1 und 3%, während das EBITDA erneut nur leicht auf 255 bis 265 Mio. Euro ausgebaut werden soll. Das hat damit zu tun, dass die Firma einerseits bei einem Projekt hinter dem Zeitplan liegt, weshalb ein zweistelliger Millionenbetrag noch nicht eingenommen werden kann. Andererseits muss in den USA eine Fabrik generalüberholt werden.

Nicht zu vergessen, dass wegen schärferer Vorschriften in den USA millionenschwere Inves-titionen nötig werden. So wird Gerresheimer wohl in den kommen-den Jahren rund 9 bis 10% des Um-satzes jährlich in die Hand nehmen müssen. Das belastet natürlich den Ertrag. Aber: Es ist natürlich auch eine Investition in die eigene Zu-kunfts- und Marktfähigkeit.

Wobei aktuell für die Kapital-marktpapiere, insbesondere die Anleihen, wichtig ist: Die nach ersten Gewinnwarnungen im letzten Herbst gedrückten Kurse haben hier zu viel Pessimismus in die Ertragsfähigkeit vorweggenommen. Das wurde nun zugunsten höherer Notierungen wieder korrigiert. Denn unter dem Strich bleibt Gerresheimer operativ solide und könnte vor allem mit Blick auf das verzögerte Projekt hier auch wieder etwas die anfallenden höheren Kosten in diesem Jahr kompensieren. Deshalb auch unser Fazit: Weiter halten.

Starke Leistung von MTU Aero Engines

Für das abgelaufene Geschäftsjahr 2014 präsentierte der Triebwerksbauer Rekordzahlen. Was vor allem mit der guten Geschäftslage der beiden Haupt-

Unternehmensanleihen

Emittent Währung ISIN Fälligkeit Kupon Nominal akt. Kurs akt. Rendite RatingRatingRating Spread (BP) EmpfehlungEmittent Währung ISIN Fälligkeit Kupon Nominal akt. Kurs akt. Rendite S&P Moody´s Fitch

Spread (BP) Empfehlung

GERRESHEIMER EUR XS0626028566 19.05.18 5,00 % 1.000 113,58 % 0,75 % BBB- Baa3 - 95 Halten

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Auftraggeber Boeing und Airbus zusammenhing. Aber auch der stärkere Dollar wirkte sich positiv aus.

Das vergangene Jahr lief für MTU Aero Engines ausgezeichnet. Der Triebwerksproduzent konnte seinen Umsatz um 9,5% auf 3,91 Mrd. Euro steigern. Daraus resultierte ein EBIT von 383 Mio. Euro, ein Plus zum Vorjahr um 1,6%. Netto verdiente MTU dann 253 Mio. Euro nach 239 Mio. Euro. Der Erfolg des Geschäftsjahres basierte dabei vor allem auf der robusten Auftragslage durch die beiden Flugzeughersteller Boeing und Airbus sowie einem soliden Wartungsgeschäft.

Dass die Profitabilität im Ver-gleich zum Umsatzwachstum etwas hinterher hinkte, lag da-bei vor allem an umfangrei-chen und teuren Investitionen in neue Turbinen. Doch dieser Kostenblock sollte zunehmend an Umfang verlieren und im Gegenzug höhermargige Produktverkäufe er-möglichen. Deshalb erwartet MTU auch, dass 2015 noch erfolgreicher werden wird.

Gerade beim EBIT soll es dabei einen richtigen Sprung auf 420 Mio. Euro geben. Es könnte am Ende sogar noch mehr werden, wenn sich die Dollarstärke gegenüber dem Euro noch weiter ausprägt. Aktuell rechnet MTU mit einem Wechselkurs von 1,20 Dollar je Euro.

In der von uns empfohlenen Anleihe hinterlassen die neusten Ergebnisse auf den ersten Blick kaum Spuren. Was aber nicht so ganz verwundert, da auf dem aktuellen Kursniveau mit Blick auf die Fälligkeit wohl eher wenig Spielraum bleibt. Außerdem lädt die Rendite der Anleihe mit gut 0,8% kaum zu neuen Käufen ein. Das stört im Gesamtkonzept unseres Engagements aber nicht weiter. Wir raten im Rah-men unseres konservativen Musterdepots weiter zum Halten der Anleihe.

ThyssenKrupp spart sich in die Gewinnzone

ThyssenKrupp hat seine Restrukturierung erfolgreich umgesetzt und es dank umfangreicher Kosteneinsparungen wohl dauerhaft wieder in die Profitabilität geschafft. Allerdings zeigen sich immer noch erhebliche Problemfelder.

Insgesamt verdiente der Stahlkocher im 4. Quartal 2014 rund 317 Mio. Euro, ein Zuwachs um rund ein Drittel zum Vorjahreszeitraum. Netto blieben 50 Mio. Euro übrig, nachdem Thyssen-Krupp im Vorjahr noch einen Verlust von 65 Mio. Euro gemeldet hatte.

Dass es so gut aussieht, hat ThyssenKrupp 2 Aspekten zu verdanken: Zum einen den niedrigen Rohstoffpreisen, was die Einkaufskosten drückt. Zum anderen konnte man in der wichtigsten Stahlsparte weitere Kostensenkungen (u. a. aus der Reduzierung der Arbeitszeiten) generieren. Dagegen bleiben Umsät-ze und Auftragseingänge rückläufig, wenngleich nicht allzu dramatisch.

Emittent Währung ISIN Fälligkeit Kupon Nominal akt. Kurs akt. Rendite RatingRatingRating Spread (BP) EmpfehlungEmittent Währung ISIN Fälligkeit Kupon Nominal akt. Kurs akt. Rendite S&P Moody´s Fitch

Spread (BP) Empfehlung

MTU Aero Engines EUR XS0787483626 21.06.17 3,00 % 1.000 105,03 % 0,83 % - Baa3 BBB- 101 Halten

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Die anderen Sparten zeigten, wie dicht noch Licht und Schatten zusammenliegen. So produzier-te der Edelstahlbereich erneut Verluste. Dagegen untermauerte die Aufzugssparte erneut ihren Ruf als Cash-Cow, da hier der operative Gewinn um weitere 14% auf 178 Mio. Euro gesteigert werden konnte. Mit Blick auf das Gesamtergebnis rund die Hälfte des Ertrages.

Interessant in diesem Zusammenhang der Optimismus des Managements. Denn erneut wurde die Prognose bestätigt, den operativen Gewinn im Gesamtjahr von 13 Mrd. Euro im Vorjahr auf 1,5 Mrd. Euro im laufenden Geschäftsjahr zu erhöhen. Das dürfte allein mit Kostenersparnissen kaum zu schaffen sein. Was impliziert, dass ThyssenKrupp auch an eine Belebung der Nachfragesituation glaubt. Daraus zieht der Markt ebenfalls seinen Optimismus, dass ThyssenKrupp seine wiedergewonne Profitabilität weiter aus-bauen kann. Und das kommt auch den Anleihen zugute.

NZWL-Anleihe stößt auf große Nachfrage

Die Neue ZWL Zahnradwerk Leipzig GmbH hat auch ihre zweite Anleihe vor-zeitig platziert. Schon um 10 Uhr des ersten Zeichnungstages wurden die Bücher aufgrund der sehr hohen Nachfrage geschlossen. Die eingegangenen Kaufange-bote wurden ausgelost. Die maximale Zuteilung belief sich auf 10.000 Euro. Wir hatten Anlegern, die noch nicht im ersten Bond investiert waren, in der vergan-genen Ausgabe die Zeichnung empfohlen.

„alpha anleihen & zinsen“ hat bei Dr. Michael Bormann von der bdp Venturis Management Consultants, die die Investorenroadshow begleitete, nachgefragt.

alpha anleihen & zinsen: Der Ruf von Mittelstandsanleihen ist mehr als angekratzt. Trotzdem fand die Emission der NZWL reißenden Absatz.

Bormann: Die Anleger differenzieren mittlerweile sehr genau. Das „Label“ Mittelstand alleine reicht heute nicht mehr. Solide Schuldner sind aber nach wie vor gefragt. Die NZWL verfügt über mehr als 100 Jahre Erfahrung im Getriebebau und produziert heute für verschiedene namhafte Autohersteller modernste Mo-toren- und Getriebeteile, also vor allem Zahnräder, Synchronisierungen und Wellen.

alpha zinsen & anleihen: Das Volumen der Emission belief sich auf 25 Mio. Euro. Wie sollen die Mittel verwendet werden?

Bormann: Mit rund 40% des Geldes soll der Standort Tianjin in China erweitert werden. Das Werk hat erst im Oktober des vergangenen Jahres den Betrieb aufgenommen. Die hohe Nachfrage erfordert aber schon jetzt einen Ausbau der Kapazitäten. Weitere 45% fließen in die europäischen Standorte. Auch hier geht es um Erweiterungsinvestitionen und Prozessinnovationen. Die übrigen 15% sind für anorganisches Wachstum, sprich Zukäufe, vorgesehen.

alpha anleihen & zinsen: Die NZWL hat erst vor rund einem Jahr eine erste Unternehmensanleihe plat-ziert. Woher kommt der erneute Finanzmittelbedarf.

Mittelstandsanleihen

Emittent Währung ISIN Fälligkeit Kupon Nominal akt. Kurs Rendite RatingRatingRating Spread (BP) EmpfehlungEmittent Währung ISIN Fälligkeit Kupon Nominal akt. Kurs RenditeS&P Moody´s Fitch

Spread (BP) Empfehlung

THYSSENKRUPP FINANCE EUR DE000A0T61L9 25.02.16 8,50 % 1.000 107,88 % 0,89 % BB Ba1 BB+ 110 HaltenTHYSSENKRUPP AG EUR DE000A1R08U3 27.08.18 4,00 % 1.000 108,19 % 1,65 % BB Ba1 BB+ 183 Halten

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Bormann: Die NZWL wächst deutlich schneller als Anfang 2014 geplant. Zum einen konnte der Produkt-bereich Zahnräder und Wellen früher als erwartet in die Großserie überführt werden. Zum anderen erhiel-ten sowohl der Standort in China als auch die europäischen Werke zusätzliche mehrjährige Neuaufträge.

alpha anleihen & zinsen: Die Emission scheint ein Selbstläufer gewesen zu sein?

Bormann: Die 9-Monats-Zahlen haben die Wachstumsstory der NZWL klar untermauert. Gleichzeitig hat die Ratingagentur Creditreform erst im Januar ihre Einstufung mit B+ erneuert. Beides bildete eine gute Basis für die Platzierung. Mittlerweile besteht aber den Investoren gegenüber eine informative Bringschuld. Deswegen haben wir mit der Geschäftsführung der NZWL vor der Emission eine umfangreiche Roadshow absolviert.

alpha anleihen & zinsen: Besten Dank für das Gespräch.

Bastei-Lübbe schafft den Ausgleich

Nachdem der Buchverlag im 1. Halbjahr des laufenden Geschäftsjahres eher mit schwächeren Zahlen zu kämpfen hatte, lief es im 3. Quartal wieder besser, was auch die nun präsentierte 9-Monats-Bilanz aufbesserte.

Bastei-Lübbe präsentierte sich nach den ersten neun Monaten des Geschäftsjahres 2014/2015 zwar nicht gerade als dynami-scher Wachstumswert, dafür aber als solide Unternehmung. So konnte man auf Basis der ersten neun Monate den Umsatz um 1,9% auf 86,8 Mio. Euro verbessern. Was sicher auch damit zu tun hatte, dass der Beitrag der Digitalsparte zuneh-mend ist. Die Transformation zum digitalen Multimediakonzern steht ganz oben auf der strategischen Agenda und soll letztlich das Wachs-

Emittent Währung ISIN Laufzeit Kupon Nominal akt. Kurs akt. Rendite Rating Spread (BP) EmpfehlungEmittent Währung ISIN Laufzeit Kupon Nominal akt. Kurs akt. RenditeCreditreform

Spread (BP) Empfehlung

Neue ZWL Zahnradw. EUR DE000A1YC1F9 04.03.19 7,50 % 1.000 104,50 % 6,61 % B+ 697 HaltenNeue ZWL Zahnradw. EUR DE000A13SAd4 17.02.21 7,50 % 1.000 101,80 % 7,16 % B+ - nach Zeichnung Halten

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tumstempo erhöhen. Erste Schritte sind – wie gezeigt – schon gemacht. Allerdings kann die Profitabilität da noch nicht Schritt halten. So lag das Vorsteuerergebnis (EBIT) nur bei 9,4 Mio. Euro nach 11,7 Mio. Euro im Vorjahreszeitraum. Bastei-Lübbe erklärte dies mit Sonderfaktoren wie Abschreibungen auf neue Beteili-gungen oder Sonderzahlungen an die Künstlersozialkasse. Nach Steuern verdiente das Unternehmen entspre-chend 5,1 Mio. Euro gegenüber 7,2 Mio. Euro im Vorjahr.

Trotz dieses Rückgangs in der Netto-Profitabilität dürfte Bastei-Lübbe weiterhin im Mittel-standssegment als solide Investition gelten. Zumal die Eigenkapitalquote trotz eines leichten Rück-gangs mit rund 43% immer noch deutlich überdurchschnittlich ist. Dass sowohl Aktie als auch Anleihe zuletzt etwas unter Druck gerieten, mag an den doch etwas optimistischeren Erwartungen hinsichtlich der Gewinnsituation gelegen haben. Ein höheres Ausfall-Risiko sehen wir nach den Zahlen aber nicht. Deshalb: Weiter halten.

Procar weiterhin mit dynamischem Wachstum

Dass man derzeit in der Automobilbranche besonders gut als Anleger verdie-nen kann, ist kein Geheimnis. Das gilt aber nicht nur für die großen Marken wie BWM und Daimler, sondern auch für Zulieferer und Händler. Procar stellt dies erneut unter Beweis.

In den letzten Monaten stellten die großen Autohersteller mit starken Vertriebszahlen unter Beweis, dass die Auto-Konjunktur hierzulande und auch in Übersee sehr gut läuft. Davon profi-tieren die Konzerne aber nicht nur selbst oder ihre technischen Zulieferer. Auch die Händler können sich ein Stück vom Wachstums-Kuchen sichern. So auch Procar Automobile Finanz-Holding, die BMW-Autos, Mini und Rolls Royce vertreibt.

Neben dem Fahrzeug-Verkauf bietet das Unternehmen auch Ersatzteile, Zubehör, Beklei-dung und Reparaturleistungen an. Ein Angebots-Portfolio, das sich aktuell sehr gut rechnet. So konnte Procar im letzten Geschäftsjahr (Ende September 2014) den Umsatz um rund 7% auf knapp 407 Mio. Euro steigern.

Noch stärker fielen die Wachstumsdaten beim Gewinn aus. Auf EBITDA-Basis legte das Unterneh-men um 13,7% auf nun 10,8 Mio. Euro zu. Beim EBT schaffte man so-gar fast eine Verdopplung auf rund 2,66 Mio. Euro. Wobei man beden-ken muss: Procar fokussiert sich fast ausschließlich auf das Vertriebsge-biet Nordrhein-Westfalen.

Unter dem Strich: Procar macht aus der aktuellen Marktsituation of-fenbar das Beste. Da man wegen der regionalen Fokussierung sicherlich immer noch als Spezialität gilt, zeigt die ausstehende Mittelstands-Anlei-he (Volumen 30 Mio. Euro) bislang nur wenig Dynamik. Aber vielleicht

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Spread (BP) Empfehlung

Bastei-Lübbe EUR DE000A1K0169 26.10.16 6,750 % 1.000 108,00 % 2,98 % BBB 267 Halten

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ist genau das der entscheidende Punkt, um insbesondere die bisherige Kaufempfehlung auch beizubehalten. Denn hier geht es weniger um Kursavancen, sondern vielmehr um die Sicherung der nach wie vor attraktiven Rendite von rund 6%.

Eyemaxx: Alles im Lot?

Der Immobilienentwickler präsentierte für das letzte Geschäftsjahr einen Ge-winnrückgang. Ist dies das Zeichen einer operativen Schwäche oder gibt es an-dere Gründe?

Eyemaxx Real Estate konnte das zurückliegende Geschäftsjahr 2013/2014 (zum 31. Oktober 2014) mit guten Zahlen abschließen. Das Unternehmen, das sich bislang vor allem auf die Entwicklung und Vermarktung von Gewerbe- und Handelsimmobilien (wie Fachmärkte etc.) konzentriert hatte, schloss das Jahr mit einer Verbesserung des EBIT von zuvor 6,7 Mio. Euro auf 7,4 Mio. Euro ab.

Vor Steuern verdiente das Unternehmen 3,9 Mio. Euro (Vorjahr 3,6 Mio. Euro). Was auch dadurch bemerkenswert ist, da Eyemaxx einige Vorlaufkosten zu schultern hatte, weil man sich ge-schäftlich auf eine breitere Basis stellt. So hatte Eyemaxx schon im vergangenen Jahr angekündigt, zukünftig auch Projekte mit Wohnimmobilien und Pflegeheimen anschieben zu wollen. Ein aus unse-rer Sicht sehr sinnvoller Schritt, der aber erst noch Ergebnisse liefern muss.

Dass am Ende nach Steuern der Gewinn etwas geringer ausfiel, lag nach Auskunft des Unter-nehmens vor allem an der Erhöhung des latenten Steueraufwandes wegen bilanziellen Be-wertungsunterschieden bei einigen Immobilienprojekten. Kein Grund zur Sorge wie wir finden, was sich letztlich auch in den ausstehenden Anleihen nachbilden lässt. So zeigte in letzter Zeit vor allem die 2017er Anleihe eine leichte Dynamisierung in der positiven Performance. Die 2016er Anleihe sieht dagegen danach aus, als wenn hier schon der eine oder andere Investor den Blick auf die Fälligkeit wirft.

Unsere Schlussfolgerung: Da die 2017er Anleihe weiterhin noch unter Pari notiert, bietet sich hier wieder eine Kaufempfehlung an, da die Tendenz deutlich positiv erscheint. Bei der 2016er Anleihe raten wir zum weiteren Halten.

Emittent Währung ISIN Laufzeit Kupon Nominal akt. Kurs akt. Rendite Rating Spread (BP) EmpfehlungEmittent Währung ISIN Laufzeit Kupon Nominal akt. Kurs akt. RenditeScope

Spread (BP) Empfehlung

PROCAR AUTOMOBILE EUR DE000A1K0U44 14.10.16 7,750 % 1.000 102,00 % 6,07 % BB+ 629 Kaufen

Emittent Währung ISIN Laufzeit Kupon Nominal akt. Kurs akt. Rendite Rating Spread (BP) EmpfehlungEmittent Währung ISIN Laufzeit Kupon Nominal akt. Kurs akt. RenditeCreditreform

Spread (BP) Empfehlung

EYEMAXX REAL ESTATE EUR DE000A1K0FA0 26.07.16 7,500 % 1.000 101,40 % 6,51 % BB 672 HaltenEYEMAXX REAL ESTATE EUR DE000A1MLWH7 31.10.17 7,750 % 1.000 99,50 % 7,51 % BB 771 Kaufen

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Kurslisten & Depots

MittelstandsanleihenMittelstandsanleihenMittelstandsanleihenMittelstandsanleihenMittelstandsanleihenMittelstandsanleihenMittelstandsanleihenMittelstandsanleihenMittelstandsanleihenMittelstandsanleihenMittelstandsanleihenMittelstandsanleihenMittelstandsanleihen

Emittent Währung ISIN Fälligkeit Kupon Mindest-order-größe akt. Kurs Rendite auf

FälligkeitKurs-

Gewinn/-Verlust

Composite Rating / Scope

letzte Besprechung

Briefkurs bei Erst-

besprechung

Einschätzung

BEATE UHSE EUR DE000A12T1W6 09.07.2019 7,750 % 1.000 104,00 % 6,66 % 4,00 % BB- AAZ 39/14 100,00 % Kaufen

BIOENERGIE TAUFKIRCHEN EUR DE000A1TNHC0 30.07.2020 6,500 % 1.000 98,25 % 6,87 % -1,75 % - / BBB- AAZ28/14 100,00 % Halten

DEUTSCHE ROHSTOFF AG EUR DE000A1R07G4 11.07.2018 8,000 % 1.000 107,15 % 5,91 % 7,15 % BB+ (*) AAZ 05/15 100,00 % Halten

EGGER HOLZWERKSTOFFE EUR AT0000A0WNP5 01.10.2019 4,500 % 500 107,00 % 2,87 % 5,57 % - AAZ 51/13 101,35 % Halten

EKOSEM AGRAR EUR DE000A1MLSJ1 23.03.2017 8,750 % 1.000 85,00 % 17,53 % -15,00 % B+ AAZ 36/14 100,00 % Halten

EYEMAXX REAL ESTATE EUR DE000A1K0FA0 26.07.2016 7,500 % 1.000 101,40 % 6,51 % 3,73 % BB (*) AAZ 08/15 97,75 % Halten

EYEMAXX REAL ESTATE EUR DE000A1MLWH7 31.10.2017 7,750 % 1.000 99,50 % 7,51 % -0,50 % BB (*) AAZ 08/15 100,00 % Kaufen

FRIEDOLA HOLZAPFEL EUR DE000A1MLYJ9 11.04.2017 7,250 % 1.000 54,00 % 46,00 % -45,12 % - / BB AAZ 11/14 98,40 % Halten

GRENKE FINANCE EUR XS0787399673 30.03.2016 3,750 % 1.000 102,60 % 1,38 % 2,60 % BBB+ AAZ 44/14 100,00 % Halten

HELMA EIGENHEIMB EUR DE000A1X3HZ2 19.09.2018 5,875 % 1.000 106,95 % 3,76 % 3,04 % BBB (*) AAZ 43/14 103,79 % Halten

IPSAK EUR DE000A1RFBP5 06.12.2019 6,750 % 1.000 100,50 % 6,48 % 0,50 % - / BBB AAZ 37/14 100,00 % Halten

KTG AGRAR EUR DE000A1H3VN9 06.06.2017 7,125 % 1.000 99,50 % 7,33 % -1,49 % BBB- AAZ 43/14 101,00 % Halten

MASCHINENFABRIK SPAICHINGEN EUR DE000A1KQZL5 15.07.2016 7,250 % 1.000 106,20 % 2,66 % 7,27 % BBB- (*) / BB+ AAZ 08/12 99,00 % Kaufen

MIBA AG EUR AT0000A0T8M1 27.02.2019 4,500 % 500 108,25 % 2,33 % 5,10 % - AAZ 24/14 103,00 % Halten

MITEC EUR DE000A1K0NJ5 30.03.2017 7,750 % 1.000 87,50 % 15,37 % -11,17 % - AAZ 34/14 98,50 % Halten

MONTANA TECH COMP. EUR AT0000A0V7L1 06.06.2017 5,000 % 1.000 101,50 % 4,28 % 0,10 % - AAZ 34/14 101,40 % Halten

NORDEX EUR XS0601426538 12.04.2016 6,375 % 1.000 105,05 % 1,90 % -1,27 % - AAZ 48/14 106,40 % Halten

PARAGON EUR DE000A1TND93 02.07.2018 7,250 % 1.000 111,30 % 3,59 % 11,30 % BBB- (*) AAZ 47/14 100,00 % Halten

PORR EUR DE000A1HSNV2 26.11.2018 6,250 % 1.000 111,50 % 3,98 % 0,09 % - AAZ 34/14 111,40 % Kaufen

PROCAR AUTOMOBILE EUR DE000A1K0U44 14.10.2016 7,750 % 1.000 102,00 % 6,07 % 0,74 % BB+ (*) AAZ 08/15 101,25 % Kaufen

SANOCHEMIA EUR DE000A1G7JQ9 05.08.2017 7,750 % 1.000 86,98 % 15,16 % -16,28 % BB (*) AAZ 22/14 103,90 % Halten

SEIDENSTICKER EUR DE000A1K0SE5 12.03.2018 7,250 % 1.000 103,00 % 7,24 % 0,00 % B+ (*) / B AAZ 03/15 103,00 % Verkaufen

SENIVITA SOZIAL EUR DE000A1KQ3C2 17.05.2016 6,500 % 1.000 103,80 % 3,35 % -4,76 % BB+ (*) AAZ 19/14 108,99 % Halten

SINGULUS EUR DE000A1MASJ4 23.03.2017 7,750 % 1.000 58,00 % 41,43 % -31,74 % - AAZ 06/15 84,97 % Halten

STEILMANN-BOECKER EUR DE000A1PGWZ2 27.06.2017 6,750 % 1.000 102,30 % 4,44 % 2,40 % BBB (*) AAZ 39/14 99,90 % Halten

STEILMANN-BOECKER EUR DE000A12UAE0 23.09.2018 7,000 % 1.000 101,70 % 6,71 % -1,17 % BBB (*) AAZ 39/14 102,90 % Kaufen

Staatsanleihen und Anleihen nationaler und supranationaler EmittentenStaatsanleihen und Anleihen nationaler und supranationaler EmittentenStaatsanleihen und Anleihen nationaler und supranationaler EmittentenStaatsanleihen und Anleihen nationaler und supranationaler EmittentenStaatsanleihen und Anleihen nationaler und supranationaler EmittentenStaatsanleihen und Anleihen nationaler und supranationaler EmittentenStaatsanleihen und Anleihen nationaler und supranationaler EmittentenStaatsanleihen und Anleihen nationaler und supranationaler EmittentenStaatsanleihen und Anleihen nationaler und supranationaler EmittentenStaatsanleihen und Anleihen nationaler und supranationaler EmittentenStaatsanleihen und Anleihen nationaler und supranationaler EmittentenStaatsanleihen und Anleihen nationaler und supranationaler EmittentenStaatsanleihen und Anleihen nationaler und supranationaler Emittenten

Emittent Währung ISIN Fälligkeit Kupon Mindest-order-größe akt. Kurs Rendite auf

FälligkeitKurs-

Gewinn/-Verlust

Composite Rating / Scope

letzte Besprechung

Briefkurs bei Erst-

besprechung

Einschätzung

BUNDESLÄNDER Nr. 32 EUR DE000A1A6K25 07.10.2019 3,500 % 1.000 115,61 % 0,12 % 2,64 % AAA AAZ 26/12 112,63 % Halten

BUNDESLÄNDER Nr. 40 EUR DE000A1PGZ58 13.06.2022 1,750 % 1.000 109,91 % 0,37 % 12,74 % AAA AAZ 26/12 97,49 % Halten

EUROPEAN UNION EUR EU000A1A2KZ4 20.10.2025 2,875 % 1.000 121,79 % 0,74 % 25,45 % AAA AAZ 06/12 97,08 % Halten

IRLAND EUR IE00B4S3JD47 20.03.2023 3,900 % 1.000 123,84 % 0,88 % 26,50 % BBB+ AAZ 11/14 97,90 % Halten

ITALIEN EUR IT0004863608 22.10.2016 2,550 % 1.000 103,52 % 0,45 % 3,15 % A-(3) AAZ 16/14 100,36 % Halten

MADRID EUR ES0000101545 01.02.2018 5,750 % 1.000 114,64 % 0,70 % 13,27 % BBB AAZ 28/14 101,21 % Halten

MADRID EUR ES0000101644 17.07.2023 2,875 % 1.000 108,84 % 1,73 % 8,95 % BBB AAZ 28/14 99,90 % Kaufen

MONTENEGRO EUR XS0541470075 14.09.2015 7,875 % 1.000 103,14 % 2,28 % -1,33 % Ba3*** AAZ 28/14 104,53 % Halten

MONTENEGRO EUR XS0614700424 08.04.2016 7,250 % 1.000 103,59 % 2,33 % -0,57 % Ba3*** AAZ 28/14 104,18 % Halten

REPUBLIK POLEN PLN PL0000106340 25.04.2016 5,000 % 1.000 103,96 % 1,56 % 1,92 % A AAZ 05/15 102,00 % Halten

ZYPERN EUR XS0483954144 03.02.2020 4,625 % 1.000 98,25 % 5,20 % 0,10 % Caa3*** AAZ 03/15 98,15 % Halten

Page 9: Ausgabe 08/15 vom 16.02 fileEmittent Währung ISIN Fälligkeit Kupon Nominal akt. Kurs akt. Rendite Rating Spread (BP) Empfehlung S&P Moody´s Fitch GERRESHEIMER EUR XS0626028566 19.05.18

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alpha anleihen & zinsen alpha anleihen & zinsenAusgabe 08/2015 Ausgabe 08/2015

Unternehmensanleihen in EuroUnternehmensanleihen in EuroUnternehmensanleihen in EuroUnternehmensanleihen in EuroUnternehmensanleihen in EuroUnternehmensanleihen in EuroUnternehmensanleihen in EuroUnternehmensanleihen in EuroUnternehmensanleihen in EuroUnternehmensanleihen in EuroUnternehmensanleihen in EuroUnternehmensanleihen in EuroUnternehmensanleihen in Euro

Emittent Währung ISIN Fälligkeit Kupon Mindest-order-größe akt. Kurs Rendite auf

FälligkeitKurs-

Gewinn/-Verlust

Composite Rating / Scope

letzte Besprechung

Briefkurs bei Erst-

besprechung

Einschätzung

CONSTANTIA FLEXIBLES EUR AT0000A107A5 ohne 6,875 % 500 103,00 % 5,82 % 1,03 % - AAZ 18/14 101,95 % Halten

DEUTSCHE BÖRSE EUR DE000A1RE1W1 05.10.2022 2,375 % 1.000 113,00 % 0,66 % 13,08 % AA AAZ 43/14 99,93 % Halten

DEUTSCHE POST EUR XS0862952297 11.12.2022 2,875 % 1.000 117,24 % 1,01 % 15,64 % - AAZ 38/14 101,38 % Halten

DONG ENERGY EUR XS0943370543 26.06.3013 6,250 % 1.000 119,04 % 0,50 % 2,11 % - AAZ 44/14 116,58 % Kaufen

ENBW INTL FIN EUR XS0207320242 16.01.2025 4,875 % 1.000 134,32 % 1,17 % 24,83 % A- AAZ 16/12 107,60 % Halten

FIAT CHRYSLER FINANCE EUR XS0953215349 14.10.2019 6,750 % 100.000 117,96 % 2,64 % 6,84 % BB- AAZ 51/14 110,40 % Halten

FMC FINANCE VIII EUR XS0723509104 31.07.2019 5,250 % 1.000 117,04 % 1,29 % 15,31 % Ba2 (***) AAZ 31/13 101,50 % Halten

FRANZ HANIEL&CIE EUR XS0482703286 01.02.2017 5,875 % 1.000 110,08 % 0,66 % 6,17 % Ba1 AAZ 34/14 103,68 % Halten

FRESENIUS FINANCE EUR XS0759200321 15.04.2019 4,250 % 1.000 112,98 % 1,01 % 6,43 % BB+ AAZ 31/13 106,15 % Halten

GERRESHEIMER EUR XS0626028566 19.05.2018 5,000 % 1.000 113,50 % 0,75 % 2,12 % BB+ AAZ 09/15 111,14 % Halten

HEIDELBERG DRUCK EUR DE000A1KQ1E2 15.04.2018 9,250 % 50.000 100,00 % 9,40 % 53,94 % CCC+ AAZ 19/14 64,96 % Halten

HEIDELCEMENT FIN EUR DE000A0TKUU3 04.01.2018 5,625 % 1.000 112,89 % 1,06 % 16,03 % BB+ (3) AAZ 46/14 97,29 % Halten

HEIDELCEMENT FIN EUR XS0686703736 15.12.2018 9,500 % 50.000 131,10 % 1,15 % 23,82 % BB+ (3) AAZ 46/14 105,88 % Halten

HEIDELCEMENT FIN EUR XS1002933072 21.10.2021 3,250 % 1.000 112,14 % 1,40 % 13,81 % BB+ (3) AAZ 46/14 98,53 % Halten

HOCHTIEF EUR DE000A1MA9X1 23.03.2017 5,500 % 1.000 108,71 % 1,31 % 6,16 % - AAZ 46/14 102,40 % Halten

HOCHTIEF EUR DE000A12TZ95 28.05.2019 2,625 % 1.000 104,45 % 1,54 % 4,74 % - AAZ 46/14 99,72 % Kaufen

HORNBACH BAUMARKT EUR DE000A1R02E0 15.02.2020 3,875 % 1.000 109,90 % 1,76 % 8,33 % Ba2 (***) AAZ 38/14 101,45 % Halten

K+S EUR XS0997941355 06.12.2021 4,125 % 1.000 116,52 % 1,55 % 13,40 % BBB (2) AAZ 47/14 102,75 % Halten

LANXESS EUR XS0855167523 21.11.2022 2,625 % 1.000 110,40 % 1,22 % 10,40 % BBB AAZ 05/14 100,00 % Kaufen

MERCK KGaA EUR XS1152343668 12.12.2014 3,375 % 1.000 108,50 % 3,06 % 6,68 % - AAZ 51/14 101,71 % Kaufen

PEUGEOT EUR FR0011439975 06.03.2018 7,375 % 1.000 116,70 % 1,66 % 10,39 % B1 (***) AAZ 31/14 105,72 % Halten

SAF-HOLLAND EUR DE000A1HA979 26.04.2018 7,000 % 1.000 113,15 % 2,63 % 2,40 % BBB (**) AAZ 31/14 110,50 % Halten

SAP EUR DE000A1R0U23 13.11.2019 2,125 % 1.000 108,23 % 0,36 % 7,89 % - AAZ 42/14 100,32 % Halten

SCHMOLZ + BICKENBACH EUR DE000A1G4PS9 15.05.2019 9,875 % 100.000 106,80 % 7,90 % 10,15 % B+ AAZ 27/14 96,96 % Halten

STRABAG EUR AT0000A0V7D8 10.05.2019 4,250 % 1.000 111,63 % 1,39 % 8,80 % BBB- AAZ 06/15 102,60 % Halten

STRABAG EUR AT0000A1C741 04.02.2022 1,625 % 1.000 101,40 % 1,45 % 1,02 % BBB- AAZ 06/15 100,38 % Kaufen

SYMRISE EUR DE000SYM7704 10.07.2019 1,750 % 1.000 103,45 % 1,00 % 3,09 % - AAZ 28/14 100,35 % Kaufen

TUI EUR DE000TUAG059 ohne 7,388 % 1.000 102,92 % -6,64 % 3,85 % B2 AAZ 51/14 99,10 % Halten

THYSSENKRUPP FINANCE EUR DE000A0T61L9 25.02.2016 8,500 % 1.000 107,63 % 0,89 % -4,11 % Ba1 (1) / BB (2) AAZ 08/15 112,25 % Halten

THYSSENKRUPP AG EUR DE000A1R08U3 27.08.2018 4,000 % 1.000 108,19 % 1,65 % 5,55 % Ba1 (1) / BB (2) AAZ 08/15 102,50 % Halten

VESTAS WIND SYSTEMS EUR XS0496644609 23.03.2015 4,625 % 1.000 100,17 % 2,64 % -1,81 % - AAZ 26/14 102,01 % Halten

VOLKSWAGEN INT. FIN. EUR XS0968913268 ohne 3,875 % 1.000 107,09 % 3,52 % 7,91 % - AAZ 03/15 99,24 % Halten

Unternehmensanleihen in FremdwährungenUnternehmensanleihen in FremdwährungenUnternehmensanleihen in FremdwährungenUnternehmensanleihen in FremdwährungenUnternehmensanleihen in FremdwährungenUnternehmensanleihen in FremdwährungenUnternehmensanleihen in FremdwährungenUnternehmensanleihen in FremdwährungenUnternehmensanleihen in FremdwährungenUnternehmensanleihen in FremdwährungenUnternehmensanleihen in FremdwährungenUnternehmensanleihen in FremdwährungenUnternehmensanleihen in Fremdwährungen

Emittent Währung ISIN Fälligkeit Kupon Mindest-order-größe akt. Kurs Rendite auf

FälligkeitKurs-

Gewinn/-Verlust

Composite Rating / Scope

letzte Besprechung

Briefkurs bei Erst-

besprechung

Einschätzung

APPLE USD US037833AK68 03.05.2023 2,400 % 2.000 98,04 % 2,63 % -1,25 % AA+(2) AAZ 42/14 99,28 % Halten

COCA-COLA AMATIL AUD XS1066869048 21.05.2021 4,625 % 2.000 106,20 % 3,45 % 4,67 % A3(***) AAZ 30/14 101,46 % Kaufen

ABN AMRO NZD XS1043140075 17.03.2020 5,750 % 2.000 105,60 % 4,44 % 4,44 % A2(***) AAZ 30/14 101,11 % Kaufen

COMMERZBANK NZD XS0891653262 21.03.2016 3,500 % 1.000 98,70 % 4,75 % 1,83 % Baa1(***) AAZ 30/14 96,93 % Kaufen

CLARIANT CHF CH0188295312 26.09.2022 3,500 % 5.000 111,65 % 1,83 % 11,65 % BB+ AAZ 04/15 100,00 % Kaufen

DIAGEO USD US25245BAA52 11.05.2042 4,250 % 1.000 104,51 % 4,00 % -4,19 % A3 AAZ 25/14 109,08 % Kaufen

FRESENIUS MED USD USU31434AB68 31.07.2019 5,625 % 2.000 110,70 % 3,05 % 8,57 % BB AAZ 31/13 101,96 % Halten

FRESENIUS MED USD USU31434AC42 31.01.2022 5,875 % 2.000 111,80 % 3,94 % 10,08 % BB AAZ 31/13 101,56 % Halten

GE CAPITAL USD US369604BG75 11.03.2024 3,375 % 1.000 105,12 % 2,69 % 3,80 % AA+(2) AAZ 29/14 101,27 % Kaufen

GE CAPITAL TRY XS0357344497 16.04.2018 15,750 % 2.000 119,37 % 8,62 % -13,12 % AA+(2) AAZ 29/14 137,39 % Halten

LINDE FINANCE AUD XS0947397302 20,06.2019 4,250 % 2.000 106,83 % 2,56 % 6,46 % A3 AAZ 30/14 100,35 % Halten

LONZA CHF CH0195062036 11.10.2022 3,000 % 5.000 112,50 % 1,27 % 11,17 % - AAZ 04/15 101,20 % Kaufen

MORGAN STANLEY USD US617482V925 24.07.2042 6,375 % 1.000 134,80 % 4,25 % 37,20 % Baa1 AAZ 29/14 98,25 % Halten

Legende (*) - Rating Creditreform; (**) Rating Euler Hermes; (***) Moody`s, (****) Emittentenrating Garant (1) Moody´s, (2) S&P, (3) FitchLegende (*) - Rating Creditreform; (**) Rating Euler Hermes; (***) Moody`s, (****) Emittentenrating Garant (1) Moody´s, (2) S&P, (3) FitchLegende (*) - Rating Creditreform; (**) Rating Euler Hermes; (***) Moody`s, (****) Emittentenrating Garant (1) Moody´s, (2) S&P, (3) FitchLegende (*) - Rating Creditreform; (**) Rating Euler Hermes; (***) Moody`s, (****) Emittentenrating Garant (1) Moody´s, (2) S&P, (3) FitchLegende (*) - Rating Creditreform; (**) Rating Euler Hermes; (***) Moody`s, (****) Emittentenrating Garant (1) Moody´s, (2) S&P, (3) FitchLegende (*) - Rating Creditreform; (**) Rating Euler Hermes; (***) Moody`s, (****) Emittentenrating Garant (1) Moody´s, (2) S&P, (3) FitchLegende (*) - Rating Creditreform; (**) Rating Euler Hermes; (***) Moody`s, (****) Emittentenrating Garant (1) Moody´s, (2) S&P, (3) FitchLegende (*) - Rating Creditreform; (**) Rating Euler Hermes; (***) Moody`s, (****) Emittentenrating Garant (1) Moody´s, (2) S&P, (3) Fitch

Page 10: Ausgabe 08/15 vom 16.02 fileEmittent Währung ISIN Fälligkeit Kupon Nominal akt. Kurs akt. Rendite Rating Spread (BP) Empfehlung S&P Moody´s Fitch GERRESHEIMER EUR XS0626028566 19.05.18

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alpha anleihen & zinsen alpha anleihen & zinsenAusgabe 08/2015 Ausgabe 08/2015

alpha anleihen & zinsen Depot EUROPÄISCHE UNTERNEHMENSANLEIHENalpha anleihen & zinsen Depot EUROPÄISCHE UNTERNEHMENSANLEIHENalpha anleihen & zinsen Depot EUROPÄISCHE UNTERNEHMENSANLEIHENalpha anleihen & zinsen Depot EUROPÄISCHE UNTERNEHMENSANLEIHENalpha anleihen & zinsen Depot EUROPÄISCHE UNTERNEHMENSANLEIHENalpha anleihen & zinsen Depot EUROPÄISCHE UNTERNEHMENSANLEIHENalpha anleihen & zinsen Depot EUROPÄISCHE UNTERNEHMENSANLEIHENalpha anleihen & zinsen Depot EUROPÄISCHE UNTERNEHMENSANLEIHENalpha anleihen & zinsen Depot EUROPÄISCHE UNTERNEHMENSANLEIHENalpha anleihen & zinsen Depot EUROPÄISCHE UNTERNEHMENSANLEIHENalpha anleihen & zinsen Depot EUROPÄISCHE UNTERNEHMENSANLEIHENEröffnet: 23.11.12Kapital 50.000 EUR

Nominal Währung Kupon Emittent Rating Verfall ISIN Einstands- Aktueller Rendite auf Akt.WertComposite kurs Kurs Fälligkeit EUR

10.000 EUR 6,00 % Gie PSA Tresorerie B+ 19.09.33 FR0010014845 81,02 % 116,50 % 4,65 % 11.650,0010.000 EUR 4,75 % Lafarge BB+ 23.03.20 XS0215159731 103,95 % 118,00 % 1,17 % 11.800,0010.000 EUR 7,00 % Sonae - 25.07.15 PTSONGOE0009 103,52 % 102,52 % 1,26 % 10.252,00

9.000 EUR 5,875 % Telefonica Europe BBB 14.02.33 XS0162869076 106,37 % 159,78 % 1,92 % 14.380,208.000 EUR 6,125 % Veolia Environnement BBB 24.11.33 FR0010033381 125,75 % 166,15 % 1,88 % 13.292,00

Liquidität 6.518,28Stückzinsen 826,56

gesamt 68.719,04AnfangskapitalAnfangskapital 50.000,00

GewinnGewinn 18.719,04Kaufspesen nicht berücksichtigtKaufspesen nicht berücksichtigtKaufspesen nicht berücksichtigt 37,44 %BesonderheitenBesonderheitenSonae Kuponzahlung halbjährlichKuponzahlung halbjährlichEreignisse:Telefonica EuropeTelefonica Europe Kuponzahlung, 528 EUR in LiquiditätKuponzahlung, 528 EUR in Liquidität

alpha anleihen & zinsen Depot HYBRID-ANLEIHEN INDUSTRIEalpha anleihen & zinsen Depot HYBRID-ANLEIHEN INDUSTRIEalpha anleihen & zinsen Depot HYBRID-ANLEIHEN INDUSTRIEalpha anleihen & zinsen Depot HYBRID-ANLEIHEN INDUSTRIEalpha anleihen & zinsen Depot HYBRID-ANLEIHEN INDUSTRIEalpha anleihen & zinsen Depot HYBRID-ANLEIHEN INDUSTRIEalpha anleihen & zinsen Depot HYBRID-ANLEIHEN INDUSTRIEalpha anleihen & zinsen Depot HYBRID-ANLEIHEN INDUSTRIEalpha anleihen & zinsen Depot HYBRID-ANLEIHEN INDUSTRIEalpha anleihen & zinsen Depot HYBRID-ANLEIHEN INDUSTRIEalpha anleihen & zinsen Depot HYBRID-ANLEIHEN INDUSTRIEEröffnet: 27.03.13Kapital 50.000 EUR

Nominal Währung Kupon Emittent Rating Nächster Call ISIN Einstands- Aktueller Rendite auf Akt.WertComposite kurs Kurs nächsten Call EUR

6.000 EUR 4,625 % RWE BBB- 28.09.2015 XS0542298012 104,20 % 101,42 % 2,27 % 6.085,4410.000 EUR 3,750 % Bayer BBB 01.07.2024 DE000A11QR73 101,34 % 111,00 % 2,42 % 11.100,0010.000 EUR 5,625 % Telekom Austria BB 01.02.2018 XS0877720986 103,03 % 108,26 % 2,68 % 10.826,1010.000 EUR 7,353 % TUI CCC 30.04.2015 DE000TUAG059 101,98 % 103,00 % -7,01 % 10.300,0012.000 EUR 7,125 % Voestalpine - 31.10.2019 AT0000A0ZHF1 109,75 % 113,25 % 3,98 % 13.590,0012.000 EUR 6,50 % Wienerberger - 09.02.2017 DE000A0G4X39 89,30 % 102,73 % 5,02 % 12.327,60

Liquidität 3.799,06Stückzinsen 1.250,39

gesamt 69.278,59AnfangskapitalAnfangskapital 50.000,00

GewinnGewinn 19.278,59Kaufspesen nicht berücksichtigtKaufspesen nicht berücksichtigtKaufspesen nicht berücksichtigt 38,56 %Besonderheiten:Besonderheiten:TUI Renditeberechnung auf theoretischen Verfall, variable Verzinsung, vierteljährliche AnpassungRenditeberechnung auf theoretischen Verfall, variable Verzinsung, vierteljährliche AnpassungRenditeberechnung auf theoretischen Verfall, variable Verzinsung, vierteljährliche AnpassungRenditeberechnung auf theoretischen Verfall, variable Verzinsung, vierteljährliche AnpassungRenditeberechnung auf theoretischen Verfall, variable Verzinsung, vierteljährliche AnpassungEreignisse:WienerbergerWienerberger Kuponzahlung, 780 EUR in LiquiditätKuponzahlung, 780 EUR in Liquidität

alpha anleihen & zinsen Depot HYBRID-ANLEIHEN FINANZWERTEalpha anleihen & zinsen Depot HYBRID-ANLEIHEN FINANZWERTEalpha anleihen & zinsen Depot HYBRID-ANLEIHEN FINANZWERTEalpha anleihen & zinsen Depot HYBRID-ANLEIHEN FINANZWERTEalpha anleihen & zinsen Depot HYBRID-ANLEIHEN FINANZWERTEalpha anleihen & zinsen Depot HYBRID-ANLEIHEN FINANZWERTEalpha anleihen & zinsen Depot HYBRID-ANLEIHEN FINANZWERTEalpha anleihen & zinsen Depot HYBRID-ANLEIHEN FINANZWERTEalpha anleihen & zinsen Depot HYBRID-ANLEIHEN FINANZWERTEalpha anleihen & zinsen Depot HYBRID-ANLEIHEN FINANZWERTEalpha anleihen & zinsen Depot HYBRID-ANLEIHEN FINANZWERTEEröffnet: 23.01.12Kapital 50.000 EUR

Nominal Währung Kupon Emittent Rating Verfall ISIN Einstands- Aktueller Rendite auf Akt.WertComposite kurs Kurs theor. Verfall EUR

10.000 EUR 4,25 % Aareal Bank BBB- 18.03.2026 DE000A1TNC94 102,04 % 108,39 % 3,29 % 10.839,105.000 EUR 5,803 % BES B3 2/7/35 XS0210172721 79,800 % 87,850 % 6,098 % 4.392,50

10.000 EUR 4,875 % BNP Paribas BB+ ohne FR0010239319 61,00 % 102,30 % 4,75 % 10.229,9010.000 EUR 9,25 % BPCE BB+ ohne FR0010814558 83,90 % 101,03 % 9,13 % 10.103,30

7.000 EUR 9,50 % DB Cap. Fund Trust XI BB+ ohne DE000A1ALVC5 109,90 % 100,90 % 9,41 % 7.063,0010.000 EUR 5,00 % Hannover Finance A- ohne XS0221011454 83,63 % 100,92 % 4,94 % 10.091,50

7.000 EUR 4,176 % ING Groep BB+ ohne XS0221619033 73,24 % 100,00 % 4,17 % 7.000,0013.000 EUR 5,75 % Main Capital Fund II Ba2* ohne DE000A0G18M4 65,00 % 101,50 % 5,65 % 13.195,0010.000 EUR 5,75 % Santander Finance BB- ohne XS0202774245 69,70 % 101,90 % 5,69 % 10.190,00

Liquidität 1.804,87Stückzinsen 2.980,16

gesamt 87.889,33AnfangskapitalAnfangskapital 50.000,00

GewinnGewinn 37.889,33Kaufspesen nicht berücksichtigtKaufspesen nicht berücksichtigtKaufspesen nicht berücksichtigt 75,78 %Besonderheiten:Besonderheiten:BNP ParibasBNP Paribas nächster Call 17.10.2015 zu 100,00%, Kuponzahlungen zum 17.10. eines Jahresnächster Call 17.10.2015 zu 100,00%, Kuponzahlungen zum 17.10. eines Jahresnächster Call 17.10.2015 zu 100,00%, Kuponzahlungen zum 17.10. eines Jahresnächster Call 17.10.2015 zu 100,00%, Kuponzahlungen zum 17.10. eines JahresBPCE nächster Call 22.04.2015 zu 100,00%, Kuponzahlungen zum 22.04. eines Jahresnächster Call 22.04.2015 zu 100,00%, Kuponzahlungen zum 22.04. eines Jahresnächster Call 22.04.2015 zu 100,00%, Kuponzahlungen zum 22.04. eines Jahresnächster Call 22.04.2015 zu 100,00%, Kuponzahlungen zum 22.04. eines JahresDB Cap. Fund Trust XIDB Cap. Fund Trust XI nächster Call 31.03.2015 zu 100,00%, Kuponzahlung zum 31.03. eines Jahresnächster Call 31.03.2015 zu 100,00%, Kuponzahlung zum 31.03. eines Jahresnächster Call 31.03.2015 zu 100,00%, Kuponzahlung zum 31.03. eines Jahresnächster Call 31.03.2015 zu 100,00%, Kuponzahlung zum 31.03. eines JahresHannover Fin.Hannover Fin.Hannover Fin. 1. Call 01.06.2015 zu 100,00%, Kuponzahlungen zum 01.06. eines Jahres1. Call 01.06.2015 zu 100,00%, Kuponzahlungen zum 01.06. eines Jahres1. Call 01.06.2015 zu 100,00%, Kuponzahlungen zum 01.06. eines Jahres1. Call 01.06.2015 zu 100,00%, Kuponzahlungen zum 01.06. eines Jahres1. Call 01.06.2015 zu 100,00%, Kuponzahlungen zum 01.06. eines Jahres1. Call 01.06.2015 zu 100,00%, Kuponzahlungen zum 01.06. eines Jahres1. Call 01.06.2015 zu 100,00%, Kuponzahlungen zum 01.06. eines Jahres1. Call 01.06.2015 zu 100,00%, Kuponzahlungen zum 01.06. eines Jahres

Zinssatz ab 01.06.2015 3-Monats-Euribor + 268 BasispunkteZinssatz ab 01.06.2015 3-Monats-Euribor + 268 BasispunkteZinssatz ab 01.06.2015 3-Monats-Euribor + 268 BasispunkteZinssatz ab 01.06.2015 3-Monats-Euribor + 268 BasispunkteZinssatz ab 01.06.2015 3-Monats-Euribor + 268 BasispunkteZinssatz ab 01.06.2015 3-Monats-Euribor + 268 BasispunkteZinssatz ab 01.06.2015 3-Monats-Euribor + 268 BasispunkteZinssatz ab 01.06.2015 3-Monats-Euribor + 268 BasispunkteING GroepING GroepING Groep 1. Call 08.06.2015 zu 100,00%, Kuponzahlungen zum 08.06. eines Jahres1. Call 08.06.2015 zu 100,00%, Kuponzahlungen zum 08.06. eines Jahres1. Call 08.06.2015 zu 100,00%, Kuponzahlungen zum 08.06. eines Jahres1. Call 08.06.2015 zu 100,00%, Kuponzahlungen zum 08.06. eines Jahres1. Call 08.06.2015 zu 100,00%, Kuponzahlungen zum 08.06. eines Jahres1. Call 08.06.2015 zu 100,00%, Kuponzahlungen zum 08.06. eines Jahres1. Call 08.06.2015 zu 100,00%, Kuponzahlungen zum 08.06. eines Jahres1. Call 08.06.2015 zu 100,00%, Kuponzahlungen zum 08.06. eines Jahres

Zinssatz ab 08.06.2015 3-Monats-Euribor + 180 Basispunkte Zinssatz ab 08.06.2015 3-Monats-Euribor + 180 Basispunkte Zinssatz ab 08.06.2015 3-Monats-Euribor + 180 Basispunkte Zinssatz ab 08.06.2015 3-Monats-Euribor + 180 Basispunkte Zinssatz ab 08.06.2015 3-Monats-Euribor + 180 Basispunkte Zinssatz ab 08.06.2015 3-Monats-Euribor + 180 Basispunkte Zinssatz ab 08.06.2015 3-Monats-Euribor + 180 Basispunkte Zinssatz ab 08.06.2015 3-Monats-Euribor + 180 Basispunkte Main Capital Fund IIMain Capital Fund II nächster Call 30.06.2015 zu 100,00%, Kuponzahlungen zum 30.06. eines Jahresnächster Call 30.06.2015 zu 100,00%, Kuponzahlungen zum 30.06. eines Jahresnächster Call 30.06.2015 zu 100,00%, Kuponzahlungen zum 30.06. eines Jahresnächster Call 30.06.2015 zu 100,00%, Kuponzahlungen zum 30.06. eines JahresSantander FinanceSantander Finance nächster Call 08.04.2015 zu 100,00%, Kuponzahlungen quartalsweisenächster Call 08.04.2015 zu 100,00%, Kuponzahlungen quartalsweisenächster Call 08.04.2015 zu 100,00%, Kuponzahlungen quartalsweisenächster Call 08.04.2015 zu 100,00%, Kuponzahlungen quartalsweiseEreignisse:BES Kuponzahlung, 286 EUR in LiquiditätKuponzahlung, 286 EUR in Liquidität

Page 11: Ausgabe 08/15 vom 16.02 fileEmittent Währung ISIN Fälligkeit Kupon Nominal akt. Kurs akt. Rendite Rating Spread (BP) Empfehlung S&P Moody´s Fitch GERRESHEIMER EUR XS0626028566 19.05.18

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alpha anleihen & zinsen alpha anleihen & zinsenAusgabe 08/2015 Ausgabe 08/2015

alpha anleihen & zinsen Depot MITTELSTANDSANLEIHENalpha anleihen & zinsen Depot MITTELSTANDSANLEIHENalpha anleihen & zinsen Depot MITTELSTANDSANLEIHENalpha anleihen & zinsen Depot MITTELSTANDSANLEIHENalpha anleihen & zinsen Depot MITTELSTANDSANLEIHENalpha anleihen & zinsen Depot MITTELSTANDSANLEIHENalpha anleihen & zinsen Depot MITTELSTANDSANLEIHENalpha anleihen & zinsen Depot MITTELSTANDSANLEIHENalpha anleihen & zinsen Depot MITTELSTANDSANLEIHENalpha anleihen & zinsen Depot MITTELSTANDSANLEIHENalpha anleihen & zinsen Depot MITTELSTANDSANLEIHENEröffnet: 17.02.14Kapital 25.000 EUR

Nominal Währung Kupon Emittent Rating Verfall ISIN Einstands- Aktueller Rendite auf Akt.WertComposite kurs Kurs Fälligkeit EUR

5.000 EUR 7,75 % Beate Uhse BB- 09.07.19 DE000A12T1W6 99,60 % 104,00 % 6,41 % 5.199,755.000 EUR 7,50 % Neue ZWL Zahnradw. BB- 04.03.19 DE000A1YC1F9 100,00 % 104,45 % 6,22 % 5.222,503.000 EUR 8,00 % PNE Wind BB- 01.06.18 DE000A1R0741 104,00 % 102,60 % 7,07 % 3.078,007.000 EUR 7,75 % Singulus - 23.03.17 DE000A1MASJ4 99,45 % 58,00 % 42,15 % 4.060,005.000 EUR 6,20 % Steilmann-Boecker BBB 23.09.18 DE000A12UAE0 102,95 % 101,70 % 5,65 % 5.085,00

Liquidität 97,14Stückzinsen 1.298,46

gesamt 24.040,85AnfangskapitalAnfangskapital 25.000,00

GewinnGewinn -959,15Kaufspesen nicht berücksichtigtKaufspesen nicht berücksichtigtKaufspesen nicht berücksichtigt -3,84 %BesonderheitenBesonderheiten

Ereignisse:

alpha anleihen & zinsen Depot EURO-BONDSalpha anleihen & zinsen Depot EURO-BONDSalpha anleihen & zinsen Depot EURO-BONDSalpha anleihen & zinsen Depot EURO-BONDSalpha anleihen & zinsen Depot EURO-BONDSalpha anleihen & zinsen Depot EURO-BONDSalpha anleihen & zinsen Depot EURO-BONDSalpha anleihen & zinsen Depot EURO-BONDSalpha anleihen & zinsen Depot EURO-BONDSalpha anleihen & zinsen Depot EURO-BONDSalpha anleihen & zinsen Depot EURO-BONDSEröffnet: 05.03.12Kapital 100.000 EUR

Nominal Währung Kupon Emittent Rating Verfall ISIN Einstands- Aktueller Rendite auf Akt.WertComposite kurs Kurs Fälligkeit EUR

16.000 EUR 3,40 % Irland BBB 18.03.24 IE00B6X95T99 98,80 % 120,60 % 1,02 % 19.296,0020.000 EUR 5,00 % Italien BBB 01.03.22 IT0004759673 98,75 % 125,23 % 1,24 % 25.046,0037.000 EUR 3,85 % Portugal Ba3 15.04.21 PTOTEYOE0007 62,03 % 112,57 % 1,68 % 41.650,9024.000 EUR 4,10 % Portugal Ba3 15.04.37 PTOTE5OE0007 95,15 % 114,49 % 3,17 % 27.477,6015.000 EUR 4,75 % Zypern B 25.06.19 XS1081101807 99,90 % 98,25 % 5,15 % 14.737,50

Liquidität 22.113,66Stückzinsen 3.424,94

gesamt 153.746,60AnfangskapitalAnfangskapital 100.000,00

GewinnGewinn 53.746,60Kaufspesen nicht berücksichtigtKaufspesen nicht berücksichtigtKaufspesen nicht berücksichtigt 53,75 %Besonderheiten:Besonderheiten:Italien Kuponfrequenz halbjährlichKuponfrequenz halbjährlichEreignisse:

alpha anleihen & zinsen Depot CoCo-ANLEIHENalpha anleihen & zinsen Depot CoCo-ANLEIHENalpha anleihen & zinsen Depot CoCo-ANLEIHENalpha anleihen & zinsen Depot CoCo-ANLEIHENalpha anleihen & zinsen Depot CoCo-ANLEIHENalpha anleihen & zinsen Depot CoCo-ANLEIHENalpha anleihen & zinsen Depot CoCo-ANLEIHENalpha anleihen & zinsen Depot CoCo-ANLEIHENalpha anleihen & zinsen Depot CoCo-ANLEIHENalpha anleihen & zinsen Depot CoCo-ANLEIHENalpha anleihen & zinsen Depot CoCo-ANLEIHENEröffnet: 14.04.14

Nominal Währung Kupon Emittent Rating 1. Call ISIN Einstands- Aktueller Rendite auf Akt.WertFitch kurs Kurs 1. Call EUR

200.000 EUR 8,000 % Barclays Bank BB+ 15.12.2020 XS1002801758 106,45 % 107,08 % 6,53 % 214.154200.000 EUR 7,000 % BBVA BB- 19.02.2019 XS1033661866 102,30 % 101,03 % 6,70 % 202.060200.000 EUR 6,000 % Deutsche Bank BB+ 27.04.2022 DE000DB7XHP3 101,49 % 100,00 % 7,00 % 200.000200.000 EUR 6,75 % Société Générale BB 06.04.2021 XS0867620725 102,40 % 99,99 % 6,75 % 199.980

Liquidität 29.250Stückzinsen 19.565

gesamt 865.009Anfangskapital 830.037

Gewinn 34.972Kaufspesen nicht berücksichtigtKaufspesen nicht berücksichtigtKaufspesen nicht berücksichtigt 4,21 %Besonderheiten:Besonderheiten:Barclays BankBarclays Bank Kupon vierteljährlich März/Juni/September/DezemberKupon vierteljährlich März/Juni/September/DezemberKupon vierteljährlich März/Juni/September/DezemberKupon vierteljährlich März/Juni/September/DezemberKupon vierteljährlich März/Juni/September/DezemberKupon vierteljährlich März/Juni/September/DezemberKupon vierteljährlich März/Juni/September/DezemberKupon vierteljährlich März/Juni/September/DezemberBBVABBVABBVA vierteljährlich Februar/Mai/August/Novembervierteljährlich Februar/Mai/August/Novembervierteljährlich Februar/Mai/August/Novembervierteljährlich Februar/Mai/August/Novembervierteljährlich Februar/Mai/August/Novembervierteljährlich Februar/Mai/August/Novembervierteljährlich Februar/Mai/August/Novembervierteljährlich Februar/Mai/August/NovemberDeutsche BankDeutsche Bank jährlich AprilSociete GenertaleSociete Genertale halbjährlich April/SeptemberEreignisse:

alpha anleihen & zinsen Depot EMERGING MARKETSalpha anleihen & zinsen Depot EMERGING MARKETSalpha anleihen & zinsen Depot EMERGING MARKETSalpha anleihen & zinsen Depot EMERGING MARKETSalpha anleihen & zinsen Depot EMERGING MARKETSalpha anleihen & zinsen Depot EMERGING MARKETSalpha anleihen & zinsen Depot EMERGING MARKETSalpha anleihen & zinsen Depot EMERGING MARKETSalpha anleihen & zinsen Depot EMERGING MARKETSalpha anleihen & zinsen Depot EMERGING MARKETSalpha anleihen & zinsen Depot EMERGING MARKETSEröffnet: AAZ 42/14 (23.10.2014)AAZ 42/14 (23.10.2014)Kapital 50.000 EUR

Nominal Währung Kupon Emittent Rating Verfall ISIN Einstands- Aktueller Rendite auf Akt.WertMoody´s kurs Kurs Fälligkeit EUR

10.000 EUR 7,00 % Venezuela Caa1 16.03.15 XS0214851874 92,40 % 97,75 % 64,65 % 9.775,0010.000 USD 5,75 % Venezuela Caa1 26.02.16 USP97475AF73 78,51 % 74,50 % 42,04 % 6.530,13

Liquidität 36.076,94Stückzinsen 800,44

Name Letzter gesamt 53.182,52EUR/USD 1,140865 AnfangskapitalAnfangskapital 50.000,00

GewinnGewinn 3.182,52Kaufspesen nicht berücksichtigtKaufspesen nicht berücksichtigtKaufspesen nicht berücksichtigt 6,37 %BesonderheitenBesonderheitenVenezuela USDVenezuela USD Zinszahlung halbjährlich (Februar/August)Zinszahlung halbjährlich (Februar/August)Zinszahlung halbjährlich (Februar/August)Ereignisse:

Page 12: Ausgabe 08/15 vom 16.02 fileEmittent Währung ISIN Fälligkeit Kupon Nominal akt. Kurs akt. Rendite Rating Spread (BP) Empfehlung S&P Moody´s Fitch GERRESHEIMER EUR XS0626028566 19.05.18

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alpha anleihen & zinsen alpha anleihen & zinsenAusgabe 08/2015 Ausgabe 08/2015

Der alpha anleihen & zinsen erscheint wöchentlich. Druck und Vertrieb: MID Medieninformation und Dienstleistungen e.K., Steinbachstr. 103, 12489 Berlin, eMail: [email protected]. V.i.S.d.P. Carsten Müller. Bezugspreis im Abonnement 49,00 €/Monat. Jahres-Abonnement mit Preisvorteil 41,65 €/Monat. Rechnungstellung erfolgt im Voraus. Kündigungsfrist jeweils 14 Tage zum Ende des Bezugszeitraumes. Der Inhalt ist ohne Gewähr. Nachdruck ist nicht erlaubt. Kein Teil darf (auch nicht auszugsweise) ohne unsere ausdrückliche vorherige schriftliche Zu-stimmung reproduziert werden. Jede im Bereich eines gewerblichen Unternehmens hergestellte oder genutzte Kopie verpflichtet zur Gebühren-zahlung an den Verleger. Alle Informationen beruhen auf Quellen, die wir als zuverlässig erachten. Deshalb dienen alle Hinweise der aktuellen Information ohne letzte Verbindlichkeit, begründen also kein Haftungsobligo. Erfüllungsort und Gerichtsstand: Berlin. ALLE RECHTE VOR-BEHALTEN.

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alpha anleihen & zinsen Depot SPEKULATIValpha anleihen & zinsen Depot SPEKULATIValpha anleihen & zinsen Depot SPEKULATIValpha anleihen & zinsen Depot SPEKULATIValpha anleihen & zinsen Depot SPEKULATIValpha anleihen & zinsen Depot SPEKULATIValpha anleihen & zinsen Depot SPEKULATIValpha anleihen & zinsen Depot SPEKULATIValpha anleihen & zinsen Depot SPEKULATIValpha anleihen & zinsen Depot SPEKULATIValpha anleihen & zinsen Depot SPEKULATIVEröffnet 04.11.2011Kapital 200.000 EUR

Nominal Währung Kupon Emittent Rating Verfall ISIN Einstands- Aktueller Rendite auf Akt.Wert Ein-schätzung

letztekurs Kurs Fälligkeit EUR

Ein-schätzung Besprechg.

20.000 EUR 3,375 % EFSF AA+ 5.7.2021 EU000A1G0AB4 96,34 % 120,28 % 0,16 % 24.056,00 Kaufen 06/1222.000 USD 9,98 % Ford Motor BBB- 15.2.2047 US345370BW93 121,50 % 155,61 % 6,13 % 26.900,99 Halten 06/1414.000 EUR 6,25 % Franz Haniel & Cie. BB+ 8.2.2018 XS0743603358 103,52 % 115,32 % 2,32 % 16.144,24 Halten 03/1418.000 EUR 7,125 % Freenet - 20.4.2016 DE000A1KQXZ0 103,00 % 106,20 % 1,61 % 19.116,00 Halten 19/1425.000 EUR 5,00 % Hannover Finance A- ohne XS0221011454 80,06 % 100,92 % 4,94 % 25.228,75 Halten 51/1320.000 EUR 6,75 % HDI-Gerling NR ohne XS0223589440 103,74 % 101,85 % 6,61 % 20.370,00 Halten 51/1330.000 EUR 4,176 % ING Groep BB+ ohne XS0221619033 66,50 % 100,00 % 4,17 % 30.000,00 Halten 45/13

8.000 USD 5,375 % Nokia BB 15.09.2019 US654902AB18 102,95 % 110,47 % 2,92 % 6.944,52 Halten 06/1510.000 EUR 2,625 % ProSiebenSat.1 - 15.04.2021 DE000A11QFA7 99,64 % 106,16 % 1,55 % 10.616,00 Kaufen 16/1426.000 USD 7,50 % Royal Caribbean BB 15.10.2027 US780153AG79 97,77 % 115,35 % 5,86 % 23.566,71 Kaufen 27/1415.000 EUR 5,25 % Südzucker BBB+ ohne XS0222524372 99,05 % 95,22 % 5,53 % 14.283,00 Kaufen 41/1410.000 USD 5,15 % Verizon Comm. BBB+ 15.09.2023 US92343VBR42 105,05 % 113,47 % 3,33 % 8.916,39 Halten 33/1414.000 EUR 6,50 % Wienerberger B1 ohne DE000A0G4X39 88,27 % 102,73 % 5,02 % 14.382,20 Kaufen 09/14

25 EUR - Swisscanto CoCo H - - LU0599119707 131,16 136,40 - 3.410,00 Kaufen 37/14Liquidität 14.600,45

Stückzinsen 5.587,22Euro = 1,2726 Dollar gesamt 264.122,48

Anfangskapital 200.000,00Gewinn 64.122,48

Kaufspesen nicht berücksichtigtKaufspesen nicht berücksichtigtKaufspesen nicht berücksichtigt 32,06 %Besonderheiten:Besonderheiten:Ford Kuponzahlung halbjährlichKuponzahlung halbjährlichHannover Fin.Hannover Fin.Hannover Fin. 1. Call 01.06.2015 zu 100,00%, Kuponzahlungen zum 01.06. eines Jahres1. Call 01.06.2015 zu 100,00%, Kuponzahlungen zum 01.06. eines Jahres1. Call 01.06.2015 zu 100,00%, Kuponzahlungen zum 01.06. eines Jahres1. Call 01.06.2015 zu 100,00%, Kuponzahlungen zum 01.06. eines Jahres1. Call 01.06.2015 zu 100,00%, Kuponzahlungen zum 01.06. eines Jahres1. Call 01.06.2015 zu 100,00%, Kuponzahlungen zum 01.06. eines Jahres1. Call 01.06.2015 zu 100,00%, Kuponzahlungen zum 01.06. eines Jahres1. Call 01.06.2015 zu 100,00%, Kuponzahlungen zum 01.06. eines Jahres

Zinssatz ab 01.06.2015 3-Monats-Euribor + 268 BasispunkteZinssatz ab 01.06.2015 3-Monats-Euribor + 268 BasispunkteZinssatz ab 01.06.2015 3-Monats-Euribor + 268 BasispunkteZinssatz ab 01.06.2015 3-Monats-Euribor + 268 BasispunkteZinssatz ab 01.06.2015 3-Monats-Euribor + 268 BasispunkteZinssatz ab 01.06.2015 3-Monats-Euribor + 268 BasispunkteZinssatz ab 01.06.2015 3-Monats-Euribor + 268 BasispunkteZinssatz ab 01.06.2015 3-Monats-Euribor + 268 BasispunkteHDI-Gerling 1. Call 30.06.2015 zu 100,00%, Kuponzahlungen zum 30.06. eines Jahres1. Call 30.06.2015 zu 100,00%, Kuponzahlungen zum 30.06. eines Jahres1. Call 30.06.2015 zu 100,00%, Kuponzahlungen zum 30.06. eines Jahres1. Call 30.06.2015 zu 100,00%, Kuponzahlungen zum 30.06. eines Jahres1. Call 30.06.2015 zu 100,00%, Kuponzahlungen zum 30.06. eines Jahres1. Call 30.06.2015 zu 100,00%, Kuponzahlungen zum 30.06. eines Jahres1. Call 30.06.2015 zu 100,00%, Kuponzahlungen zum 30.06. eines Jahres1. Call 30.06.2015 zu 100,00%, Kuponzahlungen zum 30.06. eines Jahres

Zinssatz ab 01.07.2015 3-Monats-Euribor + 455 BasispunkteZinssatz ab 01.07.2015 3-Monats-Euribor + 455 BasispunkteZinssatz ab 01.07.2015 3-Monats-Euribor + 455 BasispunkteZinssatz ab 01.07.2015 3-Monats-Euribor + 455 BasispunkteING GroepING GroepING Groep 1. Call 08.06.2015 zu 100,00%, Kuponzahlungen zum 08.06. eines Jahres1. Call 08.06.2015 zu 100,00%, Kuponzahlungen zum 08.06. eines Jahres1. Call 08.06.2015 zu 100,00%, Kuponzahlungen zum 08.06. eines Jahres1. Call 08.06.2015 zu 100,00%, Kuponzahlungen zum 08.06. eines Jahres1. Call 08.06.2015 zu 100,00%, Kuponzahlungen zum 08.06. eines Jahres1. Call 08.06.2015 zu 100,00%, Kuponzahlungen zum 08.06. eines Jahres1. Call 08.06.2015 zu 100,00%, Kuponzahlungen zum 08.06. eines Jahres1. Call 08.06.2015 zu 100,00%, Kuponzahlungen zum 08.06. eines Jahres

Zinssatz ab 08.06.2015 3-Monats-Euribor + 180 Basispunkte Zinssatz ab 08.06.2015 3-Monats-Euribor + 180 Basispunkte Zinssatz ab 08.06.2015 3-Monats-Euribor + 180 Basispunkte Zinssatz ab 08.06.2015 3-Monats-Euribor + 180 Basispunkte Zinssatz ab 08.06.2015 3-Monats-Euribor + 180 Basispunkte Zinssatz ab 08.06.2015 3-Monats-Euribor + 180 Basispunkte Zinssatz ab 08.06.2015 3-Monats-Euribor + 180 Basispunkte Zinssatz ab 08.06.2015 3-Monats-Euribor + 180 Basispunkte Royal CaribbeanRoyal Caribbean Kuponzahlung halbjährlichKuponzahlung halbjährlichWienerbergerWienerberger Zinssatz ab 09.02.2017 3-Monats-Euribor +325 BasispunkteZinssatz ab 09.02.2017 3-Monats-Euribor +325 BasispunkteZinssatz ab 09.02.2017 3-Monats-Euribor +325 BasispunkteZinssatz ab 09.02.2017 3-Monats-Euribor +325 BasispunkteVerizon CommunicationsVerizon Communications Kuponzahlung halbjährlichKuponzahlung halbjährlichEreignisse:Ford Motor Kuponzahlung, 962 EUR in LiquiditätKuponzahlung, 962 EUR in Liquidität

alpha anleihen & zinsen Depot KONSERVATIValpha anleihen & zinsen Depot KONSERVATIValpha anleihen & zinsen Depot KONSERVATIValpha anleihen & zinsen Depot KONSERVATIValpha anleihen & zinsen Depot KONSERVATIValpha anleihen & zinsen Depot KONSERVATIValpha anleihen & zinsen Depot KONSERVATIValpha anleihen & zinsen Depot KONSERVATIValpha anleihen & zinsen Depot KONSERVATIValpha anleihen & zinsen Depot KONSERVATIValpha anleihen & zinsen Depot KONSERVATIVEröffnet 04.11.2011Eröffnet 04.11.2011Kapital 200.000 EUR

Nominal Währung Kupon Emittent Rating Verfall ISIN Einstands- Letzter Rendite auf Akt.Wert Ein-schätzung

letztekurs Kurs Fälligkeit EUR

Ein-schätzung Besprechg.

15.000 CHF 2,25 % ABB A- 11.10.2021 CH0139265000 101,70 % 111,90 % 0,43 % 16.785,00 Halten 04/1520.000 EUR 2,250 % Adidas - 08.10.2026 XS1114159277 97,68 % 102,60 % 2,00 % 20.520,00 Kaufen 41/1410.000 EUR 3,875 % Andritz - 09.07.2019 AT0000A0VLS5 104,00 % 109,85 % 1,42 % 10.985,00 Kaufen 33/1220.000 EUR 6,75 % Bastei-Lübbe BBB 26.10.2016 DE000A1K0169 103,50 % 106,00 % 2,46 % 21.200,00 Halten 08/1520.000 EUR 3,625 % BMW Finance A 29.01.2018 XS0653885961 104,19 % 109,87 % 0,25 % 21.973,00 Halten 49/1220.000 EUR 3,875 % Cie Finance. Foncier AAA 25.04.2055 FR0010292169 83,78 % 164,31 % 1,67 % 32.862,00 Kaufen 08/12

5.000 USD 6,65 % E.ON Intern. Finance A- 30.04.2038 USN3033QAU69 141,39 % 131,45 % 4,49 % 5.761,08 Halten 49/1425.000 USD 6,875 % GE Capital AA+ 10.01.2039 US36962G4B75 113,79 % 142,28 % 4,05 % 31.178,64 Halten 24/1410.000 EUR 4,25 % La Poste A+ 08.11.2021 FR0010394437 104,05 % 123,50 % 0,66 % 12.350,00 Halten 16/1410.000 EUR 4,30 % Madrid BBB- 15.09.2026 ES0000101263 102,00 % 123,02 % 2,05 % 12.302,00 Kaufen 12/1420.000 EUR 3,00 % MTU Aero Engines BBB- 21.06.2017 XS0787483626 101,02 % 105,03 % 0,83 % 21.006,00 Halten 08/1520.000 EUR 4,00 % Telekom Finanzmgmt BBB- 04.04.2022 XS0767278301 100,76 % 120,57 % 1,01 % 24.114,00 Halten 43/1311.000 EUR 4,875 % UBM Realitätenentw. - 09.07.2019 AT0000A185Y1 100,00 % 101,70 % 4,44 % 11.187,00 Halten 51/1420.000 EUR 5,125 % Volkswagen Int. Finance - ohne XS0968913342 99,30 % 119,10 % 4,08 % 23.820,00 Kaufen 36/13

Liquidität 12.927,36Stückzinsen 4.009,47

Euro = 1,1408 Dollar gesamt 282.980,55Euro = 1,0628 CHF AnfangskapitalAnfangskapital 200.000,00

GewinnGewinn 82.980,55Kaufspesen nicht berücksichtigtKaufspesen nicht berücksichtigtKaufspesen nicht berücksichtigt 41,49 %Besonderheiten: Besonderheiten: E.ON Intern. FinanceE.ON Intern. Finance Kuponzahlung halbjährlichGE Capital Kuponzahlung halbjährlichVolkwagen Int. FinanceVolkwagen Int. Finance Kuponzahlung jährlich 04.09.Ereignisse