Das Wachstum zum richtigen Zeitpunkt beschleunigen
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Seite 1 – Übernahme von Italcementi – 28. Juli 2015
Das Wachstum zum richtigen Zeitpunkt
beschleunigen
Übernahme der Italcementi Group
Heidelberg, 28. Juli 2015
Seite 2 – Übernahme von Italcementi – 28. Juli 2015
Disclaimer
Diese Präsentation enthält zukunftsgerichtete Aussagen und Informationen. Zukunftsgerichtete Aussagen und Informationen sind
Aussagen, die keine historischen Tatsachen darstellen und sich nicht auf in der Vergangenheit liegende, sondern auf zukünftige
Ereignisse beziehen. Sie beinhalten Aussagen über unsere Einschätzungen und Erwartungen sowie die ihnen zugrunde
liegenden Annahmen. Diese Aussagen und Informationen beruhen auf Planungen, Schätzungen und Prognosen, die dem
Management von HeidelbergCement derzeit zur Verfügung stehen. Zukunftsgerichtete Aussagen und Informationen gelten
deshalb nur an dem Tag, an dem sie gemacht werden. Wir übernehmen keine Verpflichtung, diese Aussagen und Informationen
angesichts neuer Informationen und künftiger Ereignisse zu aktualisieren.
Aufgrund ihrer Art unterliegen zukunftsgerichtete Aussagen und Informationen einer Reihe von Risiken und Unsicherheiten. Eine
Vielzahl von Faktoren, von denen zahlreiche außerhalb des Einflussbereichs von HeidelbergCement liegen, können dazu führen,
dass tatsächliche Ergebnisse wesentlich von den in den zukunftsgerichteten Aussagen oder Informationen ausdrücklich oder
implizit enthaltenen Ergebnissen abweichen. Für HeidelbergCement ergeben sich solche Ungewissheiten unter anderem aufgrund
von Änderungen der allgemeinen wirtschaftlichen und geschäftlichen Lage in Deutschland, Europa, den Vereinigten Staaten und
andernorts, wo wir einen wesentlichen Teil unserer Erträge erzielen und wo wir einen wesentlichen Teil unserer Vermögenswerte
halten; der Möglichkeit, dass Preise aufgrund anhaltend ungünstiger Marktbedingungen stärker sinken als derzeit vom
Management von HeidelbergCement angenommen; von Entwicklungen an den Finanzmärkten einschließlich Schwankungen bei
Zinssätzen und Währungskursen, Waren- und Aktienpreisen, Kreditrisikozuschlägen (credit spreads) sowie der Werte von
Finanzanlagen im Allgemeinen; einer anhaltenden Volatilität und eines weiteren Verfalls der Kapitalmärkte; einer
Verschlechterung der Rahmenbedingungen für das Kreditgeschäft und insbesondere einer fortgesetzten Unsicherheit in Bezug
auf die Hypotheken-, Finanzmarkt- und Liquiditätskrise; des Ausgangs von anhängigen Rechtsstreitigkeiten und laufenden
Ermittlungen sowie der Maßnahmen, die sich aus den Ergebnissen dieser Ermittlungen ergeben, sowie verschiedener anderer
Faktoren. Sollten sich eines oder mehrere dieser Risiken oder Unsicherheiten realisieren oder sollte sich erweisen, dass zugrunde
liegende Annahmen nicht korrekt waren, können die tatsächlichen Ergebnisse wesentlich von denjenigen Ergebnissen abweichen,
die in den zukunftsgerichteten Aussagen oder Informationen als erwartete, vorhergesehene, geplante, angestrebte oder
geschätzte Ergebnisse genannt worden sind.
Soweit nicht anders angegeben, wurden die hierin zur Verfügung gestellten Finanzinformationen gemäß International Financial
Reporting Standards (IFRS) erstellt.
Seite 3 – Übernahme von Italcementi – 28. Juli 2015
HeidelbergCement und Italcementi – eine ideale Kombination
Einzigartige Gelegenheit zur
Beschleunigung des Wachstums und
der Erreichung der Mittelfristziele
Erwerb moderner Werke mit
komplementärer geografischer Präsenz
Richtiger Zeitpunkt um vom Aufwärtstrend
in wichtigen Märkten zu profitieren
Erhebliches Wertschaffungspotenzial
durch Synergien und Effizienz-
steigerungen im operativen Geschäft
Transaktion passt zur im Juni angekündigten Strategie mit Fokus auf
beschleunigtem Wachstum und steigenden Erträgen für Aktionäre
Seite 4 – Übernahme von Italcementi – 28. Juli 2015
Inhalt
Seite
1. Italcementi im Überblick 4
2. Transaktion und Zeitplan 14
3. Vorteile des Zusammenschlusses 18
4. Finanzkennzahlen und Wertschaffung 29
5. Zusammenfassung 39
Seite 5 – Übernahme von Italcementi – 28. Juli 2015
Italcementi im Überblick
Bedeutender
globaler
Baustoffhersteller
Seit 150 Jahren im Familienbesitz
Umsatz von mehr als 4 Mrd. €
71 Mio. Tonnen Zementkapazität
Aktivitäten in 22 Ländern
Starke
Marktpositionen
Etablierte Märkte: Frankreich, Italien, USA, Kanada,
Spanien
Schwellenländer: Indien, Ägypten, Marokko,
Thailand, Kasachstan
Urbane Zentren: Paris, Mailand, Chennai, Kairo,
Bangkok
Werke, Marken
und Expertise mit
hoher Qualität
Kein Investitionsstau
Etablierte lokale Marken
Zentrale IT-Plattform
Anerkannte F&E-Kompetenz
Seite 6 – Übernahme von Italcementi – 28. Juli 2015
Bereinigtes EBITDA Umsatz
Konzernüberschuss Nettoverschuldung
2008 2010
4,7 5,0
6,0 5,8
2006
70
4,2 4,7
2014
4,2 30
50
2012
4,5
10
3,8
2000
5,9
20
40
60
0
Zementkapazität (Mio. t)
20,0%
10,0% 643 649
2012 2014
0,0%
631
1.113
1.404
2006
1.447
2000
934
5,0%
15,0%
25,0%
2008
972
2010
701 842
Rendite (%) Mrd. € Mio. €
-395
-3
2010
46 71
2008
143
424
2006
449
2000
163
2014
-107 -165
2012
0,0
0,5
1,0
1,5
2,0
2,5
3,0
3,5
2010
2,1 2,2
2014
2,2
1,9
2012
2,0
2,4
2008
2,7
2,4
2006
2,2
2000
1,8
Nettoverschuldung / EBITDA (X) Mio. € Mrd. €
Deutliches Aufwärtspotenzial vorhanden
Italcementi: wesentliche Finanzkennzahlen
3,5
3,0
2,5
2,0
1,5
1,0
0,5
0,0
Seite 7 – Übernahme von Italcementi – 28. Juli 2015
Starke Marktpositionen in Schwellenländern und in Ländern
mit erkennbarer Markterholung
1) Angaben beziehen sich auf regionale Marktanteile
2) Kombinierte Position
Strategisches Portfolio führender Marktpositionen
in sich erholenden Märkten und in Schwellenländern
Top 3 Außerhalb derTop 3
Belgien(2)
USA & Kanada(1,2)
Italien
Frankreich
Marokko
Spanien
Bulgarien
Kasachstan(2)
Indien(1,2)
Ägypten
Thailand
Griechenland
Seite 8 – Übernahme von Italcementi – 28. Juli 2015
Südeuropäische Märkte schwenken auf Wachstumskurs Akquisition am Tiefpunkt des Zyklus
Quelle: Euroconstruct
Frühe und ermutigende Zeichen der Markterholung
25,2 22,6
21,1 20,9
2011 Höchst-
stand
2013
-49%
2017E 2015E
4,8%
24,8
21,4 19,9 19,2 18,1 17,8 18,4 19,0
2011
-27%
2017E
3,2%
2013 2015E
56,0
20,4
13,6 10,7 10,8 11,3 11,9 12,5
2013
5,2%
2017E 2011
-81%
2015E
CAGR
CAGR
CAGR
Höchst-
stand Höchst-
stand
41,7
28,1
21,9 23,0
Frankreich Italien
Zementverbrauch (Mio. t)
Spanien
-81%
Zementverbrauch (Mio. t) Zementverbrauch (Mio. t)
Seite 9 – Übernahme von Italcementi – 28. Juli 2015
Wachstumspotenzial durch Erholung in den USA und
positive Entwicklung in Schwellenländern
Nordamerika und Schwellenländer stehen vor robustem
und nachhaltigem Wachstum
Quellen: PCA, MSER, Global Cement Report
USA Ägypten Thailand Marokko
Zementverbrauch (Mio. t) Zementverbrauch (Mio. t) Zementverbrauch (Mio. t) Zementverbrauch (Mio. t)
128,0
72,0
78,5 81,7
88,7
95,4
102,9
111,2
2011 2015E
8,0%
2017E
-31%
2013
CAGR
48,7 49,2 48,0 50,0
52,0 55,0
59,0
2017E 2015E 2013
6,5%
2011
25,5 26,8 30,1 30,1 31,0 32,5
39,0
2013 2011 2015E 2017E
12,2%
16,1 15,9 14,9 14,0 14,0 14,0 15,0
2013
3,5%
2011 2017E 2015E
CAGR
CAGR
CAGR
Höchst-
stand
Seite 10 – Übernahme von Italcementi – 28. Juli 2015
Globales Portfolio von erstklassigen Werken
Einzigartige Chance zum Erwerb eines globalen Portfolios erstklassiger Werke
und zur Stärkung aller geografischen Cluster von HeidelbergCement
Hinweis: Alle Kennzahlen aus 2014 und exkl. Handelsaktivitäten
1) Für HC
Zementkapazität (Mio. t) / Gesamt: 71 Zuschlagstoffwerke / Gesamt: 98 RMX-Werke / Gesamt: 417
Beste
hen
de M
ärk
te(1
) N
eu
e M
ärk
te(1
)
Ägypten
Italien
Frankreich /
Belgien
14,5
6,3
Marokko / Mau.
12,5
Bulgarien
Griechenland
Thailand
11,9
5,5
2,4
0,8 1
0
4
0
0
Griechenland
Marokko / Mau.
Bulgarien
Thailand
Ägypten
Frankreich /
Belgien 69
Italien 17
1
0
23
33
20
Frankreich /
Belgien 185
Italien 104
Griechenland
Bulgarien
Marokko / Mau.
Thailand
Ägypten
Kasachstan 2,0
Spanien 3,2
Indien 4,8
Nordamerika 7,1
0
4
0
3
Kasachstan
Spanien
Indien
Nordamerika
3
6
0
29
Kasachstan
Spanien
Indien
Nordamerika
Seite 11 – Übernahme von Italcementi – 28. Juli 2015
Moderne Werke an strategischen Standorten –
Investitionen von rund 3,5 Mrd. € in den letzten Jahren
Rezzato – Italien
1,3 Mio. t Zementkapazität
Eines der effizientesten Zementwerke in
Europa
75% der Emissionen und 30% der variablen
Kosten reduziert
Aït Baha – Marokko
2,2 Mio. t Kapazität
Mit Concentrated Solar Power (“CSP”)
ausgerüstet
Seit 2011 in Betrieb
Solapur-Werk – Indien
1 Mio. t/Jahr Zementmahlanlage
Standort Maharashtra
Inbetriebnahme in H2 2015 erwartet
Shymkentcement – Kasachstan
1,2 Mio. t Zementkapazität
Aktuell vier Nass-Öfen durch einen
modernen Trocken-Ofen ersetzt
Erhebliche Verbesserung der Effizienz
Devnya – Bulgarien
1,5 Mio. t Zementkapazität
Fixe und variable Kosten um mehr als 30%
verringert
Erhebliche Reduktion der Emissionen
Seite 12 – Übernahme von Italcementi – 28. Juli 2015
P E R F O R M A N C E
Stark in Forschung und Entwicklung
Effizientere Produktionsprozesse Hochleistungs- und technologisch
fortgeschrittene Materialien
Palazzo Italia,
italienischer Pavillon auf der Expo 2015
Mit biodynamischem Zement erbaut, einer
innovativen Lösung der Italcementi Group
i.nova
Seite 13 – Übernahme von Italcementi – 28. Juli 2015
Etablierte lokale Marken in wichtigen Märkten
Frankreich:
USA & Kanada:
Thailand:
Indien:
Ägypten:
Marokko: Italien:
Kasachstan:
Seite 14 – Übernahme von Italcementi – 28. Juli 2015
Inhalt
Seite
1. Italcementi im Überblick 4
2. Transaktion und Zeitplan 14
3. Vorteile des Zusammenschlusses 18
4. Finanzkennzahlen und Wertschaffung 29
5. Zusammenfassung 39
Seite 15 – Übernahme von Italcementi – 28. Juli 2015
Wesentliche Eckdaten der Transaktion
1) Die neuen Aktien sollen zu 72,50 € oder zum Durchschnittskurs über die 30 Tage vor Vollzug ausgegeben werden, sofern der letzte Wert höher ist.
2) Basierend auf der Nettoverschuldung von Italcementi 2,2 Mrd. € und dem Saldo aus Minderheiten, Beteiligungen und Pensionsverpflichtungen von 0,8 Mrd. € zum 31. Dezember 2014
3) Basierend auf dem aktuellen EBITDA-Konsensus von 675 Mio. € für 2015 und den erwarteten jährlichen Synergien.
Zweistufige Transaktion: Akquisition einer
45%-Beteiligung mit anschließendem
Pflichtangebot an die übrigen Aktionäre
Vereinbarung über den Erwerb einer Beteiligung
von 45% von Italmobiliare S.p.A.
10,60 € je Aktie; Kombination aus Barzahlung
und HeidelbergCement Aktien
Höchstens 10,5 Mio. HeidelbergCement Aktien
werden zu einem Preis ausgegeben, der dem
höheren Wert aus der Untergrenze von 72,50 €
und dem Aktienkurs beim Closing entspricht(1)
Übliche Vorbehalte und Garantien
Öffentliches Pflichtangebot zum Erwerb aller
weiteren ausstehenden Aktien zu einem
Angebotspreis von ~10,60 € je Aktie in bar nach
Vollzug des Erwerbs der 45%-Beteiligung
Eigenkapital mit 3,7 Mrd. €
bewertet
Unternehmenswert von
6,7 Mrd. €(2)
EV/EBITDA-Multiple von 7.9x(3)
Zementkapazitäten mit
~85 US$/t bewertet
1,0 Mrd. € Mittelzufluss aus
Veräußerung von Aktivitäten
erwartet
Seite 16 – Übernahme von Italcementi – 28. Juli 2015
Veräußerungen tragen signifikant zur Finanzierung der
Transaktion bei
Veräußerung von
Randgeschäften
Veräußerung von nicht zum Kerngeschäft
zählenden Aktivitäten in den Bereichen IT
und Energie sowie einer Immobilie an
Italmobiliare bereits vereinbart
Veräußerung
einzelner Werke Fokus auf geografische Überschneidungen
Veräußerungen sollen 1 Mrd. € Barmittel generieren
Seite 17 – Übernahme von Italcementi – 28. Juli 2015
Zeitplan und Transaktionsstruktur im Überblick Vollzug der Transaktion aus heutiger Sicht für H2 2016 erwartet
28. Juli
2015 H2 2016
Ankündigung der
Transaktion /
HC Q2-Bericht
Kartellanmeldung
inkl. möglicher erfor-
derlicher Veräuße-
rungen / Auflagen
Durchführung der
Kapitalherhöhung
gegen Sacheinlage
Öffentliches
Pflichtangebot
Beginn der
Integrationsplanung
Veräußerung von
Randgeschäften
Vollzug des Erwerbs
der 45%-Beteiligung
Vollzug des
öffentlichen
Pflicht-
angebots
Seite 18 – Übernahme von Italcementi – 28. Juli 2015
Inhalt
Seite
1. Italcementi im Überblick 4
2. Transaktion und Zeitplan 14
3. Vorteile des Zusammenschlusses 18
4. Finanzkennzahlen und Wertschaffung 29
5. Zusammenfassung 39
Seite 19 – Übernahme von Italcementi – 28. Juli 2015
Vorteile des Zusammenschlusses
Hervorragende geografische Ergänzung
Erhebliches Synergiepotenzial
Größere Plattform zur Implementierung der branchenweit
führenden Effizienzprogramme von HeidelbergCement
Stärkung von Forschung & Entwicklung durch Kombination der
hochmodernen Ressourcen von HeidelbergCement und
Italcementi
Wertschaffung und höheres Wachstumspotenzial bei Ergebnis und Cashflow
Seite 20 – Übernahme von Italcementi – 28. Juli 2015
Hervorragende geografische Ergänzung
Hochgradig komplementäre Standort-Portfolios
HeidelbergCement Italcementi
HeidelbergCement und Italcementi Attraktive neue
Marktpositionen in
schnell wachsenden
Märkten
Präsenz von
HeidelbergCement in
Europa und
Nordamerika wird
komplettiert
Starke Marktposition
im Mittelmeerraum
kommt neu hinzu
Ausbau der
Marktpositionen in
wichtigen Märkten
Seite 21 – Übernahme von Italcementi – 28. Juli 2015
Starke Position in urbanen Zentren Von der zunehmenden Urbanisierung profitieren
Wichtigste urbane Zentren mit Standorten
von HeidelbergCement
Ausbau der Präsenz durch Italcementi
Edmonton
Vancouver
Seattle
San Francisco
Los Angeles
San Diego
Houston
Dallas
Chicago
Indianapolis Boston
New York
Philadelphia
Washington DC
Atlanta
Carolinas
Miami
Montreal
Toronto
London
Benelux
Prag
München
Stuttgart
Frankfurt Warschau
Bukarest
Istanbul
Moskau
St Petersburg
Stockholm
Oslo
Paris
Lyon Bordeaux
Marseille
Mailand
Rom
Neapel
Tbilisi
Athen
Sofia
Málaga
San
Sebastian
Bilbao
Uttar
Pradesh
Mumbai
Kuala Lumpur
Jakarta
Hong Kong
Guangzhou
Xian
Dhaka
Bangkok
Astana
Perth
Sydney
Melbourne
Chennai
Freetown
Monrovia
Accra
Kumasi
Lome Kinshasa
Dar-es Salaam
Kairo
Marrakech
Agadir
Nouakchott
Seite 22 – Übernahme von Italcementi – 28. Juli 2015
Ausbau der starken Marktpositionen
Zusammenschluss schafft globale Nr. 1 bei Zuschlagstoffen,
Nr. 2 bei Zement und Nr. 3 bei Ready-Mix
168
25926531
275
244
65
94
390
71
200
129
24
5658
12
49
37
Zementkapazität(1) Volumen Zuschlagstoffe - 2014 Volumen Ready-Mix - 2014
Mio. t Mio. t Mio. m3
1) Alle Kennzahlen aus 2014 mit Ausnahme der Kapazitäten von CRH, die den zuletzt veröffentlichten Daten entsprechen, inkl. Minderheiten
Seite 23 – Übernahme von Italcementi – 28. Juli 2015
Erhebliches Synergiepotenzial Jährliche Synergien
Ca. 30% der angestrebten jährlichen Synergien sollen
bereits 2016 realisiert werden
Einkauf
Kommerzieller Bereich
Vertrieb und
Administration
Operativ 75
50
25
25
2016 2017 2018
175
125
50
Jährliche Synergien von mindestens
175 Mio. € bis 2018 angestrebt mit
zusätzlichem Potenzial in den Folgejahren
In Mio. €
Seite 24 – Übernahme von Italcementi – 28. Juli 2015
390
260 220 220 220
25
75
415
335
220 220 220
2015 2016 2017 2018 2019
CapEx Working Capital
Deutliche Einsparungen untermauern finanzielle Logik
In Mio. €
Erhebliche Einsparungen aus effizienterem Einsatz von Kapital und CapEx
zusätzlich zu Kostensynergien
750 Mio. € cash-wirksame
Einsparungen bis Ende
2016
Insgesamt um 1,3 Mrd. €
reduzierte CapEx über fünf
Jahre
100 Mio. € Einsparungen bis
2016 durch effizientes
Working Capital-
Management
Seite 25 – Übernahme von Italcementi – 28. Juli 2015
Erfahrenes Managementteam mit starkem Fokus auf
operativer Exzellenz
Dr Bernd Scheifele
CEO
Strategy and Development
Group HR
Comm. & IR
Legal
Compliance
Internal Audit
Seit 2005 bei HC
Dr Lorenz Näger
CFO
Finance, Acc., Controlling, Taxes
Insurance & CRM
IT
Shared Service Center
Logistics
Seit 2004 bei HC
Dr Dominik von Achten
North America, (Deputy Chairman)
Purchasing
Competence Center Materials (AGG und RMC)
Seit 2007 bei HC
Daniel Gauthier
NW Europe, Africa Mediterranean
Environmental Sustainability
Group Services (CO2, Fuels, Trading)
Seit 1982 bei HC
Andreas Kern
Central Europe Central Asia
Sales and Marketing
Secondary cementitious materials
Seit 1983 bei HC
Dr Albert Scheuer
Asia Oceania
Heidelberg Technology Center Cement
Seit 1992 bei HC
Umfangreiche Integrationserfahrung
Vorstand
Vorstand mit exzellentem Track Record bei der Erreichung operativer und
finanzieller Integrationsziele
Seite 26 – Übernahme von Italcementi – 28. Juli 2015
Deutlicher Erfolg im Working
Capital-Management und
finanzielle Disziplin
Exzellenz im Vertrieb und
Umsatzwachstum über alle
Unternehmensbereiche
Erkennbare Margenverbesse-
rungen durch planmäßig
umgesetzte Programme
HeidelbergCement mit sehr guter Erfolgsbilanz in der
Wertschaffung
Erfolgreiche Integration von
Hanson und einzigartige
Organisationsstruktur
Integration
excellence
Operational
excellence
Commercial
excellence
Financial
excellence
Erhebliches Potenzial
für verbesserte
Ergebnisse und
Wertsteigerungen
aus den Werken von
Italcementi
Seite 27 – Übernahme von Italcementi – 28. Juli 2015
35
Erhebliches Potenzial zur Verringerung des gebundenen
Working Capital
Working Capital (Tage)
86
72 73 74
69
65
55 52
46
39
2009 2010 2011 2012 2013 2014
21 Tage
33 Tage
68
HC Italcementi
Gemessen an bisheriger Performance von HeidelbergCement weitere
Einsparungen beim Working Capital erwartet
Seite 28 – Übernahme von Italcementi – 28. Juli 2015
Vorteile durch hochmoderne F&E-Bereiche
Zusammenführung der F&E-Bereiche nach Evaluierung
Easycrete®
Powercrete®
Chronocrete®
CemFlow
i.design
i.active
i.drain
i.light
i.clime
Optimierung von
Produktionsprozessen
Neue Produkte mit innovativen
Funktionalitäten
Kundenorientierte Lösungen
Innovative Konzepte für
Bindemittel
Seite 29 – Übernahme von Italcementi – 28. Juli 2015
Inhalt
Seite
1. Italcementi im Überblick 4
2. Transaktion und Zeitplan 14
3. Vorteile des Zusammenschlusses 18
4. Finanzkennzahlen und Wertschaffung 29
5. Zusammenfassung 39
Seite 30 – Übernahme von Italcementi – 28. Juli 2015
Finanzielle Logik Faires Multiple auf das Ertragspotenzial
Implizite Annahmen zum Multiple
Erwerb von 45% gegen
Barzahlung und Aktien 1,7 Mrd. €
Übernahmeangebot an
Streubesitz 2,0 Mrd. €
Bewertung des
Eigenkapitals 3,7 Mrd. €
Nettoverschuldung 2,2 Mrd. €
Saldo aus Minderheiten,
Pensionen & Beteiligungen 0,8 Mrd. €
Unternehmenswert 6,7 Mrd. €
2015E EBITDA +
erwartete jährliche Synergien ~850 Mio. €
= 7,9x EV/EBITDA Transaktions-Multiple
Zusätzliche Wertsteigerung
durch diszipliniertes Manage-
ment der modernen Werke
Lokale Marken mit starker
Kundenbasis, insbes. in
Schwellenländern
Eingeführte IT-Plattform und
Zentrum für Innovation und
technische Lösungen
Weitere Werttreiber nicht im
Transaktions-Multiple reflektiert
Seite 31 – Übernahme von Italcementi – 28. Juli 2015
Ersatzkosten
(in Mrd. €)
Impl. Bewertung
von Italcementi
(in Mrd. €)
Zement 11,4 Zement 5,4
Zementkapa-
zität in US$/t ~178 US$/t
Zementkapa-
zität in US$/t ~85 US$/t
53%
Discount
Ready-Mix 0,7 Ready-Mix 0,7
Zuschlagstoffe 0,6 Zuschlagstoffe 0,6
Unternehmens-
wert 12,7
Unternehmens-
wert 6,7
Impliziter Wert
d. Eigenkap. 9,7
Eigenkap.-Wert
d. Angebots 3,7
62%
Discount
Finanzielle Logik Qualitativ hochwertige Werke in attraktiven Märkten zum fairen Preis
Illustrative Analyse
Attraktiver Kaufpreis auf Basis der Ersatzkosten-Analyse
Seite 32 – Übernahme von Italcementi – 28. Juli 2015
Finanzierung der Transaktion zunächst durch Barmittel und
für 36 Monate bereitgestellte Fremdfinanzierung
Finanzielle Logik Transaktionsfinanzierung gesichert – klar definierter Refinanzierungsplan
0,8 Mrd. € cash-wirksame Einsparungen bis
Dezember 2016, v.a. durch Einsparungen
bei CapEx und Working Capital
Keine Änderungen
bei Dividenden-
ziel und -strategie
1,0 Mrd. € aus der Veräußerung von
Randgeschäften und evtl. Werken an
Standorten mit Überschneidungen
Ausgabe von bis zu 10,5 Mio. neuen Aktien
an Italmobiliare
Anleiheemissionen zur Ablösung weiterer
Verbindlichkeiten
Proforma-Leverage
von < 2,5x Ende 2016
Seite 33 – Übernahme von Italcementi – 28. Juli 2015
Auswirkung auf die Nettoverschuldung Proforma-Kennzahlen nach Vollzug entsprechen aktuellen
Verschuldungskennziffern
In Mrd. €
Nettoverschuldung/ EBITDA
Hinweis: Mögliche Pflichtangebote für Minderheiten sind in den Zahlen nicht berücksichtigt, da der Prozess bis Abschluss der Transaktion andauern wird.
Zahlen unterliegen Rundungsdifferenzen.
1,3
5,7
3,7
2,2 11,5 0,8 1,0
1,0
0,8 8,0
Nettover-
schuldung
nach
Verkäufen
2016E
Geringere
CapEx und
Working
Capital
Verkäufe Schuldenab-
bau aus FCF
Aktien an
Verkäufer
Proforma
Nettover-
schuldung
nach
Transaktion
Italcementi
Nettofinanz-
position
Italcementi
Eigenkapi-
talwert
HC 2014
Nettover-
schuldung
vor
Transaktion
Verkauf
Building
Products
HC 2014A
Nettover-
schuldung
2,5x ~2,2x
6,9
Seite 34 – Übernahme von Italcementi – 28. Juli 2015
In Mrd. €
Proforma-Konzern-EBITDA nach Zusammenschluss
2,3
0,6 2,9
0,8 0,1 3,7
Kombiniertes
EBITDA 2014
HC EBITDA
2014
Italcementi
EBITDA 2014
-0,1
Erwartete
Veräußerungen 2016E
Proforma-
EBITDA
Operative
Entwicklung
2015/16
Bis 2016
realisierte
Synergien
Seite 35 – Übernahme von Italcementi – 28. Juli 2015
Zusätzliches Potenzial durch Portfolio-Management Präsenz in > 60 Ländern ermöglicht aktiveres Portfolio-Management
Verkauf von Marktpositio-
nen mit abnehmendem
Potenzial zur Generierung
von ROIC
Ausbau der Präsenz in
Märkten mit Potenzial für
Wachstum und/oder
Wertschaffung
Seite 36 – Übernahme von Italcementi – 28. Juli 2015
Balance zwischen Wachstum und Erträgen für Aktionäre
Standalone Kombiniert
Hinweis: Kumulierte 5-Jahreszahlen (2015-2019)
1) Ohne Berücksichtigung der Erlöse aus dem BP-Verkauf, aber inkl. erwarteter Veräußerungserlöse in Folge der Transaktion
2) Inkl. 1,2 Mrd. € Minderheitendividenden
3) Inkl. 1,6 Mrd. € Minderheitendividenden
4) Basierend auf einer Bewertung der Eigenkapitals von 3,7 Mrd. €, abzüglich der Erlöse aus Veräußerungen und Kapitalerhöhung
Rückführung von
Kapital an Aktionäre
Progressive Dividende > 3,2 Mrd. €(2)
Erwirtschafteter FCF(1)
~8,8 Mrd. € ~10,9 Mrd. €
Verschuldungsabbau
~1,0 Mrd € ~1,3 Mrd. €
Wachstums-CapEx
~2,5 Mrd. € ~2,0 Mrd. €
Verfügbare Barmittel
~2,0 Mrd. € ~2,0 Mrd. €
0,6x 0,9x
Progressive Dividende > 3,8 Mrd. €(3)
Italcementi M&A
0 Mrd. € ~1,9 Mrd. €(4)
Verschuldungsgrad:
Möglicher
Aktienrückkauf
Disziplinierter M&A
Seite 37 – Übernahme von Italcementi – 28. Juli 2015
Fokus auf Maximierung der Erträge
ROIC übertrifft WACC bis Ende 2016
Ausschüttungsquote von 40% – 45% für 2019
Positiver Beitrag zum Ergebnis je Aktie im ersten vollen Jahr
nach Vollzug erwartet
Verschuldungsabbau zum Erreichen von Investment-Grade-
Ratings
Beschleunigtes Erreichen der Mittelfristziele
Seite 38 – Übernahme von Italcementi – 28. Juli 2015
Attraktive Erträge für Aktionäre erzielen Beibehaltung der langfristig angestrebten Ausschüttungsquote
Standalone
2019
Kombiniert
2019
Umsatz > 17 Mrd. € > 20 Mrd. €
EBITDA > 4 Mrd. € > 5 Mrd. €
ROIC > 10% > 10%
Verschuldungsgrad 1,5x – 2,5x 1,5x – 2,5x
Ergebnis je Aktie ~10 € ~11 €
Ausschüttungsquote 40% – 45% 40% – 45%
Seite 39 – Übernahme von Italcementi – 28. Juli 2015
Inhalt
Seite
1. Italcementi im Überblick 4
2. Transaktion und Zeitplan 14
3. Vorteile des Zusammenschlusses 18
4. Finanzkennzahlen und Wertschaffung 29
5. Zusammenfassung 39
Seite 40 – Übernahme von Italcementi – 28. Juli 2015
HeidelbergCement und Italcementi – eine ideale Kombination
Einzigartige Gelegenheit zur
Beschleunigung des Wachstums und
der Erreichung der Mittelfristziele
Erwerb moderner Werke mit
komplementärer geografischer Präsenz
Richtiger Zeitpunkt um vom Aufwärtstrend
in wichtigen Märkten zu profitieren
Erhebliches Wertschaffungspotenzial
durch Synergien und Effizienz-
steigerungen im operativen Geschäft
Transaktion passt zur im Juni angekündigten Strategie mit Fokus auf
beschleunigtem Wachstum und steigenden Erträgen für Aktionäre