Alphamin Resources Corp. · 2015. 7. 17. · Schlusskurs vom 15.07.2015 0,20 CAD / 0,142 EUR...

1 Alphamin Resources, 16.07.2015

Alphamin Resources Corp. Einschätzung: OUTPERFORM mit einem möglichen, analytischen Bewertungskurs von 0,61CAD

Schlusskurs vom 15.07.2015 0,20 CAD / 0,142 EUR Höchster Aktienkurs

in den letzten 52 Wochen

0,32 CAD / 0,22 EUR

Analytischer Bewertungskurs in den

nächsten 12-24 Monaten (*)

EUR/CAD 1,32 als angenommener

Devisenkurs

0,61 CAD bzw.

0,46 EUR (*)

Niedrigster Aktienkurs

in den letzten 52 Wochen

0,11 CAD / 0,09 EUR

Differenz bis zum analytischen

Bewertungskurs in %

205% Aktien-Ticker

(Vancouver und Frankfurt)

AFM / 21L

Einschätzung OUTPERFORM Art der Studie Ersteinschätzung vom

16.07.2015

Anzahl der ausstehenden Aktien

per Mai 2015 (basic shares)

347.020.000 ISIN Nummer / WKN

MU0456S00006 / A12GSG

Marktkapitalisierung 69,4 Mio CAD Metallfokus: Zinn Branche: Bergbau

Webseite http://alphaminresources.com Analyst Carsten Ringler

Erstellt von Ringler Consulting and Research GmbH, Analyst Carsten Ringler (www.mining-research.de). Diese Finanzanalyse ist nur für Leser bestimmt, die ihren Sitz in der

Bundesrepublik Deutschland, Österreich oder der Schweiz haben. Disclaimer, Haftungsausschluss und Risikohinweise befinden sich am Ende des Dokuments.


Alphamin’s „Bisie Tin Projekt“ verfügt über eines der hochgradigsten unentwickelten Zinn – Projekte weltweit!

Das Flaggschiffprojekt von Alphamin Resources heißt „Bisie Tin“ und liegt in der „North Kivu“ Provinz der Demokratischen Republik von

Congo (DRC). Die Entfernung zum Bezirkshauptstadt Goma beträgt ca. 180km in nordwestlicher Himmelsrichtung. In der DRC gibt es

bereits diverse Minenprojekte ausländischer Bergbauunternehmen wie beispielsweise Banro („Twangiza-Mine“), Anglo Gold- Ashanti

(„Kibali“) oder auch der australische Kupferproduzent Tiger Resources. Gerade die starke Präsenz der MONUSCO (United Nations) und

FARDC (Armee der DRC) in der Region North Kivu hat die Stabilität und Sicherheitslage in den letzten Jahren verbessert.

Dabei ist das Projekt von Alphamin keine Neuentdeckung, sondern kann auf eine bewegte Geschichte zurückblicke: Wie man dem

Technischen Report NI 43-101 vom 09.01.2014 entnehmen kann, wurde schon im Jahr 2009 Gestein von meist einzelnen, regionalen

"artisanal" Arbeitern abgetragen und an ausländische Schmelzereien verkauft. Schätzungen gehen davon aus, dass im Jahr 2009 ca.

6.840 Tonnen Zinnkonzentrat aus dem Erz der Bisie Region gewonnen wurde. So wurden bei Bisie ein Teil der oberen Vererzungszonen

abgebaut. Da die Vererzung des Bisie-Berges gemäß der letzten Bohrprogramme einige Hundert Meter in die Tiefe reicht, gehen wir in

unseren Schätzungen davon, dass die Minenlaufzeit mindestens 8-10 Jahre beträgt. Die Konzessionsgebiete sind in "Mpama North"

und "Mpama South" aufgeteilt. Dabei wurde bereits auf "Mpama North" eine große, hochgradige Resource mit 162.000 Tonnen Zinn

nachgewiesen, die bei einem derzeitigen Marktpreis einer Tonne Zinn von 14.750 USD einen Marktwert in Höhe von 2,4 Mrd. USD

besitzt. Das Management erwartet die Veröffentlichung der ersten Ressourcenschätzung für "Mpama South" im dritten Quartal 2015.

Die gesamten Konzessionsgebiete weisen ein konzeptionelles Explorationstarget von bis zu 500.000 Tonnen Zinn aus, was das „Bisie

Projekt“ zu einem der größten unentwickelten Zinnprojekte weltweit macht.

Ein wichtiger Meilenstein schaffte das Management mit der Erteilung der Minengenehmigung im Februar 2015, die den Weg zur

Weiterentwicklung des interessanten Projekts frei macht. Die Gesellschaft geht davon aus, dass die Fertigstellung der

Machbarkeitsstudie (DFS) bis Ende 2015 fertiggestellt sein wird. Nach Veröffentlichung dieser Studie werden wir dann wir unsere

Minenmodell sowie die Kurszielberechnungen für die Aktie an die Wirtschaftlichkeitsberechnungen anpassen.


Um bereits zum jetzigen Zeitpunkt einen ersten Eindruck für das Potenzial und Dimension des Projektes zu bekommen, haben wir ein

hypothetisches ökonomisches Minenmodell erstellt, dass jedoch überwiegend auf eigene Annahmen basiert. Wir bitten alle Leser, dies

und das hohe Länderrisiko in der DRC bei allen Anlageentscheidungen zu berücksichtigen.

Management & Technical Committee: Charles Needham (Chairman), Bruce Curling (CEO), Eoin O'Driscoll (CFO), Tom Borman, Brendon

Jones, Rudolph Pretorius, Juan Carlos del Rio, Marc Gasson (Geologist), Boris Kamstra (Engineer), Herculus Jacobs (Engineer), Helen

Pein (Gelogist)

Hintergrundinformationen über das Metall Zinn:

Zinn ist ein sehr weiches, dehnbares silberweiß glänzendes Schwermetall und wurde bereits seit ca. 3.000 Jahren v. Christus als

Legierungsmetall verwendet. So wurde Kupfer mit ca. 5% Zinn legiert und es entstand hartes Bronze, aus dem Waffen und Werkzeuge

hergestellt wurden.

Heutzutage ist der Hauptanwendungsbereich mit über 50% im Elektronikbereich. Zinn wird dabei als Bestandteil von Metall-

Legierungen, die einen niedrigen Schmelzpunkt benötigen, als sogenanntes Lötzinn zur Verbindung von elektronischen Bauteilen

verwendet. Der Einsatz von Zinn in diesem Bereich stieg seit dem Jahr 2006 rasant durch das EU-Verbot von Blei in elektrischen

Anwendungen.

Weitere Anwendungsbereiche sind Kannen und Container und im Baugewerbe. Auch beim Bau von Orgelpfeifen wird Zinn in

Verbindung mit Blei bereits seit Jahrhunderten verarbeitet.

In Forschungsabteilungen der Halbleiterindustrie gilt Zinn bisweilen auch als High-Tech-Metall, da es im Bereich der EUV-Strahlung

(extrem ultraviolette Strahlung) in einer neuen Generation von Halbleiter-Chips zukünftig benötigt werden könnte. Bei dieser als EUV-

Lithografie bezeichneten Technologie sollen elektromagnetischen Strahlen dazu führen, dass integrierte Schaltkreise günstiger,

schneller und effizienter hergestellt werden können.


Fachkreise sehen auch Wachstums- und damit eine steigende Nachfrage nach Niobium und Zinn im Bereich der supraleitenden

Magneten. Bei diesen Magneten wird eine Niobium-Zinn-Legierung verarbeitet.

Mögliche neue Anwendungsgebiete für Zinn sind neben einer neuen Generation von Solarzellen auch Lithium-Ionen Batterien, da

durch die Beigabe von Zinn die Lebensdauer einer Batterie deutlich verlängert werden kann.

Die Hauptförderländer von Zinn sind China und Indonesien, die fast 70% der Weltminenförderung ausmachen. Es gibt weltweit sehr

wenige Entwicklungsprojekte, bei denen ein wirtschaftlicher Abbau zu den aktuellen Zinnpreisen möglich ist. Jede Verknappung auf

der Angebotsseite (z.B. niedrigere Minenförderung oder Exportverbote) kann zu dynamischen Kurssprüngen des Zinnpreises am Spot-

und Terminmarkt führen. Eine weitere Besonderheit des Zinnmarktes, ist der Umstand dass traditionell niedrige Lagerbestände seitens

der Produzenten und in den Warenlagern der LME vorgehalten werden. Diese decken die Nachfrage seitens der zinnverarbeitende

Industrie nur für wenige Wochen.

Quelle: Organisation ITRI Ltd. (www.itri.co.uk/ )


Zinn ist in vielen Anwendungen unverzichtbar



Beim Basismetall Zinn übersteigt seit Jahren die Nachfrage das Angebot aus der Minenförderung - dies sollte mittel- bis langfristig zu steigenden Preisen führen



Übersicht der Anwendungsgebiete von Zinn



Anbei sehen Sie den Kursverlauf von Zinn (rote Linie) und der Zinnlagerbestände an der LME

Quelle: Westmetall GmbH & Co. KG / www.westmetall.com/de/markdaten.php


Das Zinn-Analysehaus ITRI geht von einem langfristigen Zinnpreis zwischen 20-50.000 USD pro Tonne aus



Wir haben nachfolgend eine Übersicht diverser Zinnprojekte zusammengestellt:

Fimenname / Projektname: Zinn-Ressourcen:

Erzgrade: Erwartete Förderkosten (OPEX)

Erwartete Förderung von Zinn (Tonnen) p.a.

Alphamin Resources "Bisie

Mpama North"

162.000 Tonnen 4,49% (indicated) t.b.a. t.b.a.

Consolidated Tin Mines "Mr.

Garnet"

48.000 Tonnen 0,40% 13.917 AUD (inkl.

Einrechnung von

Nebenprodukte

2.944

Kasbah Resources "Achmmach" 125.000 Tonnen

(65.400 Tonnen

"Reserve" BFS)

0,78% 15.309 USD (C3 cost) 5.300

Stellar Resources "Heemskirk" 72.000 Tonnen 1,06% (head

grade)

14.389 AUD (mine gate) 4.437

Aus Tin Mining "Taronga" 57.200 Tonnen 0,16% 22.233 AUD (C3 cost) 2.815

Metals X "Renison" 256.000 Tonnen

(MLX 50%)

1,37% Reserve

Grade

18.000 AUD (total cash

cost)

7-8.000

Quelle: Firmenpräsentationen bzw. von der jeweiligen Firmenwebseite


Die Konzessionsgebiete von Alphamin Resources liegen in der Demokratische Republik Congo (DRC)

Quelle: Central Intelligence Agency (C.I.A.) The World Factbook


Alphamin kontrolliert in der „North Kivu“ Provinz mit 1.268 Quadratkilometern ein großes Landpaket!


Alphamin möchte alleine bei den Konzessionsflächen von "Mpama North"220.000 Tonnen Zinn nachweisen


Anbei ein Querschnitt des Erzkörpers von "Mpama North"


So sieht die isometrische Ansicht des Erzkörpers aus


Die hohen Erzgrade des "Bisie Projektes" sind Weltklasse


Das Management hält eine Produktionsaufnahme im Jahr 2017 für möglich


SWOT - Analyse

Stärken (Strenghts) Chancen (Opportunities)

Alphamin Resources kontrolliert zu 100% eines der

hochgradigsten, unentwickelten Zinnprojekte auf der Welt

Erzgrade von 3,6- 4,5% Zinn machen das "Bisie Projekt" zu einem

Weltklasseprojekt

Die Gesellschaft verfügt über einen ausreichenden

Bargeldbestand um das Projekt weiterentwickeln zu können

Das Unternehmen profitiert von steigenden Zinnpreisen

Alphamin kontrolliert in der DRC riesige Landpakete, die über ein

hohes Explorationspotential verfügen. Es ist ein Ziel des

Managements, ca. 500.000 Tonnen Zinn auf den

Konzessionsgebieten nachzuweisen

Sollte das Projekt realisiert werden, dürfte Alphamin zu den

größten Zinnproduzenten weltweit aufsteigen

Schwächen (Weaknesses) Risiken (Threats)

Auch wenn sich die politische Situation in der DRC in den letzten

Jahren verbessert hat, kann nicht ausgeschlossen werden, dass

sich die Sicherstellung der Projektfinanzierung verzögert

Derzeit ist das Projekt nur per Hubschrauber erreichbar

In der Region gab es in der Vergangenheit politische

Unsicherheiten und Sicherheitsrisiken. Ein Aufflackern des

Bürgerkrieges im Osten der DRC würde die Weiterentwicklung

des Projektes erschweren bzw. verhindern

Es bestehen typische Risiken im Bergbau wie z.B.: niedrigere

Grade, höhere Förderkosten, niedrige Gewinnungsraten

("Recoveries"), Feuer usw.


Quelle:

Bewertungsmodell 1 (Metallwerte / Ressourcen im Boden) „Biesie Mpama North"

Q1 Ausstehende Aktien per Mai 2015 (basic shares): 347.020.000

Q3 Aktueller Aktienkurs per 15.07.2015 (Schlusskurs Canada): 0,20 CAD

Q2 Marktkapitalisierung: 69,4 Mio. C$

Q1 Ressourcen (Tonnen Zinn) alle Kategorien: 162.000

Q2 Langfristiger Preis von 1 Tonne Zinn: 17.500 USD

Q2 Wert der Ressourcen im Boden / Metallwert in CAD: 3.402 Mio. C$

Q4 USD/CAD Wechselkurs: 1,20

Q2

Q2 Gesamter Metallwert pro Aktie: 9,80 CAD

Q2 Wieviele Pfund Zinn „entfallen“ auf eine Aktie: 1,0292

Q1 Quelle: Alphamin Resources Firmenpräsentation Mai 2015 Q2 Quelle: Berechnung / Schätzungen / Simulationen Ringler Consulting and Research GmbH / Änderungen haben einen Einfluss auf das Ergebnis dieser Analyse

Q3 Quelle: Google Finance Q4 Quelle: Simulationen Ringler Consulting and Research GmbH >> Der Berechnung liegt ein Devisenkurs USD/CAD von 1,20 zugrunde //

Änderungen haben einen Einfluss auf das Ergebnis dieser Analyse


Barwertanalyse zukünftiger Cash Flows (DCF) „Biesie Mpama North" Teil 1:


Barwertanalyse zukünftiger Cash Flows (DCF) „Biesie Mpama North" Teil 2:


Bewertungskursanalyse und Fazit:

Unser analytischen Bewertungskurses von 0,61 CAD im Basisszenario basiert auf der Annahme, dass diverse Meilensteine in den

nächsten 12-24 Monaten erreicht werden. Dazu gehört neben der kontinuierlichen Weiterentwicklung des Projektes „Bisie - Mpama

North“ mit metallurgischen Studien und der Veröffentlichung einer positiven Machbarkeitsstudie (DFS) bis zum Jahresende auch

weitere Explorationserfolge auf den Konzessionsflächen. So rechnet das Management damit, im dritten Quartal 2015 eine erste

Ressourcenschätzung für „Mpama South“ zu veröffentlichen. Wir haben bei der Ermittlung unseres analytischen Bewertungskurses

fast ausschließlich eigene Simulationen und Annahmen verwendet. Es ist beabsichtigt, eine Aktualisierung der Finanzanalyse zu

veröffentlichen, wenn das genauen Zahlenwerk der BFS vorliegt.

Da es sich bei „Bisie“ um ein Weltklasseprojekt mit sehr hohen Zinn-Erzgraden handelt, gehen wir davon aus dass Alphamin Resources

einen strategischen Partner (z.B. einem Endkunden aus der zinnverarbeiteten Industrie) findet, der die Finanzierungs- und

Konstruktionsphase begleitet oder das gesamte Projekt übernimmt. Die Sicherstellung der Finanzierung für die Errichtung der Mine

(Capex) stellt für uns die wichtigste Hürde auf dem Weg zu einem signifikanten Zinnproduzent außerhalb Indonesiens und Chinas dar.

Wir halten eine Inbetriebnahme der Mine im Jahresverlauf 2017 für möglich, wenn die Finanzierung gesichert wird und der Zeitrahmen

des Minenbaus eingehalten wird.

Da der Zinnmarkt durch eine überschaubare Anzahl von Marktteilnehmern, insbesondere auf der Angebotsseite, dominiert wird,

waren volatile Preissprünge in der Vergangenheit keine Seltenheit. In Forschungslabors wird mit Hochdruck an neuen

Anwendungsgebieten gearbeitet wird, die auf dem Rohstoff Zinn basieren. Daher sind wir für die Kursentwicklung für Zinn mittel- bis

langfristigen sehr positiv gestimmt. Das Analysehaus ITRI prognostiziert Zinnpreise von 20-50.000 USD zwischen 2019 und 2023. Wir

schließen uns den Prognosen an, und können uns deutlich höhere Zinnpreise im Bereich 25-30.000 USD pro Tonne vorstellen. Die

wenigen börsennotierte Produzenten und Projektenwickler dürften in einem solchen Szenario stark profitieren.

Nach unseren Erkenntnissen ist es oft ratsam, bei Aktien mit niedriger Marktkapitalisierung und Liquidität Handelsaufträge über die

jeweilige Heimatbörse abzuwickeln. Im Falle der Alphamin Resources ist das die kanadische Börse.

Für uns ist Alphamin Resources eine attraktive Long-Term Option auf einen steigenden Zinnpreis.


Wichtige Hinweise, Haftungsausschluss und sonstige Informationen:

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amerikanischen oder der Gesetze eines anderen Landes darstellen. Gegenstand dieser Analyse ist die Aktie eines Unternehmens, das in einem risikoreichen Markt tätig ist. Kapitalanlagen jeglicher

Art, insbesondere solche in Aktien von Unternehmen, die in risikoreichen Märkten tätig sind, wie z. B. Bergbauunternehmen, sind mit teils erheblichen Risiken bis hin zum Totalverlust behaftet.

Gegenstand dieser Analyse ist die Aktie eines Unternehmens, dessen Aktien eine geringe Marktkapitalisierung aufweist. Gerade bei Firmen mit einer niedrigen Marktkapitalisierung müssen

Anleger oft mit einer hohen Volatilität bzw. niedrigen Marktliquidität rechnen. Gegenstand dieser Analyse ist eine Aktie, die mit großen Kursrisiken verbunden ist und deshalb für unerfahrene

oder risikoaverse Anleger nicht geeignet ist. Dies gilt insbesondere für alle Over The Counter (OTC), d. h. außerhalb einer überwachten Börse oder eines geregelten Marktes oder im sog.

Freiverkehr gehandelten Aktien. Ähnliches gilt für die Aktien, die an der Australischen Börse (ASX), an kanadischen Börsen (z.B. Toronto oder Vancouver) oder am Alternative Investment Market

(AIM), einem Segment der Londoner Börse, gehandelt werden. Die von uns analysierten Aktien werden häufig auf einem dieser Märkte gehandelt, bei denen es sich um Segmente der höchsten

Risikoklasse handelt. Titel, die dort gehandelt werden, sind jederzeit von der Möglichkeit eines Totalverlustes, von hoher Volatilität und der Möglichkeit eingeschränkter Handelbarkeit und

insbesondere Veräußerbarkeit auf Grund geringer Handelsvolumina bedroht. Hohen Kurschancen stehen gewaltige Risiken gegenüber.

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http://commons.wikimedia.org/wiki/Mining#mediaviewer/File:Morenci_Mine.jpg >> Author TJBlackwell

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Wesentliche Grundlagen und Maßstäbe der im Dokument enthaltenen Werturteile:

Die Bewertungen und Analysen in dem Dokument sind das Ergebnis verschiedener Bewertungsansätze (z.B. DCF-Modell, Peer-Group-

Vergleiche) und beziehen sich auf ein mögliches "Fair Value Pricing", wenn bestimmte Meilensteine erreicht werden. Alle

Auswertungsergebnisse hängen von den Marktbedingungen ab und können schneller, langsamer oder vielleicht nie erreicht werden.

Erklärung des Ringler Research Aktien Rating Systems

Outperform: Es wird erwartet, dass sich die Aktie in den nächsten 12-24 Monaten wesentlich besser als der Sektor entwickeln wird.

Sector Perform: Es wird erwartet, dass sich die Aktie in den nächsten 12-24 Monaten ähnlich dem Sektor entwickeln wird.

Underperform: Es wird erwartet, dass sich die Aktie in den nächsten 12-24 Monaten wesentlich schlechter als der Sektor entwickeln wird.

Watchlist: Wir nehmen die Aktie auf unsere Beobachtungsliste und warten die Veröffentlichung von weiteren Nachrichten ab.

Zuständige Aufsichtsbehörde:

Bundesanstalt für Finanzdienstleistungsaufsicht (BaFin), Marie-Curie-Straße 24-28, 60439 Frankfurt

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