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Short und Leveraged ETFsVerlustszenarien absichern, Gewinntrends verstärken

Dieses Dokument ist ausschließlich für Anleger bestimmt, die für eigene Rechnung handeln und entweder als „geeignete Gegenparteien“ oder „professionelle Kunden“ im Sinne der Richtlinie 2014/65/EU über Märkte für Finanzinstrumente eingestuft sind.

Short und Leveraged ETFsMärz 2018

Präzision, die Sie weiterbringt

Long oder Short? 4

Hebelwirkung im Überblick 5

Absicherung mit Short ETFs 6

Funktionsweise von Short ETFs 8

Short ETFs: Szenarien 9

So stärken Sie Ihre Defensive 11

Doppelte Leistung mit Leveraged ETFs 12

Funktionsweise von Leveraged ETFs 14

Leveraged ETFs: Szenarien 15

So halten Sie mehr Pulver trocken 17

Warum Short oder Leveraged ETFs? 18

ETFs im Vergleich 20

Das spricht für Lyxor bei Short und Leveraged ETFs 22

Risikofaktoren erkennen 23

Lyxor ETF | Short und Leveraged ETFs

Wenn sich politische und ökonomische Rahmenbedingungen schnell ändern, dann brauchen Sie eine ausgefeilte Taktik, um Ihre Portfolios auf Kurs zu halten. Wohin die Märkte tendieren, wird immer schwieriger zu prognostizieren – und ebenso, ob die potenzielle Volatilität eine Chance oder ein Risiko darstellt.

Ganz gleich, ob Sie eine taktische Absicherung gegen Kursrisiken suchen, von Marktbewegungen doppelt profitieren wollen oder eine komplexere Long-Short-Strategie implementieren möchten – Lyxor bietet Ihnen die Möglichkeit, Ihre Erwartungen umzusetzen.

Wir waren bei vielen Leveraged ETFs der Pionier am Markt und halten auch heute eine umfangreiche Auswahl bei UCITS-/OGAW-konformen Short- und Leveraged-ETFs.1 Wir sind davon überzeugt, dass Ihnen unser Angebot hilft, jedes Börsenwetter sicher zu navigieren.

Arnaud Llinas, Global Head of ETFs and IndexingLyxor Asset Management

Willkommen bei Lyxor!

1 Quelle: Lyxor International Asset Management, Assets under Management (AuM) 3,6 Mrd. Euro in Leveraged ETFs (Long), Short ETFs und Double Short ETFs, Stand: 30.03.2018.

3

Drei Strategien stehen Ihnen offen:

1. Single Short ETFsMit Single Short ETFs können Sie sowohl Ihr Portfolio gegen die Risiken fallender Märkte absichern als auch von einer Abwärtsbewegung profitieren. Single Short ETFs bilden die umgekehrte tägliche Wertentwicklung des zugrunde liegenden Index ab: So führt etwa ein Kursverlust von 3% an einem beliebigen Handelstag zu einem Gewinn von 3% mit einem Single Short ETF (alle Angaben vor Kosten). Umgekehrt verliert der Single Short ETF 4%, wenn der zugrunde liegende Index innerhalb des Tages 4% zulegt.

2. Double Short ETFs Double Short ETFs eignen sich insbesondere für „Bären“, also Investoren, die von einer starken Abwärtsbewegung an den Märkten überzeugt sind. Double Short ETFs bilden wie Single Short ETFs die umgekehrte Performance eines Index ab, allerdings multipliziert mit dem Faktor 2 (Leverage). Fällt der Index etwa während eines Handelstages um 3%, dann steigt der Preis des Double Short ETFs um 6%; steigt der Index dagegen um 4% an, dann gibt der Preis des Double Short ETFs um 8% nach.

3. Leveraged ETFs Leveraged ETFs richten sich an „Bullen“, also sehr optimistische Anleger, die von steigenden Märkten ausgehen. Diese Produkte verstärken Gewinne, aber auch Verluste des zugrunde liegenden Index mit dem Hebelfaktor 2 (Leverage). Steigt der Index innerhalb eines Tages etwa um 3% an, dann erzielt der Leveraged ETF ein Plus von 6%, gibt der Index dagegen 4% nach, so verliert der Leveraged ETF 8%.

Short ETFs und Leveraged ETFs sind taktische Instrumente für Investoren, die sich entweder gegen fallende Märkte absichern oder aber mit Hebeleffekt von einer Auf- oder Abwärtsbewegung profitieren möchten.

Prognosen zur kurzfristigen Marktentwicklung sind extrem schwierig. Wer auf eine Achterbahnfahrt tippt, behält allzu oft Recht. Ganz gleich, ob Sie die potenzielle Volatilität als Chance oder Bedrohung empfinden – mit unseren Short und Leveraged ETFs können Sie sich auf sämtliche Szenarien vorbereiten.

Unsere Produktpalette umfasst ETFs bezogen auf Aktien- und Anleihemärkte: Ob die europäischen Aktien auf Talfahrt gehen oder die Renditen amerikanischer Staatsanleihen steigen – wir haben die richtigen Instrumente für Ihr Portfoliomanagement.

Long oder Short?

-3%

-3%

+3%

+3%

+6%

+6%

Tägliche Performance vor Steuern

Index

Index

Index

Single short ETF

Double short ETF

Leveraged ETF

Warnhinweis Wenn Sie mit Hebelwirkung (Leverage) investieren, dann tragen Sie die doppelten Chancen, aber auch die doppelten Risiken des tatsächlich investierten Kapitals. Das bedeutet, dass die täglichen positiven oder negativen Reaktionen des ETFs doppelt so hoch ausfallen wie die tatsächlichen Gewinne oder Verluste des zugrunde liegenden Index. Sie sollten darüber hinaus wissen, dass Sie bei einer Haltedauer von mehr als einem Tag außerdem kumulativen Effekten (Compounding, gleich einer stetigen Verzinsung) ausgesetzt sind, die sich abhängig von der Bewegungsrichtung des Marktes positiv oder negativ auswirken können. Die kumulativen Effekte werden später ausführlich erläutert.


Hebelwirkung (Leverage) im ÜberblickLeveraged ETFs verstärken Gewinne und Verluste eines zugrundeliegenden Index mit einem bestimmten Faktor. Die Hebelwirkung wird klassischerweise dadurch erzeugt, indem Fremdkapital zur Finanzierung einer Position herangezogen wird.

So funktioniert’s: ► Ein Investor, der mit einer gehebelten Long Position

höhere Gewinne aus einer Aufwärtsbewegung ziehen möchte, kauft sich einen dazu passenden ETF.

► Der ETF bildet die doppelte tägliche Performance des zugrundeliegenden Basiswerts ab, in dem Geld zum aktuellen Tageszinssatz geliehen wird, um den doppelten Einsatz widerzugeben

Warum mit Hebelwirkung investieren?Durch Kreditfinanzierung einer Position können Investoren ein besseres relatives Anlageergebnis bezogen auf Ihr ursprünglich eingesetztes Kapital erzielen. Investiert man etwa Geld in Höhe von 100 Euro zusammen mit einem Kredit von 100 Euro in eine Position, dann verdoppeln sich bei Eintritt der Markterwartung die Gewinne. Sollte die prognostizierte Bewegung dagegen nicht eintreten, dann verdoppeln sich auch die Verluste gegenüber einem Direktinvestment von 100 Euro.

Vorteile von Leveraged ETFs Anleger, die einen Leveraged ETF kaufen, sollten zwar den Mechanismus und die Wirkung der Kreditaufnahme und der Stellung von Sicherheiten kennen, müssen sich aber nicht selbst darum kümmern – die entsprechenden Kosten spiegelt der Preis des Leveraged ETF bereits wider. Der ETF-Anbieter allein ist verpflichtet, Ihnen die gehebelte Wertentwicklung zu liefern, Sie können sich jederzeit vollständig auf Ihre Position und den Markt konzentrieren.

Begriffe aus der Welt der ETFsLongEine Long-Position entspricht einer Kauf-Position. Investoren, die mit einer Long-Position von steigenden Märkten profitieren möchten, werden auch als „Bullen“ oder „bullisch“ bezeichnet. Sollten die Märkte dagegen fallen, drohen ihnen Kapitalverluste.

ShortEine Short-Position entspricht einer Verkaufsposition. Investoren gehen eine Short-Position ein, um sie später bei gefallenen Kursen günstiger zurück zukaufen. Sie werden auch als „Bären“ oder „bärisch“ bezeichnet. Sollten die Märkte dagegen steigen, drohen Kapitalverluste.

Hebelwirkung (Leverage) Eine gehebelte Long- oder Short-Position verstärkt die Wertentwicklung eines zugrunde liegenden Index mit einem bestimmten Faktor. Dieser Hebeleffekt wirkt sowohl für Gewinne als auch für Verluste. Hebelwirkung (Leverage) entsteht durch eine kreditfinanzierte Positionserhöhung und zieht daher Kosten nach sich.

Kumulative Effekte (Compounding) Durch die tägliche Verrechnung von Gewinnen und Verlusten kommt es bei Anlageperioden, die über einen Tag hinausgehen, zu kumulativen Effekten (Compounding). Diese haben einen wesentlichen Einfluss auf das Anlageergebnis, das unter Umständen erheblich von der Wertentwicklung des zugrundeliegenden Index abweichen kann.

5

Absicherung mit Short ETFs


Wenn Sie davon ausgehen, dass die Märkte zu einem bestimmten Zeitpunkt fallen werden, dann können Sie entweder mit Single Short oder Double Short ETFs davon profitieren und Erträge erzielen. Single Short ETFs bilden die einfache umgekehrte Performance der relativen Tagesbewegung ab, Double Short ETFs verdoppeln diese. Sollten die Kurse wider Erwarten steigen, dann entstehen Verluste in entsprechender Höhe.

Sie können mit (Single) Short und Double Short ETFs zwei Strategien umsetzen:

Absicherung gegen fallende

Märkte

Einfache Partizipation

mit Single Short ETFs

Schutz Ihres Investments

Doppelte Partizipation mit Double Short ETFs

Management von Marktrisiken

Von fallenden Märkten profitieren

Was Sie über Gewinne und Verluste mit gehebelten Produkten wissen solltenDas spezifische Risiko von gehebelten Investments besteht darin, dass nicht nur Gewinne, sondern auch Verluste mit dem Hebelfaktor verstärkt werden. Auch wenn Sie grundsätzlich von der Richtigkeit Ihrer Markteinschätzung überzeugt sind, sollten Sie in der Lage sein, substanzielle Verluste innerhalb relativ kurzer Zeiträume zu verkraften.

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Funktionsweise von Short ETFsUnsere Short ETFs liefern die umgekehrte oder die doppelte umgekehrte tägliche Wertentwicklung einer Anzahl von Benchmark Indizes, wie etwa dem CAC40, Euro Stoxx 50, 10-jährige Bunds oder US-Treasuries. Werden die Produkte über einen Handelstag hinaus gehalten, dann hängt der Gewinn oder Verlust allein von der Richtung und Stärke der Indexbewegung gegenüber dem (Vortages-)Schlusskurs ab.

Beispielhafte WirkungEin Single Short ETF wird um 1% und ein Double Short ETF um 2% steigen, wenn der zugrunde liegende Index gegenüber seinem Vortagsschlusskurs um 1% nachgibt (vor Kosten). Da die Berechnungsbasis täglich neu gesetzt wird, kommt es bei einer Anlagedauer, die über einen Tag hinausgeht zu kumulativen Effekten, da Gewinne oder Verluste jeweils realisiert werden. Insbesondere bei längerfristigen Anlagen kann die Wertentwicklung von Single und Double Short ETFs deutlich von der umgekehrten Wertentwicklung des zugrundeliegenden Index abweichen.

Kumulative Effekte (Compounding)Das Startniveau eines Index wird mit 100 Punkten angenommen. Bis zum Handelsschluss ist der Index um 5% auf 95 Punkte gefallen. Der auf diesen Index bezogene Double Short ETF, dessen Startwert ebenfalls 100 betrug, wird um 10% auf 110 zulegen (vor Kosten). Sollte der Index bis zum Handelsschluss des nächsten Tages um 5% auf 99,75 Punkte steigen, dann wird der Double Short ETF um 10% fallen – von 110 auf 99.

Über zwei Tage hinweg hat der Index 0,25% verloren, doch der Double Short ETF ist nicht um das Zweifache (also 0,5%) angestiegen – ganz im Gegenteil: Der Double Short ETF ist durch die tägliche Verrechnung von Gewinnen und Verlusten den kumulativen Effekte unterworfen. Ein negatives Resultat wäre – in einem geringeren Ausmaß – auch bei einem Single Short ETF entstanden.

Langfristige Auswirkungen Die kumulativen Effekte führen zu abweichenden Wertentwicklungen zwischen Index und Single oder Double Short ETFs. Die Abweichungen fallen umso stärker aus, je länger die Anlagedauer, je stärker die Volatilität des Index und je höher der Hebelfaktor des ETF ausfallen. Aus diesen Gründen eignen sich Single und Double Short ETFs nicht für langfristige Anlagestrategien – bedenken Sie die Auswirkungen der täglichen Anpassung der Berechnungsbasis bei einem entsprechenden Anlagehorizont. Kurzfristig volatile Märkte können durch Compounding auch eine bereits erzielte positive Wertentwicklung sehr schnell und in erheblichem Umfang aufzehren.

*Ausschließlich zu illustrativen Zwecken. Es handelt sich nicht um eine Anlageempfehlung.

Index

100

-5% +10%

+5% -10%

100

95 110

99.75 99

Double Short ETF

Handelstag 0

Handelstag 1

Handelstag 2

Wertentwicklung 2 Tage -0.25% -1% +0.5%≠


Short ETFs: SzenarienKumulative Effekte (Compounding) wirken sich sehr positiv aus, wenn der Index in die vom Anleger favorisierte Richtung tendiert. Im umgekehrten Fall, bei einer ungünstigen Marktentwicklung oder einer volatilen Seitwärtsbewegung, können sie nachteilige Resultate auslösen. Grundsätzlich sind drei Szenarien vorstellbar.

Abwärts Ein kontinuierlicher Abwärtstrend ist das vorteilhafteste Szenario: Die positive Wertentwicklung des Short oder Double Short ETFs wird täglich kumuliert. Die mit dem Schlusskurs des Basiswerts realisierten Gewinne bilden die neue, erhöhte Berechnungsbasis für nachfolgende Gewinne.

Beispiel* Der Chart illustriert das Szenario eines kontinuierlich fallenden Index über eine Beobachtungsperiode von sechs Tagen. Die durgehende hellblaue Linie stellt die tatsächliche Wertentwicklung des Double Short ETFs dar, während die punktierte Linie die (rein theoretische) Wertentwicklung ohne kumulative Effekte zeigt. Am Ende der Beobachtungsperiode liegt der Index mit 14,09% im Minus; ein Double Short ETF sollte ohne Berücksichtigung kumulativer Effekte also exakt 28,18% im Plus liegen (vor Kosten).

Tatsächlich, also inklusive kumulativer Effekte, zeigt sich aber ein Plus von 33,97% – deutlich höher als ohne Compounding. Über eine längere Periode kontinuierlich fallender Indexstände würde der kumulative Effekt noch stärker wirken.

*Nur zu illustrativen Zwecken. Es handelt sich nicht um eine Anlageempfehlung. Gezeigte Wertentwicklungen sind fiktiv und beinhalten keine Management-Gebühren oder Transaktionskosten.

60

80

100

140

120

theoretische Wertentwicklung Double Short ETF ohne kumulative Effekte tatsächliche Wertentwicklung Double Short ETFIndexstand

Tag0 Tag1 Tag2 Tag3 Tag4 Tag5 Tag6

Per

form

ance

(%)

Wertentwicklung eines Double Short ETF in einem kontinuierlich fallenden Markt*

9


AufwärtsSteigt der Markt kontinuierlich an, verliert Ihr Short ETF täglich an Wert. In diesem an sich negativen Szenario mildern die kumulativen Effekte Ihre Verluste jedoch leicht ab, da die prozentualen Einbußen sich von Tag zu Tag auf einen geringeren ETF-Preis auswirken.

Beispiel* Über sechs Tage hinweg, legt der Basiswert kontinuierlich um insgesamt 15,95% zu. Ohne den kumulativen Effekt hätte Ihr Double Short ETF das Doppelte an Wert verloren und wäre also um 31,92% gefallen (vor Kosten). Da die täglichen aufgetretenen Verluste aber auf täglicher Basis direkt verrechnet werden, reduziert der kumulative Effekt den Verlust auf 26,55%.

Seitwärts Große Risiken liegen in einer Seitwärtsbewegung: In einer richtungslosen, aber volatilen Börsenphase, in der die Märkte täglich abwechselnd steigen und fallen, werden Short und Double Short ETFs sehr stark unter den kumulativen Effekten leiden. Mit jedem Tagesgewinn des ETFs wird ein nachfolgender Verlust auf eine größere Berechnungsbasis bezogen. Je länger diese Phasen anhalten, desto negativer die Auswirkungen auf den Short oder Double Short ETF.

Beispiel* Das Schaubild verdeutlicht, wie schädlich die Auswirkungen dieses Prozesses für den ETF sind. Nach sechs Tagen ist der Index um insgesamt 0,27% gefallen. Ohne kumulative Effekte sollte ein Double Short ETF also mit 0,54% im Plus liegen. Tatsächlich aber ist der ETF um 1,08% gefallen. Das Ergebnis wäre nach einer längeren Seitwärtsphase noch wesentlich schlechter ausgefallen. Daher sollten Short und Double Short ETFs nur kurzfristig und nicht mittel- oder gar langfristig eingesetzt werden.

Handelstag Index- stand

Veränderung (täglich)

tatsächliche Wertentwicklung

Double Short ETF

theoretische Wertentwicklung Double Short ETF ohne kumulative

Effekte

0 100 100 100

1 103 3% 94 94

2 99.91 -3% 99.64 100.18

3 102.91 3% 93.66 94.18

4 99.82 -3% 99.28 100.36

5 102.81 3% 93.32 94.38

6 99.73 -3% 98.92 100.54

Gesamt- veränderung -0.27% -1.08% +0.54%

60

80

100

120


Per

form

ance

(%)


102

100

98

96

94



Per

form

ance

(%)

Wertentwicklung eines Double Short ETF in einem kontinuierlich steigenden Markt*

Wertentwicklung eines Double Short ETF in einem volatil seitwärts tendierenden Markt*


Wenn Sie davon überzeugt sind, dass die Märkte in Kürze fallen werden und Sie Ihre Aktien- oder Anleiheposition nicht auflösen möchten, können Sie Short ETFs zur Absicherung nutzen. Die Verluste in Ihrer klassischen Position wie Aktien oder Anleihen wird durch Gewinne des Short ETF kompensiert.

Ein Investor hält beispielsweise* eine Long-Position in europäischen Aktien. Nach einer starken Rallye am Aktienmarkt befürchtet er eine kurzfristige und scharfe Korrekturbewegung.

Sind die Sorgen des Investors begründet und die europäischen Aktienmärkte geben innerhalb eines Handelstages stark nach, dann verliert er ohne Absicherung beispielsweise 10%. Der Wert des nicht abgesicherten Portfolios fällt dann von 1.000 Euro auf 900 Euro.

Hat der Investor dagegen Vorkehrungen getroffen und seine europäischen Aktienbestände im Gegenwert von 1.000 Euro mit einem Double Short ETF zum Preis von 500 Euro abgesichert, dann wird der 10-prozentige Verlust auf der Long-Position (= - 100 Euro) durch einen 20-prozentigen Gewinn auf der Double-Short-ETF-Position (+100 Euro) ausgeglichen. Der ursprüngliche Wert des Portfolios bleibt durch Absicherung in etwa erhalten (vor Kosten).

Anleger sollten beachten, dass dieses Szenario exemplarisch ist und in dieser Weise nur über eine Beobachtungsperiode von einem Handelstag funktioniert. Aufgrund der kumulativen Effekte müssten Anleger bei längerfristigen Absicherungsperioden die Absicherungsposition kontinuierlich an die Long-Position anpassen, um Über- oder Untersicherungen und damit Abweichungen der Resultate zu vermeiden.

So stärken Sie Ihre Defensive


1,000 Euro long

Handelstag 1

Handelstag 1

1.000 Euro Long + 500 Euro Short = 1.500 Euro Total

900 Euro long

Handelstag 1

Handelstag 1

900 Euro long, 600 Euro short = 1,500 Euro Total

Ohne Absicherung*

Absicherung mit Double Short ETF *

europäische Aktien

-10%

europäische Aktien

-10%

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Doppelte Leistung mit Leveraged ETFs


Unsere Leveraged ETFs können Sie taktisch einsetzen und damit aus kurzfristigen Marktchancen mehr rausholen: Durch die technische Verdopplung Ihrer Long-Position in einem Index erzielen Sie immer die zweifache relative Tagesperformance – positiv wie negativ.

Es gibt zwei Hauptwege, diese in Ihrem Portfolio zu verwenden:

Was Sie über Gewinne und Verluste wissen solltenDas spezifische Risiko von gehebelten Investments ist, dass nicht nur Gewinne, sondern auch Verluste mit dem Hebelfaktor verstärkt werden. Auch wenn Sie grundsätzlich von der Richtigkeit Ihrer Markteinschätzung überzeugt sind, sollten Sie in der Lage sein, substanzielle Verluste innerhalb relativ kurzer Zeiträume zu verkraften.

Anlageklasse oder Index

positiv

Kapitaleinsatz reduzieren

Gewinne verdoppeln

freie Mittel anderweitig

nutzen

Gewinntrends verstärken

Liquidität bewahren

13

Funktionsweise von Leveraged ETFs Leveraged ETFs wurden geschaffen, damit Sie ganz einfach besser von steigenden Märkten profitieren können. Ein Leveraged ETF wird immer dann 2% zulegen, wenn der zugrunde liegende Index um 1% steigt (vor Kosten, innerhalb eines Tages). Die Hebelwirkung von Leveraged ETFs ist durch die strengen UCITS-/OGAW-Richtlinien auf den Faktor 2 beschränkt. Werden Ihnen höhere Hebelfaktoren angeboten, dann handelt es sich um keinen UCITS-/OGAW-konformen ETF.

Kumulative Effekte (Compounding)Wie bei allen unseren Short und Double Short ETFs wird auch die Wertentwicklung unserer Leveraged ETFs täglich kalkuliert und auch realisiert. Leveraged ETFs unterliegen also ebenfalls kumulativen Effekten. Durch die tägliche Setzung einer neuen Berechnungsbasis werden sowohl Gewinne als auch Verluste akkumuliert, sobald die Anlagedauer einen Tag überschreitet. Insbesondere bei längerfristigen Anlagen kann die Wertentwicklung des Leveraged ETF deutlich von der Wertentwicklung des zugrunde liegenden Index abweichen.

Beispielhafte Wirkung Das Startniveau eines Index wird mit 100 Punkten angenommen. Bis zum Handelsschluss ist der Index um 4% auf 104 Punkte gestiegen. Der auf diesen Index bezogene Leveraged ETF, dessen Startwert ebenfalls 100 betrug, wird um 8% auf 108 zulegen (vor Kosten).

Sollte der Index bis zum Handelsschluss des nächsten Tages um 3% auf 100,9 Punkte fallen, dann wird der Leveraged ETF um 6% auf 101,52 fallen. Während der Index ein Plus von 0,9% verbucht, liegt der Leveraged ETF aufgrund des Compoundings nicht etwa 1,8%, sondern nur 1,52% im Plus.

Langfristige Auswirkungen Die kumulativen Effekte führen zu divergierenden Wertentwicklungen zwischen Index und Leveraged ETFs. Die Abweichungen fallen umso stärker aus, je länger die Anlagedauer, je stärker die Volatilität des Index und je höher der Hebelfaktor des ETF ausfallen. Aus diesen Gründen eignen sich Leveraged ETFs nicht für langfristige Anlagestrategien – bedenken Sie die Auswirkungen der täglichen Anpassung der Berechnungsbasis bei einem entsprechenden Anlagehorizont. Kurzfristig volatile Märkte können durch Compounding auch eine bereits erzielte positive Preisentwicklung sehr schnell und in erheblichem Umfang aufzehren.


Index

100

+4% +8%

-3% -6%

100

104 108

100.9 101.5

Leveraged ETF

Handelstag 0

Handelstag 1

Handelstag 2

Wertentwicklung 2 Tage +0.9% +1.5% +1.8%≠


AufwärtsMit dem richtigen Timing auf Ihrer Seite profitieren Sie vom idealen Szenario eines steigenden Marktes. Leveraged ETFs realisieren die Gewinne täglich und erhöhen damit die Berechnungsbasis für nachfolgende Gewinne. Jeder tägliche Gewinn des Index wird vom ETF mit dem Faktor 2 abgebildet.

Beispiel* Der Chart illustriert das Szenario eines kontinuierlich steigenden Index über eine Beobachtungsperiode von sechs Tagen hinweg. Die durgehende hellblaue Linie stellt die tatsächliche Wertentwicklung des Leveraged ETFs dar, während die punktierte Linie die (rein theoretische) Wertentwicklung ohne kumulative Effekte zeigt. Am Ende der Beobachtungsperiode liegt der Index mit 15,96% im Plus; ein Leveraged ETF sollte ohne Berücksichtigung kumulativer Effekte also exakt 31,92% im Plus liegen (vor Kosten).

Tatsächlich, also inklusive kumulativer Effekte, zeigt sich aber ein Plus von 33,97% – deutlich höher als ohne Compounding. Über eine längere Periode kontinuierlich fallender Indexstände würde der kumulative Effekt noch stärker wirken.

Leveraged ETFs: SzenarienWie bei den Short ETFs werden Anleger auch bei Leveraged ETFs mit kumulativen Effekten konfrontiert, die sich je nach Richtung der Marktbewegung positiv oder negativ auf das Anlageergebnis auswirken können. Grundsätzlich sind drei Szenarien vorstellbar.


100

107

114

121

128

135

70

75

80

85

90

95

100

99

100

101

102

103

104

105

106


0 1 2 3 4 5 6

Per

form

ance

(%)


Per

form

ance

(%)


Per

form

ance

(%)

theoretische Wertentwicklung Leveraged ETF ohne kumulative Effekte tatsächliche Wertentwicklung Leveraged ETFIndexstand



Wertentwicklung eines Leveraged ETF in einem kontinuierlich steigenden Markt*

15

AbwärtsFällt der Markt kontinuierlich, verliert Ihr Leveraged ETF täglich an Wert: Jeder Tag, der mit einer negativen Wertentwicklung endet, schlägt mit dem doppelten Verlust im Preis Ihres Leveraged ETF zu Buche. In einem derartigen negativen Szenario mildern die kumulativen Effekte Ihre Verluste jedoch leicht ab, da die prozentualen Einbußen sich von Tag zu Tag auf einen geringeren ETF-Preis auswirken.

Beispiel* Über sechs Tage hinweg gibt der Index kontinuierlich um insgesamt 14,9% nach. Ohne den kumulativen Effekt hätte Ihr Leveraged ETF das Doppelte an Wert verloren und wäre um 29,8% gefallen (vor Kosten). Da die täglichen aufgetretenen Verluste aber auf täglicher Basis direkt verrechnet werden, reduziert der kumulative Effekt den Verlust auf -26,51%.

100

107

114

121

128

135

70

75

80

85

90

95

100

99

100

101

102

103

104

105

106


0 1 2 3 4 5 6

Per

form

ance

(%)


Per

form

ance

(%)


Per

form

ance

(%)





Seitwärts Große Risiken liegen in einer Seitwärtsbewegung: In einer richtungslosen, aber volatilen Börsenphase, in der die Märkte täglich abwechselnd steigen und fallen, werden Leveraged ETFs sehr stark unter den kumulativen Effekten leiden. Mit jedem Tagesgewinn des ETFs wird ein nachfolgender Verlust auf eine größere Berechnungsbasis bezogen. Die nach einem realisierten Verlust verringerte Berechnungsbasis vollzieht hingegen nachfolgende Gewinne nicht mehr mit dem ursprünglichen Kapitaleinsatz nach. Je länger diese Phasen anhalten, desto negativer die Auswirkungen auf den Leveraged ETF.

Beispiel* Das Schaubild verdeutlicht, wie schädlich die Auswirkungen dieses Prozesses für den ETF sind. Nach sechs Tagen heftiger Schwankungen ist der Index um moderate 0,27% gefallen. Ohne kumulative Effekte sollte ein Leveraged ETF also mit 0,54% im Minus liegen. Tatsächlich aber ist der ETF um 1,08% gefallen. Das Ergebnis wäre nach einer längeren Seitwärtsphase noch wesentlich schlechter ausgefallen. Daher sollten Leveraged ETFs nur kurzfristig und nicht mittel- oder gar langfristig eingesetzt werden.

Handelstag Index- stand

Veränderung (täglich)

tatsächliche Wertentwicklung

Double Short ETF

theoretische Wertentwicklung Double Short ETF ohne kumulative

Effekte

0 100 100 100

1 103 3% 106 106

2 99.91 -3% 99.64 99.82

3 102.91 3% 105.62 105.81

4 99.82 -3% 99.28 99.64

5 102.81 3% 105.24 105.63

6 99.73 -3% 98.92 99.46

Gesamt- veränderung -0.27% -1.08% -0.54%

100

107

114

121

128

135

70

75

80

85

90

95

100

99

100

101

102

103

104

105

106


0 1 2 3 4 5 6

Per

form

ance

(%)


Per

form

ance

(%)


Per

form

ance

(%)




Wertentwicklung eines Leveraged ETF in einem kontinuierlich fallenden Markt*

Wertentwicklung eines Leveraged ETF in einem volatil seitwärts tendierenden Markt*


So halten Sie mehr Pulver trocken Wenn Sie davon überzeugt sind, dass der Markt steigen wird, kann ein Leveraged ETF diese potenzielle Performance für Sie verdoppeln. Sie können Leveraged ETFs aber auch in einem konservativeren Kontext, nämlich zur Reduktion des Kapitaleinsatzes verwenden.

Investition in einen klassischen ETF Angenommen*, Sie gehen von steigenden Aktienkursen in der Eurozone aus und möchten mit einem Kapitaleinsatz von 1.000 Euro davon profitieren, indem Sie in einen klassischen Euro Stoxx 50 ETF investieren. Behalten Sie Recht und der Index legt um 10% zu, dann werden Sie bei Verkauf stattliche 100 Euro Gewinn realisieren (vor Kosten).

Investition in einen Leveraged ETFEin sehr ähnliches Resultat hätten Sie erzielt, wenn Sie lediglich 500 Euro in einen 2x Leveraged Euro Stoxx 50 ETF investiert hätten. Aus einem 10%igen Anstieg des Index wird ein 20%iger Gewinn in einem Leveraged ETF (Hebelfaktor 2). Somit erzielen Sie den gleichen Gewinn, nämlich 100 Euro, wie mit dem klassischen ETF. Selbstverständlich hätten sich fallende Notierungen ebenso doppelt negativ auf Ihren Leveraged ETF ausgewirkt.


Achtung, kumulative Effekte (Compounding)! Beim Euro Stoxx 50 Index würde sich eine Kurssteigerung von 10% mit hoher Wahrscheinlichkeit nicht an einem, sondern über mehrere Handelstage hinweg ergeben. Das Anlageergebnis des Leveraged ETFs würde aufgrund der täglichen Anpassungen der Berechnungsbasis und der daraus resultierenden kumulativen Effekte vermutlich (deutlich) von der Indexentwicklung abweichen – und könnte sowohl über als auch unter 500 Euro liegen.

Euro Stoxx 50 index

Euro Stoxx 50 index

+10%

+10%

Euro Stoxx 50 ETF

Euro Stoxx 50 ETF

2x Leveraged Euro Stoxx 50 ETF

Standard ETF*

2x Leveraged ETF*

€1,000

2x Leveraged Euro Stoxx 50 ETF

Other investments

€500

€500

€1,000

€500

€500

€1,100

€600

Tag 0

Tag 0

Tag 1

Tag 1

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Warum Short oder Leveraged ETFs? Short und Leveraged ETFs bieten Anlegern zahlreiche Vorteile gegenüber anderen Produkten, dennoch ist Vorsicht bei ihrem Einsatz angebracht.

Eine der wichtigsten Eigenschaften unserer Produktpalette ist deren vollständige UCITS-/OGAW-Konformität. Damit sind sie Gegenstand strikter Regulierung.

Bei der Wahl eines Lyxor Short oder Leveraged ETF profitieren Anleger aber noch von weiteren Vorteilen.

Niedrige Kosten Mit Gesamtkostenquoten ab 0,2% bieten wir Ihnen einen kompetitiven Zugang zu einer umfangreichen Produktpalette von Short und Leveraged ETFs auf renommierte Aktien- und Anleiheindizes.

Einfach investieren Für viele Anleger ist der Aufbau von Short-Positionen oder gehebelten Investments komplex und kostenintensiv – der Kauf eines entsprechenden ETFs ist dagegen schnell und einfach.


Was bedeutet UCITS/OGAW? UCITS (Undertakings for the Collective Investment of Transferable Securities) oder auch OGAW (Organismen für gemeinsame Anlagen in Wertpapieren) ist die Bezeichnung für einen Gesetzesrahmen der Europäischen Kommission mit dem Ziel, den Vertrieb von Investmentfonds in Europa zu harmonisieren und Sie als Investoren zu schützen.

Alle UCITS- oder OGAW-konformen Instrumente müssen strikten regulatorischen Anforderungen an Transparenz und Qualität genügen. Dazu gehören etwa die vollständige Kostentransparenz, die Pflicht zur Veröffentlichungen etwaiger Gegenpartei- oder Kreditrisiken, aber auch von Gewinnen, die mittels effizienter Managementtechniken erzielt wurden. In UCITS-/OGAW-konforme Wertpapiere können Sie daher zuversichtlich und mit vollem Vertrauen anlegen.

Limitiertes RisikoIm Gegensatz zu anderen Hebelprodukten, wie etwa CFDs, Spread Bets oder Futures, können Anleger mit unseren ETFs niemals mehr als ihr eingesetztes Kapital verlieren – was die Risikosteuerung deutlich vereinfacht.

LiquiditätAnleger profitieren von exzellenter Liquidität im Primär- und Sekundärmarkt – diese wird durch ein robustes Netzwerk von autorisierten Marktteilnehmern und Market Makern gestellt.

TransparenzUnsere ETFs bilden transparente Indizes ab, sodass unsere Anleger ihre Position jederzeit kennen und vollständige Preistransparenz herrscht – für Käufer und Verkäufer.

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ETFs (UCITS-/OGAW-konform) im Vergleich Wir sind davon überzeugt, dass ETFs der sicherste Weg sind, um Short- oder Leverage-Positionen aufzubauen, aber es gibt am Markt natürlich noch weitere Instrumente, die Ihnen diese Strategien ermöglichen – doch sie genügen in der Regel nicht den strengen UCITS-/OGAW-Anforderungen.

UCITS-/OGAW-fähige ETPs (Exchange Traded Products)Exchange Traded Products (ETPs) sind in zwei Kategorien unterteilt: Exchange Traded Commodities/Currencies (ETCs) und Exchange Traded Notes (ETNs). Während ETCs die Wertentwicklung von Rohstoffmärkten und Wechselkursen abbilden und besicherte Schuldverschreibungen darstellen, umfassen die grundsätzlich unbesicherten ETNs eine weites Spektrum von Basiswerten. Sowohl ETCs als auch ETNs sind UCITS-/OGAW-fähig, können also innerhalb eines UCITS-/OGAW-konformen Instrument eingesetzt werden, sind aber nicht selbst UCITS-/OGAW-konform. Folglich fallen Sie nicht unter die strikten Regeln der UCITS-/OGAW-Richtlinie. ETPs sind auch mit höheren Hebelfaktoren, wie etwa -3 oder +5, verfügbar.

Optionsscheine und Zertifikate Optionsscheine und Zertifikate sind rechtlich betrachtet Inhaberschuldverschreibungen oder Anleihen, die von einer Bank oder einem Finanzinstitut ausgegeben werden. Üblicherweise sind sie nicht besichert und werden börslich oder außerbörslich gehandelt. Sofern Sie börslich gehandelt werden, stellt in der Regel ein Market Maker (üblicherweise der Emittent) Liquidität. Wie klassische Calls und Puts können Optionsscheine nützliche Instrumente sein, um mit Hebelwirkung zu investieren oder eine Position abzusichern. Gegenüber ETFs sind Optionsscheine und Zertifikate durch ein Gegenpartei- oder Kreditrisiko gekennzeichnet, da Anleger von der Kreditwürdigkeit des Emittenten und seiner Fähigkeit zur permanenten Quotierung von Geld- und Briefkursen abhängig sind. Bei Optionsscheinen und Zertifikaten sind wesentlich höhere Hebelfaktoren möglich als bei Double Short oder Leveraged ETFs.

Futures Futures (Futures-Kontrakte) sind Finanzinstrumente, die an Terminbörsen gehandelt werden. Sie sind auf eine große Anzahl von Asset-Klassen und Indizes verfügbar. Der Käufer eines Futures (Long-Position) ist verpflichtet, einen definierten Basiswert zu einem bestimmten Termin abzunehmen; der Verkäufer eines Futures (Short-Position) hat die gegenläufige Verpflichtung zur Lieferung des Basiswerts. Während der Laufzeit des Futures hinterlegen beide Parteien Sicherheiten (Margins) in anteiliger Höhe zum Kontraktwert. Damit werden die Kontrahenten vor dem Ausfall der Gegenparteien geschützt. In der Regel kommt es bei Fälligkeit der Kontrakte nicht zum physischen Austausch des Basiswerts – die Abwicklung erfolgt üblicherweise in bar (Cash Settlement). Während Anleger in Futures von einer hohen Liquidität profitieren, sind Handel und Sicherheitenstellung komplexer als der Kauf eines ETFs und hauptsächlich institutionellen Investoren vorbehalten.

CFDs (Contracts for Difference) und Spread Betting Differenzgeschäfte (Spread Bets) und CFDs sind verwandte Produkte und ermöglichen die Spekulation auf eine bestimmte Preisbewegung eines Basiswerts. Der Käufer einer Spread Bet oder eines CFDs (Long-Position) setzt auf Preissteigerungen während der Verkäufer (Short-Position) auf fallende Preise spekuliert. Je nach Stärke der Preisbewegung und Hebelfaktor kann sich der Wert von Spread Bets und CFDs drastisch und auch um ein Mehrfaches des initialen Investments bewegen. Anleger sind damit theoretisch unbegrenzten Verlusten ausgesetzt, wenn sich die Basiswerte entgegen der Markteinschätzung bewegen. Spread Bets und CFDs sind weder besichert noch börsengehandelt; sie bieten jedoch die Möglichkeit sehr hoher Hebelfaktoren (auch über 100).


ETFs (UCITS-/OGAW-konform)

UCITS-/OGAW-fähige ETPs

Optionsscheine und Zertifikate

FuturesSpread Betting

und CFDs

OGAW/UCITS-konform? ja nein nein nein nein

Hebelfaktor?-2 (Double

Short) oder +2 (Leveraged)

kein Limit kein Limit kein Limit kein Limit

Sicherheitenstellung (Margin Account) nötig?

nein nein nein ja ja

Maximalverlust auf Kapitaleinsatz beschränkt?

ja ja ja nein nein

Börsengehandelt? ja ja möglich Terminbörsen nein

Mehrere Market Maker? ja jaüblicherweise nur

einer, mehrere möglich

ja nein

Besichert?

Ja, zwingende Vorgabe der

UCITS-/OGAW-Richtlinien

üblicherweise, aber nicht immer

nein nein nein

UCITS-/OGAW-konforme ETFs im Vergleich mit anderen Instrumenten zum Aufbau von gehebelten oder Short-Positionen

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Das spricht für Lyxor bei Short und Leveraged ETFs

► 12 Short ETFs und 5 Leveraged ETFs auf Aktien- und Anleihe-Indizes.1

► Die größte Produktpalette von Short und Double Short ETFs sowie Leveraged ETFs in Europa nach Positionen und verwaltetem Vermögen (Assets under Management, AuM).1

► Pionier bei der Auflegung von Double Short ETFs (2007) und Leveraged ETFs (2006) in Europa.2

► Lyxor zählt zu den größten und liquidesten ETF-Anbietern in Europa.3

► Kein europäischer ETF-Anbieter kann auf eine längere Erfahrung zurückblicken.4

► Wir sind stolz auf unsere nachweislichen und durchgängigen Erfolge (Track Records) hinsichtlich Sicherheit, Liquidität und Präzision der Indexabbildung.

1Quelle: Lyxor International Asset Management. 3,6 Mrd. Euro verwaltetes Vermögen (Assets under Management, AuM) in Leveraged, Short und Double Short ETFs, Stand: 30.03.2018.2Quelle: Lyxor International Asset Management. Im Januar 2007 lanciert Lyxor den ersten Double Short ETF in Europa (Lyxor CAC 40 Daily Double Short UCITS ETF), nachdem der erste Leveraged ETF in Europa bereits im Juni 2006 von Lyxor begeben wurde (Lyxor DAILY LevDAX UCITS ETF). 3Quelle: Lyxor International Asset Management. 63,3 Mrd. Euro verwaltetes Vermögen (Assets under Management, AuM), Stand: 30.03.2018. Quelle für Liquiditätsdaten: Bloomberg, Beobachtungsperiode vom 30.03.2017 bis zum 30.03.2018. 4Quelle: Lyxor International Asset Management. Lyxor emittiert den ersten ETF in Europa im Dezember 2000 (Lyxor CAC 40 UCITS ETF).

Leveraged ETF Single Short Double Short

Aktien

Lyxor EURO STOXX 50 Daily (2x) Leveraged UCITS ETF - Acc

Europe: Euro Stoxx 50 (BSX) United States: S&P 500 (DSP5)

Lyxor Daily LevDAX UCITS ETF - Acc Lyxor FTSE MIB Europe: Euro Stoxx 50 (BXX)

Germany: DAX (LVD) France: CAC 40 (SHC) Italy: MIB (XBRMIB)

France: CAC 40 (LVC) Lyxor Ibex 35 Inverso Diario Ibex 35 Inverso Diario

Lyxor EURO STOXX 50 Daily (-1x) Inverse UCITS ETF - Acc

Lyxor EURO STOXX 50 Daily (-2x) Inverse UCITS ETF - Acc

Lyxor CAC 40 Daily (-1x) Inverse UCITS ETF - Acc

Lyxor Daily ShortDAX x2 UCITS ETF - Acc

Lyxor FTSE MIB Daily (-1x) Inverse (Bear) UCITS ETF - Acc

Lyxor FTSE MIB Daily (-2x) Inverse (Xbear) UCITS ETF - Acc

Lyxor IBEX 35 Inverso Diario UCITS ETF - Acc

Lyxor Daily Double Short S&P 500 UCITS ETF - Acc

Anleihen

Lyxor Bund Daily Leveraged Germany: Bunds (BUNS) United States: Treasuries (DSUS)

Lyxor Bund Daily (2x) Leveraged UCITS ETF - Acc

Lyxor Bund Daily (2x) Leveraged UCITS ETF - Acc

Lyxor BTP Daily double

Lyxor Bund Daily (-2x) Inverse UCITS ETF - Acc

Italy: BTPs (BTP1S) Italy: BTPs (BTPS)

Lyxor BTP Daily (-2x) Inverse UCITS ETF - Acc

Lyxor Bund Daily Short UCITS ETF - Acc

Lyxor 10Y US Treasury Daily (-2x) Inverse UCITS ETF - Acc

Lyxor BTP Daily Short UCITS ETF - Acc

Lyxor 10Y US Treasury Daily Short UCITS ETF - Acc


Risikofaktoren erkennen Als Investor sollten Sie die Risiken berücksichtigen, denen Sie mit einer Anlage in ETFs ausgesetzt sind. Eine Beschreibung dieser Risiken finden Sie hier, im Verkaufsprospekt oder auf www.lyxoretf.com

Kapitalverlustrisiko Da ETFs einen Index abbilden, ähnelt auch ihr Risiko einer direkten Anlage im zugrundeliegenden Index. Im Fall einer negativen Wertentwicklung des Index erhalten Anleger den ursprünglich investierten Betrag unter Umständen nicht zurück.

Abbildungs- oder Replikationsrisiko Es ist möglich, dass ein ETF seine Anlageziele aufgrund unerwarteter Ereignisse an den zugrunde liegenden Märkten nicht erreicht, sofern diese Ereignisse eine Indexberechnung und effiziente Abbildung beeinträchtigen.

Gegenpartei- oder KreditrisikoAnleger sind Risiken ausgesetzt, die aus dem Einsatz von OTC-Swap-Kontrakten mit der Société Générale resultieren. In Übereinstimmung mit den UCITS-/OGAW-Richtlinien dürfen diese Positionen 10 Prozent des Fondsvolumens nicht überschreiten. Physisch replizierende ETFs können ein Gegenpartei- oder Kontrahentenrisiko aus Wertpapierleihe- oder Repo-Geschäften beinhalten.

Risiken von Hebelwirkung (Leverage) Gehebelte Produkte wie etwa Leveraged ETFs oder Double Short ETFs verstärken nicht nur Gewinne, sondern auch Verluste mit einem bestimmten Faktor. Durch die Hebelwirkung können in kurzer Zeit erhebliche Verluste entstehen.

Risiken kumulativer Effekte (Compounding) Die Preisentwicklung von Single und Double Short ETFs sowie Leveraged ETFs wird auf Basis der täglichen Wertentwicklung des Basiswerts kalkuliert. Da dessen tägliche Wertentwicklung immer gegenüber dem Schlussstand des Vortags berechnet wird, ergeben sich kumulative Effekte (Compounding). Geht die Anlagedauer über einen Tag hinaus, kann es zu deutlichen Abweichungen zwischen den Wertentwicklungen des zugrunde liegenden Index und der entsprechenden Single und Double Short ETFs sowie Leveraged ETFs kommen. Diese Produkte eignen sich daher nur bedingt für den mittel- bis längerfristigen Einsatz.

Mit dem Basiswert verbundene RisikenDer einem ETF zugrunde liegende Index kann komplex sein und starken Wertschwankungen aufweisen (Volatilität). Bei einer Anlage in Rohstoffen steht der zugrunde liegende Index möglicherweise in Beziehung zu Rohstoff-Futures-Kontrakten, durch die Anleger einem Liquiditäts- und Kostenrisiko (etwa Lager-, Fracht- und Transportkosten) ausgesetzt sein könnten. ETFs, die ein Engagement in Schwellenländern (Emerging Markets) verkörpern, beinhalten deren vielfältige und typische Risiken, wie etwa politische Risiken, und können daher größere Verlustrisiken aufweisen als Anlagen in Industrieländern (Developed Markets).

WechselkursrisikoETFs unterliegen immer dann einem Wechselkursrisiko, wenn der ETF auf eine andere Währung lautet als die des zugrunde liegenden abgebildeten Index. Die Schwankungen des Wechselkurses der Währungen können die Rendite der Anlage sowohl positiv als auch negativ beeinflussen.

Liquiditätsrisiko Die Société Générale und weitere zugelassene Market Maker stellen an den Börsen Geld-Brief-Kurse, um einen liquiden Handel von Lyxor ETFs zu gewährleisten. Die Liquidität eines ETFs kann in Folge einer Marktstörung, die Bestandteile des zugrunde liegenden Index betrifft, beeinträchtigt werden. Ferner können Marktunterbrechungen an den Börsen der ETF-Notierung oder Systemausfälle in den Handelssystemen der Société Générale oder der Market Maker oder andere außergewöhnliche Handelssituationen und -ereignisse die Liquidität einschränken.

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Kontaktinformation +49 (0) 69 7174 444 | [email protected] | www.lyxorETF.de

Wichtige Hinweise Dieses Dokument richtet sich ausschließlich an institutionelle Anleger gemäß Definition in der Richtlinie 2014/65/EU über Märkte für Finanzinstrumente, die auf eigene Rechnung handeln und als geeignete Gegenparteien oder als professionelle Kunden eingestuft sind, und wird ausschließlich solchen zur Verfügung gestellt. Es ist nicht für Privatanleger bestimmt.

Dieses Dokument wird in Großbritannien von Lyxor Asset Management UK LLP herausgegeben, einer in Großbritannien von der Financial Conduct Authority beaufsichtigten Gesellschaft mit der Registrierungsnummer 435658.

Einige der in diesem Dokument beschriebenen Fonds sind Teilfonds von Multi Units Luxembourg oder Lyxor Index Fund, beides nach Luxemburger Recht gegründete Anlagegesellschaften mit variablem Kapital (SICAV), die in der amtlichen Liste der Organismen für gemeinsame Anlagen eingetragen sind, und wurden von der luxemburgischen Commission de Surveillance du Secteur Financier (CSSF) gemäß Teil 1 des Luxemburger Gesetzes vom 17. Dezember 2010 (das „Gesetz von 2010“) über Organismen für gemeinsame Anlagen in Übereinstimmung mit den Bestimmungen der Richtlinie 2009/65/EG (die „Richtlinie von 2009“) zugelassen und unterliegen der Aufsicht der CSSF.

Des Weiteren handelt es sich bei einigen der in diesem Dokument beschriebenen Fonds um (i) französische FCPs (Fonds Commun de Placement) oder (ii) um Teilfonds von Multi Units France, eine französische SICAV. Sowohl die französischen FCPs als auch die Teilfonds von Multi Units France wurden gemäß französischem Recht gegründet und von der französischen Autorité des Marchés Financiers zugelassen. Sämtliche Fonds entsprechen der OGAW-Richtlinie (2009/65/EG) und wurden von der französischen Autorité des Marchés Financiers zugelassen.

Société Générale und Lyxor AM empfehlen Anlegern, den Abschnitt „Risikofaktoren“ im Verkaufsprospekt und in den Wesentlichen Anlegerinformationen (KIID) sorgfältig durchzulesen. Der Verkaufsprospekt und die KIID stehen in französischer Sprache auf der Website der Autorité des Marchés Financiers zur Verfügung (www.amf-france.org). Der Verkaufsprospekt in englischer Sprache und die KIID in den jeweiligen Landessprachen (aller Länder, die in diesem Dokument als Land genannt sind, in dem das Produkt öffentlich angeboten werden darf) sind kostenlos auf lyxoretf.com oder auf Anfrage bei [email protected] erhältlich.

Die Produkte sind Gegenstand von Marketmaker-Verträgen, deren Zweck die Sicherstellung der Liquidität der Produkte an der NYSE Euronext Paris, der Deutschen Börse (Xetra) und der London Stock Exchange ist, wobei von normalen Marktbedingungen und normal funktionierenden Computersystemen ausgegangen wird. Anteile eines bestimmten OGAW-ETFs, die von einem Vermögensverwalter verwaltet werden und auf dem Sekundärmarkt erworben werden, können normalerweise nicht direkt an diesen Vermögensverwalter zurückverkauft werden. Anleger müssen Anteile auf einem Sekundärmarkt mit Hilfe eines Vermittlers (z. B. eines Börsenmaklers) kaufen und verkaufen, wofür Gebühren entstehen können. Zudem zahlen Anleger beim Kauf von Anteilen möglicherweise einen Wert, der über dem aktuellen Nettoinventarwert liegt, und erhalten beim Verkauf von Anteilen möglicherweise einen Betrag, der unter dem aktuellen Nettoinventarwert liegt.

Die aktuelle Zusammensetzung des Anlageportfolios des Produkts kann über www.lyxoretf.com abgerufen werden. Der indikative Nettoinventarwert wird auf den entsprechenden Webseiten für das Produkt von Reuters und Bloomberg veröffentlicht und gegebenenfalls auch auf den Webseiten der Börsen angegeben, an denen das Produkt notiert ist.

Vor einer Anlage in das Produkt sollten Anleger unabhängige finanzielle, steuerliche und rechtliche Beratung in Anspruch nehmen.

Jeder Anleger ist dafür verantwortlich, sicherzustellen, dass es ihm gestattet ist, Anteile an dem Produkt zu zeichnen oder in das Produkt anzulegen.

Dieses Dokument stellt gemeinsam mit dem Verkaufsprospekt und/oder allgemein mit anderen Informationen oder Dokumenten, die sich auf den Fonds beziehen, weder ein Angebot zum Verkauf noch eine Aufforderung zur Abgabe eines Verkaufsangebots in einem Land dar, (i) in dem ein solches Angebot oder eine solche Aufforderung nicht gestattet ist, (ii) in dem die Person, die ein solches Angebot bzw. eine solche Aufforderung unterbreitet, dazu nicht berechtigt ist, oder (iii) in dem ein solches Angebot bzw. eine solche Aufforderung an die entsprechende Person gegen das Gesetz verstoßen würde. Die Anteile werden nicht gemäß dem US-amerikanischen Wertpapiergesetz von 1933 (United States Securities Act of 1933) registriert und dürfen weder direkt noch indirekt in den Vereinigten Staaten (einschließlich ihrer Territorien oder Besitzungen) oder an eine oder

zugunsten einer US-Person (bei der es sich um eine „US-Person“ im Sinne der Definition in Regulation S des United States Securities Act of 1933, in der jeweils gültigen Fassung, handelt und/oder um eine Person, die nicht unter die Definition von „Nicht-US-Personen“ in Paragraf 4.7 (a) (1) (iv) der Regelungen der US-amerikanischen Aufsichtsbehörde für den Warenterminhandel (U.S. Commodity Futures Trading Commission) fällt) angeboten oder verkauft werden.

Dieses Dokument ist nicht von einer staatlichen oder bundesstaatlichen Wertpapierbehörde der USA geprüft oder genehmigt worden. Dies gilt im Allgemeinen für sämtliche Dokumente im Zusammenhang mit dem Fonds.

Jedwede gegenteilige Zusicherung stellt eine Straftat dar.

Dieses Dokument ist kommerzieller und nicht aufsichtsrechtlicher Natur. Dieses Dokument stellt kein Angebot oder eine Aufforderung zur Abgabe eines Angebots seitens Société Générale, Lyxor Asset Management (gemeinsam mit seinen Tochtergesellschaften, Lyxor AM) oder einer ihrer jeweiligen Tochtergesellschaften zum Kauf oder Verkauf des hier genannten Produkts dar.

Die betreffenden Fonds sind mit einem Kapitalverlustrisiko verbunden. Der Rücknahmewert dieser Fonds kann unter dem ursprünglich angelegten Betrag liegen. Der Wert der Fonds kann sowohl steigen als auch fallen, und somit variieren auch die mit der Anlage erzielten Erträge. Im schlimmsten Fall könnten Anleger einen Totalverlust ihrer Anlage erleiden.

Dieses Dokument ist vertraulich und darf ohne vorherige schriftliche Genehmigung von Lyxor AM oder Société Générale nicht vollständig oder teilweise an Dritte (mit Ausnahme externer Berater, unter der Voraussetzung, dass diese die Vertraulichkeit dieses Dokuments respektieren) weitergeleitet oder kopiert werden. Die Realisierung der in diesem Dokument genannten steuerlichen Vorteile oder Behandlungen, falls zutreffend, hängt von dem persönlichen Steuerstatus der einzelnen Anleger, dem Land, von dem aus sie die Anlagen tätigen, und den geltenden Gesetzen ab. Die steuerliche Behandlung kann jederzeit geändert werden. Wir empfehlen Anlegern, die weitere Informationen zu ihrem Steuerstatus wünschen, sich an ihren Steuerberater zu wenden.

Wir weisen Anleger darauf hin, dass der in diesem Dokument angegebene Nettoinventarwert, falls zutreffend, nicht als Grundlage für Zeichnungen und/oder Rücknahmen verwendet werden kann.

Die in diesem Dokument angegebenen Marktinformationen basieren auf zu einem bestimmten Zeitpunkt gültigen Daten und können sich im Laufe der Zeit ändern.

Zulassungen: Lyxor International Asset Management (Lyxor AM) ist eine französische Anlageverwaltungsgesellschaft, die von der Autorité des Marchés Financiers zugelassen ist und den Bestimmungen der EU-Richtlinien für OGAW (2009/65/EG) und AIFM (2011/61/EU) unterliegt.

Société Générale ist ein französisches Kreditinstitut (Bank), das von der französischen Bankbehörde Autorité de Contrôle Prudentiel zugelassen ist.

Interessenkonflikte Dieses Research-Dokument enthält die Einschätzungen, Meinungen und Empfehlungen von Research-Analysten und/oder Strategen von Lyxor International Asset Management („LIAM“) aus den Bereichen Cross Asset und ETF. Sofern dieses Dokument Anlageideen enthält, die auf Makro-Einschätzungen der wirtschaftlichen Marktbedingungen oder dem relativen Wert beruhen, können diese von den grundsätzlichen Meinungen von Cross Asset und ETF Research und Empfehlungen in Sektor- oder Unternehmens-Research-Berichten von Cross Asset und ETF Research sowie von den Einschätzungen und Meinungen anderer Abteilungen von LIAM oder ihren Tochtergesellschaften abweichen. Die Research-Analysten und/oder Strategen von Lyxor Cross Asset und Lyxor ETF konsultieren regelmäßig LIAM-Mitarbeitende aus dem Vertrieb und der Portfolioverwaltung in Bezug auf Marktinformationen, darunter Marktkurse, Spreads und Handelsaktivität von ETFs, die Aktien-, Anleihe- und Rohstoffindizes nachbilden. Die Handelsabteilungen können oder konnten in der Vergangenheit Transaktionen grundsätzlich auf Basis der Einschätzungen und Berichte der Research-Analysten durchführen. Lyxor verfügt über verbindliche Research-Richtlinien und -Verfahren, die angemessen (i) sicherstellen sollen, dass in Research-Berichten angegebene Fakten auf zuverlässigen Informationen beruhen, und (ii) verhindern sollen, dass Research-Berichte unangemessen selektiv oder in unangemessener Staffelung veröffentlicht werden. Zudem hängt die Vergütung der Research-Analysten zum Teil von der Qualität und Genauigkeit ihrer Analysen ab, vom Kundenfeedback und von Wettbewerbsfaktoren sowie von den Gesamterlösen von LIAM, einschließlich Erlösen aus Anlageverwaltungsgebühren, Anlageberatungsgebühren und Vertriebsgebühren.

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