Friedemann Götting

Europäisches Unternehmensrecht

• Europäische Aktiengesellschaft

• Übernahmerichtlinie

• Internationale Rechnungslegungsstandards

Friedemann Götting

EU-Unternehmensrecht

Europa-AG

• Idee

• Rechtsgrundlagen

• Gründung

• Organisation

• Mitbestimmung

• Umsetzung

Friedemann Götting

EU-Unternehmensrecht

Europa-AG

• Idee– weitgehend einheitlich ausgerichtete

europäische Kapitalgesellschaft– Option, kein Zwang

Friedemann Götting

EU-Unternehmensrecht

Europa-AG• Rechtsgrundlagen

– Gemeinschaftsrecht (Statut-VO; Mitbestimmungs-RL)

– Mitgliedstaatliches nationales Recht (Sitzstaat)– Gesellschafts-individuelles Satzungsrecht

– Konsequenz: nationale AG im europäischen Gewand

Friedemann Götting

EU-Unternehmensrecht

Europa-AG

• Gründung– Sitzwahl

• Sitzfestlegung (Hauptverwaltung)

• Sitzverlegung (ohne Auflösung und Neugründung der SE)

Fazit: „Wettbewerb der Rechtsordnungen“

Friedemann Götting

EU-Unternehmensrecht

Europa-AG

• Gründung- Mindestkapital: 120.000 Euro

- Obligatorische Mehrstaatlichkeit

- keine Alleingründung durch nat. Person

- Gründungsformspezifischer Zugang für einzelne Gründungsformen (AG; z.T. GmbH)

Friedemann Götting

EU-Unternehmensrecht

Europa-AG

• Gründung- Gründungsformen („numerus clausus“)

(1) Verschmelzungs-SE

(2) Holding-SE

(3) Gemeinschafts-SE

(4) Umwandlungs-SE

(5) derivativ: Tochter-SE

Friedemann Götting

EU-Unternehmensrecht

Europa-AG

• Organisation– Unternehmenswahlrecht (besteht unabhängig

davon, ob SE der Mitbestimmung unterliegt):• Dualistisches System

• Monistisches System

Friedemann Götting

EU-Unternehmensrecht

Europa-AG

• Mitbestimmung– Grundprinzip: Schutz erworbener Rechte– Ausgestaltung:

• Vorrang der Verhandlung• Auffangregelung• Beteiligte: Leitungsorgan; besonderes

Verhandlungsgremium der AN• Regeln nachteilig für deutsche Gesellschaften

Friedemann Götting

EU-Unternehmensrecht

Europa-AG

• Nutzer– Kapitalmarktorientierte Global Player

• Mindestkapital 120.000 Euro

• Grundsatz der Satzungsstrenge

• Beratungsaufwand

Friedemann Götting

EU-Unternehmensrecht

Europa-AG

• Nutzer– Konsequenz für KMUs: Europäische

Privatgesellschaft schaffen• Mindestkapital höchstens 50.000 Euro

• Gestaltungsfreiheit

• Mitbestimmungsfreiheit

Friedemann Götting

EU-Unternehmensrecht

Europa-AG

• Umsetzung– Deutsches Artikelgesetz (Gesellschaftsrecht,

Mitbestimmung, Steuerrecht)– Zeithorizont

• Diskussionsentwurf 2. Jahreshälfte 2002

• Regierungsentwurf 2003

• Inkrafttreten 2004

Friedemann Götting

EU-Unternehmensrecht

Übernahmerichtlinie

• Idee

• Historie

• Verteidigungsmaßnahmen

• Aktiensonderrechte

• Umsetzung

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EU-Unternehmensrecht

Übernahmerichtlinie

• Idee– gleiche Ausgangsbedingungen für

Übernahmeangebote (Teil des integrierten EU-Kapitalmarktes): „level playing field“

Friedemann Götting

EU-Unternehmensrecht

Übernahmerichtlinie

• Idee– Derzeit: unterschiedliche Strukturen in der EU

• vor Angebot: Doppel- und Mehrfachstimmrechte; besondere Kontrollrechte

• nach Angebot: Verteidigungsmaßnahmen

Friedemann Götting

EU-Unternehmensrecht

Übernahmerichtlinie

• Historie– Gescheiterte RL im EP Juni 2001

– Deutsches WpÜG Januar 2002

– EU-Expertenvotum Februar 2002

• Über Erfolg eines Übernahmeangebots entscheidet Aktionär und nicht Verwaltung

• Aktiensonderrechte entfalten im Übernahmefall keine Sperrwirkung, bleiben aber ansonsten zulässig

– Neuer RL-Vorschlag Sommer 2002

Friedemann Götting

EU-Unternehmensrecht

Übernahmerichtlinie• Verteidigungsmaßnahmen nach „altem“ und

(voraussichtlich) „neuem“ RL-Entwurf:– Neutralitätspflicht, bzw. besser:

Vereitelungsverbot– Ausnahme: Suche nach weiterem Bieter

Friedemann Götting

EU-Unternehmensrecht

Übernahmerichtlinie• Verteidigungsmaßnahmen nach WpÜG

– Grundsatz: Vereitelungsverbot

– Ausnahmen:• Suche nach weiterem Bieter• Handlungen, die unter Hinwegdenken des

Angebots zulässig gewesen wären (Sorgfalt des ordentlichen Geschäftsleiters)

• Handlungen, denen der AR vorab zugestimmt hat

Friedemann Götting

EU-Unternehmensrecht

Übernahmerichtlinie• Verteidigungsmaßnahmen nach WpÜG

– Vorratsbeschlüsse• Wirksam: 18 Monate

• Inhalt: „der Art nach“ bestimmte Maßnahmen

– Konsequenz: Zurückfahren der Verteidigungsmaßnahmen im WpÜG!

Friedemann Götting

EU-Unternehmensrecht

Übernahmerichtlinie

• Aktiensonderrechte– „Durchbruchregel“ (Konkrete Ausgestaltung

noch offen):• Schwelle: Bieter muss mind. x (Experten: 75) % des

Gesellschaftskapitals erwerben, um Aktiensonderrechte auszuhebeln

• Ausnahmeregel für bestehende Aktiensonderrechte

• Ausnahmeregel für sensible Branchen

Friedemann Götting

EU-Unternehmensrecht

Übernahmerichtlinie

• Umsetzung (voraussichtlich):– bis 01.01.2005 in nationales Recht– Sonderklausel für Anwendung der

Neutralitätspflicht: Aussetzungsmöglichkeit bis 01.01.2008

– Anwendungsbericht 2010

Friedemann Götting

EU-Unternehmensrecht

Internationale Rechnungslegungsstandards

• Idee

• Rechtsgrundlage

• Anerkennung

• Durchsetzung

Friedemann Götting

EU-Unternehmensrecht

Internationale Rechnungslegungsstandards

• Idee– Vergleichbarkeit der Abschlüsse– International Accounting Standards (IAS) oder

US-Generally Accepted Accounting Principles (US-GAAP)?EU-Kommission:

• IAS global, US-GAAP regional

• EU kann Entstehung von US-GAAP nicht beeinflussen

Friedemann Götting

EU-Unternehmensrecht

Internationale Rechnungslegungsstandards

• Rechtsgrundlage– EU-VO zur Anwendung internationaler

Rechnungslegungsgrundsätze• IAS ab 2005 zwingend für

kapitalmarktorientierte Konzernabschlüsse

• für übrige Konzernabschlüsse und Einzelabschluss: Wahlrecht der Mitgliedstaaten

Friedemann Götting

EU-Unternehmensrecht

Internationale Rechnungslegungsstandards

• Rechtsgrundlage– Anerkennung der IAS („endorsement“)– Durchsetzung der IAS („enforcement“)

Friedemann Götting

Endorsement (Anerkennung der IAS durch EU)

Accounting Regulatory Committee (ARC)

Europäische Kommission

IAS - Standard

European Financial Reporting Advisory Group(EFRAG)

Europäische Kommission

EU - Rat

Ablehnung:Form: qualifizierte Mehrheit

Frist: 2 Monate?

Zurückweisung IAS-Standard

Überleitung IAS-Standard

Überleitung IAS-Standard

Zurückweisung IAS-Standard ja

nein nein

ja

Neuer Vorschlag

Zurückweisung IAS-StandardÜberleitung IAS-Standard

Zustimmung ZustimmungAblehnung Ablehnung

Empfehlung

Vorschlag

Zurückweisung IAS-StandardÜberleitung IAS-Standard

Friedemann Götting

Enforcement(Durchsetzung der IAS)

Aufsichtsrat, Abschlussprüfer

intern extern

Modell 1staatlichz.B.

SEC (USA)

Modell 3„Misch-modell“

Modell 2privatwirt-schaftlichz.B. FRRP

(UK)

Enforcement

Friedemann Götting

EU-Unternehmensrecht

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Kontakt:

Dr. Friedemann Götting

e-mail: goetting.friedemann@bruessel.dihk.de

phone: ++32.2.286.1620