Pressegespr¤ch Fonds-Perspektiven f¼r 2012 Steigenberger Hotel Herrenhof Wien, 24....

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  • Pressegesprch Fonds-Perspektiven fr 2012 Steigenberger Hotel Herrenhof Wien, 24. Jnner 2012
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  • Fonds-Perspektiven 2012 Ihre Gesprchspartner Heinz BEDNAR Vorsitzender der Geschftsfhrung (CEO) Harald EGGER Bereichsleiter Investment Division (CIO) Gerhard WINZER Chefvolkswirt
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  • Rckblick, Neues zur Anlagepolitik Heinz Bednar, Vorsitzender der Geschftsfhrung (CEO)
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  • Marktrckblick Fast alle Anlage-Klassen lieferten im Dezember positive Ertrge Auch ber die letzten 3 Monate waren bis auf die osteuropischen- und Euroland-Renten alle Mrkte positiv ber das letzte Jahr berwog noch die negative Tendenz an den Aktienmrkten Source: ERSTE-SPARINVEST, Datastream -3M-12M -3M-12M Aktien, entwickelte Mrkte7,90%-5,00% Aktien, Emerging Markets4,90%-12,50% Inflationsanleihen-2,30%-1,10% Staatsanleihen EUR-0,60%3,30% Investment Grade Unternehmensanleihen EUR1,30%2,00% High Yield Unternehmensanleihen EUR4,30%-2,50% Staatsanleihen USD1,00%10,00% Investment Grade Unternehmensanleihen USD1,70%8,00% High Yield Unternehmensanleihen USD6,00%4,30% US Mortgage Backed Securities0,90%6,70% Staatsanleihen GBP5,50%17,40% Staatsanleihen JPY0,70%3,20% Staatsanleihen CEE-1,40%1,40% Unternehmensanleihen Emerging Markets, Hartwhrung5,40%2,40% Staatsanleihen Emerging Markets, Hartwhrung4,00%6,80% Staatsanleihen Emerging Markets, Lokalwhrung3,80%1,50% Geldmarkt EUR0,40%1,30%
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  • Nachhaltige Erfahrung Fondsvolumen auf Basis von Nachhaltigkeitskriterien macht derzeit rund EUR 630 Mio. aus Fonds-Perspektiven 2012
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  • Gechtete Waffen aus Portfolios entfernt -Seit 1.1.2012 keine Gechteten Waffen in den von der ERSTE- SPARINVEST gemanagten Portfolios -Damit wird der Oslo-Konvention der Vereinten Nationen Rechnung getragen -Wolfgang Pinner als Chief Sustainability Investment Officer installiert Auf Renditejagd mit Fonds - Anlagestrategien fr 2011 21.01.2011 - Seite 6
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  • Die Staatsschuldenkrise: fragile, unterdurchschnittliche Erholung Gerhard Winzer, Chefvolkswirt
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  • Hohe Staatsverschuldung Die Staatsverschuldung wchst strker als das nominelle BIP. Lsungen: Reales Wirtschaftswachstum Nominelles Wirtschaftswachstum Konkurs Transfers Finanzrepression => Stress im Finanzsektor Vertrauenskrise Quelle: IMF, Bloomberg
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  • 1) Fiskal und Transferunion inklusive fderale Anleihen: noch nicht => Minimierung des Trittbrettfahrer-Problems (Moral Hazard) => Hoher Konsolidierungsdruck bis jetzt: erweiterter Wachstums- und Stabilittspakt (regelbasiert) notwendig: ex ante Genehmigung des Budgets 2) Gemeinsame Wirtschaftspolitik: Prozyklische Fiskalpolitik Ungleichgewichte (Leistungsbilanz, Wettbewerb) 3) Bereitstellung von Liquiditt im Notfall (Lender of Last Resort): EZB: bis jetzt nur fr Banken (offiziell) => Lnder: EFSF, ESM, IMF Langsame Bewegung in Richtung Fiskalunion? Je weniger die Punkte eins und zwei erfllt sind, umso strker wird der Druck auf die EZB fallen, ein Auseinanderbrechen der EWU zu verhindern. Hat der Euro Zukunft?
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  • Fragile, unterdurchschnittliche Erholung Weltweite Abschwchung der wirtschaftlichen Aktivitt. Niedriges Wachstum fr 2012. Die Risiken sind nach unten gerichtet. Eurozone: Eskalation China: harte Landung USA: Budgetkonsolidierung lpreis, Geopolitik (Iran) Das Aufholpotenzial in Emerging Markets ist intakt stabile bzw. zunehmende Kreditwrdigkeit Whrungsaufwertung Eine Abkopplung ist nicht mglich Langsamer Abbau der globalen Ungleichgewichte Quelle: Erste-Sparinvest, IMF
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  • Niedrige und fallende Inflation Niedrige Inflation / Deflationsdruck in den entwickelten Volkswirtschaften: Schuldenabbau Niedrige Ressourcenauslastung Inflationsrisiken in den entwickelten Volkswirtschaften: Ansteigendes Geldangebot aber auch die Geldnachfrage steigt an Zentralbank knnte das Geldangebot gegebenenfalls reduzieren. Emerging Markets (langfristige Whrungsaufwertung und hhere Preise) Langfristig ansteigende Rohstoffpreise Steuererhhungen, hhere administrierte Preise Quelle: ERSTE-SPARINVEST
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  • Sehr expansive Geldpolitik Null-/ Niedrigzinspolitik Quantitative Easing: Kauf von Assets (Staats- und Bankenanleihen) Bereitstellung von Liquiditt im Notfall fr Banken und Staat (Lender of Last Resort) Kommunikation: hhere Transparenz D.h., die Schuldenproblematik dominiert die Inflationsziele in vielen entwickelten Volkswirtschaften. Emerging Markets: Raum fr moderate Zinssenkungen Ausnahme: Lnder mit Risiken hinsichtlich Inflation und Whrungsabschwchung Quelle: Bloomberg, EZB
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  • Einschtzung Anleihen- und Aktienmrkte Heinz Bednar, Vorsitzender der Geschftsfhrung (CEO) Harald Egger, Chief Investment Officer (CIO)
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  • Asset Allocation 2012 Anm: Einschtzung per Jnner 2012; nderungen sind jederzeit mglich
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  • Fonds-Perspektiven 2012 Eurozone: Staatsanleihen -Staatsschuldenkrise drckt Renditen von kreditsicheren Staatsanleihen auf sehr tiefes Niveau. -Zudem sorgen die Konjunkturabschwchung, rcklufige Inflation und Leitzinssenkungen fr anhaltend tiefe Renditen.
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  • Fonds-Perspektiven 2012 Unternehmensanleihen Investment Grade -Solide Unternehmensdaten -Tiefe Leitzinsen, hohe Liquiditt -Niedrige Konkursraten -Erhhte Unsicherheit ist eingespeist -Moderates Wirtschaftswachstum in den USA -Milde Rezession in der Eurozone -Unternehmensanleihen: USA attraktiver als Eurozone EUR Unternehmensanleihen IG: Renditeniveau und Performance (-5 Jahre)
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  • Fonds-Perspektiven 2012 Emerging Markets Anleihen in Hartwhrung -Die Staatsverschuldung in Prozent des nominellen BIP liegt im Durchschnitt deutlich unter dem Niveau der entwickelten Volkswirtschaften. -Das Wirtschaftswachstum in China wird etwas moderater ausfallen, eine harte Landung wird jedoch vermieden werden knnen. -Der Prozess der Verbesserung der Kreditwrdigkeit in den EM setzt sich fort. Das spricht langfristig fr stabile bzw. fallende Renditeaufschlge fr das Kreditrisiko. Emerging Markets Anleihen Hartwhrungen: Renditeniveau und Performance (-5 Jahre)
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  • Auf Renditejagd mit Fonds - Anlagestrategien fr 2012 21.01.2011 - Seite 18 Emerging Markets Anleihen in Lokalwhrung -Das Aufholpotenzial der Emerging Markets (EM) ist intakt. Damit werden auch die real effektiven Wechselkurse langfristig aufwerten (via hhere Preise und festere Whrungen) und wird das durchschnittliche Zinsniveau hher als in der Eurozone sein. -Die Wirtschaftspolitiken haben - mit Ausnahmen - in vielen Lndern einen greren Spielraum als in den entwickelten Volkswirtschaften, um der Abschwchung der Konjunktur zu begegnen Emerging Markets Anleihen Lokalwhrungen: Renditeniveau und Performance (-5 Jahre)
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  • Fonds-Perspektiven 2012 Anleihen Zentral- und Osteuropa -Das Wirtschaftswachstum in Zentral- und Osteuropa (inklusive Trkei und Russland) wird sich heuer deutlich abschwchen; auf rund 2,4%, whrend das langfristige Wachstumspotenzial bei rund 4% liegt. -Die Achillesfersen der CEE-Region sind die hohe Auslandsverschuldung (66% vom BIP) und das Leistungsbilanzdefizit (5,4% BIP). -Die wichtige Frage in Ungarn ist, ob es in diesem Jahr zu einer Einigung mit dem IWF ber einen Kredit kommen wird. Anleihen CEE: Renditeniveau und Performance (-5 Jahre)
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  • Aktien als Frhindikatoren Globale Aktien (MSCI World in EUR) Quelle: Bloomberg Der MSCI Welt Index () hat die Verluste aus dem letzten Quartal 2011 wieder aufgeholt (vor allem dank starkem Dollar). Der Aufwrtstrend ist derzeit intakt. Wir erwarten in diesem Jahr weiter steigende Kurse, jedoch muss mit weiterhin hoher Volatilitt gerechnet werden. Fonds-Perspektiven 2012
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  • Mrkte unterbewertet was wird eingepreist? Quelle: eigene Berechnungen, Datastream Fair Value-Modell fr USA-Aktien
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  • Unternehmen sind sehr profitabel Quelle: ERSTE-SPARINVEST, eigene Berechnungen, Stand Ultimo 2010 *) ROE = Eigenkapitalverzinsung (Return on equity) Quelle: eigene Berechnungen, Datastream Fonds-Perspektiven 2012 Krftige Erholung bei der Eigenkapitalrentabilitt in 2011 *)
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  • Mrkte preisen stagnierende Gewinne ein Jhrliches Gewinnwachstum (Unternehmensgewinne) im Vergleich zur rollierenden ein-Jahres-Performance des S&P Index Quelle: eigene Berechnungen, Datastream, Jnner 2012
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  • gnstig bis fair bewertet Kennzahlen globaler Aktienmrkte Quelle: ERSTE-SPARINVEST, Bloomberg, Jnner 2012 - Aktien sind insbesondere im historischen Vergleich gnstig bewertet. - Auffallend ist die hohe Dividendenrendite (insbesondere im Vergleich zu Bond Yields). Fonds-Perspektiven 2012
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  • 25 Aktien Global - Sektoren Outperformance von Energie, Gesundheit und Konsum Source: Datastream, Erste Group Research Relative Strke der Sektorenindices versus MSCI World: Defensive Werte & Finanzsektor Zykliker Attraktive Sektoren: - Gesundheit - IT - Energie - Nichtzyklischer Konsum - Edelmetalle Unattraktiv: - Finanzwerte - Versorger
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  • Regionale Allokation Aktien-Regionen Gewichtung vs. MSCI World in Euro Nordamerika Westeuropa Japan Emerging Markets UnterNeutralber Anmerkung: Einschtzung Aktien Regionen per Jnner 2012; nderungen jederzeit mglich Fonds-Perspektiven 2012
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  • Empfehlung