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www.chinaventure.com.cn 中国VC/PE市场 数据报告 2019.02 2019.03 投中研究院

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中国VC/PE市场数据报告

2019.02

2019.03

投中研究院

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CONTENTS

募资困境加剧 机构积极拓展险资LP

中国创投市场发展疲软 政策推动早期投资

中国私募股权投资市场活跃度降低

2月VC/PE市场政策盘点

01/

02/

03/

04/

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募资困境加剧,机构积

极拓展险资LP

01/

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2018年下半年至今,中国VC/PE市场基金深陷

募资困境,2019年2月,新成立基金及募集完

成基金数量持续走低。募资渠道方面,《资管

新规》收窄银行募资通道,《保险资金投资股

权管理办法》开启险资大门,险资将成为2019

年GP募资关注的重点,机构对争取险资LP的竞

争将日益激烈。

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数量(支) 目标募资(百万美元)

2019年2月,共计 26支 基金进入募资阶段,同比下降63.38%;

目标募资总规模达78.01亿美元,同比下降89.63%。去年10月

底,中国银保监会宣布取消保险资金开展股权投资的行业范围限

制,各方机构已开始积极拓展险资LP,此外包括社保基金等政府

背景LP,也日益成为机构募资争取的LP对象,未来险资和社保基

金等将在中国LP中扮演更重要的角色。

募资困境加剧,机构积极拓展险资LP

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基金类型募集状态

2019年2月不同类型开始募集基金的数量及募资规模

开始募集Growth 15 5770.95

Venture 11 2029.99

总计 26 7800.94

数据来源:CVSource投中数据 投中研究院,2019.03

752

898

1120

568

683

223

187

143

149

263

238

146

78

71

83

109

87 89

63 57 60

55 61

75

41

26

18-2 3 4 5 6 7 8 9 10 11 12 19-1 2

开始募集基金规模(亿美元) 开始募集基金数量(支)

2018年2月-2019年2月中国VC/PE市场开始募集基金数量及规模

数据来源:CVSource投中数据 投中研究院,2019.03

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数量(支) 募资金额(百万美元)

2019年2月,募集完成基金共29支,同比下降50.85%,募

集总规模88.66亿美元,同比上涨25.35% 。在国内资本市

收紧的背景下,美元基金相对收获颇丰。其中较为瞩目的为专注

于亚洲投资的私募基金TPG亚洲资本正式完成第七期基金的

募资,本次超额募集超46亿美元,基金目前已将募得资本的逾

40%投向12家企业,其中包括:度小满金融等。

美元基金优势显著单支基金募资规模上涨

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基金类型募集状态

2019年2月不同类型基金完成募集的数量及规模

开始募集

Growth 15 976.94

Venture 10 688.6

Buyout 4 7200.00

总计 29 8865.54

数据来源:CVSource投中数据 投中研究院,2019.03

71

69

122 7

2

55

61

115

192

52

171

61

130 89

59 75

92 95 82 76

62 56 61 62 60 44

29

18-2 3 4 5 6 7 8 9 10 11 12 19-1 2

完成募集基金规模(亿美元) 募集完成基金数量(支)

2018年2月-2019年2月中国VC/PE市场完成募集基金数量及规模

数据来源:CVSource投中数据 投中研究院,2019.03

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创投市场发展疲软

政策推动早期投资

02/

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2019年2月,中国创投市场发展疲软,中国

创投市场融资案例数量触底,融资规模小幅

回落。其中,人工智能领域投资表现亮眼,

大额交易频发。

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2019年2月,中国创投市场融资案例数量触底,融资规模小幅回

落,虽然受春节假期影响,创投市场活跃度相对不高,但与

2018年同期相较降幅显著。随着整个VC/PE市场日渐趋冷,创投

市场的发展速度也逐步放缓,具体如下:

融资案例数量共计 197 起,同比下降 44.51%

融资总规模达 31.76 亿美元,同比下降 55.12%

融资均值达 2361.62 万美元,同比下降19.13%

亿美元级别大额交易案例仅 6起

政策方面,2月中共中央办公厅、国务院办公厅印发了《关于加

强金融服务民营企业的若干意见》,提出要积极培育投资于民营

科创企业的天使投资、风险投资等早期投资力量,抓紧完善进一

步支持创投基金发展的税收政策。

创投市场发展疲软

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70.7

6

78.8

5

74.1

5

82.9

8

68.7

3

105.8

2

85.5

0

62.9

0

59.4

9

48.0

7

27.0

8

34.0

9

31.7

6

355

599564 563 585

637590

445382 413

332292

197

18-2 3 4 5 6 7 8 9 10 11 12 19-1 2

投资金额(亿美元) 案例数量(起)

2018年2月-2019年2月中国创投市场投资情况

数据来源:CVSource投中数据 投中研究院,2019.03

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占比(%)占比(%)

从创投市场细分轮次来看,2019年2月,项目投资依旧集中于早

期的天使轮至A轮区间:

融资数量来看:A轮 融资案例数量共计 99 起;天使轮融资

案例数量共计 41 起

早期项目(种子轮至A轮) 融资案例总数量占比达 73.1%

创投市场细分轮次情况

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融资规模 单笔规模案例数量(起)融资类型

2019年2月中国创投市场各轮次融资情况(百万美元)

种子轮 4 2.03% 2.75 0.09% 0.69

天使轮 41 20.81% 42.38 1.33% 1.03

Pre-A 22 11.17% 53.78 1.69% 2.44

A 69 35.03% 619.71 19.51% 8.98

A+ 8 4.06% 42.90 1.35% 5.36

B 30 15.23% 950.31 29.92% 31.68

B+ 6 3.05% 130.36 4.10% 21.73

C 13 6.60% 390.02 12.28% 30.00

未披露 4 2.03% 943.49 29.71% 235.87

数据来源:CVSource投中数据 投中研究院,2019.03

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2019年2月,中国创投市场的投资热点集中在医疗健康、互联网、

IT及信息化等领域,而资金普遍流入人工智能和汽车产业:

融资数量Top1:医疗健康 融资案例数量共计 28 起

融资规模Top1:人工智能 融资总规模达 16.58 亿美元

融资均值Top1: 人工智能 融资均值达 9211万美元

人工智能领域投资表现亮眼

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融资规模(百万美元) 单笔规模(百万美元)案例数量行业

医疗健康 28 557.43 19.91

互联网 25 150.76 6.03

IT及信息化 23 163.19 7.10

人工智能 18 1658.03 92.11教育培训 17 77.71 4.57

文化传媒 13 21.89 1.68

企业服务 11 42.30 3.85

金融 10 74.36 7.44

制造业 8 30.87 3.86

汽车行业 7 35.27 5.04

消费升级 6 72.61 12.10

区块链 5 11.67 2.33

综合 5 123.04 24.61

旅游业 4 3.48 0.87

运输物流 4 52.44 13.11

房地产 2 37.05 18.53

建筑建材 2 17.00 8.50

能源及矿业 2 2.00 1.00

体育 2 2.00 1.00

VR/AR 1 16.00 16.00

电信及增值服务 1 1.00 1.00

公用事业 1 25.00 25.00

农林牧渔 1 0.30 0.30

生活服务 1 0.30 0.30

数据来源:CVSource投中数据 投中研究院,2019.03

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2月,中国创投市场中人工智能领域表现卓著,融资活跃度和吸

金力都在全行业前沿位置,其中最受瞩目的为新晋人工智能领域

独角兽“地平线机器人“,完成6亿美金的B轮融资,估值达

30亿美元。本轮融资由SK中国、SK Hynix以及数家中国一线汽

车集团(与旗下基金)联合领投,泛海投资、民银资本、中信里

昂旗下CSOBOR基金和海松资本等参投。

新晋独角兽“地平线机器人”完成6亿美元B

轮融资

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1.34%

1.17%

0.54%

0.06%

0.06%

0.11%

1.65%

0.37%

3.87%

2.29%

1.11%

0.97%

2.34%

1.33%

0.69%

2.45%

52.21%

5.14%

4.75%

17.55%

2.54%

1.02%

1.02%

1.02%

1.02%

2.03%

2.03%

2.54%

2.54%

3.05%

3.55%

4.06%

5.08%

5.58%

6.60%

8.63%

9.14%

11.68%

12.69%

14.21%

其他

房地产

建筑建材

能源及矿业

体育

旅游业

运输物流

区块链

综合

消费升级

汽车行业

制造业

金融

企业服务

文化传媒

教育培训

人工智能

IT及信息化

互联网

医疗健康

2019年2月中国创投市场细分行业案例数量及金额占比

融资规模

案例数量

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创投市场重点融资案例

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投资方金额轮次领域项目

2019年2月创投市场重点融资案例TOP10

地平线机器人

人工智能 B 6亿美元SK中国、SK Hynix、国内汽车集团领投、泛海投

资、民银资本等跟投

燃石生物科技

医疗健康 C 8.5亿元GIC领投、济峰资本、招银国际、礼来亚洲、红杉

中国等跟投

智道 综合 A 1.2亿美元腾讯领投,京东、黑马纵

横、BAI、易鑫等参投

亘喜生物 医疗健康 B 8500万美元淡马锡领投,礼来亚洲、

翼朴资本、King Star Capital等跟投

最右 互联网 C 8000万美元小米领投,

部分老股东跟投

熊猫星厨 消费升级 C 5000万美元老虎环球基金领投、

DCM中国、Glenridge Capital跟投

松鼠拼拼 金融 B 3100万美元高瓴资本、和玉资本

领投,IDG资本等老股东跟投

素士 人工智能 C 2亿元嘉御基金领投,

昆仲资本、景林投资、兰馨亚洲等跟投

窝趣 房地产 B 2亿元魔方(中国)、窝趣管理团队

数坤科技 医疗健康 B 2亿元创世伙伴资本领投,

晨兴资本、华盖资本、远毅资本跟投

数据来源:CVSource投中数据 投中研究院,2019.03

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中国私募股权投资市场活跃度

降低 明星项目大额融资领跑

03/

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2019年2月,中国私募股权投资市场整体

发展疲软,VC/PE机构投资活跃度大幅回

落,虽然投资总规模未出现明显下滑迹象,

但从单一数据来看,规模主要依托明星项

目的大额交易。

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2月普遍是资本市场活动相对较少的月份,然而2019年的

2月,中国私募股权投资市场却异常低迷,投资案例数量

触年度最低,整体市场发展态势疲软:

融资案例数量共计 87 起,同比下降 34.09%

融资总规模达 84.76 亿美元,同比上涨 13.33%

融资均值达 9742.32 万美元,同比上涨 72.52%

融资总规模和融资均值的上涨,主要原因为本月大额

交易较多,亿美元级别大额交易案例达 23起

私募股权投资市场活跃度降低

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75

93

87 57

209

91 65

147

61 2

4

87 66

85

132

208

170 165154

144 148 144

113121

153 150

87

18-2 3 4 5 6 7 8 9 10 11 12 19-1 2

投资金额(亿美元) 案例数量(起)

2018年2月-2019年2月中国创投市场投资情况

数据来源:CVSource投中数据 投中研究院,2019.03

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从中国私募股权投资市场来看,绝大部分交易类型属于战略

融资,融资案例共计60起,占比68.97%,融资总规模达

38.3亿美元,占比45.18%。然而融资均值方面,D轮、

PIPE、Buyout和非控制权收购均达亿美元级别,大额交易较

频繁。

私募股权投资市场各轮次融资情况

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占比(%)占比(%) 融资规模 单笔规模案例数量(起)融资类型

2019年2月中国私募股权市场各轮次融资情况

(百万美元)

D 10 11.49% 2608.44 30.78% 260.84

E 2 2.30% 105.60 1.25% 52.80

战略融资 60 68.97% 3829.78 45.18% 63.83

Pre-IPO 2 2.30% 45.36 0.54% 22.68

PIPE 5 5.75% 641.63 7.57% 128.33

Buyout 3 3.45% 698.84 8.25% 232.95

非控制权收购

5 5.75% 546.17 6.44% 109.23

数据来源:CVSource投中数据 投中研究院,2019.03

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2019年2月,中国私募股权市场主要投向制造业等传统领域,在

而对新兴领域的投资相对较少,其中:

融资数量Top1:制造业融资案例数量共计 15 起

融资规模Top1:运输物流 融资总规模达 14.04 亿美元

融资均值Top1:汽车行业 融资均值达 4.25 亿美元

私募股权投资市场细分领域融资情况

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融资规模(百万美元) 单笔规模(百万美元)案例数量行业

制造业 15 334.59 22.31

医疗健康 12 580.81 48.40

互联网 10 662.84 66.28

汽车行业 6 2552.41 425.40

运输物流 6 1404.43 234.07

金融 6 706.84 117.81

能源及矿业 5 16.23 3.25

人工智能 3 1065.00 355.00

文化传媒 3 105.03 35.01

IT及信息化 3 44.77 14.92

区块链 3 3.00 1.00

教育培训 2 501.00 250.50

消费升级 2 204.00 102.00

企业服务 2 111.98 55.99

旅游业 2 101.00 50.50

体育 2 54.23 27.12

化学工业 2 20.96 10.48

建筑建材 2 3.78 1.89

综合 1 2.92 2.92

数据来源:CVSource投中数据 投中研究院,2019.03

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0.03%

5.91%

2.41%

1.32%

1.19%

0.64%

0.25%

0.04%

12.57%

1.24%

0.53%

0.04%

0.19%

30.11%

16.57%

8.34%

7.82%

6.85%

3.95%

1.15%

2.30%

2.30%

2.30%

2.30%

2.30%

2.30%

2.30%

3.45%

3.45%

3.45%

3.45%

5.75%

6.90%

6.90%

6.90%

11.49%

13.79%

17.24%

综合

教育培训

消费升级

企业服务

旅游业

体育

化学工业

建筑建材

人工智能

文化传媒

IT及信息化

区块链

能源及矿业

汽车行业

运输物流

金融

互联网

医疗健康

制造业

2019年2月中国PE市场细分行业案例数量及金额占比

融资规模

案例数量

数据来源:CVSource 投中数据 投中研究院,2019.03

2019年2月,中国私募股权投资市场中汽车行业的总融资规

模和单笔融资均值遥遥领先于其他行业,主要源于——瓜子二

手车、毛豆新车网母公司车好多集团完成15亿美元新一轮

融资,估值超90亿美元,投资方为软银愿景基金(SoftBank

Vision Fund)。车好多集团CEO杨浩涌表示,全球汽车消费市

场正经历空前变革,并带来巨大机遇,大数据与人工智能等技

术的落地应用将成为中国汽车消费产业变革的核心。

软银愿景基金15亿美元注资瓜子二手车

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私募股权市场重点融资案例

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投资方金额轮次领域项目

2019年2月中国私募股权市场重点融资事件TOP10

瓜子二手车直卖网

汽车行业 D 15亿美元 软银愿景基金

卓郎智能机械

制造业非控制权

收购30亿元

农银资本、中天集团、金沙科技投资、国金鼎兴投资

中铁特货 运输物流非控制权

收购23.65亿元

东风汽车、北京汽车、中车资本、京东物流、普洛斯、中集投资

货拉拉 运输物流 D 3亿美元高瓴资本、红杉中国领投、钟鼎资本、PV Capital、

顺为资本等跟投

Reddit 互联网 D 3亿美元腾讯、红杉资本、

富达投资基金、Tacit、Snoop Dogg

棒约翰 消费升级 战略融资 2亿美元 Starboard Value

沃森生物 医疗健康非控制权

收购13.78亿元 中保嘉沃

海和生物 医疗健康 战略融资1.466亿美

华盖资本领投、盈科资本、石药集团、

高瓴资本等参投

永辉投资 企业服务 战略融资 9.5亿元永辉超市、红杉中国、高瓴资本、自然人游达

图森科技 人工智能 D 9500万美元 新浪资本领投

数据来源:CVSource投中数据 投中研究院,2019.03

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2月VC/PE市场

政策盘点

04/

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2019年2月VC/PE政策盘点

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2019年2月VC/PE政策盘点

2月14日,中共中央办公厅、国务院办公厅印发了《关

于加强金融服务民营企业的若干意见》:

募资利好:研究取消险资开展财务性股权投资行业范围限

制,支持资管产品、保险资金依法合规通过监管部门认可的

私募股权基金等机构,参与化解处置民营上市公司股票质押

风险

投资利好:积极培育投资于民营科创企业的天使投资、风险

投资等早期投资力量,抓紧完善进一步支持创投基金发展的

税收政策

退出利好:加快民营企业首发上市和再融资审核进度;抓紧

推进在上交所设立科创板并试点注册制;推进新三板发行与

交易制度改革

2月18日,中共中央办公厅、国务院办公厅印发了《粤

港澳大湾区发展规划纲要》:

支持香港私募基金参与大湾区创新型科技企业融资,允许符

合条件的创新型科技企业进入香港上市集资平台

支持香港机构投资者按规定在大湾区募集人民币资金投资香

港资本市场,参与投资境内私募股权投资基金和创业投资基

支持澳门以适当方式与丝路基金、中拉产能合作投资基金、

中非产能合作基金和亚洲基础设施投资银行开展合作

支持广州完善现代金融服务体系,建设区域性私募股权交易

市场,建设产权、大宗商品区域交易中心,提升国际化水平

支持粤港澳三地按照市场化原则,探索成立联合投资开发机

构和发展基金,共同参与大湾区建设

Page 20: PowerPoint 演示文稿 · 2019-05-09 ·  中 VC/PE市场 数据报告 2019.02 2019.03 投中研究院

152

236

338

131

15

为方便读者使用,现将报告中数据来源、统计口径及汇率

换算进行说明:

数据来源

本报告图表数据来源均为CVSource投中数据。

统计口径

开始募集基金:于统计期限内,新成立或进入募资阶段

的基金

完成募集基金:于统计期限内,宣布募集完成的基金

创业投资/创投:融资轮次处于种子轮至C轮(包括C+轮)

的投资

私募股权投资:融资轮次处于D轮及以后(包括D轮)的

投资

融资规模:统计市场公开披露的实际金额,对未公开具

体数值的金额进行估计并纳入统计

汇率换算

报告中所有涉及募资规模和投资规模均按募资或投资当日

汇率,统一换算为美元进行统计。

数据说明

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