Fonds Professionell

Dienstag, 7.3.2006

in WienVortrag: The Big Four „BRIC“ – Nick Timberlake

Argentina France TaiwanIndia Hong KongBrazilUSA UK Germany AustraliaSingaporeCanada Japan

34 187 1639 2415279 613 45 981890 18

€ 3.3 bn € 52,8 bn € 2.6 bn€ 3,1 bn € 26,6 bn€ 12 bn€ 13.2 bn € 82 bn € 18,5bn € 2.7 bn€ 0.5bn€ 3,8 bn € 0.64 bn

250 Mrd. USD Under Management, 1 670 Mitarbeiter in 19 Ländern, Rating: AA Fitch*

HSBC Investments – Globales Netzwerk auf Basis lokaler Expertise

Lokaler Kundenservice und Marketing … zzgl. des HSBC Gruppennetzwerks mit ca. 9800 Niederlassungen in 77 Ländern

Investment Teams

BRIC FreestyleFebruar 2006

Über BRIC

Sektion 1

5

Die “Emerging Giants”

BRIC steht für Brasilien, Russland, Indien and China – die “Emerging Giants”

BRIC auf einen Blick

Länder

Brasilien

Russland

Indien

China

BRICs

% Welt

Welt

Source: CIA World FactBook, World Bank, IIF, MSCI, HSBC’s forecasts and calculations.

Bevölkerung

(million, 2004)

178.7

142.8

1,079.7

1,296.5

2,697.7

42.5

6,345.1

Oberfläche

(million km2)

8.5

17.1

3.3

9.6

38.5

25.8

148.9

BIP

(US$ bn, 2004)

604.9

582.4

691.9

1,649.3

3,528.5

8.6

40,886.0

BIP Wachstum

(real, 2003-05e)

3.0

6.7

7.6

9.4

7.5

3.1

BIP / per Kopf

(US$, 2004)

2,884.4

3,227.4

603.3

1,234.3

1,203.9

-

5,927.2

Marktkapitalisierung.

(US$ bn, Ende 2005)

482.1

481.5

537.7

360.5

1,861.8

3.9

47,528.3

BIP/

Kaufkraftparität

(US$ bn, 2004)

1,492

1,408

3,319

7,262

13,481

24.3

55,500

6

Phantasie in den BRIC Ländern

In weniger als 40 Jahren könnten die vier Volkswirtschaften von BRIC zusammen größer sein als die der G6-Staaten.

BIP Prognose

0

10.000

20.000

30.000

40.000

50.000

60.000

70.000

80.000

90.000

2005 2010 2015 2020 2025 2030 2035 2040 2045 2050

BRIC G6

Source: Goldman Sachs, “How Solid are the BRICs”, 1st December 2005 – in 2005 US$ bn ; the BRIC countries are Brazil, Russia, India and China ; the G7 countries are Canada, France, Germany, Italy, Japan, the UK and the US.

7

Die “Giganten” von morgen

Die BRIC Länder könnten im Jahr 2050 zu den G6-Staaten gehören

Die weltgrößten Volkswirtschaften in 205048.571

37.666

27.235

8.040 8.0286.162 5.440 5.067 4.870

3.128 2.983

0

10.000

20.000

30.000

40.000

50.000

Source: Goldman Sachs, “How Solid are the BRICs”, 1st December 2005

8

Der Wachstumspfad

Die BRIC Länder nähern sich stetig der entwickelten Welt an

Sehr rohstoffreich

Angemessene Wirtschaftspolitik &

Liberalität

Wachstum

Steigendes Volkseinkommen

Nationale Nachfrage

Stärken Bedingungen Kreislauf

Verbesserung der öffentlichen

Einrichtungen und der Bildung

Höhere Produktivität & bessere Nutzung der

Ressourcen

9

… bietet enorme Möglichkeiten an den Aktienmärkten

Insbesondere das Wachstum der Mittelschicht in den BRIC - Ländern

Laut Goldman Sachs* könnte sich die Anzahl der Menschen mit einem Einkommen von mehr als USD 3,000 p.a. in den BRIC Ländern in den nächsten drei Jahren verdoppeln

Innerhalb eines Jahrzehnts, werden vermutlich mehr als 800 Mio. Menschen zu der Mittelschicht gehören

Im Jahr 2025 könnte es mehr als 200 Mio. Menschen mit einem Einkommen von mehr als USD 15,000 p.a. geben

* Quelle: Goldman Sachs Oktober 2004

10

Jedes Land hat eine eigene Geschichte: Eine Mischung aus Wert und Wachstum

Brasilien Recovery Value

Mäßiges makro-ökonomisches Ungleichgewicht – Politik auf dem richtigen Weg

Wir glauben, dass die Zinsen weiter fallen werden – Entfaltung einer positiven Dynamik

Attraktive Bewertungen im Bereich entwickelter/diversifizierter Unernehmensbereich

Russland Deep Value

Stabile makro-ökonomische Position (Investment Grade), aber möglicherweise keine Wachstumsgeschichte: langsamer Reformprozess

Der von Energiewerten dominierte Aktienmarkt ist jedoch günstig im Vergleich zu den Anlagen

Indien GARP*

In Indien rechnet man mit einem starken inlandgesteuerten Wachstum

Deutliche verbesserte Unternehmensführung (Corporate Governance) und angemessene Bewertungen

China GARP*

Anhaltender Boom, gewaltige Infrastrukturinvestitionen

Attraktive Bewertungen und erhebliches Potenzial

*Growth at a reasonable price - Wachstum zu einem angemessenen Preis

11

Starke Performance

jährl. Return (%)

9,1

0,6

14,4

7,47

2,64

19,26

7,0

19,4

38,4

15,6

24,2

48,3

0

10

20

30

40

50

60

10 Jahre 5 Jahre 3 Jahre

S&P 500

MSCI World

EM

BRIC

Source: S&P 500 Index, MSCI Gross Indices as at 30 December 2005 and Russel/Mellon Analytical Services LLC.The BRIC index is an equally weighted composite of the MSCI Brazil, Russia, India and China gorss indices rebalanced monthly.

All performances in US$. Past performance is not a guide to the future.

Die Erträge der Aktienmärkte reflektieren die großen Chancen der BRIC Länder

12

Besser und günstiger

Die BRIC – Aktienmärkte bieten überzeugende Investment Argumente

Eig

enk

apit

alre

nd

ite

KGV

Brazil

Russia

IndiaBRIC*

US

World

China

Japan

Expensive Cheap

Mor

e re

turn

Les

s re

turn

Europe

Valuation/return on equity trade-off

5

10

15

20

25

30

35

40

5 7 9 11 13 15 17 19 21 23 25Price-to-Earnings

RO

E 1

2 m

Fw

d

x

Eigenkapitalrendite und KGV

Sources: IBES consensus, Datastream, based on MSCI indices as at 31 Dec 2005. All data as at 31 Dec 2005 Price-to-earning ratio vs. 12 month forward return on equity as estimated by IBES consensus contributors.

*BRIC is the arithmetic average of the BRIC countries.

13

10

1520

2530

35

4045

50

5560

6570

75

0 5 10 15 20 25 30 35 40 45

Ann. Volatility %

An

n. R

etu

rn %

Effiziente Diversifikation

Die geringe Korrelation der BRIC-Aktienmärkte untereinander bietet die Chance einer effizienten Risikoreduktion

Brazil v RussiaBrazil v IndiaBrazil v ChinaRussia v IndiaRussia v ChinaIndia v China

0.450.410.520.260.250.55

Correlations of monthly returns

3 jähriges Risiko / Rendite Profil

Sources: MSCI indices (Gross index, in US$ terms) and Russel/Mellon Analytical Services LLCData from 1 January 2003 up to 31 December 2005. ^ Equally weighted, monthly rebalancing

BRIC^

India

Russia

China

Brazil

Performance und Marktausblick

Sektion 2

15

-5%

0%

5%

10%

15%

20%

25%

30%

35%

40%

45%

50%

55%

60%

65%

Dez 04 Jan 05 Feb 05 Mrz 05 Apr 05 Mai 05 Jun 05 Jul 05 Aug 05 Sep 05 Okt 05 Nov 05 Dez 05 Jan 06

Performance seit Auflegung

Performance des HSBC BRIC Freestyle (seit Auflegung), WKN A0D85R

Source: HSBC, Bloomberg, as of 23 January 2006. Past performance is not necessarily a guide to the future.

Past performance is not necessarily a guide to the future.

+ 60,9 %

16

Bewertung/ Kennzahlen

2005 KGV** Earnings Growth (%)**Kurswert/Buchwert*** Dividende (%)*** 2005 2006

GEM 11.6x 25% 15% 2.3 2.6

Brazil 9.7x 84% 19% 2.3 3.5

Russia 8.7x 38% 3% 2.2 1.6

India 18.2x 21% 21% 4.3 1.3

China 9.5x 28% 16% 2.0 2.8

USA 15.4x 15% 8% 3.0 1.8

Source: *Heckman Global Advisers, November 2005; **UBS December 2005; ***Datastream, November 2005

17

Derzeitige Allokation

Verringertes Engagement in Brasilien:

Der Markt ist in Teilbereichen weiterhin günstig, bei den Spitzen-Unternehmen erfolgte jedoch eine Neubewertung.

Nach Tiefstand nun wieder ansteigendes Wachstum

Gewinne besser als erwartet

Zinssenkungszyklus eingeleitet

Risiken:

Das größte Risiko ist das politische Risiko, aber bislang gab es keine größeren negativen Auswirkungen auf die Wirtschaft

Außenwirtschaftliches Umfeld, US Treasury jedoch überraschend schwach

Kürzliche Währungsschwäche

Dez 0523%

Jan 0622%

18

Derzeitige Allokation

Verringertes Engagement in Russland:

Derzeit erfolgt eine Neubewertung, die Bewertungen sind aber immer noch unter dem historischen Höchststand

Erhebliche verbesserte Ertragslage nach starkem Ölpreis

Positive Stimmung dürfte infolge die Aufhebung von Gazproms sog. ‘Ringfence‘ weiter steigen

Markt hat immer noch wenig Fremdanleger (under-owned)

Defensivere Haltung nach eindrucksvoller Erholung im Sommer

Steuerliche Änderungen im Öl-Sektor möglich

Risiken:

Unerwartete politische Ereignisse

Signifikante Korrektur des Ölpreises

Gewinnbasierte Bewertungen erreichen historische Höchststände

Dez 0528%

Jan 0627%

19

Derzeitige Allokation

Engagement in Indien unverändert:

Übliche Monsun-Zeit und günstige Konjunkturaussichten

Hohe Liquidität und positive Stimmung bei Anlegern aus dem In- und Ausland

Bewertungen nähern sich dem oberen Ende der historischen Bandbreite und sind die höchsten bei den BRIC-Ländern

Sehr selektive Vorgehensweise bei der Auswahl von Anlagen

Risiken:

Gewinnerwartungen möglicherweise zu hoch. Weitere Neubewertungen unwahrscheinlich

Steigendes Aktien-Angebot zur Befriedigung der Nachfrage

Dez 0517%

Jan 0617%

20

Derzeitige Allokation

Erhöhtes Engagement in China:

Bewertungen niedriger

Graduelle Aufwertung des Renimbi setzt sich fort

Bei solidem Wachstum und niedriger Inflation sind die Rahmenbedingungen günstig

Geldmenge nimmt wieder zu

Triebfedern für das Inlandswachstum dürften 2006 von größerer Bedeutung sein

Risiken:

Weiterhin großes Aktien-Angebot

Kasse

Dez 0525%

Jan 0528%

Dez 057%

Jan 066%

21

Zusammenfassung

Die globalen Rahmenbedingungen sind weiterhin günstig

RMB-Neubewertung stützt die Reflation in Asien

Bewertungen sind nicht übertrieben

Wir geben Russland und China den Vorzug

Erhöhung des Kassenbestands für kurzfristige Korrektur

Positive Rahmen-bedingungen für

BRIC Märkte

Risiken:

Politik

Explodierender Ölpreis - globale Rezession

Konjunkturabschwächung in China führt zu Rezession

Verschlechterung des Leistungsbilanzsaldos

Anhang

Sektion 3

23

Pionier in den BRIC Ländern

Fonds

Seit

AUM/Fondsvol. ($m)

(Size Rank)

Fondsmanager

(Ort)

(Erfahrung/Jahre)

Anzahl der lokalen

Mitarbeiter für BRIC

HSBC GIF

Chinese Equity

25 Jun 1992

1,904

(World’s largest)

Richard C. Wong

(Hong Kong)

(20)

6

HSBC GIF

Indian Equity

04 Mar 1996

4,717

(World’s largest)

Sanjiv Duggal**

(Singapore)

(12)

4

The Hermitage

Fund*

22 Apr 1996

2,055

(World’s largest)

William Browder

(Moscow)

(12)

5

Largest Foreign

Asset Manager

1979

1,155

(na)

Luiz Ribeiro

(Sao Paulo)

(7)

8

Source: HSBC as at end December 2005.

* The Hermitage Fund is managed by Hermitage Capital Management, with which the HSBC Group has had a longstanding commercial relationship. ** Provides non-binding investment advice to HSBC Asset Management (Hong Kong) Limited

ChinaIndiaRussiaBrazil

HSBC verfügt über eines der erfahrensten Investmentteams in den BRIC Ländern.

24

Das Team

Sanjiv DuggalPortfolio Manager, HSBC Halbis Partners

in Singapore

Richard C. WongPortfolio Manager, Chinese Equity

in Hong Kong

Luiz RibeiroPortfolio Manager, Brazil Equity

In Sao Paulo

William BrowderCEO, Hermitage Capital Management

in Moscow

Nick Timberlake BRIC Fund Manager,Head of GEM Equities

in London

Guillaume RabaultGlobal Head of Research for GEM

in Paris

Chris CheethamGlobal CIO HSBC Halbis Partners

in London

Christian DesegliseProduct ManagerGEM

in New York

Eine einzigartige Kombination hochtalentierter und erfolgreicher Investmentexperten

25

Erstklassige lokale Expertise: Brasilien

Sources: HSBC/MSCI gross index – performances in US$, net of all fees, NAV-to-NAV, as at 31 December 2005.*The Valor Fund was launched on 4 April, 2002

Past performance is not a guide to the future.

The HSBC Clube Valor / Valor fund*

Clube Valor/Valor Fund vs. MSCI Brazil

0

100

200

300

400

500

600

700

800

900

1000

Apr 98 Apr 99 Apr 00 Apr 01 Apr 02 Apr 03 Apr 04 Apr 05

Clube Valor/Valor Fund MSCI Brazil

+768,9 %

+120,3 %

26

Erstklassige lokale Expertise: Russland

Sources: Bloomberg, HSBC/MSCI gross index – performances in US$, net of all fees, Bid-to-Bid, as at 31 December 2005.Past performance is not a guide to the future.

The Hermitage fund

Hermitage fund vs. MSCI Russia

0

200

400

600

800

1.000

1.200

1.400

1.600

1.800

2.000

Apr 96 Apr 97 Apr 98 Apr 99 Apr 00 Apr 01 Apr 02 Apr 03 Apr 04 Apr 05

Hermitage fund MSCI Russia

+1.768,2 %

+865,8 %

27

Erstklassige lokale Expertise: Indien

Source: Bloomberg. Benchmark source: MSCI Gross Index. Performance in US$, NAV-to-NAV, as at 31 December 2005Past performance is not a guide to the future.

HGIF Indian Equity

HGIF Indian Equity vs. MSCI India

0

200

400

600

800

1.000

1.200

Mrz 96 Mrz 97 Mrz 98 Mrz 99 Mrz 00 Mrz 01 Mrz 02 Mrz 03 Mrz 04 Mrz 05

HGIF Indian Equity MSCI India

+874,4 %

+187,5%

28

Erstklassige lokale Expertise: China

HGIF Chinese Equity

Source: Bloomberg. Benchmark source: MSCI Gross Index. Performance in US$, NAV-to-NAV, as at 31 December 2005Past performance is not a guide to the future.

HSBC GIF Chinese Equity vs. MSCI China

0

50

100

150

200

250

300

350

400

Dez.92

Dez.93

Dez.94

Dez.95

Dez.96

Dez.97

Dez.98

Dez.99

Dez.00

Dez.01

Dez.02

Dez.03

Dez.04

Dez.05

HSBC GIF Chinese Equity MSCI China

+ 231.88%

- 70.77%

29

Erstklassige Expertise: BRIC Simulation

Die Kombination unserer Fonds ergäbe eine deutliche Outperformance gegenüber dem Marktindex

Sources: HSBC/MSCI gross indices – performances in US$ from 30 April 1998 up to 30 September 2005. All fees included.Calculations made assuming an equally weighted allocation with a monthly rebalancing.

Past performance is not necessarily a guide to the future.

Wachstum von US$100 investiert im April 1998

0

100

200

300

400

500

600

700

800

Apr 98 Apr 99 Apr 00 Apr 01 Apr 02 Apr 03 Apr 04 Apr 05

MSCI Indices

HSBC Funds

30

Investmentphilosophie

Long-Run Cash Flows bestimmen die Aktienentwicklung

Wirtschaftswachstum und Aktienerträge sind nicht zwingend korreliert

Bewertungen als Kern des Investmentprozesses

Ausführliche Research ist Basis für nachhaltigeInvestmententscheidungen

Kleine Teams entscheiden schnell und effizient

Unsere Investmentphilosophie zeichnet sich durch vier Charakteristika aus

HSBC China

31

Freestyle Investment

Total-Return getragen

Zielt darauf ab, konsistent gute Erträge zu erzielen – in steigenden und fallenden Märkten

Das Portfolio ist voll investiert, vorausgesetzt die Aktien entsprechen den Anlagekriterien

Keine Restriktion durch eine Benchmark

Investitionen in Unternehmen, nicht in Marktet Return

Keine Beschränkungen hinsichtlich Länder-, Sektor- oder Marktkapitalisierung

Ein konzentriertes Portfolio unserer bevorzugten Werte

Aktienauswahl ist sehr diszipliniert (Titel mit guten Basisdaten und Wachstumspotenzial)

Länderportfolios bleiben konzentriert (höchstens 10-15 Titel)

Ein Total-Return getragener Investmentansatz ohne Benchmarkbeschränkung

32

BRIC – Prozess im Überblick

()

Qualitative makro-ÖkonomischeBewertungen

QuantitativesBewertungsmodell

Aktien-empfehlungen

Luiz Ribeiro Brasilien

William BrowderRussland

Sanjiv DuggalIndien

Richard WongChina

Guillaume Rabault Research (Wirtschaft)

Chris Cheetham Global CIO, HSBC Halbis

Partners

Länderallokations-komitee

HSBC GIF BRIC Freestyle Fund

Nick Timberlake Fondsmanager

Aktienauswahl

Christian Deseglise Produktmanager

Kombination der Länderallokation und Expertise unserer lokalen Teams in einem einzigen Portfolio

33

Länderallokation

Allokationsmodell basiert auf Bewertungen und erwarteter Volatilität

Entscheidende Marktveränderungen in den BRIC Ländern können oft durch extreme Bewertungen erklärt werden

Bewertungsdisziplin ist Kernmerkmal des Prozesses

Das Länderallokations-Meeting findet regelmäßig statt, um:

die Bewerungskennzahlen und die Ergebnisse des Allokationsmodells zu diskutieren

globale / regionale Einschätzungen sowie Sektoreinschätzungen, makroökonomische Entwicklungen, politische Risiken, Länderbewertungen und Marktliquidität zu diskutieren

zu diskutieren, wie Ländermanager das Potenzial ihrer Werte einschätzen

zu entscheiden, welche Länderallokation gewählt wird.

HSBC hat ein eigenes Modell zur Marktbewertung entwickelt

34

Sektorengewichtung und Top Ten Holdings

Sektorengewichtung (in %)*

Energie 42.2Finanzwesen 12.7Materialien 9.8Telekommunikation 7.3Industrie 5.7

Top Holdings **

Surgutneftegaz (Ru) 5.52Petroleo Brasiliero (Br) 5.27Lukoil (Ru) 4.94Gazprom (Ru) 4.86China Mobile (Ch) 4.32Petrochina (Ch) 2.84Transneft (Ru) 2.76ICICI Banking Corp (In) 2.50Tatneft (Ru) 2.46TNK - BP Holding (Ru) 2.31

Source: *HSBC, 16 January 2006. ** HSBC, Dec. 31, 2005. As a percentage of total Fund value.

35

Fonds-Highlights

Ziel: Total-Return, keine Einschränkung durch eine Benchmark

Investmentuniversum: Brasilien, Russland, Indien und China (mit HK und A,B,H Titel)

Länderallokation: interne Richtlinien: 50% max. pro Land, Investments in mindestens zwei Märkten

Anzahl der Titel: Ein konzentriertes Portfolio unserer bevorzugten Titel

Einschränkungen: Kein Titel hat ein Gewicht von mehr als 10%, Titel mit einer Gewichtung von mehr als 5% machen weniger als

40% des Gesamtportfolios aus.

Turnover : Durchschnittlich, Manager verfolgen eine langfristige Investmentstrategie

Ein erstklassiger Investmentansatz, der darauf abzielt, langfristig Alpha zu generieren

36

Fondsdetails

Rechtsform: Sub-fund of Luxembourg-based Sicav

Auflegung: 1 December 2004

Fondsvolumen: 2,4 Mrd. USD (25. Januar 2006)

Fondswährung: US Dollar

Managementgebühr: 1% p.a.

Performancegebühr: 20% of the performance > 5% p.a.

Operating & Admin. Gebühr*: 0.40% max p.a.

HSBC Global Investment funds – BRIC Freestyle (M1 & M2 share class)**

* Operating, Administration and Servicing Expenses as described in the prospectus of HSBC Global Investment Funds.

** Please note that M1 share class is now closed to new investors, this has been replaced by the M2 share class.

INDIA I Mumbai headquarter

37

Handel

Bewertung: Each business day at 11:00 am (CET)

Handel: Each business day by 10:00 am (CET)

Ausführung: Next published NAV

Settlement: T+4

Mindestanlage: US$ 5,000

Ausgabeaufschlag: Maximum fee of 5.54%

ISIN Code: LU0214875030

WKN A0D85R

HSBC Global Investment funds – BRIC Freestyle (M1 & M2 share class)

RUSSIA I Moscow office

38

Gründe für das Investment

Ein hochattraktives Investitionsmodell

Erstklassige Referenzen in den BRIC Ländern

Ein Investmentansatz, der darauf abzielt, Alpha für Kunden zu generieren

Einfacher Einstieg durch unsere Global Investment Fonds-Palette

4 Gute Gründe für ein Investment in den BRIC Freestyle

HSBC Brasilien

39

The term “HSBC Investments” refers to a group of companies in many countries and territories throughout the world that are engaged in investment advisory and fund management activities, which are ultimately owned by HSBC Holdings plc.

The following companies of HSBC Investments are investment advisors registered with the SEC: HSBC Asset Management (Europe) Limited (formerly James Capel Fund Managers Limited); HSBC Investments (USA) Inc. (formerly HSBC Asset Management (Americas) Inc.); HSBC Asset Management (Hong Kong) Limited (formerly Wardley Investment Services Limited); HSBC Asset Management (Japan) KK, and HSBC Asset Management (Taiwan) Limited.

HSBC Investments (USA) Inc. is held out to the public as a separate entity. As of December 31, 2004, HSBC Investments (USA) Inc. managed/advised $21.06 billion, representing 10.32% of all assets under management/advice by HSBC Asset Management.

The client service relationship is typically maintained in the country where the client is located while, assets are either managed locally or distributed to another affiliated company which offers asset management capability in the area of specialty or within in the geographic regions(s) closest to the market within the mandate.

Hermitage Capital Management, which is not affiliated with HSBC Asset Management, has had a long standing commercial relationship with the HSBC Group and provides non-binding investment advice to HSBC Asset Management with respect to the Russian Equity portion of the BRIC Equity strategy.

The information in this presentation is provided for information purposes only and is not intended as an offer or solicitation for the purchase or sale of any financial instrument. Any such offer or solicitation, if made at all, will be made only by means of a confidential offering memorandum and/or in accordance with the terms of all applicable securities and other laws. Expressions of opinion and the analysis in this presentation are subject to change without notice. Any third party information obtained from sources we believe to be reliable, but has not been independently verified.

The products and/or services discussed are not bank deposits or FDIC insured, are not obligations of or guaranteed by HSBC Holdings plc or any affiliate of HSBC Holdings plc.

Investments in emerging markets present higher risk than investments in developed countries. Past performance is not necessarily a guide to the future.

This information is intended for one-on-one use only.