«cash VALUE - Fonds» 2013 inkl. «cash Inside» 1/2013

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Fr. 8.– «Aktien können sich sehr wohl halten.» Klaus Wellershoff, Ökonom und Unternehmensberater 6. Februar 2013 – www.cash.ch «Anleger müssen Mut fassen» Fondsverbandspräsident Martin Thommen plädiert für systematisches Investieren Hohe Renditen als Warnsignal Nicht alle Dividendenfonds sind top Von «BRIC» zu «MIST» Neue Schwellenländer mit hoher Rendite Grosser Tabellenteil Die besten Fonds aus allen Kategorien cashinside Mit dem cash-«Fondsguide» finden Sie garantiert den passenden Fonds. Alle Infos dazu erhalten Sie in der Heftmitte.

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Die aktuelle Ausgabe von cash VALUE widmet sich dem Thema «Fonds». So erfahren Sie aus dem cash-Interview mit dem Ökonomen Klaus Wellershoff, wie er die Märkte einschätzt und wo er in Anlagefonds investiert. Zudem erhalten Sie im Magazin interessante Hintergrundberichte, Analysen und Interviews rund um die Themen Anlagefonds und Geldanlage.

Transcript of «cash VALUE - Fonds» 2013 inkl. «cash Inside» 1/2013

Fr. 8.–

«Aktien können sich sehr wohl halten.» Klaus Wellershoff, Ökonom und Unternehmensberater

6. Februar 2013 – www.cash.ch

«Anleger müssen Mut fassen»

Fondsverbandspräsident Martin Thommen

plädiert für systematisches Investieren

Hohe Renditen als Warnsignal

Nicht alle Dividendenfonds sind top

Von «BRIC» zu «MIST»

Neue Schwellenländer mit hoher Rendite

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Für Marketing- und Informationszwecke von UBS. Investitionen in ein Produkt sollten nur nach gründlichem Studium des aktuellen Prospekts erfolgen. Diese Informationen wurden unabhängig von spezifi schen oder künftigen Anlagezielen, einer besonderen fi nanziellen oder steuerlichen Situation oder individuellen Bedürfnissen eines bestimmten Adressaten erstellt. Sie dienen reinen Informationszwecken und stellen keine Aufforderung zum Kauf irgendwelcher Finanzinstrumente dar. © UBS 2013. Das Schlüsselsymbol und UBS gehören zu den geschützten Marken von UBS. Alle Rechte vorbehalten.

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Branchenexponenten haben die Problematik erkannt. «Wir müs-sen an unserem Image arbeiten. Viel mehr müssen wir aber an un-seren Produkten arbeiten», sagt Fondsmanager Luca Pesarini im VALUE-Interview. Umso mehr sollte die Fondsbranche den Steil-pass ausnützen, den ihr die Märkte im letzten Jahr mit dem An-stieg fast aller Anlageklassen zugespielt haben.

Diese Ausgabe von cash VALUE bietet Ihnen, liebe Leserinnen und Leser, eine Vielzahl von Informationen, wie man sein Geld im Jahr 2013 und darüber hinaus anlegen kann. Und wie jedes Jahr offeriert Ihnen cash VALUE einen umfangreichen Überblick über die besten und wichtigsten Fonds der Schweiz. Zum Aufbewahren, Studieren – und Investieren. Die aktuellen Ratings und Perfor-mances finden Sie jederzeit auf www.cash.ch/fonds, dem grössten Online-Fondsangebot der Schweiz.

Ich wünsche Ihnen viel Lesevergnügen

Daniel Hügli, Chefredaktor cash

EDITORIAL – IMPRESSUM

EDITORIAL

Impressum

cash VALUE vom 6.2.2013: Gedruckt als Spezialversand an Finanzindustrie und Anleger, als PDF auf www.cash.ch Herausgeber: cash

zweiplus ag, Bändliweg 20, 8048 Zürich, Telefon: 044 436 77 77, Mail: [email protected] Geschäftsführer: Urban Scherrer (CEO)

Chefredaktor: Daniel Hügli Redaktion: Pascal Meisser, Frédéric Papp Mitarbeit: Markus Baumgartner, Daniel Dubach Layout: Haus der

Kommunikation, Hinterdorfstr. 9, 8702 Zollikon Produktion/Bildredaktion: Thomas Demuth, Dominik Hertach Titelbild: Nik Hunger,

Zürich Anzeigen: Ev Klausing, Head of Sales, [email protected]; Marco Spadacini, Senior Account Manager, [email protected]

Werbung: www.cash.ch/werbung Druck: Passen und Partner Copyright: cash zweiplus ag

Nach Jahren der Stagnation erhält die Fondsbranche eine neue Wachstumschance. Die Akteure müssen diese nutzen.In der Fondsbranche gibt es Anzeichen für eine Besserung. Die in-ternationale Börsenrally hat gegen Jahresende 2012 endlich auch die risikoscheuen Privatanleger und Kleinsparer hinter dem Ofen hervorgelockt. Zumindest in Deutschland. Dort erreichten die Pu-blikumsfonds im November den höchsten monatlichen Absatz­erfolg seit Januar 2009. In der Schweiz sind die Investoren etwas zurückhaltender. Immerhin überstieg das Vermögen der Anlage-fonds im September zum ersten Mal seit fünf Jahren wieder die Marke von 700 Milliarden Franken.Dass dies noch kein Grund zum Partymachen ist, weiss auch Fondsverbandspräsident Martin Thommen. «Die breite Masse der Anleger steht noch immer an der Seitenlinie», sagt er im Inter-view in dieser Ausgabe von cash VALUE, das dem Thema Fonds gewidmet ist. Die Masse warte und warte, und Thommen fragt sich manchmal: «Auf was denn genau?» Viele Privatanleger haben mit ihrem Zögern in der Tat einen guten Einstieg gerade bei den Aktien märkten verpasst.Allerdings hat die Zurückhaltung der Anleger tiefere Gründe. Die Fondsbranche hat in den letzten Jahren mit falschen Versprechun-gen und überteuerten Produkten viel Goodwill verspielt. Der be-kannte Ökonom Klaus Wellershoff nennt im VALUE-Interview etwa Obligationenfonds, bei denen die Relationen zwischen Tief-zinsniveau und Fondsgebühren nicht mehr stimmen. Teure Pro-dukte führen nach wie vor dazu, dass Anleger zunehmend auf preiswertere Exchange Traded Funds ausweichen.

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SCHWERPUNKTE – INHALT

INHALT

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2408 INTERVIEW KLAUS WELLERSHOFF

Der Ökonom rechnet mit tiefem Wachstum und anschlies-send anziehender Inflation.

10 DIE ANLAGETHEMEN DER ZUKUNFT

Fondsmanager finden neue Themen: die Megatrends wie Wasser, Infrastruktur oder Konsum.

12 HIER BOOMT DER FONDSMARKT

Diese Fonds versprechen auch 2013 gute Renditen.

14 AFRIKA RÜCKT IN DEN ANLEGERFOKUS

Das Anleger-Bild von Afrika ist im Wandel.

15 GOLD BLEIBT BEGEHRT

Soll man 2013 Goldaktien oder physisches Gold kaufen?

17 INTERVIEW MARTIN THOMMEN

Fondsverbandspräsident Martin Thommen will die Anleger zum systematischen Investieren ermutigen.

19 ROHSTOFF-FONDS: ENDE DES BOOMS?

Bringen Rohstoff-Fonds dieses Jahr satte Renditen?

20 HOHE RENDITEN ALS WARNSIGNAL

Nicht alle Top-Dividendenfonds überzeugen.

I – VIII «INSIDE»: DER CASH-«FONDSGUIDE»

Im cash­«Fondsguide» finden Sie jeden gewünschten Fonds.

21 DER PROFIT LIEGT IN DER PIPELINE

Biotech-Aktien erleben ein Revival.

22 IN STEIN GEMEISSELTE ERTRÄGE

Immobilienfonds bleiben im Trend. Zu Recht.

24 DIE NEUEN SCHWELLENLÄNDER

MIST – das sind die neuen Wachstumsmärkte, in denen überdurchschnittliche Renditen locken.

26 INTERVIEW LUCA PESARINI

Der Fondsmanager appelliert an die Kollegen, «slow» zu werden. Aber nicht im Sinne von gemütlich.

27 FONDS-RATING

Die besten Anlagefonds 2012 aus allen Kaegorien in der grossen cash-Fondstabelle.

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NEWS FONDS

Die Chancen auf ein gutes Jahr für euro-päische Aktien stehen gut. Keystone

Reges Treiben vor der Wallstreet 1928: Noch heute gibt es einen Fonds von damals zu kaufen. Keystone

EUROPAS AKTIEN ALS ÜBERFLIEGER?Das letzte Jahr könnte sich im Rückblick als Wendepunkt für Europa herausstellen.

Die lange Zeit anhaltende Abnei-gung der Anleger gegenüber eu-ropäischen Aktien war und ist vor

allem auf das makroökonomische Umfeld und weniger auf die Fundamentaldaten der Unternehmen zurückzuführen. Doch die Unsicherheiten versiegten im Jahr 2012 langsam. Nach 23 Regierungsgipfeln seit Ausbruch der Krise und zahlreichen geld-politischen Schritten gehen die Massnah-men in die richtige Richtung.Der Zeitpunkt ist daher günstig, um Chan-cen zu nutzen: Die europäischen Unter-nehmen waren bisher flexibel genug, um sich den Krisenbedingungen anzupassen. Das «Bottom-up»-Prinzip kommt wie ge-rufen. Dabei verfolgt man keine Indizes, sondern sucht nach attraktiven Einzelak-tien. Ob weltweit tätige Firmen nun in Pa-ris, Rom oder Berlin beheimatet sind, ist gar nicht wichtig. Entscheidend ist, ob sie mit ihren Produkten und Dienstleistungen vom Aufschwung in den Schwellenländern profitieren. Nur so können Umsätze und

VON MARKUS BAUMGARTNER

Gewinne weiter erhöht werden, was di-rekte Auswirkungen auf eine stabile oder gar höhere Dividende hat. Europa­Aktien sind mit einer Dividendenrendite von fast 4 Prozent attraktiv. Zudem sind die Aktien trotz der teilweise hohen Kursanstiege in den letzten Monaten nach wie vor moderat bewertet.

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Wieso viele Anleger passiv bleiben

Es lohnt sich offenbar nicht, teure ak-tive Fonds zu kaufen, die sich passiv

verhalten. Denn zwei Drittel aller aktiven Fonds schneiden schlechter ab als ihr Ver-gleichsindex. Nur ein Drittel der aktiven Manager sind demnach ihre hohen Kosten auch wert. Doch wie kann man sie finden? Zwei Professoren der Yale School of Ma-nagement haben ein einfaches Rezept ent-wickelt: Sie nennen es «active share». Da-mit wird jener Anteil des Fonds ermittelt, der nicht Benchmark-konform ist und sich vom Index abhebt. In einer Studie haben sie 2647 aktive US-Fonds zwischen 1990 und 2003 analysiert. Resultat: Fonds mit hohen «Active-share»-Werten erzielten die höchsten Jahresrenditen.

Den Fondsmanagern fehlt es an MutDen meisten aktiven Fondsmanagern fehlt es demnach an Mut: Sie halten sich zu eng an den Index und können deshalb nur sel-ten Mehrwert generieren. Sie folgen ihrem Vergleichsindex so nahe, dass man eigent-lich nicht mehr von aktivem Fondsmanage-ment sprechen kann. Dadurch gehen sie weniger Risiken ein und wagen es nicht, sich vom Benchmark wegzubewegen – aus Angst, schlecht abzuschneiden. Die bes-ten Chancen haben Fonds, die stark vom Vergleichsindex abweichen. Nur so hat man überhaupt eine Chance, besser als die Messlatte zu sein. (mb)

Wer auf altbewährte Fonds setzt, fährt oft besser. Denn wenig Erfahrung der

Fondsverwalter bedeutet meist wenig Ren-dite. Das zeigt zum Beispiel der Pioneer Fund, der älteste Investmentfonds, den es in der Schweiz zu kaufen gibt. Er wurde 1928 kurz vor der Weltwirtschaftskrise ge-gründet. Die Anlagestrategie wurde wäh-rend der gesamten Zeit beibehalten: Die bislang erst vier Fondsmanager investierten ausschliesslich in US-Value-Aktien und si-cherten seit Auflegung eine durchschnittli-che jährliche Performance von über elf Pro-zent. Oder ein anderes Beispiel: Der «UBS (CH) Property Fund – Léman Residental

Foncipars», der 1943 lanciert wurde, ist der älteste Schweizer Fonds. Er investiert nur in Immobilien in der Westschweiz und hat stets ausgezeichnete Erträge erzielt. Dass ein Manager, der lange Zeit für einen Fonds verantwortlich ist, meist bessere An-lageergebnisse ausweisen kann, bestätigt auch eine Studie des Fondsanalysehauses e-fundsresearch.com. Privatanleger soll-ten die Managementdauer bei der Fonds-analyse also berücksichtigen. Oftmals sind die älteren Fonds der Beweis dafür, dass ein Investmentansatz auch langfristigen Bestand hat und sich durch Konjunktur-zyklen hindurch bewährt hat. (mb)

Alte Fonds sind oft besser als neue

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INTERVIEW KLAUS WELLERSHOFF

«DIE AKTIEN KÖNNEN SICH SEHR WOHL HALTEN»Der Ökonom Klaus Wellershoff rechnet mit tiefem Wachstum und danach mit anziehender Inflation, wie er im Interview sagt.

Herr Wellershoff, wie haben Sie Ihr Privatvermögen investiert?Ich habe viel Geld in die Firma investiert, habe viel Cash und recht viel Gold, wenn man die Goldbestände mit dem liquiden Vermögen vergleicht. Daneben habe ich auch in Immobilien investiert. Aktien habe ich relativ wenig.

Warum so wenig Aktien? Das hängt mit der allgemeinen Einschät-zung der Anlagelandschaft zusammen. Die Risiken auf Aktieninvestments sind in den letzten Monaten nicht kleiner geworden. In den nächsten Jahren werden wir zudem ein Umfeld haben, das von tiefem Wachstum und nicht mehr fallenden Zinsen geprägt ist. Die erwarteten Erträge auf Aktien fal-len damit nicht mehr so hoch aus wie ge-wohnt.

Aktien werden als Inflations-schutz propagiert. Sind Sie gleicher Meinung?Nein. An der Annahme, dass der Unter-nehmensgewinn parallel zu einer infla-tionsbedingten Steigerung des Umsatzes anwächst, habe ich meine Zweifel. Bei steigender Inflation haben sich die Unter-nehmen immer schwer getan, Gewinne zu erzielen. Zinsen spielen zudem eine grosse Rolle bei der Abdiskontierung der künf-tigen Erträge. Da die Zinsen mit der In-flation steigen, kommen die Aktienkurse deutlich unter Druck.

Das war ein Blick über die nächsten drei bis fünf Jahre. Wie sehen Sie die Börsen kurz- und mittelfristig?Solange wir keine Inflation sehen und so-lange die Weltwirtschaft nicht in eine Re-zession zurückfällt, können sich die Aktien

sehr wohl halten, wobei wir eher von einem Seitwärtsmarkt ausgehen. Europäische Ak-tien scheinen billiger bewertet zu sein als US-Aktien.

Haben Sie in Ihrem Privatvermögen auch Anlagefonds?Anlagefonds habe ich im Rahmen meiner gebundenen Altersvorsorge.

INTERVIEW: DANIEL HÜGLI

BILDER: NIK HUNGER

Die Fondsindustrie stagniert seit Jahren nicht nur in der Schweiz. Hat dies nur mit der Anlegerunlust zu tun?Die unsichere Lage an den Finanzmärk-ten spielt sicher mit, dann aber auch die Zinssituation: Tiefe Zinsen machen das Verhältnis zwischen Fondsgebühren und Zinsen etwa auf Obligationenfonds oder

Klaus Wellershoff: «Aktien habe ich relativ wenig.»

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KLAUS WELLERSHOFF INTERVIEW

bei Strategiefonds zunehmend unattraktiv. Diesbezüglich gehen die Fondsanbieter an die Grenze des Zulässigen. Drittens sind Fondsprodukte teilweise sehr teuer. Da-her haben die Anle-ger wohl vermehrt auf passive Investments wie Exchange Traded Funds gesetzt. Und was man auch nicht vergessen sollte: Dies alles passiert in ei-nem allgemeinen Um-feld des Misstrauens gegenüber Finanz-dienstleistern.

Stichwort Obligati-onen: Sie empfeh-len ja nach wie vor den Kauf italienischer Staatsanleihen. Demnach gehen Sie davon aus, dass die Krise in der Eurozone den Tief-punkt hinter sich hat.Zumindest in einigen südeuropäischen Ländern, ja. Italien ist für den Investor interessant, auch Spanien. Die Italiener haben selbst unter der Regierung Berlus-coni gezeigt, dass die mit ihren Defiziten zurechtkommen. Das Hauptproblem in der Eurozone ist für uns seit einiger Zeit Frankreich. Beim Strukturdefizit, also der Defizitrechnung ohne Berücksichtigung der Konjunktur, sieht Frankreich wirklich schlecht aus. Frankreich wird 2013 beim Haushalt einiges in Angriff nehmen müs-sen. Ob der Wille dazu da ist, sei dahin-gestellt.

Warum sind Sie bei Gold so zuversichtlich?Die fallenden Zinsen haben fast allen An-lageklassen, seien es Aktien oder Immo-bilien, in den letzten 30 Jahren Rücken-wind gegeben. Die Zinsen können nun aber kaum mehr fallen. Gold dagegen wird nicht bewertet als der heutige Wert eines zu-künftigen Zahlungsstromes. Gold ist eine Art Substitut der Wertbewahrung und un-terliegt anderen Bewertungsmassstäben. Historisch gesehen hat Gold in Phasen tie-fen Wachstums und nicht mehr steigenden Zinsen deutlich positive Erträge geliefert. Vor allem in Phasen, in denen die Realzin-sen bei null oder im negativen Territorium lagen. Die Staaten werden sich dann so-wieso freuen, wenn die Inflation kommt …

… um sich auf diese Weise zu ent-schulden. Bezüglich der Konjunktur-entwicklung in der Schweiz reden Sie seit fast einem Jahr von einer

schleichenden Rezession. Warum?Das hat mit unse-rem Geschäft zu tun. Wir beraten ja eine Reihe von Indust-rieunternehmen. Als wir im letzten Herbst mit diesen Kunden redeten, spürten wir bezüglich Investitio-nen eine grosse Zu-rückhaltung, was den Standort Schweiz an-geht. Die letzten ver-fügbaren Zahlen vom

Seco zeigen, dass die Investitionen zuneh-mend zur Konjunkturbremse werden. His-torisch betrachtet waren es immer die In-vestitionen, welche den Konjunkturzyklus in der Schweiz angetrieben haben. Grosse Industriebereiche in der Schweiz sind in der Rezession, auch die Finanzdienstleis-ter sind nicht in einer positiven wirtschaft-lichen Lage.

Dann müsste ja die Schweizerische Nationalbank die

Kursuntergrenze zum Euro erhöhen.Dieses Thema betrifft ja nicht bloss die Konjunktur. Eine einseitige Anbindung des Wechselkurses an eine Nachbarwäh-rung bedeutet ein grosses Stück Souve-ränitätsverlust für eine Zentralbank. Es erstaunt mich, dass in der Schweiz dar-über so wenig öffentlich diskutiert wird. Die Schweiz importiert damit quasi die Geldpolitik, die Inflationsraten und das Zinsniveau des Nachbarlandes. Nun, die Zinsraten zu den Nachbarn liegen ja noch immer weit auseinander, und daher finde ich es nicht dermassen evident, dass die Kursuntergrenze beim Status quo beibe-halten wird. Zum Glück hat die Schweiz ein hervorragendes Nationalbank-Direk-torium. Da ist währungsökonomischer Sachverstand vorhanden wie vielleicht nie zuvor. Vielleicht ändert sich die Lage in Europa im 2013 dahingehend, dass man wieder eine normale Geldpolitik be-treiben kann.

Wann und in welchem Währungsraum werden die Leitzinsen zuerst erhöht?Das liegt zeitlich weit weg. Die Frage der

Klaus Wellershoff (48) ist CEO und Gründer

der Unternehmensberatung Wellershoff &

Partners in Zürich. Vor seinem Schritt in die

Selbständigkeit war Wellershoff Chefökonom

bei der UBS und Mitglied des Group Mana­

gement Board der Grossbank. Er ist Verwal­

tungsrat bei Schindler und seit 2011 Honorar­

professor für Volkswirtschaftslehre an der

Universität St. Gallen. Wellershoff, der seine

berufliche Karriere mit einer Lehre bei der

Kölner Bank Sal. Oppenheim begonnen hatte,

ist verheiratet und Vater von vier Söhnen.

«Eine einseitige Anbindung des

Wechselkurses an eine Nachbarwährung

bedeutet ein grosses Stück Souveränitäts-

verlust für eine Zentralbank.»

KLAUS WELLERSHOFF

ÖKONOM

FORTSETZUNG AUF SEITE 10

Das Video-Interview mit Klaus Wellershoff finden Sie auf www.cash.ch/video/21936

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FONDS ANLAGETHEMEN

EWIGE SUCHE NACH NEUEN THEMENIm Anlagefondsbereich sind derzeit die Themenfonds der Megatrends Trumpf.

Der Wildwuchs der letzten Jahre kannte kaum Grenzen: Immer exotischer, immer ausgefallener

mussten die neuen Fondsthemen sein, die auf den Markt kamen. Doch viele hat-ten ein Problem: Sie funktionierten nicht. Was in den Marketingabteilungen der Ban-ken «hip» war, floppte bei den Kunden. Das hat dazu geführt, dass heute kaum noch jemand von den einst hochgelob-ten Nanotechnologie- und Seltene-Erden-Fonds spricht.Die Suche nach frischen Themen ist des-halb neu lanciert. Für dieses Jahr sind drei Tendenzen auszumachen: die Rückkehr zu wieder einfachen und verständlichen An-lagefonds, schwankungsglättende Produkte sowie Megatrend-Themenfonds. Hoch im Kurs stehen insbesondere jene Fonds mit einer Anlagestrategie, die auch vom An-leger wieder verstanden werden. Dabei kommt immer wieder ein Mechanismus auf Seiten der Kunden zum Tragen: «Wenn die Märkte gut laufen, interessiert es den Anle-ger meist nicht, ob er das Produkt versteht. Aber sobald die Richtung wieder dreht und Verluste drohen, beginnt er sich Gedanken zu machen», sagt Alfred Strebel, Länder-chef Schweiz beim Fondsanbieter Fidelity.

Fonds, die Kursrückgänge abfedern, sind im KommenEine Zukunft sieht Strebel auch für Pro-dukte, die mit ihrer Zusammensetzung Kursrückschläge an der Börse so gut wie möglich abfedern können – mit einer so ge-nannten Long/Short­Strategie. Das heisst: Der Fondsmanager kauft nicht nur Aktien, sondern kann diese auch leerverkaufen. Mit dieser Taktik, die auch Hedgefonds an-wenden, will der Anbieter dem Fondskäufer eine Zusatzrendite ermöglichen. Um sich von der Konkurrenz abzuheben, lancieren

immer mehr Fondsanbieter auch Produkte, die sich mit dem Thema Megatrends be-schäftigen. Das verschafft ihnen zwei Vor-teile: Einerseits machen sich die Anbieter gegenüber der Konkurrenz weniger ver-gleichbar, weil ein Benchmark in Form ei-nes anerkannten Index fehlt, andererseits spielten bei solchen Fonds das fachspezi-fische Wissen des Fondsmanagers eine be-sonders wichtige Rolle. Vor allem der erste Vorteil ist für den Anleger zugleich auch der gewichtigste Nachteil: Er kann den Er-folg des Fonds nicht mit einem einfachen Blick auf einen Index überprüfen. Beliebte Themen für Megatrend-Fonds sind Infrastruktur, Wasser und Konsum. Ins-besondere im Bereich Wasser sind in den letzten drei Jahren einige Fonds emittiert worden. Dahinter steckt die Überlegung, dass diese Ressource wegen der wachsen-den Weltbevölkerung und der intensiveren Bodennutzung immer knapper wird.

VON PASCAL MEISSER

Wasserreservoir in Zürich: Wasser ist einer der Anlage-Megatrends. Keystone

Zinswende wird aber nicht entschieden durch die Leitzinsen, sondern durch die Frage der Interventionspolitik, das heisst der Anleihenkäufe der Zentralbanken. Wenn überhaupt eine Zinswende bevor-stünde, dann sähen wir diese in Europa. Dann würden die Renditen der Süd-europa-Staatsanleihen fallen und diejeni-gen Deutschlands wie auch der Schweiz ansteigen.

Zwei Negativszenarien drohen den Anlegern seit geraumer Zeit: Inflation oder Deflation. Welches Szenario ist das realistischere?Wir denken, dass Inflation das realisti-schere Szenario ist. Trotz wirtschaftlich schwacher Lage praktisch weltweit be-

finden sich die Inflationsraten am oberen Rand dessen, was die Zentralbanken als Preisstabilität definieren. Wenn wir wieder mehr Wachstum haben, müssen wir mit hö-herer Inflation rechnen.

Heutzutage ist immer öfter die Rede von «Financial Repression», das heisst, der Staat greift als Folge der Krisen immer häufiger in die Märkte ein und holt sich die benötigten Mittel beim Bürger. Wie weit sind wir drin in einem Repressionsszenario?Wir sind mittendrin. Wir sehen, wie die Zentralbanken an den Obligationenmärk-ten intervenieren und versuchen, das Zins-niveau künstlich tief zu halten. Wir sehen Anlagevorschriften für Pensionskassen. Auch in der Schweiz wurden die Anlage-vorschriften für die Krankenkassen deut-lich verschärft – weg von der Diversifika-tion und hinein in die Obligationen. Die offiziellen Anforderungen an die Anleger manifestieren sich also bereits sehr deut-lich. Ich denken, da muss man ganz genau hinschauen und versuchen, dem auszu-weichen.

FORTSETZUNG VON SEITE 9

«Wenn wir wieder mehr Wachstum

haben, müssen wir mit höherer

Inflation rechnen.»

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Grund zum Jubeln: Fonds verzeichnen wieder eine positive Jahresperformance. Keystone

FONDS MARKTÜBERSICHT

Die Mienen der Schweizer Fondsma-nager haben sich nach dem über-raschend guten Börsenjahr 2012

deutlich aufgehellt. Erstmals seit mehre-ren Jahren hat ein überwiegender Teil der Schweizer Anlagefonds wieder eine po-sitive Jahresperformance erzielt. Das hat dazu geführt, dass die hierzulande von Fondsgesellschaften verwalteten Vermögen die Schwelle von 700 Milliarden Franken wieder überschritten haben.

Zwei Drittel der Fondsmanager waren besser als der VergleichsindexBesonders augenfällig ist, dass das aktive Management von Fondsvermögen wieder Erfolge feiert. Während in den Krisen-jahren die Investoren immer mehr zu den passiv angelegten Exchange Traded Funds (ETF) gegriffen hatten, um wenigstens die Performance des Gesamtmarkts zu treffen, erwirtschafteten 2012 Fondsmanager mit einer selektiven Aktienwahl den Anlegern einen Mehrwert. Das zeigt eine Auswertung der Schweizer Fonds-Research-Firma Ifund Services. So hatten im abgelaufe-nen Jahr 88 Prozent al-ler Fondsmanager, die in europäische Aktien investierten, eine hö-here Bruttorendite er-zielt als der Vergleichs-index. Nach Abzug aller Kosten waren es noch immer zwei von drei Fondsmanagern, die den Benchmark hinter sich liessen. Für eine Enttäuschung sorgten einzig die Fondsverantwortlichen, die den Fokus auf die USA gelegt hatten. Zwar wies jeder zweite Fondsmanager eine bessere Brutto-rendite auf als der Vergleichsindex. Zieht

VON PASCAL MEISSER

«FONDSMANAGER HABEN SICH AUF DIE KRISE EINGESTELLT»Von den USA über Europa bis nach China: Wo und wie sich die Fondsanleger im Jahr 2013 positionieren sollten.

TOP­10­ANBIETER AM FONDSMARKT SCHWEIZAnbieter Volumen

(Mio. CHF) *Marktanteil

(%) *

UBS 161 898 22,74

Credit Suisse 115 660 16,25

Pictet 49 729 6,99

Swisscanto 41 516 5,83

Zürcher KB 36 343 5,11

Swiss & Global Asset Manag.

33 152 4,66

Lombard Odier Darier Hentsch

20 285 2,85

BlackRock 14 154 1,99

JP Morgan 13 692 1,92

Zurich 11 312 1,59

* Stand: 21. Januar 2013Quelle: Swiss Fund Data

man aber die jährlichen Kosten, die dem Anleger entstehen, ab, reduzierte sich diese Zahl auf gerade noch 20 Prozent.

«Ein sehr gutes Resul-tat, zumindest bei den europäischen Fonds-managern», so das Ur-teil von Thomas Züttel. Der Fondsanalyst von Ifund Services glaubt die Gründe zu ken-nen. «Die Fondsmana-ger haben sich auf die

europäische Krise eingestellt. In den USA hingegen wurden viele von der raschen Er-holung des Häusermarktes auf dem linken Fuss erwischt. Auch mischten viele Fonds-manager ihren Fonds Nebenwerte bei, die 2012 aber schwächer abschnitten als Blue-Chips-Aktien», sagt Züttel. Er geht davon

«Viele Fondsmanager wurden von der

raschen Erholung des US-Häusermarktes

überrascht.»

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aus, dass gerade bei europäischen Aktien diese Outperformance von aktiv gemanag-ten Fonds 2013 anhalten wird. «Fondsma-nager setzen mehrheitlich auf Industrieun-ternehmen und defensive Konsumwerte. Laufen diese Segmente weiterhin wunsch-gemäss, werden auch die aktiv handeln-den Fondsmanager gut abschneiden», sagt Züttel.

Die Experten erwarten ein gutes Anlagejahr 2013Die Voraussetzungen dafür stehen gut. Für dieses Jahr erwarten die meisten An-lageprofis ein positives Börsenjahr, wenn auch die Rendite geringer ausfallen wird als 2012. Für risikobewusste Anleger blei-ben deshalb weiterhin Aktienfonds mit Fo-kus Schweiz oder Europa interessant. Gute Einstiegsmöglichkeiten bieten inzwischen aber auch Aktienmärkte in Schwellenlän-dern, die 2012 zum Teil deutlich korrigiert haben. Im Fokus steht insbesondere China – ein Markt, der vor dem Ende des jahre langen Abwärtstrends stehen könnte. «China­ Aktien sind für mich nicht nur ein In-vestment für 2013, sondern ein Buy­and­

Hold», sagt Fidelity­Schweiz­Chef Alfred Strebel. Für China spreche die langfris-tige Zukunftsplanung. «Dieser Zug ist am Fahren», so Strebel. Für zusätzliche Im-pulse im Reich der Mitte wird immer mehr der inländische Konsum sorgen, nachdem der Export wegen der Schuldenkrise ins Schwächeln geraten ist. Für risikofähigere Fondsanleger sieht Ana-lyst Thomas Züttel von Ifund Services wei-tere Segmente, in welchen noch höhere Renditen winken: «Bei Schwellenländer- und Hochzinsanleihen sowie den in der Schweiz noch nicht so bekannten Senior Loans (vorrangige Unternehmensdarle-hen, Anm. d. Red.) und Cat-Bonds erhält der fortgeschrittene Fondsanleger einen Zugang zu Märkten, den er als Privatan-leger mit Einzelanlagen gar nicht erhalten würde.»

MARKTÜBERSICHT FONDS

Im Guide auf cash.ch finden Anleger Infos zu allen in der Schweiz handelbaren Fonds.

«Aktienmärkte der Schwellenländer

bieten gute Einstiegs-möglichkeiten.»

Beim Kauf von Fondsanteilen muss ein Anleger verschiedene Faktoren

beachten, um neben dem Kursrisiko wei-tere unerwartete Überraschungen auszu-schliessen. Die drei wichtigsten Punkte für Fondsanleger sind:Fondswahl: Bei Fonds gilt die Faustregel: «Der Beste ist nicht immer der Beste.» So ist der renditestärkste Schweizer Fonds des Jahres 2011 – «IAM Swiss Equities» – im vergangenen Jahr in der Liste der besten Fonds plötzlich auf Platz 84 zu finden. Noch ärger ging es dem erfolgreichsten Fonds 2009, dem «Va lartis Swiss S/M Cap Selection»: Nach dem Spitzen-platz fand sich der Fond s zwei Jahre später auf dem 137. Platz wieder. 2012 konnte der Fonds aber wieder 132 Plätze gutmachen. Anleger sind deshalb gut beraten, sich bei Kaufentscheiden nicht nur auf die letzte Jahresperformance abzustützen, sondern den so genannten «Track Re-kord» – sprich: die Performance der letz-ten drei oder fünf Jahre – zu studieren. Hat ein Fonds in diesem Zeitraum über-durchschnittlich abgeschnitten, sagt dies bedeutend mehr aus über die Qualität eines Fonds.

Kosten: Entscheidend bei Fonds sind die Gesamtkosten, die bei Kauf, Ver-waltung und Verkauf anfallen. Denn je höher diese Kosten ausfallen, desto we-niger bleibt dem Anleger von der erziel-ten Brutto rendite. Die jährlich anfallen-den Kosten eines Fonds werden mit dem Kürzel TER (Total Expense Ratio) aus-gewiesen und sollten 1,5 Prozent nicht übersteigen. Achtung: Bei vielen Obli-gationenfonds reichen die tiefen Zinsen nicht mehr aus, um die TER zu decken.

In diesem Fall lohnt sich der Kauf sol-cher Fonds vorläufig nicht mehr.

Zeithorizont: Wegen der meist relativ hohen Kosten, die beim Fondskauf an-

fallen (bis zu 5 Pro zent), zahlt sich der kurzfristige Kauf von Anlagefonds in der Regel nicht aus. In diesem Fall fährt ein Anleger bedeutend besser mit den we-sentlich günstigeren Exchange Traded Funds (ETF). Empfohlen wird deshalb für Anlagefonds folgende Haltedauer: Geldmarktfonds min-destens sechs Monate, Obligationenfonds min destens drei Jahre und Aktienfonds min-destens fünf Jahre. (pm)

Das müssen Fondsanleger beachten

Bei Fonds gilt die Faustregel: «Der

Beste ist nicht immer der Beste.»

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FONDS AFRIKA

EIN KONTINENT SIEHT MORGENRÖTEDas Anleger-Bild von Afrika ist im Wandel. Die Wirtschaftsentwicklung bringt Rendite.

Viele Leute verbinden Afrika in ers-ter Linie mit Bildern stark unterer-nährter Kinder, mit brutalen Bür-

gerkriegen oder grassierender Korruption.Von vielen unbemerkt gibt es aber auch dies: Afrikanische Staaten haben sich wirt-schaftlich stark entwickelt – was sich auch auf die Finanzmärkte auswirkt. Der keni-anische Aktienmarkt etwa haussierte im letzten Jahr 30 Pro-zent, die Börse Ni-gerias schoss gar 40 Prozent in die Höhe. Afrikas Blüte hat vor allem eine Wur-zel: Rohstoffe. Der Kontinent exportiert Erdöl, Uran, Titan, Kupfer, Gold sowie grosse Mengen Platin und Palladium. Bei Kohle, Öl, Eisenerz oder Gold werden 40 Pro-zent der globalen Reserven auf dem Konti-nent vermutet. Gross ist auch das Potenzial des afrikani-schen Binnenmarktes. Gaben die Afrika-ner zuletzt rund 900 Milliarden Dollar für Konsumgüter aus, sollen es im Jahr 2020 bereits 1400 Milliarden Dollar sein. Sol-che Aussichten locken nicht nur Unterneh-

men an. Auch Banken versuchen, mittels Anlagefonds den Markt zunehmend abzu-decken. Vor rund fünf Jahren gab es bloss zwei Fonds, die mehrheitlich in Afrika-ko-tierten Aktien investiert waren.

Afrika-Investitionen mit RisikoPer Ende 2012 hat sich die Anzahl Fonds auf zehn erhöht. Ein Investment in Afrika

birgt jedoch Risiken. Zu nennen sind Kor-ruption und politi-sche Unruhen, wel-che zu Abstürzen an den Börsen führen können. Auch die grosse Abhängigkeit von Rohstoffen ist nicht zu unterschät-

zen. Dazu kommt: «Afrika-Märkte verfü-gen typischerweise nur über eine geringere Liquidität», sagt Clarie Peck, Afrika-Spe-zialistin von J.P. Morgen Asset Manage-ment. Daher sollten Anleger einen länger-fristigen Anlagehorizont ins Auge fassen. Investoren sind somit besser bedient, wenn sie keine Direktinvestments tätigen, son-dern über professionell geführte Anlage-fonds einsteigen.

VON FRÉDÉRIC PAPPAnleger in Panik

Gelegenheiten dazu gab es in den letz-ten Jahren genug: nämlich als Anle-

ger den Kopf zu verlieren, wenn die Bör-sen talwärts rauschen. Gleich drei grössere Einbrüche verzeichnete der Swiss Market Index (SMI) in den letzten drei Jahren, zu-letzt im Sommer 2011. Damals stürzte der SMI fast 30 Prozent in die Tiefe.Doch wie verhalten sich die Aktienanle-ger in solchen Panikphasen wirklich? Eine der umfangreichsten Studien hat der Ver-haltensökonom Martin Weber, Professor für Finanzwissenschaft an der Universität Mannheim, erstellt. Mit Fokus auf den Bör-senabsturz zwischen September 2008 und März 2009 nahm er das Investorenverhal-ten von 40 000 Kunden einer deutschen Bank unter die Lupe. Webers Befund: Viele Anleger unternehmen gar nichts – was sich im Nachhinein oft als die richtige Verhaltensweise herausstellt.

«Panikdepots» rentieren schlechtNicht wenige Aktienbesitzer neigen in Kri-senzeiten aber dazu, den Fondsanteil in ih-ren Portfolios zu reduzieren und den An-teil bei Indexfonds und Einzelaktien zu erhöhen. Sie wollen also selber vermehrt Börsenchef spielen. Diese Anleger kaufen dann ihnen vertraute Aktien, also etwa aus dem deutschen Leitindex DAX. Zudem su-chen sie noch den «Contrarian»-Ansatz: Sie kaufen also solche Blue Chips, die den letzten 30 Tagen besonders tief gefallen sind. Diese Strategie zahlte sich nicht aus, wie Weber belegt. Die Rendite der «Panik-depots» ist geringer als bei denjenigen An-legern, die während des Börsenabsturzes nichts gemacht haben. Webers Schluss: «Privatanleger können es nicht so gut wie Profis.» Wer sich zu sehr von der aktuellen Newslage beeinflussen lasse, der mache möglicherweise Fehler.

DIE BESTEN AFRIKA­FONDS 2012Fonds Valor Rendite in %

2012Rendite in %

3 Jahre

Bellevue Funds BB African (USD) 10311008 28 5

JPM Africa Equity (USD) 3911654 23 21

Nordea­1 African Equity Fund (EUR) 4832530 19 –7

Charlemagne Magna Africa (USD) 3178147 18 –4

DWS Invest Africa (EUR) 4410701 8 –4

Franklin Mena (EUR) 4273743 6 –9

Julius Bär Multistock – Northern Africa Fund (USD)

3192558 2 –23

Quelle: cash.ch

«Die Aktienmärkte in Kenia oder in Nigeria schossen im letzten

Jahr bis zu 40 Prozent in die Höhe.»

Börsenhändler in Frankfurt: Wie reagieren Anleger bei Kurseinbrüchen? Keystone

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Auf Sicherheit setzen: Private horten grosse Goldreserven. Keystone

GOLD FONDS

DIE SAISON FÜR GOLDGRÄBER IST NOCH NICHT VORBEI Der Goldpreis befindet sich seit 2001 in einem Superzyklus. Soll man 2013 in Aktien oder in physisches Gold investieren?

Für viele Anleger gelten Investitionen in Gold als krisenresistente Kapitalanlage. Eine neue Studie der Steinbeis-Hoch-schule Berlin zeigt: In Deutschland be-sitzen Privathaushalte rund 8 000 Tonnen Gold im Wert von fast 400 Milliarden Euro. Damit halten sie mehr Erspartes in Gold als in direkten Aktienanlagen. Grund dafür ist die Erwartung eines langfristigen Wert-erhaltes. Seit 2001 hat sich der Goldpreis pro Unze (31,1 Gramm) in Dollar gerech-net versiebenfacht – von rund 270 US-Dol-lar auf das bisherige Allzeithoch von 1920 US-Dollar im Jahr 2011. Seither ist der Preis volatiler geworden. Das ist wenig überraschend: Gold ist das wohl emotionalste Finanzinstrument im Anlageuniversum. Und es stellt eine Ni-sche von weniger als einem Prozent der weltweiten Anlagen dar. Weltweit sammel-ten sich rund 165 000 Tonnen Gold an. Dies entspricht einem Gegenwert von etwa 7 900 Milliarden US-Dollar.

Die Treiber für weitere Kurs-steigerungen des GoldesGrund für die Goldhausse waren zuletzt die Finanz- und Schuldenkrise weltweit und die Abschwächung des Dollars. Für einen weiteren Höhenflug des Goldes spricht die extrem expan-sive Geldpolitik der Zentralbanken. Die meisten Prognos-tiker erwarten da-durch früher oder später eine stärkere Inflation, die Anleger durch Beimischung von Gold im Portfolio abfedern können. Die derzeit rekordtiefen Zinsen werden noch lange niedrig bleiben. Dies könnte das Fundament für einen wei-

teren Anstieg des Edelmetallpreises legen. «Gold hat sich historisch vor allem dann gut entwickelt, wenn Realzinsen negativ

waren», erklärt Alex Müller, Chief Invest-ment Officer der Zu-ger Kantonalbank. Für einen höheren Goldpreis spricht auch die steigende Nachfrage: Die No-tenbanken – vor al-lem China – kaufen

Gold. Das Edelmetall hat als Anlagewert auch stark durch neu entstandene Finanz-produkte gewonnen, die es zu einem leicht handelbaren Gut machen. Vor allem die

VON MARKUS BAUMGARTNER

Exchange Trade Funds (ETF) heizten die Goldspekulation stärker als alles andere an. So ist zum Beispiel der ETF der Zür-cher Kantonalbank ein Riesenerfolg: Die Bank muss heute 227 Tonnen Gold im Wert von über zwölf Milliarden Franken in ihren Tresoren hinterlegen.

Anleger-Auswahl: Goldaktien oder physisches Gold?Wer weiterhin steigende Goldpreise erwar-tet, steht vor der Frage: Soll man in Aktien von Minenunternehmen beziehungsweise in Goldfonds investieren - oder direkt in physisches Gold oder Gold­ETF? Alex

«Die meisten Experten erwarten wegen der expansiven Zentral-bankenpolitik früher

oder später Inflation.»

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Müller von der Zuger Kantonalbank setzt auf Gold­ETF: «Wir empfehlen, in physisch hinterlegte Gold-ETF zu investieren, und dies in währungsbe-sicherter Form.» Als Produktart sei für Schweizer Anleger der Gold-ETF der ZKB oder von Julius Bär empfehlenswert, weil diese Fonds in der Schweiz als Son-dervermögen gelten. Einen anderen As-pekt ins Spiel bringt Gérard Piasko, Chief Investment Officer bei der Bank Sal. Oppenheim Schweiz: «Goldaktien sind volatiler, aber sie sind derzeit in der Bewertung historisch sehr tief. Das gilt sowohl für den Vergleich mit dem Goldpreis als auch für den Aktien-markt generell.» Dieses Argument unterstützt Peter Frech, Fondsmanager bei Quantex in Zürich: «Un-

ser Fonds investiert in beide Minentitel und physisches Gold. Momentan haben wir star-kes Übergewicht in den Goldminen-Aktien. Ich bin sozusagen ‹maximum bullish› für die Minen gegenüber dem Gold.» Die Be-

wertungen der Gold-minen befinden sich absolut wie auch rela-tiv zum Gesamtmarkt gesehen auf dem tiefs-ten Stand seit Beginn der Gold-Hausse. Frech: «Wir befinden uns sozusagen am ‹Sweet Spot› für die Goldminen.»

Minenaktien genau analysierenAlex Müller betrachtet Goldaktien als mögliches thematisches Investment, wel-ches risikofähige Anleger gut ihrem Port-folio beimischen können: «Gold aber eins zu eins mit den Aktien von Minenunter-nehmen zu vergleichen, ist heikel. Die Ak-tien müssen unter zusätzlichen Gesichts-punkten wie Bewertung oder Qualität des

Managements betrachtet werden. Es emp-fiehlt sich daher auch hier, diversifiziert zu investieren.» Der Aktienkurs von Minen-aktien hängt vor allem davon ab, wie gut eine Firma arbeitet. Eine umfassende Da-tenbank bietet MiningRadar.com: Es ist weltweit die erste Website, auf welcher der Investor alle aktuellen und historischen Angaben zu den Minenunternehmen fin-det. Dazu gehören Zahlen zu Produktion, Vorkommen oder Verwässerung der Aktie.

Die Performance über fünf Jahre sieht nicht überall gut ausWer keine Zeit und kein Know-how hat, die Anlagerisiken auf mehrere Titel zu vertei-len, sollte sich an Anlagefonds halten. Die Auswertung über fünf Jahre bei Morning-star von 106 Fonds zeigt: Im Durchschnitt haben die Fonds über 14 Prozent verloren. Die besten Fonds sind: Der «Quantex Stra-tegic Precious Metal Fund» (plus 24 Pro-zent), «AMG Gold Minen & Metalle» (plus 17 Prozent) und «LO Funds – World Gold Expertise» (plus 5 Prozent) sowie «Falcon Gold Equity» (plus 5 Prozent).

FORTSETZUNG VON SEITE 15

«Die Bewertung der Goldminen-Aktien

befindet sich auf dem tiefsten Stand seit dem Beginn der Gold-Hausse.»

17

MARTIN THOMMEN INTERVIEW

«ANLEGER DÜRFEN WIEDER MUT FASSEN»Fondsverbandspräsident Martin Thommen will die Anleger zum systematischen Anlegen ermutigen.

Der Schweizer Fondsmarkt hat letztes Jahr die 700-Milliarden-Grenze geknackt. War dies für Sie ein Grund zum Feiern?Nein, wir haben deswegen keine Riesen-party veranstaltet. Die 700 Milliarden Franken sind eigentlich nur wieder der Stand des Fondsvolumens, den wir vor der Krise im Jahr 2007 hatten. Es ist natürlich ein schönes Zeichen. Denn es widerspricht der landläufigen Meinung, dass niemand mehr in Fonds investieren will.

Ist das Volumen auch ein Hinweis darauf, dass die Krise überwunden ist und die Anleger zurückgekehrt sind?Die breite Masse der Anleger steht immer noch an der Seitenlinie. Viele halten gros se Bargeldbestände und warten auf bessere Zeiten, um wieder zu investieren. Die stei-genden Volumen sind eher auf das professi-onelle Segment der Institutionellen Anleger zurückzuführen. Diese haben in den letzten Jahren realisiert, welche Vorteile die Anla-gefonds in der Vermögensverwaltung haben.

Die breite Masse ist also weiterhin stark verunsichert?Ja, die breite Masse wartet und ich frage mich manchmal, auf was denn genau. Die Privatanleger laufen mit dem Warten Ge-fahr, wieder die besten Einstiegszeitpunkte zu verpassen oder gar verpasst zu haben. Sie warten vielleicht auf drei, vier Jahre mit einer positiven Performance, bis sie wieder einsteigen. Das ist eine der grossen Herausforderungen für uns als Asset Ma-nager und auch für die Anlageberater, dass sich die Investoren nicht so prozyklisch oder gar nachzyklisch verhalten. Wir wol-len die Anleger ermutigen, trotz gewisser Tiefpunkte systematisch und regelmässig

zu investieren. Ich bin sicher, dass viele Anleger überrascht waren über die gute Performance von 2012.

2013 präsentiert sich verheissungs-voll: Die Ernsthaftigkeit, mit der die EU die Probleme zu lösen versucht, der langsame US-Aufschwung und die wieder anziehende Konjunktur in Asien könnten wieder zu einem guten Jahr führen, oder?Das stimmt. Der Wille der EU zur Lösung ist offensichtlich da. Daher bin ich der Mei-nung, dass wir in Europa Licht am Ende des Tunnels sehen. Aber es wird keine Ein-

INTERVIEW: MARKUS BAUMGARTNER

BILDER: PAOLO DUTTO

bahnstrasse geben – die Unsicherheit ist noch gross. Wir werden wieder Einbussen erleben. Aber der Trend ist in der Tat ziem-lich positiv. Daher rufe ich den Anlegern zu, wieder Mut zu fassen und zu investie-ren. Nicht alles auf einmal, aber stetig ein wenig. Das ist besser, als an der Seitenlinie zu verharren und nichts zu verdienen.

Welche Trends sehen Sie für die kommenden Jahre? Eines der grossen Themen für die Zukunft wird der Inflationsschutz sein. Da gibt es

Martin Thommen: «Die Privatanleger laufen Gefahr, wieder die besten Einstiegszeit-punkte zu verpassen.»

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INTERVIEW MARTIN THOMMEN

verschiedene Anlagemöglichkeiten wie Rohstoffe, Immobilien oder inflationsgebun-dene Obligationen. Attraktive Chancen sehe ich auch in den so genannten Emerging Markets. Zudem erwarte ich eine Rückkehr der traditionellen Anlagestrategieprodukte. Anleger können nicht mehr einfach auf den Wellen von Aktien und Obligationen rei-ten, die sie nach oben führen. Ein Portfolio muss heute breit diversifiziert und sauber an das Risikoprofil angepasst sein.

«Absolute Return» oder «Total Re-turn» waren Modeprodukte. Von die-sem Brand haben sich einige verab-schiedet – auch die UBS, wo Sie das Fondsgeschäft leiten.Das muss man differenziert betrachten. Wir haben uns zwar von der Brand verab-schiedet, aber nicht von entsprechenden Lösungskonzepten. In der Finanzkrise ha-ben wir gemerkt, dass die Anleger unter «absolut» verstanden haben, dass nichts passieren kann und die Performance im-mer positiv ist. Das kann kein Asset Ma-nager liefern – da müsste der Anleger das Sparkonto wählen. Wir haben deshalb neue Konzepte entwickelt, die möglichst verlässliche Renditen bei geringem Risiko liefern. Diese Konzepte sind bei uns unter dem Namen «UBS Allrounder» oder «UBS Multi Asset Income» im Angebot.

In den letzten Jahren haben die Index-anlagen einen Boom erlebt. Gibt es für Sie einen Widerspruch zwischen aktiven und ganz passiven Anlagen?Nein, im Gegenteil: Die ergänzen sich ideal. Vor allem die professionel-len Anleger wollen ihre Asset Allocation sauber abdecken und suchen dafür ein zuverlässiges und günstiges Produkt. Da eignen sich ETF bestens.

Diese Exchange Traded Funds machen trotzdem erst rund fünf Pro-zent des gesamten Fondsvolumens aus. Wo sehen Sie den Grund dafür?Der Privatanleger tut sich schwer damit, sich mit dem Durchschnitt zufrieden zugeben.

Der Mensch ist generell etwas gierig und möchte bei den Besseren sein und nicht nur beim Durchschnitt. Zudem gibt es Märkte wie zum Beispiel die Schwellenländer oder Biotech, wo sie mit aktivem Management echten Mehrwert schaffen können.

Was tun Sie bei der UBS mit denje-nigen Fondsmanagern, die mit ak-tivem Management keinen Mehrwert

schaffen können?Die Entwicklung der ETF tut der ganzen In-dustrie gut, weil sie das passive Feld besetzen. In der Vergangenheit gab es in der Tat noch viele aktive Fonds, die nahe am Index investiert haben und weniger Ri-siken eingegangen sind.

Solche Fonds haben im neuen Umfeld kaum mehr Überlebenschancen. Sie kosten mehr und werden irgendwann schlechter sein als Indexprodukte. Daher sehen wir eine klare Polarisierung in passive oder wirklich aktive Fonds. Wenn die Performance nicht stimmt, wird das gezielt überprüft. Wir haben intern einen rigorosen Performance-Messprozess.

Wenn ein Fonds abdriftet, erhält er die gelbe Karte. Das führt zu einem Gespräch mit dem Portfolio Manager. Der Fonds kommt auf die Beobachtungsliste. Wenn er sich erholt, ist es gut. Wenn er weiter abdriftet, dann gibt es ernste Gespräche, die entweder zu einer Schliessung des Fonds oder zu einer Repo-sitionierung führen.

In der Finanzbranche werden die Rückvergütungen in Form von Retrozessionen immer mehr ange-prangert. Wie stehen Sie dazu?Dem Regulator sind diese Retrozessionen generell ein Dorn im Auge. Es sei nicht mehr möglich, an der Front unabhängig zu beraten, wenn man im Rücken noch eine Retrozession erhält. Das ist aus meiner Warte viel zu kurz gedacht. Vertriebspart-ner haben ein Anrecht, für ihren Aufwand entschädigt zu werden. Als Verband sind wir daher nicht für ein Verbot der Retrozes-sion, sondern für eine Erhöhung der Trans-parenz. Der Anleger darf wissen, welche Vergütung der Berater für seinen Service vom Produkt erhält. Wahrscheinlich wer-den wir in Zukunft aber auch vermehrt Mo-delle sehen, bei denen der Berater direkt vom Kunden entschädigt wird.

«Der Privatanleger tut sich schwer

damit, sich mit dem Durchschnitt

zufriedenzugeben.»

MARTIN THOMMEN

PRÄSIDENT SWISS FUNDS ASSOCIATION

Martin Thommen (50) ist mit über 30­jähriger Berufserfahrung einer der profundesten Kenner

der europäischen Fondsbranche. Bei der UBS leitet er das Fondsgeschäft. Zudem steht er seit

2009 dem Anlagefondsverband Swiss Funds Association (SFA) vor und ist Mitglied des Verwal­

tungsrats des europäischen Fondsverbandes (EFAMA).

FORTSETZUNG VON SEITE 17

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ROHSTOFFE FONDS

BEI DEN ROHSTOFFANLAGEN SIND NEUE WEGE GEFRAGTDie Rohstoff-Fonds haben den Anlegern in den letzten Jahren satte Renditen gebracht. Naht nun das Ende des Superzyklus’?

VON MARKUS BAUMGARTNER

Weizenfeld in Kenia: Investitionen in Agrarrohstoffe sind umstritten. Keystone

auch heute noch sehr viel Geld verdienen. Grund ist mitunter die expansive Geldpoli-tik der Zentralbanken. «Die Rückkehr der Inflationsangst dürfte wie in den 1970er­Jahren der Preistreiber in der letzten Phase der Rohstoff-Hausse sein», prognostiziert auch Peter Frech, Fondsmanager bei Quan-tex in Zürich.

Umstrittene Spekulationen – zu Recht oder zu Unrecht?Der Handel mit Agrarrohstoffen ist aber seit je umstritten, weil sich hohe Nah-rungsmittelpreise negativ auf die arme Bevölkerung in den Entwicklungsländern auswirken können. So stoppten in jüngster Zeit einige Fondshäuser die Investitionen in Nahrungsmittel-Rohstoffe. Rogers sieht das anders: «Wenn wir die Preise für Le-bensmittel nicht drastisch erhöhen, haben wir bald keine Bauern mehr. Diese kön-nen nur hoffen, dass böse Spekulanten in die Landwirtschaft investieren und so die Preise in die Höhe treiben. Wer sonst soll das Land beackern?» Rohstoffanlagen können einen wichtigen Diversifikationsbeitrag in einem Portfolio leisten. Sie dienen als Schutz vor Inflation und Ereignisrisiken. Die Märkte im Be-reich Rohwaren sind aber wegen all der Einflüsse durch Wetter und Politik und der Eigenheiten der Terminkurve relativ trick-reich. Diesbezüglich sind Anlagen in sim-pel konstruierten Rohstoff-Futures-ETF und ­Zertifikaten eher gefährlich. Ein aktiv gemanagter Futures-Fonds ist einem pas-siven ETF wegen der Rollover-Probleme meist überlegen. Ein Vergleich von Mor-ningstar von 759 Fonds in der Schweiz zeigt, dass abgesehen von reinen Edelme-tallprodukten die besten Rohstoff-Fonds in den letzten drei Jahren rund 10 Prozent Rendite erzielt haben.

Alternative Anlagen wie Rohstoffe (oder englisch: Commodities) wer-den häufig als besonders volatile

Anlageklasse bezeichnet. Doch in der letz-ten Dekade gab es bei der Rohstoff-Preis-entwicklung fast nur eine Richtung: nach oben. Investment-Guru Jim Rogers hatte 1998 den Begriff eines Rohstoff-Super-zyklus geschaffen. Seither sind die Preise für Metalle, Energieträger und Agrarroh-stoffe in neun von zwölf Jahren gestiegen. Ein Superzyklus unterscheidet sich von kurzfristigen Preisschwankungen dadurch, dass der Aufschwung zwischen 10 und 35 Jahre dauern kann. Nun wird in der Branche und unter Inves-toren diskutiert, ob das Ende schon da ist. «Der Rohstoffmarkt befindet sich preis-lich in einem Superzyklus, der langsam zu Ende geht», sagt dazu Christian Gattiker, Chefstratege der Bank Julius Bär.

Rohstoffanlagen werden von lang- zu kurzfristigDer Hintergrund: Inzwischen sei Infra-struktur für die steigende Nachfrage vor-handen, und Chinas Wirtschaft wächst nicht mehr gleich stark. Gattiker: «Das wirkt sich entspannend auf die Preise aus.» Das hat Folgen für den Anlagehorizont der Investoren: «Rohstoffe sind aber keine Anlagen mehr, die man einfach kauft und hält», so Gattiker. Das heisst: Die Rohstoff-märkte werden wieder volatiler und unter-scheiden sich auch wieder stärker in den verschiedenen Rohstoffarten, wie das be-reits zwischen 1980 und 2000 der Fall war. Ivan Glasenberg, CEO des weltgrössten Rohstoffhändlers Glencore, spricht in Sa-chen Rohstoffe demgegenüber nie von einem Superzyklus. Es sei die grundle-gende Nachfrage nach Rohwaren, die ro-bust bleibe. Mit Rohstoffen könne man

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FONDS DIVIDENDENPERLEN

WENN ZU HOHE RENDITEN EIN WARNSIGNAL SINDDividenden stehen in Zeiten tiefer Zinsen bei Anlegern hoch im Kurs. Doch nicht alle Dividendenfonds können überzeugen.

Bei rekordtiefen Zinsen und bei Un-sicherheiten an den Börsen setzen Anleger gerne auf Dividenden-

fonds. Denn vor allem Firmen mit defensi-ver Ausrichtung wie Pharmaunternehmen oder Nahrungsmittelhersteller garantieren eine stabile Dividendenpolitik und damit stetige Einnahmen für Anleger. Die Divi-dendenrendite für den Schweizer Aktien-markt lag im 2012 durchschnittlich bei soliden 3,3 Prozent. Für die kommenden Monate ist die Ausgangslage für höhere Er-träge günstig.Dejan Srejic, Fondsmanager bei der Bank Vontobel, erwartet, dass einige Unterneh-men aus dem Swiss Market Index ihre Di-videnden erhöhen werden. Auch der An-teil von steuerbefreiten Zahlungen aus Kapitalreserven sollte in den kommenden Monaten zunehmen. Die Höhe der Divi-dendenrendite ist allerdings kein Garant für eine Outperformance der Aktie. So hat Swisscom mit einer Dividendenrendite von rund 5,5 Prozent zwar im Schnitt eine bes-sere Dividendenrendite erzielt als der Ge-samtmarkt, der Aktienkurs bewegte sich 2012 hingegen im Rahmen der SPI-Perfor-mance. Andere dividendenstarke Titel wie zum Beispiel die Rückversicherungsaktie Swiss Re gehörten im letzten Jahr zu den Starperformern.

Hohe Dividenden sind kein Garant für eine hohe GesamtrenditeBeide Aktien vermögen aber im länger-fristigen Vergleich mit dem Index nicht zu überzeugen. Auch die Übergewichtung eines Sektors – zum Beispiel von zykli-schen Titeln – kann die Performance von Dividendenfonds verhageln. Mehr als die Hälfte der in der Schweiz zum Vertrieb zu-gelassenen Dividendenfonds konnte über die letzten drei Jahre keine positive Perfor-

VON FRÉDÉRIC PAPP

mance liefern. Die Renditespanne in Fran-ken gerechnet reicht von minus 29 bis plus 23 Prozent (siehe Tabelle). Bei den Europa-Dividendenfonds gibt es zudem regionale Unterschiede. Paneuropä-ische Fonds schnitten in den vergangenen Jahren deutlich besser ab als solche aus dem Euroland, wie das Fondsanalysehaus ifund services errechnet hat. Anleger tun also gut daran, die Fondsma-nager und die Titel in den Fonds genauer unter die Lupe zu nehmen. Hohe Divi-dendenrenditen sind für Thomas Schüss-ler vom DWS-Dividendenfonds gar ein

Warnsignal, denn sie implizieren einen vo-rangegangenen Kurszerfall der Aktie oder zukünftige Dividendenkürzungen. Das Au-genmerk gilt Messwerten wie der Nettover-schuldung, der Entwicklung der Margen oder einem stabilen Free Cash Flow der Firmen. Letzterer umfasst Barmittel, die dem Unternehmen nach allen Ausgaben innerhalb einer Periode frei zur Verfügung stehen. «Diese Faktoren sind entscheidend für das künftige Dividendenpotenzial», sagt Sre-jic. Kandidaten für höhere Dividenden 2013 seien Givaudan, ABB oder Adecco.

WERTENTWICKLUNG DIVIDENDENFONDS

Fonds Valor Rendite in % 2012

Rendite in % 3 Jahre

Vontobel Swiss Equities Fund (CHF) CH0002795703 17 –1

Invesco Funds ­ Global Equity Income Fund (EUR)

LU0607513230 13 19

M&G Global Dividend Fund (EUR) GB00B39R2S49 13 19

Threadneedle TSIF ­ Global Equity Income Fund (USD)

GB00B1Z2MZ68 11 17

Swisscanto (LU) EF Top Dividend Europe (EUR)

LU023011255811

–10

KBL EPB Equity Fund ­ Best Dividend Euro (EUR)

LU0466398392 7 –26

Quelle: cash.ch

Positivbeispiel: Swiss Re ist dividendenstark und hat 2012 gut performt. Keystone

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Breit gestreutSie­möchten­investieren,­Einzelaktien­sind­Ihnen­aber­zu­riskant?­Dann­ist­ein­Anlage-fonds­eine­gute­Alternative.­In­Fonds­anle-gen­heisst,­nicht­alles­auf­eine­Karte­zu­set-zen­und­damit­Risiko­und­Chancen­breiter­zu­streuen.­Fonds­ermöglichen­es,­auf­einen­Schlag in ganze Branchen oder Regionen zu­investieren.­Oftmals­auch­in­Märkte,­die­für­private­Einzelinvestoren­nicht­einfach­zugänglich­sind.­Angenehmer­Nebeneffekt:­Investitionen­in­Fonds­sind­oftmals­günsti-ger­als­viele­Einzelinvestments,­und­schon­mit einem kleinen Betrag sind Sie dabei.In­der­Schweiz­sind­mehr­als­26­000­Fonds­und­ ETF­ zum­Handel­ zugelassen.­ Doch­nicht­verzagen:­cash­hilft­ Ihnen,­aus­der­Masse­Ihr­Wunschprodukt­zu­finden­–­ in­einem­ persönlichen­ Gespräch­ oder­ mit­dem­«Fondsguide»­auf­cash.ch.­Dort­kön-nen Sie die Fonds nach den Ihnen wich-tigen­Kriterien­selektieren.­Und­nicht­nur­das:­ Neu­ sind­ viele­ dieser­ Fonds­ direkt­über­cash.ch­handelbar.­Wie­der­«Fonds-guide»­im­Detail­funktioniert,­lesen­Sie­auf­den nächsten Seiten. —Ihr

Marcel­GamperChief­Customer­Officer

cash­–­ein­Eldorado­für­FondsanlegerAutor: André Michel

­INSIDEAUSGABE 1/2013

EDITORIAL

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II

CASH INSIDE

RESULTAT: IHRE PERSÖNLICHE LISTE

Nachdem Sie in der Suche auf «anzei-

gen» geklickt haben, erhalten Sie als Übersicht

die Liste der Fonds, welche Ihre Kriterien

er füllen. Die Ergebnisse können wiederum

sortiert werden (Pfeile ▲▼).

Zudem stehen verschiedene Listenansichten

(Performance, Risiko und Gebühren, Publi-

kationen) zur Wahl.

Unsere Anlageidee «Best Pick» wird mit

diesem Symbol hervorgehoben:

Alle handelbaren Fonds mit .Trade»

EINFACHE SUCHE

Die Suche nach dem passenden Fonds gleicht meist der Suche nach der Stecknadel

im Heuhaufen. Nicht so bei cash: Der «Fondsguide» (www.cash.ch/fonds) bietet um-

fassende Selektions- und Filtermöglichkeiten, dank denen jeder Anleger unter mehr als

25 000 klassischen Fonds und rund 1000 ETF rasch den seinen Zielen und Wünschen

entsprechenden Fonds finden kann.

– Selektion nach Fonds oder ETF

– Suche nach bestimmten Kategorien und Sektoren (zum Beispiel Aktien Schweiz)

– Suche nach einem bestimmten Anbieter oder nach einem bestimmten Titel (Valor)

Noch mehr Möglichkeiten bietet die erweiterte Suche.

FILTERN IN DER ERWEITERTEN SUCHE

Damit kann die Selektion verfeinert werden. Das ist

vor allem dann sinnvoll, wenn Sie einen Fonds nach ganz

bestimmten Kriterien auswählen wollen.

Wir empfehlen, zunächst den Anlegertyp zu wählen

(privat/institutionell).

Danach setzen Sie Ihre Kriterien nach Belieben: zum

Beispiel Performance, Star-Rating oder Fondswährung.

Sie können auch nach den «Best Picks» von Morningstar

suchen oder den Filter so setzen, dass nur Fonds ange-

zeigt werden, die Sie mit unserem Fondssparplan kaufen

können.

Falls Ihnen das noch nicht genügt, bietet die Profi-Suche

noch mehr Möglichkeiten: Kosten, Ausschüttungsart,

Risiko und Volatilität, Sharpe-Ratio, Morningstar-Analyst

Rating.

UMFASSEND,­EINFACH,­PRAKTISCH:­DER­«FONDSGUIDE»­VON­CASHSie­bestimmen­die­Kriterien­–­wir­liefern­die­Ranglisten.­So­finden­auch­­Sie­garantiert­die­passenden­Fonds­für­Ihr­Portfolio.

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III

CASH INSIDE

DETAILANSICHT MIT ANALYSEN

Wählen Sie aus Ihrer persönlichen Liste einen Fonds aus.

Sie erhalten die Detailansicht (Kursinfo). Standardmässig wird die

Seite Fullquote gezeigt: Aktuelle Kurse, Kurs-Chart und Kurz-

beschrieb des Fonds werden ergänzt mit vielen Informationen über

die Struktur und den Inhalt des Fonds (z.B. Top-10-Positionen).

Zudem finden Sie die Morningstar-Analyst-Ratings, Risikokenn-

zahlen und Informationen über die Verwaltungskosten.

Noch umfassendere Informationen über die Zusammensetzung

des Fonds finden Sie in der Ansicht Portfolio, während die An-

sicht Performance zeigt, wie sich der Fonds in der Vergangenheit

entwickelt hat, auch im Vergleich zum Index und zu anderen Fonds

desselben Sektors.

WATCHLIST/PORTFOLIO

Tipp: Fügen Sie Fonds, die

Sie interessieren, Ihrem Portfolio

oder Ihrer Watchlist zu. Das

dafür notwendige Basic-Package

können Sie kostenlos abonnieren

(www.cash.ch/service/abo/info-

basic/). Sie müssen dazu nicht

Banking-Kunde von cash sein.

KAUFEN/VERKAUFEN

Handeln: Rund 20 000

Fonds können Sie zu vorteilhaften

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handeln. Rund 300 Fonds stehen

auch für unseren Fondssparplan

zur Verfügung.

Anlageberatung: Gerne unter-

stützen Sie unsere Berater beim

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CASH INSIDE

Mit­dem­«Best­Pick»­publiziert­cash­zu­al-len­wichtigen­Sektoren­eine­Fondsauswahl.­­Diese­Anlageideen­werden­von­der­unab-hängigen Investment-Beraterin Morningstar erarbeitet.­Deren­Analysten­stützen­sich­da-bei­nicht­nur­auf­quantitative­Grössen,­wie­etwa­die­Performance­in­der­Vergangenheit,­sondern­auch­auf­eine­Vielzahl­von­Ergeb-nissen­ aus­ der­ so­ genannten­ qualitativen­Research.­ Dabei­ wird­ auch­ das­Manage-ment­eines­Fonds­genau­unter­die­Lupe­ge-nommen.­Der­«Best­Pick»­wird­monatlich­aktualisiert­und­im­«Fondsguide»­von­cash­publiziert:­www.cash.ch/fonds.­­ —

© 2013 Morningstar. Alle Rechte vorbehalten. Die hierin enthaltenen Informationen, Daten und ausgedrückten Meinungen («Informationen»): (1) sind das Eigentum von Morningstar und/oder seiner Inhalte-Lieferanten und stellen keine Anlageberatung oder die Empfehlung, bestimmte Wertpapiere zu kaufen oder zu verkaufen, dar, (2) dürfen ohne eine ausdrückliche Lizenz weder kopiert noch verteilt werden und (3) werden ihre Genauigkeit, Vollständigkeit und Aktualität nicht zugesichert. Weder Morningstar noch deren Inhalte-Anbieter sind verantwortlich für etwaige Schäden oder Verluste, die aus der Verwendung dieser Informationen entstehen. Die Wert-entwicklungen in der Vergangenheit sind keine Garantie für zukünftige Ergebnisse.

cash­«Best­Pick»­–­unsere­Fondsauswahl

AKTIEN BRANCHEN

BGF World Gold A2 USD Branchen: Edelmetalle USD 333541 BlackRock

First State Global Resources A EUR Acc Branchen: Rohstoffe EUR 3980831 First State Investments (UK) Ltd.

AKTIEN REGIONEN

Pictet (CH) Swiss Equities P Aktien Schweiz Standardwerte CHF 278392 Pictet

Robeco US Premium Equities D USD Aktien USA Standardwerte Value USD 2242466 Robeco

Robeco Asia Pacific Equities D EUR Aktien Asien-Pazifik mit Japan EUR 888999 Robeco

Aberdeen Global Asia Pacific Equity A2 Aktien Asien-Pazifik ohne Japan USD 608236 Aberdeen Asset Management

DWS Deutschland Aktien Deutschland EUR 133095 DWS

Allianz RCM Euroland Eq Growth CT EUR Aktien Euroland Standardwerte EUR 2772109 Allianz

Invesco Pan European Structured Eq A Acc Aktien Europa Standardwerte Blend EUR 1147384 Invesco Global Asset Mgt.

ValueInvest LUX Japan A Cap Aktien Japan Standardwerte EUR 1300213 ValueInvest Asset Management S.A.

Aberdeen Global Emerging Markets Eq A2 Aktien Schwellenländer USD 1291920 Aberdeen Asset Management

Aberdeen Global World Equity A2 Aktien weltweit Standardwerte Blend USD 446851 Aberdeen Asset Management

OBLIGATIONEN

PIMCO GIS Global Hi Yld Bd E USD Inc Obligationen global hochverzinslich USD 2637854 Pimco Global Advisors (Irl.) Limited

Swisscanto (CH) Bd Mkt Tracker CHF A Obligationen CHF CHF 2706463 Swisscanto

BGF Euro Bond A2 Obligationen EUR diversifiziert EUR 226677 BlackRock

Templeton Global Bond A Acc $ Obligationen global USD 2542944 Franklin Templeton Invest Funds

Templeton Global Bond A Acc CHF-H1 Obligationen global CHF 10527650 Franklin Templeton Invest Funds

PIMCO GIS Global Bond E EUR Hdg Acc Obligationen global EUR 2502058 Pimco Global Advisors (Irl.) Limited

PIMCO GIS Global Bond E Inc USD Obligationen global USD 2332531 Pimco Global Advisors (Irl.) Limited

Pictet-Global Emerging Debt-P dy USD Obligationen Schwellenländer USD 1226013 Pictet

PIMCO GIS Total Ret Bd E Inc Obligationen USD diversifiziert USD 2306114 Pimco Global Advisors (Irl.) Limited

IMMOBILIEN

CS Select (CH) Swiss Real Estate Sec A Branchen: Immobilienaktien CHF 11017741 Credit Suisse

Morningstar nimmt die Fonds und deren Manager genau unter die Lupe. Keystone

Fonds Sektor Währung Valor Anbieter

V

CASH INSIDE

EXPERTENMEINUNGSchwellenländer­und­Akien­im­FokusAutor: Kuno Schmid

2013­wird­erneut­im­Zeichen­der­Aufarbei-tung­der­Folgen­der­Finanzkrise­stehen.­Wir­erwarten­eine­Fortsetzung­des­­langwierigen­und­mühsamen­Gesundungsprozesses­der­Welt-­und­der­Finanzwirtschaft.

Staatsanleihen bleiben unattraktivVor­dem­Hintergrund­des­Niedrigzinsum-felds­ wird­ die­ Jagd­ der­ Investoren­ nach­Rendite weitergehen. Hochzinsanleihen und­ Schwellenländerpapiere­ werden­ im­Fokus­ stehen.­ Daneben­ werden­ auch­ al-ternative­Anlagen­wie­etwa­CAT­Bonds­ge-fragt­bleiben.­Ihre­Preise­bilden­sich­unab-hängig­vom­­bestehenden­Zinsniveau,­und­diese­ Papiere­ sind­ nur­ schwach­mit­ den­Kapitalmärkten­korreliert.­­Staatsanleihen­«sicherer»­Länder­bleiben­unseres­Erach-tens­unattraktiv,­da­die­Zinsen­kaum­weiter­sinken­dürften.­Hingegen­ ist­das­Umfeld­ für­Aktienanla-gen­recht­attraktiv.­Das­leichte­Wirtschafts-wachstum­zusammen­mit­der­tiefen­Teue-rung­ermöglicht­es­den­Unternehmen,­ihre­Gewinne­zu­steigern.­Im­Allgemeinen­lie-gen­ die­ Börsenbewertungen­ immer­ noch­unter­ ihren­ langfristigen­ Durchschnitts-werten.­Die­Flucht­der­Anleger­in­sichere­

Häfen­hat­zu­einer­Überbewertung­der­An-leihen­mit­erstklassiger­Bonität­geführt.­Je­länger­das­gegenwärtig­konstruktive­Bör-senumfeld­anhält­und­ein­finanzieller­«Un-fall»­ausbleibt,­desto­weniger­dürften­die­Anleger­bereit­ sein,­überhöhte­Preise­ für­sichere­Anlagen­zu­bezahlen.­­­­­­­

Schuldenkrise und Konjunktur Aus­heutiger­Sicht­gehören­die­Schulden-krise­sowie­die­konjunkturelle­Gangart­in­den­USA­und­in­China­zu­den­wichtigsten­börsenbestimmenden­Faktoren­für­2013.Durch­beherzte­ Interventionen­ gelang­ es­der­EZB,­die­Staatsschuldenkrise­in­Europa­einzudämmen­und­die­Risiken­zu­reduzie-ren. Die Stabilität des globalen Banken-systems,­ das­ Fundament­ jeder­modernen­Volkswirtschaft,­konnte­erhöht­werden.­Die­Krise­ ist­ aber­ noch­ nicht­ ausgestanden.­Neben den eingeleiteten Sparmassnahmen sind­Wachstumsinitiativen­und­Reformen­notwendig.­Die­Wettbewerbsfähigkeit­der­peripheren­Länder­muss­gesteigert­werden.­­­­­­­

China auf gutem WegWir­erwarten,­dass­sich­die­positiven­kon-junkturellen­ Trends­ in­ den­ USA­ und­ in­China­ fortsetzen.­Die­Erholung­ in­China­ist­auf­gutem­Weg.­Die­Fiskalklippe­in­den­USA­ konnte­ glücklicherweise­ noch­ ent-schärft­werden.­In­Amerika­wird­der­Bud-getkonsolidierungskurs­ im­ersten­Quartal­aber­für­erhöhte­Volatilität­sorgen.­Der­Fo-kus­der­Anleger­könnte­sich­diesbezüglich­von­Europa­in­die­USA­verlagern.­­ —

MAKROÖKONOMIE

HOFFEN AUF SCHWELLENLÄNDER

— Das Wachstum der Weltwirtschaft sollte

2013 wie im Rahmen des Vorjahres bei

etwa 3% liegen. Wir erwarten, dass die

reifen Industrieländer weiterhin nur unter-

durchschnittlich wachsen werden.

— Hoffnungsträger werden erneut die

aufstrebenden Märkte darstellen, welche

generell durch geringe Staatsschulden

und eine attraktive Demografie mit einer

wachsenden Mittelklasse gekennzeichnet

sind. China steuert bereits jetzt rund

einen Drittel zum globalen Wachstum bei.

— Aus heutiger Sicht bestehen die grössten

Wachstumsrisiken in einem Wiederauffla-

ckern der europäischen Staatsschulden-

krise oder in einem allzu rigiden Sparkurs

in den USA.

AKTIENMARKT

AKTIEN MIT RÜCKENWIND

— Die anhaltend expansive Geldpolitik der

Notenbanken verleiht den Aktien weiter-

hin Rückenwind.

— In Europa liegen die Dividendenrendi-

ten doppelt so hoch wie die Verzinsung

sicherer Staatsanleihen. Aufgrund der

tiefen Zinsen existieren zu den Aktien nur

wenige Anlagealternativen.

— Trotz der günstigeren Bewertungen in

der Peripherie (Spanien, Italien) setzen

wir in Europa – wie auch in den USA –

weiterhin auf Blue Chips der Kernländer.

Opportunitäten eröffnen sich im asiatisch-

pazifischen Raum, welcher vom neuerli-

chen Anziehen des Wachstums in China

profitieren dürfte.

KUNO SCHMID

FALCON PRIVATE BANK

Kuno Schmid ist Head Fund of Funds bei

der Falcon Private Bank Ltd. in Zürich. Die

Schweizer Privatbank ist Partnerin bei der

Multimanager-Strategie zweiplus® von

bank zweiplus.

Liquidität Rohstoffe

Quelle: Falcon Private Bank

übergewichten untergewichten

+

Aktien Anleihen

ANLAGEKLASSEN+ –

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CASH INSIDE

«ICH­SETZE­AUF­3.­SÄULE­UND­EIGENTUMSWOHNUNG»Die­Skirennfahrerin­Dominique­Gisin­(27)­über­Prämien,­Aktien,­Glücksspiele­und­ihr­Pilotenbrevet.Interview: Max Fischer Bild: André Springer

Frau Gisin, was bedeutet Ihnen Geld?Es­ist­ein­Garant­für­Sicherheit.­

Mehr nicht? Ich betreibe eine sehr materialintensive Sportart,­der­Skizirkus­ist­die­Formel­1­im­Schnee.­Hinzu­kommt,­dass­die­Trainings-möglichkeiten eingeschränkt sind. Das macht­den­Skirennsport­finanziell­äusserst­aufwändig.­

Es braucht gewaltige Mittel. Grösstenteils­kommt­die­Wirtschaft­dafür­auf.­Es­zeigt,­dass­wir­mit­dem­Skirennsport­ein­Produkt­haben,­das­auf­dem­Markt­an-kommt­und­einen­Wert­verkörpert.­Toll­ist­auch,­dass­ich­als­Athletin­die­Möglichkeit­habe,­meiner­Sportart­eine­neue­Ausrich-tung­zu­geben.

Einspruch! Sie sind eine starke Skirennfahrerin – aber Sie sind auch eine junge Frau mit Träumen und Visionen.Geld­hat­für­mich­selber­keinen­hohen­Stel-lenwert.

Luxus?Ich­geniesse­die­Privilegien­unserer­Spon-soren.­Es­ ist­wie­Weihnachten,­wenn­mir­einmal­im­Jahr­wieder­ein­neues­Auto­zur­Verfügung­gestellt­wird.­Aktuell­ist­es­ein­Audi­A3­S-Line.­Mir­ist­bewusst,­dass­ich­als­Skirennfahrerin­ein­bevorzugtes­Leben­führe.­Das­ist­toll­und­das­ist­für­mich­über-haupt­nicht­selbstverständlich.­­

Und die Welt ......­wird­ nicht­ untergehen,­ wenn­ das­ mal­nicht­mehr­so­ist.­Meine­Eltern­haben­mich­ganz­ typisch­ «schweizerisch»­ erzogen,­nach­dem­Motto­«Wenn­man­sich­anstän-dig­benimmt,­wird­man­auch­anständig­be-handelt».

Was machen Sie mit Ihren Sieges-prämien?Ich­ lege­ einiges­ auf­ die­ Seite,­ damit­ ich­später­mein­angefangenes­Physikstudium­abschliessen­ und­ es­ selber­ finanzieren­kann.

Immer so vernünftig?(schmunzelt)­Wenn­ich­nicht­Skiprofi­wäre,­

DOMINIQUE GISIN

SKIRENNFAHRERIN

Die 27-jährige Engelbergerin hat vor vier

Jahren, am 18. Ja nuar 2009, in Zauchensee

ihren ersten Weltcupsieg gefeiert.

Weniger erfreulich ist es ihr an den

Olympischen Spielen in Vancouver 2010

gelaufen: Sie ist gestürzt und aus-

geschieden. Insgesamt hat sie bisher drei

Weltcuprennen gewonnen.

VII

CASH INSIDE

hätte­ ich­mir­ die­Ausbildung­ zur­ Privat-Pilotin­jetzt­wohl­nicht­leisten­können.

Sie gelten als äusserst risiko freudige Athletin. Gehen Sie mit Ihren Finanzen auch so um?Überhaupt­nicht!­ Ich­will­nicht­Geld­mit­Geld­verdienen.­Ich­will­sicher­sein,­dass­mein­ Erspartes­ nach­ meinem­ Karriere-nende noch da ist.

Also kein Börsen-Profi?Ich­setze­auf­die­3.­Säule.­Und­ ich­habe­mir­ in­ Engelberg­ am­ Sonnenhang­ eine­3½-Zimmer-Wohnung­gekauft­(das­reicht,­ich­muss­ sie­ ja­ auch­putzen­...).­Von­der­Börse­verstehe­ich­zu­wenig.

Sind Sie sparsam?Sehr!­ Ausser­ etwas­ gefällt­ mir­ wirklich­sehr,­ sehr­gut.­ Ich­bin­kein­Shopper-Typ.­Ich­achte­aber­darauf,­Geschenke­zu­kau-fen,­die­wirklich­zu­bestimmten­Personen­passen.­Wenn­ ich­unterwegs­etwas­finde,­schlage­ich­zu­und­warte­bis­Weihnachten­oder­bis­zum­Geburtstag.­Wenn­die­Quali-tät­stimmt,­bin­ich­bereit,­den­Preis­dafür­zu­bezahlen.

Wo werden Sie am ehesten schwach?Wie­alle­Frauen,­bei­Schuhen­und­Jacken.­­

Wie wirken sich solche Spontankäufe aufs Portemonnaie aus?100­bis­200­Franken­fehlen­dann.

Wofür haben Sie schon überdurch-schnittlich viel Geld ausgegeben?Unvernünftig­war­ ich­noch­nie.­Aber­ ich­komme­ gar­ nicht­ so­ oft­ in­ Versuchung,­meine­Tage­sind­mit­Trainings,­Tests,­Rei-sen­und­Wettkämpfen­ausgefüllt.­Meinen­Eltern­war­es­wichtig,­uns­Kindern­einen­guten­Umgang­mit­Geld­beizubringen.­Und­das­ist­ihnen­bestens­gelungen.

Womit haben Sie sich Ihr erstes Sackgeld verdient?Im­Sportgeschäft­meiner­Eltern.­

Spenden Sie?Für­Projekte,­die­ich­kenne,­bei­denen­ich­einen­Bezug­dazu­habe.­Auch­für­regionale­Angelegenheiten­oder­sportliche­Angebote,­bei denen ich die Verantwortlichen kenne.

Sind Prämien ein Fluch oder Segen?Den­grössten­Druck­mache­ich­mir­selbst.­Bernhard­Russi­ hat­ einmal­ gesagt:­Auch­viel­ Geld­ hat­ noch­ nie­ einen­ Skifahrer­schneller­gemacht.­Das­unterschreibe­ich­voll.­Es­ist­der­sportliche­Wettkampf,­der­Sieg­und­das­wunderbare­Gefühl­beim­Ren-nen.­Geld­ist­ein­schöner­Nebeneffekt.­

Und der Druck der Sponsoren?Unsere­Sponsoren­sind­sehr­nah­am­sportli-chen­Geschehen.­Sie­wissen,­dass­Spitzen-sport­kein­Wunschkonzert­ist,­sondern­eine­risikobehaftete­Investition.

Inzwischen fahren drei Gisins im Weltcup – gibt es da Neid auf Erfolg und Geld?Überhaupt­nicht.­Das­ist­eine­geniale­Si-tuation­mit­Michelle­und­Marc.­Es­ist­ein­extremer­Vorteil,­wenn­man­sich­mit­zwei­Geschwistern­austauschen­kann,­die­einem­persönlich­sehr­nah­sind­und­die­erst­noch­die­Besonderheiten­des­Ski-Weltcups­ken-nen.­Mein­Bruder­ist­sehr­ehrlich­und­mit­seinen Analysen immer sehr nah bei der Wahrheit.

Spielen Sie Lotto?Nein!­Ich­bin­kein­Glückskind!­Ich­habe­noch­nie­etwas­bei­einem­Wettbewerb­ge-wonnen.

Alles hart erarbeitet.Ja,­aber­das­passt­auch.­

DAS WÜRDE ICH FÜR KEIN GELD DER WELT HERGEBEN

«Ganz­klar­meine­Skischuhe.­Ich­nehme­sie­auch­immer im Handgepäck mit. Ohne sie wäre ich verloren,­alles­andere­kann­ich­irgendwo­kaufen.­Der­ Aussenschuh­ ist­ extrem­ eng.­ Normal­ habe­ich­die­Schuhgrösse­39/40­–­mein­Skischuh­hat­Grösse­38.­Jede­Druckstelle­wird­mit­dem­Föhn­ausgebügelt,­bis­alles­hundertprozentig­sitzt.­Die­Schuhe,­mit­ denen­ ich­mein­ erstes­Rennen­ge-wonnen­habe,­bewahre­ich­immer­noch­zuhause­im­Keller­auf.»

WORTWECHSEL

Bier oder Cüpli?

Ein gutes Glas Rotwein, am liebsten einen

schweren.

Cervelat oder Kaviar?

Älplermagronen.

Rolling Stones oder Beethoven?

Je nach Stimmung. Im Auto höre ich oft

SRF 2 – da kann ich am besten vom ganzen

Rummel abschalten.

Ikea oder Bauhaus?

Ich habe schon coole Sachen bei Ikea

gekauft. Aber meinen Esstisch habe ich in

der Klosterschreinerei in Engelberg machen

lassen. Es ist ein äusserst massiver Tisch,

gefertigt von lokalen Handwerkern.

Charles Vögele oder Versace?

Irgendwo dazwischen! Ich muss ein Kleid ein

paar Mal tragen können. Wenn beim fünften

Mal die Nähte reissen, regt mich das auf, das

ist hinausgeschmissenes Geld. Meine Eltern

führen ein Peak-Performance-Geschäft, des-

halb bin ich bei der Qualität etwas verwöhnt.

Aber Versace muss es nicht gleich sein ...

Aldi oder Globus Delicatessa?

Ich bin ein Coop-Kind! Bei Festen darf’s

schon auch Globus Delicatessa sein. Wichtig

sind mir regionale sowie saisonale Produkte,

CH-Fleisch.

Matterhorn oder Saint-Tropez?

Für mich ist Tofino (Vancouver Island) der

schönste Ort, den ich je besucht habe. Ich

bin ein grosser Kanada-Fan: die Weite, die

offenen Leute, die Kälte und das Meer.

ÖV oder Auto?

Wenn immer das Wetter es zulässt, reise ich

an Events mit dem kleinen Flugi an (Piper

Cadet) und spare so viel Zeit und auch

Treibstoff. In Städten bin ich mit dem ÖV

unterwegs – und im Skizirkus mit den Alpen-

pässen im Auto.

Wenn Sie den Fund nicht im Fundbüro holen gehen.

Finden Sie unseren Stand K.15 an der FONDS ’13 im ersten Obergeschoss.

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BIOTECHNOLOGIE FONDS

DER PROFIT LIEGT IN DER PIPELINEDie Biotech-Aktien erleben ein Revival. Die Erfolgsstory wird sich fortsetzen.

Der Erfolg kommt auf der einen Seite unerwartet: Die grosse Zeit der Biotech-Fonds schien vorbei.

Nach einem schnellen Hype um die Jahr-tausendwende dümpelten sie in den Port-folios lange vor sich hin. Vor allem die Jahre 2006 bis 2008 waren für die Fonds äusserst schwierig. Teilweise verloren sie in einem Jahr mehr als 30 Prozent. Doch das hat sich nun grundlegend geändert: Biotech-Aktien haben sich 2012 präch-tig entwickelt. Der Nasdaq-Biotech-Index legte rund 40 Prozent zu und erreichte sein altes Allzeithöchst.

Konstante Wachstumsraten in der Biotechnologie-BrancheSteigende Überalterung, zunehmender Wohlstand der Gesellschaft und damit ein höheres Gesundheitsbewusstsein der Leute kommen in der industrialisierten Welt der Gesundheitsindustrie zugute. Während der Umsatz 2010 noch 91 Milliarden US-Dol-lar betrug, dürfte er sich bis 2015 auf über 150 Milliarden erhöhen. Analysiert man die Pipeline der Biotech-Branche, so hat sie enormes Potenzial. «Unser Hauptau-genmerk gilt innovativen Medikamenten, die Grenzen in der Therapie sprengen kön-nen», fasst Daniel Koller, Head Manage-

ment Team für Biotech bei Bellevue Asset Management, die Anlagestrategie zusam-men. Dank Übernahmen und Zusammen-schlüssen von Unternehmen, die we-sentlich zum Biotech-Kursanstieg 2012 beigetragen haben, bieten sich viele Anla-gechancen. Denn die grossen Pharmaun-ternehmen sehen sich aufgrund von Patent-verlusten gezwungen, ihre Produktpipeline über Akquisitionen von Unternehmen mit erfolgversprechenden Produkten zu füllen. Die Übernahmewelle wird dem Biotech-Sektor weiteren Auftrieb verleihen. «Wir erwarten weiterhin steigende Investitio-nen», prognostiziert Koller.Die Aussichten machen ein Investment in den Biotechsektor als Beimischung für den langfristigen Vermögensaufbau inte ressant. Für Privatanleger ist es aber schwierig, die nächsten Konsolidierungs-schritte zu erkennen wie auch einen be-vorstehenden Durchbruch in der Arznei-mittelforschung. Deshalb bieten sich Fondsinvestments an. Diversifizierte Bio-tech­Fonds gehören zu den Gewinnern des Jahres 2012. Die 44 in der Schweiz zugelassenen Produkte legten im Schnitt über 30 Prozent zu, so die Zahlen der Ra-tingagentur Morningstar.

VON MARKUS BAUMGARTNER

Biotechlabor in London: Biotechnologie-Aktien haben 2012 gut performt. Keystone

Im Kinderhort Rendite erzielen

Auf der Suche nach neuen Investment-ideen haben deutsche Fondsgesell-

schaften die Kindertagesstätten (Kita) als Anlageobjekt entdeckt. Derzeit fehlen in Deutschland rund 150 000 Plätze. Der Frankfurter Fondsanbieter Habona hat be-reits einen geschlossenen Fonds aufgelegt, der jährliche Renditen von bis zu sechs Prozent erzielen soll. Das Angebot richtet sich bislang an institutionelle Anleger. An-dere Anbieter haben durchblicken lassen, dass sie auch bei privaten Anlegern Geld einsammeln wollen.

Wie in den goldenen 1990er-Jahren

Das Jahr 2012 war das Jahr der uner-warteten Rally an den Aktienmärk-

ten. Der «MSCI All Country World Index» konnte um 13,4 Prozent zulegen. Damit kletterte dieser Aktien-Weltindex stärker als in den 1990er-Jahren, einem Zeitraum, der viele Aktienanleger reich machte. Da-mals erreichte der Weltindex einen jähr-lichen Durchschnitt von plus 9,4 Pro-zent. Aber auch an den Märkten gilt: Eine Schwalbe macht noch keinen Sommer.

Fonds-Flaggschiff im Gegenwind

Der Klassiker unter den Schwellen-land-Fonds, der «Magellan C» von

Comgest, hatte letztes Jahr kein Glück. Das von der Fonds-Legende Vincent Strauss gemanagte Anlagevehihel schnitt 6 Pro-zentpunkte schlechter ab als der «MSCI Emerging Markets Index» und landete in den Performance-Charts weit hinten. Es waren zudem Abflüsse von über 500 Mil-lionen Euro zu verzeichnen. Ein Erklä-rungsgrund: Strauss hat einen eigenen, langfristig orientierten Anlagestil fernab der Benchmark. Er setzt auf hoch profita-ble und qualitativ einwandfreie Firmen, die unabhängig von der Konjunktur wach-sende Gewinne erzielen.

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FONDS IMMOBILIEN

BEI IMMOBILIENFONDS SIND ERTRÄGE IN STEIN GEMEISSELTImmobilienfonds mit eingebautem Inflationsschutz erfreuen sich steigender Beliebtheit.

Anlagen in Immobilien bleiben im Trend. Grossinvestoren wie Pensi-onskassen kaufen sich seit ein paar

Jahren verstärkt in diesem Sektor ein. Ihr Investitionshunger ist noch nicht gestillt, wie Umfragen zeigen. So bauen beispiels-weise die immer zahlreicheren Staatsfonds ihre Immobilienengagements weltweit aus. Dabei werfen sie auch ein Auge auf den stabilen Schweizer Markt. Neuere Schät-zungen gehen davon aus, dass Staatsfonds im Begriff sind, ihre Immobilienquote im Durchschnitt von 7,5 Prozent auf 10 Pro-zent ihrer Gesamtanlagen auszuweiten, was einem Investitionsbedarf von über hundert Milliarden Franken entsprechen dürfte.Als Privatanleger lässt sich am langfristi-gen Wertzuwachs dieser Sachanlagen am besten mit Immobilienfonds teilhaben. «Der Einstiegszeitpunkt ist momentan rela-tiv gut, da die Immobilienfonds seit August 2012 deutlich korrigiert haben», schätzt Ulrich Braun, Leiter Immobilienstrategien und -beratung bei der Credit Suisse. Denn die Agios, das heisst der Aufpreis, den man beim Kauf eines Immobilienfonds bezahlt, sind seit dem Höchststand im August 2012 wieder von rund 30 Prozent auf gegen 20 Pro-zent zurückgekommen.

Es winken attraktive AusschüttungenVor allem mit Blick auf andere Anlageformen bleiben Immobilien-fonds trotz der relativ hohen Agios langfristig attraktive Investments. «Immobilienfonds sind durch die konstanten Ausschüttungsrenditen und die Aussichten auf weitere Wertsteigerungen der Objekte solide abgestützt», bestätigt Braun.

Die durchschnittliche Ausschüttungsren-dite der Schweizer Immobilienfonds beträgt derzeit stolze 3 Prozent – ein für Anleger

stark ins Gewicht fal-lender Punkt. Wer heute eine Obligation kaufen will, die 3 Prozent Cou-ponzins abwirft, muss eine mindere Schuld-nerqualität hinnehmen, wahrscheinlich eine schlechtere, als ein gut geführtes Immobilien-portfolio repräsentiert.

So betrachtet, ist das Risiko-Ertrags-Ver-hältnis von Immobilienfonds im Vergleich zu Obligationen im heutigen Markt gar

VON DANIEL DUBACH

besser. Manche Immobilienfonds, wie der «CS REF Global», der als einziger kotier-ter Schweizer Immobilienfonds direkt in ausländische Immobilien investiert, ver-spricht gar eine Ausschüttung von 4 Pro-zent (siehe Tabelle rechte Seite).

Keine Immobilienblase bei den Fonds in SichtEntwarnung kommt auch von der Be-wertungsseite. Das jüngst öfter bemühte Schreckgespenst einer Preisblase hat sich zumindest bei Immobilienfonds noch nicht bewahrheitet. «Die Preisentwicklung der Objekte in Schweizer Immobilienfonds un-terscheidet sich signifikant von derjenigen von selbstgenutztem Wohneigentum», be-

Immobilien bleiben bei Anlegern auch 2013 hoch im Kurs. Keystone

«Immobilienfonds haben 2012 deutlich

korrigiert – der Einstiegszeitpunkt ist momentan gut.»

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IMMOBILIEN FONDS

obachtet Braun. In den vergangenen sie-ben Jahren sind die Portfolios der kotier-ten Schweizer Immobilienfonds jährlich zwischen einem und 2,5 Prozent aufgewer-tet worden. Im selben Zeitraum stiegen die mittleren Einfamilien-hauspreise jedoch um 4,8 Prozent pro Jahr, die Preise von Stock-werkeigentum gar um 5,4 Prozent.

Immobilien als InflationsschutzDie Ertragsaussichten der Immobilien-fonds, das heisst die stetig anfallenden Mietzinseinnahmen, bleiben positiv. Bei Wohnliegenschaften sind zwar aufgrund der Zinssenkungen vereinzelt leichte Miet-zinsreduktionen zu erwarten, denn die Ver-mieter müssen sich nach dem Referenz-zinssatz richten. Ein stärkerer Einbruch ist dagegen nicht auszumachen. Und sollte die Inflation steigen, würde der Überwäl-zungsmechanismus zu tendenziell steigen-den Mietzinsen führen – was ein wichtiges Argument für Immobilienanlagen ist. Diese bieten deshalb einen teilweisen Inflations-schutz.Bei kommerziellen Liegenschaften wie Einkaufscentern oder Büros sind die Miet-verträge längerfristig abgeschlossen und die Inflation ist bereits berücksichtigt. Die Verträge werden nämlich automatisch an den Konsumentenpreisindex angepasst.

Kernfrage für die Qualität eines Portfolios, das aus kommerziellen Liegenschaften be-steht, ist deshalb, wie lange die Mietver-

träge noch laufen. An-leger setzen deshalb am besten auf grössere Immobilienfonds, de-ren Bestand gut auf viele Einzelmieter di-versifiziert ist. Sofern die Portfolios breit ge-streut sind, macht es vom Risiko her län-gerfristig keinen gros-sen Unterschied, ob

in Wohn- oder Geschäftshäuser investiert wird. «Ein Mix aus Wohn- und Geschäfts-immobilienfonds ist deshalb eine sinnvolle Anlagestrategie», so Braun.

Stiefmütterlich behandelte AuslandengagementsInteressant wäre allerdings der Blick über die Grenze hinweg. Damit ist es allerdings noch nicht weit her. Gerade mal ein kotier-ter Schweizer Immobilienfonds, der sich noch im Aufbau befindende «CS REF Glo-bal», investiert direkt in ausländische Lie-genschaften. Das Währungsrisiko wird da-bei überwiegend abgesichert. Da in nahezu allen ausländischen Immobilienmärkten im Unterschied zur Schweiz in den Jahren nach der Finanzkrise eine deutliche Preis-korrektur stattgefunden hat, ist das Bewer-tungsniveau nach wie vor interessant.Momentan ist davon auszugehen, dass die Zinsen noch für längere Zeit tief bleiben.

Entsprechend ist die heutige, durchschnitt-liche Bewertung der Immobilienfonds nicht überrissen. Hier liegt allerdings der haupt-sächliche Risikofaktor für die Anleger. Ein Anstieg der Marktzinsen um 1 Prozent führt gemäss Berechnungen der Credit Suisse zu einem Rückgang des durchschnittli-chen Agios und damit des Fondspreises um rund 5-Prozentpunkte. Der Marktpreis der Immo bilienfonds könnte allerdings in ei-nem solch veränderten Umfeld auch stär-ker sinken, beispielsweise weil die Nach-frage überproportional nachlässt.

Fonds mit indirektem Grundbesitz sind steuerpflichtigBeim Erwerb von Immobilienfonds ist ins-besondere auf die Steuern zu achten. Für Privatinvestoren ist nämlich die Unter-scheidung zwischen Immobilienfonds mit direktem und indirektem Grundbesitz sehr wichtig. Fonds mit indirektem Grundbe-sitz, die vor 2004 bereits bestanden, sind sowohl auf Ebene des Fonds als auch auf Ebene des Investors steuerpflichtig. Neuere Immobilienfonds mit so genann-tem direktem Grundbesitz sind dagegen auf Ebene des Privatinvestors von der Ein-kommens­ und Vermögenssteuer ausge-nommen. Die Ausschüttung ist somit netto, nach Steuern. Je höher der Grenzsteuersatz eines Anlegers, desto vorteilhafter ist für ihn die Investition in einen Immobilien-fonds mit direktem Grundbesitz. Für steu-erbare Einkommen ab 70 000 bis 80 000 Franken sind deshalb Fonds neueren Zu-schnitts vorzuziehen (siehe Tabelle).

SCHWEIZER IMMOBILIENFONDS MIT GRUNDBESITZName Valor Performance

2012Agio Ausschüttungs-

renditeFokus

CS REF Livingplus 31069328 5,6% 19,7% 2,5% Wohnen

CS REF Propertyplus 45159842 7,4% 23,8% 2,8% Geschäft

CS REF Hospitality 118768057 13,9% 8,4% 0,8% Geschäft

Solvalor 61 2785456 0,1% 43,8% 2,3% Wohnen

Bonhote immobilier 26725611 8,6% 15,8% 2,3% Wohnen

Procimmo 33624211 10,8% 15,4% 3,2% Geschäft

UBS Direct Residential 26465366 –2,4% 16,5% 2,4% Wohnen

Rothschild RE Swiss 124238004 –0,2% 8,3% 0,0% Wohnen

Realstone 39415010 9,9% 15,8% 2,9% Wohnen

Patrimonium 34995214 12,1% 13,0% 2,3% Wohnen

CS REF Global * 139851676 3,9% 5,8% n.a. Ausland

Quelle: alle Daten per 31.12.2012, Schätzungen CS,* indirekter Grundbesitz, Auslandimmobilien

«Ein Mix aus Wohn- und Geschäfts-

immobilienfonds ist eine sinnvolle

Anlagestrategie.»

WICHTIGE BEGRIFFE ZU IMMOFONDS

Agio: Agio bezeichnet den Aufpreis (Prä­

mie), den der Investor beim Fondserwerb

im Vergleich zum Wert aller Liegenschaften

im Portfolio (Nettoinventarwert) zu bezahlen

hat.

Immobilienbewertung: Die Objekte wer­

den einmal jährlich neu geschätzt. Auf­ und

Abwertungen fliessen 1:1 in den Nettoinven­

tarwert ein.

Limitierter Auftrag: Da viele Immobilien­

fonds nicht sehr liquide gehandelt werden,

bestehen oft hohe Spreads (Differenz zwi­

schen An­ und Verkaufspreis). Deshalb Kauf­

und Verkaufsaufträge immer mit Preislimiten

versehen.

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FONDS SCHWELLENLÄNDER

BEI DEN SCHWELLENLÄNDERN DIE SCHEUKLAPPEN ABLEGENViele Investoren nahmen bei Schwellenländer-Anlagen nur auf die BRIC-Staaten Rücksicht. Ein falscher Entscheid.

Es ist ein Marketingerfolg mit klu-ger Abkürzung: Jim O’Neill, der heutige Chairman von Goldman

Sachs Asset Management, führte 2001 das Kürzel BRIC für die grössten Schwellen-ländermärkte Brasi-lien, Russland, Indien und China ein. Und löste damit von 2001 bis 2010 weltweit In-vestitionen von rund 70 Milliarden US-Dol-lar aus. Die vier Staa-ten machen 44 Prozent des MSCI Emerging Market Index aus. Für das hohe Investi-tionsvolumen waren neben Goldman Sachs

aktive Fondsprodukte von Franklin Temp-leton und Guggenheim Investments so-wie passive Exchange Traded Funds von iShares verantwortlich.

Wer 2001 BRIC-Fonds kaufte, konnte sein Geld mehr als vervier-fachen. «Insgesamt hat sich BRIC in den letz-ten zehn Jahren mit 14 Prozent pro Jahr und in Franken deutlich bes-ser entwickelt als der breite Schwellenlän-

der-Index», hat Matthias Weber, Fondsana-lyst bei ifund services, errechnet. Doch in den letzten drei Jahren haben die BRIC-

Börsen annualisiert mehr als 2 Prozent ver-loren, während der breitere Schwellenlän-der-Index mit 20 Ländern über 3 Prozent gewann.

Der Wachstumsboom hat sich merklich abgekühltIn den vier grössten Schwellenländern hat sich der Wachstumsboom in der Tat merk-lich abgekühlt. Jedes der vier BRIC-Län-der hat mit eigenen Problemen zu kämp-fen. Die Aussichten sind zwar weiterhin gut und Goldman Sachs erwartet weiterhin eine überdurchschnittliche Entwicklung. Doch die Frage, ob die Aktienbewertungen einen Einstieg noch lohnen, spaltet die professi-onellen Anleger. Bereits wurden Milliarden

VON MARKUS BAUMGARTNER

Zeichen des Aufschwungs: Die Trump-Towers in Rio de Janeiro. Keystone

«Wer im Jahr 2001 BRIC-Fonds gekauft hat, konnte seinen

Einsatz mehr als vervierfachen.»

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SCHWELLENLÄNDER FONDS

Fischen nach Renditen in Istanbul: Die Türkei wird zum Anlegerliebling. Keystone

von Anlagegeldern aus den BRIC-Staaten abgezügelt. Die schleppende Entwicklung der BRIC­Börsen hat rasch Kritiker her-vorgerufen.So wurde schon zu Beginn die pauschale Vermischung von unterschiedlichen Wirt-schaftsstrukturen, Wohlstandsniveaus und Börsenmärkten hinterfragt. Es fragt sich auch, ob man sich bei Aktienanlagen so stark auf die Konjunkturentwicklung von einzelnen Ländern abstützen soll. Denn hohe Wachstumsraten eines Landes füh-ren nicht zwangsläufig zu Kurssprüngen an der Börse. Und wieso sollte man sich künstlich auf die vier grössten Wirtschafts-

räume limitieren? Hätte man in den ver-gangenen zehn Jahren geschickt innerhalb der Schwellenländer rotiert und sich nicht stur an das BRIC-Konzept gehalten, wäre die Performance nämlich noch besser aus-gefallen. Investoren haben 2012 dadurch zum Beispiel auf die gute Entwicklung in Ägypten oder der Türkei verzichtet. Auch ein Index kann Märkte ausschliessen: So sind im führenden Emerging Market Index von MSCI vielversprechende Länder wie Bangladesch, Nigeria oder Vietnam nicht enthalten.

Die Rahmenbedingungen ändern sich kontinuierlich Investoren sollten sich also bewusst sein: Märkte, politische und gesetzliche Rah-menbedingungen ändern sich kontinuier-lich. Nur wer offen gegenüber Veränderun-gen ist und sie als Opportunität betrachtet, wird in Zukunft erfolgreich investieren. Anleger können daher Auswahl, Gewich-tung und spätere Umschichtungen getrost dem Verwalter eines global ausgerichteten Emerging Markets Fonds überlassen. Der kann sich frei im gesamten Schwellenlän-der-Universum bewegen und die besten Aktien auswählen.

WIESO «MIST» SICH BESSER ENTWICKELTDie nächsten elf grossen Emerging Markets bringen schon heute satte Renditen.

VON MARKUS BAUMGARTNER

BRIC ist gestern, MIST ist heute und morgen: Die Investmentbank Gold-man Sachs hat 2012 nach der BRIC-

Idee ein Programm mit vier neuen, ver-heissungsvollen Staaten lanciert. Mexico, Indonesien, Südkorea und Türkei heis-sen die nachrückenden Schwellenländer. Die vier MIST­Länder sind die vier gröss-ten Märkte im Goldman Sachs Next-11-Equity Fund. Der vor einem Jahr aufge-legt Fonds investiert in die Staaten, die Goldman Sachs als die nächsten elf gros-sen Schwellenländermärkte ansieht. 2012 hat der Fonds rund 12 Prozent zu-gelegt, verglichen mit einem Plus von 1,5 Prozent im Goldman-BRIC-Fonds. Das Potenzial liegt vor allem im Aufstieg der Mittelklasse, deren Nachfrage nach Konsumgütern, Versicherungen, Immo-bilien und Hypotheken steigt. Neben den MIST­Ländern gehören auch Bangladesch, Ägypten, Nigeria, Pakistan, die Philippi-nen und Vietnam zu den Next-11-Ländern.

Mexiko überholt beim Wirtschafts-wachstum BrasilienDie Volkswirtschaften der MIST-Länder haben sich in den vergangenen zehn Jah-ren mehr als verdoppelt. Im vergange-nen Jahr trugen sie rund 73 Prozent zum Bruttoinlandprodukt der Next-11-Länder bei. Mexiko verzeichnet dank rekordhoher Auto-Exporte das zweite Jahr in Folge ein stärkeres Wachstum als Brasilien. Allerdings sind nicht alle Experten über die Zusammensetzung des neuen Akro-nyms MIST glücklich. «Die vorausschau-enden Kurs-Gewinn-Verhältnisse in Me-xiko haben heute mit durchschnittlich 14,7 mehr als den doppelten Wert von China», sagt etwa Andreas Lusser, Fondsanalyst bei theScreener. «Auch wenn sich ein Teil der Differenz durch den mit über 30 Pro-

zent hohen Anteil an Nahrungsmittelaktien in Mexiko erklären lässt, ist China für mich zurzeit der interessantere Einstieg», erklärt Lusser von theScreener. Wichtig sei, dass man nicht in Volkswirtschaften investiere, sondern in die grössten Unternehmen der Länder. «Deren Kurse werden nicht nur vom Exporterfolg beeinflusst, sondern auch vom Liquiditätszu­ respektive ­abfluss aus dem Ausland.»Sowieso sind Investoren, die neu bei den MIST-Ländern einsteigen wollen, zwar nicht zu spät, aber doch etwas spät dran. «Wer vor zehn Jahren schon auf MIST ge-setzt hat, verdiente schon deutlich mehr als mit BRIC», sagt Matthias Weber, Fonds-analyst bei ifund services. BRIC legte im Durchschnitt 14 Prozent pro Jahr zu, wäh-rend Mexiko 14 Prozent, die Türkei 16 Prozent und Indonesien gar 25 Prozent performten. Einzig Südkorea blieb mit 9 Prozent im Schnitt zurück. Weber runzelt bei Südkorea sowieso die Stirn: «Was das Land in dieser Gruppe zu suchen hat, ist fraglich: Zwar war das Konjunkturwachs-tum in den letzten Jahren beachtlich, aber das Land ist hochentwickelt, überaltert, das Bevölkerungswachstum liegt seit Jah-ren um 0,3 Prozent.»

«Investoren, die nur auf die BRIC-Staaten

setzten, haben auf die gute Entwicklung

in Ländern wie Ägypten oder der

Türkei verzichtet.»

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INTERVIEW LUCA PESARINI

«WIR MÜSSEN AM IMAGE UND AN PRODUKTEN ARBEITEN»Luca Pesarini gilt in der Fondsbranche als Star. Die Fondsmanager müssten «slow» werden, sagt der gebürtige Italiener.

Herr Pesarini, was ist das Erfolgs-rezept eines Fondsmanagers?Das Wichtigste sind Bescheidenheit und das Wissen, dass man auch Fehler machen kann. Man muss sich immer hinterfragen: «Habe ich die richtige Entscheidung ge-troffen? Habe ich die richtigen Personen dazu befragt?»

Sie haben einmal gesagt, Sie seien lieber ein langweiliger Fondsmanager. Das tönt in der Tat langweilig.Nein, das ist perfekt (lacht). Ich stehe auf Langsamkeit. Fondsmanager müssen «slow» werden, und das nicht im Sinn von gemütlich. Sie müssen sich Zeit neh-men und Gedanken machen über ihre Ent-scheide – und was diese für Folgen haben können.

Die Fondsindustrie hat bei den klassischen Anlagefonds kein Wachs-tum mehr. Eine beunruhigende Entwicklung?Es ist insofern beunruhigend, weil die Fondsindustrie den Kunden viel verspro-chen hat, ohne es einhalten zu können. Ich erinnere hier nur an all die Immobili-enfonds und Schiffsprodukte. Die Kunden haben sich das gemerkt. Die Skepsis der Teilnehmer kann ich nachvollziehen, wir müssen an unserem Image arbeiten. Viel mehr müssen wir aber an unseren Produk-ten arbeiten.

Ist das Aufkommen der Exchange Traded Funds ein Fluch oder Segen für die Industrie?Sowohl als auch. Einerseits versucht man, bei ETF Standards zu setzen, was ich gut finde. Auf der anderen Seite glaubt man oft, dass ETF Alleskönner sind. Das stimmt eben nicht. Wenn Sie im falschen Produkt

investiert sind, auch wenn dieses den In-dex zu 100 Prozent repliziert, ist das eine gefährliche Sache. Mein grösster Feind in Sachen Investitionen sind Zertifikate. Das sind Put-Optionen zu Lasten des Kunden. Bei Zertifikaten herrscht eine komplette Dissonanz zwischen Anlagestrategie und Risiken.

Sie haben in Ihrem Mischfonds Aktien, Obligationen und Cash. Schwellenländer spielen keine Rolle. Warum nicht?Es gibt bei uns im Fonds natürlich Aktien von Firmen, die in Schwellenländern tätig sind. Zum Beispiel Schindler, Nestlé oder Geberit. Aber Emerging Markets schwer-punktmässig abzudecken, dazu fehlt uns einfach das Wissen. Wir konzentrieren uns auf die USA und Europa. Das ist kein Zei-

chen von Schwäche, sondern von klarer Produktdefinition.

Wie beurteilen Sie die Zukunft des Finanzplatzes Schweiz? Sie haben ja in Wollerau SZ Ihr Büro.Der Standort Schweiz ist extrem interes-sant. Wir haben einige Fehler gemacht, die korrigiert werden müssen. Wir müssen si-cher einen Gegenpol zu Luxemburg bilden, eine klare Weissgeldstrategie fahren und wir müssen schneller in der Umsetzung sein. Wir haben die Probleme auf dem Tisch und wir müssen sie schnell lösen.

Sie haben fünf Kinder. Wie bringen Sie Beruf und Familie unter einen Hut?Ich habe keine Hobbyes. Ich habe meinen Beruf, meine Frau und meine Kinder.

INTERVIEW: DANIEL HÜGLI

LUCA PESARINI

GRÜNDER, MANAGING PARTNER UND PORTFOLIO MANAGER DER ETHNA FUNDS

Nach dem Studium in Mannheim arbeitete Pesarini bei der Dresdner Bank in Frankfurt, bei Bear

Stearns sowie im Management von Julius Bär (Deutschland). Seit März 2002 verwaltet er in

Wollerau SZ den Mischfonds «Ethna­AKTIV E» mit einem Volumen von über 3 Milliarden Euro.

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FONDS RANKING

AKTIEN SCHWEIZ STANDARDWERTE24.45 CS Select Fund (CH) Swiss Eqs 130/30 B 1722961 CHF 10.72 ****23.84 PE CH­Swiss Equities 130/30­P dy 3488634 CHF 11.62 ***22.20 BBGI Equities Swit Behavioral Val 2610316 CHF 4.05 ***22.07 UBAM Swiss Equity I 1266131 CHF 9.61 ****21.96 SaraPro Institutional Swiss Equities 1732491 CHF 10.34 ****21.42 ZKB IF Aktien Schweiz aktiv SPI N 3433507 CHF 9.85 *****21.36 UBS (CH) Mgr Sel Eqs Switzerland XT1 B 1531251 CHF 9.43 *****20.81 ZKB IF Aktien Schweiz passiv SMI N 3433511 CHF 9.22 *****20.55 Schroder ISF Swiss Eq Opps A 2247303 CHF 7.44 **20.09 Pictet CH ­ Swiss Equities­P dy 278392 CHF 8.64 ****19.70 CIC CH Action Swiss 1083230 CHF 6.53 **19.65 Schroder ISF Swiss Eq A Inc 355698 CHF 6.82 **19.25 Altinea Swiss Equity 10102800 CHF ****19.06 VF (CH) ­ Valiant Swiss Eqs SPI Idx Pl I 2939248 CHF 9.24 ****19.05 UBS (CH) IF Eqs CHE Pass Lg IX 1570968 CHF 8.83 ****19.01 UBS (CH) IF Eqs CHE Pass Lg II IX 4616414 CHF 8.81 *****19.00 UBAM (CH) Swiss Excellence Eq A CHF 11798372 CHF 18.98 Pictet CH I­Swiss Equities­I dy CHF 1345814 CHF 8.51 ****18.95 ZKB IF Aktien Schweiz enhanced N 2738296 CHF 9.06 ****18.89 CSIF Switzerland Large Cap Index D 960293 CHF 8.74 *****18.88 Parvest Equity Switzerland C C 334373 CHF 6.98 **18.88 Mi­Fonds (LUX) SwissStock A 2635486 CHF 8.25 ***18.88 LO Funds (CH) ­ Swiss Eq Tracker Z D 11101250 CHF 18.72 UBS (CH) Mgr Sel Eqs Switzerland XT3 B 1531256 CHF 7.86 *****18.59 Schroder Swiss Equity Core Fund I 10407872 CHF ****18.27 Popso SUISSE Swiss Eq 540787 CHF 4.64 *18.17 CB­Accent Lux Swiss Equity A 1281961 CHF 6.85 **18.16 Win Equity Index Switzerland 838963 CHF 7.80 ***18.14 Piguet Fund Actions Suisses 10483749 CHF ***18.13 SVM Value 1361024 CHF 11.83 *****18.06 Pictet CH Solutions ­ Swiss Equities P 14097011 CHF 18.06 CS Equity Fund Swiss Blue Chips B 278890 CHF 6.78 **18.01 Aquila Intl Corby Swiss Equity 1296095 CHF 8.42 ***17.94 SLiF (CH) Equity Switzerland (CHF) 10800919 CHF *****17.83 Allianz Fonds Schweiz A EUR 329757 EUR 7.87 ***17.82 ZIF Aktien Schweiz CHF A1 2444629 CHF 6.89 ***17.73 AKB Aktien Schweiz Passive I 4753480 CHF ****17.70 Swisscanto (CH) Inst­Eq Switz I 2379766 CHF 8.04 ****17.70 Sarasin Sustainable Eq–Switzerland P CHF 163070 CHF 6.94 ***17.70 UBS (CH) IF Eqs CHE Pass All IB 1571014 CHF 8.33 ****17.66 UBS (CH) IF Eqs CHE Pass All II IB 4616051 CHF 8.30 ****17.62 BEKB Aktien Schweiz Value 10753563 CHF 8.38 ****17.58 VF (CH) ­ Valiant Aktien Schweiz I 3414026 CHF 7.85 ***17.57 CSIF Switzerland Total Mkt Idx Blue D 1540817 CHF 8.25 ***17.57 Vanguard Switz Stock Index Ins CHF 1786405 CHF 7.71 ****17.52 VVA ­ Aktien Schweiz 841044 CHF 7.92 ****17.49 ZKB Fonds Aktien Schweiz 1179245 CHF 7.92 ****17.47 NAB Aktien Schweiz I 3748259 CHF 9.22 ****17.45 SIP Swiss Equity Index CHF A2 11034787 CHF 17.44 UBS (CH) IF Eqs CHE Pass All II IA1 4615947 CHF ****

AKTIEN SCHWEIZ NEBENWERTE23.37 Pictet CH­Swiss Mid Small Cap­P dy CHF 329958 CHF 11.71 ****23.05 Valartis Swiss S/M Cap Selection 2186497 CHF 13.39 ****20.11 SLiF (CH) Eq Switzerland S & M Cap (CHF) 2398946 CHF 9.75 ****19.81 Schroder ISF Swiss Sm & Mid Cp Eq A1 1440486 CHF 10.42 ***18.96 Vontobel Fd (CH) II Ethos Eq CH M&S EA 2356802 CHF 9.90 ***18.80 CS Equity Fd Small & Mid Cap Switz B 163214 CHF 9.44 ***18.54 Regiofonds Zuerichsee 1892554 CHF 10.77 **18.50 LLB Aktien Regio Bodensee (CHF) 945366 CHF 9.24 **

Rendite Name Valor Wäh­ Rendite Morningstar1 Jahr des Fonds rung 3 Jahre Gesamtrating

ErklärungenDie Fondsanalysen dieses Specials werden von Morning-star erstellt. Auf den folgenden Seiten finden Sie die wich-tigsten Aktien- und Obligationenfonds sowie die wichtigs-ten Mischfonds, die in der Schweiz zugelassen sind. Die aktuellen Kurse aller weiteren Fondskategorien finden Sie unter www.cash.ch/fonds. Dort können Sie auch gratis ein Portfolio eröffnen, in dem Sie Ihre favorisierten Fonds je-derzeit auf einen Blick finden.Das Morningstar-Rating bietet einen anwenderfreund-lichen Weg, die Wertentwicklung vergleichbarer Fonds unter Berücksichtigung von Kosten und Risiken zu ana-lysieren. Die Morningstar­Kategorien erfassen Fonds mit tatsächlich gleichen Anlagezielen, basierend auf den ein-zelnen Portfoliopositionen.

Morningstar-RatingEine dreijährige Wertentwicklung ist die Mindestvoraus-setzung für die Berechnung des Ratings. Das Gesamtra-ting basiert auf einem gewichteten Durchschnitt der Ra-tings für die einzelnen Rating-Zeiträume von 3, 5, 10 Jahren. Bei einem Fonds mit einem Zeitraum von 120 Mo-naten oder länger wird beispielsweise das 10-Jahre-Rating zu 50 Prozent, das 5-Jahre-Rating zu 30 Prozent und das 3-Jahre-Rating zu 20 Prozent gewichtet. Die besten Fonds erhalten fünf Sterne, die schlechtesten einen. Diese Be-rechnungen werden jeden Monat durchgeführt und können daher Schwankungen aufweisen.

RenditeberechnungSämtliche Renditen sind währungsbereinigt, das heisst, sie werden unabhängig von der Rechnungswährung des Fonds in Schweizer Franken ausgewiesen. Die Fonds sind sortiert nach der Rendite für ein Jahr (erste Spalte).

DIE WICHTIGSTEN FONDS IM ÜBERBLICKMehr als 26 000 Fonds sind in der Schweiz zum Vertrieb zugelassen. cash zeigt Performance und Rating der wichtigsten Fondskategorien.

***** 5 Sterne: Höchste 10 Prozent (Top)

**** 4 Sterne: Folgende 22,5 Prozent

*** 3 Sterne: Mittlere 35 Prozent

** 2 Sterne: Folgende 22,5 Prozent

* 1 Stern: Tiefste 10 Prozent (Flop)

Alle Fondsdaten finden Sie unterwww.cash.ch/fonds

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RANKING FONDS

Rendite Name Valor Wäh- Rendite Morningstar1 Jahr des Fonds rung 3 Jahre Gesamtrating

Rendite Name Valor Wäh- Rendite Morningstar1 Jahr des Fonds rung 3 Jahre Gesamtrating

17.97 BGF Swiss Small & Mid Cap Opps A2 CHF 4424556 CHF 11.98 ****17.88 Mirabaud Eqs Swiss Small and Mid A 13134666 CHF 9.30 ****17.81 zCapital Swiss Small & Mid Cap 4534164 CHF 13.50 *****17.25 BB Entrepreneurial Switzerland A 2324436 CHF 11.28 ****16.77 CS (CH) Swiss Small Cap A 564766 CHF 10.83 ***16.74 Swiss Opportunity Fund 2177802 CHF 9.31 ****16.60 Vontobel Swiss Small Companies A 279572 CHF 8.02 ***16.57 Vontobel Swiss Mid & Sm Cap A 1222574 CHF 6.24 *16.51 3V Invest Swiss Small & Mid Cap 977433 CHF 8.27 **16.37 UBS (CH) Eq Mid Caps Switzerland CHF P 111724 CHF 9.77 ***16.00 Mi­Fonds (CH) Instl Smaller Stock CH 2340687 CHF 9.79 ***15.91 UBS (CH) IF Small & Mid Cap Eqs CH IB 1176431 CHF 12.74 ****15.77 Von Graffenried GR Aktien S&M Caps A 10202636 CHF **15.42 VF (CH) ­ Valiant Akt Schweiz S&M I 10594703 CHF ***14.94 ZKB IF Akt CH Sm&Mid Cap aktiv SPI EXT N 3929951 CHF 10.39 ****14.83 UBS (CH) EF Small Caps Switzerland P 431133 CHF 9.71 ***14.82 Swisscanto (CH) EF SM Cp Switzerland A 277960 CHF 9.03 ***14.77 Falcon Swiss Small & Mid Cap Equity I 1920049 CHF 11.56 **14.42 CSIF Switzerland Mid Cap Index Z 11086914 CHF 14.39 Asselsa Small & Mid Caps Switzerland SRI 1642120 CHF 0.68 *14.15 Quantex Nebenwerte Fonds 4343142 CHF 11.19 *****14.09 LO Funds (CH) ­ Swiss Cap (ex­SMI®) ID 2029954 CHF 12.09 ****13.97 Swiss Rock Aktien Schweiz A Retl 4281861 CHF 9.13 ****13.78 DWS (CH)­Small & Mid Caps Switzerland A 2503847 CHF 11.93 ****13.60 BEKB Aktien Schweiz Small & M Caps Value 10753562 CHF 10.96 ****13.40 ZKB­CIF Swiss Small & Mid Cap Index E 13250190 CHF 12.98 SaraSelect P CHF 123406 CHF 10.04 ***12.94 JB Swiss Sustainable Companies CHF A 11263762 CHF 12.73 JB Inst Swiss Small & Mid EF CHF A2 2134928 CHF 8.59 ***12.71 AXA Swiss IF Eqs Switzer Sm & Mid Caps 2 3553436 CHF 9.96 ***12.48 ZKB Fonds Aktien Schweiz Small & Mid Cap 11668783 CHF 12.20 JB EF Swiss S&Mid Cap­CHF A 618150 CHF 7.68 **

AKTIEN EUROPA STANDARDWERTE BLEND29.10 F&C European Equity A 1497451 EUR 10.44 ***28.60 Danske Invest Europe Focus A 950504 EUR 12.59 *****28.13 Fidelity European Sp Sits A­Acc­EUR 3744096 EUR 8.37 *****27.86 GAM Star European Equity CHF Acc 1001319 CHF 6.37 ****27.79 Wellington Strategic Eurp Eq A€Unhdg Acc 14558968 EUR 27.10 Investec GSF European Eq A Grs USD Inc 3836188 USD 6.84 ***25.70 Rouvier Europe 1607120 EUR 6.41 ***25.21 BB European Opportunities B CHF 10507013 CHF ***23.38 Cap Int European Equity A 908863 EUR 6.90 ***22.99 Fidelity Instl Pan European 1380219 GBP 8.59 *****22.65 Baring Europa A USD Inc 558788 USD 6.57 ***22.63 Oyster European Opportunities EUR 645133 EUR 7.69 ****22.61 Metropole Sélection A 1521912 EUR 6.47 ****22.49 DWS Top Europe 33485 EUR 8.28 ****22.30 JPM Europe Dynamic A (dist)­EUR 1146900 EUR 7.20 ***22.21 Jupiter JGF European Opportunities L € 2707257 EUR 7.55 ****22.20 JPM Europe Select Eq B (acc)­EUR 846981 EUR 8.39 ****22.17 CS Custom Mkts HOLT Eurp Eq I2C1 EUR 12637743 EUR 22.07 Elite Strategic Europe FoF 10418493 EUR **21.78 LGT Select Equity Europe ­(EUR) B­ 2653640 EUR 6.85 ****21.64 Standard Life SICAV European Eqs D EUR 8.92 ***21.53 Threadneedle Pan Eurp Eq Div IN 2613882 GBP 9.76 *****21.45 Rovere Azionario Europa IC 4917069 EUR ****21.41 FT EuropaDynamik (P) EUR 10.07 ****21.31 Schroder ISF Europ Special Sit A 2483836 EUR 8.60 *****20.94 Parvest Equity Europe LS30 C C 3456547 EUR 5.65 ***20.87 Fidelity Inst Europn Larger Co I­Acc­EUR 2771521 EUR 6.10 *****20.82 Invesco Pan European Eq Income A Acc 2694961 EUR 4.17 ****20.61 Jupiter Managed European E EUR EUR 6.58 ***20.53 BCGE SMF­BCGE Synchrony Europe Eq 517707 EUR 7.48 ****

AKTIEN EUROPA STANDARDWERTE GROWTH31.55 Spängler Quality Growth Europe T 626933 EUR 13.02 *****30.32 Swisscanto (CH) Inst­Eq Eurp Gr I 2379776 EUR 9.81 ***28.28 Comgest Europe 618534 CHF 10.52 ****28.18 Fidelity European Dynamic Grth A­EUR 1192476 EUR 11.89 ****28.14 Comgest Growth Europe Acc 1081979 EUR 10.69 *****27.97 MFS Meridian Europ Core Eq Gr A1 EUR 2192388 EUR 12.71 ****26.92 Standard Life SICAV Euro Eq Uncons A 10126179 EUR 7.14 *25.13 Allianz Europe Equity Growth CT EUR 2772091 EUR 17.22 ****23.45 Echiquier Major 2536181 EUR 11.26 ****23.40 BGF European Growth A2 1500665 EUR 13.13 ****21.61 BNPP L1 Equity Europe Growth C D 4384146 EUR 9.37 ***21.51 Vontobel European Value Eq A 1473234 EUR 8.09 ****20.90 Dexia Eqs L Europe Innovation C Acc 3744157 EUR 5.90 **20.77 Hermes Sourcecap European Alpha Z £ Acc 12548579 GBP 20.65 BNPP L1 Equity Best Sel Europe C C 1849285 EUR 8.30 ***20.26 BL­Equities Europe B EUR Acc 984292 EUR 11.56 ****19.01 Metzler European Growth A 918222 EUR 10.12 ***18.32 Threadneedle Pan Eurp Inst Net EUR 1287592 EUR 10.53 ***

18.05 Parvest Flexible Equity Europe C C 10694941 EUR **17.98 Russell OW Europe F Eq P EUR 10732642 EUR 17.69 Aviva Investors Sust Fture Pan Eurp Eq B 1412768 EUR 4.98 **17.41 Threadneedle Pan Eurp Acceler IN EUR 3828108 EUR 10.33 ***17.21 Carmignac Grande Europe A EUR acc 839512 EUR 5.56 ***16.29 UniDynamicFonds: Europa A 696735 EUR 7.41 ***16.09 Threadneedle(Lux) Pan European Eqs AE 688788 EUR 9.76 ***15.66 MainFirst Avant­garde Stock A 1806537 EUR 2.13 *11.26 LFP Europe Impact Emergent I EUR 7.03 ***

AKTIEN EUROPA STANDARDWERTE VALUE33.73 DB Platinum IV Eurp Top STARS I1C Acc 3427649 EUR *****23.97 JPM Europe Equity Plus A (acc)­EUR 3038201 EUR 13.65 *****22.77 R Conviction Europe C A/I 10483174 EUR 2.19 ***22.60 Parvest Equity Europe Value C C 1685312 EUR 3.00 **22.50 CS SO (Lux) Equity Eurozone F 11145878 EUR 2.04 ***22.43 BGF European Value A2 567964 EUR 7.74 ****22.22 BG Long Term Value Z EUR 7.40 ****22.04 Schroder ISF Europ Eq Alpha A Acc 1555363 EUR 5.98 ***20.85 MFM QUANTEVIOUR European Eqs (EUR) A 2707501 EUR 1.53 **19.23 First Private Europa Aktien ULM A 79783 EUR 4.23 ***19.15 Ignis Intl Argo Pan Eur Div Inc I EURAcc 2388293 EUR 5.67 ****18.76 JPM Europe Dynamic Mega Cap A (acc)­EUR 2268674 EUR 2.87 ***18.75 Kempen (Lux) European High Div A 10354388 EUR 7.45 ****18.71 Helvetia I Europa IA 2515114 EUR 1.02 **18.65 Templeton European A YDis $ 482567 USD 3.77 ****18.47 JPM Europe Eq A (dist)­EUR 358458 EUR 6.25 ***18.22 Allianz Vermögensbildung Europa A 574875 EUR 5.48 ***17.91 GS Europe CORE Equity Base Inc 1011955 EUR 4.41 ****17.76 Schroder ISF European Eq Yld A Inc 96513 EUR 5.04 ****17.72 Ignis Intl Pan Eur I EUR Acc 3479987 EUR 6.07 ***17.71 Franklin Mutual European A Acc $ 1069018 USD 4.40 *****17.48 Brandes European Equities I USD 1555180 USD 6.74 ***17.34 Schroder ISF European Dividend Max A 3407174 EUR 4.55 ****17.28 JPM Europe Strategic Value A (dist)­EUR 1044929 EUR 4.35 ***17.23 Pioneer Fds European Eq Value E EUR ND 3806379 EUR 5.24 ***16.67 JPM Europe Strategic Div A (acc)­EUR 1615653 EUR 8.51 *****16.58 CSIF Europe ex CH Broad Index D 785326 CHF 6.63 *****16.58 ZIF Aktien Europa CHF A1 2444658 CHF 5.20 ***16.55 CSIF Europe ex CH Val Weighted Idx D 2249406 CHF 6.64 ****16.32 SSgA Europe Alpha Equity Fund I PC 1493387 EUR 4.90 ***

AKTIEN EUROPA FLEXIBEL34.63 Comgest Growth Greater Europe Opp 10447873 EUR *****30.82 MFS Meridian Europ Sm Cos A1 EUR 2192522 EUR 17.59 *****29.91 CCR Valeur R 3947674 EUR 1.68 ***29.72 JPM Europe Focus A (acc)­EUR 2155160 EUR 10.62 ***29.68 Jupiter JGF European Growth L € 2707263 EUR 15.47 *****27.83 Alken European Opportunities H 2331078 EUR 11.69 ***26.95 F&C European Growth & Income A EUR Inc EUR 25.60 JOHCM All Europe Dynmc Gr EUR Instl Inc 12550458 EUR 25.02 AXA WF Frm Human Capital AC EUR 3567185 EUR 9.89 ****24.35 Franklin European Growth A Acc € 1183762 EUR 14.21 ****24.30 Performa European Equities 596767 EUR 7.36 ***24.29 Nordea­1 European Sm & Mid Cap Eq BP 4991026 EUR 11.83 ****23.27 World Invest Eurostar Equities 1235988 EUR 5.13 ****23.07 Skandia European Best Ideas A1 3940123 EUR 10.03 ***22.21 BSF European Opportunities Extn A2 3319126 EUR 12.53 *****21.97 Digital Stars Europe 949405 EUR 11.18 ****21.52 Bellevue (Lux) BB Entrepreneur EU B CHF 3882728 CHF *****21.49 FvS Global Opportunities I 4843404 EUR 8.79 ****21.37 MainFirst Top European Ideas A 3218936 EUR 14.79 ****21.15 Nordea­1 European Value BP 119555 EUR 12.05 ****20.13 JPM Europe Strategic Growth A (dist)­EUR 1044921 EUR 8.24 ***19.78 BGF Euro Small & Mid Cap Opps A2 EUR 600853 EUR 10.93 ***19.77 JOHCM European Select Val B GBP 1605667 GBP 16.36 ****19.62 Kapitalfonds LK Family Business R 1704608 EUR 7.82 *****19.45 Reyl (Lux) GF European Equities B 1530792 EUR 8.08 ****

AKTIEN EUROPA MITTELGROSS33.11 Comgest Growth Mid­Caps Europe 1082007 EUR 13.12 ****26.70 DWS European Opportunities 344963 EUR 10.99 *25.38 AXA WF Frm Europe Small Cap AC EUR 1209146 EUR 11.45 ****24.85 Pioneer Fds European Potential A EUR ND 2844932 EUR 10.24 ****24.46 EdR Europe Midcaps A 2107421 EUR 9.65 **24.03 UBS (Lux) EF Mid Caps Europe (EUR) P­acc 255790 EUR 10.53 **23.02 UniMid&SmallCaps: Europa T 955158 EUR 12.37 ***22.67 Parvest Equity Europe Mid Cap C C 479045 EUR 9.90 ***22.65 Oyster European Mid & Sm Cap EUR2 1701696 EUR 14.41 *21.87 Carmignac Euro­Entrepreneurs A EUR Acc 2027931 EUR 9.87 ****21.26 RFP Special Europe Plus EUR A 3112416 EUR 9.24 **20.12 Oddo Avenir Europe A 1233140 EUR 10.98 *****

29

RANKING FONDS

Rendite Name Valor Wäh- Rendite Morningstar1 Jahr des Fonds rung 3 Jahre Gesamtrating

Rendite Name Valor Wäh- Rendite Morningstar1 Jahr des Fonds rung 3 Jahre Gesamtrating

18.45 Schroder European Small & Mid Cap Value 1687542 EUR 13.18 *****18.28 CS Equity Fd (Lux) S/M Cap Europe B 140168 EUR 11.26 ****18.08 Schroder ISF Eurp Small&Mid­Cap Val A€ 11866647 EUR 14.49 4Q­European Value Fonds Universal 848165 EUR 6.19 **

AKTIEN EUROPA NEBENWERTE34.26 Parvest Equity Europe Small Cap C C 3323725 EUR 16.32 ****33.06 AXA Rosenberg Pan­Eurp Sm Cp Alpha A 1006165 EUR 10.37 **32.40 T. Rowe Price European Smlr Coms Eq A 4854515 EUR 17.70 ****32.36 Threadneedle(Lux) Pan European Sm Cos AE 2903303 EUR 21.11 *****31.30 Alken Small Cap Europe R 3088879 EUR 10.17 ***31.29 M&G European Smaller Companies A Inc 1327574 GBP 14.44 ***31.08 Threadneedle Pan Eurp Sm Cos IN EUR 2398780 EUR 18.71 *****31.06 F&C European Small Cap A 2016516 EUR 16.64 ****29.69 Franklin European Sm­Md Cap Gr A Acc € 1337279 EUR 12.88 *****29.39 Danske Invest Europe Small Cap A 1182372 EUR 13.91 ***27.72 Natixis Europe Smaller Cos Fd I/A EUR 792848 EUR 14.08 ****27.70 Petercam Equities Eurp Small & Midcaps A 1318309 EUR 13.14 **27.41 Montanaro European Smlr Comp £ 1168447 GBP 18.16 ****27.12 Schroder ISF Eur Smaller Coms A Inc 293944 EUR 11.33 ***27.08 UBS (CH) Eq Fd Small Caps Europe P 96703 EUR 17.71 ***26.80 Pictet Small Cap Europe­P EUR 1255412 EUR 11.91 ****26.12 Montanaro Eq Income STG Unhedged 2872823 GBP 19.34 *****25.61 Kempen (Lux) European Small Cap A 10321828 EUR 13.86 ***25.55 Henderson Horizon Pan Eurp Smlr Coms A2 148664 EUR 22.06 **25.12 JPM Europe Dynamic Small Cp A (acc)­EUR 2045515 EUR 12.23 ***

AKTIEN EUROLAND STANDARDWERTE31.40 Fidelity Inst Euro Blue Chip I­Acc­EUR 2771480 EUR 5.86 ****30.66 Fidelity Euro Blue Chip A­EUR 926376 EUR 4.89 ****29.14 Allianz Euroland Equity Growth W EUR 2737869 EUR 15.44 *****29.11 Oddo Génération Europe A 1563258 EUR 8.04 ****28.96 BGF Euro­Markets A2 995890 EUR 5.93 ****28.78 Objectif Alpha Euro A A/I 10823217 EUR 6.89 ****28.52 AXA WF Frm Eurozone IC EUR 4597023 EUR 6.64 *****27.99 DWS Invest Top Euroland FC 1424553 EUR 7.12 *****26.36 Schroder ISF Euro Equity C Inc 965440 EUR 4.42 *****25.94 JPM Euroland Focus A (acc) ­ EUR 13684381 EUR 25.69 JB EF Euroland Value­EUR A 944056 EUR 3.58 ***25.29 JPM Euroland Dynamic A (acc) ­ EUR 13683739 EUR 25.19 AXA WF Frm Euro Relative Value AC EUR 627127 EUR 3.69 ***24.69 Henderson Horizon Euroland A2 595298 EUR 5.42 ****24.53 UBS (Lux) EF Euro Countrs Oppor (EUR) P 836189 EUR 4.01 ***23.61 Petercam Equities Euroland A 1318303 EUR 5.18 *****23.50 Lloyds TSB Euro Equity 608014 EUR 4.43 ****22.78 ENISO Forte E 10683807 EUR **22.70 R Conviction Euro C A/I 2143911 EUR 0.23 ***22.43 Dexia Eqs L EMU C EUR Acc 3397358 EUR 1.22 ***22.23 EdR Euro Leaders C 2095433 EUR 1.26 ****22.07 Templeton Euroland A Acc € 988573 EUR 2.06 ***21.96 AB Eurozone Strat Value Port AX EUR 665526 EUR 2.06 21.80 BNPP L1 Equity Best Sel Euro C C 948768 EUR 5.73 *****21.74 AXA WF Frm Eurozone RI AC EUR 11804141 EUR 21.42 Pioneer Fds Euroland Equity E EUR ND 1105660 EUR 6.17 ****21.12 MS INVF Eurozone Equity Alpha A 1068471 EUR 3.96 ****21.03 SSgA EMU Alpha Equity Fund I 4785768 EUR ***21.00 JPM Euroland Select Eq A (acc)­EUR 3231025 EUR 4.08 **20.96 Mirabaud Euro Actions Acc 1688536 EUR ­0.63 ***

AKTIEN EUROLAND MITTELGROSS28.13 BNY Mellon Small Cap Euroland A EUR 1332313 EUR 9.04 **27.79 Groupama Avenir Euro I 1528158 EUR 11.16 ****26.68 Generali IS Small&Mid Cap Euro Eqs AY 3090796 EUR 10.23 ****25.67 HSBC GIF Euroland Eq Smaller Co AC EUR 1578326 EUR 11.43 ***23.55 R Midcap Euro C 1982454 EUR 7.40 ****21.88 Oddo Avenir Euro A EUR 10.01 *****17.19 CCR Mid Cap Euro R 1271613 EUR 6.52 ***

AKTIEN DEUTSCHLAND STANDARDWERTE36.09 DWS Deutschland 133095 EUR 11.89 *****31.34 Fidelity Germany A­EUR 207537 EUR 7.54 ****31.31 DWS Investa 328870 EUR 8.28 **29.83 Baring German Growth Acc 372326 GBP 10.50 *****29.60 UBS (D) Aktienfonds Special I Deutschld 347637 EUR 6.55 ***29.56 Jyske Invest German Equities 1759075 EUR 6.88 ****28.16 SSgA Germany Index Equity Fund P 1431059 EUR 6.32 ****27.59 JPM Germany Eq A (dist)­EUR 1089571 EUR 6.61 ****27.38 FT Frankfurt­Effekten­Fonds 332853 EUR 6.55 **26.89 BNPP L1 Equity Germany C C 4384056 EUR 5.38 **26.16 Dexia Eqs L Germany C Acc 991689 EUR 4.69 ***

26.11 UniFonds 350710 EUR 5.61 ***25.97 Fondak A EUR 322378 EUR 7.40 **25.19 MainFirst Germany C 4934773 EUR 10.37 ****24.91 JB EF German Value­EUR A 155789 EUR 6.98 ****24.63 JB Swiss&Global AM Deutsche Aktien EUR B 609138 EUR 7.18 ****23.83 DB Platinum CROCI Germany I1 Acc 2266436 EUR 8.41 ***23.13 Generali IS German Equities DX 3770872 EUR 4.01 *20.72 UBAM Dr Ehrhardt German Equity I 1727076 EUR 5.88 ****

AKTIEN FRANKREICH STANDARDWERTE26.26 Fidelity France A­EUR 207536 EUR 4.58 ****23.49 Metropole France A 1521920 EUR 5.31 ****20.48 Mirabaud France Actions Acc 1688543 EUR 0.67 ***19.23 SSgA France Index Equity Fund P 1431068 EUR 3.04 ****18.50 JPMorgan France Equity Fund A EUR 1.13 ***18.40 Parvest Equity France C C 607720 EUR 0.60 ***16.99 Dexia Eqs L France C Acc 991695 EUR ­0.90 **15.82 Aviva Investors French Equity B Acc 600563 EUR ­2.33 *14.11 EdR Tricolore Rendement D 3817878 EUR ­1.44 ****13.49 Centifolia C 1482527 EUR 0.54 *****12.24 RP Sélection France 690452 EUR ­1.79 **7.29 Tocqueville Dividende C EUR 0.56 ***

AKTIEN GB STANDARDWERTE BLEND24.96 Invesco UK Equity A Inc 1274839 GBP 10.70 ***19.91 Threadneedle UK Fund Instl 712938 GBP 14.15 *****19.17 Schroder ISF UK Equity A Inc 65825 GBP 13.73 ***19.07 Russell IC UK Equity A 842147 GBP 13.65 ***18.38 Threadneedle UK Inst Inst Net GBP 971938 GBP 13.03 ****17.53 JPM UK Eq A (dist)­GBP 358472 GBP 10.78 *17.36 MFS Meridian UK Eq A1 GBP 2196351 GBP 13.76 ****16.83 M&G UK Growth A Acc 1393255 GBP 10.09 ****16.65 TT Intl UK Equity A 1832559 GBP 10.32 **16.24 Investec GSF UK Eq A Inc Grs GBP 3835876 GBP 10.49 ***16.15 HSBC GIF UK Equity A Acc 1579061 GBP 8.00 **15.05 Aberdeen Global UK Equity A2 600928 GBP 13.70 ***14.73 Aviva Investors UK Equity Focus B Acc 600578 GBP 15.37 ***14.43 Coutts UK Equity Index 5 1805003 GBP 11.63 ***14.06 JOHCM UK Opportunities B GBP Acc 2326837 GBP 11.10 *****13.42 Threadneedle UK Select Ret Net GBP 1319236 GBP 11.02 ***12.75 AXA Framlington UK Growth R GBP Inc 24496 GBP 12.63 ***12.52 Helvetia I Grossbritannien IA 2515109 GBP 10.08 ****12.37 BGF United Kingdom A2 618487 GBP 11.32 **12.24 Neptune UK Equity A 1465480 GBP 7.58 **

AKTIEN ITALIEN24.97 Fidelity Italy A­EUR 207542 EUR 1.92 *****23.50 AXA WF Frm Italy AC EUR 913168 EUR 3.07 *****18.48 Schroder ISF Italian Eq A Inc 482041 EUR ­1.57 ****15.75 Pioneer Fds Italian Equity E EUR ND 868137 EUR ­4.80 ***15.38 Oyster Italian Opportunities EUR 500381 EUR ­2.86 **14.42 CS Equity Fund (Lux) Italy B 349537 EUR ­4.09 **13.75 Oyster Italian Value EUR 645065 EUR ­4.18 *11.27 Willerequity Italy P 1000156 EUR ­3.03 *****10.72 AZ Fd1 Italian Trend A ­ AZ Fd 1049214 EUR ­6.58 **9.66 SSgA Italy Index Equity Fund P 1431040 EUR ­5.47 **

AKTIEN NORDEUROPA26.64 Fidelity Nordic A­SEK 207545 SEK 13.73 **21.74 Nordea­1 Nordic Equity BP 120735 EUR 12.30 **19.79 SEB Nordic Small Cap C 10445637 EUR **19.76 Hanséatique 2480453 EUR 15.33 *****19.55 SEB Nordic C 595157 SEK 10.31 **19.48 Nordic Equities Strategy 1774165 SEK 14.57 ****18.08 Norden 325657 EUR 17.67 ****17.59 DNB Scandinavia 836743 EUR 13.52 **16.43 Danske Invest Nordic A 618686 EUR 11.95 **14.09 Nordea­1 Nordic Equity Small Cap BP 2850171 EUR 15.96 ****

AKTIEN TÜRKEI71.19 HSBC GIF Turkey Equity A Inc 2093412 EUR 27.29 *****63.55 BNPP L1 Equity Turkey I 2070803 EUR 23.78 ***61.19 UBAM Turkish Equity A EUR 11164261 EUR 61.09 Jyske Invest Turkish Equities 2321661 EUR 21.43 ***59.21 Charlemagne Magna Turkey A 2028958 EUR 24.42 ***58.16 Dexia Equities L Turkey N TRL 43.76 JPM Turkey Equity A (dist) EUR 1130485 EUR 7.39 ****36.13 Türkei 75 Plus 564238 EUR 11.13 *

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RANKING FONDS

Rendite Name Valor Wäh- Rendite Morningstar1 Jahr des Fonds rung 3 Jahre Gesamtrating

Rendite Name Valor Wäh- Rendite Morningstar1 Jahr des Fonds rung 3 Jahre Gesamtrating

AKTIEN SCHWELLENLÄNDER EUROPA40.33 Renaissance Ottoman 2401929 EUR 15.70 *****29.19 Aberdeen Global Eastern Europ Eq A2 11366494 EUR 27.65 WestLB Me Co Fd Eastern Europ Div A € 464476 EUR 12.08 **27.47 Schroder ISF Emerg Europe A Acc 1040688 EUR 18.63 *****26.56 ING (L) Invest Emerging Europe P Acc 1061144 EUR 16.46 ***26.10 PineBridge Emerging Europe Equity Y 809642 USD 15.88 ****25.97 Raiffeisen­Osteuropa­Aktien R A 203540 EUR 17.59 ***25.60 JPM Eastern Europe Eq A (dist)­EUR 358446 EUR 19.86 ***24.54 Pioneer Fds Emerg Eur+Med Eq E EUR ND 868206 EUR 15.53 *****24.25 ERSTE Responsible Stk Europe Emging A 4293273 EUR 6.04 **24.18 Dexia Eqs L Emerging Europe C 3397370 EUR 14.93 ****23.39 Pictet Eastern Europe­P EUR 1255396 EUR 22.34 **23.33 Lloyds TSB Eastern Europe & Frontier Eq 915765 EUR 11.38 ****23.28 Natixis Emerging Europe Fd I/A USD 794455 USD 14.67 ****22.98 Allianz Emerging Europe A EUR 730451 EUR 15.86 *****22.43 Baring Eastern Europe A USD Inc 521977 USD 14.58 ***22.06 AXA WF Frm Europe Emerging AC EUR 1413267 EUR 14.56 ***21.76 Invesco Emerging Europe Equity A 601138 USD 14.57 *****21.10 UBS (Lux) EF Central Eur (EUR) P­acc 469164 EUR 4.50 **20.86 Allianz Eastern Europe Equity A EUR 438135 EUR 8.21 ***20.79 LGT Sust Impact Emerg Europ Eq EUR B 4641332 EUR 15.71 ****20.45 T. Rowe Price Emerg Europe Equity A 4804754 EUR 18.74 ***20.40 Jupiter JGF New Europe L $ 3387264 USD 14.84 ****19.68 Nevsky Eastern European USD 1143317 USD 20.29 *****19.46 Metzler Eastern Europe A 1138779 EUR 13.69 ***

AKTIEN RUSSLAND20.61 Valartis Fd (Lux) Russia & CIS Growth 587466 USD 3.92 ****18.74 Valartis Russian Market A 468902 USD 21.32 ***16.70 Aberdeen Global Russian Equity A2 11366566 EUR 15.72 Jyske Invest Russian Equities 1759121 EUR 10.81 15.71 Parvest Equity Russia Opportunity C C 3742409 USD 24.02 ****14.79 JPM Russia A (dist) ­ USD 2155230 USD 21.08 **14.22 Pictet Russian Equities­I EUR 3646055 EUR 27.04 ***14.13 Citadele Russian Equity 2390580 USD 22.14 ****14.01 Raiffeisen­Russland­Aktien R A 3475167 EUR 27.41 ****13.87 Pioneer Fds Russian Equity A EUR ND EUR 12.38 Danske Invest Russia A 11121298 USD 12.27 BNPP L1 Equity Russia C C 2717788 EUR 23.00 ****12.26 CS SICAV (Lux) Equity Russia B 3786520 USD 18.06 **11.22 East Capital (Lux) Russian A EUR 2756437 EUR 21.79 ***11.10 Danske Invest Russia K 2081453 EUR 24.11 ***10.79 Pictet Russia Index I USD 12966479 USD 9.40 Baring Russia A USD Acc 611666 USD 19.36 ***9.25 DWS Russia 1411796 EUR 22.45 *9.17 SEB Russia C 3099102 EUR 23.96 ***7.80 HSBC GIF Russia Equity A Acc 3539504 USD 20.47 ***

AKTIEN USA STANDARDWERTE BLEND17.89 AB US Thematic Research A USD 1230258 USD 5.91 **16.25 Wellington US Equity Research A 278025 USD 11.35 *****16.10 Robeco US Large Cap Equities D EUR 10832998 EUR 8.96 ****15.32 Natixis Actions US Value I USD 10.30 *****14.79 CapitalAtWork Amer Eq at Work D 667894 USD 12.40 ****14.76 CSIF US Val Weighted Idx Pension D 2249410 USD 10.76 *****14.30 Harris Associates US Equity Fd I/A USD 1262840 USD 11.84 ****14.02 UBAM Neuberger Berman US Eq Val A Acc 600663 USD 8.89 **13.88 BNY Mellon US Dynamic Val A USD 1497757 USD 5.88 **13.73 Fidelity America A­USD 207527 USD 10.94 ****13.68 UBS (CH) IF2 Equities USA Passive II I­X 12512104 CHF 13.67 ZKB­IPF US Index T 11704473 USD 13.64 UBS (CH) IF2 Equities USA Passive IB 2298593 CHF 10.58 ****13.54 CSIF US Index Pension D 2061826 USD 10.46 *****13.27 AXA Rosenberg US Enh Idx Eq Alp A 1881010 USD *****13.26 Cap Int US Growth and Income A4 3729989 EUR 10.66 ****13.25 ZIF Aktien USA Passiv CHF A1 2603392 CHF 10.15 ***13.23 NAB Aktien Nordamerika (US$) ICUSD 13603261 USD 13.14 UBS (Lux) ES USA Quantitative P USDAcc 2468895 USD 9.50 ****13.14 Russell IC US Equity A 838079 USD 9.72 ****13.00 CSIF North America Index Blue Pension Z 10052335 USD *****12.98 CONNECT Equity USA RED I 2798879 USD 9.91 *****12.97 LO Funds (CH) ­ US Equity Tracker Z D 11101374 USD 12.95 UBS (CH) IF Eqs USA Passive IX 1579980 CHF 9.98 ****12.87 UBS (CH) IF Eqs USA Passive II IB 13024354 CHF 12.85 Piguet Fund Actions Amérique du Nord 12804557 USD 9.82 ***12.78 CSIF US Index D 1540829 USD 9.80 *****12.73 Polar Cap North American R USD Inc USD 12.67 JPM America Eq A (dist)­USD 358437 USD 8.08 ***12.59 VVA ­ Aktien USA 841051 USD 9.82 ****

AKTIEN USA STANDARDWERTE GROWTH18.83 Janus US Twenty A USD 997047 USD 9.97 ***16.18 LM CB US Agrsv Growth A Acc $ 2681869 USD 13.42 ****15.75 Vitruvius US Equity 1012186 USD 8.11 ***15.73 Hereford DSM US Large Cap Growth A 3504726 USD 10.49 ****15.53 LM CB US Large Cap Growth B Inc (A) $ 2741522 USD 10.90 ***15.02 Edgewood L Select US Select Gr A USD 586398 USD 9.52 ***15.00 ING (L) Invest US Growth I USD Acc 2412077 USD 11.39 *****14.97 Wells Fargo (Lux) WF­US Lg Cp Gr A$ Acc 3881901 USD 10.36 ***14.58 Natixis Actions US Growth I USD 12.83 ****14.41 Alger American Asset Growth A 524255 USD 12.90 ****13.88 Loomis Sayles US Research Fd I/A USD 1262715 USD 9.09 ****13.81 AB American Growth AX 618071 USD 9.88 ***13.72 Vontobel US Value Equity A 607575 USD 9.98 ****13.71 GS US Growth Equity Base Inc 1011995 USD 10.37 ***13.70 UBS (Lux) ES USA Growth (USD) P Acc 1930124 USD 13.31 ****13.59 T. Rowe Price US Lg­Cap Growth Eq I 1579138 USD 14.71 ****13.33 T. Rowe Price US Blue Chip Eq A 1274286 USD 13.28 ***13.22 Delaware Inv US Lg Cp Gr F USD 3662796 USD 12.56 ****12.94 Ignis Intl North Am I EUR Acc 3574687 EUR 8.60 ***12.94 Threadneedle Amer Ext Alp I EUR 3445212 EUR 12.88 *****12.83 BNPP L1 Equity USA Growth C C 4384163 USD 10.66 ****12.67 Threadneedle(Lux) American Select AU 1091877 USD 6.19 **12.19 MFS Meridian US Concentrated Gr A1 USD 2193062 USD 10.27 ***12.16 GS US Equity Portfolio A Inc 2345224 USD 8.11 ***11.45 New Capital US Growth A USD 11.07 T. Rowe Price US Lg­Cap Core Eq A 10303033 USD ***10.93 Threadneedle Amer Sel Inst Net GBP 712521 GBP 11.53 ****10.83 AXA WF Frm American Growth AC EUR 4211576 EUR ****

AKTIEN USA STANDARDWERTE VALUE13.78 Brandes US Equities A € 1555614 EUR 11.23 **13.03 EdR US Value & Yield C 3817955 EUR 8.68 ***12.99 Gutzwiller ONE 1245355 USD 8.86 ***12.89 Eaton Vance Intl(IRL) US Value M2 $ 1550972 USD 4.43 ****12.78 T. Rowe Price US Lg­Cap Value Eq I 1274365 USD 8.84 *****12.31 Invesco US Value Equity A USD Acc USD 8.81 ****12.22 AXA Rosenberg US Equity Alpha A USD 1006075 USD ****11.52 Vanguard US Fundamental Value Inv USD 2151915 USD 11.03 **11.45 Robeco US Premium Equities D USD 2242466 USD 8.98 ****10.81 JPM US Value A (dist)­GBP 1160103 GBP 8.58 ****10.69 Franklin Mutual Beacon A Acc $ 532417 USD 7.52 ***10.15 Delaware Inv US Lg Cp Val F USD 3662837 USD 7.63 ****10.14 Pioneer Fds US Res Value E EUR ND 3810793 EUR 6.18 **9.85 Parvest Equity USA Value C C 2006174 USD 7.43 *9.16 Pioneer Fds North Amer Bas Val A EUR ND 2468864 EUR 4.22 ****8.98 M&G North American Value A Acc 2242133 GBP 10.63 **8.72 Invesco US Structured Equity A 1438246 USD 5.34 ***8.66 Skandia US Value B 1499968 USD 6.82 **8.24 ING (L) Invest US High Div P USD Acc 2087278 USD 7.99 ****7.52 UBS (Lux) ES US Opp (USD) P Acc 512728 USD 3.45 **6.97 BGF US Basic Value Q2 596722 USD 6.55 ***5.29 Abrias US Equity Value B 2706791 USD 15.18 ***3.49 Petercam Equities North America Div A 1318022 EUR 5.76 ***3.21 Federated Strategic Value Equity A 2983103 USD 6.20 ****

AKTIEN USA FLEXIBEL35.01 LM Capital Mgmt Opp A Inc (A) $ 10441808 USD *25.17 Wellington US Cptl Apprec Eq A $ Acc 1259162 USD 11.72 ****23.56 GAM Star Capital App US Eq GBP Inc 12391783 GBP 11.18 ***16.41 GAM North American Growth Acc 385476 GBP 11.28 *****16.35 CS Equity Fund (Lux) USA Value B 1806067 USD 14.52 ***15.93 Vanguard US Opportunities Inst USD 1408248 USD 15.19 *****14.02 Wells Fargo (Lux) WF­US All Cp Gr A$ Acc 3881892 USD 18.49 *****13.02 Performa US Equities 1207982 USD 7.57 **12.88 Melchior North American Opps A GBP 1996524 GBP 11.73 ****12.56 William Blair US All Cap Growth D Acc 11645341 USD 11.97 CS (CH) US Quant Equity A 2022015 USD 7.78 ***10.63 SSgA US Alpha Equity Fund I EUR 1493241 EUR 5.01 ***9.08 GAM Star GAMCO US Equity USD Acc 12355715 USD 13.22 ***9.07 Reyl (Lux) GF North American Equities B 1530802 USD 8.55 ****8.89 Planetarium ­ American Selection 10007392 USD *7.90 BGF US Flexible Equity A2 1501042 USD 5.84 ***7.88 Tower Fund US Equity 4556977 USD 7.66 ***7.02 Franklin US Opportunities A Acc $ 1065517 USD 11.49 ****6.88 Uni­Global Min Variance US B1 USD 3582935 USD 6.97 ****

AKTIEN USA MITTELGROSS15.13 AB US SMALL AND MID­CAP A 11171869 USD 12.47 Parvest Equity USA Mid Cap C C 1478780 USD 15.02 ***

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RANKING FONDS

Rendite Name Valor Wäh- Rendite Morningstar1 Jahr des Fonds rung 3 Jahre Gesamtrating

Rendite Name Valor Wäh- Rendite Morningstar1 Jahr des Fonds rung 3 Jahre Gesamtrating

11.43 RBC Fds (Lux) US Mid Cap Value Equity A USD 10.85 Alger US MidCap A 1155523 USD 10.99 **9.09 William Blair SICAV US Sm­Md Cap Gr A 1793097 USD 14.01 ****9.08 Threadneedle Amer Sm Cos Inst Net 790154 GBP 15.97 ****7.21 Pioneer Fds US MC Value E EUR ND 1318348 EUR 6.10 ***7.06 Franklin US Sm­Md Cap Growth A Acc $ 1183821 USD 12.60 ***6.06 Schroder ISF US Sm & MdCp Eq A 2011261 USD 9.26 ****4.92 UBS (Lux) EF Mid Caps USA (USD) P­acc 255789 USD 9.16 ***4.28 BGF US Small & MidCap Opps A2 600855 USD 8.94 ***2.30 Wellington US Mid­Cap Growth Eq A $ Dis 2646755 USD 12.89 **

AKTIEN USA NEBENWERTE18.91 LM Royce US Small Cap Opp A Inc (A) $ 1434720 USD 18.20 ***18.33 Vanguard US Discoveries Inv Acc 1900018 USD 20.62 *****16.19 Montlake Wanger US SmComs UCITS Instl$ USD 14.32 ***14.45 F&C US Smaller Companies A 1496382 USD 14.64 ****14.07 AXA Rosenberg US Small Cap Alpha A 11977080 USD 13.81 T. Rowe Price US Smaller Cos Eq A 1274353 USD 15.40 ****12.77 RBC Fds (Lux) US Small Cap Eq A Acc 11161358 USD 12.46 Russell IC US Small Cap Eq A 656276 USD 12.84 ***11.97 Third Avenue Small Cap Value A1 USD 10099274 USD **11.89 Vaughan Nelson US SC Value Fd I/A USD 1758408 USD 10.21 ****10.82 JPM US Smaller Companies A (dist)­USD 358471 USD 16.29 **9.91 GS US Sm Cap CORE Eq A Close 2345501 USD 11.24 ***8.77 UBS (Lux) EF Small Caps USA (USD) P­acc 618344 USD 13.47 **8.68 LM Royce Smaller Comp B Inc (A) $ 1811542 USD 10.55 ***8.60 Aberdeen Global American Smaller Cos I2 USD 8.60 BNPP L1 Equity USA Small Cap C C 1205289 USD 12.37 ***8.10 Schroder ISF US Smaller Comp A Inc 608410 USD 9.78 ****7.62 Alger US SmallCap A 1155520 USD 11.94 ***6.33 JPM US Small Cap Growth A (dist)­USD 358435 USD 12.87 **4.32 Callander Fund Asset C1 595132 USD 4.94 **

AKTIEN KANADA9.08 RBC Funds (Lux) Canadian Eq A CAD CAD 7.24 UBS (CH) IF Eqs Canada Passive IX 4226319 CHF 11.92 ****

7.11 CSIF Canada Index D 1540832 CAD 11.72 ****6.80 UBS (CH) IF Eq Canada Passive II I­X 12512200 CHF 6.64 ZKB­CIF Canada Index E 11704487 CAD 6.43 SSgA Canada Index Equity Fund P 1431091 CAD 10.98 ****4.41 UBS (Lux) EF Canada (CAD) P Acc 67821 CAD 8.25 **

AKTIEN LATEINAMERIKA29.50 Santander Latin American Sm Caps A USD 29.19 *****19.79 First State Latin America A 10051813 GBP *****19.67 Aberdeen Global Latin America Eq A2 4982885 USD 17.57 Investec GSF Latin American Equity A 11089589 USD 17.49 BSF Latin American Opportunities A2 USD 3097902 USD 34.69 ***17.10 PineBridge Latin America Sm &Md Cap Eq A 3090530 USD 23.33 ***15.63 Comgest Growth Latin America EUR 10892260 EUR ****15.54 Nordea­1 Latin American Equity BP 3305209 EUR 16.02 ****14.67 MFS Meridian Latin Amer Eq A1 EUR 3580244 EUR ****12.10 F&C Latin American Equity I GBP 4242684 GBP 15.43 ***11.66 JPM Latin America Equity A (dist)­USD 358467 USD 18.71 ***11.33 Schroder ISF Latin Amer A 294031 USD 15.04 ***11.33 Invesco Latin American Equity A 11643039 USD 10.78 Charlemagne Magna Latin American A 2033421 EUR 18.13 ***10.43 HSBC GIF Latin American Eq M1 Acc 2574323 USD 18.37 **9.84 MS INVF Latin American Equity I 293774 USD 16.33 ***9.14 ISI Latin America Equities A 1759162 EUR 19.81 *****9.02 Threadneedle Latin Amer Inst Net GBP 790247 GBP 17.55 ****8.84 T. Rowe Price Latin American Eq I 3982282 USD 17.26 ***8.65 Fidelity Latin America A­USD 231141 USD 18.28 ****

AKTIEN BRASILIEN10.29 BTG Pactual Brazil Equity Plus I USD Acc USD 8.44 Nordea­1 Brazilian Equity BI USD 5.32 Arsago Brazil Equity Value CHF B 11374809 CHF 4.28 HSBC GIF Brazil Equity A Acc 1908000 USD 18.73 **4.16 Legg Mason WA Brazil Eq A Inc (A) $ 10971880 USD 3.46 BNY Mellon Brazil Equity A USD 3379035 USD 15.40 ****3.39 Allianz Brazil Equity A GBP 11797960 GBP

Anteile an Immobilienfonds :

die ideale Ergänzung in einem auf Performance

ausgerichteten Portefeuille.

« Steine sind Weisheit. »

Performance der LA FONCIÈRE per 31.12.2012

Für die laufende oder zukünftige Performance stellt die historische Performance keinen Indikator dar.

10 Jahre5 Jahre3 Jahre1 Jahr

+ 118.71 %+ 50.41 %

+ 25.47 %+4.98 %

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RANKING FONDS

Rendite Name Valor Wäh- Rendite Morningstar1 Jahr des Fonds rung 3 Jahre Gesamtrating

Rendite Name Valor Wäh- Rendite Morningstar1 Jahr des Fonds rung 3 Jahre Gesamtrating

1.10 Santander Brazilian Equity A 1278156 USD 13.84 **0.83 Parvest Equity Brazil C C 2814196 USD 12.78 ***­0.08 Amundi Fds Eq Brazil AU­C 3780911 USD 16.10 ***­1.44 Selector Brazilian Equities C1 USD ­1.70 JPM Brazil Equity A (acc)­USD 3451210 USD 14.98 ****­2.76 Pictet Brazil Index I USD 12963881 USD ­5.57 UBS (Lux) ES Brazil (USD) P­acc 2909491 USD 11.31 *

AKTIEN BRIC 16.53 UBAM Equity BRIC+ A Acc 3194272 USD 21.37 ***13.19 HSBC GIF BRIC Equity M1 Acc 2036137 USD 14.00 **12.23 HSBC GIF BRIC Markets Z 2158053 USD 13.82 ***12.00 ISI BRIC Equities 1943779 EUR 16.12 **11.71 GS BRICs Portfolio A 2344562 USD 11.84 **11.39 Schroder ISF BRIC A 2318368 USD 10.40 ****11.01 HSBC GIF BRIC Markets Equity A Acc 2574247 USD 10.38 ***10.94 Parvest Equity BRIC P 2280324 USD 10.76 **9.33 Bonhôte Selection BRIC Multi­Fds CHF 2245208 CHF 10.70 *****6.72 Allianz BRIC Equity CT EUR 3075591 EUR 11.30 *5.04 DWS Invest BRIC Plus FC 2098037 EUR 9.11 **4.71 Templeton BRIC A Acc $ 2277258 USD 9.20 **

AKTIEN ASIEN OHNE JAPAN33.48 Templeton Asian Smaller Co A Acc $ 4613240 USD 28.76 *****29.75 UBAM Asia Equity I USD Acc 1266523 USD 28.34 Robeco Asian Stars Equities D EUR EUR 27.55 Schroder ISF Asian Smaller Coms A 2272163 USD 15.87 **26.90 JOHCM Asia ex­Jap Sm & Md­Cp Instl $ I 14028118 USD 26.37 Aberdeen (Swiss) Tiger Eq A 277161 USD 19.37 *****25.01 DWS Invest Asian Small/Mid Cap FC EUR 19.90 ***23.74 HSBC GIF Asia ex Jap Eq Sm Co A 795239 USD 20.96 ***23.72 Schroder ISF Asian Opp A Inc 144103 USD 15.90 ****23.53 BGF Asian Dragon Q2 618465 USD 12.11 **23.22 Principal Asian Eq A Inc 116282 USD 15.22 ****22.81 Standard Life SICAV Asian Eqs D USD 16.39 ***22.79 Melchior Asian Opportunities A GBP 2120457 GBP 16.43 *22.69 JOHCM Asia ex­Japan B GBP Inc 14029061 GBP 22.15 AB Asia Ex­Japan Equity A Acc 10850485 USD ***21.56 Henderson Horizon Asian Growth A2 595288 USD 14.40 **20.62 UBS (Lux) ES Asia Growth (USD) U­X 11376161 USD 20.38 Macquarie Fd Solu Asia New Stars A SEK SEK 20.18 BNPP L1 Equity Best Sel Asia exJap C C 500921 EUR 12.19 **20.13 ISI Far East Equities A 1759142 EUR 14.26 ****20.06 T. Rowe Price Asian ex­Japan Eq I 2833332 USD 22.48 ****19.92 Investec GSF Asian Eq A Inc Grs USD 3835951 USD 16.76 *****19.85 Willerequity Asia ex­Japan P 246909 USD 13.60 ****19.78 Investec Asia ex Japan B Acc Net 1946173 GBP 18.59 *****

AKTIEN ASIEN­PAZIFIK OHNE JAPAN31.81 Aberdeen Global Asian Smaller Cos A2 2320486 USD 25.37 *****31.72 AXA Rosenb Pac Ex­Jap Sm Cp Alp A 1006258 USD 18.15 ***29.93 First State As Pac Sustainability A 2373009 GBP 20.48 *****28.44 Schroder ISF Asian Eq Yld A Acc 1884378 USD 18.02 *****24.35 New Capital Asia Pacific Eq Income A USD 23.91 BGF Asia Pacific Equity Inc A2 USD 10292329 USD ****23.62 Mirae Asset Asia Pacific Equity I $ 4468945 USD 12.04 ***23.44 AXA Rosenb Pac Ex­Jap Eq Alpha A USD 1006246 USD 16.57 ****23.43 M&G Asian X Acc 1631970 GBP 18.13 ****23.00 First State Asia Pacific A 1211760 GBP 17.85 *****22.36 Pictet CH I­Pac Basin ex Japan ET­I $ 2871258 USD 17.36 ****22.15 Henderson Horizon Asian Div Inc I2 2694744 USD 13.97 *****22.08 Pictet Pacific Ex Japan Index-P USD 1424351 USD 16.80 ****22.00 UBS (CH) IF Eqs Pac (ex Japan) Pass IX 3304832 CHF 17.30 ****21.68 CSIF Pacific ex Japan Index D 1540841 CHF 16.80 ***21.61 CSIF Pacific ex Japan Index Blue D 10097586 CHF ****21.61 Vanguard Pac Ex­Jap Stk Idx Inst USD 1924820 USD 16.94 ****21.48 ZKB-CIF Pacific ex Japan Index E 11704484 CHF 21.43 First State Asia Pacific Ldrs A £ 1725620 GBP 16.12 *****21.12 Aberdeen Global Asia Pacific Equity A2 608236 USD 17.64 *****21.11 Investec GSF Asia Pacific Eq A$ Acc 11182652 USD 20.78 Vontobel Far East Equity A 634792 USD 13.57 ****20.44 Fidelity Instl Pacific ex Japan 1037195 GBP 16.02 ***20.13 UniAsiaPacific A EUR 18.46 ***

AKTIEN ASIEN­PAZIFIK MIT JAPAN25.29 Indus Select Asia Pacific B USD 13330565 USD 20.13 Performa Asian Equities 559967 USD 9.98 *19.41 BGF Pacific Equity A2 600355 USD 5.63 ***18.51 Matthews Asia Fds Asia Dividend I USD USD

18.06 CB­Accent Lux Far East Equity A 1229862 USD 11.33 *****17.27 Robeco Asia Pacific Equities D EUR 888999 EUR 12.21 *****15.38 Invesco Pacific Equity A Inc 44202 USD 10.61 ****15.11 JF Pacific Eq A (dist)-USD 358468 USD 6.88 ***14.66 Fidelity Pacific A-USD 207439 USD 13.93 ***14.65 CONNECT Equity Asia-Pacific RED I 2798875 JPY 8.52 ****13.89 BNPP L1 Equity High Div Pacific C C 4384586 EUR 10.35 ****13.53 CB­Accent Lux Asian Century A 3085598 EUR 0.36 **13.00 Mi-Fonds (CH) Inst PacificStK 2340685 CHF 7.04 ****12.97 Swisscanto (CH) EF Asia A 42247 USD 5.13 ***12.58 DWS Invest Top 50 Asia FC 1424568 EUR 8.90 ***12.28 GAM Star Asia-Pacific Equity CHF Acc 1155223 CHF 3.30 ***12.19 DWS Top 50 Asien 457117 EUR 8.44 ***12.15 Amundi Fds Index Eq Pacific AE-C 4604672 EUR 4.93 ***11.71 Base Inv Equities Asia 2605843 EUR 6.50 **11.20 CONNECT Equity Asia-Pacific GREEN I 2798877 JPY 9.27 ****10.42 CapitalAtWork Asian Eq at Work C 2107453 EUR 6.76 **9.23 Dexia Sust Pacific C Acc 1080496 JPY 3.10 **9.08 Ethos Equities Pacific 2679547 CHF 4.90 ****8.91 VP Bank Selection Aktien Pazifik B 1582629 JPY 0.21 ****

AKTIEN AUSTRALIEN & NEUSEELAND20.24 UBS (Lux) EF Australia (AUD) P Acc 92920 AUD 15.89 **19.42 Fidelity Australia A­AUD 207437 AUD 18.64 ****18.75 SSgA Australia Index Equity Fund P 1431094 AUD 16.59 ****17.55 Aberdeen Global Australasian Equity A2 608237 AUD 14.21 ***17.06 Parvest Equity Australia C C 1104487 AUD 18.32 ***16.45 Dexia Eqs L Australia C Acc 664394 AUD 16.06 ***13.74 Baring Australia A USD 558759 USD 16.34 **

AKTIEN CHINA25.51 JKC Fund LFP JKC China Value GP USD 3984408 USD ****23.42 UBS (Lux) EF China Oppty USD P­acc 512613 USD 6.74 **23.38 Henderson Horizon China A1 3537483 USD 13.81 *23.09 Mont Blanc China Opportunity 3314842 HKD 17.78 ****20.41 BGF China A Acc 4234438 USD 12.72 ****19.65 Wells Fargo (Lux) WF­China Eq A$ Acc 4964442 USD *****19.63 Pictet China Index I USD 12964067 USD 19.38 Vontobel China Stars Equity A 2844051 USD 12.31 ****18.69 Pioneer Fds China Eq E EUR ND 1319842 EUR 8.47 ***18.53 Schroder ISF China Opportunities A Acc 2444759 USD 7.67 ****18.52 Jyske Invest Chinese Equities 1759169 USD 11.61 ****18.07 Robeco Chinese Equities D EUR 1812302 EUR 11.95 ***17.97 GS China Opportunity Base Acc 3474449 USD ****17.46 Jupiter JGF China Sustainable Gr L GBP 3521297 GBP **17.20 MFS Meridian China Equity C1 USD 3580227 USD ****16.77 Threadneedle China Opp Inst Net EUR 3086238 EUR 12.99 ***16.71 HSBC GIF Chinese Equity A Acc 1578844 USD 6.65 ***16.30 Neptune China A 2120902 GBP 12.12 ***15.85 HSZ China CHF 2682806 CHF 15.73 ***15.49 Fidelity China Opportunities A­Acc­EUR 10878054 EUR ****15.20 GAM Star China Equity USD Acc 3191966 USD 17.43 ****14.54 Jupiter China Acc 2762342 GBP 11.00 **14.50 LM LMHK China A Inc (A) $ 10766893 USD ****14.16 Allianz China Equity A USD 4561425 USD 10.60 ****14.10 Standard Life SICAV China Eqs A USD 12.13 ****

AKTIEN HONGKONG25.74 JF Hong Kong A (dist)­USD 1195256 USD 9.60 ***24.45 SSgA Hong Kong Index Equity Fund P 1431053 HKD 15.16 ****24.38 Schroder ISF Hong Kong Eq A 1440462 HKD 16.01 ****23.73 HSBC GIF Hong Kong Equity A Acc 1578895 USD 9.32 **16.54 Allianz Hong Kong Equity A 4561471 USD 13.47 ****15.92 Aberdeen Global Chinese Equity A2 2320508 USD 16.49 ****

AKTIEN GREATER CHINA22.64 JF Greater China A (dist)­USD 1195199 USD 12.40 ****22.09 Hamon Greater China GBP 3876480 GBP 16.22 *21.17 BNPP L1 Equity China C D 660868 USD 6.75 **20.57 First State Greater China Gr A 1725642 GBP 18.24 *****20.52 Fidelity Greater China A­USD 207433 USD 12.93 ****20.41 Neuberger Berman China Eq USD Ins 10348761 USD *****19.48 Comgest Growth Greater China 1222697 EUR 10.37 ****19.13 Pictet Greater China­I USD 1604311 USD 12.48 ****18.87 ING (L) Invest Greater China X USD Acc 1253262 USD 10.37 ****17.76 UBS (Lux) EF Greater China (USD) P­acc 547581 USD 12.10 ***17.40 Schroder ISF Greater China A Acc 1366132 USD 11.63 ****17.30 Danske Invest Greater China A 1702538 USD 11.44 ***17.09 AB Greater China A 848274 USD 6.03 ***

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RANKING FONDS

Rendite Name Valor Wäh- Rendite Morningstar1 Jahr des Fonds rung 3 Jahre Gesamtrating

Rendite Name Valor Wäh- Rendite Morningstar1 Jahr des Fonds rung 3 Jahre Gesamtrating

16.50 BCV Chinac A 219372 USD 8.05 ***16.43 Threadneedle(Lux) Greater China Eqs AU 1382341 USD 11.45 ****16.43 Martin Currie GF Greater China 1671615 USD 10.14 **14.84 Invesco Greater China Equity A 618791 USD 12.15 ****10.11 Templeton China A Acc $ 482548 USD 10.99 ****8.69 Generali IS Greater China Equities AX USD 8.52 Skandia Greater China Equity A1 907140 USD 13.89 ****7.54 UBAM VP Value China Equity A 1034935 USD 8.71 *

AKTIEN INDIEN36.76 HSBC GIF Indian Equity A Acc 1578919 USD 14.24 *35.89 GS India Equity A 3474678 USD 18.56 ****28.26 Amundi Fds Eq India AU­C 2347978 USD 11.78 **27.37 BTS Funds (Lux) ­ Gate of India A USD 10865913 USD 26.97 First State Indian Subcontinent A 2796093 GBP 23.89 *****26.54 Kotak Indian Multicap A EUR 4288706 EUR 11.39 **26.36 Schroder ISF Indian Equity A 2783689 USD 13.05 ****26.00 Mirae Asset India Sector Leader Eq I 4471305 USD 19.56 ****25.54 MS INVF Indian Equity A 2684587 USD 12.93 ***25.00 Jupiter JGF India Select L USD 4424818 USD 15.50 ***24.87 DNB India 3109121 EUR 13.69 ***24.08 Standard Life SICAV Indian Eqs A USD 7.05 **23.12 Robeco Indian Equities D EUR Acc 10252939 EUR 22.64 Pictet India Index I USD 12966181 USD 22.49 Fidelity India Focus A­EUR 1938220 EUR 15.03 ***22.27 Invesco India Equity A 2694805 USD 13.78 ***22.06 BNPP L1 Equity India C C 4385280 USD 13.10 ****21.02 KBL Key Fund India USD 20.79 Jyske Invest Indian Equities 1789725 USD 12.10 ***20.75 BGF India A2 2525326 USD 10.93 ***

AKTIEN JAPAN STANDARDWERTE13.57 Invesco Japanese Equity Core A Inc 1275669 USD 2.58 ***11.00 Aberdeen Global Japanese Eq A2 JPY 608238 JPY 5.56 *****10.48 Cap Int Japan Equity A4 3730701 EUR 2.39 ***9.24 Nippon Growth Ltd 1282021 JPY 2.39 ****9.07 Nippon Growth (UCITS) JPY A 10668517 JPY ***8.76 Invesco Japanese Eq Advtg A JPY Acc JPY 3.78 *****8.71 DekaLux­Japan CF 149162 EUR 1.19 ***8.43 JF Japan Equity A (dist) USD 358465 USD ­2.72 **7.82 CS SO (Lux) Eq Japan Value F 11145903 JPY 7.77 T. Rowe Price Japanese Eq I 2434841 EUR ­0.37 ****7.52 GS Japan Portfolio Base Inc 448309 JPY ­0.91 ***7.48 UniJapan 208222 EUR ­0.65 ***7.36 Metzler Focus Japan 3354452 EUR 0.81 ***7.30 Fidelity Instl Japan 492183 GBP 1.67 ****7.11 AXA Rosenberg Japan Enh Idx Eq Alp A 2022131 JPY ­1.65 ****6.99 Standard Life SICAV Japanese Eqs D JPY 1.96 ****6.95 SPARX Japan Inst 2224774 JPY 3.53 ****6.90 Allianz Japan Equity A 4561497 USD ­0.04 ***6.80 LLB Aktien Japan (JPY) 1325561 JPY ­0.98 ***6.69 BGF Japan Value A2 2559964 JPY ­2.26 **6.66 Amundi Fds Eq Japan Value AJ­C 2483255 JPY 1.06 ****6.62 JPM Japan Strategic Value A (acc)­EUR 3524815 EUR 2.43 *****6.60 JPM Japan Behavioural Fin Eq A (acc)­EUR 2984774 EUR 0.48 ***6.17 UBS (CH) IF Eqs Japan Passive IX 1725691 CHF ­0.89 ****6.13 UBS (CH) IF Eq Japan Passive II I­X 12512118 CHF

AKTIEN JAPAN NEBENWERTE19.94 Neptune Japan Opportunities A 1671614 GBP ­1.55 ***15.81 M&G Japan Smaller Companies A EUR 1404630 EUR 10.59 ****14.54 JOHCM Japan B GBP 1873365 GBP 2.55 ***13.24 Aberdeen Global Japanese Sm Cos D2 2942453 GBP 7.02 *****11.75 PineBridge Japan Small & Mid Cap Eq A 1981663 USD 1.23 ***10.87 Parvest Equity Japan Small Cap C C 526743 JPY 8.47 ****10.57 PineBridge Japan Small Cap Equity Y 1225206 USD 4.01 ****10.52 Henderson Horizon Japanese SmlrCos A2 595701 USD 7.58 ****9.98 SPARX Japan Smaller Companies Instl 3457086 JPY 7.12 ****5.84 Swisscanto (LU) Eq S/M Japan B 1174377 JPY 3.66 *****5.17 BGF Japan Small & MidCap Opps A2 2559984 JPY 1.51 ***5.10 Threadneedle Jap Sm Cos Inst Net GBP 790176 GBP 2.84 ***5.06 UBS (Lux) EF Sm & Mid Caps Japan (JPY) P 255787 JPY 4.85 ***4.65 Fidelity Inst Japan Agg I­Acc­JPY 2767350 JPY 3.01 **3.75 Schroder ISF Japanese Sm Comp A Inc 185834 JPY 3.68 ***3.61 LO Funds ­ Japanese Small & Mid Caps I A 2037880 JPY 1.56 **3.05 UBAM IFDC Japan Opportunities Eq A 3194206 JPY 6.06 ****2.57 Polar Capital Japan GBP 1319979 GBP 1.65 ***2.49 AXA Rosenberg Japan Sm Cp Alpha A JPY 1006223 JPY 0.52 ****2.36 ING (L) Invest Japanese Sm&Md Cps P Acc 1164417 JPY 4.50 ****

AKTIEN KOREA20.03 Templeton Korea A Acc $ 482552 USD 11.56 *13.82 JF Korea Eq A (acc)­EUR 3210910 EUR 16.28 ****12.09 Parvest Equity South Korea C C 3804197 USD 15.23 ***9.06 Schroder ISF Korean Eq A Acc 1937157 USD 13.04 ***8.28 HSBC GIF Korean Equity A Acc 2201934 USD 10.19 **5.36 Allianz Korea Equity A USD 164456 USD 10.43 ***5.36 Amundi Fds Eq Korea AU­C 1517557 USD 8.97 ***4.58 Allianz Korea Equity A 4561616 USD 8.54 ***4.28 Fidelity Korea A­USD 49126 USD 13.04 ***2.15 Mirae Asset Korea Equity I € 4466581 EUR 13.07 ****

AKTIEN AFRIKA34.18 Fulcrum Africa A USD Acc USD 27.04 BB African Opportunities B CHF 10264516 CHF 24.28 Coronation All Africa A 4481536 USD 14.80 ****22.20 JPM Africa Equity A (acc) ­ USD 3911539 USD 17.99 ****19.11 Nordea­1 African Equity BI 4832530 EUR 4.31 ***18.43 Standard Bank Africa Equity A USD 3333880 USD ­5.27 *17.88 Charlemagne Magna Africa C 2400533 EUR 10.40 **16.27 Investec GSF Africa Opps A USD 11430106 USD 7.44 DWS Invest Africa A2 4410703 USD 13.40 ***1.68 JB EF Northern Africa­CHF A 3130136 CHF 1.71 **

AKTIEN AFRIKA & NAHER OSTEN28.08 Schroder ISF Middle East EUR A 3355889 EUR 9.34 ****24.71 JPM Emerg Middle East Eq A (dist)­USD 911305 USD 7.55 ****19.15 Baring MENA Fund A EUR 11125329 EUR 16.64 T. Rowe Price Mid East & Africa Eq I 3428876 USD 4.94 ***10.52 UniEM Middle East & North Africa 10976640 EUR 7.49 FT EmergingArabia (EUR) 3441951 EUR ­2.20 *6.34 ING (L) Invest MENA P USD Acc 4735548 USD 5.83 Franklin MENA A Acc $ 3884285 USD ­1.27 ***5.44 Charlemagne Magna MENA R EUR

AKTIEN SCHWELLENLÄNDER GLOBAL32.76 Danske Invest Glbl Em Mkts Small Cap A 2984764 USD 27.75 *****30.77 Aberdeen Global Emerging Mkts Sm Cos D2 2942194 GBP 27.55 *****27.77 First State Glbl Emg Mkts Sustblty A EUR 10052002 EUR *****25.21 BGF Emerging Markets Eq Income A2 USD 25.04 JPM Em Mkts Alpha Plus A (acc)­USD 2607219 USD 9.72 ****24.87 GAM Star North of South EM Eq $Inst Acc 12309331 USD 24.72 Reyl (Lux) GF Emg Mkts Equities B 1530813 USD 16.64 *****24.71 Coronation Global Emerging Markets A 4463409 USD 18.73 ****24.66 UBS Global Emerging Markets Opp I­x 4990602 USD ****24.27 Polar Capital Emerg Mkts Inc I EUR Acc 12390265 EUR 23.71 First State Glbl Emerg Mkts A 1211640 GBP 21.11 *****23.29 Charlemagne Magna Emerg Mkts Div N Acc 11378786 EUR 22.64 JPM Emerging Mkts Opps A (acc)­USD 10262230 USD 19.20 ***22.48 Danske Invest Global Emerg Markets A 922844 USD 20.82 *****22.17 SSgA Emerg Markets Select Eq Fd I 4784861 EUR 22.16 Charlemagne Magna Undervalued Assets N 11378834 EUR 21.66 Aberdeen Global Emerg Markets Eq A2 1291920 USD 20.65 *****21.51 Nordea­1 Emerging Stars Equity BI 12904699 USD 21.31 SaraPro Instl Emerg Markets 1951573 CHF 17.57 ****21.19 GS Gr & Em Mkts CORE Eq Base Close Acc 3183993 USD ****20.89 First State Global Emerg Mkts Ldrs A GBP 1725578 GBP 20.04 *****20.46 BL­Emerging Markets A 3229383 EUR 15.35 *****20.07 JPM Em Mkts Small Cap A (acc)­EUR 3365049 EUR 25.46 ***19.80 Templeton Emerg Mkts Sm Cos A Acc $ 3104186 USD 17.34 ***19.40 LGT Select Eq Emerg Markets USD B 2653635 USD 15.90 ****

AKTIEN WELTWEIT STANDARDWERTE BLEND22.62 PPF LPActive Value EUR 10269470 EUR ***20.47 MFS Meridian Global Concentrated A1 USD 2195854 USD 10.48 ****19.82 CS Custom Mkts HOLT Family Eq I2C1 EUR 12638863 EUR 18.89 Standard Life SICAV Global Eqs A USD 10.19 ***17.94 Investec GSF EAFE A Inc Grs USD 3835678 USD 5.58 **17.72 Syz AM Global Equities Fund GBP C 12906147 GBP 17.67 CapitalatWork Contrarian Eq at Work C 909646 EUR 12.42 ****17.33 Robeco Global Stars Equities D EUR 4577283 EUR 8.81 ***17.23 Wells Fargo (Lux) WF­Global Eq A$ Acc 3881874 USD 10.47 17.22 Investec GSF Glbl Str Eq A Inc Grs USD 3834107 USD 7.55 ***16.67 GS Glbl Equity Partners Base Acc 2445767 USD 3.08 ****16.66 ZKB IF Aktien Ausland aktiv N 4795679 CHF 10.43 ****16.56 GS Glbl Equity Base Inc 238777 USD 6.17 ***16.47 DNCA Invest Global Leaders A 4503037 EUR 16.39 Pictet CH I­World Equities­J dy CHF 1345825 CHF 6.95 ****

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RANKING FONDS

Rendite Name Valor Wäh- Rendite Morningstar1 Jahr des Fonds rung 3 Jahre Gesamtrating

Rendite Name Valor Wäh- Rendite Morningstar1 Jahr des Fonds rung 3 Jahre Gesamtrating

16.36 GAM Star Worldwide Eq USD Inc 2462086 USD 4.36 ***16.15 M&G Global Growth A Acc 1405499 GBP 8.75 ****16.06 LLB Aktien Fit for Life (CHF) 434215 CHF 9.36 ****16.02 ZKB IF Aktien Welt enhanced N 3009874 CHF 9.03 *****16.00 Fidelity World E­Acc­EUR 1224984 EUR 5.99 ***15.86 ING (L) Invest World P Inc 1163247 EUR 8.82 ***15.62 Investec Global Free Entpr A Acc Net GBP 1346150 GBP 8.36 ****15.46 UBS (CH) IF2 Equities Global (ex CH) IB 2298552 CHF 10.21 ****15.37 Lloyds TSB LGMA (EUR) Very Dynamic 1722753 EUR 4.35 **15.27 ZKB Fonds Kapitalgewinn Nachhaltigkeit 10747834 CHF

AKTIEN WELTWEIT STANDARDWERTE GROWTH29.00 Wellington Glbl Growth Eq A Acc 3868546 SGD 12.08 *****21.84 Wellington Glbl Sel Cap Appr Eq A Acc 4599907 CAD 11.48 ****20.26 Schroder ISF Glbl Demo Opps A$ USD 18.76 Franklin Global Growth A Acc $ 1183804 USD 11.88 ***18.41 Wellington Mgmt Lux Glbl Opp Eq Port JPY 11212141 JPY 18.30 MFS Meridian Glbl Equity A1 EUR Acc 2192597 EUR 9.17 ****17.93 Franklin Temp Glbl Gth & Val A Acc $ 1471027 USD 9.59 ***17.29 T. Rowe Price Glbl Lg­Cap Eq A 4775316 USD 11.50 ***16.69 Martin Currie Global Alpha A 2594479 GBP 5.36 **16.57 UBS (Lux) ES Global Growth I­6.5 USD Acc 11752700 USD 16.44 Vontobel Global Value Eq (ex­US) A 1222584 USD 8.21 *****15.91 LO Funds ­ Generation Global (CHF) I A 10166376 CHF 10.13 *****15.28 ING (L) Invest Glbl Opps I EUR Acc 2412114 EUR 10.61 ****15.24 Vontobel Global Value Equity A 2140205 USD 9.72 *****14.94 BNY Mellon Lg­Trm Global Eq A USD Acc 3961933 USD 8.74 ****14.87 DWS (CH) ­ Aktien Global 353197 CHF 4.32 **14.70 Fidelity Global Focus A­EUR 1533967 EUR 10.47 ****14.47 William Blair SICAV Glbl Growth A USD 3430455 USD 13.18 ****14.20 Vontobel Inst Global Equity 2592376 CHF 6.87 ***13.63 Sarasin Sustainable Equity ­ Global A 720685 EUR 5.43 **13.51 Nordea­1 Global Theme Select BP 1067686 EUR 4.00 **13.42 Allianz Global Equity AT EUR 894015 EUR 5.63 ***13.42 F&C Stewardship International I 2398655 EUR 8.57 ****13.23 LO Funds ­ William Blair Gbl Gr.(EUR) PA 3011014 EUR 12.38 ****

AKTIEN WELTWEIT STANDARDWERTE VALUE23.39 GAM Global Diversified Acc 385479 GBP 7.35 ****20.58 Third Avenue Value A1 USD 10090308 USD **18.15 Templeton Global A YDis $ 482555 USD 6.21 ***17.53 Templeton Growth Euro A Acc € 1115781 EUR 7.17 ***16.98 Templeton Global Euro A YDis € 482556 EUR 4.29 ***16.20 Tweedy, Browne Intl Value Fd (EUR) B 580571 EUR 8.91 ****15.90 Vanguard Global Enhanced Equity 2934154 USD 9.80 ****15.66 Schroder ISF Glbl Eq Yield A 2226938 USD 8.05 ****15.64 SKAGEN Global 836292 NOK 13.20 ****15.39 Tweedy, Browne Intl Value Fd (CHF) C 580573 CHF 12.73 *****15.10 Nomura Fds Ireland Fdmtl Idx Glb Eq IUS USD 8.91 ****14.68 Schroder ISF Global Div Maximiser A 3251816 USD 6.65 ****14.61 Veritas Global Eq Income A GBP 2087403 GBP 11.85 *****14.17 M&G Global Dividend A Acc 4458007 GBP 13.20 *****14.07 Tweedy, Browne Value Fund (USD) A 580565 USD 7.94 ****13.79 Templeton Glbl Eq Income A Acc $ 2054886 USD 4.43 **13.68 UBS (CH) IF2 Equities Global Pass II IB 4616469 CHF 8.45 ****13.66 Franklin Temp Glbl Eq Strat A Acc $ 3980682 USD 6.56 **13.24 Threadneedle Global Eq Inc Instl EUR Acc 3210930 EUR 11.15 *****13.11 EdR Selective World A 4234149 EUR 8.01 **12.69 Quantex Global Value 4226728 CHF 10.04 ****12.64 Invesco Global Equity Income A $ Acc USD 6.57 ****12.63 1741 Instl Eq Active Indexing World B 1972927 CHF 4.11 **12.55 White Fleet OLZ Efficnt Wld Eq B CHF 4841520 CHF 7.90 ***12.51 Sarasin EquiSar Intl Income B EUR 11617819 EUR

AKTIEN WELTWEIT FLEXIBEL35.24 Classic Global Equity Fund 832821 CHF 22.46 ***33.42 Classic Value Equity Fund 1907790 CHF 19.39 ****25.41 COVAMOS Global Stock K1 4779206 CHF 9.13 ***19.37 ÖkoWorld ÖkoVision® Classic 422361 EUR 5.20 ***18.18 PI Global Value EUR P 3449238 EUR 12.36 ****17.88 Third Avenue Intl Val A1 USD 10099523 USD ***17.01 Parvest Eq World Next Generation C C 2960187 EUR 4.28 ***16.41 LTIF Classic 2432569 EUR 10.71 **15.90 Pictet Global Megatrend Sel­I EUR 4541416 EUR 10.55 ****15.68 Sparinvest SICAV Equitas EUR I 4216201 EUR 6.55 ****15.08 UBAM PCM Global Equity Value A 2799393 USD 10.35 ****14.95 SKAGEN Vekst 520601 NOK 12.86 ****14.06 LOYS Sicav ­ LOYS Global P 1045557 EUR 9.65 ****13.83 Pictet Security­I EUR 2736127 EUR 13.30 *****13.62 Aktien Nachhaltigkeit Global 4350780 CHF 5.34 ***13.31 CS Inv (Lux) SICAV Londinium Glbl Eqs A 1957994 EUR 2.27 ***11.46 Petercam L Equities Opportunity B 1529797 EUR 10.88 ****

11.41 SAM Sustainable Healthy Living EUR B 2844721 EUR 11.32 *****11.36 Corando Value Investment 1362572 CHF 9.92 ****11.10 ACATIS Fair Value Aktien Global EUR 1750238 EUR 4.63 **

AKTIEN WELTWEIT NEBENWERTE23.45 Franklin Global Sm­Md Cap Gr A Acc $ 1411699 USD 14.00 ****18.40 AXA Rosenberg Glbl Sm Cp Alpha A USD 1006256 USD ***15.27 Invesco Glbl Smlr Coms Eq A USD Acc 13352241 USD 8.34 ***14.61 Vanguard Global Small Cap Index Inst 10793202 USD *****13.77 Sparinvest SICAV GlbSmCap Val EUR R 2675475 EUR 8.06 ***13.34 GS Glbl Sm Cap Core Eq Base 2462343 USD 13.03 ****12.82 Templeton Global Smaller Co A YDis $ 482558 USD 10.93 **11.83 BGF Global SmallCap A2 286039 USD 8.73 ***9.94 MRB Global Value Pearls 1905782 EUR 0.68 **9.66 Schroder ISF Global Smaller Comp A Acc 2406585 USD 10.32 ***

BRANCHEN: AKTIEN AGRAR26.97 DJE Agrar & Ernährung I 3844452 EUR 11.31 *****17.53 SAM Sustainable Agribusiness Eq D EUR 4366560 EUR 11.23 **17.47 BZ Fine Funds ­ BZ Fine Agro A CHF 12273629 CHF 12.28 ****14.94 DWS Invest Global AgriBusiness A2 2836261 USD 15.19 ***13.65 First State Global Agribusiness A EUR 4558006 EUR 13.65 Pictet Agriculture­I EUR 4253484 EUR ***13.14 Baring Global Agriculture A GBP 4960328 GBP **12.57 Petercam Equities Agrivalue A 3612774 EUR 12.68 ***9.55 Allianz Global Agricult Trends A EUR EUR 12.75 ****8.64 BGF World Agriculture A2 4582965 USD 6.16 Amundi Fds Eq Glbl Agriculture AU­C 3781100 USD 11.48 ***5.56 JB EF Agriculture­CHF A 4238601 CHF 11.03 **

BRANCHEN: AKTIEN ALTERNATIVE ENERGIEN18.26 4Q­Smart Power 10797317 EUR ****8.40 Vontobel New Power A 1301686 EUR ­2.26 *****2.16 Pictet Clean Energy­I USD 2840645 USD ­0.64 ****1.57 BGF New Energy A2 1211508 USD ­7.28 ****1.02 DWS Invest Clean Tech A2 3181605 USD ­5.88 0.84 SAM Smart Energy EUR B 1666258 EUR 3.68 ****­0.77 JB EF Energy Transition EUR A 4238691 EUR 2.18 ****­1.70 Sarasin New Power Fund B 2950944 EUR ­8.35 ***­1.91 Sarasin Multi Lab SICAV­New Engy (EUR) B 1163878 EUR ­9.04 ***­3.55 BBGI Share Clean Energy (USD) 2610311 USD ­6.94 ***­4.39 DNB Renewable Energy 3108537 EUR ­0.97 ***­10.49 EIC Renewable Energy A 2836115 EUR ­12.63 ***­14.33 LSF Asian Solar & Wind A1 4898695 EUR *­14.63 Guinness Alternative Energy A 3991450 USD ­16.70 *­28.58 LSF Active Solar CHF 4404702 CHF ­30.36 *

BRANCHEN: AKTIEN BIOTECHNOLOGIE40.90 UniSector: GenTech A 1227550 EUR 7.19 ***32.25 CS SICAV (Lux) Eq Biotechnology B 1258035 USD 9.87 ***30.74 RH&F Global Life Sciences Fund 1113164 USD 14.10 ***29.91 UBS (Lux) EF Biotech (USD) P­acc 512723 USD 11.76 ***28.70 BB Biotech B USD 3882743 USD **28.50 Dexia Eqs L Biotechnology C Acc 1052486 USD 19.93 ****25.47 Adamant Global Biotech A 11381706 CHF 24.27 JB EF Biotech­USD A 3505525 USD 8.85 ****24.13 Franklin Biotechnology Disc A Acc $ 1065508 USD 11.73 ****23.83 DekaLux­BioTech CF 4278163 EUR 9.63 ***23.78 Pictet Biotech­P USD 891431 USD 2.01 ***15.73 Lacuna ­ Biotech 496837 EUR 5.17 *11.63 FCP OP MEDICAL BioHealth­Trds EUR 1148391 EUR 15.59 ***

BRANCHEN: AKTIEN EDELMETALLE­6.56 Precious Cap Global Mining & Metals CHF 2333575 CHF 8.78 **­6.81 Quantex Strategic Precious Metal CHF 1918236 CHF 17.73 ****­7.38 Quantex Strategic Precious Metal USD 11064659 USD ­7.62 DJE Gold & Ressourcen I 1529457 EUR 1.92 ****­8.92 AMG Gold Minen & Metalle A 2468677 CHF 14.09 *****­9.36 Investec GSF Glbl Gold A Inc Grs USD 3836550 USD 9.00 ****­9.95 RBC Fds (Lux) Glbl Precious Metals A $ USD ­10.09 Invesco Gold & Precious Mtls A 11490366 USD ­10.10 BGF World Gold A2 333541 USD 6.96 ****­10.84 Investec Global Gold A Acc Net USD 2636316 USD 9.28 ****­10.87 Falcon Gold Equity A 278353 USD 11.72 ****­11.13 LO Funds ­ World Gold Expertise (EUR) IA 2038238 EUR 9.27 **­12.67 Tocqueville Gold P EUR 14.40 ****­12.72 Ambre 10892845 EUR ­12.74 Gold Equity Fund USD B 1666344 USD 19.47 ***

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RANKING FONDS

Rendite Name Valor Wäh- Rendite Morningstar1 Jahr des Fonds rung 3 Jahre Gesamtrating

Rendite Name Valor Wäh- Rendite Morningstar1 Jahr des Fonds rung 3 Jahre Gesamtrating

­13.07 DWS Invest Gold & Precious Met Eqs A2 2837031 USD 5.75 ***­13.58 MRB Goldminen­ und Rohstoffaktien 2449190 EUR 9.81 ***­14.39 PAM Gold & Silver Mining & Metals 4282956 CHF 9.65 *­14.45 UBS (CH) EF Gold P 278869 USD ­0.20 **­15.53 BBGI Share Gold (USD) 2610302 USD 3.65 ***

BRANCHEN: AKTIEN ENERGIE6.18 PEC Global Equity Inc 1613773 CHF 5.02 *****5.19 Aberdeen (Swiss) Global Energy Eq A 278920 USD 8.71 *****2.15 BNPP L1 Equity Europe Energy C C 1179858 EUR 10.39 ****1.05 Investec GSF Glbl Energy A Inc Grs USD 3836472 USD 5.95 ****0.59 Guinness Global Energy A 4225410 USD 9.01 ****0.55 CS SICAV (Lux) Equity Energy B 2388494 USD 6.72 **0.23 Allianz Energy A EUR 712803 EUR 3.16 **­0.55 Investec Global Energy A Acc Net GBP 2030460 GBP 6.21 ***­0.90 LO Funds ­ Global Energy I A 12038044 USD ­1.31 SSgA Energy Index Equity Fund P USD 1431427 USD 4.29 *****­1.49 US&P Energy Commodities & Logistics 3805484 CHF 6.70 ***­1.68 AXA WF Frm Junior Energy AC EUR 2688361 EUR 11.82 ***­1.80 Petercam Equities Energy & Resources A 2719308 EUR 3.47 *­1.82 UBS (Lux) ES Energy (USD) P Acc 12919033 USD ­1.84 Threadneedle(Lux) Global Energy Eqs AU 1382291 USD 3.10 ***­2.27 BNPP L1 Equity World Energy C C 718316 EUR 5.59 ****­2.54 MFS Meridian Global Energy A1 EUR 3580237 EUR *****­2.90 UBS (CH) Eq Fund ­ Energy (USD) P 58450 USD 4.83 ***­3.41 BBGI Islamic Share Energy (USD) 2610307 USD 4.97 ***­4.34 Swisscanto (LU) Eq Sel Energy 1002621 EUR 5.35 ****

BRANCHEN: AKTIEN FINANZEN32.38 Dexia Eqs L Europe Finance Sect C Acc 1272584 EUR 1.80 ***30.33 Robeco New World Financial Eqs D EUR 1794636 EUR 6.86 ***29.32 BGF World Financials A2 1039516 USD 4.77 ***28.28 Guinness Global Money Managers A 12342298 USD 26.56 JPM Global Financials A (acc)­USD 1187652 USD 5.14 ***26.43 BNPP L1 Equity Europe Finance C C 1141060 EUR ­0.38 **25.87 ING (L) Invest Banking & Ins P USD Acc 1163802 USD 3.62 ***25.21 Fidelity Gl Financial Servs A­EUR 1123858 EUR 6.72 ****24.75 SSgA Financials Index Equity Fd P USD 1431109 USD 5.34 ***24.36 Polar Capital Asian Financials A USD Inc USD 17.37 ****23.96 Jupiter JGF Global Financials L £ 2707273 GBP 5.58 ****23.73 BNPP L1 Equity World Finance C C 645971 EUR 5.16 **22.88 UBS (Lux) EF Financial Svcs (EUR) P­acc 823131 EUR 3.94 ***22.69 Henderson Global Financials A 1597040 GBP 6.53 ****22.29 Polar Capital Financial Opps I EUR 12973477 EUR 18.87 ZKB Finanz Vision Fonds U 1950925 CHF 3.90 ***15.61 Polar Capital Global Insurance A GBP Inc 13117933 GBP 5.47 *****­11.64 LLB Liechtenstein Banken (CHF) 512970 CHF ­6.88 **

BRANCHEN: AKTIEN GESUNDHEITSWESEN32.31 PPF CP Global BioPharma 10173746 USD *****23.91 Variopartner MIV Global Medtech I1 CHF 3535028 CHF 13.37 ****21.96 Polar Capital Healthcare Opps EUR 3619928 EUR 7.94 ****20.87 Lacuna - Adamant Asia Pacific Health P 2487355 EUR 9.52 **20.11 EdR Global Healthcare A 2182210 EUR 8.58 ****19.55 JPM Global Healthcare A (acc) ­ USD 10261626 USD 10.85 ****18.99 Pictet Generics­I USD 1812184 USD 12.43 ****17.98 SsgA Sectoral Healthcare Equity Fd I 11679136 USD 16.83 BNPP L1 Equity Europe Health Care C C 1141065 EUR 7.48 ****16.00 Performance Vitae A 2268611 EUR ­2.34 *15.98 BB Medtech T CHF 10264435 CHF **15.75 PHARMA/wHEALTH R (USD) 145442 USD 7.21 ***15.14 Aberdeen (Swiss) Global Pharma Eq A 277265 USD 6.22 **14.98 BNPP L1 Equity World Health Care C C 608997 EUR 5.52 ***14.52 ING (L) Invest Health Care Acc 1163604 USD 5.67 **14.42 BGF World Healthscience A2 1211929 USD 7.39 ***14.38 AB SICAV Intl Health Care AX USD 593269 USD 4.47 **14.32 Adamant Global Generika A 3433472 CHF 7.67 **14.15 Invesco Global Health Care A 16720 USD 6.84 ***

13.91 AXA Framlington Health R Acc 385171 GBP 11.13 **

BRANCHEN: AKTIEN INDUSTRIEMATERIALIEN20.21 ING (L) Invest Industrials P Acc 1467551 EUR 10.37 ***19.60 BNPP L1 Equity Europe Industrials C C 1179319 EUR 10.54 ***19.02 DWS ZukunftsInvestitionen 2571533 EUR 14.71 ***14.60 BNPP L1 Equity World Industrials C C 4385298 EUR 9.09 ****14.53 BNPP L1 Equity Europe Materials C C 1179848 EUR 9.86 **11.85 SSgA Industrials Index Equity Fd P USD 1431408 USD 7.59 ****9.70 BNPP L1 Equity World Materials C C 4385315 EUR 11.03 **8.83 UBS (CH) Equity Fd Global Materials P 260969 USD 10.20 ***

7.47 SSgA Materials Index Equity Fd P USD 1431405 USD 9.17 ***5.84 SAM Smart Materials EUR B 1666333 EUR 11.51 ***5.77 Fidelity Global Industrials A­EUR 1123872 EUR 9.71 ***2.68 UniSector: BasicIndustries A 1006987 EUR 5.84 ***2.10 ING (L) Invest Materials X EUR 3555813 EUR

BRANCHEN: AKTIEN INFRASTRUKTUR23.97 Aberdeen Global Emg Mkt Infra Eq A2 11461143 USD 18.64 Amundi Fds Eq India Infrastructure AU­C 3598361 USD 6.10 *17.80 DNCA Invest Infrastructures (LIFE) A 3234042 EUR 4.17 ***15.17 UBS (Lux) EF Infrastructure (USD) P Acc 4255995 USD 11.00 ****14.39 Partners Group Invest Infra I­A 2673955 EUR 11.01 *****13.37 JPM Em Mkts Infrastruct Eq A (acc)­USD 3959057 USD 12.60 ***13.11 Robeco Infrastructure Eq D EUR 4292151 EUR 10.70 **12.90 JPM Gl Infrastructure Trends A EUR Acc 10674287 EUR ***12.39 MS INVF Global Infrastructure A 4539055 USD 11.82 Russell OW Glb Listed Infra A 10120958 USD ****11.51 EdR Infrasphere A 3652048 EUR 6.36 ****10.59 JB EF Infrastructure­CHF A 3130189 CHF 5.67 ****10.22 AMG Europa Infra EUR A 2794073 EUR 2.07 ***9.43 CS SICAV (Lux) Eq Infrastructure B 2459821 USD 4.30 **9.38 Wellington Global Infra Eq B Acc 3454928 USD 4.91 ***9.11 First State Glbl Lstd Infras A GBP Acc 3647518 GBP 8.23 ****8.62 Invesco Asia Infrastructure A Acc 2430238 USD 8.21 **8.59 BZ Fine Funds ­ BZ Fine Infra A CHF 12273647 CHF 1.57 ***7.44 Macquarie Global Listed Infra A USD 10262814 USD 7.24 UBS (Lux) EF Emerg Mks Infras USD P Acc 3393490 USD 10.36 **7.17 BNY Mellon Latin America Infra EUR A 11717470 EUR

BRANCHEN: AKTIEN KONSUM29.82 BNPP L1 Equity Europe Consumer Dur C C 1179870 EUR 12.85 **25.27 ING (L) Invest Prestige & Luxe P Acc 1163860 EUR 21.69 **24.56 Mirae Asset Asia Great Consumer Eq A $ 13252566 USD 23.28 Robeco Global Consumer Trends Eqs D EUR 1794757 EUR 20.12 ***22.70 CS Equity Fund (Lux) Global Prestige B 2556553 EUR 20.71 ***22.45 CS SICAV (Lux) Eq Luxury Goods B EUR 3786484 EUR 20.61 ***21.69 ING (L) Invest Consumer Goods P Acc 1163688 USD 15.32 ****20.73 LO Funds ­ Emerg Consumer (CHF) I A 14008273 CHF 20.58 Pictet Premium Brands­I EUR 2119460 EUR 18.99 ***20.55 ZKB Konsum Vision Fonds A 2273617 CHF 12.96 ***19.92 Invesco Global Leisure A 286261 USD 11.79 **19.87 SSgA Consumer Discretionary Idx Eq P USD 1431479 USD 14.30 ***18.65 JB EF Luxury Brands­CHF A 3506035 CHF 19.78 ****18.55 Bluevalor Sustainable Lifestyle Brand Eq 2156170 EUR 20.58 ****18.44 Fidelity China Consumer A­Acc­EUR EUR 18.24 BNPP L1 Eq World Cons Durables C C 802847 EUR 14.18 ***17.53 Nordea­1 Emerging Consumer BI 4788830 EUR 9.76 *17.35 UBS (Lux) EF Asian Consump USD P Acc 1041161 USD 24.54 **16.72 Wellington Asian Local Opps A USD Acc USD 15.48 Fidelity Gl Consmr Industries A­EUR 1123854 EUR 11.35 ****

BRANCHEN: AKTIEN ÖKOLOGIE18.65 Generali IS S.A.R.A. S.R.I. AY 3770929 EUR 4.98 ***17.93 Nordea­1 Climate and Environment Eq BI 3853673 EUR 3.91 ***16.82 Parvest Global Environment C C 3804172 EUR 6.07 ****16.53 KBI Instl GESS A EUR 12520409 EUR ***16.12 HSBC GIF Climate Change A Acc 3437319 USD 1.10 ***15.90 Pioneer Fds Global Ecology A EUR ND 2844928 EUR 2.02 ****15.75 BNPP L1 Green Tigers I 4363811 EUR 6.08 ***15.50 Raiffeisen Clean Tech A 4858151 CHF ****15.13 Vontobel Clean Technology A 4513009 EUR 6.82 ****14.40 UBS (Lux) EF Glbl Innovators EUR P­acc 1248700 EUR ­1.80 **13.10 ÖkoWorld Klima C 3099307 EUR 1.81 ***12.90 SAM Sustainable Climate EUR B 2844001 EUR 1.88 ***11.62 Pictet Envir Megatrend Sel­I EUR 11215588 EUR 10.56 F&C Global Climate Opp I EUR 3662912 EUR 4.79 ****10.46 DWS Invest New Resources FC 2465140 EUR 1.16 ***9.54 GAM Star GEO USD Acc USD 9.37 Jupiter JGF Climate Change Solu L €Acc 2320080 EUR 4.02 ****9.00 ÖkoWorld² Ökotrust C 4444366 EUR ­3.52 ***8.83 Schroder ISF Glbl Clmt Chg Eq A EUR 3135245 EUR 5.63 ****8.69 Prime Value Green A 10884296 EUR ***

BRANCHEN: AKTIEN ROHSTOFFE12.73 Vontobel Future Resources A 4513028 EUR 10.89 *****12.50 Raiffeisen Future Resso A 4858157 CHF *****4.72 Aberdeen Global Wld Res Eq A2 11364842 USD 3.73 Petercam Equities Metals & Mining A Inc 12718285 EUR 2.54 Martin Currie GF Glbl Resources 1681254 USD 5.26 ****1.06 Robeco Natural Resources Equities D EUR 1794769 EUR 2.01 ***

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Rendite Name Valor Wäh- Rendite Morningstar1 Jahr des Fonds rung 3 Jahre Gesamtrating

Rendite Name Valor Wäh- Rendite Morningstar1 Jahr des Fonds rung 3 Jahre Gesamtrating

1.06 BGF World Resources Eq Income A2 USD USD 0.75 JB EF Natural Resources­CHF A 3130231 CHF 6.79 ***0.33 VP Bank Selection Aktien Nat Res B 2006206 USD 7.03 ****­0.43 BFW Raw Materials 2242368 EUR 6.40 ***­0.94 T. Rowe Price Glbl Natrl Res Eq I 2790339 USD 7.44 ****­2.28 IAM­Gold & Metals CHF A 1472525 CHF 8.57 ***­2.49 Pioneer Fds Gold and Mining E EUR ND 4454495 EUR 14.38 ***­2.86 Investec GSF Glbl Ntrl Res A Acc Grs USD 3836602 USD 11.28 ****­2.99 AXA WF Frm Hybrid Resources AC EUR 3266525 EUR 5.30 ****­4.18 LTIF Natural Resources 2432575 EUR 8.73 -4.18 IFR Commodity Fd Diversified - I (CHF) 4369886 CHF 3.18 ****­4.79 KBL Key Fd Natural Resources Eq EUR 2678330 EUR 3.22 ***­5.14 BGF World Mining A2 620823 USD 11.85 ***­6.31 Baring Global Resources A USD Inc 328524 USD 4.56 **

BRANCHEN: AKTIEN TECHNOLOGIE24.00 BNPP L1 Equity Europe Technology C C 1141070 EUR 10.69 **21.08 JPM Europe Technology A (dist)­EUR 1015935 EUR 15.13 ***17.67 GAM Star Technology Inst USD Acc USD 15.70 JF Pacific Technology A (dist)-USD 1089575 USD 8.49 ***15.00 AB SICAV International Technology I USD 595698 USD 15.22 ****11.85 CS SICAV (Lux) Equity Technology B 1258056 USD 13.78 ***11.60 Skandia Technology A1 2514555 USD 13.36 ***11.58 Fidelity Global Technology A­EUR 829206 EUR 12.76 ***10.99 Henderson Horizon Global Tech A2 539377 USD 14.26 *****10.59 IT Funds Info Tech Instl 904091 EUR 14.40 ***9.24 SSgA Technology Index Eq Fd P USD 1431507 USD 11.27 ****9.24 Aberdeen Global Technology Eq D2 2320353 GBP 15.18 *****9.19 UBS (Lux) EF Glbl Multi Tech (USD) P­acc 661211 USD 11.99 **9.17 UniSector: HighTech A 1006982 EUR 10.45 ****9.06 Swisscanto (LU) Equity Innovation Ldrs 1002629 EUR 8.17 ***9.05 LLB Aktien High Tech (CHF) 1098757 CHF 8.62 ***8.93 Polar Capital Global Tech USD 1320879 USD 17.32 ****8.87 LO Funds ­ Technology (USD) I A 2037992 USD 13.44 ***8.62 BGF World Technology A2 346414 USD 11.34 ***7.82 Aberdeen (Swiss) Global High Tech Eq A 277256 USD 11.69 ****

BRANCHEN: AKTIEN WASSER24.48 Variopartner Tareno Waterfund R1 3381228 EUR 10.51 ****24.11 KBI Instl Water A EUR 4938839 EUR 11.07 ****21.58 BNP Paribas Aqua I EUR 11.24 ****18.79 Swisscanto (LU) Eq Water Invest B 3118716 EUR 11.76 ***18.47 ÖkoWorld Water Life C 3558638 EUR 6.72 ***17.71 SAM Sustainable Water EUR B 1267543 EUR 5.87 **17.18 Sarasin Sustainable Water A 3570646 EUR 9.12 ***16.71 Amundi Fds Eq Glbl Aqua AE­C 2756588 EUR 5.50 ***13.88 Pictet Water­I EUR 1021902 EUR 8.16 ****6.75 FBG 4Elements 3096963 EUR ­1.42 ***

ANLEIHEN CHF11.81 Swisscanto (CH) BF Corporate H CHF A 70090 CHF 7.45 *****8.13 Swisscanto (CH) IBF CHF For I 2128400 CHF 7.03 ***7.90 LO Fdss II ­ CHF Credit Bd (Foreign) PA 2115273 CHF 5.14 ***7.90 LO Funds (CH) ­ CHF Credit Bd ID 3628294 CHF 6.32 ***7.90 LO Fdss ­ CHF Credit Bd (Foreign) P A 1302543 CHF 5.12 ***7.69 CS BF (CH) Corporate Bond CHF A 277020 CHF 7.31 ****7.68 LO Funds (CH) ­ CHF Bond I D 2951087 CHF 8.69 *****7.47 SLiF (CH) Bond CHF Foreign (CHF) 2398958 CHF 6.00 ****7.46 UBS (CH) Bond CHF P 278856 CHF 5.35 ***6.90 CSIF Bd Aggregate Rest Wld Ccy Ind Z 3084932 CHF 6.94 **6.86 FISCH Bond Fund (CHF) B 828483 CHF 6.48 ****6.83 RBZ CHF Bonds 278395 CHF 4.44 ****6.75 Swisscanto Swiss Red Cross Charity A 3087851 CHF 3.56 **6.71 SWISSCANTO (CH) BOND FUND CHF A 277966 CHF 5.31 ***6.56 UBS (Lux) BF CHF P­acc 595735 CHF 5.31 ***6.44 UBS (CH) Mgr Sel Bonds CHF XT1 B 1531244 CHF 5.48 *****6.41 CIC CH Bond CHF B 1083138 CHF 3.94 **6.36 UBS (CH) Mgr Sel Bonds CHF XT3 B 1531247 CHF 4.87 **6.27 UBS (CH) Mgr Sel Bonds CHF XT2 B 1531246 CHF 4.96 ****6.16 Vontobel Inst CHF Bond Opp A 4963176 CHF ***6.09 UBS (CH) IF Bds CHF Ausland Passive II X 4615926 CHF 5.36 ****5.99 ZKB IF Obligationen nachhaltig N 3433555 CHF 4.02 ****5.93 Base Inv Bonds CHF 1273099 CHF 2.23 **5.92 LO Selection ­ The Credit Bd (CHF) PA 10702371 CHF ***5.53 LO Funds II ­ CHF Bond (Foreign) P A 10301294 CHF 4.48 ***5.50 Mi­Fonds (CH) Instl Corporate Bd CHF 2340678 CHF 4.71 ****5.47 BCV CHF Foreign Bonds A 10290784 CHF ***5.43 Popso SUISSE CHF Bond 540758 CHF 2.78 *5.42 BFI Swissfranc Bond (CHF) R 1730907 CHF 5.01 **5.42 BSI Multibond CHF 277517 CHF 4.23 ***5.34 SaraPro Instl Bds CHF Foreign 1957806 CHF 4.82 ***5.25 Pictet CHF Bonds­P 1297658 CHF 4.38 **

5.08 Neue Aargauer Bank Obl CHF D 2232529 CHF 4.63 **5.04 Win Bond Index Switzerland 838964 CHF 3.97 ****5.01 Falcon Bond CHF 278345 CHF 4.27 ***

ANLEIHEN CHF KURZLÄUFER6.39 LGT Strategy 2 Years (CHF) B 823196 CHF 2.09 ***5.79 CS BF (Lux) Corporate Short Dur CHF A 1498944 CHF 5.65 ***3.69 UBS (CH) IF Bds Medium Term CHF I­X 11602907 CHF 2.92 UBS (Lux) SICAV 2 Med Term Bd CHF P 2212337 CHF 2.83 ***2.85 UBS (Lux) Medium Term BF CHF P­acc 359536 CHF 3.08 ****1.75 Fortuna Short Term Bond CHF 1084237 CHF 1.05 **1.61 CS BF (Lux) Short­Term CHF A 415448 CHF 1.98 ***1.12 BO Fund II Obligest CHF 2811886 CHF 0.98 *0.89 Pictet CH­CHF Short Mid Term Bd­I dy 1642688 CHF 1.94 **

STAATSANLEIHEN EUR18.45 BlueBay Invmt Grade Euro GovBd Acc I EUR 12409395 EUR 13.25 Standard Life SICAV Euro Gov Bd A EUR ­0.45 ***13.25 Generali IS Euro Bonds 5/7Y AX 4741542 EUR 0.91 ****13.14 Pioneer SF Euro Cv 7­10 year E EUR ND 2155302 EUR ­0.45 ****13.03 ZKB Obligation EUR Staatsanleihe pass N 4795677 EUR 0.47 ****12.65 DWS Invest Euro­Gov Bonds FC 1425008 EUR ­0.57 ***11.29 Generali IS Euro Bonds 3/5Y A Inc 4741496 EUR 11.17 Pioneer SF Euro Cv 5­7 year H EUR ND EUR 10.72 Pioneer Fds Euro Bond E EUR ND 1105865 EUR 0.56 ****10.54 Petercam Bonds Eur A 1983277 EUR ­1.38 ***10.43 JPM EU Government Bd C (acc)­EUR 3911499 EUR ­0.16 ****10.38 Natixis Souverains Euro R Acc 1221847 EUR 0.26 ****10.10 UBS (CH) IF Euro Bonds Passive IB 2892456 EUR ­1.28 **9.90 SSgA Euro Treasury Bond Index Fund P 10529985 EUR **9.84 CSIF Bond EUR Index Blue D 1784467 EUR ­0.88 ***9.83 Parvest Bond Euro Government C C 1105593 EUR ­1.16 ***9.80 SSgA EMU Government Bond Index Fd I Acc 1493330 EUR ­0.69 ***9.79 Vanguard EUR Gov Bond Index Inst EUR 1137875 EUR ­0.42 ****9.76 Schroder ISF EURO Gov Bond A Inc 282774 EUR ­0.31 ***9.64 AXA WF Euro Government Bonds AC 10945232 EUR

UNTERNEHMENSANLEIHEN EUR31.95 EdR Signatures Financial Bonds I 3838767 EUR 5.34 **31.57 Objectif Crédit Fi. C 3850452 EUR 4.11 *30.82 Sparinvest SICAV Inv Grd Val EUR R 2675529 EUR 13.51 ***22.17 R Euro Crédit C 590135 EUR 6.06 *****19.64 Invesco Euro Corporate Bond A Acc 2430278 EUR 7.59 *****19.23 MS INVF Euro Corporate Bond A 1270691 EUR 3.99 ***18.23 Oyster European Corporate Bonds EUR 1600820 EUR 3.49 ****17.55 HSBC GIF Euro Credit Bond A Acc 1578637 EUR 5.47 ****16.70 Henderson Horizon Euro Corp Bd A Acc 10633132 EUR *****16.51 T. Rowe Price Euro Corporate Bd Z 1274305 EUR 6.58 *****15.36 DWS Invest Euro Corporate Bonds FC 3180372 EUR 4.51 *****15.05 BlueBay Invmt Grade Bd Acc B EUR(Perf) 1733375 EUR 4.07 ****15.04 Templeton European Corp Bd A Acc € 11137319 EUR 14.91 Threadneedle Eurp Corp Bd Ret Grs 1509535 EUR 5.43 ***14.81 Swisscanto (CH) BF Corporate EUR A 1748683 EUR 2.80 ****14.74 AXA WF Euro Credit Plus AD EUR 1563629 EUR 3.64 ****14.65 ING (L) Renta Fd Eurocredit I EUR Acc EUR 3.83 ***14.51 Nordea­1 European Corporate Bd Plus BI 12689511 EUR 14.47 Vontobel EUR Corp Bd Mid Yield A 1473224 EUR 4.02 ***14.39 Kempen (Lux) Euro Credit J EUR 5.33 ****

ANLEIHEN EUR HOCHVERZINSLICH28.15 UBS (Lux) BF Euro High Yield P­dist 883655 EUR 18.46 ****27.92 AB SICAV Euro High Yield A 11171120 EUR 27.32 ING (L) Renta Europe Hi Yld I Hdg 11552632 EUR 25.47 Pictet EUR High Yield­I 1280183 EUR 16.43 ***25.42 HSBC GIF Euro High Yield Bond A Acc 1578665 EUR 15.27 ****25.33 Aberdeen Global II Euro High Yield Bd A2 11455777 EUR 15.16 ***25.11 Fidelity Inst Euro High Yield I­Acc­EUR 11730438 EUR 24.27 Aberdeen Global Sel High Yield Bd D1 2320575 GBP 24.04 ***23.91 Natixis Euro High Income Fd I/A EUR 12006770 EUR 23.83 Objectif Alpha «Haut Rendement» Acc 3325185 EUR 13.22 **23.52 Pioneer Fds Euro High Yield E EUR ND 2370119 EUR 23.49 ****23.47 LM WA Euro High Yield A Inc (D) € 11905981 EUR 23.12 Aberdeen Global Sel Euro HY Bd B1 1046250 EUR 20.76 *22.33 Amundi Fds Bd Euro High Yield IE­C 1221673 EUR 17.78 ****22.20 Dexia Bonds Euro High Yield C Acc 607846 EUR 14.86 ***21.85 Fidelity European High Yld A­EUR 1097929 EUR 16.52 ****21.64 Templeton Euro High Yield A YDis € 1065505 EUR 12.93 ***20.90 BNPP L1 Bond Euro High Yield I 1517088 EUR 14.41 ***20.71 Allianz Euro High Yld Bd A EUR 11003715 EUR 15.53 ****20.70 WestLB Me Co Fd Euro Hi­Yld Bd A 1105316 EUR 13.42 ****

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RANKING FONDS

Rendite Name Valor Wäh- Rendite Morningstar1 Jahr des Fonds rung 3 Jahre Gesamtrating

Rendite Name Valor Wäh- Rendite Morningstar1 Jahr des Fonds rung 3 Jahre Gesamtrating

ANLEIHEN EUR DIVERSIFIZIERT34.54 LFP Libroblig Acc EUR 2.86 *21.50 BlueBay Invmt Grd EuroAggtBd I EUR Acc 12022441 EUR 19.28 Base Inv Bonds EUR 1273093 EUR 2.43 ****16.14 Swisscanto (CH) IBF EUR PLUS I 2128411 EUR 3.75 *****14.68 Allianz PIMCO Euro Bd Total Ret A EUR 1339836 EUR 3.01 ****14.67 LFP Obligations LT I EUR 0.47 *****14.43 Aberdeen (Swiss) Dynamic Euro Bd A 277021 EUR 1.49 ****14.23 PIMCO GIS Euro Bond Ins Acc 1053992 EUR 3.57 *****14.23 Allianz PIMCO Euro Bond AT EUR 1599551 EUR 2.13 ****14.00 BBVA Durbana IF Renta D EUR 1989426 EUR **13.54 Allianz PIMCO Euro Rentenfonds A EUR 329743 EUR 1.42 *****13.44 Cap Int Euro Credit B 11749834 EUR 13.34 JB Multilabel Hybrid Bds B EUR 14096119 EUR 13.22 UBS (Lux) KSS EUR Bonds € P­dist 2343375 EUR 2.64 ***13.18 AXA WF Euro 7­10 IC EUR 2263492 EUR 2.26 *****13.08 Schroder ISF Euro Bond C Inc 448256 EUR 2.70 *****13.06 Pictet EUR Bonds­P 1226052 EUR 0.18 ***12.99 BNY Mellon Euroland Bond C EUR Acc 1601381 EUR 2.91 *****12.86 Efficiency Growth Euro Global Bond A 01290986 EUR 12.69 DWS Vermögensbildungsfonds R 329655 EUR 0.73 ****

ANLEIHEN EUROPA14.61 Templeton European Total Return A Acc € 1628269 EUR 3.12 **14.47 Amundi Fds Bd Europe AE­D 1953339 EUR 2.89 ****13.65 Fidelity MoneyBuilder European Bd A­EUR 2166576 EUR 5.15 ****11.50 Mi­Fonds (CH) Instl Eurp Currencies Bd 2340679 CHF 2.52 *****11.29 JPM Europe Aggregate Plus Bd A (inc)­EUR 945250 EUR 2.54 **11.26 Julius Baer Inst Euro Corporate Bond A2 2134923 CHF 3.39 ****11.03 Jyske Invest European Bonds 1759134 EUR 1.41 ****10.94 DekaLux­Bond A 594602 EUR 2.56 ****10.92 Allianz PIMCO Europazins A EUR 328741 EUR 1.92 *****10.58 Julius Baer Inst Europe Gov Bond A2 2134921 CHF 2.66 ****10.12 CIC CH Bond Europe B 1083143 EUR ­0.12 ***10.05 BNPP L1 Bond Europe Plus C D 21026 EUR 1.91 ***9.82 Threadneedle European Bd Ret Grs 1315611 EUR 1.68 ****8.82 UniEuropaRenta A 595153 EUR 0.19 ***8.69 DWS Eurorenta 594311 EUR 0.26 ***8.54 KBC Bonds Europe Acc 1030711 EUR 1.01 ****5.40 DWS Europa Strategie Renten 473074 EUR ­0.21 ***3.96 ING (L) Renta Fd Euromix Bond I EUR Acc EUR ***2.18 Willerbond European Currencies 618643 EUR ­2.55 **

ANLEIHEN EUROPA HOCHVERZINSLICH25.80 M&G European High Yield Bond A Acc 1633551 GBP 13.19 ***25.08 Nordea­1 European High Yield Bond BI 1365455 EUR 19.46 ****24.89 MS INVF European Curr H/Y Bond A 623079 EUR 15.69 ***22.45 Muzinich Europeyield H/Y Acc 1427718 EUR 13.46 ***22.08 Nordea­1 European High Yld Bd II X 12849284 EUR 21.62 JPM Europe High Yield Bd A (inc)­EUR 967882 EUR 17.02 **21.04 T. Rowe Price European High Yield Bd A EUR 19.55 F&C European High Yield Bond A 1497447 EUR 13.38 ***17.66 BlueBay High Yield Bond Acc B EUR 1503154 EUR 12.24 *****16.84 BlueBay High Yield Corp Bd Acc I EUR 10870355 EUR ****

STAATSANLEIHEN USD3.46 PPF ­ G7 Yield Opportunities CHF CHF 2.10 GS US Mortgage Backed Secs Base Inc 1488031 USD 2.29 ****1.20 BGF US Government Mortgage A1 USD 607871 USD 1.54 ***0.36 MFS Meridian US Gov Bond I1 USD 2196481 USD 0.79 ****0.29 Vanguard US Mortgage Backed Sec Bd Indx 2031530 USD 1.06 *****0.17 Pictet USD Government Bonds­P 1225986 USD ­0.95 ***­0.01 Swisscanto (CH) Bd MT Wld ex CH Gov A 11498196 USD ­0.11 CSIF Index Fund Bond USD Index Z 3084937 USD ­0.48 ****­0.12 UBS (CH) IF USD Bonds Passive IX 4348662 USD ­0.41 ****­0.31 Vanguard US Gov Bond Index Ins Acc 1397856 USD ­0.18 ****­0.36 ZKB­CIF USD Govt. Bond Index E 11704520 USD ­0.88 Swisscanto (LU) Bd Invest MT USD B 1544308 USD ­1.87 **­0.93 Dexia Bonds USD Government C Acc 1516360 USD ­1.09 ****­1.01 Franklin US Government A MDis $ 1011039 USD 0.39 ****­1.02 LO Funds II ­ Government Bond (USD) P A 2115219 USD ­1.69 ***­1.03 Parvest Bond USD Government C C 596654 USD ­0.96 ***­1.08 LO Funds ­ Government Bond (USD) P A 645158 USD ­1.69 ***­1.24 Generali IS US Bond AX 1395726 EUR ­0.60 ****­1.46 Lloyds TSB USD Bond 596713 USD ­1.53 ***

UNTERNEHMENSANLEIHEN USD13.29 Amundi Fds Bd Global Corporate AU­C 3371453 USD 7.19 ***12.79 Kames Investment Grade Global Bd A $ 3571088 USD 6.76 **

11.97 ING (L) Renta US Credit I USD Acc USD 7.86 *****11.13 PIMCO GIS Gl Inv Grd Crdt Ins Inc 1872373 USD 7.48 ****10.35 BGF Global Corporate Bond A2 USD 3111816 USD 4.91 **10.12 UBS (Lux) BS Glbl Corp $ U­X 4589503 USD ****10.05 UniRenta Corporates T 618984 EUR 6.82 ***8.36 UBS (Lux) BS USD Corp $ P­acc 1640534 USD 6.86 ***8.22 Santander Corporate Coupon AD 10174036 USD *8.07 GS Glbl Credit Port. (Hedged) A 2346151 USD 4.56 **8.06 Nordea­1 US Corporate Bond BP 10930870 USD 7.71 Parvest Bond World Corporate C C 2944988 USD 5.24 ***7.70 ACPI Luxembourg Global Credit B USD USD **7.58 UBAM Corporate USD Bond A Acc 1415100 USD 4.25 ***7.42 Schroder ISF Glbl Corp Bond A Inc 293955 USD 4.88 ***7.37 RBC Funds (Lux) US Inv Grd Corp Bd O Acc USD 7.35 ZKB­CIF USD Corp. Bond Index E 11705244 USD 7.13 Vanguard US Inv Gr Crdt Idx Inst USD 2031536 USD 6.26 ****7.10 AXA IM FIIS US Corp Bonds A­C USD 2026269 USD 5.99 *****7.04 Investec GSF Invmt Grd Corp Bd A Acc USD 3833591 USD 4.06 **

ANLEIHEN USD HOCHVERZINSLICH17.82 Nomura Fds Ireland US Hi Yld Bd I USD 10153685 USD *****15.23 Nordea­1 US High Yield Bond BI 4459459 USD 14.52 ****15.18 Federated High Income Adv A USD Acc USD 16.76 *****14.42 UBAM Global High Yield Solution AC Acc 12059415 USD 14.02 Loomis Sayles High Income Fd I/D USD 929379 USD 15.95 ****13.59 LM WA US High Yield B (D) Inc $ 1810596 USD 14.85 **13.25 Loomis Sayles Instl High Income S/A USD 11009832 USD 12.67 Neuberger Berman HY B USD I Acc 2558478 USD 14.83 *****12.55 BGF USD High Yield Bond A1 USD 134958 USD 14.55 **12.37 Pioneer Fds US High Yield E EUR ND 1105899 EUR 16.98 ***12.36 PIMCO GIS Hi Yield Bd Inst Acc 845018 USD 12.99 ****12.25 Fidelity US High Yield A­EUR 1413490 EUR 14.90 ****12.20 MFS Meridian High Yield A1 USD 2192962 USD 12.31 **11.84 Franklin High Yield A MDis $ 1011048 USD 12.95 ***11.38 Eaton Vance Intl(IRL) US Hi­Yld Bd M2 $ 1550635 USD 15.31 ****10.99 Threadneedle(Lux) USD High Inc Bds AU 1720873 USD 11.94 ****10.87 UBS (Lux) BS USD High Yield $ P­acc 512729 USD 12.78 ***10.68 Janus High Yield A USD Acc 996708 USD 12.28 ***9.86 Muzinich Americayield USD Acc 977268 USD 10.03 ***9.61 CS BF (Lux) High Yield USD B 1111396 USD 15.19 ***

ANLEIHEN USD DIVERSIFIZIERT19.79 GAM Star Credit Opp USD Acc 12386278 USD 12.83 Aberdeen (Swiss) Dynamic USD Bd A 277022 USD 2.01 ****10.52 Swisscanto (CH) IBF USD PLUS I 2128428 USD 5.19 *****7.25 PIMCO GIS Total Ret Bd Inst Acc 844954 USD 4.05 *****6.53 BBVA Durbana IF Renta USD D 1994917 USD *6.48 Oyster USD Bonds USD 500392 USD 1.46 ***5.85 Julius Baer Inst Dollar Corporate Bd A2 2134924 CHF 4.14 ****5.84 Base Inv Bonds USD 1273097 USD 0.25 **5.54 Pioneer Fds USD Agg Bd A EUR ND 2468914 EUR 6.16 ****5.10 Skandia Total Return USD Bond B 1500048 USD 2.79 ***4.97 BGF USD Core Bond A1 USD 595605 USD 3.58 ***4.83 Mi­Fonds (CH) Instl NA Currencies Bond 2340682 CHF 1.90 ****4.78 LM WA US Core+ Bd A (G) Acc $ 2910863 USD 6.25 ****4.78 Threadneedle Dollar Bd Ret Grs 1315578 USD 4.35 ***4.76 CSF (Lux) Bond USD A 13405060 USD 1.03 ***4.75 Franklin US Total Return A Acc $ 1628143 USD 6.09 ***4.69 MFS Meridian Rsrch Bond I1 USD 2196222 USD 5.29 *****4.61 BNPP L1 Bond USD C D 102269 USD 3.43 ****4.47 LM WA US Core Bd A Inc (D) $ 1434662 USD 5.11 ***4.41 FBG USD Bond 2368527 USD ­0.24 **

ANLEIHEN SCHWELLENLÄNDER GLOBAL21.39 Sparinvest SICAV EM Corp Val Bd EUR R 11445746 EUR 20.18 Ashmore EM Corporate Debt I USD 11126752 USD 19.36 ING (L) Renta Fd EM Dbt HC I USD Acc USD 17.33 *****18.38 Pioneer Fds Emerg Mkts Bd E EUR ND 1105868 EUR 21.74 **17.77 Wellington Opp EM Mkt Dbt A USD 10516424 USD *****17.71 Amundi Fds Bd Global Emerg Corp IU­C USD 17.61 MS INVF Emerg Markets Corp Debt A 12848149 USD 17.05 PineBridge Global Emerg Mkts Corp Bd A USD 17.02 Aberdeen Global Emerg Mkts Corp Bd Z1 USD 16.97 Dexia Bonds Emerging Markets C Acc 843016 USD 13.45 ****16.94 Invesco Emerging Mkts Bond A Inc 1073148 USD 14.54 ***16.92 KBC Bonds Emerging Markets Acc 790666 USD 11.89 ****16.89 BNPP L1 Bond World Emg Corp C EUR­C EUR 16.45 AB Emerging Markets Debt A USD 2543973 USD 14.71 ****16.39 BNY Mellon Emerg Mkts Dbt C USD Acc 2156501 USD 12.64 ****16.38 GS Gr & Em Mkts Debt Base Inc 1080505 USD 14.42 ****16.37 CS I (Lux) Bond Emerg Mkts Corp B USD 13506689 USD 13.31 ***16.27 Fidelity Emerg Mkt Debt A­Acc­Euro 2407061 EUR 14.36 ****

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RANKING FONDS

Rendite Name Valor Wäh- Rendite Morningstar1 Jahr des Fonds rung 3 Jahre Gesamtrating

Rendite Name Valor Wäh- Rendite Morningstar1 Jahr des Fonds rung 3 Jahre Gesamtrating

16.17 Cap Int EM Debt A 3073993 USD 9.67 ***16.16 PIMCO GIS Emerg Mkts Bd Inst USD Acc 1280006 USD 11.91 ****

ANLEIHEN SCHWELLENLÄNDER GLOBAL ­ LC *20.50 Obligationen Emerging Markets Kat. I 12063397 CHF 19.73 Dexia Bonds Emerg Debt Loc Ccy C$ Acc 12858516 USD 18.17 Jyske Invest Emerg Local Market Bond 2355476 EUR 7.64 ***16.74 GS Gr & Emerg Mkts Debt Local A Acc 3134459 USD 8.95 ***16.00 Ashmore EM Local Currency Debt I USD 11126809 USD 15.76 LGT Bond EMMA LC (CHF) B 13363468 CHF 15.65 T. Rowe Price Emg Local Mkts Bd I 3428869 USD 7.37 ****15.51 Amundi Fds Bd Global Emerging AU­C 1221530 USD 13.76 **14.88 ING (L) Renta Fd EM Dbt LB I USD Acc USD 14.87 Robeco Emerging Debt D EUR Acc EUR 14.73 JB BF Local Emerging­USD A 1047922 USD 8.48 ****14.38 Investec Em Mkt Lcl Ccy Dt A Acc Grs GBP 3184723 GBP 9.69 ****13.97 Invesco Em Lcl Currencies Dbt A $ Acc 2852599 USD 8.64 ****13.84 Investec GSF EM Lc Ccy Dbt A Acc Grs USD 3833915 USD 8.57 ****13.45 Pictet Em Lcl Ccy Dbt­I USD 2560277 USD 7.82 *****13.32 PRISMA Emerging Markets Local Debt 12053154 CHF 13.32 SSgA Rexiter Glbl Emerg Mkt LC Bond I 10536860 USD ***13.31 Cap Int EM Local Currency Debt B 11629066 USD

ANLEIHEN GLOBAL HOCHVERZINSLICH17.76 FISCH Bond Value Fund A EUR 2396674 EUR 12.19 *17.17 MS INVF Global High Yield Bond A 12881256 USD 16.08 Invesco Global High Income A Inc 187356 USD 16.00 ****15.64 Principal High Yield I 1828472 USD 13.98 *****15.60 LM WA Glbl High Yield A (G) Acc $ 2910180 USD 15.97 ***15.47 Baring High Yield Bond A USD Inc 100387 USD 12.00 ***14.62 Putnam Global High Yield Bond A 1076671 USD 14.29 ***14.16 PIMCO GIS Global Hi Yld Bd Ins USD Acc 2551818 USD 12.65 ****14.09 WestLB Me Co Fd Glbl Hi­Yld Bd A 1105330 EUR 12.32 ***14.02 Pioneer Fds Glbl High Yield A EUR ND 1881033 EUR 14.96 **13.87 Cap Int Global High Inc Opp A 1074377 EUR 12.34 ****13.81 AB Global High Yield A USD 724661 USD 16.80 ****13.60 Standard Life SICAV Global High Yld A USD 13.15 Nordea­1 Global High Yield Bond BP 4990961 USD 13.10 T. Rowe Price Glbl High Yld Bd Z 1274265 USD 14.82 *****12.99 BlueBay Global High Yield Bd B USD Acc USD 12.75 BGF Global High Yield Bond B1 USD 3324211 USD 14.34 ***12.53 LGT Select Bond High Yield (USD) B 2656460 USD 14.30 ***12.21 GS Glbl High Yield Base Dis 846427 USD 15.66 ****12.17 Templeton Global High Yield A Acc $ 3104321 USD 11.19 ***

ANLEIHEN GLOBAL CHF11.76 ZKB IF Obligationen FRW aktiv N 3009873 CHF 4.30 ***9.97 ZIF Obligationen Unternehmungen CHF A1 2444581 CHF 8.03 ****9.89 BCV Dynagest Corp. Bd Expo CHF A Acc 10198331 CHF ****9.17 ZKB IF Obligationen FW nachhaltig N 3929949 CHF 1.54 **8.16 UBS (CH) Key Selection Fd Bonds CHF P 277524 CHF 5.90 ***7.78 Piguet Global Fd International Bd CHF C 686249 CHF 5.86 *****6.67 Bonhôte Strategies ­ Obligations CHF 1688494 CHF 4.26 **6.65 ZKB Obligationen CHF aktiv N 2738294 CHF 4.88 *****6.46 VF (Lux) ­ Valiant Oblg CHF I 10217348 CHF ***6.39 UBS (CH) IF Bds CHF Ausland IB 1505735 CHF 5.72 ****6.34 UBS (CH) IF Global Bds Diversified I-X 13957222 CHF 6.33 ZIF Obligationen CHF Ausland CHF A1 2444507 CHF 5.19 ***6.10 UBS (CH) IF Global Bonds 4 IA1 1664091 CHF 4.21 ***6.05 UBS (CH) IF Bds CHF Ausland Passive IB 1823454 CHF 5.38 ****6.04 Ski Valais Charity Bond Fonds CHF 4535968 CHF 3.22 ****5.85 DB Advisors (CH) Foreign Bond Fd B CHF 11117688 CHF 5.43 ZKB­CIF Swiss Bond TM Idx AAA­BBB Fgn E 11704513 CHF 5.23 Adagio (Lux) ­ Festverzinslich CHF A 908818 CHF 3.95 ***4.99 Swisscanto (CH) IBF TOP Nebenmärkte I 10996353 CHF 4.96 BSI­Multinvest Long Term Bonds CHF A 12349073 CHF

ANLEIHEN GLOBAL CHF­HEDGED14.63 Reyl (Lux) Tct All Quality Bond C CHF ***12.69 SLiF (CH) Bond Gl Corporates (CHF) 11421861 CHF 12.13 SL Obli Global Unternehmen (CHF hdg) 11955702 CHF 10.00 Unternehmensanleihen Fremdwähr. hgd 12751903 CHF 9.72 ZKB­CIF World Corp. Bond Idx hge CHF E 11705252 CHF 7.85 NAB Obligationen FW (CHF) ICCHF 13602940 CHF 7.06 Raiffeisen Futura Global Bond A 1198103 CHF 3.36 6.85 JB Inst World BF (CHF hedged) CHF B2 12517683 CHF 6.01 LO Funds II ­ Gbl Gov.Fdmtl Syst Hdg S A 10301892 CHF 2.74 ***5.96 AXA Swiss IF Bonds Foreign CHF 1 3553425 CHF 5.67 SLiF (CH) Bond Global (CHF) 2398962 CHF 3.26 *

5.31 SL Obli Global Staaten+ (CHF hedged) 11955694 CHF 4.21 Avadis SICAV Strategie Obligat. CHF A 3283157 CHF 3.17 ***4.17 UBS (Lux) BF Global (CHF) P­acc 529250 CHF 3.12 **4.01 OLZ Efficient World Bond (CHF) 2975799 CHF 4.55 ****3.89 ZKB­CIF World ex CHF Bond Idx hgd CHF E 11704532 CHF 3.83 UBS (CH) IF Glb Bds Pass II Hdgd CHF IX 4451526 CHF 3.46 **3.33 OLZ Efficient World® Bd Govt LT D CHFHdg 13059757 CHF 0.02 OLZ Efficient World® Bond Gov Mt CHF H 13059759 CHF

MISCHFONDS CHF AGGRESSIV19.68 BBGI Tactical Switzerland A 1645471 CHF 4.49 ****15.16 Swisscanto (CH) PF Valca 277963 CHF 5.79 ****14.23 AMCFM Global Opportunities P 2141059 CHF ­1.52 *14.00 Zurich Invest Target Inv 100 CHF B 3834027 CHF 6.32 **12.72 Avadis SICAV Strat Aggressiv CHF A 3283189 CHF 8.48 ****12.36 Arvest Global Stars 1125057 CHF 7.32 ****11.96 Worldtrend Fund CHF B 3811105 CHF 3.73 **11.78 CS Portfolio Fund (Lux) Growth CHF B 672378 CHF 5.61 ***11.71 Swiss Life (Lux) Pf Glb Gr (CHF) R 996665 CHF 4.86 ***11.58 BFI (LUX) Dynamic CHF R 1212290 CHF 5.60 ***11.30 UBS (CH) Suisse ­ 65 P 10973900 CHF 10.87 UBS (Lux) KSS Glbl Allc (CHF) P 1910945 CHF 7.90 ***10.53 Avadis SICAV Strategie Wachstum CHF A 3283184 CHF 7.30 *****10.51 PostFinance Fonds 5 730568 CHF 5.84 ***10.50 BCV Stratégie Dynamique 811331 CHF 4.52 ****10.47 JB Inst BVG LPP 60 Plus CHF A 3675069 CHF 9.04 ****10.26 UBS (Lux) SF Growth (CHF) P­acc 601320 CHF 5.59 ***10.19 FBG CHF Managed 431178 CHF 5.72 **10.16 Swisscanto (LU) PF Growth B 1092984 CHF 5.13 ****9.92 Raiffeisen ­ Global Invest Growth A 1300431 CHF 3.78 **9.81 LGT GIM Growth (CHF) B 10846926 CHF 9.54 BCGE Rainbow Fund ­ Dynamic CHF 4262988 CHF 4.15 ***9.48 SGKB (CH) Multi Fokus CHF A 2030618 CHF 3.26 ***

MISCHFONDS CHF AUSGEWOGEN10.46 Sarasin GlobalSar Balanced CHF 174906 CHF 4.22 ***10.42 SLF (CH) ­ PF Gl Bal (CHF) R 729491 CHF 5.18 ****10.30 Allegro (Lux) ­ Wachstum CHF B 908861 CHF 4.69 ***10.28 Falcon Best Select – Mixed (CHF) 1216207 CHF 4.75 **9.99 LGT Alpha Indexing Fund B 10110299 CHF *****9.58 Mi­Fonds (LUX) 50 A 2635463 CHF 5.35 ****9.57 LLB Strategie Zuwachs (CHF) 812751 CHF 6.14 ***9.36 CS Portfolio Fund (Lux) Balanced CHF B 672328 CHF 4.76 ***9.26 DWS (CH) ­ Balance Global 353199 CHF 2.59 *9.16 UBS (CH) Suisse ­ 45 P 10973899 CHF 9.02 UBS (CH) Strategy Fd ­ Balanced CHF P 279212 CHF 5.15 ****8.92 BCV Pension 40 P 11863178 CHF 8.87 Mi­Fonds (CH) 50 A 2340655 CHF 5.47 ***8.84 BFI (LUX) Progress CHF R 1212282 CHF 5.25 ***8.79 UBS (CH) Vitainvest ­ 50 Swiss U 10852698 CHF 8.69 VP Bank Strat Fds Ausgewogen CHF B 1480370 CHF 5.80 ***8.68 Zurich Invest Target Inv 45 CHF B 3834007 CHF 5.58 ****8.64 UBS (Lux) SF Balanced (CHF) P­acc 239657 CHF 4.92 ***8.56 Pictet Piclife­P CHF 1297640 CHF 4.94 ****8.32 BCV Stratégie Equipondéré 460782 CHF 3.76 ***8.28 Raiffeisen Fonds (CH) ­ MAC Flexible Gr 2686022 CHF 2.62 **8.26 CS SO (Lux) IndexSelect Balance CHF B 10348440 CHF **8.22 UBS (Lux) SXS Balanced (CHF) P Acc 1796537 CHF 4.53 **

MISCHFONDS CHF DEFENSIV13.71 FBG Global Manged 2368525 CHF 1.88 *12.54 Archimedes Invest Plus CHF 2345789 CHF 2.60 ***10.72 BSI­Multinvest Strategy Bal (CHF) A 4672031 CHF 3.95 ***8.66 Mi­Fonds (CH) 45 Sustainable A 10270565 CHF **8.44 Avadis SICAV Strategie Basis CHF A 3283175 CHF 5.98 *****8.20 ZKB Fonds Ausgewogen Nachhaltigkeit 10747827 CHF 8.13 JB Inst BVG LPP 40 Plus CHF A 3674995 CHF 7.29 *****8.13 LO IS (CH) ­ LPP 30 Z D 11514198 CHF 8.01 FORTUNA Multi INDEX 40 10956042 CHF 7.95 Vontobel Private Banking Act 3 CHF R1 4246685 CHF 1.35 *7.82 Mi­Fonds (CH) 40 A 2340651 CHF 5.25 ***7.81 Vivace (Lux) ­ Ausgewogen CHF B 908893 CHF 4.35 ***7.67 LLB Strategie Ertrag (CHF) 812745 CHF 5.15 ***7.63 BFI (LUX) Activ CHF R 1212278 CHF 4.34 ***7.51 Zurich Invest II Target Inv 35 CHF B 3833993 CHF ***7.37 Mi­Fonds (LUX) 30 A 2635452 CHF 4.47 ****7.36 SLF (CH) ­ PF Gl Inc (CHF) R 729489 CHF 4.25 ****7.34 JB Inst BVG LPP 25 Plus CHF A 3674106 CHF 6.13 *****7.34 UBS (CH) Vitainvest ­ 40 World U 2247648 CHF 5.20 **7.22 IAM­Asset Allocation CHF A 484661 CHF 4.95 ***7.14 JB Inst BVG LPP Flex CHF A2 2027488 CHF 6.02 ***7.05 Pictet CH­LPP 40­I dy CHF 1643169 CHF 5.72 **** LC = Lokalwährung

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Aberdeen Global I ist eine offene Anlagegesellschaft mit beschränkter Haftung unter Luxemburger Recht und ist organisiert als eine Société d’Investissement à Capital Variable («SICAV») mit UCITS-Status. Der Schweizer Vertreter und die Zahlstelle ist BNP PARIBAS Securities Services, Paris, Succursale de Zurich, Selnaustrasse 16, Postfach, CH-8022 Zürich. Dokumentation und Informationen: Kopien des Prospekts, der vereinfachten Verkaufsprospekte, der Satzung, etwaiger späterer Neufassungen der vorstehenden Dokumentation, des aktuellen Jahresberichts und -abschlusses der Gesellschaft oder, sofern jüngeren Datums, von deren Zwischenbericht und -abschluss können kostenlos beim Geschäftssitz des Schweizer Vertreters bezogen werden. Herausgegeben von Aberdeen Asset Managers Switzerland AG, Schweizergasse 14, 8001 Zürich. Genehmigt und beaufsichtigt von der Schweizerischen Finanzmarktaufsicht (FINMA). Telefonanrufe können aufgezeichnet werden.

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