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Universidad

del CEMA

Año 8 / Nº 40, Noviembre 2003 c-mail

AGENDACiclos de Seminarios de IngenieríaAuditorio UCEMA, Reconquista 775 a las 18 hs.Noviembre19- Daniel Xinos (UBA) Introducción a las comunicaciones.5 y 12- Mario Mastriani (UBA) Inteligencia y contrainte-ligencia informática. Criptografía.Calendario 2004GradoInicio de clases: 15 de marzo de 2004Primer semestre: 15 de marzo al 16 de julio de 2004Segundo semestre: 2 de agosto al 3 de diciembre de 2004Exámenes de admisión: 2 de diciembre de 2003 (cierre deinscripción: 21 de noviembre de 2003)PostgradoInicio de clases: 15 de marzo de 2004Primer Trimestre: 15 de marzo al 4 de junio de 2004Segundo Trimestre: 14 de junio al 3 de septiembre de 2004Tercer Trimestre: 13 de septiembre al 3 de diciembre de 2004Exámenes de admisión: MADE: 1 de diciembre de 2003;MAE y MAF: 3 de diciembre de 2003; MAG y MDB: 4 dediciembre de 2003; MEP: 9 de diciembre de 2003; MACE:12 de diciembre de 2003. (Cierre de inscripción para todoslos programas: 21 de noviembre de 2003).Importante: Es indispensable realizar la entrevista personal antesde la fecha de examen de ingreso. Los graduados de las Licen-ciaturas de la UCEMAgozarán de un importante descuento en losaranceles de las maestrías. Asimismo, están eximidos del requisi-to del examen de ingreso pero no de la entrevista personal.

c-mail es una publicación de la Universidad del CEMA. Editor responsable (?): Ricardo Tappatá (MAE'85) Co-o-oordinación: Cynthia Wilner. Se autoriza su reproducción citando la fuente. Avda. Córdoba 374 (C1054AAP) Capital Federal, Rep Argentina. Tel. (541) 6314-3000 Fax (541) 4314-1654. E-mail: cmail@ucema.edu.ar Internet: http://www.ucema.edu.ar

Colección Adrián GuissarriEl Profesor Adrián Guissarri ha donado a la Bibliotecade la UCEMA su biblioteca particular. Esta importante co-lección consta de 8.500 volúmenes, que cubren las áreasde Economía, Administración, Ciencias Políticas y Mate-máticas, entre otras.Los libros donados serán identificados con el rótulo Colec-ción Adrián Guissarri.

En nombre de toda la comunidad académica de la UCEMA,su Rector, Carlos Rodríguez, expresa y hace público

por este medio, el profundo agradecimiento de todos aAdrián por su generosa contribución.

TOMO XVPresentación del libro editado por CARI-UCEMA

El 6 de octubre se presentó en la sede del CARI el tomo XV de la serie Historia Generalde las Relaciones Exteriores de la República Argentina, titulado �Las relaciones carnales:vínculos políticos con las grandes potencias durante la década de 1990�. La serie en ge-

neral está dirigida por Andrés Cisneros y CarlosEscudé (Profesor UCEMA), pero el tomo presenta-do fué dirigido sólo por este último.El panel que presentó la obra estuvo compuesto porCarlos Rodríguez, el propio Escudé, Císneros, Feli-pe de la Balze y los autores de los capítulos conteni-dos en el volumen. Durante la presentación se desta-có que la continuidad de la serie representa una ver-dadera política de estado, ya que recibió el apoyo decuatro presidencias comenzando con la de Menem ycontinuando con la actual. Son señales del reconoci-miento a la calidad y del valor asignado a la obra.El volumen XV refleja el estado del conocimientoactual más acabado de la política exterior argentinade los años �90, basado en datos de archivos, muchosde ellos provistos por el propio Císneros, quien sedesempeñó como Vicecanciller durante la gestión de

Guido Di Tella. Este último fue también recordado cálidamente tanto por su labor como Can-ciller como por su calidad como persona.Los panelistas destacaron que este volumen detalla el proceso de inserción de la Argentinaen el mundo globalizado que recién comenzaba, y en particular su relación con los EEUU yla potencias occidentales. Una de las conclusiones más importantes destacadas por los auto-res es que, contrario a lo que comumente se afirma, en materia de política exterior la Argen-tina no se comportó de acuerdo con una lógica de �alineamiento automático�, siendo su com-portamiento más mulitlateral. Estas y otras conclusiones que pueden resultar contrarias a laopinión general invitan a la lectura, o al menos a la exploración de la obra.El libro es rico en detalles e información, lo que subraya su utilidad como obra de consultay, como apuntó uno de sus editores, una gran parte de su éxito es que es larga, aburrida ydetallada.

Nueva ubicaciónDesde el mes de agosto se en-cuentra en funcionamiento laNueva Biblioteca de la UCEMA,ubicada en Av. Córdoba 400(esq. Reconquista). La Bibliotecacuenta con más de 19.000 ejem-plares y los siguientes serviciosbrindados a través de la páginaweb: Catálogo en linea; Reserva

y renovación de material bibliográfico; Préstamos interbibliote-carios; Bases de datos on line; Formación de usuarios; Pregun-tas al bibliotecario; Sala de chat; Buzón de sugerencias.

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no de los mayores consensosen la opinión pública de la

Republica Argentina en los últimostiempos es que el gasto de los podereslegislativos es excesivo e improducti-vo. No menos amplio es el acuerdo enque para reducir esa ineficiencia ydespilfarro deberían eliminarse losregímenes bicamerales y reducirse lacantidad de miembros de las cámaras.Aunque a-priori estas propuestaspueden parecer razonables, resultanbastante discutibles a poco deanalizarlas con más detenimiento.Disolver una cámara legislativa puede implicar suprimir un mecan-ismo institucional de frenos y contrapesos, �liberando� a la otra paragastar más. Y reducir el número de legisladores puede significarexcluir del Congreso a fuerzas minoritarias que también ejercen sufunción de control, quedando el presupuesto a merced del partidomayoritario, sin oposición alguna. Por su parte, se ha puesto poca atención en ciertos aspectos del pro-ceso de formación del presupuesto que de acuerdo a algunosautores, son clave para disciplinar a los políticos. En particular,Persson, Roland y Tabellini, han estudiado bajo qué condiciones laseparación de poderes sirve para controlar los abusos de los políti-cos en el poder. En su trabajo modelan las características de distin-tas formas de reglas democráticas de manera precisa, tratando lainteracción entre ejecutivo y legislativo como un juego de formaextensiva. Estas reglas constitucionales dictan quién puede propon-er qué cosa, si la propuesta puede ser enmendada, y qué pasa cuan-do una propuesta es enmendada o rechazada, y así sucesivamente.Un resultado central es que la separación de poderes limita lacapacidad de los políticos electos para capturar rentas en beneficiopropio, cuando la constitución separa las decisiones sobre el pre-supuesto en dos etapas, y requiere el acuerdo de ambos en cada unade ellas; pero un cuerpo (el ejecutivo) tiene poder completo de agen-da sobre el tamaño del presupuesto, mientras que otro (el legislati-vo) tiene poder completo sobre su composición. De esta manera, laseparación de poderes mejora la responsabilidad, al hacer a uno deellos el único perceptor residual de las rentas. Esto hace que el ejec-

utivo tenga un incentivo a limitar losgastos totales, y así limitar las rentasdel legislativo.Se ha realizado un análisis empíricoconsiderando el caso del gasto de laslegislaturas provinciales, a partir dedatos en panel para los años 2000,2001, y 2002. Para ello se ha con-struido una variable que representa lacapacidad de cada legislatura provin-cial de aumentar el presupuesto pre-sentado por el ejecutivo. En nuestropaís, hay siete provincias en las quela legislatura tiene prohibido incre-

mentar el presupuesto enviado por el ejecutivo, en cinco tiene per-mitido aumentar el gasto pero no el déficit, mientras que en las 12restantes puede aumentar tanto el gasto como el déficit.Controlando por otras variables, las regresiones realizadas arrojanuna correlación positiva y significativa entre nivel de gasto y la fac-ultad de aumentar el presupuesto por parte del poder legislativo.También, los resultados apoyan la hipótesis de que en aquellasprovincias donde los legisladores tienen límites constitucionalespara su reelección, se observa un mayor nivel de gasto legislativo.La cantidad de legisladores, en cambio, presenta una relación inver-sa con el gasto legislativo, lo que contradice la creencia generaliza-da, en tanto que los regímenes bicamerales parecen resultar más�caros� que los unicamerales.Si la separación de poderes ha sido defendida, desde los escritos deLocke y Montesquieu, como una herramienta básica para limitar elabuso de poder, no es para nada obvio que debilitando su estructurase fortalezca este mecanismo de control sobre nuestros funcionarios.Aún cuando no puedan derivarse �recetas� del análisis empíricorealizado, es claro que cualquier propuesta de reforma debería estarsustentada en análisis más rigurosos y no se debería ceder ante laspresiones de la opinión pública, muchas veces guiada por precon-ceptos e ideas intuitivas sin fundamentos sólidos.

* MAE’03. Profesor de la Universidad Nacional de Tucumán. Estetrabajo se basa en la tesis realizada para la Maestría enEconomía de la UCEMA..

¿Menos legisladores o mejor diseño institucional?Por Jorge Pablo Nougués*

U

Por primera vez en la Argentina y siguiendo unatendencia que se afianza a nivel mundial en las es-cuelas de negocios más prestigiosas, la UCEMAofrece sus Programas de Especialización Post-MBA, para todos aquellos profesionales que, con-tando con una maestría (acreditada por CONEAU)en las áreas de negocios, administración de em-presas, economía, finanzas, etc., se encuentreninteresados en continuar con su programa perso-nal de desarrollo profesional continuo.La metodología de entrenamiento tiene un enfo-que profesional basado en un modelo de enseñan-za donde se enfatiza una lectura científica de larealidad. El entrenamiento se encuentra focalizadoen el participante del curso (siguiendo la dinámica

de participant -centered learning), garantizandoeficiencia en el proceso de absorción del conoci-miento.Para el año 2004 se prevé ofrecer programas enlas áreas de Management Estratégico, Marke-ting Estratégico y Negocios Financieros. En ca-da disciplina de especialización el alumno deberáelegir y aprobar cuatro materias sobre un total deseis materias disponibles.Cada módulo o materia tiene una duración de untrimestre (11 clases más examen) y se cursa unavez por semana de 18:30 a 21:30 hs.Informes:www.ucema.edu.ar - 6314-3000ncea@ucema.edu.ar

Programas de Especialización Ejecutiva -Post MBA-

GRADUADOSMaría Fernanda Arainty (MADE�99) de SWACO de Argentina SA a Boston Scientific ArgentinaSA; Pablo Bedrossian (MADE�01) de Laboratorios Klonal a Laboratorios Finlay SA (Honduras);Leandro Berman (MADE�02) de Citibank NA a Banco Hipotecario SA; Martín Blanco Lara (MA-DE�98) de Estudio Blanco Lara & Asoc. a Industrias Saladillo SA; Fernando Bruzzoni (MADE�97)de Bank Boston NA a BankBoston (Boston-USA); Gabriel Cerredo (MAF-MC�02) de ConsultoraGuevara, Rappaport y Cooper Asoc. a Claves Información Competitiva SA; Diego de la Vega (MA-DE�01) de Hexacta a JDEdwards; María Alejandra Dobovsek (MAF-FC�01) de Bank Boston NA aDeutsche Bank Suisse; María del Pilar Fernández (MAE�02) de Química Estrella SACIeI a NewellRubbermaid Housewares; Gustavo Fodrini (MADE�95) de Core Security Technologies aLatin American Nautilus USA; Pablo Fonollá (MADE�01) de Nortel Networks deArgentina SA a HRSmart Inc.; Gabriel Fonseca (MDB�96) de BBVA Bco.Francés a Prudential Seguros; Maximiliano Funosas (MAF-FC�99) dePSEG Americas a Novartis Gx; Fernando Gago (MADE�99) de The Pea-body Group a US Equities Realty; Santiago Gandara (MAF-MC�97) deProfesional Independiente a López Castro, Ferrrari & Asoc.; MaximilianoGeddes (MADE�00) de Telecom Argentina a Pechiney Plastic Packaging;Gustavo Lemcke (MADE�97) de Towers Perrin / Marcu y Asoc. a Omint; PíaLindqvist (MADE�97) de Novartis Argentina SA a Laboratorios Phoenix; Her-nán López (MAF-FC�02) de Banco Banex SA a Capital Markets Argentina; Pablo López Zadi-coff (LIE�02) de Productos Bomar SA a Maerk Argentina SA; Gabriel Mastronardi (MADE�98)de Kraft Foods Uruguay a Kraft Foods Argentina; Daniel Mazzolenis (MADE�00) de SanofiSynthelabo a MAT & Asoc.; Pablo Mazzoli (MADE�91) de SKF Argentina SA a Inforcampo;Martín Migoya (MADE�98) de Tallion Ltd (NY, USA) a Globant Ltd (Argentina); MaríaLuisa Mitchelstein (LIE�02) de TECPETROL a LECG, LLC.; Lucía Moroni (MADE�01) deTrend Micro Inc. a Kodak Chilena SAF. - LatAm Region; César Navarro (MAF-FC�01) de ImpsatFiber Network Inc a Novartis Argentina S.A; Juan Papantoníu (MAF-FC�98) de Siemens Itron aSiemens AG (Munich, Alemania); Enrique Penela (MADE�99) de ESCO Consultores a Performan-ce Apparel Canada; Silvana Perón (MDB�00) de Bank Boston NA a BCRA; Diego Portela de Dann(MAF-FC�98) de Banco Gral. de Negocios a EPB&A; Pamela Rodríguez Mendivil (LIDE�02) deUCEMA a Accenture SA; Carlos Rotondo (MAF-MC�00) de SDR CAPITAL a Volvo SA; RicardoRuiz de Gopegui (MADE�02) de Clorox Latinoamerica a The Clorox Company; Mauricio Scata-macchia (MAF-FC�01) de Venados Manufactura Plástica SA a Hoerbiger Argentina SA; GuillermoStuart Milne (MAF-FC�01) de Citibank NA a Kraft Foods Intntl. (NY); Ernesto Suguer (MA-DE�01) de Nextel Argentina SRL a Future Electronics; Mariano Tolosa (MADE�00) de ACZ BrokersSA a Wymering (Cyprus); Mariano Jorge Vicetto (MADE�02) de Draft a Powereare.

ALUMNOSCarolina Aráoz (MAG) de Banco Galicia a Estudio Vaquer; Pablo Capriati (MAG) de HartmannPPM Argentina a Carlos Boero Romano SA; Eduardo Carbonetti (MADE) de Crescent GrupoConsultor a BJ Services de Argentina; Leonardo De Giacomi (MAF-MC) de Sherriff RobinsonGlobal Opportunities Fund a Actividad independiente; Julián Galazzi (MADE) de Metrogas SA aTemaiken; Diego Gorodisch (LIE) de Exante a Benefixius; Carlos Guberman (MAE) de UN delLitoral a BCRA; Luis Gutierrez Braun (MADE) de Coca Cola Femsa a SKF Argentina SA; Ga-briel Hernaez (MAF-FC) de Morales Ruas & Asoc. a Summit de Sudamerica SRL; Checri Loan-dos Medici (DDE) de Banco Hipotecario SA a Errepar SA; María Eugenia Napolitano (LIDE) deLloyds TSB Bank a UCEMA; Javier Ríos (MADE) de Ondeo Nalco Argentina a Ondeo NalcoEnergy Services, LP; Gabriela Rossi (MAF-FC) de Estudio Alison a DATCO S.A.; Juan PabloRossi (MAF-FC) de Estudio Alison a AGN; Sabrina Saez (MADE) de Vega Olmos Ponce SA a Bb-do Argentina SA; Angel Sucarrat (DOFI) de Pirelli Tire NA a Pirelli Neumaticos Argentina; Ma-ria de las Mercedes Valls (MADE) de Multicanal SA a Gestión Compartida SA � Grupo Clarín;Roberto Vitón (MAF-MC) de McKinsey & Co a Talentum Strategic Partners.

¿ D ó n d e e s t á n a h o r a ?

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El pasado 30 de septiembre, los jurados recibie-ron los proyectos de negocios que actualmenteestán siendo evaluados para decidir qué equiposingresan a la Etapa Final. Los seleccionados �queserán anunciados el 1 de noviembre a través de lapágina web- deberán defender sus planes de ne-gocios ante un jurado ampliado y posibles inver-sores el 27/11/2003 de18:30 a 21:30, y tendránacceso a un seminario adicional dictado por Igna-cio Bossi sobre Presentaciones Eficaces de Pla-nes de Negocios. La presente edición 2003, contócon más de 250 participantes, emprendedores queaportaron su entusiasmo a lo largo del Concursoy en los siete seminarios realizados. Se asignaron29 asesores que participaron activamente en laelaboración de los planes de negocios.El cierre del concurso y la elección de los equiposganadores del Concurso de Emprendedores 2003,se realizará el 27 de noviembre en el auditorio de

la UCEMA.Mayor información:www.ucema.edu.ar ó contest@cema.edu.ar

CONCURSO ANUAL DE

Emprendedores

La UCEMA apoya a los emprendedores argentinos

Muestra de Arte de laOrganización de

BachilleratoInternacional

El martes 25 de noviembre a las 17 hs. se realiza-rá en el auditorio de la UCEMA la apertura de lamuestra de arte de de las mejores obras presenta-das por los alumnos decolegios que integran laOrganización de Bachi-llerato Internacional.A las 18 hs. los alumnosharán una breve presen-tación y descripción dela obra en exposición, enel SUM. La muestra estará abiertaal público el miércoles26 de noviembre, entrelas 11 y las 19:30 hs.

SAAPEn el 6° Congreso Nacional de Ciencia Política de la SAAP (Sociedad Argentina de AnálisisPolítico), a realizarse en Rosario entre el 5 y el 8 de noviembre, la UCEMA organiza una me-sa sobre Los arreglos institucionales analizados desde la economía política. Alejandro Cor-bacho actúa como coordinador. Participan de la mesa Rodolfo Apreda (“The semantics of go-vernance. The common thread running through corporate, public, and global governance”),Daniel Lema y Leandro Medina (“Ciclos presupuestarios de origen electoral: El caso de las

provincias argentinas”), Jorge Pablo Nougués (“Separación de poderes y disciplina electoral: El caso de las legislaturas provin-ciales”), Alejandro Saporiti y Jorge M. Streb (“Separation of powers and political budget cycles”), y Joel Schneider (“El rol de losgobernadores opositores en las elecciones presidenciales”).AAEPEntre el 12 y el 14 de noviembre, se realizará en Mendoza la 37ª Reunión Anual de la Asociación Argentina de Economía Política(AAEP), en la que participarán varios profesores de la UCEMA. Para más información, consultar http://www.aaep.org.arSAAP

y A

AEP

¿La historia es una ciencia? ¿O no lo es perosigue un método científico?Está dentro de lo que se denomina �cienciassociales�, en contraposición a las ciencias du-ras, o exactas. Sí, hay un método de investi-gación histórica y un método para escribirla,de modo de fundamentar lo que se dice. Enese sentido, tiene un método científico de es-tudio, de análisis y de corroboración de lo quese hace.Pero hay un problema de interpretación delos hechos... No hay duda de cuántos muertoshubo en tal batalla ni en quién la ganó, perosu significación es interpretada en forma dis-tinta... ¿no es la ideología el peor enemigo dela historia?Eso pasa en muchas ciencias. Hay paradigmasque cambian de una época a otra, que se creíaninmutables y que se terminan refutando. Siem-pre les digo a mis alumnos acá van a escucharuna versión, no porque los hechos no hayansucedido como yo digo, sino porque uno lospuede interpretar de modo diferente. Si unova, por ejemplo, a la UBA, le van a dar inter-pretaciones de por qué tal país se desarrolló, opor qué tal otro fracasó, totalmente distintas alas que yo expongo en mis cursos. Hay unacarga subjetiva innegable. El peor enemigo dela historia es negar esa subjetividad.¿Eso quiere decir que si quiero aprender his-toria y me leo, por ejemplo, cinco libros decinco tipos distintos, voy a tener cinco versio-nes distintas de la historia?Sí. O tal vez menos, si algunos o todos de esosautores siguen una misma línea. Pero eso tie-ne que ver no sólo con las personas que escri-ben, sino cuándo lo hacen, y bajo qué circuns-tancias. Yo he leído a muchos autores que ensus escritos recientes interpretan los mismoshechos en forma distinta a como lo hicieron20 años atrás. Ésa es también una característi-ca de la historia: es dinámica; cambia perma-nentemente. No los hechos, que son objetivosy sobre los que no se discute, sino su interpre-tación.Pero parece mentira que aún hoy estemosdiscutiendo cosas como el descubrimiento deAmérica... Aparecen opiniones todo el tiemposobre el �genocidio�, o el �sometimiento�,cuando lo que hicieron los conquistadores nofue más que lo que todo el mundo hacía porentonces. La esclavitud, o la servidumbre, por

caso, no era una cosa mal vista en el S XV..Vázquez Presedo decía que para entender alos egipcios había que meterse en los zapatosde un egipcio...Sí. Para hacer un análisis histórico serio hayque moverse en el contexto en que ellos se mo-vían entonces. La esclavitud no era inmoral;tratar de convertir a otro a la propia religiónera absolutamente normal, dado que el princi-pal interés en la vida de las personas era la sal-vación del alma. Haciendo un paralelismo connuestros días, para nosotros son inconcebibleslos atentados suicidas de los fundamentalistasislámicos, pero para ellos no. Al contrario, ensu caso hacerlo es virtuoso; es lo mejor quepueden hacer, es un motivo de orgullo. Hoy lafuerza sigue siendo �lo correcto� para muchospaíses, incluso para algunos �civilizados�, �oc-cidentales y cristianos�...A propósito de eso, insisto con la ideología:quienes manifiestan en contra de la globali-zación y a favor del �derecho a una culturadiferente�, al día siguiente están haciendootra manifestación defendiendo a una mujerporque va a ser lapidada... según estableceesa cultura �diversa�. Esa ceguera, ¿no espura ideología?Son los mismos grupos que están en contra dela pena de muerte y a favor del aborto... Elpropio Marx decía que la ideología (y la reli-gión) son inventos para dominar a la gente.Crean la ideología para hacerte creer que for-más parte de un grupo, pero en realidad se tra-ta de que sirvas a determinados intereses; poreso quería eliminar clases y religiones. Laideología siempre está presente. El problemaentre el liberalismo y otras ideas es que lasotras ideas son �excluyentes de�, como el na-cionalismo o el marxismo, mientras que el li-beralismo es la convivencia de lo distinto. Po-dés tener la ideología o religión que conside-res más adecuada.Pero de esa interpretación marxista es quesalen las hipótesis conspirativas de la his-toria, del tipo �todo empezó con el Procesoy los �90 no son más que la continuaciónde Martínez de Hoz...� ¿Qué sentido tieneesta mitología? No puede ser que eso sea�historia�...Acá volvemos al tema de la interpretación delos hechos. Hay algunos a los que la teoríaconspirativa les cierra perfectamente para

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sostener lo que ideológi-camente les conviene. Se usauna ideología para interpretary la interpretación refuerza laideología. Yo personalmentesoy contrario a las interpreta-ciones conspirativas. En el ca-so argentino y latinoamerica-no, los únicos conspiradoressomos nosotros mismos. Somos nosotros losque elegimos a nuestros gobernantes, sin quenadie nos ponga los tanques delante. Lo quepasa es que tenemos la tendencia a comprarilusiones. Somos esquizofrénicos: que se va-yan todos, que vuelvan todos... Nos compor-tamos como caballeros si vamos a Inglaterray aquí somos un desastre. No hay concienciade los derechos de los demás. Las reglas es-tán puestas al revés: el premio se lo lleva �elque se porta mal�. Eso no es conspirativo. El�imperialismo yanqui� no tiene nada que vercon ello. Argentina fue un gran país a princi-pios de S XIX y eso no fue por una conspira-ción. Hay, por supuesto, condiciones exter-nas que pesan, que te juegan a favor o encontra, o que hacen que te metan en una mis-ma bolsa. Por ejemplo, durante la GuerraFría tuvimos gobiernos militares, primero,porque somos un desastre, y segundo, porquela política del Departamento de Estado era lade apoyar cualquier cosa que frenara la ex-pansión de la revolución comunista. Si lo quepasó en diciembre de 2001 hubiera sucedidoen los �60, los �70 o los �80, hubiera habidoun gobierno militar seguro. El contexto im-porta, pero el destino lo tenemos nosotros ennuestras manos.Jorge Ávila no se cansa de decir que Argenti-na creció cuando importó instituciones, lamoneda (patrón oro) y la política comercial

Alejandro Gómez dicta Historia I y II en las Li-cenciaturas de la UCEMA. Es Profesor de Historia, Masteren Economía y Dir. de Empresas (ESEADE) y Master enLatin American Studies (Univ. of Chicago). Actualmente

cursa el doctorado en historia en la Univ. Di Tella. Se sien-te agobiado por la �herencia�: reemplaza a Vicente Vázquez Pre-

sedo en Historia II �de quien se confiesa admirador-. Acaba de regre-sar de dictar clases en Georgia, y dice que hay que tener paciencia, quepuede ser que en unas dos generaciones los argentinos nos pongamoslas pilas.

Paacien

Echemos una todo aquelHagamos uncomo sociossin rencor.“Nuestro balansica de Chico

externa (Commonwealth). Incluso, hasta laConstitución fue importada...Los americanos creen que van a poder instau-rar la democracia en Irak... Podrán importar laConstitución, construir un Capitolio, pero vana tener que quedarse 150 años y no seis mesespara que eso funcione. Es una cuestión deidentidad. En nuestro caso, podrás tener unarecuperación en el corto plazo, pero para que elcrecimiento sea sustentable se necesitan dos otres generaciones que adopten y crean en lasreformas estructurales que hacen falta. No veoque eso esté sucediendo; basta ver lo que se lesenseña a los chicos en la escuela... ¡y lo quepiensan los padres!. Nuestra Constitución libe-ral está desde 1853. Incluso con el mamarra-cho del �94, lo esencial se conserva. Así queinstituciones tuvimos siempre, pero no tene-mos la voluntad política para obedecerlas. Nose respetan los límites. En cambio, en la Ar-gentina de mediados del S XIX la mayoría delos hombres de la élite gobernante creía en esesistema, y lo adoptaba y defendía a la hora deejercer el poder: Alberdi, Mitre, Sarmiento,Avellaneda, Roca... Incluso, a regañadientes,aceptaban los límites; el propio Roca tuvo queesperar doce años para ser reelegido presiden-te, en una época en que el voto era fraudulen-to. Había una �ventaja� adicional: el país eraun desierto y el 90% de la población era anal-fabeta, y se la empezó a educar con esos valo-

res, de modoque éstos se fueronimponiendo. Conuna generación edu-cada de esa forma, laque viene se amol-da....Pero los inmigran-tes, ¿se amoldan oimponen valores,como el trabajo, por ejemplo?El valor del trabajo ni se discutía. El gauchoera una minoría. Esa cultura (la del trabajo) esla que hace grande al país. Se juntan variascosas: primero, la voluntad política de llevaradelante los proyectos de la Constitución. Noes que hubiera un plan, o que la Generacióndel �80... La Generación del �80 fue un grupode personas distintas, a menudo con proyec-tos e intereses enfrentados entre sí. Pero loque no discutían era llevar adelante los prin-cipios de la Constitución. Después se discutíael sistema electoral, o si los partidos políticoseran representativos o no. Segundo, los inmi-grantes venían a laburar para volverse. Losque se quedaron aceptaron los valores que lesofrecía la sociedad. Tercero, y siempre resal-to esto, el país creció ayudado por condicio-nes internacionales muy favorables. El mun-do de entonces estaba más globalizado que elde hoy, y la Argentina se insertó perfectamen-

te en él. Acató e hizo suyas las reglas de jue-go de entonces: propiedad privada, el valordel trabajo, libre comercio, premios y casti-gos. Fijáte que a principios de siglo había mu-chas demandas sociales, pero se iban resol-viendo dentro de un marco institucional claro.Cuando ese marco institucional se rompió,empezaron los problemas. Y esto no lo arre-glás con un consejo de notables que gobiernesegún esos principios, si no existe la culturadel trabajo, del respeto a la propiedad y a losderechos del otro. No mientras estés en unacola en un banco �de ésas que sólo ves en paí-ses atrasados- y un tipo te pasa por delante ysi decís algo todos se te vienen encima, por-que las reglas son otras, están al revés.Es una racionalidad distinta, la de aceptar elprivilegio del otro dado que uno tiene o aspi-ra a tener sus propios privilegios... las cosasse obtienen de esa manera, los empresariosson cortesanos, todos somos cazadores de

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enciaa

n vistazo desde aquíllo que pudimos rescatar.n balance del pasados arruinados

nce”, Tango, c. 1965. Letra y mú-Novarro (Bernardo Mitnik).

¿No nos habremos salteado alguna etapa? ¿La de la monarquía, porejemplo?Yo no creo que haya etapas. Ésa es una visión determinista, como la deMarx.Pero vos acabás de decir que deberán pasar varias generaciones pa-ra que se respete el derecho de propiedad y los de los demás...Esto puede llevar generaciones porque la cultura no se impone. O laadoptás o no. La respuesta de Saddam Hussein a Bush es interesante,respecto a la voluntad norteamericana de imponer la democracia en Irak:Ud., Sr Bush, ¿cuánto tiempo piensa estar acá para conseguir sus obje-tivos? ¿Un año, veinte años, cien años...? Nosotros estamos acá desdehace cinco mil años... O la gente se da cuenta de que ciertas cosas sonmejores, o te tendrás que quedar cien años como dictador para imponer-las. Tal vez nosotros nos demos cuenta en dos o tres generaciones, talvez no...¿Pero no hay una endogeneización del proceso? Porque era más fácildarse cuenta en los ’60 o ’70, y no ahora que la pobreza aumentó, laeducación desapareció, la desesperación de la gente produce res-puestas emocionales...Vamos a la diferencia que hacía Alberdi respecto a educación e instruc-ción. Él decía que educación es la convivencia diaria (y por eso queríatraer anglosajones, para que nos enseñaran cómo se vive en sociedadeslibres). Y la instrucción es saber leer y escribir. Y Alberdi decía “eso des-pués, es un lujo innecesario ahora”. Hasta que vino Sarmiento y lo hizo.En Cuba casi no hay analfabetismo, uno por ciento... Hay que tener cui-dado con eso. Si vos no sentís que la propiedad, que los derechos indi-viduales, que la solidaridad (voluntaria, porque si no es otra cosa) es me-jor que un funcionario gastando mil para repartir cien, eso no lo arregláscon que alguien te eduque para que lo veas. Si no lo vemos perderemosotra oportunidad. Así que yo no creo que haya etapas. Uno puede estu-diar la historia de un país y determinar etapas para facilitar el análisis oensayar una explicación, pero eso no quiere decir que las sociedades de-bamos pasar por etapas.O sea que la historia no se repite...No. No se repite. Se pueden dar situaciones similares, puedo volver a unpasado, pero los contextos y la gente son distintos. Ahora, por ejemplo,esto de no gastar más de lo que ingresa.... por supuesto que cada vezque lo hagas vas a tener problemas parecidos. ¿Entonces por qué haysociedades que persisten en el error? No es que la historia se repita. Setrata simplemente de que son ignorantes, se “olvidan”, y entonces vol-vemos a cometer los mismos errores. Pero no hay un mecanismo cau-sal que diga que ante tal estímulo, tal respuesta de una sociedad.

Etapas y repetición de la historia

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subsidios, cada uno diseña y trata de imponersus propias reglas de juego... ¿No hay ahí al-go de herencia española? ¿No está todo elmundo esperando obtener una Cédula Realque le mejore la vida?Yo la herencia hispánica la pongo hasta 1880...1900. Al menos en Argentina. Porque des-pués nosotros demostramos que podíamoshacer el cambio institucional, que el país ge-nerara riqueza, que generáramos y obtuviéra-mos crédito... y que lo pagáramos. Entoncesya está, se terminó. Cortamos el cordón, queera una de las preocupaciones fundamentalesde Alberdi. Empezamos a caminar por lanuestra......pero eso fue cierto para la Pampa Húme-da... el resto del país nunca dejó de ser feudal,y lo sigue siendo. Pedro Henríquez Ureña de-cía que �Latinoamérica empieza en Córdo-ba�......y hoy empieza en Santa Cruz (risas). Es quevolvimos para atrás. No es que empieza conPerón, pero él es el que �cierra el paquete�. Ysí, el NOA, el NEA, eran diferentes, pero pocorelevantes en cuanto a generación de riqueza ypoblación. Bueno, luego se produjeron las mi-graciones internas, alentadas por el estado be-nefactor, que en esa época se desarrolló en to-das partes.¿Quién es tu personaje favorito de la historiaargentina?Sarmiento es uno de mis favoritos. Fue unpersonaje muy controvertido pero que diouna obra política y literaria inigualable. Al-berdi era una persona de pensamiento, peroSarmiento fue un tipo de pensamiento y deacción. Otro que siempre está muy olvidadoes Belgrano, que siendo un tipo �de escrito-rio� fue a la guerra cuando lo mandaron. Y elque me parece maravilloso �al menos comoobjeto de estudio, porque no tengo nada encomún con él-, es Perón, porque creo quevio, como nadie, la situación en que estabaArgentina. Vio el contexto y tuvo una capaci-dad de liderazgo extraordinaria para manejara todo el mundo. De hecho, la segunda mitaddel S XX estuvo bajo el influjo de Perón. Ylo seguiremos estando no sé por cuántos años

más, desgraciadamente. Él no inventó el po-pulismo demagógico, el intervencionismoeconómico y tantos otros desastres más, perofue el primero, o el único, que ató bien el pa-quete. De no haberlo derrocado, probable-mente habría terminado como De la Rúa; esonunca lo vamos a saber... Le hicieron el favordel exilio y eso lo transformó en un gigante,en un intocable.Dejando la guita de lado, ¿qué es lo que haceque alguien quiere el poder, sacrifique todopor eso?Eso no tiene una respuesta única, y menos, unafácil. En general, alguien que tiene una idea ydesea llevarla a la práctica, se da cuenta de quenecesita poder para eso; y cuanto más podertenga, cree que mejor le van a salir las cosas.Siempre son idealistas con vocación de servira la comunidad. Y eso vale incluso para tiposcomo Hitler. Ellos están convencidos de quesus ideas son las mejores para la comunidad.Hitler verdaderamente creía que lo mejor paraAlemania era �limpiarla de las razas inferio-res�. No dudan un segundo de que eso es lomejor, como los tipos que se inmolaron estre-llando aviones contra las torres. Entonces, haytipos que piensan que eso puede hacerse gene-rando condiciones para la vigencia de las liber-tades individuales, del crecimiento económico,la industria, etc. (Sarmiento, Alberdi...), o sa-cándole a los ricos para darle a los pobres, pro-moviendo la industria nacional, subsidiando,estatizándolo todo (Perón), o bien instaurandoel comunismo (Stalin).Cuando se juzga a los personajes históricos,¿el maniqueísmo es una constante? Porejemplo, cuando chicos nos enseñaban queBelgrano era bueno, que Rosas era malo,aunque luego pasó a ser bueno y los que se leoponían eran los malos...Últimamente hay en la historiografía modernauna tendencia a terminar con eso. Se escribenbiografías en las que se dice, por ejemplo, taltipo era buenísimo haciendo tal cosa pero enesto otro fue un desastre. Creo que se terminóla historia de buenos y malos.Pero ahora los �progresistas� son todos bue-nos y el resto muy malos...

¡¡Pero eso desde los medios!! Desde el estudiodel historiador no. Mirá, el 90% de los perio-distas deportivos son �progresistas�, y enton-ces dicen, por ejemplo, y sí, se subió al alam-brado, rompió las plateas, pero pobre, andá asaber si tiene trabajo... O si no, en los recien-tes Juegos Panamericanos, editorializaban so-bre el supuesto júbilo mundial por un triunfode Cuba y se regocijaban con una derrota deEEUU. Pero la historia de esos Juegos no seescribe desde la ideología. No hay �buenos ymalos� sino equipos que juegan mejor queotros.¿Te sorprendió la reacción �popular� de lasvisitas de Castro y Chávez a la Argentina?No. Era absolutamente esperable. Fidel es unícono; Chávez es un payaso. Yo, a Fidel iría averlo, preguntarle cosas; lo mismo que algunosamigos periodistas no progresistas. Es un per-sonaje histórico, más allá de la barbaridad delcomunismo. El tipo ha sido una piedra en elzapato para los EEUU durante 45 años. Encambio, el otro es un monigote.¿Y cómo pensás que termina Venezuela? Loque venga luego de Chávez, ¿será mejor opeor?No lo sé. Sí sé que será peor cuanto más tiem-po siga Chávez. Allí pasa lo mismo que en to-da Latinoamérica. Cuando los que piensan máso menos como yo estuvieron, tampoco se des-tacaron por ser muy claros en sus manejos.Muchos de los que llegan con un discurso su-puestamente liberal terminan siendo tanto omás corruptos, ineficientes o estatistas que losprogresistas. Y eso lo deja mal parado a uno. Yesta sociedad que hubo entre Menem y el�neoliberalismo� (que todavía no sé lo que es),porque hicieron algunas privatizaciones, te de-jan pegado con todo lo demás: más endeuda-miento, más gasto público, más di-rigismo. Y entonces te salen conesto de �el modelo�. Al final, du-rante 40, 50 o 70 años, hubo go-biernos de todo tipo: militares,socialistas, �liberales�, comu-nistas. Y en el fondo, es casisiempre lo mismo.

¿Qué opinás de la frase “el periodismo es la primera versión de lahistoria”?(silencio)... El periodismo cuenta lo que ve en ese momento, y nadamás. Es como una foto de ese momento. Para saber qué pasó en los ’90,¿te vas a ir a leer los discursos de Cavallo... o lo que decía la gente enel colectivo? ¿Página 12 o Ámbito Financiero? Hay muchas fuentes (¡loshistoriadores que investiguen estos años se van a volver locos!). Antesestaban los diarios, las cartas, escritos oficiales, no mucho más...¿Qué peso le asignás a lo mediático en cuanto a capacidad para cam-biar la historia?Los medios audiovisuales son clave en la formación y toma de decisio-nes de la gente. La gente recibe cosas “masticadas”. Yo a mis alumnosno les digo les voy a hablar de Sarmiento... Empiezo diciendo voy a con-tarles lo que yo leí de Sarmiento, lo que creo que dijo y lo que pienso deél. Para conocer la verdad tendríamos que tenerlo sentado frente a no-sotros. Así que yo no sé cuán importantes van a ser los medios cuandollegue la hora de hacer historia sobre nuestros días. Lo que sí hay que

tener siempre presente es que hay prensa para un lado y prensa paraotro. Y tenés que saber quién es quien.¿Crees que los medios van a lograr que los’90 queden en la cabezade la gente común como otra “década infame”, o “maldita”?Por los próximos diez años, seguro que sí. Pero hay que ver las cosasen perspectiva. Un personaje como Alfonsín, que había perdido su po-pularidad, la recuperó gracias a un accidente. Sin embargo, ahora desa-pareció del todo, porque se volvió sobre un tema que parecía cerrado,que es el de (la reapertura de) los juicios a los militares del Proceso. Él,que era el líder del “progresismo”, terminó “ejecutado” por sus seguido-res por haber firmado las leyes que firmó. Y así como cambió la percep-ción de Alfonsín, yo creo que también va a cambiar la percepción de los’90. Desde el liberalismo, sólo una minoría criticaba, mientras que todoslos que despotrican ahora, entonces no decían nada. Porque, seamossinceros, todo el mundo quería que todo siguiera igual, y quien critica-ba algo era visto como pájaro de mal agüero.

Periodistas

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n mercados financieros con poca visi-bilidad respecto de la tendencia que to-marán, los fondos de cobertura -hedgefunds- ganan amplio terreno frente a

los fondos indexados (fondos que replican aun índice).Los fondos de cobertura son aquellos que in-tentan ganarle al mercado, tanto en las subascomo en las bajas. Es común que se pongancomo objetivo obtener un rendimiento supe-rior a un determinado valor.El primer fondo de cobertura fue lanzado porAlfred Winslow Jones hace 50 años. La mayo-ría son más grandes y más famosos, como el fondo Quantum, lideradopor el famoso George Soros, o Tiger, el más grande de todos, conUS$23 mil millones de capital, vienen operando desde hace un tiempo.El fallido Long Term Capital Management (LTCM) era un fondo nue-vo, fundado en 1994. En realidad, había sido creado como parte de unaola de interés en los fondos de cobertura, como una alternativa para lasinstituciones e individuos de alto patrimonio, para ganar gran cantidadde dinero (y también para quienes manejan los fondos, que en generalson ex traders de mesas de dinero de los grandes bancos de inversión).Según TASS, una empresa de consultoría, hacia 1998 había unos 3.000fondos de cobertura, que manejaban alrededor de US$200 mil millonesde inversores, duplicando la suma administrada a principios de 1994.Sin embargo, debe tenerse en cuenta que esta cifra es una estimación,pues no hay una definición precisa de lo que se entiende por fondo decobertura. En EEUU, donde se encuentra la mayoría, son instrumenta-dos como fondos de responsabilidad limitada para eludir las estrictasregulaciones de la SEC (Securities and Exchange Commission), el en-te regulador del mercado de capitales americano. En general, estos fon-dos cobran comisiones altas, que rondan el 20% de las utilidades queles generan a los clientes.Las estrategias de los fondos de cobertura varían ampliamente, peroglobalmente pueden agruparse en cinco categorías:♠ Fondos globales macro: son aquellos fondos que en general tomanuna estrategia direccional; es decir, apuestan a un mercado de bonos enparticular o a un movimiento de monedas. Es por eso que a menudoproducen la cólera de muchos gobiernos de países emergentes. Unejemplo de este tipo de fondos es el Quantum.

♠ Fondos de acciones globales: son fondosque se especializan en obtener dinero de even-tos especiales, fusiones y quiebras, o simple-mente realizando arbitrajes en los mercadosde acciones.♠ Fondos de valor relativo: estos fondos sedescriben a si mismos, erróneamente, como�neutrales respecto del mercado�. Tratan deexplotar anomalías percibidas en los preciosde diferentes activos, comprando los que es-tán subvaluados y vendiendo los que están so-brevaluados. En el caso, por ejemplo, de losbonos, no importa la dirección que tomen las

tasas de interés, sino que el diferencial de spread entre ambos bonos sereduzca, para que el fondo gane dinero. El problema es que estosspreads no son determinísticos sino direccionales. Y si cambia la per-cepción de default de los bonos, es muy probable que el spread se am-plíe, causando fuertes pérdidas al fondo.♠ Fondos de mercados emergentes: son fondos que se especializan enrealizar arbitrajes en países emergentes, ya sea con acciones o bonos.En este tipo de mercados, los de bonos tienen mayor profundidad quelos de acciones, por lo que gran parte de los arbitrajes se hacen en esteúltimo mercado. El problema es la percepción de riesgo de default, quegeneralmente se da en momentos inesperados.♠ Fondos dedicados de venta en corto: en general son fondos que ope-ran sobre la �teoría de la opinión contraria�, suponiendo que los merca-dos producen tanto exageraciones a la suba y a la baja, y muchas vecesvenden activos que no poseen.Los fondos de cobertura toman apalancamiento respecto de su inver-sión real. Por ejemplo, se dice que el Long Term Capital Management(LTCM), que posteriormente quebró, estaba apalancado 50 veces su ca-pital. Sin embargo, la mayoría se apalanca en alrededor de la mitad delcapital, observando conductas mucho más conservadoras. Casi todoslos bancos de inversión tienen para sus fondos propios un fondo de co-bertura. Es decir que los principales proveedores de fondos para losfondos de cobertura son los bancos de inversión.Actualmente, dado que se han generalizado, las posibilidades de arbi-traje se han reducido.

* Profesor UCEMA. Autor del libro “Administración de Carteras deInversión”, de próxima aparición.

Fondos de Cobertura (“hedge funds”)Un vehículo eficaz para ganar en mercados tanto al alza como a la baja

Por Marcelo Elbaum*

E

Con el objetivo de canalizar toda laenergía puesta en el mejoramien-to de la práctica de negocios en lacomunidad empresaria argentinay latinoamericana, la UCEMA hacreado el Centro de Investigaciones en Manage-ment, Entrepreneurship e Inversión (CIMEeI). Es-te Centro nace como un canalizador de las tareasde investigación, consultoría y actividades que lle-van adelante los profesores de dirección de em-presas de la UCEMA.Entre las iniciativas que lleva adelante el CIMEeI seencuentran:- La edición de una revista trimestral de difusiónde temas de management.- El desarrollo del Concurso de Emprendedores entodas sus etapas.- El desarrollo de actividades de aplicación de co-nocimientos de los alumnos del MADE en el mar-co del concurso, con el fin de profundizar el gradode utilización de las herramientas y conceptosaprendidos.

- El desarrollo de programas de si-mulación bursátil para la capacita-ción en inversiones.- La realización de congresos y fo-ros sobre temas de relevancia en

Management, Inversiones y Entrepreneurship.- La investigación en temas de actualidad con eldesarrollo de documentos de trabajo y bases dedatos.- La prestación de servicios a empresas, relaciona-dos con los temas de investigación.- La realización de convenios y prácticas conjuntascon centros similares e instituciones públicas.El CIMEeI está integrado por: Director Ejecutivo:José Pablo Dapena; Asesora Académica: LuisaMontuschi; Investigadores Asociados: Marcos Ga-llacher (Organización Empresaria), Enrique Yacuz-zi (Operaciones y Calidad), María Alegre (Marke-ting y Comercialización), Ignacio Bossi (Negocia-ción y Liderazgo), Alejandra Falco (Dirección Estra-tégica) y Gustavo Céttolo (Entrepreneurship); ives-tigadores Visitantes: Juan Lucas Dapena (BCRA).

Rodolfo Apreda◊ En el “IV Seminario Internacional del

Banco Central del Uruguay” (Montevideo,29-30/10/03), Apreda propuso un nuevo có-digo de las llamadas Buenas Prácticas Cor-porativas para mejorar el “Corporate Go-vernance” en las empresas argentinas, se-veramente dañado durante la crisis 2001-03. Participaron expositores de España,

Brasil, Chile, Uruguay y Argentina.◊ La Editorial Nova, de New York publicaráen el 2004 un libro titulado Research Ma-croeconomics Advances, con diferentes

aportes de investigadores trabajando en lafrontera de ese campo de estudio. El libro

incluirá un capítulo escrito por Apreda(On the Extent of Arbitrage Constraintswithin Transactional Algebras – A Non-Standard Approach to Capital Markets).

CIMEeI

Adrián Guissarri no sólo donó su bi-blioteca a la UCEMA. También donóestos chistes de catalanes (con fa-ma de amarretes) para Je!-mail• Un catalán que está quitando elpapel tapiz de su casa, es visitadopor un amigo.

- Qué, redecorando la casa?- No. De mudanza.• Un catalán hablando a su hijo:

- Este reloj de oro perteneció a mi tatara-buelo. De mi tatarabuelo pasó a mi bisabuelo, de mi bisa-buelo a mi abuelo, de mi abuelo a mi padre, de mi padre amí, y ahora quiero que pase a ti... Te lo vendo.• Un catalán va al periódico a poner un anuncio de la muer-te de su esposa, llega y le dice a la secretaria:- Quiero un anuncio de defunción.- OK, ¿cuál es?- “Murió Josefa”.Sorprendida, la secretaria le dice:- Señor, ¿cómo va a poner sólo “Murió Josefa”, si la tarifaes igual por dos que por seis palabras?- ¡Ah!, entonces ponga: “Murió Josefa, vendo Seat Córdobabarato”.

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� No me gusta este hospital. Las enfermeras me despiertanpara darme somníferos. Rauli Susmel (MAE�85).� Creo en el matrimonio; es más, me casé tres veces. GinetteReynal.� Este es un país en el que desde el individualismo se reclamasolidaridad. Carlos Melconián.� Estoy en la jubilación privada: me han privado de mis ahor-ros. Néstor Avalle (MAE�85).

� Un optimista es alguien que todavía tiene tiempo. A. Guissarri / J. Streb (ProfesoresUCEMA) N. de la R.: la frase es el resultado de dos años de intenso trabajo conjunto.� Los cumpleaños son buenos: cuantos más celebrás, más vivís.Juan Carlos De Pablo (Profesor UCEMA).� Si Wal-Mart baja los precios todos los días, ¿cómo es que todavíano hay nada gratis? Lita de Lázzari.� Tengo una cocinera que es un Sol, lo quema todo. OscarGonzález Oro.� Existen dos maneras de ser feliz en esta vida, una es hacerse elidiota, y la otra, serlo. Sigmund Freud.� Si seguimos haciendo lo que estamos haciendo, seguiremos con-siguiendo lo que estamos consiguiendo. Stephen Covey.

Je!-mailAl entrar a la cancha, a cada hincha

le regalaremos una

English in one lesson (Lesson 20)Let’s face it - English is a crazy language. There is no egg in eggplantnor ham in hamburger; neither apple nor pine in pineapple. Englishmuffins weren’t invented in England nor French fries in France.Sweetmeats are candies while sweetbreads, which aren’t sweet andaren’t bread, are meat.We take English for granted. But if we explore its paradoxes, we find that

quicksand can work slowly, boxing rings are square and a guinea pig is neither from Guineanor is it a pig. And why is it that writers write but fingers don’t fing, grocers don’t groce andhammers don’t ham. If the plural of tooth is teeth, why isn’t the plural of booth beeth? Onegoose, two geese. One moose, two moose. One index, two indices. Doesn’t it seem crazy thatyou can make amends but not one amend.If you have a bunch of odds and ends and get rid of all but one of them, what do you call it?If teachers taught, why didn’t preachers praught? If a vegetarian eats vegetables, what does ahumanitarian eat? In what language do people recite at aplay and play at a recital? Ship by truck and send cargoby ship? Have noses that run and feet that smell? Howcan a slim chance and a fat chance be the same, while awise man and a wise guy are opposites?You have to marvel at the unique lunacy of a language inwhich your house can burn up as it burns down, in whichyou fill in a form by filling it out and in which, an alarmgoes off by going on.English was invented by people, not computers, and itreflects the creativity of the human race, which, of course,is not a race at all. That is why, when the stars are out, theyare visible, but when the lights are out, they are invisible.

CONSULTORESEl flamante consultor de empresas fue contratado por lacámara de funerarias para averiguar por qué los féret-

ros lujosos estaban siendo menos demandados.El consultor apeló a la consabida regla de “póngase enlugar del cliente”, se metió en uno de ellos y determinóque la razón de su baja demanda era que esos féretros

no eran cómodos.Moraleja: ni la muerte es capaz de vencer a la estupidez.

VVaa SSaann PPeeddrroo ccoorrrriieennddoo ppoorr llaass nnuubbeess ccoonnllaass bbaarrbbaass aall vviieennttoo::

-- ¡¡SSeeññoorr,, SSeeññoorr!! ¡¡QQuuee llaass aagguuaass ddeell JJoorrddáánnbbaajjaann!!

-- ¡¡¡¡CCoommpprráá!!!!

WWAS AND WEREAS AND WERESenior Golf Players’ Clubwww.ucema.edu.ar/graduados/viejazo

Definiciones dde MMatrimonio Matemáticamente: suma de afecto, resta delibertades, multiplicación de responsabilidades ydivisión de bienes. Químicamente: proceso por medio del cualuna media naranja se convierte en medio limón. Jurídicamente: única sentencia a cadenaperpetua que se cancela por mal comportamiento. Fisiológicamente: forma más rápida deponerse gordo/a.

Frases