Liebe Leser,

die wichtigsten Börsen-Indizes legen derzeit Höhenflüge hin, das heißt technisch gese-hen ist alles in bester Ordnung. Doch selbst in einer solchen Marktlage gibt es natürlich Titel, von denen man sich besser schnell trennen sollte. Denn auch beim Boom kann nicht jeder gewinnen und natürlich muss es auch Verlierer geben.

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Wichtiger Hinweis zur verlegerischen Garantie Die Beispiel-Empfehlung(en) aus diesen Reports und Prämien stellen keine Handlungsempfehlungen dar. Es sind fundierte Analysen auf Basis eines umfangreichen Finanzmarktresearchs der Autoren.

Diese Analysen wurden vor dem Zeitpunkt der Erstellung dieser Reports und Prämien recherchiert. Ereignisse und Kursentwicklungen nach der Erstveröffentlichung können daher nicht berücksichtigt werden.

Nur in den regelmäßig erscheinenden Empfehlungsdiensten im kostenpflichtigen Bezug können die Anlageempfehlungen naturgemäß aktualisiert werden. Bezieher unserer kostenpflichtigen Empfehlungsdienste erhalten auch konkrete Handlungsanweisungen mit Kauf- und Verkaufsanleitungen, gekennzeichnet durch WKNs, Börsenplatz und soweit möglich mit Einstiegskursen und Limits. Nur für Kunden im kostenpflichtigen Abonnement kann die verlegerische Garantie gewährt werden.

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Titel: ManzISIN: DE000A0JQ5U3Kurseinschätzung: weit unterdurchschnittlich

KurzportraitDie Manz AG gehört sicherlich zu den inno-vativsten Unternehmen des Landes. Der süd-deutsche Maschinenbauer ist Hersteller von Produkten für die Fertigung von Leiterplatten, Lithium-Ionen-Batterien. kristallinen Solarzellen, Dünnschicht-Solarmodulen, Kondensatoren, Displays (wie Touchscreens oder LEDs) und Bauteilen für Notebooks, Tablets und Smart-phones. Manz produziert in Deutschland, Taiwan, China, der Slowakei, Italien und Ungarn und verfügt über ein weltweites Service-Netz. Zu seinen Kunden zählen unter anderem der US-ame-rikanische Hardware-Gigant Apple und der Elektro-Auto-Hersteller Tesla.

Derzeitige FaktenlageDie jüngste Vergangenheit der Manz AG war wesentlich turbulenter als es eigentlich wün-schenswert ist. Ende Juni 2015 veröffentlich-te das Unternehmen eine Gewinn-Warnung, auf die zunächst einige positive Meldungen folgten. Ende Oktober 2015 musste das Unter-nehmen dann jedoch eine 2., noch heftigere Gewinn-Warnung für das Geschäftsjahr 2015 veröffentlichen. Im vergangenen Jahr schließ-lich wurden zunächst wieder einige Posi-tiv-Meldungen veröffentlicht, bis dann im Juni 2016 eine erneute Hiobsbotschaft folgte.

Damit hat Manz in weniger als 1 Jahr 3 Ge-winn-Warnungen veröffentlicht und zudem in den Jahren 2015 und 2016 noch 2 Kapital-Erhö-hungen durchgeführt, um frisches Geld einzu-sammeln. Dieses Auf und Ab spiegelt sich auch sehr deutlich im Kurs der Manz-Aktie wider.Diese notierte im Frühjahr 2015 nur knapp un-ter 100 €, rutschte zwischenzeitlich auf deutlich unter 30 € ab und notiert derzeit bei rund 40 €. Angesichts der sehr unglücklichen Unter-nehmens-Politik ist die Manz-Aktie aus unserer Sicht nichts für private Anleger. Gerade, wenn Sie zu den eher konservativen Anlegern ge-hören, sollten Sie um diese Aktie daher einen großen Bogen machen.

Manz

Titel: Sears Holdings ISIN: US8123501061Kurseinschätzung: weit unterdurchschnitt-lich

KurzportraitDie Sears Holdings Aktie ist das Wertpapier eines traditionsreichen und inzwischen weit verzweigten US-amerikanischen Unter-nehmens. Das Sortiment, das Sears in den Niederlassungen sowie im Versandhandel anbietet, reicht von Haushaltswaren über Werkzeuge, Gartenzubehör und Fitness-geräten bis zu Elektrogeräten, Maschinen, Wartung und Reparaturservice. Für seine umfangreichen Angebote und den ausge-zeichneten Kundenservice wird Sears regel-mäßig mit Preisen ausgezeichnet.Nicht immer sind Kaufhäuser und Ver-sandhäuser der Sears Holdings als solche erkennbar, denn insbesondere internatio-

nale Tochterunternehmen firmieren unter verschiedenen Namen. Ein Tochterunterneh-men ist zum Beispiel das auch in Deutsch-land tätige Versandhaus Land’s End.

Derzeitige FaktenlageDer Einzelhandelskonzern Sears schrieb auch im 2. Quartal wieder tiefrote Zahlen. Der Verlust erreichte 395 Mio. US-Dollar. Vor ei-nem Jahr lag der Gewinn nur aufgrund einer Steuerrückzahlung bei 208 Mio. US-Dollar. Auf Halbjahressicht sah es auch nicht besser aus; der Verlust summierte sich auf 866 Mio. US-Dollar. Der Umsatz fiel um 8,6% auf 11,06 Mrd. US-Dollar, auch weil zwischenzeitlich

weitere Sears- und Kmart-Filialen geschlos-sen wurden. Aktuell werden 1.592 Filialen be-trieben. Zudem fielen die Umsätze auf ver-gleichbarer Fläche bei Kmart um 3,3% und in den Sears-Filialen um 7,0%.

Sears schafft es einfach nicht, mehr Kunden in seine Geschäfte zu locken. Nur der Online-handel machte mit einem Umsatzplus positiv auf sich aufmerksam. Alles in allem war das Zahlenwerk erneut enttäuschend. Jetzt wur-de die Aufnahme neuer Kredite in Aussicht gestellt. Der nächste Finanzierungstermin für die kurzfristigen Kreditlinien liegt im Oktober 2018.

Sears Holdings

Titel: General Electric ISIN: US3696041033 Kurseinschätzung: weit unterdurchschnitt-lich

KurzportraitGeneral Electric ist einer der weltweit größ-ten Mischkonzerne. Das für Haushaltsgerä-te bekannte Unternehmen bietet Produkte und Dienstleistungen im Gesundheitswe-sen, bei Finanzdienstleistungen, für Konsum, Industrie und Handel an. Auch in den Berei-chen Öl, Wasser und Gas sowie erneuerba-re Energien ist es aktiv. Zusätzlich ist es Be-treiber des Fernsehsenders NBC (National Broadcasting Company).General Electric gehört zu den ersten zwölf Unternehmen, die bei der Gründung im Jahr 1896 des Dow Jones Indexes gelistet wur-den. Aktuell unterhält das Unternehmen in 130 Ländern rund um den Globus Standorte

und beschäftigt rund 300.000 Mitarbeiter. Mit der Reorganisation der Geschäftsstrukturen im Jahr 2008 erfolgt eine Konzentration auf die Geschäftsfelder Gesundheit, Energie, Fi-nanzierung und Transport.

Derzeitige FaktenlageDer Ausverkauf des Konzerns hat begonnen. Vor allem Sparten, die in Zusammenhang mit erneuerbaren Energien stehen, stehen auf der Verkaufsliste. General Electric hat bereits den Verkauf seines Wassergeschäfts an-gekündigt. Der Wert beläuft sich auf rund 1 Mrd. US-Dollar. Zudem ist noch der Verkauf der Industrial-Solution-Sparte im Gespräch.

Diese umfasst im Wesentlichen Antriebs-techniken zur Stromerzeugung. In diesem Bereich werden knapp 13.000 Mitarbeiter in 13 Anlagen weltweit beschäftigt. Der Ver-kaufswert wird auf 3 Mrd. US-Dollar ge-schätzt. Der Markt für erneuerbare Energien ist der-zeit hart umkämpft. Der niedrige Ölpreis macht das Geschäft unattraktiver. Außer-dem ist US-Präsident Donald Trump ein bekennender Klimawandelskeptiker. In sei-ner Amtsperiode könnten deshalb wichti-ge Subventionen gestrichen werden. Daher ist es Zeit, diese Aktie aus dem Depot zu nehmen.

General Electric

Titel: Air BerlinISIN: GB00B128C026 Kurseinschätzung: weit unterdurchschnitt-lich

KurzportraitTrotz ihres deutschen Namens wurde die Fluggesellschaft 1978 in den USA gegrün-det. Eine enge Allianz zwischen TUI und Air Berlin führte 2008 zu gegenseitigen Betei-ligungen. In Kooperationen und Codesha-ring-Abkommen arbeitet Air Berlin mit zahl-reichen internationalen Fluggesellschaften zusammen.

Da Air Berlin bereits seit 2011 durch anhal-tende Verluste belastet ist, führte das in-zwischen unter neuer Geschäftsführung durch Wolfgang Prock-Schauer stehende Unternehmen verschiedene Maßnahmen zur Effizienzverbesserung ein. Unter ande-

rem werden kleine Regionalflughäfen nicht mehr angeflogen, der Anteil der arabischen Fluggesellschaft Etihad Airways an Air Ber-lin wurde auf 29,12 Prozent erhöht und die Flotte von ursprünglich 162 Flugzeugen ver-kleinert.

Derzeitige FaktenlageDass sich Ansagen in Fluggesellschaften trotz des deutlich gesunkenen Ölpreises nicht immer rechnen, zeigt Ihnen ein Blick auf die Air Berlin-Aktie:Seit dem Allzeithoch im Jahr 2007 ging es mit den Papieren rasant abwärts. Mittlerwei-le summieren sich die Verluste auf knapp

97% – der Marktwert ist mit mittlerweile nur noch 80 Mio. € Lichtjahre von seinen Glanz-zeiten entfernt. Unbegründet kommt der Kursverfall aber keineswegs. Denn die deut-sche Fluggesellschaft steckt tief in der Krise.

In den vergangenen acht Jahren konn-te lediglich im Jahr 2012 eine hauchdünne Gewinnspanne von 0,16% erreicht werden. Alleine im vergangenen Jahr fiel ein Rekord-verlust von fast 450 Mio. € an. Nur der Groß-aktionär, die arabische Fluglinie Etihad, die knapp 30% der Aktien hält, hält den Konzern durch ständige Kapital-Zuflüsse noch am Leben.

Air Berlin

Titel: SGL Carbon ISIN: DE0007235301 Kurseinschätzung: weit unterdurchschnitt-lich

KurzportraitEine der weltweit wichtigsten Hersteller für Bauteile und Werkstoffe aus Carbon ist die deutsche SGL Carbon SE. Das im deut-schen SDAX notierende Unternehmen ent-stand 1992 nach einer Fusion einer ehema-ligen Siemens-Tochtergesellschaft und der US-amerikanischen Great Lakes Carbon.2013 gründete SGL Carbon gemeinsam mit Samsung ein Joint Venture. Ziel der Unter-nehmung ist die Förderung der Verwen-dung von Carbon in stark expandierenden Märkten wie dem für digitale Medien. Welt-weit produziert SGL Carbon an 22 Stand-orten in Europa, 11 in Nordamerika und 8 in Asien. Das Service-Netz des Unterneh-

mens ist in über 100 Ländern der Erde auf-gestellt.

Derzeitige FaktenlageIn jüngster Zeit zeichnete sich wieder eine gute Entwicklung für die SGL-Carbon-Ak-tie ab. Heute allerdings musste der Wert je-doch Verluste verzeichnen. Zuletzt notierte die Aktie des Chemieunternehmens bei ei-nem Kurs von 8,07 €, ein Minus von 2,26 % im Vergleich zum Schlusskurs vom Freitag. Am Freitag hatte die SGL-Carbon-Aktie das 7-Tagehoch von 8,26 € erreicht.Anfang des letzten Monats notierte die SGL-Carbon-Aktie mit 8,88 € – dem bis-

herigen Jahreshoch – und hat sich im Ver-gleich dazu etwas verschlechtert. Seit dem Allzeittief von 5,10 € im Oktober 2002 notiert der Titel des Chemiespezialisten mittler-weile mit etwas mehr als dem anderthalb-fachen Wert.

Da SGL Carbon zudem keine Dividende bietet und der Kurs zuletzt ziemlich un-ter die Räder gekommen ist, hilft auch die Kooperation mit BMW wenig. Dies sorgt zwar dafür, dass das Image von SGL poliert wird, schlägt sich aber nicht merklich auf die Zahlen nieder. Die Aktie ist aus diesen Gründen kein Kauf.

SGL Carbon

Titel: SolarWorldISIN: DE000A1YCMM2Kurseinschätzung: weit unterdurchschnitt-lich

KurzportraitDas Kerngeschäft der SolarWorld AG ist bis heute die Gewinnung von Energie aus der Sonne. Im Bereich Solarstrom bietet die Firma ihren Kunden eine breite Palette an Produkten. Ausgehend vom Rohstoff Silizi-um fertigt man Solarwafer, Solarzellen und Solarstrommodule. Neben Produktions-stätten in den USA unterhält sie in Spani-en, Südafrika und Singapur Standorte, von denen aus vor allem Solaranlagen für den unterentwickelten ruralen Raum vertrieben werden.

Doch der viel gepriesene Wirtschaftszweig befindet sich seit einigen Jahren schwer

unter Druck, trotz beschlossener Energie-wende. So hat SolarWorld Anfang 2012 sogar angekündigt, im Werk Freiberg Ar-beitsplätze abzubauen. Chinesische Kon-kurrenzunternehmen können durch extrem günstige Kredite ihrer Regierung Solarmo-dule zu Dumpingpreisen anbieten, die teil-weise weit unter den Herstellungskosten von SolarWorld liegen.

Derzeitige FaktenlageZuletzt waren die Nachrichten rund um Solar- World wenig erfreulich. Aus einem Rechtsstreit in den USA mit einem großen Siliziumzulieferer drohen dreistellige Milli-

onenzahlungen. Der Konzern weist zwar darauf hin, dass selbst im Falle einer Ver-urteilung das Urteil in Deutschland nicht anwendbar wäre. Doch die Anleger sahen das anders und trennten sich von ihren Ak-tien. Auf Jahresfrist ist der Kurs von 16 auf 4 € abgerutscht, ein Wertverlust von 75% in-nerhalb eines Jahres. Vertrauen in eine Ak-tie sieht anders aus. Zur Jahresmitte hat der Preisdruck auf den internationalen Solarmarkt nochmal zu-genommen. Aufgrund dieser Entwicklung rechnet SolarWorld im Gesamtjahr 2016 mit einem EBIT zwischen -10 und +10 Mio. €.

SolarWorld

Der Konzern geht davon aus, seine Ab-satzmenge um über 20% gegenüber dem Vorjahr steigern zu können. Der Umsatz soll ebenfalls um über 20% wachsen. Hier ist Skepsis angebracht.

SolarWorld

Titel: 2G EnergyISIN: DE000A0HL8N9Kurseinschätzung: weit unterdurchschnitt-lich

KurzportraitDas 1995 gegründete Unternehmen 2G Energy aus Heek nahe Münster zählt zu einem der weltweit führenden Anbieter für Blockheizkraftwerke (BHKW). BHKW besit-zen gegenüber Solar- und Wind-Energie einen Vorteil: Sie sind dank ihres stetigen Stromertrags grundlastfähig, da sie eine konstante Mindestleistung an Energie er-zeugen. Und im Vergleich zu konventionel-ler Stromerzeugung arbeiten BHKW um ei-niges effizienter.

Nachdem das Geschäft mit BHKW 2G Energy jahrelang schöne Wachstumsraten

bescherte, stockte die Erfolgsgeschichte in den vergangenen Jahren. 2015 musste das Unternehmen einen Umsatz-Rückgang von 187 auf 153 Mio. € hinnehmen.

Derzeitige Faktenlage2G Energy startete mit Rückenwind in das Jahr 2016, denn es konnte ein Auftrags-Be-stand von 85,5 Mio. € aus 2015 als Über-hang in das laufende Jahr mitgenommen werden. Der Wachstums-Sprung in der Gesamtleistung basiert auf Bestands-Erhö-hungen in Höhe von 21,2 Mio. € aus laufen-den KWK-Projekten.

Diese teilfertigen Leistungen kommen größtenteils im 2. Halbjahr zur Schluss-Ab-rechnung. Entsprechend zeigt das Ergeb-nis im 1. Halbjahr nicht die tatsächliche Er-tragsstärke. Die Materialaufwands-Quote hat sich vor dem Hintergrund des starken Bestands-Aufbaus leicht auf 74% erhöht.

Auf Sicht von 6 – 12 Monaten rechnen wir mit einer unterdurchschnittlichen Kursent-wicklung. Obwohl das Unternehmen eine Dividende ausschüttet, sind wir mit dem Geschäftsverlauf nicht zufrieden. Finger weg von der Aktie!

2G Energy

Titel: Avon Products ISIN: US0543031027Kurseinschätzung: weit unterdurchschnitt-lich

KurzportraitAvon Products wurde von David H. Mc-Connell gegründet und ist heute Welt-marktführer im Direktvertrieb von Schön-heitsprodukten und Kosmetika für Frauen. Neben Hautpflege, Make-up, Körper- und Haarpflege führt das Unternehmen auch Düfte, Wellnessprodukte, Wäschemode und Schmuck.

Die Produkte werden in eigenen For-schungslabors in den USA entwickelt und dann von mehr als 6,4 Millionen unabhän-gigen Avon-Beraterinnen in über 100 Län-dern weltweit vertrieben.

Derzeitige FaktenlageDer Direktvertrieb von Schönheitspro-dukten und Kosmetika ist aus der Mode gekommen. Die Konkurrenz ist gewaltig. Durch die Digitalisierung stehen auch In-ternetanbieter wie Amazon oder eBay in di-rekter Konkurrenz zu Avon. Der ehemalige Traditionskonzern verzeichnete in den letz-ten 9 Monaten einen Umsatzrückgang von 8,9% auf rund 4,2 Mrd. $. Dabei konnten er-neut keine Gewinne erwirtschaftet werden.

Um aus dieser gefährlichen Abwärtsspirale auszubrechen, hat der Konzern einige sei-ner Unternehmensteile verkauft. Allerdings

wird das nicht ausreichen, um im harten Wettbewerb zu bestehen. Wir sind eher skeptisch. Ob neue Investitionen bewältigt werden können, ist fraglich. Viel Spielraum bleibt dem Konzern nicht mehr. Dafür ist die Bilanz viel zu schwach. Das Eigenkapital war bereits im Vorjahr negativ.

Dieses Defizit wird sich aufgrund der bis-herigen Verluste im laufenden Geschäfts-jahr noch weiter vergrößern. Wenn nichts geschieht, ist es nur eine Frage der Zeit , bis sich auch Avon in die Reihe der vergesse-nen Traditionskonzerne einreihen wird.

Avon Products

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