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Schwerin, 15. März 2018

Börsen außer Rand und Band

–Wie gel ingt r is ikoarme

Kapitalanlage?

2

Perfekt – besser geht´s nicht !

Konjunktur 2018

Quelle: pinterest.de

3

Auftragsbücher sind prall gefülltAuftragseingänge Industrie

Inde

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Index

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Auftragseingänge in Deutschland (ohne Transport)

Auftragseingänge in Eurozone (ohne Transport)

Source: Macrobond, 13.03.2018

Quelle: Macrobond; DONNER & REUSCHEL Kapitalmarktanalyse / Stand: 13.03.2018

Konjunktur 2018

Langsam werden die Kapazitäten knapp

4

Geldpolitik 2018

Notenbanken werden nur sehr langsam weniger expansiv

Quelle: janson-karikatur.de

5

Zinsen nahe Allzeit-Tiefstständen

Kapitalmarkt 2018

Deutlicher Investitionsanreiz – aber auch ein Risiko !

Quelle: Macrobond; DONNER & REUSCHEL Kapitalmarktanalyse / Stand: 13.03.2018

Zinsen und Inflation Deutschland

- 3

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- 1

0

1

2

3

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5

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- 1

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4

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6

2000 2001 2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015 2016 2017 2018

Realzins Rendite 10 -jähriger Staatsanleihen Deutschland Inflation

Source: Macrobond, 13.03.2018

Pro

zent

Prozent

6

Aktien nahe Allzeit-Höchstständen

Kapitalmarkt 2018

Die Fallhöhe hat zugenommen – Gefahr für Anleger ?

Quelle: Macrobond; DONNER & REUSCHEL Kapitalmarktanalyse / Stand: 13.03.2018

DAX

Inde

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Index

2000

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4000

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6000

7000

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9000

10000

11000

12000

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14000

2000 2001 2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015 2016 2017 2018

Dax - Verlauf

Source: Macrobond, 13.03.2018

7

Unternehmensgewinne steigen kontinuierlich

Quelle: Bloomberg; Donner & Reuschel Kapitalmarktanalyse / Stand: 22.02.2018

Kapitalmarkt 2018

Die US-Steuerreform beflügelt die Gewinne zusätzlich: + 12 Prozent !

Unternehmensgewinne USA

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12.2005 12.2008 12.2011 12.2014 12.20170

500

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2000

2500

3000

S&P 500 berichtete Gewinne Gewinnschätzungen

8

Kommt er doch, der Protektionismus?

Kapitalmarkt 2018

Donald Trump (via Twitter):

“If the E.U. wants to further increase their already massive tariffs and barriers on U.S. companies doing business there, we will simply apply a Tax on their Cars which freely pour into the U.S. They make it impossible for our cars (and more) to sell there. Big trade imbalance!”

9

(Geo-) Politische Entwicklungen

Quelle: www.dw.com

Kapitalmarkt 2018

Die Ruhe muss nicht dauerhaft sein – es bestehen weiterhin Risiken !

März9. Woche

10

Paradoxien der Gegenwart

Verstehen wir die Welt noch?

Noch nie ging es uns so gutwie heute –

noch nie gab es so viel Anlass zur Sorge.

Politisch steht die Welt auf Abschottung –

technologisch steht die Welt auf Vernetzung.

Selten musste entschlossener gehandelt

werden –selten wurde zögerlicher

gehandelt als heute.

11

Der große Übergang in ein neues Zeitalter

Verstehen wir die Welt noch?

Digitalisierung bedeutet eine techno-logische Revolution

Das alte Zeitalter geht an seinen Widersprüchen zugrunde, das neue ist unbekannt.

Globalisierung steht vor einer politischen Neuordnung

Digitale Revolution (!?)

12

„Der bevorstehende technologische Übergang ist so

radikal, wie es zuletzt die Industrialisierung gewesen ist.“

Prof. Dr. Henning Vöpel

Verstehen wir die Welt noch?

13

Digitale Revolution (!?)

Verstehen wir die Welt noch?

Es ist schon jetzt disruptiv !

752

579,5

507,5

427

409,9

407,3

343,2

338,6

306,6

277,1

274,4

264,9

261,2

254,3

249,3

0 100 200 300 400 500 600 700 800

Apple

Alphabet

Microsoft

Amazon.com

Berkshire Hathaway

Facebook

ExxonMobil

Johnson & Johnson

JPMorgan Chase

Tencent Holdings

Wells Fargo

Alibaba

General Electric

Samsung Electronics

AT&T

Marktwert in Milliarden US-DollarM a r k t w e r t d e r g l o b a l g r ö ß t e n U n t e r n e h m e n i n M r d . U S D

Quelle: Statista; Stand: 07.04.2017

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Bitcoin ist der Star unter den KryptowährungenKryptowährungen

USD

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USD

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2500

5000

7500

10000

12500

15000

17500

20000

Jan Feb Mrz Apr Mai Jun Jul Aug Sep Okt Nov Dez Jan Feb

2017 2018

Bitcoin - Kurs in USD

Source: Macrobond, 13.03.2018

Quelle: Macrobond; DONNER & REUSCHEL Kapitalmarktanalyse / Stand: 13.03.2018

Verstehen wir die Welt noch?

Kryptos im Hype – Etablierung steht aus

Anleihen – Das Anlageuniversum

Staatsanleihen Pfandbriefe Unternehmens-anleihen

Hochzins-anleihen

Wandel-anleihen

Mögliche Anleiheinvestmentsim Portfolio

• Den Schwerpunkt bilden i.d.R. Bundesanleihen, Pfandbriefe und sonstige Anleihen von Staaten mit Top-Bonität.

• Ggf. Nutzung von Indexfonds (ETF, Exchange Traded Funds*) und aktiv gemanagten Fonds.

• Aktives Management der Laufzeitenstruktur und Kurvenpositionierungund damit des Zinsänderungsrisikos.

• Nutzung von Risikoprämien in den wichtigsten Segmenten des Anleihemarkts bei diszipliniertem Risikomanagement.

* Exchange Traded Fund: Börsengehandelter Fonds, der passiv gemanagt wird.

15

DONNER & REUSCHEL – Vermögensverwaltung

Fund

amen

tale

Sig

nale

Trendfolgestrategie

D&R Markt-Navigator – Zusammenspiel der Indikatoren

DONNER & REUSCHEL – Vermögensverwaltung

Markttrend

Fund

amen

tale

s U

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Fundamentales Umfeld*

Markttrend & Überhitzung

Die fundamentalen Signale identifizieren die Perspektivenfür Trends, indem sie die maximalen Quoten vorgeben.

Das Trendfolgesignal misst die Trendstärke und bestimmt im Rahmen der fundamentalen Vorgaben die tatsächlichen Quoten.

D&R Markt-Navigator – Aktien – Praxisbeispiel 2007 - 2018

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2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015 2016 2017 2018 2019Aktienquote STOXX Europe 600

Rückrechnung desRegelwerks

"Live"Umsetzung in Mandaten

optimierteStrategie

Quelle: Bloomberg, eigene Berechnungen. Zeitraum 01.01.2007 bis 31.01.2018.Hinweis: Frühere Wertentwicklungen sind kein verlässlicher Indikator für die zukünftige Wertentwicklung.

DONNER & REUSCHEL – Vermögensverwaltung

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Portfoliobetrachtung – Einordnung Ihrer Anlagementalität

Realer Kapital-Erhalt Ziel: Stabile Renditen

Reales Kapital-Wachstum Ziel: Attraktive Renditen

Dynamisches Kapital-Wachstum Ziel: Hohe Renditechancen

Rendite

„Ich wünsche stetige positive Renditen mit Mehrwert gegenüber einem Festgeld. Besonders wichtig ist mir aber die Sicherheit meiner Anlage.“

„Chancen und Risiken muss man sorgfältig abwägen. Ich erwarte mir attraktive Renditen, aber auch ein überschaubares Risiko.“

„Kapitalmärkte bieten vielfältige Chancen, die ich nutzen will. Die wesentlichen Trends sind mir wichtig. Klar, die Schwankung ist erhöht. Kursrutsche möchte ich aber nicht voll mitnehmen. Hierbei möchte ich unterstützt werden.“

Risiko

Renditeerwartung: Geldmarktzins + x% ca. 4% bis 6% langfristig über 6%Angestrebte Wertuntergrenze: ca. 95% ca. 90% ca. 80%Maximales Verlustrisiko: bis zu 7,5% bis zu 12,5% bis zu 20%Volatilität: bis zu 5% bis zu 10% bis zu 20%Empfohlener Anlagezeitraum: > 3 Jahre > 5 Jahre > 5 JahreAktienquote: bis zu 30 % 30 bis 60 % > 60 %

DONNER & REUSCHEL – Vermögensverwaltung

Tatsächliche Renditeentwicklung unterschiedlicher Anlageklassen

DONNER & REUSCHEL – Best-of-Multiple-Opportunities

Quelle: Bloomberg, eigene Darstellung. Zeitraum 01.01.2005 bis 31.12.2017.

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Die gute Entwicklung einer Anlageklasse in einem Jahr ist kein Garant für die Zukunft.

AUD bzw. USD: Währungen jeweils gegenüber dem Euro REXP 1: REX 1-jährige Performance Index S&P 500: S&P 500 in EUREUROSTOXX: EURO STOXX 50 REXP 10: REX 10-jährige Performance Index Topix: TOPIX in EURMSCI EM: MSCI Emerging Markets in EUR Rohstoffe: Commerzbank Commodity ex Agr. EW Index in EUR US Treasuries: US Treasury Bonds 10-jährige in EUR

2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015 2016 2017 2018Rohstoffe

56,6%DAX

22,0%MSCI EM

26,1%US Treasuries

25,6%MSCI EM

73,8%AUD

27,8%US Treasuries

20,0%DAX

29,1%S&P 500

26,7%S&P 500

29,6%Topix23,7%

Rohstoffe23,8%

MSCI EM20,4%

?

MSCI EM53,5%

MSCI EM18,6%

DAX22,3%

REXP 1012,6%

Rohstoffe31,1%

MSCI EM27,5%

REXP 1012,4%

EUROSTOXX18,1%

DAX25,5%

US Treasuries24,1%

US Treasuries13,7%

S&P 50015,3%

DAX12,5%

?

Topix46,2%

EUROSTOXX18,0%

EUROSTOXX 9,6%

USD7,6%

AUD28,6%

Rohstoffe27,2%

AUD8,5%

MSCI EM16,1%

EUROSTOXX21,5%

REXP 1014,3%

S&P 50012,9%

MSCI EM14,5%

Topix11,1%

?

DAX27,1%

Rohstoffe 10,2%

AUD 7,4%

REXP 15,6%

EUROSTOXX25,6%

S&P 50023,4%

S&P 5005,3%

S&P 50013,9%

Topix21,2%

USD14,1%

USD11,6%

Topix7,3%

EUROSTOXX9,2%

?

EUROSTOXX24,3%

S&P 5003,9%

REXP 13,9%

AUD -9,7%

DAX23,8%

Topix23,4%

USD3,4%

REXP 107,2%

REXP 10,1%

MSCI EM11,5%

DAX9,6%

DAX6,9%

S&P 5006,9%

?

S&P 50020,2%

REXP 12,4%

REXP 100,7%

Topix-22,7%

S&P 50023,1%

US Treasuries17,7%

REXP 11,8%

Topix6,0%

REXP 10-1,1%

Topix10,1%

EUROSTOXX6,4%

REXP 105,1%

Rohstoffe-0,5%

?

USD 18,4%

AUD 2,2%

US Treasuries0,4%

Rohstoffe-32,8%

REXP 103,8%

DAX16,1%

Rohstoffe-3,8%

AUD3,5%

USD-4,1%

AUD7,3%

AUD 2,4%

AUD 5,0%

REXP 10-0,8%

?

US Treasuries17,6%

REXP 10-0,9%

Rohstoffe 0,4%

S&P 500-34,2%

Topix3,6%

USD7,5%

Topix-9,8%

US Treasuries2,4%

MSCI EM-6,8%

EUROSTOXX4,0%

REXP 100,8%

US Treasuries4,1%

REXP 1-0,9%

?

AUD13,5%

USD-5,6%

USD -4,6%

DAX-40,4%

REXP 12,7%

REXP 104,6%

EUROSTOXX-14,1%

REXP 10,2%

US Treasuries-10,0%

DAX2,7%

REXP 10,0%

EUROSTOXX3,7%

AUD -3,4%

?

REXP 107,0%

US Treasuries-8,0%

S&P 500 -4,6%

EUROSTOXX-42,4%

USD-2,3%

REXP 10,8%

DAX-14,7%

Rohstoffe-0,4%

Rohstoffe-10,3%

REXP 10,2%

MSCI EM-5,3%

USD3,5%

US Treasuries-10,0%

?

REXP 11,9%

Topix-8,4%

Topix -15,9%

MSCI EM-51,2%

US Treasuries-11,3%

EUROSTOXX-2,8%

MSCI EM-15,9%

USD-1,6%

AUD-15,2%

Rohstoffe-5,5%

Rohstoffe-22,4%

REXP 1-0,2%

USD-11,9%

?

Mehr Rendite = mehr Risiko oder: „Wie lässt sich dies in Einklang bringen?“

Quelle: veranschaulichendes Beispiel, eigene Darstellung

20

0%

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Erw

arte

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endi

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Risiko

DONNER & REUSCHEL – Best-of-Multiple-Opportunities

Überblick

Anlageziele und Steuerung• Ziel: positiver langfristiger Wertzuwachs• Ansatz: flexible Anlage in verschiedene Kapitalmärkte• Zielrendite: 3% p.a. (Volatilität von 5% bis 6% und maximaler Verlust 10%).• Steuerung: regelbasierte Quotensteuerung mit der optimierten Best-of-Two®-Strategie.

Profil des typischen Anlegers• Anlagementalität: „wachstumsorientiert“ (lt. Verkaufsprospekt) – SRRI-Risikoprofil 4 von 7.

Anlageklassen

0-100% 0-100% 0-100% 0-10% 0-30%*

21

Liquidität Renten Aktien Immobilien/ Sachwerte Rohstoffe Alternative

Investments Währungen

*) Lediglich der isolierte Einsatz von Währungsinvestments ist auf 30% beschränkt, nicht jedoch das kumulierte Währungsrisiko des Gesamtportfolios, das sich aus sämtlichen Anleihen-, Aktien- und Rohstoffanlagen in Fremdwährung ergibt.

DONNER & REUSCHEL – Best-of-Multiple-Opportunities

22

Megatrends beeinflussen unsere Zukunft

Globalance Invest

Quelle: Globalance Invest

Digitalisierung

• Verschmelzung von Märkten

• „Internet der Dinge“• Digitale Revolution• Gefährdete Privatsphäre

Niedrigzins & Demographie

• Fallende Geburtenraten• Globales „Entsparen“• Historisch tiefes Zins-

niveau• D bis 2060: 20%

Bevölkerungsrückgang• China: Peak der arbeiten-

den Bevölkerung in 2012

Klimakrise

• Wetterextreme• Wasser- &• Nahrungsknappheit • Soziale Konflikte• Migrationskonflikte

Wachstum & Ressourcen

• Starke Urbanisierung• Ressourcenintensität• Mobilitätszunahme• Steigende Umwelt- &

Luftverschmutzung

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Die Globalance Footprint Kaskade

Systematische Analyse zukunftsbewegender Unternehmen

Globalance Invest

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Ausgewählte Zukunftbeweger*

Dieser Zukunftbeweger in der Branche Mode und Textil trimmt alle Lieferanten auf zeitgemässe

Arbeitsbedingungen und nachhaltige Materialien.

Quelle: Globalance Bank / * Nicht zwingend Teil der zukunftsorientierten Portfoliostruktur von Globalance Invest / Bild: Osram LED-Beleuchtung © Effektgruppen AB bzw. Beiersdorf AG

Globalance Invest

Inditex(Holding mit Tochterunternehmen

Zara, Massimo Dutti etc.)

Osram

Dieser Zukunftbeweger trägt als führender Lichttechnologie-An-

bieter in den Bereichen Automobil-und Spezialbeleuchtung, optische Halbleiter sowie Leuchten, Syste-

me und Lösungen erheblich zu Stromeinsparungen bei.

Beiersdorf AG

Dieser Zukunftbeweger trägt maßgeblich zu einem besseren Umgang mit Rohstoffen in der

Körperpflege-Branche bei.

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Eins bleibt unabdingbar: Aktives Risikomanagement

Schlussfolgerungen für die Kapitalanlage 2018

Ihr Ansprechpartner

Carsten MummChefvolkswirt

DONNER & REUSCHEL AktiengesellschaftPrivatbank seit 1798Ballindamm 2720095 Hamburg

Tel.: +49 (0) 40 30217-5565Fax: +49 (0) 40 30217-5399E-Mail: carsten.mumm@donner-reuschel.de

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27

DisclaimerDiese Unterlage ist eine Werbung im Sinne des Wertpapierhandelsgesetzes.

Bevor die Bank im Rahmen einer Anlageberatung gegenüber Privatkunden oder gegenüber professionellen Kunden bzw. deren Vertretern eine Empfehlung zu Finanzinstrumenten oder Wertpapierdienstleistungen aussprechen kann, ist sie gesetzlich zur Durchführung einer sogenannten „Geeignetheitsprüfung“ verpflichtet, um die Übereinstimmung mit den mitgeteilten Anlagezielen, der geäußerten Risikobereitschaft sowie den finanziellen Verhältnissen sicherzustellen.

Weiterführende Detailinformationen finden Sie in der Unterlage „Informationen über die Bank und ihre Dienstleistungen“, die Ihnen Ihr Berater gerne zur Verfügung stellt oder die Sie alternativ unter „www.donner-reuschel.de/downloads.html“ abrufen können.

Die Bank erhält für den Vertrieb genannter Wertpapiere den Ausgabeaufschlag und/ oder Vertriebs-/ Vertriebsfolgeprovisionen von der Fondsgesellschaft oder Emittentin bzw. erzielt als Anlageberaterin und/ oder Emittentin und/ oder Verwahrstelle eigene Erträge, die jeweils vollständig oder teilweise bei der Bank verbleiben. Einzelheiten hierzu erläutert Ihnen gern Ihr Berater.

Den aktuellen veröffentlichen Verkaufsprospekt erhalten Sie bei Ihrem Berater oder ggf. kostenfrei bei der Verwahrstelle oder der Verwaltungsgesellschaft.

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