Sell Side Projekt Saitta Kontakt: Dr. Stephan Bülow Email ... · • Top 3 Unternehmen in...
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Sell-Side Projekt „Saitta“ Beteiligung an einem dt. IT-Service Unternehmen als B&B Plattform Bülow Industries GmbH Bozener Straße 5, 82319 Starnberg Kontakt: Dr. Stephan Bülow Email: [email protected] Tel.: +49 (0) 8151 446 26 50 Einführung Bülow Industries GmbH ist von den Eigentümern des überregional tätigen Unternehmens exklusiv mandatiert, einen Investor zu finden, der das weitere Wachstum mit Intelligenz & Kapital begleitet. Unternehmen • Seit über 20ys in mehr unzähligen Projekten erfolgreich bundesweit und international tätig • Integrierte Technologie- und Management-Beratung von Strategie- entwicklung über IT Evaluierung bis hin zum IT-Management und Staffing • Hochpreise Experten mit Tagessätzen von EUR 1.000 – 3.000 im Einsatz • Sehr breite Kundenbasis (50+) über verschiedenste Branchen hinweg • Mehrfach ausgezeichnet mit Preisen Finanzen • Die GL belief sich im FY 16 auf EUR 111m und lag aufgrund strengerer Margenvorgaben leicht unter Vorjahr • Die DB1-Margen liegen über die letzten Jahre bei rund 15%, die EBITDA- Marge dank schlanker, mittelständischer Kostenstruktur bei rund 7% p.a. • Niedrige Kapitalbindung dank systematischem NWC-Mgmt (16% Umsatz) Markt • Volumen in IT-Services bei EUR 40bn in Deutschland in FY 18, gegenüber EUR 34,1bn in 2011, rund 1m Erwerbstätige (so viele wie in Automotive-Branche) • Hochkonjunktur hält an (18k Projektanfragen/Monat in 2017 vs. 13k in 2011) • Digitalisierung treibt das Wachstum, größtes Wachstumshemmnis sind Knowhow und Kapazität auf der Mitarbeiterseite (ca. 50k offene Stellen) • Fragmentierte Marktstruktur unterhalb der Großanbieter (u.a. T-Systems) Transaktion • Der Gründer (50ys+) verkauft die Mehrheit seiner Anteile (50%+) zu besseren Streuung seines Vermögens und will eine Kapitalerhöhung durchführen • Es ist sein Ziel, zusammen mit einem branchenerfahrenen und kapitalstarken Investor auch über ein buy-and-build („B&B“) eine Gruppe mit einem Umsatz von EUR 500m+ in den nächsten 5-7ys aufzubauen 55.708 59.488 58.109 78.841 119.652 110.758 FY 11 FY 12 FY 13 FY 14 FY 15 FY 16 Gesamtleistung (in €k) 1.314 2.789 2.455 3.329 9.442 6.874 FY 11 FY 12 FY 13 FY 14 FY 15 FY 16 EBITDA (in €k) 34,1 34,8 35,4 36,2 37,2 38,1 39,0 40,0 2011 2012 2013 2014 2015 2016 2017 2018e Marktvolumen IT Services (€ Mrd)
Transcript of Sell Side Projekt Saitta Kontakt: Dr. Stephan Bülow Email ... · • Top 3 Unternehmen in...
Sell-SideProjekt„Saitta“Beteiligunganeinemdt.IT-ServiceUnternehmenalsB&BPlattform
BülowIndustriesGmbHBozenerStraße5,82319StarnbergKontakt:Dr.StephanBülowEmail:[email protected].:+49(0)81514462650
EinführungBülowIndustriesGmbHistvondenEigentümerndesüberregionaltätigenUnternehmensexklusivmandatiert,einenInvestorzufinden,derdasweitereWachstummitIntelligenz&Kapitalbegleitet.
Unternehmen• Seitüber20ysinmehrunzähligenProjektenerfolgreichbundesweitund
internationaltätig• IntegrierteTechnologie-undManagement-BeratungvonStrategie-
entwicklungüberITEvaluierungbishinzumIT-ManagementundStaffing• HochpreiseExpertenmitTagessätzenvonEUR1.000–3.000imEinsatz• SehrbreiteKundenbasis(50+)überverschiedensteBranchenhinweg• MehrfachausgezeichnetmitPreisen
Finanzen• DieGLbeliefsichimFY16aufEUR111mundlagaufgrundstrengerer
MargenvorgabenleichtunterVorjahr• DieDB1-MargenliegenüberdieletztenJahrebeirund15%,dieEBITDA-
Margedankschlanker,mittelständischerKostenstrukturbeirund7%p.a.• NiedrigeKapitalbindungdanksystematischemNWC-Mgmt(16%Umsatz)
Markt• VolumeninIT-ServicesbeiEUR40bninDeutschlandinFY18,gegenüberEUR
34,1bnin2011,rund1mErwerbstätige(sovielewieinAutomotive-Branche)• Hochkonjunkturhältan(18kProjektanfragen/Monatin2017vs.13kin2011)• DigitalisierungtreibtdasWachstum,größtesWachstumshemmnissind
KnowhowundKapazitätaufderMitarbeiterseite(ca.50koffeneStellen)• FragmentierteMarktstrukturunterhalbderGroßanbieter(u.a.T-Systems)
Transaktion• DerGründer(50ys+)verkauftdieMehrheitseinerAnteile(50%+)zubesseren
StreuungseinesVermögensundwilleineKapitalerhöhungdurchführen• EsistseinZiel,zusammenmiteinembranchenerfahrenenundkapitalstarken
Investorauchübereinbuy-and-build(„B&B“)eineGruppemiteinemUmsatzvonEUR500m+indennächsten5-7ysaufzubauen
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55.708 59.488 58.109
78.841
119.652110.758
FY11 FY12 FY13 FY14 FY15 FY16
Gesamtleistung(in€k)
1.3142.789 2.455
3.329
9.442
6.874
FY11 FY12 FY13 FY14 FY15 FY16
EBITDA(in€k)
34,1 34,835,4 36,2
37,2 38,139,0 40,0
2011 2012 2013 2014 2015 2016 2017 2018e
MarktvolumenITServices(€Mrd)
CapitalIncrease-Project“Tatze”UrgentfundingofaHRTechcompanyinGermany
BülowIndustriesGmbHBozenerStraße5,82319StarnbergContact:Dr.StephanBülowE-Mail:[email protected].:+49(0)81514462650
IntroductionBülowIndustriesGmbHhasbeenexclusivelymandatedbytheshareholdersoftheyoungHRtechcompany„Tatze“tofindanEUR0.5minvestorreadytoclosethe3rdfinancinground.
Company• ThecompanywasfoundedinGermanyin2014andemploys15+people• ThecompanyprovidessoftwaresolutionsintheHRtechindustrywith
specializationontalentmanagement,performancemanagementandpeopleengagement
• Someofthesolutionsarealreadysuccessfullyestablishedonthemarketandothershavebeentested/launchedrecentlywithapositivefeedback
• Thewide-spreadcustomerbaseisinternationalandcoversalldifferentindustriesandcompanysizes
Financials• Thecompanyexperiencedastrongrevenueincrease(incl.cloud-based
recurringrevenues)inthelastyear(+40%yoy)andprojectsagrowthinrevenuefor2018,especiallyduetothefurtherproductdevelopmentandthelaunchofnewproductsin2018
• In2017,thecompanywasabletocutthenegativeoperatingCFfromFY16inhalfandprojectsapositiveoperatingCFatthebeginningof2019
• ThecompanyhassofaracquiredatotalfundingofaroundEUR3.5mincludingequityinvestment,convertibles,subsidizedloansofhighlyreputablebusinessangelsandVC’s,completedbygrants
Market• HRTechisagrowingmarketwithanexpectedglobalmarketvolumeofUSD
18bnin2018andcanbedividedintoRecruiting,HRMS,TalentManagementandPayroll/TimeTracking
• TheHRTechmarketisaveryattractiveVCmarket,noticeableby400VCfinancingroundsthathappenedsolelyforHRTechcompaniesin2016
Deal• ThecompanyisnowseekingforanEUR0.5minvestment(equity)inorder
tobridgealiquiditybottlenecksituationandisopenfordiscussionsregardingacompletesaleofthecompany(valuationtbd.)
• Thesuggestedpre-moneyvaluationisbasedona80%discountcomparedtothepreviousroundandwilloffera25%+shareholdingtotheinvestor
• ThefinancingroundissupposedtocloseinJune18
(ink€) 2015 2016 2017
Revenue 75 201 268
Personnelexp. 819 1,281 862
G&A(net) 364 501 173
EBITDA -1,108 -1,581 -767
Forsystemandsoftwarehouses
ForHRandITconsultancies
Supplementingtheproductportfolio(e.g.whitelabel)withasolutionforcontinuousfeedbackamongemployeesaswellastothecompany
Thecompany´semployeesareabletosupporttheconsultantsinHRdigitizationprojects,incl.developmentandanalyticsofHR4.0andagileSWdevelopment
SimpleintegrationintoexistingITarchitecturethankstoversatileacceptableinterfaces
Thecompany´semployeescouldalsooperateasaninternalproductunitfortheconsultancyinordertocreatecustomizedsoftwaresolutionsforclients
Companyproductsbroadertheportfolioofsystem&SWhouses(SWlicensing,HRconsultingservices)
Oneproductisverysuitablefordatagatheringinachangemanagementprocess(e.g.merger)toprojectdangersofemigration
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500
1.000
1.500
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3.000
3.500
4.000
Investmentsvs.opera<velossesperyear(ink€)
Sell-SideProjekt„Alpenblick“VerkaufeinesgewerblichenZeitarbeitsunternehmens
BülowIndustriesGmbHBozenerStraße5,82319StarnbergKontakt:Dr.StephanBülowEmail:[email protected].:+49(0)81514462650
EinführungBülowIndustriesGmbHistvondenEigentümerndermittelständischenGruppeexklusivmandatiert,siebeimVerkauf(biszu100%)imZugederNachfolgeregelungzuunterstützen.
Unternehmen• Gruppeseitmehrals20yserfolgreichamMarkttätig• Mit50+Niederlassungenin20+StädteninDeutschlandtätig• FamilienunternehmenmittypischlangfristigerZusammenarbeitmitallen
Mitarbeitern(inkl.Leiharbeiter)• ZweiGeschäftsbereiche:Arbeitnehmerüberlassung(ca.85%desUmsatzes
inFY15)undWerkvertragsgeschäft(ca.15%desUmsatzes)• Rund90interneMAmiteherlängererBetriebszugehörigkeitsteuerneine
branchenüblicheZahlvonMAimEinsatz(„Extern-Intern-Ratio“)• AÜehergewerblich,rund1.200externeMAinFY15,IGZAnwender,
Produktivitätaufdurchschnittl.Niveau,DB1-Marge:22%,VS/h:EUR21,5• WerkVmitspeziellerAusrichtung,rund200MAimEinsatz,DB1-Marge
32%inFY15,separateFührungundOrganisation• GeringeEinzelkundenabhängigkeit:20%UmsatzesmitTop5• GeringeEinzelstandortabhängigkeit:45%UmsatzesmitTop5
Finanzen• DerkonsolidiertevorläufigeUmsatzinFY17betrugEUR37,6m,dieDB1-
Marge27,8%,dieEBITDA-adj.-Margelagbei6,0%• IndenletztenJahrenhatsichdasUnternehmensehrstabilentwickeltund
erwartetauchindennächstenJahrennurleichteSteigerungenimUmsatzundErgebnis(EBITDA-Margeadj.:5,8%inFY18e)
Markt• DasMarktvolumenlagin2016beiEUR32bnundkonntesichindenletzten
10Jahrendamitverdreifachen(Quelle:Lünendonk)• Marktistmittelständisch,fragmentiert,aufdieTop3Anbieterfälltseit3ys
einMarktanteilvonca.15%(Quelle:Lünendonk)
Transaktion• VerkauftwerdendieAnteile,diedieHoldinganden15+
Einzelgesellschaftenhält(mitAusnahmevon2GmbHsimmer100%)• AlternativistunterbestimmtenBedingungenauchein„Rosinenpicken“
denkbar,beidemdieattraktivenAktivitäteneinzelnverkauftwerden(ggf.auchohneHolding)
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2.384
2.780
2.358
1.452
1.9851.9702.1562.128
6,2% 6,5% 5,7%4,2%
5,6% 5,4% 6,0% 5,7%
0%
2%
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2010 2011 2012 2013 2014 2015 2016 2017
EBITDAadj.(in€kundin%GL)
15,8
12,514,0 13,8
15,0 14,116,0 15,7
0,0
5,0
10,0
15,0
20,0
2012 2013 2014 2015
Extern/InternRaFo(inKöpfen)
Alpenblick Markt
10.50011.70014.600
17.10014.000
17.60020.70020.300
25.70028.000
29.80032.200
200520062007200820092010201120122013201420152016
MarktvolumenZeitarbeit(in€m)
Sell-SideProjekt„Kronberg“VerkaufeinesIT-RecruitingSpezialisten
BülowIndustriesGmbHBozenerStraße5,82319StarnbergKontakt:Dr.StephanBülowEmail:[email protected].:+49(0)81514462650
EinführungBülowIndustriesGmbHistvomEigentümerdesüberregionaltätigenUnternehmensexklusivmandatiert,einenKäuferbeiderÜbernahmevonbiszu100%zufinden.
Unternehmen• IT-RecruitingSpezialistmitüber25ysErfahrung• ErbietetaneinemStandortqualifizierteIT-FachkräftenalsFreelancer
(kaumAÜ)fürlängerfristigeProjektean,insbesonderebeiGroßunternehmen
• DerderzeitigeEigentümeristsehrvertriebsstarkunddietreibendeKraft• DasUnternehmenistmittelständischorganisiertundkanndadurchschnell,
preiswertundflexibelagierenundgleichzeitigdieKostenniedrighalten• Langfristige,intensiveKundenbeziehungenzudenTop3Kundenresultiert
innennenswerterEinzelkundenabhängigkeit
Finanzen• DieGesamtleistungistvon2010-14kontinuierlichstarkgestiegenundliegt
imletztenGJaufdemNiveaudesVorjahres• DasEBITDAkonntetrotzdesgleichbleibendenNiveausderGLumEUR60k
gesteigertwerden• DamitliegtdieEBITDA-Margeadj.sogarüberdemWertdes„alltimesales
high“von2014
Markt• MarktvolumenITServices(2017):EUR39,0bn(+2,4%ggü.VJ),
Wachstumserwartung5ys:+5%p.a.(Quelle:Lünendonk)• Top3UnternehmeninDeutschland(Hays,GULP,Allgeier)vereinenrund
12%desMarktesaufsich• AktuellhöchsteAnzahlanProjektanfragen(ca.EUR18.000p.m.aufGULP)
Transaktion
• Esstehen100%derAnteiledesUnternehmenszumVerkauf• DieBewertungistmarktüblich,wobeieinEarnoutvomVerkäufer
akzeptiertwird• DergeschäftsführendeGesellschafteristoperativimTagesgeschäft
involviertundbereit,dasGeschäftweiterauszubauen
2014 2015 2016 2017
Gesamtleistung 14.034 10.490 11.128 11.389
Fremdleistungen 12.425 9.266 9.701 9.785
Personal 407 458 471 491
SBA(netto) 262 58 136 232
EBITDAadj. 940 708 820 881
Wachstum 11,0% -25,1% 6,1% 2,3%
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888 875 940
708820
881956
1.049
8,5%
6,9%6,7%
6,7% 7,4%7,7%
8,0%8,2%
6,0%
7,0%
8,0%
9,0%
10,0%
11,0%
12,0%
0
200
400
600
800
1.000
1.200
2012 2013 2014 2015 2016 2017 2018e 2019e
EBITDAadj.(ink€undin%Umsatz)
EBITDAadj. EBITDA-Margeadj.
32,9 34,1 34,8 35,4 36,2 37,2 38,1 39,0 40,0
2010 2011 2012 2013 2014 2015 2016 2017 2018e
MarktvolumenITServices(in€bn)
Sell-SideProjekt„Pracht“VerkaufeinesgewerblichenZeitarbeitsunternehmens
BülowIndustriesGmbHBozenerStraße5,82319StarnbergKontakt:Dr.StephanBülowEmail:[email protected].:+49(0)81514462650
EinführungBülowIndustriesGmbHistvondenEigentümernderGesellschaften(2GmbHs)exklusivmandatiert,siebeimVerkaufderbeidenUnternehmenimZugederNachfolgeregelungzuunterstützen.
Unternehmen• EigeneGmbHfürArbeitnehmerüberlassung,dieu.a.Marktführerfür
gewerblicheZeitarbeitinMUCFlughaftenRegionist• LeiharbeiterstammenüberwiegendausSchlesienundwerdennach
deutschemZeitarbeitstarif(BAP)bezahlt• Geschäftsführer(59ys)istseitJahrensogutwienichtmehrim
Tagesgeschäfttätig• Langjährige,sehrengeundfaireKundenbeziehungenmitgeringer
AbhängigkeitvonEinzelkunden(UmsatzanteilTop3(FY14):21%)• DankdezidierterQualitätsstrategiekönnenseitJahren
überdurchschnittlichhoheVerrechnungssätzeerzieltwerden• SchlankeOrganisationmitniedrigenKosten,auchabzulesenansehrhoher
„Extern-Intern-Ratio“(QuelleMarkt:Lünendonk)• SehrhoheProduktivitätdeutetaufeffizientesManagementdes
Tagesgeschäftshin
Finanzen• DerkonsolidierteUmsatzin2015betrugEUR10,8m(+3%yoy),die
EBITDA-adj.-Margelagbei6,6%• ImsaisonalschwachenQ116lageninAÜdieKopfzahlenbereitsüberdem
JahreswertdesVorjahres,dieUmsätzeum3,5%überQ115• DieGruppeistunverschuldetundweistimDez15rundEUR1mCashaus
Markt• DasMarktvolumenlagin2016beiEUR32bnundkonntesichindenletzten
10Jahrendamitverdreifachen(Quelle:Lünendonk)• DieMarktstrukturistmittelständischundfragmentiert
Transaktion• VerkauftwerdenausAltersgründenbiszu100%derAnteile• DieKaufpreiserwartungistmarktüblich,einEarnoutwirdakzeptiert• DerGründerbegleitetdenÜbergangunddieEinarbeitungeines
NachfolgersinderGeschäftsführung
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613
457 470
773 757710
8,5%
5,1% 4,6%
7,1% 7,2% 6,6%
0%
5%
10%
15%
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0
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2010 2011 2012 2013 2014 2015
Gruppen-EBITDAadj.(in€kundin%Umsatz)
4348 50 47
18 15 14 16
2011 2012 2013 2014
Extern/InternRaIo
"Pracht" Markt
10.50011.70014.600
17.10014.000
17.60020.70020.300
25.70028.000
29.80032.200
200520062007200820092010201120122013201420152016
MarktvolumenZeitarbeitinDeutschland(in€m)
Buy-SideProjekt„Targi“VerkaufeinesManagement-undTechnologie-ConsultingUnternehmens
BülowIndustriesGmbHBozenerStraße5,82319StarnbergKontakt:Dr.StephanBülowEmail:[email protected].:+49(0)81514462650
EinführungBülowIndustriesGmbHistvondenEigentümerndesüberregionaltätigenUnternehmensermächtigt,einenKäuferbeiderÜbernahmevonbiszu80%zuberaten(gesuchtwirdeinbuy-sideMandat).
Unternehmen• Seitfast30ysinmehrals1.000Projektenerfolgreichbundesweittätig• IntegrierteTechnologie-undManagement-BeratungvonderStrategie
überBusinessTransformationundpostmergerIntegrationbishinzumIT-Management
• ZudenwichtigstenThemenfeldernzählen„DigitaleTransformation“und„IT-Architektur-Entwicklung“
• C-LevelTätigkeitmitTagessätzenvonEUR2.000–3.000• SehrbreiteKundenbasis(50+)vonöffentlichenInstitutionen,Industrie,
FinanzinstitutenbiszumHandel• MehrfachausgezeichnetmitPreisen
Finanzen• DerUmsatzbeliefsichimFY16aufEUR5,2mundkonntedamitum60%
zunehmen• DamitbeschleunigtsichdasrasanteWachstumderletztenJahreundliegt
deutlichüberdemDurchschnittderBranche(+9%p.a.aufEUR1,7bninFY15,Quelle:Lünendonk)
• DieErtragslageistseit2014miteinerEBIT-Margevon25%+überdurchschnittlichgut
• DasEBITstiegimFY16umEUR0,77maufEUR2,05man(+60%)
Transaktion• DerGründer(55ys)verkauftdieMehrheitseinerAnteile(50%+)zur
besserenStreuungseinesVermögens• ErbleibtaberaufWunschweiterhinanBord,diezweiteGenerationist
bereitsheuteinderGeschäftsführungundmit20%imEigenkapitalundwirddasUnternehmenweiterhinleiten
• DieKaufpreisvorstellungensindangemessenfürdieErtragsdynamikderletztenJahreunddiesehrgutenZukunftsaussichten
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2.750 2.450 2.7403.249
5.200
2012 2013 2014 2015 2016
Umsatz(in€k)
560370
730
1.280
2.050
2012 2013 2014 2015 2016
EBIT(in€k)
20,4%15,1%
26,6%
39,4% 39,4%
2012 2013 2014 2015 2016
EBIT-Marge(in%Umsatz)
Buy-SideProjekt„Myshkin“Verkaufeinesaufmed.FachpersonalspezialisiertenZeitarbeitsunternehmens
BülowIndustriesGmbHBozenerStraße5,82319StarnbergKontakt:Dr.StephanBülowEmail:[email protected].:+49(0)81514462650
EinführungBülowIndustriesGmbHistvondenEigentümerndesüberregionaltätigenUnternehmensermächtigt,einenKäuferbeiderÜbernahmevonbiszu100%zuberaten(gesuchtwirdeinbuy-sideMandat).
Unternehmen• Gruppeseitmehrals25yserfolgreichtätig,aktuellin6dt.Städten• IGZ-Tarifanwender• FamilienunternehmenmittypischlangfristigerZusammenarbeitmitallen
KundensowietypischerVermischungvonUnternehmens-undPrivatsphäre(Bereinigungen)
• ZweiGeschäftsbereiche:Arbeitnehmerüberlassung(„AÜ“,ca.90%desUmsatzesinFY16)undPersonalvermittlung(„PV“,ca.10%desUmsatzes)
• Rund40interneMA(FY16)miteherlängererBetriebszugehörigkeit• AÜ90%med./10%kfm.Personal,rund260externeMAinFY16,DB1-
Marge:42%,VS/h:EUR34• PVebenfallsmitmed./kfm.Fach-undFührungskräften,rund95
BesetzungenanfastallenStandorten,Umsatz/Platzierung:EUR9,7k,keine„retainer“,separateFührungundOrganisation
• GeringeEinzelkundenabhängigkeit:11%UmsatzesmitTop3(inFY15)• GeringeEinzelstandortabhängigkeit:Top1mit40%Umsatz(inFY17)• SogutwiekeineKorrelationmitdemZA-Markt(Quelle:Lünendonk)
Finanzen• DerkonsolidierteUmsatzinFY17betrugEUR7,6m,dieDB1-Marge50,4%,
dieEBITDA-adj.-Margelagbei15,5%• ImletztenJahrkameszuleichtenUmsatzrückgängen(Umstrukturierung,
Krankheit),aktuellistdasGeschäftwiederaufWachstumskursundeswirdeinAnstiegdesEBITDAadj.auf19,3%inFY18perwartet
Transaktion• DerGründerscheidetimLaufedesGJ18ausdemUnternehmenaus,die
KontinuitätinderGeschäftsleitungistaberdurchanderenGFsichergestellt• DieKaufpreisvorstellungensindambitioniert,abervertretbarinAnbetracht
deraußergewöhnlichenPositionierungals„überregionalerPersonal-dienstleisterfürExperten“mitSchwerpunktimmedizinisch-pflegerischenBereich,dersichdurchbesondershoheMarktzutrittsbarrierenauszeichnet
• Verkauftwerden100%derGesellschaft,einearnoutwirdnichtakzeptiert
GuV(in€k) 2015 2016 2017 HR18
Umsatz 9.036 8.681 7.664 7.654
PersonalExtern 4.591 4.503 3.801 3.768
PersonalIntern 2.518 2.434 2.091 1.944
SBA(netto) 937 960 1.201 1.104
EBITDA 990 784 571 838
Bereinigungen 673 632 620 640
EBITDAadj. 1.663 1.416 1.191 1.478
Bereich 2014 2015 2016 2017
Med. 6.484 7.506 7.326 6.491
Kfm. 762 1.058 907 725
Sonstige 486 477 424 394
Umsatz 7.732 9.041 8.657 7.610
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-30,0%
-10,0%
10,0%
30,0%
50,0%
20082009201020112012201320142015
WachstumsratenimVergleich(in%Umsatz)
Myshkin Markt
Buy-SideProjekt“Helena”ErwerbeinesdeutschenContractDevelopment&ManufacturingPharma-Unternehmens
BülowIndustriesGmbHBozenerStraße5,82319StarnbergKontakt:Dr.StephanBülowE-Mail:[email protected].:+49(0)81514462650
EinführungBülowIndustriesGmbHsuchtnacheinemInvestor,dereineBuy-SideBeratungfürdieAkquisitiondesUnternehmens“Helena”benötigt.BülowIndustriesbringtdafürdieErkenntnisseauseinerkürzlichdurchgeführtenCDDmitein.EinVerkaufsprozesshatbereitsbegonnen.
Unternehmen• DasUnternehmenwurdevorüber100JahrenmitHauptsitzinDeutschland
gegründetundhatbereitsmehrals150Mitarbeiter• DerFokusdesGeschäftsliegtaufdemDevelopment&Manufacturing
Service(inkl.EntwicklungderInhaltsstoffe,TestenderklinischenProbenaufWirksamkeit&Sicherheit,Scale-UpManufacturing,Zusatzservices,etc.)
• AußerdemvertreibtdasUnternehmenaucheigeneProdukte• DiezahlreichenZertifizierungenzeigen,dassdasUnternehmeninallen
ProzessendenregulatorischenStandardsentspricht• DieweltweitverteiltenKundensindgroßePharma-Unternehmen,KMUsin
derPharmaIndustrieundauchNGO’s• DasUnternehmenhateinhohesPotentialfürnachhaltigesWachstumauf
GrundderfreienProduktionskapazität,freienGrundstücksflächenundneuaufdenMarktgebrachtenProduktenin2018
Finanzen• DieGesamtleistungin2017beträgtEUR19m(+6,7%yoy)• DieEBITDA-Margeadj.steigertesichinFY17auf9,3%(FY16:8,2%),die
geringenBereinigungenstehenimZusammenhangmitUmlagenderEigentümer(ohnedirekteGegenleistungen)
• DerDB1liegtinFY17bei67,4%undbleibtkonstantinderZukunft• ImFeb18hatdasUnternehmeneinenAuftragsbestandvonEUR13,5m
Markt• DasCMOMarktvolumenhatsichseit2012kontinuierlichaufEUR66bnin
FY17gesteigert,besondersgetriebenwurdedasWachstumdurcheinwohnerstarkeLänderwiez.B.ChinaundIndien
• DerdeutscheCMOMarktiststarkfragmentiert• DerMarktkanninverschiedeneSegmenteaufgegliedertwerden:Feststoffe
EUR39bn,sterileFlüssigkeitenEUR12bn,nicht-sterileFlüssigkeitenEUR6bnundhalbfesteStoffeEUR4bn
• DerMarktwirdlt.PrognoseneinCAGRvon8,4%zwischen2014-20haben
Transaktion• DerEigentümerdesUnternehmensisteininstitutionellerInvestor,der
100%derUnternehmensanteileverkauft• DasaktuelleManagementwirdimUnternehmenbleiben
(ink€) 2016 2017 2018e
Gesamtleistung 18.054 19.231 21.869
Materialaufwand 6.898 6.260 7.274
Personalaufwand 6.701 7.442 8.367
SBA(netto) 3.092 3.870 4.186
EBITDA 1.364 1.660 2.042
Bereinigungen 120 120 120
EBITDAadj. 1.484 1.780 2.162
!
89%
9%2%
Umsatzverteilung(2017,inm€)
CMO F&EService EigeneProdukte
58,0 62,0 66,0 70,0 74,080,0
2015 2016 2017 2018e 2019e 2020e
CMOMarkvolumen(inbn€)
Broker-Projekt„Fletz“VerkaufeinesgewerblichenZeitarbeitsunternehmens
BülowIndustriesGmbHBozenerStraße5,82319StarnbergKontakt:Dr.StephanBülowEmail:[email protected].:+49(0)81514462650
EinführungBülowIndustriesGmbHistvom100%EigentümerdesüberregionaltätigenUnternehmensermächtigt,einenKäuferbeiderÜbernahmevonbiszu100%zusuchen(Brokerage).
Unternehmen• Gruppeseitmehrals10yserfolgreichamMarktaktiv• In8wirtschaftsstarkenStädteninSüddeutschlandmitNiederlassungen
tätigunddabeiineinigenStädtenMarktführerunterdenmittelständischenAnbietern
• FamilienunternehmenmittypischlangfristigerZusammenarbeitmitallenMitarbeitern(inkl.Leiharbeiter)undKundensowietypischerVermischungvonUnternehmens-undPrivatsphäre(Bereinigungen)
• NebenArbeitnehmerüberlassung(„AÜ“,99%UmsatzesinFY16)zusätzl.Dienst-/Werkvertragsgeschäft(„WV“,1%Umsatzes),verschiedeneGmbHs
• Rund25interneMAmiteherlängererBetriebszugehörigkeit• AÜgewerblich,rund1.200externeMAinFY16,BAP-Anwender,DB1-
Marge:16,7%,VS/h:EUR20,8• GeringeEinzelkundenabhängigkeit:29%desUmsatzesmitTop5(FY16)• GeringeEinzelstandortabhängigkeit:41%desDB1(!)mitTop1NL(FY15)
Finanzen• DerkonsolidierteUmsatzinFY17betrugEUR36,7m(+14%yoy),EBITDA-
adj.-Margelagbei3,7%(bereinigtu.a.umüberhöhteGF-Gehälter)• IndenletztenJahrenhatsichdasUnternehmenmarktüberdurchschnittl.
entwickeltunderwartetu.a.wg.entfallenderSonderbelastungen(u.a.NL-eröffnungen)undsteigenderKopfzahleneineweitereSteigerungimUmsatzundinProfitabilitätimlfd.GJ
Markt• DasMarktvolumenliegtin2016ca.EUR32bn,wobeidieMarktstruktur
mittelständischundfragmentiertist• AufdieTop3Anbieterfälltseit3JahreneinMarktanteilvonca.15%
Transaktion• Verkauftwerdenjeweils100%derAnteileandenGmbHs• MarktüblicheKaufpreisvorstellungen(5,0-6,5xEBITDA)• VerkäuferistbereitfüreinenEarnout• DerGründerGFistauchoperativvollinvolviertbleibtaufWunschauch
nachdemVerkauf„anBord“,umeineExpansionzubegleiten
!
816
428533
694
1.080
1.5321.370
2,4%1,6% 2,1% 2,6%
4,0% 4,7%3,7%
0%
5%
10%
15%
20%
0
200
400
600
800
1.000
1.200
1.400
1.600
1.800
2011 2012 2013 2014 2015 2016 2017
Gruppen-EBITDAadj.(in€kundin%Umsatz)
EBITDAadj. EBITDAadj.-Marge
2,23
2,40
2,97
3,19
3,51
3,47
2011
2012
2013
2014
2015
2016
Marge/hinAÜ(in€)
Marge/h LK/h VS/h
10.50011.70014.600
17.10014.000
17.60020.70020.300
25.70028.000
29.80032.200
200520062007200820092010201120122013201420152016
MarktvolumenZeitarbeitinDeutschland(in€m)
![Bibliography Note: [Kaboils vill Karkar I]. Note: [mission ...papuaweb.org/bib/hays/ng/ngbibwa.pdf · Note: [Kaboils vill Karkar I]. ... Wagner. Die große Umwandlung in Neuguinea.](https://static.fdokument.com/doc/165x107/5af104ab7f8b9ac2468ed168/bibliography-note-kaboils-vill-karkar-i-note-mission-kaboils-vill-karkar.jpg)
