WARRANTS UND ZERTIFIKATE | 1207

07 www.derivate.bnpparibas.de

BonitätsratingBNP Paribas

Moody’s Aa1S&P AA+

MULTI Bonusrendite + MULTI Risikopuffer

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DAS MONATSMAGAZIN rund um Optionsscheine und Zertifikate der BNP Paribas

Rückblick – das war 2007

DAX daily Trading: Stabilisierung

WARRANTS UND ZERTIFIKATEF R O H E F E S T T A G E

www.derivate.bnpparibas.de

Hoher Bonus. Die drei neuen Multi Capped Bonus Zertifikate von BNP Paribas bieten Ihnen jetzt die Möglichkeit, an der Ge-schäftsentwicklung namhafter Unterneh-men aus wachstumsstarken Branchen zu partizipieren. Ein weiterer Vorteil: Diese Zertifikate haben eine Laufzeit von nur knapp 14 Monaten. Sie müssen also nicht lange auf Ihre Bonuschance warten. BNP Paribas-Rating: S&P AA+, Moody’s Aa1.

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Purer Luxus.Echte Diamanten.Reine Unterhaltung.

Tolle Rendite.

Luxus Multi Capped Bonus Zertifikat

BONUS: 20%BARRIERE: 60 % der StartkurseFälligkeit: 03. Februar 2009

Diamanten Multi Capped Bonus Zertifikat

BONUS: 22,5%BARRIERE: 50 % der StartkurseFälligkeit: 03. Februar 2009

Entertainment Multi Capped Bonus Zertifikat

BONUS: 30%BARRIERE: 55% der StartkurseFälligkeit: 03. Februar 2009

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Editorial

WARRANTS UND ZERTIFIKATE12

Für eine abschließende Betrachtung desJahres 2007 ist es streng genommennoch zu früh. Sofern sich aber ausgehendvom aktuellen 07.12.07 an den verblei-benden Handelstagen bis 28.12.07 nichtdie Negativmeldungen häufen werden,dürfte wohl das fünfte Haussejahr inFolge seinen Abschluss finden. Dies istumso bemerkenswerter, da die zweiteJahreshälfte von einer handfesten Finanz-krise überschattet war. Hierbei ist aller-dings anzumerken, dass die positiveBilanz speziell für unseren heimischenDAX gilt. Andere Aktienindizes wurdenvon den Hiobsbotschaften um denschwankenden US-Immobilienmarktdeutlich mehr in Mitleidenschaft gezo-gen. So notiert beispielsweise der fran-zösische CAC 40 am Ende der erstenDezemberwoche nur unwesentlich überseinem Jahresschlussstand von 2006.Der DJ EURO STOXX 50 als Gradmesserder 50 größten Aktientitel der Eurozoneliegt per 07.12.07 immerhin knapp 8Prozent im Plus. Und mit gut 9 ProzentPerformance hat sich auch der amerika-nische Dow Jones trotz Subprime-Kriseund Konjunktursorgen jenseits des Atlan-tiks gut geschlagen. Mit dem Aufstieg desDAX im Umfang von 21 Prozent könnendiese Werte aber keineswegs mithalten.

Im November mussten Anleger erneutstarke Nerven beweisen. Die im letztenHeft an dieser Stelle skizzierte Entschei-dungssituation beim deutschen Stan-dardwerteindex entlud sich prompt imnegativen Terrain. Der DAX durchbrachdie Aufwärtstrendlinie seit Sommer 2006und damit auch die Unterstützung bei7.730 Punkten. Aktive Trader konntensich hier in Turbos Short engagieren undan den Folgetagen kräftige Gewinne ein-fahren. Doch fast punktgenau an der200-Tage-Linie fing sich das Börsen-barometer schon wieder und drehte mitextremer Intensität nach oben. Nun stehtder DAX abermals an einer wichtigencharttechnischen Marke. Die runden8.000 Zähler müssen überwunden wer-den und gleichzeitig könnte die imNovember gebrochene, jetzt von untenangegriffene Aufwärtstrendlinie eineHürde darstellen. Keinesfalls dürfen alsodie Risiken aus den Augen verloren wer-den. Hält die Kauflaune aber weiter anund werden die Widerstände überwun-den, so bestehen gute Chancen für eineJahresendrallye beziehungsweise – jenach Blickwinkel – für deren Fortsetzung.Vielleicht kann das eigentlich problema-tische Jahr 2007 am deutschen Aktien-markt dann sogar mit neuen Rekordwer-ten enden. Spannend dürfte es bis zumSilvesterabend allemal bleiben.

Zur wichtigen Frage Ihrer Positionierun-gen im Jahr 2008 möchten wir Sie herz-lich zu unserer Veranstaltung „BNPParibas Börsenausblick 2008“ einladen,die wir Ende Januar und Anfang Februarin acht deutschen Städten mit unserenKooperationspartnern durchführen. Hierinformieren Sie erfahrene Experten über

JAHRESENDSPURT

die Marktchancen in den kommendenMonaten, während Ihnen unsere Zertifi-kateprofis verraten, mit welchen Produk-ten Sie von den präferierten Marktsze-narien bestmöglich profitieren können.Näheres zur Veranstaltung auf Seite 5.

Unstrittig dürfte jetzt schon sein, dassZertifikate mit komfortablen Risiko-puffern und attraktiven Seitwärtsrenditenoder sogar mit vollem Nennwertschutzbei hohen Chancen im Bullenmarkt ange-sichts der mittlerweile ambitioniertenKursniveaus eine besondere Bedeutungbesitzen. Wir freuen uns daher, Ihnenin dieser Ausgabe von WARRANTS UNDZERTIFIKATE gleich zwei neue Produkt-typen vorzustellen. Mit Multi BonusCapped Zertifikaten (siehe Seite 6-8)winken schon bei kurzer Laufzeit dickeBonusrenditen bei beruhigenden Risiko-puffern. Und Safe bzw. Safe Cap Zertifi-kate (siehe Seite 10-12) bieten die Teil-nahme an steigenden Märkten bei garan-tierter Nennwertrückzahlung am Lauf-zeitende, falls den Börsen demnächstdoch gänzlich die Puste ausgehen sollte.

Im Namen des Derivateteams der BNPParibas wünsche ich Ihnen fröhliche underholsame Weihnachtsfeiertage undeinen guten Rutsch in ein erfolgreichesBörsenjahr 2008.

Rupertus Rothenhäuser,BNP Paribas Deutschland

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WARRANTS UND ZERTIFIKATE 12

Übersicht

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Im FokusOhne Rutschgefahr aufs glatte Börsenparkett

PrivaltoSicherheit für Europa-Bullen

Auf dem PrüfstandRückblick – das war 2007

Sicher anlegenGarantie-Investments selbst konstruieren

Investment IdeenDiscount, Bonus undweitere Investment-Highs

ÖL dailyTäglicher Durchblick beim schwarzen Gold

DAX dailyDAX daily Trading: Stabilisierung

Zahlen / BuchtippLesen und mehr wissen!

PressePressestimmen der vergangenen Wochen

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AktuellesBNP Paribas Börsenausblick 2008

Produkt HighlightMULTI Bonusrendite +MULTI Risikopuffer

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Aktuelles


BNP PARIBASBÖRSENAUSBLICK 2008

Der Jahreswechsel steht vor der Tür.Höchste Zeit, die attraktivsten Anlage-chancen 2008 auszuloten! Ende Januarund Anfang Februar geben wir Ihnenzusammen mit unseren Kooperations-partnern Scoach und BörseGo sowie denMedienpartnern OnVista, €uro und €uroam Sonntag auf unserer Seminartour„BNP Paribas Börsenausblick 2008“ inacht deutschen Städten das Rüstzeug fürIhre Depotausrichtung in den kommen-den Monaten.

Die Basis der spannenden Informations-abende legt jeweils ein erfahrener Wirt-schaftsjournalist aus dem Hause €uromit einem allgemeinen Ausblick für dieWirtschaftswelt 2008. Die heimischeKonjunktur, die weltweite Entwicklung,Chancen und Risiken bei Aktien, Roh-stoffen, Währungen und Bonds könnenhier je nach Schwerpunktsetzung desobjektiven Betrachters im Fokus stehen.

Im Anschluss daran beginnt das Herzstückder Veranstaltung in Form eines Dialogszwischen einem technischen Analysten

von BörseGo und einem Derivate-Exper-ten von BNP Paribas. Dabei wird derCharttechniker die Kursverläufe wichtigerBasiswerte an die Leinwand bringen undlive analysieren, um vor Ihren Augendirekt nachvollziehbar den Ausblick fürdas Jahr 2008 zu entwickeln. UnserDerivate-Experte präsentiert daraufhindie passenden Zertifikatetypen, mit denenSie vom aufgezeigten Marktszenariodes Analysten bestmöglich profitierenkönnen. Die Funktionsweise sowie dieVor- und Nachteile lernen Sie hier imdirekten Praxisbezug kennen.

Und nachdem der Wissenshunger gestilltist, wird im gediegenen Ambiente derausgewählten Veranstaltungsorte durchein Catering für Ihr leibliches Wohlgesorgt. Hier ergibt sich die Gelegenheitzum lockeren Gedankenaustausch überdie erworbenen Informationen.

Die Seminargebühr beträgt 20,00 Euro.Anmeldungen werden wegen derbegrenzten Teilnehmerzahlen möglichstfrühzeitig erbeten.

Wichtige Trends und wie Sie mit passenden Zertifikaten profitieren –unter diesem Motto machen wir Sie fit für das neue Börsenjahr.

Zu einem Investmentabend der besonderen Artlud die direktanlage.at ihre Kunden in Salzburg ein. Dabei bestach die hervorragend organisierte Veranstaltung in der Universitätsaula inSalzburg durch ihre hochkarätigen Referenten. Als Hauptredner durfte der Vorstands-vorsitzende der direktanlage.at, Herr Ernst Huber, einen der ehemals einflussreichstenPolitiker Deutschlands begrüssen, den Bundesfinanzminister a.D. Dr. Theo Waigel.Die Bezeichnung „Euro“ für die europäische Währung geht auf einen von ihm imEuropäischen Rat eingebrachten Vorschlag zurück.

Daneben referierten Dr. Martin Hüfner, ehemaliger Chefvolkswirt der HVB Group undderzeitiger Chief Economist bei direktanlage.at, sowie Rupertus Rothenhäuser, ManagingDirector bei BNP Paribas zu aktuellen Themen. Charmant durch den Abend moderiertedie bekannte ORF Journalistin Romy Seidel.

Veranstaltungsbeginn:18:30 Uhr (Einlass 18:00 Uhr

Teilnahmegebühr: 20,00 EUR

Besonderheit:Als Seminarteilnehmer erhalten Sieunverbindlich drei Ausgaben derZeitschrift €uro. Sollten Sie bereits€uro-Abonnent sein, erhalten Sie5 Ausgaben der €uro am Sonntag.

Anmeldung:siehe Rückseite vom Heft

Termine / Orte:

21.01.08 Hamburg,Steigenberger

22.01.08 Berlin,Park Plaza Wallstreet

23.01.08 Hannover,Crowne Plaza Hannover (City)

24.01.08 München,Arabella Sheraton Grand Hotel

30.01.08 Nürnberg,Le Meridien Grand Hotel

31.01.08 Köln,Park Inn, Belfortstraße

04.02.08 Stuttgart,Hilton Garden Inn

05.02.08 Frankfurt,Neue Börse

Im Bild v .l. - n.r.: Dr. Martin Hüfner, Rupertus Rothenhäuser, Romy Seidl, Ernst Huber, Dr. Theo Waigel

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MULTI BONUSRENDITE +MULTI RISIKOPUFFER

Bonus-Zertifikate bilden eine derbeliebtesten Zertifikategattungen.Die Laufzeit wird meist auf mehrereJahre angesetzt. Bei Capped BonusZertifikaten verzichtet der Anlegerzwar auf unbegrenzte Ertragsaussich-ten, profitiert dafür aber von tenden-ziell kürzeren Laufzeiten, höherenBonusrenditen und größeren Risiko-puffern für den Fall schwächelnderBasiswertkurse. Diese Vorzüge treibenMulti Capped Bonus Zertifikate aufdie Spitze.

Wie die neu emittierten Papiere zeigen, sindhier beispielsweise schon nach einer 13-monatigen Laufzeit Bonusrenditen von sat-ten 30 Prozent in Kombination mit 45-pro-zentigen Barrierenabständen darstellbar.

Die maßgebliche Besonderheit von MultiCapped Bonus Zertifikaten besteht imEinsatz mehrerer Basiswerte pro Papier.Beliebt ist ein Gespann aus drei zugrundeliegenden Aktien. Im einheitlichen prozen-tualen Abstand zum Startkurs amFestlegungstag wird für jede dieser Aktieneine Barriere fixiert. Das Zertifikat erhältferner seinen Bonus- und Cap-Level. AmLaufzeitende sind dann drei Szenarien fürden Investmenterfolg möglich. Diese sinddetailliert im Infokasten auf Seite 7 darge-stellt. Hier wird deutlich, dass der Anlegerein einfaches Ziel verfolgt: Keiner derBasiswerte darf die Barriere jemals wäh-rend der Laufzeit berühren oder unter-schreiten. Dann wird am Ende die hoheBonusrendite eingestrichen. Ob sichdie Basiswerte aufwärts, seitwärts oder

oberhalb der Barriere negativ entwickeln,ist unerheblich.

Die Aussicht der Multi-Papiere auf mehrRendite in kürzerer Zeit ist jedoch miterhöhten Risiken im Vergleich zu klassi-schen Capped Bonus Zertifikaten verbun-den. Das klingt angesichts der niedrigangesetzten Barrieren zunächst verwir-rend. Ein gesteigertes Risiko ergibt sichjedoch aus der Tatsache, dass jede ein-zelne der zugrunde liegenden Aktien voll-ständig für das Wohl und Wehe desgesamten Zertifikats verantwortlich ist.Denn nach einer Barrierenverletzungwäre am Laufzeitende die Aktie mit derschwächsten Performance gegenüber demStartkurs für die Nennwertrückzahlungausschlaggebend. Ein eventuell positiver

Produkt Highlight

Mehrere Basiswerte versüßen die Ausstattungsparameter: Hohe Bonusrenditenund große Risikopuffer bei kurzer Laufzeit mit Multi Capped Bonus Zertifikaten.

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Produkt Highlight


WKN / ISIN: BN05M6 / DE000BN05M60Nennwert: 100,00 EUR

(= Ausgabepreis am 13.12.07)Bewertungstag: 28.01.2009 Bonus = Cap: 20% des NennwertesBasiswerte: LVMH, Porsche Vz., RichemontBarriere: 60% des Startkurses

(Schlusskurs am Festlegungstag 12.12.07) der jeweiligen Aktie

Luxus Multi Capped Bonus Zertifikat


(= Ausgabepreis am 13.12.07)Bewertungstag: 28.01.2009 Bonus = Cap: 22,50% des NennwertesBasiswerte: Anglo American, Gold Fields, TiffanyBarriere: 50% des Startkurses


Diamanten Multi Capped Bonus Zertifikat


(= Ausgabepreis am 13.12.07)Bewertungstag: 28.01.2009 Bonus = Cap: 30% des NennwertesBasiswerte: Electronic Arts, Nintendo, SonyBarriere: 55% des Startkurses


Entertainment Multi Capped Bonus Zertifikat

Trend der anderen Basiswerte würde imNegativszenario unter den Tisch fallen.

Themenbasiert auf BonusjagdDas Konzept der Multi Capped BonusZertifikate ist hervorragend geeignet, umbranchenbezogen zu agieren. Dabeiwerden aussichtsreiche Basiswerte ausprosperierenden Sektoren herangezogen.Der Anleger trifft bei der Auswahl seinesInvestments also zunächst die Entschei-dung für eine bevorzugte Branche. Imzweiten Schritt ist dann zu beurteilen, obauch die jeweilige unternehmensindivi-duelle Entwicklung zur Behauptung derAktienkurse oberhalb der Barriere ausrei-chen dürfte.

Die nachfolgenden Papiere sind mit einerLaufzeit von lediglich 13 Monaten aus-gestattet. Angesichts dessen wirken dieRisikopuffer von 40 bis 50 Prozent bis zurBarriere üppig. Die terminliche Einordnungder Zertifikate passt indes zu den ge-wählten Branchen, die zum Jahresendetraditionell ihre Umsatzspitzen erreichen.

Luxus hat immer KonjunkturDas Luxus Multi Capped Bonus Zertifikat(WKN BN05M6) auf die Aktien von LVMH,Porsche und Richemont baut auf einenweiterhin positiven Trend in der Luxus-güterindustrie. Diese profitiert seit Jahrenvon der wachsenden Zahl wohlhabender,markenbewusster Konsumenten nichtnur in den Industrieländern. Vor allem dieaufstrebenden Schwellenländer bietenden Anbietern statusträchtiger Güter einimmenses Wachstumspotenzial.

Am 03.02.2009 winkt eine Auszahlung von120,00 EUR je Zertifikat. Dafür darf ledig-lich keine der drei zugrunde liegenden

Aktien während der Laufzeit gegenüberihrem Startkurs um 40 Prozent oder mehrabrutschen. Vor allem bei LVMH undRichemont erscheint der Risikopuffer sehrgroßzügig (siehe Grafik). Die Aktien notie-ren seit mehreren Jahren über dem vor-aussichtlichen Barrierenniveau. Bei Porschebedingt der starke Aufwärtstrend hinge-gen, dass die Kursgewinne dieses Jahreszur Behauptung der Barriere nicht wiederkomplett abgegeben werden sollten. Diehervorragende fundamentale Entwicklungbei Porsche haben wir auf Seite 19genauer unter die Lupe genommen.

Diamanten sind unvergänglich – undwerden immer knapperIn eine ähnliche Stoßrichtung wie dasobige Luxus-Papier weist das DiamantenMulti Capped Bonus Zertifikat (WKNBN05M8). Speziell seitens der Schmuck-industrie Chinas und Indiens wächst dieNachfrage nach Diamanten rasant. DerWirtschaftsboom der Schwellenländerzeigt auch hier seine volle Wirkung. Ebensosteigt die Nachfrage in den westlichenIndustrieländern. Die Baby-Boomer-Gene-ration in den USA, dem wichtigsten Dia-mantenmarkt, hat Karriere gemacht undleistet sich zunehmend wertvollenSchmuck. Mittlerweile geht man davonaus, dass die Diamantenvorräte der Weltlediglich noch zur Deckung der Nachfragein den kommenden 20 Jahren ausreichen.

Tiffany ist als einer der Basiswerte desZertifikats klar auf das Thema Diamantenfokussiert. Der mit 2,6 Mrd. US-DollarUmsatz größte Diamantenvermarkter pro-fitiert unmittelbar von der anziehendenNachfrage. Mit mittlerweile 180 Lädenweltweit meistert man hier erfolgreichden Spagat zwischen Exklusivität und

IHR INVESTMENT:MULTI CAPPED BONUS ZERTIFIKATE

1. Das InvestmentzielMit einem Multi Capped Bonus Zertifikat setzenSie darauf, dass der Kurs keines der zugrundeliegenden Basiswerte bis zum Bewertungstag(einschließlich) jemals auf oder unter die fest-gelegte Barriere sinkt. Wird diese Bedingungeingehalten, so kommt der Nennwert erhöhtum den Bonus (angegeben als Prozentwert undbei den drei präsentierten Papieren identischmit dem Cap) zur Auszahlung. Selbst bei merk-lich sinkenden Aktienkursen innerhalb desRisikopuffers bis zur Barriere beenden Sie IhrInvestment also mit vollem Erfolg durch Verein-nahmung der Bonusrendite.

2. Das NegativszenarioMindestens einer der Basiswerte verletzt wäh-rend der Laufzeit die Barriere und am Bewer-tungstag notieren nicht alle Basiswerte überdem jeweiligen Startkurs (Aktienschlusskurs amFestlegungstag zu Laufzeitbeginn). In diesemFall ist der Basiswert mit der schlechtestenprozentualen Wertentwicklung zwischen Start-kurs und Schlusskurs am Bewertungstag(Ausübungskurs) maßgeblich. Der Nennwertwird nun um den entsprechenden negativenProzentwert vermindert zurückgezahlt.

3. Das ErholungsszenarioZwar verletzt mindestens einer der Basiswertewährend der Laufzeit die Barriere. Aber amBewertungstag liegen die Schlusskurse allerzugrunde liegenden Basiswerte nach einerErholungsbewegung wieder auf oder über demjeweiligen Startkurs. Auch in diesem Szenarioist der Basiswert mit der schlechtesten prozen-tualen Wertentwicklung zwischen Startkursund Schlusskurs am Bewertungstag (Aus-übungskurs) maßgeblich. Der betreffende Pro-zentwert ist hier jedoch größer oder gleich Nullund erhöht (bzw. sichert) demzufolge die Nenn-wertrückzahlung. Der in Prozent angegebeneCap begrenzt allerdings die Anhebung desNennwertes.

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Unternehmensgröße. Mit den BasiswertenAnglo American und Gold Fields sind fer-ner zwei Minengesellschaften vertreten.Somit liegt ein starker Schwerpunkt auchauf dem Thema Edelmetalle. Der seit Jah-ren haussierende Goldpreis belegt indesdie hervorragenden Aussichten diesesBereichs.

Das Diamanten Multi Capped BonusZertifikat wartet mit einer Bonusrenditevon 22,50 Prozent nach 13 Monatenauf, wenn keiner der drei Basiswerte indiesem Zeitraum die 50-prozentigeBarriere touchiert. Wie der Chartvergleichzeigt, genügt der Risikopuffer vor allembei Gold Fields und Tiffany aus, umpotenzielle Rückschläge im Rahmen derKursentwicklung der vergangenen Jahreabzufedern.

Videospielbranche übertrumpftMusikindustrieAuch in diesem Jahr werden wieder dieneuesten Videospiele unter unzähligenWeihnachtsbäumen liegen. Der Bereich istdas derzeit wachstumsstärkste Segmentder Medienbranche. Sein Umsatz 2007wird voraussichtlich mit gut 18 ProzentZuwachs auf über 25 Mrd. EUR die Musik-industrie (gut 24 Mrd. EUR Umsatz) über-flügeln. Zudem wurde der Markt vomÜbernahmefieber erfasst. Die kürzlichangekündigte Fusion von Vivendi undActivision hat für Aufruhr gesorgt. In derFolge ist der US-amerikanische Branchen-primus Electronic Arts unter Zugzwanggeraten. Marktbeobachter spekulieren aufeine komplette Übernahme der franzö-sischen Ubisoft, an der Electronic Artsbereits beteiligt ist.

Im Entertainment Multi Capped BonusZertifikat (WKN BN05M7) werden dieBarrieren bei 55 Prozent der Startkursefixiert. Bei den Basiswerten Electronic Artsund Sony reicht das voraussichtlich zumAbdecken der mehrjährigen Tiefstkurse.Nur Highflyer Nintendo weist einen der-art steilen Trend auf, dass die Barriere imBereich der Kurse vom Sommer diesesJahres liegen dürfte. Bleiben die Barrierenvon jedem Basiswert unversehrt, so winktam 03.02.2009 eine Bonuszahlung von30 Prozent bzw. eine Auszahlung jeZertifikat von 130,00 EUR.

Produkt Highlight

LVMH Porsche VZ Richemont Barriere 60%

Die drei Basiswerte des Luxus Multi Capped Bonus Zertifikats im Vergleich; Schlusskurse vom 07.12.07 = 100%; Barriere 60% exemplarisch angesetzt auf Basis der Schlusskurse vom 07.12.07

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Die drei Basiswerte des Diamanten Multi Capped Bonus Zertifikats im Vergleich;Schlusskurse vom 07.12.07 = 100%; Barriere 50% exemplarisch angesetzt auf Basis der Schlusskurse vom 07.12.07

Gold Fields Tiffany & Co Anglo American Barriere 50%


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Die drei Basiswerte des Entertainment Multi Capped Bonus Zertifikats im Vergleich;Schlusskurse vom 07.12.07 = 100%; Barriere 55% exemplarisch angesetzt auf Basis der Schlusskurse vom 07.12.07

DIE BASISWERTE DER DREI NEUEN MULTI BONUS CAPPED ZERTIFIKATE IM VERGLEICH

Die nachfolgenden Grafiken zeigen die historischen Entwicklungen der jeweils drei Basiswerte der neuenMulti Bonus Capped Zertifikate während der vergangenen fünf Jahre. Um einheitliche Barrierenniveausaufzeigen zu können, wurde die Normierung der Kursverläufe am Betrachtungsstichtag, dem 07.12.07,durchgeführt. Die eingezeichneten Schwellenwerte markieren aber ausdrücklich nicht die endgültigenBarrierenniveaus, da diese erst nach dem Redaktionsschluss am Festlegungstag, dem 12.12.07, fixiertwurden. Die exemplarisch eingezeichneten Barrieren geben Ihnen jedoch einen Anhaltspunkt, wie dieRisikopuffer pro Basiswert in etwa charttechnisch einzuordnen sind. Hier zeigt sich, dass die Barrierenvoraussichtlich vielfach unterhalb von mehrjährigen Aktientiefständen notieren werden.

Basiswert-Check Diamanten Multi Capped Bonus Zertifikat

Basiswert-Check Entertainment Multi Capped Bonus Zertifikat

Basiswert-Check Luxus Multi Capped Bonus Zertifikat

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�� Wie muss die Menschheit auf

die Veränderungen reagieren?

�� Welche Investitionschancen

bieten sich für Anleger?

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Kernenergie, CO2-Zertifikate

Ein Service der BörseGo AG

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Im Fokus

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OHNE RUTSCHGEFAHR AUFSGLATTE BÖRSENPARKETTDer Aktienmarkt lockt mit der Chance auf hohe Renditen. Safe Zertifikatebändigen die Risiken durch einen vollen Nennwertschutz am Laufzeitende.

mierung oder Ausschaltung des Risikoszu nutzen, ist daher nur allzu verständ-lich. Garantiezertifikate haben in denletzten Jahren genau diesen Wunsch auf-gegriffen und eine weite Verbreitung inden Anlegerportfolios gefunden. Die ein-zelnen Papiere werden derweil äußerstunterschiedlich konzipiert. Dem Sicher-heitsaspekt wird allerdings immer aufdem gleichen Wege Rechnung getragen,nämlich indem per Laufzeitende zumin-dest die Rückzahlung eines bestimmtenBetrags pro Zertifikat, unabhängigvon der Entwicklung des Basiswertes,gewährleistet wird. Zertifikate mit voll-ständiger Kapitalgarantie stellen alsMindestrückzahlung den komplettenNennwert sicher.

Die nervöse Stimmung an den Aktien-märkten seit Mitte Juli dieses Jahresim Zuge der US-Hypothekenkrise hatwieder einmal gezeigt, dass die Börsekeine Einbahnstraße ist. Selbst wennder langfristige Basistrend aufwärtsgerichtet ist, muss zwischenzeitlichmit deutlichen Rückschlägen gerechnetwerden. Die Schwächen der letztenMonate muten indes vergleichsweiseharmlos an. Wer die drei Baissejahrevon März 2000 bis März 2003 mit-erlebt hat, kennt die Risiken vonAktienanlagen in einer weitaus extre-meren Form.

Viele Investoren wollen ihre hart erar-beiteten Ersparnisse gar nicht erst denVerlustgefahren der volatilen Märkte

aussetzen. Und für alle Investoren giltohnehin: Ein gut diversifiziertes Portfoliobesteht immer zu einem mehr oderweniger großen Anteil aus Positionen miteinem minimalen oder sogar völlig aus-geschalteten Risiko. Wie hoch dieserAnteil ausfällt, ergibt sich aus der indivi-duellen Risikoneigung des Investors, aberauch aus Faktoren wie dem erreichtenLebensabschnitt.

Die klassischen Instrumente für densicher investierten Anteil des Depots bie-tet der Rentenmarkt. Doch die Rendite-chancen sind hier naturgemäß begrenztund in Zeiten nach wie vor relativ nied-riger Zinssätze nicht besonders attraktiv.Der Wunsch, die Renditepotenziale desAktienmarktes verbunden mit einer Mini-

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Im Fokus


Unter steuerlichen Gesichtspunktenbrachte die Garantie bisher Nachteilegegenüber Papieren mit theoretischerTotalverlustgefahr mit sich, denn dieErträge mussten unabhängig von derHaltedauer im Depot versteuert werden.Mit Einführung der Abgeltungsteuerim Jahr 2009 wird sich die steuerlicheUngleichbehandlung von Risikopapierenund Garantieprodukten jedoch erledigen.Damit werden Garantieinvestmentsnochmals attraktiver.

Neben der Vielfalt an Zertifikaten mitKapitalgarantie, die sich abgesehen vomSicherheitsaspekt kaum auf einen Nennerbringen lassen, ist zuletzt mit den SafeZertifikaten eine neue Produktfamilie insLeben gerufen worden, die sich durcheine einheitliche, besonders transparenteund überaus einfache Funktionsweiseauszeichnet. BNP Paribas hat im Novem-ber die Emission von Safe Zertifikaten inzwei Varianten aufgenommen. KlassischeSafe Zertifikate bieten dabei unbegrenzteRenditechancen. Safe Cap Zertifikate sindhingegen mit einer Obergrenze für die inAussicht stehende Performance versehen,bieten dafür aber Vorteile bei der übrigenParameterausstattung.

Die detaillierte Funktionsweise der Safebzw. Safe Cap Zertifikate ist übersichtlichim Infokasten rechts dargestellt. Im Mit-telpunkt des Einsatzes steht immer einepositive Einschätzung für die zukünftigeWertentwicklung des zugrunde liegendenBasistitels. Sollte sich der Investor aber mitdieser Einschätzung geirrt haben, so istam Laufzeitende zumindest die Rückzah-lung des Nennwertes gesichert. Währendder Laufzeit kann der Kurs des Zertifikatsnatürlich vom Nennwert abweichen.

SAFE ODER SAFE CAP? SIE HABEN DIE WAHL.

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Safe ZertifikateJedes Safe Zertifikat bezieht sich auf einen Basiswertund besitzt vier entscheidendeAusstattungsparameter:- Laufzeit- Nennwert- Startkurs- Partizipationsrate

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�Safe Cap Zertifikate

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� �Jedes Safe Cap Zertifikat bezieht sich auf einenBasiswert und besitzt fünf entscheidendeAusstattungsparameter:- Laufzeit- Nennwert- Startkurs- Partizipationsrate- Cap (angegeben als Prozentwert)

Während der Laufzeit ist der Kurs des Safe Zertifikatsvon verschiedenen Einflussfaktoren abhängig (zumBeispiel Basiswertkurs, sicherer Zinssatz, impliziteVolatilität des Basiswertes etc.) und kann auch unterden Nennwert sinken.

Während der Laufzeit ist der Kurs des Safe CapZertifikats von verschiedenen Einflussfaktoren abhän-gig (zum Beispiel Basiswertkurs, sicherer Zinssatz,implizite Volatilität des Basiswertes etc.) und kannauch unter den Nennwert sinken. Ein höherer prozen-tualer Abstand des Kurses zum Nennwert als vomCap definiert ist nicht möglich.

Am Laufzeitende liefert das Safe Zertifikat einenRückzahlungsbetrag nach folgendem Regelwerk:1. Der Ausübungskurs des Basiswertes am

Bewertungstag liegt auf oder unter dem Startkurs: Auszahlung des Nennwertes.

2. Der Ausübungskurs des Basiswertes am Bewertungstag liegt über dem Startkurs: Auszahlung des Nennwertes, erhöht umdie mit der Partizipationsrate multiplizierte,positive prozentuale Wertentwicklung des Basiswertkurses gegenüber dem Startkurs.

Am Laufzeitende liefert das Safe Cap Zertifikat einenRückzahlungsbetrag nach folgendem Regelwerk:1. Der Ausübungskurs des Basiswertes am Bewer-

tungstag liegt auf oder unter dem Startkurs: Auszahlung des Nennwertes.

2. Der Ausübungskurs des Basiswertes am Bewer-tungstag liegt über dem Startkurs: Auszahlungdes Nennwertes erhöht um die mit der Partizipa-tionsrate multiplizierte, positive prozentuale Wertentwicklung des Basiswertkurses gegenüber dem Startkurs, wobei der sich hieraus ergebende Prozentwert durch den Cap begrenzt ist.

Safe Zertifikate sind für Anleger geeignet, die:- im Falle einer negativen Basiswertentwicklung

die Sicherheit der Nennwertrückzahlung am Laufzeitende genießen wollen,

- für den Basiswert per Laufzeitende sehr starkeprozentuale Gewinne oberhalb des Startkurses erwarten und davon unbegrenzt profitierenmöchten,

- im Vergleich zu Safe Cap Zertifikaten tendenziell einen etwas längeren Anlagehorizont besitzen.

Safe Cap Zertifikate sind für Anleger geeignet, die:- im Falle einer negativen Basiswertentwicklung

die Sicherheit der Nennwertrückzahlung am Laufzeitende genießen wollen,

- für den Basiswert per Laufzeitende eher moderate prozentuale Gewinne oberhalb des Startkurses erwarten, die den Cap voraussichtlich nichtübertreffen,

- unter Inkaufnahme der begrenzten Rendite-chancen von den Vorteilen des Cap-Mechanismus profitieren wollen, also im Vergleich zu Safe Zertifikaten einen kürzeren Laufzeit und/oder einem niedrigerern Startkurs und/oder einenhöheren Partizipationsrate.

Wenn Sie sich für einen Basiswert entschiedenhaben und den Kauf eines Safe Zertifikats planen,sind folgende Aspekte zu beachten:- Die Laufzeit muss zu Ihrem Anlagehorizont

passen.- Der Startkurs kann mitunter merklich über

dem aktuellen Basiswertkurs liegen. IhreErwartung sollte per Laufzeitende von einemBasiswertkurs weit über dem Startkursausgehen.

- Der Kaufpreis des Zertifikats kann merklichüber dem Nennwert liegen. Dementsprechendsind im schlechtesten Fall per Laufzeitende Kursverluste des Zertifikats bis zum Nennwert möglich.

Wenn Sie sich für einen Basiswert entschiedenhaben und den Kauf eines Safe Cap Zertifikatsplanen, sind folgende Aspekte zu beachten:- Die Laufzeit muss zu Ihrem Anlagehorizont

passen.- Der Startkurs kann mitunter merklich über

dem aktuellen Basiswertkurs liegen. IhreErwartung sollte per Laufzeitende von einemBasiswertkurs über dem Startkurs ausgehen,wobei die prozentualen Gewinne gegenüberdem Startkurs den Cap möglichst nichtdeutlich übertreffen.

- Der Kaufpreis des Zertifikats kann merklich über dem Nennwert liegen. Dementsprechendsind im schlechtesten Fall per Laufzeitende Kursverluste des Zertifikats bis zum Nennwert möglich.

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Im Fokus

Er kann zeitweilig unter dieses Niveaufallen. Für Neueinsteiger könnten sich ineinem solchen Fall günstige Kaufgele-genheiten ergeben. Ebenso kann derZertifikatskurs schon während der Lauf-zeit merklich über den Nennwert hinausansteigen. Die vollständigen Rendite-chancen des Papiers kommen aber injedem Fall erst am Laufzeitende voll zumTragen. Beim Kauf von Safe Zertifikaten,deren Kurs über dem Nennwert liegt, istselbstredend ein Verlustrisiko in Höhe desPreisaufschlags gegenüber dem Nenn-wert zu berücksichtigen.

Von einer positiven prozentualen Wert-entwicklung des Basiswertes oberhalbdes Startkurses profitieren Safe Zerti-fikate am Laufzeitende unter Berück-sichtigung der Partizipationsrate unbe-grenzt. Das nicht eingeschränkte Rendite-potenzial wird im Vergleich zu Safe CapZertifikaten zum Beispiel mit einer länge-ren Laufzeit, einem höheren Startkursoder einer niedrigeren Partizipationsrateerkauft. Wer also für den Basiswert ehernur moderate Wertzuwächse im betrach-teten Anlagehorizont erwartet, solltedurchaus die Cap-Variante mit begrenz-ten Renditechancen in Erwägung ziehen.Die Parameterausstattung kann hiermerklich attraktiver ausfallen, wie auchdie grafisch dargestellten Beispiele zeigen.

Im Auszahlungsprofil ähneln Safe CapZertifikate sehr stark unseren regelmäßigin WARRANTS UND ZERTIFIKATE vorge-stellten Kapitalgarantie-Investments derMarke Eigenbau für moderat steigendeMärkte (siehe Seite 16, Strategie 2). Siehaben nun also die Möglichkeit, sichderartige Positionen mit dem Kauf eineseinzigen Wertpapiers ins Depot zu legenoder über klassische Safe Zertifikate ohneRenditecap eine stark optimistische Markt-prognose sinnvoll umzusetzen.

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Stand des DJ EURO STOXX 50 am 18.06.2010

DJ EURO STOXX 50 Safe Zertifikat WKN BN0Z92

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Stand des DJ EURO STOXX 50 am 17.07.2009

DJ EURO STOXX 50 Safe Cap Zertifikat WKN BN0Z91

Am Laufzeitende (Bewertungstag) profitiert dieses Zertifikat bis zum Cap von 20% vollständig von den pro-zentualen Gewinnen des DJ EURO STOXX 50 Index oberhalb des Startkurses von 4.500 Punkten, bezogen aufden Nennwert. Der maximale Rückzahlungsbetrag umfasst somit 54,00 EUR (= 45 EUR x 120%). Sollte derBasiswert am 17.07.2009 auf oder unter 4.500 Punkten notieren, so kommt der Nennwert von 45,00 EURzur Auszahlung. Im schlechtesten Fall kann der Verlust pro Zertifikat also 1,00 EUR (bzw. 2,17%) betragen.

WKN: BN0Z92Bewertungstag: 18.06.2010Nennwert: 45,00 EURStartkurs: 4.500 Punkte

Am Laufzeitende (Bewertungstag) profitiert dieses Zertifikat vollständig von den prozentualen Gewinnendes DJ EURO STOXX 50 Index oberhalb des Startkurses von 4.500 Punkten, bezogen auf den Nennwert.Sollte der Basiswert am 18.06.2010 auf oder unter 4.500 Punkten notieren, so kommt der Nennwert von45,00 EUR zur Auszahlung. Im schlechtesten Fall kann der Verlust pro Zertifikat also 1,95 EUR (bzw.4,15%) betragen.

WKN: BN0Z91Bewertungstag: 17.07.2009Nennwert: 45,00 EURStartkurs: 4.500 Punkte

Partizipationsrate: 1,00Cap: 20%Indexstand: 4.373 Punkte am 03.12.07 Kurs Safe Cap Zertifikat: 46,00 EUR am 03.12.07

Partizipationsrate: 1,00Indexstand: 4.373 Punkte am 03.12.07 Kurs Safe Zertifikat: 46,95 EUR am 03.12.07

Beispiel 1: SAFE ZERTIFIKAT AUF DEN DJ EURO STOXX 50 INDEX

Beispiel 2: SAFE CAP ZERTIFIKAT AUF DEN DJ EURO STOXX 50 INDEX

13

SICHERHEITFÜR EUROPA-BULLEN

Die auf den vorhergehenden Seitenpräsentierten Safe und Safe Cap Zer-tifikate eignen sich mit ihren unter-schiedlichen Parametereinstellungenund Laufzeiten für die individuelleProduktauswahl. Das Europa Garantie-zertifikat IV ist dagegen für all jeneAnleger interessant, die sich übereinzelne Parameter keine Gedankenmachen wollen, für den DJ EUROSTOXX 50 Index mittelfristig positivgestimmt sind und einen Anlage-horizont von fünf Jahren mitbringen.

Das Zertifikat ermöglicht am Laufzeitendeeinen Maximalgewinn von 70 Prozent,bezogen auf den Nennwert von 100 EUR.Dies entspricht einer Renditechance vongut 11 Prozent per annum. Betrachtetman die jährliche Durchschnittsrenditedes zugrunde liegenden DJ EURO STOXX 50

Kursindex seit dessen Berechnungsstartam 31.12.1991, so ergibt sich ein Wertvon knapp 12 Prozent per annum.Statistisch gesehen beinhaltet die Begren-zung der Chancen des Europa Garantie-zertifikats IV also kaum einen potenziellenVerzicht für den Anleger. Selbst in denvergangenen fünf Haussejahren legte dereuropäische Standardwerteindex imMittel „lediglich“ um gut 13 Prozent p.a.zu. Nur wenn sich die Aufwärtstendenzin den kommenden fünf Jahren nochdynamischer fortsetzen sollte, würde sichdemnach ein direktes Indexinvestmentdeutlich mehr auszahlen. Doch dafürmüsste der Anleger die vollen Risiken desAktienmarktes tragen. Diese sind hinge-gen beim Europa Garantiezertifikat IV amLaufzeitende vollständig ausgeschaltet.

Das geschützte Papier kann noch bis zum28.12.2007 zum Ausgabepreis von 102EUR (inkl. 2,00 EUR Ausgabeaufschlag)gezeichnet werden. Käufe und Verkäufesind danach ab 02.01.2008 jederzeit überden Freiverkehr der Börsen Frankfurt undStuttgart oder außerbörslich im Direkt-handel mit BNP Paribas möglich. Wäh-rend der Laufzeit kann der aktuelle Kursdes Zertifikats dabei unter den Nennwert

von 100 EUR sinken. Am Bewertungstagnach fünf Jahren (28.12.2012) wirddieser aber garantiert als Mindest-Rück-zahlungswert pro Papier festgelegt.Schlimmstenfalls könnte sich für Zeichneralso der ursprünglich gezahlte Ausgabe-aufschlag als „Fehlinvestition“ entpuppen.Die garantierte Nennwerterstattung amLaufzeitende bildet jedoch selbstredendnur den Rettungsanker, falls sich der DJEURO STOXX 50 Kursindex nach fünfJahren negativ entwickelt haben sollte.

Das Ziel des Investments in das EuropaGarantiezertifikat IV besteht vielmehr inder Teilnahme an einer hoffentlich sehrpositiven Wertentwicklung des euro-päischen Börsenbarometers. MaßgeblicheGrundlage hierfür ist der am 28.12.2007festgelegte Startkurs des DJ EURO STOXX50 Kursindex. Am Bewertungstag, dem28.12.2012, erfolgt dann der Kassensturz.Hier zählt einzig und allein, ob und wennja, um wie viel Prozent der Index überdem Startkurs notiert. Jedes Prozent inder Pluszone wirkt sich dann vollständigbis zum Maximalwert von 170 EUR jeZertifikat auf eine Erhöhung der Nenn-wertrückzahlung aus.

Das Europa Garantiezertifikat IV bietet mit Nennwertschutz auf Fünfjahressichtdie vollen Chancen des DJ EURO STOXX 50 bis zum Maximalgewinn von 70%.

WKN / ISIN: BN032H / DE000BN032H1Zeichnungsfrist: 03.12.2007 – 28.12.2007Bewertungstag: 28.12.2012Nennwert: 100,00 EURAusgabepreis: 102,00 EUR (inkl. 2,00 EUR Ausgabeaufschlag) Basiswert: DJ EURO STOXX 50 KursindexStartkurs: Schlusskurs des Basiswertes am Festlegungstag (28.12.2007)Kapitalgarantie: mindestens vollständige Rückzahlung des Nennwertes am Fälligkeitstag (07.01.2013)Partizipation in bei Festlegung des Rückzahlungsbetrags am Bewertungstag vollständigeder Gewinnzone Partizipation an einer positiven prozentualen Wertentwicklung desmit Cap: Basiswertes gegenüber dem Startkurs bis zum Cap von 170% des Nennwertes

Europa Garantiezertifikat IV

Privalto


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RÜCKBLICK – DAS WAR 2007

Ein spannendes Börsenjahr neigt sich dem Ende zu und beschert denAnlegern trotz zwischenzeitlicher Schwächen überwiegend Pluszeichen.

Auf dem Prüfstand

DAX: +21,18% seit 29.12.06

DJ EURO STOXX 50: +7,91% seit 29.12.06Jahreshoch: 4.546 am 20.06.07, aktuell 2,20% Abstand zum JahreshochJahrestief: 3.906 am 14.03.07, aktuell 13,82% Abstand zum Jahrestief

Deutsche Börse +91,74% auf Jahres-sicht, dicht gefolgt von Volkswagenmit +90,62%.Diese beiden Titel stehen auch im DJEURO STOXX 50 auf dem Siegertreppchen,gefolgt von Nokia mit +75,86%.

Flop DAX:Hypo Real Estate -13,15%Flop DJ EURO STOXX 50:Alcatel-Lucent -46,29%

Top-Performer DAXund DJ EURO STOXX 50:Jahreshoch: 8.152 am 13.07.07, aktuell 1,93% Abstand zum Jahreshoch

Jahrestief: 6.437 am 05.03.07, aktuell 24,18% Abstand zum Jahrestief

Ein spannendes Börsenjahr neigt sichdem Ende zu. Nach der scheinbar un-aufhaltsamen Rekordjagd in der erstenJahreshälfte folgte die hochsommer-liche Katerstimmung im Zuge der Kriseam US-Immobilienmarkt. Doch abge-sehen von kurzzeitigen Rückschlägenzeigten sich die Aktienmärkte erstaun-lich stabil. Der gebeutelte Banken-sektor gehört zu den wenigen Bran-chen mit einer negativen Performancein den vergangenen zwölf Monaten.Einige Handelstage stehen zwar nochaus, bis für das Jahr 2007 endgültigBilanz gezogen werden kann. Dennochwollen wir bereits jetzt die Gelegen-heit für einen vorweihnachtlichenJahresrückblick nutzen. Wie es DAX,Dow Jones und Co. ergangen ist, zeigtdie nachfolgende Zahlencollage(Betrachtungsstichtag 07.12.07).

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Auf dem Prüfstand


MDAX: +5,87% seit 29.12.06Jahreshoch: 11.494 am 13.07.07, aktuell 13,37% Abstand zum JahreshochJahrestief: 8.932 am 22.11.07, aktuell 11,48% Abstand zum JahrestiefSGL Carbon +122,16% auf Jahres-

sicht. Zudem legten acht weitere Titelum über 50% zu.

Flop MDAX: IKB Deutsche Industrie-bank -72,26% im Abwärtssog derSubprime-Krise

Top-PerformerTecDAX

Top-PerformerMDAX

Solon +285,19% undQ-Cells +207,17%Solarwerte haben den TecDAX somitauch im Jahr 2007 beflügelt.

Flop TecDAX: GPC Biotech -80,21%

STOXX 600 Banks: -12,75% seit 29.12.06

Jahreshoch: 433 am 01.11.07, aktuell 14,09% Abstand zum JahreshochJahrestief: 289 am 10.01.07, aktuell 28,72% Abstand zum Jahrestief

Jahreshoch: 14.015 am 11.10.07, aktuell 2,78% Abstand zum JahreshochJahrestief: 12.075 am 14.03.07, aktuell 12,84% Abstand zum Jahrestief

Dow Jones: +9,33% seit 29.12.06

S&P 500: +6,14% seit 29.12.06

Nasdaq 100: +21,23% seit 29.12.06Jahreshoch: 2.239 am 31.10.07, aktuell 4,87% Abstand zum JahreshochJahrestief: 1.711 am 05.03.07, aktuell 24,49% Abstand zum Jahrestief

Rohöl (Brent Crude Oil Future):

+44,88% seit 29.12.06Das Jahreshoch 2007 entspricht einemneuen Allzeithoch und wurde am26.11.07 bei 96,65 US-Dollar markiert.

GesamtumsatzZertifikate und Hebel-produkte an deutschenBörsenplätzen:

Dezember 2006 bis November 2007:189,068 Mrd. Euro +48,17%gegenüber 127,598 Mrd. Euro vonJanuar 2006 bis Dezember 2006

Anzahl ausstehenderZertifikate und Hebel-produkte

Jahreshoch: 541 am 20.04.07, aktuell 17,74% Abstand zum JahreshochJahrestief: 399 am 22.11.07, aktuell 11,53% Abstand zum Jahrestief

STOXX 600 Automobiles & Parts: +28,28% seit 29.12.06

Jahreshoch: 1.576 am 11.10.07, aktuell 4,50% Abstand zum JahreshochJahrestief: 1.364 am 14.03.07, aktuell 10,34% Abstand zum Jahrestief

Jahreshoch: 1.044 am 07.11.07, aktuell 5,65% Abstand zum JahreshochJahrestief: 758 am 05.03.07, aktuell 29,95% Abstand zum Jahrestief

TecDAX: +31,68% seit 29.12.06

Gold: +25,40% seit 28.12.06Jahreshoch 841,10 US-Dollar am 08.11.07. Das Allzeithoch stammt aus dem Jahr1980 und liegt mit 850,00 US-Dollar nur gut 1% über dem dies-jährigen Rekord-wert (Betrachtung bis 07.12.07).

Im November 2007: 276.594

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Sicher anlegen

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DAX-Stand am 19.06.2009

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DIE CHANCE/RISIKO-PROFILE DER DREI BEISPIEL-INVESTMENTS AM LAUFZEITENDE IM VERGLEICH

GARANTIE-INVESTMENTSSELBST KONSTRUIEREN

Jedes sinnvoll diversifizierte Depotbesitzt entsprechend der Risikoneigungdes jeweiligen Investors einen mehroder weniger großen Prozentsatz vonsicheren Anlagen, die eine Sockelren-dite für den langfristigen Vermögens-aufbau liefern.

Neben dem Einsatz attraktiver Kapital-garantie-Zertifikate „von der Stange“können Sie sich auch ganz einfach selbstzu jedem beliebigen Zeitpunkt Positionenohne Verlustrisiko am Laufzeitende mitaktuellsten Konditionen und einem belie-bigen Anlagehorizont zusammenstellen.Dazu ist lediglich die strategische Kom-bination von Discount-Zertifikaten undPut-Optionsscheinen nötig, die sich vorallem für den Basiswert DAX anbietet.

An dieser Stelle präsentieren wir Ihnenregelmäßig drei Beispiele für solcheProduktkombinationen. Die folgendenDaten basieren auf dem DAX-Stand am03.12.07 bei 7.829 Punkten.

Mit Discountern und Puts zu hohen Renditechancen und Kapitalgarantiebei kurzen Laufzeiten – unsere aktuellen Beispielinvestments.

3. Kapitalgarantie + Chanceauf hohe Rendite im Abwärtsmarkt

Laufzeit: 19.06.2009Minimale Rendite: -0,08% bzw. -0,05% p.a.Maximale Rendite: 25,71% bzw. 15,18% p.a.(wird erzielt, wenn der DAX am Laufzeitendeauf oder unter 6.200 Punkten notiert)Hierfür zu kombinierende Produkte: Discount-Zertifikat mit Cap 6.200 Punkte (WKN BN0K8N)und Put-Optionsschein mit Basispreis 7.800Punkte (WKN BN7VGT) in gleicher AnzahlAktueller Preis der Produktkombination(Stand 03.12.07): 62,05 EURMinimaler Wert der Produktkombinationam Laufzeitende: 62,00 EURMaximaler Wert der Produktkombinationam Laufzeitende (bei DAX <= 6.200 Punkte):78,00 EUR

1. Fest definierte Rendite

Laufzeit: 19.06.2009Rendite (wird sicher erzielt):6,72% bzw. 4,10% p.a.

Hierfür zu kombinierende Produkte:Discount-Zertifikat mit Cap 4.000 Punkte(WKN BN0K7X) und Put-Optionsschein mitBasispreis 4.000 Punkte (WKN BN7ZMS)in gleicher AnzahlAktueller Preis der Produktkombination(Stand 03.12.07): 37,48 EURSicherer Wert der Produktkombinationam Laufzeitende: 40,00 EUR

2. Kapitalgarantie + Chance auf hohe Rendite im moderat steigenden Markt

Laufzeit: 19.06.2009Minimale Rendite: -0,01% bzw. -0,01% p.a.Maximale Rendite: 11,52% bzw. 6,97% p.a. (wird erzielt, wenn der DAX am Laufzeitendeauf oder über 8.700 Punkten notiert)Hierfür zu kombinierende Produkte: Discount-Zertifikat mit Cap 8.700 Punkte (WKN BN0K9X)und Put-Optionsschein mit Basispreis 7.800 Punkte(WKN BN7VGT) in gleicher AnzahlAktueller Preis der Produktkombination(Stand 03.12.07): 78,01 EURMinimaler Wert der Produktkombinationam Laufzeitende: 78,00 EURMaximaler Wert der Produktkombinationam Laufzeitende (bei DAX >= 8.700 Punkte):87,00 EUR

Investment Ideen


DISCOUNT, BONUS UNDWEITERE INVESTMENT-HIGHSTechnischer Rebound oder neuer Gipfelsturm?

Die im letzten Heft diskutierte Span-nungslage des DAX auf dem Niveau von7.770 bzw. 7.730 Punkten entlud sich biszum 27.11.07 in deutlichen Minuszeichen.Bei knapp 7.450 Punkten und damitfast punktgenau auf der 200-Tage-Liniekonnten sich die Notierungen aberfangen. Es folgte eine atemberaubendeAufholjagd. Bereits zur Schlussglocke am28.11.07 lag der DAX satte 3,7 Prozentüber seinem Tief vom Vortag.

Mittlerweile sind die Notierungen vonunten bis an die gebrochene Aufwärts-trendlinie seit Sommer 2006 herange-laufen. Gelingt der Sprung darüberund war die Schwäche im Novemberwomöglich nur ein unbedeutendesZwischenspiel? Grundsätzlich ist eindeutlicher Rebound nach einem Trend-bruch nicht ungewöhnlich, bevor danndie neue Bewegungsrichtung wiederaufgenommen wird. Wenn Sie dieseAusgabe von WARRANTS UND ZERTIFI-KATE in den Händen halten, dürfte sichhier Klarheit eingestellt haben. Die Gefahreiner längeren Negativ- oder zumindestSeitwärtstendenz ist aus aktueller Sicht(Stand 05.12.07) also noch nicht gänzlichvom Tisch. Angesichts der Dynamik derKursgewinne seit Ende November wärees aber keineswegs verwunderlich, wenndie zurückgewonnene Kauflaune weiteranhält und sogar ein neuerlicher Angriffauf die Hochs vom Sommer gestartetwird. Zunächst müsste dafür natürlichdie Hürde von 8.000 Punkten endlichnachhaltig genommen werden.

Einen wesentlichen Einfluss auf die lau-fende Entscheidung des Marktes zwi-schen Gut und Böse dürften die Signaleder Notenbanken in nächster Zeit haben.Deuten sich hier trotz der gestiegenenInflationsgefahren eher sinkende Zinsen

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Thyssen Krupp

TUI

MAN

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Arcandor

Hypo Real Estate

ABB

Qiagen

Porsche VZ

Infineon

Deutsche Postbank

Deutsche Börse

Hochtief

Epcos

Salzgitter

Solarworld

Freenet

MLP

Aixtron

Oktober '06 November '06 Dezember '06 Januar 2007 Februar '07 März '07 April '07 Mai '07 Juni '07 Jul i '07 August '07 September '07Oktober '07 November '079 16 23 30 6 13 20 27 4 11 18 27 8 15 22 29 5 12 19 26 5 12 19 26 2 10 16 23 307 14 21 294 11 18 25 2 9 16 23 30 6 13 20 27 3 10 17 24 1 8 15 22 29 5 12 19 26 3

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30VDAX New17,89 am 05.12.07

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an, sollte das den Aktienkursen insgesamtdeutlichen Rückenwind verleihen. Aus-bleibende Zinssenkungsfantasien undbeispielsweise neuerliche Unsicherheitenüber die Auswirkungen der US-Hypo-thekenkrise könnten die Stimmung aberauch schnell erneut kippen lassen.

Die nächsten potenziellen Unterstüt-zungszonen für den DAX lassen sich

derzeit bei 7.770/7.730, bei 7.350 undbei 7.190 Zählern aufspüren. Bei 7.150Punkten verläuft zudem aktuell die lang-fristige Aufwärtstrendlinie (ansteigend)seit März 2003. Weitere Stabilisierungs-bereiche könnten sich um 7.000 Punkte,zwischen 6.450 bis 6.500 Zählern sowiezwischen 6.160 und 6.200 Punktenergeben.

AKTUELLE VOLATILITÄTS-SPITZENREITER UNTER DEN VONBNP PARIBAS ABGEDECKTEN BASISWERTEN (STAND 03.12.07)

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Investment Ideen

CAPPED BONUS ZERTIFIKAT

DISCOUNT-ZERTIFIKAT WKN ISIN Cap BezugsverhältnisBN4XVF DE000 BN4XVF0 EUR 140,00 1

Geld Brief Maximalrendite Maximalrendite p.a. Bewertungstag119,43 119,53 17,13 % 16,22 % 19.12.2008

WKN ISIN Bonuskurs Barriere-Level Höchstkurs BezugsverhältnisBN01ED DE000BN01ED0 EUR 180,00 EUR 100,00 EUR 180,00 1

Geld Brief Bonusrendite Bonusrendite p.a. Bewertungstag147,94 148,09 21,55 % 16,18 % 20.03.2009

Der größte Versicherer Europas steigerteseinen Konzernüberschuss deutlich undkonnte damit die Marktteilnehmer über-raschen. Nach Angaben des Allianz-Kon-zerns belief sich der Umsatz im drittenQuartal auf 23,0 Mrd. EUR. Das warenca. 400 Mio. EUR bzw. 1,8 Prozent mehrals im dritten Quartal des Vorjahres. DerKonzernüberschuss legte um 20,7 Pro-zent von 1,59 Mrd. EUR im Vorjahr auf1,92 Mrd. EUR zu. Auf Basis der erstenneun Monate betrug der Überschuss 7,3Mrd. EUR und damit 29,2 Prozent mehrals in den ersten neun Monaten von 2006.Dabei konnte die Allianz unter anderemvon niedrigeren Ertragsteuern profitieren.Aber auch die meisten Geschäftsbereicheentwickelten sich recht positiv. Das ope-rative Neunmonatsergebnis stieg um 7,8Prozent auf 8,76 Mrd. EUR. Bei isolierterBetrachtung des dritten Quartals muss-ten die Münchener jedoch ein Rückgangbeim operativen Ergebnis verbuchen. Mit2,6 Mrd. Euro stellte sich gegenüber demdritten Quartal 2006 ein Abschlag von2,1 Prozent ein. Dennoch zeigten sich dieBörsianer positiv überrascht, da sie miteiner deutlicheren Abnahme gerechnethatten.

Erwartungsgemäß bereitete die DresdnerBank Probleme. Hier entwickelten sichdie Geschäfte von Ende Juni bis EndeSeptember wesentlich schwächer als imVergleichsquartal des letzten Jahres. Deroperative Gewinn brach um fast 80 Pro-zent auf 87 Mio. EUR ein. Unter demStrich verbuchte die Bank einen Verlustvon 52 Mio. EUR. Insbesondere wirktensich hierbei die hohen Verluste aus demEngagement im US-Subprime-Markt aus.Doch auch beim operativen Ergebnismusste die Bank Federn lassen, vor allemaufgrund enttäuschender Handelsergeb-nisse.

Trotz des ernüchternden Zahlenwerks derDresdner Bank sieht der Mutterkonzernseine Jahresplanung nicht in Gefahr.Vielmehr bestätigte Finanzchef HelmutPerlet die Jahresprognose 2007 von 8 Mrd.EUR für den Jahresüberschuss und11 Mrd. EUR für das operative Ergebnis.Auch mittelfristig wird an den Geschäfts-zielen der Allianz festgehalten. So soll dasoperative Ergebnis bis 2009 jährlich um10 Prozent gesteigert werden.

� Die charttechnische Situation

Die Charttechnik der Allianz Aktie stimmtderzeit nicht besonders optimistisch. Seitdem Ende Juni markierten Jahreshoch beigut 180 EUR hat das DAX-Schwergewichtdeutlich Federn gelassen. Im Sog derschlechten Nachrichten um die US-Immo-bilienkrise und der Sorgen um die Ergeb-nisse der Dresdner Bank durchbrach derAktienkurs die flache, langfristige Auf-

Allianz bleibt aufRekordkurs

(c) Investox

AroonUp, AroonDown

RSI

S e p te m b e r O kto b e r No ve m b e r De z Ja n uar 2 0 0 7 Fe b ru a r M ä rz A p ri l M a i Ju n i Ju l i A u g u st S e p te m b e r O kto b e r No ve m b e r

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Investment Ideen


Porsche auf derÜberholspur

Der Sportwagenhersteller Porsche konnteim abgelaufenen Geschäftsjahr 2006/2007 abermals mit neuen Rekordwertenbei Gewinn und Umsatz glänzen. Mit97.515 Einheiten verkauften die Zuffen-hausener mehr Autos als je zuvor. DerUmsatz kletterte um 3,4 Prozent auf 7,37Mrd. EUR – auch dies eine neue Best-marke für Porsche. Der Erfolg lässt sichunter anderem auf einen verbessertenProduktmix zurückführen. Es wurdenmehr höherwertige Fahrzeuge wie derCayenne oder 911 Turbo an den Manngebracht.

Durchzugsstark entwickelten sich vorallem auch die Gewinne. Das Vorsteuer-ergebnis legte um satte 178 Prozent von

2,1 Mrd. EUR in 2005/2006 auf 5,9 Mrd.EUR in 2006/2007 zu. Dies war vor allemauf Aktienoptionsgeschäfte in Höhe von3,6 Mrd. EUR zurückzuführen. Außerdemlöste die neue Bewertung der Volkswagen-Beteiligung eine einmalige Zuschreibungvon 520,8 Mio. EUR aus. Das Porschezurechenbare Ergebnis seitens VWerreichte 702,4 Mio. EUR.

An dem erfreulichen Zahlenwerk sollenauch die Porsche-Aktionäre beteiligtwerden. Auf der Hauptversammlung am25.01.2008 stehen eine erhöhte Dividendeund aufgrund der hohen Einmalerträgeeine Sonderausschüttung von 15 EURje Stamm- und Vorzugsaktie zur Ent-scheidung an.

Auch für das am 01.08.2007 eingeläuteteGeschäftsjahr 2007/2008 darf Porschezuversichtlich sein. Bis Ende November2007 konnten bereits 18,4 Prozent mehrFahrzeuge abgesetzt werden als imVergleichszeitraum des Vorjahres. DerCayenne präsentiert sich dabei als Ver-kaufsschlager. Für das gesamte Geschäfts-jahr zeigte sich Konzernchef WendelinWiedeking indes nur vorsichtig optimis-tisch. Man will am hohen Absatzniveaudes Vorjahres anknüpfen. Eine konkreteGewinnprognose erfolgte nicht. Erst mitder Einführung des viertürigen Panameraerwartet Porsche den nächsten Wachs-tumsschub.

wärtstrendlinie seit April 2003. Ebensowurden die Unterstützungen bei 148 EURund bei 140 EUR gerissen. Im Bereich von130 EUR besteht nun die Hoffnung aufeine Stabilisierung.

� Anregungen für Ihre Watchlist

Von Schadensfällen und Katastrophen ingrößerem Ausmaß blieb die Versicher-ungslandschaft in diesem Jahr verschont.Der Allianz Aktie half das aber kaum. Vonihrem Jahreshoch sind die Anteilsscheineaktuell über 20 Prozent entfernt.

1. Klare Rendite ohne klares KurszielDie Aussichten für die Entwicklung derAllianz Aktie sind durchwachsen. Wersowohl einen starken Kursanstieg alsauch einen kräftigen Kursrutsch für eherunwahrscheinlich hält, findet in Discount-Zertifikaten geeignete Investments. Eine

Notierung von mindestens 140 EUR am19.12.2008 genügt beispielsweise schon,um mit dem unter WKN BN4XVF laufen-den Papier die Maximalrendite von17,13 Prozent (16,22 Prozent p.a.) zuerwirtschaften. Aktuell ist der Discounterum 15,37 Prozent günstiger zu erwerbenals die Aktie. Dieser Einstiegsrabatt wirktim Falle sinkender Basiswertkurse amLaufzeitende als Risikopuffer. Sofern dieAnteilsscheine des Versicherungsriesenam 19.12.2008 oberhalb des Kaufkursesvon 119,53 EUR liegen, erzielt der Anlegereine positive Rendite. Erst wenn derBasiswert am Bewertungstag darunternotiert, droht ein Verlust.

2. Jahreshoch als RenditegarantBei gut 180 EUR markierte die AllianzAktie im Sommer ihr vorläufigesJahreshoch. Wer davon ausgeht, dassdiese Marke auf absehbare Zeit das Maßaller Dinge darstellt, könnte mit einem

Capped Bonus Zertifikat richtig liegen.Bis zur Höchstgrenze von 180 EURerfreut sich der Besitzer des Produktesmit WKN BN01ED an Kurssteigerungendes Basiswertes. Für den Verzicht aufunbegrenzte Gewinnchancen bietet derCapped Bonusmechanismus einen beson-ders attraktiven Mix aus Bonusrenditeund Risikopuffer. Die Barriere bei 100EUR bietet aktuell ein Polster von 29,19Prozent. Nach einer Verletzung diesesNiveaus wäre am Bewertungstag derAktienkurs, höchstens aber der Höchst-kurs für die Rückzahlung des Zertifikatsmaßgeblich. Wird die Barriere bis zumBewertungstag, dem 20.03.2009, aberweder berührt noch unterschritten, istder Investor von Verlustängsten befreit.In diesem Szenario klingelt am Laufzeit-ende eine satte Bonusrendite in Höhevon 21,55 Prozent (16,18 Prozent p.a.)in der Kasse.

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Investment Ideen

� Die charttechnische Situation

Seit Ende März 2003 hat sich der Kursder Porsche Aktie bis zum vorläufigenHöchststand von gut 1.850 EUR EndeOktober mehr als versiebenfacht. Trotzder deutlichen Schwäche im Novemberist der langfristige Aufwärtstrend vollintakt. Auch die steilere Trendlinie seitSeptember 2006 ist ungebrochen. Unter-stützungen lassen sich bei ca. 1.160 EURund bei etwa 930 EUR ausmachen. Dernächste Widerstand lauert im Bereichder Rekordstände um 1.860 EUR.

� Anregungen für Ihre Watchlist

Es wirkt wie ein Duell zwischen Davidund Goliath, wenn der ZuffenhausenerSportwagen-Hersteller seine Fühler nachEuropas größtem AutomobilkonzernVolkswagen ausstreckt. Dass an der Börseeigene Gesetze gelten, beweist Porscheindes mit Bravour. Mit wachsendenAbsatzzahlen und einer langfristigenAbsicherungsstrategie gegen Wechsel-kursrisiken fährt der Nischenanbieternach wie vor auf der Überholspur.

1. Offensiv und sorgenfreibis zum JahrestiefWer sich ein offensiv ausgerichtetesInvestment nicht von zwischenzeitlichenKursschwankungen versalzen lassenmöchte, könnte zu einem Bonus-Zerti-fikat auf Porsche in der Deep-Variantegreifen. Das Papier mit WKN BN0NUYwürde mit einem Bonuskurs von 1.500EUR zwar eine leicht negative Bonus-rendite von 5,6 Prozent liefern. Dafürbietet es mit seiner Barriere von 850 EUReinen besonders großen Risikopuffer von43,37 Prozent. Selbst deutliche Aktien-rücksetzer bis zu den Jahrestiefständenvom März bei 928 EUR wären daher trag-bar. Denn bleibt die Barriere bis zumBewertungstag, dem 18.09.2009, unbe-rührt, greift der Bonusmechanismus undder Anleger erhält am Laufzeitende min-destens 150 EUR pro Zertifikat ausbe-zahlt. Oberhalb des Bonuskurses partizi-piert das Papier per Laufzeitende unein-geschränkt an möglichen Basiswert-gewinnen. Das hohe Delta von aktuell

0,97 verspricht indes schon während derLaufzeit eine starke Partizipation an zule-genden Kursen der Porsche Aktie.

2. Seitwärtsrendite und RisikopufferWer hingegen nicht auf eine lukrativeRendite im Falle seitwärts tendierenderoder leicht sinkender Kurse verzichtenmöchte, könnte an einem Discount-Zertifikat Gefallen finden. Beim klassi-schen Discounter verzichtet der Anlegerbewusst auf unbegrenzte Gewinnchancenzugunsten einer attraktiven Seitwärts-rendite und eines Risikoteilschutzes.Beim Papier mit WKN BN0ZVA fließt demInvestor am Laufzeitende im Idealfalleine Rendite in Höhe von 14,19 Prozent

BONUS-ZERTIFIKATWKN ISIN Bonuskurs Barriere-Level BezugsverhältnisBN0NUY DE000BN0NUY2 EUR 1.500 EUR 850 0,1

Geld Brief Bonusrendite Bonusrendite p.a. Bewertungstag158,70 158,90 -5,60% -3,16% 18.09.2009

DISCOUNT-ZERTIFIKAT WKN ISIN Cap BezugsverhältnisBN0ZVA DE000BN0ZVA4 EUR 1.300 0,1

Geld Brief Maximalrendite Maximalrendite p.a. Bewertungstag113,75 113,85 14,19 % 12,47 % 16.01.2009

(12,47 Prozent p.a.) zu. Große Kurs-sprünge muss der Basiswert dafür nichthinlegen, im Gegenteil. Selbst eine biszum Cap-Niveau von 1.300 EUR leichtabgeschwächte Notierung der Aktie amBewertungstag bringt die optimale Per-formance des Zertifikats nicht in Gefahr.Erst unterhalb dieser Marke werden dieErfolgsaussichten geschmälert. Ein Verlustwürde erst drohen, wenn die Anteils-scheine von Porsche am 16.01.2009 unterder Marke von 1.138,50 EUR (Kaufpreisdes Discounters dividiert durch dasBezugsverhältnis) liegen. Bezogen aufden aktuellen Aktienkurs entspricht daseinem Risikopuffer von 24,15 Prozent.

(c) Investox

S e p te m b e r O kto b e r No ve m b e r De z Ja n uar 2 0 0 7 Fe b ru a r M ä rz A p ri l M a i Ju n i Ju l i A u g u st S e p te m b e r O kto b e r No ve m b e r

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P o rsch e V Z , K o m p , K o m p -2 , K o m p -3

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Die SWX Group und die Deutsche Börse haben ihreStärken im Bereich strukturierte Produkte ge-bündelt und Scoach gegründet. Ein erfolgreiches Unternehmen, denn kaum am Markt wird Scoachschon ausgezeichnet: mit dem Structured Pro-ducts Europe Award Exchange of the Year 2007!Handeln ist angesagt: www.scoach.com

Ausgezeichnet von Anfang an:Scoach – Die europäischeZertifikate-Börse in Frankfurt.

0318-07_210x280+3_D_Award_WuZMag1 1 03.12.2007 14:01:23 Uhr

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TÄGLICHER DURCHBLICKBEIM SCHWARZEN GOLD

Des einen Freud ist des anderen Leid.Während sich Autofahrer angesichtsunaufhaltsam steigender Spritpreisevor dem Boxenstop an der Tankstellegraulen, lassen Anleger mit haussie-renden Rohöl-Positionen die Sekt-korken knallen.

Nach einer winzigen Verschnaufpausehaben die Notierungen für das schwarzeGold seit Mitte Oktober wieder den Turbogestartet und sind nahe an die psycholo-gisch wichtige Marke von 100 US-Dollarherangelaufen. Daraufhin stellte sichzuletzt eine kleine Schwäche ein. Ob sichjedoch eine handfeste Korrektur ent-wickeln wird, bleibt abzuwarten. Unddamit Sie die wichtigen Entscheidungs-situationen in der Preisentwicklung absofort nicht mehr verpassen, hat BNPParibas den Öl daily Newsletter ins Lebengerufen.

Hier informieren Sie die Analysten derBörseGo GmbH börsentäglich über dieaktuelle Charttechnik beim Brent CrudeOil Future, dem Basiswert der Open EndTurbos von BNP Paribas. Klar definierteWiderstände und Unterstützungen gebeneinen Überblick über die maßgeblichenSignalmarken, die über das Auf und Abim weiteren Verlauf entscheiden könnten.Zudem äußern die Analysten wie imbeliebten DAX daily Newsletter eine täg-liche Tendenzprognose als Resultat derdetaillierten Ausführungen. Die entspre-chenden Long/Short-Indikationen seitdem Start des Newsletters am 08.11.07haben wir in den nebenstehenden Chartzur Veranschaulichung eingezeichnet.

Profitieren auch Sie von den täglichenAnalysen zum Brent Crude Oil Future und

melden Sie sich zum kostenfreien Öl dailyNewsletter auf unserer Internetseitewww.derivate.bnpparibas.de oder über diegebührenfreie Hotline 0800 0 267 267 an.

Der abgebildete Tageschart des BrentCrude Oil Futures zeigt unter anderemdie langfristige Aufwärtstrendlinie seitEnde 1998, die aktuell (ansteigend) beiknapp 62 US-Dollar verläuft. Anfang die-ses Jahres wurde die Trendlinie in einerKorrekturbewegung kurz angetestet.Seither hat sich der Rohölpreis weit nachoben abgesetzt und dabei im Oktoberauch den vom Sommer 2006 herrühren-den, massiven Widerstand im Bereichvon etwa 78 US-Dollar überwunden. DasJahreshoch bei rund 97 US-Dollar bzw.die runde Zahl von 100 US-Dollar stellendie nächsten Hürden dar. Derzeit hat sicheine Konsolidierungstendenz oberhalbvon 87 bis 88 US-Dollar ausgebildet.Sollte diese Unterstützungszone nachunten durchbrochen werden, findensich weitere potenzielle Stabilisierungs-

bereiche bei rund 78 US-Dollar (im Okto-ber geknackter Widerstand), bei etwa 68bis 69 US-Dollar und bei knapp 65 US-Dollar.

ÖL daily

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Dezember '06 Januar 2007 Februar '07 März '07 April '07 Mai '07 Juni '07 Jul i '07 August '07 September '07 Oktober '07 November '074 11 18 26 1 8 15 22 29 5 12 19 26 5 12 19 26 2 9 16 23 30 7 14 21 28 4 11 18 25 2 9 16 23 30 6 13 20 27 3 10 17 24 1 8 15 22 29 5 12 19 26 3

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ab 08.11.07 Long/Short-Signaleentsprechend den Tendenz-prognosen im Öl daily Newsletter

GB: Brent Oil-Future ICE

Seit November informiert der Öl daily Newsletter jeden Morgen vorHandelsstart über die Charttechnik und weitere Tendenz des Rohölpreises.

BRENT CRUDE OIL FUTURE TAGESCHART SEIT DEZEMBER 2006

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DAX daily


DAX DAILY TRADING:STABILISIERUNG

ist aktuell noch offen. Zur Durchführungdes Short-Trades ab 02.11.07 wurdenwie üblich 10% des Kapitalkurvenstands,also 3.632 EUR, in fiktive Turbos mit Hebel50 investiert. An den Folgetagen ent-wickelte sich diese Position auch durch-aus erfreulich. Sogar das Gewinnziel waram Morgen des 08.11.07 nicht mehr weit.Das Abdrehen des Marktes gen Nordenmachte die nicht realisierten Profite aberim Verlaufe des gleichen Tages völligzunichte. Am 09.11.07 wurden schließlichzur Handelseröffnung 23% Verlust rea-lisiert und 3.550 EUR in Turbos Longgesteckt, was sich leider als Fehler erwies.Schon der darauffolgende Tag brachtefür diese Turbos einen unglücklichenKnock-out mit sich. Unmittelbar danachging es im DAX wieder bergauf.

Wie im Vormonat zeigte sich dasDAX daily Trading auch im aktuellenBetrachtungszeitraum zwischen02.11.07 und 04.12.07 unter demStrich wenig ereignisreich. Der DAXpräsentierte sich im November hin-gegen mit zum Teil massiven Intraday-Schwankungen und schnellen Rich-tungswechseln, bei deren Prognoseman sehr leicht gehörig danebenliegen konnte.

Angesichts dessen darf die anhaltendeSeitwärtsbewegung der fiktiven Kapital-kurve unseres fortlaufenden Tests der imDAX daily Newsletter geäußerten Erwar-tungen zur Markttendenz schon fast alsErfolg gewertet werden. Die Hauptstra-tegie (siehe Abb. 1.a) und 1.b)) mit Befol-

gung jeder Richtungsprognose der DAXdaily Analysten verbuchte im genanntenZeitraum sogar einen moderaten Gewinn.Der Kapitalkurvenstand kletterte von36.316 EUR nach zwischenzeitlichenSchwächen um 3.411 EUR auf 39.727EUR. Demgegenüber hatte die abgewan-delte Strategie mit Trendfilterung derEinstiegssignale (siehe Abb. 2) erneut dasNachsehen. Ihre fiktive Kapitalkurve sankminimal um 289 EUR auf nunmehr29.432 EUR.

Das DAX daily Grundsystem führte imBetrachtungszeitraum sechs Trades durch.Die ersten beiden landeten im Verlustund zogen die Kapitalkurve entsprechendin Mitleidenschaft. Die letzte Aktionwurde erst am 04.12.07 gestartet und

Die heftigen Tagesschwankungen des DAX im November brachten diefiktive Kapitalkurve des DAX daily Tradings letztlich kaum aus der Ruhe.

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DAX daily

1.a) Kapitalkurve seit Start des DAX daily Newsletters am 26.11.2004

2) Strategie wie in 1.a) bzw. 1.b), aber Long- und Short-Trades gefiltert durch mittelfristigen DAX-Trend anhand der Adaptiven Stochastic (10/500);Kapitalkurve seit Start des DAX daily Newsletters am 26.11.2004

1.b) Ausschnitt seit Juni 2007

Doch Rettung nahte ab 14.11.07, als dieDAX daily Analysten einen perfektenShort-Trade initiierten. Bei dem kräftigenMarkteinbruch an diesem und am folgen-den Tag hätte man sich fast gewünscht,dass das Gewinnziel etwas weiter ge-steckt gewesen wäre. So blieb es bei einerPerformance von 99% auf den Einsatzvon 3.194 EUR. Schon den 16.11.07 nutz-ten die Analysten etwas verfrüht füreine Long-Prognose. Um die investierten3.510 EUR in fiktiven Turbos Long mitHebel 50 musste man zwischenzeitlichordentlich zittern. Im Verlauf des 21.11.07wurde beinahe die KO-Schwelle tou-chiert. Letztlich ging aber doch allesgut aus und am 26.11.07 wurden zurEröffnung 28% Gewinn sichergestellt.Die Eröffnung der Short-Position an die-sem Tag war wiederum ein Volltreffer.Nur weil wir keinen Gewinnstopp amEinstiegstag nutzen, wurde dieser Tradeüberhaupt bis zum folgenden Tag auf-rechterhalten. Dort wurden dann 101%Ertrag auf 3.609 EUR Einsatz einge-strichen. Der massiven Erholung des DAXan den Folgetagen trauten die DAX dailyAnalysten indes nicht über den Weg.Hier waren wir nur staunende Zuschauer,bis am 04.12.07 eine Short-Positioneröffnet wurde. Ob diese Aktion eineChance hatte, wird sich in der Strategie-analyse des nächsten Heftes aufklären.Per 04.12.07 dürfen wir jedoch zunächsteinmal mit der Entwicklung der vergan-genen gut vier Wochen zufrieden sein.

Die abgewandelte DAX daily Trading-strategie mit Trendfilterung der Einstiegs-signale kämpft hingegen weiterhin mitProblemen. Wie schon in der letztenAusgabe angemerkt wurde, wirkt sichdie Trendfilterung derzeit vielfach kontra-produktiv aus, denn der DAX verläuftmomentan unter starken Schwankungenweitgehend seitwärts. Die wechselndenIndikationen des mittelfristig agierendenTrendindikators Adaptive Stochastic(10/500) kommen somit viel zu spät,

wenn die kurzfristige Tendenz schonwieder dreht. Das kann natürlich einerFilterung der DAX daily Marktprognosenkeine Vorteile verschaffen. Im betrach-teten Zeitraum ersparte sich das Filter-system zunächst den moderat negativenLong-Trade ab 02.11.07, war aber in dermiserablen Long-Aktion ab 09.11.07 mitKnock-out am Folgetag wieder voll dabei.Die perfekte Short-Position ab 14.11.07wurde dann leider verpasst, weil der

Trendindikator erst später den negativenMarkttrend anzeigte. Immerhin wurdeaber der ertragreiche Short-Trade ab26.11.07 umgesetzt, so dass die Kapital-kurve fast wieder auf den Stand zuBeginn des Beobachtungszeitraums stieg.Beim Short-Trade ab 04.12.07 ist dasFiltersystem abermals nicht dabei, weilder Trendindikator langsam wieder aufLong dreht.

MONATLICHE TESTBEOBACHTUNG: TRADING-ERGEBNISSE AUFBASIS VON EINSTIEGSSIGNALEN AUS DEN ANALYSEN IM DAX DAILYNEWSLETTER

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Zahlen / Buchtipp


LESEN UND MEHR WISSEN!

UDO RETTBERG

� Rohstoffe – simplified

� Zahlen des Monats

Autor:Udo Rettberg

2.906.258

57.690VW Neuzulassungen in DeutschlandOktober 2007

1.413Porsche Neuzulassungen inDeutschland Oktober 2007

44.364Punkte für Deutschland in derUEFA Länder-Wertung

39.379Punkte für die Niederlande inder UEFA Länder-Wertung

5.800.000Anzahl verkaufter Playstation 3Konsolen bis Oktober 2007

13.900.000Anzahl verkaufter Nintendo Wii Konsolenbis Oktober 2007

26.000.000Anzahl der Musikdownloadsin Deutschland 2006

34.000.000Anzahl der Musikdownloadsin Deutschland 2007

INFLATION:

+2,7 %im Oktober 2007 ggü. Oktober 2006Deutschland harmonisierter VerbraucherpreisindexQuelle: Statistisches Bundesamt Deutschland

EZB LEITZINS:

+4,00 %Quelle: EZB

ARBEITSLOSENZAHL:

3,379 Mio. im November 2007(-15,4% ggü. Vorjahresmonat)Registrierte Arbeitslose in DeutschlandQuelle: Statistisches Bundesamt Deutschland

IFO GESCHÄFTSKLIMAINDEX:

104,20 im November 2007(nach 103,90 im Oktober 2007;letzter Höchstwert war 108,70 im Dezember 2006)Quelle: ifo Institut für Wirtschaftsforschung

GESAMTUMSATZ ANLAGEZER-TIFIKATE UND HEBELPRODUKTEAN DEUTSCHEN BÖRSENPLÄTZEN:

16,551 Mrd. Euroim November 2007(nach 16,520 Mrd. Euro im Vormonat)Quelle: Deutsches Derivate Institut e.V.

170 Seiten, Broschur

12,90 EUR (D) / 13,30 EUR (A) / 23,50 SFR (CH)

PKW Neuzulassungen in DeutschlandJanuar bis November 2007

Rohstoffe – simplified

Alles über die Anlage in Kaffee,Gold und Co.

FED (USA) LEITZINS:

+4,25 %Quelle: FED

Immer mehr private Investoren interessieren sich für die Anlage in Rohstoffen. Dazu haben nicht nur die zum Teil atemberaubendenAufwärtstrends der fossilen Energieträger, Edel- und Industriemetalle beigetragen. Auch und gerade die Zertifikatebranche hat denwachsenden Zuspruch gegenüber Rohstoff-Investments in Deutschland geprägt. Denn mit entsprechenden Papieren wurde für diemeisten Investoren überhaupt erst ein unkomplizierter Zugang zur Asset-Klasse der Rohstoffe geschaffen. Selbst mit schmalem Budgetund ohne den Umweg über ausländische Terminmärkte kann somit jeder Anleger den diversifizierenden Effekt von Rohstoff-Investments im eigenen Portfolio nutzen. Vielen fehlt jedoch das Hintergrundwissen, um die Entwicklungen der Rohstoffpreise nach-vollziehen und analysieren zu können. Schließlich wirken hier spezielle Einflussfaktoren auf die Bildung von Angebot und Nachfrage.Udo Rettberg, seit 25 Jahren Mitglied der Handelsblatt-Redaktion und ausgemachter Kenner der Rohstoff- und Derivatemärkte, führtden Leser in seinem Buch aus der simplified-Reihe verständlich in die Welt der Rohstoffe ein und klärt grundlegende Aspekte, mitdenen jeder Investor vor einem Engagement vertraut sein sollte.

ISBN: 978-3-89879-163-2

FinanzBuch Verlag, München 2008www.finanzbuchverlag.de

Quellen: www.kba.de, www.wikipedia.de, www.pcwelt.de

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Presse

� Laufend aktuell

Auch in den letzten Wochen wurdedie mittlerweile über 35.000 Anlage-zertifikate und Hebelprodukte umfas-sende Produktpalette von BNP Paribasmit fortlaufenden Emissionen ständigauf den aktuellsten Stand gebracht.Neben der fast täglichen Neuauflagevon Turbos und Open End Turboskamen zwischen 09. November und07. Dezember folgende Produktserienan den Markt:

Datum Emission Basiswerte Laufzeiten

07.12.2007 687 Discount-Zertifikate deutsche und europäische Jan 09, Feb 09, Mrz 09Standard- und Nebenwerte

06.12.2007 78 Reverse Bonus-Zertifikate deutsche Standard- Jan 09, Mrz 09, Jun 09und Nebenwerte

04.12.2007 434 Optionsscheine deutsche und europäische Mrz 08, Jun 08, Dez 08Standard- und Nebenwerte

03.12.2007 64 Optionsscheine US-Aktien Mrz 08, Jun 08, Dez 0830.11.2007 273 Bonus-Zertifikate deutsche und europäische Dez 08, Jan 09, Feb 09, Mrz 09,

Standard- und Nebenwerte Jun 09, Jul 09, Sep 0929.11.2007 62 Sprint-Zertifikate deutsche und europäische Jan 09, Jun 09

Standard- und Nebenwerte28.11.2007 12 Safe Cap Zertifikate DAX und Jul 09, Dez 09

DJ EURO STOXX 50 Index23.11.2007 47 Reverse Bonus-Zertifikate DAX und Dez 08, Jan 09, Feb 09,

DJ EURO STOXX 50 Index Mrz 09, Jun 0922.11.2007 20 Discount-Zertifikate DAX Index Jun 08, Jan 09, Feb 09, Mrz 0921.11.2007 45 Capped Bonus Zertifikate DAX und Nov 08, Dez 08. Jan 09,

DJ EURO STOXX 50 Index Feb 09, Mrz 09, Jun 0921.11.2007 9 Capped Bonus Zertifikate Conergy Dez 08, Jan 09, Jun 0920.11.2007 711 Optionsscheine deutsche und europäische Dez 07, Mrz 08, Jun 08, Sep 08,

Standard- und Nebenwerte Dez 08, Jun 0919.11.2007 253 Capped Bonus Zertifikate deutsche und europäische Nov 08, Dez 08, Jan 09, Feb 09,

Standard- und Nebenwerte Mrz 09, Jun 0916.11.2007 238 Capped Bonus Zertifikate deutsche und europäische Nov 08, Dez 08, Jan 09, Feb 09,

Standard- und Nebenwerte Mrz 09, Jun 0914.11.2007 230 Discount-Zertifikate deutsche und europäische Dez 08, Jan 09, Jun 09

Standard- und Nebenwerte14.11.2007 2 Safe/Safe Cap Zertifikate DJ EURO STOXX 50 Index Jul 09, Jun 10

NEUEMISSIONEN VON BNP PARIBAS

� Pressestimmen der vergangenen WochenDer Aktionär, Nr. 48, 21.-27.11.2007 „Trotz der geballten Management-Power und derfrischen Liquidität ist Conergy nach wie vor einheißes Eisen. […] Vor diesem Hintergrund ist dasDiscount-Zertifikat von BNP Paribas das richtigeProdukt. 43 Prozent Risikopuffer und 25 ProzentSeitwärtsrendite lauten die beeindruckendenMerkmale des Zertifikats.“

Platow Derivate, Nr. 46, 30.11.2007„Über 50% Gewinn bei stagnierendem Kurs der T-Aktie […] Es spricht unter dem Strich also einiges füreine „langweilige“ Seitwärtsbewegung mit leicht positiver Tendenz. Genau das richtige Umfeld für den insTrading-Depot aufgenommenen Discount Call der BNP Paribas. Notiert die T-Aktie im Juni 2008 auf oderüber 15 Euro, wird der Höchstbetrag von drei Euro ausgezahlt. Damit liegt die maximale Rendite bei gut50% und wird schon bei einem stagnierenden Aktienkurs erreicht.“

ZertifikateJournal, Nr. 45, 16.11.2007„Aufgrund der hohen Dividendenrendite von fünf Prozent sowie der insgesamt zufrieden stellendenGeschäftsentwicklung eignet sich die T-Aktie vorzüglich als Basiswert für Bonus-Zertifikate. Das gilt ins-besondere für vorsichtige Anleger, denen ein Direktinvestment noch zu heiß ist. Beim Bonus Cap-Zertifikat (ISIN DE 000 BNP 9H3) von der BNP Paribas liegt die Kursschwelle bei 9,50 Euro, was einemSicherheitspuffer von 35,6 Prozent entspricht. […] Hält die Schwelle, winkt am Laufzeitende im Dezember2008 eine Bonus-Renidte von 9,8 Prozent bzw. 8,9 Prozent p.a., die bei einer einjährigen Haltedauer steu-erfrei vereinnahmt werden kann.“

ZertifikateWoche, Nr. 46, 06.12.2007„Die Zahl der Superreichen steigt und mit ihnender Wunsch, sich mit exklusiven Dingen eineFreude zu bereiten. […] Für Anleger ist einInvestment in entsprechende Werte denkbar ein-fach. So hat die Deutsche Börse einen Index ent-wickelt, der die 20 größten Luxusgüterherstellerder Welt umfasst. […] BNP Paribas bildet diesenIndex mit dem World Luxury Index Open EndTracker-Zertifikat endlos (BN1LUX) ab. Bei diesemPapier wird keine Managementgebühr fällig,allerdings müssen Anleger auf die Zahlung vonDividenden verzichten. Das Zertifikat ist einelukrative Ergänzung fürs Depot.“

ZertifikateJournal, Nr. 46, 23.11.2007 „Chancenreich ist auch der klassische „Discounter“ der BNP Paribas auf die Deutsche Telekom. […] Für dasZertifikat bieten die Franzosen eine Rendite von 4,4 Prozent p.a., sofern die T-Aktie bis Ende 2008 nichtdie Sechs-Euro-Marke berührt; das entspricht einem Sicherheitspuffer von beruhigenden 60,6 Prozent.“

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Zertifikatepaket / Impressum


HaftungshinweisDie in dieser Publikation enthaltenen Informationen stammen aus Quellen, die wir für zuverlässig halten, wur-den von uns nach bestem Wissen zusammengestellt und richten sich ausschließlich an Personen, die ihrenWohnsitz in der Bundesrepublik Deutschland haben. Die in dieser Publikation enthaltenen Informationen stellenkeine Aufforderung zur Zeichnung, zum Kauf oder zum Verkauf der betreffenden Wertpapiere dar, sie sind wederals Angebot noch als Aufforderung zur Abgabe eines Angebotes zu verstehen, sondern dienen ausschließlichInformationszwecken. Sie stellen keine konkreten Kaufs- oder Verkaufsempfehlungen dar, werden außerhalbeiner etwaigen Vertragsbeziehung mitgeteilt und begründen kein vertragliches Beratungs- oder Auskunfts-verhältnis. Wir übernehmen keine Gewähr für die Richtigkeit, Vollständigkeit oder Aktualität der Angaben undkeine Verpflichtung zur Richtigstellung etwaiger unzutreffender, unvollständiger oder überholter Angaben. Sollteaufgrund besonderer Umstände eine vertragliche oder gesetzliche Haftung entstehen, haften wir ausschließlichnach Maßgabe der Regelungen in unseren Allgemeinen Geschäftsbedingungen. Sofern Aktienbesprechungen,Chartanalysen und andere Inhalte von anderen Unternehmen oder Einzelpersonen (im Folgenden allgemein der„Autor”) veröffentlicht werden, so wird auch hier nochmals deutlich darauf hingewiesen, dass diese Informa-tionen keine konkreten Kaufs- oder Verkaufsempfehlungen darstellen. Alle Informationen werden außerhalbeiner etwaigen Vertragsbeziehung mitgeteilt und begründen kein vertragliches Beratungs- oder Auskunfts-verhältnis. Die vom jeweiligen Autor veröffentlichten Informationen stammen aus Quellen, die er für zuverlässighält, und wurden vom Autor nach bestem Wissen zusammengestellt. Der Autor übernimmt keine Gewähr für dieRichtigkeit, Vollständigkeit oder Aktualität der Angaben und keine Verpflichtung zur Richtigstellung etwaigerunzutreffender, unvollständiger oder überholter Angaben. Jegliche Haftung des Autors wird ausgeschlossen.

LizenzerklärungDie Marke „DAX® 30” (DAX®) ist eingetragene Marke der Deutsche Börse AG. Die Bezeichnung „Dow Jones EUROSTOXX® 50 Kursindex” (EURO STOXX® 50) ist eingetragenes Warenzeichen der STOXX LIMITED, Zürich (Schweiz).

Bestell-Hotline: 0800 0 267267 (gebührenfrei)

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Fachwissen. Zusätzlich zu jedem Hefterhalten Sie auch die beliebten Kurz-beschreibungen für ein schnelles Ver-ständnis der Produkte und zur jeder-zeitigen Auffrischung Ihres Wissens.

UNSER ZERTIFIKATEPAKET FÜR IHREN WISSENSVORSPRUNG!

Wer erfolgreich in Zertifikate undHebelprodukte anlegen möchte, mussüber die Funktionsweise und die spe-ziellen Eigenschaften der Papiere genauinformiert sein. BNP Paribas möchte

Monatsmagazin WARRANTS UND ZERTIFIKATEHerausgeber: BNP ParibasGrüneburgweg 14 · 60322 FrankfurtFon: 069/71 93 2310 · Fax: 069/71 93 34 99Redaktion: Sebastian Schmidt, eveniat GmbHGesamtbearbeitung und Gestaltung:Michi Gehrmann, Jana Gehrmann, Maria Trippler,LINKING ADVERTISINGArt Director: Ivone Delazzer-BöhmerDruck: Druckhaus Berlin-Mitte GmbHVerlag: SC Marketing GmbH

KontaktBNP ParibasGrüneburgweg 14 · 60322 FrankfurtHotline: 0800 0 267 267 (oder 069 / 71 93 23 10)Fax: 069 / 71 93 34 99e-mail: [email protected]: www.derivate.bnpparibas.deReuters: BNPWTS

IMPRESSUM

Der Axel Springer Finanzen Verlag präsentiert:

BNP ParibasBörsenausblick 2008 – Wichtige Trends und wie Sie mit passenden Zertifikaten profitieren

Seminargebühr: 20,00 €

Im Anschluss an das Seminar erhalten Sieunverbindlich 3 Ausgaben €uro frei Haus.

Ich bin bereits €uro-Abonnent und möchte lieber 5 Ausgaben €uro am Sonntag

Gebühren /Leistungen: Nach Eingang der Anmeldung erhal-ten die Teilnehmer eine Anmeldebestätigung und eineRechnung über 20,00 Euro. Im Preis sind folgende Leistun-gen enthalten: Teilnahme am Seminar, ausführliche Seminar-unterlagen, Getränke und belegte Brötchen.

Rücktritt /Verhinderung: Bei Nichtteilnahme wird die volleGebühr erhoben. Es ist möglich, einen Ersatzteilnehmer zubenennen. Die Scoach Europa AG behält sich vor, das Semi-nar gegebenenfalls kurzfristig abzusagen, bis zu einer Teil-nehmerzahl von 20 Personen. Aus diesem Grund bitten wirdie Teilnehmer Telefonnummer und Mailadresse bei Anmel-dung korrekt anzugeben.

Melden Sie sich jetzt an: Online unter www.scoach.de/seminareoder per Faxanmeldung+49-(0) 69-211-60 80 76.

Name, Vorname

Straße

PLZ, Ort

E-Mail, Telefon (tagsüber)

Ich möchte keine weiteren Informationen der Seminar-partner

www.godmode-trader.de

Was bewegt die Märkte in 2008? Die Journalisten der €uro am Sonntag deckenin Zusammenarbeit mit Charttechnik-Expertendie wichtigsten Trends ab – und Sie erfahren,wie sie durch den Einsatz von Zertifikatendavon profitieren können.

Veranstaltungsorte und Termine:Hamburg, Montag, 21.01.2008Berlin, Dienstag, 22.01.2008 Hannover, Mittwoch, 23.01.2008 München, Donnerstag, 24.01.2008Nürnberg, Mittwoch, 30.01.2008Köln, Donnerstag, 31.01.2008Stuttgart, Montag, 04.02.2008 Frankfurt, Dienstag, 05.02.2008

Ablauf: 18.00 Uhr Einlass, 18.30 Uhr Start,ca. 21.00 Uhr Ende

WARRANTS UND ZERTIFIKATE | 1207

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