Das Imperium schlägt zurück: Wie sich Banken …...E.I.S. Aircraft EQT 9 9 9 COMPO Expert XIO...
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Das Imperium schlägt zurück: Wie sich Banken gegen Debt Funds wehren 13. Deutsche Investorenkonferenz 15. März 2016
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Das Imperium schlägt zurück:Wie sich Banken gegen Debt Funds wehren13. Deutsche Investorenkonferenz
15. März 2016
Agenda
1. Debt Funds in Europa
2
2. Senior Finanzierungen in Europa
3. Senior Finanzierungen in Deutschland
Anhang: Debt Advice von Altium
4. Reaktion der Banken auf die Konkurrenz
5. Zusammenfassung/ Ausblick
Agenda
1. Debt Funds in Europa
3
2. Senior Finanzierungen in Europa
3. Senior Finanzierungen in Deutschland
Anhang: Debt Advice von Altium
4. Reaktion der Banken auf die Konkurrenz
5. Zusammenfassung/ Ausblick
• Hohe Margen (Ø 6,5%-7,5%)
• Non Call Regelungen/
Vorfälligkeitsentschädigungen
• Für den Revolver wird in der Regel eine
zusätzliche Bank benötigt
• Leverage ca. 1.0x über All Senior
Strukturen
• Cov loose (nur noch Leverage Covenant
möglich) und höhere Headrooms (35%)
• Endfällige Strukturen
• Je nach Volumen nur noch eine Partei als
Finanzierungspartner
4 Quelle: eigene Recherche
NachteileVorteile
Vor- und Nachteile von Unitranches
Euromed Riverside
Schuberth Refi Perusa
Tentamus Refi Auctus
Paragon Laundry CLEAN Linen Add-on MML Capital
Anaveo Bridgepoint
EDM Refi LDC
CIPRÉS Recap TA Associates
IBA Molecular CapVest
Anesco Add-on financing CBPE
Casual Dining Group Recap Apollo / York Capital
SARquavitae Recap Palamon
Lunch Garden Bregal Freshstream
Santia Alcumus Add-on Inflexion
AMS IP Santé Domicile Add-on HLD Associés
Telio DBAG
SOR Ibérica Miura Private Equity
ABAX UK ABAX Add-on Norvestor
Fintrax Eurazeo
OberScharrer Refi Palamon
gabo Systemtechnik Refi Findos
Gala Bingo Caledonia Investments
Universal Utilities Refi Vitruvian
Bibliotheca / 3M Library Services One Equity Partners
Flexitech Sun European
Yo! Sushi Mayfair Equity
Paperchase Refi Primary Capital
IGM Resins Refi Arsenal Capital
Delsey Refi Argan Capital
SPORTSBIKESHOP POLO Motorrad Add-on Equistone
Alcumus Inflexion
Deal Count Q4 2015 5 6 5 4 1 3 1 0 0 0 2 0 1 0 0 1 0 1 1 1 1 0 0 1 0 0 1 0 1 0 1 0 0
Total Deal Count 2015 21 16 14 7 6 6 6 5 3 3 3 2 2 2 2 2 2 1 1 1 1 1 1 1 1 1 1 1 1 1 1 1 1
Q4 2015
5
MidCapMonitor – Europäische Unitranche Finanzierungen (Q4 2015)
11 Debt Funds mit 3 oder mehr Unitranche Transaktionen in 2015
In Europa weiterhin starkes Wachstum der Debt Funds…
6 Quelle: Altium MidCapMonitor
Anzahl der europäischen Unitranches
Kommentar
• Anzahl der Unitranches von 2014 auf 2015 weiter deutlich gestiegen
• Wachstum kommt überwiegend aus UK
• Frankreich verbleibt auf gleichem Niveau wie 2014
15
1620
20
15
22
37
19
2013
2 56
20152014
10
926728
Others
… aber in Deutschland Stagnation bei ca. 25% der Transaktionen
7 Quelle: Altium MidCapMonitor
Marktanteil der Debt Funds in Deutschland(1)
Kommentar
• Starkes Wachstum der Debt Funds bis 2014 auf ca. 25% der Transaktionen
• 2015 Stagnation: keine Steigerung des Marktanteils
24% 23%
100%
74% 74%
14%
84%
2%
2014
3%
20152013
2%
2012
Debt Funds in Senior DealsBanks only Unitranches
14%24% 23%
100%84%
74% 74%
2%
2014
3%
20152013
2%
2012
(1) Nach Anzahl der Deals
Agenda
1. Debt Funds in Europa
8
2. Senior Finanzierungen in Europa
3. Senior Finanzierungen in Deutschland
Anhang: Debt Advice von Altium
4. Reaktion der Banken auf die Konkurrenz
5. Zusammenfassung/ Ausblick
Europäischer Large-Cap LBO Markt: kein einfaches Jahr
9 Quelle: Altium MidCapMonitor, S&P, LCD
Multiples europäischer LBO MarktAnzahl der Covenants
1,4
2,5
3,0
3,63,73,73,63,73,5
3,94,24,14,24,24,3
0,0
0,5
1,0
1,5
2,0
2,5
3,0
3,5
4,0
4,5
20
14
20
13
20
12
20
11
20
10
20
09
20
08
20
07
20
06
20
05
20
04
20
03
20
02
20
01
20
15
Kommentar
• Weitere Reduzierung der Kreditauflagen (Covenants)
• Cov-Lite/ All Bullet (Term Loan B) haben sich etabliert
• Aber: Keine weitere Steigerung der Leverage Multiples am Large-Cap LBO Markt
0,0x
1,0x
2,0x
3,0x
4,0x
5,0x
6,0x
7,0x
0,7x
2008
5,2x
3,9x
0,2x
1,1x
2007
6,1x
4,6x
0,5x
1,1x
2006
0,1x
0,9x
2011
4,5x
3,9x
0,1x0,6x
2010
4,4x
3,5x
0,9x
2009
4,0x
2015
4,9x
4,3x
0,2x0,4x
2014
5,0x
4,2x
0,4x
0,4x
2013
4,7x
3,7x
0,2x
0,8x
2012
4,6x
3,6x3,3x
5,4x
4,3x
0,3x
0,9x
2005
5,2x
4,0x
0,2x
1,0x4,6x
3,6x
1,0x
First LienSecond LienOther Debt
2004
Verschlechterung der Konditionen am Londoner Markt in H2 2015…
10 Quelle: Altium MidCapMonitor
KostenFlex Down/ Flex Up (Rolling 3-months)
Kommentar
• Die positive Preisentwicklungen in Q2 2015 wurde in Q3 und Q4 wieder aufgehoben
• Wurden Anfang des Jahres noch zahlreiche Deals in der Syndizierungsphase günstiger, mussten
in Q4 2015 wieder mehr Transaktionen nach oben angepasst werden
-50%
-40%
-30%
-20%
-10%
0%
10%
20%
30%
Flex Down Flex Up
Q1-15 Q3-15Q2-15 Q4-15
E+600
E+500
E+400
E+300
E+200
E+100
4Q153Q152Q151Q154Q143Q142Q141Q14
SpreadOID over 3 yearsEuribor floor benefit
Quelle: Eigene Recherche , S&P, LCD
… führen zu reduzierten Volumina
11 Quelle: Eigene Recherche , S&P LCD
Senior Loan Volumen
Kommentar
• Entsprechend der schlechteren Konditionen am Large-Cap Markt gingen auch Anzahl und
Volumen in 2015 zurück
• Q1 2015 war noch sehr stark, danach sanken die Volumina aber wieder
Europa per se also ein gutes Umfeld für Debt Funds
0
50
100
150
200
250
0
10
20
30
40
50
60
70
80
90
2012 2013 2014 2015
Q1 Q2 Q3 Q4 Deal Count
EUR
b
An
zah
l der
Tra
nsa
ktio
nen
Agenda
1. Debt Funds in Europa
12
2. Senior Finanzierungen in Europa
3. Senior Finanzierungen in Deutschland
Anhang: Debt Advice von Altium
4. Reaktion der Banken auf die Konkurrenz
5. Zusammenfassung/ Ausblick
0
2
4
6
8
10
12
14
16
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0
250
500
750
1.000
1.250
1.500
1.750
2.000
Q12014
Q22014
Q32014
Q42014
Q12015
Q22015
Q32015
Q42015
An
zah
l der
Tra
nsa
ktio
nen
EUR
m
Term Debt Volumen Anzahl der Transaktionen
Der Mid-Cap Markt in Deutschland ist hingegen weiterhin sehr stabil
13 Quelle: Altium MidCapMonitor, S&P, LCD
Anzahl und Volumina der deutschen Senior Finanzierungen (Jahres u. Quartals Betrachtung)
Kommentar
• Deutliche Steigerung sowohl bei Anzahl als auch Volumen der Transaktionen
• Stabile Entwicklung in Q3 und Q4 2015, insbesondere im Vergleich zum Large-Cap Markt
• Weiterhin sehr stabiler Markt mit 25 Banken mit mehr als 2 Transaktionen in 2015 (s. MCM
nächste Slide)
Starke Konkurrenz für Debt Funds
0
1.000
2.000
3.000
4.000
5.000
6.000
2012 2013 2014 2015
0
10
20
30
40
50
60
Term Debt Volumen Anzahl der Transaktionen
EUR
m
An
zah
l der
Tra
nsa
ktio
nen
Cordenka Recap Chequers Capital
magellan netzwerke Auctus
GEKA Recap 3i
Cleanpart Refi DBAG
Personal & Informatik Recap HgCapital
Wer-liefert-was? Recap Paragon
Schülerhilfe Recap DBAG
kfzteile24.de EQT
WindStar Medical Refi HQ Equita
JOST Recap Cinven () () ()
Eschenbach Optik Recap Equistone
Aqua Vital Refi Halder
MEDIAN Kliniken Refi Waterland ()
LÜCK Recap Hannover FINANZ
punker Cross Equity
Bergmann Automotive Recap ECM
ProXES Recap DBAG
Pacific Direct ADA Cosmetics Add-on Ardian
Kautex Maschinenbau Recap capiton
Sovex Transnorm System Add-on IK Investment Partners
TriStyle Mode Equistone
Aventics Refi Triton
VDM Metals Lindsay Goldberg
Formel D Refi DBAG
Julius Montz Pfaudler Add-on DBAG
Reinhold Fleckenstein Jeanswear Findos
DYWIDAG-Systems International Add-on financing Triton () ()EMP Merchandise Sycamore
Amedes Antin Infrastructure
United Initiators Refi Vision Capital
Schustermann & Borenstein Refi Ardian
Oase Recap Equistone
Oscar Nolte Ambienta
ROVEMA Equita
WBack Recap Halder
Bader Refi EquiVest
HCS Group Refi H.I.G. Capital
Sunrise Medical Nordic Capital
svt Group IK Investment Partners
Sport Group Equistone () () () () () ()Weener Plastik 3i () () () ()
Gienanth Refi DBAG
Rhodius Equistone
Globalpack Weener Plastik Add-on Lindsay Goldberg
FAIST ChemTec L-GAM
E.I.S. Aircraft EQT
COMPO Expert XIO Group () () () () ()Onlineprinters Recap TA Associates
BackWerk Recap EQT
NextPharma Refi Sun European
camano AFINUM ()LTS LOHMANN Therapie-Systeme dievini ()
ACC Spheros Add-on DBAG
rameder Findos
Deal count 23 12 10 10 10 8 8 8 7 7 7 6 6 6 5 4 4 4 4 3 3 3 2 2 2 1 1 1 1 1 1 1 1 1 1 0
Q1 2015
Q2 2015
Q3 2015
Q4 2015
MidCapMonitor – Senior Debt Finanzierungen 2015
14
Deutschland
Oth
ers
Agenda
1. Debt Funds in Europa
15
2. Senior Finanzierungen in Europa
3. Senior Finanzierungen Deutschland
Anhang: Debt Advice von Altium
4. Reaktion der Banken auf die Konkurrenz
5. Zusammenfassung/ Ausblick
Empfundene Wettbewerbsintensität durch Debt Funds
16 Quelle: Umfrage im Rahmen des MidCapMonitor‘s Q4 2015
Kommentar
• Der Wettbewerb durch Debt Funds wurde von gut der Hälfte der befragten Banken -im
Verhältnis zu 2014- als stärker bewertet
• Wie konnten die Banken die Debt Funds dennoch in Schach halten?
7%
40%
53%Stärker als 2014
Genauso wie 2014
Schwächer als 2014
Reaktion der Banken auf die Konkurrenz der Debt Funds
17
Leverage?
Covenants?
Fälligkeitsstruktur?
Pricing?
Quelle: Umfrage im Rahmen des MidCapMonitor‘s Q4 2015
Leverage
18 Quelle: Altium MidCapMonitor
KommentarLeverage
Einschätzung Altium
• Der Markt differenziert stark nach der Qualität der Assets
• Im Schnitt liegt der Senior Leverage weiterhin bei ca. 4x EBITDA (wie schon seit 2013)
• Sehr gute Assets bis zu 5x und mit Second Lien/ Mezzanine sogar bis 6-7x gelevered
• Debt Funds sind bei guten Assets auch sehr aggressiv, verlieren dann aber oft beim Pricing
• Im Schnitt liegen sie weiterhin bei ca. 1x über All Senior
Nein 60.0%
Ja 40.0%
Waren Sie gezwungen aufgrund der höheren Konkurrenz einen höheren Leverageanzubieten?
• Die Leverage Strukturen waren bereits in
2014 hoch
• Dennoch haben 40% der befragten Banken
angabegemäß dem Druck der Debt Funds
nachgegeben
Quelle: Umfrage im Rahmen des MidCapMonitor‘s Q4 2015
Pricing (1/2)
19 Quelle: Altium MidCapMonitor
KommentarPricing
Einschätzung Altium
• Senior Margen im Mid-Cap Markt schwanken bereits seit fast 2 Jahren um 375/ 425 bps
• Mal 25 bps höher, mal 25 bps niedriger, aber keine klare Entwicklung
• Beim Pricing haben die Banken keinen Wettbewerbsvorteil gewonnen, sind aber immer noch
sehr gut positioniert
Quelle: Umfrage im Rahmen des MidCapMonitor‘s Q4 2015
• Weniger Druck beim Pricing
• Nur gut ¼ der Banken haben das Pricing
aufgrund der Debt Funds angepasst
27%
73%Nein
Ja
Waren Sie gezwungen aufgrund der höheren Konkurrenz Ihr Pricing anzupassen?
Pricing (2/2)
20 Quelle: Altium MidCapMonitor
Unitranche Leverage = Senior Leverage +1,5xUnitranche Leverage = Senior Leverage +1x
Einschätzung Altium
• Selbst günstigere Unitranches führen sehr schnell zu impliziten Mezzanine Margen von >10%
• Je höher der Senior Leverage ist, desto schwieriger wird der Preisvergleich
Unitranches haben bei Standard Transaktionen weiterhin einen Preisnachteil
Quelle: Eigene Recherche
Unitranche Zinsen
### 6.0% 6.5% 7.0% 7.5%
Sen
ior
Mu
ltip
le
2.0 9.8% 11.3% 12.8% 14.3%
2.5 10.7% 12.4% 14.2% 15.9%
3.0 11.6% 13.6% 15.6% 17.6%
3.5 12.6% 14.8% 17.1% 19.3%
4.0 13.5% 16.0% 18.5% 21.0%
4.5 14.4% 17.2% 19.9% 22.7%
Unitranche Zinsen
### 6.0% 6.5% 7.0% 7.5%
Sen
ior
Mu
ltip
le
2.0 8.5% 9.7% 10.8% 12.0%
2.5 9.1% 10.5% 11.8% 13.1%
3.0 9.8% 11.3% 12.8% 14.3%
3.5 10.4% 12.0% 13.7% 15.4%
4.0 11.0% 12.8% 14.7% 16.5%
4.5 11.6% 13.6% 15.6% 17.6%
Senior Marge 375/425 (25% TLA)
• Vor 12 Monaten war das volle Set (4) an
Covenants im Bankenmarkt noch üblich.
Inzwischen verlangen die Banken nur noch
einen, häufiger noch zwei Covenants
(Leverage + Cash Cover)
• Covenant Headroom ist im Bankenmarkt
von 20-25% auf 25-30% gestiegen
• Flexiblere Definition von EBITDA möglich
(Exceptionals etc.)
Covenants und Fälligkeitsstrukturen (1/2)
• Im oberen Mid-Market (ab ca. EUR 100m
Term Debt) sehen wir auch von Banken
immer häufiger endfällige Strukturen
• Wenn TLA benötigt wird, sinkt der Anteil
häufig bis auf nur noch 20%
Covenants FälligkeitsstukturenEinschätzung Altium
Covenants und Fälligkeitsstrukturen (2/2)
22 Quelle: Umfrage im Rahmen des MidCapMonitor‘s Q4 2015
Kommentar
• Nur 20% der befragten Banken sehen die Entwicklung nicht als Reaktion auf die Debt Funds
• Bei Covenants und der Fälligkeitsstruktur haben die Banken sich deutlich bewegt
7%
0%
53%
20%
20%
2
Mit
tler
en
Dru
ck
3
Kei
nen
D
ruck
1
4
Seh
r st
arke
n
Dru
ck5
Schwach
Stark
Haben Sie starken Konkurrenzdruck bei diesen Themen von den Debt Funds verspürt?
Agenda
1. Debt Funds in Europa
23
2. Senior Finanzierungen in Europa
3. Senior Finanzierungen in Deutschland
Anhang: Debt Advice von Altium
4. Reaktion der Banken auf die Konkurrenz
5. Zusammenfassung/ Ausblick
Reaktion der Banken auf die Konkurrenz der Debt Funds
24
Leverage Leichte Erhöhung, bei guten Assets
Pricing Fast keine Reaktion, da ohnehin Preisvorteil auf Seiten der Banken
Covenants Weniger Covenants, mehr Headroom, mehr Flexibilität bei Definitionen (z.B. EBITDA)
FälligkeitsstrukturEndfällige Strukturen (ab ca. EUR 100m Term Debt)
Weniger TLA (bis zu 20%)
Ausblick
25
Einschätzung Altium
• Der Preisnachteil der Debt Funds könnte kleiner werden, da wir im Bankenmarkt konstante bis
leicht steigende Margen und im Debt Fund Markt weiter fallende Margen erwarten. Je neuer
der Debt Fund, desto geringer die Renditeanforderung
• Debt Funds bieten auch hybride Konstruktionen aus Unitranche und vorrangiger Senior
Finanzierung an, die den Preisvorteil der Banken reduzieren
• Der Hauptvorteil der Debt Funds (Flexibilität bei Covenants und Fälligkeiten) hat an Attraktivität
verloren, da Banken auch flexibler werden. Wir erwarten, dass sich diese Entwicklung
fortsetzen wird
• Der starke Bankenmarkt wird Deutschland für die Debt Funds weiter schwierig gestalten.
Steigerungen wie in anderen europäischen Ländern halten wir für kurzfristig nicht
wahrscheinlich
Agenda
1. Debt Funds in Europa
26
2. Senior Finanzierungen in Europa
3. Senior Finanzierungen in Deutschland
Anhang: Debt Advice von Altium
4. Reaktion der Banken auf die Konkurrenz
5. Zusammenfassung/ Ausblick
Gerd Bieding Managing Director Norbert Schmitz Managing Director
• Herr Bieding hat mehr als 20 Jahre
Erfahrung in Non-Investment Grade
Finanzierungen und Restrukturierungen
• Vor seinem Einstieg bei Altium arbeitete
er bei DC Advisory, The Royal Bank of
Scotland, BHF-Bank und DEG-Deutsche
Investitions- und Entwicklungs-
gesellschaft
• Herr Bieding besitzt einen Abschluss in
VWL von der Universität Bonn sowie der
Helsinki School of Economics
• Herr Schmitz hat mehr als 18 Jahre
Erfahrung in der Strukturierung sowie
Beratung von LBOs sowie
Unternehmens-finanzierungen und
Restrukturierungen
• Vor seinem Einstieg bei Altium arbeitete
er bei DC Advisory, CIBC World Markets,
The Royal Bank of Scotland und
Rabobank
• Herr Schmitz besitzt einen Abschluss in
BWL von der Fachhochschule Aachen
sowie der Coventry University
Dr. Johannes Schmittat Managing Director
• Dr. Schmittat hat weitreichende
Erfahrungen in der Beratung von
komplexen Finanzierungen sowie
Restrukturierungen
• Vor seinem Einstieg bei Altium arbeitete
er für 5 Jahre bei DC Advisory
• Herr Schmittat hat einen Doktortitel der
European Business School in Oestrich-
Winkel, wo er zuvor BWL mit den
Schwer-punkten Unter-nehmens-
finanzierung und Steuern studierte
Thorsten Weber Director
• Herr Weber hat mehr als 15 Jahre Erfahrung
in den Bereichen Unternehmens-
finanzierung, Fremdkapital sowie
Restrukturierungsberatung
• Vor seinem Einstieg bei Altium arbeitete er
für DC Advisory, Helaba Landesbank
Hessen-Thüringen und BW-Bank
• Herr Weber hat einen Abschluss in Banking
und Finance von der HfB – Frankfurt School
of Finance & Management
27
Heinke Herz Assistant Director
• Frau Herz hat mehr als 15 Jahre
Erfahrung im Finanzierungs- und
Restrukturierungsbereich
• Vor ihrem Einstieg bei Altium arbeitete
sie für DC Advisory sowie im Leveraged
Finance Team der BHF-Bank
• Frau Herz hat einen Abschluss in BWL
sowie einen Abschluss in Wirtschafts-
pädagogik von der Universität
Frankfurt
dummy
Debt Advisory und Financial Restructuring Team
Adrian Nowitzki Analyst
• Herr Nowitzki verfügt über Erfahrungen in
den Bereichen Finanzierung und
Restrukturierung
• Vor seinem Einstieg bei Altium sammelte er
Erfahrungen als Praktikant bei Rothschild
sowie der Bank of America Merrill Lynch
• Herr Nowitzki trägt einen MSc von der
European Business School in Oestrich-
Winkel, wo er BWL mit dem Schwerpunkt
Finanzwirtschaft studierte
Nikolaus Clary Associate
• Herr Clary verfügt über Erfahrungen in den
Bereichen Finanzierung und
Restrukturierung
• Vor seinem Einstieg bei Altium arbeitete er
bei DC Advisory
• Herr Clary hat einen MSc sowie einen
Abschluss als Diplom-Kaufmann von der
ESCP Europe in London, Paris und Berlin
Altium Zahlen
> 350ABGESCHLOSSENE TRANSAKTIONEN IN DEN LETZTEN 5 JAHREN
Mit jedem Deal gewinnen wir mehr Erfahrung und ein noch besseres Verständnis für unsere Sektoren und Märkte
200+BERATER GRUPPENWEIT
Wir sind gross genug, um alle Arten von Deals anbieten zu können, und ausreichend klein, um unseren Kunden immer mit unserem Senior-Team zur Seite zu stehen
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Wir decken die gesamte Bandbreite von Mid-Market Deals ab – von Millionen zu Milliarden
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Wir haben eine ganze Industrie maßgeblich mitgestaltet.
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Wir sind vollumfänglich im Besitz der Mitarbeiter, deshalb ist unser Rat unparteiisch und ausschliesslich auf die Interessen unserer Klienten ausgelegt
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Wir lösen Ihre Probleme. Global, in allen Schlüsselmärkten
PALO ALTO
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MÜNCHEN
29
TEL AVIV
Was wir für Sie tun können. Ein umfassendes Dienstleistungsangebot
30
PRIVATE PLACEMENTS
AUFNAHME VON WACHSTUMSKAPITAL
AKQUISITIONEN
UNTERNEHMENSVERKÄUFE
LEVERAGED BUYOUTS
KAPITALMARKTBERATUNG
ÖFFENTLICHE UNTERNEHMENSÜBERNAHMEN UND VERTEIDIGUNGEN
PUBLIC-TO-PRIVATE
DEBT ADVISORY
FINANZIELLE RESTRUKTURIERUNG
STRUCTURED / LBO FINANCING
ASSET-BASED FINANCING
Volles Spektrum an Debt Advisory LösungenWir sind erfahrene Experten und beraten in allen möglichen Phasen einer Finanzierung von der Arrangierung von neuen Finanzierungen über Anpassungen bestehender Strukturen bis hin zu Covenant Resets und Debt-to-Equity Swaps
31
Restrukturierungen/ Stressed refinancings
(z.B. Junior Debt /Bridge Financing Write-down,
Debt-to-Equity Swaps)
Anpassungen(z.B. Amend-to-Extend,
Covenant Resets)
Neues Kapital(z.B. Refinancings / Recapitalisations, Growth Capital, Unitranche, Subordinated Debt
Financings, Acquisition Finance)
Möglicher Eigenkapitalzuführung
Mögliche Distressed M&A Transaktion
Altium acted as
Debt Adviser to
the Company
a portfoliocompany of
Refinancing of
€ 350m
Balance Sheet
Restructuring of
Altium advised
the Company
and
Refinancing of
and its group of
companies
Altium advised the
Company
Amend to Extend
Altium acted as
Debt Adviser to the Company
sold to
Altium acted as
Debt Adviser to Waterland
sold Huhtamaki Films
to
Altium acted as Debt
Adviser to DBAG
soldto
Altium advised the Seller
Refinancing of
Altium acted as
Debt Adviser to the Company
a portfoliocompany of
Altium advised the
Company
a portfoliocompany of
acquired
and its subsidiaries
sold to
Altium advised the Sellers
Refinancing of
Syndicated loan facility
Altium acted as
Debt Adviser to
the Company
Refinancing of
Altium acted as
Debt Adviser to
the Company
Refinancing of
and acquisition of
Portfolio companies of
Altium acted as Debt
Adviser to Median
Refinancing of
a portfolio company of
Altium acted as
Debt Adviser to the Company
Lender Education im M&A Prozess
Ausgewählte Transaktionen von Altium Capital (2015)
32
Refinancing of
a portfolio
company of
Altium acted as
Debt Adviser to
the Company
Refinancing of
sold to
Altium is acting as
Debt Adviser to
Company (Pending)
Altium acted as
Debt Adviser to
the Company
a portfolio company of
Refinancing of
Refinancing of
and acquisition of
Portfolio companies of
Altium acted as Debt
Adviser to Median
Kontakt*
33
Zurich, Switzerland
C. Wipf, A. Grünwald, T. EgliDufourstrasse 60 8702 Zollikon
[email protected]@[email protected]+41 (0) 43 499 43 43
Munich, Germany
Dr. Martin KühnerPossartstrasse 13 81679 München
[email protected]+49 89 413 120
London, United Kingdom
Phil Adams, Sam Fuller30 St James's Square London SW1Y 4AL
[email protected]@altium.co.uk+44 (0) 20 7484 4034
Manchester, United Kingdom
Phil Adams, Simon Lord5th Floor, Belvedere, Booth StreetManchester M2 4AW
[email protected]@altium.co.uk+44 845 505 4343
Paris, France
Wladmir Mollof, Noël Forgeard84 avenue d'Iéna75116 Paris
[email protected]@altiumcapital.fr+33 1 55 73 22 22
Milan, Italy
Carlo DawanVia Della Spiga 26 20121 Milano
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