NR. 4509

VIG steigtins Corona-Rennen ein

MARKT

Dass es so ist, wissen wir seit Mitte Mai - nun auchdie Dimension: Die Vienna Insurance Group hat mitrund 7 Mio. Euro den Großteil der jüngsten Kapital-erhöhung bei Apeiron Biologics gestemmt und hältdamit nun 3,26% an der vom Genetiker Josef Pen-ninger gegründeten Biotech-Firma. Insgesamtbrachte die Finanzierungsrunde 17,5 Mio. Euro fürdie Entwicklung des Medikaments APN01 zur Be-handlung schwer erkrankter Covid-19-Patienten.

Vienna Insurance Group CEOin Prof. Elisabeth Stadler Fotocredit: beigestellt

06AktienEVN oder Telekom Austria - eskann nur einer gewinnen

03ErgebnisDie Zahlen der voestalpine imSoll- und Ist-Vergleich

13Zertifikat des MonatsNominierung I: Essenzuliefe-rer erstrampeln die Rendite

11Digitales GeldDer Weg ist vorgezeichnet, meintMichael Reuss

03.06.2020

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nzeige

BÖRSE EXPRESS

03.06.2020 Seite 2

»Aktuelle Analysen.Goldman Sachs bestätigtfür Erste Group die Emp-

fehlung Kaufen - und erhöhtdas Kursziel von 23,0 auf 26,0Euro. Letzter Schlusskurs: 21,3Euro - durchschnittliches Kurs-ziel: 27,22 Euro.

Goldman Sachs bestätigt fürRaiffeisen Bank Internationaldie Empfehlung Neutral - underhöht das Kursziel von 13,0auf 15,0 Euro. Letzter Schluss-kurs: 16,95 Euro - durchschnitt-liches Kursziel: 20,51 Euro.

RCB reduziert für UBM dieEmpfehlung von Kaufen aufHalten - und reduziert das Kurs-ziel von 54,0 auf 43,0 Euro.Letzter Schlusskurs: 38,5 Euro -durchschnittliches Kursziel:47,97 Euro.

HSBC bestätigt für Vienna In-surance Group die Empfeh-lung Halten - und reduziert dasKursziel von 27,4 auf 21,2Euro. Letzter Schlusskurs: 19,24Euro - durchschnittliches Kurs-ziel: 23,81 Euro. <

»Vienna InsuranceGroup. Laut Directors’-Dealings-Meldung kaufte

Großaktionär Wiener StädtischeWechselseitiger Versicherungs-verein - Vermögensverwaltung- Vienna Insurance Group (inenger Beziehung zu den Auf-sichtsräten Günter Geyer undRudolf Ertl) 9464 Aktien zu je19,236 Euro. <

»Semperit. Der Auf-sichtsrat hat GabrieleSchallegger per

12.10.2020 zum Finanzvor-stand/CFO (Chief Financial Of-ficer) bestellt. IhreFunktionsperiode läuft bis zum31.10.2023. Schallegger warzuletzt als Finanzdirektorin desGeschäftsbereichs UncoatedFine Paper beim Papier- undVerpackungskonzern Monditätig.<

»Marinomed steigt mitihren Carragelose-Pro-dukten in Italien, dem

drittgrößten Markt für Erkäl-tungsmittel in Europa, ein. Derneue VermarktungspartnerFidia Farmaceutici Spa wird Na-sensprays auf Carragelose-Basis ab Herbst 2020 amitalienischen Markt anbieten.Im Jahr darauf sollen auch dieoralen Carragelose-Produktewie Rachensprays und Pastillenverfügbar sein.Zudem hat Marinomed mit der

BÖRSE EXPRESS

MIX I

Meldungenin Kürze

Impressum BÖRSE EXPRESS MEDIENEIGENTÜMER Börse Express GmbH, Molkerg. 4/2, 1080 WienINTERNET www.boerse-express.com PHONE 01/236 53 13 SALES 0664/319 81 14 EMAIL redaktion@boerse-express.com ABO www.boerse-express.com/abo GESCHÄFTSFÜHRER Robert Gillinger (gill) LEITUNG PROJEKT- & MEDIENMANAGEMENT Ramin Mona-jemi REDAKTIONS-LEITUNG Mag. Harald Fercher (hf), PRODUKTION Herbert HütterGRAFISCHES KONZEPT Jan Schwieger CHARTS TeleTrader, Kursdaten ohne GewährBEZUG Diverse Aboformen unter www.boerse-express.com/abo Gerichtsstand ist Wien.HINWEIS Fur die Richtigkeit der Inhalte kann keine Haftung übernommen werden. Die gemach-ten Angaben dienen zu Informationszwecken und sind keine Aufforderung zum Kauf/ Verkaufvon Aktien. Der Börse Express ist ausschließlich fur den persönlichen Gebrauch bestimmt,jede Weiterleitung verstößt gegen das Copyright - vollständige AGB hierNachdruck: Nur nach schriftlicher Genehmigung.VOLLSTÄNDIGES IMPRESSUM www.boerse-express.com/impressum

Der Rutsch ins Minus fälltnicht so heftig aus...

Das Umfeld war für dievoestalpine im abge-laufenen Geschäftsjahr

2019/20 nicht das beste: Dasfür den Konzern wichtige Au-tomobilsegment schwächtesich weltweit ab. Hinzukamen ein globaler Anstiegder Preise für Eisenerz beigleichzeitig sinkenden Stahl-preisen. Die Ergebnisse wur-den zusätzlich durch negativeSondereffekte (wie die seitdem 3. Quartal bekannten Im-pairmenttest-Kosten) belastet.In Summe belasteten dieseSondereffekte das EBITDA mit 83 und das EBIT mit 485Millionen Euro. Womit der Konzern ab dem EBIT insMinus rutschte - 89 Millionen waren es beim EBIT, minus216,5 Millionen unterm Strich. Was jeweils aber weniger‘schlimm’ als eigentlich von Analysten erwartet war -siehe Soll / Ist)

Als EBITDA-Guidance für das neue Geschäftsjahr 2020/21nennt das Management 600 Millionen bis 1 Milliarde Euro.Der aktuelle Analystenkonsens liegt mit 906 Millionen amoberen Ende der Bandbreite. Bei den Investitionen steigtdie voestalpine jedenfalls auf die Bremse. Im abgelaufe-nen Geschäftsjahr bewegten sich diese mit 777 Mio. Euroerstmals seit 2011/12 unter dem Niveau der planmäßigenAbschreibungen. Heuer soll die Investitionstätigkeit wei-ter zurückgefahren und der Fokus verstärkt auf die Opti-mierung der zuletzt realisierten Hightech-Anlagen gelegtwerden. < Mehr zum Unternehmen und der Aktie gibt’s Onlineauf www.boerse-express.com hier.

VOESTALPINE

2019/20

Soll / Istvoestalpine erzielte im Ge-schäftsjahr 2019/20 einenUmsatz von 12,72 MilliardenEuro (minus 6,2%), einEBITDA von 1,18 MillionenEuro (minus 24,5%), ein EBITvon minus 89 Millionen (nachplus 779,4 Mio.) und einenNettoertrag von minus 216,5Millionen Euro (nach plus458,6 Mio.).

Der Dividendenvorschlag andie HV lautet auf 0,2 Euro jeAktie (im Vj 1,1 Euro).

Der Bloomberg-Konsensrechnete beim Umsatz 12,87Milliarden Euro, das EBITDAwurde mit 1,05 Milliarden er-wartet, das EBIT mit minus125 Millionen und untermStrich sollten minus 321 Mil-lionen herauskommen.

Aktuell gibt es von Analysten2x Kaufen, 5x Halten und 10xVerkaufen als Empfehlungbei einem mittleren Kurszielvon 16,8 Euro - minus 2%.

CEO Herbert Eibensteiner beige-

03.06.2020 Seite 3

BÖRSE EXPRESS

MIX II

Quelle: Bloomberg in Prozent Quelle: Bloomberg in Prozent

SBO +9.96%voestalpine AG +5.06%FACC AG +3.84%POLYTEC Holding +3.63%ANDRITZ AG +3.35%Agrana AG +2.99%Rosenbauer AG +2.50%Lenzing AG +2.31%BAWAG Group AG +2.18%Marinomed Biotech +2.15%

UBM Development -2.86%DO & CO AG -1.70%Strabag SE -1.48%Verbund AG -1.17%Mayr Melnhof -1.06%S IMMO AG -0.96%IMMOFINANZ AG -0.90%CA Immobilien -0.83%Warimpex +0.00%Palfinger AG +0.00%

Muenchener Rueck +4.99%BMWAG +4.50%Allianz SE +4.36%Infineon AG +3.90%MTU Aero Engines +3.88%Deutsche Lufthansa +3.66%BASF SE +3.60%Continental AG +3.32%Daimler AG +2.89%Volkswagen AG +2.76%

Deutsche Boerse -0.96%Fresenius Medl. Care -0.93%Fresenius SE & Co +0.21%Vonovia SE +0.34%Bayer AG +0.38%SAP SE +0.41%Linde PLC +0.95%Merck KGaA +0.97%Siemens AG +1.02%Deutsche Post AG +1.02%

Verliereraktien

Steel Index +4.09%Autos Index +3.81%Insurance Index +3.74%Banks +2.94%Travel And Leisure +2.91%Auto Parts Index +2.65%Gas & Oil Index +2.62%Construction +2.47%Building Materials +1.65%Water Index +1.56%

Health Care Index -0.44%Computer Services -0.40%Telecom Equipment -0.06%Energy Index -0.06%Food Retailers -0.05%Pharmaceuticals -0.03%Food Index +0.00%Diversified Index +0.00%Tobacco Index +0.18%Media Index +0.22%

Dufry AG +9.58%Renault SA +8.16%AXA SA +8.03%Banco de Sabadell +7.92%Aker BP ASA +7.80%TUI AG +7.64%Centrica PLC +7.24%Airbus SE +6.39%STMicroelectronics +6.24%Int. Consolidated Air +5.99%

Elekta AB -7.02%Iliad SA -3.79%DiaSorin SpA -3.47%Evolution Gaming -3.19%Sampo Oyj -3.16%Scout24 AG -2.53%Grifols SA -2.08%Hellenic Telecom. -1.97%Genmab A/S -1.91%Swedish Orphan -1.83%

Gewinneraktien(BE500-Index, heute)

Quelle: Bloomberg in ProzentQuelle: Bloomberg in Prozent

Gewinnerbranchen(BE500-Index, heute)

Gewinneraktien(ATXPrime-Index, heute)

Gewinneraktien(DAX-Index, heute)

VerliereraktienVerliereraktienVerliereraktien

Sanova Pharma GesmbH denersten Vertriebspartner für Car-ravin unter Vertrag genommen.Carravin verbindet die Vorteileeines schnell wirksamen ab-schwellenden Nasensprays mitder antiviralen Wirkung von Car-ragelose. Der Marktstart istnach erfolgter bibliografischerZulassung des Produktes für2021 geplant.<

»Frequentis. Zum weite-ren Ausbau der Such-und Rettungsdienste und

der Sicherheit auf See ent-schied sich die griechische Küs-tenwache für ein integriertesKommunikationssystem, bereit-gestellt von Frequentis gemein-sam mit Space Hellas. Im Zugedes Projekts wird das Kommu-nikationssystems des gemein-samen

Rettungskoordinations zen-trums, des Operationszentrumsder griechischen Küstenwachein Piräus und der Küstenfunk-stelle in Aspropyrgos (einemVorort von Athen) modernisiert.Das Projekt umfasst auch eineachtjährige Wartungsperiodewährend der garantierten Be-triebszeit des Systems. <

»Österreichische Post.Die Gehaltsverhandlun-gen sind abgeschlossen.

Unternehmensführung und Ge-werkschaft der Post- und Fern-meldebediensteten (GPF)einigten sich nach mehrerenVerhandlungsrunden auf eineErhöhung für Kollektivvertrags-gehälter, Beamtenbezüge undSondervertragsgehälter um1,56 Prozent, sowie die Gehäl-ter, die dem Kollektivvertrag-

neu (KV-neu) aus 2009 unterlie-gen, um ebenfalls 1,56 Prozent,allerdings mit einem Sockelbe-trag in der Höhe von 33 Euro,beginnend mit 1. Juli 2020.Zudem wird mit 1. Juli 2020 dasNachtdienstgeld für MitarbeiterKV-neu von derzeit 1,58 auf1,70 Euro pro Stunde erhöhtund es erfolgt eine Anhebungder Lehrlingsentschädigung um1,56%. <

»Internationale Unter-nehmensnews Derfranzösische Versicherer

Axa <FR0000120628> kürzt dieDividende für das vergangeneJahr wegen der Corona-Krisezunächst kräftig. Der Hauptver-sammlung am 30. Juni wird nundie Auszahlung einer Gewinn-beteiligung von 73 Cent je An-teil vorgeschlagen. Bisher hatte

Das Ende einer Rekord-Serie

Die Corona-Pandemie bedeutet das Ende der längstenWachstumsserie eines entwickelten Landes in der Ge-schichte: Australien wird erstmals seit 1991 in eine Rezes-sion rutschen. Die Wirtschaft des Landes ist bereits in denersten drei Monaten des Jahres geschrumpft und wird daherzum ersten Mal seit Anfang der neunziger Jahre zwei Quar-tale hintereinander den Rückgang des Bruttoinlandspro-dukts (BIP) verzeichnen.<

03.06.2020 Seite 4

BÖRSE EXPRESS

MIX III

Axa eine Dividende von 1,43Euro in Aussicht gestellt. Diejetzt fehlenden 70 Cent sind fürdie Aktionäre aber noch nichtganz verloren. Sie könnten imvierten Quartal ausgeschüttetwerden, wenn es die Lage anden Märkten und die Finanz-ausstattung hergibt.

Im ersten Quartal brockte dieCorona-Krise der Lufthansa<DE0008232125> einen Milliar-denverlust ein. Unter demStrich stand ein Minus von 2,1Milliarden Euro nach einem sai-sontypischen Minus von 342Millionen ein Jahr zuvor. Wäh-rend zuletzt fast 700 der 763Flugzeuge des Konzerns amBoden standen, dürften auchim kommenden Jahr noch 300und im Jahr 2022 noch 200 Ma-schinen nicht fliegen, schätztdas Management. Für 2023 er-wartet der Vorstand weiterhineine um 100 Flugzeuge verklei-nerte Flotte.

Der weltgrößte ReisekonzernTui <DE000TUAG000> hat sichnach dem Flugverbot für denMittelstreckenjet 737 Max mitdem Flugzeugbauer Boeing

<US0970231058> auf einenAusgleich für den entstande-nen Schaden geeinigt. EinGroßteil der Belastung wird inden nächsten zwei Jahren aus-geglichen. Der Deal erleichtertes dem in der Corona-Krise an-geschlagenen Touristikkonzernzudem, seine Flotte zu verklei-nern. Zu den finanziellen De-tails vereinbarten dieUnternehmen Vertraulichkeit.<

»Internationale Analy-sen. Jefferies hat BASF<DE000BASF111> von

"Hold" auf "Buy" hochgestuftund das Kursziel von 45 auf 66Euro angehoben.

RBC hat das Kursziel für CreditSuisse (CS) <CH0012138530>von 9 auf 10 Franken angeho-ben, aber die Einstufung auf"Sector Perform" belassen.

RBC hat das Kursziel für LVMH<FR0000121014> von 390 auf400 Euro angehoben und dieEinstufung auf "Outperform"belassen.

Jefferies hat das Kursziel fürMunich Re <DE0008430026>

von 210 auf 230 Euro angeho-ben und die Einstufung auf"Buy" belassen.

Goldman Sachs hat Renault<FR0000131906> anlässlich derNeuausrichtung der Renault-Nissan-Allianz auf Kosten stattWachstum von "Neutral" auf"Buy" hochgestuft und dasKursziel von 20 auf 28 Euro an-gehoben.

Societe Generale (SocGen) hatSignify <NL0011821392> von"Hold" auf "Buy" hochgestuftund das Kursziel von 20 auf 25Euro angehoben. <

»Konjunktur. Die extremschlechte Stimmung inder Wirtschaft der Euro-

zone hat sich im Mai etwasstärker aufgehellt als erwartet.Wie das Marktforschungsinsti-tut IHS Markit am Mittwoch inLondon in einer zweiten Schät-zung mitteilte, stieg der vonihm erhobene Einkaufsmanage-rindex für die Gesamtwirtschaftum 18,3 Punkte auf 31,9Punkte. Volkswirte hatten imSchnitt lediglich eine Bestäti-gung der Erstschätzung von30,5 Punkten erwartet. Im Aprilhatte der Indikator noch mit13,6 Punkten den niedrigstenWert seit Beginn der Erhebungim Jahr 1998 erreicht.

<APA/dpa-AFX/Bloomberg/Reu-ters/red>

Foto: BEX

03.06.2020 Seite 5

BÖRSE EXPRESS

AKTIEN WIEN

Die Wiener Börse hat die ATX-Beobachtungsliste fürden Mai 2020 veröffentlicht. Monatlich aktualisiertund veröffentlicht dient diese als Entscheidungs-

grundlage für die etwaige Neuaufnahme und/oder Strei-chung von Aktientiteln bei der halbjährlichenÜberprüfung der ATX-Zusammensetzung im März bzw.September.

In Hinblick auf die nächste Überprüfung der ATX-Zu-sammensetzung im September 2020 hat diese Liste somiteine Gültigkeit von 75 Prozent (9/12 Monate).

Laut diesen 75 Prozent hätten wir demnächst einenleicht veränderten Aktienleitindex ATX: Telekom Austria

verliert ihren Platz an die EVN. Dies, da EVN die Telekombeim Kriterium ‘durchschnittlicher Tagesumsatz der Ak-tien an der Börse’ überholt hat - wobei beide das an-sich-Kriterium eines Top-25-Platzes erfüllen (siehe Tabelle).

Zehn Jahre zurück sehen wir Telekom Austria und EVNnoch gemeinsam vereint als Mitglieder im elitären WienerAktienklub ATX. Die Telekom war sogar in der Oberliga desATXFive - siehe Tabelle. Diesmal droht der Abstieg in denATXPrime. Aus dem damaligen Quintett hat sich übrigensbis dato nur die Telekom verabschiedet: Erste Group undOMV sogar ihre Top-Plätze verteidigt, voestalpine undRaiffeisen haben Platz getauscht. >red<

Aus einem Hand-in-Hand wurde ein Entweder-OderINDEX HEUTE ... UND VOR 10 JAHREN - DIE ATX-BEOBACHTUNGSLISTE 05/2020

ATX Beobachtungsliste 05/2020 - die ganze Liste hier ATX Beobachtungsliste 05/2010 - die ganze Liste hier

03.06.2020 Seite 6

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BÖRSE EXPRESS

03.06.2020 Seite 7

BÖRSE EXPRESS

AKTIE IM FOKUS

große Nachfrage nach unseren Lösungen und Dienstleis-tungen". Aufgrund der eingeschränkten Fähigkeit, den Ge-schäftsverlauf abzuschätzen, wagt das Unternehmenjedoch nach wie vor keine Prognose für das Gesamtjahr.

Mitte Mai gab das Management den Abschluss eines Li-zenzvertrags für die LIDE-Technologie zur Glasbearbei-tung bekannt. Der Vertrag mit der japanischen FirmaNippon Electric Glass wurde von LPKF als wichtigerSchritt angesehen. Man wolle sich als System-Lieferant fürdie Displayindustrie etablieren und neue Anwendungenfür LIDE erschließen.

Für Wirbel bei den Anlegern sorgte hingegen der Aus-stieg des schweizerischen Vermögensverwalters Bantleon,der sich vergangene Woche am Aktienmarkt von seinem29-prozentigen Anteil an LPKF trennte. Man sehe sichnicht als langfristiger Begleiter für Industrieunterneh-men, hieß es zuvor von German-Technology-Vorstand JörgSchubert. Die Beteiligungsgesellschaft gehört zur Bant-leon-Bank-Gruppe. Diese werde sich künftig wieder aus-schließlich auf das institutionelle Asset Managementkonzentrieren.

Die Aktie: Nachdem die Papiere bis Mitte Februar 2020noch mit 25,70 Euro auf den höchsten Stand seit 20 Jahrengestiegen waren, brach ihr Kurs im März bis auf 10,20Euro ein. Ihr Wert wurde damit mehr als halbiert. Einenhöheren Aufstieg und anschließend tieferen Fall gab esnur zu Zeiten der Dotcom-Blase zwischen 2000 und 2003.Nach einem Rekordhoch von 37 Euro war die Bewertungins Bodenlose gefallen: Zwischenzeitlich waren die Pa-piere mit 61 Cent auf Ramsch-Niveau zu haben.

Von den Verwerfungen im Zuge der Corona-Krise hatsich der Kurs jedoch sehr schnell wieder erholt. Trotz derKursverluste wegen des drohenden Bantleon-Ausstiegsverzeichnete das Papier seit dem Corona-Absturz in denvergangenen Wochen wieder deutliche Zuwächse. Einwichtiger Impuls für die Erholung war die Nachricht vomAbschluss des Vertrags mit Nippon Electric Glass. Inner-halb von 48 Stunden nach der Bekanntgabe ging es zwi-schenzeitlich um mehr als 30 Prozent nach oben. Davon

Nach einem schwachen ersten Quartal hofft der La-serspezialist LPKF <DE0006450000> auf eine rascheErholung der Kauflust seiner Kunden, die zuletzt

unter der Corona-Krise gelitten hat. Eine Prognose für dasGesamtjahr traut sich der seit Februar im SDax gelisteteKonzern jedoch in Anbetracht der hohen Unsicherheitendurch die Pandemie weiter nicht zu.

Bis zur Aufnahme in den Nebenwerte-Index Mitte Februarsah es für das Unternehmen gut aus. Schließlich hatteLPKF seinen operativen Gewinn (Ebit) 2019 nahezu ver-dreifacht. Hierzu hatte besonders das Geschäft in Asienund Nordamerika beigetragen. Doch dann trübte die he-raufziehende Coronavirus-Pandemie die Stimmung in derWeltwirtschaft ein.

Das Unternehmen machte für den Umsatzeinbruch imersten Quartal vor allem das "saisonale Timing" von Groß-aufträgen verantwortlich. Die Zahlen belegten einen be-sonders starken Erlösrückgang in Asien. Hier hatte diePandemie früh zu Verwerfungen geführt. In Deutschlandhatte das Unternehmen nach eigenen Angaben wegen derCorona-Krise ab April Kurzarbeit beantragt, um die Fix-kosten zu senken. "Die Auftragslage ist aktuell nicht zu-friedenstellend", hieß es im Quartalsbericht hierzu.

Auftragsstornierungen habe es in der Krise aber nochnicht gegeben, sagte Vorstandschef Götz Bendele AnfangMai, es sei lediglich zu Verschiebungen bei Projekten undAufträgen gekommen. Seinen Optimismus fasste das Un-ternehmen denn auch konkret in Zahlen: Für das zweiteQuartal erwarte man ein positives Ergebnis von 1 bis 4Millionen Euro, nach einem Verlust von 2,4 Millionen imersten Quartal. Auch der Umsatz soll im Vergleich zumVorquartal deutlich steigen.

Bendele zeigte sich bei der Zahlenvorlage überzeugt vonden Chancen seines Unternehmens, es bestehe "eine

LPKF LPKF seit 10 Jahren (Quelle: Bloomberg/BE)

Foto: LPKF

03.06.2020 Seite 8

BÖRSE EXPRESS

AKTIE IM FOKUS

renden Strom von Lizenz- und Serviceumsätzen" generie-ren. Damit habe das Unternehmen nach der Halbleiterin-dustrie nun schon der zweite Schlüsselmarkt erschlossen.Im Unterschied zur früheren Herangehensweise des La-serspezialisten führe das Lizenzgeschäft zu dauerhaftenKundenbeziehungen.

Das durchschnittliche Kursziel der drei im dpa-AFX-Ana-lyser erfassten Experten liegt bei 36 Euro und damit deut-lich über dem jüngsten Börsenkurs. Momentan kosteteine LPKF-Aktie rund 22 Euro.<dpa-AFX>

blieb auch nach dem Abflauen der ersten Euphorie ein or-dentliches Plus hängen.

Die insgesamt gute Kursentwicklung zeigt sich beimBlick auf die vergangenen zwölf Monate: In diesem Zeit-raum steht ein Plus von rund 190 Prozent zu Buche.

Mit einer Marktkapitalisierung von rund 546 MillionenEuro bleibt LPKF trotz der Kursgewinne im hinteren Drit-tel der SDax-Werte. Zum Vergleich: Während der Fußball-verein Borussia Dortmund mit 588 Millionen Euro nur einrecht kleines Stück vor dem Laserspezialisten liegt, führtder Versicherungskonzern Talanx den Nebenwerte-Indexmit einem Börsenwert von rund 8 Milliarden Euro an.

Die Analysten: Unter den Marktbeobachtern herrschtezuletzt ein einhellig-positiver Blick auf das Unternehmenaus Niedersachsen. Besonders der LIDE-Technologie be-scheinigen die Experten großes Potenzial.

So könnte die Technologie zur Bearbeitung extrem dün-ner Glasoberflächen das Geschäftsmodell des Laserspezia-listen nach Ansicht von Alina Köhler von der PrivatbankHauck & Aufhäuser grundlegend verändern. Nach einer In-vestoren-Veranstaltung bekräftigte die Analystin daherihre Kaufempfehlung für die LPKF-Aktie. Sie rechnetzudem mit der Bekanntgabe weiterer Lizenzvereinbarun-gen in den kommenden Monaten. Firmen wie Samsung,Corning und Schott seien bereits an der Technologie inte-ressiert. Auch HSBC-Expertin Lucy Acton sah in LIDE zu-letzt einen möglichen Wachstumstreiber. Die Corona-Kriseverdecke das Potenzial lediglich eine Zeit lang.

Robert-Jan van der Horst vom Analysehaus Warburg Re-search erachtet den Abschluss des Lizenzvertrags mit denJapanern als erfolgreichen Einstieg in den Markt für Dis-playbearbeitung. Der Vertrag werde einen "wiederkeh-

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Foto: LPKF

03.06.2020 Seite 9

Telefon-Konferenzen, Webex-Meetings, Zoom-Konfe-renzen, Teams-Konferenzen, … unsere Welt lebt imGrundrauschen am Konferenz-Ohr. Tinitus der stete

Begleiter einer sich zunehmend an die Covid-19 Parametergewöhnenden Wirtschaft. Die Investmentindustrie er-scheint besonders davon betroffen zu sein. Gerade hiersind es ja die Präsentationen und Gespräche zu Analystenund Unternehmen, die in Permanenz die digitale Auf-merksamkeit fordern. Ist sicher bei allen anderen Bran-chen auch der Fall, aber vielleicht ist die Welle anunterschiedlichsten Unternehmenspräsentationen, Ge-schäftsmodellen oder Covid-19-Statusberichten, die meis-tens mit dem Satz enden „wir setzen aufgrundmangelnder Berechenbarkeit die eigenen Erwartungenkurzfristig aus“, hier besonders intensiv zu spüren.

Es ist ja verlockend und durchaus angenehm, sich indiesen Konferenzen quasi zu verstecken und nur so zutun, als würde man zuhören. Ein paar Kontrollfragen da-zwischen riskiert man vielleicht sogar. Aber das Risikobleibt bestehen, sich selbst nicht ernst genug zu nehmen.Wenn man nur mehr passiv zuhört, wird man auch kei-nen Nutzen aus diesen Informationen ziehen können.Also konzentriert bleiben. Die Chance in der Informationsuchen. Dem fremden Wake Up durch das Stellen eigenerFragen entgehen.

Es gibt aber mittlerweile die durchaus absurd anmuten-den Erlebnisse in solchen Calls. Callen ist quasi mensch-lich. Da sind diejenigen, die kaum Feedback erhalten, dieschon zum X-ten Mal in die Konferenz rufen ob man siehört und obwohl man sie hört keiner dies bestätigt, weilmit anderen Dingen beschäftigt. Danach zumeist vonMehreren umso lauter das „Ja“ im Äther. Sekunden derEmotionen. Oder die Tatsache, dass trotz oft aufwendigerVideotelefonie, die meisten dieser Konferenzen mittler-weile mit ausgeschalteten Kameras ablaufen. Vordergrün-dig damit argumentiert, dass sonst die Datenleitungüberfordert und somit selbst die Tonspur kaum mehr zuverstehen wäre. Alternative Erklärung, man ist so auchnicht sichtbar, wenn man andere Dinge tut, als hinge-bungsvoll und aufmerksam den Worten der jeweiligenChefität zu lauschen. Oder dass man vielleicht die Akkura-tesse des Dresscodes nicht so ganz umsetzt wie erwartet.Obwohl, gerade das wäre sogar manchmal von Vorteil,nicht die Kameras einschalten zu müssen, Stichwort„Feinripp“. Eines der in seiner Offenheit und verstecktenWahrheit brüllend komisches Statement war einmal ein,

um nur ja nicht zu sehr aufzufallen, hastig in die Konfe-renz hineingeschleudertes, „I will mute myself away“. Ge-nial zu erwarten, dass man quasi unsichtbar dieKonferenz beglückt. Schon klar, dass man nicht dem Voy-eurismus hier huldigt, sondern nur versucht die jeweilsverräterischen Nebengeräusche aus Tippen, Blättern, Klop-fen, Kaffeegeschirrgeklimper oder Parallelgesprächen zuvermeiden. Die Meldung hatte aber auch etwas nahezuPhilosophisches, denn das Lachen bleibt im Halse stecken,wenn man daran denkt, dass man „ge-mutet“ bald nichtmehr gehört werden wird, selbst wenn man die Stumm-schaltung später wieder aufhebt. Yes, you will mute your-self away, wenn du nicht aktiv mitmachst.

Unsere Industrie hat sich gerade umgestellt. Und so wirdes auch eine Weile bleiben. Man hat sich an die Präsenta-tionen via Conference Call gewöhnt. Die Distanz zumtechnischen Neuland abgebaut und die kritische Ausei-nandersetzung mit Inhalten wieder in den Fokus gerückt.Ein Detail bleibt dabei aber immer noch bestehen, näm-lich die Tatsache, dass diese Meetings allesamt, so direktsie einem selbst vorkommen mögen, eine unbekannteMenge an alternativen Teilnehmern zulässt. Fast alle die-ser „Konferenzen“ sind von mehreren Teilnehmern beglei-tet, die sich zumeist gar nicht kennen. So, als würde maneben in einer analogen Konferenz sitzen. In einer solchenKonferenz gibt es zumeist keine Vertraulichkeit, im Callkommt es einem aber so vor. Bin gespannt wie lange esbrauchen wird, bis dieser Umstand durch ein mehr auf„Privat“ ausgelegtes Konferenz-Call-Angebot ausgeglichenwird. Vielleicht werden wir in Zukunft zusätzlich eigeneProgramme kaufen, die uns das Gegenüber am Telefonaufzeigen. Oder die derzeit so üblichen Gruppen-Callsoder Konferenz-Calls werden den Einzelgesprächen wei-chen. Die noch dazu von einem selbst ausgehen, damit si-cher ist, dass nur die Firma am anderen Ende sitzt.

Aktives Management wird gerade in den Börsenzeitendie wir jetzt erleben auf eine neue Stufe gestellt. Wir schaf-fen es durch unsere Aktivität, frühzeitiger Prozesse zu er-kennen, Werte zu sehen und darauf zu reagieren. DieseAktivität wird gerade zum echten Asset. Ein Unterschei-dungsmerkmal das positiv wirkt. Genau deshalb müssenwir gerade jetzt darauf aufpassen, es nicht zu verlieren. <

BÖRSE EXPRESS

KOMMENTAR

Foto: Tumisu Pixabay

Letztens in einer Telefon-Konferenz …

VON WOLFGANG MATEJKAMATEJKA & PARTNER AM

03.06.2020 Seite 10

Bisher liebten wir Deutschen unser Bargeld und hat-ten stets vollstes Vertrauen in seine Bezahlfunktion.Doch nun, in Zeiten von Corona, gewinnt das kon-

taktlose Bezahlen mit Karte oder Smartphone zuneh-mend an Akzeptanz, während die Angst vor einerEntwertung durch Inflation die Gesellschaft spaltet. Wieauch immer es kommen mag, eines steht jedenfalls fest:um digitales Geld führt kein Weg mehr vorbei.

Grundsätzlich ist digitales Geld im Gegensatz zu physi-schem Bargeld nicht greifbar, stellt aber dennoch eine

immer beliebter wer-dende Art der Aufbewah-rungs- bzw.Zahlungsmöglichkeit dar.Digitales Geld existiertbislang in zwei Erschei-nungsformen: zum einengibt es digitales Geld,welches auf einem kar-tengestützten System ba-siert wie EC- oder

Kreditkarte. Zum anderen existiert es über ein software-gestütztes System wie zum Beispiel Paypal. Diese Artenvon digitalem Geld haben, obwohl physisch nicht exis-tent, den gleichen Wert wie Bargeld und stehen meist di-rekt in Verbindung mit dem eigenen Bankkonto.Aufgrund dessen sind Bezahlvorgänge auch niemals ano-nym, weil der Besitzer des Geldes jederzeit von der Kre-ditkartenfirma oder Bank zurückverfolgt werden kann.

Noch für dieses Jahr ist die Einführung von Facebookseigenem digitalem Geld mit dem Namen Libra geplant.Dabei wird Libra von Facebook als sogenannter StableCoin konzipiert, was die Währung vor starken Kurs-schwankungen wie beispielsweise beim Bitcoin schützen

soll. Um dies zu erreichen wird Libra an einen Korb be-kannter Währungen wie Euro, US-Dollar, Yen und Briti-sches Pfund sowie kurzlaufender Staatsanleihen dieserWährungsräume gebunden sein.

Konkret funktioniert das so: Der Nutzer zahlt seineLandeswährung bei einem Virtual Asset Service Provider(VASP) wie zum Beispiel einem Wallet-Anbieter odereiner Kryptobörse ein. Der VASP gibt den Betrag an einendesignierten Händler weiter, der in einem vorher be-stimmten Verhältnis die entsprechenden Staatsanleihenkauft. Staatsanleihen (zum Beispiel 80 Prozent) und Cash(zum Beispiel 20 Prozent) werden dann an die Libra Re-serve, Facebooks privater Zentralbank, geliefert. DieLibra Reserve gibt dann den Gegenwert in Libra über denHändler und den VASP an den Nutzer aus. Die Libra Re-serve wird dabei von der Libra Association gesteuert,einem Konglomerat dutzender beteiligter Technologiefir-men, darunter Facebook.

Auch Libra wird nicht anonym sein, im Gegenteil: Ver-trauen in den Schutz der persönlichen Daten und in dieintegren Absichten der Privat-Institution Libra Associa-tion müssen gegeben sein. Als Motivation für die Libra-Einführung gibt Facebook an, 1,7 Milliarden Menschen inSchwellenländern Zugang zu Zahlungen zu ermöglichen,auch wenn sie über kein Bankkonto und keine Kredit-

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BLOG DER VERMÖGENSVERWALTERMICHAEL REUSS, GESCHÄFTSFÜHRER BEI HUBER, REUSS &KOLLEGEN VERMÖGENSVERWALTUNG IN MÜNCHEN

Digitales Geld

Foto: Tama66Pixabay

An elektronischenWährungen wie Facebooks Libraoder digitalemZentralbankgeldwird kein Weg vor-beiführen.

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karte verfügen. Ein Smartphone reicht dann aus, umLibra in Sekundenschnelle auf einer öffentlichen Block-chain via Facebook-Messenger, WhatsApp oder Instagramkostengünstig und direkt zu versenden. Mit seinen Milli-arden Nutzern könnte Facebook mit Libra damit auf An-hieb zum größten Währungsraum der Welt und somit zueiner gewichtigen Konkurrenz für die Zentralbankenwerden.

Angetrieben von Facebooks Aktivitäten beim Libra sinddie Zentralbanken weltweit unter Zugzwang gekommenund entwickeln parallel dazu eigene Konzepte. So habensich mit Beginn der EZB-Präsidentschaft von Christine La-garde auch die Bemühungen der Europäischen Zentral-bank in Sachen Digitales Zentralbankgeld („CBDC“)spürbar intensiviert.

Wie bei Libra ist auch der Grundgedanke von CBDCsletztlich die Überführung von physischem Bargeld in diedigitale Welt. Jedoch spielen bei der Konzeption einesCBDC-Systems die Auswirkungen auf den privaten Ban-kensektor, die gesellschaftliche Akzeptanz und die geld-politischen Optionen der Zentralbanken eine wesentlichgrößere Rolle. Zudem scheint zumindest die EZB be-müht, ein gewisses Maß an Anonymität beim Bezahlen -ähnlich wie Bargeld - zu implementieren.

Im Dezember 2019 stellte die EZB einen CBDC-Prototy-pen vor, der anonyme Zahlungen zulässt und gleichzeitigAnti-Geldwäsche-Bestimmungen (AML) berücksichtigt.Dieser Prototyp – nennen wir ihn mal e!uro – basiert aufder Blockchain-Technologie, wobei private Geschäftsban-ken das dezentrale Netzwerk bilden. Die Geschäftsban-ken geben die e!uros im Auftrag der Zentralbank an dieKunden aus, zusätzlich erhält der Kunde eine be-schränkte Zahl sogenannter Anonymitäts-Voucher vonder ALM-Behörde, die dem Kunden wiederum bis zu

ihrem Verbrauch Anonymität gewähren. Allerdings ist zubeachten, dass diese Transaktionen nur gegenüber derZentralbank und der ALM-Behörde anonym bleiben. Dieinvolvierten Geschäftsbanken haben nach wie vor Ein-blick.

Angesichts dieser Einschränkung stellt sich die Frage,worin der entscheidende Vorteil des e!uro gegenüberden aktuellen Bezahlsystemen liegt. Die Antwort liegt inder neuen Qualität der Sicherheit. Schließlich handelt essich um Zentralbankgeld, das heißt die EZB garantiertvollumfänglich für das Ersparte (im Gegensatz zu Ge-schäftsbanken im Falle einer Finanzkrise). Dazu kommtdie Tatsache, dass digitales Geld in einem dezentralenSystem wesentlich fälschungssicherer ist als Bargeld. Al-lerdings dürften die Steuerungsmöglichkeiten der Zen-tralbanken (Stichwort Negativzins) auch höher sein.

Ob sich in Zukunft digitales Geld der Zentralbankenoder aus der Privatwirtschaft durchsetzen wird, oder obbeide Systeme nebeneinander existieren können, bleibtim Moment noch abzuwarten. Aus heutiger Sicht er-scheint ein gesetzlich anerkanntes digitales Geld ohneKontrolle der Zentralbanken unrealistisch. Fest steht je-doch, dass bis zum Jahr 2025 geschätzt 20 Milliarden (!)Geräte mit dem Internet verbunden sein werden und frü-her oder später auch in den Zahlungsverkehr eingebun-den werden. Ausgestattet mit einem eigenen Walletwerden diese Geräte dann untereinander automatisierteZahlungen tätigen, ohne dass ein Mensch oder eine Bankdarin eingebunden sind. Angesichts dieses Szenarioswird klar: an digitalem Geld führt kein Weg mehr vor-bei.<

Diesen und weitere Vermögensverwalter mit Meinungen undAnlagestrategien finden Sie auf www.v-check.de.

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ZERTIFIKATE

Das bisherige Aktienbörsenjahr verlief für den Großteilder Anleger nicht berauschend. Es gibt aber auch wohl-tuende Ausnahmen. Im Frankfurter MDAX heißen

diese etwa HelloFresh und Delivery Hero mit einem Kursplusvon knapp 100 bzw. mehr als 20 Prozent. In Amsterdam heißtein Vertreter dieser ‘Ausreißer Just Eat Takeaway.com. Gemeinist diesen Beispielen, dass sie etwas mit einem Trend zu tunhaben, den die Corona-Auswirkungen befeuert haben: die Lie-ferung von Essen bequem vor die Haustür der Konsumenten.Diese nutzten die Möglichkeitm um sich nicht den „Gefah-ren” des Außerhausgehens auszusetzen, und fanden daran zu-mindest teilweise ebenso Gefallen an dieser Dienstleistung,wie der wohl ursprüngliche Grund - Komfort: Anstatt selbst(nach einem langen Arbeitstag) eine Mahlzeit am eigenenHerd zuzubereiten, ist bequemer, sich frisches Essen nachHause liefern zu lassen. Und da geht es längst nicht mehr umden Pizza-Lieferdienst.

Gemäß Schätzungen von Statista wurden 2019 weltweitrund 107 Milliarden US-Dollar in diesem Segment umgesetzt.Bis zum Jahr 2024 soll der globale Umsatz im Online-Delivery-Segment auf 184 Milliarden US-Dollar wachsen. Ein Plus von72 Prozent binnen fünf Jahren, was die Branche der Essens-zulieferer jedenfalls zu einem klaren gesamtwirtschaftlichenOutperformer machen würde.

Konkret bündeln Plattformbetreiber wie die kürzlich ineiner 6,2 Milliarden-Pfund-Transaktion fusionierten Just EatTakeaway.com die Angebote verschiedener Restaurants undnehmen die Bestellungen der Kunden entgegen. Für die Ver-mittlung der Bestellung erhebt der Plattformbetreiber eineVermittlungsgebühr von den angeschlossenen Restaurants.Für Restaurants hat das den Vorteil, dass unausgelastete Kü-chenkapazitäten für einen eigenen Lieferdienst genutzt wer-den können, ohne einen eigenen Lieferdienst aufbauen undbetreiben zu müssen. Dies eröffnet Restaurants einen neuenAbsatzkanal mit zusätzlichem Umsatzpotenzial.

Aktuell befindet sich die Branche in einer Konsolidierungs-phase: Unternehmen versuchen sich mittels Zusammen-schlüssen und Übernahmen für den Wettbewerb zupositionieren - Größe gilt im Plattformgeschäft als Um undAuf.

Neben der Just Eat und Takeaway.com Fusion bewilligte diebritische Kartellbehörde auch bereits die Übernahme von De-liveroo durch Amazon. Und laut einer Meldung der Nach-richtenagentur Bloomberg soll Uber Technologies Interessean der Übernahme des US-Unternehmens Grubhub haben -Anbieter einer mobilen Plattformlösung für Lebensmittel-dienste.

In Kooperation mit dem Indexanbieter Solactive hat Vonto-bel die wichtigsten Anbieter im Food-Delivery-Segment im So-lactive Food Delivery Index (NTR) zusammengefasst. DieAuswahl erfolgt anhand eines Indexuniversums, welches sichaus börsennotierten Unternehmen der Industrieländern zu-sammensetzt. Hierbei muss die Marktkapitalisierung der Un-ternehmen mindestens 750 Millionen US-Dollar betragen.Zudem muss das durchschnittliche tägliche Börsenhandels-volumen mindestens 5 Mio. Dollar betragen.

Jedes Unternehmen des Indexuniversums erhält eine Punkt-zahl, welche vom Fokus des Unternehmens auf die Brancheabgeleitet wird. Die 20 Unternehmen mit der höchsten Punkt-zahl werden gleichgewichtet in den Index aufgenommen DieAnpassung der Indexmitglieder geschieht auf halbjährlicherBasis. Das Start-Portfolio sieht wie folgt aus: Amazon.com, Al-phabet, Alibaba, Walmart, Costco Wholesale, -Meituan Dian-ping, Uber Technologies, Kroger, Yum! Brands, ChipotleMexican Grill, Yum China, Delivery Hero, Just Eat Takea-way.com, Domino’s Pizza, Yandex, HelloFresh, Grubhub, BJ’sWholesale Club, Wingstop, Papa John’s International.

So funktioniert’s. Auf diesen Index gibt es Partizipations-Zer-tifikat mit endloser Laufzeit. Anleger partizipieren durch die-ses 1:1 an der Kursentwicklung des Index. <

Appetit auf RenditeNOMINIERUNG ZUM ZERTIFIKAT DES MONATS

Robert Gillinger robert.gillinger@boerse-express.com

Nominierung I: Vontobel nominiert ein Partizipations-Zertifikat auf ein Bündel anUnternehmen aus einer jener Branchen, diesich als (langfristiger) Gewinner der Corona-Verwerfungen herauszukristallisierenscheint: Essenszulieferer.

ISIN: DE000VP3SFD4

Emittent: Vontobel

Basiswert: Solactive Food Deli-very Index (NTR)

Produkt: Partizipationszertifi-kat

Nominale: 1000 Euro

Ausgabetag: 08.06.2020 = Ba-sispreis

Laufzeit: endlos

Mehr gibt’s hier

INFO OPEN-END PARTIZIPATIONSZERTIFIKAT AUF SOLACTIVE FOOD DELIVERY INDEX (NTR)

Aus foodora wird bereits mjam und diese ist Mitglied der Delivery Hero Gruppe Foto: Delivery Hero

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Nichtzyklische Konsumgüter hinken zwar in star-ken Marktphasen aufgrund der fehlenden Wachs-tumsfantasie oftmals den konjunktursensitiven

Branchen und dem Technologiesektor hinterher, könnensich in Krisenzeiten jedoch als robust erweisen. So bestä-tigte Henkel-Chef Carsten Knobel gegenüber dem Han-delsblatt, dass Henkel bislang keinen Anlass zuKurzarbeit oder Kündigungen hatte und ein Stellenab-bau ebenfalls nicht geplant sei, wohl aber effizienterwerden müsse. Henkel Vorzüge (DE0006048432) notier-ten im Jahreshoch (6.2.20) auf 96 Euro und haben sichvon März-Tief bei 65 Euro auf aktuell 80 Euro erholt –mit den richtig gewählten Zertifikaten können Anlegerdas Risiko eines Rückschlags reduzieren und bereits voneiner Seitwärtsbewegung profitieren.

Henkel Vz. im September über 80 Euro oder über 75Euro. Das Discount-Zertifikat mit der ISINDE000PZ6DU88 der BNP Paribas bietet bei einem Preisvon 75,63 Euro einen Sicherheitspuffer von 6,3 Prozent.Aus der Differenz zum Höchstbetrag (Cap) von 80 Euroerrechnet sich eine Renditechance von 4,37 Euro oder18,5 Prozent p.a. – schließt die Aktie am Bewertungstag18.9.20 unter dem Cap, erhalten Anleger die Lieferungeiner Aktie.

Wer mehr Puffer bevorzugt, könnte zur ISINDE000MC3XF74 von Morgan Stanley greifen. Beim Preisvon 72,75 Euro liegt der Sicherheitspuffer des Produktsmit dem Cap von 75 Euro bei knapp 10 Prozent, die ma-ximale Rendite bei 9,8 Prozent p.a. – immer vorausge-setzt, dass die Aktie am Bewertungstag (18.9.20) nichtunter dem Cap schließt, sonst erhalten Anleger einenBarausgleich.

Für Zinssammler: Henkel Vz. im Dezember über 80Euro. Die Aktienanleihe der BNP Paribas (ISINDE000PN0NUF5) zahlt unabhängig vom Aktienkurseinen Kupon von 14 Prozent p.a. Liegt der Aktienkursam Bewertungstag (18.12.20) auf oder über dem Basis-preis von 80 Euro, erhalten Anleger außerdem den voll-ständigen Nominalbetrag zurück; durch denEinstiegskurs leicht über pari liegt die effektive Renditebei 12 Prozent p.a. Andernfalls erhalten sie die Lieferungvon 12 Aktien gemäß Bezugsverhältnis (= 1.000 Euro / 80Euro, Bruchteile in bar).

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ANLAGE / PRODUKTE / TRADING

Henkel Vz.: Rendite mit Basiskonsumgütern

VON WALTER KOZUBEKZERTIFIKATEREPORT-HERAUSGEBER

Foto: Pixabay/geralt

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TRADING-IDEE: MIT UNICREDIT BANK AUSTRIA INDAS THEMA NACHHALTIGKEIT INVESTIEREN

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TRADING-IDEE: FRESENIUS AUF HOHEM NIVEAU

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TRADING-IDEE: PLATIN STABILISIERT SICH

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TRADING-IDEE: HENKEL - „GANZHEITLICHES WACHSTUM“

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TRADING-IDEE: DEUTSCHE BANK - AKTIE BESTÄ-TIGT AUSBRUCH AUF DER OBERSEITE

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ANLAGE-IDEE: AMUNDI LISTET ACHT NEUE

AKTIEN-ESG-ETFS AUF XETRA

ZertifikateReport-Fazit: Die Discount-Zertifikate unddie Aktienanleihe eignen sich grundsätzlich für alle An-leger, die eine defensive Positionierung auf die Henkel-Vorzugsaktie suchen und die Etablierung eines drei- bissechsmonatigen Seitwärtstrends prognostizieren. <

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www.bnpp.at

Wirtschaft in QuarantäneFundamentalanalyse mit Egmond Haidt Dienstag, 18:00 Uhr.

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www.eueregmond.de

Egmond Haidts schnelle Fundamentalanalyse ist so über raschend und ungewöhnlich wie das Markt ge-

schehen selbst. Die kostenlose Live-Sendung im Inter - net läuft jeden Dienstag um 18 Uhr. Seien Sie dabei.

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