Der Newsletter für Anleihen im Mittelstand · IM FOKUS 3 Die Plattform für Anleihen im...

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Kaum war der Startschuss gegeben schon ging es an den Boumlrsen zu wie am kalten Buffet Innerhalb kuumlrzester Zeit waren die Anleihen von Emittenten wie Zamek Katjes International oder Valensina vergriffen Doch was steckt hinter dem groszligen Appetit der Anleger auf Schuldverschreibungen aus der Lebens- und Genussmittelbranche Ist der groszlige Zuspruch berechtigt oder drohen am Ende etwa Bauchschmerzen

Anleihen aus der Lebensmittel- branche Investoren bewahren sich ihren Appetit

Der Newsletter fuumlr Anleihen im Mittelstand 081

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2013

INHALT

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IM FOKUSAnleihen aus der Lebens-mittelbranche Investoren bewahren sich ihren Appetit

NEU EMISSIONEN EKOTECHNIKA PNE WIND AG ALNO AG STERN IMMOBILIEN AG

EMITTENTENNEWS

INTERVIEW MBB Clean Energy AG

MiBoX-REPORT

INTERVIEW PNE Wind AG

MUSTERDEPOTS

MARKTUumlBERBLICK

EMISSIONEN IN DER ZEICHNUNG

PARTNERfuumlr Ihre Emission

IMPRESSUM

Dass Lebensmittelanleihen hoch in der Gunst der Glaumlubiger stehen spiegelt sich nicht nur in den Platzierungsgeschwindigkeiten sondern auch in den Boumlrsen-kursen der Wertpapiere nieder Im Durchschnitt liegen diese bei mehr als soliden 107 Prozent (s Tabelle Seite 2) Uumlbrigens nutzen mit Valensina Semper idem Underberg Guumlnther Zamek und Katjes International gleich vier Emittenten den groszligen Zuspruch der Anleger um ihre Anleihen spaumlter noch einmal um weitere Millionen aufzustocken

Zentraler Faktor Markenname Fuumlr Peter Thilo Hasler Vorstand der Corporate Finance-Beratung Blaumlttchen und Partner AG ist der Erfolg der Lebensmittel-Anleihen keine Uumlberraschung bdquoDie Stellschraube ist hier der Markenname Nur wer diesen hat kann lang- 1

IM FOKUS

fristig auf eine stabile Nachfragebauen Die Groszligen von gestern sind dann auch die Groszligen von morgenldquoDa Lebens- und Genussmittel durch Werbung und das Angebot in den Laumlden im Alltag aumluszligerst praumlsent sind ist hier sogar eine noch groumlszligereBekanntheit gegeben als fuumlr die Markenanbieter in der Modebranche (s Anleihen Finder Maumlrz 2013-2 ) Fuumlr die Guumlnther Zamek GmbH amp Co KG gilt dies jedoch nur eingeschraumlnkt denn inzwischen ist der Suppen Soszligen und Fertiggerichte-Produzent aus Duumlsseldorf mit seiner eigenen Marke kaum noch in den Lebensmit-telregalen vertreten sondern macht den mit Abstand groumlszligten Umsatz mit

den Eigenmarken der von ihm belie-ferten groszligen Discounter

Katjes ist nicht gleich KatjesAuch die Karlsberg Brauerei GmbH aus Homburg ist eher wenig bekannt zumindest bei weitem nicht so wie ihr daumlnischer Konkurrent die Biermarke Carlsberg Boumlse Zungen behaupten immer wieder der groszlige Erfolg der 7375 Prozent-Karlsberg-Anleihe sei der Tatsache geschuldet dass vielePrivatanleger die beiden Marken schlichtweg verwechselt haben Dage-gen spricht jedoch der Spitzenreiter-Kurs des Karlsberg-Papiers (sieheTabelle) von 1135 Prozent und die Tatsache dass die Anleger ihren

Irrtum nach mehr als einem halben Jahr allmaumlhlich bemerkt haben muumlssten

Auch so mancher Zeichner der Katjes International-Anleihe duumlrfte von dem schoumlnen Klang des Markennamens fehlgeleitet worden sein bdquoKatjes Internationalldquo buumlndelt naumlmlich ledig-lich die Beteiligungen der Katjes-Gruppe in Westeuropa Das bekannteeinst von Heidi Klum beworbene Mutterunternehmen Katjes Deutsch-land haftet nicht fuumlr die von der Katjes International begebene Anleihe

Unterdurchschnittliche RatingsDie Ratings der Emittenten aus dem Lebens- und Genussmittelmarkt

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Die Plattform fuumlr Anleihen im Mittelstand

Emittent Volumen Kupon erstes Rating aktuelles Rating Kurs Platzierung

Valensina GmbH 20112016 (WKN

A1H3YK)EUR 65 Mio 7375 BB BB- 10675

nach zwei einhalb Stunden 5-fach uumlberzeichnet spaumlter

aufgestockt

Semper idem Un-derberg 20112016

(WKN A1H3YJ)EUR 50 Mio 7125 BB+ BB- 1092

Platzierung vorzeitig ge-schlossen 5-fach uumlber-

zeichnet spaumlteraufgestockt

Guumlnther Zamek GmbH amp Co KG 20122017

(WKN A1K0YD)EUR 45 Mio 7750 BB B+ 925 nach 2 Stunden voll

platziert spaumlter aufgestockt

Katjes International 20112016 (WKN

A1KRBM)EUR 45 Mio 7125 BB+ BB+ 1065

am ersten Zeichnungstag platziert und rund 25-fach

uumlberzeichnet spaumlter aufgestockt

Schneekoppe 20102015 (WKN

A1EWHX)EUR 10 Mio 6450 kein kein 106 nach 3 Wochen voll platziert

Jacob Stauder GmbH amp Co KG 20122017

(WKN A1RE7P)EUR 10 Mio 7500 BB- BB- (noch kein

Folgerating) 1105 am ersten Zeichnungstag deutlich uumlberzeichnet

Karlsberg Brauerei GmbH 20122017 (WKN A1REWV)

EUR 30 Mio 7375 BB- BB- (noch kein Folgerating) 1135 nach gut zwei Stunden

vollstaumlndig platziert

Berentzen Gruppe AG 20122017 (WKN

A1RE1V)EUR 50 Mio 6500 kein kein 1101 am ersten Zeichnungstag

mehrfach uumlberzeichnet

IM FOKUS

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liegen allesamt unterhalb des Invest-mentgrade-Bereichs mit sinkender Tendenz Peter Thilo Hasler sieht den Grund hierfuumlr nicht zuletzt in den eher geringen Unternehmensgroumlszligen bdquoDeutsche Ratingagenturen erstellen ein pre-money Rating Wenn wie im Falle des betrachteten Lebensmittel-marktes Anleihen begeben werden die weil es sich bei den Emittenten um eher kleine Unternehmen handelt tendenziell einen hohe Auswirkung auf die Eigenkapitalquoten haben dann wird sich das Folgerating not-gedrungen verschlechternldquo so der Finanzierungsexperte

Rohstoff-Preise fordern die Branche herausEine wichtige Stellschraube fuumlr den Erfolg von Lebensmittelproduzenten ndash und eine die derzeit unangenehm fest geschraubt ist ndash ist der Preis fuumlr die verarbeiteten Rohstoffe

bdquoDie schon seit Jahren sehr hohen Roh-stoffpreise wirken sich daumlmpfend aus Die gesamte Fruchtsaftindustrie ist mit konstant sehr hohen Rohstoffpreisen konfrontiertldquo beschreibt das Valensi-na-Management die Lage bdquoWir den-ken dass insbesondere das sehr hohe Kostenniveau auf dem Rohstoffsek-

tor dazu beitraumlgt dass fuumlr Anleihe-emittenten aus dem Lebensmittel-Markt derzeit nur durchschnittlicheRatingnoten vergeben werden Vor die-sem Hintergrund ist auch das Down-rating von Valensina zu bewertenldquo

Oligopolistischer Markt mit stabilem Absatz und hohen EinstiegshuumlrdenbdquoDie Rohstoffpreisentwicklung ist fuumlr alle Unternehmen der Lebensmittel-branche eine Herausforderungldquo be-richtet auch Zamek-Geschaumlftsfuumlhrerin Petra Zamek bdquoHier sichern wir uns nach Moumlglichkeit mit laumlngerfristigen Kontrakten gegen starke Schwankun-gen ab Zudem konnten wir zuletzt mit Kunden teilweise Preiserhoumlhun-gen verhandelnldquo Gestiegene Roh-stoffpreise weiterzugeben gelingt je-doch nicht allen Lebensmittel-Unter-nehmen denn der Preiskampf in den meist oligopolistisch gepraumlgten Maumlrkten ist hart

Positiv ist dagegen die recht stabile Nachfrage und Konjunkturabhaumlngig-keit der Branche denn gegessen und getrunken wird auch zu Krisenzeiten Und Wer es einmal geschafft hat seineMarke zu etablieren hat gute Chancenzu bleiben weiszlig Florian Weber Vor-

stand der SCHNIGGE Wertpapier-handelsbank AG aus Duumlsseldorf bdquoEs gibt hohe Einstiegshuumlrden fuumlr Neu-firmen und Neuprodukte Verkaufs-stellen verlangen hohe Einstiegsge-buumlhren (ListingkostenWerbemittelzu-schuumlsse) um das Produkt uumlberhaupt in ihren Verkaufsstellen zu veraumluszligern Der Markt ist gepraumlgt davon dass bis zu 80 Prozent der Neuprodukte nach einem Jahr aus den Regalen wieder verschwunden ist Das bedeutet fuumlr Be-standsprodukte eine sehr interessanteAusgangslage Dort kommt es dannauf intelligente Marketingstrategien sowie bestehende Marktanteile anldquo

Was die Supermarkt-Kunden kennen und einmal fuumlr gut befunden haben dem bleiben sie also fuumlr lange Zeit treu ndash und damit haben sie einiges mit den Glaumlubigern von Lebensmittel-Anleihen gemeinsam

Lesen Sie online die vollstaumlndigen Interviews mit Florian Weber SCHNIGGE Wertpapierhandelsbank AG

Petra Zamek und Michel Kruumlger Geschaumlftsfuumlhrung von Zamek

Ralf Bruumlhoumlfner Berentzen-GruppeAnzeige

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Die Plattform fuumlr Anleihen im MittelstandNEU EMISSIONNEU-EMISSIONEN

PNE WIND AG

Ekotechnika GmbH

Emittent

Branche

Wertpapiertyp

Volumen

Laufzeit

Auflagedatum

Faumllligkeit

Zeichnungsstart

Zeichnungsende

Stuumlckelung

Mindestinvestition

Ausgabepreis

Kupontyp

Zinsen pa

Zusatzverguumltung

Zahlungsweise

ISIN

Boumlrsennotierung

Handelsplatz

Rating

PNE Wind AG

Erneuerbare Energien

Anleihe

EUR 100000000

5 Jahre

14052013

01062018

04052013

10052013

EUR 1000

EUR 1000

100

Festzins

800

--

halbjaumlhrlich

DE000A0JBPG2

Ja

Prime Standard Frankfurt

BBB- (Euler Hermes)

Ekotechnika GmbH

Landmaschinen

Anleihe

EUR 60000000

5 Jahre

10052013

10052018

29042013

29042013

EUR 1000

EUR 1000

100

Festzins

975

--

jaumlhrlich

DE000A1R1A18

Ja

Bondm Stuttgart

BB-

Emittent

Branche

Wertpapiertyp

Volumen

Laufzeit

Auflagedatum

Faumllligkeit

Zeichnungsstart

Zeichnungsende

Stuumlckelung

Mindestinvestition

Ausgabepreis

Kupontyp

Zinsen pa

Zusatzverguumltung

Zahlungsweise

ISIN

Boumlrsennotierung

Handelsplatz

Rating

Die PNE WIND AG Cuxhaven plant uumlber eine Unternehmensanleihe frisches Kapital im Volumen von bis zu EUR 100 Mio einzusammeln Die Schuldverschreibungen verfuumlgen uumlber einen Kupon von 8 Prozent p a bei halbjaumlhrlicher Auszahlung sowie uumlber eine Laufzeit von etwa 5 Jahren Nach der Platzierung soll die Anleihe im Prime Standard fuumlr Unternehmensanleihen der Frankfurter Wertpapierboumlrse gehandelt werden

Den Nettoemissionserloumls aus der Emission will der On- und Offshore-Windparkprojektierer PNE WIND AG fuumlr sein weiteres Wachstum ver-wenden Hierunter faumlllt insbesondere die Finanzierung des Kaufpreises in Houmlhe von EUR 93 Mio fuumlr den noch zu vollziehenden Erwerb einer 54 Prozent-Mehrheitsbeteiligung an der WKN AG Husum Auch soll die On- und Offshore-Pipeline des Unternehmens durch Projektzukaumlu-fe im In- und Ausland weiter ausgebaut werden

Euler Hermes hat die PNE WIND am 12 April 2013 mit der Rating-note BBB- beurteilt

Der Landmaschinenhaumlndler Ekotechnika GmbH hat eine Unterneh-mensanleihe im Volumen von EUR 60 Mio und mit einem Festzins von 975 Prozent begeben Bereits am ersten Tag der Zeichnungsfrist sind alle Schuldverschreibungen gezeichnet worden Sie sind jetzt im Segment Bondm der Boumlrse Stuttgart handelbar Den Emissionserloumls des Landtechnik-Wertpapiers soll der Optimierung der Finanzierungs-struktur und dem Ausbau der Standorte dienen

Im Geschaumlftsjahr 201112 (3009) ist die Ekotechnika deutlich ge-wachsen und konnte den Umsatz um knapp 21 Prozent auf EUR 1696 Mio steigern Das operative Ergebnis (EBIT) der Gruppe lag bei EUR 154 Mio was ein Zuwachs um 380 Prozent gegenuumlber dem Vorjahr ist

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Stern Immobilien AG

ALNO AG

Emittent

Branche

Wertpapiertyp

Volumen

Laufzeit

Auflagedatum

Faumllligkeit

Zeichnungsstart

Zeichnungsende

Stuumlckelung

Mindestinvestition

Ausgabepreis

Kupontyp

Zinsen pa

Zusatzverguumltung

Zahlungsweise

ISIN

Boumlrsennotierung

Handelsplatz

Rating

STERN IMMOBILIEN AG

Immobilien

Anleihe

EUR 20000000

5 Jahre

23052013

23052018

02052013

17052013

EUR 1000

EUR 1000

100

Festzins

625

--

jaumlhrlich

DE000A1TM8Z7

Ja

Entry Standard Frankfurt

maccess Muumlnchen

A- (Scope Ratings)

Alno AG

Kuumlchenmoumlbel

Anleihe

EUR 45000000

5 Jahre

14052013

14052018

29042013

29042013

EUR 1000

EUR 1000

100

Festzins

85

--

jaumlhrlich

DE000A1R1BR4

Ja


B- (Scope Ratings)

Emittent

Branche

Wertpapiertyp

Volumen

Laufzeit

Auflagedatum

Faumllligkeit

Zeichnungsstart

Zeichnungsende

Stuumlckelung

Mindestinvestition

Ausgabepreis

Kupontyp

Zinsen pa

Zusatzverguumltung

Zahlungsweise

ISIN

Boumlrsennotierung

Handelsplatz

Rating

Die STERN IMMOBILIEN AG begibt eine Unternehmensanleihe in Houmlhe von bis zu EUR 20 Mio mit einem Kupon von 625 Prozent Die Schuldverschreibungen haben eine Laufzeit von 5 Jahren und sollen sowohl im Segment Entry Standard der Wertpapierboumlrse Frankfurt als auch im maccess der Boumlrse Muumlnchen handelbar sein

Die STERN IMMOBILIEN AG setzt ihren Fokus auf Wohn- und Gewerbeimmobilien und ist an Standorten in Muumlnchen Kitzbuumlhel sowie in Istanbul taumltig Das Unternehmen mit Sitz in Gruumlnwald kon-zentriert sich auf die Wert- und Ertragsoptimierung der Objekte und den anschlieszligenden Verkauf Die Anleihe der STERN IMMOBLIEN AG ist von der Scope Ratings GmbH mit der Note A- bewertet worden

Das eingeworbene Kapital soll zu ca 23 in Immobilienprojekte in Deutschland und zu 13 in Immobilienprojekte in der Tuumlrkei investiert werden

Zur Finanzierung seiner Wachstumsstrategie im Ausland hat der Kuuml-chenmoumlbelhersteller ALNO AG aus dem Baden-Wuumlrttembergischen Pfullendorf eine Anleihe im Volumen von EUR 45 Mio begeben Be-reits am ersten Zeichnungstag war das gesamte Volumen vollstaumlndig platziert Das Wertpapier ist mit einem Kupon von 85 Prozent und einer Laufzeit von 5 Jahren ausgestattet

Seit dem 2 Mai ist die Anleihe im Segment Entry Standard der Frank-furter Wertpapierboumlrse notiert Der Schweizer Finanzdienstleister SE Swiss Entrepreneur AG einer der Ankerinvestoren der ALNO AG hat bereits im Vorfeld zugesagt Anleihen in Houmlhe von EUR 15 Mio zu zeichnen

Die Ratingagentur Scope Ratings hat die ALNO-Anleihe mit B- und stabilem Ausblick bewertet

5

Die Plattform fuumlr Anleihen im MittelstandEMITTENTEN NEWS

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Die Ratingagentur Standard amp Poorrsquos hat das Emittentenrating fuumlr die AEG Power Solutions BV von bdquoB-ldquo auf bdquoCCC+ (negativer Ausblick)ldquo herabgestuft Die AEG Power Solutions BV Hersteller von elektronischen Systemen fuumlr die industrielle Stromversorgung ist die einzige operative Tochter der Anleiheemittentin 3W Power SA Standard amp Poorrsquos antwortete damit auf die vorlaumlufigen Zahlen von AEG Power Solutions3W Po-wer fuumlr 2012 ndash und auf die Mel-dung uumlber den Zahlungsverzug eines Groszligkundens

gtgt Artikel

Die Creditreform Rating Agentur beurteilt die Bonitaumlt der Anleihen-Emittentin BDT Media Automati-on GmbH im Folgerating mit der Ratingnote bdquoB- (watch)ldquo und da-mit 5 Stufen schlechter als zuvor (BB+) Laut Rating-Systematik der Creditreform bedeutet die Ratingnote bdquoB-rdquo bdquoausreichende Bonitaumlt houmlheres Insolvenzrisikoldquo Seit der Rating-Anpassung sank der Kurs der Mittelstandsanlei-he der BDT Media Automation GmbH von 9105 auf zeitweise 855 Prozent

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Die Sanha GmbH amp Co KG plant im ersten Halbjahr 2013 eine Mittelstandsanleihe zu be-geben Das gab das Unternehmen per Pressemitteilung bekannt Die Firma ist ein Hersteller fuumlr Rohrleitungssysteme und Verbin-dungsstuumlcke im Bereich der Sani-taumlr- Heizungs- und Klimatechnik Die Sanha GmbH amp Co will die Erloumlse aus der Anleihen-Emission in die langfristige Fortentwick-lung des Unternehmens investie-ren Lead Manager und Bookrun-ner ist die equinet Bank AG

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Die DF Deutsche Forfait AG plant im zweiten Quartal dieses Jahres eine Mittelstandsanleihe zu begeben Das Emissionsvolu-men soll EUR 30 Mio betragen Das Unternehmen hat sich auf den regresslosen An- und Ver-kauf von Forderungen speziali-siert Das Management will die Erloumlse der Emission in die bdquoAus-weitung des Geschaumlftsvolumens im Kerngeschaumlft der Auszligenhan-delsfinanzierung sowie den Aus-bau neuer Geschaumlftsfelder wie dem Einstieg ins Fondsgeschaumlftldquo investieren

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Die Enertrag AG ein Windener-gie-Projektierer aus der Ucker-mark begibt 2 Mittelstandsanlei-hen Interessierte Anleger koumlnnen diese ab einem Mindestbetrag von EUR 2500 Euro zeichnen Insgesamt weisen die beiden An-leihen ein Volumen von EUR 12 Mio auf Die Anleihe bdquoENER-TRAG Zins 2018ldquo hat eine Laufzeit von 5 Jahren und einen Zinskupon von 65 Prozent p a

Die Anleihe bdquoENERTRAG Zins 2023ldquo laumluft 10 Jahre lang und hat einen jaumlhrlichen Kupon von 8 Pro-zent

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Der Windpark-Projektierer PNE WIND AG mit Sitz in Cuxhaven hat rund 54 Prozent der Anteile an der WKN AG aus Husum von der Volker Friedrichsen Beteiligungs GmbH gekauft Den Kaufpreis von rund EUR 93 Mio will die PNE WIND AG mit Barmitteln und in Aktien bezahlen Die PNE WIND AG plant mit den Erloumlsen aus ei-ner Mittelstandsanleihe mit einem Volumen von EUR 100 Mio den Kauf zu finanzieren Die Euler Hermes Rating GmbH bewertet die Bonitaumlt der PNE WIND AG mit bdquoBBB-ldquo

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Eckhart Misera Vorstand CEO

Herr Misera verfuumlgt uumlber lang-jaumlhrige berufliche Erfahrung im Investmentbanking

Als CFO der Gruppe ist er seit 2008 verantwortlich fuumlr den Kauf und Verkauf von Beteili-gungen das Controlling und die Finanzierung von Projek-ten und Immobilien innerhalb der MBB Group


bdquoUnsere Planungen sind aumluszligerst konservativldquo

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Anleihen FinderSehr geehrter Herr Misera MBB - Messerschmitt-Boumllkow-Blohm ist einer der schillerndsten Namen der deutschen Industrigeschichte WelcheTeile des einstmals groumlszligtendeutschen Luft- und Raumfahrt-konzerns finden sich heute in derMBB Projects Gruppe mit Sitz in Zuumlrich wieder und welche Werte re-praumlsentiert die heutige MBB

Eckhart MiseraAus der Sparte MBB Umwelttechnik des Luft- und Raumfahrtkonzerns hervorgegangen fuumlhrt die MBB Gruppe auf der Technologie-Ebene die seit den 1980er Jahren bestehen-de Tradition im Bereich Erneuerbare Energien weiter Seit 2003 realisiert die MBB Projects Kraftwerksprojekte im Bereich Wasserkraft seit 2006 im Bereich Geothermie Zur Buumlndelung der Konzernkompetenzen im Bereich Wind- und Solarenergie entstand 2012 die MBB Clean Energy AG Zusam-mengefuumlhrt wurden dabei das Techno-logie-Know-how und die Erfahrungen der MBB Gruppe im Bereich Finan-zierung

Anleihen FinderKoumlnnten Sie uns bitte einen Einblick in das Geschaumlftsmodell die Strategie

und die finanzielle Situation der MBB Projects Gruppe geben

Eckhart Misera Die heutige MBB Group investiert in innovative Projekte und Tech-nologien sowie in Beteiligungen an fuumlhrenden Unternehmen mit er-neuerbaren Energien und Speicher-systemen Wir greifen auf Erfah-rungen und Forschungsergebnissein diesen Bereichen zuruumlck wel-che bereits von verschiedenen MBB Konzerntoumlchtern in den letzten30 Jahren gesammelt wurden DieMBB Projects AG mit Sitz in Zuumlrich wurde 2008 als zentrale Dach-gesellschaft der Unternehmen der MBB Group gegruumlndet Sie verant-wortet die Koordination des Inves-titions- und Finanzbereichs sowie aller internationalen Aktivitaumlten derzur Gruppe gehoumlrenden Gesell-schaften Die MBB Projects GmbHmit Sitz in Ottobrunn (Muumlnchen)fungiert als zentrales Verwaltungs-organ und verantwortet die Projekt-entwicklung der MBB Group

Anleihen FinderDie MBB Clean Energy AG Emitten-tin der Unternehmensanleihe wurde2012 als mittelbare Tochter der MBB Projects AG gemeinsam mit

dem 25 Prozent Minderheitsgesell-schafter Flinspach Beteiligungs-gesellschaft mbH amp Co KG gegruumln-det Wie kam es zu der Minder-heitsbeteiligung und welche Rollespielt der Partner fuumlr den Unter-nehmenserfolg

Eckhart MiseraEin besonderer Fokus der Flinspach Beteiligungsgesellschaft mbH amp Co KG liegt im Bereich Unternehmens-beteiligungen Hier versteht sich das Unternehmen als Geldgeber Ideenge-ber und Ratgeber ohne in die operati-ve Steuerung einzugreifen Nach dem Grundsatz bdquoMehr als Kapitalldquo fiel die Wahl unter anderem auch auf die MBB Clean Energy AG

Anleihen FinderNun werben Sie uumlber die MBB Clean Energy AG-Unternehmensanleihe ins-gesamt EUR 300 Mio Fremdka-

Die Muumlnchner MBB Clean Energy AG Tochter der MBB Projects AG hat eine Mittelstandsanleihe im Volumen von bis zu EUR 300 Mio begeben Die Schuldverschreibungen haben einen Kupon von 625 Prozent pa und laufen uumlber 6 Jahre Die MBB Clean Energy investiert in Solar- und Windenergieprojekte und hat eine volle Projektpipeline

Anleihen Finder sprach mit Eckhart Misera dem alleinigen Vorstand der MBB Clean Energy AG Ottobrunn uumlber das Unternehmen und die Hintergruumlnde der Emission

INTERVIEW

7

pital mit einer Laufzeit von 6 Jahren und einem Kupon von 625 Prozent pa auf das Nominal ein Nach Abzug der Emissions- und Versicherungs-kosten planen Sie angabegemaumlszlig rund EUR 274 Mio in den Kauf fertigge-stellter Wind- und Solarparks zu in-vestieren Koumlnnten Sie uns bitte die Geschaumlftsstrategie der MBB Clean Energy AG etwas genauer erlaumlutern

Eckhart MiseraAls Energieproduzent investieren wirim Bereich erneuerbare Energien ausschlieszliglich in bereits bestehende Wind- und Solarparks mit gesicher-tem Netzanschluss Es handelt sich also um Kraftwerke die uumlber die je-weils national gewaumlhrten Einspeise-verguumltungen oder langfristige Strom-liefervertraumlge bereits Ertraumlge erbrin-gen So generieren wir gesicherte Cashflows Gleichzeitig schlieszligen wir das Risiko aus das mit der Pro-jektierung solcher Energieparks uumlbli-cherweise verbunden ist

Anleihen FinderVermutlich haben Sie bereits eine Reihe von konkreten Wind- und Solarprojekten auf der bdquoEinkaufs-listeldquo Wie kurzfristig koumlnnen Sie das eingeworbene Kapital produktiv investieren und wie genau sieht die Projekt-Pipeline ndash Technologie geo-graphischer Fokus garantierte Ein-speiseverguumltungen etc ndash aus

Eckhart MiseraWir haben im Rahmen unserer um-fangreichen internen Due Diligence bis heute uumlber 400 potenzielle Kauf-objekte identifiziert mit einem Pro-jektwert von zusammen mehr als zehn Milliarden Euro Rund 40 Projekte haben unsere hohen Anspruumlche er-fuumlllt In rund 20 mit einer kumulierten Nennleistung von 400 bis 500 Mega-watt wollen wir jetzt investieren

Im Bereich Windkraft konzentrie-ren wir uns auf Standorte innerhalb der EU und bevorzugen hier vor allem Deutschland Italien Oumlster-reich Polen und Spanien Daruumlber hinaus befinden sich auch in Kanada uumlberaus interessante Windparks in unserer aktuellen Investment-Pipe-line Auch im Solar-Bereich liegtunser Investmentfokus ganz klar inEuropa Neben Spanien und Italien ndash den klassischen Sonnen-Laumlndern ndash liegen uns auch aus Deutschland Oumlsterreich und Polen sehr interessante Kaufangebote vor

Anleihen FinderAuf welche erfolgreichen Referenz-projekte koumlnnen Sie und Ihr Team zuruumlckblicken

Eckhart Misera Die MBB Clean Energy AG wur-de 2012 mit dem Zweck gegruumlndet die geplanten Aktivitaumlten im Bereich Wind- und Solar zu buumlndeln Un-ser Mutterunternehmen die MBB Projects GmbH verfuumlgt uumlber lang-jaumlhrige erfolgreiche Projekterfahrungim Bereich der erneuerbaren Ener-gien Dazu zaumlhlen diverse Biogas-anlagen und Fermenter mit einer Kapazitaumlt von bis zu einer MillionKubikmeter Jahrestonnage und Was-serkraftwerke sowie Infrastrukturpro-jekte mit einer Groumlszligenordnung von ca zwei Gigawatt (GW)

Anleihen FinderNach welchen Kriterien entscheiden Sie uumlber den Ankauf eines Wind- oder Solarparks wer fuumlhrt die Due Diligence durch und wie ist Ihr in-terner Entscheidungsprozess struk-turiert Eckhart Misera Anhand eines definierten Auswahl-prozesses werden von der MBB Clean

Energy AG nur solche Investitions-projekte weiterverfolgt die bestimmteMindestanforderungen erfuumlllen Wir investieren beispielsweise ausschlieszlig-lich in bereits bestehende und mit ge-sichertem Netzanschluss versehene Wind- und Solarkraftwerke die vor Zinsen Abschreibungen und Ab-schreibungen auf Firmenwerte eine Mindestrendite von 10 Prozent auf das eingesetzte Kapital bieten Inso-weit das Investitionsprojekt unsere Mindestkriterien erfuumlllt schlieszligt sich eine umfangreiche interne Due Dili-gence an die nach einem festgelegten Kriterienkatalog durchgefuumlhrt wird Sofern diese interne Due Diligence ohne Beanstandungen durchlaufen wird wird das jeweilige Wind- bzw Photovoltaikkraftwerk zum konkre-ten Investitionsprojekt innerhalb des Investitionspools der MBB Clean Energy AG Anhand ausgewaumlhlter Eckdaten Kennziffern etc wird eine Rankingskala erstellt

Vor dem finalen Erwerb einer Pro-jektgesellschaft wird zudem eine technische wirtschaftliche steu-erliche und rechtliche Pruumlfung der Projekte durch externe Berater vor-genommen Hier verfuumlgen wir durch unsere langjaumlhrige Taumltigkeit uumlber enge Kontakte zu aumluszligerst renom-mierten Beratungs- und Projektma-nagementunternehmen Diese Ver-bindung aus Technik- und Finanz-kompetenz ist bei Investoren eher selten anzutreffen

Anleihen FinderGemaumlszlig Prospekt sollen die Anleihe-mittel eingesetzt werden um das not-wendige Eigenkapital der Projektge-sellschaften von rund 20-30 Prozent zu stellen Auf Ebene der Projektge-sellschaften sollen 70-80 Prozent der Investitionskosten uumlber erstrangig be-sicherte Kredite finanziert werden

INTERVIEW

8


INTERVIEW

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Damit werden die Anleiheglaumlubiger faktisch zu Eigenkapitalgebern die nur dann bezahlt werden koumlnnen wenn die Bankkredite bedient wer-den Ist dafuumlr die in Aussicht gestell-te Rendite nicht ein wenig niedrig Welche Rolle fuumlr die Risikominde-rung der Anleiheglaumlubiger spielt hier die mit einem Risikotraumlger verein-barte Versicherungsloumlsung

Eckhart Misera Da die Wind- und Solarkraftwerke als Sicherheit fuumlr die finanzierenden Banken dienen und wir uumlber das An-leihekapital 20-30 Prozent Eigen-kapital in die Projekte einbringen erhalten wir Kreditkonditionen die deutlich unterhalb der Anleihezin-sen liegen Das wirkt sich positiv auf den Cashflow aus mit dem wir die Zinszahlungen bedienen und die Ruumlckzahlungsfaumlhigkeit fuumlr die Anleihe sicherstellen

Zusaumltzlich beinhaltet der MBB Clean Energy Bond die erst-rangige Absicherung der Cash-flows aus den Wind- und Solar-parks (Projektgesellschaften) der Emittentin durch eine zusaumltzliche Finanzierungsruumlckversicherung Ab-gesichert sind damit unter anderem

Risiken die sich beispielsweise aus dem Wetter politischen Ent-scheidungen oder Aumlnderungen derEinspeisetarife ergeben koumlnnen Zentraler Bestandteil des Covered-Security-Konzepts ist zudem ein Treuhandvertrag fuumlr die BereicheMittelverwendung Sicherheiten und Thesaurierung

Anleihen FinderSind die zur Realisierung der Gesamt-finanzierungsstrategie notwendigenKreditfinanzierungen auf Ebene der Projektgesellschaften bereits weit-gehend gesichert und wenn ja koumlnnen Sie schon die Namen derKreditfinanciers nennen

Eckhart MiseraWir kennen eine ganze Reihe von Banken die speziell fuumlr derartigeProjekte Finanzierungen anbieten Auf welches der Kreditinstitute letzt-lich die Wahl fallen wird koumln-nen wir erst nach erfolgreicher Emission und im Rahmen des kon-kreten Investitionsobjekts sagen

Anleihen FinderAus dem im Prospekt veroumlffentlich-ten Businessplan geht hervor dassSie zur Refinanzierung der Anleihe-

ruumlckzahlung im Jahr 2019 die Auf-nahme kurzfristiger Uumlberziehungs-kredite von rund EUR 148 Mio planen Warum haben Sie keinefristenkongruente Finanzierungs-struktur gewaumlhlt und wie hoch schaumltzen Sie das Anschlussfinanzie-rungsrisiko ein

Eckhart MiseraFuumlr das Jahr 2019 wird der MBB Clean Energy AG testiert dass die Anleihe zuruumlckbezahlt werden kann Es besteht eine Unterdeckung von rund EUR 38 Mio welche wir bei einem Umsatzvolumen von rund 30 Mio EUR durch kurzfristige Uumlber-bruumlckungskredite ohne Anstrengung heben koumlnnen Da die Planbilanz auf Basis von realen Projekten kalku-liert wurde und bereits mit diversen Sicherungsabschlaumlgen versehen wur-de handelt es sich um belastbare Zahlen Die Ruumlckzahlung ist somit sichergestellt Sie finden die kom-plette Planbilanz in dem gebilligten Wertpapierprospekt

Anleihen FinderDaruumlber hinaus sieht der Business-plan vor dass das Geschaumlftsjahr 20132014 wegen der Anlaufkostenmit einem Verlust von rund

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INTERVIEW

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EUR 9 Mio und einem negativen Eigenkapital von rund EUR 8 Mio beendet wird Auch wenn mit Be-schluss des Bundestages vom 09112012 die Uumlberschuldung kein zwingender Grund mehr zur Insolvenzanmeldung ist so muss durch einen Sachverstaumlndigen ndash idR einen Steuerberater Wirt-schaftspruumlfer oder Rechtsanwalt ndashim Uumlberschuldungsfall eine posi-tive Fortfuumlhrungsprognose erstellt werden Wie hoch schaumltzen Sie das Risiko ein dass ein Sachverstaumlndi-ger zB durch Verzoumlgerungen beim Erwerb der Investitionsobjekte nicht zu einem positiven Befund kommt Stehen die Gesellschafter in die-sem Fall mit frischem Eigen- oder Nachrangkapital zur Verfuumlgung

Eckhart MiseraWir haben eine aumluszligerst konservative Planung vorgenommen Alle Zah-len sind von unabhaumlngigen Wirt-schaftspruumlfern uumlber Monate hinweg analysiert und testiert worden Im kommenden Jahr wollen wir voll investiert sein das bedeutet dass wir im Geschaumlftsjahr 201415 be-reits einen Jahresuumlberschuss von rund EUR 107 Mio erwirtschaf-ten Wir koumlnnen bei Vollplatzierung der Anleihe direkt in rund 20 Kraft-werke mit einer kumulierten Nenn-leistung von 400 bis 500 Mega-watt investieren und die Cashflowsdaraus sind abgesichert Risiken in Bezug auf die testierte Planung der MBB Clean Energy AG sind somit sehr gut abgefedert Im Uumlbrigen weisen wir bereits im ersten Jahr einen positiven Cashflow aus und bezogen auf Ihre Frage die MBB Clean Energy AG wurde aus der MBB Gruppe ausgegruumlndet und ist eingebettet in diese Dass die Akti-onaumlre fuumlr die Dauer der Laufzeit der Anleihe auf jegliche Ausschuumlttung

von Dividenden verzichten doku-mentiert die starke Zugehoumlrigkeit Anleihen FinderDie Creditreform Rating AG hat ein Emissionsrating durchgefuumlhrt und der Anleihe die Investmentgrade-Note BBB attestiert Was waren die wesentlichen Faktoren die zu dieser guten Bonitaumltseinstufung der Anleihe gefuumlhrt haben

Eckhart MiseraUnser Geschaumlftsmodell die vor-gelegten Geschaumlftsplanungen vor allem aber auch das geschaffene Sicherungspaket sowie die Gesamt-konstruktion der Anleihe haben zumBBB-Rating der Creditreform AG gefuumlhrt ebenso die Bewertung derFINITE Versicherung zur Absicher-ung des Cashflows als Eigenkapi-talsurrogat von bis zu EUR 160 Mio

Anleihen FinderInteressierte Anleger koumlnnen die MBB-Anleihe seit dem 24042013 in einer Stuumlckelung von EUR 1000 uumlber die Zeichnungsfunktionalitaumlt der Deutschen Boumlrse AG im Han-delssystem XETRA oder direkt bei der MBB (wwwmbb-cleanenergycom) erwerben Im Mai 2013 soll dann die Einbeziehung der Schuld-verschreibungen zum Handel im Freiverkehr an der Deutschen BoumlrseAG im Handelssegment Entry Standard erfolgen Welche guten Gruumlnde moumlchten Sie den Anlegern zum Schluss zusammenfassend ans Herz legen die fuumlr eine Zeichnung der MBB-Anleihe sprechen

Eckhart MiseraWir haben mit der Struktur unserer Anleihe ein Investment geschaffen das den Wunsch der Kapitalgeber nach Rendite und Sicherheit mitei-nander verbindet Die Mittelver-

wendung unterliegt den strikten Regelungen eines Treuhandmodells Die Anleihemittel werden also bis zur Investition an den Treuhaumlnder verpfaumlndet der zudem die Einhal-tung der vorgegebenen Investment- und Due Diligence-Kriterien uumlber-wacht Zudem haben wir ein Ver-sicherungspaket geschnuumlrt das neben politischen auch wetter-bedingten Risiken und Risikenaus Aumlnderungen bei den Einspeise-verguumltungen absichert Daruumlber hin-aus greift die Versicherung wenn die Versicherungsstandards in ei-nem Land in dem wir in Anlagen investieren unterhalb des in Deutschland uumlblichen Niveaus liegen Diese Finanzierungsruumlckver-sicherung (FINITE) uumlbernimmt also wenn die Zahlungsstroumlme ausden erworbenen Wind- und Solar-parks aufgrund des Eintretenseines dieser Risiken ausbleiben oder geringer ausfallen als vorge-sehen Die Versicherungserloumlse gehenebenfalls direkt an den Treu-haumlnder und unterliegen somit er-neut der Mittelverwendungs-kontrolle Ab dem 30042017 wer-den unsere Erloumlse nicht mehr neuinvestiert sondern beim Treuhaumln-der zugunsten der Anleiheglaumlubiger einbehalten Mit diesen Kompo-nenten bieten wir den Anlegern ein Sicherheitsniveau das weit uumlber dieBedingungen herkoumlmmlicher An-leihen hinaus geht

Unsere Anleihe ist das erste be-sicherte und versicherte Produkt dass zu dem ausschlieszliglich in bestehende Kraftwerke mit erneuerbarer Energieinvestiert ndash es gibt derzeit kein sichereres Produkt am Markt

Anleihen FinderVielen Dank fuumlr das sehr offene Ge-spraumlch

MiBoXreg-REPORT Die Plattform fuumlr Anleihen im MittelstandDie Plattform fuumlr Anleihen im Mittelstand

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29 Apr26 Apr25 Apr24 Apr23 Apr22 Apr19 Apr18 Apr17 Apr16 Apr15 Apr12 Apr11 Apr10 Apr9 Apr8 Apr5 Apr4 Apr3 Apr2 Apr

MiBoX reg Performance Monat April 2013

IndexanpassungenDie Anleihe der DIC Asset AG (WKN A1KQ1N) ist in das Segment Prime Standard der Frankfurter Wertpapierboumlrse gewechselt und notiert nicht laumlnger im Entry Standard Damit flieszligt das Wertpapier nicht mehr in den MiBoXreg mit ein

Performance Tops und FlopsDie Anleihe der Centrosolar Group hat im April eine Achterbahnfahrt hinter sich gebracht Als das Management des angeschlagenen Solarenergie-Unternehmens ein umfangreiches Restrukturierungsprogramm angekuumlndigt hatte stieg der Kurs zu Beginn des Monats von 18 auf 30 Prozent an Danach verlor die Anleihe wieder etwas und pendelte sich bei etwa 236 ein

Groumlszligter Verlierer war im April die Anleihe der posterXXL AG Der Kurs ist auf Sinkflug seit der Vorstand des Unter-nehmens den Verlust von mehr als der Haumllfte des Grundkapitals vermelden musste

Auch die Anleihe der BDT Media Automation GmbH einem Technologiepartner der IT- und Druckmaschinen-branche hat deutlich verloren Nachdem die Creditreform Rating Agentur die Emittentin im Folgerating mit der Rating-note bdquoB- (watch)ldquo und damit 5 Stufen schlechter als zuvor (BB+) bewertet hat haben die Anleger dem Unternehmen das Vertrauen entzogen

Nach dem deutlichen Einbruch Anfang April hat der Mi-BoXreg wieder fast zu seiner alten Staumlrke zuruumlck gefunden und steht bei 10167 Punkten

Schluss10115

057101719985177

April 2013MittelwertVolatilitaumlt in MonatshochMonatstiefPerformance in

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Top WKN Performance Flop WKN PerformanceCentrosolar Group AG A1E85T 3316 PosterXXL AG A1PGUT -3387

MT-Energie GmbH amp Co KG A1MLRM 2069 BDT Media Automation GmbH A1PGQL -3207

3W Power SA A1A29T 1577 Travel24com AG A1PGRG -230

Singulus Technologies A1MASJ 957 Textilkontor Walter Seiden-sticker A1K0SE -211

SAG Solarstrom AG A1K0K5 581 MAG IAS GmbH A1H3EY -211


Der Micro Bond IndeX bildet die Kursentwicklung mittelstaumlndischer Unternehmensanleihen ab Der Index setzt sich aus allen in den Mittelstandssegmenten an den deutschen Boumlrsen gelisteten Anleihen zusammen und wird unter der ISIN DE000SLA1MB4 und der WKN SLA1MB sowie dem Bloomberg Ticker bdquoMIBOXregldquo und demReuters Kuumlrzel bdquoMIBOXregldquo verteilt

Weitergehende Informationen sowie den Leitfaden des MiBoXreg finden Sie auf gtgt wwwanleihen-finderde

Zinszahlungen im Mai 2013

MiBoX Performance seit Start (13032012)

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31Jul

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29Jun

15Jun

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16 Mai

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13 Mrz

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Seit Start (13032012)MittelwertVolatilitaumlt in All Time High

Schluss9824198

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Seit Start (13032012)All Time LowPerformance in

Schluss9383236

Anleihe WKN Zinszahlung Prozent

Peter Massine Entertainment GmbH 20112016 A1MA2Q 010513 8250

Air Berlin PLC 20112014 AB100C 010513 11500

Air Berlin PLC 20102015 AB100A 100513 8500

STRABAG SE 20122019 A1G4HR 100513 4250

WGF 20102015 (insolvent) WGFH07 150513 5350

Guumlnther Zamek GmbH amp Co KG 20122017 A1K0YD 150513 7750

DIC Asset AG 20112016 A1KQ1N 160513 5875

getgoodsde AG 20122017 A1PGVS 160513 7750

SeniVita Sozial gGmbH 20112016 A1KQ3C 170513 6500

FRAUENTHAL HOLDING AG A1GQ72 200513 4875

Albert Reiff GmbH amp Co KG 20112016 A1H3F2 270513 7250

Uumlber den MiBoXreg

MiBoX_IGreg Performance seit Start (01102012)

Schluss10133

11110349

Seit Start ( 01 102012)MittelwertVolatilitaumlt in All Time High

Schluss9925207

Seit Start ( 01 102012)All Time LowPerformance in

MiBoX_IGreg Performance Monat April 2013

Schluss10234

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29 Apr26 Apr25 Apr24 Apr23 Apr22 Apr19 Apr18 Apr17 Apr16 Apr15 Apr12 Apr11 Apr10 Apr9 Apr8 Apr5 Apr4 Apr3 Apr2 Apr30 Apr

Top WKN Performance Flop WKN Performance

MT-Energie GmbH amp Co KG A1MLRM 2069 posterXXL AG A1PGUT -3387

Albert Reiff GmbH amp Co KG A1H3F2 314 Golden Gate AG A1KQXX -208

HKW personalkonzepte GmbH A1K0QR 275MS Deutschland Beteiligungsges

A1RE7V -150

Steilmann-Boecker Fashion A1PGWZ 239 IPSAK A1RFBP -048

MITEC Automotive AG A1K0NJ 175 KTG Energie AG A1ML25 -045

MiBoX_IGreg-REPORT Die Plattform fuumlr Anleihen im MittelstandDie Plattform fuumlr Anleihen im Mittelstand

Martin Billhardt ist seit Juli 2008 als Vorstandsvor-sitzender der PNE WIND AG taumltig Zuvor begleitete er im Unternehmen seit 2004 die Position des Finanzvor-stands

Martin Billhardt verfuumlgt uumlber eine langjaumlhrige Branchen-Erfahrung


bdquoWir suchen und finden bereits in der Fruumlhphase eines Projektes Investorenldquo

14

Anleihen FinderSehr geehrter Herr Billhardt koumlnnen Sie uns bitte einen Einblick in das Ge-schaumlftsmodell und die -strategie der PNE WIND AG geben Kurz Wie verdienen Sie Geld

Martin BillhardtDas Kerngeschaumlft der PNE WIND AG ist die Entwicklung Projektie-rung Realisierung und Finanzierung neuer Windparks Damit decken wir die gesamte Wertschoumlpfungskette ab ndash von der Akquisition des Standortes uumlber den Bau bis hin zur technischen und kaufmaumlnnischen Betriebsfuumlhrung nach erfolgter Inbetriebnahme Un-sere Windpark-Projekte planen und realisieren wir sowohl an Land als auch auf hoher See und das im In- und Ausland Wir verkaufen entweder die Projektrechte zum Bau einen Wind-parks insbesondere bei Offshore-Projekten oder aber schluumlsselfertigeWindparks an Land Zu unseren Kunden gehoumlren Energieversorger Stadtwerke aber auch institutionelle Investoren Da wir bereits seit 1995 in diesem Markt aktiv sind gehoumlren wir hier zu den erfahrensten Unterneh-men Mit unserem Geschaumlftsmodell haben wir in 2012 ein EBIT von EUR 204 Mio und eine Gesamtleistung von EUR 943 Mio erzielt

Anleihen FinderBitte geben Sie uns einen Uumlberblick uumlber Ihre Windpark-Projekte die schon verkauft wurden demnaumlchst verkauft werden und die Projekte die sich noch in der Planungs- bzw Investitionsphase befinden

Martin BillhardtBis Ende 2012 waren wir aktiv be-teiligt an der Erstellung von 98 Windparks mit einer installierten Leistung von 814 MW Derzeit be-arbeiten wir national und internatio-nal Onshore-Windpark-Projekte mit mehr als 3100 MW Nennleistung In Deutschland kommen dazu Pro-jekte auf hoher See mit einer Nenn-leistung von knapp 3600 MW Hier handelt es sich um 3 eigene Projekteund 6 Projekte in denen wir als Dienstleister taumltig sind Wir verfuumlgen somit uumlber eine breit diversifizier-te Entwicklungspipeline im In- und Ausland die die Basis fuumlr unsere zu-kuumlnftigen Ertraumlge darstellt

Anleihen FinderNeben der Projektierung von Wind-parks ist die PNE WIND AG auch Betreiber von Windenergieanlagen Welchen Anteil am Umsatz der PNE WIND AG generiert dieser Ge-schaumlftsbereich

Martin BillhardtUnser Kerngeschaumlft ist die Projek-tierung von Windparks im In- und Ausland Dieser Geschaumlftsbereich hat den Groszligteil der im Jahr 2012 er-wirtschafteten Umsaumltze und Ertraumlge generiert Vereinzelt haben wir Wind-park-Projekte im Eigenbestand wie das bei unserem Standort Altenbruch II einem Offshore-Referenzprojekt der Fall ist In diesem Bereich sind wir als unabhaumlngiger Stromprodu-zent taumltig wodurch wir einerseits wertvolle Erfahrung fuumlr den Betrieb von Windparks sammeln koumlnnen und andererseits unsere Einnahmebasis stabilisieren Die EBIT-Beitraumlge aus dem Segment bdquoStromerzeugungldquo be-trugen im Geschaumlftsjahr 2012 rund EUR 25 Mio

Anleihen FinderAuf welche Weise finanzieren Sie Ihre Projekte Mit welchen Risiken kalkulieren Sie bei der Vorfinanzie-rung

Der Windpark-Projektierer PNE WIND AG aus Cuxhaven plant bis zu EUR 100 Mio uumlber die Begebung einer Mittelstandsanleihe ein-zusammeln Den Investoren bietet das Unternehmen dafuumlr eine Verzinsung von 8 Prozent p a bei halbjaumlhrlicher Auszahlung

Die Anleihen Finder Redaktion sprach mit Martin Billhardt Vor-standsvorsitzender der PNE WIND AG uumlber das Unternehmen und die Hintergruumlnde der Emission

INTERVIEW

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Martin BillhardtWir generieren den Groszligteil unse-rer Wertschoumlpfung in der Schaffung des Projektrechts dh in den Pro-jektphasen bis zum Erhalt der Ge-nehmigung zum Bau des Windparks In diesen Abschnitten ist der Kapital-bedarf verhaumlltnismaumlszligig gering denn das Gros der Kosten und damit des Finanzierungsbedarfs entsteht durch die tatsaumlchliche Errichtung der Wind-energieanlagen wofuumlr uumlber 90 Pro-zent der Kosten entfallen Hinzukommt dass wir fuumlr die Projekte oft-mals bereits in einem fruumlhen Stadium Investoren suchen und finden die Zahlungen dieser Investoren erfolgen oft nach Fertigstellung bestimmter Projekt-Meilensteine wodurch unser Finanzierungsaufwand begrenzt wird Den tatsaumlchlichen Finanzierungsauf-wand decken wir zum einen uumlber un-sere solide Finanzierungsstruktur die durch den Verkauf der bdquoGode Windldquo-Projekte 2012 noch einmal entschei-dend gestaumlrkt wurde Unsere Eigen-kapitalquote liegt bei rund 47 Prozent zum 31 Dezember 2012 die Netto-verschuldung betraumlgt EUR 309 Mio und wir verfuumlgen uumlber liquide Mittel in Houmlhe von EUR 366 Mio Neben unseren eigenen Finanzmitteln wird ein gewisser Teil auch uumlber Fremd-finanzierung gestemmt fuumlr die wir ua nun auch unsere Unternehmens-anleihe emittieren wollen

Anleihen FinderTypische Risiken des von Ihnen be-triebenen Projektgeschaumlfts sind zum einen Verzoumlgerungen von Projektensowie Schwierigkeiten bei der Kaumlufersuche Welche Sicherheits-mechanismen haben Sie fuumlr solche Szenarien implementiert

Martin BillhardtGrundsaumltzlich achten wir darauf ge-eignete Wind-Standorte fuumlr unsere

Projekte auszuwaumlhlen Daneben si-chern wir alle erforderlichen Rechte und Genehmigungen den Netzan-schluss sowie die Finanzierung fuumlr die Umsetzung der Windkraft-Pro-jekte Das sind die entscheidenden Voraussetzungen dass die Akquisi-tion der Projekte fuumlr potenzielle Kaumlufer interessant wird Unsere Er-fahrung zeigt dass auf ein Projekt zumeist mehrere Interessenten kom-men sodass selbst bei Verzoumlgerun-gen des Verkaufs oder auch bei der potenziellen Ruumlckabwicklung eines Kaufs neue Kaumlufer bereitstehen Der Verkauf der Offshore-Wind-parks bdquoGode Windldquo I und II hat dies ja eindrucksvoll bestaumltigt

Anleihen FinderWie wollen Sie die derzeit vorhan-dene freie Liquiditaumlt nutzen

Martin BillhardtWir legen groszligen Wert auf eine soli-de Kapitalausstattung und Finanzie-rungsstruktur um unsere umfangrei-che Pipeline erfolgreich umsetzen zu koumlnnen Wir werden mit den vorhandenen finanziellen Mitteln unsere Wachstumsstrategie zielstre-big vorantreiben Unser Ziel ist es die vielfaumlltigen Chancen der Wind-kraft entlang der gesamten Wert-schoumlpfungskette zu nutzen Dazu werden wir sowohl onshore als auch offshore unser Geschaumlft ausbauen Besonderes Wachstumspotenzial sehen wir in den auslaumlndischen Zu-kunftsmaumlrkten aber auch der eta-blierte deutsche Markt birgt etwa durch das kuumlnftig staumlrker werdende Repowering betraumlchtliche Entwick-lungsmoumlglichkeiten Gerade dieinternationale Expansion wird einen entscheidenden Beitrag zur Risi-kodiversifikation beitragen da un-sere auslaumlndischen Aktivitaumlten die Abhaumlngigkeit von einem einzelnen

Markt senken Da unsere Projekt-pipeline bereits heute sehr gut ge-fuumlllt ist sehe ich die PNE WIND AG auch fuumlr die kommenden Jahre hervorragend aufgestellt

Anleihen FinderEin Blick in Ihre Geschaumlftsberichteverraumlt dass die Entwicklung der Cashflows uumlber die Jahre 2010 2011 und 2012 recht schwankend verlaumluft Welche Moumlglichkeiten se-hen Sie diese Entwicklung zu ver-aumlndern um einen stabilen Cashflow zu erhalten

Martin BillhardtDie Schwankungen liegen in der Natur unserer operativen Geschaumlfts-taumltigkeit ndash dem Projektgeschaumlft Unsere Cashflows sind vor allem abhaumlngig vom Zeitpunkt der Veraumlu-szligerung und da macht es schlicht-weg einen groszligen Unterschied ob ein groszliger Windpark oder die Pro-jektrechte im November oder

INTERVIEW

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INTERVIEW

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erst im Februar des Folgejahres verkauft werden Entscheidend ist daher die Betrachtung uumlber mehre-re Perioden genau wie auch beim EBIT Um hier houmlchstmoumlgliche Transparenz zu schaffen geben wir unsere Prognose in Zeitraumlumen von mehreren Jahren an So rechnen wir fuumlr die PNE Wind AG aktuell mit ei-nem kumulierten EBIT fuumlr die drei Jahre 2011 bis 2013 zwischen EUR 60 und 72 Mio Fuumlr die Jahre 2014 und 2015 wollen wir diese Dynamik weiter steigern und planen fuumlr den Zweijahreszeitraum mit einem ku-mulierten EBIT in Houmlhe von eben-falls EUR 60 bis 72 Mio Durch die kuumlrzlich angekuumlndigte Uumlbernahme der WKN AG koumlnnen wir weitereErgebnisbeitraumlge erzielen und mit der gewonnenen Verbreiterung der Projektpipeline werden sich auch Ertrag und Cashflow zuneh-mend stabilisieren da Projekte mit houmlherer Regelmaumlszligigkeit veraumluszligertwerden koumlnnen

Anleihen FinderWerfen wir einen Blick auf die Ver-bindlichkeiten der PNE WIND AG Ein Teil der Finanzschulden sind die Verbindlichkeiten gegenuumlber IhrenWandelanleihen-Glaumlubigern Laut dem Euler Hermes-Ratingbericht betragen die Verbindlichkeiten ge-genuumlber Ihren Wandelanleihen-Glaumlubigern EUR 289 Mio Koumlnnen Sie kurz erlaumlutern wie Ihre Finan-zierungsplanung fuumlr diese Position aussieht

Martin BillhardtEine Wandelanleihe ist zunaumlchst einmal immer vom Wandlungspreis abhaumlngig Wir sind in der Lage die Verbindlichkeiten vollstaumlndig zu til-gen haben aber auch die berechtigte Hoffnung dass Investoren von ih-rem Wandlungsrecht Gebrauch ma-

chen wenn sich der Aktienkurs wie in den vergangenen Monaten positiv entwickelt Im Zuge der Uumlbernahme von rund 54 Prozent der Anteile an der WKN AG wird der bisheri-ge Mehrheitsaktionaumlr die Volker Friedrichsen Beteiligungs-GmbH bei erfolgreichem Abschluss dieser Transaktion von der Investmentge-sellschaft Luxempart SA 168680 Wandelschuldverschreibungen der PNE WIND AG kaufen und von ihrem Wandlungsrecht Gebrauch machen Entsprechend wird die Volker Friedrichsen Beteiligungs-GmbH nach der Ausuumlbung rund 20 Prozent der dann ausstehenden PNE-Aktien halten Somit wuumlrden sich die Verbindlichkeiten um das entsprechende Volumen von rd EUR 168 Mio reduzieren

Anleihen FinderWeitere groumlszligere Verbindlichkeiten sind die Projektfinanzierungen des Windparks bdquoAltenbruch IIldquo (EUR 287 Mio laut Rating-Summary) das Holzheizkraftwerk bdquoSilbitzldquo (EUR 4 Mio) sowie die Finanzie-rung der Betriebsimmobilie in Cux-

haven (EUR 32 Mio) Wie sehen hier Ihre Finanzplanungen aus

Martin BillhardtDiese Projekte sind finanziert und die Finanzierung ist zudem lang-fristig gesichert Es gibt daher keinenBedarf diese zu refinanzieren

Anleihen FinderKommen wir nun zur Ausgestaltung Ihrer neuen Anleihe Aus dem Wert-papierprospekt geht hervor dass Sie groszlige Teile des Emissionserlouml-ses fuumlr den Kauf der mehrheitlichen Anteile an der WKN AG Husum verwenden wollen Koumlnnen Sie uns einen Einblick in den Zeitplan der Akquisition geben

Martin BillhardtWir haben am 19 April die Uumlber-nahme von 54 Prozent der Anteile an der auf Windpark-Entwicklung spezialisierten WKN AG be-kanntgegeben Derzeit wird die Uumlbernahme von den Behoumlrden gepruumlft Sobald die Zustimmung ndash von der wir fest ausgehen ndash erteilt wird werden wir die Uumlber-nahme im Handelsregister eintra-gen lassen Fuumlr den Kaufpreis von knapp EUR 50 Mio wollen wir teilweise die Erloumlse der Unter-nehmensanleihe heranziehen undeinen kleineren Teil mit eigenen Aktien bezahlen Daruumlber hinaus ist eine Erhoumlhung des Anteils an der WKN auf uumlber 80 Prozent durch die Uumlbernahme der Anteile eines indus-triellen Investors moumlglich Wir pla-nen uumlber diese Anleihe die im Prime Standard fuumlr Unternehmensanleihen der Frankfurter Wertpapierboumlrse no-tieren wird ein Volumen von EUR 100 Mio einzunehmen Die Anleihe ist mit einem Kupon von 8 Prozent ausgestattet Die Zinsen werden mit Ausnahme der ersten Zinsperiode

INTERVIEW

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halbjaumlhrlich nachtraumlglich jeweils am 1 Juni und am 1 Dezember eines jeden Jahres gezahlt Die Anleihe hat eine Laufzeit von fuumlnf Jahren und richtet sich an institutionelle und private An-leger in Deutschland Oumlsterreich und Luxemburg

Anleihen FinderSie haben angekuumlndigt Anleihe-Erlouml-se auch bdquoin den Ausbau der On- und Offshore-Pipeline durch Projektzu-kaumlufe im In- und Auslandrdquo zu investie-ren Koumlnnen Sie uns kurz einen Uumlber-blick uumlber Ihre Projekte im Ausland geben

Martin BillhardtWir verfuumlgen onshore wie offshore im In- und Ausland uumlber eine hervor-ragend ausgebaute Projektpipelinedie die Basis fuumlr unsere zukuumlnftigenErtraumlge darstellt Alleine im onshore-Bereich haben wir knapp 3100 MW in der Entwicklung wovon ca 180 MW in der konkreten Planungspha-se sind und nach erfolgter Genehmi-gung gebaut werden koumlnnen Mit der Uumlbernahme der Mehrheitsanteile an der WKN AG ist es uns auszligerdem moumlglich unser Auslandsengagement zu staumlrken und die Geschaumlftstaumltigkeit auf Maumlrkte auszudehnen in denen wir bisher nicht vertreten waren zB Ita-lien Frankreich Suumldafrika Schweden und Polen

Anleihen FinderAn welche Investorengruppe richtet sich Ihre Mittelstandsanleihe SehenSie eher private oder institutionelleInvestoren als Ihre vornehmliche Ziel-gruppe an

Martin BillhardtWir richten uns sowohl an private als auch institutionelle Investoren mit dem Ziel Liquiditaumlt durch einen aus-

gewogenen Anlegermix zu gewaumlhr-leisten Fuumlr unsere privaten Inves-toren haben wir uns auch etwas Be-sonderes ausgedacht Sie koumlnnen be-reits ab dem 4 Mai 2013 die Anleihe uumlber ein Zeichnungstool auf unserer Homepage wwwpnewindcom zeich-nen Die ersten 100 Zeichner sichern sich garantiert eine vollstaumlndige Zu-teilung bis zu einem maximalen Volumen von jeweils EUR 10000

Anleihen FinderWie treten Sie dem Argument entge-gen dass die Branche der Erneuer-baren Energien zurzeit kein sicherer Hafen fuumlr Investments ist Warum koumlnnen Sie besser performen als an-dere Windpark-Projektierer die am Kapitalmarkt aktiv sind

Martin BillhardtIn unserem fragmentierten Markt ge-houmlren wir zu den erfahrensten Wind-kraft-Projektierern schlieszliglich sind wir bereits seit 1995 im Geschaumlft und verfuumlgen uumlber ein hervorragendes Netzwerk im In- und Ausland Im Ge-gensatz zu anderen Anbietern legen wir gerade im Offshore-Bereich Wert darauf uns rein auf die Veraumluszligerung der Projektrechte zu konzentrieren und nicht selbst groszlige Finanzierungs-volumina stemmen zu muumlssen Das hat sich in all den Jahren bewaumlhrt und

ist ein ganz entscheidender Punkt warum wir uns in den letzten Jahren so positiv entwickelt haben

Anleihen FinderKoumlnnen Sie uns zum Schluss bittekurz einen Ausblick auf Ihre Ge-schaumlftserwartung in den naumlchsten Jahren geben

Martin BillhardtWir schauen auf ein sehr erfolgreich-es Jahr 2012 zuruumlck Die erwirtschaf-teten Umsatzerloumlse von rund EUR 84 Mio und ein EBIT von rund EUR 204 Mio Euro stehen fuumlr die Nach-haltigkeit unseres Geschaumlftsmodells Die erzielten Erfolge sowie unsere gut gefuumlllte Pipeline lassen mich sehr zuversichtlich in die Zukunft schau-en Wir rechnen auch zukuumlnftig mit hohen Ertraumlgen aus unserer Projek-tierungsarbeit und daher mit einem kumulierten EBIT von EUR 60 bis 72 Mio fuumlr die naumlchsten beiden Ge-schaumlftsjahre 2014 und 2015 Hinzu kommen die Ertraumlge aus der Uumlber-nahme der WKN so dass wir nach erfolgreichem Abschluss der Trans-aktion sicherlich eine aktualisiertePlanung bekanntgeben koumlnnen

Anleihen FinderHerr Billhardt vielen Dank fuumlr das Gespraumlch

ANLEIHEN MUSTERDEPOTS

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Die vollstaumlndigen Investmentregeln finden Sie auf gtgt wwwanleihen-finderde

INVESTMENTREGELN Startkapital 50000 EUR

Max 10 unterschiedliche Anleihen aus

deutschen Mittelstandssegmenten

Transaktionskosten 025 je KaufVerkaufsorder

Liquiditaumlt wird nicht verzinst

Performance ergibt sich aus Zins- und

Kursveraumlnderung

Mit Peter Thilo Hasler Vorstand der Blaumlttchen amp Partner AG Lothar Probst Geschaumlftsfuumlhrer der lp inviso GmbH und Manuela Traumlnkel die seit 2004 ein Family Office in Muumlnchen betreut konnten wir drei ausgewiesene Kapital-marktexperten als Depotmanager gewinnen Sie stellen Depots mit Mittelstandsanleihen von maximal zehn Emit-tenten zusammen und erlaumlutern die Gruumlnde fuumlr ihre Entscheidung Die Performance der Depots wird dann zeigen

wer mit seiner Auswahl am erfolgreichsten war - und werden Mittelstandsanleihen-Index MiBoXreg schlagen konnte

Wir sehen derzeit keinen Handlungsbedarf

Anleihe WKN Nominal in euro

LetzteZinszahl-ungen

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Kauf-kurs

Stuumlck- zins bei Kauf

AktuellerKurs(2604)

Wert

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Delta letzte NL

Delta seit Kauf

Zinsen Gesamt- perfor-mance

Zins- satz

Wertentwicklung 094 seit Auflage 11052012

-046 seit 12042013

Depot II

Kurswert 10267 3135200 101612 Liquiditaumlt (inkl Zinszahlungen) 1799885 Gesamtwert 5046963 094

Letzte Portfolioanpassungen 280313 Neuaufnahmen Verkaumlufe keine Kaumlufe Verkaumlufe

Holen Sie sich Windkraft in Ihr Depot mit der PNE WIND-Unternehmensanleihe

80 PNE WIND-AnleiheOnline-Zeichnung

bereits ab 4 Mai 2013

unter wwwpnewindcomDetaillierte Informationen und rechtlich maszliggeblicher Wertpapierprospekt unter wwwpnewindcom Hotline 0800 ndash 5894780

Zeichnungsfrist 6 Mai ndash 10 Mai 2013 (vorzeitige Schlieszligung vorbehaltlich)

Laufzeit 5 Jahre

Rating Unternehmensrating BBB-

ISIN DE000A1R0741

Segment Regulierter Markt Prime Standard fuumlr Anleihen an der Boumlrse Frankfurt

Musterdepot Manuela Traumlnkel

Ekosem Agrar A1MLSJ 500000 230313 290612 10140 875 000 10480 524000 -164 335 4132 417

Maschinen- fabrik Spaichingen A1KQZL 500000 150712 130712 10350 725 000 10949 547450 068 579 28698 1133

Travel 24 A1PGRG 1000000 170912 140912 10000 750 000 8210 821000 -284 -1790 46042 -1330

Ekosem Agrar A1R0RZ 200000 071212 071212 10000 850 000 10350 207000 -096 350 6611 681

Enterprise A1G9AQ 200000 260912 071212 10070 700 2800 10050 201000 -030 -020 5444 247

Enterprise A1G9AQ 300000 260912 010213 10392 700 7467 10050 301500 -030 -329 4900 -168

Scholz A1MLSS 500000 080313 150213 10455 850 000 10665 533250 -005 201 5785 312

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Kurswert 25458 5098600 56093

Liquiditaumlt (inkl Zinszahlungen) 311507

Gesamtwert 5491658 983

19

Golden Gate A1KQXX 1000000 111012 110512 9650 650 000 9625 962500 027 -026 35569 343

Scholz A1MLSS 900000 080313 110512 10500 850 000 10665 959850 -005 157 10413 267


Golden Gate A1KQXX 2300000 111012 280313 9600 650 69767 9625 2213750 027 026 12043 078


034 seit 12042013

Depot I

Wert

(2604)



Kauf-datum

Kauf-kurs


AktuellerKurs(2604)

Delta letzte NL

Delta seit Kauf

Zinsen Gesamt-perfor-mance

Zins- satz


Wir freuen uns uumlber die gute Kursentwicklung der Scholz-Anleihe und verkaufen unsere Bestaumlnde Den Verkaufserloumls investieren wir in die Anleihe von Enterprise Holdings Die Anleihe wurde inzwischen vollstaumlndig bei uumlberwiegend institutionellen Investoren platziert so dass mittelfristig Kursgewinne wahrscheinlich werden Die Anleihe ist mit einem Rating von A- und einer Verzinsung von 70 uumlberdurchschnittlich attraktiv aus-gestattet

Letzte Portfolioanpassungen 260413 Neuaufnahmen Verkaumlufe Verkauf Scholz (WKN A1MLSS 9000 Nominal zu 10665) Kauf Enterprise Holdings Ltd (WKN A1G9AQ 12000 Nominal zu 10050)


-297 seit12042013

Depot III

HKW A1K0QR 800000 151112 110512 9835 825 000 10275 822000 024 447 29700 825


Golfino A1MA9E 500000 050412 110512 10210 725 3625 10700 535000 087 480 35243 1162

GIF A1K0FF 800000 200912 110512 9840 850 000 10500 840000 -094 671 41178 1194

BDT A1PGQL 600000 091012 121012 9935 813 406 6485 389100 -2947 -3473 26542 -3025

Scholz A1MLSS 1000000 080313 010213 10385 850 000 10665 1066500 -005 270 11569 381

Zamek A1K0YD 500000 150512 010213 9350 775 28201 9000 450000 -110 -374 9042 -171



Kauf-datum

Kauf-kurs


AktuellerKurs(2604)

Delta letzte NL

Delta seit Kauf


Zins- satz

Wert

(2604)

Wir nehmen keine Aumlnderungen in unserem Musterdepot vor


Kurswert 32233 4521800 156579



Musterdepot Peter Thilo Hasler

Musterdepot Lothar Probst

MARKTUumlBERBLICK Die Plattform fuumlr Anleihen im Mittelstand

Genussrechte in EUR Mio

Anleihen in EUR Mio

1113

7022

Emissionen auf Anleihen Finder nach Wertpapiertyp Durchschnittliche Laufzeiten Volumina und Zinsen

ANLEIHENEmissionsvolumen in EUR Mio Anzahl Emissionen Oslash Laufzeit in JahrenOslash Emissionsvolumen in EUR Mio Oslash Kupon

GENUSSRECHTEEmissionsvolumen in EUR Mio Anzahl Emissionen Oslash Laufzeit in Jahren Oslash Emissionsvolumen in EUR Mio Oslash Kupon

70221625443

666

111341

8327

803

20

0

30

60

90

120

150

180

210

240

270

300

330

360

85 Apr 13

55 Mrz 13

36 Feb 13

38 Jan 13

300 Dez 12

83 Nov 12

353 Okt 12

140 Sep 12

15 Aug 12

165 Jul 12

125 Jun 12

135 Mai 12

180 Apr 12

Entwicklung der monatlichen Emissionsvolumina und kumuliertes Emissionsvolumen

Alle Angaben zu den einzelnen Emissionen finden Sie unter wwwanleihen-finderde

0 100 200 300 400 500 600 700

Apr 12

Apr 13

657

214

Emissionsvolumen kumuliert in EUR Mio

Emissionen in EUR Mio Anzahl Emissionen



Emission Typ Auflage- Kupon Volumen Zeichnung Laufzeit Rating Kurs Datum in euro bis bis (0205)


Boumlrse Frankfurt

gt Photon Energy Investments

NV 20132018 Anleihe 12032013 8000 40 Mio 31012014 11032018 BB- 9920

Boumlrse Hamburg Hannover

gt IDENTEC GROUP AG

20122017 Anleihe 01102012 7500 25 Mio 06092013 30092017 mdashmdash 9900

Prime Standard Boumlrse Frankfurt

gt PNE WIND AG 20132018 Anleihe 14052013 8000 100 Mio 10052013 01062018 BBB- na

Creditreform Rating AG Euler Hermes Rating Deutschland GmbH Scope Ratings GmbH Mehr Anleihen amp Co unter gtgtgt wwwanleihen-finderde

Entry Standard Boumlrse Frankfurt

gt Stern Immobilien AG 20132018 Anleihe 23052013 6250 20 Mio 17052013 23052018 A- na

gt MBB Clean Energy AG

20132019 Anleihe 06052013 6250 300 Mio 03052013 06052019 BBB na

maccess Boumlrse Muumlnchen


21

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22

Das Abonnement des Anleihen Fin-ders ist unverbindlich Die im An-leihen Finder dargestellten Inhalte manifestieren keine Beratungs- oder Vermittlungsleistung insbesondere keine Vermittlungsleistungen im Sinnedes Gesetzes uumlber das Kreditwesen (KWG) vor allem nicht im Sinne des sect32 KWG Werbende Inhalte sind als solche gekennzeichnet

Alle redaktionellen Informationen im Anleihen Finder sind sorgfaumlltig recherchiert Dennoch kann keine Haftung fuumlr die Richtigkeit der gemachten Angaben uumlbernom-men werden Weiterhin istwwwanleihen-finderde nicht fuumlr Inhalte fremder Seiten verantwort-lich die uumlber einen Link erreicht werden Auch fuumlr unverlangt ein-gesandte Manuskripte kann keine Haftung uumlbernommen werden Na-mentlich gekennzeichnete Beitraumlge von Unternehmen geben nicht un-bedingt die Meinung der Redaktion wieder Verfielfaumlltigung jeder Art auch auszugsweise oder als Aufnah-me in andere Online-Dienste und Internet-Angebote oder die Verfielfaumll-tigung auf Datentraumlger duumlrfen nur unter der Angabe der Quelle wwwanleihen-finderde erfolgen Wirwissen das Vertrauen das unsereLeserinnen in uns setzen zu schaumltzen Deshalb behandeln wir alle Daten die Sie uns anvertrauen mit aumluszligerster Sorgfalt Mehr dazu lesen Sie auf unserer HomepageFuumlr Fragen Anregungen und Kritikwenden Sie sich bitte direkt an Cornelius Thor unter der E-Mail-Adresse thoranleihen-finderdeAlle Inhalte und bisherigen Aus-gaben koumlnnen Sie auf wwwanleihen-finderde nachlesen

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IMPRESSUM

Anfragen fuumlr werbliche Inhalte richten Sie bitte an

Tel 49 (0) 69 - 71 91 81 31felzanleihen-finderde

Relationship ManagementCarsten Felz

Anfragen fuumlr Interviews und redaktionelle Beitraumlge richten Sie bitte an

Tel +49 (0) 211 - 54 41 48 20schuettanleihen-finderde

RedaktionJana Schuumltt

Tel +49 (0)211 - 54 41 70 05morisseanleihen-finderde

RedaktionChristoph Morisse

Anleihen Finder GmbHFritzlarer Str 6b60487 Frankfurt am Main

Tel +49 (0) 69-71 91 60 55Fax +49 (0) 69-71 91 60 57

Geschaumlftsfuumlhrer Christian HoppeRedaktionsleitung Cornelius Thor

Kontakt

Gestaltung Annette Schimberg wwwannette-schimbergde


Fritz-Vomfelde-Straszlige 640547 Duumlsseldorf

Tel +49 (0) 211-54 41 70 05

23

IM FOKUS

fristig auf eine stabile Nachfragebauen Die Groszligen von gestern sind dann auch die Groszligen von morgenldquoDa Lebens- und Genussmittel durch Werbung und das Angebot in den Laumlden im Alltag aumluszligerst praumlsent sind ist hier sogar eine noch groumlszligereBekanntheit gegeben als fuumlr die Markenanbieter in der Modebranche (s Anleihen Finder Maumlrz 2013-2 ) Fuumlr die Guumlnther Zamek GmbH amp Co KG gilt dies jedoch nur eingeschraumlnkt denn inzwischen ist der Suppen Soszligen und Fertiggerichte-Produzent aus Duumlsseldorf mit seiner eigenen Marke kaum noch in den Lebensmit-telregalen vertreten sondern macht den mit Abstand groumlszligten Umsatz mit

den Eigenmarken der von ihm belie-ferten groszligen Discounter

Katjes ist nicht gleich KatjesAuch die Karlsberg Brauerei GmbH aus Homburg ist eher wenig bekannt zumindest bei weitem nicht so wie ihr daumlnischer Konkurrent die Biermarke Carlsberg Boumlse Zungen behaupten immer wieder der groszlige Erfolg der 7375 Prozent-Karlsberg-Anleihe sei der Tatsache geschuldet dass vielePrivatanleger die beiden Marken schlichtweg verwechselt haben Dage-gen spricht jedoch der Spitzenreiter-Kurs des Karlsberg-Papiers (sieheTabelle) von 1135 Prozent und die Tatsache dass die Anleger ihren

Irrtum nach mehr als einem halben Jahr allmaumlhlich bemerkt haben muumlssten

Auch so mancher Zeichner der Katjes International-Anleihe duumlrfte von dem schoumlnen Klang des Markennamens fehlgeleitet worden sein bdquoKatjes Internationalldquo buumlndelt naumlmlich ledig-lich die Beteiligungen der Katjes-Gruppe in Westeuropa Das bekannteeinst von Heidi Klum beworbene Mutterunternehmen Katjes Deutsch-land haftet nicht fuumlr die von der Katjes International begebene Anleihe

Unterdurchschnittliche RatingsDie Ratings der Emittenten aus dem Lebens- und Genussmittelmarkt

2


Emittent Volumen Kupon erstes Rating aktuelles Rating Kurs Platzierung

Valensina GmbH 20112016 (WKN

A1H3YK)EUR 65 Mio 7375 BB BB- 10675

nach zwei einhalb Stunden 5-fach uumlberzeichnet spaumlter

aufgestockt

Semper idem Un-derberg 20112016

(WKN A1H3YJ)EUR 50 Mio 7125 BB+ BB- 1092

Platzierung vorzeitig ge-schlossen 5-fach uumlber-

zeichnet spaumlteraufgestockt

Guumlnther Zamek GmbH amp Co KG 20122017

(WKN A1K0YD)EUR 45 Mio 7750 BB B+ 925 nach 2 Stunden voll

platziert spaumlter aufgestockt

Katjes International 20112016 (WKN

A1KRBM)EUR 45 Mio 7125 BB+ BB+ 1065

am ersten Zeichnungstag platziert und rund 25-fach

uumlberzeichnet spaumlter aufgestockt

Schneekoppe 20102015 (WKN

A1EWHX)EUR 10 Mio 6450 kein kein 106 nach 3 Wochen voll platziert

Jacob Stauder GmbH amp Co KG 20122017

(WKN A1RE7P)EUR 10 Mio 7500 BB- BB- (noch kein

Folgerating) 1105 am ersten Zeichnungstag deutlich uumlberzeichnet

Karlsberg Brauerei GmbH 20122017 (WKN A1REWV)

EUR 30 Mio 7375 BB- BB- (noch kein Folgerating) 1135 nach gut zwei Stunden

vollstaumlndig platziert

Berentzen Gruppe AG 20122017 (WKN

A1RE1V)EUR 50 Mio 6500 kein kein 1101 am ersten Zeichnungstag

mehrfach uumlberzeichnet

IM FOKUS

3















PNE WIND AG

Ekotechnika GmbH

Emittent

Branche

Wertpapiertyp

Volumen

Laufzeit

Auflagedatum

Faumllligkeit

Zeichnungsstart

Zeichnungsende

Stuumlckelung

Mindestinvestition

Ausgabepreis

Kupontyp

Zinsen pa

Zusatzverguumltung

Zahlungsweise

ISIN

Boumlrsennotierung

Handelsplatz

Rating

PNE Wind AG


Anleihe

EUR 100000000

5 Jahre

14052013

01062018

04052013

10052013

EUR 1000

EUR 1000

100

Festzins

800

--

halbjaumlhrlich

DE000A0JBPG2

Ja


BBB- (Euler Hermes)

Ekotechnika GmbH

Landmaschinen

Anleihe

EUR 60000000

5 Jahre

10052013

10052018

29042013

29042013

EUR 1000

EUR 1000

100

Festzins

975

--

jaumlhrlich

DE000A1R1A18

Ja

Bondm Stuttgart

BB-

Emittent

Branche

Wertpapiertyp

Volumen

Laufzeit

Auflagedatum

Faumllligkeit

Zeichnungsstart

Zeichnungsende

Stuumlckelung

Mindestinvestition

Ausgabepreis

Kupontyp

Zinsen pa

Zusatzverguumltung

Zahlungsweise

ISIN

Boumlrsennotierung

Handelsplatz

Rating






4


Stern Immobilien AG

ALNO AG

Emittent

Branche

Wertpapiertyp

Volumen

Laufzeit

Auflagedatum

Faumllligkeit

Zeichnungsstart

Zeichnungsende

Stuumlckelung

Mindestinvestition

Ausgabepreis

Kupontyp

Zinsen pa

Zusatzverguumltung

Zahlungsweise

ISIN

Boumlrsennotierung

Handelsplatz

Rating

STERN IMMOBILIEN AG

Immobilien

Anleihe

EUR 20000000

5 Jahre

23052013

23052018

02052013

17052013

EUR 1000

EUR 1000

100

Festzins

625

--

jaumlhrlich

DE000A1TM8Z7

Ja


maccess Muumlnchen

A- (Scope Ratings)

Alno AG

Kuumlchenmoumlbel

Anleihe

EUR 45000000

5 Jahre

14052013

14052018

29042013

29042013

EUR 1000

EUR 1000

100

Festzins

85

--

jaumlhrlich

DE000A1R1BR4

Ja


B- (Scope Ratings)

Emittent

Branche

Wertpapiertyp

Volumen

Laufzeit

Auflagedatum

Faumllligkeit

Zeichnungsstart

Zeichnungsende

Stuumlckelung

Mindestinvestition

Ausgabepreis

Kupontyp

Zinsen pa

Zusatzverguumltung

Zahlungsweise

ISIN

Boumlrsennotierung

Handelsplatz

Rating







5


6


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INTERVIEW

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INTERVIEW

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INTERVIEW

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INTERVIEW

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100

101

102








Schluss10115

057101719985177


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930935940945950955960965970975980985990995

1000100510101015102010251030

29Apr

16 Apr

28Mrz

13Mrz

28Feb

12Feb

31Jan

17Jan

28Dez

18Dez

30Nov

16Nov

31Okt

12Okt

28Sep

14 Sep

31Aug

15Aug

31Jul

16Jul

29Jun

15Jun

31Mai

16 Mai

26 Apr

10 Apr

29 Mrz

13 Mrz

12


Schluss9824198

10198


Schluss9383236





STRABAG SE 20122019 A1G4HR 100513 4250



DIC Asset AG 20112016 A1KQ1N 160513 5875







Schluss10133

11110349


Schluss9925207



Schluss10234

026103021019034


13

980985

990

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1000

1005

1010

1015

1020

1025

1030

1035

1040

29 Apr

18 Apr

9 Apr

22 Mrz

12 Mrz

28 Feb

18 Feb

6 Feb

25 Jan

11 Jan

28 Dez

13 Dez

3 Dez

27 Nov

15 Nov

9 Nov

29 Okt

23 Okt

11 Okt

1 Okt

980985

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1040






A1RE7V -150








14










INTERVIEW

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Foto

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INTERVIEW

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Foto

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INTERVIEW

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INTERVIEW

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Kursveraumlnderung






Kauf-datum

Kauf-kurs


AktuellerKurs(2604)

Wert

(2604)

Delta letzte NL

Delta seit Kauf


Zins- satz


-046 seit 12042013

Depot II








Laufzeit 5 Jahre


ISIN DE000A1R0741





Travel 24 A1PGRG 1000000 170912 140912 10000 750 000 8210 821000 -284 -1790 46042 -1330


Enterprise A1G9AQ 200000 260912 071212 10070 700 2800 10050 201000 -030 -020 5444 247

Enterprise A1G9AQ 300000 260912 010213 10392 700 7467 10050 301500 -030 -329 4900 -168

Scholz A1MLSS 500000 080313 150213 10455 850 000 10665 533250 -005 201 5785 312

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Kurswert 25458 5098600 56093



19


Scholz A1MLSS 900000 080313 110512 10500 850 000 10665 959850 -005 157 10413 267




034 seit 12042013

Depot I

Wert

(2604)



Kauf-datum

Kauf-kurs


AktuellerKurs(2604)

Delta letzte NL

Delta seit Kauf


Zins- satz





-297 seit12042013

Depot III

HKW A1K0QR 800000 151112 110512 9835 825 000 10275 822000 024 447 29700 825


Golfino A1MA9E 500000 050412 110512 10210 725 3625 10700 535000 087 480 35243 1162

GIF A1K0FF 800000 200912 110512 9840 850 000 10500 840000 -094 671 41178 1194

BDT A1PGQL 600000 091012 121012 9935 813 406 6485 389100 -2947 -3473 26542 -3025

Scholz A1MLSS 1000000 080313 010213 10385 850 000 10665 1066500 -005 270 11569 381

Zamek A1K0YD 500000 150512 010213 9350 775 28201 9000 450000 -110 -374 9042 -171



Kauf-datum

Kauf-kurs


AktuellerKurs(2604)

Delta letzte NL

Delta seit Kauf


Zins- satz

Wert

(2604)



Kurswert 32233 4521800 156579







Anleihen in EUR Mio

1113

7022




70221625443

666

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240

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300

330

360

85 Apr 13

55 Mrz 13

36 Feb 13

38 Jan 13

300 Dez 12

83 Nov 12

353 Okt 12

140 Sep 12

15 Aug 12

165 Jul 12

125 Jun 12

135 Mai 12

180 Apr 12



0 100 200 300 400 500 600 700

Apr 12

Apr 13

657

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Boumlrse Frankfurt


NV 20132018 Anleihe 12032013 8000 40 Mio 31012014 11032018 BB- 9920


gt IDENTEC GROUP AG











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3















PNE WIND AG

Ekotechnika GmbH

Emittent

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PNE Wind AG


Anleihe

EUR 100000000

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