Gliederung 2. Wechselkurse und Architektur des Internationalen Währungssystems
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Vorlesung Makroökonomik IV
Dozent: Dipl. Volkswirt / Dipl.-Hdl. Joscha Beckmann
Semester: WS 2011/12 Termin: Montag 14:00-16:00
Raum: R11 T07 D33
Fachbereich Wirtschaftswissenschaften Universität Duisburg-Essen 1
Gliederung2. Wechselkurse und Architektur des Internationalen
Währungssystems 2.3 Devisenmärkte
2.3.1 Kaufkraftparität und Zinsparität 2.3.2 Feste vs. flexible Wechselkurse
2Makroökonomik IV09.01.2012 Joscha Beckmann
Einführung zum Thema Kaufkraftparität
• Kaufkraftparität (KKP) als ökonomisches Konzept kontrovers diskutiert
• “ KKP-Puzzle” und “Exchange rate disconnect puzzle”• Ökonometrische Modellierung von Wechselkursen:
Langfristige Zusammenhänge und Nichtlinearitäten • Empirische Evidenz für Nichtlinearitäten bei realen
Wechselkursen basierend auf ESTAR Modellen (Taylor et al., 2001; Kilian und Taylor, 2003 ).
3Makroökonomik IV09.01.2012 Joscha Beckmann
Das monetäre Wechselkursmodell und Kaufkraftparität
• Monetäres Wechselkursmodel
• Annahme symmetrischer Geldmarktgleichgewichte im In- und Ausland (Frenkel, 1976; Bilson, 1978)
und
• Kaufkraftparität als Gleichgewichtsbedingung des Gütermarktes
4Makroökonomik IV09.01.2012 Joscha Beckmann
• Reduzierte Form des monetären Models (Frenkel, 1976; Bilson,1978)
• Real Interest Rate Differential (RID) model von Frankel (1979)
5Makroökonomik IV09.01.2012 Joscha Beckmann
6Makroökonomik IV09.01.2012 Joscha Beckmann
Deutsche Mark/U.S. Dollar und relative Konsumentenpreise, 1973 bis 2010
0.2
0.4
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0.8
1.0
1.2
1.4
1975 1980 1985 1990 1995 2000 2005 2010
ln(CPIger/CPIu.s.) ln(DM/U.S.$)
• Empirische Evidenz zum monetären Wechselkursmodell und zur Kaufkaftparität ist zeit- und länderabhängig (1970er und 1980er Jahre; Übersicht bei Sarno and Taylor, 2002)
• Ab Ende der 1980-er Jahre: Kointegrationsstudien zum Zusammenhang zwischen Wechselkursen und Fundamentalfaktoren
• Unterscheidung: Univariate und Multivariate Kointegrationsverfahren
7Makroökonomik IV09.01.2012 Joscha Beckmann
• Univariate Kointegrationsanalyse nach Engle und Granger (1987) 1. Schritt: Schätzung Langfristbeziehung
2. Schritt: Fehlerkorrekturdarstellung
• Multivariate Kointegrationsanalyse basierend auf Johansen (1988)
8Makroökonomik IV09.01.2012 Joscha Beckmann
Aktuelle Studien: Berücksichtigung von Nichtlinearitäten• Innerhalb der Langfristbeziehung (z.B. Frömmel et al., 2005)
• Bei den Anpassungskoeffizienten (z.B. Taylor et al., 2001)
• Intuition von ESTAR Modellen: Kaufkraftparität als langfristiges Gleichgewicht, Anpassung erfolgt nichtlinear.
9Makroökonomik IV09.01.2012 Joscha Beckmann
Studien zum monetären Wechselkursmodell