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Benjamin Munzel, Carbon-Scout

GUTcert Akademie Berlin, November 2014

Preisentwicklung und Handelsinstrumente

GUTcert Akademie | Carbon-Scout | November 2014

Inhalt

2

Über Carbon-Scout

Einflussfaktoren

Handelsinstrumente

Zusammenfassung


2008 gestartet als Forschungsprojekt Ziel: Entwicklung eines Bewertungs- modells für CDM-Projekte

2011 gefördertes Gründungsprojekt Ziel: Überführung der Forschungs- ergebnisse in ein Geschäftsmodell

2012 Gründung der Carbon-Scout KG

Gründer und Geschäftsführer Benjamin Munzel Studium der Elektrotechnik an der TU Braunschweig

Abschluss des Master of Business Administration in den USA

Laufende Promotion im Bereich elektrische Energietechnik

Praktika bei ABB, Bosch, Philips

3

Carbon-Scout | Geschichte

Quelle: Carbon-Scout


Unterstützung und Beratung von Anlagenbetreibern im europäischen Emissionshandel

4

Carbon-Scout | Dienstleistungsangebot

Serviceumfang hoch

Serviceumfang gering

Kauf und Verkauf von CO2-Zertifikaten (EUAs, CERs, ERUs)

Entscheidungsunterstützung (Strategie, Risiko)

Unterstützung bei der Abwicklung (z.B. Unionsregister)

Übernahme der Abwicklung


GUTcert Akademie | Carbon-Scout | November 2014 5

Carbon-Scout | Motivation


Zustand bei vielen Anlagenbetreibern


Carbon-Scout | Motivation



Carbon-Scout | Rolle



Carbon-Scout | Referenzen



Inhalt

9

Über Carbon-Scout

Einflussfaktoren

Handelsinstrumente

Zusammenfassung


Angebot & Nachfrage bestimmen den Preis

€/tCO2

- +

Angebot Nachfrage

Benchmarks

Zuteilung

Regeln

Cap

EU-Ziele

EU-Kommission

Umweltkommissar

Umweltausschuss

Mitgliedsländer

Bundes- regierung

Merkel Finanzminister

Umweltministerin

Backloading Set-Aside

Markstabilitätsreserve

Lobby

Überschuss

Kyoto-Gutschriften

Korrekturfaktor

Anlagen Zuteilungsanträge

Emissionen

Polen

EU-ETS Reform

Klima

Konjunktur

Händler

Energiemix

Fukushima

Ukraine Euro-Krise

Stromhandel

DAX

Erneuerbare

Energiebedarf

Energiepreise

Allokationspläne

Finanzkrise

Energieeffizienz

CDM-Projektpipeline

Übertragbarkeit

Technische Grenzen Kälteeinbruch

Kohle Gas

€↔$


Fuel Switch grey/green CERs Hot Air ERUs


Angebot > Nachfrage

~ 6 €/EUA

- +

Angebot Nachfrage

Cap

EU-Ziele

EU-Kommission

Backloading

Markstabilitätsreserve

Lobby

Überschuss

EU-ETS Reform

Emissionen

Konjunktur

Energiepreise



CO2-Preisentwicklung I 2005-2007

- €

5 €

10 €

15 €

20 €

25 €

30 €

35 €

Apr 05 Jul 05 Okt 05 Jan 06 Apr 06 Jul 06 Okt 06 Jan 07 Apr 07 Jul 07 Okt 07

EUAs Dec07

Kältewelle

Kältewelle

Steigender Gaspreis 31,86 €/EUA

Veröffentlichung Emissionsberichte

Markt für EU-ETS I EUAs gesättigt

Kein Banking möglich

Quelle: ICE, Carbon-Scout


CO2-Preisentwicklung II 2008-2012

- €

5 €

10 €

15 €

20 €

25 €

30 €

35 €

Jan 08 Jul 08 Jan 09 Jul 09 Jan 10 Jul 10 Jan 11 Jul 11 Jan 12 Jul 12 Jan 13

EUAs Dec12

Steigende Energiepreise

UN-Klimakonferenz Kopenhagen

Lehman Brothers Insolvenz Globale Finanzkrise

34,10 €/EUA

Stabilisierung internationaler Finanzmärkte

Verschärfung Eurokrise

EU Energieeffizienz- Richtlinie

Fukushima

EU Diskussion Backloading



Aktuelle CO2-Preisentwicklung III

- €

2 €

4 €

6 €

8 €

Jan 13 Apr 13 Jul 13 Okt 13 Jan 14 Apr 14 Jul 14 Okt 14

EUAs Spot

2,80 €/EUA

Backloading EU Votum negativ


Backloading EU Votum positiv

Umsetzung Backloading

Planung Backloading



Aktuelle CO2-Preisentwicklung III

- €

2 €

4 €

6 €

8 €

Jan 13 Apr 13 Jul 13 Okt 13 Jan 14 Apr 14 Jul 14 Okt 14

EUAs Spot

2,80 €/EUA

Backloading EU Votum negativ


Backloading EU Votum positiv

Umsetzung Backloading

Planung Backloading

Jul Aug Sep Okt

Unterstützung Marktstabilitäts- Reserve

Schwache Energiepreise

Schwacher Stromhandel

U k r a i n e K r i s e

Ausblick Konjunktur

EUA-Auktions- menge halbiert

Technische Verkäufe

Sommerpause Ende



Preisverfall CERs/ERUs

- €

5 €

10 €

15 €

20 €

2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015

EUA-CER Spread

Herkunftsbeschränkungen CERs im EU-ETS

Entkopplung von EUA-Preis und CER-Preis

EUA-Preis und CER-Preis gekoppelt

Vermehrte Anmeldung von CDM-Projekten

Vermehrte CER- Ausschüttung



Preisprognose | Terminkontrakte


€6,00

€6,50

€7,00

€7,50

€8,00

Dez 14 Dez 15 Dez 16 Dez 17

EUA Lieferdatum

Zukünfter EUA-Preis (3%-Verzinsung)

Heutiger Preis Terminkontrakt


0% 10% 20% 30% 40% 50% 60% 70%

< 5 €

5-10 €

11-15 €

16-20 €

21-25 €

26-30 €

> 30 €

Anteil der Befragten

Durchschnittliche Preiserwartung für EU-ETS III

18

Preisprognose | Expertenbefragung

0% 10% 20% 30% 40% 50% 60% 70%

< 5 €

5-10 €

11-15 €

16-20 €

21-25 €

26-30 €

> 30 €



Quelle: IETA


Preisprognose | Treffsicherheit

0 €

5 €

10 €

15 €

20 €

25 €

30 €

35 €

40 €

Mai 2008 Mai 2009 Mai 2010 Mai 2011 Mai 2012 Mai 2013 Mai 2014

Zeitpunkt der Befragung


EUA

CER

Quelle: IETA


Preisprognose | Marktmodell

CO2 ist ein Rohstoffmarkt, besitzt aber ähnliche Eigenschaften wie ein Finanzprodukt. Emissionsrechte sind ein Inputfaktor für die Produktion, müssen aber nicht zeitgleich und nicht physisch zugegen sein.

Überschuss? Ja, aber

die Industrie verkauft ihre Überschüsse nicht, da ein Preisanstieg wahrscheinlicher ist als ein Preisverlust.

das Hedging der Stromkonzerne bestimmt die hohe Nachfrage gegenüber dem durch Backloading vermindertem Angebot.

die Nachfrage trifft den Markt früher als das Angebot.

Quelle: Carbon Expo


Preisprognose | Marktmodell

Quelle: Carbon Expo

6 €

8 €

10 €

12 €

14 €

16 €

18 €

Q4

2014

Q1

2015

Q2

2015

Q3

2015

Q4

2015

Q1

2016

Q2

2016

Q3

2016

EUA Preisspanne


EU-ETS Reform | Motivation

Überschuss: 1,7 Mrd. überschüssige Emissionsrechte in der zweiten Handelsperiode im EU ETS!

CO2-Emissionen und Cap in Deutschland

Quelle: DEHSt


Im Zeitraum 2014-2016 werden die Auktionsmengen um 900 Mio. EUAs gekürzt.

Davon sollen 300 Mio. EUAs in 2019 und 600 Mio. EUAs in 2020 dem Markt zurückgeführt werden.

Der Marktüberschuss wird temporär reduziert.

ABER: Weitere Maßnahmen zur strukturellen Beseitigung des Überschusses müssen erfolgen.

Marktstabilitätsreserve

23

EU-ETS Reform | Backloading

Quelle: DEHSt


Umsetzung zu Beginn der 4. Handelsperiode (2021) … oder auch schon früher

Regelgebundener Mechanismus zur Steuerung des Angebots – automatische Anpassung der Versteigerungsmengen

Regelmäßige Veröffentlichung der Gesamtzahl der im Umlauf befindlichen Zertifikate ab Mai 2017

Überschuss > 833 Mio. EUAs → Überführung von Auktionsmengen (12 % des Überschusses) in die Marktstabilitätsreserve im Folgejahr

Überschuss < 400 Mio. EUAs → Versteigerung von max. 100 Mio. EUAs aus der Marktstabilitätsreserve im Folgejahr

24

EU-ETS Reform | Marktstabilitätsreserve

Quelle: DEHSt


EU-ETS Reform | Geplante Maßnahmen

EUA-Versteigerung EUA-Zuteilung EUA-Überschuss Marktstabilitätsreserve

Backloading

Quelle: DEHSt


Kalender (EU-Umweltkomitee): November: Workshop

Dezember: Antragsentwurf

Januar: Prüfung von Einwänden

Februar: Votum zum Antrag

Anschließend: Entscheidung des EU-Parlaments / der EU-Mitgliedsstaaten

Die Bundesregierung ist für einen früheren Start der Marktstabilitätsreserve (2017) und hat bereits Unterstützung von Großbritannien, Dänemark, Schweden und Italien (aktuell EU-Präsidentschaft).

Großbritannien ist sogar für eine Verschärfung des Mechanismus. Deutschland schlägt vor bereits die Backloading-Mengen in die Reserve zu überführen. Frankreich nimmt eine ähnliche Position ein.

Polen ist wie immer dagegen. Eine Mehrheit ist dennoch so gut wie sicher.

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EU-ETS Reform | Nächste Schritte



EU-ETS Reform | Erwarteter Preiseffekt

0% 10% 20% 30% 40% 50% 60% 70%

< 5 €

5-10 €

11-15 €

16-20 €

21-25 €

26-30 €

> 30 €



Ohne EU-ETS Reform

Mit Marktstabilitätsreserve vor 2020

0% 10% 20% 30% 40% 50% 60% 70%

< 5 €

5-10 €

11-15 €

16-20 €

21-25 €

26-30 €

> 30 €



Ohne EU-ETS Reform

Mit Marktstabilitätsreserve vor 2020

Quelle: IETA


Inhalt

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Über Carbon-Scout

Einflussfaktoren

Handelsinstrumente

Zusammenfassung


Das Kyoto-Protokoll definiert die projektbasierten, flexiblen Mechanismen zur Erreichung der Reduktionsziele.

Projekte nach dem Clean Development Mechanism (CDM) realisieren Emissionsminderungen in Schwellen- oder Entwicklungsländern (heute nur noch Least Developed Countries). Im Gegenzug werden Certified Emission Reductions (CERs) ausgeschüttet.

Projekte der Joint Implementation realisieren Emissionsminderungen in Industrieländern (meist Osteuropa). Im Gegenzug werden Emission Reduction Units (ERUs) ausgestellt.

29

CDM und JI

€

-CO2

Quelle: UNFCCC


In der Handelsperiode 2008-2012 konnten deutsche Anlagenbetreiber bezogen auf ihre jeweiligen Zuteilungsmenge bis 22 % CERs/ERUs zur Abgabe direkt nutzen.

Seit Mai 2013 können CERs/ERUs nicht mehr zur Abgabe für Emissionen ab 2013 genutzt werden. Damit sie zur Abgaben nutzbar sind müssen die CERs/ERUs in EUAs umgetauscht werden. Das Umtauschverfahren ist seit März 2014 im Unionsregister verfügbar und kann für Gutschriften aus 2008-2012 bis Ende März 2015 genutzt werden (dann CER-Preisanstieg von ~10 Cent auf ~40 Cent).

Bestandsanlagenbetreiber erhalten in der 3. Handelsperiode keine neuen, weiteren Nutzungsansprüche für CERs/ERUs. Der Anspruch auf Nutzung der Quote von 2008-2012 bleibt grundsätzlich bis 2020 bestehen.

30

CERs und ERUs

Quelle: DEHSt


In der Handelsperiode 2008-2012 konnten deutsche Anlagenbetreiber bezogen auf ihre jeweiligen Zuteilungsmenge bis 22 % CERs/ERUs zur Abgabe direkt nutzen.

Seit Mai 2013 können CERs/ERUs nicht mehr zur Abgabe für Emissionen ab 2013 genutzt werden. Damit sie zur Abgaben nutzbar sind müssen die CERs/ERUs in EUAs umgetauscht werden. Das Umtauschverfahren ist seit März 2014 in Unionsregister verfügbar und kann für Gutschriften aus 2008-2012 bis Ende März 2015 genutzt werden.

Bestandsanlagenbetreiber erhalten in der 3. Handelsperiode keine neuen, weiteren Nutzungsansprüche für CERs/ERUs. Der Anspruch auf Nutzung der Quote von 2008-2012 bleibt grundsätzlich bis 2020 bestehen.

Anlagenbetreiber, die in der 3. Handelsperiode neu im EU-ETS sind, können CERs/ERUs in einem Umfang bis 4,5 % der verifizierten Emissionen umtauschen.

Die Nutzungsansprüche sind im Unionsregister und in der ICE-Tabelle einsehbar.

Kyoto-Gutschriften aus bestimmten CDM/JI-Projekten werden seit Mai 2013 nicht mehr zum Umtausch anerkannt: Industriegasprojekte, ERUs nach 2012 aus Ländern ohne neue Kyoto-Verpflichtungen oder aus Projekten mit heutigen EU-ETS-Aktivitäten.

CDM-Projekte, die nach 2012 registriert werden, werden nur noch anerkannt wenn sie in Least Developed Countries (insb. Zentralafrika) durchgeführt werden.

31

CERs und ERUs

Quelle: DEHSt


European Energy Exchange EEX, Leipzig

EUAs: Auktionsplattform, Spotmarkt, Terminmarkt (1-2 Jahre)

CERs: Terminmarkt (1 Jahr)

Zugangs- und Transaktionskosten, Mindestvolumen

Intercontinental Exchange ICE, London

EUAs, CERs: Terminmarkt (1 Monat – 3 Jahre)

Zugangs- und Transaktionskosten, Mindestvolumen

Over-the-counter OTC (bilateral)

Händler, Banken: EUAs (von EEX oder ICE), CERs/ERUs (direkt von Projektentwicklern oder Handelsplattformen)

Projektentwickler: CERs/ERUs

Andere Anlagenbetreiber: überschüssige EUAs

Transaktionskosten / Margen

32

Bezugsquellen für EUAs und CERs/ERUs



Verkauf von EUAs

Einrichtung Vertrauenskonto:

Kontokennung des Handelspartners auf Vertrauensliste setzen

Bestätigung eines zweiten Kontobevollmächtigten (Aufgabenliste)

Wartezeit (Bestätigung durch EU-Kommission): 7 Arbeitstage

Kaufvertrag:

Menge, Preis, Lieferdatum, Zahlungsdatum

Keine Umsatzteuer: „Wir weisen gemäß §13b Abs. 2 und §14a Abs. 5 UStG auf die Steuerschuldnerschaft des Käufers bei dem Handel mit Emissionsrechten hin.“

Übertragung EUAs:

Menge und Empfängerkonto von Vertrauensliste auswählen

2. Kontobevollmächtigter (Aufgabenliste)

26 Stunden (Arbeitstage)

33

Transaktionsabwicklung im Unionsregister

Quelle: DEHSt, Carbon-Scout


Erwerb von EUAs oder CERs/ERUs

Kaufvertrag:

Menge, Preis, Lieferdatum, Zahlungsdatum

Umsatzteuer Abführung/Rückerstattung (Nullsummenspiel): „Wir weisen gemäß §13b Abs. 2 und §14a Abs. 5 UStG auf die Steuerschuldnerschaft des Käufers bei dem Handel mit Emissionsrechten hin.“

Übertragung EUAs:

Mitteilung der eigenen Kontokennung an Händler

Vertrauensliste für Händler nicht notwendig

26 Stunden (keine Verzögerung zu Vertrauenskonten)

34




Umtausch von CERs/ERUs in EUAs

Gültige CERs/ERUs befinden sich auf dem Konto, Anzahl ist kleiner-gleich verbleibender Nutzungsanspruch

„Umtausch von CERs oder ERUs“ in der Transaktionsauswahl wählen

Umtauschkonto wird automatisch als Empfängerkonto gewählt

Bestätigung durch 2. Kontobevollmächtigten nicht notwendig

Unmittelbare Gutschrift von EUAs in gleicher Menge

35




Detaillierte, tagesaktuelle Marktanalysen: Point Carbon (heute Reuters)

Tschach Solutions (heute ICIS)

Preisverläufe: EEX: www.eex.com/de/marktdaten/emissionsrechte/spotmarkt/european-emission-allowances

ICE: www.theice.com/marketdata/reports

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36

Informationsquellen



Inhalt

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Über Carbon-Scout

Einflussfaktoren

Handelsinstrumente

Zusammenfassung


Angebot und Nachfrage bestimmen den CO2-Preis. Der Preis ist und bleibt niedrig, weil das Angebot die Nachfrage derzeit und in den nächsten Jahren übersteigt.

Preistreiber mit starkem Einfluss sind auf der einen Seite die Verhandlungen innerhalb der EU über Reformmaßnahmen (Marktstabilitätsreserve). Auf der anderen Seite bestimmen die wirtschaftlichen Aussichten und der Energiehandel die zukünftige Nachfrage.

Experten erwarten, dass der Preis in der 3. Handelsperiode durchschnittlich bei 5-10 €/EUA liegt. Wenn die Marktstabilitätsreserve bereits in dieser Handelsperiode in Kraft tritt, kann das den Preis auf über 10 €/EUA treiben.

Kyoto-Emissionsgutschriften können in der 3. Handelsperiode und aller Voraussicht nach auch danach nicht mehr eingesetzt werden.

Carbon-Scout unterstützt und berät Anlagenbetreiber im EU-ETS.

38

Zusammenfassung

Vielen Dank für Ihre Aufmerksamkeit!

Dipl.-Wirtsch.-Ing, MBA

Benjamin Munzel

Gründer & Geschäftsführer

+49 (0) 531 122 9683

[email protected]

mailto:[email protected]



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