EuroMemorandum 2019 1.¿—¨¨ 1:»¨——— ¸— ˚—¨— ˛·· ¯¨ ˛˛ ·¿2018 % ( ˛)...
Transcript of EuroMemorandum 2019 1.¿—¨¨ 1:»¨——— ¸— ˚—¨— ˛·· ¯¨ ˛˛ ·¿2018 % ( ˛)...
·����¨��— �—����� ˚�— ˚—¨ �—¨
·¨��¨�—ª �—���—ª ¿��—�—ª ��˛ ·��Ø�˛
EuroMemo Group
¿�����—��� ˚—¨ —¨
¨��ª ��—�—�ª �—���� ¨
��˛� ·��Ø�˛
ˆ� �˛�¨ 2019
A�—���� ���¨— �˛ � �˛ ��� �· ¨� �� ��¨���
�¨ˇ˛˚˛� � ¿� —�—��� � ·�—�˛�� �
�� ‚��—������ Otto Suhr �� –��� —���,
� ���—��� � �˛� �����—� � �¨— �¨—�����¨ ����˛ ���
�����¨ � �—� ������˚¨—���
�˛� � �¸¨� ��� ·����¨—��� �—����� ��˚��.
� �· ¨� �� ��¨��� ¨���—��� �˛� 1˛ »¨—¡�� ��� 2018.
´� ˆ��� ��˛�¨ ��� ·��¨—� �� �—������ �� ˚�� 2019 �¨�—� ˝��¨— ��—�
�˝˛� � ��—� �¨— �—� �� �� ��� �� �¨��— � ��˛�¨� ��� 24� ·˚¨�� � —� ˚—¨
�—¨ ·�¨ ¨��—� � �—�����—� � ¿� —�—� � ��˛� ·�� �˛, �� ���—� � ¸—�˚¨��� -
ˇ˛�� ¨��� �� EuroMemo Group �� ���˚¨�—� ¨ �� �� ¿¨���—�� � �—� ��
· �—� ��— �� ¸— � ��˛�¨ 27-29 `������—� � 2018 ��� · �—� ��—.
¿��—�� ��¨
¿����˛�˛ 9
·—�¨˚�˚ª: ¸—���� ��˛ ¸—¨�������˛�˛ 16
1. »¨���—���—ª ���—�—ª ¨— ���¨���ˇ�—�˛ �˛� �…·:¨��¨ ��˛ ¨¸�¨��¨ �˛� �—����¨� 22
�Æ���˛: ¶ ���—�—ª �—����¨ �� ¸—¨�ˇ���—Ø ���¨���ˇ����� 29
2. …��—��¨�—ª ¨— ��˛�¨���—����—ª ���—�—ª:¨������¨ �˛� ��˛�¨���—����—ª� �����˛�˛� 36
3. ¶ �¨�¨˚�˚—ª ¸��ª �˛� ·· ¨— ˛ ¨Æ˚˛˚—¨ ��¨���� ˇ���� ¨— ������ ˇ���� ���¨��˛�¨�—�� 42
4. ¶ �—�—ª ���—�—ª �˛� ··¨— �� �¨¸—¨�— ������ �—�—ª� �� �—¨� 49
5. � ¨��¨��— � �¨�—�� � ¨— ˛ �� �˛�˛ ¨�—�¸ �˛�˛��—¨� �¨�ª� ���—�—ª� �—����¨� ˚—¨ �˛ ·· 59
”���¨ ���˚�¨�Ø 71
¿�� ˛�˛
·—�¨˚�˚ª: ¸—���� ��˛ ¸—¨�������˛�˛
´� 2018 �� �� �— �—�����—� �� �˛� ·��¨—¢ � � � �·���˛� �¨��—� ¨�¨� ¨� �˛�˛
˚—¨ ¸�� ��˛ ������ ���˛ ���— � , ¨ � �— ��� �� ��—� ˚—¨ �� 2019 �� ���
��—�ˇ�—� �� ˚� �˛� ¸—�ˇ��� � ¨���¨—�� �˛�¨�, �� �˛� �����—� � �—¨� �˛�¨��—� �
�—��� ��˛� ¨� �˛�˛� �˛� �¨¨˚�˚ � � ��—� ¶¿� �¨— �˛� ��—�—� �¸�¨ ��˚ � ˛
����� ��˛ ��˛� „—� �¨. `�� � ¨—� �—� ¨��� , ˛ ¸—�—� �˛�˛ ´¨�� ¨�¨—��—� ¨���
��� ����—��� � ��¨—� �� ��� ¶¿� �¨ ��—�� ��� �� � ��� �¨�� � ���
����—��� �� �¨ ��—�—���—� �� �� �—��¨ �� ����—��� —��˝˚—� � �˛�
��� ¨�. ¿ � ˚�¨�—, �—���� ��� ¨ ¨˚�� � ����� � ˇ˛�¨� �� ��� „¨�¨¸ � �¨— ��
»��—��� �¨ˇ�� � �¨— �� �˛� ··, ¨ � ˛ �� ˚���˛ �� �˛� „—� �¨ �� ��— �¨ˇ� ����
—� ˝�� �¨— ��¸�� ���¨— �¨ ��—¸�—��ˇ�—� ��¨—��� � �� 2019.
`��� ����� ¨ �˛� � ��¨�, �— ¶¿� ¨���� ¸¨�¨� ¨�˛�—� � ��—� ���¨—¢ ��� �
��� � ��—� ˚—¨ �˛� ¨� � ���˛ ��—�—���� �˛� ¨��� � �˛�˛� ¸�¨�—��� �˛�¨�.
¿¨ � �� ˚�˚���� � �� �— ˛ ���˚¨�—� ¨ ���¨�� �˛� ·· �¨— �˛� –��¨�—� ¨�
¨�¨��� ���¨— �¨ ����—�ˇ�—� , �— �� �— �� ��� ���—� �� ˛ –��¨�—� ¨ ¨�����—� ¨���
�˛� ·· ���� ��� �� »¨�—� �� �¨¨��� ��� ¨��—��—� ���� ¸—¨� � �˛� ��˛
–��¨�—� ¨. `�˛� ��˝�� �˛ �¨¨�˛�—� �¨— ¨�¨��� ���˛ ¸—¨�����—� ˛�˛ ���¨��
��� ���� � �� –� � �¨— ���—� ��� �� …�� �� �� ��� �� � ��� �˛�
�¨¨˚�˚ � �. ·—¸—��� ��¨, ˛ ·��¨—¢ � � ·�—��� � ˝ � �˛�� ¨��� �˛� ‚�¨ —� ¨, ˛
���—� ¨ �¨��� ˚¨�� ���¸�� � �˛¸��—� � ¨� �˛�˛ �˛� �¨¨˚�˚ � � �˛� ¨��� ��� �� ��
��� � �ˇ˛�� ��� ��� , �¨ ¨���� �— �—� ��� � ��—� �� �¨��� ˇ��� ˛ ��� ¨
���� �˛�˛ ���˚¨�—� ¨�. ˙���� ��, �� �� �� � ��� �� ˛ ¨��˚—� ¨ �¨— ˛
¨�¨��� ���˛ ��—���—� � ¸�¨�� ���—¨ �¸˛˚�� � �� ¨�˛��˛�—� � ¨� �˛�˛ �˛�
�� � —�˛� ��� ¨��¸��— � �� —�—� � ��� ��¨�¨ �¨—, �¨ � �—� �—���� ��� ˇ��—��� �
��� —� ��—� ��˛� ‚��¨�—� ¨ �¨— �˛� ¿���˚¨ —� ¨, �¨ ���¸��—� � �—� � �¨�¨ ��˛�
·�� �˛ �¨¨��� ��� ¨¸� �¨�¨.
9
1. »¨���—���—ª ���—�—ª ¨— ���¨���ˇ�—�˛ �˛� �…·: ¨��¨ ��-˛ ¨¸�¨��¨ �˛� �—����¨�
¶ ��˝�� �˛ �¨— ˛ �—�����—� ¨ �˛� ·· ¨�¨��� ���¨— �� �— ˇ¨ ����—� ��� �¨
¨�¨� � �����. ˙���� ��, �— ��� �� ��—� �� ��� ��� ˇ��� ¨� �˛�˛�
��—�� ˇ˛�¨� �˛�¨��—� � ˚—¨ �� 2018 �¨— �� 2019, �—� �� �� ˚� ��� —˚�� ���
���—¢ ��� � ��ˇ˛��� � �˛� ˝ � �˛�˛� �¨ˇ�� � �� �¨˚��� ��—� ����� —� ��—�¨¸� -
���¨—. ¶ ˚���� —�—� � �¨� � ��¨�˛ �¨— �—¸—��� ��¨ ˛ ����—� � �� ˚���˛
���¨�� ��� ¶¿� �¨— �˛� „—� �¨� ¸˛�—�˚�—� ���¨�� � �—�¸� ��� ˚—¨ �˛�
�¨˚��� ��—¨ ˝ � �˛�˛ �¨— �¨� � ���� ��¨�˛ ˚—¨ �—� ��¨˚�˚�� � ��� ���� � �˛� ··.
´��� � ¨����—� ¨ ��¨�¨� ˇ�—�˛� �� �¨˚��� ��—� �˛�¨���—����—���
��� � �¨��� �� ��¸¨���� �� �� ¨�¨��� ���� ��� �� �¨— �—� ��� ���� ��
����¸�� �˛�� ˛ �����¨�—� � ���—��¨�—� � �� —�—� � ���� � ˚���¨— �˛�¨��—���
�—� �¸�� ˚—¨ ��� ¨ �—� �˛ �� �˛�¨���—����—��� ��� � �¨���. ¶ �� —�—� �
�� ˚���˛ ����—� � �� �� ¸˛���—����—��� �� �—��¨ �˛� ‚�¨ —� ¨� ����—� �¨
�� ��— �� ¨����� ���¨ ��� �� ��� � ��—� ��—� �˛�¨���—����—��� � ¨˚��� � ��
¨����� ���¨ ¨��� �¨ �¨— �˛� ������—� ¨ �˛� ‚�¨ —� ¨�, �—¨ ��� ¨ �˛�¨���—���-
�—� � �—� �˛ �¨— �� ��� �� �� ��—¨—� � ���—� ��¨���. ´�� ��, ¨ � ��—� ��
�˛�¨��—��� , �— �� � ¨��� �¨—�� �����—��� � �� Brexit ��—�¨� ��� ��¨—��� �
�—� �—�����—��� � �����—��� � �˛� ··.
¿¨ � �˛� ¨� � ˚�˛ ˚—¨ �� � �—� ˇ��� —¨��� �� �� �¨����� �—�� ¨ ¨˚�� �,
�— ��� � ��—� ˚—¨ �˛ ���¨� ˇ�—�˛ �˛� ��˝�� �˛� ��� ��— �¨ ¨�—� �˚˛ˇ�� �
�� ���� �˛ �� �—� ¨ �—� � —¨: � � � ˛ ���—� ˛�˛ �˛� ��� �¨�˛� ˇ¨ �—� �� ��
¨����� ���¨ 1) �˛� ����¨�—� ¨ ��� �¨�—��� � ��� �� ˚�� ¨��� �˛� �—� ��˛ ���
¨˚��� � ��� �� ˚�� ��—�� ����¨� ��� �—� �¸�� ˚—¨ �˛� ������—� ¨ ���� �, ¨��—�
�˛� �¨˚�˚ � � ��� ���� �� �˚�� �˛� ��¸�����—� ¨� ��� ¨˚��� � (�.�.
������ �˚¨, ���¨ �� � ���� �˚� ·�˝�� �˛�, �� �¨� �˛�¨�—���� ��¨ˇ��� �˛-
�¨� � ¸— � ���˛� �� ���¨—¢ ��� ��—� ��¸�), 2) �˛� ¨�¨� � ˇ�—�˛ �˛� ¸˛���—�-
���—� � � �� —�—� � � �� ��� �¨ �—��˚ � ��— �� ��¨ˇ����—˛�—��� � �˛�¨�—���� �
˚—¨ �����—��� � ¸—¨�¨¨��� � ��˛� ��˝�� �˛ �¨— ˚—¨ �˛ �����—��� �
¸—¨�¨¨��� � ��� �ˇ�—��� ��—� ��¸�, ��—�˚� � ����¨� �¨��� ���¨ �˛�¨��—��� �
�¨— ��¨ˇ��� � ¸˛��� �—�� ����¸� ��—� �� (�—�� �˚—��� �) ��¸���� �, �¨ˇ�� � �¨—
��˛� �� ��¨ �¨— ����� �˚—� ¨ (��¨���˛��—� ¨ �� `���� �� `�¨ˇ��� �˛�¨� �¨—
�� � ���˛�, ¯��� „¨��� �¨ ˚—¨ �—� ¸˛��� �—�� ����¸� ��—�, ���¨—¢ ���
10
��� ˚¨��¨ ����¸� ����, ¸˛���—����—� � —�¨��� �˛�¨, ���—�¸ � ���� �—� ¸��
��¨ˇ����—˛� � ��� ���¨—¢ ��� ��—� ��¸�), 3) �˛ ��—� ��˛ ��� �¨���—�����—-
��� � ¨�—����—�� � ���¨�� ��� ���� � �� �� �, �¨ˇ�� � �¨— ���¨�� �˛� ·· �¨—
�� ��� �—�� ��� ��� ��� �� ���� � �¨ � ��� �¨���—�����—��� ����-
�—���� , ��—���—¨��� � �¨— �—��˛�¨�—��� � �� —�—��� � �¨— ���¨�—� � ���� ¨���
�� ��� ��� ��� �˛� ��—��� �—¨.
”¨�� � ����¨� ��� �˛ �—� �¨�—� � ¸—¨����—��� � ¨��— � ��—� ˚—¨ �˛
�¨���—�����—� � �� —�—� � , �—� �¨— ¨�—� ˇ¨�� ˛ †��¨�—� ¨ � � �� ��� �� �� ��
¨��—� ���—��� ¨��— � ��—� �—¨��� � �¨ ¸����� � ���—¨¸ � ���� �¨˚�¨�—� �
��� �¸� �� �� �� �¨���—�����—� � � ��¨ˇ����—� ˛�˛�, ˇ���� ��¨� �� �— ¨���
�� �—� ¸�� �¨ ��� �¨ ��—�� ��� �˛� ¨—� �ˇ˛�˛ �ˇ�—� � � �ˇ� �˛� �¨— ���� � -
���� �˛� ¨� � �˛� �˛ ¸— � ���˛� (ßno bail-out principle�). `����� �, �—� �¨—
�� � �—ˇ¨��� ���—¨¸ � ���� ���� � ���¸��—� � ���¨� ˇ�—�˛ �¨ ���¸�� ��¨—
¨��� ¨��˛ � ¨—��—��� �˛�¨ �¨— �˛�¨��—��� � ��—�—���� � �¨— ��¢ ��ˇ�� -
��—� �� ��� �˛� ¨���� ���˛ ¸˛���—����—� � �¨— �—�����—� � �� —�—� � ,
�¨ˇ—���� ��¨� �˛� �� ¨��� � ��� ��� �� ¨�¨���� ���¨�—� � . »� ¨� � � �˛�
�� ���—¨, ˛ ��� ���¨ �˝ � �˛�˛ ˚—¨ �˛ ¸˛���—����—� � ���¨� ˇ�—�˛ ¸��
¨�¨��� ���¨— �¨ �� ��— �˛�¨��—��� ¨����� ���¨, �¨ˇ—���� ��¨� �� ��— ¨��� �¨ �—�
��—�¨��—� � �˛� ¨� � ˚�˛ ˛ ¨���� ���˛ ���—��¨�—� � �¨— ¸˛���—����—� �
�� —�—� � �¨ �—� �¨— �� ���—��� �˛�¨ ˚—¨ �¨ ¨��—�����—� ��� �—� ������ �����
�—�����—��� � ¨��—���� �˛���. ´��� � ¨����—� ¨ ˇ¨ �¸˛˚ � ��— �� ���¨�� �
��� � ��—� ˚—¨ �˛ �� ���—� � �—��—��� �˛�¨ �� ��� .
2. …��—��¨�—ª ¨— ��˛�¨���—����—ª ���—�—ª: ¨������¨ �˛� ��˛-�¨���—����—ª� �����˛�˛�
¿¨ � �� ˚�˚���� � �� �— ˛ ˛˚��—� ¨ �˛� ·· ��¨�� �ˇ�—� �¨ ¨��¸—� ¸�— —¸—¨—� ��˛
�˛�¨�—� ¨ ��˛ �˛�¨���—����—� � �����—� ˛�˛, ��˛� �¨˚�¨�—��� �˛�¨ �¨�¨-
˚ � ���¨— �—� � ��� �¸��. ˙� �� � ˇ��, ˛ � �˛ ¨�¨˝˛��—� �¨— ��˛� ��—� ���˛
��� ¸—¨¸—�¨�—�� � �˛� ¨˚� � � ��� �� �˛� ´¨��˝—� � � �·���˛� �¨— �˛� �·���˛�
��� „��¨ ¨—¨˚��� �. ˙���� ��, �� �� —� � ����� ��˛�¨ �˛� �����—� ˛�˛� �—� �¨—
� ¸—¨��—¨���� � �� �—�¸� ��. ´� `���� —�, �� ���, ��� �˛� ��—� � �˛�
†��¨�—� ¨� �¨— ��� ���¨�—��� � �˛� ���� � ����, ¨��—� ���— � � ˇ� ��� ��
11
�� ˇ¨ �—� �� ¨��� �� ¨����� ���¨ ��—� �� ��� �¨���—�����—��� �—� �� ����—���—�����—��� ��—� ��¸�� ��˛� ��˝�� �˛.`�˛� �¨˚�¨�—��� �˛�¨, �— �� —�� ¸��� —� �� ����� � �¨ ����¨���� �
��� �� ��� �� �˛� ¨ ¨˚ � � �� �� —�—��� ���¨�¨�� —���� �˛� ··. »� ¨� � �
�˛� �� ���—¨, � �˛�¨���—����—��� � ����� ¨� �˛� ··, �¨ � �˛� �—�� � ���˛
��¨ˇ��� �˛� � ��, ¨��— �—� �¨— ¨��� �� —�—��� � �� ����¸—� ˝�� � � ˇ� �—� �˛�˛
��� �—¨ �—� �����—� � �¨— �����—���� �˛ ¸— � ˇ��˛, �¨ˇ�� � �¨— ¨��� �˛�
—¸�� �˚—� � ��ˇ�� �˛�¨ ¨��� �¨��— ���� ¸˛��� �—� ����� ¨. „�—��� �—� �¨— �� ¨—� �˛�¨
˚—¨ �� �¨� �˛�¨���—����—��� ����� ¨ �� ˇ¨ �˛���—� �—� ¨� � ˚��� �˛�
��—���—� ¨� �¨— �� � ¨� � �˛, �� ¸˛���¨�—� � ¸—¨���� �˛�˛ �¨— ��¨ˇ��� �˛-
�¨.
3. ¶ �¨�¨˚�˚—ª ¸��ª �˛� ·· ¨— ˛ ¨Æ˚˛ ˚—¨ ��¨���� ˇ���� ¨—������ ˇ���� ���¨��˛�¨�—��
´� � � ��¨ ���¨�� ��� �¨¨˚�˚—��� � ¸���� � �˛� ·· ¸—�� �ˇ˛�� �� ¸— � ��˛�¨
�˛� �—� �˛�, �¨ˇ�� � �¨— ��˛ ���� ��—¨. �— ��� �� �� � � �¨ ���¨��� �—�¨� ��
��˚ � � �¨ˇ��� �—� ��—���� ��—� �¨— �—� ¨�¨˚�¨—� �� ���¨��˚�� � ��—� ¨���—�-
�˛�¨����—˛��� ��� ��� �� �˛� …�� �—¨� ·�� �˛�. `�—� ��� �� �� � � �¨ �¨—
��˛ �—��˛�¨����—˛��� �˛ ��—��� �—¨ �˛� „���—� � � �¨— ��¨�� —� � �
·�� �˛� ˚� � ¨��� �˛ †��¨�—� ¨ ˛ ¨� � �¨��˛ � �¨� ����—� � �� ����˛,
��� � �� ¨����� ���¨ �˛� ¨� �˛�˛� ��� ��¨˚�˚�� �. `�˛� ¨���—��˛�¨����—-
˛��� �˛ …�� �—¨ �¨— …��—�¨�¨�� —� � ·�� �˛, ˛ �—� �˛ � �¨� �¨ˇ� ��˛ �¨— �—� ��
��˚¨ � ��˛ ¸— � ��—¨. �— �� —�—��� � —��� �˛�¨� ¨��¸� � ���¨� ��¨—��� � ���
���¨��—˛�—��� —���� . �— �—�����—� �� ��� ����˚�—¨��� � ���� � �˛� ··
��¨��� ��¨— � ��� �¨ �¨— ��—���� ��� ¨��� ��� ��—���� �¨— ��� ����� ¨ ���
¨�—� � ���.
´� ��� ��� �˛� � �—�˛� ¨� � ���˛� ��˛� ·· ��� ��— �¨ ¨�¨�¨��—� . »—¨
����� ˚˚—�˛ ��� �˛� � �—�˛ ¨� � ���˛ ¨�� � ��— �� �˛��—� � ¨�¨�� � � �—�
������� ‰�� ��� ·���¸� ��—� (�‰·). �— (�—��˛�¨�—��� �) �‰· ��� � ��
�˛�¨��—� � ��˛ ¸˛�—�˚—� ¨ � �—��� �¨¨˚�˚—��� � ���� ���. `����� �, �—¨
߸—¨¸—�¨�—� ¨ ���� � ��˛� ��� ¨�—����—�� � ˚—¨ �—� �‰·� ˇ¨ ����� �� �¨
¸˛�—�˚˛ˇ�—� . ¿���—��� �� �¨ ¨���¨�¨��¨ˇ�—� ˛ —����—� ¨ ��� �¨¨˚�˚—-
12
��� � ���� ���, �—¨ �—��� � �� �� �� 10% ��—� ��� �‰· (¨� � �˚¨ �� �� � ���
���) ˇ¨ ����� �� �¨ �¨�¨�—� ˇ��¨— �� �� �¨� �—¸—��� �˚¨—¨���� ��—���� �˛-
�˛�. ·�—� �˛�, ����—� �¨ �—� ˝��¨— �� �¨ ¨��� �¨�� �� —� ��� �‰·, �� � �—���� ��
����—� � ��¨�˛˚—� � � �˛�¨�—� ¨�, ˚—¨ �˛ ¸—¨� � ˛�˛ �� �ˇ�—��� � �� ˚��.
`˚���—��� ��� �—��˛�¨�—��� � �� —�—��� � ��� ��— �¨ ¨�¨���ˇ�� � ��� ��—� ��¸�
�˛� ··, �� � � ���-��� �� �¨— �˛� ��—��� �—¨�, ������ ���¨� ��
�˚���—��� ��� ��—���� � �¨— ��˛ ���¨��� � ��� �—�� �˚—� � ��� ˛�¨�—-
��� � �—��˛�¨�—�� �. ¶ �—��˛�¨�—� � �� —�—� � ¸�� ��� ��— �¨ ������ �—
�¨����� � � ��˛� ¨� �˛�˛ ��� ��¨˚�˚�� �, ¨ � �¨ �� � ˚�— �¨— �—��˛�¨�—� ��
˚—¨ �—� ¨� � ˚��� �˛� �����—� � � ¨˚� � �. ���� � �— ��¨ ¨��—��� � �� —�—��� �
¨��—�—� ˇ���¨— ���� �¨��� ��� ¨��¨˚��—���� �¨— ß� �� ˇ�˛� �—� �˛�˛� ��
���¨ ¨—� �� ��� � ¨—� �—� �˛� ·�—¨—� ¨� �˚� � �.
4. �— �—�—�� ���—�—�� ��˛ ·· ¨— �� �¨¸—¨�— �������—�—ª� �� �—¨�
‡�� �¨ ��� �—¨ ��� � �˛� ��¸ � ��˛ �˛� �˛�¨���—����—� � � �¨— �—�����—� � �
�—� �˛� ��˛� ·�� �˛, �¨ˇ—� ��¨�¨— � ��� �¨ �¨— �—� �¨��� � �� �— ˛ ¸—¨��—� —�˛ �˛�
�—� �˛� �� �˛ ��� � �˛� ¸—¨���� �˛�˛� �˛� �����¨��� �˛� —��� �˛�¨� �� ��—
�¸˛˚ � ��— ��˛� �¸¨—� ��˛ �˛� ¨�—��� �˛�¨� �¨— �� ��—���—��� ¨��� �—���� .
¶ ¨� �˛�˛ �˛� ���� ��—¨� �¨— �� ��—���—��� ¨��� �—���� ���¸�� ��¨— ¨���
�� —�—��� � �� ¸—� ��� ����¨—�� �˛�¨ ��˛� ��—ˇ � �˛�˛ �� ��� ��, �˛
�¨ � ��˛ ��� ���—��¨�—��� � �� —�—��� � �¨— �˛ ¸˛���—����—� � —��� �˛�¨. �—
��—���—��� � �� —�—��� � ��� � �����¨— ��˛� ���� � ��� —����� —���� ���
�¨�—��� � ��¢ �� �˚—���� �. ���� �� ���¨— �� �� ˚���˛ �� �—� ˚��—��� ����
� � ��—� ��� ��—���—��� � �� —�—��� � �¨— ��� �� —�—��� � �˛� ¨˚� � � �˚¨�—� ¨�
�� �� ˛ �˛� ·�� �˛, �� ��� ���¨—� ��— �� �˛� ������ ���¨ ���� � ��� �—�
�� —�—��� � �˛� ¨˚� � � �˚¨�—� ¨� �� ¨���� � �� ���� �� �˛� ����� � �. ´˛�
—� ¸—¨ ��—˚� � , ��� �¨ ¨��� �˛� ���¨�—����—� ˛�˛ ��� ��¨��� ����� ¨��� ��
�—��� ¸˛�¨ ��—���—��� � �¨���� �, �— �� ���—�� �˛� ¨ ˛ �˚˚� ˛� �¨— �˛�
�¨ˇ� —��� �˛�¨� �˛� ��—���—� � � ��� ��—¨� ������� ���¨— � ��� �¨ �¨—
��—���� ���, �—� �� �� ��� ¨�� � �—� ��—��� �˛��� ��� ���¨�¨���� � �¨—
����� ˚��.
13
¶ �� � ¸¨ ��� ·��¨—� �� �—������ �� ˚�� ��—��� ��— �� �— ˛ ·��¨—¢ � �
�·���˛ ˇ¨ ��� ��— �¨ ¸—� ��— �� ��¨�˛ �� �� �¨ � ¨—� �—� �� —�—� � � �� ¸˛�—�˚�—�
�—¨ ·�� �˛ �˛� ���� � �, �˛� �—�� �˚—� ¨�, �¨— �˛� ¨ ˛ �˚˚� ˛�. ` � ��¨,
��—���� ��� ¨��� ����� , �—� �¨— �¨���� �� �— �— ��—���—��� � �� —�—��� � ¸��
����� � �¨ ¨���� �� � ¨� �� � �� �¨ ���¸��—��� ��� �� ˚—¨ ��� ���—¨���� ���
��—�� ���� ��—���� ���� �˛� ¨¸— � ���˛� �—� ��˛� ˚—¨ ¨� �˛�˛ �˛� ¨��¨˚�-
�—��—��� �˛�¨� �� �� ˛ �˛� ·�� �˛. �— ���¨�—��—� ���� ��— ��� �¨��ˇ�� � -
—�� ˚¨���� � ˚—¨ �—� ��¨ ¨��—��� � �� —�—��� �, �� ��� �� ��� ¸—¨���ˇ�—� �¨—
��¨ ��˛˚�� ���¨ ˆ���� � �¨�¨, ��— ¨�� � ��� �—¨ ��¨�˛˚—� � ¨������-
��¨����—� ˛�˛� �˛� ��—���—� � � �� —�—� � � �¨— ��� ¨˚��� � �˚¨�—� ¨�,
¸—� ����¨� �� ��¨�˛ �� �˛ ¨˚�¨—� �� ¨��� � �� �—¨ �¨�—� � ¸— � ��¨�˛ ¨� � � �˛�
¸—¨¸—�¨�—� ¨�. ���� �˛�¨—� ��— �—¨ ¨�¨���¨��˚ � �˛� ��—���—� � � �� —�—� � �
��� �˛� �¨��� ˇ��˛ �˛� ¨��—�¨—�� �˛�¨� �¨— �˛� ���—����� �˛�, �¨— �˛�
¸—¨�� � —�˛� ��� ���—��� � �¨— ¸˛���—��� � ������ —�� �.
5. � ¨��¨��— � �¨�—�� � ¨— ˛ �� �˛�˛ ¨�—�¸ �˛�˛� �—¨� �¨�ª����—�—ª� �—����¨� ˚—¨ �˛ ··
»—¨ ¨��� �—� �—� ¨�˛��˛�—��� � ��� —� ��—� ��� � �� ��� ��¨��¨ �˛� �¨˚��� ��—¨�
�˛�¨���—����—� � � �—� �˛� �� 2007 � �¨� ˛ ��¨���� � �—�˛ �� �ˇ�—�—����
�¨— �� ¨�¨�—��� ¨—¢ �—���� ��˛� ··. � ¸��—�� � �ˇ�—�—���� � �� ��— ¨�� � ��—
�—¨ ¨�¨��� ���˛ ��—� � , ¨� �� �— �—� ¨�˛, ���� ¸˛��� �—� �� ˚� �¨— ��˛
˚��—� � �¨��� ˇ��˛ �˛� �� —�—� � �, —¸—¨—� ��¨ �� ��� ¨�� � �� ˝ � �˛�¨ �˛�
���¨� � ����˛�. ´¨ �ˇ�—�—��—� � ��� ��¨�¨ �� ��� ¨� � ��— �� ��—� ¸—� ���
� � ��� ��� ¨��� �—� ¨��� � �˛� ¸��¨��—� ¨� �� 2000 ��� 20% �� �� �˚—���
��� �¨��� �˛� ··, �—� �¨— ��� ˛ ���� � ���� �� ���— � ��� �� �˛� ·· (�.�.
���—� ¨, ‚�¨ —� ¨) � ������ � ��� �¨ ��� (�.�. �˚˚¨—� ¨, ¿� ��—� ¨). ´� � ���
�˛� �� —�—� � � ��� �—� �¨— ���¨��� � ¨—¢ �—��—��� , ¨� �� �— ¨�¨�—��� . »��¨��
¨��� � � � ��— �—¨ �� ����˛ ¨��—� ¨ �˛� (¨�¸—� � �) ˛˚��—� ¨�, ˛ ��—��� �˛�˛
˚—¨ ��� ¨��—�������—��� � ˇ����� � �˛� ¸˛���¨�—� ¨�, �—� �˚���—��� �¨
˚—¨ �¨ ��—����� —¨, �¨ ¸—�¨�� � —¨ �¨— �¨ �— � �� ˇ�¨ ��� �¨ ��˛��� ��˛�,
�¨ˇ�� � �¨— ˛ �˚¨����� �˛ ����¨��—� ¨ �� � ��—¨ ���� ���—�—���� , �¨— ����
»��� � � ���, �¨— �� � �� �� � ¸��. ����� ¨�� � �˛� �—�����—� � ���
14
—¸�� �˚—� ¨, �— ˇ�� ��—� ��� ����—� ����¨— ¨��� ��� ����— � �ˇ�—���� ��� �— ���
�—� ���˛˛�—��� �ˇ�—�—���� .
¿�� ��¨�¨, ˛ ����——� � �� ��¨ �� ��— �¨�¨˚ � ��— �—¨ —�� � ����� �—�˛
���¨�� �—�����—� � � ¨�¨�� � �—¨� �� ���¨ �—� �¨— ¨��� �˛� �—� �˛ �¨— �˛�
� � �� ���� � —�˛� ��¨ ¨�¨�—� � - ¨—¢ �—��—� � ��� ��¨�¨ ��˛� ·�� �˛. ¶
���� � —�˛ ��� ���� � ��� �� �� —�—��� ��� ���, �� �˚��� —¨ � � �˛ �˛�
�—��¨��—� � � � � �˛� ��� � ��� –� ¿¨˚��� ��—� ¿�� ���, �� ��— �˛�¨¸���—� ¨���
�—¨ ��¨ˇ� � ��—� ��˛ �¨� � �˛ ¸— � ��—¨ ��� �� ��¨—� �� ¸��¨��—�� �. �� � ˛
�¨¨� � ˛�˛ —��� �— —¸—¨—� ��¨ ˚—¨ �˛ ���—¨ ¸˛���¨�—� ¨.
¶ ��� ���¨ �—� �˛ �˛� �� —�—� � � ������� �˛�˛� ��˛ �� ˚���˛
·�� �˛ �¨�—� ˝��¨— ��� �� ���� ��� �� �˛� ��—¸�—� ���˛� �� �—��—��� ��—��� ¸�
��� ���¨—� �� � � ���� �� �� �¨— ��˛� �¨˚�¨�—� � ��� � ˇ�—�˛ �˛� �˚¨�—� � �
� � �˛�. ¿¨�� � �� ¨��� ¸�—� ���— � � ˚�¨�— �˛� �¨� � ��˛ �� �¨¨¸��—¨-
��� ����¨�—��� ��� � �¨���, �� ��� ˇ����ˇ�� � ˇ˛�� ��� � � ��� ��� ��—¨�
��� � ��� –� ¿¨˚��� ��—� ¿�� ���, ¸�� ˇ¨ ��� ��— �¨ ��˛��� ��¨— �� �—¨
��¸—¨˚�˚¨���� �˛ ��� � �¨�˛ ���� ¨�¨�—���� . ·����� ���, �� �¨ �¨�—���
��� �˛�¨ ��˛� ��� ���¨ �˚�—� ¨ �—� �¨— �¨� � ��� �� �—� �¨— ��—�� � ˛
¨� � �¨��˛ �—¨� ��—���—� � ��—���—� � � ¸˛���¨�—� ¨� �� �� �¨� ��� �� �� ˇ¨
���ˇ�—� �� �¨ ��¨ ¨��—��� �� —�—��� ���� ¸—�.
15
·—�¨˚�˚ª: ¸—��������˛ ¸—¨������ ˛�˛
´� 2018 �� �� �— �—�����—� �� �˛� ·��¨—¢ � � � �·���˛� (··) �¨��—� ¨�¨�
¨� � ���˛ ˚—¨ ¸�� ��˛ ������ ���˛ ���— � . ˙���� ��, ˛ � � �˛ ¨� � ¨�¨��� ���¨—
�¨ ���� � ��— �� 2019 ���� ��— ��� ¸—���� ����� �� —�—��� �, ��—���—��� �
�¨— �—�����—��� � ��� � ���� ����� � �˛� ·��¨—¢ � � � �·���˛� �¨— �˛� ¨��� �¨—˛�
¸—�ˇ��� � �����—� � �. �— ¸� � ��˚¨ � ���� �—�����—� �� �� ��� ��� ¨��—��-
���—� ˝�� ��� � ��—�, �— ���—� �� ˇ¨ �� ��� �˛�¨��—��� ¸—�ˇ� � ¨��—� ����. ¶
—�� � ¨� � ���˛ ��—� ¶����� ��� ¿� —��—� �� ��—��� ˇ˛�� �� 2018 ¨��� �—�
��� �˚—��� � ��—����� � �˛� ���� �˛�˛� ´¨��, ¨ � � ¨��—� ����� ¨��� �
��� ��—����� � ¨�¨��� ���¨— �¨ ���� � ��— ¨��� �� 2019 �¨— ��� � . ¶
¨� � ���˛ ��� ¶¿�, ˛ ���—� ¨ ���—� �˛�� ��¨ ��� �¨ �� 2009, �—� �¨— � ¸˛
¨�� � ˇ—��¨ ��˚ � ˛� ¸— � ��—¨� �¨— � � ��� ��¸�—� ��—� �� �— ˇ¨ ����� �� �¨
�¸�� �— ��� �� ��� �� �˛� � ˛ ��¸���—� ¨ �¨— �— ����¸� ��—� �¨—� ���¨— �¨
�� ��� �� � ��— ��� �˛ �� ��� ��—� ��¸�� ��� �¨— ˛ �˛�¨�—��˛—¨� � ¨˚� �
�—� �¨—, ��˛ � � �˛ ��� —���—��� � ��—��� ¸��, ���� —� � ���—�˛��� �˛.
·������¨�� , ��˛� „—� �¨, �� �� ˛ �� � �—¨ �—�����—� � ¨� � ���˛ �� � �ˇ˛��
˚—¨ �� � ��� �—¨ ˚� � ��� 10%, �— ���� � �¨��—� ˝�� �¨ ˇ���—� ��� �� �¨ �—�
�—�� �—�� �¨ˇ����� � �¨— �� ��—� �˛�� �������� ¨� � ���˛� �� 2018 � �¨� ��—� ��
6,5%. ˙���� ��, �� ���� ��—¨ ��� �� � ��—�� ¸¨�¨��� � �˛� ���� �˛�˛� ˚—¨ �˛�
¨��—����� �—�˛ �� ¨��—� ���� �˛� ¸—�ˇ��� � � ���˛� �¨— �� �� � �˛ ��
��—��� ¸� ¸¨��—���� ¨��� �—� ��—��— � ��—� �¨— �¨ ��—���— � �—� �¨— ��� �
�˛� �—� �˛, �� ��� —��� ��� �� �¨¨��� ��— ��—�—� �¸�¨ �˛ �� .
�·�¨� �—�˛� � —�� ��� �� � �˛� �—�����—� � � �� —�—� � � �˛� ���� �˛�˛�
´¨�� � �¨� ˛ ��—ˇ��—� � �� ��¨�˛ ��˛ ��—� ��˛ ��� ¸—���� � ����—��� �
� �—�� � ��� �� ��� �� —�� ����—��� � �˛� ��¨—� ��. »�� � ¨��� ¨�����
ˇ�� ��, �� 2018 �— ¶¿� �¨��� ˛�¨� �� ����—� � ���—��¨ˇ�—� � ¨ ¨˚�� � ���
����—��� �¨ˇ����� � �� ��� „¨�¨¸ � �¨— �� »��—��� . ·�—� �˛�, �¨�¨��� ˛�¨�
�� ��� ¨�� � �—� ¨��— �� � ��� �¨ ¨� � ��� ��� ¸¨���� � ��¨ ¨���—� �˛�¨ ¨���
�˛� ·��¨—¢ � � �·���˛ (··), �¨�� � �� �— ��� ��¨��— ¸¨���—� ˚—¨ ��� � � �¨
�¨— �� ¨ ��—� �—� �¨¨��� ��� �� —��� �¨— �� ¨��—�¨�—��� �� ��— �˛� ˚��˚—� ¨�
����—� ˝�— �¨ �—�� ˝�— ˚—¨ ��˚¨ � ��˛ ��� ��¨�˛ ��—� ���¨—¢ ��� � ¨˚��� �.
16
˙���� ��, ��˛� ��—� ����˛ �˛� „—� �¨� �— ¶¿� ��—¸—�� ��� �—¨ �� � �—�
��—ˇ��—� � ����� ˚˚—�˛ ��� ����� —�. ´�� �� ���� ������ —�¨�—��� � �� �� �¨—
���� ‡˛���¨�—��� � �� � ��, ˛ „—� �¨ ˇ���—� �¨— ��¨�˛˚—��� � ¨��¨˚�-
�—�� � � �¨— ˛ ���� �˛�˛ ´¨�� ¨�¨—��—� �—¨ �¨ˇ— � �¨— ˇ��� —�� ¸˛ ¨ ¨˚ � ��˛
��¨�˛˚—� � �� ¨�� �ˇ�—� ˛ „—� �¨ ¨�¨��—� � �� �˛� �¨�—� � �¨�� ��¨�˛.
˙� ��� �� � � �¨, �— ¶¿� �� ��� ��—� � �— ¸¨���� � � ��� 10% �� �—�¨˚�˚�� �
¨��� �˛� „—� �¨ � ��� 200 ¸—���¨����—� �� ¸� ¨—� ��, �� �˛� ¨��— � �˛�
�¨��—� ¨� � —� � ���˛�. ´¨��� ���¨, �� ¿��� � ˚��� �� ��— ��� � ��— �˛�
¨�˛��—� ¨ �� �� ��� �˛� �� � �˛�˛ ��� ¶¿� ¨��� �—�¨˚�˚�� � ��—¢ �� ����
�˛ � � ����� �˚—� ¨� �¨— �—�� ˝�— ˚—¨ ��˚¨ � ��� �˚��� —� ���¸—¨���� .
`� ����¨ �� �� ‡—�ˇ��� � …��—��¨�—��� ´¨��—� �, ˛ �—ˇ¨��� �˛�¨ �� ��¨�˛� ���
����—��� � �˚��� ���� ���¨�� ��� ¶¿� �¨— �˛� „—� �¨� �—� �¨— �—� ¨ ¨��� �—�
�¨�—��� � ��—�� � ��˛ ¸—�ˇ� � �—�����—� ¨.1
¶ ·��¨—¢ � � �·���˛ �� ��— ��� � ��— ¨�˛��—� �� ˚—¨ �˛� „—� �¨, ¨ � ��
� �� ����—� � � � ��� ��¸�—� ��—� ��� � ���� ���¨�� ¨� � � �¨— ��� ¶¿�. ´�
2015, �— ¶¿� �¨˝—� �� �˛ ���—� ¨ �¨— ¨����� � ���¨—¢ ��� � ���� � ��—�
�¨��� ˛�¨� �� �����—� ¨ �� �� ‚ � �, ˛ ���—� ¨ ¸�� ����� �˛ ��� ¨ �¨ ��—�—� ��—
��� �˛�—��� ��� ��—���� �¨— �˛� �� ��¨ �� �—˛�—��� � ������ �. »�� � �˛�
¨�¨��—� ���˛ �� ´¨�� �� 2018 �� �— �— ¶¿� ˇ¨ ¨���� ���¨� ¨��� �˛
�����—� ¨ �¨— ¨��� ���� ��—�� �� �— �¨— �— ��� �—��— ��˚ � ������ ˇ¨
¨�� �ˇ�� �¨� �� �¨ � ¸�—˚�¨, ˛ ·· ��—¸—� ��� �¨ ¸—¨�˛ � ��— ��—��¸�—� �
����—��� � �����—� �� �� �� ‚ � �, ¸˛�—�˚�� ��¨� �� �¨ �¨� � — �˛�¨��¸�� �˛-
�˛� �� �¨�� �¨���� �—� � � ��˝�� ��� ¶¿�. ˙���� ��, �� SWIFT, �� �� —�
¸—�ˇ��� � �¨��˝—��� �� ��˛�¨ ¨��¨ ¨˚ � � �˛�� � ���, �� �� ¸¨ �� –�� ˚—�,
�¨�¨��� ˛�� ��—� ¨�¨—� � ��—� ��� ¶¿� �¨— ˛ �¨ˇ—�� ��˛ ���� � ��� �
���¨—¢ ��� ¸—¨� � � ˛���� � �� ��— �¨ˇ��� � ��—, �¨ˇ�� � �— ¸�˛�—��� �
��� �� ��¸�� � � � �¨� ��—� ¨��—��� � ��� �¨ ���¨ �� ��� �˛� �˚ � ���
¶¿�.
¶ „�—� � ¿� —�—� � ��� � �—¨� �¨— ����¨� �˛� ·· �—� �¨— �� �¨� � ��
����� ¨� ¸�˛�—� � � �� ˚���˛� �� �—� ¶¿�. ¶ ���� � ˇ�—¨ ¨� � ˚—¨
��—� ���˛ �˛� ��¸¨���� �˛� ��¨�—��—� � � —�¨��� �˛�¨� �˛� �·���˛� ���—� �˛-
�� �� 2016 �¨—, �� ����¨ �� ��� ��� �¸� �˛� ·��¨—¢ � � � ·�—��� � � �¨�-
1. International Monetary Fund, World Economic Outlook, ����� �—�� 2018.
17
„ ��� †—�� ���, ˇ¨ ��� ��— �¨ �� ��— ��ˇ�—� �� � � ˛ ��¨��˚ � �� �� �� 2024.
‚��—���—� �� �— ˛ ·· ����¨ˇ�—� �¨ �¨ˇ—��� ��— ��˚¨ � ��˛ ¨�����—� ¨ ¨���
�� �¨ˇ�¸˛˚�� ���� ¨��� �—� ¶¿� …�´� ¨��—� �ˇ˛�¨� ¨��� ��� †—�� ���.
´�� ‚�� �—� �� 2018, �� ������ —� ¨ �� ˚ � � ���� ¸� ·�¨����
»¨��� �, ���— � ���¨—¢ ��� � ��� �� ����� �˛�¨� �¨ ¸˛�—�˚ � ��� �—¨
��¨�—��—� � ¸� �¨�˛ �¨��—� ¨� ¨��—� ¸¨�˛�. ��˛��—� �� ¨�¨��—� � �� �˛
���� �˛ �˛� �� �� …�´� ¨��� �—� ��˛�¨� ¨��� ��� ˚��—��� ˚¨��¨��� ¨ ��
�˚¨�—���� , †��� `��� ������˚�, � ���—� �� ¸ � ��� �� �— �¨—��—� ˝�— �˛�
������ —� ¨. ¶ ��� ¨ ¸—�—� �˛�˛ �—� �¨— ��—� � �� �� ¨��� �—� ¸���� � �˛�
·��¨—¢ � � � �·���˛�, � � �— �� ˇ¨ ��—��� ��— ���� ���¨��� � �¨ ������� -
��� �� �¨� ¨���� � ��� ¨��� �˛� ·��¨—¢ � � �·���˛.
¶ –��¨�—� ¨ ¨�¨��� ���¨— �¨ ¨���� � ��— ¨��� �˛� ·��¨—¢ � � �·���˛ ���
» � �—� �� 2019. ˙���� ��, �� ������ � `��˛˛�—��� „�� ��¨ �—� �¨— �¨ˇ— �
¸—�¨���� �� �� ¨��� �� ˝ � �˛�¨. ¶ ���� �˛�˛ �¨ˇ���� ˛�� ���� —� � ��˛�
�����—�¨�—� ¨ �˚���—��� ��� ��� � ���� �¨— ��—¸—� ��� �¨ ��— ��¸—� ¨
¨��—ˇ�� ���� ˚—¨ �¨�—��� � ¸—���� ��—�, �—� �� �� ��� �˛ ˇ�� �˛ �˛� –�� �—¨�
‚ ¨�¸—� ¨�. ·��� ¸�� ����—� �¨ ¨��� �—���—� �—¨ ��˚ � ˛ ���¨˚�¨�—� � �—� �˛
��˛ –��¨�—� ¨, �� �¨ �—� �—ˇ¨��� ��� � —� �—� �¨— �� �— ˛ –��¨�—� ¨ ˇ¨ ���� � ��—
�� �� �¨ �¨ˇ����� � ���˚¨�—� ¨� �� ˇ¨ �˛� ������ ��— �¨ ������ˇ�—� ��
��� �¨��� ��� �˛� ·��¨—¢ � � � �·���˛� �¨— �¨ ���—���� �— ���� ��¢ �� �-
˚—���� , ¨ � ˇ¨ ���˛ˇ�—� �˛� —�¨��� �˛� � �˛� �¨ ���ˇ�—� �—� ¸˛ ˛�˛—�� ¸�—�
����— � �� ˇ��� �� —�—��� � �� �� ��� �—¨� � ��— ��˛� ·��¨—¢ � � �·���˛
¨��� �˛ ¸��¨��—� ¨ �� �80.
‡—���� ���� ¨������—�
`�˛ ˝�� �˛ �� ��� , �— �—�����—��� � ��� —� ��—� ¨��� �� ��� ��¨��¨ �˛� �—� �˛�
�¨— ��� � , �¨¨��˛—� ��˛�¨� ¨��� �˛� ����—��� ���˛ �¨¨˚�˚—� � ¨��� � —�˛
���¨�� ��� ���� � �� –� � �¨— �� …�� ��, �� �˛ †¨ —� ¨ �¨ ����ˇ���—� �¨—
� � �� ���¨�� ��� ¸� �. ���� �¨ �¨— ˛ ���� � ˇ�—���� �˛ �—��˛�¨�—� �
�˛�¨� � �˛� †��¨�—� ¨� ¨��—�����—� ˝�— �˛� ��� � ˛�˛ �˛� ���¨��˚ � � ��—�
���¨�¨ �� ����� ����� � ��� �˛�¨���—� �˛��� ���¨���� � �¨— ˛ ���� —� �
�� � �˛� � �˛� ¨��� �—� ��¨˚�˚�� � �˛� ¨� � ��— � � ��˛ �� �—¨ � � ��˛ �˛�
18
�¨˚��� ��—¨� �—�����—� ¨�. ¿¨’ �� ¨ ¨� � , ��—� ��� �� �� …�� �� �—
�—�����—��� � �¨— ��—���—��� � ��� � ��—� �—� �¨— �—� �—���—��� �.
�— �¨��� ����� ¸—¨���� � �� ��� ��� �� � �� � � ��� ��˛�
�¨���—�����—� � �� —�—� � �� ��� ¨�¨¸�—�ˇ�—� ��� ���� � �—� ¨��� �˛�
����� �˚�—� �¨ ���� �˛�˛ ��˛� ‚�¨ —� ¨. †—¨ ���¸�� � ¸� � ¸��¨��—� ��, ��˛�
‚�¨ —� ¨ ¸�� �˛��—�� ˇ˛�� ���¸�� � �¨�—� ¨ �—�����—� � ¨� � ���˛ �� �—¨ ��� �—�˛
�˛ � ¨��˚—� ¨, —¸—� �� ���� …�� �� �¨— ���� ��� ��. »�� � �—� �� �˚�� � ��
2018, �—¨ �˛ ¨�¨����� ���˛ ���� �˛�˛ ��¨��—���� , ˛ ���—� ¨ �˚��� � ˇ˛��
¨��� �� ¨—¢ �—��—��� „—� �˛�¨ ¿�� ��� ����� ��, �¨— �˛ ¸��— � ”—� ˚�¨, ���� � —˝�
�—¨ �—� �����¨�—� � �—�����—� � �� —�—� � , ¨ � ��—�� —�� �� �� �� ���
¨�—��� � �˛� ��� � ���� ��� � �˛� ¨��� —� � ��� ¨��� �—� ¨��� � �˛�
��˝�� �˛�. `�˛� ‚��¨�—� ¨, ˛ ���—¨ —��—� � ���� �˛�˛ ��—��˛�—� ¨� ��� ��—��
��—� �˛� �—¨ �—� ���—��¨ˇ � �����¨�—� � �� � �˛. ˙���� ��, ��� �— ��—˚� � �, ¸��
� � ��— �¨�—� ¨ ���¨� � � �—� �˛�˛ ¨��� �—� ��� �� �� …�� �� ˚—¨ �¨ ˇ�� ��� ¨���
��—��� �� ¨��—�� � �˛�˛ ��� ¨����—��� �� �˚�� �˛� �����¨—��—� � �
�� —�—� � � �� ����—� ˝�— �¨ �—¨��—� ��˛� �—�����—� � ¸—¨���� �˛�˛ �˛�
��˝�� �˛�.2
´˛� —� ¸—¨ ��—˚� � , �— ��� � ��—� ��—� ���˛� �� �¨��˝—��� ��� � �¨��� �˛�
��˝�� �˛� �� ��� �˛��—�� ��— ��—�—���� �˛ ��� �¸�. ¶ ¨�˛��—� ¨ ˚—¨ �˛�
�¨�¨���¨�—���� �˛ ������—� ¨ ��� �¨��˝�� � ��˛� ·�� �˛ �¸ � ˚˛�� ��˛�
—�ˇ�� �˛�˛ ���� � ���¨—¢ ��� �����—��� �˛�¨�—���� �� 2014 �¨— �—
��˚¨ � ���� � � ��˝�� � �� �� ������� ���¨— � ���¨ ¨��� �˛� ·��¨—¢ � �
„���—� � ´ � ��˝¨. ·�—� �˛�, �� ��— �¨ˇ—��ˇ�—� �—¨ ���¨—¢ � � ¸—¨¸—�¨�—� ¨
���¨ˇ � —�˛� ˚—¨ �—� ��� ˛�¨�—��� � � � ��˝��. ˙���� ��, �—¨ �˛�¨��—� �
��� �¨�˛ ˚—¨ �˛ ¸˛�—�˚—� ¨ ���� � ���¨—¢ ��� ��� � �¨��� �˚˚� ˛�˛�
�¨�¨ˇ�� ���� �� � ��˛�� ¨��—¸ � ��—�, �—� �� ¨��� �˛ †��¨�—� ¨. †��—��� ��¨,
�� �� ˚�—�˛ �� �—� ¶����� ��� ¿� —��—� ��, �� ��� ˛�ˇ�—� ��—�—���� �¨ ��� ��
��� �¨ ˚—¨ �˛� ��—� ���˛ ��� —�� �˚—���� � ��� �¨��˝�� � ¨��� �� ���—� �˛�¨ �˛�
�—� �˛� �¨— ��� � , �¨— � � ��� ¨����� � ¨��—�� —� �� ����—� � �� �˛ ˇ�� �˛
�—���� ��� �˛�¨��—��� � �¨��˝�� �, —¸—� �� ��˛� ‚�¨ —� ¨ �¨— �˛ †��¨�—� ¨.
´¨ �¨¨���¨��� �¨ ��—� ��¸¨ �˛ � � ¨��˚—� ¨� �� �—���� ��� ��� ��, ��
2. †—¨ �˛� ¿���˚¨ —� ¨, � . Lopes, L. �¨— Antunes, M. (2018) ßThe Alternative nature ofthe Portuguese economic policy since 2016�, EuroMemo Discussion Paper …�02/2018.
19
��¸¨���� �� �˛� ¨�¨��� ���˛ ��—� � �˛�˛ �¨�˛ �� �—�ˇ�� �¨— ��—��¨ �� �
ˇ�� ���� �˚¨�—� ¨�, �� ��� ���� �� ��— ��˛� ¨�¨��� ���˛ ��—���—� � ¸�¨-
�� ���—¨ �� �� � � � �˛ �˛� ��˝�� �˛�. ���� ���¸�� �˛�� ¨��� �˛�
¨�¨��� ���˛ ���� � —�˛ ��� ¸��—�� � �ˇ�—�—��—��� � ���� � ��� �� �—���� ���
��� ��, �� �� � ¨��� �—� ���—� �� �—� �¨— ��ˇ—��� � ��� �� ��� �¨— ¨��� �˛ �¨—
��� �˛� ··. �— ��� —� ��—� ��˛� ‚�¨ —� ¨ ˇ¨ ����� �¨� �¨ ¨���� �� ���
�˛�¨��—� � ��� � ˛�˛ ˚—¨ �˛ ¸—¨���� �˛�˛ �˛� ��˝�� �˛�. ·���� ��—�, �¨
����� ���¨ ��˚ � �� ����� �� �� ���¨—¢ ��� ���¨ ¨—� � ��¸�� ���¨— �� �
���� � �� �� ��� �¨— ���—¨¸ � ���� ¨��� ��—¨ ¨����� ˛�˛� ¨��� �� ��� ˇ¨
���¨ �� �� �—¨ ��� ��—¨ �˛�¨���—����—� � ���¨��� �—�˛ �¨— �� ��� ˇ¨ � �¨�
¸� ��� � �¨ ¨��—�����—� ��— ¨� � �˛ ���¨ � ��� � ˛�˛.
`�� ��˚¨ � ��� ��� �� �˛� ·�� �˛�, �¨ ���¸��—� � �—� � �¨�¨ �—� ���-
��¨— �� ¨¸� �¨�˛ ˇ�� �˛. �— ��¸—�¨ —��—��� � �˚¨��� ��—� �� ��� ¨��¸�¨��ˇ�—�
�˛�¨��—� � �¨— �¨ �¨¨¸��—¨� � ���—¨ ¸˛���¨�—� � ��� ��¨�¨ �� ��� � � ��—
��� ����˛—���� � ���, �� ¨����� ���¨ �˛� ������� � � ��� ��˛�
���� ˇ˛�˛ ����— � �� ˇ��� �� —�—��� �. �— �—� —˝���¨��—��� � ��� � ��—�
�� ��� �����—� ��˚ � ˛ � ��¨, —¸—¨—� ��¨ ��˛� ��—� ����˛ �˛� · � ¸¨�.
»��—��¨ˇ�—� � ������ —� �� ���� ��¨� �¨ �˛��—�� ��� � � ��—¨ ��� �¸�
��˛� ¿���˚¨ —� ¨, �� �� ˛ ���� �˛�˛ �� `��—¨ —��—��� „�� ��¨���
���� � �� �˛� ���� � —�˛ �� —˝���¨��—��� �—����� »� �� �� �¨—
�� „�����—��—��� „�� ��¨���, ���� ��˛� ‚��¨�—� ¨ ˛ ���� �˛�˛ ��—��˛�—� ¨�
�� `��—¨ —��—��� „�� ��¨��� ����¨ˇ�—� �¨ �—�˛ˇ�—� ��� ¨ ¨��� �—� �� ˛�� �
�� —�—��� � —��� �˛�¨� �˛� ��� ¨�, �� �˛� ��—���� ��—� � ���� � —�˛ ���
Podemos.
���� �¨��— ��˛� ¨�¨��� ���˛ ��—� � ��� �ˇ�—�—��—��� � �¨— ¨—¢ �—��—��� �
¸� � ���� �˛� ¸��— � �, �� ˆ��� ��˛�¨ ������ �—, �� ��� �¨— �¨ ��˛˚�� ���¨
��� �—¨, �¨ ��� � �— ��˛� ¨� � ���˛ �—¨� ���¸��—� � � �—�����—� � �
�� —�—� � � ˚—¨ �˛� ·�� �˛. ¿�—���� ��� ¨��� ����� , �—� �¨— ¨�¨¨—� �˛�˛ ˛ ��
��� � ¸˛�—�˚—� ¨ ���� � ���¸—� � �� —�—� � � � �� � ��˛� �˛� ·�� �˛� �� ˇ¨
¨��¨���—� ���¨— ��—� �—�����—��� � �¨— ��—���—��� � ¨� � ˚��� �˛� ��˚ � ˛�
� �—��˛�—� ¨� ��� ¨�¸�� � �¨— ˚�¨—��� �, �¨— ��—� �—�� �˚—��� � ¨� � ˚��� ��
� ¨� � �˛. ¿—� �˚���—��� �¨, �—� �¨— ¨�¨¨—� �˛�� �¨ ¨��—�����—���� � �—
¨� � ˚��� ���—� ��� �� �� ��� ��˛�¨���—� ¨�˛�—� � ¨��� �—� ��—���� ��—� �˛�
�¨¨���¨��� �˛� �—� �˛� �� ���—� �˛�� �� 2007-08: ��� �˚¨˝���� ��� ��
20
¨��—����� �—�¨� ���¨�—��� ��� ��� �� �˚¨�—� ¨�, �� ¨�¨��� ���� ¨—ˇ���
�˚¨˝���� ��� �� ��—��¨ �—� � ˇ�� ��—� �˚¨�—� ¨�, ��� ¨��� ˚��, ��� ���¨�¨���� �
�¨— � �� ��¨ˇ�� � �� � ¸��. ˆ��� ¨� � � �˛� �� ���—¨, �¨���� �¨��� ��� �—¨�
¨—¢ � � � �� —�—� � � �—�����—� ¨� ˚—¨ �˛� ·�� �˛, �� ��� ��—˚ � ���¨— ��¨
���� ���¨ ��� � ¨—¨.
21
1. »¨����—����—�ª ��—�—�ª �¨— ��¨���ˇ—�˛ �˛� �…·:¨��¨����˛ ¨¸��¨ ¨ �˛� �—���� ¨�
»—¨ ¨���ª� ¨Æ¨��˛ ¨��—�����˛ ¨� ���� ¨��˛����� ���—�—���¨— �—���—��� —¸����
¶ ��˝�� �˛ �¨— ˛ �—�����—� ¨ �˛� ·· ¨�¨��� ���¨— �� �— ˇ¨ ����—� ��� �˛�
���—� ¨ ¨� � �¨��˛� �� ���—� �˛�� ¨��� �� 2014 �¨— �—� �� �˛�¨��—� �
��—�¨��ˇ�—� �¨— ¸—��ˇ�—� �� 2017, ���¨—� ����¨� � ¨��� � ¨��� �¨ �¨— �—�
���¸��—� �� �˛� ·��¨—¢ � � � ·�—��� � � ��—� ��� �� ��—� �˛� �� �ˇ—��� ���
�� 2017. ˙���� ��, ���� ˛ ·�—��� � ¨��� �¨ ¨�¨��� ��— �¨ ����—���—� ˛
¨� � �¨��˛ �� 2019 �¨— �� 2020, ��˛� ��� ��¨�˛ ��� � �� � �˛� �� �ˇ—��� ���
�� 2018 ��—� ��� �˛� ��� � ��˛ ˚—¨ ��˚�� ˇ��˛ —¸—� �� ˚—¨ �� 2018 �¨— �� 2019,
�—� �� �� ˚� ��� —˚�� ��� ���—¢ ��� � ��ˇ˛��� � ˝ � �˛�˛� �¨ˇ�� � ��
�¨˚��� ��—� ����� —� ��—�¨¸� ���¨—. ¶ ˚���� —�—� � �¨� � ��¨�˛ �¨— �—¸—��� -
��¨ ˛ ����—� � �� ˚���˛ ���¨�� ��� ¶¿� �¨— �˛� „—� �¨� ¸˛�—�˚�—�
���¨�� � �—�¸� ��� ˚—¨ �˛� �¨˚��� ��—¨ ˝ � �˛�˛ �¨— �¨� � ���� ��—¨ ˚—¨ �—�
��¨˚�˚�� � ��� ���� � �˛� ··. ´��� � ¨����—� ¨ ��¨�¨� ˇ�—�˛� ��
�¨˚��� ��—� �˛�¨���—����—��� ��� � �¨��� �� ��¸¨���� �� �� ¨�¨��� -
���� ��� �� �¨— �—� ��� ���� �� ����¸�� �˛�� ˛ �����¨�—� � ���—��¨�—� �
�� —�—� � ���� � ˚���¨— �˛�¨��—��� �—� �¸�� ��� � �—�˛� �—¨� ��� ¨� �—� �˛� ��
�˛�¨���—����—��� ��� � �¨���. ¶ �� —�—� � �� ˚���˛ ����—� � �� ��
¸˛���—����—��� �� �—��¨ �˛� ‚�¨ —� ¨� ����—� �¨ �� ��— �� ¨����� ���¨ ��� ��
��� � ��—� ��—� �˛�¨���—����—��� � ¨˚��� � �� ¨����� ���¨ ¨��� �¨ �¨— �˛
������—� ¨ �˛� ‚�¨ —� ¨�, �� ��� ��¨��¨ �—¨� ��� ¨� �˛�¨���—����—� � � �—� �˛�
�¨— �� ��� �� �� ��—¨—� � ���—� ��¨���. ´�� ��, ¨ � ��—� �� �˛�¨��—��� , �—
�� � ¨��� �¨—�� �����—��� � �� Brexit ��—�¨� ��� ��¨—��� � �—� �—�����—-
��� � �����—��� � �˛� ··.
`�� —� � , ˛ ¨� � �¨��˛ �¨—� ���¨— �� �— ˇ¨ �—� �¨— ¨�ˇ���� ���˛ �¨— �—�
�� ˇ¨��˛, �¨— —� ��� �¨ ���¨�—���—� ¨� �—���� ��— �—� �¸��— ˚—� ���
22
¿—� �¨�¨� 1: »¨���—�����—��—� ¸�—� ���� ˚—¨ �—� ��� �� �˛� ··¯�� ¨ �� �˛�˛
�·¿ 2018
%
(��� � ��˛)
¿¨˚�¨�—���
�·¿
(2007=100)
���˚—� ¨
`���. 2018
(2007) %
���˚—� ¨
¨�¸�� �
`���. 2018
(2007) %
���˚—� ¨
˚�¨—��� �
`���. 2018
(2007) %
���˚—� ¨
��� �� `���.
2018 (2007)
%
�� �˛�˛
�¨˚�¨�—-
��� � �—�ˇ�� �
2018 %
�� �˛�˛
�¨˚�¨�—-
��� � �—�ˇ�� �
2010-18 %
�� �˛�˛
�¨˚�¨�—-
��� � �—�ˇ�� �
2007-18 %
·�˝�� �˛ 2,1 109 7,9 (7,2) 7,5 (6,3) 8,3 (8,4) 17,3 (15,5) 0,6 3,7 7,8
·��¨—¢ � �
�·���˛
2,1 111 6,6 (6,9) 6,4 (6,3) 6,9 (7,7) 15,4 (15,9) 1,0 3,9 7,0
–�� �—¨ ·�� �˛
‡¨�—� ¨* 1,2 108 4,8 (3,8) 4,6 (3,4) 5,1 (4,3) 10,7 (9,1) 1,0 3,0 6,3
˜—� ¨�¸—� ¨ 2,9 103 6,3 (6,4) 5,6 (6,0) 7,0 (6,8) 14,2 (13,3) 0,3 -1,6 0,2
`�˛¸—� ¨* 2,4 119 6,0 (5,6) 5,7 (5,4) 6,5 (5,9) 14,9 (18,1) 1,0 11,5 13,5
‡�—� � ·�� �˛
���—� ¨ 2,7 113 5,0 (4,4) 4,8 (3,8) 5,2 (5,0) 9,8 (7,6) 0,4 0,7 2,6
–�� ˚—� 1,5 112 6,5 (7,5) 6,5 (6,4) 6,4 (7,7) 19,8 (20,3) 0,0 1,5 3,1
†¨ —� ¨ 1,7 110 9,1 (7,6) 9,1 (7,2) 9,1 (8,0) 21,6 (19,2) 0,6 6,7 11,9
†��¨�—� ¨ 1,7 115 3,3 (8,1) 3,6 (7,6) 3,0 (8,7) 6,4 (11,7) 1,1 10,6 12,4
‚ ¨�¸—� ¨ 7,8 161 5,3 (4,7) 5,6 (4,9) 4,9 (4,5) 12,9 (8,5) 1,3 0,2 8,5
”������� ˚� 3,1 122 4,8 (3,9) 4,5 (3,1) 5,2 (5,0) 11,0 (16,1) 0,6 7,1 9,9
� ¨�¸—� ¨ 2,8 113 3,8 (4,0) 3,6 (3,2) 3,9 (4,9) 7,8 (9,3) 0,7 2,4 8,0
¶����� ��
–¨�—� �—�
1,3 113 4,2� (5,5) 4,2� (5,7) 4,0� (5,2) 12,1¨ (15,8) 1,1 0,2 -0,4
…�� �—¨ ·�� �˛
„� ��� 3,9 108 6,6 (3,5) 6,5 (2,9) 6,6 (4,1) 17,9˚ (9,1) 0,5 -8,2 -6,0
· � ¸¨ 2,0 76 18,8¨ (7,7) 14,9¨ (4,7) 23,8¨ (11,9) 35,1¨ (22,1) 0,2 -15,2 -18,6
‚�¨ —� ¨ 1,1 96 9,9 (6,0) 9,2 (4,8) 10,8 (7,9) 32,3 (20,8) 0,9 -3,1 1,1
» � �¨ 5,4 159 3,8 (6,3) 3,8 (5,5) 3,8 (7,9) 9,5 (12,4) 1,7 14,6 16,0
¿���˚¨ —� ¨ 2,2 101 6,6 (9,0) 6,0 (8,4) 7,2 (9,5) 20,1 (20,7) 0,4 -6,7 -2,5
‚��¨�—� ¨ 2,6 105 14,7 (8,1) 13,3 (6,3) 16,3 (10,6) 34,2 (18,3) -0,4 -4,7 2,6
„���—� � �¨— ��¨�� —� � ·�� �˛
–� ˚¨—� ¨* 3,8 125 4,9 (6,4) 5,5 (5,7) 4,3 (7,3) 12,8 (16,0) 5,2 59,1 101,3
„�¨�—� ¨* 2,8 101 7,2 (9,1) 6,8 (7,9) 7,6 (10,5) 19,5 (23,6) 0,3 -7,3 -10,6
´���—� ¨* 3,4 120 2,3 (5,1) 1,8 (3,8) 2,8 (6,7) 8,3 (12,8) 5,5 18,2 19,3
·�ˇ��—� ¨ 4,3 111 5,3¨ (4,1) 5,1¨ (4,7) 5,4¨ (3,5) 16,6¨ (10,1) 3,3 23,1 21,3
�˚˚¨—� ¨* 4,0 122 3,8¨ (7,2) 3,4¨ (6,7) 4,4¨ (7,8) 10,7¨ (18,6) 1,4 12,3 13,7
”����—� ¨ 3,1 105 7,1 (5,4) 8,0 (5,7) 6,2 (5,1) 10,0 (10,1) 4,3 42,5 31,0
”—ˇ�¨�—� ¨ 3,1 118 6,2 (3,8) 6,7 (3,7) 5,7 (3,8) 11,9 (8,6) 5,4 41,2 24,5
¿� ��—� ¨* 4,3 146 3,4 (8,9) 3,6 (8,2) 3,3 (9,8) 11,0 (20,3) 4,5 22,7 36,7
���¨�—� ¨* 4,5 133 3,9 (5,7) 4,5 (6,6) 3,2 (4,6) 15,5˚ (18,8) 9,1 41,4 61,4
` ��¨�—� ¨ 4,0 132 6,8 (11,4) 6,0 (9,9) 7,7 (13,2) 16,6 (24,1) 2,4 13,2 23,5
` ����—� ¨ 4,8 111 4,9 (4,3) 4,7 (3,6) 5,2 (5,1) 7,5 (8,7) 0,8 4,5 9,8
¯�� �� ����� � ·· ˚—¨ �� ˚�—�˛
¶¿� 2,9 119 3,6 (4,6) 3,5 (4,4) 3,6 (4,6) 8,4 (11,0) 0,8 6,3 7,1
‚¨���—� ¨ 1,1 106 2,2 (4,1) 2,5 (3,9) 2,2 (4,1) 3,6 (8,6) 0,3 2,8 2,1
* ·���� � ��˝�� �˛�£ ¨ �� ˚����� 2007/2018£ � ‚�� —�� 2007/2018£ ˚ ‚�� �—�� 2007/2018.
¿˛˚�� �: �·¿ & ¨� �˛�˛ �¨˚�¨�—��� � �—�ˇ�� � (¨��˝˛�—� ��˛ �˚¨˝���� ���, ¨��� ˛ˇ�—�� � �: ¸�—� ��˛� �—��� � �¨�¨�¨ �� � ) - Ameco,
…��� ��—�� 2018£ ���˚—� ¨ - Eurostat, …��� ��—�� 2018.
23
�¨˚�¨�—��� �˛�¨. `� � � ˇ� ��—� ����˛, �—� �¨— ��� �— ��—˚� � � ¨�� � � �¨— ¨��� ��—
�� � ¨��� �˛� ¨��—�� � ˇ�—�˛ �˛� ��—���—� � � �¨— �� —�—� � � ˝˛�— � � �� �� ��—
��� ˛ˇ�—� ¨��� �˛� �� �¨�˛ �˛� �—� �˛� (¿—� �¨�¨� 1). ¿¨�� � �� �— ˇ��—�
¨� � ���˛� ˚—¨ �� 2018 �¨—� ����¨— —�¨����—˛�—��—� �¨� � ��� �� �� �, ��
�¨˚�¨�—��� �·¿ ��˛� ‚�¨ —� ¨ �¨— �—� �� ��˛� · � ¸¨ �—� �¨— ¨��� �¨
�¨�˛ �� ��� ¨��� �� ��—� ��¸�� �� �—� ¨��� �˛� �—� �˛ �� 2007. ¶
¿���˚¨ —� ¨, ˛ „�¨�—� ¨, ˛ ˜—� ¨�¸—� ¨ �¨— ˛ ‚��¨�—� ¨ �� ��� ��� � �—� ¨�
���� � ��— �¨ �� �—� �˛� ��—� ��¸¨ �� �·¿ ���, �¨— �� �� �� � ��� �� �˛�
���¨—¢ � � � ��—��� �—¨� ˛ ¨��˚—� ¨ �—� �¨— ¨��� �¨ �� �� � �˛ � ��—� ��¸¨
�˚�—��� ���˛ �� �¨ �� �—� �˛� ��—� ��¸¨. †��—� � , ˛ ¨��˚—� ¨ ��� ˚�¨—��� �
�—� �¨— �¨� � �˛ �� ��˛ �� ���� �˛ �� ��� � �¸��. ·�—� �� ��, ˛ ¨��˚—� ¨ ���
��� �� ��—� ��— �¨ �—� �¨— �� � �˛ �� ��˛ �� ���� �˛ �� �˛ ��� —� � ¨��˚—� ¨ �¨—
�—���� �¨� � � �� ¨��� �� 10% �� 24 ¨��� �—� 28 ��� �� �˛� ·· �� � ����¨�
��—� ��¸¨, � � �� ¨��� �� 20% ��˛ †¨ —� ¨ �¨— �˛� ¿���˚¨ —� ¨ �¨— � � �� ¨��� ��
30% ��˛� · � ¸¨, �˛� ‚�¨ —� ¨ �¨— �˛� ‚��¨�—� ¨. ���� �� 2010, ˛ ¨� �˛�˛ ���
�¨˚�¨�—��� � �—�ˇ�� � �—� �¨— �¨� � ��� �� �� � ¨�ˇ�� � �, ¨��� �¨ �¨— ¨�˛�—� � ��˛
˜—� ¨�¸—� ¨, �˛� „� ��, �˛� · � ¸¨, �˛� ‚�¨ —� ¨, �˛� ¿���˚¨ —� ¨, �˛�
‚��¨�—� ¨ �¨— �˛� „�¨�—� ¨.
¿¨ � �˛� ¨�¨��� ���˛ �¨¨�—� ¨�˛ ��� �¨�—��� � ¨�¨—� � ���� �˛�
—��� �˛�¨� ���¨�� ��� ¸� �� �� �¨— �˛� �—�� �˚—� � � �—��—��� �˛�¨�, ˛
�—�����—� � ¨� � ���˛ ��¨ � � �˛-��� ˛ �˛� ·· ¸�� ���¨�—� ˝�— �¨��� �¨
�¨���� ˇ���� � ����� ��˛�¨ �� �¨ ¸—�¨—� �˚�—� ��� � �� �� �� ���¨�¨-
�� —���� ��� ��¨ ��¨�—��—� � ¸�¸���� �¨ �˛� �˚�� ���˛� ß�—�����—� � �
¨� � ���˛��.
��¨—�ª��—� ¨— ��� ¸—¨ ˚—¨ �—� ��¨�—��—�� ����—Ø��—�
·��� ˛ �˝ � �˛�˛ ˚—¨ �˛ �¨���—�����—� � �� —�—� � ��¨ ��� �—¨ ¨��� ��� ��� �
�˛� �—� �˛ ��—������ ˇ˛�� �—� �� ���� ��� �� �� ��� ���—� � ˇ¨ ����¨���—� ˛
—��� �˛�¨ �¨— ˇ¨ ���� ˇ�— ˛ ¨� � �¨��˛ ��� �� �˛� ���—��¨�—� � � �� —�—� � � �¨—
�� ��˚¨ � ��� ��—ˇ�—� � � ��˛�˛� �ˇ�—� � � ¸˛���—����—� � � �� —�—� � �,
¨� � ˛ �˝ � �˛�˛ �� ��— ���¨���—���—� � � �� ��� �—� ���¨ˇ�—� ��—� ��˛�
��˝�� �˛ � ��� ��—� ��¸� �˛� ··, �� ��� ˛ � �� � ��˛ �˛� �¨��˝—� � �
24
�� ���˛�, �� �¨ ¨��¨ �� � ���� �˚� �˛� ��˝�� �˛�, ˛ ¸˛���—����—� � —�¨��� �˛�¨
�˛� ��˝�� �˛�, ˛ ���¨—¢ � � ¨�� � —�˛ �� �¨��— �˛� ¨��˚—� ¨� � ˛ �¨ˇ—�� ��˛
���� � ��˚�� �—�����—��� � �˛� ��˝�� �˛�, �—���� ��� ���� � �� ��¸¨����
�� �—� ¨ ¨˚�� � ��� `� ����� `�¨ˇ��� �˛�¨� �¨— �� � ���˛�, �� ��� ˛
—�ˇ�� �˛�˛ �� ¯��� „¨��� �¨ ˚—¨ �—� ¸˛��� �—�� ����¸� ��—�. ����� ˇ¨
� �¨� ¨�¨����� ����, �� �� �— ��� � ��—� ¨��—��˛��� ��¨—, �¨— �—� �— �� ¸����
��� � ��—�, �� ��� ���—� ��� �� ˚ � � ���� ¸� »¨��� �, ��¨���� � �˛�
�� ����˛ ¨��—� ��¨�˛ ¨��� �¨ ¸˛���—����—� � ß˚� � �—¨� �� ��—��� � ��� ��, —¸—� ��
��˛ †��¨�—� ¨. ·����� ���, �—� �¨— �¨��� � �� �— ¸�� ����—� �¨ � � ��— �—¨
�����—� ¨ �� ˇ¨ ����� �� �¨˚�¨�—� � �¨ �¸˛˚ � ��— ��˛� � �� � ��˛ �˛�
�—�����—� � � �¨— ���—��¨�—� � � �� ���˛� �� �� �¨� ���¸��—��� ��� ��.
¿¨’ �� ¨ ¨� � , �� �� �— ��� � ��—� ˇ¨ ��� ��— �¨ ¨�—� �˚˛ˇ�� � �¨ —��—� �
��˛ � � �˛ �—�� � �—�˛—� ��. · � � ˛ ���—� ˛�˛ �˛� ��� �¨�˛� ˇ¨ �—� �� ��
¨����� ���¨: 1) �˛� ����¨�—� ¨ ��� �¨�—��� � ��� �� ˚�� ¨��� �˛� �—� ��˛ ���
�˛�¨���—����—��� � ¨˚��� � �¨— �˛ ��—� ��˛ �� �—�¸� �� �¨�—� � � ��-
����—� ¨�, ¨��—� �˛� �¨˚�˚ � � ��� ���� �� �˚�� ��� ��¸�����—��� �
�˛�¨���—����—��� � ¨˚��� � (�.�. ������ �˚¨, ���¨ �� � ���� �˚� ·�-
˝�� �˛�, �� �¨ �—� ¸�� ��¨ˇ����—˛� � � �¨��—� � ¸— � ���˛� �� ���¨—¢ ��� ��—� ��¸�,
2) �˛� ¨�¨� � ˇ�—�˛ �˛� ¸˛���—����—� � � �� —�—� � � ����—��� �� �¨ ����—� �¨
��� ˛�� ��— ��� �� � �˛� �� �� �¨� �˛�¨�—���� � ��¨ˇ����—� ˛�˛� ��� �� ��
��—� ��¸� ��˝�� �˛� �� ��—� ����˛ �����—��� � ¸—¨�¨¨��� � �� �� �¨— ��
�ˇ�—��� ��—� ��¸� �� ��—� ����˛ �˛ �����—��� � ¸—¨�¨¨��� �, �¸˛˚�� ��¨�
�¨��� ���¨ �� �˛�¨��—��� � �¨— ��¨ˇ��� � ¸˛��� �—�� ����¸� ��—� �� (�—�� �-
˚—��� �) ��¸���� � �¨ˇ�� � �¨— �� �� ��¨ �¨— ���¨—� ¸��˛ (��¨���˛��—� ¨ ��
`���� �� `�¨ˇ��� �˛�¨� �¨— �� � ���˛� ˚—¨ �˛� �¨�� � ��˚¨ � ���
��—ˇ�—� � �� —�—� ¨�, ¯��� � „¨��� �¨� ˚—¨ �—� ¸˛��� �—�� ����¸� ��—�,
���¨—¢ ��� ��� ˚¨��¨ ����¸� ����, ¸˛���—����—� � —�¨��� �˛�¨, �¨— ���—�-
¸ � ���� �—� ¸�� ��¨ˇ����—˛� � �� ���¨—¢ ��� ��—� ��¸�) �¨— 3) �˛ ���� � ��˛
��—� ��˛ ��� �¨���—�����—��� � ¨�—����—�� � ���¨�� ��� �¨��� �-�� �� �
�¨ˇ�� � �¨— ���¨�� �˛� ·· �¨— �� ��� �—�� ��� ���, ����— ¨��¨����� ��
���� � �—� ������ �¨���—�����—��� �����—���� ��� ��—���—¨��� � �¨—
�—��˛�¨�—��� � �� —�—��� �, �¨— ��� �—ˇ¨��� � ���¨�—� � ���� ¨��� �� ��� ���
��� �˛� ��—��� �—¨.
����� ¨������ ���¨— ¨��� �—���� �¨ �¨¨¸�—� ˚�¨�¨ �� ¨�¨��� ˇ˛�¨�
25
�¨¨� � ��, �� ˇ��˛�—��� ��—� ��¸� � � ��� �� �� � ��� � ��—� �� ˇ¨
����� �¨� ��¸������ ��� �¨ ��—��� �� �¨˚�¨�—��� � �� �—�� ��—� ˚—¨ �˛
�¨���—�����—� � ¸—¨���� �˛�˛ �˛� ��˝�� �˛�, ��—��� � ¨��� ¨��� � ��
����—��� ��—� ��¸�, ��—��� � �� �ˇ�—��� ��—� ��¸�. ˙���� ��, ¨�� � ����¨� ��� �˛
�—� ˇ��� —¨� � ¸—¨����—��� � ¨��— � ��—� ����—� � �� �˛ ���—��¨�—� � �� —�—� � ,
�—� �¨— ¨�—� ˇ¨�� ˛ †��¨�—� ¨ � � �� ��� �� ��—� ���—� �� �—¨��� � �¨�� ��—��
����— � �� ˇ��� �¨���—�����—��� � �� —�—��� � �¨ ¨��¸��ˇ�� � ���—¨¸ � ����
�¨˚�¨�—� � ��� �¸� �� �� �� �¨���—�����—� � � ��¨ˇ����—� ˛�˛�, ˇ��-
�� ��¨� �� �— ¨��� �� �—� ¸�� �¨ ��� �¨ ������� �� �˛� ¨—� �ˇ˛�˛ �ˇ�—� � �
�ˇ� �˛� �¨— �˛� ¨� � �˛� �˛ ¸— � ���˛� (ßno bail-out principle�). `����� �,
�—� �¨— �� � �—ˇ¨��� ���—¨¸ � ���� ���� � ���¸��—� � ���¨� ˇ�—�˛ �¨
���¸�� ��¨— ¨��� ¨��˛ � ¨—��—��� �˛�¨ �¨— �˛�¨��—��� � ��—�—���� �
�¨— ��¢ ��ˇ�� ��—� �� ��� �˛� ¨���� ���˛ �¨�—� � ¸˛���—����—� � �¨—
�—�����—� � �� —�—� � , �¨ˇ—���� ��¨� �˛� �� ¨��� � ��� ��� �� ¨��—�¨¨˚�˚—� � .
»� ¨� � � �˛� �� ���—¨, ˛ ��� ���¨ �˝ � �˛�˛ ˚—¨ �˛ ¸˛���—����—� �
���¨� ˇ�—�˛ ¸�� ¨�¨��� ���¨— �¨ �� ��— �˛�¨��—��� ¨����� ���¨. `����� �, ˛
���—��¨�—� � �¨— ¸˛���—����—� � �� —�—� � ˇ¨ ��� ��— �¨ ¨��—¸ � ��— ��
�¨ —��—��� �¨— ��¨ˇ����—˛�—��� ��� �� ��˛� ���� ���˛ �—�����—� � ��—� � -
¸��˛. ´��� � ¨����—� ¨ ˇ¨ �¸˛˚ � ��— �� ���¨�� � ��� � ��—� ˚—¨ �˛
�� ���—� � �—��—��� �˛�¨ �� ��� .
»¨���� ˇ����� �� ���: �—˝—ª ¨��¨˚ª ��� ��¨��—� �˛� �¨��-�—���—ª� ���—�—ª�
����� ��—˚ � ���¨— �¨¨� � ��, � � ��— ��—ˇ�� —� ˚—¨ �—¨ �¨ —��—� �
�� �—� ��˛ �� ���¨—¢ ��� �¨���—�����—��� � ¨—�—� � �¨— �—� �¨— ¨�¨˚�¨—� ¨
�—¨ �¨ —��—� � ¨��—� ¸¨�˛ ¨��� �˛� � � � �˛� ���—��¨�—� � � �¨— ¸˛���—�-
���—� � � �� —�—� � � ��˛� ���� ���˛ �—�����—� � � ���˛. ¶ �¨�¨����—� �
�� —�—� � ¨��—� ¸¨�˛ �¨� � �˛ ¸— � ��—¨ �˛� �—� �˛� ��˛� ��˝�� �˛ ¸�� ��� ��—
�¨ ��¨�¨ ˛�ˇ�—� �¨— ����—� �� �� ¨ �¨ ¨�����ˇ�—� . ˙���� ��, �¨����� -
ˇ���¨, ˛ �¨���—�����—� � �� —�—� � ��˛� ·· ��— � ˝��¨— �—¨ ˇ��� —¨� �
¸—¨����—� � ����� ˚˚—�˛ �� ˇ¨ ¸—¨��¨ —� ��— �˛� � � ˛ ¨�¨���� ˛�˛ �¨—
�˛ ¸—� �¨—˛ ¨� � ���˛, �¨ˇ�� � �¨— �¨ ���ˇ�—� �—¨ —��� ��˛ ¨� � ���˛, ˛ ���—� ¨
26
ˇ¨ �—� �¨— �� ˇ�� �˛ �¨ ����� � �—� ��—� ����� �¨���—�����—��� � ¨�—����—� ��.
»—¨ ��—��—� � ����� ˚˚—�˛ ¨�¨—��—� �� � �—���� �� �— �˛�¨��—��� � ¨ ¨˚�� �:
1. T˛� ¨��—�¨� � ��¨�˛ ��� ¨�¨—� � ���� ˚—¨ —����� —���� ��� ��¢ �� �-
˚—���� � ¨��� �˛� ¨�¨—� �˛�˛ ˚—¨ —����� —���� �˛ �—�����—� ¨ ����— ¨��¨��-
��� �� �� ���� �� ˚—¨ �˛ � �¨— �—�� �—�¨ ��—� ��¸¨ ¨�¨���� ˛�˛�. ¶
¸˛���—����—� � �� —�—� � ˇ¨ ��� ��— �¨ �˛�—����—�—� �¨— �� �� �¨ �¨�—���
�˚¨ �—� � ˚—¨ �˛� ��—� ���˛ ¨��� �� ���� �� ��� �� �¨���� ˇ���¨ �� �� �¨—
�¨����� ˇ���¨. ·—� �¨— �˛�¨��—��� ˛ ·��¨—¢ � � „���—� � ´ � ��˝¨ (�¨˝—� ��
�—� �ˇ�—��� � ����—��� � � � ��˝�� ˚—¨ �—� ��� �� �� ¸�� ¨� � ��� ��˛�
��˝�� �˛) �¨ ����˛—� ��— � � �� �—� ¸˛���—����—��� � �� —�—��� � ˚—¨ �˛�
�˛��—� ¨ �¨— �¨ �˚�¨�¨ �—� ��— �—� �����—� � ��� � ��—� �˛� ˚—¨ ¸˛���—���-
�—� � ��¨ˇ����—� ˛�˛.
2. »¨����� ˇ���¨, �—� �¨— ��—� �˛� �˛�¨��—��� �¨ ��—��ˇ�—� � �� �� �˛�
¸˛���—����—� � � �� —�—� � � �� ���¨—¢ ��� ��—� ��¸�. �·�¨� �˛�¨��—� � ¨�˛-
��� ��� ��¢ �� �˚—���� � �� ��—� ��¸� ·· (�˛� � � �˛� �� 5% �� � �—���� ��
�·¿ �˛� ··), —�¨��� � �¨ �˛�¨��¸�� � ��— � �—� ��¨�¨ � � ��� � ��¨�¨,
¨� � �˚¨ �� �—� �—�����—��� � ��ˇ � ���, ��� ��— �¨ �˛�—����—�—� �¨— ����—-
��� �� �¨ �˛�¨��¸���—� ����¸� ��—� �� ��—� ��¸� ·· �¨ˇ�� � �¨— ¸˛��� �—¨ ¨˚¨ˇ �
�¨— �˛��—� ��, �¨— �¨ ���ˇ�—� �—¨ ¨��—�� —� � ¸˛���—����—� � �� —�—� � ��
���¨—¢ ��� ��—� ��¸�. �·�¨� ��¢ �� �˚—���� � �� �������¸—¨��� ��—� ��¸� ��
��—¨��—��� � ����—� �� ¨� �˛�˛� ��� ��� �˚—��� � ���� ¸�� �¨— —�¨��� �˛�¨
¸—¨��—� —�˛� � �—�� � ��� �¨— � ���¨�� � ��� �� ��— ¨�¨˚��—���—� �¸�� �¨—
�¨—�� �� �� �¨ ¨�¨˚�¨—� � ��� ˛��¨�—��� ���—��—� � �� ��—¨—� � ���—� ��¨���.
¶ �������¸—¨� � ¸˛���—����—� � �� —�—� � ����—� �¨ �˛�—����—˛ˇ�—� ˚—¨
�˛� � �� ��˛ �˛� �—�����—� � � � ���˛� �¨— ˇ¨ �¨�—� �� ¸˛���—����—��� �
���¨�—� � ��—� ���¨�� ��� � ��—�� ���� �¨— ��� ������ ���� ��—���—�� �. ¶
¸˛�—�˚—� ¨ �—¨� �������¸—¨� � � ¸˛���—����—� � � �� —�—� � � �—� �¨— �� �¨
�¨����� ˇ���� ���� ¸—� �¨— ˇ¨ ��� �¸—¸� ��¨—��� � ���—��—� ¨ �—¨� �¨˚�¨-
�—� � � �� —�—� � � �� ���˛�. ·—� �¨—, �� ���, ¨�¨¨—� �˛�˛ ˚—¨ �˛� ��—�� �
�—��˚—� ¨ �� ��—¨—� � ���—� ��¨���. ·�—� �� ��, ˇ¨ ��� ��— �¨ ¨�������� �
�— � � ��—� �¨��¸—¨��—� —�˛� �˛� ߸˛���—����—� � � —�¨��� �˛�¨�� �˛� ·· ��
�¸˛˚�� � �� ��¨—��� � ¨��¸� � ���˛ �¨— ��—�—���� ��� �ˇ�—��� � ¸˛���—�-
���—��� � �� —�—��� �, �¨— ��˛� ��¨��˚ � ����— � �� ˇ��� ¸—¨ˇ��—��� �
���¨ˇ�—� ����.
27
3. ��¨—��—� �¨— �—¨ �¨����� ˇ���˛ ���¨—¢ � � ��¨�˛˚—� � ˚—¨ �˛� ���˚��
���� ˇ˛�˛ ��� ¸˛��� �—�� ����¸� ���� �¨— �˛� ���� � —�˛ ��� —¸—��—��� �
����¸� ���� �� ����—��� � �—�����—��� �, ��—���—��� � �¨— ��—�¨ ���—-
��� � ����—� �. ´˛� —� ¸—¨ ��—˚� � , ¨� � ˛ ��¨�˛˚—� � ˇ¨ ��� ��— �¨ �¸˛˚�—� ��
¨� �˛�˛ �˛� �¨¨˚�˚—��� �˛�¨� ��� �¨ ¨��� �—� ��¨�˛˚—��� � �—��˛�¨�—��� �
�� —�—��� � ��˛� ��—��� �—¨. �— ��—���—¨��� � �¨— ¸—¨ˇ��—��� � �� —�—��� �
�˛� ·· ˇ¨ ��� ��— �¨ ��—��ˇ�� � �¨— �¨ �����¨ˇ�� �, �¨— ¨�¨—��—� �¨— �—¨ ��� ¨
�—��˛�¨�—� � �� —�—� � �¨�—���� �˛ �� �� �¨ ��˚ � � ��� ˚¨��¨ ¸˛��� �—�� �¨—
—¸—��—��� � ����¸� ����. ���� � �— ¸—¨ˇ��—��� � �¨— �—��˛�¨�—��� � �� —�—��� �
ˇ¨ ��� ��—, �¨� � �� —� �� ˚�, �¨ ���¨�¨�� —� ˝���¨— ��� �¨ �¨�¨�� � ��� �¨
��� � �¨�¨ ���¨��—� ˛�˛�, ���¨���� � �¨— ���� ˚�—¨� �—� �—�� �—�¨ �—�� �˚—� � .
4. ´�� ���¨�—���� �˛� �¨����� �—¨� ¨��� ˛ˇ�—��—� � � ��¨�˛˚—� � �
�˛� ¨��¨˚��—��—� � � ���—� �˛�˛� �˛� �˚¨�—� ¨� �¨— �˛� ¨��—�¨� � ��¨� � �˛�
¨��� �—¨ �� —�—� � ¨� �˛�˛� ��� �—�ˇ�� � �� �¨ ��¨��¨ —� ˝�— ��� �� �˛ ¸—� �¨—˛
������� � ��� �˚¨˝���� ��� ��˛� ¨� �˛�˛ �� �ˇ�—��� �—��¸ � �¨��� �� �� �¨—
�� �¨� ��¨ˇ��� � ˛ˇ�—���� . „¨� � �¨��� �¨, �— �ˇ�—��—� �—�ˇ�—� ��� ��— �¨� �
��� �� �� � �¨ ¨�˛ˇ�� � ��� �������� �� ��� �� ˇ��� ¨� �˛�˛� �˛�
�¨¨˚�˚—��� �˛�¨� �� ��� ���� �� �� �������� �� � ˛ˇ�—���� �� ˇ�� ��—
˛ ·„´. ˙���� ��, �¨ˇ�� � � � �� �—¨ ˚��—� � ¸—�� ��˛ �˛� ¨�—��� �˛�¨� ��—�
ˇ�� ��—� �� —��˝˚—� � ������� � ��¨ ¨˚�� � �—� ¨��� �˛ �˛�¨���—���-
�—� � �—� �˛ �¨— ¨� �˛�˛ ��� � �—�� � ��� �� �� �� � ��� �� �˛� ��˝�� �˛�,
�—� �¨— ¨�¨˚�¨—� �� �—���� ��� ¨��� —� ��—� ¨��� ¨��� � ��� ˚��—��� �¨��� �¨, —¸—� ��
˚—¨ �—� � ���¨��¨�—��� � ��� ��. ‰��—��� ��¨� ¨��� �˛� ¨��—�¨—� ¨ ¨�¨˚��� —�˛
�� �— �— � ���¨��¨�—��� � ��� �� �� ��� �˛� —� ¸—¨ �ˇ� �˛ �� �—� � �—��¨�—��� � ˚—¨
�˛� ��—� �˛ ��� ¨�—����—�� �, �— � ���¨��¨�—��� � ��� �� ����� � �¨
��˛ˇ � ��� ��˛� ��—� �˛ ¨��� � ��� ��� ˛� � ��� ��� �¨ ¨��� ���˚˛�—��� �
�� —�—��� � �����—� � � ¨�¨ˇ�� �¨��˛� �˛� �—�����—� ¨�.
5. ��¨—��� ��¨— ¨���� ���¨�—� � ��� �¨ �¨� � �� ��� �˚—��� ¨��¨˚�-
�—���� . ·��� ��¨�� �ˇ�—� �¨ � � ��— �� �ˇ�—��� ��—� ��¸� �� �¨ ��—ˇ�� —� ˚—¨
���¸��—� � �¨— ¸—� �¨—˛ ��� �˚—� ¨, �¨����� ˇ���¨ � ¸—�ˇ� � � ��� �˚—��� �
¨��¨˚��—���� � ¸—¨��� ��— �˛� � � � ��� ���� ¸�� �� �¨�—��� ��¢ �� �-
˚—���� . � ��� �˚—��� � ¨��¨˚��—���� � ¸˛�—�˚�—� �� � ��—¨ ¨¸—�—� ¨. »�˚ � ¨
�� � �¨�¨ �� � ˛ˇ���� ¸�� ����� � �¨ ¨���� ˚�� �˛� ��—�� � ��� �-
˚—� ¨�, ���� �— ��˚ � �� ��—��— � ��—�, �— � �� �—�— �¨— �� � � �� �—�—
28
¨�� ¨�� � ��� � �ˇ���� ��¨——� �� ���¨���˚ � � �¨— ���¸—¨�˚ � �.
·�—� �� ��, � ��� �˚—��� � ¨��¨˚��—���� � ¸—¨��� ��— �˛� ��ˇ�—� ¨ � ˛�-
� � � ��� �� �¨— ������ � �˛ �˛�¨��¸�� �˛�˛ �� � � ��� ��� ��—¨� �¨— �˛�
��—���—� � � ¨ ˛ �˚˚� ˛�. `����� �, ˇ¨ ��� ��— �¨ ��—��ˇ�� � �˛�¨��—� � �¨
��� �¨ �˛� ·· ˚—¨ ��� ��—�—���� �˛� ���¸—¨�˚ � �. ´¨��� ���¨, � � ��—
¨� � ˚�˛ ��� �˚—� � � ��¨��� �—�˛�, �� � �—���� ˚—¨ ��� ��� �� ��—� ���
��¸�� � ��� ��—��— � ���� �¨— ��� �—��¸˛� � ��� ¨��� ��� � ¨—¨, �¨ ���—� ¨
�—� �¨— ¸—�ˇ��� � �¨ �—� �—�˛� � ���—��—� ¨ �˛� ��� �˚—� � � � � �˛�.
6. ¶ �—�˛����—� ˛�˛ �� � ��� � ˝����� ��-�˚�������� �� ���¨ ¨—� �,
�˛� � ��� � ˝��¨� �¨¨˚�˚—� � � —�¨��� �˛�¨� �¨— ��� ��� �� ���� ���
�¨¨˚�˚—��� �˛�¨� �� �—���� ��� ����—� � (—¸—� �� ��—� �˛�—¨��� � �—��˛�¨�—� ��)
˚—¨ �˛ ¸˛�—�˚—� ¨ ��� �� ¸�� ��� ¨� � ���˛� �¨— �—��˛�¨�—��� � �� —�—��� � �¨��� ��— ¨�� � ��—, ���¨�� � ��, �� ���—� ˚�� ¨—� �˛�¨ ˚—¨ ��—� ��˛ �� ��� ��
�˚¨�—� ¨� �¨— �� —�—� ¨, �� �¨ � ˛ � ���¨���� �¨— ¸—�� ��˛ ���
¸—�¨—�� � ��� ��� �˚¨˝���� ���.
�Æ���˛: ¶ ���—�—ª �—����¨ �� ¸—¨�ˇ���—Ø ���¨���ˇ�����
¶ �� � �—¨ �� ��¨ �˛� ·�—��� � � ˚—¨ �˛� ¨� � ���˛ ��— ¨�� � ��— ��� � �—¨
�� �� ˛�˛ ˚—¨ ��¨—��� � ¸—¨ˇ��—��� � ���¨ˇ�—� ��—�. ´�� » � —� �� 2018, ˛
·�—��� � ��� ��—�� �¨ ¸˛�—�˚˛ˇ�—� �� �¨ ¿�� ˚¨��¨ `� � —�˛� »��¨ˇ�—� -
���� �� ��� �� �� ���� ���� �¨����� ˇ���� ��¢ �� �˚—���� �˛� ··
2021-2027. ���� �� ��� ˚¨��¨ �� ��— �� ������ �˛ �� � —�˛ ��� ����¨—�-
� � ��� ��� ���¨ˇ�—� ���� �� ���¸—�—� ˝���¨— ��� � ¨—� �—� �˛� �� � �—¨�
¸—¨¸—�¨�—� ¨� �����—���� �¨— �¨¨�� �� ˇ˛�˛� �˛� �—�����—� � � �� —�—� � �
����� � �˛� ··.
`�˛� ··, �— ¸—¨ˇ��—��� � ���¨ˇ�—� ��—� ˚—� ����¨— ¨��— ˛���� � �� ��
¨��—� ˇ��� �˛� �¨���� ˇ���˛� �—�����—� � � �� —�—� � � �� ��—������ ���¨—
��—� �—�����—��� � ¸—¨�� � ���—�. � ���� ��� ��� �—� �¨— �¨ ������— � ��� ��
ˇ���—��� �¨— ˇ�—��—��� � ¨—� �—� ����� � �� ���—� � �—��˚�� � �— ��—��— � -
��—� �¨— �¨ � ���¨. ´� ��—� ����� �˛� ����� � � ¨�� � �˛� �¨����� ˇ���˛,
¨��� �˛� � � � �˛� ����� � �, �—��˚—� ¨ �˛� ¨˚� � � �¨— �˛ ¸˛���—���-
�—� � —����—� ¨. �— ¸—¨ˇ��—��� � ���¨ˇ�—� ��—� �˛� ·�—��� � � ���—¸— � -
29
˝�� �� ��˚ � � �¨ˇ��� �� �¨ ¿�˚ � ��¨�¨ ‡—¨ˇ��—� � � ¿��¨��˚ � � ��
‡…´ �¨— �˛� ‡—�ˇ��� � ´ � ��˝¨�, ˇ����� � �� »��� ��� †����, ��
¨˚�� ��¨ ¨��—�¨�¨�� � ˇ˛�¨� ¨��� ��� ���� �� ˚—¨ �˛ ß��—� ��˛ �˛� ���� ��—¨��.
¿¨�� � �� ����� � �˛� ·· � �� �� ¸—¨ˇ��—� � ���¨� ˇ�—�˛ �� ��—
�—ˇ¨��� � �� �� � �� ���—��, ��—¨��—� � ¨���¨ � ���— ��—��� � ��ˇ�� ��—� �¨—
ˇ��—� ��. ���� � �— ���¨ˇ�—� ��—� ��— ¨�� � ��� �˛� —¸—��—����—� ˛�˛, �˛�
¨��� ˇ�—�˛, �—� ��—����� � ��� ¸˛��� �—�� ¸¨�¨��� �, �—� ��—�� ��—� ���
�—¨��� � ��� �˚—��� � ���� ����� �, �—� ���� � ˇ�—�� ¨� �˛�˛� �˛� �����-
� � �˚¨�—� ¨� ˚—¨ �¨ � ¸�—˚�¨ ��� �¨ ¨��� �˛ ��—� ��˛ �� ��� �� ���¨—� ¸��˛�,
¨� � ����¨� �˛� ß�� —�—� ¨� ��—� ¨˚��� � �˚¨�—� ¨�, �¨— �—� ���� � ˇ�—��
� �� ˛�˛� ��� ��� �—�� � ¨��� �—� �—�����—� �� � —� �¨�¨� ¨� � ����¨� �� ��� ˚�ˇ��
��� ¸—�—�˛�—��� � ��� � ¸��. »�—��� � ���� � ˛ �¨¨¸�� � �—� �¨— �� �— ˛ ��� �—��˛
�—��˚—� ¨ �� �˛�¨�—���� �˛� ¨˚� � � ����¸—� ˝��¨— ¨��� �¨���—���� �,
�¨��—��� � � ˇ���—� � �� ˚¨�¨. �� �� ���� �, ˛ —¸�� ¨ ¨�� � � � �� �� �— �� �����
�—��—��� �˛�¨�, �� ���� ���¨— ¨��� �˛ ˚ � ¨��˛ �� � ˛ˇ���� �¨— � ��
¨ ¨˚�� �, ¨��— �—� �˛� —����—� ¨ ��� ¸˛��� �—�� �—�����—��� � �¨— �� ��
��� �� ˛ �¨¨˚�˚ � ��� ��— �¨ ��—��ˇ�—� . †��—� � , �— ����˛—���� � ���
߸—¨ˇ��—��� � ���¨ˇ�—� ����� ��—� ��� �¨ � � ��� ��ˇ�� ��—� ��˛ � � �˛
��� �—�� � ¨��� �ˇ�� ˇ��˛�—��� � ¨��� ���� �¨— �¨¨¸���� �:
1. ´˛� �¨¨¸�� � �˛� ¨���� ���¨�—� � � ¨˚� � � ��� �˛� ��—� ¨ �� ���—¨
(� �� ˇ��� ¨��¨˚��—��—��� � ¨˚��� � �¨�¨��� ��� ��� �� �� � —���� �¨� �
Pareto �¨�¨����� �, ¸˛ ¨¸ � �¨��� �¨� ¸�� ����—� �¨ ��ˇ�—� �� �¨ � ��˛ ˇ�� �˛
¸—� ��� �¨ ��—����� ��— ˛ ˇ�� �˛ � � ��—� � �).
2. ´� ¸�� ˚�¨ ��� —����� —���� ��� ��¢ �� �˚—���� � (˛ ��� ˇ�˛
¸˛���—����—� � ¸—¨��—� —�˛ ¨�¨—��—� ��—� ��˛ �� ¸˛��� �—� ��� �� �¨—
—����� —���� ��� ��¢ �� �˚—���� � �¨� � �˛� � � �¸� �� ��� ��).
3. ´˛ ˚��—� � � ���˛ �˛� �—�����—� ¨� ¨��� �˛� � � � �˛� ����� � �
�� ����¨ �� �˛� ���—� ¨ �¨ �¨ � ��¨ �¨— —���� ��¨ �—� �˛�¨ �¸˛˚�� � ��
¸— � ��¨ ���� ˛ ��� �¨ ¨��� �˛ �� �—���� �˛ ¨��¸��—��� �˛�¨ (˚—¨ �¨ � ¸�—˚�¨, ˛
�¨��� ˛ Laffer, �� ����¨ �� �˛� ���—� ¨ ˛ ��—� ��˛ ��� ��� �� �¨— �—� �� ��
�—¨��� ��� �˚—��� ���� ��� � ˇ¨ ¨� � ��— �¨ ��� �˚—� � �� ��¸¨).
`����� �, ˛ —¸�� ¨ ��� ¸—¨ˇ��—��� � ���¨ˇ�—� ���� ��¢ ��ˇ�� ��— �—�
�� � ˇ�—� ¨��� ��—� �� �—�����—��� �— � �ˇ�—���� ¨��� �¨ ��� ˛ �� 20��
¨—�� �¨ ����—� � �� �� ��� � �—��˚�� � �— � �� ˇ��� ¨˚��� � �¨— ��—�� ˇ¨
30
��� ��— �¨ �—� �¨— � �� �� �� ¸˛��� �—� ����� ¨. `� � ˇ��, ¨��� � �— ¨��� ��—�
�¨�—� ˝���¨— �� ��¸�� ��—� �˚��——¸—� �� ���� ¨�—��� � �—�����—��� �. ·�—� �˛�,
� � ��� �—���� ��� �˚�—��� ��� —¸�� �� ¨�¨��—� � �� �¨ �—�����—� � �˛�
����� � �, ����— ¨��¨����� �˛� �˛� ¨��—� ˛�˛� �� �— ˛ �—�����—� �
¨� � ���˛ ����—� �¨ ����˛—� ˝��¨— �—� ¨���� ���¨�—� � ¨��� �˛ ��—� ��˛
��� ��� ��, �˛ ��—� ��˛ ��� ˇ�—� ���� �˛� ¨˚� � � � �˛� � �� ˛�˛ ��� �—�� �
¨��� �—� �—�����—� �� � —� �¨�¨�.
´� ��� � ˛�¨ �—� �¨— �� �— �� ���� ¨�—��� ������ � ��� ¨��¨˚��—��—��� �
¨˚��� � ¸�� �—� �¨— ��� �� �˛ �¨ —��—��� , ¨ � �—� �¨— ��—� �˛� �˛ ����—��� . ˙�
¨����� ���¨, �— ߸—¨ˇ��—��� � ���¨ˇ�—� ��—�� ��—� ��� �¨ �—� �¨— ¨��—�¨¨-
˚�˚—��� �. †—¨ �¨ � ¸�—˚�¨, ˛ �� � ¸¨ ��� ·��¨—� �� �—������ �� ˚�� �� ��—
��¨��— ˛���� �¨ ¨�� � ��— �—�—� � ���� ��� ��� �� ��� ���—� �� �� ¸�� ˚�¨
��� —����� —���� ��� ��¢ �� �˚—���� � �¨— ��� ¨��—� ���—��� ��� ��� —��� �˛-
�¨� �—��˚�� � ��˛� � � �˛. „¨� � �¨�� ��—� ��� ��, �— —���—��—�
��—¨�¨�—���—� ��� �—�����—��� � �˛� ����� � � �� ��� �� ��˚ � � �¨ˇ���
¨���� ��—. †—¨ �¨ � ¸�—˚�¨, �—� �¨— ��� �� ˚������ �� �— �˛� ��—� �¸� �� � � ˚�¨�
�— ��—�� ��—� ��� �� ��—� ¶¿� �¸ � ˚˛�¨� �� ��˚ � ¨ ¸˛���—����—� �
� �—� ��¨�¨ �¨— �¨��� �� ¨�¨��� ����� ¨�—��� �˛��� �—��¸ � �¨��� �¨— � �� ��.
`� ����¨, �— � �� ��� �� ¨�� �� ˇ˛�¨� �� �¨ � ¸�—˚�¨ ��� ¶¿�, ¨ � ˛
�—�����—� � ¨� � ���˛ ¸�� �� �—�� ˇ˛��. „¨� � �˛ ���¨�� ��—� � ��—� �¸� �¨—
¨��� �¨ �¨— �¨� � �˛ ¸— � ��—¨ �˛� ¸��¨��—� ¨� �� 1970, �� �� � �—¨��� �
��� �˚—��� � ���� ��� � � ˇ¨ ����� �� �¨ �� � ��— ��� 80-100%, ˛
�—�����—� � ¨� � ���˛ � �¨� �¨�� ��˛ ¨�’ �� ,�— � � ��¨, �� �� �— ��� ˚—���—
�—¨��—� ��� �˚—��—� ���� ����� � �� ��� ��—�ˇ�—� �¨— �—� �����¨— ���¨�� ��
25% �¨— 50%. �� � ˛ �����—� � ¨� � ���˛ ¸�� ���� �¨ � �� �� ��˛ ��—� ��˛
�� ��—��� ¸� �˛� �—�� �˚—� � � �¨�¨���� � �.
���� �� �—� �¨— ¨��� �¨ �—� ¨�˛��˛�—��� �—� �¨— �— ��—���� ��—� ���
¨��—� ���—��� ���¨ˇ�—� ���� ��˛� ¨˚� � �˚¨�—� ¨�. `�� � ¨—� �—� ���
��—����� � ��� �—�ˇ�� � �¨— ��� ��� � ����, �— ���� � ˇ�—�� ¨ ¨˚ � � �˛�
�˚¨�—� � � ����ˇ��—� ¨� �� ��� ��˛�—���� � �˛� ß���¨����—��� �˛�¨�� �¨—
�˛� ß�� —�—� ¨�� �� �— ��� �� ��—�� ��� �˛� ¨˚�¨��—� � ¸� �¨�˛ �¨— �—ˇ¨� � �˛
��� —� � �¨˚�¨�—� � ˝ � �˛�˛, ¨ � �� ��� �¨— ���¨�� � ��—���—��� �
��� �˚—��� � �¨— �� —�—��� � ���� ��—��. ¶ ¨� �˛�˛ �˛� ¨��˚—� ¨�, ˛ ¨�¨��� -
���˛ ¨���¨—�� �˛�¨ �¨— �� � �˛�˛, �¨— ˛ ¸—�� ��˛ ��� ��—���—��� �
31
¨�—��� � ��� ��—� ��� �¨ ¸˛�—�˚ � ��� �—¨ �¨�—¨� � ¨�¨�� � �—¨ ����
�� —� ���. ¿� �� � �� �� ��� ¨���¨ � ���� �� �— ˛ �� �—�˛ �˚¨�—¨� � � ¨�� � -
�—¨� �¨— ˛ ��—� ��˛ ��� ��—���—��� � ¸—�¨—�� � ��� �¨˝—� �� �˛� ¨��¸� � ���˛
��� ��¸—�¨ —��—��� � �˚¨��� ���� ���� �¨ ¨� ��˛� �¨�¨��� �˛ ¨� �˛�˛
�˛� �¨�—¨� � � ¨�¨�� � �—¨� �� �� �� � ��—���� � �� �� ˛ �˛� ·�� �˛. ¶
�¨�—¨� � ¨���¨—�� �˛�¨ �¨— ¨�¨�� � �—¨ ����� � �� �˛ ��— � ��� �¨
���˚���— � ��� ¸— � ���� ��—���—��-��� �˚—��� � �˛�¨�—���� �, �� ��� ˛
¸�¨�� ���—¨ �¨— ˛ ��¨—�ˇ˛�¨�—� � ¨����¨�—���—� ˛�˛. `� ¨��� �� �����
�—� ˚�¨ �� ���¨— �¨ �����ˇ�—� �¨— ˛ ���¨� � ����˛. ‚¸—¨—� ��¨ �� ��—�� ¸��
¨�˛��� �˛� ¨�¨�� � �—¨�, ˛ ����¨ ˚—� ¨, � �ˇ�—�—���� � �¨— ˛ ˇ˛���—� ¨
¨�¨˝˛��� ��¨— �� �˛˚�� � �� � �¨���, �¨��� �˛�¨� �¨— ��—���—� � � ��¨�¨�� �¸�-
�˛�. ���� � �— �� ���—�� ¸�� �—� �¨— ¨�¨¨—� �˛�¨ ��ˇ—��� �, ¨ � �� �¨� �—¨
�—�����—� � �—� �˛ ���� � �— ¨�˛��—� �� �¨— �— ¨˚��—� �� �˛� �¨ˇ˛��—� � � ˝� � �
����� � �˛� ����˚ � �� ¨��¨˚��—��—� � � ¨—� �—¨, �¨�˛˚�—� ��, �¨— �� ˇ��
�—¨� �ˇ�—� � � � ˇ˛����—� � � �¨��¨�—� ��˛�. ¶ � ��¸�� �� �ˇ�—�—��—���
¨—¢ �—���� ��˛� ·�� �˛ ¸�� ¨���� �—� �� �� ˛�˛.
`� � �� ��—���—��� � ��—�� � ���, � �� �� ߸�� � � �� ��— ¸—¨����—� � �� ���—¨
¨�’ �� ,�— ��˛ ���� ¨�—� � �—�����—� � . � �� �� �˛�—����—�—� �¨— �� �� �¨� �—�
��—˚¨�—��� �¨— —˚�� ��� ���—���� �� ��� ��. ´� �˛��—� � ���—� �˛�˛� ¸��
�—� �¨— ˛ �� ˚�—�˛ �� �—� ����—��� � ߨ���� ���¨�—��� � ¨˚��� ��, ¨ � �—
�¨˚�¨�—��� � ��—���—��� � ���� ��—�, ¸—¨¸—�¨�—� �� �¨— ��—���� ��—�. �— ¸���� �
���� ���� ¨��� �¨��� ��� �� �˚����� � �¨— ˇ�—� ˝�� �¨��� �˛���,
���� ��—�, �¨— �¨��—��� �. �— ¨�ˇ�� �—��� ¸¨��˛—�� �˛��� ��—� ��¨��¨— ��
�¨��—��� � �� �� ¨�� �ˇ�� � �¨��� ��� �¨— ¨�����¸— � ˝�� �� � � �˛ ���
�¨��� ���. †—¨ ��� ������ ¨��� , ¨�¨���� ��� �¨—, �¨� � ¸—¨�� � �¨�¨,
¸—¨����� ��� ��—���—��� � ���� ��—�. �— �����—��� � �¨�¨��¨�—��� � �¨—
�����—��� � ¨—�—�� ¸�—� ���� ��—� ¨���� �� � ��� �� �� ���� �¨— �� � � ���
� ¨—�—� ��, �˚���˛� � ��� �¨— ���˛� � ���. �— ��—���—��� � � �� �˛���
¨ � ˝�� �¨˝—� �� �¨ ��� ˛ ���. ���� �˛� � ˛ � � � , �— � �� �˛���
��˛� � ˝�� �¨ ��� ˛ �¨— �—� �—ˇ¨��� � ¨ ¨˚�� � ���, �¨— ˛ �—��˚—� ¨ ���
���� � ��¨� � �¨— ¨��� �� � ¨—� �—�. ·�—� �˛�, ¨��� �� �—� �¨��� ��¨� � �¨— ¨���
�¨ ˇ���—� � �¨� �� ˚¨�¨.
�— ¸���� � ����� � �¨ ¨ � ��� ��� �� �¨ � ���, ¨ � ����� � �¨— �¨
˚—� ��� ��—�� ���� ¨��� � � ˇ� ¸�¸���� �˛ �¨���—��—� � ����— � . `�—� ���¨ˇ-
32
�—��—��� � ��� � ��—� ����—� �¨ ¨��¸�ˇ�—� �—¨ ��—�— —� ¨ �¨���—��—��� � ����—�� �.
·���� � ¨��� �—� ��—���� ��—� ��˛� ¨���� ���¨�—��� �˛�¨, �— ¨ ¨˚�� � ����—� �¨
¨�������� � �¨— ��˛� ¨� �˛�˛ �˛� � �ˇ�—� ¨�, �˛� —��� �˛�¨�, �˛� ¸—�¨—��� -
�˛� � �˛� �˛��—� ¨� � ��˛� ��—� ���˛ �˛� ¸˛���¨�—� ¨� � �˛� �—��—��� �˛�¨�,
� ¨��� �˛ �¨— �� ��—���� ���� ¨�—� �� �¨��� ���¨, ¨� �¨— �— ��— �˚�� � ¸��
����� � �¨ ¨�����ˇ�� �. ���� ¨� � � �˛� � ���˛, �—¨ ¸��—� � ¨ ¨˚ � ����—�
�¨ �˛�¨—� ��—, ˚—¨ �¨ � ¸�—˚�¨, ¨ ¨˚�� � �� �� �¨ �� �� � �¨��� ��� ��
���¸—�—� ˝�� �� �¨� ¸˛��� �—� �˚¨�—���� � �—¨ ��—��—� ˛�˛ (�.�. � ������ �
� �� —¸—���˛�—¨��� �¨ˇ����� �) � �—¨ ¨ ¨˚ � ��—� ���� ��—� ����—� ¨� (�.�.
��¸˛���¨�—���� �). ´�� ��—�� ¨ ¨˚�� � �—� �¨— ˛ˇ—��� � �¨— �� —�—��� �. ¿�—� �—� ¸��
¸—¨ˇ��—� � � ¨ ¨˚ � � ¨� � ��—, ¨� ��� ��, �˛� ¨���� ���¨�—��� �˛�¨, �˛�
�˛��—� ¨ � �˛ ¸—�¨—��� �˛ ¨���� �—� �� �¨ ��¸���� ����, ¸˛ ¨¸ � ��¨� � �¨— ¨���
�—� �˚���—��� ��� ��ˇ � ��� �˛� ¨ ¨˚ � � �¨— �� ˚��—��� ��� ��—���—��-
�—�����—��� � ¨—� �—�.
†—¨ �¨ � ¸�—˚�¨, ˛ �� —�—� ¨ ����—� �¨ �˛� �—� �¨— ˛ —� ¸—¨ ��� �� �¨� � . »—¨
¸�¨��� �˛�¨ ¨�� � �� ��� ¸—¨�¨˚� � ���˛ ������ � ��� ���� ���� �¨¨˚�-
˚ � �, �� �� �— �˚¨˝�� ����— �¨���¨—� ��� � ���¨ ��˛� �¨ˇ—�� ��˛ �—¨�
¸—¨¸—�¨�—� ¨�. ���� ˇ¨ ���� ���� �˛ �—��˚—� � �� —�—� ¨ ��—� �˚¨�—¨��� �
�¨��—��� � ¨��—� �˛� ����— � �� ˇ�˛� �� —�—� ¨� ��� �—�ˇ�� � �¨— ���
�˚¨�—¨��� � ��ˇ˛��� �. ¶ ¨���� ���¨�—��� �˛�¨ �¨— �— �¨—�����—� �� ˇ¨
����� �¨� �¨ ¨�¨˝˛�˛ˇ�� � �¨— �� �� �� ˚��� ��˛� �� � � ��¨��� ���¨��
�˛� �� � ˇ�� �¨¨˚�˚ � � �¨— ��� ��� �� ¨�¨¸�� ����� ����� �� �˛� �—����-
�—� ¨�, �¨— ��� �¨ ¨��� �¨ˇ� ���� ˇ���—��� � ��—¨�¨�—���� �. �— ¸�¨��� �˛���
˚—¨ ¸—¨ˇ��—� � ���¨� ˇ�—�˛ �—� �¨— ¨��—�� —����.
»—¨ �¨�—� � ¸—¨ˇ��—� � ¨ ¨˚ � �¨ ¨˚ � ��� �¨��� ���, ��� ¨��� � �¨—��� ����—�� � �˛� ··� ˇ¨ � �¨� ˛ ¸˛�—�˚—� ¨ � � �� ¸˛���—����—� � �
—�¨��� �˛�¨� ˚—¨ �˛� ··. ·�—� �˛�, ˇ¨ ����� �� �¨ ¨ � ��— ˛ ���� � �˛� ·„´
����—��� �� �¨ �¨�¨���—� ¸�¨� � ˛ � ���˛ �� � —�˛ ˚—¨ �—� ¸˛��� �—�� ¸¨� � ���.
»� �˛� ��� ��¨�˛ �� ��� �� ��� ��, ˛ ·· �¨— �¨ � � �˛-��� ˛ �˛� ˇ¨
����� �¨� ��—� �˛� �¨ ������� ��� �� �—¨ ��— ���—� � ��¨�¨�—��˛�¨����—� -
˛�˛. �·�¨� �— �� ¸���� ¨ � ��—���� � ���� ��� ˇ¨ � �¨� ˛ ¨� �˛�˛ �� ��� ��
�� � ����¸� ���� ����� � �˛� ·· �¨� � 5 ������—¨—� �� ��� � ¸��, ¨��� �—� ���—� ��
�� 3-4% ˇ¨ ���� ���¨— ¨��� �¨ � � �˛-��� ˛ �¨— �� 1-2% ¨��� �˛� ··. ¶ ·· ˇ¨
��� ��— �¨ ¸�� ��— �� ��¨�˛ �� ���—� �¨ �¨ �� ˚¨ �� �¨����� ˇ���� �—� ˝���¨,
33
��—� ¨� ˛��—��—� � � ���˚¨�—� ¨� �¨— ��˚ � ˛� � —� �¨�¨� ����¸� ����.
»� ¨��� � ��� ��� ��, �— ¸—¨ˇ��—��� � ���¨ˇ�—� ��—� ����� � �¨
�˛�¨—� ��� ¨� �˛�˛ �� �� � �˛� ¸˛��� �—¨� ����—� ¨� ��˛� ¨�¨�˚��� �˛�˛
�˛� �—�����—� ¨�. ����� �� ��— ����˛—� ��— ˛ »¨— � �¨ »¨���� � �� ���
�¨�—� ˚����� �—� —� � �˛� ´� ·�—��—˛�¨�—��� „ � ���,3 �— ����¸� ��—� ����� �
�¨ ¸˛�—�˚ � ��� ��� �� —�¨��� �˛��� �¨— ��—�� �˛���. �— ��¨�˛˚—��� � ¸˛��� �—��
����¸� ��—� �¨— �� —�—��� � ��� ��— �¨ ������ �� ��˛ ¸˛�—�˚—� ¨ �¨— �˛
¸—¨��� ���˛ �¨¨˚�˚—��� � ¸� � ���� �¨— ¨˚��� �. �— ¸˛��� �—�— �˚¨�—���—�
¸�� ˇ¨ ��� ��— ��� �� �¨ ¸—��� � ��� �—� ����¸� ��—� �� —¸—��—��� ����� ¨
�¨ˇ—���� ��¨� ¨��� � —˚�� ��� —���—� �¸���, ¨ � ��� ��— �¨ �¸˛˚�� � �¨— ��˛
¸˛�—�˚—� ¨ ��� �� ����� �˚—��� � ��¨——�� � �¨— ��—��—� � ��� �� ¨˚��� �. ¶
¸˛�—�˚—� ¨ ��� �� �¨¨˚�˚—��� � ¸� � ���� �¨— ¨˚��� � ����—� ��—� �˛� �¨
��—���ˇ�—� �� ��˚ � ˛ � —� �¨�¨ ��� �¨ ¨��� ß�—� ����¸� ��—� �� �˚���—��� �˛
¨����� � �� ����� � �¨ ���� ��� �� �¨� � �ˇ��� ��� ��˚˚ � — �¨— ��—�
��� �� �¨� ����� � �¨ ���ˇ�� � �˛� � � �—�˛ ����� �˚—� ¨�.
·—� �¨— �˛�¨��—��� �¨ ¨����� ˚��¨— ˛ �� � ��—�˛ ��� �—��˛�¨�—�� � ��
�—� �����¨— �� �¨¨�� � �� �� �� �¨����˛��� ��� ������ ����. `� � ˇ��,
�—� �¨— �—� �˚—��� �¨ ���ˇ�� ��¨— ¸—¨¸—�¨�—� �� �� ��¨��� ��¨— ¨��� �˛
� � ˇ˛�˛ �¨— �¨�� ��� �—�� �—��� �����—��� � ˚—¨ �� ��� ��, ��—��� � ���� �
��˛—� ˝���¨— ��˛� �¨ — � , ��—��� � ���� � �� �—¨ ���� �� � ��� ¨ � � �˛. �·�¨�
¨�ˇ�� � � ����— � �� ˇ��� �¨�—��� � ��˛�¨�—���� � ��¨� � �¨— ¨��� �˛�
� ��˛�˛ �—� ��˛� ��� —���� ���� �� � ¸�� ������ ����, �¨— �—� �� ���—� ���
��� ��˚ � �� ��¨——�� �, ���� �—¨ ¨� � �˛�, —�¨� � �¨— ¸˛���¨�—� � ¸˛��� �—¨
�˚ � ���˛ ����—� �¨ �—��˚�—� ¨��� ���¨ �¨— �� ¸—�¨�—��� ��� ��. ´�
˝˛��� ���� �—� �¨— �¨ �� �—�ˇ�—� ˛ ��—�� �˛�¨ �¨— ˛ � ���—��� �˛�¨ ���
���¨—¢ ��� � ����—��� � ¨˚¨ˇ�� � �¨— �˛��—�� � ��—� �¨˚��� ��—�� ¨˚��� � ��
�� �¨� �˛ ¨��—�¨�—��� ��� ��, �� ����¨� ��� �˛ �˛ ˚��—���—��� �˛�¨ ���
���˚�—�� � �¨— �˛� �¨˚��� ��—¨ ��� —� � ¨���� ���¨�—� � ˝ � �˛�˛. ´�
��—� ����� �˛� �� —�—� � � �˛� ���¨��˛�¨�—��—� � � �¨—�����—� ¨� ��� ��— �¨
�—� �¨— ˛ ��� � ��˛, � ��—¨�¨�—���� �, ˛ ������� � , �¨— ˛ —�¨��� �˛�¨
3. Mazzucato, M. (2014) The Enterpreneurial State. Debunking Public vs. Private SectorMyths, ¨�¨ˇ��˛��� �˛ �� �¸��˛, Anthem Press, ”��¸—� ��. – . ��—� �˛� Mazzucato, M. (2016)
ßFrom market fixing to market-creating: a new framework for innovation policy�, Industry andInnovation, 23 (02), �. 140-56.
34
�¨��� ˇ��˛�, �ˇ˚¨��—� ˝���¨� ��� ��—���—��� � �¨— ��—�¨ ���—��� �
���� ��� �� ��� ���� ��� �˛� �¨—�����—� ¨�.
� ���� ��� ��� ���˚˛�—��� � �—�����—��� � �� —�—��� � ˇ¨ � �¨� ˛ ���˚���—� -
˛�˛ ��� �� ����¸� ����, ˛ ¸˛�—�˚—� ¨ �¨¨˚�˚—� � � —�¨��� �˛�¨� �¨— ˛ ¨� �˛�˛
�� �¨¨˚�� ���� ��—¢ �� ���� �¨— �� ¨��� � ��� ��� �� ˛ ��—� ��˛ �˛� ¨��˚—� ¨�,
�� ¨���� �—� �˛�¨��—� � �˛˚ � �¨�—¨� � � ¨�¨�� � �—¨�. ´˛� —� ¸—¨ ��—˚� � ,
��� ��—�� �� —�—��� � ˇ¨ ��� ��— �¨ ���ˇ�� � �˛� —��� �˛�¨ ��� �� ��, �¨ˇ�� � �¨—
�˛� �—�� �˚—� � �—��—��� �˛�¨. ·�—� �˛�, � ��¢ �� �˚—���� � �˛� ·· ˇ¨ ��� ��—
�¨ ¨�˛ˇ�—� ����—��� �� �¨ ¸˛�—�˚˛ˇ�� � ��� � �¨�¨ ¨�¨¸—¨��� � �, �� ���
�¨� � ˛ �� ��—���—¨��� � �� —�—��� �, �� �¨� ���¨—¢ ��� � �¨��� �¨��� �—�ˇ�� �,
���¨—¢ � � ��˚ � ��¨�¨ ˚—¨ �˛� �¨�¨�� �� �˛�˛ �˛� �—�� �˚—� � � ��� � ˇ�—-
�˛� �¨— ��� � �¨�¨ ��—¸�� � ��� ¨��˚—� ¨�. �·�¨ ��¨��� � � � �—��� �˚˚˛��� ��
�—��� ¸˛�¨ �˛ �� ��—��� ¸� ˚—¨ �� �� ��� ���¨—� �� �� —� ��� ˇ¨ ����� ��
�¨ ��—�� ��— ��¨—��� � �˛� �� � �˛�˛ ¨��� �—� ¨��¨ˇ�—� � ¨˚��� �. ·�—� �˛�, ˛
¸˛���¨�—� � ������� � ��—� ¸—¨¸—�¨�—� �� � �˚—� � � ��� ˛�˛� ����—� �¨
¸˛�—�˚ � ��— ���—����� �˛ �¨— �¨�—¨� � ¨�� � �—¨. ˙� �� ��� ��, ˛ —¸�� ¨
�—� �¨— �¨ ��¸˛���¨�—���� � �— ���� ��—� ����—� ¨�, �¨ ˚—� ��� �— ¨���—��� �
���—� �� ¨�¨���� ˛�˛� �—� ¨��¨ �—� �, �¨— �� ���˚�� ��� �� �¨ ¸—¨����ˇ�� �
�—�����—��� � ��� —� ��—� ��� �˛� ��—ˇ�˛� � �¨��� ˇ��˛ ��� �� ��� �—��˛�¨-
�—��� � �¨— � �� �� —�—��� �. � ���� ��� ˇ¨ � �¨� �¨ ¸˛�—�˚˛ˇ�—� �� �¨�
�� � ���� �� � �� �¨�—���� ��� ��˛� �¨�—¨� � ¨�� � �—¨ �¨— ���—����� �˛,
��ˇ¨� ����¨� �˛� � �—� ¸¨ ˚—¨ �� �¨ �¨ � ��� ��� ��.
35
2. …�—�¨�—�ª �¨— ��˛¨���—����—�ª ��—�—�ª: ¨����� ¨�˛� ��˛¨���—����—�ª� ����� ˛�˛�
¿¨ � �� ˚�˚���� � �� �— �— ˛˚�� ��� �˛� ·· ��¨�� �ˇ�� � �¨ ¨��¸—� ¸�� —¸—¨—� ��˛
�˛�¨�—� ¨ ��˛� �����—� ˛�˛ �� �˛�¨���—����—��� ����� ¨, ˛ �� � �—¨ �� �ˇ��˛
�˛� ·„´ ˚—¨ �� ˇ�� �¨ �˛� � �� � ��˛� ¨�¨˚��—� ˝�— �� �—, ��˛� �¨˚�¨�—-
��� �˛�¨, �� ��— ��—���ˇ�—� �� � �—� � ��� �¸��. ˙� �� � ˇ��, ˛ � �˛
¨�¨˝˛��—� �¨— ��˛� ��—� ���˛ ��� ¸—¨¸—�¨�—�� � �˛� ¨˚� � � ��� �� �˛�
´¨��˝—� � � �·���˛� �¨— �˛� �·���˛� ��� „��¨ ¨—¨˚��� �.
˙���� ��, ��˛� �¨˚�¨�—��� �˛�¨, �— �¨�—��� � ¸��� —� �� ����� � �¨
����¨���� � ��� �� �� �˛� ¨ ¨˚ � �˛� ¨���� ���˛� �� —�—� � � �¨— ��
�� —�—��� ���¨�¨�� —���� �˛� ··. ���� �˛ �—¨ � � � , ¨�¨¨—� �˛�˛
��¢ ��� ˇ��˛ ˚—¨ �˛� ¨���� ���¨�—� � �����—� ˛�˛ �—� �¨— ˛ ��—� ���˛ �����—� ¨�
¨�¨��—� � �� ��� ��� �� �¨�¨��� � � �� �˛�¨���—����—��� �—�¸� ��
���¨�� ��� �¨��� �-�� �� � �¨— —¸—¨—� ��¨ ���¨�� ��� �� �� � �˛� ��˝�� �˛� �¨
���—� ¨ ¨¸�¨��� � �¨ �˛�—����— � ��� �˛ ��¨ ¨˚�¨�—� � �� —�—� � ˚—¨ �˛�
¨��—����� �—�˛ ��� �—�����—��� � �—�¸� ��� �� ���� ����¨— ¨��� �� �����—-
��� ����� —� �¨— �—� ��� � ���¨ ¨—� ��. ���� �˛� � ˛ � � � , ˛ ��—��� � ���
�—� ¨��� ������ ���� ˚—¨ �˛� ��—¸—� ��˛ �˛� �����—� ˛�˛� ��� �� ��
�˛�¨�—���� �˛� ¨˚� � � ¨˚���—� � ¨��� �¨ �¨— ¨��—� �¨— ��� ��—¨��—��� �� �
�� ¸˛��� �—� ����� ¨ ��˛� ��¨�� � —�˛ �˛� ��¨ˇ��� �˛�¨� �¨— �˛� ¨����-
���¨�—��� �˛�¨� �� �˛�¨���—����—��� ��� � �¨���. ¶ �—�����—� � —���-
—� ¨ �� ��— ��¨��— ˛���� �¨ ¨�¨¸�—� ��— �� ��¨ˇ����—˛�—��� ˚—¨ ��� —¸—��—���
����� ¨ ��� �� � �� ¸˛��� �—� ����� ¨ �� ���� �˛ �� �˛� �—� ��˛ �¨— �—�
����¸� ��—�.
¶ ¨����—� ¨ �� �—�� � ���� ������ � �����—� ˛�˛� ¸�� ���� � ˚��¨— �˛�
¨�����—� ¨ ��� �¨��� �-�� �� � ���� �˛�¨���—����—��� ����� ¨. `�˛� � � �˛, �
�¨�¨���¨�—���� � �� �˛�¨���—����—��� ��� � �˛� ·�� �˛� �� � ˚�— �˛
¸—�—� �¸�˛ �� ���¨ ¨—� � �� �¨�—� ˝��¨— ��� ¸� � —� �� � � ˇ� � � ���-��� ��
����—�� � .
‡�¸���� �� �� �— �� �¨�—��� �� �� �� ¨��� �˛ ��˚¨ � ��˛ �����—� ˛�˛ ��
�˛�¨���—����—��� ����� ¨ �—� �¨— � ¸—¨��—¨���� � ��� �—�¸� ��� ���� �����—� ��� �� ��—¸�� � ��—� ����¸� ��—� �� �� �¨— ���—� ��� �� ���� ����
36
¨��� �—� �˛ �����—��� � ��� —� ��—� ��¨ � � �˛-��� ˛�, ˛ ��—��¨�—� � ¨��� —�˛�� ¸—¨��—¨���� ��� �—�¸� ��� ¨��� �—� ���� � ��—� �—���� ��� �¨��� �-
�� �� � ��˛� ˚��¨�—� � � �¨— ���—� ��� �˛� –�� �—¨� ·�� �˛� �¨— �˛� –¨ �—� � �,�˛� �˚�� ���˛� ߯¨���¨�—� � � �·���˛��4� ¨��—�¨—� ��— ��˛ ¸—¨�˛˚��� �˛
�� � —� � ��� ��� �˛� �����—� ˛�˛.
�— ¨��˛�—� ��—�—���—� , �� �� ,�— ¨�� � �˛ ¸¨��˛—�� �˛�¨ ��
·��¨—¢ ��� »˛�¨�—���� `�¨ˇ��� �˛�¨� ��� �� ����—� � �� �� � ��� ���
¸¨��—� �� �� �� �¨— �� �˛� ¨—��—��� �˛�¨ �� �¨ ���¸�� �—, ¨���� �� �
�¨ � ¸�—˚�¨ ��� ��� ˛� � ��� �� ¨���� �� ¨��� �˛� ¨��� —�˛ ¨� � .
� ·�¨ � � �¨ � ¸�—˚�¨ �—� �¨— ˛ ��—��� � ˚—¨ ��˚ � �� �¨ˇ��� � ��—�
����—��� �� ˛ ¸—¨¸—�¨�—� ¨ ��˚—� ¨��˛� �� ��� �� ��— ˛ ´¨��˝—� � �·���˛
�¨ ��ˇ�—� �� � � ˛ ��¨��˚ � . „¨— ��—� ¸� � ��—���� ��—�, �� ¨����� ���¨ �—� �¨—
˛ ¨����—� ¨ �—��¸�� �˛�˛� —���� ˇ���—��� � ¨—�—� � ˚—¨ ��� �˛�¨��-
�—����—��� ����� ¨ �˛� ··.
¶ ˚��¨�—� � ���� �˛�˛ �¨— � �� ���� � ��—� �� ���� �����¨— �� ���
—� ¸—� ��� �� ��—� ��� �¨ ˇ���� � �� �— � � ˇ� ��� � ¸—¨��—¨���� ��� �—�¸� ���
�� � ˚�— �—¨ ß�·���˛ ���¨�—� � �����, �� ¨��—�����—� ˝��¨— �� ˝˛�—� ¨ ˚—¨ ���
��� �˚�� ����� ��� ���� � ¨��� �. ·—� �¨— ˚�˚���� � �� �— �— �—�����—��� �
¨��� —� ��—� ��� �����—��� �˛� ·· ���� � ˚���¨— �—¨ ¨�˛��� �˛ ¨� � ˚�˛ ���
��� �—�� �¨— ß��—���—¨��� �� ���� � ˚—¨ �� � —�˛ �� ��—�� ¸�� �—�����—��� �
¸—¨�¨¨��� � �� ���� �˛ �� �—� —���� ���� ��� �� �� ß� � �¨�. ˙���� ��,
¨��� � �— ¸—¨���� � ¨���� �� � ��� � ˛�¨ ˚—¨ �˛� ·· ��� —� � �¨— �—
���¨—¢ ��—� ˇ����—� ���—� �� �¨ ¨��¸��ˇ�� � �� ��—� ¸—� �ˇ� �˛� �� ���
¨�¨ �˚�—� ˚—¨ �� —�—��� � �¨— �—�����—��� � �� ˚��. ´˛� �� ��¨—� ¨ ¸��¨��—� ¨,
˛ ¨����—� ¨ ¨��—����� �—�˛� �˛� �—� �˛� �� �� �¨� �����—��� �¨— �˚¨����� ��
��� �� ��—� � �� �� —� � �� ¨ �¨ � � �˛-��� ˛ �¨— �� �— ��� �� �¨ �—� � � ��¨.
´� ˇ�� �¨ �� �¨ ��� �—�¨ �� ��� � �¨��� � ˛���� � Target-2 �� ˇ˛�� �˛�
� �˛�˛ �� �¨�¨��� � � �� �—�¸� �� �� ¨�—� ˇ¨�¨ �� —¨. ˆ���� —� �
����—� � � ��� � ��¨�¨ ��� ��� �—�� ���� � �¨— �˚ � ���¨ ¨—� �� ¨��� �—�
��� �—�� ��� �� �¸ � ˚˛�¨� �—� ����—��� � � � ��˝�� ��� �—� ¨¸� �¨��� �—����-
�—�� � �˛� ���—��¨�—� � � �� ���˛� ��˛ ����� ��˛ �˛�¨��—��� � ������ ����
4. Brunsden, J. and Acton, M. (2017) ßThe Hanseatic League 2.0�, Financial Times, 07/11/2017.
37
�� �¨��— �—� �� �˛� ����—� � � � � ��˝¨� �˛� †��¨�—� ¨�, �˛� Bundesbank, ��
¨��—�¨����—� ˝���¨— ��¨ ��� �—� � ��� ��� �� ��˛�¨ � ˛���� � Target-2.
» � —��¨, �—���� ��— ˚��¨��—� ��� —¨���� � �� ��¨�¨� ��� �˛��—� � �¨ ����—� -
��� �� �— �— ����—��� � � � ��˝�� ��� � �—��¨�—��� � ���� � ��� ��— �¨
�¨�� ��� ��¨��¨ —� ��—� ˚—¨ �¨ ��� ˛ ��� ��� �—� � ���¨��¨�—��� � ��� ��.
�·�¨ ��� ��—� ��� ��, �� � � ˛ ¨��—� �¨�˛ �� �˛ ���—��¨�—� � �� ���˛ ��
�¨ˇ—�� � �—� ����—��� � � � ��˝�� �� �� ��� �¨��� �-�� �� � ��� ˛ ���� � ��—¨—� �
���� �, ˇ¨ �—� �� ¨�� � ��— �� � ��—¨ �—� ��˛ ���� �¨��˝—��� ����� ¨ ��� �—�
¨¸� �¨��� �—�����—�� �. •¨ � �¨� �¨� �¨ � ���¨��¨�—� � �¨�¨�� � �¨�¨ �—¨�
����—� � � � � ��˝¨� �¨ ˝˛��� �¨� ��¨��¨ —� ��—� ¨��� �¨ � �—��¨�—� �
�¨�¨�� � �¨�¨, �¨ˇ—���� ��¨� ¨¸� �¨�˛ �˛ �—��˚—� ¨ �˛� � � ��˝¨�.
„¨� � ��� —� ¸—� ��� ��, �� ��� ˚¨��¨ �����—� � � �¨ � ��˛� �˛� ·„´
�—� ��¨�¨— ���� �� ��—� ¨��� �—� —� ¸—�� �� —�—��� � ¨��— � ��—�. ¶ ¨˚� �
���—��—� �� ���˚˛�—��� �� ¨��� � �—�� ˛ ·„´ �—� �� �� � �—� � ��—� ����˛
���� �� ˚�� ��� �—� � �� �� �� ��— ��˛� �¨��� � �˛� ˛ —� ¸—¨ ˛ ·„´. �— �—� � �—
¨��—� ¸—¨�¨��� ��¨— �� � ˇ�� ¨��� �˛� ����—� � � � ��˝¨ �˛� ��� ¨� �� ���
���� ¸���, ���¨ˇ�� ����¨� ��� �—� �¸�� �¨— � � — ��¨ �—� ¨¸� �¨�¨ ��� ˛ �¨—
�¨����¸—� ˝���¨� �˛� ¨���� ���¨�—� � � �� � ��˛ �� ����� ¨.
¿¨�� ��—¨ ��� � �¨�¨ ˚—¨ ��� �˛�¨���—����—��� ����� ¨ �˛� ··
���� ���� ¨��� �˛ ����—˝�� ���˛ �� � —�˛ ��� ˛˚���� � �˛� ·· ��� ���
¨��¨˚��—���� �˛� ¨˚� � � �¨— �˛� ¨����—� ¨ ��� �¨ ¨��— ˛�ˇ�� � �� �— �
—¸—��—��� � ����� ¨� ��¨� � �¨— ¨��� �� �¨� —���� �¨— ���˚�� ¸˛��� �—� ����� ¨. `�¨
ˆ���� � �¨� � �¨� �� ���� ��¨��— ˛���� �¨ ��—�˛� � ��— ¨� � �˛� �� � �˛�˛ �¨—
�—� ��—��� �� ¸—¨�� � ��—� �˛�, �� ��� ¨�¨ � ���¨— �¨— ��� ��� � ¨—� 1 ��
�¨�� ���� ˆ���� � �¨���. �— ¸˛��� �—�� ����¸� ��—� �—��˚�� � �� �¨��-
�—�����—��� � ��¨ˇ����—˛� � �£ ˛ ¸�� � ��� ¸˛��� �—�� ����¸� ���� �¨— ˛
�� —�—� � ¸�� ����˛ �� ��� �� �—� ¸�� �˛� ¨� � ���˛� ��� � �� ����
���¨�¨�� —���� ��� ����¸��� � �� —¸—��—��� ����� ¨ �¨— ��—�� ��� ���
�—�¸� ��� �� ¨��—�����—� ˝��. ¶ ���—� ��˛ ��� ¸˛��� �—�� ����¸� ���� ¨���
��� ¨ˇ¨—� ���� �¨��� ��� �� `���� �� `�¨ˇ��� �˛�¨�, �� ��—��� ���¨—
¨��� �� ‡˛���—����—��� `� �����, �—� �¨— ��¨—��—� � ��—� ¨� � �. ·�—� �˛�, �—� �¨—
�¨ � �˚˛: �— ����¸� ��—� �� ��� ��—�¨— �¨ ��� � ��� ¨����� � ˚��—�� �
����� �, �� �˚¨, �¨ �˛�¨��¸��˛ˇ�� � ¨��� �� �� ¨��� � �—� ˚��—�� �.
·�—� �� �˛�¨��—��� �, ¨� �¨— ¸�� ¨���� �—� � � ��¨ ¨��—��—� ���� �˝ � �˛�˛�,
38
�—� �¨— � �� �� �� ¸˛��� �—� ¸¨��—���� �¨— �˛� �� �¸��˛� �¨�—��� � ��� �� ˚��
˚—¨ �˛ ��¨ˇ����—� ˛�˛ �� �˛�¨���—����—��� ����� ¨ ��� —� � �¨— �˛�
��—� ���˛ �˛� ����� �˛�¨� �� ��� � �¨���. ���� —��� �— ��� �� ˚—¨ ��� ����� ¨
�� �� �—¨��� � �— � � ��˝�� �� �� �¨— ˚—¨ ���—� ��� �� �� �—¨��� � �—
¨˚��� �. ¶ ·„´ ���—� � �˛� �—¨�—� ¨ ��� ���¨ ¨—¨˚��� �, ˚—¨ —¸�� �˚—-
��� � �—� �� �� ˚��, �¨ � �� ˚�˚���� � �� �— ˛ �·�ˇ��˛ ˚—¨ �˛� � �� � ��˛
�� ����� ¨ �¨¨¸�� ���¨— �� �— ß...˛ ���¨� � ��¨�˛ ��� �¨��˝�� � ¨��� �—�
���¨ ¨—¨˚��� � ��¸�� ���¨— �¨ �� ��— �� ¨����� ���¨ �˛ ¸˛�—�˚—� ¨ ��� �� �˛˚�� �
�—�¸� �� �¨— �¨ ��—¸ � ��— ��˛ ¸—¨¸—�¨�—� ¨ ��� � ¸��˛� �˛� ���—��¨�—� � �
�� —�—� � �, �� ��— �� ��� ˛ ������—� � �¨¨�� �� ˇ˛�˛ �—� ���¨— ¨�¨˚�¨—� ¨ ��
�� ,�— ¨�� � �˛ �˛�¨���—����—� � ��¨ˇ��� �˛�¨�.5 �— � � ��˝�� ����� � �¨
�˛�—����—�� � ��� �¨�—��� � �—� � �� �¨— �¨ ¸ � ��—¨ �� �˚˚� ˛�˛ ��
¸˛���—� � �� ���—��—� ¨ �˛� ����� �˛� � � ���, �¨ ���—� ¨ �—� ��˛—� ˝�� ��
��—� ����˛ ��—� ��˛� ��� �¨�¨ˇ�� ���� � � �� ������ ����. ·�—� �� ��, �—
¸˛��� �—�� � � ��˝�� ��—��� ��� �˛� � ��˛�˛ ��˚¨ � ��� ¸˛��� �—� � �� ˚��
��—� ��� ¸¨��˛—�� � ��� ��� —¸—��—��� � �¨��˝�� �, �¨ˇ�� � �¨— �˛ � �˛
��� ��� ˚—¨ �˛� ¨��—����� �—�˛ ��� ¨����—�� � �� �˛�¨�—���� �˛� ¨˚� � �
���� �¨��˝—��� ����� ¨, �� ��� �—� �¨— ˛ ¨���¨� � � �˛�¨��¸�� �˛�˛ ���
ß�¨ˇ¨�� �� ����� �˚—�� �. `�—� ���¨ ¨—¨˚��� �, �¨ �¨�—� � ���� �˚¨ ���˛-
���� � ��—� �˛� �� �� � ¨� � ˚���: ¸—��� � ��� �˛� �—�� �� ˚˛�˛ ��� �—� � ��
�˛ �� ��� �—�¸� ��, ����� � �¨ �˛�—����—˛ˇ�� � �� ��� � ��¨�� � —-
�˛� ˚—¨ ¸ � ��—¨ �� —¸—��—��� ����� ¨, ��—��� ��� �� ˇ���—��� � ����¸��� �
�� ��� �—� �¨— �¨ ���¨�—�¸��—� � �¨��—� ¨ �¨ ¨��—���—�—� ��� �¨ ���—��—� ¨ ��
���˚˛�—��� ��� �� �¨��— ���—� ��� �� �¨ˇ˛�—��� �—� ¨���� ���¨�—� � .
¿��¨��� �, � � ��� �� —¨ �� ��� ��� �¨�—��� ¸¨��—���� �� �—� �¨—
������ �¨ �˛� �¨ ���¨—� ��— �¨��—� � � ˚—¨ �¨ � ¸�—˚�¨, ˛ �¨� � ��¨�˛ ���
¶¿� ��� � �—� ��� ��¨��� ��—�� ��—� ��� ��, �� ¸�� ��¸�� ���¨— �� � � ��—�
����¸�—��� ��� ˚¨��¨, ¨��� ��— �� � ¨��� �� �¨ ˇ���—� �¨— ˚— � �. ´¨��� ���¨,
˛ ���� —� � �¨— �¨ � �˚˛ ��ˇ�� �˛�¨ ��� ˛˚���� � �˛� ·· ��� ���
¸˛��� �—� ¸¨��—���� � � ���— �˛ �—��˚—� ¨ �� —¸—��—��� �˛�¨���—����—���
����� ¨ �¨— �¨ˇ—�� � �� �� �� � �� �˛�¨���—����—��� ��� � �¨��� �—�
� � ���. ´� ˚��¨�—��� ���� ���� (Schuldenbremse) ��—�—� ˝�— �˛� �� �¸��˛
5. ECB (2018) Financial Integration in Europe, �. 98.
39
��� ���¨¸—��� � �¨�—��� � ��� �� ˚�� ��˛� ��˝�� �˛ �� ¨�—� �˚�� ��¨— ��
�—� �� -�.
¿¨ � ˛ ¨, ˛ ˚��¨�—� � ���� �˛�˛, �¨ˇ�� � �¨— � �� �˛� —¸—� ¨�
¨��—� ˛�˛�, ¨��—���� ����¨— �ˇ��¨ � ��˛� �� �¸��˛ ��� �� ˚�� ¨��� �˚¨�—-
���� � �˛� ··, ���� ˛ ¨���� ���˛ ¨��� �˛� ·„´ �� —�—� � ��—¸—�� ��— �˛
¸—¨� � ˛�˛ ¸—¨����—��� � ��—���—� �� ˚—¨ �¨ �¨�—� � ���� �˚¨, ¸ � ˇ�� ˚—¨ �˛�
��—� ���˛ �˛� ¸˛���—����—� � � �� —�—� � � ��� �—� ¨¸� �¨��� �—�����—�� �.
`����� �, �¨ � �˛ ��—� ��˛ ¨��� � ��� ¸—¨���� � �� ���� �˛ �� �� ¨����� -
���¨ �˛� �—� �˛�, �¨ ��—��� �—¨ ��� —�¨ —��� � �¨�—��� � ��� �� ˚�� ��� ��� ��
…����—� � 2018 � �¨� ��˚¨ � ��¨ �¨� � 2,78 ������—¨—� �� ��� � ¸�� �� ���� �˛
�� �¨ ˚��¨�—� � ���� �˚¨, ���� ˛ ¸—¨�� � �� �˛� · � ¸¨ � �¨� 4,30%. ˙�
¨����� ���¨, �— ���� � ��—� �� �˛ ��˚¨ � ��˛ ¨� � ˚�˛ ˚—¨ �˛�¨��¸�� �˛�˛
¨��—�����—� ˝�� �� �˛ �� ��� ��� ���� �� ˚� �˛� �� —�—� � � �˛� ·„´ �¨— ���
���¨—¢ ��� � ˇ����� �.
¶ ¨¸�¨�—� ¨ �� �˛�¨���—����—��� ��� � �¨��� �˛� ·· ¨���� �—� �� �¨�
¨��� ��� �¨ � ˚����� �� �ˇ�� � ��� ����¸��� � ��˛� ·�� �˛ �¨— ¨ ��
��� �� �˛�¨���—����—��� �� ��˛�¨ ��� ¶¿�, �� ���—� � ¨��—�����—� ˝��¨— ��
˛ ���¨¸—� � �˛˚ � ¨��¨ �� � �¨— ������— � �—��� ���—��—� �� ���˚˛�—��� . ¶
�� ��¨—� ¨ �� �ˇ��˛ �˛� ·„´ ˚—¨ ��� ¸—�ˇ� � �� � �� ��� ¸�—� ���— �� �— ��
¸� � —� ��¸—� ˝�— �� ¸¨��� �—� � � �� �� ��� , —¸—¨—� ��¨ ��˛� ��—� ����˛ ���
¸—�ˇ��� � ��� �� ˚��.6 `�˛� �¨˚�¨�—��� �˛�¨, �— ���� � ˇ�—�� ��� ����¸��� �
�¨˚����—� �� �¨ ¨��¨ —� ��� �˛� ¨�¨��� ���˛ �� �ˇ�� � ��� ��¨ ¨��—�¨�—� �
���� �˚¨ ���� ˛�¨� ��� ����¸��� � �� �˛�¨��¸���� ��¨— �� ¸� � —¨ ��
¨��—� ˇ��˛ �� ���—� ��� �� �˛�¨��¸���� ��¨— �� ��� . `�˛� ��˛˚�� ���˛
�� �ˇ�� � �˛�,7 ˛ ·„´ ¨�¨˚��� —�� �� �— ˛ ���� � �� ¸� ¨—� � �¨— �—
��—���� ��—� ��� ¸—¨�� � ����� ��˛ ˝�� �˛ �� ¸� ¨—� � ��—�—� ˝�� �˛�
¨���� ���¨�—��� �˛�¨ �˛� ���—��¨�—� � � �˛� �� —�—� � �. ¿�� �� �¨�� �,
��� ��—�¨— ˚—¨ �—� � ��—� ����˛, ¨ � ¸—¨˚ � ���¨— � �¨� � � �—� �¸��� �—
��� ����� ��� —� ��—� �¨— �� —�—��� � �¨ � � ��� �˛� ���—��¨�—� � �� ���˛. ¶
¨����—� ¨ �˛� � �� � ��˛� �� �˛�¨���—����—��� ����� ¨ ��˛� ·· ��ˇ�� ��—
6. ECB (2018) The International Role of the Euro: interim report, ‚�� �—��, �. 2.7. Borio, C. et al. (2016) ßCovered interest parity lost: understanding the cross-currency
basis�, BIS Quarterly Review, `����� ��—��, �. 45-64.
40
�� ¨ �¨ � � �˛-��� ˛ �� ¨�¨��� ���˛ ���¨˚ � ��� �� ��˛�¨ �� ¸� ¨—� �.
`�� —� � , � �˛�¨���—����—��� � ����� ¨� �˛� ··, �¨ � �˛� �—�� � ���˛
��¨ˇ����—� ˛� � ��, ¨��— �—� �¨— ¨��� �˛� � ��˛�˛ �� —�—��� � �� ¸˛�—�-
˚�� � ����� ¸—¨ �� � � ˇ� �—� �˛�˛ ��� �—¨ �—� �����—� � �¨— �����—���� �˛
¸�� � , �¨ˇ�� � �¨— ¨��� �˛� —¸�� �˚—� � ¨��—�¨ �� �˛�¨ ¨��� �¨��— ���� �� � ��
¸˛��� �—� ����� ¨. ¶ ¨���—� ¨ ���˚�� � �� —�—� � � ˚—¨ �˛� ¨��—����� �—�˛ ���
��� ˛� � ��� ���—��¨�—� � � �¨— �˛�¨���—����—� � � �� —�—� � � �� �¨˚��� -
��—� ��—� ��¸� ¨���� �—� �˛�¨��—� � �¨ � ���� ¨� � � �˛� ¨����—� ¨� �¨— ˇ¨
����� �� �¨ �� ��— �� ¨����� ���¨ �˛ ��¨¸—¨� � ¨��� �—¨ �˛� ¨�����—� ¨�
� ��˛�˛� �� —�—� � �.
´�� ��, ��—� �� �˛�¨��—� � �—� �¨— �¨— ˛ ¨� � ˚�˛ ˚—¨ �� �¨ �˛�¨���—����—���
�� ��˛�¨ �� �˛���—� �—� ¨� � ˚��� �˛� ��—���—� ¨� �¨— �� � ¨� � �˛, �� ���—� �
�¨�—� ˝��¨— ��˛ ¸˛���¨�—� � ¸—¨���� �˛�˛ �¨— �—� �¨— ��¨ˇ��� , �� ���
¸—¨�˛� ���� �� �� � � �˚—��� �˛���.8
8. – . https://www.changefinance.org.
41
3. ¶ �¨�¨˚�˚—�ª ¸�ª �˛� ·· �¨— ˛ ¨�Æ˚�˛ ˚—¨ ��¨�����-ˇ��� �¨— ������ˇ��� ��¨��˛¨�—��
¶ ß��˚ � ˛ �—� �˛� �� 2008 �¨— �¨ ��� �—¨ �� ¨�� �� ˇ˛�¨� ¸—�� �¨� ��
� � ��¨ ���¨�� ��� �¨¨˚�˚—��� � ¸���� � ��˛� ·��¨—¢ � � �·���˛. �—
�—��˛�¨�—��� � ��� �� �� � � �¨ ˚� � ¨��� �˛ †��¨�—� ¨ �¨� � ��¨� �¨
���¨���—� ��� �—� ��—���� ��—� �˛� �—� �˛� �¨— �—� ¨�¨˚�¨—� �� ���¨��˚�� �
��˛� ¨���—��˛�¨����—˛��� �˛ ��—��� �—¨, �—� �� ��˛ …�� �—¨ �¨— …��—�-
¨�¨�� —� � ·�� �˛. `�˛� ��—��� �—¨ �˛� …�� �—¨� ·�� �˛�, �— �¨¨˚�˚—��� �
¸���� � ¨��¸�¨��� ˇ˛�¨� ¨��� �¨ ��—���� ��� ¨��� �—� �� —�—��� � —��� �˛�¨�.
`�˛� � ˛ � � � �� � � ��¨���, �— �—��˛�¨�—��� � ��� �� �� � � �¨ ˚� �
¨��� �˛ †��¨�—� ¨ �¨— ˛ �—��˛�¨����—˛��� �˛ ��—��� �—¨ �˛� „���—� � � �¨—
��¨�� —� � � ·�� �˛�, �� ��¸�� ��¨— ���� � �� �� �� �� �˚�¨ ��� ˚��¨�—-
��� � ��¨˚�˚�� �, ¨��� �¨��¨� ����—� � �� ����¨ ��� � �˛� �—� �˛. `�—� ��� �� ��
� � �¨, �� �·¿ �—� �¨— ˚��—� � �� � �—���� 10% �˛ �� ��� �� ���� �˛ �� ��
�·¿ �� 2007 (� . ¿—� �¨�¨ 1). ¶ ¨��˚—� ¨ ��—�� ˇ˛��. »�� � �� 2010, �—
�¨˚�¨�—��—� �—�ˇ�—� �˛��—� ��¨� ����—� � �˛�¨��—� � ¨� � �¨��˛ ��� �� ��˛
†��¨�—� ¨, ���� � �¨� ���¸�� � �� � �—��— ��—� �—��� ���� ��� �� �� � � �¨. ¶
���� —�˛ ��� �—�ˇ�� � ��˛ †��¨�—� ¨ ����—� �¨ ˇ��˛ˇ�—� �� �—¨ ¸—�ˇ��—� �
�—� �˛�˛ ¨��� �¨��— ��˛ ��—� ��˛ ��� �¨˚�¨�—��� � �—�ˇ�� � ��¨ ��� �—¨ �—� �˛�
�—� �˛. �— ��� ��¨��� ¨� � ��—� ��� �—�ˇ�� � ���—� ¨�¨� � � ��� �˛� �—� ��˛ ��
¸�� ��˛�¨� �— �—�ˇ�—� ��� � �� �—�����—�� � �� � � �¨, ¨ � �—� ���¨
��—���� ��� ¨��� ¨��� . `�˛ �—��˛�¨����—˛��� �˛ ��—��� �—¨ �˛� „���—� � �
�¨— ��¨�� —� � � ·�� �˛�, ˛ ¨� �˛�˛ �� �·¿ �¨— ��� �¨˚�¨�—��� � �—�ˇ�� �
� �¨� ��˚¨ � ��˛. ˙���� ��, ¨��� ¸�� ¨���� �� �˛� �˚˚¨—� ¨ �¨— �˛
` ����—� ¨ �� ��˛� � ��˛�¨� �˛�¨��—� � ¨��� �˛� �—�����—� � �—� �˛ �¨—
—�ˇ�� �˛�¨� �� ˛�� � �� —�—��� � —��� �˛�¨�. � �—��˛�¨�—��� � ����� ¨� �’ ¨��� �
�—� ��� �� ��¸�� ��¨— ���� � ��� �� ��� � ����� ��� ��� ����¸� ���� �¨— ���
¨ �—� ¸�� �¨¨˚�˚ � � �� �—� �—�����—� �� �� � � �¨, —¸—� �� �� �˛ †��¨�—� ¨.
���� � �— ��¸�� ��—� �˚������ ����¨— �—� �� ���� � � ¸� �˛� ¨���—�˛��-
�—��˛�¨�—� ¨�. ¶ ¨�¨ �˚—� ¨ ��� ¨���—� � ��� �¨— ��˛� � ��� ����� � ��� ���� �
�˛� �� � ¸¨� �� –—� ��˚�¨�� ��—� ��¨˚�˚�� � �¨— �—� �—�¨˚�˚�� � ¨��� �˛
†��¨�—� ¨ �—� �¨— ���¨�� �� ���� � �—� �� �¨— ��� ¸� � �—� ���.9 ‚¸—¨—� ��¨ ��—�
42
�—��� ���� �—�����—� ��, ˛ ¨�¨ �˚—� ¨ �˛� ¨���—�˛���—��˛�¨�—� ¨� ��˛
���¨��—� ˛�˛ �¨— �—� ��¨˚�˚�� � �—� �¨— —¸—¨—� ��¨ �˛ � . �� � ˛ ���� �
���—¸—� ���˛ �—� �¨— —¸—¨—� ��¨ ��� ˛�¨�—� � . ·�—� �� ��, �� ��� �� �˛�
¨���—�˛���—��˛�¨�—� ¨� �—� �¨— ��—���� ��� ¨��� ¨��� �¨—�, �¨ˇ�� � �¨ ¨���—� -
�˛�¨ ���� �� � �˛�¨��—� � ��˛� � —�¨�—� � ¨ ¨˚ � �¨— �— �—�˛� � ��
����� � �¨�—� ��� �—� �¨— ¨��� � ¨��—��˛��� ����—. »—¨ ���� � ��� �˛�
˛ �����—� �˛�˛, �� ˇ¨ � ¨˝� �� ��—� ˚�¨ ��� ¨�¨—��� ����� ��� ��� �� �
�¨— ��� ���˚�—¨��� � ��� �� �¨—, �� �� ��� ��, ¸�� ˇ¨ �� �� �� ��� � ˛�¨ �˛�
���¨�� � � �� ¨���—� �˛��, ˇ¨ ¸˛�—�˚�� �� ��˚ � ˛� � —� �¨�¨� ¸—¨�¨¨� �
��—� �—��˚—� �� ��� ���˛ˇ���� � ��� �—�����—�� � �˛� „���—� � � �¨—
��¨�� —� � � ·�� �˛�.
´¨ ��—���—¨� � ��� ��¨ ��� ������� ‰�� ��� ·���¸� ���� �¨— �˛�
�—��˛�¨�—� ¨� ��—� ��� �� �˛� �� � ¸¨� �� –—� ��˚�¨�� �—� �¨— ¨��� � � �—�¨ �¨—
¨��� � �— ���—��� � ¨�—��� �˛��� �� ��� �˛� � � �˛ �¨ ¨� � ����¨— ��˛� �—� �˛. ´¨
�� —¨ ��� ������ �� ¨� � ���˛� �� �¨�—� ˝���¨— ��—� ������� ‰�� ��� ·���¸� -
��—� ˚—� ����¨— � ��� �¨ �¨— �—� �¨� � , �¨— �� ��� ���—� � ��— �¨ ¨���� �� � ˇ�� �¨
�˝ � �˛�˛� ��—� ��� �� �˛� „���—� � � �¨— ��¨�� —� � � ·�� �˛�.
�— ¨�—����—� �� �� �� ��� ¸˛�—�˚˛ˇ�—� ���¨�� �¨— ����� � ��� �¨��� �-
�� �� � ¨�¨��—� � �� �˛� —��� �˛�¨ ��� �� �� �¨— �˛� �—�� �˚—� �
�—��—��� �˛�¨ �� ��� �¨��—� � ��¨�¨�—���—� ¨��� ��� ¸˛��� �—� ¸— � �˚� �¨—
�� ��� ���—�¨���—� �� �˝˛� � ��—� ���¨�� �—¸—��� �. ¿���—��� �� �¨
��¨���� � ���� ¨� � �¨ ˝˛� � �¨�¨ ��—� �˝˛� � ��—� �˛� �—�����—� � �
�� —�—� � � ���¸—� ¸��� � � ��� �˛� ¨�¨—��� ���˛ �¨� �˛�¨ ˇ¨ ��� ��— �¨
� � ��— �����—���� �˛ ���� � ˇ�—¨ �˛� ·· �¨— ��� �¨��� �-�� �� � �˛�
¨�¨��—� � �� �˛� �¨�� �¨ �¨� � ��¨�˛ �¨— �¨ �—ˇ¨� � ��� � —¨ �˛� ���� —�˛�
�˛� —��� �˛�¨� ��� �� �� �¨— �˛� �—�� �˚—� � � �—��—��� �˛�¨�.
¶ ˇ�� �˛ �˛� †¨ —� ¨� �¨— �˛� ‚�¨ —� ¨� ���� ���¨—¢ ��� �¨�¨��—���� �˛�
�˚¨�—� ¨� �—� �� � ¸˛ ¨��¸�¨��ˇ�—� �—� ¨��� �˛� �—� �˛. ¶ �—� �˛ �¨— �¨
��¨��� �ˇ � �˛� ��—� ���¨� ¨� � �˛ ����—� � ��—� ��˛. ´� —�¨ —��� �·¿ ¸��
�� ��— ¨��� �¨ ��¨��� ˇ�— ��� ��—� ��¸� �� 2007. ¶ …�� �—¨ ‚�¨ —� ¨ �� ��— �����—� �—¨
—¸—¨—� ��¨ �� ˛ � ��—���—���—�����—� � ¸��¨˚—� ¨ ��� � �˛� �—� �˛.
9. Poplawski, K. (2016) The Role of Central Europe in the German Economy, OSW-Report,–¨���—� ¨, �. 25.
43
´� ��—� ��¸� �� �·¿ ��� ��� �—��� ����˚�—¨��� � ���� � �—� �� �� ��— ��� —�
¨�¨� � ���— �� � ����¨� ��� ��—� ��¸� �� �·¿ �� 2007 �—� �� �—� �¨— �¨�˛ �� ���
�� ���� �˛ �� �� ��—� ��¸� �—� ¨��� �˛� �—� �˛. ´� � ˛�—��� �·¿ �� ��— ��—�ˇ�—�
�¨� � 24,5% (� . ¿—� �¨�¨ 1). †—’ ¨��� � �—� �—�����—� ��, ˛ �����—� �
�˛�¨��¸���� ���˛ �—����—� � ���� ��¨�˛ �� ��— ��¨�¨� � ��—. �— �� —�—��� �
—��� �˛�¨� �¨��� ����¨� �˛� �˚��� —¨ ¨˚� � . `�—� ��—���� ���� ��� ��, �—
�¨˚�¨�—��—� �—�ˇ�—� ��—�� ˇ˛�¨�, —¸—¨—� ��¨ ��˛� · � ¸¨, �˛� „�¨�—� ¨ �¨—
�˛� „� ��. ¶ �¨� � ��˛ �˛� �˚��� —¨� ˝ � �˛�˛� ¨��¸� � ���� ¨��� �¨
��—���� ��� �—� ¸���� � �� ���¨��—˛�—��� ����� ¨. ´¨ � �—� ��¨�¨ ��
—��˝˚—� � ������� � ��¨ ¨˚�� � ��—�� ˇ˛�¨� � �¨— ��¨�¨�—� ��˛�¨� �� ˚�
�˛� ��—� ��˛� ��� �—�¨˚�˚�� �. `� �—���� ��� ��—���� ��—�, �� ��� ��˛� ‚��¨�—� ¨,
�— ��¨˚�˚�� � �� ��� ¨�—� ��— �¨ ¨� � ����¨—, ¨ � �� ��¨˚�˚—��� ���—� �� ��—
��—¸�—��ˇ�—� . †—¨ �—� ��—���� ���� ¨�’ ¨��� � �—� ��� ��, �— ¸¨��˛—�� �˛���
�� �¨�—� ˝���¨— ��¨ �—�ˇ�� �¨�¨, �� ��� � ��—���� �, ¨����� ��¨� ���
�¨�—��� � ����—� � ¨� � ���˛�. ���� �—� �¨— �� �¨ —¸—¨—� ��¨ ��� ˛�¨�—��� ���—�
�� �¨�¨����—��� � ��—���—��� � �¨— �—�� �˚—��� � ���� ��—��.
���� �¨ �¨— ˛ ·��¨—¢ � � ·�—��� � ¨�¨˚��—� ˝�— � �� �� �� �—, �¨� � �˛�
�� ��¸� ¨��� �—¨ �¨� � �¨— �¨ˇ— � � ���˛, �—� �¨— ¨�¨¨—� �˛�˛ ˛ ¨�¨˚�� ��˛�˛ �˛�
���¨—¢ � � � �—��˛�¨�—� ¨�.10 � ����—��� � �� �� �˛� ���¨��—� ˛�˛� ˚—¨ �˛�
�—�����—� � ¨� � ���˛ �¨— �˛ ¸˛�—�˚—� ¨ ¨�—� ¨� �� ��— ¨�¨˚��—���—� ¨���
�� �� � ¨�¨¸˛�¨—¢ ��� � �� ��˚¨��—� ˝�� �˛ �˛�¨�—� ¨ �˛� ˚—¨ �˛
¸—¨� � ˛�˛ �˛� ¨� �˛�˛� �˛� �¨¨˚�˚—��� �˛�¨�, �˛� �˚¨�—� ¨� �¨— �˛�
�¨—�����—� ¨�. �·�¨� ��� ��—�� �� �� ��� ��— �¨ ¸—¨����ˇ�—� ��� �¨ �’ �� �¨
� ¨—� �—� ¨�¨��� ���˛� ����� � ���˛� ���¨�� ���¨��—� ˛�˛� �¨— �˛��—�� �, ��
�� �¨� ¸�� ��� ˚—¨ �˛ ¸˛�—�˚—� ¨ �¨����� ˇ����� �¨¨˚�˚—��� � ��� �—�� �.
´� �¨ ���� � ���� �˛� ����� � ���˛ ��� ˆ�˛��—�� � ˆ�˛ � � �·��¨�˛�
†��� �˛� (Knowledge Intensive Business Services-KIBS) ��˛ ���¨��—� ˛�˛ �—� �¨—
�� �¨� ��� ��� �¨ ¨�¨ ˇ�—� �� �¨ ��� �� �˛� ��� —� � � �—��� �¨� �˛� �¨˚�¨�—� � �
�� ˚� —�˛�/¨��� � —�˛� ��—� ��� �� �˛� ��˝�� �˛� �¨— �¨ ¸˛�—�˚˛ˇ�—� �—¨
�����—� � �� ˇ¨ ��� � �— ��˛� � ˛���� ˛�˛ ˚—¨ �˚���—��� ���
¸—¨�� � ��—� ��� �—��˛�¨�—��� � �� —�—��� �.11
10. EU Commission (2014) ßTowards an industrial renaissance�, Industrial PolicyCommunication Update.
44
¶ ¸—¨¸—�¨�—� ¨ �� ��� ������ ���¨��˛�¨�—���� , �� �¨� ����¨���—� ��� �¨ ¨���
�� �—� ��¨ �˛� ¨�ˇ���—��� �˛�¨� �˛� ���¨��—� ˛�˛� �¨— �˛� ����� � ���˛� ���
ˆ�˛��—�� � ˆ�˛ � � �·��¨�˛� †��� �˛� ��˛ ���¨��—� ˛�˛, �¨��— � ˝�— �—¨
�—��� �¨ ¨�¨��� ���˛� ¨��� � —�˛� ��� �¨¨˚�˚—��� � ¸���� � ���¨�� ��� ���� �
�˛� ��˝�� �˛�. �— �¨˚�¨�—��� � ¨��� —� ��—� ����� � �¨ ����—� ��� �¨
��� � �¨�¨ �� ���¨ �� ��¨— ¨��� �—� ¨�� ������ ¸—¨�¨¨��� �, �¨ ���—� ¨
��¸˛ �� ˇ˛�¨� ��� ��¨�¨ ��˛ ˝�� �˛ �� ��� . ���� �� 2000 �� �� �� 2004, �
¸�—� ��˛� ���—¸—� ���˛� Krugman ¨� � ˇ˛�� ˚—¨ �—� ��� �� �—� ��˝�� �˛�,
�¸˛˚�� ��¨� �˛� �—�����—� ¨ �˛� ��˝�� �˛� �� �� �¨ ������ � �¨¨˚�˚ � � �—�
� � ��� �� ¨�� ����¨ ���. ´�� ��—�� �—� ��—� �—� �¨— ¸� ��� ¨ ¸—¨��——� �—���
����� � �—¨� ˛�—�� �� � ���—��¨�—� � � �� ���˛�, �� ��� �—� �¨— ¨� � �˛� ��˝�� �˛�.
�� � ���¨ ��—� ��� �� �˛� ��˝�� �˛�, ˛ ��� ¨ �� �—� �¨ � ���� ��—¸�� ��—�, ˛
†��¨�—� ¨, �—� �¨— ��—� �˛� ¨� � ˛ ���—� ¨ ����—� �¨ ¨�¨��� ��— �—¨ �¨¨˚�˚—� �
¸�� � �� �¨�—� ˝��¨— �¨� � �� —� �� ˚� ��˛ ���¨��—� ˛�˛ �¨— �� ��— �� �¨ �˛ ��
��—� ��¸� ����� � ���˛� ��� ˆ�˛��—�� � ˆ�˛ � � �·��¨�˛� †��� �˛�, ���� �—
� �� ��˚ � �� �—�����—� �� (†¨ —� ¨, ‚�¨ —� ¨ �¨— ‚��¨�—� ¨) ����� �� ¨���
¨���—��˛�¨����—� ˛�˛ (�� ¸—¨����—��� �¨ˇ��� �¨— �— ��—� ��� �� �� �¨�¨�
��� �� ��� ����� �� ���¨��—� ˛� � � ���), ¨ � ¸—¨��� �� ���� �¨ˇ��� �˛�
����� � ���˛� ��� ˆ�˛��—�� � ˆ�˛ � � �·��¨�˛� †��� �˛� (�—� �¨— �˛ �� ����
��˛ †¨ —� ¨ �¨— �˛� ‚��¨�—� ¨ �� ���� �˛ �� �˛� ‚�¨ —� ¨).12 ¿¨ � �˛ �˛�¨�—� ¨
��� ¸—¨��¸�� ���� ���¨�� ���¨��—� ˛�˛� �¨— ˆ�˛��—�� � ˆ�˛ � � �·��¨�˛�
†��� �˛� ��˛ ¸—¨� � ˛�˛ �˛� �—��˛�¨�—� � � ¨�¨˚�� ��˛�˛�, ¨��� �� ��� � —�
¸�—� ���— �—¨ � � �˛ ��� ��˚¨ � ��˛ ���—¸—� ���˛ �¨— ¨��� � —�˛ ��˛�
�¨¨˚�˚—� � ¸�� � .
�� � ˛ � �—�˛ ¨� � ���˛ ��� �¨¨˚�˚—��� � ¸���� � �¸˛˚�—� �� ���¨���� �
�˛ � � �� ��¨�˛� ��—� � � ��—� �˛� �¨¨˚�˚ � � �¨— �˛� ¸—¨��� � �, ��� � �-
��¨� ��˛� ¨� �˛�˛ �˛� ��—�¨ ���—� � � �—� ��˛� �¨— ��˛� ��—� � ���˛ �˛�
11. EU Commission (2013) Towards knowledge driven re-industrialisation, ·��¨—¢ � �
�� �ˇ��˛ ¨��¨˚��—��—��� �˛�¨�.12. Antonioli, D., Di Berardino, C. and Onesti, G. (2018) ßSpecialization in the Euro Area:
A Vertically Integrated Sector Perspective and the Role of Knowledge Intensive BusinessServices�, ��—� ���� �� ���—� � �¨��— � ��˛�� ��� 24� `��� ¸—� ˚—¨ �˛� ·�¨ ¨��—� �
�—�����—� � ¿� —�—� � ��˛� ·�� �˛, · �—� ��—, (¸—¨ˇ�� �—�� ���: http://www2.euromemorandu-m.eu/uploads/antonioli_di_berardino_onesti_specialization_in_the_euro_area.pdf).
45
� —�¨�—� � � ¨ ¨˚ � �. ���� �� ���¨— �� ¨��—� ˇ��˛ �� �˛ ¸�� ����˛ ��� ���� �
�˛� ·· ��˛ �����—� ¨ �� ¿¨—�—�� ˚—¨ �� � —� �¨.
†—¨ �˛� ��—� ���˛ �—� ¸—� �¨—�� �—�����—��� � �¨— ��—���—��� � ���� ���,
�¨— ���� � �˛ �� ��� �¨ˇ��� �—�� �˚—� � � �—��—��� �˛�¨� �—� �¨— ¨�¨¨—� �˛�˛ ˛
��—� ��˛ �˛� ¨��� � —�˛� ��—� �¨¨˚�˚—��� � ¸���� � �¨— ˛ ���� ˇ˛�˛ �—�� �˚—� �
�—�� �—��� ���� ��� ��¨�¨�—��˛�¨����—� ˛�˛� ��˛� ��—��� �—¨. ·�—� �� ��,
��� ��— �¨ ¸˛�—�˚˛ˇ�� � �� ��� � ���¨��—��� �, ��—���—��� � �¨— �� —�—��—��� �
��¸���� � ��—� ¨˚��—��� � ��—���� �, —¸—� �� ��˛� ��—��� �—¨.
�·�¨� ��� ��� ˚—¨ �˛� ¨��—����� �—�˛ ��� � �—��� ������ �� ¨� � ���˛�
�—� �¨— �— � ����� ��� ��� ����¸� ��—� (�‰·). `�˛� � � �˛, �— (�—��˛�¨�—��� �) �‰·
��� � �� �˛�¨��—� � ��˛ ¸˛�—�˚—� ¨ ��—� � � �—��� ¨�¨���—¨��� �
���� ��� ��� �� ��˛� ·· �� �� �¨— �� �ˇ�—��� ��—� ��¸�. •¨ ����� �� �¨
�—�¨�ˇ�—� �—¨ ߸—¨¸—�¨�—� ¨ ���� � ��˛� ��� ¨�—����—�� � ˚—¨ �—� �‰·� ˚—¨
�˛� ¨��—����� �—�˛ �˛� ��—� � � ��� ��˛� �¨— ��� ¨�˛�—��� � ��—���� ���� ���
�‰·, �� ��� �—� �¨— � ߨ��¨˚��—���� � ��� �¨ � � ��� ���� �—�ˇ�� � �¨— �—�
��ˇ � ��� �˚¨�—� ¨�.
¶ ¸—¨¸—�¨�—� ¨ ¨�—����—� ¨� ��� �‰· ˇ¨ ��� ��— �¨ ����˛—���—� ��
�˚���—��� ��� ¸ � ��—�. ¿���—��� �� �¨ ¨���¨�¨��¨ˇ�—� ˛ —����—� ¨ ���
����¸� ���� ��—� � , �—¨ �—��� � �˛� � � �˛� �� 10% ˚—¨ � � ˇ� �‰·, ¨� � �˚¨
�� �� � ��� �˛�, ˇ¨ ����� �� �¨ �¨�¨�—� ˇ��¨— �� �� �¨� �˚¨—¨����
��—���� �˛�˛� � ���—� �� ˇ¨ �˛�¨��¸���� �� ����¸� ��—� �� ��—���—¨��� �
��—���� � �� ¸�� �� ��� �‰·. �— �¨���—���—� ˇ¨ ��� ��— �¨ ��—��� ��� �˛�
��—�� � ¨��� �¨�� �—� � ��—¸—� �� ��� ��� ����¸� ���� ��—� ��—��— � ��—�,
�� � �—���� �� ��¨�˛˚—��� � ����—� �, ����—��� �� �¨ ¸—¨�˛˛ˇ�—� � �� �˚���
�� ���—��� ��—� ��¸�, �¨— ˇ¨ ��� ��— �¨ � � ��� ��—���—��� � � ��� �� �¨
��¸�� ���¨— �� �—� �‰·. ·����� ���, � � �� �¨� ß� �� ˇ�˛� �—� �˛�˛� ��
���¨ ¨—� �� �˛� ·�—¨—� ¨� �˚� � � ˇ¨ ��� ��— �¨ ��ˇ�—� ��� ¨��—�� � �˛�˛.
`˚���—��� ��� �—��˛�¨�—��� � �� —�—��� � ��� ��— �¨ ¨�¨���ˇ�� � ��� �� ��
��—� ��¸� ·· �� �� �¨— �� �ˇ�—��� �¨— ��-�ˇ�—��� ��—� ��¸�. �— �—��˛�¨�—��� �
�� —�—��� � ˇ¨ ��� ��— �¨ �—� �¨— �—�� �˚—� � ��— ���—��� �: ��—��� �� ����—� � ��
�—� �¨— �—�� �˚—� � ��� ˛�¨�—��—� —� ��� �¨ �˛� ��— � ˝��¨— �¨ ���ˇ˛ˇ�� �.
�·�¨ �¨��—� � ß���¨��� � �� ˚—¨ ��� �—�� �˚—� � ��� ˛�¨�—��� � ����—� � (�.�.
�˛� ¨���—�˛���—��˛�¨�—� ¨) ˇ¨ ��� ��— �¨ ����¨���—� . ¶ ���� ���˛ ��� ��— �¨
�—� �¨— �� �˚���—��� ��� ��—���� � �� �—¨ ���� � ���—¸—� ���˛ �� �—�� �˚—� �
46
��� ˛�¨�—��� � ��—��� �� ����—� � (ß��� �¨��� �¨��� ��—��� �� ����—� ��).
¿� ˛��—��� � �� —�—��� � �—�� �˚—� � � ���¨��� � � ��˛� �¨¨˚�˚ � , �˛�
���� ˚�—¨, �—� ���¨���� � �—� �¨— ¨�¨˚�¨—� �� �¨— ����� �˚—� � ��—���� �.
�— ���¨�¨�� —���� ��� ��˛� �¨¨˚�˚ � �� —�—��� � ��� ��— �¨ ¨�� � ���
��� �˛ �—� ��¨—��—� � ����˚���—� � ��ˇ � ��� ��—� ��� �� �� � � �¨ �¨— �˛�
��—��� �—¨�. �— �� —�—��� � ¨��� � ¸�� ˇ¨ ��� ��— �¨ ���¨�¨�� —� ˝���¨—
�������� � ��� �—� ��¨˚�˚�� �. ���—� ˇ��¨, �—� �¨— ¨�¨¨—� �˛�� �¨ ¨�¨���ˇ�� �
�¨— �—��˛�¨�—� �� ˚—¨ �—� ¨� � ˚��� �˛� �����—� � � ¨˚� � � �¨— �¨ ���ˇ˛ˇ�� �
�¨ �� �� �¨�¨ �¨¨˚�˚ � �-�¨�¨� � ��˛� �� �—��� ���� ��—���—¨��� �
� —� �¨���. ���� ˇ¨ � �¨� ����� �� � ��� �� ˚—¨ �˛� ��—���—���—�����—� �
¨� � ���˛ ��� ��—���—�� � �� �� �¨— ˚—¨ �˛� �—�� �˚—� � �—��—��� �˛�¨. �—
��—���—¨��� � ��—���� � ˇ¨ ��� ��— �¨ �—� �¨— �� ˇ�� �˛ �¨ ���˚���—�� �
�˛�¨�—���� � ����¨�—� ¨� (�.�. ��� �� ¸—¨˚��—���� �) ����—��� �� �¨ (��¨-
�¨)�—��¸�� � ��� �¨¨˚�˚—��� � —�¨��� �˛���. ����� ¨�� � �˛� �� —�—� �
��¸���� �, ˛ ��� �— ��� ¨ �—� ¨�˛ ���—� ¨�˛ ��¨ ‡—���¨—¢ � � ‡—� ��¨ ��� ��
�˛� ·��¨—¢ � � � ´ � ��˝¨� ·���¸� ���� �� �� �¨— �˛� ·��¨—¢ � � � ·�—��� � �
��� ��— �¨ �˚�¨�¨ �—�ˇ�—� .
�— �—��˛�¨�—��� � �� —�—��� � ¸�� ��� ��— �¨ ������ �� ��� �� �� ��˚ � ��
��—��— � ��—�. ¶ ¸—���� ��˛ �¨— ���� ˇ˛�˛ �˛� ���¨��—� ˛�˛�/����� � ���˛�
��� ˆ�˛��—�� � ˆ�˛ � � �·��¨�˛� †��� �˛� ˚—¨ �—� ���¨��—˛�—��� � �—����-
�¨—� �� ��—��— � ��—�, �� ¸�� �—� �¨— �� ˇ�� �˛ �¨ �� ��� ��� ��¨�˛ �� ¨��� � �—�
�˛��—� �� ��¨—�—� ¨� �˛� �� �—�˛� ¸��—�� � ���, —�¨��� � ���, ���¨ ¨—� �� �. �.,
����—� �¨ ¨���� �� ��— �—¨ �—�� �—�˛ �¨— ���—��¸��˛�—� � ��— �˚ � . ¿ � ˚�¨�—,
�� �� �� � ��� �� (�.�. ��˛� ‚�¨ —� ¨) � � ��— —�� � �¨��—� ¨ �—�����¨—� ��
��—��— � ���� ��¨ �¨¨˚�˚—� � ��� ��� � �¨�¨. ·��— � ˝���¨� �˛� ����� �
��˛� ����� �˚—� � ¸— � ��¨�˛, ˛ ���¨��—� ˛�˛/����� � ���˛ ��� ˆ�˛��—�� �
ˆ�˛ � � �·��¨�˛� †��� �˛� ˇ¨ ��� ��— �¨ ���ˇ�—� �¨— ��� �� ��—� �—��˛�¨�—� ��
�˛ � � ����� �˚—� ¨� �� �� �¨— ��—� �—��˛�¨�—� �� �¨�˛ �� � ����� �˚—�� �,
¸�¸���� �� �� �— �— �� ��¨—� �� �—� �¨— —˚�� ��� ��—���—� � ��˛� ¨� � ���˛
��� ��—�� ��¸�� ���� ¨ � ˇ¨ ����� �¨� �¨ ¨�����—� ��� ��˚ � ¨ ���� ˛ � � �
��—��� ���¨� ¨��� �˚���—��� ��� �� —�—��� �. ´�� ��, �— �������� ��� �—��˛�¨-
�—��� � �� —�—��� � ˚—¨ �˚���—��� ��� ��� �� � ��—��� �—�� �—� �¨— ¨�¨˚�¨—� �� ˚—¨
�˛� ���� ˇ˛�˛ �˛� ���¨��—� ˛�˛� ���� ����—� � ���—� ��� �� �����¨��� ���
�¨ � ��¨ �—� ˆ�˛��—� �� ˆ�˛ � � �·��¨�˛� †��� �˛� (�.�. �— � ¸˛ ��¨��˝�� -
47
����� ß��¨�˛˚—��� � �� ���˛� ���—¸—� ���˛�� �¨—� ���¨— �� �— �—��� ��¨— ��� �˛
���� � �¨��� ˇ��˛). ´�� ��—�� �� —�—��� � ˇ¨ ��� ��— �¨ ��¨������ �, ����¨-
ˇ�� ��¨� ����� �� �¨ ¨���� ˚�� �˛� ��� ��˛ ¨��� �¨��— ��—� ˛˚�� �—¸�� ¸� � ��—�
(�.�. �˛ †��¨�—� ¨), ��ˇ¨� ����¨� �˛� ¨� � �¨��˛ ��� ���� � �� ����� �
��� ���� �� �˛� �¨¨˚�˚ � � � �˛� ����� � ���˛� ��� ˆ�˛��—�� � ˆ�˛ � �
�·��¨�˛� †��� �˛� �¨— ¨�� � ����¨� ��� �˛ �—� ¸—¨��¸�� ��—� ���¨�� ���
����� �� �¨— �—� � � ˇ���� ¸—¨¸—�¨�—� �� ����� � ���˛� ��� �¨¨˚�˚—��� � ¸���� �
��� ���� � �˛� �…·. ·�—� �� ��, �— ¸˛��� �—�� ����¸�—��� � � � ��˝��
�¨����� ˇ���˛� �˛�¨��¸�� �˛�˛� ˇ¨ ����� �¨� �¨ ����˛—� ��� �—��˛-
�¨�—��� � �¨— ¸—¨ˇ��—��� � �� —�—��� �, �¨— �¨ �—� � —¨ �˛�¨��¸�� �˛� � � ���
ˇ¨ ��� ��— �¨ ��— ¨�� � ��� �¨— �˛� �—�� �˚—� � ¸— � ��¨�˛.
48
4. ¶ ��—���—�ª ��—�—�ª �˛� ·· �¨— �� ��¨�¸—�¨�—������� ��—���—�ª� �����—¨�
¿� ��¨��� �������—�
‡�� �¨ ��� �—¨ ��� � �˛� ��¸ � ��˛ �˛� �˛�¨���—����—� � � �¨— �—�����—� � �
�—� �˛� ��˛� ·�� �˛, �¨ˇ—� ��¨�¨— � ��� �¨ �¨— �—� �¨��� � �� �— ˛ ¸—¨��—� —�˛ �˛�
�—� �˛� �� �˛ ��� � �˛� �����¨��� �˛� —��� �˛�¨� �� ��— �¸˛˚ � ��— ��˛�
�¸¨—� ��˛ �˛� ¨�—��� �˛�¨� �¨— �� ��—���—��� ¨��� �—���� .13 ´� 2016,
118 ��¨����� —¨ � �ˇ���— ��˛� ··, �� 23,5% �� � ˛ˇ���� , ˝�� �¨� ��
��—���— � �� �—���� �¨� �� �—� �¸�� ���� ��—¨� � ��—���—��� ¨��� �—���� .
`� �� ˚�—�˛ �� �� 2015, ¨��� ¨���� �—� �—¨ �—� � ��—� ��˛ �¨� � 0,3
������—¨—� �� ��� � ¸�� �� ��—¸—� � � ˛ˇ���� �˛� ··-28 �� �—���� �¨�
�� �—� �¸�� ���� ��—¨� � ��—���—��� ¨��� �—���� .
¿¨�� � �� ˛ Eurostat ˇ—¨��� �˚�—� �� �— �� �������� ß��—�� ˇ˛��
�� � ����¨� �� �� �¨ ��—� ��¸� �� ���—� � ¨� � �˚� ¸�� �—� �� �¨�¨˚¨��—� ¨��� ��
2010 �¨— ��� � �, �� �� ˚�—�˛ �� �� 2010 ¨��� ¨���� �—� ¨� �� � �—¨ ��—� ��˛ ���
0,3 ������—¨—� �� ��� � ¸�� (�� 2010 �� ��—� ¸—� � �¨� ��� �� �˛ �� �� �� ��
2015), ���� �¨ ��¸— � ���¨ ��� �—¨ �� �������� �—� �� ¨�˛ˇ�—� ��� 24,8% �� 2012.
���� �˛ �—¨ � � � , �� ��� �¨— �—¨ �—� � ��—� ��˛ �� �������� ���
���¨—� �� �� �—� �����¨— �� �—� �¸�� ���� ��—¨� �¨— ��—���—��� ¨��� �—-
���� �—� �¨— �—� ˚�¨ ���� �¸���˛. ���� �˛� � ˛ � � � , ¸�¸���� �� �� �— ���
��—� ����� ��� ��˚¨��¨�—��� � ¸����� ���� �˛� ��¨�˛˚—� � � �� 2020 �˛�
·· �—� ����¨— ���¨�� � �� ���� ��� �¨— ˛ �¨�¨�� �� �˛�˛ �˛� ���� ��—¨�,
�—� �¨— �¨���� �� �— ¨� � ˛ �¨�˛˚—� � ¸ � ��˛ �˛� Eurostat ¨��—�¨����—� ˝�—
�—¨ � � �� �¨˚—� � �—���—� ¨ �� ¨���� �—� �� �¨ �¨¨��˛—��—��� �˛�
��� —� � � �¨� � ��¨�˛� �˛� ��—���—� � � �� —�—� � � ��˛� ··.
13. ·urostat (2016) People at risk of poverty or social exclusion, (¸—¨ˇ�� �—�� ��� https://
ec.europa.eu/eurostat/statistics-explained/index.php/People_at_risk_of_poverty_or_social_ex-clusion, �� ��¨—� ¨ ��� ��¨�˛ 10.12.2018).
49
`�� � ¨—� �—� �˛� ¸��¨���� � ¸—¨��—� —�˛� �˛� �—� �˛� ��˛� ··, �¨ˇ—� ��¨�¨—
�¨��� � �� �— �¨ �˛ � ��—� ��¸¨ ���� ��—¨� �¨— ��—���—��� ¨��� �—����
���¸�� ���¨— ¨��� �� —�—��� � �� ¸—� ��� ����¨—�� �˛�¨ ��˛� ��—ˇ � �˛�˛
�� ��� ��, �˛ �¨ � ��˛ �˛� ���—��¨�—� � � �� —�—� � � �¨— �˛ ¸˛���—���-
�—� � —��� �˛�¨. ¿—� �˚���—��� �¨, ˛ ¨��� � —�˛ ��� ��—��� ¸�� ¨�—��� �˛�¨�
(��� �� ���¨�� �� �� �¨— ����� � ��� �¨��� �-�� �� �) ¨��—���—��—� �� ¨�˛��� ���
�¨���—�����—��� � ¨�—����—� �� ���¨�� ��� �¨��� �-�� �� �, ��—���¨—�� ��-
��¨� �˛� ��—� ���˛ �—�—� � �˛� �� � ¸¨� ��� ·��¨—� �� �—������ �� ˚��
¨��� �¨��— ��� ˚�˚���� � �� �— �— �� —�—��� � �˛� ··, ��� � ¨—� �—� �˛� ¨���—� ¨�
¨���� ���¨�—��� � ¨�¨¸—¨���˛�—��� � �˛�¨�—���� �, ¸�� �¨�¨�� ���� � �˛�
¨�¨��� ���˛ ¨�—��� �˛�¨ ��˛� ·�� �˛. �·�¨ ��� �� ¨� � � �˛� ���� —�˛�
���—� ��¨— ��˛ ��—� ��˛ ��� ��—��� ¸�� �� �¨��— ��� ���—� �� �� �˚—� ˝��¨— ˛
��—� ��˛ �� �������� ��� ���¨—� �� �� �—� �����¨— �� �—� �¸�� ���� ��—¨�
�¨— ��—���—��� ¨��� �—���� . ´� �¨�� � ��� � ¨—� ��—������ ���¨— ��—�
��� —� ��—� �� ����—� ˝���¨— �� �—� ��—���—��� � �� —�—��� � ��˛� ·��¨—¢ � �
�·���˛. ‡�¸���� �� �� �— �� `��� ¸—� ��� ·��¨—� �� �—������ �� ˚�� �� 2018
�¨˚�¨����— � ˇ˛�� ��� · �—� ��—, �� ¨��� �� ��� � ¨—� ¸—� ���¨— —¸—¨—� ��˛
�� ��¨�˛ �¨— ��� ��¨�¸—�¨�—��� ������ � ��—���—� � � ��� ��—¨�. `�˛ ���� ��—¨,
�—���� �¨ �¨�—� � ˇ�� �¨�¨ �¨— � � ��—� ˇ¨ �˝˛�˛ˇ�� � �¨—, ¨��� ˚—� ��— �—¨
�����—� � ¨�¨�� � ��¨ �¨�—� � �˛��—� ¨ �—�—� � �, ˇ¨ �¨��—¨���� �
��¨ ¨��—��� � ��� � ��—�. ����� ¸�—� ���� �— Zeilinger �¨— Reiner, ��
·��¨—¢ ��� ·� � �˛�� �� ��— �¸˛˚ � ��— �� ��� —� � ��—� ��˛ �� �� � �—�
ˇ��� ¨� � ���˛� ��� ��—���—��� � ¸¨�¨��� �.14 –¨�—� � , �� ��� �—� �� ��� �-
�ˇ�—� , �— ��—���—��� � �� —�—��� � �� ��� ���¨�ˇ�—� ��˛� ���� � ��� —�����-
—���� ��� �¨�—��� � ��¢ �� �˚—���� �.
���� ���¨—� ��— ��� ˚��—��� ��� � ¨—� �—� ��� � � ���� ��� ��—���—��� �
�� —�—��� � �¨— ��� �� —�—��� � �˛� ¨˚� � � �˚¨�—� ¨� �� �� ˛ �˛� ·�� �˛, �.�.
�˛� �� ��¨�˛� ��� ���� �� �˛� ����� � � ��˛� ¨˚� � �˚¨�—� ¨�. ¿¨ � ˛ ¨,
˛ ���¨�—����—� ˛�˛ �˛� �� �¸��˛� ��� ��—���—��� � �¨���� � �� �� �—��� ¸˛�¨
������� �— �—� �� ���—�� �˛� ¨ ˛ �˚˚� ˛� �¨— �˛� �¨ˇ� —��� �˛�¨� �˛�
14. Zeilinger, B. and Reiner, C. (2018) ßTrajectories of reforming European welfare statepolicies under the post-2008 socio-economic governance regime�, „�—� ���� �� ���—� � �¨�-
�— � ��˛�� ��� 24� `��� ¸—� ˚—¨ �˛� ·�¨ ¨��—� � �—�����—� � ¿� —�—� � ��˛� ·�� �˛,· �—� ��—.
50
��—���—� � � ��� ��—¨� � ��� �¨ �¨— ��—���� ���, �—� �� �� ��� ¨�� � �—�
��—��� �˛��� ��� ���¨�¨���� � �¨— ����� ˚��. ¶ �¨� � ˛�˛ �—� �¨— ˛ ¨��¨˚�-
�—��—��� �˛�¨ �¨— �� �— ˛ ��—���—� � �˛��—� ¨. ´— �˛�¨—� ��— ¨��� ˚—¨ �˛
�˝ � �˛�˛ ¨�¨��—� � �� �� �¨ ß·��¨—¢ ��� „�—���—��� »����� �� �¨— ��—��
�—� �¨— �— �¨��ˇ� ���—� �—¨� �—ˇ¨� � � ¨ ¨˚ � �;
¶ ¨�¨˚�—��— �˛�¨ �˛� ·· ¨— �� �—�— ������
·��� �� ß·��¨—¢ ��� „�—���—��� »����� �� �¨— ˛ ¨�� —��¨ ���¸��—� �
�����—� � �� �—� �� � � ���� ������ �— �� �¨� ���—����—˛�—��� �� ˚� ��˛�
�� —�—� � �� ´—� �� ‡�� ��,15 ��� � ¨��� ��� �—¨ ������ � ���¨˚�¨����—� -
˛�˛� �˛� —��� �˛�¨� ˛ ���—� ¨ �� ��— ¨���� �� ��— ¨��—��—� ���� ¸—¨�¨˚� � ���˛�,
¸—¨��—� —�˛� �¨— ��¨��˚ � � �� ¨� � ��˛�˛ ��˛� �—� �˛, ¨��� �� ·��¨—¢ ���
„�—���—��� »����� � �� ��— �¨�¨���—� ���� �� � � ����. ���� �� ˚—¨ �¨—��
¨���� �� �� �� ß���¨� � ��¨�� �� � �˚—��� �—� ˝���¨ �� ��� ������16,
�¨—� ���¨— �� �— �� ��— � � �� ���¨�¨��—� �� �� �¨� ¨� �� ���ˇ� �˚—���� ˚—¨ �—�
�� —�—��� � —��� �˛�¨� �¨— �—� ����— � �� ˇ��� �� —�—��� � �˛� ����� � �. ¶
¨�¨˚�� ��˛�˛ �˛� ß��—���—� � � ·�� �˛�� ��� �¨ ¨��� ��� ·��¨—¢ ��� ¿ �� �¨
„�—���—��� � ‡—�¨—�� � ���, �� �¨ �¨—����� �� ¨ � ��—¨��—� � �˛ ¸�����—���
� ¨—� �—� �� ��—�¨ �—� �¨— �¨ ��—���—� � ¸—�¨—�� �¨�¨, ��� ��— �¨ ˚—� ���¨—
¨��— ˛�� � �� ��¸¨���� �� �˛� �����—� � ���—� �˛�˛ �˛� �˚¨�—� ¨�, ��
�—� �¨— � ¨��˚��—¨—� �� —� ˇ�� �˛� �—��˛�¨�—� � � �� —�—� � � �˛� ··,17 ����
��—�—� ˝��¨— ����� � �—¨� �˝ � �˛�˛� �� ��—¨��—� � ������� �— ���—¨¸ � ����
�—ˇ¨��� �˛�¨ ���� ˇ˛�˛� �˛� ��—���� �˛�˛� ��� �—�����—��� � �¨— ��—���—-
��� � ���� ��� �¨— ˛ ¨��¨˚��—��—��� �˛�¨ ˇ���—� �¨— �� �� �¨ ß�—� ¨��
��� ¸�—˚�¨ �� —�—� � ��.
15. Bailey, D. (2016) ßThe End of the European Left? Social Democracy, Hope, Disillusion,and Europe�, Near Futures Online 1 (» � �—�� 2016).
16. Miro Artigas, J. (2017) ßEuropean integration, social democratic Europeanism and thecompetitiveness discourse: a neo-Poulantzian approach to discursive policy analysis�, Palgrave
Communications 3/2017, �.6.17. Wigger, A. and Horn, L. (2019) ßThe bed you made. Social democracy and industrial
policy in the EU�, ��� Hay, Colin and Dan Bailey (��—�.) Diverging Capitalisms: Britain, theCity of London and Europe, Routledge.
51
� ·��¨—¢ ��� � ¿ �� �¨� „�—���—��� � ‡—�¨—�� � ��� �¨—� ���¨— �¨ ¸—� ��—
��˚ � ˛ �� ��¨�˛ ��˛ ���� �—�˛ �˛� �˝ � �˛�˛� ¨�¨��—� � �� �� ���¨—¢ ���
��—���—��� ������ �, �� ���—� � ��� � ���— ��˛ ¸�� ��˛ ��� ��� ˚—¨ �˛ �—��˛�¨-
�—� � �� —�—� � . ¶ ˇ�� �˛ �˛� ·�—��� � � �—� �¨— � � �� �¨� � � ����—� � �� �—�
����¨—�� �˛��� � �˛�, ����˛—� ˝���¨� �� �—, ���� ߲ �—�����—� � �¨— ��—���—� �
��� �¸�� �—� �¨— ¨ ˛ �� �¸�����, �¨ ��—���—� � ¸—�¨—�� �¨�¨ ¨���� �� �, ��
�� —� � ¨� � �˛, �¨ ��� �¨ �� �¸˛˚�� � ��˛� �¨� � ˚˛�˛ �˛� ¨��¨˚��—��—-
��� �˛�¨�: ߶ ¸˛�—�˚—� ¨ �� ·��¨—¢ ��� ¿ �� �¨ „�—���—��� � ‡—�¨—�� � -
��� ˇ¨ ��� ��— �¨ ¨���� �—� ��� �� �� ���� ����¨ˇ�—�� � �—��¸�� �˛�˛� ���� �
�—� �—�� �—�� �¨— ��—� � ¨��� �—���� � ������ � ¨� � ���˛� ��� �¨ ¨��� �˛
�� �—� ��˛ �˛� ¨��¨˚��—��—��� �˛�¨� �˛� ·�� �˛� �¨— �˛ ���¨��� � �˛� ��
�� �¨� �—� ���—¢ ��� ��� � ˚—¨ ����¸� ��—�, ¸˛�—�˚—� ¨ ˇ�� ���� �˚¨�—� ¨� �¨—
��—� ���˛ �˛� ��—���—� � � ���� � ��.18
� ·��¨—¢ ��� � ¿ �� �¨� „�—���—��� � ‡—�¨—�� � ��� ¨�¨��� ��¨— �¨� �
�� —� �� ˚� ��˛� ��˝�� �˛, �¨ˇ�� � ߲ �� ��¨�˛ ��˛� ¨�¨���� ˛�˛ �¨— �—�
��—���—��� � ��—¸�� ��—� �—� �¨— —¸—¨—� ��¨ �˛�¨��—� � ˚—¨ �˛� ¨� �˛�˛ �˛�
¨�ˇ���—��� �˛�¨� �¨— �˛� ��� � ˇ��˛ �˛� �—�����—� � � �¨— …��—��¨�—� � �
�·���˛��. ·�¸������ ��� �� �— �������� �¨, ˛ ·�—��� � �� ��— �¨¨ �—� ��— ��
�� —��� ��� �� �� ��� �� �˛� —���—� ¨� �� �� ˛ ¸—¨��—� —�˛ �˛� �—� �˛� �˛� ··
�¨— ˛ —��� �˛�¨ �� ��� ��� � �— �¨� ¸�� ¨���� �� � ¨—�—� ¨ �˛� ��—���—� � ��—� �˛�� ��˛� ��—���—� � �—� �˛ �˛� ���—� ¨ � � ��¨ ��—¸—�� ��— �¨ �¨�¨�� �-� � ��— � ·��¨—¢ ��� � „�—���—��� � ¿ �� �¨� ‡—�¨—�� � ���. �— �˛�¨�—���—�
��—� � ˛�˛� �¨— ��¨��˚ � � ��� � �����¨— ��� ��¢ � � ��� ˇ���—��� � ¨—� �—�
�˛� �…· �¨— �����¨��� ����¨— ��� �� ���� � ¸˛���—����—��� � ¨—� �—� ��
·��¨—¢ ��� ·�¨� � ��, ������ ���¨� ��˛� ¨� �˛�˛ �˛� ¨���� ���¨�—��� �˛-
�¨� �˛� ¸˛���—����—� � � �¨— �¨���—�����—� � � ��—� � ˛�˛� ˚—¨ �˛�
��¨�� � —�˛ �˛� ¸˛���—����—� � � ��—ˇ¨�—� ¨� �¨— �˛ �����—���� �˛ ¸ � �˛
�� �¨�—��� � ����—� � ����¨—�� �˛�¨� ��� ��—� ��¸� �˛� ··.19 ¶ ��� � �¨— ��
��¸—� � ��¨��˚ � � ¨��� � ��� ��� ��� ��� ��� ¨������ ����¨— ��� ßSix Pack�
18. European Commission (2017) European Pillar of Social Rights, –��� ��.19. Zeilinger, B. and Reiner, C. (2019) ßTrajectories of reforming European welfare state
policies under the post-2008 socio-economic governance regime�, ��� Wohl, S., Springler, E.,
Pachel, M. and Zeilinger, B. (��—�.) (2019) The State of the European Union. Post-crisis PolicyResponses?, Springer, –�� —� ��.
52
(2011) �¨— ��� ßTwo Pack� (2013), �¨ˇ�� � �¨— ��� `� ����� Euro Plus (2011)
�¨— �� ‡˛���—����—��� `� ����� (2012)� ����—�� ��� ¨��� � �����— �-
�� ˇ�¨ ���—��—� ¨, ˚—¨ �¨ � ¸�—˚�¨ ¨��˛ � ¨—ˇ�˛�—� � �� —¨ �¨— �¨��� ��� ˚—¨
�ˇ�—��� � ¸˛���—����—��� � �¨— ���—��¨�—��� � �� —�—��� �, �¨ˇ�� � �¨— �—¨ ��—� ¨
��¨�˛˚—� � ¨�� �ˇ�� ��˛� � � ˇ� ��� �� �� —�—� � � �� ¨�� � �˛� ¨˚� � .20
¶ ��—� ���˛ �˛� �¨���—�����—� � � ������—� ¨� �¨�� ��— ��� `���� —�
�¨— �˛� ·�—��� � ��˚¨ � ��˛ ¸—¨�—�—� � ���� �—¨ ˚—¨ �˛� ¨��—����� �—�˛
��� �¨���—�����—��� � ¨�—����—�� �. �— ��� � ��—� ¨� � ��� ¨, ��
—�ˇ�� � ˇ˛�¨� ¨��� �� `���� —� �—�����—��� � �¨— ‡˛���—����—��� �
ˆ��ˇ�� ���� ��� � ¨��� ��� �¨�˛ �˛� ·�—��� � �, ���—� ˝�� ��� � �˛� ¨� � ˚�˛
¸—¨ˇ��—��� � ���¨ˇ�—� ���� ��� ���˛� � ��� ��—���—� � � ��� ��—¨�. �—
�¨���—�����—��� � ¨�—����—� �� �¨— �¨ ¨�¨��� ���¨ ¸˛���—����—� � � �—� �-
�¨�¨ ¨���� � ��˚¨ � ��˛ �—� ��˛ ���� �ˇ�—��� � ��¢ �� �˚—���� � ��—���—-
� � � ��� ��—¨�, �¨ˇ�� � � ¸˛ �� 2016 ˛ ��—���—� � ¸¨� � �˛ �˛� ··-28
¨���� �� �� �¨ ¸� � �—� �¨ ��� ��� —��� � �¨�—��� � ¸¨�¨��� �.21
�·�¨ � � ��¸�—��—��� �¨ � ¸�—˚�¨ �˛� ¨���� ���˛� �—� ��˛� �˛� ·· ���
�˛� ¨�� �ˇ�� ��˛ �¨— �˛� �¨����� ¸—�˛� ��� ���� ��� ��—���—� � � �� —�—� � �
�� �ˇ�—��� �¨— ���—��� ��—� ��¸� �—� �¨— � ����� ¨� �˛� � ˇ�—�˛� ��� �¨�—��� �
��—��� ����, �� �˛�—����—�—� �¨— �� ��˚ � � �¨ˇ��� �� �˛�¨�—���� �
���� ˇ˛�˛� ��� —¸—��—����— � ����, �¨ˇ�� � �¨— ��—�—���� ��� ¸˛��� �—��
�˛��—�� �. ���¨� �— ¸˛��� �—�� �˛��—� �� ��˛��� ���¨— � ��� �¨ �¨—
��—���� ��� �� �¨�—� � ��—� ���˛, �¨— �� �� ��� �� �� � ������, ��� ��
�—� �¨— �—� �� ��� �� ��� ��¨—�� ���� �� �— ¸˛��� �—�� �˛��—� �� ����� � �¨
����¨����� �. ���� � �— ��¨—�� ��—� ���¸�� ���¨— ¨��� ¨��� � ��¨�¨—��� -
���¨, ˇ�� ����¨� —¸—� �� �¨ �—� � � � —� �¨�¨� ���—� � ���� ¸—¨ �� �—� �¸�� �¨—, ��
�� ��� ��, ¸—�� ����¨� �—ˇ¨� � �—� ��—���—¨��� � ¨�—��� �˛���.22
20 Zeilinger, B. and Reiner, C. (2018) ßTrajectories of reforming European welfare statepolicies under the post-2008 socio-economic governance regime�, „�—� ���� �� ���—� � �¨�-
�— � ��˛�� ��� 24� `��� ¸—� ˚—¨ �˛� ·�¨ ¨��—� � �—�����—� � ¿� —�—� � ��˛� ·�� �˛,· �—� ��—.
21. Eurostat (2016) Government expenditure by function COFOG, (¸—¨ˇ�� �—�� ���: https://ec.europa.eu/eurostat/statistics-explained/index.php/Government_expenditure_by_functio-n_%E2%80%93_COFOG, �� ��¨—� ¨ ��� ��¨�˛ 20.12.2018)£ ˛ ��—���—� � ¸¨� � �˛ �—� ˝��¨— ��
�� �� �� � ��� ¸¨�¨��� � ˚—¨ �˛� ��—���—� � ����¨�—� ¨, �˛� ˚�—� ¨, �—� ��¸���� � �˛���—��� �˛�¨� �¨— �˛� ���� ˚¨�˛�, �¨— ˚—¨ �˛� ���¨—� ¸��˛.
53
�— ¨��¨˚�� ��¨ �¨¸—¨�—Æ �����¨ �—�—ª� �� �—¨�
»—¨ ¨��� �—� �¨�—��� � ����� � ��� �˝˛� � ���� ˚—¨ �˛� ��—���—� � �� —�—� �
�¨— �� ��¨�¸—�¨�—��� ������ � ��—���—� � � ��� ��—¨� ��� � ¨—� �—� ��
`��¸—� � �˛� �� � ¸¨� ��� ·��¨—� �� �—������ �� ˚�� � �¨� � ���¨��˛�¨-
�—���� � �� � � ���: �� �— ��� �� ˚—¨ ��� �¨ˇ�—���� �˛� ���—� ¨�˛�, �˛� ��� � �
�¨— �� ������ �˛� ��—���—� � � �� —�—� � �, ¨ � ��—� �˛�, �� ��� ���� � —˝� �
¿� � �—, ˚—¨ ��� ˇ��� —�� ¸˛ �� � �˛� ¸˛�—�˚—� ¨� ��� ��ˇ˛��� �
�—��˚—� ¨� ��� ¨˚��� �. ���� �� � �� ���� ¸�� �—� �¨— ¨�¨¨—� �˛�¨ ��
ß —˚�� ��� � � ����, ¨ � �—¨ ¨�¨���¨��˚ � �˛� ������� � � �� � � ���
�� �˚���—��� ��� ����—� � �˛� �� —�—� � �. ���� ˚—� ���¨— �—� ���¨��� � ��˛�
��—� ����˛ �˛� ���� —�˛� ��� ��¨�¸—�¨�—��� � ������ �� ��—���—� � � ��� -
��—¨�. �— ��¨�¸—�¨�—��� � ��� �� �� ��� ¨�¨��—�� � �˛�¨ �¨ �—� ��� —˚��� �¨
��� � �¨�¨ ��—���—� � � ��� ��—¨� ��˛� �¨˚��� ��—¨ �—�����—� ¨. ¯˛�¨��¸�-
��� ���� ¨��� �˛ ˚��—� � ��� �˚—� ¨, �� ��¨�¸—�¨�—��� ������ � ��—���—� � �
��� ��—¨� �� ��— �¨¨¸��—¨� � �¨¨��˛—���—� ¨��� �—¨ ����—� � ¸—���� �˛
�¨ˇ� —��� �˛�¨ �� ��˛—� ˝��¨— ��˛ ¸�� ����˛ ˚—¨ ¨��������¨����—� ˛�˛.23
˙���� ��, � ¸˛ ¨��� �˛ ¸��¨��—� ¨ �� 1970 � �—�¨� �¨ ˚—� ����¨— ���¨��—� � �—
��� ��� �˚��� � ��� ������ � ��—���—� � � ��� ��—¨�.
¶ ¨�¨¸— � ˇ��˛ �˛� ¨�—������—� � � ��� ��¨�¸—�¨�—��� � ���˛� � ���
��—���—� � � ��� ��—¨� ¨��� �˛ ¸��¨��—� ¨ �� 1990 ��� �—� �—� ���� �
��¸�¸���� ��� �� �� �—��� ¸˛�¨ ��—���—��� � �¨���� � ��˛ � � �˛ ���˚˛�—��� �
�� —�—��� � �˛� ¨˚� � � �˚¨�—� ¨�, —¸—� �� �˛� �� —�—� ¨�,24 �� ��— ��—�—ˇ�—� ˚—¨ ��
��—���—��� �˛� ��� ����, �˛� —¸�� �˚—� � �˛� ��� ˛�—� ¨ ��� �˛� —��� �˛�¨�
�¨— �¨ ��—�—���� �¨ ¨���� �� ��¨�¨ ˚—¨ �˛ ¸—¨ˇ��—� � ���¨�� � �˛�
¨��˚—� ¨� �¨— �˛� ���� ��—¨�.25 �— ��� —� ��—� ��˛ `�˛¸—� ¨ �—� �¨— ��¸�—��—��� � ���
22. Reegard, S. (2018) ßState Aid Rules- Restricting room for social policy and publicservice?�, „�—� ���� �� ���—� � �¨��— � ��˛�� ��� 24� `��� ¸—� ˚—¨ �˛� ·�¨ ¨��—� �
�—�����—� � ¿� —�—� � ��˛� ·�� �˛, · �—� ��—, (¸—¨ˇ�� �—�� ���: http://www2.euromemorandu-
m.eu/uploads/reegard_a_nordic_perspective_state_aid_rules.pdf).23. Esping Andersen, G. (1990) The three worlds of welfare capitalism, Princeton University
Press£ Kildal, N. and Kuhnle, S. (2005) Normative Foundations of the Universal Welfare State,Routledge, ”��¸—� ��.
24. Kvist, J., Fritzell, J., Hvinden, B. and Kangas, O. (2012) Changing social equality: TheNordic welfare model in the 21st century, Policy, »�—� ��� .
54
�� ���� � � ���� �� �¨¨�˛�� ��¨— ����� � ���� � ��—� � ����� ¨�¨��� -
���˛� ����— � �ˇ����—� ˛�˛�.26 ¶ ��—� � ¨��������¨����—� ˛�˛ ��
��—��� �ˇ˛�� �¨� � �˛� ��� —�˛ ���¨�� ��—� � ��—� �¸� ��� � ��� –� ¿¨˚��� ��—�
¿�� ��� �� ��— ¨��—��¨��—� £ ��� �— ����—� � �� ��� ˛ ˚�—� ¨, ˛ �¨—¸�—� ¨ �¨— ˛
��—���—� � ��� ��—¨ �� ��� (��¨�¨)������¨����—˛ˇ�—� �¨— �˛�¨�—��—��-
��—˛ˇ�—� . �— Belfrage �¨— Kallifatides ¨�¨��� �� �� �— � � ��— �—¨ �˚˚�� � � �˛
�—��—��� �˛�¨ ���� � �˛�¨�—��—����—˛��� �� ������ � �� ��¨� � �¨— ¨��� �¨
¨�¨��� ���¨ ��—� ��¸¨ ��� �� ��� ��—���—�� �.27 ��¨��� ���¨— ��˛ `�˛¸—� ¨
�� �—¨ �—�—� � �� �� �˛ ��—� ����˛� ˚—¨ �˛ �—��—��� �˛�¨ �� �˛�¨�—��—��-
��—˛��� �� ������ � ¨� � ���˛� ��˛� ·�� �˛, �� ���—� � ˇ�� ��— �� �—� �¸��
�¨�—��� � ¨��� � �� ��¨�¸—�¨�—��� ������ � �� ��� �—� �¨— ˛ —��� �˛�¨, ˛
�—�� �˚—� � �—��—��� �˛�¨ �¨— ˛ ��¨��� �¨�˛ ���� ��� � �˚¨�—� ¨�.
·¨��¨�—�� ����Æ��—�
¶�� � ¸¨ ��� ·��¨—� �� �—������ �� ˚�� ��—��� ��— �� �— ˛ ·��¨—¢ � � �·���˛
ˇ¨ ��� ��— �¨ ¸—� ��— �� ��¨�˛ �� �� �¨ � ¨—� �—� �� —�—� � � �� ¸˛�—�˚�—� �—� ¨
·�� �˛ �˛� ���� � �, �˛� �—�� �˚—� ¨�, �¨— �˛� ¨ ˛ �˚˚� ˛�. · � � ¨��� ˇ¨
����� �� ����� �¨ ¨���� �� ��— ����¨—�� �˛�¨, ¸�¸���� ��� ��� ��—�—���� �
�—¨� � ��� �¨ �¨— �—� ¨�¨�—� � � �¨— ����— � �� ˇ�˛� �����—� � � ˚—¨ �˛�
··, ¨���� �—� �� ���� �� �¨ ��˚ � � ��� �˛�¨. ¿¨’ �� ¨ ¨� � , �¨ �� �� ���
���—� � �˛� ·· �¨— ��� ��� ���� ����� ��—���—��� � ��¨—� �� �¨— �—�
�˚¨��� ��—� �¨ � ��� ���¨ � ��� �˛ �—� �¨�¨����—��� � ���� ��—�� �˛� ��—�
��— � ���� � ¸—¨���� �˛�˛� �˛� —��� �˛�¨�. ` � ��¨, ��—���� ��� ¨��� ����� ,
�—� �¨— �¨���� �� �— �— ��—���—��� � �� —�—��� � ¸�� ����� � �¨ ¨���� �� � ¨� �� �
25. Kananen, J. (2014) The Nordic Welfare State in Three Eras: From Emancipation toDiscipline, Ashgate, Aldershot.
26. Hollander, E. (2017) ßThe contemporary relevance of Karl Polanyi a Swedish case�, ���Hanappi, H., Katsikides, S. and Scholz-Wackerle, M. (��—�.) Theory and Method of EvolutionaryPolitical Economy: A Cyprus Symposium, Routledge, Abingdon, �. 54-72, (¸—¨ˇ�� �—�� ���:
http://hig.diva-portal.org/smash/record.jsf?pid=diva2%3A1071837&dswid=8183, �� ��¨—� ¨��� ��¨�˛ 20.12.2018).
27. Belfrage, C. and Kallifatides, M. (2018) ßFinancialisation and the New Swedish Model�,Cambridge Journal of Economics, 42(4), �. 875900.
55
�� �¨ ���¸��—��� ��� �� ˚—¨ ��� ���—¨���� ��� ��—�� ���� ��—���� ���� �˛�
¨¸— � ���˛� �—� ��˛� ˚—¨ ¨� �˛�˛ �˛� ¨��¨˚��—��—��� �˛�¨� �� �� ˛ �˛� ·�� �˛.
�— ���¨�—��—� ���� ��— ��� �¨��ˇ�� � —�� ˚¨���� � ˚—¨ �—� ��¨ ¨��—-
��� � �� —�—��� �, �� ��� �� ��� ¸—¨���ˇ�—� �¨— ��¨ ��˛˚�� ���¨ ˆ���� � �¨�¨,
��— ¨�� � ��� �—¨ ��¨�˛˚—� � ¨��������¨����—� ˛�˛� �˛� ��—���—� � �
�� —�—� � � �¨— ��� ¨˚��� � �˚¨�—� ¨�, ¸—� ����¨� �� ��¨�˛ �� �˛ ¨˚�¨—� �� ¨��� �
�� �—¨ �¨�—� � ¸— � ��¨�˛ ¨� � � �˛� ¸—¨¸—�¨�—� ¨�. ���� �˛�¨—� ��— �—¨
¨�¨���¨��˚ � �˛� ��—���—� � � �� —�—� � � ��� �˛� �¨��� ˇ��˛ �˛�
¨��—�¨—�� �˛�¨� �¨— �˛� ���—����� �˛�, �¨— �˛� ¸—¨�� � —�˛� ��� ���—��� �
�¨— ¸˛���—��� � ������ —�� �. †—¨ �˛� ��—� ���˛ ¨��� , �—� �¨— ¨�¨˚�¨—� ¨ �—¨
�¨ � ��˛ —����—� ¨ ���¨�� ��� �˛�¨�—���� � �˛� ¸˛���—����—� � � �¨—
���—��¨�—� � � �� —�—� � �. ¶ � �� ˇ�˛ �� ���—� ¨ �� ���¨ ¨—� � �¨— ���
�˛��—�� � ¸�� ˇ¨ ��� ��— �¨ �—� �¨— ����¨—�� �˛�¨ �¨— �¨ ������� �— �—�
� �˚—��� � ¸—¨�¨˚�¨��� ��—� �¨— �¨ �˚¨�—¨� � ¸—�¨—�� �¨�¨. �— �¨���—���—�
�˛� ·· ˚—¨ �—� �¨�—��� � ��—��� ��—� ¸�� ˇ¨ ��� ��— �¨ �˛�—����—�� ��¨— ��
�� �¨� ˚��—��� � �˛�¨�—���� � —¸—��—����— � ���� �¨— ˛ � � �˛ ��� ��� ��— �¨
��—�—� ˝��¨— ��—� �˛�¨��—��� � ¸—¨���—¨��� � ¸¨��˛—�� �˛���. ��¨��—� � ��
�¨ �¨ˇ����� �¨ ��—���—� � � ��� ��—¨�, ¨��� ��—� �˛� ��— ¨�� � ��— �˛�
��¨����� �¨�˛ �˛� ¨�—� �� ˚˛�˛� ��� �˛ ����—��� � ¸¨��˛—�� � ��� �� ��� ˛
�˚¨�—� ¨ ����—� ¸¨�. ˆ� � ��� �˛�¨��—��� � ¸—¨�� � ��—� �� ��� ¨� � �� �� �
�¨— ˛ �¨�—� � ¸— � ��¨�˛ �� ��� ��— �¨ ¨�� � ����¨— ��� �˛. ·�—� �� ��,
�¨�� � �� �—� �¨— �� �¨� �¨����� ˇ����� ���� ��� �¨ � �� �¨ � ���� ��� ��
�� —�—� � �, ˛ ¨�¨¸—¨��� � �� �—��¸ � �¨��� ˇ¨ ��� ��— �¨ �—� ����¨— ���
��—� ����� ��� �� —�—��� � �¨�¨�� �� �˛�˛� ��� ¨�—��� � ��� ����� � �˛�
·�� �˛�. ¿���—��� �� �¨ �����—�¨���—� ˛ ·�� �˛ ˚—¨ �˛� ���—� ˚��¨
¨� � ˚�˛ ���˚�—¨� � � ��� � �¨�˛�, ˛ ¨��—��¸�� �˛�˛ �˛� ¨��—�¨—�� �˛�¨� �¨— �˛�
���—����� �˛� �—� �¨— ˝��—� � � �˛�¨�—� ¨�.
`� ¨��� � ¨—� �—�, —¸—� �� �� ���� �˛ �� �˛� ¨�¨¸— � ˇ��˛ ��� ���˛� � ���
��—���—� � � ��� ��—¨� ��� � ¨—� �—� �� ���� ¨ ¨˚�� � ��˛� �˚ � ���˛ �˛�
�˚¨�—� ¨� �¨— �—� ����� �˚—��� � ¨ ¨˚�� �, �� �¨ˇ� —��� �¨�—��� �—��� ¸˛�¨ �� ��—
��ˇ�—� �¨— � � — ��� ��—� ����� �� �� �¨ �˚¨ �—� � �—ˇ¨� � � ¨�¨¸—¨���˛�—� � �
��—���—� � � �� —�—� � � ��˛� ·�� �˛ �¨— ��� ¨ ¨��� ¨� � �.28 ´� ��� ��¨��
28. Haagh, L. (2018) The Case for Basic Income, Polity, „�� —��—�˝£ Standing, G. (2017)
56
�— ��—��� ��� ˚¨��¨ �˛� ˜—� ¨�¸—� ¨� ˚—¨ �� �¨�—��� �—��� ¸˛�¨, ��� � ¨—� �—�
�� ���—� � �—¨ ��— �˚��� �˛ �� � ¸¨ ¨��� ˚�� ¸—�¨—�� ��� ��—¸�� �¨��� � ��¨��
�� �¨ �˚˚˛��� �� �˛�—¨—� � �—��� ¸˛�¨ ��� 560 ��� ˚—¨ �—¨ ��—� �¸� � � �� ¨���
¸� ��� �—¨, �� ��— ���� �� ��— �˛� ����� � �¨— �� ��¸—¨��� ��.29 ·—� �¨—
��—� �˛� �� �¨ ��¸—¨��� �� �¨ � ¸�—˚�¨ ��� �� —�—��� � �¨— ��� �˝˛� � ���� ��
¸—�� � ˚���¨— ˚—¨ �� �¨�—��� �—��� ¸˛�¨, �� �� �¨� ¨��� � �� —�—����—˛��� ��
¸˛��� �—� ¸— � �˚�.
¶ �� � ¸¨ ��� ·��¨—� �� �—������ �� ˚�� ¨��— ¨�� � ���¨— �� �— ��
�¨ˇ� —��� �¨�—��� �—��� ¸˛�¨ �—� �¨— �—¨ ��� �¨�˛ �� ����—� ˝��¨— �� �—�
��¨ ¨��—��� � �� —�—��� �, ¨ � �¨�¨���—� ��—� �˛� �� �— � � ��— ¨� � ˚�˛ ˚—¨ �—¨
¸—¨����—� � �˝ � �˛�˛ ¨�¨��—� � �� �—� ������ ��—� �¨— �—� �¨˚—� ¸��
�˚���—��� ��� ��� � ����, �� � ��—���� ��� ¨��� �˛ ��—˚� � �� ¨��� �
���� ����¨— ��� �� ¨��� �˛� �—��� � �� �� �¨— ¨��� �˛ ‡��— � . ����
¨�¨¸�—��� �— �˛� ����—��� �˛�¨ �� ˝˛� � �¨���, —¸—� �� �� �—¨ ���� � �—�� �-
˚—� � � ��� � �¨�˛�, �� �¨� ˇ�� �¨�¨ �� ��� ˛ ¨��������¨����—� ˛�˛ �¨— ˛
��� � �—�˛ ��� �� ����� � ���˚¨�—� ¨� �—� �¨— ����—� � � �˛�¨�—� ¨�.
��¨��—� � �� �˛� �—�����—� � ¸�¨��� �˛�¨ ��� ��—�� ���˛� � ���, ¸�� ˇ¨
��� ��— �¨ ¨�� � ����¨— ��� �˛ ��� �� �¨ �—�����—� � ��� �¨, ¨ � �¨— ˛ ¸�� � �
�¨�� � �¨�—��� � �˛��—�� � �¨— ˛ ���� � —�˛ ���—��� � ��� ˛��¨�—��� �
���—�� � ���. �— ¸˛��� �—�� �˝˛� � ��—� ˚—¨ �� �¨ˇ� —��� �¨�—��� �—��� ¸˛�¨ ˇ¨
��� ��— �¨ ����— ¨�� � ��� �¨— � �� ��� � ��—� �� ��� �— �¨ˇ� —��� �
�¨�—��� � �˛��—� ��.30
`� �� �¨ �� ��� � ¨—� �—�, �—� �¨— ��—�¨��—��� �¨ ¨�¨��˛ˇ�� �� ˚—¨ �� ��—��
��—���—��� � ¸� � ��—� ����—� ˝�� �¨ ¨˚��—� ˝���¨— � ����—� �¨ ���¨�ˇ�� � ����
¨˚�� �¨ �� � ��—¨ ��˛ —��� �˛�¨ �¨— �˛� ��—���—� � ¸— � ���˛ ��˛� ··. �����
�� ˚—�� �¨��� � ¨��� �˛� �—�¨˚�˚ � �� ˆ���� � �¨���, �—¨ ¨—¢ � � �� —�—� �
�—�����—� ¨ ��˛� ·· �—� �¨— �� �¨ �� �ˇ��� ��� �˛�¨. ���—� ˚—¨ �—¨ �� �� ˛
¨� � ��˛�˛ �� ��� � ¸—� ��� �— ���¸��—��� � ¸� � ��—� ��¸�—��� ���¨� ���
Basic income: and how we can make it happen, Pelican/Penguin, ”��¸—� ��.29. – . �.�. De Wispelaere, J., Antti Halmetoja and Ville-Veikko Pulkka (2018) ßThe Rise
(and Fall) of the Basic Income Experiment in Finland�, CESifo Forum 03/2018 (˜ˇ—��� ���).30. Social Prosperity Network (2017) A proposal for Universal Basic Services, (¸—¨ˇ�� �—��
���: https://www.ucl.ac.uk/bartlett/igp/sites/bartlett/files/universal_basic_services_-_the_insti-tute_for_global_prosperity_.pdf, �� ��¨—� ¨ ��� ��¨�˛ 20.12.2018).
57
�� � ˇ�—� � ������, �—¨ �¨ —��—� � �¨�¨��� ˛�˛ ��� �˚���—��� ��� ���� ����
����—� ¨� �¨— �˛� —����—� ¨� ¸� � ���� �� ���¨—¢ ��� , �ˇ�—��� �¨— ���—���
��—� ��¸� �—� �¨— ¨�¨˚�¨—� ¨, �� � ��—���� ��� ��—� ������—� � �� �˚�� � ��
·��¨—¢ ��� „�—���� —� �. ���� �¨ �¨— ��˛� ��—� ����˛ �� �� ˇ¨ ����� ��
�¨ �—��¸��˛ˇ�—� �—¨ ���¸��—� � � �—��˛�—� ¨, ¸�� � � ��— �¨�—� ¨ �˚˚� ˛�˛
�� �— ˛ ��˚¨��¨�—� � �˛� ���� ���˛ ��—� ��—���—��� � �� —�—��� � ˇ¨ ����� ��
� � ˚�¨�— �¨ ��� � �— ���� —˝���¨��—��� ���¨��˛�¨�—���� �� �—� �¨—
¨�¨˚�¨—� �� ˚—¨ �—¨ ·�� �˛ �� �� � ¨˚�� �¨� �� � ��—¨ ���� ��—���—���
¨��� �—���� �¨— �˛ ���� ��—¨ ¸�� �—� �¨— �� �¨ ��� �� ˚—¨ �˛� ��—� ���˛ ¨��� ��
������ , ¨ � �¨�—� � ����¨—�� �˛�¨.
58
5. � ¨��¨��—��� ¨��—��� �¨— ˛ ����˛�˛ ¨��—��¸�˛�˛�—¨� ¨��ª� ��—�—�ª� �—���� ¨� ˚—¨ �˛� ··
»—¨ ¨��� �—� �—� ¨�˛��˛�—��� � ��� —� ��—� ��� � �� ��� ��¨��¨ �˛� �¨˚��� ��—¨�
�˛�¨���—����—� � � �—� �˛� �� 2007 � �¨� ˛ ��¨���� � �—�˛ �� �ˇ�—�—����
�¨— �� ¨�¨�—��� ¨—¢ �—���� ��˛� ··. � ¸��—�� � �ˇ�—�—���� � �� ��— ¨�� � ��—
�—¨ ¨�¨��� ���˛ ��—� � , ¨� �� �— �—� ¨�˛, ���� ¸˛��� �—� �� ˚� �¨— ��˛
˚��—� � �¨��� ˇ��˛ �˛� �� —�—� � �, —¸—¨—� ��¨ �� ��� ¨�� � �� ˝ � �˛�¨ �˛�
���¨� � ����˛�. ´¨ �ˇ�—�—��—� � ��� ��¨�¨ �� ��� ¨� � ��— �� ��—� ¸—� ���
� � ��� ��� ¨��� �—� ¨��� � �˛� ¸��¨��—� ¨� �� 2000 ��� 20% �� �� �˚—���
��� �¨��� �˛� ··, �—� �¨— ��� ˛ ���� � ���� �� ���— � ��� �� �˛� ·· (�.�.
���—� ¨, ‚�¨ —� ¨) � ������ � ��� �¨ ��� (�.�. �˚˚¨—� ¨, ¿� ��—� ¨).31 ´�
� ��� �˛� �� —�—� � � ��� �—� �¨— ���¨��� � ¨—¢ �—��—��� , ¨� �� �— ¨�¨�—��� .
»��¨�� ¨��� � � � ��— �—¨ �� ����˛ ¨��—� ¨ �˛� (¨�¸—� � �) ˛˚��—� ¨�, ˛
��—��� �˛�˛ ˚—¨ ��� ¨��—�������—��� � ˇ����� � �˛� ¸˛���¨�—� ¨�, �—�
�˚���—��� �¨ ˚—¨ �¨ ��—����� —¨, �¨ ¸—�¨�� � —¨ �¨— �¨ �— � �� ˇ�¨ ��� �¨
��˛��� ��˛�, �¨ˇ�� � �¨— ˛ �˚¨����� �˛ ����¨��—� ¨ �� � ��—¨ ���� ���—�—���� ,
���� »��� � � ��� �¨— �� � �� �� � ¸��. ����� ¨�� � �˛� �—�����—� �
��� —¸�� �˚—� ¨, �— ˇ�� ��—� ��� ����—� ����¨— ¨��� ��� ����— � �ˇ�—���� ��� �—
��� �—� ���˛˛�—��� �ˇ�—�—���� .32
»����� �— ���—�—��—�� ª �—���—�� �¨�Æ˚���� ¨ ��˛˚ª��� �˛¨Æ¸��˛ ��� �ˇ——��—�� ¨��¨��—�� �¨�—����;
‡�� ¨���� �—� �� �� ˛�˛ �� ˚�˚���� � �� �— ˛ �˝ � �˛�˛ ¸—¨��� �— �� ��� �¨ ¨—� �—¨
�˛� ¨� � ¸�˛� �� �ˇ�—�—��—��� ¨�¨�—��� ¨—¢ �—���� . ·��� �¨ �— � �� ˇ�¨
»»· ¨��¸—� ¸�� �˛ �¨�—� � ¨—�—� ¨ �� �� ��¨—�ˇ � �¨�¨ �¨— ����—���—��� �
31. – . Timbro Authoritarian Populism Index 2017, (¸—¨ˇ�� �—�� ���: https://timbro.se/
allmant/timbro-authoritarian-populism-index2017/.32. – . Becker, J. (2018) ßNeo-Nationalismus in der EU: sozio-okonomische Programmatik
und Praxis�,Materialen zu Wirtschaft und Gesellschaft 179, Arbeiterkammer –—�� ��˛, (¸—¨ˇ�� �—�����: https://emedien.arbeiterkammer.at/viewer/ppnresolver?id=AC15181468.
59
��� ��� �� ¸�� �¨�—� ˝���¨— ��¨ ˚�˚���� �¨,33 �� �¨ —���� �� �¨ �˛� �—� ¨�˛�
�� —�—� � � ��—�� � �˛� ���—� ˝�— ��� �� —�—��—��� � �¨ � ˚�����. ¿ � ˚�¨�—,
¸—¨���—��� ��— �� ��˛��� � �� ��� � Ronald Inglehart �¨— � Pippa Norris
������ � ��� �� �� � �� ��� �¨ ��¸˛ �� ��� �� �— ˛ ���� � —�˛ ��
¨—¢ �—���� ¸�� ¨���� �—� �—¨ �¨�—¨� � ¨��— � ˚—¨ �˛ ¸˛���¨�—� ¨, ¨ �
�—� �¨— � � �� �� �¨ ���¨�¨�—��� �� —�—��—��� �¨—��� ���� �� �� ��— �—� —� ˝�� ��
��—� ���˛˛�—��� � ¨�—� �� �¨— ��� �¨�˛ �� ��� ��—� ��¸� ���¨—� ¸��˛� ���� �
˛ —�—���� ��, �—� �� ¨�¸—��� �¨— ¨˚��—��� � ˛ˇ���� .34 ��¨��—� � ��
�˛� ·�� �˛, �¨ ¸—¨ˇ�� �—�¨ ���—��—� ¨ ¸�—� ���� � � ˚�¨�— �� �— ˛ ���� � —�˛ ��
¨—¢ �—���� �—� �¨— ˚��—��� � ��˚¨ � ��˛ ���¨�� �˛� �—� ˛ —�—���� �˛� ˚��— � �, ���
¨�¸�� �, ��� —˚�� ��� ������� ���, �¨ˇ�� � �¨— ˇ˛����—��� � �¨— �ˇ���—��� �
� �—��˛�—�� �. `� ¨� � �˛ � � �˛, ��� �� ��� �� �— � ¨—¢ �—���� � ¸�� ˇ¨ �� ��— �� �¨
�¨����� ˇ���� ¨��—� ���� ��˛ �—��—��� �˛�¨ ��� �— � �� ˇ��� ¸˛���¨-
�—�� �.
�� �¨— �— ¸—¨����—��—� �� —�—��—��—� ���¨�¨�� —���—� �� ¸— � ����
��—���—��� � �� � ¸�� �—� �¨— ���¨��—� �, ¨��—� � ��� ˚—¨ �� �� �— � ��� ��� ¨���
��� ��� �� ˇ¨ � ��— �� ��� � ˛�¨ �� �ˇ�—�—��—��� ¨�¨�—��� ¨—¢ �—���� . ¶
��¨ ¨��—� � ����——� � �� ��¨ �� ��— �¨�¨˚ � ��— �—¨ —�� � ����� �—�˛
���¨�� �—�����—� � � ¨�¨�� � �—¨� �� ���¨ �—� �¨— ¨��� �˛� �—� �˛ �¨— �˛�
� � �� ���� � —�˛� �� �˛ �¨¨¸��—¨��� �� �� �¨— —¸—� �� ��¨ ¨—¢ �—��—� �
��� ��¨�¨ ��˛� ·�� �˛.35 `����� �, �—¨ �—� ���˛�¨�—� � ¨� � �˛ ���
��—���—��� � ¸�¨�—��� � �—� �¨— ¨�¨˚�¨—� ¨. �·��— ��¸—¨��� �� �� ˚�˚���� � �� �— �—
Inglehart �¨— Norris �˛��—�� ��� ��˛ �� �� �˛ ��� �� �— ¸�� ¨�¨��� ���¨— ��˛�
�˚¨�—� � � � �˛, ¨ � ��˛� �—��¨��—� � � � �˛, ¸˛ ¨¸ � —¸—��� � ��� �—��� �
��—��— � ���� �¨— ¨˚�� ���, �� ¨��—������� �— �� �˛ �� ��� ��—� ¸—�
33. De Vries, C. �¨— Hoffmann, I. (2016) ßFear not values. Public opinion and the populist
vote in Europe�, eupinions 2016/3, Bertelsmann Stiftung, (¸—¨ˇ�� �—�� ���: https://www.bertels-mann-stiftung.de/fileadmin/files/user_upload/EZ_eupinions_Fear_Study_2016_ENG.pdf).
34. Inglehart, R.F. �¨— Norris, P. (2016) ßTrump, Brexit, and the Rise of Populism:Economic Have-Nots and Cultural Backlash�, Faculty Research Working Paper Series, RWP16-026, Harvard University, „�� —��—�˝.
35. Algan, Y., Guriev, S. Papaloannou, E. �¨— Passari, ·. (2017) ßThe European trust crisisand the rise of populism�, Brookings papers on economic activity, BPEA Conference Drafts,
`����� ��—�� 7-8, (¸—¨ˇ�� �—�� ���: https://www.brookings.edu/wp-content/uploads/2017/09/4_alganetal.pdf).
60
� � ��� ˚—¨ �¨ ¨—¢ �—��—� � ��� ��¨�¨ ��˛� ·�� �˛. �—���� �¨ ���—��—� ¨
¸�—� ���� ��—� �˛� �� �— �— ˚�¨—� ��� ������� ��� � ��� �¨ �¨— ��—���� ��� ��
¨�¨�—� � ¨—¢ �—��—� � ��� ��¨�¨, —¸—� �� �� ˚� �� ��� �� �˛� ���¨� � ����˛�
(� . ¿¨ � ˇ��¨ 1). ´¨ ¨���� �� ��¨�¨ ¨� � ��˚¨��—� ˝�� �˛ �˛�¨�—� ¨ �˛�
¨� � �˛� �˛� ����—�� � � ��� ¸—¨�—��� � ��—���—��� � �� � ¸�� �¨— ��
��� �� �� ��� ���—� � �� ��� ��˛�¨���—� ¨��� �—� ����— � �� ˇ��� �—�����—��� �
�� —�—��� �.36
¿���•·»� 1†�¨��� ¨— ¨��¨��— � �¨�—�� � ��˛ ·��Ø�˛
¶ �—� —�˚¨�—� ¨ ¨���¨ � ���— �� �— �— � �¸�� �—� �¨— �—� �—ˇ¨��� �� ���� �˛ ��
�—� ˚�¨—� ��� �¨ �˛�—� ˝�� ��� ��¨�¨ �˛� ¨—¢ �—��—� � � —˝���¨��—� � �
‡��— � �.36 ´¨ ��˚ � ��¨�¨ ¨��� � ��� ���� � ��� � � �����¨— �� ��˚ � �
�¨ˇ��� ��¨��—� �� �˛� —��� �˛�¨� ��� �� ��. ˆ����˛—� ˝�� �� —�—��� � ��
¨�������� � ��˛� ¨���¨� � ��¨�˛ ��� ß�¨¨¸��—¨��� �� �� �� ���
�� ��, �.�. ���� ����� ¨ ��� ��—���—��� � �� —�—��� �. ¿� � ¨��� ¨� � �¨
��� ��¨�¨ � � �����¨— �¨� � ��� ”��´ ¸—�¨—�� � ��� �¨— ����¨ˇ�� � �¨
�¨�¨�� � ��� ¨��˛�� ��˛ �˛ ����ˇ��—� ¨ ¨�¨��—� � �� �—� ¨�� �� ��—�.
`�˛� ¿� ��—� ¨, ˛ �—ˇ¨� � ��˚¨ � ��˛ ¸—¨¸ � ��˛ �¨� � �� ������ ����
��� ��¨��� …�� ��� �¨— ‡—�¨—��� �˛ (PiS) �˚¨��� ˇ˛�� �—� �� ¨��� ���—-
�—��—��� � �� � ¸�� �¨— �� � ¸�� ˚�¨—��� � �¨� � �˛� ����—��� ���˛� ��¨—��� �
¨��˛���—� ˛�˛� �� ��� �� ˚—¨ �—� ¨�� �� ��—�. ˙���� ��, ��� ��¨�¨
���—��—� ¨ ¸�—� ���� �—¨ ��—� ��˛ �� � � ��¨��� �˛� � � �� ���¨�� ��� ¸� �
�� �� ��˛� ·�� �˛.
´¨ ¨���� �� ��¨�¨ ��� �� ��¨—� �� —�¨ —��� � ��—���� ��—��� � �� �-
36. �— ¸—¨���� � ��˛� �¨�¨��� � ��� ¸��—��� � �¨¨��˛—��—��� � ¨� � �� � �� ��� ˛
���¨—� ¸��˛, �� �� � ˚˚� �¨, ˛ � � �˛ �¨— � �— �¨ � ˚����� ��� � ��˛� �˛� ���� � —�˛� �˛� ¨—¢ �—��—� � � —˝���¨��—� � � ‡��— � � ����� � �¨ ��˛˚ � ��� �¨ ¸—¨����—� � ��� ��¨�˛����� �� ¨�¸�� � �¨— ˚�¨—��� �. – . Harteveld, E., Van Der Brug, W., Dahlberg, S. �¨—
Kokkonen, A (2015) ßThe Gender Gap in Populist Radical-right Voting: Examining theDemand Side in Western and Eastern Europe�, Patterns of Prejudice, 49 (1-2), �. 103-134.
61
3738
˚�� � (» � �—�� 2018) ¸�—� ���� �� �— �� �¨ � ¨��� � �˛ �� ��� ��������
˚�¨—��� � �� ���� �˛ �� ��� � �¸�� � � �—�� �˛� �ˇ�—�—��—� � ¨—¢ �—��—� �
—˝���¨��—� � ¸��— � ”—� ˚�¨ (�� 17,6% ��� ˚�¨—��� � �˚�—��� ���� �� ��
17,1% ��� ¨�¸�� �). ·�—� �� ��, �� � � ��� ��¨ �� �˛��—��� ¨—¢ �—��—���
—�¨ —��� ����˛�—��� ��¨��—���� , �� „—� �˛�¨ ¿�� ��� ����� ��,
�¨��—� ¨�� �� �¨ � ¨��� � ��˚¨ � ��� ��—� ¸—� ˚�¨—��� � �˛����� ��
(32,9%) �� �� ˚�—�˛ �� ��� � �¸�� (32,8%).37
†��—��� ��¨, �� ����¨ �� �¨ ���—��—� ¨ �� ·��¨�� ���� �� 2017,
�— ˚�¨—� ��� �¨��— � ˝�� �—¨ ��˚¨ � ��˛ � � �˛ ��� �� �¨� ��¸¨����
¨��—-���¨�¨����—��� � �� � ���� (¨�˛�—� � ��¨—�ˇ � �¨�¨ ����—� � �� �˛
���¨� � ����˛, ¸—¨���—� ¨ ˚—¨ �˛� ¨� �˛�˛ �˛� ���� � —�˛� ��� ���
��� ��˚�� �¨— ¸—¨���—� ¨ ˚—¨ �˛� �¨˚�¨�—� � ���� � ��� ���¨�¨���� �
��˛ ��� ¨ ��¸�� � �) �¨— ¨�¨�—��� � ¨��� ���� (¨�¨—� �˛�˛ ˚—¨ ¨��˛�� -
��˛ �—��—� ¨ ��� �˚� ˛�¨�—�� �).
� �� �� �� ��� � �¨��� ��� ��� ��� ��˛��� ��˛� �—� �¨— �¨ˇ�—��—��� �
˚—¨ �˛� �� �˚—� � ��—��—� ¨ ��—��� � ¨—¢ �—��—��� � —˝���¨��—��� � ¸��—�� �
���¨—¢ ��� � ���� � ��� (�� ��� �� „�� ��¨ · �ˇ�—� ¨� �˛� ���—� ¨�, ˛
”—� ˚�¨ ��˛� ‚�¨ —� ¨, �� ·ˇ�—��� »�� ���� ��˛ †¨ —� ¨, �¨— �— `�˛¸�—�
‡˛��� � ��� ��˛ `�˛¸—� ¨), —¸—� �� ��� �� �˛� �����¨��� �˛� � � �˛� ���
ˇ�� � ��� �˛� ���¨� � ����˛� �¨— �� �˚� � �¨���.38 ¿���—��� �� �¨
¨��—�����—���—� ¨��� , �— ���¸��—��� � ¨�¨�� � ��—� ˇ¨ ��� ��— �¨ ��—��-
���� ��� �˛ ���� � ˇ�— � ��� ��� �¨ ¨�¨¸�—�ˇ�� � �— ˇ��—��� � ��—���� ��—�
�˛� ���¨� � ����˛� �.�. ˛ �—ˇ¨� � ˇ��—� � ¸˛���—����—� � ��—� ¸¨�˛
(�� �—���� �˛ ��� �˚—� � � � �˛ �¨— ����—¨� � � � �˛ �¨����� ˇ���¨).
37. – . Heino, A.J. (2017) ß2017 Timbro Authoritarian Populism Index�, (¸—¨ˇ�� �—�� ���:
https://timbro.se/app/uploads/2018/01/populism-index-2017.pdf.38. – . Manucci, L. (2017) ßPopulism and the Media�, ��� Rovira Kaltwasser, C., Taggart,
T., Ochoa Espejo, P. �¨— Ostiguy, P. (��—�.) The Oxford Handbook of Populism, OxfordUniversity Press, ����� ¸˛.
62
¶ �����˛ �� ���¨�� �Æ��� ¨— �— ��—��Ø��—� �˛� ��˛ ¸˛���¨�—ª���—�—ª
‡— � ���� �� �� ��� ¸�—� ���� �� �— ¸�� �—� �¨— ��� �� �— �˚¨˝�� ����— �� �˛�—� ˝��
¨—¢ �—��—� � ��� ��¨�¨, ¨ � ¨��� �¨ ��—���� ��� �— ���¨—� �� � � ��—�, �— ���—� ��
��— ¨�� � ��� �—� ��¸— � ����� �¨�˛˚�—� �� ����—��� �, �—� �—��� � ��—��— � ��—�,
��� ��¨˚˚� �¨�—� �� �¨— ����—��� �, �¨— ��� �˚¨˝�� ����� �� ¸˛��� �—�
����� ¨ �� �—� �����¨— ���¨�� ��� —¸—���˛��� � ���¨ ¨—� � (�˛� ¨��—� � �
� � �˛�) �¨— �˛� �˚¨�—� � � � � �˛�.39 ¶ ����——� � �� ��¨ ¸�—� ���— �� �— �—
��—���—��� � ���� ��—�� �� ����— � �ˇ�—���� ����— ¨��¨����� �˛� �˛�
—�ˇ�� �˛�˛� ����— � �� ˇ��� �� —�—��� � ¨��� �� � �����¨—��� � ��� ��¨-
�¨ �� ��� �¸˛˚ � ��— ��� �˚¨˝�� ����� �¨�˛ � � �—¸—� ���˛� �� �¨˝—� � ¨��� �
¨��� �˛� �� �˚—� � ¸—¨¸—�¨�—� ¨ �¨— ˛ �� �˚—� � ����—�� � ��� ���¨—� ��
� � ���� �� ��— ˚—� ��— �—� �˛�¨��—� � ���� ���¸—�—���� �˛� �¨�¨��� � � �˛�
�� —�—� � � ����—� ¨�. `�˛ �—� —�˚¨�—� ¨ ��—�˛�¨—� ���¨— ��� �� �� ˚�˚���� � �� �—
�— ¸—���� ����— �� —�—��—� ���¨�¨�� —���—� ��� ���¨—� �� � � ���� �—� �¨—
��—���—� � �� ¨ ¨˚�� � �¨� � �˛� ��—� �¸� �˛� �—� �˛�.40 ·��� �— ¨�¨�—��� �
� � ��—� �˛� �—��¨��—� � � � � �˛� �—� �¨� —� ˚� � �� � ��—�—���—� �¨� � �˛�
��—� �¸� �� ��� � ��� –� ¿¨˚��� ��—� ¿�� ��� ��—���—��� � � ��� �� ˚� �˛�
� �¨�˛� ���� � ��—���—��� ���� ¨—� �, �� ���—� � �¨�—� �� �� �¨ �¨�—��� ¸—� ��
����¨�—� ¨� ˚—¨ ��� �—��� � �¨¨˚�˚�� � �¨— ���� � —˝� �˛� ��� �¨ � � ��
��—���—� � �—�˛�—��� �˛�¨, ˇ¨ ����� �¨� �¨ ��¨����¨�—���� � �—� �� ������
����� � ���� � —�˛� ¨�¨�—��� � �¨ˇ����� ��� �� ¨� � ��˛�˛ ��—� ¨��— �� � �˛�
��—���—� � � ˇ�� �˛� ��� ���¨—� �� � � ����, �� ��� ¨��� � ˚—� ����¨— ¨��— ˛���� �.
39. – . �.�. Arzheimer, K. (2012) ßElectoral Sociology: Who Votes for the Extreme Rightand why � and when?�, ��� Backes, U. �¨— Moreau, P. (��—�.) The Extreme Right in Europe.Current Trends and Perspectives. Gottingen: Vendenhoeck & Ruprecht, 35-50£ Hilmer, R.,Kohlenrausch, B., Muller-Hilmer, R. �¨— Gagne, J. (2017) ßEinstellung und soziale Lebenslage.
Eine Spurensuche nach Grunden fur rechtspopulistische Orientierung, auch unter Ge-werkschaftsmitgliedern�, Working Paper Forschungsforderung, 44, �� ˚����� 2017, Hans-Bockler-Stiftung.
40. – . Algan, Y., Guriev, S., Papaloannou, E. �¨— Passari, E. (2017) ßThe European trustcrisis and the rise of populism�, Brookings Papers on economic activity, BPEA Conference
Drafts, `����� ��—�� 7-8, (¸—¨ˇ�� �—�� ���: https://www.brookings.edu/wp-content/uploads/2017/09/4_alganetal.pdf).
63
¶ ���� � —�˛ ��� ���� � ��� �� �� —�—��� ��� ���, �� �˚��� —¨ � � �˛
�˛� �—��¨��—� � � � � �˛� ��� � ��� –� ¿¨˚��� ��—� ¿�� ���, �� ��— �˛�¨¸���—�
¨��� �—¨ ��¨ˇ� � ��—� ��˛ �¨� � �˛ ¸— � ��—¨ ��� �� ��¨—� �� ¸��¨��—�� �. �� �
˛ �¨¨� � ˛�˛ —��� �— —¸—¨—� ��¨ ˚—¨ �˛� �����¨—��� � , �� �˛ ���—¨ ¸˛-
���¨�—� ¨ �¨ � � ��— ��—� �� �—� ���— ������—¨—� �� ��� � ¸�� � �� �—��� ��������
��� �¨�¨���˛��� ��� � � ��� �˛� �� 2000 ��� �— �� 2017 �� ��� �� �� � � �¨
�˛� ·· �� ��� �˛ †��¨�—� ¨, �˛ †¨ —� ¨ �¨— �˛� ‚�¨ —� ¨.41 `����� �, ��
����¨�—��� �� —�—��� �� ��˛�¨ �¨¨��˛—� ˝��¨— � ��� �¨ �¨— ��—���� ��� ¨���
�—¨ ¨��¸� � ���˛ �˛� —�¨��� �˛�¨� ��� �¨¨¸��—¨��� � �¨˝—��� � ���� � ��� �¨
���˛�� � ��� �¨ ����� ���¨ ��� �� ��� ���¨—� �� � � ���� �� �� �¨— �˛�
�˚¨�—� � � � � �˛� �¨ � ˛ ¨ �� �¨ ����� ���¨ ��� ���¨ ¨—�� ���. ˙�
¨����� ���¨, �˛�¨��—� � �� � �¨�¨ �� �— ��� �� �˛� �˚¨�—� � � � � �˛�, ¨ � �¨—
��� ���¨—� �� � � ���� �� ��� �˛�—� ��— �� —�—� � ¨��� � —���, �¨— �—¸—��� ��¨
¸��— � �ˇ�—�—��—� � ��� ��¨�¨.
¶ ¸— � ���˛ ��� ���¸��—�� � ��� �� ��� ���¨—� �� � � ���� �� �� �¨— �˛�
�˚¨�—� � � � � �˛� ¸�� �¨�—� ˝��¨— ��� �� ��˛� �¨¨� ˛���� ˛�˛ � �¨
�¨ � �˚¨ ��¨—�ˇ � �¨�¨, ¨ � ��˛—� ˝��¨— �¨— ��� ˚�˚���� � �� �— �¨
����� ��� � ��� ¸�� ¨�� � ����¨— ��� �˛ ¨��� �—� ���� � ��—�, �� ���
¨��¸�—��� ��¨— ¨��� �� �¨� ¨�¨��� ���� ¨—ˇ��� ����——��� � ����� � ��� �� ��—�
¶¿� �� �� �¨— ��˛� ·�� �˛.42 ˙���� ��, � ¨�¨��� ����� ¨��� �—���� � ¸��
�� ��— ���¨��� � ��—��� ��— �˛ �¨�˛�—��� �˛�¨ �˛� �˚¨�—� � � � � �˛�. ���—� ˇ��¨,
�— ����——��� � �� �� ��� �� ��� ¸�—� ��— �� �— � �� —�—��� � ¨��—�—���� � �¨— �—
¸—¨�¨�—� �� ��—�� ����¨— �� �¨ ¨�¨��� ���¨ ��—� ��¸¨ ¨�—��� �˛�¨�.43
¿¨’ �� ¨ ¨� � , �� ¨�¨��� ���� ��—� ¸—� �˛� � � �� ��� �¨ ¸��— �
�ˇ�—�—��—� � ��� ��¨�¨ �� �� ˛ �˛� ·�� �˛ �˛�¨��¸���—� �—¨ ��� ���¨ �—� �˛
�˛� �� —�—� � � ������� �˛�˛� �� �¨�—� ˝��¨— ��� �� ��˛� �¨˚�¨�—� � �� �� �¨—
��˛� �� ¸� � ��— ��—¸�—� ���˛ �� �—��—��� ��—��� ¸� ��� �� ��� ���¨—� �� � � ����
41. – . Pauly, M. (2017) ßEuropean social democracy extinct?�, Social Europe Blog, 26‚¨��¨—� � 2018, (¸—¨ˇ�� �—�� ���: https://www.socialeurope.eu/pauly).
42. †—¨ �—� ¶¿� � . Gilens, M. (2012) Affluence and influence: economic inequality andpolitical power in America, Princeton. †—¨ �˛� ·�� �˛ � . Schafer, A. (2015) Der Verlust
politischer Gleichheit. Warum die sinkende Wahlbeteiligung der Demokratie schadet, Frankfurta.M.
43. – . Solt, F. (2015) ßEconomic inequality and nonviolent protest�, Social ScienceQuarterly, 96(5), �. 1314-1327.
64
�� �� �¨— �˛� �˚¨�—� � � � � �˛�. ¿¨�� � �� ¨��� ¸�—� ���— � � ˚�¨�— �˛�
�˚�¨� � �—�˛ �˛� —¸�� ¨� �˛� ���—¨ ¸˛���¨�—� ¨�, �� ��� ˇ����ˇ�� � ˇ˛�� ���
� � ��� ��� ��—¨� ��� � ��� –� ¿¨˚��� ��—� ¿�� ���, ¸�� ˇ¨ ��� ��— �¨
��˛��� ��¨— �� �—¨ ��¸—¨˚�˚¨���� �˛ ��� � �¨�˛ ���� ¨�¨�—���� . ·����� -
���, �� �¨ �¨�—��� ��� �˛�¨ ��˛� ��� ���¨ �˚�—� ¨ ����—� ˝��¨— �� �� �¨� �
��� �� �—� �¨— ��—�� � ˛ ¨� � �¨��˛ �—¨� ��—���—� � ��—���—� � � ¸˛���¨�—� ¨� ��
�� �¨� ��� �� �� ˇ¨ ���ˇ�—� �� �¨ ��¨ ¨��—��� �� —�—��� ���� ¸—�.
¿�����—�� ˚—¨ �—¨ �¨�ª ���—�—ª �—����¨ ��˛ ··
¿ � �� ¨��� ¸�� �¨ ��� �—¨ ¨��� �� ��� ��¨��¨ �˛� �¨˚��� ��—¨� �˛�¨���—���-
�—� � � �—� �˛�, ˛ ���¨—¢ � � �� —�—� � �—� ����¨— ¨� � �˛ ��—˚� � ��
��¨�¸�� �—. ˆ��ˇ�� ����¨� ˛ ���� �—�˛ �˛� ¨���� ���˛� �� —�—� � � ¸��
�—� �¨— �—�� �—�˛, ��—� ���� �� � ¸—¨����—��� � �� ���—��� � ���—�� � ��� —� ����
����� � �¨ ��� ��ˇ�� �: �—¨ ��¨—��� � ��� � ˇ��˛ �� ¨�¨�—���
�ˇ�—�—���� , ˛ ¨� � ¸�˛ ���� � ������ � �— � �� ˇ��-������� —�—���� � ˛
¨��—��¸�� �˛�˛ ���� � ¸˛���¨�—��� ��—���—¨��� ������ �.
´� ¨�¨�—��� -�ˇ�—�—��—��� ������ � �� ��— �� ���� �� �˛ ¸—¨� � ˛�˛ ���
����— � �� ˇ��� �—�����—��� � �� —�—��� � �� �˛� �¨��� ���˛ ��—� ���˛ ��
�ˇ�—��� � � ���, ¨ � ¨��� ����—� �¨ �� ���� ��— ��� �� �� �˛� ����˚ � ��
� ��� �¨ �¨— �—� ¨�¨�—��� � ����� � ¸—¨���� �˛�˛�. �·�¨ ��� ��—� ������ � ˇ¨
�¨�—˝�� �¨� ��—¨��—� � �� �—¨ �� —�—� � ���¨�—� ¨ ���¨�� ��� ����� �� ��
�� ��� ��¨˚�˚—��� ���¨�¨�� —���� , �—¸—��� ��¨ �˛� ����¨��—� � � � � �˛�
(���¨—� � ��˚�� ˇ�� ��—��—˛�¨�—� ��) �¨— �˛� �—��¨��—� � � � � �˛�, �� �—ˇ¨� �
���� � —�˛ ��˛� � ��� �˛� �˚¨�—� � � � � �˛�. ¶ �—�����—� � ����—��� �˛�¨ ��
������ � ��¨� � �¨— ¨��� �˛� �����—� � ¨��¨˚��—��—��� �˛�¨ �˛� �—�����—� ¨�.
´� �˛ �� ��—���—��� ��� ���� �� ������ �, ��� �˛ ��� � �—�ˇ� �˚—� � �
�¨� � ��˛�, �˛ �� � ��—��� ¸�� ¨��˚—� ¨� �¨ˇ�� � �¨— ���� ��—¨�, ˇ¨ ¨��—��-
���—���—� �� —�—� � ��� �� �� �¨�¨���¨�—���� ��� ���� �� � ��—���—��� �
� � ����. ¿��¨��� �, �� ������ � ��—��� �— �˛ ¸� �¨�˛ �˛� ���� �˛�˛� �¨— ��
�¨�¨��¨ �—��� �˛� �˛�¨�—���� �—� � � �� �� ��—���� —� � �¨— ��
¸—�¨��—��� ��� �¨���. �� �¨— ¸�� �—� �¨— ¨��� �¨ ¨�¨˚�¨—� �, �— ¸�¨�—��� � ˇ¨
����� �¨� �� —� � �¨ �¸˛˚ � ��� �� �—� ¨�¨�—��� � ����� �. ��¨��—� � ��
65
�˛� ���¨—¢ � � � �� � ��˛, �� ������ � ¨��¸�� ���¨— �˛� ��—¨—� ¨ ¨˚� � �¨—
�˛ ����— � �� ˇ�˛ ��� � � ˇ�—�˛�, ¨ � ¨��—�—� ˇ��¨— ��˛� ��¨—��� �
�� —�—� � � �� � ��˛ �¨— ��� �����¨ —���� .
´� ������ � �— � �� ˇ��-������� —�—���� ������ �— ��˛� ��—� ���˛
��� �¨˚��� ��—�� �˚¨�—���� � ˚—¨ �˛ ¸˛���¨�—� � ¸—¨��—� —�˛ �˛� �¨˚��-
��—���—� ˛�˛�. ¿¨�� � �� ˛ �¨˚��� ��—¨ ¸—¨���� �˛�˛ ����—� �¨ �¨�� � ˝�—
�� �—¨ ¸—¨¸—�¨�—� ¨ �� �—��˚�—� �� �¨ˇ¨ � ������¨�—��� ��� ��, �� �� ��
��—� ���˛� �˛� � � �—��˛� ¸˛���¨�—� � � ���—����—� ˛�˛�, �� ������ � ˇ¨
��—¨˝�� �¨� �¨ ����— � ��— � � ��—¨ ��� � �¨˚��� ��—� �����¨ —���� �¨—
�¨ ����˛—� ˝��¨— ¨��� �� ���� �˛�¨�—���� � ��¨ˇ����—� ˛�˛� �¨—
¨�¨¸—¨��� � � �� ��� ���—� ���¨— ¨��� �—� —¸�� �� �� �¨˚��� ��—� ��¢ ��—¨-
�—���� .44 ·���� � ¨��� �˛� ������¨�—� � ��¸�� � �� �� � ¸�— �� �—�
�¨˚—��—¨��� � —¸�� �� �˛� ���¨˚�¨����—� ˛�˛� �˛� �—�����—� � � � � �˛�, ˛
�� —�—� � ���� � —�˛ ˚—¨ �� �¨ ¸˛���¨�—��� ���� ¸—� ���� � �¨˚��� ��—�
�����¨ —���� ˇ¨ ¨��� � �—� �—ˇ¨��� �¨�¨ �—� ¸—¨�¨�—��� � ��—� ¸�� ��
���¨ ¨—� � �¨— �¨ ¨��� ��¨ ���� �¨�¨ �˛� ��� ¨� �—��¨��—� � � � � �˛�.
¿¨¨��� ��— ¨��—���� ��� �˛�¨ �� �¨� � ��� �� ˇ¨ ����� �� �¨ �˚¨��ˇ�—� ˛
���� � —�˛ ���¨�� ��� ���¨—� �� � � ���� �¨— �˛� �˚¨�—� � � � � �˛�, ¨� �¨—
��� ��¨�¨ �� ��� ���¨�—���—� �—���� ��� ������ —� ��.45 ¶ ���� � ��
�ˇ�—�—���� ˚—¨ �˛ ���—����—� ˛�˛ �˛� �� —�—� � � ����—� ¨� ��—� ��—���� ����
�˛�¨��—��� � ��� �� �� ��˛˚��� �� �¨— �� ¨�¨¸�� ���� ��� ��� ����—� �¨
¨���� �� ��— ����� ¸—� ��˛� �� —�—� � �� ����—��� �˛�¨ ��� � ���� ��� ��.
´� ¸˛���¨�—��� -��—���—¨��� ������ � ��¸ � ˝�— �˛� ��—� ���˛ �˛�
¸˛���¨�—� � � ¸—¨���� �˛�˛� ��¨ �—� ¨ ��—� ��¸¨: ���—��� , �ˇ�—��� , �¨— ··, ��
�˛ ���� � ��� �˛� ��— ���—� � ¨��-�¨˚����—���—� ˛�˛ �˛� �—�����—� � �
¸¨��˛—�� �˛�¨�. ¶ ���� ˇ˛�˛ ¨��� �� ������ � ˇ¨ ��¨�˛ˇ�—� ¨��� �˛
���¨�—� ¨ �˛� �˚¨�—� � � � � �˛� �� �˛�¨��—� � �� � �¨�¨ ��� ��� �� ¨��—��� �
���¨—� �� � � ���� (�—����—��—˛�¨�—� ��, �� ���¨— � ��, �¨— �˛� �¨¨¸��—¨� �
�—��¨��—� � � � �˛ ����— ¨��¨����� ��� ��� ¨˚���� �-�—���¨ —�˚˛��� �
�¨— ��� �˚¨˝���� ��� �� ¸˛��� �—� ����� ¨). ¶ ¸˛�—�˚—� ¨ �—¨� ��� ��—¨�
44. – . �.�. Patomaki, H. (2013) The Great Eurozone Disaster. From Crisis to Global NewDeal, ”��¸—� ��.
45. – . �.�. Progressive International, https://www.progressive-international.org/open-call/.
66
���¨�—� ¨� ����˚���� � ��—���—��� � ���� �� ¸�� ˇ¨ �—� �¨— �� �� ˛. `�
�¨���� ˇ���� �¨— ������� ˇ���� ��—� ��¸�, ¨�¨—��—� �¨— �—¨ �—� �¨ ¨ �
��� � ���˚¨�—� ¨�, �� ��� ���¨— �˛� �¨��� �˛�¨ �� � � ˇ� ���� ¨ ����� � ��
¸—��� ��� ��¸—� � ¸ � �˛�, ¨ � ��� ���� ��— � � �� ¨��� �� ˚��—��� � ¨—� �—�
���� � ߨ—����� ���¨—¢ ��� � �� �˚���—��� ��� �� —�—��� � ����¨��—� ��.46
˙���� ��, �¨����� ˇ���¨, ��� �¨ ¨��� �—¨ ¸—¨¸—�¨�—� ¨ ��—��� �� —�—���
¨˚�� �¨, ˇ¨ ��� ��— �¨ ¸—¨����ˇ�—� �—¨ ��� ¨ ���¸��—� � �¨��� �˛�¨ �� �¨
���� ��— �¨ ��� ˛ �˛� ���¨�—� ¨� ˚—¨ �¨ ���ˇ � ��� �—¨ ��—� � �� —�—� �
¨�˝�� ��¨, —¸—� �� ��� ��—� ��¸� �˛� ··.
¿�—¨ ¨��� ¨��� � �—� ��—� ��¨�˛˚—��� � ���—�� � �� ��—˚ � �¨��
�¨¨� � �� ˇ¨ ¨�¨���ˇ�—� �� ������� � ¸— � ��˛�¨ �� ˚��—�¨— ���¨��� � ��—�
�—�¨�—� �� �� ����—� �¨ � � ��— � �¨ˇ�� �¨�. ´� ��� �� ����� ¨��¨ �� ����� ��
�¨ ¨�� � ���� �� � � ��—¨ ���¨—�� �˛�¨ �—� �¨— �� �— ˛ ���� ���˛ � � �˛ �˛�
�¨�—�¨ —��—� � � ¨� � ���˛� ˇ¨ �¨¨��˛—� ˝��¨— ¨��� ¨�˛��� �¨ ��—� ��¸¨
�˚��� ���� �¨— �—� ����. ¶ —���—� ¨ ��¸˛ �� ��— �� �— �� ��� ��—�� ��—�� ¸��
�— ��—���—��� � ���—�� � �—� �¨— �˚�—�—� � �—� ¨��—���� �, �� ���—� � �� —� �
�¨�� ��— ��¨——� �� ˚—¨ ���¸��—� � �� —�—� � ¨ ¨˚ � . `�—� ���� � ˇ�—�� � ��
�¨ ¨����� ��— �˛� ¨�¨�—� ��˛ �� ¨�¨�—��� ¨—¢ �—���� , � ���¸��—��� �
��� ���� ˇ¨ ��� ��— �¨ ��—�����ˇ�—� ���� ¨˚�� �¨ �¨— �˛� ¨�˝�� ��¨ �� ���ˇ�—�
�˛� �¨ � ˝� � ˚—¨ �� ���/-��.
»—¨ ��� ��—¨ ¨—¢ � � ¨�˝�� ��¨ ˇ¨ ��� ��— �¨ ��— ¨�� � ��— �—� ¨ �¨�—� �
���—��—� ¨. ¿�� ���, ��� ¨˚�� �¨ �� � ��—¨ ��—� ��� �� ¨��— ˛���� � ¨¸—�—� �� ��
������ � �� ����— � �� ˇ�� �¨�—�¨ —���� �� �— ��� �� ¨�¨��—� � �� �˛
¸—¨��� � �� �—��¸ � �¨��� �¨— �� � �� ��, ¨ � �¨— ��� � �� ¨�—��� � ���
¨�¨˚��� —�˛� �¨— ������� �˛�˛� ˚��—��� ��¨.47 ¶ �¨�¨�� �� �˛�˛ ���
�¨�—��� � �¨���� � ¨�¨��¨ �—�� � �� �� ��� ¨�˛ˇ�—� �˛�¨��—� � �—� �¨—
����—��� ˝˛��� ����. � ·�¨ ¸�� ��� �˛��—� � ¨�¨��� ��¨— ��˛� ¨� � ˚�˛
����¨�—� ¨� ¨��� �—� ¨�˛�—��� � ��—���� ��—� �˛� �¨��ˇ��� ���˛� ¨��� �—�
��—��— � ��—� �¨˚����—���—� ˛�˛� �¨— �˛� ¨�¨˝ � �˛�˛ �—¨� ��¨ ¨��—� � �
¨�—������—� � � ¸—�ˇ��� � ���˚¨�—� ¨�. ´� ��—� ����� ˚—¨ �� �� ��¨—� � ˇ¨
46. Urban, H.J. (2009) ßDie Mosaik-Linke. Vom Aufbruch der Gewerkschaften zurErneuerung der Bewegung�, Bl¸tter f��r deutsche und internationale Politik, 5/2009, �. 71-8.
47. Fraser, N. (2008) Scales of justice. Reimagining political space in a globalizing world,Cambridge and Malden.
67
��� ��— �¨ ¨�� � �˛� ¨��—����� �—�˛ ��� ˇ�� � ��� �� ¸˛���—����—���
�¨���—���� , �˛� ��� �˚—� ¨�, �˛� ¸˛��� �—¨� ˚�—� ¨�, ��� ��—�¨ ���—��� �
�� —�—��� �, ��� ¸—�¨—�� � ��� ��� ���¨�¨���� � �¨— ��� � —�¨�—��� � ����� -
˚��, �¨— �˛ ���˚¨�—� ¨ ˚—¨ �˛� ¨� � ���˛.48 �·�¨ �—� �� �˛��—� � ¨�� � �˛�
���—� ˚��¨ ¨� � ˚�˛ ���� ˇ˛�˛� �� ��—���—��-�—�� �˚—��� ���¨��˛�¨�—-
���� ��� ���˚���� �� ������ �� �¨¨˚�˚ � � �¨— �¨�¨� � ��˛�. `�� ˛-
��¨�—� � , ˇ¨ ��� ��— �¨ � � ��� �� —�—��� � ˚—¨ �˛� ���� ˇ˛�˛ ��� ���—��� �
�—�����—�� � �¨— ��� ¨ ˛ �� ˚˚�� ����� � �¨¨˚�˚ � � �¨— �¨�¨� � ��˛�. ¶
��—���—� � �� ��¨�˛ ˇ¨ ��� ��— �¨ ��¨��¨ —� ˝��¨— ¨��� �� �¨� �˚�¸�� �˛
�� ��¨—� ¨� �¨�¨�˚ � � ˚—¨ �˛ �—��˚—� ¨ �� ¸˛��� �—� ����� ¨ �¨— �˛�
��¨—��� � ¨� � ���˛ �� �¨ˇ� —��� ��� � �¨��� ��—���—� � � ��� ��—¨�.
48. Nolke, A. (2017) Linkspopular. Vorwarts handeln statt ruckwarts denken. Frankfurt amMain.
68
`��—��—� ¨ ��—��—���—� ¨� ��� �� �� � �˛� `����—��—� � � ·�—��� � � ���
·��¨—� �� �—������ �� ˚�� ˚—¨ �—¨ ·�¨ ¨��—� � �—�����—� � ¿� —�—� �
��˛� ·�� �˛ (EuroMemo Group, www.euromemo.eu):
Marija Bartl, ��������¨� ([email protected])
Joachim Becker, –—�� ��˛ ([email protected])
Marcella Corsi, ��� �˛ ([email protected])
Wlodzimierz Dymarski, ¿�� ˝�¨� ([email protected])
Trevor Evans, –�� —� �� ([email protected])
Marica Frangakis, �ˇ � �¨ ([email protected])
John Grahl, ”��¸—� �� ([email protected])
Peter Herrmann, ��� �˛ ([email protected])
Laura Horn, ��� ��— �� ([email protected])
Aimilia Koukouma, �ˇ � �¨ ([email protected])
Jeremy Leaman, ” � ����� ([email protected])
Jacques Mazier, ¿¨—� �— ([email protected])
Agustın Menendez, ”��� � ([email protected])
Mahmood Messkoub, ¯ � ˚˛ ([email protected])
Ronan O’Brien, –��� �� ([email protected])
Werner Raza, –—�� ��˛ ([email protected])
Catherine Sifakis, †����� �� ([email protected])
Achim Truger, –�� —� �� ([email protected])
Frieder Otto Wolf, –�� —� �� ([email protected])
70
1. Acocella Nicola |��� �˛ | ‚�¨ —� ¨
2. Altzinger Wilfried |–—�� ��˛ |���—� ¨
3. Andersson Jan Otto |´�� �� |˜—� ¨�¸—� ¨
4. Antonioli Davide |¿��� � ¨ | ‚�¨ —� ¨
5. Antunes Margarida |„�—¡ ��¨ |¿���˚¨ —� ¨
6. Balaouras Gerassimos |�ˇ � �¨ |· � ¸¨
7. Bartel Rainer |”—��� |���—� ¨
8. Bartl Marija | ��������¨� |� ¨�¸—� ¨
9. Baum Josef |–—�� ��˛ |���—� ¨
10. Becker Johannes M. |» � ���˚� |†��¨�—� ¨
11. Becker Joachim |–—�� ��˛ |���—� ¨
12. Beeckmans Paul |”—��� |–��¨�—� ¨
13. Bellofiore Riccardo |»��� ˚�¨�� | ‚�¨ —� ¨
14. Benyik Matyas |–�¸¨��� ��˛ |�˚˚¨—� ¨
15. Bieler Andreas |…�� ��—��¨� |–��¨�—� ¨
16. Bieling Hans-Jurgen |´� ��—˚��� |†��¨�—� ¨
17. Bischoff Joachim |����� ˚� |†��¨�—� ¨
18. Bomer Hermann |…��� ����� |†��¨�—� ¨
19. Brana Francisco-Javier |»¨¸—� �˛ | ‚��¨�—� ¨
20. Brandt Peter |¯ � ˚��� |†��¨�—� ¨
21. Buchegger Reiner |”—��� |���—� ¨
22. Burkert Sylvia |…�—� �� ���� |†��¨�—� ¨
23. Busch Gunter |��� —� —�˚��� |†��¨�—� ¨
24. Buzaglo Jorge |`������ �˛ |`�˛¸—� ¨
25. Cesen Tanja |”�� ��� |` ����—� ¨
26. Chalmers Douglas |† ¨���� �˛ |–��¨�—� ¨
27. Charitos Markos |�ˇ � �¨ |· � ¸¨
28. Christen Christian |–�� —� �� |†��¨�—� ¨
29. Clarke Linda |”��¸—� �� |–��¨�—� ¨
30. Corsi Marcella |��� �˛ | ‚�¨ —� ¨
31. Czeskleba-Dupont Rolf |–¨ ��� |‡¨�—� ¨
32. Daremas Georgios |�ˇ � �¨ |· � ¸¨
33. Degischer Peter |–—�� ��˛ |���—� ¨
34. Dellheim Judith |–�� —� �� |†��¨�—� ¨
35. Detje Richard | ��������˚� |†��¨�—� ¨
36. Devine Pat |» � ������� |–��¨�—� ¨
37. Devrim Mecit Nurkalp |–��� �� |–�� ˚—�
38. Dolata Ulrich |`���˚ � ¸˛ |†��¨�—� ¨
39. Durand Cedric |–— �¨��� ˝ |†¨ —� ¨
40. Dymarski Wlodzimierz |¿�� ˝�¨� |¿� ��—� ¨
41. Ebertz Gunter |”�—�—� ¨ |†��¨�—� ¨
42. Eißel Dieter |†�—� ��� |†��¨�—� ¨
·��¨—� �— �—������ �� ˚�— ˚—¨ �˛� ·�¨ ¨��—� � �—�����—� � ¿� —�—� �
��˛� ·�� �˛
- EuroMemo Group -
¿����—��� � ˚—¨ �—¨ ¨—¢ � � �� —�—� � �—�����—� ¨��˛� ·�� �˛
- ˆ��� ��˛�¨ 2019 -
”—� ��¨ ˆ��˚¨��� � (��� �— 16 ˜���¨—� � 2019)
71
43. Elsner Wolfram |–�� �˛ |†��¨�—� ¨
44. Erixon Lennart |`������ �˛ |`�˛¸—� ¨
45. Erne Roland |‡�� —� �� | ‚ ¨�¸—� ¨
46. Ernst Joachim |–�� �˛ |†��¨�—� ¨
47. Etxezarreta Miren |–¨�� �� �˛ | ‚��¨�—� ¨
48. Evans Trevor |–�� —� �� |†��¨�—� ¨
49. Fasianos Apostolos |�ˇ � �¨ |· � ¸¨
50. Fiedler Ulrich |–�� —� �� |†��¨�—� ¨
51. Finke Meinolf |„ � ����-� � ��� |†��¨�—� ¨
52. Fisch Marion |����� ˚� |†��¨�—� ¨
53. Fleissner Peter |–—�� ��˛ |���—� ¨
54. Frangakis Marica |�ˇ � �¨ |· � ¸¨
55. Fubini Lia |´�—� �� | ‚�¨ —� ¨
56. Garcia-Arias Jorge |”��� � | ‚��¨�—� ¨
57. Genereux Jacques |¿¨—� �— |†¨ —� ¨
58. Giannone Carlo |… � �� ˛ | ‚�¨ —� ¨
59. Glawe Heiko |–�� —� �� |†��¨�—� ¨
60. Graell Nuria |–¨�� �� �˛ | ‚��¨�—� ¨
61. Grahl John |”��¸—� �� |–��¨�—� ¨
62. Guarini Giulio |–—��� ��� | ‚�¨ —� ¨
63. Hagelstange Thomas |…�—� �� ���� |†��¨�—� ¨
64. Hammer Andreas | ����—�˚��� |†��¨�—� ¨
65. Harde Christian |–�� —� �� |†��¨�—� ¨
66. Hein Eckhard |–�� —� �� |†��¨�—� ¨
67. Helmedag Fritz |´��� ��—�� |†��¨�—� ¨
68. Hennicke Peter |–�� ���¨ |†��¨�—� ¨
69. Hermann Christoph |»��� � �¢ |¶¿�
70. Herrmann Peter |��� �˛ | ‚�¨ —� ¨
71. Hesse Horst |”�—�—� ¨ |†��¨�—� ¨
72. Hickel Rudolf |–�� �˛ |†��¨�—� ¨
73. Holland Stuart |„�—¡ ��¨ |¿���˚¨ —� ¨
74. Horn Laura |��� ��— �� |‡¨�—� ¨
75. Hovorka Gerhard |–—�� ��˛ |���—� ¨
76. Husar Jaroslav |»�¨�—� � �¨ |` ��¨�—� ¨
77. Ilbuga Tamer |��� � �—¨ |´��—� ¨
78. Janssen Siebo M.H. |–�� ��˛ |†��¨�—� ¨
79. Jung Michael |����� ˚� |†��¨�—� ¨
80. Kaltenbrunner Annina |”˛��� |–��¨�—� ¨
81. Kaounis Petros |�ˇ � �¨ |· � ¸¨
82. Kapeller Jakob |…��� —����˚� |†��¨�—� ¨
83. Karamessini Maria |�ˇ � �¨ |· � ¸¨
84. Karasavvoglou Tasos |„¨� � ¨ |· � ¸¨
85. Karfakis Nikos |” � �¨�¨ |„� ���
86. Kisker Klaus Peter |–�� —� �� |†��¨�—� ¨
87. Klei Manfred |»�¨�� �¨ ���� � �� |†��¨�—� ¨
88. Kleinknecht Alfred |¯ � ˚˛ |� ¨�¸—� ¨
89. Klute Jurgen |¯�� |†��¨�—� ¨
90. Koch Max |”��� |`�˛¸—� ¨
91. Koratzanis Nasos |�ˇ � �¨ |· � ¸¨
92. Koukouma Aimilia |�ˇ � �¨ |· � ¸¨
93. Koutsouris Alex |�ˇ � �¨ |· � ¸¨
94. Kreimer-de Fries Joachim |–�� —� �� |†��¨�—� ¨
95. Kropp Manuela |–��� �� |–�� ˚—�
96. Krugel Martin |���� ��� |†��¨�—� ¨
97. Krumme Bernd |„ � �� |†��¨�—� ¨
98. Kuckero Hajo |–�� �˛ |†��¨�—� ¨
99. Kublbock Karin |–—�� ��˛ |���—� ¨
100. Kulke Roland |–��� �� |–�� ˚—�
101. Kummel Stefania |…—�� |†��¨�—� ¨
102. Larcher Detlev von |–�� —�� |†��¨�—� ¨
103. Laukkanen Erkki |�� �—�¨ |˜—� ¨�¸—� ¨
104. Lavoie Marc |–— �¨��� ˝ |†¨ —� ¨
105. Lavery Scott |`�� �— �� |–��¨�—� ¨
106. Leaman Jeremy |” � ����� |–��¨�—� ¨
107. Leandros Nikos |�ˇ � �¨ |· � ¸¨
108. Lebaron Frederic |„¨� � � |†¨ —� ¨
109. Lehndorff Steffen |…��� —����˚� |†��¨�—� ¨
110. Liagouras George |¯—� �� |· � ¸¨
72
111. Lieber Christoph |–�� —� �� |†��¨�—� ¨
112. Loer Barbara |–�� �˛ |†��¨�—� ¨
113. Lopes Luis |„�—¡ ��¨ |¿���˚¨ —� ¨
114. Lorant Karoly |–�¸¨��� ��˛ |�˚˚¨—� ¨
115. Luft Christa |¯—� �� |· � ¸¨
116. Lymberakis Petros |¶ � � �—� |· � ¸¨
117. Mahnkopf Birgit |–�� —� ��? †��¨�—� ¨
118. Mair Martin |–—�� ��˛ |���—� ¨
119. Manning Sabine |–�� —� �� |†��¨�—� ¨
120. Marchl Gerhard |–—�� ��˛ |���—� ¨
121. Margner Manfred | �� �������˚� |†��¨�—� ¨
122. Mazier Jacques |–— �¨��� ˝ |†¨ —� ¨
123. Meiser Pascal |–�� —� �� |†��¨�—� ¨
124. Mencinger Joze |”—��� — � �¨ |` ����—� ¨
125. Messkoub Mahmood |¯ � ˚˛ |� ¨�¸—� ¨
126. Mota Julio Marques |„�—¡ ��¨ |¿���˚¨ —� ¨
127. Muller Bernhard |����� ˚� |†��¨�—� ¨
128. Nees Martin |…�—� �� ���� |†��¨�—� ¨
129. Nicaise Ides |”���� � |–�� ˚—�
130. Novy Andreas |–—�� ��˛ |���—� ¨
131. O �Brien Ronan |–��� �� |–�� ˚—�
132. Oehlke Paul |„� ��—� ¨ |†��¨�—� ¨
133. Overbeek Henk | ��������¨� |� ¨�¸—� ¨
134. Papadaki Daphne |�ˇ � �¨ |· � ¸¨
135. Papadatou Theodora |� � ��ˇ�� |· � ¸¨
136. Papadopoulou Elena |�ˇ � �¨ |· � ¸¨
137. Papaioannou Skevos |„ � �� |†��¨�—� ¨
138. Parker Owen |`�� �— �� |–��¨�—� ¨
139. Patomaki Heikki |· �—� ��— |˜—� ¨�¸—� ¨
140. Pellegrini Lorenzo |¯ � ˚˛ |� ¨�¸—� ¨
141. Perraton Jonathan |‡�� —� �� | ‚ ¨�¸—� ¨
142. Petit Pascal |¿¨—� �— |†¨ —� ¨
143. Phillips Tony |`�� �— �� |–��¨�—� ¨
144. Pianta Mario |˜ ����—� ¨ | ‚�¨ —� ¨
145. Plank Leonhard |–—�� ��˛ |���—� ¨
146. Plehwe Dieter |–�� —� �� |†��¨�—� ¨
147. Plihon Dominique |–— �¨��� ˝ |†¨ —� ¨
148. Prausmuller Oliver |–—�� ��˛ |���—� ¨
149. Ptak Ralf |„� ��—� ¨ |†��¨�—� ¨
150. Puig-Gomez Albert |–¨�� �� �˛ | ‚��¨�—� ¨
151. Quindos Pablo |–¨˚—¨¸� —� ¸ | ‚��¨�—� ¨
152. Radke Bjorn |»� � ����� |†��¨�—� ¨
153. Rahmanzadeh Ahad |–�� ��˛ |†��¨�—� ¨
154. Ramazzotti Paolo |»¨��� � �¨ | ‚�¨ —� ¨
155. Raza Werner |–—�� ��˛ |���—� ¨
156. Reinwarth Stefanie Marie |»�� �¨�� |†��¨�—� ¨
157. Reitzig Jorg |”����—��� � ��� |†��¨�—� ¨
158. Richez-Battesti Nadine |»¨��¨ —� ¨ |†¨ —� ¨
159. Riemann Siegfried |»��� ������ |†��¨�—� ¨
160. Ross Richard |”��¸—� �� |–��¨�—� ¨
161. Roßbach Uwe | � ·��� |†��¨�—� ¨
162. Saadaoui Jamel |`�¨���� ˚� |†¨ —� ¨
163. Salanti Andrea G. |…� � �—�� | ‚�¨ —� ¨
164. Sander Bernhard |–�� ���¨ |†��¨�—� ¨
165. Sauer Thomas |†—� �¨ |†��¨�—� ¨
166. Sawyer Malcolm |” � ��� |–��¨�—� ¨
167. Schneider Klaus |����� ˚� |†��¨�—� ¨
168. Schumm-Garling Ursula |–�� —� �� |†��¨�—� ¨
169. Schunter-Kleemann Susanne |–�� �˛ |†��¨�—� ¨
170. Schutz Bernhard |”—��� |���—� ¨
171. Seeck Dietmar | � ·����� |†��¨�—� ¨
172. Sener Ulas |¿�� ����¨� |†��¨�—� ¨
173. Setterfield Mark |…�� ¨ ˆ�� �˛ |¶¿�
174. Siebecke Gerd |����� ˚� |†��¨�—� ¨
175. Sifakis Catherine |†����� �� |†¨ —� ¨
176. Sorg Thomas | �� ���¨� |†��¨�—� ¨
177. Sorg Richard |����� ˚� |†��¨�—� ¨
178. Souida Rea Panoraia |�ˇ � �¨ |· � ¸¨
73
179. Spangenberg Joachim H. |„� ��—� ¨ |†��¨�—� ¨
180. Staritz Cornelia |–—�� ��˛ |���—� ¨
181. Stavrou Lambros | ‚� � ��—�¨ |· � ¸¨
182. Steinitz Klaus |–�� —� �� |†��¨�—� ¨
183. Stigendal Mikael |» � �� |`�˛¸—� ¨
184. Strydom Piet |„�� | ‚ ¨�¸—� ¨
185. Supinska Jolanta |–¨���—� ¨ |¿� ��—� ¨
186. Tasiran Ali Cevat |”��¸—� �� |–��¨�—� ¨
187. Theodorakopoulou Anastasia |�ˇ � �¨ |· � ¸¨
188. Thomasberger Claus |–�� —� �� |†��¨�—� ¨
189. Tomidajewicz Janusz |�—� �� �¨ †��� ¨ |¿� ��—� ¨
190. Toporowski Jan |”��¸—� �� |–��¨�—� ¨
191. Troost Axel |”�—�—� ¨ |†��¨�—� ¨
192. Truger Achim |–�� —� �� |†��¨�—� ¨
193. Urban Hans-Jurgen |˜¨����� �˛ |†��¨�—� ¨
194. van der Pijl |` � ���� |–��¨�—� ¨
195. van Maasakker Henry |…¨—¢ ��� ��� |� ¨�¸—� ¨
196. Vassiliadis Vassilis |�ˇ � �¨ |· � ¸¨
197. Veneziani Roberto |”��¸—� �� |–��¨�—� ¨
198. Vertova Giovanna |»��� ˚�¨�� | ‚�¨ —� ¨
199. Wahsner Roderich |–�� �˛ |†��¨�—� ¨
200. Walther Rolf |…����� �-��� � �� |†��¨�—� ¨
201. Wendl Michael |„—�¨���� —�˚� |†��¨�—� ¨
202. Werner Alban | ��¨��� |†��¨�—� ¨
203. Wigger Angela |…¨—¢ ��� ��� |� ¨�¸—� ¨
204. Wolf Frieder Otto |–�� —� �� |†��¨�—� ¨
74
‡‚��•˙`¶ - ·¿‚»·”·‚� „·‚»·…�ˆ
�—�— —� ¨ „���� �¨, »¨—� �¨ ˜¨˚� � �˛
»·´�˜��`¶ „·‚»·…�ˆ
�—�— —� ¨ „���� �¨, ��� ¨ `�� ˛¸¨, �˚˚� —� � ´�¨��� � ˚��, »¨—� �¨ ˜¨˚� � �˛
„�””‚´·¯…‚„¶ ·¿‚»·”·‚�
†¨�—��� � ´�� ���� �ˆ�— ��
·„´ˆ¿˙`¶
`� �ˇ��˛
‚…`´‚´�ˆ´� …‚„�` ¿�ˆ”�…´��`
„�¨��—��� 46 & » �� �, 104 36, �ˇ � �¨�˛ : 210 3217745, �¨�: 210 3212531email: [email protected]