DerTreasurer · senkte das Rating von B3 auf Caa1. Der Waffenhersteller muss im Juli dieses Jahres...
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Nachrichten für die Finanzabteilung Ausgabe 05 | 10. März 2011 Der Treasurer www.derTreasurer.de | www.finance-magazin.de Inhalt Konsortialkredite spielen bei der Unternehmensfinanzierung wieder eine deutlich größere Rolle. Wäh- rend 2009 noch die Anleihemärkte das Gros des Refinanzierungsvolu- mens absorbierten, hatten 2010 die Kreditmärkte klar die Nase vorn: Im vergangenen Jahr lag das Syndizie- rungsvolumen in Westeuropa bei 471 Milliarden Euro; Anleihen (In- vestmentgrade und Noninvest- mentgrade) wurden lediglich über 153 Milliarden Euro begeben. Von den Unternehmen werden syndizierte Kredite in der Regel als Backup-Fazilitäten genutzt, die nur selten auch tatsächlich gezogen werden. Vor allem Unternehmen aus dem Highgrade-Universum profitieren wegen des scharfen Wettbewerbs der Banken um boni- tätsstarke Schuldner von zurzeit sehr komfortablen Konditionen. So lagen die Spreads für A-Schuldner im vierten Quartal 2010 bei durch- schnittlich nur noch 53 Basispunk- ten über dem Referenzzins. Im Jahr zuvor musste noch ein Aufschlag von durchschnittlich 94 Basispunk- ten bezahlt werden. „Für sehr gute Industrieadres- sen werden die Kreditlinien zurzeit extrem kompetitiv gestellt“, sagt Karl-Manfred Lochner, Bereichs- vorstand für das Geschäft mit Großkunden in Deutschland und Westeuropa bei der UniCredit in München. Ein Grund: Viele Unter- nehmen spielen sehr erfolgreich die Karte „Cross-Selling“ und zwingen die Banken, beim Pricing an die Schmerzgrenze zu gehen. Kreditin- stitute, die bei den Konditionen nicht mitziehen wollen oder kön- nen, bekommen meist auch kein Zusatzgeschäft. Ein weiterer Grund: Viele Unternehmen haben im Zuge der Finanz- und Wirt- schaftskrise ihren Bankenkreis re- duziert. Um als Relationship-Bank an Bord zu bleiben, müssen die Kreditinstitute beim Pricing Zuge- ständnisse machen. Die Banken manövrieren sich damit in eine schwierige Situation. Um profitables Kreditgeschäft machen zu können, kommt den je- weiligen Funding Spreads der Insti- tute entscheidende Bedeutung zu. Selbst bei ungezogenen Linien sind diese Kosten der Geldbeschaffung Kein Mangel an Konsortialkrediten Gute Bonitäten gesucht / Boden bei Refinanzierungskosten erreicht Wie ein Paukenschlag hallte es An- fang März durch die Finanzwelt: EZB-Präsident Jean-Claude Trichet kündigte für seine Verhältnisse un- gewöhnlich deutlich an, eventuell schon im April die Leitzinsen zu er- höhen. Die Notenbank bekräftigte in ihrem Monatsbericht am Don- nerstag die Äußerungen ihres Prä- sidenten Trichet. Das wäre die erste Zinserhöhung seit Mitte 2008. Für die meisten Treasurer dürfte dieser Schritt nicht überraschend kom- men, denn zuletzt hatte die Inflati- onsrate in der Euro-Zone bei 2,4 Prozent gelegen, also deutlich über der von der EZB festgelegten kriti- schen Marke von knapp unter 2 Prozent, ab der die Notenbank die Preisstabilität gefährdet sieht. Dr. Axel Gros, Director Corporate Fi- nance bei Haniel, und sein Team beobachten die Inflationstendenzen im Euro-Raum und entspre- chende Inflationsindikatoren be- reits seit einem Jahr genauer. „Dass es hier zu Bewegungen kommen könnte, die Zinsschritte nach sich ziehen, war absehbar“, bestätigt der Finanzexperte. Der genaue Zeit- punkt sowie der weitere Verlauf seien aber schwer einzuschätzen. Jetzt werden sich die Finanzie- rungskosten zwar erhöhen, aber im langfristigen Vergleich immer noch günstig bleiben. Der Grund: Histo- risch betrachtet „liegen wir immer noch auf einem niedrigen Niveau, auch wenn wir den Tiefpunkt der Interbankmärkte bereits deutlich hinter uns gelassen haben dürften“, glaubt Gros. „Gleichzeitig sind aber >> FORTSETZUNG AUF SEITE 3 >> FORTSETZUNG AUF SEITE 3 Schnelle Zinswende Finanzierungsumfeld im Euro-Raum bleibt historisch betrachtet immer noch recht günstig Zahlungsverkehr im Paket Als Ertragsquelle bleibt Zahlungsverkehr mit Unter- nehmen wichtig. Oft ist er Ausgangspunkt für Extra-Services. 2 Top-Finanzierung Der Reisekonzern Tui will mit zwei neuen Wandel- schuldverschreibungen insgesamt 350 Millionen Euro einsammeln. 3 Deutsche Börse greift an Die Deutsche Börse hat mit ihrem neuen Segment Entry Standard für Unternehmens- anleihen nun offiziell auch ein Gegenstück zum Platz- hirsch Bondm. 3 Wie haben Sie’s gemacht? Raimund Mayrock, Leiter Treasury bei Ameos, über die Einführung eines TMS bei dem Schweizer Gesund- heitsdienstleister. 5 Soft-Cert in tm5 integriert Mit dem Software-Key gibt es in der Schweiz neue Anbindungsmöglichkeiten der Kantonalbanken in tm5. 6 Rendite wird wichtiger Corporate Treasurer sind bei der Geldanlage wieder etwas risikobereiter. 7 Weniger CO 2 -Zertifikate Wegen hoher Longpositionen will die EU-Kommission von 2013 an jährlich 100 Millio- nen EUAs aus dem Markt nehmen. 7 Forum: Die EZB bekräftigte in ihrem Märzbericht ihre Haltung einer „großen Wachsamkeit“. iStock/Thinkstock/Getty Images
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Nachrichten fuumlr die FinanzabteilungAusgabe 05 | 10 Maumlrz 2011
DerTreasurerwwwderTreasurerde | wwwfinance-magazinde
Inhalt
Konsortialkredite spielen bei derUnternehmensfinanzierung wiedereine deutlich groumlszligere Rolle Waumlh-rend 2009 noch die Anleihemaumlrktedas Gros des Refinanzierungsvolu-mens absorbierten hatten 2010 dieKreditmaumlrkte klar die Nase vorn Imvergangenen Jahr lag das Syndizie-rungsvolumen in Westeuropa bei471 Milliarden Euro Anleihen (In-vestmentgrade und Noninvest-mentgrade) wurden lediglich uumlber153 Milliarden Euro begeben
Von den Unternehmen werdensyndizierte Kredite in der Regel alsBackup-Fazilitaumlten genutzt die nurselten auch tatsaumlchlich gezogenwerden Vor allem Unternehmenaus dem Highgrade-Universumprofitieren wegen des scharfenWettbewerbs der Banken um boni-
taumltsstarke Schuldner von zurzeitsehr komfortablen Konditionen Solagen die Spreads fuumlr A-Schuldnerim vierten Quartal 2010 bei durch-schnittlich nur noch 53 Basispunk-ten uumlber dem Referenzzins Im Jahrzuvor musste noch ein Aufschlagvon durchschnittlich 94 Basispunk-ten bezahlt werden
bdquoFuumlr sehr gute Industrieadres-sen werden die Kreditlinien zurzeitextrem kompetitiv gestelltldquo sagtKarl-Manfred Lochner Bereichs-vorstand fuumlr das Geschaumlft mitGroszligkunden in Deutschland undWesteuropa bei der UniCredit inMuumlnchen Ein Grund Viele Unter-nehmen spielen sehr erfolgreich dieKarte bdquoCross-Sellingldquo und zwingendie Banken beim Pricing an dieSchmerzgrenze zu gehen Kreditin-
stitute die bei den Konditionennicht mitziehen wollen oder koumln-nen bekommen meist auch keinZusatzgeschaumlft Ein weitererGrund Viele Unternehmen habenim Zuge der Finanz- und Wirt-schaftskrise ihren Bankenkreis re-duziert Um als Relationship-Bankan Bord zu bleiben muumlssen dieKreditinstitute beim Pricing Zuge-staumlndnisse machen Die Bankenmanoumlvrieren sich damit in eineschwierige Situation
Um profitables Kreditgeschaumlftmachen zu koumlnnen kommt den je-weiligen Funding Spreads der Insti-tute entscheidende Bedeutung zuSelbst bei ungezogenen Linien sinddiese Kosten der Geldbeschaffung
Kein Mangel an KonsortialkreditenGute Bonitaumlten gesucht Boden bei Refinanzierungskosten erreicht
Wie ein Paukenschlag hallte es An-fang Maumlrz durch die FinanzweltEZB-Praumlsident Jean-Claude Trichetkuumlndigte fuumlr seine Verhaumlltnisse un-gewoumlhnlich deutlich an eventuell
schon im April die Leitzinsen zu er-houmlhen Die Notenbank bekraumlftigtein ihrem Monatsbericht am Don-nerstag die Aumluszligerungen ihres Prauml-sidenten Trichet Das waumlre die erste
Zinserhoumlhung seit Mitte 2008 Fuumlrdie meisten Treasurer duumlrfte dieserSchritt nicht uumlberraschend kom-men denn zuletzt hatte die Inflati-onsrate in der Euro-Zone bei 24
Prozent gelegen also deutlich uumlberder von der EZB festgelegten kriti-schen Marke von knapp unter 2 Prozent ab der die Notenbank diePreisstabilitaumlt gefaumlhrdet sieht Dr
Axel Gros Director Corporate Fi-nance bei Haniel und sein Teambeobachten die Inflationstendenzenim Euro-Raumund entspre-chende Inflationsindikatoren be-reits seit einem Jahr genauer bdquoDasses hier zu Bewegungen kommenkoumlnnte die Zinsschritte nach sichziehen war absehbarldquo bestaumltigt derFinanzexperte Der genaue Zeit-punkt sowie der weitere Verlaufseien aber schwer einzuschaumltzen
Jetzt werden sich die Finanzie-rungskosten zwar erhoumlhen aber imlangfristigen Vergleich immer nochguumlnstig bleiben Der Grund Histo-risch betrachtet bdquoliegen wir immernoch auf einem niedrigen Niveauauch wenn wir den Tiefpunkt derInterbankmaumlrkte bereits deutlichhinter uns gelassen haben duumlrftenldquoglaubt Gros bdquoGleichzeitig sind aber
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Schnelle ZinswendeFinanzierungsumfeld im Euro-Raum bleibt historisch betrachtet immer noch recht guumlnstigZahlungsverkehr im Paket
Als Ertragsquelle bleibt Zahlungsverkehr mit Unter-nehmen wichtig Oft ist er Ausgangspunkt fuumlr Extra-Services 2
Top-FinanzierungDer Reisekonzern Tui will mit zwei neuen Wandel-schuldverschreibungen insgesamt 350 Millionen Euro einsammeln 3
Deutsche Boumlrse greift anDie Deutsche Boumlrse hat mitihrem neuen Segment EntryStandard fuumlr Unternehmens-anleihen nun offiziell auchein Gegenstuumlck zum Platz-hirsch Bondm 3
Wie haben Siersquos gemacht
Raimund Mayrock LeiterTreasury bei Ameos uumlber die Einfuumlhrung eines TMS bei dem Schweizer Gesund-heitsdienstleister 5
Soft-Cert in tm5 integriertMit dem Software-Key gibtes in der Schweiz neue Anbindungsmoumlglichkeiten derKantonalbanken in tm5 6
Rendite wird wichtigerCorporate Treasurer sind bei der Geldanlage wieder etwas risikobereiter 7
Weniger CO2-ZertifikateWegen hoher Longpositionenwill die EU-Kommission von2013 an jaumlhrlich 100 Millio-nen EUAs aus dem Markt nehmen 7
Forum
Die EZB bekraumlftigte in ihrem Maumlrzbericht ihre Haltung einer bdquogroszligen Wachsamkeitldquo
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News
2 | Zahlungsverkehr amp Cash ManagementAusgabe 05 | 10 Maumlrz 2011
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Kooperation bei E-PaymentsDie E-Payment-Systeme Gi-ropay (Deutschland) EPS on-line-Uumlberweisung (Oumlster-reich) und ideal (Niederlande)arbeiten an einer interope-rablen E-Payment-LoumlsungZiel ist es dass Nutzer uumlberein Online-Banking-Portal In-ternethaumlndler in einem ande-ren Land in Echtzeit bezahlenkoumlnnen Die Ergebnisse einerProof-of-Concept-Studie willdas European PaymentsCouncil im fuumlr den Sommerangekuumlndigten SEPA E-Pay-ments-Framework aufgreifen
Zahlungsmoral bleibt hochTrotz der Unruhen in Nord-afrika und des steigenden Oumll-preises ist die Zahlungsmoraldeutscher Unternehmen weiter gestiegen Im Februarzahlten demnach rund 86 der 45 Mio Unternehmen inDeutschland ihre Rechnun-gen fristgerecht
Zahlungsverkehr bleibt im Firmen-kundengeschaumlft eine wichtige Er-tragsquelle fuumlr Banken Bis 2020werden die Einnahmen in dem Be-reich laut der Studie Global Pay-ments 2011 der Boston ConsultingGroup (BCG) von 64 auf 119 Milli-arden US-Dollar steigen 2010 er-zielten Bankenweltweit im Fir-menkunden- undRetail-Zahlungs-verkehr Ertraumlgevon 590 Milliar-den Dollar einMinus von 7 Pro-zent pro Jahr seit Ende 2008 Staumlr-kere regulatorische Vorgaben undharter Wettbewerb druumlcken diePreise Weltweit erzielt der westeu-ropaumlische Zahlungsverkehr die ge-ringsten Erloumlse pro TransaktionVon 058 Dollar werden sie bis2020 auf 029 Dollar sinken Umsowichtiger wird das Erloumlspotentialim Firmenkundengeschaumlft bdquoZah-lungsverkehr ist oft der Einstieg in
weitere Geschaumlftsbeziehungen zwi-schen Banken und Firmenkundener bietet eine hervorragende Platt-form fuumlr weitere Dienstleistungenldquoso Niclas Storz Partner und GlobalHead Transaction Banking der BCGund Mitautor der Studie Die Fir-menkunden seien durchaus bereit
fuumlr Zusatzleis-tungen wie Waumlh-rungshedging Pooling- oderSupply-Chain-Fi-nance-Loumlsungenzu zahlen DieUnternehmen le-
gen dabei Wert auf ein integriertesKonzept bdquoEs ist wichtig dass Mit-arbeiter aus dem Vertrieb und Ex-perten fuumlr Cash Management Fi-nanzierung und Investmentban-king in engem Kontakt stehen undgegenuumlber Firmenkunden gemein-sam auftretenldquo sagt Storz Bankenmuumlssten lernen Abteilungen opti-mal zu vernetzen um fuumlr Firmen-kunden attraktiv zu bleiben sar
Wunsch nach ServicepaketFirmenkunden wollen keine Inselloumlsung im Zahlungsverkehr
HSBC erweitert Multibankloumlsung
In einer Kooperation arbeitenHSBC SAP und Swift an der naumlchs-ten Generation von bdquoHSBC connectto SAPldquo Ziel ist eine flexible Multi-bankloumlsung auf Basis der Swift-Standards Unternehmen soll dieneue Loumlsung helfen die Kosten fuumlrWartung und Betrieb von System-schnittstellen zu verringern Dieweltweite Markteinfuumlhrung der Louml-sung ist fuumlr das dritte Quartal 2011geplant
Die Weiterentwicklung umfasstdie Anwendung SAP Bank Com-munication Management die Tech-nologieplattform NetWeaver undeine vorkonfigurierte Swift-Kom-ponente fuumlr Zugang zum NetzwerkEine vollstaumlndig integrierte Umge-bung zur Abwicklung der Finanz-prozesse soll die Kommunikationzwischen Bank Firmenkunden undSwift-Netzwerk weiter automatisie-ren In einer ersten Phase werdenProdukte fuumlr Zahlungsabwicklungund ausgewaumlhlte Treasury-Dienst-leistungen entwickelt sar
Auf Zahlungsverkehr baut weiteres Geschaumlft auf
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3 | Finanzen amp BilanzenAusgabe 05 | 10 Maumlrz 2011
DerTreasurer
Moodys und SampP stufenHecklerampKoch herunterDie Ratingagenturen SampP und Moodyrsquos haben unab-haumlngig voneinander das Rating des WaffenherstellersHecklerampKoch gesenkt Anfang vergangener Wochehatte SampP das Unternehmenauf CCC- heruntergestuftund vor wahrscheinlichenZahlungsausfaumlllen gewarntMoodyrsquos folgte nun undsenkte das Rating von B3 aufCaa1 Der Waffenherstellermuss im Juli dieses Jahres ei-ne Anleihe uumlber 120 Mio Eu-ro refinanzieren und will da-zu bis zum Ende des zweitenQuartals eine neue Anleiheuumlber 100 Mio Euro begeben
Pfleiderer noch nicht gerettetPfleiderer kann die urspruumlng-lich bis Ende Maumlrz gesetzteFrist fuumlr die Gespraumlche mitden Glaumlubigerbanken nicht
halten Das berichtete dpa-AFX unter Berufung auf Ver-handlungskreise Einen Be-richt der FTD wonach Hedge-fonds den Rettungsplan desVorstands gegen eine dro-hende Insolvenz torpedierenwollte der hochverschuldeteHolzverarbeiterer nicht kom-mentieren Die Gespraumlcheverliefen konstruktiv hieszlig esDie Zeitung hatte zuvor be-richtet dass Hedgefonds etwa die Haumllfte der vorrangi-gen Schulden von Pfleiderergekauft haumltten und nun aufeine staumlrkere Entschuldungdes Unternehmens draumlngten
Kreise KBC will Deutsch-landgeschaumlft verkaufenDas belgische Finanzunter-nehmen KBC will sich vonseinem Deutschlandgeschaumlfttrennen Das sagte eine mitder Angelegenheit vertrautePerson der FachpublikationDer Treasurer KBC Deutsch-land aumluszligerte sich dazu aufAnfrage bis Redaktions-schluss nicht
Die Deutsche Boumlrse hat mit ihremneuen Segment Entry Standard fuumlrUnternehmensanleihen nun auchoffiziell ein Gegenstuumlck zum Platz-hirsch Bondm In vielen Details(Mindeststuumlckelung Rating Kapi-talmarktcoach etc) gleichen sichdie Emissionsplaumltze
Eine andere Strategie als derschwaumlbische Wettbewerber faumlhrtdie Deutsche Boumlrse jedoch beimAntragsprocedere Die Notierungeiner Entry-Standard-Anleihe ander Frankfurter Wertpapierboumlrse(FWB) kann nur uumlber einen regis-
trierten Handelsteilnehmer gesche-hen Zurzeit sind das die etwa 250Xontro- oder Xetra-Mitglieder derFWB Diese Antragsteller sind ndashquasi als Hilfssheriff ndash fuumlr die Ein-haltung der Transparenzpflichtender Emittenten verantwortlich undkoumlnnen bei Nichteinhaltung vonder Deutschen Boumlrse sanktioniertwerden Alexander von Preysingvom Listing amp Issuer Service derDeutschen Boumlrse verspricht sich da-durch langfristig eine houmlhere Qua-litaumlt der an den Markt kommendenEmittenten ank
und das zu vereinbarende CrossSelling sehr wichtige Entschei-dungsparameter Bei den Refinan-zierungskosten duumlrfte deshalb derBoden erreicht sein Der Druck aufdie Margen werde zwar anhaltenmeint Lochner Allerdings duumlrftedas anziehende Zinsniveau fuumlr ab-solut steigende Refinanzierungs-kosten sorgen
Vergangenen Donnerstag hattedie EZB wegen der Inflationsrisikenim Euro-Raum ihre Tonart nocheinmal verschaumlrft und schon fuumlrApril eine Zinserhoumlhung in Aus-sicht gestellt Vor diesem Hinter-grund und der Tatsache dass in denkommenden zwei Jahren in West-europa erhebliche Kreditvolumenrefinanziert werden muumlssen ndash 2012rund 329 Milliarden Euro 2013rund 262 Milliarden Euro ndash duumlrftees Sinn machen die aktuell guumlnsti-gen Konditionen fuumlr eine vorgezo-gene Refinanzierung zu nutzen ank
ltlt FOR T S E T ZUNG VON S E I T E 1
Kein Mangel anKonsortialkrediten
+++ Moodyrsquos stuft Grohe von B3 auf B2 herauf Ausblick stabil +++ Alno sammelt beiKapitalerhoumlhung rund 26 Mio Euro ein +++ Immofinanz will mit neuer Wandelanlei-he rund 515 Mio Euro einsammeln +++ Conergy-Aktionaumlre beschlieszligen Herabsetzungdes Grundkapitals auf rund 50 Mio Euro gleichzeitig aber auch dessen Erhoumlhung Ka-pitalerhoumlhung von bis zu rund 188 Mio Euro geplant +++ Behrens begibt Anleihe uumlber30 Mio Euro in Bondm +++ SAF Holland erhoumlht Kapital um mindestens 90 Mio Euro+++ Gerresheimer vereinbart Konsortialkredit und loumlst damit bestehenden Kredit vor-zeitig ab Zudem wollen die Duumlsseldorfer die bestehende hochverzinsliche Anleihevorzeitig zuruumlckzahlen und noch im 1 Hj 2011 neue Anleihe platzieren +++ Mox Te-lecom platziert erstmals Schuldschein uumlber 19 Mio Euro +++
Finanzierungsticker
Der Reisekonzern Tui sorgt immerwieder fuumlr Schlagzeilen Die aktuel-len Boumlrsenplaumlne fuumlr die ehemaligeTochter Hapag-Lloyd waren dabeinur ein Thema In dieser Wochekuumlndigte Tui nun an neue Wandel-schuldverschrei-bungen uumlber ins-gesamt 350 Mil-lionen Euro auf-legen zu wollenDamit will dasUnternehmen dasFaumllligkeitsprofilseiner Anleihenverlaumlngern undbestehende Finanzverbindlichkei-ten refinanzieren
Die neuen Wandler koumlnnen amLaufzeitende 2016 in bis zu 286Millionen Tui-Stammaktien ge-tauscht werden Fuumlr eine Schuld-verschreibung erhalten ihre Inha-ber fuumlnf Aktien
Mit dem frischen Kapital willTui Teile einer im Juni 2007 bege-benen Wandelanleihe sowie einerim Dezember 2005 ausgegebenen
festverzinslichen Anleihe zuruumlck-kaufen Beide laufen 2012 aus Mitder Ausgabe des neuen Wandlersmuss Tui seine Schulden erst spaumlterzuruumlckzahlen Auszligerdem profitie-ren die Hannoveraner vom mo-
mentan guumlnsti-gen ZinsniveauDer jaumlhrlicheZinskupon desneuen Wandlerswurde nach Un-ternehmensanga-ben auf 275 Pro-zent jaumlhrlich fest-gelegt Die alten
Anleihen sind mit einem Kuponvon 5125 beziehungsweise 275Prozent im Schnitt teurer JointBook-runner sind BofA MerrillLynch Citigroup und UniCredit
Mit den Boumlrsenplaumlnen fuumlr Ha-pag-Lloyd habe die Transaktion je-doch nichts zu tun beteuert TuiBislang ist der Konzern noch mit498 Prozent an der Containerree-derei beteiligt will sich aber lang-fristig davon trennen akm
Top-FinanzierungTui will mit Wandelanliehen 350 Millionen Euro zur Refinanzierung einsammeln
Deutsche Boumlrse greift Bondm an
Tui beschaumlftigt seit Jahren der Konzernumbau
Tui
die Corporate Spreads uumlber alle Ra-tings gefallen so dass insgesamt imhistorischen Vergleich ein immernoch relativ guumlnstiges Finanzie-rungsumfeld bestehtldquo
Bei den Waumlhrungen ist wohl ei-ne weitere Aufwertung des Eurosgegenuumlber dem Dollar zu erwartenDer Euro hat wegen der Zinsphan-tasie bereits deutlich zugelegt Inden USA zeigt die Fed keinerlei Re-gung ebenfalls in naher Zukunftdie Leitzinsen zu erhoumlhen bdquoTrotzAnzeichen einer Erholung in denUSA wird die Fed weiterhin die Wachstumsrisiken bekaumlmpfenwaumlhrend die EZB gegen die Inflati-onsrisiken vorgehtldquo heiszligt es in ei-nem Marktkommentar von BNP Pa-ribas Gros sieht das gelassen bdquoDawir in allen Beteiligungen relativwenig operatives Cross-Border-Ge-schaumlft haben und das was wir ha-ben zu einem guten Teil abgesi-chert ist sind wir von kurzfristi-gen Waumlhrungsschwankungen ver-gleichsweise gering betroffen EineEuro-Aufwertung wird daher wenigan unserem Waumlhrungshedging aumln-dernldquo sap
ltlt FOR T S E T ZUNG VON S E I T E 1
Schnelle Zinswende
Die norddeutsche Art
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4 | Der Treasurer | Ausgabe 05 | 10 Maumlrz 2011 ANZEIGE
Personalien
5 | Personen amp PositionenAusgabe 05 | 10 Maumlrz 2011
DerTreasurer
Die BNY Mellon gab zum 1 Maumlrz drei Personalien inihrer Financial Markets ampTreasury Services Gruppe be-
kannt EricKambackbislang CEO derTreasuryServices beider Bank istnun CEO desBereichsCorporateTrust ScottPoser der
bisherige Corporate-Trust-CEO ist zum Head of Strate-gic Growth Initiatives desGeschaumlftsbereichs Alternati-ve Broker-Dealer und Treasu-ry Services (ABTS) der Bank
aufgestie-gen DaveCruikshankwurde zumCEO der Ein-heit Treasu-
ry Services ernannt Zuvorleitete er dort den weltweitenVertrieb und das RelationshipManagement
Minfen Gu (45) wurde zum1 Maumlrz zumCFO desoumlsterrei-chischenFlugzeugzu-lieferers
FACC ernannt Sie verantwor-tet ua die Bereiche Finanzenund Treasury Gu loumlste Bern-hard Matzner ab der die Fi-nanzbereiche in der Gruppeuumlbernimmt Von 2007 bis2010 arbeitete sie als LeiterinControlling fuumlr die RegionAsien-Pazifik in der BusinessUnit Performance Polymersvon Evonik Degussa in China
Henrik Christiansen Finanz-vorstand der Colexon EnergyAG nimmt nach zweieinhalbJahren seinen Hut Er verlaumlsstdas Hamburger Solarunter-nehmen auf eigenen Wunschund verstaumlndigte sich mitdem Aufsichtsrat auf eineAufhebung des Vertrags zum28 Februar 2011
Veranstaltungskalender
Datum Titel Ort14-1503 Zukunftsmarkt Altersvorsorge 2011 Berlin14-1503 Working Capital Management Stuttgart2203 Strategic Cash and Liquidity Management for Companies in Europe Amsterdam2303 Erfolgreiches Forderungsmanagement Dresden2403 Der moderne CFO - Architekt der nachhaltigen Unternehmensperformancesteigerung Frankfurt am Main
gtgt Herr Mayrock warum hat sichAmeos entschieden ein Treasury-Management-System einzufuumlhrenltlt Ameos uumlbernimmt restruktu-riert und betreibt KrankenhaumluserDas bringt es mit sich dass sich imLaufe der Zeit die verschiedenstenTools beispielsweise fuumlr den Zah-lungsverkehr ansammeln Wirwollten dieses Sammelsurium aufeine einheitliche Plattform migrie-ren um die liquiden Mittel in derGruppe taggenau uumlberblicken undplanen zu koumlnnen Das ist fuumlr unse-re Akquisitionen und die damitverbundenen Finanzierungen un-abdingbar Auch im Zahlungsver-kehr und bei der Vertragsverwal-tung haben wir uns von einem TMSeffizientere Prozesse versprochen
gtgt Sie haben die Auswahl des Sys-temanbieters selbst getroffen Wasspricht fuumlr diesen Wegltlt Wir hatten bereits eine rechtumfangreiche Treasury-Expertiseim Haus und wussten genau wasein TMS bei Ameos leisten sollteEin Berater haumltte aus unserer Sichtkeinen entscheidenden Mehrwertliefern koumlnnen Stattdessen habenwir das gesparte Geld in die Sys-temauswahl und die Anpassung anunsere expliziten Beduumlrfnisse ge-steckt
gtgt Wie haben Sie den richtigenTMS-Anbieter gefundenltlt Die Anforderungen hatten wirvorher mit den verschiedenenAmeos-Einrichtungen definiertPotentielle TMS-Anbieter mussteneinen Fragebogen zu den Moumlglich-keiten ihrer Systeme beantwortenAuskuumlnfte uumlber das eigene Unter-nehmen geben und ein Angebot so-wohl fuumlr eine Installations- alsauch fuumlr eine ASP-Loumlsung abge-ben Vier Anbietern haben wirdann Case Studies aus dem taumlgli-
chen Treasury-Geschaumlft bei Ameosvorgegeben die diese in ihren Sys-temen umsetzen und praumlsentierenmussten Das betraf unter anderemdie Liquiditaumltsplanung oder die Erfassung und Darstellung vonKrediten FX- und Zinsderivatege-schaumlften
gtgt Ruumlckblickend Wie lief die Ein-fuumlhrung und wo stehen Sie heuteltlt Probleme gab es lediglich beider Einbindung des Zahlungsver-kehrsmoduls das der TMS-Anbietervon einem externen Partner zukau-fen wollte am Ende aber selbstprogrammieren musste Das hatuns knapp vier Monate gekostetunter dem Strich ist die jetzige Louml-sung aber sogar besser Inzwischensind fast alle geforderten Funktio-nen im Einsatz Wir kennen unse-ren Liquiditaumltsstatus nur das Fein -tuning der Liquiditaumltsplanung stehtnoch aus Durch die bessere Steue-rung der Cashpools die houmlhereTransparenz und die Teil- oderKomplettautomatisierung von Bu-chungsvorgaumlngen spart Ameos infuumlnf Jahren 16 Millionen Euro einMit dem TMS wird zudem die Er-stellung des Jahresabschlusses er-heblich erleichtert ank
Systemauswahl mal andersRaimund Mayrock uumlber die Einfuumlhrung eines Treasury-Mana-gement-Systems (TMS) beim Gesundheitsdienstleister Ameos
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BNY Mellon
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Raimund Mayrock ist seit Anfang 2009 LeiterTreasury bei der Schweizer Ameos-Gruppe in Zuumlrich Zuvor hat er bei Hannover Leasing dasTreasury aufgebaut
Ameos
Mediobanca verstaumlrkt Team fuumlrDACH-Region
Bjoumlrn Hofmann ist zum ManagingDirector der deutschen Niederlas-sung der italienischen Investment-bank Mediobanca ernannt wordenDer 39-Jaumlhrige wird das Kreditge-schaumlft der Bank in den deutsch-sprachigen Maumlrkten verantwortenund Finanzierungsmandate undfremdkapitalfinanzierte Firmen-uumlbernahmen betreuen Hofmannkommt von der WestLB wo er vierJahre als Managing Director undCo-Head den Bereich Leveraged Finance und Financial Sponsorsverantwortete Von 1998 bis 2006war er in verschiedenen Funktio-nen fuumlr Dresdner Kleinwort Was-serstein taumltig sap
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News
6 | Software amp ITAusgabe 05 | 10 Maumlrz 2011
DerTreasurer
SesselwechselChristianGerhardt istseit KurzemProjektma-nager Sys-tement-
wicklung bei der travel agen-cy accounting GmbH einemDienstleistungsunternehmenfuumlr Touristikfirmen Zuvor warGerhardt vier Jahre als Pro-duktmanager Financial Ac-counting fuumlr die Travel Agen-cy Technologies amp ServicesGmbH taumltig
Neuer App von CoCoNetFirmenkunden koumlnnen mitdem neuen bdquoMultiversa EBICSAppldquo von CoCoNet ihre Bank-konten von unterwegs und zu jeder Zeit verwalten Uumlber dasMobile-Banking-App ist esmoumlglich Kontoauszuumlge vonjeder Bank aufzurufen undetwa SEPA- oder Inlandszah-lungen zu initiieren
Soft-Cert intm5 integriertDie St Galler Kantonalbank bietetUnternehmen seit Januar 2011 einsogenanntes Soft-Cert also einenSoftware-Key fuumlr die Kommunika-tion zwischen Kunde und Bank anBereits im Dezember vergangenenJahres haben die beiden Software-
anbieter Bellin und Crealogix unddie St Galler Kantonalbank dieseneue Art der Kommunikation nacheigenen Angaben bei einem Kun-den erfolgreich zum ersten Mal intm5 ausgerollt
In den kommenden Monatenwollen einer Mitteilung zufolgeweitere Kantonalbanken aus demThurgau Basel-Stadt und Luzerndiese Methode uumlbernehmen sap
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IMPRESSUM
Redaktion Markus Dentz (mad verantwortlich)Andreas Knoch (ank) Anne-Kathrin Meyer(akm) Sabine Pfisterer (sap) Sabine Reifenber-ger (sar)
VerlagHerausgeber FINANCIAL GATES GmbHGeschaumlftsfuumlhrung Dr Andreacute Huumllsboumlmer Volker Sach60326 Frankfurt am MainMainzer Landstraszlige 199HRB Nr 53454 Amtsgericht Frankfurt am MainTelefon (069) 75 91-32 52Telefax (069) 75 91-32 24E-Mail redaktionderTreasurerdeInternet wwwderTreasurerde
Bezugspreis Jahresabonnement kostenlosErscheinungsweise zweiwoumlchentlich (24 Ausgaben im Jahr)
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Haftungsausschluss Alle Angaben wurden sorgfaumlltig recherchiert und zusammengestelltFuumlr die Richtigkeit und Vollstaumlndigkeit des Inhalts von Der Treasurer uumlbernehmen Verlagund Redaktion keine GewaumlhrFuumlr unverlangt eingesandte Manuskripte und unverlangt zugestellte Fotografien oder Grafiken wird keine Haftung uumlbernommen
Cloud auf Cebit im FokusDem Trend zu Cloud Computinghat die Cebit im Maumlrz dieses Jahresin Hannover mit ihrem Schwer-punktthema bdquoWork and Life withthe Cloudldquo Rechnung getragenAnalysten des Beratungsunterneh-mens IDC rechnen laut einer Cebit-Mitteilung damit dass bis 2013rund 10 Prozent der weltweiten IT-Ausgaben auf Cloud Computingentfallen In Deutschland soll dieseSchwelle erst 2015 erreicht werdenDurch die Cloud koumlnnten Unter-nehmen beispielsweise mehr als 50Prozent beim Energieverbraucheinsparen hieszlig es Allerdings stelltdiese Erweiterung der IT-Infra-struktur auch die Firmen vor Herausforderungen bei Sicherheitund bei Datenschutz Auf der Cebit stellten die Security-AnbieterSchluumlsselmanagementsysteme vordie dafuumlr sorgen sollen dass nurzugelassene Nutzer auf die in derCloud gespeicherten Daten zugrei-fen koumlnnen sap
Die EU-Kommission will die Zahlder Emissionszertifikate (EUAs) fuumlrdie kommende Handelsperiodedeutlich zusammenstreichen DiePlaumlne sehen vor von 2013 an jaumlhr-lich 100 Millionen EUAs aus demMarkt zu nehmen Wegen der Wirt-schaftskrise kursieren noch hoheBestaumlnde an un-genutzten EUAsdie in die kom-mende Handels-periode uumlbertra-gen werden koumln-nen viele Unter-nehmen habenbis 2014 eineUumlberdeckung Das gefaumlhrdet dasEU-Ziel den Ausstoszlig von CO2 bis2020 um 20 Prozent zu senken dadie Industrie de facto mehr Treib-hausgase ausstoszligen kann Markt-teilnehmer sehen in dem Vorstoszligweitere Ziele Quasi durch die Hin-tertuumlr koumlnnte die EU so das CO2-Reduktionsziel auf 30 Prozent er-houmlhen Zudem wuumlrden Anreize ge-schaffen um in gruumlne Technik zu
investieren Urspruumlnglich solltenzum Auftakt der dritten Handelspe-riode 2013 Zertifikate fuumlr rund 2Milliarden Tonnen CO2 vergebenwerden Bis 2020 soll die Mengedann jaumlhrlich um 174 Prozent sin-ken Eine Reduktion um jaumlhrlich100 Millionen EUAs entspraumlche 5
Prozent der Ge-samtmenge fuumlr2013 Das haumlttezw a n g s l auml u f i gFolgen fuumlr denPreis der Zertifi-kate bdquoBezogenauf die gesamteHandelsperiode
impliziert eine Kuumlrzung in dieserGroumlszligenordnung Preissteigerungenum 10 bis 15 Euro je EUAldquo schaumltztHeiko Siemann Vice President Car-bon Solutions bei der UniCredit inMuumlnchen Der Bundesverband derDeutschen Industrie (BDI) warntebereits vor drastischen Folgen fuumlrdie Wettbewerbsfaumlhigkeit der Un-ternehmen da dies den Strompreisin die Houmlhe treiben werde ank
News
7 | Asset ManagementAusgabe 05 | 10 Maumlrz 2011
DerTreasurer
Berater skeptisch fuumlr ETFsNur wenige Finanzberaterversprechen sich einer Studievon YouGov Psychonomicszufolge ein verstaumlrktes Ge-schaumlft mit ETFs Rund 28 der Berater erwarten fuumlr 2011ein erhoumlhtes AbsatzpotentialDamit liegen die passiv ver-walteten weit hinter aktivgemanagten Produkten zu-ruumlck bei denen 66 der Be-fragten mehr Geschaumlft er-warten Experten zufolgeempfehlen Berater wegenfehlender oder im Vergleichzu anderen Produkten gerin-gerer Vertriebsprovisionengrundsaumltzlich kaum ETFs
EEX trennt EUA-AbwicklungHandelsgeschaumlfte mit Ver-schmutzungsrechten (EUAs)werden an der EEX seit dem
1 Maumlrz getrennt nach Ge-schaumlften aus Primaumlrmarkt-auktionen und nach Sekun-daumlrmarktgeschaumlften abge -wickelt Das soll einen klarenHerkunftsnachweis garantie-ren und eine moumlgliche Ver -mischung von EUAs des Primaumlrmarkts mit bereits amSekundaumlrmarkt verwendetenEUAs ausschlieszligen
Neuer Geschaumlftsbereich bei BNY Mellon
ThomasBrand ist alsLeiter desneugeschaf-fenen Ge-schaumlftsbe-
reichs Financial Markets andTreasury Services (FMTS) derBNY Mellon in Deutschlandberufen worden FMTS um-fasst Dienstleistungen imWertpapierclearing und inder SicherheitenverwaltungServices fuumlr HedgefondsTreuhanddienstleistungenDienstleistungen fuumlr Hinter-legungsscheine und Dienst-leistungen im Zahlungsver-kehr
Trotz nach wie vor groszliger Vorsichtsind Corporate Treasurer bei derGeldanlage wieder etwas risikobe-reiter Das ist ein Ergebnis der 12Global Cash Management Surveyvon JP Morgan Asset Manage-ment An der Studie nahmen vonJuli bis Ende September 2010 ins-gesamt 427 Cor-porate Treasurerweltweit teilDemnach steigendie Anforderun-gen an die Ertrauml-ge kurzfristigerI n v e s t m e n t s wenn auch wei-terhin wenig Be-reitschaft besteht dafuumlr ein houmlheresRisiko einzugehen Gaben sich2009 noch die meisten Treasurermit einer Rendite analog Libor zu-frieden stand 2010 bei knapp 30Prozent der Befragten ein Rendite-ziel Libor plus x Basispunkte imPflichtenheft Zusaumltzliche Risikenwerden allerdings ndash wenn uumlber-
haupt ndash nur bei Duration eingegan-gen
Bei der Allokation kurzfristigerGelder setzten europaumlische Treasu-rer vor allem auf Bankeinlagen 58Prozent der Befragten praumlferierendiese Anlageform Allerdings istder Trend ruumlcklaumlufig 2009 lagen
Bankeinlagen mit 66 Prozent nochdeutlich weiter vorn Aufgeholt ha-ben dagegen Fondsvehikel Inzwi-schen nutzen 31 Prozent der Trea-surer in Europa fuumlr die kurzfristigeDisposition auch GeldmarktfondsIm Jahr zuvor waren es lediglich 18Prozent Vor allem Geldmarktfondsmit AAA-Rating werden von den
Treasurern nachgefragt Ihr Anteilstieg 2010 auf 59 Prozent von 47Prozent im Jahr 2009 Bei der Aus-wahl der Fonds achten Treasurernach wie vor auf Liquiditaumltsaspektewie beispielsweise die taggleicheLiquiditaumlt bei der Ruumlckgabe vonAnteilsscheinen Sehr hoch ge-wichtet werden ferner die Bezie-hung zur Bank und die Reputationdes Asset Managers Erst an vierterStelle rangiert der Renditeaspekt
Die Suche nach Diversifikationbei der Geldanlage zeigt sich auchdarin dass weniger Unternehmenin ihren Anlagekriterien Geld-marktfonds ausschlieszligen Und beidenjenigen die in Geldmarktfondsinvestieren duumlrfen sind die Anfor-derungen an die Investments zu-dem leicht gesunken Mit einemRuumlckgang von gut 5 Prozentpunk-ten verlangen rund 45 Prozent alsMindestbonitaumlt ein AAA-RatingFuumlr Bankeinlagen verlangen eben-falls knapp 20 Prozent der Befrag-ten ein AAA-Rating In Anbetrachtder Tatsache dass es mit der Rabo-bank nur noch eine Bank mit derhoumlchsten Bonitaumltsrate gibt ist dasbemerkenswert ank
Rendite wird wichtigerLiquiditaumlt bei der Anlage aber nach wie vor entscheidend
Investoren setzenauf Hedgefonds
Institutionelle Investoren wollen2011 deutlich mehr Geld in Hedge-fonds stecken Das geht aus derjuumlngst von der Deutschen Bank
veroumlffentlichten Alternative Invest-ment Survey hervor die das Institutim Januar bei Profianlegern durch-gefuumlhrt hat Demnach erwartet dasGros der Investoren 2011 Nettomit-telzufluumlsse von rund 200 MilliardenUS-Dollar was einer Vervierfa-chung gegenuumlber 2010 entspraumlcheDass in der Branche die Zeichen aufWachstum stehen zeigt auch dieTatsache dass mehr als 70 Prozentder Investoren und immerhin dieHaumllfte der Consultants ihre Hedge-fonds-Teams personell aufruumlstenwollen Favorisiert werden im lau-fenden Jahr Equity LongShort-Strategien Regional wird die besteWertentwicklung fuumlr US-Assets er-wartet gefolgt von Emerging Mar-kets und Lateinamerika ank
Spotmarktpreise fuumlr EUAs an der EEX (Schlusskurse in Euro)
Quelle EEX
M10 A M J J A S O N D J01 F M
17
16
15
14
13
12
BNY Mellon
Kontrahentenrisiken werden uumlberwacht anhand von hellip(Mehrfachnennungen Angaben in Prozent)
Quelle JPMAM
Ratings
37
13
92
CDS Spreads
Mindestmarktkapitalisierung
10 Aktien-Volatilitaumlt
6 Bond-Volatilitaumlt
6 Andere
EU will weniger CO2-ZertifikateIndustrieverband warnt vor houmlheren Strompreisen
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News
2 | Zahlungsverkehr amp Cash ManagementAusgabe 05 | 10 Maumlrz 2011
DerTreasurer
Kooperation bei E-PaymentsDie E-Payment-Systeme Gi-ropay (Deutschland) EPS on-line-Uumlberweisung (Oumlster-reich) und ideal (Niederlande)arbeiten an einer interope-rablen E-Payment-LoumlsungZiel ist es dass Nutzer uumlberein Online-Banking-Portal In-ternethaumlndler in einem ande-ren Land in Echtzeit bezahlenkoumlnnen Die Ergebnisse einerProof-of-Concept-Studie willdas European PaymentsCouncil im fuumlr den Sommerangekuumlndigten SEPA E-Pay-ments-Framework aufgreifen
Zahlungsmoral bleibt hochTrotz der Unruhen in Nord-afrika und des steigenden Oumll-preises ist die Zahlungsmoraldeutscher Unternehmen weiter gestiegen Im Februarzahlten demnach rund 86 der 45 Mio Unternehmen inDeutschland ihre Rechnun-gen fristgerecht
Zahlungsverkehr bleibt im Firmen-kundengeschaumlft eine wichtige Er-tragsquelle fuumlr Banken Bis 2020werden die Einnahmen in dem Be-reich laut der Studie Global Pay-ments 2011 der Boston ConsultingGroup (BCG) von 64 auf 119 Milli-arden US-Dollar steigen 2010 er-zielten Bankenweltweit im Fir-menkunden- undRetail-Zahlungs-verkehr Ertraumlgevon 590 Milliar-den Dollar einMinus von 7 Pro-zent pro Jahr seit Ende 2008 Staumlr-kere regulatorische Vorgaben undharter Wettbewerb druumlcken diePreise Weltweit erzielt der westeu-ropaumlische Zahlungsverkehr die ge-ringsten Erloumlse pro TransaktionVon 058 Dollar werden sie bis2020 auf 029 Dollar sinken Umsowichtiger wird das Erloumlspotentialim Firmenkundengeschaumlft bdquoZah-lungsverkehr ist oft der Einstieg in
weitere Geschaumlftsbeziehungen zwi-schen Banken und Firmenkundener bietet eine hervorragende Platt-form fuumlr weitere Dienstleistungenldquoso Niclas Storz Partner und GlobalHead Transaction Banking der BCGund Mitautor der Studie Die Fir-menkunden seien durchaus bereit
fuumlr Zusatzleis-tungen wie Waumlh-rungshedging Pooling- oderSupply-Chain-Fi-nance-Loumlsungenzu zahlen DieUnternehmen le-
gen dabei Wert auf ein integriertesKonzept bdquoEs ist wichtig dass Mit-arbeiter aus dem Vertrieb und Ex-perten fuumlr Cash Management Fi-nanzierung und Investmentban-king in engem Kontakt stehen undgegenuumlber Firmenkunden gemein-sam auftretenldquo sagt Storz Bankenmuumlssten lernen Abteilungen opti-mal zu vernetzen um fuumlr Firmen-kunden attraktiv zu bleiben sar
Wunsch nach ServicepaketFirmenkunden wollen keine Inselloumlsung im Zahlungsverkehr
HSBC erweitert Multibankloumlsung
In einer Kooperation arbeitenHSBC SAP und Swift an der naumlchs-ten Generation von bdquoHSBC connectto SAPldquo Ziel ist eine flexible Multi-bankloumlsung auf Basis der Swift-Standards Unternehmen soll dieneue Loumlsung helfen die Kosten fuumlrWartung und Betrieb von System-schnittstellen zu verringern Dieweltweite Markteinfuumlhrung der Louml-sung ist fuumlr das dritte Quartal 2011geplant
Die Weiterentwicklung umfasstdie Anwendung SAP Bank Com-munication Management die Tech-nologieplattform NetWeaver undeine vorkonfigurierte Swift-Kom-ponente fuumlr Zugang zum NetzwerkEine vollstaumlndig integrierte Umge-bung zur Abwicklung der Finanz-prozesse soll die Kommunikationzwischen Bank Firmenkunden undSwift-Netzwerk weiter automatisie-ren In einer ersten Phase werdenProdukte fuumlr Zahlungsabwicklungund ausgewaumlhlte Treasury-Dienst-leistungen entwickelt sar
Auf Zahlungsverkehr baut weiteres Geschaumlft auf
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News
3 | Finanzen amp BilanzenAusgabe 05 | 10 Maumlrz 2011
DerTreasurer
Moodys und SampP stufenHecklerampKoch herunterDie Ratingagenturen SampP und Moodyrsquos haben unab-haumlngig voneinander das Rating des WaffenherstellersHecklerampKoch gesenkt Anfang vergangener Wochehatte SampP das Unternehmenauf CCC- heruntergestuftund vor wahrscheinlichenZahlungsausfaumlllen gewarntMoodyrsquos folgte nun undsenkte das Rating von B3 aufCaa1 Der Waffenherstellermuss im Juli dieses Jahres ei-ne Anleihe uumlber 120 Mio Eu-ro refinanzieren und will da-zu bis zum Ende des zweitenQuartals eine neue Anleiheuumlber 100 Mio Euro begeben
Pfleiderer noch nicht gerettetPfleiderer kann die urspruumlng-lich bis Ende Maumlrz gesetzteFrist fuumlr die Gespraumlche mitden Glaumlubigerbanken nicht
halten Das berichtete dpa-AFX unter Berufung auf Ver-handlungskreise Einen Be-richt der FTD wonach Hedge-fonds den Rettungsplan desVorstands gegen eine dro-hende Insolvenz torpedierenwollte der hochverschuldeteHolzverarbeiterer nicht kom-mentieren Die Gespraumlcheverliefen konstruktiv hieszlig esDie Zeitung hatte zuvor be-richtet dass Hedgefonds etwa die Haumllfte der vorrangi-gen Schulden von Pfleiderergekauft haumltten und nun aufeine staumlrkere Entschuldungdes Unternehmens draumlngten
Kreise KBC will Deutsch-landgeschaumlft verkaufenDas belgische Finanzunter-nehmen KBC will sich vonseinem Deutschlandgeschaumlfttrennen Das sagte eine mitder Angelegenheit vertrautePerson der FachpublikationDer Treasurer KBC Deutsch-land aumluszligerte sich dazu aufAnfrage bis Redaktions-schluss nicht
Die Deutsche Boumlrse hat mit ihremneuen Segment Entry Standard fuumlrUnternehmensanleihen nun auchoffiziell ein Gegenstuumlck zum Platz-hirsch Bondm In vielen Details(Mindeststuumlckelung Rating Kapi-talmarktcoach etc) gleichen sichdie Emissionsplaumltze
Eine andere Strategie als derschwaumlbische Wettbewerber faumlhrtdie Deutsche Boumlrse jedoch beimAntragsprocedere Die Notierungeiner Entry-Standard-Anleihe ander Frankfurter Wertpapierboumlrse(FWB) kann nur uumlber einen regis-
trierten Handelsteilnehmer gesche-hen Zurzeit sind das die etwa 250Xontro- oder Xetra-Mitglieder derFWB Diese Antragsteller sind ndashquasi als Hilfssheriff ndash fuumlr die Ein-haltung der Transparenzpflichtender Emittenten verantwortlich undkoumlnnen bei Nichteinhaltung vonder Deutschen Boumlrse sanktioniertwerden Alexander von Preysingvom Listing amp Issuer Service derDeutschen Boumlrse verspricht sich da-durch langfristig eine houmlhere Qua-litaumlt der an den Markt kommendenEmittenten ank
und das zu vereinbarende CrossSelling sehr wichtige Entschei-dungsparameter Bei den Refinan-zierungskosten duumlrfte deshalb derBoden erreicht sein Der Druck aufdie Margen werde zwar anhaltenmeint Lochner Allerdings duumlrftedas anziehende Zinsniveau fuumlr ab-solut steigende Refinanzierungs-kosten sorgen
Vergangenen Donnerstag hattedie EZB wegen der Inflationsrisikenim Euro-Raum ihre Tonart nocheinmal verschaumlrft und schon fuumlrApril eine Zinserhoumlhung in Aus-sicht gestellt Vor diesem Hinter-grund und der Tatsache dass in denkommenden zwei Jahren in West-europa erhebliche Kreditvolumenrefinanziert werden muumlssen ndash 2012rund 329 Milliarden Euro 2013rund 262 Milliarden Euro ndash duumlrftees Sinn machen die aktuell guumlnsti-gen Konditionen fuumlr eine vorgezo-gene Refinanzierung zu nutzen ank
ltlt FOR T S E T ZUNG VON S E I T E 1
Kein Mangel anKonsortialkrediten
+++ Moodyrsquos stuft Grohe von B3 auf B2 herauf Ausblick stabil +++ Alno sammelt beiKapitalerhoumlhung rund 26 Mio Euro ein +++ Immofinanz will mit neuer Wandelanlei-he rund 515 Mio Euro einsammeln +++ Conergy-Aktionaumlre beschlieszligen Herabsetzungdes Grundkapitals auf rund 50 Mio Euro gleichzeitig aber auch dessen Erhoumlhung Ka-pitalerhoumlhung von bis zu rund 188 Mio Euro geplant +++ Behrens begibt Anleihe uumlber30 Mio Euro in Bondm +++ SAF Holland erhoumlht Kapital um mindestens 90 Mio Euro+++ Gerresheimer vereinbart Konsortialkredit und loumlst damit bestehenden Kredit vor-zeitig ab Zudem wollen die Duumlsseldorfer die bestehende hochverzinsliche Anleihevorzeitig zuruumlckzahlen und noch im 1 Hj 2011 neue Anleihe platzieren +++ Mox Te-lecom platziert erstmals Schuldschein uumlber 19 Mio Euro +++
Finanzierungsticker
Der Reisekonzern Tui sorgt immerwieder fuumlr Schlagzeilen Die aktuel-len Boumlrsenplaumlne fuumlr die ehemaligeTochter Hapag-Lloyd waren dabeinur ein Thema In dieser Wochekuumlndigte Tui nun an neue Wandel-schuldverschrei-bungen uumlber ins-gesamt 350 Mil-lionen Euro auf-legen zu wollenDamit will dasUnternehmen dasFaumllligkeitsprofilseiner Anleihenverlaumlngern undbestehende Finanzverbindlichkei-ten refinanzieren
Die neuen Wandler koumlnnen amLaufzeitende 2016 in bis zu 286Millionen Tui-Stammaktien ge-tauscht werden Fuumlr eine Schuld-verschreibung erhalten ihre Inha-ber fuumlnf Aktien
Mit dem frischen Kapital willTui Teile einer im Juni 2007 bege-benen Wandelanleihe sowie einerim Dezember 2005 ausgegebenen
festverzinslichen Anleihe zuruumlck-kaufen Beide laufen 2012 aus Mitder Ausgabe des neuen Wandlersmuss Tui seine Schulden erst spaumlterzuruumlckzahlen Auszligerdem profitie-ren die Hannoveraner vom mo-
mentan guumlnsti-gen ZinsniveauDer jaumlhrlicheZinskupon desneuen Wandlerswurde nach Un-ternehmensanga-ben auf 275 Pro-zent jaumlhrlich fest-gelegt Die alten
Anleihen sind mit einem Kuponvon 5125 beziehungsweise 275Prozent im Schnitt teurer JointBook-runner sind BofA MerrillLynch Citigroup und UniCredit
Mit den Boumlrsenplaumlnen fuumlr Ha-pag-Lloyd habe die Transaktion je-doch nichts zu tun beteuert TuiBislang ist der Konzern noch mit498 Prozent an der Containerree-derei beteiligt will sich aber lang-fristig davon trennen akm
Top-FinanzierungTui will mit Wandelanliehen 350 Millionen Euro zur Refinanzierung einsammeln
Deutsche Boumlrse greift Bondm an
Tui beschaumlftigt seit Jahren der Konzernumbau
Tui
die Corporate Spreads uumlber alle Ra-tings gefallen so dass insgesamt imhistorischen Vergleich ein immernoch relativ guumlnstiges Finanzie-rungsumfeld bestehtldquo
Bei den Waumlhrungen ist wohl ei-ne weitere Aufwertung des Eurosgegenuumlber dem Dollar zu erwartenDer Euro hat wegen der Zinsphan-tasie bereits deutlich zugelegt Inden USA zeigt die Fed keinerlei Re-gung ebenfalls in naher Zukunftdie Leitzinsen zu erhoumlhen bdquoTrotzAnzeichen einer Erholung in denUSA wird die Fed weiterhin die Wachstumsrisiken bekaumlmpfenwaumlhrend die EZB gegen die Inflati-onsrisiken vorgehtldquo heiszligt es in ei-nem Marktkommentar von BNP Pa-ribas Gros sieht das gelassen bdquoDawir in allen Beteiligungen relativwenig operatives Cross-Border-Ge-schaumlft haben und das was wir ha-ben zu einem guten Teil abgesi-chert ist sind wir von kurzfristi-gen Waumlhrungsschwankungen ver-gleichsweise gering betroffen EineEuro-Aufwertung wird daher wenigan unserem Waumlhrungshedging aumln-dernldquo sap
ltlt FOR T S E T ZUNG VON S E I T E 1
Schnelle Zinswende
Die norddeutsche Art
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4 | Der Treasurer | Ausgabe 05 | 10 Maumlrz 2011 ANZEIGE
Personalien
5 | Personen amp PositionenAusgabe 05 | 10 Maumlrz 2011
DerTreasurer
Die BNY Mellon gab zum 1 Maumlrz drei Personalien inihrer Financial Markets ampTreasury Services Gruppe be-
kannt EricKambackbislang CEO derTreasuryServices beider Bank istnun CEO desBereichsCorporateTrust ScottPoser der
bisherige Corporate-Trust-CEO ist zum Head of Strate-gic Growth Initiatives desGeschaumlftsbereichs Alternati-ve Broker-Dealer und Treasu-ry Services (ABTS) der Bank
aufgestie-gen DaveCruikshankwurde zumCEO der Ein-heit Treasu-
ry Services ernannt Zuvorleitete er dort den weltweitenVertrieb und das RelationshipManagement
Minfen Gu (45) wurde zum1 Maumlrz zumCFO desoumlsterrei-chischenFlugzeugzu-lieferers
FACC ernannt Sie verantwor-tet ua die Bereiche Finanzenund Treasury Gu loumlste Bern-hard Matzner ab der die Fi-nanzbereiche in der Gruppeuumlbernimmt Von 2007 bis2010 arbeitete sie als LeiterinControlling fuumlr die RegionAsien-Pazifik in der BusinessUnit Performance Polymersvon Evonik Degussa in China
Henrik Christiansen Finanz-vorstand der Colexon EnergyAG nimmt nach zweieinhalbJahren seinen Hut Er verlaumlsstdas Hamburger Solarunter-nehmen auf eigenen Wunschund verstaumlndigte sich mitdem Aufsichtsrat auf eineAufhebung des Vertrags zum28 Februar 2011
Veranstaltungskalender
Datum Titel Ort14-1503 Zukunftsmarkt Altersvorsorge 2011 Berlin14-1503 Working Capital Management Stuttgart2203 Strategic Cash and Liquidity Management for Companies in Europe Amsterdam2303 Erfolgreiches Forderungsmanagement Dresden2403 Der moderne CFO - Architekt der nachhaltigen Unternehmensperformancesteigerung Frankfurt am Main
gtgt Herr Mayrock warum hat sichAmeos entschieden ein Treasury-Management-System einzufuumlhrenltlt Ameos uumlbernimmt restruktu-riert und betreibt KrankenhaumluserDas bringt es mit sich dass sich imLaufe der Zeit die verschiedenstenTools beispielsweise fuumlr den Zah-lungsverkehr ansammeln Wirwollten dieses Sammelsurium aufeine einheitliche Plattform migrie-ren um die liquiden Mittel in derGruppe taggenau uumlberblicken undplanen zu koumlnnen Das ist fuumlr unse-re Akquisitionen und die damitverbundenen Finanzierungen un-abdingbar Auch im Zahlungsver-kehr und bei der Vertragsverwal-tung haben wir uns von einem TMSeffizientere Prozesse versprochen
gtgt Sie haben die Auswahl des Sys-temanbieters selbst getroffen Wasspricht fuumlr diesen Wegltlt Wir hatten bereits eine rechtumfangreiche Treasury-Expertiseim Haus und wussten genau wasein TMS bei Ameos leisten sollteEin Berater haumltte aus unserer Sichtkeinen entscheidenden Mehrwertliefern koumlnnen Stattdessen habenwir das gesparte Geld in die Sys-temauswahl und die Anpassung anunsere expliziten Beduumlrfnisse ge-steckt
gtgt Wie haben Sie den richtigenTMS-Anbieter gefundenltlt Die Anforderungen hatten wirvorher mit den verschiedenenAmeos-Einrichtungen definiertPotentielle TMS-Anbieter mussteneinen Fragebogen zu den Moumlglich-keiten ihrer Systeme beantwortenAuskuumlnfte uumlber das eigene Unter-nehmen geben und ein Angebot so-wohl fuumlr eine Installations- alsauch fuumlr eine ASP-Loumlsung abge-ben Vier Anbietern haben wirdann Case Studies aus dem taumlgli-
chen Treasury-Geschaumlft bei Ameosvorgegeben die diese in ihren Sys-temen umsetzen und praumlsentierenmussten Das betraf unter anderemdie Liquiditaumltsplanung oder die Erfassung und Darstellung vonKrediten FX- und Zinsderivatege-schaumlften
gtgt Ruumlckblickend Wie lief die Ein-fuumlhrung und wo stehen Sie heuteltlt Probleme gab es lediglich beider Einbindung des Zahlungsver-kehrsmoduls das der TMS-Anbietervon einem externen Partner zukau-fen wollte am Ende aber selbstprogrammieren musste Das hatuns knapp vier Monate gekostetunter dem Strich ist die jetzige Louml-sung aber sogar besser Inzwischensind fast alle geforderten Funktio-nen im Einsatz Wir kennen unse-ren Liquiditaumltsstatus nur das Fein -tuning der Liquiditaumltsplanung stehtnoch aus Durch die bessere Steue-rung der Cashpools die houmlhereTransparenz und die Teil- oderKomplettautomatisierung von Bu-chungsvorgaumlngen spart Ameos infuumlnf Jahren 16 Millionen Euro einMit dem TMS wird zudem die Er-stellung des Jahresabschlusses er-heblich erleichtert ank
Systemauswahl mal andersRaimund Mayrock uumlber die Einfuumlhrung eines Treasury-Mana-gement-Systems (TMS) beim Gesundheitsdienstleister Ameos
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Raimund Mayrock ist seit Anfang 2009 LeiterTreasury bei der Schweizer Ameos-Gruppe in Zuumlrich Zuvor hat er bei Hannover Leasing dasTreasury aufgebaut
Ameos
Mediobanca verstaumlrkt Team fuumlrDACH-Region
Bjoumlrn Hofmann ist zum ManagingDirector der deutschen Niederlas-sung der italienischen Investment-bank Mediobanca ernannt wordenDer 39-Jaumlhrige wird das Kreditge-schaumlft der Bank in den deutsch-sprachigen Maumlrkten verantwortenund Finanzierungsmandate undfremdkapitalfinanzierte Firmen-uumlbernahmen betreuen Hofmannkommt von der WestLB wo er vierJahre als Managing Director undCo-Head den Bereich Leveraged Finance und Financial Sponsorsverantwortete Von 1998 bis 2006war er in verschiedenen Funktio-nen fuumlr Dresdner Kleinwort Was-serstein taumltig sap
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6 | Software amp ITAusgabe 05 | 10 Maumlrz 2011
DerTreasurer
SesselwechselChristianGerhardt istseit KurzemProjektma-nager Sys-tement-
wicklung bei der travel agen-cy accounting GmbH einemDienstleistungsunternehmenfuumlr Touristikfirmen Zuvor warGerhardt vier Jahre als Pro-duktmanager Financial Ac-counting fuumlr die Travel Agen-cy Technologies amp ServicesGmbH taumltig
Neuer App von CoCoNetFirmenkunden koumlnnen mitdem neuen bdquoMultiversa EBICSAppldquo von CoCoNet ihre Bank-konten von unterwegs und zu jeder Zeit verwalten Uumlber dasMobile-Banking-App ist esmoumlglich Kontoauszuumlge vonjeder Bank aufzurufen undetwa SEPA- oder Inlandszah-lungen zu initiieren
Soft-Cert intm5 integriertDie St Galler Kantonalbank bietetUnternehmen seit Januar 2011 einsogenanntes Soft-Cert also einenSoftware-Key fuumlr die Kommunika-tion zwischen Kunde und Bank anBereits im Dezember vergangenenJahres haben die beiden Software-
anbieter Bellin und Crealogix unddie St Galler Kantonalbank dieseneue Art der Kommunikation nacheigenen Angaben bei einem Kun-den erfolgreich zum ersten Mal intm5 ausgerollt
In den kommenden Monatenwollen einer Mitteilung zufolgeweitere Kantonalbanken aus demThurgau Basel-Stadt und Luzerndiese Methode uumlbernehmen sap
C Gerhardt
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IMPRESSUM
Redaktion Markus Dentz (mad verantwortlich)Andreas Knoch (ank) Anne-Kathrin Meyer(akm) Sabine Pfisterer (sap) Sabine Reifenber-ger (sar)
VerlagHerausgeber FINANCIAL GATES GmbHGeschaumlftsfuumlhrung Dr Andreacute Huumllsboumlmer Volker Sach60326 Frankfurt am MainMainzer Landstraszlige 199HRB Nr 53454 Amtsgericht Frankfurt am MainTelefon (069) 75 91-32 52Telefax (069) 75 91-32 24E-Mail redaktionderTreasurerdeInternet wwwderTreasurerde
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Haftungsausschluss Alle Angaben wurden sorgfaumlltig recherchiert und zusammengestelltFuumlr die Richtigkeit und Vollstaumlndigkeit des Inhalts von Der Treasurer uumlbernehmen Verlagund Redaktion keine GewaumlhrFuumlr unverlangt eingesandte Manuskripte und unverlangt zugestellte Fotografien oder Grafiken wird keine Haftung uumlbernommen
Cloud auf Cebit im FokusDem Trend zu Cloud Computinghat die Cebit im Maumlrz dieses Jahresin Hannover mit ihrem Schwer-punktthema bdquoWork and Life withthe Cloudldquo Rechnung getragenAnalysten des Beratungsunterneh-mens IDC rechnen laut einer Cebit-Mitteilung damit dass bis 2013rund 10 Prozent der weltweiten IT-Ausgaben auf Cloud Computingentfallen In Deutschland soll dieseSchwelle erst 2015 erreicht werdenDurch die Cloud koumlnnten Unter-nehmen beispielsweise mehr als 50Prozent beim Energieverbraucheinsparen hieszlig es Allerdings stelltdiese Erweiterung der IT-Infra-struktur auch die Firmen vor Herausforderungen bei Sicherheitund bei Datenschutz Auf der Cebit stellten die Security-AnbieterSchluumlsselmanagementsysteme vordie dafuumlr sorgen sollen dass nurzugelassene Nutzer auf die in derCloud gespeicherten Daten zugrei-fen koumlnnen sap
Die EU-Kommission will die Zahlder Emissionszertifikate (EUAs) fuumlrdie kommende Handelsperiodedeutlich zusammenstreichen DiePlaumlne sehen vor von 2013 an jaumlhr-lich 100 Millionen EUAs aus demMarkt zu nehmen Wegen der Wirt-schaftskrise kursieren noch hoheBestaumlnde an un-genutzten EUAsdie in die kom-mende Handels-periode uumlbertra-gen werden koumln-nen viele Unter-nehmen habenbis 2014 eineUumlberdeckung Das gefaumlhrdet dasEU-Ziel den Ausstoszlig von CO2 bis2020 um 20 Prozent zu senken dadie Industrie de facto mehr Treib-hausgase ausstoszligen kann Markt-teilnehmer sehen in dem Vorstoszligweitere Ziele Quasi durch die Hin-tertuumlr koumlnnte die EU so das CO2-Reduktionsziel auf 30 Prozent er-houmlhen Zudem wuumlrden Anreize ge-schaffen um in gruumlne Technik zu
investieren Urspruumlnglich solltenzum Auftakt der dritten Handelspe-riode 2013 Zertifikate fuumlr rund 2Milliarden Tonnen CO2 vergebenwerden Bis 2020 soll die Mengedann jaumlhrlich um 174 Prozent sin-ken Eine Reduktion um jaumlhrlich100 Millionen EUAs entspraumlche 5
Prozent der Ge-samtmenge fuumlr2013 Das haumlttezw a n g s l auml u f i gFolgen fuumlr denPreis der Zertifi-kate bdquoBezogenauf die gesamteHandelsperiode
impliziert eine Kuumlrzung in dieserGroumlszligenordnung Preissteigerungenum 10 bis 15 Euro je EUAldquo schaumltztHeiko Siemann Vice President Car-bon Solutions bei der UniCredit inMuumlnchen Der Bundesverband derDeutschen Industrie (BDI) warntebereits vor drastischen Folgen fuumlrdie Wettbewerbsfaumlhigkeit der Un-ternehmen da dies den Strompreisin die Houmlhe treiben werde ank
News
7 | Asset ManagementAusgabe 05 | 10 Maumlrz 2011
DerTreasurer
Berater skeptisch fuumlr ETFsNur wenige Finanzberaterversprechen sich einer Studievon YouGov Psychonomicszufolge ein verstaumlrktes Ge-schaumlft mit ETFs Rund 28 der Berater erwarten fuumlr 2011ein erhoumlhtes AbsatzpotentialDamit liegen die passiv ver-walteten weit hinter aktivgemanagten Produkten zu-ruumlck bei denen 66 der Be-fragten mehr Geschaumlft er-warten Experten zufolgeempfehlen Berater wegenfehlender oder im Vergleichzu anderen Produkten gerin-gerer Vertriebsprovisionengrundsaumltzlich kaum ETFs
EEX trennt EUA-AbwicklungHandelsgeschaumlfte mit Ver-schmutzungsrechten (EUAs)werden an der EEX seit dem
1 Maumlrz getrennt nach Ge-schaumlften aus Primaumlrmarkt-auktionen und nach Sekun-daumlrmarktgeschaumlften abge -wickelt Das soll einen klarenHerkunftsnachweis garantie-ren und eine moumlgliche Ver -mischung von EUAs des Primaumlrmarkts mit bereits amSekundaumlrmarkt verwendetenEUAs ausschlieszligen
Neuer Geschaumlftsbereich bei BNY Mellon
ThomasBrand ist alsLeiter desneugeschaf-fenen Ge-schaumlftsbe-
reichs Financial Markets andTreasury Services (FMTS) derBNY Mellon in Deutschlandberufen worden FMTS um-fasst Dienstleistungen imWertpapierclearing und inder SicherheitenverwaltungServices fuumlr HedgefondsTreuhanddienstleistungenDienstleistungen fuumlr Hinter-legungsscheine und Dienst-leistungen im Zahlungsver-kehr
Trotz nach wie vor groszliger Vorsichtsind Corporate Treasurer bei derGeldanlage wieder etwas risikobe-reiter Das ist ein Ergebnis der 12Global Cash Management Surveyvon JP Morgan Asset Manage-ment An der Studie nahmen vonJuli bis Ende September 2010 ins-gesamt 427 Cor-porate Treasurerweltweit teilDemnach steigendie Anforderun-gen an die Ertrauml-ge kurzfristigerI n v e s t m e n t s wenn auch wei-terhin wenig Be-reitschaft besteht dafuumlr ein houmlheresRisiko einzugehen Gaben sich2009 noch die meisten Treasurermit einer Rendite analog Libor zu-frieden stand 2010 bei knapp 30Prozent der Befragten ein Rendite-ziel Libor plus x Basispunkte imPflichtenheft Zusaumltzliche Risikenwerden allerdings ndash wenn uumlber-
haupt ndash nur bei Duration eingegan-gen
Bei der Allokation kurzfristigerGelder setzten europaumlische Treasu-rer vor allem auf Bankeinlagen 58Prozent der Befragten praumlferierendiese Anlageform Allerdings istder Trend ruumlcklaumlufig 2009 lagen
Bankeinlagen mit 66 Prozent nochdeutlich weiter vorn Aufgeholt ha-ben dagegen Fondsvehikel Inzwi-schen nutzen 31 Prozent der Trea-surer in Europa fuumlr die kurzfristigeDisposition auch GeldmarktfondsIm Jahr zuvor waren es lediglich 18Prozent Vor allem Geldmarktfondsmit AAA-Rating werden von den
Treasurern nachgefragt Ihr Anteilstieg 2010 auf 59 Prozent von 47Prozent im Jahr 2009 Bei der Aus-wahl der Fonds achten Treasurernach wie vor auf Liquiditaumltsaspektewie beispielsweise die taggleicheLiquiditaumlt bei der Ruumlckgabe vonAnteilsscheinen Sehr hoch ge-wichtet werden ferner die Bezie-hung zur Bank und die Reputationdes Asset Managers Erst an vierterStelle rangiert der Renditeaspekt
Die Suche nach Diversifikationbei der Geldanlage zeigt sich auchdarin dass weniger Unternehmenin ihren Anlagekriterien Geld-marktfonds ausschlieszligen Und beidenjenigen die in Geldmarktfondsinvestieren duumlrfen sind die Anfor-derungen an die Investments zu-dem leicht gesunken Mit einemRuumlckgang von gut 5 Prozentpunk-ten verlangen rund 45 Prozent alsMindestbonitaumlt ein AAA-RatingFuumlr Bankeinlagen verlangen eben-falls knapp 20 Prozent der Befrag-ten ein AAA-Rating In Anbetrachtder Tatsache dass es mit der Rabo-bank nur noch eine Bank mit derhoumlchsten Bonitaumltsrate gibt ist dasbemerkenswert ank
Rendite wird wichtigerLiquiditaumlt bei der Anlage aber nach wie vor entscheidend
Investoren setzenauf Hedgefonds
Institutionelle Investoren wollen2011 deutlich mehr Geld in Hedge-fonds stecken Das geht aus derjuumlngst von der Deutschen Bank
veroumlffentlichten Alternative Invest-ment Survey hervor die das Institutim Januar bei Profianlegern durch-gefuumlhrt hat Demnach erwartet dasGros der Investoren 2011 Nettomit-telzufluumlsse von rund 200 MilliardenUS-Dollar was einer Vervierfa-chung gegenuumlber 2010 entspraumlcheDass in der Branche die Zeichen aufWachstum stehen zeigt auch dieTatsache dass mehr als 70 Prozentder Investoren und immerhin dieHaumllfte der Consultants ihre Hedge-fonds-Teams personell aufruumlstenwollen Favorisiert werden im lau-fenden Jahr Equity LongShort-Strategien Regional wird die besteWertentwicklung fuumlr US-Assets er-wartet gefolgt von Emerging Mar-kets und Lateinamerika ank
Spotmarktpreise fuumlr EUAs an der EEX (Schlusskurse in Euro)
Quelle EEX
M10 A M J J A S O N D J01 F M
17
16
15
14
13
12
BNY Mellon
Kontrahentenrisiken werden uumlberwacht anhand von hellip(Mehrfachnennungen Angaben in Prozent)
Quelle JPMAM
Ratings
37
13
92
CDS Spreads
Mindestmarktkapitalisierung
10 Aktien-Volatilitaumlt
6 Bond-Volatilitaumlt
6 Andere
EU will weniger CO2-ZertifikateIndustrieverband warnt vor houmlheren Strompreisen
News
3 | Finanzen amp BilanzenAusgabe 05 | 10 Maumlrz 2011
DerTreasurer
Moodys und SampP stufenHecklerampKoch herunterDie Ratingagenturen SampP und Moodyrsquos haben unab-haumlngig voneinander das Rating des WaffenherstellersHecklerampKoch gesenkt Anfang vergangener Wochehatte SampP das Unternehmenauf CCC- heruntergestuftund vor wahrscheinlichenZahlungsausfaumlllen gewarntMoodyrsquos folgte nun undsenkte das Rating von B3 aufCaa1 Der Waffenherstellermuss im Juli dieses Jahres ei-ne Anleihe uumlber 120 Mio Eu-ro refinanzieren und will da-zu bis zum Ende des zweitenQuartals eine neue Anleiheuumlber 100 Mio Euro begeben
Pfleiderer noch nicht gerettetPfleiderer kann die urspruumlng-lich bis Ende Maumlrz gesetzteFrist fuumlr die Gespraumlche mitden Glaumlubigerbanken nicht
halten Das berichtete dpa-AFX unter Berufung auf Ver-handlungskreise Einen Be-richt der FTD wonach Hedge-fonds den Rettungsplan desVorstands gegen eine dro-hende Insolvenz torpedierenwollte der hochverschuldeteHolzverarbeiterer nicht kom-mentieren Die Gespraumlcheverliefen konstruktiv hieszlig esDie Zeitung hatte zuvor be-richtet dass Hedgefonds etwa die Haumllfte der vorrangi-gen Schulden von Pfleiderergekauft haumltten und nun aufeine staumlrkere Entschuldungdes Unternehmens draumlngten
Kreise KBC will Deutsch-landgeschaumlft verkaufenDas belgische Finanzunter-nehmen KBC will sich vonseinem Deutschlandgeschaumlfttrennen Das sagte eine mitder Angelegenheit vertrautePerson der FachpublikationDer Treasurer KBC Deutsch-land aumluszligerte sich dazu aufAnfrage bis Redaktions-schluss nicht
Die Deutsche Boumlrse hat mit ihremneuen Segment Entry Standard fuumlrUnternehmensanleihen nun auchoffiziell ein Gegenstuumlck zum Platz-hirsch Bondm In vielen Details(Mindeststuumlckelung Rating Kapi-talmarktcoach etc) gleichen sichdie Emissionsplaumltze
Eine andere Strategie als derschwaumlbische Wettbewerber faumlhrtdie Deutsche Boumlrse jedoch beimAntragsprocedere Die Notierungeiner Entry-Standard-Anleihe ander Frankfurter Wertpapierboumlrse(FWB) kann nur uumlber einen regis-
trierten Handelsteilnehmer gesche-hen Zurzeit sind das die etwa 250Xontro- oder Xetra-Mitglieder derFWB Diese Antragsteller sind ndashquasi als Hilfssheriff ndash fuumlr die Ein-haltung der Transparenzpflichtender Emittenten verantwortlich undkoumlnnen bei Nichteinhaltung vonder Deutschen Boumlrse sanktioniertwerden Alexander von Preysingvom Listing amp Issuer Service derDeutschen Boumlrse verspricht sich da-durch langfristig eine houmlhere Qua-litaumlt der an den Markt kommendenEmittenten ank
und das zu vereinbarende CrossSelling sehr wichtige Entschei-dungsparameter Bei den Refinan-zierungskosten duumlrfte deshalb derBoden erreicht sein Der Druck aufdie Margen werde zwar anhaltenmeint Lochner Allerdings duumlrftedas anziehende Zinsniveau fuumlr ab-solut steigende Refinanzierungs-kosten sorgen
Vergangenen Donnerstag hattedie EZB wegen der Inflationsrisikenim Euro-Raum ihre Tonart nocheinmal verschaumlrft und schon fuumlrApril eine Zinserhoumlhung in Aus-sicht gestellt Vor diesem Hinter-grund und der Tatsache dass in denkommenden zwei Jahren in West-europa erhebliche Kreditvolumenrefinanziert werden muumlssen ndash 2012rund 329 Milliarden Euro 2013rund 262 Milliarden Euro ndash duumlrftees Sinn machen die aktuell guumlnsti-gen Konditionen fuumlr eine vorgezo-gene Refinanzierung zu nutzen ank
ltlt FOR T S E T ZUNG VON S E I T E 1
Kein Mangel anKonsortialkrediten
+++ Moodyrsquos stuft Grohe von B3 auf B2 herauf Ausblick stabil +++ Alno sammelt beiKapitalerhoumlhung rund 26 Mio Euro ein +++ Immofinanz will mit neuer Wandelanlei-he rund 515 Mio Euro einsammeln +++ Conergy-Aktionaumlre beschlieszligen Herabsetzungdes Grundkapitals auf rund 50 Mio Euro gleichzeitig aber auch dessen Erhoumlhung Ka-pitalerhoumlhung von bis zu rund 188 Mio Euro geplant +++ Behrens begibt Anleihe uumlber30 Mio Euro in Bondm +++ SAF Holland erhoumlht Kapital um mindestens 90 Mio Euro+++ Gerresheimer vereinbart Konsortialkredit und loumlst damit bestehenden Kredit vor-zeitig ab Zudem wollen die Duumlsseldorfer die bestehende hochverzinsliche Anleihevorzeitig zuruumlckzahlen und noch im 1 Hj 2011 neue Anleihe platzieren +++ Mox Te-lecom platziert erstmals Schuldschein uumlber 19 Mio Euro +++
Finanzierungsticker
Der Reisekonzern Tui sorgt immerwieder fuumlr Schlagzeilen Die aktuel-len Boumlrsenplaumlne fuumlr die ehemaligeTochter Hapag-Lloyd waren dabeinur ein Thema In dieser Wochekuumlndigte Tui nun an neue Wandel-schuldverschrei-bungen uumlber ins-gesamt 350 Mil-lionen Euro auf-legen zu wollenDamit will dasUnternehmen dasFaumllligkeitsprofilseiner Anleihenverlaumlngern undbestehende Finanzverbindlichkei-ten refinanzieren
Die neuen Wandler koumlnnen amLaufzeitende 2016 in bis zu 286Millionen Tui-Stammaktien ge-tauscht werden Fuumlr eine Schuld-verschreibung erhalten ihre Inha-ber fuumlnf Aktien
Mit dem frischen Kapital willTui Teile einer im Juni 2007 bege-benen Wandelanleihe sowie einerim Dezember 2005 ausgegebenen
festverzinslichen Anleihe zuruumlck-kaufen Beide laufen 2012 aus Mitder Ausgabe des neuen Wandlersmuss Tui seine Schulden erst spaumlterzuruumlckzahlen Auszligerdem profitie-ren die Hannoveraner vom mo-
mentan guumlnsti-gen ZinsniveauDer jaumlhrlicheZinskupon desneuen Wandlerswurde nach Un-ternehmensanga-ben auf 275 Pro-zent jaumlhrlich fest-gelegt Die alten
Anleihen sind mit einem Kuponvon 5125 beziehungsweise 275Prozent im Schnitt teurer JointBook-runner sind BofA MerrillLynch Citigroup und UniCredit
Mit den Boumlrsenplaumlnen fuumlr Ha-pag-Lloyd habe die Transaktion je-doch nichts zu tun beteuert TuiBislang ist der Konzern noch mit498 Prozent an der Containerree-derei beteiligt will sich aber lang-fristig davon trennen akm
Top-FinanzierungTui will mit Wandelanliehen 350 Millionen Euro zur Refinanzierung einsammeln
Deutsche Boumlrse greift Bondm an
Tui beschaumlftigt seit Jahren der Konzernumbau
Tui
die Corporate Spreads uumlber alle Ra-tings gefallen so dass insgesamt imhistorischen Vergleich ein immernoch relativ guumlnstiges Finanzie-rungsumfeld bestehtldquo
Bei den Waumlhrungen ist wohl ei-ne weitere Aufwertung des Eurosgegenuumlber dem Dollar zu erwartenDer Euro hat wegen der Zinsphan-tasie bereits deutlich zugelegt Inden USA zeigt die Fed keinerlei Re-gung ebenfalls in naher Zukunftdie Leitzinsen zu erhoumlhen bdquoTrotzAnzeichen einer Erholung in denUSA wird die Fed weiterhin die Wachstumsrisiken bekaumlmpfenwaumlhrend die EZB gegen die Inflati-onsrisiken vorgehtldquo heiszligt es in ei-nem Marktkommentar von BNP Pa-ribas Gros sieht das gelassen bdquoDawir in allen Beteiligungen relativwenig operatives Cross-Border-Ge-schaumlft haben und das was wir ha-ben zu einem guten Teil abgesi-chert ist sind wir von kurzfristi-gen Waumlhrungsschwankungen ver-gleichsweise gering betroffen EineEuro-Aufwertung wird daher wenigan unserem Waumlhrungshedging aumln-dernldquo sap
ltlt FOR T S E T ZUNG VON S E I T E 1
Schnelle Zinswende
Die norddeutsche Art
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Ihre Bank sollte nicht nur Kreditgeber sein sondern Ihnen als unterneh-
merisch denkender Partner auch beratend zur Seite stehen Deshalb
helfen Ihnen unsere Loumlsungen dabei Grenzen und Moumlglichkeiten Ihrer
Bilanz- und Kapitalstruktur zu erkennen Liquiditaumlt freizusetzen und
sich bestmoumlglich vor Risiken abzusichern Mit individuell struktu rierten
Konzepten sorgen wir dafuumlr dass Finanzprodukte ihre Wirkung opti-
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4 | Der Treasurer | Ausgabe 05 | 10 Maumlrz 2011 ANZEIGE
Personalien
5 | Personen amp PositionenAusgabe 05 | 10 Maumlrz 2011
DerTreasurer
Die BNY Mellon gab zum 1 Maumlrz drei Personalien inihrer Financial Markets ampTreasury Services Gruppe be-
kannt EricKambackbislang CEO derTreasuryServices beider Bank istnun CEO desBereichsCorporateTrust ScottPoser der
bisherige Corporate-Trust-CEO ist zum Head of Strate-gic Growth Initiatives desGeschaumlftsbereichs Alternati-ve Broker-Dealer und Treasu-ry Services (ABTS) der Bank
aufgestie-gen DaveCruikshankwurde zumCEO der Ein-heit Treasu-
ry Services ernannt Zuvorleitete er dort den weltweitenVertrieb und das RelationshipManagement
Minfen Gu (45) wurde zum1 Maumlrz zumCFO desoumlsterrei-chischenFlugzeugzu-lieferers
FACC ernannt Sie verantwor-tet ua die Bereiche Finanzenund Treasury Gu loumlste Bern-hard Matzner ab der die Fi-nanzbereiche in der Gruppeuumlbernimmt Von 2007 bis2010 arbeitete sie als LeiterinControlling fuumlr die RegionAsien-Pazifik in der BusinessUnit Performance Polymersvon Evonik Degussa in China
Henrik Christiansen Finanz-vorstand der Colexon EnergyAG nimmt nach zweieinhalbJahren seinen Hut Er verlaumlsstdas Hamburger Solarunter-nehmen auf eigenen Wunschund verstaumlndigte sich mitdem Aufsichtsrat auf eineAufhebung des Vertrags zum28 Februar 2011
Veranstaltungskalender
Datum Titel Ort14-1503 Zukunftsmarkt Altersvorsorge 2011 Berlin14-1503 Working Capital Management Stuttgart2203 Strategic Cash and Liquidity Management for Companies in Europe Amsterdam2303 Erfolgreiches Forderungsmanagement Dresden2403 Der moderne CFO - Architekt der nachhaltigen Unternehmensperformancesteigerung Frankfurt am Main
gtgt Herr Mayrock warum hat sichAmeos entschieden ein Treasury-Management-System einzufuumlhrenltlt Ameos uumlbernimmt restruktu-riert und betreibt KrankenhaumluserDas bringt es mit sich dass sich imLaufe der Zeit die verschiedenstenTools beispielsweise fuumlr den Zah-lungsverkehr ansammeln Wirwollten dieses Sammelsurium aufeine einheitliche Plattform migrie-ren um die liquiden Mittel in derGruppe taggenau uumlberblicken undplanen zu koumlnnen Das ist fuumlr unse-re Akquisitionen und die damitverbundenen Finanzierungen un-abdingbar Auch im Zahlungsver-kehr und bei der Vertragsverwal-tung haben wir uns von einem TMSeffizientere Prozesse versprochen
gtgt Sie haben die Auswahl des Sys-temanbieters selbst getroffen Wasspricht fuumlr diesen Wegltlt Wir hatten bereits eine rechtumfangreiche Treasury-Expertiseim Haus und wussten genau wasein TMS bei Ameos leisten sollteEin Berater haumltte aus unserer Sichtkeinen entscheidenden Mehrwertliefern koumlnnen Stattdessen habenwir das gesparte Geld in die Sys-temauswahl und die Anpassung anunsere expliziten Beduumlrfnisse ge-steckt
gtgt Wie haben Sie den richtigenTMS-Anbieter gefundenltlt Die Anforderungen hatten wirvorher mit den verschiedenenAmeos-Einrichtungen definiertPotentielle TMS-Anbieter mussteneinen Fragebogen zu den Moumlglich-keiten ihrer Systeme beantwortenAuskuumlnfte uumlber das eigene Unter-nehmen geben und ein Angebot so-wohl fuumlr eine Installations- alsauch fuumlr eine ASP-Loumlsung abge-ben Vier Anbietern haben wirdann Case Studies aus dem taumlgli-
chen Treasury-Geschaumlft bei Ameosvorgegeben die diese in ihren Sys-temen umsetzen und praumlsentierenmussten Das betraf unter anderemdie Liquiditaumltsplanung oder die Erfassung und Darstellung vonKrediten FX- und Zinsderivatege-schaumlften
gtgt Ruumlckblickend Wie lief die Ein-fuumlhrung und wo stehen Sie heuteltlt Probleme gab es lediglich beider Einbindung des Zahlungsver-kehrsmoduls das der TMS-Anbietervon einem externen Partner zukau-fen wollte am Ende aber selbstprogrammieren musste Das hatuns knapp vier Monate gekostetunter dem Strich ist die jetzige Louml-sung aber sogar besser Inzwischensind fast alle geforderten Funktio-nen im Einsatz Wir kennen unse-ren Liquiditaumltsstatus nur das Fein -tuning der Liquiditaumltsplanung stehtnoch aus Durch die bessere Steue-rung der Cashpools die houmlhereTransparenz und die Teil- oderKomplettautomatisierung von Bu-chungsvorgaumlngen spart Ameos infuumlnf Jahren 16 Millionen Euro einMit dem TMS wird zudem die Er-stellung des Jahresabschlusses er-heblich erleichtert ank
Systemauswahl mal andersRaimund Mayrock uumlber die Einfuumlhrung eines Treasury-Mana-gement-Systems (TMS) beim Gesundheitsdienstleister Ameos
AktuelleStellenangebote
Weitere Stellenangebotewwwfinance-magazinde
Benteler Internationalsucht Treasury Manager (mw)
Lonzasucht Treasury Managerin
(Waumlhrungen Zinsen Rohstoffe)
Beiersdorfsucht Mitarbeiter im Bereich
Internal Business Services CorporateTreasury (mw) (befristet)
Johann M K Blumenthalsucht Treasurer (mw)
KiK Textilien amp Non-Food GmbHsucht Mitarbeiterin Bereich Treasury
Kion Groupsucht Referentin Treasury Reporting
und Systeme
WET Automotive Systemssucht Buchhalterin im Bereich
AccountingTreasury
Patrizia Immobiliensucht Referentin Corporate Finance
Grouponsucht Mitarbeiter (mw) Treasury
BNY Mellon
BNY Mellon
BNY Mellon
FACC
Raimund Mayrock ist seit Anfang 2009 LeiterTreasury bei der Schweizer Ameos-Gruppe in Zuumlrich Zuvor hat er bei Hannover Leasing dasTreasury aufgebaut
Ameos
Mediobanca verstaumlrkt Team fuumlrDACH-Region
Bjoumlrn Hofmann ist zum ManagingDirector der deutschen Niederlas-sung der italienischen Investment-bank Mediobanca ernannt wordenDer 39-Jaumlhrige wird das Kreditge-schaumlft der Bank in den deutsch-sprachigen Maumlrkten verantwortenund Finanzierungsmandate undfremdkapitalfinanzierte Firmen-uumlbernahmen betreuen Hofmannkommt von der WestLB wo er vierJahre als Managing Director undCo-Head den Bereich Leveraged Finance und Financial Sponsorsverantwortete Von 1998 bis 2006war er in verschiedenen Funktio-nen fuumlr Dresdner Kleinwort Was-serstein taumltig sap
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News
6 | Software amp ITAusgabe 05 | 10 Maumlrz 2011
DerTreasurer
SesselwechselChristianGerhardt istseit KurzemProjektma-nager Sys-tement-
wicklung bei der travel agen-cy accounting GmbH einemDienstleistungsunternehmenfuumlr Touristikfirmen Zuvor warGerhardt vier Jahre als Pro-duktmanager Financial Ac-counting fuumlr die Travel Agen-cy Technologies amp ServicesGmbH taumltig
Neuer App von CoCoNetFirmenkunden koumlnnen mitdem neuen bdquoMultiversa EBICSAppldquo von CoCoNet ihre Bank-konten von unterwegs und zu jeder Zeit verwalten Uumlber dasMobile-Banking-App ist esmoumlglich Kontoauszuumlge vonjeder Bank aufzurufen undetwa SEPA- oder Inlandszah-lungen zu initiieren
Soft-Cert intm5 integriertDie St Galler Kantonalbank bietetUnternehmen seit Januar 2011 einsogenanntes Soft-Cert also einenSoftware-Key fuumlr die Kommunika-tion zwischen Kunde und Bank anBereits im Dezember vergangenenJahres haben die beiden Software-
anbieter Bellin und Crealogix unddie St Galler Kantonalbank dieseneue Art der Kommunikation nacheigenen Angaben bei einem Kun-den erfolgreich zum ersten Mal intm5 ausgerollt
In den kommenden Monatenwollen einer Mitteilung zufolgeweitere Kantonalbanken aus demThurgau Basel-Stadt und Luzerndiese Methode uumlbernehmen sap
C Gerhardt
iStockThinkstockGetty Images
IMPRESSUM
Redaktion Markus Dentz (mad verantwortlich)Andreas Knoch (ank) Anne-Kathrin Meyer(akm) Sabine Pfisterer (sap) Sabine Reifenber-ger (sar)
VerlagHerausgeber FINANCIAL GATES GmbHGeschaumlftsfuumlhrung Dr Andreacute Huumllsboumlmer Volker Sach60326 Frankfurt am MainMainzer Landstraszlige 199HRB Nr 53454 Amtsgericht Frankfurt am MainTelefon (069) 75 91-32 52Telefax (069) 75 91-32 24E-Mail redaktionderTreasurerdeInternet wwwderTreasurerde
Bezugspreis Jahresabonnement kostenlosErscheinungsweise zweiwoumlchentlich (24 Ausgaben im Jahr)
Anzeigenvertrieb Sylvia DaunTelefon (069) 75 91-14 82Telefax (069) 75 91-24 95
Layout Daniela Seidel FINANCIAL GATES
Mitherausgeber BELLIN GmbH FINANZDIENSTEcogon AG Fortis Bank SANV NiederlassungDeutschland HSBC Trinkaus amp Burkhardt AGPricewater houseCoopers AG REVAL Accountingfor Risk SEB AG
Partner ecofinance Finanzsoftware GmbHHanse Orga AG JP Morgan Treasury ServicesOmikron Systemhaus GmbH amp Co KG UniCreditBank AG
Haftungsausschluss Alle Angaben wurden sorgfaumlltig recherchiert und zusammengestelltFuumlr die Richtigkeit und Vollstaumlndigkeit des Inhalts von Der Treasurer uumlbernehmen Verlagund Redaktion keine GewaumlhrFuumlr unverlangt eingesandte Manuskripte und unverlangt zugestellte Fotografien oder Grafiken wird keine Haftung uumlbernommen
Cloud auf Cebit im FokusDem Trend zu Cloud Computinghat die Cebit im Maumlrz dieses Jahresin Hannover mit ihrem Schwer-punktthema bdquoWork and Life withthe Cloudldquo Rechnung getragenAnalysten des Beratungsunterneh-mens IDC rechnen laut einer Cebit-Mitteilung damit dass bis 2013rund 10 Prozent der weltweiten IT-Ausgaben auf Cloud Computingentfallen In Deutschland soll dieseSchwelle erst 2015 erreicht werdenDurch die Cloud koumlnnten Unter-nehmen beispielsweise mehr als 50Prozent beim Energieverbraucheinsparen hieszlig es Allerdings stelltdiese Erweiterung der IT-Infra-struktur auch die Firmen vor Herausforderungen bei Sicherheitund bei Datenschutz Auf der Cebit stellten die Security-AnbieterSchluumlsselmanagementsysteme vordie dafuumlr sorgen sollen dass nurzugelassene Nutzer auf die in derCloud gespeicherten Daten zugrei-fen koumlnnen sap
Die EU-Kommission will die Zahlder Emissionszertifikate (EUAs) fuumlrdie kommende Handelsperiodedeutlich zusammenstreichen DiePlaumlne sehen vor von 2013 an jaumlhr-lich 100 Millionen EUAs aus demMarkt zu nehmen Wegen der Wirt-schaftskrise kursieren noch hoheBestaumlnde an un-genutzten EUAsdie in die kom-mende Handels-periode uumlbertra-gen werden koumln-nen viele Unter-nehmen habenbis 2014 eineUumlberdeckung Das gefaumlhrdet dasEU-Ziel den Ausstoszlig von CO2 bis2020 um 20 Prozent zu senken dadie Industrie de facto mehr Treib-hausgase ausstoszligen kann Markt-teilnehmer sehen in dem Vorstoszligweitere Ziele Quasi durch die Hin-tertuumlr koumlnnte die EU so das CO2-Reduktionsziel auf 30 Prozent er-houmlhen Zudem wuumlrden Anreize ge-schaffen um in gruumlne Technik zu
investieren Urspruumlnglich solltenzum Auftakt der dritten Handelspe-riode 2013 Zertifikate fuumlr rund 2Milliarden Tonnen CO2 vergebenwerden Bis 2020 soll die Mengedann jaumlhrlich um 174 Prozent sin-ken Eine Reduktion um jaumlhrlich100 Millionen EUAs entspraumlche 5
Prozent der Ge-samtmenge fuumlr2013 Das haumlttezw a n g s l auml u f i gFolgen fuumlr denPreis der Zertifi-kate bdquoBezogenauf die gesamteHandelsperiode
impliziert eine Kuumlrzung in dieserGroumlszligenordnung Preissteigerungenum 10 bis 15 Euro je EUAldquo schaumltztHeiko Siemann Vice President Car-bon Solutions bei der UniCredit inMuumlnchen Der Bundesverband derDeutschen Industrie (BDI) warntebereits vor drastischen Folgen fuumlrdie Wettbewerbsfaumlhigkeit der Un-ternehmen da dies den Strompreisin die Houmlhe treiben werde ank
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7 | Asset ManagementAusgabe 05 | 10 Maumlrz 2011
DerTreasurer
Berater skeptisch fuumlr ETFsNur wenige Finanzberaterversprechen sich einer Studievon YouGov Psychonomicszufolge ein verstaumlrktes Ge-schaumlft mit ETFs Rund 28 der Berater erwarten fuumlr 2011ein erhoumlhtes AbsatzpotentialDamit liegen die passiv ver-walteten weit hinter aktivgemanagten Produkten zu-ruumlck bei denen 66 der Be-fragten mehr Geschaumlft er-warten Experten zufolgeempfehlen Berater wegenfehlender oder im Vergleichzu anderen Produkten gerin-gerer Vertriebsprovisionengrundsaumltzlich kaum ETFs
EEX trennt EUA-AbwicklungHandelsgeschaumlfte mit Ver-schmutzungsrechten (EUAs)werden an der EEX seit dem
1 Maumlrz getrennt nach Ge-schaumlften aus Primaumlrmarkt-auktionen und nach Sekun-daumlrmarktgeschaumlften abge -wickelt Das soll einen klarenHerkunftsnachweis garantie-ren und eine moumlgliche Ver -mischung von EUAs des Primaumlrmarkts mit bereits amSekundaumlrmarkt verwendetenEUAs ausschlieszligen
Neuer Geschaumlftsbereich bei BNY Mellon
ThomasBrand ist alsLeiter desneugeschaf-fenen Ge-schaumlftsbe-
reichs Financial Markets andTreasury Services (FMTS) derBNY Mellon in Deutschlandberufen worden FMTS um-fasst Dienstleistungen imWertpapierclearing und inder SicherheitenverwaltungServices fuumlr HedgefondsTreuhanddienstleistungenDienstleistungen fuumlr Hinter-legungsscheine und Dienst-leistungen im Zahlungsver-kehr
Trotz nach wie vor groszliger Vorsichtsind Corporate Treasurer bei derGeldanlage wieder etwas risikobe-reiter Das ist ein Ergebnis der 12Global Cash Management Surveyvon JP Morgan Asset Manage-ment An der Studie nahmen vonJuli bis Ende September 2010 ins-gesamt 427 Cor-porate Treasurerweltweit teilDemnach steigendie Anforderun-gen an die Ertrauml-ge kurzfristigerI n v e s t m e n t s wenn auch wei-terhin wenig Be-reitschaft besteht dafuumlr ein houmlheresRisiko einzugehen Gaben sich2009 noch die meisten Treasurermit einer Rendite analog Libor zu-frieden stand 2010 bei knapp 30Prozent der Befragten ein Rendite-ziel Libor plus x Basispunkte imPflichtenheft Zusaumltzliche Risikenwerden allerdings ndash wenn uumlber-
haupt ndash nur bei Duration eingegan-gen
Bei der Allokation kurzfristigerGelder setzten europaumlische Treasu-rer vor allem auf Bankeinlagen 58Prozent der Befragten praumlferierendiese Anlageform Allerdings istder Trend ruumlcklaumlufig 2009 lagen
Bankeinlagen mit 66 Prozent nochdeutlich weiter vorn Aufgeholt ha-ben dagegen Fondsvehikel Inzwi-schen nutzen 31 Prozent der Trea-surer in Europa fuumlr die kurzfristigeDisposition auch GeldmarktfondsIm Jahr zuvor waren es lediglich 18Prozent Vor allem Geldmarktfondsmit AAA-Rating werden von den
Treasurern nachgefragt Ihr Anteilstieg 2010 auf 59 Prozent von 47Prozent im Jahr 2009 Bei der Aus-wahl der Fonds achten Treasurernach wie vor auf Liquiditaumltsaspektewie beispielsweise die taggleicheLiquiditaumlt bei der Ruumlckgabe vonAnteilsscheinen Sehr hoch ge-wichtet werden ferner die Bezie-hung zur Bank und die Reputationdes Asset Managers Erst an vierterStelle rangiert der Renditeaspekt
Die Suche nach Diversifikationbei der Geldanlage zeigt sich auchdarin dass weniger Unternehmenin ihren Anlagekriterien Geld-marktfonds ausschlieszligen Und beidenjenigen die in Geldmarktfondsinvestieren duumlrfen sind die Anfor-derungen an die Investments zu-dem leicht gesunken Mit einemRuumlckgang von gut 5 Prozentpunk-ten verlangen rund 45 Prozent alsMindestbonitaumlt ein AAA-RatingFuumlr Bankeinlagen verlangen eben-falls knapp 20 Prozent der Befrag-ten ein AAA-Rating In Anbetrachtder Tatsache dass es mit der Rabo-bank nur noch eine Bank mit derhoumlchsten Bonitaumltsrate gibt ist dasbemerkenswert ank
Rendite wird wichtigerLiquiditaumlt bei der Anlage aber nach wie vor entscheidend
Investoren setzenauf Hedgefonds
Institutionelle Investoren wollen2011 deutlich mehr Geld in Hedge-fonds stecken Das geht aus derjuumlngst von der Deutschen Bank
veroumlffentlichten Alternative Invest-ment Survey hervor die das Institutim Januar bei Profianlegern durch-gefuumlhrt hat Demnach erwartet dasGros der Investoren 2011 Nettomit-telzufluumlsse von rund 200 MilliardenUS-Dollar was einer Vervierfa-chung gegenuumlber 2010 entspraumlcheDass in der Branche die Zeichen aufWachstum stehen zeigt auch dieTatsache dass mehr als 70 Prozentder Investoren und immerhin dieHaumllfte der Consultants ihre Hedge-fonds-Teams personell aufruumlstenwollen Favorisiert werden im lau-fenden Jahr Equity LongShort-Strategien Regional wird die besteWertentwicklung fuumlr US-Assets er-wartet gefolgt von Emerging Mar-kets und Lateinamerika ank
Spotmarktpreise fuumlr EUAs an der EEX (Schlusskurse in Euro)
Quelle EEX
M10 A M J J A S O N D J01 F M
17
16
15
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13
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BNY Mellon
Kontrahentenrisiken werden uumlberwacht anhand von hellip(Mehrfachnennungen Angaben in Prozent)
Quelle JPMAM
Ratings
37
13
92
CDS Spreads
Mindestmarktkapitalisierung
10 Aktien-Volatilitaumlt
6 Bond-Volatilitaumlt
6 Andere
EU will weniger CO2-ZertifikateIndustrieverband warnt vor houmlheren Strompreisen
Die norddeutsche Art
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Ihre Bank sollte nicht nur Kreditgeber sein sondern Ihnen als unterneh-
merisch denkender Partner auch beratend zur Seite stehen Deshalb
helfen Ihnen unsere Loumlsungen dabei Grenzen und Moumlglichkeiten Ihrer
Bilanz- und Kapitalstruktur zu erkennen Liquiditaumlt freizusetzen und
sich bestmoumlglich vor Risiken abzusichern Mit individuell struktu rierten
Konzepten sorgen wir dafuumlr dass Finanzprodukte ihre Wirkung opti-
mal entfalten und Sie Ihr Unterneh men zukunftsorientiert aus rich ten
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4 | Der Treasurer | Ausgabe 05 | 10 Maumlrz 2011 ANZEIGE
Personalien
5 | Personen amp PositionenAusgabe 05 | 10 Maumlrz 2011
DerTreasurer
Die BNY Mellon gab zum 1 Maumlrz drei Personalien inihrer Financial Markets ampTreasury Services Gruppe be-
kannt EricKambackbislang CEO derTreasuryServices beider Bank istnun CEO desBereichsCorporateTrust ScottPoser der
bisherige Corporate-Trust-CEO ist zum Head of Strate-gic Growth Initiatives desGeschaumlftsbereichs Alternati-ve Broker-Dealer und Treasu-ry Services (ABTS) der Bank
aufgestie-gen DaveCruikshankwurde zumCEO der Ein-heit Treasu-
ry Services ernannt Zuvorleitete er dort den weltweitenVertrieb und das RelationshipManagement
Minfen Gu (45) wurde zum1 Maumlrz zumCFO desoumlsterrei-chischenFlugzeugzu-lieferers
FACC ernannt Sie verantwor-tet ua die Bereiche Finanzenund Treasury Gu loumlste Bern-hard Matzner ab der die Fi-nanzbereiche in der Gruppeuumlbernimmt Von 2007 bis2010 arbeitete sie als LeiterinControlling fuumlr die RegionAsien-Pazifik in der BusinessUnit Performance Polymersvon Evonik Degussa in China
Henrik Christiansen Finanz-vorstand der Colexon EnergyAG nimmt nach zweieinhalbJahren seinen Hut Er verlaumlsstdas Hamburger Solarunter-nehmen auf eigenen Wunschund verstaumlndigte sich mitdem Aufsichtsrat auf eineAufhebung des Vertrags zum28 Februar 2011
Veranstaltungskalender
Datum Titel Ort14-1503 Zukunftsmarkt Altersvorsorge 2011 Berlin14-1503 Working Capital Management Stuttgart2203 Strategic Cash and Liquidity Management for Companies in Europe Amsterdam2303 Erfolgreiches Forderungsmanagement Dresden2403 Der moderne CFO - Architekt der nachhaltigen Unternehmensperformancesteigerung Frankfurt am Main
gtgt Herr Mayrock warum hat sichAmeos entschieden ein Treasury-Management-System einzufuumlhrenltlt Ameos uumlbernimmt restruktu-riert und betreibt KrankenhaumluserDas bringt es mit sich dass sich imLaufe der Zeit die verschiedenstenTools beispielsweise fuumlr den Zah-lungsverkehr ansammeln Wirwollten dieses Sammelsurium aufeine einheitliche Plattform migrie-ren um die liquiden Mittel in derGruppe taggenau uumlberblicken undplanen zu koumlnnen Das ist fuumlr unse-re Akquisitionen und die damitverbundenen Finanzierungen un-abdingbar Auch im Zahlungsver-kehr und bei der Vertragsverwal-tung haben wir uns von einem TMSeffizientere Prozesse versprochen
gtgt Sie haben die Auswahl des Sys-temanbieters selbst getroffen Wasspricht fuumlr diesen Wegltlt Wir hatten bereits eine rechtumfangreiche Treasury-Expertiseim Haus und wussten genau wasein TMS bei Ameos leisten sollteEin Berater haumltte aus unserer Sichtkeinen entscheidenden Mehrwertliefern koumlnnen Stattdessen habenwir das gesparte Geld in die Sys-temauswahl und die Anpassung anunsere expliziten Beduumlrfnisse ge-steckt
gtgt Wie haben Sie den richtigenTMS-Anbieter gefundenltlt Die Anforderungen hatten wirvorher mit den verschiedenenAmeos-Einrichtungen definiertPotentielle TMS-Anbieter mussteneinen Fragebogen zu den Moumlglich-keiten ihrer Systeme beantwortenAuskuumlnfte uumlber das eigene Unter-nehmen geben und ein Angebot so-wohl fuumlr eine Installations- alsauch fuumlr eine ASP-Loumlsung abge-ben Vier Anbietern haben wirdann Case Studies aus dem taumlgli-
chen Treasury-Geschaumlft bei Ameosvorgegeben die diese in ihren Sys-temen umsetzen und praumlsentierenmussten Das betraf unter anderemdie Liquiditaumltsplanung oder die Erfassung und Darstellung vonKrediten FX- und Zinsderivatege-schaumlften
gtgt Ruumlckblickend Wie lief die Ein-fuumlhrung und wo stehen Sie heuteltlt Probleme gab es lediglich beider Einbindung des Zahlungsver-kehrsmoduls das der TMS-Anbietervon einem externen Partner zukau-fen wollte am Ende aber selbstprogrammieren musste Das hatuns knapp vier Monate gekostetunter dem Strich ist die jetzige Louml-sung aber sogar besser Inzwischensind fast alle geforderten Funktio-nen im Einsatz Wir kennen unse-ren Liquiditaumltsstatus nur das Fein -tuning der Liquiditaumltsplanung stehtnoch aus Durch die bessere Steue-rung der Cashpools die houmlhereTransparenz und die Teil- oderKomplettautomatisierung von Bu-chungsvorgaumlngen spart Ameos infuumlnf Jahren 16 Millionen Euro einMit dem TMS wird zudem die Er-stellung des Jahresabschlusses er-heblich erleichtert ank
Systemauswahl mal andersRaimund Mayrock uumlber die Einfuumlhrung eines Treasury-Mana-gement-Systems (TMS) beim Gesundheitsdienstleister Ameos
AktuelleStellenangebote
Weitere Stellenangebotewwwfinance-magazinde
Benteler Internationalsucht Treasury Manager (mw)
Lonzasucht Treasury Managerin
(Waumlhrungen Zinsen Rohstoffe)
Beiersdorfsucht Mitarbeiter im Bereich
Internal Business Services CorporateTreasury (mw) (befristet)
Johann M K Blumenthalsucht Treasurer (mw)
KiK Textilien amp Non-Food GmbHsucht Mitarbeiterin Bereich Treasury
Kion Groupsucht Referentin Treasury Reporting
und Systeme
WET Automotive Systemssucht Buchhalterin im Bereich
AccountingTreasury
Patrizia Immobiliensucht Referentin Corporate Finance
Grouponsucht Mitarbeiter (mw) Treasury
BNY Mellon
BNY Mellon
BNY Mellon
FACC
Raimund Mayrock ist seit Anfang 2009 LeiterTreasury bei der Schweizer Ameos-Gruppe in Zuumlrich Zuvor hat er bei Hannover Leasing dasTreasury aufgebaut
Ameos
Mediobanca verstaumlrkt Team fuumlrDACH-Region
Bjoumlrn Hofmann ist zum ManagingDirector der deutschen Niederlas-sung der italienischen Investment-bank Mediobanca ernannt wordenDer 39-Jaumlhrige wird das Kreditge-schaumlft der Bank in den deutsch-sprachigen Maumlrkten verantwortenund Finanzierungsmandate undfremdkapitalfinanzierte Firmen-uumlbernahmen betreuen Hofmannkommt von der WestLB wo er vierJahre als Managing Director undCo-Head den Bereich Leveraged Finance und Financial Sponsorsverantwortete Von 1998 bis 2006war er in verschiedenen Funktio-nen fuumlr Dresdner Kleinwort Was-serstein taumltig sap
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News
6 | Software amp ITAusgabe 05 | 10 Maumlrz 2011
DerTreasurer
SesselwechselChristianGerhardt istseit KurzemProjektma-nager Sys-tement-
wicklung bei der travel agen-cy accounting GmbH einemDienstleistungsunternehmenfuumlr Touristikfirmen Zuvor warGerhardt vier Jahre als Pro-duktmanager Financial Ac-counting fuumlr die Travel Agen-cy Technologies amp ServicesGmbH taumltig
Neuer App von CoCoNetFirmenkunden koumlnnen mitdem neuen bdquoMultiversa EBICSAppldquo von CoCoNet ihre Bank-konten von unterwegs und zu jeder Zeit verwalten Uumlber dasMobile-Banking-App ist esmoumlglich Kontoauszuumlge vonjeder Bank aufzurufen undetwa SEPA- oder Inlandszah-lungen zu initiieren
Soft-Cert intm5 integriertDie St Galler Kantonalbank bietetUnternehmen seit Januar 2011 einsogenanntes Soft-Cert also einenSoftware-Key fuumlr die Kommunika-tion zwischen Kunde und Bank anBereits im Dezember vergangenenJahres haben die beiden Software-
anbieter Bellin und Crealogix unddie St Galler Kantonalbank dieseneue Art der Kommunikation nacheigenen Angaben bei einem Kun-den erfolgreich zum ersten Mal intm5 ausgerollt
In den kommenden Monatenwollen einer Mitteilung zufolgeweitere Kantonalbanken aus demThurgau Basel-Stadt und Luzerndiese Methode uumlbernehmen sap
C Gerhardt
iStockThinkstockGetty Images
IMPRESSUM
Redaktion Markus Dentz (mad verantwortlich)Andreas Knoch (ank) Anne-Kathrin Meyer(akm) Sabine Pfisterer (sap) Sabine Reifenber-ger (sar)
VerlagHerausgeber FINANCIAL GATES GmbHGeschaumlftsfuumlhrung Dr Andreacute Huumllsboumlmer Volker Sach60326 Frankfurt am MainMainzer Landstraszlige 199HRB Nr 53454 Amtsgericht Frankfurt am MainTelefon (069) 75 91-32 52Telefax (069) 75 91-32 24E-Mail redaktionderTreasurerdeInternet wwwderTreasurerde
Bezugspreis Jahresabonnement kostenlosErscheinungsweise zweiwoumlchentlich (24 Ausgaben im Jahr)
Anzeigenvertrieb Sylvia DaunTelefon (069) 75 91-14 82Telefax (069) 75 91-24 95
Layout Daniela Seidel FINANCIAL GATES
Mitherausgeber BELLIN GmbH FINANZDIENSTEcogon AG Fortis Bank SANV NiederlassungDeutschland HSBC Trinkaus amp Burkhardt AGPricewater houseCoopers AG REVAL Accountingfor Risk SEB AG
Partner ecofinance Finanzsoftware GmbHHanse Orga AG JP Morgan Treasury ServicesOmikron Systemhaus GmbH amp Co KG UniCreditBank AG
Haftungsausschluss Alle Angaben wurden sorgfaumlltig recherchiert und zusammengestelltFuumlr die Richtigkeit und Vollstaumlndigkeit des Inhalts von Der Treasurer uumlbernehmen Verlagund Redaktion keine GewaumlhrFuumlr unverlangt eingesandte Manuskripte und unverlangt zugestellte Fotografien oder Grafiken wird keine Haftung uumlbernommen
Cloud auf Cebit im FokusDem Trend zu Cloud Computinghat die Cebit im Maumlrz dieses Jahresin Hannover mit ihrem Schwer-punktthema bdquoWork and Life withthe Cloudldquo Rechnung getragenAnalysten des Beratungsunterneh-mens IDC rechnen laut einer Cebit-Mitteilung damit dass bis 2013rund 10 Prozent der weltweiten IT-Ausgaben auf Cloud Computingentfallen In Deutschland soll dieseSchwelle erst 2015 erreicht werdenDurch die Cloud koumlnnten Unter-nehmen beispielsweise mehr als 50Prozent beim Energieverbraucheinsparen hieszlig es Allerdings stelltdiese Erweiterung der IT-Infra-struktur auch die Firmen vor Herausforderungen bei Sicherheitund bei Datenschutz Auf der Cebit stellten die Security-AnbieterSchluumlsselmanagementsysteme vordie dafuumlr sorgen sollen dass nurzugelassene Nutzer auf die in derCloud gespeicherten Daten zugrei-fen koumlnnen sap
Die EU-Kommission will die Zahlder Emissionszertifikate (EUAs) fuumlrdie kommende Handelsperiodedeutlich zusammenstreichen DiePlaumlne sehen vor von 2013 an jaumlhr-lich 100 Millionen EUAs aus demMarkt zu nehmen Wegen der Wirt-schaftskrise kursieren noch hoheBestaumlnde an un-genutzten EUAsdie in die kom-mende Handels-periode uumlbertra-gen werden koumln-nen viele Unter-nehmen habenbis 2014 eineUumlberdeckung Das gefaumlhrdet dasEU-Ziel den Ausstoszlig von CO2 bis2020 um 20 Prozent zu senken dadie Industrie de facto mehr Treib-hausgase ausstoszligen kann Markt-teilnehmer sehen in dem Vorstoszligweitere Ziele Quasi durch die Hin-tertuumlr koumlnnte die EU so das CO2-Reduktionsziel auf 30 Prozent er-houmlhen Zudem wuumlrden Anreize ge-schaffen um in gruumlne Technik zu
investieren Urspruumlnglich solltenzum Auftakt der dritten Handelspe-riode 2013 Zertifikate fuumlr rund 2Milliarden Tonnen CO2 vergebenwerden Bis 2020 soll die Mengedann jaumlhrlich um 174 Prozent sin-ken Eine Reduktion um jaumlhrlich100 Millionen EUAs entspraumlche 5
Prozent der Ge-samtmenge fuumlr2013 Das haumlttezw a n g s l auml u f i gFolgen fuumlr denPreis der Zertifi-kate bdquoBezogenauf die gesamteHandelsperiode
impliziert eine Kuumlrzung in dieserGroumlszligenordnung Preissteigerungenum 10 bis 15 Euro je EUAldquo schaumltztHeiko Siemann Vice President Car-bon Solutions bei der UniCredit inMuumlnchen Der Bundesverband derDeutschen Industrie (BDI) warntebereits vor drastischen Folgen fuumlrdie Wettbewerbsfaumlhigkeit der Un-ternehmen da dies den Strompreisin die Houmlhe treiben werde ank
News
7 | Asset ManagementAusgabe 05 | 10 Maumlrz 2011
DerTreasurer
Berater skeptisch fuumlr ETFsNur wenige Finanzberaterversprechen sich einer Studievon YouGov Psychonomicszufolge ein verstaumlrktes Ge-schaumlft mit ETFs Rund 28 der Berater erwarten fuumlr 2011ein erhoumlhtes AbsatzpotentialDamit liegen die passiv ver-walteten weit hinter aktivgemanagten Produkten zu-ruumlck bei denen 66 der Be-fragten mehr Geschaumlft er-warten Experten zufolgeempfehlen Berater wegenfehlender oder im Vergleichzu anderen Produkten gerin-gerer Vertriebsprovisionengrundsaumltzlich kaum ETFs
EEX trennt EUA-AbwicklungHandelsgeschaumlfte mit Ver-schmutzungsrechten (EUAs)werden an der EEX seit dem
1 Maumlrz getrennt nach Ge-schaumlften aus Primaumlrmarkt-auktionen und nach Sekun-daumlrmarktgeschaumlften abge -wickelt Das soll einen klarenHerkunftsnachweis garantie-ren und eine moumlgliche Ver -mischung von EUAs des Primaumlrmarkts mit bereits amSekundaumlrmarkt verwendetenEUAs ausschlieszligen
Neuer Geschaumlftsbereich bei BNY Mellon
ThomasBrand ist alsLeiter desneugeschaf-fenen Ge-schaumlftsbe-
reichs Financial Markets andTreasury Services (FMTS) derBNY Mellon in Deutschlandberufen worden FMTS um-fasst Dienstleistungen imWertpapierclearing und inder SicherheitenverwaltungServices fuumlr HedgefondsTreuhanddienstleistungenDienstleistungen fuumlr Hinter-legungsscheine und Dienst-leistungen im Zahlungsver-kehr
Trotz nach wie vor groszliger Vorsichtsind Corporate Treasurer bei derGeldanlage wieder etwas risikobe-reiter Das ist ein Ergebnis der 12Global Cash Management Surveyvon JP Morgan Asset Manage-ment An der Studie nahmen vonJuli bis Ende September 2010 ins-gesamt 427 Cor-porate Treasurerweltweit teilDemnach steigendie Anforderun-gen an die Ertrauml-ge kurzfristigerI n v e s t m e n t s wenn auch wei-terhin wenig Be-reitschaft besteht dafuumlr ein houmlheresRisiko einzugehen Gaben sich2009 noch die meisten Treasurermit einer Rendite analog Libor zu-frieden stand 2010 bei knapp 30Prozent der Befragten ein Rendite-ziel Libor plus x Basispunkte imPflichtenheft Zusaumltzliche Risikenwerden allerdings ndash wenn uumlber-
haupt ndash nur bei Duration eingegan-gen
Bei der Allokation kurzfristigerGelder setzten europaumlische Treasu-rer vor allem auf Bankeinlagen 58Prozent der Befragten praumlferierendiese Anlageform Allerdings istder Trend ruumlcklaumlufig 2009 lagen
Bankeinlagen mit 66 Prozent nochdeutlich weiter vorn Aufgeholt ha-ben dagegen Fondsvehikel Inzwi-schen nutzen 31 Prozent der Trea-surer in Europa fuumlr die kurzfristigeDisposition auch GeldmarktfondsIm Jahr zuvor waren es lediglich 18Prozent Vor allem Geldmarktfondsmit AAA-Rating werden von den
Treasurern nachgefragt Ihr Anteilstieg 2010 auf 59 Prozent von 47Prozent im Jahr 2009 Bei der Aus-wahl der Fonds achten Treasurernach wie vor auf Liquiditaumltsaspektewie beispielsweise die taggleicheLiquiditaumlt bei der Ruumlckgabe vonAnteilsscheinen Sehr hoch ge-wichtet werden ferner die Bezie-hung zur Bank und die Reputationdes Asset Managers Erst an vierterStelle rangiert der Renditeaspekt
Die Suche nach Diversifikationbei der Geldanlage zeigt sich auchdarin dass weniger Unternehmenin ihren Anlagekriterien Geld-marktfonds ausschlieszligen Und beidenjenigen die in Geldmarktfondsinvestieren duumlrfen sind die Anfor-derungen an die Investments zu-dem leicht gesunken Mit einemRuumlckgang von gut 5 Prozentpunk-ten verlangen rund 45 Prozent alsMindestbonitaumlt ein AAA-RatingFuumlr Bankeinlagen verlangen eben-falls knapp 20 Prozent der Befrag-ten ein AAA-Rating In Anbetrachtder Tatsache dass es mit der Rabo-bank nur noch eine Bank mit derhoumlchsten Bonitaumltsrate gibt ist dasbemerkenswert ank
Rendite wird wichtigerLiquiditaumlt bei der Anlage aber nach wie vor entscheidend
Investoren setzenauf Hedgefonds
Institutionelle Investoren wollen2011 deutlich mehr Geld in Hedge-fonds stecken Das geht aus derjuumlngst von der Deutschen Bank
veroumlffentlichten Alternative Invest-ment Survey hervor die das Institutim Januar bei Profianlegern durch-gefuumlhrt hat Demnach erwartet dasGros der Investoren 2011 Nettomit-telzufluumlsse von rund 200 MilliardenUS-Dollar was einer Vervierfa-chung gegenuumlber 2010 entspraumlcheDass in der Branche die Zeichen aufWachstum stehen zeigt auch dieTatsache dass mehr als 70 Prozentder Investoren und immerhin dieHaumllfte der Consultants ihre Hedge-fonds-Teams personell aufruumlstenwollen Favorisiert werden im lau-fenden Jahr Equity LongShort-Strategien Regional wird die besteWertentwicklung fuumlr US-Assets er-wartet gefolgt von Emerging Mar-kets und Lateinamerika ank
Spotmarktpreise fuumlr EUAs an der EEX (Schlusskurse in Euro)
Quelle EEX
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BNY Mellon
Kontrahentenrisiken werden uumlberwacht anhand von hellip(Mehrfachnennungen Angaben in Prozent)
Quelle JPMAM
Ratings
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CDS Spreads
Mindestmarktkapitalisierung
10 Aktien-Volatilitaumlt
6 Bond-Volatilitaumlt
6 Andere
EU will weniger CO2-ZertifikateIndustrieverband warnt vor houmlheren Strompreisen
Personalien
5 | Personen amp PositionenAusgabe 05 | 10 Maumlrz 2011
DerTreasurer
Die BNY Mellon gab zum 1 Maumlrz drei Personalien inihrer Financial Markets ampTreasury Services Gruppe be-
kannt EricKambackbislang CEO derTreasuryServices beider Bank istnun CEO desBereichsCorporateTrust ScottPoser der
bisherige Corporate-Trust-CEO ist zum Head of Strate-gic Growth Initiatives desGeschaumlftsbereichs Alternati-ve Broker-Dealer und Treasu-ry Services (ABTS) der Bank
aufgestie-gen DaveCruikshankwurde zumCEO der Ein-heit Treasu-
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gtgt Sie haben die Auswahl des Sys-temanbieters selbst getroffen Wasspricht fuumlr diesen Wegltlt Wir hatten bereits eine rechtumfangreiche Treasury-Expertiseim Haus und wussten genau wasein TMS bei Ameos leisten sollteEin Berater haumltte aus unserer Sichtkeinen entscheidenden Mehrwertliefern koumlnnen Stattdessen habenwir das gesparte Geld in die Sys-temauswahl und die Anpassung anunsere expliziten Beduumlrfnisse ge-steckt
gtgt Wie haben Sie den richtigenTMS-Anbieter gefundenltlt Die Anforderungen hatten wirvorher mit den verschiedenenAmeos-Einrichtungen definiertPotentielle TMS-Anbieter mussteneinen Fragebogen zu den Moumlglich-keiten ihrer Systeme beantwortenAuskuumlnfte uumlber das eigene Unter-nehmen geben und ein Angebot so-wohl fuumlr eine Installations- alsauch fuumlr eine ASP-Loumlsung abge-ben Vier Anbietern haben wirdann Case Studies aus dem taumlgli-
chen Treasury-Geschaumlft bei Ameosvorgegeben die diese in ihren Sys-temen umsetzen und praumlsentierenmussten Das betraf unter anderemdie Liquiditaumltsplanung oder die Erfassung und Darstellung vonKrediten FX- und Zinsderivatege-schaumlften
gtgt Ruumlckblickend Wie lief die Ein-fuumlhrung und wo stehen Sie heuteltlt Probleme gab es lediglich beider Einbindung des Zahlungsver-kehrsmoduls das der TMS-Anbietervon einem externen Partner zukau-fen wollte am Ende aber selbstprogrammieren musste Das hatuns knapp vier Monate gekostetunter dem Strich ist die jetzige Louml-sung aber sogar besser Inzwischensind fast alle geforderten Funktio-nen im Einsatz Wir kennen unse-ren Liquiditaumltsstatus nur das Fein -tuning der Liquiditaumltsplanung stehtnoch aus Durch die bessere Steue-rung der Cashpools die houmlhereTransparenz und die Teil- oderKomplettautomatisierung von Bu-chungsvorgaumlngen spart Ameos infuumlnf Jahren 16 Millionen Euro einMit dem TMS wird zudem die Er-stellung des Jahresabschlusses er-heblich erleichtert ank
Systemauswahl mal andersRaimund Mayrock uumlber die Einfuumlhrung eines Treasury-Mana-gement-Systems (TMS) beim Gesundheitsdienstleister Ameos
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BNY Mellon
BNY Mellon
BNY Mellon
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Ameos
Mediobanca verstaumlrkt Team fuumlrDACH-Region
Bjoumlrn Hofmann ist zum ManagingDirector der deutschen Niederlas-sung der italienischen Investment-bank Mediobanca ernannt wordenDer 39-Jaumlhrige wird das Kreditge-schaumlft der Bank in den deutsch-sprachigen Maumlrkten verantwortenund Finanzierungsmandate undfremdkapitalfinanzierte Firmen-uumlbernahmen betreuen Hofmannkommt von der WestLB wo er vierJahre als Managing Director undCo-Head den Bereich Leveraged Finance und Financial Sponsorsverantwortete Von 1998 bis 2006war er in verschiedenen Funktio-nen fuumlr Dresdner Kleinwort Was-serstein taumltig sap
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6 | Software amp ITAusgabe 05 | 10 Maumlrz 2011
DerTreasurer
SesselwechselChristianGerhardt istseit KurzemProjektma-nager Sys-tement-
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anbieter Bellin und Crealogix unddie St Galler Kantonalbank dieseneue Art der Kommunikation nacheigenen Angaben bei einem Kun-den erfolgreich zum ersten Mal intm5 ausgerollt
In den kommenden Monatenwollen einer Mitteilung zufolgeweitere Kantonalbanken aus demThurgau Basel-Stadt und Luzerndiese Methode uumlbernehmen sap
C Gerhardt
iStockThinkstockGetty Images
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Layout Daniela Seidel FINANCIAL GATES
Mitherausgeber BELLIN GmbH FINANZDIENSTEcogon AG Fortis Bank SANV NiederlassungDeutschland HSBC Trinkaus amp Burkhardt AGPricewater houseCoopers AG REVAL Accountingfor Risk SEB AG
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Haftungsausschluss Alle Angaben wurden sorgfaumlltig recherchiert und zusammengestelltFuumlr die Richtigkeit und Vollstaumlndigkeit des Inhalts von Der Treasurer uumlbernehmen Verlagund Redaktion keine GewaumlhrFuumlr unverlangt eingesandte Manuskripte und unverlangt zugestellte Fotografien oder Grafiken wird keine Haftung uumlbernommen
Cloud auf Cebit im FokusDem Trend zu Cloud Computinghat die Cebit im Maumlrz dieses Jahresin Hannover mit ihrem Schwer-punktthema bdquoWork and Life withthe Cloudldquo Rechnung getragenAnalysten des Beratungsunterneh-mens IDC rechnen laut einer Cebit-Mitteilung damit dass bis 2013rund 10 Prozent der weltweiten IT-Ausgaben auf Cloud Computingentfallen In Deutschland soll dieseSchwelle erst 2015 erreicht werdenDurch die Cloud koumlnnten Unter-nehmen beispielsweise mehr als 50Prozent beim Energieverbraucheinsparen hieszlig es Allerdings stelltdiese Erweiterung der IT-Infra-struktur auch die Firmen vor Herausforderungen bei Sicherheitund bei Datenschutz Auf der Cebit stellten die Security-AnbieterSchluumlsselmanagementsysteme vordie dafuumlr sorgen sollen dass nurzugelassene Nutzer auf die in derCloud gespeicherten Daten zugrei-fen koumlnnen sap
Die EU-Kommission will die Zahlder Emissionszertifikate (EUAs) fuumlrdie kommende Handelsperiodedeutlich zusammenstreichen DiePlaumlne sehen vor von 2013 an jaumlhr-lich 100 Millionen EUAs aus demMarkt zu nehmen Wegen der Wirt-schaftskrise kursieren noch hoheBestaumlnde an un-genutzten EUAsdie in die kom-mende Handels-periode uumlbertra-gen werden koumln-nen viele Unter-nehmen habenbis 2014 eineUumlberdeckung Das gefaumlhrdet dasEU-Ziel den Ausstoszlig von CO2 bis2020 um 20 Prozent zu senken dadie Industrie de facto mehr Treib-hausgase ausstoszligen kann Markt-teilnehmer sehen in dem Vorstoszligweitere Ziele Quasi durch die Hin-tertuumlr koumlnnte die EU so das CO2-Reduktionsziel auf 30 Prozent er-houmlhen Zudem wuumlrden Anreize ge-schaffen um in gruumlne Technik zu
investieren Urspruumlnglich solltenzum Auftakt der dritten Handelspe-riode 2013 Zertifikate fuumlr rund 2Milliarden Tonnen CO2 vergebenwerden Bis 2020 soll die Mengedann jaumlhrlich um 174 Prozent sin-ken Eine Reduktion um jaumlhrlich100 Millionen EUAs entspraumlche 5
Prozent der Ge-samtmenge fuumlr2013 Das haumlttezw a n g s l auml u f i gFolgen fuumlr denPreis der Zertifi-kate bdquoBezogenauf die gesamteHandelsperiode
impliziert eine Kuumlrzung in dieserGroumlszligenordnung Preissteigerungenum 10 bis 15 Euro je EUAldquo schaumltztHeiko Siemann Vice President Car-bon Solutions bei der UniCredit inMuumlnchen Der Bundesverband derDeutschen Industrie (BDI) warntebereits vor drastischen Folgen fuumlrdie Wettbewerbsfaumlhigkeit der Un-ternehmen da dies den Strompreisin die Houmlhe treiben werde ank
News
7 | Asset ManagementAusgabe 05 | 10 Maumlrz 2011
DerTreasurer
Berater skeptisch fuumlr ETFsNur wenige Finanzberaterversprechen sich einer Studievon YouGov Psychonomicszufolge ein verstaumlrktes Ge-schaumlft mit ETFs Rund 28 der Berater erwarten fuumlr 2011ein erhoumlhtes AbsatzpotentialDamit liegen die passiv ver-walteten weit hinter aktivgemanagten Produkten zu-ruumlck bei denen 66 der Be-fragten mehr Geschaumlft er-warten Experten zufolgeempfehlen Berater wegenfehlender oder im Vergleichzu anderen Produkten gerin-gerer Vertriebsprovisionengrundsaumltzlich kaum ETFs
EEX trennt EUA-AbwicklungHandelsgeschaumlfte mit Ver-schmutzungsrechten (EUAs)werden an der EEX seit dem
1 Maumlrz getrennt nach Ge-schaumlften aus Primaumlrmarkt-auktionen und nach Sekun-daumlrmarktgeschaumlften abge -wickelt Das soll einen klarenHerkunftsnachweis garantie-ren und eine moumlgliche Ver -mischung von EUAs des Primaumlrmarkts mit bereits amSekundaumlrmarkt verwendetenEUAs ausschlieszligen
Neuer Geschaumlftsbereich bei BNY Mellon
ThomasBrand ist alsLeiter desneugeschaf-fenen Ge-schaumlftsbe-
reichs Financial Markets andTreasury Services (FMTS) derBNY Mellon in Deutschlandberufen worden FMTS um-fasst Dienstleistungen imWertpapierclearing und inder SicherheitenverwaltungServices fuumlr HedgefondsTreuhanddienstleistungenDienstleistungen fuumlr Hinter-legungsscheine und Dienst-leistungen im Zahlungsver-kehr
Trotz nach wie vor groszliger Vorsichtsind Corporate Treasurer bei derGeldanlage wieder etwas risikobe-reiter Das ist ein Ergebnis der 12Global Cash Management Surveyvon JP Morgan Asset Manage-ment An der Studie nahmen vonJuli bis Ende September 2010 ins-gesamt 427 Cor-porate Treasurerweltweit teilDemnach steigendie Anforderun-gen an die Ertrauml-ge kurzfristigerI n v e s t m e n t s wenn auch wei-terhin wenig Be-reitschaft besteht dafuumlr ein houmlheresRisiko einzugehen Gaben sich2009 noch die meisten Treasurermit einer Rendite analog Libor zu-frieden stand 2010 bei knapp 30Prozent der Befragten ein Rendite-ziel Libor plus x Basispunkte imPflichtenheft Zusaumltzliche Risikenwerden allerdings ndash wenn uumlber-
haupt ndash nur bei Duration eingegan-gen
Bei der Allokation kurzfristigerGelder setzten europaumlische Treasu-rer vor allem auf Bankeinlagen 58Prozent der Befragten praumlferierendiese Anlageform Allerdings istder Trend ruumlcklaumlufig 2009 lagen
Bankeinlagen mit 66 Prozent nochdeutlich weiter vorn Aufgeholt ha-ben dagegen Fondsvehikel Inzwi-schen nutzen 31 Prozent der Trea-surer in Europa fuumlr die kurzfristigeDisposition auch GeldmarktfondsIm Jahr zuvor waren es lediglich 18Prozent Vor allem Geldmarktfondsmit AAA-Rating werden von den
Treasurern nachgefragt Ihr Anteilstieg 2010 auf 59 Prozent von 47Prozent im Jahr 2009 Bei der Aus-wahl der Fonds achten Treasurernach wie vor auf Liquiditaumltsaspektewie beispielsweise die taggleicheLiquiditaumlt bei der Ruumlckgabe vonAnteilsscheinen Sehr hoch ge-wichtet werden ferner die Bezie-hung zur Bank und die Reputationdes Asset Managers Erst an vierterStelle rangiert der Renditeaspekt
Die Suche nach Diversifikationbei der Geldanlage zeigt sich auchdarin dass weniger Unternehmenin ihren Anlagekriterien Geld-marktfonds ausschlieszligen Und beidenjenigen die in Geldmarktfondsinvestieren duumlrfen sind die Anfor-derungen an die Investments zu-dem leicht gesunken Mit einemRuumlckgang von gut 5 Prozentpunk-ten verlangen rund 45 Prozent alsMindestbonitaumlt ein AAA-RatingFuumlr Bankeinlagen verlangen eben-falls knapp 20 Prozent der Befrag-ten ein AAA-Rating In Anbetrachtder Tatsache dass es mit der Rabo-bank nur noch eine Bank mit derhoumlchsten Bonitaumltsrate gibt ist dasbemerkenswert ank
Rendite wird wichtigerLiquiditaumlt bei der Anlage aber nach wie vor entscheidend
Investoren setzenauf Hedgefonds
Institutionelle Investoren wollen2011 deutlich mehr Geld in Hedge-fonds stecken Das geht aus derjuumlngst von der Deutschen Bank
veroumlffentlichten Alternative Invest-ment Survey hervor die das Institutim Januar bei Profianlegern durch-gefuumlhrt hat Demnach erwartet dasGros der Investoren 2011 Nettomit-telzufluumlsse von rund 200 MilliardenUS-Dollar was einer Vervierfa-chung gegenuumlber 2010 entspraumlcheDass in der Branche die Zeichen aufWachstum stehen zeigt auch dieTatsache dass mehr als 70 Prozentder Investoren und immerhin dieHaumllfte der Consultants ihre Hedge-fonds-Teams personell aufruumlstenwollen Favorisiert werden im lau-fenden Jahr Equity LongShort-Strategien Regional wird die besteWertentwicklung fuumlr US-Assets er-wartet gefolgt von Emerging Mar-kets und Lateinamerika ank
Spotmarktpreise fuumlr EUAs an der EEX (Schlusskurse in Euro)
Quelle EEX
M10 A M J J A S O N D J01 F M
17
16
15
14
13
12
BNY Mellon
Kontrahentenrisiken werden uumlberwacht anhand von hellip(Mehrfachnennungen Angaben in Prozent)
Quelle JPMAM
Ratings
37
13
92
CDS Spreads
Mindestmarktkapitalisierung
10 Aktien-Volatilitaumlt
6 Bond-Volatilitaumlt
6 Andere
EU will weniger CO2-ZertifikateIndustrieverband warnt vor houmlheren Strompreisen
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News
6 | Software amp ITAusgabe 05 | 10 Maumlrz 2011
DerTreasurer
SesselwechselChristianGerhardt istseit KurzemProjektma-nager Sys-tement-
wicklung bei der travel agen-cy accounting GmbH einemDienstleistungsunternehmenfuumlr Touristikfirmen Zuvor warGerhardt vier Jahre als Pro-duktmanager Financial Ac-counting fuumlr die Travel Agen-cy Technologies amp ServicesGmbH taumltig
Neuer App von CoCoNetFirmenkunden koumlnnen mitdem neuen bdquoMultiversa EBICSAppldquo von CoCoNet ihre Bank-konten von unterwegs und zu jeder Zeit verwalten Uumlber dasMobile-Banking-App ist esmoumlglich Kontoauszuumlge vonjeder Bank aufzurufen undetwa SEPA- oder Inlandszah-lungen zu initiieren
Soft-Cert intm5 integriertDie St Galler Kantonalbank bietetUnternehmen seit Januar 2011 einsogenanntes Soft-Cert also einenSoftware-Key fuumlr die Kommunika-tion zwischen Kunde und Bank anBereits im Dezember vergangenenJahres haben die beiden Software-
anbieter Bellin und Crealogix unddie St Galler Kantonalbank dieseneue Art der Kommunikation nacheigenen Angaben bei einem Kun-den erfolgreich zum ersten Mal intm5 ausgerollt
In den kommenden Monatenwollen einer Mitteilung zufolgeweitere Kantonalbanken aus demThurgau Basel-Stadt und Luzerndiese Methode uumlbernehmen sap
C Gerhardt
iStockThinkstockGetty Images
IMPRESSUM
Redaktion Markus Dentz (mad verantwortlich)Andreas Knoch (ank) Anne-Kathrin Meyer(akm) Sabine Pfisterer (sap) Sabine Reifenber-ger (sar)
VerlagHerausgeber FINANCIAL GATES GmbHGeschaumlftsfuumlhrung Dr Andreacute Huumllsboumlmer Volker Sach60326 Frankfurt am MainMainzer Landstraszlige 199HRB Nr 53454 Amtsgericht Frankfurt am MainTelefon (069) 75 91-32 52Telefax (069) 75 91-32 24E-Mail redaktionderTreasurerdeInternet wwwderTreasurerde
Bezugspreis Jahresabonnement kostenlosErscheinungsweise zweiwoumlchentlich (24 Ausgaben im Jahr)
Anzeigenvertrieb Sylvia DaunTelefon (069) 75 91-14 82Telefax (069) 75 91-24 95
Layout Daniela Seidel FINANCIAL GATES
Mitherausgeber BELLIN GmbH FINANZDIENSTEcogon AG Fortis Bank SANV NiederlassungDeutschland HSBC Trinkaus amp Burkhardt AGPricewater houseCoopers AG REVAL Accountingfor Risk SEB AG
Partner ecofinance Finanzsoftware GmbHHanse Orga AG JP Morgan Treasury ServicesOmikron Systemhaus GmbH amp Co KG UniCreditBank AG
Haftungsausschluss Alle Angaben wurden sorgfaumlltig recherchiert und zusammengestelltFuumlr die Richtigkeit und Vollstaumlndigkeit des Inhalts von Der Treasurer uumlbernehmen Verlagund Redaktion keine GewaumlhrFuumlr unverlangt eingesandte Manuskripte und unverlangt zugestellte Fotografien oder Grafiken wird keine Haftung uumlbernommen
Cloud auf Cebit im FokusDem Trend zu Cloud Computinghat die Cebit im Maumlrz dieses Jahresin Hannover mit ihrem Schwer-punktthema bdquoWork and Life withthe Cloudldquo Rechnung getragenAnalysten des Beratungsunterneh-mens IDC rechnen laut einer Cebit-Mitteilung damit dass bis 2013rund 10 Prozent der weltweiten IT-Ausgaben auf Cloud Computingentfallen In Deutschland soll dieseSchwelle erst 2015 erreicht werdenDurch die Cloud koumlnnten Unter-nehmen beispielsweise mehr als 50Prozent beim Energieverbraucheinsparen hieszlig es Allerdings stelltdiese Erweiterung der IT-Infra-struktur auch die Firmen vor Herausforderungen bei Sicherheitund bei Datenschutz Auf der Cebit stellten die Security-AnbieterSchluumlsselmanagementsysteme vordie dafuumlr sorgen sollen dass nurzugelassene Nutzer auf die in derCloud gespeicherten Daten zugrei-fen koumlnnen sap
Die EU-Kommission will die Zahlder Emissionszertifikate (EUAs) fuumlrdie kommende Handelsperiodedeutlich zusammenstreichen DiePlaumlne sehen vor von 2013 an jaumlhr-lich 100 Millionen EUAs aus demMarkt zu nehmen Wegen der Wirt-schaftskrise kursieren noch hoheBestaumlnde an un-genutzten EUAsdie in die kom-mende Handels-periode uumlbertra-gen werden koumln-nen viele Unter-nehmen habenbis 2014 eineUumlberdeckung Das gefaumlhrdet dasEU-Ziel den Ausstoszlig von CO2 bis2020 um 20 Prozent zu senken dadie Industrie de facto mehr Treib-hausgase ausstoszligen kann Markt-teilnehmer sehen in dem Vorstoszligweitere Ziele Quasi durch die Hin-tertuumlr koumlnnte die EU so das CO2-Reduktionsziel auf 30 Prozent er-houmlhen Zudem wuumlrden Anreize ge-schaffen um in gruumlne Technik zu
investieren Urspruumlnglich solltenzum Auftakt der dritten Handelspe-riode 2013 Zertifikate fuumlr rund 2Milliarden Tonnen CO2 vergebenwerden Bis 2020 soll die Mengedann jaumlhrlich um 174 Prozent sin-ken Eine Reduktion um jaumlhrlich100 Millionen EUAs entspraumlche 5
Prozent der Ge-samtmenge fuumlr2013 Das haumlttezw a n g s l auml u f i gFolgen fuumlr denPreis der Zertifi-kate bdquoBezogenauf die gesamteHandelsperiode
impliziert eine Kuumlrzung in dieserGroumlszligenordnung Preissteigerungenum 10 bis 15 Euro je EUAldquo schaumltztHeiko Siemann Vice President Car-bon Solutions bei der UniCredit inMuumlnchen Der Bundesverband derDeutschen Industrie (BDI) warntebereits vor drastischen Folgen fuumlrdie Wettbewerbsfaumlhigkeit der Un-ternehmen da dies den Strompreisin die Houmlhe treiben werde ank
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7 | Asset ManagementAusgabe 05 | 10 Maumlrz 2011
DerTreasurer
Berater skeptisch fuumlr ETFsNur wenige Finanzberaterversprechen sich einer Studievon YouGov Psychonomicszufolge ein verstaumlrktes Ge-schaumlft mit ETFs Rund 28 der Berater erwarten fuumlr 2011ein erhoumlhtes AbsatzpotentialDamit liegen die passiv ver-walteten weit hinter aktivgemanagten Produkten zu-ruumlck bei denen 66 der Be-fragten mehr Geschaumlft er-warten Experten zufolgeempfehlen Berater wegenfehlender oder im Vergleichzu anderen Produkten gerin-gerer Vertriebsprovisionengrundsaumltzlich kaum ETFs
EEX trennt EUA-AbwicklungHandelsgeschaumlfte mit Ver-schmutzungsrechten (EUAs)werden an der EEX seit dem
1 Maumlrz getrennt nach Ge-schaumlften aus Primaumlrmarkt-auktionen und nach Sekun-daumlrmarktgeschaumlften abge -wickelt Das soll einen klarenHerkunftsnachweis garantie-ren und eine moumlgliche Ver -mischung von EUAs des Primaumlrmarkts mit bereits amSekundaumlrmarkt verwendetenEUAs ausschlieszligen
Neuer Geschaumlftsbereich bei BNY Mellon
ThomasBrand ist alsLeiter desneugeschaf-fenen Ge-schaumlftsbe-
reichs Financial Markets andTreasury Services (FMTS) derBNY Mellon in Deutschlandberufen worden FMTS um-fasst Dienstleistungen imWertpapierclearing und inder SicherheitenverwaltungServices fuumlr HedgefondsTreuhanddienstleistungenDienstleistungen fuumlr Hinter-legungsscheine und Dienst-leistungen im Zahlungsver-kehr
Trotz nach wie vor groszliger Vorsichtsind Corporate Treasurer bei derGeldanlage wieder etwas risikobe-reiter Das ist ein Ergebnis der 12Global Cash Management Surveyvon JP Morgan Asset Manage-ment An der Studie nahmen vonJuli bis Ende September 2010 ins-gesamt 427 Cor-porate Treasurerweltweit teilDemnach steigendie Anforderun-gen an die Ertrauml-ge kurzfristigerI n v e s t m e n t s wenn auch wei-terhin wenig Be-reitschaft besteht dafuumlr ein houmlheresRisiko einzugehen Gaben sich2009 noch die meisten Treasurermit einer Rendite analog Libor zu-frieden stand 2010 bei knapp 30Prozent der Befragten ein Rendite-ziel Libor plus x Basispunkte imPflichtenheft Zusaumltzliche Risikenwerden allerdings ndash wenn uumlber-
haupt ndash nur bei Duration eingegan-gen
Bei der Allokation kurzfristigerGelder setzten europaumlische Treasu-rer vor allem auf Bankeinlagen 58Prozent der Befragten praumlferierendiese Anlageform Allerdings istder Trend ruumlcklaumlufig 2009 lagen
Bankeinlagen mit 66 Prozent nochdeutlich weiter vorn Aufgeholt ha-ben dagegen Fondsvehikel Inzwi-schen nutzen 31 Prozent der Trea-surer in Europa fuumlr die kurzfristigeDisposition auch GeldmarktfondsIm Jahr zuvor waren es lediglich 18Prozent Vor allem Geldmarktfondsmit AAA-Rating werden von den
Treasurern nachgefragt Ihr Anteilstieg 2010 auf 59 Prozent von 47Prozent im Jahr 2009 Bei der Aus-wahl der Fonds achten Treasurernach wie vor auf Liquiditaumltsaspektewie beispielsweise die taggleicheLiquiditaumlt bei der Ruumlckgabe vonAnteilsscheinen Sehr hoch ge-wichtet werden ferner die Bezie-hung zur Bank und die Reputationdes Asset Managers Erst an vierterStelle rangiert der Renditeaspekt
Die Suche nach Diversifikationbei der Geldanlage zeigt sich auchdarin dass weniger Unternehmenin ihren Anlagekriterien Geld-marktfonds ausschlieszligen Und beidenjenigen die in Geldmarktfondsinvestieren duumlrfen sind die Anfor-derungen an die Investments zu-dem leicht gesunken Mit einemRuumlckgang von gut 5 Prozentpunk-ten verlangen rund 45 Prozent alsMindestbonitaumlt ein AAA-RatingFuumlr Bankeinlagen verlangen eben-falls knapp 20 Prozent der Befrag-ten ein AAA-Rating In Anbetrachtder Tatsache dass es mit der Rabo-bank nur noch eine Bank mit derhoumlchsten Bonitaumltsrate gibt ist dasbemerkenswert ank
Rendite wird wichtigerLiquiditaumlt bei der Anlage aber nach wie vor entscheidend
Investoren setzenauf Hedgefonds
Institutionelle Investoren wollen2011 deutlich mehr Geld in Hedge-fonds stecken Das geht aus derjuumlngst von der Deutschen Bank
veroumlffentlichten Alternative Invest-ment Survey hervor die das Institutim Januar bei Profianlegern durch-gefuumlhrt hat Demnach erwartet dasGros der Investoren 2011 Nettomit-telzufluumlsse von rund 200 MilliardenUS-Dollar was einer Vervierfa-chung gegenuumlber 2010 entspraumlcheDass in der Branche die Zeichen aufWachstum stehen zeigt auch dieTatsache dass mehr als 70 Prozentder Investoren und immerhin dieHaumllfte der Consultants ihre Hedge-fonds-Teams personell aufruumlstenwollen Favorisiert werden im lau-fenden Jahr Equity LongShort-Strategien Regional wird die besteWertentwicklung fuumlr US-Assets er-wartet gefolgt von Emerging Mar-kets und Lateinamerika ank
Spotmarktpreise fuumlr EUAs an der EEX (Schlusskurse in Euro)
Quelle EEX
M10 A M J J A S O N D J01 F M
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BNY Mellon
Kontrahentenrisiken werden uumlberwacht anhand von hellip(Mehrfachnennungen Angaben in Prozent)
Quelle JPMAM
Ratings
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CDS Spreads
Mindestmarktkapitalisierung
10 Aktien-Volatilitaumlt
6 Bond-Volatilitaumlt
6 Andere
EU will weniger CO2-ZertifikateIndustrieverband warnt vor houmlheren Strompreisen
Die EU-Kommission will die Zahlder Emissionszertifikate (EUAs) fuumlrdie kommende Handelsperiodedeutlich zusammenstreichen DiePlaumlne sehen vor von 2013 an jaumlhr-lich 100 Millionen EUAs aus demMarkt zu nehmen Wegen der Wirt-schaftskrise kursieren noch hoheBestaumlnde an un-genutzten EUAsdie in die kom-mende Handels-periode uumlbertra-gen werden koumln-nen viele Unter-nehmen habenbis 2014 eineUumlberdeckung Das gefaumlhrdet dasEU-Ziel den Ausstoszlig von CO2 bis2020 um 20 Prozent zu senken dadie Industrie de facto mehr Treib-hausgase ausstoszligen kann Markt-teilnehmer sehen in dem Vorstoszligweitere Ziele Quasi durch die Hin-tertuumlr koumlnnte die EU so das CO2-Reduktionsziel auf 30 Prozent er-houmlhen Zudem wuumlrden Anreize ge-schaffen um in gruumlne Technik zu
investieren Urspruumlnglich solltenzum Auftakt der dritten Handelspe-riode 2013 Zertifikate fuumlr rund 2Milliarden Tonnen CO2 vergebenwerden Bis 2020 soll die Mengedann jaumlhrlich um 174 Prozent sin-ken Eine Reduktion um jaumlhrlich100 Millionen EUAs entspraumlche 5
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impliziert eine Kuumlrzung in dieserGroumlszligenordnung Preissteigerungenum 10 bis 15 Euro je EUAldquo schaumltztHeiko Siemann Vice President Car-bon Solutions bei der UniCredit inMuumlnchen Der Bundesverband derDeutschen Industrie (BDI) warntebereits vor drastischen Folgen fuumlrdie Wettbewerbsfaumlhigkeit der Un-ternehmen da dies den Strompreisin die Houmlhe treiben werde ank
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7 | Asset ManagementAusgabe 05 | 10 Maumlrz 2011
DerTreasurer
Berater skeptisch fuumlr ETFsNur wenige Finanzberaterversprechen sich einer Studievon YouGov Psychonomicszufolge ein verstaumlrktes Ge-schaumlft mit ETFs Rund 28 der Berater erwarten fuumlr 2011ein erhoumlhtes AbsatzpotentialDamit liegen die passiv ver-walteten weit hinter aktivgemanagten Produkten zu-ruumlck bei denen 66 der Be-fragten mehr Geschaumlft er-warten Experten zufolgeempfehlen Berater wegenfehlender oder im Vergleichzu anderen Produkten gerin-gerer Vertriebsprovisionengrundsaumltzlich kaum ETFs
EEX trennt EUA-AbwicklungHandelsgeschaumlfte mit Ver-schmutzungsrechten (EUAs)werden an der EEX seit dem
1 Maumlrz getrennt nach Ge-schaumlften aus Primaumlrmarkt-auktionen und nach Sekun-daumlrmarktgeschaumlften abge -wickelt Das soll einen klarenHerkunftsnachweis garantie-ren und eine moumlgliche Ver -mischung von EUAs des Primaumlrmarkts mit bereits amSekundaumlrmarkt verwendetenEUAs ausschlieszligen
Neuer Geschaumlftsbereich bei BNY Mellon
ThomasBrand ist alsLeiter desneugeschaf-fenen Ge-schaumlftsbe-
reichs Financial Markets andTreasury Services (FMTS) derBNY Mellon in Deutschlandberufen worden FMTS um-fasst Dienstleistungen imWertpapierclearing und inder SicherheitenverwaltungServices fuumlr HedgefondsTreuhanddienstleistungenDienstleistungen fuumlr Hinter-legungsscheine und Dienst-leistungen im Zahlungsver-kehr
Trotz nach wie vor groszliger Vorsichtsind Corporate Treasurer bei derGeldanlage wieder etwas risikobe-reiter Das ist ein Ergebnis der 12Global Cash Management Surveyvon JP Morgan Asset Manage-ment An der Studie nahmen vonJuli bis Ende September 2010 ins-gesamt 427 Cor-porate Treasurerweltweit teilDemnach steigendie Anforderun-gen an die Ertrauml-ge kurzfristigerI n v e s t m e n t s wenn auch wei-terhin wenig Be-reitschaft besteht dafuumlr ein houmlheresRisiko einzugehen Gaben sich2009 noch die meisten Treasurermit einer Rendite analog Libor zu-frieden stand 2010 bei knapp 30Prozent der Befragten ein Rendite-ziel Libor plus x Basispunkte imPflichtenheft Zusaumltzliche Risikenwerden allerdings ndash wenn uumlber-
haupt ndash nur bei Duration eingegan-gen
Bei der Allokation kurzfristigerGelder setzten europaumlische Treasu-rer vor allem auf Bankeinlagen 58Prozent der Befragten praumlferierendiese Anlageform Allerdings istder Trend ruumlcklaumlufig 2009 lagen
Bankeinlagen mit 66 Prozent nochdeutlich weiter vorn Aufgeholt ha-ben dagegen Fondsvehikel Inzwi-schen nutzen 31 Prozent der Trea-surer in Europa fuumlr die kurzfristigeDisposition auch GeldmarktfondsIm Jahr zuvor waren es lediglich 18Prozent Vor allem Geldmarktfondsmit AAA-Rating werden von den
Treasurern nachgefragt Ihr Anteilstieg 2010 auf 59 Prozent von 47Prozent im Jahr 2009 Bei der Aus-wahl der Fonds achten Treasurernach wie vor auf Liquiditaumltsaspektewie beispielsweise die taggleicheLiquiditaumlt bei der Ruumlckgabe vonAnteilsscheinen Sehr hoch ge-wichtet werden ferner die Bezie-hung zur Bank und die Reputationdes Asset Managers Erst an vierterStelle rangiert der Renditeaspekt
Die Suche nach Diversifikationbei der Geldanlage zeigt sich auchdarin dass weniger Unternehmenin ihren Anlagekriterien Geld-marktfonds ausschlieszligen Und beidenjenigen die in Geldmarktfondsinvestieren duumlrfen sind die Anfor-derungen an die Investments zu-dem leicht gesunken Mit einemRuumlckgang von gut 5 Prozentpunk-ten verlangen rund 45 Prozent alsMindestbonitaumlt ein AAA-RatingFuumlr Bankeinlagen verlangen eben-falls knapp 20 Prozent der Befrag-ten ein AAA-Rating In Anbetrachtder Tatsache dass es mit der Rabo-bank nur noch eine Bank mit derhoumlchsten Bonitaumltsrate gibt ist dasbemerkenswert ank
Rendite wird wichtigerLiquiditaumlt bei der Anlage aber nach wie vor entscheidend
Investoren setzenauf Hedgefonds
Institutionelle Investoren wollen2011 deutlich mehr Geld in Hedge-fonds stecken Das geht aus derjuumlngst von der Deutschen Bank
veroumlffentlichten Alternative Invest-ment Survey hervor die das Institutim Januar bei Profianlegern durch-gefuumlhrt hat Demnach erwartet dasGros der Investoren 2011 Nettomit-telzufluumlsse von rund 200 MilliardenUS-Dollar was einer Vervierfa-chung gegenuumlber 2010 entspraumlcheDass in der Branche die Zeichen aufWachstum stehen zeigt auch dieTatsache dass mehr als 70 Prozentder Investoren und immerhin dieHaumllfte der Consultants ihre Hedge-fonds-Teams personell aufruumlstenwollen Favorisiert werden im lau-fenden Jahr Equity LongShort-Strategien Regional wird die besteWertentwicklung fuumlr US-Assets er-wartet gefolgt von Emerging Mar-kets und Lateinamerika ank
Spotmarktpreise fuumlr EUAs an der EEX (Schlusskurse in Euro)
Quelle EEX
M10 A M J J A S O N D J01 F M
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BNY Mellon
Kontrahentenrisiken werden uumlberwacht anhand von hellip(Mehrfachnennungen Angaben in Prozent)
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CDS Spreads
Mindestmarktkapitalisierung
10 Aktien-Volatilitaumlt
6 Bond-Volatilitaumlt
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EU will weniger CO2-ZertifikateIndustrieverband warnt vor houmlheren Strompreisen
