LOS AUSTRÍACOS

Por José de Jesús Rodríguez Vargas

Curso: Teorías de las crisisSeptiembre de 2015

1. Generalidades

2. Escuela austríaca del ciclo económico-crediticio

3. Ludwig Von Mises

4. Friedrich A. Hayek

1. Generalidades

Karl Menger,

Eugen von Böhm-Bawerk,

Friedrich von Wieser

Ludwig von Mises

Friedrich A. Hayek

CARACTERÍSTICAS:

-Teoría subjetiva del valor-Marginalistas

-No-neoclásicos (no Equilibrio General-Walras)-Laissez-faire

A favor: Currency School, Ricardo, del patrón oro,

respaldo monetario de activos reales-tangibles,estabilidad monetaria,

Economía mundial

-Liberalismo libertario-Individualismo metodológico-Lógico-deductivo-Abstracto-

teórico-Rechazan modelos-métodos

matemáticos-estadísticos-empiristas-datos

ANTI:

Marxismo, socialismo, fascismo, nazismo, keynesianismo, monetarismo,

“Escuela históricoempíricorrealista”,

mercantilismo, Banking School, Bancos centrales

ANTINOMIAS

Ofertistas vs Circulacionistas Cuantitativistas vs no-cuantitativistas

Sistema metálico vs no metálicoLiberales vs mercantilistas-proteccionistas-estatistas-

regulacionistasMano invisible vs visible

Sobreinversión vs subconsumo…

“Purga”-destrucción creativa-reestructuración-austeridad vs protección-rescate-subsidios

Mucho consumo vs Poco consumoEstabilidad vs inflación-deflación

Tendencia al equilibrio vs al desequilibrio

Largo plazo vs corto…

Monetaristas vs fiscalistas Expectativas racionales vs animal

spirits Cambios estructurales vs no C.E.

Mercados eficientes vs no eficientesInformación y certidumbre perfecta

vs imperfecta.

Escuela Liberal: Austríaca-Monetarista-Expectativas

Racionales(“Ortodoxia”)

vs

Keynesianismo-Estructuralismo- Marxismo

(“Heterodoxia”)

2. Escuela Austríaca del ciclo económico-crediticio:

Ludwig Von MisesFriedrich A. Hayek

RESUMEN

ESCUELA AUSTRÍACA DEL CICLO ECONÓMICO

PROBLEMA:

-Política monetaria-crediticia artificial>auge falso>crisis real

-Baja %>desequilibrio>crisis>equilibrio

-Culpable: bancos centrales

DINÁMICA CAUSAL:

Baja %>alto crédito>alta oferta monetaria>engaño-confusión

empresarial>aumento precios>ilusión monetaria> alta inversión>sobreinversión>

malas inversiones>alto crecimiento>desproporcionalidad en los

sectores>distorsión de precios> especulación>burbujas>

estallamiento>alta %>bajo crédito>crisis>destrucción-liquidación de

valores>equilibrio de %, precios y sectores.

3. Ludwig Von Mises

TEORÍA DEL DINERO Y DEL CRÉDITO.

1912, 1924 (Alemán), 1934 (Inglés), 1936 (Español)

Política bancaria y monetaria

DEFINICIONES

“El valor de la Economía estriba en capacitarnos para reconocer la verdadera significación de los problemas, desprovistos de sus

rasgos accidentales”…

“La tarea de la Economía es prever los efectos remotos y de esta

manera permitirnos evitar aquellos actos que, intentando remediar un mal presente, siembren la semilla de mayores males para el futuro”

Sistema monetario internacional

Patrón-oro>patrón cambio oro (libra,dl)>

patrón cambio oro(dl)

1870-1914/18>1918-1944>

1944-1971/73

PATRÓN ORO Y BILLETES CONVERTIBLES:

Desequilibrio>Déficit comercial>salida oro>contracción

circulante>congelamiento de crédito>depresión>deflación>alienta

exportación y reduce las importaciones>entrada de

oro>equilibrio

Salida de oro>alta %>entrada de oro

Desequilibrio>Superávit comercial>entrada oro>aumento

circulante>aumento precios>alienta importación y

reduce las exportaciones>salida de oro>equilibrio

Entrada de oro>baja%>salida

Prefacio 1934

EU: 1926-1929: prosperidad EU

“Como en todos los anteriores “booms” originados por la expansión

del crédito, se creyó que la prosperidad perduraría eternamente,

y se hizo caso omiso de las advertencias de los economistas”

Expansión crédito>booms>crisis

Crítica a la respuesta de los gobiernos:

“En medio de la caída general de los precios, se hizo un esfuerzo universal para evitar el descenso de los salarios y emplear

los recursos públicos, de una parte, en sostener las empresas que de otro modo hubieran sucumbido ante la crisis, y, de

otra, en ofrecer un estímulo artificial a la vida económica por medio de proyectos de

obras públicas”…

…“Esto tuvo por consecuencia eliminar precisamente aquellas fuerzas que en

anteriores depresiones habían efectuado el ajuste de precios y

salarios o las circunstancias existentes y de este modo facilitar el camino al

resurgimiento.”

“Esta actitud fue dictada por consideraciones

puramente políticas. Los Gobiernos no quisieron

causar inquietud entre las masas de sus asalariados”

MEDIDAS:

-No impuestos-Gastos-obras públicas

-Subsidio de paro-Prohibición elevar el % y las

restricciones crediticias;Emisión de billetes inconvertibles =

-Abaratamiento del dinero

Otras medidas:

Reducción del contenido oro en la moneda>

devaluación>ventajas industria nacional>

exportación

“En lugar de conservar su valor-oro

empleando el usual e infalible remedio de la

elevación de %”

El objeto fue evitar un descenso de los precios

(restaurar a un nivel anterior) en Inglaterra (EU) y sobre todo de los

salarios

DEBATE:

Mantener o reducir el poder adquisitivo del dinero

-Defensa del patrón oro

-El valor del dinero-oro depende del margen de beneficios de la

producción de oro

-Las políticas gubernamentales y la banca de emisión modifican el

valor del dinero-oro

Sistema monetario-oro

vs

Influencia de los partidos políticos, gobierno, bancos de emisión.

1929-33:

-Crisis bursátil>crisis dinerario-crediticia>crisis

bancaria>depresión y deflación

-Abandono patrón-oro>devaluación>exportación

DOS DINÁMICAS:

-Patrón oro>crecimiento económico>depresión y

deflación

-Patrón dólar-oro>crecimiento ec> recesión e inflación

Devaluación-proteccionismo>más exportaciones, menos

importaciones>entrada oro

(La anterior) “Política que afecta al vecino” (proteccionismo-no pago

deuda)>represalias>guerra comercial>bloqueo del comercio-

crédito

“La caída de precios durante los últimos cinco años, y por lo cual se

censura el sistema monetario actual, no es defecto del patrón-oro, sino consecuencia inevitable de la expansión del crédito, que

condujo, finalmente, a un colapso.”…

… “Y el remedio que se propone como más adecuado es otra expansión del crédito, que,

indudablemente, pudiera llevarnos a un “boom” transitorio, pero que, a la postre, habría de desembocar

en una crisis más grave”.

“Todos los intentos de reformas económicas realizados partiendo

del campo monetario no nos conducirán sino a un estímulo

artificial de la actividad económica, producido por la expansión de la

circulación y esto nos llevará necesariamente a crisis y

depresión”.

Expansión crédito>auge>crisis>

expansión crédito>recuperación>

auge

Expansión crédito>estímulo artificial>

booms>crisis

Política económica liberal vs

Proteccionismo-devaluación-mercantilismo

(Keynesianismo)

Economía de mercado

vs

Estado

“Lo importante no es que una doctrina sea ortodoxa o

de última moda, sino que sea verdadera o falsa”

4. Friedrich A. Hayek

PRECIOS Y PRODUCCIÓN. Una explicación de las crisis de las

economías capitalistas. 1931

I: Teorías acerca de la influencia del dinero sobre los precios

II. Las condiciones de equilibrio entre la producción de bienes de consumo y de bienes

de capital

III. El funcionamiento de los precios en el ciclo del crédito

IV. El argumento a favor y en contra de una moneda “elástica”

TEORÍA DEL DINERO:

“La obra que proporciona el marco en el que he procurado elaborar

un punto especial es la del profesor Mises, mucho más que la

de Knut Wicksell”

RECONOCIMIENTO

“En el campo de la teoría del capital asociada a los nombres de W.S.

Jevons, E. von Böhm-Bawerk y K. Wicksell”

LECCIÓN I: TEORÍAS ACERCA DE LA INFLUENCIA DEL DINERO SOBRE LOS PRECIOS

“Establecer conexiones causales directas entre la cantidad total de dinero, el nivel general de todos los

precios y quizás también el volumen total de la producción”

Dinero>precios

Dinero>producción (¿?)

RESUMEN DE TEORÍAS:

-Dinero>producción

-Dinero>ingresos>gastos> precios>ingresos

-Dinero>%>demanda de Bienes de Consumo y de Producción

-Expectativa de subida de precios>%

-Baja %>eleva precios

-Alta %>deprime precios

-Incremento de billetes> incremento de capital>aumento de

precios>prosperidad

Etapa reciente: Wicksell-Mises

“Tipo de interés neutral”

AFIRMACIÓN:

Dinero>producción

“El que las influencias monetarias desempeñan un papel dominante

en la determinación tanto del volumen como de la dirección de

la producción es una verdad probablemente más familiar para la presente generación que para

ninguna otra.”…

…“Las experiencias de la inflación de la guerra y la posguerra y la restauración del patrón oro, …

mediante una contracción de la circulación monetaria, han

suministrado pruebas abundantes de la dependencia de cualquier

actividad productiva con respecto al dinero.”…

…“Las amplias discusiones de los últimos años sobre la deseabilidad y viabilidad de la estabilización del

valor del dinero derivan esencialmente de un

reconocimiento generalizado de este hecho.”…

…“En la actualidad son muchas las opinión de primera fila que estiman que la causa de la

depresión mundial es una escasez de oro, y por ello recomiendan

medios monetarios para superarla.”

MÉTODO INDIVIDUALISTA:

Dinero>subjetividad>demanda de dinero>valor del dinero

“Era inevitable que la teoría moderna (subjetiva del valor)

simpatizara con un punto de vista que refiere los efectos de una

expansión del dinero a su influencia sobre las decisiones individuales.”

“Hay teorías modernas (Mises) que basan la explicación del

valor del dinero en los elemento subjetivos que determinan la demanda de dinero por parte

del individuo.

Hay teorías que conciben la influencia de los precios sobre la

producción…estadísticas…revelan una estrecha correlación entre los

precios en general y la producción…no se demuestra por

qué es así.

“Ninguna de estas magnitudes (dinero, precios, producción) como

tal ejerce nunca una influencia sobre las decisiones de los

individuos. Y a este método “individualista” debemos todo

cuanto sabemos sobre los fenómenos económicos”

“El que la moderna teoría “subjetiva” haya avanzado más allá de la escuela clásica en su empleo

es probablemente su principal ventaja sobre las enseñanzas de

los clásicos”.

Clásicos>teoría subjetiva

CRÍTICA:

a la relación causalentre agregados y promedios

A FAVOR:

los precios relativos.

“De hecho, ni los agregados ni los promedios actúan recíprocamente

entre sí, y nunca será posible establecer conexiones necesarias

de causa y efecto entre ellos como podemos establecerlas entre

fenómenos individuales, precios individuales, etc.”

DEFINICIONES DE Tasa de interés:

%

Clásicos: Oferta de ahorro y la demanda de inversión

Keynes: Cantidad de dinero y preferencia por la liquidez

“El % ha sido generalmente considerado como la recompensa por no gastar, cuando en

realidad es por no atesorar”

Marx: O y D de capital prestable (fondos, ahorros)

Teoría del interés de Wicksell:

“El tipo de interés natural-normal” es determinado por la Oferta y Demanda

de ahorro (capital)

“El tipo de interés efectivo-monetario” puede ser = o diferir del % natural-

normal (equilibrio) (real)

DOS TIPOS DE INTERÉS:

“El tipo de interés natural-normal” = equilibrio, real

“El tipo de interés efectivo-monetario”

“Mientras el tipo de interés monetario coincida con el del

equilibrio, el % permanece “neutral” en sus efectos sobre los precios de los bienes, y no tiende ni a subirlos ni a bajarlos. Pero…

…si los bancos reducen el tipo monetario por debajo del de

equilibrio…debe tender a elevar los precios. Si aumentan el tipo

monetario por encima del tipo de equilibrio ejercen una influencia

depresiva sobre los precios”

Tasa monetaria por debajo de la tasa de equilibrio:

Los empresarios gastan en producción con el dinero prestado > aumento de

precios

“El problema nunca estriba en explicar un “valor agregado” del dinero, sino sólo cómo y cuándo el dinero influye

sobre los valores relativos de los bienes y bajo qué condiciones deja

estos valores relativos invariables o, por recurrir a la feliz expresión de

Wicksell, el dinero permanece neutral con relación a los bienes.”

“El profesor Mises ha mejorado la teoría Wickselliana mediante un

análisis de las diferentes influencias que un tipo de interés monetario

distinto del tipo de equilibrio ejerce sobre los precios de los bienes de

consumo, por un lado, y los preciosde los bienes de producción por

otro”…

…“De esta forma, consiguió transformar la teoría wickselliana en una explicación del ciclo económico

que resulta lógicamente satisfactoria”

EVOLUCION DE LA TEORÍA MONETARIA-CREDITICIA DEL CICLO

Walras, Böhm Bawerk>

Wicksell>

Mises>hayek

NEUTRALIDAD DEL DINERO:

El dinero afecta sólo variables nominales (precios, %, tipo de cambio)

no afecta variables reales (PIB)

Por tanto: Banco central no afecta economía real sólo la monetaria

(A largo plazo)

LECCIÓN II: LAS CONDICIONES DE EQUILIBRIO ENTRE LA

PRODUCCIÓN DE BIENES DE CONSUMO Y DE BIENES DE

CAPITAL

CAUSAS INMEDIATAS DE LA VARIACIÓN DE LA PRODUCCIÓN INDUSTRIAL:

1. Cambios en la disposición de los individuos a aumentar sus esfuerzos (teorías del valor según el

“costo real”)2. Variación en la producción por los cambios en la cantidad utilizada de los factores de producción (no

es ninguna explicación sino hechos)

MÉTODO:

“Si queremos explicar los fenómenos económicos, no

tenemos más medios disponibles que el trabajar sobre los

fundamentos proporcionados por el concepto de una tendencia hacia

el equilibrio” (Walras)…

…“Es sólo este concepto lo que nos permite explicar fenómenos

básicos como la determinación de los precios o las rentas, cuya comprensión es esencial para cualquier explicación de las

fluctuaciones de la producción.”

Partir del supuesto del equilibrio tiene una ventaja adicional. De esta forma estamos obligados a

prestar más atención a causas de los cambios en la producción

industrial que en otro caso podrían resultar subestimadas (cambios en los métodos de utilizar los recursos

existentes)

“Los procesos implicados en cualquier transición de esa clase de una forma de producción menos capitalistas a

más capitalistas son de una naturaleza tan complicada que sólo es posible

visualizarlos claramente si partimos de supuestos muy simples y abrir camino gradualmente hacia una situación más

parecida a la realidad”

Equilibrio: Todos los recursos están empleados.Equilibrio: Entre bienes de producción y bienes

de consumo (generado por ahorro voluntario=inversión)

Explicar por qué: Los recursos ociosos, los cambios en la

producción industrial, la relación del equilibrio con el flujo del dinero, efectos de un cambio en

la cantidad de dinero (crédito a los productores).

PROBLEMA BÁSICO DE ESTA LECCIÓN:

Cómo tiene lugar la transición de métodos menos capitalistas a más capitalistas (más

productivos), y qué condiciones deben cumplirse para alcanzar el nuevo equilibrio.

(“cambios en la estructura productiva”)

Respuesta:

Si la demanda total de bienes de producción aumenta o disminuye

con relación a la demanda de bienes de consumo

(Lo anterior) Sucede por lo siguiente:

-Cambios en el ahorro voluntario (misma cantidad de dinero), simples desplazamientos de la demanda entre B.deC. y B.deP. (primer

caso)

-Cambios en la cantidad de dinero que altere los fondos de que disponen los empresarios

para adquirir bienes de producción. (segundo caso)

Segundo caso:

incremento en la cantidad de dinero bajo la forma de créditos

(adicionales) concedidos a los productores

-El empleo de una proporción más elevada de los medios de prod en la manufactura, sólo puede tener

lugar mediante una disminución del consumo-No es un sacrificio voluntario

-No es realizado por los que obtienen el beneficio de las nuevas inversiones

-El sacrificio es realizado por los consumidores en general

debido a la mayor competencia de los empresarios que han recibido el dinero adicional

-no es que deseen consumir menos, sino porque obtienen menos bienes a cambio de su renta real.

Cambios en la estructura productiva:

Mas inversión en el sector I

III. EL FUNCIONAMIENTO DE LOS PRECIOS EN EL CICLO DEL CRÉDITO

Problema:

Explicar los cambios en los precios relativos que dan lugar a que los bienes sean dirigidos a nuevos

destinos.

L. von Mises:

“El primer efecto del incremento de la actividad productiva iniciado por la política de

los bancos de prestar por debajo del tipo de interés natural es…elevar los precios de los

bienes de prod, mientras que los precios de los bienes de consumen sólo suben

moderadamente”…

Bancos>baja %>incremento producto>inflación de bienes de prod

…“Pero pronto se impone un movimiento inverso: los precios de los bienes de

consumo aumentan y los precios de los bienes de producción disminuyen, es

decir, el tipo de interés de los préstamos sube y se acerca nuevamente al tipo de

interés natural”

…Aumento precios bc>disminución precios bp>igualdad de tipos de interés

SUPUESTOS:

-Estado de equilibrio, sin recursos ociosos (sin paro) (Keynes: es con desempleo. 1936)

-Dinero adicional inyectado mediante créditos a los productores

-Tipo de % por debajo del tipo de equilibrio

-Rentable el empleo del crédito

PROCESO:

-Se adquieren bienes de producción-Bienes más caros…

-Alteración de la rentabilidad relativa de los diferentes factores de producción de las

empresas…ventaja a las que emplean más capital

-El consumo invariable, durante un primer momento

-Escasez de bienes de consumo-Aumento de precios …

-Reducción involuntaria del consumo, resistencia

-Aumento de precios de bienes de consumo con respecto a los bienes de

producción-Inyección de dinero, Créditos adicionales

a productores (consumidores)-Perspectivas de beneficios extraordinarios

-Más endeudamiento a bajas tasas-Proceso expansivo e inflacionario…

“Los bancos se ven forzados a detener la expansión”

“Qué ocurrirá?

El incremento absoluto en la suma de dinero gastada en b.de C. ya no se compensa por un incremento

proporcional en la demanda de b. de P.

Final:

Algunos recursos no pueden ser empleados, es imposible venderlos, o

perdiendo mucho.

“Responder a este problema es a mi juicio la tarea central de cualquier teoría de las

fluctuaciones industriales”

REMEDIOS:

a) “La concesión de crédito a los consumidores, que recientemente ha

sido enérgicamente recomendada como un remedio ante la depresión,

tendría el efecto contrario; un incremento relativo en la demanda de

bienes de consumo sólo podrá empeorar las cosas”…

b) En teoría es al menos posible que durante la crisis…una expansión del crédito

a los productores puede ejercer un impacto saludable…pero tendría más

inconvenientes que ventajas: “Harían aparecer rentables procesos

indirecto que tras el final de la crisis aguda no pudiesen ser mantenidos sin la ayuda

de créditos adicionales”…

“Y si pasamos de la crisis a la depresión posterior, es aún más difícil ver qué efectos positivos

perdurables pueden derivarse de una expansión crediticia”...

“Lo que se necesita para garantizar una condición vigorosa es la

adaptación más veloz y completa posible de la estructura productiva a la proporción entre la demanda

de bienes de consumo y de producción determinada por el ahorro y el gasto voluntarios”

RESUMEN:

1. Equilibrio: Proporcionalidad de los sectores y estabilidad de precios2. Expansión crediticia >demanda

artificial >asignación equivocada de los recursos productivos

3. Se planta la semilla de nuevas perturbaciones y crisis…

4. La única vía para “movilizar” todos los recursos disponibles de manera

permanente es no recurrir a estímulos artificiales –durante la crisis o después de

ella

5. Dejar que el tiempo lleve a cabo una cura permanente mediante el lento

proceso de adaptación de la estructura productiva a los medios disponibles…

6. Quizás se pueda impedir la crisis si se frena la expansión a tiempo

7. No se puede hacer algo para salir de la crisis, antes de que

llegue a su final natural…

Lección IV:

8. En contra de una política monetaria “elástica”. De políticas deliberadas del B.

Central9. A favor de una cantidad de dinero invariable. Homogeneidad monetaria

10. A favor del patrón oro y de una política monetaria mundial

11. En contra de los tipos de cambio flexible, a favor del fijo

12. “En las condiciones actuales el dinero siempre ejercerá una influencia decisiva sobre el curso de los

acontecimientos económicos y que, en consecuencia, ningún análisis de los fenómenos

económicos es completo si ignora el papel que el dinero desempeña”

13. “Las depresiones económicas recurrentes sólo pueden explicarse por la acción de nuestras

instituciones monetarias”

COLOFÓN:

HAYEK:

“En la siguiente lección (IV) abordaré algunos de los problemas relacionados con una política monetaria adecuada para la prevención de las crisis. Mientras

tanto, aunque nuestra investigación no ha generado hasta el momento un remedio frente a la repetición

de las crisis, espero al menos que haya proporcionado una guía para el laberinto de

movimiento conflictivos durante el ciclo del crédito que pueda ser de utilidad para el diagnóstico…”

Editor:

“Hayek estudió el proceso de crisis pero no analizó adecuadamente el de recuperación de la economía. Es más, creía que antes de ella tenía que completarse la destrucción de la estructura inapropiada que se había creado durante el auge, y esto le aseguró la impopularidad entre los que hacían la

política económica”

Hayek: cómo se entra en una depresión

vs

Keynes: cómo salir de una depresión

Fin