Monday Report 12 März 2018 - bordier.swiss · Monday Report 12 März 2018 Wirtschaft Märkte...
1
12 März 2018 Monday Report Wirtschaft Märkte Schweizer Markt Aktien Börsenklima und Anlegerstimmung Performance Grafik des Tages Dieses Dokument wurde ausschliesslich zum Zweck der allgemeinen Information erstellt. Die darin geäusserten Ansichten und Meinungen sind diejenigen von Bordier & Cie. Der Inhalt des Dokuments darf weder wiedergegeben noch weiterverbreitet werden. Jede nicht genehmigte Wiedergabe oder Verbreitung dieses Dokuments macht den Benutzer haftbar und kann eine gerichtliche Verfolgung nach sich ziehen. Der Inhalt des Dokuments wird zu Informationszwecken bereitgestellt und ist keinesfalls eine Anlageberatung. Des Weiteren weisen wir ausdrücklich darauf hin, dass die Bestimmungen unserer Haftungsausschluss vollumfänglich Anwendung auf dieses Dokument finden, vor allem die Bestimmungen betreffend die Einschränkungen, die sich aus je nach Land unterschiedlichen Gesetzen und Vorschriften ergeben. Somit erbringt Bordier Bank insbesondere keine Anlagedienstleistungen oder keine Anlageberatung für „US- Personen“ gemäss Definition in den Vorschriften der Securities and Exchange Commission (SEC). Auch richten sich die auf unserer Website enthaltenen Informationen - einschliesslich des vorliegenden Dokuments - nicht an solche natürlichen oder juristischen Personen. Anleihen Diese Woche im Fokus: Februarstatistiken (Flughafen ZH), PPI-Erzeuger- und Importpreise Februar (BFS), Pressekonferenz zu den IPO-Plänen von Sensirion und Medartis und geldpolitische Lagebeurteilung (SNB). Diese Woche legen folgende Unternehmen Geschäftszahlen vor: Tornos, Aryzta, Belimo, Mikron, VAT, Rieter, Galenica, Geberit, Gurit, Huber+Suhner, Inficon, Comet, Vifor Pharma, Dufry, Pargesa und U- blox. Die in den Vereinigten Staaten veröffentlichten Statistiken fallen insgesamt zufriedenstellend aus. Der Non-Manufacturing-ISM war im Februar auf hohem Niveau leicht rückläufig (59,5), die Zahl der im Februar in den USA geschaf-fenen Stellen fiel mit 313.000 un- erwartet hoch aus, die Er-werbsquote stieg von 62,7% auf 63%, wodurch sich die bei 4,1% verharrende Arbeitslosenquote erklärt. Der Anstieg der Stundenlöhne verlangsamte sich leicht um 0,2% auf 2,6% ggü. Vj. In Europa fiel der Sentix-Vertrauensindex auf 24,0 Punkte (Angst vor einem Handelskrieg?). In China sank der PMI des Dienstleistungsgewerbes um 0,5 Punkte auf 54,2 Punkte. Eine Verlangsamung war auch beim Erzeugerpreisindex (3,7% ggü. Vj.) zu erkennen, während der Verbraucherpreisindex (2,9% ggü. Vj.) anzog. In Grossbritannien stieg trotz einer Ver-schlechterung der Handelsbilanz um 0,6 Milliarden £ der PMI des Dienstleistungsge- werbes um 1,4 Punkte auf 54,5. Per 09.03.2018 02.03.2018 31.12.2017 SMI 8931.85 3.52% -4.80% Europe Stoxx 600 378.24 3.05% -2.81% MSCI USA 2655.55 3.56% 4.36% MSCI Emerging 1207.23 2.13% 4.21% Nikkei 225 21469.20 1.36% -5.69% Per 09.03.2018 CHF vs USD 0.9502 -1.28% 2.56% EUR vs USD 1.2320 0.07% 2.59% 10-Jahres-Rendite CHF (Niveau) 0.05% 0.00% -0.13% 10-Jahres-Rendite EUR (Niveau) 0.65% 0.65% 0.42% 10-Jahres-Rendite USD (Niveau) 2.90% 2.86% 2.41% Gold (USD/Unze) 1 321.86 0.14% 1.41% Brent (USD/Barrel) 65.43 2.38% -1.77% Quelle: Datastream Seit Mit einer Verengung der Spreads um 10 bp haben europäische HY- Anleihen in der Vorwoche überdurchschnittlich gut abgeschnitten. Die TEVA-Refinanzierung, die ursprünglich auf 3,5 Mrd. USD veran- schlagt war, wurde dank attraktiver Preise am Markt sehr gut aufge- nommen, so dass sie auf 4,5 Mrd. USD aufgestockt werden konnte. Dies ist sehr erfreulich für den Emittenten, der hohe Tilgungen ver- kraften und sich in einem schwierigen Umfeld neu aufstellen muss. ASML (peripherer Wert) hat nach dem SPIE-Kongress (optische Tech- nologien, Optoelektronik und Lithographie) einige Informationen veröffentlicht. Mit neuen, leistungsstärkeren Lichtquellen schafft ASML nunmehr mit seiner EUV-Technologie 140 Wafer/Stunde (zuvor 125) und strebt für 2019 die Zahl von 155 an. Die Hauptkunden (TSMC, Intel, Samsung) rüsten sich jetzt für die EUV-Massenproduktion. GEBERIT (Core Holding) präsentiert morgen die Zahlen des 4. Quar- tals 2017. Das organische Wachstum von 5,3% ist bereits bekannt, die bereinigte Ebitda-Marge dürfte um rund 40 bp ggü. Vj. gestiegen sein. Wir sind auf die für 2018 geschätzten Zuwächse bei Umsatz und Margen gespannt. INDITEX (Core Holding): Die Verschiebung der neuen Kollektion auf das 1. Quartal 2018 und der Währungseffekt (-4%) werden die Zahlen des 4. Quartals 2017 (Mittwoch) belasten. Das Umsatzwachstum wird auf +6% (+10% ohne Währungseffekt) geschätzt, bei der Bruttomarge wird mit einem Rückgang um -130 bp auf 53,5% gerechnet, das EBIT (+7,4% auf 1,29 Mrd. €) erhält Stützung durch die gute Kontrolle der Marketingaufwendungen und den Erlös aus dem Verkauf einer Immobi- lie. Wichtig ist der - als positiv eingeschätzte - Umsatztrend der ersten 6 Wochen des 1. Quartals. Pro7 (Core Holding) wurde in der Vorwoche durch Attacken des Short- sellers Viceroy belastet, der unbegründete Argumente über die Grup- pe vorbrachte, wonach die Media For Equity-Transaktionen die Erlöse 2016 künstlich aufgebläht hätten, der neue CEO unerfahren sei etc. Die Gruppe setzte sich entschlossen zur Wehr und kündigte juristische Schritte an. ZURICH (peripherer Wert) hat heute früh den Ausbau des Geschäfts mit der Cover-More-Reiseversicherung in Lateinamerika durch mehrere Übernahmen mitgeteilt. So hat die Gruppe insgesamt 19 Spezialanbie- ter zu einem nicht genannten Preis erworben. Die Transaktion wird im 2. Quartal abgeschlossen, ohne sich nennenswert auf die Finanzaus- weise auszuwirken. Börse Die inflationären/geopolitischen Spannungen lassen nach, Aktien fei- ern ein Comeback. Die Korrektur ist vorüber, die Bullen sind zurück. Highlights der Woche sind Industriepro-duktion und Arbeitslosenzah- len in Europa sowie in den USA VPI, PPI und Einzelhandelsumsätze. Währungen Nachdem der von Trump angedrohte Handelskrieg den $ zunächst be- lastet hatte ($/CHF 0,9399, €/$ 1,2411), hat die Ankündigung von Ver- handlungen zwischen den USA und Nordkorea eine $-Erholung bis auf 1,2307 für €/$ und auf 0,9513 für $/CHF ermöglicht. Ein Durchbrechen der Unterstüt-zung von 1,2269 für €/$ würde diesen $-Haussetrend be- stäti-gen. Unsere Spannen: €/$: Widerstand bei 1,2370, Unterstüt-zung bei 1,2155, €/CHF Widerstand bei 1,1742, Unterstützung bei 1,1600, $/CHF Unterstützung bei 0,9380, Widerstand bei 0,9594, XAU/$ Unter- stützung bei 1.302, Widerstand bei 1.340. Die Verunsicherung um die politische Lage in Italien hinterlässt kaum Spuren: Die Spreads von Staatsanleihen verengten sich um 5 bp (ggü. Bund). Aktien erhalten Auftrieb durch gute Wachstums- zahlen ohne den Nachteil einer Beschleunigung der Inflation: Der MSCI Monde erzielt +2,9%. Die EZB bleibt auf der Hut, rüstet sich aber für eine Einstellung ihrer Anleihenkäufe (Ende 2018). Der Dollar ist eher stabil (Dollar-Index: +0,2%), ebenso Gold (+0,1%), während der Rohölpreis 2,4% zulegt. Diese Woche im Fokus: Ver- braucher- und Erzeugerpreisindizes, KMU-Vertrauen (NFIB-Index), Einzelhandelsumsätze, Vertrauen der Wohnungsbauunternehmen (NAHB-Index), Baugenehmigungen, Baubeginne und Industriepro- duktion in den Vereinigten Staaten, Industrieproduktion in Europa, Investitionen und Industrieproduktion in China. Source: Thomson Reuters Datastream, 12.03.2018 United States Labor Market 1980 1985 1990 1995 2000 2005 2010 2015 200 300 400 500 600 700 -800 -600 -400 -200 0 200 400 600 Initial Claims (3M moving average), rhs inverted Nonfarm Payroll (3M moving average)
Transcript of Monday Report 12 März 2018 - bordier.swiss · Monday Report 12 März 2018 Wirtschaft Märkte...
12 März 2018Monday Report
Wirtschaft Märkte
Schweizer Markt Aktien
Börsenklima und Anlegerstimmung
PerformanceGrafik des Tages
Dieses Dokument wurde ausschliesslich zum Zweck der allgemeinen Information erstellt. Die darin geäusserten Ansichten und Meinungen sind diejenigen von Bordier & Cie. Der Inhalt des Dokuments darf weder wiedergegeben noch weiterverbreitet werden. Jede nicht genehmigte Wiedergabe oder Verbreitung dieses Dokuments macht den Benutzer haftbar und kann eine gerichtliche Verfolgung nach sich ziehen. Der Inhalt des Dokuments wird zu Informationszwecken bereitgestellt und ist keinesfalls eine Anlageberatung. Des Weiteren weisen wir ausdrücklich darauf hin, dass die Bestimmungen unserer Haftungsausschluss vollumfänglich Anwendung auf dieses Dokument finden, vor allem die Bestimmungen betreffend die Einschränkungen, die sich aus je nach Land unterschiedlichen Gesetzen und Vorschriften ergeben. Somit erbringt Bordier Bank insbesondere keine Anlagedienstleistungen oder keine Anlageberatung für „US-Personen“ gemäss Definition in den Vorschriften der Securities and Exchange Commission (SEC). Auch richten sich die auf unserer Website enthaltenen Informationen - einschliesslich des vorliegenden Dokuments - nicht an solche natürlichen oder juristischen Personen.
Anleihen
Diese Woche im Fokus: Februarstatistiken (Flughafen ZH), PPI-Erzeuger- und Importpreise Februar (BFS), Pressekonferenz zu den IPO-Plänen von Sensirion und Medartis und geldpolitische Lagebeurteilung (SNB).Diese Woche legen folgende Unternehmen Geschäftszahlen vor: Tornos, Aryzta, Belimo, Mikron, VAT, Rieter, Galenica, Geberit, Gurit, Huber+Suhner, Inficon, Comet, Vifor Pharma, Dufry, Pargesa und U-blox.
Die in den Vereinigten Staaten veröffentlichten Statistiken fallen insgesamt zufriedenstellend aus. Der Non-Manufacturing-ISM war im Februar auf hohem Niveau leicht rückläufig (59,5), die Zahl der im Februar in den USA geschaf-fenen Stellen fiel mit 313.000 un-erwartet hoch aus, die Er-werbsquote stieg von 62,7% auf 63%, wodurch sich die bei 4,1% verharrende Arbeitslosenquote erklärt. Der Anstieg der Stundenlöhne verlangsamte sich leicht um 0,2% auf 2,6% ggü. Vj. In Europa fiel der Sentix-Vertrauensindex auf 24,0 Punkte (Angst vor einem Handelskrieg?). In China sank der PMI des Dienstleistungsgewerbes um 0,5 Punkte auf 54,2 Punkte. Eine Verlangsamung war auch beim Erzeugerpreisindex (3,7% ggü. Vj.) zu erkennen, während der Verbraucherpreisindex (2,9% ggü. Vj.) anzog. In Grossbritannien stieg trotz einer Ver-schlechterung der Handelsbilanz um 0,6 Milliarden £ der PMI des Dienstleistungsge-werbes um 1,4 Punkte auf 54,5.
Per 09.03.2018 02.03.2018 31.12.2017SMI 8931.85 3.52% -4.80%
Europe Stoxx 600 378.24 3.05% -2.81%MSCI USA 2655.55 3.56% 4.36%
MSCI Emerging 1207.23 2.13% 4.21%Nikkei 225 21469.20 1.36% -5.69%
Per 09.03.2018CHF vs USD 0.9502 -1.28% 2.56%EUR vs USD 1.2320 0.07% 2.59%
10-Jahres-Rendite CHF (Niveau) 0.05% 0.00% -0.13%10-Jahres-Rendite EUR (Niveau) 0.65% 0.65% 0.42%10-Jahres-Rendite USD (Niveau) 2.90% 2.86% 2.41%
Gold (USD/Unze) 1 321.86 0.14% 1.41%Brent (USD/Barrel) 65.43 2.38% -1.77%Quelle: Datastream
Seit
Mit einer Verengung der Spreads um 10 bp haben europäische HY-Anleihen in der Vorwoche überdurchschnittlich gut abgeschnitten. Die TEVA-Refinanzierung, die ursprünglich auf 3,5 Mrd. USD veran-schlagt war, wurde dank attraktiver Preise am Markt sehr gut aufge-nommen, so dass sie auf 4,5 Mrd. USD aufgestockt werden konnte. Dies ist sehr erfreulich für den Emittenten, der hohe Tilgungen ver-kraften und sich in einem schwierigen Umfeld neu aufstellen muss.
ASML (peripherer Wert) hat nach dem SPIE-Kongress (optische Tech-nologien, Optoelektronik und Lithographie) einige Informationen veröffentlicht. Mit neuen, leistungsstärkeren Lichtquellen schafft ASML nunmehr mit seiner EUV-Technologie 140 Wafer/Stunde (zuvor 125) und strebt für 2019 die Zahl von 155 an. Die Hauptkunden (TSMC, Intel, Samsung) rüsten sich jetzt für die EUV-Massenproduktion.
GEBERIT (Core Holding) präsentiert morgen die Zahlen des 4. Quar-tals 2017. Das organische Wachstum von 5,3% ist bereits bekannt, die bereinigte Ebitda-Marge dürfte um rund 40 bp ggü. Vj. gestiegen sein. Wir sind auf die für 2018 geschätzten Zuwächse bei Umsatz und Margen gespannt.
INDITEX (Core Holding): Die Verschiebung der neuen Kollektion auf das 1. Quartal 2018 und der Währungseffekt (-4%) werden die Zahlen des 4. Quartals 2017 (Mittwoch) belasten. Das Umsatzwachstum wird auf +6% (+10% ohne Währungseffekt) geschätzt, bei der Bruttomarge wird mit einem Rückgang um -130 bp auf 53,5% gerechnet, das EBIT (+7,4% auf 1,29 Mrd. €) erhält Stützung durch die gute Kontrolle der Marketingaufwendungen und den Erlös aus dem Verkauf einer Immobi-lie. Wichtig ist der - als positiv eingeschätzte - Umsatztrend der ersten 6 Wochen des 1. Quartals.
Pro7 (Core Holding) wurde in der Vorwoche durch Attacken des Short-sellers Viceroy belastet, der unbegründete Argumente über die Grup-pe vorbrachte, wonach die Media For Equity-Transaktionen die Erlöse 2016 künstlich aufgebläht hätten, der neue CEO unerfahren sei etc. Die Gruppe setzte sich entschlossen zur Wehr und kündigte juristische Schritte an.
ZURICH (peripherer Wert) hat heute früh den Ausbau des Geschäfts mit der Cover-More-Reiseversicherung in Lateinamerika durch mehrere Übernahmen mitgeteilt. So hat die Gruppe insgesamt 19 Spezialanbie-ter zu einem nicht genannten Preis erworben. Die Transaktion wird im 2. Quartal abgeschlossen, ohne sich nennenswert auf die Finanzaus-weise auszuwirken.
BörseDie inflationären/geopolitischen Spannungen lassen nach, Aktien fei-ern ein Comeback. Die Korrektur ist vorüber, die Bullen sind zurück. Highlights der Woche sind Industriepro-duktion und Arbeitslosenzah-len in Europa sowie in den USA VPI, PPI und Einzelhandelsumsätze.
WährungenNachdem der von Trump angedrohte Handelskrieg den $ zunächst be-lastet hatte ($/CHF 0,9399, €/$ 1,2411), hat die Ankündigung von Ver-handlungen zwischen den USA und Nordkorea eine $-Erholung bis auf 1,2307 für €/$ und auf 0,9513 für $/CHF ermöglicht. Ein Durchbrechen der Unterstüt-zung von 1,2269 für €/$ würde diesen $-Haussetrend be-stäti-gen. Unsere Spannen: €/$: Widerstand bei 1,2370, Unterstüt-zung bei 1,2155, €/CHF Widerstand bei 1,1742, Unterstützung bei 1,1600, $/CHF Unterstützung bei 0,9380, Widerstand bei 0,9594, XAU/$ Unter-stützung bei 1.302, Widerstand bei 1.340.
Die Verunsicherung um die politische Lage in Italien hinterlässt kaum Spuren: Die Spreads von Staatsanleihen verengten sich um 5 bp (ggü. Bund). Aktien erhalten Auftrieb durch gute Wachstums-zahlen ohne den Nachteil einer Beschleunigung der Inflation: Der MSCI Monde erzielt +2,9%. Die EZB bleibt auf der Hut, rüstet sich aber für eine Einstellung ihrer Anleihenkäufe (Ende 2018). Der Dollar ist eher stabil (Dollar-Index: +0,2%), ebenso Gold (+0,1%), während der Rohölpreis 2,4% zulegt. Diese Woche im Fokus: Ver-braucher- und Erzeugerpreisindizes, KMU-Vertrauen (NFIB-Index), Einzelhandelsumsätze, Vertrauen der Wohnungsbauunternehmen (NAHB-Index), Baugenehmigungen, Baubeginne und Industriepro-duktion in den Vereinigten Staaten, Industrieproduktion in Europa, Investitionen und Industrieproduktion in China.
Source: Thomson Reuters Datastream, 12.03.2018
United StatesLabor Market
1980 1985 1990 1995 2000 2005 2010 2015
200
300
400
500
600
700-800
-600
-400
-200
0
200
400
600Initial Claims (3M moving average), rhs inverted
Nonfarm Payroll (3M moving average)
