ValueInvest LUX Jahresbericht 2013

Geprüfter Jahresbericht zum 31. Dezember 2013

ValueInvest LUX Investmentgesellschaft mit variablem Kapital nach Luxemburger Recht

R.C.S. Luxembourg B 83 606

Dieser Bericht ist die deutsche Übersetzung des geprüften Jahresberichtes in englischer Sprache. Im Falle einer Abweichung im Inhalt und/oder Sinn zwischen beiden Fassungen ist die englische Fassung maßgebend. Keine Zeichnung darf auf Grundlage des Berichtes entgegengenommen werden. Zeichnungen können nur auf der Grundlage des aktuellen Verkaufsprospektes und der wesentlichen Anlegerinformationen ("KIID"), denen der letzte Jahresbericht und gegebenenfalls der letzte Halbjahresbericht, falls Letzterer ein späteres Datum als der Jahresbericht trägt, beigefügt sind, erfolgen.

ValueInvest LUX

Inhaltsverzeichnis

1

Management und Verwaltung ......................................................................................................................... 2

Allgemeine Informationen ............................................................................................................................... 4

Zusätzliche Hinweise für die Anleger in Deutschland, in der Schweiz und in Österreich ........................ 5

Aktivitätsbericht ............................................................................................................................................... 8

Bericht des Réviseur d'Entreprises agréé ................................................................................................... 10

Konsolidierte Vermögensaufstellung ........................................................................................................... 12

Konsolidierte Ertrags- und Aufwandsrechnung und andere Veränderungen des Nettovermögens ............................................................................................................................................. 13

ValueInvest LUX - Global ............................................................................................................................... 14 Vermögensaufstellung .................................................................................................................................. 14 Ertrags- und Aufwandsrechnung und andere Veränderungen des Nettovermögens .................................. 15 Entwicklung des Nettovermögens ................................................................................................................ 16 Wertpapierbestand und sonstiges Nettovermögen ...................................................................................... 18 Wirtschaftliche und geographische Aufgliederung des Wertpapierbestandes ............................................. 19

ValueInvest LUX - Japan ................................................................................................................................ 20 Vermögensaufstellung .................................................................................................................................. 20 Ertrags- und Aufwandsrechnung und andere Veränderungen des Nettovermögens .................................. 21 Entwicklung des Nettovermögens ................................................................................................................ 22 Wertpapierbestand und sonstiges Nettovermögen ...................................................................................... 24 Wirtschaftliche und geographische Aufgliederung des Wertpapierbestandes ............................................. 25

Erläuterungen zum Jahresabschluss ........................................................................................................... 26

ValueInvest LUX

2

Management und Verwaltung

Gesellschaftssitz 11, rue Aldringen L-1118 LUXEMBURG Verwaltungsrat Vorsitzender Michael ANDERSEN Group Executive Vice President, Asset Management SYDBANK A/S Peberlyk 4 DK-6200 AABENRAA Verwaltungsratsmitglieder Jan GERHARDT Director SPARNORD BANK Skelagervej 15 Postboks 162 DK-9100 AALBORG SV Per MUNCK Managing Director SKJERN BANK Banktorvet 3 DK-6900 SKJERN Stéphane RIES Head of Business Development Investment Funds & Global Custody Services KBL EUROPEAN PRIVATE BANKERS S.A. 43, boulevard Royal L-2955 LUXEMBURG Petter BLONDEAU CEO DIBA BANK A/S Axeltorv 4 DK-4700 NAESTVED (bis zum 8. Mai 2013) Bevollmächtigte des Verwaltungsrats Angela SCHROEDER Head of Administration, CFO VALUEINVEST ASSET MANAGEMENT S.A. Jacob VENDELBO Director, Client Relations VALUEINVEST ASSET MANAGEMENT S.A.

Investmentmanager VALUEINVEST ASSET MANAGEMENT S.A. 36, rue Marie-Adelaïde L-2128 LUXEMBURG

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Management und Verwaltung (Fortsetzung)

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Depotbank und Hauptzahlstelle KBL EUROPEAN PRIVATE BANKERS S.A. 43, boulevard Royal L-2955 LUXEMBURG Domiziliar-, Registerführungs-, Transfer- und Verwaltungsstelle KREDIETRUST LUXEMBOURG S.A. 11, rue Aldringen L-2960 LUXEMBURG Cabinet de révision agréé DELOITTE Audit Société à responsabilité limitée 560, rue de Neudorf L-2220 LUXEMBURG Zahl- und Informationsstelle in Deutschland MERCK FINCK & CO Neuer Wall 77 D-20354 HAMBURG Vertreter in der Schweiz CARNEGIE FUND SERVICES S.A. 11, rue du Général-Dufour CH-1204 GENF Zahlstelle in der Schweiz BANQUE CANTONALE DE GENEVE 17, quai de l’Ile CH-1204 GENF Vertreter in Österreich ERSTE BANK DER ÖSTERREICHISCHEN SPARKASSEN AG Graben 21 A-1010 WIEN Vertriebsstelle (unter anderem) VALUEINVEST ASSET MANAGEMENT S.A. 36, rue Marie-Adelaïde L-2128 LUXEMBURG

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Allgemeine Informationen

ValueInvest LUX (die "SICAV") ist eine offene Investmentgesellschaft, die die Anforderungen der geänderten Richtlinie 2009/65/EG erfüllt und die in der offiziellen Liste der Organismen für gemeinsame Anlagen in Wertpapieren (OGAW) gemäß Teil I des geänderten Gesetzes vom 17. Dezember 2010 (das "2010 Gesetz") betreffend die Organismen für gemeinsame Anlagen eingetragen ist. Die SICAV wurde am 12. September 2001 gegründet und gilt, gemäß Artikel 27 des 2010 Gesetzes, als selbstverwaltete Gesellschaft. Das Anlageziel der SICAV besteht darin, das Vermögen der einzelnen Teilfonds im Interesse der Anteilsinhaber zu verwalten und ein langfristiges Kapitalwachstum zu erzielen, indem in ein breites Spektrum an übertragbaren Wertpapieren investiert wird. Die SICAV wurde in Luxemburg nach den luxemburgischen Gesetzen in Form einer "Société Anonyme" (Aktiengesellschaft) als "Société d'Investissement à Capital Variable" ("SICAV" - Investmentgesellschaft mit variablem Kapital) mit mehreren Teilfonds gegründet. Diese "Umbrella"-Struktur bietet Anlegern nicht nur die Möglichkeit, unter verschiedenen Teilfonds zu wählen, sondern auch die Möglichkeit, zwischen verschiedenen Teilfonds umzuschichten. Darüber hinaus kann der Anleger innerhalb eines Teilfonds zwischen einer Thesaurierung der Gewinne des Teilfonds oder einer zukünftigen Ausschüttung in Form von Dividenden auswählen, indem er sich entweder für thesaurierende oder für ausschüttende Anteile entscheidet. Jeder einzelne Teilfonds besteht aus Anteilsklassen, die Privatkunden (A Anteile) und institutionellen Anlegern vorbehalten sind (I Anteile und X Anteile). Zum Zeitpunkt des Berichtes waren zwei Teilfonds aktiv: - ValueInvest LUX - Global in EUR - ValueInvest LUX - Japan in EUR Die Jahreshauptversammlung der Anteilsinhaber der SICAV findet jedes Jahr am eingetragenen Sitz der SICAV oder an einem anderen Ort in Luxemburg am zweiten Mittwoch im Mai um 11.30 Uhr statt. Ist dieser Tag kein Bankarbeitstag in Luxemburg, findet die Versammlung am nächstfolgenden luxemburgischen Bankarbeitstag statt. Der geprüfte Jahresbericht wird innerhalb von vier Monaten nach Abschluss des Geschäftsjahres veröffentlicht. Die ungeprüften Halbjahresberichte werden innerhalb von zwei Monaten nach Ende des jeweiligen Berichtszeitraums veröffentlicht. Die Satzung, der Verkaufsprospekt, die wesentlichen Anlegerinformationen ("Key Investor Information Document"), der letzte geprüfte Jahresbericht und der letzte ungeprüfte Halbjahresbericht können am eingetragenen Sitz der SICAV, am Sitz der Zahl- und Informationsstelle in Deutschland, am Sitz des Vertreters und der Zahlstelle in der Schweiz sowie am Sitz des Vertreters in Österreich während der normalen Geschäftszeiten eingesehen werden. Das Geschäftsjahr der SICAV endet jedes Jahr am 31. Dezember. Die Bücher der SICAV werden in EUR geführt. Der Nettoinventarwert pro Anteil der einzelnen Teilfonds wird täglich für jede Anteilsklasse bestimmt.

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Zusätzliche Hinweise für die Anleger in Deutschland, in der Schweiz und in Österreich

Zusätzliche Hinweise für die Anleger in Deutschland: Die "Umbrella" SICAV ValueInvest LUX erhielt am 16. Mai 2007 die Vertriebsgenehmigung für Deutschland. Zahlstelle- und Informationsstelle in Deutschland ist MERCK FINCK & CO, Neuer Wall 77, D-20354 HAMBURG ("MERCK FINCK"). Die Zeichnungen und Rückzahlungen von Anteilen werden von der Transfer- oder Zahlstelle in Deutschland in den Währungen angenommen, die im Verkaufsprospekt der SICAV unter Punkt 1.4. vorgesehen sind. Zeichnungs-, Rücknahme- und Umtauschanträge für die Anteile können bei der deutschen Zahlstelle eingereicht werden, und müssen, soweit sie an die Gesellschaft oder die Zahlstelle in Deutschland gerichtet werden, bis spätestens um 9.15 Uhr Luxemburger Zeit am Transaktionstag, der dem Bewertungsstichtag vorangeht, eintreffen. Der Verkaufsprospekt, die wesentlichen Anlegerinformationen ("Key Investor Information Document"), die Satzung der Gesellschaft, die Halbjahresberichte und die geprüften Jahresberichte sowie die Ausgabe-, Umwandlungs- und Rücknahmepreise sind bei "MERCK FINCK", für Anteilsinhaber kostenlos erhältlich. Darüber hinaus können dort der Depotbankvertrag und der Zahlstellenvertrag mit KBL EUROPEAN PRIVATE BANKERS S.A., der Domizilierungsvertrag, der Verwaltungstellenvertrag und der Registrier- und Transferstellenvertrag mit KREDIETRUST LUXEMBOURG S.A. sowie der Investmentmanagementvertrag mit VALUEINVEST ASSET MANAGEMENT S.A. eingesehen werden. Sämtliche Zahlungen der Gesellschaft an Anteilsinhaber in Deutschland (Rücknahmeerlöse, etwaige Ausschüttungen und sonstige Zahlungen) können über die Zahlstelle "MERCK FINCK" übergeleitet werden. In Deutschland erfolgen die Veröffentlichung der Ausgabe- und Rücknahmepreise sowie sonstige wichtige Informationen an die Anteilsinhaber in www.fundinfo.com und in www.valueinvestlux.com. ValueInvest LUX beabsichtigt, die Informationspflichten zu erfüllen, die zu den Voraussetzungen für die Besteuerung der in Deutschland steuerpflichtigen Anteilsinhaber gemäß § 5 Investmentsteuergesetz (InvStG) zählen. Der Prospekt gibt keine Auskünfte über die deutsche Besteuerung von Anteilsinhaber in Bezug auf die Anteile des ValueInvest LUX. Es wird jedoch darauf hingewiesen, dass Ausschüttungen durch die SICAV, den Anteilsinhabern für Steuerzwecke zugerechnete nicht ausgeschüttete Erträge (zum Teil auch Gewinne) in die SICAV, sowie der Erlöse aus der Veräußerung, Umschichtung oder Rückgabe von Anteilen, aus der Abtretung von Ansprüchen aus den Anteilen und gleichgestellten Fällen in Deutschland in dem gesetzlich vorgeschriebenen Umfang steuerpflichtig sind und auch einem Steuerabzug (Kapitalertragsteuer zzgl. Solidaritätszuschlag) unterliegen können. Ferner ist die sonstige (deutsche und nichtdeutsche) Besteuerung zu beachten. Investoren wird empfohlen, sich bezüglich der Einzelheiten der Besteuerung im Zusammenhang mit Anteilen des ValueInvest LUX mit ihrem Steuerberater in Verbindung zu setzen.

http://www.fundinfo.com/

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(Fortsetzung)

6

Zusätzliche Hinweise für die Anleger in der Schweiz: Die "Umbrella" SICAV ValueInvest LUX erhielt am 15. Februar 2008 die Vertriebsgenehmigung für die Schweiz. Der genehmigte Vertreter in der Schweiz ist Carnegie Funds Services S.A., 11 rue du Général-Dufour, CH-1204 GENF, Schweiz und die genehmigte Zahlstelle in der Schweiz die Banque Cantonale de Genève, 17 quai de l’Ile, CH-1204 GENF, Schweiz. Diese Genehmigung umfasst das Recht Anteile der SICAV, in Konformität mit Artikel 120 des "Federal Act on Collective Investment Schemes" vom 23. Juni 2006, in der Schweiz anzubieten und auszuteilen. Der Prospekt, die Satzung, die Jahres- und Halbjahresberichte, die Veränderungen im Wertpapierportfolio der SICAV sowie die wesentlichen Anlegerinformationen ("Key Investor Information Document") jedes Teilfonds sind kostenlos am Sitz von Carnegie Funds Services S.A., 11, rue du Général-Dufour, CH-1204 GENF, erhältlich. Die Veröffentlichungen der SICAV werden in der "Feuille Officielle Suisse du Commerce" und auf der elektronischen Plattform www.fundinfo.com und www.valueinvestlux.com publiziert. Die Ausgabe- und Rücknahmepreise der Anteile beziehungsweise der Nettoinventarwert mit der Anmerkung "Vergütung nicht inbegriffen" werden auf täglicher Basis auf der elektronischen Plattform www.fundinfo.com und www.valueinvestlux.com veröffentlicht. Nur der vorgelegte und unterschriebene Prospekt in der deutschen Version, die schweizer Version der wesentlichen Anlegerinformationen ("Key Investor Information Document") in Deutsch, überwiegen in den Rechtsverhältnissen zwischen der SICAV und den Anlegern in der Schweiz. Der Ausführungs- und Zuständigkeitsort bezüglich aller angebotenen oder verteilten Anteile der SICAV in oder von der Schweiz ist der eingetragene Geschäftssitz des Vertreters der SICAV.



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(Fortsetzung)

7

Zusätzliche Hinweise für die Anleger in Österreich: Stelle, bei der die Anteilinhaber ("Anleger") die vorgeschriebenen Informationen im Sinne der §§ 141 und 142 InvFG 2011 beziehen können : ERSTE BANK DER ÖSTERREICHISCHEN SPARKASSEN AG, Graben 21, A-1010 WIEN Telefon 0043 (0) 50100 12139 Fax 0043 (0) 50100 9 12139. Publikumsorgan Die jeweiligen Nettoinventarwerte der Teilfonds sowie alle übrigen Bekanntmachungen an die Anleger werden auf der elektronischen Plattform von ValueInvest LUX www.valueinvestlux.com sowie auf www.fundinfo.com veröffentlicht. Der Nettoinventarwert pro Anteil der Teilfonds wird täglich für jede Anteilklasse gerechnet.


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8

Aktivitätsbericht

Aktienmarkt

Ungeachtet der Gründe war 2013 ein gutes Aktienjahr Auch wenn die im zweiten Halbjahr 2013 erzielte Rendite nicht ganz mit den hohen Renditen aus dem ersten Halbjahr Schritt halten konnte, endete das Jahr trotz gedämpfter Erwartungen mit einem Kursanstieg an den Aktienmärkten. Gemessen am MSCI World Index in Euro erzielte der Aktienmarkt im Jahr 2013 eine Rendite von beeindruckenden 21,61%. Auch die Aktien von ValueInvest LUX Global - A behaupteten sich gut und erzielten eine angesichts der vorsichtigen Zusammensetzung des Portfolios äußerst zufriedenstellende Rendite von 21,84%. ValueInvest LUX Global umging die zwei Sektoren mit der schlechtesten Entwicklung … Fast im gesamten Verlauf des Jahres 2013 hielt ValueInvest LUX Global keine Anlagen in den Sektoren Rohstoffe oder Versorger, die 2013 am schlechtesten abschnitten. Seit März 2009, als der Aktienmarkt die Talsohle seit Beginn der Finanzkrise erreicht hatte, war der Versorgerbereich der sich am schlechtesten entwickelnde Sektor gewesen. Darüber hinaus zeigt die Analyse von Anlageverwaltern, dass der Versorgersektor von neun untersuchten Sektoren derjenige mit der höchsten Verschuldung ist. Es gibt jedoch keine Regel ohne Ausnahmen: Gegen Ende des Jahres 2013 wurde ein japanisches Versorgerunternehmen in das Portfolio von ValueInvest LUX Global aufgenommen. Bisher finden sich im Portfolio noch keine Unternehmen aus dem Rohstoffsektor: Trotz einer hohen einstelligen Rendite im Jahr 2013 beendete der Rohstoffbereich das Jahr als Sektor mit dem zweitschlechtesten Ergebnis. ... ist jedoch bei den stärksten Sektoren noch nicht ausreichend vertreten Die beste Rendite nach Sektor wurde im zyklischen Sektor der Nicht-Basiskonsumgüter erzielt, bei denen ValueInvest LUX Global nur einige wenige, aber erfolgreiche Anlagen hielt. Das Portfolio profitiert jedoch von einer attraktiven Gewichtung im Sektor mit den zweitbesten Ergebnissen: dem Gesundheitswesen. Beide Sektoren erzielten positive Renditen von über 30%, dicht gefolgt von den Sektoren Industrie, Telekommunikation und IT mit Renditen zwischen 23 und 27%. Der Sektor der Basiskonsumgüter mit einer sehr starken Gewichtung im Portfolio findet sich mit einer Rendite von 16% in der Rangfolge weiter unten auf dem 7. Platz. Bisher gibt es noch kein Engagement des Portfolios von ValueInvest LUX Global im Finanzsektor. Im japanischen Teilfonds stammten die positivsten Beiträge zur Rendite von den Teilsektoren Pharma, integrierte Telekommunikationsdienstleistungen, Brauereien und Lebensmitteleinzelhandel. Die Rendite im Sektor des Gesundheitswesens war innerhalb der Portfoliobeteiligungen in diesem Sektor breit gefächert, wobei Ono Pharmaceutical den größten Beitrag leistete. Im Bereich der Brauereien erzielten sowohl der Kirin- als auch der Asahi-Konzern positive Renditen. Die zwei negativsten Beiträge zur Rendite sind auf die Teilsektoren Versorger und Öl- und Gasexploration- und -produktion zurückzuführen, in denen Beteiligungen der Unternehmen Osaka Gas und Inpex bestehen. Notenbanken weiter tonangebend Die Notenbanken beeinflussen auch weiterhin die Stimmung auf dem Aktienmarkt. Es ist jedoch schwierig, exakt in Zahlen auszudrücken, wie stark sich die quantitative Lockerung auf die Aktienkurse auswirkt. Auf der Website des US-amerikanischen Finanzministeriums findet sich eine Statistik, die das Verhältnis zwischen der quantitativen Lockerung durch die US-amerikanische Notenbank und dem Anstieg des amerikanischen Aktienindex S&P 500 zumindest erahnen lässt. Andere Analysen weisen jedoch darauf hin, dass zwischen der Aktivität der Notenbanken und den Aktienkursen keinerlei direkte Beziehung besteht. Es ist demnach festzustellen, dass die Meinungen zum Einfluss der quantitativen Lockerung auf die Finanzmärkte aufgrund vieler verschiedener Faktoren stark auseinandergehen.

ValueInvest LUX

Aktivitätsbericht (Fortsetzung)

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Innenpolitik für Japan von großer Bedeutung Premierminister Shinzo Abe hat seine Macht in der japanischen Politik im Rahmen der Wahlen zum Oberhaus im Juli weiter konsolidiert. Die Liberaldemokratische Partei LDP ging daraus als deutliche Gewinnerin hervor und erzielte dadurch die Mehrheit im Ober- und Unterhaus. Damit eröffnete sich die Möglichkeit, den letzten Teil von Abes Dreistufenplan umzusetzen, und zwar unter anderem strukturelle Reformen auf dem japanischen Arbeitsmarkt und eine Entbürokratisierung der japanischen Gesellschaft. Obwohl die erste Stufe des Plans - die Abwertung des Yen - zur Verbesserung der Wettbewerbsfähigkeit japanischer Waren geführt hat, hatte diese Entwicklung auch eine Kehrseite, und zwar bei der Handelsbilanz, die eine stark negative Entwicklung zeigte. Einer der Nachteile hierbei ist die große Abhängigkeit von Energieimporten, insbesondere seit der Nuklearkatastrophe von 2011. Während des zweiten Halbjahrs 2013 verbesserten sich die Erwartungen japanischer Unternehmen und gaben so den Anstoß für die Einführung eines neuen Umsatzsteuergesetzes, durch das die Umsatzsteuer 2014 auf 8% und 2015 weiter auf 10% angehoben wird. Es dürfte interessant werden, die Entwicklung japanischer Staatsanleihen und des japanischen Yen im Verlauf des Jahres 2014 weiter zu verfolgen. Falls das Inflationsziel von 2% erreicht wird, wird es schwer werden, auch weiterhin von der derzeit gültigen ungefähr 0,75%-igen Verzinsung zehnjähriger Anleihen auszugehen. Aussichten Es scheint offensichtlich, dass die quantitative Lockerung durch die Notenbanken früher oder später ein Ende haben muss. Die US-Notenbank hat bereits eine geringfügige Reduzierung angekündigt und im weiteren Verlauf des Jahres 2014 sind weitere Kürzungen zu erwarten. Dies wird zu einer erhöhten Volatilität auf den Finanzmärkten führen. Die Zinssätze für langfristige Anleihen werden voraussichtlich steigen und so die risikofreie Alternative zu Aktien attraktiver machen, wodurch Druck auf den Aktienmarkt ausgeübt wird. Für Aktien sind ungünstige Zeiten mit einem Kursrückgang in vielen Anlageklassen zu erwarten. Anschließend werden die Kräfte des freien Marktes jedoch eine rationalere Kursfindung betreiben können, als dies heutzutage der Fall ist. Langfristig wird es sich positiv auf die Finanzmärkte auswirken, wenn die Notenbanken ihr manipulatives Verhalten einstellen. ValueInvest LUX ist zuversichtlich, weiterhin in global agierende Unternehmen investieren zu können, die mit einem beträchtlichen Abschlag gehandelt werden, und gleichzeitig ein hohes Renditepotenzial bei einem geringen Risiko dauerhafter Verluste beizubehalten. Luxemburg, den 6. März 2014 Der Verwaltungsrat Anmerkung: Die in diesem Bericht enthaltenen Angaben und Zahlen sind vergangenheitsbezogen und geben keinen Hinweis auf die zukünftige Entwicklung.

Société à responsabilité limitée au capital de 35.000 EUR RCS Luxembourg B 67.895

10

Deloitte Audit Société à responsabilité limitée 560, rue de Neudorf L-2220 Luxembourg B.P. 1173 L-1011 Luxembourg Tel: +352 451 451 Fax: +352 451 452 992 www.deloitte.lu

Bericht des Réviseur d'Entreprises agréé

An die Anteilinhaber der ValueInvest LUX

Entsprechend dem uns von der ordentlichen Generalversammlung der Anteilinhaber erteilten Auftrag haben wir den beigefügten Jahresabschluss der ValueInvest LUX und ihrer jeweiligen Teilfonds geprüft, der aus der Vermögensaufstellung, der Aufstellung des Wertpapierbestands und sonstigen Nettovermögens zum 31. Dezember 2013, der Ertrags- und Aufwandsrechnung und anderen Veränderungen des Nettovermögens für das an diesem Datum endende Geschäftsjahr sowie aus einer Zusammenfassung bedeutsamer Rechnungslegungsmethoden und anderen erläuternden Informationen besteht. Verantwortung des Verwaltungsrats der SICAV für den Jahresabschluss Der Verwaltungsrat der SICAV ist verantwortlich für die Aufstellung und sachgerechte Gesamtdarstellung des Jahresabschlusses in Übereinstimmung mit den in Luxemburg geltenden gesetzlichen Bestimmungen und Verordnungen zur Aufstellung des Jahresabschlusses und für die internen Kontrollen, die er als notwendig erachtet, um die Aufstellung des Jahresabschlusses zu ermöglichen, der frei von wesentlichen unzutreffenden Angaben ist, unabhängig davon, ob diese aus Unrichtigkeiten oder Verstößen resultieren. Verantwortung des Réviseur d’Entreprises agréé In unserer Verantwortung liegt es, auf der Grundlage unserer Abschlussprüfung über diesen Jahresabschluss ein Prüfungsurteil zu erteilen. Wir führten unsere Abschlussprüfung nach den für Luxemburg von der Commission de Surveillance du Secteur Financier angenommenen internationalen Prüfungsstandards (International Standards on Auditing) durch. Diese Standards verlangen, dass wir die beruflichen Verhaltensanforderungen einhalten und die Prüfung dahingehend planen und durchführen, dass mit hinreichender Sicherheit erkannt werden kann, ob der Jahresabschluss frei von wesentlichen unzutreffenden Angaben ist. Eine Abschlussprüfung beinhaltet die Durchführung von Prüfungshandlungen zum Erhalt von Prüfungsnachweisen für die im Jahresabschluss enthaltenen Wertansätze und Informationen. Die Auswahl der Prüfungshandlungen obliegt der Beurteilung des Réviseur d’Entreprises agréé ebenso wie die Bewertung des Risikos, dass der Jahresabschluss wesentliche unzutreffende Angaben aufgrund von Unrichtigkeiten oder Verstößen enthält. Im Rahmen dieser Risikoeinschätzung berücksichtigt der Réviseur d’Entreprises agréé das für die Aufstellung und sachgerechte Gesamtdarstellung des Jahresabschlusses eingerichtete interne Kontrollsystem, um die unter diesen Umständen angemessenen Prüfungshandlungen festzulegen, nicht jedoch um eine Beurteilung der Wirksamkeit des internen Kontrollsystems abzugeben.

Bericht des Réviseur d'Entreprises agréé (Fortsetzung)

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Eine Abschlussprüfung umfasst auch die Beurteilung der Angemessenheit der angewandten Rechnungslegungsgrundsätze und -methoden und der Vertretbarkeit der vom Verwaltungsrat der SICAV ermittelten geschätzten Werte in der Rechnungslegung sowie die Beurteilung der Gesamtdarstellung des Jahresabschlusses. Wir sind der Auffassung, dass die von uns erlangten Prüfungsnachweise ausreichend und geeignet sind, um als Grundlage für unser Prüfungsurteil zu dienen. Prüfungsurteil Nach unserer Beurteilung vermittelt der Jahresabschluss in Übereinstimmung mit den in Luxemburg geltenden gesetzlichen Bestimmungen und Verordnungen betreffend die Aufstellung des Jahresabschlusses ein den tatsächlichen Verhältnissen entsprechendes Bild der Vermögens- und Finanzlage der ValueInvest LUX und ihrer jeweiligen Teilfonds zum 31. Dezember 2013 sowie der Ertragslage und der Entwicklung des Nettovermögens für das an diesem Datum endende Geschäftsjahr. Sonstiges Die im Jahresbericht enthaltenen ergänzenden Angaben wurden von uns im Rahmen unseres Auftrags durchgesehen, waren aber nicht Gegenstand besonderer Prüfungshandlungen nach den oben beschriebenen Standards. Unser Prüfungsurteil bezieht sich daher nicht auf diese Angaben. Im Rahmen der Gesamtdarstellung des Jahresabschlusses haben uns diese Angaben keinen Anlass zu Anmerkungen gegeben. Für Deloitte Audit Cabinet de Révision agréé Laurent FEDRIGO, Réviseur d’Entreprises agréé Partner

Luxemburg, den 4. April 2014

560, rue de Neudorf L-2220 LUXEMBURG

ValueInvest LUX

Konsolidierte Vermögensaufstellung (in EUR) zum 31. Dezember 2013

Die Erläuterungen sind ein integraler Bestandteil dieses Berichts.

12

Aktiva Wertpapierbestand zum Marktwert 531.415.456,53 Bankguthaben 7.485.835,28 Ausstehende Zeichnungsbeträge 55.818,57 Forderungen aus Wertpapiererträgen 856.981,98

Gesamtaktiva 539.814.092,36

Passiva Ausstehende Zahlungen aus der Rücknahme von Anteilen 139.382,46 Sonstige Verbindlichkeiten 1.048.429,97

Gesamtpassiva 1.187.812,43

Nettovermögen am Ende des Geschäftsjahres 538.626.279,93

ValueInvest LUX

Konsolidierte Ertrags- und Aufwandsrechnung und andere Veränderungen des Nettovermögens (in EUR) vom 1. Januar 2013 bis zum 31. Dezember 2013


13

Erträge Nettodividendenerträge 13.386.384,92 Sonstige Erträge 55.969,43

Gesamterträge 13.442.354,35

Aufwendungen Verwaltungsgebühr 4.553.227,23 Depotbankgebühr 273.602,06 Transaktionskosten 675.583,41 Zentralverwaltungsaufwand 319.548,74 Honorare externer Dienstleister 32.044,07 Sonstiger Verwaltungsaufwand 805.476,32 Kapitalsteuer ("taxe d'abonnement") 91.391,58 Zinsaufwendungen aus Bankverbindlichkeiten 148,12 Sonstige Aufwendungen 8.960,00

Gesamtaufwendungen 6.759.981,53

Summe der Nettoerträge 6.682.372,82

Nettorealisierte Werterhöhungen / (Wertverminderungen) - aus Wertpapieren 57.451.676,15 - aus Devisengeschäften -113.908,48

Realisiertes Ergebnis 64.020.140,49

Nettoveränderung der nicht realisierten Werterhöhungen / (Wertverminderungen)

- aus Wertpapieren 52.198.488,67

Ergebnis 116.218.629,16

Zeichnung von Anteilen 157.624.253,55

Rücknahme von Anteilen -211.582.471,60

Summe der Veränderungen des Nettovermögens 62.260.411,11

Nettovermögen zu Beginn des Geschäftsjahres 476.365.868,82


ValueInvest LUX - Global

Vermögensaufstellung (in EUR) zum 31. Dezember 2013


14



Passiva Ausstehende Zahlungen aus der Rücknahme von Anteilen 60.684,07 Sonstige Verbindlichkeiten 906.758,66

Gesamtpassiva 967.442,73


Anzahl der im Umlauf befindlichen A Thesaurierungsanteile 338.963,693 Nettoinventarwert pro A Thesaurierungsanteil 188,49

Anzahl der im Umlauf befindlichen I Thesaurierungsanteile 1.948.192,533 Nettoinventarwert pro I Thesaurierungsanteil 204,07

Anzahl der im Umlauf befindlichen A Ausschüttungsanteile 43.471,469 Nettoinventarwert pro A Ausschüttungsanteil 188,49


Ertrags- und Aufwandsrechnung und andere Veränderungen des Nettovermögens (in EUR) vom 1. Januar 2013 bis zum 31. Dezember 2013


15



Aufwendungen Verwaltungsgebühr 3.983.558,30 Depotbankgebühr 239.698,40 Transaktionskosten 469.508,65 Zentralverwaltungsaufwand 281.422,36 Honorare externer Dienstleister 28.172,01 Sonstiger Verwaltungsaufwand 684.658,52 Kapitalsteuer ("taxe d'abonnement") 78.305,66 Zinsaufwendungen aus Bankverbindlichkeiten 144,27 Sonstige Aufwendungen 4.480,00

Gesamtaufwendungen 5.769.948,17

Summe der Nettoerträge 5.953.046,67

Nettorealisierte Werterhöhungen / (Wertverminderungen) - aus Wertpapieren 51.962.258,99 - aus Devisengeschäften 8.591,07




Ergebnis 104.894.688,93







Entwicklung des Nettovermögens (in EUR) zum 31. Dezember 2013

* Die Performance wurde angepasst. Die jährliche Performance wurde für die letzten 3 Geschäftsjahre berechnet. Für die während des Geschäftsjahres aufgelegten oder liquidierten Teilfonds / Anteilklassen, wurde die jeweilige jährliche Performance nicht berechnet. Die bisherige Wertentwicklung gibt keinen Hinweis auf die zukünftige Wertentwicklung. Die bei der Ausgabe und Rücknahme der Anteile erhobenen Kommissionen und Kosten werden bei der Performance nicht berücksichtigt.


16

Nettovermögen

- zum 31.12.2013 469.646.500,75 - zum 31.12.2012 457.756.036,32 - zum 31.12.2011 366.099.528,93

Portfolio Turnover Rate (in %)

(Zeichnungen und Rücknahmen sind pro Nettoinventarwertberechnung kompensiert)

- zum 31.12.2013 27,43

Anzahl der A Thesaurierungsanteile

- im Umlauf zu Beginn des Geschäftsjahres 303.666,401 - ausgegebene Anteile 111.922,158 - zurückgenommene Anteile -76.624,866

- im Umlauf am Ende des Geschäftsjahres 338.963,693

Nettoinventarwert pro A Thesaurierungsanteil

- zum 31.12.2013 188,49 - zum 31.12.2012 154,70 - zum 31.12.2011 145,24

Performance der A Thesaurierungsanteile (in %)

- zum 31.12.2013 21,84 - zum 31.12.2012 6,51 - zum 31.12.2011 -6,23

TER pro A Thesaurierungsanteil (in %)

- zum 31.12.2013 1,90

Anzahl der I Thesaurierungsanteile

- im Umlauf zu Beginn des Geschäftsjahres 2.447.656,586 - ausgegebene Anteile 336.138,875 - zurückgenommene Anteile -835.602,928

- im Umlauf am Ende des Geschäftsjahres 1.948.192,533

Nettoinventarwert pro I Thesaurierungsanteil

- zum 31.12.2013 204,07 - zum 31.12.2012 165,85 - zum 31.12.2011 154,14

Performance der I Thesaurierungsanteile (in %)

- zum 31.12.2013 23,04 - zum 31.12.2012 7,60* - zum 31.12.2011 -5,13

TER pro I Thesaurierungsanteil (in %)

- zum 31.12.2013 0,87


Entwicklung des Nettovermögens (in EUR) (Fortsetzung) zum 31. Dezember 2013

Die jährliche Performance wurde für die letzten 3 Geschäftsjahre berechnet. Für die während des Geschäftsjahres aufgelegten oder liquidierten Teilfonds / Anteilklassen, wurde die jeweilige jährliche Performance nicht berechnet. Die bisherige Wertentwicklung gibt keinen Hinweis auf die zukünftige Wertentwicklung. Die bei der Ausgabe und Rücknahme der Anteile erhobenen Kommissionen und Kosten werden bei der Performance nicht berücksichtigt.


17

Anzahl der A Ausschüttungsanteile



Nettoinventarwert pro A Ausschüttungsanteil

- zum 31.12.2013 188,49 - zum 31.12.2012 154,70 - zum 31.12.2011 145,24

Performance der A Ausschüttungsanteile (in %)

- zum 31.12.2013 21,84 - zum 31.12.2012 6,51 - zum 31.12.2011 -6,23

TER pro A Ausschüttungsanteil (in %)

- zum 31.12.2013 1,90


Wertpapierbestand und sonstiges Nettovermögen (in EUR) zum 31. Dezember 2013

* Siehe Erläuterung zum Jahresabschluss 1 b)


18

Währung Stückzahl / Nennwert

Bezeichnung Einstandswert Marktwert % des Netto- vermö- gens

Wertpapierbestand

Amtlich notierte Wertpapiere

Aktien

CAD 82.800 George Weston Ltd 4.126.000,04 4.384.095,10 0,93 CHF 400.369 Nestlé SA Reg 15.929.337,76 21.331.986,86 4,54 CHF 72.901 Roche Holding AG B de jouis Pref 9.155.109,92 14.823.105,74 3,16

25.084.447,68 36.155.092,60 7,70

EUR 34.605 Adidas AG Reg Share 1.973.709,52 3.205.807,20 0,68 EUR 269.332 Casino Guichard Perrachon 18.463.760,64 22.561.941,64 4,80 EUR 338.938 Danone 19.054.481,36 17.733.236,16 3,78 EUR 1.112.675 Davide Campari SpA 5.943.750,90 6.765.064,00 1,44 EUR 460.601 Delhaize Groupe 22.574.998,84 19.897.963,20 4,24 EUR 96.459 Kerry Group Plc A 2.304.626,65 4.871.179,50 1,04 EUR 1.779.265 Koninklijke Ahold NV 17.595.711,71 23.219.408,25 4,94 EUR 192.862 OMV AG 5.319.011,47 6.709.668,98 1,43 EUR 1.167.077 Orange 14.430.198,91 10.503.693,00 2,24 EUR 70.338 Publicis Groupe SA 2.181.477,43 4.678.180,38 1,00

109.841.727,43 120.146.142,31 25,59

GBP 524.199 GlaxoSmithKline Plc 8.127.600,14 10.151.247,87 2,16 HKD 6.708.000 Chaoda Modern Agri (Hgs)* 4.314.084,97 559.970,26 0,12 JPY 350.500 Asahi Group Holdings Ltd 5.260.285,10 7.177.012,53 1,53 JPY 259.600 Familymart Co Ltd 8.946.102,07 8.617.386,32 1,83 JPY 1.223.100 INPEX Corp 12.560.196,73 11.390.147,32 2,43 JPY 96.900 KDDI Corp 2.213.876,23 4.331.173,09 0,92 JPY 507.000 Kirin Holdings Co Ltd 5.164.426,41 5.299.371,55 1,13 JPY 2.365.500 Konica Minolta Inc 15.019.408,51 17.142.569,68 3,65 JPY 91.800 Lawson Inc 5.050.649,79 4.991.084,20 1,06 JPY 129.100 Makita Corp 3.161.803,09 4.923.146,99 1,05 JPY 1.453.800 Mitsubishi Tanabe Pharma Corp 16.074.542,92 14.723.671,44 3,13 JPY 1.911.000 Osaka Gas Co Ltd 5.729.568,82 5.452.406,43 1,16 JPY 108.100 Secom Co Ltd 3.650.341,43 4.734.699,65 1,01

82.831.201,10 88.782.669,20 18,90

SEK 1.837.189 Securitas AB B 12.095.349,31 14.165.133,39 3,02 USD 119.700 Clorox Co 7.981.800,98 8.059.939,02 1,72 USD 112.400 Computer Sciences Corp 4.111.125,12 4.559.314,75 0,97 USD 766.250 ConAgra Foods Inc 16.005.696,46 18.744.646,49 3,99 USD 721.600 General Mills Inc 20.407.293,58 26.143.333,33 5,57 USD 479.600 Hormel Foods Corp 15.044.316,60 15.725.560,39 3,35 USD 300.700 Kimberly-Clark Corp 17.190.332,18 22.801.337,11 4,85 USD 254.766 Kraft Foods Group Inc 8.428.608,91 9.971.677,35 2,12 USD 418.830 Merck Co Inc 12.618.182,68 15.216.638,72 3,24 USD 705.500 Microsoft Corp 15.160.051,96 19.168.746,37 4,08 USD 190.700 Mondelez Intl Inc 3.557.701,86 4.886.549,07 1,04 USD 790.700 Pfizer Inc 12.240.666,93 17.580.677,26 3,74 USD 1.932.300 Staples Inc 19.066.522,80 22.288.216,46 4,75 USD 137.500 Waste Management Inc 3.313.137,60 4.478.531,50 0,95

155.125.437,66 189.625.167,82 40,37

Summe des Wertpapierbestandes 401.545.848,33 463.969.518,55 98,79

Bankguthaben 5.812.423,04 1,24

Sonstige Nettoaktiva/-passiva -135.440,84 -0,03

Gesamt 469.646.500,75 100,00


Wirtschaftliche und geographische Aufgliederung des Wertpapierbestandes zum 31. Dezember 2013


19

Wirtschaftliche Aufgliederung

(in Prozent des Nettovermögens)

Lebensmittel, Getränke und Tabak 29,65 %

Arzneimittel und Biotechnologie 15,43 %

Lebensmitteleinzelhandel, Drogerien und Apotheken 14,91 %

Einzelhandel 7,64 %

Haushaltsartikel und Pflegeprodukte 6,57 %

Verbrauchsgüter und Bekleidung 5,38 %

Software und Dienstleistungen 5,05 %

Kommerzielle Dienstleistungen und Versorgung 4,98 %

Energie 3,86 %

Telekommunikationsdienstleistungen 3,16 %

Versorgungsbetriebe 1,16 %

Medien 1,00 %

Gesamt 98,79 %

Geographische Aufgliederung

(nach Sitz des Emittenten) (in Prozent des Nettovermögens)

Vereinigte Staaten von Amerika 40,37 %

Japan 18,90 %

Frankreich 11,82 %

Schweiz 7,70 %

Niederlande 4,94 %

Belgien 4,24 %

Schweden 3,02 %

Vereinigtes Königreich 2,16 %

Italien 1,44 %

Österreich 1,43 %

Irland 1,04 %

Kanada 0,93 %

Deutschland 0,68 %

Cayman-Inseln 0,12 %

Gesamt 98,79 %

ValueInvest LUX - Japan

Vermögensaufstellung (in EUR) zum 31. Dezember 2013


20



Passiva Ausstehende Zahlungen aus der Rücknahme von Anteilen 78.698,39 Sonstige Verbindlichkeiten 141.671,31

Gesamtpassiva 220.369,70


Anzahl der im Umlauf befindlichen A Thesaurierungsanteile 65.878,451 Nettoinventarwert pro A Thesaurierungsanteil 153,79

Anzahl der im Umlauf befindlichen I Thesaurierungsanteile 371.623,000 Nettoinventarwert pro I Thesaurierungsanteil 158,14

Anzahl der im Umlauf befindlichen A Ausschüttungsanteile 512,699 Nettoinventarwert pro A Ausschüttungsanteil 153,79


Ertrags- und Aufwandsrechnung und andere Veränderungen des Nettovermögens (in EUR) vom 1. Januar 2013 bis zum 31. Dezember 2013


21



Aufwendungen Verwaltungsgebühr 569.668,93 Depotbankgebühr 33.903,66 Transaktionskosten 206.074,76 Zentralverwaltungsaufwand 38.126,38 Honorare externer Dienstleister 3.872,06 Sonstiger Verwaltungsaufwand 120.817,80 Kapitalsteuer ("taxe d'abonnement") 13.085,92 Zinsaufwendungen aus Bankverbindlichkeiten 3,85 Sonstige Aufwendungen 4.480,00

Gesamtaufwendungen 990.033,36

Summe der Nettoerträge 729.326,15

Nettorealisierte Werterhöhungen / (Wertverminderungen) - aus Wertpapieren 5.489.417,16 - aus Devisengeschäften -122.499,55




Ergebnis 11.323.940,23







Entwicklung des Nettovermögens (in EUR) zum 31. Dezember 2013

* Die Performance wurde angepasst. Die jährliche Performance wurde für die letzten 3 Geschäftsjahre berechnet. Für die während des Geschäftsjahres aufgelegten oder liquidierten Teilfonds / Anteilklassen, wurde die jeweilige jährliche Performance nicht berechnet. Die bisherige Wertentwicklung gibt keinen Hinweis auf die zukünftige Wertentwicklung. Die bei der Ausgabe und Rücknahme der Anteile erhobenen Kommissionen und Kosten werden bei der Performance nicht berücksichtigt.


22

Nettovermögen

- zum 31.12.2013 68.979.779,18 - zum 31.12.2012 18.609.832,50 - zum 31.12.2011 22.958.959,14

Portfolio Turnover Rate (in %)

(Zeichnungen und Rücknahmen sind pro Nettoinventarwertberechnung kompensiert)

- zum 31.12.2013 33,50

Anzahl der A Thesaurierungsanteile



Nettoinventarwert pro A Thesaurierungsanteil

- zum 31.12.2013 153,79 - zum 31.12.2012 134,88 - zum 31.12.2011 136,91

Performance der A Thesaurierungsanteile (in %)

- zum 31.12.2013 14,02 - zum 31.12.2012 -1,48 - zum 31.12.2011 4,97

TER pro A Thesaurierungsanteil (in %)

- zum 31.12.2013 1,87

Anzahl der I Thesaurierungsanteile



Nettoinventarwert pro I Thesaurierungsanteil

- zum 31.12.2013 158,14 - zum 31.12.2012 137,60 - zum 31.12.2011 138,32

Performance der I Thesaurierungsanteile (in %)

- zum 31.12.2013 14,93 - zum 31.12.2012 -0,52* - zum 31.12.2011 -

TER pro I Thesaurierungsanteil (in %)

- zum 31.12.2013 0,87


Entwicklung des Nettovermögens (in EUR) (Fortsetzung) zum 31. Dezember 2013

Die jährliche Performance wurde für die letzten 3 Geschäftsjahre berechnet. Für die während des Geschäftsjahres aufgelegten oder liquidierten Teilfonds / Anteilklassen, wurde die jeweilige jährliche Performance nicht berechnet. Die bisherige Wertentwicklung gibt keinen Hinweis auf die zukünftige Wertentwicklung. Die bei der Ausgabe und Rücknahme der Anteile erhobenen Kommissionen und Kosten werden bei der Performance nicht berücksichtigt.


23

Anzahl der A Ausschüttungsanteile

- im Umlauf zu Beginn des Geschäftsjahres 495,151 - ausgegebene Anteile 4.733,550 - zurückgenommene Anteile -4.716,002

- im Umlauf am Ende des Geschäftsjahres 512,699

Nettoinventarwert pro A Ausschüttungsanteil

- zum 31.12.2013 153,79 - zum 31.12.2012 134,88 - zum 31.12.2011 136,91

Performance der A Ausschüttungsanteile (in %)

- zum 31.12.2013 14,02 - zum 31.12.2012 -1,48 - zum 31.12.2011 4,97

TER pro A Ausschüttungsanteil (in %)

- zum 31.12.2013 1,96


Wertpapierbestand und sonstiges Nettovermögen (in EUR) zum 31. Dezember 2013


24

Währung Stückzahl / Nennwert

Bezeichnung Einstandswert Marktwert % des Netto- vermö- gens

Wertpapierbestand

Amtlich notierte Wertpapiere

Aktien

JPY 321.000 Air Water Inc 3.334.103,40 3.157.857,33 4,58 JPY 140.700 Asahi Group Holdings Ltd 2.248.879,81 2.881.043,26 4,18 JPY 61.900 Astellas Pharma Inc 2.190.107,84 2.664.134,70 3,86 JPY 120.900 Benesse Holdings Inc 3.812.566,04 3.528.828,05 5,12 JPY 249.100 Daiichi Sankyo Co Ltd 3.137.695,16 3.309.256,99 4,80 JPY 24.600 Eisai Co Ltd 731.537,47 692.532,57 1,00 JPY 96.200 Familymart Co Ltd 2.829.447,35 3.193.345,78 4,63 JPY 298.000 House Foods Group Inc 3.438.726,36 3.271.279,44 4,74 JPY 339.800 INPEX Corp 3.443.415,87 3.164.395,44 4,59 JPY 305.700 IT Holdings Corp 2.694.264,96 3.503.638,64 5,08 JPY 106.100 Itochu Techno-Solut Corp CTC 3.251.998,27 3.126.165,04 4,53 JPY 130.900 Kao Corp 2.845.335,23 2.993.264,69 4,34 JPY 64.800 KDDI Corp 1.706.310,98 2.896.388,20 4,20 JPY 268.000 Kirin Holdings Co Ltd 2.614.118,80 2.801.245,71 4,06 JPY 423.000 Konica Minolta Inc 2.492.500,51 3.065.443,66 4,44 JPY 54.700 Lawson Inc 2.812.187,62 2.973.990,26 4,31 JPY 71.900 Makita Corp 2.288.169,16 2.741.861,11 3,98 JPY 333.200 Mitsubishi Tanabe Pharma Corp 3.403.169,26 3.374.554,49 4,89 JPY 1.043.000 Nippon Flour Mills Co Ltd 3.595.792,80 3.732.428,96 5,41 JPY 952.000 Osaka Gas Co Ltd 2.974.740,18 2.716.217,12 3,94 JPY 65.400 Secom Co Ltd 2.352.604,77 2.864.471,39 4,15 JPY 112.440 Seven & I Holdings Co Ltd 2.477.966,65 3.246.942,53 4,71 JPY 46.400 Takeda Pharmaceutical Co Ltd 1.669.503,96 1.546.652,62 2,24

Summe des Wertpapierbestandes 62.345.142,45 67.445.937,98 97,78

Bankguthaben 1.673.412,24 2,43

Sonstige Nettoaktiva/-passiva -139.571,04 -0,21

Gesamt 68.979.779,18 100,00


Wirtschaftliche und geographische Aufgliederung des Wertpapierbestandes zum 31. Dezember 2013


25

Wirtschaftliche Aufgliederung

(in Prozent des Nettovermögens)

Lebensmittel, Getränke und Tabak 18,39 %

Arzneimittel und Biotechnologie 15,79 %

Einzelhandel 13,65 %

Software und Dienstleistungen 9,61 %

Kommerzielle Dienstleistungen und Versorgung 9,27 %

Verbrauchsgüter und Bekleidung 8,42 %

Energie 4,59 %

Rohstoffe 4,58 %

Haushaltsartikel und Pflegeprodukte 4,34 %

Telekommunikationsdienstleistungen 4,20 %

Versorgungsbetriebe 3,94 %

Gesundheitseinrichtungen und -dienstleistungen 1,00 %

Gesamt 97,78 %

Geographische Aufgliederung

(nach Sitz des Emittenten) (in Prozent des Nettovermögens)

Japan 97,78 %

Gesamt 97,78 %

ValueInvest LUX

Erläuterungen zum Jahresabschluss zum 31. Dezember 2013

26

Anmerkung 1 - Wichtige Bilanzierungsrichtlinien a) Darstellung der Finanzberichte Die Finanzberichte der SICAV sind gemäß den in Luxemburg geltenden gesetzlichen Bestimmungen und Verordnungen über Organismen für gemeinsame Anlagen (OGA) erstellt. b) Bewertung der Vermögenswerte Die grundlegenden Bilanzierungsrichtlinien für die Bestimmung des Nettoinventarwerts der Teilfonds sind in der Satzung festgelegt. Die wichtigsten Bestimmungen lauten wie folgt:

(1) der Wert von Barmitteln und Bankguthaben, Wechseln und Sichtwechseln, Forderungen,

vorausgezahlten Aufwendungen sowie von Bardividenden und Zinsen, die wie beschrieben ausgeschüttet, aber noch nicht vereinnahmt wurden, wird in voller Höhe eingerechnet, sofern es nicht unwahrscheinlich ist, dass diese Beträge in voller Höhe gezahlt werden oder eingehen. Sollte dies hingegen unwahrscheinlich sein, wird der Wert durch Abzug eines Betrags ermittelt, den der Verwaltungsrat für angemessen erachtet, um dem tatsächlichen Wert Rechnung zu tragen,

(2) der Wert von Wertpapieren, die an einer Börse notiert sind oder gehandelt werden, werden

zum letztbekannten Kurs und gegebenenfalls zum Mittelkurs an der Börse, die den Hauptmarkt für das betreffende Wertpapier darstellt, bewertet,

(3) Wertpapiere, die an einem anderen geregelten Markt gehandelt werden, werden nach

einem Verfahren bewertet, das der im vorstehenden Absatz beschriebenen Methode am nächsten kommt,

(4) für den Fall, dass bestimmte Wertpapiere eines Portfolios an dem betreffenden

Bewertungstag nicht an einer Börse oder an einem anderen geregelten Markt notiert sein oder gehandelt werden, oder dass für bestimmte Wertpapiere keine Kurse zur Verfügung stehen, oder dass der nach den Unterabschnitten (2) und/oder (3) ermittelte Kurs nach Meinung des Verwaltungsrats nicht den tatsächlichen Wert der betreffenden Wertpapiere widerspiegelt, wird der Wert auf der Grundlage eines angemessen vorhersehbaren Verkaufspreises ermittelt, der vorsichtig und in gutem Glauben vom Verwaltungsrat festgelegt wird,

(5) alle anderen Vermögenswerte werden zu ihrem jeweiligen Marktpreis bewertet, der vom

Verwaltungsrat in gutem Glauben nach den allgemein anerkannten Bewertungsgrundsätzen und -verfahren festgelegt wird.

(6) *mit Wirkung zum 4. Januar 2013 hat der Verwaltungsrat per Zirkularbeschluss

beschlossen:

Die Aktie Chaoda ist seit dem 27. Juni 2011 vom offiziellen Handel in Hong-Kong ausgesetzt, bis ein vertraulicher Preis von der Gesellschaft freigegeben wird. Falls eine tägliche OTC Notierung verfügbar ist, erlaubt der Verwaltungsrat der Zentralverwaltung der SICAV diesen Kurs anstatt des verjährten und suspendierten Preises zu nehmen.

Zum 31. Dezember 2013 ist dieser Beschluss noch immer gültig. c) Einstandspreis der Wertpapiere im Wertpapierbestand Für Wertpapiere, die auf andere Währungen als die Währung des Teilfonds lauten, wird der Einstandswert auf der Grundlage der am Kauftag gültigen Wechselkurse errechnet.

ValueInvest LUX

Erläuterungen zum Jahresabschluss (Fortsetzung) zum 31. Dezember 2013

27

d) Realisierte Gewinne (Verluste) aus dem Verkauf von Wertpapieren Die realisierten Gewinne und Verlusten aus dem Verkauf von Wertpapieren werden auf der Grundlage der Methode des Durchschnittspreises der verkauften Wertpapiere berechnet. e) Erträge Dividendenerträge werden am Ex-Datum gebucht und abzüglich von einer eventuellen Quellensteuer ausgewiesen. f) Gründungskosten Die Gründungskosten wurden linear über einen Zeitraum von 5 Jahren abgeschrieben. g) Umrechnung von Fremdwährungen Bankguthaben, andere Nettovermögenswerte sowie der Marktwert der Wertpapiere im Wertpapierbestand, die auf andere Währungen lauten als die Währung des jeweiligen Teilfonds, werden in diese Währung zu den am Berichtstag geltenden Wechselkursen umgewandelt. Erträge und Kosten, die auf andere Währungen lauten als die Währung des Teilfonds, werden in diese Währung zu den am Geschäftstag geltenden Wechselkursen umgewandelt. Wechselgewinne und -verluste werden in der Ertrags- und Aufwandsrechnung und andere Veränderungen des Nettovermögens eingetragen. h) Konsolidierung Der konsolidierte Abschluss der SICAV wird in EUR erstellt und entspricht der Summe der jeweiligen Positionen in den Finanzberichten der einzelnen Teilfonds. i) Transaktionskosten Die Transaktionsgebühren, die unter der Rubrik "Transaktionskosten" in den Aufwendungen der "Ertrags- und Aufwandsrechnung und andere Veränderungen des Nettovermögens" ausgewiesen werden, bestehen hauptsächlich aus Transaktionsgebühren, die von der SICAV getragen werden, die im Kauf- und Verkaufspreis der Wertpapiere enthalten sind. Anmerkung 2 - Verwaltungsgebühr Als Entgelt für seine Dienste erhält der Investmentmanager von der SICAV eine monatliche festgelegte Gebühr in Höhe von 0,75% p.a. berechnet auf den durchschnittlichen Nettoinventarwert der einzelnen Teilfonds, die innerhalb der ersten zehn Geschäftstage nach dem letzten Tag des Monats zu zahlen ist.

ValueInvest LUX


28

Anmerkung 3 - Besteuerung Die SICAV unterliegt dem luxemburgischen Gesetz. Die SICAV unterliegt gemäß den Luxemburger Gesetzen einer jährlichen Abonnementsteuer in Höhe von 0,05% des Nettovermögens der SICAV, die vierteljährlich zu zahlen ist und auf der Grundlage des Nettovermögens jedes Teilfonds am letzten Tag des jeweiligen Quartals berechnet wird. Die für institutionelle Anleger vorbehaltenen Anteile profitieren von einem ermäßigten Steuersatz der "taxe d’abonnement" von 0,01%. Gemäß Artikel 175 (a) des geänderten Gesetzes vom 17. Dezember 2010, ist der Teil des Nettovermögens, der in OGA's angelegt ist, die bereits zur Zahlung der Kapitalsteuer verpflichtet sind, von dieser Steuer befreit. Anmerkung 4 - Vertriebsgebühren Die Vertriebsstellen erhalten für die Anteilklassen der Privatkunden eine vierteljährliche Gebühr in Höhe von maximal 1% p.a. auf das durchschnittliche Nettovermögen für Ihre Abgabe in den einzelnen Teilfonds der SICAV. Zum 31. Dezember 2013 beliefen sich die Vertriebsgebühren auf folgende Beträge:

EUR

ValueInvest LUX - Global 645.040,04

ValueInvest LUX - Japan 115.678,99

Diese Gebühren werden in der Ertrags- und Aufwandsrechnung und andere Veränderungen des Nettovermögens unter der Rubrik "Sonstiger Verwaltungsaufwand" berücksichtigt. Anmerkung 5 - Total Expense Ratio ("TER") und Portfolio Turnover Rate ("PTR") Die unter "Entwicklung des Nettovermögens" dieses Berichtes ausgewiesenen TER und PTR wurden gemäß den "Richtlinien zur Berechnung und Offenlegung der TER und PTR von kollektiven Kapitalanlagen", die von der Swiss Funds & Assets Management Association SFAMA (Swiss Funds Association "SFA" bis zum 30. Juni 2013) am 16. Mai 2008 herausgegeben wurden, ermittelt. Die TER und PTR sind für die letzten 12 Monate berechnet, die dem Datum dieses Berichts vorausgingen. Die Transaktionskosten werden nicht in der TER-Berechnung erfasst. Die PTR wurde nach der Formel gerechnet (Summe 1 - Summe 2)/M*100 wo Summe 1 = Summe der Wertpapiergeschäfte = X + Y

X = Wertpapierkäufe Y = Wertpapierverkäufe

Summe 2 = Summe der Zeichnungen und der Rücknahmen = S + T S = Zeichnungen T = Rücknahmen S+T: Saldi von Zeichnungen und Rücknahmen per Nettoinventarwertberechnung

M = durchschnittliches Nettofondsvermögen

ValueInvest LUX


29

Anmerkung 6 - Globales Risikomanagement Gemäß CSSF-Rundschreiben 11/512 muss der Verwaltungsrat das Gesamtrisiko der SICAV berechnen, indem er entweder den Verpflichtungsansatz oder das VaR-Modell verwendet. In Bezug auf das Risikomanagement hat der Verwaltungsrat der SICAV den Verpflichtungsansatz als Methode zur Bestimmung des Gesamtrisikos gewählt. Anmerkung 7 - Veränderungen im Wertpapierportfolio Informationen über Veränderungen im Wertpapierportfolio, die sich auf den Berichtszeitraum beziehen, sind kostenlos am Gesellschaftssitz der SICAV, am Sitz der Zahl- und Informationsstelle in Deutschland, am Sitz des Vertreters und der Zahlstelle in der Schweiz, sowie am Sitz des Vertreters in Österreich erhältlich.

ValueInvest LUX Jahresbericht 2013

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