2012012012012222 年年年年 00003333 月月月月 00008888 日日日日 星期星期星期星期四四四四

【金融現貨市場觀點金融現貨市場觀點金融現貨市場觀點金融現貨市場觀點】

美元美元美元美元

週三美元整體小幅下滑，好於預期的美國經濟數據一度提振美元，但隨後有消息

稱希臘債務置換的參與率已經上升至 58%，使市場的避險情緒減弱，美元尾盤走

低。週三公佈美國 2 月 ADP 就業人數增加 21.6 萬人，預期增加 20.8 萬；另外第

四季度非農業單位勞動力成本終值上升 2.8%，遠高於預期和初值上升 1.2%；美

國 1 月消費信貸猛增 177.76 億美元，較預期的增長 100.00 億美元高出近 80%，

12 月數據修正後為增長 162.68 億美元。此外，＜華爾街日報＞報導稱，如果推

出新一輪債券購買計劃，美國聯邦儲備委員會(Federal Reserve, 簡稱美聯儲,

Fed)也許可以避免擴大資產規模。報導稱，美聯儲將考慮買入長期國債以壓低利

率，但同時借入短期債務。這即意味著，如果認為有必要的話，美聯儲或可以在

推出經濟刺激措施的同時避免對美元造成衝擊。

歐元歐元歐元歐元

希臘債局略有趨好，歐元/美元週三溫和收高。有希臘財政部官員週三表示，其

有信心私人部門債務互換參與度將遠超 75%，該水平線是換債計劃得以繼續執行

的必要條件之一。與此同時，希臘債務的 30 家主要債權方稱，將參與希臘國債

互換，增加了希臘債務互換協議通過的可能性。這些債權人持有的希臘國債比例

約為 39.3%，規模約 810 億歐元。週四歐元將面臨的第一個重大風險事件無疑是

歐洲央行 3 月政策會議，央行行長德拉基會後聲明中有關央行對歐債危機的立場

及進一步政策方針將是市場關注的核心事件。從技術上看，歐元/美元位於 30

日均線下方，MACD 指標綠色動能柱放大，KDJ 指標向下。阻力位看 1.3225 美元

（3 月 6 日高點），繼而看 1.3331 美元（3 月 2 日高點），突破後看 1.3485 美元

（2 月 24 日高點）。支撐位看 1.3095 美元（3 月 7 日低點）及 1.3000 美元整數

關口，跌破後看 1.2974 美元（2 月 16 日低點）、1.2952 美元（1 月 24 日低點）

及 1.2929 美元（1 月 25 日低點）。

黃金黃金黃金黃金////美元美元美元美元

日 K 線圖顯示，現貨金週三收於一根帶上下影線的小陽線。投資者日益相信希臘

最終能與民間債權人就債券互換達成協議，美國就業數據優於預期，歐元/美元

走強，現貨黃金週三顯著收高。技術面上，現貨黃金日線阻力位位於 1,708.70

美元/盎司（3 月 6 日高點）和 1,725.80 美元/盎司（3 月 2 日高點）；支撐位則

位於 1,663.00 美元/盎司（3 月 6 日低點）和 1,648.90 美元/盎司（1 月 25 日低

點）。

日日日日圓圓圓圓

美元/日圓週三溫和走高，日本經常帳赤字創紀錄。週三日本內閣府公布的初步

數據顯示，日本 1 月領先指標較去年 12 月上升 1.1 點，至 94.9。今晨，日本財

務省(Ministry of Finance)公布數據顯示，1 月未季調經常帳赤字為 4373 億日

圓，為 2009 年 1 月以來首次轉為赤字，市場預估為赤字 3178 億日圓。因日本 1

月貿易帳錄得巨額赤字 1.382 萬億日圓，年率更是劇增了 245.9%。這是 1985 年

有可比數據以來最大的赤字水平，超過了 2009 年 1 月受全球金融危機影響而創

下的前紀錄 1327 億日圓。另外，日本第四季度 GDP 季率下降 0.2%，年率下降

0.7%，符合預期。從技術上看，美元/日圓位於 10 日均線上方，MACD 指標紅色

動能柱收縮，KDJ 指標向下。匯率阻力位看 81.57 日圓（3 月 6 日高點）及 81.80

日圓（3 月 2 日高點），然後看 82.28 日圓（2011 年 5 月 19 日高點）及 82.84

日圓（2011 年 4 月 27 日高點），突破後看 83.16 日圓（2011 年 4 月 20 日高點）

和 83.25 日圓（2011 年 4 月 18 日高點）。支撐位在 80.57 日圓（3 月 6/7 日低點），

跌破後看 80 日圓（2 月 28 日低點）、79.84 日圓（2 月 24 日低點）、79.53 日圓

（2 月 21 日低點）及 79.35 日圓（2 月 20 日低點）。

英鎊英鎊英鎊英鎊

英鎊/美元週三小幅收高，BRC 商店物價指數上升。英國零售商協會(BRC)週三公

布，英國 2 月 BRC 商店物價指數年率上升 1.2%，漲幅低於 1 月份的 1.4%。與此

同時，民間就業服務機構 ADP Employer Services 公布的數據顯示，美國 2 月

ADP 就業人數增加 21.6 萬人，預期為增加 20.8 萬人。週四晚間英國央行(BOE)

將公布利率會議結果和量化寬鬆規模，預計英國央行 3 月份將會維持 0.50%的基

準利率和當前 3250 億英鎊的量化寬鬆規模不變，按照慣例，英國央行將不會有

任何會後聲明。從技術上看，英鎊/美元位於 120 日均線附近，MACD 指標綠色動

能柱顯現，KDJ 指標向下。阻力位看 1.5757 美元（3 月 7 日高點），然後看 1.5881

美元（3 月 6 日高點），繼而看 1.5965 美元（3 月 2 日高點）及 1.5990 美元（2

月 29日高點），突破後看 1.6098美元（2011年 11月 11日高點）。支撐位看 1.5694

美元（3 月 6 日低點），繼而看 1.5646 美元（2 月 22 日低點）及 1.5635 美元（1

月 26 日低點），跌破後看 1.5531 美元（1 月 25 日低點）及 1.5515 美元（1 月

23 日低點）。

瑞士法郎瑞士法郎瑞士法郎瑞士法郎

週三美元/瑞郎區間震盪收低。瑞士聯邦政府經濟事務司(SECO)公布的數據顯

示，瑞士 2 月季調後失業率為 3.1%，與 1 月持平，且符合預期；2 月未季調失業

率為 3.4%，亦符合預期，並與上月持平。與此同時，美國勞工部(DOL)公布的數

據顯示，美國第四季度非農業生產力終值上升 0.9%，預期上升 0.8%，初值為上

升 0.7%；第四季度非農業單位勞動力成本終值上升 2.8%，預期上升 1.2%，初值

亦為走高 1.2%。支撐位看 0.9113 瑞士法郎(3 月 6 日低點)，繼而看 0.9045 瑞士

法郎(3 月 2 日低點)，跌破後看 0.8929 瑞士法郎(2 月 24 日低點)，若進一步失

守將下試 0.8756 瑞士法郎(2011 年 11 月 3 日低點)。阻力位在 0.9200 瑞士法郎

（3 月 7 日高點），然後看 0.9210 瑞士法郎（2 月 17 日高點）至 0.9299 瑞士法

郎（2 月 16 日高點）區間，突破後看 0.9343 瑞士法郎（1 月 25 日高點）及 0.9379

瑞士法郎（1 月 23 日高點）。

加拿大元加拿大元加拿大元加拿大元

美元/加元週三小幅收低，仍在平價附近爭持不下。加拿大近日公布的數據顯示，

加拿大 2 月 Ivey 季調後採購經理人指數為 66.5，高於 1 月份水平的 64.1。與此

同時，加拿大統計局(Statistics Canada)公布的數據顯示，加拿大 1 月營建許

可月率下降 12.3%，至 60 億加元，創下 2011 年 4 月以來最大降幅，預期為下降

4.0%，前值從上升 11.5%修正至上升 10.5%。對於美元/加元不利的因素包括：希

臘債局前景改善，歐美股市反彈，風險情緒企穩令美元承壓。國際原油價格自

105.00 下方反彈，回升至 106.00 上方。今日加拿大央行(BOC)將公布利率會議

決定，預計將給美元/加元帶來指引。下檔支撐位在 0.9933 加元（3 月 6 日低點），

繼而看 0.9841 加元（3 月 1 日低點）、0.9801 加元（2011 年 9 月 19 日低點）及

0.9791 加元（2011 年 9 月 16 日低點），跌破後看 0.9745 加元（2011 年 9 月 2

日低點）、0.9732 加元（2011 年 9 月 1 日低點）及 0.9721 加元（2011 年 8 月 31

日低點）。上檔阻力位看 1.0027 加元（3 月 6 日高點），隨後看 1.0048 加元（2

月 27 日高點）、1.0055 加元（2 月 16 日高點）及 1.0073 加元（1 月 30 日高點），

突破後看 1.0150 加元（1 月 25 日高點）至 1.0180 加元（1 月 18 日高點）區間。

澳大利亞元澳大利亞元澳大利亞元澳大利亞元

澳元/美元週三止穩收紅，但週四早盤因就業報告意外疲弱而一度急挫。週三因

希臘債局前景改善，加之投資者在歐洲央行(ECB)利率會議等重大風險事件之

前，不願過度推低風險貨幣，澳元/美元守穩於 1.0500 上方，並向 1.0600 關口

發起測試。但今晨澳大利亞公布數據顯示，2 月季調後失業率 5.2%，持平於預期，

高於前值 5.1%。澳大利亞就業人數減少 1.54 萬人；兼職就業人數減少 1.54 萬

人；全職就業人數不變。就業人數的減少，澳元聞訊賣盤迅速擴大，早盤澳元兌

美元再次出現快速波動。從澳元兌美元日線圖上看，價格已經跌破了整理區間的

下沿，後市繼續回調的可能性偏大。技術指標 MACD（12，26，9）中的主線受信

號線打壓掉頭向下。澳元/美元支持位看 1.0507 美元（3 月 7 日低點），跌破後

看 1.0443 美元（1 月 25 日低點）、1.0427 美元（1 月 24 日低點）及 1.0381 美

元（1 月 20 日低點）。阻力位在 1.0689 美元（3 月 6 日高點），隨後看 1.0738

美元（3 月 5 日高點），突破後看 1.0816 美元（3 月 2 日高點）及 1.0855 美元（2

月 29 日高點）。

歐元歐元歐元歐元////日圓日圓日圓日圓

歐元兌日圓週三止穩收紅，在短期頂部 109.69 日圓（2 月 27 日高點）下方將持

續進行震盪整固；週二曾短暫跌破 105.68 日圓（自 2 月 1 日低點 99.20 日圓漲

至 109.69 日圓這段漲幅回撤 38.2%的位置）支持位，低見 105.60 日圓（3 月 6

日低點），若進一步有效失守此區，將進一步下探 104.61 日圓（2 月 20 日低點）

及 103.89 日圓（上升趨勢線位置）。上檔若突破 107.82 日圓（3 月 5 日高點），

將再度向上挑戰 109.69 日圓。

英鎊英鎊英鎊英鎊////日圓日圓日圓日圓

英鎊/日圓週三止穩收高，在上週攻至 130.06 日圓（3 月 2 日高點），隨後回落

整理， 4 小時線 MACD 指標已出現看跌背離訊號，短期盤勢前景轉為中立，下檔

若跌破 126.51 日圓（3 月 6 日低點），將確認短期見頂，並進一步下探 125.59

日圓（2 月 24 日低點）及 123.72 日圓（日線圖 55EMA 位置）。上檔若突破 130.06

日圓，進一步反彈目標指向 130.89 日圓(2011 年 8 月 4 日高點)及 131.18 日圓

（自 2011 年 4 月 8 日高點 140.08 日圓跌至 2011 年 9 月 22 日低點 116.79 日圓

反彈 61.8%的位置）；若升破此區，將再度向上挑戰 140.08 日圓關鍵阻力位。

【【【【2012012012012222 年外匯比較表年外匯比較表年外匯比較表年外匯比較表】】】】

商品商品商品商品 開盤價開盤價開盤價開盤價 最高點最高點最高點最高點 最低點最低點最低點最低點 前日收盤價前日收盤價前日收盤價前日收盤價 振幅振幅振幅振幅 漲漲漲漲~~~~跌幅跌幅跌幅跌幅

歐元 1.2938 1.3485 1.2624 1.3147 861 點 1.62%

英鎊 1.5520 1.5990 1.5233 1.5738 757 點 1.40%

澳元 1.0252 1.0855 1.0143 1.0572 712 點 3.12%

日圓 76.95 81.80 76.00 81.21 580 點 -5.54%

瑞郎 0.9397 0.9587 0.8929 0.9165 658 點 2.47%

加元 1.0174 1.0312 0.9841 0.9985 471 點 1.86%

歐元/日圓 99.55 109.69 96.99 106.75 1270 點 7.23%

英鎊/日圓 119.41 130.06 117.24 127.80 1282 點 7.03%

黃金 1572.45 1790.60 1571.00 1683.10 21960 點 7.04%

【【【【利率動態利率動態利率動態利率動態】】】】

國家名稱國家名稱國家名稱國家名稱 利率名稱利率名稱利率名稱利率名稱 目前利率目前利率目前利率目前利率 前次公佈日期前次公佈日期前次公佈日期前次公佈日期 市場人士展望市場人士展望市場人士展望市場人士展望

美國 聯邦基金利率目標區間 0.00-0.25% 2012/01/25 2012/03/13 可能維持不變

日本 隔夜拆款利率目標 0.00-0.10% 2012/02/14 2012/03/12-13 可能維持不變

英國 附買回利率 0.50% 2012/02/09 2012/03/07-08 可能維持不變

歐元區 指標再融資利率 1.00% 2012/02/09 2012/03/08 可能維持不變

瑞士 LIBOR 利率目標 0.00% 2011/12/15 2012/03/15 可能維持不變

加拿大 隔夜拆款利率 1.00% 2012/01/17 2012/03/08 可能維持不變

澳大利亞 指標利率 4.25% 2012/03/06 2012/04/03 可能降息一碼

台灣 重貼現率 1.875% 2011/12/29 2012/03/22 可能維持不變

【【【【今日市場焦點今日市場焦點今日市場焦點今日市場焦點】】】】

1. 日本 1 月經常帳及第四季 GDP 修正值

2. 英國央行公佈利率決定及量化寬鬆總量（PM20：00）

3. 歐洲央行公佈利率決定（PM20：45）並舉行記者會（PM21：30）

4. 美國 3 月 3 日當周一周初請失業金人數

5. 加拿大央行宣布利率決定（PM22：00）

【【【【今日走勢預測今日走勢預測今日走勢預測今日走勢預測】】】】 歐元/美元現貨支撐位 1.3095 阻力位 1.3225 美元/日圓現貨支撐位 80.57 阻力位81.80 英鎊/美元現貨支撐位 1.5635 阻力位 1.5881 美元/瑞郎現貨支撐位 0.9045 阻力位0.9210 澳元/美元現貨支撐位 1.0507 阻力位 1.0689 美元/加元現貨支撐位 0.9841 阻力位1.0073 歐元/日圓現貨支撐位 105.60 阻力位 107.82 英鎊/日圓現貨支撐位 126.51 阻力位129.46 黃金/美元現貨支撐位 1663.00 阻力位 1708.70 今今今今 日日日日 經經經經 濟濟濟濟 指指指指 標標標標 公佈時間公佈時間公佈時間公佈時間 預估值預估值預估值預估值 前值前值前值前值

日本日本日本日本 1111 月未經調整經常帳月未經調整經常帳月未經調整經常帳月未經調整經常帳((((億日圓億日圓億日圓億日圓)()()()(公佈公佈公佈公佈：：：：----4,373)4,373)4,373)4,373) 07070707：：：：50505050 ----3,1783,1783,1783,178 +3,035+3,035+3,035+3,035

日本第四季國內生產總值日本第四季國內生產總值日本第四季國內生產總值日本第四季國內生產總值(GDP)(GDP)(GDP)(GDP)季率修正值季率修正值季率修正值季率修正值((((公公公公

佈佈佈佈：：：：----0.2%)0.2%)0.2%)0.2%)

07070707：：：：50505050 ----0.2%0.2%0.2%0.2% ----0.6%0.6%0.6%0.6%

日本第四季日本第四季日本第四季日本第四季 GDPGDPGDPGDP 年率修正值年率修正值年率修正值年率修正值((((公佈公佈公佈公佈：：：：----0.7%)0.7%)0.7%)0.7%) 07070707：：：：50505050 ----0.7%0.7%0.7%0.7% ----2.3%2.3%2.3%2.3%

美國美國美國美國 3333 月月月月 3333 日當周一周初請失業金人數日當周一周初請失業金人數日當周一周初請失業金人數日當周一周初請失業金人數((((萬人萬人萬人萬人)))) 21212121：：：：30303030 33335.15.15.15.1 35.135.135.135.1 USDUSDUSDUSD歐美現貨商品行情歐美現貨商品行情歐美現貨商品行情歐美現貨商品行情03030303月月月月07070707日日日日

現貨商品現貨商品現貨商品現貨商品

名稱名稱名稱名稱

開盤開盤開盤開盤 最高最高最高最高 最低最低最低最低 收盤收盤收盤收盤

前日前日前日前日

收盤收盤收盤收盤

每跳點每跳點每跳點每跳點

美金值美金值美金值美金值

歐元兌美元歐元兌美元歐元兌美元歐元兌美元 1.31041.31041.31041.3104 1.31621.31621.31621.3162 1.30951.30951.30951.3095 1.31471.31471.31471.3147 1.31031.31031.31031.3103 10101010

美元兌日圓美元兌日圓美元兌日圓美元兌日圓 80.7580.7580.7580.75 81.2181.2181.2181.21 80.5780.5780.5780.57 81.2181.2181.2181.21 80.7480.7480.7480.74 12.312.312.312.3

英鎊兌美元英鎊兌美元英鎊兌美元英鎊兌美元 1.57051.57051.57051.5705 1.57571.57571.57571.5757 1.56961.56961.56961.5696 1.57381.57381.57381.5738 1.57061.57061.57061.5706 10101010

美元兌瑞郎美元兌瑞郎美元兌瑞郎美元兌瑞郎 0.91910.91910.91910.9191 0.92000.92000.92000.9200 0.91550.91550.91550.9155 0.91650.91650.91650.9165 0.91920.91920.91920.9192 10.910.910.910.9

澳元兌美元澳元兌美元澳元兌美元澳元兌美元 1.05261.05261.05261.0526 1.05891.05891.05891.0589 1.05071.05071.05071.0507 1.05721.05721.05721.0572 1.05241.05241.05241.0524 10101010

美元兌加元美元兌加元美元兌加元美元兌加元 1.00211.00211.00211.0021 1.00241.00241.00241.0024 0.99840.99840.99840.9984 0.99850.99850.99850.9985 1.00221.00221.00221.0022 10101010

歐元兌日圓歐元兌日圓歐元兌日圓歐元兌日圓 105.79105.79105.79105.79 106.75106.75106.75106.75 105.66105.66105.66105.66 106.75106.75106.75106.75 105.78105.78105.78105.78 12.312.312.312.3

英鎊兌日圓英鎊兌日圓英鎊兌日圓英鎊兌日圓 126.80126.80126.80126.80 127.81127.81127.81127.81 126.60126.60126.60126.60 127.80127.80127.80127.80 126.81126.81126.81126.81 12.312.312.312.3

黃金兌美元黃金兌美元黃金兌美元黃金兌美元 1669.001669.001669.001669.00 1686.801686.801686.801686.80 1669.001669.001669.001669.00 1683.101683.101683.101683.10 1668.801668.801668.801668.80 10101010 股市行情股市行情股市行情股市行情03030303月月月月07070707日日日日

商品商品商品商品 開盤開盤開盤開盤 最高最高最高最高 最低最低最低最低 收盤收盤收盤收盤 前日收盤前日收盤前日收盤前日收盤

美國道指美國道指美國道指美國道指 12756.1212756.1212756.1212756.12 12857.7312857.7312857.7312857.73 12751.5112751.5112751.5112751.51 12837.3312837.3312837.3312837.33 12759.1512759.1512759.1512759.15

美國那指美國那指美國那指美國那指 2922.572922.572922.572922.57 2940.282940.282940.282940.28 2920.542920.542920.542920.54 2935.692935.692935.692935.69 2910.322910.322910.322910.32

日經指數日經指數日經指數日經指數 9509.109509.109509.109509.10 9603.199603.199603.199603.19 9509.109509.109509.109509.10 9576.069576.069576.069576.06 9637.639637.639637.639637.63

((((資訊一資訊一資訊一資訊一)))) 油價與美元走勢的關聯性削弱油價與美元走勢的關聯性削弱油價與美元走勢的關聯性削弱油價與美元走勢的關聯性削弱

((((來源處來源處來源處來源處))))華爾街日報華爾街日報華爾街日報華爾街日報 Christian BerthelsenChristian BerthelsenChristian BerthelsenChristian Berthelsen

((((內容內容內容內容)))) 伊朗與西方國家緊張關係的加劇正在削弱主宰石油市場近十年的一個基

本原則﹕油價與美元走勢相反。

美國石油價格去年 11 月初以來已累計攀升 12%﹐其中大部分升幅是在聯合國核

查人員發佈報告稱他們懷疑伊朗正重新開動核武器生產之後取得的。美元也在這

段時間走強﹐ICE 美元指數累計上漲了 4.8%。

這種轉變是在兩種投資行為出現碰撞時發生的﹕市場擔憂伊朗可能會在發生軍

事衝突時阻斷石油運輸或停止生產﹐油價因而出現飆升﹐而這正值歐洲債務危機

深化導致歐元走軟、進而推動美元走強之際。這種情況不太尋常﹐因為美元走強

會導致以美元計價的石油價格對於持有其他貨幣的投資者變得更昂貴﹐進而令石

油需求下降。

這種局面給一些交易策略造成了麻煩。對沖基金 Again Capital 創始人兼合夥人

John Kilduff 稱﹐他過去有時會根據美元走勢調整基金在原油期貨上的每日頭

寸﹐但去年 12 月份他開始對美元走勢不予理會﹐原因是伊朗緊張局勢推升了油

價﹐使得上述關聯性不再有效。由於缺乏指引投資方向的線索﹐Kilduff 的基金

已將石油頭寸削減了 20%。

Kilduff 稱﹐當一種行之有效的交易策略突然失效時﹐就會造成慌亂。

最近幾年﹐油價與美元走勢的相關度往往會達到-0.9。相關度為-1 意味著兩者

走勢反向﹔相關度為 1 意味著走勢同向﹔相關度為 0 意味著兩者走勢毫無關聯。

目前的相關度為 0.3﹐意味著美元與油價走勢趨同。

德意志銀行(Deutsche Bank)負責十國集團(Group of 10)範圍內外匯策略的全球

主管 Alan Ruskin 調侃道﹐他也想知道美元與油價走勢的關係是什麼。他表示﹐

兩者的相關性實際上已經被打破了。

許多因素能同時影響原油價格和美元匯率﹐因此這兩者的關聯性也存在快速復位

的可能性。比如在週二﹐這種歷史關聯性就曾得以重顯。當日﹐美元指數受希臘

債務重組擔憂的影響上漲了 0.6%﹐紐約商交所四月原油期貨則下跌 1.9%﹐至每

桶 104.70 美元。

一些交易員預計﹐一旦伊朗的緊張局勢降溫﹐油價和美元走勢的相關度就將回到

歷史平均水平。經紀商 iitrader.com 的首席執行長、石油經紀人 Rich Ilczyszyn

週二稱﹐今日相關度走向有所回轉﹐因此事情似乎正朝著正確的方向發展。他還

稱﹐伊朗局勢已開始緩和﹐這可能會成為交易恢復正常的誘因。

上次油價與美元走勢之間這種歷史關聯出現如此程度的破裂是在2009年和2010

年年初﹐當時投資者押注經濟將復甦進而同時推動大宗商品價格和美元走強。這

種狀況一直延續到了 2010 年年中﹐直到歐元區債務問題導致石油等風險資產遭

到拋售並促使投資者因避險而買入美元。

但分析師們表示﹐近期油價與美元之間這種關聯性破裂的原因不同。伊朗對全球

石油供應的威脅及歐元區問題目前可能主導油價和美元的走向。伊朗政府官員已

經威脅要封鎖霍爾木玆海峽﹐這會影響到全球三分之一的海上原油運量的通行。

另外﹐歐盟(European Union)的石油禁運令生效之前﹐進口伊朗原油的歐洲國家

也在競相尋找這些石油的替代供給。 研究機構 Schork Group 的分析師 Hamza Khan 表示﹐只要伊朗還在使用國內石油

作為談判籌碼﹐那麼無論美元走向如何﹐石油市場中都會出現更多的非理性投機

行為﹔這將令相關度趨近於零。

此外﹐美元與布倫特原油期貨價格的關聯性也已經減弱﹐但程度較輕﹔目前兩者

的相關度已經由去年 6 月 1 日的-0.8 變為-0.3。布倫特原油期貨價格週二跌

1.5%﹐至每桶 121.98 美元。

一些投資者表示﹐油價與美元走勢之間關係的重要性被誇大了﹐但有賴這種關係

的交易卻能夠持續進行﹐這是因為隨著越來越多的人參與交易﹐這種說法成了一

種自我實現的預言。

Geneva Energy Markets 執行合夥人 Mark Vonderheide 稱﹐油價與美元關聯性

的破裂只是時間問題。他指出﹐油價的驅動因素非常複雜﹐僅僅強調與一種匯率

的關係顯然不合理。他還稱﹐目前情況可以算是正還原真實性。

((((資訊二資訊二資訊二資訊二))))《《《《澳洲經濟焦點澳洲經濟焦點澳洲經濟焦點澳洲經濟焦點》》》》第四季表現令人失望第四季表現令人失望第四季表現令人失望第四季表現令人失望,,,,未來利率仍有調降可能未來利率仍有調降可能未來利率仍有調降可能未來利率仍有調降可能

((((來源處來源處來源處來源處))))路透路透路透路透

((((內容內容內容內容)))) * * * * 第四季國內生產總值第四季國內生產總值第四季國內生產總值第四季國內生產總值(GDP)(GDP)(GDP)(GDP)遜於預期遜於預期遜於預期遜於預期,,,,按季和按年分別僅增長按季和按年分別僅增長按季和按年分別僅增長按季和按年分別僅增長 0.4%0.4%0.4%0.4%和和和和

2.3%2.3%2.3%2.3%

* * * * 企業支出和農產品庫存下降為主要拖累企業支出和農產品庫存下降為主要拖累企業支出和農產品庫存下降為主要拖累企業支出和農產品庫存下降為主要拖累

* * * * 澳洲央行稱抑制通脹需利率和澳元匯率處在澳洲央行稱抑制通脹需利率和澳元匯率處在澳洲央行稱抑制通脹需利率和澳元匯率處在澳洲央行稱抑制通脹需利率和澳元匯率處在相對高位相對高位相對高位相對高位

* * * * 澳元下跌澳元下跌澳元下跌澳元下跌 0.0050.0050.0050.005 美元至六周低點美元至六周低點美元至六周低點美元至六周低點

澳洲經濟在去年第四季成長幅度僅為區區 0.4%,因企業支出自紀錄高點下滑.該

數據打壓澳元走低,並保留了澳洲央行進一步降息的可能性.

第四季 GDP 較前季增幅僅為分析師預期的一半,但這很大程度上是因為穀物出口

導致農產品庫存驟減.

經通脹調整後所有產品與服務的總價值為 3,370 億澳元(3,540 億美元),較上年

同期增長 2.3%,與分析師預期十分接近.

總體數據的疲軟令澳元/美元<AUD=>下跌 0.005 美元,此前澳元已因為有關全球

經濟和歐元區債務危機的憂慮而承壓.

"經濟成長率仍保持在略高於 2%的水準,因此我們比其他大多數國家仍要好很多,

但顯然數據也有點令人失望,"摩根大通首席經濟分析師 Stephen Walters說."

這的確意味著經濟中存在薄弱的地方,這一點是無疑的."

GDP 數據對澳洲央行的樂觀情緒是個打擊.該央行本周維持利率在 4.25%不變,因

為預期經濟增長將會好轉.

周三稍早,澳洲央行副總裁洛威表示,該國相對較高的利率水平和澳元匯率,對於

避免重蹈此前礦業榮景時期通脹驟升的覆轍是有必要的.

然而他也指出,如果澳元匯率居高不下的壓力導致失業率持續上升,就有進一步

放寬政策的空間.

澳洲官方就業數據將於周四發布,料將顯示 2 月失業率微升至依然較低的 5.2%.

分析師估計失業率要升至 5.5%或更高,才會促使央行進一步降息至 4.0%.

利率期貨<0#YIB:>市場走勢目前暗示,澳洲央行 4 月降息的機率為 38%,5 月則大

漲至 80%,到了 6 月更逼近 100%.

********經濟發展不均衡經濟發展不均衡經濟發展不均衡經濟發展不均衡********

澳洲國庫部長斯萬還算樂觀,將羸弱的經濟增幅與上季遭遇萎縮的國家相比,比

如英國、德國、日本和意大利.

"我國失業率低、公共財政穩健、負債水平很低、通脹受控並且投資計劃規模龐

大,這些都打下了堅實基礎,將幫助我們抵禦全球震蕩,"斯萬對記者說.

的確,澳洲 2011 年全年 2.3%的經濟增速穩超歐元區的 0.7%、英國的 0.5%以及美

國的 1.7%.

全年實質經濟產出達 1.34 萬億(兆)澳元,2,280 萬澳洲居民人均產值為 58,925

澳元.美國的人均 GDP 為 42,916 美元.

雖然第四季企業支出的確下滑,但之前一季曾大漲,而年投資仍增加了 13.4%.澳

洲正在進行中或計劃進行的資源項目規模為 4,250 億澳元,礦商忙于滿足中國和

印度的城市化建設需求.

然而澳元匯率居高且消費者更關切成本問題也明顯構成拖累.第四季家庭消費成

長創 0.5%的新低,增速僅及前季的一半.

澳洲人繼續將錢存起來,家庭儲蓄率達 9.0%,是美國的兩倍.

那已導致零售、製造和旅遊等行業出現憂慮,這些行業不得不削減成本並加快革

新的步伐.

盡管也承認匯率強勢和消費者花錢斤斤計較所引發的痛楚,洛威仍稱別無選擇.

"這些成本肯定是真實的,且在全國並非那麼平均."他在一場行業會議稱.

"然而結構性改革的好處也是真實的,誠如我們過去所見,假以時日,這些好處確

實能更廣泛普及."

((((資訊三資訊三資訊三資訊三))))歐洲央行優先債權人地位令其購債壓低收益率的努力收效甚微歐洲央行優先債權人地位令其購債壓低收益率的努力收效甚微歐洲央行優先債權人地位令其購債壓低收益率的努力收效甚微歐洲央行優先債權人地位令其購債壓低收益率的努力收效甚微

((((來源處來源處來源處來源處)))) 路透路透路透路透

((((內容內容內容內容)))) * ECB* ECB* ECB* ECB 購債作用或受損購債作用或受損購債作用或受損購債作用或受損

* * * * 債務重組憂慮使葡萄牙公債收益率保持高位債務重組憂慮使葡萄牙公債收益率保持高位債務重組憂慮使葡萄牙公債收益率保持高位債務重組憂慮使葡萄牙公債收益率保持高位

若歐洲央行(ECB)不為所持希臘債券承擔損失,可能會削弱其通過從二級市場上

購買債券來支撐葡萄牙等歐元區薄弱成員國的效果.

不滿歐洲央行在希臘債務置換中占有優先債權人地位的基金,正處於觀望狀

態,ECB 成為葡萄牙債券唯一的大買家.外界視葡萄牙為歐元區最有可能步希臘

後塵進行債務重組的成員國.

歐洲央行所面臨的問題是,其購入的葡萄牙債券越多,投資者就越擔心希臘的先

例(若 ECB 不共擔損失,民間債權人就不得不承擔更多的損失)可能會重演.

FxPro 的首席分析師 Simon Smith稱,"歐洲央行優先債權人的地位...使其通過

購買債券來壓低收益率(殖利率)的努力收效甚微,因為歐洲央行增持越多的債券,

民間債權人最終陷入債務重組的可能性就越大."

上周即使在歐洲央行挹注海量廉價三年期資金後 ,葡萄牙債券價格依然下落,突

顯出市場對政策制定者擔保葡萄牙將能避免希臘的命運抱有疑慮.

上周三歐洲央行挹注流動性以來 ,葡萄牙 10 年期公債收益率<PT10YT=TWEB>已

累計跳漲約80個基點,至略高於14%的水平,盡管交易員們認為,歐洲央行在買入

該國公債.

部分策略師預計,收益率將升向 1月底所及高位17.4%,當時葡萄牙信用評級被降

至垃圾級.

鑒於本周出爐的一系列經濟數據表現黯淡,令歐元區可能陷入衰退的憂慮重燃,

葡萄牙的壓力不太可能緩解.若經濟不恢復增長,歐元區較弱的成員國就可能像

希臘一樣,陷入經濟萎縮且借貸成本上漲的下行螺旋中.

指標 10 年期葡萄牙公債價格現為面值的一半,表明投資者相信,民間債權人最終

將不得不在一個希臘式的民間部門參與債務重組計劃中承擔損失.

對投資者來說,還有另一個危險信號,即葡萄牙公債的買賣報價落差持續擴大.買

賣價差愈大,就愈難通過買進及賣出金融資產獲利.

((((資訊四資訊四資訊四資訊四)))) 《《《《歐洲金融焦點歐洲金融焦點歐洲金融焦點歐洲金融焦點》》》》希臘換債計劃前景改善希臘換債計劃前景改善希臘換債計劃前景改善希臘換債計劃前景改善,,,,數家銀行和養老基金承諾數家銀行和養老基金承諾數家銀行和養老基金承諾數家銀行和養老基金承諾

參與參與參與參與

((((來源處來源處來源處來源處))))路透路透路透路透

((((內容內容內容內容)))) * * * * 持有持有持有持有 40%40%40%40%希臘債券的債權人將參與換債計劃希臘債券的債權人將參與換債計劃希臘債券的債權人將參與換債計劃希臘債券的債權人將參與換債計劃

* * * * 最新承諾讓參與率更加接近最低門檻最新承諾讓參與率更加接近最低門檻最新承諾讓參與率更加接近最低門檻最新承諾讓參與率更加接近最低門檻

* * * * 荷蘭財長稱結果難料荷蘭財長稱結果難料荷蘭財長稱結果難料荷蘭財長稱結果難料

數家主要銀行和養老基金周三表態支持希臘的換債計劃,令該協議付諸實施的機

率上升,這將為希臘獲得救助款以避免即刻違約掃清障礙.

代表希臘 2,060 億歐元未償還債務 40.8%的數家銀行和基金表示,他們將參與換

債計劃,此前其他一些希臘和外國銀行及養老基金已表示參與換債.

一位希臘財政部高官對路透表示,政府目前樂觀認為,換債參與率將遠超過 75%,

從而輕松突破最初設定的最低門檻.

整體而言,持有價值約 1,200 億歐元的銀行、保險商和養老基金已聲明將參與換

債.然而一些對沖基金和幾家希臘養老基金仍拒絕接受.

歐盟和國際貨幣基金組織(IMF)上月把希臘順利進行換債計劃,作為最終批準向

其提供 1,300 億歐元(1,700 億美元)救助的前提條件.各國財長將於周五下午召

開電話會議決定是否發放救助款.

希臘政府已要求民間部門債權人接受大幅減計所持希臘債券.雅典完全依賴國際

援助來避免債務違約,違約恐將引發一場波及整個歐元區的嚴重銀行業危機.

投資者被要求放棄所持希臘債券價值的約四分之三,以換取希臘新債,從而削減

希臘公共債務.希臘債務相當於該國國內生產總值(GDP)的 160%左右.

倘若同意此項提議的投資者比例達到三分之二的門檻,雅典表示將實施集體行動

條款(CAC).該條款允許希臘強制所有債券持有人參與換債.希臘警告稱,對於拒

絕參與的投資者,該國將不會支付一分錢.

"債券互換將會得到通過,集體行動條款可能也會啟動,"接近該協議的一位巴黎

消息人士稱.

********無法預測未來無法預測未來無法預測未來無法預測未來********

有跡象顯示,周三接受希臘債券互換協議的債權人數量猛增,眾多國際銀行和保

險商,如德國慕尼黑再保<MUVGn.DE>和塞浦路斯銀行(Bank of Cyprus)<BOC.CY>

都宣布支持該協議.

但在經歷數月的艱難談判和反復波折後,資深銀行家和官員們仍保持謹慎.

荷蘭財長 Jan Kees de Jager 對議會表示,"關於民間部門換債協議,我沒有水晶

球,無法預測其前景.但我重申,對我們來說,這是一個條件."

所有債務中僅有 1,770 億歐元的債務受希臘法律管轄,目前尚不清楚周三債權人

承諾置換的債務中,有多少受希臘法律管轄,又有多少受國際法管轄.

希臘政府僅有權對按照希臘法律發行的債券進行強行減計,而對按照英國法或其

他國際法發行的債券不具備同樣的權利,後者約占其債務的 10%.

強行執行債務置換協議是否會觸發部分投資者所持有的信用違約互換(CDS)保險,

亦尚不可知,更為換債計劃的廣泛影響增添了變數.

********緊張情緒緊張情緒緊張情緒緊張情緒********

隨著希臘債務置換的最後期限日益逼近,金融市場變得越來越緊張.這一焦慮情

緒周三提振了對德債的買需,因投資者在最後期限前紛紛尋求避險.

無法從債市正常融資的希臘迫切需要救助,以繼續支付賬單,同時該國試圖對其

經濟進行深入的結構性改革.目前希臘經濟已是連續第五年深度衰退.

希臘必須在 3 月 20 日前取得救助資金,才能支應 145 億歐元的到期債券贖回.希

臘一而再地無法達成改革目標已惹惱國際夥伴.

自從 2010 年希臘爆發危機後,希臘蹣跚地走過一個又一個最後關卡.許多國際夥

伴已經表示,即使這次紓困案過關 ,希臘不久之後又需要更多幫助,這只是在拖

延發生違約的時間罷了.

希臘實施了一些二戰以來西歐最嚴苛的撙節措施之後,希臘人民在選舉來臨前已

越來越不抱希望.大選可能在 4 月底或 5 月初舉行.

代表希臘重要觀光業的 SETE 協會表示,來自德國及荷蘭等關鍵市場的預訂數今

年已減少 20-30%.突顯出希臘經濟所面臨的困境.

((((資訊資訊資訊資訊五五五五))))《《《《美國美國美國美國 FFFFEDEDEDED 焦點焦點焦點焦點》》》》若若若若採取採取採取採取新一新一新一新一輪輪輪輪購債購債購債購債舉措舉措舉措舉措,,,,將將將將會沖銷釋會沖銷釋會沖銷釋會沖銷釋出的出的出的出的干干干干預資金預資金預資金預資金

--------WSJWSJWSJWSJ

((((來源處來源處來源處來源處)))) 路透路透路透路透

((((內容內容內容內容)))) 華爾街日報報導稱,美國聯邦儲備理事會(美聯儲)官員正在考慮採取新

的方式購買債券,以消除某些人對於央行再度購買資產可能推升通脹的擔心.

該報周三援引了解內情人士的話報導,若美聯儲決心進一步購債以刺激經濟成長,

可能在短期內以較低利率將購債所釋出的資金借回.這樣做可以讓這部分資金脫

離流通體系,也就是通常所說的沖銷干預資金.

美聯儲以及紐約聯邦儲備銀行的代表拒絕對該報導置評.央行的債券交易由紐約

聯邦儲備銀行負責.

美聯儲將於下周召開例行政策會議,但預計不會在會上出台新一輪購債計劃.央

行在 2008 年 12 月將利率調降至近零水準,並已購買 2.3 萬億美元債券以便壓低

長短期利率,從而刺激經濟成長.

然而,美聯儲主席貝南克暗示,若經濟成長和就業市場連這種不溫不火的改善也

不能夠維持,他將考慮新一輪購債行動以支撐脆弱的經濟復甦.許多分析師相信,

美聯儲會在今年稍後再度祭出量化寬鬆這類措施,因油價高漲且歐洲經濟問題拖

累美國.

報導稱,美聯儲官員正考慮不同的政策選項,以滿足若美聯儲決定開始新一輪資

產購買計劃的需求.

其中包括美聯儲購買債券,但對投資者和銀行業者如何使用這筆資金作出嚴格規

定.

美聯儲一直在測試將資金從金融體系回籠的工具,比如逆回購協議,以應對美聯

儲期望開始收緊金融狀況的不時之需.

報導並稱,其他的債券購買選項是美聯儲已經採用的方式.他們是直接買斷新公

債或抵押支持證券(MBS),或賣出短債買進較長期債券.

"美聯儲內的專家正縝密考量每一種可能的情形以阻止長期利率升高,"紐約

Miller Tabak股票策略師 Peter Boockvar 稱.

報導表明了美聯儲正積極籌劃如何在刺激經濟成長方面採取更激進的舉措,受報

導影響美國股市應聲上漲.美聯儲主席貝南克上周向國會作證時未提及進一步購

買債券的前景,金融市場對此一直感到失望.

((((資訊六資訊六資訊六資訊六)))) 美國美國美國美國就就就就業市場業市場業市場業市場顯示顯示顯示顯示更更更更多復甦跡象多復甦跡象多復甦跡象多復甦跡象;;;;單單單單位位位位勞工成本勞工成本勞工成本勞工成本大幅大幅大幅大幅上修上修上修上修

((((來源處來源處來源處來源處)))) 路透路透路透路透

((((內容內容內容內容)))) * 2* 2* 2* 2 月月月月民間部民間部民間部民間部門門門門就就就就業業業業崗崗崗崗位位位位增加增加增加增加 21.21.21.21.6666 萬萬萬萬————AAAADPDPDPDP

* * * * 勞工部上修勞工部上修勞工部上修勞工部上修第四季第四季第四季第四季單單單單位位位位勞工成本勞工成本勞工成本勞工成本增幅增幅增幅增幅

* 1* 1* 1* 1 月月月月房房房房價下跌價下跌價下跌價下跌————CCCCoooorererereLogLogLogLogiiiicccc

* * * * 上上上上周購周購周購周購房貸款申請指房貸款申請指房貸款申請指房貸款申請指數數數數上升上升上升上升————MMMMBBBBAAAA

美國企業 2 月增加聘雇,支持了就業市場加速復甦的預期.

周三公布的另一數據顯示,去年底薪資增長較原先估計迅速得多,對消費者而言

是好消息,但對美國聯邦儲備理事會(FED,美聯儲)來說則可能是潛在的通脹問

題.

據民間就業服務機構 ADP Employer Services 報告,美國 2 月民間部門就業崗位

增加 21.6 萬,高於分析師預估的增加 20.8 萬.

美國政府周五將公布更為全面的 2 月就業市場報告,公共和民間部門就業均包括

在內.

"在就業市場經過兩年擴張而沒有上升太多之後,我們終於迎來了公司需要開始

增聘以滿足訂單上升的這個階段,"ITG Investment Research資深分析師 Steve

Blitz稱,"未來仍具風險,但如果時間停留在現在這一刻,你會發現復甦正在集

聚一些動能;這似乎是一種自我強化的表現."

路透訪問的分析師原預計,周五公布的報告將顯示非農就業崗位增加 21 萬個,其

中民間部門增加 22.5 萬個崗位,政府崗位則微幅減少.

分析師通常依照 ADP 報告對非農就業數據的預期作出微調,盡管 ADP 報告並不總

是能夠精確預測非農就業數據.

摩根大通分析師 Daniel Silver 指出,近幾年的每年 2 月,這兩份就業報告之間

的差異變小,2010 年兩者數量相差 2,000,2011 年相差 5,000.

ADP報告顯示,小型企業2月增加 10.8萬個就業崗位,帶動就業人數增加.中型企

業就業崗位增加 8.8 萬,大型企業增加 2 萬.

ADP 的 1 月數據從增加 17 萬上修為增加 17.3 萬.該報告是與 Macroeconomic

Advisers LLC 聯合完成.

在美國股市上日錄的三個月最大跌幅後,此數據提振股市週三出現反彈並收高,

同時美國公債價格小幅下跌.希臘債務互換談判取得進展的跡象同樣鼓舞投資

者.

********勞工成本上修勞工成本上修勞工成本上修勞工成本上修********

美國勞工部稱,第四季單位勞工成本年率為上升 2.8%,較上月公佈的上升 1.2%大

幅上修.美聯儲密切關注該數據,從中尋找通脹跡象.第三季薪資增幅修正為

3.9%,初值為下降 2.1%.

經通脹調整的時薪第四季增長2.8%,升幅高於初值的1.0%,且為2010年第二季以

來最大.

"就通脹而言,政策並不成功,"德意志銀行駐紐約的 G10 貨幣策略主管魯斯金

(Alan Ruskin)說,"如果目前經濟狀況持續,美聯儲未來政策決定將非常艱難."

美聯儲自 2008 年末來一直維持利率於近零水準,作為經濟刺激舉措的一部分.其

1 月時表示,將可能維持低利率至少至 2014 年末.美聯儲下次政策會議將於週二

召開.

勞工部將第四季非農生產率環比年率從初值的上升 0.7%修正為上升 0.9%.隨著

經濟擺脫 2007-09 年衰退,生產率快速增長,但已經開始放緩.分析師表示,如果

單位勞工成本持續上升,或將施壓企業業績.

道明證券駐紐約首席分析師 Eric Green稱,員工成本上升將損及"就業成長,因在

經濟增長雖然還算不錯,但遠談不上強健的環境裏,企業雇主從現有就業人口中

榨取更多利潤,以維持利潤率."

週三稍後的數據顯示,美國 1 月消費者信貸連續第五個月猛增,因美國民眾借錢

購買汽車和上學.

美國聯邦儲備理事會公佈的報告顯示,美國 1 月消費者信貸猛增 177.76 億美元,

遠高於路透訪查的分析師預估的 100 億美元.

美國經濟的支柱--消費者一度不願持有太多卡債,他們已償付了金融危機前積累

的債務.

但信用業近期增長暗示,美國民眾正變得更為坦然.

關於樓市的其他報告顯示,樓市是經濟自持性復甦的最大障礙之一,暗示該行業

正持續觸底.

數據分析機構 CoreLogic 表示,1 月房價下跌 1.0%,為連續第六個月下挫.

美國抵押貸款銀行協會(MBA)公佈的數據顯示,美國上周抵押貸款申請下滑,因再

融資需求減弱,但購房活動增多.

貨幣名稱 績效(至 2012 年 02 月底止) 排名 2012.02 2011.12- 2012.02 2011.09- 2012.02 2011.03- 2012.02 2009.03- 2012.02 2012.02 2011.12- 2012.02 2011.09- 2012.02 2011.03- 2012.02 2009.03- 2012.02 一個月 績效 三個月 績效 六個月 績效 前一年 績效 前三年 績效 一個月 績效 三個月 績效 六個月 績效 前一年 績效 前三年 績效 英鎊 20.96% 17.20% 10.32% -0.44% 73.80% 1 2 1 7 4 澳元 19.48% 14.24% 10.28% 40.28% 53.68% 2 3 2 1 6 英鎊/日圓 9.63% 17.24% 7.88% 31.61% 93.77% 3 1 4 5 3 瑞郎 4.08% -13.71% -14.58% 21.07% 95.22% 4 8 8 6 2 加元 3.77% 13.99% 9.10% 32.23% 48.11% 5 4 3 4 7 歐元 2.96% -4.20% 2.56% -19.92% -20.52% 6 7 6 8 8 歐元/日圓 1.36% 2.54% -5.60% 39.47% 139.63% 7 5 7 2 1 日圓 -2.65% -2.76% 5.46% 33.84% 66.54% 8 6 5 3 5 黃金 -12.68% -33.48% -64.20% -88.48% -267.44% 9 9 9 9 9