CS EUROREAL Offener immobilienfonds nach … · und darüber hinaus die endgültige einstellung der...

Credit SuiSSe ASSet MAnAgeMent immobilien Kapitalanlagegesellschaft mbH

CS EUROREALOffener immobilienfonds nach deutschem invgHalbjahresbericht zum 31. März 2015

Hinweis: die Credit SuiSSe ASSet MAnAgeMent immobilien Kapitalanlagegesellschaft mbH hat die Verwaltung des Sondervermögens CS eurOreAL am 21. Mai 2012 unwiderruflich mit Wirkung zum 30. April 2017 gekündigt und darüber hinaus die endgültige einstellung der Ausgabe und die unbefristete Aussetzung der rücknahme von Anteilen des CS eurOreAL erklärt. dies bedeutet, dass eingehende Kauf und Verkaufsaufträge nicht mehr ausgeführt werden.

CS EUROREAL „Auf einen Blick“

1) Renditeberechnung nach Methode des BVI

Bundesverband Investment und Asset Manage-

ment e.V.: Anlage zum Anteilwert (=Rücknah-

mepreis)/Bewertung zum Anteilwert; Wieder-

anlage der Ausschüttung zum Anteilwert

(= kostenfreie Wiederanlage). Bei der Berech-

nung nach der BVI-Methode, die dem Zwecke

der Vergleichbarkeit dient, werden individuelle

Faktoren des Fonds oder Anlegers wie z.B. die

steuerlichen Belange der Anlage (z.B. Kapital-

ertragsteuer, steuerfreier Anteil der Ausschüt-

tung) nicht berücksichtigt. Der einmalige Aus-

gabeaufschlag in Höhe von bis zu 5 % und

individuelle Kosten wie beispielsweise Gebüh-

ren, Provisionen und andere Entgelte sind in

der Darstellung nicht berücksichtigt und würden

sich bei Berücksichtigung negativ auf die Wer-

tentwicklung auswirken. Historische Rendite-

angaben und Finanzmarktszenarien sind kein

verlässlicher Indikator für laufende und zukünf-

tige Ergebnisse.

2) Mietzinsausfall inkl. Inkassoverluste bezogen

auf Jahres-Nettosollmieten.3) unter Mitberücksichtigung der Zwischenaus-

schüttung vom 29.07.20144) entfällt, da nicht börsennotiert

Vertreter dieses Anlagefonds deutschen Rechts in der Schweiz ist die Credit Suisse Funds AG, Zürich. Zahlstelle in der Schweiz ist die CREDIT SUISSE AG, Zürich. Der Verkaufsprospekt mit den Vertragsbedin-gungen, die wesentlichen Anlegerinforma-tionen sowie die Jahres- bzw. Halbjahres-berichte können in der Schweiz bei der Credit Suisse Funds AG, Zürich, kostenlos bezogen werden.

Fondsauflage: 6. April 1992

CS EUROREAL EURWertpapierkennnummer: 980 500ISIN: DE0009805002Valorennummer: 327 344

CS EUROREAL CHFWertpapierkennnummer: 975 140ISIN: DE0009751404Valorennummer: 2 248 222Seit 01.10.2005

Titelbild und weitere Objektansichten:

Großbritannien, Glasgow, 120 Bothwellstreet

Kennzahlen zum Stichtag 31.03.2015 WKN 980 500

in EUR

WKN 975 140

in CHF

Fonds

in EUR

Fondsvermögen netto (in Mio.) 3.119,6 207,0 3.317,4

Immobilienvermögen gesamt brutto (Verkehrswerte in Mio.) 3.059,4

davon direkt gehalten (in Mio.) 2.385,3

davon über Immobilien-Gesellschaften gehalten (in Mio.) 674,1

Summe der Vermögenswerte (in Mio.) 3.610,3

Fondsobjekte gesamt (Anzahl) 67

davon über Immobilien-Gesellschaften gehalten (Anzahl)1) 6

Vermietungsquote (in %) 85,4

Ausschüttung am 27.01.2015 je Anteil 4,25 6,65

Anlageerfolg (lfd. Geschäftsjahr in %)1) -4,5 -7,4

Mietzinsausfallrate (Ertragsausfallrate) (in %)2) 19,9 19,9

Fremdfinanzierungsquote (in %) 5,7 5,7

Betriebsgewinnmarge (in %) 34,2 34,2

Fondsbetriebsaufwandsquote (in %) 0,8 0,8

Eigenkapitalrendite (lfd. Geschäftsjahr in %) -0,2 8,1

Ausschüttungsrendite (in %) 13,4 14,0

Ausschüttungsquote (in %)3) 83,4 325,2

Agio/Disagio4) N/A N/A

Performance/Anlagerendite (lfd. Geschäftsjahr in %)1) -4,5 -7,4

Anteilwert 31,72 47,59

Veränderungen im Berichtszeitraum WKN 980 500

in EUR

WKN 975 140

in CHF

Fonds

in EUR01.10.2014 – 31.03.2015

Ankäufe von Immobilien (Anzahl) 0

davon direkt gehaltene Immobilien (Anzahl) 0

davon über Immobilien-Gesellschaften gehalten (Anzahl) 0

Verkäufe von Immobilien (Anzahl) 14

davon direkt gehaltene Immobilien (Anzahl) 12

davon über Immobilien-Gesellschaften gehalten (Anzahl) 2

Anteilabsatz (Anzahl) 0 0 0

Anteilrücknahmen (Anzahl) 0 0 0

Nettomittelzufluss (Anzahl) 0 0 0

Nettomittelzufluss (in Mio.) 0,0 0,0 0,0

CS EUROREAL

Halbjahresbericht zum 31. März 2015

Tätigkeitsbericht der Fondsverwaltung 2

Übersicht: Kredite, Fremdwährungspositionen, Vermietung 36

Zusammengefasste Vermögensaufstellung 40

Vermögensaufstellung Teil I – Immobilienverzeichnis Lage des Grundstücks, Nutzfläche und gutachterliche Werte 46 – Immobilienverzeichnis Vermietungsinformation und Anschaffungsnebenkosten 60

Vermögensaufstellung Teil II – Bestand der Geldmarktinstrumente, Investmentanteile, Wertpapiere und Bankguthaben 74

Vermögensaufstellung Teil III – Sonstige Vermögensgegenstände, Verbindlichkeiten, Sicherungsgeschäfte und Rückstellungen, zusätzliche Erläuterungen 76

Verzeichnis der Käufe und Verkäufe 80

Ertrags- und Aufwandsrechnung 82

Erläuterungen zur Ertrags- und Aufwandsrechnung 84

Entwicklung des CS EUROREAL (Mehrjahresübersicht) 86 Gremien 88

2 Tätigkeitsbericht der Fondsverwaltung

Sehr geehrte Anlegerinnen,sehr geehrte Anleger,

auf den folgenden Seiten dieses Halbjah-resberichtes informieren wie Sie über den Verlauf und die wesentlichen Ergebnisse des ersten Geschäftshalbjahres 2014/ 2015 des offenen Immobilienfonds CS EUROREAL zwischen dem 1. Oktober 2014 und dem 31. März 2015. Erläutert werden unter anderem die wesentlichen Ereignisse und Risiken sowie die Kenn-zahlen des Fonds im Berichtszeitraum bzw. zum Berichtsstichtag. Dabei wird vor allem auf den weiteren Verlauf der Fondsauflö-sung mit dem Stand der Immobilienver-käufe, Darlehensrückführungen und Aus-schüttungen sowie die Wertentwicklung des Fonds eingegangen.

Seit dem 21. Mai 2012 befindet sich der CS EUROREAL in Auflösung. Bis zum Ablauf unseres Verwaltungsmandates am 30. April 2017 sind wir, als treuhände-risch verwaltende Kapitalverwaltungsge-sellschaft, für die ordnungsgemäße Fort-führung des Fonds sowie für den Ver-kauf der Fondsimmobilien verantwortlich. Mit dem Beginn der Fondsauflösung wur-de sowohl die Rücknahme als auch die Ausgabe von Fondsanteilen des CS EURO-REAL endgültig eingestellt. Somit ist im Sinne der Gleichbehandlung aller Anleger des Fonds seit diesem Zeitpunkt keine Rückgabe von Anteilen seitens der Anleger an die Kapitalverwaltungsgesellschaft bzw. an die Verwahrstelle des CS EUROREAL, die Commerzbank AG, möglich.

Während der Phase der Auflösung erhalten die Anleger freie Geldmittel des Fonds, die nicht für die ordnungsgemäße Ver-waltung des Fonds sowie die planmäßige Rückführung der Kredite benötigt werden, mittels Ausschüttungen ausgezahlt. Es ist vorgesehen, diese Ausschüttungen in Abhängigkeit von der zur Verfügung ste-henden Liquidität grundsätzlich in einem halbjährlichen Rhythmus durchzuführen. So ist neben der – wie in den Vorjahren – im Dezember/Januar stattfindenden Aus-schüttung in der Regel eine Zwischen-ausschüttung im Juni/Juli vorgesehen. Darüber hinaus können Zwischenaus-schüttungen grundsätzlich auch außer-planmäßig zu anderen bzw. weiteren Ter-minen – insbesondere bei einem erfolg-reichen Verkauf einer größeren Anzahl

Tätigkeitsbericht der Fondsverwaltung

Geografische Verteilung der Fondsimmobilien(Basis: Verkehrswerte nach Fertigstellung)

Italien 12,3 %

Frankreich 4,4 %

Schweden 0,6 %

Deutschland: 54,4 %Rhein-Main 10,7 %Rhein-Ruhr 14,7 %Weitere deutscheGroßräume 16,6 %Sonstige Regionen in Deutschland 12,4 %

Niederlande 15,7 %

Portugal 3,0 %

Spanien 1,4 %

Belgien 0,4 %

Österreich 0,6 %

Großbritannien 4,3 %

Tschechien 2,9 %


von Immobilien beziehungsweise einem hohen Verkaufsvolumen – erfolgen. Durch Rückzahlung der freien Liquidität in Form von Ausschüttungen wird dem Grundsatz einer Gleichbehandlung aller Anleger Rech-nung getragen und jedem gehaltenen Anteil der gleiche Betrag je Anteil zuge-wiesen. Die Ausschüttungen erfolgen bei in einem Depot gehaltenen Fondsanteilen über Ihre jeweilige depotführende Stelle, also diejenige Stelle, bei der die Fonds-anteile verwahrt werden.

Die Ausschüttungen setzen sich sowohl aus den aufgelaufenen Überschüssen aus den weiterhin zufließenden Erträgen des Fonds (z.B. Mietzahlungen von Mietern der Fondsimmobilien und Zinsen aus den liquiden Anlagen des Fonds (Bankgutha-

ben und Festgelder)) als auch aus Rück-zahlungen des Anlagekapitals (z.B. aus Erlösen aus Immobilienverkäufen) an die Anleger zusammen. Hierbei ist zu beach-ten, dass für Kapitalrückzahlungen zwar grundsätzlich die Erlöse aus Immobilien-verkäufen verwendet werden können, je-doch unter anderem noch Kredite, Veräu-ßerungskosten und Gelder für die weitere Fortführung des Fonds (z.B. Instandhal-tungskosten) für die weiterhin notwendige, ordnungsgemäße Verwaltung des Fonds in Abzug gebracht werden müssen.

Seit dem Zeitpunkt des Beginns der Fonds-auflösung am 21. Mai 2012 fanden bis zum Ende dieses Geschäftshalbjahres bereits sechs Ausschüttungen statt. Die sechste Ausschüttung seit der Einleitung

der Fondsauflösung des CS EUROREAL und zweite Ausschüttung für das Ge-schäftsjahr 2013/2014 des CS EURO-REAL erfolgte am 27. Januar 2015. Sie belief sich für den CS EUROREAL EUR auf EUR 4,25 pro Anteil und für den CS EUROREAL CHF auf CHF 6,65 pro An-teil. Insgesamt wurden seit Beginn der Fondsauflösung EUR 2.182,7 Mio. be-ziehungsweise EUR 21,00 pro Anteil für Anteilklasse EUR und CHF 32,70 pro Anteil für die Anteilklasse CHF an die Anleger des Fonds ausgeschüttet bzw. zurückgezahlt.


Die nächste turnusmäßige, halbjährliche Ausschüttung ist in Abhängigkeit von der zur Verfügung stehenden Liquidität derzeit für den 28. Juli 2015 vorgesehen. Eine verbindliche Aussage zur Höhe dieser Zwischenausschüttung für das Geschäfts-jahr 2014/2015 kann zum gegenwärtigen Zeitpunkt noch nicht getroffen werden.

Eines unser wesentlichen Ziele nach der Einleitung der Fondsauflösung ist es, die Liquidität des Fonds durch den Verkauf weiterer Immobilien aus dem Portfolio des CS EUROREAL zu erhöhen und möglichst zeitnah an unsere Anleger auszuzahlen. Im Sinne der Anleger ist allerdings zu be-achten, dass beim Verkauf der Fondsim-mobilien angemessene Verkaufspreise er-zielt werden sollen.

Die verbesserte Gesamtlage und das durch die lockere Geldpolitik „Quantitative Easing“ der Europäischen Zentralbank anhaltend niedrige Zinsniveau spiegelt sich auch in dem Verhalten der Akteure auf den Immo-bilienmärkten wider. Bei den Immobilien-

investoren deuten Marktzahlen auf eine wachsende Risikobereitschaft hin, in dem die bislang vernachlässigten Märkte wie Spanien, Italien und die Niederlande wie-der steigende Investitionsvolumen verzeich-nen konnten. Dennoch dominieren Inves-titionen in den Metropolen Großbritanni-ens, Deutschlands und Frankreichs den Markt. Weniger positiv als der Investment-markt stellen sich weiterhin die Vermie-tungsumsätze dar. Sowohl konjunktur-stärkere als auch konjunkturschwächere Länder verzeichnen sinkende Mietniveaus. In konjunkturschwachen Ländern ist ein Großteil der Anmietungen auf Kostensen-kungen und Verkleinerungen zurückzufüh-ren, während in den konjunkturstärkeren Ländern eine durchschnittliche Flächen-nachfrage zur Reduktion der Leerstands-quote beitrug. Die Vermietungen konzen-trieren sich auf hochwertige Flächen in guten Innenstadtlagen.

Die Preise für Liegenschaften in den Im-mobilienzentren Deutschlands, Großbri-tanniens und Frankreichs sind weiter ge-

stiegen. Auch in Spanien, den Nieder-landen oder Italien entwickelt sich das Preisniveau von Immobilien zumindest stabil bzw. in den gesuchten Teilmärkten auch wieder positiv. In Osteuropa hinge-gen bleiben die Immobilienmärkte durch einen Angebotsüberhang und noch ver-haltenes Interesse internationaler Inves-toren geprägt.

Die stark gestiegenen Immobilienpreise für gut vermietete Qualitätsimmobilien in den führenden Metropolen Mittel- und Nordeuropas erhöhen die Attraktivität und das Investitionsvolumen in den Regional-städten. Auch Immobilien außerhalb der zentralen Geschäftsbezirke waren bei opportunistischen Marktakteuren wieder stärker gefragt, auch wenn für Objekte mit Asset-Management-Bedarf meist er-hebliche Preisabschläge beobachtet wer-den. Angesichts des mittlerweile niedrigen Renditeniveaus sowie des geringen An-gebotes von langfristig vermieteten Qua-litätsimmobilien in den Wirtschaftszentren der wachstumsstärkeren Volkswirtschaften

Übersicht der Ausschüttungen des CS EUROREAL seit der Einleitung der Fondsauflösung am 21. Mai 2012

Laufende Nummer

Datum Geschäftsjahr des Fonds

CS EUROREALAnteilklasse EURin EUR pro Anteil

CS EUROREALAnteilklasse CHFin CHF pro Anteil

Gesamter ausge-schütteter Betragin Mio. EUR

1 3. Juli 2012 2011/2012 4,30 6,70 447,1

2 11. Dezember 2012 2011/2012 4,40 6,80 457,2

3 18. Juni 2013 2012/2013 1,05 1,65 109,1

4 10. Dezember 2013 2012/2013 2,00 3,10 207,7

5 29. Juli 2014 2013/2014 5,00 7,80 519,7

6 27. Januar 2015 2013/2014 4,25 6,65 441,9

Summe 21,00 32,70 2.182,7


müssen die Investoren bei gleicher Ren-diteerwartung vermehrt Risiken akzeptie-ren, sodass sich für diese Immobilienseg-mente eine verbesserte Perspektive ab-zeichnet.

Im Zuge der sich weiter bessernden Lage auf den Immobilienmärkten, die sich in einem wachsenden Transaktionsvolumen manifestieren, konnte das Verkaufsvolu-men des CS EUROREAL weiter gestei-gert werden. Nachdem im Geschäftsjahr 2013/2014 insgesamt 13 Immobilienver-käufe für knapp EUR 790 Mio. erfolgten, konnten in den ersten sechs Monaten des Geschäftsjahres 2014/2015 bereits 14 Liegenschaften für insgesamt knapp EUR 780 Mio. veräußert werden. Es handelte sich dabei um sechs deutsche Fondsob-jekte in Berlin, Hamburg und München, die beiden letzten Immobilien des Fonds im Großraum Paris, zwei Büroimmobilien in den britischen Regionalstädten Glasgow und Manchester sowie vier spanische Im-mobilien in Madrid, Barcelona und Tarra-gona. Mit den Verkäufen in Spanien wurde

das wieder steigende Interesse der In-vestoren an Immobilien in den wirtschafts-schwächeren Ländern Südeuropas ge-nutzt, auf deren Immobilienmärkten nach dem starken Einbruch während der Finanz-marktkrise eine Trendwende bei den Im-mobilienpreisen zu beobachten ist. Die Ver-käufe in Manchester und Glasgow zeigen, dass nach dem Preisanstieg für Qualitäts-objekte in den führenden Metropolen Deutschlands, Großbritanniens und Frank-reichs nun auch Regionalstädte wieder vermehrt in den Fokus der Kaufinteres-senten rücken.

Detaillierte Informationen zu den 14 Im-mobilienverkäufen in diesem Geschäfts-halbjahr entnehmen Sie bitte dem Glie-derungspunkt „Verkäufe und Abgänge von Immobilien im Berichtszeitraum“.

Seit dem Beginn der Fondsauflösung wur-den bis zum Berichtsstichtag am 31. März 2015 insgesamt 32 Immobilien für rund EUR 2,1 Mrd. und seit dem Beginn der Rücknahmeaussetzung des CS EURO-

REAL am 19. Mai 2010 bereits 47 Immo-bilien für rund EUR 3,4 Mrd. veräußert. Dies entspricht rund 53 % des aktuellen Immobilienvermögens einschließlich der bisherigen Verkaufserlöse. Die Verkaufs-preise aller bisher seit Rücknahmeausset-zung getätigten Verkäufe lagen per Saldo in etwa auf den zuletzt von den unabhän-gigen Sachverständigenausschüssen fest-gestellten Verkehrswerten. Die Verkaufs-preise der 14 im ersten Geschäftshalb-jahr 2014/2015 veräußerten Immobilien des CS EUROREAL lagen per Saldo et-was über dem Niveau der zuletzt von den unabhängigen Sachverständigenausschüs-sen festgestellten Verkehrswerte.


Übersicht zu den Abgängen von Immobilien aus dem Portfolio des CS EUROREAL seit der Einleitung der Fondsauf-lösung am 21. Mai 2012

Laufende Nummer

Übergang von Nutzen und Lasten

Geschäfts- jahr des Fonds

Land Stadt Objektname, Straße und Hausnummer

Art des Gebäudes

1 Juli 2012 2011/2012 Deutschland Saarbrücken „Europa-Galerie“,St. Johanner Straße / Trierer Straße / Reichsstraße 1

Einkaufs- zentrum

2 Dezember 2012 2012/2013 Frankreich Paris „Le Sequana“,83-93 Quai Panhard et Levassor / 1-5 Rue Neuve Tolbiac

Bürogebäude

3 Januar 2013 2012/2013 Deutschland Wiesbaden „Mauritiushaus“,Mauritiusplatz 2 / Schulgasse 5 / Kleine Kirchgasse 2-4

Handels- immobilie

4 Juli 2013 2012/2013 Schweden Stockholm (Kungsholmen)

„Västerport“,Warfvinges Väg 37-41

Bürogebäude

5 September 2013 2012/2013 Großbritannien Edinburgh „Lochrin Square“,92-98 Fountainbridge

Bürogebäude

6 Oktober 2013 2013/2014 Belgien Brüssel „Centre Botanique“Boulevard du Jardin Botanique 13a

Büro- und Handels- immobilie

7 November 2013 2013/2014 Großbritannien Newcastle Gallowgate 30/34 Bürogebäude

8 Dezember 2013 2013/2014 Frankreich Lyon „Quatuor“, Avenue Bürogebäude

Tony Garnier 12-14

(C) und 16-18 (D)

9 Dezember 2013 2013/2014 Schweden Göteborg „Hasselbladhuset“, Bürogebäude

Sankt Eriksgatan 5

10 März 2014 2013/2014 Großbritannien London „Corn Exchange“, Bürogebäude

55 Mark Lane

11 März 2014 2013/2014 Deutschland Hannover- Münchner Straße Logistik-

Langenhagen 52 und 54 immobilie

12 März 2014 2013/2014 Deutschland Bremen Ludwig-von-Kapff- Logistik-

Straße 1 immobilie

13 März 2014 2013/2014 Deutschland Biebesheim Eduard-Fresenius- Logistik-

Straße 1 immobilie

14 März 2014 2013/2014 Deutschland Frankfurt Weserstraße 31-33 Wohngebäude

am Main

15

Mai 2014

2013/2014

Deutschland

Stuttgart

Kronprinzstraße 6

Büro- und Handels- immobilie


Laufende Nummer

Übergang von Nutzen und Lasten

Geschäfts- jahr des Fonds

Land Stadt Objektname, Straße und Hausnummer

Art des Gebäudes

16 Juli 2014 2013/2014 Großbritannien London 60 Great Tower Street/ 2 Plantation Place South

Bürogebäude

17 Juli 2014 2013/2014 Deutschland Hamburg Dammtorstraße 1 Bürogebäude

18 August 2014 2013/2014 Deutschland Frankfurt am Main

Bockenheimer Landstraße 72

Bürogebäude

19 Oktober 2014 2014/2015 Deutschland München Bahnhofplatz 1 Büro- und Handels- immobilie

20 Oktober 2014 2014/2015 Frankreich Boulogne(Groß raum Paris)

24, 26 Quai Alphonse le Gallo

Bürogebäude

21 November 2014 2014/2015 Deutschland Berlin Ernst-Reuter-Platz 3-5 Bürogebäude

22 Dezember 2014 2014/2015 Deutschland Berlin Reinhardtstraße 32 Bürogebäude

23 Dezember 2014 2014/2015 Spanien Barcelona Avenida Diagonal 197-199

Bürogebäude

24 Dezember 2014 2014/2015 Spanien Madrid Calle Via de los Pablados 3

Bürogebäude

25 Dezember 2014 2014/2015 Spanien Madrid Ribera del Loira 28 Bürogebäude

26 Dezember 2014 2014/2015 Spanien Tarragona Poligono Industrial „Les Gavarres“

Handels- immobilie (Baumarkt)

27 Dezember 2014 2014/2015 Frankreich Issy-les Mouli-neaux (Großraum Paris)

1-3 Rue du Passeur de Boulogne

Bürogebäude

28 Januar 2015 2014/2015 Deutschland Berlin Charlottenstraße 68 Bürogebäude

29 Januar 2015 2014/2015 Großbritannien Manchester 3 Hardman Square Bürogebäude

30 Februar 2015 2014/2015 Deutschland Berlin Schillerstraße 3 Bürogebäude

31 Februar 2015 2014/2015 Deutschland Hamburg Millerntorplatz 1 Bürogebäude

32 März 2015 2014/2015 Großbritannien Glasgow 120 Bothwell Street „Aurora“

Bürogebäude


Nach den genannten 14 finalisierten Im-mobilienverkäufen im Berichtszeitraum ver-fügte der CS EUROREAL zum Berichts-stichtag noch über ein Portfolio von ins-gesamt 67 Immobilien an 38 Standorten in elf europäischen Ländern. Im Hinblick auf den anstehenden Verkauf des ge-samten Immobilienportfolios befindet sich zum Berichtsstichtag mit 54,4 % der größte Anteil der Liegenschaften in Deutschland, die aufgrund der guten und im Vergleich stabileren wirtschaftlichen Entwicklung derzeit von den Immobilieninvestoren stark nachgefragt werden. Insbesondere in den lange Zeit wirtschafts- und finanzschwa-chen Ländern Südeuropas wie Italien, Spanien und Portugal, in denen jedoch von niedrigem Niveau aus eine Besserung der Lage der Konjunktur wie auch auf dem Immobilienmarkt festgestellt werden kann, ist der CS EUROREAL mit einem Ge-samtanteil von 16,7 % per 31. März 2015 (Basis: Jahres-Nettosollmiete) in wesent-lich geringerem Maße vertreten. Darüber hinaus verfügte der CS EUROREAL zum Stichtag 31. März 2015 mit 42,0 % nach wie vor über einen bedeutenden Anteil von Handelsimmobilien, deren Werte sich in den vergangenen Jahren im Vergleich zu den konjunkturabhängigeren Büroim-mobilien deutlich stabiler entwickelt haben und die daher von Immobilieninvestoren stark gesucht werden.

Auch in der Phase der Fondsauflösung wird das aktive Management der Immo-bilien unverändert fortgeführt mit dem Ziel, den Wert der Immobilien zu erhalten oder zu steigern, um die Objekte dann ent-sprechend besser vermarkten zu können.

Um im Interesse der Anleger ein best-mögliches Verkaufsergebnis zu erzielen, können im Rahmen der Verwaltung des Fonds auch in der Phase der Auflösung Um- oder Neubaumaßnahmen bei Fonds-immobilien erfolgen, mit dem Ziel, den Wert der jeweiligen Immobilie zu stabili-sieren oder zu erhöhen. So wurde die 1985 erbaute und 1994 modernisierte Liegen-schaft „Sijthoff City“ in der Grote Markt-straat 39-53, Wagenstraat 31-49 in Den Haag, das den heutigen Anforderungen an eine Immobilie in einer innerstädtischen Bestlage nicht mehr entspricht, komplett entkernt und umgestaltet. Nach fertig-gestelltem Umbau verfügt das Gebäude nun über rund 4.500 m² an attraktiven Einzelhandelsflächen sowie rund 6.650 m² an modernen und flexiblen Büroflächen. Darüber hinaus hat die Immobilie ein BREEAM-NL-Nachhaltigkeitssiegel er-halten.

Neben baulichen Maßnahmen zählen zu einem aktiven Asset-Management der Immobilien auch eine frühzeitige Verlän-gerung von bestehenden Mietverträgen und der Abschluss von Vereinbarungen mit neuen Mietern. So ist es uns gelungen, im Berichtszeitraum für Mietflächen von insgesamt rund 131.107 m² Verträge mit bonitätsstarken Mietern zu verlängern oder neu abzuschließen. Dies entspricht einem Anteil von rund 12,9 % der gesamten ver-mietbaren Fläche des Immobilienportfo-lios des CS EUROREAL. So konnte bei-spielsweise in der Büroimmobilie West-falendamm 87 in Dortmund mit der Com-merzbank ein Mietvertrag über 10.182 m² Mietfläche abgeschlossen werden, was mehr als einem Drittel der Gesamtfläche

der Liegenschaft entspricht. Die Vermie-tungsquote des Objekts erhöhte sich da-mit von 20,0 % auf 65,7 %. Durch die Neu- und Anschlussvermietungen konnte die Vermietungsquote des Fonds im ersten Geschäftshalbjahr 2014/2015 um einen Prozentpunkt auf 85,4 % gesteigert wer-den. Hierbei ist auch zu berücksichtigen, dass die im ersten Halbjahr des Geschäfts-jahres 2014/2015 veräußerten Immobilien per Saldo überdurchschnittlich vermietet waren. Nähere Informationen zur Vermie-tung finden Sie unter dem Gliederungs-punkt „Vermietungssituation“ auf Seite 22 innerhalb dieses Tätigkeitsberichts. Im Durchschnitt lag die Vermietungsquote im Berichtszeitraum auf Basis der Jahres-Bruttosollmiete bei 85,8 %. Auf dieser Basis konnten für den CS EUROREAL weiterhin solide Mieterträge generiert werden.

Die Immobilienkredite wurden im Berichts-zeitraum im Rahmen von Immobilienver-käufen sowie bei deren vertragsgemäßen Auslauf weiter um EUR 101,6 Mio. auf EUR 172,9 Mio. abgebaut. Somit liegt die Verschuldung am Ende des Berichts-zeitraums nur noch bei 5,7 % des Immo-bilienvermögens. Seit der Einleitung der Fondsauflösung wurde der Darlehens-bestand damit um rund EUR 1,2 Mrd. bzw. 87,5 % reduziert. Bis zum Jahresende 2015 laufen weitere Kredite in Höhe von EUR 147,9 Mio. bzw. 85,5 % des Darle-hensbestands per 31. März 2015 aus, sodass der Fonds Ende 2015 fast voll-ständig entschuldet ist. Im Jahr 2016 steht dann im September nur noch ein Darlehen in Höhe von EUR 25,0 Mio. zur Rückzahlung an.


Die für die Rückführungen des Kreditbe-standes benötigte Liquidität wird aus Ri-sikogründen weiter im Fonds vorgehalten. Durch eine termingerechte Rückführung der Darlehen beim Ablauf der Zinsbin-dungsfrist kann zwar einerseits noch et-was weniger Liquidität an die Anleger aus-geschüttet werden, aber andererseits wird das Fremdfinanzierungs- und Prolonga-tionsrisiko reduziert. Da zudem künftig nur ein deutlich geringerer Teil der Erlöse aus den Immobilienverkäufen für die Rück-führung der Darlehen benötigt wird, er-halten die Anleger dann unter sonst glei-chen Bedingungen entsprechend höhere Ausschüttungen.

Der CS EUROREAL erzielte zum Be-richtsstichtag am 31. März 2015 im Ein-jahreszeitraum eine Rendite – berechnet nach der Standard-BVI-Methode – für die Anteilklasse in der Währung Euro in Höhe von -4,5 %1) und für die Anteilklasse in Schweizer Franken in Höhe von -7,4 %1).

Hauptgrund für die im Vergleich zur EUR-Anteilklasse des CS EUROREAL deutlich negativere Rendite der CHF-An-teilklasse war der Anstieg des Schweizer Franken zum Euro im Zuge der überra-schenden Aufhebung des Mindestkurses von 1,20 CHF je EUR durch die Schwei-zerische Nationalbank (SNB) am 15. Ja-nuar 2015, in dessen Folge sich der Wech-selkurs bei nahezu 1:1 zum EUR einpen-delte. Zum Zeitpunkt der Entscheidung der SNB lag die Absicherungsquote bei 75 %, also in der Mitte der im Verkaufs-prospekt vorgesehenen Mindestsicherung von 50 % und der maximal möglichen 100 %. Im Anschluss an die Entschei-dung der SNB wurde die Absicherungs-quote wieder schrittweise erhöht, sodass zum Ende des Berichtszeitraums am 31. März 2015 eine fast vollständige Absiche-rung gegeben war. Weitere Informationen zur Renditeentwicklung des Fonds ent-nehmen Sie bitte dem Abschnitt „Fonds-rendite“ auf Seite 24 dieses Berichtes.

Über die Zukunftsperspektiven und die weitere Strategie für den Verkauf des restlichen Immobilienportfolios des CS EUROREAL bzw. die Auflösung und Auszahlung des Fonds bis zum Ablauf unseres Verwaltungsmandates am 30. April 2017 informieren wir Sie in dem Kapitel „Ausblick“ ab Seite 34 dieses Halbjahresberichtes.

1) Renditeberechnung nach Methode des BVI Bundesverband Investment und Asset Management e. V.: Anlage zum Anteilwert (= Rücknahmepreis)/

Bewertung zum Anteilwert; Wiederanlage der Ausschüttung zum Anteilwert (= kostenfreie Wiederanlage). Bei der Berechnung nach der BVI-Methode,

die dem Zwecke der Vergleichbarkeit dient, werden individuelle Faktoren des Fonds oder Anlegers wie z.B. die steuerlichen Belange der Anlage (z.B.

Kapitalertragsteuer, steuerfreier Anteil der Ausschüttung) nicht berücksichtigt. Der einmalige Ausgabeaufschlag in Höhe von bis zu 5 % und individu-

elle Kosten wie beispielsweise Gebühren, Provisionen und andere Entgelte sind in der Darstellung nicht berücksichtigt und würden sich bei Berücksich-

tigung negativ auf die Wertentwicklung auswirken. Historische Wertentwicklungen und Finanzmarktszenarien sind kein verlässlicher Indikator für lau-

fende und zukünftige Ergebnisse.


AnlagestrategieDie Investitionsschwerpunkte des CS EUROREAL liegen in den wirtschafts-starken Städten und Regionen Europas. Ziel der Anlagestrategie des Fondsma-nagements war es in der Vergangenheit, die zur Verfügung stehenden finanziellen Mittel in Gewerbeimmobilien zu investieren und hieraus eine stabile und überdurch-schnittliche Rendite bei möglichst gerin-ger Volatilität zu erwirtschaften.

Grundlage der langfristigen Anlagestrate-gie war bis zur Einleitung der Auflösung des Fonds am 21. Mai 2012 die Vertei-lung der Immobilieninvestitionen an aus-gewählten und attraktiven Standorten un-ter Beachtung einer klaren Diversifikation. Zusätzlich zur geographischen Verteilung der Immobilien innerhalb Deutschlands

und im europäischen Ausland wurde das Portfolio stetig auch nach den Kriterien Nutzungsarten, Mietvertragslaufzeiten und Mietern diversifiziert. Zur Vermeidung von besonderen Risiken wurden keine Spezial-immobilien erworben und das Fondsma-nagement achtete ständig auf die Gewich-tung einzelner Investitionsvolumina bei deren Erwerb. Damit die Fondsimmobilien auch nachhaltig den Anforderungen der Mieter entsprachen, unterlagen sie einem strengen Auswahl- und Prüfungsprozess. Im Rahmen eines aktiven Portfoliomanage-ments wurden Bestandsimmobilien ständig einer Prüfung unterzogen und teilweise im Rahmen der langfristigen Anlagestra-tegie auch wieder veräußert.

Seit dem Beginn der Auflösung des CS EUROREAL ist es unser vorrangiges Ziel, bis zum Ablauf der Kündigungsfrist am 30. April 2017 möglichst alle Immobilien zu veräußern. Dazu wurde der bereits in der Phase der Rücknahmeaussetzung be-gonnene Immobilienverkaufsprozess wei-ter fortgesetzt und auf alle Fondsobjekte ausgedehnt. Idealerweise würden sämt-liche Fondsimmobilien bereits vor dem Übergang des Verwaltungsmandats für den CS EUROREAL auf die Verwahrstelle veräußert sein. Hierbei sollen im Interesse der Anleger die Fondsimmobilien möglichst zügig – jedoch zu angemessenen Bedin-gungen – verkauft werden. Dazu sprechen wir zum einen über unser langjährig auf-gebautes Kontaktnetzwerk aktiv Vermittler wie Makler, Berater oder potentielle In-vestoren direkt an; zum anderen kommen


aufgrund der hohen Bekanntheit des Im-mobilienportfolios des CS EUROREAL auch Interessenten vielfach aus eigenem Antrieb auf uns zu.

Tendenziell positiv auf die anstehenden Immobilienverkäufe sollte sich die derzeit nach wie vor hohe Anzahl von Interes-senten an Immobilien sowie potentiellen Käufern von europäischen Gewerbeim-mobilien auswirken. Aktuell suchen wei-terhin eine Vielzahl von Investoren gerade angesichts des derzeit unverändert nied-rigen Zinsniveaus nach Immobilien in gu-ten Lagen. Den Verkaufsaktivitäten kommt neben dem derzeit nach wie vor hohen Anteil von Einzelhandelsimmobilien am Portfolio des CS EUROREAL (42,0 % per 31. März 2015) auch der hohe Deutsch-landanteil des Fonds (54,4 % per 31. März

2015) zugute. Negativ wirken sich hin-gegen mit der Abwicklungssituation des Fonds verbundene Effekte aus, wie die Tatsache, dass Immobilien in einer Auflö-sungsphase generell zu einem verhand-lungstaktisch und möglicherweise auch markttechnisch ungünstigen Zeitpunkt ver-äußert werden müssen.

Anlegerstruktur Ähnlich wie beim Immobilienportfolio hat der CS EUROREAL auch bei der Anle-gerstruktur auf eine breite Basis gesetzt. So wurde der Fonds nicht nur in Deutsch-land, sondern auch in Österreich und der Schweiz an Privatkunden vertrieben.

Der CS EUROREAL verfügt als einziger deutscher offener Immobilienfonds über eine Anteilklasse in Schweizer Franken.

Als Immobilienanlageprodukt richtete sich der CS EUROREAL daher insbesondere an Privatanleger mit mittel- bis langfris-tigem Anlagehorizont. In der Vergangen-heit haben wir keine Mindestanlagesum-men vorgegeben, sodass der Erwerb von Fondsanteilen am CS EUROREAL be-reits mit geringen Beträgen möglich war.

Der Vertrieb des CS EUROREAL erfolgte in Deutschland überwiegend über Dritt-banken und freie Finanzdienstleister. Eine Aufgliederung der Anlegerstruktur der Vertriebspartner für diesen Berichtszeit-raum ist deshalb aufgrund fehlender In-formationen nicht möglich.

Nutzungsarten der Fondsimmobilien*(Basis: Jahres-Nettosollmieten)

Lager/Logistik1,9 %

Garagen/Stellplätze5,4 %

Büro48,7 %

Handel/Gastronomie42,0 %

Sonstiges0,8 %

Freizeit0,8 %

Hotel0,4 %

*Auf Grund einheitlicher Branchenstandards blieben im Bau befindliche Immobilien unberücksichtigt.


Kurzübersicht Zahlen • Daten • Fakten Der CS EUROREAL EUR, die Anteil-klasse des Fonds in der Währung Euro, erzielte per 31. März 2015 für den Ein-jahreszeitraum eine Wertentwicklung in Höhe von -4,5 %1)2). Für den CS EUROREAL CHF, die Anteilklasse des Fonds in der Währung Schweizer Fran-ken, betrug im gleichen Zeitraum die Wertentwicklung -7,4 %1)2).

Bezogen auf den das erste Geschäfts-halbjahr 2014/2015 umfassenden 6- Mo nats zeitraum lag die Rendite – be-rechnet nach Standard-BVI-Methode der EUR- Anteilklasse des CS EURO-REAL bei -1,5 %1)2). Die Wertentwick-lung der CHF-Anteilklasse des CS EUROREAL belief sich im gleichen Zeit-raum auf -4,9 %1)2).

Am 21. Mai 2012 wurde die Auflösung des CS EUROREAL eingeleitet. Wir, die den CS EUROREAL treuhände-risch verwaltende CREDIT SUISSE ASSET MANAGEMENT Immobilien Kapitalanlagegesellschaft mbH, haben die Verwaltung des Fonds zum 30. April 2017 gekündigt. Es ist vorgese-

hen, den Fonds in den nächsten Jah-ren möglichst vollständig abzuwickeln. Eine Auszahlung der freien liquiden Mittel des Fonds an die Anleger ist in Abhängigkeit der zur Verfügung ste-henden Liquidität in Form von halb-jährlichen Ausschüttungen vorgesehen. Bisher erfolgten seit dem Beginn der Fondsauflösung bereits sechs Aus-schüttungen. Die nächste Ausschüt-tung erfolgt in Abhängigkeit von der zur Verfügung stehenden Liquidität am 28. Juli 2015.

Im ersten Halbjahr des Geschäftsjah-res 2014/2015 des CS EUROREAL zwischen 1. Oktober 2014 und dem 31. März 2015 wurden insgesamt 14 Immobilien veräußert. Seit dem Beginn der Rücknahmeaussetzung am 19. Mai 2010 bis 31. März 2015 gingen insge-samt 47 Immobilien aus dem Portfolio des CS EUROREAL mit einem Ge-samtvolumen von rund EUR 3,4 Mrd. ab. Seit der Einleitung der Fondsauflö-sung am 21. Mai 2012 konnten insge-samt 32 Liegenschaften des Immobili-enportfolios des CS EUROREAL mit einem Gesamtvolumen in Höhe von rund EUR 2,1 Mrd. veräußert werden.

Insgesamt verfügte der Fonds zum Be-richtsstichtag noch über 67 Immobilien in elf europäischen Ländern an 38 etablierten Standorten in einem Ver-kehrswertevolumen von insgesamt EUR 3.059,4 Mio. Davon wurden 61 Immo-bilien im Direkteigentum und sechs Im-mobilien über Immobilien-Gesellschaf-ten gehalten.

Das Netto-Fondsvermögen zum 31. März 2015 betrug EUR 3.317,5 Mio., während der Wert der verwalteten Ver-mögensgegenstände (Brutto-Fonds-vermögen) bei EUR 3.610,3 Mio. lag.

Der in Deutschland investierte Anteil des Portfolios des CS EUROREAL belief sich per 31. März 2015 auf 54,4 % der Immobilienverkehrswerte. Der Auslands-anteil des Immobilienportfolios lag am Berichtsstichtag bei 45,6 % der Ver-kehrswerte der Immobilien. Sämtliche ausländischen Objekte befinden sich in Europa.


Die Vermietungsquote belief sich auf 85,4 % per 31. März 2015. Die durch-schnittliche Vermietungsquote betrug im Berichtszeitraum 85,8 %. Basis dafür war der Abschluss von Neu- oder An-schlussvermietungen in einem gesam-ten Flächenvolumen von 131.107 m2 (rund 12,9 % der vermietbaren Gesamt-flächen) im Berichtszeitraum.

Der CS EUROREAL wies zum Ende des ersten Halbjahres des Geschäfts-jahres 2014/2015 eine Brutto-Liquidi-tät in Höhe von EUR 396,6 Mio. (12,0 % des Netto-Fondsvermögens) aus.

Für Anleger mit effektiven Stücken des CS EUROREAL EUR erfolgte nach Aufbrauchen des letzten Ertragsscheins Nr. 20 und Zahlung des Ausschüttungs-

betrages am 3. Juli 2012 anstelle einer Bogenerneuerung ein Umtausch in neue Urkunden. Seit dem 16. Novem-ber 2012 ist ein Umtausch der bisheri-gen effektiven Stücke des CS EURO-REAL EUR (Mantel (Urkunde) und da-zugehöriger Talon (Bogen mit den Cou-pons bzw. Ertragsscheinen für die Ausschüttungen sowie dem Erneue-rungsschein)) in neue Anteilurkunden mit den Ertragsscheinen 21 bis 40 so-wie neuem Erneuerungsschein mög-lich. Zu diesem Zweck können die bis-herigen effektiven Stücke (Mantel und Talon (mit eventuell noch nicht einge-reichten Ertragsscheinen und dem ver-bliebenen Erneuerungsschein)) bei ei-nem Kreditinstitut oder der Verwahr-stelle des CS EUROREAL, der Com-merzbank AG, eingereicht werden.

Detaillierte Informationen zu diesen Zah-len und Fakten sowie zu den einzelnen Immobilien des CS EUROREAL finden Sie auf den nachfolgenden Seiten dieses Halbjahresberichtes.

1) Renditeberechnung nach Methode des BVI Bundesverband Investment und Asset Management e.V.: Anlage zum Anteilwert (= Rücknahmepreis)/Be-

wertung zum Anteilwert; Wiederanlage der Ausschüttung zum Anteilwert (= kostenfreie Wiederanlage). Bei der Berechnung nach der BVI-Methode,

die dem Zwecke der Vergleichbarkeit dient, werden individuelle Faktoren des Fonds oder Anlegers wie z. B. die steuerlichen Belange der Anlage (z.B.




fende und zukünftige Ergebnisse.2) In dieser Kurzübersicht wurden lediglich die Renditezahlen berechnet nach der Standard-BVI-Methode aufgeführt. Unter der Überschrift „Fondsrendite“

auf Seite 24 dieses Tätigkeitsbericht finden Sie eine ausführliche Darstellung sowohl der Renditezahlen berechnet nach Standard-BVI-Methode als auch

der Renditezahlen berechnet nach der vor kurzem eingeführten BVI-Methode für sich in Auflösung befindende offene Immobilienfonds.


Immobilien-Portfolio-ManagementIm Berichtszeitraum vom 1. Oktober 2014 bis 31. März 2015 wurden für das Port-folio des CS EUROREAL keine Immobi-lien erworben. Auf Basis der im Rahmen der Auflösung des Fonds eingeleiteten Veräußerungsstrategie wurden im Ge-schäftshalbjahr 2014/2015 bisher ins-gesamt 14 Liegenschaften aus dem Port-folio des CS EUROREAL veräußert.

Verkäufe und Abgänge von Immobilien im Berichtszeitraum bis zum 31. März 2015München, Deutschland, Bahnhofplatz 1Im April 2014 konnte der Vertrag über die Veräußerung des in 2001 in den Be-stand des Fonds erworbenen Objektes erfolgreich beurkundet werden. Der Über-gang von Nutzen und Lasten erfolgte im Oktober 2014. Der Kaufpreis lag ober-halb des zuletzt festgestellten Verkehrs-wertes.

Boulogne, Frankreich, 24, 26 Quai Alphonse le GalloIm Juli 2014 wurde der bindende Kauf-vorvertrag (Promesse de Vente) für das Bürogebäude unterzeichnet. Der notari-elle Kaufvertrag (Acte de Vente) und der damit verbundene Übergang von Nutzen und Lasten mit Kaufpreiszahlung erfolgte im Oktober 2014. Die Immobilie wurde ursprünglich 2004 für den Fonds erwor-ben und war zum Verkaufszeitpunkt nicht vermietet. Der Leerstand wurde vom Käu-fer ohne Mietgarantie übernommen. Der vereinbarte Kaufpreis lag leicht oberhalb des zuletzt festgestellten Verkehrswertes.

München, Deutschland,

Bahnhofplatz 1

Boulogne, Frankreich,

24, 26 Quai Alphonse le Gallo


Berlin, Deutschland, Ernst-Reuter-Platz 3-5Im August 2014 konnte die Veräußerung des Bürogebäudes „Ernst-Reuter-Platz“ in Berlin kaufvertraglich gesichert werden, der Übergang von Nutzen und Lasten erfolgte im November 2014. Der erzielte Verkaufspreis für die Liegenschaft, die sich seit 2003 im Portfolio des CS EUROREAL befand, lag leicht unter dem zuletzt durch den Sachverständigenausschuss festge-stellten Verkehrswert.

Berlin, Deutschland, Reinhardtstraße 32Der Kaufvertrag für die Liegenschaft wurde im Oktober 2014 notariell beurkundet, der Nutzen- und Lastenübergang erfolgte im Dezember 2014. Die im Jahr 2002 er-worbene Liegenschaft konnte über dem zuletzt festgestellten Verkehrswert ver-äußert werden.

Barcelona, Spanien, Avenida Diagonal 197-199Im Dezember 2014 konnte mit gleichzei-tigem Nutzen-/Lastenübergang das im April 2006 erworbene Objekt an einen Iokalen Investor zu einem den zuletzt fest-gestellten Verkehrswert übersteigenden Verkaufspreis veräußert werden.

Berlin, Deutschland,

Reinhardtstraße 32

Barcelona, Spanien,

Avenida Diagonal 197-199


Ernst-Reuter-Platz 3-5


Madrid, Spanien, Calle Via de los Poblados 3Ebenfalls im Dezember 2014 wurde der Kaufvertrag für das im März 2004 er-worbene Objekt notariell beurkundet und an den Käufer übertragen. Der vereinbarte Verkaufspreis der Liegenschaft lag über dem zuletzt festgestellten Verkehrswert.

Madrid, Spanien, Ribera del Loira 28Weiterhin konnte im Dezember 2014 die Veräußerung des Bürogebäudes „Ribera del Loira“ kaufvertraglich gesichert und gleichzeitig an den Käufer zu einem über dem zuletzt festgestellten Verkehrswert liegenden Kaufpreis übertragen werden.

Tarragona, Spanien, Poligono Industrial “Les Gavarres”Im Dezember 2014 wurde auch diese im September 2008 in den Fonds eingestellte Liegenschaft an ein spanisches Unter-nehmen veräußert. Nutzen und Lasten-übergang erfolgte gleichzeitig mit der Kauf-preiszahlung. Der erzielte Kaufpreis lag geringfügig unter dem zuletzt festgestell-ten Verkehrswert.

Madrid, Spanien,

Ribera del Loira 28

Tarragona, Spanien,

Poligono Industrial “Les Gavarres”

Madrid, Spanien,

Calle Via de los Poblados 3


Issy-les Moulineaux, Frankreich, 1-3 Rue du Passeur de BoulogneIm Dezember 2014 wurde das Büroobjekt im Rahmen der Veräußerung der Gesell-schaft „Issy Bords de Seine 2“ an einen französischen Investor verkauft. Der Nut-zen- und Lastenübergang erfolgte zum gleichen Zeitpunkt. Die Liegenschaft wur-de im Jahr 2003 durch die Gesellschaft erworben und die Gesellschaftsanteile in das Sondervermögen CS EUROREAL eingestellt. Der erzielte Verkaufspreis lag leicht unterhalb des zuletzt vom Sachver-ständigenausschuss festgestellten Ver-kehrswertes.

Berlin, Deutschland, Charlottenstraße 68Im Oktober 2014 wurde der Verkauf des Bürogebäudes an einen spanischen In-vestor kaufvertraglich gesichert, der Über-gang von Nutzen und Lasten erfolgte im Januar 2015. Der vereinbarte Verkaufs-preis der Liegenschaft, die 2002 in das Sondervermögen CS EUROREAL einge-stellt wurde, lag über dem zuletzt festge-stellten Verkehrswert.

Manchester, Großbritannien, 3 Hardman SquareDer Kaufvertrag für die Liegenschaft wur-de im Dezember 2014 unterzeichnet. Der Nutzen- und Lastenübergang erfolgte im Januar 2015. Die im Januar 2007 er-worbene Immobilie wurde zu einem Ver-kaufspreis über dem zuletzt durch den Sachverständigenausschuss festgestell-ten Verkehrswert veräußert.


Charlottenstraße 68

Manchester, Großbritannien,

3 Hardman Square

Issy-les Moulineaux, Frankreich,

1-3 Rue du Passeur de Boulogne


Berlin, Deutschland, Schillerstraße 3Die Veräußerung des Bürogebäudes „Schillerstraße 3“ in Berlin konnte im De-zember 2014 durch Unterzeichnung des Kaufvertrages notariell gesichert werden, der Nutzen- und Lastenübergang erfolgte im Februar 2015. Der erzielte Verkaufs-preis für die Liegenschaft, die sich seit 2003 im Portfolio des CS EUROREAL befand, lag deutlich über dem zuletzt fest-gestellten Verkehrswert.

Hamburg, Deutschland, Millerntorplatz 1Ende Dezember 2014 konnte der Kauf-vertrag der Liegenschaft „Millerntorplatz 1“ in Hamburg notariell beurkundet werden. Der erzielte Verkaufspreis liegt leicht un-ter dem zuletzt festgestellten Verkehrs-wert. Der ursprüngliche Kaufpreis konnte jedoch übertroffen werden. Der Übergang von Nutzen und Lasten hat im Februar 2015 stattgefunden.

Glasgow, Großbritannien, 120 Bothwell Street „Aurora“Die Veräußerung des Bürogebäudes konn-te am 31. März 2015 durch Unterzeich-nung des Kaufvertrages notariell gesichert werden. Der Nutzen- und Lastenübergang erfolgte zum gleichen Zeitpunkt. Die im Jahr 2007 erworbene Immobilie wurde zu einem Verkaufspreis auf etwa dem Niveau des zuletzt durch den Sachver-ständigenausschuss festgestellten Ver-kehrswertes veräußert.

Hamburg, Deutschland,

Millerntorplatz 1

Glasgow, Großbritanninen,

120 Bothwell Street „Aurora“


Schillerstraße 3


Informationen zu weiteren Verkaufs-aktivitäten Portfolio-VerkaufIm März 2015 konnte die Veräußerung eines Portfolios mit 16 deutschen Büro-immobilien aus dem CS EUROREAL durch Abschluss eines bindenden Kaufvertrages gesichert werden. Neben neun Liegen-schaften in deutschen Großstädten (Ber-lin, Hamburg, Frankfurt und Dortmund) zählen sieben Objekte an weniger bedeu-tenden Standorten (Hannover, Darmstadt, Mannheim, Neuss, Dreieich und Neu-Isenburg) zu diesem Immobilienpaket. Der Übergang von Nutzen und Lasten wird für den Großteil der Immobilien voraus-sichtlich im Mai 2015 erfolgen. Das breit diversifizierte Paket wurde international in einem strukturierten Prozess mittels Bieterverfahren vermarktet. Der Kaufpreis für das Portfolio liegt unter der Summe der zuletzt festgestellten Verkehrswerte.

Brüssel, Belgien, Rue Colonel Bourg 105 AIm März 2015 konnte die Veräußerung des Bürogebäudes durch Abschluss eines privatrechtlichen Vertrages gesichert wer-den. Der Übergang von Nutzen und Las-ten wird voraussichtlich Mitte des Jahres mit Unterzeichnung der notariellen Urkunde erfolgen. Die Liegenschaft wurde im Jahr 1993 in den Fonds eingestellt. Der aktuell vereinbarte Kaufpreis liegt unterhalb des zuletzt festgestellten Verkehrswertes.

Umbau- und Modernisierungsmaß-nahmenIn allen Objekten des CS EUROREAL wurden, soweit erforderlich oder werter-höhend, Renovierungs-, Modernisierungs-, Sanierungs- und Instandhaltungsmaßnah-men durchgeführt. Hierbei wurden bau- und genehmigungsrechtliche Vorschriften vollumfänglich berücksichtigt.

Im Objekt Dortmund, Westfalendamm 87, erfolgt zur Zeit der mietvertraglich ver-einbarte Ausbau von ca. 10.289 m² für einen Großkonzern. Die Flächen sollen im 3. Quartal 2015 an den Mieter über-geben werden. Parallel dazu wird die 2. Ausbauphase der Kantine durchgeführt.

Im Objekt Hamburg, Bertrand-Russel-Straße 3 und 5/Max-Born-Straße 2 und 4, erfolgte während des Berichtszeit raumes der Bau eines Betriebsrestaurants auf einer Fläche von 2.200 m². Die Fläche wurde an den Mieter übergeben.


ProjekteBei dem Neubauprojekt Taunusanlage 8 in Frankfurt am Main schreiten die Roh-bauarbeiten zügig voran und befinden sich leicht vor Terminplan. Das Konzept des Projektes wurde modifiziert, so dass das Bürohochhaus in jeder Hinsicht den heu-tigen Ansprüchen an modernen Büro-raum entspricht. Auf Nachhaltigkeit wurde großer Augenmerk gelegt, die Zertifizie-rung nach LEED Platin wird parallel zu den Bauarbeiten bearbeitet und befindet sich im Plan. Nach Terminplan erfolgt die Fertigstellung der Baumaßnahme im Früh-jahr 2016.

Die Revitalisierung des Bestandsgebäu-des Keizersgracht 271-287 in Amsterdam ist in drei von fünf Bauteilen abgeschlos-sen. Der Supermarkt, die Business School und die restlichen Büroflächen sind ver-

mietet. Der Hauptmieter beabsichtigt auch die zwei leerstehenden Gebäudeteile zu mieten. Für die Sanierung dieser beiden Gebäude wurde bereits ein Bauantrag gestellt.

Die Bauarbeiten der Umstrukturierung von Sijthoff City, Grote Marktstraat 39-53 in Den Haag, sind kurz vor der Fertigstel-lung. Das innerstädtische Geschäftshaus wurde komplett entkernt und umgestal-tet. Durch Umnutzung von Büroflächen wurde der Anteil der Einzelhandelsflächen nahezu verdoppelt. Durch den Bau einer Geothermieanlage wird das Gebäude zu-künftig energieeffizient beheizt und ge-kühlt. Die Bürobestandsmieter sind wie-der eingezogen und bei einigen Einzel-handelsflächen hat der Mieterausbau be-gonnen.

In dem Objekt in Coburg, Niorter Straße 3, wurde an dem bestehenden Fachmarkt-zentrum eine Erweiterung (ca. 850 m²) für einen Hauptmieter geplant. Durch diese Erweiterung wird es nun möglich, einen Teil der Bestandsfläche an einen weiteren Mieter (Apotheke) zu vermieten. Der Neu-bau wurde fristgerecht am 28. August 2014 an den Mieter übergeben. Der Um-bau der Bestandsflächen wird derzeit durch-geführt. Die Gesamtfertigstellung ist im Januar 2015 erfolgt. Die Übergabe an den Mieter wurde erfolgreich durchgeführt.

Das Einkaufszentrum „Mercado“ in Nürn-berg, Äußere Bayreuther Straße 80-84a, 98, soll durch eine umfangreiche Revita-lisierung eine neue Struktur erhalten und somit die Attraktivität gesteigert werden. Die Baugenehmigung wurde im April 2014 erteilt. Die Umstrukturierung des Mall-


verlaufs wurde bereits in großen Teilen durchgeführt. Durch Modernisierung der Beleuchtung ist das Center kundenfreund-licher gestaltet worden. Die Revitalisierung des Centers ist nahezu abgeschlossen, so dass Ende März 2015 die Neueröff-nung vorgenommen wurde. Im Zuge der Revitalisierung wurden Modernisierungen an sicherheitstechnischen Einrichtungen sowie Anlagen der Haustechnik durch-geführt.

Im Objekt Max-Born-Straße 2-4 in Ham-burg wird eine Revitalisierung nach den neuen Anforderungen eines Mieters durch-geführt. Für den Einbau einer Kantine wurde die erforderliche behördliche Nut-zungsgenehmigung eingeholt. Mit den Ar-beiten wurde bereits begonnen, die Über-gabe an den Mieter erfolgte am 23. März

2015. Die vermieterseitigen Arbeiten in der Kantine wurden weitgehend fertig-gestellt, sodass eine Übergabe der Miet-fläche für den mieterseitigen Ausbau er-folgen konnte. Die Gesamtfertigstellung erfolgte Ende März 2015.

Bei dem Objekt HaynParc II, An der Trift 65 in Dreieich, wurde eine Sanierung der Klinkerfassade notwendig. Die Bauarbei-ten schreiten planungsgemäß voran, die Fertigstellung der Maßnahmen ist für Ende 2015 geplant. Da das Gebäude durch die Fassadensanierung energetisch aufgewer-tet wird, wurde eine Studie beauftragt, ob durch diese Maßnahmen oder gegebenen-falls weitere in den nächsten Jahren im Lebenszyklus der Immobilie anstehende Sanierungsmaßnahmen ein Green-Build-ing-Label erreicht werden kann.

Für das Objekt Westfalendamm 87 in Dort-mund wurde mit einer namhaften deut-schen Großbank ein Mietvertrag über die Anmietung von Büroflächen abgeschlos-sen. Der Ausbau der Büroflächen soll bis zum 4. Quartal 2015 abgeschlossen sein. Bei der Planung und den Ausbauarbeiten sind Rahmenbedingungen einer vorliegen-den DGNB-Zertifizierung zu berücksich-tigen. Weiterhin erfolgt die Erweiterung einer bereits im Objekt befindlichen Kan-tine. Die Kantinenerweiterung soll im 3. Quartal 2015 abgeschlossen sein und an den Pächter übergeben werden.

Größenklassen der Fondsimmobilien*(Basis: Verkehrswerte)

Bis zu EUR 10 Mio.1,6 % (8 Objekte)

EUR 25 ≤ 50 Mio.22,1 % (19 Objekte)

EUR 100 ≤ 150 Mio.14,6 % (3 Objekte)

EUR 10 ≤ 15 Mio.3,2 % (8 Objekte)

EUR 15 ≤ 25 Mio.6,7 % (10 Objekte)

EUR 50 ≤ 100 Mio.36,1 % (15 Objekte)

EUR > 200 Mio.15,7 % (2 Objekte)



Portfoliostruktur Zum Berichtsstichtag am 31. März 2015 bestand das Immobilienportfolio des CS EUROREAL aus insgesamt 67 Immobi-lien an 38 Standorten in elf europäischen Ländern. Von diesen befanden sich 61 Immobilien im Direktbesitz. Sechs Immo-bilien wurden in Immobilien-Gesellschaften gehalten.

Das Immobilienvermögen in Höhe von EUR 3.129,9 Mio. (Verkehrswerte) war zum Ende des ersten Halbjahres des Geschäftsjahres 2014/2015 zu 45,6 % im europäischen Ausland investiert. Der Auslandsanteil verringerte sich nochmals leicht im Vergleich zum Ende der letzten beiden Geschäftsjahre (per 30. Septem-ber 2014: 49,9 % und per 30. September 2013: 52,2 %). Der Deutschlandanteil lag folglich bei 54,4 %. Der Immobilienbestand setzt sich im Wesentlichen weiterhin aus Büro- (48,7 %) und Handelsimmobilien (42,0 %) zusammen.

Hinsichtlich der wirtschaftlichen Alters-struktur sind 57,6 % der Immobilien jünger als 10 Jahre, während 34,2 % der Immo-bilien ein wirtschaftliches Alter zwischen 10 und 20 Jahren aufweisen. 8,2 % der Immobilien sind älter als 20 Jahre.

Das durchschnittliche Vermögen der Im-mobilien gemäß der Vermögensaufstel-lung zwischen dem 30. September 2014 und dem Berichtsstichtag 31. März 2015 belief sich auf EUR 3.202,2 Mio. 84,3 % der Immobilien hatten zum Ende des ers-ten Geschäftshalbjahres 2014/2015 ei-nen Verkehrswert von bis zu EUR 150,0 Mio. Lediglich zwei Fondsobjekte wiesen einen Verkehrswert von über EUR 200,0 Mio. auf, was einem Anteil von 15,7 % am Immobilienvermögen des CS EURO-REAL am 31. März 2015 entsprach.

Detaillierte Informationen zur Struktur des Immobilienvermögens finden Sie in den Grafiken

Geographische Verteilung der Fonds-immobilien (Seite 2)

Nutzungsarten der Fonds immobilien (Seite 11)

Größenklassen der Fonds immobilien (Seite 21)

Wirtschaftliche Altersstruktur der Fonds immobilien (Seite 25)

Vermietungssituation Die Vermietungsquote konnte im Ge-schäftshalbjahr 2014/2015 vom 1. Ok-tober 2014 bis zum 31. März 2015 auf einem im Wettbewerbsvergleich zufrie-denstellenden Niveau stabilisiert werden. Die durchschnittliche Vermietungsquote betrug im Berichtszeitraum 85,8 % und zum Stichtag am 31. März 2015 85,4 %.

In folgenden Bestandsobjekten sind auf-grund der Vermietungssituation beson-dere Vermietungsaktivitäten eingeleitet:

Im Objekt City Light House in der Kant-straße 162/Joachimsthaler Straße 41 in Berlin beträgt der Leerstand nach Flä-che 26,6 %. Nachdem im Geschäftsjahr 2013/2014 die Vollvermietung der Büro-flächen im Objekt erzielt werden konnte, werden zur Zeit aussichtsreiche Gesprä-che mit Mietinteressenten bezüglich der Einzelhandelsflächen geführt.

Im Objekt Hannover, Rendsburger Straße 18-20, beträgt der Leerstand zum Stich-tag 59,2 %. Im Berichtszeitraum erfolg-ten Besichtigungen für die Büro- und Serviceflächen mit verschiedenen Miet-interessenten.

Der kumulative Vermietungsstand im Ob-jekt Düsseldorf, In der Steele 39-45, be-trägt 49,9 %. Verhandlungen mit einem Bestandsmieter über die Anmietung wei-terer Flächen waren erfolgreich. Weitere erfolgversprechende Vermietungsgesprä-che über die Anmietung der Büro-, La-ger- und Serviceflächen werden zur Zeit geführt. Die Leerstandsflächen werden intensiv beworben.

Im Objekt Neuss, Stresemannallee 4a-4c, 6, beträgt der kumulative Leerstand 57,7 %. Zur Zeit werden intensive Ver-mietungsgespräche mit mehreren Inter-essenten geführt. Für die übrigen Leer-standsflächen haben Besichtigungen mit diversen Mietinteressenten stattgefunden.

Das Objekt Neu-Isenburg, Werner-Heisen-berg-Straße 2, steht zum Stichtag kom-plett leer. Im Rahmen der Vermietungs-aktivitäten wurde für die Liegenschaft ein Marketingkonzept umgesetzt. Derzeit finden Gespräche mit verschiedenen Miet-interessenten statt.

Das Objekt Frankfurt am Main, Kennedy-allee 87, steht zum Stichtag komplett leer. Es werden derzeit unterschiedliche Konzepte zur Revitalisierung der Liegen-schaft geprüft.

Die aktuelle Leerstandsquote im Objekt Frankfurt am Main, Carl-von-Noorden-Platz 5, beträgt 68,0 %. Die Leerflächen werden intensiv beworben. Es werden Gespräche mit verschiedenen Mietinter-essenten geführt.

Im Objekt Gelsenkirchen, Bahnhofstraße 12-14, sind zum Stichtag 55,3 % der Flächen vermietet. Aktuell werden Ge-spräche mit diversen Mietinteressenten geführt. Die Leerstandsflächen werden intensiv beworben.


In dem Objekt Dortmund, Westfalendamm 87, beträgt die Vermietungsquote per Stichtag 65,0 %. Die Quote konnte auf-grund einer erfolgreichen Vermietung von ca. 10.289 m² an einen Großkonzern im Berichtszeitraum um 44,3 % gesteigert werden. Es werden aktuell Verhandlungen mit diversen Mietinteressenten über die restlichen Leerstandsflächen geführt.

Die Leerstandsquote im Objekt Ham-burg, Am Sandtorkai 74-77, beträgt im Berichtszeitraum 36,3 %. Derzeit wird im Objekt ein neues Vermietungskonzept um-gesetzt. Das Konzept beinhaltet u.a. eine technische und optische Aufwertung des Objekts.

Der Vermietungsstand des Objektes Glas-gow, 4 Atlantic Quay, im Berichtszeit-raum beträgt zum Stichtag 64,5 %. Es werden aktuell Gespräche mit verschie-denen Mietinteressenten geführt.

Im Objekt Glasgow, 6 Atlantic Quay, be-trägt, der kumulative Leerstand zum Stich-tag 52,5 %. Die Leerflächen werden in-tensiv beworben. Es werden derzeit Ge-spräche mit verschiedenen Mietinteres-senten geführt.

Der Vermietungsstand im Objekt Glas-gow, 80 Bath Street, beträgt per Stichtag 17,3 %. Aufgrund von Lage und Qualität des Objektes werden derzeit Optionen zur Umnutzung geprüft.

Nach dem Auszug des Hauptmieters steht das Objekt Schiphol-Rijk, Beechavenue 1-19, zu 100 % leer. Eine umfangreiche Entkernung und Modernisierung des Ob-jekts mit dem Ziel der Stärkung der Wettbewerbsfähigkeit bei der Vermark-tung der Leerstandsflächen ist abge-schlossen. Derzeit werden Gespräche mit diversen Mietinteressenten geführt.

Die kumulative Vermietungsquote des Ob-jektes Rotterdam, Stadhuisplein 16-38/St. Luciastraat 2-12, beträgt im Berichts-zeitaum 51,8 %. Die Vorplanungen für die Revitalisierung und Umstrukturierung des Objekts sind abgeschlossen. Ziel ist der Bau hochwertiger Einzelhandels- und Büroflächen.

In der Liegenschaft Den Haag, Grote Marktstraat 39-53/Wagenstraat 31-49, ist die Revitalisierungsphase abgeschlos-sen. Derzeit finden aussichtsreiche Ver-handlungen mit Büro- und Einzelhandels-nutzern statt. Die aktuelle Leerstands-quote nach Fläche zum Berichtszeitpunkt liegt bei 48,3 %. Deshalb soll das Objekt weiterhin intensiv am Markt beworben werden.

Das neuwertige Objekt in Lyon, Avenue Jean Mermoz/LOT 2.0, steht zum Stich-tag zu 55,2 % leer. Aktuell werden Ge-spräche mit einem Mietinteressenten über ca. 2.000 m² geführt, die kurz vor dem Abschluss stehen.

Das Objekt Toulouse, LeGalilée/LOT 02B, ZAC Andromède, war zum Stichtag zu 54,8 % vermietet. Im Objekt konnten langfristige Mietverträge u.a. mit einem Unternehmen aus der Luftfahrtindustrie abgeschlossen werden. Die verbleibenden Leerflächen werden intensiv beworben.

Im Objekt Toulouse, 12 Rue Louis Cour-tois Vicose, beträgt der Leerstand zum Stichtag 75,1 %. Die Leerflächen wer-den intensiv beworben. Es werden Ge-spräche mit verschiedenen Mietinteres-senten geführt.

Im Objekt Madrid, Calle de Julián Cama-rillo 19-21, beträgt der Leerstand nach Fläche 47,8 %. Die Leerstandsflächen werden intensiv beworben.

Nach erfolgreicher Mietvertragsverhand-lung konnte im Berichtszeitraum im Ob-jekt Telegrafgatan 8 A-B, in Stockholm ein neuer Mietvertrag über die Restflä-chen im Gebäude abgeschlossen wer-den, so dass die Liegenschaft nach er-folgtem Mieterumbau ab 1. April 2016 wieder voll vermietet sein wird.

Im Berichtszeitraum konnten insgesamt 131.107 m² Fläche im Fonds nach- bzw. neu vermietet werden. Die in diesem Rahmen vereinbarten vermieterseitigen Renovierungs- und Bauleistungen wur-den fachgerecht beauftragt und abge-schlossen.

Schätzungsmethode Nach deutschem Investmentrecht haben die Sachverständigenausschüsse im Ein-klang mit den gesetzlichen Bestimmungen die Verkehrs-/Marktwerte aller Liegen-schaften nach dem Ertragswertverfahren (§ 17 ff. Immobilienwertermittlungsver-ordnung ImmoWertV von 2010) ermittelt.


Fondsrendite Die Wertentwicklung der EUR-Anteil-klasse des CS EUROREAL im vergan-genen ersten Halbjahr des Geschäfts-jahres 2014/2015 für den 6-Monats-Zeitraum vom 1. Oktober 2014 bis zum 31. März 2015 belief sich auf -1,5 %3). Im Einjahresvergleich zwischen dem 1. April 2014 und dem 31. März 2015 erzielte die EUR-Anteilklasse des CS EUROREAL in der Währung Euro eine Rendite – ermit-telt nach der Standard-BVI-Methode – in Höhe von -4,5 %1). Hiermit hat sich das Renditeergebnis im Vergleich zum Ende des letzten Geschäftsjahres per 30. Sep-tember 2014 leicht um 0,5-Prozentpunkte verbessert.

Die Wertentwicklung wird dabei im We-sentlichen weiterhin von einem heraus-fordernden Marktumfeld und damit einher-gehenden Wertanpassungen des Immo-bilienportfolios bei den turnusmäßigen Nachbewertungen der Fondsimmobilien durch die unabhängigen Sachverständigen beeinflusst, die allerdings durch die Miet-

erträge der Immobilien des Fonds teil-weise aufgefangen werden konnten. Ins-gesamt ergab sich für die Bewertung von 32 Fondsimmobilien bzw. 43,0 % der Verkehrswerte des Immobilienbestands im ersten Halbjahr des Geschäftsjahres 2014/2015 im Gesamtergebnis ein ne-gativer Bewertungssaldo in Höhe von EUR -25,9 Mio. bzw. -1,6 %.

Die herkömmliche Standard-BVI-Methode wird aus Gründen der Vergleichbarkeit der Fondsrenditeergebnisse der verschiede-nen offenen Immobilienfonds verwendet – bisher auch für die offenen Immobilien-fonds, die den Weg der Fondsauflösung einschlagen mussten. Bei der BVI-Me-thode finden auf Ebene des Anlegers anfallende Kosten wie z.B. Steuern, Aus-gabeaufschlag oder Depotführungsge-bühren keine Berücksichtigung, da sich diese von Anleger zu Anleger unterschei-den können und aus diesem Grunde nicht im Rahmen einer standardisierten Be-rechnungsmethode darstellbar sind. Zu-dem wird bei der herkömmlichen Stan-

dard-BVI-Methode von einer Wiederan-lage der Ausschüttung zum Rücknahme-preis ausgegangen. Eine Wiederanlage der Ausschüttung ist seit 21. Mai 2012 aufgrund der Einleitung der Auflösung und der endgültigen Einstellung der Aus-gabe und Rücknahme von Anteilen für den CS EUROREAL nicht mehr möglich. Daher hat der BVI Bundesverband In-vestment und Asset Management e.V. beschlossen, die Wertentwicklungs-Be-rechnungsmethode für sich in Auflösung befindende offene Immobilienfonds an-zupassen. Die Methode wurde dahinge-hend geändert, dass nur noch bis zum Zeitpunkt der Fondsauflösung – im Falle des CS EUROREAL bis zum 21. Mai 2012 – eine Wiederanlage der Aus-schüttung zum Rücknahmepreis berück-sichtigt wird. Ab diesem Zeitpunkt, also bereits für die Ausschüttungen des CS EUROREAL am 3. Juli 2012, 11. Dezem-ber 2012, 18. Juni 2013, 10. Dezember 2013, 29. Juli 2014 und 27. Januar 2015, gehen die Ausschüttungen in die Berechnung der Wertentwicklung ledig-


lich als zinsloser Betrag ein. Diese Um-stellung der BVI-Renditeberechnungs-methode wird auch Auswirkungen auf die zukünftige Darstellung der Renditen des CS EUROREAL in den Jahresbe-richten und anderen Marketingmaterialien haben. Sieht man von einer Berücksich-tigung der Wiederanlage der Ausschüt-tung seit dem genannten Zeitpunkt ab, ergibt sich für den 6-Monatszeitraum per 31. März 2015 eine Wertentwicklung in Höhe von -1,4 %3) sowie für den Einjah-reszeitraum in Höhe von -4,1 %3).

Seit seiner Auflage am 6. April 1992 weist der CS EUROREAL EUR bis zum 31. März 2015 ein durchschnittliches Jahresplus in Höhe von +3,6 % p.a.1) auf (Ende letztes Geschäftsjahr 2013/2014: +3,8 % p.a.1)). Die Rendite der EUR-An-teilklasse des CS EUROREAL seit Ein-leitung der Fondsauflösung am 21. Mai 2012 bis zum Berichtsstichtag belief sich

– ermittelt nach der Standard-BVI-Me-thode – auf -7,2 %1) (bzw. -2,6 % durch-schnittlich pro Jahr)1) und berechnet nach der BVI-Methode für sich in Auflösung befindende offene Immobilienfonds auf -5,5 %3) (bzw. -2,0 % durchschnittlich pro Jahr)3).

Wertentwicklung nach BVI-Methode1)

per 31. März 2015CS EUROREAL EUR:

kumuliert durch- in % schnittlich p.a. in % 6 Monate -1,5 – 1 Jahr -4,5 -4,5 3 Jahre -10,5 -3,6 5 Jahre -8,2 -1,7 10 Jahre 12,0 1,1 15 Jahre 42,1 2,4 20 Jahre 91,3 3,3 seit Auflage 125,9 3,6

Wertentwicklung nach BVI-Methodefür sich in Auflösung befindendeoffene Immobilienfonds3)

per 31. März 2015CS EUROREAL EUR:

kumuliert durch- in % schnittlich p.a. in % 6 Monate -1,4 – 1 Jahr -4,1 -4,1 3 Jahre -8,8 -3,0 5 Jahre -6,5 -1,3 10 Jahre 14,1 1,3 15 Jahre 44,7 2,5 20 Jahre 95,3 3,4 seit Auflage 130,1 3,7

Für Fußnoten 1) und 3) siehe Seite 27.

Wirtschaftliche Altersstruktur der Fondsimmobilien*(Basis: Verkehrswerte)

10 ≤ 15 Jahre(2000- 2004)21,3 %

15 ≤ 20 Jahre(1995 -1999)12,9 %

≤ 5 Jahre(ab 2010)

17,0 %

5 ≤ 10 Jahre(2005- 2009)

40,6 %

mehr als 20 Jahre(bis 1994)8,2 %



Die Rendite der am 1. Oktober 2005 aufgelegten Anteilklasse CS EUROREAL CHF, der Anteilklasse des Fonds in der Währung Schweizer Franken, – berech-net nach der herkömmlichen Standard-BVI-Methode mit Wiederanlage der Aus-schüttung – betrug zum Berichtsstichtag -7,4 %1) im Einjahresvergleich und -4,9 %1) im sechs Monate umfassenden Berichts-zeitraum. Bei Berechnung nach der BVI-Methode für in Auflösung befindende of-fene Immobilienfonds ergibt sich für den CS EUROREAL CHF im Einjahreszeit-raum eine Wertentwicklung in Höhe von -6,7 %3) und im 6-Monatszeitraum in Höhe von -4,8 %3).

Das Ergebnis der CHF-Anteilklasse des CS EUROREAL wurde im Vergleich zur EUR-Anteilklasse zusätzlich durch den überraschenden Anstieg des CHF zum EUR belastet. Im Zuge der nicht vorher-sehbaren Aufhebung des Mindestkurses von CHF 1,20 je EUR durch die Schwei-zerische Nationalbank (SNB) am 15. Ja-nuar 2015 pendelte sich der Wechsel-kurs bei nahezu 1:1 zum EUR ein. Zum Zeitpunkt der Entscheidung der SNB lag die Absicherungsquote bei 75 %, also in der Mitte der im Verkaufsprospekt vor-gesehenen Mindestsicherung von 50 % und der maximal möglichen Sicherung von 100 %. Im Anschluss an die Entscheidung

der SNB wurde die Absicherungsquote wieder schrittweise erhöht. Aufgrund die-ses Währungseffekts liegt die Rendite der CHF-Anteilklasse des CS EUROREAL im Einjahresvergleich mit -7,4 %1) auch deutlich unter der Rendite der EUR- Anteilklasse des CS EUROREAL in Höhe von -4,5 %1).

Seit Auflage der Schweizer Franken-Tranche des CS EUROREAL belief sich deren Anlageerfolg – berechnet nach der herkömmlichen Standard-BVI-Methode – insgesamt auf -0,6 % (-0,1 % durch-schnittlich pro Jahr)1) und – berechnet nach der BVI-Methode für sich in Auflösung befindende offene Immobilienfonds – ins-gesamt auf +2,3 % (+0,2 % durchschnitt-lich pro Jahr)3).

Wertentwicklung nach BVI-Methode1)

per 31. März 2015CS EUROREAL CHF:

kumuliert durch- in % schnittlich p.a. in % 6 Monate -4,9 – 1 Jahr -7,4 -7,4 3 Jahre -12,3 -4,3 5 Jahre -12,1 -2,6 seit Auflage -0,6 -0,1

Wertentwicklung nach BVI-Methodefür sich in Auflösung befindendeoffene Immobilienfonds3)

per 31. März 2015CS EUROREAL CHF:

kumuliert durch- in % schnittlich p.a. in % 6 Monate -4,8 – 1 Jahr -6,7 -6,7 3 Jahre -9,8 -3,4 5 Jahre -9,6 -2,0 seit Auflage 2,3 0,2

Die Rendite der CHF-Anteilklasse des CS EUROREAL seit Einleitung der Fonds-auflösung am 21. Mai 2012 bis zum Be-richtsstichtag belief sich – ermittelt nach der Standard-BVI-Methode – auf -9,8 %1) (bzw. -3,5 % durchschnittlich pro Jahr1)) und berechnet nach der BVI-Methode für sich in Auflösung befindende offene Immobilienfonds auf -7,2 %3) (bzw. -2,6 % durchschnittlich pro Jahr3)).

Für Fußnoten 1) und 3) siehe Seite 27.


Risikovorsorge – Capital Gain TaxBei der Veräußerung von ausländischen Immobilien kann es zu einer Besteuerung realisierter Veräußerungsgewinne kommen (Capital Gain Tax). Die Höhe der Steuer-last hängt von vielen unbekannten Fak-toren wie etwa dem erzielten Veräuße-rungsgewinn, dem Veräußerungszeitpunkt und den dann geltenden steuerlichen Re-gelungen ab.

Per 31. März 2015 wurde somit für Steu-ern aus möglichen Gewinnen aus der Ver-äußerung von ausländischen Immobilien ein Betrag in Höhe von EUR 82,2 Mio. zurückgestellt.

Kredit- und WährungsmanagementKrediteAm Berichtsstichtag verfügt der CS EURO-REAL über ein Kreditvolumen inkl. der Fremdfinanzierung auf Beteiligungsebe-ne von insgesamt EUR 172,9 Mio.; dies entspricht einem Anteil am Immobilien-vermögen von 5,7 %. Die Aufnahme von Krediten dient hierbei der Optimierung der Fondsrendite, Währungssicherung und der Steueroptimierung.

Die durchschnittliche Laufzeit der Zins-festschreibungen von 0,7 Jahren per 31. März 2015 beschreibt das ausgewogene Verhältnis zwischen Kreditkosten und Zins-änderungsrisiko. Weitere Einzelheiten ent-nehmen Sie bitte der Tabelle „Übersicht:

Kredite und Fremdwährungspositionen“.Im Rahmen von Kreditaufnahmen nach § 80a InvG, sind zum Sondervermögen gehörende Vermögensgegenstände in Höhe von EUR 82,9 Mio. unmittelbar mit Rechten Dritter belastet. Entsprechendes gilt für Kreditaufnahmen der zum Sonder-vermögen gehörenden Immobilien-Gesell-schaften in Höhe von EUR 90,0 Mio. (mittelbare Kreditaufnahme).

Sofern diese mittelbaren Kreditaufnahmen im Rahmen von Kreditaufträgen gemäß § 69 Abs. 2 InvG beauftragt wurden, haftet darüber hinaus das Sondervermögen ent-sprechend der getroffenen Vereinbarungen, wenn die hierfür gestellten direkten Sicher-heiten nicht ausreichen.

1) Renditeberechnung nach Methode des BVI Bundesverband Investment und Asset Management e.V.: Anlage zum Anteilwert (= Rücknahmepreis)/

Bewertung zum Anteilwert; Wiederanlage der Ausschüttung zum Anteilwert (= kostenfreie Wiederanlage). Bei der Berechnung nach der BVI-Methode,

die dem Zwecke der Vergleichbarkeit dient, werden individuelle Faktoren des Fonds oder Anlegers wie z. B. die steuerlichen Belange der Anlage (z.B.




fende und zukünftige Ergebnisse.3) Renditeberechnung für sich in Auflösung befindende offene Immobilienfonds nach Methode des BVI Bundesverband Investment und Asset Manage-

ment e.V. (erstmalige Veröffentlichung: 31. Juli 2013): Anlage zum Anteilwert (= Rücknahmepreis)/Bewertung zum Anteilwert; Wiederanlage der Aus-

schüttung zum Anteilwert (= kostenfreie Wiederanlage) bis zum Zeitpunkt der Fondsauflösung (CS EUROREAL: 21. Mai 2012). Ab diesem Zeitpunkt

gehen die Ausschüttungen/Kapitalrückzahlungen als zinsloser Betrag in die Berechnung ein. Bei der Berechnung nach der BVI-Methode, die dem

Zwecke der Vergleichbarkeit dient, werden individuelle Faktoren des Fonds oder Anlegers wie z.B. die steuerlichen Belange der Anlage (z.B. Kapital-

ertragsteuer, steuerfreier Anteil der Ausschüttung) nicht berücksichtigt. Der einmalige Ausgabeaufschlag in Höhe von bis zu 5 % und individuelle Kos-

ten wie beispielsweise Gebühren, Provisionen und andere Entgelte sind in der Darstellung nicht berücksichtigt und würden sich bei Berücksichtigung

negativ auf die Wertentwicklung auswirken. Historische Wertentwicklungen und Finanzmarktszenarien sind kein verlässlicher Indikator für laufende und

zukünftige Ergebnisse.


FremdwährungspositionenEs ist die konservative Strategie des Ma-nagements, die Risiken aus Währungs-kursdifferenzen gering zu halten und das in Fremdwährung gehaltene Fondsver-mögen weitestgehend abzusichern. Die Absicherung des Währungsrisikos erfolgt hierbei einerseits durch die Aufnahme von Fremdwährungskrediten (vgl. Kre dite) und andererseits durch Devisentermin-geschäfte.

Nachdem der CS EUROREAL überwie-gend in der Euro-Zone investiert ist, un-terliegen derzeit lediglich die Investitionen in Großbritannien, Schweden und Tsche-chien einem möglichen Währungsrisiko. Das in Großbritannien gelegene und in britischen Pfund geführte anteilige Fonds-vermögen in Höhe von umgerechnet EUR 199,6 Mio. war zum Berichtstichtag zu 96,3 % (siehe Übersicht „Währungskurs-sicherungsgeschäfte“) gegenüber dem Euro währungsgesichert. Das in Schweden gelegene und in schwedischen Kronen geführte anteilige Fondsvermögen in Höhe von umgerechnet EUR 19,5 Mio. war zum Berichtstichtag zu 96,7 % gegenüber dem Euro währungsgesichert. Das in Tsche-chien gelegene anteilige Fondsvermögen wird zum überwiegenden Teil in Euro ge-führt, da alle wesentlichen Verträge auf Euro-Basis geschlossen sind. Für den in tschechischen Kronen geführten Rest-betrag in Höhe von umgerechnet EUR 6,5 Mio. werden auf Grund der geringen Höhe keine Währungssicherungsgeschäfte abgeschlossen. Für den Anteil des Son-dervermögens, der rechnerisch der An-teilklasse in Schweizer Franken zuzu-rechnen ist, betrug die Währungskurs-sicherung zum Stichtag 95,2 %.

LiquiditätsanlagenDie Liquiditätsanlagen bestehen einzig und allein aus Bankguthaben sowie Fest-geldern.

Die Bruttoliquidität des CS EUROREAL betrug 12,0 % des Fondsvermögens per 31. März 2015.

RisikomanagementDas Risikomanagement der CREDIT SUISSE ASSET MANAGEMENT Immo-bilien Kapitalanlagegesellschaft mbH ist darauf ausgerichtet, sowohl die geltenden und zukünftigen gesetzlichen Anforde-rungen zu erfüllen, als auch die internen Investmentstandards und Weisungen der CREDIT SUISSE-Gruppe gerecht zu wer-den.

Zur Erfüllung dieser Aufgaben ist das Ri-sikomanagement unserer Organisation als eine unabhängige, zentral organisierte Ein-heit mit direkter Berichtslinie zur Geschäfts-führung verankert. Auf Basis der von der Geschäftsführung definierten Risikolimite ist es die Kernaufgabe des zentralen Risi-komanagements, alle wesentlichen Risiken auf Ebene der Kapitalanlagegesellschaft und der verwalteten Sondervermögen sys-tematisch zu identifizieren, kontinuierlich zu beurteilen, zu überwachen und zu steu-ern. Die Geschäftsführung und der Auf-sichtsrat der Gesellschaft werden hierbei regelmäßig über die Risikosituation des Unternehmens und der verwalteten Son-dervermögen durch das Risikomanagement informiert.

Das Risikomanagement nutzt dabei die langjährige Erfahrung und das profunde Wissen unserer Mitarbeiter. Jedes iden-tifizierte Risiko wurde einem spezifischen Risikoverantwortlichen zugeordnet, der für die tägliche Überwachung und Steuerung der ihm zugewiesenen Risiken zuständig ist. Dies beinhaltet auch die kontinuierli-che Optimierung der Prozesse im Umgang mit den Risiken.

Das zentrale Risikomanagement erfasst und berichtet regelmäßig die Risikositua-tion der Einzelrisiken und der Gesamtrisi-ken. Zur Steuerung der Risiken wurden Schwellenwerte und Eskalationsprozesse festgelegt. Hierdurch sind eine frühzeitige Erkennung der Risiken und eine Einlei-tung von Gegenmaßnahmen möglich.

Der von der CREDIT SUISSE ASSET MANAGEMENT Immobilien Kapitalanla-gegesellschaft mbH gewählte ganzheit-liche Ansatz aus dezentraler Fachkom-petenz und zentraler Organisation ermög-licht einerseits eine umfassende Risiko-inventur mit kompetenter Steuerung der Einzelrisiken, andererseits dient die zen-trale Beurteilung, Steuerung, Überwachung und Berichterstattung der Risiken dazu, Interdependenzen zwischen unterschied-lichen Risikobereichen zu identifizieren. Möglichen Fehlentwicklungen kann so durch Anpassung der entscheidenden Pro-zesse zeitnah entgegengewirkt werden.


Wesentliche Risiken und Ereignisse im Berichtszeitraum Die Investition in einen offenen Immobi-lienfonds – wie den CS EUROREAL – birgt neben Chancen auch Risiken für den Fondsanleger. Diese Risiken, resul-tierend aus der Investition, werden im Allgemeinen als Investmentrisiken be-zeichnet. Daneben existieren zusätzlich operationale Risiken, die im Wesentlichen aus dem Zusammenspiel von Personal, System und Prozessen auf Ebene der Gesellschaft entstehen und die das Er-gebnis der Gesellschaft gegebenenfalls maßgebend beeinflussen können.

Generell beschreibt das Investmentrisiko die potenziellen Wertschwankungen einer Investition, die unter gewissen Umständen zu Verlusten führen können und sich im Wesentlichen in Adressenausfall-/Boni-täts-, Marktpreis-, Liquiditäts-, Objekt-, Anteilscheinrückgabe- und Portfolio(stra-tegie)risiken unterteilen. Die Marktpreis-risiken können wiederum in Immobilien-markt-, Fremdwährungs- und Zinsände-rungsrisiken differenziert werden.

Auftreten können diese Risiken auf den verschiedenen Ebenen des Sonderver-mögens, welches sich explizit in eine Li-quiditätsportfolio-, Immobilienportfolio- und Gesamtfondsebene unterteilt. Ab-hängig von diesen Bezugsgrößen unter-scheidet sich die Ausprägung der zuvor genannten Risikoarten teilweise signifikant.

Nachfolgend werden die im abgelaufe-nen ersten Halbjahr des Geschäftsjahres 2014/2015 vom 1. Oktober 2014 bis zum 31. März 2015 wesentlichen Risikoereig-nisse beschrieben, wobei auch auf die aktive Minderung, Eliminierung oder Über-tragung von Risiken eingegangen wird.

Adressenausfall-/BonitätsrisikenAdressenausfallrisiken (Kontrahentenri-siken) auf der Liquiditätsseite bestehen darin, dass bei der Anlage liquider Mittel Forderungen gegenüber Geschäftspart-nern bei Fälligkeit nicht oder nur unter Hinnahme von Verlusten befriedigt wer-den können. Diesen Risiken wird durch eine Bonitätsüberwachung der Kontra-henten und eine Diversifikation der an-gelegten Mittel bei verschiedenen Kredit-instituten entgegengewirkt. Kontrahenten werden sorgfältig geprüft und nach Risiko-abwägung ausgewählt, um Ausfallrisiken zu minimieren.

Per Berichtsstichtag 31. März 2015 wa-ren die liquiden Mittel des Fonds sowohl in Bankguthaben (rund EUR 126,6 Mio. (31,9 %)) als auch Festgeldern (rund EUR 270,0 Mio. (68,1 %)) angelegt. Das Bo-nitätsrisiko wird laufend überwacht und konnte für den Berichtszeitraum als akzep-tabel eingestuft werden, da die Bonität aller Kontrahenten im Investmentgrade-Bereich lag.

Adressenausfallrisiken auf der Immobili-enseite (Mieterrisiken und Risiken seitens Zulieferern, Generalunternehmern, Ver-waltern oder sonstigen Dienstleistern) be-zeichnen das Risiko, dass durch den voll-ständigen oder teilweisen Ausfall bzw. durch eine Verschlechterung der Bonität einer Gegenpartei (z.B. Mieter oder Dienst-leister) ein Verlust eintritt. Sowohl auf Mieter als auch auf Dienstleisterseite steigt das Risiko generell mit abnehmender Bo-nität des Kontrahenten sowie mit zuneh-mender Abhängigkeit von einem einzelnen Kontrahenten (Klumpen- bzw. Konzen-trationsrisiko). Es wird darauf geachtet, an Adressen zu vermieten, die keinem oder lediglich einem geringen Insolvenz- und Ausfallrisiko unterliegen.

Per 31. März 2015 waren rund 89,6 % der vermieteten Flächen des CS EURO-REAL an Unternehmen vermietet, die über ein Rating international anerkannter Agen-turen verfügen oder als staatliche Mieter keinem oder nur einem äußerst unwahr-scheinlichen Insolvenz- und Ausfallrisiko unterliegen. Gegenüber dem Stichtag zum Ende des letzten Geschäftsjahres haben sich die Mietstreitigkeiten aufgrund von Zahlungsverweigerungen und Insolvenzen von Mietern sowie bautechnischen Strei-tigkeiten – gemessen am Streitwert zu den Jahresmieterträgen – und anhängigen Gerichtsprozessen um 2,5-Prozentpunkte auf 4,5 % der Jahres-Nettosollmiete der Bestandsobjekte per 31. März 2015 er-höht. Betroffen von Mietstreitigkeiten wa-ren 16 der 67 Bestandsimmobilien sowie neun bereits veräußerte Objekte. Im We-sentlichen handelte es sich dabei um Ein-zelhandelsimmobilien. Gemessen an den intern gesetzten Limits befanden sie sich auf hohem Niveau. Der starke Anstieg gegenüber dem Stichtag zum Ende des letzten Geschäftsjahres ist im Wesentli-chen darauf zurückzuführen, dass sich die Basis der zugrunde liegenden gesamten Jahres-Nettosollmiete aufgrund der Im-mobilienverkäufe stark verringert hat, wäh-rend sich der Gesamtstreitwert nur gering-fügig erhöht hat. Generell werden die oben genannten Faktoren durch das Risiko-management einer permanenten Über-wachung unterzogen. Die Bonität für alle Mieter aus dem privatwirtschaftlichen Be-reich wird – wie bereits beschrieben – über Ratings international anerkannter Rating-agenturen überwacht. Ausgenommen hier-von sind Institutionen bzw. Einrichtungen der öffentlichen Hand, für die branchen-typisch kein Rating erfolgt.


MarktpreisrisikenDiese Risiken resultieren generell aus der Gefahr nachteiliger Veränderungen von Marktpreisen oder preisbeeinflussenden Parametern in liquiden Märkten. In den Bereich der Marktpreisrisiken fallen das Immobilienpreis-, das Zinsänderungs- und das Fremdwährungsrisiko, wobei das Im-mobilienpreisrisiko neben Markteffekten auch durch die spezifische Abwicklungs-situation des Sondervermögens beeinflusst werden kann.

ImmobilienpreisrisikenDer Immobilienmarkt und seine Teilmärkte unterliegen längerfristigen Zyklen und einer Vielzahl weiterer Einflüsse, insbe-sondere makro- und mikroökonomischen Trends. Diese Einflussfaktoren können zur Folge haben, dass sich die Verkehrs-werte der im Portfolio repräsentierten Immobilien und damit der Inventarwert des Immobilienfonds ändern kann. Dadurch wird wiederum das Fondsvermögen und folglich der Anteilwert beeinflusst. Solche Entwicklungen können positiv sein und damit auch günstige Auswirkungen auf den Immobilienfonds haben. Negative Trends hingegen stellen ein Risiko dar.

Mit fortschreitender Auflösung des CS EUROREAL und zunehmender zeitlicher Annäherung an den Zeitpunkt der Been-digung des Verwaltungsmandates der Ka-pitalverwaltungsgesellschaft könnte markt-seitig ein Druck auf die erzielbaren Preise im Rahmen der Verwertung der Immobi-lien aufgebaut werden, der sich negativ auf die erzielbaren Preise und damit auf den Liquidationserlös auswirken könnte. Jedoch wird nach Übergang des Verwal-tungsmandates von der Kapitalverwal-tungsgesellschaft auf die Verwahrstelle,

gegebenenfalls unter Anfall von Grund-erwerbsteuer, der Verkaufsprozess für Im-mobilien, die bis zum Übergang des Ver-waltungsmandates noch nicht veräußert wurden, fortgesetzt.

Im Berichtszeitraum befand sich das Fonds-portfolio aufgrund der Folgen der Finanz- und Kapitalmarktkrise sowie der andau-ernden Staatsschuldenkrise speziell in der Eurozone weiterhin in einer Korrekturphase, welche die Immobilienwertentwicklung des Fonds negativ beeinflusste. Per 31. März 2015 wies das Portfolio des CS EURO-REAL bezogen auf den Zeitraum 1. Ok-tober 2014 bis 31. März 2015 eine nega-tive Immobilienwertentwicklung (-1,6 % bzw. EUR -25,9 Mio.) auf. Höhere Wert-korrekturen waren festzustellen bei Lie-genschaften, bei denen strukturelle Maß-nahmen wie die Neuvermietung größerer Flächen oder umfangreiche Baumaßnah-men erforderlich waren oder sind.

Die Vermietungsquote stieg von 84,4 % zu Beginn des Berichtszeitraumes (30. September 2014) auf 85,4 % zum Ende des Berichtszeitraumes (31. März 2015). Die durchschnittliche Vermietungsquote im Berichtszeitraum belief sich per 31. März 2015 auf 85,8 %. Dieser Anstieg der Vermietungsquote um 1,0-Prozent-punkte ist unter anderem darauf zurück-zuführen, dass bei einigen Fondsimmo-bilien neue Mietverträge abgeschlossen oder bestehende Mietverträge verlängert werden konnten (z.B. in der Immobilie Westfalendamm 87 in Dortmund). Ins-gesamt konnten über eine Fläche von insgesamt 131.107 m2 (rund 12,9 % der Gesamtmietfläche des Fonds) neue Miet-verträge abgeschlossen oder verlängert und so der Auszug von Mietern mehr als

kompensiert werden. Hierbei ist außer-dem noch zu berücksichtigen, dass die im ersten Halbjahr des Geschäftsjahres 2014/2015 veräußerten Immobilien per Saldo überdurchschnittlich vermietet wa-ren, was noch einen negativen Effekt auf die Vermietungsquote hatte. Vergleichs-weise stabil zeigte sich weiterhin auch die Mietertragssituation. So konnten im Berichtszeitraum bonitätsstarke und sol-vente Mieter mittel- bis langfristig gebun-den werden, was sich daran zeigt, dass 57,0 % der Mietverträge eine Laufzeit über das Jahr 2018 (inkl. unbefristeter Miet-verträge; per 31. März 2015) hinaus auf-weisen und damit langfristige und nach-haltige Erträge für den Fonds generiert werden. Weiterhin sind die Mietverträge weitestgehend an einen Lebenshaltungs-index gekoppelt, wodurch die allgemeine Preisentwicklung Berücksichtigung findet.

ZinsänderungsrisikenDerartige Risiken bestehen allgemein in der Gefahr der Verschlechterung der Ver-mögens- und Ertragslage durch eine Ver-änderung der Zinssätze.

Die Zinsen am Kapitalmarkt sind aktuell weiterhin auf einem außergewöhnlich nied-rigen Niveau. Um die laufende Bewirt-schaftung des Fonds zu sichern und Aus-schüttungen an die Anleger leisten zu können, wurden die Liquiditätsanlagen im Fonds tendenziell eher kurzfristig verfüg-bar gehalten und konnten damit nur zu sehr niedrigen Zinsen angelegt werden. Da die Anlagen im Berichtszeitraum aus-schließlich in Form von Bankguthaben und Festgeldern gehalten wurden, war das Zinsänderungsrisiko hauptsächlich in die-sen Anlageformen begründet und kann als sehr moderat angesehen werden.


Das weiterhin vorhandene niedrige Zins-niveau war die Ursache für die generell niedrigen Zinserträge des Fonds inner-halb des Berichtszeitraumes. Es ist nicht auszuschließen, dass bei der Anlage von liquiden Mitteln des Fonds eine negative Verzinsung hingenommen werden muss. Künftige inflationäre Tendenzen, wodurch das aktuelle Zins umfeld beeinflusst wer-den kann, lassen jedoch erkennen, dass die künftige Aufwands- und Ertragsstruk-tur des Fonds weiterhin einem Spannungs-feld unterliegt.

In Bezug auf die Fremdkapitalquote ver-folgt der Fonds auch weiterhin eine kon-servative Anlagestrategie. Vor allem unter Risikoreduzierungsaspekten ist vorgese-hen, die Immobiliendarlehen am ihrem Laufzeitende komplett zurückzuführen. Die Fremdkapitalquote konnte im Zuge der bisherigen Auflösung des Fonds be-reits deutlich reduziert werden. Im ersten Halbjahr des Geschäftsjahres 2014/2015 ist diese im Vergleich zum Ende des letz-ten Geschäftsjahres 2013/2014 am 30. September 2014 weiter um 1,5-Prozent-punkte zurückgegangen und belief sich per 31. März 2015 nur noch auf 5,7 % des Immobilienvermögens.

FremdwährungsrisikenDas Fremdwährungsrisiko bezeichnet die Gefahr, dass auf Fremdwährungen lau-tende Positionen (z.B. Forderungen, Ver-bindlichkeiten, Wertpapiere oder deriva-tive Positionen/strukturierte Produkte mit entsprechendem Risiko) durch eine un-günstige Entwicklung der Wechselkurse (der betreffenden Währung gegenüber der Fondswährung) Vermögenseinbußen erleiden.

Der CS EUROREAL investiert auch in europäischen Ländern außerhalb des Euroraums. Daher unterliegt ein Teil des Fondsvermögens einem Fremdwährungs-risiko. Der Fremdwährungsanteil der An-teilklasse EUR des Fonds belief sich zum Berichtsstichtag 31. März 2015 auf 6,9 % des Netto-Fondsvermögens (Anteilklasse CHF des Fonds: 4,8 % des Netto-Fonds-vermögens) und hat sich damit im Ver-gleich zum Ende des letzten Geschäfts-jahres 2013/2014 (7,0 % per 30. Sep-tember 2014 für die Anteilklasse EUR des Fonds, 5,4 % per 30. September 2014 für die Anteilklasse CHF des Fonds) nur geringfügig verringert. Das Risiko wird durch die Aufnahme von Fremdwährungs-krediten und mit Hilfe von Währungssi-cherungsgeschäften reduziert. Gesetzlich vorgeschrieben ist eine Absicherung in Höhe von mindestens 70 %. Angestrebt wird beim CS EUROREAL eine weitge-hende Absicherung der Fremdwährungs-risiken. Am Berichtsstichtag betrugen die im Fonds befindlichen Fremdwährungs-positionen EUR 225,6 Mio. (6,8 % des Netto-Fondsvermögens). Die Absiche-rungsquote der Fremdwährungspositio-nen belief sich auf insgesamt 93,5 % des Netto-Fondsvolumens der Währungs-räume Großbritannien, Schweden und Tschechien (siehe auch Tabelle „Währungs-risiken zum Stichtag“ auf Seite 36). Be-zogen auf das Netto-Fondsvermögen der jeweiligen Anteilscheinklasse des CS EUROREAL zum Berichtsstichtag lag die Absicherungsquote der Anteilklasse EUR des CS EUROREAL bei 99,6 % und die der Anteilklasse CHF ebenfalls bei 99,7 %. Das daraus resultierende Fremd-währungsrisiko hatte keinen wesentlichen Einfluss auf die Entwicklung des Sonder-vermögens im Berichtszeitraum.

Für die Anteilklasse CHF sind laut Ver-kaufsprospekt für mehr als die Hälfte des Fondsvermögens, das rechnerisch auf die Anteilklasse in Schweizer Franken ent-fällt, Währungskurssicherungsgeschäfte zu tätigen. Während des Berichtszeitraums hob die Schweizerische Nationalbank (SNB) am 15. Januar 2015 überraschend den Mindestkurs von 1,20 Schweizer Franken (CHF) je Euro auf, was einen starken Anstieg des CHF zum EUR zur Folge hatte. Der Wechselkurs des CHF pendelte sich anschließend in etwa bei 1:1 zum EUR ein. Zum Zeitpunkt der Entscheidung der SNB lag die Absicherungsquote beim CS EUROREAL für den Schweizer Fran-ken unter Rendite-/Risikogesichtspunkten bei 75 %, also in der Mitte der im Ver-kaufsprospekt des CS EUROREAL vor-gesehenen Mindestsicherung des Schwei-zer Frankens von 50 % und der maximal möglichen 100 %. Die Entscheidung der SNB führte zu einem wechselkursbe-dingten Renditerückgang der CHF-An-teilklasse des CS EUROREAL und zeigt sich unter anderem in der im Vergleich zur EUR-Anteilklasse (-4,5 %) deutlich negativeren 1-Jahres-Rendite der CHF-Anteilklasse (-7,4 %) zum Berichtsstich-tag 31. März 2015. Im Anschluss an die Entscheidung der SNB wurde die Absi-cherungsquote wieder schrittweise erhöht, sodass zum Ende des Berichtszeitraums am 31. März 2015 eine fast vollständige Absicherung in Höhe von 95,2 % gege-ben war.


LiquiditätsrisikenUnter dem Liquiditätsrisiko wird zum ei-nen das Risiko verstanden, eingegangene Verbindlichkeiten bei Fälligkeit nicht er-füllen zu können, weil Vermögensgegen-stände nicht liquidiert oder keine ange-messenen Mittel bereitgestellt werden können. Zum anderen kann das Liquidi-tätsrisiko daraus resultieren, dass spezi-elle Marktpositionen aufgrund fehlender Markttiefe oder Marktstörungen („Markt-liquiditätsrisiko“) nicht ohne wesentlich niedrigere Marktpreise glattgestellt wer-den können.

Die Liquiditätssituation des CS EURO-REAL im ersten Halbjahr des Geschäfts-jahres 2014/2015 war geprägt von der Fortführung des am 21. Mai 2012 einge-leiteten Auflösungsprozesses des Fonds und der weiteren Rückzahlung von Fonds-kapital an die Anleger sowie der plan-mäßigen Rückführung der Kredite. Trotz der Ausschüttung/Kapitalrückzahlung am 27. Januar 2015 in einer Höhe von EUR 441,8 Mio. und Rückführungen von Kre-diten konnte die Brutto-Liquidität in Höhe von EUR 289,4 Mio. per 30. September 2014 insbesondere aufgrund von Immo-bilienverkäufen und Erträgen des Fonds auf EUR 396,6 Mio. per 31. März 2015 gesteigert werden.

AnteilscheinrückgaberisikenDas Anteilscheinrückgaberisiko resultiert daraus, dass Zahlungsverpflichtungen ge-genüber den Anteilinhabern bei Rückgabe nicht erfüllt werden können. Dieses Risiko kann darauf zurückzuführen sein, dass es zu Mittelabzügen seitens der Anleger

kommt, wodurch ein Engpass der liquiden Mittel des Fonds entstehen kann. In dem Fall, dass die liquiden Mittel zur Zahlung des Rücknahmepreises und zur Sicher-stellung einer ordnungsgemäßen Bewirt-schaftung des Fonds nicht mehr ausrei-chen, hat die verwaltende Kapitalverwal-tungsgesellschaft zur Beschaffung der für den Fonds notwendigen Liquidität die Rücknahme von Anteilen für maximal zwei Jahre auszusetzen.

Beim CS EUROREAL war eine Wieder-eröffnung im Zeitraum der Rücknahme-aussetzung zwischen dem 19. Mai 2010 und 21. Mai 2012 nicht möglich, sodass wir, die CREDIT SUISSE ASSET MA-NAGEMENT Immobilien Kapitalanlage-gesellschaft mbH, die Verwaltung des Fonds am 21. Mai 2012 zum 30. April 2017 gekündigt haben, die Ausgabe und Rücknahme von Anteilen unwiderruflich eingestellt und die geordnete Auflösung des Fonds eingeleitet wurde.

Sollte der Fonds nicht innerhalb der Kün-digungsfrist liquidiert werden können, geht er automatisch mit Ablauf der Kün-digungsfrist am 30. April 2017, gegebe-nenfalls unter Anfall von Grunderwerb-steuer, auf die Verwahrstelle über, die die geordnete Auflösung des Fonds weiter-führen wird.

Im Berichtshalbjahr war kein Anteilschein-rückgaberisiko aufgrund der im gleichen Zeitraum bestehenden unbefristeten Aus-setzung der Anteilscheinrücknahme vor-handen.

ObjektrisikenDie Risiken bezeichnen die mit den Ob-jekten verbundenen Risiken. Sie lassen sich unterscheiden in Vermietungs- und Instandhaltungsrisiken.

VermietungsrisikenVermietungsrisiken sind Risiken, die sich aus der Anschlussvermietungsproblematik oder aufgrund von plötzlichen Insolvenzen von Mietern ergeben.

Per 31. März 2015 lag die Quote auslau-fender Mietverträge bis Ende des Jahres 2015 bei 8,7 % der Jahres-Nettosoll-miete und konnte mit Hilfe eines aktiven Property-Asset-Managements aufgrund von Vertragsverlängerungen sowie Neu-vermietungen in einer Gesamthöhe von 131.107 m2 (rund 12,9 % der Gesamtmiet-fläche des Fonds) generell moderat ge-halten werden. Die Gesamtleerstands-quote sank im Berichtszeitraum von 15,6 % per 30. September 2014 auf 14,6 % zum Berichtsstichtag am 31. März 2015. Der Durchschnitt der Vermietungsquote im Berichtszeitraum belief sich auf 85,8 %. Die Vermietungs- bzw. die Leerstands-quote bewegte sich damit insgesamt nach wie vor auf einem im Marktvergleich ak-zeptablen Niveau. Das Risiko kann für den gesamten Berichtszeitraum als überschau-bar eingestuft werden.

Die im Portfolio als erhöht erkannten Mietstreitigkeiten werden intensiv seitens des Fachbereichs Property-Asset-Manage-ment sowie externer Dienstleister nach-verfolgt.


InstandhaltungsrisikenDiese Risiken resultieren sowohl bei Be-standsimmobilien als auch beim Ankauf von Objekten aus der Unsicherheit über die Höhe der Kosten und den zeitlichen Anfall (z.B. bei Neuvermietung) der not-wendigen Maßnahmen. Das Risiko be-steht darin, dass zum einen durch eine fehlerhaft eingeschätzte Höhe der anfal-lenden Kosten erhöhte Bewirtschaftungs-kosten entstehen und die Kosten- und Ertragssituation des Sondervermögens negativ beeinflusst wird. Zum anderen führt eine unterlassene Instandhaltung zu einer Verringerung der Attraktivität der Immobilie, die unter Umständen eine Wert-minderung nach sich ziehen und bis zur Unmöglichkeit der Nutzbarkeit führen kann.

Generell werden die Instandhaltungskos-ten pro Objekt am Anfang eines Wirt-schaftsjahres budgetiert und unterjährig durch eine Budgetüberwachung einer per-manenten Kontrolle unterzogen.

PortfoliostrategierisikenDie wesentlichen Portfoliostrategierisiken resultieren aus Konzentrationserscheinun-gen auf Objekt-, Portfolio- oder Gesamt-fondsebene. Ein Klumpenrisiko im Fonds ist unter anderem hinsichtlich der Nut-zungsarten der im Fonds befindlichen Immobilien gegeben, da immer noch eine stärkere Ausrichtung im Hinblick auf Bü-roimmobilien gegeben ist. Auf Mieter-ebene war der CS EUROREAL während der gesamten Berichtsperiode und damit auch per 31. März 2015 nach wie vor breit diversifiziert und verfügte über keine nennenswerte Konzentrationserscheinun-gen mit Zugehörigkeit zu einer Branche. Im Hinblick auf die geographische Stand-

ortverteilung entfällt historisch bedingt eine relative Konzentration auf Deutsch-land (54,4 % Anteil am Verkehrswerte-volumen), Niederlande (15,7 % Anteil am Verkehrswertevolumen) und Italien (12,3 % Anteil am Verkehrswertevolumen). Der An-teil von Großbritannien (4,3 % Anteil am Verkehrswertevolumen per 31. März 2015) reduzierte sich durch die zwei Verkäufe von Immobilien in Glasgow und Manchester im Berichtszeitraum um 4,0-Prozentpunk-te, der Anteil von Frankreich (4,4 % An-teil am Verkehrswertevolumen) durch die Verkäufe in Boulogne/Paris und Issy-les-Moulineaux/Paris um 3,1-Prozentpunkte. Die Konzentrationstendenz auf Deutsch-land hat sich im Berichtszeitraum aufgrund der makroökonomisch relativ stabilen Ent-wicklung Deutschlands (insbesondere auch aufgrund des Konsumentenverhaltens) je-doch eher positiv auf den Fonds ausge-wirkt. Die im Portfolio als erhöht erkann-ten Mietstreitigkeiten werden intensiv sei-tens des Fachbereichs Property-Asset- Management sowie externer Dienstleister nachverfolgt.

Aufgrund der seit 21. Mai 2012 eingelei-teten Auflösung des Fonds können zu-künftig bedingt durch die Abverkäufe der Liegenschaften Konzentrationen auftre-ten, die aber bei vollständiger Liquidation des Immobilienportfolios aufgelöst sein werden.

Operationale RisikenWir, die CREDIT SUISSE ASSET MA-NAGEMENT Immobilien Kapitalanlage-gesellschaft mbH, haben erforderliche Maßnahmen getroffen, um die operatio-nellen Risiken auf ein angemessenes Ni-veau zu reduzieren.

Die hier aufgezählten Risiken stellen ledig-lich eine Auswahl von Risiken der Inves-tition in einen offenen Immobilienfonds wie den CS EUROREAL und keine ab-schließende Aufzählung dar. Eine detail-lierte Beschreibung der Risiken der Im-mobilieninvestition entnehmen Sie bitte dem Verkaufsprospekt des CS EURO-REAL.

Da sich das Sondervermögen seit 21. Mai 2012 in Auflösung befindet, soll an dieser Stelle ergänzend noch auf folgende Punkte hingewiesen werden: Durch den Abverkauf der Objekte kann es potentiell zu Ungleichgewichten im Fondsportfolio kommen. Des Weiteren besteht beispiels-weise das Risiko, dass Objekte in der Auf-lösungsphase nur unter ihrem aktuellen Verkehrswert veräußert werden können, und dass bei einem nicht vollständigem Verkauf der Fondsimmobilien bis zum Ablauf der Kündigungsfrist am 30. April 2017 eine Belastung mit Grunderwerb-steuer bei Übergang auf die Verwahrstelle resultieren kann. Aufgrund der Auflösung kann es zudem innerhalb der einzelnen Risikoarten zu Verschiebungen kommen.


Bezüglich der sich zum Berichtsstichtag noch im Fonds befindenden 67 Immobi-lien arbeiten wir unverändert intensiv an der anspruchsvollen Aufgabe weiter, diese möglichst vollständig und zu angemes-senen Bedingungen zu veräußern. In den nun noch verbleibenden rund 2 Jahren bis zum Ende unseres Verwaltungsman-dats führen wir die Abwicklungsstrategie fort, die als Rahmen für den weiteren Ver-äußerungsprozess von Liegenschaften des Fonds dient und zugleich Immobilienmarkt-zyklen sowie objektspezifische Gegeben-heiten berücksichtigt.

Bei unseren bisherigen Verkaufsbemü-hungen sind wir strategiekonform voran-gekommen und es wurde bei weiteren Objekten der Verkaufsprozess eingeleitet. Derzeit werden von uns Gespräche mit Interessenten über Verkäufe von weite-ren Fondsimmobilien des CS EUROREAL im Gesamtvolumen von deutlich über EUR 1 Mrd. geführt. Die Verkaufsaktivitäten für diese Objekte befinden sich in unter-schiedlichen Verhandlungsstadien. Auf-grund von Vertraulichkeitserklärungen so-wie aus verhandlungstaktischen Gründen werden wir Sie über den erfolgreichen Ab-schluss von Objektverkäufen informieren,

sobald die entsprechenden Verträge rechts-verbindlich unterzeichnet sind. Wir sind zu-versichtlich, dass in den nächsten Mona-ten weitere Verkäufe abgeschlossen wer-den können.

Tendenziell positiv auf die geplanten wei-teren Verkäufe von Fondsimmobilien wirkt sich die aufgrund des niedrigen Zinsniveaus und der verbesserten Gesamtlage weiter gestiegene Nachfrage nach Immobilien aus. Der Fokus der Investoren liegt hierbei zwar weiterhin auf gut vermieteten Quali-tätsimmobilien in den Metropolen Deutsch-lands, Frankreichs und Großbritanniens sowie auf etablierten Einzelhandelsimmo-bilien. Aufgrund der gestiegenen Preise in diesen Marktsegmenten beginnen die Investoren zunehmend auf andere Markt-segmente auszuweichen. Innerhalb der wirtschaftsstärkeren Länder interessieren sich die Investoren wieder stärker für Im-mobilien außerhalb der zentralen Geschäfts-bezirke der Metropolen sowie in guten Lagen von Regionalstädten. Auch kehren opportunistische Investoren, die Immobilien suchen, deren Wert durch Asset-Manage-ment-Maßnahmen gesteigert werden kann, verstärkt auf die Märkte zurück. Darüber hinaus werden Qualitätsimmobilien in den

Zentren der lange Zeit vernachlässigten Märkte Südeuropas schrittweise wieder stärker nachgefragt. Der CS EUROREAL ist im Hinblick auf die beschriebenen Markt-entwicklungen insoweit gut positioniert, als dass er unverändert über einen hohen Anteil von Immobilien in Deutschland so-wie von Einzelhandelsobjekten verfügt. Zum anderen kommt dem Fonds die sich abzeichnende verbesserte Marktlage für Immobilien in Randbezirken der Metro-polen, in Regionalstädten sowie in Süd-europa entgegen. Grundsätzlich sind wir daher in der Lage, für mehr Objekte und Marktsegmente Verkaufsverhandlungen aufzunehmen.

Hingegen stellt die besondere Verkaufs-situation in Deutschland mit einer hohen Anzahl von sich in Auflösung befindlichen offenen Immobilienfonds sowie weiteren offenen Immobilienfonds, die aufgrund einer Rücknahmeaussetzung oder selbst gewählter Abwicklungsstrategie Immobi-lien am Markt veräußern möchten, eine besondere Herausforderung für unsere Bemühungen hinsichtlich weiterer Ver-äußerungen von Immobilien dar. Das zu-sätzliche Angebot von Immobilien und die Kenntnis der Kaufinteressenten um unsere

Ausblick


Verpflichtung zum möglichst vollständigen Verkauf der Fondsimmobilien übt einen gewissen Druck auf die Vermarktung und Preisfindung aus.

Da die Entwicklung sowohl der Volks-wirtschaften, der Finanz- als auch der Immobilienmärkte aufgrund ihrer Kom-plexität und Dynamik nicht prognostizier-bar ist, können wir zu diesem Zeitpunkt nicht vorhersagen, welches Ergebnis letzt-endlich die Immobilienverkäufe bis zum Ablauf unseres Verwaltungsmandats am 30. April 2017 bringen werden. Deshalb ist auch nicht prognostizierbar, wie hoch die nächsten turnusmäßigen Ausschüttungen und das gesamte Anlageergebnis wäh-rend der Fondsauflösung ausfallen.

Die nächste Ausschüttung des CS EURO-REAL ist in Abhängigkeit von der zur Verfügung stehenden Liquidität für den 28. Juli 2015 geplant. Grundsätzlich sind aber auch außerplanmäßig Zwischenaus-schüttungen möglich, wenn beispielsweise relativ kurzfristig nach einer Ausschüttung Verkäufe von Fondsimmobilien in einem größerem Umfang abgeschlossen werden sollten.

Bis zum Ablauf unseres Verwaltungs-mandates werden wir Sie über den Stand der Fondsauflösung weiter mittels der Jahres- beziehungsweise Halbjahresbe-richte und eines Auflösungsberichtes zum Ablauf des Verwaltungsmandates am 30. April 2017 sowie mittels der mo-natlichen Factsheets und weiterer Aus-gaben unseres Newsletters „CS EURO-REAL Bulletin“ informieren. Diese Veröf-fentlichungen finden Sie im Internet unter www.cseuroreal.de. Außerdem sind diese Unterlagen bei der CREDIT SUISSE ASSET MANAGEMENT Immobilien Ka-pitalanlagegesellschaft mbH, Junghof-straße 16, 60311 Frankfurt a.M. oder bei der CREDIT SUISSE (Deutschland) AG, Junghofstraße 16, 60311 Frankfurt a.M. kostenlos erhältlich. Die Jahres-/Halb-jahresberichte und den Auflösungsbe-richt können Sie außerdem bei der Ver-wahrstelle des Fonds, der Commerzbank AG, anfordern.

Am Tag des Ablaufs der Kündigungsfrist am 30. April 2017, 24 Uhr, geht gemäß § 39 Abs. 1 InvG das Verwaltungsman-dat für den CS EUROREAL und damit auch die dann gegebenenfalls noch ver-bliebenen Vermögensgegenstände (wie

zum Beispiel Immobilien, liquide Mittel) ggf. unter Anfall von Grunderwerbsteuer auf die Verwahrstelle des Fonds über. Ab diesem Zeitpunkt ist die Verwahrstelle für die treuhänderische Verwaltung des Fonds zuständig. Per Gesetz hat die Ver-wahrstelle die Aufgabe, den Fonds weiter abzuwickeln und die restlichen liquiden Mittel an die verbliebenen Anleger zu ver-teilen. Es ist möglich, dass die Verwahr-stelle die Tätigkeiten nicht selbst vornimmt, sondern externe Dienstleister beauftragt.

Wir werden weiterhin alle Anstrengungen unternehmen, während der Auflösung des CS EUROREAL angemessene Verkaufs-ergebnisse für die Anleger zu erzielen.

Frankfurt am Main, 6. Mai 2015

Mit freundlicher Empfehlung

CREDIT SUISSE ASSET MANAGEMENTImmobilien Kapitalanlagegesellschaft mbH

Frank Schäfer Karl-Josef Schneiders

36 Übersicht: Kredite, Fremdwährungspositionen, Vermietung

Übersicht: Kredite, Fremdwährungspositionen, Vermietung

Verbleibende Laufzeit der

Zinsfest- schreibung

Kredit- volumen (direkt)

in TEUR

in % des Verkehrswertes

aller Fonds- immobilien

Kreditvolumen (indirekt über Beteiligungs-

Gesellschaften) in TEUR

in % des Verkehrswertes

aller Fonds- immobilien

Kredite in EUR für Immobilien im Inland 37.300 1,2 90.000 3,0

unter 1 Jahr 37.300 1,2 90.000 3,0

1-2 Jahre 0 0,0 0 0,0

2-5 Jahre 0 0,0 0 0,0

5-10 Jahre 0 0,0 0 0,0

über 10 Jahre 0 0,0 0 0,0

Kredite in EUR für Immobilien im Ausland 25.000 0,8 0 0,0

unter 1 Jahr 0 0,0 0 0,0

1-2 Jahre 25.000 0,8 0 0,0

2-5 Jahre 0 0,0 0 0,0

5-10 Jahre 0 0,0 0 0,0

über 10 Jahre 0 0,0 0 0,0

Kredite in GBP für Immobilien im Ausland 20.590 0,7 0 0,0

unter 1 Jahr 20.590 0,7 0 0,0

1-2 Jahre 0 0,0 0 0,0

2-5 Jahre 0 0,0 0 0,0

5-10 Jahre 0 0,0 0 0,0

über 10 Jahre 0 0,0 0 0,0

Kredite in SEK für Immobilien im Ausland 0 0,0 0 0,0

unter 1 Jahr 0 0,0 0 0,0

1-2 Jahre 0 0,0 0 0,0

2-5 Jahre 0 0,0 0 0,0

5-10 Jahre 0 0,0 0 0,0

über 10 Jahre 0 0,0 0 0,0

Gesamt 82.890 2,7 90.000 3,0

Währungsrisiken zum Stichtag

Offene Positionen

in Fremdwährung

Offene Positionen

in EUR

% des Fonds- volumens netto

pro Währungsraum

GBP 5.429.759 7.453.076 3,7

SEK 5.912.735 636.943 3,3

CZK 178.020.672 6.473.038 100,0

Gesamt 14.563.057 6,5

Übersicht Kredite und Fremdwährungspositionen

Übersicht: Kredite, Fremdwährungspositionen, Vermietung 37

Vermietungsinformation Jahresnettomietertrag*

Vermietungsinformation Leerstände**

BüroHandel/

Gastronomie HotelLager/

Logistik

Wohnen

FreizeitGaragen/

Stellplätze

Sonstige

Deutschland in % 46,4 45,4 0,0 2,5 0,0 0,1 4,9 0,7

Großbritannien in % 92,5 2,3 0,0 0,0 0,0 0,0 4,9 0,3

Belgien in % 78,7 0,0 0,0 4,9 0,0 0,0 16,4 0,0

Italien in % 90,8 0,0 0,0 0,8 0,0 0,0 4,7 3,7

Niederlande in % 75,9 13,9 0,0 3,5 0,0 0,0 5,9 0,8

Frankreich in % 82,1 2,7 0,0 0,0 0,0 0,0 14,7 0,5

Portugal in % 84,5 4,9 0,0 0,0 0,0 0,0 10,6 0,0

Spanien in % 46,1 8,5 28,4 0,0 0,0 0,0 15,8 1,2

Österreich in % 80,4 2,5 0,0 14,8 0,0 0,0 0,4 1,9

Direktinvestments

gesamt in % 60,6 29,3 0,6 2,3 0,0 0,1 6,4 0,7

Beteiligungen in % 4,4 88,8 0,0 0,6 0,0 3,5 1,5 1,2

Portfolio gesamt

in % 48,7 42,0 0,4 1,9 0,0 0,8 5,4 0,8

Büro

Handel/ Gastronomie Hotel

Lager/ Logistik

Wohnen

Freizeit

Garagen/ Stellplätze

Sonstiges

Vermietungs- quote

Deutschland in % 9,4 3,5 0,0 0,9 0,0 0,1 1,1 0,2 84,8

Großbritannien in % 13,7 0,0 0,0 0,0 0,0 0,0 1,3 0,0 85,0

Belgien in % 38,2 0,0 0,0 3,7 0,0 0,0 6,6 0,0 51,5

Italien in % 0,0 0,0 0,0 0,1 0,0 0,0 0,1 4,3 95,5

Niederlande in % 7,9 6,2 0,0 0,2 0,0 0,0 0,4 0,0 85,3

Frankreich in % 36,8 1,1 0,0 0,0 0,0 0,0 7,1 0,0 55,0

Portugal in % 8,9 0,5 0,0 0,0 0,0 0,0 2,0 0,0 88,6

Spanien in % 33,0 6,1 0,0 0,0 0,0 0,0 12,0 0,0 48,9

Österreich in % 0,0 0,0 0,0 0,0 0,0 0,0 0,1 0,7 99,2

Direktinvestments

gesamt in % 11,8 3,2 0,0 0,5 0,0 0,1 1,6 0,1 82,7

Beteiligungen in % 1,2 2,9 0,0 0,1 0,0 0,0 0,1 0,1 95,6

Portfolio gesamt

in % 9,7 3,1 0,0 0,4 0,0 0,0 1,3 0,1 85,4

* bezogen auf Jahres-Nettosollmieten per 31.03.2015

** bezogen auf Jahres-Bruttosollmiete per 31.03.2015

38 Übersicht: Kredite, Fremdwährungspositionen, Vermietung

Mietende Mietende Mietende Mietende Mietende Mietende Mietende Mietende Mietende Mietende Mietende unbefristet in 2015 in 2016 in 2017 in 2018 in 2019 in 2020 in 2021 in 2022 in 2023 in 2024 2025+

Restlaufzeitenstruktur der Mietverträge der Fondsimmobilien(Basis: Jahres-Nettosollmiete)

0 %

2 %

4 %

6 %

8 %

10 %

12 %

14 %

16 %

1,4 %

8,7 %

10,7 %

9,0 %

14,6 %13,6 %

5,7 %

3,4 %3,9 %

6,9 %

11,9 %

10,2 %

Restlaufzeiten der Mietverträge der Fondsimmobilien(Basis: Jahres-Nettosollmiete)

Restlaufzeit (Mietende)

unbefristet

in 2015

in 2016

in 2017

in 2018

in 2019

in 2020

in 2021

in 2022

in 2023

in 2024 2025+

Deutschland in % 2,2 8,9 9,5 10,7 21,0 16,2 3,6 2,6 5,9 1,3 9,8 8,3

Großbritannien in % 0,1 0,8 52,7 1,9 8,6 0,0 9,5 18,1 8,3 0,0 0,0 0,0

Belgien in % 0,0 4,9 0,0 0,0 0,0 54,5 40,6 0,0 0,0 0,0 0,0 0,0

Italien in % 0,0 0,0 66,4 25,4 0,0 6,1 0,0 2,1 0,0 0,0 0,0 0,0

Niederlande in % 0,0 1,4 1,4 0,0 15,7 5,0 7,4 11,3 0,0 14,9 4,1 38,8

Frankreich in % 0,0 0,1 0,3 0,0 11,7 27,2 18,9 15,0 8,3 18,5 0,0 0,0

Portugal in % 0,0 0,0 25,7 9,1 4,8 15,3 0,0 0,0 0,0 0,0 45,1 0,0

Spanien in % 0,3 0,0 21,0 1,3 11,7 2,5 0,0 63,2 0,0 0,0 0,0 0,0

Österreich in % 0,6 15,7 0,0 83,7 0,0 0,0 0,0 0,0 0,0 0,0 0,0 0,0

Sonstiges Ausland in % 0,0 0,0 0,0 0,0 0,0 0,0 0,0 0,0 0,0 0,0 0,0 0,0

Direktinvestments gesamt in %

1,3

5,9

11,7

8,5

17,1

13,0

5,3

6,4

4,3

4,7

8,9

12,9

Beteiligungen gesamt in %

1,5

17,2

7,9

10,3

7,2

15,3

25,2

3,6

0,6

1,6

0,7

8,9

Portfolio gesamt in %

1,4

8,7

10,7

9,0

14,6

13,6

10,2

5,7

3,4

3,9

6,9

11,9

40 Zusammengefasste Vermögensaufstellung

EUR

EUR

Fonds gesamt

EUR

Anteil am Fondsvermögen

in %

Anteilklasse EUR

EUR

Anteilklasse CHF

EUR

Anteilklasse CHF

CHF

I. Immobilien (s. Seite 46 ff.)

1. Geschäftsgrundstücke 2.201.316.401,14 66,3 2.108.073.311,80 93.243.089,34 97.575.909,22

(davon in Fremdwährung1) 134.106.401,14)

2. Grundstücke im Zustand der Bebauung 184.010.329,61 5,5 176.216.042,69 7.794.286,92 8.156.471,84(davon in Fremdwährung1) 0,00)(insgesamt Fremdwährung1) 134.106.401,14)

2.385.326.730,75 71,8

II. Beteiligungen an Immobilien-Gesellschaften

1. Mehrheitsbeteiligungen 448.514.888,20 13,5 429.516.749,73 18.998.138,47 19.880.943,97


III. Liquiditätsanlagen

1. Bankguthaben innerhalb eines Jahres fällig 396.573.742,46 12,0 379.775.720,58 16.798.021,88 17.578.592,36


396.573.742,46 12,0

IV. Sonstige Vermögensgegenstände

1. Forderungen aus der Grundstücksbewirtschaftung 35.087.282,28 1,1 33.601.059,22 1.486.223,06 1.555.284,87


2. Forderungen an Immobilien-Gesellschaften 205.360.594,59 6,2 196.661.955,78 8.698.638,81 9.102.847,16


3. Zinsansprüche 6.950,00 0,0 6.655,60 294,40 308,08

(davon in Fremdwährung1) 0,00)

4. Andere 139.460.117,31 4,2 76.234.256,40 63.225.860,91 66.163.840,21


379.914.944,18 11,5

Summe 3.610.330.305,59 108,8 3.400.085.751,80 210.244.553,79 220.014.197,71

V. Verbindlichkeiten aus

1. Krediten 83.168.340,17 2,5 79.645.505,81 3.522.834,36 3.686.533,43

(davon besicherte Kredite (gem. §82 Abs. 3 InvG) 82.889.519,11)


2. Grundstückskäufen und Bauvorhaben 2.922.655,68 0,1 2.798.858,19 123.797,49 129.550,11

(davon in Fremdwährung1) 771.790,14)

3. Grundstücksbewirtschaftung 44.516.659,94 1,3 42.631.028,62 1.885.631,32 1.973.252,84


4. anderen Gründen 20.296.651,28 0,6 19.436.928,19 859.723,09 899.672,70


150.904.307,07 4,5

VI. Rückstellungen 141.962.622,43 4,3 135.949.387,15 6.013.235,28 6.292.658,30


Summe 292.866.929,50 8,8 280.461.707,96 12.405.221,54 12.981.667,38

Fondsvermögen 3.317.463.376,09 100,0 3.119.624.043,84 197.839.332,25 207.032.530,331) Unter Fremdwährung sind sämtliche Nicht-Euro-Positionen zu verstehen (hier nur GBP und SEK)

Zusammengefasste Vermögensaufstellungzum 31. März 2015, Teil 1


EUR

EUR

Fonds gesamt

EUR


in %

Anteilklasse EUR

EUR

Anteilklasse CHF

EUR

Anteilklasse CHF

CHF


1. Geschäftsgrundstücke 2.201.316.401,14 66,3 2.108.073.311,80 93.243.089,34 97.575.909,22


2. Grundstücke im Zustand der Bebauung 184.010.329,61 5,5 176.216.042,69 7.794.286,92 8.156.471,84(davon in Fremdwährung1) 0,00)(insgesamt Fremdwährung1) 134.106.401,14)

2.385.326.730,75 71,8


1. Mehrheitsbeteiligungen 448.514.888,20 13,5 429.516.749,73 18.998.138,47 19.880.943,97



1. Bankguthaben innerhalb eines Jahres fällig 396.573.742,46 12,0 379.775.720,58 16.798.021,88 17.578.592,36


396.573.742,46 12,0


1. Forderungen aus der Grundstücksbewirtschaftung 35.087.282,28 1,1 33.601.059,22 1.486.223,06 1.555.284,87


2. Forderungen an Immobilien-Gesellschaften 205.360.594,59 6,2 196.661.955,78 8.698.638,81 9.102.847,16


3. Zinsansprüche 6.950,00 0,0 6.655,60 294,40 308,08


4. Andere 139.460.117,31 4,2 76.234.256,40 63.225.860,91 66.163.840,21


379.914.944,18 11,5

Summe 3.610.330.305,59 108,8 3.400.085.751,80 210.244.553,79 220.014.197,71


1. Krediten 83.168.340,17 2,5 79.645.505,81 3.522.834,36 3.686.533,43

(davon besicherte Kredite (gem. §82 Abs. 3 InvG) 82.889.519,11)


2. Grundstückskäufen und Bauvorhaben 2.922.655,68 0,1 2.798.858,19 123.797,49 129.550,11


3. Grundstücksbewirtschaftung 44.516.659,94 1,3 42.631.028,62 1.885.631,32 1.973.252,84


4. anderen Gründen 20.296.651,28 0,6 19.436.928,19 859.723,09 899.672,70


150.904.307,07 4,5

VI. Rückstellungen 141.962.622,43 4,3 135.949.387,15 6.013.235,28 6.292.658,30


Summe 292.866.929,50 8,8 280.461.707,96 12.405.221,54 12.981.667,38

Fondsvermögen 3.317.463.376,09 100,0 3.119.624.043,84 197.839.332,25 207.032.530,331) Unter Fremdwährung sind sämtliche Nicht-Euro-Positionen zu verstehen (hier nur GBP und SEK)

42 Zusammengefasste Vermögensaufstellung

Zusammengefasste Vermögensaufstellungzum 31. März 2015, Teil 2 geografische Aufteilung

Deutschland

Großbritannien Belgien Italien Niederlande Frankreich Portugal Spanien Schweden Österreich Tschechien2)


1. Geschäftsgrundstücke 1.288.890.000,00 134.106.401,14 13.590.000,00 26.550.000,00 443.330.000,00 139.020.000,00 93.130.000,00 42.600.000,00 0,00 20.100.000,00 0,00

(davon in Fremdwährung1)

2. Grundstücke im Zustand der Bebauung 137.976.329,61 0,00 0,00 0,00 46.034.000,00 0,00 0,00 0,00 0,00 0,00 0,00


(insgesamt Fremdwährung1)


1. Mehrheitsbeteiligungen 132.110.407,58 0,00 0,00 241.304.010,66 0,00 0,00 0,00 0,00 10.559.116,58 0,00 64.541.353,38



1. Bankguthaben innerhalb eines Jahres fällig 389.726.452,70 3.036.656,75 152.477,27 484.301,77 1.480.534,44 583.473,88 175.251,02 361.265,84 506.315,86 67.012,93 0,00


IV. Sonstige Vermögensgegenstände 1. Forderungen aus der Grundstücksbewirtschaftung 23.883.035,76 2.616.893,37 108.619,82 386.309,45 1.703.401,84 2.494.129,26 197.102,39 2.884.210,15 0,00 813.580,24 0,00


2. Forderungen an Immobilien-Gesellschaften 0,00 0,00 0,00 150.950.000,00 0,00 0,00 0,00 0,00 9.910.594,59 0,00 44.500.000,00


3. Zinsansprüche 6.950,00 0,00 0,00 0,00 0,00 0,00 0,00 0,00 0,00 0,00 0,00


4. Andere 29.957.339,60 100.507.781,83 1.160.579,33 592.990,90 4.297.296,51 230.653,55 159.807,01 1.486.283,57 808.759,45 258.625,56 0,00


Summe 2.002.550.515,25 240.267.733,09 15.011.676,42 420.267.612,78 496.845.232,79 142.328.256,69 93.662.160,42 47.331.759,56 21.784.786,48 21.239.218,73 109.041.353,38


1. Krediten 37.300.000,00 20.864.131,83 0,00 0,00 25.004.208,34 0,00 0,00 0,00 0,00 0,00 0,00

(davon besicherte Kredite (gem. §82 Abs. 3 InvG)


2. Grundstückskäufen und Bauvorhaben 2.017.118,55 411.790,38 0,00 79.999,99 0,00 0,00 53.747,00 0,00 359.999,76 0,00 0,00


3. Grundstücksbewirtschaftung 22.581.276,71 8.218.247,12 0,00 424.421,20 6.923.970,80 2.107.016,62 616.718,29 2.814.498,69 0,00 830.510,51 0,00


4. anderen Gründen 13.767.510,36 4.968,32 0,00 4.541.871,76 1.109.034,88 450.156,72 322.682,36 44.354,18 0,00 56.072,70 0,00


VI. Rückstellungen 38.271.729,02 8.110.017,94 2.316.890,19 39.457.928,12 27.503.933,73 13.325.904,03 819.178,78 461.860,30 1.935.339,03 674.851,85 9.084.989,44


Summe 113.937.634,64 37.609.155,59 2.316.890,19 44.504.221,07 60.541.147,75 15.883.077,37 1.812.326,43 3.320.713,17 2.295.338,79 1.561.435,06 9.084.989,44

Fondsvermögen 1.888.612.880,61 202.658.577,50 12.694.786,23 375.763.391,71 436.304.085,04 126.445.179,32 91.849.833,99 44.011.046,39 19.489.447,69 19.677.783,67 99.956.363,94

1) Unter Fremdwährung sind sämtliche Nicht-Euro-Positionen zu verstehen (hier nur GBP und SEK)


Deutschland

Großbritannien Belgien Italien Niederlande Frankreich Portugal Spanien Schweden Österreich Tschechien2)


1. Geschäftsgrundstücke 1.288.890.000,00 134.106.401,14 13.590.000,00 26.550.000,00 443.330.000,00 139.020.000,00 93.130.000,00 42.600.000,00 0,00 20.100.000,00 0,00


2. Grundstücke im Zustand der Bebauung 137.976.329,61 0,00 0,00 0,00 46.034.000,00 0,00 0,00 0,00 0,00 0,00 0,00


(insgesamt Fremdwährung1)


1. Mehrheitsbeteiligungen 132.110.407,58 0,00 0,00 241.304.010,66 0,00 0,00 0,00 0,00 10.559.116,58 0,00 64.541.353,38



1. Bankguthaben innerhalb eines Jahres fällig 389.726.452,70 3.036.656,75 152.477,27 484.301,77 1.480.534,44 583.473,88 175.251,02 361.265,84 506.315,86 67.012,93 0,00


IV. Sonstige Vermögensgegenstände 1. Forderungen aus der Grundstücksbewirtschaftung 23.883.035,76 2.616.893,37 108.619,82 386.309,45 1.703.401,84 2.494.129,26 197.102,39 2.884.210,15 0,00 813.580,24 0,00


2. Forderungen an Immobilien-Gesellschaften 0,00 0,00 0,00 150.950.000,00 0,00 0,00 0,00 0,00 9.910.594,59 0,00 44.500.000,00


3. Zinsansprüche 6.950,00 0,00 0,00 0,00 0,00 0,00 0,00 0,00 0,00 0,00 0,00


4. Andere 29.957.339,60 100.507.781,83 1.160.579,33 592.990,90 4.297.296,51 230.653,55 159.807,01 1.486.283,57 808.759,45 258.625,56 0,00


Summe 2.002.550.515,25 240.267.733,09 15.011.676,42 420.267.612,78 496.845.232,79 142.328.256,69 93.662.160,42 47.331.759,56 21.784.786,48 21.239.218,73 109.041.353,38


1. Krediten 37.300.000,00 20.864.131,83 0,00 0,00 25.004.208,34 0,00 0,00 0,00 0,00 0,00 0,00

(davon besicherte Kredite (gem. §82 Abs. 3 InvG)


2. Grundstückskäufen und Bauvorhaben 2.017.118,55 411.790,38 0,00 79.999,99 0,00 0,00 53.747,00 0,00 359.999,76 0,00 0,00


3. Grundstücksbewirtschaftung 22.581.276,71 8.218.247,12 0,00 424.421,20 6.923.970,80 2.107.016,62 616.718,29 2.814.498,69 0,00 830.510,51 0,00


4. anderen Gründen 13.767.510,36 4.968,32 0,00 4.541.871,76 1.109.034,88 450.156,72 322.682,36 44.354,18 0,00 56.072,70 0,00


VI. Rückstellungen 38.271.729,02 8.110.017,94 2.316.890,19 39.457.928,12 27.503.933,73 13.325.904,03 819.178,78 461.860,30 1.935.339,03 674.851,85 9.084.989,44


Summe 113.937.634,64 37.609.155,59 2.316.890,19 44.504.221,07 60.541.147,75 15.883.077,37 1.812.326,43 3.320.713,17 2.295.338,79 1.561.435,06 9.084.989,44

Fondsvermögen 1.888.612.880,61 202.658.577,50 12.694.786,23 375.763.391,71 436.304.085,04 126.445.179,32 91.849.833,99 44.011.046,39 19.489.447,69 19.677.783,67 99.956.363,94

1) Unter Fremdwährung sind sämtliche Nicht-Euro-Positionen zu verstehen (hier nur GBP und SEK) 2) das in Tschechien gehaltene anteilige Fondsvermögen wird derzeit in Euro geführt, da alle wesentlichen Verträge auf Euro-Basis abgeschlossen sind

46 Vermögensaufstellung Teil I

I. Direkt gehaltene Immobilien in Ländern mit Euro-Währung

Deutschland

10367 Berlin

Frankfurter Allee 113-117/Möllendorfstraße G H/G 99 % 11/2005 2007 3.881 13.329 0 K, LA, PA, PH 28.720.000 0,9 1.969.439 53

12107 Berlin

Großbeerenstraße 119–159 G H/G 100 % 01/2004 2004 40.265 16.800 0 teilw. K, ST 21.060.000 0,6 1.591.629 40

10623 Berlin H/G 49 %

Kantstraße 162/Joachimstaler Straße 41 G BÜ 46 % 11/2003 2004 1.598 10.738 0 K, LA, PA 42.600.000 1,3 2.639.823 60

13088 Berlin

Malchower Chaussee 6–10 G H/G 100 % 02/2004 2004 36.343 14.701 0 teilw. K, ST 19.740.000 0,6 1.416.804 40

13353 Berlin

Müllerstraße 141 G H/G 94 % 04/2001 2000 2.410 5.264 0 LA, PA, PH 17.180.000 0,5 1.207.719 46

10785 Berlin 1932

Reichpietschufer 60–62 G BÜ 96 % 12/2000 19992) 3.575 18.378 0 K, LA, PA, TG 61.380.000 1,9 3.884.491 56

10587 Berlin

Salzufer 22/Dovestraße 2–4 G BÜ 91 % 03/2004 1993 3.624 14.967 0 PA, ST, TG 45.460.000 1,4 2.754.110 49

10785 Berlin 1999

Schellingstraße 1 G6) BÜ 95 % 03/2003 20082) 4.751 18.561 0 K, PA 71.150.000 2,1 4.240.373 54

96450 Coburg 2007

Niorter Straße 3 G H/G 100 % 10/2008 20143) 50.578 17.947 0 ST 25.290.000 0,8 1.744.317 43

64293 Darmstadt

Leydhecker Straße 16/

Gräfenhäuser Straße 73, 75, 85 G H/G 76 % 05/2001 2000 35.460 19.414 0 PA, ST, TG 36.380.000 1,1 2.673.241 45

64293 Darmstadt 1993

Pfnorstraße 1 G BÜ 85 % 12/1993 20102) 3.754 7.015 0 PA, ST, TG 10.520.000 0,3 751.891 47

44141 Dortmund

Westfalendamm 87 G BÜ 91 % 06/2007 2010 8.177 28.790 0 K, PA, TG 61.500.000 1,9 4.367.794 66

63303 Dreieich

An der Trift 65 G6) BÜ 81 % 03/1998 1992 10.544 16.050 0 PA, ST, TG 25.700.000 0,8 1.938.496 38

40599 Düsseldorf L/L 54 %

In der Steele 39–45 G6) BÜ 36 % 07/1998 1996 9.449 8.672 0 teilw. K, LA, PA, PH, ST 10.500.000 0,3 896.190 42

Für die Erklärung der Fußnoten verweisen wir auf Seite 72/73.

––––––––––––––––––––– gutachterliche Werte ––––––––––––––––––––––

Lage des Grundstückes Art des Grundstückes* Art der Nutzung** Erwerbsdatum Bau-/Umbaujahr Grundstücksgröße Nutzfläche (netto) Ausstattungsmerkmale*** Verkehrswert/ Wesentliche Ergebnisse

in m2 in m2 Kaufpreis12) der Sachverständigenbewertung

Gewerbe Wohnen in Euro in % zum Gutachterliche Restnutzungs-

Nettofonds- Bewertungsmiete dauer

vermögen in Euro in Jahren

Vermögensaufstellung Teil I zum 31. März 2015Immobilienverzeichnis – Lage des Grundstücks, Nutzfläche und gutachterliche Werte

Vermögensaufstellung Teil I 47


Deutschland

10367 Berlin

Frankfurter Allee 113-117/Möllendorfstraße G H/G 99 % 11/2005 2007 3.881 13.329 0 K, LA, PA, PH 28.720.000 0,9 1.969.439 53

12107 Berlin

Großbeerenstraße 119–159 G H/G 100 % 01/2004 2004 40.265 16.800 0 teilw. K, ST 21.060.000 0,6 1.591.629 40

10623 Berlin H/G 49 %

Kantstraße 162/Joachimstaler Straße 41 G BÜ 46 % 11/2003 2004 1.598 10.738 0 K, LA, PA 42.600.000 1,3 2.639.823 60

13088 Berlin

Malchower Chaussee 6–10 G H/G 100 % 02/2004 2004 36.343 14.701 0 teilw. K, ST 19.740.000 0,6 1.416.804 40

13353 Berlin

Müllerstraße 141 G H/G 94 % 04/2001 2000 2.410 5.264 0 LA, PA, PH 17.180.000 0,5 1.207.719 46

10785 Berlin 1932

Reichpietschufer 60–62 G BÜ 96 % 12/2000 19992) 3.575 18.378 0 K, LA, PA, TG 61.380.000 1,9 3.884.491 56

10587 Berlin

Salzufer 22/Dovestraße 2–4 G BÜ 91 % 03/2004 1993 3.624 14.967 0 PA, ST, TG 45.460.000 1,4 2.754.110 49

10785 Berlin 1999

Schellingstraße 1 G6) BÜ 95 % 03/2003 20082) 4.751 18.561 0 K, PA 71.150.000 2,1 4.240.373 54

96450 Coburg 2007

Niorter Straße 3 G H/G 100 % 10/2008 20143) 50.578 17.947 0 ST 25.290.000 0,8 1.744.317 43

64293 Darmstadt


Gräfenhäuser Straße 73, 75, 85 G H/G 76 % 05/2001 2000 35.460 19.414 0 PA, ST, TG 36.380.000 1,1 2.673.241 45

64293 Darmstadt 1993

Pfnorstraße 1 G BÜ 85 % 12/1993 20102) 3.754 7.015 0 PA, ST, TG 10.520.000 0,3 751.891 47

44141 Dortmund

Westfalendamm 87 G BÜ 91 % 06/2007 2010 8.177 28.790 0 K, PA, TG 61.500.000 1,9 4.367.794 66

63303 Dreieich

An der Trift 65 G6) BÜ 81 % 03/1998 1992 10.544 16.050 0 PA, ST, TG 25.700.000 0,8 1.938.496 38

40599 Düsseldorf L/L 54 %

In der Steele 39–45 G6) BÜ 36 % 07/1998 1996 9.449 8.672 0 teilw. K, LA, PA, PH, ST 10.500.000 0,3 896.190 42














Deutschland

45127 Essen 1981

Porscheplatz 2 G H/G 81 % 01/2004 20102) 26.959 31.2038) 0 K, LA, PA, PH, ST 142.200.000 4,3 8.833.187 54

24937 Flensburg

Holm 57-61/Angelburger Straße 17, 19, 31, 33/

Süderhofende 40-42 G H/G 86 % 11/2004 2006 11.149 24.810 0 K, LA, PA, TG 83.070.000 2,5 5.456.887 52

60596 Frankfurt am Main

Carl-von-Noorden-Platz 5 G BÜ 93 % 04/2001 2002 1.051 6.713 0 K, PA, ST, TG 18.530.000 0,6 1.284.310 57

60437 Frankfurt am Main 1967

Genfer Straße 10 G BÜ 77 % 12/2000 19923) 5.143 9.591 0 LA, PA, ST, TG 7.450.000 0,2 773.933 17


Kennedyallee 87 G BÜ 91 % 09/2000 19992) 1.232 3.216 0 PA, ST, TG 5.200.000 0,2 463.167 39

1950

60329 Frankfurt am Main 20013)

Taunusanlage 8 i.U./G6) BÜ 98 % 11/2002 20161) 3.594 29.0804) 0 K, LA, PA, TG 137.976.330 4,2 9) 60

90763 Fürth

Europaallee/Magazinstraße 90 G H/G 100 % 11/2004 2004 45.551 23.858 0 ST 18.900.000 0,6 1.393.000 40

45879 Gelsenkirchen BÜ 32 %

Bahnhofstraße 12 und 14 G H/G 54 % 07/2007 2008 1.281 5.620 0 K, LA, PA 10.000.000 0,3 824.107 64

20457 Hamburg

Am Sandtorkai 74-77 G BÜ 92 % 06/2004 1996 9.593 26.149 0 PA, ST, TG 97.550.000 2,9 5.909.915 51

22761 Hamburg

Bertrand-Russell-Straße 3 und 5/

Max-Born-Straße 2 und 4 G BÜ 89 % 09/2002 2001 11.464 23.319 0 PA, ST, TG 55.800.000 1,7 3.718.686 66

20099 Hamburg

Lübeckertordamm 5/

Philipsstraße 14 G BÜ 89 % 01/2004 2005 8.832 20.537 0 K, PA, ST, TG 57.800.000 1,7 3.630.956 61

30659 Hannover

Rendsburger Straße 18–20 G BÜ 68 % 12/1992 1992 5.842 4.794 0 PA, ST 3.560.000 0,1 460.049 37

51373 Leverkusen H/G 43 % 1958

Friedrich-Ebert-Platz 4 G BÜ 43 % 01/2008 19722) 1.601 1.976 198 PA, ST 3.340.000 0,1 247.902 28

68167 Mannheim

Am Exerzierplatz 2/

Friedrich-Ebert-Straße 99 G BÜ 90 % 06/1993 1991 5.960 6.430 0 PA, ST, TG 7.880.000 0,2 670.196 36

63263 Neu Isenburg

Siemensstraße 12 G BÜ 87 % 07/1998 1996 5.000 7.636 0 teilw. K, PA, ST, TG 11.420.000 0,3 900.724 41

63263 Neu Isenburg

Werner-Heisenberg-Straße 2 G BÜ 78 % 06/2002 2002 5.678 7.996 0 PA, ST, TG 13.060.000 0,4 1.116.564 58









Deutschland

45127 Essen 1981

Porscheplatz 2 G H/G 81 % 01/2004 20102) 26.959 31.2038) 0 K, LA, PA, PH, ST 142.200.000 4,3 8.833.187 54

24937 Flensburg


Süderhofende 40-42 G H/G 86 % 11/2004 2006 11.149 24.810 0 K, LA, PA, TG 83.070.000 2,5 5.456.887 52


Carl-von-Noorden-Platz 5 G BÜ 93 % 04/2001 2002 1.051 6.713 0 K, PA, ST, TG 18.530.000 0,6 1.284.310 57


Genfer Straße 10 G BÜ 77 % 12/2000 19923) 5.143 9.591 0 LA, PA, ST, TG 7.450.000 0,2 773.933 17


Kennedyallee 87 G BÜ 91 % 09/2000 19992) 1.232 3.216 0 PA, ST, TG 5.200.000 0,2 463.167 39

1950

60329 Frankfurt am Main 20013)

Taunusanlage 8 i.U./G6) BÜ 98 % 11/2002 20161) 3.594 29.0804) 0 K, LA, PA, TG 137.976.330 4,2 9) 60

90763 Fürth

Europaallee/Magazinstraße 90 G H/G 100 % 11/2004 2004 45.551 23.858 0 ST 18.900.000 0,6 1.393.000 40

45879 Gelsenkirchen BÜ 32 %

Bahnhofstraße 12 und 14 G H/G 54 % 07/2007 2008 1.281 5.620 0 K, LA, PA 10.000.000 0,3 824.107 64

20457 Hamburg

Am Sandtorkai 74-77 G BÜ 92 % 06/2004 1996 9.593 26.149 0 PA, ST, TG 97.550.000 2,9 5.909.915 51

22761 Hamburg


Max-Born-Straße 2 und 4 G BÜ 89 % 09/2002 2001 11.464 23.319 0 PA, ST, TG 55.800.000 1,7 3.718.686 66

20099 Hamburg

Lübeckertordamm 5/

Philipsstraße 14 G BÜ 89 % 01/2004 2005 8.832 20.537 0 K, PA, ST, TG 57.800.000 1,7 3.630.956 61

30659 Hannover

Rendsburger Straße 18–20 G BÜ 68 % 12/1992 1992 5.842 4.794 0 PA, ST 3.560.000 0,1 460.049 37

51373 Leverkusen H/G 43 % 1958

Friedrich-Ebert-Platz 4 G BÜ 43 % 01/2008 19722) 1.601 1.976 198 PA, ST 3.340.000 0,1 247.902 28

68167 Mannheim

Am Exerzierplatz 2/

Friedrich-Ebert-Straße 99 G BÜ 90 % 06/1993 1991 5.960 6.430 0 PA, ST, TG 7.880.000 0,2 670.196 36

63263 Neu Isenburg

Siemensstraße 12 G BÜ 87 % 07/1998 1996 5.000 7.636 0 teilw. K, PA, ST, TG 11.420.000 0,3 900.724 41

63263 Neu Isenburg

Werner-Heisenberg-Straße 2 G BÜ 78 % 06/2002 2002 5.678 7.996 0 PA, ST, TG 13.060.000 0,4 1.116.564 58








Deutschland

41460 Neuss 1954 587)

Stresemannallee 4a-4c, 6 G BÜ 94 % 12/2005 20012) 9.314 18.258 0 PA, ST 26.030.000 0,8 2.007.855 317)

90491 Nürnberg

Äußere Bayreuther Straße 80-84a, 98 G H/G 92 % 12/2003 2003 38.576 45.2088) 0 K, LA, PA, PH, ST 138.700.000 4,2 9.012.434 49

49084 Osnabrück

Hannoversche Straße 111/

Hettlinger Marsch G H/G 100 % 07/2004 2004 48.038 23.337 0 ST 18.600.000 0,6 1.352.149 40

54290 Trier

Fleischstraße 62 - 65 / Metzelstraße 8 G H/G 92 % 10/2005 2008 8.412 20.0118) 0 K, LA, PA 92.620.000 2,8 5.949.152 54

Belgien

1140 Brüssel

Rue Colonel Bourg 105a G BÜ 77 % 08/1993 1982 2.215 3.669 0 LA, PA, ST, TG 1.690.000 0,1 358.752 27

1410 Waterloo

Drève Richelle, Gebäude O G BÜ 79 % 07/1997 1997 13.620 6.119 0 K, PA, ST, TG 11.900.000 0,4 966.432 41

Frankreich

69008 Lyon

Avenue Jean Mermoz / LOT 2.0 G BÜ 77 % 12/2007 2009 3.735 14.036 0 K, PA, TG 35.320.000 1,1 2.424.372 65

06200 Nizza

400 Promenade des Anglais G BÜ 87 % 01/2003 2004 2.041 10.576 0 K, PA, TG 32.800.000 1,0 2.244.278 50

31100 Toulouse

12 Rue Louis Courtois de Vicose G BÜ 84 % 04/2008 2010 14.399 20.245 0 K, PA, ST, TG 43.500.000 1,3 3.372.700 66

31700 Toulouse

Le Galilée/LOT 02B

im Büroensemble ZAC Andromède G BÜ 80 % 01/2008 2010 11.173 10.478 0 K, PA, ST, TG 27.400.000 0,8 1.760.940 66

Italien

28000 Mailand 1968

Viale Certosa 2/Piazza Firenze G6) BÜ 91 % 05/2003 20032) 1.763 9.485 0 K, PA, TG 26.550.000 0,8 1.925.476 58









Deutschland

41460 Neuss 1954 587)

Stresemannallee 4a-4c, 6 G BÜ 94 % 12/2005 20012) 9.314 18.258 0 PA, ST 26.030.000 0,8 2.007.855 317)

90491 Nürnberg

Äußere Bayreuther Straße 80-84a, 98 G H/G 92 % 12/2003 2003 38.576 45.2088) 0 K, LA, PA, PH, ST 138.700.000 4,2 9.012.434 49

49084 Osnabrück


Hettlinger Marsch G H/G 100 % 07/2004 2004 48.038 23.337 0 ST 18.600.000 0,6 1.352.149 40

54290 Trier

Fleischstraße 62 - 65 / Metzelstraße 8 G H/G 92 % 10/2005 2008 8.412 20.0118) 0 K, LA, PA 92.620.000 2,8 5.949.152 54

Belgien

1140 Brüssel

Rue Colonel Bourg 105a G BÜ 77 % 08/1993 1982 2.215 3.669 0 LA, PA, ST, TG 1.690.000 0,1 358.752 27

1410 Waterloo

Drève Richelle, Gebäude O G BÜ 79 % 07/1997 1997 13.620 6.119 0 K, PA, ST, TG 11.900.000 0,4 966.432 41

Frankreich

69008 Lyon

Avenue Jean Mermoz / LOT 2.0 G BÜ 77 % 12/2007 2009 3.735 14.036 0 K, PA, TG 35.320.000 1,1 2.424.372 65

06200 Nizza

400 Promenade des Anglais G BÜ 87 % 01/2003 2004 2.041 10.576 0 K, PA, TG 32.800.000 1,0 2.244.278 50

31100 Toulouse

12 Rue Louis Courtois de Vicose G BÜ 84 % 04/2008 2010 14.399 20.245 0 K, PA, ST, TG 43.500.000 1,3 3.372.700 66

31700 Toulouse

Le Galilée/LOT 02B

im Büroensemble ZAC Andromède G BÜ 80 % 01/2008 2010 11.173 10.478 0 K, PA, ST, TG 27.400.000 0,8 1.760.940 66

Italien

28000 Mailand 1968

Viale Certosa 2/Piazza Firenze G6) BÜ 91 % 05/2003 20032) 1.763 9.485 0 K, PA, TG 26.550.000 0,8 1.925.476 58








Niederlande

1102 CT Amsterdam

Bijlmerdreef 24-74 G5) BÜ 82 % 11/2006 2003 12.430 41.210 0 K, PA, PH, TG 137.250.000 4,1 8.152.600 58

1082 MD Amsterdam

Gustav Mahlerlaan 4 G5) BÜ 91 % 12/2007 2009 2.680 12.720 0 K, PA, TG 58.110.000 1,8 3.760.724 65

1955

1016 ED Amsterdam 19932)

Keizersgracht 271-287 i.U./G BÜ 93 % 03/2003 20151) 3.982 15.3578) 0 K, PA, ST 46.034.000 1,4 9) 58

2288 EB Den Haag – Rijswijk

Bordewijkstraat 10 G BÜ 96 % 11/2002 2003 5.202 21.849 0 K, PA, ST, TG 51.900.000 1,6 3.417.385 59

2511 BH Den Haag 1985

Grote Marktstraat 39-53/ BÜ 30 % 19942)

Wagenstraat 31-49 G H/G 70 % 04/2004 20152) 3.117 11.5328) 0 K, PA 55.650.000 1,7 3.691.807 70

3015 EK Rotterdam 1991

Rochussenstraat 198-210 G5) BÜ 93 % 03/2002 20122) 4.465 16.287 0 K, LA, PA, PH 36.000.000 1,1 2.529.572 47

3012 AS Rotterdam

Stadthuisplein 16-38/ BÜ 48 % 1959

St. Luciastraat 2-12 G H/G 47 % 05/2002 20012) 1.372 6.042 0 PA 11.350.000 0,3 1.251.432 44

1119 RA Schiphol-Rijk

Beechavenue 1-19 G BÜ 87% 07/2000 2001 5.000 5.565 0 K, PA, ST, TG 9.750.000 0,3 959.055 46

1119 PD Schiphol-Rijk

Boeingavenue 253-271 G6) BÜ 70 % 11/1999 2000 10.278 8.023 0 K, LA, PA, ST 15.650.000 0,5 1.115.186 46

1118 LN Schiphol-Zuidoost L/L 66 %

Folkstoneweg 182 G5) BÜ 27 % 08/2006 2006 16.009 10.225 0 ST 14.420.000 0,4 1.120.500 42

3528 BB Utrecht

Orteliuslaan 750 G5) BÜ 69% 09/2006 2006 6.465 15.769 0 K, LA, PA, TG 53.250.000 1,6 3.394.265 62









Niederlande

1102 CT Amsterdam

Bijlmerdreef 24-74 G5) BÜ 82 % 11/2006 2003 12.430 41.210 0 K, PA, PH, TG 137.250.000 4,1 8.152.600 58

1082 MD Amsterdam

Gustav Mahlerlaan 4 G5) BÜ 91 % 12/2007 2009 2.680 12.720 0 K, PA, TG 58.110.000 1,8 3.760.724 65

1955

1016 ED Amsterdam 19932)

Keizersgracht 271-287 i.U./G BÜ 93 % 03/2003 20151) 3.982 15.3578) 0 K, PA, ST 46.034.000 1,4 9) 58


Bordewijkstraat 10 G BÜ 96 % 11/2002 2003 5.202 21.849 0 K, PA, ST, TG 51.900.000 1,6 3.417.385 59

2511 BH Den Haag 1985

Grote Marktstraat 39-53/ BÜ 30 % 19942)

Wagenstraat 31-49 G H/G 70 % 04/2004 20152) 3.117 11.5328) 0 K, PA 55.650.000 1,7 3.691.807 70

3015 EK Rotterdam 1991

Rochussenstraat 198-210 G5) BÜ 93 % 03/2002 20122) 4.465 16.287 0 K, LA, PA, PH 36.000.000 1,1 2.529.572 47

3012 AS Rotterdam

Stadthuisplein 16-38/ BÜ 48 % 1959

St. Luciastraat 2-12 G H/G 47 % 05/2002 20012) 1.372 6.042 0 PA 11.350.000 0,3 1.251.432 44


Beechavenue 1-19 G BÜ 87% 07/2000 2001 5.000 5.565 0 K, PA, ST, TG 9.750.000 0,3 959.055 46


Boeingavenue 253-271 G6) BÜ 70 % 11/1999 2000 10.278 8.023 0 K, LA, PA, ST 15.650.000 0,5 1.115.186 46

1118 LN Schiphol-Zuidoost L/L 66 %

Folkstoneweg 182 G5) BÜ 27 % 08/2006 2006 16.009 10.225 0 ST 14.420.000 0,4 1.120.500 42

3528 BB Utrecht

Orteliuslaan 750 G5) BÜ 69% 09/2006 2006 6.465 15.769 0 K, LA, PA, TG 53.250.000 1,6 3.394.265 62







vermögen in Euro in Jahren Österreich

1100 Wien

Computerstraße 6 G BÜ 80 % 08/2008 1978 27.710 13.342 0 K, LA, PA, ST 20.100.000 0,6 1.392.703 34

Portugal

1998 Lissabon

Avenida Dom João II, lote 1.17.02D G BÜ 79 % 09/2002 2003 2.212 8.022 0 K, LA, PA, TG 24.180.000 0,7 1.846.566 59

1998 Lissabon

Avenida Dom João II 1.18 G6) BÜ 87 % 09/2008 2004 6.123 25.0178) 0 K, PA, TG 68.950.000 2,1 5.048.375 60

Spanien

28037 Madrid BÜ 46 %

Calle de Julián Camarillo 19-21 G HO 28 % 09/2008 2005 6.409 13.286 0 K, LA, PA, ST, TG 42.600.000 1,3 3.093.420 61

II. Direkt gehaltene Immobilien in Ländern mit anderer Währung

Großbritannien

Glasgow G2 8JD

6 Atlantic Quay/55 Robertson Street G BÜ 95 % 11/2005 2005 1.301 7.288 0 K, PA, TG 30.898.005 0,9 2.436.682 61

Glasgow G2 8JX

4 Atlantic Quay/70 York Street G BÜ 94 % 11/2008 2007 1.020 6.907 0 K, PA, TG 28.729.242 0,9 2.257.403 63

Glasgow G2 2EN BÜ 68 %

80 Bath Street G H/G 31 % 04/1997 1993 .845 2.815 0 K, PA, TG 6.176.856 0,2 851.723 49

Heathrow TW6 2TA

1208 Newall Road G5) BÜ 97 % 04/2005 2001 9.450 6.209 0 K, PA, ST 38.159.242 1,2 2.348.841 46

Leeds LS11 9AR

2 City Walk/Sweet Street G BÜ 89 % 12/2005 2005 1.858 5.926 0 K, PA, TG 30.143.056 0,9 1.963.038 61

Summe Direktinvestments 2.385.326.731








vermögen in Euro in Jahren Österreich

1100 Wien

Computerstraße 6 G BÜ 80 % 08/2008 1978 27.710 13.342 0 K, LA, PA, ST 20.100.000 0,6 1.392.703 34

Portugal

1998 Lissabon

Avenida Dom João II, lote 1.17.02D G BÜ 79 % 09/2002 2003 2.212 8.022 0 K, LA, PA, TG 24.180.000 0,7 1.846.566 59

1998 Lissabon

Avenida Dom João II 1.18 G6) BÜ 87 % 09/2008 2004 6.123 25.0178) 0 K, PA, TG 68.950.000 2,1 5.048.375 60

Spanien

28037 Madrid BÜ 46 %

Calle de Julián Camarillo 19-21 G HO 28 % 09/2008 2005 6.409 13.286 0 K, LA, PA, ST, TG 42.600.000 1,3 3.093.420 61


Großbritannien

Glasgow G2 8JD

6 Atlantic Quay/55 Robertson Street G BÜ 95 % 11/2005 2005 1.301 7.288 0 K, PA, TG 30.898.005 0,9 2.436.682 61

Glasgow G2 8JX

4 Atlantic Quay/70 York Street G BÜ 94 % 11/2008 2007 1.020 6.907 0 K, PA, TG 28.729.242 0,9 2.257.403 63

Glasgow G2 2EN BÜ 68 %

80 Bath Street G H/G 31 % 04/1997 1993 .845 2.815 0 K, PA, TG 6.176.856 0,2 851.723 49

Heathrow TW6 2TA

1208 Newall Road G5) BÜ 97 % 04/2005 2001 9.450 6.209 0 K, PA, ST 38.159.242 1,2 2.348.841 46

Leeds LS11 9AR

2 City Walk/Sweet Street G BÜ 89 % 12/2005 2005 1.858 5.926 0 K, PA, TG 30.143.056 0,9 1.963.038 61

Summe Direktinvestments 2.385.326.731








III. Über Immobilien-Gesellschaften gehaltene Immobilien in Ländern mit EURO-Währung

Deutschland

Grundstücksgesellschaft Charlottenstraße 68-71 mbH i.L., mit Sitz in Frankfurt am Main, Beteiligungsquote 94,4 % 10.881.262 0,3

Gesellschaftskapital in Höhe von EUR 25.000

0 Gesellschafterdarlehen in Höhe von insgesamt EUR 0

15) – – – – – – – – – – – –

Rathaus-Galerie Leverkusen G.m.b.H. & Co. KG, mit Sitz in Hamburg, Beteiligungsquote 100 % 121.229.145 3,7

Gesellschaftskapital in Höhe von EUR 112.618.951

0 Gesellschafterdarlehen in Höhe von EUR 0

1 Darlehen in Höhe von EUR 90.000.00011)

1. 51373 Leverkusen Friedrich-Ebert-Platz 1-2 G H/G 87 % 11/2007 2010 17.628 36.426 0 K, LA, PA, PH 206.900.000 11.971.713 61

Italien

CALABRIA RE S.r.l., mit Sitz in Mailand, Beteiligungsquote 100 % 22.434.834 0,7


1 Gesellschafterdarlehen in Höhe von EUR 17.050.000

1. 89016 Provincia di Reggio Calabria Localita’ Sandalli o Cariati G H/G 99 % 07/2007 2007 170.658 24.4648) 0 K, ST 34.100.000 2.749.977 53

Nisa S.r.l., mit Sitz in Mailand, Beteiligungsquote 100 % 163.501.264 4,9



1. 47900 Rimini Via S.S. 16 Adriatica/Via Macanno G6) H/G 91 % 12/2005 2005 75.867 35.460 0 K, LA, PA, ST, TG 244.200.000 15.683.626 51

IPEA S.r.l., mit Sitz in Mailand, Beteiligungsquote 100 % 55.367.913 1,7



1. 20098 San Giuliano Milanese Via della Pace G H/G 100 % 12/2004 2004 59.240 19.089 0 K, PA, PH, ST, TG 80.100.000 5.202.614 50










Deutschland

Grundstücksgesellschaft Charlottenstraße 68-71 mbH i.L., mit Sitz in Frankfurt am Main, Beteiligungsquote 94,4 % 10.881.262 0,3



15) – – – – – – – – – – – –

Rathaus-Galerie Leverkusen G.m.b.H. & Co. KG, mit Sitz in Hamburg, Beteiligungsquote 100 % 121.229.145 3,7




1. 51373 Leverkusen Friedrich-Ebert-Platz 1-2 G H/G 87 % 11/2007 2010 17.628 36.426 0 K, LA, PA, PH 206.900.000 11.971.713 61

Italien

CALABRIA RE S.r.l., mit Sitz in Mailand, Beteiligungsquote 100 % 22.434.834 0,7



1. 89016 Provincia di Reggio Calabria Localita’ Sandalli o Cariati G H/G 99 % 07/2007 2007 170.658 24.4648) 0 K, ST 34.100.000 2.749.977 53

Nisa S.r.l., mit Sitz in Mailand, Beteiligungsquote 100 % 163.501.264 4,9



1. 47900 Rimini Via S.S. 16 Adriatica/Via Macanno G6) H/G 91 % 12/2005 2005 75.867 35.460 0 K, LA, PA, ST, TG 244.200.000 15.683.626 51

IPEA S.r.l., mit Sitz in Mailand, Beteiligungsquote 100 % 55.367.913 1,7



1. 20098 San Giuliano Milanese Via della Pace G H/G 100 % 12/2004 2004 59.240 19.089 0 K, PA, PH, ST, TG 80.100.000 5.202.614 50








IV. Über Immobilien-Gesellschaften gehaltene Immobilien in Ländern mit anderer Währung

Schweden

Telegrafgatan RE AB, mit Sitz in Stockholm, Beteiligungsquote 100 % 10.559.117 0,3

Gesellschaftskapital in Höhe von SEK 100.000

1 Gesellschafterdarlehen in Höhe von SEK 92.000.000

1. 16929 Stockholm Telegrafgatan 8 A-B G BÜ 82 % 06/2008 2000 2.607 5.386 0 K, PA, TG 19.821.189 1.371.338 55

Tschechien

Centrum Olympia Olomouc a.s., mit Sitz in Prag, Beteiligungsquote 100 % 64.541.353 1,9

Gesellschaftskapital in Höhe von CZK 103.000.000


1. 77700 Olomouc-Velky Tynec 2 Olomoucká 90 G H/G 96 % 07/2007 2004 114.984 31.359 0 ST 89.000.000 5.976.408 50

Summe Beteiligungen 448.514.888

Gesamt 2.833.841.619










Schweden

Telegrafgatan RE AB, mit Sitz in Stockholm, Beteiligungsquote 100 % 10.559.117 0,3



1. 16929 Stockholm Telegrafgatan 8 A-B G BÜ 82 % 06/2008 2000 2.607 5.386 0 K, PA, TG 19.821.189 1.371.338 55

Tschechien

Centrum Olympia Olomouc a.s., mit Sitz in Prag, Beteiligungsquote 100 % 64.541.353 1,9



1. 77700 Olomouc-Velky Tynec 2 Olomoucká 90 G H/G 96 % 07/2007 2004 114.984 31.359 0 ST 89.000.000 5.976.408 50

Summe Beteiligungen 448.514.888

Gesamt 2.833.841.619




Deutschland

10367 Berlin

Frankfurter Allee 113-117/Möllendorfstraße 0,1 10) 49,8 1.227.654 311.314 916.340 4,8 – – – –

12107 Berlin

Großbeerenstraße 119–159 0,0 10) 0,0 1.550.996 785.933 765.063 7,4 – – – –

10623 Berlin

Kantstraße 162/Joachimstaler Straße 41 33,0 4,1 0,0 13) 13) 13) 13) – – – –

13088 Berlin

Malchower Chaussee 6–10 0,0 10) 0,0 1.341.526 781.729 559.797 7,5 – – – –

13353 Berlin

Müllerstraße 141 8,8 4,7 0,0 13) 13) 13) 13) – – – –

10785 Berlin

Reichpietschufer 60–62 0,0 10) 0,0 13) 13) 13) 13) – – – –

10587 Berlin

Salzufer 22/Dovestraße 2–4 21,9 10) 0,0 3.465.562 2.520.440 945.122 5,3 – – – –

10785 Berlin

Schellingstraße 1 4,5 3,6 0,0 5.089.695 2.562.403 2.527.292 6,8 – – – –

96450 Coburg

Niorter Straße 3 0,0 7,8 0,0 1.344.866 920.451 424.415 5,1 – – – –

64293 Darmstadt


Gräfenhäuser Straße 73, 75, 85 15,1 8,9 0,0 2.498.656 1.604.022 894.634 6,9 – – – –

64293 Darmstadt

Pfnorstraße 1 0,0 10) 0,0 1.432.237 448.812 983.425 9,5 – – – –

44141 Dortmund

Westfalendamm 87 48,6 9,4 0,0 1.835.375 92.500 1.742.875 2,3 – – – –

63303 Dreieich

An der Trift 65 4,4 3,2 0,0 1.737.455 1.401.980 335.475 5,4 – – – –

40599 Düsseldorf

In der Steele 39–45 49,9 10) 0,0 763.940 563.514 200.426 5,8 – – – –

Immobilienverzeichnis – Vermietungsinformation und Anschaffungsnebenkosten

––––––––––––––––––– Vermietungsinformation –––––––––––––––––– –––––––––––––––––––––––––––––––––––––––––––––––––– Anschaffungsnebenkosten ––––––––––––––––––––––––––––––––––––––––––––––––––

Lage des Grundstückes Leerstandsquote Restlaufzeiten Fremdfinanzierungsquote Gesamt davon davon Gesamt im Geschäftsjahr verbleibend in % zum Restab-

zur Jahres- Mietverträge des Verkehrswertes/ in Euro Gebühren Sonstige in % abgeschrieben in Euro Nettofonds- schreibungs-

Bruttosollmiete in Jahren Kaufpreises und Steuern in Euro bezogen in Euro vermögen zeitraum

in %**** in % in Euro auf den in Jahren

Kaufpreis



Deutschland

10367 Berlin

Frankfurter Allee 113-117/Möllendorfstraße 0,1 10) 49,8 1.227.654 311.314 916.340 4,8 – – – –

12107 Berlin

Großbeerenstraße 119–159 0,0 10) 0,0 1.550.996 785.933 765.063 7,4 – – – –

10623 Berlin

Kantstraße 162/Joachimstaler Straße 41 33,0 4,1 0,0 13) 13) 13) 13) – – – –

13088 Berlin

Malchower Chaussee 6–10 0,0 10) 0,0 1.341.526 781.729 559.797 7,5 – – – –

13353 Berlin

Müllerstraße 141 8,8 4,7 0,0 13) 13) 13) 13) – – – –

10785 Berlin

Reichpietschufer 60–62 0,0 10) 0,0 13) 13) 13) 13) – – – –

10587 Berlin

Salzufer 22/Dovestraße 2–4 21,9 10) 0,0 3.465.562 2.520.440 945.122 5,3 – – – –

10785 Berlin

Schellingstraße 1 4,5 3,6 0,0 5.089.695 2.562.403 2.527.292 6,8 – – – –

96450 Coburg

Niorter Straße 3 0,0 7,8 0,0 1.344.866 920.451 424.415 5,1 – – – –

64293 Darmstadt


Gräfenhäuser Straße 73, 75, 85 15,1 8,9 0,0 2.498.656 1.604.022 894.634 6,9 – – – –

64293 Darmstadt

Pfnorstraße 1 0,0 10) 0,0 1.432.237 448.812 983.425 9,5 – – – –

44141 Dortmund

Westfalendamm 87 48,6 9,4 0,0 1.835.375 92.500 1.742.875 2,3 – – – –

63303 Dreieich

An der Trift 65 4,4 3,2 0,0 1.737.455 1.401.980 335.475 5,4 – – – –

40599 Düsseldorf

In der Steele 39–45 49,9 10) 0,0 763.940 563.514 200.426 5,8 – – – –






Kaufpreis








Kaufpreis

Deutschland

45127 Essen

Porscheplatz 2 13,0 5,1 0,0 7.475.567 4.221.024 3.254.543 4,5 – – – –

24937 Flensburg


Süderhofende 40-42 9,8 2,7 27,7 13) 13) 13) 13) – – – –


Carl-von-Noorden-Platz 5 68,2 10) 0,0 1.637.192 976.144 661.048 6,8 – – – –


Genfer Straße 10 7,4 10) 0,0 631.940 327.784 304.156 7,9 – – – –


Kennedyallee 87 95,3 10) 0,0 547.031 327.940 219.091 7,0 – – – –


Taunusanlage 8 9) 9) 0,0 4.766.810 2.416.194 2.350.616 2,4 – – – –

90763 Fürth

Europaallee/Magazinstraße 90 0,0 10) 0,0 1.287.271 707.613 579.658 7,0 – – – –

45879 Gelsenkirchen

Bahnhofstraße 12 und 14 58,7 10) 0,0 536.342 122.585 413.757 3,4 – – – –

20457 Hamburg

Am Sandtorkai 74-77 36,3 3,7 0,0 6.136.440 3.596.033 2.540.407 5,9 – – – –

22761 Hamburg


Max-Born-Straße 2 und 4 4,3 10) 0,0 3.684.051 2.505.344 1.178.707 6,0 – – – –

20099 Hamburg

Lübeckertordamm 5/

Philipsstraße 14 0,0 10) 0,0 1.612.735 339.486 1.273.249 3,0 – – – –

30659 Hannover

Rendsburger Straße 18–20 61,5 10) 0,0 498.620 254.953 243.667 7,7 – – – –

51373 Leverkusen

Friedrich-Ebert-Platz 4 11,0 10) 0,0 235.076 170.376 64.700 5,9 – – – –

68167 Mannheim

Am Exerzierplatz 2/

Friedrich-Ebert-Straße 99 6,6 2,0 0,0 733.678 310.660 423.018 6,8 – – – –

63263 Neu Isenburg

Siemensstraße 12 27,9 3,7 0,0 1.085.493 608.969 476.524 7,8 – – – –

63263 Neu Isenburg

Werner-Heisenberg-Straße 2 98,9 10) 0,0 1.557.072 761.854 795.218 8,2 – – – –








Kaufpreis

Deutschland

41460 Neuss

Stresemannallee 4a-4c, 6 57,7 1,9 0,0 2.349.991 1.167.430 1.182.561 7,5 – – – –

90491 Nürnberg

Äußere Bayreuther Straße 80-84a, 98 1,9 6,0 0,0 8.527.879 4.927.242 3.600.637 6,1 – – – –

49084 Osnabrück


Hettlinger Marsch 0,0 10) 0,0 1.217.405 653.483 563.922 7,0 – – – –

54290 Trier

Fleischstraße 62-65/Metzelstraße 8 4,8 4,3 0,0 13) 13) 13) 13) – – – –

Belgien

1140 Brüssel

Rue Colonel Bourg 105a 100,0 10) 0,0 923.509 697.931 225.578 16,8 – – – –

1410 Waterloo

Drève Richelle, Gebäude O 22,1 10) 0,0 610.238 248.642 361.596 4,2 – – – –

Frankreich

69008 Lyon

Avenue Jean Mermoz / LOT 2.0 55,6 6,8 0,0 2.103.422 426.600 1.676.822 4,9 – – – –

06200 Nizza

400 Promenade des Anglais 12,8 5,4 0,0 1.403.011 224.423 1.178.588 5,1 – – – –

31100 Toulouse

12 Rue Louis Courtois de Vicose 68,5 5,7 0,0 2.070.809 0 2.070.809 3,6 – – – –

31700 Toulouse

Le Galilée/LOT 02B

im Büroensemble ZAC Andromède 37,7 5,2 0,0 1.382.721 0 1.382.721 4,1 – – – –

Italien

28000 Mailand

Viale Certosa 2/Piazza Firenze 7,1 2,2 0,0 1.071.725 0 1.071.725 2,9 – – – –








Kaufpreis

Niederlande

1102 CT Amsterdam

Bijlmerdreef 24-74 0,0 10) 0,0 2.935.525 95.216 2.840.309 1,7 – – – –

1082 MD Amsterdam

Gustav Mahlerlaan 4 30,4 4,4 0,0 1.946.585 27.185 1.919.400 3,0 – – – –

1016 ED Amsterdam

Keizersgracht 271-287 9) 9) 0,0 3.486.403 2.322.959 1.163.444 3,8 – – – –


Bordewijkstraat 10 0,0 10) 0,0 1.883.635 85.115 1.798.520 3,4 – – – –

2511 BH Den Haag

Grote Marktstraat 39-53/

Wagenstraat 31-49 13,4 10) 22,5 2.448.926 1.611.856 837.070 4,6 – – – –

3015 EK Rotterdam

Rochussenstraat 198-210 0,0 10) 0,0 2.970.626 1.961.801 1.008.825 7,7 – – – –

3012 AS Rotterdam

Stadthuisplein 16-38/

St. Luciastraat 2-12 48,2 2,5 0,0 580.732 45.000 535.732 3,5 – – – –


Beechavenue 1-19 100,0 10) 0,0 609.818 26.000 583.818 3,9 – – – –


Boeingavenue 253-271 0,0 10) 0,0 519.238 31.095 488.143 5,3 – – – –

1118 LN Schiphol-Zuidoost

Folkstoneweg 182 0,0 10) 0,0 188.209 2.440 185.769 1,1 – – – –

3528 BB Utrecht

Orteliuslaan 750 0,0 10) 46,9 1.543.001 64.823 1.478.178 2,6 – – – –








Kaufpreis

Österreich

1100 Wien

Computerstraße 6 0,8 10) 0,0 2.081.105 1.311.698 769.407 8,5 – – – –

Portugal

1998 Lissabon

Avenida Dom João II, lote 1.17.02D 22,3 3,4 0,0 2.035.627 38.858 1.996.769 8,2 – – – –

1998 Lissabon

Avenida Dom João II 1.18 7,2 6,6 0,0 8.298.818 5.469.253 2.829.565 9,8 – – – –

Spanien

28037 Madrid

Calle de Julián Camarillo 19-21 46,2 4,6 0,0 2.255.309 788.566 1.466.743 4,4 – – – –


Großbritannien

Glasgow G2 8JD

6 Atlantic Quay/55 Robertson Street 52,5 10) 0,0 2.633.63114) 1.706.85614) 926.77514) 5,8 – – – –

Glasgow G2 8JX

4 Atlantic Quay/70 York Street 35,5 10) 0,0 1.311.75914) 809.27414) 502.48514) 6,9 – – – –

Glasgow G2 2EN

80 Bath Street 69,3 10) 0,0 477.57714) 104.99414) 372.58314) 4,5 – – – –

Heathrow TW6 2TA

1208 Newall Road 0,0 10) 54,0 3.212.17414) 1.864.43914) 1.347.73514) 6,8 – – – –

Leeds LS11 9AR

2 City Walk/Sweet Street 3,2 10) 0,0 2.365.73614) 1.329.25414) 1.036.48214) 8,3 – – – –








Kaufpreis


Deutschland

Grundstücksgesellschaft Charlottenstraße 68-71 mbH i.L., mit Sitz in Frankfurt am Main, Beteiligungsquote 94,4 %



15) – – – – – – – – – – – Rathaus-Galerie Leverkusen G.m.b.H. & Co. KG, mit Sitz in Hamburg, Beteiligungsquote 100 %




1. 51373 Leverkusen Friedrich-Ebert-Platz 1-2 0,5 6,0 43,5 – – – – – – – –

Italien

CALABRIA RE S.r.l., mit Sitz in Mailand, Beteiligungsquote 100 %



1. 89016 Provincia di Reggio Calabria Localita’ Sandalli o Cariati 10,5 4,3 0,0 – – – – – – – – Nisa S.r.l., mit Sitz in Mailand, Beteiligungsquote 100 %



1. 47900 Rimini Via S.S. 16 Adriatica/Via Macanno 0,0 3,4 0,0 – – – – – – – – IPEA S.r.l., mit Sitz in Mailand, Beteiligungsquote 100 %



1. 20098 San Giuliano Milanese Via della Pace 7,6 2,5 0,0 – – – – – – – –







Kaufpreis


Schweden

Telegrafgatan RE AB, mit Sitz in Stockholm, Beteiligungsquote 100 %



1. 16929 Stockholm Telegrafgatan 8 A-B 43,9 0,9 0,0 – – – – – – – –

Tschechien

Centrum Olympia Olomouc a.s., mit Sitz in Prag, Beteiligungsquote 100 %



1. 77700 Olomouc-Velky Tynec 2 Olomoucká 90 9,9 3,6 0,0 – – – – – – – –

*)

G = Geschäftsgrundstück

i.U. = im Umbau befindlich

**)

Der Prozentsatz der Nutzung ist bezogen

auf die Jahres-Nettosollmieterträge;

Nutzungen unter 25 % werden nicht

gesondert ausgewiesen.

***)

K = Klimaanlage

PA = Personenaufzug

LA = Lastenaufzug

TG = Tiefgarage

ST = Kfz-Abstellplätze

PH = Parkhaus

****) Kumuliert

Die Angaben zu den Objekten der Immobilien-

Gesellschaften beziehen sich jeweils auf 100 %

der Beteiligung

BÜ = Büro

H/G = Handel/Gastronomie

HO = Hotel

L/L = Lager/Logistik/Service/Industrie

Umrechnungskurs zum 31.03.2015:

1 EUR = 0,728526 GBP

1 EUR = 9,282995 SEK







Kaufpreis


Schweden

Telegrafgatan RE AB, mit Sitz in Stockholm, Beteiligungsquote 100 %



1. 16929 Stockholm Telegrafgatan 8 A-B 43,9 0,9 0,0 – – – – – – – –

Tschechien

Centrum Olympia Olomouc a.s., mit Sitz in Prag, Beteiligungsquote 100 %



1. 77700 Olomouc-Velky Tynec 2 Olomoucká 90 9,9 3,6 0,0 – – – – – – – –

1) geplante Fertigstellung2) grundlegende Sanierung/Modernisierung3) Anbau/Aufstockung4) Fläche laut Planung5) Erbbaurecht6) Teileigentum7) Objekt besteht aus zwei Gebäudeteilen:

Stresemannallee 6 mit Restnutzungsdauer 31

Jahre; Stresemannallee 4a-c mit Restnutzungs-

dauer 58 Jahre8) Flächenkorrektur aufgrund von Neuvermessung/

Neu vermietung

9) Für unbebaute, im Bau sowie Umbau befindli-

che Objekte werden Mieten, auslaufende Miet-

verträge sowie eine Leerstandsquote nicht aus-

gewiesen10) Mieten und auslaufende Mietverträge werden

zum Schutz der Mieter nicht ausgewiesen,

wenn das Objekt von weniger als 5 Mietern

genutzt wird, oder 75 % der Mieteinnahmen

von einem Mieter gezahlt werden11) Gleichgestelltes Darlehen gemäß §69 Abs.2

InvG

12) Nach § 79 Abs. 1 InvG sind Immobilien im Zeit-

punkt des Erwerbs und max. die folgenden 12

Monate zum Kaufpreis anzusetzen. Bei Projek-

ten wird der aktuelle Bautenstand ausgewiesen.13) Durch Auflösung der Immobilien-Gesellschaft

und Einstellung des Objekts als Direktinvest-

ment können keine objektbezogenen Anschaf-

fungsnebenkosten ausgewiesen werden.14) Umrechnung der Anschaffungsnebenkosten

und der Kaufpreise zum Monatsendkurs des

jeweiligen Erwerbsmonats15) Verkauf des Objektes Berlin, Charlottenstr. 68.

Siehe dazu Verzeichnis der Käufe und Verkäufe

zur Vermögensaufstellung zum 31.03.2015.

74 Vermögensaufstellung Teil II

Zusammensetzung der Liquidität

Bankguthaben 31,9 %

Festgelder68,1 %

Vermögensaufstellung Teil II zum 31. März 2015– Bestand der Geldmarktinstrumente, Investmentanteile, Wertpapiere und Bankguthaben

Bestandnominal

01.10.2014

Käufe/

Zugängenominal

Verkäufe/Abgängenominal

Bestandnominal

31.03.2013

Kurswert1) in EUR

Anteil am Fonds-

vermögen in %

I. Geldmarktinstrumente

keine – –

II. Investmentanteile

keine – –

III. Wertpapiere

keine – –

IV. Bankguthaben

Deutschland 390.232.768 11,8

Großbritannien 3.036.657 0,1

Belgien 152.477 0,0

Italien 484.302 0,0

Niederlande 1.480.534 0,1

Frankreich 583.474 0,0

Portugal 175.251 0,0

Spanien 361.266 0,0

Österreich 67.013 0,0

Bankguthaben gesamt 396.573.742 12,0

1) Devisenkurse per 31. März 2015

76 Vermögensaufstellung Teil III

EUR

EUR

EUR


in %

I.-III. s. Seite 40 ff. 3.230.415.361,41 97,3


1. Forderungen aus der Grundstücksbewirtschaftung 35.087.282,28 1,1


davon Betriebskostenvorlagen 31.068.930,51

davon Mietforderungen 4.018.351,77

2. Forderungen an Immobilien-Gesellschaften 205.360.594,59 6,2


3. Zinsansprüche 6.950,00 0,0


4. Andere 139.460.117,31 4,2


davon Forderungen aus Anteilsumsatz 0,00

davon Forderungen aus Sicherungsgeschäftenmit Finanzinstrumenten (siehe Erläuterungen Seite 77) 16.683.780,29

Gesamt 379.914.944,18 11,5


1. Krediten 83.168.340,17 2,5

(davon besicherte Kredite (gem. § 82 Abs.3 InvG) 82.889.519,11)


2. Grundstückskäufen und Bauvorhaben 2.922.655,68 0,1


3. Grundstücksbewirtschaftung 44.516.659,94 1,3


davon Betriebskostenvorauszahlungen 35.349.019,69

4. anderen Gründen 20.296.651,28 0,6


davon aus Anteilsumsatz 0,00

davon Verbindlichkeiten aus Sicherungsgeschäftenmit Finanzinstrumenten (siehe Erläuterungen Seite 77) 9.221.134,26

Gesamt 150.904.307,07 4,5

VI. Rückstellungen 141.962.622,43 4,3(davon in Fremdwährung1) 10.045.356,97)

Vermögensaufstellung Teil III zum 31. März 2015

Anteilklasse EUR Anteilklasse CHF Gesamt

Fondsvermögen in Euro 31.03.2015 3.119.624.043,84 197.839.332,25 3.317.463.376,09

Fondsvermögen in Euro 30.09.2014 3.587.571.905,21 205.327.235,03 3.792.899.140,24

Nettomittelzufluss/-abfluss 0,00 0,00 0,00

Umtauschkurs (siehe Seite 77) 1,000000 1,046468

Fondsvermögen in Anteilklassenwährung 3.119.624.043,84 207.032.530,33

Mittelzufluss 0,00 0,00

Mittelabfluss 0,00 0,00

Anteilwert in Anteilklassenwährung 31,72 47,59

Umlaufende Anteile in Stück 31.03.2015 98.344.737 4.349.928 102.694.665

Umlaufende Anteile in Stück 30.09.2014 98.344.737 4.349.928 102.694.665

Vermögensaufstellung Teil III 77

Devisenkurse per 31. März 2015

1 EUR = 0,728526 Britisches Pfund (GBP)

1 EUR = 9,282995 Schwedische Krone (SEK)

1 EUR = 1,046468 Schweizer Franken (CHF)

Offene Positionen am Stichtag Kurswert Kauf/Verkauf

EUR

Kurswert1) Stichtag

EUR

Vorläufiges Ergebnis

EUR

Vorläufiges Ergebnis in % des

Fondsvolumens (netto)

CHF -134,5 Mio. Kauf -112.000.000 -128.531.102 16.531.102 0,50

CHF -41,7 Mio. Kauf -40.000.000 -39.992.483 -7.517 0,00

CHF -21,0 Mio. Kauf -20.000.000 -20.160.195 160.195 0,00

Summe offene Positionen CHF2) -172.000.000 -188.683.780 16.683.780 0,50

SEK 175,0 Mio. Verkauf 18.666.965 18.851.626 -184.660 -0,01

Summe offene Positionen SEK 18.666.965 18.851.626 -184.660 -0,01

GBP 120,0 Mio. Verkauf 156.280.524 164.685.410 -8.404.886 -0,25

GBP 20,0 Mio. Verkauf 26.800.131 27.431.719 -631.588 -0,02

Summe offene Positionen GBP 183.080.655 192.117.129 -9.036.474 -0,27

Geschlossene Positionen im Berichtszeitraum

Kurswert Opening

EUR

Kurswert Closing

EURErgebnis

EUR

CHF -372,3 Mio. -316.000.000 -324.130.065 8.130.065

GBP 535,0 Mio. 673.840.330 683.456.384 -9.616.054

SEK 175,0 Mio. 19.378.554 18.676.628 701.926

Summe geschlossene Positionen 377.218.884 378.002.947 -784.063

Während des Geschäftsjahres wurden u.a. folgende potenzielle Risikobeträge ermittelt:

größter potenzieller Risikobetrag 0,086 % des Fondvermögens

kleinster potenzieller Risikobetrag 0,006 % des Fondvermögens

durchschnittlicher potenzieller Risikobetrag 0,014 % des Fondvermögens

Erläuterungen zu Finanzinstrumenten1. offene Positionen am Stichtag

2. Käufe und Verkäufe, die während des Berichtszeitraumes abgeschlossen wurden:

RisikomanagementBei der Verwaltung des Sondervermögens wendet die Gesellschaft den qualifizierten Ansatz nach § 51 InvG in Verbindung mit §§ 8ff der DerivateV an. Die potenziellen Risikobeträge wurden mit den Parametern 99 % Wahrscheinlichkeitsniveau, 10 Tage Haltedauer berechnet. Das Vergleichsvermögen besteht zu 100 % aus dem „JP Morgan Economic and Monetary Union (EMU) Government Bond Index 1-3 Years“ (100 % JPM EMU 1-3 years).

Die Überwachung der Hebelwirkung durch Derivategeschäfte erfolgt gemäß § 6 Abs. 2 S. 5 DerivateV. Für den Zeitraum vom 01.10.2014 bis 31.03.2015 ergibt sich für den CS EUROREAL eine durchschnittliche Hebelwirkung von 1 (d.h. es ist zu keiner Hebelung des Fondsrisikos mittels Derivaten gekommen). Die Hebelwirkung wird gemäß den Regelungen in den §§ 15 ff. der Derivateverordnung zum Einfachen Ansatz berechnet; allerdings findet § 15.2 DerV keine Anwendung.

Bezogen auf ein Währungsexposure in CHF2) i.H.v. CHF 207,0 Mio. ergibt sich ein Hedge-Ratio am Stichtag 31.03.2015 von 95,2 %.

Bezogen auf ein Währungsexposure in SEK i.H.v. EUR 19,5 Mio. ergibt sich ein Hedge-Ratio am Stichtag 31.03.2015 von 96,7 %.

Bezogen auf ein Währungsexposure in GBP i.H.v. EUR 199,6 Mio. ergibt sich ein Hedge-Ratio am Stichtag 31.03.2015 von 96,3 %.1) Devisenterminkurs vom 31.03.20152) Bezieht sich nur auf die Anteilscheinklasse CHF in Schweizer Franken, die gegenüber dem Fondsvermögen in Euro gesichert wurde

78 Vermögensaufstellung Teil III

Vermögensaufstellung Teil III zum 31. März 2015– Erläuterungen zu den Bewertungsverfahren und zusätzliche Erläuterungen

Im Berichtszeitraum vom 1. Oktober 2014 bis zum 31. März 2015 wurden 12 Liegenschaften und zwei Beteiligungen an Immobilien-Gesellschaften veräußert. Da im gleichen Zeitraum keine Liegen-schaften neu in den Fonds eingestellt wurden, ist der Immobilienbestand auf 67 Objekte gesunken einschließlich der über die Immobilien-Gesellschaften ge-haltenen Liegenschaften und der in Bau befindlichen Projekte.

Die Geschäftsgrundstücke sind jeweils mit den von den Sachverständigen er-mittelten Verkehrswerten in das Fonds-vermögen eingestellt. Diese Verkehrs-werte werden nach dem Ertragswertver-fahren (gem. Wertermittlungsverordnung) ermittelt. Die Grundstücke im Bau sind mit ihrem Grundstückswert und den auf-gelaufenen Baukosten im Fondsvermögen enthalten.

I. Die Position „Immobilien“ reduzierte sich bedingt durch die Verkäufe um EUR 610,0 Mio. auf EUR 2.385,3 Mio., da-runter Geschäftsgrundstücke in Höhe von EUR 2.201,3 Mio. und Grundstücke im Zustand der Bebauung mit EUR 184,0 Mio.

II. Die Beteiligungen an Immobilien-Ge-sellschaften sind um EUR 122,4 Mio. auf EUR 448,5 Mio. gesunken.

III. Die Liquiditätsanlagen erhöhten sich um EUR 107,2 Mio. auf EUR 396,6 Mio.

III. 1. Die liquiden Mittel in Höhe von EUR 396,6 Mio. (davon EUR 126,6 Mio. Bankguthaben und EUR 270,0 Festgeldanlagen) sind überwiegend zweckgebunden für die bis zum Stichtag ermittelte Ausschüttung, für die Fertigstellung von Baupro-jekten, für Kaufpreiszahlungen be-reits erworbener Immobilien, sowie für Verbindlichkeiten aus anderen Zahlungsverpflichtungen. Für die ge-setzlich vorgeschriebene Mindestli-quidität ist ein Betrag von EUR 165,9 Mio. anteilig in den kurzfristigen Li-quiditätsanlagen gebunden.

IV. Die Sonstigen Vermögensgegenstände werden mit ihrem Nominalwert ange-setzt. Hier ist ein Anstieg um EUR 50,4 Mio. auf EUR 379,9 Mio. zu ver-zeichnen.

IV. 1. Unter der Position „Forderungen aus der Grundstücksbewirtschaftung“ (EUR 35,1 Mio.) werden verauslagte, umlagefähige, noch abzurechnende Bewirtschaftungskosten in Höhe von EUR 31,1 Mio., die von den Mietern zu tragen sind, sowie Forderungen an die Mieter in Höhe von EUR 4,0 Mio. ausgewiesen.

IV. 2. Die Forderungen an Immobilien-Gesellschaften in Höhe von EUR 205,4 Mio. betreffen 5 Gesellschaf-terdarlehen.

IV. 3. Die Zinsansprüche in Höhe von EUR 0,01 Mio. ergeben sich aus der Abgrenzung von Zinserträgen aus Festgeldanlagen.

IV. 4. Die Position „Andere“ in Höhe von EUR 139,5 Mio. beinhaltet insbe-sondere Forderungen aus sofort fälligen Kaufpreiszahlungen (EUR 99,7 Mio.), Forderungen aus noch nicht fälligen Kaufpreiszahlungen (EUR 10,7 Mio.), Erstattungsan-sprüche aus Steuern (EUR 3,7 Mio.), und Forderungen an Dritte (EUR 4,8 Mio.).

Vermögensaufstellung Teil III 79

V. Die Verbindlichkeiten werden mit ihrem Rückzahlungsbetrag bewertet. Sie ver-ringerten sich um EUR 96,6 Mio. auf EUR 150,9 Mio.

V. 1. Bei den Verbindlichkeiten aus Kre-diten in Höhe von EUR 83,2 Mio. handelt es sich um Darlehen inklu-sive abzugrenzender Zinsen, die im Zusammenhang mit Immobiliener-werben in Großbritannien in Höhe von EUR 20,9 Mio. (hier auch zur teilweisen Kurssicherung), in den Niederlanden in Höhe von EUR 25,0 Mio., sowie in Deutschland in Höhe von EUR 37,3 Mio. aufgenommen wurden.

V. 2. Die Position „Verbindlichkeiten aus Grundstückskäufen und Bauvorha-ben“ mit insgesamt EUR 2,9 Mio. gliedert sich in noch zu zahlende Anschaffungskosten in Höhe von EUR 1,8 Mio., und Einbehalte in Höhe von EUR 1,1 Mio.

V. 3. Die Verbindlichkeiten aus der Grund-stücksbewirtschaftung i.H.v. EUR 44,5 Mio. setzen sich aus Verbind-lichkeiten gegenüber Mietern aus vorausbezahlten Mieten (EUR 9 Mio.) und noch abzurechnende Umlagen-Vorauszahlungen (EUR 35,5 Mio.) zusammen.

V. 4. Die Verbindlichkeiten aus anderen Gründen in Höhe von EUR 20,3 Mio. enthalten im Wesentlichen Verbind-lichkeiten gegenüber verbundenen Unternehmen in Höhe von EUR 4,5 Mio., Fondsverwaltungsgebühren in Höhe von EUR 2,5 Mio., sowie Ver-bindlichkeiten aus offenen Devisen-termingeschäften in Höhe von EUR 9,2 Mio. Diese Sicherungsgeschäfte mit Finanzinstrumenten werden mit von der Depotbank zur Verfügung gestellten Terminkursen zum Stich-tag bewertet.

VI. Die Rückstellungen betragen EUR 142,0 Mio. (30. September 2014: EUR 144,7 Mio.) und enthalten in erster Linie Rückstellungen für In-standhaltungskosten (EUR 25,7 Mio.), Rückstellungen für Vermietungskos-ten (EUR 8,2 Mio.), Rückstellungen für den Ausbau von Mietflächen (EUR 8,4 Mio.) und Rückstellungen für Ver-kaufsnebenkosten (EUR 7,7 Mio.). Darüber hinaus wurde für Steuern aus möglichen Gewinnen aus der Veräu-ßerung von ausländischen Liegen-schaften eine Rückstellung in Höhe von EUR 82,2 Mio. gebildet. Dies ent-spricht einer Quote von 94,42 % der bei einer sofortigen Veräußerung aller Auslandsimmobilien fälligen Steuern.

Auf Fremdwährung lautende Vermögens-gegenstände werden mit dem Stichtags-kurs, welcher von der Depotbank zur Verfügung gestellt wird, in EURO umge-rechnet.

80 Verzeichnis der Käufe und Verkäufe

Verzeichnis der Käufe und Verkäufezur Vermögensaufstellung zum 31. März 2015

Lage des Grundstückes Art des Übergang Nutzen

Grundstückes* und Lasten

I. Käufe

1. Direkt gehaltene Immobilien in Ländern mit EURO-Währung

Keine

2. Direkt gehaltene Immobilien in Ländern mit anderer Währung

Keine

3. Über Immobilien-Gesellschaften gehaltene Immobilien in Ländern mit EURO-Währung

Keine

4. Über Immobilien-Gesellschaften gehaltene Immobilien in Ländern mit anderer Währung

Keine

*)

G = Geschäftsgrundstück 1) Immobiliengesellschaft noch im Bestand

Verzeichnis der Käufe und Verkäufe 81

Lage des Grundstückes Art des Übergang Nutzen

Grundstückes* und Lasten

II. Verkäufe

1. Direkt gehaltene Immobilien in Ländern mit EURO-Währung

Deutschland

10587 Berlin

Ernst-Reuter-Platz 3-5 G 11/2014

10117 Berlin

Reinhardtstraße 32 G 12/2014

10625 Berlin

Schillerstraße 3 G 02/2015

20359 Hamburg

Millerntorplatz 1 G 02/2015

80335 München

Bahnhofplatz 1 G 10/2014

Frankreich

92100 Boulogne

24, 26 Quai Alphonse le Gallo G 10/2014

Spanien

08028 Barcelona

Avenida Diagonal 197-199 G 12/2014

28033 Madrid

Calle Via de los Poblados 3 G 12/2014

28042 Madrid

Ribera del Loira 28 G 12/2014

43007 Tarragona

Polígono Industrial „Les Gavarres“ G 12/2014

2. Direkt gehaltene Immobilien in Ländern mit anderer Währung

Großbritannien

Glasgow G2 7JS

120 Bothwellstreet G 03/2015

Manchester M3 3EB

3 Hardman Square G 01/2015

3. Über Immobilien-Gesellschaften gehaltene Immobilien in Ländern mit EURO-Währung

Deutschland

Grundstücksgesellschaft Charlottenstraße 68-71 mbH i.L., mit Sitz in Frankfurt am Main, Beteiligungsquote 94,4 %1)



1. 10117 Berlin, Charlottenstraße 68 G 01/2015

Frankreich

SAS Issy Bords de Seine 2, mit Sitz in Paris, Beteiligungsquote 100 %



1. 92130 Issy-les-Moulineaux, 1-3 Rue du Passeur de Boulogne G 01/2015

4. Über Immobilien-Gesellschaften gehaltene Immobilien in Ländern mit anderer Währung

Keine

82 Ertrags- und Aufwandsrechnung

Ertrags- und Aufwandsrechnung für den Zeitraumvom 1. Oktober 2014 bis 31. März 2015

EUR EUR EUR Anteilklasse EUR in EUR Anteilklasse CHF in EUR Anteilklasse CHF in CHFI. Erträge 1. Zinsen aus Liquiditätsanlagen im Inland 129.372,50 123.892,56 5.479,94 5.734,58 2. Zinsen aus Liquiditätsanlagen im Ausland 0,00 0,00 0,00 0,00 (davon in Fremdwährung1) 0,00) 3. Sonstige Erträge 9.987.941,36 9.564.873,37 423.067,99 442.727,11 davon Zinserträge aus Darlehen an Immobiliengesellschaften 3.223.374,12 (davon in Fremdwährung1) 3.825.612,54) 4. Erträge aus Immobilien 63.754.188,30 61.053.696,23 2.700.492,07 2.825.978,54 (davon in Fremdwährung1) 7.102.587,77) 5. Erträge aus Immobilien-Gesellschaften 11.128.025,21 10.656.665,69 471.359,52 493.262,65 (davon in Fremdwährung1) 0,00) 6. Eigengeldverzinsung (Bauzinsen) 0,00 0,00 0,00 0,00 (davon in Fremdwährung1) 0,00) Summe der Erträge 84.999.527,37 81.399.127,85 3.600.399,52 3.767.702,88II. Aufwendungen 1. Bewirtschaftungskosten 41.764.585,31 1.1 davon Betriebskosten 8.568.814,06 8.205.857,29 362.956,77 379.822,65 (davon in Fremdwährung1) 1.529.718,49) 1.2 davon Instandhaltungskosten 15.060.807,78 14.422.863,94 637.943,84 667.587,81 (davon in Fremdwährung1) 7.556.221,05) 1.3 davon Kosten der Immobilienverwaltung2) 14.333.961,45 13.726.805,27 607.156,18 635.369,51 (davon in Fremdwährung1) 476.184,25) 1.4 davon Sonstige Kosten 3.801.002,02 3.639.999,64 161.002,38 168.483,84 (davon in Fremdwährung1) 422.231,19) 2. Ausländische Steuern 5.402.115,46 5.173.293,32 228.822,14 239.455,05 (davon in Fremdwährung1) 2.346.575,01) 3. Zinsen aus Kreditaufnahmen 2.566.422,00 2.457.713,81 108.708,19 113.759,64 (davon in Fremdwährung1) 1.118.066,03) 4. Verwaltungsvergütung 3) 13.872.900,01 13.285.273,42 587.626,59 614.932,42 5. Depotbankvergütung 366.000,00 350.497,02 15.502,98 16.223,37 6. Prüfungs- und Veröffentlichungskosten 177.603,82 170.080,90 7.522,92 7.872,50 7. Sonstige Aufwendungen 587.145,17 562.274,95 24.870,22 26.025,89 (davon Sachverständigenkosten 178.480,34) (davon in Fremdwährung1) 101.502,91)Summe der Aufwendungen 64.736.771,77 61.994.659,56 2.742.112,21 2.869.532,68 Ertragsausgleich auf ordentliche Erträge/Aufwendungen 0,00 0,00 0,00 0,00III. Ordentlicher Nettoertrag 20.262.755,60 19.404.468,29 858.287,31 898.170,20IV. Veräußerungsgeschäfte 1. Realisierte Gewinne 31.393.796,80 a) aus Immobilien 12.347.436,31 11.824.425,12 523.011,19 547.314,47 (davon in Fremdwährung1) 0,00) b) aus Beteiligungen an Immobiliengesellschaften 10.214.368,61 9.781.709,64 432.658,97 452.763,77 (davon in Fremdwährung1) 0,00) c) aus Devisentermingeschäften 8.831.991,88 672.194,32 8.159.797,56 8.538.967,03 (davon in Fremdwährung1) 0,00) 2. Realisierte Verluste -55.922.743,38 a) aus Immobilien -46.076.711,62 -44.124.999,94 -1.951.711,68 -2.042.403,82 (davon in Fremdwährung1) -15.426.130,61) b) aus Devisentermingeschäften -9.846.031,76 -9.428.974,76 -417.057,00 -436.436,80 (davon in Fremdwährung1) 0,00)Ertragsausgleich auf außerordentliche Erträge/Aufwendungen 0,00 0,00 0,00 0,00 Ergebnis aus Veräußerungsgeschäften -24.528.946,58 -31.275.645,62 6.746.699,04 7.060.204,65V. Ergebnis des Geschäftsjahres -4.266.190,98 -11.871.177,33 7.604.986,35 7.958.374,85

Erläuterungen der Fußnoten siehe Seite 85.

Ertrags- und Aufwandsrechnung 83

EUR EUR EUR Anteilklasse EUR in EUR Anteilklasse CHF in EUR Anteilklasse CHF in CHFI. Erträge 1. Zinsen aus Liquiditätsanlagen im Inland 129.372,50 123.892,56 5.479,94 5.734,58 2. Zinsen aus Liquiditätsanlagen im Ausland 0,00 0,00 0,00 0,00 (davon in Fremdwährung1) 0,00) 3. Sonstige Erträge 9.987.941,36 9.564.873,37 423.067,99 442.727,11 davon Zinserträge aus Darlehen an Immobiliengesellschaften 3.223.374,12 (davon in Fremdwährung1) 3.825.612,54) 4. Erträge aus Immobilien 63.754.188,30 61.053.696,23 2.700.492,07 2.825.978,54 (davon in Fremdwährung1) 7.102.587,77) 5. Erträge aus Immobilien-Gesellschaften 11.128.025,21 10.656.665,69 471.359,52 493.262,65 (davon in Fremdwährung1) 0,00) 6. Eigengeldverzinsung (Bauzinsen) 0,00 0,00 0,00 0,00 (davon in Fremdwährung1) 0,00) Summe der Erträge 84.999.527,37 81.399.127,85 3.600.399,52 3.767.702,88II. Aufwendungen 1. Bewirtschaftungskosten 41.764.585,31 1.1 davon Betriebskosten 8.568.814,06 8.205.857,29 362.956,77 379.822,65 (davon in Fremdwährung1) 1.529.718,49) 1.2 davon Instandhaltungskosten 15.060.807,78 14.422.863,94 637.943,84 667.587,81 (davon in Fremdwährung1) 7.556.221,05) 1.3 davon Kosten der Immobilienverwaltung2) 14.333.961,45 13.726.805,27 607.156,18 635.369,51 (davon in Fremdwährung1) 476.184,25) 1.4 davon Sonstige Kosten 3.801.002,02 3.639.999,64 161.002,38 168.483,84 (davon in Fremdwährung1) 422.231,19) 2. Ausländische Steuern 5.402.115,46 5.173.293,32 228.822,14 239.455,05 (davon in Fremdwährung1) 2.346.575,01) 3. Zinsen aus Kreditaufnahmen 2.566.422,00 2.457.713,81 108.708,19 113.759,64 (davon in Fremdwährung1) 1.118.066,03) 4. Verwaltungsvergütung 3) 13.872.900,01 13.285.273,42 587.626,59 614.932,42 5. Depotbankvergütung 366.000,00 350.497,02 15.502,98 16.223,37 6. Prüfungs- und Veröffentlichungskosten 177.603,82 170.080,90 7.522,92 7.872,50 7. Sonstige Aufwendungen 587.145,17 562.274,95 24.870,22 26.025,89 (davon Sachverständigenkosten 178.480,34) (davon in Fremdwährung1) 101.502,91)Summe der Aufwendungen 64.736.771,77 61.994.659,56 2.742.112,21 2.869.532,68 Ertragsausgleich auf ordentliche Erträge/Aufwendungen 0,00 0,00 0,00 0,00III. Ordentlicher Nettoertrag 20.262.755,60 19.404.468,29 858.287,31 898.170,20IV. Veräußerungsgeschäfte 1. Realisierte Gewinne 31.393.796,80 a) aus Immobilien 12.347.436,31 11.824.425,12 523.011,19 547.314,47 (davon in Fremdwährung1) 0,00) b) aus Beteiligungen an Immobiliengesellschaften 10.214.368,61 9.781.709,64 432.658,97 452.763,77 (davon in Fremdwährung1) 0,00) c) aus Devisentermingeschäften 8.831.991,88 672.194,32 8.159.797,56 8.538.967,03 (davon in Fremdwährung1) 0,00) 2. Realisierte Verluste -55.922.743,38 a) aus Immobilien -46.076.711,62 -44.124.999,94 -1.951.711,68 -2.042.403,82 (davon in Fremdwährung1) -15.426.130,61) b) aus Devisentermingeschäften -9.846.031,76 -9.428.974,76 -417.057,00 -436.436,80 (davon in Fremdwährung1) 0,00)Ertragsausgleich auf außerordentliche Erträge/Aufwendungen 0,00 0,00 0,00 0,00 Ergebnis aus Veräußerungsgeschäften -24.528.946,58 -31.275.645,62 6.746.699,04 7.060.204,65V. Ergebnis des Geschäftsjahres -4.266.190,98 -11.871.177,33 7.604.986,35 7.958.374,85

84 Erläuterungen zur Ertrags- und Aufwandsrechnung

Erläuterungen zur Ertrags- und Aufwandsrechnung

I. 1. Die Zinsen aus Liquiditätsanlagen im Inland belaufen sich auf EUR 0,1 Mio. (per 30.09.2014 EUR 1,1 Mio.) und beinhalten in erster Linie Erträge aus Festgeldanlagen.

I. 2. Zinsen aus Liquiditätsanlagen im Aus-land wurden im Berichtszeitraum nicht erwirtschaftet (per 30.09.2014 EUR 0,2 Mio.).

I. 3. Die sonstigen Erträge in Höhe von EUR 10,0 Mio. (per 30.09.2014 EUR 18,8 Mio.) resultieren im Wesentli-chen aus sonstigen Zinserträgen in Höhe von EUR 4,1 Mio., davon EUR 3,0 Mio. aus der Verzinsung von Ge-sellschafterdarlehen an die Immobi-lien-Gesellschaften, aus der Auflö-sung von Rückstellungen in Höhe von EUR 3,9 Mio. und aus Erträgen aus erhaltenen Schadenersatzleistungen in Höhe von EUR 0,7 Mio.

I. 4. Im Berichtszeitraum konnten Erträge aus Immobilien in Höhe von EUR 63,8 Mio. erzielt werden (per 30.09.2014 EUR 165,5 Mio.).

I. 5. Aus den Immobilien-Gesellschaften

ergaben sich Erträge aus Beteiligun-gen in Höhe von EUR 11,1 Mio. (per 30.09.2014 EUR 7,8 Mio.).

I. 6. Aus der Eigengeldverzinsung wurden in der abgelaufenen Periode keine Erträge generiert (per 30.09.2014 EUR 0,2 Mio.).

II. 1. Die Bewirtschaftungskosten be-laufen sich auf EUR 41,8 Mio. (per 30.09.2014 EUR 90,5 Mio.)

II. 1.1. Die Betriebskosten weisen eine Höhe von EUR 8,6 Mio. aus (per 30.09.2014 EUR 22,5 Mio.).

II. 1.2. Zur Verbesserung der nachhaltigen Vermietbarkeit wurden Instandhal-tungskosten in Höhe von EUR 15,1 Mio. (per 30.09.2014 EUR 41,1 Mio.) aufgewendet.

II. 1.3. Die Kosten der Immobilienverwal-tung in Höhe von EUR 14,3 Mio. (per 30.09.2014 EUR 17,4 Mio.) betreffen Vermietungskosten mit EUR 13,1 Mio., Vermietungspro-visionen mit EUR 0,6 Mio., Bera-tungskosten mit EUR 0,2 Mio. und mit EUR 0,4 Mio. die eigenen bei der Kapitalanlagegesellschaft entstandenen liegenschaftsbezo-genen Aufwendungen.

II. 1.4. Die sonstigen Kosten in Höhe von EUR 3,8 Mio. (per 30.09.2014 EUR 9,5 Mio.) beinhalten im We-sentlichen Prozesskosten in Höhe von EUR 1,3 Mio., nicht abzugs-fähige Vorsteuern in Höhe von EUR 1,2 Mio., Kosten der Fremd-finanzierung in Höhe von EUR 0,5 Mio. und Mietaufwendungen in Höhe von EUR 0,4 Mio.

II. 2. Bei der Position „ausländische Steu-ern“ in Höhe von EUR 5,4 Mio. (per 30.09.2014 EUR 7,1 Mio.) handelt es sich um Steuern auf das im Aus-land erzielte Einkommen.

II. 3. Unter der Position Zinsaufwendun-gen in Höhe von EUR 2,6 Mio. (per 30.09.2014 EUR 18,6 Mio.) werden Darlehenszinsen ausgewiesen.

II. 4. Die Kosten der Fondsverwaltung be-tragen EUR 13,9 Mio. (per 30.09.2014 EUR 32,7 Mio.) und bewegen sich prozentual innerhalb der in § 13 der Besonderen Vertragsbedingungen vorgegebenen Spanne.

II. 5. Die Verwahrstellenvergütung beläuft sich auf EUR 0,4 Mio. (per 30.09.2014 EUR 1,0 Mio.) und basiert auf der in § 13 der Besonderen Vertragsbe-dingungen geregelten Quote.

II. 6. Für die Prüfung des Jahresabschlus-ses und die Veröffentlichung der Jah-res- und Halbjahresberichte wurden im Berichtszeitraum EUR 0,2 Mio. gezahlt (per 30.09.2014 EUR 0,3 Mio.).

II. 7. Die sonstigen Aufwendungen von EUR 0,7 Mio. (per 30.09.2014 EUR 1,3 Mio.) setzen sich zusammen aus Sach-verständigenkosten in Höhe von EUR 0,2 Mio. und sonstigen Beratungs-kosten in Höhe von EUR 0,4 Mio.

Erläuterungen zur Ertrags- und Aufwandsrechnung 85

1) Unter Fremdwährung sind sämtliche Nicht-

Euro-Positionen zu verstehen (hier nur GBP

und SEK)2) Davon eigene Aufwendungen gemäß § 13 Nr.

6 BVB EUR 0,4 Mio.3) Gemäß § 13 Nr. 1 BVB. Zusätzlich wurden Ver-

gütungen gemäß § 13 Nr. 2 BVB in Höhe von

EUR 12,0 Mio. bzw. 0,3 % des durchschnittlichen

Nettofondsvermögens gezahlt.

Die Total-Expense-Ratio (TER; Gesamtkosten-

quote nach BVI-Methode) für das Geschäftsjahr

2013/2014 betrug 0,8 %.

Devisenkurse per 31. März 2015:

1 Euro = GBP 0,728526 (Britische Pfund)

1 Euro = SEK 9,282995 (Schwedische Kronen)

1 Euro = CHF 1,046468 (Schweizer Franken)

Erläuterungen zu den Fußnoten von Seite 82/83

Der Ertragsausgleich/Aufwandsausgleich ist der Saldo aus dem Wert der Erträge und Aufwendungen der vom Anteiler-werber im Ausgabepreis als Ausgleich für aufgelaufene Erträge gezahlt oder vom Fonds bei Anteilrücknahme im Rück-nahmepreis vergütet wird.

IV. 1a. Im Berichtszeitraum wurde beim Verkauf von Immobilien ein Ge-winn in Höhe von EUR 12,3 Mio. erwirtschaftet. Der Gewinn er-rechnet sich aus der Differenz zwischen den erzielten Verkaufs-erlösen abzüglich Veräußerungs-kosten und dem steuerlichen Buch-wert im Verkaufszeitpunkt.

IV. 1b. Bei der Veräußerung von Beteili-gungen an Immobiliengesellschaf-ten wurde eine Gewinn in Höhe von EUR 10,2 Mio. realisiert. Der Gewinn errechnet sich aus der Differenz zwischen dem erzielten Verkaufserlös abzüglich Veräuße-rungskosten und dem steuerlichen Buchwert der Beteiligung im Ver-kaufszeitpunkt.

IV. 1c. Die realisierten Gewinne aus De-visentermingeschäften in Höhe von EUR 8,8 Mio. ergeben sich aus dem Unterschied zwischen den Ankaufskursen und den höheren Kursen beim Verkauf.

IV. 2a. Beim Verkauf von Immobilien ist im Berichtszeitraum ein Verlust in Höhe von EUR 46,1 Mio. ent-standen. Der Verlust errechnet sich aus der Differenz zwischen den erzielten Verkaufserlösen abzüglich Veräußerungskosten und dem steu-erlichen Buchwert im Verkaufs-zeitpunkt.

IV. 2b. Die realisierten Verluste aus Devi-sentermingeschäften in Höhe von EUR 9,8 Mio. ergeben sich aus dem Unterschied zwischen den Ankaufskursen und den niedrige-ren Kursen bei Verkauf.

Ausgabeauf- und Rücknahmeabschläge, die dem Sondervermögen für den Er-werb und die Rücknahme von Invest-mentanteilen berechnet wurden, be-tragen 0 EUR.

Verwaltungsvergütungen für im Son-dervermögen gehaltene Investment-anteile sind nicht angefallen.

Der Kapitalanlagegesellschaft fließen keine Rückvergütungen der aus dem Sondervermögen an die Depotbank und an Dritte geleisteten Vergütungen und Aufwandserstattungen zu.

Die Kapitalanlagegesellschaft gewährt aus der an sie gezahlten Verwaltungs-vergütung an Vermittler, z.B. Kreditin-stitute, wiederkehrend – meist jährlich – Vermittlungsentgelte als sogenannte „Vermittlungsfolgeprovisionen“.

86 Entwicklung des CS EUROREAL

30.09.2012 30.09.2013 30.09.2014 31.03.2015

Immobilien (in Mio. EUR) 4.099,2 3.900,1 2.995,3 2.385,3

Beteiligungen an Immobilien-Gesellschaften 770,3 625,1 570,9 448,6

Wertpapiere (in Mio. EUR) 0,0 0,0 0,0 0,0

Bankguthaben (in Mio. EUR 1.352,8 962,8 289,4 396,6

Sonstiges Vermögen (in Mio. EUR) 446,1 309,2 329,4 379,9

Fondsvermögen brutto (in Mio. EUR) 6.668,4 5.797,2 4.185,0 3.610,3

Verbindlichkeiten und Rückstellungen (in Mio. EUR) 1.343,1 1.061,1 392,1 292,9

Fondsvermögen netto (in Mio. EUR) 5.325,3 4.736,1 3.792,9 3.317,5

Anteilklasse EUR:

Umlaufende Anteile (Stück) 98.344.737 98.344.737 98.344.737 98.344.737

Wert der Anteilklasse (in Mio. EUR) 5.039,4 4.484,3 3.587,6 3.119,6

Ausgabepreis (in EUR) 53,80 47,88 38,30 33,31

Anteilwert (in EUR) 51,24 45,60 36,48 31,72

Zwischenausschüttung je Anteil (in EUR) 4,30 1,05 5,00 –

Ertragsschein EUR Nr. Zwischenausschüttung 20 22 24 –

Ausschüttung je Anteil (in EUR) 4,40 2,00 4,25 –

Ertragsschein Anteilklasse EUR Nr. 21 23 25 –

Anteilklasse CHF:

Umlaufende Anteile (Stück) 4.349.928 4.349.928 4.349.928 4.349.928

Wert der Anteilklasse (in Mio. CHF) 345,9 308,0 247,8 207,0

Ausgabepreis (in CHF) 83,50 74,35 59,81 49,97

Anteilwert (in CHF) 79,52 70,81 56,96 47,59

Zwischenausschüttung je Anteil (in CHF) 6,70 1,65 7,80 –

Ausschüttung je Anteil (in CHF) 6,80 3,10 6,65 –

Ausschüttungstag 11.12.2012 10.12.2013 27.01.2015 –

Entwicklung des CS EUROREAL (Mehrjahresübersicht)

88 Gremien

KapitalverwaltungsgesellschaftCREDIT SUISSE ASSET MANAGEMENTImmobilien Kapitalanlagegesellschaft mbHJunghofstraße 16D-60311 Frankfurt am MainTelefon: 0049(0)69/7538-1200Telefax: 0049(0)69/7538-1203

Gezeichnetes und eingezahltes Kapital per 31. Dezember 2014: EUR 6,1 Mio.

Haftendes Eigenkapital per 31. Dezember 2014: EUR 8,1 Mio.

Gründung: 29. April 1991

AufsichtsratTimothy BlackwellVorsitzender des Aufsichtsrates, zugleich Managing Director CREDIT SUISSE AG, Zürich

Henning Busch (bis 31. Dezember 2014)stellvertretender Vorsitzender des Auf-sichtsrates, zugleichManaging Director CREDIT SUISSE (Deutschland) Aktiengesellschaft, Frankfurt am Mainund Mitglied des Vorstandes der CREDIT SUISSE (Deutschland) Aktiengesellschaft, Frankfurt am Main

Dr. Beat Schwabstellvertretender Vorsitzender des Auf-sichtsrates (ab 1. Januar 2015), zugleich Managing Director CREDIT SUISSE AG, Zürich

Karl HuwylerMitglied des Aufsichtsrates,

Günther HackeneisMitglied des Aufsichtsrates

Jan BüchsensteinMitglied des Aufsichtsrates, zugleichDirector CREDIT SUISSE AG, Zürich

Helene von RoederMitglied des Aufsichtsrates (ab 1. März 2015), zugleichManaging Director CREDIT SUISSE (Deutschland) Aktiengesellschaft, Frankfurt am Main

GeschäftsführungDr. Werner Bals (bis 17. April 2015)

Karl-Heinz Heuß (bis 9. Oktober 2014), zugleich Geschäftsführer der CREDIT SUISSE Realwerte (Deutschland) GmbH (bis 31. Januar 2014)

Frank Schäfer, zugleichVerwaltungsratsmitglied der CS Real Estate SICAV-SIF I, Luxemburg

Karl-Josef Schneiders

GesellschafterCREDIT SUISSE (Deutschland) Aktiengesellschaft,Frankfurt am Main

CREDIT SUISSE AG, Zürich

VerwahrstelleCommerzbank AG, Frankfurt am MainGezeichnetes und eingezahltes Kapital per 31. Dezember 2014: EUR 1.630 Mio.Eigenmittel per 31. Dezember 2014: EUR 24.031 Mio.

Gremien

Gremien 89

Sachverständigenausschuss A Betriebswirt (BdH) Uwe Ditt, Hochheim (bis 31.12.2014)(Vorsitzender des Sachverständigenaus-schusses A) Öffentlich bestellter und vereidigter Sachverständiger

Dipl.-Betriebswirt (FH) Stephan Zehnter, München(stellvertretender Vorsitzender des Sachverständigenausschusses A bis 31.12.2014)(Vorsitzender des Sachverständigenaus-schusses A ab 01.01.2015) Öffentlich bestellter und vereidigter Sachverständiger

Dipl.-Betriebswirt Birger Ehrenberg, Mainz(stellvertretender Vorsitzender des Sachverständigenausschusses A ab 01.01.2015)Öffentlich bestellter und vereidigter Sachverständiger

Dipl.-Oec., Dipl.-Wirtsch.-Ing. Thore Simon, Hannover (bis 31.12.2014)(Ersatzmitglied des Sachverständigen-ausschusses A)Öffentlich bestellter und vereidigter Sachverständiger

Richard Umstätter, Wiesbaden(Mitglied des Sachverständigenaus-schusses A ab 01.01.2015)Öffentlich bestellter und vereidigter Sachverständiger

Sachverständigenausschuss B Dipl.-Oec., Dipl.-Wirtsch.-Ing. Thore Simon, Hannover (bis 31.12.2014)(Vorsitzender des Sachverständigenaus-schusses B)Öffentlich bestellter und vereidigter Sachverständiger

Dipl.-Ing. Martin von Rönne, Hamburg(stellvertretender Vorsitzender des Sachverständigenausschusses B bis 31.12.2014)(Vorsitzender des Sachverständigenaus-schusses B ab 01.01.2015)Öffentlich bestellter und vereidigter Sachverständiger

Dipl.-Ing. Hartmut Nuxoll, Düsseldorf(stellvertretender Vorsitzender des Sachverständigenausschusses B ab 01.01.2015)Öffentlich bestellter und vereidigter Sachverständiger

Dipl.-Kfm. Karsten Jungk, Berlin(Mitglied des Sachverständigenaus-schusses B)Öffentlich bestellter und vereidigter Sachverständiger

Betriebswirt (BdH) Uwe Ditt, Hochheim (bis 31.12.2015)(Ersatzmitglied des Sachverständigen-ausschusses B) Öffentlich bestellter und vereidigter Sachverständiger

AbschlussprüferKPMG AG WirtschaftsprüfungsgesellschaftThe SquaireAm FlughafenD-60549 Frankfurt am Main

Vertreter für die SchweizCredit Suisse Funds AGSihlcity – Kalandergasse 4CH-8070 Zürich

Zahlstelle für die SchweizCREDIT SUISSE AGParadeplatz 8CH-8001 Zürich

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CS EUROREAL Offener immobilienfonds nach … · und darüber hinaus die endgültige einstellung der...

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