Investment forum 2012

Folie 1 © Institut für Finanzdienstleistungen Zug Investment Forum 10. April 2023

IFZ Investment Forum 2012

Makroökonomischer Ausblick

Geldwertstabilität und globales Wachs-tumspotenzial

Prof. Dr. Maurice PedergnanaNicolas Bürkler

Zug, 14. Mai 2012


Ausgangslage: Investments

"Wie viel Intelligenz verwendet man auf den Erwerb des Vermögens und wie wenig auf die Anlage!" - Felix Somary, Bankier

“Man sollte nie eine Krise ungenutzt lassen. Denn sie eröffnet Möglichkeiten, Dinge zu tun, die vorher nicht möglich waren.“ - Raul Emmanuel (Sicherheitsberater des amerikanischen Präsidenten Barack Obama)


Unseres makroökonomisches Umfeld?


Programm

1. Begrüssung (Maurice Pedergnana, 17.15: 10 Min.)

2. Ökonomie & Gesellschaft: Geldwertstabilität (Nicolas Bürkler, 35 Min.)

3. Assetklassen im Fokus & Finanzmarktanalyse (Maurice Pedergnana, 45 Min.) - Langfristige Preisdynamik- Preisentwicklung in Krisen- Blasen und Übertreibungen in verschiedene Märkten- Entwicklungsszenarien für vier Problemlösungen

4. Fragen (Alle Teilnehmer, Ende: 19.00)


CC Investments: Unser Anspruch

Aufklären und verstehen:- Bestehende Konzepte und Theorien des Asset Managements kennen; ihre Stärken,

Schwächen und Limitationen verstehen- Formallogischer Widerspruch in der Effizienzmarkthypothese und tautologischer

Grundsatz der Risiko-Renditemodelle

Asset Management, Vermögensentwicklung, Rendite- und Wirtschaftspotenzial im globalen sozioökonomischen Umfeld unter Berücksichtigung von Innovation und Ressourcen mit Fokus auf aktive Strategien- In welchem gesamtwirtschaftlichen Kontext können mit welchen Anlagestrategien

welche Renditen erzielt werden- Unter welchen Umständen funktionieren aktive Anlagekonzepte

Potenzialerschliessung und Anlageumsetzung in der Praxis- Implementation, Portfolio- und Fundmanagement- Holistisch-interdependentes Risikomanagement- Management- und Marketingwissen, sowie rechtliche Grundlagen


CC Investments: Unser Fokus

Anlagegrundsatz- Aktive Strategien können einen Mehrwert bieten und sind passiven Strategien

überlegen.

Renditepotenzial- Reale Renditen werden in der Realwirtschaft erarbeitet, das Verständnis und der

Zustand der Wirtschaft ist von fundamentaler Bedeutung im Asset Management.- Renditen aus Ausweitung der Kapitalbasis und von Arbitrage-Strategien existieren und

können realisiert werden.

Wertvorstellung- Erstes Ziel des Asset Managements ist die Wertvermehrung. Der gezielte Einsatz von

Ressourcen ist der wichtigste Treiber zur Wertvermehrung.- Zweites Ziel ist der Werterhalt. Das Risikomanagement und die das Verständnis der

makroökonomischen Zusammenhänge, der (Geo-)Politik und des wissenschaftlichen Fortschritts ermöglichen den Erhalt von Werten.


CC Investments: DAS / MAS Asset Management


Ökonomie & Gesellschaft:Bandbreite unserer Analysen

The Road Szenario: irrelevant fürs Investment Management

Szenario 1635: irrelevant fürs Investment Management

The Greater Depression Szenario: Werterhalt mit Opportunitäten

Stagflation: Werterhalt traditionell

2000er: Partizipation mit Absicherung

Effiziente Welt Szenario: Partizipation mit Fokus auf Opportunitäten

Wege zur Utopie:irrelevant fürs Investment Management

Fragen zu:- Geldwertstabilität, (Hyper-)Inflation- Partizipation an der wirtschaftlichen Entwicklung- Absicherungsmöglichkeiten- Opportunitäten


Währungsstabilität


Kapital und Wirtschaftspotenzial

»Trotz des heiligen Versprechens der Völker, den Krieg für alle Zeiten zu ächten, trotz des Rufes der Millionen "Nie wieder Krieg", entgegen all den Hoffnungen auf eine schönere Zukunft muss ich es sagen: Wenn das heutige Geldsystem, die Zinswirtschaft beibehalten wird, so wage ich es, heute schon zu behaupten, dass es keine 25 Jahre dauern wird, bis wir vor einem neuen, noch furchtbareren Krieg stehen. Ich sehe die kommende Entwicklung klar vor mir. Der heutige Stand der Technik lässt die Wirtschaft rasch zu einer Höchstleistung steigern. Die Kapitalbildung wird trotz der großen Kriegsverluste rasch erfolgen und durch ein Überangebot den Zins drücken. Das Geld wird gehamstert werden. Der Wirtschaftsraum wird einschrumpfen, und große Heere von Arbeitslosen werden auf der Straße stehen.«

Silvio Gesell, im Jahre 1918. - 21 Jahre vor dem Zweiten Weltkrieg.

„Die Ursache für das Sinken des Zinsfußes wird vorzüglich darin gefunden, daß die besonders rentablen Kapitalanlagen großen Maßstabes heute erschöpft sind und nur Unternehmungen von geringer Ergiebigkeit übrig bleiben.“„Nur ein allgemeiner europäischer Krieg könnte dieser Entwicklung Halt gebieten durch die ungeheure Kapitalzerstörung, welche er bedeutet.“

Artikel vom Deutschen Sparkassenverband aus dem Jahre 1891


Konklusion

Schlechte Nachricht: Es bleibt eine Weile „ruppig“

Neutrale Nachricht: „Gesundschrumpfung“ der Finanzwirtschaft

Gute Nachricht: Danach gibt es umso mehr Potenzial


Problemlösung

Inflationierung:

Schuldenschnitt / Währungsreform:

Wachstum:

Die vierte Variante …


Alte Probleme, bekannte Lösungen…

Levitikus 25

Und du sollst dir sieben Sabbatjahre zählen, siebenmal sieben Jahre, so dass die Tage von sieben Sabbatjahren dir 49 Jahre ausmachen. […] Und ihr sollt das Jahr des fünfzigsten Jahres heiligen und sollt im Land Freilassung für all seine Bewohner ausrufen. Ein Jobel[jahr] soll es euch sein, und ihr werdet jeder wieder zu seinem Eigentum kommen und jeder zu seiner Sippe zurückkehren. […] In diesem Jahr des Jobels sollt ihr jeder wieder zu seinem Eigentum kommen. […] Und wenn dein Bruder bei dir verarmt und sich dir verkauft, sollst du ihn nicht Sklavendienst tun lassen. Wie ein Tagelöhner, wie ein Beisasse soll er bei dir sein; bis zum Jobeljahr soll er bei dir dienen.Dann soll er frei von dir ausgehen, er und seine Kinder mit ihm, und zu seiner Sippe zurückkehren und wieder zum Eigentum seiner Väter kommen.


Innerhalb von 138 Jahren 8 verschiedene Währungen

Durchschnittliche Funktionsdauer pro Währung 17 Jahre

Seit 1800 achtmal Staatsbankrott (insgesamt 28 Jahre Restrukturierung, 13% der Beobachtungsperiode)

Nominale Wertvernichtung durch Hyperinflation (1923, 1948) Währungsreform (1873,1924,1948,1990) Übergangslösungen (1923-1924,1944-1948)

Beobachtung des ordentlichen Kaufmanns

Quelle: Bernd Pfister, SECA Präsident


Freudentaumel oder

Schweizer Preis-

stabilität

Schweigeminute


Abschliessende Worte zur Geldwertstabilität

Quelle: Die Grenzen des Systems, Dietmar Peetz


Die grösste Gefahr für ihr Vermögen


Assetklassen im Fokus

Langfristige Preisdynamik

Preisentwicklung in Krisen

Blasen und Übertreibungen in verschiedene Märkten

Entwicklungsszenarien für drei Problemlösungen


Reales Renditepotenzial: Langfristig


Anleihen als Krisenschutz


Reale Renditen von Anleihen

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Aktien in Inflationsphasen

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CPIS&P 500

P = E * P/EPreis = Einnahmen * Bewertung


Momma‘s Boy Index & Demographie

Unter der Annahme stark anhaltender Migrationsströme!

Beschäftigung?


Technische Analyse zu Aktienindices (S&P500)


Aktien als Krisenschutz


Immobilienpreise nach Übertreibungen


Schweizer Immobilienpreise

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KonsumentenpreiseAltbauNeubauMietwohnungEigentumswohnungen (2 bis 5 Zimmer)Einfamilienhäuser (4 bis 6 Zimmer)


Keine reale Wertsteigerung?


Immobilien als Krisenschutz


Preisniveau und Goldpreis

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Teuerung

Goldpreis


Privater Goldbesitz teilweise verboten

Gold als Krisenschutz


Technische Analyse zu Gold (XAU/USD)


Weitere Übertreibungen?

Langlaufende Bonds seit 1982

Schweizer Immobilien Preiswellen

1998

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O1_1 Konsumentenpreise - TotalAltbauNeubauMietwohnungEigentumswohnungen (2 bis 5 Zimmer)Einfamilienhäuser (4 bis 6 Zimmer)


Technische Analyse zu Apple (APPL)

Measured Move Methode (MMM)

Formation A: H 203 – L 78 = D 125 (-61.6%)Formation A: H 528 – L 203 = D 325 (-61.6%)

Idealtarget MMM + Trendwiederstand: USD 528 Fibonacci 161.8% Projektionstarget: USD 729


Reale Renditen: Rohstoffinvestments


Preisentwicklung: CTA Funds


Wachstumsimpulse


Assetklassendynamiken

Wachstum Stagflation / Inflationierung

Schulden- deflation / Depression

Währungs-reform

Aktien

Immobilien

Anleihen od.

Rohstoffe

Edelmetall

Anlagestrategie aus der Analyse zur Assetklassendynamik:- Mehrheitlich Aktien mit Absicherung über Edelmetalle- Rohstoffe können als Ergänzung zu Aktien eingesetzt werden- Timing Aspekte in hoch-volatilen Phasen beachten, Einstieg nach Korrektur und evtl. gestaffelt, Gewinnmitnahmen vornehmen- Aktive Strategien für Werterhalt notwendig, Wertsteigerung ohne Wachstumsimpulse schwierig


Konklusion

Nächste Panik abwarten, erst dann in Aktien investieren: Systematisches Risiko überwiegt – lohnenswert ist spezifisches Risiko zu kaufen und systematisches zu verkaufen

Polster an physischen Edelmetalle

Anleihen nur sehr kurzfristig und von „schwachen“ Schuldner

Immobilien Schweiz in der Tendenz bestenfalls Werterhalt

Opportunitäten durch aktive Strategien mit grossem Ressourceneinsatz

Alle Hauptwährungen im gleichen Schlamassel, Werthaltigkeit nicht gegeben, Schulden (Währung) nur ungenügend durch Realwerte oder Wirtschaftsleistung gedeckt

Tendenziell werden in den nächsten Jahren eher Werte vernichtet


Ausblick Investment Forum 21. Mai


Ausblick Investment Forum Herbst 2012

Immobilien Schweiz 12.11.2012- Green Property Label- Marktentwicklung (Bubbling / Aufwertungsgewinne)- Agio auf Immofonds- Liquiditätsproblematik

Krisensicheres Anlegen 19.12.2012- Risiken des passiven Investieren- Verlustabsicherung durch aktive Risikoallokation- Synthetische Puts und Deflation-/Inflationsschutz- Umsetzung für Privatkunden

Outlook 2013 26.12.2012- Schuldenkrise Update- Makroökonomische Einschätzung- Anlageempfehlung 2013

Investment forum 2012

Education

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