EuroMemorandum 2019 1.¿—¨¨ 1:»¨——— ¸— ˚—¨— ˛·· ¯¨ ˛˛ ·¿2018 % ( ˛)...

78

Transcript of EuroMemorandum 2019 1.¿—¨¨ 1:»¨——— ¸— ˚—¨— ˛·· ¯¨ ˛˛ ·¿2018 % ( ˛)...

Page 1: EuroMemorandum 2019 1.¿—¨¨ 1:»¨——— ¸— ˚—¨— ˛·· ¯¨ ˛˛ ·¿2018 % ( ˛) ¿¨˚¨— ·¿ (2007=100) ˚—¨ `.2018 (2007)% ˚— ¨ ¨¸ `.2018 (2007)%
Page 2: EuroMemorandum 2019 1.¿—¨¨ 1:»¨——— ¸— ˚—¨— ˛·· ¯¨ ˛˛ ·¿2018 % ( ˛) ¿¨˚¨— ·¿ (2007=100) ˚—¨ `.2018 (2007)% ˚— ¨ ¨¸ `.2018 (2007)%
Page 3: EuroMemorandum 2019 1.¿—¨¨ 1:»¨——— ¸— ˚—¨— ˛·· ¯¨ ˛˛ ·¿2018 % ( ˛) ¿¨˚¨— ·¿ (2007=100) ˚—¨ `.2018 (2007)% ˚— ¨ ¨¸ `.2018 (2007)%

·����¨��— �—����� ˚�— ˚—¨ �—¨

·¨��¨�—ª �—���—ª ¿��—�—ª ��˛ ·��Ø�˛

EuroMemo Group

¿�����—��� ˚—¨ —¨

¨��ª ��—�—�ª �—���� ¨

��˛� ·��Ø�˛

ˆ� �˛�¨ 2019

Page 4: EuroMemorandum 2019 1.¿—¨¨ 1:»¨——— ¸— ˚—¨— ˛·· ¯¨ ˛˛ ·¿2018 % ( ˛) ¿¨˚¨— ·¿ (2007=100) ˚—¨ `.2018 (2007)% ˚— ¨ ¨¸ `.2018 (2007)%
Page 5: EuroMemorandum 2019 1.¿—¨¨ 1:»¨——— ¸— ˚—¨— ˛·· ¯¨ ˛˛ ·¿2018 % ( ˛) ¿¨˚¨— ·¿ (2007=100) ˚—¨ `.2018 (2007)% ˚— ¨ ¨¸ `.2018 (2007)%

A�—���� ���¨— �˛ � �˛ ��� �· ¨� �� ��¨���

�¨ˇ˛˚˛� � ¿� —�—��� � ·�—�˛�� �

�� ‚��—������ Otto Suhr �� –��� —���,

� ���—��� � �˛� �����—� � �¨— �¨—�����¨ ����˛ ���

�����¨ � �—� ������˚¨—���

�˛� � �¸¨� ��� ·����¨—��� �—����� ��˚��.

� �· ¨� �� ��¨��� ¨���—��� �˛� 1˛ »¨—¡�� ��� 2018.

Page 6: EuroMemorandum 2019 1.¿—¨¨ 1:»¨——— ¸— ˚—¨— ˛·· ¯¨ ˛˛ ·¿2018 % ( ˛) ¿¨˚¨— ·¿ (2007=100) ˚—¨ `.2018 (2007)% ˚— ¨ ¨¸ `.2018 (2007)%

´� ˆ��� ��˛�¨ ��� ·��¨—� �� �—������ �� ˚�� 2019 �¨�—� ˝��¨— ��—�

�˝˛� � ��—� �¨— �—� �� �� ��� �� �¨��— � ��˛�¨� ��� 24� ·˚¨�� � —� ˚—¨

�—¨ ·�¨ ¨��—� � �—�����—� � ¿� —�—� � ��˛� ·�� �˛, �� ���—� � ¸—�˚¨��� -

ˇ˛�� ¨��� �� EuroMemo Group �� ���˚¨�—� ¨ �� �� ¿¨���—�� � �—� ��

· �—� ��— �� ¸— � ��˛�¨ 27-29 `������—� � 2018 ��� · �—� ��—.

Page 7: EuroMemorandum 2019 1.¿—¨¨ 1:»¨——— ¸— ˚—¨— ˛·· ¯¨ ˛˛ ·¿2018 % ( ˛) ¿¨˚¨— ·¿ (2007=100) ˚—¨ `.2018 (2007)% ˚— ¨ ¨¸ `.2018 (2007)%

¿��—�� ��¨

¿����˛�˛ 9

·—�¨˚�˚ª: ¸—���� ��˛ ¸—¨�������˛�˛ 16

1. »¨���—���—ª ���—�—ª ¨— ���¨���ˇ�—�˛ �˛� �…·:¨��¨ ��˛ ¨¸�¨��¨ �˛� �—����¨� 22

�Æ���˛: ¶ ���—�—ª �—����¨ �� ¸—¨�ˇ���—Ø ���¨���ˇ����� 29

2. …��—��¨�—ª ¨— ��˛�¨���—����—ª ���—�—ª:¨������¨ �˛� ��˛�¨���—����—ª� �����˛�˛� 36

3. ¶ �¨�¨˚�˚—ª ¸��ª �˛� ·· ¨— ˛ ¨Æ˚˛˚—¨ ��¨���� ˇ���� ¨— ������ ˇ���� ���¨��˛�¨�—�� 42

4. ¶ �—�—ª ���—�—ª �˛� ··¨— �� �¨¸—¨�— ������ �—�—ª� �� �—¨� 49

5. � ¨��¨��— � �¨�—�� � ¨— ˛ �� �˛�˛ ¨�—�¸ �˛�˛��—¨� �¨�ª� ���—�—ª� �—����¨� ˚—¨ �˛ ·· 59

”���¨ ���˚�¨�Ø 71

Page 8: EuroMemorandum 2019 1.¿—¨¨ 1:»¨——— ¸— ˚—¨— ˛·· ¯¨ ˛˛ ·¿2018 % ( ˛) ¿¨˚¨— ·¿ (2007=100) ˚—¨ `.2018 (2007)% ˚— ¨ ¨¸ `.2018 (2007)%
Page 9: EuroMemorandum 2019 1.¿—¨¨ 1:»¨——— ¸— ˚—¨— ˛·· ¯¨ ˛˛ ·¿2018 % ( ˛) ¿¨˚¨— ·¿ (2007=100) ˚—¨ `.2018 (2007)% ˚— ¨ ¨¸ `.2018 (2007)%

¿�� ˛�˛

·—�¨˚�˚ª: ¸—���� ��˛ ¸—¨�������˛�˛

´� 2018 �� �� �— �—�����—� �� �˛� ·��¨—¢ � � � �·���˛� �¨��—� ¨�¨� ¨� �˛�˛

˚—¨ ¸�� ��˛ ������ ���˛ ���— � , ¨ � �— ��� �� ��—� ˚—¨ �� 2019 �� ���

��—�ˇ�—� �� ˚� �˛� ¸—�ˇ��� � ¨���¨—�� �˛�¨�, �� �˛� �����—� � �—¨� �˛�¨��—� �

�—��� ��˛� ¨� �˛�˛� �˛� �¨¨˚�˚ � � ��—� ¶¿� �¨— �˛� ��—�—� �¸�¨ ��˚ � ˛

����� ��˛ ��˛� „—� �¨. `�� � ¨—� �—� ¨��� , ˛ ¸—�—� �˛�˛ ´¨�� ¨�¨—��—� ¨���

��� ����—��� � ��¨—� �� ��� ¶¿� �¨ ��—�� ��� �� � ��� �¨�� � ���

����—��� �� �¨ ��—�—���—� �� �� �—��¨ �� ����—��� —��˝˚—� � �˛�

��� ¨�. ¿ � ˚�¨�—, �—���� ��� ¨ ¨˚�� � ����� � ˇ˛�¨� �� ��� „¨�¨¸ � �¨— ��

»��—��� �¨ˇ�� � �¨— �� �˛� ··, ¨ � ˛ �� ˚���˛ �� �˛� „—� �¨ �� ��— �¨ˇ� ����

—� ˝�� �¨— ��¸�� ���¨— �¨ ��—¸�—��ˇ�—� ��¨—��� � �� 2019.

`��� ����� ¨ �˛� � ��¨�, �— ¶¿� ¨���� ¸¨�¨� ¨�˛�—� � ��—� ���¨—¢ ��� �

��� � ��—� ˚—¨ �˛� ¨� � ���˛ ��—�—���� �˛� ¨��� � �˛�˛� ¸�¨�—��� �˛�¨�.

¿¨ � �� ˚�˚���� � �� �— ˛ ���˚¨�—� ¨ ���¨�� �˛� ·· �¨— �˛� –��¨�—� ¨�

¨�¨��� ���¨— �¨ ����—�ˇ�—� , �— �� �— �� ��� ���—� �� ˛ –��¨�—� ¨ ¨�����—� ¨���

�˛� ·· ���� ��� �� »¨�—� �� �¨¨��� ��� ¨��—��—� ���� ¸—¨� � �˛� ��˛

–��¨�—� ¨. `�˛� ��˝�� �˛ �¨¨�˛�—� �¨— ¨�¨��� ���˛ ¸—¨�����—� ˛�˛ ���¨��

��� ���� � �� –� � �¨— ���—� ��� �� …�� �� �� ��� �� � ��� �˛�

�¨¨˚�˚ � �. ·—¸—��� ��¨, ˛ ·��¨—¢ � � ·�—��� � ˝ � �˛�� ¨��� �˛� ‚�¨ —� ¨, ˛

���—� ¨ �¨��� ˚¨�� ���¸�� � �˛¸��—� � ¨� �˛�˛ �˛� �¨¨˚�˚ � � �˛� ¨��� ��� �� ��

��� � �ˇ˛�� ��� ��� , �¨ ¨���� �— �—� ��� � ��—� �� �¨��� ˇ��� ˛ ��� ¨

���� �˛�˛ ���˚¨�—� ¨�. ˙���� ��, �� �� �� � ��� �� ˛ ¨��˚—� ¨ �¨— ˛

¨�¨��� ���˛ ��—���—� � ¸�¨�� ���—¨ �¸˛˚�� � �� ¨�˛��˛�—� � ¨� �˛�˛ �˛�

�� � —�˛� ��� ¨��¸��— � �� —�—� � ��� ��¨�¨ �¨—, �¨ � �—� �—���� ��� ˇ��—��� �

��� —� ��—� ��˛� ‚��¨�—� ¨ �¨— �˛� ¿���˚¨ —� ¨, �¨ ���¸��—� � �—� � �¨�¨ ��˛�

·�� �˛ �¨¨��� ��� ¨¸� �¨�¨.

9

Page 10: EuroMemorandum 2019 1.¿—¨¨ 1:»¨——— ¸— ˚—¨— ˛·· ¯¨ ˛˛ ·¿2018 % ( ˛) ¿¨˚¨— ·¿ (2007=100) ˚—¨ `.2018 (2007)% ˚— ¨ ¨¸ `.2018 (2007)%

1. »¨���—���—ª ���—�—ª ¨— ���¨���ˇ�—�˛ �˛� �…·: ¨��¨ ��-˛ ¨¸�¨��¨ �˛� �—����¨�

¶ ��˝�� �˛ �¨— ˛ �—�����—� ¨ �˛� ·· ¨�¨��� ���¨— �� �— ˇ¨ ����—� ��� �¨

¨�¨� � �����. ˙���� ��, �— ��� �� ��—� �� ��� ��� ˇ��� ¨� �˛�˛�

��—�� ˇ˛�¨� �˛�¨��—� � ˚—¨ �� 2018 �¨— �� 2019, �—� �� �� ˚� ��� —˚�� ���

���—¢ ��� � ��ˇ˛��� � �˛� ˝ � �˛�˛� �¨ˇ�� � �� �¨˚��� ��—� ����� —� ��—�¨¸� -

���¨—. ¶ ˚���� —�—� � �¨� � ��¨�˛ �¨— �—¸—��� ��¨ ˛ ����—� � �� ˚���˛

���¨�� ��� ¶¿� �¨— �˛� „—� �¨� ¸˛�—�˚�—� ���¨�� � �—�¸� ��� ˚—¨ �˛�

�¨˚��� ��—¨ ˝ � �˛�˛ �¨— �¨� � ���� ��¨�˛ ˚—¨ �—� ��¨˚�˚�� � ��� ���� � �˛� ··.

´��� � ¨����—� ¨ ��¨�¨� ˇ�—�˛� �� �¨˚��� ��—� �˛�¨���—����—���

��� � �¨��� �� ��¸¨���� �� �� ¨�¨��� ���� ��� �� �¨— �—� ��� ���� ��

����¸�� �˛�� ˛ �����¨�—� � ���—��¨�—� � �� —�—� � ���� � ˚���¨— �˛�¨��—���

�—� �¸�� ˚—¨ ��� ¨ �—� �˛ �� �˛�¨���—����—��� ��� � �¨���. ¶ �� —�—� �

�� ˚���˛ ����—� � �� �� ¸˛���—����—��� �� �—��¨ �˛� ‚�¨ —� ¨� ����—� �¨

�� ��— �� ¨����� ���¨ ��� �� ��� � ��—� ��—� �˛�¨���—����—��� � ¨˚��� � ��

¨����� ���¨ ¨��� �¨ �¨— �˛� ������—� ¨ �˛� ‚�¨ —� ¨�, �—¨ ��� ¨ �˛�¨���—���-

�—� � �—� �˛ �¨— �� ��� �� �� ��—¨—� � ���—� ��¨���. ´�� ��, ¨ � ��—� ��

�˛�¨��—��� , �— �� � ¨��� �¨—�� �����—��� � �� Brexit ��—�¨� ��� ��¨—��� �

�—� �—�����—��� � �����—��� � �˛� ··.

¿¨ � �˛� ¨� � ˚�˛ ˚—¨ �� � �—� ˇ��� —¨��� �� �� �¨����� �—�� ¨ ¨˚�� �,

�— ��� � ��—� ˚—¨ �˛ ���¨� ˇ�—�˛ �˛� ��˝�� �˛� ��� ��— �¨ ¨�—� �˚˛ˇ�� �

�� ���� �˛ �� �—� ¨ �—� � —¨: � � � ˛ ���—� ˛�˛ �˛� ��� �¨�˛� ˇ¨ �—� �� ��

¨����� ���¨ 1) �˛� ����¨�—� ¨ ��� �¨�—��� � ��� �� ˚�� ¨��� �˛� �—� ��˛ ���

¨˚��� � ��� �� ˚�� ��—�� ����¨� ��� �—� �¸�� ˚—¨ �˛� ������—� ¨ ���� �, ¨��—�

�˛� �¨˚�˚ � � ��� ���� �� �˚�� �˛� ��¸�����—� ¨� ��� ¨˚��� � (�.�.

������ �˚¨, ���¨ �� � ���� �˚� ·�˝�� �˛�, �� �¨� �˛�¨�—���� ��¨ˇ��� �˛-

�¨� � ¸— � ���˛� �� ���¨—¢ ��� ��—� ��¸�), 2) �˛� ¨�¨� � ˇ�—�˛ �˛� ¸˛���—�-

���—� � � �� —�—� � � �� ��� �¨ �—��˚ � ��— �� ��¨ˇ����—˛�—��� � �˛�¨�—���� �

˚—¨ �����—��� � ¸—¨�¨¨��� � ��˛� ��˝�� �˛ �¨— ˚—¨ �˛ �����—��� �

¸—¨�¨¨��� � ��� �ˇ�—��� ��—� ��¸�, ��—�˚� � ����¨� �¨��� ���¨ �˛�¨��—��� �

�¨— ��¨ˇ��� � ¸˛��� �—�� ����¸� ��—� �� (�—�� �˚—��� �) ��¸���� �, �¨ˇ�� � �¨—

��˛� �� ��¨ �¨— ����� �˚—� ¨ (��¨���˛��—� ¨ �� `���� �� `�¨ˇ��� �˛�¨� �¨—

�� � ���˛�, ¯��� „¨��� �¨ ˚—¨ �—� ¸˛��� �—�� ����¸� ��—�, ���¨—¢ ���

10

Page 11: EuroMemorandum 2019 1.¿—¨¨ 1:»¨——— ¸— ˚—¨— ˛·· ¯¨ ˛˛ ·¿2018 % ( ˛) ¿¨˚¨— ·¿ (2007=100) ˚—¨ `.2018 (2007)% ˚— ¨ ¨¸ `.2018 (2007)%

��� ˚¨��¨ ����¸� ����, ¸˛���—����—� � —�¨��� �˛�¨, ���—�¸ � ���� �—� ¸��

��¨ˇ����—˛� � ��� ���¨—¢ ��� ��—� ��¸�), 3) �˛ ��—� ��˛ ��� �¨���—�����—-

��� � ¨�—����—�� � ���¨�� ��� ���� � �� �� �, �¨ˇ�� � �¨— ���¨�� �˛� ·· �¨—

�� ��� �—�� ��� ��� ��� �� ���� � �¨ � ��� �¨���—�����—��� ����-

�—���� , ��—���—¨��� � �¨— �—��˛�¨�—��� � �� —�—��� � �¨— ���¨�—� � ���� ¨���

�� ��� ��� ��� �˛� ��—��� �—¨.

”¨�� � ����¨� ��� �˛ �—� �¨�—� � ¸—¨����—��� � ¨��— � ��—� ˚—¨ �˛

�¨���—�����—� � �� —�—� � , �—� �¨— ¨�—� ˇ¨�� ˛ †��¨�—� ¨ � � �� ��� �� �� ��

¨��—� ���—��� ¨��— � ��—� �—¨��� � �¨ ¸����� � ���—¨¸ � ���� �¨˚�¨�—� �

��� �¸� �� �� �� �¨���—�����—� � � ��¨ˇ����—� ˛�˛�, ˇ���� ��¨� �� �— ¨���

�� �—� ¸�� �¨ ��� �¨ ��—�� ��� �˛� ¨—� �ˇ˛�˛ �ˇ�—� � � �ˇ� �˛� �¨— ���� � -

���� �˛� ¨� � �˛� �˛ ¸— � ���˛� (ßno bail-out principle�). `����� �, �—� �¨—

�� � �—ˇ¨��� ���—¨¸ � ���� ���� � ���¸��—� � ���¨� ˇ�—�˛ �¨ ���¸�� ��¨—

¨��� ¨��˛ � ¨—��—��� �˛�¨ �¨— �˛�¨��—��� � ��—�—���� � �¨— ��¢ ��ˇ�� -

��—� �� ��� �˛� ¨���� ���˛ ¸˛���—����—� � �¨— �—�����—� � �� —�—� � ,

�¨ˇ—���� ��¨� �˛� �� ¨��� � ��� ��� �� ¨�¨���� ���¨�—� � . »� ¨� � � �˛�

�� ���—¨, ˛ ��� ���¨ �˝ � �˛�˛ ˚—¨ �˛ ¸˛���—����—� � ���¨� ˇ�—�˛ ¸��

¨�¨��� ���¨— �¨ �� ��— �˛�¨��—��� ¨����� ���¨, �¨ˇ—���� ��¨� �� ��— ¨��� �¨ �—�

��—�¨��—� � �˛� ¨� � ˚�˛ ˛ ¨���� ���˛ ���—��¨�—� � �¨— ¸˛���—����—� �

�� —�—� � �¨ �—� �¨— �� ���—��� �˛�¨ ˚—¨ �¨ ¨��—�����—� ��� �—� ������ �����

�—�����—��� � ¨��—���� �˛���. ´��� � ¨����—� ¨ ˇ¨ �¸˛˚ � ��— �� ���¨�� �

��� � ��—� ˚—¨ �˛ �� ���—� � �—��—��� �˛�¨ �� ��� .

2. …��—��¨�—ª ¨— ��˛�¨���—����—ª ���—�—ª: ¨������¨ �˛� ��˛-�¨���—����—ª� �����˛�˛�

¿¨ � �� ˚�˚���� � �� �— ˛ ˛˚��—� ¨ �˛� ·· ��¨�� �ˇ�—� �¨ ¨��¸—� ¸�— —¸—¨—� ��˛

�˛�¨�—� ¨ ��˛ �˛�¨���—����—� � �����—� ˛�˛, ��˛� �¨˚�¨�—��� �˛�¨ �¨�¨-

˚ � ���¨— �—� � ��� �¸��. ˙� �� � ˇ��, ˛ � �˛ ¨�¨˝˛��—� �¨— ��˛� ��—� ���˛

��� ¸—¨¸—�¨�—�� � �˛� ¨˚� � � ��� �� �˛� ´¨��˝—� � � �·���˛� �¨— �˛� �·���˛�

��� „��¨ ¨—¨˚��� �. ˙���� ��, �� �� —� � ����� ��˛�¨ �˛� �����—� ˛�˛� �—� �¨—

� ¸—¨��—¨���� � �� �—�¸� ��. ´� `���� —�, �� ���, ��� �˛� ��—� � �˛�

†��¨�—� ¨� �¨— ��� ���¨�—��� � �˛� ���� � ����, ¨��—� ���— � � ˇ� ��� ��

11

Page 12: EuroMemorandum 2019 1.¿—¨¨ 1:»¨——— ¸— ˚—¨— ˛·· ¯¨ ˛˛ ·¿2018 % ( ˛) ¿¨˚¨— ·¿ (2007=100) ˚—¨ `.2018 (2007)% ˚— ¨ ¨¸ `.2018 (2007)%

�� ˇ¨ �—� �� ¨��� �� ¨����� ���¨ ��—� �� ��� �¨���—�����—��� �—� �� ����—���—�����—��� ��—� ��¸�� ��˛� ��˝�� �˛.`�˛� �¨˚�¨�—��� �˛�¨, �— �� —�� ¸��� —� �� ����� � �¨ ����¨���� �

��� �� ��� �� �˛� ¨ ¨˚ � � �� �� —�—��� ���¨�¨�� —���� �˛� ··. »� ¨� � �

�˛� �� ���—¨, � �˛�¨���—����—��� � ����� ¨� �˛� ··, �¨ � �˛� �—�� � ���˛

��¨ˇ��� �˛� � ��, ¨��— �—� �¨— ¨��� �� —�—��� � �� ����¸—� ˝�� � � ˇ� �—� �˛�˛

��� �—¨ �—� �����—� � �¨— �����—���� �˛ ¸— � ˇ��˛, �¨ˇ�� � �¨— ¨��� �˛�

—¸�� �˚—� � ��ˇ�� �˛�¨ ¨��� �¨��— ���� ¸˛��� �—� ����� ¨. „�—��� �—� �¨— �� ¨—� �˛�¨

˚—¨ �� �¨� �˛�¨���—����—��� ����� ¨ �� ˇ¨ �˛���—� �—� ¨� � ˚��� �˛�

��—���—� ¨� �¨— �� � ¨� � �˛, �� ¸˛���¨�—� � ¸—¨���� �˛�˛ �¨— ��¨ˇ��� �˛-

�¨.

3. ¶ �¨�¨˚�˚—ª ¸��ª �˛� ·· ¨— ˛ ¨Æ˚˛ ˚—¨ ��¨���� ˇ���� ¨—������ ˇ���� ���¨��˛�¨�—��

´� � � ��¨ ���¨�� ��� �¨¨˚�˚—��� � ¸���� � �˛� ·· ¸—�� �ˇ˛�� �� ¸— � ��˛�¨

�˛� �—� �˛�, �¨ˇ�� � �¨— ��˛ ���� ��—¨. �— ��� �� �� � � �¨ ���¨��� �—�¨� ��

��˚ � � �¨ˇ��� �—� ��—���� ��—� �¨— �—� ¨�¨˚�¨—� �� ���¨��˚�� � ��—� ¨���—�-

�˛�¨����—˛��� ��� ��� �� �˛� …�� �—¨� ·�� �˛�. `�—� ��� �� �� � � �¨ �¨—

��˛ �—��˛�¨����—˛��� �˛ ��—��� �—¨ �˛� „���—� � � �¨— ��¨�� —� � �

·�� �˛� ˚� � ¨��� �˛ †��¨�—� ¨ ˛ ¨� � �¨��˛ � �¨� ����—� � �� ����˛,

��� � �� ¨����� ���¨ �˛� ¨� �˛�˛� ��� ��¨˚�˚�� �. `�˛� ¨���—��˛�¨����—-

˛��� �˛ …�� �—¨ �¨— …��—�¨�¨�� —� � ·�� �˛, ˛ �—� �˛ � �¨� �¨ˇ� ��˛ �¨— �—� ��

��˚¨ � ��˛ ¸— � ��—¨. �— �� —�—��� � —��� �˛�¨� ¨��¸� � ���¨� ��¨—��� � ���

���¨��—˛�—��� —���� . �— �—�����—� �� ��� ����˚�—¨��� � ���� � �˛� ··

��¨��� ��¨— � ��� �¨ �¨— ��—���� ��� ¨��� ��� ��—���� �¨— ��� ����� ¨ ���

¨�—� � ���.

´� ��� ��� �˛� � �—�˛� ¨� � ���˛� ��˛� ·· ��� ��— �¨ ¨�¨�¨��—� . »—¨

����� ˚˚—�˛ ��� �˛� � �—�˛ ¨� � ���˛ ¨�� � ��— �� �˛��—� � ¨�¨�� � � �—�

������� ‰�� ��� ·���¸� ��—� (�‰·). �— (�—��˛�¨�—��� �) �‰· ��� � ��

�˛�¨��—� � ��˛ ¸˛�—�˚—� ¨ � �—��� �¨¨˚�˚—��� � ���� ���. `����� �, �—¨

߸—¨¸—�¨�—� ¨ ���� � ��˛� ��� ¨�—����—�� � ˚—¨ �—� �‰·� ˇ¨ ����� �� �¨

¸˛�—�˚˛ˇ�—� . ¿���—��� �� �¨ ¨���¨�¨��¨ˇ�—� ˛ —����—� ¨ ��� �¨¨˚�˚—-

12

Page 13: EuroMemorandum 2019 1.¿—¨¨ 1:»¨——— ¸— ˚—¨— ˛·· ¯¨ ˛˛ ·¿2018 % ( ˛) ¿¨˚¨— ·¿ (2007=100) ˚—¨ `.2018 (2007)% ˚— ¨ ¨¸ `.2018 (2007)%

��� � ���� ���, �—¨ �—��� � �� �� �� 10% ��—� ��� �‰· (¨� � �˚¨ �� �� � ���

���) ˇ¨ ����� �� �¨ �¨�¨�—� ˇ��¨— �� �� �¨� �—¸—��� �˚¨—¨���� ��—���� �˛-

�˛�. ·�—� �˛�, ����—� �¨ �—� ˝��¨— �� �¨ ¨��� �¨�� �� —� ��� �‰·, �� � �—���� ��

����—� � ��¨�˛˚—� � � �˛�¨�—� ¨�, ˚—¨ �˛ ¸—¨� � ˛�˛ �� �ˇ�—��� � �� ˚��.

`˚���—��� ��� �—��˛�¨�—��� � �� —�—��� � ��� ��— �¨ ¨�¨���ˇ�� � ��� ��—� ��¸�

�˛� ··, �� � � ���-��� �� �¨— �˛� ��—��� �—¨�, ������ ���¨� ��

�˚���—��� ��� ��—���� � �¨— ��˛ ���¨��� � ��� �—�� �˚—� � ��� ˛�¨�—-

��� � �—��˛�¨�—�� �. ¶ �—��˛�¨�—� � �� —�—� � ¸�� ��� ��— �¨ ������ �—

�¨����� � � ��˛� ¨� �˛�˛ ��� ��¨˚�˚�� �, ¨ � �¨ �� � ˚�— �¨— �—��˛�¨�—� ��

˚—¨ �—� ¨� � ˚��� �˛� �����—� � � ¨˚� � �. ���� � �— ��¨ ¨��—��� � �� —�—��� �

¨��—�—� ˇ���¨— ���� �¨��� ��� ¨��¨˚��—���� �¨— ß� �� ˇ�˛� �—� �˛�˛� ��

���¨ ¨—� �� ��� � ¨—� �—� �˛� ·�—¨—� ¨� �˚� � �.

4. �— �—�—�� ���—�—�� ��˛ ·· ¨— �� �¨¸—¨�— �������—�—ª� �� �—¨�

‡�� �¨ ��� �—¨ ��� � �˛� ��¸ � ��˛ �˛� �˛�¨���—����—� � � �¨— �—�����—� � �

�—� �˛� ��˛� ·�� �˛, �¨ˇ—� ��¨�¨— � ��� �¨ �¨— �—� �¨��� � �� �— ˛ ¸—¨��—� —�˛ �˛�

�—� �˛� �� �˛ ��� � �˛� ¸—¨���� �˛�˛� �˛� �����¨��� �˛� —��� �˛�¨� �� ��—

�¸˛˚ � ��— ��˛� �¸¨—� ��˛ �˛� ¨�—��� �˛�¨� �¨— �� ��—���—��� ¨��� �—���� .

¶ ¨� �˛�˛ �˛� ���� ��—¨� �¨— �� ��—���—��� ¨��� �—���� ���¸�� ��¨— ¨���

�� —�—��� � �� ¸—� ��� ����¨—�� �˛�¨ ��˛� ��—ˇ � �˛�˛ �� ��� ��, �˛

�¨ � ��˛ ��� ���—��¨�—��� � �� —�—��� � �¨— �˛ ¸˛���—����—� � —��� �˛�¨. �—

��—���—��� � �� —�—��� � ��� � �����¨— ��˛� ���� � ��� —����� —���� ���

�¨�—��� � ��¢ �� �˚—���� �. ���� �� ���¨— �� �� ˚���˛ �� �—� ˚��—��� ����

� � ��—� ��� ��—���—��� � �� —�—��� � �¨— ��� �� —�—��� � �˛� ¨˚� � � �˚¨�—� ¨�

�� �� ˛ �˛� ·�� �˛, �� ��� ���¨—� ��— �� �˛� ������ ���¨ ���� � ��� �—�

�� —�—��� � �˛� ¨˚� � � �˚¨�—� ¨� �� ¨���� � �� ���� �� �˛� ����� � �. ´˛�

—� ¸—¨ ��—˚� � , ��� �¨ ¨��� �˛� ���¨�—����—� ˛�˛ ��� ��¨��� ����� ¨��� ��

�—��� ¸˛�¨ ��—���—��� � �¨���� �, �— �� ���—�� �˛� ¨ ˛ �˚˚� ˛� �¨— �˛�

�¨ˇ� —��� �˛�¨� �˛� ��—���—� � � ��� ��—¨� ������� ���¨— � ��� �¨ �¨—

��—���� ���, �—� �� �� ��� ¨�� � �—� ��—��� �˛��� ��� ���¨�¨���� � �¨—

����� ˚��.

13

Page 14: EuroMemorandum 2019 1.¿—¨¨ 1:»¨——— ¸— ˚—¨— ˛·· ¯¨ ˛˛ ·¿2018 % ( ˛) ¿¨˚¨— ·¿ (2007=100) ˚—¨ `.2018 (2007)% ˚— ¨ ¨¸ `.2018 (2007)%

¶ �� � ¸¨ ��� ·��¨—� �� �—������ �� ˚�� ��—��� ��— �� �— ˛ ·��¨—¢ � �

�·���˛ ˇ¨ ��� ��— �¨ ¸—� ��— �� ��¨�˛ �� �� �¨ � ¨—� �—� �� —�—� � � �� ¸˛�—�˚�—�

�—¨ ·�� �˛ �˛� ���� � �, �˛� �—�� �˚—� ¨�, �¨— �˛� ¨ ˛ �˚˚� ˛�. ` � ��¨,

��—���� ��� ¨��� ����� , �—� �¨— �¨���� �� �— �— ��—���—��� � �� —�—��� � ¸��

����� � �¨ ¨���� �� � ¨� �� � �� �¨ ���¸��—��� ��� �� ˚—¨ ��� ���—¨���� ���

��—�� ���� ��—���� ���� �˛� ¨¸— � ���˛� �—� ��˛� ˚—¨ ¨� �˛�˛ �˛� ¨��¨˚�-

�—��—��� �˛�¨� �� �� ˛ �˛� ·�� �˛. �— ���¨�—��—� ���� ��— ��� �¨��ˇ�� � -

—�� ˚¨���� � ˚—¨ �—� ��¨ ¨��—��� � �� —�—��� �, �� ��� �� ��� ¸—¨���ˇ�—� �¨—

��¨ ��˛˚�� ���¨ ˆ���� � �¨�¨, ��— ¨�� � ��� �—¨ ��¨�˛˚—� � ¨������-

��¨����—� ˛�˛� �˛� ��—���—� � � �� —�—� � � �¨— ��� ¨˚��� � �˚¨�—� ¨�,

¸—� ����¨� �� ��¨�˛ �� �˛ ¨˚�¨—� �� ¨��� � �� �—¨ �¨�—� � ¸— � ��¨�˛ ¨� � � �˛�

¸—¨¸—�¨�—� ¨�. ���� �˛�¨—� ��— �—¨ ¨�¨���¨��˚ � �˛� ��—���—� � � �� —�—� � �

��� �˛� �¨��� ˇ��˛ �˛� ¨��—�¨—�� �˛�¨� �¨— �˛� ���—����� �˛�, �¨— �˛�

¸—¨�� � —�˛� ��� ���—��� � �¨— ¸˛���—��� � ������ —�� �.

5. � ¨��¨��— � �¨�—�� � ¨— ˛ �� �˛�˛ ¨�—�¸ �˛�˛� �—¨� �¨�ª����—�—ª� �—����¨� ˚—¨ �˛ ··

»—¨ ¨��� �—� �—� ¨�˛��˛�—��� � ��� —� ��—� ��� � �� ��� ��¨��¨ �˛� �¨˚��� ��—¨�

�˛�¨���—����—� � � �—� �˛� �� 2007 � �¨� ˛ ��¨���� � �—�˛ �� �ˇ�—�—����

�¨— �� ¨�¨�—��� ¨—¢ �—���� ��˛� ··. � ¸��—�� � �ˇ�—�—���� � �� ��— ¨�� � ��—

�—¨ ¨�¨��� ���˛ ��—� � , ¨� �� �— �—� ¨�˛, ���� ¸˛��� �—� �� ˚� �¨— ��˛

˚��—� � �¨��� ˇ��˛ �˛� �� —�—� � �, —¸—¨—� ��¨ �� ��� ¨�� � �� ˝ � �˛�¨ �˛�

���¨� � ����˛�. ´¨ �ˇ�—�—��—� � ��� ��¨�¨ �� ��� ¨� � ��— �� ��—� ¸—� ���

� � ��� ��� ¨��� �—� ¨��� � �˛� ¸��¨��—� ¨� �� 2000 ��� 20% �� �� �˚—���

��� �¨��� �˛� ··, �—� �¨— ��� ˛ ���� � ���� �� ���— � ��� �� �˛� ·· (�.�.

���—� ¨, ‚�¨ —� ¨) � ������ � ��� �¨ ��� (�.�. �˚˚¨—� ¨, ¿� ��—� ¨). ´� � ���

�˛� �� —�—� � � ��� �—� �¨— ���¨��� � ¨—¢ �—��—��� , ¨� �� �— ¨�¨�—��� . »��¨��

¨��� � � � ��— �—¨ �� ����˛ ¨��—� ¨ �˛� (¨�¸—� � �) ˛˚��—� ¨�, ˛ ��—��� �˛�˛

˚—¨ ��� ¨��—�������—��� � ˇ����� � �˛� ¸˛���¨�—� ¨�, �—� �˚���—��� �¨

˚—¨ �¨ ��—����� —¨, �¨ ¸—�¨�� � —¨ �¨— �¨ �— � �� ˇ�¨ ��� �¨ ��˛��� ��˛�,

�¨ˇ�� � �¨— ˛ �˚¨����� �˛ ����¨��—� ¨ �� � ��—¨ ���� ���—�—���� , �¨— ����

»��� � � ���, �¨— �� � �� �� � ¸��. ����� ¨�� � �˛� �—�����—� � ���

14

Page 15: EuroMemorandum 2019 1.¿—¨¨ 1:»¨——— ¸— ˚—¨— ˛·· ¯¨ ˛˛ ·¿2018 % ( ˛) ¿¨˚¨— ·¿ (2007=100) ˚—¨ `.2018 (2007)% ˚— ¨ ¨¸ `.2018 (2007)%

—¸�� �˚—� ¨, �— ˇ�� ��—� ��� ����—� ����¨— ¨��� ��� ����— � �ˇ�—���� ��� �— ���

�—� ���˛˛�—��� �ˇ�—�—���� .

¿�� ��¨�¨, ˛ ����——� � �� ��¨ �� ��— �¨�¨˚ � ��— �—¨ —�� � ����� �—�˛

���¨�� �—�����—� � � ¨�¨�� � �—¨� �� ���¨ �—� �¨— ¨��� �˛� �—� �˛ �¨— �˛�

� � �� ���� � —�˛� ��¨ ¨�¨�—� � - ¨—¢ �—��—� � ��� ��¨�¨ ��˛� ·�� �˛. ¶

���� � —�˛ ��� ���� � ��� �� �� —�—��� ��� ���, �� �˚��� —¨ � � �˛ �˛�

�—��¨��—� � � � � �˛� ��� � ��� –� ¿¨˚��� ��—� ¿�� ���, �� ��— �˛�¨¸���—� ¨���

�—¨ ��¨ˇ� � ��—� ��˛ �¨� � �˛ ¸— � ��—¨ ��� �� ��¨—� �� ¸��¨��—�� �. �� � ˛

�¨¨� � ˛�˛ —��� �— —¸—¨—� ��¨ ˚—¨ �˛ ���—¨ ¸˛���¨�—� ¨.

¶ ��� ���¨ �—� �˛ �˛� �� —�—� � � ������� �˛�˛� ��˛ �� ˚���˛

·�� �˛ �¨�—� ˝��¨— ��� �� ���� ��� �� �˛� ��—¸�—� ���˛� �� �—��—��� ��—��� ¸�

��� ���¨—� �� � � ���� �� �� �¨— ��˛� �¨˚�¨�—� � ��� � ˇ�—�˛ �˛� �˚¨�—� � �

� � �˛�. ¿¨�� � �� ¨��� ¸�—� ���— � � ˚�¨�— �˛� �¨� � ��˛ �� �¨¨¸��—¨-

��� ����¨�—��� ��� � �¨���, �� ��� ˇ����ˇ�� � ˇ˛�� ��� � � ��� ��� ��—¨�

��� � ��� –� ¿¨˚��� ��—� ¿�� ���, ¸�� ˇ¨ ��� ��— �¨ ��˛��� ��¨— �� �—¨

��¸—¨˚�˚¨���� �˛ ��� � �¨�˛ ���� ¨�¨�—���� . ·����� ���, �� �¨ �¨�—���

��� �˛�¨ ��˛� ��� ���¨ �˚�—� ¨ �—� �¨— �¨� � ��� �� �—� �¨— ��—�� � ˛

¨� � �¨��˛ �—¨� ��—���—� � ��—���—� � � ¸˛���¨�—� ¨� �� �� �¨� ��� �� �� ˇ¨

���ˇ�—� �� �¨ ��¨ ¨��—��� �� —�—��� ���� ¸—�.

15

Page 16: EuroMemorandum 2019 1.¿—¨¨ 1:»¨——— ¸— ˚—¨— ˛·· ¯¨ ˛˛ ·¿2018 % ( ˛) ¿¨˚¨— ·¿ (2007=100) ˚—¨ `.2018 (2007)% ˚— ¨ ¨¸ `.2018 (2007)%

·—�¨˚�˚ª: ¸—��������˛ ¸—¨������ ˛�˛

´� 2018 �� �� �— �—�����—� �� �˛� ·��¨—¢ � � � �·���˛� (··) �¨��—� ¨�¨�

¨� � ���˛ ˚—¨ ¸�� ��˛ ������ ���˛ ���— � . ˙���� ��, ˛ � � �˛ ¨� � ¨�¨��� ���¨—

�¨ ���� � ��— �� 2019 ���� ��— ��� ¸—���� ����� �� —�—��� �, ��—���—��� �

�¨— �—�����—��� � ��� � ���� ����� � �˛� ·��¨—¢ � � � �·���˛� �¨— �˛� ¨��� �¨—˛�

¸—�ˇ��� � �����—� � �. �— ¸� � ��˚¨ � ���� �—�����—� �� �� ��� ��� ¨��—��-

���—� ˝�� ��� � ��—�, �— ���—� �� ˇ¨ �� ��� �˛�¨��—��� ¸—�ˇ� � ¨��—� ����. ¶

—�� � ¨� � ���˛ ��—� ¶����� ��� ¿� —��—� �� ��—��� ˇ˛�� �� 2018 ¨��� �—�

��� �˚—��� � ��—����� � �˛� ���� �˛�˛� ´¨��, ¨ � � ¨��—� ����� ¨��� �

��� ��—����� � ¨�¨��� ���¨— �¨ ���� � ��— ¨��� �� 2019 �¨— ��� � . ¶

¨� � ���˛ ��� ¶¿�, ˛ ���—� ¨ ���—� �˛�� ��¨ ��� �¨ �� 2009, �—� �¨— � ¸˛

¨�� � ˇ—��¨ ��˚ � ˛� ¸— � ��—¨� �¨— � � ��� ��¸�—� ��—� �� �— ˇ¨ ����� �� �¨

�¸�� �— ��� �� ��� �� �˛� � ˛ ��¸���—� ¨ �¨— �— ����¸� ��—� �¨—� ���¨— �¨

�� ��� �� � ��— ��� �˛ �� ��� ��—� ��¸�� ��� �¨— ˛ �˛�¨�—��˛—¨� � ¨˚� �

�—� �¨—, ��˛ � � �˛ ��� —���—��� � ��—��� ¸��, ���� —� � ���—�˛��� �˛.

·������¨�� , ��˛� „—� �¨, �� �� ˛ �� � �—¨ �—�����—� � ¨� � ���˛ �� � �ˇ˛��

˚—¨ �� � ��� �—¨ ˚� � ��� 10%, �— ���� � �¨��—� ˝�� �¨ ˇ���—� ��� �� �¨ �—�

�—�� �—�� �¨ˇ����� � �¨— �� ��—� �˛�� �������� ¨� � ���˛� �� 2018 � �¨� ��—� ��

6,5%. ˙���� ��, �� ���� ��—¨ ��� �� � ��—�� ¸¨�¨��� � �˛� ���� �˛�˛� ˚—¨ �˛�

¨��—����� �—�˛ �� ¨��—� ���� �˛� ¸—�ˇ��� � � ���˛� �¨— �� �� � �˛ ��

��—��� ¸� ¸¨��—���� ¨��� �—� ��—��— � ��—� �¨— �¨ ��—���— � �—� �¨— ��� �

�˛� �—� �˛, �� ��� —��� ��� �� �¨¨��� ��— ��—�—� �¸�¨ �˛ �� .

�·�¨� �—�˛� � —�� ��� �� � �˛� �—�����—� � � �� —�—� � � �˛� ���� �˛�˛�

´¨�� � �¨� ˛ ��—ˇ��—� � �� ��¨�˛ ��˛ ��—� ��˛ ��� ¸—���� � ����—��� �

� �—�� � ��� �� ��� �� —�� ����—��� � �˛� ��¨—� ��. »�� � ¨��� ¨�����

ˇ�� ��, �� 2018 �— ¶¿� �¨��� ˛�¨� �� ����—� � ���—��¨ˇ�—� � ¨ ¨˚�� � ���

����—��� �¨ˇ����� � �� ��� „¨�¨¸ � �¨— �� »��—��� . ·�—� �˛�, �¨�¨��� ˛�¨�

�� ��� ¨�� � �—� ¨��— �� � ��� �¨ ¨� � ��� ��� ¸¨���� � ��¨ ¨���—� �˛�¨ ¨���

�˛� ·��¨—¢ � � �·���˛ (··), �¨�� � �� �— ��� ��¨��— ¸¨���—� ˚—¨ ��� � � �¨

�¨— �� ¨ ��—� �—� �¨¨��� ��� �� —��� �¨— �� ¨��—�¨�—��� �� ��— �˛� ˚��˚—� ¨�

����—� ˝�— �¨ �—�� ˝�— ˚—¨ ��˚¨ � ��˛ ��� ��¨�˛ ��—� ���¨—¢ ��� � ¨˚��� �.

16

Page 17: EuroMemorandum 2019 1.¿—¨¨ 1:»¨——— ¸— ˚—¨— ˛·· ¯¨ ˛˛ ·¿2018 % ( ˛) ¿¨˚¨— ·¿ (2007=100) ˚—¨ `.2018 (2007)% ˚— ¨ ¨¸ `.2018 (2007)%

˙���� ��, ��˛� ��—� ����˛ �˛� „—� �¨� �— ¶¿� ��—¸—�� ��� �—¨ �� � �—�

��—ˇ��—� � ����� ˚˚—�˛ ��� ����� —�. ´�� �� ���� ������ —�¨�—��� � �� �� �¨—

���� ‡˛���¨�—��� � �� � ��, ˛ „—� �¨ ˇ���—� �¨— ��¨�˛˚—��� � ¨��¨˚�-

�—�� � � �¨— ˛ ���� �˛�˛ ´¨�� ¨�¨—��—� �—¨ �¨ˇ— � �¨— ˇ��� —�� ¸˛ ¨ ¨˚ � ��˛

��¨�˛˚—� � �� ¨�� �ˇ�—� ˛ „—� �¨ ¨�¨��—� � �� �˛� �¨�—� � �¨�� ��¨�˛.

˙� ��� �� � � �¨, �— ¶¿� �� ��� ��—� � �— ¸¨���� � � ��� 10% �� �—�¨˚�˚�� �

¨��� �˛� „—� �¨ � ��� 200 ¸—���¨����—� �� ¸� ¨—� ��, �� �˛� ¨��— � �˛�

�¨��—� ¨� � —� � ���˛�. ´¨��� ���¨, �� ¿��� � ˚��� �� ��— ��� � ��— �˛�

¨�˛��—� ¨ �� �� ��� �˛� �� � �˛�˛ ��� ¶¿� ¨��� �—�¨˚�˚�� � ��—¢ �� ����

�˛ � � ����� �˚—� ¨� �¨— �—�� ˝�— ˚—¨ ��˚¨ � ��� �˚��� —� ���¸—¨���� .

`� ����¨ �� �� ‡—�ˇ��� � …��—��¨�—��� ´¨��—� �, ˛ �—ˇ¨��� �˛�¨ �� ��¨�˛� ���

����—��� � �˚��� ���� ���¨�� ��� ¶¿� �¨— �˛� „—� �¨� �—� �¨— �—� ¨ ¨��� �—�

�¨�—��� � ��—�� � ��˛ ¸—�ˇ� � �—�����—� ¨.1

¶ ·��¨—¢ � � �·���˛ �� ��— ��� � ��— ¨�˛��—� �� ˚—¨ �˛� „—� �¨, ¨ � ��

� �� ����—� � � � ��� ��¸�—� ��—� ��� � ���� ���¨�� ¨� � � �¨— ��� ¶¿�. ´�

2015, �— ¶¿� �¨˝—� �� �˛ ���—� ¨ �¨— ¨����� � ���¨—¢ ��� � ���� � ��—�

�¨��� ˛�¨� �� �����—� ¨ �� �� ‚ � �, ˛ ���—� ¨ ¸�� ����� �˛ ��� ¨ �¨ ��—�—� ��—

��� �˛�—��� ��� ��—���� �¨— �˛� �� ��¨ �� �—˛�—��� � ������ �. »�� � �˛�

¨�¨��—� ���˛ �� ´¨�� �� 2018 �� �— �— ¶¿� ˇ¨ ¨���� ���¨� ¨��� �˛

�����—� ¨ �¨— ¨��� ���� ��—�� �� �— �¨— �— ��� �—��— ��˚ � ������ ˇ¨

¨�� �ˇ�� �¨� �� �¨ � ¸�—˚�¨, ˛ ·· ��—¸—� ��� �¨ ¸—¨�˛ � ��— ��—��¸�—� �

����—��� � �����—� �� �� �� ‚ � �, ¸˛�—�˚�� ��¨� �� �¨ �¨� � — �˛�¨��¸�� �˛-

�˛� �� �¨�� �¨���� �—� � � ��˝�� ��� ¶¿�. ˙���� ��, �� SWIFT, �� �� —�

¸—�ˇ��� � �¨��˝—��� �� ��˛�¨ ¨��¨ ¨˚ � � �˛�� � ���, �� �� ¸¨ �� –�� ˚—�,

�¨�¨��� ˛�� ��—� ¨�¨—� � ��—� ��� ¶¿� �¨— ˛ �¨ˇ—�� ��˛ ���� � ��� �

���¨—¢ ��� ¸—¨� � � ˛���� � �� ��— �¨ˇ��� � ��—, �¨ˇ�� � �— ¸�˛�—��� �

��� �� ��¸�� � � � �¨� ��—� ¨��—��� � ��� �¨ ���¨ �� ��� �˛� �˚ � ���

¶¿�.

¶ „�—� � ¿� —�—� � ��� � �—¨� �¨— ����¨� �˛� ·· �—� �¨— �� �¨� � ��

����� ¨� ¸�˛�—� � � �� ˚���˛� �� �—� ¶¿�. ¶ ���� � ˇ�—¨ ¨� � ˚—¨

��—� ���˛ �˛� ��¸¨���� �˛� ��¨�—��—� � � —�¨��� �˛�¨� �˛� �·���˛� ���—� �˛-

�� �� 2016 �¨—, �� ����¨ �� ��� ��� �¸� �˛� ·��¨—¢ � � � ·�—��� � � �¨�-

1. International Monetary Fund, World Economic Outlook, ����� �—�� 2018.

17

Page 18: EuroMemorandum 2019 1.¿—¨¨ 1:»¨——— ¸— ˚—¨— ˛·· ¯¨ ˛˛ ·¿2018 % ( ˛) ¿¨˚¨— ·¿ (2007=100) ˚—¨ `.2018 (2007)% ˚— ¨ ¨¸ `.2018 (2007)%

„ ��� †—�� ���, ˇ¨ ��� ��— �¨ �� ��— ��ˇ�—� �� � � ˛ ��¨��˚ � �� �� �� 2024.

‚��—���—� �� �— ˛ ·· ����¨ˇ�—� �¨ �¨ˇ—��� ��— ��˚¨ � ��˛ ¨�����—� ¨ ¨���

�� �¨ˇ�¸˛˚�� ���� ¨��� �—� ¶¿� …�´� ¨��—� �ˇ˛�¨� ¨��� ��� †—�� ���.

´�� ‚�� �—� �� 2018, �� ������ —� ¨ �� ˚ � � ���� ¸� ·�¨����

»¨��� �, ���— � ���¨—¢ ��� � ��� �� ����� �˛�¨� �¨ ¸˛�—�˚ � ��� �—¨

��¨�—��—� � ¸� �¨�˛ �¨��—� ¨� ¨��—� ¸¨�˛�. ��˛��—� �� ¨�¨��—� � �� �˛

���� �˛ �˛� �� �� …�´� ¨��� �—� ��˛�¨� ¨��� ��� ˚��—��� ˚¨��¨��� ¨ ��

�˚¨�—���� , †��� `��� ������˚�, � ���—� �� ¸ � ��� �� �— �¨—��—� ˝�— �˛�

������ —� ¨. ¶ ��� ¨ ¸—�—� �˛�˛ �—� �¨— ��—� � �� �� ¨��� �—� ¸���� � �˛�

·��¨—¢ � � � �·���˛�, � � �— �� ˇ¨ ��—��� ��— ���� ���¨��� � �¨ ������� -

��� �� �¨� ¨���� � ��� ¨��� �˛� ·��¨—¢ � � �·���˛.

¶ –��¨�—� ¨ ¨�¨��� ���¨— �¨ ¨���� � ��— ¨��� �˛� ·��¨—¢ � � �·���˛ ���

» � �—� �� 2019. ˙���� ��, �� ������ � `��˛˛�—��� „�� ��¨ �—� �¨— �¨ˇ— �

¸—�¨���� �� �� ¨��� �� ˝ � �˛�¨. ¶ ���� �˛�˛ �¨ˇ���� ˛�� ���� —� � ��˛�

�����—�¨�—� ¨ �˚���—��� ��� ��� � ���� �¨— ��—¸—� ��� �¨ ��— ��¸—� ¨

¨��—ˇ�� ���� ˚—¨ �¨�—��� � ¸—���� ��—�, �—� �� �� ��� �˛ ˇ�� �˛ �˛� –�� �—¨�

‚ ¨�¸—� ¨�. ·��� ¸�� ����—� �¨ ¨��� �—���—� �—¨ ��˚ � ˛ ���¨˚�¨�—� � �—� �˛

��˛ –��¨�—� ¨, �� �¨ �—� �—ˇ¨��� ��� � —� �—� �¨— �� �— ˛ –��¨�—� ¨ ˇ¨ ���� � ��—

�� �� �¨ �¨ˇ����� � ���˚¨�—� ¨� �� ˇ¨ �˛� ������ ��— �¨ ������ˇ�—� ��

��� �¨��� ��� �˛� ·��¨—¢ � � � �·���˛� �¨— �¨ ���—���� �— ���� ��¢ �� �-

˚—���� , ¨ � ˇ¨ ���˛ˇ�—� �˛� —�¨��� �˛� � �˛� �¨ ���ˇ�—� �—� ¸˛ ˛�˛—�� ¸�—�

����— � �� ˇ��� �� —�—��� � �� �� ��� �—¨� � ��— ��˛� ·��¨—¢ � � �·���˛

¨��� �˛ ¸��¨��—� ¨ �� �80.

‡—���� ���� ¨������—�

`�˛ ˝�� �˛ �� ��� , �— �—�����—��� � ��� —� ��—� ¨��� �� ��� ��¨��¨ �˛� �—� �˛�

�¨— ��� � , �¨¨��˛—� ��˛�¨� ¨��� �˛� ����—��� ���˛ �¨¨˚�˚—� � ¨��� � —�˛

���¨�� ��� ���� � �� –� � �¨— �� …�� ��, �� �˛ †¨ —� ¨ �¨ ����ˇ���—� �¨—

� � �� ���¨�� ��� ¸� �. ���� �¨ �¨— ˛ ���� � ˇ�—���� �˛ �—��˛�¨�—� �

�˛�¨� � �˛� †��¨�—� ¨� ¨��—�����—� ˝�— �˛� ��� � ˛�˛ �˛� ���¨��˚ � � ��—�

���¨�¨ �� ����� ����� � ��� �˛�¨���—� �˛��� ���¨���� � �¨— ˛ ���� —� �

�� � �˛� � �˛� ¨��� �—� ��¨˚�˚�� � �˛� ¨� � ��— � � ��˛ �� �—¨ � � ��˛ �˛�

18

Page 19: EuroMemorandum 2019 1.¿—¨¨ 1:»¨——— ¸— ˚—¨— ˛·· ¯¨ ˛˛ ·¿2018 % ( ˛) ¿¨˚¨— ·¿ (2007=100) ˚—¨ `.2018 (2007)% ˚— ¨ ¨¸ `.2018 (2007)%

�¨˚��� ��—¨� �—�����—� ¨�. ¿¨’ �� ¨ ¨� � , ��—� ��� �� �� …�� �� �—

�—�����—��� � �¨— ��—���—��� � ��� � ��—� �—� �¨— �—� �—���—��� �.

�— �¨��� ����� ¸—¨���� � �� ��� ��� �� � �� � � ��� ��˛�

�¨���—�����—� � �� —�—� � �� ��� ¨�¨¸�—�ˇ�—� ��� ���� � �—� ¨��� �˛�

����� �˚�—� �¨ ���� �˛�˛ ��˛� ‚�¨ —� ¨. †—¨ ���¸�� � ¸� � ¸��¨��—� ��, ��˛�

‚�¨ —� ¨ ¸�� �˛��—�� ˇ˛�� ���¸�� � �¨�—� ¨ �—�����—� � ¨� � ���˛ �� �—¨ ��� �—�˛

�˛ � ¨��˚—� ¨, —¸—� �� ���� …�� �� �¨— ���� ��� ��. »�� � �—� �� �˚�� � ��

2018, �—¨ �˛ ¨�¨����� ���˛ ���� �˛�˛ ��¨��—���� , ˛ ���—� ¨ �˚��� � ˇ˛��

¨��� �� ¨—¢ �—��—��� „—� �˛�¨ ¿�� ��� ����� ��, �¨— �˛ ¸��— � ”—� ˚�¨, ���� � —˝�

�—¨ �—� �����¨�—� � �—�����—� � �� —�—� � , ¨ � ��—�� —�� �� �� �� ���

¨�—��� � �˛� ��� � ���� ��� � �˛� ¨��� —� � ��� ¨��� �—� ¨��� � �˛�

��˝�� �˛�. `�˛� ‚��¨�—� ¨, ˛ ���—¨ —��—� � ���� �˛�˛ ��—��˛�—� ¨� ��� ��—��

��—� �˛� �—¨ �—� ���—��¨ˇ � �����¨�—� � �� � �˛. ˙���� ��, ��� �— ��—˚� � �, ¸��

� � ��— �¨�—� ¨ ���¨� � � �—� �˛�˛ ¨��� �—� ��� �� �� …�� �� ˚—¨ �¨ ˇ�� ��� ¨���

��—��� �� ¨��—�� � �˛�˛ ��� ¨����—��� �� �˚�� �˛� �����¨—��—� � �

�� —�—� � � �� ����—� ˝�— �¨ �—¨��—� ��˛� �—�����—� � ¸—¨���� �˛�˛ �˛�

��˝�� �˛�.2

´˛� —� ¸—¨ ��—˚� � , �— ��� � ��—� ��—� ���˛� �� �¨��˝—��� ��� � �¨��� �˛�

��˝�� �˛� �� ��� �˛��—�� ��— ��—�—���� �˛ ��� �¸�. ¶ ¨�˛��—� ¨ ˚—¨ �˛�

�¨�¨���¨�—���� �˛ ������—� ¨ ��� �¨��˝�� � ��˛� ·�� �˛ �¸ � ˚˛�� ��˛�

—�ˇ�� �˛�˛ ���� � ���¨—¢ ��� �����—��� �˛�¨�—���� �� 2014 �¨— �—

��˚¨ � ���� � � ��˝�� � �� �� ������� ���¨— � ���¨ ¨��� �˛� ·��¨—¢ � �

„���—� � ´ � ��˝¨. ·�—� �˛�, �� ��— �¨ˇ—��ˇ�—� �—¨ ���¨—¢ � � ¸—¨¸—�¨�—� ¨

���¨ˇ � —�˛� ˚—¨ �—� ��� ˛�¨�—��� � � � ��˝��. ˙���� ��, �—¨ �˛�¨��—� �

��� �¨�˛ ˚—¨ �˛ ¸˛�—�˚—� ¨ ���� � ���¨—¢ ��� ��� � �¨��� �˚˚� ˛�˛�

�¨�¨ˇ�� ���� �� � ��˛�� ¨��—¸ � ��—�, �—� �� ¨��� �˛ †��¨�—� ¨. †��—��� ��¨,

�� �� ˚�—�˛ �� �—� ¶����� ��� ¿� —��—� ��, �� ��� ˛�ˇ�—� ��—�—���� �¨ ��� ��

��� �¨ ˚—¨ �˛� ��—� ���˛ ��� —�� �˚—���� � ��� �¨��˝�� � ¨��� �� ���—� �˛�¨ �˛�

�—� �˛� �¨— ��� � , �¨— � � ��� ¨����� � ¨��—�� —� �� ����—� � �� �˛ ˇ�� �˛

�—���� ��� �˛�¨��—��� � �¨��˝�� �, —¸—� �� ��˛� ‚�¨ —� ¨ �¨— �˛ †��¨�—� ¨.

´¨ �¨¨���¨��� �¨ ��—� ��¸¨ �˛ � � ¨��˚—� ¨� �� �—���� ��� ��� ��, ��

2. †—¨ �˛� ¿���˚¨ —� ¨, � . Lopes, L. �¨— Antunes, M. (2018) ßThe Alternative nature ofthe Portuguese economic policy since 2016�, EuroMemo Discussion Paper …�02/2018.

19

Page 20: EuroMemorandum 2019 1.¿—¨¨ 1:»¨——— ¸— ˚—¨— ˛·· ¯¨ ˛˛ ·¿2018 % ( ˛) ¿¨˚¨— ·¿ (2007=100) ˚—¨ `.2018 (2007)% ˚— ¨ ¨¸ `.2018 (2007)%

��¸¨���� �� �˛� ¨�¨��� ���˛ ��—� � �˛�˛ �¨�˛ �� �—�ˇ�� �¨— ��—��¨ �� �

ˇ�� ���� �˚¨�—� ¨�, �� ��� ���� �� ��— ��˛� ¨�¨��� ���˛ ��—���—� � ¸�¨-

�� ���—¨ �� �� � � � �˛ �˛� ��˝�� �˛�. ���� ���¸�� �˛�� ¨��� �˛�

¨�¨��� ���˛ ���� � —�˛ ��� ¸��—�� � �ˇ�—�—��—��� � ���� � ��� �� �—���� ���

��� ��, �� �� � ¨��� �—� ���—� �� �—� �¨— ��ˇ—��� � ��� �� ��� �¨— ¨��� �˛ �¨—

��� �˛� ··. �— ��� —� ��—� ��˛� ‚�¨ —� ¨ ˇ¨ ����� �¨� �¨ ¨���� �� ���

�˛�¨��—� � ��� � ˛�˛ ˚—¨ �˛ ¸—¨���� �˛�˛ �˛� ��˝�� �˛�. ·���� ��—�, �¨

����� ���¨ ��˚ � �� ����� �� �� ���¨—¢ ��� ���¨ ¨—� � ��¸�� ���¨— �� �

���� � �� �� ��� �¨— ���—¨¸ � ���� ¨��� ��—¨ ¨����� ˛�˛� ¨��� �� ��� ˇ¨

���¨ �� �� �—¨ ��� ��—¨ �˛�¨���—����—� � ���¨��� �—�˛ �¨— �� ��� ˇ¨ � �¨�

¸� ��� � �¨ ¨��—�����—� ��— ¨� � �˛ ���¨ � ��� � ˛�˛.

`�� ��˚¨ � ��� ��� �� �˛� ·�� �˛�, �¨ ���¸��—� � �—� � �¨�¨ �—� ���-

��¨— �� ¨¸� �¨�˛ ˇ�� �˛. �— ��¸—�¨ —��—��� � �˚¨��� ��—� �� ��� ¨��¸�¨��ˇ�—�

�˛�¨��—� � �¨— �¨ �¨¨¸��—¨� � ���—¨ ¸˛���¨�—� � ��� ��¨�¨ �� ��� � � ��—

��� ����˛—���� � ���, �� ¨����� ���¨ �˛� ������� � � ��� ��˛�

���� ˇ˛�˛ ����— � �� ˇ��� �� —�—��� �. �— �—� —˝���¨��—��� � ��� � ��—�

�� ��� �����—� ��˚ � ˛ � ��¨, —¸—¨—� ��¨ ��˛� ��—� ����˛ �˛� · � ¸¨�.

»��—��¨ˇ�—� � ������ —� �� ���� ��¨� �¨ �˛��—�� ��� � � ��—¨ ��� �¸�

��˛� ¿���˚¨ —� ¨, �� �� ˛ ���� �˛�˛ �� `��—¨ —��—��� „�� ��¨���

���� � �� �˛� ���� � —�˛ �� —˝���¨��—��� �—����� »� �� �� �¨—

�� „�����—��—��� „�� ��¨���, ���� ��˛� ‚��¨�—� ¨ ˛ ���� �˛�˛ ��—��˛�—� ¨�

�� `��—¨ —��—��� „�� ��¨��� ����¨ˇ�—� �¨ �—�˛ˇ�—� ��� ¨ ¨��� �—� �� ˛�� �

�� —�—��� � —��� �˛�¨� �˛� ��� ¨�, �� �˛� ��—���� ��—� � ���� � —�˛ ���

Podemos.

���� �¨��— ��˛� ¨�¨��� ���˛ ��—� � ��� �ˇ�—�—��—��� � �¨— ¨—¢ �—��—��� �

¸� � ���� �˛� ¸��— � �, �� ˆ��� ��˛�¨ ������ �—, �� ��� �¨— �¨ ��˛˚�� ���¨

��� �—¨, �¨ ��� � �— ��˛� ¨� � ���˛ �—¨� ���¸��—� � � �—�����—� � �

�� —�—� � � ˚—¨ �˛� ·�� �˛. ¿�—���� ��� ¨��� ����� , �—� �¨— ¨�¨¨—� �˛�˛ ˛ ��

��� � ¸˛�—�˚—� ¨ ���� � ���¸—� � �� —�—� � � � �� � ��˛� �˛� ·�� �˛� �� ˇ¨

¨��¨���—� ���¨— ��—� �—�����—��� � �¨— ��—���—��� � ¨� � ˚��� �˛� ��˚ � ˛�

� �—��˛�—� ¨� ��� ¨�¸�� � �¨— ˚�¨—��� �, �¨— ��—� �—�� �˚—��� � ¨� � ˚��� ��

� ¨� � �˛. ¿—� �˚���—��� �¨, �—� �¨— ¨�¨¨—� �˛�� �¨ ¨��—�����—���� � �—

¨� � ˚��� ���—� ��� �� �� ��� ��˛�¨���—� ¨�˛�—� � ¨��� �—� ��—���� ��—� �˛�

�¨¨���¨��� �˛� �—� �˛� �� ���—� �˛�� �� 2007-08: ��� �˚¨˝���� ��� ��

20

Page 21: EuroMemorandum 2019 1.¿—¨¨ 1:»¨——— ¸— ˚—¨— ˛·· ¯¨ ˛˛ ·¿2018 % ( ˛) ¿¨˚¨— ·¿ (2007=100) ˚—¨ `.2018 (2007)% ˚— ¨ ¨¸ `.2018 (2007)%

¨��—����� �—�¨� ���¨�—��� ��� ��� �� �˚¨�—� ¨�, �� ¨�¨��� ���� ¨—ˇ���

�˚¨˝���� ��� �� ��—��¨ �—� � ˇ�� ��—� �˚¨�—� ¨�, ��� ¨��� ˚��, ��� ���¨�¨���� �

�¨— � �� ��¨ˇ�� � �� � ¸��. ˆ��� ¨� � � �˛� �� ���—¨, �¨���� �¨��� ��� �—¨�

¨—¢ � � � �� —�—� � � �—�����—� ¨� ˚—¨ �˛� ·�� �˛, �� ��� ��—˚ � ���¨— ��¨

���� ���¨ ��� � ¨—¨.

21

Page 22: EuroMemorandum 2019 1.¿—¨¨ 1:»¨——— ¸— ˚—¨— ˛·· ¯¨ ˛˛ ·¿2018 % ( ˛) ¿¨˚¨— ·¿ (2007=100) ˚—¨ `.2018 (2007)% ˚— ¨ ¨¸ `.2018 (2007)%

1. »¨����—����—�ª ��—�—�ª �¨— ��¨���ˇ—�˛ �˛� �…·:¨��¨����˛ ¨¸��¨ ¨ �˛� �—���� ¨�

»—¨ ¨���ª� ¨Æ¨��˛ ¨��—�����˛ ¨� ���� ¨��˛����� ���—�—���¨— �—���—��� —¸����

¶ ��˝�� �˛ �¨— ˛ �—�����—� ¨ �˛� ·· ¨�¨��� ���¨— �� �— ˇ¨ ����—� ��� �˛�

���—� ¨ ¨� � �¨��˛� �� ���—� �˛�� ¨��� �� 2014 �¨— �—� �� �˛�¨��—� �

��—�¨��ˇ�—� �¨— ¸—��ˇ�—� �� 2017, ���¨—� ����¨� � ¨��� � ¨��� �¨ �¨— �—�

���¸��—� �� �˛� ·��¨—¢ � � � ·�—��� � � ��—� ��� �� ��—� �˛� �� �ˇ—��� ���

�� 2017. ˙���� ��, ���� ˛ ·�—��� � ¨��� �¨ ¨�¨��� ��— �¨ ����—���—� ˛

¨� � �¨��˛ �� 2019 �¨— �� 2020, ��˛� ��� ��¨�˛ ��� � �� � �˛� �� �ˇ—��� ���

�� 2018 ��—� ��� �˛� ��� � ��˛ ˚—¨ ��˚�� ˇ��˛ —¸—� �� ˚—¨ �� 2018 �¨— �� 2019,

�—� �� �� ˚� ��� —˚�� ��� ���—¢ ��� � ��ˇ˛��� � ˝ � �˛�˛� �¨ˇ�� � ��

�¨˚��� ��—� ����� —� ��—�¨¸� ���¨—. ¶ ˚���� —�—� � �¨� � ��¨�˛ �¨— �—¸—��� -

��¨ ˛ ����—� � �� ˚���˛ ���¨�� ��� ¶¿� �¨— �˛� „—� �¨� ¸˛�—�˚�—�

���¨�� � �—�¸� ��� ˚—¨ �˛� �¨˚��� ��—¨ ˝ � �˛�˛ �¨— �¨� � ���� ��—¨ ˚—¨ �—�

��¨˚�˚�� � ��� ���� � �˛� ··. ´��� � ¨����—� ¨ ��¨�¨� ˇ�—�˛� ��

�¨˚��� ��—� �˛�¨���—����—��� ��� � �¨��� �� ��¸¨���� �� �� ¨�¨��� -

���� ��� �� �¨— �—� ��� ���� �� ����¸�� �˛�� ˛ �����¨�—� � ���—��¨�—� �

�� —�—� � ���� � ˚���¨— �˛�¨��—��� �—� �¸�� ��� � �—�˛� �—¨� ��� ¨� �—� �˛� ��

�˛�¨���—����—��� ��� � �¨���. ¶ �� —�—� � �� ˚���˛ ����—� � �� ��

¸˛���—����—��� �� �—��¨ �˛� ‚�¨ —� ¨� ����—� �¨ �� ��— �� ¨����� ���¨ ��� ��

��� � ��—� ��—� �˛�¨���—����—��� � ¨˚��� � �� ¨����� ���¨ ¨��� �¨ �¨— �˛

������—� ¨ �˛� ‚�¨ —� ¨�, �� ��� ��¨��¨ �—¨� ��� ¨� �˛�¨���—����—� � � �—� �˛�

�¨— �� ��� �� �� ��—¨—� � ���—� ��¨���. ´�� ��, ¨ � ��—� �� �˛�¨��—��� , �—

�� � ¨��� �¨—�� �����—��� � �� Brexit ��—�¨� ��� ��¨—��� � �—� �—�����—-

��� � �����—��� � �˛� ··.

`�� —� � , ˛ ¨� � �¨��˛ �¨—� ���¨— �� �— ˇ¨ �—� �¨— ¨�ˇ���� ���˛ �¨— �—�

�� ˇ¨��˛, �¨— —� ��� �¨ ���¨�—���—� ¨� �—���� ��— �—� �¸��— ˚—� ���

22

Page 23: EuroMemorandum 2019 1.¿—¨¨ 1:»¨——— ¸— ˚—¨— ˛·· ¯¨ ˛˛ ·¿2018 % ( ˛) ¿¨˚¨— ·¿ (2007=100) ˚—¨ `.2018 (2007)% ˚— ¨ ¨¸ `.2018 (2007)%

¿—� �¨�¨� 1: »¨���—�����—��—� ¸�—� ���� ˚—¨ �—� ��� �� �˛� ··¯�� ¨ �� �˛�˛

�·¿ 2018

%

(��� � ��˛)

¿¨˚�¨�—���

�·¿

(2007=100)

���˚—� ¨

`���. 2018

(2007) %

���˚—� ¨

¨�¸�� �

`���. 2018

(2007) %

���˚—� ¨

˚�¨—��� �

`���. 2018

(2007) %

���˚—� ¨

��� �� `���.

2018 (2007)

%

�� �˛�˛

�¨˚�¨�—-

��� � �—�ˇ�� �

2018 %

�� �˛�˛

�¨˚�¨�—-

��� � �—�ˇ�� �

2010-18 %

�� �˛�˛

�¨˚�¨�—-

��� � �—�ˇ�� �

2007-18 %

·�˝�� �˛ 2,1 109 7,9 (7,2) 7,5 (6,3) 8,3 (8,4) 17,3 (15,5) 0,6 3,7 7,8

·��¨—¢ � �

�·���˛

2,1 111 6,6 (6,9) 6,4 (6,3) 6,9 (7,7) 15,4 (15,9) 1,0 3,9 7,0

–�� �—¨ ·�� �˛

‡¨�—� ¨* 1,2 108 4,8 (3,8) 4,6 (3,4) 5,1 (4,3) 10,7 (9,1) 1,0 3,0 6,3

˜—� ¨�¸—� ¨ 2,9 103 6,3 (6,4) 5,6 (6,0) 7,0 (6,8) 14,2 (13,3) 0,3 -1,6 0,2

`�˛¸—� ¨* 2,4 119 6,0 (5,6) 5,7 (5,4) 6,5 (5,9) 14,9 (18,1) 1,0 11,5 13,5

‡�—� � ·�� �˛

���—� ¨ 2,7 113 5,0 (4,4) 4,8 (3,8) 5,2 (5,0) 9,8 (7,6) 0,4 0,7 2,6

–�� ˚—� 1,5 112 6,5 (7,5) 6,5 (6,4) 6,4 (7,7) 19,8 (20,3) 0,0 1,5 3,1

†¨ —� ¨ 1,7 110 9,1 (7,6) 9,1 (7,2) 9,1 (8,0) 21,6 (19,2) 0,6 6,7 11,9

†��¨�—� ¨ 1,7 115 3,3 (8,1) 3,6 (7,6) 3,0 (8,7) 6,4 (11,7) 1,1 10,6 12,4

‚ ¨�¸—� ¨ 7,8 161 5,3 (4,7) 5,6 (4,9) 4,9 (4,5) 12,9 (8,5) 1,3 0,2 8,5

”������� ˚� 3,1 122 4,8 (3,9) 4,5 (3,1) 5,2 (5,0) 11,0 (16,1) 0,6 7,1 9,9

� ¨�¸—� ¨ 2,8 113 3,8 (4,0) 3,6 (3,2) 3,9 (4,9) 7,8 (9,3) 0,7 2,4 8,0

¶����� ��

–¨�—� �—�

1,3 113 4,2� (5,5) 4,2� (5,7) 4,0� (5,2) 12,1¨ (15,8) 1,1 0,2 -0,4

…�� �—¨ ·�� �˛

„� ��� 3,9 108 6,6 (3,5) 6,5 (2,9) 6,6 (4,1) 17,9˚ (9,1) 0,5 -8,2 -6,0

· � ¸¨ 2,0 76 18,8¨ (7,7) 14,9¨ (4,7) 23,8¨ (11,9) 35,1¨ (22,1) 0,2 -15,2 -18,6

‚�¨ —� ¨ 1,1 96 9,9 (6,0) 9,2 (4,8) 10,8 (7,9) 32,3 (20,8) 0,9 -3,1 1,1

» � �¨ 5,4 159 3,8 (6,3) 3,8 (5,5) 3,8 (7,9) 9,5 (12,4) 1,7 14,6 16,0

¿���˚¨ —� ¨ 2,2 101 6,6 (9,0) 6,0 (8,4) 7,2 (9,5) 20,1 (20,7) 0,4 -6,7 -2,5

‚��¨�—� ¨ 2,6 105 14,7 (8,1) 13,3 (6,3) 16,3 (10,6) 34,2 (18,3) -0,4 -4,7 2,6

„���—� � �¨— ��¨�� —� � ·�� �˛

–� ˚¨—� ¨* 3,8 125 4,9 (6,4) 5,5 (5,7) 4,3 (7,3) 12,8 (16,0) 5,2 59,1 101,3

„�¨�—� ¨* 2,8 101 7,2 (9,1) 6,8 (7,9) 7,6 (10,5) 19,5 (23,6) 0,3 -7,3 -10,6

´���—� ¨* 3,4 120 2,3 (5,1) 1,8 (3,8) 2,8 (6,7) 8,3 (12,8) 5,5 18,2 19,3

·�ˇ��—� ¨ 4,3 111 5,3¨ (4,1) 5,1¨ (4,7) 5,4¨ (3,5) 16,6¨ (10,1) 3,3 23,1 21,3

�˚˚¨—� ¨* 4,0 122 3,8¨ (7,2) 3,4¨ (6,7) 4,4¨ (7,8) 10,7¨ (18,6) 1,4 12,3 13,7

”����—� ¨ 3,1 105 7,1 (5,4) 8,0 (5,7) 6,2 (5,1) 10,0 (10,1) 4,3 42,5 31,0

”—ˇ�¨�—� ¨ 3,1 118 6,2 (3,8) 6,7 (3,7) 5,7 (3,8) 11,9 (8,6) 5,4 41,2 24,5

¿� ��—� ¨* 4,3 146 3,4 (8,9) 3,6 (8,2) 3,3 (9,8) 11,0 (20,3) 4,5 22,7 36,7

���¨�—� ¨* 4,5 133 3,9 (5,7) 4,5 (6,6) 3,2 (4,6) 15,5˚ (18,8) 9,1 41,4 61,4

` ��¨�—� ¨ 4,0 132 6,8 (11,4) 6,0 (9,9) 7,7 (13,2) 16,6 (24,1) 2,4 13,2 23,5

` ����—� ¨ 4,8 111 4,9 (4,3) 4,7 (3,6) 5,2 (5,1) 7,5 (8,7) 0,8 4,5 9,8

¯�� �� ����� � ·· ˚—¨ �� ˚�—�˛

¶¿� 2,9 119 3,6 (4,6) 3,5 (4,4) 3,6 (4,6) 8,4 (11,0) 0,8 6,3 7,1

‚¨���—� ¨ 1,1 106 2,2 (4,1) 2,5 (3,9) 2,2 (4,1) 3,6 (8,6) 0,3 2,8 2,1

* ·���� � ��˝�� �˛�£ ¨ �� ˚����� 2007/2018£ � ‚�� —�� 2007/2018£ ˚ ‚�� �—�� 2007/2018.

¿˛˚�� �: �·¿ & ¨� �˛�˛ �¨˚�¨�—��� � �—�ˇ�� � (¨��˝˛�—� ��˛ �˚¨˝���� ���, ¨��� ˛ˇ�—�� � �: ¸�—� ��˛� �—��� � �¨�¨�¨ �� � ) - Ameco,

…��� ��—�� 2018£ ���˚—� ¨ - Eurostat, …��� ��—�� 2018.

23

Page 24: EuroMemorandum 2019 1.¿—¨¨ 1:»¨——— ¸— ˚—¨— ˛·· ¯¨ ˛˛ ·¿2018 % ( ˛) ¿¨˚¨— ·¿ (2007=100) ˚—¨ `.2018 (2007)% ˚— ¨ ¨¸ `.2018 (2007)%

�¨˚�¨�—��� �˛�¨. `� � � ˇ� ��—� ����˛, �—� �¨— ��� �— ��—˚� � � ¨�� � � �¨— ¨��� ��—

�� � ¨��� �˛� ¨��—�� � ˇ�—�˛ �˛� ��—���—� � � �¨— �� —�—� � � ˝˛�— � � �� �� ��—

��� ˛ˇ�—� ¨��� �˛� �� �¨�˛ �˛� �—� �˛� (¿—� �¨�¨� 1). ¿¨�� � �� �— ˇ��—�

¨� � ���˛� ˚—¨ �� 2018 �¨—� ����¨— —�¨����—˛�—��—� �¨� � ��� �� �� �, ��

�¨˚�¨�—��� �·¿ ��˛� ‚�¨ —� ¨ �¨— �—� �� ��˛� · � ¸¨ �—� �¨— ¨��� �¨

�¨�˛ �� ��� ¨��� �� ��—� ��¸�� �� �—� ¨��� �˛� �—� �˛ �� 2007. ¶

¿���˚¨ —� ¨, ˛ „�¨�—� ¨, ˛ ˜—� ¨�¸—� ¨ �¨— ˛ ‚��¨�—� ¨ �� ��� ��� � �—� ¨�

���� � ��— �¨ �� �—� �˛� ��—� ��¸¨ �� �·¿ ���, �¨— �� �� �� � ��� �� �˛�

���¨—¢ � � � ��—��� �—¨� ˛ ¨��˚—� ¨ �—� �¨— ¨��� �¨ �� �� � �˛ � ��—� ��¸¨

�˚�—��� ���˛ �� �¨ �� �—� �˛� ��—� ��¸¨. †��—� � , ˛ ¨��˚—� ¨ ��� ˚�¨—��� �

�—� �¨— �¨� � �˛ �� ��˛ �� ���� �˛ �� ��� � �¸��. ·�—� �� ��, ˛ ¨��˚—� ¨ ���

��� �� ��—� ��— �¨ �—� �¨— �� � �˛ �� ��˛ �� ���� �˛ �� �˛ ��� —� � ¨��˚—� ¨ �¨—

�—���� �¨� � � �� ¨��� �� 10% �� 24 ¨��� �—� 28 ��� �� �˛� ·· �� � ����¨�

��—� ��¸¨, � � �� ¨��� �� 20% ��˛ †¨ —� ¨ �¨— �˛� ¿���˚¨ —� ¨ �¨— � � �� ¨��� ��

30% ��˛� · � ¸¨, �˛� ‚�¨ —� ¨ �¨— �˛� ‚��¨�—� ¨. ���� �� 2010, ˛ ¨� �˛�˛ ���

�¨˚�¨�—��� � �—�ˇ�� � �—� �¨— �¨� � ��� �� �� � ¨�ˇ�� � �, ¨��� �¨ �¨— ¨�˛�—� � ��˛

˜—� ¨�¸—� ¨, �˛� „� ��, �˛� · � ¸¨, �˛� ‚�¨ —� ¨, �˛� ¿���˚¨ —� ¨, �˛�

‚��¨�—� ¨ �¨— �˛� „�¨�—� ¨.

¿¨ � �˛� ¨�¨��� ���˛ �¨¨�—� ¨�˛ ��� �¨�—��� � ¨�¨—� � ���� �˛�

—��� �˛�¨� ���¨�� ��� ¸� �� �� �¨— �˛� �—�� �˚—� � � �—��—��� �˛�¨�, ˛

�—�����—� � ¨� � ���˛ ��¨ � � �˛-��� ˛ �˛� ·· ¸�� ���¨�—� ˝�— �¨��� �¨

�¨���� ˇ���� � ����� ��˛�¨ �� �¨ ¸—�¨—� �˚�—� ��� � �� �� �� ���¨�¨-

�� —���� ��� ��¨ ��¨�—��—� � ¸�¸���� �¨ �˛� �˚�� ���˛� ß�—�����—� � �

¨� � ���˛��.

��¨—�ª��—� ¨— ��� ¸—¨ ˚—¨ �—� ��¨�—��—�� ����—Ø��—�

·��� ˛ �˝ � �˛�˛ ˚—¨ �˛ �¨���—�����—� � �� —�—� � ��¨ ��� �—¨ ¨��� ��� ��� �

�˛� �—� �˛ ��—������ ˇ˛�� �—� �� ���� ��� �� �� ��� ���—� � ˇ¨ ����¨���—� ˛

—��� �˛�¨ �¨— ˇ¨ ���� ˇ�— ˛ ¨� � �¨��˛ ��� �� �˛� ���—��¨�—� � � �� —�—� � � �¨—

�� ��˚¨ � ��� ��—ˇ�—� � � ��˛�˛� �ˇ�—� � � ¸˛���—����—� � � �� —�—� � �,

¨� � ˛ �˝ � �˛�˛ �� ��— ���¨���—���—� � � �� ��� �—� ���¨ˇ�—� ��—� ��˛�

��˝�� �˛ � ��� ��—� ��¸� �˛� ··, �� ��� ˛ � �� � ��˛ �˛� �¨��˝—� � �

24

Page 25: EuroMemorandum 2019 1.¿—¨¨ 1:»¨——— ¸— ˚—¨— ˛·· ¯¨ ˛˛ ·¿2018 % ( ˛) ¿¨˚¨— ·¿ (2007=100) ˚—¨ `.2018 (2007)% ˚— ¨ ¨¸ `.2018 (2007)%

�� ���˛�, �� �¨ ¨��¨ �� � ���� �˚� �˛� ��˝�� �˛�, ˛ ¸˛���—����—� � —�¨��� �˛�¨

�˛� ��˝�� �˛�, ˛ ���¨—¢ � � ¨�� � —�˛ �� �¨��— �˛� ¨��˚—� ¨� � ˛ �¨ˇ—�� ��˛

���� � ��˚�� �—�����—��� � �˛� ��˝�� �˛�, �—���� ��� ���� � �� ��¸¨����

�� �—� ¨ ¨˚�� � ��� `� ����� `�¨ˇ��� �˛�¨� �¨— �� � ���˛�, �� ��� ˛

—�ˇ�� �˛�˛ �� ¯��� „¨��� �¨ ˚—¨ �—� ¸˛��� �—�� ����¸� ��—�. ����� ˇ¨

� �¨� ¨�¨����� ����, �� �� �— ��� � ��—� ¨��—��˛��� ��¨—, �¨— �—� �— �� ¸����

��� � ��—�, �� ��� ���—� ��� �� ˚ � � ���� ¸� »¨��� �, ��¨���� � �˛�

�� ����˛ ¨��—� ��¨�˛ ¨��� �¨ ¸˛���—����—� � ß˚� � �—¨� �� ��—��� � ��� ��, —¸—� ��

��˛ †��¨�—� ¨. ·����� ���, �—� �¨— �¨��� � �� �— ¸�� ����—� �¨ � � ��— �—¨

�����—� ¨ �� ˇ¨ ����� �� �¨˚�¨�—� � �¨ �¸˛˚ � ��— ��˛� � �� � ��˛ �˛�

�—�����—� � � �¨— ���—��¨�—� � � �� ���˛� �� �� �¨� ���¸��—��� ��� ��.

¿¨’ �� ¨ ¨� � , �� �� �— ��� � ��—� ˇ¨ ��� ��— �¨ ¨�—� �˚˛ˇ�� � �¨ —��—� �

��˛ � � �˛ �—�� � �—�˛—� ��. · � � ˛ ���—� ˛�˛ �˛� ��� �¨�˛� ˇ¨ �—� �� ��

¨����� ���¨: 1) �˛� ����¨�—� ¨ ��� �¨�—��� � ��� �� ˚�� ¨��� �˛� �—� ��˛ ���

�˛�¨���—����—��� � ¨˚��� � �¨— �˛ ��—� ��˛ �� �—�¸� �� �¨�—� � � ��-

����—� ¨�, ¨��—� �˛� �¨˚�˚ � � ��� ���� �� �˚�� ��� ��¸�����—��� �

�˛�¨���—����—��� � ¨˚��� � (�.�. ������ �˚¨, ���¨ �� � ���� �˚� ·�-

˝�� �˛�, �� �¨ �—� ¸�� ��¨ˇ����—˛� � � �¨��—� � ¸— � ���˛� �� ���¨—¢ ��� ��—� ��¸�,

2) �˛� ¨�¨� � ˇ�—�˛ �˛� ¸˛���—����—� � � �� —�—� � � ����—��� �� �¨ ����—� �¨

��� ˛�� ��— ��� �� � �˛� �� �� �¨� �˛�¨�—���� � ��¨ˇ����—� ˛�˛� ��� �� ��

��—� ��¸� ��˝�� �˛� �� ��—� ����˛ �����—��� � ¸—¨�¨¨��� � �� �� �¨— ��

�ˇ�—��� ��—� ��¸� �� ��—� ����˛ �˛ �����—��� � ¸—¨�¨¨��� �, �¸˛˚�� ��¨�

�¨��� ���¨ �� �˛�¨��—��� � �¨— ��¨ˇ��� � ¸˛��� �—�� ����¸� ��—� �� (�—�� �-

˚—��� �) ��¸���� � �¨ˇ�� � �¨— �� �� ��¨ �¨— ���¨—� ¸��˛ (��¨���˛��—� ¨ ��

`���� �� `�¨ˇ��� �˛�¨� �¨— �� � ���˛� ˚—¨ �˛� �¨�� � ��˚¨ � ���

��—ˇ�—� � �� —�—� ¨�, ¯��� � „¨��� �¨� ˚—¨ �—� ¸˛��� �—�� ����¸� ��—�,

���¨—¢ ��� ��� ˚¨��¨ ����¸� ����, ¸˛���—����—� � —�¨��� �˛�¨, �¨— ���—�-

¸ � ���� �—� ¸�� ��¨ˇ����—˛� � �� ���¨—¢ ��� ��—� ��¸�) �¨— 3) �˛ ���� � ��˛

��—� ��˛ ��� �¨���—�����—��� � ¨�—����—�� � ���¨�� ��� �¨��� �-�� �� �

�¨ˇ�� � �¨— ���¨�� �˛� ·· �¨— �� ��� �—�� ��� ���, ����— ¨��¨����� ��

���� � �—� ������ �¨���—�����—��� �����—���� ��� ��—���—¨��� � �¨—

�—��˛�¨�—��� � �� —�—��� �, �¨— ��� �—ˇ¨��� � ���¨�—� � ���� ¨��� �� ��� ���

��� �˛� ��—��� �—¨.

����� ¨������ ���¨— ¨��� �—���� �¨ �¨¨¸�—� ˚�¨�¨ �� ¨�¨��� ˇ˛�¨�

25

Page 26: EuroMemorandum 2019 1.¿—¨¨ 1:»¨——— ¸— ˚—¨— ˛·· ¯¨ ˛˛ ·¿2018 % ( ˛) ¿¨˚¨— ·¿ (2007=100) ˚—¨ `.2018 (2007)% ˚— ¨ ¨¸ `.2018 (2007)%

�¨¨� � ��, �� ˇ��˛�—��� ��—� ��¸� � � ��� �� �� � ��� � ��—� �� ˇ¨

����� �¨� ��¸������ ��� �¨ ��—��� �� �¨˚�¨�—��� � �� �—�� ��—� ˚—¨ �˛

�¨���—�����—� � ¸—¨���� �˛�˛ �˛� ��˝�� �˛�, ��—��� � ¨��� ¨��� � ��

����—��� ��—� ��¸�, ��—��� � �� �ˇ�—��� ��—� ��¸�. ˙���� ��, ¨�� � ����¨� ��� �˛

�—� ˇ��� —¨� � ¸—¨����—��� � ¨��— � ��—� ����—� � �� �˛ ���—��¨�—� � �� —�—� � ,

�—� �¨— ¨�—� ˇ¨�� ˛ †��¨�—� ¨ � � �� ��� �� ��—� ���—� �� �—¨��� � �¨�� ��—��

����— � �� ˇ��� �¨���—�����—��� � �� —�—��� � �¨ ¨��¸��ˇ�� � ���—¨¸ � ����

�¨˚�¨�—� � ��� �¸� �� �� �� �¨���—�����—� � � ��¨ˇ����—� ˛�˛�, ˇ��-

�� ��¨� �� �— ¨��� �� �—� ¸�� �¨ ��� �¨ ������� �� �˛� ¨—� �ˇ˛�˛ �ˇ�—� � �

�ˇ� �˛� �¨— �˛� ¨� � �˛� �˛ ¸— � ���˛� (ßno bail-out principle�). `����� �,

�—� �¨— �� � �—ˇ¨��� ���—¨¸ � ���� ���� � ���¸��—� � ���¨� ˇ�—�˛ �¨

���¸�� ��¨— ¨��� ¨��˛ � ¨—��—��� �˛�¨ �¨— �˛�¨��—��� � ��—�—���� �

�¨— ��¢ ��ˇ�� ��—� �� ��� �˛� ¨���� ���˛ �¨�—� � ¸˛���—����—� � �¨—

�—�����—� � �� —�—� � , �¨ˇ—���� ��¨� �˛� �� ¨��� � ��� ��� �� ¨��—�¨¨˚�˚—� � .

»� ¨� � � �˛� �� ���—¨, ˛ ��� ���¨ �˝ � �˛�˛ ˚—¨ �˛ ¸˛���—����—� �

���¨� ˇ�—�˛ ¸�� ¨�¨��� ���¨— �¨ �� ��— �˛�¨��—��� ¨����� ���¨. `����� �, ˛

���—��¨�—� � �¨— ¸˛���—����—� � �� —�—� � ˇ¨ ��� ��— �¨ ¨��—¸ � ��— ��

�¨ —��—��� �¨— ��¨ˇ����—˛�—��� ��� �� ��˛� ���� ���˛ �—�����—� � ��—� � -

¸��˛. ´��� � ¨����—� ¨ ˇ¨ �¸˛˚ � ��— �� ���¨�� � ��� � ��—� ˚—¨ �˛

�� ���—� � �—��—��� �˛�¨ �� ��� .

»¨���� ˇ����� �� ���: �—˝—ª ¨��¨˚ª ��� ��¨��—� �˛� �¨��-�—���—ª� ���—�—ª�

����� ��—˚ � ���¨— �¨¨� � ��, � � ��— ��—ˇ�� —� ˚—¨ �—¨ �¨ —��—� �

�� �—� ��˛ �� ���¨—¢ ��� �¨���—�����—��� � ¨—�—� � �¨— �—� �¨— ¨�¨˚�¨—� ¨

�—¨ �¨ —��—� � ¨��—� ¸¨�˛ ¨��� �˛� � � � �˛� ���—��¨�—� � � �¨— ¸˛���—�-

���—� � � �� —�—� � � ��˛� ���� ���˛ �—�����—� � � ���˛. ¶ �¨�¨����—� �

�� —�—� � ¨��—� ¸¨�˛ �¨� � �˛ ¸— � ��—¨ �˛� �—� �˛� ��˛� ��˝�� �˛ ¸�� ��� ��—

�¨ ��¨�¨ ˛�ˇ�—� �¨— ����—� �� �� ¨ �¨ ¨�����ˇ�—� . ˙���� ��, �¨����� -

ˇ���¨, ˛ �¨���—�����—� � �� —�—� � ��˛� ·· ��— � ˝��¨— �—¨ ˇ��� —¨� �

¸—¨����—� � ����� ˚˚—�˛ �� ˇ¨ ¸—¨��¨ —� ��— �˛� � � ˛ ¨�¨���� ˛�˛ �¨—

�˛ ¸—� �¨—˛ ¨� � ���˛, �¨ˇ�� � �¨— �¨ ���ˇ�—� �—¨ —��� ��˛ ¨� � ���˛, ˛ ���—� ¨

26

Page 27: EuroMemorandum 2019 1.¿—¨¨ 1:»¨——— ¸— ˚—¨— ˛·· ¯¨ ˛˛ ·¿2018 % ( ˛) ¿¨˚¨— ·¿ (2007=100) ˚—¨ `.2018 (2007)% ˚— ¨ ¨¸ `.2018 (2007)%

ˇ¨ �—� �¨— �� ˇ�� �˛ �¨ ����� � �—� ��—� ����� �¨���—�����—��� � ¨�—����—� ��.

»—¨ ��—��—� � ����� ˚˚—�˛ ¨�¨—��—� �� � �—���� �� �— �˛�¨��—��� � ¨ ¨˚�� �:

1. T˛� ¨��—�¨� � ��¨�˛ ��� ¨�¨—� � ���� ˚—¨ —����� —���� ��� ��¢ �� �-

˚—���� � ¨��� �˛� ¨�¨—� �˛�˛ ˚—¨ —����� —���� �˛ �—�����—� ¨ ����— ¨��¨��-

��� �� �� ���� �� ˚—¨ �˛ � �¨— �—�� �—�¨ ��—� ��¸¨ ¨�¨���� ˛�˛�. ¶

¸˛���—����—� � �� —�—� � ˇ¨ ��� ��— �¨ �˛�—����—�—� �¨— �� �� �¨ �¨�—���

�˚¨ �—� � ˚—¨ �˛� ��—� ���˛ ¨��� �� ���� �� ��� �� �¨���� ˇ���¨ �� �� �¨—

�¨����� ˇ���¨. ·—� �¨— �˛�¨��—��� ˛ ·��¨—¢ � � „���—� � ´ � ��˝¨ (�¨˝—� ��

�—� �ˇ�—��� � ����—��� � � � ��˝�� ˚—¨ �—� ��� �� �� ¸�� ¨� � ��� ��˛�

��˝�� �˛) �¨ ����˛—� ��— � � �� �—� ¸˛���—����—��� � �� —�—��� � ˚—¨ �˛�

�˛��—� ¨ �¨— �¨ �˚�¨�¨ �—� ��— �—� �����—� � ��� � ��—� �˛� ˚—¨ ¸˛���—���-

�—� � ��¨ˇ����—� ˛�˛.

2. »¨����� ˇ���¨, �—� �¨— ��—� �˛� �˛�¨��—��� �¨ ��—��ˇ�—� � �� �� �˛�

¸˛���—����—� � � �� —�—� � � �� ���¨—¢ ��� ��—� ��¸�. �·�¨� �˛�¨��—� � ¨�˛-

��� ��� ��¢ �� �˚—���� � �� ��—� ��¸� ·· (�˛� � � �˛� �� 5% �� � �—���� ��

�·¿ �˛� ··), —�¨��� � �¨ �˛�¨��¸�� � ��— � �—� ��¨�¨ � � ��� � ��¨�¨,

¨� � �˚¨ �� �—� �—�����—��� � ��ˇ � ���, ��� ��— �¨ �˛�—����—�—� �¨— ����—-

��� �� �¨ �˛�¨��¸���—� ����¸� ��—� �� ��—� ��¸� ·· �¨ˇ�� � �¨— ¸˛��� �—¨ ¨˚¨ˇ �

�¨— �˛��—� ��, �¨— �¨ ���ˇ�—� �—¨ ¨��—�� —� � ¸˛���—����—� � �� —�—� � ��

���¨—¢ ��� ��—� ��¸�. �·�¨� ��¢ �� �˚—���� � �� �������¸—¨��� ��—� ��¸� ��

��—¨��—��� � ����—� �� ¨� �˛�˛� ��� ��� �˚—��� � ���� ¸�� �¨— —�¨��� �˛�¨

¸—¨��—� —�˛� � �—�� � ��� �¨— � ���¨�� � ��� �� ��— ¨�¨˚��—���—� �¸�� �¨—

�¨—�� �� �� �¨ ¨�¨˚�¨—� � ��� ˛��¨�—��� ���—��—� � �� ��—¨—� � ���—� ��¨���.

¶ �������¸—¨� � ¸˛���—����—� � �� —�—� � ����—� �¨ �˛�—����—˛ˇ�—� ˚—¨

�˛� � �� ��˛ �˛� �—�����—� � � � ���˛� �¨— ˇ¨ �¨�—� �� ¸˛���—����—��� �

���¨�—� � ��—� ���¨�� ��� � ��—�� ���� �¨— ��� ������ ���� ��—���—�� �. ¶

¸˛�—�˚—� ¨ �—¨� �������¸—¨� � � ¸˛���—����—� � � �� —�—� � � �—� �¨— �� �¨

�¨����� ˇ���� ���� ¸—� �¨— ˇ¨ ��� �¸—¸� ��¨—��� � ���—��—� ¨ �—¨� �¨˚�¨-

�—� � � �� —�—� � � �� ���˛�. ·—� �¨—, �� ���, ¨�¨¨—� �˛�˛ ˚—¨ �˛� ��—�� �

�—��˚—� ¨ �� ��—¨—� � ���—� ��¨���. ·�—� �� ��, ˇ¨ ��� ��— �¨ ¨�������� �

�— � � ��—� �¨��¸—¨��—� —�˛� �˛� ߸˛���—����—� � � —�¨��� �˛�¨�� �˛� ·· ��

�¸˛˚�� � �� ��¨—��� � ¨��¸� � ���˛ �¨— ��—�—���� ��� �ˇ�—��� � ¸˛���—�-

���—��� � �� —�—��� �, �¨— ��˛� ��¨��˚ � ����— � �� ˇ��� ¸—¨ˇ��—��� �

���¨ˇ�—� ����.

27

Page 28: EuroMemorandum 2019 1.¿—¨¨ 1:»¨——— ¸— ˚—¨— ˛·· ¯¨ ˛˛ ·¿2018 % ( ˛) ¿¨˚¨— ·¿ (2007=100) ˚—¨ `.2018 (2007)% ˚— ¨ ¨¸ `.2018 (2007)%

3. ��¨—��—� �¨— �—¨ �¨����� ˇ���˛ ���¨—¢ � � ��¨�˛˚—� � ˚—¨ �˛� ���˚��

���� ˇ˛�˛ ��� ¸˛��� �—�� ����¸� ���� �¨— �˛� ���� � —�˛ ��� —¸—��—��� �

����¸� ���� �� ����—��� � �—�����—��� �, ��—���—��� � �¨— ��—�¨ ���—-

��� � ����—� �. ´˛� —� ¸—¨ ��—˚� � , ¨� � ˛ ��¨�˛˚—� � ˇ¨ ��� ��— �¨ �¸˛˚�—� ��

¨� �˛�˛ �˛� �¨¨˚�˚—��� �˛�¨� ��� �¨ ¨��� �—� ��¨�˛˚—��� � �—��˛�¨�—��� �

�� —�—��� � ��˛� ��—��� �—¨. �— ��—���—¨��� � �¨— ¸—¨ˇ��—��� � �� —�—��� �

�˛� ·· ˇ¨ ��� ��— �¨ ��—��ˇ�� � �¨— �¨ �����¨ˇ�� �, �¨— ¨�¨—��—� �¨— �—¨ ��� ¨

�—��˛�¨�—� � �� —�—� � �¨�—���� �˛ �� �� �¨ ��˚ � � ��� ˚¨��¨ ¸˛��� �—�� �¨—

—¸—��—��� � ����¸� ����. ���� � �— ¸—¨ˇ��—��� � �¨— �—��˛�¨�—��� � �� —�—��� �

ˇ¨ ��� ��—, �¨� � �� —� �� ˚�, �¨ ���¨�¨�� —� ˝���¨— ��� �¨ �¨�¨�� � ��� �¨

��� � �¨�¨ ���¨��—� ˛�˛�, ���¨���� � �¨— ���� ˚�—¨� �—� �—�� �—�¨ �—�� �˚—� � .

4. ´�� ���¨�—���� �˛� �¨����� �—¨� ¨��� ˛ˇ�—��—� � � ��¨�˛˚—� � �

�˛� ¨��¨˚��—��—� � � ���—� �˛�˛� �˛� �˚¨�—� ¨� �¨— �˛� ¨��—�¨� � ��¨� � �˛�

¨��� �—¨ �� —�—� � ¨� �˛�˛� ��� �—�ˇ�� � �� �¨ ��¨��¨ —� ˝�— ��� �� �˛ ¸—� �¨—˛

������� � ��� �˚¨˝���� ��� ��˛� ¨� �˛�˛ �� �ˇ�—��� �—��¸ � �¨��� �� �� �¨—

�� �¨� ��¨ˇ��� � ˛ˇ�—���� . „¨� � �¨��� �¨, �— �ˇ�—��—� �—�ˇ�—� ��� ��— �¨� �

��� �� �� � �¨ ¨�˛ˇ�� � ��� �������� �� ��� �� ˇ��� ¨� �˛�˛� �˛�

�¨¨˚�˚—��� �˛�¨� �� ��� ���� �� �� �������� �� � ˛ˇ�—���� �� ˇ�� ��—

˛ ·„´. ˙���� ��, �¨ˇ�� � � � �� �—¨ ˚��—� � ¸—�� ��˛ �˛� ¨�—��� �˛�¨� ��—�

ˇ�� ��—� �� —��˝˚—� � ������� � ��¨ ¨˚�� � �—� ¨��� �˛ �˛�¨���—���-

�—� � �—� �˛ �¨— ¨� �˛�˛ ��� � �—�� � ��� �� �� �� � ��� �� �˛� ��˝�� �˛�,

�—� �¨— ¨�¨˚�¨—� �� �—���� ��� ¨��� —� ��—� ¨��� ¨��� � ��� ˚��—��� �¨��� �¨, —¸—� ��

˚—¨ �—� � ���¨��¨�—��� � ��� ��. ‰��—��� ��¨� ¨��� �˛� ¨��—�¨—� ¨ ¨�¨˚��� —�˛

�� �— �— � ���¨��¨�—��� � ��� �� �� ��� �˛� —� ¸—¨ �ˇ� �˛ �� �—� � �—��¨�—��� � ˚—¨

�˛� ��—� �˛ ��� ¨�—����—�� �, �— � ���¨��¨�—��� � ��� �� ����� � �¨

��˛ˇ � ��� ��˛� ��—� �˛ ¨��� � ��� ��� ˛� � ��� ��� �¨ ¨��� ���˚˛�—��� �

�� —�—��� � �����—� � � ¨�¨ˇ�� �¨��˛� �˛� �—�����—� ¨�.

5. ��¨—��� ��¨— ¨���� ���¨�—� � ��� �¨ �¨� � �� ��� �˚—��� ¨��¨˚�-

�—���� . ·��� ��¨�� �ˇ�—� �¨ � � ��— �� �ˇ�—��� ��—� ��¸� �� �¨ ��—ˇ�� —� ˚—¨

���¸��—� � �¨— ¸—� �¨—˛ ��� �˚—� ¨, �¨����� ˇ���¨ � ¸—�ˇ� � � ��� �˚—��� �

¨��¨˚��—���� � ¸—¨��� ��— �˛� � � � ��� ���� ¸�� �� �¨�—��� ��¢ �� �-

˚—���� . � ��� �˚—��� � ¨��¨˚��—���� � ¸˛�—�˚�—� �� � ��—¨ ¨¸—�—� ¨. »�˚ � ¨

�� � �¨�¨ �� � ˛ˇ���� ¸�� ����� � �¨ ¨���� ˚�� �˛� ��—�� � ��� �-

˚—� ¨�, ���� �— ��˚ � �� ��—��— � ��—�, �— � �� �—�— �¨— �� � � �� �—�—

28

Page 29: EuroMemorandum 2019 1.¿—¨¨ 1:»¨——— ¸— ˚—¨— ˛·· ¯¨ ˛˛ ·¿2018 % ( ˛) ¿¨˚¨— ·¿ (2007=100) ˚—¨ `.2018 (2007)% ˚— ¨ ¨¸ `.2018 (2007)%

¨�� ¨�� � ��� � �ˇ���� ��¨——� �� ���¨���˚ � � �¨— ���¸—¨�˚ � �.

·�—� �� ��, � ��� �˚—��� � ¨��¨˚��—���� � ¸—¨��� ��— �˛� ��ˇ�—� ¨ � ˛�-

� � � ��� �� �¨— ������ � �˛ �˛�¨��¸�� �˛�˛ �� � � ��� ��� ��—¨� �¨— �˛�

��—���—� � � ¨ ˛ �˚˚� ˛�. `����� �, ˇ¨ ��� ��— �¨ ��—��ˇ�� � �˛�¨��—� � �¨

��� �¨ �˛� ·· ˚—¨ ��� ��—�—���� �˛� ���¸—¨�˚ � �. ´¨��� ���¨, � � ��—

¨� � ˚�˛ ��� �˚—� � � ��¨��� �—�˛�, �� � �—���� ˚—¨ ��� ��� �� ��—� ���

��¸�� � ��� ��—��— � ���� �¨— ��� �—��¸˛� � ��� ¨��� ��� � ¨—¨, �¨ ���—� ¨

�—� �¨— ¸—�ˇ��� � �¨ �—� �—�˛� � ���—��—� ¨ �˛� ��� �˚—� � � � � �˛�.

6. ¶ �—�˛����—� ˛�˛ �� � ��� � ˝����� ��-�˚�������� �� ���¨ ¨—� �,

�˛� � ��� � ˝��¨� �¨¨˚�˚—� � � —�¨��� �˛�¨� �¨— ��� ��� �� ���� ���

�¨¨˚�˚—��� �˛�¨� �� �—���� ��� ����—� � (—¸—� �� ��—� �˛�—¨��� � �—��˛�¨�—� ��)

˚—¨ �˛ ¸˛�—�˚—� ¨ ��� �� ¸�� ��� ¨� � ���˛� �¨— �—��˛�¨�—��� � �� —�—��� � �¨��� ��— ¨�� � ��—, ���¨�� � ��, �� ���—� ˚�� ¨—� �˛�¨ ˚—¨ ��—� ��˛ �� ��� ��

�˚¨�—� ¨� �¨— �� —�—� ¨, �� �¨ � ˛ � ���¨���� �¨— ¸—�� ��˛ ���

¸—�¨—�� � ��� ��� �˚¨˝���� ���.

�Æ���˛: ¶ ���—�—ª �—����¨ �� ¸—¨�ˇ���—Ø ���¨���ˇ�����

¶ �� � �—¨ �� ��¨ �˛� ·�—��� � � ˚—¨ �˛� ¨� � ���˛ ��— ¨�� � ��— ��� � �—¨

�� �� ˛�˛ ˚—¨ ��¨—��� � ¸—¨ˇ��—��� � ���¨ˇ�—� ��—�. ´�� » � —� �� 2018, ˛

·�—��� � ��� ��—�� �¨ ¸˛�—�˚˛ˇ�—� �� �¨ ¿�� ˚¨��¨ `� � —�˛� »��¨ˇ�—� -

���� �� ��� �� �� ���� ���� �¨����� ˇ���� ��¢ �� �˚—���� �˛� ··

2021-2027. ���� �� ��� ˚¨��¨ �� ��— �� ������ �˛ �� � —�˛ ��� ����¨—�-

� � ��� ��� ���¨ˇ�—� ���� �� ���¸—�—� ˝���¨— ��� � ¨—� �—� �˛� �� � �—¨�

¸—¨¸—�¨�—� ¨� �����—���� �¨— �¨¨�� �� ˇ˛�˛� �˛� �—�����—� � � �� —�—� � �

����� � �˛� ··.

`�˛� ··, �— ¸—¨ˇ��—��� � ���¨ˇ�—� ��—� ˚—� ����¨— ¨��— ˛���� � �� ��

¨��—� ˇ��� �˛� �¨���� ˇ���˛� �—�����—� � � �� —�—� � � �� ��—������ ���¨—

��—� �—�����—��� � ¸—¨�� � ���—�. � ���� ��� ��� �—� �¨— �¨ ������— � ��� ��

ˇ���—��� �¨— ˇ�—��—��� � ¨—� �—� ����� � �� ���—� � �—��˚�� � �— ��—��— � -

��—� �¨— �¨ � ���¨. ´� ��—� ����� �˛� ����� � � ¨�� � �˛� �¨����� ˇ���˛,

¨��� �˛� � � � �˛� ����� � �, �—��˚—� ¨ �˛� ¨˚� � � �¨— �˛ ¸˛���—���-

�—� � —����—� ¨. �— ¸—¨ˇ��—��� � ���¨ˇ�—� ��—� �˛� ·�—��� � � ���—¸— � -

29

Page 30: EuroMemorandum 2019 1.¿—¨¨ 1:»¨——— ¸— ˚—¨— ˛·· ¯¨ ˛˛ ·¿2018 % ( ˛) ¿¨˚¨— ·¿ (2007=100) ˚—¨ `.2018 (2007)% ˚— ¨ ¨¸ `.2018 (2007)%

˝�� �� ��˚ � � �¨ˇ��� �� �¨ ¿�˚ � ��¨�¨ ‡—¨ˇ��—� � � ¿��¨��˚ � � ��

‡…´ �¨— �˛� ‡—�ˇ��� � ´ � ��˝¨�, ˇ����� � �� »��� ��� †����, ��

¨˚�� ��¨ ¨��—�¨�¨�� � ˇ˛�¨� ¨��� ��� ���� �� ˚—¨ �˛ ß��—� ��˛ �˛� ���� ��—¨��.

¿¨�� � �� ����� � �˛� ·· � �� �� ¸—¨ˇ��—� � ���¨� ˇ�—�˛ �� ��—

�—ˇ¨��� � �� �� � �� ���—��, ��—¨��—� � ¨���¨ � ���— ��—��� � ��ˇ�� ��—� �¨—

ˇ��—� ��. ���� � �— ���¨ˇ�—� ��—� ��— ¨�� � ��� �˛� —¸—��—����—� ˛�˛, �˛�

¨��� ˇ�—�˛, �—� ��—����� � ��� ¸˛��� �—�� ¸¨�¨��� �, �—� ��—�� ��—� ���

�—¨��� � ��� �˚—��� � ���� ����� �, �—� ���� � ˇ�—�� ¨� �˛�˛� �˛� �����-

� � �˚¨�—� ¨� ˚—¨ �¨ � ¸�—˚�¨ ��� �¨ ¨��� �˛ ��—� ��˛ �� ��� �� ���¨—� ¸��˛�,

¨� � ����¨� �˛� ß�� —�—� ¨� ��—� ¨˚��� � �˚¨�—� ¨�, �¨— �—� ���� � ˇ�—��

� �� ˛�˛� ��� ��� �—�� � ¨��� �—� �—�����—� �� � —� �¨�¨� ¨� � ����¨� �� ��� ˚�ˇ��

��� ¸—�—�˛�—��� � ��� � ¸��. »�—��� � ���� � ˛ �¨¨¸�� � �—� �¨— �� �— ˛ ��� �—��˛

�—��˚—� ¨ �� �˛�¨�—���� �˛� ¨˚� � � ����¸—� ˝��¨— ¨��� �¨���—���� �,

�¨��—��� � � ˇ���—� � �� ˚¨�¨. �� �� ���� �, ˛ —¸�� ¨ ¨�� � � � �� �� �— �� �����

�—��—��� �˛�¨�, �� ���� ���¨— ¨��� �˛ ˚ � ¨��˛ �� � ˛ˇ���� �¨— � ��

¨ ¨˚�� �, ¨��— �—� �˛� —����—� ¨ ��� ¸˛��� �—�� �—�����—��� � �¨— �� ��

��� �� ˛ �¨¨˚�˚ � ��� ��— �¨ ��—��ˇ�—� . †��—� � , �— ����˛—���� � ���

߸—¨ˇ��—��� � ���¨ˇ�—� ����� ��—� ��� �¨ � � ��� ��ˇ�� ��—� ��˛ � � �˛

��� �—�� � ¨��� �ˇ�� ˇ��˛�—��� � ¨��� ���� �¨— �¨¨¸���� �:

1. ´˛� �¨¨¸�� � �˛� ¨���� ���¨�—� � � ¨˚� � � ��� �˛� ��—� ¨ �� ���—¨

(� �� ˇ��� ¨��¨˚��—��—��� � ¨˚��� � �¨�¨��� ��� ��� �� �� � —���� �¨� �

Pareto �¨�¨����� �, ¸˛ ¨¸ � �¨��� �¨� ¸�� ����—� �¨ ��ˇ�—� �� �¨ � ��˛ ˇ�� �˛

¸—� ��� �¨ ��—����� ��— ˛ ˇ�� �˛ � � ��—� � �).

2. ´� ¸�� ˚�¨ ��� —����� —���� ��� ��¢ �� �˚—���� � (˛ ��� ˇ�˛

¸˛���—����—� � ¸—¨��—� —�˛ ¨�¨—��—� ��—� ��˛ �� ¸˛��� �—� ��� �� �¨—

—����� —���� ��� ��¢ �� �˚—���� � �¨� � �˛� � � �¸� �� ��� ��).

3. ´˛ ˚��—� � � ���˛ �˛� �—�����—� ¨� ¨��� �˛� � � � �˛� ����� � �

�� ����¨ �� �˛� ���—� ¨ �¨ �¨ � ��¨ �¨— —���� ��¨ �—� �˛�¨ �¸˛˚�� � ��

¸— � ��¨ ���� ˛ ��� �¨ ¨��� �˛ �� �—���� �˛ ¨��¸��—��� �˛�¨ (˚—¨ �¨ � ¸�—˚�¨, ˛

�¨��� ˛ Laffer, �� ����¨ �� �˛� ���—� ¨ ˛ ��—� ��˛ ��� ��� �� �¨— �—� �� ��

�—¨��� ��� �˚—��� ���� ��� � ˇ¨ ¨� � ��— �¨ ��� �˚—� � �� ��¸¨).

`����� �, ˛ —¸�� ¨ ��� ¸—¨ˇ��—��� � ���¨ˇ�—� ���� ��¢ ��ˇ�� ��— �—�

�� � ˇ�—� ¨��� ��—� �� �—�����—��� �— � �ˇ�—���� ¨��� �¨ ��� ˛ �� 20��

¨—�� �¨ ����—� � �� �� ��� � �—��˚�� � �— � �� ˇ��� ¨˚��� � �¨— ��—�� ˇ¨

30

Page 31: EuroMemorandum 2019 1.¿—¨¨ 1:»¨——— ¸— ˚—¨— ˛·· ¯¨ ˛˛ ·¿2018 % ( ˛) ¿¨˚¨— ·¿ (2007=100) ˚—¨ `.2018 (2007)% ˚— ¨ ¨¸ `.2018 (2007)%

��� ��— �¨ �—� �¨— � �� �� �� ¸˛��� �—� ����� ¨. `� � ˇ��, ¨��� � �— ¨��� ��—�

�¨�—� ˝���¨— �� ��¸�� ��—� �˚��——¸—� �� ���� ¨�—��� � �—�����—��� �. ·�—� �˛�,

� � ��� �—���� ��� �˚�—��� ��� —¸�� �� ¨�¨��—� � �� �¨ �—�����—� � �˛�

����� � �, ����— ¨��¨����� �˛� �˛� ¨��—� ˛�˛� �� �— ˛ �—�����—� �

¨� � ���˛ ����—� �¨ ����˛—� ˝��¨— �—� ¨���� ���¨�—� � ¨��� �˛ ��—� ��˛

��� ��� ��, �˛ ��—� ��˛ ��� ˇ�—� ���� �˛� ¨˚� � � � �˛� � �� ˛�˛ ��� �—�� �

¨��� �—� �—�����—� �� � —� �¨�¨�.

´� ��� � ˛�¨ �—� �¨— �� �— �� ���� ¨�—��� ������ � ��� ¨��¨˚��—��—��� �

¨˚��� � ¸�� �—� �¨— ��� �� �˛ �¨ —��—��� , ¨ � �—� �¨— ��—� �˛� �˛ ����—��� . ˙�

¨����� ���¨, �— ߸—¨ˇ��—��� � ���¨ˇ�—� ��—�� ��—� ��� �¨ �—� �¨— ¨��—�¨¨-

˚�˚—��� �. †—¨ �¨ � ¸�—˚�¨, ˛ �� � ¸¨ ��� ·��¨—� �� �—������ �� ˚�� �� ��—

��¨��— ˛���� �¨ ¨�� � ��— �—�—� � ���� ��� ��� �� ��� ���—� �� �� ¸�� ˚�¨

��� —����� —���� ��� ��¢ �� �˚—���� � �¨— ��� ¨��—� ���—��� ��� ��� —��� �˛-

�¨� �—��˚�� � ��˛� � � �˛. „¨� � �¨�� ��—� ��� ��, �— —���—��—�

��—¨�¨�—���—� ��� �—�����—��� � �˛� ����� � � �� ��� �� ��˚ � � �¨ˇ���

¨���� ��—. †—¨ �¨ � ¸�—˚�¨, �—� �¨— ��� �� ˚������ �� �— �˛� ��—� �¸� �� � � ˚�¨�

�— ��—�� ��—� ��� �� ��—� ¶¿� �¸ � ˚˛�¨� �� ��˚ � ¨ ¸˛���—����—� �

� �—� ��¨�¨ �¨— �¨��� �� ¨�¨��� ����� ¨�—��� �˛��� �—��¸ � �¨��� �¨— � �� ��.

`� ����¨, �— � �� ��� �� ¨�� �� ˇ˛�¨� �� �¨ � ¸�—˚�¨ ��� ¶¿�, ¨ � ˛

�—�����—� � ¨� � ���˛ ¸�� �� �—�� ˇ˛��. „¨� � �˛ ���¨�� ��—� � ��—� �¸� �¨—

¨��� �¨ �¨— �¨� � �˛ ¸— � ��—¨ �˛� ¸��¨��—� ¨� �� 1970, �� �� � �—¨��� �

��� �˚—��� � ���� ��� � � ˇ¨ ����� �� �¨ �� � ��— ��� 80-100%, ˛

�—�����—� � ¨� � ���˛ � �¨� �¨�� ��˛ ¨�’ �� ,�— � � ��¨, �� �� �— ��� ˚—���—

�—¨��—� ��� �˚—��—� ���� ����� � �� ��� ��—�ˇ�—� �¨— �—� �����¨— ���¨�� ��

25% �¨— 50%. �� � ˛ �����—� � ¨� � ���˛ ¸�� ���� �¨ � �� �� ��˛ ��—� ��˛

�� ��—��� ¸� �˛� �—�� �˚—� � � �¨�¨���� � �.

���� �� �—� �¨— ¨��� �¨ �—� ¨�˛��˛�—��� �—� �¨— �— ��—���� ��—� ���

¨��—� ���—��� ���¨ˇ�—� ���� ��˛� ¨˚� � �˚¨�—� ¨�. `�� � ¨—� �—� ���

��—����� � ��� �—�ˇ�� � �¨— ��� ��� � ����, �— ���� � ˇ�—�� ¨ ¨˚ � � �˛�

�˚¨�—� � � ����ˇ��—� ¨� �� ��� ��˛�—���� � �˛� ß���¨����—��� �˛�¨�� �¨—

�˛� ß�� —�—� ¨�� �� �— ��� �� ��—�� ��� �˛� ¨˚�¨��—� � ¸� �¨�˛ �¨— �—ˇ¨� � �˛

��� —� � �¨˚�¨�—� � ˝ � �˛�˛, ¨ � �� ��� �¨— ���¨�� � ��—���—��� �

��� �˚—��� � �¨— �� —�—��� � ���� ��—��. ¶ ¨� �˛�˛ �˛� ¨��˚—� ¨�, ˛ ¨�¨��� -

���˛ ¨���¨—�� �˛�¨ �¨— �� � �˛�˛, �¨— ˛ ¸—�� ��˛ ��� ��—���—��� �

31

Page 32: EuroMemorandum 2019 1.¿—¨¨ 1:»¨——— ¸— ˚—¨— ˛·· ¯¨ ˛˛ ·¿2018 % ( ˛) ¿¨˚¨— ·¿ (2007=100) ˚—¨ `.2018 (2007)% ˚— ¨ ¨¸ `.2018 (2007)%

¨�—��� � ��� ��—� ��� �¨ ¸˛�—�˚ � ��� �—¨ �¨�—¨� � ¨�¨�� � �—¨ ����

�� —� ���. ¿� �� � �� �� ��� ¨���¨ � ���� �� �— ˛ �� �—�˛ �˚¨�—¨� � � ¨�� � -

�—¨� �¨— ˛ ��—� ��˛ ��� ��—���—��� � ¸—�¨—�� � ��� �¨˝—� �� �˛� ¨��¸� � ���˛

��� ��¸—�¨ —��—��� � �˚¨��� ���� ���� �¨ ¨� ��˛� �¨�¨��� �˛ ¨� �˛�˛

�˛� �¨�—¨� � � ¨�¨�� � �—¨� �� �� �� � ��—���� � �� �� ˛ �˛� ·�� �˛. ¶

�¨�—¨� � ¨���¨—�� �˛�¨ �¨— ¨�¨�� � �—¨ ����� � �� �˛ ��— � ��� �¨

���˚���— � ��� ¸— � ���� ��—���—��-��� �˚—��� � �˛�¨�—���� �, �� ��� ˛

¸�¨�� ���—¨ �¨— ˛ ��¨—�ˇ˛�¨�—� � ¨����¨�—���—� ˛�˛. `� ¨��� �� �����

�—� ˚�¨ �� ���¨— �¨ �����ˇ�—� �¨— ˛ ���¨� � ����˛. ‚¸—¨—� ��¨ �� ��—�� ¸��

¨�˛��� �˛� ¨�¨�� � �—¨�, ˛ ����¨ ˚—� ¨, � �ˇ�—�—���� � �¨— ˛ ˇ˛���—� ¨

¨�¨˝˛��� ��¨— �� �˛˚�� � �� � �¨���, �¨��� �˛�¨� �¨— ��—���—� � � ��¨�¨�� �¸�-

�˛�. ���� � �— �� ���—�� ¸�� �—� �¨— ¨�¨¨—� �˛�¨ ��ˇ—��� �, ¨ � �� �¨� �—¨

�—�����—� � �—� �˛ ���� � �— ¨�˛��—� �� �¨— �— ¨˚��—� �� �˛� �¨ˇ˛��—� � � ˝� � �

����� � �˛� ����˚ � �� ¨��¨˚��—��—� � � ¨—� �—¨, �¨�˛˚�—� ��, �¨— �� ˇ��

�—¨� �ˇ�—� � � � ˇ˛����—� � � �¨��¨�—� ��˛�. ¶ � ��¸�� �� �ˇ�—�—��—���

¨—¢ �—���� ��˛� ·�� �˛ ¸�� ¨���� �—� �� �� ˛�˛.

`� � �� ��—���—��� � ��—�� � ���, � �� �� ߸�� � � �� ��— ¸—¨����—� � �� ���—¨

¨�’ �� ,�— ��˛ ���� ¨�—� � �—�����—� � . � �� �� �˛�—����—�—� �¨— �� �� �¨� �—�

��—˚¨�—��� �¨— —˚�� ��� ���—���� �� ��� ��. ´� �˛��—� � ���—� �˛�˛� ¸��

�—� �¨— ˛ �� ˚�—�˛ �� �—� ����—��� � ߨ���� ���¨�—��� � ¨˚��� ��, ¨ � �—

�¨˚�¨�—��� � ��—���—��� � ���� ��—�, ¸—¨¸—�¨�—� �� �¨— ��—���� ��—�. �— ¸���� �

���� ���� ¨��� �¨��� ��� �� �˚����� � �¨— ˇ�—� ˝�� �¨��� �˛���,

���� ��—�, �¨— �¨��—��� �. �— ¨�ˇ�� �—��� ¸¨��˛—�� �˛��� ��—� ��¨��¨— ��

�¨��—��� � �� �� ¨�� �ˇ�� � �¨��� ��� �¨— ¨�����¸— � ˝�� �� � � �˛ ���

�¨��� ���. †—¨ ��� ������ ¨��� , ¨�¨���� ��� �¨—, �¨� � ¸—¨�� � �¨�¨,

¸—¨����� ��� ��—���—��� � ���� ��—�. �— �����—��� � �¨�¨��¨�—��� � �¨—

�����—��� � ¨—�—�� ¸�—� ���� ��—� ¨���� �� � ��� �� �� ���� �¨— �� � � ���

� ¨—�—� ��, �˚���˛� � ��� �¨— ���˛� � ���. �— ��—���—��� � � �� �˛���

¨ � ˝�� �¨˝—� �� �¨ ��� ˛ ���. ���� �˛� � ˛ � � � , �— � �� �˛���

��˛� � ˝�� �¨ ��� ˛ �¨— �—� �—ˇ¨��� � ¨ ¨˚�� � ���, �¨— ˛ �—��˚—� ¨ ���

���� � ��¨� � �¨— ¨��� �� � ¨—� �—�. ·�—� �˛�, ¨��� �� �—� �¨��� ��¨� � �¨— ¨���

�¨ ˇ���—� � �¨� �� ˚¨�¨.

�— ¸���� � ����� � �¨ ¨ � ��� ��� �� �¨ � ���, ¨ � ����� � �¨— �¨

˚—� ��� ��—�� ���� ¨��� � � ˇ� ¸�¸���� �˛ �¨���—��—� � ����— � . `�—� ���¨ˇ-

32

Page 33: EuroMemorandum 2019 1.¿—¨¨ 1:»¨——— ¸— ˚—¨— ˛·· ¯¨ ˛˛ ·¿2018 % ( ˛) ¿¨˚¨— ·¿ (2007=100) ˚—¨ `.2018 (2007)% ˚— ¨ ¨¸ `.2018 (2007)%

�—��—��� � ��� � ��—� ����—� �¨ ¨��¸�ˇ�—� �—¨ ��—�— —� ¨ �¨���—��—��� � ����—�� �.

·���� � ¨��� �—� ��—���� ��—� ��˛� ¨���� ���¨�—��� �˛�¨, �— ¨ ¨˚�� � ����—� �¨

¨�������� � �¨— ��˛� ¨� �˛�˛ �˛� � �ˇ�—� ¨�, �˛� —��� �˛�¨�, �˛� ¸—�¨—��� -

�˛� � �˛� �˛��—� ¨� � ��˛� ��—� ���˛ �˛� ¸˛���¨�—� ¨� � �˛� �—��—��� �˛�¨�,

� ¨��� �˛ �¨— �� ��—���� ���� ¨�—� �� �¨��� ���¨, ¨� �¨— �— ��— �˚�� � ¸��

����� � �¨ ¨�����ˇ�� �. ���� ¨� � � �˛� � ���˛, �—¨ ¸��—� � ¨ ¨˚ � ����—�

�¨ �˛�¨—� ��—, ˚—¨ �¨ � ¸�—˚�¨, ¨ ¨˚�� � �� �� �¨ �� �� � �¨��� ��� ��

���¸—�—� ˝�� �� �¨� ¸˛��� �—� �˚¨�—���� � �—¨ ��—��—� ˛�˛ (�.�. � ������ �

� �� —¸—���˛�—¨��� �¨ˇ����� �) � �—¨ ¨ ¨˚ � ��—� ���� ��—� ����—� ¨� (�.�.

��¸˛���¨�—���� �). ´�� ��—�� ¨ ¨˚�� � �—� �¨— ˛ˇ—��� � �¨— �� —�—��� �. ¿�—� �—� ¸��

¸—¨ˇ��—� � � ¨ ¨˚ � � ¨� � ��—, ¨� ��� ��, �˛� ¨���� ���¨�—��� �˛�¨, �˛�

�˛��—� ¨ � �˛ ¸—�¨—��� �˛ ¨���� �—� �� �¨ ��¸���� ����, ¸˛ ¨¸ � ��¨� � �¨— ¨���

�—� �˚���—��� ��� ��ˇ � ��� �˛� ¨ ¨˚ � � �¨— �� ˚��—��� ��� ��—���—��-

�—�����—��� � ¨—� �—�.

†—¨ �¨ � ¸�—˚�¨, ˛ �� —�—� ¨ ����—� �¨ �˛� �—� �¨— ˛ —� ¸—¨ ��� �� �¨� � . »—¨

¸�¨��� �˛�¨ ¨�� � �� ��� ¸—¨�¨˚� � ���˛ ������ � ��� ���� ���� �¨¨˚�-

˚ � �, �� �� �— �˚¨˝�� ����— �¨���¨—� ��� � ���¨ ��˛� �¨ˇ—�� ��˛ �—¨�

¸—¨¸—�¨�—� ¨�. ���� ˇ¨ ���� ���� �˛ �—��˚—� � �� —�—� ¨ ��—� �˚¨�—¨��� �

�¨��—��� � ¨��—� �˛� ����— � �� ˇ�˛� �� —�—� ¨� ��� �—�ˇ�� � �¨— ���

�˚¨�—¨��� � ��ˇ˛��� �. ¶ ¨���� ���¨�—��� �˛�¨ �¨— �— �¨—�����—� �� ˇ¨

����� �¨� �¨ ¨�¨˝˛�˛ˇ�� � �¨— �� �� �� ˚��� ��˛� �� � � ��¨��� ���¨��

�˛� �� � ˇ�� �¨¨˚�˚ � � �¨— ��� ��� �� ¨�¨¸�� ����� ����� �� �˛� �—����-

�—� ¨�, �¨— ��� �¨ ¨��� �¨ˇ� ���� ˇ���—��� � ��—¨�¨�—���� �. �— ¸�¨��� �˛���

˚—¨ ¸—¨ˇ��—� � ���¨� ˇ�—�˛ �—� �¨— ¨��—�� —����.

»—¨ �¨�—� � ¸—¨ˇ��—� � ¨ ¨˚ � �¨ ¨˚ � ��� �¨��� ���, ��� ¨��� � �¨—��� ����—�� � �˛� ··� ˇ¨ � �¨� ˛ ¸˛�—�˚—� ¨ � � �� ¸˛���—����—� � �

—�¨��� �˛�¨� ˚—¨ �˛� ··. ·�—� �˛�, ˇ¨ ����� �� �¨ ¨ � ��— ˛ ���� � �˛� ·„´

����—��� �� �¨ �¨�¨���—� ¸�¨� � ˛ � ���˛ �� � —�˛ ˚—¨ �—� ¸˛��� �—�� ¸¨� � ���.

»� �˛� ��� ��¨�˛ �� ��� �� ��� ��, ˛ ·· �¨— �¨ � � �˛-��� ˛ �˛� ˇ¨

����� �¨� ��—� �˛� �¨ ������� ��� �� �—¨ ��— ���—� � ��¨�¨�—��˛�¨����—� -

˛�˛. �·�¨� �— �� ¸���� ¨ � ��—���� � ���� ��� ˇ¨ � �¨� ˛ ¨� �˛�˛ �� ��� ��

�� � ����¸� ���� ����� � �˛� ·· �¨� � 5 ������—¨—� �� ��� � ¸��, ¨��� �—� ���—� ��

�� 3-4% ˇ¨ ���� ���¨— ¨��� �¨ � � �˛-��� ˛ �¨— �� 1-2% ¨��� �˛� ··. ¶ ·· ˇ¨

��� ��— �¨ ¸�� ��— �� ��¨�˛ �� ���—� �¨ �¨ �� ˚¨ �� �¨����� ˇ���� �—� ˝���¨,

33

Page 34: EuroMemorandum 2019 1.¿—¨¨ 1:»¨——— ¸— ˚—¨— ˛·· ¯¨ ˛˛ ·¿2018 % ( ˛) ¿¨˚¨— ·¿ (2007=100) ˚—¨ `.2018 (2007)% ˚— ¨ ¨¸ `.2018 (2007)%

��—� ¨� ˛��—��—� � � ���˚¨�—� ¨� �¨— ��˚ � ˛� � —� �¨�¨� ����¸� ����.

»� ¨��� � ��� ��� ��, �— ¸—¨ˇ��—��� � ���¨ˇ�—� ��—� ����� � �¨

�˛�¨—� ��� ¨� �˛�˛ �� �� � �˛� ¸˛��� �—¨� ����—� ¨� ��˛� ¨�¨�˚��� �˛�˛

�˛� �—�����—� ¨�. ����� �� ��— ����˛—� ��— ˛ »¨— � �¨ »¨���� � �� ���

�¨�—� ˚����� �—� —� � �˛� ´� ·�—��—˛�¨�—��� „ � ���,3 �— ����¸� ��—� ����� �

�¨ ¸˛�—�˚ � ��� ��� �� —�¨��� �˛��� �¨— ��—�� �˛���. �— ��¨�˛˚—��� � ¸˛��� �—��

����¸� ��—� �¨— �� —�—��� � ��� ��— �¨ ������ �� ��˛ ¸˛�—�˚—� ¨ �¨— �˛

¸—¨��� ���˛ �¨¨˚�˚—��� � ¸� � ���� �¨— ¨˚��� �. �— ¸˛��� �—�— �˚¨�—���—�

¸�� ˇ¨ ��� ��— ��� �� �¨ ¸—��� � ��� �—� ����¸� ��—� �� —¸—��—��� ����� ¨

�¨ˇ—���� ��¨� ¨��� � —˚�� ��� —���—� �¸���, ¨ � ��� ��— �¨ �¸˛˚�� � �¨— ��˛

¸˛�—�˚—� ¨ ��� �� ����� �˚—��� � ��¨——�� � �¨— ��—��—� � ��� �� ¨˚��� �. ¶

¸˛�—�˚—� ¨ ��� �� �¨¨˚�˚—��� � ¸� � ���� �¨— ¨˚��� � ����—� ��—� �˛� �¨

��—���ˇ�—� �� ��˚ � ˛ � —� �¨�¨ ��� �¨ ¨��� ß�—� ����¸� ��—� �� �˚���—��� �˛

¨����� � �� ����� � �¨ ���� ��� �� �¨� � �ˇ��� ��� ��˚˚ � — �¨— ��—�

��� �� �¨� ����� � �¨ ���ˇ�� � �˛� � � �—�˛ ����� �˚—� ¨�.

·—� �¨— �˛�¨��—��� �¨ ¨����� ˚��¨— ˛ �� � ��—�˛ ��� �—��˛�¨�—�� � ��

�—� �����¨— �� �¨¨�� � �� �� �� �¨����˛��� ��� ������ ����. `� � ˇ��,

�—� �¨— �—� �˚—��� �¨ ���ˇ�� ��¨— ¸—¨¸—�¨�—� �� �� ��¨��� ��¨— ¨��� �˛

� � ˇ˛�˛ �¨— �¨�� ��� �—�� �—��� �����—��� � ˚—¨ �� ��� ��, ��—��� � ���� �

��˛—� ˝���¨— ��˛� �¨ — � , ��—��� � ���� � �� �—¨ ���� �� � ��� ¨ � � �˛. �·�¨�

¨�ˇ�� � � ����— � �� ˇ��� �¨�—��� � ��˛�¨�—���� � ��¨� � �¨— ¨��� �˛�

� ��˛�˛ �—� ��˛� ��� —���� ���� �� � ¸�� ������ ����, �¨— �—� �� ���—� ���

��� ��˚ � �� ��¨——�� �, ���� �—¨ ¨� � �˛�, —�¨� � �¨— ¸˛���¨�—� � ¸˛��� �—¨

�˚ � ���˛ ����—� �¨ �—��˚�—� ¨��� ���¨ �¨— �� ¸—�¨�—��� ��� ��. ´�

˝˛��� ���� �—� �¨— �¨ �� �—�ˇ�—� ˛ ��—�� �˛�¨ �¨— ˛ � ���—��� �˛�¨ ���

���¨—¢ ��� � ����—��� � ¨˚¨ˇ�� � �¨— �˛��—�� � ��—� �¨˚��� ��—�� ¨˚��� � ��

�� �¨� �˛ ¨��—�¨�—��� ��� ��, �� ����¨� ��� �˛ �˛ ˚��—���—��� �˛�¨ ���

���˚�—�� � �¨— �˛� �¨˚��� ��—¨ ��� —� � ¨���� ���¨�—� � ˝ � �˛�˛. ´�

��—� ����� �˛� �� —�—� � � �˛� ���¨��˛�¨�—��—� � � �¨—�����—� ¨� ��� ��— �¨

�—� �¨— ˛ ��� � ��˛, � ��—¨�¨�—���� �, ˛ ������� � , �¨— ˛ —�¨��� �˛�¨

3. Mazzucato, M. (2014) The Enterpreneurial State. Debunking Public vs. Private SectorMyths, ¨�¨ˇ��˛��� �˛ �� �¸��˛, Anthem Press, ”��¸—� ��. – . ��—� �˛� Mazzucato, M. (2016)

ßFrom market fixing to market-creating: a new framework for innovation policy�, Industry andInnovation, 23 (02), �. 140-56.

34

Page 35: EuroMemorandum 2019 1.¿—¨¨ 1:»¨——— ¸— ˚—¨— ˛·· ¯¨ ˛˛ ·¿2018 % ( ˛) ¿¨˚¨— ·¿ (2007=100) ˚—¨ `.2018 (2007)% ˚— ¨ ¨¸ `.2018 (2007)%

�¨��� ˇ��˛�, �ˇ˚¨��—� ˝���¨� ��� ��—���—��� � �¨— ��—�¨ ���—��� �

���� ��� �� ��� ���� ��� �˛� �¨—�����—� ¨�.

� ���� ��� ��� ���˚˛�—��� � �—�����—��� � �� —�—��� � ˇ¨ � �¨� ˛ ���˚���—� -

˛�˛ ��� �� ����¸� ����, ˛ ¸˛�—�˚—� ¨ �¨¨˚�˚—� � � —�¨��� �˛�¨� �¨— ˛ ¨� �˛�˛

�� �¨¨˚�� ���� ��—¢ �� ���� �¨— �� ¨��� � ��� ��� �� ˛ ��—� ��˛ �˛� ¨��˚—� ¨�,

�� ¨���� �—� �˛�¨��—� � �˛˚ � �¨�—¨� � � ¨�¨�� � �—¨�. ´˛� —� ¸—¨ ��—˚� � ,

��� ��—�� �� —�—��� � ˇ¨ ��� ��— �¨ ���ˇ�� � �˛� —��� �˛�¨ ��� �� ��, �¨ˇ�� � �¨—

�˛� �—�� �˚—� � �—��—��� �˛�¨. ·�—� �˛�, � ��¢ �� �˚—���� � �˛� ·· ˇ¨ ��� ��—

�¨ ¨�˛ˇ�—� ����—��� �� �¨ ¸˛�—�˚˛ˇ�� � ��� � �¨�¨ ¨�¨¸—¨��� � �, �� ���

�¨� � ˛ �� ��—���—¨��� � �� —�—��� �, �� �¨� ���¨—¢ ��� � �¨��� �¨��� �—�ˇ�� �,

���¨—¢ � � ��˚ � ��¨�¨ ˚—¨ �˛� �¨�¨�� �� �˛�˛ �˛� �—�� �˚—� � � ��� � ˇ�—-

�˛� �¨— ��� � �¨�¨ ��—¸�� � ��� ¨��˚—� ¨�. �·�¨ ��¨��� � � � �—��� �˚˚˛��� ��

�—��� ¸˛�¨ �˛ �� ��—��� ¸� ˚—¨ �� �� ��� ���¨—� �� �� —� ��� ˇ¨ ����� ��

�¨ ��—�� ��— ��¨—��� � �˛� �� � �˛�˛ ¨��� �—� ¨��¨ˇ�—� � ¨˚��� �. ·�—� �˛�, ˛

¸˛���¨�—� � ������� � ��—� ¸—¨¸—�¨�—� �� � �˚—� � � ��� ˛�˛� ����—� �¨

¸˛�—�˚ � ��— ���—����� �˛ �¨— �¨�—¨� � ¨�� � �—¨. ˙� �� ��� ��, ˛ —¸�� ¨

�—� �¨— �¨ ��¸˛���¨�—���� � �— ���� ��—� ����—� ¨�, �¨ ˚—� ��� �— ¨���—��� �

���—� �� ¨�¨���� ˛�˛� �—� ¨��¨ �—� �, �¨— �� ���˚�� ��� �� �¨ ¸—¨����ˇ�� �

�—�����—��� � ��� —� ��—� ��� �˛� ��—ˇ�˛� � �¨��� ˇ��˛ ��� �� ��� �—��˛�¨-

�—��� � �¨— � �� �� —�—��� �. � ���� ��� ˇ¨ � �¨� �¨ ¸˛�—�˚˛ˇ�—� �� �¨�

�� � ���� �� � �� �¨�—���� ��� ��˛� �¨�—¨� � ¨�� � �—¨ �¨— ���—����� �˛,

��ˇ¨� ����¨� �˛� � �—� ¸¨ ˚—¨ �� �¨ �¨ � ��� ��� ��.

35

Page 36: EuroMemorandum 2019 1.¿—¨¨ 1:»¨——— ¸— ˚—¨— ˛·· ¯¨ ˛˛ ·¿2018 % ( ˛) ¿¨˚¨— ·¿ (2007=100) ˚—¨ `.2018 (2007)% ˚— ¨ ¨¸ `.2018 (2007)%

2. …�—�¨�—�ª �¨— ��˛¨���—����—�ª ��—�—�ª: ¨����� ¨�˛� ��˛¨���—����—�ª� ����� ˛�˛�

¿¨ � �� ˚�˚���� � �� �— �— ˛˚�� ��� �˛� ·· ��¨�� �ˇ�� � �¨ ¨��¸—� ¸�� —¸—¨—� ��˛

�˛�¨�—� ¨ ��˛� �����—� ˛�˛ �� �˛�¨���—����—��� ����� ¨, ˛ �� � �—¨ �� �ˇ��˛

�˛� ·„´ ˚—¨ �� ˇ�� �¨ �˛� � �� � ��˛� ¨�¨˚��—� ˝�— �� �—, ��˛� �¨˚�¨�—-

��� �˛�¨, �� ��— ��—���ˇ�—� �� � �—� � ��� �¸��. ˙� �� � ˇ��, ˛ � �˛

¨�¨˝˛��—� �¨— ��˛� ��—� ���˛ ��� ¸—¨¸—�¨�—�� � �˛� ¨˚� � � ��� �� �˛�

´¨��˝—� � � �·���˛� �¨— �˛� �·���˛� ��� „��¨ ¨—¨˚��� �.

˙���� ��, ��˛� �¨˚�¨�—��� �˛�¨, �— �¨�—��� � ¸��� —� �� ����� � �¨

����¨���� � ��� �� �� �˛� ¨ ¨˚ � �˛� ¨���� ���˛� �� —�—� � � �¨— ��

�� —�—��� ���¨�¨�� —���� �˛� ··. ���� �˛ �—¨ � � � , ¨�¨¨—� �˛�˛

��¢ ��� ˇ��˛ ˚—¨ �˛� ¨���� ���¨�—� � �����—� ˛�˛ �—� �¨— ˛ ��—� ���˛ �����—� ¨�

¨�¨��—� � �� ��� ��� �� �¨�¨��� � � �� �˛�¨���—����—��� �—�¸� ��

���¨�� ��� �¨��� �-�� �� � �¨— —¸—¨—� ��¨ ���¨�� ��� �� �� � �˛� ��˝�� �˛� �¨

���—� ¨ ¨¸�¨��� � �¨ �˛�—����— � ��� �˛ ��¨ ¨˚�¨�—� � �� —�—� � ˚—¨ �˛�

¨��—����� �—�˛ ��� �—�����—��� � �—�¸� ��� �� ���� ����¨— ¨��� �� �����—-

��� ����� —� �¨— �—� ��� � ���¨ ¨—� ��. ���� �˛� � ˛ � � � , ˛ ��—��� � ���

�—� ¨��� ������ ���� ˚—¨ �˛� ��—¸—� ��˛ �˛� �����—� ˛�˛� ��� �� ��

�˛�¨�—���� �˛� ¨˚� � � ¨˚���—� � ¨��� �¨ �¨— ¨��—� �¨— ��� ��—¨��—��� �� �

�� ¸˛��� �—� ����� ¨ ��˛� ��¨�� � —�˛ �˛� ��¨ˇ��� �˛�¨� �¨— �˛� ¨����-

���¨�—��� �˛�¨� �� �˛�¨���—����—��� ��� � �¨���. ¶ �—�����—� � —���-

—� ¨ �� ��— ��¨��— ˛���� �¨ ¨�¨¸�—� ��— �� ��¨ˇ����—˛�—��� ˚—¨ ��� —¸—��—���

����� ¨ ��� �� � �� ¸˛��� �—� ����� ¨ �� ���� �˛ �� �˛� �—� ��˛ �¨— �—�

����¸� ��—�.

¶ ¨����—� ¨ �� �—�� � ���� ������ � �����—� ˛�˛� ¸�� ���� � ˚��¨— �˛�

¨�����—� ¨ ��� �¨��� �-�� �� � ���� �˛�¨���—����—��� ����� ¨. `�˛� � � �˛, �

�¨�¨���¨�—���� � �� �˛�¨���—����—��� ��� � �˛� ·�� �˛� �� � ˚�— �˛

¸—�—� �¸�˛ �� ���¨ ¨—� � �� �¨�—� ˝��¨— ��� ¸� � —� �� � � ˇ� � � ���-��� ��

����—�� � .

‡�¸���� �� �� �— �� �¨�—��� �� �� �� ¨��� �˛ ��˚¨ � ��˛ �����—� ˛�˛ ��

�˛�¨���—����—��� ����� ¨ �—� �¨— � ¸—¨��—¨���� � ��� �—�¸� ��� ���� �����—� ��� �� ��—¸�� � ��—� ����¸� ��—� �� �� �¨— ���—� ��� �� ���� ����

36

Page 37: EuroMemorandum 2019 1.¿—¨¨ 1:»¨——— ¸— ˚—¨— ˛·· ¯¨ ˛˛ ·¿2018 % ( ˛) ¿¨˚¨— ·¿ (2007=100) ˚—¨ `.2018 (2007)% ˚— ¨ ¨¸ `.2018 (2007)%

¨��� �—� �˛ �����—��� � ��� —� ��—� ��¨ � � �˛-��� ˛�, ˛ ��—��¨�—� � ¨��� —�˛�� ¸—¨��—¨���� ��� �—�¸� ��� ¨��� �—� ���� � ��—� �—���� ��� �¨��� �-

�� �� � ��˛� ˚��¨�—� � � �¨— ���—� ��� �˛� –�� �—¨� ·�� �˛� �¨— �˛� –¨ �—� � �,�˛� �˚�� ���˛� ߯¨���¨�—� � � �·���˛��4� ¨��—�¨—� ��— ��˛ ¸—¨�˛˚��� �˛

�� � —� � ��� ��� �˛� �����—� ˛�˛.

�— ¨��˛�—� ��—�—���—� , �� �� ,�— ¨�� � �˛ ¸¨��˛—�� �˛�¨ ��

·��¨—¢ ��� »˛�¨�—���� `�¨ˇ��� �˛�¨� ��� �� ����—� � �� �� � ��� ���

¸¨��—� �� �� �� �¨— �� �˛� ¨—��—��� �˛�¨ �� �¨ ���¸�� �—, ¨���� �� �

�¨ � ¸�—˚�¨ ��� ��� ˛� � ��� �� ¨���� �� ¨��� �˛� ¨��� —�˛ ¨� � .

� ·�¨ � � �¨ � ¸�—˚�¨ �—� �¨— ˛ ��—��� � ˚—¨ ��˚ � �� �¨ˇ��� � ��—�

����—��� �� ˛ ¸—¨¸—�¨�—� ¨ ��˚—� ¨��˛� �� ��� �� ��— ˛ ´¨��˝—� � �·���˛

�¨ ��ˇ�—� �� � � ˛ ��¨��˚ � . „¨— ��—� ¸� � ��—���� ��—�, �� ¨����� ���¨ �—� �¨—

˛ ¨����—� ¨ �—��¸�� �˛�˛� —���� ˇ���—��� � ¨—�—� � ˚—¨ ��� �˛�¨��-

�—����—��� ����� ¨ �˛� ··.

¶ ˚��¨�—� � ���� �˛�˛ �¨— � �� ���� � ��—� �� ���� �����¨— �� ���

—� ¸—� ��� �� ��—� ��� �¨ ˇ���� � �� �— � � ˇ� ��� � ¸—¨��—¨���� ��� �—�¸� ���

�� � ˚�— �—¨ ß�·���˛ ���¨�—� � �����, �� ¨��—�����—� ˝��¨— �� ˝˛�—� ¨ ˚—¨ ���

��� �˚�� ����� ��� ���� � ¨��� �. ·—� �¨— ˚�˚���� � �� �— �— �—�����—��� �

¨��� —� ��—� ��� �����—��� �˛� ·· ���� � ˚���¨— �—¨ ¨�˛��� �˛ ¨� � ˚�˛ ���

��� �—�� �¨— ß��—���—¨��� �� ���� � ˚—¨ �� � —�˛ �� ��—�� ¸�� �—�����—��� �

¸—¨�¨¨��� � �� ���� �˛ �� �—� —���� ���� ��� �� �� ß� � �¨�. ˙���� ��,

¨��� � �— ¸—¨���� � ¨���� �� � ��� � ˛�¨ ˚—¨ �˛� ·· ��� —� � �¨— �—

���¨—¢ ��—� ˇ����—� ���—� �� �¨ ¨��¸��ˇ�� � �� ��—� ¸—� �ˇ� �˛� �� ���

¨�¨ �˚�—� ˚—¨ �� —�—��� � �¨— �—�����—��� � �� ˚��. ´˛� �� ��¨—� ¨ ¸��¨��—� ¨,

˛ ¨����—� ¨ ¨��—����� �—�˛� �˛� �—� �˛� �� �� �¨� �����—��� �¨— �˚¨����� ��

��� �� ��—� � �� �� —� � �� ¨ �¨ � � �˛-��� ˛ �¨— �� �— ��� �� �¨ �—� � � ��¨.

´� ˇ�� �¨ �� �¨ ��� �—�¨ �� ��� � �¨��� � ˛���� � Target-2 �� ˇ˛�� �˛�

� �˛�˛ �� �¨�¨��� � � �� �—�¸� �� �� ¨�—� ˇ¨�¨ �� —¨. ˆ���� —� �

����—� � � ��� � ��¨�¨ ��� ��� �—�� ���� � �¨— �˚ � ���¨ ¨—� �� ¨��� �—�

��� �—�� ��� �� �¸ � ˚˛�¨� �—� ����—��� � � � ��˝�� ��� �—� ¨¸� �¨��� �—����-

�—�� � �˛� ���—��¨�—� � � �� ���˛� ��˛ ����� ��˛ �˛�¨��—��� � ������ ����

4. Brunsden, J. and Acton, M. (2017) ßThe Hanseatic League 2.0�, Financial Times, 07/11/2017.

37

Page 38: EuroMemorandum 2019 1.¿—¨¨ 1:»¨——— ¸— ˚—¨— ˛·· ¯¨ ˛˛ ·¿2018 % ( ˛) ¿¨˚¨— ·¿ (2007=100) ˚—¨ `.2018 (2007)% ˚— ¨ ¨¸ `.2018 (2007)%

�� �¨��— �—� �� �˛� ����—� � � � � ��˝¨� �˛� †��¨�—� ¨�, �˛� Bundesbank, ��

¨��—�¨����—� ˝���¨— ��¨ ��� �—� � ��� ��� �� ��˛�¨ � ˛���� � Target-2.

» � —��¨, �—���� ��— ˚��¨��—� ��� —¨���� � �� ��¨�¨� ��� �˛��—� � �¨ ����—� -

��� �� �— �— ����—��� � � � ��˝�� ��� � �—��¨�—��� � ���� � ��� ��— �¨

�¨�� ��� ��¨��¨ —� ��—� ˚—¨ �¨ ��� ˛ ��� ��� �—� � ���¨��¨�—��� � ��� ��.

�·�¨ ��� ��—� ��� ��, �� � � ˛ ¨��—� �¨�˛ �� �˛ ���—��¨�—� � �� ���˛ ��

�¨ˇ—�� � �—� ����—��� � � � ��˝�� �� �� ��� �¨��� �-�� �� � ��� ˛ ���� � ��—¨—� �

���� �, ˇ¨ �—� �� ¨�� � ��— �� � ��—¨ �—� ��˛ ���� �¨��˝—��� ����� ¨ ��� �—�

¨¸� �¨��� �—�����—�� �. •¨ � �¨� �¨� �¨ � ���¨��¨�—� � �¨�¨�� � �¨�¨ �—¨�

����—� � � � � ��˝¨� �¨ ˝˛��� �¨� ��¨��¨ —� ��—� ¨��� �¨ � �—��¨�—� �

�¨�¨�� � �¨�¨, �¨ˇ—���� ��¨� ¨¸� �¨�˛ �˛ �—��˚—� ¨ �˛� � � ��˝¨�.

„¨� � ��� —� ¸—� ��� ��, �� ��� ˚¨��¨ �����—� � � �¨ � ��˛� �˛� ·„´

�—� ��¨�¨— ���� �� ��—� ¨��� �—� —� ¸—�� �� —�—��� � ¨��— � ��—�. ¶ ¨˚� �

���—��—� �� ���˚˛�—��� �� ¨��� � �—�� ˛ ·„´ �—� �� �� � �—� � ��—� ����˛

���� �� ˚�� ��� �—� � �� �� �� ��— ��˛� �¨��� � �˛� ˛ —� ¸—¨ ˛ ·„´. �— �—� � �—

¨��—� ¸—¨�¨��� ��¨— �� � ˇ�� ¨��� �˛� ����—� � � � ��˝¨ �˛� ��� ¨� �� ���

���� ¸���, ���¨ˇ�� ����¨� ��� �—� �¸�� �¨— � � — ��¨ �—� ¨¸� �¨�¨ ��� ˛ �¨—

�¨����¸—� ˝���¨� �˛� ¨���� ���¨�—� � � �� � ��˛ �� ����� ¨.

¿¨�� ��—¨ ��� � �¨�¨ ˚—¨ ��� �˛�¨���—����—��� ����� ¨ �˛� ··

���� ���� ¨��� �˛ ����—˝�� ���˛ �� � —�˛ ��� ˛˚���� � �˛� ·· ��� ���

¨��¨˚��—���� �˛� ¨˚� � � �¨— �˛� ¨����—� ¨ ��� �¨ ¨��— ˛�ˇ�� � �� �— �

—¸—��—��� � ����� ¨� ��¨� � �¨— ¨��� �� �¨� —���� �¨— ���˚�� ¸˛��� �—� ����� ¨. `�¨

ˆ���� � �¨� � �¨� �� ���� ��¨��— ˛���� �¨ ��—�˛� � ��— ¨� � �˛� �� � �˛�˛ �¨—

�—� ��—��� �� ¸—¨�� � ��—� �˛�, �� ��� ¨�¨ � ���¨— �¨— ��� ��� � ¨—� 1 ��

�¨�� ���� ˆ���� � �¨���. �— ¸˛��� �—�� ����¸� ��—� �—��˚�� � �� �¨��-

�—�����—��� � ��¨ˇ����—˛� � �£ ˛ ¸�� � ��� ¸˛��� �—�� ����¸� ���� �¨— ˛

�� —�—� � ¸�� ����˛ �� ��� �� �—� ¸�� �˛� ¨� � ���˛� ��� � �� ����

���¨�¨�� —���� ��� ����¸��� � �� —¸—��—��� ����� ¨ �¨— ��—�� ��� ���

�—�¸� ��� �� ¨��—�����—� ˝��. ¶ ���—� ��˛ ��� ¸˛��� �—�� ����¸� ���� ¨���

��� ¨ˇ¨—� ���� �¨��� ��� �� `���� �� `�¨ˇ��� �˛�¨�, �� ��—��� ���¨—

¨��� �� ‡˛���—����—��� `� �����, �—� �¨— ��¨—��—� � ��—� ¨� � �. ·�—� �˛�, �—� �¨—

�¨ � �˚˛: �— ����¸� ��—� �� ��� ��—�¨— �¨ ��� � ��� ¨����� � ˚��—�� �

����� �, �� �˚¨, �¨ �˛�¨��¸��˛ˇ�� � ¨��� �� �� ¨��� � �—� ˚��—�� �.

·�—� �� �˛�¨��—��� �, ¨� �¨— ¸�� ¨���� �—� � � ��¨ ¨��—��—� ���� �˝ � �˛�˛�,

38

Page 39: EuroMemorandum 2019 1.¿—¨¨ 1:»¨——— ¸— ˚—¨— ˛·· ¯¨ ˛˛ ·¿2018 % ( ˛) ¿¨˚¨— ·¿ (2007=100) ˚—¨ `.2018 (2007)% ˚— ¨ ¨¸ `.2018 (2007)%

�—� �¨— � �� �� �� ¸˛��� �—� ¸¨��—���� �¨— �˛� �� �¸��˛� �¨�—��� � ��� �� ˚��

˚—¨ �˛ ��¨ˇ����—� ˛�˛ �� �˛�¨���—����—��� ����� ¨ ��� —� � �¨— �˛�

��—� ���˛ �˛� ����� �˛�¨� �� ��� � �¨���. ���� —��� �— ��� �� ˚—¨ ��� ����� ¨

�� �� �—¨��� � �— � � ��˝�� �� �� �¨— ˚—¨ ���—� ��� �� �� �—¨��� � �—

¨˚��� �. ¶ ·„´ ���—� � �˛� �—¨�—� ¨ ��� ���¨ ¨—¨˚��� �, ˚—¨ —¸�� �˚—-

��� � �—� �� �� ˚��, �¨ � �� ˚�˚���� � �� �— ˛ �·�ˇ��˛ ˚—¨ �˛� � �� � ��˛

�� ����� ¨ �¨¨¸�� ���¨— �� �— ß...˛ ���¨� � ��¨�˛ ��� �¨��˝�� � ¨��� �—�

���¨ ¨—¨˚��� � ��¸�� ���¨— �¨ �� ��— �� ¨����� ���¨ �˛ ¸˛�—�˚—� ¨ ��� �� �˛˚�� �

�—�¸� �� �¨— �¨ ��—¸ � ��— ��˛ ¸—¨¸—�¨�—� ¨ ��� � ¸��˛� �˛� ���—��¨�—� � �

�� —�—� � �, �� ��— �� ��� ˛ ������—� � �¨¨�� �� ˇ˛�˛ �—� ���¨— ¨�¨˚�¨—� ¨ ��

�� ,�— ¨�� � �˛ �˛�¨���—����—� � ��¨ˇ��� �˛�¨�.5 �— � � ��˝�� ����� � �¨

�˛�—����—�� � ��� �¨�—��� � �—� � �� �¨— �¨ ¸ � ��—¨ �� �˚˚� ˛�˛ ��

¸˛���—� � �� ���—��—� ¨ �˛� ����� �˛� � � ���, �¨ ���—� ¨ �—� ��˛—� ˝�� ��

��—� ����˛ ��—� ��˛� ��� �¨�¨ˇ�� ���� � � �� ������ ����. ·�—� �� ��, �—

¸˛��� �—�� � � ��˝�� ��—��� ��� �˛� � ��˛�˛ ��˚¨ � ��� ¸˛��� �—� � �� ˚��

��—� ��� ¸¨��˛—�� � ��� ��� —¸—��—��� � �¨��˝�� �, �¨ˇ�� � �¨— �˛ � �˛

��� ��� ˚—¨ �˛� ¨��—����� �—�˛ ��� ¨����—�� � �� �˛�¨�—���� �˛� ¨˚� � �

���� �¨��˝—��� ����� ¨, �� ��� �—� �¨— ˛ ¨���¨� � � �˛�¨��¸�� �˛�˛ ���

ß�¨ˇ¨�� �� ����� �˚—�� �. `�—� ���¨ ¨—¨˚��� �, �¨ �¨�—� � ���� �˚¨ ���˛-

���� � ��—� �˛� �� �� � ¨� � ˚���: ¸—��� � ��� �˛� �—�� �� ˚˛�˛ ��� �—� � ��

�˛ �� ��� �—�¸� ��, ����� � �¨ �˛�—����—˛ˇ�� � �� ��� � ��¨�� � —-

�˛� ˚—¨ ¸ � ��—¨ �� —¸—��—��� ����� ¨, ��—��� ��� �� ˇ���—��� � ����¸��� �

�� ��� �—� �¨— �¨ ���¨�—�¸��—� � �¨��—� ¨ �¨ ¨��—���—�—� ��� �¨ ���—��—� ¨ ��

���˚˛�—��� ��� �� �¨��— ���—� ��� �� �¨ˇ˛�—��� �—� ¨���� ���¨�—� � .

¿��¨��� �, � � ��� �� —¨ �� ��� ��� �¨�—��� ¸¨��—���� �� �—� �¨—

������ �¨ �˛� �¨ ���¨—� ��— �¨��—� � � ˚—¨ �¨ � ¸�—˚�¨, ˛ �¨� � ��¨�˛ ���

¶¿� ��� � �—� ��� ��¨��� ��—�� ��—� ��� ��, �� ¸�� ��¸�� ���¨— �� � � ��—�

����¸�—��� ��� ˚¨��¨, ¨��� ��— �� � ¨��� �� �¨ ˇ���—� �¨— ˚— � �. ´¨��� ���¨,

˛ ���� —� � �¨— �¨ � �˚˛ ��ˇ�� �˛�¨ ��� ˛˚���� � �˛� ·· ��� ���

¸˛��� �—� ¸¨��—���� � � ���— �˛ �—��˚—� ¨ �� —¸—��—��� �˛�¨���—����—���

����� ¨ �¨— �¨ˇ—�� � �� �� �� � �� �˛�¨���—����—��� ��� � �¨��� �—�

� � ���. ´� ˚��¨�—��� ���� ���� (Schuldenbremse) ��—�—� ˝�— �˛� �� �¸��˛

5. ECB (2018) Financial Integration in Europe, �. 98.

39

Page 40: EuroMemorandum 2019 1.¿—¨¨ 1:»¨——— ¸— ˚—¨— ˛·· ¯¨ ˛˛ ·¿2018 % ( ˛) ¿¨˚¨— ·¿ (2007=100) ˚—¨ `.2018 (2007)% ˚— ¨ ¨¸ `.2018 (2007)%

��� ���¨¸—��� � �¨�—��� � ��� �� ˚�� ��˛� ��˝�� �˛ �� ¨�—� �˚�� ��¨— ��

�—� �� -�.

¿¨ � ˛ ¨, ˛ ˚��¨�—� � ���� �˛�˛, �¨ˇ�� � �¨— � �� �˛� —¸—� ¨�

¨��—� ˛�˛�, ¨��—���� ����¨— �ˇ��¨ � ��˛� �� �¸��˛ ��� �� ˚�� ¨��� �˚¨�—-

���� � �˛� ··, ���� ˛ ¨���� ���˛ ¨��� �˛� ·„´ �� —�—� � ��—¸—�� ��— �˛

¸—¨� � ˛�˛ ¸—¨����—��� � ��—���—� �� ˚—¨ �¨ �¨�—� � ���� �˚¨, ¸ � ˇ�� ˚—¨ �˛�

��—� ���˛ �˛� ¸˛���—����—� � � �� —�—� � � ��� �—� ¨¸� �¨��� �—�����—�� �.

`����� �, �¨ � �˛ ��—� ��˛ ¨��� � ��� ¸—¨���� � �� ���� �˛ �� �� ¨����� -

���¨ �˛� �—� �˛�, �¨ ��—��� �—¨ ��� —�¨ —��� � �¨�—��� � ��� �� ˚�� ��� ��� ��

…����—� � 2018 � �¨� ��˚¨ � ��¨ �¨� � 2,78 ������—¨—� �� ��� � ¸�� �� ���� �˛

�� �¨ ˚��¨�—� � ���� �˚¨, ���� ˛ ¸—¨�� � �� �˛� · � ¸¨ � �¨� 4,30%. ˙�

¨����� ���¨, �— ���� � ��—� �� �˛ ��˚¨ � ��˛ ¨� � ˚�˛ ˚—¨ �˛�¨��¸�� �˛�˛

¨��—�����—� ˝�� �� �˛ �� ��� ��� ���� �� ˚� �˛� �� —�—� � � �˛� ·„´ �¨— ���

���¨—¢ ��� � ˇ����� �.

¶ ¨¸�¨�—� ¨ �� �˛�¨���—����—��� ��� � �¨��� �˛� ·· ¨���� �—� �� �¨�

¨��� ��� �¨ � ˚����� �� �ˇ�� � ��� ����¸��� � ��˛� ·�� �˛ �¨— ¨ ��

��� �� �˛�¨���—����—��� �� ��˛�¨ ��� ¶¿�, �� ���—� � ¨��—�����—� ˝��¨— ��

˛ ���¨¸—� � �˛˚ � ¨��¨ �� � �¨— ������— � �—��� ���—��—� �� ���˚˛�—��� . ¶

�� ��¨—� ¨ �� �ˇ��˛ �˛� ·„´ ˚—¨ ��� ¸—�ˇ� � �� � �� ��� ¸�—� ���— �� �— ��

¸� � —� ��¸—� ˝�— �� ¸¨��� �—� � � �� �� ��� , —¸—¨—� ��¨ ��˛� ��—� ����˛ ���

¸—�ˇ��� � ��� �� ˚��.6 `�˛� �¨˚�¨�—��� �˛�¨, �— ���� � ˇ�—�� ��� ����¸��� �

�¨˚����—� �� �¨ ¨��¨ —� ��� �˛� ¨�¨��� ���˛ �� �ˇ�� � ��� ��¨ ¨��—�¨�—� �

���� �˚¨ ���� ˛�¨� ��� ����¸��� � �� �˛�¨��¸���� ��¨— �� ¸� � —¨ ��

¨��—� ˇ��˛ �� ���—� ��� �� �˛�¨��¸���� ��¨— �� ��� . `�˛� ��˛˚�� ���˛

�� �ˇ�� � �˛�,7 ˛ ·„´ ¨�¨˚��� —�� �� �— ˛ ���� � �� ¸� ¨—� � �¨— �—

��—���� ��—� ��� ¸—¨�� � ����� ��˛ ˝�� �˛ �� ¸� ¨—� � ��—�—� ˝�� �˛�

¨���� ���¨�—��� �˛�¨ �˛� ���—��¨�—� � � �˛� �� —�—� � �. ¿�� �� �¨�� �,

��� ��—�¨— ˚—¨ �—� � ��—� ����˛, ¨ � ¸—¨˚ � ���¨— � �¨� � � �—� �¸��� �—

��� ����� ��� —� ��—� �¨— �� —�—��� � �¨ � � ��� �˛� ���—��¨�—� � �� ���˛. ¶

¨����—� ¨ �˛� � �� � ��˛� �� �˛�¨���—����—��� ����� ¨ ��˛� ·· ��ˇ�� ��—

6. ECB (2018) The International Role of the Euro: interim report, ‚�� �—��, �. 2.7. Borio, C. et al. (2016) ßCovered interest parity lost: understanding the cross-currency

basis�, BIS Quarterly Review, `����� ��—��, �. 45-64.

40

Page 41: EuroMemorandum 2019 1.¿—¨¨ 1:»¨——— ¸— ˚—¨— ˛·· ¯¨ ˛˛ ·¿2018 % ( ˛) ¿¨˚¨— ·¿ (2007=100) ˚—¨ `.2018 (2007)% ˚— ¨ ¨¸ `.2018 (2007)%

�� ¨ �¨ � � �˛-��� ˛ �� ¨�¨��� ���˛ ���¨˚ � ��� �� ��˛�¨ �� ¸� ¨—� �.

`�� —� � , � �˛�¨���—����—��� � ����� ¨� �˛� ··, �¨ � �˛� �—�� � ���˛

��¨ˇ����—� ˛� � ��, ¨��— �—� �¨— ¨��� �˛� � ��˛�˛ �� —�—��� � �� ¸˛�—�-

˚�� � ����� ¸—¨ �� � � ˇ� �—� �˛�˛ ��� �—¨ �—� �����—� � �¨— �����—���� �˛

¸�� � , �¨ˇ�� � �¨— ¨��� �˛� —¸�� �˚—� � ¨��—�¨ �� �˛�¨ ¨��� �¨��— ���� �� � ��

¸˛��� �—� ����� ¨. ¶ ¨���—� ¨ ���˚�� � �� —�—� � � ˚—¨ �˛� ¨��—����� �—�˛ ���

��� ˛� � ��� ���—��¨�—� � � �¨— �˛�¨���—����—� � � �� —�—� � � �� �¨˚��� -

��—� ��—� ��¸� ¨���� �—� �˛�¨��—� � �¨ � ���� ¨� � � �˛� ¨����—� ¨� �¨— ˇ¨

����� �� �¨ �� ��— �� ¨����� ���¨ �˛ ��¨¸—¨� � ¨��� �—¨ �˛� ¨�����—� ¨�

� ��˛�˛� �� —�—� � �.

´�� ��, ��—� �� �˛�¨��—� � �—� �¨— �¨— ˛ ¨� � ˚�˛ ˚—¨ �� �¨ �˛�¨���—����—���

�� ��˛�¨ �� �˛���—� �—� ¨� � ˚��� �˛� ��—���—� ¨� �¨— �� � ¨� � �˛, �� ���—� �

�¨�—� ˝��¨— ��˛ ¸˛���¨�—� � ¸—¨���� �˛�˛ �¨— �—� �¨— ��¨ˇ��� , �� ���

¸—¨�˛� ���� �� �� � � �˚—��� �˛���.8

8. – . https://www.changefinance.org.

41

Page 42: EuroMemorandum 2019 1.¿—¨¨ 1:»¨——— ¸— ˚—¨— ˛·· ¯¨ ˛˛ ·¿2018 % ( ˛) ¿¨˚¨— ·¿ (2007=100) ˚—¨ `.2018 (2007)% ˚— ¨ ¨¸ `.2018 (2007)%

3. ¶ �¨�¨˚�˚—�ª ¸�ª �˛� ·· �¨— ˛ ¨�Æ˚�˛ ˚—¨ ��¨�����-ˇ��� �¨— ������ˇ��� ��¨��˛¨�—��

¶ ß��˚ � ˛ �—� �˛� �� 2008 �¨— �¨ ��� �—¨ �� ¨�� �� ˇ˛�¨� ¸—�� �¨� ��

� � ��¨ ���¨�� ��� �¨¨˚�˚—��� � ¸���� � ��˛� ·��¨—¢ � � �·���˛. �—

�—��˛�¨�—��� � ��� �� �� � � �¨ ˚� � ¨��� �˛ †��¨�—� ¨ �¨� � ��¨� �¨

���¨���—� ��� �—� ��—���� ��—� �˛� �—� �˛� �¨— �—� ¨�¨˚�¨—� �� ���¨��˚�� �

��˛� ¨���—��˛�¨����—˛��� �˛ ��—��� �—¨, �—� �� ��˛ …�� �—¨ �¨— …��—�-

¨�¨�� —� � ·�� �˛. `�˛� ��—��� �—¨ �˛� …�� �—¨� ·�� �˛�, �— �¨¨˚�˚—��� �

¸���� � ¨��¸�¨��� ˇ˛�¨� ¨��� �¨ ��—���� ��� ¨��� �—� �� —�—��� � —��� �˛�¨�.

`�˛� � ˛ � � � �� � � ��¨���, �— �—��˛�¨�—��� � ��� �� �� � � �¨ ˚� �

¨��� �˛ †��¨�—� ¨ �¨— ˛ �—��˛�¨����—˛��� �˛ ��—��� �—¨ �˛� „���—� � � �¨—

��¨�� —� � � ·�� �˛�, �� ��¸�� ��¨— ���� � �� �� �� �� �˚�¨ ��� ˚��¨�—-

��� � ��¨˚�˚�� �, ¨��� �¨��¨� ����—� � �� ����¨ ��� � �˛� �—� �˛. `�—� ��� �� ��

� � �¨, �� �·¿ �—� �¨— ˚��—� � �� � �—���� 10% �˛ �� ��� �� ���� �˛ �� ��

�·¿ �� 2007 (� . ¿—� �¨�¨ 1). ¶ ¨��˚—� ¨ ��—�� ˇ˛��. »�� � �� 2010, �—

�¨˚�¨�—��—� �—�ˇ�—� �˛��—� ��¨� ����—� � �˛�¨��—� � ¨� � �¨��˛ ��� �� ��˛

†��¨�—� ¨, ���� � �¨� ���¸�� � �� � �—��— ��—� �—��� ���� ��� �� �� � � �¨. ¶

���� —�˛ ��� �—�ˇ�� � ��˛ †��¨�—� ¨ ����—� �¨ ˇ��˛ˇ�—� �� �—¨ ¸—�ˇ��—� �

�—� �˛�˛ ¨��� �¨��— ��˛ ��—� ��˛ ��� �¨˚�¨�—��� � �—�ˇ�� � ��¨ ��� �—¨ �—� �˛�

�—� �˛. �— ��� ��¨��� ¨� � ��—� ��� �—�ˇ�� � ���—� ¨�¨� � � ��� �˛� �—� ��˛ ��

¸�� ��˛�¨� �— �—�ˇ�—� ��� � �� �—�����—�� � �� � � �¨, ¨ � �—� ���¨

��—���� ��� ¨��� ¨��� . `�˛ �—��˛�¨����—˛��� �˛ ��—��� �—¨ �˛� „���—� � �

�¨— ��¨�� —� � � ·�� �˛�, ˛ ¨� �˛�˛ �� �·¿ �¨— ��� �¨˚�¨�—��� � �—�ˇ�� �

� �¨� ��˚¨ � ��˛. ˙���� ��, ¨��� ¸�� ¨���� �� �˛� �˚˚¨—� ¨ �¨— �˛

` ����—� ¨ �� ��˛� � ��˛�¨� �˛�¨��—� � ¨��� �˛� �—�����—� � �—� �˛ �¨—

—�ˇ�� �˛�¨� �� ˛�� � �� —�—��� � —��� �˛�¨�. � �—��˛�¨�—��� � ����� ¨� �’ ¨��� �

�—� ��� �� ��¸�� ��¨— ���� � ��� �� ��� � ����� ��� ��� ����¸� ���� �¨— ���

¨ �—� ¸�� �¨¨˚�˚ � � �� �—� �—�����—� �� �� � � �¨, —¸—� �� �� �˛ †��¨�—� ¨.

���� � �— ��¸�� ��—� �˚������ ����¨— �—� �� ���� � � ¸� �˛� ¨���—�˛��-

�—��˛�¨�—� ¨�. ¶ ¨�¨ �˚—� ¨ ��� ¨���—� � ��� �¨— ��˛� � ��� ����� � ��� ���� �

�˛� �� � ¸¨� �� –—� ��˚�¨�� ��—� ��¨˚�˚�� � �¨— �—� �—�¨˚�˚�� � ¨��� �˛

†��¨�—� ¨ �—� �¨— ���¨�� �� ���� � �—� �� �¨— ��� ¸� � �—� ���.9 ‚¸—¨—� ��¨ ��—�

42

Page 43: EuroMemorandum 2019 1.¿—¨¨ 1:»¨——— ¸— ˚—¨— ˛·· ¯¨ ˛˛ ·¿2018 % ( ˛) ¿¨˚¨— ·¿ (2007=100) ˚—¨ `.2018 (2007)% ˚— ¨ ¨¸ `.2018 (2007)%

�—��� ���� �—�����—� ��, ˛ ¨�¨ �˚—� ¨ �˛� ¨���—�˛���—��˛�¨�—� ¨� ��˛

���¨��—� ˛�˛ �¨— �—� ��¨˚�˚�� � �—� �¨— —¸—¨—� ��¨ �˛ � . �� � ˛ ���� �

���—¸—� ���˛ �—� �¨— —¸—¨—� ��¨ ��� ˛�¨�—� � . ·�—� �� ��, �� ��� �� �˛�

¨���—�˛���—��˛�¨�—� ¨� �—� �¨— ��—���� ��� ¨��� ¨��� �¨—�, �¨ˇ�� � �¨ ¨���—� -

�˛�¨ ���� �� � �˛�¨��—� � ��˛� � —�¨�—� � ¨ ¨˚ � �¨— �— �—�˛� � ��

����� � �¨�—� ��� �—� �¨— ¨��� � ¨��—��˛��� ����—. »—¨ ���� � ��� �˛�

˛ �����—� �˛�˛, �� ˇ¨ � ¨˝� �� ��—� ˚�¨ ��� ¨�¨—��� ����� ��� ��� �� �

�¨— ��� ���˚�—¨��� � ��� �� �¨—, �� �� ��� ��, ¸�� ˇ¨ �� �� �� ��� � ˛�¨ �˛�

���¨�� � � �� ¨���—� �˛��, ˇ¨ ¸˛�—�˚�� �� ��˚ � ˛� � —� �¨�¨� ¸—¨�¨¨� �

��—� �—��˚—� �� ��� ���˛ˇ���� � ��� �—�����—�� � �˛� „���—� � � �¨—

��¨�� —� � � ·�� �˛�.

´¨ ��—���—¨� � ��� ��¨ ��� ������� ‰�� ��� ·���¸� ���� �¨— �˛�

�—��˛�¨�—� ¨� ��—� ��� �� �˛� �� � ¸¨� �� –—� ��˚�¨�� �—� �¨— ¨��� � � �—�¨ �¨—

¨��� � �— ���—��� � ¨�—��� �˛��� �� ��� �˛� � � �˛ �¨ ¨� � ����¨— ��˛� �—� �˛. ´¨

�� —¨ ��� ������ �� ¨� � ���˛� �� �¨�—� ˝���¨— ��—� ������� ‰�� ��� ·���¸� -

��—� ˚—� ����¨— � ��� �¨ �¨— �—� �¨� � , �¨— �� ��� ���—� � ��— �¨ ¨���� �� � ˇ�� �¨

�˝ � �˛�˛� ��—� ��� �� �˛� „���—� � � �¨— ��¨�� —� � � ·�� �˛�.

�— ¨�—����—� �� �� �� ��� ¸˛�—�˚˛ˇ�—� ���¨�� �¨— ����� � ��� �¨��� �-

�� �� � ¨�¨��—� � �� �˛� —��� �˛�¨ ��� �� �� �¨— �˛� �—�� �˚—� �

�—��—��� �˛�¨ �� ��� �¨��—� � ��¨�¨�—���—� ¨��� ��� ¸˛��� �—� ¸— � �˚� �¨—

�� ��� ���—�¨���—� �� �˝˛� � ��—� ���¨�� �—¸—��� �. ¿���—��� �� �¨

��¨���� � ���� ¨� � �¨ ˝˛� � �¨�¨ ��—� �˝˛� � ��—� �˛� �—�����—� � �

�� —�—� � � ���¸—� ¸��� � � ��� �˛� ¨�¨—��� ���˛ �¨� �˛�¨ ˇ¨ ��� ��— �¨

� � ��— �����—���� �˛ ���� � ˇ�—¨ �˛� ·· �¨— ��� �¨��� �-�� �� � �˛�

¨�¨��—� � �� �˛� �¨�� �¨ �¨� � ��¨�˛ �¨— �¨ �—ˇ¨� � ��� � —¨ �˛� ���� —�˛�

�˛� —��� �˛�¨� ��� �� �� �¨— �˛� �—�� �˚—� � � �—��—��� �˛�¨�.

¶ ˇ�� �˛ �˛� †¨ —� ¨� �¨— �˛� ‚�¨ —� ¨� ���� ���¨—¢ ��� �¨�¨��—���� �˛�

�˚¨�—� ¨� �—� �� � ¸˛ ¨��¸�¨��ˇ�—� �—� ¨��� �˛� �—� �˛. ¶ �—� �˛ �¨— �¨

��¨��� �ˇ � �˛� ��—� ���¨� ¨� � �˛ ����—� � ��—� ��˛. ´� —�¨ —��� �·¿ ¸��

�� ��— ¨��� �¨ ��¨��� ˇ�— ��� ��—� ��¸� �� 2007. ¶ …�� �—¨ ‚�¨ —� ¨ �� ��— �����—� �—¨

—¸—¨—� ��¨ �� ˛ � ��—���—���—�����—� � ¸��¨˚—� ¨ ��� � �˛� �—� �˛.

9. Poplawski, K. (2016) The Role of Central Europe in the German Economy, OSW-Report,–¨���—� ¨, �. 25.

43

Page 44: EuroMemorandum 2019 1.¿—¨¨ 1:»¨——— ¸— ˚—¨— ˛·· ¯¨ ˛˛ ·¿2018 % ( ˛) ¿¨˚¨— ·¿ (2007=100) ˚—¨ `.2018 (2007)% ˚— ¨ ¨¸ `.2018 (2007)%

´� ��—� ��¸� �� �·¿ ��� ��� �—��� ����˚�—¨��� � ���� � �—� �� �� ��— ��� —�

¨�¨� � ���— �� � ����¨� ��� ��—� ��¸� �� �·¿ �� 2007 �—� �� �—� �¨— �¨�˛ �� ���

�� ���� �˛ �� �� ��—� ��¸� �—� ¨��� �˛� �—� �˛. ´� � ˛�—��� �·¿ �� ��— ��—�ˇ�—�

�¨� � 24,5% (� . ¿—� �¨�¨ 1). †—’ ¨��� � �—� �—�����—� ��, ˛ �����—� �

�˛�¨��¸���� ���˛ �—����—� � ���� ��¨�˛ �� ��— ��¨�¨� � ��—. �— �� —�—��� �

—��� �˛�¨� �¨��� ����¨� �˛� �˚��� —¨ ¨˚� � . `�—� ��—���� ���� ��� ��, �—

�¨˚�¨�—��—� �—�ˇ�—� ��—�� ˇ˛�¨�, —¸—¨—� ��¨ ��˛� · � ¸¨, �˛� „�¨�—� ¨ �¨—

�˛� „� ��. ¶ �¨� � ��˛ �˛� �˚��� —¨� ˝ � �˛�˛� ¨��¸� � ���� ¨��� �¨

��—���� ��� �—� ¸���� � �� ���¨��—˛�—��� ����� ¨. ´¨ � �—� ��¨�¨ ��

—��˝˚—� � ������� � ��¨ ¨˚�� � ��—�� ˇ˛�¨� � �¨— ��¨�¨�—� ��˛�¨� �� ˚�

�˛� ��—� ��˛� ��� �—�¨˚�˚�� �. `� �—���� ��� ��—���� ��—�, �� ��� ��˛� ‚��¨�—� ¨,

�— ��¨˚�˚�� � �� ��� ¨�—� ��— �¨ ¨� � ����¨—, ¨ � �� ��¨˚�˚—��� ���—� �� ��—

��—¸�—��ˇ�—� . †—¨ �—� ��—���� ���� ¨�’ ¨��� � �—� ��� ��, �— ¸¨��˛—�� �˛���

�� �¨�—� ˝���¨— ��¨ �—�ˇ�� �¨�¨, �� ��� � ��—���� �, ¨����� ��¨� ���

�¨�—��� � ����—� � ¨� � ���˛�. ���� �—� �¨— �� �¨ —¸—¨—� ��¨ ��� ˛�¨�—��� ���—�

�� �¨�¨����—��� � ��—���—��� � �¨— �—�� �˚—��� � ���� ��—��.

���� �¨ �¨— ˛ ·��¨—¢ � � ·�—��� � ¨�¨˚��—� ˝�— � �� �� �� �—, �¨� � �˛�

�� ��¸� ¨��� �—¨ �¨� � �¨— �¨ˇ— � � ���˛, �—� �¨— ¨�¨¨—� �˛�˛ ˛ ¨�¨˚�� ��˛�˛ �˛�

���¨—¢ � � � �—��˛�¨�—� ¨�.10 � ����—��� � �� �� �˛� ���¨��—� ˛�˛� ˚—¨ �˛�

�—�����—� � ¨� � ���˛ �¨— �˛ ¸˛�—�˚—� ¨ ¨�—� ¨� �� ��— ¨�¨˚��—���—� ¨���

�� �� � ¨�¨¸˛�¨—¢ ��� � �� ��˚¨��—� ˝�� �˛ �˛�¨�—� ¨ �˛� ˚—¨ �˛

¸—¨� � ˛�˛ �˛� ¨� �˛�˛� �˛� �¨¨˚�˚—��� �˛�¨�, �˛� �˚¨�—� ¨� �¨— �˛�

�¨—�����—� ¨�. �·�¨� ��� ��—�� �� �� ��� ��— �¨ ¸—¨����ˇ�—� ��� �¨ �’ �� �¨

� ¨—� �—� ¨�¨��� ���˛� ����� � ���˛� ���¨�� ���¨��—� ˛�˛� �¨— �˛��—�� �, ��

�� �¨� ¸�� ��� ˚—¨ �˛ ¸˛�—�˚—� ¨ �¨����� ˇ����� �¨¨˚�˚—��� � ��� �—�� �.

´� �¨ ���� � ���� �˛� ����� � ���˛ ��� ˆ�˛��—�� � ˆ�˛ � � �·��¨�˛�

†��� �˛� (Knowledge Intensive Business Services-KIBS) ��˛ ���¨��—� ˛�˛ �—� �¨—

�� �¨� ��� ��� �¨ ¨�¨ ˇ�—� �� �¨ ��� �� �˛� ��� —� � � �—��� �¨� �˛� �¨˚�¨�—� � �

�� ˚� —�˛�/¨��� � —�˛� ��—� ��� �� �˛� ��˝�� �˛� �¨— �¨ ¸˛�—�˚˛ˇ�—� �—¨

�����—� � �� ˇ¨ ��� � �— ��˛� � ˛���� ˛�˛ ˚—¨ �˚���—��� ���

¸—¨�� � ��—� ��� �—��˛�¨�—��� � �� —�—��� �.11

10. EU Commission (2014) ßTowards an industrial renaissance�, Industrial PolicyCommunication Update.

44

Page 45: EuroMemorandum 2019 1.¿—¨¨ 1:»¨——— ¸— ˚—¨— ˛·· ¯¨ ˛˛ ·¿2018 % ( ˛) ¿¨˚¨— ·¿ (2007=100) ˚—¨ `.2018 (2007)% ˚— ¨ ¨¸ `.2018 (2007)%

¶ ¸—¨¸—�¨�—� ¨ �� ��� ������ ���¨��˛�¨�—���� , �� �¨� ����¨���—� ��� �¨ ¨���

�� �—� ��¨ �˛� ¨�ˇ���—��� �˛�¨� �˛� ���¨��—� ˛�˛� �¨— �˛� ����� � ���˛� ���

ˆ�˛��—�� � ˆ�˛ � � �·��¨�˛� †��� �˛� ��˛ ���¨��—� ˛�˛, �¨��— � ˝�— �—¨

�—��� �¨ ¨�¨��� ���˛� ¨��� � —�˛� ��� �¨¨˚�˚—��� � ¸���� � ���¨�� ��� ���� �

�˛� ��˝�� �˛�. �— �¨˚�¨�—��� � ¨��� —� ��—� ����� � �¨ ����—� ��� �¨

��� � �¨�¨ �� ���¨ �� ��¨— ¨��� �—� ¨�� ������ ¸—¨�¨¨��� �, �¨ ���—� ¨

��¸˛ �� ˇ˛�¨� ��� ��¨�¨ ��˛ ˝�� �˛ �� ��� . ���� �� 2000 �� �� �� 2004, �

¸�—� ��˛� ���—¸—� ���˛� Krugman ¨� � ˇ˛�� ˚—¨ �—� ��� �� �—� ��˝�� �˛�,

�¸˛˚�� ��¨� �˛� �—�����—� ¨ �˛� ��˝�� �˛� �� �� �¨ ������ � �¨¨˚�˚ � � �—�

� � ��� �� ¨�� ����¨ ���. ´�� ��—�� �—� ��—� �—� �¨— ¸� ��� ¨ ¸—¨��——� �—���

����� � �—¨� ˛�—�� �� � ���—��¨�—� � � �� ���˛�, �� ��� �—� �¨— ¨� � �˛� ��˝�� �˛�.

�� � ���¨ ��—� ��� �� �˛� ��˝�� �˛�, ˛ ��� ¨ �� �—� �¨ � ���� ��—¸�� ��—�, ˛

†��¨�—� ¨, �—� �¨— ��—� �˛� ¨� � ˛ ���—� ¨ ����—� �¨ ¨�¨��� ��— �—¨ �¨¨˚�˚—� �

¸�� � �� �¨�—� ˝��¨— �¨� � �� —� �� ˚� ��˛ ���¨��—� ˛�˛ �¨— �� ��— �� �¨ �˛ ��

��—� ��¸� ����� � ���˛� ��� ˆ�˛��—�� � ˆ�˛ � � �·��¨�˛� †��� �˛�, ���� �—

� �� ��˚ � �� �—�����—� �� (†¨ —� ¨, ‚�¨ —� ¨ �¨— ‚��¨�—� ¨) ����� �� ¨���

¨���—��˛�¨����—� ˛�˛ (�� ¸—¨����—��� �¨ˇ��� �¨— �— ��—� ��� �� �� �¨�¨�

��� �� ��� ����� �� ���¨��—� ˛� � � ���), ¨ � ¸—¨��� �� ���� �¨ˇ��� �˛�

����� � ���˛� ��� ˆ�˛��—�� � ˆ�˛ � � �·��¨�˛� †��� �˛� (�—� �¨— �˛ �� ����

��˛ †¨ —� ¨ �¨— �˛� ‚��¨�—� ¨ �� ���� �˛ �� �˛� ‚�¨ —� ¨).12 ¿¨ � �˛ �˛�¨�—� ¨

��� ¸—¨��¸�� ���� ���¨�� ���¨��—� ˛�˛� �¨— ˆ�˛��—�� � ˆ�˛ � � �·��¨�˛�

†��� �˛� ��˛ ¸—¨� � ˛�˛ �˛� �—��˛�¨�—� � � ¨�¨˚�� ��˛�˛�, ¨��� �� ��� � —�

¸�—� ���— �—¨ � � �˛ ��� ��˚¨ � ��˛ ���—¸—� ���˛ �¨— ¨��� � —�˛ ��˛�

�¨¨˚�˚—� � ¸�� � .

�� � ˛ � �—�˛ ¨� � ���˛ ��� �¨¨˚�˚—��� � ¸���� � �¸˛˚�—� �� ���¨���� �

�˛ � � �� ��¨�˛� ��—� � � ��—� �˛� �¨¨˚�˚ � � �¨— �˛� ¸—¨��� � �, ��� � �-

��¨� ��˛� ¨� �˛�˛ �˛� ��—�¨ ���—� � � �—� ��˛� �¨— ��˛� ��—� � ���˛ �˛�

11. EU Commission (2013) Towards knowledge driven re-industrialisation, ·��¨—¢ � �

�� �ˇ��˛ ¨��¨˚��—��—��� �˛�¨�.12. Antonioli, D., Di Berardino, C. and Onesti, G. (2018) ßSpecialization in the Euro Area:

A Vertically Integrated Sector Perspective and the Role of Knowledge Intensive BusinessServices�, ��—� ���� �� ���—� � �¨��— � ��˛�� ��� 24� `��� ¸—� ˚—¨ �˛� ·�¨ ¨��—� �

�—�����—� � ¿� —�—� � ��˛� ·�� �˛, · �—� ��—, (¸—¨ˇ�� �—�� ���: http://www2.euromemorandu-m.eu/uploads/antonioli_di_berardino_onesti_specialization_in_the_euro_area.pdf).

45

Page 46: EuroMemorandum 2019 1.¿—¨¨ 1:»¨——— ¸— ˚—¨— ˛·· ¯¨ ˛˛ ·¿2018 % ( ˛) ¿¨˚¨— ·¿ (2007=100) ˚—¨ `.2018 (2007)% ˚— ¨ ¨¸ `.2018 (2007)%

� —�¨�—� � � ¨ ¨˚ � �. ���� �� ���¨— �� ¨��—� ˇ��˛ �� �˛ ¸�� ����˛ ��� ���� �

�˛� ·· ��˛ �����—� ¨ �� ¿¨—�—�� ˚—¨ �� � —� �¨.

†—¨ �˛� ��—� ���˛ �—� ¸—� �¨—�� �—�����—��� � �¨— ��—���—��� � ���� ���,

�¨— ���� � �˛ �� ��� �¨ˇ��� �—�� �˚—� � � �—��—��� �˛�¨� �—� �¨— ¨�¨¨—� �˛�˛ ˛

��—� ��˛ �˛� ¨��� � —�˛� ��—� �¨¨˚�˚—��� � ¸���� � �¨— ˛ ���� ˇ˛�˛ �—�� �˚—� �

�—�� �—��� ���� ��� ��¨�¨�—��˛�¨����—� ˛�˛� ��˛� ��—��� �—¨. ·�—� �� ��,

��� ��— �¨ ¸˛�—�˚˛ˇ�� � �� ��� � ���¨��—��� �, ��—���—��� � �¨— �� —�—��—��� �

��¸���� � ��—� ¨˚��—��� � ��—���� �, —¸—� �� ��˛� ��—��� �—¨.

�·�¨� ��� ��� ˚—¨ �˛� ¨��—����� �—�˛ ��� � �—��� ������ �� ¨� � ���˛�

�—� �¨— �— � ����� ��� ��� ����¸� ��—� (�‰·). `�˛� � � �˛, �— (�—��˛�¨�—��� �) �‰·

��� � �� �˛�¨��—� � ��˛ ¸˛�—�˚—� ¨ ��—� � � �—��� ¨�¨���—¨��� �

���� ��� ��� �� ��˛� ·· �� �� �¨— �� �ˇ�—��� ��—� ��¸�. •¨ ����� �� �¨

�—�¨�ˇ�—� �—¨ ߸—¨¸—�¨�—� ¨ ���� � ��˛� ��� ¨�—����—�� � ˚—¨ �—� �‰·� ˚—¨

�˛� ¨��—����� �—�˛ �˛� ��—� � � ��� ��˛� �¨— ��� ¨�˛�—��� � ��—���� ���� ���

�‰·, �� ��� �—� �¨— � ߨ��¨˚��—���� � ��� �¨ � � ��� ���� �—�ˇ�� � �¨— �—�

��ˇ � ��� �˚¨�—� ¨�.

¶ ¸—¨¸—�¨�—� ¨ ¨�—����—� ¨� ��� �‰· ˇ¨ ��� ��— �¨ ����˛—���—� ��

�˚���—��� ��� ¸ � ��—�. ¿���—��� �� �¨ ¨���¨�¨��¨ˇ�—� ˛ —����—� ¨ ���

����¸� ���� ��—� � , �—¨ �—��� � �˛� � � �˛� �� 10% ˚—¨ � � ˇ� �‰·, ¨� � �˚¨

�� �� � ��� �˛�, ˇ¨ ����� �� �¨ �¨�¨�—� ˇ��¨— �� �� �¨� �˚¨—¨����

��—���� �˛�˛� � ���—� �� ˇ¨ �˛�¨��¸���� �� ����¸� ��—� �� ��—���—¨��� �

��—���� � �� ¸�� �� ��� �‰·. �— �¨���—���—� ˇ¨ ��� ��— �¨ ��—��� ��� �˛�

��—�� � ¨��� �¨�� �—� � ��—¸—� �� ��� ��� ����¸� ���� ��—� ��—��— � ��—�,

�� � �—���� �� ��¨�˛˚—��� � ����—� �, ����—��� �� �¨ ¸—¨�˛˛ˇ�—� � �� �˚���

�� ���—��� ��—� ��¸�, �¨— ˇ¨ ��� ��— �¨ � � ��� ��—���—��� � � ��� �� �¨

��¸�� ���¨— �� �—� �‰·. ·����� ���, � � �� �¨� ß� �� ˇ�˛� �—� �˛�˛� ��

���¨ ¨—� �� �˛� ·�—¨—� ¨� �˚� � � ˇ¨ ��� ��— �¨ ��ˇ�—� ��� ¨��—�� � �˛�˛.

`˚���—��� ��� �—��˛�¨�—��� � �� —�—��� � ��� ��— �¨ ¨�¨���ˇ�� � ��� �� ��

��—� ��¸� ·· �� �� �¨— �� �ˇ�—��� �¨— ��-�ˇ�—��� ��—� ��¸�. �— �—��˛�¨�—��� �

�� —�—��� � ˇ¨ ��� ��— �¨ �—� �¨— �—�� �˚—� � ��— ���—��� �: ��—��� �� ����—� � ��

�—� �¨— �—�� �˚—� � ��� ˛�¨�—��—� —� ��� �¨ �˛� ��— � ˝��¨— �¨ ���ˇ˛ˇ�� �.

�·�¨ �¨��—� � ß���¨��� � �� ˚—¨ ��� �—�� �˚—� � ��� ˛�¨�—��� � ����—� � (�.�.

�˛� ¨���—�˛���—��˛�¨�—� ¨) ˇ¨ ��� ��— �¨ ����¨���—� . ¶ ���� ���˛ ��� ��— �¨

�—� �¨— �� �˚���—��� ��� ��—���� � �� �—¨ ���� � ���—¸—� ���˛ �� �—�� �˚—� �

46

Page 47: EuroMemorandum 2019 1.¿—¨¨ 1:»¨——— ¸— ˚—¨— ˛·· ¯¨ ˛˛ ·¿2018 % ( ˛) ¿¨˚¨— ·¿ (2007=100) ˚—¨ `.2018 (2007)% ˚— ¨ ¨¸ `.2018 (2007)%

��� ˛�¨�—��� � ��—��� �� ����—� � (ß��� �¨��� �¨��� ��—��� �� ����—� ��).

¿� ˛��—��� � �� —�—��� � �—�� �˚—� � � ���¨��� � � ��˛� �¨¨˚�˚ � , �˛�

���� ˚�—¨, �—� ���¨���� � �—� �¨— ¨�¨˚�¨—� �� �¨— ����� �˚—� � ��—���� �.

�— ���¨�¨�� —���� ��� ��˛� �¨¨˚�˚ � �� —�—��� � ��� ��— �¨ ¨�� � ���

��� �˛ �—� ��¨—��—� � ����˚���—� � ��ˇ � ��� ��—� ��� �� �� � � �¨ �¨— �˛�

��—��� �—¨�. �— �� —�—��� � ¨��� � ¸�� ˇ¨ ��� ��— �¨ ���¨�¨�� —� ˝���¨—

�������� � ��� �—� ��¨˚�˚�� �. ���—� ˇ��¨, �—� �¨— ¨�¨¨—� �˛�� �¨ ¨�¨���ˇ�� �

�¨— �—��˛�¨�—� �� ˚—¨ �—� ¨� � ˚��� �˛� �����—� � � ¨˚� � � �¨— �¨ ���ˇ˛ˇ�� �

�¨ �� �� �¨�¨ �¨¨˚�˚ � �-�¨�¨� � ��˛� �� �—��� ���� ��—���—¨��� �

� —� �¨���. ���� ˇ¨ � �¨� ����� �� � ��� �� ˚—¨ �˛� ��—���—���—�����—� �

¨� � ���˛ ��� ��—���—�� � �� �� �¨— ˚—¨ �˛� �—�� �˚—� � �—��—��� �˛�¨. �—

��—���—¨��� � ��—���� � ˇ¨ ��� ��— �¨ �—� �¨— �� ˇ�� �˛ �¨ ���˚���—�� �

�˛�¨�—���� � ����¨�—� ¨� (�.�. ��� �� ¸—¨˚��—���� �) ����—��� �� �¨ (��¨-

�¨)�—��¸�� � ��� �¨¨˚�˚—��� � —�¨��� �˛���. ����� ¨�� � �˛� �� —�—� �

��¸���� �, ˛ ��� �— ��� ¨ �—� ¨�˛ ���—� ¨�˛ ��¨ ‡—���¨—¢ � � ‡—� ��¨ ��� ��

�˛� ·��¨—¢ � � � ´ � ��˝¨� ·���¸� ���� �� �� �¨— �˛� ·��¨—¢ � � � ·�—��� � �

��� ��— �¨ �˚�¨�¨ �—�ˇ�—� .

�— �—��˛�¨�—��� � �� —�—��� � ¸�� ��� ��— �¨ ������ �� ��� �� �� ��˚ � ��

��—��— � ��—�. ¶ ¸—���� ��˛ �¨— ���� ˇ˛�˛ �˛� ���¨��—� ˛�˛�/����� � ���˛�

��� ˆ�˛��—�� � ˆ�˛ � � �·��¨�˛� †��� �˛� ˚—¨ �—� ���¨��—˛�—��� � �—����-

�¨—� �� ��—��— � ��—�, �� ¸�� �—� �¨— �� ˇ�� �˛ �¨ �� ��� ��� ��¨�˛ �� ¨��� � �—�

�˛��—� �� ��¨—�—� ¨� �˛� �� �—�˛� ¸��—�� � ���, —�¨��� � ���, ���¨ ¨—� �� �. �.,

����—� �¨ ¨���� �� ��— �—¨ �—�� �—�˛ �¨— ���—��¸��˛�—� � ��— �˚ � . ¿ � ˚�¨�—,

�� �� �� � ��� �� (�.�. ��˛� ‚�¨ —� ¨) � � ��— —�� � �¨��—� ¨ �—�����¨—� ��

��—��— � ���� ��¨ �¨¨˚�˚—� � ��� ��� � �¨�¨. ·��— � ˝���¨� �˛� ����� �

��˛� ����� �˚—� � ¸— � ��¨�˛, ˛ ���¨��—� ˛�˛/����� � ���˛ ��� ˆ�˛��—�� �

ˆ�˛ � � �·��¨�˛� †��� �˛� ˇ¨ ��� ��— �¨ ���ˇ�—� �¨— ��� �� ��—� �—��˛�¨�—� ��

�˛ � � ����� �˚—� ¨� �� �� �¨— ��—� �—��˛�¨�—� �� �¨�˛ �� � ����� �˚—�� �,

¸�¸���� �� �� �— �— �� ��¨—� �� �—� �¨— —˚�� ��� ��—���—� � ��˛� ¨� � ���˛

��� ��—�� ��¸�� ���� ¨ � ˇ¨ ����� �¨� �¨ ¨�����—� ��� ��˚ � ¨ ���� ˛ � � �

��—��� ���¨� ¨��� �˚���—��� ��� �� —�—��� �. ´�� ��, �— �������� ��� �—��˛�¨-

�—��� � �� —�—��� � ˚—¨ �˚���—��� ��� ��� �� � ��—��� �—�� �—� �¨— ¨�¨˚�¨—� �� ˚—¨

�˛� ���� ˇ˛�˛ �˛� ���¨��—� ˛�˛� ���� ����—� � ���—� ��� �� �����¨��� ���

�¨ � ��¨ �—� ˆ�˛��—� �� ˆ�˛ � � �·��¨�˛� †��� �˛� (�.�. �— � ¸˛ ��¨��˝�� -

47

Page 48: EuroMemorandum 2019 1.¿—¨¨ 1:»¨——— ¸— ˚—¨— ˛·· ¯¨ ˛˛ ·¿2018 % ( ˛) ¿¨˚¨— ·¿ (2007=100) ˚—¨ `.2018 (2007)% ˚— ¨ ¨¸ `.2018 (2007)%

����� ß��¨�˛˚—��� � �� ���˛� ���—¸—� ���˛�� �¨—� ���¨— �� �— �—��� ��¨— ��� �˛

���� � �¨��� ˇ��˛). ´�� ��—�� �� —�—��� � ˇ¨ ��� ��— �¨ ��¨������ �, ����¨-

ˇ�� ��¨� ����� �� �¨ ¨���� ˚�� �˛� ��� ��˛ ¨��� �¨��— ��—� ˛˚�� �—¸�� ¸� � ��—�

(�.�. �˛ †��¨�—� ¨), ��ˇ¨� ����¨� �˛� ¨� � �¨��˛ ��� ���� � �� ����� �

��� ���� �� �˛� �¨¨˚�˚ � � � �˛� ����� � ���˛� ��� ˆ�˛��—�� � ˆ�˛ � �

�·��¨�˛� †��� �˛� �¨— ¨�� � ����¨� ��� �˛ �—� ¸—¨��¸�� ��—� ���¨�� ���

����� �� �¨— �—� � � ˇ���� ¸—¨¸—�¨�—� �� ����� � ���˛� ��� �¨¨˚�˚—��� � ¸���� �

��� ���� � �˛� �…·. ·�—� �� ��, �— ¸˛��� �—�� ����¸�—��� � � � ��˝��

�¨����� ˇ���˛� �˛�¨��¸�� �˛�˛� ˇ¨ ����� �¨� �¨ ����˛—� ��� �—��˛-

�¨�—��� � �¨— ¸—¨ˇ��—��� � �� —�—��� �, �¨— �¨ �—� � —¨ �˛�¨��¸�� �˛� � � ���

ˇ¨ ��� ��— �¨ ��— ¨�� � ��� �¨— �˛� �—�� �˚—� � ¸— � ��¨�˛.

48

Page 49: EuroMemorandum 2019 1.¿—¨¨ 1:»¨——— ¸— ˚—¨— ˛·· ¯¨ ˛˛ ·¿2018 % ( ˛) ¿¨˚¨— ·¿ (2007=100) ˚—¨ `.2018 (2007)% ˚— ¨ ¨¸ `.2018 (2007)%

4. ¶ ��—���—�ª ��—�—�ª �˛� ·· �¨— �� ��¨�¸—�¨�—������� ��—���—�ª� �����—¨�

¿� ��¨��� �������—�

‡�� �¨ ��� �—¨ ��� � �˛� ��¸ � ��˛ �˛� �˛�¨���—����—� � � �¨— �—�����—� � �

�—� �˛� ��˛� ·�� �˛, �¨ˇ—� ��¨�¨— � ��� �¨ �¨— �—� �¨��� � �� �— ˛ ¸—¨��—� —�˛ �˛�

�—� �˛� �� �˛ ��� � �˛� �����¨��� �˛� —��� �˛�¨� �� ��— �¸˛˚ � ��— ��˛�

�¸¨—� ��˛ �˛� ¨�—��� �˛�¨� �¨— �� ��—���—��� ¨��� �—���� .13 ´� 2016,

118 ��¨����� —¨ � �ˇ���— ��˛� ··, �� 23,5% �� � ˛ˇ���� , ˝�� �¨� ��

��—���— � �� �—���� �¨� �� �—� �¸�� ���� ��—¨� � ��—���—��� ¨��� �—���� .

`� �� ˚�—�˛ �� �� 2015, ¨��� ¨���� �—� �—¨ �—� � ��—� ��˛ �¨� � 0,3

������—¨—� �� ��� � ¸�� �� ��—¸—� � � ˛ˇ���� �˛� ··-28 �� �—���� �¨�

�� �—� �¸�� ���� ��—¨� � ��—���—��� ¨��� �—���� .

¿¨�� � �� ˛ Eurostat ˇ—¨��� �˚�—� �� �— �� �������� ß��—�� ˇ˛��

�� � ����¨� �� �� �¨ ��—� ��¸� �� ���—� � ¨� � �˚� ¸�� �—� �� �¨�¨˚¨��—� ¨��� ��

2010 �¨— ��� � �, �� �� ˚�—�˛ �� �� 2010 ¨��� ¨���� �—� ¨� �� � �—¨ ��—� ��˛ ���

0,3 ������—¨—� �� ��� � ¸�� (�� 2010 �� ��—� ¸—� � �¨� ��� �� �˛ �� �� �� ��

2015), ���� �¨ ��¸— � ���¨ ��� �—¨ �� �������� �—� �� ¨�˛ˇ�—� ��� 24,8% �� 2012.

���� �˛ �—¨ � � � , �� ��� �¨— �—¨ �—� � ��—� ��˛ �� �������� ���

���¨—� �� �� �—� �����¨— �� �—� �¸�� ���� ��—¨� �¨— ��—���—��� ¨��� �—-

���� �—� �¨— �—� ˚�¨ ���� �¸���˛. ���� �˛� � ˛ � � � , ¸�¸���� �� �� �— ���

��—� ����� ��� ��˚¨��¨�—��� � ¸����� ���� �˛� ��¨�˛˚—� � � �� 2020 �˛�

·· �—� ����¨— ���¨�� � �� ���� ��� �¨— ˛ �¨�¨�� �� �˛�˛ �˛� ���� ��—¨�,

�—� �¨— �¨���� �� �— ¨� � ˛ �¨�˛˚—� � ¸ � ��˛ �˛� Eurostat ¨��—�¨����—� ˝�—

�—¨ � � �� �¨˚—� � �—���—� ¨ �� ¨���� �—� �� �¨ �¨¨��˛—��—��� �˛�

��� —� � � �¨� � ��¨�˛� �˛� ��—���—� � � �� —�—� � � ��˛� ··.

13. ·urostat (2016) People at risk of poverty or social exclusion, (¸—¨ˇ�� �—�� ��� https://

ec.europa.eu/eurostat/statistics-explained/index.php/People_at_risk_of_poverty_or_social_ex-clusion, �� ��¨—� ¨ ��� ��¨�˛ 10.12.2018).

49

Page 50: EuroMemorandum 2019 1.¿—¨¨ 1:»¨——— ¸— ˚—¨— ˛·· ¯¨ ˛˛ ·¿2018 % ( ˛) ¿¨˚¨— ·¿ (2007=100) ˚—¨ `.2018 (2007)% ˚— ¨ ¨¸ `.2018 (2007)%

`�� � ¨—� �—� �˛� ¸��¨���� � ¸—¨��—� —�˛� �˛� �—� �˛� ��˛� ··, �¨ˇ—� ��¨�¨—

�¨��� � �� �— �¨ �˛ � ��—� ��¸¨ ���� ��—¨� �¨— ��—���—��� ¨��� �—����

���¸�� ���¨— ¨��� �� —�—��� � �� ¸—� ��� ����¨—�� �˛�¨ ��˛� ��—ˇ � �˛�˛

�� ��� ��, �˛ �¨ � ��˛ �˛� ���—��¨�—� � � �� —�—� � � �¨— �˛ ¸˛���—���-

�—� � —��� �˛�¨. ¿—� �˚���—��� �¨, ˛ ¨��� � —�˛ ��� ��—��� ¸�� ¨�—��� �˛�¨�

(��� �� ���¨�� �� �� �¨— ����� � ��� �¨��� �-�� �� �) ¨��—���—��—� �� ¨�˛��� ���

�¨���—�����—��� � ¨�—����—� �� ���¨�� ��� �¨��� �-�� �� �, ��—���¨—�� ��-

��¨� �˛� ��—� ���˛ �—�—� � �˛� �� � ¸¨� ��� ·��¨—� �� �—������ �� ˚��

¨��� �¨��— ��� ˚�˚���� � �� �— �— �� —�—��� � �˛� ··, ��� � ¨—� �—� �˛� ¨���—� ¨�

¨���� ���¨�—��� � ¨�¨¸—¨���˛�—��� � �˛�¨�—���� �, ¸�� �¨�¨�� ���� � �˛�

¨�¨��� ���˛ ¨�—��� �˛�¨ ��˛� ·�� �˛. �·�¨ ��� �� ¨� � � �˛� ���� —�˛�

���—� ��¨— ��˛ ��—� ��˛ ��� ��—��� ¸�� �� �¨��— ��� ���—� �� �� �˚—� ˝��¨— ˛

��—� ��˛ �� �������� ��� ���¨—� �� �� �—� �����¨— �� �—� �¸�� ���� ��—¨�

�¨— ��—���—��� ¨��� �—���� . ´� �¨�� � ��� � ¨—� ��—������ ���¨— ��—�

��� —� ��—� �� ����—� ˝���¨— �� �—� ��—���—��� � �� —�—��� � ��˛� ·��¨—¢ � �

�·���˛. ‡�¸���� �� �� �— �� `��� ¸—� ��� ·��¨—� �� �—������ �� ˚�� �� 2018

�¨˚�¨����— � ˇ˛�� ��� · �—� ��—, �� ¨��� �� ��� � ¨—� ¸—� ���¨— —¸—¨—� ��˛

�� ��¨�˛ �¨— ��� ��¨�¸—�¨�—��� ������ � ��—���—� � � ��� ��—¨�. `�˛ ���� ��—¨,

�—���� �¨ �¨�—� � ˇ�� �¨�¨ �¨— � � ��—� ˇ¨ �˝˛�˛ˇ�� � �¨—, ¨��� ˚—� ��— �—¨

�����—� � ¨�¨�� � ��¨ �¨�—� � �˛��—� ¨ �—�—� � �, ˇ¨ �¨��—¨���� �

��¨ ¨��—��� � ��� � ��—�. ����� ¸�—� ���� �— Zeilinger �¨— Reiner, ��

·��¨—¢ ��� ·� � �˛�� �� ��— �¸˛˚ � ��— �� ��� —� � ��—� ��˛ �� �� � �—�

ˇ��� ¨� � ���˛� ��� ��—���—��� � ¸¨�¨��� �.14 –¨�—� � , �� ��� �—� �� ��� �-

�ˇ�—� , �— ��—���—��� � �� —�—��� � �� ��� ���¨�ˇ�—� ��˛� ���� � ��� —�����-

—���� ��� �¨�—��� � ��¢ �� �˚—���� �.

���� ���¨—� ��— ��� ˚��—��� ��� � ¨—� �—� ��� � � ���� ��� ��—���—��� �

�� —�—��� � �¨— ��� �� —�—��� � �˛� ¨˚� � � �˚¨�—� ¨� �� �� ˛ �˛� ·�� �˛, �.�.

�˛� �� ��¨�˛� ��� ���� �� �˛� ����� � � ��˛� ¨˚� � �˚¨�—� ¨�. ¿¨ � ˛ ¨,

˛ ���¨�—����—� ˛�˛ �˛� �� �¸��˛� ��� ��—���—��� � �¨���� � �� �� �—��� ¸˛�¨

������� �— �—� �� ���—�� �˛� ¨ ˛ �˚˚� ˛� �¨— �˛� �¨ˇ� —��� �˛�¨� �˛�

14. Zeilinger, B. and Reiner, C. (2018) ßTrajectories of reforming European welfare statepolicies under the post-2008 socio-economic governance regime�, „�—� ���� �� ���—� � �¨�-

�— � ��˛�� ��� 24� `��� ¸—� ˚—¨ �˛� ·�¨ ¨��—� � �—�����—� � ¿� —�—� � ��˛� ·�� �˛,· �—� ��—.

50

Page 51: EuroMemorandum 2019 1.¿—¨¨ 1:»¨——— ¸— ˚—¨— ˛·· ¯¨ ˛˛ ·¿2018 % ( ˛) ¿¨˚¨— ·¿ (2007=100) ˚—¨ `.2018 (2007)% ˚— ¨ ¨¸ `.2018 (2007)%

��—���—� � � ��� ��—¨� � ��� �¨ �¨— ��—���� ���, �—� �� �� ��� ¨�� � �—�

��—��� �˛��� ��� ���¨�¨���� � �¨— ����� ˚��. ¶ �¨� � ˛�˛ �—� �¨— ˛ ¨��¨˚�-

�—��—��� �˛�¨ �¨— �� �— ˛ ��—���—� � �˛��—� ¨. ´— �˛�¨—� ��— ¨��� ˚—¨ �˛

�˝ � �˛�˛ ¨�¨��—� � �� �� �¨ ß·��¨—¢ ��� „�—���—��� »����� �� �¨— ��—��

�—� �¨— �— �¨��ˇ� ���—� �—¨� �—ˇ¨� � � ¨ ¨˚ � �;

¶ ¨�¨˚�—��— �˛�¨ �˛� ·· ¨— �� �—�— ������

·��� �� ß·��¨—¢ ��� „�—���—��� »����� �� �¨— ˛ ¨�� —��¨ ���¸��—� �

�����—� � �� �—� �� � � ���� ������ �— �� �¨� ���—����—˛�—��� �� ˚� ��˛�

�� —�—� � �� ´—� �� ‡�� ��,15 ��� � ¨��� ��� �—¨ ������ � ���¨˚�¨����—� -

˛�˛� �˛� —��� �˛�¨� ˛ ���—� ¨ �� ��— ¨���� �� ��— ¨��—��—� ���� ¸—¨�¨˚� � ���˛�,

¸—¨��—� —�˛� �¨— ��¨��˚ � � �� ¨� � ��˛�˛ ��˛� �—� �˛, ¨��� �� ·��¨—¢ ���

„�—���—��� »����� � �� ��— �¨�¨���—� ���� �� � � ����. ���� �� ˚—¨ �¨—��

¨���� �� �� �� ß���¨� � ��¨�� �� � �˚—��� �—� ˝���¨ �� ��� ������16,

�¨—� ���¨— �� �— �� ��— � � �� ���¨�¨��—� �� �� �¨� ¨� �� ���ˇ� �˚—���� ˚—¨ �—�

�� —�—��� � —��� �˛�¨� �¨— �—� ����— � �� ˇ��� �� —�—��� � �˛� ����� � �. ¶

¨�¨˚�� ��˛�˛ �˛� ß��—���—� � � ·�� �˛�� ��� �¨ ¨��� ��� ·��¨—¢ ��� ¿ �� �¨

„�—���—��� � ‡—�¨—�� � ���, �� �¨ �¨—����� �� ¨ � ��—¨��—� � �˛ ¸�����—���

� ¨—� �—� �� ��—�¨ �—� �¨— �¨ ��—���—� � ¸—�¨—�� �¨�¨, ��� ��— �¨ ˚—� ���¨—

¨��— ˛�� � �� ��¸¨���� �� �˛� �����—� � ���—� �˛�˛ �˛� �˚¨�—� ¨�, ��

�—� �¨— � ¨��˚��—¨—� �� —� ˇ�� �˛� �—��˛�¨�—� � � �� —�—� � � �˛� ··,17 ����

��—�—� ˝��¨— ����� � �—¨� �˝ � �˛�˛� �� ��—¨��—� � ������� �— ���—¨¸ � ����

�—ˇ¨��� �˛�¨ ���� ˇ˛�˛� �˛� ��—���� �˛�˛� ��� �—�����—��� � �¨— ��—���—-

��� � ���� ��� �¨— ˛ ¨��¨˚��—��—��� �˛�¨ ˇ���—� �¨— �� �� �¨ ß�—� ¨��

��� ¸�—˚�¨ �� —�—� � ��.

15. Bailey, D. (2016) ßThe End of the European Left? Social Democracy, Hope, Disillusion,and Europe�, Near Futures Online 1 (» � �—�� 2016).

16. Miro Artigas, J. (2017) ßEuropean integration, social democratic Europeanism and thecompetitiveness discourse: a neo-Poulantzian approach to discursive policy analysis�, Palgrave

Communications 3/2017, �.6.17. Wigger, A. and Horn, L. (2019) ßThe bed you made. Social democracy and industrial

policy in the EU�, ��� Hay, Colin and Dan Bailey (��—�.) Diverging Capitalisms: Britain, theCity of London and Europe, Routledge.

51

Page 52: EuroMemorandum 2019 1.¿—¨¨ 1:»¨——— ¸— ˚—¨— ˛·· ¯¨ ˛˛ ·¿2018 % ( ˛) ¿¨˚¨— ·¿ (2007=100) ˚—¨ `.2018 (2007)% ˚— ¨ ¨¸ `.2018 (2007)%

� ·��¨—¢ ��� � ¿ �� �¨� „�—���—��� � ‡—�¨—�� � ��� �¨—� ���¨— �¨ ¸—� ��—

��˚ � ˛ �� ��¨�˛ ��˛ ���� �—�˛ �˛� �˝ � �˛�˛� ¨�¨��—� � �� �� ���¨—¢ ���

��—���—��� ������ �, �� ���—� � ��� � ���— ��˛ ¸�� ��˛ ��� ��� ˚—¨ �˛ �—��˛�¨-

�—� � �� —�—� � . ¶ ˇ�� �˛ �˛� ·�—��� � � �—� �¨— � � �� �¨� � � ����—� � �� �—�

����¨—�� �˛��� � �˛�, ����˛—� ˝���¨� �� �—, ���� ߲ �—�����—� � �¨— ��—���—� �

��� �¸�� �—� �¨— ¨ ˛ �� �¸�����, �¨ ��—���—� � ¸—�¨—�� �¨�¨ ¨���� �� �, ��

�� —� � ¨� � �˛, �¨ ��� �¨ �� �¸˛˚�� � ��˛� �¨� � ˚˛�˛ �˛� ¨��¨˚��—��—-

��� �˛�¨�: ߶ ¸˛�—�˚—� ¨ �� ·��¨—¢ ��� ¿ �� �¨ „�—���—��� � ‡—�¨—�� � -

��� ˇ¨ ��� ��— �¨ ¨���� �—� ��� �� �� ���� ����¨ˇ�—�� � �—��¸�� �˛�˛� ���� �

�—� �—�� �—�� �¨— ��—� � ¨��� �—���� � ������ � ¨� � ���˛� ��� �¨ ¨��� �˛

�� �—� ��˛ �˛� ¨��¨˚��—��—��� �˛�¨� �˛� ·�� �˛� �¨— �˛ ���¨��� � �˛� ��

�� �¨� �—� ���—¢ ��� ��� � ˚—¨ ����¸� ��—�, ¸˛�—�˚—� ¨ ˇ�� ���� �˚¨�—� ¨� �¨—

��—� ���˛ �˛� ��—���—� � � ���� � ��.18

� ·��¨—¢ ��� � ¿ �� �¨� „�—���—��� � ‡—�¨—�� � ��� ¨�¨��� ��¨— �¨� �

�� —� �� ˚� ��˛� ��˝�� �˛, �¨ˇ�� � ߲ �� ��¨�˛ ��˛� ¨�¨���� ˛�˛ �¨— �—�

��—���—��� � ��—¸�� ��—� �—� �¨— —¸—¨—� ��¨ �˛�¨��—� � ˚—¨ �˛� ¨� �˛�˛ �˛�

¨�ˇ���—��� �˛�¨� �¨— �˛� ��� � ˇ��˛ �˛� �—�����—� � � �¨— …��—��¨�—� � �

�·���˛��. ·�¸������ ��� �� �— �������� �¨, ˛ ·�—��� � �� ��— �¨¨ �—� ��— ��

�� —��� ��� �� �� ��� �� �˛� —���—� ¨� �� �� ˛ ¸—¨��—� —�˛ �˛� �—� �˛� �˛� ··

�¨— ˛ —��� �˛�¨ �� ��� ��� � �— �¨� ¸�� ¨���� �� � ¨—�—� ¨ �˛� ��—���—� � ��—� �˛�� ��˛� ��—���—� � �—� �˛ �˛� ���—� ¨ � � ��¨ ��—¸—�� ��— �¨ �¨�¨�� �-� � ��— � ·��¨—¢ ��� � „�—���—��� � ¿ �� �¨� ‡—�¨—�� � ���. �— �˛�¨�—���—�

��—� � ˛�˛� �¨— ��¨��˚ � � ��� � �����¨— ��� ��¢ � � ��� ˇ���—��� � ¨—� �—�

�˛� �…· �¨— �����¨��� ����¨— ��� �� ���� � ¸˛���—����—��� � ¨—� �—� ��

·��¨—¢ ��� ·�¨� � ��, ������ ���¨� ��˛� ¨� �˛�˛ �˛� ¨���� ���¨�—��� �˛-

�¨� �˛� ¸˛���—����—� � � �¨— �¨���—�����—� � � ��—� � ˛�˛� ˚—¨ �˛�

��¨�� � —�˛ �˛� ¸˛���—����—� � � ��—ˇ¨�—� ¨� �¨— �˛ �����—���� �˛ ¸ � �˛

�� �¨�—��� � ����—� � ����¨—�� �˛�¨� ��� ��—� ��¸� �˛� ··.19 ¶ ��� � �¨— ��

��¸—� � ��¨��˚ � � ¨��� � ��� ��� ��� ��� ��� ¨������ ����¨— ��� ßSix Pack�

18. European Commission (2017) European Pillar of Social Rights, –��� ��.19. Zeilinger, B. and Reiner, C. (2019) ßTrajectories of reforming European welfare state

policies under the post-2008 socio-economic governance regime�, ��� Wohl, S., Springler, E.,

Pachel, M. and Zeilinger, B. (��—�.) (2019) The State of the European Union. Post-crisis PolicyResponses?, Springer, –�� —� ��.

52

Page 53: EuroMemorandum 2019 1.¿—¨¨ 1:»¨——— ¸— ˚—¨— ˛·· ¯¨ ˛˛ ·¿2018 % ( ˛) ¿¨˚¨— ·¿ (2007=100) ˚—¨ `.2018 (2007)% ˚— ¨ ¨¸ `.2018 (2007)%

(2011) �¨— ��� ßTwo Pack� (2013), �¨ˇ�� � �¨— ��� `� ����� Euro Plus (2011)

�¨— �� ‡˛���—����—��� `� ����� (2012)� ����—�� ��� ¨��� � �����— �-

�� ˇ�¨ ���—��—� ¨, ˚—¨ �¨ � ¸�—˚�¨ ¨��˛ � ¨—ˇ�˛�—� � �� —¨ �¨— �¨��� ��� ˚—¨

�ˇ�—��� � ¸˛���—����—��� � �¨— ���—��¨�—��� � �� —�—��� �, �¨ˇ�� � �¨— �—¨ ��—� ¨

��¨�˛˚—� � ¨�� �ˇ�� ��˛� � � ˇ� ��� �� �� —�—� � � �� ¨�� � �˛� ¨˚� � .20

¶ ��—� ���˛ �˛� �¨���—�����—� � � ������—� ¨� �¨�� ��— ��� `���� —�

�¨— �˛� ·�—��� � ��˚¨ � ��˛ ¸—¨�—�—� � ���� �—¨ ˚—¨ �˛� ¨��—����� �—�˛

��� �¨���—�����—��� � ¨�—����—�� �. �— ��� � ��—� ¨� � ��� ¨, ��

—�ˇ�� � ˇ˛�¨� ¨��� �� `���� —� �—�����—��� � �¨— ‡˛���—����—��� �

ˆ��ˇ�� ���� ��� � ¨��� ��� �¨�˛ �˛� ·�—��� � �, ���—� ˝�� ��� � �˛� ¨� � ˚�˛

¸—¨ˇ��—��� � ���¨ˇ�—� ���� ��� ���˛� � ��� ��—���—� � � ��� ��—¨�. �—

�¨���—�����—��� � ¨�—����—� �� �¨— �¨ ¨�¨��� ���¨ ¸˛���—����—� � � �—� �-

�¨�¨ ¨���� � ��˚¨ � ��˛ �—� ��˛ ���� �ˇ�—��� � ��¢ �� �˚—���� � ��—���—-

� � � ��� ��—¨�, �¨ˇ�� � � ¸˛ �� 2016 ˛ ��—���—� � ¸¨� � �˛ �˛� ··-28

¨���� �� �� �¨ ¸� � �—� �¨ ��� ��� —��� � �¨�—��� � ¸¨�¨��� �.21

�·�¨ � � ��¸�—��—��� �¨ � ¸�—˚�¨ �˛� ¨���� ���˛� �—� ��˛� �˛� ·· ���

�˛� ¨�� �ˇ�� ��˛ �¨— �˛� �¨����� ¸—�˛� ��� ���� ��� ��—���—� � � �� —�—� � �

�� �ˇ�—��� �¨— ���—��� ��—� ��¸� �—� �¨— � ����� ¨� �˛� � ˇ�—�˛� ��� �¨�—��� �

��—��� ����, �� �˛�—����—�—� �¨— �� ��˚ � � �¨ˇ��� �� �˛�¨�—���� �

���� ˇ˛�˛� ��� —¸—��—����— � ����, �¨ˇ�� � �¨— ��—�—���� ��� ¸˛��� �—��

�˛��—�� �. ���¨� �— ¸˛��� �—�� �˛��—� �� ��˛��� ���¨— � ��� �¨ �¨—

��—���� ��� �� �¨�—� � ��—� ���˛, �¨— �� �� ��� �� �� � ������, ��� ��

�—� �¨— �—� �� ��� �� ��� ��¨—�� ���� �� �— ¸˛��� �—�� �˛��—� �� ����� � �¨

����¨����� �. ���� � �— ��¨—�� ��—� ���¸�� ���¨— ¨��� ¨��� � ��¨�¨—��� -

���¨, ˇ�� ����¨� —¸—� �� �¨ �—� � � � —� �¨�¨� ���—� � ���� ¸—¨ �� �—� �¸�� �¨—, ��

�� ��� ��, ¸—�� ����¨� �—ˇ¨� � �—� ��—���—¨��� � ¨�—��� �˛���.22

20 Zeilinger, B. and Reiner, C. (2018) ßTrajectories of reforming European welfare statepolicies under the post-2008 socio-economic governance regime�, „�—� ���� �� ���—� � �¨�-

�— � ��˛�� ��� 24� `��� ¸—� ˚—¨ �˛� ·�¨ ¨��—� � �—�����—� � ¿� —�—� � ��˛� ·�� �˛,· �—� ��—.

21. Eurostat (2016) Government expenditure by function COFOG, (¸—¨ˇ�� �—�� ���: https://ec.europa.eu/eurostat/statistics-explained/index.php/Government_expenditure_by_functio-n_%E2%80%93_COFOG, �� ��¨—� ¨ ��� ��¨�˛ 20.12.2018)£ ˛ ��—���—� � ¸¨� � �˛ �—� ˝��¨— ��

�� �� �� � ��� ¸¨�¨��� � ˚—¨ �˛� ��—���—� � ����¨�—� ¨, �˛� ˚�—� ¨, �—� ��¸���� � �˛���—��� �˛�¨� �¨— �˛� ���� ˚¨�˛�, �¨— ˚—¨ �˛� ���¨—� ¸��˛.

53

Page 54: EuroMemorandum 2019 1.¿—¨¨ 1:»¨——— ¸— ˚—¨— ˛·· ¯¨ ˛˛ ·¿2018 % ( ˛) ¿¨˚¨— ·¿ (2007=100) ˚—¨ `.2018 (2007)% ˚— ¨ ¨¸ `.2018 (2007)%

�— ¨��¨˚�� ��¨ �¨¸—¨�—Æ �����¨ �—�—ª� �� �—¨�

»—¨ ¨��� �—� �¨�—��� � ����� � ��� �˝˛� � ���� ˚—¨ �˛� ��—���—� � �� —�—� �

�¨— �� ��¨�¸—�¨�—��� ������ � ��—���—� � � ��� ��—¨� ��� � ¨—� �—� ��

`��¸—� � �˛� �� � ¸¨� ��� ·��¨—� �� �—������ �� ˚�� � �¨� � ���¨��˛�¨-

�—���� � �� � � ���: �� �— ��� �� ˚—¨ ��� �¨ˇ�—���� �˛� ���—� ¨�˛�, �˛� ��� � �

�¨— �� ������ �˛� ��—���—� � � �� —�—� � �, ¨ � ��—� �˛�, �� ��� ���� � —˝� �

¿� � �—, ˚—¨ ��� ˇ��� —�� ¸˛ �� � �˛� ¸˛�—�˚—� ¨� ��� ��ˇ˛��� �

�—��˚—� ¨� ��� ¨˚��� �. ���� �� � �� ���� ¸�� �—� �¨— ¨�¨¨—� �˛�¨ ��

ß —˚�� ��� � � ����, ¨ � �—¨ ¨�¨���¨��˚ � �˛� ������� � � �� � � ���

�� �˚���—��� ��� ����—� � �˛� �� —�—� � �. ���� ˚—� ���¨— �—� ���¨��� � ��˛�

��—� ����˛ �˛� ���� —�˛� ��� ��¨�¸—�¨�—��� � ������ �� ��—���—� � � ��� -

��—¨�. �— ��¨�¸—�¨�—��� � ��� �� �� ��� ¨�¨��—�� � �˛�¨ �¨ �—� ��� —˚��� �¨

��� � �¨�¨ ��—���—� � � ��� ��—¨� ��˛� �¨˚��� ��—¨ �—�����—� ¨. ¯˛�¨��¸�-

��� ���� ¨��� �˛ ˚��—� � ��� �˚—� ¨, �� ��¨�¸—�¨�—��� ������ � ��—���—� � �

��� ��—¨� �� ��— �¨¨¸��—¨� � �¨¨��˛—���—� ¨��� �—¨ ����—� � ¸—���� �˛

�¨ˇ� —��� �˛�¨ �� ��˛—� ˝��¨— ��˛ ¸�� ����˛ ˚—¨ ¨��������¨����—� ˛�˛.23

˙���� ��, � ¸˛ ¨��� �˛ ¸��¨��—� ¨ �� 1970 � �—�¨� �¨ ˚—� ����¨— ���¨��—� � �—

��� ��� �˚��� � ��� ������ � ��—���—� � � ��� ��—¨�.

¶ ¨�¨¸— � ˇ��˛ �˛� ¨�—������—� � � ��� ��¨�¸—�¨�—��� � ���˛� � ���

��—���—� � � ��� ��—¨� ¨��� �˛ ¸��¨��—� ¨ �� 1990 ��� �—� �—� ���� �

��¸�¸���� ��� �� �� �—��� ¸˛�¨ ��—���—��� � �¨���� � ��˛ � � �˛ ���˚˛�—��� �

�� —�—��� � �˛� ¨˚� � � �˚¨�—� ¨�, —¸—� �� �˛� �� —�—� ¨�,24 �� ��— ��—�—ˇ�—� ˚—¨ ��

��—���—��� �˛� ��� ����, �˛� —¸�� �˚—� � �˛� ��� ˛�—� ¨ ��� �˛� —��� �˛�¨�

�¨— �¨ ��—�—���� �¨ ¨���� �� ��¨�¨ ˚—¨ �˛ ¸—¨ˇ��—� � ���¨�� � �˛�

¨��˚—� ¨� �¨— �˛� ���� ��—¨�.25 �— ��� —� ��—� ��˛ `�˛¸—� ¨ �—� �¨— ��¸�—��—��� � ���

22. Reegard, S. (2018) ßState Aid Rules- Restricting room for social policy and publicservice?�, „�—� ���� �� ���—� � �¨��— � ��˛�� ��� 24� `��� ¸—� ˚—¨ �˛� ·�¨ ¨��—� �

�—�����—� � ¿� —�—� � ��˛� ·�� �˛, · �—� ��—, (¸—¨ˇ�� �—�� ���: http://www2.euromemorandu-

m.eu/uploads/reegard_a_nordic_perspective_state_aid_rules.pdf).23. Esping Andersen, G. (1990) The three worlds of welfare capitalism, Princeton University

Press£ Kildal, N. and Kuhnle, S. (2005) Normative Foundations of the Universal Welfare State,Routledge, ”��¸—� ��.

24. Kvist, J., Fritzell, J., Hvinden, B. and Kangas, O. (2012) Changing social equality: TheNordic welfare model in the 21st century, Policy, »�—� ��� .

54

Page 55: EuroMemorandum 2019 1.¿—¨¨ 1:»¨——— ¸— ˚—¨— ˛·· ¯¨ ˛˛ ·¿2018 % ( ˛) ¿¨˚¨— ·¿ (2007=100) ˚—¨ `.2018 (2007)% ˚— ¨ ¨¸ `.2018 (2007)%

�� ���� � � ���� �� �¨¨�˛�� ��¨— ����� � ���� � ��—� � ����� ¨�¨��� -

���˛� ����— � �ˇ����—� ˛�˛�.26 ¶ ��—� � ¨��������¨����—� ˛�˛ ��

��—��� �ˇ˛�� �¨� � �˛� ��� —�˛ ���¨�� ��—� � ��—� �¸� ��� � ��� –� ¿¨˚��� ��—�

¿�� ��� �� ��— ¨��—��¨��—� £ ��� �— ����—� � �� ��� ˛ ˚�—� ¨, ˛ �¨—¸�—� ¨ �¨— ˛

��—���—� � ��� ��—¨ �� ��� (��¨�¨)������¨����—˛ˇ�—� �¨— �˛�¨�—��—��-

��—˛ˇ�—� . �— Belfrage �¨— Kallifatides ¨�¨��� �� �� �— � � ��— �—¨ �˚˚�� � � �˛

�—��—��� �˛�¨ ���� � �˛�¨�—��—����—˛��� �� ������ � �� ��¨� � �¨— ¨��� �¨

¨�¨��� ���¨ ��—� ��¸¨ ��� �� ��� ��—���—�� �.27 ��¨��� ���¨— ��˛ `�˛¸—� ¨

�� �—¨ �—�—� � �� �� �˛ ��—� ����˛� ˚—¨ �˛ �—��—��� �˛�¨ �� �˛�¨�—��—��-

��—˛��� �� ������ � ¨� � ���˛� ��˛� ·�� �˛, �� ���—� � ˇ�� ��— �� �—� �¸��

�¨�—��� � ¨��� � �� ��¨�¸—�¨�—��� ������ � �� ��� �—� �¨— ˛ —��� �˛�¨, ˛

�—�� �˚—� � �—��—��� �˛�¨ �¨— ˛ ��¨��� �¨�˛ ���� ��� � �˚¨�—� ¨�.

·¨��¨�—�� ����Æ��—�

¶�� � ¸¨ ��� ·��¨—� �� �—������ �� ˚�� ��—��� ��— �� �— ˛ ·��¨—¢ � � �·���˛

ˇ¨ ��� ��— �¨ ¸—� ��— �� ��¨�˛ �� �� �¨ � ¨—� �—� �� —�—� � � �� ¸˛�—�˚�—� �—� ¨

·�� �˛ �˛� ���� � �, �˛� �—�� �˚—� ¨�, �¨— �˛� ¨ ˛ �˚˚� ˛�. · � � ¨��� ˇ¨

����� �� ����� �¨ ¨���� �� ��— ����¨—�� �˛�¨, ¸�¸���� ��� ��� ��—�—���� �

�—¨� � ��� �¨ �¨— �—� ¨�¨�—� � � �¨— ����— � �� ˇ�˛� �����—� � � ˚—¨ �˛�

··, ¨���� �—� �� ���� �� �¨ ��˚ � � ��� �˛�¨. ¿¨’ �� ¨ ¨� � , �¨ �� �� ���

���—� � �˛� ·· �¨— ��� ��� ���� ����� ��—���—��� � ��¨—� �� �¨— �—�

�˚¨��� ��—� �¨ � ��� ���¨ � ��� �˛ �—� �¨�¨����—��� � ���� ��—�� �˛� ��—�

��— � ���� � ¸—¨���� �˛�˛� �˛� —��� �˛�¨�. ` � ��¨, ��—���� ��� ¨��� ����� ,

�—� �¨— �¨���� �� �— �— ��—���—��� � �� —�—��� � ¸�� ����� � �¨ ¨���� �� � ¨� �� �

25. Kananen, J. (2014) The Nordic Welfare State in Three Eras: From Emancipation toDiscipline, Ashgate, Aldershot.

26. Hollander, E. (2017) ßThe contemporary relevance of Karl Polanyi a Swedish case�, ���Hanappi, H., Katsikides, S. and Scholz-Wackerle, M. (��—�.) Theory and Method of EvolutionaryPolitical Economy: A Cyprus Symposium, Routledge, Abingdon, �. 54-72, (¸—¨ˇ�� �—�� ���:

http://hig.diva-portal.org/smash/record.jsf?pid=diva2%3A1071837&dswid=8183, �� ��¨—� ¨��� ��¨�˛ 20.12.2018).

27. Belfrage, C. and Kallifatides, M. (2018) ßFinancialisation and the New Swedish Model�,Cambridge Journal of Economics, 42(4), �. 875900.

55

Page 56: EuroMemorandum 2019 1.¿—¨¨ 1:»¨——— ¸— ˚—¨— ˛·· ¯¨ ˛˛ ·¿2018 % ( ˛) ¿¨˚¨— ·¿ (2007=100) ˚—¨ `.2018 (2007)% ˚— ¨ ¨¸ `.2018 (2007)%

�� �¨ ���¸��—��� ��� �� ˚—¨ ��� ���—¨���� ��� ��—�� ���� ��—���� ���� �˛�

¨¸— � ���˛� �—� ��˛� ˚—¨ ¨� �˛�˛ �˛� ¨��¨˚��—��—��� �˛�¨� �� �� ˛ �˛� ·�� �˛.

�— ���¨�—��—� ���� ��— ��� �¨��ˇ�� � —�� ˚¨���� � ˚—¨ �—� ��¨ ¨��—-

��� � �� —�—��� �, �� ��� �� ��� ¸—¨���ˇ�—� �¨— ��¨ ��˛˚�� ���¨ ˆ���� � �¨�¨,

��— ¨�� � ��� �—¨ ��¨�˛˚—� � ¨��������¨����—� ˛�˛� �˛� ��—���—� � �

�� —�—� � � �¨— ��� ¨˚��� � �˚¨�—� ¨�, ¸—� ����¨� �� ��¨�˛ �� �˛ ¨˚�¨—� �� ¨��� �

�� �—¨ �¨�—� � ¸— � ��¨�˛ ¨� � � �˛� ¸—¨¸—�¨�—� ¨�. ���� �˛�¨—� ��— �—¨

¨�¨���¨��˚ � �˛� ��—���—� � � �� —�—� � � ��� �˛� �¨��� ˇ��˛ �˛�

¨��—�¨—�� �˛�¨� �¨— �˛� ���—����� �˛�, �¨— �˛� ¸—¨�� � —�˛� ��� ���—��� �

�¨— ¸˛���—��� � ������ —�� �. †—¨ �˛� ��—� ���˛ ¨��� , �—� �¨— ¨�¨˚�¨—� ¨ �—¨

�¨ � ��˛ —����—� ¨ ���¨�� ��� �˛�¨�—���� � �˛� ¸˛���—����—� � � �¨—

���—��¨�—� � � �� —�—� � �. ¶ � �� ˇ�˛ �� ���—� ¨ �� ���¨ ¨—� � �¨— ���

�˛��—�� � ¸�� ˇ¨ ��� ��— �¨ �—� �¨— ����¨—�� �˛�¨ �¨— �¨ ������� �— �—�

� �˚—��� � ¸—¨�¨˚�¨��� ��—� �¨— �¨ �˚¨�—¨� � ¸—�¨—�� �¨�¨. �— �¨���—���—�

�˛� ·· ˚—¨ �—� �¨�—��� � ��—��� ��—� ¸�� ˇ¨ ��� ��— �¨ �˛�—����—�� ��¨— ��

�� �¨� ˚��—��� � �˛�¨�—���� � —¸—��—����— � ���� �¨— ˛ � � �˛ ��� ��� ��— �¨

��—�—� ˝��¨— ��—� �˛�¨��—��� � ¸—¨���—¨��� � ¸¨��˛—�� �˛���. ��¨��—� � ��

�¨ �¨ˇ����� �¨ ��—���—� � � ��� ��—¨�, ¨��� ��—� �˛� ��— ¨�� � ��— �˛�

��¨����� �¨�˛ �˛� ¨�—� �� ˚˛�˛� ��� �˛ ����—��� � ¸¨��˛—�� � ��� �� ��� ˛

�˚¨�—� ¨ ����—� ¸¨�. ˆ� � ��� �˛�¨��—��� � ¸—¨�� � ��—� �� ��� ¨� � �� �� �

�¨— ˛ �¨�—� � ¸— � ��¨�˛ �� ��� ��— �¨ ¨�� � ����¨— ��� �˛. ·�—� �� ��,

�¨�� � �� �—� �¨— �� �¨� �¨����� ˇ����� ���� ��� �¨ � �� �¨ � ���� ��� ��

�� —�—� � �, ˛ ¨�¨¸—¨��� � �� �—��¸ � �¨��� ˇ¨ ��� ��— �¨ �—� ����¨— ���

��—� ����� ��� �� —�—��� � �¨�¨�� �� �˛�˛� ��� ¨�—��� � ��� ����� � �˛�

·�� �˛�. ¿���—��� �� �¨ �����—�¨���—� ˛ ·�� �˛ ˚—¨ �˛� ���—� ˚��¨

¨� � ˚�˛ ���˚�—¨� � � ��� � �¨�˛�, ˛ ¨��—��¸�� �˛�˛ �˛� ¨��—�¨—�� �˛�¨� �¨— �˛�

���—����� �˛� �—� �¨— ˝��—� � � �˛�¨�—� ¨�.

`� ¨��� � ¨—� �—�, —¸—� �� �� ���� �˛ �� �˛� ¨�¨¸— � ˇ��˛ ��� ���˛� � ���

��—���—� � � ��� ��—¨� ��� � ¨—� �—� �� ���� ¨ ¨˚�� � ��˛� �˚ � ���˛ �˛�

�˚¨�—� ¨� �¨— �—� ����� �˚—��� � ¨ ¨˚�� �, �� �¨ˇ� —��� �¨�—��� �—��� ¸˛�¨ �� ��—

��ˇ�—� �¨— � � — ��� ��—� ����� �� �� �¨ �˚¨ �—� � �—ˇ¨� � � ¨�¨¸—¨���˛�—� � �

��—���—� � � �� —�—� � � ��˛� ·�� �˛ �¨— ��� ¨ ¨��� ¨� � �.28 ´� ��� ��¨��

28. Haagh, L. (2018) The Case for Basic Income, Polity, „�� —��—�˝£ Standing, G. (2017)

56

Page 57: EuroMemorandum 2019 1.¿—¨¨ 1:»¨——— ¸— ˚—¨— ˛·· ¯¨ ˛˛ ·¿2018 % ( ˛) ¿¨˚¨— ·¿ (2007=100) ˚—¨ `.2018 (2007)% ˚— ¨ ¨¸ `.2018 (2007)%

�— ��—��� ��� ˚¨��¨ �˛� ˜—� ¨�¸—� ¨� ˚—¨ �� �¨�—��� �—��� ¸˛�¨, ��� � ¨—� �—�

�� ���—� � �—¨ ��— �˚��� �˛ �� � ¸¨ ¨��� ˚�� ¸—�¨—�� ��� ��—¸�� �¨��� � ��¨��

�� �¨ �˚˚˛��� �� �˛�—¨—� � �—��� ¸˛�¨ ��� 560 ��� ˚—¨ �—¨ ��—� �¸� � � �� ¨���

¸� ��� �—¨, �� ��— ���� �� ��— �˛� ����� � �¨— �� ��¸—¨��� ��.29 ·—� �¨—

��—� �˛� �� �¨ ��¸—¨��� �� �¨ � ¸�—˚�¨ ��� �� —�—��� � �¨— ��� �˝˛� � ���� ��

¸—�� � ˚���¨— ˚—¨ �� �¨�—��� �—��� ¸˛�¨, �� �� �¨� ¨��� � �� —�—����—˛��� ��

¸˛��� �—� ¸— � �˚�.

¶ �� � ¸¨ ��� ·��¨—� �� �—������ �� ˚�� ¨��— ¨�� � ���¨— �� �— ��

�¨ˇ� —��� �¨�—��� �—��� ¸˛�¨ �—� �¨— �—¨ ��� �¨�˛ �� ����—� ˝��¨— �� �—�

��¨ ¨��—��� � �� —�—��� �, ¨ � �¨�¨���—� ��—� �˛� �� �— � � ��— ¨� � ˚�˛ ˚—¨ �—¨

¸—¨����—� � �˝ � �˛�˛ ¨�¨��—� � �� �—� ������ ��—� �¨— �—� �¨˚—� ¸��

�˚���—��� ��� ��� � ����, �� � ��—���� ��� ¨��� �˛ ��—˚� � �� ¨��� �

���� ����¨— ��� �� ¨��� �˛� �—��� � �� �� �¨— ¨��� �˛ ‡��— � . ����

¨�¨¸�—��� �— �˛� ����—��� �˛�¨ �� ˝˛� � �¨���, —¸—� �� �� �—¨ ���� � �—�� �-

˚—� � � ��� � �¨�˛�, �� �¨� ˇ�� �¨�¨ �� ��� ˛ ¨��������¨����—� ˛�˛ �¨— ˛

��� � �—�˛ ��� �� ����� � ���˚¨�—� ¨� �—� �¨— ����—� � � �˛�¨�—� ¨�.

��¨��—� � �� �˛� �—�����—� � ¸�¨��� �˛�¨ ��� ��—�� ���˛� � ���, ¸�� ˇ¨

��� ��— �¨ ¨�� � ����¨— ��� �˛ ��� �� �¨ �—�����—� � ��� �¨, ¨ � �¨— ˛ ¸�� � �

�¨�� � �¨�—��� � �˛��—�� � �¨— ˛ ���� � —�˛ ���—��� � ��� ˛��¨�—��� �

���—�� � ���. �— ¸˛��� �—�� �˝˛� � ��—� ˚—¨ �� �¨ˇ� —��� �¨�—��� �—��� ¸˛�¨ ˇ¨

��� ��— �¨ ����— ¨�� � ��� �¨— � �� ��� � ��—� �� ��� �— �¨ˇ� —��� �

�¨�—��� � �˛��—� ��.30

`� �� �¨ �� ��� � ¨—� �—�, �—� �¨— ��—�¨��—��� �¨ ¨�¨��˛ˇ�� �� ˚—¨ �� ��—��

��—���—��� � ¸� � ��—� ����—� ˝�� �¨ ¨˚��—� ˝���¨— � ����—� �¨ ���¨�ˇ�� � ����

¨˚�� �¨ �� � ��—¨ ��˛ —��� �˛�¨ �¨— �˛� ��—���—� � ¸— � ���˛ ��˛� ··. �����

�� ˚—�� �¨��� � ¨��� �˛� �—�¨˚�˚ � �� ˆ���� � �¨���, �—¨ ¨—¢ � � �� —�—� �

�—�����—� ¨ ��˛� ·· �—� �¨— �� �¨ �� �ˇ��� ��� �˛�¨. ���—� ˚—¨ �—¨ �� �� ˛

¨� � ��˛�˛ �� ��� � ¸—� ��� �— ���¸��—��� � ¸� � ��—� ��¸�—��� ���¨� ���

Basic income: and how we can make it happen, Pelican/Penguin, ”��¸—� ��.29. – . �.�. De Wispelaere, J., Antti Halmetoja and Ville-Veikko Pulkka (2018) ßThe Rise

(and Fall) of the Basic Income Experiment in Finland�, CESifo Forum 03/2018 (˜ˇ—��� ���).30. Social Prosperity Network (2017) A proposal for Universal Basic Services, (¸—¨ˇ�� �—��

���: https://www.ucl.ac.uk/bartlett/igp/sites/bartlett/files/universal_basic_services_-_the_insti-tute_for_global_prosperity_.pdf, �� ��¨—� ¨ ��� ��¨�˛ 20.12.2018).

57

Page 58: EuroMemorandum 2019 1.¿—¨¨ 1:»¨——— ¸— ˚—¨— ˛·· ¯¨ ˛˛ ·¿2018 % ( ˛) ¿¨˚¨— ·¿ (2007=100) ˚—¨ `.2018 (2007)% ˚— ¨ ¨¸ `.2018 (2007)%

�� � ˇ�—� � ������, �—¨ �¨ —��—� � �¨�¨��� ˛�˛ ��� �˚���—��� ��� ���� ����

����—� ¨� �¨— �˛� —����—� ¨� ¸� � ���� �� ���¨—¢ ��� , �ˇ�—��� �¨— ���—���

��—� ��¸� �—� �¨— ¨�¨˚�¨—� ¨, �� � ��—���� ��� ��—� ������—� � �� �˚�� � ��

·��¨—¢ ��� „�—���� —� �. ���� �¨ �¨— ��˛� ��—� ����˛ �� �� ˇ¨ ����� ��

�¨ �—��¸��˛ˇ�—� �—¨ ���¸��—� � � �—��˛�—� ¨, ¸�� � � ��— �¨�—� ¨ �˚˚� ˛�˛

�� �— ˛ ��˚¨��¨�—� � �˛� ���� ���˛ ��—� ��—���—��� � �� —�—��� � ˇ¨ ����� ��

� � ˚�¨�— �¨ ��� � �— ���� —˝���¨��—��� ���¨��˛�¨�—���� �� �—� �¨—

¨�¨˚�¨—� �� ˚—¨ �—¨ ·�� �˛ �� �� � ¨˚�� �¨� �� � ��—¨ ���� ��—���—���

¨��� �—���� �¨— �˛ ���� ��—¨ ¸�� �—� �¨— �� �¨ ��� �� ˚—¨ �˛� ��—� ���˛ ¨��� ��

������ , ¨ � �¨�—� � ����¨—�� �˛�¨.

58

Page 59: EuroMemorandum 2019 1.¿—¨¨ 1:»¨——— ¸— ˚—¨— ˛·· ¯¨ ˛˛ ·¿2018 % ( ˛) ¿¨˚¨— ·¿ (2007=100) ˚—¨ `.2018 (2007)% ˚— ¨ ¨¸ `.2018 (2007)%

5. � ¨��¨��—��� ¨��—��� �¨— ˛ ����˛�˛ ¨��—��¸�˛�˛�—¨� ¨��ª� ��—�—�ª� �—���� ¨� ˚—¨ �˛� ··

»—¨ ¨��� �—� �—� ¨�˛��˛�—��� � ��� —� ��—� ��� � �� ��� ��¨��¨ �˛� �¨˚��� ��—¨�

�˛�¨���—����—� � � �—� �˛� �� 2007 � �¨� ˛ ��¨���� � �—�˛ �� �ˇ�—�—����

�¨— �� ¨�¨�—��� ¨—¢ �—���� ��˛� ··. � ¸��—�� � �ˇ�—�—���� � �� ��— ¨�� � ��—

�—¨ ¨�¨��� ���˛ ��—� � , ¨� �� �— �—� ¨�˛, ���� ¸˛��� �—� �� ˚� �¨— ��˛

˚��—� � �¨��� ˇ��˛ �˛� �� —�—� � �, —¸—¨—� ��¨ �� ��� ¨�� � �� ˝ � �˛�¨ �˛�

���¨� � ����˛�. ´¨ �ˇ�—�—��—� � ��� ��¨�¨ �� ��� ¨� � ��— �� ��—� ¸—� ���

� � ��� ��� ¨��� �—� ¨��� � �˛� ¸��¨��—� ¨� �� 2000 ��� 20% �� �� �˚—���

��� �¨��� �˛� ··, �—� �¨— ��� ˛ ���� � ���� �� ���— � ��� �� �˛� ·· (�.�.

���—� ¨, ‚�¨ —� ¨) � ������ � ��� �¨ ��� (�.�. �˚˚¨—� ¨, ¿� ��—� ¨).31 ´�

� ��� �˛� �� —�—� � � ��� �—� �¨— ���¨��� � ¨—¢ �—��—��� , ¨� �� �— ¨�¨�—��� .

»��¨�� ¨��� � � � ��— �—¨ �� ����˛ ¨��—� ¨ �˛� (¨�¸—� � �) ˛˚��—� ¨�, ˛

��—��� �˛�˛ ˚—¨ ��� ¨��—�������—��� � ˇ����� � �˛� ¸˛���¨�—� ¨�, �—�

�˚���—��� �¨ ˚—¨ �¨ ��—����� —¨, �¨ ¸—�¨�� � —¨ �¨— �¨ �— � �� ˇ�¨ ��� �¨

��˛��� ��˛�, �¨ˇ�� � �¨— ˛ �˚¨����� �˛ ����¨��—� ¨ �� � ��—¨ ���� ���—�—���� ,

���� »��� � � ��� �¨— �� � �� �� � ¸��. ����� ¨�� � �˛� �—�����—� �

��� —¸�� �˚—� ¨, �— ˇ�� ��—� ��� ����—� ����¨— ¨��� ��� ����— � �ˇ�—���� ��� �—

��� �—� ���˛˛�—��� �ˇ�—�—���� .32

»����� �— ���—�—��—�� ª �—���—�� �¨�Æ˚���� ¨ ��˛˚ª��� �˛¨Æ¸��˛ ��� �ˇ——��—�� ¨��¨��—�� �¨�—����;

‡�� ¨���� �—� �� �� ˛�˛ �� ˚�˚���� � �� �— ˛ �˝ � �˛�˛ ¸—¨��� �— �� ��� �¨ ¨—� �—¨

�˛� ¨� � ¸�˛� �� �ˇ�—�—��—��� ¨�¨�—��� ¨—¢ �—���� . ·��� �¨ �— � �� ˇ�¨

»»· ¨��¸—� ¸�� �˛ �¨�—� � ¨—�—� ¨ �� �� ��¨—�ˇ � �¨�¨ �¨— ����—���—��� �

31. – . Timbro Authoritarian Populism Index 2017, (¸—¨ˇ�� �—�� ���: https://timbro.se/

allmant/timbro-authoritarian-populism-index2017/.32. – . Becker, J. (2018) ßNeo-Nationalismus in der EU: sozio-okonomische Programmatik

und Praxis�,Materialen zu Wirtschaft und Gesellschaft 179, Arbeiterkammer –—�� ��˛, (¸—¨ˇ�� �—�����: https://emedien.arbeiterkammer.at/viewer/ppnresolver?id=AC15181468.

59

Page 60: EuroMemorandum 2019 1.¿—¨¨ 1:»¨——— ¸— ˚—¨— ˛·· ¯¨ ˛˛ ·¿2018 % ( ˛) ¿¨˚¨— ·¿ (2007=100) ˚—¨ `.2018 (2007)% ˚— ¨ ¨¸ `.2018 (2007)%

��� ��� �� ¸�� �¨�—� ˝���¨— ��¨ ˚�˚���� �¨,33 �� �¨ —���� �� �¨ �˛� �—� ¨�˛�

�� —�—� � � ��—�� � �˛� ���—� ˝�— ��� �� —�—��—��� � �¨ � ˚�����. ¿ � ˚�¨�—,

¸—¨���—��� ��— �� ��˛��� � �� ��� � Ronald Inglehart �¨— � Pippa Norris

������ � ��� �� �� � �� ��� �¨ ��¸˛ �� ��� �� �— ˛ ���� � —�˛ ��

¨—¢ �—���� ¸�� ¨���� �—� �—¨ �¨�—¨� � ¨��— � ˚—¨ �˛ ¸˛���¨�—� ¨, ¨ �

�—� �¨— � � �� �� �¨ ���¨�¨�—��� �� —�—��—��� �¨—��� ���� �� �� ��— �—� —� ˝�� ��

��—� ���˛˛�—��� � ¨�—� �� �¨— ��� �¨�˛ �� ��� ��—� ��¸� ���¨—� ¸��˛� ���� �

˛ —�—���� ��, �—� �� ¨�¸—��� �¨— ¨˚��—��� � ˛ˇ���� .34 ��¨��—� � ��

�˛� ·�� �˛, �¨ ¸—¨ˇ�� �—�¨ ���—��—� ¨ ¸�—� ���� � � ˚�¨�— �� �— ˛ ���� � —�˛ ��

¨—¢ �—���� �—� �¨— ˚��—��� � ��˚¨ � ��˛ ���¨�� �˛� �—� ˛ —�—���� �˛� ˚��— � �, ���

¨�¸�� �, ��� —˚�� ��� ������� ���, �¨ˇ�� � �¨— ˇ˛����—��� � �¨— �ˇ���—��� �

� �—��˛�—�� �. `� ¨� � �˛ � � �˛, ��� �� ��� �� �— � ¨—¢ �—���� � ¸�� ˇ¨ �� ��— �� �¨

�¨����� ˇ���� ¨��—� ���� ��˛ �—��—��� �˛�¨ ��� �— � �� ˇ��� ¸˛���¨-

�—�� �.

�� �¨— �— ¸—¨����—��—� �� —�—��—��—� ���¨�¨�� —���—� �� ¸— � ����

��—���—��� � �� � ¸�� �—� �¨— ���¨��—� �, ¨��—� � ��� ˚—¨ �� �� �— � ��� ��� ¨���

��� ��� �� ˇ¨ � ��— �� ��� � ˛�¨ �� �ˇ�—�—��—��� ¨�¨�—��� ¨—¢ �—���� . ¶

��¨ ¨��—� � ����——� � �� ��¨ �� ��— �¨�¨˚ � ��— �—¨ —�� � ����� �—�˛

���¨�� �—�����—� � � ¨�¨�� � �—¨� �� ���¨ �—� �¨— ¨��� �˛� �—� �˛ �¨— �˛�

� � �� ���� � —�˛� �� �˛ �¨¨¸��—¨��� �� �� �¨— —¸—� �� ��¨ ¨—¢ �—��—� �

��� ��¨�¨ ��˛� ·�� �˛.35 `����� �, �—¨ �—� ���˛�¨�—� � ¨� � �˛ ���

��—���—��� � ¸�¨�—��� � �—� �¨— ¨�¨˚�¨—� ¨. �·��— ��¸—¨��� �� �� ˚�˚���� � �� �— �—

Inglehart �¨— Norris �˛��—�� ��� ��˛ �� �� �˛ ��� �� �— ¸�� ¨�¨��� ���¨— ��˛�

�˚¨�—� � � � �˛, ¨ � ��˛� �—��¨��—� � � � �˛, ¸˛ ¨¸ � —¸—��� � ��� �—��� �

��—��— � ���� �¨— ¨˚�� ���, �� ¨��—������� �— �� �˛ �� ��� ��—� ¸—�

33. De Vries, C. �¨— Hoffmann, I. (2016) ßFear not values. Public opinion and the populist

vote in Europe�, eupinions 2016/3, Bertelsmann Stiftung, (¸—¨ˇ�� �—�� ���: https://www.bertels-mann-stiftung.de/fileadmin/files/user_upload/EZ_eupinions_Fear_Study_2016_ENG.pdf).

34. Inglehart, R.F. �¨— Norris, P. (2016) ßTrump, Brexit, and the Rise of Populism:Economic Have-Nots and Cultural Backlash�, Faculty Research Working Paper Series, RWP16-026, Harvard University, „�� —��—�˝.

35. Algan, Y., Guriev, S. Papaloannou, E. �¨— Passari, ·. (2017) ßThe European trust crisisand the rise of populism�, Brookings papers on economic activity, BPEA Conference Drafts,

`����� ��—�� 7-8, (¸—¨ˇ�� �—�� ���: https://www.brookings.edu/wp-content/uploads/2017/09/4_alganetal.pdf).

60

Page 61: EuroMemorandum 2019 1.¿—¨¨ 1:»¨——— ¸— ˚—¨— ˛·· ¯¨ ˛˛ ·¿2018 % ( ˛) ¿¨˚¨— ·¿ (2007=100) ˚—¨ `.2018 (2007)% ˚— ¨ ¨¸ `.2018 (2007)%

� � ��� ˚—¨ �¨ ¨—¢ �—��—� � ��� ��¨�¨ ��˛� ·�� �˛. �—���� �¨ ���—��—� ¨

¸�—� ���� ��—� �˛� �� �— �— ˚�¨—� ��� ������� ��� � ��� �¨ �¨— ��—���� ��� ��

¨�¨�—� � ¨—¢ �—��—� � ��� ��¨�¨, —¸—� �� �� ˚� �� ��� �� �˛� ���¨� � ����˛�

(� . ¿¨ � ˇ��¨ 1). ´¨ ¨���� �� ��¨�¨ ¨� � ��˚¨��—� ˝�� �˛ �˛�¨�—� ¨ �˛�

¨� � �˛� �˛� ����—�� � � ��� ¸—¨�—��� � ��—���—��� � �� � ¸�� �¨— ��

��� �� �� ��� ���—� � �� ��� ��˛�¨���—� ¨��� �—� ����— � �� ˇ��� �—�����—��� �

�� —�—��� �.36

¿���•·»� 1†�¨��� ¨— ¨��¨��— � �¨�—�� � ��˛ ·��Ø�˛

¶ �—� —�˚¨�—� ¨ ¨���¨ � ���— �� �— �— � �¸�� �—� �¨— �—� �—ˇ¨��� �� ���� �˛ ��

�—� ˚�¨—� ��� �¨ �˛�—� ˝�� ��� ��¨�¨ �˛� ¨—¢ �—��—� � � —˝���¨��—� � �

‡��— � �.36 ´¨ ��˚ � ��¨�¨ ¨��� � ��� ���� � ��� � � �����¨— �� ��˚ � �

�¨ˇ��� ��¨��—� �� �˛� —��� �˛�¨� ��� �� ��. ˆ����˛—� ˝�� �� —�—��� � ��

¨�������� � ��˛� ¨���¨� � ��¨�˛ ��� ß�¨¨¸��—¨��� �� �� �� ���

�� ��, �.�. ���� ����� ¨ ��� ��—���—��� � �� —�—��� �. ¿� � ¨��� ¨� � �¨

��� ��¨�¨ � � �����¨— �¨� � ��� ”��´ ¸—�¨—�� � ��� �¨— ����¨ˇ�� � �¨

�¨�¨�� � ��� ¨��˛�� ��˛ �˛ ����ˇ��—� ¨ ¨�¨��—� � �� �—� ¨�� �� ��—�.

`�˛� ¿� ��—� ¨, ˛ �—ˇ¨� � ��˚¨ � ��˛ ¸—¨¸ � ��˛ �¨� � �� ������ ����

��� ��¨��� …�� ��� �¨— ‡—�¨—��� �˛ (PiS) �˚¨��� ˇ˛�� �—� �� ¨��� ���—-

�—��—��� � �� � ¸�� �¨— �� � ¸�� ˚�¨—��� � �¨� � �˛� ����—��� ���˛� ��¨—��� �

¨��˛���—� ˛�˛� �� ��� �� ˚—¨ �—� ¨�� �� ��—�. ˙���� ��, ��� ��¨�¨

���—��—� ¨ ¸�—� ���� �—¨ ��—� ��˛ �� � � ��¨��� �˛� � � �� ���¨�� ��� ¸� �

�� �� ��˛� ·�� �˛.

´¨ ¨���� �� ��¨�¨ ��� �� ��¨—� �� —�¨ —��� � ��—���� ��—��� � �� �-

36. �— ¸—¨���� � ��˛� �¨�¨��� � ��� ¸��—��� � �¨¨��˛—��—��� � ¨� � �� � �� ��� ˛

���¨—� ¸��˛, �� �� � ˚˚� �¨, ˛ � � �˛ �¨— � �— �¨ � ˚����� ��� � ��˛� �˛� ���� � —�˛� �˛� ¨—¢ �—��—� � � —˝���¨��—� � � ‡��— � � ����� � �¨ ��˛˚ � ��� �¨ ¸—¨����—� � ��� ��¨�˛����� �� ¨�¸�� � �¨— ˚�¨—��� �. – . Harteveld, E., Van Der Brug, W., Dahlberg, S. �¨—

Kokkonen, A (2015) ßThe Gender Gap in Populist Radical-right Voting: Examining theDemand Side in Western and Eastern Europe�, Patterns of Prejudice, 49 (1-2), �. 103-134.

61

Page 62: EuroMemorandum 2019 1.¿—¨¨ 1:»¨——— ¸— ˚—¨— ˛·· ¯¨ ˛˛ ·¿2018 % ( ˛) ¿¨˚¨— ·¿ (2007=100) ˚—¨ `.2018 (2007)% ˚— ¨ ¨¸ `.2018 (2007)%

3738

˚�� � (» � �—�� 2018) ¸�—� ���� �� �— �� �¨ � ¨��� � �˛ �� ��� ��������

˚�¨—��� � �� ���� �˛ �� ��� � �¸�� � � �—�� �˛� �ˇ�—�—��—� � ¨—¢ �—��—� �

—˝���¨��—� � ¸��— � ”—� ˚�¨ (�� 17,6% ��� ˚�¨—��� � �˚�—��� ���� �� ��

17,1% ��� ¨�¸�� �). ·�—� �� ��, �� � � ��� ��¨ �� �˛��—��� ¨—¢ �—��—���

—�¨ —��� ����˛�—��� ��¨��—���� , �� „—� �˛�¨ ¿�� ��� ����� ��,

�¨��—� ¨�� �� �¨ � ¨��� � ��˚¨ � ��� ��—� ¸—� ˚�¨—��� � �˛����� ��

(32,9%) �� �� ˚�—�˛ �� ��� � �¸�� (32,8%).37

†��—��� ��¨, �� ����¨ �� �¨ ���—��—� ¨ �� ·��¨�� ���� �� 2017,

�— ˚�¨—� ��� �¨��— � ˝�� �—¨ ��˚¨ � ��˛ � � �˛ ��� �� �¨� ��¸¨����

¨��—-���¨�¨����—��� � �� � ���� (¨�˛�—� � ��¨—�ˇ � �¨�¨ ����—� � �� �˛

���¨� � ����˛, ¸—¨���—� ¨ ˚—¨ �˛� ¨� �˛�˛ �˛� ���� � —�˛� ��� ���

��� ��˚�� �¨— ¸—¨���—� ¨ ˚—¨ �˛� �¨˚�¨�—� � ���� � ��� ���¨�¨���� �

��˛ ��� ¨ ��¸�� � �) �¨— ¨�¨�—��� � ¨��� ���� (¨�¨—� �˛�˛ ˚—¨ ¨��˛�� -

��˛ �—��—� ¨ ��� �˚� ˛�¨�—�� �).

� �� �� �� ��� � �¨��� ��� ��� ��� ��˛��� ��˛� �—� �¨— �¨ˇ�—��—��� �

˚—¨ �˛� �� �˚—� � ��—��—� ¨ ��—��� � ¨—¢ �—��—��� � —˝���¨��—��� � ¸��—�� �

���¨—¢ ��� � ���� � ��� (�� ��� �� „�� ��¨ · �ˇ�—� ¨� �˛� ���—� ¨�, ˛

”—� ˚�¨ ��˛� ‚�¨ —� ¨, �� ·ˇ�—��� »�� ���� ��˛ †¨ —� ¨, �¨— �— `�˛¸�—�

‡˛��� � ��� ��˛ `�˛¸—� ¨), —¸—� �� ��� �� �˛� �����¨��� �˛� � � �˛� ���

ˇ�� � ��� �˛� ���¨� � ����˛� �¨— �� �˚� � �¨���.38 ¿���—��� �� �¨

¨��—�����—���—� ¨��� , �— ���¸��—��� � ¨�¨�� � ��—� ˇ¨ ��� ��— �¨ ��—��-

���� ��� �˛ ���� � ˇ�— � ��� ��� �¨ ¨�¨¸�—�ˇ�� � �— ˇ��—��� � ��—���� ��—�

�˛� ���¨� � ����˛� �.�. ˛ �—ˇ¨� � ˇ��—� � ¸˛���—����—� � ��—� ¸¨�˛

(�� �—���� �˛ ��� �˚—� � � � �˛ �¨— ����—¨� � � � �˛ �¨����� ˇ���¨).

37. – . Heino, A.J. (2017) ß2017 Timbro Authoritarian Populism Index�, (¸—¨ˇ�� �—�� ���:

https://timbro.se/app/uploads/2018/01/populism-index-2017.pdf.38. – . Manucci, L. (2017) ßPopulism and the Media�, ��� Rovira Kaltwasser, C., Taggart,

T., Ochoa Espejo, P. �¨— Ostiguy, P. (��—�.) The Oxford Handbook of Populism, OxfordUniversity Press, ����� ¸˛.

62

Page 63: EuroMemorandum 2019 1.¿—¨¨ 1:»¨——— ¸— ˚—¨— ˛·· ¯¨ ˛˛ ·¿2018 % ( ˛) ¿¨˚¨— ·¿ (2007=100) ˚—¨ `.2018 (2007)% ˚— ¨ ¨¸ `.2018 (2007)%

¶ �����˛ �� ���¨�� �Æ��� ¨— �— ��—��Ø��—� �˛� ��˛ ¸˛���¨�—ª���—�—ª

‡— � ���� �� �� ��� ¸�—� ���� �� �— ¸�� �—� �¨— ��� �� �— �˚¨˝�� ����— �� �˛�—� ˝��

¨—¢ �—��—� � ��� ��¨�¨, ¨ � ¨��� �¨ ��—���� ��� �— ���¨—� �� � � ��—�, �— ���—� ��

��— ¨�� � ��� �—� ��¸— � ����� �¨�˛˚�—� �� ����—��� �, �—� �—��� � ��—��— � ��—�,

��� ��¨˚˚� �¨�—� �� �¨— ����—��� �, �¨— ��� �˚¨˝�� ����� �� ¸˛��� �—�

����� ¨ �� �—� �����¨— ���¨�� ��� —¸—���˛��� � ���¨ ¨—� � (�˛� ¨��—� � �

� � �˛�) �¨— �˛� �˚¨�—� � � � � �˛�.39 ¶ ����——� � �� ��¨ ¸�—� ���— �� �— �—

��—���—��� � ���� ��—�� �� ����— � �ˇ�—���� ����— ¨��¨����� �˛� �˛�

—�ˇ�� �˛�˛� ����— � �� ˇ��� �� —�—��� � ¨��� �� � �����¨—��� � ��� ��¨-

�¨ �� ��� �¸˛˚ � ��— ��� �˚¨˝�� ����� �¨�˛ � � �—¸—� ���˛� �� �¨˝—� � ¨��� �

¨��� �˛� �� �˚—� � ¸—¨¸—�¨�—� ¨ �¨— ˛ �� �˚—� � ����—�� � ��� ���¨—� ��

� � ���� �� ��— ˚—� ��— �—� �˛�¨��—� � ���� ���¸—�—���� �˛� �¨�¨��� � � �˛�

�� —�—� � � ����—� ¨�. `�˛ �—� —�˚¨�—� ¨ ��—�˛�¨—� ���¨— ��� �� �� ˚�˚���� � �� �—

�— ¸—���� ����— �� —�—��—� ���¨�¨�� —���—� ��� ���¨—� �� � � ���� �—� �¨—

��—���—� � �� ¨ ¨˚�� � �¨� � �˛� ��—� �¸� �˛� �—� �˛�.40 ·��� �— ¨�¨�—��� �

� � ��—� �˛� �—��¨��—� � � � � �˛� �—� �¨� —� ˚� � �� � ��—�—���—� �¨� � �˛�

��—� �¸� �� ��� � ��� –� ¿¨˚��� ��—� ¿�� ��� ��—���—��� � � ��� �� ˚� �˛�

� �¨�˛� ���� � ��—���—��� ���� ¨—� �, �� ���—� � �¨�—� �� �� �¨ �¨�—��� ¸—� ��

����¨�—� ¨� ˚—¨ ��� �—��� � �¨¨˚�˚�� � �¨— ���� � —˝� �˛� ��� �¨ � � ��

��—���—� � �—�˛�—��� �˛�¨, ˇ¨ ����� �¨� �¨ ��¨����¨�—���� � �—� �� ������

����� � ���� � —�˛� ¨�¨�—��� � �¨ˇ����� ��� �� ¨� � ��˛�˛ ��—� ¨��— �� � �˛�

��—���—� � � ˇ�� �˛� ��� ���¨—� �� � � ����, �� ��� ¨��� � ˚—� ����¨— ¨��— ˛���� �.

39. – . �.�. Arzheimer, K. (2012) ßElectoral Sociology: Who Votes for the Extreme Rightand why � and when?�, ��� Backes, U. �¨— Moreau, P. (��—�.) The Extreme Right in Europe.Current Trends and Perspectives. Gottingen: Vendenhoeck & Ruprecht, 35-50£ Hilmer, R.,Kohlenrausch, B., Muller-Hilmer, R. �¨— Gagne, J. (2017) ßEinstellung und soziale Lebenslage.

Eine Spurensuche nach Grunden fur rechtspopulistische Orientierung, auch unter Ge-werkschaftsmitgliedern�, Working Paper Forschungsforderung, 44, �� ˚����� 2017, Hans-Bockler-Stiftung.

40. – . Algan, Y., Guriev, S., Papaloannou, E. �¨— Passari, E. (2017) ßThe European trustcrisis and the rise of populism�, Brookings Papers on economic activity, BPEA Conference

Drafts, `����� ��—�� 7-8, (¸—¨ˇ�� �—�� ���: https://www.brookings.edu/wp-content/uploads/2017/09/4_alganetal.pdf).

63

Page 64: EuroMemorandum 2019 1.¿—¨¨ 1:»¨——— ¸— ˚—¨— ˛·· ¯¨ ˛˛ ·¿2018 % ( ˛) ¿¨˚¨— ·¿ (2007=100) ˚—¨ `.2018 (2007)% ˚— ¨ ¨¸ `.2018 (2007)%

¶ ���� � —�˛ ��� ���� � ��� �� �� —�—��� ��� ���, �� �˚��� —¨ � � �˛

�˛� �—��¨��—� � � � � �˛� ��� � ��� –� ¿¨˚��� ��—� ¿�� ���, �� ��— �˛�¨¸���—�

¨��� �—¨ ��¨ˇ� � ��—� ��˛ �¨� � �˛ ¸— � ��—¨ ��� �� ��¨—� �� ¸��¨��—�� �. �� �

˛ �¨¨� � ˛�˛ —��� �— —¸—¨—� ��¨ ˚—¨ �˛� �����¨—��� � , �� �˛ ���—¨ ¸˛-

���¨�—� ¨ �¨ � � ��— ��—� �� �—� ���— ������—¨—� �� ��� � ¸�� � �� �—��� ��������

��� �¨�¨���˛��� ��� � � ��� �˛� �� 2000 ��� �— �� 2017 �� ��� �� �� � � �¨

�˛� ·· �� ��� �˛ †��¨�—� ¨, �˛ †¨ —� ¨ �¨— �˛� ‚�¨ —� ¨.41 `����� �, ��

����¨�—��� �� —�—��� �� ��˛�¨ �¨¨��˛—� ˝��¨— � ��� �¨ �¨— ��—���� ��� ¨���

�—¨ ¨��¸� � ���˛ �˛� —�¨��� �˛�¨� ��� �¨¨¸��—¨��� � �¨˝—��� � ���� � ��� �¨

���˛�� � ��� �¨ ����� ���¨ ��� �� ��� ���¨—� �� � � ���� �� �� �¨— �˛�

�˚¨�—� � � � � �˛� �¨ � ˛ ¨ �� �¨ ����� ���¨ ��� ���¨ ¨—�� ���. ˙�

¨����� ���¨, �˛�¨��—� � �� � �¨�¨ �� �— ��� �� �˛� �˚¨�—� � � � � �˛�, ¨ � �¨—

��� ���¨—� �� � � ���� �� ��� �˛�—� ��— �� —�—� � ¨��� � —���, �¨— �—¸—��� ��¨

¸��— � �ˇ�—�—��—� � ��� ��¨�¨.

¶ ¸— � ���˛ ��� ���¸��—�� � ��� �� ��� ���¨—� �� � � ���� �� �� �¨— �˛�

�˚¨�—� � � � � �˛� ¸�� �¨�—� ˝��¨— ��� �� ��˛� �¨¨� ˛���� ˛�˛ � �¨

�¨ � �˚¨ ��¨—�ˇ � �¨�¨, ¨ � ��˛—� ˝��¨— �¨— ��� ˚�˚���� � �� �— �¨

����� ��� � ��� ¸�� ¨�� � ����¨— ��� �˛ ¨��� �—� ���� � ��—�, �� ���

¨��¸�—��� ��¨— ¨��� �� �¨� ¨�¨��� ���� ¨—ˇ��� ����——��� � ����� � ��� �� ��—�

¶¿� �� �� �¨— ��˛� ·�� �˛.42 ˙���� ��, � ¨�¨��� ����� ¨��� �—���� � ¸��

�� ��— ���¨��� � ��—��� ��— �˛ �¨�˛�—��� �˛�¨ �˛� �˚¨�—� � � � � �˛�. ���—� ˇ��¨,

�— ����——��� � �� �� ��� �� ��� ¸�—� ��— �� �— � �� —�—��� � ¨��—�—���� � �¨— �—

¸—¨�¨�—� �� ��—�� ����¨— �� �¨ ¨�¨��� ���¨ ��—� ��¸¨ ¨�—��� �˛�¨�.43

¿¨’ �� ¨ ¨� � , �� ¨�¨��� ���� ��—� ¸—� �˛� � � �� ��� �¨ ¸��— �

�ˇ�—�—��—� � ��� ��¨�¨ �� �� ˛ �˛� ·�� �˛ �˛�¨��¸���—� �—¨ ��� ���¨ �—� �˛

�˛� �� —�—� � � ������� �˛�˛� �� �¨�—� ˝��¨— ��� �� ��˛� �¨˚�¨�—� � �� �� �¨—

��˛� �� ¸� � ��— ��—¸�—� ���˛ �� �—��—��� ��—��� ¸� ��� �� ��� ���¨—� �� � � ����

41. – . Pauly, M. (2017) ßEuropean social democracy extinct?�, Social Europe Blog, 26‚¨��¨—� � 2018, (¸—¨ˇ�� �—�� ���: https://www.socialeurope.eu/pauly).

42. †—¨ �—� ¶¿� � . Gilens, M. (2012) Affluence and influence: economic inequality andpolitical power in America, Princeton. †—¨ �˛� ·�� �˛ � . Schafer, A. (2015) Der Verlust

politischer Gleichheit. Warum die sinkende Wahlbeteiligung der Demokratie schadet, Frankfurta.M.

43. – . Solt, F. (2015) ßEconomic inequality and nonviolent protest�, Social ScienceQuarterly, 96(5), �. 1314-1327.

64

Page 65: EuroMemorandum 2019 1.¿—¨¨ 1:»¨——— ¸— ˚—¨— ˛·· ¯¨ ˛˛ ·¿2018 % ( ˛) ¿¨˚¨— ·¿ (2007=100) ˚—¨ `.2018 (2007)% ˚— ¨ ¨¸ `.2018 (2007)%

�� �� �¨— �˛� �˚¨�—� � � � � �˛�. ¿¨�� � �� ¨��� ¸�—� ���— � � ˚�¨�— �˛�

�˚�¨� � �—�˛ �˛� —¸�� ¨� �˛� ���—¨ ¸˛���¨�—� ¨�, �� ��� ˇ����ˇ�� � ˇ˛�� ���

� � ��� ��� ��—¨� ��� � ��� –� ¿¨˚��� ��—� ¿�� ���, ¸�� ˇ¨ ��� ��— �¨

��˛��� ��¨— �� �—¨ ��¸—¨˚�˚¨���� �˛ ��� � �¨�˛ ���� ¨�¨�—���� . ·����� -

���, �� �¨ �¨�—��� ��� �˛�¨ ��˛� ��� ���¨ �˚�—� ¨ ����—� ˝��¨— �� �� �¨� �

��� �� �—� �¨— ��—�� � ˛ ¨� � �¨��˛ �—¨� ��—���—� � ��—���—� � � ¸˛���¨�—� ¨� ��

�� �¨� ��� �� �� ˇ¨ ���ˇ�—� �� �¨ ��¨ ¨��—��� �� —�—��� ���� ¸—�.

¿�����—�� ˚—¨ �—¨ �¨�ª ���—�—ª �—����¨ ��˛ ··

¿ � �� ¨��� ¸�� �¨ ��� �—¨ ¨��� �� ��� ��¨��¨ �˛� �¨˚��� ��—¨� �˛�¨���—���-

�—� � � �—� �˛�, ˛ ���¨—¢ � � �� —�—� � �—� ����¨— ¨� � �˛ ��—˚� � ��

��¨�¸�� �—. ˆ��ˇ�� ����¨� ˛ ���� �—�˛ �˛� ¨���� ���˛� �� —�—� � � ¸��

�—� �¨— �—�� �—�˛, ��—� ���� �� � ¸—¨����—��� � �� ���—��� � ���—�� � ��� —� ����

����� � �¨ ��� ��ˇ�� �: �—¨ ��¨—��� � ��� � ˇ��˛ �� ¨�¨�—���

�ˇ�—�—���� , ˛ ¨� � ¸�˛ ���� � ������ � �— � �� ˇ��-������� —�—���� � ˛

¨��—��¸�� �˛�˛ ���� � ¸˛���¨�—��� ��—���—¨��� ������ �.

´� ¨�¨�—��� -�ˇ�—�—��—��� ������ � �� ��— �� ���� �� �˛ ¸—¨� � ˛�˛ ���

����— � �� ˇ��� �—�����—��� � �� —�—��� � �� �˛� �¨��� ���˛ ��—� ���˛ ��

�ˇ�—��� � � ���, ¨ � ¨��� ����—� �¨ �� ���� ��— ��� �� �� �˛� ����˚ � ��

� ��� �¨ �¨— �—� ¨�¨�—��� � ����� � ¸—¨���� �˛�˛�. �·�¨ ��� ��—� ������ � ˇ¨

�¨�—˝�� �¨� ��—¨��—� � �� �—¨ �� —�—� � ���¨�—� ¨ ���¨�� ��� ����� �� ��

�� ��� ��¨˚�˚—��� ���¨�¨�� —���� , �—¸—��� ��¨ �˛� ����¨��—� � � � � �˛�

(���¨—� � ��˚�� ˇ�� ��—��—˛�¨�—� ��) �¨— �˛� �—��¨��—� � � � � �˛�, �� �—ˇ¨� �

���� � —�˛ ��˛� � ��� �˛� �˚¨�—� � � � � �˛�. ¶ �—�����—� � ����—��� �˛�¨ ��

������ � ��¨� � �¨— ¨��� �˛� �����—� � ¨��¨˚��—��—��� �˛�¨ �˛� �—�����—� ¨�.

´� �˛ �� ��—���—��� ��� ���� �� ������ �, ��� �˛ ��� � �—�ˇ� �˚—� � �

�¨� � ��˛�, �˛ �� � ��—��� ¸�� ¨��˚—� ¨� �¨ˇ�� � �¨— ���� ��—¨�, ˇ¨ ¨��—��-

���—���—� �� —�—� � ��� �� �� �¨�¨���¨�—���� ��� ���� �� � ��—���—��� �

� � ����. ¿��¨��� �, �� ������ � ��—��� �— �˛ ¸� �¨�˛ �˛� ���� �˛�˛� �¨— ��

�¨�¨��¨ �—��� �˛� �˛�¨�—���� �—� � � �� �� ��—���� —� � �¨— ��

¸—�¨��—��� ��� �¨���. �� �¨— ¸�� �—� �¨— ¨��� �¨ ¨�¨˚�¨—� �, �— ¸�¨�—��� � ˇ¨

����� �¨� �� —� � �¨ �¸˛˚ � ��� �� �—� ¨�¨�—��� � ����� �. ��¨��—� � ��

65

Page 66: EuroMemorandum 2019 1.¿—¨¨ 1:»¨——— ¸— ˚—¨— ˛·· ¯¨ ˛˛ ·¿2018 % ( ˛) ¿¨˚¨— ·¿ (2007=100) ˚—¨ `.2018 (2007)% ˚— ¨ ¨¸ `.2018 (2007)%

�˛� ���¨—¢ � � � �� � ��˛, �� ������ � ¨��¸�� ���¨— �˛� ��—¨—� ¨ ¨˚� � �¨—

�˛ ����— � �� ˇ�˛ ��� � � ˇ�—�˛�, ¨ � ¨��—�—� ˇ��¨— ��˛� ��¨—��� �

�� —�—� � � �� � ��˛ �¨— ��� �����¨ —���� .

´� ������ � �— � �� ˇ��-������� —�—���� ������ �— ��˛� ��—� ���˛

��� �¨˚��� ��—�� �˚¨�—���� � ˚—¨ �˛ ¸˛���¨�—� � ¸—¨��—� —�˛ �˛� �¨˚��-

��—���—� ˛�˛�. ¿¨�� � �� ˛ �¨˚��� ��—¨ ¸—¨���� �˛�˛ ����—� �¨ �¨�� � ˝�—

�� �—¨ ¸—¨¸—�¨�—� ¨ �� �—��˚�—� �� �¨ˇ¨ � ������¨�—��� ��� ��, �� �� ��

��—� ���˛� �˛� � � �—��˛� ¸˛���¨�—� � � ���—����—� ˛�˛�, �� ������ � ˇ¨

��—¨˝�� �¨� �¨ ����— � ��— � � ��—¨ ��� � �¨˚��� ��—� �����¨ —���� �¨—

�¨ ����˛—� ˝��¨— ¨��� �� ���� �˛�¨�—���� � ��¨ˇ����—� ˛�˛� �¨—

¨�¨¸—¨��� � � �� ��� ���—� ���¨— ¨��� �—� —¸�� �� �� �¨˚��� ��—� ��¢ ��—¨-

�—���� .44 ·���� � ¨��� �˛� ������¨�—� � ��¸�� � �� �� � ¸�— �� �—�

�¨˚—��—¨��� � —¸�� �� �˛� ���¨˚�¨����—� ˛�˛� �˛� �—�����—� � � � � �˛�, ˛

�� —�—� � ���� � —�˛ ˚—¨ �� �¨ ¸˛���¨�—��� ���� ¸—� ���� � �¨˚��� ��—�

�����¨ —���� ˇ¨ ¨��� � �—� �—ˇ¨��� �¨�¨ �—� ¸—¨�¨�—��� � ��—� ¸�� ��

���¨ ¨—� � �¨— �¨ ¨��� ��¨ ���� �¨�¨ �˛� ��� ¨� �—��¨��—� � � � � �˛�.

¿¨¨��� ��— ¨��—���� ��� �˛�¨ �� �¨� � ��� �� ˇ¨ ����� �� �¨ �˚¨��ˇ�—� ˛

���� � —�˛ ���¨�� ��� ���¨—� �� � � ���� �¨— �˛� �˚¨�—� � � � � �˛�, ¨� �¨—

��� ��¨�¨ �� ��� ���¨�—���—� �—���� ��� ������ —� ��.45 ¶ ���� � ��

�ˇ�—�—���� ˚—¨ �˛ ���—����—� ˛�˛ �˛� �� —�—� � � ����—� ¨� ��—� ��—���� ����

�˛�¨��—��� � ��� �� �� ��˛˚��� �� �¨— �� ¨�¨¸�� ���� ��� ��� ����—� �¨

¨���� �� ��— ����� ¸—� ��˛� �� —�—� � �� ����—��� �˛�¨ ��� � ���� ��� ��.

´� ¸˛���¨�—��� -��—���—¨��� ������ � ��¸ � ˝�— �˛� ��—� ���˛ �˛�

¸˛���¨�—� � � ¸—¨���� �˛�˛� ��¨ �—� ¨ ��—� ��¸¨: ���—��� , �ˇ�—��� , �¨— ··, ��

�˛ ���� � ��� �˛� ��— ���—� � ¨��-�¨˚����—���—� ˛�˛ �˛� �—�����—� � �

¸¨��˛—�� �˛�¨�. ¶ ���� ˇ˛�˛ ¨��� �� ������ � ˇ¨ ��¨�˛ˇ�—� ¨��� �˛

���¨�—� ¨ �˛� �˚¨�—� � � � � �˛� �� �˛�¨��—� � �� � �¨�¨ ��� ��� �� ¨��—��� �

���¨—� �� � � ���� (�—����—��—˛�¨�—� ��, �� ���¨— � ��, �¨— �˛� �¨¨¸��—¨� �

�—��¨��—� � � � �˛ ����— ¨��¨����� ��� ��� ¨˚���� �-�—���¨ —�˚˛��� �

�¨— ��� �˚¨˝���� ��� �� ¸˛��� �—� ����� ¨). ¶ ¸˛�—�˚—� ¨ �—¨� ��� ��—¨�

44. – . �.�. Patomaki, H. (2013) The Great Eurozone Disaster. From Crisis to Global NewDeal, ”��¸—� ��.

45. – . �.�. Progressive International, https://www.progressive-international.org/open-call/.

66

Page 67: EuroMemorandum 2019 1.¿—¨¨ 1:»¨——— ¸— ˚—¨— ˛·· ¯¨ ˛˛ ·¿2018 % ( ˛) ¿¨˚¨— ·¿ (2007=100) ˚—¨ `.2018 (2007)% ˚— ¨ ¨¸ `.2018 (2007)%

���¨�—� ¨� ����˚���� � ��—���—��� � ���� �� ¸�� ˇ¨ �—� �¨— �� �� ˛. `�

�¨���� ˇ���� �¨— ������� ˇ���� ��—� ��¸�, ¨�¨—��—� �¨— �—¨ �—� �¨ ¨ �

��� � ���˚¨�—� ¨�, �� ��� ���¨— �˛� �¨��� �˛�¨ �� � � ˇ� ���� ¨ ����� � ��

¸—��� ��� ��¸—� � ¸ � �˛�, ¨ � ��� ���� ��— � � �� ¨��� �� ˚��—��� � ¨—� �—�

���� � ߨ—����� ���¨—¢ ��� � �� �˚���—��� ��� �� —�—��� � ����¨��—� ��.46

˙���� ��, �¨����� ˇ���¨, ��� �¨ ¨��� �—¨ ¸—¨¸—�¨�—� ¨ ��—��� �� —�—���

¨˚�� �¨, ˇ¨ ��� ��— �¨ ¸—¨����ˇ�—� �—¨ ��� ¨ ���¸��—� � �¨��� �˛�¨ �� �¨

���� ��— �¨ ��� ˛ �˛� ���¨�—� ¨� ˚—¨ �¨ ���ˇ � ��� �—¨ ��—� � �� —�—� �

¨�˝�� ��¨, —¸—� �� ��� ��—� ��¸� �˛� ··.

¿�—¨ ¨��� ¨��� � �—� ��—� ��¨�˛˚—��� � ���—�� � �� ��—˚ � �¨��

�¨¨� � �� ˇ¨ ¨�¨���ˇ�—� �� ������� � ¸— � ��˛�¨ �� ˚��—�¨— ���¨��� � ��—�

�—�¨�—� �� �� ����—� �¨ � � ��— � �¨ˇ�� �¨�. ´� ��� �� ����� ¨��¨ �� ����� ��

�¨ ¨�� � ���� �� � � ��—¨ ���¨—�� �˛�¨ �—� �¨— �� �— ˛ ���� ���˛ � � �˛ �˛�

�¨�—�¨ —��—� � � ¨� � ���˛� ˇ¨ �¨¨��˛—� ˝��¨— ¨��� ¨�˛��� �¨ ��—� ��¸¨

�˚��� ���� �¨— �—� ����. ¶ —���—� ¨ ��¸˛ �� ��— �� �— �� ��� ��—�� ��—�� ¸��

�— ��—���—��� � ���—�� � �—� �¨— �˚�—�—� � �—� ¨��—���� �, �� ���—� � �� —� �

�¨�� ��— ��¨——� �� ˚—¨ ���¸��—� � �� —�—� � ¨ ¨˚ � . `�—� ���� � ˇ�—�� � ��

�¨ ¨����� ��— �˛� ¨�¨�—� ��˛ �� ¨�¨�—��� ¨—¢ �—���� , � ���¸��—��� �

��� ���� ˇ¨ ��� ��— �¨ ��—�����ˇ�—� ���� ¨˚�� �¨ �¨— �˛� ¨�˝�� ��¨ �� ���ˇ�—�

�˛� �¨ � ˝� � ˚—¨ �� ���/-��.

»—¨ ��� ��—¨ ¨—¢ � � ¨�˝�� ��¨ ˇ¨ ��� ��— �¨ ��— ¨�� � ��— �—� ¨ �¨�—� �

���—��—� ¨. ¿�� ���, ��� ¨˚�� �¨ �� � ��—¨ ��—� ��� �� ¨��— ˛���� � ¨¸—�—� �� ��

������ � �� ����— � �� ˇ�� �¨�—�¨ —���� �� �— ��� �� ¨�¨��—� � �� �˛

¸—¨��� � �� �—��¸ � �¨��� �¨— �� � �� ��, ¨ � �¨— ��� � �� ¨�—��� � ���

¨�¨˚��� —�˛� �¨— ������� �˛�˛� ˚��—��� ��¨.47 ¶ �¨�¨�� �� �˛�˛ ���

�¨�—��� � �¨���� � ¨�¨��¨ �—�� � �� �� ��� ¨�˛ˇ�—� �˛�¨��—� � �—� �¨—

����—��� ˝˛��� ����. � ·�¨ ¸�� ��� �˛��—� � ¨�¨��� ��¨— ��˛� ¨� � ˚�˛

����¨�—� ¨� ¨��� �—� ¨�˛�—��� � ��—���� ��—� �˛� �¨��ˇ��� ���˛� ¨��� �—�

��—��— � ��—� �¨˚����—���—� ˛�˛� �¨— �˛� ¨�¨˝ � �˛�˛ �—¨� ��¨ ¨��—� � �

¨�—������—� � � ¸—�ˇ��� � ���˚¨�—� ¨�. ´� ��—� ����� ˚—¨ �� �� ��¨—� � ˇ¨

46. Urban, H.J. (2009) ßDie Mosaik-Linke. Vom Aufbruch der Gewerkschaften zurErneuerung der Bewegung�, Bl¸tter f��r deutsche und internationale Politik, 5/2009, �. 71-8.

47. Fraser, N. (2008) Scales of justice. Reimagining political space in a globalizing world,Cambridge and Malden.

67

Page 68: EuroMemorandum 2019 1.¿—¨¨ 1:»¨——— ¸— ˚—¨— ˛·· ¯¨ ˛˛ ·¿2018 % ( ˛) ¿¨˚¨— ·¿ (2007=100) ˚—¨ `.2018 (2007)% ˚— ¨ ¨¸ `.2018 (2007)%

��� ��— �¨ ¨�� � �˛� ¨��—����� �—�˛ ��� ˇ�� � ��� �� ¸˛���—����—���

�¨���—���� , �˛� ��� �˚—� ¨�, �˛� ¸˛��� �—¨� ˚�—� ¨�, ��� ��—�¨ ���—��� �

�� —�—��� �, ��� ¸—�¨—�� � ��� ��� ���¨�¨���� � �¨— ��� � —�¨�—��� � ����� -

˚��, �¨— �˛ ���˚¨�—� ¨ ˚—¨ �˛� ¨� � ���˛.48 �·�¨ �—� �� �˛��—� � ¨�� � �˛�

���—� ˚��¨ ¨� � ˚�˛ ���� ˇ˛�˛� �� ��—���—��-�—�� �˚—��� ���¨��˛�¨�—-

���� ��� ���˚���� �� ������ �� �¨¨˚�˚ � � �¨— �¨�¨� � ��˛�. `�� ˛-

��¨�—� � , ˇ¨ ��� ��— �¨ � � ��� �� —�—��� � ˚—¨ �˛� ���� ˇ˛�˛ ��� ���—��� �

�—�����—�� � �¨— ��� ¨ ˛ �� ˚˚�� ����� � �¨¨˚�˚ � � �¨— �¨�¨� � ��˛�. ¶

��—���—� � �� ��¨�˛ ˇ¨ ��� ��— �¨ ��¨��¨ —� ˝��¨— ¨��� �� �¨� �˚�¸�� �˛

�� ��¨—� ¨� �¨�¨�˚ � � ˚—¨ �˛ �—��˚—� ¨ �� ¸˛��� �—� ����� ¨ �¨— �˛�

��¨—��� � ¨� � ���˛ �� �¨ˇ� —��� ��� � �¨��� ��—���—� � � ��� ��—¨�.

48. Nolke, A. (2017) Linkspopular. Vorwarts handeln statt ruckwarts denken. Frankfurt amMain.

68

Page 69: EuroMemorandum 2019 1.¿—¨¨ 1:»¨——— ¸— ˚—¨— ˛·· ¯¨ ˛˛ ·¿2018 % ( ˛) ¿¨˚¨— ·¿ (2007=100) ˚—¨ `.2018 (2007)% ˚— ¨ ¨¸ `.2018 (2007)%
Page 70: EuroMemorandum 2019 1.¿—¨¨ 1:»¨——— ¸— ˚—¨— ˛·· ¯¨ ˛˛ ·¿2018 % ( ˛) ¿¨˚¨— ·¿ (2007=100) ˚—¨ `.2018 (2007)% ˚— ¨ ¨¸ `.2018 (2007)%

`��—��—� ¨ ��—��—���—� ¨� ��� �� �� � �˛� `����—��—� � � ·�—��� � � ���

·��¨—� �� �—������ �� ˚�� ˚—¨ �—¨ ·�¨ ¨��—� � �—�����—� � ¿� —�—� �

��˛� ·�� �˛ (EuroMemo Group, www.euromemo.eu):

Marija Bartl, ��������¨� ([email protected])

Joachim Becker, –—�� ��˛ ([email protected])

Marcella Corsi, ��� �˛ ([email protected])

Wlodzimierz Dymarski, ¿�� ˝�¨� ([email protected])

Trevor Evans, –�� —� �� ([email protected])

Marica Frangakis, �ˇ � �¨ ([email protected])

John Grahl, ”��¸—� �� ([email protected])

Peter Herrmann, ��� �˛ ([email protected])

Laura Horn, ��� ��— �� ([email protected])

Aimilia Koukouma, �ˇ � �¨ ([email protected])

Jeremy Leaman, ” � ����� ([email protected])

Jacques Mazier, ¿¨—� �— ([email protected])

Agustın Menendez, ”��� � ([email protected])

Mahmood Messkoub, ¯ � ˚˛ ([email protected])

Ronan O’Brien, –��� �� ([email protected])

Werner Raza, –—�� ��˛ ([email protected])

Catherine Sifakis, †����� �� ([email protected])

Achim Truger, –�� —� �� ([email protected])

Frieder Otto Wolf, –�� —� �� ([email protected])

70

Page 71: EuroMemorandum 2019 1.¿—¨¨ 1:»¨——— ¸— ˚—¨— ˛·· ¯¨ ˛˛ ·¿2018 % ( ˛) ¿¨˚¨— ·¿ (2007=100) ˚—¨ `.2018 (2007)% ˚— ¨ ¨¸ `.2018 (2007)%

1. Acocella Nicola |��� �˛ | ‚�¨ —� ¨

2. Altzinger Wilfried |–—�� ��˛ |���—� ¨

3. Andersson Jan Otto |´�� �� |˜—� ¨�¸—� ¨

4. Antonioli Davide |¿��� � ¨ | ‚�¨ —� ¨

5. Antunes Margarida |„�—¡ ��¨ |¿���˚¨ —� ¨

6. Balaouras Gerassimos |�ˇ � �¨ |· � ¸¨

7. Bartel Rainer |”—��� |���—� ¨

8. Bartl Marija | ��������¨� |� ¨�¸—� ¨

9. Baum Josef |–—�� ��˛ |���—� ¨

10. Becker Johannes M. |» � ���˚� |†��¨�—� ¨

11. Becker Joachim |–—�� ��˛ |���—� ¨

12. Beeckmans Paul |”—��� |–��¨�—� ¨

13. Bellofiore Riccardo |»��� ˚�¨�� | ‚�¨ —� ¨

14. Benyik Matyas |–�¸¨��� ��˛ |�˚˚¨—� ¨

15. Bieler Andreas |…�� ��—��¨� |–��¨�—� ¨

16. Bieling Hans-Jurgen |´� ��—˚��� |†��¨�—� ¨

17. Bischoff Joachim |����� ˚� |†��¨�—� ¨

18. Bomer Hermann |…��� ����� |†��¨�—� ¨

19. Brana Francisco-Javier |»¨¸—� �˛ | ‚��¨�—� ¨

20. Brandt Peter |¯ � ˚��� |†��¨�—� ¨

21. Buchegger Reiner |”—��� |���—� ¨

22. Burkert Sylvia |…�—� �� ���� |†��¨�—� ¨

23. Busch Gunter |��� —� —�˚��� |†��¨�—� ¨

24. Buzaglo Jorge |`������ �˛ |`�˛¸—� ¨

25. Cesen Tanja |”�� ��� |` ����—� ¨

26. Chalmers Douglas |† ¨���� �˛ |–��¨�—� ¨

27. Charitos Markos |�ˇ � �¨ |· � ¸¨

28. Christen Christian |–�� —� �� |†��¨�—� ¨

29. Clarke Linda |”��¸—� �� |–��¨�—� ¨

30. Corsi Marcella |��� �˛ | ‚�¨ —� ¨

31. Czeskleba-Dupont Rolf |–¨ ��� |‡¨�—� ¨

32. Daremas Georgios |�ˇ � �¨ |· � ¸¨

33. Degischer Peter |–—�� ��˛ |���—� ¨

34. Dellheim Judith |–�� —� �� |†��¨�—� ¨

35. Detje Richard | ��������˚� |†��¨�—� ¨

36. Devine Pat |» � ������� |–��¨�—� ¨

37. Devrim Mecit Nurkalp |–��� �� |–�� ˚—�

38. Dolata Ulrich |`���˚ � ¸˛ |†��¨�—� ¨

39. Durand Cedric |–— �¨��� ˝ |†¨ —� ¨

40. Dymarski Wlodzimierz |¿�� ˝�¨� |¿� ��—� ¨

41. Ebertz Gunter |”�—�—� ¨ |†��¨�—� ¨

42. Eißel Dieter |†�—� ��� |†��¨�—� ¨

·��¨—� �— �—������ �� ˚�— ˚—¨ �˛� ·�¨ ¨��—� � �—�����—� � ¿� —�—� �

��˛� ·�� �˛

- EuroMemo Group -

¿����—��� � ˚—¨ �—¨ ¨—¢ � � �� —�—� � �—�����—� ¨��˛� ·�� �˛

- ˆ��� ��˛�¨ 2019 -

”—� ��¨ ˆ��˚¨��� � (��� �— 16 ˜���¨—� � 2019)

71

Page 72: EuroMemorandum 2019 1.¿—¨¨ 1:»¨——— ¸— ˚—¨— ˛·· ¯¨ ˛˛ ·¿2018 % ( ˛) ¿¨˚¨— ·¿ (2007=100) ˚—¨ `.2018 (2007)% ˚— ¨ ¨¸ `.2018 (2007)%

43. Elsner Wolfram |–�� �˛ |†��¨�—� ¨

44. Erixon Lennart |`������ �˛ |`�˛¸—� ¨

45. Erne Roland |‡�� —� �� | ‚ ¨�¸—� ¨

46. Ernst Joachim |–�� �˛ |†��¨�—� ¨

47. Etxezarreta Miren |–¨�� �� �˛ | ‚��¨�—� ¨

48. Evans Trevor |–�� —� �� |†��¨�—� ¨

49. Fasianos Apostolos |�ˇ � �¨ |· � ¸¨

50. Fiedler Ulrich |–�� —� �� |†��¨�—� ¨

51. Finke Meinolf |„ � ����-� � ��� |†��¨�—� ¨

52. Fisch Marion |����� ˚� |†��¨�—� ¨

53. Fleissner Peter |–—�� ��˛ |���—� ¨

54. Frangakis Marica |�ˇ � �¨ |· � ¸¨

55. Fubini Lia |´�—� �� | ‚�¨ —� ¨

56. Garcia-Arias Jorge |”��� � | ‚��¨�—� ¨

57. Genereux Jacques |¿¨—� �— |†¨ —� ¨

58. Giannone Carlo |… � �� ˛ | ‚�¨ —� ¨

59. Glawe Heiko |–�� —� �� |†��¨�—� ¨

60. Graell Nuria |–¨�� �� �˛ | ‚��¨�—� ¨

61. Grahl John |”��¸—� �� |–��¨�—� ¨

62. Guarini Giulio |–—��� ��� | ‚�¨ —� ¨

63. Hagelstange Thomas |…�—� �� ���� |†��¨�—� ¨

64. Hammer Andreas | ����—�˚��� |†��¨�—� ¨

65. Harde Christian |–�� —� �� |†��¨�—� ¨

66. Hein Eckhard |–�� —� �� |†��¨�—� ¨

67. Helmedag Fritz |´��� ��—�� |†��¨�—� ¨

68. Hennicke Peter |–�� ���¨ |†��¨�—� ¨

69. Hermann Christoph |»��� � �¢ |¶¿�

70. Herrmann Peter |��� �˛ | ‚�¨ —� ¨

71. Hesse Horst |”�—�—� ¨ |†��¨�—� ¨

72. Hickel Rudolf |–�� �˛ |†��¨�—� ¨

73. Holland Stuart |„�—¡ ��¨ |¿���˚¨ —� ¨

74. Horn Laura |��� ��— �� |‡¨�—� ¨

75. Hovorka Gerhard |–—�� ��˛ |���—� ¨

76. Husar Jaroslav |»�¨�—� � �¨ |` ��¨�—� ¨

77. Ilbuga Tamer |��� � �—¨ |´��—� ¨

78. Janssen Siebo M.H. |–�� ��˛ |†��¨�—� ¨

79. Jung Michael |����� ˚� |†��¨�—� ¨

80. Kaltenbrunner Annina |”˛��� |–��¨�—� ¨

81. Kaounis Petros |�ˇ � �¨ |· � ¸¨

82. Kapeller Jakob |…��� —����˚� |†��¨�—� ¨

83. Karamessini Maria |�ˇ � �¨ |· � ¸¨

84. Karasavvoglou Tasos |„¨� � ¨ |· � ¸¨

85. Karfakis Nikos |” � �¨�¨ |„� ���

86. Kisker Klaus Peter |–�� —� �� |†��¨�—� ¨

87. Klei Manfred |»�¨�� �¨ ���� � �� |†��¨�—� ¨

88. Kleinknecht Alfred |¯ � ˚˛ |� ¨�¸—� ¨

89. Klute Jurgen |¯�� |†��¨�—� ¨

90. Koch Max |”��� |`�˛¸—� ¨

91. Koratzanis Nasos |�ˇ � �¨ |· � ¸¨

92. Koukouma Aimilia |�ˇ � �¨ |· � ¸¨

93. Koutsouris Alex |�ˇ � �¨ |· � ¸¨

94. Kreimer-de Fries Joachim |–�� —� �� |†��¨�—� ¨

95. Kropp Manuela |–��� �� |–�� ˚—�

96. Krugel Martin |���� ��� |†��¨�—� ¨

97. Krumme Bernd |„ � �� |†��¨�—� ¨

98. Kuckero Hajo |–�� �˛ |†��¨�—� ¨

99. Kublbock Karin |–—�� ��˛ |���—� ¨

100. Kulke Roland |–��� �� |–�� ˚—�

101. Kummel Stefania |…—�� |†��¨�—� ¨

102. Larcher Detlev von |–�� —�� |†��¨�—� ¨

103. Laukkanen Erkki |�� �—�¨ |˜—� ¨�¸—� ¨

104. Lavoie Marc |–— �¨��� ˝ |†¨ —� ¨

105. Lavery Scott |`�� �— �� |–��¨�—� ¨

106. Leaman Jeremy |” � ����� |–��¨�—� ¨

107. Leandros Nikos |�ˇ � �¨ |· � ¸¨

108. Lebaron Frederic |„¨� � � |†¨ —� ¨

109. Lehndorff Steffen |…��� —����˚� |†��¨�—� ¨

110. Liagouras George |¯—� �� |· � ¸¨

72

Page 73: EuroMemorandum 2019 1.¿—¨¨ 1:»¨——— ¸— ˚—¨— ˛·· ¯¨ ˛˛ ·¿2018 % ( ˛) ¿¨˚¨— ·¿ (2007=100) ˚—¨ `.2018 (2007)% ˚— ¨ ¨¸ `.2018 (2007)%

111. Lieber Christoph |–�� —� �� |†��¨�—� ¨

112. Loer Barbara |–�� �˛ |†��¨�—� ¨

113. Lopes Luis |„�—¡ ��¨ |¿���˚¨ —� ¨

114. Lorant Karoly |–�¸¨��� ��˛ |�˚˚¨—� ¨

115. Luft Christa |¯—� �� |· � ¸¨

116. Lymberakis Petros |¶ � � �—� |· � ¸¨

117. Mahnkopf Birgit |–�� —� ��? †��¨�—� ¨

118. Mair Martin |–—�� ��˛ |���—� ¨

119. Manning Sabine |–�� —� �� |†��¨�—� ¨

120. Marchl Gerhard |–—�� ��˛ |���—� ¨

121. Margner Manfred | �� �������˚� |†��¨�—� ¨

122. Mazier Jacques |–— �¨��� ˝ |†¨ —� ¨

123. Meiser Pascal |–�� —� �� |†��¨�—� ¨

124. Mencinger Joze |”—��� — � �¨ |` ����—� ¨

125. Messkoub Mahmood |¯ � ˚˛ |� ¨�¸—� ¨

126. Mota Julio Marques |„�—¡ ��¨ |¿���˚¨ —� ¨

127. Muller Bernhard |����� ˚� |†��¨�—� ¨

128. Nees Martin |…�—� �� ���� |†��¨�—� ¨

129. Nicaise Ides |”���� � |–�� ˚—�

130. Novy Andreas |–—�� ��˛ |���—� ¨

131. O �Brien Ronan |–��� �� |–�� ˚—�

132. Oehlke Paul |„� ��—� ¨ |†��¨�—� ¨

133. Overbeek Henk | ��������¨� |� ¨�¸—� ¨

134. Papadaki Daphne |�ˇ � �¨ |· � ¸¨

135. Papadatou Theodora |� � ��ˇ�� |· � ¸¨

136. Papadopoulou Elena |�ˇ � �¨ |· � ¸¨

137. Papaioannou Skevos |„ � �� |†��¨�—� ¨

138. Parker Owen |`�� �— �� |–��¨�—� ¨

139. Patomaki Heikki |· �—� ��— |˜—� ¨�¸—� ¨

140. Pellegrini Lorenzo |¯ � ˚˛ |� ¨�¸—� ¨

141. Perraton Jonathan |‡�� —� �� | ‚ ¨�¸—� ¨

142. Petit Pascal |¿¨—� �— |†¨ —� ¨

143. Phillips Tony |`�� �— �� |–��¨�—� ¨

144. Pianta Mario |˜ ����—� ¨ | ‚�¨ —� ¨

145. Plank Leonhard |–—�� ��˛ |���—� ¨

146. Plehwe Dieter |–�� —� �� |†��¨�—� ¨

147. Plihon Dominique |–— �¨��� ˝ |†¨ —� ¨

148. Prausmuller Oliver |–—�� ��˛ |���—� ¨

149. Ptak Ralf |„� ��—� ¨ |†��¨�—� ¨

150. Puig-Gomez Albert |–¨�� �� �˛ | ‚��¨�—� ¨

151. Quindos Pablo |–¨˚—¨¸� —� ¸ | ‚��¨�—� ¨

152. Radke Bjorn |»� � ����� |†��¨�—� ¨

153. Rahmanzadeh Ahad |–�� ��˛ |†��¨�—� ¨

154. Ramazzotti Paolo |»¨��� � �¨ | ‚�¨ —� ¨

155. Raza Werner |–—�� ��˛ |���—� ¨

156. Reinwarth Stefanie Marie |»�� �¨�� |†��¨�—� ¨

157. Reitzig Jorg |”����—��� � ��� |†��¨�—� ¨

158. Richez-Battesti Nadine |»¨��¨ —� ¨ |†¨ —� ¨

159. Riemann Siegfried |»��� ������ |†��¨�—� ¨

160. Ross Richard |”��¸—� �� |–��¨�—� ¨

161. Roßbach Uwe | � ·��� |†��¨�—� ¨

162. Saadaoui Jamel |`�¨���� ˚� |†¨ —� ¨

163. Salanti Andrea G. |…� � �—�� | ‚�¨ —� ¨

164. Sander Bernhard |–�� ���¨ |†��¨�—� ¨

165. Sauer Thomas |†—� �¨ |†��¨�—� ¨

166. Sawyer Malcolm |” � ��� |–��¨�—� ¨

167. Schneider Klaus |����� ˚� |†��¨�—� ¨

168. Schumm-Garling Ursula |–�� —� �� |†��¨�—� ¨

169. Schunter-Kleemann Susanne |–�� �˛ |†��¨�—� ¨

170. Schutz Bernhard |”—��� |���—� ¨

171. Seeck Dietmar | � ·����� |†��¨�—� ¨

172. Sener Ulas |¿�� ����¨� |†��¨�—� ¨

173. Setterfield Mark |…�� ¨ ˆ�� �˛ |¶¿�

174. Siebecke Gerd |����� ˚� |†��¨�—� ¨

175. Sifakis Catherine |†����� �� |†¨ —� ¨

176. Sorg Thomas | �� ���¨� |†��¨�—� ¨

177. Sorg Richard |����� ˚� |†��¨�—� ¨

178. Souida Rea Panoraia |�ˇ � �¨ |· � ¸¨

73

Page 74: EuroMemorandum 2019 1.¿—¨¨ 1:»¨——— ¸— ˚—¨— ˛·· ¯¨ ˛˛ ·¿2018 % ( ˛) ¿¨˚¨— ·¿ (2007=100) ˚—¨ `.2018 (2007)% ˚— ¨ ¨¸ `.2018 (2007)%

179. Spangenberg Joachim H. |„� ��—� ¨ |†��¨�—� ¨

180. Staritz Cornelia |–—�� ��˛ |���—� ¨

181. Stavrou Lambros | ‚� � ��—�¨ |· � ¸¨

182. Steinitz Klaus |–�� —� �� |†��¨�—� ¨

183. Stigendal Mikael |» � �� |`�˛¸—� ¨

184. Strydom Piet |„�� | ‚ ¨�¸—� ¨

185. Supinska Jolanta |–¨���—� ¨ |¿� ��—� ¨

186. Tasiran Ali Cevat |”��¸—� �� |–��¨�—� ¨

187. Theodorakopoulou Anastasia |�ˇ � �¨ |· � ¸¨

188. Thomasberger Claus |–�� —� �� |†��¨�—� ¨

189. Tomidajewicz Janusz |�—� �� �¨ †��� ¨ |¿� ��—� ¨

190. Toporowski Jan |”��¸—� �� |–��¨�—� ¨

191. Troost Axel |”�—�—� ¨ |†��¨�—� ¨

192. Truger Achim |–�� —� �� |†��¨�—� ¨

193. Urban Hans-Jurgen |˜¨����� �˛ |†��¨�—� ¨

194. van der Pijl |` � ���� |–��¨�—� ¨

195. van Maasakker Henry |…¨—¢ ��� ��� |� ¨�¸—� ¨

196. Vassiliadis Vassilis |�ˇ � �¨ |· � ¸¨

197. Veneziani Roberto |”��¸—� �� |–��¨�—� ¨

198. Vertova Giovanna |»��� ˚�¨�� | ‚�¨ —� ¨

199. Wahsner Roderich |–�� �˛ |†��¨�—� ¨

200. Walther Rolf |…����� �-��� � �� |†��¨�—� ¨

201. Wendl Michael |„—�¨���� —�˚� |†��¨�—� ¨

202. Werner Alban | ��¨��� |†��¨�—� ¨

203. Wigger Angela |…¨—¢ ��� ��� |� ¨�¸—� ¨

204. Wolf Frieder Otto |–�� —� �� |†��¨�—� ¨

74

Page 75: EuroMemorandum 2019 1.¿—¨¨ 1:»¨——— ¸— ˚—¨— ˛·· ¯¨ ˛˛ ·¿2018 % ( ˛) ¿¨˚¨— ·¿ (2007=100) ˚—¨ `.2018 (2007)% ˚— ¨ ¨¸ `.2018 (2007)%
Page 76: EuroMemorandum 2019 1.¿—¨¨ 1:»¨——— ¸— ˚—¨— ˛·· ¯¨ ˛˛ ·¿2018 % ( ˛) ¿¨˚¨— ·¿ (2007=100) ˚—¨ `.2018 (2007)% ˚— ¨ ¨¸ `.2018 (2007)%

‡‚��•˙`¶ - ·¿‚»·”·‚� „·‚»·…�ˆ

�—�— —� ¨ „���� �¨, »¨—� �¨ ˜¨˚� � �˛

»·´�˜��`¶ „·‚»·…�ˆ

�—�— —� ¨ „���� �¨, ��� ¨ `�� ˛¸¨, �˚˚� —� � ´�¨��� � ˚��, »¨—� �¨ ˜¨˚� � �˛

„�””‚´·¯…‚„¶ ·¿‚»·”·‚�

†¨�—��� � ´�� ���� �ˆ�— ��

·„´ˆ¿˙`¶

`� �ˇ��˛

‚…`´‚´�ˆ´� …‚„�` ¿�ˆ”�…´��`

„�¨��—��� 46 & » �� �, 104 36, �ˇ � �¨�˛ : 210 3217745, �¨�: 210 3212531email: [email protected]

Page 77: EuroMemorandum 2019 1.¿—¨¨ 1:»¨——— ¸— ˚—¨— ˛·· ¯¨ ˛˛ ·¿2018 % ( ˛) ¿¨˚¨— ·¿ (2007=100) ˚—¨ `.2018 (2007)% ˚— ¨ ¨¸ `.2018 (2007)%
Page 78: EuroMemorandum 2019 1.¿—¨¨ 1:»¨——— ¸— ˚—¨— ˛·· ¯¨ ˛˛ ·¿2018 % ( ˛) ¿¨˚¨— ·¿ (2007=100) ˚—¨ `.2018 (2007)% ˚— ¨ ¨¸ `.2018 (2007)%