BAI Alternative Investor Survey 2019...KURZVERSION –BAI ALTERNATIVE INVESTOR SURVEY 2019 Vorwort 2...

BAI Alternative Investor Survey 2019

Bonn, 28.08.2019

KURZVERSION – BAI ALTERNATIVE INVESTOR SURVEY 2019

Vorwort

2

HintergrundSeit 2013 ist der BAI Investor Survey ein fester Bestandteil des Research Angebots des BAI. Dabei

wurde der Fragenkatalog kontinuierlich erneuert und auf die Bedürfnisse der Mitgliedsunternehmen

und der Investoren angepasst.

Teilnehmer Der BAI Investor Survey ist ausschließlich adressiert an institutionelle Endinvestoren in

Deutschland. Darunter versteht der BAI u.a. Pensionskassen/Pensionsfonds, große

Versicherungsunternehmen (Solvency II), kleine Versicherungsunternehmen (Anlageverordnung),

Versorgungswerke aber auch Corporate-Investoren.

Ziele Der BAI bezweckt mit der jährlichen Befragung der Investoren die Transparenz im Alternative

Investment Markt zu erhöhen. Dadurch sollen unter anderem Produkte der Mitgliedsunternehmen

besser auf die Bedürfnisse der Investoren abgestimmt werden. Zudem dient der Investor Survey

als wichtige Grundlage für die Lobbyaktivitäten des Verbandes.

NeuerungenIn diesem Jahr wurde im Zusammenhang mit der „Sustainable Finance Initiative“ einen besonderen

Fokus auf ESG-Investments gelegt. Zudem wurde die Studie durch einige Fragen bezüglich Private

Debt erweitert, mit dem Ziel an die BAI Private Debt Studie anzuschließen.


Agenda

3

− Allgemeine Angaben zu den Teilnehmern

− Portfolioallokation im Zusammenhang mit Alternative

Investments

− Chancen, Erwartungen und Herausforderungen

− Private Debt

− ESG-Investments

− Kernaussagen und Ableitungen


32,0%

21,3%13,3%

10,7%

9,3%

6,7%

4,0% 2,7%Versicherungsunternehmen

Pensionskasse/Pensionsfonds

Versorgungswerk

Unternehmen (Corporate Investor)

Bank/Depot A (Eigenhandel)

Andere

Family Office

Stiftung

Bei der diesjährigen BAI Investor Survey haben insgesamt 75

verschiedene institutionelle Endinvestoren teilgenommen*

4

* Die Anzahl der Antworten kann bei Einzelfragen geringer ausfallen.

Zu welcher Investorengruppe gehören Sie?

Quelle: BAI Alternative Investor Survey 2019

− Die größten Teilnehmergruppen bei der Umfrage sind Versicherungsunternehmen (darunter maßgeblich Solvency II),

Pensionskassen bzw. Pensionsfonds und Versorgungswerke

− Der BAI konnte die Anzahl der Teilnehmer in diesem Jahr deutlich auf 75 steigern und so die Aussagefähigkeit verbessern


Großteil der Teilnehmer verwaltet ein Vermögen zwischen 1 – 5 Mrd. EUR

AuM

5

Wie hoch ist Ihr verwaltetes Vermögen?


− Von 75 Teilnehmern gaben 32 an ein Anlagevolumen im Intervall 1-5 Mrd. EUR AuM zu verwalten (davon gehören fast 1/3 der Teilnehmer

den Pensionsfonds an)

− Die zweit häufigste Antwort lag im Intervall 10-50 Mrd. EUR AuM (>50% sind Solvency II regulierte Versicherungen)

− Insgesamt verwalten die Teilnehmer schätzungsweise 900 Mrd. EUR AuM, d.h. der Survey deckt einen maßgeblichen Anteil des Marktes

ab − In 2017 lag laut GDV das Anlagevolumen der deutschen Versicherungswirtschaft bei 1.351,0 Mrd. EUR AuM

− Per 31.12.2018 dürfte nach ABV das Kapitalanlagevolumen der Versorgungswerke auf Buchwertbasis bei ca. 220 Mrd. € gelegen haben

− Für Pensionskassen und Pensionsfonds ergibt sich laut BaFin-Statistik ein Anlagevolumen von 166 Mrd. € AuM

2

8

32

9

17

6

-

100.000

200.000

300.000

400.000

500.000

600.000

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900.000

1.000.000

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5

10

15

20

25

30

35

bis 500 Mio. Euro 500 Mio. bis 1 Mrd.Euro

1 Mrd. bis 5 Mrd.Euro

5 Mrd. bis 10 Mrd.Euro

10 Mrd bis 50 Mrd.Euro

über 50 Mrd. Euro

Geschätz

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Mio

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Anzahl der

Antw

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Geschätztes kumuliertes Volumen(rechts)

Anzahl der Antworten (links)


Agenda

6


Investments


− Private Debt

− ESG-Investments




Mehrzahl der institutionellen Investoren investiert in verschiedene

Alternatives

7

Validität der Umfrage – Abgleich mit aktuellen Statistiken von Preqin

Quelle: Preqin Markets in Focus: Alternative Assets in Europe, July 2019 - Data Pack Fig. 4.8, Eigene Darstellung

1710

50

26

58

33

57

44

10 10 7

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20%

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60%

80%

100%

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Anzahl der

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Anteil an allen Teilnehmern…Anzahl der Antworten (links)

− 78% der Teilnehmer

investieren in Equity

Real Estate

− Die Investition in

Private Equity ist mit

77% weiterhin stark

verbreitet

− In Corporate Private

Debt (als Teilmenge

von Private Debt)

investieren 60% der

Befragten

− In den Anlageklassen

Liquid Alternatives/

Hedgefonds, Real

Estate und Rohstoffe

können vergleichbare

Zustimmungswerte

innerhalb der

Umfrage beobachten

werden

Welche Alternative Investments haben Sie in Ihrem Portfolio?*

Quelle: BAI Alternative Investor Survey 2019; *Mehrfachnennung möglich

max.

75

16%39%

68% 59%

32% 33%

0%

50%

100%

Hedgefonds Infrastruktur Real Estate Private Equity &Venture Capital

Private Debt Rohstoffe

Anteil der Investoren aus Deutschland, die in die Assetklasse investieren


Die Nachfrage nach den bewährten Alternatives wird weiterhin – von

einem hohen Niveau ausgehend – steigen

8

Haben Sie Ihr Engagement in Alternative

Investment in den letzten 12 Monaten verändert?


In welchen Alternativen Anlageklassen werden Sie in den nächsten 12 Monaten ihre Allokation

verändern?


82% 18%

Ja, erhöht.

Nein, keine Veränderung.

0

10

20

30

40

50

60

70

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Allo

ka

tion Erhöhen

Beibehalten

Reduzieren

Kein Allokationgeplant

Anzahl Investoren,die bisher investieren

max.

75

− Investoren haben im vergangenen

Jahr weiter auf Alternatives gesetzt

und das Engagement zu 82%

erhöht

− Die bewährten Alternatives werden

im nächsten Jahr noch stärker

nachgefragt


Agenda

9


Investments


− Private Debt

− ESG-Investments




Portfoliodiversifikation & die Optimierung des Rendite-Risiko-Profils als

Hauptbeweggründe für die Investition in Alternatives

10

Was sind die Hauptgründe für Ihr Engagement in Alternative Investments?*


− Unter den

Teilnehmern stellt sich

die

Portfoliodiversifikation

als der wichtigste

Grund für die

Investition in

Alternative

Investments heraus

− Zudem sind sowohl

stabile Cash-Flows als

auch das Rendite

Risiko Verhältnis

maßgeblich für die

Investition in

Alternatives

− Manager Skills

werden nur von 27%

als Teil der

Hauptgründe für ein

Engagement

bezeichnet

0%

10%

20%

30%

40%

50%

60%

70%

80%

90%

100%Portfoliodiversifikation

Gute Rendite-Risiko-Relation

Stabile, regelmäßige Erträge

Ersatz für Anleiheinvestitionen(Fixed Income)

Niedrige Korrelation zu Aktienund Anleihen

Erfolgreiche Fondsmanager(Manager Skills)

Volatilitätsreduktion

Zinsrisikenminimierung

Andere


Positive Erfahrungswerte bei Infrastruktur Investments durch

Diversifikationseffekte und einen stabilen Cash-Flow

11

Inwieweit wurden bisher Ihre Erwartungen beim Einsatz von Alternative Investments erfüllt?*


0%

20%

40%

60%

80%

100%Rendite-Risiko-Relation


Niedrige Korrelation zu Aktien undAnleihen

Stabile, regelmäßige ErträgeZinsrisikenminimierung


Ersatz Anleihe

Hedgefonds - UCITS

Hedgefonds -AIF/geschlossene

− Traditionelle Hedgefonds

erfüllen die Erwartungen

der Investoren in Bezug

auf die

Portfoliodiversifikation, das

Rendite-Risiko-Profil und

Korrelation besser als

UCITS (OGAW) Fonds

− Infrastruktur (Equity &

Debt) erfüllt die

Erwartungen in Bezug auf

Diversifikationseffekte

durch eine geringe

Korrelation und durch die

Erweiterung des

Anlageuniversums

− Zudem liefern Infrastruktur

Investments stabile Cash-

Flows (>50% der

Befragten, die in

Infrastruktur investiert

haben)

0%

20%

40%

60%

80%






Ersatz Anleihe

Infrastruktur - Equity

Infrastruktur - Debt


Corporate Private Debt erzeugt stabile und regelmäßige Returns

12



− Gut diversifizierte

Forderungspools

erzeugen stabile sowie

planbare Erträge

− Zudem können die

Investoren durch die

Hinzunahme von Private

Debt in die Portfolien von

Diversifikationseffekten

profitieren

− Private Equity als weit

verbreitetes Alternative

Investment besticht vor

allem durch die Relation

zwischen Risiko und dem

erwarteten Return

0%20%40%60%80%






Ersatz Anleihe

Corporate PrivateDebt

Credit Specialties

0%

20%

40%

60%

80%






Ersatz AnleihePrivate Equity


Investoren schätzen Real Estate Investitionen aufgrund langzeitiger

Erfahrungswerte und stabilen Returns im Niedrigzinsumfeld

13



− Besonders positive

Erfahrungen erzielt die

Assetklasse Real Estate,

durch die Art des Risikos

und die Struktur der

Rückzahlungen sind die

Erfahrungswerte

vergleichbar mit

Infrastruktur Investments

− Real Estate gilt als

traditionelles Investment

unter den Alternatives

− Die Interpretationsfähigkeit

der Erfahrungswerte mit

Rohstoff Investments ist

aufgrund des geringen

Einsatzes der Assetklasse

in den Portfolien der

Teilnehmer eingeschränkt

− Dennoch erzeugt die

Hinzunahme

Diversifikationseffekte

0%20%40%60%80%






Ersatz Anleihe

Immobilien - Equity

Immobilien - Debt

0%

20%

40%

60%

80%






Ersatz AnleiheRohstoffe


Investoren sehen sich zunehmend geopolitischen Herausforderungen

gestellt, die besonders in mittlerer Frist tragend werden (vgl. USA/ China

Handelsstreit etc.)

14

Was sind Ihre größten Herausforderungen bei der zukünftigen Kapitalanlage?*


0% 20% 40% 60% 80%

Keine ausreichende Rendite

Ökonomisches Umfeld

Polititsches Umfeld in Deutschland

Geopolitische Risken

Liquiditätsrisiken

Steigende Zinsen

Negativzinsen/Strafzinsen für Geldanlage

Steigende Inflation

Steigende Volatilität

Regulatorische Unsicherheiten - Strukturierung

Regulatorische Unsicherheiten - Eigenmittelunterlegung

Regulatorische Unsicherheiten - Andere

Steuerliche Behandlung der Anlagen

Fehlende Anlagemöglichkeiten

Kosten der Anlage

Folgen des Brexits

Andere Herausforderungen

Anteil der Antworten

in den nächsten 3-5 Jahren In den nächsten 12 Monaten

− Mittelfristig (3-5 Jahre) werden

folgende Herausforderungen

aufgeführt:

I. Keine ausreichende

Rendite (sogar

überproportional zur

kurzen Frist)

II. Geopolitische

Risiken

III. Regulatorische

Unsicherheit bei der

Strukturierung

− In der kurzen Frist werden am

häufigsten die folgenden

Punkte genannt:

I. Keine ausreichende

Rendite

II. Negativzinsen

III. Geopolitische

Risiken


Dry Powder und Deal Flow als zentrale Herausforderungen für

Infrastruktur Investments

15

Wo sehen Sie in den nächsten 12 Monaten die wesentlichen Herausforderungen in den Alternativen Anlageklassen?*


− Die größten Herausforderungen

innerhalb der nächsten 12 Monate sehen

die Investoren für Hedgefonds in den

Punkten:

(1) Öffentliche Wahrnehmung

(2) Transparenz

(3) Performance



die Investoren für Infrastruktur in den

Punkten:

(1) Deal Flow

(2) Langsamer Kapitalabruf

(3) Kosten



die Investoren für Real Estate in den

Punkten:

(1) Deal Flow

(2) Bewertung

(3) Performance

0

5

10

15Deal Flow

Exit Enviroment

Kosten

ÖffentlicheWahrnehmung

Performance

Regulierung

Transparenz

Bewertung

Volatilität

Zinsänderungen

LangsamerKapitalabruf (J-Kurve)

Nicht vollständigabgerufenes Kapital

Hedgefonds

0

5

10

15

20

25Deal Flow

Exit Enviroment

Kosten


Performance

Regulierung

Transparenz

Bewertung

Volatilität

Zinsänderungen

LangsamerKapitalabruf (J-

Kurve)

Nicht vollständigabgerufenes Kapital

Immobilien

0

5

10

15

20Deal Flow

Exit Enviroment

Kosten


Performance

Regulierung

Transparenz

Bewertung

Volatilität

Zinsänderungen


Kurve)

Nicht vollständigabgerufenes

Kapital

Infrastruktur


Exit Environment, Bewertungen und Dry Powder als Kernprobleme für

Private Equity

16

Wo sehen Sie in den nächsten 12 Monaten die wesentlichen Herausforderungen in den Alternativen Anlageklassen?*


− Die größten Herausforderungen innerhalb

der nächsten 12 Monate sehen die

Investoren für Private Equity in den

Punkten:

(1) Bewertung

(2) Langsamer Kapitalabruf

(3) Exit Environment



Investoren für Private Debt in den Punkten:

(1) Zinsänderungsrisiken**

(2) Performance

(3) Regulierung



Investoren für Rohstoffe in den Punkten:

(1) Volatilität

(2) Öffentliche Wahrnehmung

0

5

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15

20

25Deal Flow

Exit Enviroment

Kosten


Performance

Regulierung

Transparenz

Bewertung

Volatilität

Zinsänderungen


Kurve)


Kapital

Private Equity

0123456789

10Deal Flow

Exit Enviroment

Kosten


Performance

Regulierung

Transparenz

Bewertung

Volatilität

Zinsänderungen


Kurve)


Kapital

Private Debt

0123456789

Deal Flow

Exit Enviroment

Kosten


Performance

Regulierung

Transparenz

Bewertung

Volatilität

Zinsänderungen


Kurve)


Kapital

Rohstoffe

** Etwas überraschend ist die Ableitung, dass Investoren gerade bei Private Debt das Zinsänderungsrisiko als größte Herausforderung ansehen, arbeiten Kreditfonds doch überwiegend mit variablen Zinssätzen und schützen den Investor somit vor Zinsänderungsrisiken.


Großteil der Alternatives soll Renditen von über 3% - in der Erwartung der

Investoren - erzielen

17

Welche Netto-Renditen erwarten Sie für ihr Engagement in den einzelnen Anlageklassen?


− Höheres Risiko bringt höhere Erwartungen der Investoren bezüglich der Netto IRRs mit sich

− Von Private Equity werden im Mittel die größten Renditen – größtenteils zwischen 7 und 12 % Netto IRR – gemäß des Ausfallrisikos

erwartet

0%

20%

40%

60%

80%

unter 3% 3% bis 5% 5% bis 7% 7% bis 9% 9% bis 12% 12% bis 15% über 15%

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Hedgefonds - UCITS (liquide)

Hedgefonds - AIF/geschlossen(illiquide)Infrastruktur - Equity

Infrastruktur - Debt

Immobilien - Equity

Immobilien - Debt

Private Equity

Corporate Private Debt

Credit Specialties

Rohstoffe


Agenda

18


Investments


− Private Debt

− ESG-Investments




Unternehmensfinanzierungen – Corporate Private Debt – als beliebteste

Subkategorie von Private Debt

19

− Unter allen

Teilnehmern sind

überwiegend die

folgenden Bereiche

verbreitet:

(1) Corporate Private

Debt, 60% der

Teilnehmer

(2) Real Estate Debt,

38% der Teilnehmer

(3) Infrastruktur Debt,

31% der Teilnehmer

In welchen Private Debt Bereich sind Sie engagiert?*


31%

38%

60%

7%

0% 1%

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Ein Großteil der Befragten hat eine Renditeerwartung an die Senior-

Tranche von 3 bis 5%

20

Welche Renditeerwartungen haben Sie an die jeweilige Tranche?*


0%

10%

20%

30%

40%

50%

60%

70%

unter 3% 3% bis 5% 5% bis 7% 7% bis 9% 9% bis 12% 12% bis 15% über 15%

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Renditeerwartung an die verschiedenen Tranchen

Senior-Tranche Unitranche First-out-/Second-out-Tranche

Junior-Tranche Mezzanine-Tranche Subordinated-Tranche


Agenda

21


Investments


− Private Debt

− ESG-Investments




Bisher mehrheitlich geringe Erfahrungen mit ESG-Investments

22

Welche Erfahrungen haben Sie im Bereich nachhaltige Investments?*

Quelle: BAI Alternative Investor Survey 2019;*Mehrfachnennung möglich

− 55% der Investoren hat bisher noch keine Erfahrungswerte

im Zusammenhang mit nachhaltiger Investition gesammelt,

was sich im Zusammenhang mit der Sustainable Finance

Initiative als kritisch erweisen kann

Was sind die Gründe für eine Investition in ESG-Anleihen/Fonds?*

Quelle: BAI Alternative Investor Survey 2019;*Mehrfachnennung möglich

▪ Die Beweggründe für eine Investition in ESG-Anleihen/Fonds

sind zum Teil heterogen:

− 42% der Befragten sehen ESG-Anlagen als „business

as usual“

− Für 36% der Befragten stellt das

Nachhaltigkeitskriterium einen Marketing Aspekt dar

55%

18%

18%

14%

15%

21%

0% 20% 40% 60%

Keine Erfahrungen

Andere

ESG-Anleihen/Fonds - privaterTräger (Industrie, Versorger etc.)

ESG-Anleihen/Fonds - staatlicherTräger

Soziale Anleihen/Fonds

Greenbonds/Fonds (nurKlimaschutzziele)


10%

42%

36%

40%

22%

10%

0% 10% 20% 30% 40% 50%

Andere Gründe

Dieselben Gründe wie beianderen Investitionen auch

Marketing-Aspekte ("gutesGewissen")

Intrinsisches Interesse

Niedriges Risiko

Rendite



57% sehen die Festlegung der ESG-Strategie als große Herausforderung

23

Was sind für Sie die größten Herausforderungen bei der ESG-konformen Kapitalanlage?*


17%

23%

8%

17%

50%

57%

0% 10% 20% 30% 40% 50% 60%

Sonstige Herausforderungen

Konformität der Produkte mit der eigenen ESG-Strategie

Produktangebot Alternative Investments

Produktangebot insgesamt

Unsicherheit im Hinblick auf künftigegesetzliche/regulatorische Anforderungen

Festlegung der eigenen ESG-Strategie



Ausschlusskriterien als häufigste Integrationsmöglichkeit von ESG

innerhalb der Portfolien

24

Welc

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*


31%

48%

17% 14%22%

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0%

20%

40%

60%

Keine Ausschlusskriterien Engagement Integration Best in Class Stimmrechtsausübung Impact Investing

Kein ESG EngagementAusschluss IntegrationErgebnis- &

Wirkungsorientierung

Best-in-

Class

Maximierung der

Anlagerendite zu

adäquatem

Risikoprofil

(unabhängig von

ESG?)

Vermeidung von

Investitionen, die

nicht mit den

Werten und

Standards der

Kunden im

Einklang stehen

Beobachtung

und Austausch

mit

Unternehmen

einschließlich

Abstimmungen,

um den Wert

der Investition

zu verbessern

und zu schützen

Ziel sind

Investitionen mit

erkennbarem

Bezug zu

verantwortungs-

vollen

Geschäften

Einbeziehung von

ESG-Research

zu Risiken,

Chancen und

Wesentlichkeit in

den

Analyseprozess

Fokus auf

Investitionen, die

bestimmten

sozialen oder

nachhaltigen

Themen gerecht

werden

Schwerpunkt auf

Optimierung

gesellschaftlicher

oder nachhaltiger

Ergebnisse und

Wirkungen durch

das eingesetzte

Kapital

Traditionell Wertebasiert Stewardship Wesentlichkeit Positiv-Kriterien Thematisch Nachhaltig


Aktionsplan Sustainable Finance der EU-Kommission wird als zu

bürokratisch wahrgenommen

25

Haushalte#1 Einführung einer

EU-Nachhaltigkeits-

taxonomie

Kapitalmärkte

#5 Entwicklung von

Referenzwerten für

Nachhaltigkeit

#2 Normen und

Kennzeichen für ESG-

Finanzprodukte

Institutionelle Anleger &

Vermögensverwalter

#7 Pflicht zur

Berücksichtigung von

ESG-Faktoren sowie zu

stärkerer Offenlegung

Unternehmen und

nachhaltige

Investitionsprojekte

#9 Verstärkte

Offenlegung von

Unternehmensangaben

zur Nachhaltigkeit

#10 Förderung einer

nachhaltigeren

Unternehmensführung

#3 Erleichterung von

Investitionen in

nachhaltige

Infrastrukturprojekte

Banken & Versicherungen

#8 Berücksichtigung von

Nachhaltigkeit in

Anlagevorschriften

Berater

#4 Berücksichtigung

von ESG-Faktoren in

der

Investitionsberatung

Ratingagenturen &

Datenlieferanten

#6 Berücksichtigung von

ESG-Faktoren bei RatingsUmlenkung der

Kapitalströme zu

nachhaltigen

Investitionen

Einbeziehung der

Nachhaltigkeit in

das

Risikomanagement

Förderung von

Transparenz und

Langfristigkeit

Quelle: EU-Aktionsplan vom 8. März 2018, Anhang IV, S. 22 – Visualisierung der Maßnahmen

Wie beurteilen Sie als Anleger den Aktionsplan Sustainable Finance der EU-Kommission (Einführung einer ESG-Taxonomie,

Offenlegungsverpflichtungen, Benchmarks etc.)?


EU-Aktionsplan zu sustainable finance


Agenda

26


Investments


− Private Debt

− ESG-Investments




− Die Aussagekraft konnte durch die Steigerung der Teilnehmerzahl auf 75 Investoren deutlich erhöht werden

− Insgesamt verwalten die Teilnehmer schätzungsweise 900 Mrd. EUR, d.h. einen maßgeblichen Anteil des

Investitionsvolumens in Deutschland

− Die größten Teilnehmergruppen sind Solvency II regulierte Versicherungen, Pensionskassen/ Pensionsfonds sowie

Versorgungswerke

− Real Estate, Infrastruktur, Private Equity und Private Debt sind gleichsam beliebt bei institutionellen Endinvestoren in

Deutschland; Rohstoffe und Liquid Alternatives stehen in der Bedeutung für Investoren zurück

− In den nächsten zwölf Monaten planen 82% der Teilnehmer das Engagement in Alternatives zu erhöhen

− Die höchste Nachfrage nach zukünftigen Investitionsopportunitäten besteht bei den bereits etablierten Assetklassen (Private

Equity, Infrastruktur etc.)

27

Kernaussagen der Studie

Allgemein

Private Debt

Portfolioallokation

Chancen, Erwartungen

und Herausforderungen

ESG

− Alle Investorengruppen in der Survey partizipieren grundsätzlich an Corporate Private Debt

− Corporate Private Debt besticht mit soliden Erfahrungswerten bezüglich der Stabilität der Diversifikationseffekte

− Unter Private Debt im Allgemeinen ist Corporate Private Debt im Speziellen die wichtigste Subkategorie für die Investoren

− Besonders beliebt sind hierbei die Seniortranchen von klassischen Unternehmenskreditportfolien

− Hauptgründe für ein Engagement bestehen in Portfoliodiversifikation, einer guten Rendite-Risiko-Relation sowie stabilen

Cash-Flows, wobei die Erfahrungen in den Assetklassen Private Equity und Infrastruktur besonders positiv bewertet wurden

− Als fordernd wurde der langsame Kapitalabruf für die Assetklassen Private Equity und Infrastruktur gewertet

− Kernherausforderung für Hedgefonds stellen die öffentliche Wahrnehmung, die Transparenz und die Performance dar

− Kurz- und mittelfristig stehen im Allgemeinen geopolitische Risiken und eine nicht adäquate Rendite im Fokus

− Angesicht der aktuellen Bestrebungen der EU-Kommission ist es verwunderlich, dass 55% der Teilnehmer noch keine

Erfahrungen mit nachhaltigen Investments gemacht haben

− Bei der Integration von ESG in die Portfolien wurde Ausschlusskriterien am häufigsten – 48% der Teilnehmer – genannt

− Mehr Eigenverantwortung fordern 44% der Teilnehmer in Bezug auf den Aktionsplan Sustainable Finance der EU-

Kommission


Ableitungen für die einzelnen Assetklassen

28

Liquid

Alternatives/

Hedgefonds

− Lediglich 23% der Investoren gaben an in UCIT Hedgefonds zu investieren, wobei Corporate-Investoren

überproportional partizipieren

− Ein erheblicher Anteil der bereits investierten Teilnehmer plant das Exposure zu reduzieren

− Geschlossene Strukturen bieten bei den Teilnehmern bessere Erfahrungswerte im direkten Vergleich

− Kernprobleme sind die öffentliche Wahrnehmung, Transparenz und Performance

Infrastruktur

− Bei Investoren punktet diese Assetklasse durch stabile Cash-Flows und Diversifikationseffekte

− Besonders im Niedrigzinsumfeld – was sich unter der designierten EZB-Präsidentin Lagarde kaum ändern

wird – planen die Investoren den Ausbau der Engagements

− Allerdings geht es hier allen Investoren gleich auf der Suche nach Investitionsopportunitäten, sodass sich

Problemen wie Dry Powder, hohen Kosten und einen mangelhafter Deal Flow die Folge sind

Private Equity

− Private Equity steht Real Estate in der Verbreitung nicht nach, wobei die Zielallokationen – noch – geringer sind

− Zudem wird die Nachfrage nach Private Equity noch weiter ansteigen, was ähnliche Herausforderungen wie im

Infrastrukturbereich aufkeimen lässt

− Ein langsamer Kapitalabruf und daher eine gestauchte J-Kurve stellen ebenso eine Herausforderung dar wie

das Exit Environment und eine sehr hohe Bewertung

Private Debt

− Private Debt, insbesondere das Corporate-Segment, wächst nicht nur in der Gunst der Investoren sondern

entwickelt sich ebenso bei den Kreditnehmern als neue Finanzierungsmöglichkeit (vgl. Private Debt Studie)

− Investoren schätzen das Risiko-Return-Verhältnis, fürchten aber auf der anderen Seite potentiellen

Zinsänderungsrisiken

− Angst vor Zinsänderungen ist verwunderlich, da die Assetklasse ein Schutz gegen Zinsänderungen bietet

Real Estate

− Real Estate – sofern man diese Assetklasse als „alternativ“ im engeren Sinne interpretieren mag – ist weiterhin

der „Platzhirsch“ unter den betrachteten Assetklassen, wobei Private Equity und Infrastruktur aufschließen

− In der Zielallokation stellt Real Estate noch immer das gewichtigste Alternative Investment dar

− Wobei das Wachstum hier endlich sein mag, was sich in Herausforderungen wie der Bewertung – besonders in

A- und B-Städten – dem Deal Flow und der Performance manifestiert


Appendix: Kontakt

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Sven GrallaWissenschaftlicher Mitarbeiter

Markt & Research

B.Sc. Volkswirtschaftslehre

Poppelsdorfer Allee 106

53115 Bonn

+49 (0)228-96987-13

[email protected]

Fragen und

AnmerkungenDer BAI ist an der fortlaufenden Verbesserung der Publikationen interessiert. Teilen Sie uns hierzu

sehr gerne Lob, Kritik oder potentiellen weiteren Fragen für zukünftige Surveys mit.

Der Bundesverband Alternative Investments e. V. (BAI) ist die zentrale Interessenvertretung der Alternative Investments-Branche in Deutschland. Der

Verband versteht sich als Katalysator zwischen professionellen deutschen Investoren und anerkannten Anbietern von Alternative Investments-

Produkten weltweit. Er setzt sich dafür ein, dass deutsche institutionelle bzw. professionelle Investoren ihre Kapitalanlage im Hinblick auf Alternative

Investments, insbesondere mit Augenmerk auf die langfristige Sicherung der deutschen Altersvorsorge, einfacher und besser diversifizieren können.

Der BAI fördert den Bekanntheitsgrad sowie das Verständnis für alternative Anlagen in der Öffentlichkeit und setzt sich für die wissenschaftliche

Forschung ein. Er führt den Dialog mit den politischen Entscheidungsträgern sowie den zuständigen Aufsichtsbehörden und pflegt den Austausch mit

nationalen und internationalen Organisationen und Verbänden. Der Verband verfolgt das Ziel, gesetzliche Reformen sowie eine Rechtsfortbildung im

Interesse der Mitglieder und deren Anleger zu erreichen und attraktive und international wettbewerbsfähige Rahmenbedingungen für die Anlage in

Alternative Investments zu schaffen. Der Kreis der BAI-Mitglieder, die sich aus allen Bereichen des professionellen Alternative Investments-Geschäfts

rekrutieren, ist auf 212 Unternehmen angewachsen.

Frank DornseiferGeschäftsführer /

Managing Director

Rechtsanwalt/attorney-at-law

Poppelsdorfer Allee 106

53115 Bonn

+49 (0) 228 96987-50

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mailto:[email protected]:[email protected]

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