1 Neue Chancen mit Short-, Hebel- und Smart-Beta-ETFs Worauf Sie beim Einsatz achten müssen. 14....

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Neue Chancen mit Short-, Hebel- und Smart-Beta-ETFs Worauf Sie beim Einsatz achten müssen.

14. September 2015Edda Vogt, Deutsche Börse AG, Cash & Derivatives Marketing

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Themen

A. Short- und Hebel-ETFs

1. Definition, Vorteile, Risiken2. Angebot und Markt2. Nischenprodukte mit extra Turbo: ETNs3. ETFs handeln

B. Smart-Beta-ETFs

1. Definition und Typen2. Tipps für den Einsatz

Neue Chancen mit Short-, Hebel-ETFs und Smart-Beta-ETFs

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Neue Chancen mit Short- und Hebel-ETFs

Eine innovative Assetklasse

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Definition: Exchange Traded Funds – kurz ETFs

Börsengehandelte Fonds, die an einen Index gekoppelt sind. Passives Fondsmanagement Sondervermögen Inzwischen Teil der ETP-Welt


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Die wichtigsten Vorteile

+ Passiv meist besser als aktiv

+ Flexibel

+ Günstig

+ Sondervermögen


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Die wichtigsten Vorteile, die größten Risiken+ Passiv meist besser als aktiv

+ Flexibel

+ Günstig

+ Sondervermögen

- Markt- und Wechselkursrisiken

- Abweichung vom Index (Tracking-Error)

- Klumpenrisiko


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Definition und Wirkung von Short-ETFs

Inverse Entwicklung zum eigentlichen Index Auf Tages- oder Monatsbasis Beliebtester Index: ShortDAX Technisch ein Leerverkauf


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Chancen von Short-ETFs Wertpapierpositionen absichern Auf fallende Märkte setzen


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Risiken von Short-ETFs

Längerfristig weichen inverse Short-Indizes von dem eigentlichen Index ab.


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Längerfristig weichen inverse Short-Indizes von dem eigentlichen Index ab.

Veränderungen beziehen sich meist auf den Vortagskurs.

Fazit: Kein längerfristiges, nur kurzfristiges taktisches Investment sinnvoll.


Gestern Heute MorgenDAX 100 110 100 (-9,1%)

ShortDAX 100 90 98,2 (+9,1%)

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Alternative: Berechnung der Veränderung auf Monatsbasis. Aber: Abrechnung an fixem Stichtag, nicht nach Kaufdatum.

Günstig in volatilen Märkten, ungünstig bei starken Abwärtstrends. Die identischen Probleme bei Haltedauer ab einem Monat. Abhilfe: Regelmäßiger Verkauf und Neukauf des Short-ETFs. Aber: Je volatiler der Markt, desto häufiger muss verkauft und gekauft

werden.

Kein längerfristiges, nur kurzfristiges taktisches Investment sinnvoll.


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Definition und Wirkung von gehebelten ETFs

Zweifache Entwicklung des eigentlichen Index Auf Tages- oder Monatsbasis Beliebtester Index: LevDAX Technisch ein Darlehen


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Definition und Wirkung von gehebelten ETFs

Zweifache Entwicklung des eigentlichen Index Auf Tages- oder Monatsbasis Beliebtester Index: LevDAX Technisch ein Darlehen ESMA-Richtlinie begrenzt Hebel auf 2


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Risiken von gehebelten ETFs Längerfristig weichen gehebelte ETFs von dem eigentlichen Index ab,

denn ein gehebelter Verlust wird nicht durch den gehebelten Rückgewinn kompensiert.


Gestern Heute MorgenDAX 100 90 99 (+10%)

LevDAX 100 80 96 (+10%)

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Risiken von gehebelten ETFs Längerfristig weisen Leverage-ETFs keinen zweifachen Hebel aus,

denn ein gehebelter Verlust wird nicht durch den gehebelten Rückgewinn kompensiert.

Fazit: Kein längerfristiges, nur kurzfristiges taktisches Investment sinnvoll. Abhilfe analog zum ShortDAX-ETF.


Gestern Heute MorgenDAX 100 90 99 (+10%)

LevDAX 100 80 96 (+10%)

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Risiken von gehebelten ETFs


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Angebot und Markt

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Angebot an Short-ETFs

28 Short-ETFs im Handel Platzhirsch: ShortDAX

Allein dbx tracker ETF mit 530 Mio. Umsatz in 3 Monaten Leveraged-Short: 10 ETFs


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Angebot an Short-ETFs


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Angebot an gehebelten ETFs

16 ETFs mit Hebel im Handel Platzhirsch: LevDAX

Allein Lyxor-ETF mit 430 Mio. Umsatz in 3 Monaten


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Angebot an gehebelten ETFs


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Nischenprodukte mit Extra-Turbo: ETNs

Exchange Traded Notes Rechtlich Schuldverschreibungen, keine Fonds Kein Sondervermögen In der Regel besichert Bis zu vierfacher Hebel


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Nischenprodukte mit Extra-Turbo: ETNs


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Chancen

Smart-Beta-ETFs

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Klassische Indexkonzepte Zusammensetzung nach Marktkapitalisierung

Vorteil: Möglichst exakte Abbildung des Marktes

Nachteil: Unvorteilhaft aus Anlegersicht


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Klassische Indexkonzepte Zusammensetzung nach Marktkapitalisierung

Vorteil: Möglichst exakte Abbildung des Marktes

Nachteil: Unvorteilhaft aus Anlegersicht

„Schon gut gelaufen“ – Aktien mit guter Performance in der Vergangenheit haben hohes Gewicht im Index

Klumpen- und Ausfallrisiken – Anleihen werden nach Volumen gewichtet


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Alternative IndexkonzepteErste Generation

Gewichtung nach fundamentalen Kriterien, z.B. KGV, Eigenkapitalrendite, Arbeitslosenquote

Dividendenindizes: Eins der ersten Smart-Beta-Konzepte


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Alternative IndexkonzepteErste Generation

Aber: Klumpenrisiken, langsame Anpassungszyklen, „billige“ Aktien

DivDAX versus DAX 2008 bis 2014


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Alternative IndexkonzepteZweite Generation

Kombination von Dividendenindizes mit Nebenbedingungen


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Smart-Beta-Konzepte


Risiko-loser Zins

Unsyste-matische Rendite

α

Syste-matische Rendite

β

Gesamt-rendite

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Smart-Beta-Konzepte


Risiko-loser Zins

Unsys. Rendite

α

System. Rendite

βGesamt-rendite

FaktorLow Size

FaktorDividenden

FaktorLow Volatility

FaktorMomentum

FaktorValue

FaktorQuality

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Alternative IndexkonzepteFazit

Auswahl nach konjunktureller Momentaufnahme („Timing“)

Genaue Kenntnis des Konzepts nötig

Bewertung mit gesundem Menschenverstand:

Klumpenrisiken vermeidenVolatilität reduzieren


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