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Insolvenzen von Anleihe-Emittenten Und zuruumlck gibt es nur Kleingeld

Der Newsletter fuumlr Anleihen im Mittelstand 141

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2013

INHALT01

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IM FOKUSInsolvenzen von Anleihe-Emittenten Und zuruumlck gibt es nur Kleingeld

NEU EMISSIONEN Wallenborn Adria Wind GmbH BioEnergie Taufkirchen GmbH amp Co KG Grand City Properties S A Abakus Management- holding KG

INTERVIEW I Hermann Wallenborn Wallenborn Adria Wind GmbH

EMITTENTEN-NEWS

INTERVIEW IIJosef Martin Leserer Bio-Energie Taufkirchen GmbH ampCo KG

RESEARCHdie GBC-Analysten uumlber dieAnleihe der PNE Wind AG

MUSTERDEPOTS

EMISSIONEN IN DER ZEICHNUNG

PARTNERfuumlr Ihre Emission

IMPRESSUM

Solar Millennium AG Siag Schaaf AG BKN biostrom AG WGF AGhellip Bei der inzwischen sehr groszlig gewordenen Anzahl von Emittenten mittelstaumlndischer Anleihen bleiben auch Insolvenzen nicht aus Doch was bedeutet die Zahl-ungsunfaumlhigkeit eines Unternehmens fuumlr die Glaumlubiger seinerAnleihe Ist das gesamte angelegte Kapital ver-loren Anleihen Finder nimmt aktuelle Verfahren unter die Lupe

Am Anfang jedes Insolvenzverfahrens steht zunaumlchst einmal der Insolvenzan-trag Dieser kann uumlbrigens nicht nur von dem zahlungsunfaumlhigen Unterneh-men selbst gestellt werden sondern auch von einem seiner Glaumlubiger 1

IM FOKUS

Bevor das Verfahren dann wirklich eroumlffnet wird muss ein Gutachter bestaumltigen dass tatsaumlchlich ein Insol-venzgrund bei der Gesellschaft vor-liegt und pruumlfen ob genug Insolvenz-masse vorhanden ist um die Kosten eines Insolvenzverfahrens zu decken

Von groszliger Wichtigkeit ist hier das richtige Timing bdquoWie es im Insolvenz-fall fuumlr die Anleiheglaumlubiger aus-

sieht haumlngt davon ab ob die wirt-schaftlichen Probleme rechtzeitig erkannt worden sind und die Insol-venz fruumlhzeitig beantragt worden ist Meist werden Insolvenzantraumlge zu spaumlt gestelltldquo bemaumlngelt Dani-el Bauer Mitglied des Vorstands der SdK Schutzgemeinschaft der Kapital-anleger eV der beispielsweise die Anleiheinhaber der insolventen Solen AG vertritt

Gewaumlhlter Vertreter nimmt Rech-te der Anleiheinhaber wahr

Anleger-Schuumltzer Daniel Bauer erlaumlutert das weitere Procedere nach Eroumlffnung des Verfahrens bdquoEs kommt zunaumlchst zu einer Glaumlubi-gerversammlung der Anleiheinhaber Auf dieser kann fuumlr jede Anleihe ein so genannter gemeinsamer Vertre-ter gewaumlhlt werden Dieser kann 2

Die Plattform fuumlr Anleihen im Mittelstand

Emittent Nominal-volumen Stand der Dinge

Solar Millennium AG

EUR 100 Mio- Insolvenzverwalter verkauft Unternehmensteile- Insolvenzquote koumlnnte bei jetzigem Stand um die 20 Prozent liegen- Bis zum endguumlltigen Ergebnis koumlnnen noch Jahre vergehen

Siag Schaaf AG EUR 50 Mio - Insolvenzplanverfahren in Eigenverwaltung - Sanierungskonzept bestaumltigt - Insolvenzverfahren unmittelbar vor Aufhebung Insolvenzquote wahrscheinlich einstellig

Solarwatt GmbH EUR 25 Mio

- Unternehmen vollstaumlndig saniert Insolvenzverfahren aufgehoben- Anleiheglaumlubiger erhielten die Planquote von 16 auf Forderungen Im Februar 2015 evtl zweite Zahlung von bis zu EUR 15 Mio verteilt auf alle anspruchsberechtigten Insolvenzglaumlubiger

BKN biostrom AG EUR 25 Mio- Der Insolvenzverwalter koordiniert Verkaumlufe der Biogasanlagen- Branchenkenner erwarten eher niedrige Insolvenzquote

Solen AG(ehemals Payom

AG)EUR 50 Mio

- Insolvenzverfahren in Eigenverwaltung Fortfuumlhrung des Unternehmens wird angestrebt- Glaumlubigerversammlung ist am 20 August 2013

WGF AG

EUR 50 Mio (WGFH04)

EUR 100 Mio (WGFH05)

EUR 100 Mio (WGFH06)

EUR 100 Mio (WGFH90)

- Insolvenzverfahren in Eigenverwaltung Sanierung des Unternehmens wird angestrebt- Insolvenzplan sieht Quote von mindestens 60 vor- Ausschuumlttung aus Immobilienverkaumlufen zum 31122013 angekuumlndigt

SIC Processing GmbH

EUR 100 Mio- Durch Mehrheitsbeschluss der Glaumlubiger wurde die Eigenverwaltung aufgehoben und ein Insolvenzverwalter gewaumlhlt

Hein Gericke EUR 6 Mio

- Das Insolvenzerfahren ist im Rahmen eines von den Glaumlubigern mehrheitlich angenommenen Insolvenzplans wieder aufgehoben worden nachdem ein Investor die Mehrheit an der Muttergesellschaft von Hein Gericke uumlbernommen hatte

IM FOKUS

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dann die Rechte der Anleiheinhaber im Verlauf des Insolvenzverfahrens wahrnehmen dh er kann die For-derung der Anleiheinhaber zur Insol-venztabelle im Kollektiv anmelden und die Arbeit des Insolvenzverwal-ters uumlberwachenldquo

Insolvenzquoten sind oft einstellig

Das Insolvenzverfahren selbst koumlnne dann unterschiedlich gestaltet wer-den Bauer bdquoTypischerweise werden alle Vermoumlgenswerte veraumluszligert und der Veraumluszligerungserloumls nach Abzug der Kosten an die Glaumlubiger ausge-schuumlttet Vorrangige und besicherteGlaumlubiger werden dabei vorrangigbehandelt Es gibt jedoch auch die Moumlglichkeit der Fortfuumlhrung der Gesellschaftldquo In diesem Fall wird ein Sanierungskonzept beschlossen Doch auch bei Erfolg dieses Kon-zeptes muss sich der Anleiheglaumlu-biger meist mit einer bestimmten Insolvenzquote zufrieden geben

Die Insolvenzquote ist der Prozent-satz der Forderungen eines Anlei-heglaumlubigers den er am Ende aus der Insolvenzmasse erhaumllt Viel ist das meistens nicht bdquoIn deutschen

Unternehmensinsolvenzverfahren liegt die Insolvenzquote haumlufig im einstelligen oder niedrigen zwei-stelligen Prozentbereich des No-minalwerts der geltend gemachten Forderungldquo erlaumlutern die Rechts-anwaumllte Dr Wolfram Desch und Dr Oliver Zander von der GOumlRG Part-nerschaft von Rechtsanwaumllten aus Muumlnchen bdquoDie Werthaltigkeit der Anspruumlche von Anleiheglaumlubigern haumlngt wesentlich davon ab ob ihre Forderungen aus der Anleihe besi-chert sind oder nicht Im Regelfall sind Anleiheglaumlubiger ungesicherte Glaumlubiger die auf ihre Forderun-gen lediglich die Insolvenzquote erhalten Die Quote haumlngt wesent-lich davon ab in welcher Houmlhe andere Glaumlubiger Forderungen ge-gen das insolvente Unternehmen haben und wieviel Vermoumlgen beim Unternehmen noch vorhanden ist das hierfuumlr haftetldquo so die Rechts-anwaumllte

WGF AG Anleihen mit Immobilien erstrangig besichert

Mit erstrangigen Grundpfandrech-ten an Immobilien besichert wa-ren zum Beispiel die Anleihen der

WGF Westfaumllische Grundbesitz und Finanzverwaltung AG die Ende 2012 in die Insolvenz gerutscht ist bdquoWir sind dabei die Immo-bilien aus den Bonds sukzessive zu verkaufen Ende 2013 soll aus den Erloumlsen dann die erste von mehreren halbjaumlhrlichen Ausschuumlt-tung an die Anleihe-Glaumlubiger erfolgenldquo erlaumlutert Maximilian Pisacane Direktor Kommunikati-on und Investor Relations der WGF AG die aktuelle Lage In einerzweiten Phase seien Zahlungenaus der Fortfuumlhrung der Geschaumlftedes Unternehmens geplant so dass die Anleihen-Glaumlubiger auf eine Insolvenzquote von mindes-tens 60 Prozent kommen soll-ten bdquoDies ist unsere klare Ziel-vorgabe Wenn wir keine 60 Pro-zent erreichen ist unser Insolvenz-plan gescheitertldquo so Pisacane

Immer mehr Insolvenzen in Eigen-verwaltung

Wie auch die WGF AG fuumlhrt ein groszliger und weiter zunehmender Anteil insolventer Unternehmenein bdquoInsolvenzplanverfahren in Eigen-verwaltungldquo durch

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Die Plattform fuumlr Anleihen im Mittelstand

IM FOKUS

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Insolvenzquoten sind oft einstellig

Das Insolvenzverfahren selbst koumlnne dann unterschiedlich gestaltet wer-den Bauer bdquoTypischerweise werden alle Vermoumlgenswerte veraumluszligert und der Veraumluszligerungserloumls nach Abzug der Kosten an die Glaumlubiger ausge-schuumlttet Vorrangige und besicherteGlaumlubiger werden dabei vorrangigbehandelt Es gibt jedoch auch die Moumlglichkeit der Fortfuumlhrung der Gesellschaftldquo In diesem Fall wird ein Sanierungskonzept beschlossen Doch auch bei Erfolg dieses Kon-zeptes muss sich der Anleiheglaumlu-biger meist mit einer bestimmten Insolvenzquote zufrieden geben

Die Insolvenzquote ist der Prozent-satz der Forderungen eines Anlei-heglaumlubigers den er am Ende aus der Insolvenzmasse erhaumllt Viel ist das meistens nicht bdquoIn deutschen

Unternehmensinsolvenzverfahren liegt die Insolvenzquote haumlufig im einstelligen oder niedrigen zwei-stelligen Prozentbereich des No-minalwerts der geltend gemachten Forderungldquo erlaumlutern die Rechts-anwaumllte Dr Wolfram Desch und Dr Oliver Zander von der GOumlRG Part-nerschaft von Rechtsanwaumllten aus Muumlnchen bdquoDie Werthaltigkeit der Anspruumlche von Anleiheglaumlubigern haumlngt wesentlich davon ab ob ihre Forderungen aus der Anleihe besi-chert sind oder nicht Im Regelfall sind Anleiheglaumlubiger ungesicherte Glaumlubiger die auf ihre Forderun-gen lediglich die Insolvenzquote erhalten Die Quote haumlngt wesent-lich davon ab in welcher Houmlhe andere Glaumlubiger Forderungen ge-gen das insolvente Unternehmen haben und wieviel Vermoumlgen beim Unternehmen noch vorhanden ist das hierfuumlr haftetldquo so die Rechts-anwaumllte

WGF AG Anleihen mit Immobilien erstrangig besichert

Mit erstrangigen Grundpfandrech-ten an Immobilien besichert wa-ren zum Beispiel die Anleihen der

WGF Westfaumllische Grundbesitz und Finanzverwaltung AG die Ende 2012 in die Insolvenz gerutscht ist bdquoWir sind dabei die Immo-bilien aus den Bonds sukzessive zu verkaufen Ende 2013 soll aus den Erloumlsen dann die erste von mehreren halbjaumlhrlichen Ausschuumlt-tung an die Anleihe-Glaumlubiger erfolgenldquo erlaumlutert Maximilian Pisacane Direktor Kommunikati-on und Investor Relations der WGF AG die aktuelle Lage In einerzweiten Phase seien Zahlungenaus der Fortfuumlhrung der Geschaumlftedes Unternehmens geplant so dass die Anleihen-Glaumlubiger auf eine Insolvenzquote von mindes-tens 60 Prozent kommen soll-ten bdquoDies ist unsere klare Ziel-vorgabe Wenn wir keine 60 Pro-zent erreichen ist unser Insolvenz-plan gescheitertldquo so Pisacane

Immer mehr Insolvenzen in Eigen-verwaltung

Wie auch die WGF AG fuumlhrt ein groszliger und weiter zunehmender Anteil insolventer Unternehmenein bdquoInsolvenzplanverfahren in Eigen-verwaltungldquo durch

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Die Plattform fuumlr Anleihen im Mittelstand

IM FOKUS

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Das bedeutet nicht der ex-terne Insolvenzverwalter trifft diewesentlichen Entscheidungen son-dern das Management des inSchieflage geratenen Unternehmensselbst

bdquoZwar wird dem Unternehmen ein sogenannter Sachwalter zur Seite gestellt Dieser hat aller-dings verglichen mit einem Insol-venzverwalter nur eingeschraumlnk-te Rechte Da das Unternehmen in einer Eigenverwaltung viele Aufgaben eines Insolvenzverwal-ters zu uumlbernehmen hat kann es eine Eigenverwaltung allerdings nicht ohne externe insolvenz-rechtliche Beratung durchfuumlhrenldquo erklaumlren die Goumlrg-Rechtsanwaumllte Dr Desch und Dr Zander

Schadensersatzanspruumlche gegenuumlber Dritten pruumlfen

Egal ob die Unternehmensanteile des Anleihe-Emittenten verkauft werdenoder das Unternehmen saniert undfortgefuumlhrt wird Die Anleihe-Glaumlubi-ger muumlssen im Falle einer Insolvenz mit hohen Verlusten rechnen

Im Fall der Faumllle ist es laut Daniel Bauer von der SdK wichtig alle re-levanten Termine wie Glaumlubigerver-sammlungen oder den Termin zur Forderungsanmeldung im Blick zu be-halten bdquoEin Rechtsbeistand nur fuumlr die Vertretung im Insolvenzverfahren ist aus unserer Sicht fuumlr Anleiheglaumlu-biger nicht unbedingt notwendigldquo so Bauer bdquoSofern man jedoch An-spruumlche gegenuumlber Dritten haben

koumlnnte (wie zB gegen Anlagebe-rater Anlagevermittler oder Pro-spektverantwortliche Anm der Re-daktion) sollte man sich aber durcheinen spezialisierten Rechtsanwalt be-raten lassen Jedoch sollte man auf-passen dem schlechten Geld kein Gutes hinterherzuwerfen Das heiszligtnur wenn man uumlber eine Rechtsschutz-versicherung verfuumlgt oder aber einenhohen Betrag investiert hat sollteman auch noch neues Geld fuumlr Rechts-anwaumllte in die Hand nehmenldquo Lesen Sie hierzu die vollstaumlndigen Interviews mitgtgt Dr Wolfram Desch und Dr Oliver Zander von der GOumlRG Partnerschaft von Rechtsanwaumlltengtgt Daniel Bauer Mitglied des Vor-stands der SdK Schutzgemeinschaft der Kapitalanleger eV

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Die Plattform fuumlr Anleihen im Mittelstand

Die Plattform fuumlr Anleihen im MittelstandNEU EMISSIONNEU-EMISSIONEN

BioEnergie Taufkirchen GmbH amp Co KG

Wallenborn Adria Wind GmbH

Wallenborn Adria Wind GmbH

Erneuerbare Energien

Anleihe

EUR 80000000

5 Jahre

31072013

31072018

18072013

29072013

EUR 1000

EUR 1000

100

Festzins

7

--

jaumlhrlich

DE000A1R1C57

Ja

maccess Boumlrse Muumlnchen

BBB+ (Scope Ratings)

Emittent

Branche

Wertpapiertyp

Volumen

Laufzeit

Auflagedatum

Faumllligkeit

Zeichnungsstart

Zeichnungsende

Stuumlckelung

Mindestinvestition

Ausgabepreis

Kupontyp

Zinsen pa

Zusatzverguumltung

Zahlungsweise

ISIN

Boumlrsennotierung

Handelsplatz

Rating

Die BioEnergie Taufkirchen GmbH amp Co KG begibt eine Anleihe im Volumen von EUR 15 Mio mit einer Laufzeit von 7 Jahren und einer Verzinsung von 65 Prozent

Die Emittentin ist ein regionaler Energieversorger im Suumlden Muumlnchens mit eigenen Kraftwerken sowie eigenem Fernwaumlrmenetz Die Mittel der Anleiheemission will das Unternehmen zur Abloumlsung von Bankdarlehennutzen Zudem soll die Netzverdichtung entlang der bestehenden Trassen forciert werden Neukunden an das Netz angeschlossen werden sowie bestehende Anlagen ausgebaut werden

Die Rating Agentur Scope Ratings hat die BioEnergie Taufkirchen GmbH amp Co KG mit der Investmentgrade Note BBB- (Ausblick positiv) bewertet Die Schuldverschreibungen sollen ab dem 30 Juli im Segment maccess der Boumlrse Muumlnchen notieren

Ab morgen den 18 7 2013 koumlnnen Anleger die Unternehmensanleiheder Wallenborn Adria Wind GmbH zeichnen Der Entwickler von Wind-kraftprojekten in Deutschland und dem europaumlischen Ausland hat Schuldverschreibungen im Gesamtvolumen von EUR 80 Mio begeben Die besicherten und nicht nachrangigen Wertpapiere verfuumlgen uumlber einen Kupon von 7 Prozent und haben eine Laufzeit von 5 Jahren Das eingeworbene Kapital soll fuumlr die Refinanzierung und den Ausbau des bestehenden Windparks ldquoSenj Irdquo nahe der Stadt Senj an der kroatischen Adriakuumlste genutzt werden

Die Scope Ratings GmbH hat die Anleihe der Wallenborn Adria Wind GmbH mit der Investment-Grade Note BBB+ (Ausblick stabil) bewertet Ab dem 31 Juli soll die Unternehmensanleihe im Segment maccess der Boumlrse Muumlnchen handelbar sein

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Emittent

Branche

Wertpapiertyp

Volumen

Laufzeit

Auflagedatum

Faumllligkeit

Zeichnungsstart

Zeichnungsende

Stuumlckelung

Mindestinvestition

Ausgabepreis

Kupontyp

Zinsen pa

Zusatzverguumltung

Zahlungsweise

ISIN

Boumlrsennotierung

Handelsplatz

Rating

BioEnergie Taufkirchen

GmbH amp Co KG

Energieversorgung

Anleihe

EUR 15000000

7 Jahre

30072013

30072020

15072013

26072013

EUR 1000

EUR 1000

100

Festzins

65

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jaumlhrlich

DE000A1TNHC0

Ja

maccess Boumlrse Muumlnchen

BBB- (Scope Ratings)

Die Plattform fuumlr Anleihen im MittelstandNEU EMISSIONNEU-EMISSIONEN

Abakus Managementholding KG

Grand City Properties SA

Grand City Properties SA

Immobilien

Anleihe

EUR 100000000

5 Jahre

03062013

03062020

10072013

19072013

EUR 1000

EUR 1000

100

Festzins

625

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halbjaumlhrlich

XS0951839991

Ja

Entry Standard Boumlrse Frankfurt

BB- (Standard amp Poors)

Emittent

Branche

Wertpapiertyp

Volumen

Laufzeit

Auflagedatum

Faumllligkeit

Zeichnungsstart

Zeichnungsende

Stuumlckelung

Mindestinvestition

Ausgabepreis

Kupontyp

Zinsen pa

Zusatzverguumltung

Zahlungsweise

ISIN

Boumlrsennotierung

Handelsplatz

Rating

Mit den bdquoABAKUS Genussrechten Xpansion 2013rdquo bietet die ABAKUS Firmengruppe mit Sitz in Ravensburg bereits zum zweiten Mal Genuss-rechte zur Zeichnung an Ab einer Mindesteinlage von EUR 500 koumlnneninteressierte Anleger die Genussscheine im Gesamtvolumen von EUR 100000 und mit einer Laufzeit von 65 Jahren zeichnen Der Kupon liegt bei 115 Prozent p a bei vierteljaumlhrlicher Aus-zahlung Ab einem Investitionsvolumen von EUR 5000 steigt der Kupon auf 14 Prozent

Die Abakus-Gruppe ist in den Bereichen Dienstleistungen und Unter-nehmensbeteiligungen taumltig und unterscheidet die vier Geschaumlftsbe-reiche Human Resources Services Logistics amp Services Real Estatesowie Lifestyle amp Entertainment Durch die Platzierung der Ge-nussrechte moumlchte das Unternehmen seine Wettbewerbsfaumlhigkeit steigern und neue Projekte realisieren

Das Berliner Immobilienunternehmen Grand City Properties SA stockt seine im Juni begebene Unternehmensanleihe (WKN A1HLGC) um bis zu EUR 100 Mio auf Erst im Juni hatte Grand City die erste Tranche von ebenfalls EUR 100 Mio vollstaumlndig platzieren koumlnnen

Die Schuldverschreibungen haben eine Laufzeit von 7 Jahren und einen Kupon von 625 Prozent der halbjaumlhrlich ausgezahlt wird

Grand City konzentriert sich auf den Erwerb und die Bewirtschaftung deutscher Wohnimmobilien Die Rating Agentur Standard amp Poors hat sowohl die Anleihe als auch den Konzern Grand City Properties SA mit der Note BB- (stabiler Ausblick) bewertet

Sie Schuldverschreibungen sollen im Entry Standard fuumlr Unternehmens-anleihen der Boumlrse Frankfurt notieren

6

Emittent

Branche

Wertpapiertyp

Volumen

Laufzeit

Auflagedatum

Faumllligkeit

Zeichnungsstart

Zeichnungsende

Stuumlckelung

Mindestinvestition

Ausgabepreis

Kupontyp

Zinsen pa

Zusatzverguumltung

Zahlungsweise

ISIN

Boumlrsennotierung

Handelsplatz

Rating

Abakus Managementholding KG

Unternehmensbeteiligungen

Genussrecht

EUR 100000

65 Jahre

19072013

31122019

12072013

12072014

EUR 500

EUR 500

100

Zielrendite

115

ab EUR 5000

25 p a Bonuszins

vierteljaumlhrlich

--

Nein

--

--

HERMANN WALLENBORNDer Bauexperte und Windkraftpio-

nier Hermann Wallenborn ist Gruumln-

der Unternehmenslenker und Mehr-

heitseigentuumlmer der Wallenborn

Gruppe sowie Geschaumlftsfuumlhrer der

Wallenborn Adria Wind GmbH Er

verfuumlgt uumlber umfassende Erfahrun-

gen im Hoch- und Tiefbau die

insbesondere beim Fundament-

und Straszligenbau fuumlr Windenergiean-

lagen eingesetzt werden Seit 1998

ist er mit der Entwicklung und

dem Bau von Windkraftprojekten

beschaumlftigt seit 2003 betreibt seine

Wallenborn Gruppe zudem Wind-

parks in Eigenregie

Die Plattform fuumlr Anleihen im Mittelstand

bdquoWir haben fuumlr die Anleger ein umfang-reiches Sicherheiten-Paket geschnuumlrtldquo

Anleihen Finder RedaktionHerr Wallenborn zurzeit haben Mittelstandsanleihen eine schlechtePresse Das Marktumfeld wird als schwierig bezeichnet Manche Markt-beobachter gehen davon ausdass in letzter Zeit zu vieleEmittenten in kurzer Zeit Anleihenbegeben haben In dieser ange-spannten Situation emittieren Sieeine Windenergie-Anleihe Inwiefernkann man Ihr Vorhaben als mutig bezeichnen

Hermann WallenbornUnserer Meinung nach gibt es auch im aktuellen Marktumfeld weiterhin eine groszlige Anzahl an Anlegern ndashsowohl institutionell als auch privat ndashdie bereit sind sich mit einem durch und durch sinnvollen Produkt wie dem unseren zu beschaumlftigen

und entsprechende Anleihen zu zeichnen Unser Geschaumlft ist klar de-finiert und kalkulierbar Es handeltsich um einen gut laufenden Wind-park an der windreichen kroati-schen Adriakuumlste Er befindet sichbereits seit zwei Jahren am Strom-netz und liefert stabile CashflowsDamit bieten wir dem Anlegeretwas Neues und heben uns deutlich von anderen Anleihen ab Bei uns traumlgt der Anleger keinerlei bauliche oder Projektierungsrisiken das istalles abgeschlossen diese Risiken wurden von mir und anderen Inves-toren in den vergangenen Jahren ge-tragen Schlieszliglich haben wir auch durch unser umfangreiches Besiche-rungskonzept ein Produkt geschaffen welches auch in einer vermeintlich angespannten Marktsituation auf In-teresse bei Anlegern stoszligen sollte

Anleihen Finder RedaktionInvestoren vergeben meist keine Pluspunkte wenn Anleihe-Erloumlse ndash wie in Ihrem Fall ndash fuumlr die Abloumlsung von Finanzverbindlichkeiten einge-setzt werden sollen Investitionen in Wachstumsprojekte finden mehr Zuspruch Wie begegnen Sie diesem Argument

Hermann WallenbornDa scheiden sich nach meiner Wahr-nehmung die Geister das habe ich auch schon umgekehrt gehoumlrt und gelesen dass naumlmlich Wachstum eher mit Eigenkapital finanziert werden sollte Fuumlr uns macht die Nutzung einer Anleihe fuumlr die Refinanzierung unseres Windparks absolut Sinn Un-ser Windpark ist bereits seit zwei

Die Wallenborn Adria Wind GmbH ist mittelbare Eigentuumlmerinund Betreibergesellschaft des groumlszligten Windparks im EU-Mitgliedsland Kroatien Bereits seit uumlber zwei Jahrenspeist der Windpark bdquoSenj Ildquo mit einer Leistung von42 Megawatt (MW) aus 14 Windenergieanlagen Strom in das kroatische Netz ein Geschaumlftsfuumlhrer und Mehrheitseigen-tuumlmer ist Hermann Wallenborn der als Bauexperte undWindkraftpionier bereits im Jahr 1999 den seinerzeitgroumlszligten Windpark Europas in Klettwitz (Brandenburg)mit entwickelt und gebaut hat Seine Wallenborn Grup-pe die seit 1998 als Projektentwickler im BereichErneuerbare Energien etabliert ist entwickelt projektiertfinanziert baut und betreibt Windparkprojekte inDeutschland sowie dem europaumlischen Ausland

Jetzt hat das Unternehmen eine Mittelstandsanleihe im Volumen von bis zu EUR 80 Mio mit einer Laufzeit von 5 Jahren und einem Kupon von 7 Prozent begeben

Die Anleihen Finder Redaktion sprach mit Hermann Wallenborn Geschaumlftsfuumlhrer der Wallenborn Adria Wind GmbH uumlber die Begebung der Unternehmensanleihe und die Hintergruumlnde der Emission

INTERVIEW I

7

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Zeichnen Boumlrse Frankfurt

Zeichnungsfrist 1007 - 19072013 (vorzeitige Schlieszligung vorbehalten)

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Die Plattform fuumlr Anleihen im Mittelstand

Jahren am Netz und steht an einem der attraktivsten WindstandorteEuropaswenn nicht weltweit Es han-delt sich um ein laufendes Projekt das sich im Betrieb bewaumlhrt hat und stetig Strom erzeugt Somit generieren wir konstante und plan-bare Cashflows mit denen wir komfortabel den Kupon bedienen koumlnnen Neben der Zukunftsfantasiesind aus unserer Sicht gerade diesdie entscheidenden Argumente aufdie Anleihezeichner verstaumlrkt Wertlegen naumlmlich Planbarkeit und Sicherheit Wie beschrieben muss derAnleger bei uns keinerlei Pro-jektierungsrisiken tragen ndash wie es vielleicht bei mancher Wachstums-finanzierung der Fall ist Wir sinddeshalb davon uumlberzeugt dass wir fuumlrdie Anleihezeichner ein attrak-tives und im Hinblick auf dasChancen-Risikoverhaumlltnis auch sicher-es Produkt geschaffen haben

Anleihen Finder RedaktionDer wirtschaftliche Erfolg der Wallen-born Adria Wind GmbH ist von den Einnahmen des kroatischen Unternehmens Selan doo das den Windpark Senj I in Kroatien betreibt abhaumlngig Inwiefern koumlnnen Sie

sich auf einen stetigen Fluss an Einnahmen aus dem Adria-Land ver-lassen

Hermann WallenbornWir als Wallenborn Adria Wind GmbH sind 100prozentige Eigen-tuumlmerin der Selan doo es gibt somit keine dritte Partei die von den Ertraumlgen des Windparks pro-fitieren koumlnnte Von der gesell-schaftsrechtlichen Seite koumlnnen wiruns somit zu 100 Prozent auf den Einnahmefluss verlassen Fuumlr dieStetigkeit der Ertraumlge sorgen vorallem der konstante Bora-Windsowie die planbare Einspeisever-guumltung in Kroatien Diese liegt mit 0103 EURKWh deutlich uumlber dem deutschen Tarif der rund 009 EURKWh betraumlgt und bietet zu-dem einen jaumlhrlichen Inflationsaus-gleich Zusaumltzlich zur attraktivenVerguumltung gibt es auch eine gesetz-lich vorgeschriebene Laufzeit der Einspeiseverguumltung die bei unse-rem Windpark bis Dezember 2022 laumluft

Daneben ist der Windpark mit einem umfangreichen Vollwartungsvertrag mit Vestas einem der weltweit

fuumlhrenden Windturbinenherstellerausgestattet Dieser garantiert einetechnische Verfuumlgbarkeit des Wind-parks von 97 Prozent Entspre-chend kommt Vestas die auchein eigenes Team vor Ort habenim Falle geringerer Verfuumlgbar-keiten fuumlr saumlmtliche technisch bedingten Betriebsausfaumllle aufSchlieszliglich sorgt eine Maschinen-unterbrechungsversicherung fuumlreine zusaumltzliche Ertragssicherheitbei Schaumlden an den Anlagendurch aumluszligere Einfluumlsse die zumBeispiel auch greift wenn Anla-gen aufgrund von Blitzschlag oder aumlhnlichem laumlnger stillstehen soll-ten Somit sorgen auch die umfang-reichen Maszlignahmen auf der tech-nischen Seite fuumlr eine Verstetigung unserer Einnahmen

Anleihen Finder RedaktionKommen wir zur Ausgestaltung derWallenborn Adria Wind-Anleihe Marktbeobachter sind der Meinungdass ein Grund fuumlr das Investment Grade-Rating Ihrer Anleihe die Sicher-heitenstruktur sein koumlnnte Koumlnnen Sie uns das Besicherungskonzept Ihrer Unternehmensanleihe bittekurz darstellen und erlaumlutern

Die Plattform fuumlr Anleihen im MittelstandNEU EMISSIONNEU-EMISSIONEN

Abakus Managementholding KG

Grand City Properties SA

Grand City Properties SA

Immobilien

Anleihe

EUR 100000000

5 Jahre

03062013

03062020

10072013

19072013

EUR 1000

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Mit den bdquoABAKUS Genussrechten Xpansion 2013rdquo bietet die ABAKUS Firmengruppe mit Sitz in Ravensburg bereits zum zweiten Mal Genuss-rechte zur Zeichnung an Ab einer Mindesteinlage von EUR 500 koumlnneninteressierte Anleger die Genussscheine im Gesamtvolumen von EUR 100000 und mit einer Laufzeit von 65 Jahren zeichnen Der Kupon liegt bei 115 Prozent p a bei vierteljaumlhrlicher Aus-zahlung Ab einem Investitionsvolumen von EUR 5000 steigt der Kupon auf 14 Prozent

Die Abakus-Gruppe ist in den Bereichen Dienstleistungen und Unter-nehmensbeteiligungen taumltig und unterscheidet die vier Geschaumlftsbe-reiche Human Resources Services Logistics amp Services Real Estatesowie Lifestyle amp Entertainment Durch die Platzierung der Ge-nussrechte moumlchte das Unternehmen seine Wettbewerbsfaumlhigkeit steigern und neue Projekte realisieren

Das Berliner Immobilienunternehmen Grand City Properties SA stockt seine im Juni begebene Unternehmensanleihe (WKN A1HLGC) um bis zu EUR 100 Mio auf Erst im Juni hatte Grand City die erste Tranche von ebenfalls EUR 100 Mio vollstaumlndig platzieren koumlnnen

Die Schuldverschreibungen haben eine Laufzeit von 7 Jahren und einen Kupon von 625 Prozent der halbjaumlhrlich ausgezahlt wird

Grand City konzentriert sich auf den Erwerb und die Bewirtschaftung deutscher Wohnimmobilien Die Rating Agentur Standard amp Poors hat sowohl die Anleihe als auch den Konzern Grand City Properties SA mit der Note BB- (stabiler Ausblick) bewertet

Sie Schuldverschreibungen sollen im Entry Standard fuumlr Unternehmens-anleihen der Boumlrse Frankfurt notieren

6

Emittent

Branche

Wertpapiertyp

Volumen

Laufzeit

Auflagedatum

Faumllligkeit

Zeichnungsstart

Zeichnungsende

Stuumlckelung

Mindestinvestition

Ausgabepreis

Kupontyp

Zinsen pa

Zusatzverguumltung

Zahlungsweise

ISIN

Boumlrsennotierung

Handelsplatz

Rating

Abakus Managementholding KG

Unternehmensbeteiligungen

Genussrecht

EUR 100000

65 Jahre

19072013

31122019

12072013

12072014

EUR 500

EUR 500

100

Zielrendite

115

ab EUR 5000

25 p a Bonuszins

vierteljaumlhrlich

--

Nein

--

--

HERMANN WALLENBORNDer Bauexperte und Windkraftpio-

nier Hermann Wallenborn ist Gruumln-

der Unternehmenslenker und Mehr-

heitseigentuumlmer der Wallenborn

Gruppe sowie Geschaumlftsfuumlhrer der

Wallenborn Adria Wind GmbH Er

verfuumlgt uumlber umfassende Erfahrun-

gen im Hoch- und Tiefbau die

insbesondere beim Fundament-

und Straszligenbau fuumlr Windenergiean-

lagen eingesetzt werden Seit 1998

ist er mit der Entwicklung und

dem Bau von Windkraftprojekten

beschaumlftigt seit 2003 betreibt seine

Wallenborn Gruppe zudem Wind-

parks in Eigenregie

Die Plattform fuumlr Anleihen im Mittelstand

bdquoWir haben fuumlr die Anleger ein umfang-reiches Sicherheiten-Paket geschnuumlrtldquo

Anleihen Finder RedaktionHerr Wallenborn zurzeit haben Mittelstandsanleihen eine schlechtePresse Das Marktumfeld wird als schwierig bezeichnet Manche Markt-beobachter gehen davon ausdass in letzter Zeit zu vieleEmittenten in kurzer Zeit Anleihenbegeben haben In dieser ange-spannten Situation emittieren Sieeine Windenergie-Anleihe Inwiefernkann man Ihr Vorhaben als mutig bezeichnen

Hermann WallenbornUnserer Meinung nach gibt es auch im aktuellen Marktumfeld weiterhin eine groszlige Anzahl an Anlegern ndashsowohl institutionell als auch privat ndashdie bereit sind sich mit einem durch und durch sinnvollen Produkt wie dem unseren zu beschaumlftigen

und entsprechende Anleihen zu zeichnen Unser Geschaumlft ist klar de-finiert und kalkulierbar Es handeltsich um einen gut laufenden Wind-park an der windreichen kroati-schen Adriakuumlste Er befindet sichbereits seit zwei Jahren am Strom-netz und liefert stabile CashflowsDamit bieten wir dem Anlegeretwas Neues und heben uns deutlich von anderen Anleihen ab Bei uns traumlgt der Anleger keinerlei bauliche oder Projektierungsrisiken das istalles abgeschlossen diese Risiken wurden von mir und anderen Inves-toren in den vergangenen Jahren ge-tragen Schlieszliglich haben wir auch durch unser umfangreiches Besiche-rungskonzept ein Produkt geschaffen welches auch in einer vermeintlich angespannten Marktsituation auf In-teresse bei Anlegern stoszligen sollte

Anleihen Finder RedaktionInvestoren vergeben meist keine Pluspunkte wenn Anleihe-Erloumlse ndash wie in Ihrem Fall ndash fuumlr die Abloumlsung von Finanzverbindlichkeiten einge-setzt werden sollen Investitionen in Wachstumsprojekte finden mehr Zuspruch Wie begegnen Sie diesem Argument

Hermann WallenbornDa scheiden sich nach meiner Wahr-nehmung die Geister das habe ich auch schon umgekehrt gehoumlrt und gelesen dass naumlmlich Wachstum eher mit Eigenkapital finanziert werden sollte Fuumlr uns macht die Nutzung einer Anleihe fuumlr die Refinanzierung unseres Windparks absolut Sinn Un-ser Windpark ist bereits seit zwei

Die Wallenborn Adria Wind GmbH ist mittelbare Eigentuumlmerinund Betreibergesellschaft des groumlszligten Windparks im EU-Mitgliedsland Kroatien Bereits seit uumlber zwei Jahrenspeist der Windpark bdquoSenj Ildquo mit einer Leistung von42 Megawatt (MW) aus 14 Windenergieanlagen Strom in das kroatische Netz ein Geschaumlftsfuumlhrer und Mehrheitseigen-tuumlmer ist Hermann Wallenborn der als Bauexperte undWindkraftpionier bereits im Jahr 1999 den seinerzeitgroumlszligten Windpark Europas in Klettwitz (Brandenburg)mit entwickelt und gebaut hat Seine Wallenborn Grup-pe die seit 1998 als Projektentwickler im BereichErneuerbare Energien etabliert ist entwickelt projektiertfinanziert baut und betreibt Windparkprojekte inDeutschland sowie dem europaumlischen Ausland

Jetzt hat das Unternehmen eine Mittelstandsanleihe im Volumen von bis zu EUR 80 Mio mit einer Laufzeit von 5 Jahren und einem Kupon von 7 Prozent begeben

Die Anleihen Finder Redaktion sprach mit Hermann Wallenborn Geschaumlftsfuumlhrer der Wallenborn Adria Wind GmbH uumlber die Begebung der Unternehmensanleihe und die Hintergruumlnde der Emission

INTERVIEW I

7

INTERVIEW I

ISIN XS0951839991

Laufzeit 7 Jahre (bis 3 Juni 2020)

Zeichnen Boumlrse Frankfurt

Zeichnungsfrist 1007 - 19072013 (vorzeitige Schlieszligung vorbehalten)

Der Spezialist fuumlr Wohnimmobilien mit hohem Wertsteigerungspotential

in urbanen Wachstumsregionen

Rechtlich maszliggeblicher Wertpapierprospekt wwwgrandcitypropertiescomanleihe

Boumlrse Frankfurt625 paWKN A1HNBM

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8

Die Plattform fuumlr Anleihen im Mittelstand

Jahren am Netz und steht an einem der attraktivsten WindstandorteEuropaswenn nicht weltweit Es han-delt sich um ein laufendes Projekt das sich im Betrieb bewaumlhrt hat und stetig Strom erzeugt Somit generieren wir konstante und plan-bare Cashflows mit denen wir komfortabel den Kupon bedienen koumlnnen Neben der Zukunftsfantasiesind aus unserer Sicht gerade diesdie entscheidenden Argumente aufdie Anleihezeichner verstaumlrkt Wertlegen naumlmlich Planbarkeit und Sicherheit Wie beschrieben muss derAnleger bei uns keinerlei Pro-jektierungsrisiken tragen ndash wie es vielleicht bei mancher Wachstums-finanzierung der Fall ist Wir sinddeshalb davon uumlberzeugt dass wir fuumlrdie Anleihezeichner ein attrak-tives und im Hinblick auf dasChancen-Risikoverhaumlltnis auch sicher-es Produkt geschaffen haben

Anleihen Finder RedaktionDer wirtschaftliche Erfolg der Wallen-born Adria Wind GmbH ist von den Einnahmen des kroatischen Unternehmens Selan doo das den Windpark Senj I in Kroatien betreibt abhaumlngig Inwiefern koumlnnen Sie

sich auf einen stetigen Fluss an Einnahmen aus dem Adria-Land ver-lassen

Hermann WallenbornWir als Wallenborn Adria Wind GmbH sind 100prozentige Eigen-tuumlmerin der Selan doo es gibt somit keine dritte Partei die von den Ertraumlgen des Windparks pro-fitieren koumlnnte Von der gesell-schaftsrechtlichen Seite koumlnnen wiruns somit zu 100 Prozent auf den Einnahmefluss verlassen Fuumlr dieStetigkeit der Ertraumlge sorgen vorallem der konstante Bora-Windsowie die planbare Einspeisever-guumltung in Kroatien Diese liegt mit 0103 EURKWh deutlich uumlber dem deutschen Tarif der rund 009 EURKWh betraumlgt und bietet zu-dem einen jaumlhrlichen Inflationsaus-gleich Zusaumltzlich zur attraktivenVerguumltung gibt es auch eine gesetz-lich vorgeschriebene Laufzeit der Einspeiseverguumltung die bei unse-rem Windpark bis Dezember 2022 laumluft

Daneben ist der Windpark mit einem umfangreichen Vollwartungsvertrag mit Vestas einem der weltweit

fuumlhrenden Windturbinenherstellerausgestattet Dieser garantiert einetechnische Verfuumlgbarkeit des Wind-parks von 97 Prozent Entspre-chend kommt Vestas die auchein eigenes Team vor Ort habenim Falle geringerer Verfuumlgbar-keiten fuumlr saumlmtliche technisch bedingten Betriebsausfaumllle aufSchlieszliglich sorgt eine Maschinen-unterbrechungsversicherung fuumlreine zusaumltzliche Ertragssicherheitbei Schaumlden an den Anlagendurch aumluszligere Einfluumlsse die zumBeispiel auch greift wenn Anla-gen aufgrund von Blitzschlag oder aumlhnlichem laumlnger stillstehen soll-ten Somit sorgen auch die umfang-reichen Maszlignahmen auf der tech-nischen Seite fuumlr eine Verstetigung unserer Einnahmen

Anleihen Finder RedaktionKommen wir zur Ausgestaltung derWallenborn Adria Wind-Anleihe Marktbeobachter sind der Meinungdass ein Grund fuumlr das Investment Grade-Rating Ihrer Anleihe die Sicher-heitenstruktur sein koumlnnte Koumlnnen Sie uns das Besicherungskonzept Ihrer Unternehmensanleihe bittekurz darstellen und erlaumlutern

HERMANN WALLENBORNDer Bauexperte und Windkraftpio-

nier Hermann Wallenborn ist Gruumln-

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verfuumlgt uumlber umfassende Erfahrun-

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und Straszligenbau fuumlr Windenergiean-

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Hermann WallenbornUnserer Meinung nach gibt es auch im aktuellen Marktumfeld weiterhin eine groszlige Anzahl an Anlegern ndashsowohl institutionell als auch privat ndashdie bereit sind sich mit einem durch und durch sinnvollen Produkt wie dem unseren zu beschaumlftigen

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Anleihen Finder RedaktionInvestoren vergeben meist keine Pluspunkte wenn Anleihe-Erloumlse ndash wie in Ihrem Fall ndash fuumlr die Abloumlsung von Finanzverbindlichkeiten einge-setzt werden sollen Investitionen in Wachstumsprojekte finden mehr Zuspruch Wie begegnen Sie diesem Argument

Hermann WallenbornDa scheiden sich nach meiner Wahr-nehmung die Geister das habe ich auch schon umgekehrt gehoumlrt und gelesen dass naumlmlich Wachstum eher mit Eigenkapital finanziert werden sollte Fuumlr uns macht die Nutzung einer Anleihe fuumlr die Refinanzierung unseres Windparks absolut Sinn Un-ser Windpark ist bereits seit zwei

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Jetzt hat das Unternehmen eine Mittelstandsanleihe im Volumen von bis zu EUR 80 Mio mit einer Laufzeit von 5 Jahren und einem Kupon von 7 Prozent begeben

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Hermann WallenbornWir als Wallenborn Adria Wind GmbH sind 100prozentige Eigen-tuumlmerin der Selan doo es gibt somit keine dritte Partei die von den Ertraumlgen des Windparks pro-fitieren koumlnnte Von der gesell-schaftsrechtlichen Seite koumlnnen wiruns somit zu 100 Prozent auf den Einnahmefluss verlassen Fuumlr dieStetigkeit der Ertraumlge sorgen vorallem der konstante Bora-Windsowie die planbare Einspeisever-guumltung in Kroatien Diese liegt mit 0103 EURKWh deutlich uumlber dem deutschen Tarif der rund 009 EURKWh betraumlgt und bietet zu-dem einen jaumlhrlichen Inflationsaus-gleich Zusaumltzlich zur attraktivenVerguumltung gibt es auch eine gesetz-lich vorgeschriebene Laufzeit der Einspeiseverguumltung die bei unse-rem Windpark bis Dezember 2022 laumluft

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Hermann WallenbornWir als Wallenborn Adria Wind GmbH sind 100prozentige Eigen-tuumlmerin der Selan doo es gibt somit keine dritte Partei die von den Ertraumlgen des Windparks pro-fitieren koumlnnte Von der gesell-schaftsrechtlichen Seite koumlnnen wiruns somit zu 100 Prozent auf den Einnahmefluss verlassen Fuumlr dieStetigkeit der Ertraumlge sorgen vorallem der konstante Bora-Windsowie die planbare Einspeisever-guumltung in Kroatien Diese liegt mit 0103 EURKWh deutlich uumlber dem deutschen Tarif der rund 009 EURKWh betraumlgt und bietet zu-dem einen jaumlhrlichen Inflationsaus-gleich Zusaumltzlich zur attraktivenVerguumltung gibt es auch eine gesetz-lich vorgeschriebene Laufzeit der Einspeiseverguumltung die bei unse-rem Windpark bis Dezember 2022 laumluft

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INTERVIEW I

Hermann WallenbornNeben der Verpfaumlndung eines von ei-nem Treuhaumlnder uumlberwachten Zins-reservekontos sowie der beschrieben-en technischen Sicherheiten wie die Verfuumlgbarkeitsgarantie der Wind-raumlder treten wir auch die Ertraumlge aus der staatlich festgelegten Ein-speiseverguumltung an den Treuhaumln-der zugunsten der Anleihezeichner ab Zusaumltzlich werden auch die Sicherungsrechte an wesentlichen Vermoumlgenswerten des Windparks insbesondere die Windraumlder als Sicherheiten fuumlr die Anleger hin-terlegt Wir planen zudem die Geschaumlftsanteile der Wallenborn Adria Wind GmbH zu verpfaumlnden Alles wird von der erfahrenen Roumldl Treuhand Hamburg GmbH Steuerbe-ratungsgesellschaft verwaltet wo-durch wir unserer Meinung nach fuumlr die Anleger ein umfangreiches Sicherheitenpaket geschnuumlrt habenDies wurde natuumlrlich auch beim Rating beruumlcksichtigt und fuumlhrte mit zu der entsprechenden Bewertung

Anleihen Finder RedaktionWarum haben Sie sich a) fuumlr ein Emissions-Rating und b) fuumlr die Ratingagentur Scope entschieden

Hermann WallenbornWir haben uns hier eng an den Be-duumlrfnissen der Investoren orientiertdie aktuell die Transparenz einesEmissions-Ratings schaumltzen und sehrpositiv bewerten Die Scope Ra-tings GmbH bewertete in der Ver-gangenheit schon viele Mittel-standsanleihen und kann zudem auf die Erfahrung aus der Bewertung verschiedener besicherter Anleihen zuruumlckgreifen die ebenfalls bdquoassetbasedldquo waren Damit ist Scope inunseren Augen eine geeignete Ra-tingagentur fuumlr die Bewertung un-serer Anleihe

Anleihen Finder RedaktionAus welchen Gruumlnden haben Sie sich fuumlr das Segment maccess der Boumlrse Muumlnchen entschieden

Hermann WallenbornWir fuumlhlen uns an der Boumlrse Muumlnchensehr gut aufgehoben und sind auszliger-dem der Meinung dass diese auch die optimalen Strukturen fuumlr unsereEmission bietet Die Baader Bank hatte den Kontakt hergestellt und wir sind von dem Konzept der Boumlrse Muumlnchen und dem Segment maccess absolut uumlberzeugt

Anleihen Finder RedaktionAn welche Investoren-Gruppen richtetsich Ihre Anleihe

Hermann WallenbornUnsere Anleihe richtet sich sowohl an institutionelle als auch an private Anleger aus Deutschland und Oumlster-reich die die Transparenz einer be-sicherten Anleihe und ein klar um-rissenes Geschaumlftsmodell schaumltzen Anleihen Finder RedaktionWelche Strategie haben Sie ent-wickelt um die Ruumlckzahlung des Nominalvolumens ihrer Anleihe von EUR 80 Mio am Ende der fuumlnfjaumlhri-gen Laufzeit sicher zu stellen

Hermann WallenbornWir koumlnnen mit unseren aktuel-len Ertraumlgen nicht nur die Kupon-zahlungen leisten sondern dar-uumlber hinaus auch schon waumlhrend der Anleihelaufzeit Teiltilgungen vornehmen Durch weitere Opti-mierungen an der Technik des Parks streben wir an unsere jaumlhr-lichen Ertraumlge mittelfristig weiterzu steigern Freie Liquiditaumlt wuumlrdeentsprechend der Tilgung zugute-kommen Bei den Ruumlckzahlungs- 9

Die Plattform fuumlr Anleihen im Mittelstand

INTERVIEW I

modalitaumlten waumlhrend der Anleihe-laufzeit haben wir uns fuumlr eine sehr anlegerfreundliche Form ent-schieden Die Tilgungen erfolgen zum 10-taumlgigen durchschnittlichen Handelspreis der Anleihe im Markt-segment maccess an der Boumlrse Muumlnchen mindestens aber zum Nennwert also 100 Prozent Als Refinanzierung des Restbetrags am Ende der Laufzeit koumlnnen wir uns sowohl eine neue Anleihe als auch eine Anschlussfinanzierung durch Banken vorstellen

Wir verfuumlgen hier uumlber einen funkti-onierenden Windpark an einem der attraktivsten Windstandorte Europas mit uumlberdurchschnittlich hohen Win-dertraumlgen Die verwendeten Wind-

energieanlagen sind auf eine Lauf-zeit von mindestens 20 Jahren aus-gelegt Somit stellt der Windpark auch nach Ablauf der Anleihe ein wertvolles Asset mit uumlber Jahre hin-weg stabilen Ertraumlgen dar Ich ma-che mir keine Sorgen dass es nicht ausreichend Interessenten geben wird die den Windpark auch uumlber unsere fuumlnfjaumlhrigen Anleihe hinaus finanzieren werden wollen ndash wenn nicht sogar kaufen

Anleihen Finder RedaktionLaut dem Ratingbericht von Scope plane die Wallenborn-Gruppe be-reits die Begebung weiterer Unter-nehmensanleihen fuumlr das Projekt Senj II Koumlnnen Sie uns bitte einen Einblick in Ihre Zeitplaumlne und ihre

langfristige Investitionsabsichten be-zuumlglich weiterer Unternehmensanlei-hen geben

Hermann WallenbornEs ist richtig dass wir uns vorstellen koumlnnen die Begebung einer Anlei-he zur Refinanzierung und vielleicht auch zukuumlnftigen Projektfinanzierungins Auge zu fassen doch gibt es hier-zu noch keine konkreten Plaumlne Ge-genstand unserer aktuellen Anleihe ist vorm allem die Ruumlckfuumlhrung von Verbindlichkeiten fuumlr den fertigge-stellten Windpark Senj I Lediglich die Projektrechte fuumlr die geplante Ausbaustufe Senj II sollen ebenfalls mithilfe des Emissionserloumlses erwor-ben werden Der Anleger traumlgt hier keinerlei Baurisiken Fuumlr die Ruumlck-zahlung der bevorstehenden Anleihe am Ende der fuumlnfjaumlhrigen Laufzeit waumlre eine weitere Anleihe ebenfalls eine Option die wir uns offen halten Momentan liegt unser Fokus aber voll und ganz auf der Emission der 7pro-zentige-Anleihe der Wallenborn Adria Wind GmbH

Anleihen Finder RedaktionHerr Wallenborn vielen Dank fuumlr das Gespraumlch

10

Die Plattform fuumlr Anleihen im Mittelstand

ABAKUS MANAGEMENTHOLDING KG | Gartenstrasse 40 | 88212 Ravensburg | Tel +49 (0) 751 977197-0 | Fax +49 (0) 751 977197-15

fuumlr Ihr PortfolioDer Rendite-Turbo

Alle Details und Zeichnungsunterlagen unter wwwabakusgroupcomgenussrechte oder per E-Mail investorsabakusgroupcom

| ABAKUS GENUSSRECHTE XPANSION 2013 |

Attraktive Verzinsung von 1150 bzw 1400 (bei Min-destanlage von 5000 EUR) pro Jahr

Vierteljaumlhrliche Zinsaus-schuumlttung jeweils per 3101 3004 3107 3110

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Mindestanlage in Houmlhe von 500 EUR und gedeckeltes Emissionsvolumen

Sicherheit durch diversi-fizierte Anlagepolitik der Emittentin

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Wir verfuumlgen hier uumlber einen funkti-onierenden Windpark an einem der attraktivsten Windstandorte Europas mit uumlberdurchschnittlich hohen Win-dertraumlgen Die verwendeten Wind-

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Anleihen Finder RedaktionLaut dem Ratingbericht von Scope plane die Wallenborn-Gruppe be-reits die Begebung weiterer Unter-nehmensanleihen fuumlr das Projekt Senj II Koumlnnen Sie uns bitte einen Einblick in Ihre Zeitplaumlne und ihre

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Hermann WallenbornEs ist richtig dass wir uns vorstellen koumlnnen die Begebung einer Anlei-he zur Refinanzierung und vielleicht auch zukuumlnftigen Projektfinanzierungins Auge zu fassen doch gibt es hier-zu noch keine konkreten Plaumlne Ge-genstand unserer aktuellen Anleihe ist vorm allem die Ruumlckfuumlhrung von Verbindlichkeiten fuumlr den fertigge-stellten Windpark Senj I Lediglich die Projektrechte fuumlr die geplante Ausbaustufe Senj II sollen ebenfalls mithilfe des Emissionserloumlses erwor-ben werden Der Anleger traumlgt hier keinerlei Baurisiken Fuumlr die Ruumlck-zahlung der bevorstehenden Anleihe am Ende der fuumlnfjaumlhrigen Laufzeit waumlre eine weitere Anleihe ebenfalls eine Option die wir uns offen halten Momentan liegt unser Fokus aber voll und ganz auf der Emission der 7pro-zentige-Anleihe der Wallenborn Adria Wind GmbH

Anleihen Finder RedaktionHerr Wallenborn vielen Dank fuumlr das Gespraumlch

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Die gemeinnuumltzige SeniVita Sozial gGmbH der groumlszligte private Betrei-ber von Einrichtungen zur Alten- und Behindertenhilfe hat sein Betriebsergebnis im abgelaufenen Geschaumlftsjahr weiter verbessern koumlnnen Die Anleihe-Emittentin erwirtschaftete in 2012 bei Erlouml-sen von EUR 262 Mio ein betrieb-liches Ergebnis (EBIT) von EUR 18 Mio Der Jahresuumlberschuss von EUR 1 Mio verbleibt im Unter-nehmen was zu einer weiteren Staumlrkung der Eigenkapitalbasis beitraumlgt

gtgtAnleihe

Die Creditreform Rating Agenturhat die Anleihen-Emittentin Lauregravel GmbH von bdquoBBB- (watch)ldquo in den Non-Investment Grade-Bereich auf die Ratingnote bdquoBBldquo herabgestuft Grund fuumlr das Downgrading sei die bdquodeutliche Ergebnisverschlechterung gegen-uumlber Plan fuumlr das Geschaumlftsjahr 20122013Prime Dem zugrunde laumlgen unter anderem bdquoeinmalig negati-ve Effekte im Zuge der Eroumlffnung neuer Storesldquo sowie die durch die Anleihen-Emission gestiege-nen Zinsaufwendungen

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Die Peine GmbH konnte inner-halb der Zeichnungsfrist bislang EUR 44 Mio vom geplanten maximalen Volumen von EUR 15 Mio ihrer Unternehmensanleihe (WKN A1TNFX) platzieren Pei-ne-Geschaumlftsfuumlhrer Jan Dieter Leuze will nun uumlber ein weiter-fuumlhrendes Private Placement ein Volumen erreichen mit dem die Wachstumsplaumlne des Unterneh-mens fuumlr Herrenmode umgesetzt werden koumlnnen Die Anleihe ist im Boumlrsensegment Bondm der Boumlrse Stuttgart handelbar

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Die Mox Telecom AG konnte uumlber ihre Mittelstandsanleihe (WKN A1RE1Z) bisher ein Volumen von EUR 25 Mio platzieren Das sagte Guumlnter Schamel CEO und Gruumln-der der Mox Telecom AG auf der Hauptversammlung des Unterneh-mens Geplant ist ein maximales Emissionsvolumen von EUR 35 Mio Dem Kapitalmarkt nahe stehende Informanten der Anleihen Finder Redaktion gehen davon aus dass Mox Telecom es schaffen wird mittelfristig das gesamte Anlei-hen-Volumen zu platzieren

gtgt Anleihe

Anleihen-Glaumlubiger der Wind-reich AG haben beim Land-gericht Regensburg eine Klage gegen die schweizerische Pri-vatbank J Safra Sarasin einge-reicht Der Vorwurf Die Bank habe ihre Aufklaumlrungspflichten verletzt weil sie Kunden nicht daruumlber informiert habe dass die Bank an die Windreich AG Kredite uumlber EUR 70 Mio verge-ben habe bevor die Windreich-Anleihe zum Kauf empfohlen wurde

gtgtArtikel

Die zweite German Pellets-Unter-nehmensanleihe das bdquoWaumlrme-Wertpapier IIldquo (WKN A1T NAP) mit einem Gesamtvolumen von EUR 50 Mio ist vollstaumlndig platziert worden Die Schuldverschrei bun-gen mit einer Laufzeit von 5 Jahren werden jaumlhrlich zu 725 Prozent verzinst

Die Anleihe-Millionen wollen die German Pellets-Manager in die Weiterentwicklung des internatio-nalen Lager- und Logistiksystems in den Ausbau des Endkundenge-schaumlfts und in die Rationalisierung bestehender Werke investieren

gtgt Anleihe

JOSEF MARTIN LESERER JUNGeschaumlftsfuumlhrer (CEO amp Mitgruumlnder)

bull 1988 Diplom-Kaufmann (BWL)

bull 031988 Eintritt als Geschaumlfts- fuumlhrer in die Josef Leserer Erd- bewegungs GmbH

bull 1999 Gruumlndung der BioEnergie Taufkirchen (zunaumlchst in der Rechtsform GbR Umwandlung in GmbH amp Co KG 2008)

bull Geschaumlftsfuumlhrer des Unter- nehmens seit Gruumlndung

Die Plattform fuumlr Anleihen im Mittelstand

bdquoUnsere Umsatzseite ist extremgut planbarldquo

Anleihen FinderSehr geehrter Herr Leserer seit 1999 betreiben Sie verschiedene Arten von Heiz- und Heizkraftwerken in Taufkirchen im Groszligraum Muumlnchen Wie kamen Sie auf die Idee und was waren seinerzeit Ihre unternehmeri-schen Zielvorstellungen

Josef Martin LesererDie besten Ideen hat man manch-mal an den ungewoumlhnlichsten Or-ten bei mir war es die Badewanne Als alteingesessener Unternehmer in Taufkirchen hatten wir gute Kon-takte zur GEWOFAG einer kommu-nalen Immobiliengesellschaft und haben erfahren dass die Waumlrme-versorgung fuumlr ein Neubaugebiet in Taufkirchen ausgeschrieben wird Da wir damals bereits Eigentuumlmer ei-nes Grundstuumlckes mit Genehmigung fuumlr eine Hackschnitzelhalle hatten und es damals auszligerdem attraktiveFoumlrderungen aus dem Landwirt-schaftsministerium gab haben wir die Moumlglichkeiten fuumlr die Errich-tung und das Betreiben eines Heiz-kraftwerkes samt Fernwaumlrmetrasse gepruumlft und uns fuumlr die Umsetzung entschieden wenn wir die Ausschrei-bung gewinnen sollten Das war der Grundstein der heutigen BioEnergie

Anleihen FinderWas genau macht die BioEnergie welche Technologien setzt sie ein welche Mengen werden produziert und wer sind Ihre Kunden

Josef Martin LesererWir sind ein mittelstaumlndischer Ener-gieversorger mit Aktivitaumlten im wirt-schaftsstarken Suumlden Muumlnchens Zu unseren Kunden die wir uumlber ein eigenes Fernwaumlrmenetz mit Ener-gie versorgen gehoumlren kommunaleoumlffentliche und gewerbliche Insti-tutionen wie die Universitaumlt derBundeswehr EADS Obi Metro dieGemeinde Taufkirchen ein groszligesFreizeitbad oder groszlige Immobilienge-sellschaften wie IVG oder GEWOFAGmit ihren Liegenschaften Auszligerdem versorgen wir natuumlrlich auch Privat-haushalte Wir verfuumlgen uumlber mehrere Kraftwerke ndash sowohl fuumlr Biomasse als auch fuumlr Gas und Oumll Die Versorgung unserer Kunden sichern wir aber zu 95 Prozent uumlber Holz speziell Wald-hackschnitzel Straumlucher und Wurzel-schnitt ab Gas und Oumll dienenlediglich zur Abdeckung von Nach-fragespitzen Rechnerisch erzeugenwir heute bereits Waumlrme fuumlr rund8000 Einfamilienhaumluser Tatsaumlchlichhaben wir aber bdquonurldquo 270 Kunden

mit denen wir direkt abrechnenund die uumlber sehr langfristige Ver-traumlge mit Laufzeiten zwischen 12und 20 Jahrenan uns gebunden sind Wir erzeugen und vermarkten sowohl Waumlrme als auch Strom

Anleihen FinderWo sehen Sie aktuell die groumlszligten Risiken fuumlr Ihr Unternehmen Haben die letzten Novellierungen des EEG oder der stetig steigende Preis fuumlr Holzpellets fuumlr die BioEnergie spuumlr-bare Konsequenzen gehabt

Die BioEnergie Taufkirchen ist ein mittelstaumlndischer Energieversorger mit eigener Produktion und eigen-em Fernwaumlrmenetz im Suumlden Muumlnchens Das Unter-nehmen das mit seinen Kunden meist Vertraumlgemit Laufzeiten zwischen 12 und 20 Jahren hatbegibt nun eine zu 65 Prozent verzinste An-leihe in Houmlhe von bis zu EUR 15 Mio

Anleihen Finder sprach mit Josef Martin Leserer dem geschaumlfts-fuumlhrenden Gesellschafter der BioEnergie Taufkirchen GmbH amp Co KG uumlber das Unternehmen und die Hintergruumlnde der Emission

INTERVIEW II

12

INTERVIEW II

bull Zeichnungsstart 18 Juli 2013bull Laufzeit 5 Jahrebull ISIN DE000A1R1C57

Detaillierte Informationen und rechtlich maszliggeblicherWert papier prospekt unter wwwwallenborn-adria-windde oder Hotline 0800 ndash 2 82 25 35

Starker Wind fuumlr ein starkes Portfolio 70 -Anleihe der

Wallenborn Adria Wind GmbH

Wallenborn Adria Wind

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13

Die Plattform fuumlr Anleihen im Mittelstand

Josef Martin LesererVom EEG sind wir vollkommen unab-haumlngig und nutzen es mittlerweile gar nicht mehr Wir erzielen 70 Pro-zent unserer Umsaumltze mit Waumlrmedie wir direkt uumlber das eigene Netz an unsere Kunden liefern 30 Prozent der Umsaumltze erloumlsen wir durch Strom den wir direkt an den Schweizer Energiekonzern Axpo AG verkaufen Wirtschaftlich ist es fuumlr uns derzeit von Vorteil das auszliger-halb des EEG zu tun Sollten sich die Rahmenbedingungen aumlndern koumlnnten wir beim Strom aber bin-nen eines Monats wieder auf EEG-Verguumltung umstellen Was die Preise der Holzpellets betrifft ist wichtig zu wissen dass wir nicht mit Pellets an sich feuern sondern im Grunde mit Holz als Abfallprodukt Unse-re Lieferanten bedienen uns mit Wurzelschnitt und Baumwipfelndie keine Verwendung in der Holz-industrie finden Wir verarbeiten das Holz nach der Lagerung bei uns eigenstaumlndig zu verbrennbaren Hackschnitzeln - lediglich 2 Prozent des Holzes kaufen wir aus ganzen Baumstaumlmmen hinzu Zusaumltzlich muss man wissen dass Holz in der langfristigen Betrachtung stabile bis

sinkende Preise aufweist kurzfristig aber durchaus schwanken kann Bei einem Anstieg der Holzpreise kommt uns daher unser groszliges Lager zugute da wir Holz das wir in Zeiten in de-nen die Preise entsprechend guumlnstig sind auch vorraumltig kaufen koumlnnen Sollten doch einmal Preisaumlnderungs-risiken auftauchen haben wir uns durch ein Finanzinstrument abgesi-chert und zusaumltzlich verfuumlgen unsere Absatzpreise uumlber eine Gleitklausel die sich zwar nicht am Holz aber am Oumllpreis ausrichtet

Anleihen FinderDie aktuelle Anleiheemission der Bio-Energie uumlber EUR 15 Mio mit einer Laufzeit von sieben Jahren und einem Kupon von 65 koumlnnen interessierte Anleger ab dem 15072013 uumlber die Boumlrse Muumlnchen oder direkt bei Ihnen zeichnen Wie fuumlgt sich die Anleihe-emission in Ihre Finanzierungsstra-tegie ein und was werden Sie mit den eingeworbenen Mitteln machen

Josef Martin LesererIn unserer Auf- und Ausbauphasedes Geschaumlfts seit 1999 haben wir einen historisch gewachsenen bdquoWildwuchsldquo an Bankkrediten an-

gesammelt den wir nun bereinigen moumlchten Hierdurch bekommen wir zahlreiche Sicherheiten frei die bisher fuumlr die etwa 20 Darlehen hinterlegt waren Dadurch koumlnnenwir weiterlaufende Bankdarlehen in Houmlhe von 10 Mio Euro einer deut-schen Groszligbank und die Anleihe gleichermaszligen werthaltig besichernzB mit jeweils einem Teil unseres Fernwaumlrmenetzes Kraftwerken so-wie Immobilien und Grundstuumlcken Wir haben ein langfristiges Ge-schaumlftsmodell und Kundenvertraumlge die uumlblicherweise 12 Jahre oder laumlnger laufen Auch die Rechte der Trassen die wir erworben haben sind teilweise unkuumlndbar und haben unbeschraumlnkte Laufzeiten Deshalb passt eine 7-jaumlhrige Laufzeit der Anleihe sehr gut zu unserem Ge-schaumlftsmodell und ist jetzt auch Grundlage unserer Liquiditaumlts- be-ziehungsweise Tilgungsplanung

Alles in allem also bereinigen wir mit EUR 107 Mio unsere Fremdka-pitalseite gewinnen neue Freiheit und koumlnnen uns schlussendlich wie-der staumlrker auf das operative Ge-schaumlft konzentrieren EUR 30 Mio investieren wir in Anlagen und

INTERVIEW II

bull Zeichnungsstart 18 Juli 2013bull Laufzeit 5 Jahrebull ISIN DE000A1R1C57

Detaillierte Informationen und rechtlich maszliggeblicherWert papier prospekt unter wwwwallenborn-adria-windde oder Hotline 0800 ndash 2 82 25 35

Starker Wind fuumlr ein starkes Portfolio 70 -Anleihe der

Wallenborn Adria Wind GmbH

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13

Die Plattform fuumlr Anleihen im Mittelstand

Josef Martin LesererVom EEG sind wir vollkommen unab-haumlngig und nutzen es mittlerweile gar nicht mehr Wir erzielen 70 Pro-zent unserer Umsaumltze mit Waumlrmedie wir direkt uumlber das eigene Netz an unsere Kunden liefern 30 Prozent der Umsaumltze erloumlsen wir durch Strom den wir direkt an den Schweizer Energiekonzern Axpo AG verkaufen Wirtschaftlich ist es fuumlr uns derzeit von Vorteil das auszliger-halb des EEG zu tun Sollten sich die Rahmenbedingungen aumlndern koumlnnten wir beim Strom aber bin-nen eines Monats wieder auf EEG-Verguumltung umstellen Was die Preise der Holzpellets betrifft ist wichtig zu wissen dass wir nicht mit Pellets an sich feuern sondern im Grunde mit Holz als Abfallprodukt Unse-re Lieferanten bedienen uns mit Wurzelschnitt und Baumwipfelndie keine Verwendung in der Holz-industrie finden Wir verarbeiten das Holz nach der Lagerung bei uns eigenstaumlndig zu verbrennbaren Hackschnitzeln - lediglich 2 Prozent des Holzes kaufen wir aus ganzen Baumstaumlmmen hinzu Zusaumltzlich muss man wissen dass Holz in der langfristigen Betrachtung stabile bis

sinkende Preise aufweist kurzfristig aber durchaus schwanken kann Bei einem Anstieg der Holzpreise kommt uns daher unser groszliges Lager zugute da wir Holz das wir in Zeiten in de-nen die Preise entsprechend guumlnstig sind auch vorraumltig kaufen koumlnnen Sollten doch einmal Preisaumlnderungs-risiken auftauchen haben wir uns durch ein Finanzinstrument abgesi-chert und zusaumltzlich verfuumlgen unsere Absatzpreise uumlber eine Gleitklausel die sich zwar nicht am Holz aber am Oumllpreis ausrichtet

Anleihen FinderDie aktuelle Anleiheemission der Bio-Energie uumlber EUR 15 Mio mit einer Laufzeit von sieben Jahren und einem Kupon von 65 koumlnnen interessierte Anleger ab dem 15072013 uumlber die Boumlrse Muumlnchen oder direkt bei Ihnen zeichnen Wie fuumlgt sich die Anleihe-emission in Ihre Finanzierungsstra-tegie ein und was werden Sie mit den eingeworbenen Mitteln machen

Josef Martin LesererIn unserer Auf- und Ausbauphasedes Geschaumlfts seit 1999 haben wir einen historisch gewachsenen bdquoWildwuchsldquo an Bankkrediten an-

gesammelt den wir nun bereinigen moumlchten Hierdurch bekommen wir zahlreiche Sicherheiten frei die bisher fuumlr die etwa 20 Darlehen hinterlegt waren Dadurch koumlnnenwir weiterlaufende Bankdarlehen in Houmlhe von 10 Mio Euro einer deut-schen Groszligbank und die Anleihe gleichermaszligen werthaltig besichernzB mit jeweils einem Teil unseres Fernwaumlrmenetzes Kraftwerken so-wie Immobilien und Grundstuumlcken Wir haben ein langfristiges Ge-schaumlftsmodell und Kundenvertraumlge die uumlblicherweise 12 Jahre oder laumlnger laufen Auch die Rechte der Trassen die wir erworben haben sind teilweise unkuumlndbar und haben unbeschraumlnkte Laufzeiten Deshalb passt eine 7-jaumlhrige Laufzeit der Anleihe sehr gut zu unserem Ge-schaumlftsmodell und ist jetzt auch Grundlage unserer Liquiditaumlts- be-ziehungsweise Tilgungsplanung

Alles in allem also bereinigen wir mit EUR 107 Mio unsere Fremdka-pitalseite gewinnen neue Freiheit und koumlnnen uns schlussendlich wie-der staumlrker auf das operative Ge-schaumlft konzentrieren EUR 30 Mio investieren wir in Anlagen und

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INTERVIEW II Die Plattform fuumlr Anleihen im Mittelstand

Die Plattform fuumlr Anleihen im MittelstandDer MiBoX _ InvestmentGrade bildet fortlaufend die Entwicklung aller festverzinslichen Unternehmensanleihen mit einem Investmentgrade Rating ab

Der neue Spross der MiBoX - Indexfamilie ist ein Produkt der Anleihen Finder GmbH

der erste deutschlandweite Index fuumlr Mittelstandsanleihen

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die Netzverdichtung entlang der bestehenden Trassen um so zusaumltz-liche Kunden zu gewinnen Knapp 1 Mio Euro - das ist die Houmlhe einer jaumlhrlichen Zinszahlung - hinterle-gen wir direkt als Barsicherheit auf einem Treuhaumlnderkonto

Anleihen FinderIm Jahresabschluss 2012 der Emittentin attestiert Ihnen der Wirtschaftspruumlfer nur eine einge-schraumlnkt positive Fortfuumlhrungs-prognose insbesondere wegendes formal vorliegenden Uumlber-schuldungstatbestands 2012 wurdenverschiedene Restrukturierungs-vereinbarungen mit Kreditgebern getroffen und ein Sanierungsgut-achter empfahl die Zufuumlhrung von EUR 5 Mio Eigenkapital ndash haben Sie das umgesetzt oder planen Sie das zu tun

Josef Martin LesererWir haben 2012 einen Umsatz von EUR 101 Mio und ein EBITDA von EUR 40 Mio also eine EBITDA-Marge von 40 Pro-zent erzielt Auch unter dem Strich erwirtschafteten wir einen Gewinn Dass wir in unserer Bi-lanz noch nicht die gleiche Soli-ditaumlt und Stabilitaumlt ausweisen koumlnnen haumlngt damit zusam-men dass wir in der Auf- und Aus-bauphase stetig investiert habenund zugleich als Personenge-sellschaftgefuumlhrt wurden Dasheiszligt wir agierten steueropti-miert und nicht gewinnoptimiertDavon profitierten wir heute zwar in Form von Stillen Reserven ha-ben dafuumlr allerdings Nachteile wie z B bei der Eigenkapital-ausstattung Um hier entspre-chend Abhilfe zu schaffen haben

wir Gesellschafterdarlehen in Eigen-kapital gewandelt

Anleihen FinderIm Prospekt wird darauf hinge-wiesen dass bei der Mittelver-wendung des Anleihekapitals auch ein Darlehen an Sie persoumlnlich zuruumlckgefuumlhrt werden soll Wie vereinbart sich das mit den Er-kenntnissen aus dem Sanierungs-gutachten

Josef Martin LesererEs handelt sich hier um einen Betrag von lediglich EUR 04 Mio der nicht an mich per-soumlnlich sondern an die Josef Leserer Erdbewegungs-GmbH zu-ruumlckgefuumlhrt wird Insgesamt wol-len wir Bankkredite im Volumen von EUR 107 Mio zuruumlckfuumlhren Die Gesellschaftereinlagen aus

15

INTERVIEW II Die Plattform fuumlr Anleihen im Mittelstand

dem letzten Jahr bleiben dem Unternehmen selbstverstaumlndlich erhalten

Anleihen FinderAnders als die meisten anderen Unter-nehmensanleihen bieten Sie den An-leiheglaumlubigern umfangreiche ding-liche Sicherheiten an und zwar in Form substanzieller erstrangiger Grundpfandrechte Sicherungsuumlber-eignungen und Barsicherheiten Vermutlich haben nicht zuletzt diese Sicherheiten zu dem guten bdquoBBB-rdquo Rating von Scope gefuumlhrt Koumlnnten Sie bitte das Besicherungs-konzept kurz darlegen und den Wert der Sicherheiten beziffern

Josef Martin LesererDie Besicherung orientiert sich ex-trem nah an den Sicherheiten die auch unsere Hausbank fuumlr die Weiterfuumlhrung ihrer Darlehen hat naumlmlich im Wesentlichen den Ost-Strang unseres Fernwaumlrmenetzes Fuumlr die Anleihe-Investoren haben wir einen Treuhaumlnder beauftragt der ihre Interessen vertritt und wir haben den Sicherheitenumfang nochmals erhoumlht Die Glaumlubiger erhalten eine Sicherungsuumlbereig-nung eines Teils des Fernwaumlrme-netzes (West-Strang) erstrangige Buchgrundschuldeintragungen auf dieGrundstuumlcke des Kraftwerkes so-wie die Sicherungsuumlbereignung ei-nes Spitzen- und Reserveheizwerks Der Substanzwert dieser Sicher-heiten liegt laut unabhaumlngigem Gutachten bei uumlber EUR 30 Mio Zusaumltzlich hinterlegen wir noch eine jaumlhrliche Zinszahlung auf einem Treuhaumlnderkonto fuumlllen diesesaus dem Cash Flow direkt auf zwei jaumlhrliche Zahlungen auf und lassen den Treuhaumlnder neben der Mittel-verwendung auch alle wesentlichen Investitionen pruumlfen und freigeben

Anleihen FinderIm Jahr 2012 hat die BioEnergie mit einem operativen Ergebnis (EBIT) von EUR 17 Mio einen groszligen Sprung nach vorne gemacht denn im Vorjahr lag das EBIT noch bei EUR 035 Mio Damit stand am Ende des Jahres 2012 ein positives Jahreser-gebnis von EUR 06 Mio Was war der Grund fuumlr die positive Entwicklung und was wird am Ende des Jahres 2013 stehen Duumlrfen sich die Anle-ger auf eine Verfestigung des positi-ven Trends freuen

Josef Martin LesererGenau um diese bdquoVerfestigungldquo geht es Unsere Umsatzseite ist extrem gut planbar Wir kennen zB schon heute uumlber 80 Prozent unserer Um-saumltze im Jahr 2019 bei Ruumlckzahlung unserer Anleihe ndash weil die Kunden-vertraumlge so lange laufen Fuumlr eine stabile Ertragsentwicklung haben wir jetzt die richtige Balance in den Kostenstrukturen ndash nach den Jahren des Aufbaus und der starken Inves-titionen

Anleihen FinderSehr geehrter Herr Leserer in siebenJahren werden Sie den Anlegern EUR 15 Mio zuruumlckuumlberweisen

muumlssen Welche Strategien werden Sie verfolgen damit das Unter-nehmen diese Zahlung leisten kann

Josef Martin LesererDie Investitionen in unsere Kraft-werke und in die Haupttrassen un-seres Fernwaumlrmenetzes sind abge-schlossen Wir werden zwar noch weiter investieren aber in geringe-rem Umfang Hier geht es um die Verdichtung unseres Netzes In un-serem Kerngebiet haben wir bereits eine Marktabdeckung von uumlber 70 Prozent Es gibt aber auch Staumldte und Gemeinden mit deutlichem Po-tenzial Es geht also um den Ausbau unserer Marktposition und darum mit einem Anschluss an ein Geo-thermie-Kraftwerk weitere grund-lastfaumlhige Energie anzubieten Diese moderate Wachstumsstrategie und die Stabilitaumlt durch unsere lang-fristigen Kundenvertraumlge geben uns eine groszlige Planungssicherheit fuumlr die naumlchsten Jahre Unsere Liqui-ditaumltsplanung ist klar auf Tilgung in 7 Jahren ausgelegt ndash und nicht auf Refinanzierung

Anleihen FinderVielen Dank fuumlr das sehr offene Ge-spraumlch

PNE Wind AG ndash Weiteres profitables Wachstum erwartet An-leihemittel bereits sinnvoll eingesetzt (4 von 5 GBC-Falken)

RESEARCH

Unternehmensanleihe mit einem Kupon von 80 ist gemaumlszlig GBC-Einstufung uumlberdurchschnitt-lich attraktiv Analysten Cosmin Filker Manuel Houmllzle

Fuumlr Inhalte und Richtigkeit der Angaben wird keine Haftung uumlbernommen Alle auf diesen Seiten dargestellten Daten dienen nur der Information und stellen keine Emp-fehlung oder Beratung dar Die abgebildeten Informationen ersetzen kein Beratungsgespraumlch Wir empfehlen den direkten Kontakt zu einem entsprechenden Berater Hinweis gemaumlszlig Finanzanalyseverordnung Bei dem analysierten Unternehmen sind die folgenden moumlglichen Interessenskonflikte gemaumlszlig Katalog moumlglicher Interessen-konflikte gegeben Nr 4 5 Ein Katalog moumlglicher Interessenskonflikte ist auf folgender Webseite zu finden wwwgbc-agdedeOffenlegunghtm 16

ISIN WKN Stuumlckelung Laufzeit Kupon (eff) Zahlungen

Anleihekurs Ruumlckzahlungskurs Boumlrsennotierung

Emittentenrating

Gesamtattraktivitaumlt

DE000A1R0741

A1R074

1000 EUR

14052013 -01062018

80 (738 )

frac12-jaumlhrlich (erstmals 011213)

1031

100

Regulierter Markt(Frankfurt)

BBB-

(4 von 5 Falken)

Als groumlszligter deutscher boumlrsennotierter

Projektierer von Windparks hat sich die

PNE Wind AG zu einer Erfolgsgeschich-

te entwickelt Mit der Konzentration

auf der Errichtung von Onshore- und

Offshore-Windparks wobei die ge-

samte Wertschoumlpfungskette im Zusam-

menhang mit der Errichtung und dem

Betrieb von Windenergieanlagen ab-

gedeckt wird konnten seit dem Jahr

2000 insgesamt 98 Onshore-Windparks

mit einer Nennleistung von uumlber 800

MW errichtet werden Flankierend

hierzu wurden Offshore-Projekte ver-

aumluszligert die nach Fertigstellung bis zu

21 GW Leistung liefern koumlnnen

Gemaumlszlig Unternehmensstrategie sollen

dabei die Risiken bei der Projektierung

der Windparks so gering wie moumlglich

gehalten werden So werden etwa

Offshore-Projekte nicht bdquoschluumlsselfer-

tigldquo entwickelt sondern bereits mit

Erlangung der Baureife veraumluszligert Da-

mit soll in erster Linie der Liquiditaumlts-

bedarf so gering wie moumlglich gehalten

werden was ein verhaumlltnismaumlszligig gerin-

geres Projektrisiko zur Folge hat

Gemaumlszlig dieser Strategie wurden im

abgelaufenen Geschaumlftsjahr 2012 die

Offshore-Projektgesellschaften bdquoGode

Windldquo I bis III an den daumlnischen Ener-

giekonzern DONG Energy veraumluszligert

Bisher hat der daumlnische Konzern damit

insgesamt fuumlnf Projekte von der PNE

Wind AG erworben Durch den juumlngs-

ten Erwerb der drei Projekte verbuch-

te die PNE Wind AG im abgelaufenen

GJ 2012 Ertraumlge in Houmlhe von 820 Mio

euro Weitere 750 Mio euro sind im Rahmen

von Milestone-Zahlungen noch moumlg-

lich Dementsprechend positiv fiel die

Umsatz- und Ertragsentwicklung des

abgelaufenen Geschaumlftsjahres aus

Bei einem deutlichen Ausbau der Ge-

samtleistung auf 943 Mio euro (VJ 539

Mio euro) erzielte die Gesellschaft einen

Jahresuumlberschuss in Houmlhe von 170

Mio euro (VJ - 39 Mio euro)

Aus dem Verkauf der drei Offshore-

Projekte duumlrfte die Gesellschaft auch

in den kommenden Geschaumlftsjahren

von positiven Ertragsauswirkungen

profitieren (Dienstleistungsvertraumlge

Milestonezahlungen etc) Daruumlber

hinaus verfuumlgt die PNE Wind AG uumlber

eine gut gefuumlllte Projektpipeline wel-

che sich gemaumlszlig Unternehmensangaben

auf uumlber 66 GW belaumluft Die hieraus

moumlglichen und zu realisierenden Um-

satzpotenziale belaufen sich auf uumlber

400 Mio euro Zugleich wurde im laufen-

den Geschaumlftsjahr 2013 der profitable

Windparkprojektierer WKN AG erwor-

ben welcher derzeit nationale und in-

ternationale Projekte mit mehr als 17

GW Nennleistung bearbeitet Damit

wird nicht nur eine Ausweitung der Pro-

jektpipeline erreicht sondern zugleich

eine houmlhere regionale Diversifikation

erzielt Der Kaufpreis fuumlr die 828ige

Mehrheitsbeteiligung belaumluft sich auf

etwa 80 Mio euro Entrichtet wurde die-

ser sowohl durch PNE-Aktien als auch

durch Barmittel aus der juumlngst emit-

tierten 80 -Unternehmensanleihe

Die aus der Anleiheemission erloumlsten

Mittel belaufen sich auf 663 Mio euro

Die Anleihezeichner koumlnnen somit von

den guten Wachstumsperspektiven der

Gesellschaft profitieren Die Anleihe

ist auch vor dem Hintergrund einer Ra-

tingnote von bdquoBBB-ldquo mit einem uumlber-

durchschnittlichen Kupon von 80

ausgestattet Zudem wurden umfang-

reiche Covenants (darunter Mindest-

eigenkapitalquote von 200 ) verein-

bart Auch die Bonitaumltskennzahlen

wie ein EBIT-Zinsdeckungsgrad von

46 und eine EK-Quote von 477

koumlnnen uumlberzeugen Wir stufen die

PNE-Anleihe als uumlberdurchschnittlich

attraktiv ein Daher vergeben wir 4

von 5 GBC-Falken

ANLEIHEN MUSTERDEPOTS

17

Die Plattform fuumlr Anleihen im Mittelstand

Die vollstaumlndigen Investmentregeln finden Sie auf gtgt wwwanleihen-finderde

INVESTMENTREGELN Startkapital 50000 EUR

Max 10 unterschiedliche Anleihen aus

deutschen Mittelstandssegmenten

Transaktionskosten 025 je KaufVerkaufsorder

Liquiditaumlt wird nicht verzinst

Performance ergibt sich aus Zins- und

Kursveraumlnderung

Mit Peter Thilo Hasler Vorstand der Blaumlttchen amp Partner AG Lothar Probst Geschaumlftsfuumlhrer der lp inviso GmbH und Manuela Traumlnkel die seit 2004 ein Family Office in Muumlnchen betreut konnten wir drei ausgewiesene Kapital-marktexperten als Depotmanager gewinnen Sie stellen Depots mit Mittelstandsanleihen von maximal zehn Emit-tenten zusammen und erlaumlutern die Gruumlnde fuumlr ihre Entscheidung Die Performance der Depots wird dann zeigen

wer mit seiner Auswahl am erfolgreichsten war - und werden Mittelstandsanleihen-Index MiBoXreg schlagen konnte

Wir nehmen derzeit keine Aumlnderungen an unserem Musterdepot vor

Anleihe WKN Nominal in euro

LetzteZinszahl-ungen

Kauf-datum

Kauf-kurs

Stuumlck- zins bei Kauf

AktuellerKurs(1207)

Wert

(1207)

Delta letzte NL

Delta seit Kauf

Zinsen Gesamt- perfor-mance

Zins- satz

Wertentwicklung 152 seit Auflage 11052012

-043 seit 28062013

Depot II

Kurswert 10267 3438300 116508 Liquiditaumlt (inkl Zinszahlungen) 1510836 Gesamtwert 5075911 152

Letzte Portfolioanpassungen 120713 Neuaufnahmen Verkaumlufe keine Kaumlufe Verkaumlufe

Ekosem Agrar A1MLSJ 500000 230313 290612 10140 875 000 10500 525000 189 355 13490 621

Maschinen- fabrik Spaichingen A1KQZL 500000 150713 130712 10350 725 000 10500 525000 -191 145 -302 139

Travel 24 A1PGRG 1000000 170912 140912 10000 750 000 8700 870000 -114 -1300 62083 -679

Enterprise A1G9AQ 200000 260912 071212 10070 700 2800 10246 204920 095 175 8439 586

Enterprise A1G9AQ 300000 260912 010213 10392 700 7467 10246 307380 095 -140 9392 157

Scholz A1MLSS 500000 080313 150213 10455 850 000 10080 504000 070 -359 14875 - 074

Ekotechnika A1R1A1 500000 100513 100513 10060 975 000 10040 502000 110 -020 8531 150

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Musterdepot Manuela Traumlnkel

PNE Wind AG ndash Weiteres profitables Wachstum erwartet An-leihemittel bereits sinnvoll eingesetzt (4 von 5 GBC-Falken)

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Unternehmensanleihe mit einem Kupon von 80 ist gemaumlszlig GBC-Einstufung uumlberdurchschnitt-lich attraktiv Analysten Cosmin Filker Manuel Houmllzle

Fuumlr Inhalte und Richtigkeit der Angaben wird keine Haftung uumlbernommen Alle auf diesen Seiten dargestellten Daten dienen nur der Information und stellen keine Emp-fehlung oder Beratung dar Die abgebildeten Informationen ersetzen kein Beratungsgespraumlch Wir empfehlen den direkten Kontakt zu einem entsprechenden Berater Hinweis gemaumlszlig Finanzanalyseverordnung Bei dem analysierten Unternehmen sind die folgenden moumlglichen Interessenskonflikte gemaumlszlig Katalog moumlglicher Interessen-konflikte gegeben Nr 4 5 Ein Katalog moumlglicher Interessenskonflikte ist auf folgender Webseite zu finden wwwgbc-agdedeOffenlegunghtm 16

ISIN WKN Stuumlckelung Laufzeit Kupon (eff) Zahlungen

Anleihekurs Ruumlckzahlungskurs Boumlrsennotierung

Emittentenrating

Gesamtattraktivitaumlt

DE000A1R0741

A1R074

1000 EUR

14052013 -01062018

80 (738 )

frac12-jaumlhrlich (erstmals 011213)

1031

100

Regulierter Markt(Frankfurt)

BBB-

(4 von 5 Falken)

Als groumlszligter deutscher boumlrsennotierter

Projektierer von Windparks hat sich die

PNE Wind AG zu einer Erfolgsgeschich-

te entwickelt Mit der Konzentration

auf der Errichtung von Onshore- und

Offshore-Windparks wobei die ge-

samte Wertschoumlpfungskette im Zusam-

menhang mit der Errichtung und dem

Betrieb von Windenergieanlagen ab-

gedeckt wird konnten seit dem Jahr

2000 insgesamt 98 Onshore-Windparks

mit einer Nennleistung von uumlber 800

MW errichtet werden Flankierend

hierzu wurden Offshore-Projekte ver-

aumluszligert die nach Fertigstellung bis zu

21 GW Leistung liefern koumlnnen

Gemaumlszlig Unternehmensstrategie sollen

dabei die Risiken bei der Projektierung

der Windparks so gering wie moumlglich

gehalten werden So werden etwa

Offshore-Projekte nicht bdquoschluumlsselfer-

tigldquo entwickelt sondern bereits mit

Erlangung der Baureife veraumluszligert Da-

mit soll in erster Linie der Liquiditaumlts-

bedarf so gering wie moumlglich gehalten

werden was ein verhaumlltnismaumlszligig gerin-

geres Projektrisiko zur Folge hat

Gemaumlszlig dieser Strategie wurden im

abgelaufenen Geschaumlftsjahr 2012 die

Offshore-Projektgesellschaften bdquoGode

Windldquo I bis III an den daumlnischen Ener-

giekonzern DONG Energy veraumluszligert

Bisher hat der daumlnische Konzern damit

insgesamt fuumlnf Projekte von der PNE

Wind AG erworben Durch den juumlngs-

ten Erwerb der drei Projekte verbuch-

te die PNE Wind AG im abgelaufenen

GJ 2012 Ertraumlge in Houmlhe von 820 Mio

euro Weitere 750 Mio euro sind im Rahmen

von Milestone-Zahlungen noch moumlg-

lich Dementsprechend positiv fiel die

Umsatz- und Ertragsentwicklung des

abgelaufenen Geschaumlftsjahres aus

Bei einem deutlichen Ausbau der Ge-

samtleistung auf 943 Mio euro (VJ 539

Mio euro) erzielte die Gesellschaft einen

Jahresuumlberschuss in Houmlhe von 170

Mio euro (VJ - 39 Mio euro)

Aus dem Verkauf der drei Offshore-

Projekte duumlrfte die Gesellschaft auch

in den kommenden Geschaumlftsjahren

von positiven Ertragsauswirkungen

profitieren (Dienstleistungsvertraumlge

Milestonezahlungen etc) Daruumlber

hinaus verfuumlgt die PNE Wind AG uumlber

eine gut gefuumlllte Projektpipeline wel-

che sich gemaumlszlig Unternehmensangaben

auf uumlber 66 GW belaumluft Die hieraus

moumlglichen und zu realisierenden Um-

satzpotenziale belaufen sich auf uumlber

400 Mio euro Zugleich wurde im laufen-

den Geschaumlftsjahr 2013 der profitable

Windparkprojektierer WKN AG erwor-

ben welcher derzeit nationale und in-

ternationale Projekte mit mehr als 17

GW Nennleistung bearbeitet Damit

wird nicht nur eine Ausweitung der Pro-

jektpipeline erreicht sondern zugleich

eine houmlhere regionale Diversifikation

erzielt Der Kaufpreis fuumlr die 828ige

Mehrheitsbeteiligung belaumluft sich auf

etwa 80 Mio euro Entrichtet wurde die-

ser sowohl durch PNE-Aktien als auch

durch Barmittel aus der juumlngst emit-

tierten 80 -Unternehmensanleihe

Die aus der Anleiheemission erloumlsten

Mittel belaufen sich auf 663 Mio euro

Die Anleihezeichner koumlnnen somit von

den guten Wachstumsperspektiven der

Gesellschaft profitieren Die Anleihe

ist auch vor dem Hintergrund einer Ra-

tingnote von bdquoBBB-ldquo mit einem uumlber-

durchschnittlichen Kupon von 80

ausgestattet Zudem wurden umfang-

reiche Covenants (darunter Mindest-

eigenkapitalquote von 200 ) verein-

bart Auch die Bonitaumltskennzahlen

wie ein EBIT-Zinsdeckungsgrad von

46 und eine EK-Quote von 477

koumlnnen uumlberzeugen Wir stufen die

PNE-Anleihe als uumlberdurchschnittlich

attraktiv ein Daher vergeben wir 4

von 5 GBC-Falken

ANLEIHEN MUSTERDEPOTS

17

Die Plattform fuumlr Anleihen im Mittelstand

Die vollstaumlndigen Investmentregeln finden Sie auf gtgt wwwanleihen-finderde

INVESTMENTREGELN Startkapital 50000 EUR

Max 10 unterschiedliche Anleihen aus

deutschen Mittelstandssegmenten

Transaktionskosten 025 je KaufVerkaufsorder

Liquiditaumlt wird nicht verzinst

Performance ergibt sich aus Zins- und

Kursveraumlnderung

Mit Peter Thilo Hasler Vorstand der Blaumlttchen amp Partner AG Lothar Probst Geschaumlftsfuumlhrer der lp inviso GmbH und Manuela Traumlnkel die seit 2004 ein Family Office in Muumlnchen betreut konnten wir drei ausgewiesene Kapital-marktexperten als Depotmanager gewinnen Sie stellen Depots mit Mittelstandsanleihen von maximal zehn Emit-tenten zusammen und erlaumlutern die Gruumlnde fuumlr ihre Entscheidung Die Performance der Depots wird dann zeigen

wer mit seiner Auswahl am erfolgreichsten war - und werden Mittelstandsanleihen-Index MiBoXreg schlagen konnte

Wir nehmen derzeit keine Aumlnderungen an unserem Musterdepot vor

Anleihe WKN Nominal in euro

LetzteZinszahl-ungen

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Delta seit Kauf

Zinsen Gesamt- perfor-mance

Zins- satz

Wertentwicklung 152 seit Auflage 11052012

-043 seit 28062013

Depot II

Kurswert 10267 3438300 116508 Liquiditaumlt (inkl Zinszahlungen) 1510836 Gesamtwert 5075911 152

Letzte Portfolioanpassungen 120713 Neuaufnahmen Verkaumlufe keine Kaumlufe Verkaumlufe

Ekosem Agrar A1MLSJ 500000 230313 290612 10140 875 000 10500 525000 189 355 13490 621

Maschinen- fabrik Spaichingen A1KQZL 500000 150713 130712 10350 725 000 10500 525000 -191 145 -302 139

Travel 24 A1PGRG 1000000 170912 140912 10000 750 000 8700 870000 -114 -1300 62083 -679

Enterprise A1G9AQ 200000 260912 071212 10070 700 2800 10246 204920 095 175 8439 586

Enterprise A1G9AQ 300000 260912 010213 10392 700 7467 10246 307380 095 -140 9392 157

Scholz A1MLSS 500000 080313 150213 10455 850 000 10080 504000 070 -359 14875 - 074

Ekotechnika A1R1A1 500000 100513 100513 10060 975 000 10040 502000 110 -020 8531 150

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Musterdepot Manuela Traumlnkel

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Mit Peter Thilo Hasler Vorstand der Blaumlttchen amp Partner AG Lothar Probst Geschaumlftsfuumlhrer der lp inviso GmbH und Manuela Traumlnkel die seit 2004 ein Family Office in Muumlnchen betreut konnten wir drei ausgewiesene Kapital-marktexperten als Depotmanager gewinnen Sie stellen Depots mit Mittelstandsanleihen von maximal zehn Emit-tenten zusammen und erlaumlutern die Gruumlnde fuumlr ihre Entscheidung Die Performance der Depots wird dann zeigen

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Ekosem Agrar A1MLSJ 500000 230313 290612 10140 875 000 10500 525000 189 355 13490 621

Maschinen- fabrik Spaichingen A1KQZL 500000 150713 130712 10350 725 000 10500 525000 -191 145 -302 139

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Enterprise A1G9AQ 300000 260912 010213 10392 700 7467 10246 307380 095 -140 9392 157

Scholz A1MLSS 500000 080313 150213 10455 850 000 10080 504000 070 -359 14875 - 074

Ekotechnika A1R1A1 500000 100513 100513 10060 975 000 10040 502000 110 -020 8531 150

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Kurswert 25458 5389770 73486

Liquiditaumlt (inkl Zinszahlungen) 72691

Gesamtwert 5561406 1123

18

Golden Gate A1KQXX 1000000 111012 110512 9650 650 000 9675 967500 078 026 49472 539

Golden Gate A1KQXX 1000000 111012 010313 9700 650 25458 9675 967500 078 -026 24014 216

Golden Gate A1KQXX 2300000 111012 280313 9600 650 69767 9675 2225250 078 078 44019 269

Enterprise A1G9AQ 1200000 260912 260413 10050 700 49467 10246 1229520 095 195 17967 330

Wertentwicklung 1123 seit Auflage 11052012

089 seit 28062013

Depot I

Wert

(2806)

Anleihe WKN Nominal in euro

LetzteZinszahl-ungen

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Stuumlck- zins bei Kauf

AktuellerKurs(2806)

Delta letzte NL

Delta seit Kauf

Zinsen Gesamt-perfor-mance

Zins- satz

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Mit einer Rendite nach ISMA von 124 auf eine Laufzeit von 15 Monaten bei einer drei-fachen Besicherung sehen wir keine Notwendigkeit uns von der Golden Gate-Anleihe zu trennen Wir nehmen daher keine Depot-Anpassungen vor

Letzte Portfolioanpassungen 260413 Neuaufnahmen Verkaumlufe keine Kaumlufe Verkaumlufe

Wertentwicklung 720 seit Auflage 11052012

040 seit 28062013

Depot III

Ekosem Agrar A1MLSJ 400000 230313 110512 10200 875 000 10500 420000 189 294 10792 559

GIF A1K0FF 800000 200912 110512 9840 850 000 10410 832800 010 579 55722 1287

BDT A1PGQL 600000 091012 121012 9935 813 406 7095 425700 -281 -2859 36969 -2237

Scholz A1MLSS 1000000 080313 010213 10385 850 000 10080 1008000 070 -294 29750 -007

Zamek A1K0YD 500000 150513 010213 9350 775 000 9200 460000 000 -160 6243 -027

Ekotechnika A1R1A1 500000 100513 140613 9975 975 4740 10040 502000 110 065 3792 140

Anleihe WKN Nominal in euro

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Stuumlck- zins bei Kauf

AktuellerKurs(1207)

Delta letzte NL

Delta seit Kauf

Zinsen Gesamt-perfor-mance

Zins- satz

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Wir fuumlhlen uns gut aufgestellt und nehmen keine Aumlnderungen vor

Letzte Portfolioanpassungen140613 Neuaufnahmen Verkaumlufe keine Kaumlufe Verkaumlufe

Kurswert 5146 3648500 143267

Liquiditaumlt (inkl Zinszahlungen) 1563165

Gesamtwert 5360079 720

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Emission Typ Ausgabe Kupon Volumen Zeichnung Laufzeit Rating Kurs in euro bis bis (1707)

EMISSIONEN IN DER ZEICHNUNG

Boumlrse Hamburg Hannover

gt IDENTEC GROUP AG 20122017 Anleihe 24092012 7500 25 Mio 06092013 30092017 mdashmdash 9925

Creditreform Rating AG Euler Hermes Rating Deutschland GmbH Scope Ratings GmbH

Standard amp PoorrsquosG= GenussrechtMehr Anleihen amp Co unter gtgtgt wwwanleihen-finderde

19

Bondm-Stuttgart

gt PEINE GmbH 220132018 Anleihe 09072013 8000 15 Mio 11062014 05072018 BB- 998

mittelstandsmarkt- Duumlsseldorf

gt Euroboden GmbH 20132018 Anleihe 16072013 7375 15 Mio 17062014 16072018 BB 10020

maccess Muumlnchen

gt Wallenborn Adria Wind GmbH 20132018 Anleihe 31072013 7000 80 Mio 29072013 31072018 BBB+ na

gt BioEnergie Taufkirchen GmbH amp Co KG 20132020 Anleihe 30072013 6500 15 Mio 26072013 30072020 BBB- na

Boumlrse Frankfurt

gt Photon Energy Investments NV 20132018 Anleihe 12032013 8000 40 Mio 31012014 11032018 BB- 10000

Entry Standard-Frankfurt

gt Grand City Properties SA 20132020 Anleihe 03062013 6250 100 Mio 19072013 03062020 BB- na

PARTNER Die Plattform fuumlr Anleihen im Mittelstand

wwwashurstcom

wwwbiallas-ccde

wwwbvmwde

wwwcreditreform-ratingde

wwwdgapde

wwweffizienzade

wwwehrgde

wwweqscom

wwwjucho-collde

wwwgk-lawde

wwwgoergde

wwwmittelstandsberaterdewwwibwforg

wwwlindenpartnerseu

wwwstb-penzkofercom

wwwprogrediusde

20

wwwgbc-agde

wwwyoumexde

wwwtrigonequitycom

wwwstructured-solutionsde

wwwrotthegecom

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EMISSIONEN IN DER ZEICHNUNG

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Creditreform Rating AG Euler Hermes Rating Deutschland GmbH Scope Ratings GmbH

Standard amp PoorrsquosG= GenussrechtMehr Anleihen amp Co unter gtgtgt wwwanleihen-finderde

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Bondm-Stuttgart

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Boumlrse Frankfurt

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Entry Standard-Frankfurt

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Tel 49 (0) 69 - 71 91 81 31felzanleihen-finderde

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Tel +49 (0) 211 - 54 41 48 20schuettanleihen-finderde

RedaktionJana Schuumltt

Tel +49 (0)211 - 54 41 70 05morisseanleihen-finderde

RedaktionChristoph Morisse

Anleihen Finder GmbHFritzlarer Str 6b

60487 Frankfurt am Main

Tel +49 (0) 69-71 91 60 55Fax +49 (0) 69-71 91 60 57

Geschaumlftsfuumlhrer Christian HoppeRedaktionsleitung Cornelius Thor

Kontakt

Gestaltung Annette Schimberg wwwannette-schimbergde

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40547 DuumlsseldorfTel +49 (0) 211-54 41 70 05

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