Fondsmanagerdialog Frank Fischer - primafonds.com · 2 2 Frank Fischer Chief Investment Officer...

Fondsmanagerdialog Frank Fischer „Crash oder nur ein temporäres Tief?“

Dienstag, 20. März 2018, Beginn: 11:00 Uhr

2 2

Frank Fischer Chief Investment Officer Shareholder Value Management AG

Fondsmanager PRIMA – Globale Werte

Referenten

Yefei Lu Portfoliomanager Shareholder Value Management AG

Co-Fondsmanager PRIMA – Globale Werte

3 3

Agenda

1. Wir über uns | Investmentphilosophie

2. Makro- und Sentimentanalyse

Aktienmärkte

Rohstoffe

Währungen

Zinsen

3. Positionierung des PRIMA – Globale Werte

4. Ausblick

5. Fragerunde

4 4

Investmentphilosophie

1. Über die Shareholder Value Management AG

Aktien sind langfristig die beste Anlageklasse

Value-Aktien sind historisch die beste Aktienkategorie

Value Investing zur Vermeidung des „ permanenten Kapitalverlustes“

Langfristige Überrenditen durch zwei Alphaquellen:

1. Stringentes Value-Investing (activist)

„ Sicherheitsmarge“

„ Eigentümergeführte Unternehmen“

„ Wirtschaftlicher Burggraben“

2. Verhaltensökonomik / Behavioral Finance zur Steuerung der Aktienquote

„Mr. Market“

5 5

Aktien sind langfristig die beste Assetklasse

Value Investing zur Vermeidung des „permanent loss of capital“

Langfristige Outperformance durch zwei Alphaquellen:

1. Stringentes Value-Investing (activist)

„Margin of Safety“

„Business Owner“

„Economic Moat“

2. Behavioral Finance zur Steuerung der Aktienquote

„Mr. Market“

Suad Cehajic Investmentdirektor Materials Industrials Financials

Gianluca Ferrari Analyst Industrials Consumer Discretionary Financials

Andreas Hennes Analyst Materials Industrials Consumer Staples Quant Research

Frank Fischer CEO

Ulf Becker Co-CIO Makro Derivate Hedging Risk Management

Ronny Ruchay Portfolio Manager Consumer Discretionary Consumer Staples Health Care Telecommunication Services

Cedric Schwalm Portfolio Manager Information Technology Telecommunication Services Utilities

Sebastian Blaeschke Analyst Behavioral Finance Künstliche Intelligenz Quant Research

Daniel Gilcher Analyst Health Care Information Technology Energy

Yefei Lu Portfolio Manager Health Care Information Technology

Simon Pliquett,CFA Portfolio Manager Consumer Discretionary Financials Retail

Mathias Friese, CFA Risikomanager Künstliche Intelligenz Quant Research

Investment-Team

Shareholder Value Management AG

6 6

Agenda



Aktienmärkte

Rohstoffe

Währungen

Zinsen


4. Ausblick

5. Fragerunde

7 7

Steuerung der Aktienquote – Entscheidungsparameter


Mr. Market • Strategischer Bias • Sentiment • Overconfidence • Neutralität • Skew & Volatilität

Makro • Notenbanken • Zinsen • Währungen • Konjunkturerwartung • Politik

Charttechnik • Trends • Unterstützungen • Widerstände • Momentum • Fibonacci • Elliott-Waves

Bewertung • Multiples • Shiller KGV • Assetklassen • Aktie vs. Renten

8 8

Strategischer Bias und Sentiment Aktien Deutschland

Das Sentiment (Lage) befindet sich um die Nulllinie, der strategische Bias (Erwartung) schwächelt weiter.

sentix Sentiment Lage (lS)

sentix Strategischer Bias Erwartung (lS)

Deutsche Aktien DAX (rS)

Quelle: sentix | Stand: Stand: 17.03.2018


9 9

Konjunktur Euroland

Die Konjunkturerwartungen fallen deutlich! Die Konjunkturlage hat den Höhepunkt hinter sich.

sentix Konjunkturindex Lage (lS)

sentix Konjunkturindex Erwartungen (lS)

Europa-Aktien Eurostoxx 50 (rS)



10 10

USA: Strategischer Bias (Aktien Large-Caps)

Der Strategische Bias (Erwartung) für US-Aktien ist weiter im Abwärtstrend. Die politischen Risiken lassen grüßen…



S&P 500 (rS)



11 11

USA: Konjunkturindex

Die Konjunkturerwartungen fällt stark. Die Lage hat auch in den USA das Allzeithoch hinter sich…

sentix Konjunkturindex Lage (lS)

sentix Konjunkturindex Erwartungen (lS)

S&P 500 (rS)



12 12

Aktien China: Wertwahrnehmung (Aktien Large-Caps)

Der Strategische Bias (Erwartung) bewegt sich abwärts. Das Sentiment (Lage) ist neutral.



China Aktien (rS)



13 13

EUR / USD

Der strategische Bias (Erwartung) bleibt im negativen Bereich. Das Sentiment (Lage) ist negativ genug so dass eine kurzfristige Erholung des Euro läuft.



EUR / USD (rS)



14 14

Öl: Sentiment & Strategischer Bias



Rohöl Brent (rS)

Das Sentiment (Lage) ist immer noch im Angstbereich - kurzfristig besteht eine Erholungschance. Der Strategische Bias (Erwartung) befindet sich im Abwärtstrend. Vom Ölpreis drohen weniger

Inflationsimpulse, er könnte mittelfristig zur Schwäche tendieren.



15 15

Wahrnehmung Geldpolitik: Inflationsrisiko?

Quelle: Fund Manager Survey. Stand: 20.03.2018


16 16

Gold: Sentiment & strategischer Bias

Die Wertwahrnehmung (Strategischer Bias) ist weiter positiv für Gold, das Sentiment dagegen befindet sich im roten Bereich.



Gold (rS)



17 17

Übergewichtung von Aktien trotz fallender Wertwahrnehmung – ob das gut geht?



18 18

Zu viele Schulden überall – auch in vielen Firmen und die Zinsen fangen an zu steigen …



19 19

Wachstumserwartungen der Fondsmanager im Rückwärtsgang



20 20

Spätphase des Konjunkturzyklus fortgeschritten



21 21

Ängste: Handelskrieg, Inflation, nachlassendes Wachstum!



22 22

Contrarian opportunity: UK Aktien strong buy!?



23 23

Konsensus: Technologietitel long & short USD



24 24

Die Alternative zu Aktien kann zur Belastung werden !



25 25

Was spricht für die Bullen, was für die Bären?


Bull Market Gewinnschätzungen werden weiter

angehoben

Die monetären Bedingungen sind weiter sehr locker

Die Credit Spreads sind noch nicht aus dem Ruder gelaufen

Nur geringe Anzeichen der Überhitzung in Bezug auf Mittelzuflüsse in Aktien & Fonds

Bear Market Vollbeschäftigung erreicht!

Viele Bewertungen auf Höchstniveaus

Firmenschulden auf Rekordhoch (Staatsverschuldung auch!)

Die FED wird öfter Zinsen erhöhen müssen

Sentiment und technische Indikatoren geben kurz / mittelfristige Verkaufssignale

26 26

Agenda



Aktienmärkte

Rohstoffe

Währungen

Zinsen


4. Ausblick

5. Fragerunde

27 27

Mehrwert durch aktives Fondsmanagement? Passives Investieren beinhaltet auch die Verlierer!


Quelle: Bloomberg | Stand: 12.01.2018

Name YTD 1 Jahr 3 Jahre 5 Jahre

T

o

p

Infineon Technologies AG 4,92% 46,82% 176,88% 291,44%

Continental AG 6,87% 29,88% 37,23% 214,84%

Deutsche Post AG 1,13% 30,99% 61,65% 179,40%

adidas AG 1,59% 16,11% 215,14% 170,10%

Deutsche Boerse AG 1,76% 32,12% 69,75% 148,32%

F

l

o

p

Volkswagen AG 7,95% 21,87% 0,01% 11,18%

Commerzbank AG 5,93% 73,98% 26,78% 8,48%

E.ON SE -1,39% 28,29% -11,27% -7,32%

RWE AG 5,12% 43,55% -17,11% -27,61%

Deutsche Bank AG -3,29% -4,16% -27,905 -46,67%

Die Schwankungsbreite der Indexkomponenten des DAX reicht von von -46% bis zu über +291% Zuwachs. Das bietet aktiven Fondsmanager die Möglichkeit Alpha zu erwirtschaften.

28 28

Der PRIMA – Globale Werte wird seit dem 01.01.2014 von Shareholder Value Management AG verwaltet

Wertentwicklung: PRIMA – Globale Werte A (28.02.2018)

*Quelle: eigene Darstellung | Stand: 28.02.2018

1 Monat YTD 3 Monate 6 Monate 1 Jahr 3 Jahre

PRIMA – Globale Werte A*

Wertentwicklung -2,28% +0,10% +1,84% +2,86% +2,70% +16,93%

Volatilität +6,42% 10,27%

Sharpe Ratio 0,41 0,49


29 29

Sektoren-Durchschnitt

*Quelle: fondsweb.de| Stand: 20.03.2018


30 30

Performancebeiträge Top / Flop (in %) über 3 Monate

Quelle: eigene Darstellung, Zeitraum: 20.12.2018 – 20.03.2018


31 31

Branchen-Allokation (Aktien)

Assetklassen-Allokation

8,52%

11,77%

13,33%

17,22%

24,68%

11,10%

5,00%

12,19%

82,52%

8,83%

9,73%

9,04%

13,21%

21,16%

Großbritannien

Deutschland

Niederlande

Dänemark

Länder-Allokation (Aktien)

USA

Kasse

Aktien (Brutto)

Top 5 - Positionen

2. Alphabet Inc. (6,92%)

3. Berkshire Hathaway Inc. (5,04%)

4. Croda Int. Plc. (4,59%)

5. Ryman Healthcare Group (4,14%)

1. Novo Nordisk (7,03%)

Retailing

Banken

Pharma / Biotech

Transport

Software/Services

Anleihen

Absicherung

Aktuelles Portfolio: PRIMA – Globale Werte

Quelle: Union Investment | Stand: 28.02.2018


32 32

PRIMA – Globale Werte: Aktienquote (Netto)

Quelle: Union Investment | Zeitraum: 06.2017 – 05.03.2018


73,9

2%

77,2

7%

84,0

1%

83,1

5%

86,2

0%

76,6

2%

79,2

5%

78,0

2%

87,1

7%

76,8

5%

85,6

2%

85,9

7%

85,6

2%

85,7

5%

79,8

5%

79,3

6%

74,6

6%

73,4

5%

80,0

0%

65,0

0%

68,0

0%

57,0

0%

0%

10%

20%

30%

40%

50%

60%

70%

80%

90%

100%

Ø – die historische Durchschnittsaktienquote für den Fonds PRIMA – Globale Werte ca. 80%

33 33

Investmentbeispiel: Novo Nordisk

Business Owner

Stimmenmehrheit bei NOVO Stiftung mit klarem Auftrag an NOVO NORDISK: Produkte sollen Leben der Menschen verbessern, Innovationsführerschaft, Bester seiner Vergleichsgruppe, wettbewerbsfähige und sich ständig verbessernde wirtschaftliche Leistung / Moderate Managementkompensation

Economic Moat

90 Jahre Diabetes Forschung, breitestes Produktportfolio für alle Insulinarten, Wechselkosten der Patienten und Share-of-Mind

Geschäftsmodell Globaler Pharmahersteller mit Fokus Diabetes

Katalysator

Hohe und steigende FCF Rendite ab 2017/18, neue innovative Diabetespräparate, Klinische Studien über reduziertes Herzinfarktrisiko bei Behandlung mit NOVO-Präparaten neuester Generation

Börsenwert: EUR 107,1 Mrd. FCF yield 2017e: 5,3%, FCF Wachstum ab 2018: 5-10% p.a.

Price

Lars Fruergaard Jørgensen CEO

Quelle: Capital IQ, Bloomberg, Novo Nordisk, eigene Recherche Stand: 11/2017


34 34

Investmentbeispiel: Diploma plc

Business Owner

Geschäftsführende Inhaber: CEO Bruce Thompson ist seit 1996 CEO und einer der dienstältesten FTSE CEOs mit einer tadellosen Erfolgsbilanz. Diploma plc hat seinen Umsatz in 10/10 Jahren und seinen Nettogewinn in 9/10 Jahren gesteigert.

Economic Moat

Das Unternehmen ist einer der wenigen Vertreiber dieser Produkte, und verfügt über ausreichende technische Kenntnisse und Leistungen, um die Produkte auf den entsprechenden Märkten zu vertreiben.

Geschäftsmodell

Diploma PLC vertreibt Nischenkomponenten in Nordamerika, Europa und Australien. Der Fokus liegt auf Komponenten in Med-Tech, industriellen Ersatzkomponenten und Steuerstromverdrahtung für die Luft- und Raumfahrt.

Katalysator

Das Unternehmen bewertet Unternehmen basierend auf dem gelieferten Wert und Leistung. Ihre Fähigkeit diese Bewertung dauerhaft umzusetzen ermöglicht es Diploma organisch weiter zu wachsen und gezielte Akquisitionen zu tätigen.

Börsenwert: $ 1,29 Mrd. P/B 2017: 4,5x P/E 2017: 26,x

Price

Bruce Thompson CEO Diploma plc.

Quelle: Capital IQ, Bloomberg, Google, eigene Recherche


35 35

Investmentbeispiel: Croda plc

Business Owner

CEO: Steve Foots ist seit 1990 bei Croda tätig und seit 2012 als CEO. Er ist der Wächter einer starken Croda-Kultur. Umsatz in den letzten 10/10 Jahren gestiegen und der Nettogewinn ist in den letzten 7/10 Jahren gestiegen.

Economic Moat

Die Herstellung von Spezialchemikalien erfordert ein hohes Maß an Know-how und technischer Expertise, die in den von Croda betriebenen Bereichen oft einzigartig ist. Darüber hinaus ist Patentschutz erforderlich.

Geschäftsmodell

Croda plc ist ein britisches Spezialchemieunternehmen. Der Fokus des Unternehmens liegt auf aktiven Inhaltsstoffen für Schönheitsprodukte wie L‘Oreal-Gesichtscemes, Inhaltsstoffe für die Life Sciences und Hochleistungspolymere.

Katalysator

Sowohl bei persönlichen Produkten (Gesichtscreme, Make-up usw.) als auch bei Biowissenschaften (Pharma) werden sich die Innovationen bei den Produkten zugunsten der innovativen Zutaten von Croda verschieben.

Börsenwert: $ 5,56 Mrd. P/B 2017: 7,6x P/E 2017: 24,5x

Price

Steve Foots CEO Croda plc

Quelle: Capital IQ, Bloomberg, Google, eigene Recherche


36 36

Zusammenfassung: PRIMA – Globale Werte

Vermögensverwaltender Value-Fonds mit Fokus auf Qualitätsaktien

Primäres Ziel ist die Vermeidung des permanenten Kapitalverlustes

Flexibles globales All-Cap Portfolio

Dynamischer Baustein für den langfristigen Vermögensaufbau

Ausschüttende Retail-Anteilklasse A – WKN: A0D9KC

Ausschüttende Institutionelle-Anteilklasse G – WKN: A0D9KE

Luxemburger UCITS-Fonds mit Vertriebszulassung in Deutschland und

Österreich auf allen gängigen Plattformen.


37 37

Agenda



Aktienmärkte

Rohstoffe

Währungen

Zinsen


4. Ausblick

5. Fragerunde

38 38

Was erwartet uns noch dieses Jahr?

4. Ausblick:

39 39

PRIMA Fonds Service GmbH Borsigstr. 18 65205 Wiesbaden

Sie erreichen uns per E-Mail: [email protected]

Web: www.primafonds.com

oder unter: Telefon: (06122) 58 70 52 Telefax: (06122) 58 70 77

www.youtube.com/user/primafondsservice

www.facebook.com/primafondsgmbh

Matthias Zacher Vertriebsdirektor Tel.: 06122 – 58 70 13 [email protected]

Jan-Peter Schott Vertriebsdirektor Tel.: 0551 – 63 40 77 33 [email protected]

Kontakt & Informationsangebot

PRIMA Fonds Service GmbH

Thomas Hellener Geschäftsführer Tel.: 06122 – 58 70 80 [email protected]

40 40

Wir freuen uns auf den Dialog mit Ihnen

Donnerstag, 22. März – 11:00 Uhr Outperformance durch den Erfolgsfaktor Nachhaltigkeit Der PRIMA - Global Challenges im Detail Mittwoch, 28. März – 11:00 Uhr Antizyklisch mit Sicherheitsmarge investieren Der PRIMA – Globale Werte im Detail

Einladung zu unseren Webinaren

ll

Anmeldung unter: www.primafonds.com/aktuelle_konferenzen.html

https://www.youtube.com/

41 41

PRIMA – Globale Werte

Fondsname PRIMA – Globale Werte

Kategorie Mischfonds (flexibel)

Anlageberater Shareholder Value Management AG

Benchmark keine

Domizil Luxemburg

Währung Euro

Fondsvermögen 60,5 Mio. per 28.02.2018

Vertriebszulassung AT, DE, LU

Preisfeststellung täglich

Geschäftsjahresende 31.12.

Liquidität täglich

Valuta t + 3

Fondsfakten

Anteilsklasse A

Ertragsverwendung Ausschüttend

Auflagedatum 01.04.2005

Managerwechsel: 01.01.2014

Mindestanlage

ISIN

WKN

Verwaltungsgebühr

15% über 6% p.a., HWM Performance Fee

Ausgabeaufschlag

KAG IPConcept (Luxemburg) S.A.

Depotbank DZ Privatbank S.A.

Wirtschaftsprüfer PWC Luxemburg

G

LU0215933978 LU0215934513

A0D9KC A0D9KE

1,80% p.a. 1,05% p.a.

bis zu 5,0% 0,0%

500 Euro 250.000

42 42

www.primafonds.com

Die in diesem Dokument enthaltenen Angaben stellen keine Anlageberatung dar. Dies ist insbesondere keine auf die

individuellen Verhältnisse eines Kunden abgestimmte Handlungsempfehlung und ersetzt keine darauf abgestimmte Beratung.

Vergangenheitsbezogene Daten sind kein Indikator für die zukünftige Wertentwicklung und bieten keine Garantie für einen

Erfolg in der Zukunft. Eine Anlageentscheidung sollte in jedem Fall auf Grundlage des Verkaufsprospektes mit den

Vertragsverbindungen getroffen werden, ergänzt durch die jeweils aktuellen Jahres- und Halbjahresberichte. Diese Unterlagen

stellen die allein verbindliche Grundlage eines Kaufs dar. Angaben zu Chancen, Risiken sowie den Gebühren entnehmen Sie

bitte dem letztgültigen Verkaufsprospekt. Die vorgenannten Unterlagen sowie die wesentlichen Anlegerinformationen in

deutscher Sprache erhalten Sie in elektronischer oder gedruckter Form kostenlos bei der IPConcept (Luxemburg) S.A., der

Depotbank sowie bei den Zahlstellen. Zahlstelle in Österreich ist die Erste Bank der österreichischen Sparkassen AG, Graben 21,

A-1010 Wien.

Wichtige rechtliche Hinweise

Fondsmanagerdialog Frank Fischer - primafonds.com · 2 2 Frank Fischer Chief Investment Officer...

Documents

Transcript of Fondsmanagerdialog Frank Fischer - primafonds.com · 2 2 Frank Fischer Chief Investment Officer...