Der Münsteraner Plan zur Lösung der Bankenkrise

© Prof. Dr. Ulrich van Suntum6.3.200820.1.2009

Prof. Dr. Ulrich van Suntum

Der Münsteraner Plan zur Lösung der Bankenkrise

Vortrag bei der INSN-Diskussionsveranstaltung

„Der saubere Weg aus der Bankenkrise“

am 21.4.2009 an der Humboldt Universität Berlin

© Ulrich van Suntum© U.van Suntum, CAWM

Semper Augustus,Holland 1637

Centrum für angewandte Wirtschaftsforschungder Universität Münster

© Prof. Dr. Ulrich van Suntum6.3.2008

Konstituierende Prinzipien

Stabiles Geldsystem

Schutz Privateigentum

Persönliche Haftung

Vertragsfreiheit

Wettbewerb

Offene Märkte

© U.van Suntum, CAWM

Spielregeln der Marktwirtschaft nach Walter Eucken (1891-1950)


Aktiva (Forderungen) Passiva (Schulden)

Kundenkredite Kundeneinlagen

Unternehmenskredite Unternehmenseinlagen

Kredite an Banken Schulden bei Banken

Wertpapiere Verbriefte Schulden

Sonstige Anlagen

Barreserve Eigenkapital

© Ulrich van Suntum© U.van Suntum, CAWM

Bankbilanzen

Den Teufelskreis von Wertberichtigung und Kursverfall stoppen


Kaskadenartiger Verfall der Vermögenswerte

Quelle: SVR-Gutachten 2008/09



Unterschiedliche Betroffenheit von Geschäftsbanken

Abschreibungs-bedarf

Unterschreitungvon Eigenkapital-

quoten

Liquiditäts-probleme/

Ertragschwäche

A-Banken X - -

B-Banken X X -

C-Banken X X X



Aktiva Passiva

Kundenkredite Kundeneinlagen

Unternehmens-kredite

Unternehmens-einlagen

Kredite an Banken Schulden bei Banken

Staatliche (Zero-)Bonds mit offener

Laufzeit

Verbriefte Schulden

Sonstige Anlagen Sonstige Schulden

Barreserve Eigenkapital

Aktiva Passiva

Toxische Wertpapiere

Staatliche (Zero-)Bonds

Geschäftsbank

„Bad Bank“


Der Münsteraner Plan: Bad Bank nimmt toxische Papiere gegen

staatliche Zerobonds in Pension

© Prof. Dr. Ulrich van Suntum6.3.200805.06.09© U.van Suntum, CAWM

Einlösung gegen Cash erst dann,wenn Nominalwert wieder erreicht ist

Beispiel: Verkaufserlöse 30 (in 2010) plus 20 (in 2014), Anlage zu 5% Kapitalmarktzins


Variante: Niedrig verzinste Staatsbonds(z.B. zu 2%,Kapitalmarktzins = 5%)


Einstellung der Zerobonds zum Nominalwert

Einzeldepot für jede Bank (Zerobond Depotschein)

zentrale Vermarktung der Giftpapiere (Bad Bank)

Keine Eigenkapitalunterlegung für Zerobonds

Tilgungszeitpunkt offen (ggfs. auch vorzeitig)


Zentrale Merkmale des Münsteraner Plans


Entscheidende Vorteile

keine Belastung des Steuerzahlers

Bewertungsproblem löst sich von selbst über offene Laufzeit der Bonds

Verteilung der Verluste auf viele Jahre

Zerobonds sind Quasi-Geld für Banken (Nominalwert sicher, Staat als Schuldner, keine Eigenkapitalunterlegung, handelbar)



Antizyklischer Effekt der Zerobonds bei Bankinsolvenzen

Aktiva Passiva

Staatliche Zerobonds

100(Realwert 30)

Schulden bei Bank A

100

Insolvente Bank B

Aktiva Passiva

Staatliche Zerobonds

100(Realwert 30)

=> Bilanzielles Eigenkapitalunverändert und zudemfreigeräumt

Gläubigerbank A

Mit Zerobonds:

Aktiva Passiva

Restwert Aktiva30

Schulden bei Bank A

100

Insolvente Bank B

Aktiva Passiva

Restwert Aktiva30

=> Bilanzielles Eigenkapital sinkt um 70

Gläubigerbank A

Ohne Zerobonds:


Vergleich mit anderen Plänen

Tausch der Giftpapieregegen was?

Tilgung gegen Cash wann?

Wer trägt verbleibendeDifferenz zum Buchwert?

Bankenverband (Mobilisierungsfonds)

Verzinsliche Papiere (Floating Rate Notes zum 3-Monatszins)

„Schluss-abrechnung“ nach 10 Jahren

„faire Lasten- verteilung“ zwischen Staat und Banken

AIDA/Steinbrück-Plan Anteile an dezentralen Bad Banks

Bei Fälligkeit der toxischen Papiere

Teilweise Abschreibung, teilweise SoFFin

Münsteraner Plan Staatliche (Zero-)Bonds

Erst wenn genug Cash generiert wurde

Es bleibt keine Differenz



Yes, we can!


Der Münsteraner Plan zur Lösung der Bankenkrise

Economy & Finance

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