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INVESTMENT FOR WEALTH

General reportComments for july 2012

Bleiben Sie Ihren Überzeugungen treuWir haben Sie um Geduld gebeten, sogar den König der Löwen zitiert: „akuna matata“. Wir haben die vom Markt auferlegten Frustrationen, auch in Bezug auf die nominale Volatilität der iW-Funds mit Ihnen geteilt, welche zeitweise den Eindruck vermitteln konnten, auf dem Weg ins „Nichts“ zu sein. Wir haben in den vergangenen Monatskommentaren versucht, anhand von verschiedenen fundamentalen und technischen Bewertungsmodellen, zu erläutern, dass die „Auf“ und „Ab’s“ an den Edelmetallmärkten, im Grunde nur Augenwischerei sind, in einem viel größerem Bild der überdimensionalen und fortwährenden Finanzkrise.

Aber, Moment mal…

Wenn wir von der Volatilität der Edelmetalle insgesamt sprechen, reden wir, wie Sie wissen, über „das Eine & Einzige“, empirisch belegbare, „Staat & Schuldenlose“ Wertaufbewahrungsmedium, in Form einer gesuchten, strategischen Absicherung gegen willkürliche staatliche Finanz-Repressionen, eingebettet in einer gesund diversifizierten Vermögensallokation, welche in Übereinstimmung mit dem Investorenprofil, bei 5% starten und wie vehement verkündet, bei maximalen 30% festgelegt werden sollte. Das Überschreiten dieser Grenze bedeutet ein Verlassen des gewünschten A b s i ch e r u n g s - Re t u r n - M e ch a n i s mu s , h i n z u ausschließlich erhöhten Risiko/Return-Zielen und e r z w i n g t a u t o m a t i s c h d i e b e r e i t w i l l i g e Eigenverantwortung eines jeden Investors.

Graph 1: Currency Crisis : Argentina 2002 - Price of Gold in Argentina Pesos Source : BMG inc

Graph 2: Currency Crisis : Indonesia 1997-98 - Price of Gold in indonesian Rupiah Source : BMG inc

Graph 3: Currency Crisis : Russia 1998 - Price of Gold in Russian Rubles Source : BMG inc

Dieser strategisch wichtige Helikopter-Überblick, erlaubte es den drei „iW-Funds“ in den vergangenen Wochen neue positive Kapitalzuflüsse zu registrieren und illustriert gleichsam den opportunistischen Kaufappetit der Allgemeinheit, um in Konkordanz zu den oben erwähnten Bereichen, die gewünschten Expositionsniveaus erreichen zu können.

Die seit geraumer Zeit in den IW-Funds angewandte „long-only“-Allokation für Edelmetallaktien, basiert einerseits auf einer fundamental messbaren „buy the (extreme) DIP‘S“ auf dem Weg zur Null (Zynisch), und andererseits einer ebenfalls fundierten „sell the (extreme) HIGH‘S“-Strategie in einem historischem Kontext.

INFORMATION LEAFLET N°8B JULY 2012

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Leider wurde uns das Glück, einer extremen Überbewertung der Minenaktien zum Beispiel in Bezug auf das Gold, welches uns zum Handeln gezwungen hätte, noch nicht zu Teil. Im Gegenteil. Seit 2006 erleben wir eine eigentliche „Akkumulationsperiode“ mit inhärenten „Auf“ und „Ab“-Phasen, wobei Letztere im Vordergrund stand und uns vielleicht, einmalige, Kaufgelegenheiten beschert haben (Die Zeit wird es uns sagen…). Zur Erinnerung gaben wir im vergangenen Jahr, nahe der allzeithöchststände für Gold & Silber in USD die ersten Warnschüsse ab und wandelten sie sogar, basierend auf unseren fundamentalen Daten, Fakten und historischen Parametern, in realisierte Verkäufe um. Die Märkte gaben uns hier recht. Gleichzeitig und unter Berücksichtigung der gleichen Argumente, akkumulierten wir stetig die manisch unterbewerteten Edelmetallminen, welche bis heute in diesem traumatisiertem Zustand verharrt sind, schlimmer noch, diese chronische Unterbewertung noch erweitert haben, aber im Umkehrschluss, die eigentliche Opportunität verstärkt haben.

Wir sind sogar einen Schritt weiter gegangen und haben die Aussage gewagt, dass die jenigen Berater oder Fundmanager, welche vorsätzlich versuchen diese Märkte und Ihre Bewegungen präzise zu „timen“, im Schnitt mit gewaltigen „unter-Performance“ enden könnten und dieses zu irreparablen Verlusten für die Vermögen führen kann.

Graph 4 : Example of Silver Timing UnderperformanceSilver 1OC - Tell Gold & Silb A

Graph 5 : Example of Gold Timing UnderperformanceGold 1 Uz 1OC - Fuchs & associates

The precious market in focus Die Zeichen haben sich drastisch verbessert!

Die Analyse der Edelmetallmärkte im historischen Kontext bringt uns zu dem Schluss, dass wir uns zeitversetzt, weniger als sechs Monate entfernt vom März 1978 befinden könnten.

Die Argumente:

1° Marktkorrektionen im Edelmetall-Bullen-Markt dauern zwischen 8 und 18 Monaten an. Im August 2012 werden es also 12 Moante, seit dem Erreichen des letzten Hochs bei 1920$/Feinunze Gold.

2° Im Vergleich zu den vergangenen Bullenmärkten in anderen Segmenten, wie der NASDAQ, dem Nikkei etc, hat Gold noch einen langen Weg vor sich.

INFORMATION LEAFLET N°8B JULY 2012

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3° Gold und Goldminen haben charttechnisch, einen seltenen aber signifikanten doppelten Boden in einer Dreiecksformation ausgebildet, welcher in der Vergangenheit als Startrampe für starke Bewegungen fungiert hat.

4° Erinnern Sie sich an die von Herrn John Exter vorgestellte inverse Pyramide? Die Abtretung der Staatsanleihen befreit den Goldpreis und Angst treibt die Investoren in den letztmöglichen, liquiden, sicheren Hafen.

Die Ratingagentur MOODYS warnte kürzlich, dass weitere Rettungs-Engagements seitens der letzten Europäischen „Dreifach AAA Bastionen“ (Deutschland, Österreich, Holland, Finland und Luxembourg) in Bezug auf die Peripheriestaaten (PiiGS, speziell Spanien und Italien) zu Herabstufungen Ihrer eigenen Ratings führen würde und somit ein Platzen der Staatsschuldenblase impliziert. Die aktuelle angstgetriebene Flucht in Staatsanleihen (sogar Belgien konnte sich am 31/07/2012 an Null % Zinsen für kurzlaufende Anleihen finanzieren) wird zu gegebener Zeit in einer “ Zwangsneurose „ , des „nur raus aus “ diesen „ renditelosen Risiken“ mutieren, und der Pyramide entsprechend seine Zuflucht, zumindest teilweise, und unter anderem vom limbischen Überlebungstrieb angespornt, im Golde suchen.Die USA erreichte am 31.07.2012 ein Abkommen zwischen dem Kongress und dem Präsidenten um die geplanten Ausgaben für sechs Monate anzuhalten. Dadurch wurden die Effekte des „Debt-Ceiling“ –Oberschuldengrenze-Abkommens wieder einmal hinausgezögert, weil diese erneut das schon nach oben angepasste Limit von 16.4 Trillionen USDollar

überschreitet, bevor selbst der neue Präsident seinen Posten einnehmen wird. Dies bedeutet 600 Biollionen mehr Defizit bevor irgendetwas überhaupt getan werden kann in Bezug auf das „Fiskale-Kliff“. Somit könnte in den kommenden sechs Monaten, die Angst auch hier die Investoren, aus den „renditelosen Risiken“, in diesem Fall materialisiert in Form von US-Staatsanleihen, treiben. Wir brauchen also kein offizielles „quantitatives easing 3“ um den Goldpreis in die Luft zu hieven, der Wundbrand ist schon im gesamten Finanzsystem weit verbreitet. Die Finanzierungsprobleme von Großbritannien und Japan sind gleichfalls evident. Wir könnten Bücher füllen mit diesen Themen, denken aber, dass unser Standpunkt deutlich illustriert wurde.

5° Die bevorstehende Nahrungsmittel-Inflation, getrieben durch die extreme Dürre in den USA und dem nun schon seit 6 Wochen anhaltenden Monsunregen in Indien, sollte die Treibkraft des Goldes noch beflügeln. Die zeitliche Verzögerung der Saatgut-Preissteigerungen (es wurden vereinzelt neue Allzeithochs im Juli erzielt) reflektieren sich i m S c h n i t t v i e r M o n a t e s p ä t e r i n d e n Konsumgüterpreisen wieder.

Z u s a m m e n f a s s e n d : Wi r b e f i n d e n u n s wahrscheinlich auf der Schwelle zu einem erneutem März 1978

Bitte betrachten Sie den Chart der Newmont Mining Aktie. Der Aktienkurs ging in der Zeitspanne von 1971 bis 1978 eigentlich nirgendwo hin. Der Aktienkurs schwankte von 15.13$ im November 1971, bis 10.13$ Anfang 1978. Weniger als vier Jahre später, hatte der Preis eine Steigerung von 464% realisiert, selbst ohne die ausgezahlten Dividenden zu berücksichtigen.

Graph 8 : Newmont Mining Corp

INFORMATION LEAFLET N°8B JULY 2012

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Graph 7 : John Exter’s inverted pyramid of liquidity

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Wir unterliegen der Überzeugung, dass die Gold und Goldminenaktien ihren Boden gefunden haben und sich innerhalb der kommenden sechs Monate, vor einer ähnlichen Bewegung, wie schon 1978, befinden könnten.

Weil sich diese aktuelle Krise, als die Mutter aller Finanzkrise des letzten Jahrhunderts entpuppt hat, und im direkten Vergleich, die makroökonomischen Probleme der 70‘ Jahre weit in den Schatten stellt, kann man synchron von weit aus bedeutender „Returns“ ausgehen.

Wir hoffen, damit überzeugt zu haben, dass eine professionelle Arbeit nicht bedingt darin besteht, den von vornherein zum Scheitern verurteilten Versuch zu machen, die Edelmetallmärkte innerhalb verschiedener Zeitfenster zu „timen“, somit das eigentliche Risiko in Kauf zu nehmen, nämlich einen Teil oder die Gesamten, zu erwartenden Renditen zu verpassen; sondern im Gegenteil, eine aktive „long only“ Strategie zu verfolgen, welche nachvollziehbare Extrembewertungen „filtert“, bzw. entsprechend „handelt“.

Wenn man diese zu erwartenden Renditen mit denen vergleicht, welche von Bill Gross (PIMCO-siehe Anhang) und anderen „Value-Investoren“ für die kommende Dekade angekündigt wurden, respektive 0% für Anleihen und 2% für Aktien (in den entwickelten Länder), dann wird es offensichtlich, dass man emotionslos, am Thema der Edelmetallaktien festhalten sollte, auch wenn diese nicht ausschließlich linearen Aufwärtsbewegungen, in einem laufendem Kalenderjahr, unterliegen.

Bei Betrachtung des letzten „COT-Commitments of Traders“-Report und dem „Hulbert Sentiment“-Indikator für positiv gestimmte Gold bzw. Goldminenaktien-Anleger, dann wird sehr schnell klar, dass ein Großteil, selbst der

eingefleischten Goldbullen, den „Auf“ & „Ab’s“, der volatilen Märkte unterlegen sind, dementsprechend, bereits das Handtuch geworfen haben.

Welchen Grund könnte es geben, „das Eine & Einzige“, e m p i r i s c h b e l e g b a r e , „ S t a a t & S c h u l d e n l o s e “ Wertaufbewahrungsmedium in Form einer gesuchten, strategischen Absicherung gegen willkürliche staatliche Finanz-Repressionen,…in den aktuellen Zeiten, zu veräußern ?

Im Gegenteil. Ein Teil der Goldbullen ist anscheinend sogar in glatte Leerverkäufe eingestiegen !Welcher „Konträr-Indikator“ könnte einladender wirken?

NAV & Performance

iW Alternativ SIF – Low RiskDer Wertzuwachs im Juli betrug 3%, NIW 11698.5 EUR.

iW Alternativ SIF – CommoditiesDer Wertzuwachs im Juli betrug 5.1%, NIW 962.89 EUR.

iW Alternativ SIF – Real Value GrowthDer Wertzuwachs im Juli betrug 2.8% and 2.7% in July, NIW 97.24 EUR (I), NIW 96.58 EUR (P).

Best regards,The fund manager

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