Legal Matters

Start-up

Grndung und Finanzierung

Konstantin Graf Lambsdorff

Unibator Start-up Vorlesungsreihe

16. Dezember 2015

Inhaltsbersicht

Die richtige Gesellschaftsform

Grndung und Ausgestaltung der GmbH

Mitarbeiterbeteiligung

Die wichtigsten Finanzierungsmglichkeiten

Wesentliche Unterschiede Eigen- und Fremdkapital

Allgemeine Voraussetzungen fr Finanzierungen

Interessen + Kriterien von VC-Investoren

Wie geht Venture Capital?

Typischer Unternehmenszyklus

Praxistipps zur Grndung

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Die richtige Gesellschaftsform:

gngig: GmbH

Nicht zu empfehlen:

GmbH & Co. KG

GbR oder Einzelkaufmann

AG (ggf. sptere Umwandlung wg. IPO)

Unternehmergesellschaft (haftungsbeschrnkt)

Auslndische Formen (teuer, aber teilweise im Trend):

Incorporation (USA)

Limited (UK)

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Grndung und Ausgestaltung der GmbH:

Notar erforderlich (auch fr Anteilsbertragungen)

25.000 Euro Mindestkapital (muss zu 50% eingezahlt werden), sonstige Grndungskosten minimal

Satzung: sollte gleich investorengerecht sein (zweisprachig, Beiratsregelung, Vetorechte, asymmetrische Erlsverteilung)

Anteilsverteilung: frei vereinbar, aber: Verwsserung durch Investoren und Mitarbeiterbeteiligung einkalkulieren

unttige Grnder sollten keine groen Anteile halten (ber 20%)

Steuerliche Optimierung: Anteile ber UG (haftungsbeschrnkt) halten

Geschftsfhrer: ttige Grnder

idR sozialversicherungsfrei (Achtung: kann spter entfallen)

Weitere Anmeldungen und Erlaubnisse: zB Gewerbeamt, Finanzamt

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Mitarbeiterbeteiligung:

gesellschaftsrechtliche Gestaltungen (echte Anteile oder Optionen): Unblich fr Belegschaft, allenfalls wenige Key Employees

Virtual Shares: blich fr Belegschaft

Fhrt zu Zahlungsanspruch des Mitarbeiters im Exit-Fall

idR wird Erls eines echten Anteils wirtschaftlich gespiegelt

Ca. 10% wirtschaftliche Verwsserung der Gesellschafter blich

Beachten:

Gleichbehandlungsgebot

steuerrechtliche Behandlung (hier lauern Fallen!): Rckstellungsbildung bei Gesellschaft

Lohnsteuerpflicht bei Mitarbeiter

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Die wichtigsten Finanzierungsmglichkeiten:

Bankkredite/ Leasing (eher selten)

Frdermittel

Friends & Family

Business Angels

Convertibles (Darlehen mit Wandlungsoption) (wichtig: Rangrcktritt!)

Venture Capital

Venture Loan

kann jeweils Eigen- oder Fremdkapital (oder Mischform) sein

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Wesentliche Unterschiede Eigen- und Fremdkapital:

Fremdkapital (Darlehen, Leasing): Zinslast Keine Mitspracherechte Keine Substanzbeteiligung Sicherheiten

Eigenkapital (Beteiligung): Keine Dauerbelastung Keine Sicherheiten Aber Mitspracherechte Und Substanzbeteiligung

Mischformen (Mezzanine): Convertible: Darlehen (Fremdkapital) kann in Eigenkapital (Beteiligung) gewandelt

werden

Venture Loan: Darlehen mit Exit-Participation Stille Gesellschaft: Geldeinlage in Unternehmen, die gewinnabhngige Verzinsung

und/oder Beteiligung an Unternehmenssubstanz mit sich bringt

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Allgemeine Voraussetzungen fr Finanzierungen:

Unternehmensform (Kapitalgesellschaft: GmbH, AG, UG)

innovative Unternehmensidee (USP)

Businessplan vorhanden

Schutz vor Wettbewerb (je weniger schtzbar, desto schneller am Markt)

Grnderteam: voller zeitlicher Einsatz berzeugt und berzeugend IP im Unternehmen finanzielle Resourcen im Unternehmen Risikobereitschaft (Unternehmerqualitten)

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Interessen + Kriterien von VC-Investoren (HTGF, Earlybird etc.):

Innovationshhe des Geschftsmodells

Skalierbarkeit des Geschftsmodells

Time to Market (Wettbewerbsvorteil des Schnellsten)

Exitfhigkeit im Rahmen der Fondslaufzeit (bis 7 Jahre)

Exit = Verkauf oder IPO

Teamincentivierung (10% Beteiligung der Key Employees)

Passt zu Branchenfokus?

Branche im Fonds bereits ausreichend vorhanden?

nicht aktive Grndungsgesellschafter mssen Anteile abgeben

bisherige Gesellschafter mssen im Rang zurckzutreten

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Wie geht Venture Capital?

Wagniskapital (keine Sicherheiten)

Anteile am Unternehmen (nicht blo Darlehen)

Betrge von bis zu 5 Mio. (Trend: grere Tranchen)

Minderheitsbeteiligung (meistens unter 25%)

Dadurch: steuerlich Unternehmenswert fixiert (ganz wichtig !)

Sonderrechte / Vorrechte gg Grndern:

Erlsvorzug (bei Verkauf Erls zunchst an VC-Investor) (LiqPref)

Verkaufspflicht der Grnder nach einigen Jahren (Drag Along)

Grnder mssen zustzliche Anteile abgeben, wenn bestimme Meilensteine nicht erreicht werden oder Unternehmenswert sinkt (Anti-Dilution Protection)

Grnder mssen (ggf alle) Anteile abgeben, wenn Ttigkeit endet (Vesting)

Vetorechte des VC-Investors bei wesentlichen Entscheidungen

Umfangreiches Vertragswerk (meistens auf englisch)

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Typischer Unternehmenszyklus

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Anfang:

3 Grnder (Uni-Absolventen, manchmal serialEntrepreneur)

1. Jahr:

Business-Angels (beraten + geben Startgeld)

Danach:

Mitarbeiter-Beteiligungs-programm (spart Kosten + soll motivieren)

2. Jahr:

1. Finanzierungs-runde (Venture Capital)

3. Jahr:

2. Finanzierungs-runde (Venture Capital)

4.-7. Jahr:

Entscheidung ber Erfolg (Verkauf/ Brsengang) oder Misserfolg (Liquidation/Insol-venz)

Praxistipps zur Grndung:

Grnderteam zusammenstellen (wichtig: Synergien + Chemie)

Rechtsberater, Steuerberater, Notar finden (wichtig: Erfahrung mit Start-ups)

IP-Sicherung: Domain + Firmennamen recherchieren + sichern

Marke, Design, Geschmacksmuster, Gebrauchsmuster, Patent eintragen, sofern mglich

Know-how nicht schtzbar, auer Geheimhaltungsvereinbarungen (mit Mitarbeitern + Vertragspartnern)

IP-bertragungsklausel in Arbeitsvertrgen

Verwaltung mglichst outsourcen (zB Buchhaltung)

Beteiligungsstruktur durchdacht festlegen (sptere nderungen knnen gravierende steuerliche Auswirkungen haben)

Frdermittel recherchieren

Impressum und AGBs von Anwlten machen lassen

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k.lambsdorff@lambsdorff.net

T +49 30 5770 200 0F +49 30 5770 200 99

Konstantin Graf LambsdorffPartner

Fachanwalt fr Steuerrecht

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