Der Kaufpreis für ein Unternehmen · 11. Juli 2017 12 Ertragsorientiert Unternehmensspezifischer...
Transcript of Der Kaufpreis für ein Unternehmen · 11. Juli 2017 12 Ertragsorientiert Unternehmensspezifischer...
![Page 1: Der Kaufpreis für ein Unternehmen · 11. Juli 2017 12 Ertragsorientiert Unternehmensspezifischer Risikozins Wie wird der Unternehmenswert tatsächlich ermittelt? Risikozuschläge](https://reader034.fdokument.com/reader034/viewer/2022043005/5f8a530945abc771f81137d9/html5/thumbnails/1.jpg)
11. Juli 2017 1
Der Kaufpreis für ein Unternehmen
…. ein Blick indie Glaskugel?
![Page 2: Der Kaufpreis für ein Unternehmen · 11. Juli 2017 12 Ertragsorientiert Unternehmensspezifischer Risikozins Wie wird der Unternehmenswert tatsächlich ermittelt? Risikozuschläge](https://reader034.fdokument.com/reader034/viewer/2022043005/5f8a530945abc771f81137d9/html5/thumbnails/2.jpg)
11. Juli 2017 2
Wie wird der Unternehmenswert tatsächlich ermittelt?
Wie kann ich den Unternehmenswert beeinflussen?
Welchen Unterschied zwischen Wert und Preis gibt es am Markt?
Welche Preise werden für Verkäufe mittelständischer Unternehmen am Markt erzielt?
![Page 3: Der Kaufpreis für ein Unternehmen · 11. Juli 2017 12 Ertragsorientiert Unternehmensspezifischer Risikozins Wie wird der Unternehmenswert tatsächlich ermittelt? Risikozuschläge](https://reader034.fdokument.com/reader034/viewer/2022043005/5f8a530945abc771f81137d9/html5/thumbnails/3.jpg)
11. Juli 2017 3
für wen? ð Rolle der Bewertung
Anlässe:Kauf/Verkauf von Unternehmen, FusionenZuführung von Fremd- oder EigenkapitalErbauseinandersetzung, AbfindungenBörsengangwertorientierte ManagementkonzepteUmtauschverhältnisse
Wie wird der Unternehmenswert tatsächlich ermittelt?
![Page 4: Der Kaufpreis für ein Unternehmen · 11. Juli 2017 12 Ertragsorientiert Unternehmensspezifischer Risikozins Wie wird der Unternehmenswert tatsächlich ermittelt? Risikozuschläge](https://reader034.fdokument.com/reader034/viewer/2022043005/5f8a530945abc771f81137d9/html5/thumbnails/4.jpg)
11. Juli 2017 4
für wen? ð Rolle der Bewertung
Funktion des Bewerters definieren:Neutraler Gutachter
objektivierter Wert
Berater für eine ParteiPreisobergrenze für KäuferPreisuntergrenze für Verkäufer
VermittlerEinigungswert
Wie wird der Unternehmenswert tatsächlich ermittelt?
![Page 5: Der Kaufpreis für ein Unternehmen · 11. Juli 2017 12 Ertragsorientiert Unternehmensspezifischer Risikozins Wie wird der Unternehmenswert tatsächlich ermittelt? Risikozuschläge](https://reader034.fdokument.com/reader034/viewer/2022043005/5f8a530945abc771f81137d9/html5/thumbnails/5.jpg)
11. Juli 2017 5
wovon? ð Konsolidierung
Bewertungsobjekt definieren:Wirtschaftliche Unternehmenseinheit Zusammenwirken aller WerteAbgrenzungenbetriebsnotwendiges/nicht betriebsnotwendiges Vermögen
konsolidieren!StichtagsprinzipWirtschaftsjahrWährungen
Wie wird der Unternehmenswert tatsächlich ermittelt?
EigenkapitalErträge/AufwandForderungen/Verbindlichkeiten
![Page 6: Der Kaufpreis für ein Unternehmen · 11. Juli 2017 12 Ertragsorientiert Unternehmensspezifischer Risikozins Wie wird der Unternehmenswert tatsächlich ermittelt? Risikozuschläge](https://reader034.fdokument.com/reader034/viewer/2022043005/5f8a530945abc771f81137d9/html5/thumbnails/6.jpg)
11. Juli 2017 6
Unternehmenswert-Methoden
Was ist Unternehmenswert?
DEN Unternehmenswert gibt es nicht!funktions- und zweckbestimmt
Entscheidung? Vermittlung? Argumentation?Steuerbemessung? Information?
Wie wird der Unternehmenswert tatsächlich ermittelt?
![Page 7: Der Kaufpreis für ein Unternehmen · 11. Juli 2017 12 Ertragsorientiert Unternehmensspezifischer Risikozins Wie wird der Unternehmenswert tatsächlich ermittelt? Risikozuschläge](https://reader034.fdokument.com/reader034/viewer/2022043005/5f8a530945abc771f81137d9/html5/thumbnails/7.jpg)
11. Juli 2017 7
Unternehmenswertmethoden:Sachwert (Einzelbewertung)
Vermögenswerte ./. Verbindlichkeiten = Eigenkapitalggf. Eigenkapital + Goodwill
Substanzwert, Liquidationswert
Wert der (künftigen) Überschüsse (Gesamtbewertung)Summe der künftigen Geldüberschüsseabgezinst auf den Stichtag (Barwert)
Ertragswert, Discounted Cash Flow (DCF), vereinfachter Ertragswert
Vergleichswert („Marktwert“)Multiplikatoren (EBT, EBIT, EBITDA, Umsatz, Mandanten ….)
Wie wird der Unternehmenswert tatsächlich ermittelt?
![Page 8: Der Kaufpreis für ein Unternehmen · 11. Juli 2017 12 Ertragsorientiert Unternehmensspezifischer Risikozins Wie wird der Unternehmenswert tatsächlich ermittelt? Risikozuschläge](https://reader034.fdokument.com/reader034/viewer/2022043005/5f8a530945abc771f81137d9/html5/thumbnails/8.jpg)
11. Juli 2017 8
SachwertorientiertSubstanzwert
Bedingungen:Fortführung des UnternehmensUnternehmen unrentabel
Wiederbeschaffungspreise für betriebsnotwendiges VermögenLiquidationspreise für nicht betriebsnotwendiges VermögenKeine Einbeziehung von Geschäfts-, Firmenwert, Know How, Organisation
Investor erspart künftige Ausgaben
Wie wird der Unternehmenswert tatsächlich ermittelt?
![Page 9: Der Kaufpreis für ein Unternehmen · 11. Juli 2017 12 Ertragsorientiert Unternehmensspezifischer Risikozins Wie wird der Unternehmenswert tatsächlich ermittelt? Risikozuschläge](https://reader034.fdokument.com/reader034/viewer/2022043005/5f8a530945abc771f81137d9/html5/thumbnails/9.jpg)
11. Juli 2017 9
SachwertorientiertLiquidationswert
Bedingungen:keine Fortführung des UnternehmensUnternehmen unrentabel
Liquidationswert ist Wertuntergrenze!
ZerschlagungswertEinzelverkauf aller Vermögenswerte (Verkehrswerte)Zeitwert der Schuldenkeine Vergütung für Know How, Organisation etc.abzgl. Liquidationskosten (Mitarbeiter, Miete etc.)
Wie wird der Unternehmenswert tatsächlich ermittelt?
![Page 10: Der Kaufpreis für ein Unternehmen · 11. Juli 2017 12 Ertragsorientiert Unternehmensspezifischer Risikozins Wie wird der Unternehmenswert tatsächlich ermittelt? Risikozuschläge](https://reader034.fdokument.com/reader034/viewer/2022043005/5f8a530945abc771f81137d9/html5/thumbnails/10.jpg)
11. Juli 2017 10
ErtragsorientiertErtragswert (IDW S1)
nachhaltiger bereinigter ErtragsüberschussWert des Unternehmens als Ganzes (inkl. Verbindlichkeiten) unter Berücksichtigung des Wertes seiner ErtragsfaktorenKunden, Lieferanten, Personal, Organisation, Produkte, Technologien, Know How
operatives ErgebnisPlanung, Planungsprämissen(Vergangenheit = Plausibilitätstest der Planung)nach Ertragsteuern des Unternehmensnach Ertragsteuern des AnteilseignersBereinigungen (nicht betriebsnotwendiges Vermögen, nicht operative Ergebnisse, Drittvergleichsfähigkeit, gesellschaftsformabhängig)
Wie wird der Unternehmenswert tatsächlich ermittelt?
![Page 11: Der Kaufpreis für ein Unternehmen · 11. Juli 2017 12 Ertragsorientiert Unternehmensspezifischer Risikozins Wie wird der Unternehmenswert tatsächlich ermittelt? Risikozuschläge](https://reader034.fdokument.com/reader034/viewer/2022043005/5f8a530945abc771f81137d9/html5/thumbnails/11.jpg)
11. Juli 2017 11
ErtragsorientiertErtragswert (IDW S1)
Abzinsung mit Kapitalisierungszins:Basiszins (Juni 2017: 1,26%)allgemeiner Risikozins (IDW: 5,5-7% vor Steuern)unternehmensspezifischer Risikozins (Handwerk!)
Stufenmethode3-5 Jahre Planungewige Rente oder begrenzte Fortführungsphase
Ertragswert + Wert des nicht betriebsnotwendigen Vermögens = Unternehmenswert
Wie wird der Unternehmenswert tatsächlich ermittelt?
![Page 12: Der Kaufpreis für ein Unternehmen · 11. Juli 2017 12 Ertragsorientiert Unternehmensspezifischer Risikozins Wie wird der Unternehmenswert tatsächlich ermittelt? Risikozuschläge](https://reader034.fdokument.com/reader034/viewer/2022043005/5f8a530945abc771f81137d9/html5/thumbnails/12.jpg)
11. Juli 2017 12
ErtragsorientiertUnternehmensspezifischer Risikozins
Wie wird der Unternehmenswert tatsächlich ermittelt?
Risikozuschläge für Bandbreite
Personenabhängigkeit 0-2%Branchenentwicklung und Konjunktur 0-2%Produkt- und Leistungsangebot 0-2%Kundenabhängigkeit 0-3%Standort und Wettbewerb 0-2%Personalstruktur 0-2%
Betriebsausstattung 0-2%Sonstige oder betriebsspezifische Risiken 0-2%
SUMME 0-17%Inhaberabhängigkeit
wichtige Kunden 0-3%Hauptlieferanten 0-3%Bankbeziehungen 0-3%Know How technisch 0-3%Know How kaufmännisch 0-3%Produkt-/Leistungsgestaltung 0-3%Arbeitsablauf, -steuerung 0-3%produktive Mitarbeit 0-3%Stellvertretung, 2. Führungsebene 0-3%Stellung im Umfeld 0-3%
SUMME 0-30%
0-47%Unternehmensspezifischer Risikozuschlag gesamt
![Page 13: Der Kaufpreis für ein Unternehmen · 11. Juli 2017 12 Ertragsorientiert Unternehmensspezifischer Risikozins Wie wird der Unternehmenswert tatsächlich ermittelt? Risikozuschläge](https://reader034.fdokument.com/reader034/viewer/2022043005/5f8a530945abc771f81137d9/html5/thumbnails/13.jpg)
11. Juli 2017 13
ErtragsorientiertBeispiel:
Wie wird der Unternehmenswert tatsächlich ermittelt?
in T€bereinigtes EBT 521 610 674 684 GewSt 495% 90 106 117 119
96,5%3,5%
KSt 3 3 4 4SolZ 0 0 0 0bereinigter Jahresüberschuß 427 501 554 562pers. Steuersatz 35% 150 175 194 197Nettoausschüttung 278 326 360 365Basiszins 0,90 % 0,90 % 0,90 % 0,90 %allgemeine Marktrisikoprämie 6,00 % 6,00 % 6,00 % 6,00 %unternehmenspezifischer Risikozuschlag 7,50 % 7,50 % 7,50 % 7,50 %Wachstumsabschlag -0,75 %Diskontierungszins vor Steuern 14,40 % 14,40 % 14,40 % 13,65 %Diskontierungszins abzgl. KapErtSt + SolZ 10,60 % 10,60 % 10,60 % 10,05 %
Diskontierungsfaktor 0,90414 0,81747 0,73911 0,68178
diskontierter Ertrag 251 266 266 249ewige Rente, diskontiert 2.478nicht betriebsnotwendiges Vermögen 0Unternehmenswert
Anteil KG an GruppenergebnisAnteil GmbH an Gruppenergebnis
3.261
2016 2017 2018 2019
![Page 14: Der Kaufpreis für ein Unternehmen · 11. Juli 2017 12 Ertragsorientiert Unternehmensspezifischer Risikozins Wie wird der Unternehmenswert tatsächlich ermittelt? Risikozuschläge](https://reader034.fdokument.com/reader034/viewer/2022043005/5f8a530945abc771f81137d9/html5/thumbnails/14.jpg)
11. Juli 2017 14
ErtragsorientiertDiscounted Cash Flow (IDW S1)
ähnlich wie Ertragswertauf Cash Flow ausgerichtetRisikozins über Beta-Faktor (Peer-Group)
Wie wird der Unternehmenswert tatsächlich ermittelt?
![Page 15: Der Kaufpreis für ein Unternehmen · 11. Juli 2017 12 Ertragsorientiert Unternehmensspezifischer Risikozins Wie wird der Unternehmenswert tatsächlich ermittelt? Risikozuschläge](https://reader034.fdokument.com/reader034/viewer/2022043005/5f8a530945abc771f81137d9/html5/thumbnails/15.jpg)
11. Juli 2017 15
Ertragsorientiertvereinfachter Ertragswert
Finanzverwaltung (für ErbSt):vergangenheitsorientiert (3 Jahre)Durchschnitt der Betriebsergebnisse (bereinigt um Investitionsabzugsbeträge und -zulagen, Sonder-AfA, AfA Firmenwert, einmalige Veräußerungsverluste/-gewinne etc.)standardisierter Ertragsteuersatz 30%ohne private Ertragsteuernstandardisierter Risikozins (§ 203 BewG):Kapitalisierungsfaktor: 13,75
Wertuntergrenze: Substanzwert
Wie wird der Unternehmenswert tatsächlich ermittelt?
![Page 16: Der Kaufpreis für ein Unternehmen · 11. Juli 2017 12 Ertragsorientiert Unternehmensspezifischer Risikozins Wie wird der Unternehmenswert tatsächlich ermittelt? Risikozuschläge](https://reader034.fdokument.com/reader034/viewer/2022043005/5f8a530945abc771f81137d9/html5/thumbnails/16.jpg)
11. Juli 2017 16
VergleichsorientiertMultiplikatoren (Ableitung aus realisierten Verkäufen)
KGVUmsatz (auch bei StB, RA etc. rückläufig!)EBIT, EBITDADifferenzierungen nach
BranchenRisiken, Chancen (u.a. USP, Größe, Inhaberbezogenheit etc.)
abzgl./zzgl. verzinsliche Schulden/GuthabenCash & Debt free (≠ operative Guthaben/Schulden)
Wie wird der Unternehmenswert tatsächlich ermittelt?
![Page 17: Der Kaufpreis für ein Unternehmen · 11. Juli 2017 12 Ertragsorientiert Unternehmensspezifischer Risikozins Wie wird der Unternehmenswert tatsächlich ermittelt? Risikozuschläge](https://reader034.fdokument.com/reader034/viewer/2022043005/5f8a530945abc771f81137d9/html5/thumbnails/17.jpg)
11. Juli 2017 17
Grundprobleme (bei allen Verfahren)
Working Capitalkurzfristige Vermögensgegenständeminus kurzfristige Schulden
PensionspläneSterbetafelnZinsenrechtliche Rahmenbedingungen
Wie wird der Unternehmenswert tatsächlich ermittelt?
![Page 18: Der Kaufpreis für ein Unternehmen · 11. Juli 2017 12 Ertragsorientiert Unternehmensspezifischer Risikozins Wie wird der Unternehmenswert tatsächlich ermittelt? Risikozuschläge](https://reader034.fdokument.com/reader034/viewer/2022043005/5f8a530945abc771f81137d9/html5/thumbnails/18.jpg)
11. Juli 2017 18
Harte EinflussfaktorenVergangenheit und (plausible) Zukunftbereinigte Zahlen GuV, Bilanz, Cash Flow
Gewinnausweis ist besser als Bereinigung !
Weiche Einflussfaktoren Brille eines Käufers !
Chancen und RisikenAlleinstellungsmerkmale, zukunftsfähig?Management, Controlling, Organisation (Transparenz, Dokumentation)Kunden, Vertrieb, MarktProdukt-/LeistungssortimentMitarbeiterInvestitionserfordernisseFinanzierung Inhaber- (Familien-)bezogenheit
Wie kann ich den Unternehmenswert beeinflussen?
![Page 19: Der Kaufpreis für ein Unternehmen · 11. Juli 2017 12 Ertragsorientiert Unternehmensspezifischer Risikozins Wie wird der Unternehmenswert tatsächlich ermittelt? Risikozuschläge](https://reader034.fdokument.com/reader034/viewer/2022043005/5f8a530945abc771f81137d9/html5/thumbnails/19.jpg)
11. Juli 2017 19
Wert ≠ PreisWert: objektiviert (?)Preis: was ist es dem Erwerber wert?
Preiseinflüsse (plausible Wertermittlung hilft!)übertragbarer, ausschüttungsfähiger GewinnRefinanzierungsstruktur
Refinanzierung aus künftigen GewinnenSicht des Fremdfinanzierers
Synergien, strategischer WertDealstruktur (z.B. steuerliche Gestaltung, Working Capital)Preisrealisierung (earn out, Verkäuferdarlehen)Mitwirkung des VerkäufersGarantien und Gewährleistungen
Welchen Unterschied zwischen Wert und Preis gibt es am Markt?
![Page 20: Der Kaufpreis für ein Unternehmen · 11. Juli 2017 12 Ertragsorientiert Unternehmensspezifischer Risikozins Wie wird der Unternehmenswert tatsächlich ermittelt? Risikozuschläge](https://reader034.fdokument.com/reader034/viewer/2022043005/5f8a530945abc771f81137d9/html5/thumbnails/20.jpg)
11. Juli 2017 20
Differenziert nach Branche und Größe
Dax: KGV (voraussichtl. Gewinn 2017 – Stand 30.5.17)rd. 10 … 20, ø 13,9 5,8 (VW) .. 28,8 (Adidas)
Finance: EBIT-Multiplesbörsennotierte Unternehmen: 7,8 … 15,7Large Caps > 250 Mio. € Umsatz: 6,8 … 12,2Mid Caps 50-250 Mio. € Umsatz: 6,8 … 10,9Small Caps < 50 Mio. € Umsatz: 5,8 … 10,4
Impulse, DUB: EBIT-Multiples (con|cess)1 ... 20 Mio. € Umsatz:3,6 (Bau, Handwerk) … 7,8 (Pharma, Biotechnologie, Medizintechnik)
Welche Preise werden für Verkäufe mittelständischer Unternehmen am Markt erzielt?
(welches EBIT?)
![Page 21: Der Kaufpreis für ein Unternehmen · 11. Juli 2017 12 Ertragsorientiert Unternehmensspezifischer Risikozins Wie wird der Unternehmenswert tatsächlich ermittelt? Risikozuschläge](https://reader034.fdokument.com/reader034/viewer/2022043005/5f8a530945abc771f81137d9/html5/thumbnails/21.jpg)
11. Juli 2017 21
Herzlichen Dank, dass Sie
so lange aufmerksam waren!
Lutz Lehmann
Die Nachfolgeexperten e.V. (www.die-nachfolgeexperten.de)DfM – Dienstleistungen für den Mittelstand (www.dfm-lehmann.de)con|cess M+A-Partner (www.concess.de)
Am Hähnchen 1853229 Bonn
0228-8238 [email protected]
Fragen ?
![Page 22: Der Kaufpreis für ein Unternehmen · 11. Juli 2017 12 Ertragsorientiert Unternehmensspezifischer Risikozins Wie wird der Unternehmenswert tatsächlich ermittelt? Risikozuschläge](https://reader034.fdokument.com/reader034/viewer/2022043005/5f8a530945abc771f81137d9/html5/thumbnails/22.jpg)
Dipl.-Kfm. Harald Braschoß www.bwlc.de
22
DER KAUFPREIS FÜR EIN UNTERNEHMEN UND SEINE
STEUERLICHEN AUSWIRKUNGEN
11.07.2017
![Page 23: Der Kaufpreis für ein Unternehmen · 11. Juli 2017 12 Ertragsorientiert Unternehmensspezifischer Risikozins Wie wird der Unternehmenswert tatsächlich ermittelt? Risikozuschläge](https://reader034.fdokument.com/reader034/viewer/2022043005/5f8a530945abc771f81137d9/html5/thumbnails/23.jpg)
Dipl.-Kfm. Harald Braschoß www.bwlc.de
23
UNTERNEHMENSWERT
11.07.2017
Ø bei börsennotierten Unternehmen= Börsenwert (Marktpreis)
ProblemØ bei nicht börsennotierten Unternehmen
- kein Marktpreis
![Page 24: Der Kaufpreis für ein Unternehmen · 11. Juli 2017 12 Ertragsorientiert Unternehmensspezifischer Risikozins Wie wird der Unternehmenswert tatsächlich ermittelt? Risikozuschläge](https://reader034.fdokument.com/reader034/viewer/2022043005/5f8a530945abc771f81137d9/html5/thumbnails/24.jpg)
Dipl.-Kfm. Harald Braschoß www.bwlc.de
24
UNTERNEHMENSWERTnicht börsennotierter Unternehmen
11.07.2017
aber : Risikobeurteilung ist subjektiv (Auswirkungen auf Multiplikator
: Planungsansätze sind subjektiv (Prämissen)
Versuch der Objektivierung
![Page 25: Der Kaufpreis für ein Unternehmen · 11. Juli 2017 12 Ertragsorientiert Unternehmensspezifischer Risikozins Wie wird der Unternehmenswert tatsächlich ermittelt? Risikozuschläge](https://reader034.fdokument.com/reader034/viewer/2022043005/5f8a530945abc771f81137d9/html5/thumbnails/25.jpg)
Dipl.-Kfm. Harald Braschoß www.bwlc.de
25
KÄUFER VERKÄUFER
Widerstreitende Interessenhinsichtlich
- Kaufpreishöhe
11.07.2017
![Page 26: Der Kaufpreis für ein Unternehmen · 11. Juli 2017 12 Ertragsorientiert Unternehmensspezifischer Risikozins Wie wird der Unternehmenswert tatsächlich ermittelt? Risikozuschläge](https://reader034.fdokument.com/reader034/viewer/2022043005/5f8a530945abc771f81137d9/html5/thumbnails/26.jpg)
Dipl.-Kfm. Harald Braschoß www.bwlc.de
26
OBJEKTIVIERTER UNTERNEHMENSWERT = BASIS
Einflüsse durch Verhandlung
KAUFPREIS
11.07.2017
![Page 27: Der Kaufpreis für ein Unternehmen · 11. Juli 2017 12 Ertragsorientiert Unternehmensspezifischer Risikozins Wie wird der Unternehmenswert tatsächlich ermittelt? Risikozuschläge](https://reader034.fdokument.com/reader034/viewer/2022043005/5f8a530945abc771f81137d9/html5/thumbnails/27.jpg)
WICHTIGE FAKTOREN FÜR DIEHÖHE DES KAUFPREISES
RECHTSFORM und ihre steuerliche Auswirkung(Asset Deal / Share Deal)
Beziehung zwischen Käufer/Verkäufer- Käufer/Verkäufer sind neutrale Dritte- Käufer/Verkäufer sind Familienangehörige
Dipl.-Kfm. Harald Braschoß www.bwlc.de
2711.07.2017
![Page 28: Der Kaufpreis für ein Unternehmen · 11. Juli 2017 12 Ertragsorientiert Unternehmensspezifischer Risikozins Wie wird der Unternehmenswert tatsächlich ermittelt? Risikozuschläge](https://reader034.fdokument.com/reader034/viewer/2022043005/5f8a530945abc771f81137d9/html5/thumbnails/28.jpg)
1. AUSWIRKUNG DER RECHTSFORM AUF DIE HÖHE DES KAUFPREISES
Asset Deal / Share Deal
Dipl.-Kfm. Harald Braschoß www.bwlc.de
2811.07.2017
![Page 29: Der Kaufpreis für ein Unternehmen · 11. Juli 2017 12 Ertragsorientiert Unternehmensspezifischer Risikozins Wie wird der Unternehmenswert tatsächlich ermittelt? Risikozuschläge](https://reader034.fdokument.com/reader034/viewer/2022043005/5f8a530945abc771f81137d9/html5/thumbnails/29.jpg)
SHARE DEAL
Dipl.-Kfm. Harald Braschoß www.bwlc.de
2911.07.2017
![Page 30: Der Kaufpreis für ein Unternehmen · 11. Juli 2017 12 Ertragsorientiert Unternehmensspezifischer Risikozins Wie wird der Unternehmenswert tatsächlich ermittelt? Risikozuschläge](https://reader034.fdokument.com/reader034/viewer/2022043005/5f8a530945abc771f81137d9/html5/thumbnails/30.jpg)
SHARE DEALKauf von Beteiligungen an Kapitalgesellschaften
Dipl.-Kfm. Harald Braschoß www.bwlc.de
3011.07.2017
volle Flasche
- Wert der vollen Flasche spiegelt den Wert ihres Inhaltes wider
- Inhalt selbst bleibt beim Verkauf unverändert
![Page 31: Der Kaufpreis für ein Unternehmen · 11. Juli 2017 12 Ertragsorientiert Unternehmensspezifischer Risikozins Wie wird der Unternehmenswert tatsächlich ermittelt? Risikozuschläge](https://reader034.fdokument.com/reader034/viewer/2022043005/5f8a530945abc771f81137d9/html5/thumbnails/31.jpg)
SHARE DEAL
Dipl.-Kfm. Harald Braschoß www.bwlc.de
3111.07.2017
Bilanziell :Kaufpreis der Anteile (=Flaschen) hat keine Auswirkungen auf die Werte der Kapitalgesellschaft (=Bilanz = Inhalt)
:Alle Werte / alle Verträge / alle Beziehungen (Kunden / Lieferanten) werden unverändert fortgeführt
GmbH-Anteile :Durch Kaufpreis erhöht sich deren bisheriger Buchwert auf den Verkehrswert (= Kaufpreis)
![Page 32: Der Kaufpreis für ein Unternehmen · 11. Juli 2017 12 Ertragsorientiert Unternehmensspezifischer Risikozins Wie wird der Unternehmenswert tatsächlich ermittelt? Risikozuschläge](https://reader034.fdokument.com/reader034/viewer/2022043005/5f8a530945abc771f81137d9/html5/thumbnails/32.jpg)
ASSET DEAL
Dipl.-Kfm. Harald Braschoß www.bwlc.de
3211.07.2017
![Page 33: Der Kaufpreis für ein Unternehmen · 11. Juli 2017 12 Ertragsorientiert Unternehmensspezifischer Risikozins Wie wird der Unternehmenswert tatsächlich ermittelt? Risikozuschläge](https://reader034.fdokument.com/reader034/viewer/2022043005/5f8a530945abc771f81137d9/html5/thumbnails/33.jpg)
ASSET DEAL
Dipl.-Kfm. Harald Braschoß www.bwlc.de
3311.07.2017
- Kauf einzelner Wirtschaftsgüter- Kauf eines Einzelunternehmens- Kauf von Beteiligungen an Personengesellschaften
leere Flasche
Inhalt
- Käufer erwirbt den Inhalt der Flasche- durch neue Gesellschaft- persönlich
- Verkäufer behält die leere Flasche (+Kaufpreisanspruch)
![Page 34: Der Kaufpreis für ein Unternehmen · 11. Juli 2017 12 Ertragsorientiert Unternehmensspezifischer Risikozins Wie wird der Unternehmenswert tatsächlich ermittelt? Risikozuschläge](https://reader034.fdokument.com/reader034/viewer/2022043005/5f8a530945abc771f81137d9/html5/thumbnails/34.jpg)
STEUERLICHE AUSWIRKUNGEN DES KAUFPREISES
Dipl.-Kfm. Harald Braschoß www.bwlc.de
3411.07.2017
![Page 35: Der Kaufpreis für ein Unternehmen · 11. Juli 2017 12 Ertragsorientiert Unternehmensspezifischer Risikozins Wie wird der Unternehmenswert tatsächlich ermittelt? Risikozuschläge](https://reader034.fdokument.com/reader034/viewer/2022043005/5f8a530945abc771f81137d9/html5/thumbnails/35.jpg)
GRUNDSÄTZE DER KAUFPREISHÖHE1. Je höher der Kaufpreis, desto höher der
Veräußerungsgewinn.
2. Beim Verkauf an Dritte werden die tatsächliche Werte zugrunde gelegt. („Ein guter Kaufmann hat nichts zu verschenken.“) .
3. Unternehmensübertragungen innerhalb der Familie sind typischerweise unentgeltlich, können aber entgeltlich gestaltet werden.
Dipl.-Kfm. Harald Braschoß www.bwlc.de
3511.07.2017
![Page 36: Der Kaufpreis für ein Unternehmen · 11. Juli 2017 12 Ertragsorientiert Unternehmensspezifischer Risikozins Wie wird der Unternehmenswert tatsächlich ermittelt? Risikozuschläge](https://reader034.fdokument.com/reader034/viewer/2022043005/5f8a530945abc771f81137d9/html5/thumbnails/36.jpg)
SHARE DEALVERKÄUFER
Dipl.-Kfm. Harald Braschoß www.bwlc.de
3611.07.2017
![Page 37: Der Kaufpreis für ein Unternehmen · 11. Juli 2017 12 Ertragsorientiert Unternehmensspezifischer Risikozins Wie wird der Unternehmenswert tatsächlich ermittelt? Risikozuschläge](https://reader034.fdokument.com/reader034/viewer/2022043005/5f8a530945abc771f81137d9/html5/thumbnails/37.jpg)
Dipl.-Kfm. Harald Braschoß www.bwlc.de
37
VERKAUF GMBH-ANTEIL (VERKÄUFERSICHT)
Veräußerungsgewinn = Veräußerungspreis für GmbH Anteil
- abzgl. Anschaffungskosten der Beteiligung
- abzgl. Veräußerungskosten
Freibetrag = Euro 9.060 (bei 100 %)
(mindert sich um den Betrag, um den der Gewinn Euro 36.400 überschreitet)
Voraussetzung: Beteiligung ≥ 1 %
: Beteiligung besteht 5 Jahre
11.07.2017
![Page 38: Der Kaufpreis für ein Unternehmen · 11. Juli 2017 12 Ertragsorientiert Unternehmensspezifischer Risikozins Wie wird der Unternehmenswert tatsächlich ermittelt? Risikozuschläge](https://reader034.fdokument.com/reader034/viewer/2022043005/5f8a530945abc771f81137d9/html5/thumbnails/38.jpg)
Dipl.-Kfm. Harald Braschoß www.bwlc.de
38
Beispiel: Kaufpreis 1.000.000Anschaffungskosten der Anteile 25.000Veräußerungsgewinn 975.000
11.07.2017
![Page 39: Der Kaufpreis für ein Unternehmen · 11. Juli 2017 12 Ertragsorientiert Unternehmensspezifischer Risikozins Wie wird der Unternehmenswert tatsächlich ermittelt? Risikozuschläge](https://reader034.fdokument.com/reader034/viewer/2022043005/5f8a530945abc771f81137d9/html5/thumbnails/39.jpg)
Dipl.-Kfm. Harald Braschoß www.bwlc.de
39
VERKAUF GMBH-ANTEIL DURCH NATÜRLICHE PERSON
Grundsatz: Gewinne aus dem Verkauf von GmbH-Anteilen unterliegen
dem Teileinkünfteverfahren (60 % des Gewinns werden mit dem jeweiligen Steuersatz des Veräußerers besteuert)
STEUERLICHE AUSWIRKUNGEN (VERKÄUFERSICHT) GMBH – ANTEIL
11.07.2017
Euro EuroVeräußerungsgewinn 975.000
60% = steuerpflichtig 585.000
45% = Steuersatz 263.250
(+ KiSt + Soli)
![Page 40: Der Kaufpreis für ein Unternehmen · 11. Juli 2017 12 Ertragsorientiert Unternehmensspezifischer Risikozins Wie wird der Unternehmenswert tatsächlich ermittelt? Risikozuschläge](https://reader034.fdokument.com/reader034/viewer/2022043005/5f8a530945abc771f81137d9/html5/thumbnails/40.jpg)
SHARE DEALKÄUFER
Dipl.-Kfm. Harald Braschoß www.bwlc.de
4011.07.2017
![Page 41: Der Kaufpreis für ein Unternehmen · 11. Juli 2017 12 Ertragsorientiert Unternehmensspezifischer Risikozins Wie wird der Unternehmenswert tatsächlich ermittelt? Risikozuschläge](https://reader034.fdokument.com/reader034/viewer/2022043005/5f8a530945abc771f81137d9/html5/thumbnails/41.jpg)
Dipl.-Kfm. Harald Braschoß www.bwlc.de
41
Kauf GmbH – Anteile (Käufersicht)
Kaufpreis => steuerliche Anschaffungskosten des Anteils (hier = 1,0 Mio. €)=> keine Abschreibung=> steuerliche Auswirkung ergibt sich erst beim Weiterverkauf der
Anteile
Finanzierungskosten=> können zu 60 % geltend gemacht werden
Folge => Käufer finanziert den Kaufpreis aus seinem versteuerten Einkommen ohne Geltendmachung der Abschreibung auf den Kaufpreis
11.07.2017
![Page 42: Der Kaufpreis für ein Unternehmen · 11. Juli 2017 12 Ertragsorientiert Unternehmensspezifischer Risikozins Wie wird der Unternehmenswert tatsächlich ermittelt? Risikozuschläge](https://reader034.fdokument.com/reader034/viewer/2022043005/5f8a530945abc771f81137d9/html5/thumbnails/42.jpg)
BEISPIEL
11.07.2017 Dipl.-Kfm. Harald Braschoßwww.bwlc.de
42
AUSGANGSDATEN
KAUFPREIS 1.000.000 €
Jahresüberschuss 100.000 €
KAUFPREISFINANZIERUNG
Eigenkapital 200.000 €
Fremdkapital 800.000 €
2,5 v. H. Zins 20.000 € p. a.
10,0 v. H. Tilgung 80.000 € p. a.
1.000.000 € 100.000 €
![Page 43: Der Kaufpreis für ein Unternehmen · 11. Juli 2017 12 Ertragsorientiert Unternehmensspezifischer Risikozins Wie wird der Unternehmenswert tatsächlich ermittelt? Risikozuschläge](https://reader034.fdokument.com/reader034/viewer/2022043005/5f8a530945abc771f81137d9/html5/thumbnails/43.jpg)
SHARE DEAL
11.07.2017 Dipl.-Kfm. Harald Braschoßwww.bwlc.de
43
BEISPIEL 1 GMBH-ANTEILE
1. Ermittlung des Zuflusses € €
Jahresüberschuss vor Ertragsteuer 142.000
Ertragsteuern-42.000
(= Jahresüberschuss GmbH) 100.000
abzgl. Kapitalertragsteuer(Ausschüttung) 26,375 % 26.375
Netto-Rendite 73.625
![Page 44: Der Kaufpreis für ein Unternehmen · 11. Juli 2017 12 Ertragsorientiert Unternehmensspezifischer Risikozins Wie wird der Unternehmenswert tatsächlich ermittelt? Risikozuschläge](https://reader034.fdokument.com/reader034/viewer/2022043005/5f8a530945abc771f81137d9/html5/thumbnails/44.jpg)
SHARE DEAL
11.07.2017 Dipl.-Kfm. Harald Braschoßwww.bwlc.de
44
BEISPIEL 1 GMBH-ANTEILE
Liquiditätsauswirkung beim Investor€
- Finanzierungsbelastung 100.000- Zufluss durch Ausschüttung -73.625
26.375- Steuerersparnis 45,0 % von 12.000 € Zinsen -5.400
Unterdeckung -20.975
![Page 45: Der Kaufpreis für ein Unternehmen · 11. Juli 2017 12 Ertragsorientiert Unternehmensspezifischer Risikozins Wie wird der Unternehmenswert tatsächlich ermittelt? Risikozuschläge](https://reader034.fdokument.com/reader034/viewer/2022043005/5f8a530945abc771f81137d9/html5/thumbnails/45.jpg)
Dipl.-Kfm. Harald Braschoß www.bwlc.de
45
VERKAUF EINES EINZELUNTERNEHMEN /
ANTEILEN EINERPERSONENGESELLSCHAFT
(ASSET DEAL = SHARE DEAL)VERKÄUFERSICHT
11.07.2017
![Page 46: Der Kaufpreis für ein Unternehmen · 11. Juli 2017 12 Ertragsorientiert Unternehmensspezifischer Risikozins Wie wird der Unternehmenswert tatsächlich ermittelt? Risikozuschläge](https://reader034.fdokument.com/reader034/viewer/2022043005/5f8a530945abc771f81137d9/html5/thumbnails/46.jpg)
Dipl.-Kfm. Harald Braschoß www.bwlc.de
46
STEUERLICHE GRUNDLAGEN
STEUERPFLICHT DES VERÄUßERUNGSGEWINNSBEGÜNSTIGUNGEN:
1. = 56,0 % des durchschnittlichen Satzes, der sich ergäbe, wenn der Veräußerungsgewinn zusammen mit den Resteinkünften normal besteuert würde (max.: 56,0 % v. 42,0 % bzw. von 45,0 %) = mindestens jedoch 15 %
2. Freibetrag von Euro 45.000,00 bis zu einem Gewinn von Euro 136.000,00. Danach Abschmelzung bis auf Euro -0- (bei Euro 181.000).
3. keine GewSteuer
11.07.2017
=> Maßgebend ist der vereinbarte Kaufpreis unabhängig davon, ob er dem Verkehrswert entspricht
![Page 47: Der Kaufpreis für ein Unternehmen · 11. Juli 2017 12 Ertragsorientiert Unternehmensspezifischer Risikozins Wie wird der Unternehmenswert tatsächlich ermittelt? Risikozuschläge](https://reader034.fdokument.com/reader034/viewer/2022043005/5f8a530945abc771f81137d9/html5/thumbnails/47.jpg)
Dipl.-Kfm. Harald Braschoß www.bwlc.de
47
VORAUSSETZUNGEN:
1. Verkäufer hat 55. Lebensjahr vollendet
2. Verkäufer ist dauerhaft berufsunfähig i. S. d. Sozialversicherung
3. Veräußerungsgewinn beträgt max. 5,0 Mio.
4. Verkauf des gesamten Unternehmens bzw. aller Anteile an Personengesellschaft
5. Vergünstigungen („halber Steuersatz / Freibetrag“) nur einmal im Leben
11.07.2017
![Page 48: Der Kaufpreis für ein Unternehmen · 11. Juli 2017 12 Ertragsorientiert Unternehmensspezifischer Risikozins Wie wird der Unternehmenswert tatsächlich ermittelt? Risikozuschläge](https://reader034.fdokument.com/reader034/viewer/2022043005/5f8a530945abc771f81137d9/html5/thumbnails/48.jpg)
Dipl.-Kfm. Harald Braschoß www.bwlc.de
48
Veräußerungspreis : 1.000.000 €Eigenkapital lt. Bilanz : 25.000 €
- Veräußerungsgewinn V´Preis 1.000.000 €
Eigenkapital 25.000 €975.000 €
Freibetrag (§ 16 EStG) 0 €Gewinn/Stpfl. 975.000 €
- Tarifermäßigung (§ 34 Abs. 3 EStG)56% von 45% = 25,2% = 246.700 €
+ Soli + KiSt
11.07.2017
VerkäufersichtBeispiel: Verkauf Einzelunternehmen / Personengesellschaft
![Page 49: Der Kaufpreis für ein Unternehmen · 11. Juli 2017 12 Ertragsorientiert Unternehmensspezifischer Risikozins Wie wird der Unternehmenswert tatsächlich ermittelt? Risikozuschläge](https://reader034.fdokument.com/reader034/viewer/2022043005/5f8a530945abc771f81137d9/html5/thumbnails/49.jpg)
ASSET DEALKÄUFERSICHT
Dipl.-Kfm. Harald Braschoß www.bwlc.de
4911.07.2017
![Page 50: Der Kaufpreis für ein Unternehmen · 11. Juli 2017 12 Ertragsorientiert Unternehmensspezifischer Risikozins Wie wird der Unternehmenswert tatsächlich ermittelt? Risikozuschläge](https://reader034.fdokument.com/reader034/viewer/2022043005/5f8a530945abc771f81137d9/html5/thumbnails/50.jpg)
Dipl.-Kfm. Harald Braschoß www.bwlc.de
50
KÄUFERSICHTSTEUERLICHE AUSWIRKUNGEN
Erwerb von Einzelunternehmen, Anteilen an Personengesellschaften
Beispiel: Kaufpreis = 1.000 T€Kapital = 25 T€ Fortführung der Bilanzwerte
= 975 T€ Aufstockung der Bilanzwerte
(zusätzl. Anschaffungskosten)
Erhöhung der Abschreibung
Zinsen können in voller Höhe geltend
gemacht werden.
11.07.2017
![Page 51: Der Kaufpreis für ein Unternehmen · 11. Juli 2017 12 Ertragsorientiert Unternehmensspezifischer Risikozins Wie wird der Unternehmenswert tatsächlich ermittelt? Risikozuschläge](https://reader034.fdokument.com/reader034/viewer/2022043005/5f8a530945abc771f81137d9/html5/thumbnails/51.jpg)
ASSET DEAL
11.07.2017 Dipl.-Kfm. Harald Braschoßwww.bwlc.de
51
BEISPIEL 2 ERWERB KG-ANTEILE / EINZELUNTERNEHMEN
1. Ermittlung der Steuer: € €
Jahresüberschuss vor Steuer 142.000 142.000
abzgl.
Afa Maschinen -45.000
Afa Firmenwert -35.000
abzgl. Zinsen (800.000 €) -20.000
Jahresüberschuss vor Steuern 42.000
2. Ermittlung des Zuflusses beim Investor
Jahresüberschuss zzgl. Afa 142.000
abzgl. Steuerbelastung (GewSt. + ESt.) -19.500
Liquidität vor Zinsen / Afa 122.500
auf 975.000 €
![Page 52: Der Kaufpreis für ein Unternehmen · 11. Juli 2017 12 Ertragsorientiert Unternehmensspezifischer Risikozins Wie wird der Unternehmenswert tatsächlich ermittelt? Risikozuschläge](https://reader034.fdokument.com/reader034/viewer/2022043005/5f8a530945abc771f81137d9/html5/thumbnails/52.jpg)
11.07.2017 Dipl.-Kfm. Harald Braschoßwww.bwlc.de
52
ZUSAMMENFASSUNG
Zufluss(Netto-
Rendite)
Abfluss(Finanzierung)
Liquidität
€ € €SHARE DEAL (GmbH) 79.025 -100.000 -20.975ASSET DEAL (KG) 122.500 -100.000 22.500
- SHARE DEAL-Finanzierung muss unabhängig vom eingesetzten Eigenkapital (hier: 20 %) zu 26 % aus anderen Netto-Einkünften (nach Steuer) bestritten werden.
Ergebnisð Problem der Finanzierbarkeit der SHARE-DEAL-Kaufpreiseð Kaufpreisminderung
![Page 53: Der Kaufpreis für ein Unternehmen · 11. Juli 2017 12 Ertragsorientiert Unternehmensspezifischer Risikozins Wie wird der Unternehmenswert tatsächlich ermittelt? Risikozuschläge](https://reader034.fdokument.com/reader034/viewer/2022043005/5f8a530945abc771f81137d9/html5/thumbnails/53.jpg)
Dipl.-Kfm. Harald Braschoß www.bwlc.de
53
GESTALTUNGENIN
SHARE DEAL – FÄLLEN(= Fremdverkauf)
11.07.2017
![Page 54: Der Kaufpreis für ein Unternehmen · 11. Juli 2017 12 Ertragsorientiert Unternehmensspezifischer Risikozins Wie wird der Unternehmenswert tatsächlich ermittelt? Risikozuschläge](https://reader034.fdokument.com/reader034/viewer/2022043005/5f8a530945abc771f81137d9/html5/thumbnails/54.jpg)
PROBLEM DES KÄUFERS BEIM SHARE DEAL
11.07.2017 Dipl.-Kfm. Harald Braschoßwww.bwlc.de
54
- Durch fehlende steuerliche Abschreibung des Kaufpreises muss die Fremdfinanzierung des Kaufpreises teilweise aus versteuertem Einkommen erfolgen (z. B. durch das Netto-Geschäftsführergehalt oder durch Netto-Ausschüttung der GmbH)
![Page 55: Der Kaufpreis für ein Unternehmen · 11. Juli 2017 12 Ertragsorientiert Unternehmensspezifischer Risikozins Wie wird der Unternehmenswert tatsächlich ermittelt? Risikozuschläge](https://reader034.fdokument.com/reader034/viewer/2022043005/5f8a530945abc771f81137d9/html5/thumbnails/55.jpg)
Dipl.-Kfm. Harald Braschoß www.bwlc.de
55
Vermeidung der steuerlichen und finanziellen Negativauswirkungen des Share Deals
11.07.2017
Kaufpreisminderung
- Käufer erwirbt die Einzelgegenstände aus der Kapitalgesellschaft gegen Zahlung (> Afavolumen).
- Veräußerungsgewinn = lfd. Gewinn bei- Ausschüttungsbesteuerung bei Ausschüttung des Veräußerungsgewinns
=> volle Steuerbelastung des Gesellschafters
KÄUFERSTRATEGIEN
1. Alternative Gestaltung des Kaufs als Asset Deal
Käufer
2. Alternative
Kapitalgesellschaft = Verkäufer
![Page 56: Der Kaufpreis für ein Unternehmen · 11. Juli 2017 12 Ertragsorientiert Unternehmensspezifischer Risikozins Wie wird der Unternehmenswert tatsächlich ermittelt? Risikozuschläge](https://reader034.fdokument.com/reader034/viewer/2022043005/5f8a530945abc771f81137d9/html5/thumbnails/56.jpg)
1. Möglichkeit
Zwischenschaltung einer Erwerbergesellschaft (GmbH) + Abschluss eines Ergebnisabführungsvertrages (EAV)
Dipl.-Kfm. Harald Braschoß www.bwlc.de
5611.07.2017
![Page 57: Der Kaufpreis für ein Unternehmen · 11. Juli 2017 12 Ertragsorientiert Unternehmensspezifischer Risikozins Wie wird der Unternehmenswert tatsächlich ermittelt? Risikozuschläge](https://reader034.fdokument.com/reader034/viewer/2022043005/5f8a530945abc771f81137d9/html5/thumbnails/57.jpg)
Þ Finanzierung des Kaufpreises durch Erwerber GmbH
Þ Vorabverkauf von Anlagevermögen durch Zielgesellschaft an Erwerber GmbH + Rückvermietung in Anrechnung auf den Kaufpreis(= Teil-Asset Deal) – Zinsen für Anlagenerwerb = volle abzugsfähig
Þ Kauf der Anteile durch Erwerber GmbH + Abschluss eines Ergebnisabführungsvertrages (EAV)
Þ EAV bewirkt, dass das Ergebnis der Zielgesellschaft (vor Steuern) durch die Erwerber GmbH übernommen wird und zur Finanzierung der Zinsen / Tilgung herangezogen werden kann.
aber:Þ Kein Abschreibungspotenzial auf den Kaufpreis
Dipl.-Kfm. Harald Braschoß www.bwlc.de
5711.07.2017
![Page 58: Der Kaufpreis für ein Unternehmen · 11. Juli 2017 12 Ertragsorientiert Unternehmensspezifischer Risikozins Wie wird der Unternehmenswert tatsächlich ermittelt? Risikozuschläge](https://reader034.fdokument.com/reader034/viewer/2022043005/5f8a530945abc771f81137d9/html5/thumbnails/58.jpg)
2. Möglichkeit
Rechtzeitige Umwandlung der Kapitalgesellschaft in eine GmbH & Co. KG
Dipl.-Kfm. Harald Braschoß www.bwlc.de
5811.07.2017
![Page 59: Der Kaufpreis für ein Unternehmen · 11. Juli 2017 12 Ertragsorientiert Unternehmensspezifischer Risikozins Wie wird der Unternehmenswert tatsächlich ermittelt? Risikozuschläge](https://reader034.fdokument.com/reader034/viewer/2022043005/5f8a530945abc771f81137d9/html5/thumbnails/59.jpg)
Dipl.-Kfm. Harald Braschoß www.bwlc.de
59
• Verkäufer: - durch Umwandlung entstehende KG-Anteile können
steuergünstig veräußert werden (56% von max. 45%)• Käufer:
- kann den Kaufpreis steuerlich abschreiben (Asset Deal)- kann Zinsen der Kaufpreisfinanzierung in voller Höhe
steuerlich geltend machen
Voraussetzung: Einhaltung einer5-jährigen Sperrfrist zwischen Umwandlungsstichtag und Verkauf (Bei Nicht-Einhaltung entsteht rückwirkende GewSt- Pflicht auf Umwandlungsgewinn)
-> Kostentragungsvereinbarung erforderlich
11.07.2017
![Page 60: Der Kaufpreis für ein Unternehmen · 11. Juli 2017 12 Ertragsorientiert Unternehmensspezifischer Risikozins Wie wird der Unternehmenswert tatsächlich ermittelt? Risikozuschläge](https://reader034.fdokument.com/reader034/viewer/2022043005/5f8a530945abc771f81137d9/html5/thumbnails/60.jpg)
2. AUSWIRKUNGEN DER VERWANDTSCHAFTS-VERHÄLTNISSE AUF DIE HÖHE DES KAUFPREISES
Dipl.-Kfm. Harald Braschoß www.bwlc.de
6011.07.2017
![Page 61: Der Kaufpreis für ein Unternehmen · 11. Juli 2017 12 Ertragsorientiert Unternehmensspezifischer Risikozins Wie wird der Unternehmenswert tatsächlich ermittelt? Risikozuschläge](https://reader034.fdokument.com/reader034/viewer/2022043005/5f8a530945abc771f81137d9/html5/thumbnails/61.jpg)
KAUFPREIS / VERWANDTSCHAFT
Dipl.-Kfm. Harald Braschoß www.bwlc.de
6111.07.2017
ZIELSETZUNGEN IM ZUSAMMENHANG MIT UNTERNEHMENSNACHFOLGE
1. Schulden des Unternehmens mit Absicherung durch das Privatvermögen des Altunternehmers sollen beseitigt werden
2. Versorgung des Alt-Inhabers soll durch Nachfolger übernommen werden
3. Pflichtteilsansprüche anderer Erben sollen minimiert werden
![Page 62: Der Kaufpreis für ein Unternehmen · 11. Juli 2017 12 Ertragsorientiert Unternehmensspezifischer Risikozins Wie wird der Unternehmenswert tatsächlich ermittelt? Risikozuschläge](https://reader034.fdokument.com/reader034/viewer/2022043005/5f8a530945abc771f81137d9/html5/thumbnails/62.jpg)
KAUFPREIS / VERWANDTSCHAFT
Dipl.-Kfm. Harald Braschoß www.bwlc.de
6211.07.2017
Gestaltung der Unternehmensübertragung als „Teilentgeltlichen Erwerb“
Beispiel Wert des Unternehmens 800 T€Eigenkapital des Unternehmens = 200 T€ (= Buchwert)Schulden des Unternehmens 300 T€
(Haftung Senior)Eigenkapital ohne Schulden = 500 T€ (= Buchwert)Sohn übernimmt Unternehmen gegen Zahlung von 500 T€
= Eigenkapital (ohne Schulden)finanziert durch Existenzgründungsdarlehen
![Page 63: Der Kaufpreis für ein Unternehmen · 11. Juli 2017 12 Ertragsorientiert Unternehmensspezifischer Risikozins Wie wird der Unternehmenswert tatsächlich ermittelt? Risikozuschläge](https://reader034.fdokument.com/reader034/viewer/2022043005/5f8a530945abc771f81137d9/html5/thumbnails/63.jpg)
Dipl.-Kfm. Harald Braschoß www.bwlc.de
6311.07.2017
Finanzielle Auswirkung
Ø Senior erhält 500 T€a. zur Tilgung seiner Verbindlichkeiten 300 T€b. zur freien Verfügung 200 T€
- Versorgung- Minderung von Pflichtteilsergänzungs-
ansprüchenØ Sohn finanziert (z. T. günstiger als Senior) 500 T€
![Page 64: Der Kaufpreis für ein Unternehmen · 11. Juli 2017 12 Ertragsorientiert Unternehmensspezifischer Risikozins Wie wird der Unternehmenswert tatsächlich ermittelt? Risikozuschläge](https://reader034.fdokument.com/reader034/viewer/2022043005/5f8a530945abc771f81137d9/html5/thumbnails/64.jpg)
Dipl.-Kfm. Harald Braschoß www.bwlc.de
6411.07.2017
Steuerliche Auswirkungen
1. Einkommensteuera. Vater realisiert einen Gewinn von 0,00 €
EK 200 T€+ Schulden 300 T€ 500 T€Kaufpreis 500 T€Gewinn 0 T€
b. Sohn zahlt Kaufpreis in Höhe des Eigenkapitalsführt Buchwerte fortZinsen = Betriebsausgaben
![Page 65: Der Kaufpreis für ein Unternehmen · 11. Juli 2017 12 Ertragsorientiert Unternehmensspezifischer Risikozins Wie wird der Unternehmenswert tatsächlich ermittelt? Risikozuschläge](https://reader034.fdokument.com/reader034/viewer/2022043005/5f8a530945abc771f81137d9/html5/thumbnails/65.jpg)
Dipl.-Kfm. Harald Braschoß www.bwlc.de
6511.07.2017
Steuerliche Auswirkungen
2. Schenkungsteuer- Sohn erhält Schenkung in Höhe von
- schenkungsteuerlicher Wert 800 T€abzgl. Kaufpreis -500 T€Schenkung 300 T€
- Verschonungsabschlag 85 % 255 T€Abzugsbetrag 45 T€Befreiung 300 T€
![Page 66: Der Kaufpreis für ein Unternehmen · 11. Juli 2017 12 Ertragsorientiert Unternehmensspezifischer Risikozins Wie wird der Unternehmenswert tatsächlich ermittelt? Risikozuschläge](https://reader034.fdokument.com/reader034/viewer/2022043005/5f8a530945abc771f81137d9/html5/thumbnails/66.jpg)
Vielen Dank
für
Ihre Aufmerksamkeitund
Ihre Geduld!
11.07.2017 Dipl.-Kfm. Harald Braschoßwww.bwlc.de
66