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Turbo-Zertifi kate

Inhalt

Kleiner Einsatz – große Wirkung 4

Good to know – Das sollten Sie wissen 5

Classic Turbo-Zertifi kat 8

Unlimited Turbo-Zertifi kat 13

Smart Turbo-Zertifi kat 18

BEST Turbo-Zertifi kat 21

FAQ – Was Sie schon immer wissen wollten 24

Handelszeiten 27

Knock-Out-Zeiten 28

Chancen und Risiken 29

Allgemeine Informationen und wichtige Hinweise 30

Publikationen bestellen 31

4 | Kleiner Einsatz – große Wirkung

Kleiner Einsatz – große Wirkung

Anleger mit einer konkreten Marktmeinung können mit Turbo- Zertifi katen kurz- und mittelfristig Kursbewegungen an den Börsen überproportional nutzen. Weitestgehend unabhängig von aktuellen und zukünftigen Marktvolatilitäten ist es möglich, sowohl steigende als auch fallende Kurse zu nutzen, um mit geringem Kapitalaufwand beispielsweise ein Gesamtdepot abzusichern, ohne sich mit kom-plexen Optionsparametern auseinandersetzen zu müssen.

Turbo-Zertifi kate stellen eine Produktgattung

dar, die die Vorteile von Terminkontrakten

(Futures) und Optionsscheinen kombiniert

und dem Anleger ein Instrument bietet, mit

dem sich gerade in volatilen Zeiten starke

Kursbewegungen ausnutzen lassen. Wo auf-

grund eines hohen Hebels satte Gewinne

realisiert werden können, muss im Gegenzug

aber auch das erhöhte Risiko (bis hin zum

Totalverlust des eingesetzten Kapitals) in

Kauf genommen werden. Turbo-Zertifi kate

bilden – wie Futures – die wertmäßige Verän-

derung des Basiswerts (Aktie, Index, Wäh-

rung, Zinstitel oder Rohstoffe) ab. Verändert

sich der zugrunde liegende Basiswert, voll-

ziehen Turbo-Zertifi kate diese Bewegung –

unter Berücksichtigung des Bezugsverhält-

nisses – nahezu exakt nach.

Turbo-Zertifi kate eignen sich für risikoaffi ne

Anleger, die eine konkrete Meinung zu einem

Basiswert haben und von erwarteten Schwan-

kungen des Basiswerts durch den Einsatz von

Turbo-Zertifi katen Bull (für steigende Kurse)

oder Turbo-Zertifi katen Bear (für fallende

Kurse) überproportional profi tieren wollen.

Im Folgenden werden die verschiedenen Vari-

anten der Commerzbank Turbo-Zertifi kate

erläutert und mit Beispielrechnungen und

Grafi ken genauer erklärt. Die Commerzbank

als Emittentin bietet in ihrer Produktpalette

fünf unterschiedliche Arten von Turbo-Zerti-

fi katen an, die nach einem identischen Muster

funktionieren, im Detail betrachtet aber einige

Unter schiede aufweisen. Es handelt sich dabei

um:

Aktuelle Varianten der Commerzbank Turbo-Zertifi kate

Classic Turbo-Zertifi kat

Unlimited Turbo-Zertifi kat

Smart Turbo-Zertifi kat

BEST Turbo-Zertifi kat

X-Turbo-Zertifi kat

Auf den folgenden Seiten werden Begriffe

erläutert, die für das Verständnis der Funk-

tionsweise von Turbo-Zertifi katen wichtig

sind. Sind Sie mit diesen bereits vertraut,

können Sie das Kapitel überspringen und

direkt in die einzelnen Turbo-Kapitel ein-

tauchen.

Good to know – Das sollten Sie wissen | 5

Insbesondere aufgrund ihrer Transparenz

erfreuen sich Turbo-Zertifi kate großer

Beliebt heit. Der Preis eines Turbo-Zertifi kats

lässt sich leicht nachvollziehen und erfordert

keine umfangreichen Kenntnisse theoreti-

scher Optionspreismodelle. Den unbegrenz-

ten Chan cen, die sich aus dem Kauf eines

Turbo-Zertifi kats ergeben, steht ein entspre-

chend höheres Risiko gegenüber – im un-

günstigsten Fall sogar der Verlust des einge-

setzten Kapitals. Somit ist es wichtig, dass Sie

sich mit allen Details und Begriffen, die in

den einzelnen Beschreibungen vorkommen,

vertraut machen und die nachfolgenden Be-

griffserklärungen aufmerksam lesen.

Sollten dabei noch Fragen offen bleiben,

stehen Ihnen unsere Experten unter der Hot-

line 069 136-47845 montags bis freitags von

8.00 bis 18.00 Uhr gerne zur Verfügung.

Begriffserklärungen

| 1 | Basiswert: Der Basiswert (auch Under-

lying genannt) ist der Finanzwert, auf den

sich das Turbo-Zertifi kat bezieht und von

dessen Wertentwicklung die Rückzahlung

eines Turbo-Zertifi kats abhängt. Als Basis-

wert kommen Aktien, Indizes, Währungen,

Zins titel, Fonds oder Rohstoff-Futures in

Frage.

| 2 | Basispreis: Der Basispreis (auch Finan-

zierungslevel oder Strike genannt) ist der

Preis, zu dem der Inhaber eines Turbo-Zerti-

fi kats den Basiswert kaufen bzw. verkaufen

kann (nicht zu verwechseln mit dem Preis des

Zertifi kats).

| 3 | Bear vs. Bull: Der Bulle symbolisiert in

der Börsenwelt steigende Kurse, das heißt,

mit einem Turbo-Zertifi kat Bull setzen Anle-

ger auf steigende Kurse, während das Turbo-

Zertifi kat Bear von fallenden Kursen profi tiert.

Good to know – Das sollten Sie wissen

6 | Good to know – Das sollten Sie wissen

| 4 | Bezugsverhältnis: Das Bezugsverhältnis

gibt an, welche Anzahl an Turbo-Zertifi katen

Sie benötigen, um einmal den Basiswert zu

beziehen. Das Recht aus einem Turbo-Zertifi -

kat bezieht sich oftmals nur auf einen Bruch-

teil des Basiswerts. Sie benötigen 10, 100

oder 1.000 Turbo-Zertifi kate für den Bezug

des Basis werts. Ein Bezugsverhältnis von

10 : 1 (0,1) gibt zum Beispiel an, dass für den

Erwerb eines Basiswerts 10 Turbo-Zertifi kate

benötigt werden. Durch diese Aufteilung ist

das einzelne Turbo-Zertifi kat preiswerter und

damit fl exibler handelbar.

| 5 | Börsenhandel: Commerzbank Turbo-Zer-

tifi kate fi nden Sie an der Börse in Frankfurt

(Scoach) und an der EUWAX in Stuttgart. Als

Emittentin und Market Maker bietet die Com-

merzbank zudem auch einen außerbörslichen

Handel an. Über das Commerzbank-Online-

banking oder einen Discountbroker ordern

Anleger direkt – ohne eine zwischengeschal-

tete Börse. Der außerbörsliche Handel mit

Turbo-Zertifi katen der Commerzbank ist von

8.00 bis 22.00 Uhr möglich. Die Auftrags-

und Ausführungsbestätigung erfolgt ohne

zeitliche Verzögerung.

| 6 | Dividenden: Von einigen Ausnahmen

abgesehen werden Dividenden, sofern es sich

beim Basiswert um einen Kursindex oder

einen Einzelwert handelt, durch Anpassung

im Basispreis berücksichtigt. Die Dividenden-

bereinigung sorgt damit für die Beibehaltung

des Abstands zum Kurs des Basiswerts. Bitte

berücksichtigen Sie, dass Performanceindizes

wie der DAX Dividendenzahlungen automa-

tisch im Kurs reinvestieren und es daher zu

keinen Dividendenanpassungen kommt.

| 7 | Hebel: Der besondere Reiz eines Turbo-

Zertifi kats liegt in der Hebelwirkung. Über

den Hebeleffekt können Sie bereits mit kleinem

Einsatz überproportionale Gewinne erzielen.

Der Hebel resultiert aus dem geringeren

Kapitaleinsatz gegenüber der Direktanlage.

Anstatt den kompletten Preis für den Basis-

wert zu inves tieren, „leiht“ die Commerzbank

Ihnen einen Betrag in Höhe des Basis preises,

sodass Sie nur noch die Differenz zum aktuel-

len Kurs des Basiswerts (eventuell zuzüglich

der Finanzie rungskosten bis zum Laufzeiten-

de des Zertifi kats) aufzuwenden haben. Ein

dreifacher Hebel besagt beispielsweise, dass

für das Turbo-Zertifi kat nur ein Drittel dessen

investiert werden muss, was der entsprechen-

de Basiswert kostet. Der Hebel (Leverage)

misst die Intensität dieses Effekts.

Der jeweils aktuelle Hebel eines Turbo-Zerti-

fi kats errechnet sich dabei wie folgt:

Hebel

Kurs des Basiswerts x Bezugsverhältnis

Verkaufspreis

Good to know – Das sollten Sie wissen | 7

| 8 | Knock-Out-Barriere: Jedes Turbo-Zertifi -

kat besitzt eine Knock-Out-Barriere. Wenn

der Basiswert sich entgegen den Erwartun-

gen des Anlegers in die falsche Richtung

bewegt und die Knock-Out-Barriere berührt,

wird das Turbo-Zertifi kat vorzeitig fällig.

| 9 | Rückzahlung ausgeknockter Turbo-Zer-tifi kate: Turbo-Zertifi kate können noch am

Tag des Knock-Out-Ereignisses börslich und

außerbörslich vom Anleger zurückgegeben

werden. Geschieht dies nicht, erfolgt nach fünf

Handels tagen die automatische Buchung

des Restwerts. Tritt ein Totalverlust ein, erfolgt

eine automatische Gutschrift in Höhe von

0,001 Euro pro Turbo-Zertifi kat.

| 10 | Volatilität: Die Volatilität misst die Häu-

fi gkeit und Stärke der Kursausschläge des

Basiswerts (Schwankungs breite). Die implizi-

te Volatilität gibt die erwartete, zukünftige

Schwankungsbreite an, die historische Volati-

lität wird aus den historischen Kursen des

Basiswerts berechnet. Während die Volatilität

insbesondere bei Optionsscheinen einen ent-

scheidenden Einfl uss auf den Preis hat, spielt

sie bei der Preisstellung bei Unlimited, Smart

und BEST Turbo-Zertifi katen keine Rolle.

Der Einfl uss der Volatilität bei Classic Turbo-

Zertifi katen ist vernachlässig bar gering.

Gerade bei unerwarteten Ereignissen können

Kur s ausschläge an Intensität gewinnen und

dadurch kann die Volatilität, als Maßzahl der

Kursschwankungen, ansteigen. Steigende

Volatilitäten erhöhen die Gefahr eines Knock-

Out-Ereignisses sowohl bei Turbo-Zertifi ka-

ten Bull als auch bei Turbo-Zertifi katen Bear.

| 11 | Zeitwert: Bei einem Optionsschein

bestimmen zwei Komponenten den Preis: der

innere Wert und der Zeitwert. Der innere

Wert entspricht dem Erlös, der bei sofortiger

Ausübung erzielt wird. Der Zeitwert errech-

net sich aus dem Optionsscheinpreis abzüg-

lich des inneren Werts. Classic Turbo-Zertifi -

kate besitzen aufgrund ihrer begrenzten

Laufzeit einen Zeitwert. Unlimited, Smart

und BEST Turbo-Zertifi kate haben keine

Laufzeitbegrenzung und somit auch keinen

Zeitwert.

| 12 | Zinsen: Die Commerzbank wird sich

beim Verkauf von Turbo-Zertifi katen Bull

durch den Kauf des Basiswerts absichern.

Das nötige Kapital nimmt die Emittentin über

den Geldmarkt auf. Steigende Zinsen führen

daher in der Regel zu steigenden Absiche-

rungs kosten (auch Finanzierungskosten

genannt), die ein Turbo-Zertifi kat Bull ver-

teuern.

Bei Turbo-Zertifi katen Bear tritt der gegen-

teilige Effekt ein. Die Commerzbank als Emit-

tentin verkauft den Basiswert und legt das

erhaltene Geld an. Der Zinsertrag kann an

den Käufer eines Turbo-Zertifi kats Bear in

Form einer Basiswertanpassung weitergege-

ben werden.

8 | Classic Turbo-Zertifikat

Classic Turbo-Zertifi kat

Schalten Sie den Turbo ein

Die Classic-Ausgestaltung gehört zur ersten Generation von Turbo-Zertifi katen, die die Commerzbank erstmals im Jahr 2002 emittierte.Warum Classic? Der Zusatz Classic wurde hinzugefügt, um sie vonden in den Folgejahren eingeführten Varianten wie Unlimited, Smartsowie BEST Turbo-Zertifi katen abzugrenzen.

Classic Turbo-Zertifi kate bilden ähnlich wie

Futures die wertmäßige Veränderung des

zugrunde liegenden Basiswerts vollständig

ab. Der Vorteil eines Classic Turbo-Zertifi kats

gegenüber herkömmlichen Optionsscheinen:

Der Parameter „Volatilität“ ist weitestgehend

vernachlässigbar. Damit ist der Preis für ein

Classic Turbo-Zertifi kat für den Anleger im-

mer leicht nachzuvollziehen.

Transparenz ist TrumpfDer Preis eines Classic Turbo-Zertifi kats be-

steht im Wesentlichen aus der Differenz zwi-

schen aktuellem Indexstand und Basispreis

(unter Berücksichtigung des Bezugsverhält-

nisses). Notiert der DAX beispielsweise bei

7.000 Indexpunkten, dann kostet ein Turbo-

Zertifi kat Bull mit einem Basispreis bei 6.000

Indexpunkten rund 10 Euro ((7.000 – 6.000) /

100). Zusätzlich kann ein Auf- oder ein Ab-

geld entstehen.

Turbo-Zertifi kate BullBei Turbo-Zertifi katen Bull wird der Basis-

preis zum Emissionszeitpunkt unterhalb des

aktuellen Kurses des Basiswerts festgelegt.

Um den inneren Wert von Turbo-Zertifi katen

Bull zu ermitteln, wird der Basispreis einfach

vom Kurs des Basiswerts abgezogen. Der

Basispreis ist der Betrag, um den sich der

Kapitaleinsatz im Gegensatz zu einer Direkt-

anlage reduziert.

Classic Turbo-Zertifikat Bull

Werte: Indexpunkte

= Knock-Out-Barriere

Index

Basispreis

7.000

6.000

5.000

4.000

Classic Turbo-Zertifikat | 9

Turbo-Zertifi kate BearBei einem Classic Turbo-Zertifi kat Bear liegt

der Basispreis oberhalb des Index. Der innere

Wert eines Classic Turbo-Zertifi kats Bear

ergibt sich aus der Differenz von Basispreis

und aktuellem Kurs des Basiswerts. Fällt der

Index, vergrößert sich der Abstand zum Ba-

sispreis und der Wert des Classic Turbo-Zerti-

fi kats Bear steigt entsprechend.

Werte: Indexpunkte

Classic Turbo-Zertifikat Bear7.000

6.000

5.000

4.000

= Knock-Out-Barriere

Index

Basispreis

Die Knock-Out-BarriereBei der klassischen Variante der Turbo-Zertifi -

kate entspricht der Basispreis der Knock-Out-

Barriere. Wird diese während der Laufzeit des

Zertifi kats einmal erreicht, werden die Papiere

fällig und zu 0,001 Euro ausgebucht. Damit

wird der Anleger vor einer (wie bei Futures

üblichen) Nach schuss pfl icht geschützt.

Je weiter der Basispreis und damit auch die

Knock-Out-Barriere vom aktuellen Kurs des

Basiswerts entfernt ist, desto geringer ist

zwar der Hebel, desto geringer ist aber auch

die Gefahr eines Knock-Outs. Im Umkehr-

schluss haben Turbo-Zertifi kate, bei denen

Basispreis bzw. Knock-Out-Barriere nahe am

aktuellen Kurs des Basiswerts notieren, einen

höheren Hebel, bergen aber auch das höhere

Risiko eines Knock-Outs.

Aufgeld und AbgeldDas Aufgeld bei Turbo-Zertifi katen Bull stellt

die Finanzierungskosten dar, die für den

geringeren Kapitaleinsatz gegenüber einem

Direktengagement in den Basiswert anfallen.

Der Anleger wendet beim Kauf eines Turbo-

Zertifi kats Bull nur einen Teil des Marktwerts

des Basiswerts auf, profi tiert aber vollständig

von dessen Kursbewegung. Auf das obige

Beispiel angewendet bedeutet das, dass der

Anleger nicht den Index komplett zu 7.000

Punkten fi nanziert, sondern lediglich den

über 6.000 Indexpunkte hinausgehenden

Wert. Der Basispreis (auch Finanzierungs-

level genannt) wird von der Emittentin fi nan-

ziert. Die Kosten für die Finanzierung trägt

der Käufer des Turbo-Zertifi kats Bull.

In der Praxis bedeutet das: Der tatsächliche

Preis des Turbo-Zertifi kats Bull liegt leicht

über der Differenz aus dem aktuellen Kurs

des zugrunde liegenden Werts und dem Basis-

preis unter Berücksichtigung des Bezugsver-

hältnisses. Das Aufgeld baut sich über die Lauf-

zeit kontinuierlich ab. Bei einem vorzeitigen

Verkauf erhalten Sie folglich einen Teil des

beim Kauf erbrachten Aufgeldes zurück.

Bei Turbo-Zertifi katen Bear, mit denen Sie

auf fallende Kurse setzen, kann dagegen ein

Abgeld entstehen, weil Sie den Basiswert ver-

kaufen, aber nur einen Teil des Gesamtwerts

sofort vereinnahmen. In diesem Fall entgehen

Ihnen Zinseinnahmen. Das Abgeld gleicht

diese Opportunitätskosten wieder aus. Even-

tuelle Währungsabsicherungen können bei

Turbo-Zertifi katen zu zusätzlichen Auf- oder

Abgeldern führen.

10 | Classic Turbo-Zertifikat

Hebel und FinanzierungslevelDie beiden nebenstehenden Charts zeigen

einen beispielhaften Verlauf des deutschen

Aktienindex DAX. Die grau markierte Fläche

kennzeichnet die jeweils unterschiedlichen

Finanzierungslevels für zwei verschiedene

Turbo-Zertifi kate Bull. Der Finanzierungslevel

stellt die Höhe des von der Commerzbank

bereitgestellten Betrags zum Kauf des Index

dar, der Käufer wendet lediglich die Differenz

zum aktuellen Kurs des Basiswerts (gelbe

Fläche) zuzüglich des für die Restlaufzeit

anfallenden Aufgeldes auf.

Das Turbo-Zertifi kat Bull mit einem Finanzie-

rungs level bei 4.000 Indexpunkten weist den

höheren Hebel auf, befi ndet sich aber auch

näher an der Knock-Out-Barriere, bei deren

Berührung durch den Index der Totalverlust

bzw. die automatische Gutschrift von 0,001

Euro ausgelöst wird.

Werte: Indexpunkte

Basispreis = Knock-Out-Barriere 4.000

Finanzierungslevel

4.000

0

Bei einem Finanzierungslevel von 2.000 Index-

punkten „leiht“ der Turbo-Zertifi kate Bull-

Anleger sich einen geringeren Betrag und

fi nanziert einen entsprechend höheren Beitrag

aus der eigenen Tasche. Der geringere Hebel

bedeutet gleichzeitig einen größeren Abstand

zur Knock-Out-Barriere und damit ein Mehr

an Sicherheit.

Werte: Indexpunkte

Basispreis = Knock-Out-Barriere 2.000

Finanzierungslevel

2.000

0

Der Hebel gibt an, um das Wievielfache sich

ein Turbo-Zertifi kat gegenüber dem Invest-

ment in den Basiswert bewegt. Ein Hebel von

2 besagt beispielsweise, dass ein Turbo-Zerti-

fi kat doppelt so stark auf Kursschwankungen

des Basiswerts reagiert wie der Basiswert.

Der Hebel wirkt dabei in beide Richtungen,

sowohl auf Kurssteigerungen wie auch auf

Kursverluste.

Classic Turbo-Zertifikat | 11

Fazit

Je höher der Basispreis bzw. der Finanzierungslevel für ein Turbo-Zertifi kat Bull

gewählt wird (das heißt je näher die Knock-Out-Barriere am aktuellen Kurs des

Basiswerts liegt), desto größer ist der Hebel. Dem damit verbundenen geringeren

Kapitaleinsatz für ein Turbo-Zertifi kat Bull steht ein entsprechend höheres Risiko

gegenüber. Der Hebel ist eine dynamische Größe und ändert sich mit Preis-/Kursän-

derungen des Basiswerts fortlaufend.

Totalverlustrisiko bei Berühren der Knock-Out-BarriereClassic Turbo-Zertifi kate verfallen wertlos, wenn der zugrunde liegen-

de Index während seiner offi ziellen Handelszeit die Knock-Out-Barrie-

re berührt. Anleger sollten sich dieses Risikos immer bewusst sein.

Es empfi ehlt sich daher, mit eigenen Knock-Out-Barrieren zu arbeiten.

Turbo-Zertifi kate der Commerzbank können zwischen 8.00 und 22.00

Uhr außerbörslich ge handelt werden. Ein Knock-Out-Ereignis kann

bei Turbo-Zertifi katen auf die Indizes DAX und EURO STOXX 50 in

der Zeit von 9.00 Uhr bis 17.30 Uhr (plus Schlussauktion), bei den

amerikanischen Indizes Dow Jones Industrial Average, Nasdaq 100

sowie S&P 500 zwischen 15.30 und 22.00 Uhr (plus Schluss auktion)

eintreten. Turbo-Zertifi kate auf den japanischen Nikkei 225 können

ebenfalls zwischen 8.00 und 22.00 Uhr gehandelt werden – die Han-

delszeit des Nikkei 225 liegt allerdings zwischen 1.00 und 8.00 Uhr

mitteleuropäischer Zeit, sodass Turbo-Zertifi kate auf den Nikkei 225

praktisch „über Nacht“ wertlos verfallen können. Zwischen 8.00 und

22.00 Uhr werden Indikatoren, wie beispielsweise der Nikkei-Future,

als Bezug für die Preisstellung eines Nikkei 225 Turbo-Zertifi kats

genommen. Die Knock-Out-Zeiten von Turbo-Zertifi katen fi nden Sie

auf Seite 28.

5.000

Knock-Out-Ereignis für ein DAX Turbo-Zertifikat Bull

6.000

7.000

8.000

Basispreis

Werte: Indexpunkte

8.00 Uhr 17.30 Uhr

Knock-Out

DAX

Werte: Indexpunkte

8.00 Uhr 17.30 Uhr

Knock-Out-Ereignis für ein DAX Turbo-Zertifikat Bear

DAX

4.000

6.000

7.000

8.000

5.000

Basispreis

Knock-Out

Berührt der DAX zu irgendeinem Zeitpunkt während seiner Han dels zeit die Knock-Out-Barriere, wird der Handel eingestellt und das Zertifi kat wird vorzeitig fällig.

12 | Classic Turbo-Zertifikat

Rechenbeispiel – Index vs. Turbo-Zertifi kat Bull

Angenommen der Deutsche Aktienindex (DAX) steht gegenwärtig bei

7.000 Indexpunkten. Ein Turbo-Zertifi kat Bull auf den Index mit einem

Basispreis bei 6.000 Punkten und einer Restlaufzeit von zwei Monaten

kostet bei einem Bezugsverhältnis von 1 : 100 rund 10,50 Euro. Der

Preis für das Turbo-Zertifi kat Bull errechnet sich aus der Differenz von

Indexstand und Basispreis zuzüglich des Aufgeldes (unter Berücksich-

tigung des Bezugsverhältnisses). Das Aufgeld stellt die Finanzierungs-

kosten dar.

Je nach Konditionen und Marktlage entspricht das Aufgeld in der Regel

1 Prozent bis 5 Prozent des zu fi nanzierenden Basispreises. Bei einer

Restlaufzeit von zwei Monaten und einem Finanzierungskostensatz von

5 Prozent p. a. ergibt sich hier ein Aufgeld von ca. 0,50 Euro ((6.000

x 0,05) / 100) x 60 Tage / 360 Tage}. Einen Monat später beträgt das

Aufgeld nur noch ca. 0,25 Euro, da sich die Laufzeit verringert und

sich der Zeitwert entsprechend abgebaut hat.

Der Anleger hält den Index für zu niedrig bewertet und rechnet damit,

dass er in den nächsten Tagen oder Wochen steigen wird. Er möchte

1.000 Euro investieren und kann zwischen den folgende Möglichkeiten

wählen: In das Depot A kauft er ein Index-Zertifi kat auf den DAX (Be-

zugsverhältnis 100 : 1), in das Depot B ein Turbo-Zertifi kat Bull auf den

Index mit einem Basispreis bei 6.000 Indexpunkten.

Depot A Depot B

Investition von 1.000 EUR in ...

(DAX bei 7.000 Punkten)

... 14 Index-Zertifi kate je 70 EUR

(14 x 70 EUR = 980 EUR)

... 95 Turbo-Zertifi kate Bull je 10,50 EUR

(95 x 10,50 EUR = 997,50 EUR)

Vier Wochen später:

DAX steigt auf 8.100 Punkte Depotwert: 1.134 EUR/+15,71 %

(14 x 81 EUR = 1.134 EUR)

Depotwert: 2.018,75 EUR/+102,38 %

((8.100 – 6.000) x 1 / 100 + Aufgeld = 21,25 EUR)

DAX steigt auf 7.700 Punkte Depotwert: 1.078 EUR/+10 %

(14 x 77 EUR = 1.078 EUR)

Depotwert: 1.638,75 EUR/+64,29 %

((7.700 – 6.000) x 1 / 100 + Aufgeld = 17,25 EUR)

DAX bleibt unverändert

bei 7.000 Punkten

Depotwert: 980 EUR/+0 %

(14 x 70 EUR = 980 EUR)

Depotwert: 973,75 EUR/– 2,4%

((7.000 – 6.000) x 1 / 100 + Aufgeld = 10,25 EUR)

DAX fällt auf 6.300 Punkte Depotwert: 882 EUR/–10 %

(14 x 63 EUR = 882 EUR)

Depotwert: 308,75 EUR/–73 %

((6.300 – 6.000) x 1 / 100 + Aufgeld = 3,25 EUR)

DAX fällt auf 5.900 Punkte Depotwert: 826 EUR/–15,71 %

(14 x 59 EUR = 826 EUR)

Depotwert: 0 EUR/– 100%

(6.000 Indexpunkte berührt, Knock-Out)

Steigt der Kurs des Index über 7.000 Punkte hinaus, macht der Anleger mit dem Turbo-Zertifi katen Bull einen überproportional höheren Gewinn

als bei dem Direktinvestment in ein Index-Zertifi kat. Verändert sich der Kurs des Index jedoch nicht oder sinkt, verzeichnet der Anleger mit einem

Turbo-Zertifi kat Bull einen stärkeren Verlust als mit dem Indexinvestment. Im Extremfall berührt der Indexkurs den Basispreis bei 6.000 Index-

punkten und „knockt aus“ (das heißt, er verfällt wertlos). Anleger sollten bei einem Investment in Turbo-Zertifi kate den Kurs des Basiswerts genau

verfolgen, um entsprechend reagieren zu können. Turbo-Zertifi kate der Commerzbank können außerbörslich von 8.00 bis 22.00 Uhr gehandelt

werden.

Beim Einsatz von Turbo-Zertifi katen ist Vorsicht geboten: Der Chance auf überproportionale Gewinne steht das Risiko des Totalverlustes gegen-

über, sollte sich der Basiswert nicht in die gewünschte Richtung entwickeln.

Unlimited Turbo-Zertifikat | 13

Unlimited Turbo-Zertifi kat

Unbegrenzte Beschleunigung

Unlimited Turbo-Zertifi kate besitzen eine unbegrenzte Laufzeit. Der Einfl uss der Volatilität (Schwankungsintensität) des Basiswerts spielt bei der Preisgestaltung keine Rolle. Selbst in Markt phasen mit hoher Volatilität fällt kein options typischer hoher Zeitwert an.

Die Knock-Out-BarriereNeben dem Basispreis besitzen Unlimited Turbo-Zertifi kate eine

Knock-Out-Barriere, die dem Basispreis vorgelagert ist. Wird diese

während der Laufzeit einmal erreicht, werden die Papiere sofort

fällig und zahlen in der Regel einen Restwert aus. Die Höhe des Rest-

werts ergibt sich bei Turbo-Zertifi katen Bull im Idealfall aus der Dif-

ferenz zwischen Knock-Out-Barriere und Basispreis, bei Unlimited

Turbo- Zertifi katen Bear aus der Differenz zwischen Basispreis und

Knock-Out-Barriere. Die Höhe des Restwerts hängt letztlich von den

Marktverhältnissen ab, da die Commerzbank im Anschluss an ein

Knock-Out-Ereig nis, also das Berühren der Knock-Out-Barriere

durch den Basiswert, ihre Absicherungsposition aufl ösen muss. Die

Knock-Out-Barriere schützt den Anleger vor einer wie bei Futures

üblichen Nachschusspfl icht (Margin Call).

In Märkten mit starken Kursbewegungen kann nach Berühren der

Knock-Out-Barriere und sogar des Basispreises der Restwert auch null

betragen, das heißt, es kann zu einem Totalverlust des eingesetzten

Kapitals kommen.

Turbo-Zertifi kate, bei denen Basispreis und Knock-Out-Barriere nahe

am aktuellen Kurs des Basiswerts notieren, haben einen entsprechend

höheren Hebel, bergen aber auch das höhere Risiko eines Knock-Outs.

Werte: Indexpunkte

8.00 Uhr 17.30 Uhr

6.000

7.000

8.000

5.000

Knock-Out-Ereignis für einDAX Unlimited Turbo-Zertifikat Bull

Knock-Out-Barriere

DAX

Basispreis

Knock-Out

Werte: Indexpunkte

8.00 Uhr 17.30 Uhr

6.000

7.000

8.000

5.000

Knock-Out-Ereignis für einDAX Unlimited Turbo-Zertifikat Bear

Knock-Out-Barriere

DAX

Basispreis

Knock-Out

14 | Unlimited Turbo-Zertifikat

Monatliche Anpassung der Knock-Out-Barriere

Basispreis (tägliche Anpassung)

Werte: IndexpunktePfeilstrecke: Anpassung der Knock-Out-Barriere

Knock-Out-Barriere (monatliche Anpassung)

2.1.2008 1.2.2008

5.020,58

5.103,925.080,00

DAX

Der Basispreis eines Unlimited Turbo-Zertifi kats wird täglich um den Anpassungs betrag erhöht. In der Grafi k liegt der Basispreis für ein DAX Unlimited Turbo-Zertifi kat Bull bei Aufl age bei exakt 5.000 Indexpunkten, die Knock-Out-Barriere bei 5.080 Indexpunkten. Die täg liche Anhebung des Basispreises sorgt dafür, dass der Basispreis nach einem Monat auf 5.020,58 Punkte steigt. Die Knock-Out-Barriere wird am ersten Börsen-tag eines Monats so angepasst, dass der ursprüngliche Abstand zwischen Basispreis und Knock-Out-Barriere in etwa wiederhergestellt ist.

Der Anleger sollte sich dieses Risikos immer bewusst sein. Je weiter

der Basispreis und damit auch die Knock-Out-Barriere vom aktuellen

Kurs des Basiswerts entfernt ist, desto geringer ist zwar zum einen der

Hebel, entsprechend geringer ist allerdings auch die Gefahr eines

Knock-Outs.

Täglicher AnpassungsbetragDer Anpassungsbetrag fi nanziert die Kosten für den Aufbau des Hebels.

In der Regel erhöht der Anpassungsbetrag täglich den Basispreis, auch

an Feier- und Wochenendtagen. Daher entfällt das Auf- bzw. Abgeld.

Eine Anpassungsperiode beträgt einen Monat. Am ersten Tag der je-

weiligen Anpassungs periode wird die Höhe der Finanzierungskosten

auf Grundlage des Basispreises festgelegt und orientiert sich an varia-

blen Marktgrößen wie zum Beispiel dem Marktzinsniveau.

Achtung: Sollte sich der Basiswert nicht bewegen und unverändert

notieren, steigt das Risiko eines Knock-Outs, da sich der Basispreis

(täglich) und die Knock-Out-Barriere (monatlich) dem Stand des Basis-

werts unweigerlich annähern.

Unlimited Turbo-Zertifikat | 15

BeispielAnleger A erwartet einen steigenden DAX, Anleger B dagegen geht

von einem fallenden Kursverlauf aus. Beiden Investoren steht ein Anla-

gekapital von 10.000 Euro zur Verfügung. Um von ihren jeweiligen

Markterwartungen einen höchstmöglichen Profi t zu erzielen, infor-

mieren sich beide Anleger über gehebelte Produkte. Allerdings schei-

den Optionen und Futures aus, da der Zugang zu Terminbörsen für

Privatanleger nicht ohne Weiteres möglich und mit hohen Risiken

verbunden ist (zum Beispiel Nachschusspfl ichten).

Unlimited Turbo-Zertifi kate bieten sich für die Markterwartungen

sowohl von Anleger A als auch von Anleger B ideal an. Sie weisen

einen Hebel auf und aufgrund ihrer Transparenz lässt sich ihr Preis

jederzeit nachvollziehen. Daher entscheidet sich Anleger A für ein

Unlimited Turbo-Zertifi kat Bull mit einem tagesaktuellen Basispreis

von 5.000 Punkten, um vom erwarteten Kursanstieg zu profi tieren.

Anleger B wählt das Unlimited Turbo-Zertifi kat Bear mit einem tages-

aktuellen Basispreis von 9.000 Punkten.

Beim Unlimited Turbo-Zertifi kat Bull errechnet sich bei einem Finan-

zierungskostensatz von 5 Prozent ein täglicher Anpassungsbetrag von

0,6849 Punkten (= 5.000 x 0,05 / 365). Der Basispreis wird täglich um

diesen Betrag erhöht, sodass er nach einem Monat bei 5.020,55 Punk-

ten (= 5.000 + 0,6849 x 30) liegt. Der bei Aufl age des Zertifi kats

defi nierte Abstand zwischen Basispreis und Knock-Out-Barriere wird

entsprechend einmal im Monat ebenfalls angepasst.

Beim Unlimited Turbo-Zertifi kat Bear errechnet sich entsprechend ein

täglicher Anpassungsbetrag von 1,2329 Punk ten (= 9.000 x 0,05 / 365).

Nach einem Monat hat sich der Basispreis auf 9.036,99 Punkte

(= 9.000 + 1,2329 x 30) erhöht. Auch hier wird die Knock-Out-Barriere

einmal im Monat angepasst.

Preisermittlung von Unlimited Turbo-Zertifi katen

Preis Unlimited Turbo-Zertifi kat Bull

= (Indexstand – aktueller Basispreis) x Bezugsverhältnis

= (6.600 Punkte – 5.000 Punkte) x 1 / 100 = 16 Euro

Im Januar notierte der DAX bei 6.600 Punkten. Das Bezugsverhältnis der jeweils ausgewählten Unlimited Turbo-Zertifi kate beträgt 100 : 1. Das Unlimited Turbo-Zertifi kat Bull kostet 16 Euro.

Preis Unlimited Turbo-Zertifi kat Bear

= (aktueller Basispreis – Indexstand) x Bezugsverhältnis

= (9.000 Punkte – 6.600 Punkte) x 1 / 100 = 24 Euro

Die Bear-Variante kostet bei einem Basispreis von 9.000 Indexpunkten 24 Euro.

Der tagesaktuelle Basispreis des Unlimited Turbo-Zertifi kats Bear ist vom aktuellen Indexstand weiter entfernt als beim Unlimited Turbo-Zertifi kat Bull und bietet einen entsprechend größeren „Sicherheitsab-stand“ (Risikopuffer).

16 | Unlimited Turbo-Zertifikat

Der HebelDer Hebel gibt an, um wie viel der Wert eines Investments in ein Turbo-

Zertifi kat stärker steigt oder fällt als der gleiche Investmentbetrag im

Basiswert, wenn der Kurs des Basis werts um eine Einheit steigt oder

fällt. Angewandt auf unser Beispiel ergeben sich die folgenden Hebel:

Unlimited Turbo-Zertifi kat BullSteigt (fällt) der Basiswert um 1 Prozent, steigt (fällt) der Wert des

Unlimited Turbo-Zertifi kats Bull um 4,125 Prozent. Steigt der DAX

beispielsweise um 5 Prozent auf 6.930 Index punkte, steigt der Wert

des Unlimited Turbo-Zertifi kats Bull 4,125-mal so stark (4,125 x 5 Pro-

zent), also um 20,625 Prozent von 16 Euro auf 19,30 Euro.

Unlimited Turbo-Zertifi kat BearFällt (steigt) der Basiswert um 1 Prozent, steigt (fällt) der Wert des

Unlimited Turbo-Zertifi kats Bear um 2,75 Prozent. Fällt der DAX um

5 Prozent auf 6.270 Indexpunkte, so steigt der Wert des Unlimited

Turbo-Zertifi kats Bear 2,75-mal so stark (2,75 x 5 Prozent), also um

13,75 Prozent von 24 Euro auf 27,30 Euro.

Szenario 1 – Steigender DAX

Zwischen Januar und Juli steigt der DAX um 1.400 Punkte (+21 Pro-

zent). Bei diesem Anstieg kann sich Anleger A freuen: Seine investier-

ten 10.000 Euro in 625 Turbo-Zertifi kate Bull sind zwischen Januar und

Juni um 80 Prozent auf 17.975 Euro angewachsen. Anleger B hingegen

erleidet mit seinen 416 Turbo-Zertifi katen Bear einen deutlichen Verlust.

DAX Turbo Bull Turbo Bear

Januar 6.600 16,00 EUR 24,00 EUR

Stückzahl Kauf 625 416

invest. Kapital 10.000 EUR 9.984 EUR

Juli 8.000 28,76 EUR* 12,22 EUR**

erzieltes Kapital 17.975 EUR 5.083,52 EUR

Performance +21% +80% –49%

* Bull-Variante: nach Anpassung des Basispreises auf 5.123,28 Punkte** Bear-Variante: nach Anpassung des Basispreises auf 9.221,92 Punkte

Steigender DAX200%

DAX Turbo Bull

DAX Turbo Bear

DAX Index150%

100%

50%

0%

Prozentwerte: Wertentwicklung (normiert)

Hebel

=Kurs Basiswert x Bezugsverhältnis

Verkaufspreis

Hebel Unlimited Turbo-Zertifi kat Bull

6.600 x 0,01= 4,125

16

Hebel Unlimited Turbo-Zertifi kat Bear

6.600 x 0,01= 2,75

24

Unlimited Turbo-Zertifikat | 17

Szenario 2 – Fallender DAX

Zwischen Juli und März fällt der DAX um 1.800 Punkte (–22,5 Pro-

zent). In die sem Fall drehen sich die Vorzeichen für Anleger A und

Anleger B. Der Wert des Turbo-Zertifi kats Bull ist von 28,76 Euro um

69 Prozent auf 8,91 Euro gefallen. Anleger B hingegen, der auf einen

fallenden Index gesetzt hat, profi tiert von dem Kursrückgang des In-

dex: Das Turbo-Zertifi kat Bear konnte sich zwischen Juli und März

mehr als verdoppeln und hat von 12,22 Euro auf 33,55 Euro zugelegt.

DAX Turbo Bull Turbo Bear

Juli 8.000 28,76 EUR 12,22 EUR

Stückzahl Kauf 347 818

invest. Kapital 9.979,72 EUR 9.995,96 EUR

März 6.200 8,91 EUR* 33,55 EUR**

erzieltes Kapital 3.091,77 EUR 27.443,90 EUR

Performance –23 % –69 % +174 %

* Bull-Variante: nach Anpassung des Basispreises auf 5.308,20 Punkte** Bear-Variante: nach Anpassung des Basispreises auf 9.554,80 Punkte

Fazit

Die beiden Szenarien zeigen, dass Sie mit Unlimited Turbo-Zertifi katen sowohl von

steigenden als auch von fallenden Kursen überproportional profi tieren können.

Allerdings kann sich der aus dem verringerten Kapi tal ein satz resultierende Hebel

auch gegen Sie richten. Daher ist es entscheidend, sich eigene Stop-Loss-Marken

zu setzen und konsequent zu befolgen. Sollte die erwartete Marktent wicklung nicht

einsetzen, besteht im schlimmsten Fall ein Totalverlust.

Fallender DAX

DAX Turbo Bull

DAX Turbo Bear

DAX Index

Prozentwerte: Wertentwicklung (normiert)

200%

150%

100%

50%

0%

18 | Smart Turbo-Zertifikat

Smart Turbo-Zertifi kat

Die clevere Alternative

Smart Turbo-Zertifi kate verfeinern das Konzept der Unlimited Turbo-Zertifi kate nochmals um eine kleine, aber bedeutende Komponente: Ein Erreichen der Knock-Out-Barriere während der Handelszeit des Basiswerts spielt keine Rolle. Die Knock-Out-Barriere ist alleine in der Schlussauktion von Bedeutung. Kurzfristige Kursausschläge, die intraday – zum Beispiel infolge veröffentlichter Wirtschaftsdaten – zustande kommen und bislang so manches Turbo-Zertifi kat ausge-stoppt haben, werden mit Smart Turbo-Zertifi katen bis zu einer be-stimmten Höhe neutralisiert.

Aber Achtung: Sind die Kursausschläge wäh-

rend der offi ziellen Handelszeit eines Index

so stark, dass er nicht nur die Knock-Out-Bar-

riere, sondern zusätzlich auch noch den Basis-

preis berührt, wird das Zertifi kat unverzüglich

fällig und zu 0,001 Euro automatisch zurück-

gezahlt.

Täglich aktuell – der AnpassungsbetragAuch bei Smart Turbo-Zertifi katen wird der

Basispreis täglich angepasst. Die Höhe des

täglichen Anpassungsbetrags wird monatlich

überprüft und orientiert sich an variablen

Marktgrößen wie etwa dem aktuellen Markt-

zinsniveau. So zahlen Sie auch nur die Finan-

zierungskosten, die Sie auch tatsächlich in

Anspruch nehmen.

Monatlich angepasst – die Knock-Out-BarriereIn der Nähe des Basispreises haben Smart

Turbo-Zertifi kate eine Knock-Out-Barriere.

Diese liegt bei Smart Turbo-Zertifi katen Bull

über dem Basispreis, bei Smart Turbo-Zertifi -

katen Bear darunter. Sofern während der

offi ziellen Handelszeit des zugrunde liegen-

den Index der Basispreis nicht berührt wurde,

ist für das Ausstoppen der Smart Turbo-Zerti-

fi kate allein der Schlusskurs des Index von

Bedeutung. Sollte zu diesem Zeitpunkt die

Knock-Out-Barriere erreicht sein, wird das

Zertifi kat vorzeitig fällig und in der Regel nur

noch ein geringer Restwert ausbezahlt. Um

den Abstand zum Basispreis in einem bestimm-

ten Rahmen zu halten, wird die Knock-Out-

Barriere einmal monatlich angepasst.

Smart Turbo-Zertifikat | 19

Im Folgenden werden drei Szenarien beschrieben, in denen sich Smart

Turbo-Zertifi kate von anderen Turbo-Zertifi katen unterscheiden.

Szenario A

Der DAX berührt im Tagesverlauf die Knock-Out-Barriere, kann sich

aber zum Handels schluss hin erholen und schließt oberhalb der für

einen Knock-Out relevanten Barriere. Während ein Unlimited Turbo-

Zertifi kat Bull im Tagesverlauf bei Erreichen der Knock-Out-Barriere

ausgeknockt wäre, profi tiert der Anleger hier von der Smart-Kompo-

nente: Das DAX Smart Turbo-Zertifi kat Bull knockt nicht aus und An-

leger haben die Chance, von wieder steigenden Kursen des Basiswerts

zu profi tieren.

Szenario B

Der DAX schließt zur Schlussauktion unterhalb der für einen Knock-

Out relevanten Knock-Out-Barriere. Das DAX Smart Turbo-Zertifi kat

Bull knockt aus, wird fällig gestellt und ein möglicher Restwert

wird ermittelt. Dieser kann im ungünstigsten Fall auch 0,001 Euro

betragen.

Werte: Indexpunkte

7.100

6.800

7.000

6.900

7.200

8.00 17.3011.00 13.00 15.00 22.00

A – Knock-Out-Barriere bei Schlussauktion intakt

Basispreis

Knock-Out-Barriere

DAX

Gegen 15.00 Uhr unterschreitet der DAX für kurze Zeitdie Knock-Out-Barriere, nicht aber den Basispreis. Da der Index am Ende der Schlussauktion (in der Regel gegen 17.35 Uhr) wieder oberhalb der Knock-Out-Barriere notiert, ist das DAX Smart Turbo-Zertifi kat Bull nicht ausgeknockt.

Werte: Indexpunkte

7.100

6.800

7.000

6.900

7.200

Basispreis

Knock-Out-Barriere

8.00 17.3011.00 13.00 15.00 22.00

DAX

B – Knock-Out-Barriere bei Schlussauktion berührt

Der Tagesschlusskurs des DAX liegt unterhalb der Knock-Out-Barriere. Das DAX Smart Turbo-Zertifi kat Bull ist damit ausgeknockt und ein möglicher Restwert wird ermittelt.

20 | Smart Turbo-Zertifikat

Szenario C

Der DAX berührt im Tagesverlauf während der Handelszeit zwischen

9.00 und 17.30 sowohl die Knock-Out-Barriere als auch den Basispreis:

Das DAX Smart Turbo-Zertifi kat Bull knockt aus und wird fällig gestellt.

Die Rückzahlung beträgt 0,001 Euro.

Schlusskursermittlung

Der Deutsche Aktienindex DAX eröffnet an Handelstagen um 9.00 Uhr morgens und

wird bis 17.30 Uhr quotiert. Um 17.30 Uhr beginnt die Schlussauktion, bei der der

für Smart Turbo-Zertifi kate maßgebliche Schlusskurs er mittelt wird.

Gleiches gilt für den TecDAX. Die Nasdaq 100 wird zwischen 15.30 Uhr und 22.00

Uhr (mit anschließender Schlussauktion) quotiert. (Siehe auch Übersicht „Knock-

Out-Zeiten von Turbo-Zertifi katen“ auf Seite 28).

Werte: Indexpunkte

7.100

6.800

7.000

6.900

C – Basispreis während der Handelszeit berührt 7.200

Basispreis

Knock-Out-Barriere

8.00 17.3011.00 13.00 15.00 22.00

DAX

Der Index unterschreitet im Tagesverlauf nicht nur die Knock-Out-Barriere, sondern berührt auch den Basispreis. Das DAX Smart Turbo-Zertifi kat Bull knockt während der regulären Handelszeit aus. Die Rückzah-lung beträgt 0,001 Euro.

BEST Turbo-Zertifikat | 21

BEST Turbo-Zertifi kat

Barrier equals Strike

Das Besondere an BEST Turbo-Zertifi katen: Während die bei klassi-schen Unlimited Turbo-Zertifi katen übliche Knock-Out-Barriere in der Nähe des Basispreises liegt, ist sie bei BEST Turbo-Zertifi katen mit dem Basispreis identisch. Daher BEST: Barrier equals Strike. BEST Turbo-Zertifi kate besitzen keine Laufzeitbegrenzung.

Angaben in Euro

BEST Unlimited Turbo-Zertifikat Bullauf den Euro/US-Dollar-Wechselkurs1,80

Euro/US-Dollar-Wechselkurs

Basispreis = Knock-Out-Barriere

1,60

1,40

1,20

0,60

1,00

0,80

Der Chart zeigt den Kursverlauf des Euro/US-Dollar-Wechselkurses. Bei BEST Turbo-Zertifi katen entspricht der Basispreis der Knock-Out-Barriere (Barrier equals Strike). Damit lassen sich unter allen Turbo-Zertifi katen die höchsten Hebel realisieren.

Der Vorteil: Anleger können höhere Hebel realisieren.

Liegt die Knock-Out-Barriere nämlich über

(bei Turbo-Zertifi katen Bull) oder unter (bei

Turbo-Zertifi katen Bear) dem Basispreis,

kann der Hebel nicht in voller Höhe ausge-

schöpft werden. Denn berührt der Kurs des

Basiswerts die Knock-Out-Barriere, wird das

Zertifi kat ausgestoppt – selbst wenn der Kurs

des Basiswerts danach wieder steigen sollte

und der Basispreis nicht berührt wurde.

BEST Turbo-Zertifi kate hingegen verfallen

erst dann wertlos, wenn der Basispreis

berührt wird.

22 | BEST Turbo-Zertifikat

Auch bei BEST Turbo-Zertifi katen zahlen Anleger durch die tägliche

Anpassung des Basispreises nur für den Zeitraum die Finanzierungs-

kosten, in dem sie das BEST Turbo-Zertifi kat auch tatsächlich halten.

Der faire Wert eines BEST Turbo-Zertifi kats lässt sich jederzeit be-

rechnen. Dazu benötigen Sie den aktuellen Kurs des Basiswerts (zum

Beispiel aktueller Euro/US-Dollar-Kurs), den Basispreis und das Be-

zugsverhältnis.

Euro/US-Dollar Turbo Bull Turbo Bear

Kauf 1,10 4,55 EUR 18,18 EUR

Verkauf 1,21 12,36 EUR 4,21 EUR

Performance +10 % +171,8 % –76,8 %

Der Basispreis des Turbo Bull (Bezugsverhältnis 1 : 10) beträgt bei Kauf 1,05 US-Dollar, bei Verkauf steht er nach Anpassung bei 1,06 US-Dollar. Beim Turbo Bear (Bezugs-verhältnis 1:10) beträgt der Basispreis bei Kauf 1,30 US-Dollar, bei Verkauf nach Anpassung 1,26 US-Dollar. Da der Euro/US-Dollar-Kurs gestiegen ist, erzielen Anleger mit dem Turbo Bull einen Gewinn, mit dem Turbo Bear einen Verlust.

BEST Turbo-Zertifikat | 23

Beispielhafte Preisberechnung von BEST Turbo-Zertifi katen

EUR/CZK, EUR/USD, EUR/CHF, EUR/GBP, EUR/NOK, EUR/HUF, EUR/SEK und EUR/JPY

Turbo BullKurs Basiswert – aktueller Basispreis

x BezugsverhältnisKurs Basiswert

Turbo Bear aktueller Basispreis – Kurs Basiswert x Bezugsverhältnis

Kurs Basiswert

Basiswert USD/JPY

Turbo BullKurs Basiswert – aktueller Basispreis

x Bezugsverhältnisaktueller EUR/JPY-Kurs

Turbo Bear aktueller Basispreis – Kurs Basiswert x Bezugsverhältnis

aktueller EUR/JPY-Kurs

Basiswert USD/CHF

Turbo BullKurs Basiswert – aktueller Basispreis

x Bezugsverhältnisaktueller EUR/CHF-Kurs

Turbo Bear aktueller Basispreis – Kurs Basiswert x Bezugsverhältnis

aktueller EUR/CHF-Kurs

Basiswert Gold und Silber

Turbo BullKurs Basiswert – aktueller Basispreis

x Bezugsverhältnisaktueller EUR/USD-Kurs

Turbo Bear aktueller Basispreis – Kurs Basiswert x Bezugsverhältnis

aktueller EUR/USD-Kurs

Basiswert Bund-Future

Turbo Bull Kurs Basiswert – aktueller Basispreis x Bezugsverhältnis

Turbo Bear aktueller Basispreis – Kurs Basiswert x Bezugsverhältnis

24 | FAQ – Was Sie schon immer wissen wollten

FAQ – Was Sie schon immer

wissen wollten

Bis wann kann ich Classic Turbo-Zertifi kate vor Fälligkeit handeln?Alle Produkte auf Aktien und Indizes haben

den letzten Börsenhandelstag einen Bank-

arbeitstag vor dem Bewertungstag. Am Be-

wertungstag selbst können Sie die Zertifi kate

bis 12.00 Uhr noch außerbörslich an die

Commerzbank zurückverkaufen. Abweichen-

de Regelungen bestehen zum Beispiel für

Turbo-Zertifi kate auf Währungen, Gold und

Silber. Mehr Details fi nden Sie in den Kapi-

teln „Handelszeiten“ und „Knock-Out-Zeiten“.

Was passiert bei der Ausschüttung der regulären Dividende mit meinem Unlimited Turbo-Zertifi kat?Die Commerzbank gibt im Allgemeinen die

ihr zugefl ossene Dividende vollständig an

die Anleger der jeweiligen Unlimited Turbo-

Zertifi kate weiter.

Dies bedeutet, dass bei Unlimited Turbo-Zer-

tifi katen auf deutsche und europäische Aktien

in der Regel der Basispreis sowie die Knock-

Out-Barriere in Höhe der zugefl ossenen Divi-

dende nach unten angepasst werden.

Was bedeutet der Zusatz „Smart“ bei einem Unlimited Turbo-Zertifi kat?Im Gegensatz zum Unlimited Turbo-Zertifi kat

ist bei einem Smart Turbo-Zertifi kat die

Knock-Out-Barriere nur beim Schluss stand

der maßgeblichen Börse des Basiswerts aktiv.

Wird die Knock-Out-Barriere bei einem Smart

Turbo-Zertifi kat Bull während der Handels-

zeit unterschritten und der Basiswert liegt

zum Closing wieder darüber, wird das Produkt

nicht ausgeknockt. Wird während der Handels-

zeit allerdings der Basispreis berührt/unter-

schritten, verfällt das Smart Turbo-Zertifi kat

Bull wertlos (Gleiches gilt umgekehrt für

Smart Turbo-Zertifi kate Bear).

Was bedeutet der Zusatz „BEST“ bei einem Unlimited Turbo-Zertifi kat?Bei einem BEST Turbo-Zertifi kat sind Basis-

preis und Knock-Out-Barriere identisch. Für

Anleger bedeutet dies: Spekulieren mit noch

aggressiveren Produkten aufgrund höherer

Hebel.

Warum hat sich der Basispreis bei meinem Unlimited Turbo-Zertifi kat verändert?Der Basispreis bei einem Unlimited Turbo-

Zertifi kat entspricht dem Finanzierungslevel

des Produkts. Sie partizipieren voll an der

Entwicklung des Basiswerts, obwohl Sie kei-

nen vollständigen Kapitaleinsatz geleistet

haben. Dadurch entsteht der Hebeleffekt eines

Turbo-Zertifi kats. Die Finanzierungskosten,

die dem Emittenten entstehen, werden über

die Anpassung des Basispreises berechnet.

Für Turbo-Zertifi kate Bull bedeutet dies, dass

jeden Tag der Basispreis um einen minimalen

Betrag steigt. Bei Turbo-Zertifi katen Bear

sieht es etwas anders aus. Hier wird der Basis-

wert geliehen und verkauft. Durch die Wert-

papierleihe entstehen Kosten, die aber mit

den Zinseinnahmen in der Regel kompensiert

werden, die durch den Erlös des Verkaufs und

gleichzeitiger Anlage entstehen. Damit der

Basispreis die Knock-Out-Barriere im Laufe

der Zeit nicht überschreitet bzw. unterschrei-

tet und um einen angemessenen Abstand zum

Basis preis zu bewahren, wird die Knock-Out-

Barriere immer zum ersten Handelstag eines

jeden Monats angepasst. Die Höhe des aktu-

ellen Anpassungszinssatzes eines Unlimited

Turbo-Zertifi kats fi nden Sie auf unserer Web-

site unter Eingabe der jeweiligen WKN.

FAQ – Was Sie schon immer wissen wollten | 25

Zu welchen Zeiten können Turbo-Zertifi kate ausgeknockt werden?Ein Turbo-Zertifi kat kann zu den Zeiten aus-

geknockt werden, zu denen der entsprechende

Basiswert an der maßgeblichen Börse gehan-

delt wird. Meist ist dies die Heimatbörse. Für

den DAX und alle deutschen Aktien gelten die

Xetra-Handelszeiten von 9.00 bis ca. 17.35

Uhr. Unter Umständen können Turbo-Zertifi -

kate zu Zeiten ausgeknockt werden, zu denen

die Produkte selbst gar nicht handelbar sind.

Dies ist zum Beispiel bei Produkten auf Wäh-

rungen oder Edelmetalle oder bei Produkten

auf japanische Werte der Fall. Mehr Details

fi nden Sie in den Kapiteln „Handels zeiten“

und „Knock-Out-Zeiten“.

Wie kann ich den aktuellen Preis meines Unlimited Turbo-Zertifi kats nachvollziehen?Der „faire Wert“ eines Unlimited Turbo-Zerti-

fi kats ist leicht zu errechnen. Bei Turbo-Zerti-

fi katen Bull entspricht er der Differenz zwi-

schen aktuellem Marktpreis des Basiswerts

und Basispreis des Zertifi kats multipliziert

mit dem Bezugsverhältnis. Bei Turbo-Zertifi -

katen Bear wird der aktuelle Preis des Basis-

werts vom Basispreis abgezogen. Bei Produk-

ten auf Basiswerte in einer Fremdwährung ist

der jeweilige Wechselkurs zu berücksichti-

gen. Bitte beachten Sie, dass die Preisstellung

der Commerzbank sich stets auf eine Indikati-

on des jeweiligen Basiswerts bezieht, die

auch die Markttiefe berücksichtigt. Es kann

daher zu kleinen Abweichungen zwischen

dem Kurs des Basiswerts und der gestellten

Indikation des Emittenten kommen.

Warum entspricht der Rücknahme preis meines Unlimited Turbo-Zertifi kats nicht der Differenz zwischen Basispreis und Knock-Out-Barriere?Bei Unlimited Turbo-Zertifi katen wird nach

dem Erreichen der Knock-Out-Barriere das

jeweilige Absicherungsgeschäft durch den

Emittenten aufgelöst. Die Höhe des Ein-

lösungs betra gs orientiert sich dann an der

Differenz zwischen dem Basispreis und dem

erzielten Preis bei Aufl ösung des Hedge-Ge-

schäfts.

Dieser Betrag entspricht nicht zwangsläufi g

der Differenz von Basispreis und Knock-Out-

Barriere. Bei extremen Kurssprüngen, bei-

spielsweise bei Handelseröffnung, kann der

Einlösungsbetrag sogar null betragen. Dies

passiert aber nur dann, wenn bei Turbo-Zerti-

fi katen Bull der Preis des Basiswerts unter

den Basispreis des Turbo-Zertifi kats fällt oder

wenn bei Turbo-Zertifi katen Bear der Preis

des Basiswerts über den Basis preis des Turbo-

Zertifi kats steigt.

Was muss ich bei Fälligkeit meines Classic

Turbo-Zertifi kats tun, um an mein Geld zu gelangen?Läuft ein Classic Turbo-Zertifi kat aus, so wird

dessen Wert am Bewertungstag zum Schluss-

kurs an der maßgeblichen Börse (für den DAX

und deutsche Aktien ist dies Xetra) festgestellt.

Ist dieser Wert größer null, so erfolgt automa-

tisch eine Überweisung über die Clearing-

stelle fünf Bankarbeitstage nach dem Bewer-

tungstag (am sogenannten Fälligkeitstag).

26 | FAQ – Was Sie schon immer wissen wollten

Warum hat sich bei meinem Turbo-Zertifi -kat der Spread verändert?Als führender Emittent ist die Commerzbank

bestrebt für Anleger enge und damit attraktive

Spreads zu stellen. Die Höhe des Spreads

kann jedoch nicht garantiert werden und ist

veränderlich. Im Wesentlichen hängt die Höhe

des Spreads von der jeweiligen Marktsituation

sowie der Liquidität des entsprechenden Basis -

werts ab. So werden beispielsweise im Handel

außerhalb der Börsenöffnungszeiten regel-

mäßig höhere Spreads festgestellt als während

des Börsenhandels.

Für welche Investmentziele eignen sich Turbo-Zertifi kate? Mit Turbo-Zertifi katen können Sie eine Viel-

zahl konkreter Marktmeinungen und Anlage-

strategien an der Börse umsetzen.

● Kurz- wie mittelfristige Kursbewegungen

überproportional nutzen, ohne nennens-

werte Zeitwertverluste hinnehmen zu müs-

sen.

● Die Preisstellung bei Turbo-Zertifi katen

erfolgt weitestgehend unabhängig von

aktuellen und zukünftigen Marktvolatilitä-

ten.

● Von sinkenden oder steigenden Kursen

überproportional profi tieren, ohne sich mit

komplexen Optionsparametern auseinan-

dersetzen zu müssen.

Handelszeiten von Classic Turbo-Zertifikaten am Laufzeitende | 27

Handelszeiten von Classic

Turbo-Zertifi katen am Laufzeitende

Auf Aktien, Indizes, und Energie-Futures Edelmetalle, Zinsen und Währungen

Börsenhandel An- und Verkauf bis einschließlich

einen Handelstag vor dem Ausübungstag.

An- und Verkauf bis einschließlich

einen Handelstag vor dem Ausübungstag.

Außerbörslicher Handel

am Ausübungstag

Kein Erwerb mehr möglich. Am Ausübungs-

tag können alle Produkte noch bis 12.00 Uhr

an die Emittentin verkauft werden.

Kein Erwerb mehr möglich. Am Ausübungs-

tag können alle Produkte noch bis 10.00 Uhr

an die Emittentin verkauft werden.

Unlimited und Smart Turbo-Zertifi kate mit Einlösungsbetrag können

noch am Tag des Knock-Out-Ereignisses börslich oder außerbörslich

zurückgegeben werden. Anderenfalls erfolgt nach fünf Bankarbeits-

tagen die automatische Abrechnung des Einlösungsbetrags.

Alle Turbo-Zertifi kate, die wertlos verfallen, werden bei Eintritt des

Knock-Out-Ereignisses zu 0,001 Euro automatisch abgerechnet. Die

Ausbuchung und Einlösung erfolgt binnen fünf Bankarbeitstagen.

Wertlos ausgestoppte Turbo-Zertifi kate können darüber hinaus auch

am Tag des Knock-Out-Ereignisses zu 0,001 Euro an die Commerzbank

verkauft werden.

Rückzahlung ausgeknockter

Turbo-Zertifi kate

28 | Knock-Out-Zeiten von Turbo-Zertifikaten

Knock-Out-Zeiten von

Turbo-Zertifi katen

* Die hier genannten Zeiten sind indikativ, das heißt, alle veröffentlichten Kurse der jeweiligen Börse sind relevant für das Knock-Out-Ereignis, auch wenn sie außerhalb der genannten Zeitspanne liegen.

Für Turbo-Zertifi kate und Unlimited Turbo-Zertifi kate auf Indizes bzw. Aktien, die in diesen Indizes enthalten sind, gelten die folgenden Knock-Out-Zeiten:

● DAX 9.00 – 17.30 Uhr

zzgl. Schlussauktion

● SMI 9.00 – 17.30 Uhr

zzgl. Schlussauktion

● X-DAX 8.00 – 9.00 Uhr und

17.45 – ca. 22.00 Uhr

● ATX 9.00 – 17.30 Uhr

zzgl. Schlussauktion

● DivDAX 9.00 – 17.30 Uhr

zzgl. Schlussauktion

● CAC 40 9.00 – 17.30 Uhr

zzgl. Schlussauktion

● MDAX 9.00 – 17.30 Uhr

zzgl. Schlussauktion

● Dow Jones

Industrial Average

15.30 – 22.00 Uhr

● TecDAX 9.00 – 17.30 Uhr

zzgl. Schlussauktion

● Nasdaq 100 15.30 – 22.00 Uhr

● EURO STOXX 50 9.00 – 17.30 Uhr

zzgl. Schlussauktion

● Nikkei 225 Winterzeit: 1.00 – 7.00 Uhr

Sommerzeit: 2.00 – 8.00 Uhr

*

Chancen und Risiken | 29

Chancen● Ein geringerer Kapitaleinsatz als bei direk-

ter Investition in den Basiswert ermöglicht

Anlegern eine überproportionale Partizi-

pation an den Kursveränderungen des

Basiswerts.

● Anleger haben die Chance, an steigenden

(Turbo-Zertifi kate Bull) und an fallenden

(Turbo-Zertifi kate Bear) Kursen zu partizi-

pieren.

● Mit Auswahl des Basispreises können

Anleger entsprechend ihrer Risikoneigung

chancenreicher oder risikoreicher investie-

ren.

Risiken● Turbo-Zertifi kate bergen das Risiko über-

proportionaler Verluste bis hin zum Total-

verlust des eingesetzten Kapitals.

● Wird die Knock-Out-Barriere verletzt, wird

ein Restwert für das Turbo-Zertifi kat er-

mittelt. Dieser beträgt im ungünstigen Fall

0,001 Euro und wird automatisch fünf

Bankarbeitstage nach dem Knock-Out-Er-

eignis an den Anleger ausgezahlt.

● Eine Änderung des Basiswertpreises führt

auch zu einer Änderung des Hebels und

somit kann sich das Risikoprofi l des Turbo-

Zertifi kats verändern.

Chancen und Risiken

● Der Preis von Classic Turbo-Zertifi katen

wird während der Laufzeit von verschiede-

nen Einfl ussfaktoren wie der Veränderung

des zugrunde liegenden Basiswerts, der

verbleibenden Restlaufzeit, der impliziten

Volatilität sowie dem Zinsniveau beein-

fl usst und kann deutlich unter dem Kauf-

preis notieren.

● Falls der Basiswert des Turbo-Zertifi kats

in einer Fremdwährung notiert, das Turbo-

Zertifi kat jedoch in Euro, sind Anleger

einem Wechselkursrisiko ausgesetzt, was

sich gegebenenfalls negativ auf den Wert

des Turbo-Zertifi kats auswirken kann.

● Anleger sind dem Insolvenzrisiko und

damit der Zahlungsunfähigkeit der Emit-

tentin ausgesetzt.

30 | Allgemeine Informationen und wichtige Hinweise

Allgemeine Informationen und

wichtige Hinweise

Erwerb und HandelTurbo-Zertifi kate können börsentäglich über die Börsen Frankfurt (Scoach) und Stuttgart

(EUWAX) sowie außerbörslich zu aktuellen Kursen gekauft und verkauft werden.

Übersicht und KursinformationenEine Übersicht aller Commerzbank-Produkte sowie aktuelle Kursinformationen sind wie folgt

erhältlich:

● im Internet: www.zertifi kate.commerzbank.de

Kontaktmöglichkeiten● per E-Mail: zertifi kate@commerzbank.com

● über unsere Hotline: 069 136-47845

● oder per Fax: 069 136-47595

Wichtige HinweiseDiese Publikation ist eine Werbung im Sinne des Wertpapierhandelsgesetzes. Sie dient aus-

schließlich Informationszwecken und stellt weder eine individuelle Anlageempfehlung noch ein

Angebot zum Kauf oder Verkauf von Wertpapieren oder sonstigen Finanzinstrumenten dar.

Diese Ausarbeitung ersetzt nicht eine individuelle anleger- und anlagegerechte Beratung.

Die in der Ausarbeitung enthaltenen Informationen wurden sorgfältig zusammengestellt. Eine

Gewähr für die Richtigkeit und Vollständigkeit kann jedoch nicht übernommen werden. Ein-

schätzungen und Bewertungen refl ektieren die Meinung des Verfassers zum Zeitpunkt der

Erstellung der Ausarbeitung. Ob und in welchem zeitlichen Abstand eine Aktualisierung dieser

Ausarbeitung erfolgt, ist vorab nicht festgelegt worden.

Die genannten Finanzinstrumente werden lediglich in Kurzform beschrieben. Die allein maß-

geblichen Emissions- bzw. Verkaufsbedingungen sind dem Basisprospekt und den endgültigen

Bedingungen bzw. dem vollständigen Verkaufsprospekt zu entnehmen. Die Unterlagen können

unter Angabe der WKN bei der Commerzbank AG, GS-MO 3.1.6 (Zertifi kate) bzw. GS-MO 3.1.7

(Anleihen), Kaiserplatz, 60261 Frankfurt am Main, angefordert werden.

Die Commerzbank AG unterliegt der Aufsicht der Bundesanstalt für Finanzdienstleistungsauf-

sicht (BaFin), Graurheindorfer Straße 108, 53117 Bonn und Lurgiallee 12, 60439 Frankfurt am

Main. Die steuerliche Behandlung ist von den persönlichen Verhältnissen des Kunden abhän-

gig und kann zukünftig Änderungen unterworfen sein. Die Commerzbank erbringt keine Bera-

tung in rechtlicher, steuerlicher oder bilanzieller Hinsicht. Stand: 16. Januar 2013.

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