VALUE 1/2016
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Transcript of VALUE 1/2016
Fr. 8.– 3. Februar 2016 – www.cash.ch
Die Trends am Fondsmarkt
Das erwartet Fondsanleger 2016
Die wichtigsten Zinsen der Märkte
Was Sie über Leitzinsen & Co. wissen müssen
Naturalien statt Geld
Nicht nur Bares ist Wahres: Was Unternehmen
den Aktionären sonst noch bieten
Checkliste Pensionierung
Diese Fragen müssen Sie frühzeitig klären
Das Magazin für Geldanlage
Jean-Claude BiverDer Leiter des Uhrengeschäfts von LVMH im Interview
www.mainfirst.com
Erfahrung und Wissen sind die beiden Säulen, auf denen der Umsichtige fundierte Anlagestrategien aufbaut. Professionelles Risikomanagement bedeutet für ihn, intelligente Entscheidungen zu treffen, die auch morgen noch richtig sind. Er weiß, dass es immer auch anders kommen kann und sichert sich entsprechend ab. Darum hat er sowohl Chancen als auch Risiken an den sich rasant verändernden Finanzmärkten immer im Blick. Mit Souveränität meistert er die Herausforderung, attraktive Ren- diten in einem Niedrigzinsumfeld zu erwirtschaften.
Bei MainFirst hat der Umsichtige viele Namen. Und alle arbeiten für Ihren Erfolg. Character. For More Performance.
DER UMSICHTIGE EINER VON UNS
© 2016 MainFirst Bank AG. Die Performance der Vergangenheit ist keine Garantie für zukünftige Erträge. Diese Anzeige stellt keine Anlage- beratung dar. Diese Anzeige richtet sich nicht an Privatpersonen oder Endanleger, sondern an professionelle und institutionelle Investoren.
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EDITORIAL – IMPRESSUM
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Bivers Verhalten ist vorbildlich. Um an den Märkten aktiv zu sein, muss man sich eingehend mit der Materie befassen. Und die Überzeugung muss da sein. Der Aufwand kann sich lohnen. «Auf langfristige Sicht bildet die Börse die Realität ab. Und bei Börsenengagements sollte man einen langen Atem haben», sagt Biver.
Diese Ausgabe von cash VALUE, dem jährlich zweimal erscheinenden Magazin von cash, soll Ihnen anhand von zahlreichen Artikeln und Interviews wie immer eine Hilfe sein bei der Anlage Ihres Geldes. Tagesaktuelle News, weitere AnlageIdeen und Börsenkurse bietet Ihnen zudem seit Jahren die Wirtschafts und Finanzplattform cash.ch.
Ich wünsche Ihnen viel Lesevergnügen mit dem cash VALUE.
Daniel Hügli, Chefredaktor cash
EDITORIAL
Impressum
cash VALUE vom 3. Februar 2016: Gedruckt als Spezialversand an Finanzindustrie und Anleger (Auflage: 25 000), als PDF auf www.cash.ch Herausgeber: cash zweiplus ag, Bändliweg 20, 8048 Zürich, Telefon: 044 436 77 77, Mail: [email protected] Geschäftsführer: Urban Scherrer (CEO) Chefredaktor: Daniel Hügli Redaktion: Marc Forster, Ivo Ruch, Pascal Züger Lay-out: Haus der Kommunikation, Hinterdorfstr. 9, 8702 Zollikon Produktion/Bildredaktion: Thomas Demuth, Dominik Hertach Titelbild: Heinz Dahinden, Luzern Anzeigen: Marco Spadacini, Head of Sales, [email protected]; Pascal Weder, Senior Account Manager, [email protected]; Urs Wolperth, Key Account Manager, [email protected] Marketing: Silvan Franchetto Werbung: www.cash.ch/werbung Druck: Passen & Partner Copyright: cash zweiplus ag
Das Geschehen an den Finanzmärkten muss auch Sie interessieren. Denn alle Schweizer sind Aktionäre.«Wir alle in der Schweiz sind Aktionäre»: Wenn ich diesen Satz jeweils im Kreis von Bekannten äussere, herrscht oft Schweigen im Rund. Dann kommen schnell Einwände, dass man ja gar keine Aktien besitze und mit solchem Zeug auch nichts am Hut haben wolle.
Doch, wir in der Schweiz sind alle Aktienbesitzer – zumindest indirekt. Denn die Pensionskassen legen einen Teil unserer Gelder aus der Berufsvorsorge in Aktien an. Alle sollten sich deshalb für Aktien und andere Anlagewege interessieren. Denn die Möglichkeiten zur Vermögensvermehrung auch im Hinblick auf die Altersvorsorge sind in Zeiten von Negativzinsen massiv geschrumpft. Das merken Sie spätestens, liebe Leserinnen und Leser, wenn Sie die Verzinsung Ihres Vermögens auf dem Bankkonto betrachten.
JeanClaude Biver, der umtriebige Tausendsassa der Schweizer Uhrenbranche, ist einer, der die Finanzmärkte durchaus kritisch betrachtet. «Ich lege das Geld kaum an. Ich halte fast alles in Cash», sagt er im Interview in diesem cash VALUE. Er fügt aber gleich an, dass er Aktien besitzt von bestimmten Schweizer Grossfirmen. Weil er überzeugt ist von deren Geschäftsmodell. Dieselbe Überzeugung hatte Biver nach einem Besuch bei Google in Kalifornien – er kaufte sich nach seiner Rückkehr GoogleAktien.
Das Leben ist zu kurz, um nicht langfristig zu denken.
Ausführliche Hinweise zu Chancen und Risiken entnehmen Sie bitte dem letztgültigen Verkaufsprospekt. Massgeblich sind die Angaben im Verkaufsprospekt sowie der aktuelle Halbjahres- und Jahresbericht. Den Verkaufsprospekt, die Berichte sowie die Wesentlichen Anlegerinformationen erhalten Sie kostenlos bei der Verwaltungsgesellscha� ETHENEA Independent Investors S.A., 16, rue Gabriel Lippmann, L-5365 Munsbach oder bei der Vertreterin in der Schweiz IPConcept (Schweiz) AG, In Gassen 6, CH-8022 Zürich. Zahlstelle in der Schweiz ist die DZ PRIVATBANK (Schweiz) AG, Münsterhof 12, Postfach, CH-8022 Zürich.
Ein gutes Fondsmanagement besitzt die Eigenscha� en eines Elefanten. Deshalb handeln wir mit Besonnenheit, Erfahrung und Gespür. Überzeugen Sie sich selbst: der vermögensverwaltete Mischfonds Ethna-AKTIV von ETHENEA. ethenea.com
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SCHWERPUNKTE – INHALT
INHALT
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3208 INTERVIEW JEAN-CLAUDE BIVER
Der Uhrenmanager über seinen Managementstil, seine Lebensphilosophie – und seine Einstellung zu Geld.
12 BELIEBTE SCHWEIZER AKTIEN
Die Schweiz und ihre meistgehandelten Aktien: Drei Handelsplattformen im Überblick.
14 DIE TRENDS AM FONDSMARKT
Fonds in Zeiten volatiler Börsen.
17 KLEINE UNTERNEHMEN, GROSSE RENDITE
An der Schweizer Börse sorgen die Kleinen für Furore.
18 ZINSEN TROTZ MINUSZINS
Es gibt sie noch: Nischen, wo man MiniZinsen erhält.
23 ETF – EINFACH UND GÜNSTIG
Finanzprofis geben Tipps zu Exchange Traded Funds.
25 BEKANNTE MARKEN UND IHRE AKTIEN
Lohnende Langfristanlagen in Konsumgüteraktien.
26 DIE WICHTIGSTEN ZINSEN DER MÄRKTE
Leitzins, Negativzins, Hypotheken: Das müssen Sie wissen.
28 INTERVIEW AMANDA KAYNE
Die Zukunftsforscherin blickt auf kommende InvestmentTrends.
30 FEHLENTSCHEIDE MIT FOLGEN
In Wirtschaft und Politik wird viel entschieden – nicht immer richtig.
32 DIE ETWAS ANDERE GEWINNBETEILIGUNG
Naturaldividenden als Zückerchen für Anleger.
34 ANLAGESTRATEGIEN IM ÜBERBLICK
Sechs Strategien zur Geldvermehrung mit Aktien.
36 CHECKLISTE PENSIONIERUNG
Klug ist, wer sich früh mit der Pensionierung beschäftigt.
38 INTERVIEW CLAUDIA GRAF
Die junge Bierbrauerin über Trends im Biermarkt.
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Wieviel Risiko kann ich tragen?Erfahren Sie an der FINANZ16 aus erster Hand, welche Themen die Finanzmärkte beschäftigen und wie Sie als Anleger diese Themen umsetzen können. Unsere Experten geben Ihnen einen Einblick:
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© UBS 2016. Alle Rechte vorbehalten.
UBS-Experten an der FINANZ16
«Anlagetrends mit Zukunft»Referent: Dominik Gottet, Public Distribution Schweiz, UBS Investment Bank Donnerstag, 4. Februar 2016, 11.00 – 11.45 im Vortragssaal
«Rohöl – Ausblick und passende Anlagelösungen»Referenten: Giovanni Staunovo, Rohstoffanalyst, UBS CIO Wealth Management und Jérôme Allet, Public Distribution Schweiz, UBS Investment Bank Donnerstag, 4. Februar 2016, 12.00 – 12.45 im Vortragssaal
«Alternatives Beta: Systematisches Ausnützen von Risikofaktoren bietet Renditepotenzial» Referent: Raimund Müller, CIIA, Head UBS ETF Schweiz & LiechtensteinDonnerstag, 4. Februar 2016, 13.00 – 13.45 im Vortragssaal
«Die Welt von morgen steht vor drei globalen Herausfor-derungen. Wir zeigen Ihnen, welche dies sind und wie Sie davon profitieren können.»Referenten: Philippe G. Müller, CIIA, Head CIO Global Investment Themes und Uwe Röhrig, Senior Equity Specialist, UBS Asset ManagementDonnerstag, 4. Februar 2016, 14.00 – 14.45 im Vortragssaal
Bei einigen Fragen im Leben ist man nicht allein.Gemeinsam können wir eine Antwort finden.
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IN KÜRZE NEWS
Bald am Start: die überarbeitete Seite von cash.ch. istockphoto
Wer schon in jungen Jahren spart, kann das Pensionsalter ruhig angehen. pixabay
FAST ALLES WIRD NEU BEI CASH.CHDie Website www.cash.ch erscheint in wenigen Wochen in komplett neuem Design.
Mitte der 1990erJahre – das Internet war damals nur wenigen bekannt – hatte cash bereits seine
erste Website. In der Zeit seit 1995 hat die grösste Schweizer Wirtschafts und Finanzplattform ihr Erscheinungsbild ein paar Mal geändert. So auch jetzt. Denn in wenigen Wochen wird sich der Aussenauftritt von cash.ch markant ändern. Die Website erscheint in komplett neuem Design. Die wichtigste Änderung ist die Optimierung der cashWebsite für alle Endgeräte. Das heisst: Ob Desktop, Smartphone oder Tabletcomputer – Inhalte und Architektur von cash.ch passen sich automatisch den jeweiligen Bildschirmgrössen an. Die Bilder und Schriften sind so immer optimal sicht und lesbar. Damit reagiert cash auf den Trend der zunehmenden Nutzung von WebInhalten auf mobilen Endgeräten.Auffallend ist primär das grosszügigere Erscheinungsbild der neuen Website: Grössere Bilder, deutlichere Schriften und mehr «Luft» zwischen den einzelnen Bausteinen
VON DANIEL HÜGLI
und Inhalten ermöglichen ein entspanntes Lesen und angenehmes Navigieren. Orientierungshilfen sind die drei grossen Menüpunkte «Informieren», «Investieren» und «Diskutieren». Der Startschuss für das «neue» cash erfolgt im Laufe des Monats März. Doch machen Sie sich schon jetzt selber ein Bild von der neuen Website und schauen Sie sich vorab mal die Testversion an. Die Adresse lautet: beta.cash.ch.
Unter Immobilienexperten sind die Meinungen gemacht: Solange die
Schweizerische Nationalbank an ihren Negativzinsen festhält, bleiben die Hypothekarkredite in der Schweiz günstig. Da wird auch die im letzten Dezember in den USA eingeläutete Wende bei den Leitzinsen kaum etwas ändern. Entscheidender ist die Entwicklung der Schweizer Staatsanleihen, die stark von den Geschehnissen im Euroraum und der Politik der Europäischen Zentralbank (EZB) abhängt. Zieht die Wirtschaft im Euroraum stark an und gibt die EZB ihre
lockere Geldpolitik auf, dann könnte es in der Schweiz zu einem HypoZinsschub kommen. Doch nach einer deutlichen Verbesserung im Euroraum sieht es nicht aus. Experten rechnen daher mit Zinsen für zehnjährige Hypotheken in der Spannweite von 1,4 bis 2 Prozent bis 2017. Im letzten Jahr war auf dem HypoMarkt Schweiz ein leichter Trend zu kürzeren Laufzeiten auszumachen, die etwas günstigere Konditionen aufweisen als eine Zehnjahreshypothek. Die Kreditnehmer hoffen, dass bei der Ablösung der Hypotheken die Zinsen noch immer tief sein werden.
Die HypoZinsen haben einen Deckel
Ist den Schweizern die Vorsorge egal?
Der steigenden Lebenserwartung zum Trotz: Die Schweizer Bevölkerung in
teressiert sich nur lauwarm für das Thema Altersvorsorge. Das ergab eine Umfrage von Axa Investments Managers.Demnach interessieren sich 27 Prozent der Schweizer Bevölkerung grundsätzlich nicht für die Vorsorge. Unter den 18 bis 24Jährigen beträgt dieser Anteil gar 46 Prozent. Das Interesse nimmt bei steigendem Alter immerhin zu. Doch nicht nur wegen der steigenden Lebenserwartung sollten sich Herr und Frau Schweizer mehr für die Vorsorge interessieren. Das anhaltend tiefe Zinsniveau und das Auf und Ab an den Finanzmärkten stellen die Pensionskassen vor grosse Herausforderungen. Auch die AHV hat zunehmend Finanzierungsschwierigkeiten.
Der cash PensionscoachUmso wichtiger wird das persönliche Engagement mit Blick auf die Altersvorsorge. cash hat in Zusammenarbeit mit der unabhängigen und 1998 gegründeten Pensionsplanungsfirma Allfinanz & Treuhand Group AG (ATG) sowie dem Schweizer ITUnternehmen Braingroup den cash Pensionscoach ins Leben gerufen. Er erarbeitet Lösungen und Pläne für die Zeit nach dem aktiven Erwerbsleben. Machen Sie sich selber ein Bild, besuchen Sie die Website des cash Pensionscoachs unter pensionscoach.cash.ch (siehe auch Seite 37).
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INTERVIEW JEAN-CLAUDE BIVER
«LANGFRISTIG BILDET DIE BÖRSE DIE REALITÄT AB»Uhrenmanager JeanClaude Biver über seinen Managementstil, seine Lebensphilosophie – und seine Einstellung zu Geld.
Herr Biver, keine 24 Stunden nach unserer Interview-Anfrage sitzen wir hier in La Chaux-de-Fonds in der Uh-renfabrik Tag Heuer zum Gespräch. Bei Ihnen gehts immer schnell …Die Geschwindigkeit ist eine wichtige Komponente des Erfolges, auch bei Firmen. Früher waren das Geld oder Macht, heute ist es die Geschwindigkeit. Das wird noch immer unterschätzt. Ob Kunden, Mitarbeiter, Journalisten oder Lieferanten: Ich reagiere bei allen gleich schnell.
Sie sind immer erreichbar und auf Zack. Waren Sie schon immer so?Ja. Ich habe eine gute Gesundheit. Und ich bin immer mit Leidenschaft dabei. Das ist ein grosser Unterschied zu alltäglicher Arbeit. Daher stehe ich manchmal um 3 Uhr morgens auf. Ich muss nachschauen, was in der Nacht passiert ist. Ich bin neugierig.
Damit Ihnen die Zeit nicht davon-läuft, nehmen Sie bisweilen den Heli-kopter. Ist er auch ein Statussymbol?Nein. Dann wäre ich arrogant und müsste in den Ruhestand. Wissen Sie: Das Problem des Erfolges ist, dass er Bequemlichkeit mit sich bringt. Gewöhnt man sich an die Bequemlichkeit, wird man arrogant. Dann können Sie eine Firma verkaufen und ein neues Management einstellen.
Irgendwie üben Sie eine Faszination auf die Leute aus. Warum?Ich bin 40 Kilo zu schwer … (lacht) Im Ernst: Ich bin 1,84 Meter gross, spreche laut, ich bin authentisch und drücke mich ohne viel Hemmungen aus. Ich versuche, die Wahrheit zu sagen. Dann wollen Ihnen die Menschen zuhören.
INTERVIEW: DANIEL HÜGLI UND IVO RUCH
BILDER: HEINZ DAHINDEN
Jean-Claude Biver leitet den Uhrenbereich des französischen Luxusgüterherstellers LVMH, dem die Schweizer Marken Hublot, Tag Heuer und Zenith gehören.
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JEAN-CLAUDE BIVER INTERVIEW
Sie sind nicht nur ein guter Marke-ting-Mann für Ihre Produkte, Sie sind selber schon ein Produkt.Dessen bin ich mir bewusst, und ich setze das auch ein. Als wir bei der Uhrenmarke Hublot kein Geld hatten, sagten wir uns: «Jetzt nehmen wir den Biver als Botschafter. Der ist ja gratis.»
Sie waren in den 1960er-Jahren Teil der Hippie-Bewe-gung. Wir haben et-was Mühe, uns das vorzustellen. Ich habe zwar die Haare verloren, nicht aber das Herz. Wir assen BioFood und glaubten an die Liebe. Das Lied «All you need is love» von den Beatles hat uns bewegt. Was ist Liebe, fragten wir uns. Liebe heisst meiner Ansicht nach teilen: den Erfolg, den Misserfolg, das Wissen, die Visionen. Teilen ist ein Akt der Liebe. Zweitens: Liebe heisst verzeihen. Man soll Fehler verzeihen. Man sollte aber nicht zweimal denselben Fehler machen, sonst lernt man ja nichts. Drittens: Liebe heisst Respekt, gegenüber den Konkurrenten oder den Lieferanten.
Würden Sie den Managern ein wenig Hippietum empfehlen? Natürlich. Moralisches Benehmen ist ein Plus. Kurzfristig kann man Erfolg haben ohne Ethik, langfristig nicht. Sie sehen das bei Volkswagen oder der Fifa: Eines Tages landet man an der Mauer. Ich würde in den Schulen Ethik auch als Unterrichtsfach einführen.
Sie kamen ja als zehnjähriger Bub mit Ihrem Bruder aus Luxemburg in ein Schweizer Internat. Welche Erin-nerung haben Sie daran?In Erinnerung habe ich das Knirschen der Steine, als das Auto wegfuhr. Ich erinnere mich, dass mein zwei Jahre jüngerer Bruder weinte. Um ihn zu trösten, habe ich mit ihm Tischtennis gespielt. Ich musste mich also plötzlich um meinen Bruder kümmern. Das war wohl einer meiner ersten Schritte als Manager. In Erinnerung habe ich auch den Genfersee. Da habe ich gewusst: Das ist meine Heimat.
1982 kauften Sie zusammen mit ei-nem Kollegen die Markenrechte an Blancpain für 22 000 Franken. Zehn Jahre später verkauften Sie die Uh-renmarke für 60 Millionen Franken
an den Swatch-Vor-läufer SMH. Das habe ich eine Zeitlang bereut. Ich hatte den Eindruck, dass ich meine Mitarbeiter verkauft hatte. Der Erfolg war ja nicht bloss meiner allein, sondern der eines ganzen Teams. Dank des neuen Jobs bei Omega kam ich dann darüber hinweg.
2003 verliessen Sie Omega und kauften 20 Prozent der defizitä-ren Hublot, die 2008 nach rasan-tem Wachstum an den französischen Luxusgüterkonzern LVMH für 496 Millionen Franken verkauft wurde. Ich selber hätte 200 Millionen Franken für Hublot geboten, aber 500 Millionen wie LVMH konnte ich nicht auf den Tisch legen. Da habe ich den Hauptaktionär begriffen, dass er sich für LVMH entschieden hat. Bei Blancpain war ich mit dem Verkauf einverstanden. Bei Hublot hätte ich lieber nicht verkauft.
Sie bewiesen aber in beiden Fällen eine Spürnase: billig gekauft, teuer verkauft. Sie wären der perfekte Börsenhändler …Nein, dann hätte ich nicht die Kontrolle. Wenn ich zum Beispiel eine ActelionAktie kaufe, dann kann ich bloss hoffen, dass es die Firma richtig macht. Aber beim Kauf einer Uhrenmarke sitze ich im Boot.
Ihr Vermögen wird auf mindestens 150 Millionen Franken geschätzt. Was bedeutet Ihnen Geld? Geld bedeutet mir Freiheit. Das braucht der Mensch, zusammen mit Gesundheit und Liebe. Die Gesundheit haben mir meine Eltern geschenkt, die Liebe meine Frau und meine Familie. Ich bin aber der Meinung, dass wir alles zurückgeben müssen, bevor wir sterben. Je mehr Privilegien man erhält, desto mehr muss man zurückgeben.
Wie legen Sie Ihr Geld an?Ich lege das Geld kaum an. Ich halte fast alles in Cash. Klar, ich habe auch Aktien von Nestlé, Roche oder Novartis. Ich liebe Schweizer Firmen und glaube an gute Geschäftsmodelle. Vorletztes Jahr war ich zum Beispiel bei Google in Kalifornien. Als ich zurückkam, habe ich meine Bank angerufen und ihr den Auftrag erteilt, GoogleAktien zu kaufen. Denn ich bin überzeugt, diese Aktien werden in den nächsten zehn Jahren steigen.
Verfolgen Sie die Märkte?Natürlich. Der Börsenverlauf spielt eine grosse Rolle für die Luxusgüterindustrie wie auch der Schweizer Franken und Edelmetalle. Ich schaue jeden Tag auf die Leitindizes der Aktienmärkte, auf den Goldpreis und auf die Währungen.
Obwohl die Aktie von Swatch kotiert ist, bezeichnet Swatch-CEO Nicolas Hayek die Börse als Casino. Sind Sie gleicher Meinung?Kurzfristig kann die Börse durchaus ein Casino sein. Aber auf langfristige Sicht,
«Wir müssen alles zurückgeben, bevor wir sterben. Je mehr Privilegien man hat,
desto mehr muss man zurückgeben.»
FORTSETZUNG AUF SEITE 10
Zehn Jahre nach seiner Geburt 1949 in Luxemburg kam Jean-Claude Biver in die Schweiz. Nach dem Wirtschaftsstudium stieg er in die Uhrenindustrie ein. Biver hat drei Kinder aus erster und zwei Kinder aus zweiter Ehe und wohnt in La Tour-de-Peilz neben Vevey. Auf seiner Alp produziert er jährlich fünf Tonnen Käse, den er verschenkt und für das Uhren-Marketing braucht.
JEAN-CLAUDE BIVERLEITER UHRENGESCHÄFT VON LVMH
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INTERVIEW JEAN-CLAUDE BIVER
glaube ich, bildet die Börse die Realität ab. Die Wahrheit kommt eines Tages immer heraus. Bei Börsenengagements sollte man einen langen Atem haben.
Im Herbst hat Hublot in Nyon eine neue Fabrik eröffnet. Warum setzen Sie so stark auf die Schweiz?Sie könnten heute nirgendwo auf der Welt eine teure Uhr verkaufen, die nicht «Swiss made» wäre. Das ist ein Begriff. Wir haben in der Jurakette auch ein ganzes Netz der Uhrenindustrie: Zifferblatthersteller, Zeigerproduzenten und so weiter. Schliesslich haben wir in der Schweiz auch Kompetenzen. Gute Uhrmacher finde ich in Paris nicht.
Wie sehen Sie die Wirtschafts-entwicklung der Schweiz?Die ist hervorragend. Wir hatten ja selbst dann noch Wachstum, als es Europa schlecht ging. Der Vorsprung der Schweiz bleibt, weil wir andere Strukturen haben, weil die Schweizer fleissig sind, treu, gebildet, innovativ, kreativ. Schauen Sie sich Schindler an. Die Firma gehört zu den weltweit grössten Liftherstellern. Dabei hat die Schweiz nur ein Gebäude, das knapp mehr als 40 Stockwerke hat. Die Schweiz ist eine klassische Exportnation. Wir sind es auch gewohnt, Ausländer zu integieren. Wir machen die Ausländer reich und sie uns. Die Schweiz ist politisch nie links oder rechts. Wir bauen auf den Konsens.
Dennoch: Sollte die Schweiz auf lang fristige Sicht nicht der EU bei-treten?Ich denke nicht. Daran könnte man allenfalls denken, falls die EU nach dem Prinzip des Föderalismus gebaut wäre. Aber das ist nicht der Fall. Es gibt keine Einheit bei Steuern und Finanzen. Der Euro ist gut für die Deutschen, nicht aber unbedingt für die Portugiesen oder Griechen.
Die Schweizer Uh-renindustrie ist mit der Digitalisierung konfrontiert. Tag Heuer hat selber eine Smartwatch auf den Markt gebracht. Steht die Industrie an einem ähnli-chen Scheide weg wie in den 1970er-Jahr en?Nein. Smartwatchs können nur einen Teil der Schweizer Uhrenindustrie angreifen, nämlich das Preissegment zwischen 200 und 1500 Franken. Uhren, die 5000 Franken und darüber kosten, werden ja nicht primär deshalb gekauft, um darauf die Zeit ablesen zu können. Dafür braucht man eine billige Uhr oder das Telefon …
Eben. Die klassische Uhr braucht es doch in vielleicht 30 Jahren nicht mehr.Apple ist die grösste Hilfe, dass dies nicht eintreffen wird. Apple sagt den jun
gen Leuten: Du brauchst ein Telefon, aber du brauchst auch etwas am Handgelenk. Apple ist mit seiner Smartwatch drauf und dran, der grösste Uhrenhersteller der Welt zu werden. Wenn man die Wichtigkeit der Smartwatch nicht erkennt, dann hat man ein echtes Problem. Über dem Preissegment einer Smartwatch kauft man dagegen Prestige, Träume, Exklusivität. Mit 20 Jah
ren kauft man sich eine Smartwatch, mit 35 Jahren dann eine Traditionsuhr.
Wie wird sich der Umsatzanteil an Smartwatchs und traditionellen Uhren in der Schweiz ent-wickeln?Wir exportieren heute
Uhren im Wert von 22 Milliarden Franken. 80 Prozent davon sind im Preissegment über 2000 Franken. Dieser Anteil wird bleiben. Was darunter ist, kann zerstört werden. Aber genau das ist die Basis, auf die wir bauen sollten. Wenn wir diese Basis verlieren, geht die ganze Pyramide verloren. Deshalb hatte Nick Hayek auch die Swatch eingeführt. Wir haben bislang keine nationale Antwort auf die Smartwatch.
Ihr ältester Sohn lebt seit langem in China und ist verantwortlich für die Uhrensparte von LVMH für China, Hongkong und Taiwan. Wird er den Biver-Geist weitertragen?Definitiv. Er ist auf verschiedenen Gebieten besser als ich. Er ist schneller.
Das geht ja gar nicht …(lacht) Doch! Ich schickte ihn für zwei Jahre nach China, weil er ein Faulenzer war. Es war brutal, die ganze Familie war damals dagegen. Aber er ging und lernte sechs Stunden pro Tag Chinesisch. Das war der Wendepunkt.
Was machen Sie in zehn Jahren?Dann werde ich 77 Jahre alt sein und möchte noch drei Jahre arbeiten. Klar, der Körper wird alt, «so what»? Aber wenn ich den Kopf und das Herz dazu habe, möchte ich weitermachen. Leidenschaft und Liebe gehen nicht in den Ruhestand.
FORTSETZUNG VON SEITE 9
Jean-Claude Biver (rechts) im Gespräch mit cash-Chefredaktor Daniel Hügli (links) und cash-Redaktor Ivo Ruch.
«Wir Schweizer sind es gewohnt, Aus
länder zu inte grieren. Wie machen die
Ausländer reich und sie uns.»
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AKTIEN SCHWEIZ
AUF DIESE AKTIEN SETZEN DIE SCHWEIZERWelche Aktien landen am häufigsten in den Portfolios der Anleger? Ein Vergleich diverser Handelsplattformen zeigt Erstaunliches.
Nestlé, Novartis und Roche: Die Aktien dieser drei Firmen prägen das Geschehen an der Schweizer
Börse. Denn im Schweizer Leitindex, dem Swiss Market Index (SMI), haben die Aktienkurse der drei Firmen rund 60 Prozent Gewicht. Oder anders ausgedrückt: Das Trio bestimmt über die Hälfte der Marktkapitalisierung des SMI. Die restlichen 40 Prozent versammeln den Marktwert der übrigen 17 SMIAktien, darunter die Banken UBS und Credit Suisse, der Uhrenkonzern Swatch oder der Industrieriese ABB.Diese unterschiedliche Gewichtung von Aktien hat natürlich einen Einfluss darauf, wie beliebt sie bei den Anlegern sind und wie oft sie in den Portfolios landen. Denn gerade Grossanleger wie Pensionskassen oder Versicherer investieren gerne so, wie andere es auch tun – und setzen eben auf die Grossen, indem sie «indexnah» investieren. Damit reduziert man die Risiken. Keine Überraschung also, dass es 2015 die Aktien von Nestlé, Novartis und Roche waren, die in der Schweiz am häufigsten gehandelt wurden, wie Daten der Börsenbetreiberin SIX zeigen (siehe Tabelle auf Seite 13). Entscheidend ist dabei der Handelsumsatz, das heisst die Anzahl gehandelter Aktien multipliziert mit ihrem Preis.
Wo auch die Aktie der UBS äusserst beliebt istSpannender ist es deshalb, auf andere Handelsplätze als diejenigen der SIX zu schauen und herauszufinden, ob die Indexschwergewichte auch dort dominieren. Einen Anhaltspunkt liefern die Umsatzzahlen der TradingPlattform von «cash – banking by bank zweiplus», Herausgeberin von cash VALUE. Resultat: Am liebsten griffen bei cash.ch die Anleger zur UBSAktie. Die Ti
VON IVO RUCH
Wurden 2015 von den cash-Usern am meisten gehandelt: die Aktien der UBS. Bloomberg
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SCHWEIZ AKTIEN
tel waren mit einem Plus von 14 Prozent eine der erfolgreichsten Schweizer Bankaktien des Jahres 2015. Die Aktie des Ölplattformbetreibers Transocean schaffte es auf Platz zwei (siehe Tabelle rechts). Es war die mit Abstand schlechteste SMIAktie des Jahres 2015 mit einem Verlust von 32 Prozent. Trader von cash.ch haben zudem eine Vorliebe für sogenannte HochrisikoAktien. So wurden die Titel des Solarzulieferers Meyer Burger oder der Liestaler BiotechFirma Santhera mehr gehandelt als die Aktien von Credit Suisse.Der volatile BiotechBereich ist seit einiger Zeit bei Händlern generell beliebt. Unter den Top20Aktien bei cash.ch waren 2015 nicht weniger als sechs BiotechTitel vertreten. Das lässt sich auch mit dem Börsenboom der BiotechFirmen der letzten Jahre erklären. Diese Aktien wurden sogar mehr gehandelt als die Traditionswerte Nestlé, Swatch oder Swisscom.
BB Biotech: Eine Aktie, die steigt und steigtÄhnlich ist die TopPräferenz von privaten Anlegern auf der SocialTradingPlattform Wikifolio. Dort kann jeder Trader seine eigenen Portfolios, sogenannte Wikifolios, zusammenstellen. In diese Produkte können dann wiederum andere Anleger investieren. Dieses Vorgehen ist auch unter dem Namen «Wisdom of the Crowd» bekannt.Seit dem Schweizer Markteintritt im Frühling 2015 hat sich bei Wikifolio eine Aktie an die Spitze geschoben, die es bei cash.ch nicht nach vorne schafft, aber auch mit Biotechnologie zu tun hat: BB Biotech. Die Beteiligungsgesellschaft investiert primär in amerikanische BiotechFirmen und hat mittlerweile in mehr als 1200 Wikifolios Aufnahme gefunden. Die Beliebtheit von BB Biotech hat einen Grund: Die Aktie stieg seit Herbst 2011 von 41 Franken in der Spitze bis auf 358 Franken. Im letzten Jahr legte sie 24 Prozent zu.Abgesehen von diesem «Knaller» herrscht jedoch auch bei Wikifolio Normalität. Auf den weiteren vorderen Rängen folgen bei den WikifolioKonstrukteuren die Aktien von Nestlé, Novartis, Roche, Transocean oder Swatch – alles Aktien, die im letzten Jahr zum Teil äusserst dürftig abschnitten. Die «Wisdom of the Crowd» hat sich mindestens in diesen Fällen also nicht bezahlt gemacht.
GEWICHTUNG DER AKTIEN IM SWISS MARKET INDEX (SMI)
Ihre Firmen sind für fast 60 Prozent des SMI verantwortlich: Die CEO von Nestlé, Novartis und Roche (Paul Bulcke, Joseph Jimenez und Severin Schwan). zvg
Syngenta 3%
Rest 15%
Novartis 19%
Roche 18%
Nestlé 21%
Richemont 5%
Zurich 4%
Credit Suisse 4%
ABB 5%
UBS 6%
SMI
SCHWEIZER TOP-AKTIEN AUF VERSCHIEDENEN PLATTFORMEN
Rangierung Nach Umsatz bei der SIX 2015
Nach Umsatz bei cash.ch 2015
Nach Anzahl Wikifolios 2015
1 Novartis UBS BB Biotech
2 Nestlé Transocean Nestlé
3 Roche Swiss Re Novartis
4 UBS Zurich Roche
5 Zurich Roche Swiss Re
6 Credit Suisse Novartis Transocean
7 ABB Santhera Syngenta
8 Syngenta Meyer Burger Zurich
9 Richemont Credit Suisse Swatch
10 Swiss Re Syngenta UBS
Quellen: SIX, cash.ch, Wikifolio
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ANLEGEN FONDSTRENDS 2016
Wegen der ChinaKrise, des RohstoffpreisZerfalls und gestiegener weltpolitischer Risiken
war 2015 kein gutes Aktien jahr. Der DezemberBeschluss der USNotenbank Fed, den Leitzins erstmals seit 2006 anzuheben, zeichnet überdies den Weg in eine unterschiedliche Entwicklung der Zentralbankenpolitik vor. Ausserdem wird die Luft am Schweizer Aktienmarkt dünner, weil die Bewertungen relativ hoch sind. Gut möglich daher, dass der Swiss Market Index wegen all dieser Faktoren wie 2015 nicht auf Touren kommt und volatil bleibt. Aktiv gemanagte Fonds kön
VON MARC FORSTER
ACHTERBAHNBÖRSE: CHANCE ODER FLUCH FÜR FONDS? Das ständige Auf und Ab an den Märkten intensiviert den Kampf zwischen günstigen ETF und teureren, aktiv gemanagten Fonds.
nen in diesem hektischen Auf und Ab in die Märkte eingreifen – die Verantwortlichen rechtfertigen damit ja auch die Kosten ihrer Fonds. «Typischerweise suchen die aktiven Manager strukturelles Wachstum; das hat allerdings meist einen angemessenen Preis», sagt Urs Beck, der für den Vermögensverwalter EFG den Akti
enfonds «New Capital Swiss Select Equity Fund» leitet. Bei guten Resultaten können die aktiv gemanagten Fonds die relativ hohen Gebühren rechtfertigen. Die Leistungen der Fondsmana
ger werden in der Regel danach bewertet, wie der Fonds einen Benchmark schlägt – oder nicht. Mit einer MinusPerformance, die immer noch über dem Minus einer de
finierten Vergleichsgrösse liegt, kann ein Fonds somit auch als erfolgreich gelten.
Kommt der Preisverfall bei Smart-Beta-ETF?Stock Picking – also das gezielte Kaufen von Aktien – ist bei den ETF (Exchange Traded Funds) nicht möglich: Ein einfacher ETF, der den SMI abbildet, ist somit stark von der Performance der Index-Schwergewichte Roche, Nestlé und Novartis abhängig. Bei aktivem Management kann man solche Titel reduzieren, wenn sie mager abschneiden wie etwa 2015. Die ETFFinanzinstitute lassen sich deswegen auch neue Formen einfallen: Unter dem Begriff «Smart Beta» sind indexbasierte Fonds auf den Markt gekommen, die unkonventionell zusammengesetzt sind. Die ETFHäuser preisen diese Produkte als «intelligente» oder flexible ETF, wobei
Faktoren wie etwa die Zinswende in den USA machen die Börsen zu einer Achterbahn für Anleger. pixabay
«Die Fondsmanager suchen strukturelles Wachstum. Das hat aber seinen Preis.»
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FONDSTRENDS 2016 ANLEGEN
diese einen Hauch von aktivem Management benötigen. Damit werden sie aber auch teurer als «normale» passive Fonds. Vermögensverwalter Alex Hinder aus Zürich geht davon aus, dass weiterhin SmartBetaETF auf den Markt kommen, diese aber ebenfalls billiger werden. Aus Preisgründen werden ETF aber generell weiter an Boden gewinnen. Laut Hinder wird diese Fondskategorie in der Schweiz zweistellig wachsen. Bei Privatanlegern sind
ETF noch relativ wenig verbreitet (siehe auch Artikel auf Seite 23). Sparpläne von Banken und Vorsorgeinstituten, die ETF enthalten, werden indes auch bei Privatkunden weiter für die Verbreitung passiver Fonds sorgen. EFGFondsmanager Beck erwartet nicht nur einen Verdrängungskampf zwischen aktiven und passiven Fonds, sondern auch eine Polarisierung zwischen «hochaktiv» gemanagten Fonds und ETF. Dazwi
«SNBNegativzins hat grossen Einfluss»
Herr Bosco, was hat die Schweizer Fonds 2015 beschäftigt?Die Senkung der Zinsen durch die Nationalbank im Januar hatte den grössten Einfluss. Bundesobligationen bis weit über 10 Jahre Laufzeit rutschten in den negativen Bereich. Die Anlagemöglichkeiten wurden für viele Investoren eingeschränkt.
Half die Volatilität den Fonds?Bei erhöhter Volatilität ergeben sich interessante Kaufgelegenheiten von hochwertigen Firmen zu günstigeren Bewertungen. Teilweise ist die Volatilität auf die Aktivitäten und die Kommunikation der Zentralbanken zurückzuführen. Dies kann einige am Markt auf dem falschen Fuss erwischen.
Wie haben Sie dies genutzt? Wir haben die Schwäche in den Schwellenländern genutzt, um Positionen in Indonesien und Brasilien aufzustocken. Gleichzeitig entstanden durch den Rückgang der Rohstoffpreise Chancen bei den Industriewerten im Portfolio. Mit Blick auf die relative Performance war die Volatilität von Nachteil, da die Benchmark keine Schwellenländer enthält und viele Aktien unter den schwachen Rohstoffmärkten leiden.
Matteo Bosco, Länderchef Aberdeen Asset Management Schweiz. zvg
schen liegen die «semiaktiv» gemanagten Fonds, die gerade bei schwachen Börsen nicht die Performance erreichen, um Gebühren wettzumachen. Semiaktive Fonds müssten deutlich günstiger werden, sonst fliessen die Gelder ab, schätzt Beck. «Die ‹hochaktiven› Fonds werden einen Teil der ‹ semiaktiv› gemanagten Gelder übernehmen. Der vermutlich grössere Teil dieser Vermögen steht aber im Risiko, in kostengünstige passive Fonds abzuwandern.»
WELTWEITE AKTIENFONDS – DIE BESTEN 2015Name Valor Rendite
1 Jahr, in %Rendite
3 Jahre, in %Rendite
5 Jahre, in %BlackRock – European Opportunities Extension Fund X2 EUR
24798570 29,73 - -
The Jupiter Global Fund – Jupiter European Growth Class D USD Acc HSC
22235295 28,10 - -
Montanaro European Smaller Companies Trust Plc
389291 26,60 36,01 24,57
ComStage TOPIX UCITS ETF 4878606 24,48 356,28 -
Invesco Pan European Small Cap Equity Fund C (Acc.) USD Hedged
25710758 23,39 - -
BlackRock – European Special Situations Funds D2 USD Hedged
24703660 23,21 - -
Danske Invest Denmark Focus A 618680 22,86 120,56 95,00
JPMorgan Funds – Europe Techno-logy Fund A (acc) – USD Hedged 23726714 22,27 - -
BB Biotech AG 3838999 20,87 231,47 416,71
BZ Fine Funds – BZ Fine Pharma A CHF 14142705 20,86 - -
Quelle: cash.ch, Stand: 05.01.2016
SCHWEIZER AKTIENFONDS – DIE BESTEN 2015
Name Valor Rendite 1 Jahr, in %
Rendite 3 Jahre, in %
Rendite 5 Jahre, in %
Credit Suisse Equity Fund (CH) Swiss Small Cap Equity A
564766 16,44 65,99 52,38
UBS (CH) Equity Fund – European Opportunity (EUR) P
279170 13,63 43,56 54,49
AMG Substanzwerte Schweiz 1959753 13,59 68,67 69,30
Swisscanto (CH) Equity Fund Europe (I) A
277965 12,27 45,62 47,11
Synchrony Market Funds – Syn-chrony Small & Mid Caps CH A
2651796 11,97 57,06 27,22
PCH-Swiss Mid-Small Cap – P dy CHF 329958 11,85 69,07 56,61
zCapital Swiss & Mid Cap Fund ZA 22475680 11,77 34,14 -
Vontobel Swiss Small Companies A 279572 11,26 60,29 39,34
SaraSelect P CHF dist 123406 10,61 47,15 28,74
SGKB (CH) Fund Finreon Swiss Equity IsoPro (CHF) A 12779992 7,90 43,83 61,63
Quelle: cash.ch, Stand: 05.01.2016
16
GASTBEITRAG UBS
Rückblickend hätten wir uns gerne an Apple beteiligt, als dieses noch eine kleine, aufstrebende Firma
war. Gute Gelegenheiten gibt es weiterhin, denn schon heute können wir abschätzen, in welchen Bereichen die künftigen Gewinner zu finden sind. Im Vordergrund stehen langfristige Anlagethemen, in die es sich lohnen kann, zu investieren. Der neue UBS Long Term Themes Equity Fund macht genau das und kombiniert Zukunftsthemen wie etwa RoboterTechnologien oder neuste Erkenntnisse in der Krebsbekämpfung.
Was unterscheidet den Fonds von anderen thematischen oder Best-in-Class-Nachhaltigkeitsfonds?Der Fonds unterscheidet sich darin, dass wir Bewertungs und Risikoanalysen mit unseren Nachhaltigkeitsrankings verbinden, um eine gute Kundenerfahrung zu gewährleisten. Darüber hinaus konzentrieren wir uns auf mehrere Themen, um die Diversifikation sicherzustellen, während vergleichbare thematische Fonds häufig einen engen Fokus auf wenige Themen haben. Ein weiterer einzigartiger Ansatz ist die ausdrückliche Auswahl von Themen mit langfristigem Fokus. Wir arbeiten eng mit dem UBS CIO WM zusammen, das diese langfristigen globalen Themen zusammen mit seiner Research-Abteilung definiert
IN DIE GEWINNER VON MORGEN INVESTIEREN Interview mit Bruno Bertocci, PortfolioManager UBS Long Term Themes Equity Fund.
hat. Es gibt wahrscheinlich keinen anderen Fonds, der eine solche Strategie mit ähnlicher ResearchKooperation bieten kann. Ein weiteres Unterscheidungsmerkmal ist unser einzigartiger Ansatz zur Einbeziehung von Nachhaltigkeit in das Portfolio, der uns in Verbindung mit dem leistungsfähigen Finanzanalyse und Portfolioaufbauprozess einen klaren Wettbewerbsvorteil gegenüber anderen Fonds verschafft.
Sind die Themen im Fonds fix, oder nehmen Sie im Laufe der Zeit The-men heraus und fügen andere hinzu?Die Themen sind nicht festgeschrieben. Wir gehen davon aus, dass wir neue Themen in den Fonds aufnehmen und andere streichen, da das Global Sustainable Equity Team direkt mit UBS CIO WM zusammenarbeitet.
Was geschieht, wenn das UBS CIO WM ein Thema vorschlägt, in das Sie nicht investieren möchten?Das erscheint unwahrscheinlich, da das Global Sustainable Equity Team direkt mit dem UBS CIO WM zusammenarbeitet, um gemeinsam festzustellen, welche Themen sich für Anlagen eignen. Mein Team überprüft jedes Thema und jede Aktie innerhalb des Themas aus der Bewertungsperspektive. Als leitender Portfoliomanager
treffe ich die endgültigen Entscheide über die Transaktionen für das Portfolio und die letztliche thematische Allokation.
Was macht diesen Fonds zu einer ein-zigartigen Anlage?Er ist eine Kombination aus mehreren erfolgversprechenden Faktoren: Das beginnt mit einem Siegerteam aus UBS CIO WM, das die langfristigen Anlagethemen identifiziert, und Asset Management, das sich um den Portfolioaufbau kümmert. Wir stellen einen diversifizierten Fonds zusammen, der mehrere Themen abdeckt und den Kunden einen einfachen und bequemen Zugang zu den langfristigen Themen verschafft. Damit können die Kunden in nachhaltige Unternehmen investieren, die Lösungen für die Herausforderungen von morgen bieten.
Mehr Informationen unter: ubs.com/ltt
35 Jahre Erfahrung in der Investment-branche, 17 Jahre Erfahrung bei UBS, Leiter des Susta-inable Investors Teams.
BRUNO BERTOCCISENIOR PORTFOLIO MANAGER UBS
Für Marketing- und Informationszwecke von UBS. UBS Fonds nach luxemburgischem Recht. Investitionen in ein Produkt sollten nur nach gründlichem Studium des aktuellen Prospekts erfolgen. Anteile der erwähnten UBS Fonds können in verschiedenen Gerichtsbarkeiten oder für gewisse Anlegergruppen für den Verkauf ungeeignet oder unzulässig sein und dürfen innerhalb der USA weder angeboten noch verkauft oder ausgeliefert werden. Die genannten Informationen sind weder als Angebot noch als Aufforderung zum Kauf bzw. Verkauf irgendwelcher Wert-papiere oder verwandter Finanzinstrumente zu verstehen. Die frühere Wertentwicklung ist kein verlässlicher Indikator für künftige Ergebnisse. Die dargestellte Performance lässt allfällige bei Zeichnung und Rücknahme von Anteilen erhobene Kommissionen und Kosten unberücksichtigt. Kommissionen und Kosten wirken sich nachteilig auf die Performance aus. Sollte die Währung eines Finanzprodukts oder einer Finanzdienstleistung nicht mit Ihrer Referenzwährung übereinstimmen, kann sich die Rendite aufgrund der Währungsschwankungen erhöhen oder verringern. Diese Informationen berücksichtigen weder die spezifischen oder künftigen Anlageziele noch die steuerliche oder finanzielle Lage oder die individuellen Bedürfnisse des einzelnen Empfängers. Die Angaben in diesem Dokument werden ohne jegliche Garantie oder Zusicherung zur Verfügung gestellt, dienen ausschliesslich zu Informationszwecken und sind lediglich zum persönlichen Gebrauch des Empfängers bestimmt. Das vorliegende Dokument darf ohne schriftliche Erlaubnis von UBS AG weder reproduziert noch weiterverteilt noch neu aufgelegt werden. Quelle für sämtliche Daten und Grafiken (sofern nicht anders vermerkt): UBS Asset Management. Dieses Dokument enthält «zukunftsgerichtete Aussagen», die unter anderem, aber nicht nur, auch Aussagen über unsere künftige Geschäftsentwicklung beinhalten. Während diese zukunftsgerichteten Aussagen unsere Einschätzung und unsere Geschäftserwartungen ausdrücken, können verschiedene Risiken, Unsicherheiten und andere wichtige Faktoren dazu führen, dass die tatsächlichen Entwicklungen und Resultate sich von unseren Erwartungen deutlich unterscheiden. Vertreter in der Schweiz für UBS Fonds ausländischen Rechts: UBS Fund Management (Switzerland) AG, Postfach, CH-4002 Basel. Zahlstelle: UBS Switzerland AG, Bahnhofstrasse 45, CH- 8001 Zürich. Prospekt, vereinfachter Prospekt bzw. Wesentliche Informationen für den Anleger, Statuten bzw. Vertragsbedingungen sowie Jahres- und Halbjahresberichte der UBS Fonds können kostenlos bei UBS AG, Postfach, CH-4002 Basel bzw. bei UBS Fund Management (Switzerland) AG, Postfach, CH-4002 Basel angefordert werden. © UBS 2016 Das Schlüsselsymbol und UBS gehören zu den geschützten Marken von UBS. Alle Rechte vorbehalten.
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SMALL UND MID CAPS AKTIEN
DIE KLEINEN KOMMEN GROSS HERAUS Bergbahnbetreiber, Wundversorger, KassenbandHersteller: An der Schweizer Börse sorgen kleine und mittelgrosse Firmen für Furore.
Schweizer Aktien aus dem Bereich der klein und mittelkapitalisierten Unternehmen hatten in den letzten Jah
ren einen sehr guten Lauf, vor allem 2015. Da grosse Firmen ausgereizt scheinen, gehen in und ausländische Grossinvestoren immer häufiger auf die Suche nach kleineren Firmen, die sich zum Teil sehr spezialisiert haben. Hier eine Auswahl an Small und Mid Caps, die auch in Zukunft mit Kursgewinnen brillieren könnten.
BVZ HoldingDie Firma beherbergt die Bahnen Matterhorn-Gotthard, Glacier Express oder Gornergrat. Im Jahr 2015 war BVZ mit einem Zuwachs von 82 Prozent die zweitbeste Aktie an der Schweizer Börse. Immer wichtiger werden bei BVZ die Immobilienprojekte. Künstler Dieter Meier (Yello) hält 15 Prozent am BVZKapital.
IVF HartmannDas in Neuhausen SH beheimatete Unternehmen ist der grösste Schweizer Anbieter von Materialien zur Wundversorgung. Seit Anfang 2014 ist der Kurs um über 80 Prozent gestiegen. Dass IVF zu zwei Dritteln der deutschen HartmannGruppe gehört, bietet Anlegern eine gewisse Sicherheit. Doch Vorsicht: Da die Aktien nur wenig gehandelt werden, können einzelne Kauf oder Verkaufaufträge bereits den Kurs bewegen.
KardexAktienkurssteigerung von 150 Prozent seit Anfang 2011 und eine flotte Dividende – Anlegerherz, was willst du mehr? Der Lagerlogistiker aus Zürich durchlebte zuvor aber eine existenzbedrohende Krise. Heute steht das Unternehmen sehr stabil da und gilt als attraktives Übernahmeziel.
VON DANIEL HÜGLI
Die Cervelat ist Bell-Aktionären nicht wurst: Sie sorgt für eine schöne Rendite. zvg
InterrollWenn wir im Supermarkt Waren aufs Kassenband legen, dann werden sie wahrscheinlich durch Motoren von Interroll nach vorne geschoben. Interroll ist die einzige Tessiner Aktie an der Schweizer Börse. Die Firma ist sehr solide finanziert und international gut aufgestellt. Der steile Kursanstieg von 333 Franken auf über 800 Franken seit Anfang 2013 hat die Aktie allerdings ziemlich verteuert.
TecanWie Kardex hatte es auch der Laborausrüster aus Männedorf am Zürichsee in der Vergangenheit nicht leicht. Doch seit Anfang 2013 hat sich der Aktienkurs verdoppelt, alleine 2015 stieg der Titel 43 Prozent. Die hohen Barmittel wird Tecan wohl für weitere Übernahmen verwenden.
BellDer Basler Fleischverarbeiter, der mehrheitlich Coop gehört, steht stellvertretend für den letztjährigen massiven Kursanstieg von kleineren Schweizer Aktien aus dem Lebensmittelbereich wie Orior oder Hochdorf. Anleger achten bei diesen Aktien auf Langfristigkeit und Sicherheit. Das zeigt sich bei der Aktie von Bell: Sie notierte im Jahr 2002 noch bei 500 Franken, heute liegt sie bei 3500 Franken.
AlsoDie Aktien des ITDistributors aus Emmen LU wurden 2015 aus dem Dornröschenschlaf geholt. Die Titel legten um 34 Prozent zu. Ein Grund: Lifthersteller Schindler will bis 2017 seine AlsoBeteiligung von 28 Prozent abstossen. Das erhöht den Anteil frei handelbarer AlsoAktien am Markt.
18
ANLEGEN ZINS
WO DAS ZINSPFLÄNZCHEN NOCH ETWAS SPRIESSTDie Negativzinsen der Nationalbank machen den Sparern das Leben schwer. Doch es gibt noch Wege, etwas Zins zu ergattern.
Erinnern Sie sich noch, als es in der Schweiz Sparkonten gab, die mit über 5 Prozent verzinst wurden? Zu
letzt war dies im Jahr 1992 der Fall. Seither ging es zinsmässig konstant bergab. Banken bieten heute mehr oder weniger keinen Zins an. Hinzu kommt die Seitwärtsbewegung an der Schweizer Börse: Für den Schweizer Leitindex SMI war das Jahr 2015 ein Nullsummenspiel. Dieses Umfeld macht es schwierig, Geld gewinnbringend anzulegen. Doch es gibt sie noch, die wenigen verbliebenen Zinsmöglichkeiten und verwandte Anlagen.
❒ Steuern früh einzahlenWer im «richtigen» Kanton wohnt, kann von etwas Zins profitieren, wenn die Steuern kurz nach dem Erhalt der provisorischen Steuerrechnung im Frühling überwiesen werden. Allerdings ist auch dieser Vergütungszins kollabiert. In Zürich betrug dieser 2015 1,5 Prozent, heuer sind es nur noch 0,5 Prozent. Zug ist gar von 1 Prozent auf null gegangen.
❒ Auf Dividendenkönige setzenWenn es sonst nichts zu holen gibt, stürzen sich Anleger auf Aktien mit hohen Dividenden. Eine zu hohe Ausschüttung des Gewinns an die Aktionäre kann aber die Substanz einer Firma aushöhlen. Nur Unternehmen, die auf einem gesunden Fundament stehen, können die Dividende über einen langen Zeitraum garantieren. Typische Dividendenaktien sind: Zurich, Swiss Re, Swisscom, Banque Cantonale Vaudoise.
❒ Sparkonto bewusst wählenDie fetten Zinsjahre sind definitiv vorbei. Trotzdem gibt es bei ausgewählten Banken noch einen kleinen Batzen zu holen. Den
VON PASCAL ZÜGER
Das Sparguthaben wächst auch heute noch – wenn man es sorgsam pflegt. fotolia
Spitzenplatz nimmt eine eher unbekannte Regionalbank ein: Die Spar und Leihkasse Frutigen zahlt auf ihrem «Sparkonto plus 12» 0,61 Prozent Zins. Dieses spezielle Sparkonto besitzt jedoch eine zwölfmonatige Kündigungsfrist. Etwas weniger zahlt die Banque CIC (Suisse).
❒ In Kassenobligationen investierenWer sein Geld für eine bestimmte Dauer nicht braucht, kann den Kauf einer Kassenobligation ins Auge fassen. Solche werden von Banken zu einem fixen Zinssatz und einer festen Laufzeit ausgegeben. Die Papiere unterliegen dem Einlegerschutz. Bei achtjährigen Kassenobligationen sind noch Zinssätze von bis zu 1,5 Prozent möglich.
❒ In Säule 3a einzahlenDie attraktivsten Zinssätze liegen derzeit bei knapp unter 1 Prozent. 3aKonten bieten aber nicht nur einen Zins, sondern auch steuerliche Vorteile: Die jährliche Einzahlung kann vom steuerbaren Einkommen abgezogen werden und die Kapitalzuwächse sind steuerfrei.
❒ Bei Baugenossenschaften anlegenIn der Schweiz gibt es über 1500 Baugenossenschaften. Einige bieten nicht nur preiswerte Mietwohnungen, sondern auch Depositenkonten an. Bei langfristigen Anlagen liegen Zinsen bis zu 1,75 Prozent drin. Übrigens: Baugenossenschaften sind nicht zur Annahme von Darlehen verpflichtet.
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23
EXPERTEN ETF-MARKT
ETF SIND EINFACH, GÜNSTIG – UND ZU WENIG BEACHTETETF sind Anlageprodukte, die einen Börsenindex abbilden. Finanzprofis sagen, was Anleger bei den Fonds beachten müssen.
AUFGEZEICHNET VON IVO RUCH
Die ETFBranche boomt. Allein in der Schweiz sind 1118 Exchange
Trade Funds handelbar. Als Anleger lohnt es sich jedoch, gegenüber neuen Trends und auch sich selbst gegenüber kritisch zu sein. Wissenschaftlich gesehen kann keiner Strategie vertraut werden. Ausnahmen sind ValueAktien und SmallCapAktien, welche langfristig stärker performen als der Gesamtmarkt, dies allerdings bei höherem Risiko. Die meisten Anleger erleben zudem einen ‹Behaviour Gap›: Sie versuchen, durch aktive ETFSelektion und Market Timing den Markt zu schlagen. Tatsächlich tritt das Gegenteil ein. Im Schnitt performen ETFAnleger schlechter als die ETF. Die menschliche Eigenschaft, immer mehr herausholen zu wollen, ist bei ETF kontraproduktiv. Deshalb kann es Sinn machen, einen unabhängigen Experten beizuziehen, der die Emotionen aus den Investments nimmt.
Die ETFVolumen in der Schweiz wuchsen seit Ende 2014 bis Herbst
2015 um 12 Prozent. Der Trend bei den Produktlancierungen ging klar in zwei Richtungen: währungsgesicherte Tranchen sowie SmartBetaProdukte. Diese Entwicklung wird auch 2016 anhalten. Zudem werden automatisierte InvestmentDienste, sogenannte RoboAdvisors, welche auch Vermögensverwaltern einen Zugang gewähren, inskünftig zum weiteren Wachstum von ETF beitragen – sofern die ETFAuswahl für den Anleger ausreichend ist. Welche Märkte 2016 zu beachten sind? Brasilien, wo es zu einem politischen Wechsel kommen könnte. Zudem steht der Aktienleitindex Bovespa an einem Punkt, wo er mehrmals nach oben gedreht hat. Generell sollte man Schwellenländer beachten, die in vielen Portfolios untergewichtet sind. Der Anlagehorizont sollte drei bis fünf Jahre betragen.
Exchange Trade Funds (ETF) treffen den Nerv der Zeit. Kostengünstige Fi
nanzprodukte sind wichtig für den Anlageerfolg, nicht nur in Zeiten tiefer Zinsen. Dank ihrer einfachen, transparenten und passiven Funktionsweise eignen sich ETF für langfristig orientierte Investoren. In privaten Portfolios sind sie hierzulande aber immer noch untervertreten. Dies, obwohl sich eine gut diversifizierte Anlagelösung bereits mit wenigen Bausteinen umsetzen lässt. Dabei empfiehlt sich das ‹kleine ABC› der Geldanlage: Aktien, Bonds und Cash. Diese Anlageklassen lassen sich mit ETF effizient abbilden. Da Währungsschwankungen kaum prognostizierbar sind, sollten Anleger vom steigenden Angebot an Indexprodukten mit Währungsabsicherung profitieren. Smart-BetaProdukte hingegen sind aktive Wetten und oft nur Firlefanz. Ein Portfolio von Qualitätsaktien hat die höchste Chance zur Wertsteigerung.
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DIESE AKTIEN STECKEN HINTER DEN GROSSEN MARKENBooking.com, Zara und andere mehr. Hinter TopMarken stecken oft unbekannte Konzerne, die an den Börsen gut abschneiden.
Nicht selten ist man als Investor vom Geschäftsmodell eines Unternehmens überzeugt. Doch die Aktie
gibt es dann gar nicht unter dem Namen. Entweder wird die Firma privat gehalten, oder sie ist Teil eines grösseren Konzerns, dessen Aktien landläufig nicht bekannt sind. Solche Konstrukte trifft man vor allem in konsumnahen Bereichen. Und sie haben oft Erfolg, wie vier Beispiele zeigen.
InditexWer war nicht schon mal bei Zara einkaufen? Hinter der Kleidermarke verbirgt sich der erfolgreiche nordspanische Konzern Inditex. Die Aktie ist in den letzten fünf Jahren von 10 Euro auf über 30 Euro emporgeschossen. Das hat Unternehmensgründer Amancio Ortega, der die Mehrheit an Inditex hält, mit einem Vermögen von 70 Milliarden Dollar zum zweitreichsten Menschen der Welt gemacht – hinter Bill Gates. Zum Konzern gehören auch Marken wie Massimo Dutti, Pull&Bear und Bershka. Inditex eröffnete sein erstes Geschäft 1975 im galizischen La Coruna. In den letzten fünf Jahren wurden durchschnittlich 400 Filialen pro Jahr eröffnet, insgesamt sind es weltweit 6800. Weiteres Wachstum soll dem H&M-Konkurrenten in Asien und Amerika gelingen, wo die Firma noch untervertreten ist.
VON DANIEL HÜGLI
PricelineWenn Sie einen Flug oder ein Hotel über booking.com buchen, dann fliessen die Erträge in die Kasse von Priceline. Das USUnternehmen kam schon 1999 an die Börse und hat seine Stellung im OnlineReisebusiness in den letzten Jahren durch zahlreiche PortalÜbernahmen in den Bereichen Autovermietung, Kreuzfahrten, und Restaurants kräftig ausgebaut. Die globale Aufstellung ist ein grosses Plus für Priceline, deren Aktie in den letzten fünf Jahren von 40 Dollar auf zeitweise über 140 Dollar geklettert ist. Wie andere Aktien aus dem Reisegeschäft ist Priceline besonders dann negativ betroffen, wenn es zu Terroranschlägen oder kriegerischen Ereignissen kommt. Doch Priceline hat sich in solchen Fällen unter den Reiseaktien jeweils am besten erholt.
Anheuer-Busch InbevCorona, Beck’s, Budweiser, Stella Artois, Franziskaner oder Quilmes. AnheuserBusch InBev besitzt weltweit über 200 Biermarken in rund 140 Ländern. Durch zahlreiche Übernahmen ist die Firma in den letzten 20 Jahren zum weltgrössten Bierkonzern aufgestiegen. Seit 2011 hat sich der Aktienkurs im relativ resistenten Biergeschäft verdreifacht. Damit nicht genug. AB InBev hat im letzten Jahr den grössten Konkurrenten, SAB Miller, für 117 Milliarden Dollar übernommen und wird ihn sich in diesem Jahr einverleiben. Dann wird fast jedes dritte Bier auf der Welt aus dem Hause AnheuserBusch InBev kommen. Der grösste Einzelaktionär von AB InBev ist der BrasilienSchweizer Jorge Paulo Lemann. Sein Vermögen wird auf 30 Milliarden Franken geschätzt.
SupergroupDavid Beckham trug sie, und auch hierzulande sind Jacken von Superdry häufiger zu sehen. Die Marke gehört zur Londoner Modefirma Supergroup (77Breed, SurfCo California). Die Firma gibt es erst seit 2004, 2010 erfolgte der Börsengang. Nach Tauchern Mitte 2012 und Ende 2014 befindet sich die Aktie wieder in Form. Allein 2015 hat sie sich im Wert mehr als verdoppelt.
Kein Durchhänger: Aktie von Inditex in den letzten fünf Jahren. cash
Zuletzt stark aufwärts: Aktie von Super-group seit dem Börsengang 2010. cash
Konstanter Wertzuwachs: Aktie von AB InBev in den letzten fünf Jahren. cash
Stark vor allem 2012 und 2013: Aktie von Priceline in den letzten fünf Jahren. cash
AUSLAND AKTIEN
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ZINSEN ÜBERSICHT
DIE WICHTIGSTEN ZINSEN DER FINANZMÄRKTELeitzins, Negativzins, Hypothekarzins: Bezüge und Abgaben auf Guthaben oder Schulden regeln unsere Wirtschaft. Ein Überblick.
Das Wort Zinsen kommt vom lateinischen «Census», was eigentlich «Schätzung» heisst.
Gemeint ist heute aber eine Gebühr, die für geliehenes Geld bezahlt wird. Zinsen betreffen alle: Der Sparer bekommt von seiner Bank einen Zins, weil er dem Institut sein Geld zur Verfügung stellt. Umgekehrt muss man als Kreditnehmer einer Bank Zinsen zahlen. Die wichtigsten Zinsen werden an den Finanzmärkten festgelegt und bezahlt. Hier die Zinsen und ihre Folgeerscheinungen, die für den Wirtschaftskreislauf von grosser Bedeutung sind.
❒ LeitzinsenJede Zentralbank legt einen Leitzins fest. Dieser definiert, wie teuer es für kommerzielle Banken ist, Geld bei der Zentralbank aufzunehmen oder einzulagern. Diese sogenannten Refinanzierungsgeschäfte der Banken wiederum haben einen Einfluss darauf, wie teuer Kredite für die gesamte Wirtschaft sind. Typischerweise hebt eine Zentralbank im Rahmen ihrer Geldpolitik die Zinsen an, wenn die Wirtschaft wächst. Umgekehrt senkt sie die Zinsen in einer Rezession, um die Kreditvergabe anzukurbeln und so den Abschwung abzubremsen.
❒ StaatsanleihenRegierungen nehmen über Anleihen (oder Obligationen) Geld an den Kapitalmärkten auf. Generell gelten Regierungen als sehr vertrauenswürdige Schuldner. Dafür zahlen sie den Anleihenkäufern einen fix definierten Zins. Allerdings werden Staaten auch punkto Inflation, volkswirtschaftlicher
und politischer Risiken bewertet. Anleihen werden nach dem System von Angebot und Nachfrage gehandelt. Aus all diesen Faktoren errechnet sich die Rendite einer
Anleihe. Eine Schweizer Anleihe mit einer Laufzeit von zehn Jahren und einem Zins von 1,5 Prozent kann über die Jahre durchaus eine negative Rendite aufweisen. Je tiefer die Rendite, desto billiger wird es für Staaten,
neues Geld am Markt aufzunehmen.
❒ Zinsen und BonitätVolkswirtschaftlich starke, demokratische Länder verfügen häufig über ein AAA-
Kreditrating: Diese Note erhalten etwa die Schweiz oder Deutschland von Ratingagenturen. Je nach Staatshaushalt und politischen Risiken liegt das Rating (oder die Bonität) tiefer. Staaten mit Ratings innerhalb der feinen Abstufungen von AAA bis BBB– (wie etwa bei der Agentur Standard & Poor’s) sind investitionswürd («Investment Grade»). Je tiefer das Rating und oft auch je höher die Rendite einer Staatsanleihe, desto spekulativer und risikoreicher sind die Anleihen. Umgangssprachlich redet man dann von «Ramsch». Ein Rating «D» heisst wiederum, der Anleihenschuldner ist bankrott. Griechenland beispielsweise befände sich auf dem Niveau D, wenn das internationale Rettungsprogramm die Anleihen nicht grundsätzlich handelbar machen würde.
VON MARC FORSTER
Mit einer tiefen Rendite bei ihren
Obligationen können sich Staaten billig
refinanzieren.
Wohin die Zinsreise geht, ist derzeit offener denn je. Keystone
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ÜBERSICHT ZINSEN
❒ Zinsen von Corporate BondsUnternehmen kennen zur Finanzierung Eigen und Fremdkapitalinstrumente. Eigenkapitalinstrumente sind Aktien: Aktionäre besitzen einen Teil des Unternehmens. Fremdkapitalinstrumente sind Anleihen. Sie funktionieren wie Staatsanleihen. Das Unternehmen macht wie ein Staat Schulden. Diese werden am Markt gehandelt und verfügen über einen Zins. Die Anleihe einer Firma hängt auch von der Vertrauenswürdigkeit des Unternehmens ab. Der Kurs einer Unternehmensobligation (auf Englisch: Corporate Bond) ist nicht identisch mit dem Aktienkurs. Unter Umständen kann der Kurs einer Unternehmensobligation mehr über den finanziellen und geschäftlichen Zustand eines Unternehmens aussagen als der Aktienkurs.
❒ Carry TradesUnterschiedliche Zinsniveaus in verschiedenen Ländern und Währungsräumen machen Anleger erfinderisch. Ein Investor nimmt einen Kredit in einer
Währung eines Landes mit niedrigen Zinsen auf und kauft dann Zinspapiere in einem Land, das einen höheren Zinssatz kennt. Bei der Rückzahlung des Kredits heimst der Investor einen Gewinn ein, falls die Zinsdif
ferenz noch besteht. Solche sogenannten Carry Trades sind spekulativ, denn für den Erfolg eines solchen Geschäfts müssen verschiedene Faktoren stimmen, die zum Teil schwanken können. Entscheidend ist, dass sich der Wechselkurs der beiden Währungen, in denen der Investor – oder eben Spekulant – seine Geschäfte abgeschlossen hat, günstig entwickelt.
Spekulanten nutzen die Zinsdifferenz zwischen zwei
Währungs räumen aus.
Auch hohe Zinsen können real tief sein
Der Rückversicherer Swiss Re hat errechnet, dass den USSparern seit dem
Ausbruch der Finanzkrise vor fast zehn Jahren wegen der tiefen Zinsen auf Bankkonten Erträge von 470 Milliarden Dollar entgangen sind. Das Resultat täuscht aber etwas. Denn auch in Zeiten mit hohen Zinsen kann ein Sparer real nicht mit einem Zins von beispielsweise 4 Prozent rechnen. Denn Hochzinszeiten sind meist auch geprägt von hohen Inflationsraten. Der Real-zins (Nominalzins abzüglich der Inflationsrate) ist dann meist deutlich tiefer als der Nominalzins und wird teils gar negativ. Da die letzten Jahre geprägt waren von tiefer Inflation, relativieren sich die Effekte des derzeitigen Tiefzinsniveaus etwas.
Die Finanzkrise nach 2007 führte zu einer Absenkung der Leitzinsen gegen Null. Inzwi-schen sind einige Zentralbanken gar zu Ne-gativzinsen übergegangen, so die Schwei-zerische Nationalbank (SNB). Sie griff zu diesem Mittel, um die Wechselkurse zu be-einflussen. Mit einem negativen Einlagenzins müssen Banken und Anleger, die bei der SNB ausländische Devisen gegen Franken tau-schen, einen Strafzins von 0,75 Prozent be-zahlen. Dieser soll ausländische Investoren davon abhalten, in den Franken zu flüchten. Der Negativzins wurde ein zentrales Element der SNB-Geldpolitik, nachdem die Notenbank am 15. Januar 2015 aufgehört hatte, den Mindestkurs von 1.20 Franken für einen Euro zu verteidigen. Inwieweit der Negativ-zins eine Aufwertung des Frankens heute ver-hindert, ist Gegenstand von Spekulationen. Das Problem landet letztlich bei den Sparern. Für Banken, Lebensversicherer und Pen-sionskassen sind die Tief- und Negativzin-sen ebenfalls unerfreulich. Die Banken haben die Zinsen zum Teil auf null gesenkt, um ihre Margen zu schützen. Die Vorsorgeeinrichtun-gen sind in einer verzwickteren Lage, denn sie haben ihren Kunden Renditen verspro-chen, die derzeit höher sind als die Zinsen. Es kostet sie einige Anstrengungen, die Lücke zu füllen, denn zu den Zahlungen sind sie ver-pflichtet, Minuszinsen hin oder her.
Hausbauer und Wohnungskäufer entscheiden sich je nach Wirtschaftslage für feste oder variable Hypotheken. Weil der Hypothekar-zins stark vom Leitzins abhängt, entscheiden sich derzeit viele Schweizer Hypothekarkun-den für eine Festhypothek, denn die Zinsen sind tief. Wer sich derzeit mit einer Festhypothek ver-schuldet, kann von einer stabilen Zinszahlung ausgehen. Diese Kunden sind zumindest bis zur Ablösung der Hypothek geschützt vor bösen Überraschungen, falls die Leitzinsen der Zentralbank steigen sollten. Anders präsentiert sich die Lage für Kunden, die eine variable Hypothek haben: Ihr Zins-satz richtet sich nach einem Richtwert wie dem Libor. Das ist ein täglich in London defi-nierter Satz, zu dem sich Banken gegenseitig Geld ausleihen und der etwas günstiger ist als eine Festhypothek. Der aktuell tiefe Libor kann schneller als die Leitzinsen steigen.In der Schweiz sind die Hypothekenbestän-de der Banken in den letzten Jahren deutlich gestiegen. Dies birgt Risiken: In einer Krise oder bei stark steigenden Zinsen könnten Hy-pothekarkunden ihren Verpflichtungen nicht mehr nachkommen und so die Bilanzen der kreditgebenden Banken in den Abgrund reis-sen. Dies kann zu einer Immobilienkrise führen, einer der hartnäckigsten Formen ei-ner Wirtschaftskrise.
NULL- UND NEGATIVZINSEN HYPOTHEKARZINSEN
Erst im Verhältnis zur Inflation ergibt sich er reale Wert des Sparzinses. fotolia
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INTERVIEW AMANDA KAYNE
«WIR WOLLEN DAS NÄCHSTE GOOGLE FINDEN»Zukunftsforscherin Amanda Kayne blickt auf kommende InvestmentTrends. Und sie erklärt, weshalb sich die Schweiz anstrengen muss.
Amanda Kayne, worum geht es bei der Investment-Philosophie «Next Generation» von Julius Bär?Wir wollen durch unsere Research Anleger auf neue InvestmentIdeen bringen. Oder einfacher ausgedrückt: Wir wollen das nächste Google finden, bevor es jemand anderes tut oder bevor die entsprechende Aktie zu teuer wird. Das ist nicht einfach. Die meisten dieser Firmen sind noch unbekannt oder noch nicht an einer Börse kotiert. Wir unterscheiden nicht nach Sektoren oder geografischen Regionen, da die meisten Unternehmen global operieren.
Auf welche Themen fokussieren Sie sich dabei?Sieben Themen stehen im Mittelpunkt: digitale Veränderungen, urbanes Wachstum, aufstrebendes Asien, neue Lebensstile, SchwellenländerKandidaten, Welternährung und Energiewende. Innerhalb dieser Trends verfolgen wir das Konsumentenverhalten und identifizieren neue Märkte. Dann untersuchen wir Unternehmen aus solchen Märkten und fragen uns, ob sie langfristig überleben werden, unabhängig von der wirtschaftlichen Grosswetterlage.
Können Sie näher auf solche Trends eingehen?Drei Bereiche beobachten wir sehr genau: Erstens verändert sich die Ausbildungsdauer und auch die Art der Wissensvermittlung. Zweitens wird unsere Welt dank Internet laufend vernetzter, während das Bedürfnis nach Schutz vor Hackern zunimmt. Der dritte Aspekt betrifft den Transport: Mit zunehmender Automatisierung könnten Autobesitz und Verkehrsaufkommen der Vergangenheit angehören.
INTERVIEW: IVO RUCH
BILDER: NIK HUNGER
Amanda Kayne: «Unsere Welt wird dank Internet laufend vernetzter, während das Bedürfnis nach Schutz vor Hackern zunimmt.»
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AMANDA KAYNE INTERVIEW
Was wird unseren Alltag im nächsten Jahrzehnt am meisten verändern?Smartphones haben unser Leben schon stark beeinflusst. Smartwatchs und tragbare Computersysteme, die sogenannten Wearables, werden diesen Trend wohl noch verstärken. Da immer mehr Geldüberweisungen stattfinden, haben auch Bezahlsysteme eine grosse Zukunft vor sich. Bei der Wind und Solarstromindustrie schliesslich ist das Timing nun besser. Viele Produkte dieser Branche sind etabliert und die Preise sind gefallen.
Gibt es bestimmte Länder mit viel Zukunftspotenzial?In grossen Teilen Chinas ist das beispielsweise der Fall. Die dortige Oberschicht soll bis 2022 um 40 Prozent wachsen. Auch wenn das nur zur Hälfte eintrifft, ist es eine grossartige Sache! Zudem beobachten wir mögliche SchwellenländerKandidaten. Zu nennen ist an erster Stelle Vietnam, aber auch einige afrikanische Länder gehören dazu. Der Iran könnte nach dem AtomDeal faszinierend werden.
Und welche Sektoren haben Potenzial für die Zukunft?Auch hier kommt Asien wieder ins Spiel. Das dortige Gesundheitswesen und der Tourismus sind bereits recht bekannte Themen. Obwohl das kommerzielle Gesundheitswesen vielversprechend ist, scheint es uns jedoch für ein Investment noch zu früh. Stattdessen bietet sich der asiatische Kosmetiksektor an. Die aufstrebende Mittelklasse kann sich immer mehr Schönheitsprodukte leisten, die rasch unverzichtbar werden. Internationale Marken, aber auch lokale Firmen, profitieren von diesem Trend.
Welche Industrien sind hingegen auf dem absteigenden Ast?Viele traditionelle Industrien werden von Technologie oder SoftwareFirmen überrollt. Das geschah mit der Musikindustrie, und dasselbe Schicksal ereilt nun die Auto industrie. Auch im Bankensektor beobachten wir ähnliche Trends. Fragen wie «Wird Google die nächste Bank?» sind dabei zentral.
Die Zukunft vor-herzusagen ist risi-koreich. Wann fäll-ten Sie eine falsche Entscheidung?Sämtliche Trends treten zu einem bestimmten Zeitpunkt auf. Entscheidend ist, dass
man rechtzeitig dabei ist. Ein Negativbeispiel ist die Solarindustrie. Doch nur weil man sich einmal die Finger verbrannt hat, muss es nicht ein zweites Mal geschehen. Jetzt nicht auf die Energiewende zu setzen, wäre ein Fehler.
Sind Schweizer Unternehmen bereit für die Zukunft?Ich bin überzeugt von der Schweiz und fühle mich sehr wohl hier. Auch Statistiken belegen die gute Lebensqualität des Landes. Aber aus ökonomischer Sicht ist die Schweiz an einem Punkt angelangt, an dem sie sich anstrengen muss, um den hohen Standard zu halten. Sie muss sich in gewissen Bereichen wohl auch neu erfinden. Dies gerade im Hinblick auf den starken Franken, der die Tourismus- und Exportbranche belastet. Die Schweiz sollte gleichzeitig offen bleiben für talentierte ausländische Arbeitskräfte und sich auf die qualitativ hochstehenden Produkte konzentrieren, für die sie berühmt ist. Meiner Meinung nach ist die Schweiz sehr gut
«Nur weil man sich einmal die Finger
verbrannt hat, muss es nicht ein zweites
Mal geschehen.»
Die Britin spürt bei der Julius Bär im Rahmen des Projekts «Next Generation» zukünfti-ge Investment-Trends auf. Amanda Kayne stiess im Jahr 2011 zur Zürcher Privatbank. Zuvor war sie bei der Credit Suisse tätig und arbeitete als Journalistin für BBC, CNBC und «Russia Today».
AMANDA KAYNEBANKERIN UND ZUKUNFTSFORSCHERIN
positioniert, um aus den bevorstehenden technologischen Veränderungen Kapital zu schlagen. Dies vor allem dank ihrer führenden Positionen in den Bereichen Banking, finanzielle Dienstleistungen und Pharma.
Wie blicken Sie in die Zukunft: opti-mistisch oder pessimistisch?Die Welt wird immer ethischer. Das erlebe ich auch in meiner Arbeit. Die Welt fühlt sich auch ehrlicher an, sei es aufgrund strengerer Regulierungen, grösserer Transparenz oder eines besseren Konsumentenbewusstseins. Vielleicht bin ich eine Optimistin. Denn bei einer Untersuchung stellte sich jüngst heraus, dass mehr Menschen die Zukunft negativ einschätzen als positiv. Nichtsdestotrotz ist meine Arbeit sehr aufregend. Es kommt selten vor, dass mir jemand etwas erzählt, von dem ich zuvor noch nichts gehört habe.
ZhongAnChinas erster Online-Versicherer profitiert vom zunehmenden Wohlstand und dem Bedürfnis nach wirtschaftlicher Absi-cherung in China. Ein Börsengang steht bevor.
MobileyeDie amerikanische Tech-Firma entwickelt Software und Sensoren, die in fahrerlosen Autos zum Einsatz kommen. Die Aktie hat Potenzial, hob bisher aber noch nicht ab.
SMA Solar TechnologyDie Deutschen produ-zieren Stromumwandler für Solaranlagen. Gute Perspektiven dank neuem Klimaabkommen; die Aktie hat ihren Wert 2015 verdreifacht.
DIESEN FIRMEN GEHÖRT DIE ZUKUNFT – AUSWAHL VON CASH VALUE
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PROGNOSEN FEHLENTSCHEIDE
SECHS FATALE ENTSCHEIDE AUS WIRTSCHAFT UND POLITIKIn Wirtschaft und Politik wird viel entschieden. Doch manchmal sind die Annahmen, Strategien und Beschlüsse kreuzfalsch.
Alleine oder im Team: Manager entscheiden – nicht immer richtig. fotolia
Bundesrat HansRudolf Merz (Bild) sagt im März 2008 an die Europäische Union gerichtet: «Am Bank
geheimnis werdet ihr euch noch die Zähne ausbeissen.» Seit 1934 schützt die Schweiz Informationen über Bankkunden offiziell per Gesetz. Auch solche, die für Steuerämter wichtig sind. Trotz gelegentlicher Kritik aus dem Ausland scheint diese Praxis lange akzeptiert. Die Finanz und Schuldenkrise, die 2007 ihren Anfang nimmt, ändert dies. Der Geldbedarf vieler Finanzminister schwillt enorm an. Bundesrat Merz selbst unterschreibt einige der Verträge, die das Bankgeheimnis etwas weniger zu einem Geheimnis machen: Der bedrängten UBS erlaubt der Bundesrat im Februar 2009 per Notrecht, Kundendaten an die USA zu
VON MARC FORSTER
übergeben. Bei den europäischen Nachbarn versucht die Schweiz, das eigene, von den Banken ersonnene Modell der «Abgeltungssteuer» ver
kaufen zu können – eine Art «Bankgeheimnis
Abschaffung light», das persönliche Daten immer noch schützt und das mit der Sündervergangenheit der ausländischen Bankkunden grosszügig umgeht. Doch nament
lich Deutschland lehnt den Plan ab. Als der EUStaat Luxemburg 2013 sein eigenes Bankgeheiminis auf gibt, muss auch die
Schweiz den automatischen Informationsaustausch ak
zeptieren. Das Schweizer Bankgeheimnis, an dem
sich die EU und die ausländischen Steuerbehörden die Zähne hätten ausbeissen sollen, wurde plötzlich selber zahnlos.K
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FEHLENTSCHEIDE PROGNOSEN
Die fliegende Bank
Die Swissair lässt sich in den
1990erJahren auf die ehrgeizige «Hunter»Strategie ein. Denn nach dem Nein der Schweiz zum Beitritt in den Europäischen Wirtschaftsraum fürch
tet das Management der nationalen Airline, dass man gegenüber der europäischen Konkurrenz ins Hintertreffen gerät. Zuvor scheiterte auch eine Fusion der nationalen Airlines aus Holland, Skandinavien, Österreich mit der Swissair. Diese kauft nun unter der Leitung von CEO Philippe Bruggisser (Bild) wie wild kleinere ausländische Airlines dazu, so die belgische Sabena, die bald zum Milliardenloch wird. Die Swissair ist nun ein Riesenkonzern mit einem verschachtelten System von Untergesellschaften. Sie wird wegen ihrer komplizierten Finanzierungssituation bald als «fliegende Bank» bezeichnet. Das Konstrukt gerät um die Jahrtausendwende in Turbulenzen. Nach den Terroranschlägen in den USA vom 11. September 2001 kommt das nicht für möglich gehaltene Aus. Das Wort «Grounding» wird zum Inbegriff für das schmachvolle Ende eines Nationalsymbols.
Griechenland im Euro
Der Euro wird 1999 wird als Buchgeld eingeführt, 2002 als Bargeld. In der Währungsunion dabei ist Griechenland, obwohl sich
das Land mit falschen Zahlen in den Euro getrickst hat. Nicht genug hingeschaut haben, je nach Ansicht, die damalige deutsche Regierung unter Gerhard Schröder (Bild), die Europäische Zentralbank oder die EUKommission. Die prekäre Lage zeigt sich erst mit der Finanzkrise ab 2007. Im Frühling 2010 ist Griechenland faktisch pleite. Als Teil des EuroRaums kann das Land aber nicht ausgeschlossen werden.
Die «Roosevelt Recession»
USPräsident Franklin Roosevelt (Bild) begegnet der schweren Wirtschaftskrise in den 1930erJahren mit einem grossen Pro
gramm von Staatsausgaben, dem «New Deal». Die Wirtschaft erholt sich, und 1937 drosselt Washington die Staatsausgaben. Zur Bekämpfung der Inflation verkleinert die US-Notenbank die Geldmenge. In der Folge fallen die USA erneut in eine schwere Rezession. Der Fed sitzt dies in den Knochen: Bis heute fürchtet sie sich davor, mit einer zu frühen Straffung der Geldpolitik die Wirtschaft abzuwürgen.
Die UBS will es nach der Finanz
krise und der Staatsrettung noch einmal wissen. Im November 2009 verkündet CEO Oswald Grübel (Bild)
noch einmal das Ziel einer Eigenkapitalrendite von 15 Prozent. Selbst vor der Krise wäre so etwas nur mit beträchtlichen Risiken im Investmentbanking möglich gewesen. Der Londoner Händlerskandal der UBS vom September 2011 setzt dem Ziel schlussendlich ein Ende. Grübels Nachfolger Sergio Ermotti beginnt mit dem Rückbau der Investmentbank, was der UBS zu grösserer Kapitalstärke verhilft.
Eigenkapitalrendite von 15 Prozent
Die Ausfallrisiken auf dem USHäusermarkt sind überschaubar
Die Verbriefung von Hypothekenschulden von USBürgern boomt nach
der Jahrtausendwende. Und je weiter die in Wertpapieren gebündelten «Mortgages» verkauft werden, desto mehr verlagert sich das Risiko von den oft klammen USHausbesitzern und ihren ursprünglichen Kreditgebern weg. Die Hypotheken für wenig kreditwürdige Kunden nennt man «Subprime». Banker und Ökonomen gehen in ihren Modellen davon aus, dass die Immobilienpreise weiter steigen. Die Investmentbank Lehman Brothers schätzt 2005 die Chancen auf vier zu eins ein, dass die Preise weiter um fünf Prozent im Jahr zulegen. Dazu kommt, dass verbriefte Papiere den Banken zunächst enorme Erträge und den Bankern satte Boni bringen. Es wird fröhlich weiter in Hypothekenpapiere investiert. Die Ausfallrisiken am Häusermarkt werden als überschaubar beurteilt. Als die Preise fallen und die USHausbesitzer ihre Hypotheken nicht mehr bedienen können, gerät Anfang 2007 alles ins Rutschen. Die massiv ins SubprimeGeschäft investierte Lehman kollabiert im September 2008 als erste Grossbank und reisst beinahe das ganze Weltfinanzsystem in den Abgrund. Rettungsmassnahmen von Staaten und Zentralbanken verhindern das Schlimmste. Der damalige Chef der USNotenbank, Ben Bernanke (Bild), muss später zugeben, die Auswirkungen der Hypothekenkrise auf die Finanzmärkte unterschätzt zu haben.
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AUSSCHÜTTUNG NATURALDIVIDENDEN
VON PASCAL ZÜGER
DIE ETWAS ANDERE GEWINNBETEILIGUNGBei einigen Firmen gibt es nicht nur Bares als Dividende, sondern auch Naturaldividenden. Wo die schönsten «Bhaltis» winken.
Musik für die Aktionäre: Kongresshaus-Zürich-Aktionäre erhalten auch einen Konzertbesuch als Dividende. ©Priska Ketterer/Tonhalle
Dividenden müssen nicht zwangsläufig in Form von Bargeld ausbezahlt werden. Es geht auch kreativer:
Vor allem kleinere Schweizer Aktiengesellschaften beschenken ihre Eigentümer schon fast traditionell mit Naturalien oder Vergünstigungen auf Dienstleistungen der Firma. Während für institutionelle Anleger nur Bares zählt, kommen solche speziellen Abgaben für Kleinaktionäre durchaus gut an – entweder wegen des konkreten Nutzens oder wegen der nett gemeinten Geste der Firma. Naturaldividenden sind für Firmen oft auch der kostengünstigere Weg als Barauszahlungen. Nachfolgend eine Auswahl von bekannten und wenig bekannten Naturaldividenden der Schweiz.
Koffer voller SchokoladeUnter den Aktionären von Lindt & Sprüngli sind sie längst Kult: die blauen Koffer vollgefüllt mit verschiedensten Schokoladesorten, welche der Schweizer Schokoladeproduzent an der Generalversammlung (GV) jedem Aktionär in die Hände drückt. Auch wenn die Schokolade im Wert von geschätzten 200 Franken bei einem Aktienpreis von über 75 000 Franken kaum ins Gewicht fällt: Die Naturaldividende zieht.
Ausflug in die BergeDiverse Bergbahnen schenken ihren Aktionären Freifahrten oder zumindest Vergünstigungen. So kommen Aktionäre der PilatusBahnen in den Genuss von zwei Freikarten im Wert von je 72 Franken, was die eigentliche Dividende von 25 Franken
doch um einiges aufpeppt. An die Gratisfahrten kommt jedoch nur, wer an der GV teilnimmt.
Gediegener KonzertabendWer Aktien des Kongresshauses Zürich sein Eigen nennen darf, kann sich neben einer Bardividende (50 Franken) auch auf einen gemütlichen Abend mit Nachtessen, musikalischer Begleitung und Darbietungen freuen. Als Zückerli gibts üblicherweise noch eine CD des auftretenden Künstlers sowie einen Restaurantgutschein im Wert von 100 Franken geschenkt. Die Aktie kostet 1700 Franken.
Die kultige Flasche EdelkirschFür Aktionäre der Zuger Kantonalbank wartet am Ende des offiziellen Teils der GV
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NATURALDIVIDENDEN AUSSCHÜTTUNG
«Das ABBEssen ist heute noch nicht gut»Hermann Struchen, wie viele Gene-ralversammlungen besuchen Sie im Jahr? Etwa 30. Wenn es geht, besuche ich die Generalversammlung aller Firmen, von denen ich Aktien besitze. So komme auch ich in der Schweiz herum: Genf, Lausanne, Basel, Zürich, Winterthur, Schaffhausen, Domat/Ems. Manchmal finden mehrere GVs am gleichen Tag statt, dann muss ich mich leider für eine entscheiden.
Seit wann sind Sie an General-versammlungen dabei?Schon seit 50 Jahren. Ich fing damals an mit Von Roll. Aber natürlich konnte ich früher nicht so häufig wie heute teilnehmen, da ich damals noch berufstätig war.
Wie haben sich die GVs über die Zeit entwickelt? Eigentlich gab es vom Ablauf her keine grossen Veränderungen. Auch Essen gab es schon immer – nur bei Novartis nicht. Und bei der ABB ist das Essen noch heute nicht gut. Dort gibt es nur Kaffee mit Gipfeli, BlööterliWasser und vielleicht noch ein SchoggiStängeli. Damit hat sichs.
Werden mehr Geschenke an die Aktio näre verteilt als früher?Nein, ganz im Gegenteil. Früher, vor etwa 30 Jahren, waren Geschenke hoch im Kurs. Ich mag mich zum Beispiel noch erinnern, dass es bei der UBS, damals noch Schweizerische Bankgesellschaft, jedes Jahr tolle Geschenke gab: Taschenrechner mit Solarenergie oder Salz und Pfeffermühlen. Heute bekommen Aktionäre vielerorts nur noch Knirpse, die kosten ja nicht viel.
Spielen «Bhaltis» bei Ihrer Aktien-wahl eine Rolle? Nein, das schon nicht. In erster Linie interessiert mich natürlich die Rendite der Aktien, der Rest ist zweitrangig. Trotzdem gibt es Titel, bei denen solche Extras bei der Kaufentscheidung eine Rolle spielten. Nehmen wir das erwähnte Beispiel Von Roll: Vor 50 Jahren war es die einzige Firma, die an der Generalversammlung Spargeln servierte. Damals eine Rarität! Und da ich Spargeln liebe, ging ich jährlich immer mit Freude an die GV.
Welchen Tipp geben Sie Anlegern mit auf den Weg?Gerade im aktuellen Tiefzinsumfeld bringen eigentlich nur noch Aktien und Immobilien eine akzeptable Rendite. Ich würde aber nur maximal die Hälfte der verfügbaren Mittel in Aktien anlegen, ansonsten wäre mir das Risiko zu hoch.
Hermann Struchen, 86, Kleinaktionär und fleissiger GV-Besucher. Keystone
Partizipationsscheine (PS) werden umgangs-sprachlich auch «Fressaktien» genannt, weil die PS-Inhaber an den Generalversammlun-gen zwar kein Stimmrecht haben, an den Gratis-Essen aber teilnehmen können. Das System von PS oder Genusscheinen kennen viele Kantonalbanken oder Firmen wie Roche oder Schindler. «Fressaktien» sind zuneh-mend vom Aussterben bedroht. Denn Wert-papiere ohne Stimmrechte passen nicht mehr zu modern geführten Unternehmen.
GEWUSST? DAS SIND FRESSAKTIEN
Top Das meint Hermann Struchen
Uhr von Swatch
«Jedes Jahr bekommt man eine Uhr geschenkt. Diese ist zwar nicht teuer, läuft aber sehr gut. Ein tolles Geschenk für meine Enkel. Auch sonst eine sehr glatte GV.»
Regionales von Georg Fischer
«Jährlich werden regionale Produkte aus Schaff-hausen verteilt: Konfitüren, Bienenhonig, Öl-früchte. Zwar alles Kleinigkeiten, aber trotzdem eine nette Geste.»
Kugelschreiber von Credit Suisse
«Dort gibt es wirklich schöne Kugelschreiber, manchmal noch etwas Schoggi dazu. Anderer-seits kann ich gar nicht alle Kugelschreiber ge-brauchen, da ich so viele geschenkt bekomme.»
Flop Das meint Hermann Struchen
Blumendünger von Syngenta
«Das gab es wirklich einmal an einer Syngenta-GV als Geschenk. Ich kann den Dünger nicht ge-brauchen, der liegt immer noch irgendwo bei mir Zuhause herum.»
Schrankpapier von Alusuisse (in-zwischen Teil von Rio Tinto Alcan)
«Früher brauchte man Schrankpapier für die Holztablare in den Einbauschränken. Heutzutage wird das kaum mehr verwendet.»
Container von Kühne + Nagel
«Der Mini-Container ist etwa 20 Zentimeter lang und 8 hoch. Zuerst dachte ich, es wäre etwas drin, er lässt sich aber nicht öffnen. Was will ich damit?»
ein besonderes Geschenk: eine Flasche Zuger Kirsch. Nebst dem Schnapsfläschchen lockt auch das reichhaltige Buffet während der GV jedes Jahr zahlreiche Aktionäre nach Zug.
Eine Innerschweizer DelikatesseIn den Kantonen Obwalden und Nidwalden gilt er als Spezialität, der restlichen Schweiz ist er kaum ein Begriff: der Nidwaldner Bratkäse – ein Halbhartkäse, der wie Raclette geschmolzen konsumiert wird. Wer das lokale Käseprodukt einmal kosten möchte, kann entweder eine Innerschweizer Molkerei aufsuchen – oder Aktien bei der Nidwaldner Kantonalbank erwerben. Denn dort bekommen Aktieninhaber jedes Jahr einen Bratkäse geschenkt.
Nicht ohne mein PyjamaWer in Calida investiert, kann auf eine hohe Textildividende zählen: Investoren mit mindestens 20 Aktien können jährlich ein Pyjama im Wert von ungefähr 100 Franken beziehen. Bei genau 20 Aktien ist das eine Rendite von 15 Prozent – die Rendite von über 2 Prozent aus der Bardividende ist hier noch nicht einmal einberechnet.
STRUCHENS TOP- UND FLOP-«BHALTIS» AN GENERALVERSAMMLUNGEN
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INVESTIEREN ANLAGESTRATEGIEN
DIESE METHODEN ÜBERLASSEN NICHTS DEM ZUFALLStrategien zur Geldvermehrung bei Aktien kommen vor allem aus den USA. Einige davon erfordern eiserne Disziplin. Ein Überblick.
VON DANIEL HÜGLI
«Buy and Hold»: Langfriststrategie Sie ist die Mutter aller Anlagestrategien für Aktien – und für Anleger die bequemste. «Buy and Hold» setzt auf die langfristige Anlage von Wertpapieren. Investoren kaufen Aktien und behalten diese – in Erwartung einer Wertsteigerung – über Jahre oder Jahrzehnte unangetastet im Depot. Durch den Wegfall von häufigem Kaufen und Verkaufen der Aktien fallen auch die entsprechenden Gebühren weg. Bis Ende der 1990erJahre funktionierte diese Strategie in stetig steigenden Aktienmärkten fast perfekt. Seither gabs zwei grosse BörsenCrashs, die Märkte wurden volatiler und unberechenbarer. So stieg der Swiss Market Index von Mitte 2000 bis im letzten Jahr nur wenige Prozente. Fazit: «Buy and Hold» ist sicher gut für einen Teil des Depots. Den anderen sollte man zwecks Renditeoptimierung aktiv verwalten. So ist man als Anleger auch gezwungen, sich aktiv mit den Märkten zu befassen und das Portefeuille regelmässig einem Check zu unterziehen.
«HalloweenEffekt»: SaisonstrategieAb Anfang November (und somit gleich nach Halloween) startet für Aktien tendenziell das bessere Halbjahr als in der Phase von Mai bis Oktober. Das zeigen diverse Studien. Eine dieser Untersuchungen zeigte, dass der breit gefasste US-Index S&P 500 von 1971 bis 2002 im Winterhalbjahr ein durchschnittliches Plus von 7,1 Prozent aufwies, im Sommerhalbjahr aber nur ein Plus von etwa 1 Prozent. Diese Unterschiede galten auch für diverse Branchen mit Ausnahme des Gesundheitssektors, wo der Sommer im Schnitt besser war. Unterstützt wird der «HalloweenEffekt» durch die oft stattfindende Jahresendrally und das «Window Dressing»: Vermögensverwalter kaufen Aktien, die im Verlauf des Jahres gut gelaufen sind, und verkaufen Verlierertitel. Das befeuert die Börsen zusätzlich. Anleger sollten Aktien also eher im Herbst kaufen, den «HalloweenEffekt» aber nicht als alleinige Entscheidungsgrundlage für Aktienanlagen herbeiziehen.
«Dogs of the Dow»: Dividendenstrategie Hier werden zu Jahresbeginn die Aktien ausgewählt, die im US-Leitindex Dow Jones oder im Index eines anderen Landes die zehn höchsten Dividendenrenditen (Verhältnis der Dividende zum aktuellen Aktienkurs) aufweisen. Die zehn Aktien werden ein Jahr gehalten, dann wiederholt sich dasselbe Auswahlverfahren jährlich wieder. Aktien, die punkto Rendite nicht mehr in die TopTen passen, werden entfernt, neue dazugekauft. Risiken dieser Strategie: Eine hohe Dividendenrendite kann durch einen tiefen Aktienkurs entstehen, was auf Schwierigkeiten der Firma hindeutet. Zudem kann mit den zehn besten Aktien eine hohe Branchenabhängigkeit entstehen. Analysen zeigen, dass die «DogsoftheDow»Strategie von 1973 bis 1999 eine bessere Kursentwicklung brachte als ein direktes Investment in den ganzen Dow-Jones-Index. Von 1995 bis 2014 war die «Dogs»Strategie nur dann besser, wenn man die ausbezahlten Dividenden gleich wieder reinvestierte.
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ANLAGESTRATEGIEN INVESTIEREN
52WochenHochTrick: TrendstrategieErreicht eine Aktie ein neues Hoch für die letzten 52 Wochen, ist dies für viele Anleger ein wichtiges Kaufsignal – allerdings aus unterschiedlichen Beweggründen. Für ChartTechniker – also Leute, welche die künftigen Börsenkurse ausschliesslich aufgrund von Kursgrafiken der letzten Wochen, Monate und Jahre zu prognostizieren versuchen – sind 52WochenHochs eines der positivsten Signale. Speziell dann, wenn der Gesamtmarkt seitwärts oder abwärts tendiert. Einer Aktie auf Jahreshoch attestieren Anleger einen positiven Trend, der sich noch verstärken kann. Denn die Aufmerksamkeit der Anleger steigt, und sehr oft überzeugen dann auch die operativen Ergebnisse der betreffenden Firma. Auch die Anhänger des langfristigen Haltens von Wertschriften setzen auf den 52WochenTrick. Noch lieber sind ihnen die Signale von Aktien, die Mehrjahreshochs erreichen. Langfristig lassen sich aus ihrer Sicht so die höchsten Gewinne mit Aktien erzielen.
Social Trading: CommunityStrategieTrittbrettfahren an der Börse – da orientierten sich HobbyAnleger früher vor allem an den Anlagetätigkeiten von Starinvestoren wie Warren Buffett in den USA oder Martin Ebner in der Schweiz. Doch das Internet ermöglicht den Anlegern neue Horizonte fürs Nachahmen von Investitionen. «Wisdom of the Crowd» (Klugheit der Masse) heisst das Anlegen der Zukunft. Vorreiter dieses Trends sind InvestorenNetzwerke wie – Wikifolio.com (www.cash.ch/wikifolio) oder ayondo.ch. Hier machen HobbyAnleger und Investment-Profis ihre Depots öffentlich, der Anlageerfolg (oder Anlagemisserfolg) ist in Echtzeit einsehbar. Stars sind nicht mehr Buffett oder Ebner, sondern Müller oder Meier. Man kann Depots und damit die Anlagestrategien anderer Mitglieder der Plattform nachhandeln (etwa mit Zertifikaten). Anleger können auch selber Depots erstellen und publizieren. Findet ein Portfolio Anklang in der Community, kann es investierbar werden für andere Anleger.
HindenburgOmen: ChartStrategieChartTechniker haben einen ganzen Baukasten von Börsenindikatoren. Sie tragen teils eigenartige Namen, und meist deuten sie Schlimmes an. So gilt das HindenburgOmen (benannt nach dem Absturz des gleichnamigen Zeppelins 1937 in den USA) als Warnsignal für eine Börsenbaisse oder gar einen Crash. Das Omen setzt sich aus fünf Teilen zusammen und ist fast eine eigene Wissenschaft. So müssen von den rund 3200 an der USBörse gehandelten Aktien mindestens 2,2 Prozent ein neues 52WochenHoch und mindestens 2,2 Prozent ein neues 52WochenTief erreicht haben. Ein Omen allein ist noch nicht aussagekräftig, es muss sich in den nächsten 36 Tagen wiederholen. Das HindenburgOmen lag etwa 1987 und mit Abstrichen auch 1999 richtig, als es die Börsencrashs voraussagte. In den letzten Jahren sandte es mehrere Fehlsignale aus. Am besten halten Sie in der tagesaktuellen Berichterstattung auf cash.ch Ausschau nach dem HindenburgOmen.
Nebst vielen Signalen und Indikatoren, die sich aus einer bestimmten Konstellation von Bör-senkursen ergeben, achten Anleger auch auf «handfeste» Hinweise aus der Wirtschafts- und Finanzwelt, um den Verlauf der Börsen abzu-schätzen. Viele Investoren setzen dabei auf den Purchasing Manager Index aus den USA. Der Index basiert auf einer monatlichen Umfrage unter den Einkaufsmanagern von mehr als 400 US-Firmen des verarbeitenden Gewerbes. Ein weiterer viel beachteter US-In-
dex ist der Russell 2000. Er umfasst die 2000 kleinsten US-Unternehmen punkto Marktkapi-talisierung. Das «Barometer» zeigt in der Regel eine Kurskorrektur an den Märkten sehr früh an. Der Dow Transportation Index gilt be-sonders als Indikator der US-Konjunktur und damit auch der Aktienmärkte. Ein Rutsch des Index deutet auf eine konjunkturelle Schwäche hin und ist ein Warnsignal für Anleger. Zur Be-urteilung, ob man nun eher Aktien kaufen oder verkaufen soll, ziehen viele Investoren auch
den Fear & Greed Index von CNN Money heran. Er besteht aus sieben Messparametern und reicht von 0 (extreme Angst der Anleger) bis 100 (extreme Gier). Hohe Werte deuten auf eine Überbewertung der Märkte hin; dann müssten Anleger eigentlich verkaufen. Bei tie-fen Indexständen sollten Anleger zukaufen – was aber einigen Mut erfordert. Aber schon An-leger-Guru Warren Buffett wusste: «Sei gierig, wenn andere ängstlich sind.» (http://money.cnn.com/data/fear-and-greed)
Die Börsensignale aus der US-Wirtschaftswelt
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PENSIONIERUNG CHECKLISTE
KLUG IST, WER SICH FRÜH MIT DER PENSIONIERUNG BEFASSTEine gute Rentenplanung beginnt schon ab dem 18. Lebensjahr. Eine Checkliste, die Ihren Lebensabend verschönern wird.
Mit Erreichen der Volljährigkeit ist vieles neu. Man fährt Auto, erhält politisches Mitspracherecht,
geht auf Reisen. Doch kaum jemand denkt da bereits an die Planung der Pensionierung. Dabei wird im Alter vieles leichter, wenn man sich bereits früh mit der Zeit nach dem Erwerbsleben befasst. Folgende Checkliste kann unangenehme Momente im Pensionsalter ersparen.
Ab dem 18. Lebensjahr❒ Regelmässig prüfen, ob
AHV-Lücken bestehenNur wer lückenlos seine AHVBeiträge bezahlt hat, erhält die volle Rente. Dafür sind bei Männern mindestens 44 und bei Frauen 43 Beitragsjahre notwendig. Pro fehlendes Beitragsjahr vermindert sich die Rente um etwa 2,3 Prozent. Entdeckt man eine Lücke, kann dieser Fehlbetrag innerhalb von fünf Jahren ab dem Kalenderjahr, für welches er geschuldet ist, nachbezahlt werden. Bei der kantonalen Ausgleichskasse kann man kostenlos einen Kontoauszug bestellen, man allfällige Lücken entdecken kann.
❒ Einkäufe in die Pensionskasse tätigen
Falls Deckungslücken bestehen, sind Einkäufe in die Pensionskasse (PK) möglich. Damit erhöht man die künftige Rente und spart Steuern. Lücken entstehen, wenn man im Ausland gearbeitet hat oder wenn sich der Lohn stark erhöht hat (mehr zum PKEinkauf auf S. 37 unten).
❒ Pensionskassen mit hoher Unter-deckung meiden
Kommt es zu einem Arbeitgeberwechsel, lohnt sich ein Blick auf den Zustand der «neuen» Pensionskasse. Liegt der De
VON PASCAL ZÜGER
ckungsgrad deutlich unter 100 Prozent, riskiert man eine Minderverzinsung des Altersguthabens oder gar Leistungskürzungen, was sich negativ auf die künftige Rente auswirkt. Einbezahltes Geld in die zweite Säule ginge dann zum Teil verloren.
❒ 3a-Konto eröffnen und jährlich einzahlen
Als gute Alternative zum Einkauf in die Pensionskasse bietet sich die Säule 3a an.
Aktive Senioren geniessen das Leben: Damit das möglich ist, sollte die Vorsorge früh geplant werden. fotolia
Hier gibt es keine Verlustrisiken durch Unterdeckung der Pensionskasse. Der maximal einzahlbare Betrag für Erwerbstätige betrug 2015 6768 Franken. Diesen Betrag kann man in der Steuererklärung vom Einkommen abziehen. Auch die Zinserträge auf dem Säule3aVermögen sind steuerfrei. Es gibt 3aKonten mit oder ohne Aktienanteil. Der Marktanteil an 3aKonten mit Aktienanteil nimmt wegen der abnehmenden Kontozinsen eher zu.
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CHECKLISTE PENSIONIERUNG
Ab dem 50. Lebensjahr bis zur Pen-sionierung❒ Einnahmen und Ausgaben vor und
nach der PensionierungMit Näherkommen der Pensionierung lohnt es sich, einen genaueren Überblick über die eigene Vermögenssituation zu schaffen. Die Einnahmen und Ausgabenstruktur wird sich durch die Pensionierung verändern. Ein Budgetplan hilft, die Vermögensplanung zu optimieren. Es kann sich lohnen, für einen Überblick einen unabhängigen Finanzplaner beizuziehen.
❒ Letzte Einkäufe in die zweite SäuleDie Pensionierung ist nicht mehr weit. Es geht noch um das Feintuning. Gibt es noch Lücken in der Pensionskasse? Vor allem Pensionskassenbezüge durch den Erwerb von Wohneigentum reissen oftmals eine Lücke in das Altersguthaben. Aber aufgepasst vor LastMinuteEinkäufen: Wer die Pensionskassengelder bei der Pensionierung als Kapital beziehen möchte, darf keine Einkäufe während der letzten drei Jahre vor der Pensionierung tätigen. Das Guthaben gilt nämlich drei Jahre als «gesperrt». Also frühzeitig einzahlen.
❒ Wohnsituation klärenDie Ausgaben für die Wohnung machen einen grossen Teil des Budgets aus. Häufig ist man mit der Frage konfrontiert, ob das eigene Haus nach der Pensionierung behalten werden oder ob man für die Zeit nach dem Erwerbsleben in eine kleinere Wohnung umziehen soll. Mit dem Verkauf des Wohneigentums erhöhen sich die liquiden Mittel, langgehegte Wünsche wie Reisen können erfüllt werden.
❒ Bezugszeitpunkt der Säule 3a festlegen
Vorsorgekapitalien aus der zweiten und der dritten Säule, die im gleichen Jahr zur Auszahlung kommen, werden zusammengezählt. Über mehrere Jahre gestaffelte Auszahlungen bringen deutliche Steuereinsparungen mit sich. Man kann ein Säule3aKonto jeweils nur als Ganzes auszahlen lassen. Empfohlen wird, im Laufe der Zeit zwei oder mehr verschiedene Säule3aKonten aufzubauen und die Kontostände möglichst ähnlich hoch zu halten.
❒ Kapitalbezug oder Rentenzahlung aus der zweiten Säule
Die zweite Säule stellt bei den meisten Schweizern den grössten Vermögensposten dar. Hier gibt es beim Bezug ab Pensionierungszeitpunkt drei Optionen: eine Auszahlung als lebenslange Rente, einen einmaligen Kapitalbezug oder eine Mischung aus Kapitalbezug und Rente. Welche Variante am geeignetsten ist, hängt von der individuellen Situation ab. Generell gilt der Rentenbezug jedoch als sicherste Variante, da man bis zum Lebensende eine regelmäs sige Einkommensquelle hat.
❒ AHV-Rente beantragenDie Rente der ersten Säule wird beim Pensionierungszeitpunkt (im Gegensatz zur zweiten Säule) nicht automatisch auf das Konto gutgeschrieben. Man muss sie drei bis vier Monate vor dem gewünschten Pensionierungsdatum bei der AHVAusgleichsstelle anfordern. Laut AHVGesetz kann jeder seinen Pensionierungszeitpunkt zwischen dem 63. und dem 70. Altersjahr frei wählen (Frauen zwischen 62 und 69).
Durch freiwillige Einzahlungen in die zweite Säule lassen sich die Altersrente aufbessern und Steuern sparen. Wie viel Geld man ma-ximal in die zweite Säule einzahlen kann, sieht man auf dem Vorsorgeausweis, der bei der Pensionskasse angefordert werden kann. Zur Steueroptimierung lohnt es sich, die Einkäufe auf mehrere Jahre zu verteilen, an-statt einen einmaligen Grossbetrag zu über-weisen. Vor der freiwilligen Einzahlung sollte man sich jedoch unbedingt über den Zustand der Pensionskasse informieren. Denn bei ma-roden Kassen mit einem Deckungsgrad un-
ter 90 Prozent sind Sanierungsmassnahmen notwendig, die auch die Versicherten in Form von Minderverzinsungen oder gar Leistungs-kürzungen zu spüren bekommen könnten. Wichtig ist auch, ob das eingezahlte Geld in den obligatorischen oder überobligato-rischen Teil des Altersguthabens einfliesst. Bei Ersterem sind die Leistungen üblicherwei-se besser. Das heisst, man bekommt später mehr Rente für das eingezahlte Geld als im überobligatorischen Teil.Nützliche Websites: www.ahv.ch, www.bsv.admin.ch, pensionscoach.cash.ch
Was Sie beim Einkauf in die Pensionskassen beachten sollten
«Pensionszeitpunkt ist unterschiedlich»
Gabor Gaspar, Sie sind diplomier-ter Finanzplaner und cash Pensions-coach. Welches sind häufige Fehler bei der Pensionierungsplanung?Es gibt vor allem vier häufige Fehler: sich zu spät mit der Pensionierungsplanung auseinanderzusetzen, dabei nur einzelne Punkte statt die ganze Situation zu prüfen, das Ehe und Erbrecht zu vergessen sowie das Verögenskonzept nicht der Situation anzupassen.
Gibt es einen Trend bezüglich Pensio-nierungszeitpunkt?Nein. Das Thema ist sehr individuell und hat drei Hauptfaktoren. Man sollte sich folgende Fragen stellen: Wie ist die finanzielle Lage? Macht die Arbeit noch Spass? Und wie präsentiert sich die individuelle Gesundheit?
Einkauf in die zweite Säule oder Ein-zahlungen auf das 3a-Konto: Was lohnt sich mehr?Beides zusammen lohnt sich. Bei der Säule 3a ist man limitierter vom Betrag her als bei der Pensionskasse. Nur muss auch die Pensionskasse finanziell gesund dastehen und das Einkaufspotenzial muss vorhanden sein.
Empfehlen Sie 3a-Anlagen mit hohem Aktienanteil?Dies kommt wie bei allen Anlagen auf die Risikofähigkeit und Risikoneigung an, also wie viel Kapital gesamthaft vorhanden ist und was für ein Anlegertyp man ist. Wenn dies zusammenpasst und der Anlagehorizont stimmt, kann es Sinn machen.
Gabor Gaspar, cash Pensionscoach. zvg
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INTERVIEW CLAUDIA GRAF
Claudia Graf (30) übernahm vor drei Jahren die Sonnenbräu AG von ihrem Vater. Die Brauerei in Rebstein SG ist seit der Grün-dung im Jahr 1891 in Familienbesitz. Claudia Graf absolvierte das KV mit Berufsmatura; sie ist die einzige Schweizerin mit Braumeis-ter-Diplom. Sonnenbräu beschäftigt rund 50 Personen und hat 19 Biere im Angebot.
CLAUDIA GRAFBRAUMEISTERIN
«DIE BIERGROSSFUSIONEN SPIELEN UNS IN DIE HÄNDE»Braumeisterin Claudia Graf über die Konkurrenz von mächtigen Bierkonzernen, neue Biertrends und das Schweizer KMUKlima.
Frau Graf, wie lief 2015 für Sonnenbräu?Grundsätzlich sind wir zufrieden. Auch wenn der kalte Frühling und der sehr heis se Sommer nicht ganz ideal waren. Ist es nämlich heisser als 28 Grad, trinken die Leute lieber Wasser als Bier.
Wo sind die Herausforderungen grös-ser: bei den Privatkunden oder in der Gastronomie?Die Gastronomie ist immer auch ein Aushängeschild. Die Gäste gewöhnen sich an ein Bier. Doch die Situation der Wirte ist nicht einfach, weil sich die Gesellschaft verändert. Die Leute besuchen nicht mehr so oft ein Restaurant. Im Detailhandel spüren wir den starken Franken wegen unserer Nähe zu Österreich. Dies führt zu einer aggressiven Aktionspolitik unserer Mitbewerber in der Schweiz.
Wie bestehen Sie gegen die globalen Bierkonzerne?Wir gewinnen laufend neue Kundschaft. Die Leute wollen ein Schweizer Bier, mit dem sie sich identifizieren können. Wir kennen unsere Kunden und setzen viel auf den persönlichen Kontakt. Das ist unser Vorteil. Grossfusionen im Biermarkt spielen uns somit in die Hände. Zudem können wir Innovationen schnell umsetzen.
Welche Trends gibt es in der Bierszene?Der amerikanische Trend von CraftBieren schwappt zu uns herüber. Wir machten auch schon Versuche mit hopfenbetonten Bieren, aber wir verkaufen immer noch am meisten Lagerbier. Unsere zahlreichen Spezialbiere machen nicht mehr als zwischen 1 und 8 Prozent des Umsatzes aus.
INTERVIEW: IVO RUCH
Ich bin selbst Braumeisterin und würde mich freuen, wenn die Kundschaft experimentierfreudiger wäre.
Sie haben Sonnenbräu 2012 von Ihrem Vater übernommen. Was hat sich unter Ihrer Führung verändert?Es entspricht nicht meinem Charakter, alles auf den Kopf zu stellen. Aber jeder hat seine Stärken und Schwächen: Während mein Vater ein Patron war, führe ich die Mitarbeitenden etwas anders. Zudem lege ich das Augenmerk mehr aufs Marketing.
Sie engagieren sich auch politisch. Welche Themen liegen Ihnen am Herzen?
Man sollte den Zustrom von Flüchtlingen realistischer betrachten und nicht aus Angst überstürzte Aktionen starten. Ich ärgere mich auch über politische Aktionen, die nur dem Stimmenfang dienen.
Wie ist Sonnenbräu von der Zuwan-derung betroffen?Bei uns arbeitet ein Grenzgänger. Einige Deutsche sind hierher gezogen, um bei uns zu arbeiten. Die Begrenzung der Zuwanderung würde uns stark betreffen, weil wir im Brausektor auf ausländische Fachkräfte angewiesen sind. Ich wünschte mir, die Schweiz würde stärker auf dem bilateralen Weg einen Schritt auf die EU zu machen, anstatt europäische Gesetze und Regeln übernehmen zu müssen.
Wie ist das Umfeld für kleinere Unternehmen in der Schweiz?Wir haben immer noch zu viel Bürokratie, die den Firmen Kosten verursacht. Langsam setzt sich die Erkenntnis durch, dass das ein Problem für unsere KUMgeprägte Wirtschaft ist.
Was bedeutet für Sie Erfolg?Meinen Erfolg hänge ich nicht an die gros se Glocke. Viel zentraler ist das Wohl des Unternehmens. Denn ohne Erfolg steht die Existenz der Brauerei auf dem Spiel. Wenn es dem Betrieb gut geht, geht es mir gut.
Hatten Sie nie Lust auf etwas Neues?Ich könnte mir nicht vorstellen, etwas anderes zu machen. Ich bin mit dem Betrieb aufgewachsen und fühle mich hier sehr verwurzelt. Die lange Familientradition ist ein Erfolgsfaktor von Sonnenbräu. Das oberste Unternehmensziel ist die Unabhängigkeit der Brauerei.
zvg
www.mainfirst.com
Erfahrung und Wissen sind die beiden Säulen, auf denen der Umsichtige fundierte Anlagestrategien aufbaut. Professionelles Risikomanagement bedeutet für ihn, intelligente Entscheidungen zu treffen, die auch morgen noch richtig sind. Er weiß, dass es immer auch anders kommen kann und sichert sich entsprechend ab. Darum hat er sowohl Chancen als auch Risiken an den sich rasant verändernden Finanzmärkten immer im Blick. Mit Souveränität meistert er die Herausforderung, attraktive Ren- diten in einem Niedrigzinsumfeld zu erwirtschaften.
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