116

W A S S I E Ü B E R G E L D A N L A G E W I S S E N S O L L T E N

c o m p a s s

NEUE KAUFLUST

WIE ANLEGER AM TREND

VERDIENEN

ASEAN: Fernost für Investoren ohne ChinaDAX: Wer die meisten Auslandsanleger hat

416

D A S M A G A Z I N V O N C O M D I R E C T w w w . c o m d i r e c t . d e

c o m p a s s

1 WKN 847625; TER (Total Expense Ratio) 1,15 % per 31.12.2015: Gesamtkosten (ohne Transaktionskosten), die dem Fondsvermögen im letzten Geschäftsjahr belastet wurden. 2 Quelle: Finanzen Verlag GmbH; Euro-Fund Awards: Der Kapital Plus wurde 2016 in der Kategorie „Mischfonds überwiegend Renten“ für die Zeiträume ein Jahr, zehn Jahre und zwanzig Jahre (Rang 1) ausgezeichnet. Stand: 31.12.2015. Feri EuroRating Services AG; Feri EuroRating Awards: Bester Asset Manager - Multi Asset, „Sieger 2016“, in Deutschland, Österreich und in der Schweiz. Stand: 24.11.2015. Ein Ranking, Rating oder eine Auszeichnung ist kein Indikator für die künftige Entwicklung und unterliegt Veränderungen im Laufe der Zeit. Investieren birgt Risiken. Der Wert einer Anlage und Erträge daraus können sinken oder steigen. Investoren erhalten den investierten Betrag eventuell nicht in voller Höhe zurück. Investitionen in festverzinsliche Wertpapiere können für Investoren verschiedene Risiken beinhalten, einschließlich – jedoch nicht ausschließlich – Kreditwürdigkeits-, Zins-, Liquiditätsrisiko und Risiko ein-geschränkter Flexibilität. Kapital Plus ist ein nach deutschem Recht gegründetes offenes Investmentvermögen. Der Wert von Anteilen von auf die Basiswährung lautenden Anteilklassen des Teilfonds kann einer erheblich erhöhten Volatilität unterliegen. Diese kann sich von der Volatilität anderer Anteilklassen unterschei-den. Investmentfonds sind möglicherweise nicht in allen Ländern oder nur für bestimmte Anlegerkreise verfügbar. Tagesaktuelle Fondspreise, Verkaufsprospekte, Gründungsunterlagen, aktuelle Halbjahres- und Jahresberichte und wesentliche Anlegerinformationen in Deutsch sind kostenlos beim Herausgeber per Post oder Download unter der Adresse www.allianzgi-regulatory.eu erhältlich. Dies ist eine Marketingmitteilung, herausgegeben von Allianz Global Investors GmbH, www.allianzgi.de, einer Kapitalverwaltungsgesellschaft mit beschränkter Haftung, gegründet in Deutschland; Sitz: Bockenheimer Land str. 42–44, 60323 Frank-furt a. M., Handelsregister des Amtsgerichts Frankfurt a. M., HRB 9340; zugelassen von der Bundesanstalt für Finanzdienstleistungsaufsicht (www.bafin.de). Stand: August 2016.

Manuel Neuer, Torwart FC Bayern München

Erfolgs-prinzip:

Risikenvorausschauend abwehren

Verstehen. Handeln.

Schnell reagieren, sicher abwehren und aktiv handeln, wenn es die Situation erfordert. Das zeichnet das moderne Torwartspiel von Manuel Neuer aus. Aber nicht nur im Fußball sind Risikobewusstsein und schnelle Reaktion ein Erfolgsprinzip. Diese Eigenschaften kennzeichnen auch einen ausgezeichneten Multi Asset Manager und seine Produkte.

Kapital Plus1 – seit über 20 Jahren über zeugend in jeder Marktlage.

2

Die perfekte Balance: allianzgi.de/kapitalplus

Dank Rekordbeschäftigung, Zinstief und niedriger Energiepreise fließt hierzulande aktuell so viel Geld in den Konsum wie seit Jahrzehnten nicht mehr. Ob Autos, Möbel, Markenprodukte, Kreuzfahrten oder Flach-bildschirme: Die Deutschen greifen zu. Cleve-re Anleger können davon mit Aktien, Fonds und ETF-Indexfonds ebenfalls profitieren. Wie das funktioniert, lesen Sie in unserer Ti-telgeschichte „Deutschland in Konsumlaune“.

Auch wenn man manchmal richtig Geld ausgibt, kann das beim Sparen helfen! Para-dox? Gar nicht! Denn mit dem Bonus-Sparen von comdirect erhalten Sie bei mehr als 1.000 Online-Shops und Reiseveranstaltern Rabatte von bis zu 20 %, die auf einem comdirect Konto gesammelt und anschließend in einen ETF-Indexfonds investiert werden.

Smarte Lösungen machen das Finanzleben und den Vermögensaufbau einfacher. Wichtig ist es aber auch, früh den Umgang mit Geld zu lernen und sich mit dem Thema Anlage zu beschäftigen. Für den Einstieg gibt es das JuniorDepot und das Junior-Giro. Unsere aktuelle Jugendstudie zeigt, dass es hier viel Erklärungsbedarf gibt. In puncto Finanzwissen gibt sich jeder fünfte Jugendliche nämlich die Note „mangelhaft“ oder „ungenügend“. Mit unserer neuen App MoBox können sich Kinder und Jugendliche einfach und altersgerecht mit den Themen Geld und Vermögensaufbau beschäftigen. Denn klar ist: Wie man mit Geld umgeht oder auch langfristig ein Vermögen aufbaut, kann man gar nicht früh genug lernen. In diesem Sinne eine anregende Lektüre,

SMART KONSUMIEREN UND DABEI CLEVER INVESTIEREN

Arno Walter, Vorstandsvorsitzender der comdirect bank AG

Ihr

www.comdirect .de3

Editorial

EINBLICK6 … Börsenbild7 … Meine Lieblingsaktie: Tesla8 … Das wurde aus 10.000 Euro / So handeln comdirect Kunden9 … „Verstehe nur Bahnhof“: Absolute Return

DURCHBLICK10 … Deutschland in Konsumlaune Mit ihrer neuen Lust auf Konsum stabilisieren die Deutschen ihre Volkswirtschaft. Auch Anleger können davon profitieren20 … „Der Euro ist ein Spaltpilz“ Vermögensverwalter Bert Flossbach über Geldanlage in turbulenten Zeiten24 … Wem gehört der DAX? In welchen deutschen Aktien Ausländer am meisten investieren28 … Serie Anlagestrategien: Momentum Die Momentum-Strategie hilft, trendstarke Aktien zu erkennen30 … Rückblende: Abschied von der D-Mark Vor 15 Jahren wurde der Euro zum gesetzlichen Zahlungsmittel32 … Kennzahlen: VW Trotz Diesel-Gate: VW hat immer noch erhebliche Reserven

AUSBLICK34 … Raus aus Chinas Schatten Die ASEAN-Staaten gehören zu den Boom-Regionen der Welt38 … Ausschüttende Fonds: Hohe Zahlungen trotz Niedrigzins40 … Aktienvergleich: Allianz versus AIG41 … Steuertipp / Auf dem Prüfstand

MEINE COMDIRECT42 … Top-Preis ETFs: Ordern und eines von zehn iPad Air gewinnen43 … Bonus-Sparen: Shoppen und sparen in einem44 … Kreuzworträtsel45 … Service: Was Kunden wissen wollen46 … comdirect trading App: Einfach. Überall. Handeln.48 … MoBox für Kids: Kostenlose App zum JuniorGiro49 … Impressum50 … Einfach gefragt: Kann die EZB pleitegehen?

4compass 4 .2016

Inhalt

ALLEM KANN ICH WIDER­STEHEN, NUR DER VERSUCHUNG NICHT.“(Oscar Wilde)

10 Konsumfreude

www.comdirect .de5

NEUER SCHWUNG DURCH DAS IPHONE 7?

Mehr als eine Milliarde Smartphones hat Apple seit dem Start des iPhones

im Jahr 2007 verkauft. Aber 2016 geriet die Geldmaschine ins Stottern, erstmals

gingen die Umsätze zurück. Das neue iPhone 7 soll den Umschwung bringen.

Investoren legende Warren Buffett glaubt an die Apple-Story. Er stockte im Som-

mer seinen Anteil an Apple auf.

6compass 4 .2016

Einblick

VON KLAUS-JÜRGEN DEUSER, COMEDIAN UND MODERATOR

Für viele Menschen und Unternehmen ist es in unserer Welt heute wichtiger geworden, einen Flop zu vermeiden, als einen Hit zu produzieren. Dieses Denken hat geschichtlich gesehen aber noch nie zu nachhaltigem Erfolg geführt. Denn um erfolg-reich zu sein, braucht es meiner Meinung nach erst einmal großartige Produkte und Visionen. Und im zweiten Schritt Menschen, die Mut beweisen, zu ihren Ideen und Visionen zu stehen. Und die nicht nur in Quartalen denken.

Wer nur einmal in einem Tesla gesessen hat, der spürt sofort: Das hier ist ein wirkliches Top-Produkt. Und was auch immer gerade über die Risikobereit-schaft von Tesla-Gründer Elon Musk oder sein Unternehmen Tesla berichtet wird: Für mich ist er ein echter Visionär – mit unglaublichen Produkten.

Mit Sicherheit wird er noch einige Niederschläge einstecken müssen. Aber er ist jung. Und ich bin überzeugt, dass er noch lange durchhalten wird. So kann auch die Tesla-Aktie noch eine enorme Ent-wicklung hinlegen. Ich finde es unglaublich moti-vierend, dass es solche Unternehmen und Menschen gibt. Die es wichtiger finden, die Zukunft zu gestal-ten, als die Vergangenheit zu konservieren. Und da bin ich gerne dabei!

TESLA – trotzdem!

M E I N E L I E B L I N G S A K T I E

Elon Musk (45) war Mitbegründer von Paypal und gründete nach dem Verkauf unter ande-rem Space X, Tesla sowie SolarCity.

www.comdirect .de

2012

DAX 30

70

80

90

100

2013 2014 2015 2016JAHR

EURO

120

60

110

50

2012

FTSE 100

80

90

100

110

2013 2014 2015 2016JAHR

EURO

130

70

120

2012

S & P 500

120

140

160

180

2013 2014 2015 2016JAHR

EURO220

100

200

80

Auswahl: Die Tabelle zeigt die Investmentfonds, die in den Monaten September 2015 bis August 2016 bei comdirect das höchste Nettoabsatzvolumen (Käufe minus Verkäufe) hatten. Fonds unterliegen Kurschwankungen; Verluste sind also möglich. Die frühere Wertentwick-lung ist kein verlässlicher Indikator für die zukünftige Wertentwicklung. Die Beschreibung der Wertpapiere stellt keine Kauf- oder Verkaufsempfehlung dar. Allein verbindliche Grund-lage des Kaufes eines Investmentfonds sind die derzeit gültigen Verkaufsunterlagen („Wesent-liche Anlegerinformationen“, Verkaufsprospekt sowie Jahres- und Halbjahresberichte, soweit veröffentlicht). Diese Unterlagen, die in deutscher/englischer Sprache vorliegen, erhalten Sie auf der Wertpapier-Detailseite unter www.comdirect.de oder direkt beim Emittenten. Stand 06.09.2016; Quelle: comdirect.de

Zinsen aus OsteuropaAnleihen aus Emerging Markets bieten höhere Zinsen als Papiere aus den etablierten Wirt-schaftsnationen. Das lockt comdirect Kunden zur Fondslösung. Der UBS Bond – Emerging Europe P investiert in Staats- und Unter-nehmensanleihen aus Osteuropa. Polnische Anleihen machen mit rund 20 % den höchsten Anteil am Portfolio aus.

Fokus auf NebenwerteDer Frankfurter Aktienfonds für Stiftungen firmiert als globaler Aktienfonds, aber sein Fondsmanager Frank Fischer setzt aktuell schwerpunktmäßig auf Deutschland. Zwei Drittel des Fondsvermögens sind hierzulande investiert. Die großen Standardwerte aus dem DAX sucht man unter den Top-10- Positionen allerdings vergeblich, es dominieren deutsche Small und Mid Caps sowie internationale Größen wie Google und Verisign. Auch deutsche Anleihen sind aktuell beigemischt.

Wertentwicklung von ETFs auf den DAX (ETF001), FTSE 100 (A0YEDM) und S & P 500 (ETF012). ETFs unterliegen Kurs- und ggf. Währungsschwankungen; Verluste sind also möglich. Die frühere Wertentwicklung ist kein verlässli-cher Indikator für die zukünftige Wertentwicklung. Die Beschreibung der Wert papiere stellt keine Kauf- oder Ver-kaufsempfehlung dar. Allein verbindliche Grundlage des ETF-Kaufes sind die derzeit gültigen Verkaufsunterlagen („Wesentliche Anleger informationen“, Verkaufsprospekt so-wie Jahres- und Halbjahresberichte, soweit veröffentlicht). Diese Unterlagen, die in deutscher/englischer Sprache vorliegen, erhalten Sie auf der Wertpapier-Detailseite unter www.comdirect.de oder direkt beim Emittenten. Es han-delt sich um die Angabe der Bruttowertentwicklung (siehe typisierende Modellrechnung auf Seite 49). Referenzzeit-raum 06.09.2011 bis 06.09.2016. Stand 06.09.2016; Quelle: comdirect.de

Kurs- und Währungsgewinne bei US-Aktien: Ein ETF auf den S & P 500 brachte deutschen Anlegern ein Fünf-Jahres-Plus von 149 %.

Das wurde aus 10.000 Euro

Name Typ WKN

1. Flossbach von Storch Multiple Opportunities Mischfonds A0M430

2. DWS Top Dividende Aktienfonds 984811

3. Frankfurter Aktienfonds für Stiftungen Aktienfonds A0M8HD

4. UBS Bond – Emerging Europe P Rentenfonds A0EAP1

5. Pioneer Funds – Euro Aggregate Bond A EUR (DA) Rentenfonds A0Q60C

6. DWS Deutschland Aktienfonds 849096

7. Vontobel Fund – US Equity A USD Aktienfonds 972719

8. Allianz Internationaler Rentenfonds Rentenfonds 847505

9. Morgan Stanley Investment – Global Bond Fund A Rentenfonds 98673510. Robeco BP Global Premium Equities D Aktienfonds A0DLK6

W I E C O M D I R E C T K U N D E N H A N D E L N

Wertentwicklungsbremse Pfund: Mit den 100 größten britischen Aktien verdienten deutsche Anleger binnen fünf Jahren 64 %.

In den vergangenen fünf Jahren legte ein ETF auf den Index der deutschen Bluechips um rund 96 % zu.

Einblick

8compass 4 .2016

Was ist Absolute Return?Altkanzler Helmut Kohl galt nicht als großer Redner. Aber einige seiner Zitate sind in die Geschichte eingegangen, zum Beispiel: „Entscheidend ist, was hinten rauskommt.“ Nach Kohls Motto versuchen sogenannte Absolute- Return-Fonds, unabhängig von aktuellen Marktentwicklungen immer einen positiven Ertrag für ihre Anleger zu erzielen. Sie verfolgen dabei zuweilen auch Strategien, die früher Hedgefonds vorbehalten waren.

Chance und Risiko hängen stark vom vorgegebenen Ertragsziel ab. Einige Fonds konzentrieren sich auf Anleihen, andere auf Aktien, viele mischen mehrere Anlageklassen. Auch der Einsatz von Absicherungsinstru-menten und Derivaten sowie ein schneller Wechsel zwi-schen den Anlageklassen sind je nach Fonds mehr oder weniger stark ausgeprägt.

Für Absolute-Return-Fonds gibt es zwar Kategorien, ein klarer Vergleichsmaßstab hat sich bisher jedoch nicht durchgesetzt. Prüfkriterien für Anleger sind Kurs-schwankungen sowie die anvisierte und tatsächlich erreichte Rendite über längere Zeiträume. Absolute- Return-Fonds dürfen nicht mit Garantiefonds verwechselt werden. Garantien auf das eingezahlte Kapital gibt es bei Absolute-Return- Produkten nicht.

WEITERE INFORMATIONEN: Mehr Begriffe erklärt auf compass.comdirect.de/glossar

Sie haben auch eine Frage? Schreiben Sie eine E-Mail an: kontakt@redaktionshaus-koeln.de Betreff: Bahnhof

80.000EURO für ein Kreuzworträtsel. Bis zu dieser Höhe muss die Versicherung haften, weil eine 91-jährige Museums-besucherin in Nürnberg ein Kunst-werk des Fluxuskünstlers Arthur Köpcke zu wörtlich genommen hatte. Auf dessen Kreuzworträtsel collage steht die Aufforderung „Insert words!“. Die sprachkundige Seniorin zückte ihren Stift und legte los.

Gute MischungDer flexible Mischfonds der Kölner Vermögensverwaltung Flossbach von Storch gehört seit Jahren zu den meistgefragten Fonds bei comdirect. Fondsmanager Bert Flossbach investiert vorrangig in Aktien und mischt Gold und andere Edel-metalle bei. Das Fondsvermögen des Multiple Opportunities hat unlängst die 10-Milliarden- Euro-Grenze überschritten.

V E R S T E H E N U R B A H N H O F

www.comdirect .de9

10compass 4 .2016

Durchblick Konsumfreude

DEUTSCHLAND IN

KONSUM-LAUNE

Sparsam und auf Sicherheit bedacht – typisch deutsch? Von wegen. Die

Deutschen entdecken den Spaß am Konsum. Sie stabilisieren damit die

Volkswirtschaft. Und Anleger können vom neuen Trend profitieren.

www.comdirect .de11

W enn es um Konsum­gewohnheiten der Deutschen geht, macht ihm so leicht niemand etwas vor. Seit 24 Jahren

erforscht Rolf Bürkl, Senior Manager Finan­cial Services beim größten deutschen Markt­forschungsinstitut GfK, ob und wofür die Deutschen ihr Geld ausgeben. Dafür werden Monat für Monat 2.000 Verbraucher befragt. Eigentlich weiß er, wie die Deutschen ticken. Doch die Daten der jüngsten Vergangenheit haben selbst ihn überrascht. „Vor Jahren noch hätte ich mir nicht vorstellen können, dass die Sparneigung so tief in den Keller gehen könnte“, sagt der Experte. „An eine vergleichbare Situation kann ich mich nicht erinnern.“

Die Deutschen, die der gerade aus dem Amt geschiedene Adidas­Vorstand Herbert Hainer einmal als „Sparfüchse“ charakteri­siert hatte, die selbst „beim Weltuntergang genügend Geld haben wollen“ – diese Deut­schen geben ihr Geld mit vollen Händen aus. Sie kaufen Wohnungen und Häuser, leisten sich neue Autos, investieren in Bäder und Küchen und verwöhnen sich mit Kreuzfahr­ten, Hightech und High Heels. Im vergange­nen Jahr wuchsen die Konsumausgaben stär­ker als das Bruttoinlandsprodukt. Der private Konsum, so scheint es, ist zum Motor der deutschen Wirtschaft geworden. Die Kehr­seite der Medaille: Die Verbraucher legen weniger Geld fürs Alter zurück. compass ist der Frage nachgegangen, was die Deutschen antreibt, und beschreibt, wie sie Konsum und Vermögensaufbau verbinden können.

Geiz ist nicht mehr geilGeiz ist geil – der markige Werbespruch

einer Elektronikhandelskette hat seine Strahlkraft verloren. Über Jahre zählte beim Einkauf vor allem der Preis. Aus und vorbei – das bekommen auch die Discounter zu spüren. Seit 2013 geht ihr Umsatzanteil am Lebensmitteleinzelhandel in Deutsch­land zurück. Billigheimer wie Aldi oder Lidl werten ihr Sortiment deshalb konsequent

mit Bio­ und Markenprodukten auf. „Es wird nicht zwingend mehr gekauft, aber die Verbraucher greifen öfter zu höherwertigen Produkten“, hat GfK­Mann Bürkl fest­gestellt. Das gilt nicht nur für Lebensmittel oder Drogerie waren. So sind zum Beispiel auch die Ausgaben für Küchen zuletzt rasant gestiegen. „Ein Großteil des Umsatzwachs­tums in diesem Segment geht auf das Konto von Küchen ab 10.000 Euro.“

Konsum versüßt das Leben – und den Spaß daran lassen sich die Deutschen aktuell auch nicht durch Terror oder Brexit verder­ben. Das von der GfK ermittelte Konsum­klima hält sich auf Spitzenniveau, selbst nach dem Votum der Briten. Die Anschaffungs­neigung, die das persönliche Kaufvorhaben misst, ist trotz der entstandenen Unsicherheit über die Zukunft der EU sogar gestiegen. „Die Verbraucher glauben zwar, dass der Brexit die Volkswirtschaft negativ beein­flussen wird, aber persönlich fühlen sie sich nicht betroffen“, sagt Bürkl.

Gute Aussichten Optimistisch stimmt vor allem der Arbeits­

markt. Die Zahl der Erwerbstätigen war noch nie so hoch, und die Arbeitslosigkeit hat den niedrigsten Stand seit Jahrzehnten erreicht. „Deutschland erlebt eine Sondersituation“, analysiert Christoph Ohme, stellvertreten­der Manager des Fonds DWS Deutschland (WKN 849096). Die Tariflöhne sind 2015 um 2,7 % gestiegen, die Inflation liegt nahe null, und die Energiekosten sind niedrig –

V W

−1,4 %

Pkw-Neuzulassungen im August 2016: Veränderung gegenüber Januar bis August 2015.Quelle: Kraftfahrt-Bundesamt, September 2016

NUR VW VERLIERT

AUDI

10,8 %MERCEDES

8,3 %BMW

6,5 %

12compass 4 .2016

Durchblick Konsumfreude

LIEBER EIN NEUES BAD ALS NEGATIVE SPARZINSEN.“(Markus Steinbeis)

Mit StyleSchönes Heim, Glück allein: Cocooning nennen Fach leute den Trend, sich in seinem Leben schön ein-zurichten. Mag draußen die Unsicherheit toben – drin-nen ist alles zum Wohlfühlen gerichtet. An Ausgaben für Möbel, Technik und Komfort wird nicht gespart.

www.comdirect .de

Work hard – play hard!Die Pflicht zuerst, dann aber bitte auch Vergnü-gen. Ob Fitness oder PS, ob Reisen oder Technik: Freizeitvergnügen lassen sich die Bundesbürger einiges kosten.

14compass 4 .2016

allesamt Faktoren, die den Verbrauchern mehr Geld in die Kassen spülen.

In den USA steht der private Konsum für rund 70 % des Bruttoinlandsproduktes. Davon ist Deutschland trotz neuer Kauflust noch weit entfernt. Der Wohlstand hierzu-lande hängt nach wie vor am Export. Doch die Weltkonjunktur schwächelt, und ergo sind auch von den Ausfuhren keine großen Sprünge zu erwarten. „Der Konsum ist in den vergangenen Jahren deutlich wichtiger geworden“, sagt Hans-Jörg Naumer, der die Kapitalmarktanalyse bei Allianz Global Investors verantwortet.

Und das dürfte vorerst auch so bleiben. „Sparen wird nicht mehr belohnt“, sagt Markus Steinbeis, Leiter Portfoliomanage-ment bei der Vermögensverwaltung Huber, Reuss & Kollegen. Oder anders ausgedrückt: Sparen, wie wir es kennen, dürfte auch zukünftig kaum mehr Früchte tragen, denn Zinsen wird es in Europa auf absehbare Zeit nicht mehr geben. Rund 70 % aller deutschen Staatsanleihen notieren inzwischen im nega-tiven Bereich. Der Staat bittet mithin zur Kasse, wenn er sich Geld von den Bürgern leiht. Kein Wunder also, dass Verbraucher es vorziehen, ihr Geld in den Supermarkt, ins Auto- oder Möbelhaus zu tragen. „Lie-ber ein neues Bad oder eine neue Küche, als Negativzinsen zu kassieren“, wie Steinbeis es formuliert. Auch ist der Kauf auf Pump günstiger geworden. Größere Anschaffungen wie Immobilien, Elektrogeräte oder Autos sind damit erschwinglich.

Rendite im BlickAnleger können von diesem Trend profi-

tieren. Allerdings sollten sie ihren Blick bei der Suche nach geeigneten Investments auch über die Landesgrenzen richten. Die schlich-te Formel „Deutsche kaufen viel, also brin-gen Aktien entsprechender Anbieter üppige Renditen“ funktioniert leider nicht, denn über den Erfolg der Unternehmen wird in unterschiedlich hohem Maße auf den globa-len Märkten entschieden. Ein krasses Beispiel ist das Luxussegment. Die Branche hängt stark von der Nachfrage aus Osteuropa, dem Nahen Osten und China ab. Bricht diese dort ein, geraten die Unternehmen unter Druck. Gesucht sind deshalb Unternehmen, die von

der hiesigen Konsumlaune, aber auch vom weltweiten Konsumtrend profitieren und wenig Nebenwirkungen durch die global eher durchwachsene Konjunkturlage befürchten müssen. Zu diesen Branchen gehören in Deutschland Immobilien und ihre Zulieferer, trotz Diesel-Gate auch die Autoindustrie und vor allem international starke Markenartikler des Basiskonsums und der Technologie.

Haus, Auto, MarkenNiedrige Hypothekenzinsen, der Run auf

die Metropolen und der Bedarf der Flücht-linge treiben den deutschen Immobiliensek-tor an. Die Baubranche brummt. Im ersten Halbjahr 2016 wurden fast 183.000 Bauge-nehmigungen beantragt, so viele wie seit der Jahrtausendwende nicht mehr. Deutschen Immobilienaktien verleiht das Rückenwind. Die Unternehmen wachsen durch Übernah-men, haben günstige Finanzierungsbedin-gungen und profitieren vom Wertzuwachs ih-res Portfolios. Vonovia hat es vor einem Jahr in den DAX geschafft, LEG Immobilien und Deutsche Wohnen aus dem MDAX gehören aktuell zu den Favoriten der Analysten.

Profiteure mit starkem Deutschland- Geschäft sind auch Innenausrüster wie der Schweizer Sanitäranbieter Geberit oder der Tapetenhersteller AS Creaton, der im SDAX gelistet ist. Der nach Ikea weltweit zweit-größte Möbelproduzent Steinhoff Internatio-nal, seit März im MDAX gelistet, ist in ganz Europa auf Wachstumskurs.

Autos haben in Deutschland gleichfalls Konjunktur. Die Neuzulassungen sind im ersten Halbjahr um 7,1 % gegenüber dem Vorjahr gestiegen. Über Wohl und Wehe aller-dings entscheidet das internationale Geschäft. Zudem ist die Branche im Umbruch – hin zum autonomen Fahren und zur Elektromobi-lität. „Premiumanbieter wie Mercedes oder BMW sind aber gut aufgestellt“, sagt Vermö-gensverwalter Steinbeis. Überdies: Mit dem Diesel-Gate rauschten die Kurse in den Kel-ler, sodass die Autoaktien mit Kurs- Gewinn-Verhältnissen von unter acht gehandelt werden. Zudem kassieren Anleger attraktive Dividendenrenditen von 4 % und mehr.

„Konsum und Dienstleistungen sorgen aktuell für die Stabilität des globalen Wachs-tums“, sagt Vermögensverwalter Steinbeis.

2000

2,3

Umsatzentwicklung Online-Handel, in Milliarden Euro.Quelle: HDE, GfK: Online-Monitor 2016

PER KLICK GEKAUFT: ONLINE BOOMT

2015

39,8

2005

13,8

2010

23,9

www.comdirect .de15

Internationale Akteure mit starken Marken – etwa Nestlé, Unilever & Co. – werden von diesem Trend getragen. Sie bieten Dividende und Stabilität in unruhigen Zeiten, aber sie sind auch hoch bewertet und damit teuer.

Vom starken Handel und vom Wandel im Handel profitieren Online-Anbieter. Amazon ist globaler Platzhirsch; in Deutschland sorgt Zalando für einen Freudenschrei, zuletzt auch bei den Aktionären. Zoo Plus liefert online Tierbedarf – ein Wachstumsmarkt und anders als das Modefach nahezu ohne Umtauschkosten.

DWS-Manager Ohme rät Anlegern, sich breit aufzustellen und jedes Unternehmen auf Herz und Nieren zu checken. „Bei hoch bewerteten Unternehmen macht es Sinn, sich Favoritenlisten anzulegen und mögliche Korrekturen zum Einstieg zu nutzen.“

Clever investierenAnleger können auch breit gestreut im

Konsumtrend investieren – mit ETFs auf europäische oder globale Indizes oder mit aktiv gemanagten Fonds. Unter den Top Ten der Top-Fonds finden sich internatio-nale Player wie Amazon, Coca-Cola, Nestlé, Pepsi, L’Oréal, Estée Lauder oder Colgate.

Konsum ist geil! Kapitalmarktexperte Hans-Jörg Naumer mahnt Konsumenten je-doch, die Vorsorge nicht zu vergessen, denn ohne Vorsorge bestehe die Gefahr, dass das Geld ausgehe, bevor das Leben zu Ende sei.

DIE NEUE KONSUMLUST: Welche Veränderungen erwartet Deutschland?

Was wird Bestand haben?

RALF BÜRKL , TOP-EXPERTE DER GFK, NÜRNBERG,

gibt exklusiv Auskunft im

COMPASS TALKcompass.comdirect.de/

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* AA: Ausgabeaufschlag. Fonds mit mindestens vier Morningstar-Sternen nach Fünf- Jahres-Wertentwicklung, alphabetisch geordnet; ETFs: Branchenselektion Konsum nach Fünf-Jahres-Wertentwicklung und Indizes. Aktien, Fonds und ETFs unterliegen Kurs-schwankungen; damit sind Kursverluste möglich. Bei Wertpapieren, die in ausländischer Währung notieren, bestehen zudem Währungsrisiken. Die Beschreibung der Wertpapiere stellt keine Kauf- oder Verkaufsempfehlung dar. Allein verbindliche Grundlage des Kaufes eines Fonds sind die derzeit gültigen Verkaufsunterlagen des Fonds („Wesentliche Anlegerinformationen“, Verkaufsprospekt sowie Jahres- und Halbjahresberichte, soweit veröffentlicht). Diese Unterlagen, die in deutscher und/oder englischer Sprache vorliegen, erhalten Sie auf der Wertpapier-Detailseite unter www.comdirect.de oder direkt beim Emittenten. Stand: 06.09.2016; Quelle: comdirect.de

ETFs WKN Emittent

1. STOXX Europe 600 Personal & Household ETF ETF073 ComStage

2. MSCI Europe Consumer Discretionary ETF A0REJ0 Amundi3. MSCI World Consumer Discretionary ETF LYX0GH Lyxor

Fonds WKN AA* reg./comdirect

1. Candriam Equities B Leading Brands 921045 2,5 %/1,25 %

2. Fidelity Funds – Global Consumer 941083 5,25 %/2,625 %3. Parvest Equity World Consumer A1T8WM 5,0 %/0 %

Aktien WKN Branche/Land

1. BMW 519000 Automobil/D

2. Daimler 710000 Automobil/D

3. Amazon 906866 Internet/USA

4. Nestlé A0Q4DC Nahrung/Schweiz

5. Geberit A0MQWG Sanitär/Schweiz6. Unilever A0JMZB Nahrung/Holland

Mit Konsum zur RenditeOb per Aktie, Fonds oder ETF: Anleger können von der Kauffreude profitieren.

16compass 4 .2016

PolepositionDie neue Konsumlust hierzulande begünstigt Aktiengesellschaften mit starkem Deutschland- Geschäft. Dazu gehören zum Beispiel Anbieter von Haustechnik oder Immo-biliengesellschaften, aber auch Online-Händler.

www.comdirect .de

DER KONSUM BLÜHT

Ein neues Auto, eine schicke Küche oder ein neues Bad? Der Konsum blühtund ist zum wichtigen Pfeiler der Wirtschaft geworden.

Anteil an allen neu auf den Markt gebrachten Fertiggerichten in %. Quelle: Mintel, April 2016Quelle: Handelsverband Deutschland, Juli 2016

Quelle: Destatis, Juli 2016

1. Vj. 2013 2. Vj. 3. Vj. 4. Vj. 1. Vj. 2014 2. Vj. 3. Vj. 4. Vj. 1. Vj. 2015 1. Vj. 20162. Vj. 3. Vj. 4. Vj. 2. Vj.* In jeweiligen Preisen. Quelle: Destatis, August 2016

1,5

2,0

2,5

3,0

3,5

Konsumausgaben steigenVeränderung der Konsumausgaben* gegenüber dem Vorjahreszeitraum in %

1,51,5

2,32,3

3,23,2

2,32,3 2,52,5 2,42,42,12,1

2,82,8 2,92,9 3,03,0 3,13,1 3,23,2 3,03,02,42,4

12 %

2 %

9 %

1 %

2015

2011

vegetarisch vegan

2000

2,1

Biolebensmittel: Gesund ist gefragtUmsatzentwicklung, in Mrd. Euro Vegane und vegetarische Kost auf dem Vormarsch

2015 8,62

2010 6,02

2005 3,90

Online-Shopping im Aufwind47 Millionen Deutsche haben 2015 online eingekauft. Besonders gern orderten sie …

Kleidung und Sportartikel

Möbel, Spielzeug, Gebrauchsgüter

Bücher, Magazine, Zeitungen

Urlaubsunterkünfte

Eintrittskarten für Veranstaltungen

Filme und Musik

Arzneimittel

64 %

49 %

42 %

41 %

39 %

33 %

28 %

18compass 4 .2016

Durchblick Konsumfreude

Quelle: GfK, Mai 2016Quelle: Cruise Lines International Association Deutschland, März 2016

Quelle: Südwestbank, Mai 2016

Oldtimer: Preise ziehen im Anlagenotstand anOldtimer hängen DAX ab Wertentwicklung

Wert am 01.01. 2016

658,28%

125.654Euro

Wertentwicklung2005–2016

491,38%

428.750Euro

430,51%

1.075.167Euro

Porsche-911-Kategorie(1964–1989)

BMW 503/507/3200 CS(1956–1965)

Mercedes 300 SL W198(1954–1963)

DAX

SWB-OTX

150%

100%

50%

250%

300%

200%

450%

350%

400%

20162005 20102008 2012 2014

Wertentwicklung seit 2005 in %; SWB-OTX: Oldtimerindexder Südwestbank. Quelle: Südwestbank, Mai 2016

639.000

1.813.000

2005 2015

Auf KreuzfahrtAnzahl der gebuchten Kreuzfahrten

Starkes WachstumAusgabensteigerung 2015 im Vergleich zu 2014, Angaben in %

Wohnungsbaufertigstellungen

Ausgaben für Renovierungen

Pkw-Neuzulassungen

Ausgaben für Urlaubs- und Privatreisen

Außer-Haus-Konsum

9 %

9 %

6 %

6 %

4 %

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Brexit, US-Wahlen, China-Krise, dazu Schulden-krise, Terror und aufkommender Nationalismus: Wie fühlt man sich, wenn man in diesem Umfeld zig Milliarden an Anlegergeldern verantwortet?Tatsächlich vergeht kein Tag, an dem nicht irgendwo etwas Beunruhigendes oder Über-raschendes passiert. Aber als Investor muss man trennen zwischen Ereignissen, die einen emotional belasten, und Ereignissen, die Konsequenzen für Wirtschaft und Unter-nehmen und ergo die Geldanlage haben.

In welche Kategorie fällt das Brexit-Votum der Briten? Ihr Flaggschifffonds hat danach gegen den Marktrend sogar zulegen können …Wir hatten nicht mit einem Brexit gerechnet. Aber wir positionieren uns grundsätzlich nicht so, dass es nur für ein Szenario passt. Wir hatten das Pfund abgesichert und unsere Depots durch Investments in robus-ten Aktien und Gold stabilisiert. Das hat dafür gesorgt, dass wir nicht unter die Räder gekommen sind.

Vor dem Referendum hatten Brexit-Gegner vor verheerenden Folgen gewarnt. Panikmache oder sehen Sie tatsächlich hohe Risiken?Es zeigt sich, dass sich die Investitions-neigung und auch das Konsumklima ver-schlechtert haben. Vor allem der britische Mittelstand wird die Folgen zu spüren be-kommen. Auf der anderen Seite gibt es auch Profiteure – zum Beispiel britische Konzer-ne, die ihre Ware vor allem im Euro- oder

US-Dollar-Raum verkaufen. Sie erhalten Rückenwind durch das schwache Pfund. Un-ter dem Strich erwarte ich in Großbritannien eine Wachstumsdelle, aber keinen Kollaps.

Welche Folgen hat der Brexit für Rest-Europa?Die wirtschaftlichen Folgen spielen eine untergeordnete Rolle, viel wichtiger sind die politischen Konsequenzen – etwa Friktionen durch Polarisierung, Nationalismen und die Auswirkungen auf die Wahlen in Frankreich oder Deutschland. Die nationalistischen Tendenzen muss man auch als Investor sehr ernst nehmen, weil der Freihandel der Trei-ber für das Wirtschaftswachstum ist.

Ist der Brexit der Anfang vom Ende der EU?Die Zukunft korrekt zu prognostizieren, ist so wahrscheinlich wie ein Sechser im Lotto. Wir können Themen nicht mehr isoliert betrachten, weil in einer globalen Welt alles mit allem zusammenhängt. Sicher ist nur, dass wir politisch und ökonomisch gerade eine bemerkenswerte Anhäufung von Unsicherheiten erleben, die die Welt fragiler machen.

Unsicherheit birgt auch die expansive Geldpoli-tik. Weltweit hängen die Volkswirtschaften am Tropf der Notenbanken. Geht das auf Dauer gut?Wie schwer die Entwöhnung von der Droge Geld ist, zeigt sich in den USA. Trotz robus-ter Wirtschaft kann die Fed die Zinsen nur homöopathisch erhöhen. Geldpolitisches

Geldanlage in turbulenten Zeiten: Vermögensverwalter Bert Flossbach sagt, worauf Anleger sich einstellen sollten und wie sie sich für Krisen wappnen können.

„DER EURO IST EIN SPALTPILZ. DAS KANN SO NICHT FUNKTIONIEREN.“

BERT FLOSSBACHDer promovierte Ökonom ist Gründer und Vorstand der Flossbach von Storch AG in Köln, die 25 Mil-liarden Euro verwaltet. Allein der von ihm gema-nagte Flaggschifffonds Multiple Opportunities (WKN A0M430) ist mehr als 10 Milliarden Euro schwer.

compass 4 .2016 20

Durchblick

Experimentierhaus par excellence ist aktuell jedoch Japan. Dort arbeitet die Bank of Japan am Perpetuum mobile der Staatsfinanzierung, indem sie sukzessive alle japanischen Staats-anleihen aufkauft. Japan hätte bei gleichblei-bendem Kauftempo und gleichbleibenden Schulden in acht Jahren nur noch einen Schuldner – sich selbst. Die Nebenwirkung dürfte eine massive Geldentwertung sein.

Auch die EZB kauft in großem Stil Staats- und Unternehmensanleihen auf …… und ist zudem noch in der prekären Situ-ation, eine Währungsgemeinschaft zusam-menhalten zu müssen, die so nicht funktio-nieren kann.

Könnte Helikoptergeld helfen, also Zentralbank-geld, das Konsumenten direkt geschenkt wird?Das klingt spektakulär, aber indirekt gibt es das ja schon. Der Niedrigzins sorgt für enor-me Einsparungen bei der Staatsfinanzierung, Geld also, das in Form von Rentenerhöhung oder Kita-Plätzen an die Bürger fließt. Oder anders gesagt: Ohne Zinsersparnis müssten wir den Gürtel deutlich enger schnallen. Ob direkte Geldzuwendungen helfen? Wir haben über die GfK 600 Bürger gefragt, was sie mit 2.000 Euro vom Staat machen würden. Ergebnis: Die Hälfte würde gespart und die Hälfte konsumiert. Ich fürchte, der Stimulus würde sich als Strohfeuer erweisen.

Hat die EZB ihr Pulver denn bereits verschossen? Sie steht vor einer unlösbaren Aufgabe. Sie kann die Zinsen weiter senken. Aber schluss-endlich kann eine Währungsunion ohne Fiskalunion nicht funktionieren. Ob in fünf, zehn oder zwanzig Jahren: Der Euro muss scheitern – Länder wie Griechenland haben mit dem Euro keine Chance. Der Stress wird sich also weiter erhöhen.

Das Ende des Euros als Teil der Lösung?Der Euro verbindet nicht, er ist ein Spaltpilz, weil er das Gegenteil dessen bewirkt, was er erreichen sollte. In Ländern wie Öster-reich, Deutschland oder den Niederlanden haben sich die Währungen über Jahrzehnte parallel entwickelt. Aber andere Länder der EU haben ganz andere Traditionen. Mit der

JAPAN ARBEITET AM PERPETUUM MOBILE DER STAATS-FINANZIERUNG.“

22compass 4 .2016

Durchblick

Gemeinschaftswährung versuchen wir, die Unterschiede plattzumachen, aber das wird nicht funktionieren. Für mich sind Euro- Befürworter, die den Euro in seiner jetzigen Form dogmatisch beibehalten wollen, des-halb Anti-Europäer.

Wäre eine Rückkehr zu nationalen Währungen denn ohne politische und ökonomische Friktio-nen überhaupt möglich?Ohne Schmerzen wird es nicht gehen. Aber was ist die Alternative? Einen Fehler immer weiter wiederholen? Am Ende des Tages geht es nicht ohne Wachstum und Inflation – und das können die Notenbanken nicht stimu-lieren. Wir brauchen deshalb strukturelle Reformen: Steuern runter, Grundfreibetrag erhöhen, weg mit dem Solidaritätszuschlag. Es wäre ein Kinderspiel, einen Wachstums- Boom zu entfachen, der auch nachhaltig ist.

Sicher ist, dass nichts sicher ist. Wie können Anleger sich da aufstellen?Es gibt drei Möglichkeiten. Man kann an den Börsen auf das Armageddon setzen, also einen Crash, der irgendwann auch kommen mag. Aber sich durch einseitige Absiche-rungsstrategien schützen zu wollen, ist dau-erhaft sehr teuer und kann langfristig sogar in die Pleite führen. Sie können alternativ auch darauf vertrauen, dass die Notenbanken

es schon richten werden. Das ist die Gefahr, der viele Anleger aufgrund ihres tradierten Sicherheitsdenkens erliegen. Sie fühlen sich sicher, sind aber im Risiko. Wir ziehen eine robuste Anlagestrategie vor, die genügend Risikopuffer bietet, um Krisen halbwegs schadlos zu überstehen.

Wie sieht das konkret aus?Wir investieren in Unternehmen mit mög-lichst krisensicheren Geschäftsmodellen, gesunden Bilanzen sowie wenig Staatsein-fluss und mischen Gold und Unternehmens-anleihen bei. In volatilen Märkten bieten sich immer auch Opportunitäten. Nach Bekannt-werden des VW-Abgasskandals haben wir beispielsweise eine Nachranganleihe von VW gekauft. Einzige Voraussetzung für Rendite ist, dass VW überlebt.

Die Nestlés dieser Welt sind genauso wie Immo-bilien aktuell teuer. Rechnet sich das?Anleger suchen Duration und Sicherheit. Qualitätsaktien schütten regelmäßig Divi-denden aus und ersetzen langlaufende Bonds. Vor Immobilien als Kapitalanlage kann ich dagegen nur warnen. Das ist riskant und nur etwas für Profis. Oder für Men-schen, die Risiken mögen, viel Zeit haben und sich gerne mit Ablage und Auseinander-setzungen mit Mietern beschäftigen.

Das Ende des Euros als Teil der Lösung?Bert Flossbach im Gespräch mit compass Redakteurin Birgit Wetjen.

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AG ?

WEM GEHÖRT

DIE DEUTSCHLAND

Ausländer vertrauen der deutschen Wirtschaft. Ihnen gehört die Mehrheit an den DAX-Unter-

nehmen. Deutsche Anleger hingegen halten sich zurück – und verzichten damit auf Rendite.

Durchblick

24compass 4 .2016 www.comdirect .de25

85 %DEUTSCHE BÖRSE

84 %LINDE

79 %ADIDAS

75 %INFINEON

73 %BAYER

68 %ALLIANZ

68 %DAIMLER

63 %E.ON

63 %MERCK

62 %MUNICH RE

61 %SIEMENS

58 %RWE

56 %DEUTSCHE POST

53 %HEIDELBERG-CEMENT

53 %BASF

53 %COMMERZBANK

51 %SAP

49 %FRESENIUS SE

48 %THYSSEN-KRUPP

47 %DEUTSCHE TELEKOM

44 %DEUTSCHE BANK

43 %FRESENIUS MEDICAL CARE

40 %CONTINENTAL

36 %VOLKSWAGEN

29 %BMW

25 %LUFTHANSA

25 %HENKEL

1 Ohne Beiersdorf, da keine entsprechenden Angaben; ohne ProSiebenSat.1 und Vonovia, da Angaben nicht vollständig. Quelle: EY 2016

Anteil ausländischer Investoren am Aktienbestand der DAX-Unternehmen 20151

Das Who’s who der deutschen Wirtschaft ist natürlich im Deutschen Aktienindex (DAX) vertreten. Der Leit­index bündelt die 30 größten deutschen Unternehmen.

Moment einmal – deutsche Unternehmen? Gemessen am Anteil der gehaltenen Aktien ist der DAX zu rund 55 % in ausländischem Besitz, so das Ergebnis einer Studie der Unternehmensberatung EY. Bei Unterneh­men wie der Deutschen Börse oder Linde liegt der Ausländeranteil sogar bei 85 % beziehungsweise 84 %. Droht der Deutsch­land AG ein Ausverkauf?

Zwar ging der Aktienanteil ausländischer Investoren am DAX im vergangenen Jahr leicht zurück, aber seit 2005 ist er bei den 22 Unternehmen, für die Vergleichszahlen vorliegen, von 45 % auf heute 58 % gestiegen. Anlass zur Sorge sieht Martin Steinbach, Leiter IPO und Listing Services bei EY, aller­dings nicht. Im Gegenteil: Das große Inter­esse ausländischer Investoren belege die hohe Wertschätzung gegenüber deutschen Konzer­nen und dem Finanzplatz Deutschland (siehe Interview).

Internationale Investoren bevorzugen große und liquide Unternehmen. „Je größer ein Unternehmen, desto internationaler die Aktionärsstruktur“, sagt Steinbach. Fast die Hälfte der Aktien der DAX­Konzerne gehört Amerikanern (20 %) oder Europäern (29 %, ohne Deutschland).

Aber auch Unternehmen der zweiten und dritten Reihe kommen in das Visier inter­nationaler Investoren. Und zunehmend treten Chinesen als Käufer auf, die an den DAX­Konzernen bisher kaum beteiligt sind. So hat der chinesische Hausgerätehersteller Midea jüngst den deutschen Robotik­spezialisten Kuka übernommen. Auch der 750 Milliarden US­Dollar schwere chinesische Staatsfonds CIC sucht gezielt nach deutschen Unternehmen, die Lösungen im Zukunftsfeld Industrie 4.0 entwickeln, also der Verbindung von Produktion und digitaler Welt.

Die Zahl chinesischer Beteiligungen oder Unternehmenszukäufe ist seit Jahresbeginn deutlich gestiegen, das Transaktionsvolumen sogar explodiert. Zwischen Januar und Juni haben chinesische Investoren 10,8 Milliarden US­Dollar für Anteile an deutschen Unter­nehmen ausgegeben. Das ist annähernd doppelt so viel wie in den zehn Jahren zuvor zusammen (5,86 Milliarden US­Dollar).

26compass 4 .2016

Durchblick

ADIDAS

CONTINENTAL

RWE

LINDE

DAIMLER

DEUTSCHE POST

BASF

COMMERZBANK

DEUTSCHE BANK

SAP

BAYER

E.ON

SIEMENS

HEIDELBERG-CEMENT

BMW

THYSSEN-KRUPP

MUNICH RE

VOLKSWAGEN

MERCK

LUFTHANSA

+ 10+ 2+ 2+ 2+ 1+ 1+ 1+ 1+ 1+ 1− 1− 1− 1− 2− 4− 4− 4− 6− 9− 9

Adidas beliebt, Lufthansa wird gemieden

Chinesen greifen zu

1. HJ. 2016 10.773

2015 526

2014 2.456

2013 621

Unternehmenszukäufe und -beteiligungen chinesischer Unternehmen in Deutschland, in Millionen US-Dollar. Quelle: EY 2016

2,4

10,0

29,2 MRD. EURO

DAX-DIVIDENDEN: AUSLAND PROFITIERT

16,8

AUSLANDINLANDNICHT ZUORDENBAR

Dividenden der DAX-Unternehmen für das Geschäftsjahr 2015, in Milliarden Euro, gerundet.Quelle: EY 2016

Größte Veränderungen des Auslandsanteiles bei DAX-Unternehmen 2014/2015, in Prozentpunkten. Quelle: EY 2016

„Chinesische Unternehmen diversifizieren die Risiken, indem sie sich Standbeine außerhalb des chinesischen Binnenmarktes aufbauen“, sagt Dr. Cora Francisca Jung-bluth, China-Expertin bei der Bertelsmann- Stiftung. Das Engagement im Ausland ist von der Regierung gewünscht, die Förderung von Auslandsinvestitionen gar Bestandteil des chinesischen Fünf-Jahres-Planes.

Bisher hätten sich die Übernahmen für die deutsche Wirtschaft eher positiv ausgewirkt, so Jungbluth. „Standorte wurden überwie-gend gesichert, Arbeitsplätze erhalten oder sogar neu geschaffen. Auch vereinfacht eine chinesische Mutter den Marktzugang in China.“

Privatanleger spielen als Anteilseigner kaum eine Rolle. Ihr Anteil am Aktienbe-stand im DAX liegt gerade einmal bei 11 %, während institutionelle Investoren (64 %), Eigentümerfamilien (12 %) und Management zusammen 89 % der Aktien halten.

Über die Zurückhaltung deutscher Privatanleger kann sich Winfried Walter, Vorstand der Schneider, Walter & Kollegen Vermögensverwaltung AG, nur wundern. „Offenbar setzen ausländische Investoren mehr Vertrauen in die Qualität und Wert-schöpfungskraft heimischer Unternehmen als die Deutschen selbst.“ Dabei schütteten allein die 30 DAX-Konzerne in diesem Jahr rund 30 Milliarden Euro an Dividenden aus, von denen aber nur ein Drittel im Inland verblieb.

Die Dividende ist nur ein Teil der Ernte. „Ein Unternehmen wie BASF gewinnt jedes Jahr rund 5 Euro pro Aktie an Wert“, so Walter. Die eine Hälfte werde als Dividende ausgeschüttet, die andere fließe ins Eigen-kapital und verbessere die Zukunftsaussich-ten. Walter rät Anlegern, sich nicht von kurz-fristigen Kursschwankungen verunsichern zu lassen, sondern stärker auf die Wertschöp-fungskraft eines Unternehmens zu setzen.

Ausländische Investoren haben die langfristigen Perspektiven im Blick. Saudi- Arabien, das die Abhängigkeit vom Öl reduzieren will, plant einen zwei Billionen US-Dollar schweren Staatsfonds für zukünf-tige Unternehmensbeteiligungen und -über-nahmen – und hat natürlich auch deutsche Unternehmen im Visier.

MARTIN STEINBACH, LEITER IPO UND LISTING SERVICES BEI

DER UNTERNEHMENSBERATUNG EY

Der DAX gehört mehrheitlich Ausländern. Ein gutes oder ein schlechtes Zeichen?Ein sehr gutes Zeichen! Das zeigt doch, wie gut deutsche Unternehmen aufgestellt sind. Für die Unternehmen ist es mehr als ein Vertrauens beweis, dass sie Zugang zum internationalen Kapital bekommen, denn nur kapitalstarke Unternehmen können investieren und zu den Gewinnern von morgen gehören.

Sehen Sie keine Risiken, etwa durch den Abzug von Know-how oder Produktionsstätten?Die großen Konzerne sind seit Langem interna-tional aufgestellt. Jeder Investor hat das Ziel, die Wettbewerbsfähigkeit zu stärken, um Gewinne zu erzielen. Er wird also investieren und damit Arbeits-plätze erhalten oder sogar schaffen.

Welche Auswirkungen hat der geringe Anteil am Aktien-vermögen für die Privatbilanz der deutschen Bürger?Die Deutschen verzichten auf Rendite, denn trotz des negativen Zinsumfeldes sind nach wie vor nur sehr wenige Deutsche in Aktien investiert. Die DAX-Konzerne schütten rund 30 Milliarden Euro an Dividenden aus, von denen knapp 17 Milliarden ins Ausland fließen. Wir brauchen eine deutlich bessere Finanzausbildung, um die Bürger an Aktien heranzuführen. Schon in der Schule sollte man lernen, wie der Kapitalmarkt funktioniert.

Deutsche verzichten auf Rendite

3 F R A G E N A N

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Stay with the trend – the trend is your friend! Die Momentum-Strategie hilft, trendstarke Aktien zu erkennen.

In trendlosen Märkten aber ist Vorsicht geboten.

Autofahrer kennen das: Je schneller sie fahren, desto länger der Bremsweg. Der simple Zusammenhang lässt sich auch auf die Geldanlage übertragen. Momentum-

Investoren setzen deshalb auf Aktien und Märkte, die bereits Fahrt aufgenommen haben, weil diese Werte in der Regel nicht so schnell ausgebremst werden. Im Gegenteil: Die Wahrscheinlichkeit ist hoch, dass sie auch zukünftig auf der Überholspur bleiben werden. „An der Börse herrscht das Gesetz der Trendkontinuität“, erklärt Ralf Goerke, technischer Analyst und Autor des Börsen-briefes „Momentuminvestor“. „Von diesen Trends können Anleger profitieren.“

Stay with the trend – the trend is your friend. Vor allem Charttechniker vertrauen auf diese alte Börsenregel. Für die Analyse nutzen sie nicht nur Trendkanäle und Chart-formationen, sondern sichern sich zusätzlich durch Indikatoren ab. Ein wichtiger Indikator ist das Momentum, das Auskunft über Quali-tät und Stärke eines Trends gibt. Zur Berech-nung wird der aktuelle Kurswert ins Verhält-nis zu einem durchschnittlichen Kursniveau der Vergangenheit gesetzt. Handelssystem-entwickler Goerke etwa nutzt den Halbjah-resschnitt als Vergleichsmaßstab. Liegt der aktuelle Kurs über dem Kurs der Vergangen-heit, ist das Momentum größer eins – die Aktie befindet sich in einem Aufwärtstrend. Analog signalisiert ein Momentum kleiner eins einen Abwärtstrend.

Trendphasen bestimmen und vergleichen

Der Indikator lässt sich für jede Aktie, für jeden Index und auch für Rohstoffe oder Devisen berechnen. „Dadurch werden die Märkte vergleichbar, und Anleger können in den trendstärksten Aktien und Märkten investieren“, so der Autor des Börsenratge-bers „Zur richtigen Zeit im richtigen Markt“. Die Investmentstrategie geht ursprünglich auf die Theorie der relativen Stärke des Amerikaners Robert A. Levy zurück. Er investierte jeweils in den 10 % der Aktien, die

sich in der Vergangenheit am besten entwi-ckelt hatten. In Wackelmärkten mit exogenen Schocks aber ist das eine gewagte Strategie, denn wenn die Börsen auf Talfahrt gehen, zieht es meist alle Werte mit nach unten. Und schlimmer noch: Manchmal sind die größten Verlierer dann genau jene Aktien, die in der Aufschwungphase am besten abgeschnitten hatten. Vor der Jahrtausendwende etwa wa-ren es Internetwerte, die am stärksten nach oben gezogen waren – und mit denen Anleger nach dem Platzen der Blase am meisten Geld verloren hatten. Ähnlich erging es Anlegern ein paar Jahre später mit Finanzwerten. Die Branche hatte ordentlich Fahrt aufgenom-men, bevor die US-Immobilienblase platzte und die Insolvenz der US-Bank Lehman Brothers das Finanzsystem an den Rand des Abgrundes brachte. Weltweit brachen die Börsen ein, doch mit Finanzwerten verloren Anleger besonders viel Geld.

Vorsicht in trendlosen Wackelmärkten

„Das Momentum eignet sich nicht in jeder Marktphase als Auswahlkriterium“, gibt Goerke zu bedenken. In starken Trend-märkten können Momentum-Investoren überproportional profitieren. Weniger Erfolg verspricht der Ansatz in turbulenten und schwankungsanfälligen Börsenphasen, wie wir sie aktuell erleben. „Die Verunsicherung der Investoren ist aufgrund der Vielzahl politischer und wirtschaftlicher Krisen-herde groß“, sagt Goerke. „Ein nachhaltiger Trend ist nur bei wenigen Einzelwerten oder Branchen zu erkennen.“ Goerke hat sein Analysemodell deshalb um andere Indika-toren erweitert. Jeder Einzelwert wird mit diesen Indikatoren geprüft und das Ergebnis in Schulnoten umgerechnet. „Die techni-sche Qualität einzelner Märkte wird damit vergleichbar.“

Übrigens: Besonders trendstark hat sich im laufenden Jahr der Japanische Yen gezeigt, ebenso Goldminen, der Dow Jones sowie Rohstoffe. Der DAX landet nicht auf einem vorderen Platz. Die Daten werden allerdings täglich aktualisiert.

1. Dividende2. Value

3. Growth 4. Momentum

DIESERIETEIL 4:

DEN TREND ERKENNEN

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Durchblick

R Ü C K B L E N D E DAS WAR VOR 15 JAHREN …

Vor 15 Jahren wurde die D-Mark vom Euro abgelöst.

„Kommt die D-Mark nicht nach hier, gehen wir zu ihr.“ So riefen viele DDR-Bürger nach dem Mauerfall, als ihnen die Wiedervereinigung nicht schnell genug ging. Die D-Mark kam dann zügig, aber gut zehn Jahre später war sie bereits wieder weg, denn 1992 beschlossen die europäischen Staatschefs in Maastricht die Einführung einer gemeinsamen Wäh-rung, die den Namen Euro erhalten sollte.

Gerne gaben die Deut-schen ihre Währung nicht auf. Viele ahnten, dass die neue, gemeinsame Währung eine Herausforderung wer-den würde. Einige Professo-ren und Politiker versuchten sogar, die Einführung des Euros vor dem Bundesver-fassungsgericht zu verhin-dern. Sie glaubten nicht, dass die strengen Kriterien für den Beitritt zur Wäh-rungsunion (unter anderen

maximale Neuverschuldung von 3 % des BIP) lange gel-ten würden. Die Geschichte hat ihnen recht gegeben.

Dennoch war der Protest umsonst. Der Einstieg in den D-Mark-Ausstieg begann schon weit vor 2002. Der Umrechnungskurs wurde auf 1,95583 D-Mark pro Euro festgelegt und der Euro 1999 als Buchgeld einge-führt. Viele Bürger bekamen das erst richtig im Laufe des Jahres 2001 mit; vor allem im Spätherbst, als die Ban-ken die ersten Starterkits mit Euro-Münzen herausgaben.

Ab dem Jahreswechsel 2001/2002 spuckten die Geldautomaten dann nur noch Euro-Scheine aus. Zwei Monate lang existierten die beiden Währungen neben-einander, bis die Einlöse-pflicht der Händler für die D-Mark endete. Ganz vorbei aber war es mit ihr nicht. Oft gab es Sonderaktionen, bei denen man mit alten D-Mark bezahlen konnte. Und selbst heute kann die gute, alte Mark noch jederzeit gegen Euro getauscht werden – in allen Filialen der Deutschen Bundesbank.

BeständigAuch wenn sie schon lange Geschichte ist: Die D-Mark ist immer noch beliebt. Rund 12,8 Milliarden Mark halten die Deutschen noch in der alten Währung.

Abschied auf Raten

30compass 4 .2016

Durchblick

Wenn es turbulent wird,hilft dicke Haut.

Ausführliche Hinweise zu Chancen und Risiken entnehmen Sie bitte dem letztgültigen Verkaufsprospekt. Maßgeblich sind die Angaben im Verkaufsprospekt sowie der aktuelle Halbjahres- und Jahresbericht. Die Wesentlichen Anlegerinformationen, den Verkaufsprospekt sowie die Berichte in deutscher Sprache erhalten Sie kostenlos bei der Verwaltungsgesellschaft ETHENEA Independent Investors S.A., 16, rue Gabriel Lippmann, L-5365 Munsbach oder bei der DZ BANK AG, Deutsche Zentral-Genossenschaftsbank, Platz der Republik, D-60325 Frankfurt am Main.

Ein gutes Fondsmanagement besitzt die Eigenschaften eines Elefanten. Deshalb handeln wir mit Besonnenheit, Erfahrung und Gespür. Überzeugen Sie sich selbst: die vermögensverwalteten Mischfonds von ETHENEA. ethenea.com

KENNZAHLEN

Das Diesel-Gate wird für die Volkswagen AG teuer. Aber die Reserven des Wolfsburger Konzernes sind erheblich, und sie stammen nicht nur aus dem Kern geschäft.

14,3Milliarden Euro hatte die Volks­

wagen AG per Jahresende 2015 für

Pensionen zurückgestellt – über

1 Milliarde Euro mehr als 2014.

47Milliarden Euro Rückstellungen hielt

Volkswagen zum Jahresende 2015,

gut 16 Milliarden Euro mehr als ein

Jahr zuvor. Verantwortlich dafür

waren die „Sonstigen Rückstellungen“

für Diesel­Gate.

110,1Milliarden Euro

betrugen die kurz­

und mittelfristigen

Forderungen des

Konzernes aus Finanz­

dienstleistungen zum

Jahresende 2015.

Knapp zwei Drittel

davon stammen aus

Kundenfinanzierungen

– also aus den Auto­

verkäufen auf Kredit.

12Marken sind unter dem Dach der Volkswagen AG vereint. Dazu gehören neben VW auch

Skoda, Seat und Audi, die Luxusmarken Porsche, Bentley, Lamborghini und Bugatti,

Ducati­Motorräder und die Nutzfahrzeuge von VW, MAN und Scania.

9.156Wohnungen mit mehr als 600.000 Quadratmeter Fläche sowie 142

Gewerbe objekte verwaltete die Volkswagen Immobilien AG zum

Jahresende 2015. Der Nettobuchwert lag bei 33,7 Milliarden Euro.

32compass 4 .2016

Durchblick

1,36 Milliarden Euro Verlust nach Steuern schrieb der Volkswagen- Konzern im Jahr 2015. Zum ers-ten Mal in diesem Jahrtausend gab es damit rote Zahlen. 2014 hatte das Unternehmen mit einem Rekordabsatz von 10,2 Millionen Autos noch fast 11 Mil-liarden Euro verdient. Verant-wortlich für den Absturz waren die hohen Rückstellungen für die Folgen des Diesel-Gates. Rund elf Millionen Dieselfahr-zeuge des Konzernes enthalten eine manipulierte Software. 15 Milliarden US-Dollar muss Volks-wagen wohl allein für die Wie-dergutmachung in den USA zah-len. Die Rückstellungen von VW für Diesel-Gate aus dem Jahr 2015 sind mit den Zahlungen in den USA weitgehend aufge-braucht. Ähnlich hohe Summen pro Pkw im wichtigsten Diesel-absatzmarkt Europa wären fa-tal. „Aber die Rechtslage ist in Europa anders als in den USA“, erklärt Frank Schwope, Auto-analyst der Nord/LB. Er rechnet mit „Gesamtbelastungen von 25 bis 35 Milliarden Euro für die Volkswagen AG“.

Das sind schmerzliche Einbußen. „Aber sie sind zu verkraften, zu-mal sie nicht auf einmal anfal-len“, sagt Schwope. Volkswagen verfügt über ein Eigenkapital von rund 88,3 Milliarden Euro, erzielt hohe operative Gewinne und hat noch Reserven. VW-Curry-würste und der VfL Wolfsburg sind dabei eher ideelle Werte. Die Lkw-Sparte mit Scania und MAN wäre eine höhere zweistel-lige Milliardensumme wert. Und der Immobilienbesitz des Kon-zerns ist mehr wert als einzelne kleinere Konzernmarken.

7,2Millionen Volkswagen-Currywürste

wurden im Jahr 2015 verkauft – 1,4

Millionen mehr als Autos der Kern-

marke VW. Eine Fleischerei der Volks-

wagen Service Factory produziert die

Wurst für die Werkskantinen und den

Stadionverkauf.

88,3Milliarden Euro betrug das Eigenkapital

der Aktionäre und Hybridkapitalgeber

der Volkswagen AG Ende 2015.

5Milliarden Euro würde VW nach

Expertenschätzungen der Verkauf

von Ducati, Bugatti und Lambor-

ghini bringen. Bugatti hat das

stärkste Konzernfahrzeug: den

Bugatti Veyron 16.4 Super Sport.

100 %Anteile hält die Volkswagen AG an der VfL

Wolfsburg Fußball GmbH. Für Volkswagen

als langjährigen Sponsor entfällt die

50 %- Regelung, mit der die Übernahme von

Profivereinen durch externe Investoren

vermieden werden soll. Die Spieler des VfL-

Kaders für die laufende Saison werden von

der Experten-Website Transfermarkt.de mit

rund 200 Millionen Euro bewertet.

www.comdirect .de33

600 Mill ionen Einwohner und viel Potenzial: Die ASEAN-Staaten gehören zu den wachstums-stärksten Regionen der Welt .

RAUS AUS DEM CHINA- SCHATTEN

Europa bröckelt – nach dem Brexit wird gar schon über den Anfang vom Ende der Europäischen Union (EU) spekuliert. Für andere Regionen auf der Welt hat die EU indes noch immer Vor-

bildcharakter, denn ein großer Binnenmarkt schafft wirtschaftliche Stärke. Nur gemein-sam können sich Volkswirtschaften im harten globalen Wettbewerb behaupten.

In Asien wollen Thailand, Indonesien, Malaysia, die Philippinen, Singapur, das Sultanat Brunei, Vietnam, Myanmar, Laos und Kambodscha aus dem Schatten Chinas

treten, eines Landes, das die Region wirt-schaftlich dominiert. Gemeinsam bilden sie die ASEAN-Staaten. ASEAN steht für „ Association of South East Asian Nations“, einen Verbund, der mehr als 600 Millionen Einwohner zählt und 8 % der Weltbevölke-rung umfasst.

Gut gewappnet„ASEAN ist längst zu einem wichtigen

Player in der Weltwirtschaft geworden“, sagt Ewald Plum, Außenhandelsexperte beim Beratungsunternehmen Rödl & Partner.

compass 4 .2016 34

Ausblick

China ist der wichtigste Handelspartner der meisten ASEAN-Länder, sie konnten vom wirtschaftlichen Aufschwung Chinas profi-tieren. Zugleich lässt die chinesische Über-macht die Region stärker zusammenwach-sen. „Sonst droht die Gefahr, dass einzelne Staaten von der chinesischen Dominanz erdrückt werden“, sagt Plum. Der gemeinsa-me Wirtschaftsraum soll zukünftig stärkeren Rückenwind bringen. Unternehmensberater von McKinsey rechnen mit zusätzlichen Ge-schäften im dreistelligen Milliardenbereich.

Der Weg dorthin ist geebnet. Erst im vergangenen Jahr wurde die Gründung der Wirtschaftsgemeinschaft ASEAN Economic Community beschlossen – einer Wirtschafts-zone ohne Zölle, mit freiem Verkehr für

Waren, Kapital und Dienstleistungen sowie einer EU-ähnlichen Arbeitnehmerfreizügig-keit. Damit könnte sich die ASEAN unter den wachstumsstärksten Regionen der Welt endgültig etablieren. Für Anleger ergeben sich dadurch langfristige Investmentchancen.

Wie auch in Europa sind die Volkswirt-schaften in der ASEAN-Region unterschied-lich stark. Singapur, das Tor zu Asien, ist ein Wirtschafts- und Finanzzentrum mit inter-nationaler Strahlkraft. Das Bruttoinlands-produkt (BIP) wuchs in den vergangenen sechs Jahren im Schnitt um 5,6 %, und die Bevölkerung lebt auf westlichem Wohl-standsniveau. Das Pro-Kopf-Einkommen des Insel- und Stadtstaates liegt mit rund 53.000 US-Dollar nur knapp unter dem der USA

Gardens by the BayDer Park in zentraler Lage gilt als das Schmuckstück Singapurs. Der Stadtstaat ist eines der wichtigsten Finanzzentren der Welt.

www.comdirect .de35

53.000US-DOLLAR beträgt das Pro-Kopf-Ein-kommen in Singapur – und ist damit fast so hoch wie in den USA (56.000 US-Dollar).

(rund 56.000 US-Dollar). Doch anders als in den USA weist der Haushalt kein Minus aus, sondern einen positiven Budgetsaldo von 1,1 %. Neben der politischen Stabilität bilden eine gute Infrastruktur, ein hohes Bildungs-niveau sowie eine gute strategische Lage die Pfeiler der Wirtschaft.

Aber auch Emerging Markets wie Malay-sia, Indonesien, Thailand und die Philippi-nen bieten Potenzial. Das rohstoffreiche Indone sien hat frühzeitig Investitionsanreize geschaffen und den Binnenmarkt gestärkt, der vom Nachholbedarf der 240 Millionen Einwohner profitiert. Der Internationale Währungsfonds traut Indonesien in diesem und im kommenden Jahr ein Wachstum von 4,9 % und 5,3 % zu. Auch Malaysia, der welt-weit drittgrößte Anbieter von Solaranlagen, soll nach Prognosen der Ökonomen um 4,4 % und 4,8 % wachsen. Eine liberale Wirtschafts-

politik sowie Englisch als Amtssprache sorgen für hohe Standortqualität.

Noch stärker brummt die Wirtschaft auf den Philippinen – mit einem prognostizierten Plus beim Bruttoinlandsprodukt von 6 %. Vor allem der starke Dienstleistungssektor hat sich in den vergangenen Jahren zur tragenden Säule der philippinischen Wirtschaft entwi-ckelt und trägt heute mehr als die Hälfte zur Entstehung des BIP bei. Einer der stärksten Sektoren ist die Telekommunikation. Aber auch Callcenter und Anbieter von Business Process Outsourcing, also dem Outsourcing ganzer Geschäftsprozesse, sitzen dort. Nach Indien sind die Philippinen in diesem Seg-ment weltweit Nummer zwei. Amtssprache ist Englisch, ein Pluspunkt bei der Ansiedlung ausländischer Investoren.

Mit prognostizierten 3 % Wachstum steht Thailand etwas schwächer da. Vor allem die politischen Unruhen haben die traditionell stark exportorientierte Wirtschaft des Landes in den vergangenen Jahren ausgebremst. Die 2014 vom Militär eingesetzte Regierung ließ das Volk im Juli per Referendum über Verfas-sungsänderungen abstimmen, die von den UN als demokratiefeindlich kritisiert worden sind. Ökonomisch aber wurden Reformprogramme verabschiedet. Mit Steuererleichterungen und beschleunigten Genehmigungsverfahren sol-len vor allem technologieorientierte Investoren aus dem Ausland angelockt werden. Wichtiger Devisenlieferant und Pfeiler der Wirtschaft ist auch der Tourismus, dessen Anteil am BIP rund 10 % beträgt.

Am Wachstum teilhabenAnleger können per Fonds vom Aufhol-

potenzial der gesamten Region profitieren. Während die Manager bei Fidelity und Invesco aktuell Singapur übergewichten, setzt das Management von Baring am stärksten auf Thailand. Unterschiede gibt es auch bei den Branchenschwerpunkten. Fidelity und Baring favorisieren Finanz- und Konsumwerte, Invesco hat Konsum und IT/Telekommuni-kation am stärksten gewichtet.

Alternativ haben Anleger die Möglichkeit, auf die Wertenwicklung einzelner Länder zu setzen. Aktiv gemanagt ist etwa der Fidelity Funds – Indonesia Fund A. Passive Invest-ments (ETFs) auf ausgewählte Einzelstaaten bietet der Deutsche-Bank-Ableger x-trackers.

Länderanlagen WKN AA* reg./comdirect

Fidelity Funds – Indonesia Fund A 974129 5,25 %/2,625 %

db x-trackers MSCI Singapore ETF DBX0MV –

db x-trackers MSCI Indonesia ETF DBX0EU –db x-trackers FTSE Vietnam ETF DBX1AG –

* AA: Ausgabeaufschlag. Aktien, Fonds und ETFs unterliegen Kursschwankungen; damit sind Kursverluste möglich. Bei Wertpapieren, die in ausländischer Währung notieren, bestehen zudem Währungsrisiken. Die Beschreibung der Wertpapiere stellt keine Kauf- oder Verkaufsempfehlung dar. Allein verbindliche Grundlage des Kaufes eines Fonds oder eines ETF sind die derzeit gültigen Verkaufsunterlagen des Fonds oder ETF („Wesentliche Anlegerinformationen“, Verkaufsprospekt sowie Jahres- und Halbjahresberichte, soweit veröffentlicht). Diese Unterlagen, die in deutscher und/oder englischer Sprache vorliegen, erhalten Sie auf der Wertpapier-Detailseite unter www.comdirect.de oder direkt beim Emittenten. Stand 06.09.2016; Quelle: comdirect.de

Fondsname WKN AA* reg./comdirect

Fidelity Funds – ASEAN Fund A-ACC-USD A0LFZN 5,25 %/2,625 %

Invesco ASEAN Equity Fund 972231 5,0 %/2,5 %Baring ASEAN Frontiers Fund 926373 5,0 %/2,5 %

36compass 4 .2016

Ausblick

Einzelne ASEAN-Staaten im BlickAnleger können per Fonds oder ETF auf die Gesamtentwicklung einzelner Länder setzen.

ASEAN-Staaten im PaketFondsmanager nutzen Marktschwankungen und suchen die besten Unternehmen aus der Region.

HANS-DIETER SCHULZDer Mitheraus geber der „Hoppen stedt-Charts“ und L. Mathes analysieren für compass die Weltbörsen.

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2012

25,0 %

62,5 %

2013 2014 2015 2016JAHR

75,0 %

50,0 %

12,5 %

100,0 %

37,5 %

87,5 %

Die Trendwende beim Krisenmetall kam langsam und von weiten Teilen unbemerkt. Sogar gegen den Trend bei anderen Rohstoffen ist Gold seit Anfang des Jahres wieder gefragt. Wer es bewegter mag, kann sich Minenaktien ansehen.

Die Trendwende kam dieses Mal leider auch für technisch orientierte Goldfans wie mich überraschend. Der Goldpreis hatte zuvor noch ein neues Tief im langjährigen Abwärtstrend markiert. Anschließend hatte die Notierung ohne besondere Nachrichten angezogen und durchbrach im Februar ihren Abwärtstrend bei 1.200 US-Dollar pro Unze. Eine untere Wendeformation lässt sich beim Gold nicht ausmachen, doch inzwischen folgt der Kurs auf US-Dollar- Basis einem Aufwärtstrend. Dieser unter-stützt die Notierung gegenwärtig bei 1.300 US- Dollar pro Feinunze Gold (31 Gramm). Auf Basis unserer von der EZB ganz bewusst immer weiter geschwächten und ausgehöhl-ten Gemeinschaftswährung ist der Trend entsprechend steiler, und die Kursgewinne in Euro sind bereits höher.

Das Kursziel für Gold aus der klassischen technischen Perspektive liegt beim Wider-stand aus dem Jahr 2011 zwischen 1.800 und 1.900 US-Dollar pro Unze. Für einen Ein-stieg ist es entsprechend nicht zu spät, auch wenn man das Edelmetall längst nicht mehr zu Tiefstkursen einsammeln kann.

Physisches Gold wird staatlich durch das Privileg einer Mehrwertsteuerbefreiung gefördert. Für progressiver operierende Anleger gibt es eine Anlageklasse, die sich zum Gold so verhält wie die Optionen zu einem Future. Die Gold-Explorer und Minenwerte, im Bild dargestellt durch ein Zertifikat auf den NYSE Arca Gold Bugs Index, waren während des Goldpreisverfalles heftig unter die Räder gekommen und konn-ten sodann auch entsprechend dynamischer wieder durchstarten. Nach dem jüngsten Rücksetzer können Mutige wieder einen

Gold: eine Unze in US-Dollar und Zertifikat auf NYSE Arca Gold Bugs Index (WKN 888671). Zertifikate unterliegen Kursschwankungen; damit sind Kursverluste bis hin zum Totalverlust des eingesetzten Kapitals möglich. Die frühere Wertentwicklung ist kein verlässlicher Indikator für die zukünftige Wertentwicklung. Bei Zertifikaten als Schuld-verschreibung besteht zudem ein Emittentenrisiko. Bei Zahlungsunfähigkeit des Emittenten können Verluste bis hin zum Totalverlust eintreten. Die Beschreibung der Wertpapiere stellt keine Kauf- oder Verkaufsempfehlung dar. Die frühere Wertentwicklung ist kein verlässlicher Indikator für die zukünftige Wertentwicklung. Es handelt sich um die Angabe der Bruttowertentwicklung (siehe typisierende Modellrechnung auf Seite 49). Referenzzeitraum 31.08.2011 bis 31.08.2016. Stand 06.09.2016; Quelle: comdirect.de

Gold in US-Dollar pro Unze

Minenaktien(Zertifikat auf NYSE Arca Gold

Bugs Index, WKN 888671)

Einstieg wagen. Minenwerte sind jedoch nichts für Anleger mit schwachen Nerven, sie neigen schon zum Fallen, wenn der Goldpreis nur stagniert. Wenn der Goldpreis eines Tages wieder den Rückwärtsgang ein-legen sollte, dann müssen die Goldminen-aktien emotionslos verkauft werden, auch wenn die erwartete Dividendenrendite des Goldschürfers noch so attraktiv aus-sieht. Minenwerte sind definitiv nichts zum Kaufen und Liegenlassen.

Nur Gold oder doch lieber Minen?

Fonds können jährliche Ausschüttungen deutlich über der Inflationsrate bieten. Im Gegenzug müssen Anleger aber höhere Risiken eingehen.

HOHE AUSSCHÜTTUNG TROTZ NIEDRIGZINS

38compass 4 .2016

Ausblick

V or zehn Jahren war alles noch ganz einfach. Wer sich als Anleger regelmäßige Aus-schüttungen sichern wollte, kaufte Bundesanleihen oder Bundesschatzbriefe. Jedes

Jahr purzelten dann Kupons von 3, 4 oder 5 % auf das Konto. Aber das ist vorbei. Die Renditen sind so tief gefallen, dass Finanzminister Wolfgang Schäuble im Juli 2016 sogar Zinsen von den Käufern der zehnjährigen Bundesanleihen verlangen konnte. Deshalb suchen private Anleger, aber auch institutionelle Investoren wie etwa Stiftungen vermehrt Renditen bei alternativen Konzepten. „Fonds mit einem starken Fokus auf Ausschüttungen werden zunehmend angeboten und nachgefragt“, hat Andreas Köchling, Fondsanalyst bei der Rating-Agentur FERI EuroRating Services, beobachtet. „Allerdings müssen sich Anleger darüber im Klaren sein, dass sie für diese Erträge in Niedrigzinszeiten höhere Risiken in Kauf nehmen müssen als mit einer Anlage in festverzinslichen Wertpapieren.“

Ausschüttungen können auf unterschied-liche Weise erwirtschaftet werden. Große internationale und deutsche Dividenden-fonds wie der DWS Top Dividende (WKN 984811) und der DJE – Dividende & Sub-stanz (WKN A1J4B6) enthalten Aktien, die im Jahr zwischen 3 % und 5 % Dividende liefern. Diese Dividenden werden bei ande-ren Fonds-Tranchen häufig thesauriert – das heißt: automatisch neu angelegt. So wächst der Wert eines Fondsanteiles pro Jahr etwas an. Anleger können aber auch entscheiden, sich die erwirtschafteten Dividenden jähr-lich auszahlen zu lassen. Bei diesen aus-schüttenden Fonds-Tranchen fließen ihnen die jährlichen Ausschüttungen regelmäßig zu. Per saldo ist das Ergebnis bei beiden Fonds-Tranchen nahezu gleich.

Risiken reduzierenAusgeklügelter ist ein System von

Pioneer Investment. Drei Fonds sind in der sogenannten Target-Income-Familie vertreten. Flaggschiff ist mit fast 3 Milli-arden Euro Anlagevermögen der Pioneer Funds – European Equity Target Income (WKN A1JPBJ). „Unser Investmentansatz beruht auf einer ausbalancierten Strategie zwischen Kapitalwachstum und dem Erzie-

len ausschüttungsfähiger Erträge“, erklärt Fondsmanager Karl Huber. Er prognosti-ziert jeweils zu Jahresbeginn ein Ausschüt-tungsziel (2016: 6,75 %). Rund zwei Drittel kommen aus Dividenden von gut 50 europä-ischen Aktien mit hoher Dividendenrendite. Zusatzprämien bringen die Verkäufe von Kaufoptionen auf einzelne Aktien im Fonds. Diese sogenannte Stillhalterstrategie ähnelt der Anlage in Discount-Zertifikaten. Durch die Optionen wird im Fonds zwar der maxi-male Gewinn bei einzelnen Aktien redu-ziert, gleichzeitig sinkt aber das Risiko des Gesamtportfolios. Gleichwohl ist auch dieser Fonds in erster Linie ein Dividendenaktien-fonds mit entsprechenden Schwankungen. „Wenn die Aktien um beispielsweise 15 % fal-len, trösten den Anleger auch hohe Dividen-denrenditen wenig“, sagt Andreas Köchling.

Die Mischung macht’sGrößere Sicherheit vor Kursrückschlägen

bei entsprechend geringeren Gewinnchancen bieten ausgewogene und defensive Misch-fonds. Der Edmond de Rothschild Fund – Income Europe (WKN A1XBX7) etwa legt mindestens 50 % seines Vermögens in europäischen Unternehmens- und Wandel-anleihen an. Bis zu 50 % dividendenstarke Aktien können beigemischt werden. Auch der DJE – Zins & Dividende (WKN A1C7Y8) hält maximal 50 % Aktien, mindestens 50 % Anleihen und sichert Währungsrisiken je nach Marktlage ab. Bei comdirect ist der DJE – Zins & Dividende als KomfortFonds beson-ders günstig zu erwerben. Nach mehr als drei Jahren am Markt hat der Franklin Global Multi-Asset Income Fund A (WKN A1T7V8) vier Sterne im Morningstar-Rating erreicht. Seit 2015 konzentriert sich das Fondsmanage-ment noch stärker als zuvor auf jährliche Aus-schüttungen und erreichte zuletzt aufs Jahr hochgerechnet eine Quote von 5 %.

Solche Ausschüttungen lassen sich – anders als in der Vergangenheit – mit einem reinen Anleihenportfolio kaum noch erzie-len. Immerhin 4 % ganz ohne Aktienrisiken schaffte zuletzt Rentenspezialist Pimco mit dem Global Investors Series Income Fund Euro Hedged (WKN A1J5ZE). Der Fonds investiert weltweit flexibel in Anleihen von Unternehmen und Staaten und kann dabei Papiere mit schwächerem Rating oder aus Schwellenländern stark gewichten.

Auswahl: Investmentfonds mit überdurchschnittlichen Aus-schüttungen. Investmentfonds unterliegen Kursschwankungen; damit sind Kursverluste möglich. Wertpapiere, die in ausländischer Währung notieren, bergen zudem Währungsrisiken. Die Beschreibung der Wertpapiere stellt keine Kauf- oder Verkaufsempfehlung dar. Allein verbindliche Grundlage des Kaufes eines Fonds sind die derzeit gültigen Verkaufsunterlagen des Fonds („ Wesentliche Anlegerinforma-tionen“, Verkaufsprospekt sowie Jahres- und Halbjahresberichte, soweit veröffentlicht). Diese Unterlagen, die in deutscher und/oder englischer Sprache vorliegen, erhalten Sie auf der Wertpapier- Detailseite unter www.comdirect.de oder direkt beim Emittenten. Stand 06.09.2016; Quelle: comdirect.de

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vs.

STETS AKTUELLE KURSEBleiben Sie mit unseren QR-Codes auf dem Laufenden.

Aktien unterliegen Kursschwankungen; damit sind Kursverluste möglich. Die frühere Wertentwicklung ist kein verlässlicher Indikator für die künftige Wertentwicklung. Die Beschreibung der Wertpapiere stellt keine Kauf- oder Verkaufsempfehlung dar. Es handelt sich um die Angabe der Bruttowertentwicklung (siehe typisierende Modellrechnung auf Seite 49). Referenzzeitraum 06.09.2011 bis 06.09.2016; Quelle: comdirect.de

Aktien unterliegen Kursschwankungen; damit sind Kursverluste möglich. Investitionen außerhalb des Euro-Raumes unterliegen Währungsrisiken. Die frühere Wertentwicklung ist kein verlässli-cher Indikator für die künftige Wertentwicklung. Die Beschreibung der Wertpapiere stellt keine Kauf- oder Verkaufsempfehlung dar. Es handelt sich um die Angabe der Bruttowertentwicklung (siehe typisierende Modellrechnung auf Seite 49). Referenzzeitraum 06.09.2011 bis 06.09.2016; Quelle: comdirect.de

Finanzielle Belastungen auf-grund von Unwetterschäden, schwache Zahlen der Toch-ter Pimco: Bei der Allianz (WKN 840400) verlief das zweite Quartal 2016 nur durchwachsen. Vor allem im Segment der Schaden- und Unfall-versicherungen blieb das DAX-Unterneh-men klar hinter den Vorjahreswerten zu-rück. Diese Delle trug stark dazu bei, dass der Quartals-gewinn bei der Allianz im Vorjahresvergleich um 17 % zurückgegangen ist. Der Gewinn brach sogar um 46 %

auf 1,1 Milliarden Euro ein. Unter dem Strich jedoch hat der Vorstandsvorsitzende Oliver Bäte die Prognosen für das Gesamtjahr bestä-tigt, wonach der Konzern ein

operatives Ergebnis von 10 bis 11 Milliarden Euro anpeilt. Posi-tiv bewertet Daniel Bischof, Analyst der Baader Bank, auch

die trotz Niedrigzins-umfeldes weiterhin sta-

bile Kapitalausstattung der Allianz. Lichtblick für die Aktio näre: Der Vorstand hat Aktienrückkäufe sowie Über-nahmen in Aussicht gestellt.

Starkes Neugeschäft und sin-kende Kosten: Der US-Ver-sicherer American Interna-tional Group (AIG, WKN A0X88Z) hat seinen Netto-gewinn im zweiten Quar-tal um 6 % auf 1,91 Milliarden US-Dol-lar steigern können. Der Konzern, der in der Finanzkrise noch mit 180 Milliarden US-Dollar vom Staat geret-tet werden musste und 2013 die letzte Tranche zurückge-zahlt hatte, konnte die Kosten um 500 Millionen US-Dol-lar senken. Die Verbesserung der Margen stimmt Michael

Nannizzi, Analyst bei der US-Bank Goldman Sachs, optimistisch. Auch weist er auf die positiven Effekte der Aktien rückkaufprogramme

hin, deren Volumen allein im zweiten Quartal bei knapp 700 Millio-nen US-Dollar lag. Nun hat der Vorstand eine Aufstockung um

zusätzliche 3 Milliarden US-Dollar angekündigt.

Die Effekte für Anleger: Die Zahl der ausstehenden Aktien sinkt. Dadurch steigen der Gewinn je Aktie und auch die Dividende, die aktuell 32 US-Cent je Aktie beträgt.

AktienvergleichVersicherungen sind ein Fels in der Brandung – das galt früher einmal. Im Zinstief haben

sich die Bedingungen aber verändert. Welche Ertragskraft haben sie jetzt?

Allianz

AIG

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Ausblick

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Allianz

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2013 2014 2015 2016JAHR

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2012

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2013 2014 2015 2016JAHR

EURO

60

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Aktienfonds unterliegen Kursschwankungen; damit sind Kursverluste möglich. Die Beschreibung der Wertpapiere stellt keine Kauf- oder Verkaufsempfehlung dar. Allein verbindliche Grundlage des Kaufes eines Fonds sind die derzeit gültigen Verkaufsunter-lagen des Fonds („Wesentliche Anlegerinformationen“, Verkaufsprospekt sowie Jahres- und Halbjahresberichte, soweit veröffentlicht). Diese Unterlagen, die in deutscher und/oder englischer Sprache vorliegen, erhalten Sie auf der Wertpapier-Detailseite unter www.comdirect.de oder direkt beim Emittenten. Stand 06.09.2016; Quelle: comdirect.de

A U F D E M P R Ü F S T A N D

DAS IST GUT!• Pionier bei der Berücksich-

tigung der Frauenquote im Rahmen der Aktienauswahl für das Portfolio.

• Der deutsche Aktienmarkt gehörte in den vergangenen Jahren zu den stärksten in Europa.

• 4 % regulärer Ausgabeauf-schlag und 1 % Verwaltungs-entgelt sind für einen Aktien-fonds nicht überteuert.

Fonds nach Frauenquote

Dass Frauen Unternehmen oft etwas anders führen als Männer, ist bekannt. Ob sie dabei erfolgreicher sind, ist schwierig zu messen. Man könnte den Aktienkurs als Maß-stab anlegen, dachten sich Experten der Kölner Vermögens-verwaltung Ampega und legten im vergangenen Jahr den Aktienfonds Ampega GenderPlus (WKN A12BRD) auf.

Der Fonds investiert vorrangig in Aktien des German Gender Index der Börse Hannover. Dieser Index enthält 50 Aktien der 300 größten deutschen Unternehmen, die das ausgewogenste Verhältnis zwischen männlichen und weibli-chen Führungskräften in Vorstand und Aufsichtsrat haben. Die Auswahl für die Ampega-Fondsmanager ist gering, zumal neben der Frauenquote auch die klassischen Aktien-kennzahlen überzeugen sollten. Deshalb werden zuweilen auch europäische Aktien beigemischt. Das höchste Gewicht im Portfolio haben zurzeit deutsche Standardwerte, allen voran die DAX-Werte Henkel, Merck und Deutsche Börse.

DAS IST NICHT SO GUT!• Dass eine höhere Frauenquote

den Erfolg von Unternehmen und Aktien erhöht, ist bisher nicht bewiesen.

• Durch die Konzentration auf 50 Aktien im German Gender Index ist das Anlage-universum eng begrenzt.

• Mit aktuell 5 Millionen Euro ist das Fondsvermögen noch gering. Kleine Fonds sind eher von Schließung bedroht.

Ein Aktienfonds investiert in Firmen, in denen Frauen mit in den Chefetagen sitzen.

Die steuerliche Behandlung hängt von den persönlichen Verhältnissen des jeweiligen Kunden ab. Die Rechtsgrundlagen für die Besteuerung von Kapitaleinkünften können sich ändern. Die comdirect bank AG über-nimmt keine Gewähr für die Richtigkeit, Vollständigkeit und Aktualität der bereitgestellten Informationen auf dem Gebiet des Steuerrechtes. Stand 06.09.2016

Die SachlageWenn eine Firma ihren Angestellten etwa Über-stunden, Urlaubsgeld, Provisionen oder Boni auf ein sogenanntes Zeitwertkonto gutschreibt, statt auszuzahlen, können interessante Vorteile entstehen. So werden Steuern und Sozialabga-ben erst in der Freistellungsphase bei Auszah-lung der Gelder fällig, zum Beispiel, wenn der Beschäftigte ein Sabbatical nimmt, eine längere Fortbildung absolviert oder vorzeitig in den Ruhestand geht. Zudem fällt für Zinsen auf das Zeitwertkonto keine Abgeltungsteuer an.

Der Tipp„Durch das Zeitwertkonto kann die Zah-lung von Lohnsteuer auf Entgelte über einen längeren Zeitraum gestreckt werden, was oft die Steuerlast reduziert“, erklärt Stephanie Thomas, Rechtsanwältin und Steuerberaterin der Wirtschaftskanzlei WWS in Mönchenglad-bach. Voraussetzung ist aber, dass Zeitgut-haben in Geldbeträge umgerechnet und Wert-guthaben in Euro ausgewiesen werden. Zudem muss eine schriftliche Vereinbarung zwischen Arbeitgeber und Arbeitnehmer die Basis bil-den, die bei Bedarf dem Finanzamt vorgelegt werden kann. „Firmen müssen auch garan-tieren, dass sie Mitarbeitern mindestens den angesparten Geldbetrag später ausbezahlen, und Wertguthaben sollten in der Freistellungs-zeit auch vollständig aufgebraucht werden“, so Stephanie Thomas. Firmen sollten Zahlungen auf Zeitwertkonten zudem jährlich überprüfen. Bei unangemessenen Wertguthaben könne sonst eine durchaus erhebliche Nachzahlungs-pflicht entstehen.

Der Steuertipp: Zeitwertkonten

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GEWINNEN MIT TOP-PREIS ETFs

Einfach und kostengünstig. Unter dieser Maxime haben ETF-Indexfonds in Deutsch-land seit der Jahrtausendwende ihren Sie-geszug angetreten. Mehr als 1.000 Produk-te bilden inzwischen die verschiedensten Aktien-, Renten- und Rohstoffindizes ab und sind in Deutschland handelbar. Auch bei comdirect Kunden sind ETFs beliebt. Das gilt insbesondere für die 80 Top-Preis ETFs, denn sie können für nur 3,90 Euro in der Einmal anlage und komplett gebührenfrei im Sparplan gekauft werden.

Zu den Top-Preis ETFs gehören auch Produkte, mit denen Anleger eine gesamte Anlageklasse abdecken können. So investiert der iShares Core MSCI World UCITS ETF (WKN A0RPWH) weltweit in Aktien der entwickelten Industrieländer. Eine Rundum-lösung für die gesamte Portfoliostrukturie-rung bietet der ComStage Vermögensstrategie UCITS ETF (WKN ETF701). Er investiert 60 % der Anlagesumme in verschiedenen Aktien-ETFs, 30 % in Renten-ETFs und 10 %

in Rohstoff-ETFs und ist auf langfristigen Wertzuwachs ausgerichtet.

Diese beiden ETFs stehen auch im Mit-telpunkt der Informationskampagne, die comdirect gerade gemeinsam mit ComStage und iShares gestartet hat. In zwei Webinaren am 12.10.2016 und 26.10.2016 können sich Neueinsteiger und Fortgeschrittene über Funktionsweise und Vorteile von ETFs sowie Einsatzmöglichkeiten in der Asset Allocation oder im Sparplan informieren. Noch bis zum 04.11.2016 besteht für ETF-Käufer die Mög-lichkeit, mit etwas Glück eines von zehn Apple iPad Air 2 zu gewinnen. Am großen Top-Preis ETF-Gewinnspiel nimmt automatisch jedes comdirect Depot teil, das im Zeitraum vom 23.09.2016 bis zum 04.11.2016 in einem der Top-Preis ETFs investiert oder einen Sparplan auf einen Top-Preis ETF eingerichtet hat. Dieser neue Sparplan muss bis zum 30.11.2016 mindestens einmal ausgeführt worden sein. Mehr Infos und Teilnahmebedingungen un-ter: www.comdirect.de/etf-gewinnspiel

Im Herbst stehen bei comdirect die Top-Preis ETFs im Blickpunkt. Anleger können sich in Webinaren über die modernen Anlageinstrumente informieren und außerdem eins von zehn Apple iPad Air 2 gewinnen.

Gut informiert, besser investiert WEBINAR 12.10.2016, 18.30 UHRThema: ETFs – preisgünstig und bequem anlegenReferent: Thomas Meyer zu Drewer,

Geschäftsführer ComStageWEBINAR 26.10.2016, 18.30 UHRThema: Vermögensaufbau mit ETFs

Referentin: Stephanie Lang, Portfolio-Analystin BlackRockMehr Infos und Anmeldung unter:

www.comdirect .de/ online-seminare

ETFs unterliegen Kursschwankungen; damit sind Kursverluste möglich. Die Beschreibung der Wertpapiere stellt keine Kauf- oder Verkaufs-empfehlung dar. Allein verbindliche Grundlage des Kaufes eines ETF sind die derzeit gültigen Verkaufsunterlagen des Fonds („Wesentliche Anlegerinformationen“, Verkaufsprospekt sowie Jahres- und Halbjahresberichte, soweit veröffentlicht). Diese Unterlagen, die in deutscher und/oder englischer Sprache vorliegen, erhalten Sie auf der Wertpapier-Detailseite unter www.comdirect.de oder direkt beim Emittenten. Stand 06.09.2016; Quelle: comdirect.de

Meine comdirect

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GEWINNSPIELPro Depot ist nur ein Gewinn möglich. Sollte ein Depot mit mehreren Depotinhabern gewinnen, so wird das iPad Air an den ersten Depotinhaber geliefert. Depots Minder-jähriger und von Mit-arbeitern der comdirect bank AG sind von der Verlosung ausgeschlossen. Die ausführlichen Gewinnspielbedingungen finden Sie unter www.comdirect.de/ etf-gewinnspiel

Shoppen und sparenDas comdirect Bonus- Sparen wurde beim Deutschen Kunden-Innovationspreis 2016 als eine der Top-3-Ideen nominiert.

Prämie sichernBis zum 16.10.2016 bekommen Kunden von comdirect 10 Euro Zusatz-prämie, wenn sie sich beim Bonus-Sparen registrieren und einen Einkauf tätigen.

WEITERE INFORMATIONEN: www.comdirect.de/ bonussparen

SHOPPEN UND SPAREN IN EINEM

Shoppen oder sparen – das ist oft ein Dilemma. comdirect hilft Kunden bei der Entscheidung, denn mit dem comdirect Bonus-Sparen können sie beim Shoppen ganz einfach Geld in ihrem Depot ansparen, ohne dafür ihren Konsum einschränken zu müssen. Nach einer erfolgreichen Test-phase können jetzt alle Kunden das Kon-zept Bonus-Sparen nutzen, das unter die Top 3 bei der Nominierung zum Deutschen Kunden-Innovationspreis 2016 kam.

Bonus-Sparen ist einfach. Nach einer unkomplizierten Registrierung bekommen Teilnehmer bei rund 800 Online-Shops beim Kauf Boni von bis zu 20 %. Auch für die Urlaubsbuchung stehen 350 Reiseveranstalter

sowie eine telefonische Reiseberatung mit attraktiven Boni zur Verfügung. Die Boni werden auf das comdirect Konto gezahlt. Sobald sich die Beträge auf mindestens 10 Euro summiert haben, erfolgt automatisch eine Order für den Indexfonds ComStage Vermögensstrategie UCITS mit der Wert-papierkennnummer ETF701.

Extrabonus von comdirectBis zum 16.10.2016 lohnt sich das comdirect

Bonus-Sparen noch mehr. In diesem Zeit-raum bekommen Kunden, die sich für das Bonus-Sparen registrieren und einen Kauf tätigen, von comdirect 10 Euro geschenkt. Dieser Bonus wird Mitte Dezember aus-gezahlt und ebenfalls sofort in dem ETF investiert.

Mit dem comdirect Bonus-Sparen können Kunden Shopping und Geld-anlage verbinden.

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Elektr. Bör-senhan-delssystem

ein ly-rischesGedicht

Freud-losigkeit

kleineSpalte

asiatischeNudel-Spezialität:...-Goreng

Pfad,schmaleStraße

Abk. genos-senschaftl.Kapitalge-sellschaft

der ägypti-sche Son-nengott

engl. FürAuftrag

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Geburtsortvon UdoLindenberg

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die Initia-len He-mingways

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österr. Ortam Inn

Schallre-flexion,Resonanz

Gebäude-vorsprung

Bonvivant,Genießer

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Aufgeld

engl. fürNach-richten

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Abk. für inOrdnung

Converti-ble Bond

Abk. NewYork StockExchange

freilich,immerhin

Neulingbei Online-Spielen

Abk. fürvergleiche

Rech-nungsle-gungsstan-dard US-...

Sammel-gefäß fürStimmzettel

franz. Wortfür Ost

Börsen-notierteImmobilien-AG

engl. He-belwirkung

Vorn. vonRegisseurRitchie

Hein-rich, Autor(Feuerzan-genbowle)

das lat.Wort fürKunst

Sprachw.Anredefall

engl. Wortfür einge-schaltet

Preis ei-ner Aktie

Gewässer

franz. Wortfür Esel

Abk. fürKnoten

Adam, engl.Ökonom im18. Jhd.

Abk. fürUnitedStates

franz. Wortfür dich

lat. für künf-tig: in ...

ital. Wortfür ja

Abk. Ak-kumulator

karib. In-selstaat

Stadt aufSizilien

Haus-haltsplan

schwed.Möbel-hauskette

Nählinie,Verbin-dungsstelle

Hauptstadtvon Jemen

Abk. fürMacintosh

Order-zusatz

Abk. fürRolls Royce

Abk.Kapital-Anlage-Ge-sellschaft

Spiel-karten-farbe

Abk. fürKilogramm

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c Puzzle Company GmbH

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Auflösung ab dem 17.11 .2016 auf compass online unter compass.comdirect.de/raetsel

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Was genau ist paydirekt?paydirekt ist ein Bezahlsystem, mit dem Sie Ihre Online- Einkäufe bequem und sicher bezahlen können. Die deutsche Paypal- Alternative ist das Ergebnis einer branchenweiten Kooperation der deutschen privaten und genossenschaftlichen Banken sowie der Sparkassen. Die Bezahlung mit paydirekt ist kostenfrei. Die Registrierung ist im Persönlichen Bereich unter Konto & Karte > paydirekt für jeden Kunden mit einem comdirect Girokonto möglich. Mit der App bleiben Sie stets über Ihre Online-Einkäufe auf dem Laufenden. Sie können Ihre Transaktionen in Echtzeit einsehen und sich über jede paydirekt-Zahlung informieren las-sen – ganz bequem per Push-Nachricht.

Wie funktioniert smartPay?Sie fotografieren eine Rechnung oder den Überweisungsträger. Während des Abfotografierens erhalten Sie Hinweise zur optima-len Bildeinstellung. Sobald die bestmögliche Darstellung erreicht ist, löst die Kamera automatisch aus. Anschließend kontrollieren Sie die automatisch erkannten Angaben (Empfänger, Verwen-dungszweck, Empfängerbank und Betrag) und geben den Auftrag durch Eingabe einer TAN frei. Haben Sie eine Rechnung mit der App bezahlt, können Sie sie auch speichern und in verschiedenen Kategorien ablegen (Versicherungen, Gesundheit, Telekommuni-kation und so weiter). Sie haben dann die Möglichkeit, von überall sicher darauf zuzugreifen, und finden Ihre Dokumente auch nach langer Zeit ohne aufwendiges Suchen wieder. Die archivierten Rechnungen lassen sich auch ganz bequem per E-Mail verschi-cken, zum Beispiel an den Steuerberater. Die smartPay App gibt es für iOS und Android. Beim Start der App führen wir Sie mit-tels einer kurzen Einleitung durch die Funktionen.

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STEFAN KNUTH

MICHAEL OTT

C O M D I R E C T – D I R E K T !

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FÜR DEN ÜBERBLICK

Die Welt wird zunehmend mobiler. Das spü-ren Eltern vor allem durch ihre Kinder. Die intensive Smartphone-Nutzung von Kindern und Jugendlichen ist für Erziehungsberechtig-te nicht immer Quelle des Vergnügens. Aber die comdirect MoBox gibt dem Gebrauch des Smartphones einen konkreten Sinn, denn mit der neuen, kostenlosen App zum JuniorGiro haben Minderjährige ihr Konto immer dabei und lernen so einfach den Umgang mit Geld. Dass das durchaus nötig ist, zeigen die Ergeb-nisse der großen Jugendstudie von comdirect (siehe Seite 49 gegenüber).

Die App lässt sich aus dem App Store oder bei Google Play herunterladen. Sie bietet viele Individualisierungsmöglichkeiten. Eigene Profilbilder können hochgeladen, der App-Hintergrund bestimmt und Favoriten verwaltet werden.

Sparen lernenKinder haben viele Wünsche, die sie sich

gern auch selbst erfüllen möchten. Mit der neuen App können sie ihre Sparziele indivi-

Ständig up to date in Sachen Konto: Mit der neuen App MoBox zum JuniorGiro lernen Kinder und Jugendliche einfach den Umgang mit Geld.

duell festlegen und so das nötige Geld zur Erfüllung des Wunsches zusammensparen.

Kontostand checkenMit der comdirect MoBox haben Kinder

ihr Konto auf dem Smartphone immer dabei. So behalten sie stets den Überblick über ihren Kontostand.

Kontodaten austauschenBeim Sammeln für die Klassenkasse oder

bei Geburtstagsgeschenken ist Bargeld oft läs-tig. Mit dem QR-Code-Scanner der MoBox können Kinder ihre Kontodaten für Über-weisungen in Sekundenschnelle austauschen. Voraussetzung: Beide Jugendlichen haben die MoBox auf ihren Smartphones installiert.

Konto stand checken

Kontodatenaustauschen

Sparenlernen

48compass 4 .2016

Meine comdirect

Aktie Aktie Fonds

Haltedauer 1 Jahr 5 Jahre 5 Jahre

Ordervolumen 1.000 Euro 1.000 Euro 1.000 Euro

Orderentgelt 20 Euro 20 Euro 50 Euro

Gewinn (Annahme) 50 Euro 250 Euro 200 Euro

Gewinn nach Entgelt 30 Euro 230 Euro 150 Euro

IMPRESSUMHerausgeber comdirect bank AGObjektverantwortung Marianna JustAnschrift: Pascalkehre 15, 25451 QuickbornE-Mail: marianna.just@comdirect.deVerlag TERRITORY Content to Results GmbH, Bei den Mühren 1, 20457 HamburgGeschäftsführung Soheil Dastyari, Sandra Harzer-KuxPublishing Manager Phuong Thao Nguyen, Tel. 040 - 37 03 50 34, Fax 040 - 37 03 17 50 34, www.territory.deChefredakteur (verantwortlich) Thomas Licher (fr)Stellv. Chefredakteur Michael Reitz (fr)Redaktion compass, Redaktionshaus, Richard-Wagner-Straße 10–12, 50674 KölnE-Mail: kontakt@redaktionshaus-koeln.deTextredaktion: Dr. Martin Ahlers (fr), Heinz-Peter Arndt (fr), Heiko Böhmer (fr), Wolfgang Raum (fr), Birgit Wetjen (fr)Schlussredaktion: Carsten Weber (fr)

Gestaltung TERRITORY Content to Results GmbH: Jürgen Kaffer, Patrick Reinhardt, Olga Kessler (fr, Artbuying)Fotografie Cover: Andreas Zauner; S. 3: Marion Losse; S. 4: Maurice Kohl, Gallery Stock, i like birds; S. 5: Andreas Zauner; S. 6: ddp images, Forbes Media LLC/Corbis via Getty Images; S. 7: Eric Greven, action press/Henning Schacht; S. 10-14: Andreas Zauner; S. 16: Jurga Graf; S. 17: Andreas Zauner; S. 21-23: Maurice Kohl; S. 27: Ernst & Young GmbH; S. 30: Getty Images/Dirk Baltrusch; S. 34-35: Gallery Stock/Westend61/Eyes on Asia; S 37: Privat; S. 38-39: i like birds; S. 42 Mauritius Images; S. 45: Hendrik Lüders;Illustrationen S. 18/19: Markus Kluger; S. 4/30/50: Jaye KangHerstellung TERRITORY Content to Results GmbH Herstellung, Heiko Belitz (Ltg.)Litho MWW Medien GmbH, HamburgDruck NEEF + STUMME premium printing, 29378 Wittingen

Anzeigen TERRITORY Content to Results GmbH, Brieffach 11, 20444 HamburgGesamtanzeigenleiter (verantwortlich): Heiko Hager, Tel. 040 - 37 03 53 00Anzeigenleitung: Jan-Eric Korte, Tel. 040 - 37 03 53 10Anzeigenverkauf: Andreas Scholz, Tel. 040 - 37 03 25 38, Claudia Hilgenstock, Tel. 040 - 37 03 64 55Anzeigendisposition: Alexandra Kolatzek, Tel. 040 - 37 03 53 08Besucher: Am Baumwall 11, 20459 Hamburg

Service Bei Aufträgen und Anfragen zu Ihrem Konto oder Depot wenden Sie sich bitte an unsere Kundenbetreuung, Tel. 04106 - 708 25 00.

Abonnements comdirect Kunden erhalten das Heft kostenlos.

Chancen und Risiken von Wertpapieranlagen Mit den in dieser Kundeninformation vorgestellten Wertpapierdienstleistungen und Anlageinstrumenten sind sowohl Chancen als auch Risiken verbunden. Neben dem allgemeinen Markt- und Kursrisiko besteht bei allen Anlageinstrumenten ein Emittentenrisiko. Daneben kommen instrumentspezifische Risiken in Betracht, zum Beispiel gegebenenfalls bestehende Wechselkursrisiken oder das insbesondere bei Derivaten bestehende Totalverlustrisiko. Wir empfehlen Ihnen daher, sich vor einer Anlageentscheidung intensiv mit dem Verhältnis von Chancen und Risiken Ihrer Anlage auseinanderzusetzen und umfassend zu informieren. Detaillierte Informationen hierzu erhalten Sie auf unserer Internetseite www.comdirect.de/informer mithilfe der jeweiligen Wertpapierkennnummer oder über die Produktbeschreibungen des Emittenten des konkreten Anlageproduktes. Ergänzend verweisen wir unsere Kunden auf die Risikohinweise in der Ihnen vorliegenden „Basisinformation für Wertpapier-/Vermögensanlagen“.

Rechte Nachdruck, auch auszugsweise, nur mit ausdrücklicher Genehmigung der comdirect bank AG. Für unverlangt eingesandte Manuskripte und Bilder übernimmt die Redaktion keine Haftung. Namentlich gekennzeichnete Beiträge geben die Meinung der Autoren wieder. Diese muss nicht mit der Auffassung der Redaktion übereinstimmen. Die in diesem Kundenmagazin gemachten Angaben dienen der Unterrichtung, sind aber keine Empfehlung zum Kauf oder Verkauf von Wertpapieren. Provisionen und Entgelte sowie andere Kosten können sich mindernd auswirken. Allein verbindliche Grundlage des Kaufes sind der zurzeit gültige Verkaufsprospekt sowie der entsprechende Jahresbericht und gegebenenfalls Halbjahresbericht. Diese Unterlagen finden Sie unter www.comdirect.de. Die steuerliche Behandlung hängt von den persönlichen Verhältnissen des jeweiligen Kunden ab. Die Rechtsgrundlagen für die Besteuerung von Kapitaleinkünften können sich ändern. Die comdirect bank AG übernimmt keine Gewähr für die Richtigkeit, Vollständigkeit und Aktualität der bereitgestellten Informationen auf dem Gebiet des Steuerrechtes. Die zur Verfügung gestellten Informationen ersetzen keine persönliche Steuer- oder Rechtsberatung.

Hinweise zu Chart- und Wertentwicklungsangaben Bitte beachten Sie folgende Hinweise, wenn Sie die zukünftige Rendite auf der Grundlage von Chart- und Wertentwicklungsangaben berechnen:• Die frühere Wertentwicklung ist kein verlässlicher Indikator für die zukünftige Wertentwicklung• Bei Investitionen in anderen Währungen als dem Euro kann die Rendite durch den schwankenden Wechselkurs steigen oder fallen• Transaktionskosten, Provisionen und Steuern reduzieren die Wertentwicklung• Angegebene Referenzzeiträume bilden jeweils den unmittelbar vorausgegangenen Zeitraum ab

Bei der Berechnung wurde davon ausgegangen, dass keine Depotkosten anfallen. Als Orderentgelt wurden marktübliche Durchschnittswerte für Kauf und Verkauf verwendet.

Wenig WissenDas Finanzwissen von jungen Erwach-senen ist unterdurchschnittlich aus-geprägt. Das wissen die Betroffenen selbst. Bei einer großen Online-Um-frage im Auftrag von comdirect zum Thema Geld und Geldanlagen unter 16- bis 25-Jährigen gaben sich die 1.600 Befragten gerade einmal eine Durchschnittsnote von 3,4.

Am guten Willen fehlt es nicht. 86 % der Heranwachsenden informieren sich über Bankprodukte und Geldanlage – in der Familie und in Bankfilialen, aber auch bei Direktbanken und in Finanz-blogs. Mehr als drei Viertel würden ein größeres Geld geschenk nicht sofort ausgeben, sondern sparen oder anlegen. Und 80 % registrieren ihre Einnahmen und Ausgaben. 53 % schreiben sie noch auf, schon 27 % nutzen dafür eine App.

www.comdirect .de49

Geringe FinanzkompetenzJugendliche geben sich beim Thema Finanzwissen eine Durchschnittsnote von 3,4 .

1 = SEHR GUT 5 %*

2 = GUT 19 %

3 = BEFRIEDIGEND 30 %

4 = AUSREICHEND 25 %

5 = MANGELHAFT 19 %

6 = UNGENÜGEND 3 %

J UGENDS TUD I E

Frage: Wie gut weißt du über das Thema Bankprodukte und Geldanlage Bescheid? Bitte gib dir für dein Finanzwissen selbst eine Schulnote von 1 = sehr gut bis 6 = ungenügend. Basis: 1.600 Befragte.* Abweichung zu 100 % ergibt sich aufgrund von Rundungs-differenzen.

Beispielrechnung zum Einfluss von Transaktionskosten:

NEUE EUROS SIND OHNE VERTRAUEN WERTLOS.“

Was passiert, wenn die Europäische Zentralbank (EZB) nach Griechenland weitere Euro-Länder aus Kapitalnot retten muss? Sind nicht auch ihre Mittel irgendwann aufgebraucht? Oder kann die EZB nie pleitegehen, weil sie ja immer neues Geld selbst drucken darf?

Die Antwort ist simpel: Theoretisch kann sie schwerlich pleitegehen, praktisch aber sind auch ihre Möglichkeiten nur begrenzt. „Wir werden alles tun, um den Euro zu retten. Und glauben Sie mir – es wird genug sein!“ Mit diesem don-nernden Satz („Whatever it takes!“) beruhigte EZB-Chef Mario Draghi 2012 die Märkte. Richtigerweise sagte er damals aber nicht: „Und glauben Sie mir – wir können alles!“

So kann die EZB neues Geld (als Konto-guthaben oder Geldscheine) immer nur durch den Ankauf von Vermögenswerten erschaffen. Nur im Tausch kann sie also ihre neuen Euros

in Umlauf bringen. Beispielsweise, wenn sie jemandem griechische Staatsanleihen abkauft und ihm dafür ihre neuen Euros liefert. Das bedeutet aber: Die EZB muss immer jemanden finden, der die von ihr zum Bezahlen geschaffe-nen neuen Euros auch akzeptiert, um dafür seine Vermögenswerte herzugeben.

Besitzer griechischer Staatsanleihen werden leichteren Herzens neue Euros der EZB im Tausch annehmen. Doch an Inhaber deutscher oder schweizerischer Staatsanleihen kommt die EZB schon heute nur ungleich schwerer heran, denn die stellen sich die Frage: Sind mir die frisch gedruckten Euros der EZB sicherer als das Rückzahlungsversprechen der Bundesrepublik Deutschland oder der Schweiz?

Fazit: Ohne Vertrauen in ihre Stabilität kommt auch die EZB nicht weit – so viele Geld-scheine sie auch drucken kann!

„Kann die Europäische Zentralbank pleitegehen?“

50compass 4 .2016

Einfach gefragt

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