Generalversammlung 12. Mai 2009 Precious Woods Holding AG · 2019. 10. 22. · Generalversammlung...

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Generalversammlung 2009May 13, 2009

1

Generalversammlungvom

12. Mai 2009

Precious Woods Holding AG


12. Mai 2009

Precious Woods Holding AG

2

Generalversammlung 2009

Traktanden

1.

Begrüssung, Hinweise

zur

GV

2.

Wahl des Verwaltungsratspräsidenten

3.

Standortbestimmungen

und Informationen

zum

Geschäftsgang

4.

Jahresbericht, Konzernrechnung

und Jahresrechnungen

2008

5.

Ausblick

6.

Schaffung

von zusätzlichem

bedingtem

Aktienkapital

7.

Entlastung

der

Mitglieder

des Verwaltungsrates

und der

mit

der

Geschäftsführung

betrauten

Personen

8.

Wahl des Verwaltungsrates

9.

Wahl der

Revisionsstelle

10.

Varia

& Fragen

3



Ernst A. Brugger (Prof. Dr. phil. II)

•

Geboren 1947, Schweizer

•

Verwaltungsratspräsident und geschäfts-

führender

Partner von Brugger und Partner AG, Zürich

•

Titular-Professor an der Universität Zürich

•

Mitglied verschiedener Verwaltungs-

und Stiftungsräte, die sich für Nachhaltigkeits-

themen

engagieren

•

Verwaltungsrat von Precious Woods seit 2004

4


Antrag des Verwaltungsrates:

Der Verwaltungsrat stellt einstimmig den Antrag, Ernst A. Brugger zum Verwaltungsratspräsidenten zu wählen.


5


Im Andenken an Andres Gut

1. April 1945 bis 12. Dezember 2008

Andres Gut

Verwaltungsratspräsident der Precious Woods Holding AG 1997 –

2008

6


1.

Andres Gut Memorial Library-

Zusammenarbeit mit Tropical

Forest

Trust in Brazzaville, Kongo

-

Zugunsten von Studenten, welche nachhaltige Forstwirtschaft studieren

2.

Andres Gut Outstanding

Student Performance Awards-

Auszeichnung des besten Studenten im Center for

Social

Excellence

-

Precious Woods: Platzierung von Praktikanten sowie Anstellungen

3.

Precious Woods Fund zugunsten dörflicher Gemeinschaften im Tropenwald (in memoria Andres Gut)

-

Projekte im Bereich Community

Development, Ausbildung und

Gesundheit

-

Erweiterung auf Projekte im Bereich Schutz und Erforschung von Flora und Fauna möglich

Im Andenken an Andres Gut

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12. Mai 2009

Standortbestimmung. Ziele. Strategie.

Ernst A. Brugger


12. Mai 2009

Standortbestimmung. Ziele. Strategie.

Ernst A. Brugger

8


•

Mittelgrosses Unternehmen mit Aktivitäten auf drei Kontinenten

•

Nachhaltigkeit als Geschäftsmodell

•

Starkes Wachstum innert 5 Jahren: -

Einnahmen x 5

-

Reingewinn 3+ und 2-

-

Eigenkapital x 3

-

Bilanzsumme x 3

-

Mitarbeitende x 1.5 (2‘261)

•

Breites und engagiertes Aktionariat

Unser Profil heute

9


Herausforderungen und Fragen

•

Weshalb ist der Aktienkurs so stark gesunken? Spiegelt der Preis den realen Unternehmenswert?

•

Ist Nachhaltigkeit wirklich ein erfolgreiches Business- Modell? Kurze Zwischenbilanz nach 19 Jahren.

•

Welche strategischen Anpassungen führen zu nachhaltigem Erfolg?

10


Wichtigste Gründe:

•

Ressourcen –

Unternehmungen mit starker Preissenkung Precious Woods

im Vergleich zu Rougier

und DLH

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Wichtigste Gründe:

•

Small Cap UnternehmenPrecious Woods versus

SPI (2007-Mai 2009)

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Wichtigste Gründe

•

Krise versus

Nachhaltigkeit

Langfristige Megatrends eröffnen wirtschaftliche Chancen für Nachhaltigkeit in Real-

und Finanzwirtschaft

FinanzkriseWirtschaftskrise Vertrauenskrise

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Bad news…

•

2008: ein schwieriges Jahr mit USD 14.4 Mio. Reinverlust

–

Finanzkrise: Einfluss auf Kapitalerhöhung 2008

–

Wirtschaftskrise: Einfluss auf Umsatz und Preise

–

Wertberichtigungen wegen Sonderfaktoren: USD 12.2 Mio.

14


… and good news

•

Aber auch positive Entwicklungen:–

Umsatzwachstum von 17%

–

volle Auslastung der Forstbereiche

–

FSC-Zertifizierung

aller Forstaktivitäten

–

Gruppenweites Programm zur Kostenreduktion und straffen Bewirtschaftung des Umlaufvermögens rasch umgesetzt.

Precious Woods hat sich für die Krise gerüstet!

15



•


•


•


16


Unser Ziel: Schaffung von dreifachem Mehrwert

ökologisch sozial

wirtschaftlich

17


Wir geben eine unternehmerische Antwort auf Megatrends und globalen Stress

•

Entwaldung in Tropen und Subtropen ungebrochen gross.

•

Klimawandel und CO2

-Risiken rufen nach Schutz von Wäldern durch nachhaltige Nutzung.

•

Erneuerbare Energiequellen sind nachhaltig und weltweit von wachsender Bedeutung.

•

Finanz-

und Wirtschaftskrise sind Folge eines Vertrauensverlustes, der nach verantwortungsvollen Unternehmen ruft.

18



•


•


•


19


Strategische Stossrichtung für den nachhaltigen Erfolg

•

Erworbene ökologische Leadership

weiter entwickeln.

•

Im Sozialbereich unsere Community-Partnerschaften weiter ausbauen.

•

Wirtschaftlich die Produktivität und Rentabilität erhöhen:–

Vermarktung und Distribution ausbauen

–

Wertschöpfungskette verbessern

–

Kapitalproduktivität erhöhen

–

Fokussiertes Wachstum in wertschöpfungsstarken Bereichen und Ländern

–

Knowledge

markant stärken

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Strategische Stossrichtung für den nachhaltigen Erfolg

•

Nachhaltiger Erfolg dank Glaubwürdigkeit und guter Reputation:

–

Gelebte Werte

–

Governance

–

Transparenz

–

FSC

–

Stakeholder-Dialog

–

Attraktive Kommunikation

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Spiegelt der Aktienpreis unseren realen Unternehmenswert?

•

Mit Sicherheit: Nein!

•

Unsere Substanz ist stark, vielfältig und tangibel:–

Land, Wälder (Preis-

und Wertsteigerung)

–

Infrastruktur

–

Produktionsanlagen, Energieerzeugung

–

Wissen, Erfahrung

•

Gute Perspektiven für qualitatives Wachstum.

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Nur erfolgreiche Mitarbeitende schaffen ein nachhaltig erfolgreiches Unternehmen!

Und am wichtigsten:

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12. Mai 2009

Der

Geschäftsgangim

Jahr

2008

Andreas Heusler


12. Mai 2009

Der

Geschäftsgangim

Jahr

2008

Andreas Heusler

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1.

Das Jahr 2008 im Überblick

2.

Entwicklung des Marktes für Tropenholzprodukte

3.

Einnahmen nach Produktekategorien

im Jahr 2008

4.

Die strategische Bedeutung unserer Kernressourcen Wald & Pflanzungen

5.

Ausserordentliche operative Kosten im Furnierwerk in Gabun im Jahr 2008

6.

Erläuterungen zur Jahresrechnung inkl. Sonderfaktoren

Information zum Geschäftsgang 2008

25


1. Das Jahr 2008 im Überblick

-

Umsatzwachstum auch ohne Akquisitionseffekt in schwierigem Umfeld

-

FSC Zertifizierung Forstoperation in Gabun

-

Kapitalerhöhung mit beschränktem Erfolg

-

Operative Probleme im Furnierwerk in Gabun

-

Schliessung des Sägewerkes in Belém

(Pará)

-

Rückzug aus der Forstoperation im Staat Pará

-

Einmalige ausserordentliche Wertkorrekturen im Umfang von insgesamt USD 12.2 Mio.

26


-

Gute Nachfrage nach Rundholz (Europa und Asien) und Furnieren (Europa) hoher Qualität

-

Konstante Preise für Rundholz; kaum Preisdruck bei Furnieren

-

Beim Schnittholz gute Preise bis Mitte Jahr; steigender Druck im

2. Semester

-

Rückläufige Exporte von Schnittholz aus Lateinamerika nach Europa

-

Markteintritt Zentralafrikas mit FSC zertifiziertem

Rund-

und Schnittholz

-

Asiatische

Überschussproduktion vermehrt auf europäischen Märkten

2. Entwicklung Markt für Tropenholzprodukte

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2. Entwicklung Markt für Tropenholzprodukte

Tropenholzexporte Entwicklungsländer nach Europa 2007/2008 (in 1000 m³)

0

100

200

300

400

500

600

700

I/07 II/07 III/07 IV/07 I/08 II/08 III/08 IV/08

Schnittholz

Sperrholz

Rundholz

Furniere

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3. Einnahmen 2007 / 2008: Produkte & Herkunft

in USD Mio 2008 2007 Var

in %

Rundholz, Schnittholz, Furniere 102.6 88.3 16%

Brasilien

& Niederlande 44.7 45.8 -2%

Gabon 56.1 41.4 36%

Zentralamerika 1.8 1.1 64%

Energie

Brasilien 4.1 3.1 32%

Emissionszertifikate 3.4 3.5 -3%

Brasilien 3.4 3.2 6%

Zentralamerika 0.0 0.3 -100%

Biologische

Aktiven

Zentralamerika 6.7 4.9 37%

Total Einnahmen 116.8 99.8 17%

29


3. Einnahmen

2007/2008: Produkte/Herkunft

41.4

1.83.13.5 4.9

56.1

1.84.1

3.46.7

45.8

44.7

Brasilien

Gabun

Zentralamerika

Energie

Emissionszertifikate

Biologische Aktiven

2007

2008

30


3. Einnahmen

07/08: Holzprodukte nach Absatzmärkten

Grafik

3.6 3.86.9

3.3 2.4

0.50.6

80.3

1.3

88.6

Europa

Brasilien

Lateinamerika

Afrika

Asien

2007

2008

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1.

Eigentum

– In Zentralamerika und im Staat Amazonas in Brasilien– Zunahme des Substanzwertes im Zeitablauf– Wertsteigerung durch Umnutzung (z.Bsp. Land für Immobilienprojekt)– Anrecht auf Entschädigung für ökologische Leistungen (z.B. REDD)

2.

Konzessionen

– In Gabun und in der Demokratischen Republik Kongo (Beteiligung)– Geringe Kapitalintensität; Recht auf Nutzung gegen Entschädigung–

Kaum Chancen zur Erzeugung von Zusatzeinkommen aus Umweltleistungen

3.

Besitz (ohne klar definiertes Eigentumsrecht)

–

Im Staat Pará

in Brasilien (Pacajá) bis zur Verabschiedung des

Forstkonzessionsgesetzes bis Ende 2008

4.

Kontrolle und Nutzung unserer Kernressourcen: Wald & Pflanzungen

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Waldressourcen im Staat Pará

Besitz-

bzw. Nutzungsrecht:

•

Brasilianisches Konzessionrecht

(von März 2006) sieht vor,

„Direitos

de Possessão“

(Waldgebiet Pacajá) innerhalb von

2 Jahren in Konzessionen überzuführen.

•

Ungenügende Durchsetzungskraft des INCRA; Überführung in Konzession gegen die nicht legale Forstwirtschaft unmöglich.

•

Abschreibung des beim Erwerb der „Direitos

de Possessão“

entrichteten Kaufpreises für das Forstland und der entsprechenden Anlagen.

Keine Forstaktivitäten mehr mit komplexen und unsicheren Besitz-

bzw. Nutzungsrechten

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5. Ausserordentliche Kosten im Furnierwerk 2008

in Mio. USD

Gesamterträge 116.8 10.0 126.8 99.8 27.1%

EBITDA 20.7 8.0 28.7 20.5 39.9%

EBIT (Betriebsergebnis) -0.8 8.0 7.2 7.8 -7.4%

Variation 2007 2008 in %

2008 mit Effekt

TGI Gabon

2008 geschätzter

Effekt TGI Gabon

2008 ohne ge-

schätztem Effekt TGI

2007

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6. Erläuterungen zur Jahresrechnung inkl. Sonderfaktoren

in Mio. USD

EBIT Brasilien -8.5 -6.4 -2.0davon Schliessung Belém -0.6 -0.6davon Wertverminderung Para -5.8 -5.8

EBIT Europa -2.4 -2.8 0.4davon Wertberichtigung Lager -1.4 -1.4davon Wertberichtigung immat. Anlagen -0.9 -0.9davon Schliessung Einkaufsgesellschaft -0.5 -0.5

EBIT übrige Aktivitäten 0.9 0.9

Betriebsergebnis (EBIT) -10.0 -9.2 -0.8

Wertverminderung Kongo-Beteiligung -2.9 -2.9 0.0Nettofinanzaufwand, Assoziierte, Steuern -1.5 -1.5

Nettoverlust nach Steuern -14.4 -12.2 -2.3

2008 mit Sonderfaktoren

Sonder-faktoren

2008 vor Sonderfaktoren

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Genehmigung der Jahresrechnungen


Der Verwaltungsrat beantragt, den Geschäftsbericht für das Geschäftsjahr 2008 zur Kenntnis zu nehmen.

Der Verwaltungsrat beantragt, die konsolidierte Jahresrechnung der Precious Woods Gruppe zu genehmigen.

Der Verwaltungsrat beantragt, die Jahresrechnung der Precious Woods Holding AG für das Geschäftsjahr 2008 zu genehmigen.

Der Verwaltungsrat beantragt, die Berichte der Revisionsstelle PricewaterhouseCoopers

zu genehmigen.

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12. Mai 2009

Ausblick

Andreas Heusler


12. Mai 2009

Ausblick

Andreas Heusler

37


1.

Absatzmärkte und Kunden

2.

Industrie

3.

Massnahmen im Absatzbereich

4.

Weiterführung Massnahmen im operativen und Finanzbereich

Ausblick auf das Geschäftsjahr 2009

38


1.

Europa: Gedrückte Nachfrage, unsicheres Markumfeld, Umsatzrückgang um 30% zu erwarten, mögliche Verbesserung erst ab 2010

2.

Asien: Einzelne Segmente für asiatischen Markt laufen nach wie vor gut (z.B. Rundholz)

3.

Lokale Märkte:–

Brasilien: Stabil, mit Potential dank FSC-Zertifizierung

–

Gabun: Lokale weiterverarbeitende Exportindustrie, teilweiser Ersatz für direkte Exporte

4.

Stärkung FSC Zertifizierung und Chain of Custody; Reputationsdruck und Spezifikation bei öffentlichen Ausschreibungen

1. Absatzmärkte

39


1.

Anpassung der Produktionskapazitäten auf allen Stufen

2.

Harter Konkurrenzkampf bei billigen Produktkategorien (gedrückte, tiefe Preise für Nebenprodukte aus Sägerei-

und Furnierproduktion)

3.

Neue Arbeitsteilung in Europa: Auslastung von Produktionskapazitäten auch bei höheren Arbeitskosten als im Herkunftsland

4.

Geographisch neu orientiertes Angebot; Tiefpreisware (z.B. Sperrholz) aus Asien jetzt auch in Europa

2. Industrie

40


1.

Erschliessung des Absatzmarktes in Brasilien und im Karibikraum

– Ersatz für rückläufige europäische Exportnachfrage–

Verbesserung der Nutzung durch weniger anspruchsvolle lokale Anwendungen

2.

Fokussierung auf direktere Absatzkanäle

– verstärkte Zusammenarbeit mit Abnehmerindustrien – Effizienzsteigerung durch bessere Kenntnis der Wertschöpfungskette

3.

Lieferbereitschaft und Service

– Opportune Lieferung „matchentscheidend“

(keine Lager bei Kunden)

– Kunden besser verstehen: mehr bieten, um mehr verlangen zu können

3.

Massnahmen im Absatzbereich

41


Operativer Bereich

1.

Anpassung der Kostenstruktur an tiefere Nachfrage

–

Reduktion der fixen und variablen Kosten sowie Ausgaben

–

Bereinigung der Produktpalette und effiziente Produktion

Finanzbereich

1.

Straffe Bewirtschaftung des Umlaufvermögens

–

Kundenaussenstände

–

Logistik und Transport, Lager

2.

Weiterer

Abbau des nicht operativen Anlagevermögens

3.

Verlängerung der Amortisation von Darlehen

4.

Absicherung erforderlicher Finanzierung und Liquidität

4. Massnahmen im operativen und Finanzbereich

42



12. Mai 2009

Schaffung

von zusätzlichem bedingtem

Kapital

Cornelia Gehrig


12. Mai 2009

Schaffung

von zusätzlichem bedingtem

Kapital

Cornelia Gehrig

43


1. Kapitalerhöhung 2008 und getroffene Massnahmen

•

Kapitalerhöhung 2008 (Ausgabe Aktionärsoptionen) zur Stärkung der Bilanz–

Finanzierung von zukunftsträchtigen Investitionsprojekten

–

Refinanzierung relativ hoher Amortisationspflichten aus bestehenden Darlehen

•

Kapitalzufluss aus der Kapitalerhöhung 2008 deutlich tiefer als geplant,USD 5.7 Mio. anstatt USD 20-25 Mio.

Begründung–

Interne Faktoren: Dauer der Ausübungsfrist zu lange (4 Monate)

–

Externe Faktoren: Finanzkrise und Baisse an den Börsen

44



•

Massnahmen als Reaktion auf die aktuelle Wirtschaftskrise sowie nur beschränkt gezeichnete Kapitalerhöhung 2008

−

Verbesserte und verstärkte Innenfinanzierung: -

Zentralisierung Cash Management

-

Kostenreduktionen

-

Reduktion des Investitionsvolumen

-

Verkauf nicht operativer Aktiven

−

Optimierung der Aussenfinanzierung:-

Verlängerung der Darlehensfristen

-

Reduktion der jährliche Amortisationensumme

45



-

Betriebliches NUV in % des Nettoumsatzes sank von 47% auf 35%

-

Weitere Massnahmen auch im 2009 realisiert bzw. geplant

Precious Woods verfügt nach wie vor über eine gesunde Bilanzstruktur und hat keinen unmittelbaren Kapitalbedarf

Geldflussrechnung 2008

in Mio. USD

Geldfluss aus Betriebstätigkeit 11.5 4.4 7.1

Geldabfluss aus Investitionstätigkeit -17.2 -53.7 36.5

Geldfluss aus Finanzierungstätigkeit -0.7 39.2 -39.9

Veränderung Flüssige Mittel -6.5 -10.2 3.7

2008 2007 ∆

46


•

Bestehendes bedingtes Kapital aus dem Jahr 2008 ist für die Mitarbeiterbeteiligung sowie mögliche Aktionärsoptionen reserviert

•

Im Sinne eines Risikomanagements, falls die Märkte aufgrund der Wirtschaftskrise noch weiter nachgeben

−

Bereitstellung eines zusätzlichen Instruments zur Beschaffung von Liquidität

−

Im Interesse des Aktionariats: Sicherstellung der notwendigen Handlungsfreiheit von Precious Woods

•

Optimierung der Bilanzstruktur

−

Umfinanzierung durch Reduktion der Bankschulden und gleichzeitig

längerfristige Ausrichtung angestrebt

3. Weshalb wird zusätzliches bedingtes Kapital geschaffen?

47


3. Weshalb wird die Ausgabe einer Wandelanleihe geprüft?

•

Aus aktienrechtlicher Sicht ist eine Kapitalerhöhung unter dem Nominalwert nicht möglich

•

Eine reine Fremdmittelaufnahme bei Finanzinstituten ist für Precious Woods aufgrund der gegenwärtigen Kreditbedingungen und -aufschläge nicht opportun

•

Die Ausgabe einer Wandelanleihe stellt eine attraktive Möglichkeit zur Kapitalbeschaffung dar

−

Kombination einer festverzinslichen Anleihe mit Fremdkapitalcharakter −

und der Option zur Umwandlung der Obligation in Aktien

48


3. Weshalb wird die Ausgabe einer Wandelanleihe geprüft?

−

Reduktion der Finanzierungskosten im Vergleich zu reinen Eigen-

oder

Fremdkapitaltransaktionen

−

Platzierung von Aktien mit einer Prämie im Vergleich zum Aktienkurs zum Zeitpunkt der Ausgabe der Wandelanleihe

−

Aufgrund des eingeschränkten Emissionsvolumens nur als Privatplatzierung ohne Kotierung an der SIX Swiss Exchange möglich

Die Aktionäre werden zu gegebener Zeit über die Details der Transaktion informiert

49


4. Wichtig für Sie als Aktionäre ist, dass Verwaltungsrat und Geschäftsleitung…

•

die Wandelanleihe im Sinne einer umsichtigen Planung

–

als ein mögliches Finanzierungsinstrument evaluiert

–

und gegenüber anderen Alternativen abwägt

•

ein geeignetes Marktumfeld abgewartet wird, bevor eine Wandelanleihe –

aus Gesellschaftssicht –

zu attraktiven Bedingungen ausgegeben wird

50


4. Wichtig für Sie als Aktionäre ist, dass Verwaltungsrat und Geschäftsleitung...

•

beabsichtigen, den bisherigen Aktionären zu ermöglichen, sich an der Emission der Wandelanleihe zu beteiligen mit folgender Ausgestaltung:

–

Anlageinstrument mit fester Verzinsung und Rückzahlung des Nominalbetrages (Obligationscharakter)

–

Wahrung der Chancen, bei einer positiven Aktienperformance zu wandeln (Aktiencharakter via Option)

•

die Interessen der bisherigen Aktionäre wahren, indem eine Erholung des Aktienkurses abgewartet werden soll, um die Verwässerung für Aktionäre

in beschränkten Rahmen zu halten.

51


5. Genehmigung zusätzlich bedingtem Aktienkapital


Der Verwaltungsrat beantragt, Art. 3a der Statuten für die Schaffung von zusätzlichem bedingtem Aktienkapital zu ändern. Damit ist die Möglichkeit gegeben, sich mittels einer Wandel-

oder Optionsanleihe

zu finanzieren.

Einzelheiten entnehmen Sie bitte der Einladung zur 18. ordentlichen Generalversammlung unter Erläuterungen zu den Änderungen der Statuten (Bemerkung zu Traktandum 6, Seite 2 von 4)

52



12. Mai 2009

Entlastung

der

Mitglieder

des VR und der

mit

der

Geschäftsführung

betrauten

Personen


12. Mai 2009

Entlastung

der

Mitglieder

des VR und der

mit

der

Geschäftsführung

betrauten

Personen

53



Der Verwaltungsrat stellt den Antrag, dem Verwaltungsrat sowie den mit der Geschäftsführung betrauten Personen die Entlastung in globo

zu erteilen.

Entlastung der Mitglieder des VR und der GL

54



12. Mai 2009



12. Mai 2009


55



Inge Jost

•

Geboren 1960, Schweizerin

•

Rechtsanwältin mit Nachdiplom in Unternehmensführung HSG

•

Head

Internal

Audit, Compliance, Legal Affairs

bei der Vetropack

Holding AG, Schweiz

•

Verwaltungsrätin von Precious Woods seit 2004

56



Thomas Hagen

•

Geboren 1957, Schweizer

•

Portfolio-Manager bei der Baloise

Asset Management

•

Mitglied der Direktion bei der Baloise

Asset Management

•

Verwaltungsrat Precious Woods seit 2004

57




Der Verwaltungsrat stellt den Antrag, Frau Inge Jost für eine Amtsdauer von drei Jahren wiederzuwählen.

Der Verwaltungsrat stellt den Antrag, Herrn Thomas Hagen für eine Amtsdauer von drei Jahren wiederzuwählen.

58



12. Mai 2009

Wahl der

Revisionsstelle


12. Mai 2009

Wahl der

Revisionsstelle

59



Der Verwaltungsrat stellt den Antrag, PricewaterhouseCoopers

in Zürich als Revisionsstelle wiederzuwählen.

Wahl der Revisionsstelle

60

Generalversammlung 2009May 13, 2009

60

Herzlichen

Dank für

Ihr Interesse

und Engagement.

Herzlichen

Dank für

Ihr Interesse

und Engagement.

Foliennummer 1TraktandenWahl des VerwaltungsratspräsidentenFoliennummer 4Foliennummer 5Foliennummer 6Foliennummer 7Foliennummer 8Herausforderungen und FragenWichtigste Gründe:Wichtigste Gründe:Wichtigste GründeBad news…… and good newsHerausforderungen und FragenUnser Ziel: Schaffung von dreifachem MehrwertWir geben eine unternehmerische Antwort auf Megatrends und globalen StressHerausforderungen und FragenStrategische Stossrichtung für den nachhaltigen ErfolgStrategische Stossrichtung für den nachhaltigen ErfolgSpiegelt der Aktienpreis unseren realen Unternehmenswert?Und am wichtigsten:Foliennummer 23Foliennummer 24Foliennummer 25Foliennummer 26Foliennummer 27Foliennummer 28Foliennummer 29Foliennummer 30Foliennummer 31Waldressourcen im Staat ParáFoliennummer 336. Erläuterungen zur Jahresrechnung inkl. � Sonderfaktoren Genehmigung der JahresrechnungenFoliennummer 36Foliennummer 37Foliennummer 38Foliennummer 39Foliennummer 40Foliennummer 41Foliennummer 421. Kapitalerhöhung 2008 und getroffene Massnahmen1. Kapitalerhöhung 2008 und getroffene Massnahmen1. Kapitalerhöhung 2008 und getroffene MassnahmenFoliennummer 463. Weshalb wird die Ausgabe einer Wandelanleihe � geprüft?3. Weshalb wird die Ausgabe einer Wandelanleihe � geprüft?4. Wichtig für Sie als Aktionäre ist, dass � Verwaltungsrat und Geschäftsleitung… 4. Wichtig für Sie als Aktionäre ist, dass � Verwaltungsrat und Geschäftsleitung...5. Genehmigung zusätzlich bedingtem AktienkapitalFoliennummer 52Foliennummer 53Foliennummer 54Wahl des VerwaltungsratesWahl des VerwaltungsratesFoliennummer 57Foliennummer 58Foliennummer 59Foliennummer 60

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