2015 Annual Report -...

Société d’Investissement à Capital VariableLuxemburgHandelsregister Luxemburg B 151 275

ASIA GROWTH AND INCOME STRATEGY

Asia Dividend Fund

ASIA GROWTH STRATEGIES

Pacific Tiger Fund

China Fund

India Fund

'15

Matthews Asia Funds | Jahresbericht 31. März 2015

Allgemeine Angaben

Matthews International Capital Management, LLC („Matthews“), ist eine bei der U.S. Securities and Exchange Commission registrierte und nach dem Recht des Staates Delaware gegründete Gesellschaft, die als Anlageverwaltungsgesellschaft des Matthews Asia Funds („der Fonds“) fungiert. Matthews ist vom langfristigen Kapitalzuwachs der asiatischen Volkswirtschaften überzeugt. Seit ihrer Gründung durch Paul Matthews im Jahre 1991 konzentrierte die Anlageverwaltungsgesell-schaft ihre Bemühungen und Fachkenntnisse auf die Region Asien, wobei Investi-tionen in diverse Marktumfelder getätigt wurden. Matthews, ein unabhängiges Privatunternehmen, ist der grösste Fachberater für asiatische Wertpapieranlagen in den Vereinigten Staaten Amerikas.

Der Fonds verfügt über eine Umbrella-Struktur (Dachfonds) mit diversen Teilfonds. Zum Zeitpunkt der Erstellung des vorliegenden Berichts waren vier Teilfonds ver-fügbar: Asia Dividend Fund, Pacific Tiger Fund, China Fund und India Fund. Die-ser Bericht bezieht sich auf das Geschäftsjahr vom 1. April 2014 bis zum 31. März 2015. Der letzte Tag, an dem die offiziellen Preise berechnet worden sind, war der 31. März 2015. Die in den Jahresabschlüssen vorgestellten Zahlen entsprechen dem Stand dieses Datums.

Die Jahreshauptversammlung der Anteilinhaber wird am Sitz des Fonds in Luxem-burg alljährlich am dritten Dienstag im August um 14.00 Uhr abgehalten, bezie-hungsweise – wenn dieser Tag in Luxemburg kein Geschäftstag ist – am darauf folgenden Geschäftstag oder, nach einer entsprechenden Benachrichtigung der Anteilinhaber, an einem beliebigen anderen, vom Verwaltungsrat des Fonds bestimmten Tag. Die Protokolle sämtlicher Jahreshauptversammlungen werden gemäss Luxemburger Recht sowie entsprechend den Entscheidungen des Verwal-tungsrats in Zeitungen veröffentlicht und werden ferner den im Aktienregister ein-getragenen Anteilinhabern gemäss Luxemburger Recht an ihre im Aktienregister eingetragene Anschrift zugestellt. Diese Protokolle umfassen die Tagesordnung und geben ferner Auskunft über den Zeitpunkt und den Ort der Versammlung sowie die Zulassungsbedingungen. Weiterhin werden die Vorschriften betreffend die Beschlussfassungsfähigkeit und Mehrheiten gemäss Luxemburger Recht angeben.

Jede Aktie berechtigt zur Abgabe einer Stimme. Die Abstimmung betreffend die Aus-zahlung einer Dividende für eine bestimmte Anteilsklasse erfordert einen getrenn-ten, durch die Versammlung der Anteilinhaber der entsprechenden Anteilsklasse gefassten Mehrheitsbeschluss. Jede Änderung der Gesellschaftssatzung, die die Rechte der Teilfonds betrifft, ist durch Beschlussfassung der Hauptversammlung des Fonds sowie der Anteilinhaber des jeweiligen Teilfonds zu bestätigen.

Die Jahresberichte und geprüften Jahresabschlüsse werden binnen vier Monaten nach Ende des Geschäftsjahres und die nicht geprüften Halbjahresabschlüsse bin-nen zwei Monaten nach Ende des Berichtszeitraums, auf die sie sich beziehen, ver-öffentlicht. Die Jahresberichte und Halbjahresberichte stehen während der üblichen Öffnungszeiten am eingetragenen Sitz des Fonds zur Einsichtnahme zur Verfügung.

Das Geschäftsjahr des Fonds endet jeweils am 31. März eines jeden Jahres.

Die Basiswährung des Fonds ist der US-Dollar (USD). Der vorgenannte Jahresab-schluss umfasst die in USD lautenden Konten des Fonds sowie einzelne Angaben zu den in den jeweiligen Basiswährungen der entsprechenden Teilfonds angeführ-ten Teilfonds.

Die Anteile wurden weder gemäss dem United States Securities Act, 1933, in seiner aktuellen Fassung, noch gemäss dem Investment Companies Act, 1940, in seiner aktuellen Fassung, eingetragen und dürfen weder in den Vereinigten Staaten Ameri-kas (einschliesslich ihrer Territorien und Besitzungen) noch deren Staatsangehörigen oder dort Ansässigen oder normalerweise dort ansässigen Personen, bzw. jeder Kör-perschaft oder damit in Verbindung stehenden Personen unter Vorbehalt der Verfüg-barkeit eventueller Verordnungen, Vorschriften oder Auslegung der Gesetze der Vereinigten Staaten Amerikas, direkt oder indirekt angeboten oder verkauft werden.

Der Verwaltungsrat bestätigt die Einhaltung des ALFI-Verhaltenskodex, der für Luxemburger Investmentfonds gilt.

global.matthewsasia.com 1

Inhalt

Management und Verwaltung 2

Bericht der Anlageverwaltungsgesellschaft 3

Bericht des Wirtschaftsprüfers 5

Bericht des Fondsmanagers und Anlageplan:

WACHSTUMS- UND ERTRAGSSTRATEGIE IN ASIENAsia Dividend Fund 6

WACHSTUMSSTRATEGIEN IN ASIENPacific Tiger Fund 11China Fund 16India Fund 21

Aufstellung der Vermögenswerte und der Verbindlichkeiten 26

Aufwands- und Ertragsrechnung und Veränderung des Nettovermögens 27

Entwicklung der Anzahl der in Umlauf befindlichen Anteile 28

Entwicklung des NIW je Aktie und Statistik betreffend Nettovermögen 29

Erläuterungen zu den Jahresabschlüssen 31

Wertentwicklung und Aufwendungen (Ungeprüft) 37

Benchmark-Definitionen (Ungeprüft) 38

Titelbild: Antike Architektur, China

Dieser Bericht ist weder ein Angebot für den Erwerb von Aktien noch Bestandteil eines solchen, noch eine Einladung zur Zeichnung von Anteilen des Fonds Matthews Asia Funds (der „Fonds“). Zeichnungen erfolgen auf der Grundlage der wesentlichen Informationen für den Anleger zusammen mit dem aktuellen vollständigen Verkaufsprospekt und müssen unter Beifügung des letzten Jahresberichtes oder dem aktuellsten Halbjahresbericht ergänzt werden.

Die Ansichten und Meinungen in diesem Bericht entsprechen dem Stand vom 31. März 2015. Sie sind keine Garantien in Bezug auf die Performance oder die Anlageerträge und sollten nicht als Anlageberatung betrachtet werden. Anlageentscheidungen spiegeln eine Palette von Faktoren wider, wobei die Manager sich das Recht vorbehalten, ihre Meinung bezüglich der einzelnen Fonds, Sektoren und Märkte jederzeit zu ändern. Folglich sind die geäusserten Meinungen nicht als Grundlage für Prognosen künftiger Anlagestrategien des Fonds zu erachten.

Die im Folgenden behandelten Angelegenheiten wurden zum Zeitpunkt der Erstellung des Berichts aufgrund diverser als zuverlässig und zutreffend angesehenen Quellen abgeleitet. Matthews International Capital Management, LLC übernimmt keinerlei Haftung für direkte oder in Folge der Benutzung der vorliegenden Auskünfte entstehende Verluste.

Die neusten wesentlichen Informationen für den Anleger, der vollständige Verkaufsprospekt sowie die jüngsten Halbjahresberichte und Jahresberichte jedes Teilfonds sind auf der Webseite global.matthewsasia.com erhältlich. Bitte lesen Sie sich die wesentlichen Informationen für den Anleger und den aktuellen vollständigen Verkaufsprospekt sorgfältig durch, bevor Sie anlegen.

2 MATTHEWS ASIA FUNDS

Matthews Asia Funds

Management und Verwaltung

VERWALTUNGSRATVorsitzenderWilliam J. Hackett, GeschäftsführerMatthews International Capital Management, LLCFour Embarcadero Center, Suite 550San Francisco, CA 94111, Vereinigte Staaten von Amerika

Der VerwaltungsratRichard Goddard, VerwaltungsratsmitgliedBüro des Verwaltungsrats, S.A.19, rue de Bitbourg, L-1273 LuxemburgGrossherzogtum Luxemburg

John P. McGowan, Stellvertretender VorsitzenderMatthews International Capital Management, LLCFour Embarcadero Center, Suite 550San Francisco, CA 94111, Vereinigte Staaten von Amerika

Timothy B. Parker, Verwaltungsratsmitglied, internationale Strategie, Produkt und BetriebMatthews International Capital Management, LLCTwo Pacific Place, Suite 360288 Queen’s Way, Admiralty, Hongkong

Leitende AngestellteRichard GoddardTimothy B. Parker

ANLAGEMANAGER UND WELTWEITER VERTREIBERMatthews International Capital Management, LLCFour Embarcadero Center, Suite 550San Francisco, CA 94111, Vereinigte Staaten von Amerika

ANLAGEBERATERMatthews Global Investors S.à r.l.19, rue de BitbourgL-1273 LuxemburgGrossherzogtum Luxemburg

DEPOTBANK, VERWALTUNGSBEVOLLMÄCHTIGTER UND MAKLERJ.P. Morgan Bank Luxembourg S.A.European Bank & Business Centre6c, route de TrèvesL-2633 SenningerbergGrossherzogtum Luxemburg

CABINET DE REVISION AGREEDeloitte AuditSociété à responsabilité limitée560, rue de NeudorfL-2220 LuxemburgGrossherzogtum Luxemburg

RECHTSBERATERElvinger, Hoss & Prussen2, Place Winston ChurchillL-1340 LuxemburgGrossherzogtum Luxemburg

EINGETRAGENER GESCHÄFTSSITZJ.P. Morgan Bank Luxembourg S.A.European Bank & Business Centre6c, route de TrèvesL-2633 SenningerbergGrossherzogtum Luxemburg

VERTRETER IN DER SCHWEIZ1741 Asset Management AGBahnhofstrasse 89001 St. Gallen

ZAHLSTELLE IN DER SCHWEIZ JPMorgan Chase Bank, National Association, Columbus, Zweigniederlassung Zürich Dreikönigstrasse 218002 Zürich

Der Prospekt und die wesentlichen Informationen für den Anleger, die Satzung, der Jahres- und Halbjahresbericht sowie die Liste der Käufe und Verkäufe können kostenlos beim Vertreter in der Schweiz bezogen werden.


Bericht der Anlageverwaltungsgesellschaft

Sehr geehrte Anleger,

derzeit herrscht die weit verbreitete Ansicht, dass wir in einer künstlichen Welt leben. Künstlich in dem Sinn, dass Nullzinsen und eine beispiellos lockere Geldpolitik für erhebliche Verzerrungen auf den Finanzmärkten sorgen und dass schon bald der Tag der Abrechnung kommen wird, an dem dieses Luft-schloss im Zuge einer Finanzkrise in sich zusammenfallen wird. Wie dies geschehen wird, ist ungewiss – droht eine inflationäre Katastrophe? Oder viel-leicht steigende Zinsen? Diese Vorstellung ist so weit verbreitet, dass sich man-che Menschen sogar für eine frühzeitige Zinsanhebung aussprechen, damit das Unvermeidliche möglichst rasch vorübergehen möge. Ich bin nicht überzeugt, dass diese Einschätzung der Volkswirtschaften und Märkte der Welt zutrifft.

Tatsächlich habe ich mich in Gesprächen mit CEOs bei einer Konferenz in Hongkong im März bei dem Gedanken ertappt, wie „normal“ alles zu sein scheint. Ich habe kaum etwas von diesen Führungskräften erfahren, das zu die-ser „blasenähnlichen“ Sicht der Dinge passen würde. Nach Meinung vieler war 2014 nicht gerade ein einfaches Jahr. Im Grossen und Ganzen scheinen die Investitionspläne der Unternehmen für die kommenden Jahre nicht allzu opti-mistisch. Auch gehen die Unternehmen offenbar nicht davon aus, dass sie leicht neue Schulden machen können. Vielmehr sind sie sachlich und zurück-haltend. Trotz der weltweit niedrigen Zinsen ist dies nicht eine Wiederholung von 1997 – nicht generell. Ich räume durchaus ein, dass in einigen Teilen der Region aufgrund der geringen Finanzierungskosten mehr Fremdkapital in US-Dollar aufgenommen wird. Thailand und Indonesien kommen da als Erstes in den Sinn. Aber nicht alle Unternehmen in diesen Ländern machen übermäs-sige Schulden. „Wir haben unsere Lektion gelernt!“, sagte uns ein Unterneh-mensvertreter, allerdings gab er gleichzeitig zu, dass andere möglicherweise wieder in die alten Gewohnheiten zurückgefallen sein könnten. Ich habe kei-nen Grund, ihm nicht zu glauben, und bin nicht der Auffassung, dass diese Exzesse einiger Unternehmen überall in der Region zu verzeichnen sind. China hat natürlich seinen Bestand an auf US-Dollar lautenden Schulden deutlich erhöht, wenn man sich das Wachstum gegenüber dem Vorjahr ansieht. Im Verhältnis zum BIP sind die tatsächlichen Summen jedoch gering.

Auch kann ich keine Anzeichen von Selbstüberschätzung erkennen, weder bei CEOs noch bei politisch Verantwortlichen. China ist hierfür ein gutes Beispiel. Die Verlangsamung des Gesamtwachstums wird Angaben zufolge fortdauern. Konjunkturanreize sind nicht die Antwort. Erforderlich sind vielmehr grössere Transparenz und Prognosesicherheit auf den Märkten und bei den Rechtsinstitu-tionen Chinas. Nur so kann das Land bei in- und ausländischen Anlegern Ver-trauen für seine Marktwirtschaft gewinnen. Ähnliche Meinungen hören wir von Politikern in Japan, Südkorea und vom Verband Südostasiatischer Nationen (ASEAN). Es ist bemerkenswert, dass Asien nach wie vor auf angebotsorientierte Reformen und institutionelle Verbesserungen setzt, zum Beispiel auf die erneute Konzentration auf Corporate Governance und auf die Förderung von wirtschaft-licher Effizienz. Ein derartiges Vorgehen verbindet man in der Regel nicht mit einem Umfeld des „leichten Geldes“ in Märkten und Volkswirtschaften.

Wenn überhaupt, dann würde man annehmen, dass es in den letzten drei Jah-ren alles andere als leicht war, Geld zu verdienen. Die Preise für Rohstoffe – Kohle, Öl und Metalle – gehen nach unten. Erst vor Kurzem habe ich gehört, dass Verbraucher mit geringen bis mittleren Einkommen sehr empfindlich auf Preiserhöhungen bei Produkten eines Lebensmittel- und Getränkeunterneh-mens aus der ASEAN-Region reagieren. In den Gesprächen, die ich führe, wer-den immer wieder Pläne für Kostensenkungsmassnahmen und Rationalisierung angesprochen. Anleger scheinen also in letzter Zeit keines-wegs „blauäugig“. Ein Schulterzucken, ein tiefes Ausatmen und ein


Naserümpfen scheinen die häufigste Antwort auf die Frage: „Was halten Sie von den Märkten?“ Niemand scheint unrealistische Erwartungen zu haben.

Meine Meinung dazu lautet, dass immer dann eine solche Stimmung in Asien zu beobachten ist, wenn der US-Dollar stark und das Gesamtwachstum schwach ist. Und genau das haben wir in den letzten drei Jahren gesehen. Aber wir hatten keine Vertrauenskrise, und es sind auch keine Volkswirtschaften zusammengebro-chen. Vielmehr konkurrieren die Unternehmen in einem schwierigen Preisumfeld und in einem aufsichtsrechtlichen Umfeld, das verstärkt marktorientierte Refor-men fordert. Die Regierung und die Unternehmen leisten harte Arbeit – die Regie-rung versucht, mehr Wettbewerb zu schaffen; die Unternehmen versuchen dagegen, ihn abzuwehren! Und soll es nicht genau so sein? Für mich klingt das wie „normales“ kapitalistisches Wachstum in einer Welt, in der kaum Inflation herrscht. Ich kann hier kaum etwas Künstliches erkennen. Vielmehr sehe ich genau das Gegenteil! Die Gesamtinflation in Asien ist seit einiger Zeit rückläufig, ebenso wie die nominalen BIP-Wachstumsraten. Lassen Sie mich ein bekanntes Bild verwenden: Die Flut geht zurück, und Schwächen in den Bilanzen einzelner Unternehmen, in den Bankensystemen oder bei den Staatsschulden sind generell deutlich erkennbar, auch wenn sie sich nicht genau kalkulieren lassen.

Woher stammt also dieser Gedanke, dass die Märkte durch eine falsche Geld-politik überhitzt sind? Meiner Einschätzung nach beruht er auf der Verwechs-lung von Zinsen als politisches Instrument und als Ausdruck der aktuellen Lage. Auch wenn sich die Zinsen nahe null bewegen, sind die Inflationsraten dennoch niedrig, und in einigen Teilen der Welt geben die Renditen langlau-fender Anleihen nach, da niedrigeres Wachstum und Deflationserwartungen einsetzen. Nein, das ist kein trügerisches Umfeld eines leichten Geldes. Wenn überhaupt, dann drohen die Risiken für die weltweiten und die asiatischen Volkswirtschaften aus einer weiteren Straffung der Zinszügel.

Dies sieht man auch an der Reaktion der Märkte. Unternehmen fällt es immer schwerer, ihren Umsatz zu steigern, und der Preiskampf hat sich verschärft. Daher konnten die Unternehmen, die nach wie vor über Preisgestaltungsmacht verfügen und verlässlicher wachsen, ihre Bewertungen behaupten. Diejenigen, die sich in einer schwächeren Wettbewerbsposition befinden, mussten feststellen, dass ihre operativen Zahlen und ihre Bewertungen auf den Märkten markant von denen ihrer robusteren Konkurrenten abweichen. Die Wertentwicklung unserer Portfo-lios hat davon profitiert. Nicht, dass wir versuchen, dieses Phänomen in irgendei-ner Art und Weise zeitlich abzustecken. Vielmehr interessieren wir uns aufgrund unserer starken Konzentration auf die Region und unsere strategische Haltung zur Titelauswahl für die Unternehmen, die unseres Erachtens besser in der Lage sind, auch schlechte Zeiten zu meistern. Wir versuchen nicht, diejenigen Unternehmen auszuwählen, die nur in guten Zeiten Spitzenleistungen vollbringen.

Es könnte also stimmen, dass die letzten zwei bis drei Jahre für asiatische Märkte schwieriger waren als scheinbar für die USA. Aber meiner Meinung nach war in letzter Zeit in Asien ein erhebliches Mass an kreativer Zerstörung zu sehen, bei der die Starken die Schwachen verdrängen. In den kommenden Monaten könnte es noch zu einigen unerfreulichen Entwicklungen kommen, aber meiner Einschätzung nach werden damit die Grundlagen für besseres Wachstum in der Zukunft geschaffen.

Wie immer ist es uns eine Ehre, Ihr Anlageberater für Anlagen in Asien zu sein.

Dr. Robert HorrocksChief Investment OfficerMatthews Asia

Bericht der Anlageverwaltungsgesellschaft (Fortsetzung)


c/o J.P. Morgan Bank Luxembourg S.A.European Bank & Business Centre6c, route de TrèvesL-2633 SenningerbergGrossherzogtum Luxemburg

Nach unserer Ernennung durch die Hauptversammlung der Anteilsinhaber vom 19. August 2014 haben wir den beiliegenden Abschluss des Matthews Asia Funds (die „SICAV“) und sämtlicher Teilfonds der SICAV, der die Aufstellung der Vermögenswerte und Verbindlichkeiten, den Wertpapierbestand zum 31. März 2015, die Ertrags- und Aufwandsrechnung, die Veränderungen des Nettovermögens für das an diesem Datum abgelaufene Geschäftsjahr, eine Zusammenfassung der wichtigsten Rechnungslegungsgrundsätze und die sonstigen Erläuterungen zu den Jahresabschlüssen enthält, geprüft.

Verantwortung des Verwaltungsrats der SICAV betreffend die Abschlüsse

Der Verwaltungsrat der SICAV ist für die Erstellung und korrekte Darstellung dieses Abschlusses in Übereinstimmung mit den gesetzlichen Bestimmungen und Verordnungen in Luxemburg bezüglich der Erstellung von Abschlüssen sowie solchen internen Kontrollen verantwortlich, die nach Ermessen des Verwaltungsrats der SICAV für die Erstellung von Abschlüssen erforderlich sind, die frei von wesentlichen unzutreffenden Angaben sind, unabhängig davon, ob diese auf Betrug oder Irrtum zurückzuführen sind.

Verantwortung des Wirtschaftsprüfers

In unserer Verantwortung liegt es, als Ergebnis unserer Prüfungshandlungen diesem Abschluss ein Testat zu erteilen. Wir haben unsere Prüfung in Einklang mit den von der Aufsichtsbehörde des Finanzsektors (Commission de Surveillance du Secteur Financier) für Luxemburg angenommenen International Standards on Auditing (ISA) durchgeführt. Diese Grundsätze erfordern, dass wir die Standesregeln einhalten und die Prüfung so planen und durchführen, dass wir uns mit hinreichender Sicherheit ein Urteil darüber bilden können, ob der Abschluss frei von wesentlichen Fehlaussagen ist.

Eine Prüfung beinhaltet die Durchführung von Massnahmen zur Erlangung von Prüfungsnachweisen hinsichtlich der Beträge und Angaben im Abschluss. Die Auswahl der Massnahmen liegt im Ermessen des Wirtschaftsprüfers und erfolgt unter Berücksichtigung seiner Einschätzung des Risikos wesentlicher Fehlaussagen im Abschluss, unabhängig davon, ob diese auf Betrug oder Irrtum zurückzuführen sind. Bei diesen Risikoeinschätzungen berücksichtigt der Wirtschaftsprüfer das interne Kontrollsystem, das für die Erstellung und die den tatsächlichen Verhältnissen entsprechende Darstellung des Abschlusses des Unternehmens von Bedeutung ist, um unter Berücksichtigung der gegebenen Bedingungen geeignete Prüfmassnahmen festzulegen, nicht jedoch, um ein Prüfungsurteil über die Wirksamkeit des internen Kontrollsystems des Unternehmens abzugeben. Eine Prüfung umfasst ferner die Beurteilung der Eignung der angewandten Rechnungslegungsmethoden und der Angemessenheit der vom Verwaltungsrat der SICAV vorgenommenen Schätzungen sowie die Beurteilung der Gesamtdarstellung des Abschlusses.

Unserer Ansicht nach sind die erlangten Prüfungsnachweise als Grundlage für unser Testat ausreichend und angemessen.

Prüfungsvermerk

Nach unserer Auffassung vermittelt der Abschluss gemäss den gesetzlichen und aufsichtsrechtlichen Bestimmungen in Luxemburg für die Erstellung von Abschlüssen ein wahrheitsgemässes und den tatsächlichen Verhältnissen entsprechendes Bild der Vermögens- und Finanzlage von Matthews Asia Funds und all seinen Teilfonds zum 31. März 2015 sowie der Ertragslage und der Entwicklung des Nettovermögens für das an diesem Datum abgelaufene Geschäftsjahr.

Sonstiges

Die im Abschluss enthaltenen ergänzenden Angaben wurden von uns im Rahmen unseres Auftrags durchgesehen, waren aber nicht Gegenstand besonderer Prüfungshandlungen nach den oben beschriebenen Grundsätzen. Das Testat bezieht sich daher nicht auf diese Angaben. Bezüglich dieser Informationen sind uns im Zusammenhang mit dem Abschluss als Ganzes jedoch keine Unregelmässigkeiten aufgefallen.

Für Deloitte Audit, Cabinet de révision agréé Luxemburg, 29. Juni 2015

Johnny Yip, Wirtschaftsprüfer

Partner

Bericht des WirtschaftsprüfersAn die Anteilinhaber von Matthews Asia Funds

Société à responsabilité limitéeHandelsregister Luxemburg B 67.895Autorisation d’établissement (Niederlassungsbewilligung): Nr. 88607

Mitglied von Deloitte Touche Tohmatsu

Deloitte AuditSociété à responsabilité limitée560, rue de NeudorfL-2220 LuxemburgB.P. 1173L-1011 LuxemburgTel: +352 451 451Telefax: +352 451 452 992www.deloitte.lu


MATTHEWS ASIA FUNDS

PORTFOLIOMANAGER

WACHSTUMS- UND ERTRAGS-STRATEGIE IN ASIEN Asia Dividend Fund

Bericht des FondsmanagersDie in Kommentaren der Fondsmanager behandelten Zahlen zur Wertentwicklung gelten für die thesaurierende Anteilsklasse für institutionelle Anleger (USD).

In dem zum 31. März 2015 beendeten Zeitraum von zwölf Monaten ver-zeichnete der Asia Dividend Fund einen Ertrag in Höhe von 9,06% und über-traf damit seinen Benchmark, den MSCI All Country Asia Pacific Index, der bei 8,89% lag.

Das Marktumfeld:

Während die grossen Volkswirtschaften in der Region Asien-Pazifik 2014 generell ein verhaltenes Wachstum verzeichneten, entwickelten sich die ein-zelnen Aktienmärkte eher uneinheitlich. Viele asiatische Schwellenländer, allen voran Indien, erzielten eine solide überdurchschnittliche Entwicklung. Grund war die optimistischere Stimmung der Anleger, ausgelöst durch die hohen Erwartungen, dass die neu gewählte Regierung von Narendra Modi rasch strukturelle Marktreformen auf den Weg bringen würde. Japan hatte dagegen nach der Erhöhung der Konsumsteuer im April zu kämpfen, das dynamische Wirtschaftswachstum beizubehalten. Allerdings liess eine poli-tisch gesteuerte Asset Allocation-Entscheidung der japanischen Rentenfonds, weniger in festverzinsliche Papiere und dafür verstärkt in Aktien zu investie-ren, den Nikkei-Index auf ein Mehrjahreshoch klettern. Rohstoffabhängige Volkswirtschaften wie Australien und Malaysia sahen sich kurzfristig einigen Schwierigkeiten ausgesetzt, denn weltweit kam es zu einer Korrektur der Energie- und Rohstoffpreise. Die Abverkäufe dieser Währungen verschärfte noch die unterdurchschnittliche Entwicklung ihrer lokalen Aktienmärkte.

Die grösste Überraschung bescherte den asiatischen Märkten jedoch China. Trotz der Konjunkturabkühlung war der chinesische Markt für A-Aktien 2014 der Aktienmarkt mit der weltweit besten Performance – teilweise bedingt durch die Verlagerung der Binnenliquidität weg von Immobilieninvestitio-nen und Vermögensverwaltungsprodukten hin zum A-Aktienmarkt. Die aktuellen Massnahmen der Regierung im Bereich der Marktreformen, die auf eine Änderung des chinesischen Wachstumsmodells abzielen, haben eben-falls Gestalt angenommen.

Faktoren, die sich positiv und negativ auf die Performance ausgewirkt haben:

Im Geschäftsjahr leisteten unsere Positionen in Japan den grössten Positiv-beitrag zur Fondsperformance. Neben der starken Unterstützung durch Käufe inländischer institutioneller Anleger wie Pensionsfonds unterstützte auch die Verbesserung der Aktionärsrenditen die Wertentwicklung japanischer Aktien. Die Regierung hat auf bessere Corporate Governance-Standards gedrängt, daher legen nun immer mehr börsennotierte japanische Unternehmen Wert auf Renditekennzahlen wie Eigenkapitalrendite. Gleichzeitig erhöhen sie die Dividendenausschüttungen und kaufen Aktien zurück. Wir sind schon lange der Ansicht, dass viele japanische Unternehmen mit soliden Fundamentalda-ten gute potenzielle „Dividend Growers“ – Unternehmen, bei denen von wachsenden Dividenden ausgegangen werden kann – werden könnten, sobald die Bereitschaft zu Dividendenzahlungen anhand von progressiver Renditepolitik gegenüber den Aktionären demonstriert wird. Diese positiven Veränderungen gewinnen unserer Einschätzung nach zunehmend an Dynamik.

Die grössten Negativbeiträge zur Fondsperformance im Berichtsjahr leisteten dagegen die Positionen des Teilfonds in Australien. Die Breville Group, ein Hersteller von elektronischen Küchengeräten, hatte mit einer Abkühlung des Nordamerikageschäfts zu kämpfen, von dem ein Grossteil des Unterneh-menswachstums abhängt. Zudem wurde der Markt vom Ausscheiden des CEO überrascht, dadurch geriet der Aktienkurs zusätzlich unter Druck. Wir

Yu Zhang, CFAKonsortialführer

Dr. Robert HorrocksKonsortialführer

Vivek TanneeruCo-Manager


MATTHEWS ASIA FUNDS sehen zwar die kurzfristigen Schwierigkeiten, sind aber angesichts der Ent-wicklung und Geschäftsstrategie von Breville dennoch davon überzeugt, dass das Unternehmen nach wie vor eine attraktive Anlagemöglichkeit darstellt. Es zeichnet sich durch starke Produktinnovation, weitgehend ungenutzte Wachstumsmöglichkeiten auf ausländischen Märkten und im Online-Handel und durch eine nachhaltige hohe Dividendenausschüttung bei einer soliden Bilanz mit Nettoliquidität aus. Inzwischen wurde auch ein Nachfolger für den Posten des CEO gefunden, damit dürften die Sorgen des Marktes über die strategische Richtung von Breville ausgeräumt sein. Wir halten nach wie vor eine erhebliche Beteiligung an Breville.

Bemerkenswerte Portfolio-Änderungen:

Der Teilfonds stiess in der zweiten Hälfte des Geschäftsjahres einige Positio-nen in Japan und Südostasien ab, da die Bewertungen dieser Titel unserer Einschätzung nach die zugrunde liegenden Fundamentaldaten der Unterneh-men bereits vollständig widerspiegelten. Stattdessen engagierten wir uns in verschiedenen Unternehmen in China und Hongkong, die von einer Locke-rung der Geldpolitik und von möglichen marktgesteuerten Reformen in China profitieren könnten. Ausserdem gingen wir eine Position in Kao ein, einem japanischen Hersteller von Haushaltsprodukten und Kosmetika. Kaos Attraktivität beruht nicht nur auf robusten Fundamentaldaten und der Beliebtheit der Haushaltsprodukte (darunter Babywindeln und Produkte für Damenhygiene). Das Unternehmen sticht auch durch seine Kapitalmanage-mentpolitik schon lange unter japanischen Unternehmen heraus. Kao führt konsequent den Grossteil seines überschüssigen freien Cashflows in Form von Bardividenden und Aktienrückkäufen an Aktionäre zurück. Der schwä-chelnden Kosmetiksparte könnte eine Trendwende gelingen, daher besteht unserer Einschätzung nach weiteres Aufwärtspotenzial bei den Gewinnen und beim Dividendenwachstum.

Prognose:

2015 könnten verschiedene externe Ungewissheiten asiatische Aktienanleger vor Herausforderungen stellen, darunter eine mögliche Zinserhöhung durch die US-Notenbank, der jüngste Einbruch der weltweiten Energie- und Roh-stoffpreise – und der entsprechend stärkere US-Dollar – sowie die anhaltende Schwäche der Eurozone. Daher müssen sich Anleger unseres Erachtens vor allem auf die langfristigen Fundamentaldaten konzentrieren und dürfen sich nicht zu sehr von der kurzfristigen Marktvolatilität ablenken lassen. Als divi-dendenorientierte Anleger vertreten wir die Auffassung, dass die wichtigste Frage lautet, ob uns asiatische Unternehmen aktuell attraktive Dividenden-renditen bieten und ob diese Dividenden im Laufe der Zeit – über mehrere Konjunkturzyklen hinweg – nachhaltig wachsen können. In Asien können Anleger derzeit höhere Dividendenrenditen erzielen als in manchen Indus-trienationen. In der Region wird immer mehr Wert auf kontinuierliche Ver-besserungen bei der Aktionärsrendite gelegt. Starke Unternehmen in Asien sind daher auch gut aufgestellt, um ein schnelleres Dividendenwachstum zu erreichen, und wir bleiben optimistisch.

Es ist nicht gewährleistet, dass der Fonds oder die Unternehmen in seinem Portfolio Dividenden ausschütten oder weiterhin ausschütten werden. Die Wertentwicklung in der Vergangenheit ist keine Garantie für künftige Ergebnisse.


Asia Dividend Fund 31. März 2015

Anlagenplan

AKTIEN

Anlagen Menge/Nomineller

Wert

Marktwert in USD

% des Netto-vermö-

gens

An einer amtlichen Wertpapierbörse notierte, übertragbare Wertpapiere und Geldmarktinstrumente

AUSTRALIEN

Ansell, Ltd. 554.714 11.589.649 1,84Breville Group, Ltd. 1.309.929 7.490.330 1,19Primary Health Care, Ltd. 2.020.420 8.429.310 1,33Spotless Group Holdings, Ltd. 2.676.785 4.616.592 0,73

32.125.881 5,09

CHINA/HONGKONG

Café de Coral Holdings, Ltd. 2.074.000 7.422.705 1,18China Machinery Engineering

Corp. H Shares 6.410.000 6.479.531 1,03China Mobile, Ltd. 97.000 1.265.716 0,20China Mobile, Ltd. ADR 165.900 10.677.024 1,69China Power International

Development, Ltd. 11.268.000 5.902.466 0,94Far East Horizon, Ltd. 9.642.000 8.830.102 1,40Fuyao Glass Industry Group Co.,

Ltd. 71.600 175.451 0,03Greatview Aseptic Packaging Co.,

Ltd. 14.505.000 7.520.284 1,19Guangdong Investment, Ltd. 9.350.000 12.251.683 1,94Haitian International Holdings, Ltd. 3.505.000 8.032.502 1,27HKBN, Ltd. 1.796.635 2.233.713 0,36Hopewell Holdings, Ltd. 849.500 3.188.209 0,51HSBC Holdings PLC ADR 162.500 6.963.723 1,10Jiangsu Expressway Co., Ltd. H

Shares 4.610.000 6.200.496 0,98Minth Group, Ltd. 6.974.000 13.779.427 2,19Qualcomm Inc. 162.000 11.090.149 1,76Shenzhou International Group

Holdings, Ltd. 4.266.000 19.256.588 3,05Springland International Holdings,

Ltd. 30.000 9.170 –Television Broadcasts, Ltd. 2.096.900 12.952.236 2,05The Link REIT 850.500 5.239.526 0,83Xingda International Holdings,

Ltd. H Shares 9.478.000 2.595.863 0,41Yuexiu Transport Infrastructure, Ltd. 12.688.000 8.100.071 1,28Yum! Brands, Inc. 182.700 14.398.682 2,28

174.565.317 27,67

INDIEN

Bharti Infratel, Ltd. 1.022.554 6.297.925 1,00ITC, Ltd. 1.652.812 8.615.722 1,37Tata Motors, Ltd. - A - DVR 2.031.217 10.773.476 1,71Titan Co., Ltd. 630.081 3.947.204 0,62

29.634.327 4,70


Wert

Marktwert in USD

% des Netto-vermö-

gens

INDONESIEN

PT Bank Rakyat Indonesia Persero 4.970.020 5.041.281 0,80PT Perusahaan Gas Negara Persero 20.811.500 7.636.101 1,21PT Telekomunikasi Indonesia

Persero 28.828.100 6.366.624 1,01PT Telekomunikasi Indonesia

Persero ADR 133.800 5.832.238 0,92PT United Tractors 5.807.900 9.684.276 1,54

34.560.520 5,48

JAPAN

Anritsu Corp. 945.900 6.597.765 1,05Bridgestone Corp. 378.800 15.146.073 2,40Hoya Corp. 477.100 19.081.241 3,02ITOCHU Corp. 1.131.600 12.232.314 1,94Japan Tobacco, Inc. 824.900 25.993.391 4,12Kao Corp. 248.500 12.400.784 1,97Lawson, Inc. 91.600 6.345.641 1,01NTT DoCoMo, Inc. 561.700 9.729.860 1,54Pigeon Corp. 275.300 23.119.078 3,67Recruit Holdings Co., Ltd. 201.200 6.274.781 0,99Suntory Beverage & Food, Ltd. 480.200 20.552.262 3,26Toyo Suisan Kaisha, Ltd. 324.800 11.404.091 1,81Toyota Motor Corp. 229.700 15.982.374 2,53Toyota Motor Corp. ADR 16.263 2.293.771 0,36

187.153.426 29,67

LUXEMBURG

L’Occitane International SA 4.355.750 12.414.970 1,9712.414.970 1,97

PHILIPPINEN

Globe Telecom, Inc. 189.825 8.542.103 1,358.542.103 1,35

SINGAPUR

ARA Asset Management, Ltd. 4.349.710 5.110.791 0,81Ascendas India Trust 6.691.000 4.381.157 0,70Ascendas REIT 4.536.800 8.548.790 1,36CapitaRetail China Trust, REIT 5.826.320 6.824.573 1,08Super Group, Ltd. 6.940.000 7.523.172 1,19United Overseas Bank, Ltd. 133.000 2.225.536 0,35

34.614.019 5,49

SÜDKOREA

BGF Retail Co., Ltd. 72.576 7.389.166 1,17GS Retail Co., Ltd. 189.030 5.688.545 0,90KT&G Corp. 193.225 15.442.262 2,45LG Chem, Ltd., Pfd. 99.811 13.633.715 2,16

42.153.688 6,68



Anlagenplan (Fortsetzung)

AKTIEN (Fortsetzung)


Wert

Marktwert in USD

% des Netto-vermö-

gens

TAIWAN

Chunghwa Telecom Co., Ltd. ADR 423.660 13.433.133 2,13St. Shine Optical Co., Ltd. 388.000 6.238.269 0,99Taiwan Semiconductor

Manufacturing Co., Ltd. ADR 568.400 13.134.686 2,0832.806.088 5,20

THAILAND

Thai Beverage Public Co., Ltd. 20.636.000 11.485.296 1,82Total Access Communications

Public Co., Ltd. Auslandsaktie 792.900 1.997.534 0,32Total Access Communications

Public Co., Ltd. NVDR 2.567.200 6.467.486 1,0219.950.316 3,16

VIETNAM

Vietnam Dairy Products JSC 1.639.994 8.078.037 1,288.078.037 1,28


Wert

Marktwert in USD

% des Netto-vermö-

gens

SUMME AKTIEN 616.598.692 97,74

SUMME DER AN EINER AMTLICHEN WERTPAPIERBÖRSE NOTIERTEN, ÜBERTRAGBAREN WERTPAPIERE UND GELDMARKTINSTRUMENTE 616.598.692 97,74

SUMME DER ANLAGEN 616.598.692 97,74

BARMITTEL UND ANDERE VERMÖGENS-WERTE; ABZÜGLICH VERBINDLICHKEITEN 14.227.013 2,26

SUMME NETTOVERMÖGEN 630.825.705 100,00

ADR: American Depositary Receipt

DVR: Differential Voting Rights (unterschiedliche Stimmrechte)

H Shares: An der Börse Hongkong notierte Unternehmen des chinesischen Festlandes, die aber auf dem chinesischen Festland eingetragen sind

REIT: Real Estate Investment Trust (Immobilien-Investmentgesellschaft)

PFD: Vorzugsaktien

NVDR: Non-Voting Depositary Receipt

Die beigefügten Erläuterungen sind integraler Bestandteil dieses Jahresabschlusses.




Länderallokation % des Nettovermögens

Japan 29,67China/Hongkong 27,67Südkorea 6,68Singapur 5,49Indonesien 5,48Taiwan 5,20Australien 5,09Indien 4,70Thailand 3,16Luxemburg 1,97Philippinen 1,35Vietnam 1,28

Summe der Anlagen 97,74

Barmittel und andere Vermögenswerte; abzüglich Verbindlichkeiten 2,26

Gesamt 100,00


PORTFOLIOMANAGER*

WACHSTUMSSTRATEGIEN IN ASIEN Pacific Tiger Fund


In dem zum 31. März 2015 beendeten Zeitraum von zwölf Monaten ver-zeichnete der Pacific Tiger Fund einen Ertrag in Höhe von 16,33% und über-traf damit seinen Benchmark, den MSCI All Country Asia ex Japan Index, der bei 11,02% lag.

Das Marktumfeld:

In den letzten zwölf Monaten wurden die asiatischen Kapitalmärkte vor allem von der Lage der chinesischen Wirtschaft, von den Erwartungen stei-gender Zinsen in den USA sowie von den Aussichten auf strukturelle Refor-men in Indien und Indonesien beeinflusst.

Die chinesische Regierung lenkt die Wirtschaft nach wie vor weg von Investi-tionen und hin zum Konsum. Dies hat zu einer insgesamt langsameren Kon-junkturaktivität geführt, besonders schwach sind dabei die Industriesektoren. Derweil ist die Konjunktur auf Verbraucherseite nach wie vor stabiler, wie an der ständig steigenden Nachfrage nach neuen Arten von Dienstleistungen, wie Gesundheits- und touristischen Dienstleistungen, deutlich wird. Es ist bemerkenswert, dass die chinesische Regierung trotz der schwachen Gesamt-daten standhaft daran festhält, keine gross angelegten Anreize zur kurzfristi-gen Konjunkturbelebung einleiten zu wollen. Vielmehr konzentriert sie sich darauf, auch weiterhin einen reibungslosen Übergang zu gewährleisten. Im zweiten Halbjahr 2014 rückten einige dieser Sorgen in den Hintergrund. Die Aufmerksamkeit richtete sich stattdessen auf Ereignisse wie asymmetrische Zinssenkungen im November und die teilweise Öffnung der Börse Shanghai für ausländische Investoren, die dazu führte, dass inländische chinesische Märkte die beste Wertentwicklung der Region erzielten.

Wie von vielen Analysten erwartet, behielt die US-Notenbank die Zinsen unverändert bei. Allerdings reichte schon die Aussicht auf eine Erhöhung aus, damit einige Länder wie Indien und Indonesien aufwachten und durch die Beibehaltung attraktiver Realzinsen Korrekturmassnahmen ergriffen. Diese Länder leiteten auch Strukturreformen ein, indem sie ihre Energiesub-ventionen kürzten, um die Produktivität zu steigern und die Haushaltsbelas-tung zu verringern.

Während des Geschäftsjahres des Fonds kam es über weite Strecken zu einer Abwertung asiatischer Währungen gegenüber dem US-Dollar, und dies belas-tete die Gewinne des MSCI Asia ex Japan Index. Der Malaysische Ringgit gehörte im Berichtsjahr mit Ende 31. März zu den Währungen mit der schlechtesten Performance.


Im Berichtsjahr leisteten insbesondere die Positionen in Südkorea und Indien einen Beitrag zur überdurchschnittlichen Entwicklung des Portfolios. Zum Beispiel gewann der koreanische Hersteller von Schönheitsprodukten Amore-pacific bei Verbrauchern in China zunehmend an Beliebtheit. Einige der frü-heren Marketing-Initiativen führten allmählich zu Marktanteilsgewinnen bei Hautpflegeprodukten. Unterdessen führte in Indien die Aussicht darauf, dass die Reforminitiativen der Regierung das Wachstum wieder anfachen könn-ten, zu einer Erholung der Bewertungen bei einigen Portfoliopositionen.

Negativbeiträge zur relativen Fondsperformance leisteten dagegen einige unserer Bestände in Taiwan. Die Free-Cash-Flow-Rendite sank bei verschiede-nen taiwanesischen Investitionen in den vergangenen zwölf Monaten, und da Anleger zunehmend damit rechneten, dass die Zinsen weltweit steigen, waren die niedrigeren Renditen weniger attraktiv.

Sharat Shroff, CFAKonsortialführer

Richard H. GaoCo-Manager

In-Bok SongCo-Manager

* Informationen zu Änderungen bei den Portfo-liomanagern finden Sie in Erläuterung 12: Ereignisse nach dem Bilanzstichtag.


Einer der grössten Nachzügler im Portfolio war China Resources Enterprise, ein chinesisches Konglomerat, das sich auf Einzelhandel und Getränke kon-zentriert. Das Supermarkt-Segment hat sich zu einem schwierigen Umfeld entwickelt, gleichzeitig hat sich das Unternehmen auf die Expansion seines Geschäfts konzentriert. Die jüngste Übernahme der chinesischen Vermögens-werte des britischen multinationalen Unternehmens Tesco hat die Sorgen über die Unternehmensaussichten noch verstärkt.


Im Geschäftsjahr nutzten wir die niedrigeren Marktbewertungen in den Sek-toren Konsum und Gesundheitswesen, vor allem in China, um neue Positio-nen einzugehen. Ein Beispiel hierfür ist Yum! Brands, das seine Stellung als führende Restaurantkette kontinuierlich festigt. In jüngster Zeit gab es einige Rückschläge bei Yum! Brands wegen der Qualität der Lebensmittel, und dies sahen wir als Gelegenheit für das Managementteam, bessere Kontrollen ein-zuführen und das Angebot des Unternehmens stärker von der Konkurrenz abzuheben.

Wir verkauften Megastudy, einen Bildungsanbieter in Südkorea. Zwar schätz-ten wir die Bemühungen, den Shareholder Value zu steigern, sind aber der Auffassung, dass die kontinuierlichen Veränderungen des aufsichtsrechtli-chen Umfelds letztlich das Geschäftsmodell des Unternehmens beeinträchtigten.

Ausserdem stiegen wir aus Keppel Land aus, einem Immobilienunternehmen in Singapur. Keppel wird von seinem Mutterunternehmen zu einem erhebli-chen Aufschlag privatisiert, daher haben wir unsere Aktien angedient. Ein weiterer Neuzugang zum Fonds war das Versicherungsunternehmen AIA, das in vielen Teilen Asiens in unterschiedlichen Geschäftsbereichen tätig ist.

Prognose:

In den letzten Jahren wurden asiatische Aktienmärkte vor allem von der gemessen an der Eigenkapitalrendite konstanten Schwächung der Unterneh-mensprofitabilität belastet. Doch einige der Faktoren, die bisher als Nachteil für asiatische Unternehmen gewirkt haben, wenden sich zunehmend zum Positiven. Der Rückgang der Rohstoffpreise, vor allem bei Öl, kommt den Margen zugute, allerdings in unterschiedlichem Ausmass. Zudem sind die Realzinsen in Ländern wie China und Indien nach wie vor relativ hoch. Niedrigere Inflationserwartungen verschaffen den Zentralbanken etwas Spiel-raum für eine Lockerung der Zinszügel. Einige Unternehmen könnten dann von günstigeren Finanzierungskosten profitieren. Diese beiden Faktoren stüt-zen die Unternehmen, doch die uneinheitliche Erholung der Binnennach-frage stellt Unternehmen in der gesamten Region unverändert vor Herausforderungen. Die Einkommenszuwächse haben sich verlangsamt, gleichzeitig stehen die Regierungen unter fiskalischem Druck. Dies könnte ihre Fähigkeit zu gross angelegten Konjunkturprogrammen einschränken. Hier können sich Versuche in Ländern wie Indien und Indonesien, unnütze Subventionen zu streichen und dafür verstärkt langfristig zu investieren, als hilfreich erweisen.

Zwar sind die Bewertungen in ganz Asien generell gestiegen, doch die einzel-nen Länder weisen einige Unterschiede auf. In China bewegen sich die Bewertungen weiterhin auf einem akzeptablen Niveau, in Indien scheinen sie dagegen im historischen Vergleich etwas zu hoch. Die Bewertungen philippi-nischer Unternehmen erscheinen derzeit ziemlich anspruchsvoll. Wir behal-ten das Bewertungsniveau weiterhin genau im Auge, vor allem im Hinblick auf die Fundamentaldaten der Unternehmen, die wir als attraktiv einschätzen.


Pacific Tiger Fund 31. März 2015

Anlagenplan

AKTIEN


Wert

Marktwert in USD

% des Netto-vermö-

gens


CHINA/HONGKONG

AIA Group, Ltd. 1.574.000 9.891.102 1,32Alibaba Group Holding, Ltd. ADR 110.000 9.148.721 1,22Baidu, Inc. ADR 84.370 17.597.191 2,34China Mobile, Ltd. ADR 208.541 13.421.322 1,79China Resources Enterprise, Ltd. 3.494.000 6.844.244 0,91China Resources Land, Ltd. 5.359.111 15.155.508 2,02China Vanke Co., Ltd. H Shares 2.183.290 5.194.344 0,69Dairy Farm International Holdings,

Ltd. 1.587.600 14.907.564 1,99Digital China Holdings, Ltd. 697.000 761.884 0,10Dongfeng Motor Group Co., Ltd.

H Shares 2.820.000 4.515.340 0,60Fuyao Glass Industry Group Co.,

Ltd. 84.800 207.797 0,03Hang Lung Group, Ltd. 2.132.000 9.720.572 1,29Hengan International Group Co.,

Ltd. 1.660.000 19.956.063 2,66Hong Kong Exchanges and

Clearing, Ltd. 307.200 7.532.514 1,00Lenovo Group, Ltd. 11.812.000 17.244.811 2,30Ping An Insurance Group Co. of

China, Ltd. H Shares 1.660.500 19.970.155 2,66Sinopharm Group Co., Ltd. H

Shares 4.978.000 20.319.782 2,71Swire Pacific, Ltd. Anteilsklasse A 461.500 6.280.866 0,84Tencent Holdings, Ltd. 479.800 9.090.321 1,21Tingyi (Cayman Islands) Holding

Corp. 3.960.000 8.518.864 1,13WuXi PharmaTech Cayman, Inc.

ADR 222.524 8.523.710 1,14Yum! Brands, Inc. 123.600 9.740.980 1,30

234.543.655 31,25

INDIEN

Container Corp. of India, Ltd. 604.642 15.320.628 2,04Dabur India, Ltd. 1.478.067 6.279.006 0,84GAIL India, Ltd. 2.043.333 12.676.444 1,69HDFC Bank, Ltd. 164.599 2.692.936 0,36HDFC Bank, Ltd. ADR 29.400 1.701.424 0,23Housing Development Finance

Corp. 502.669 10.580.093 1,41ITC, Ltd. 2.382.889 12.421.443 1,65Kotak Mahindra Bank, Ltd. 815.116 17.124.478 2,28Sun Pharmaceutical Industries, Ltd. 905.754 14.836.051 1,98Tata Power Co., Ltd. 13.826.447 17.053.576 2,27Thermax, Ltd. 341.884 5.844.734 0,78Titan Co., Ltd. 1.696.618 10.628.629 1,41

127.159.442 16,94


Wert

Marktwert in USD

% des Netto-vermö-

gens

INDONESIEN

PT Astra International 15.717.500 10.297.046 1,37PT Bank Central Asia 10.221.300 11.582.022 1,54PT Indofood CBP Sukses Makmur 7.340.000 8.232.213 1,10PT Mitra Keluarga Karyasehat Tbk 58.100 98.878 0,01PT Perusahaan Gas Negara Persero 27.410.900 10.057.535 1,34PT Telekomunikasi Indonesia

Persero 42.859.000 9.465.318 1,26PT Telekomunikasi Indonesia

Persero ADR 23.800 1.037.423 0,1450.770.435 6,76

MALAYSIA

Genting BHD 5.413.000 13.144.521 1,75IHH Healthcare BHD 5.321.700 8.628.589 1,15Public Bank BHD 1.431.050 7.295.322 0,97

29.068.432 3,87

PHILIPPINEN

GT Capital Holdings, Inc. 296.745 8.882.434 1,18SM Prime Holdings, Inc. 17.033.175 7.613.486 1,02

16.495.920 2,20

SINGAPUR

Hyflux, Ltd. 2.582.000 1.718.829 0,231.718.829 0,23

SÜDKOREA

Amorepacific Corp. 8.413 25.395.969 3,38Cheil Worldwide, Inc. 542.627 11.741.198 1,56Dongbu Insurance Co., Ltd. 355.922 15.834.825 2,11Green Cross Corp. 73.239 11.613.926 1,55Naver Corp. 31.025 18.731.852 2,50Orion Corp. 17.339 18.065.993 2,41Samsung Electronics Co., Ltd. 13.147 17.014.992 2,27Yuhan Corp. 13.568 2.286.027 0,30

120.684.782 16,08

SCHWEIZ

DKSH Holding, Ltd. 270.449 21.897.299 2,9221.897.299 2,92

TAIWAN

Delta Electronics, Inc. 2.454.000 15.452.922 2,06President Chain Store Corp. 2.028.000 15.229.876 2,03Synnex Technology International

Corp. 9.202.297 12.414.594 1,65Taiwan Semiconductor

Manufacturing Co., Ltd. 1.550.000 7.183.910 0,9650.281.302 6,70






Wert

Marktwert in USD

% des Netto-vermö-

gens

THAILAND

Central Pattana Public Co., Ltd. 13.326.300 17.500.890 2,33Kasikornbank Public Co., Ltd. 8.100 56.969 0,01Kasikornbank Public Co., Ltd.

NVDR 1.235.800 8.691.707 1,16The Siam Cement Public Co., Ltd. 684.600 10.767.390 1,43

37.016.956 4,93

VEREINIGTE STAATEN

Cognizant Technology Solutions Corp. Class A 151.800 9.529.551 1,27

9.529.551 1,27

VIETNAM

Vietnam Dairy Products JSC 1.377.228 6.783.744 0,906.783.744 0,90

SUMME AKTIEN 705.950.347 94,05

OPTIONSSCHEINE

MALAYSIA

Genting BHD, verfällt am 18.12.2018 93.950 46.423 –

46.423 –

SUMME OPTIONSSCHEINE 46.423 –


AKTIEN


Wert

Marktwert in USD

% des Netto-vermö-

gens

Andere übertragbare Wertpapiere und Geldmarktinstrumente

PHILIPPINEN

GT Capital Holdings, Inc. Bezugsrechte, verfällt am 08.04.2015 296.745 – –

– –

SUMME AKTIEN – –

SUMME DER ANDEREN ÜBERTRAGBAREN WERTPAPIERE UND GELDMARKTINSTRUMENTE – –




A: Anteilsklasse A

ADR: American Depositary Receipt

BHD: Berhad


NVDR: Non-Voting Depositary Receipt





Länderallokation % des Nettovermögens

China/Hongkong 31,25Indien 16,94Südkorea 16,08Indonesien 6,76Taiwan 6,70Thailand 4,93Malaysia 3,87Schweiz 2,92Philippinen 2,20Vereinigte Staaten 1,27Vietnam 0,90Singapur 0,23

Summe Der Anlagen 94,05

Barmittel und Andere Vermögenswerte; Abzüglich Verbindlichkeiten 5,95

Gesamt 100,00


PORTFOLIOMANAGER*

WACHSTUMSSTRATEGIEN IN ASIEN China Fund


In dem zum 31. März 2015 beendeten Zeitraum von zwölf Monaten ver-zeichnete der China Fund einen Ertrag in Höhe von 10,93% und blieb damit hinter seinem Benchmark, dem MSCI All Country Asia Pacific Index zurück, der bei 24,34% lag.

Das Marktumfeld:

Im Geschäftsjahr bewegten sich die makroökonomischen Daten und der Aktienmarkt Chinas in entgegengesetzte Richtungen. Bei den makroökono-mischen Daten zeichneten wichtige Indikatoren ein unverändert negatives Bild der Wachstumsdynamik des Landes. Zur Stabilisierung der Wirtschaft und zur Absicherung gegen eine weitere Schwäche reagierte die Zentralbank proaktiver und senkte zum ersten Mal seit 2012 den Mindestreservesatz für Banken. Ausserdem setzte sie im Berichtszeitraum zweimal die Leitzinsen herab.

Chinesische Aktienmärkte, allen voran der Markt für inländische A-Aktien, reagierten positiv auf den Trend der geldpolitischen Lockerung. Grösstenteils unterstützt durch Mittelzuflüsse inländischer Kleinanleger kletterten chinesi-sche A-Aktien im ersten Quartal 2015 auf ein Siebenjahreshoch. Unterdessen konnten auch in Hongkong notierte chinesische Aktien zulegen, allerdings weniger stark als A-Aktien.


Aktien aus den Sektoren Finanzen, Industrie und Informationstechnologie leisteten im Berichtszeitraum den grössten positiven Beitrag zur Entwicklung des Fonds. Hong Kong Exchanges & Clearing, der grösste Betreiber des Wert-papier- und Derivatemarktes in Hongkong, gehörte zu den Unternehmen, von denen die Wertentwicklung des Fonds am stärksten profitierte. Das Unternehmen dürfte vom neuen chinesischen Aktienhandelsprogramm zwi-schen Hongkong und Shanghai am meisten profitieren. Auch Investitionen in Unternehmen der Informationstechnologie entwickelten sich sehr gut, darunter die Lenovo Group, Chinas grösster PC-Hersteller, und NetEase, ein grosser Entwickler von Online-Spielen.

Die Performance des Fonds auf dem Gebiet der zyklischen Konsumgüter und der Basiskonsumgüter war weiterhin enttäuschend und hatte den stärksten negativen Einfluss auf die relative Performance. So war Sands China, ein grosser Spielkasino-Betreiber in Macao, während des Berichtszeitraums einem fortwährenden Verkaufsdruck ausgesetzt, da die kurzfristigen Umsätze des Unternehmens von der chinesischen Antikorruptionskampagne negativ beeinflusst wurden. Weitere Konsumtitel, die die Performance belasteten, waren die HomeInns Hotel Group, ein Betreiber von Budgethotels, sowie der Verbrauchermarktbetreiber Sun Art Retail Group. Die Schwäche des Endkon-sumentenmarktes hält länger an als viele Anleger zuvor erwartet haben. Wir haben weiterhin Beteiligungen an soliden Unternehmen der Branche und sind immer noch überzeugt vom langfristigen Potenzial des Konsumgüter-sektors des Landes.


Im Geschäftsjahr gaben wir unsere Beteiligungen an China Resources Enter-prise auf, da wir der Ansicht waren, dass das Unternehmen in Bezug auf den Betrieb von Super- und Verbrauchermärkten nicht sehr konkurrenzfähig ist. Ausserdem verkauften wir unsere Beteiligung am Schuh- und Bekleidungs-hersteller Li Ning aufgrund seiner enttäuschenden Restrukturierungsstrate-gie. Wir haben Beteiligungen am E-Commerce-Riesen Alibaba in das Portfolio

Richard H. GaoKonsortialführer

Henry Zhang, CFACo-Manager

Winnie ChwangCo-Manager

* Informationen zu Änderungen bei den Portfo-liomanagern finden Sie in Erläuterung 12: Ereignisse nach dem Bilanzstichtag.


aufgenommen, da wir glauben, dass das Unternehmen von den enormen Wachstumschancen im chinesischen Internethandel am meisten profitieren wird. Darüber hinaus haben wir China Everbright International neu in das Portfolio aufgenommen. Dieses Unternehmen ist in der Umweltschutzindus-trie aktiv und konzentriert sich auf Projekte zur Energiegewinnung aus Indus-trieabfällen sowie auf die Abwasseraufbereitung.

Prognose:

Bisher sind 2015 kaum Anzeichen für eine makroökonomische Erholung zu erkennen. Daher dürfte die Zentralregierung gegen Jahresende unserer Ein-schätzung nach weitere geldpolitische Lockerungsmassnahmen und Kon-junkturanreize umsetzen. Chinas Regierungschef wies beim Nationalen Volkskongress darauf hin, dass China über viel Raum für Konjunkturmass-nahmen verfüge und diese auch nutzen werde, sollte sich das Wachstum dem unteren Ende der Vorgaben annähern. Die jüngsten Gewinnzahlen der Unternehmen und unsere Besuche vor Ort haben uns gezeigt, dass sich das Betriebsumfeld für Unternehmen allmählich verbessert, ausgelöst durch die niedrigeren Energie- und Rohstoffkosten sowie die lockerere Geldpolitik. Wir verfolgen nach wie vor unseren Ansatz, langfristig erfolgreiche Unternehmen in verschiedenen chinesischen Branchen zu identifizieren. Dabei legen wir den Schwerpunkt auf den Binnenkonsum und den Dienstleistungssektor.


China Fund 31. März 2015

Anlagenplan

AKTIEN


Wert

Marktwert in USD

% des Netto-vermö-

gens


ZYKLISCHE KONSUMGÜTER

AutomobilkomponentenFuyao Glass Industry Group Co.,

Ltd. 10.400 25.485 0,0425.485 0,04

AutomobilbrancheDongfeng Motor Group Co., Ltd.

H Shares 514.000 823.009 1,34823.009 1,34

Verschiedene VerbraucherdiensteNew Oriental Education &

Technology Group, Inc. ADR 31.600 715.996 1,16715.996 1,16

Hotels, Restaurants & FreizeitCafé de Coral Holdings, Ltd. 412.000 1.474.520 2,40Homeinns Hotel Group ADR 41.400 982.291 1,60Sands China, Ltd. 208.000 861.107 1,40

3.317.918 5,40

Internet-& KatalogeinzelhandelJumei International Holding, Ltd.

ADR 14.600 225.355 0,37225.355 0,37

MedienTelevision Broadcasts, Ltd. 67.000 413.849 0,67

413.849 0,67

Branchenübergreifender EinzelhandelGolden Eagle Retail Group, Ltd. 392.000 477.178 0,78

477.178 0,78

Textilien, Bekleidung & LuxusgüterBelle International Holdings, Ltd. 733.000 854.207 1,39

854.207 1,39Zyklische Konsumgüter

insgesamt 6.852.997 11,15

BASISKONSUMGÜTER

GetränkeTsingtao Brewery Co., Ltd. H

Shares 104.000 697.890 1,13697.890 1,13

Lebensmittel- und BasisartikeleinzelhandelSun Art Retail Group, Ltd. 579.000 504.049 0,82

504.049 0,82

NahrungsmittelChina Mengniu Dairy Co., Ltd. 232.000 1.232.752 2,01Tingyi (Cayman Islands) Holding

Corp. 458.000 985.262 1,602.218.014 3,61

KörperpflegeprodukteHengan International Group Co.,

Ltd. 97.500 1.172.118 1,911.172.118 1,91

Konsumgüter insgesamt 4.592.071 7,47


Wert

Marktwert in USD

% des Netto-vermö-

gens

ENERGIE

Energiezubehör und -DiensteChina Oilfield Services, Ltd. H

Shares 318.000 528.751 0,86528.751 0,86

Erdöl, Erdgas und nicht erneuerbare BrennstoffeCNOOC, Ltd. 453.000 639.823 1,04

639.823 1,04Energie insgesamt 1.168.574 1,90

FINANZWESEN

BankenBOC Hong Kong Holdings, Ltd. 288.000 1.026.960 1,67China Construction Bank Corp. H

Shares 1.355.340 1.125.896 1,83China Merchants Bank Co., Ltd. H

Shares 575.610 1.405.502 2,293.558.358 5,79

Diversifizierte FinanzdienstleistungenHong Kong Exchanges and

Clearing, Ltd. 37.600 921.948 1,50921.948 1,50

VersicherungenChina Life Insurance Co., Ltd. ADR 20.400 1.352.572 2,20China Life Insurance Co., Ltd. H

Shares 396.000 1.734.285 2,82Ping An Insurance Group Co. of

China, Ltd. H Shares 201.000 2.417.345 3,935.504.202 8,95

Immobilienverwaltung & -erschliessungChina Resources Land, Ltd. 652.666 1.845.732 3,00China Vanke Co., Ltd. H Shares 775.653 1.845.384 3,00Hang Lung Group, Ltd. 166.000 756.855 1,23Swire Pacific, Ltd. Anteilsklasse A 48.000 653.265 1,06

5.101.236 8,29Finanzwesen insgesamt 15.085.744 24,53

GESUNDHEITSWESEN

Gesundheitstechnik & SanitätsartikelGinko International Co., Ltd. 40.000 459.019 0,75Mindray Medical International,

Ltd. ADR 31.350 852.077 1,381.311.096 2,13

GesundheitsdienstleisterSinopharm Group Co., Ltd. H

Shares 431.600 1.761.755 2,871.761.755 2,87

PharmaprodukteLuye Pharma Group, Ltd. 736.500 890.026 1,45Sino Biopharmaceutical, Ltd. 1.188.000 1.201.373 1,95

2.091.399 3,40Gesundheitswesen insgesamt 5.164.250 8,40






Wert

Marktwert in USD

% des Netto-vermö-

gens

INDUSTRIE

FluggesellschaftenAir China, Ltd. H Shares 1.228.000 1.252.752 2,04

1.252.752 2,04

Kommerzielle Dienstleistungen & ProdukteChina Everbright International,

Ltd. 444.000 744.989 1,21744.989 1,21

Bau- und IngenieurwesenChina State Construction

International Holdings, Ltd. 450.000 626.797 1,02626.797 1,02

IndustriekonglomerateNWS Holdings, Ltd. 436.500 726.384 1,18

726.384 1,18

IndustriemaschinenAirtac International Group 100.000 800.318 1,30CSR Corp., Ltd. H Shares 1.306.000 1.724.779 2,81

2.525.097 4,11

TransportinfrastrukturChina Merchants Holdings

International Co., Ltd. 338.000 1.323.913 2,15Yuexiu Transport Infrastructure,

Ltd. 2.156.000 1.376.399 2,242.700.312 4,39

Industrien insgesamt 8.576.331 13,95

INFORMATIONSTECHNOLOGIE

KommunikationsausrüstungZTE Corp. H Shares 484.680 1.110.438 1,81

1.110.438 1,81

Elektronische Geräte, Instrumente & KomponentenHollysys Automation Technologies,

Ltd. 34.700 708.062 1,15

708.062 1,15

Internet-Software & -DiensteAlibaba Group Holding, Ltd. ADR 14.300 1.189.334 1,94Baidu, Inc. ADR 6.200 1.293.144 2,10NetEase, Inc. ADR 12.350 1.287.294 2,09Sina Corp. 11.650 373.737 0,61Tencent Holdings, Ltd. 158.600 3.004.846 4,89

7.148.355 11,63

SoftwareKingdee International Software

Group Co., Ltd. 2.826.800 1.182.776 1,921.182.776 1,92

Technologiehardware, Speicher- & PeripheriegeräteLenovo Group, Ltd. 814.000 1.188.391 1,93

1.188.391 1,93Informationstechnologie

insgesamt 11.338.022 18,44


Wert

Marktwert in USD

% des Netto-vermö-

gens

TELEKOMMUNIKATIONSDIENSTE

Diverse TelekommunikationsdiensteChina Communications Services

Corp., Ltd. H Shares 936.000 414.972 0,68414.972 0,68

Drahtlose TelekommunikationsdiensteChina Mobile, Ltd. 62.500 815.539 1,32China Mobile, Ltd. ADR 14.500 933.194 1,52

1.748.733 2,84Telekommunikationsdienste insgesamt 2.163.705 3,52

VERSORGUNGSBETRIEBE

StromversorgungsbetriebeCheung Kong Infrastructure

Holdings, Ltd. 178.000 1.530.068 2,491.530.068 2,49

GasversorgungsbetriebeHong Kong & China Gas Co., Ltd. 296.885 686.912 1,12

686.912 1,12

Unabhängige Erzeuger von Strom und erneuerbarer EnergieCGN Power Co., Ltd. 2.188.000 942.837 1,53China Longyuan Power Group

Corp. H Shares 1.287.000 1.401.629 2,282.344.466 3,81

Versorgungsbetriebe insgesamt 4.561.446 7,42

SUMME AKTIEN 59.503.140 96,78





A: Anteilsklasse A

ADR: American-Depositary-Receipt-Börsen, sowohl für chinesische als auch für nichtchinesi-sche Anleger erhältlich






Sektorallokation % des Nettovermögens

Finanzwesen 24,53Informationstechnologie 18,44Industrie 13,95Zyklische Konsumgüter 11,15Gesundheitswesen 8,40Basiskonsumgüter 7,47Versorgungsbetriebe 7,42Telekommunikationsdienste 3,52Energie 1,90


Barmittel und Andere Vermögenswerte; Abzüglich Verbindlichkeiten 3,22

Gesamt 100,00


PORTFOLIOMANAGER

WACHSTUMSSTRATEGIEN IN ASIEN India Fund


In dem zum 31. März 2015 beendeten Zeitraum von zwölf Monaten verzeich-nete der India Fund ein Plus von 50,22% und übertraf damit seinen Bench-mark, den S&P Bombay Stock Exchange 100 Index, der um 25,08% stieg.

Das Marktumfeld:

Die Gewinne am Aktienmarkt ergaben sich im Berichtsjahr grösstenteils in der Zeit vor den Parlamentswahlen Anfang 2014. Der Markt konnte deutlich zulegen, zunächst in Erwartung und dann während der Bildung einer star-ken, sowohl unternehmens- als auch Corporate Governance-freundlichen Zentralregierung. Im zweiten Halbjahr 2014 zogen die Märkte dagegen nur geringfügig an. Vielleicht wollten Anleger erst einmal abwarten, wie die neue Regierung die mit Spannung erwarteten Wirtschaftsreformen umsetzen würde. Bisher ist es der Regierung gelungen, inkrementelle Reformen vorzu-nehmen, darunter auch eine Steigerung der bürokratischen Effizienz und Rechenschaftspflicht. Aber stärker strukturelle, legislative Reformen, zum Bei-spiel im Hinblick auf Boden, Arbeit und Steuern, sind noch nicht zu erken-nen. Die Regierungspartei hat im Oberhaus und in verschiedenen Bundesstaaten keine Mehrheit. Eine Einigung auf komplexe Reformen lässt sich damit nur schwer erreichen.


Die relative Outperformance des Portfolios im Geschäftsjahr war vor allem der erheblichen Allokation in Unternehmen mit kleiner und mittlerer Kapi-talisierung zu verdanken, ausserdem dem begrenzten Engagement des Fonds in reformabhängigen Sektoren. Aktien von Unternehmen mit kleiner und mittlerer Kapitalisierung sind generell zu einem Abschlag gegenüber Large-Cap-Werten gehandelt worden, teilweise aufgrund von Unterschieden bei den Fundamentaldaten. In den letzten Jahren hat sich diese Kluft jedoch über das Normalmass hinaus vergrössert. Im letzten Jahr kam es zu einer Kor-rektur dieser Anomalie. Der Fonds hat eine erhebliche Allokation in kleine-ren Unternehmen. In der Vergangenheit haben wir in diesem Universum zahlreiche gute Unternehmen zu angemessenen Bewertungen identifiziert.

Zudem war der Fonds begrenzt in Sektoren wie Versorgungswesen, Metalle und Energie engagiert. Diese Sektoren haben geringere Investitionen ver-zeichnet, da sie durch rückläufige Rohstoffpreise belastet wurden, und sind in der Regel politikabhängig. Generell bevorzugen wir Unternehmen, deren Managementteams mehr Kontrolle über das Schicksal der Unternehmen haben und die auch makroökonomische Schwierigkeiten besser meistern können. Solche Unternehmen profitieren meistens von reformbedingtem Wachstum. Aber diese Unternehmen scheitern trotzdem nicht notwendiger-weise, wenn Reformen doch nicht in die Wege geleitet werden.


Im Geschäftsjahr fügten wir eine Reihe von Titeln aus unterschiedlichen Sek-toren zum Portfolio hinzu, zum Beispiel aus den Sektoren Gesundheitswesen, Industrie, Finanzen, Konsumgüter und Technologie. Eine bemerkenswerte Position, in der wir uns neu engagierten, war die IndusInd Bank, eine Privat-bank, bei der es vor einigen Jahren einen Wechsel in der Führungsebene gegeben hatte und die seitdem ihre Profitabilität gesteigert und gleichzeitig die Asset-Qualität beibehalten hat. Bemerkenswerterweise gelang der Bank dies trotz eines schwierigen Kredit- und Zinsumfelds.

Sunil AsnaniKonsortialführer

Sharat Shroff, CFACo-Manager


MATTHEWS ASIA FUNDS Einer der Ecksteine unseres Anlageprozesses besteht darin, die Corporate Governance genau zu verfolgen. Im Berichtsjahr stiessen wir einige Beteili-gungen an Unternehmen ab, von denen wir in dieser Hinsicht weniger über-zeugt waren als früher. Ein Unternehmen konnte zum Beispiel nach wie vor Fundamentaldaten auf dem Niveau seiner Mitbewerber vorweisen, die Vergü-tung für das Management war jedoch auf ein überdurchschnittlich hohes Mass gestiegen.

Prognose:

Wir haben den Eindruck, dass der Markt möglicherweise dem Ausmass und dem Tempo von Reformen zu viel Bedeutung beimessen könnte. Kurzfristig beobachten wir eine Reihe anderer Marktfaktoren: Erstens könnten Anleger enttäuscht sein, wenn die Reformen nicht in dem vom Markt prognostizier-ten Zeitraum umgesetzt werden. Die inkrementellen Vorteile von bürokrati-scher Effizienz und Rechenschaftspflicht könnten das Wachstum etwas anfachen. Zweitens haben rückläufige Rohstoffpreise die Inflationsraten im Jahresverlauf sinken lassen. Die Reserve Bank of India könnte auch weiterhin eine Lockerung der Geldpolitik betreiben. Drittens könnten die kurzfristigen globalen Faktoren gemischte Auswirkungen für Indien haben. Sinkende Ölpreise wären zum Beispiel weitgehend von Vorteil, da Indien den Grossteil seines Ölbedarfs importieren muss. Sollte dagegen die US-Notenbank die Leitzinsen erhöhen, erwarten wir eine neutrale bis negative Auswirkung auf die indischen Aktienmärkte.

Doch langfristig dürften die Fundamentaldaten der Unternehmen das meiste Gewicht haben. Daher konzentrieren wir uns nach wie vor auf die Bottom-up-Fundamentaldaten und verfolgen weiterhin einen langfristigen, Bench-mark-agnostischen Anlageansatz in Indien.


India Fund 31. März 2015

Anlagenplan

AKTIEN


Wert

Marktwert in USD

% des Netto-vermö-

gens


ZYKLISCHE KONSUMGÜTER

AutomobilkomponentenExide Industries, Ltd. 117.659 334.569 0,48

334.569 0,48

Gebrauchsgüter für den Haushalt

Symphony, Ltd. 52.445 2.176.245 3,132.176.245 3,13

MedienJagran Prakashan, Ltd. 171.487 353.207 0,51

353.207 0,51

Textilien, Bekleidung & LuxusgüterKewal Kiran Clothing, Ltd. 5.499 187.006 0,27Page Industries, Ltd. 6.579 1.445.154 2,08Titan Co., Ltd. 358.737 2.247.343 3,23Vaibhav Global, Ltd. 22.654 290.233 0,41

4.169.736 5,99Zyklische Konsumgüter

insgesamt 7.033.757 10,11

BASISKONSUMGÜTER

NahrungsmittelZydus Wellness, Ltd. 91.574 1.491.392 2,15

1.491.392 2,15

KörperpflegeprodukteBajaj Corp., Ltd. 229.090 1.678.870 2,42Dabur India, Ltd. 324.509 1.378.553 1,98Emami, Ltd. 165.372 2.648.703 3,81Marico, Ltd. 108.456 669.283 0,96

6.375.409 9,17

TabakITC, Ltd. 645.593 3.365.325 4,84VST Industries, Ltd. 18.940 476.121 0,68

3.841.446 5,52

Konsumgüter insgesamt 11.708.247 16,84

FINANZWESEN

BankenHDFC Bank, Ltd. 99.490 1.627.714 2,34IndusInd Bank, Ltd. 212.605 3.013.407 4,33Kotak Mahindra Bank, Ltd. 122.446 2.572.424 3,70

7.213.545 10,37

VerbraucherfinanzgeschäftShriram City Union Finance, Ltd. 113.316 3.562.357 5,12Sundaram Finance, Ltd. 28.927 702.189 1,01

4.264.546 6,13


Wert

Marktwert in USD

% des Netto-vermö-

gens

FINANZWESEN (Fortsetzung)

Diversifizierte FinanzdienstleistungenCRISIL, Ltd. 62.327 2.004.315 2,88IDFC, Ltd. 483.458 1.291.206 1,86Multi Commodity Exchange of

India, Ltd. 850 15.263 0,023.310.784 4,76

Immobilienverwaltung & -erschliessungAscendas India Trust 537.400 351.881 0,51

351.881 0,51

Bausparkassen und HypothekenfinanzierungGRUH Finance, Ltd. 168.620 658.187 0,94Housing Development Finance

Corp. 123.514 2.599.702 3,743.257.889 4,68

Finanzwesen insgesamt 18.398.645 26,45

GESUNDHEITSWESEN

Gesundheitstechnik & SanitätsartikelPoly Medicure, Ltd. 75.907 612.987 0,88

612.987 0,88

PharmaprodukteAjanta Pharma, Ltd. 143.372 2.818.816 4,05Caplin Point Laboratories Ltd. 18.303 300.209 0,43Sun Pharma Advanced Research

Co, Ltd. 229.208 1.804.220 2,60Sun Pharmaceutical Industries, Ltd. 82.710 1.354.772 1,95Taro Pharmaceutical Industries,

Ltd. 21.400 3.053.598 4,399.331.615 13,42

Gesundheitswesen insgesamt 9.944.602 14,30

INDUSTRIE

Luftfracht & LogistikBlue Dart Express, Ltd. 12.196 1.424.138 2,05

1.424.138 2,05

IndustriemaschinenAIA Engineering, Ltd. 127.259 2.549.964 3,66Ashok Leyland, Ltd. 763.929 895.793 1,29Thermax, Ltd. 70.029 1.197.192 1,72

4.642.949 6,67

Strasse und SchieneContainer Corp. of India, Ltd. 43.634 1.105.613 1,59

1.105.613 1,59

TransportinfrastrukturGujarat Pipavav Port, Ltd. 412.669 1.597.929 2,30

1.597.929 2,30Industrien insgesamt 8.770.629 12,61






Wert

Marktwert in USD

% des Netto-vermö-

gens

INFORMATIONSTECHNOLOGIE

Internet-Software & -DiensteInfo Edge India, Ltd. 131.311 1.764.328 2,54

1.764.328 2,54

IT-DienstleistungenCMC, Ltd. 2.521 77.227 0,11Cognizant Technology Solutions

Corp. Class A 47.100 2.956.797 4,25eClerx Services, Ltd. 109.735 2.783.400 4,00Mindtree, Ltd. 117.101 2.442.149 3,51

8.259.573 11,87Informationstechnologie

insgesamt 10.023.901 14,41

WERKSTOFFE UND MATERIAL

ChemikalienAsian Paints, Ltd. 51.796 672.246 0,97Castrol India, Ltd. 86.013 651.737 0,94Supreme Industries, Ltd. 63.689 726.040 1,04

2.050.023 2,95

BaustoffeGrasim Industries, Ltd. 5.777 334.767 0,48

334.767 0,48

Metalle und BergbauNMDC, Ltd. 843.882 1.738.119 2,50

1.738.119 2,50Werkstoffe und Material

insgesamt 4.122.909 5,93

SUMME AKTIEN 70.002.690 100,65



VERBINDLICHKEITEN, DIE BARMITTEL UND ANDERE VERMÖGENSWERTE ÜBERSTEIGEN (450.958) (0,65)






Sektorallokation % des Nettovermögens

Finanzwesen 26,45Basiskonsumgüter 16,84Informationstechnologie 14,41Gesundheitswesen 14,30Industrie 12,61Zyklische Konsumgüter 10,11Werkstoffe und Material 5,93


Verbindlichkeiten, die Barmittel und Andere Vermögenswerte Übersteigen (0,65)

Gesamt 100,00


Aufstellung der Vermögenswerte und der VerbindlichkeitenStand: 31. März 2015

Asia Dividend Fund (USD)

Pacific Tiger Fund (USD)

China Fund (USD)

India Fund (USD)

Kombiniert (USD)

AKTIVA

Wertpapieranlagen zum Wert (Erläuterung 2C) 616.598.692 705.996.770 59.503.140 70.002.690 1.452.101.292

Zu Einstandskosten 551.562.222 635.104.789 52.679.180 69.805.261 1.309.151.452

Bankguthaben und bei Banken gehaltene Barmitteläquivalente 12.654.187 50.372.467 2.071.641 513.007 65.611.302

Forderung aus dem Verkauf von Anlagen 2.295.399 290.466 456 1.977 2.588.298

Zinserträge und Dividenden 2.262.859 585.674 15.200 6.843 2.870.576

Forderungen aus Zeichnungen 481.626 1.102.710 99.170 159.574 1.843.080

Gründungskosten (Erläuterung 2I) 626 626 – 9.810 11.062

Vorausbezahlte Aufwendungen und andere Forderungen 302.029 167.471 27.439 37.444 534.383

SUMME AKTIVA 634.595.418 758.516.184 61.717.046 70.731.345 1.525.559.993

PASSIVA

Verbindlichkeiten aus Käufen von Anlagen 933.224 5.151.909 – 528 6.085.661

Zu zahlende Rücknahmen 669.222 115.611 10.732 609.217 1.404.782

Management- und Verwaltungsgebühren (Erläuterung 4) 933.969 945.623 73.435 51.737 2.004.764

Verbindlichkeit für ausländische Steuern (Erläuterung 7B) 87.193 1.114.016 – 421.039 1.622.248

Aufgelaufene Auslagen und andere Verbindlichkeiten 1.146.105 559.992 148.115 97.092 1.951.304

SUMME PASSIVA 3.769.713 7.887.151 232.282 1.179.613 13.068.759

SUMME NETTOVERMÖGEN 630.825.705 750.629.033 61.484.764 69.551.732 1.512.491.234



Aufwands- und Ertragsrechnung und Veränderung des NettovermögensFür das Geschäftsjahr/den Berichtszeitraum, das/der zum 31. März 2015 endete

Asia Dividend Fund (USD)

Pacific Tiger Fund (USD)

China Fund (USD)

India Fund (USD)

Kombiniert (USD)

NETTOVERMÖGEN ZU BEGINN DES GESCHÄFTSJAHRES/ BERICHTSZEITRAUMS 723.647.179 217.961.214 33.436.412 15.343.578 990.388.383

EINNAHMEN

Netto-Dividendenertrag (ausländische Steuern einbehalten) (Erläuterung 2G) 19.309.065 4.962.119 798.186 71.167 25.140.537

Netto-Zinsertrag (Erläuterung 2G) 405 1.309 154 – 1.868

SUMME DER ERTRÄGE 19.309.470 4.963.428 798.340 71.167 25.142.405

AUFWENDUNGEN

Überziehungszinsen des Bankkontos 1 – – 1.142 1.143

Management- und Verwaltungsgebühren (Erläuterung 4) 8.257.972 4.417.859 445.700 120.667 13.242.198

Domizilierung, Verwaltung und Transfergebühren 271.842 121.788 62.211 57.703 513.544

Honorare 269.695 77.588 37.597 42.389 427.269

Druckkosten 210.151 75.947 16.829 5.206 308.133

Depotbankgebühren 212.877 73.129 21.101 21.803 328.910

Abschreibung von Gründungskosten (Erläuterung 2I) 7.869 7.869 7.201 7.869 30.808

Taxe d’abonnement (Erläuterung 7A) 499.292 257.729 40.870 11.795 809.686

Transaktionskosten (Erläuterung 8) 1.055.801 1.002.981 74.315 267.748 2.400.845

Sonstige Aufwendungen 565.393 187.739 70.755 30.055 853.942

SUMME DER AUFWENDUNGEN 11.350.893 6.222.629 776.579 566.377 18.916.478

Gebührenbefreiung (Erläuterung 2H) 291.122 (438.980) 44.429 149.037 45.608

NETTOANLAGEGEWINNE/(-VERLUSTE) 8.249.699 (1.698.181) 66.190 (346.173) 6.271.535

Realisierter Nettogewinn/(-verlust) aus Anlagen 14.135.936 1.657.089 (1.209.371) 2.446.826 17.030.480

Realisierter Nettogewinn/(-verlust) aus Devisenterminkontrakten (276.480) (31.937) 4.465 (7.401) (311.353)

Realisierter Nettogewinn/(-verlust) aus Wechselkursen (29.159) (369.545) (3.035) (80.712) (482.451)

Realisierter Nettogewinn/(-verlust) im Geschäftsjahr/Berichtszeitraum 13.830.297 1.255.607 (1.207.941) 2.358.713 16.236.676

Nettoveränderung des nicht realisierten Nettogewinns/(-verlusts) aus Anlagen 39.941.049 61.659.696 5.693.152 (911.791) 106.382.106

Nettoveränderung des noch nicht realisierten Gewinns/(Verlusts) aus Rückstellung für ausländische Steuern (Erläuterung 7B) (254.668) (614.221) – (630.636) (1.499.525)

Nettoveränderung des nicht realisierten Nettogewinns/(-verlusts) aus Wechselkursen (11.849) 14.824 (3) (4.704) (1.732)

Nettoveränderung des nicht realisierten Gewinns/(Verlusts) im Geschäftsjahr/Berichtszeitraum 39.674.532 61.060.299 5.693.149 (1.547.131) 104.880.849

Wertzuwachs/(-minderung) in Nettovermögenswerten in Folge der Transaktionen 61.754.528 60.617.725 4.551.398 465.409 127.389.060

Zeichnungen 155.877.940 665.891.696 26.003.886 82.798.992 930.572.514

Rückkäufe (307.378.811) (193.841.602) (2.506.932) (29.056.247) (532.783.592)

Dividendenausschüttungen (Erläuterung 10) (3.075.131) – – – (3.075.131)

NETTOVERMÖGEN AM ENDE DES GESCHÄFTS-JAHRES/BERICHTSZEITRAUMS 630.825.705 750.629.033 61.484.764 69.551.732 1.512.491.234



Entwicklung der Anzahl der in Umlauf befindlichen AnteileFür das Geschäftsjahr/den Berichtszeitraum, das/der zum 31. März 2015 endete

I Acc (USD)

I Dist (USD)

A Acc (USD)

A Dist (USD)

C Acc (USD)

I Acc (GBP)

I Dist (GBP)

A Acc (GBP)

A Dist (GBP)

ASIA DIVIDEND FUND

Anzahl der zu Beginn des Jahres in Umlauf befindlichen Anteile 22.151.242 5.791.360 15.739.257 1.633.760 8.004.916 165.589 1.186.286 91.220 262.802

Ausgegebene Anteile 6.289.725 1.477.090 2.326.164 209.520 – 85.926 469.304 184.131 6.973

Zurückgenommene Anteile 10.408.061 3.663.472 6.932.199 808.200 – 116.978 318.525 38.423 156.116

Anzahl der am Ende des Jahres in Umlauf befindlichen Anteile 18.032.906 3.604.978 11.133.222 1.035.080 8.004.916 134.537 1.337.065 236.928 113.659

PACIFIC TIGER FUND

Anzahl der zu Beginn des Jahres in Umlauf befindlichen Anteile 14.555.549 – 435.745 entf. entf. 1.247.234 – 6.821 entf.

Ausgegebene Anteile 35.573.986 1.887.490 6.704.647 entf. entf. 1.253.779 1.048.790 8.038 entf.

Zurückgenommene Anteile 11.434.295 14.141 531.822 entf. entf. 769.787 97.353 3.363 entf.

Anzahl der am Ende des Jahres in Umlauf befindlichen Anteile 38.695.240 1.873.349 6.608.570 entf. entf. 1.731.226 951.437 11.496 entf.

CHINA FUND

Anzahl der zu Beginn des Jahres in Umlauf befindlichen Anteile 3.095.344 entf. 57.176 entf. entf. 703 entf. 1.645 entf.

Ausgegebene Anteile 2.097.021 entf. 55.269 entf. entf. 92.687 entf. 3.149 entf.

Zurückgenommene Anteile 192.441 entf. 18.640 entf. entf. 11.219 entf. 2.088 entf.

Anzahl der am Ende des Jahres in Umlauf befindlichen Anteile 4.999.924 entf. 93.805 entf. entf. 82.171 entf. 2.706 entf.

INDIA FUND

Anzahl der zu Beginn des Jahres in Umlauf befindlichen Anteile 1.597.210 entf. 9.137 entf. entf. 849 entf. 32.654 entf.

Ausgegebene Anteile 3.826.949 entf. 143.998 entf. entf. 1.028.304 entf. 257.912 entf.

Zurückgenommene Anteile 1.500.210 entf. 21.792 entf. entf. 589.085 entf. 132.286 entf.

Anzahl der am Ende des Jahres in Umlauf befindlichen Anteile 3.923.949 entf. 131.343 entf. entf. 440.068 entf. 158.280 entf.


Entwicklung des NIW je Aktie und Statistik betreffend Nettovermögen

Stand: 31. März 2015 Stand: 31. März 2014

Auflegungsdatum Nettovermögen

Netto- inventarwert

pro Anteil

In Umlauf befindliche

Anteile Nettovermögen

Netto- inventarwert

pro Anteil


Anteile

ASIA DIVIDEND FUND

I Acc (USD) 30. April 2010 USD 261.468.378 USD 14,50 18.032.906 USD 292.541.034 USD 13,21 22.151.242

I Dist (USD) 26. August 2010 USD 48.044.214 USD 13,33 3.604.978 USD 72.133.495 USD 12,46 5.791.360

A Acc (USD) 26. August 2010 USD 157.623.512 USD 14,16 11.133.222 USD 203.976.154 USD 12,96 15.739.257

A Dist (USD) 26. August 2010 USD 13.706.145 USD 13,24 1.035.080 USD 20.329.738 USD 12,44 1.633.760

C Acc (USD) 20. September 2010 USD 112.982.043 USD 14,11 8.004.916 USD 102.528.181 USD 12,81 8.004.916

I Acc (GBP) 28. Februar 2011 GBP 1.985.479 GBP 14,76 134.537 GBP 1.976.015 GBP 11,93 165.589

I Dist (GBP) 28. Februar 2011 GBP 18.095.897 GBP 13,53 1.337.065 GBP 13.305.599 GBP 11,22 1.186.286

A Acc (GBP) 28. Februar 2011 GBP 3.424.896 GBP 14,46 236.928 GBP 1.070.956 GBP 11,74 91.220

A Dist (GBP) 28. Februar 2011 GBP 1.531.055 GBP 13,47 113.659 GBP 2.952.198 GBP 11,23 262.802

PACIFIC TIGER FUND

I Acc (USD) 30. April 2010 USD 582.183.292 USD 15,05 38.695.240 USD 188.211.877 USD 12,93 14.555.549

I Dist (USD) 31. Oktober 2014 USD 19.622.598 USD 10,47 1.873.349 entf. entf. entf.

A Acc (USD) 26. August 2010 USD 93.410.487 USD 14,13 6.608.570 USD 5.324.752 USD 12,22 435.745

I Acc (GBP) 28. Februar 2011 GBP 26.558.467 GBP 15,34 1.731.226 GBP 14.592.549 GBP 11,70 1.247.234

I Dist (GBP) 31. Oktober 2014 GBP 10.764.427 GBP 11,31 951.437 entf. entf. entf.

A Acc (GBP) 28. Februar 2011 GBP 172.560 GBP 15,01 11.496 GBP 78.634 GBP 11,53 6.821

CHINA FUND

I Acc (USD) 26. Februar 2010 USD 59.030.808 USD 11,81 4.999.924 USD 32.841.016 USD 10,61 3.095.344

A Acc (USD) 26. August 2010 USD 1.017.559 USD 10,85 93.805 USD 560.082 USD 9,80 57.176

I Acc (GBP) 28. Februar 2011 GBP 941.591 GBP 11,46 82.171 GBP 6.421 GBP 9,13 703

A Acc (GBP) 28. Februar 2011 GBP 30.359 GBP 11,22 2.706 GBP 14.791 GBP 8,99 1.645

INDIA FUND

I Acc (USD) 30. Juni 2011 USD 54.510.987 USD 13,89 3.923.949 USD 14.770.705 USD 9,25 1.597.210

A Acc (USD) 30. Juni 2011 USD 1.790.395 USD 13,63 131.343 USD 83.336 USD 9,12 9.137

I Acc (GBP) 30. Juni 2011 GBP 6.627.218 GBP 15,06 440.068 GBP 7.551 GBP 8,90 849

A Acc (GBP) 30. Juni 2011 GBP 2.338.746 GBP 14,78 158.280 GBP 286.500 GBP 8,77 32.654


Entwicklung des NIW je Aktie und Statistik betreffend Nettovermögen (Fortsetzung)

Stand: 31. März 2013

Auflegungsdatum Nettovermögen

Netto- inventarwert

pro Anteil


Anteile

ASIA DIVIDEND FUND

I Acc (USD) 30. April 2010 USD 141.057.180 USD 13,00 10.846.388

I Dist (USD) 26. August 2010 USD 31.407.246 USD 12,49 2.513.627

A Acc (USD) 26. August 2010 USD 115.335.104 USD 12,83 8.987.379

A Dist (USD) 26. August 2010 USD 26.142.354 USD 12,49 2.093.032

C Acc (USD) 20. September 2010 USD 100.744.165 USD 12,59 8.004.916

I Acc (GBP) 28. Februar 2011 GBP 2.998.605 GBP 12,92 232.015

I Dist (GBP) 28. Februar 2011 GBP 8.907.454 GBP 12,37 720.101

A Acc (GBP) 28. Februar 2011 GBP 262.186 GBP 12,79 20.498

A Dist (GBP) 28. Februar 2011 GBP 1.692.208 GBP 12,40 136.438

PACIFIC TIGER FUND

I Acc (USD) 30. April 2010 USD 11.029.555 USD 12,52 880.854

I Dist (USD) 31. Oktober 2014 entf. entf. entf.

A Acc (USD) 26. August 2010 USD 1.118.208 USD 11,89 94.025

I Acc (GBP) 28. Februar 2011 GBP 2.682 GBP 12,45 215

I Dist (GBP) 31. Oktober 2014 entf. entf. entf.


CHINA FUND

I Acc (USD) 26. Februar 2010 USD 34.279.946 USD 10,64 3.221.673

A Acc (USD) 26. August 2010 USD 247.486 USD 9,87 25.071

I Acc (GBP) 28. Februar 2011 GBP 2.168 GBP 10,07 215


INDIA FUND

I Acc (USD) 30. Juni 2011 USD 13.611.132 USD 8,70 1.564.937

A Acc (USD) 30. Juni 2011 USD 8.617 USD 8,62 1.000

I Acc (GBP) 30. Juni 2011 GBP 5.722 GBP 9,20 622

A Acc (GBP) 30. Juni 2011 GBP 23.308 GBP 9,12 2.556



Erläuterungen zu den JahresabschlüssenStand: 31. März 2015

1. Allgemeines

MATTHEWS ASIA FUNDS (der „Fonds“) ist eine gemäss dem Gesetz des Grossherzogtums Luxemburg als selbstverwaltete Investmentgesellschaft mit variablem Kapital („société d’investissement à capital variable, SICAV“) gegründete Investmentgesellschaft, die gemäss Teil I des geänderten Luxemburger Gesetzes vom 17. Dezember 2010 über Organismen für gemeinsame Anlagen in der jeweils geltenden Fassung zugelassen ist. Der Fonds wurde am 5. Februar 2010 gegründet.

Die Satzung des Fonds wurde beim luxemburgischen Handels- und Gesellschaftsregister hinterlegt und am 25. Februar 2010 im Mémorial C, Recueil des Sociétés et Associations (das „Mémorial“) veröffentlicht und die neueste überarbeitete Fassung wurde am 12. Mai 2014 veröffentlicht.

Die Eintragung des Fonds im luxemburgischen Handels- und Gesellschaftsregister erfolgte unter der Nummer B-151275.

Das Ziel des Fonds besteht darin, Anlegern durch eine Diversifizierung der Anlagen Zugang zu den Märkten der Region Asien-Pazifik zu ermöglichen. Jeder Teilfonds hat ein spezifisches Anlageziel.

Zum Zeitpunkt der Erstellung des vorliegenden Berichts waren vier Teilfonds verfügbar.

Jeder Teilfonds bietet die folgenden Aktienklassen an:

ANTEILSKLASSE Asia Dividend Fund Pacific Tiger Fund China Fund India Fund

I Acc (USD) X X X X

I Dist (USD) X X

A Acc (USD) X X X X

A Dist (USD) X

I Acc (GBP) X X X X

I Dist (GBP) X X

A Acc (GBP) X X X X

A Dist (GBP) X

C Acc (USD) X

Die Teilfonds können sowohl über thesaurierende („Acc“) als auch über ausschüttende („Dist“) Anteile verfügen, jedoch werden die unter „Acc“ angeführten Anteile keine Ausschüttungen erlauben und sämtliche Zinsen und andere von den Teilfonds erzielten Erträge werden im Nettoinventarwert solcher Anteile widergespiegelt. In Bezug auf die unter „Dist“ angeführten Anteile beabsichtigt der Verwaltungsrat, regelmässig und vorrangig sämtliche vom Fonds erzielten Anlageerträge auszuschütten. Sämtliche dem gleichen Teilfonds angehörenden Anteilsklassen werden allgemein gemäss der spezifischen Anlagepolitik des betreffenden Teilfonds angelegt, können jedoch Unterschiede in Bezug auf die Gebührenstruktur, den Mindestbetrag der Erstzeichnung, die Dividendenpolitik oder andere spezifische im Verkaufsprospekt des Fonds dargelegten Faktoren aufweisen.

2. ZUSAMMENFASSUNG DER GRUNDLEGENDEN BUCHFÜHRUNGS- UND RECHNUNGSMETHODEN

A) DARSTELLUNG DER JAHRESABSCHLÜSSE

Die Jahresabschlüsse werden gemäss den Luxemburger Vorschriften für Organismen für gemeinsame Anlagen in Wertpapieren und den allgemein anerkannten Grundsätzen der Rechnungslegung erstellt.

B) KOMBINIERTER JAHRESABSCHLUSS

Der kombinierte Abschluss betreffend die Vermögenswerte und die Verbindlichkeiten sowie die kombinierte Aufwands- und Ertragsrechnung und Veränderung des Nettovermögens werden in USD ausgelegt.

C) BEWERTUNG DER SUMME DES WERTPAPIERVERMÖGENS UND DER GELDMARKTINSTRUMENTE

Die Vermögenswerte des Fonds werden aufgrund von Marktnotierungen oder des in gutem Glauben vom Verwaltungsrat (der „Vorstand“) festgelegten Zeitwerts ermittelt, falls keine Marktnotierungen verfügbar sind bzw. wenn die Marktnotierungen unzuverlässig geworden sind.

Der Marktwert der Aktien wird auf der Grundlage des an dem Hauptmarkt (oder dem vorteilhaftesten Markt), an dem die Aktie gehandelt wird, geführten letzten Verkaufspreises ermittelt. Falls kein verlässlicher letzter Verkaufspreis verfügbar ist, werden die Marktwerte der Aktien auf der Grundlage des Mittelwerts zwischen dem letzten verfügbaren Angebot und dem verlangten Preis ermittelt. Die Angaben zur Bewertung der Aktien werden von einem privaten Bewertungsunternehmen erstellt oder in Übereinstimmung mit der Bewertungspolitik des Fonds auf der Grundlage des jüngsten Mittelwerts zwischen dem Angebot und den von verlangten Maklern übermittelten Preisen berechnet.


2. ZUSAMMENFASSUNG DER GRUNDLEGENDEN BUCHFÜHRUNGS- UND RECHNUNGSMETHODEN (Fortsetzung)

C) BEWERTUNG DER ANLAGEN IN WERTPAPIEREN UND GELDMARKTINSTRUMENTEN (Fortsetzung)

Zwischen dem Zeitpunkt der Ermittlung des Werts und dem Bewertungszeitpunkt des Fonds um 14.00 Uhr in Luxemburg können Ereignisse mit Auswirkungen auf den Wert der vom Fonds getätigten Auslandsinvestitionen geschehen. Tritt ein solches Ereignis ein, kann der Teilfonds einen Zeitwert für seine Wertpapiere festlegen, insofern die Auswirkungen eines solchen Ereignisses halbwegs abzusehen sind. Ungeachtet des Vorstehenden kann der Fonds entscheiden, keinen Zeitwert für diejenigen Wertpapiere festzulegen, von denen er glaubt, dass dadurch keine wesentlichen Auswirkungen auf die Berechnung des NAV eines Fonds an dem betreffenden Tag entstehen.

Unter Vorbehalt der Bewertungspolitik des Fonds übertrug der Vorstand dem Bewertungsausschuss der Anlageverwaltungsgesellschaft (der „Bewertungsausschuss“) die Verantwortung zur Ermittlung des Zeitwerts. Der Fonds hat die von Dritten erbrachten Bewertungsdienste, auf die sich der Bewertungsausschuss unter den in der Bewertungspolitik beschriebenen Umständen bei der Ermittlung des Zeitwerts für vom Fonds gehaltene Anteile berufen kann, beibehalten. Im Rahmen der Ermittlung des Zeitwerts entsprechen die zur Berechnung des Nettoinventarwerts („NIW“) eines Teilfonds benutzen Anlagewerte nicht den an dem gleichen Tag an einer Börse notierten oder veröffentlichten Werten für die gleichen Aktien. Sämtliche Festlegungen des Zeitwerts unterliegen der Aufsicht des Vorstands.

D) REALISIERTER UND NICHT REALISIERTER NETTOGEWINN/(-VERLUST) BEIM VERKAUF VON ANLAGEN

Der realisierte und nicht realisierte Nettogewinn/(-verlust) beim Verkauf von Anlagen wird nach dem Prinzip der Fifo-Methode der verkauften Anlagen berechnet.

E) UMRECHNUNG VON FREMDWÄHRUNG

Die Bücher und Akten des Fonds sind in USD ausgelegt.

In Fremdwährungen lautende Transaktionen werden zu aktuellen, massgeblichen Wechselkursen eingetragen. Sämtliche in Fremdwährung lautende Vermögenswerte und Verbindlichkeiten werden zu den aktuellen Wechselkursen in USD umgewandelt.

Umrechnungsgewinne oder -verluste aus Wechselkursschwankungen während des Berichtsjahres und realisierte Gewinne und Verluste aus der Abwicklung von Devisentransaktionen werden im Betriebsergebnis für das laufende Geschäftsjahr ausgewiesen.

Der Anteil des aufgrund von Wechselkursen im Rahmen des Erwerbs von Aktien erwirtschafteten Gewinns und Verlusts wird nicht getrennt von dem Anteil des aufgrund von Marktpreisschwankungen für Aktien erzielten Gewinns und Verlusts gebucht.

Die Buchführungsdaten und die Jahresabschlüsse eines jeden Teilfonds sind in der folgenden Währung ausgewiesen:

WÄHRUNG

Asia Dividend Fund USD

Pacific Tiger Fund USD

China Fund USD

India Fund USD

Bankkonten und andere Vermögenswerte sowie Marktwerte der Wertpapiere, die in andere Währungen als die Währung des Teilfonds lauten, werden zu den am Datum der Aufstellung der Vermögenswerte und der Verbindlichkeiten massgeblichen Währungskursen umgerechnet. Einnahmen und Aufwendungen in Fremdwährungen werden zu den am Zahltag massgeblichen Währungskursen umgerechnet.

Der im Rahmen von Fremdwährungsgeschäften realisierte und nicht-realisierte Nettogewinn und Verlust ist wie folgt aufgeschlüsselt: (i) durch den Verkauf und die Haltung von Fremdwährungen erwirtschafteter Gewinn und Verlust; (ii) Gewinn und Verlust, der aufgrund der Zeitspanne zwischen dem Zeichnungstag und dem Verrechnungsdatum der Wertpapiertransaktionen erzielt wurde.

F) AUFWENDUNGEN FÜR WERTPAPIERANLAGEN

Aufwendungen für Wertpapieranlagen in anderen als auf den Teilfonds lautenden Währungen werden nach den am Zeichnungstag gültigen Wechselkurs in die Währung des Teilfonds umgerechnet.

G) EINNAHMEN

Die auflaufenden Zinserträge werden auf täglicher Basis berechnet und können die Abschreibung der Prämien und die Rückstellung von Rabatten umfassen. Die Zinserträge aus Bank- und Termineinlagen werden auf einer periodengerechten Basis ermittelt.

Dividenden werden an dem Tag, an dem die relevanten Vermögenswerte als „Ex-Dividende“ aufgeführt werden, unter Vorbehalt der Gewissheit, dass der Betrag der Dividende mit hinreichender Sicherheit bekannt ist, den Erträgen gutgeschrieben. Dieses Einkommen ist der Nettobetrag abzüglich aller Quellensteuern, mit Ausnahme der Fälle, in denen noch keine Quellensteuer einbehalten wurde bzw. diese noch einbehalten wird.

Erläuterungen zu den Jahresabschlüssen (Fortsetzung)



2. ZUSAMMENFASSUNG DER GRUNDLEGENDEN BUCHFÜHRUNGS- UND RECHNUNGSMETHODEN (Fortsetzung)

H) GEBÜHRENBEFREIUNG

Der Berater kann nach eigenem Ermessen jederzeit auf sämtliche oder Teile der ihm zustehenden Gebühren sowie auf die Erstattung anderer für die Teilfonds getätigten Ausgaben verzichten, um somit eine Minderung der Auswirkungen solcher Gebühren und Ausgaben auf die Performance der Anteilsklasse zu ermöglichen. Die Erstattung der Gebühren an den jeweiligen Teilfonds erfolgt auf monatlicher Basis durch den Anlageberater. Zuvor erstattete Gebühren können vom Anlageberater eingetrieben werden.

Der Betrag einer solchen Gebührenbefreiung wird getrennt unter dem Posten „Gebührenbefreiung“ in der Aufwands- und Ertragsrechnung und Veränderung des Nettovermögens aufgeführt.

I) GRÜNDUNGSAUFWAND

Die Kosten für die Errichtung des Fonds beliefen sich auf ca. 157.391 USD. Die Gründungskosten wurden über einen Zeitraum von fünf Jahren ab dem Datum der Aufnahme der Geschäftstätigkeit des Fonds linear abgeschrieben.

J) SCHÄTZUNGEN

Die gemäss den allgemein anerkannten Rechnungslegungsgrundsätzen und -methoden zu erstellenden Jahresabschlüsse verpflichten das Management, Schätzungen zu erstellen und von Annahmen auszugehen, die Auswirkungen auf die in den Jahresabschlüssen angeführten Beträge und die erläuternden Auskünfte haben. Die tatsächlichen Resultate können von den Schätzungen abweichen.

3. WECHSELKURSE

Die in den Jahresabschlüssen benutzten Wechselkurse entsprechen dem Stand vom 31. März 2015

Australischer Dollar (AUD) 1,3162 Indische Rupie (INR) 62,510 Singapur Dollar (SGD) 1,3745

Schweizer Franken (CHF) 0,9739 Japanischer Yen (JPY) 119,97 Thai Bhat (THB) 32,540

Chinesischer Yuan (CNY) 6,1999 Südkoreanischer Won (KRW) 1.109,9 Neuer Taiwan-Dollar (TWD) 31,323

Britisches Pfund (GBP) 0,6767 Sri-Lanka-Rupie (LKR) 133,08 Vietnamesische Dong (VND) 21.520

Hongkong-Dollar (HKD) 7,7537 Malaysischer Ringgit (MYR) 3,7035

Indonesische Rupiah (IDR) 13.074 Philippinischer Peso (PHP) 44,700

4. MANAGEMENT- UND VERWALTUNGSGEBÜHREN

Der Anlageberater erhält eine Managementgebühr, die bis zu 1,25% p.a. des vom Teilfonds (nach Abzug der aufgelaufenen Management- und Beratungsgebühren) erzielten NIW, der an jedem Bewertungstag berechnet wird, betragen kann.

I Acc (USD)

I Dist (USD)

A Acc (USD)

A Dist (USD)

C Acc (USD)

I Acc (GBP)

I Dist (GBP)

A Acc (GBP)

A Dist (GBP)

Asia Dividend Fund 0,75% 0,75% 1,25% 1,25% 0,75% 0,75% 0,75% 1,25% 1,25%

Pacific Tiger Fund 0,75% 0,75% 1,25% — — 0,75% 0,75% 1,25% —

China Fund 0,75% — 1,25% — — 0,75% — 1,25% —

India Fund 0,75% — 1,25% — — 0,75% — 1,25% —

Ferner erhält der Anlageberater eine Verwaltungsgebühr, die bis zu 0,25% p. a. des vom Teilfonds (nach Abzug der aufgelaufenen Management- und Beratungsgebühren) erzielten NIW, der an jedem Bewertungstag berechnet wird, betragen kann. Die in der Tabelle angegebenen Management- und Beratungsgebühren umfassen auch die an den Anlageberater gezahlten effektiven Gebühren, die danach an den Anlageverwalter ausgezahlt werden.

Teilfonds

Asia Dividend Fund 0,25%

Pacific Tiger Fund 0,25%

China Fund 0,25%

India Fund 0,25%

5. GEBÜHREN FÜR DEPOTBANK UND ZENTRALVERWALTUNG

Die Depotbank und der Verwaltungsbevollmächtigte erhalten vom Fonds Gesamtgebühren in Höhe von maximal 2% p.a. des Gesamtnettovermögens eines jeden Teilfonds. Transaktionsgebühren werden separat berechnet. Die Gebühren, mit denen jeder Teilfonds belastet wird, werden im Jahresbericht des Fonds offengelegt. Die Gebühren der Depotbank und der Verwaltungsstelle sind monatlich rückwirkend zahlbar.




6. GEBÜHREN FÜR VERWALTUNGSRATSMITGLIEDER

Die drei Verwaltungsratsmitglieder, die Mitarbeiter von Matthews International Capital Management, LLC sind, erhalten keine zusätzliche Vergütung für die Bekleidung dieses Amtes.

Das Verwaltungsratsmitglied, das unabhängig von Matthews International Capital Management, LLC ist, wird als leitender Angestellter entlohnt, und nicht separat als Verwaltungsratsmitglied des Fonds. Seine Vergütung als leitender Angestellter betrug insgesamt 47.000 EUR im Jahr.

7. BESTEUERUNG

A) TAXE D’ABONNEMENT

Die Taxe d’abonnement ist je Quartal zu entrichten und wird mit einem Steuersatz in Höhe von 0,05% p.a. auf das Nettogesamtvermögen eines jeden Teilfonds zum Ende des jeweiligen Quartals berechnet.

Dieser Steuersatz wird auf 0,01% reduziert (i) für Teilfonds oder einzelne Anteilsklassen, die einem oder mehreren institutionellen Anlegern vorbehalten sind, oder (ii) für Fonds bzw. Teilfonds, deren Auftragsgegenstand ausschliesslich Anlagen in Geldmarktinstrumente gemäss dem geänderten Gesetz vom 17. Dezember 2010 für Organismen für gemeinsame Anlagen in Wertpapieren umfasst.

B) RÜCKSTELLUNGEN FÜR AUSLÄNDISCHE STEUERN

In Indien können die Teilfonds einer Steuer auf kurzfristig erzielte Kapitalgewinne, die sie bei der Veräusserung von weniger als während eines Jahres in ihrem Bestand gehaltenen indischen Anteilen erwirtschaftet haben, unterliegen. Die Steuer wird auf die realisierten Nettogewinne berechnet; ferner können sämtliche die Gewinne übersteigenden realisierten Verluste während eines Zeitraums von acht Jahren zurückgestellt werden, um künftige Erträge abzugleichen. Sämtliche zu zahlende Nettosteuerbeträge sind vor Rückführung der Veräusserungsgewinne an die indische Regierung zu entrichten. Die in indische Vermögenswerte anlegenden Teilfonds unterliegen einer nachträglich zu zahlenden, auflaufenden Steuerverbindlichkeit für kurzfristig nicht realisierte Kapitalgewinne, deren Summen die verfügbaren Verlustvorträge auf indische Vermögenswerte übersteigen. Diese Rückstellung kann das Nettoinventarvermögen des Teilfonds reduzieren. Zum 31. März 2015 hatte der Asia Dividend Fund eine Verbindlichkeit in Höhe von 92.360 USD und der Pacific Tiger Fund eine Verbindlichkeit in Höhe von 1.127.659 USD und der India Fund eine Verbindlichkeit in Höhe von 412.234 USD als Schätzwert für potentielle zukünftige Steuern auf Kapitalgewinne in Indien.

Diese Beträge wurden als Abzug von den „Nettodividendenerträgen“ verbucht.

8. TRANSAKTIONSKOSTEN

Für das am 31. März 2015 endende Geschäftsjahr fielen bei den Teilfonds folgende Transaktionskosten an, die als Maklergebühren und Gebühren für Depotbankgeschäfte in Bezug auf den Kauf und Verkauf von übertragbaren Wertpapieren oder anderen zulässigen Vermögenswerten definiert wurden:

Teilfonds (USD) TransaktionskostenGebühren für

DepotbankgeschäfteMaklergebühren und -courtagen

Asia Dividend Fund 1.055.801 57.900 997.901

Pacific Tiger Fund 1.002.981 47.172 955.809

China Fund 74.315 8.505 65.810

India Fund 267.748 28.288 239.460

9. VEREINBARUNGEN ÜBER INDIREKTE PROVISION

Der Anlageverwalter kann mit einer anderen Person oder über eine andere Person, mit der der Anlageverwalter oder ein mit dem Anlageverwalter verbundenes Unternehmen Vereinbarungen getroffen hat, denen zufolge diese Person dem Anlageverwalter und/oder einer verbundenen Partei von Zeit zu Zeit Waren, Dienstleistungen oder andere Vergütungen wie Research- und Beratungsdienste oder spezialisierte Computer-Hardware oder -Software bereitstellt oder zukommen lässt, Geschäfte tätigen. Für solche Waren oder Dienstleistungen können zwar keine Direktzahlungen geleistet werden, aber der Anlageverwalter kann dieser Person Geschäftsgelegenheiten verschaffen, vorausgesetzt, diese Person hat sich damit einverstanden erklärt, bei der Durchführung der Geschäfte die üblichen Best-Practice-Verfahren zu beachten, und vorausgesetzt, es handelt sich bei den erbrachten Dienstleistungen um Dienstleistungen im Zusammenhang mit der Erbringung von Anlagedienstleistungen zugunsten des Fonds. Der monetäre Gesamtwert dieser Vereinbarungen belief sich für das am 31. März 2015 endende Geschäftsjahr auf 162.021,39 USD.






10. DIVIDENDEN

Der Fonds beabsichtigt die Erklärung und Ausschüttung von Dividenden, die im Wesentlichen den gesamten Anlageertrag repräsentieren, der auf Ausschüttende Anteile entfällt. Dividenden auf diese Anteile sind in der Regel vierteljährlich zahlbar, werden in der Denominierungswährung des entsprechenden Teilfonds angegeben und am Ex-Dividende-Datum verbucht. Zwischendividenden für ausschüttende Anteile eines bestimmten Teilfonds können aus dem zuzurechnenden Nettoanlageertrag und den realisierten Kapitalgewinnen mit der vom Verwaltungsrat festgelegten Häufigkeit und in vom Verwaltungsrat festgelegten Abständen gezahlt werden.

Die Securities and Futures Commission Hongkong („SFC“) verlangt die Angabe der Zusammensetzung der Dividenden, die durch SFC-genehmigte Fonds verteilt wurden. Diese Angaben sollten den Ausschüttungsbetrag je Aktie sowie den Anteil der Dividendenausschüttung aus Kapital über einen rollierenden Zeitraum von zwölf Monaten einschliessen.

Folgende Dividendenzahlungen wurden in den zwölf Monaten bis zum 31. März 2015 getätigt:

Asia Dividend Fund WährungEx-Dividende-

Datum

Datum der Dividenden-

zahlungDividende pro

Aktie

Dividendenaus-schüttung aus

ausschüttungs-fähigen Erträ-

gen für den Zeitraum (%)

Dividendenaus-schüttung aus

Kapital (%)

I Dist USD 18.06.14 26.06.14 0,110410 46,55% 53,45%

I Dist USD 17.09.14 24.09.14 0,111616 66,69% 33,31%

I Dist USD 10.12.14 17.12.14 0,056103 32,94% 67,06%

I Dist USD 19.03.15 26.03.15 0,058325 11,97% 88,03%

A Dist USD 18.06.14 26.06.14 0,119569 31,82% 68,18%

A Dist USD 17.09.14 24.09.14 0,116008 50,50% 49,50%

A Dist USD 10.12.14 17.12.14 0,057066 4,11% 95,89%

A Dist USD 19.03.15 26.03.15 0,048509 0,00% 100,00%

I Dist GBP 18.06.14 26.06.14 0,091297 44,61% 55,39%

I Dist GBP 17.09.14 24.09.14 0,105492 66,78% 33,22%

I Dist GBP 10.12.14 17.12.14 0,054717 34,64% 65,36%

I Dist GBP 19.03.15 26.03.15 0,049313 27,62% 72,38%

A Dist GBP 18.06.14 26.06.14 0,098597 31,26% 68,74%

A Dist GBP 17.09.14 24.09.14 0,110697 50,47% 49,53%

A Dist GBP 10.12.14 17.12.14 0,058429 3,24% 96,76%

A Dist GBP 19.03.15 26.03.15 0,049477 0,00% 100,00%

11. SWING PRICING

Der Verwaltungsrat der Gesellschaft führte zum Schutz der Interessen der Anteilinhaber des Fonds eine Preisanpassungspolitik ein. Der Zweck dieser Preisanpassungspolitik besteht darin, die mit hohen Mittelzu- und -abflüssen verbundenen Kosten Anlegern zuzuweisen, die an diesem Tag Transaktionen getätigt haben, und dadurch langfristige Anteilinhaber von den schlimmsten Auswirkungen der Verwässerung zu schützen. Dieser Zweck wird erreicht, indem der Preis angepasst wird, zu dem Transaktionen in einem Teilfonds ausgeführt werden. Anders ausgedrückt, können die Preise eines Teilfonds je nach Umfang und Art der Anlegertransaktionen an einem bestimmten Tag nach oben oder nach unten angepasst werden. Auf diese Art werden die bestehenden und verbleibenden Anteilinhaber nicht durch eine unangemessen hohe Verwässerung beeinträchtigt. Der Fonds wird nur im Falle von Nettoflüssen eine Preisanpassung veranlassen. Die Anpassungen basieren auf den gewöhnlichen Handelskosten für die spezifischen Vermögenswerte, in denen ein Teilfonds investiert ist, betragen jedoch höchstens 2% des Preises. Im Anschluss an eine Preisanpassung ist der angepasste Preis für alle Transaktionen an diesem Tag und in diesem Teilfonds der offizielle Preis dieses Teilfonds.

Zum 31. März 2015 wurde das Swing Pricing auf den NIW je Aktie der folgenden Teilfonds angewandt: Pacific Tiger Fund, Asia Dividend Fund, China Fund und India Fund.


11. SWING PRICING (Fortsetzung)

Die folgende Tabelle vergleicht den NIW je Aktie mit und ohne Berücksichtigung von Swing Pricing (Stand: 31. März 2015):

Teilfonds ANTEILSKLASSENIW ohne Swing

PricingMIW mit Swing

Pricing

Asia Dividend Fund I Acc (USD) USD 14,50 USD 14,45

I Dist (USD) USD 13,33 USD 13,28

A Acc (USD) USD 14,16 USD 14,11

A Dist (USD) USD 13,24 USD 13,20

C Acc (USD) USD 14,11 USD 14,06

I Acc (GBP) GBP 14,76 GBP 14,71

I Dist (GBP) GBP 13,53 GBP 13,49

A Acc (GBP) GBP 14,46 GBP 14,40

A Dist (GBP) GBP 13,47 GBP 13,42

Pacific Tiger Fund I Acc (USD) USD 15,05 USD 15,10

I Dist (USD) USD 10,47 USD 10,51



I Dist (GBP) GBP 11,31 GBP 11,35


China Fund I Acc (USD) USD 11,81 USD 11,77




India Fund I Acc (USD) USD 13,89 USD 13,94




12. EREIGNISSE NACH DEM BILANZSTICHTAG

Zum 1. Juli 2015 sind folgende Personen Portfoliomanager für den Pacific Tiger Fund und den China Fund:

Pacific Tiger Fund: Sharat Shroff, CFA - Konsortialführer; In-Bok Song - Co-Manager; Rahul Gupta - Co-Manager.

China Fund: Andrew Mattock, CFA - Konsortialführer; Henry Zhang, CFA - Co-Manager; Winnie Chwang - Co-Manager.

Weitere Informationen

VERÄNDERUNGEN DES PORTFOLIOBESTANDS

Eine Kopie der Aufstellung der Veränderungen des Wertpapierportfolios im Laufe des Geschäftsjahres ist kostenlos am Sitz des Fonds erhältlich.




Wertentwicklung und Aufwendungen (Ungeprüft) Stand: 31. März 2015

Durchschnittliche Gesamtrendite pro Jahr1

3 Monate 1 Jahr 3 Jahre 5 JahreSeit

Auflegung AuflegungsdatumPortfolioum-

schlag 2Gesamtkos-tenquote 3

ASIA DIVIDEND FUND

I Acc (USD) 7,68% 9,06% 9,06% entf. 7,77% 30. Apr. 2010 10,61% 1,30%

I Dist (USD) 7,66% 9,01% 9,05% entf. 8,31% 26. Aug. 2010 10,61% 1,30%

A Acc (USD) 7,55% 8,46% 8,49% entf. 7,78% 26. Aug. 2010 10,61% 1,81%

A Dist (USD) 7,54% 8,49% 8,50% entf. 7,78% 26. Aug. 2010 10,61% 1,80%

C Acc (USD) 7,82% 9,42% 9,43% entf. 7,82% 20. Sept. 2010 10,61% 0,95%

I Acc (GBP) 13,50% 22,79% 12,04% entf. 9,91% 28. Feb. 2011 10,61% 1,33%

I Dist (GBP) 13,59% 22,81% 12,04% entf. 9,90% 28. Feb. 2011 10,61% 1,30%

A Acc (GBP) 13,48% 22,24% 11,42% entf. 9,34% 28. Feb. 2011 10,61% 1,77%

A Dist (GBP) 13,39% 22,24% 11,45% entf. 9,35% 28. Feb. 2011 10,61% 1,78%

MSCI AC Asia Pacific Index (USD) 6,79% 8,89% 7,86% entf. 6,00% 4

PACIFIC TIGER FUND

I Acc (USD) 6,56% 16,33% 10,24% entf. 8,74% 30. Apr. 2010 -91,88% 1,30%

I Dist (USD)5 6,59% entf. entf. entf. 5,10% 31. Okt. 2014 -91,88% 1,16%

A Acc (USD) 6,46% 15,66% 9,64% entf. 7,90% 26. Aug. 2010 -91,88% 1,86%

I Acc (GBP) 12,34% 31,09% 13,23% entf. 11,13% 28. Feb. 2011 -91,88% 1,29%

I Dist (GBP) 5 12,38% entf. entf. entf. 13,50% 31. Okt. 2014 -91,88% 1,21%

A Acc (GBP) 12,14% 30,16% 12,63% entf. 10,54% 28. Feb. 2011 -91,88% 2,00%

MSCI AC Asia ex Japan Index (USD) 4,90% 11,02% 7,11% entf. 6,20% 4

CHINA FUND

I Acc (USD) 5,09% 10,93% 3,78% 2,04% 3,25% 26. Feb. 2010 6,63% 1,50%

A Acc (USD) 4,95% 10,31% 3,25% entf. 1,71% 26. Aug. 2010 6,63% 2,00%

I Acc (GBP) 10,77% 25,08% 6,63% entf. 3,30% 28. Feb. 2011 6,63% 1,50%

A Acc (GBP) 10,69% 24,36% 6,06% entf. 2,77% 28. Feb. 2011 6,63% 2,00%

MSCI China Index (USD) 8,12% 24,34% 10,87% entf. 6,45% 4

INDIA FUND

I Acc (USD) 8,74% 50,22% 18,82% entf. 9,25% 30. Juni 2011 -182,81% 1,50%

A Acc (USD) 8,66% 49,51% 18,22% entf. 8,71% 30. Juni 2011 -182,81% 2,00%

I Acc (GBP) 14,64% 69,20% 22,05% entf. 11,62% 30. Juni 2011 -182,81% 1,50%

A Acc (GBP) 14,61% 68,52% 21,44% entf. 11,07% 30. Juni 2011 -182,81% 2,00%

S&P BSE 100 Index (USD) 4,55% 25,08% 11,56% entf. 3,67% 4

1 Die Performance auf Jahresbasis für Berichtszeiträume von mindestens einem Jahr, sonst kumuliert.2 Die Berechnung des Portfolioumschlags gemäss dem Rundschreiben 03/122 der CSSF, d. h. die angefallenen Käufe bzw. Verkäufe nach Abzug von Zeichnungen und Rückgaben,

geteilt durch das durchschnittliche Nettovermögen während des Jahres. Sollte das Volumen der während des Berichtszeitjahres erfolgten Transaktionen der Anteilinhaber umfang-reicher sein als die getätigten Anlagengeschäfte kann der Ratio des Portfolioumschlags negativ ausfallen.

3 Die Gesamtkostenquote umfasst sämtliche Gebühren für Management- und Verwaltungsgebühren, Domizilierung, Verwaltungs- und Transfergebühren, Honorare, Druckkosten, Depotgebühren und Taxe d’abonnement. Die ausgewiesene Gesamtkostenquote bezieht sich auf das Jahr bis zum 31. März 2015 und wird für Berichterstattungszeiträume von weniger als zwölf Monaten annualisiert.

4 Auf der Grundlage der Auflegung der thesaurierenden I-Klasse-Aktien (USD) berechnet.5 Pacific Tiger Fund I Dist (USD) und I Dist (GBP) wurden am 31. Okt. 2014 aufgelegt.

Angaben zu den Anlagen Alle angegebenen Performancezahlen beziehen sich auf die Wertentwicklung in der Vergangenheit und sind keine

Garantie für künftige Ergebnisse. Die Performancezahlen berücksichtigen nicht die Gebühren und Kosten für die Zeichnung und Rücknahme von Anteilen. Die Anlageerträge und der Wert des Kapitals schwanken in Abhängigkeit von den Marktbedingungen, sodass der Wert der Anteile zum Zeitpunkt der Rücknahme über oder unter dem ursprünglich angelegten Betrag liegen kann. Die derzeitige Wertentwicklung kann höher oder niedriger ausfallen als die angegebenen Ertragszahlen. Anleger, die in Teilfonds anlegen, die nicht auf Lokalwährung lauten, sollten sich des Risikos von Wechselkursschwankungen bewusst sein, die zu Kapitalverlust führen können.

Die von den Teilfonds übermittelten Performancedaten werden auf Ebene der NIW übertragen, umfassen die Wiederanlage von Dividenden und Kapitalerträgen und sind Nettobeträge abzüglich der Verwaltungsgebühren und anderer Ausgaben.

Methode zur Berechnung des Risikos Die Methode zur Berechnung des Gesamtrisikos ist der Commitment-Ansatz gemäss CSSF-Rundschreiben 11/512.


Benchmark Definitionen Es kann nicht direkt in einen Index angelegt werden.

Der MSCI All Country Asia Pacific Index ist ein nach der Marktkapitalisierung an den Börsen Australiens, Chinas, Hongkongs, Indiens, Indonesiens, Japans, Malaysias, Neuseelands, der Philippinen, Singapurs, Südkoreas, Taiwans und Thailands gewichteter Index auf Freefloat-Basis.

Der MSCI All Country Asia ex Japan Index ist ein nach der Marktkapitalisierung an den Börsen Chinas, Hongkongs, Indiens, Indonesiens, Malaysias, den Philippinen, Singapurs, Südkoreas, Taiwans und Thailands gewichteter Index auf Freefloat-Basis.

Der MSCI China Index ist ein nach der Marktkapitalisierung für chinesische Wertpapiere von mit China in Verbindung stehenden Körperschaften und an der Hongkong Börse notierten H-Anteilen sowie an den Börsen von Shanghai und Shenzhen notierten B-Anteilen gewichteter Index auf Freefloat-Basis.

Der S&P Bombay Stock Exchange 100 (S&P BSE 100) Index ist ein nach der Marktkapitalisierung der 100 an der Bombay Stock Exchange notierten Aktien gewichteter Index auf Freefloat-Basis.

Indexdefinitionen (Ungeprüft)

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