Interim Review - Johnson Matthey...鸣谢...

platinum 2008

Interim Review

鸣谢

庄信万丰公司特别鸣谢许多在铂金工业领域的个人及公司，为编辑Platinum 2008 Interim Review而提供的帮助。

尤其是要特别感谢的是，Denise Garwood、Alison Cowley、Alpa Johal、庄信万丰贵金属市场调查小组及日本Tanaka Kikinzoku Kogyo KK提供的无价帮助。

Platinum 2008 Interim Review中的主要信息截止于2008年9月底。

庄信万丰公司力求确保本文报告中所有信息，数据，估计和预测等的准确性。但不能完全保证它的精确，

完整或用作特殊用途的合适性。庄信万丰公司对任何由于使用本报告中的信息，数据，估计及预测等引起

的任何问题不承担责任，由使用者自担风险。

Platinum 2008 Interim Review的版权归属于庄信万丰公司。

本出版物中的资料可以不经许可被复制，只需注明“Platinum 2008 Interim Review”和“庄信万丰”是其来源。

© 庄信万丰公司2008年11月出版

Johnson Matthey Public Limited Company.Precious Metals Marketing, Orchard Road, Royston, Hertfordshire, SG8 5HE, England.电话：+44 (0)1763 256315电子邮件：[email protected]

设计：Wonderberry UK Ltd. 中文版印刷于中国

随着化肥及开采矿藏所用炸药

需求量的增长，造成铂金催化

网在硝酸制造业中广泛使用。

platinum 2008 Interim Review

作者 David Jollie

摘要 ................................................................................................................ 2

总结与展望 ........................................................................................ 4

供求图表

铂金的供应与需求 .............................................................12

各地区各行业的铂金需求 .....................................13

钯的供应与需求 .....................................................................14

各地区各行业的钯需求 .............................................15

铑的供应与需求 .....................................................................16

术语表 ............................................................................封底内页

Platinum 2008 Interim Review

摘要

2008年，铂金市场预计出现24万盎司的短缺。市场需求量将降至652万盎司，下降2.3%。同

时，供应量预计降至628万盎司，下降4.2%。受供应中断的影响，3月份铂金的价格攀升至历

史新高——2276美元。然而，全球金融危机8月初露端倪，导致基金抛售飙升，9月铂金价格

跌至1004美元。

今年，全球首饰行业对铂金的净需求量会下降34万盎司至112万盎司。2008年上半年，铂金价

格较高，这在很大程度上影响了人们对铂金首饰的购买力，而且同样也造成亚洲回收量的较

大增长。7月至9月间铂金价格急剧下跌，使得业界有机会补充库存，减少回收使用量，从一

定程度上刺激了需求。

2008年，汽车工业对铂金的总需求量预计上

升至423万盎司，增长了2.1%。今年，北美

的汽车销售已趋疲软，因而该地区对铂金的

需求预计将会出现30.5万盎司的下降，降至

54万盎司。尽管北美的铂金需求量出现了下

降，但是在欧洲市场上，铂制的柴油微粒

过滤器需求量出现了增加，以及中国和世

界其它地区的汽车产量的持续上升，所以

铂金在该行业的总需求仍然增加。

在2008年，工业领域对铂金需求量将上升19万盎司，全球总需求量预计将为200万盎司。随着

全球经济的增长，及化工、玻璃纤维、LCD玻璃生产及炼油等行业产量的增加，各领域对铂金

的需求量将会出现不断地增长。尽管电子产业硬盘生产的数量会继续增长，但生产商在减少

铂金耗量、加快回收利用、减少库存方面的成就显著，导致对铂金需求减少。

在投资市场上，2008年铂金净买入量可能预计跌至14.5万盎司，比2007年减少了2.5万盎司。

大量铂金在第一季度通过交易所交易基金买入，但由于7、8月份赎回，所以净需求下降至13

万盎司。2008年初，日本投资市场出现铂金金条抛售大于买入的情况，但在第三季度需求强

劲反弹。

今年，铂金的供应量预计将会减少27.5万盎

司，下降至628万盎司，这是自2003年以来

的历史最低点。受电力供应、熔炉停产、技

工短缺以及其它生产方面的影响，因此南非

的铂金产量将会比2007年减少25万盎司。

同时，俄罗斯的铂金产量也会下降，但在

北美和津巴布韦，铂金产量却将会出现增

长。

铑市场预计今年会短缺6.2万盎司。市场需求量将降至81万盎司，减少5.6%。这表明汽车制

造商成功地节省了铑的使用，同时其原因在于北美地区汽车产量下降。而铑供应会继续下降

9.2%，降至74.8万盎司。6月，市场价格飙升至历史新高达10100美元，但在9月份，因为基金

抛售和需求降低价格直降至4350美元。

Platinum 2008 Interim Review page 3

摘要

在2008年，首饰行业将扭转连续两年需求下降的局面，对钯金的净需求量将增加5.5万盎司，

至78万盎司。这是因为中国对旧库存回收量的下降，同时生产商和零售商对钯金首饰兴趣加

大，刺激了需求的增长。今年，钯金首饰在欧洲以及北美地区的产量和销量较去年都会有所

提高。

2008年，在工业及其它领域，钯金需求将增加8.5万盎司，至244万盎司。全球经济增长会促

使电子和化工行业对钯金的需求不断攀升。在牙用行业，尽管北美对钯金需求增加，但因为

在欧洲人们希望在牙用合金中减少贵金属含量，需求降低，所以牙用行业总体对钯金的需求

将减少5000盎司。

2008年，钯金市场预计会出现32万盎司的供应过剩，但和前几年相比，过剩的幅度相对较

小。市场的需求量预计增至719万盎司，增长了3.8%。钯金供应量预计降至751万盎司，减少

12.5%。3月，价格达到自2001年以来的顶峰——588美元，但由于基金大力抛售，价格在9月

跌至199美元。

今年，全球汽车行业对钯金的总需求将会增

加3万盎司，达到458万盎司。由于汽车产量

的下降，北美地区对原料的需求会减少35万

盎司。但是在欧洲，柴油机行业在使用铂金

的同时，也增加了对钯金的使用量，而且中

国、俄罗斯以及南美的汽车产量也出现了

增长，其作用超过北美需求下降所带来的影

响。

2008年，全球钯金的总供应量预计从去年的

859万盎司降至751万盎司，下降了12.5%。

俄罗斯、南非以及北美的产量将下跌，初级

矿的销量将会减少38.5万盎司，降至671万

盎司。我们目前预计，2008年俄罗斯国库的

销量，将从去年的149万盎司下降至的80万盎

司。

2008年，钯金在投资市场上的需求会大幅增长，预计达到47万盎司，比去年增长21万盎司。

其中的大部分——43万盎司——通过交易所交易基金购买。随着价格的上升，投资者在2008

年第一季度购进大量钯金，虽然第三季度价格下跌，但售出量却不多。看来他们准备的是长

期投资。

2008年钌的需求连续第二年下跌，降至78.7万盎司。在电子行业中，钌主要应用于硬盘驱动

器和芯片电阻器。今年，这个领域对钌的需求虽然会有所增长，但是因为对库存资源的精心

管理，以及回收周期缩短，都会导致净需求的降低。随着火花塞和电子行业使用越来越多的

铱，因此2008年铱的需求将上升至13.2万盎司。

总结与展望

page 4 Platinum 2008 Interim Review

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0

汽车(净量) 首饰工业投资

2004年-2008年铂金的需求量百万盎司百万盎司百万盎司

南非俄罗斯北美其他地区

2004年-2008年各地区的铂金供应量

2004 2005 2006 2007 20082004 2005 2006 2007 2008

汽

百万盎司

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汽车(净量

2004

量) 首饰

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百万司

工

2006

饰

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南非

200

资

20088

投资

2007 2

工业

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2004年-2008年铂金的需求量百万盎司百万盎司百万盎司



2004 2005 2006 2007 20082004 2005 2006 2007 2008

汽

百万盎司

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汽车(净量

2004

量) 首饰

2005

百万司

工

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饰

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南非

200

资

20088

投资

2007 2

工业

2

铂金

2008年铂金需求预期下降2.3%，降至652万盎

司。汽车尾气净化催化剂行业对铂金的总需求

量将增至423万盎司，因欧洲在柴油微粒过滤器

上使用更多的铂金，其影响大于北美轻型汽车

产量的缩减。2008年上半年，全球经济的增长刺

激了工业领域对铂金的需求，总需求将增至200

万盎司。首饰行业对铂金的需求预期降至112万

盎司，反映出零售业疲软以及日本和中国回收使

用量的激增。投资市场上对铂金的需求将降至净

14.5万盎司。

铂金供应也会下降4.2%，跌至628万盎司。南非

初级矿的产量将会降低，反映出整个行业开采及

加工中所面临的一系列挑战。俄罗斯的产量很可

能下降，但来自津巴布韦和北美的供应量会小幅

增长。因而，2008年预计对铂金的需求量比矿区供应量多24万盎司。

价格的变动趋势说明在这一年中市场基本面和投资之间的动态平衡。最初因为生产地供电不稳

定，以及南非Amandelbult矿的暂时关闭，导致供应中断，使得铂金价格从1月份的1530美元飙升至

3月份的历史新高──2276美元。但是，在第三季度，随着人们对全球经济前景的担忧，造成铂金

基金大量抛售，远远超出了对现货铂金需求的增加，导致价格急剧下滑，9月已降至1004美元。

供应

2008年铂金供应将降至628万盎司，比2007年减少了27.5万盎司。在产地南非，除了电力供应问题

外，还因为一系列其它问题的影响，预计供应将减少5%，降至478万盎司。尽管存在资本性投资，

但这也是2003年以来的最低点。

南非的主要铂金生产商──Anglo Platinum

公司、Impala公司及Lonmin公司──今年的

日子都不怎么好过，较2007年相比，产量

和销量都会有所减少。在1月末2月初，电

力供应问题使得矿产的开采和加工受到了

一定的影响。但因电力中断而造成的直接

损失却低于最初的预计情况，全年损失可

能少于6万盎司。

2008年初，Amandelbult矿因洪水而临时关

闭，使Anglo Platinum公司的生产又受到

了冲击。Polokwane公司熔炉的关闭也影响

到矿山的产出。Lonmin公司也出现熔炉故

障，由于Marikana矿延迟推行机械化改造，

其产量同样有所损失。庆幸的是，包括

Crocodile River和Elandsfontein矿的少数矿区

2006 2007 2008

2,500

2,250

2,000

1,750

1,500

1,250

1,000

750

2006 2007 2008

600

550

500

450

400

350

300

250

200

150

总结与展望


的铂金产量有所提高。

在南非之外，俄罗斯的来自Norilsk Nickel公司和冲积层矿生产商的铂金产量可能从91万盎司降至

85.5万盎司。北美的铂金供应有望增长1.5万盎司，至34万盎司。津巴布韦开采虽然面临很多问

题，但其两个矿产经营出色，预期2008年铂金产量达到18万盎司，比去年增长1万盎司。

需求

2008年铂金需求将降至652万盎司，比去年减少15.5万盎司。尽管预计有些行业今年铂金的采购量

高于去年，但其高昂的价格以及经济增速减缓已对某些细分市场产生了不利影响。

在汽车尾气净化催化剂领域，欧洲对铂金需求的增长远远超出北美市场的不景气，其总需求将上

涨2.1%，增至423万盎司。虽然北美一些公司在对铂金策略性库存进行清盘，但是欧洲的汽车制造

商却在增加其库存，所以今年可明显看到汽车行业所库存铂族金属的走向。

欧洲汽车尾气净化催化剂行业对铂金的需求将达240万盎司，其中85%以上用于轻型柴油车领域，

因为越来越多的轻型柴油车安装含有铂制柴油微粒过滤器(DPF)。虽然人们更多地在柴油氧化催化

剂(DOC)中同时使用铂金和钯金，但这也会促使铂金需求量的增长。

在中国和世界其它地区，随着汽车产量的增长，汽车尾气净化催化剂行业对铂金的需求将继续攀

升。但是，2008年北美的汽车市场萎靡，轻型汽车的年产量降至1100万辆，减少了15%。重型汽车

的产量也会减少。因此今年，北美汽车尾气净化催化剂行业对铂金的需求预期减少30.5万盎司，

至54万盎司。

在首饰行业，今年上半年铂金价格上涨，这对大部分市场的生产和零售产生了极大消极影响。然

而更为重要的是，在日本旧首饰的回收急剧增长，中国也由于铂金价格上涨而

进一步压缩了铂金净需求，只是影响稍小一些。第三季度，铂金价格的下跌使

生产商和零售商增加了库存，同时，刺激了亚洲消费者购买铂金首饰。在日本

及中国，价格下跌也导致从消费者手中回收的旧原料量减少。今年全球首饰行

业对铂金净需求预期会从2007年的146万盎司降至112万盎司。

2008年工业行业对铂金的需求将增长10.5%，升至200万盎司。随着玻璃和化工

行业产量的大幅提升，这两个领域对铂金的需求会增加。然而，电子产业对铂

金的净需求会下跌。尽管硬盘生产的数量会继续增长，但是生产商在降低平均

每张硬盘的铂金耗量方面成效显著，同时通过加快回收利用，减少日常库存，

这些都导致对铂金的净需求减少。

在2008年的投资市场上，可以看到人们通过交易所交易基金(ETF)大量买入、

卖出铂金，反映了这一市场的巨大波动。尽管今年是ETF基金可全年交易的第

一年，但ETF的投资额可能大大低于2007年，预计将从19.5万盎司降至13万盎

司。在第一季度当铂金价格迅速上涨，大量铂金通过交易所交易基金买入。但

当第三季度价格下跌时，抛售情况同样火爆。这一现象说明投资者只看重短

期。我们估计今年日本投资市场会出现铂金金条抛售大于买入的情况。因此，

预计铂金的净投资需求将降至14.5万盎司。

铂金的供应与需求千盎司

2007 2008

供应量

南非 5,030 4,780

俄罗斯 910 855

北美 325 340

其他地区 290 305

总供应量 6,555 6,280

需求量

汽车：总量 4,145 4,230

回收利用 (905) (970)

首饰 1,460 1,120

工业 1,805 1,995

投资 170 145

总需求量 6,675 6,520

库存变化 (120) (240)

总结与展望


展望

铂金市场前景比往年更具有不确定性。2008年初的高价格使需求降低，同时迫使终端用户更加严

格地控制铂金的使用。第三季度铂金价格骤降，这对于初级产品的生产商来说是个重大挑战，而

且降低了他们扩大产量的兴趣。另外，变幻无常的全球金融市场令人更加难以准确预测当前经济

减缓的严重程度。

在供应方面，南非生产商是否能在现有矿区保持产量稳定并在新设施中增加产能依然将是问题

关键所在。从目前来说，供电似乎已经稳定下来，矿区也比较确切地预测能够得到多少电并相

应地进行安排生产。因而，许多现有矿区的铂金产量在2009年会有恢复的空间。我们也预计明年

Platinum Australia公司、Platmin and Ridge Mining公司出现产量的首次突破。

然而，南非采矿业中各个层面都缺乏富有经验的员工，所以产能受到了很大影响。在新一代铂金

矿中，UG2产量上升对南非的熔炼能力提出了更大的技术挑战，加之熔炉停产或改造，在短期来

看，都可能会使铂金供应出现波动现象。从长期来说，问题仍然在于矿业公司能否确保得到足够

的供电以使得新建设施开工生产。另外，在当前的价格水平下，而且难以获得银行信贷，所以很

多生产商都很难或者无心扩大其产量。尽管我们预计南非的铂金供应量有所增长，但却低于原来

的中长期预测。

至于需求，在未来一年的时间内，许多国家的经济可能会出现衰退或增速减缓，这将影响工业领

域对铂金的需求。但是汽车行业对铂金的需求前景会好些。因铂金和钯金当前的价格差异，钯金

将继续占领汽油汽车尾气净化催化剂市场，并且会在柴油汽车市场争取更大的份额。尽管全球汽

车产量不容乐观，然而，欧5轻型车尾气排放的新标准会在2009年末、2010年初在欧洲付诸实施。

这一标准的实施会迫使在欧洲出售的几乎所有柴油车都使用柴油微粒过滤器，从而加大对铂金的

需求。

在首饰行业，潜在需求──即为消费者购买产品的意愿，保持稳定，但近年来人们对铂金首饰的

购买力下降，于是销售下降。然而，随着价格下跌使得业界能够重新增加库存，从而促进零售增

长，这一点从9月份及10月初中国消费者实物购买的火爆现象得到了证实。另外因价格下跌，日本

旧饰品回收使用量也有下降，净需求有望得以改善。然而，价格的波动会影响到业界信心，因此

稳定的价格才是业界真正的利好，以便将需求重新恢复到先前的水平。

尽管全球经济增长变缓，阻碍大范围新建工厂的开工建设，但是，明年硝酸、硬盘以及液晶显示

器玻璃的产量还会上升。铂金的投资需求将在很大程度上取决于铂金的价格。当前，投资者更倾

向于清算各种形式的投资，“现金为王”，因此投资需求的增长不容乐观。

在当前经济形势下，预测铂金价格也越来越困难。铂金依然主要用于工业领域，经济周期将对价

格预期产生影响。然而，一些主要经济大国，包括中国，不会陷入衰退，支撑实货需求，否则需

求可能会下滑更多。

虽然如此，金融市场的影响也不容小觑。2008年第三季度，铂金基金大量抛售促使价格大幅下

降。和其它投资方式相比，投资者更偏爱持有现金，所以，如果当前经济危机持续下去，铂金价

格在未来六个月内可能会低至700美元。相反，假如基金抛售现象减缓，则铂金价才更能反映其基

本面，在同期，铂金价格或许会高达每盎司1400美元。

总结与展望


钯金

2008年钯金需求预期由693万盎司升至719万盎

司。由于中国、欧洲和世界其它地区对汽车尾

气净化催化剂的需求增加，抵消陷入泥沼的

北美市场需求下降35万盎司的影响，所以汽车

尾气净化催化剂领域对钯金的总需求预期增加

0.7%，增至458万盎司。由于中国对未售钯金

首饰库存回收量的下降，以及一些地区的消费

者需求增长，因而，首饰行业对钯金的需求上

涨了7.6%，至78万盎司。电子行业对钯金需求

预计上涨4%，升至129万盎司。2008年，现货投

资需求强劲，预计达到47万盎司，比去年上涨

80%。

2008年，钯金供应预计跌至751万盎司，下降

12.5%。俄罗斯的初级产品产量将跌至300万盎

司以下。今年南非的钯金供应量预期下降8.8%，跌至2004年以来的最低点──253万盎司。北美的

钯金产量会减少4%，降至95万盎司。虽然俄罗斯在2008年9月抛量很大，但其国库销量预计达到80

万盎司。

2008年，钯金市场预计出现32万盎司的供应过剩，但较往年相比，过剩的幅度相对较小。2008年

初，钯金价格表现强劲，从年初的370美元一路攀升至3月份的588美元，这是自2001年来的最高

点。但在第三季度，随着基金大量抛售，其价格也螺旋式下滑，在9月时仅为199美元，这是自

2005年10月以来的最低点，充分说明了投机基金对钯金价格的巨大影响作用。

供应

2008年，全球钯金供应预期从去年的859万盎司，降至751万盎司。俄罗斯初级矿矿产的生产量预

计跌至300万盎司以下。南非钯金的产量预计跌至253万盎司。北美今年钯金供应预计降至95万盎

司。同时，我们也预计2008年俄罗斯国库的销量较2007年低。

2008年，俄罗斯的钯金供应几乎全部来自Norilsk Nickel公司在西伯利亚的矿山，预计下降3.6%。

今年第一季度因为气候条件恶劣，延误了供精炼的矿石运输，因此影响了第一季度的产

量。Nadezhda熔炉的重建也影响了钯金产量。然而，下半年的产量将会有所回升，全年产量预计可

达约294万盎司，而2007年的产量为305万盎司。

俄罗斯的钯金供应量将再次因为抛售其国库资源而有所增长。交易统计数据显示，在2007年12月

和2008年8月俄罗斯有大量的钯金运往瑞士。这些钯金都是今年出售的，所以我们把它们计入了

2008年的供应数据，总计达到80万盎司，但远远低于2007年估计的149万盎司的销量。2008年9月

出口到瑞士的大量钯金没有在市场上销售，所以在我们的供应数据中不包括那部分供应量。

2008年，南非的钯金供应量预计减少24.5万盎司，至253万盎司。由于安全因素、矿工短缺、技术

问题等综合影响，以及供电不足带来的损失，南非许多矿山的产量都有所下降。

2006 2007 2008

2,500

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2,000

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2008年，北美钯金产量预计减少4万盎司，至95万盎司。Stillwater公司因高员工流失率、选择精

选采矿方式，产量出现了下滑。由于10月底的恶劣天气，工厂暂时停工，North American Palladium

公司的钯金的产量也将出现下降。

需求

2008年钯金总需求预计达到719万盎司，比2007年增加了26万盎司。汽车尾气净化催化剂、首饰行

业、投资及其它应用使得钯金的实货需求上升。

2008年汽车尾气净化催化剂行业对钯金的总需求预计上升3万盎司，至458万盎司。由于次贷危机

对汽车消费的影响，北美汽车产量预计至少下跌15%，下降速度大于预期。高油价使得消费者更青

睐节油的小型车辆，所以催化剂的平均体积有所降低。在这两个因素的负面影响下，今年，对钯

金的需求将下跌35万盎司，至135万盎司。

然而，其它地区对钯金的需求比较乐观。今年，中国及世界其它地区会同比生产更多的汽车。随

着一些市场实施新的汽车尾气排放标准，钯金总需求将会上升17.6%，至131万盎司。在欧洲，汽

车制造商对钯金的需求也会大增。2008年上半年，铂金的高价位加速了将钯金应用到柴油氧化催

化剂和微粒过滤器的步伐。这将推动欧洲今年的钯金需求上升19万盎司，至112万盎司。

在持续两年下跌后，今年首饰行业对钯金的需求预期上涨5.5万盎司，至78万盎司。2008年，在欧

洲及北美，钯金首饰产品逐渐出现，令销售一路攀升，两地合计对钯金需求升至12.5万盎司。相

反，2008年日本首饰行业对钯金的需求较去年会有所下降。原因是含有钯的铂金首饰销量下跌，

旧铂金首饰回收增加。

中国依然是钯金首饰最主要的市场，钯金需求预计增长10.0%，至55万盎司。大多数纯度为95%

的Pd950的库存钯金饰品现已加工成Pd990的钯金首饰，同时回收率下降，这使得对钯金的需求上

升。尽管2008年上半年首饰生产商对钯金的购买不旺，然而，第三季度钯金价格下降，钯金市场

再度繁荣。钯金需求预计全年会呈上升趋势。

2008年，工业领域对钯金的需求预计上升

5.2%，年总需求达到181万盎司。尽管电

子行业努力降低钯金的消耗量，缩小产

品体积，但其发展依然强健，销售不断攀

升，因而对钯金的需求会增长。在化工行

业，中国和世界其它地区新建许多通用化

学品的工厂以弥补当地产能的不足，因此

化工行业今年对钯金的需求会上涨。

钯金的现货投资需求主要通过交易所交易

基金进行交易。2008年第一季度，钯金价

格上涨，钯金购入量很大，这使得前三个

季度钯金需求达38.5万盎司。迄今为止，

几乎没有大额赎回，我们估计全年的投资

需求，包括交易所交易基金(ETF)以及钯

金币和钯金条将在47万盎司左右。

总结与展望

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汽车(净量) 首饰电子其他

2004年-2008年钯金的需求量百万盎司百万盎司

9


2004年-2008年各地区的钯金供应量

2004 2005 2006 2007 20082004 2005 2006 2007 2008

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2004 2005 2006 2

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2

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2020082007 2 2

9

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2

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0


2004年-2008年钯金的需求量百万盎司百万盎司

9


2004年-2008年各地区的钯金供应量

2004 2005 2006 2007 20082004 2005 2006 2007 2008

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2004 2005 2006 2

9

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6

5

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2

1

0

2020082007 2 2

总结与展望


展望

钯金主要用于工业领域，因而对钯金的需求在极大程度上受经济局势的影响。目前动荡的金融市

场以及全球经济低迷都会对钯金需求产生消极影响，尽管难以预测影响的大小。然而，同铂金、

黄金相比，钯金的交易价格相对较低，所以在一些应用领域，钯金需求的前景会很乐观。

在汽车行业中，主要汽车制造商已在汽油催化剂(或称三效催化剂)，中用钯金代替铂金，以降低

成本。因为铂金价格高昂，促使人们加快在柴油催化剂中将铂金和钯金同时使用的研究步伐，这

一进程比最初的预计快得多。当前的全球金融局势对需求也将产生影响，美国

信贷紧缩已打击了汽车销售，但在欧洲，因为人们在柴油催化剂中用钯金代替

铂金，所以2009年汽车行业对钯金的需求会上升。

2009年，虽然经济减缓，但工业对钯金的需求会继续攀升。尽管在许多国家，

人们的可支配收入有所减少，但因为生产商不断努力提升消费电子品的功能特

性，所以会促使多层陶瓷电容器(MLCC)的产量提高，从而加大对钯金的需求。

而在化工行业，因为融资渠道有限，会推迟一些新工厂的建设，所以对钯金的

需求可能下降。

在牙用领域，由于黄金价格相对较高，所以钯金在北美会继续走俏，因牙用合

金中的黄金含量较低，而钯金含量相对较高。在日本，长期走势则是钯金需求

下降，反映出人们逐渐改用树脂假牙，而且看牙医的人数在下降。

首饰行业的前景更难预测。2009年英国会推出钯金纯度印记，钯金需求有望从

中得到提升。在北美，引入了新的改进的浇铸合金，这将吸引更多的制造商购

买钯金，因而北美的钯金需求可能上扬。在中国，大多数库存Pd950的钯金首

饰已被回收利用，目前钯金需求强劲。很多零售商和生产商对钯金抱有浓厚的

兴趣，而且因为明年中国经济预计将再次发力，钯金首饰的需求有望攀升。

2009年，钯金初级产品的产量会上升。俄罗斯的产量不会有太大改变，但南非

的钯金供应会有所增长。2008年底或2009年初，在南非会有三个新的矿山投入

运营，这将大大提高钯金的产量。

然而，俄罗斯国库库存的钯金量和如何处置问题依然是影响钯金市场的关键所在。俄罗斯人士认

为，这些国库库存将在未来一到五年内全部售出，这也是目前为止这方面最确切的公开信息。俄

罗斯在2008年上半年运至瑞士的钯金量较以往几年有所下降，但在8、9月份的数量却很大。我们

认为这些钯金未必都会以目前的低价售出，其中的一些会在未来的几年里销售。

因受汇率波动、其它贵金属价格、投资者取向影响，钯金价格在2008年的前三个季度波动剧烈，

远离了反映供求平衡的市场基本面。近年来，市场聚集了大量钯金实物库存，而且还看不出出售

的迹象，这都对其价格产生着消极的影响。但是，许多钯金投资者似乎打算长期持有，仍然继续

看多。

日益恶化的经济环境预计会影响钯金需求。许多评论家认为在未来一年美元会相对于其它货币升

值。这些因素可能使钯金价格在未来6个月低至125美元。然而，假使经济局势趋稳，或者有所改

善，那么钯金的基本面会保持强势，在同期，钯金价格可能会高达300美元。

钯金的供应与需求千盎司

2007 2008

供应量

南非 2,770 2,525

俄罗斯：

矿产量 3,050 2,940

国库出口量 1,490 800

北美 990 950

其他地区 285 295

总供应量 8,585 7,510

需求量

汽车：总量 4,545 4,575

回收利用 (955) (1,075)

首饰 725 780

电子 1,240 1,290

其他 1,375 1,620

总需求量 6,930 7,190

库存变化 1,655 320

总结与展望


化工电化学电子其他

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100

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0

2004年-2008年铱的需求量‘000 oz

2004 2005 2006 2007 2008


2004年-2008年钌的需求量千盎司

Demand for Iridium Demand for Ruthenium

汽车(净量) 化工玻璃电子及其他

2004年-2008年铑的需求量千盎司

2004 2005 2006 2007 2008

Demand for Rhodium

2004 2005 2006 2007 2008

1,800

1,600

1,400

1,200

1,000

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600

400

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0

1,0

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4

2

200

2004

000

800

600

400

200

0

电化学电子其

2005 006 2 008007 2 20

1,000

800

600

400

200

0

000

2006

8

6

4

2

2004

800

600

400

200

0

2005 2 008007 2 20

2008年铑、钌及铱的价格指数

铑钌铱

150

125

100

75

50

2008年1月 = 100

一月二月三月四月五月六月七月八月九月

其他铂族金属

铑

2008年，铑市场会连续第五年仍为短缺状况，预计短缺6.2万盎司。汽车工业削减了铑在汽车尾

气净化催化剂中的应用，铑的净需求预计减至81万盎司。由于南非铑产量下降，铑供应会锐减至

74.8万盎司。

市场短缺导致2008年上半年铑价格上涨，在6月份创历史新高，达到了10100美元。然而，南非在

今年第三季度提高了铑供应量，同时汽车工业需求的疲软，并且有报导称汽车制造商和投机商在

抛售铑。总之，与2008年初的大量短缺情况相反，铑市场可能已进入短暂的供应过剩期，致使价

格在9月跌至4350美元。

2008年，全球铑供应量预计下降7.6万盎司，至74.8万盎司。南非的铑产量占

了世界总产量的大部分，其销量预计下降10.9%，至62万盎司。这是由于技

术短缺、地质问题、恶劣天气和供电不稳定等一系列问题，导致矿山产量下

降。2008年俄罗斯铑销量预计保持平稳，接近9万盎司。北美和其它地区的供应

量继续保持在3.8万盎司。

汽车尾气净化催化剂对铑的年总需求将出现自2001年以来的首次下跌。近年铑

的高价格使得汽车制造商致力于节省铑在催化剂中的使用。这些努力已见成

效，从而减少了铑的平均使用量。而在中国和世界其它地区，因为装有催化剂

的汽车产量增加，这会超过节省铑使用量的影响作用。

2008年，在欧洲和日本，汽车生产会相对平稳，因此铑的需求会略有减少。而

在北美，铑需求将直线下跌，由于经济衰退，汽车的生产量已急剧下滑，并且

出现了向小型车发展的趋势。此外北美的汽车行业在今年已经抛售了部分策略

性铑的储备。

随着脱合金工艺──降低合金中铑含量的采用，玻璃行业也在努力减少铑的采

购和储备。在欧洲和北美也同样有抛售铑储备的情况。但是，为满足日益增长

的中国玻璃纤维发展需求以及亚洲其它地区

液晶电视显示器玻璃生产的需求，玻璃行业

会购买比2007年更多的铑，预计达5.7万盎

司，而去年的购买量为5.2万盎司。

化工行业，铑主要是作为很多工业加工过程

的催化剂，今年对铑的需求预计增长6000盎

司，至7.2万盎司。因新建醋酸生产设施而对

铑的需求预计会下降，但丁辛醇生产对铑需

求会上升，因为亚洲新建了许多工厂以弥补

当地这些化工产品的短缺状况。

展望未来，我们预计铑供应会上升。从某种

程度上来说，这只是对2008年初这个行业不

景气状况的扭转，但同时也反映了南非的矿

总结与展望


山增加了其产量。今年年底将会有三个新矿山投入运营。许多其它矿山会出产更多的UG2矿石，这

种矿石的铑含量比Merensky Reef矿的铑含量要高，因而，铑的产量将增高。然而，因为南非的经营

环境困境重重，未来的铑供应很可能会低于预期。

在汽车尾气净化催化剂中减少铑的使用量会使铑需求降低，同样，从旧的汽车尾气净化催化剂

中提取铑进行回收利用也会降低对铑的需求。北美的汽车销售市场的萎靡预计会一直持续到2009

年，所以那里的铑需求极可能会进一步下降。在其它领域，包括玻璃行业，也会使用较多一些

铑，但这个需求远远抵不过北美市场的萧条。

钌

2008年，钌的净需求预计降至78.7万盎司，因为从废弃的电子产品中回收利用了大量钌，所以减

少了钌的净需求。尽管南非钌的产量下降，但钌的初级生产依然高于此水平，导致生产商存货增

加。在2008年前三个季度，钌的价格继去年继续下滑。年初，其价格为415美元，尽管在2月价格

攀升至425美元，而在年中，因季节性需求处于最低点，因此钌的价格再次走

弱。9月份，钌价格降至290美元，仅仅是2006年末的水平。

在电子工业，尽管对钌的总购买量上升，但净需求量下降了40.6%，降至51.4万

盎司。钌在电子产业中主要用于垂直记录硬盘(PMR)的生产，且大多数生产商已

改用这种新生产工艺，因此2008年全球的垂直记录硬盘的产量会有大幅上升。

但是，通过使用较薄的钌层，降低了钌的净消耗量，以及钌精炼的产能增加，

使得将使用过的溅射靶材(用于钌层沉淀)进行精炼的时间大幅度降低，这些都

导致了该行业减少钌的日常库存，进一步削减钌需求，这种趋势可能会持续到

2009年。

在2008年，用于生产电视机的等离子显示面板的导电涂料的钌需求会急剧下

跌。去年，生产商开发出低铂族金属含量的导电涂料，甚至有些配方无需使用

贵金属，这个行业对钌的需求在2008年锐减，也许在2009年末会彻底消失。然

而，因芯片电阻器元件产量上升，用于该行业的钌需求也会增加。

钌在化工行业需求会降至8.9万盎司，因为较2007年相比，

新建醋酸生产设施减少。但今年的电化学行业对钌的需求会升至12.2万盎司。

铱

2008年，铱需求预计上升1.3万盎司，至13.2万盎司。

铱在电子行业的需求将会上升，但在化工、电化学行业的应用会下降。虽然铱

市场出现了供大于求，但其价格在今年的前9个月内波动较小。年初价格为450

美元，至九月只增长了5美元，至455美元。

因为铱可用于坩锅生产医疗行业所需的单晶体，随着单晶体的需求日益增长，

电子行业采购的铱量也会比2007年有所增加，2008年预期总计3万盎司。化工

行业对铱的需求会降至2.1万盎司，因为今年新建醋酸生产设施减少。。在电

化学行业，因氯碱工业的发展速度放缓，所以对铱需求也会减少，预计总需求

达3.3万盎司。


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2004年-2008年铱的需求量‘000 oz

2004 2005 2006 2007 2008






2004 2005 2006 2007 2008

Demand for Rhodium

2004 2005 2006 2007 2008

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1,600

1,400

1,200

1,000

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2

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2004

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200

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电化学电子其

2005 006 2 008007 2 20

1,000

800

600

400

200

0

000

2006

8

6

4

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2004

800

600

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200

0

2005 2 008007 2 20


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2004年-2008年铱的需求量‘000 oz

2004 2005 2006 2007 2008






2004 2005 2006 2007 2008

Demand for Rhodium

2004 2005 2006 2007 2008

1,800

1,600

1,400

1,200

1,000

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400

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200

2004

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800

600

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电化学电子其

2005 006 2 008007 2 20

1,000

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000

2006

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2004

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600

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2005 2 008007 2 20

供求图表


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1999 2000 2001 2002 2003 2004 2005 2006 2007 20082003

7

2002 2

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2

1

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999 1 2000 2001 2


1999年-2008年各产业对铂金的需求量百万盎司百万盎司



1999 2000 2001 2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008 2004 2005 2 20082007 22006 2 2

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1999 2000 2001 2002 2003 2004 2005 2006 2007 20082003

7

2002 2

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0

999 1 2000 2001 2


1999年-2008年各产业对铂金的需求量百万盎司百万盎司



1999 2000 2001 2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008 2004 2005 2 20082007 22006 2 2

铂金的供与求

千盎司 1999 2000 2001 2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008南非 3,900 3,800 4,100 4,450 4,630 5,010 5,115 5,295 5,030 4,780俄罗斯8 540 1,100 1,300 980 1,050 845 890 920 910 855北美 270 285 360 390 295 385 365 345 325 340其他地区 160 105 100 150 225 250 270 270 290 305总供应量 4,870 5,290 5,860 5,970 6,200 6,490 6,640 6,830 6,555 6,280

汽车：总量3 1,610 1,890 2,520 2,590 3,270 3,490 3,795 3,905 4,145 4,230

回收利用4 (420) (470) (530) (565) (645) (690) (770) (860) (905) (970)化工 320 295 290 325 320 325 325 395 410 425电子 370 455 385 315 260 300 360 360 320 315玻璃 200 255 290 235 210 290 360 405 390 490

投资7 180 (60) 90 80 15 45 15 (40) 170 145首饰 2,880 2,830 2,590 2,820 2,510 2,160 1,965 1,640 1,460 1,120石油 115 110 130 130 120 150 170 180 210 270其他 335 375 465 540 470 470 475 490 475 495

总需求量 5,590 5,680 6,230 6,470 6,530 6,540 6,695 6,475 6,675 6,520

库存变化5 (720) (390) (370) (500) (330) (50) (55) 355 (120) (240)

平均价格(美元)6 377 545 529 540 691 846 897 1,143 1,304 1,811

供

应

量1

各

行

业

的

需

求

量2

供求图表


各地区各行业对铂金的需求量

千盎司 1999 2000 2001 2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008汽车：总量 560 680 1,060 1,210 1,455 1,680 1,960 2,060 2,065 2,400 回收利用 (30) (40) (70) (90) (115) (145) (170) (190) (215) (245)化工 80 100 105 115 105 115 100 100 110 105电子 70 80 65 40 35 40 40 25 20 25玻璃 20 20 10 10 10 5 10 10 15 25投资 5 0 0 0 0 0 0 0 195 130首饰 185 190 170 160 190 195 195 195 210 205石油 15 15 15 15 15 15 15 20 25 35其他 90 105 155 190 185 190 175 175 180 185总需求量 995 1,150 1,510 1,650 1,880 2,095 2,325 2,395 2,605 2,865汽车：总量 250 290 340 430 500 615 600 605 600 590 回收利用 (60) (60) (55) (55) (60) (55) (35) (35) (35) (35)化工 20 20 25 30 40 40 50 50 55 55电子 75 90 80 55 40 50 65 55 45 40玻璃 65 65 85 60 85 90 95 100 85 65投资 110 (95) 45 40 (10) 15 (15) (65) (60) (10)首饰 1,320 1,060 750 780 660 560 510 360 180 40石油 5 5 5 5 5 5 5 5 5 5其他 35 35 35 55 40 40 45 40 45 45总需求量 1,820 1,410 1,310 1,400 1,300 1,360 1,320 1,115 920 795汽车：总量 535 620 795 570 885 800 820 705 845 540 回收利用 (315) (350) (370) (380) (420) (435) (505) (575) (590) (625)化工 95 100 100 100 95 90 100 100 100 100电子 120 145 120 100 85 90 95 75 60 35玻璃 25 50 35 30 (30) (10) 5 10 25 (5)投资 60 35 45 40 25 25 25 20 30 20首饰 330 380 280 310 310 290 275 245 220 195石油 40 35 40 45 40 35 35 35 35 50其他 190 210 250 265 215 205 220 225 205 215总需求量 1,080 1,225 1,295 1,080 1,205 1,090 1,070 840 930 525汽车：总量 5 10 15 35 60 75 120 155 175 200 回收利用 0 0 0 0 0 0 0 0 (5) (5)化工 15 20 10 10 10 10 10 65 55 70电子 20 20 15 15 15 20 25 45 50 70玻璃 25 35 65 40 30 60 70 50 100 150投资 5 0 0 0 0 0 5 0 0 0首饰 950 1,100 1,300 1,480 1,200 1,010 875 760 780 610石油 10 15 15 5 5 5 5 10 10 15其他 5 5 5 5 5 5 10 10 15 15总需求量 1,035 1,205 1,425 1,590 1,325 1,185 1,120 1,095 1,180 1,125汽车：总量 260 290 310 345 370 320 295 380 460 500 回收利用 (15) (20) (35) (40) (50) (55) (60) (60) (60) (60)化工 110 55 50 70 70 70 65 80 90 95电子 85 120 105 105 85 100 135 160 145 145玻璃 65 85 95 95 115 145 180 235 165 255投资 0 0 0 0 0 5 0 5 5 5首饰 95 100 90 90 150 105 110 80 70 70石油 45 40 55 60 55 90 110 110 135 165其他 15 20 20 25 25 30 25 40 30 35总需求量 660 690 690 750 820 810 860 1,030 1,040 1,210

欧

洲

日

本

北

美

中

国

世

界

其

他

地

区

99

供求图表


钯金的供应与需求

千盎司 1999 2000 2001 2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008

南非 1,870 1,860 2,010 2,160 2,320 2,480 2,605 2,775 2,770 2,525俄罗斯8 5,400 5,200 4,340 1,930 2,950 4,800 4,620 3,920 4,540 3,740

北美 630 635 850 990 935 1,035 910 985 990 950

其他地区 160 105 120 170 245 265 270 270 285 295

总供应量 8,060 7,800 7,320 5,250 6,450 8,580 8,405 7,950 8,585 7,510

汽车：总量3 5,880 5,640 5,090 3,050 3,450 3,790 3,865 4,015 4,545 4,575

回收利用4 (195) (230) (280) (370) (410) (530) (625) (805) (955) (1,075)

化工 240 255 250 255 265 310 415 440 385 425

牙医学 1,110 820 725 785 825 850 815 620 635 630

电子 1,990 2,160 670 760 900 920 970 1,205 1,240 1,290

首饰 235 255 240 270 260 930 1,430 995 725 780

投资7 0 0 0 0 30 200 220 50 260 470

其他7 110 60 65 90 110 90 265 85 95 95

总需求量 9,370 8,960 6,760 4,840 5,430 6,560 7,355 6,605 6,930 7,190

库存变化5

(1,310) (1,160) 560 410 1,020 2,020 1,050 1,345 1,655 320

平均价格(美元)6 358 681 603 337 201 230 201 320 355 405


10

9

8

7

6

5

4

3

2

1

0

1999年-2008年各地区的钯金供应量百万盎司

1999 2000 2001 2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008


10

9

8

7

6

5

4

3

2

1

0

1999年-2008年各产业对钯金的需求量百万盎司

1999 2000 2001 2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008


10

9

8

7

6

5

4

3

2

1

0

1999年-2008年各地区的钯金供应量百万盎司

1999 2000 2001 2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008


10

9

8

7

6

5

4

3

2

1

0

1999年-2008年各产业对钯金的需求量百万盎司

1999 2000 2001 2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008

供

应

量

各

行

业

的

需

求

量

12

供求图表


各地区各行业对钯金的需求量

千盎司 1999 2000 2001 2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008汽车：总量 1,530 1,900 1,730 1,370 1,220 1,105 975 890 925 1,115 回收利用 (10) (15) (30) (45) (70) (110) (165) (225) (300) (365)化工 65 95 65 70 65 70 155 175 100 105牙医学 180 100 50 55 70 80 75 75 75 65电子 255 265 35 85 85 115 80 105 160 160首饰 50 45 35 35 35 35 35 40 45 50投资 0 0 0 0 0 0 0 0 280 430其他 25 20 20 15 20 25 20 25 20 20总需求量 2,095 2,410 1,905 1,585 1,425 1,320 1,175 1,085 1,305 1,580汽车：总量 600 510 505 520 550 635 660 795 815 810 回收利用 (55) (50) (40) (40) (40) (40) (30) (30) (30) (35)化工 20 20 20 20 25 25 25 25 25 25牙医学 545 470 475 505 515 520 475 270 275 275电子 980 990 260 140 225 235 265 275 270 245首饰 105 150 140 165 160 155 145 130 100 80投资 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0其他 10 15 10 10 5 10 10 10 10 10总需求量 2,205 2,105 1,370 1,320 1,440 1,540 1,550 1,475 1,465 1,410汽车：总量 3,490 2,805 2,375 640 1,205 1,445 1,430 1,415 1,695 1,345 回收利用 (125) (155) (200) (260) (270) (345) (390) (500) (560) (600)化工 75 65 75 75 70 85 85 80 80 80牙医学 350 230 190 215 225 235 250 260 265 270电子 405 485 250 210 215 185 195 190 190 200首饰 10 10 10 10 10 10 20 40 55 75投资 0 0 0 0 30 200 220 50 (20) 40其他 50 5 15 45 65 30 215 30 40 40总需求量 4,255 3,445 2,715 935 1,550 1,845 2,025 1,565 1,745 1,450汽车：总量 0 15 40 55 90 105 170 220 325 410 回收利用 0 0 0 0 0 0 0 0 (5) (5)化工 30 30 30 40 40 50 55 65 80 90牙医学 0 0 0 0 5 5 5 5 5 5电子 150 175 100 75 240 275 275 315 325 355首饰 40 20 25 30 25 700 1,200 760 500 550投资 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0其他 5 5 5 5 5 10 5 10 10 10总需求量 225 245 200 205 405 1,145 1,710 1,375 1,240 1,415汽车：总量 260 410 440 465 385 500 630 695 785 895 回收利用 (5) (10) (10) (25) (30) (35) (40) (50) (60) (70)化工 50 45 60 50 65 80 95 95 100 125牙医学 35 20 10 10 10 10 10 10 15 15电子 200 245 25 250 135 110 155 320 295 330首饰 30 30 30 30 30 30 30 25 25 25投资 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0其他 20 15 15 15 15 15 15 10 15 15总需求量 590 755 570 795 610 710 895 1,105 1,175 1,335

日

本

北

美

中

国

世

界

其

他

地

区

99

欧

洲


21

铑的供应与需求

千盎司 1999 2000 2001 2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008

南非 410 457 452 490 544 587 627 666 696 620

俄罗斯8 65 290 125 90 140 100 90 100 90 90

北美 18 17 23 25 26 17 20 17 20 19

其他地区 8 3 4 10 14 16 17 19 18 19

总供应量 501 767 604 615 724 720 754 802 824 748

汽车：总量3 509 793 566 599 660 758 829 863 879 829

回收利用4 (65) (79) (88) (99) (124) (140) (137) (171) (172) (184)

化工 34 39 44 39 39 43 48 49 66 72

电子 6 7 6 6 6 8 10 9 9 10

玻璃 35 42 41 37 26 46 57 65 52 57其他 9 10 10 10 13 14 20 23 24 26

总需求量 528 812 579 592 620 729 827 838 858 810

库存变化5 (27) (45) 25 23 104 (9) (73) (36) (34) (62)

平均价格(美元)6 907 1,998 1,604 838 530 986 2,056 4,552 6,191 8,163

图表说明1供应图表是根据主要铂族金属的矿区的出货量来统计的。此外之前没有出现在市场上销售的金属，主要是俄

罗斯国库的出口量，则被归入此供应图表中。2除汽车尾气净化催化剂行业外，其他各行业的需求量均为净量，即总需求量除去所有反抛售回市场量之后的

需求量。因此总的年需求量代表了消费者在给定年度对初级金属产品的购买量。3汽车：总量是指汽车制造商用于制造催化剂生产而购买的铂族金属量，以及分配到汽车所生产的区域。4汽车：回收利用是指从废旧催化式排气净化器中重新回收而得到的资源量，是根据各地区的废旧转换器而统

计作为负需求量的。5库存变化是指制造商、交易商、银行及仓库在该年持有量的变化，其中并不包括最初精炼工厂及最终用户所

持有量的变化。图表中的正数(有时称盈余)反映了市场库存的增加，负数(有时称短缺)反映了市场库存的减

少。6除2008年是以1月至9月统计外，铂金和钯金的平均价格是以当年的每日定盘价格来统计的。铑的平均价

格是以庄信万丰基价来计算的。

图表的变化7投资需求一项组合了过去的投资：小以及投资：大两项。该项由1公斤或不足1公斤的铸条和硬币的长期

持有、分散在认购者帐户中的储蓄计划投资和交易所交易基金持有的金属所构成。投资数据现在单独显示

的钯，以前是包含在其它投资需求中的。8在2006年之前，俄罗斯的供应量数据包括了俄罗斯及前独联体国家的需求量。从2006年起，俄罗斯的供

应数据，则代表俄罗斯及前独联体国家所有地区的铂族金属总出口量。从2006年起，俄罗斯及前独联体国

家的需求量，被包括在世界其他地区的需求量里。9中国的铂金和钯金需求量，从1999年-2008年世界其他地区的需求量中独立出来。

供

应

量

各

行

业

的

需

求

量

井底矿工,封面、页三

熔炉浇注，封面、页三

铂金首饰的铸造，封面、页二

玻璃纤维的制造，封面、页二

钯金锭，封面、页三

铂金催化网，封面内页

日本废旧首饰，页二

高级汽车尾气净化催化剂底层，页二

铂金币，页二

俄罗斯冲积层中发现的铂金,页二

硝酸催化网，页二

钯金戒指，页三

庄兴万丰在克拉斯诺亚尔斯克的工厂，页三

牙医学原料，页三

Northam矿区，页三

pgm 铂族金属

Platreef 南非的一种含铂矿

PM 颗粒物质

PMR 垂直磁记录

ppm 百万分子

ppt 千分子

PTA 对苯二甲酸

SCR 选择性催化还原

SUV 多功能运动车

TOCOM 东京商品交易市场

ton 短吨(2000磅或907公斤)

tonne 吨

TWC 三效催化剂

UG2 南非的一种含铂矿

ULEV 超低排放汽车

VAM 乙烯基醋酸盐

价格注解

除特别标注外，所有价格都是以每盎司为单位。

R 南非兰特

£ 英镑

$ 美元

¥ 日元

€ 欧元

RMB 人民币

术语表

4E 四元素(铂、钯、铑和黄金)

BEE 赋予黑人经济权利

CIS 独联体

CO 一氧化碳

CSF 烟灰催化过滤器

DMFC 直接甲醇燃料电池

DOC 柴油氧化催化剂

DPF 柴油微粒过滤器

ETF 交易所交易基金

FY 财政年度

g 克

HC 碳化氢

HDD 大功率柴油机

HIC 混合集成电路

jv 合资企业

kg 千克

LCD 液晶显示器

Merensky 南非的一种含铂矿

MLCC 多层陶瓷电容器

NOx 含氮氧化物

NYMEX 纽约商品交易所

OBD 板载诊断系统

oz 盎司

PDP 等离子显示器

PEMFC 质子交换膜燃料电池

PET 聚对苯二甲酸乙二醇酯

国际铂金协会

Northam铂业公司

Niagara Falls Castings (UK) Ltd.Owens Corning庄信万丰 David Jollie庄信万丰 Dogan Ozkaya庄信万丰 Lucy BloxhamCorning Environmental Technologies皇家造币厂

Tom Bundtzen/Pacific Rim Geological Consulting Inc. Krasnoyarsk Non-Ferrous Metals PlantBrown & Newirth Ltd.庄信万丰

Mastermelts公司 Hannah CouzensNortham铂业公司

图片提供

庄信万丰公司非常感谢以下各位为Platinum 2008 Interim Review提供的图表：

Precious Metals Marketing, Orchard Road, Royston, Hertfordshire, SG8 5HE, EnglandTelephone: +44 (0)1763 256315 Fax: +44 (0)1763 256339 E-mail: [email protected]

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