Dissertação Silvio - VF - 30-12-2014 - Unesp · 2015. 10. 28. · ˇ ˙ ˜˛ 6 %˛ ˜%ˇ...

178

Transcript of Dissertação Silvio - VF - 30-12-2014 - Unesp · 2015. 10. 28. · ˇ ˙ ˜˛ 6 %˛ ˜%ˇ...

Page 1: Dissertação Silvio - VF - 30-12-2014 - Unesp · 2015. 10. 28. · ˇ ˙ ˜˛ 6 %˛ ˜%ˇ ˝˘6ˇ 6 2˝ ))))) ))))) @ ˙ ˜˛ 6a ˘ˇ ! ˘ !3ˇ ˇ˝˘6ˇ 6 2˝ ˘b ) ))))) ˙

�������������� ��� ������� ��������������� ������� ���������������� ���� �����

�����

�� ������������������ �������

������������� ����������������������������������� ������������ ��� � ������

�����������������

������������ ����

����

Page 2: Dissertação Silvio - VF - 30-12-2014 - Unesp · 2015. 10. 28. · ˇ ˙ ˜˛ 6 %˛ ˜%ˇ ˝˘6ˇ 6 2˝ ))))) ))))) @ ˙ ˜˛ 6a ˘ˇ ! ˘ !3ˇ ˇ˝˘6ˇ 6 2˝ ˘b ) ))))) ˙

�� ������������������ �������

������������� ����������������������������������� ������������ ��� � ������

������

������������������������������

�� ���������� ��� �!���� �� �����

������� � "#���� ��!�� ���� ����

�$������� ����� �%����� ��� &���� ��

'���!�����������'�(����)�

�� !"#� #��$%& '!�(&)��* '+��&,!-�*��������

����������

������������ ����

�����

Page 3: Dissertação Silvio - VF - 30-12-2014 - Unesp · 2015. 10. 28. · ˇ ˙ ˜˛ 6 %˛ ˜%ˇ ˝˘6ˇ 6 2˝ ))))) ))))) @ ˙ ˜˛ 6a ˘ˇ ! ˘ !3ˇ ˇ˝˘6ˇ 6 2˝ ˘b ) ))))) ˙

�������������������������������������������������������������������������FICHA�CATALOGRÁFICA�����������������������������������Desenvolvida�pelo�Serviço Técnico�de Biblioteca e�Documentação�

� �

�������Redígolo,�Silvio�César�Rosa.�

R317r� � Recuperação� da� palha� da� cana�de�açúcar� para� a� produção� de� energia�elétrica�e�etanol�celulósico� /�Silvio�César�Rosa�Redígolo.����Ilha�Solteira:�[s.n.],�2014�

������������177�f.�:�il.��������������Dissertação�(mestrado)���Universidade�Estadual�Paulista.�Faculdade�de�

��������������������Engenharia�de�Ilha�Solteira.�Área�de�conhecimento:�Ciências�Térmicas,�2014��

Orientador:�Ricardo�Alan�Verdú�Ramos� ��Inclui�bibliografia��1.�Energia.�2.�Cogeração.�3.�Usina�sucroalcooleira.�4.�Bagaço.�5.�Palha.�6.�

Etanol�celulósico.��

Page 4: Dissertação Silvio - VF - 30-12-2014 - Unesp · 2015. 10. 28. · ˇ ˙ ˜˛ 6 %˛ ˜%ˇ ˝˘6ˇ 6 2˝ ))))) ))))) @ ˙ ˜˛ 6a ˘ˇ ! ˘ !3ˇ ˇ˝˘6ˇ 6 2˝ ˘b ) ))))) ˙

Page 5: Dissertação Silvio - VF - 30-12-2014 - Unesp · 2015. 10. 28. · ˇ ˙ ˜˛ 6 %˛ ˜%ˇ ˝˘6ˇ 6 2˝ ))))) ))))) @ ˙ ˜˛ 6a ˘ˇ ! ˘ !3ˇ ˇ˝˘6ˇ 6 2˝ ˘b ) ))))) ˙

�������� �!��������!�������������!����+�����!���������������������!%������

$�� ������!� �� $��!�� ��� �����,� ���-� �!� ��!��� ��� $�������� �� ������

��.���������!��)�/���0���!�������%1��������������������������������$�����

�����������!����������������!�����������,�%!���!��������-��!���

����� %��!����� ���� ���2����,� $�� ���� ��� !�������� 1���� ��� %������ �����

����!������������������������3������������������+��������������4����)�#��

����� ��%����,� 0��� ������� �� ����-��!��� ��� ������ ��!� �������� �3�

���2�����!���!���5��1������!�������6�6��2���,�!%����.�����������%�������

�� �0����!��� ����� �� �������)� ���� ��������,� 0���!� �-��������

�!�����!���!����0����������������+��������������%������!��!��������

��������� �� ��2���,� ����� 7������� � ��������8� � ��������,� ������������ ��

��!�������������������������,����-3���������������������!������������!�

��%���������������������������!������������,�,��!%3!,��-����6��!�

���������������������������4����,����-3�������������������������.����!���

����4���)� ����� ����� ����� ������� 0��� ��������� �!�� ��9���� ���:!����

����0������������-��!������!��.�����������������-�����������&$����,���

0�!����%��������5����-��%������)�;�����������5��0��������������!������5��

������������-��!��������������!�$��0���!�������������-��������-����

���!������������������!�������!������+��������'<��!�����������������

��������������������������!���������%������������!%��&-��)�

�&(&. &-��/&.*-0������)� �������)�������)�����������4����)��

Page 6: Dissertação Silvio - VF - 30-12-2014 - Unesp · 2015. 10. 28. · ˇ ˙ ˜˛ 6 %˛ ˜%ˇ ˝˘6ˇ 6 2˝ ))))) ))))) @ ˙ ˜˛ 6a ˘ˇ ! ˘ !3ˇ ˇ˝˘6ˇ 6 2˝ ˘b ) ))))) ˙

1������

<��� �����=���0�!�����+�����-��������-��%>��-����!���� ��=�� ���

��������%��������0����=,����=�������������������!�����0����=��0������

0���)�/��������������-�%��������%>������������!����0�������=����������

�� �������>� !���>�� ��� �������� ���� ������������ �0� ���=,� ��� =��� ��� ��

����+����� �0� ���� %��!���,� =����� ���� %� !�.�� =��� �� %������ �� �������

�����������0�������>���� ������������������������)� �������������>,� ��

��� �0� ���=� ��������� =��� �� ��������� �� ������>� %>� ���?�� =��� ���������

����������� ��� �������%���>��0����?���� ��%0�������������)�/��0�����00���

�����0������=�����+������������������������������������������,�������7���>������

���� �>����8� ���� ������>� =�� ��!��>��!�����>� ����>+�,� ����������� ��

������� �0� ������>� ���������,� %>� !���� ������������� �0� �� %����� ���� ��

����������� ��%�������� ��� �� ���������� �>�!,� ���,� ����,� �?���� ����

������� �� ���������� �0� ���������� �����,� %>� ���������� ��� ���.������� 0��� ����

������)� ���� ���� ���� ������ ��� ����!��� ����>���� �� ����0>� ��-�!��,� ��

�����������0�����������������-���,� �����������%����0���%���>����������,�

=������������)�/��0����������������������������������0�����������-�!��

0��������=�������-������%�-���������>��������������!��?�����0�'<�����

������� ���� ������� ����� �0� ���>������ ������ =��� 0��� �����%����� =��

��������)�

2*34! '-0����=)� ��������)�����>)� ��������������)���

Page 7: Dissertação Silvio - VF - 30-12-2014 - Unesp · 2015. 10. 28. · ˇ ˙ ˜˛ 6 %˛ ˜%ˇ ˝˘6ˇ 6 2˝ ))))) ))))) @ ˙ ˜˛ 6a ˘ˇ ! ˘ !3ˇ ˇ˝˘6ˇ 6 2˝ ˘b ) ))))) ˙

��������������

���������6������%���������%���������6�6��2���)�)))))))))))))))))))))))))))))))))))))))))))))))))))))��@�

���������6�A���!���!3�����������6�6��2�������B�����)�)))))))))))))))))))))))))))))))))))))����

�������@�6����������������6�6��2�������B�����C����D��0���.�!���5�����������)

�))))))))))))))))))))))))))))))))))))))))))))))))))))))))))))))))))))))))))))))))))))))))))))))))))))))))))))))))))))))))))))))))))��E�

���������6�F�����+������������6�6��2�������B�����)�))))))))))))))))))))))))))))))))))))))))))))))))��G�

�������E�6����!��-��������������!��������������!�%���5���������)�)))))))))))))))��H�

�������G�6��������������������%����)�))))))))))))))))))))))))))))))))))))))))))))))))))))))))))))))))��H�

�������I�6�������-�����!3���������������9����������0�����������)�))))))))))))��J�

�������H�6����.����!������������������2����������������6�6��2���)�))))))))))))�@��

�������J�6�*0���������������������B������!��JI��7���E�K8)�))))))))))))))))))))))))))))))�@@�

����������6�*0���������������������B������!������7���E�K8)�))))))))))))))))))))))))))))�@@�

����������6����!��-������0���������������������B������!���@��7���E�K8)�))))))�@��

����������6�'���+����������������������������������������3����)�))))))))))))�@��

��������@�6� �!��!�����������%�������������������3���)�)))))))))))))))))))))�@G�

����������6������������!���������%����������������������3����)�))))))))))))))))�@I�

��������E�6���������&��������%��!������������6�6��2���)�)))))))))))))))))))))))))))))))))))�@J�

��������G�6� ������!����+����������6�6��2���)�)))))))))))))))))))))))))))))))))))))))))))))))����

��������I�6����+������������!����������$��!������������������6�6��2������������

�����������)�))))))))))))))))))))))))))))))))))))))))))))))))))))))))))))))))))))))))))))))))))))))))))))))))))))))))))))����

��������H�6����.����!��������-��!�������������������6�6��2���)�))))))))))))))))����

��������J�6�������������������0��������������������6�6��2���)�)))))))))))))))))��@�

����������6���������������+�������0��������������������2����)�)))))))))))))))))))))))))��@�

����������6����!������!�+�������)�))))))))))))))))))))))))))))))))))))))))))))))))))))))))))))))))))))����

����������6���0��L���������!���+��-���������������������6�6��2���)�))))))))))��I�

��������@�6���0��L���������!���+��-������������������������)�))))))))))))))))))))))))))��H�

����������6��0�������!���+��-�����������������������)�)))))))))))))))))))))))))))))))))��H�

��������E�6���0��L���������!�������������������������)�)))))))))))))))))))))))))))))))))))))))��J�

��������G�6������������%��!��������������4����)�)))))))))))))))))))))))))))))))))))))))))))))))))))�E��

Page 8: Dissertação Silvio - VF - 30-12-2014 - Unesp · 2015. 10. 28. · ˇ ˙ ˜˛ 6 %˛ ˜%ˇ ˝˘6ˇ 6 2˝ ))))) ))))) @ ˙ ˜˛ 6a ˘ˇ ! ˘ !3ˇ ˇ˝˘6ˇ 6 2˝ ˘b ) ))))) ˙

��������I�6�A������������������)�))))))))))))))))))))))))))))))))))))))))))))))))))))))))))))))))))))�E��

��������H� 6���$�!�����������������������������������!����������4�������

%��!����)�))))))))))))))))))))))))))))))))))))))))))))))))))))))))))))))))))))))))))))))))))))))))))))))))))))))))))))))))))�E��

��������J�6����.�������.�����!����-��&��������!����1�)�)))))))))))))))))))))))))))))))))))�G��

�������@��6�������%9���������������������� �����,���!�$����!���,�����4����,�

����������&������!�����)�))))))))))))))))))))))))))))))))))))))))))))))))))))))))))))))))))))))))))))))))))�GE�

�������@��6�#�!���������������������������&�������-���!��������������

������%9���������������������� �����)�)))))))))))))))))))))))))))))))))))))))))))))))))))))))))))))))))�GH�

�������@��6����(!����������&���������������%9���������������������� �����)

�))))))))))))))))))))))))))))))))))))))))))))))))))))))))))))))))))))))))))))))))))))))))))))))))))))))))))))))))))))))))))))))))))�I��

�������@@�6�#�!���������������������������&�������-���!��������������

��������� �����������������-��!�������������������������)�)))))))))))))))))))))))))�I��

�������@��6����(!����������&������������������ ����������������-��!�����

��M�����������������������)�)))))))))))))))))))))))))))))))))))))))))))))))))))))))))))))))))))))))))))))))))))�I��

�������@E�6����(!����������&������������������ �����%����������-��!�����

G�M�����������������������)�)))))))))))))))))))))))))))))))))))))))))))))))))))))))))))))))))))))))))))))))))))�IH�

�������@G�6����(!����������&������������������ ����������������-��!�����

H�M�����������������������)�)))))))))))))))))))))))))))))))))))))))))))))))))))))))))))))))))))))))))))))))))))�H��

�������@I�6����(!����������&������������������ ����������������-��!�����

���M�����������������������)�)))))))))))))))))))))))))))))))))))))))))))))))))))))))))))))))))))))))))))))))))�H��

�������@H�6����(!����������&������������������ ���������������-��!�����

���M�����������������������)�)))))))))))))))))))))))))))))))))))))))))))))))))))))))))))))))))))))))))))))))))�HI�

�������@J�6����.�������.�����!�������������������M������������������������7 ����

��8)�))))))))))))))))))))))))))))))))))))))))))))))))))))))))))))))))))))))))))))))))))))))))))))))))))))))))))))))))))))))))))))�J��

����������6����.�������.�����!�����������������G�M������������������������7 ����

�%8)�))))))))))))))))))))))))))))))))))))))))))))))))))))))))))))))))))))))))))))))))))))))))))))))))))))))))))))))))))))))))))))�JE�

����������6����.�������.�����!�����������������H�M������������������������7 ����

��8)�))))))))))))))))))))))))))))))))))))))))))))))))))))))))))))))))))))))))))))))))))))))))))))))))))))))))))))))))))))))))))))�JG�

����������6����.�������.�����!��������������������M������������������������

7 ������8)))))))))))))))))))))))))))))))))))))))))))))))))))))))))))))))))))))))))))))))))))))))))))))))))))))))))))))))))))�JI�

Page 9: Dissertação Silvio - VF - 30-12-2014 - Unesp · 2015. 10. 28. · ˇ ˙ ˜˛ 6 %˛ ˜%ˇ ˝˘6ˇ 6 2˝ ))))) ))))) @ ˙ ˜˛ 6a ˘ˇ ! ˘ !3ˇ ˇ˝˘6ˇ 6 2˝ ˘b ) ))))) ˙

��������@�6����.�������.�����!��������������������M������������������������

7 �����8)))))))))))))))))))))))))))))))))))))))))))))))))))))))))))))))))))))))))))))))))))))))))))))))))))))))))))))))))))�JH�

����������6�/�A�!�����������������!�������������-��������'<��-���������

�����)�))))))))))))))))))))))))))))))))))))))))))))))))))))))))))))))))))))))))))))))))))))))))))))))))))))))))))))))))))))))�JJ�

��������E�6�N�F�!�����������������!�������������-��������'<��-���������

�����)�))))))))))))))))))))))))))))))))))))))))))))))))))))))))))))))))))))))))))))))))))))))))))))))))))))))))))))))))))))))�JJ�

��������G�6����.�������.�����!�������������������M�������������������������

�����7 ����@�8)�)))))))))))))))))))))))))))))))))))))))))))))))))))))))))))))))))))))))))))))))))))))))))))))))))))))�����

��������I�6����.�������.�����!�����������������G�M�������������������������

�����7 ����@%8)�)))))))))))))))))))))))))))))))))))))))))))))))))))))))))))))))))))))))))))))))))))))))))))))))))))))�����

��������H�6����.�������.�����!�����������������H�M�������������������������

�����7 ����@�8)�)))))))))))))))))))))))))))))))))))))))))))))))))))))))))))))))))))))))))))))))))))))))))))))))))))))���@�

��������J�6����.�������.�����!��������������������M�������������������������

�����7 ����@�8)�)))))))))))))))))))))))))))))))))))))))))))))))))))))))))))))))))))))))))))))))))))))))))))))))))))))�����

�������E��6����.�������.�����!��������������������M�������������������������

�����7 ����@8)�)))))))))))))))))))))))))))))))))))))))))))))))))))))))))))))))))))))))))))))))))))))))))))))))))))))���E�

�������E��6�/�A�!�����������������!����������-��������������������-������

��� ����@)�)))))))))))))))))))))))))))))))))))))))))))))))))))))))))))))))))))))))))))))))))))))))))))))))))))))))))))))))���G�

�������E��6�N�F�!�����������������!����������-��������������������-������

��� ����@)�)))))))))))))))))))))))))))))))))))))))))))))))))))))))))))))))))))))))))))))))))))))))))))))))))))))))))))))))���I�

Page 10: Dissertação Silvio - VF - 30-12-2014 - Unesp · 2015. 10. 28. · ˇ ˙ ˜˛ 6 %˛ ˜%ˇ ˝˘6ˇ 6 2˝ ))))) ))))) @ ˙ ˜˛ 6a ˘ˇ ! ˘ !3ˇ ˇ˝˘6ˇ 6 2˝ ˘b ) ))))) ˙

�������1� ���

/�%�����6�O�������������������!��������������!���������B������!����G)�)))��G�

/�%�����6��������%���������������9-�����B�����)�)))))))))))))))))))))))))))))))))))))))))))))))))��I�

/�%���@�6��!�����������������������!���������6�6��2���)�))))))))))))))))))�@��

/�%�����6���������3������%������.�����!����!���������������������

��������������)�)))))))))))))))))))))))))))))))))))))))))))))))))))))))))))))))))))))))))))))))))))))))))))))))))))))))))�@H�

/�%���E�6� ������+��������%�����������������������6�6��2���)�))))))))))))))))))))))����

/�%���G�6� �!����������!����������4�����������������%�����)�)))))))))))))))))))))))))�E��

/�%���I�6� �!�����������!����������4������������������������������)�))))))))))))))�E��

/�%��� H� 6��$����!���,� ����4����,� ������� � ��&���� ��� ������ ��� ���� �,� ��

���������!�����!����������������������@�)�)))))))))))))))))))))))))))))))))))))))))))))))))))))))))�GG�

/�%���J�6����(!����������&���������������%9���������������������� �����)�GJ�

/�%������6�����������0����������������������)�)))))))))))))))))))))))))))))))))))))))))))))))))))�I��

/�%������6�P��������������!�0���������%��!�����7�����Q%�����8)�))))))))))))))�I@�

/�%������6����(!���������������� ����������������-��!�������M����������

�������������)�))))))))))))))))))))))))))))))))))))))))))))))))))))))))))))))))))))))))))))))))))))))))))))))))))))))))�IE�

/�%����@�6����(!���������������� �����%����������-��!�����G�M����������

�������������)�))))))))))))))))))))))))))))))))))))))))))))))))))))))))))))))))))))))))))))))))))))))))))))))))))))))))�II�

/�%������6����(!���������������� ����������������-��!�����H�M����������

�������������)�))))))))))))))))))))))))))))))))))))))))))))))))))))))))))))))))))))))))))))))))))))))))))))))))))))))))�H��

/�%����E�6����(!���������������� ����������������-��!��������M����������

�������������)�))))))))))))))))))))))))))))))))))))))))))))))))))))))))))))))))))))))))))))))))))))))))))))))))))))))))�H@�

/�%����G�6����(!���������������� ���������������-��!��������M����������

�������������)�))))))))))))))))))))))))))))))))))))))))))))))))))))))))))))))))))))))))))))))))))))))))))))))))))))))))�HG�

/�%����I�6���������������������4�������� ����@�!�0�������������-��!���

��������)�)))))))))))))))))))))))))))))))))))))))))))))))))))))))))))))))))))))))))))))))))))))))))))))))))))))))))))))))))))�HH�

/�%����H� 6� ��-��!����������� ������� 7����-��!�������M���������������

��������8)�)))))))))))))))))))))))))))))))))))))))))))))))))))))))))))))))))))))))))))))))))))))))))))))))))))))))))))))))�HJ�

/�%����J� 6� ��-��!����������� �����%� 7����-��!�����G�M���������������

��������8)�)))))))))))))))))))))))))))))))))))))))))))))))))))))))))))))))))))))))))))))))))))))))))))))))))))))))))))))))�HJ�

Page 11: Dissertação Silvio - VF - 30-12-2014 - Unesp · 2015. 10. 28. · ˇ ˙ ˜˛ 6 %˛ ˜%ˇ ˝˘6ˇ 6 2˝ ))))) ))))) @ ˙ ˜˛ 6a ˘ˇ ! ˘ !3ˇ ˇ˝˘6ˇ 6 2˝ ˘b ) ))))) ˙

/�%��� ��� 6� ��-��!���� ������� ������� 7����-��!��� ��H�M���������������

��������8)�)))))))))))))))))))))))))))))))))))))))))))))))))))))))))))))))))))))))))))))))))))))))))))))))))))))))))))))))�J��

/�%������6� ��-��!����������� �������7����-��!��������M���������������

��������8)�)))))))))))))))))))))))))))))))))))))))))))))))))))))))))))))))))))))))))))))))))))))))))))))))))))))))))))))))�J��

/�%������6� ��-��!����������� ������7����-��!��������M���������������

��������8)�)))))))))))))))))))))))))))))))))))))))))))))))))))))))))))))))))))))))))))))))))))))))))))))))))))))))))))))))�J��

/�%����@�6� ��������������������������������������4����)�)))))))))))))))))))))))))))))�J��

/�%������6�P�������-��������������������������� ���������)�)))))))))))))))))))�J��

/�%����E�6���������������������4������������������� ����@)�))))))))))))))))))))))))))�J��

/�%����G�6� ��������������������������!�����������?!)))))))))))))))))))))))))))))))))))�J��

/�%����I�6�A�����������:!������������������M������������������������7 ����

��8)�))))))))))))))))))))))))))))))))))))))))))))))))))))))))))))))))))))))))))))))))))))))))))))))))))))))))))))))))))))))))))))�J@�

/�%����H�6�A�����������:!����������������G�M������������������������7 ����

�%8)�))))))))))))))))))))))))))))))))))))))))))))))))))))))))))))))))))))))))))))))))))))))))))))))))))))))))))))))))))))))))))))�J��

/�%����J�6�A�����������:!����������������H�M������������������������7 ����

��8)�))))))))))))))))))))))))))))))))))))))))))))))))))))))))))))))))))))))))))))))))))))))))))))))))))))))))))))))))))))))))))))�JE�

/�%���@��6�A�����������:!�������������������M������������������������7 ����

��8)�))))))))))))))))))))))))))))))))))))))))))))))))))))))))))))))))))))))))))))))))))))))))))))))))))))))))))))))))))))))))))))�JG�

/�%���@��6�A�����������:!�������������������M������������������������7 ����

�8)�))))))))))))))))))))))))))))))))))))))))))))))))))))))))))))))))))))))))))))))))))))))))))))))))))))))))))))))))))))))))))))�JI�

/�%���@��6�;�9������������������������ �����)�)))))))))))))))))))))))))))))))))))))))))))))))))))�JH�

/�%���@@�6�A�����������:!������������������M������������������������������

7 ����@�8)))))))))))))))))))))))))))))))))))))))))))))))))))))))))))))))))))))))))))))))))))))))))))))))))))))))))))))))))�����

/�%���@��6�A�����������:!����������������G�M������������������������������

7 ����@%8)))))))))))))))))))))))))))))))))))))))))))))))))))))))))))))))))))))))))))))))))))))))))))))))))))))))))))))))))�����

/�%���@E�6�A�����������:!����������������H�M������������������������������

7 ����@�8)�))))))))))))))))))))))))))))))))))))))))))))))))))))))))))))))))))))))))))))))))))))))))))))))))))))))))))))))))���@�

/�%���@G� 6�A�����������:!�������������������M�������������������������

�����7 ����@�8)�)))))))))))))))))))))))))))))))))))))))))))))))))))))))))))))))))))))))))))))))))))))))))))))))))))))�����

/�%���@I� 6�A�����������:!�������������������M�������������������������

�����7 ����@8)�)))))))))))))))))))))))))))))))))))))))))))))))))))))))))))))))))))))))))))))))))))))))))))))))))))))���E�

Page 12: Dissertação Silvio - VF - 30-12-2014 - Unesp · 2015. 10. 28. · ˇ ˙ ˜˛ 6 %˛ ˜%ˇ ˝˘6ˇ 6 2˝ ))))) ))))) @ ˙ ˜˛ 6a ˘ˇ ! ˘ !3ˇ ˇ˝˘6ˇ 6 2˝ ˘b ) ))))) ˙

/�%���@H�6�;�9������������������������ ����@)�)))))))))))))))))))))))))))))))))))))))))))))))))���G�

/�%���@J�6�A�����������:!������������ �������7����+���������M��������������

����������������8,���!�-��������������AR��H�,��D'<�)�))))))))))))))))))))))))�����

/�%������6�A�����������:!������������ �������7����+���������M��������������

����������������8,���!�-��������������AR����,��D'<�)�))))))))))))))))))))))))�����

/�%������6�A�����������:!������������ �������7����+���������M��������������

����������������8,���!�-��������������AR����,��D'<�)�))))))))))))))))))))))))���@�

/�%������6�A�����������:!������������ �������7����+���������M��������������

����������������8,���!�-��������������AR��I�,��D'<�)�))))))))))))))))))))))))�����

/�%����@�6�A�����������:!������������ �����%�7����+�������G�M��������������

����������������8,���!�-��������������AR��H�,��D'<�)�))))))))))))))))))))))))���E�

/�%������6�A�����������:!������������ �����%�7����+�������G�M��������������

����������������8,���!�-��������������AR����,��D'<�)�))))))))))))))))))))))))���G�

/�%����E�6�A�����������:!������������ �����%�7����+�������GM��������������

����������������8,���!�-��������������AR����,��D'<�)�))))))))))))))))))))))))���I�

/�%����G�6�A�����������:!������������ �����%�7����+�������G�M��������������

����������������8,���!�-��������������AR��I�,��D'<�)�))))))))))))))))))))))))���H�

/�%����I�6�A�����������:!������������ �������7����+�������H�M��������������

����������������8,���!�-��������������AR��H�,��D'<�)�))))))))))))))))))))))))���J�

/�%����H�6�A�����������:!������������ �������7����+�������H�M��������������

����������������8,���!�-��������������AR����,��D'<�)�))))))))))))))))))))))))��@��

/�%����J�6�A�����������:!������������ �������7����+�������H�M��������������

����������������8,���!�-��������������AR����,��D'<�)�))))))))))))))))))))))))��@��

/�%���E��6�A�����������:!������������ �������7����+�������H�M��������������

����������������8,���!�-��������������AR��I�,��D'<�)�))))))))))))))))))))))))��@��

/�%���E��6�A�����������:!������������ �������7����+����������M��������������

����������������8,���!�-��������������AR��H�,��D'<�)�))))))))))))))))))))))))��@@�

/�%���E��6�A�����������:!������������ �������7����+����������M��������������

����������������8,���!�-��������������AR����,��D'<�)�))))))))))))))))))))))))��@��

/�%���E@�6�A�����������:!������������ �������7����+����������M��������������

����������������8,���!�-��������������AR����,��D'<�)�))))))))))))))))))))))))��@E�

Page 13: Dissertação Silvio - VF - 30-12-2014 - Unesp · 2015. 10. 28. · ˇ ˙ ˜˛ 6 %˛ ˜%ˇ ˝˘6ˇ 6 2˝ ))))) ))))) @ ˙ ˜˛ 6a ˘ˇ ! ˘ !3ˇ ˇ˝˘6ˇ 6 2˝ ˘b ) ))))) ˙

/�%���E��6�A�����������:!������������ �������7����+����������M��������������

����������������8,���!�-��������������AR��I�,��D'<�)�))))))))))))))))))))))))��@G�

/�%���EE�6�A�����������:!������������ ������7����+����������M��������������

����������������8,���!�-��������������AR��H�,��D'<�)�))))))))))))))))))))))))��@I�

/�%���EG�6�A�����������:!������������ ������7����+����������M��������������

����������������8,���!�-��������������AR����,��D'<�)�))))))))))))))))))))))))��@H�

/�%���EI�6�A�����������:!������������ ������7����+����������M��������������

����������������8,���!�-��������������AR����,��D'<�)�))))))))))))))))))))))))��@J�

/�%���EH�6�A�����������:!������������ ������7����+����������M��������������

����������������8,���!�-��������������AR��I�,��D'<�)�))))))))))))))))))))))))�����

/�%���EJ�6�A�����������:!������������ ����@��7����+���������M��������������

��������������������4����8,���!�-�������������AR��,��D����)�))))))))))))))))))))���@�

/�%���G��6�A�����������:!������������ ����@��7����+���������M��������������

��������������������4����8,���!�-�������������AR��,@�D����)�))))))))))))))))))))�����

/�%���G��6�A�����������:!������������ ����@��7����+���������M��������������

��������������������4����8,���!�-�������������AR��,��D����)�))))))))))))))))))))���E�

/�%���G��6�A�����������:!������������ ����@��7����+���������M��������������

��������������������4����8,���!�-�������������AR��,E�D����)�))))))))))))))))))))���G�

/�%���G@�6�A�����������:!������������ ����@��7����+���������M��������������

��������������������4����8,���!�-�������������AR��,G�D����)�))))))))))))))))))))���I�

/�%���G��6�A�����������:!������������ ����@��7����+���������M��������������

��������������������4����8,���!�-�������������AR��,I�D����)�))))))))))))))))))))���H�

/�%���GE�6�A�����������:!������������ ����@��7����+���������M��������������

��������������������4����8,���!�-�������������AR��,H�D����)�))))))))))))))))))))���J�

/�%���GG�6�A�����������:!������������ ����@%�7����+�������G�M��������������

��������������������4����8,���!�-�������������AR��,��D����)�))))))))))))))))))))��E��

/�%���GI�6�A�����������:!������������ ����@%�7����+�������G�M��������������

��������������������4����8,���!�-�������������AR��,@�D����)�))))))))))))))))))))��E��

/�%���GH�6�A�����������:!������������ ����@%�7����+�������G�M��������������

��������������������4����8,���!�-�������������AR��,��D����)�))))))))))))))))))))��E��

Page 14: Dissertação Silvio - VF - 30-12-2014 - Unesp · 2015. 10. 28. · ˇ ˙ ˜˛ 6 %˛ ˜%ˇ ˝˘6ˇ 6 2˝ ))))) ))))) @ ˙ ˜˛ 6a ˘ˇ ! ˘ !3ˇ ˇ˝˘6ˇ 6 2˝ ˘b ) ))))) ˙

/�%���GJ�6�A�����������:!������������ ����@%�7����+�������G�M��������������

��������������������4����8,���!�-�������������AR��,E�D����)�))))))))))))))))))))��E@�

/�%���I��6�A�����������:!������������ ����@%�7����+�������G�M��������������

��������������������4����8,���!�-�������������AR��,G�D����)�))))))))))))))))))))��E��

/�%���I��6�A�����������:!������������ ����@%�7����+�������G�M��������������

��������������������4����8,���!�-�������������AR��,I�D����)�))))))))))))))))))))��EE�

/�%���I��6�A�����������:!������������ ����@%�7����+�������G�M��������������

��������������������4����8,���!�-�������������AR��,H�D����)�))))))))))))))))))))��EG�

/�%���I@�6�A�����������:!������������ ����@��7����+�������H�M��������������

��������������������4����8,���!�-�������������AR��,��D����)�))))))))))))))))))))��EI�

/�%���I��6�A�����������:!������������ ����@��7����+�������H�M��������������

��������������������4����8,���!�-�������������AR��,@�D����)�))))))))))))))))))))��EH�

/�%���IE�6�A�����������:!������������ ����@��7����+�������H�M��������������

��������������������4����8,���!�-�������������AR��,��D����)�))))))))))))))))))))��EJ�

/�%���IG�6�A�����������:!������������ ����@��7����+�������H�M��������������

��������������������4����8,���!�-�������������AR��,E�D����)�))))))))))))))))))))��G��

/�%���II�6�A�����������:!������������ ����@��7����+�������H�M��������������

��������������������4����8,���!�-�������������AR��,G�D����)�))))))))))))))))))))��G��

/�%���IH�6�A�����������:!������������ ����@��7����+�������H�M��������������

��������������������4����8,���!�-�������������AR��,I�D����)�))))))))))))))))))))��G��

/�%���IJ�6�A�����������:!������������ ����@��7����+�������H�M��������������

��������������������4����8,���!�-�������������AR��,H�D����)�))))))))))))))))))))��G@�

/�%���H��6�A�����������:!������������ ����@��7����+����������M��������������

��������������������4����8,���!�-�������������AR��,��D����)�))))))))))))))))))))��G��

/�%���H��6�A�����������:!������������ ����@��7����+����������M��������������

��������������������4����8,���!�-�������������AR��,@�D����)�))))))))))))))))))))��GE�

/�%���H��6�A�����������:!������������ ����@��7����+����������M��������������

��������������������4����8,���!�-�������������AR��,��D����)�))))))))))))))))))))��GG�

/�%���H@�6�A�����������:!������������ ����@��7����+����������M��������������

��������������������4����8,���!�-�������������AR��,E�D����)�))))))))))))))))))))��GI�

Page 15: Dissertação Silvio - VF - 30-12-2014 - Unesp · 2015. 10. 28. · ˇ ˙ ˜˛ 6 %˛ ˜%ˇ ˝˘6ˇ 6 2˝ ))))) ))))) @ ˙ ˜˛ 6a ˘ˇ ! ˘ !3ˇ ˇ˝˘6ˇ 6 2˝ ˘b ) ))))) ˙

/�%���H��6�A�����������:!������������ ����@��7����+����������M��������������

��������������������4����8,���!�-�������������AR��,G�D����)�))))))))))))))))))))��GH�

/�%���HE�6�A�����������:!������������ ����@��7����+����������M��������������

��������������������4����8,���!�-�������������AR��,I�D����)�))))))))))))))))))))��GJ�

/�%���HG�6�A�����������:!������������ ����@��7����+����������M��������������

��������������������4����8,���!�-�������������AR��,H�D����)�))))))))))))))))))))��I��

/�%���HI�6�A�����������:!������������ ����@�7����+����������M��������������

��������������������4����8,���!�-�������������AR��,��D����)�))))))))))))))))))))��I��

/�%���HH�6�A�����������:!������������ ����@�7����+����������M��������������

��������������������4����8,���!�-�������������AR��,@�D����)�))))))))))))))))))))��I��

/�%���HJ�6�A�����������:!������������ ����@�7����+����������M��������������

��������������������4����8,���!�-�������������AR��,��D����)�))))))))))))))))))))��I@�

/�%���J��6�A�����������:!������������ ����@�7����+����������M��������������

��������������������4����8,���!�-�������������AR��,E�D����)�))))))))))))))))))))��I��

/�%���J��6�A�����������:!������������ ����@�7����+����������M��������������

��������������������4����8,���!�-�������������AR��,G�D����)�))))))))))))))))))))��IE�

/�%���J��6�A�����������:!������������ ����@�7����+����������M��������������

��������������������4����8,���!�-�������������AR��,I�D����)�))))))))))))))))))))��IG�

/�%���J@�6�A�����������:!������������ ����@�7����+����������M��������������

��������������������4����8,���!�-�������������AR��,H�D����)�))))))))))))))))))))��II�

Page 16: Dissertação Silvio - VF - 30-12-2014 - Unesp · 2015. 10. 28. · ˇ ˙ ˜˛ 6 %˛ ˜%ˇ ˝˘6ˇ 6 2˝ ))))) ))))) @ ˙ ˜˛ 6a ˘ˇ ! ˘ !3ˇ ˇ˝˘6ˇ 6 2˝ ˘b ) ))))) ˙

������1����������

; �C�American Chemical SocietyS�

;#��FC�;�L�����#�������������������3����S�

;/AC�;�2����/����A����9-�S�

P��C� ������P����������������3�����S�

*#;BC� �!�������#����������;%����!��S�

/B�C�F�%���4����#���������� �L������/������������B������S�

/ C� ������/��������� ���-����S�

�B�/C�Earnings Before Interest and TaxesS�

�B�/�;C�Earnings Before Interest, Taxes, Depreciation and AmortizationS�

���C��!���������$���������3���S�

�;*C�Food and Agricultural Organization of United NationsS

��;C�International Energy AgencyS�

';�;C�'����3�������;���������,����9�����;%����!��S�

''�C�'����3������'������������S�

#"�F�#C�#2����������1�!�������3���,�P������� ����������������S�

� �C������ ����&0������0����S�

��BC��������������B���S�

���C�Process Simulation EnvironmentS�

�/;BC�������������/3�������;�����������;�������������B�����S

/�AC�/�.����������A����S�

/';C�/�.��'&��!����;���-����S�

/A�C�/!�����A����������-��!��S�

/NTC�/���������-�������������S�

"#� ;C�"�����������2������� ���6�6;�2���S�

N�FC�N����������F&$����)�

Page 17: Dissertação Silvio - VF - 30-12-2014 - Unesp · 2015. 10. 28. · ˇ ˙ ˜˛ 6 %˛ ˜%ˇ ˝˘6ˇ 6 2˝ ))))) ))))) @ ˙ ˜˛ 6a ˘ˇ ! ˘ !3ˇ ˇ˝˘6ˇ 6 2˝ ˘b ) ))))) ˙

���������1� ����

���C��������������-����������&��������������������1��7AR8S����C��������&$��������������������7AR8S��C�������������-���������7!D��8S�UPFC�UP�>�F������70������!�-���!8S�

�C�����������&0����������������-���!����������7?KD?�8S�

�C�����������&0���������&������-���!����������7?KD?�8S�

��C��.������������������7M8S����C��.�������������������!���-��!���7M8S� � C�-�+���!9������$���������-���!����������7?�D�8S� � C�-�+���!9������$���������-���!����������7?�D�8S���C���&��������9����7����8S���C��������7%��8S�����C������ ����&0������0�����7?KD?�8S�����C���L�����3�!�������-���!����������7?<8S��C�����������&0����������������-���!����������7?KD?�V8S��C�����������&0���������&������-���!����������7?KD?�V8S�����C��������������������-���!����������7?<DV8)�

��C�!�����������0���������-���!����������7V8S��C�-�����������-�+���!9������������������-���!����������7!D�8S��C�-�����������-�+���!9�����������&������-���!����������7!D�8S��� ��C��.��������0�L���������%��������-���!����������7?<8S��C��������-�+���!9������������������-���!����������!�����������!��������

���0�L�����7!8S�

�C��������-�+���!9�����������&������-���!����������!�����������!����������

�0�L�����7!8)�

� �

Page 18: Dissertação Silvio - VF - 30-12-2014 - Unesp · 2015. 10. 28. · ˇ ˙ ˜˛ 6 %˛ ˜%ˇ ˝˘6ˇ 6 2˝ ))))) ))))) @ ˙ ˜˛ 6a ˘ˇ ! ˘ !3ˇ ˇ˝˘6ˇ 6 2˝ ˘b ) ))))) ˙

���5�1� ���

�����%������9�����������������������������$��������#"�F�#�7#2����

������1�!�������3���,�P������� ����������������8���������!�����

����������'�(�������������������������������������������7"#���8,������

��!�!����-������!�G� ��&����,����0��!���9���������������)�

*� ��&����������������������������%����,���!���0��!��5����������������

�����������.������������0���������%1�-������!�!�)�

*� ��&������ �������������������������������������������,���!����

��������� �� ����6�6��2���,� ��������� �� ����,� ��������� �� ������ ��� ����

��������������,� ����-��!��� ��� �����,� ��������� �� ����� ����4����� � ���

��%����������L!�������%����������%����������)�

#�� ��&���� @� ���� ���������� ��� 0����!���5�� 4������ ��� ��9����

�!����(!����������9�������:!���)��

#��� ��&��������E������������,������-�!�,�������������������9�����

�!����(!��������:!���,�!�0����������������5����������������������5��

0���,������������!�������������������������������-��!�����������,�$����1��

������������������������������������������������������4����)�

#�� ��&���� G� �������6�� �� ��%����� ��!� �!�� -��0������� ���� �������

�������� � ��!� ����5�� ����� �� ���-��-�!��� �� ������ ��� ����

��������������,����$����+��������������-��!�������������������6�6��2����

����������2����)�

���� 0�!,� ���� ���������� ��� �0�L������ %�%�����90����� � ��� �$�L����� �!�

��L�������!������!��������9�������:!����

Page 19: Dissertação Silvio - VF - 30-12-2014 - Unesp · 2015. 10. 28. · ˇ ˙ ˜˛ 6 %˛ ˜%ˇ ˝˘6ˇ 6 2˝ ))))) ))))) @ ˙ ˜˛ 6a ˘ˇ ! ˘ !3ˇ ˇ˝˘6ˇ 6 2˝ ˘b ) ))))) ˙

���6�����

7��������������1��������##############################################################################�89�

8������������������������������� ��� �����############################�8:�

8#7�� !';<=!�'*�%&)&�'*�&<+%& ........................................................................... 8:�

8#8�� !';<=!�'*�*>&)!( ........................................................................................... 8?�

8#:��!@* &<=!�'*�*)* @$&�)!�-*>! �-;% !&(%!!(*$ ! ............................................ :7�

2.3.1 Produção de energia elétrica no setor sucroalcooleiro .............................. 32�

2.3.2 Produção de excedentes energéticos no setor sucroalcooleiro ............... 37�

8#A�B !.*$>&,*)>!�'&�B&(/&�'&�%&)&�'*�&<+%& ................................................. :C�

2.4.1 Mecanismos para recuperação da palha da cana-de-açúcar ..................... 41�

2.4.2 Custo da palha da cana-de-açúcar ............................................................... 45�

8#D�� !';<=!�'*�*>&)!(�%*(;(E-$%! ......................................................................... AC�

2.5.1 Efeito da estrutura e composição da biomassa .......................................... 50�

2.5.2 Tecnologias de conversão ............................................................................ 52�

8#F��*.$-=!�'*�($>* &>; & ......................................................................................... DA�

:�������������6 �����������5����������G����##################�DC�

:#7�)H($-*�B*(&�� $,*$ &� *$ .................................................................................. DC�

:#8�)H($-*�B*(&��*@;)'&� *$ ................................................................................. F9�

:#:��;)'&,*)>!-�'&�&)H($-*�*%!)I,$%& ............................................................... F7�

3.1.1 Valor Presente Líquido .................................................................................. 61�

3.1.2 Taxa Interna de Retorno ................................................................................ 63�

A���������������������6 �����������5���################################�FA�

A#7��&-!�7�J��(&)>&�KH-$%&�B& &�%!@* &<=!�L%&-!�K&-*M ...................................... FA�

A#8� �&-!� 8� J� �(&)>&� KH-$%&� %!,� $)%! B! &<=!� '*� *N;$B&,*)>!-� B& &�&B !.*$>&,*)>!�'&�B&(/&�B& &�%!@* &<=! ............................................................. ?7�

4.2.1 Caso 2a – Planta básica com incorporação de equipamentos para aproveitamento de 4 % da palha para cogeração ................................................ 73�

4.2.2 Caso 2b – Planta básica com incorporação de equipamentos para aproveitamento de 6 % da palha para cogeração ................................................ 76�

4.2.3 Caso 2c – Planta básica com incorporação de equipamentos para aproveitamento de 8 % da palha para cogeração ................................................ 79�

Page 20: Dissertação Silvio - VF - 30-12-2014 - Unesp · 2015. 10. 28. · ˇ ˙ ˜˛ 6 %˛ ˜%ˇ ˝˘6ˇ 6 2˝ ))))) ))))) @ ˙ ˜˛ 6a ˘ˇ ! ˘ !3ˇ ˇ˝˘6ˇ 6 2˝ ˘b ) ))))) ˙

4.2.4 Caso 2d – Planta básica com incorporação de equipamentos para aproveitamento de 10 % da palha para cogeração .............................................. 82�

4.2.5 Caso 2e – Planta básica com incorporação de equipamentos para aproveitamento de 12 % da palha para cogeração .............................................. 85�

A#:��&-!�:�J�B !.*$>&,*)>!�'*�B&(/&�B& &�&�B !';<=!�'*�*>&)!(�%*(;(E-$%! .. OO�

D������������������6 ��������G����#######################################################�OC�

D#7��).*->$,*)>!- .................................................................................................... OC�

D#8�)H($-*�*%!)I,$%& ............................................................................................ C7�

5.2.1 Resultados econômicos para utilização da palha para cogeração............ 93�

5.2.1.1 Resultados econômicos para o Caso 2a ....................................................... 93�

5.2.1.2 Resultados econômicos para o Caso 2b ....................................................... 94�

5.2.1.3 Resultados econômicos para o Caso 2c ....................................................... 95�

5.2.1.4 Resultados econômicos para o Caso 2d ....................................................... 96�

5.2.1.5 Resultados econômicos para o Caso 2e ....................................................... 97�

5.2.1.6 Síntese dos resultados econômicos para o Caso 2 ...................................... 98�

5.2.2 Resultados econômicos para utilização da palha para produção de etanol celulósico ............................................................................................................... 100�

5.2.2.1 Resultados econômicos para o Caso 3a ..................................................... 100�

5.2.2.2 Resultados econômicos para o Caso 3b ..................................................... 101�

5.2.2.3 Resultados econômicos para o Caso 3c ..................................................... 102�

5.2.2.4 Resultados econômicos para o Caso 3d ..................................................... 104�

5.2.2.5 Resultados econômicos para o Caso 3e ..................................................... 105�

5.2.2.6 Síntese dos resultados econômicos para o Caso 3 .................................... 106�

F#����� ��P���###################################################################################################�79O�

�����Q����#######################################################################################################�778�

�Q������J��� ���������6 ��������G��� .......................... 77C�

#7��->;'!�*%!)I,$%!�B& &�;>$($R&<=!�'&�B&(/&�B& &�%!@* &<=!�'*�*)* @$& .. 77C�

#8� �->;'!� *%!)I,$%!� B& &� ;>$($R&<=!� '&� B&(/&� B& &� B !';<=!� '*� *>&)!(�%*(;(E-$%! ............................................................................................................... 7A7�

Page 21: Dissertação Silvio - VF - 30-12-2014 - Unesp · 2015. 10. 28. · ˇ ˙ ˜˛ 6 %˛ ˜%ˇ ˝˘6ˇ 6 2˝ ))))) ))))) @ ˙ ˜˛ 6a ˘ˇ ! ˘ !3ˇ ˇ˝˘6ˇ 6 2˝ ˘b ) ))))) ˙

����

7��������������1���������

*� �������!��� ���������� ��� ����6�6��2���� ������� �� �L�� ����� ��

�����C�������3�!������������������������$���!��������������S�������

!�(���������!��������!�������!�����������!�������,���!��%�!%����

-��������� �� ������ ���S� ����!� ��!�� ������ �3����� ����� ������!����

��-����)� ����� ����� ��� �!����� ���3���,� ��!� �� ��������� ��!��(��� ��

��0����0��!����������,�3�����+�����!�2�������!%��&-�,���%��!������������6

�6��2���,���������������������!��������������)�

*������������-���������������������������������+����!��!�3���6���!��

������6�6��2���,�$����������.��&�����������������6�6��2����������������

!�����������������������,�0��!����!���,�$��1���!����!�����-�����,�

�����%����!� �� 0�!�����,� ���� �������� �� '��6B����,� $�� �-��-� ��

���������������-�������������������������,���4�����!��)�

*��&!���������������������������%�&��,���3!������!�������������

�� ������ �3����� ���-3�� ��� ��������� !� ���2�����,� !� ����� ������ �

�����%����!�����������!����� ��!���-��������!�����,� �����������.�����!�����

0���L����������������3�!����,�19�$�,�������������,���3!�����������!�����

3�!��������!�(����,���.�������������������-�����)�

;� �����,� ��� ���!��� � %��� ���� ���� �������� ��� ����6�6��2���� ����

����������� ��!�����!�� ��� ������� !�(����� �3� �� 0��� ��� ���������

���!9�������$��������������3� ���������������,���-������������-��.���������

$��!���� ��� ����6�6��2���,� �� $�������� �� %��!����� ��.���� ��� ��!��� !�

��!����,���������!��������0�����������������������������������,�$�������

�����������$�������������������!�����������,�%!���!����!�����0��!��

������-��!��������%��!�����������2����)�

*� ����-��!��� ��� �����,� ������� ���� ��%����� ��!����� ��

������-��C�������!���,�����%��!�����3���.���������������������������������

�����!��,��0����!�������������3��������S���������������%�������3�����+���

�1������-������������.������������������������������������������1������!�

������6�6��2�����3��������,�$���-���������!����-�!�������!�����������

��!�+�������,����������������������������!��)�#���������%����,�0������������

�������������-�,�������������-��%������,������������������,�!��!������

!3�������3����?!���������)��

Page 22: Dissertação Silvio - VF - 30-12-2014 - Unesp · 2015. 10. 28. · ˇ ˙ ˜˛ 6 %˛ ˜%ˇ ˝˘6ˇ 6 2˝ ))))) ))))) @ ˙ ˜˛ 6a ˘ˇ ! ˘ !3ˇ ˇ˝˘6ˇ 6 2˝ ˘b ) ))))) ˙

����

W���%����$���������������������+�����������!�����������������������

�3����,� ��!��!�������� ������������3����,� $��� �1�� ���-3����� ����$��!��

!�������� ��!� �� %������ 7��!�� ���������� !9.�!�� �� �E� M,� ������� ��� 19�

����+�������������!���������8S����$��!��!����������������0�����+�������������

��,���!����+��!���������,�����!�������������0�������7���������!�����-�������

����!������,�!���������!����-��-�!��8)����!�6��$����������������!���

��� ��������� �� ������ ��!��� ���� ��� ������ �1�� ��� ���!��� E)����'<,� �� $��

�����%�����������%����!�������������)���)����������L�����)�

�������������,����������!%3!������������+���������������������������

����4����,���$�����������%���������������������������!��-����!���!���-��

!���������,���1��-���,�$������!������������������%����������!�!������

������������3�����-����������������������,��!��-+�$����������!��������

����������������������������I��M��������������������)�#������,������$����

����������� ���!��������������!���!�%����!%��&-������+��� ���+�����

����L����� ���� ��!%��&-��� 04����� � �� ������ �!�� commodity� 3� ����9����

������������!���0������������4�������������!������������������)�

*����������4�����3������+��������!��������5��$�&!�����$�����!�-!�

��$�%��������������������������������&!����$��0��!�!��������������������,�

���-3���������4�����+�!9���,�0�!���������������)�

X������ ��� $��5�� ����4�����,� ���� ������������ ��� ������!��� ���

�����,�$���������������� ����������������������4����,���-�!�$����������,�

�������!�!��9���������6�6��2��������������1,��6�69��!�����!�����4.�!��

�����M�������������������,����+�����������������9�����������������������!�

��-����9�����������������������������)�

����� ���� 0���� ���!�� ������,� �� ����� ��%����� !� ��!�� �%1�-��

���.����+��� �� ���� ��������������� ����� � �������� �!�� �������� �� �����

$�����������+���������������������6�6��2�������������������������������4�����

����������������������,���!%3!��0�������$�������������������������+����

������2��������$��������$��0����9������-����)�

����� ������������ ��-����� �����,� %������ !� �!�� ������ �� �0�L����,�

������&��� ���� ����� ��������� �� ��� %���� �!�� �� GI� %��,� ����� $�� ��� ������

���������!������������������-������-�����7@E�D�8,���3!��������+���-����������

���������!������!�������%�!%��)�

Page 23: Dissertação Silvio - VF - 30-12-2014 - Unesp · 2015. 10. 28. · ˇ ˙ ˜˛ 6 %˛ ˜%ˇ ˝˘6ˇ 6 2˝ ))))) ))))) @ ˙ ˜˛ 6a ˘ˇ ! ˘ !3ˇ ˇ˝˘6ˇ 6 2˝ ˘b ) ))))) ˙

����

����� ���,� 0���!� ��������� ������ ����� ������ ��!� �� ����-��!��� ��

������!��������������6�6��2���� �����������!��������!����,�G,�H,�����

���M������������������������!�����$���5��������������9�����!����(!����

����������3��%�������-3�����!��������software��������Y,�$��3��!�������!��

$����������!����1������!4�������%�%�������$���������������������������

!�������������!�����������������)�*� ����� 0��� ��-���� !� ����� ����,� ��!� �� ����-��!��,� ��� %��!�����

��������������������������������.�����-�!����������������������3����,�

�����������������������������!����%����������������S������������������������

��!����������������%��!���������������������������� ����4�����!��!��

������ ��.�� �$���� ��������� ��!�� ����� �� �0�L����,� ����� $�� ����� ��

�������9�����������!���������:!��������3�������$������������6����-�����

!&��!�������-����������������������%�����!����������0��!����.��!&��!��

������-����)�

;���������������������%�����������%����,�$��������������������������

�� �����,� 0��� ����&-�� ��������� �� ��9���� ����� $�� �� ���� ��������������� �9�

-�-�������,�����1�,������-��%���+�����-������1�����������������������9������

��!������+���������������!�-���������!�������%�������������5���������)�

����� ��� ��������� �%����� ��!� ������� �� ��������� �� ����� ����4����,� 3�

����&-��-��������$��������������3��!���������������������������-��������

������������������0��!��0����������!���!��-�9-�,������-��������������

����!��������������$��-!��������!������+��������!�)�

Page 24: Dissertação Silvio - VF - 30-12-2014 - Unesp · 2015. 10. 28. · ˇ ˙ ˜˛ 6 %˛ ˜%ˇ ˝˘6ˇ 6 2˝ ))))) ))))) @ ˙ ˜˛ 6a ˘ˇ ! ˘ !3ˇ ˇ˝˘6ˇ 6 2˝ ˘b ) ))))) ˙

�@��

8������������������������������� ��� ������

����� �%�������� ���� ���&���� ������ ��� ��������� ��� ����6�6��2���,�

��0��!��5�� ������ �� ��������� �� ������ ��� ���� ��������������,�

����-��!�������������������6�6��2��������������2�������!���%�����!�$�����

����������������������4����)�

8#7�� !';<=!�'*�%&)&�'*�&<+%& �

;� ����6�6��2���� 3� �!�� ������ �!�6���� ��� 0�!&���� ���� ���!&���,�

������ ��� �L���� Saccharum)� *������� ���� ���5�� !������� $���� �

��������� ��� O���,� ����!�� 3� ����-���� !� -9����� ��&��� ��� !����)� �!�

��!����������5���������&��,�������6�6��2�����������������5�����!9�����

�������������������!��C��!��������$����2!���,�$���������������!������,�

��%���!���������-��-�!�����������S���!�������������0���,�$�����!�-�

��!���������������!��������2!��������������7';/*�,�����8)�

*� ����-�� ��� ����6�6��2���� �� ������� !� ��&��� ������+����� ��� ������

@G,IU� ���� � @�,�U� ���� ��� ������ ��� �$������ ������6�� �� +����� ��������� ��

��%��������,����0��!���������������������)��

���������6������%���������%���������6�6��2���)�

����C���������������7���@8)�

Page 25: Dissertação Silvio - VF - 30-12-2014 - Unesp · 2015. 10. 28. · ˇ ˙ ˜˛ 6 %˛ ˜%ˇ ˝˘6ˇ 6 2˝ ))))) ))))) @ ˙ ˜˛ 6a ˘ˇ ! ˘ !3ˇ ˇ˝˘6ˇ 6 2˝ ˘b ) ))))) ˙

����

����������������*�����+�������;��!�����;��������������#��5��"������

��;*�7���@8,�������������������������7���@8,�����������&������������������6

�6��2���,���B������19�����������!���!�����9�������������,����3!���9�������-����

���������-�������0�!�!��������&���������&�)�

*� ������ ��!���� ��� ����6�6��2���� 3� -���9-�,� �������� ��� ���!�,� ���

-�����������-�������9�������������)�#��B��������������3�����!������������,�

��������$���������!�����������,�$��������������$������7�����������8���!��

�0��!��7B�*�/;#*F���� ;#;,����H8)�;�����������������������!���!3����

�������6�6��2�������B�����)�

����������6�A���!���!3�����������6�6��2�������B�����)�

����C�';�;�7����8)�

�����������!���������� �!�������#����������;%����!��� 6� *#;B,�

�����������������0������JI�DI���3�����D��,������������������6�6��2����

�����&��-!���������������4�����)� ��0��!��������������������@,�����0���

����D�@� �������� ��������� �� EHH,J�G� !���5�� �� �������,� ���� 0���!�

����-�����H,�HE�!���5�������������6�6��2������!�������-�������GJ,��D����

�������������6�6��2����!�&�����!�;/A�!3�������@G�?�D�0���!������+�����@H,@��

!���5����������������2������@,G��%���5����������������,������J,HE�%���5��

����������������@,IJ�%���5������������������7 *#;B,����@8)�

Page 26: Dissertação Silvio - VF - 30-12-2014 - Unesp · 2015. 10. 28. · ˇ ˙ ˜˛ 6 %˛ ˜%ˇ ˝˘6ˇ 6 2˝ ))))) ))))) @ ˙ ˜˛ 6a ˘ˇ ! ˘ !3ˇ ˇ˝˘6ˇ 6 2˝ ˘b ) ))))) ˙

�E��

�������@�6����������������6�6��2�������B�����C����D��0���.�!���5�����������)�

����C�;��������� *#;B�7���@8)�

#�� /�%��� �� 3� ��������� �!� ��!�����-�� ��� �� 9��� ����-���� ��!� ��

������������������-������������6�6��2������!��������������,����������������,�

����������,�����������������������������B����������!����)�

;��$����+������������������������������������������!����3�-9�����

�������� $�� �� B������ ����-�� �!�� 9��� !� ����� �� I� !���5�� �� �����,� ��!�

��������!������������-����,����������M�������������������+������������

����+�������������!��������9��,���$��$��-���������.�!���!����M�����

�������9-������B������7';/*�,�����8,���������������������������+������������6

�6��2�������B�����)�

�� ������� ��!� �� *#;B,� ������ ���� ��� .������� ��� ����6�6��2���,�

������ !�9���� �� �������� ���������� ��� ������ ���6���� ���B�����)� ;���!�

����,�������!�������!��������������������������������������)�;�/�%�����

��������!���!�����-���������-��������6�6��2������!�������������������

����6�6��2�����������������������������)�

� �

Page 27: Dissertação Silvio - VF - 30-12-2014 - Unesp · 2015. 10. 28. · ˇ ˙ ˜˛ 6 %˛ ˜%ˇ ˝˘6ˇ 6 2˝ ))))) ))))) @ ˙ ˜˛ 6a ˘ˇ ! ˘ !3ˇ ˇ˝˘6ˇ 6 2˝ ˘b ) ))))) ˙

�G��

/�%�����6�O�������������������!��������������!���������B������!����G)��

�;(>; &��;)'!� 1 &-$(�

6 *&�%!(/$'&�L,$(/S*-�/&M�

� !';<=!��L,$(/S*-�>M

� !';>$.$'&'*L>T/&M�

6 *&�%!(/$'&L,$(/S*-�/&M

� !';<=!�L,$(/S*-�>M�

� !';>$.$'&'*L>T/&M�

�����/����� ��G,�� G�E,J� �,H� �,G� �,E� �,G�;���+� �E�,@� G@�,G� �,�� @,�� ��,E� @,J�'����� ���,�� GJE,�� �,H� ��,G� ��,G� @,�� -���� EE,E� �@H,G� �,E� �,�� �,�� �,E������� ��,E� EG,E� �,�� �,I� �,G� �,��

*������������1�� J@,�� ���,E� �,�� ��,�� E�,@� �,��;������� @E,@� ��,�� �,@� �,@� �,H� �,��

���������������� ���6�6��2���� ��,�� �)@J�,�� GH,@� G,�� �EE,@� I�,��B���%�� E,�� �EG,E� �I,�� 6� 6� 6�

*�����B���� �H,H� @�E,�� �G,I� �,�� @,�� ��,@�'�������� �H,G� ��G,@� ��,�� �,J� �G,I� ��,��

���C�<<�6B������7���H8)�

����������6�F�����+������������6�6��2�������B�����)�

����C�'����7����8)�

Page 28: Dissertação Silvio - VF - 30-12-2014 - Unesp · 2015. 10. 28. · ˇ ˙ ˜˛ 6 %˛ ˜%ˇ ˝˘6ˇ 6 2˝ ))))) ))))) @ ˙ ˜˛ 6a ˘ˇ ! ˘ !3ˇ ˇ˝˘6ˇ 6 2˝ ˘b ) ))))) ˙

�I��

/�%�����6��������%���������������9-�����B�����)�

�)�/�������������9-���7!���5����8� @E�,H� 7M8����� 7M8��������9-��

�)�O�������-��������7!���5����8C� IG,I� J,�� ��,G�

������1�� ��,G� �,�� E,H�

����'����� ��,�� �,G� @,J�

���� ���6�6��2���� I,H� �,J� �,��

���� ���6�6��2�������������� @,�� �,�� �,��

����F����1�� �,J� �,�� �,@�

@)������!�7!���5����8� �I�,@� ��,�� �H,G�

�)�O���������&-��7������9-�� �9�������-���� ������!8 ��E,H� ��,�� �J,H�

���C�"#� ;�7���H8)�

;����&������������������������������������6�6��2���������������.�������

����9-�����������,���!�%���!����3��������:!����,��!%��������������,���!�

������!���������!�����������������������6�6��2���,��-�����!�������������

��!��� �!%��� � �� ������� ���:!���� ��� �����,� ��3!� �� ���������� ��� 9����

����&�����������������!�%������� ����������!�,�����,�%��!����������������

����������7';�;,����@8)�

8#8�� !';<=!�'*�*>&)!(�� �

*� ����� 3� �!�� ��%�(����� ��!� 04�!���� !�������� �TG*,� $�� ���� ���

����+���� ��!�� ��!%��&-�� !� !����� �� ��!%����� ������ ��!� �������� ����

������7 �����*�8�7B�*�/;#*F���� ;#;,����H8)�

'�������&���L!�����������&���������������������+�����������,���!���

�%1�-���� ���+������0��������$���!������%��,� ���������������������,�

��!���� �� ��������� ���3���� � ������� ��� ����L����� ��� ��4��,�

������������������$�����%����!%��&-�������0�����������-������������������)��

;��������E������������!��-��������������!�������������,����������

��!���Renewable Fuels Association�6�A�;�7���@8)�

Page 29: Dissertação Silvio - VF - 30-12-2014 - Unesp · 2015. 10. 28. · ˇ ˙ ˜˛ 6 %˛ ˜%ˇ ˝˘6ˇ 6 2˝ ))))) ))))) @ ˙ ˜˛ 6a ˘ˇ ! ˘ !3ˇ ˇ˝˘6ˇ 6 2˝ ˘b ) ))))) ˙

�H��

�������E�6����!��-��������������!��������������!�%���5���������)�

����C�Renewable Fuels Association�7���@8)�

�� ������� ��!� A�;� 7���@8,� .��!� ��� B������ ����� �� �EG� �������

���������������$������!�0�����!����!�D������1�,������������2�����

�������������������+��������+�������������������C�����������,�$��!��!����

��9����������.�!���!��E,G�M�!�-���!S����������,��������+�����������

����4�����!&��!����JJ,G�M)��

*���������������3�����+����!�-&������$����������!�!�����!�-�����

.�����-�!������������flex-fuel,��$�������������������3�!�������������������

7�3��E�M8��������-���)�

;������������������������������������������%��-��������������G,�$��

������������������0���������������@)�

��������G�6��������������������%����)�

����C�''��7���@8)�

Page 30: Dissertação Silvio - VF - 30-12-2014 - Unesp · 2015. 10. 28. · ˇ ˙ ˜˛ 6 %˛ ˜%ˇ ˝˘6ˇ 6 2˝ ))))) ))))) @ ˙ ˜˛ 6a ˘ˇ ! ˘ !3ˇ ˇ˝˘6ˇ 6 2˝ ˘b ) ))))) ˙

�J��

"!�� ��!�������� ��� ��� ��0���� ����� ����� �� ��������� �� ����� 3�

�������������������I,� $��-������� ��!�����!���� ��0������� &��������

������-������������������9�������-���)�

��������I�6�������-�����!3���������������9����������0�����������)�

����C�B��������� ����7���H8)�

�����������6�6��2�����������������������I,����������6���!�����������

��H��D��,��!��������-�������HE������������������������6�6��2��������������

�������+�������@��M����%������������&-���!�����������,����-�����!������

����+����������������������������%��!���������4��������)�

�������������!������������.����������,���B����������+����!��!�3���6

���!��������6�6��2���,�$�������������������3��!�����,����������������������6

�6��2���,�$�,������������!�����������������������,�0��!����!���,�$��3�

������������������!��!�����������������!���36�6��%��7�-���������������

�������������!������������T������������4����8)�;�0�!���������!����������!�

��$��� ���!������� ������� �� 0�!�����,� ���� �������� '��6B����,� $��

�-��-� �� ���������� ���� �-������ � ��� ����� ��� �������,� ��4�� ���!���

7';/*�,�����8)�;��������H����������0��.����!��������������������������6

�6��2���)�

Page 31: Dissertação Silvio - VF - 30-12-2014 - Unesp · 2015. 10. 28. · ˇ ˙ ˜˛ 6 %˛ ˜%ˇ ˝˘6ˇ 6 2˝ ))))) ))))) @ ˙ ˜˛ 6a ˘ˇ ! ˘ !3ˇ ˇ˝˘6ˇ 6 2˝ ˘b ) ))))) ˙

@���

�������H�6����.����!������������������2����������������6�6��2���)�

���C���%���7���H8,�����������'����7����8)�

;�4���!���&������������������,���0�!�������!������������!��������

0����� �� �������4��������I�����M,�$��3���������0���������������������

���������� ��� �-����� � ���� ����� ��������,� �� ���� �� �%3!� �� �����

��������)�

#����������������,�������,�9����7HJ6J@�M8������!������!������

7��������,� ������ 9������,� 0��0����,� ���&��� ��3���,� 9������ ����&����� � ��3���,�

%��������,� �-�����,� %��3����,� ��2����� !���� ��!��.��,� ����� !������,�

��%�!������,� *����*�8�������������������������!����������-�����������

%������,� !� �L�� ����� �$�������)� #�� ��������� �������!�� ���,� �� ����� 3�

�����������-�����0�!�����!������0���C���0��!��7-��������!������E�U�PF8��

�� -������� 7��!� !���� �� �,�@U� PF8)� #�� �������� �� ��0������� �� 0��!�� 3�

�����������3��%���!����������4�������JGU�PF�!�������&�����������!���+���

��!�� 9������� ��!4������ ��������,� ���&���,� 3���,� �!����,� 9������ � %���)�

�����6����������4���02��,���!����������!�9�������!&����������!&����,��������

��!�����-���������2�����$�&!����7';/*�,�����8)�

�����!�,� ���� ���9������ �����+�������������� ���������������������

��!�!�������������,�$�����+���-�������������9�������!����-������������

Page 32: Dissertação Silvio - VF - 30-12-2014 - Unesp · 2015. 10. 28. · ˇ ˙ ˜˛ 6 %˛ ˜%ˇ ˝˘6ˇ 6 2˝ ))))) ))))) @ ˙ ˜˛ 6a ˘ˇ ! ˘ !3ˇ ˇ˝˘6ˇ 6 2˝ ˘b ) ))))) ˙

@���

����,�$�������������)�/!6�������!����������!�JJ,J�UPF,���������������

7';/*�,�����8)�

*����&�����$�����!��������������!����%�����������������$��!�����

���� ��������� ����� ������� �� -����� � %����������,� � �� -������� ���� ���

���!������!���������!��!�%���+�����������������0������������������-������,�

���,�������������!�����������%��������,������+�����%���9����������������

�����)��

8#:��!@* &<=!�'*�*)* @$&�)!�-*>! �-;% !&(%!!(*$ !��

*� �������!��� ���������� ��� ����6�6��2���� ������� �� �L�� ����� ��

�����C�������3�!������������������������$���!��������������S�������

!�(���������!��������!�������!�����������!�������,���!��%�!%����

-��������� �� ������ ���S� ����!� ��!�� ������ �3����� ����� ������!����

��-����,�%�!%�!��,����!���������������!��+����,����!������,��)))�7��;,�

���H8)�

��������������!��������3���,���!��������������!��(�������0����

0��!����������,�3�����+�����!�2�������!%��&-�,���%��!������������6�6��2����

7��%������D���������������������������������6�6��2���8,������������������

���!��������������)� �!���������������������-��-��!����������!�������

�� 9���,� �� �!����� �� ������ 3� ���,� ������!�� ��!� ������ �� ������� ��

������3�!���,���!��!����������/�%���@)�

�/�%���@�6��!�����������������������!���������6�6��2���)�

�)* @$&� �)$'&'*� <+%& � �>&)!(�/$' &>&'!�

�>&)!(�&)$' !�

�U ,$%&� �!�� -����� �������� �� �,E� %��� 7!���!3����8,�������$������,�-��������������������

?�D�� �I�6E��� @I�6���� E��6EH�

�*%V)$%&�;�����!����������!�������������!���!��������6�6��2�����!��%�!%���

?<�D�� �G� �G� �G�

�(U> $%&�'����� �3������ ��-����,� ���!������� � �������������

?<�D�� ��� ��� ���

���C�B��������� ����7���H8)�

Page 33: Dissertação Silvio - VF - 30-12-2014 - Unesp · 2015. 10. 28. · ˇ ˙ ˜˛ 6 %˛ ˜%ˇ ˝˘6ˇ 6 2˝ ))))) ))))) @ ˙ ˜˛ 6a ˘ˇ ! ˘ !3ˇ ˇ˝˘6ˇ 6 2˝ ˘b ) ))))) ˙

@���

#��/�%���@,���������!�������-���������������������������������,� 0���

����������,������-�!�,���������������-����������!������!����@,����@,E�

?����-��������������������������������!���������������������+��4�������!�

�����.���,���!������!�����,E����,��?����-��������� ������������������)� �!�

����������!��������������3����,��9��!���$����-����������������������,�

!�����������������4.�!������-�������������������?<�������������������6

�6��2�������������)�

;����������-�������������������-��-�!�������������������������

0����!���!��!���+������������$�����,����������!%��&-��!�������3��!�

��%��������������������0�%������������2���������)��

*��&!���������������������������%�&��,���3!������!�������������

���������3��������-3��������������!����2�����,�!���������������������

����-�����!����-������,���!����$���������!�����)������������.�,���

�������������������!����!���������������$�,���������������%���,��!���,�

�������������������������3�����.�����������!������+�����7�;��*F*#P*,�

����8)�

�!���-�����������������������%���������.�����������������3����,�

��3!� ��� ��!���-����� ���!�����,� ��� ������� �������!� �� �� ��������� ��!� ��

0���L��������������!9$������ 3�!����,� 19�$�,�������������,� ��3!����������

�!����� 3�!���� � ���!�(����,� �� .���� �� ������ ���� ��� -������

7 A�'*#�Z,����@8)�

2.3.1 Produção de energia elétrica no setor sucroalcooleiro �

#��B�����,�!��J��,���!��!����������!���!�������,��������0�������

!������IE�M�������������!9��������+���������&�,��������!�������%��������������

J�M������4��,�I�M�������-���!�������I�M�����������������)�#���3�������

�JI�,� �� ����������� ��!���-�,� ��!���������G�M���� �����!�� ���,�!��� ����

������������!��������������!�������-���������4��,�$�,����!�!�����,�

��������@�,@�M��������������������������!���#���@�,���%������������!�����

����$���������3����7���8)�;��������J�����������0�����������������!�

�JI�)�

Page 34: Dissertação Silvio - VF - 30-12-2014 - Unesp · 2015. 10. 28. · ˇ ˙ ˜˛ 6 %˛ ˜%ˇ ˝˘6ˇ 6 2˝ ))))) ))))) @ ˙ ˜˛ 6a ˘ˇ ! ˘ !3ˇ ˇ˝˘6ˇ 6 2˝ ˘b ) ))))) ˙

@@��

�������J�6�*0���������������������B������!��JI��7���E�K8)�

����C�;�������������7���I8)�

����3�������H���3�����������,��������������������4�������-�������

����������������������������E��M,��������������������!��G�M,��������������+��6

�������H�M,��$��������9��������,���%���������������������!��!�� ����-��

������������7��#,���@�8)�#������������3�!����������0��� ��������������!�

����)�

�����������6�*0���������������������B������!������7���E�K8)�

����C�;�������������7���I8)�

;������������!��������3����%��������� �����!���0����6���3���@�,�

$����������4�������-��������!�����������������-�,����+�����������������

����@�����@�M,��$���������������������!��3!��������������������0��.������

�I�M,������������������������������������������,���%����������������-9-���

Page 35: Dissertação Silvio - VF - 30-12-2014 - Unesp · 2015. 10. 28. · ˇ ˙ ˜˛ 6 %˛ ˜%ˇ ˝˘6ˇ 6 2˝ ))))) ))))) @ ˙ ˜˛ 6a ˘ˇ ! ˘ !3ˇ ˇ˝˘6ˇ 6 2˝ ˘b ) ))))) ˙

@���

7���������� �� %������8� ��!��!� �����0����-�!�)� ;� ������� ��� ������� �!��

��!��-������0������������������������@�)�

�����������6����!��-������0���������������������B������!���@��7���E�K8)�

����C�;�������������7���I8)�

���������B���!�'��������'������!���������!����3�����B������������

''�,�������!���0�L�������!���+�������������������������������3�����

�����;%���������@,���%��!�����3�������9-������H,��M�������,����0��!�!�������

������������)��

�����������6�'���+����������������������������������������3����)�

���C�;##�F�7���@8,�����������''��7���@8)��

*�B�������������!�������)����!�����!���������������������!�

�������,�����������!��������E�P<�����L�������������,�����$�����@@�����!�

�������3����������������%��!�����7G,E�P<8)��

Page 36: Dissertação Silvio - VF - 30-12-2014 - Unesp · 2015. 10. 28. · ˇ ˙ ˜˛ 6 %˛ ˜%ˇ ˝˘6ˇ 6 2˝ ))))) ))))) @ ˙ ˜˛ 6a ˘ˇ ! ˘ !3ˇ ˇ˝˘6ˇ 6 2˝ ˘b ) ))))) ˙

@E��

�������"#� ;�7����8,����B�����,�H��M����%�����������-!�������&��������

����6�6��2���,� ����� $�� ����� ����� ������� �� ����6�6��2���� !�&��� ���

0�%������������2�������������,�!�!3���,��J��?����%������7 *#;B,�����8��

����?����������������)�

�!����������0�%���,���%������������6�6��2���,�!������!����������

�����������-�������������3������������0�%������������2���������,�����������

�� ������0���L����� ���3���� ���� ������� ������ �� ��&���� ��� ��0��� � �������

.��������������3�����$������0�������������������!���3�����%��������)�

�!� �����&���� � -������ !���5�� �� ����� �� 0��� ��0�,� ��

%����������������+������ ������ ��� %��!�������� ����6�6��2���,� ������� ��-�����

-������,�������!�C�

�� /!������������������+���C���!����!���������!����!��S�

�� �!��!������������������3����C���%�����������3�����������������0���

��� ����6�6��2���,� ��� �%���� � ��-!%��,� $�� �������� ��!� �� ��&���� ��

���,�$�������������3�����!������������������)�;���������@��������

�������%���������%����������,�$����������!�+�����M��������-�4�����

������)����'<�������������&��������7�%��������-!%��8S�

�� ���1��� ��!���� ���� � ������!���� �!���� �� ��-������C� ����� ���

��������������������%�!���������������S�

�� ��������� ���2����������������$����!���C���0������������������

������-��,���%�����������3�������!��%������!������������������S�

�� ������&-�����������������!��������!���3����C�-�������������������

����!��������������������������������������!�S�

�� A�����9-�� ���� !������ ����4������ � �����%�&���� ��� ������� ��� ��&�C�

���!�-����������������%������!�����������4�������������������B�����)�

Page 37: Dissertação Silvio - VF - 30-12-2014 - Unesp · 2015. 10. 28. · ˇ ˙ ˜˛ 6 %˛ ˜%ˇ ˝˘6ˇ 6 2˝ ))))) ))))) @ ˙ ˜˛ 6a ˘ˇ ! ˘ !3ˇ ˇ˝˘6ˇ 6 2˝ ˘b ) ))))) ˙

@G��

��������@�6� �!��!�����������%�������������������3���)�

����C�"#� ;�7����8)�

�����������!�"#� ;�7����8,��!�����������%���������������!������

@��� ?<�� ����� �� ��� �3����� � �!�� ������� �� ������ ���� ����� E��� ?<�)�

�����������$���������!��!3�������!������L�����%����������1�����E��?<�,�

��!� �� ����� �� ����6�6��2���� �� %����������� ���� �%����� ����� �� H�

����L�������������!����������)�

*� B������ !� �� ������� ��� ����� ���&����� �� ������ �� 0���� �� ������

���-9-������!����,�0�������!����+������!���5���������$�������!���0���

��0�,����3!�������!6��!�������������������0������������������-�������,�

���������!���������������������������%������������������6�6��2����7�������

��8,����0��!�����������"#� ;�7����8,������$�������@���������!���-�����!�

�����������!����������.������!������������������3����,�����$��������

��������������������������������5�������0����-��)�

Page 38: Dissertação Silvio - VF - 30-12-2014 - Unesp · 2015. 10. 28. · ˇ ˙ ˜˛ 6 %˛ ˜%ˇ ˝˘6ˇ 6 2˝ ))))) ))))) @ ˙ ˜˛ 6a ˘ˇ ! ˘ !3ˇ ˇ˝˘6ˇ 6 2˝ ˘b ) ))))) ˙

@I��

����������6������������!���������%����������������������3����)�

����C�"#� ;�7����8)�

2.3.2 Produção de excedentes energéticos no setor sucroalcooleiro �

;���������%���������������!!���!����L��������.�������������!���!�

��� ����6�6��2���,� ����� �� �G� ?<�� ���� ������� �� ����6�6��2���,� ��3!� ���

�!����� �� ������ �3����� $�� 3� �� ����.�!���!�� ��� ?<�� ���� ������� ��

����6�6��2����7B�*�/;#*F���� ;#;,����H8)�

;���!�����,�������������!��������������������������������H�?<������

�������� �� ����6�6��2���� ���������,� ������!� .����� ���3�����

������&-����������!������+�������!�������2%�����7B�*�/;#*F���� ;#;,����H8)�

�!� �� -�����+����� ����� .����� � �� �����%������� �� ���������� ��

�������3�������!�������������9����,�!6���!��!�����+������������!�����

�����������!��� �!��������������!���������5���-����,���!������0����-��

��������� �� .����� ��!� !����� 0���L����� � !���� �!����� �!%�����

7B�*�/;#*F���� ;#;,����H8)�

;�$����������%�����������+�������������!�����$������������

0�%��� �� ����6�6��2���� !�&��� � ��-���!�� ��� ��� �� 0�%��� ��� %�����)�

������������2!����!3������������ 0�%����������6�6��2������������G�M�����

%������ �� ��� �� �G�M,� ���6�� ���������� $�� �!�� ������� �� ����6�6��2����

Page 39: Dissertação Silvio - VF - 30-12-2014 - Unesp · 2015. 10. 28. · ˇ ˙ ˜˛ 6 %˛ ˜%ˇ ˝˘6ˇ 6 2˝ ))))) ))))) @ ˙ ˜˛ 6a ˘ˇ ! ˘ !3ˇ ˇ˝˘6ˇ 6 2˝ ˘b ) ))))) ˙

@H��

�����+� �HE� ?�� �� %�����,� ��!������ ����&0���� ��0����� 7� �8� ������ �� I)I@G� ?KD?��

7��*';A�,�����8)��

#��/�%���������������������!�����������5����-������0�!����������

�� .����� ���� ������)� ����� ���,� 0���!� ������������ ����� ��� �9������� �!��

������������H��?����%������7E��M��!����8������������������6�6��2���,�-�����

����������������,E�%��������������%�������-�������������������7.�������

������!�$��������!�����������0���������0��������!�%��.��������!�����-�����

���������,�$�� �!�5!��������� ��%�����������������,���!��������������

�����������,���%��8)�#��������������!�$��3�����+�����������,�����!��6��$��

E�� M� ���� ��!����� ��� ��!��� 7���� ��+5�� �����:!����,� ��!�� �� ������� ���

�����,����������������������!�����������!��&-��!&��!�����!��������

����8)�

�/�%�����6���������3������%������.�����!����!�����������������������������������)�

�& V,*> !-��'!�-$->*,&�

�!)-;,!��'*�.&B! ��LW@T>%M�

�* X!'!��'*��

@* &<=!�

�-!�'&�B&(/&�LYM�

�)* @$&�*(U> $%&�*Z%*'*)>*��LW[/T>%M�

1&@&<!�*Z%*'*)>*�

LW@T>%M�P�LK& M� T�L\�M�

��� @��� E��� ��0��� �� ��,�� @@���� ���� E��� ��0��� �� �E,�� E����� �E�� E��� ��0��� �� �H,@� �H�GE� �H�� E��� ��0��� �� EI,G� �@�GE� �H�� @E�� ��0��� �� I�,G� ��GE� �H�� E��� ;������� E�� �@J,I� �@�GE� �H�� @E�� ;������� E�� �E@,�� ��

���C�B��������� ����7���H8)�

�����������!���/�%����,�-��0���6��$��.����!��!����������!������

.���� �� ������ �3����� ����� .�������� ���������� �� �-����� ��� ������)�

;�!���,�����������.�����������,���!������������������!����-���������������

��E��������@E��?����-����������������������6�6��2�������������,�!6���!�

��!��������M���.�������������3����,����!�����������������������,�

���-������!����6��!�����M)�

������� P���7���E8,�����������B��������� ����7���H8,�����������������

�����0����-������������!�����������������(!������-�������!�����5���-����,�

-���������!����������������������3�����.�����!������!���-��!����

Page 40: Dissertação Silvio - VF - 30-12-2014 - Unesp · 2015. 10. 28. · ˇ ˙ ˜˛ 6 %˛ ˜%ˇ ˝˘6ˇ 6 2˝ ))))) ))))) @ ˙ ˜˛ 6a ˘ˇ ! ˘ !3ˇ ˇ˝˘6ˇ 6 2˝ ˘b ) ))))) ˙

@J��

������������!��!�����-����,���1���!���+���������,����������0��������

$���������09���,����!����������4���������������-������0�����������3����)�

8#A�B !.*$>&,*)>!�'&�B&(/&�'&�%&)&�'*�&<+%& ��

T9��!������������������������.��������������������������������������

���������4����,���$�����-��-�������-��!�����������)�;������3����������6

�6��2����3���!����������!��,�����$��������������!����������,�������������

�0�����,�$��������!����������������6�6��2���,����0��!��������������������

�E,�$����!���������+�!��������@E�����������!�3����������������)�

���������E�6���������&��������%��!������������6�6��2���)�

����C�;�����������%���7���H8)�

;� �����,� ��� ���!��� � %��� ���� ���� �������� ��� ����6�6��2���� ����

����������� ��!�����!�� ��� ������� !�(����� �3� �� 0��� ��� ���������

���!9�������$��������������3����������������������%�����������6�6��2��������

������+�������������������3���-&�����������%����)�#�������������,�������

��-L��!��0���.�����������9������������,�0����!�-��L������������������

�0��!��������������!�������$������.�!���!���!���������������������6

�6��2���� �1�� ��������� ��!� ����� � $�������� ��$������ ����� ���

����-��!������3����7A*'[*�K"#�*A,����J8)�

�����!�������� �!����������!����������������������������������

�������������������$�������%�����!��������������������-��!������3���C�

��!�����������������������������������!�������!���������������!�����

�������������������������!���������!����)��

Page 41: Dissertação Silvio - VF - 30-12-2014 - Unesp · 2015. 10. 28. · ˇ ˙ ˜˛ 6 %˛ ˜%ˇ ˝˘6ˇ 6 2˝ ))))) ))))) @ ˙ ˜˛ 6a ˘ˇ ! ˘ !3ˇ ˇ˝˘6ˇ 6 2˝ ˘b ) ))))) ˙

����

;���������G��!�������!��0��!������������������6�6��2��������2���,�

��������������3���!�����������4�������!��)�

���������G�6� ������!����+����������6�6��2���)�

����C�;���!�������7����8)�

��0��!���-����������������;!%����,��3�����������������-������!�����

����M����$��!��������9����!����+9-���,��3����I,���0�����-�9������!������

�������-�����9��������!����+9-��,����0��!�!������������������I)�

���������I�6����+������������!����������$��!������������������6�6��2�����������������������)�

����C�"#� ;�7���@8)�

Page 42: Dissertação Silvio - VF - 30-12-2014 - Unesp · 2015. 10. 28. · ˇ ˙ ˜˛ 6 %˛ ˜%ˇ ˝˘6ˇ 6 2˝ ))))) ))))) @ ˙ ˜˛ 6a ˘ˇ ! ˘ !3ˇ ˇ˝˘6ˇ 6 2˝ ˘b ) ))))) ˙

����

;��������-�������������������������!���%������������6�6��2�������

����� �� ���� ������ ���� .����,� ������� ��-�� �!� ����!��� ��� ��L�����

��������,�!�0�����������������0�������!��!����C��

�� ;���-��!����������������������������������������������S�

�� A��������+���������������,���!��������������-�!����������������

����������������)�

�����F�����7���@8�������+���������������%�������������6�6��2����3�-9�����

������������������&���������������1��������������������������������

���������������������������4����,����0��!�������������/�%���E)�

�/�%���E�6� ������+��������%�����������������������6�6��2���)�

� !B $*'&'*-� �&(/&� 1&@&<!�

�������7'K8� �����7�H��?����!�E��M��!����8�

�����7�H��?����!�E��M��!����8�

���C�F�����7���@8)�

��0��!�������������/�%���E,���� ������������������6�6��2��������

%������3����������������������-�!���!�E��M����!����)�#����9���,�$������

����+���������������������������-����,�!6��������������7����.�!���!��

@E� M� �� �!����8,� 0����� -��� 7����.�!���!�� E�� M� �� �!����8� � ������

7����.�!���!��I��M����!����8,������$�����!3���� !6���!��%��!�����

��!�E��M����!�����1������!�������6�6��2��������������)�

2.4.1 Mecanismos para recuperação da palha da cana-de-açúcar �

*����-��!��������������������������������.���������!���-���!,���!�

���!���� !�!��,� ��3!� �� �!�� !����� ������-����,� �� ����+����� ��� ������

1���!����!���%���������������������������3����,���!��������$��������

��.������������!������+����)��

*� ����-��!��� ��� ������ ���� ��� ����+���� ���� �!�� ���� ������-���

�������������0��.����!�������������H,����0��!�������7����8)�

Page 43: Dissertação Silvio - VF - 30-12-2014 - Unesp · 2015. 10. 28. · ˇ ˙ ˜˛ 6 %˛ ˜%ˇ ˝˘6ˇ 6 2˝ ))))) ))))) @ ˙ ˜˛ 6a ˘ˇ ! ˘ !3ˇ ˇ˝˘6ˇ 6 2˝ ˘b ) ))))) ˙

����

��������H�6����.����!��������-��!�������������������6�6��2���)�

����C�������7����8)�

��������������7����8�������-��!�����������������������+�����������

!������,����������������C�

�� ;� ����6�6��2���� 3� ������� �!� $��!��,� ����� ��!��� ���� ���������

!�(����)����������������,�������6�6��2����3�-�������$�������������)�

*�� ���� ���� �����+����� ���� �-����� ���!9$����� �3� �!� ��!������ ���

����%��������������3���.���������!��)�/�������!���������!�$��!�

!3���� @��M���� ������ ��!���� ��������� ��� ����6�6��2���� � �� $�� 3�

��.���� ��%�� �� ����� ���� ��� ��������� � �0������)� *� �������� ��

������!���3� 0��������!��!9$������0��������,�$������������������

��������������������)�;���������J��������������������!3���)��!�

������,� ��� 0������ �� ������ ���� ������������ ��� ��-����� �3� �!� �9��� ��

��!�+��!��,����,�������������,��������0�����������������,���!�

������+��������!����!�+����!��������������$��!������������,����0��!�

���������������������)�

�� ;�����6�6��2���� �!%3!���������������������������!� ��!�+�)�/����

���������!������������6�6��2���,�!��������������9����!�&������$��

��!����������������������.����������������)�;���!,���������������2����,�

�� ����6�6��2���� �-� ��� ����� �� �!�� ������ �� ��!�+�� �� ���,�

���0��!����������������������)�

Page 44: Dissertação Silvio - VF - 30-12-2014 - Unesp · 2015. 10. 28. · ˇ ˙ ˜˛ 6 %˛ ˜%ˇ ˝˘6ˇ 6 2˝ ))))) ))))) @ ˙ ˜˛ 6a ˘ˇ ! ˘ !3ˇ ˇ˝˘6ˇ 6 2˝ ˘b ) ))))) ˙

�@��

��������J�6�������������������0��������������������6�6��2���)�

����C�������7����8)�

�����������6���������������+�������0��������������������2����)�

����C�������7����8)�

Page 45: Dissertação Silvio - VF - 30-12-2014 - Unesp · 2015. 10. 28. · ˇ ˙ ˜˛ 6 %˛ ˜%ˇ ˝˘6ˇ 6 2˝ ))))) ))))) @ ˙ ˜˛ 6a ˘ˇ ! ˘ !3ˇ ˇ˝˘6ˇ 6 2˝ ˘b ) ))))) ˙

����

����������6����!������!�+�������)�

����C�A�&+��7����8)�

;�0�������������������������!������!�+���������������-��!������������

3��������������� �!���+���-�����7�����8��!�������7���8��������6�6��2����

��������!������!������������)�

;� ������� �� ����6�6��2���� ����� !����+���� ��!���� �� $�������� ��

�!���+���!��������-�����$�����!�����!�������6�6��2�����3������2����)���

���������!���!����7���@8��!��!9���!�+���������6�6��2�����������������-�����

���%�!��,�������!�C�

�� ����������������������������������������6�6��2���S�

�� ��������0����,�!����,���!����,�%����������������!����S�

�� A���������-����2��������������������0������������6�6��2������!%3!�

���&����������������S�

�� ���%�!���������������������������!�����������,�0�����!���������

����������+����������2������������S�

�� ���%�!���������!�������������$����!��������������S�

�� ��������%�!%�����%����5���������S�

�� ;�!���������������������!������L���������$����!���������������

����6�6��2����7�����������0�%�����8��.������7!�����8S�

�� A���������������������!���!��-���������������������������%������

��������������!����������U����S�

Page 46: Dissertação Silvio - VF - 30-12-2014 - Unesp · 2015. 10. 28. · ˇ ˙ ˜˛ 6 %˛ ˜%ˇ ˝˘6ˇ 6 2˝ ))))) ))))) @ ˙ ˜˛ 6a ˘ˇ ! ˘ !3ˇ ˇ˝˘6ˇ 6 2˝ ˘b ) ))))) ˙

�E��

�� A���������.�������-��������!���+���-����� ����������!���2����!�

������!����������������������������.�����,������-�����!��������

%�����)�

*�����������������!������!������!�+������������������6�������

�������������C�

�� "���+����������������!����!%��&-����������������%��������������������

�������3����S�

�� A��������������!3����������S�

�� �����!�����������������������S�

�� A���������������!�������S�

�� ;�!������0���L����������������������2���S�

�� ;�!������������������!���!S�

�� ;�!��������������������������������3����)�

;��-3�� ���� 3������� �������� ���6�,� ������,� ��!���� �� 0���L����� ���

����������������3�����������������-3������������������������������%��������

����6�6��2�����������$��!��������������)�

������3��������!%3!����!����������������0�-����������������������

.���������&������������0���,���!�����,�����������0�����!�����������

�3����� D��� ������ �3����� .���� ����� ������� �� ���!�� �3����� ���-3�� ���

���������9�������������2�����������+����!���������)��

2.4.2 Custo da palha da cana-de-açúcar �

;��������������6�6��2���,���0��!�����%�����,�3��!���&�������&�����

������0�+������������!������0������3���������������3���������0������!��

������������!��)�

T�����������)�7���E8�������!��L��������-��,�����C�

�)� ;� ��������� �� ����6�6��2���� ������ ��!� .������ �������� � �� ������

��.������������3��0��������������������3��������S�

�)� ;����������������6�6��2������������!����.�������������������������

0��� ����������� 1���!�� ��!� �� ����6�6��2���� ������� ,� ��� �����,� ��

���������0�������+���������!����!������!�+�������S�

Page 47: Dissertação Silvio - VF - 30-12-2014 - Unesp · 2015. 10. 28. · ˇ ˙ ˜˛ 6 %˛ ˜%ˇ ˝˘6ˇ 6 2˝ ))))) ))))) @ ˙ ˜˛ 6a ˘ˇ ! ˘ !3ˇ ˇ˝˘6ˇ 6 2˝ ˘b ) ))))) ˙

�G��

@)� *����!������!�+��������������������6�6��2����!����������.����

���������������!����������!�����������!��)������0��!�,��!���������

������0�����.���������!�����������������������������,���������������!��

����������!�+�������)�

*������%��,��������������������-������������������-��������������,�0�����

�������!����+����������6�6��2��������,���!��������������!���������!����

��!�+�,���.���������������%��������)�

��0��!�T�����������)�7���E8,�����L��������-���0���!���!����������!���

�����%��,����������������-��������-���0���!��������������������!�������

��� ����� �� ���������� ��� ������ ��� ��-����� �3� �� �����)� ;������ ���� 0����

���:!�����0���!C�

�� *�� ������ ����������� ��� ����� %��� �0���� ��� �0����!��,� �������,�

�������!��,� �!������ �����:!����,� ���� �� ��%�����,� ������-����� ��

����6�6��2���,�0��������!���������������,��)))S�

�� '��������������-����������!�.���������������������������,���������

����-�,�����������!������!���������$���$�����-��������������0�����

�����!�������$����!����$������������-����������.���&���S�

�� A���������������������!���!��-���������!������0�%���7�����������

�����������������������6�6��2����������8S�

�� ��!�����������0���L�������.�������-�����������������2���� ���� 0�%���

���������)�

�����������!�T�����������)�7���E8,�����������������-�,�����!�����

���� ��-������ �� ������,� �������,� ����!,� �!�����!,� ��������!��,�

!���!,� ��� ������� ������������ ��� 0��.�� �� ����6�6��2���� 0���!� �%�����

���-3������!����5�,�$�������������!�����-�����5������+����,�!6�C�

�� ;���������!���!��!������������0������������������6�6��2������!�

��!�+������������������,���.������!�������������������0���������:!�����

7������-��@8,���!�������������������!����!�AR�@�,���D�S�

�� ;�������-�����������6����!���!���������,�����������AR�G�,���D�)�

*����$������������ / �7���@8��%��-���!�$�����������M��� �!���+��

-����!6���!�����������@,H�M��������������������7����������8)�

Page 48: Dissertação Silvio - VF - 30-12-2014 - Unesp · 2015. 10. 28. · ˇ ˙ ˜˛ 6 %˛ ˜%ˇ ˝˘6ˇ 6 2˝ ))))) ))))) @ ˙ ˜˛ 6a ˘ˇ ! ˘ !3ˇ ˇ˝˘6ˇ 6 2˝ ˘b ) ))))) ˙

�I��

����������6���0��L���������!���+��-���������������������6�6��2���)�

�������������������,B; *R&��*@*>&(�LYM�

���C� / ,����@)�

��������� ��!� / � 7���@8,� ������� ����� ���� ����������� ����6�6��2����

���������,��-���������������$���� ���������������� ����������� ��9���������

����!��������!�������������� �������,��-���������������������)����

�����0���������0������!������0�.���-���9-�C�

�� ���� 0�.�C� ���� �� ���������� 7������8,� '��6�6�%��� 7���9����8,�

����!�������������S�

�� ���� -���9-�� 7���������� !� �!��� �� ARD8C� '�������,� ��!%��&-��,�

��%��0�����)�

����������� �!�� ������ ��!� !���!� �� G,J� !���5�� �� �������,� ����

������������������������������6�6��2������!�G�M����!���+��-�������!�

�����!3������@@�?!,�!6��������������������������H,��������M����!���+��

-���,���������������������@)�

*� ����� ���,� ������������������� �@,� ��������� �� �������,� ������� �

����%����)�

;� ���0L��������� �!���+���-��������!� �!���������������������6�6

��2���� ���������������������������������������������������!���������

���������������,����0��!����������������������)�

Page 49: Dissertação Silvio - VF - 30-12-2014 - Unesp · 2015. 10. 28. · ˇ ˙ ˜˛ 6 %˛ ˜%ˇ ˝˘6ˇ 6 2˝ ))))) ))))) @ ˙ ˜˛ 6a ˘ˇ ! ˘ !3ˇ ˇ˝˘6ˇ 6 2˝ ˘b ) ))))) ˙

�H��

��������@�6���0��L���������!���+��-������������������������)�

���C� / �7���@8)�

�����������6��0�������!���+��-�����������������������)�

����C��/;B�7���@8)�

;��!������������������ ��0��L�������� ����� ���� ������������ ����6�6

��2���������-������������,����0��!���������������������E)�

Page 50: Dissertação Silvio - VF - 30-12-2014 - Unesp · 2015. 10. 28. · ˇ ˙ ˜˛ 6 %˛ ˜%ˇ ˝˘6ˇ 6 2˝ ))))) ))))) @ ˙ ˜˛ 6a ˘ˇ ! ˘ !3ˇ ˇ˝˘6ˇ 6 2˝ ˘b ) ))))) ˙

�J��

��������E�6���0��L���������!�������������������������)�

����C� / �7���@8)�

*��!������������������0�����0��L�������%�������������������������

�����������������E���H�M,���������!���������!������������������������

8#D�� !';<=!�'*�*>&)!(�%*(;(E-$%!��

;�������-�������������%���������3�������.�!���!����!��� ��������

����D���������6�6��2���)����3!,���!�����!&������������������������������

���������4�������������-�������0��9���!�����@��M,����������������+�!���

������������D���7 /B�,�����8)�

�����������!���K������ ����7���@8,������%����19������+���H��!���5����

������ ������� ����4����� ��!� ����!��� ��@��� ������ ���� ���������%��!�����

���,���!���!�!��$�������������������-���������%������!�������������6�6

��2���)�

�,B; *R&��*@*>&(�

Page 51: Dissertação Silvio - VF - 30-12-2014 - Unesp · 2015. 10. 28. · ˇ ˙ ˜˛ 6 %˛ ˜%ˇ ˝˘6ˇ 6 2˝ ))))) ))))) @ ˙ ˜˛ 6a ˘ˇ ! ˘ !3ˇ ˇ˝˘6ˇ 6 2˝ ˘b ) ))))) ˙

E���

2.5.1 Efeito da estrutura e composição da biomassa � �

;�� ����9���� ���� ��������� �!�$�&!����,� �� ��!�������� � �� ������� ���

%��!����� L!� 0��� ��0��L����� ��� ����+�� � ���� ����!���� ���� ��������� ��

����4�����0�!������7B�*�/;#*F���� ;#;,����H8)��

�!� ��������� %��$�&!����,� ��!�� �� ����4���,� ��� ����5�� �� ������,�

�!����������������������!�����!������)���%���7���H8�%��������������-�����

������ �� ������ ��� %��!����� ��� ����6�6��2���� 7%������ � �����8,� ���0��!�

�������������/�%����G��I)��

/�%���G�6� �!����������!����������4�����������������%�����)�

�!,B!)*)>*���&>U $&��E($'&�LYM�

&-* �*>�&(#�L8998M ������L899FM �&-N;$)$�*>�&(#�L899DM� �E,*R�*>�&(#�L899FM

F������� �@,��� �@,�J� ��,E�� �@,J� ������ ��,��� @J,��� �@,E�� @H,J�T!��������� �H,��� ��,J�� �J,��� �G,��

���C���%���7���H8)�

/�%���I�6� �!�����������!����������4������������������������������)�

�!,B!)*)>*��&>U $&�-E($'&�LYM�

�*(H*R��&,&)$*@!�L899?M� �&&'�*��!)<&(.*-�L899DM�

F������� ��,H�� �G,���

������ ��,��� @I,���

T!��������� @�,GE� �H,���

���C���%���7���H8)�

;� %��!����� ���������4����� 3� ��!����� ���� ����������&���� 7������� �

�!��������8������ ��������$��3��!����&!�����!��.��$��!��3!�����3������

������,����0��!���������������������G)�

Page 52: Dissertação Silvio - VF - 30-12-2014 - Unesp · 2015. 10. 28. · ˇ ˙ ˜˛ 6 %˛ ˜%ˇ ˝˘6ˇ 6 2˝ ))))) ))))) @ ˙ ˜˛ 6a ˘ˇ ! ˘ !3ˇ ˇ˝˘6ˇ 6 2˝ ˘b ) ))))) ˙

E���

��������G�6������������%��!��������������4����)�

����C�;���������; ��7���@8)�

;�0����������4�����7�����G��M����!�3�������8�3���0&���������$�%����S�����

����4��������������,��!���2�������������%�����7��������I8,���1��0�!��������!�

Saccharomyces cerevisiae� 19� 3� %!� ��������)� ;� �!�������� 7��� �� ��� M8,�

������&������!��������������������.����,�3�!����!����09������������������������

$����������,�!�����0�!������������2����������������%���������������3����

���-��-���� $����� ��� ��������� �-��-���� ������� 7B�*�/;#*F� ��� ;#;,�

���H8)�

���������I�6�A������������������)�

����C���;BA;�7���H8)�

K9����������%��$�&!������� 0�������� �������� 7������E�M8���!������!�

�����0����!������������������������������������4���)�;��������������&-��

�����+�����-���������������!�%�������������,�����!����0��������������!�

��-���������������������!��������!��0���������������������������,���$��

������������������0���L�����,�-����!�,��3��������%���������.����������!��

�������3�����.���)�

Page 53: Dissertação Silvio - VF - 30-12-2014 - Unesp · 2015. 10. 28. · ˇ ˙ ˜˛ 6 %˛ ˜%ˇ ˝˘6ˇ 6 2˝ ))))) ))))) @ ˙ ˜˛ 6a ˘ˇ ! ˘ !3ˇ ˇ˝˘6ˇ 6 2˝ ˘b ) ))))) ˙

E���

#�����!�,�������������3������-�������������-��%����������:!�������

���������$�������������$�������!%�����,� 19�$�� ���+�����������L���������

�����������3�����04�����.����)�

2.5.2 Tecnologias de conversão �

;��������������������%�����������������������!����������������4������

�-��-!�������4������������������&�������%��!�����!���2�����0�!�9-����

���� �������� 0�!������ ����� �� ��������� ��� ����)� /���6�� �� ����������

��!��.����!���09�����,���!�%�����������������9������D����+�!9������������

0��!����� ���� ��2����� � �!����� ��� �������)� "!�� ���0��������� ��3����� �

��!���0�����������������3���������������������H)�

���������H�6���$�!�����������������������������������!����������4�������%��!����)�

����C���%���7���H8)�

�!� ����� �!�� ������ ����� .��!� ��0���� ���5�� ����4������ !�

��-������9����������-��-�!��)�

/����������������������-������$��!��!���36���!����������������

������� ��� %��!����� ����4����� � ������ ��� ����������&����!���� ����&-��� ����

��������� ��%�$���)� *� �%1�-�� 3� $�%���� �� ������� �� �������� � ��!��� ��

��������������������������)��������!�,���%��!�����3���-�������%!�������!�

���!���!�(������������$�������!������������&������7�����������&!����

����� �� �� @� !!,� ����� ��������� ��!� 9����� ����&��8� ���� ��������� %��$�&!�����

���������7��;BA;,����H8)�

;�4������$����������!�����������&����,���������������������!���������

��������%���+����,������������6��9�������-���������������������������&!���� ��-���

Page 54: Dissertação Silvio - VF - 30-12-2014 - Unesp · 2015. 10. 28. · ˇ ˙ ˜˛ 6 %˛ ˜%ˇ ˝˘6ˇ 6 2˝ ))))) ))))) @ ˙ ˜˛ 6a ˘ˇ ! ˘ !3ˇ ˇ˝˘6ˇ 6 2˝ ˘b ) ))))) ˙

E@��

�����!��������)�*��������3� 0���������������C�����4������ 7�������Q� �������8�

���!������������4������������������ �&$������ 7���������2����8�-����������

0�!�����)�

#�� ���� ��� ����4���� ��� ������,� ��� 3� ���-����� !� �������

77 GT��*E8��Q��T�*�\�� GT��*G8,���!�����������������������9���������&��,�9�����

��������������+�!���7������8)�*�����!������������������!��3���������

��J��M,�!���������0����������������!���36���!��,�������� ��0����������M�

7��;BA;,����H8)�

;�����4����9�����������!�������9��������������-���������0���������

�!��������� � ������)� *� ���!���� �-��-,� �������!�,� �� ����4���� ����

�!��������,� �����+���� ���0��!� ��� ������5�� ��� ��36���!��)� #�� �������

�9����!��������!�����-�������������������%�������6����!�+���������4����

���0����������4����)�

;�����4������!�9���������&����-��-���������5�C�

�8� *�!����������4�����3����-�����!���2����,�!��������������������,����

��2����� ���� ���-������ !� ������ �������� 7�����!�� 0��0����8)� ;�

���-�����������2����������4����+��������!���,���!����0��0������������

���������� ���!� ���%��� �� 0�!������ 7��;BA;,� ���H8)� ;���!� ����,� ��

���!���� ���� ��� �������� �-��-� ������5�� %������� 7�,I� M� �� 9�����

���02��������J��U �����@�!�����8�������������������2�����E6 �7�����8S�

�8� ;����������������+��������5��!�����-����7�,��M���9��������02����,���

��E�U �����@�!�����8�������������������2�����G6 �7�.���8)�

#�� ����4���� ��!� 9����� ���������,� ��4�� �� ��36���!��,� �� %��!����� 3�

��%!����������!,���-��!�������������9��������02��������������)�;�������6

��9������������������9�����,����,�����������3��$�������������%���������2����,�

�����+������!����$�����������������������&������4������7��;BA;,����H8)�*�

������������+����@����I��M���9��������02�������%��.�� !������� 7���U 8,���!�

!������������������G������,����������������������������!��������2�����

7J��M8���!�%��.���&-�������������)�

#�����������+�!9���,�������4����3����������������+�!���������!��

���!��������������,�$�������!����!���!��.���+�!9���,�$������!����

������� �� ������� ����� �����+��� ����������&���� �� !���� ��!���!��� � ���

�!������������������������������!������������!�-!������%���)�

Page 55: Dissertação Silvio - VF - 30-12-2014 - Unesp · 2015. 10. 28. · ˇ ˙ ˜˛ 6 %˛ ˜%ˇ ˝˘6ˇ 6 2˝ ))))) ))))) @ ˙ ˜˛ 6a ˘ˇ ! ˘ !3ˇ ˇ˝˘6ˇ 6 2˝ ˘b ) ))))) ˙

E���

�!�� �� �������� �+�!9���� 3� �����+���� !� ������5�� 9������ 7�T� �,H� �

!������� ��� �E� � E�� U 8� �� ����� �� ��������� 3� ����-�!�� %��.��

7��;BA;,� ���H8)�*� �������,� ��3!� �� ��!����!������ ����!���,� �����%����� ��

0�!��������!��(�����������0���������������%��.���������!�������,�����

���������������%�!�������������)�

�����������!���%���7���H8,�����������������������������-��������

������� �� �����,� �� ����4���� �+�!9���� 3� �� ���-� ����� �� ��������� ��� �����

����4��������!��������!���-�)�

*����������� ��&�����4���������������������������������������4�����3���

�������,�$���������������%���������������������-��������������,���!�����������

������L!�������������������������!����!%��&-������������������������

��������������,�$������������$��!�����������������71���!����!�%������

D��������8���������������������������������7��;BA;,����H8)�

8#F��*.$-=!�'*�($>* &>; &��

*�� ��%������ �������������� ����������������� ��� ���� ��������������,�

����+���������������������6�6��2��������������4�����L!�������������,�����

��� !��� ����L!���� $����� ���� ��!�������� ���������������)� ;� ������ ����

���������,� ���!���!�,� ����!��� ��%�����5�� $�� �����%�&��!� ����� ��

���������)�

��0�������)�7���E8����-��-��!������!��!����!������!�+��������

������6�6��2���,���!����%1�-�����-�������!�������������!�,�%���������

�!��������� ��� "����� X��9)� ������ ��� ��� 0���!� ������������ �&-��� ��

�!���+����������!����������0���L�����������!��!�@���0����������5�����

������!��� �� ����6�6��2���� ����� �� �����,� ����C� �� ����6�6��2���� ��!��� ���

��-����,��������!����!������,�����!����!������)�;�!���,�0���!����������

!���0����5�����!������!�������70���!������������%���������+�����������������

��0������,� ���+�������������-�!����9����� ����%���,�������������,�

���+�������$�����������!���+��!�����8,�������-������-�������������������

��,� ��!� 1��� �� ��� !���� 0����� � ������� ����-��� ����� ������� �!���+��)�

����������� ������ �� �������� �� ���� !����+���� �� ����6�6��2���� 0���!�

����+�����!�@��&-��C��

Page 56: Dissertação Silvio - VF - 30-12-2014 - Unesp · 2015. 10. 28. · ˇ ˙ ˜˛ 6 %˛ ˜%ˇ ˝˘6ˇ 6 2˝ ))))) ))))) @ ˙ ˜˛ 6a ˘ˇ ! ˘ !3ˇ ˇ˝˘6ˇ 6 2˝ ˘b ) ))))) ˙

EE��

�� N�����������!������-�����������.��������!9����������������7��������0���

�!�-���� ��� ����6�6��2���� ��� ��-����� ������ �� �������� �� ������� �

������������0���������8S�

�� N�������� %��.�� ��� -�������� ��� .����� ���!9���� ��� ��������� 7���� ���

������ 0��� �������� ��� ����6�6��2���� � ��.���� ��� ��-����� ���� !��-���

�����:!�������� ���� 0��� �������������!�������6�6��2����������������,�

������������������������0���.�������������!������!�+�������8S�

�� N�������� ��� .����� ���!9���� ��� ��������� ��������� 7�� ������ ���� 0���

�!�-���� ��� ����6�6��2���� ��� ��-����,� ����� �� ����6�6��2���� � �� ������

������������������������������������������!������!�+�������8)�

�����������������-��0�������0���L�����������!������!�+�������,������

������5��.�!������������0���!������������C���!�+�����-���������������6

�6��2���������������,��-������������6�6��2������!��������������������������,�

����$��!�,� ����� �� ���!�� �� ��!�+�� �� ���S� ��������� ��!� .�����

��������,��-������������������������������)�*�����������������������%������!�

�%��-���$��-����������-�����������-�����������.��������!9����7�����!��������

��������8��%-6���!%3!��!��-�����������0���L��������0���L����������!�+������

�!���+�����������G������G��M)�

��%���7���H8���-������������5������4�������-��-����������-��!���

���%�����������������������6�6��2������������������-��������������,���!����

������� �� ������ �3����� ���-3�� ��� ��������� ��!� ������� �� -����� 7������

����!����!�����8,������������!�����0����������%��!����������������������

��!%������,� ��3!� ��� ��������� �� ����� ���-3�� ��� ����4���� � ��������� ��

��!%��&-��� �� ������ ��� ����0������� ��� %��!����)� ���� �-������� $�� ���5��

����!����!������� 19������������!������������.��������������3�����

���������������?<�D�,���!�������!��������AR����,��D'<�,�����������������

�����������!�����������������������!��������!����1������!���%�����)�#��

����,�3��������$�,����0����,����!����������������!����������!%�������

���������������0����������%��!������-������!����$������&-�����.�����

��������!��������?<�D�,�!�����!��������!%3!����������7]����ARD'<�8)�

B������7�JJJ8��-�������!����!����������������!������������2�����

�����������0�+��!����9�����!����:!����������L����0����7�JJG,��JJI���JJH8�

���-3�����/�������� �����.��3���)���-��!������9���� �!����:!���� 0���

0����!����9����.��3����������!����!������6�����0���L�����������!�����

Page 57: Dissertação Silvio - VF - 30-12-2014 - Unesp · 2015. 10. 28. · ˇ ˙ ˜˛ 6 %˛ ˜%ˇ ˝˘6ˇ 6 2˝ ))))) ))))) @ ˙ ˜˛ 6a ˘ˇ ! ˘ !3ˇ ˇ˝˘6ˇ 6 2˝ ˘b ) ))))) ˙

EG��

�������F���������������������$����!������������,�����!���!���������&������

������&�����������!�������������,�%�������������!�����������!����(!���,�

��!�������� ��� ��!� ������ ������� �� ��������)� *� �%1�-�� 0����!���� ���

�-��������0���������������������������������0��.���������!���!����&0��������

��������7��L������3������-��������������8����������������������������������

�������������������,���!����0�����!����!����-�,�$����9��!���+����!��E�

�������!��!���.����1����������M�������)�����!�0������0�������������5�C�

�8� 0���!� ��!������� ����� ��� ������ ���� 0��.��� ��� ���!�,� $�� ������� �����

������3��-����������������������!���79����������������%�����8,���8�0����-�������

����0��L����������!������0���L�����������������,���������������0����������

���%�����,����8������0����JJI���JJH�0���!�0�����L���%��������!���������������

��-��������!��0��)�

���!���� 7����8� ����+�����9��������3�����.��3���������������������

-����� �� �!�� ������ ��������������)� ;�� ������� ������������ 0���!� %������� ���

.������� ��� ���!�� �� ��������� ��� ��������� ��������,� ��������� !� ���@� �

0�����+����!����E)�;��-3��������!�������������������!����(!���,�0�������&-��

�-��������0���L��������������������������L�����������������!�����7��������,�

��%����,��������������%�!%��8�$����!�����!������������-�������,�%!���!��

������-��!������%�����������!�������!������)�;��-3����&������%�������

��� ���!���� ��� ��� �!����(!���,� 0��� ����&-�� ��!������ ����� ��� �������

�����������)� ;�3!� �����,� 0���!� ����������� ������� ����������� $�� ���� %�����

��!���� !�������� �� ��2���� � ����,� ��!�� �� �����!�� ���&0���� �� -����� ����

��%����� ��� �� �����!�� ���&0���� �� -����� �� �������)� ;���!��� ��9����� ��

����%�������0���!�0����������-����������!����!����������-��!������%�����

���������!���������!���%������.�����6������������-�����!�������������

��-�������������(!������!��0���L���������������,������!����-���������������

� �.�� �� ����������� ��� ��%���� �� .�����6����������)� *%��-��6�� $�� ��

0���L����� ��� ������ 0��� %����� ���&-�� �� -�������� ��� �.�� �� ����������� �

��!����$����������!�������!��������-��������������)�

A�!��� K2����� 7���J8� ��������� �� �����%������� ��� ����+����� ��� ������ ��!��

��!%��&-������!���������������������-����������������������7�����%�����8,�

�����%�������,� ����!,� �!� ��!��� �� ������� �� ������ .���� ��!� ��

�����%������������.��������������!������+����)�����!�����+�������������

�����,�����������-��!������!����������������������������2����,����-3����

Page 58: Dissertação Silvio - VF - 30-12-2014 - Unesp · 2015. 10. 28. · ˇ ˙ ˜˛ 6 %˛ ˜%ˇ ˝˘6ˇ 6 2˝ ))))) ))))) @ ˙ ˜˛ 6a ˘ˇ ! ˘ !3ˇ ˇ˝˘6ˇ 6 2˝ ˘b ) ))))) ˙

EI��

��9������!����(!���������������������,��������������������2���,���3!�

����0���L��������$����!���,� ��!������������������6�6��2���,� ���!����

��-��!�������6�6��2���������,����������������,���������������������,����

�����)�����-��0������$�������������������!����!%��&-����!��!�������%������

!� ��������� �� ���� ������� ���-��������� 3� �!�� %��� ������ ����� ��!���� ��

�����������������������)�;�3!������0��������!��-���1�����������!����,�

��!��������������-�!���� ����� 0�������������,������!�������� ��!����

���-9-�)�

��-����� 7����8� ������ �� -��%������� 3������ �� �!� ���!���� ���������

��������.�����-�!����!�������������6�6��2���,����$����0���!�������������

����� ���0������5�� ������-��,� ����� $�� ��� ���� �,� $�� ���������� �� �!��

���������!�����!���������,������������-�������������!���������%��.��

�� ���� U ,� � �� ����5�� ��!��&-��)� K9� ��� ���� �,� �� ������� �� -����� �4� ��!�

$��!�����������������������5���-����,�!����!�����!�!���������%��.��

������ U ,���������$���!���.�������-�����3� 0�����!�$��!�����%���9��

�����+���� ��� �������� �� %��������� ��� -������)� �!� �!%��� ��� ������ 0���!�

�!������ ������5�� �� �������� $�� ���������!� �� �������%������� !9.�!�� ��

������������6�6��2����7E��M����.���������!��8,����������������!���

����!�������-��������������,������������������������,����!&��!�,���������

��������0���L������������������������)�*� ������!�-�������!��!����.��!�

$�� �9� ��������� �� ��������� �� ��������� .���� � $������ �� ������ 3�

����!���!�� -�9-�)� ;� ��������� �� ��������� .���� ��� ���� �� 0���

�������9-�,�����!��������%��.���������%���������%��!����,�!���������������

���!����!��������,�19�$������0���0�������!�+�����������!������������-����

�!����(!���)�

����������� 7����8� ��������� ��%� �� ����� �� -���� �!����(!���,�

�!����:!���� � ���:!���� �� ��������� ��� ����0������� ��� %��!����� !� �!��

��������������������)����������������������0��������������������-������,���!���

$��!�����%�����������������������������-���������9����������������,�����!���

��������������������)��������!��0���0����!����9��������������������-�����

�� �!�� ������ ��� ��� �������� $�� ����+�� $����!���� !������� � 0�����,�

�����������!����������$�������+�-�������������&-�������������!������,���

$���� 3� ����+���� ����� ������� �� ��������� !� �!�� ��%���� �� .�����6

�������������!2��������9������!��������%�����������������)�;�3!������,�

Page 59: Dissertação Silvio - VF - 30-12-2014 - Unesp · 2015. 10. 28. · ˇ ˙ ˜˛ 6 %˛ ˜%ˇ ˝˘6ˇ 6 2˝ ))))) ))))) @ ˙ ˜˛ 6a ˘ˇ ! ˘ !3ˇ ˇ˝˘6ˇ 6 2˝ ˘b ) ))))) ˙

EH��

��������������!��������!�������������0������)�#���$�L�����0���!��0�������

�������������$����!%���!�������0����������-������������������������6�6

��2������!����������������-�������������)�����0�!,�0����0�������!�����������!��

��������-����!�����%������!���!�������������������!�,������������!����������

$������-�������������&-�������������!������,���!����%������.�����6

�������������!2��������9����,����������������0��������������������-������)�

*�����������!������!�$��������������!�����0����������!�-!��!���!���

��%������������������������������������������0���L�������������)�������,�

��%� �� ����� �� -���� �!����:!���� � ���:!���,� ��� ������� $�� �����!� ��

����0�������������!�!��������������������������������!����� !�����

�����������-��!��)������7����8����)���%������!��!�������-������������!����������������

����4��������������������������3���������+�������%��!������������6�6��2���,�

�����!%�������+��!���!��!�3���6���!��%������������)������0��!�������������

�����������4��������������������!����������������������������������0������

���������4������������6�6��2���,������$����4���!����9����3����������:!����

��� ��������� �������� �� ����� �� ���!���� � ������� ������� ���� ��-�� �!��

��!��������!����������������������!�������-����������!�����������

�����-������������!������%��!�����������&-��������-�����������������������

�+�!�������������������������������4����,�����!���!��!���������������������

����0��!���������������!�����)�

�!��+�7���@8���������0�������0������5��������������������!��

������ ��������������� ��������� �� ��2���,� ����� � %�������)� ����!� 0����

-�����5���������0����!�����,�mix������������������������������������

��� �����)� ����� ����� ����� 0��� ��������� �!�� ��9���� �!����(!���,�

�!����:!��������:!���� ����0����������-����������-��������������

�������)�/������9����0���0�����%���!�������������������!������$���������

�����!���!�����������,�����������������!�����!������������!���%��������

��.�����6����������,��!%�����������!�����5���!���������-����,�

��!� ��������� �� ��!���� �� %������ ����� ����� ���� �������� �� ������

-�����)�;��-3��������!���0���!��������������!����(!���������:!�����

0���!� 0���� ������� ��!�9����� $����� �� -��%������� � ����-����� ���

!�����!��)�

Page 60: Dissertação Silvio - VF - 30-12-2014 - Unesp · 2015. 10. 28. · ˇ ˙ ˜˛ 6 %˛ ˜%ˇ ˝˘6ˇ 6 2˝ ))))) ))))) @ ˙ ˜˛ 6a ˘ˇ ! ˘ !3ˇ ˇ˝˘6ˇ 6 2˝ ˘b ) ))))) ˙

EJ��

:�������������6 �����������5����������G�����

:#7�)H($-*�B*(&�� $,*$ &� *$��

�������/�����7�JJJ8,������$����1���!���-��������.��3���������0����-��

���!����!�� 3�!���,����!���!�,��-6�� ����������!����9�������3���,�

����+����6��������!��������������������!����(!����������-�����������!�)�*�

������!%3!�������$�����������!����������������3���0�����19�$�������!����

�������������������!��!����)��

;���!,�����9���� �!����(!������%��������������&�������������-�������

!�����������,����-3��������!����F�,����%���������������,��������F�,��

%���������.����,��������������������)�

#������������9�����!����(!�������!�����������6��������������-���!�

�� ������� !� ����� $����!��� �������� ��� !� �!� ���1���� � -��0����� ���

��!������������!�������!���!����,������$������9����.��3�������

$����0������� ���� ���-���%�������� �1���!� �� ����0����� ��� $����!���� ����

�����!����!�����������������&-���������5����!�������)�

;����������!�-���!�����������0�����,�����1�,��0�����������������������

���� �����!� ��� 0�:!���� �� �����,� ���6�� �������� ��� !3�����

�!����(!������������%�����������������������������)�

W���!�!�����������������&�����������-��������!����,��!%3!����������

��!�� $������ ��� ����������,� $�� ��������� �� 0��.�� �� !����� � ���� -��������

���-3�����0���������������������-���!���������,����0��!����C������� ! " � # " � �� � � � � � � � 7�8�

�����������$�������!��!�$���������!����!���!���,�����

��-������-�����������$����������!����,���%���������!������������������

��!��������������-3�����$�����C��

" � # " � ! $� � � � � � � � � 7�8��

��������&�����������-�������������,�!6��

Page 61: Dissertação Silvio - VF - 30-12-2014 - Unesp · 2015. 10. 28. · ˇ ˙ ˜˛ 6 %˛ ˜%ˇ ˝˘6ˇ 6 2˝ ))))) ))))) @ ˙ ˜˛ 6a ˘ˇ ! ˘ !3ˇ ˇ˝˘6ˇ 6 2˝ ˘b ) ))))) ˙

G���

�%��� ! ���� # �� �� & " � '� & �()

* & ��+ # " � '� & �,)* & ��+� ��� ��7@8�

�����������$�����-�����5�������������3������������������$�����

��!�������� ��!� ��� �!���� 0��!��� �� ������ �-��-����� � $�� ���!�!��� ����

-����!����!��,�!6�C��

���� # �� �� & " � � # " � � ! $� � � � � � 7�8�� �

:#8�)H($-*�B*(&��*@;)'&� *$��

;� ������� F�� ��� /�!����(!���� �� �������� ��� $����0������� ����

���-���%�������� ��!� �������� ���-3�� ��� ���������� ���!������ ������)� ;�

�������3��!�������������!����(!����$������������!���������������$��

�����!������^������������!^����!����!���!����(!���)�

�!�����0��!����!�������������F��3��0��������!�C���-��� ! ���� & ".���

/0& " � � # " � �� � � � � � 7E8�

������!���������!����!���!�������$)�7E8����������������!�C��

���� & ".���/0

& " � � # " � � ! $� � � � � � 7G8�

;���9�������3�������-3��������!�����������!����(!����3�-9�������������

��-�������!����9��������!����,������%������������%��-��5�������!����!���

������!�)����3!,������������4,�����3�����+�������%���+���������-���%���������

���������$�������!�!�$���$���������������7�;��*F*#P*,�����8)�

F���,�������������!����F��!����1������!��!����9����.��3���,���!��

�!�� �����%������� �� ��9����!���� �!���,� ���� ��� ����� �� -���� ��� ������� ��

��������� ��%�����!�(����,�$�������� 0��!����!���� 0��.������!����,����

�����������������0���L������������!��7�;#/;�,�����8)�

Page 62: Dissertação Silvio - VF - 30-12-2014 - Unesp · 2015. 10. 28. · ˇ ˙ ˜˛ 6 %˛ ˜%ˇ ˝˘6ˇ 6 2˝ ))))) ))))) @ ˙ ˜˛ 6a ˘ˇ ! ˘ !3ˇ ˇ˝˘6ˇ 6 2˝ ˘b ) ))))) ˙

G���

:#:��;)'&,*)>!-�'&�&)H($-*�*%!)I,$%&��

;���9����0��������������1���3�%������!���!��-����������0��.�������.��

0����,��%�����������������-��5���������-�����-���9-��)�;���9���������������0��.��

�����.��3� 0������-3����-�������������-�����������-���9-��������������,�

��!���������9�������������������0������������!��&�����)�

;�� 3������� �� ��9���� �� ��-��!��� �� ������,� �������P�!��� 7�JH�8,�

��������!���0����!������-������������������-��-!��������������0��.�����

���.��������!������������������������-����2���������1�)�

*�����3������� ���%�������%�������!� 0��.����� ���.������������ L!�

������!�������������&�����C������!�����,����5!�������������������������

0��.��������.������������������-��!����������������������-����2���,����������

����,�0�+!�������������&�������������)�;��-�����������!����1������-��!���

0�+� ���� ��� �.�� �� ������� 7j8,� ��� �.�� !&��!�� �� ����-����� 7TMA8,� �� $����

������������������������������������� ��-���������!�� �.���0����������

!�����!�0���������������&��������-��!���7P;F��#�S���#�/�A�����AS�

F;'B,��JJJ8)�

T�����?� 7�JJI8� ������� �!�� �3��� �� 3������� ���-��-����� ����� �-������

���1��� �� ��������,� %������� ��� N����� ����� F&$����� 7VPL8,� ����� ���

��������,�0��.��������.�������+����,������������������&�������payback)�

;� ����+����� ��� !3���� ��� payback,� ��� !��� �� ���������� ��� ������,�

�������������!�� �����!������!���C��$�������������$�����!� ��-��!���3�

���� !���� �������� $����� ����� ������� �� ���.�� ������� ��!���!� !����

������!�� �������� �� ������� �������!�� ��-����� 7P;F��#�S�

��#�/�A�����AS� F;'B,� �JJJ8)� *� ���� ��� !3���� �9� ���������� �� �!� ����

���3����������%������,�%����������0��.�������.����������,����������������)�

3.1.1 Valor Presente Líquido �

/3�������%�����������0��.��������.���������!��������+��������������-��

�������������������������!������������%�0&������%����������!����!���

�!������������!����1�)�

����%�0&����������%��������-3��������������!%��&-�����!��0��!��!����

��������)�*�!3�����������!������+����3�������+����������������%�0&�����

Page 63: Dissertação Silvio - VF - 30-12-2014 - Unesp · 2015. 10. 28. · ˇ ˙ ˜˛ 6 %˛ ˜%ˇ ˝˘6ˇ 6 2˝ ))))) ))))) @ ˙ ˜˛ 6a ˘ˇ ! ˘ !3ˇ ˇ˝˘6ˇ 6 2˝ ˘b ) ))))) ˙

G���

�%�������������-����2���������1�����!���.�����������,������,�����-������

������!������������������������������� �������!�,��������-������������

���!������ ��!�� N����� ����� F&$����� 7VPL8)� *� !3���� VPL� �!������

.������!���������������&$�����$������-�������-���%��������������-����2���

������1�,�������0���������C�

��� ! 1" %2�345�67 # ���8

9 �� � � � � � � � 7I8�

� � � � �

*� ���3���� $������ ��VPL� 3� ������ ����� �!��� ����5�� ��� ���� _�����`� ���

_������`������1��3��������C�����VPL�0���!����������������+����-6����������

���1�,� ����� �� !����� �%�9� �!� ������ ������ ��� !����� $�� �� ����� �� �������

��-�����������1�������-��9������!���9����������!:���S����������9���,�����

VPL�0���!����$��+��,��-6��������������1�)�

T�����?� 7�JJI8� ������� �!�� -�������� ��� �9������ ��� VPL� $�� �����%�����

-������+������0���!������&����!�$����0��.�������.�������+��������!����-��

����������-��!�����������7CTI8)�#�����������������,����%�0&������%�����

��!������1���!����������!�!�����-��!��������������!���.�����������7j8)�

���!3����3����!��������Discount Cash Flow���������������������

+��������%�������!�������/!�����A����������-��!���7TRI8)�;���������J�

���������TRI ���VPL����0���!�)�

���������J�6����.�������.�����!����-��&��������!����1�)�

����C������������7����8)�

Page 64: Dissertação Silvio - VF - 30-12-2014 - Unesp · 2015. 10. 28. · ˇ ˙ ˜˛ 6 %˛ ˜%ˇ ˝˘6ˇ 6 2˝ ))))) ))))) @ ˙ ˜˛ 6a ˘ˇ ! ˘ !3ˇ ˇ˝˘6ˇ 6 2˝ ˘b ) ))))) ˙

G@��

3.1.2 Taxa Interna de Retorno �

������� P�!��� 7�JH�8,� �� 3������ �� ��9���� ����+���� ����� �� �-������

������-��� �� ��-��!��� 3� �� /�.�� ������ ��A����� 7TIR8)� ;� �.�� ������ ��

������ �� �!� ��-��!��� 3� �� �.�� j*� $�� ������ �� -����� ����� ���� �������

�&$������ �� ���.�� ����������� ��� ���1�� ������ ��� ��-��!��� �������� ��,�

$��-���!�,����.��j*�$���������VPL�������1����������+��)�/���6�����!�

���3����!�����%1�-�,����$�������������������-�����������1��%����6������������

������)�����TIR�0���!������������������������������������.�����������������,�

�-6�������������1�,����������9���,��-6���1���������1�)�

;�TIR�3���!����������-�!�,����������.������C�

" %2�345��67 # ���8

9 ! $�� � � � � � � � 7H8�

���C�

���C��.�������������������!���-��!���7M8)��

Page 65: Dissertação Silvio - VF - 30-12-2014 - Unesp · 2015. 10. 28. · ˇ ˙ ˜˛ 6 %˛ ˜%ˇ ˝˘6ˇ 6 2˝ ))))) ))))) @ ˙ ˜˛ 6a ˘ˇ ! ˘ !3ˇ ˇ˝˘6ˇ 6 2˝ ˘b ) ))))) ˙

G���

A���������������������6 �����������5�����

#�� ���&���� ��9� �������� ��� ���0������5�� ���� ������� �������,�

�����������!������%��,���%����$�����������������!���0����5�����������������

���!������������������������!�����-��!����������������������������

����4����)�

;���������������!����$���5�� ������������9���� �!����(!��������

������ 3� �%���� ���-3�� ��� !����� ��� software� �������Y� 7��'/� T� �����A*,�

���@8,�$��3��!�������!��$����������!����1������!4�������%�%�������$������

���������������������!�������������!�����������������)�����������������������������,������$�,��������!�,���9�0����!������

��%�������������!����������������������,���!��������������������%�����!����

GI�%��,������$��������������!������������������-������-����� 7@E� D�8,�

��3!��������+���-�������������������!������!�������%�!%��)�

#�� �$�L����� ������������� ���0������5���� ���!����� �����������

��������!�������-��!�����������,����������.�����-�!���������������

�������3����,������������������������������!����%����������������)�

/�!%3!��6�69����������������������������������������!����������

���������4����,������$����������������9�����������!���������:!����

����3���� ��� $���� ��������6�� �� -����� !&��!�� �� ��� -������ ��� ����� ����� ��

�%�����!����������0��!����.��!&��!��������-����)�

A#7��&-!�7�J��(&)>&�KH-$%&�B& &�%!@* &<=!�L%&-!�K&-*M��

*� ���!���� ����� �� ��� ������� 3� %������ ��!�� ������ ����� ���������

.���,���$������-��9���!��%��������%����������0�������!����������!����

������ ������ !� $�� ��9� ����������� �� ����-��!��� ��� ������ ����� �������

�����������������������������������������������������������)��

;� �0�����������3�!�����������������@������������������$����!���,�

����4����,�����������&����������������9���������������/�%���H,����������

��!�����!����������������������@�)�

Page 66: Dissertação Silvio - VF - 30-12-2014 - Unesp · 2015. 10. 28. · ˇ ˙ ˜˛ 6 %˛ ˜%ˇ ˝˘6ˇ 6 2˝ ))))) ))))) @ ˙ ˜˛ 6a ˘ˇ ! ˘ !3ˇ ˇ˝˘6ˇ 6 2˝ ˘b ) ))))) ˙

GE�

�������@��6�������%9���������������������� �����,���!�$����!���,�����4����,�����������&������!�����)�

����C���4�����;���)�

Page 67: Dissertação Silvio - VF - 30-12-2014 - Unesp · 2015. 10. 28. · ˇ ˙ ˜˛ 6 %˛ ˜%ˇ ˝˘6ˇ 6 2˝ ))))) ))))) @ ˙ ˜˛ 6a ˘ˇ ! ˘ !3ˇ ˇ˝˘6ˇ 6 2˝ ˘b ) ))))) ˙

GG��

/�%���H�6��$����!���,�����4����,�����������&���������������� �����,������������!���

��!����������������������@�)�

�+,* !� �N;$B&,*)>!� �+,* !� �N;$B&,*)>!�

�� �������GI�%���D�E�E�U � �J� F�-��!�������7��/NT8��� /��%������.�����6������������� ��� N�����7@E�/NT8�@� P������ ��� ����������%���D�@���U ��� �������$������ ��� ����������%���D�@���U �E� /��%�%�!%�� �@� A����������������G� �.������ ��� ��������������������I� �������� �E� �������$������H� ��0�%������ �G� ������D��1����J� �a���a�/����� �I� ������������ @a���a�/����� �H� �-������������ Ea��Ga�/����� �J� /��%�%�!%����� �������� @�� N��������������@� ��0�%������ @�� ��-�������� �U�/���� @�� ���������������������E� �U�/���� @@� N��������������G� @a���a�/������ @�� ����������I� EU�/���� @E� /��%�%�!%���H� GU�/���� 6� 6�

���C���4�����;���)�

N��0���6�� $�� �� ������ ��� ���� �� 3� ������&��� ���� ����� ��������� ��!�

�����������������������!��������I�� D����-����������%����@��� U �������

����������!������������������+����IE�D����-�������GI�%����E�E�U ,������$��

��������GE�D�����-�����3������!���������!����%������.�����6�������������

������������!����������E��'<)�W�0����!��.��������H��D����-��������!��

������������%��,�$������!�����-����������+���������������������������%��,�

����� ����� �� ������!��� �� !������ � ��%�%�!%��� � -���� �� -����,� � ��

����� ��� -����� �������� �� .������� �3� �� ������� �� �,E� %��,� ����� ����� ��

����������-�����������������)��

N����������������$������������ ���������� �����!��������@@J� D����

-����,����!��!����������@E�U )� �!����!��������������3���4.�!����

�G��U �3�����9����������+��������!�������$�����,���1��0���������3����+���

��!����������-������3��!��������4.�!������������,����-3�������1�������!��

��!������ $�������� �� 9���� �&$����� �� @H� U � ��� -����)� ��� ����� �� -����

Page 68: Dissertação Silvio - VF - 30-12-2014 - Unesp · 2015. 10. 28. · ˇ ˙ ˜˛ 6 %˛ ˜%ˇ ˝˘6ˇ 6 2˝ ))))) ))))) @ ˙ ˜˛ 6a ˘ˇ ! ˘ !3ˇ ˇ˝˘6ˇ 6 2˝ ˘b ) ))))) ˙

GI��

���3���������9������,����������!�����������������!���+�������%��.�!������

!������� 3� ��!������� ���� ��!��� ��� -�+��� �� -����� $�� ��.�� ��

�������$�����)��

;�������� @��3� ��!�!��$����������� @�,� �4� $������ ������!���������

������� � ��&���� ���� -���!�� �� ������� $�� ����� ������������ ��� ��!�������

��!3����,�����$���������.�����������������(!����������&��������������,�����

��!�C� -�+��� 7D�8,� ������� 7%��8,� !������� 7U 8� � ������� 7?KD?�8,� ����!� ��!��

!����������/�%���J������������@�)�

Page 69: Dissertação Silvio - VF - 30-12-2014 - Unesp · 2015. 10. 28. · ˇ ˙ ˜˛ 6 %˛ ˜%ˇ ˝˘6ˇ 6 2˝ ))))) ))))) @ ˙ ˜˛ 6a ˘ˇ ! ˘ !3ˇ ˇ˝˘6ˇ 6 2˝ ˘b ) ))))) ˙

GH�

�������@��6�#�!���������������������������&�������-���!��������������������%9���������������������� �����)�

����C���4�����;���)�

Page 70: Dissertação Silvio - VF - 30-12-2014 - Unesp · 2015. 10. 28. · ˇ ˙ ˜˛ 6 %˛ ˜%ˇ ˝˘6ˇ 6 2˝ ))))) ))))) @ ˙ ˜˛ 6a ˘ˇ ! ˘ !3ˇ ˇ˝˘6ˇ 6 2˝ ˘b ) ))))) ˙

GJ��

/�%���J�6����(!����������&���������������%9���������������������� �����)�

�!)>!� m� L>T/M� P�LK& M� h�LW�TW@M� T�L\�M� �!)>!� m� L>T/M� P�LK& M� h�LW�TW@M� T�L\�M�

�� �I�,I� GI,�� @)�E�,J� E�E,�� �H� �E,E� ��,�� @)���,�� @��,���� �I�,I� ��,�� @)�@G,@� @E�,@� �J� H,�� ��,�� @)���,�� @��,��@� H�,�� ��,�� @)�@G,@� @E�,@� E�� H,�� �,E� �)I�E,�� ���,E��� �J�,E� ��,�� @)�@G,@� @E�,@� E�� ���,J� �,E� �)I�E,�� ���,E�E� HE,�� ��,�� @)��I,�� �JJ,@I� E�� @I,@� ��,�� @)���,�� @��,��G� �G,I� ��,�� @)�IG,G� @�E,�� E@� I,G� ��,�� @)���,�� @��,��I� EE,G� ��,�� @)�IG,G� @�E,�� E�� I,G� �,E� �)I�E,�� ���,E�H� ���,@� ��,�� @)�IG,G� @�E,�� EE� ���,�� �,E� �)I�E,�� ���,E�J� �,�� ��,�� @)�IG,G� @�E,�� EG� �J,I� ��,�� @)���,�� @��,����� JH,@� ��,�� @)�IG,G� @�E,�� EI� ��,H� ��,�� @)���,�� @��,����� @E,�� ��,�� @)�IG,G� @�E,�� EH� ��,H� �,E� �)I�E,�� ���,E���� G@,@� ��,�� @)�IG,G� @�E,�� EJ� ��H,I� �,E� �)I�E,�� ���,E��@� ��H,�� ��,�� @)���,�� @��,�� G�� �I,J� ��,�� @)���,�� @��,����� �,H� ��,�� @)���,�� @��,�� G�� I,G� ��,�� @)���,�� @��,���E� �,H� �,E� �)I�E,�� ���,E� G�� I,G� �,E� �)I�E,�� ���,E��G� ��E,G� ��,�� @)���,�� @��,�� G@� �@�,E� �,E� �)I�E,�� ���,E��I� E,I� ��,�� @)���,�� @��,�� G�� ��,@� ��,�� @)���,�� @��,���H� E,I� �,E� �)I�E,�� ���,E� GE� ��,@� �,E� �)I�E,�� ���,E��J� �@J,J� ��,�� @)���,�� @��,�� GG� �@H,�� �,E� �)I�E,�� ���,E���� H,�� ��,�� @)���,�� @��,�� GI� ��H,�� �,E� �)I�E,�� ���,E���� H,�� �,E� �)I�E,�� ���,E� GH� �J�,E� �,E� �)IGH,J� �E�,I���� H,E� �,E� �)I�E,�� ���,E� GJ� @@H,J� �,E� �)IEH,E� ��G,H��@� �@�,H� ��,�� @)���,�� @��,�� I�� @��,J� �,E� �)I@�,G� �@�,I���� �@,I� ��,�� @)���,�� @��,�� I�� G,H� �,E� �)I@�,G� �@�,I��E� �@,I� �,E� �)I�E,�� ���,E� I�� @@G,�� �,E� �)I@�,G� �@�,I��G� �G,G� �,E� �)I�E,�� ���,E� I@� @��,H� �,E� �)I@�,G� �@�,I��I� ��H,�� ��,�� @)���,�� @��,�� I�� �@,�� �,E� �)I@�,G� �@�,I��H� �@,�� ��,�� @)���,�� @��,�� IE� �,�� �,E� �)I@�,G� �@�,I��J� �@,�� �,E� �)I�E,�� ���,E� IG� ��,J� �,E� �)I@�,G� �@�,I�@�� @�,@� �,E� �)I�E,�� ���,E� II� �,G� �,E� �)I�@,J� ���,��@�� ���,J� ��,�� @)���,�� @��,�� IH� E,G� �,E� �)E@I,H� �@I,��@�� ��,H� ��,�� @)���,�� @��,�� IJ� �,I� �,E� �)I�@,J� ���,��@@� ��,H� �,E� �)I�E,�� ���,E� H�� H,G� �,E� �)I@@,E� �@E,��@�� �@,E� �,E� �)I�E,�� ���,E� H�� E�,J� �,E� EE�,G� ��I,��@E� J�,�� ��,�� @)���,�� @��,�� H�� �E,H� �,E� ��E,�� �E,��@G� ��,H� ��,�� @)���,�� @��,�� H@� ��G,@� �)E� E@E,�� ��I,��@I� ��,H� �,E� �)I�E,�� ���,E� H�� ��G,@� �I,G� E@H,J� ��I,J�@H� EG,@� �,E� �)I�E,�� ���,E� HE� �,�� �I,G� E@H,J� ��I,J�@J� IJ,@� ��,�� @)���,�� @��,�� HG� ���,@� �I,G� E@H,J� ��I,J���� �I,�� ��,�� @)���,�� @��,�� HI� EE,G� �I,G� E@H,J� ��I,J���� �I,�� �,E� �)I�E,�� ���,E� HH� �G,I� �I,G� E@H,J� ��I,J���� GJ,�� �,E� �)I�E,�� ���,E� HJ� �I�,�� �,E� �HJ,�� ��G,G��@� G�,�� ��,�� @)���,�� @��,�� J�� �IE,G� �,E� E@E,�� ��I,����� �G,G� ��,�� @)���,�� @��,�� J�� �IE,G� I@,G� E�E,E� ��H,I��E� �G,G� �,E� �)I�E,�� ���,E� J�� �I�,I� I@,G� E�E,E� ��H,I��G� HG,@� �,E� �)I�E,�� ���,E� J@� @,J� I@,G� E�E,E� ��H,I��I� HG,@� �,E� �)I�E,�� ���,E� 6� 6� 6� 6� 6�

���C���4�����;���)�

Page 71: Dissertação Silvio - VF - 30-12-2014 - Unesp · 2015. 10. 28. · ˇ ˙ ˜˛ 6 %˛ ˜%ˇ ˝˘6ˇ 6 2˝ ))))) ))))) @ ˙ ˜˛ 6a ˘ˇ ! ˘ !3ˇ ˇ˝˘6ˇ 6 2˝ ˘b ) ))))) ˙
Page 72: Dissertação Silvio - VF - 30-12-2014 - Unesp · 2015. 10. 28. · ˇ ˙ ˜˛ 6 %˛ ˜%ˇ ˝˘6ˇ 6 2˝ ))))) ))))) @ ˙ ˜˛ 6a ˘ˇ ! ˘ !3ˇ ˇ˝˘6ˇ 6 2˝ ˘b ) ))))) ˙

I���

;�/�%�������������������������������0����������������������)�

�/�%������6�����������0����������������������)�

�& V,*> !-� �&(! *-� �)$'&'*-�

���6�6��2����!�&������� @)�E�)���� �

���������0��� ��E� �����

��L����������!���� ��,�� '<��

'���!����9���� I�H� D��

A������%�����6-����� �,�I� ?�D?��

N�+�����%�����������+���� ��E,@�� D��

������ �H,@�� D��

N�+�����%�����������!���� �G@,@� D��

B��!�������������-��3������7EM8� ��,GH� D��

��%�����%��!���������������0��� EH,GG� D��

���C���4�����;���)�

��0��!�������������/�%�����,�.����!��$���������������,������

!�!����!����.����������������������������3���-�9-���!����!�+���������

����6�6��2���,�����!�����,��!��$����������������3����������1���!����!�

�� ����6�6��2���,� $�� !� �������!� $��-��� �� �� M� ��� ����6�6��2����

������������3��������)�

A#8� �&-!� 8� J� �(&)>&� KH-$%&� %!,� $)%! B! &<=!� '*� *N;$B&,*)>!-� B& &�&B !.*$>&,*)>!�'&�B&(/&�B& &�%!@* &<=!�

�����������!���/�%�����,���%��!�����.������� ������3���!�+�����

���������+�������������0��)�#�� ������3���������������+����������%��!�����

���-3������������������������������ ����������-���$����!����������!���!��

�������,��!����%����������������,��!�������,��!��������������!��%�!%��

�����������,���!�������������0������������������!���$������������������

�������-�����7�������M8)�#���������@@�������!�������������������&��������

-���!�����������$������������������������!���������!3����,�����$���������

.�����������������(!����������&��������������,�������!�C�-�+���7D�8,��������

7%��8,�!�������7U 8���������7?KD?�8,������������!���������������������)

Page 73: Dissertação Silvio - VF - 30-12-2014 - Unesp · 2015. 10. 28. · ˇ ˙ ˜˛ 6 %˛ ˜%ˇ ˝˘6ˇ 6 2˝ ))))) ))))) @ ˙ ˜˛ 6a ˘ˇ ! ˘ !3ˇ ˇ˝˘6ˇ 6 2˝ ˘b ) ))))) ˙

I��

�������@@�6�#�!���������������������������&�������-���!����������������������� �����������������-��!�������������������������)�

��

���C���4�����;���)�

Page 74: Dissertação Silvio - VF - 30-12-2014 - Unesp · 2015. 10. 28. · ˇ ˙ ˜˛ 6 %˛ ˜%ˇ ˝˘6ˇ 6 2˝ ))))) ))))) @ ˙ ˜˛ 6a ˘ˇ ! ˘ !3ˇ ˇ˝˘6ˇ 6 2˝ ˘b ) ))))) ˙

I@��

����!� ����+����� ��� ��!����5�� � 0���!� �%����� ��� -������ �� ������� ��

�����,����$����������������������/�%�����)��

/�%������6�P��������������!�0���������%��!�����7�����Q%�����8)�

�&-!��;&)>$'&'*�'*�B&(/&� 1$!,&--&�>!>&(� �)* @$&�

LYM� L>T/M� L>T/M� L�[M�

��� �� �H,@�� EH,GG� �J,G�

�%� G� ��,�H� I�,��� ��,�J�

��� H� EG,G�� HE,EG� �H,EJ�

��� ��� I�,H�� JJ,�H� @@,���

�� ��� H�,JG� ���,�I� @I,EH�

���C���4�����;���)�

4.2.1 Caso 2a – Planta básica com incorporação de equipamentos para aproveitamento de 4 % da palha para cogeração

;���������� �������3�������&��������!������������GI�%���D�E�E�U ��-�+���

��-��������E��D�,��!����%����������������,������+���������.�!���!���J,G�

'<�,����������+�����!����%���������'<)�

#�������0��������������������M��������������������������6�6��2����

�������� � ��+���� ��� ��-����� 1���!�� ��!� �� ����6�6��2���� 7����.�!���!��

��,@�M��������������������-����8,���!������������������!������!�+�������,�

��$�������%������ �������EH,GG� D�� ��%��!�������������������� �����������

�����)�

����� ��� ����,� 0��� ����������� $�� �� %�����,� ���� ���-���� ����� ��

�����0��,�0������������1���!�����%��!������������������������,��$�����

$�������-��3��������%��!�������!��-�!�E�M)�

;��������@��3���!�!��$�����������@@,��4�$����������.��������������

���(!����������&������������������ ������,�������!�C�-�+���7D�8,��������7%��8,�

!�������7U 8���������7?KD?�8,���������!�!���.��������!%3!����/�%���

��)�

Page 75: Dissertação Silvio - VF - 30-12-2014 - Unesp · 2015. 10. 28. · ˇ ˙ ˜˛ 6 %˛ ˜%ˇ ˝˘6ˇ 6 2˝ ))))) ))))) @ ˙ ˜˛ 6a ˘ˇ ! ˘ !3ˇ ˇ˝˘6ˇ 6 2˝ ˘b ) ))))) ˙
Page 76: Dissertação Silvio - VF - 30-12-2014 - Unesp · 2015. 10. 28. · ˇ ˙ ˜˛ 6 %˛ ˜%ˇ ˝˘6ˇ 6 2˝ ))))) ))))) @ ˙ ˜˛ 6a ˘ˇ ! ˘ !3ˇ ˇ˝˘6ˇ 6 2˝ ˘b ) ))))) ˙

IE��

/�%������6����(!���������������� ����������������-��!�������M�����������������������)�

�!)>!� m� L>T/M� P�LK& M� h�LW�TW@M� T L\�M� �!)>!� m� L>T/M� P�LK& M� h�LW�TW@M� T�L\�M�

�� ���,H� GI,�� @)�E�,J� E�E,�� E�� H,�� ��,�� @)���,�� @��,���� ���,H� �,E� �)I��,�� ���,�� E�� H,�� �,E� �)I�E,�� ���,E�@� ���,H� �,E� E@�,�J� ��G,�� E@� ���,J� �,E� �)I�E,�� ���,E��� �I�,I� GI,�� @)�E�,J� E�E,�� E�� @I,@� ��,�� @)���,�� @��,��E� �I�,I� ��,�� @)�@G,@� @E�,@� EE� I,G� ��,�� @)���,�� @��,��G� �J�,E� ��,�� @)�@G,@� @E�,@� EG� I,G� �,E� �)I�E,�� ���,E�I� H�,�H� ��,�� @)�@G,@� @E�,@� EI� ���,�� �,E� �)I�E,�� ���,E�H� HE,�� ��,�� @)��I,�� �JJ,�� EH� �J,I� ��,�� @)���,�� @��,��J� �G,I� ��,�� @)�IG,G� @�E,�� EJ� ��,H� ��,�� @)���,�� @��,����� EE,EG� ��,�� @)�IG,G� @�E,�� G�� ��,H� �,E� �)I�E,�� ���,E���� ���,@� ��,�� @)�IG,G� @�E,�� G�� ��H,I� �,E� �)I�E,�� ���,E���� �,�� ��,�� @)�IG,G� @�E,�� G�� �I,J� ��,�� @)���,�� @��,���@� JH,@� ��,�� @)�IG,G� @�E,�� G@� I,G� ��,�� @)���,�� @��,����� @E� ��,�� @)�IG,G� @�E,�� G�� I,G� �,E� �)I�E,�� ���,E��E� G@,@� ��,�� @)�IG,G� @�E,�� GE� �@�,E� �,E� �)I�E,�� ���,E��G� ��H,�� ��,�� @)���,�� @��,�� GG� ��,@� ��,�� @)���,�� @��,���I� �,H� ��,�� @)���,�� @��,�� GI� ��,@� ��,�� @)���,�� @��,���H� �,H� �,E� �)I�E,�� ���,E� GH� ��,@� �,E� �)I�E,�� ���,E��J� ��E,G� ��,�� @)���,�� @��,�� GJ� �@H,�� �,E� �)I�E,�� ���,E���� E,I� ��,�� @)���,�� @��,�� I�� ��H,�� �,E� �)I�E,�� ���,E���� E,I� �,E� �)I�E,�� ���,E� I�� �J�,E� �,E� �)IGH,J� �E�,I���� �@J,J� ��,�� @)���,�� @��,�� I�� @@H,J� �,E� �)IEH,E� ��G,H��@� H,�� ��,�� @)���,�� @��,�� I@� @��,J� �,E� �)I@�,G� �@�,I���� H,�� �,E� �)I�E,�� ���,E� I�� G,H� �,E� �)I@�,G� �@�,I��E� H,E� �,E� �)I�E,�� ���,E� IE� @@G,�� �,E� �)I@�,G� �@�,I��G� �@�,H� ��� @)���,�� @��,�� IG� @��,H� �,E� �)I@�,G� �@�,I��I� �@,I� ��,�� @)���,�� @��,�� II� �@,@� �,E� �)I@�,G� �@�,I��H� �@,I� �,E� �)I�E,�� ���,E� IH� �,�� �,E� �)I@�,G� �@�,I��J� �G,G� �,E� �)I�E,�� ���,E� IJ� ��,J� �,E� �)I@�,G� �@�,I�@�� ��H,�� ��,�� @)���,�� @��,�� H�� @,�� �,E� �)I@�,G� �@�,I�@�� �@,�� ��,�� @)���,�� @��,�� H�� �,G� �,E� �)I�@,J� ���,��@�� �@,�� �,E� �)I�E,�� ���,E� H�� I,H� �,E� �)I@�,G� �@�,I�@@� @�,@� �,E� �)I�E,�� ���,E� H@� �,I� �,E� �)I�@,J� ���,��@�� ���,J� ��,�� @)���,�� @��,�� H�� H,G� �,E� �)I@@,E� �@E,��@E� ��,H� ��,�� @)���,�� @��,�� HE� E�,J� �,E� EE�,G� ��I,��@G� ��,H� �,E� �)I�E,�� ���,E� HG� �E,H� �,E� ��E,�� �E,��@I� �@,E� �,E� �)I�E,�� ���,E� HI� ��G,@� �,E� E@E,�� ��I,��@H� J�,�� ��,�� @)���,�� @��,�� HH� ��G,@� �I,G� E@H,J� ��I,H�@J� ��,H� ��,�� @)���,�� @��,�� HJ� ���,@� �I,G� E@H,J� ��I,H���� ��,H� �,E� �)I�E,�� ���,E� J�� EE,G� �I,G� E@H,J� ��I,H���� EG,@� �,E� �)I�E,�� ���,E� J�� �G,I� �I,G� E@H,J� ��I,H���� IJ,@� ��,�� @)���,�� @��,�� J�� �,�� �I,G� E@H,J� ��I,H��@� �I,�� ��,�� @)���,�� @��,�� J@� �I�,�� �,E� �J�,J� ��G,J���� �I,�� �,E� �)I�E,�� ���,E� J�� E,I� �,E� �)I@I,I� �@I,���E� GJ,�� �,E� �)I�E,�� ���,E� JE� ���,�� �,E� E@E,@� ��I,���G� G�,�� ��,�� @)���,�� @��,�� JG� ���,�� I@,G� E�E,�� ��H,G��I� �G,G� ��,�� @)���,�� @��,�� JI� �I�,I� I@,G� E�E,�� ��H,G��H� �G,G� �,E� �)I�E,�� ���,E� JH� ���,H� I@,G� E�E,�� ��H,G��J� HG,@� �,E� �)I�E,�� ���,E� JJ� @,J� I@,G� E�E,�� ��H,G�E�� �E,E� ��,�� @)���,�� @��,�� 6� 6� 6� 6� 6�

� � ���C���4�����;���)� �

Page 77: Dissertação Silvio - VF - 30-12-2014 - Unesp · 2015. 10. 28. · ˇ ˙ ˜˛ 6 %˛ ˜%ˇ ˝˘6ˇ 6 2˝ ))))) ))))) @ ˙ ˜˛ 6a ˘ˇ ! ˘ !3ˇ ˇ˝˘6ˇ 6 2˝ ˘b ) ))))) ˙

IG��

4.2.2 Caso 2b – Planta básica com incorporação de equipamentos para aproveitamento de 6 % da palha para cogeração

;���������� �����%�3�������&��������!������������GI�%���D�E�E�U ������D�S�

��!�������������G�M���������!��������������6�6��2������������7��,�H�D�,�$��

$��-��� �� ����.�!���!�� ��,E�M� �� ���� �� ������ ��� ��-����8,� � �������� ���

���!�� �� ��!�+�� �� ���,�!������ �� ���-�� 3������ �� %��!����� !� E�M,� $��

�����%�������������I�,���D����%��!������������������������������������,�

�����+���������.�!���!����,�J�'<�,����������+�����!����%�������E�'<)�

;��������@E��������������(!���� ������&��������������� ��� �����%,�

��!��-�+���7D�8,��������7%��8,�!�������7U 8���������7?KD?�8,������$������

-������ ���� �!%3!��������������/�%��� �@,� ��������� ��!�����!���������

�������@@)�

� �

Page 78: Dissertação Silvio - VF - 30-12-2014 - Unesp · 2015. 10. 28. · ˇ ˙ ˜˛ 6 %˛ ˜%ˇ ˝˘6ˇ 6 2˝ ))))) ))))) @ ˙ ˜˛ 6a ˘ˇ ! ˘ !3ˇ ˇ˝˘6ˇ 6 2˝ ˘b ) ))))) ˙

II��

/�%����@�6����(!���������������� �����%����������-��!�����G�M�����������������������)�

�!)>!� m� L>T/M� P�LK& M� h�LW�TW@M� T�L\�M� �!)>!� m� L>T/M� P�LK& M� h�LW�TW@M� T�L\�M�

�� �E@,�� GI,�� @)�E�,J� E�E,�� E�� H,�� ��,�� @)���,�� @��,���� �E@,�� �,E� �)I��,�� ���,�� E�� H,�� �,E� �)I�E,�� ���,E�@� �E@,�� �,E� E@�,�J� ��G,�� E@� ���,J� �,E� �)I�E,�� ���,E��� �I�,I� GI,�� @)�E�,J� E�E,�� E�� @I,�� ��,�� @)���,�� @��,��E� �I�,I� ��,�� @)�@G,@� @E�,@� EE� I,G� ��,�� @)���,�� @��,��G� �J�,E� ��,�� @)�@G,@� @E�,@� EG� I,G� �,E� �)I�E,�� ���,E�I� H�,�� ��,�� @)�@G,@� @E�,@� EI� ���,�� �,E� �)I�E,�� ���,E�H� HE,�� ��,�� @)��I,�� �JJ,@� EH� �J,G� ��,�� @)���,�� @��,��J� �G,I� ��,�� @)�IG,G� @�E,�� EJ� ��,H� ��,�� @)���,�� @��,����� EE,E� ��,�� @)�IG,G� @�E,�� G�� ��,H� �,E� �)I�E,�� ���,E���� ���,@� ��,�� @)�IG,G� @�E,�� G�� ��H,I� �,E� �)I�E,�� ���,E���� �,�� ��,�� @)�IG,G� @�E,�� G�� �I,H� ��,�� @)���,�� @��,���@� JH,�� ��,�� @)�IG,G� @�E,�� G@� I,G� ��,�� @)���,�� @��,����� @E,�� ��,�� @)�IG,G� @�E,�� G�� I,G� �,E� �)I�E,�� ���,E��E� G@,�� ��,�� @)�IG,G� @�E,�� GE� �@�,E� �,E� �)I�E,�� ���,E��G� ��H,�� ��,�� @)���,�� @��,�� GG� ��,�� ��,�� @)���,�� @��,���I� �,H� ��,�� @)���,�� @��,�� GI� ��,�� ��,�� @)���,�� @��,���H� �,H� �,E� �)I�E,�� ���,E� GH� ��,�� �,E� �)I�E,�� ���,E��J� ��E,G� ��,�� @)���,�� @��,�� GJ� �@H,�� �,E� �)I�E,�� ���,E���� E,I� ��,�� @)���,�� @��,�� I�� ��H,�� �,E� �)I�E,�� ���,E���� E,I� �,E� �)I�E,�� ���,E� I�� �J�,E� �,E� �)IGH,J� �E�,I���� �@J,J� ��,�� @)���,�� @��,�� I�� @@H,J� �,E� �)IEH,E� ��G,H��@� H,�� ��,�� @)���,�� @��,�� I@� @��,J� �,E� �)I@�,G� �@�,I���� H,�� �,E� �)I�E,�� ���,E� I�� G,H� �,E� �)I@�,G� �@�,I��E� H,E� �,E� �)I�E,�� ���,E� IE� @@G,�� �,E� �)I@�,G� �@�,I��G� �@�,H� ��,�� @�)��,�� @��,�� IG� @��,H� �,E� �)I@�,G� �@�,I��I� �@,I� ��,�� @�)��,�� @��,�� II� �@,@� �,E� �)I@�,G� �@�,I��H� �@,I� �,E� �I)�E,�� ���,E� IH� �,�� �,E� �)I@�,G� �@�,I��J� �G,G� �,E� �)I�E,�� ���,E� IJ� ��,J� �,E� �)I@�,G� �@�,I�@�� ��H,�� ��,�� @)���,�� @��,�� H�� @,�� �,E� �)I@�,G� �@�,I�@�� �@,�� ��,�� @)���,�� @��,�� H�� �,E� �,E� �)I�@,J� ���,��@�� �@,�� �,E� �)I�E,�� ���,E� H�� I,H� �,E� �)I@�,G� �@�,I�@@� @�,@� �,E� �)I�E,�� ���,E� H@� �,I� �,E� �)I�@,J� ���,��@�� ���,J� ��,�� @)���,�� @��,�� H�� H,E� �,E� �)I@@,E� �@E,��@E� ��,H� ��,�� @)���,�� @��,�� HE� E�,H� �,E� EE�,G� ��I,��@G� ��,H� �,E� �)I�E,�� ���,E� HG� �E,H� �,E� ��E,�� �E,��@I� �@,E� �,E� �)I�E,�� ���,E� HI� ��G,@� �,E� E@E,@� ��I,��@H� J�,�� ��,�� @)���,�� @��,�� HH� ��G,@� �I,G� E@H,J� ��I,H�@J� ��,H� ��,�� @)���,�� @��,�� HJ� ���,@� �I,G� E@H,J� ��I,H���� ��,H� �,E� �)I�E,�� ���,E� J�� EE,E� �I,G� E@H,J� ��I,H���� EG,@� �,E� �)I�E,�� ���,E� J�� �G,I� �I,G� E@H,J� ��I,H���� IJ,�� ��,�� @)���,�� @��,�� J�� �,�� �I,G� E@H,J� ��I,H��@� �I,�� ��,�� @)���,�� @��,�� J@� �I�,�� �,E� �J�,�� ��G,J���� �I,�� �,E� �)I�E,�� ���,E� J�� E,G� �,E� �)I@I,I� �@I,���E� GJ,�� �,E� �)I�E,�� ���,E� JE� ��J,�� �,E� E@E,@� ��I,���G� G�,�� ��,�� @)���,�� @��,�� JG� ��J,�� I@,G� E�E,�� ��H,G��I� �G,G� ��,�� @)���,�� @��,�� JI� �I�,I� I@,G� E�E,�� ��H,G��H� �G,G� �,E� �)I�E,�� ���,E� JH� �E@,�� I@,G� E�E,�� ��H,G��J� HG,@� �,E� �)I�E,�� ���,E� JJ� @,J� I@,G� E�E,�� ��H,G�E�� �E,�� ��,�� @)���,�� @��,�� 6� 6� 6� 6� 6�

���C���4�����;���)�

Page 79: Dissertação Silvio - VF - 30-12-2014 - Unesp · 2015. 10. 28. · ˇ ˙ ˜˛ 6 %˛ ˜%ˇ ˝˘6ˇ 6 2˝ ))))) ))))) @ ˙ ˜˛ 6a ˘ˇ ! ˘ !3ˇ ˇ˝˘6ˇ 6 2˝ ˘b ) ))))) ˙
Page 80: Dissertação Silvio - VF - 30-12-2014 - Unesp · 2015. 10. 28. · ˇ ˙ ˜˛ 6 %˛ ˜%ˇ ˝˘6ˇ 6 2˝ ))))) ))))) @ ˙ ˜˛ 6a ˘ˇ ! ˘ !3ˇ ˇ˝˘6ˇ 6 2˝ ˘b ) ))))) ˙

IJ��

4.2.3 Caso 2c – Planta básica com incorporação de equipamentos para aproveitamento de 8 % da palha para cogeração

;���������� �������3�������&��������!������������GI�%���D�E�E�U ������D�S�

��!�������������H�M���������!��������������6�6��2������������7EG,G��D�,�$��

$��-��� �� ����.�!���!�� �H,G�M� �� ���� �� ������ ��� ��-����8,� � �������� ���

���!�� �� ��!�+�� �� ���,�!������ �� ���-�� 3������ �� %��!����� !� E�M,� $��

�����%�������������HE,EG�D����%��!������������������������������������,�

�����+���������.�!���!���H,EJ�'<�,����������+�����!����%������@��'<)�

;�������� @G�������� ��� ���(!���� ������&������ ��������� ��� ������,�

��!��-�+���7D�8,��������7%��8,�!�������7U 8���������7?KD?�8,������$������

-������ ���� �!%3!��������������/�%��� ��,� ��������� ��!�����!���������

�������@@)�

� �

Page 81: Dissertação Silvio - VF - 30-12-2014 - Unesp · 2015. 10. 28. · ˇ ˙ ˜˛ 6 %˛ ˜%ˇ ˝˘6ˇ 6 2˝ ))))) ))))) @ ˙ ˜˛ 6a ˘ˇ ! ˘ !3ˇ ˇ˝˘6ˇ 6 2˝ ˘b ) ))))) ˙

H���

/�%������6����(!���������������� ����������������-��!�����H�M�����������������������)�

�!)>!� m� L>T/M� P�LK& M� h�LW�TW@M� T�L\�M� �!)>!� m� L>T/M� P�LK& M� h�LW�TW@M� T�L\�M�

�� �H�,�� GI,�� @)�E�,J� E�E,�� E�� H,�� ��,�� @)���,�� @��,���� �H�,�� �,E� �)I��,�� ���,�� E�� H,�� �,E� �)I�E,�� ���,E�@� �H�,�� �,E� E@�,�J� ��G,�� E@� ���,J� �,E� �)I�E,�� ���,E��� �I�,I� GI� @)�E�,J� E�E,�� E�� @I,�� ��,�� @)���,�� @��,��E� �I�,I� ��,�� @)�@G,@� @E�,@� EE� I,G� ��,�� @)���,�� @��,��G� �J�,E� ��,�� @)�@G,@� @E�,@� EG� I,G� �,E� �)I�E,�� ���,E�I� H�,�� ��,�� @)�@G,@� @E�,@� EI� ���,�� �,E� �)I�E,�� ���,E�H� HE,�� ��,�� @��I,�� �JJ,@� EH� �J,G� ��,�� @)���,�� @��,��J� �G,I� ��,�� @)�IG,G� @�E,�� EJ� ��,H� ��,�� @)���,�� @��,����� EE,E� ��,�� @)�IG,G� @�E,�� G�� ��,H� �,E� �)I�E,�� ���,E���� ���,@� ��,�� @)�IG,G� @�E,�� G�� ��H,I� �,E� �)I�E,�� ���,E���� �,�� ��,�� @)�IG,G� @�E,�� G�� �I,H� ��,�� @)���,�� @��,���@� JH,�� ��,�� @)�IG,G� @�E,�� G@� I,G� ��,�� @)���,�� @��,����� @E,�� ��,�� @)�IG,G� @�E,�� G�� I,G� �,E� �)I�E,�� ���,E��E� G@,�� ��,�� @)�IG,G� @�E,�� GE� �@�,E� �,E� �)I�E,�� ���,E��G� ��H,�� ��,�� @)���,�� @��,�� GG� ��,�� ��,�� @)���,�� @��,���I� �,H� ��,�� @)���,�� @��,�� GI� ��,�� ��,�� @)���,�� @��,���H� �,H� �,E� �)I�E,�� ���,E� GH� ��,�� �,E� �)I�E,�� ���,E��J� ��E,G� ��,�� @)���,�� @��,�� GJ� �@H,�� �,E� �)I�E,�� ���,E���� E,I� ��,�� @)���,�� @��,�� I�� ��H,�� �,E� �)I�E,�� ���,E���� E,I� �,E� �)I�E,�� ���,E� I�� �J�,E� �,E� �)IGH,J� �E�,I���� �@J,J� ��,�� @)���,�� @��,�� I�� @@H,J� �,E� �)IEH,E� ��G,H��@� H,�� ��,�� @)���,�� @��,�� I@� @��,J� �,E� �)I@�,G� �@�,I���� H,�� �,E� �)I�E,�� ���,E� I�� G,H� �,E� �)I@�,G� �@�,I��E� H,E� �,E� �)I�E,�� ���,E� IE� @@G,�� �,E� �)I@�,G� �@�,I��G� �@�,H� ��,�� @)���,�� @��,�� IG� @��,H� �,E� �)I@�,G� �@�,I��I� �@,I� ��,�� @)���,�� @��,�� II� �@,@� �,E� �)I@�,G� �@�,I��H� �@,I� �,E� �)I�E,�� ���,E� IH� �,�� �,E� �)I@�,G� �@�,I��J� �G,G� �,E� �)I�E,�� ���,E� IJ� ��,J� �,E� �)I@�,G� �@�,I�@�� ��H,�� ��,�� @)���,�� @��,�� H�� @,�� �,E� �)I@�,G� �@�,I�@�� �@,�� ��,�� @)���,�� @��,�� H�� �,E� �,E� �)I�@,J� ���,��@�� �@,�� �,E� �)I�E,�� ���,E� H�� I,H� �,E� �)I@�,G� �@�,I�@@� @�,@� �,E� �)I�E,�� ���,E� H@� �,I� �,E� �)I�@,J� ���,��@�� ���,J� ��,�� @)���,�� @��,�� H�� H,E� �,E� �)I@@,E� �@E,��@E� ��,H� ��,�� @)���,�� @��,�� HE� E�,H� �,E� EE�,G� ��I,��@G� ��,H� �,E� �)I�E,�� ���,E� HG� �E,H� �,E� ��E,�� �E,��@I� �@,E� �,E� �)I�E,�� ���,E� HI� ��G,@� �,E� E@E,@� ��I,��@H� J�,�� ��,�� @)���,�� @��,�� HH� ��G,@� �I,G� E@H,J� ��I,H�@J� ��,H� ��,�� @)���,�� @��,�� HJ� ���,@� �I,G� E@H,J� ��I,H���� ��,H� �,E� �)I�E,�� ���,E� J�� EE,E� �I,G� E@H,J� ��I,H���� EG,@� �,E� �)I�E,�� ���,E� J�� �G,I� �I,G� E@H,J� ��I,H���� IJ,�� ��,�� @)���,�� @��,�� J�� �,�� �I,G� E@H,J� ��I,H��@� �I,�� ��,�� @)���,�� @��,�� J@� �I�,�� �,E� �J�,�� ��G,J���� �I,�� �,E� �)I�E,�� ���,E� J�� E,G� �,E� �)I@I,I� �@I,���E� GJ,�� �,E� �)I�E,�� ���,E� JE� �EI,I� �,E� E@E,@� ��I,���G� G�,�� ��,�� @)���,�� @��,�� JG� �EI,I� I@,G� E�E,�� ��H,G��I� �G,G� ��,�� @)���,�� @��,�� JI� �I�,I� I@,G� E�E,�� ��H,G��H� �G,G� �,E� �)I�E,�� ���,E� JH� �H�,�� I@,G� E�E,�� ��H,G��J� HG,@� �,E� �)I�E,�� ���,E� JJ� @,J� I@,G� E�E,�� ��H,G�E�� �E,�� ��,�� @)���,�� @��,�� 6� 6� 6� 6� 6�

���C���4�����;���)�

Page 82: Dissertação Silvio - VF - 30-12-2014 - Unesp · 2015. 10. 28. · ˇ ˙ ˜˛ 6 %˛ ˜%ˇ ˝˘6ˇ 6 2˝ ))))) ))))) @ ˙ ˜˛ 6a ˘ˇ ! ˘ !3ˇ ˇ˝˘6ˇ 6 2˝ ˘b ) ))))) ˙
Page 83: Dissertação Silvio - VF - 30-12-2014 - Unesp · 2015. 10. 28. · ˇ ˙ ˜˛ 6 %˛ ˜%ˇ ˝˘6ˇ 6 2˝ ))))) ))))) @ ˙ ˜˛ 6a ˘ˇ ! ˘ !3ˇ ˇ˝˘6ˇ 6 2˝ ˘b ) ))))) ˙

H���

4.2.4 Caso 2d – Planta básica com incorporação de equipamentos para aproveitamento de 10 % da palha para cogeração

;���������� �������3�������&��������!������������GI�%���D�E�E�U ���E��D�S�

��!����������������M���������!��������������6�6��2������������7I�,H��D�,�

$��$��-���������.�!���!��@E,I�M��������������������-����8,�������������

���!�� �� ��!�+�� �� ���,�!������ �� ���-�� 3������ �� %��!����� !� E�M,� $��

�����%�������������JJ,�H�D����%��!������������������������������������,�

�����+���������.�!���!��@@,���'<�,����������+�����!����%������@E�'<)�

;��������@I��������������(!���� ������&��������������� ��� ������,�

��!��-�+���7D�8,��������7%��8,�!�������7U 8���������7?KD?�8,������$������

-������ ���� �!%3!��������������/�%��� �E,� ��������� ��!�����!���������

�������@@)�

� �

Page 84: Dissertação Silvio - VF - 30-12-2014 - Unesp · 2015. 10. 28. · ˇ ˙ ˜˛ 6 %˛ ˜%ˇ ˝˘6ˇ 6 2˝ ))))) ))))) @ ˙ ˜˛ 6a ˘ˇ ! ˘ !3ˇ ˇ˝˘6ˇ 6 2˝ ˘b ) ))))) ˙

H@��

/�%����E�6����(!���������������� ����������������-��!��������M�����������������������)�

�!)>!� m� L>T/M� P�LK& M� h�LW�TW@M� T�L\�M� �!)>!� m� L>T/M� P�LK& M� h�LW�TW@M� T�L\�M�

�� ���,�� GI,�� @)�E�,J� E�E,�� E�� H,�� ��,�� @)���,�� @��,���� ���,�� �,E� �)I��,�� ���,�� E�� H,�� �,E� �)I�E,�� ���,E�@� ���,�� �,E� E@�,�� ��G,�� E@� ���,J� �,E� �)I�E,�� ���,E��� �I�,I� GI,�� @�E�,J� E�E,�� E�� @I,�� ��,�� @)���,�� @��,��E� �I�,I� ��,�� @)�@G,@� @E�,@� EE� I,G� ��,�� @)���,�� @��,��G� �J�,E� ��,�� @)�@G,@� @E�,@� EG� I,G� �,E� �)I�E,�� ���,E�I� H�,�� ��,�� @)�@G,@� @E�,@� EI� ���,�� �,E� �)I�E,�� ���,E�H� HE,�� ��,�� @��I,�� �JJ,@� EH� �J,G� ��,�� @)���,�� @��,��J� �G,I� ��,�� @)�IG,G� @�E,�� EJ� ��,H� ��,�� @)���,�� @��,����� EE,E� ��,�� @)�IG,G� @�E,�� G�� ��,H� �,E� �)I�E,�� ���,E���� ���,@� ��,�� @)�IG,G� @�E,�� G�� ��H,I� �,E� �)I�E,�� ���,E���� �,�� ��,�� @)�IG,G� @�E,�� G�� �I,H� ��,�� @)���,�� @��,���@� JH,�� ��,�� @)�IG,G� @�E,�� G@� I,G� ��,�� @)���,�� @��,����� @E,�� ��,�� @)�IG,G� @�E,�� G�� I,G� �,E� �)I�E,�� ���,E��E� G@,�� ��,�� @)�IG,G� @�E,�� GE� �@�,E� �,E� �)I�E,�� ���,E��G� ��H,�� ��,�� @)���,�� @��,�� GG� ��,�� ��,�� @)���,�� @��,���I� �,H� ��,�� @)���,�� @��,�� GI� ��,�� ��,�� @)���,�� @��,���H� �,H� �,E� �)I�E,�� ���,E� GH� ��,�� �,E� �)I�E,�� ���,E��J� ��E,G� ��,�� @)���,�� @��,�� GJ� �@H,�� �,E� �)I�E,�� ���,E���� E,I� ��,�� @)���,�� @��,�� I�� ��H,�� �,E� �)I�E,�� ���,E���� E,I� �,E� �)I�E,�� ���,E� I�� �J�,E� �,E� �)IGH,J� �E�,I���� �@J,J� ��,�� @)���,�� @��,�� I�� @@H,J� �,E� �)IEH,E� ��G,H��@� H,�� ��,�� @)���,�� @��,�� I@� @��,J� �,E� �)I@�,G� �@�,I���� H,�� �,E� �)I�E,�� ���,E� I�� G,H� �,E� �)I@�,G� �@�,I��E� H,E� �,E� �)I�E,�� ���,E� IE� @@G,�� �,E� �)I@�,G� �@�,I��G� �@�,H� ��,�� @)���,�� @��,�� IG� @��,H� �,E� �)I@�,G� �@�,I��I� �@,I� ��,�� @)���,�� @��,�� II� �@,@� �,E� �)I@�,G� �@�,I��H� �@,I� �,E� �)I�E,�� ���,E� IH� �,�� �,E� �)I@�,G� �@�,I��J� �G,G� �,E� �)I�E,�� ���,E� IJ� ��,J� �,E� �)I@�,G� �@�,I�@�� ��H,�� ��,�� @)���,�� @��,�� H�� @,�� �,E� �)I@�,G� �@�,I�@�� �@,�� ��,�� @)���,�� @��,�� H�� �,E� �,E� �)I�@,J� ���,��@�� �@,�� �,E� �)I�E,�� ���,E� H�� I,H� �,E� �)I@�,G� �@�,I�@@� @�,@� �,E� �)I�E,�� ���,E� H@� �,I� �,E� �)I�@,J� ���,��@�� ���,J� ��,�� @)���,�� @��,�� H�� H,E� �,E� �)I@@,E� �@E,��@E� ��,H� ��,�� @)���,�� @��,�� HE� E�,H� �,E� EE�,G� ��I,��@G� ��,H� �,E� �)I�E,�� ���,E� HG� �E,H� �,E� ��E,�� �E,��@I� �@,E� �,E� �)I�E,�� ���,E� HI� ��G,@� �,E� E@E,@� ��I,��@H� J�,�� ��,�� @)���,�� @��,�� HH� ��G,@� �I,G� E@H,J� ��I,H�@J� ��,H� ��,�� @)���,�� @��,�� HJ� ���,@� �I,G� E@H,J� ��I,H���� ��,H� �,E� �)I�E,�� ���,E� J�� EE,E� �I,G� E@H,J� ��I,H���� EG,@� �,E� �)I�E,�� ���,E� J�� �G,I� �I,G� E@H,J� ��I,H���� IJ,�� ��,�� @)���,�� @��,�� J�� �,�� �I,G� E@H,J� ��I,H��@� �I,�� ��,�� @)���,�� @��,�� J@� �I�,�� �,E� �J�,�� ��G,J���� �I,�� �,E� �)I�E,�� ���,E� J�� E,G� �,E� �)I@I,I� �@I,���E� GJ,�� �,E� �)I�E,�� ���,E� JE� �HG,I� �,E� E@E,@� ��I,���G� G�,�� ��,�� @)���,�� @��,�� JG� �HG,I� I@,G� E�E,�� ��H,G��I� �G,G� ��,�� @)���,�� @��,�� JI� �I�,I� I@,G� E�E,�� ��H,G��H� �G,G� �,E� �)I�E,�� ���,E� JH� ���,�� I@,G@� E�E,�� ��H,G��J� HG,@� �,E� �)I�E,�� ���,E� JJ� @,J� I@,G@� E�E,�� ��H,G�E�� �E,�� ��,�� @)���,�� @��,�� 6� 6� 6� 6� 6�

���C���4�����;���)�

Page 85: Dissertação Silvio - VF - 30-12-2014 - Unesp · 2015. 10. 28. · ˇ ˙ ˜˛ 6 %˛ ˜%ˇ ˝˘6ˇ 6 2˝ ))))) ))))) @ ˙ ˜˛ 6a ˘ˇ ! ˘ !3ˇ ˇ˝˘6ˇ 6 2˝ ˘b ) ))))) ˙
Page 86: Dissertação Silvio - VF - 30-12-2014 - Unesp · 2015. 10. 28. · ˇ ˙ ˜˛ 6 %˛ ˜%ˇ ˝˘6ˇ 6 2˝ ))))) ))))) @ ˙ ˜˛ 6a ˘ˇ ! ˘ !3ˇ ˇ˝˘6ˇ 6 2˝ ˘b ) ))))) ˙

HE��

4.2.5 Caso 2e – Planta básica com incorporação de equipamentos para aproveitamento de 12 % da palha para cogeração

;���������� ������3�������&��������!������������GI�%���D�E�E�U ���E��D�S�

��!����������������M���������!��������������6�6��2������������7H�,JG�D�,�

$��$��-���������.�!���!����,J�M��������������������-����8,�������������

���!�� �� ��!�+�� �� ���,�!������ �� ���-�� 3������ �� %��!����� !� E�M,� $��

�����%����������������,�I�D����%��!������������������������������������,�

�����+���������.�!���!��@I,EH�'<�,����������+�����!����%���������'<)�

;��������@H��������������(!���� ������&��������������� ��� �����,�

��!��-�+���7D�8,��������7%��8,�!�������7U 8���������7?KD?�8,������$������

-������ ���� �!%3!��������������/�%��� �G,� ��������� ��!�����!���������

�������@@)�

Page 87: Dissertação Silvio - VF - 30-12-2014 - Unesp · 2015. 10. 28. · ˇ ˙ ˜˛ 6 %˛ ˜%ˇ ˝˘6ˇ 6 2˝ ))))) ))))) @ ˙ ˜˛ 6a ˘ˇ ! ˘ !3ˇ ˇ˝˘6ˇ 6 2˝ ˘b ) ))))) ˙

HG��

/�%����G�6����(!���������������� ���������������-��!��������M�����������������������)�

�!)>!� m� L>T/M� P�LK& M� h�LW�TW@M� T�L\�M� �!)>!� m� L>T/M� P�LK& M� h�LW�TW@M� T�L\�M�

�� �@J,@� GI,�� @)�E�,J� E�E,�� E�� H,�� ��,�� @)���,�� @��,���� �@J,@� �,E� �)I��,�� ���,�� E�� H,�� �,E� �)I�E,�� ���,E�@� �@J,@� �,E� E@�,�� ��G,�� E@� ���,J� �,E� �)I�E,�� ���,E��� �I�,I� GI,�� @)�E�,J� E�E,�� E�� @I,�� ��,�� @)���,�� @��,��E� �I�,I� ��,�� @)�@G,@� @E�,@� EE� I,G� ��,�� @)���,�� @��,��G� �J�,E� ��,�� @)�@G,@� @E�,@� EG� I,G� �,E� �)I�E,�� ���,E�I� H�,�� ��,�� @)�@G,@� @E�,@� EI� ���,�� �,E� �)I�E,�� ���,E�H� HE,�� ��,�� @��I,�� �JJ,@� EH� �J,G� ��,�� @)���,�� @��,��J� �G,I� ��,�� @)�IG,G� @�E,�� EJ� ��,H� ��,�� @)���,�� @��,����� EE,E� ��,�� @)�IG,G� @�E,�� G�� ��,H� �,E� �)I�E,�� ���,E���� ���,@� ��,�� @)�IG,G� @�E,�� G�� ��H,I� �,E� �)I�E,�� ���,E���� �,�� ��,�� @)�IG,G� @�E,�� G�� �I,G� ��,�� @)���,�� @��,���@� JH,�� ��,�� @)�IG,G� @�E,�� G@� I,G� ��,�� @)���,�� @��,����� @E,�� ��,�� @)�IG,G� @�E,�� G�� I,G� �,E� �)I�E,�� ���,E��E� G@,�� ��,�� @)�IG,G� @�E,�� GE� �@�,E� �,E� �)I�E,�� ���,E��G� ��H,�� ��,�� @)���,�� @��,�� GG� ��,G� ��,�� @)���,�� @��,���I� �,H� ��,�� @)���,�� @��,�� GI� ��,G� ��,�� @)���,�� @��,���H� �,H� �,E� �)I�E,�� ���,E� GH� ��,G� �,E� �)I�E,�� ���,E��J� ��E,G� ��,�� @)���,�� @��,�� GJ� �@H,�� �,E� �)I�E,�� ���,E���� E,I� ��,�� @)���,�� @��,�� I�� ��H,�� �,E� �)I�E,�� ���,E���� E,I� �,E� �)I�E,�� ���,E� I�� �J�,E� �,E� �)IGH,J� �E�,I���� �@J,J� ��,�� @)���,�� @��,�� I�� @@H,J� �,E� �)IEH,E� ��G,H��@� H,�� ��,�� @)���,�� @��,�� I@� @��,J� �,E� �)I@�,G� �@�,I���� H,�� �,E� �)I�E,�� ���,E� I�� G,H�� �,E� �)I@�,G� �@�,I��E� H,E� �,E� �)I�E,�� ���,E� IE� @@G,�� �,E� �)I@�,G� �@�,I��G� �@�,H� ��,�� @)���,�� @��,�� IG� @��,H� �,E� �)I@�,G� �@�,I��I� �@,I� ��,�� @)���,�� @��,�� II� �@,@� �,E� �)I@�,G� �@�,I��H� �@,I� �,E� �)I�E,�� ���,E� IH� �,�� �,E� �)I@�,G� �@�,I��J� �G,G� �,E� �)I�E,�� ���,E� IJ� ��,J� �,E� �)I@�,G� �@�,I�@�� ��H,�� ��,�� @)���,�� @��,�� H�� @,�� �,E� �)I@�,G� �@�,I�@�� �@,�� ��,�� @)���,�� @��,�� H�� �,E� �,E� �)I�@,J� ���,��@�� �@,�� �,E� �)I�E,�� ���,E� H�� I,H� �,E� �)I@�,G� �@�,I�@@� @�,@� �,E� �)I�E,�� ���,E� H@� �,I� �,E� �)I�@,J� ���,��@�� ���,J� ��,�� @)���,�� @��,�� H�� H,E� �,E� �)I@@,E� �@E,��@E� ��,H� ��,�� @)���,�� @��,�� HE� E�,H� �,E� EE�,G� ��I,��@G� ��,H� �,E� �)I�E,�� ���,E� HG� �E,H� �,E� ��E,�� �E,��@I� �@,E� �,E� �)I�E,�� ���,E� HI� ��G,@� �,E� E@E,@� ��I,��@H� J�,�� ��,�� @)���,�� @��,�� HH� ��G,@� �I,G� E@H,J� ��I,H�@J� ��,H� ��,�� @)���,�� @��,�� HJ� ���,@� �I,G� E@H,J� ��I,H���� ��,H� �,E� �)I�E,�� ���,E� J�� EE,E� �I,G� E@H,J� ��I,H���� EG,@� �,E� �)I�E,�� ���,E� J�� �G,I� �I,G� E@H,J� ��I,H���� IJ,�� ��,�� @)���,�� @��,�� J�� �,�� �I,G� E@H,J� ��I,H��@� �I,�� ��,�� @)���,�� @��,�� J@� �I�,�� �,E� �J�,�� ��G,J���� �I,�� �,E� �)I�E,�� ���,E� J�� E,G� �,E� �)I@I,I� �@I,���E� GJ,�� �,E� �)I�E,�� ���,E� JE� E��,J� �,E� E@E,@� ��I,���G� G�,�� ��,�� @)���,�� @��,�� JG� E��,J� I@,G� E�E,�� ��H,G��I� �G,G� ��,�� @)���,�� @��,�� JI� �I�,I� I@,G� E�E,�� ��H,G��H� �G,G� �,E� �)I�E,�� ���,E� JH� ���,�� I@,G� E�E,�� ��H,G��J� HG,@� �,E� �)I�E,�� ���,E� JJ� �@J,@� I@,G� E�E,�� ��H,G�E�� �E,�� ��,�� @)���,�� @��,�� 6� 6� 6� 6� 6�

���C���4�����;���)�

Page 88: Dissertação Silvio - VF - 30-12-2014 - Unesp · 2015. 10. 28. · ˇ ˙ ˜˛ 6 %˛ ˜%ˇ ˝˘6ˇ 6 2˝ ))))) ))))) @ ˙ ˜˛ 6a ˘ˇ ! ˘ !3ˇ ˇ˝˘6ˇ 6 2˝ ˘b ) ))))) ˙
Page 89: Dissertação Silvio - VF - 30-12-2014 - Unesp · 2015. 10. 28. · ˇ ˙ ˜˛ 6 %˛ ˜%ˇ ˝˘6ˇ 6 2˝ ))))) ))))) @ ˙ ˜˛ 6a ˘ˇ ! ˘ !3ˇ ˇ˝˘6ˇ 6 2˝ ˘b ) ))))) ˙

HH��

A#:��&-!�:�J�B !.*$>&,*)>!�'*�B&(/&�B& &�&�B !';<=!�'*�*>&)!(�%*(;(E-$%!��

������������������%������������������������6�6��2��������������������

�����������4����)�������,�������������3�������������������������������

� ���� �� !� 0��!���� �!� !3���� �� ����+����,� $����� ���� $����!����

����9����,� �����!�� ���3���,� �0�!� �������� ������ �� ������ �� �����

����4�������.�����!�����������-��������������,���!���������0�������������

����+��������!����!��������!����(!�������software��������)�

����� �� ����� ��9� �������� �!�� �������� ����3���,� ��!� �� ���������

��!���������������4��������������������������-��������%��!�����������&-���

!��,�G,�H,��������M���������������6�6��2����1���!����!���%������,�����

��������,���9������������-��%����������:!�������������!������������������

����������������������)�#����������������%��!���������������������������,�

0���������������!%3!��!�����-��3��������%��!�������EUM)�

���������?����7����8,���%��������!�E��M����!��������������+������0��!�

��� ����+����� !� ��%���4����� � !� ������� ������ �3,� �E�� ������ �� ����� ����

���������%�����,���������������-�������������������-9����������%��������

�� 0�!�����,� $�� ���� ��� ������ ���� �.���� ��� ���� �.���� � �����)�

;�!���,� .��!� -9����� �&-��� �� 0���L����� �������� ��� ����4���� ��� !������

����4�������!%3!����0�!�����)�

����!�����+������9��������������������������$��������%������!�������

�� %��!����,� �� $���� �9� ��������� ��� /�%��� �I,� ��%������ ���0��!�

����?����7����8)��

/�%����I�6���������������������4�������� ����@�!�0�������������-��!�����������)�

�&-!��;&)>$'&'*�'*�B&(/&� 1$!,&--&�>!>&(� �>&)!(�%*(;(E-$%!�

LYM� L>T/M� L>T/M� L(T/M�

@�� �� �H,@�� EH,GG� H)IJJ,��

@%� G� ��,�H� I�,��� ��)H�G,E�

@�� H� EG,G�� HE,EG� ��)H@�,��

@�� ��� I�,H�� JJ,�H� ��)HII,��

@� ��� H�,JG� ���,�I� �G)HI�,E�

���C���4�����;���)�

� �

Page 90: Dissertação Silvio - VF - 30-12-2014 - Unesp · 2015. 10. 28. · ˇ ˙ ˜˛ 6 %˛ ˜%ˇ ˝˘6ˇ 6 2˝ ))))) ))))) @ ˙ ˜˛ 6a ˘ˇ ! ˘ !3ˇ ˇ˝˘6ˇ 6 2˝ ˘b ) ))))) ˙

HJ��

D������������������6 ��������G�����

D#7��).*->$,*)>!-��

������������� �����,���!������������!��������%��� 19�.���,����

��-��!����������0��������$����!������������5������9�������������

������� ���� ����� �� � @,� !� 0������ ��� �������� �� ������ $�� ���9� �����

����-����)��

#���/�%�����H�������������������������-��!��������9������������

����-��!�������������������������,��0�������� ������������7�������M8,�

�����-�!�)�

�/�%����H�6���-��!����������� �������7����-��!�������M�����������������������8)�

�N;$B&,*)>!� �;->!�L�]M�

���������GI�%����E�E�U ,��������������E��D�� @E)���)���,���

P�����������'N;,��@,H�N� �)�E�)J@�,���

/��%�������������������!���������GG�%������&������������� J)�E�)G�H,���

F�������-������������������������������3������������ E)���)���,���

������������ ������������D�B������-��� �)���)���,���

;�$�����������%������ �)���)���,���

�!��-�����7�E�M������-��!��8� �E)�G�)@JE,���

�!>&(� ?9#:9F#C?:^99�

���C�F-������������������!�����)�

�/�%����J�6���-��!����������� �����%�7����-��!�����G�M�����������������������8)�

�N;$B&,*)>!� �;->!�L�]M�

���������GI�%����E�E�U ,�����������������D�� ��)���)���,���

P���������E�'N;,��@,H�N� �)���)���,���

/��%�������������������!���������GG�%������&������������� ��)I��)���,���

F�������-������������������������������3������������ E)���)���,���

������������ ������������D�B������-��� �)���)���,���

;�$�����������%������ �)���)���,���

�!��-�����7�E�M������-��!��8� �I)@��)E��,���

�!>&(� O7#D78#D99^99�

���C�F-������������������!�����)�

Page 91: Dissertação Silvio - VF - 30-12-2014 - Unesp · 2015. 10. 28. · ˇ ˙ ˜˛ 6 %˛ ˜%ˇ ˝˘6ˇ 6 2˝ ))))) ))))) @ ˙ ˜˛ 6a ˘ˇ ! ˘ !3ˇ ˇ˝˘6ˇ 6 2˝ ˘b ) ))))) ˙

J���

�/�%������6���-��!����������� �������7����-��!�����H�M�����������������������8)�

�N;$B&,*)>!� �;->!�L�]M�

���������GI�%����E�E�U ,�����������������D�� ��)���)���,���

P��������@��'N;,��@,H�N� �)E��)���,���

/��%�������������������!���������GG�%������&������������� ��)���)���,���

F�������-������������������������������3������������ E)���)���,���

������������ ������������D�B������-��� �)���)���,���

;�$�����������%������ �)���)���,���

�!��-�����7�E�M������-��!��8� �I)IE�)E��,���

�!>&(� O:#?F8#D99^99�

���C�F-������������������!�����)�

�/�%������6���-��!����������� �������7����-��!��������M�����������������������8)�

�N;$B&,*)>!� �;->!�L�]M�

���������GI�%����E�E�U ,��������������E��D�� �H)@��)���,���

P��������@E�'N;,��@,H�N� �)EE�)���,���

/��%�������������������!���������GG�%������&������������� ��)���)���,���

F�������-������������������������������3������������ E)���)���,���

������������ ������������D�B������-��� �)���)���,���

;�$�����������%������ �)���)���,���

�!��-�����7�E�M������-��!��8� ��)�GI)E��,���

�!>&(� CA#::?#D99^99�

���C�F-������������������!�����)�

�/�%������6���-��!����������� ������7����-��!��������M�����������������������8)�

�N;$B&,*)>!� �;->!�L�]M�

���������GI�%����E�E�U ,��������������E��D�� �H)@��)���,���

P�����������'N;,��@,H�N� �)���)���,���

/��%�������������������!���������GG�%������&������������� �E)G��)���,���

F�������-������������������������������3������������ E)���)���,���

������������ ������������D�B������-��� �)���)���,���

;�$�����������%������ �)���)���,���

�!��-�����7�E�M������-��!��8� ��)�@�)���,���

�!>&(� CO#7D9#999^99�

���C�F-������������������!�����)�

Page 92: Dissertação Silvio - VF - 30-12-2014 - Unesp · 2015. 10. 28. · ˇ ˙ ˜˛ 6 %˛ ˜%ˇ ˝˘6ˇ 6 2˝ ))))) ))))) @ ˙ ˜˛ 6a ˘ˇ ! ˘ !3ˇ ˇ˝˘6ˇ 6 2˝ ˘b ) ))))) ˙

J���

*�� -������ ����� ��-��!���� ����� �� ������ �� ����� ����4����� 0���!�

%���������!�����������A�&+�������!���5���������,���1����-��!�������3���

AR��@��!���5��7#*N;� ;#;,����@8)�;�/�%����@�����������-��������!�����

���������-�����$�����������%��!�����������&-�,��������������!����0�����!�

��E�������!�������!��0���L�����������������HE�M)�

�/�%����@�6� ��������������������������������������4����)�

�&-!�1$!,&--&� �>&)!(�%*(;(E-$%!��

L(T/M��>&)!(�%*(;(E-$%!��

L(T-&" &M��;->!�'&�B(&)>&�

L�]M�LYM�� L>T/M�

@�� �� EH,GG� H)IJJ,�� ��)��@)���� �@�)I�J)IH�,���

@%� G� I�,��� ��)H�G,E� �J)@�@)���� �H@)G�H)G@�,���

@�� H� HE,EG� ��)H@�,�� EH)E�@)���� @@G)E�I)�H�,���

@�� ��� JJ,�H� ��)HII,�� GI)H@J)���� @J�)�I�)J��,���

@� ��� ���,�I� �G)HI�,E� IG)J�J)�H�� ���)@��)E��,���

���C���4�����;���)�

D#8�)H($-*�*%!)I,$%&��

����� ��� ����� ���1��� 0��� �%���,� ��!� ��.&���� ��� ������!�� �������Y,� ��

������������������������������9����7'<�8����!����0���������������-������

�����,�������������HE�M��������0�-��������0���7.��������������-������

-�����$��3�0�.����!��H�)�J������������-����������8,����0��!�/�%��������E,�

�����%������������������:!���,��������������������!��-����2���������1����

���������������������!���!���@)���)�����������6�6��2���)��

/�%������6�P�������-��������������������������� ���������)�

�* &<=!T�*)'&� �&-!�7 �&-!�8& �&-!�8K �&-!�8%� �&-!�8'� �&-!�8*

�* &<=!��!>&(�L�[/M� @I,�� EI,�� G�,E� GG,�� I�,E� IE,��

�!)-;,!�'&��(&)>&�L�[/M� ��,�� �@,�� �@,G� �@,G� ��,�� ��,��

�*)'&�'*�*)* @$&�L�[/M� �E,@� ��,J� �J,�� E@,J� EH,�� G�,J�

'$%$!)&(�'*�*)* @$&�L�[/M� �,�� �H,G� ��,EJ� �I,�J� @�,��� @E,EH�

'$%$!)&(�'*�*)* @$&�-&" &�L�[/M� �,�� HE)@I�� ��@)GHH ���)@�@� ���)J@@� �G@)@��

���C���4�����;���)��

Page 93: Dissertação Silvio - VF - 30-12-2014 - Unesp · 2015. 10. 28. · ˇ ˙ ˜˛ 6 %˛ ˜%ˇ ˝˘6ˇ 6 2˝ ))))) ))))) @ ˙ ˜˛ 6a ˘ˇ ! ˘ !3ˇ ˇ˝˘6ˇ 6 2˝ ˘b ) ))))) ˙

J���

/�%����E�6���������������������4������������������� ����@)�

�&-!� �* %*)>;&(�'*�;>$($R&<=!�'&�B&(/&�LYM� � !';<=!�%*(;(E-$%!�)&�-&" &�L(M�

@�� �� ��)��@)����

@%� G� �J)@�@)����

@�� H� EH)E�@)����

@�� ��� GI)H@J)����

@� ��� IG)J�J)�H��

���C���4�����;���)�

�����������!����-���������4��������������������������,�����������������

���������!��������������������������������������0������������-�������

AR��,��������������������6�6��2���S���������������������������4�����0���!�

���������������&������%������������������������������!����������)�;���!�

����,� ����� �� �������� ����� ������ 0��� ����������� �� ��������� �� @��

0������9�������!����9�����!3�������AR��)���,��,�$������!��������!�������!�

���������������AR��)���,��S��0���!�������������$�����-������������������!���

����@�-+��!������$���������+�������������������-���������������)�

*�0��.�������.���0�6�����!�������%�����������������!���&����

�� ��� ����� ����� ��� ���1��� �����������,� ����� ������������ ��� -������ ��

�����������������������!������!3���������?!,������������!���/�%����G)��

/�%����G�6� ��������������������������!�����������?!)�

�&-!-� �&(/&�LYM� �;->!�'!�> &)-B! >*�L�]T>M� �;->!�>!>&(�'!�> &)-B! >*�L�]M�

����@�� �� �H,��� @)EH�)���,���

�%��@%� G� �J,��� E)EGH)���,���

����@�� H� @�,��� I)GH�)���,���

����@�� ��� @�,��� J)J��)���,���

���@� ��� @�,��� ��)�HH)���,���

���C�;��������� / �7���@8)�

#���0��.���!�$����,��������3���!���������-���������������������

����� ����4����� � ��� ������� ���� ��!������ ���� �!�����,� ����� ���������� �

���������,� �%���,� ���� ��������,� ��� -������ �� �B�/�;� 7Earnings Before

Interest, Taxes, Depreciation and Amortization8���B�/�7Earnings Before Interest and

Page 94: Dissertação Silvio - VF - 30-12-2014 - Unesp · 2015. 10. 28. · ˇ ˙ ˜˛ 6 %˛ ˜%ˇ ˝˘6ˇ 6 2˝ ))))) ))))) @ ˙ ˜˛ 6a ˘ˇ ! ˘ !3ˇ ˇ˝˘6ˇ 6 2˝ ˘b ) ))))) ˙

J@��

Taxes8)������������������!���.��!&��!��������-��������������-��!�����-�����

����.�����������������,J�M�7B B,�����8,����������9����������-�����������&$�����

7VLP8)�

;�������������������������������������:!������%�������!�����������

����-��!������������7-������������$�����������������M8,�$����1�������

���������7���������������������-����������������AR��H�,����AR��I�,��8�

������������������������������������������7���������������������-����

�����������AR��,����AR��,H�8)���0��!��5��!���������������%������9�������

���:!��������!�����������������;�L�����B)��

5.2.1 Resultados econômicos para utilização da palha para cogeração �

5.2.1.1 Resultados econômicos para o Caso 2a �

#�������0������������������������M��������������������������������,�

�����+�����HE)@I��'<�������-���)��

;�/�%����I�����������.����������������7TIR8��-�����������&$�����

7VPL8�����������@J����������0��.�������.�����!��������������-��������-����

���'<���������������+����-�����������AR��H�,����AR��I�,��)�

�/�%����I�6�A�����������:!������������������M������������������������7 ������8)�

�&(! �L�]T�[/M� TIR�LYM� VPL L�]M

�H�,��� �,E�� 6�G)J��)I�J,���

���,��� I,��� 6�E)�H@)IJJ,���

���,��� ��,��� 6@)GG�)HH�,���

�I�,��� ��,EJ� I)JE�)���,���

���C���4�����;���)�

Page 95: Dissertação Silvio - VF - 30-12-2014 - Unesp · 2015. 10. 28. · ˇ ˙ ˜˛ 6 %˛ ˜%ˇ ˝˘6ˇ 6 2˝ ))))) ))))) @ ˙ ˜˛ 6a ˘ˇ ! ˘ !3ˇ ˇ˝˘6ˇ 6 2˝ ˘b ) ))))) ˙

J���

�������@J�6����.�������.�����!�������������������M������������������������7 ������8)�

�)!�

���C���4�����;���)�

��0��!� �%��-���� ���� ������ ��� /�%��� �I,� ��+���� �� M� �� ������ ���

��-����������������������������,�.���-��%���������!����������!�$����

-��������'<��0�����!������+������AR��I�,��)�

�5.2.1.2 Resultados econômicos para o Caso 2b

#�������0����������������������G�M��������������������������������,�

�����+�������@)GHH�'<�������-���)�

;�/�%����H�����������.����������������7TIR8��-�����������&$�����

7VPL8�����������������������0��.�������.�����!��������������-��������-����

���'<���������������+����-�����������AR��H�,����AR��I�,��)�

�/�%����H�6�A�����������:!����������������G�M������������������������7 �����%8)�

�&(! �L�]T�[/M� TIR LYM� VPL L�]M

�H�,��� �,@�� 6@�)���)IIG,���

���,��� I,@H� 6�H)���)���,���

���,��� ��,�I� 6@)J��)�I@,���

�I�,��� ��,II� ��)���)�IJ,���

���C���4�����;���)�

�1,E+08

�5,E+07

0,E+00

5,E+07

1,E+08

2,E+08Fluxo�de

�Caixa�Acumulad

o�(106

R$)

R$�180,00�/�MWh

R$�210,00�/�MWh

R$�240,00�/�MWh

R$�270,00�/�MWh

150

100

50

0

�50

�100

Page 96: Dissertação Silvio - VF - 30-12-2014 - Unesp · 2015. 10. 28. · ˇ ˙ ˜˛ 6 %˛ ˜%ˇ ˝˘6ˇ 6 2˝ ))))) ))))) @ ˙ ˜˛ 6a ˘ˇ ! ˘ !3ˇ ˇ˝˘6ˇ 6 2˝ ˘b ) ))))) ˙

JE��

����������6����.�������.�����!�����������������G�M������������������������7 �����%8)�

�)!�

���C���4�����;���)�

��0��!� �%��-���� ���� ������ ��� /�%��� �H,� ��+���� G� M� �� ������ ���

��-����������������������������,�.���-��%���������!����������!�$����

-��������'<��0�����!������+������AR��I�,��)�

�5.2.1.3 Resultados econômicos para o Caso 2c

#�������0����������������������H�M��������������������������������,�

�����+��������)@�@�'<�������-���)��

;�/�%����J�����������.����������������7TIR8��-�����������&$�����

7VPL8�����������������������0��.�������.�����!��������������-��������-����

���'<���������������+����-�����������AR��H�,����AR��I�,��)�

�/�%����J�6�A�����������:!����������������H�M������������������������7 ������8)�

�&(! �L�]T�[/M� TIR�LYM� VPL L�]M

�H�,��� E,@@� 6�H)@I@)�@�,���

���,��� H,IG� 6��)�E�)H�J,���

���,��� ��,HH� E)�I�)E@�,���

�I�,��� ��,H�� ��)@J@)J��,���

���C���4�����;���)�

�1,E+08

�5,E+07

0,E+00

5,E+07

1,E+08

2,E+08

2,E+08Fluxo�de

�Caixa�Acumulad

o�(106

R$)

R$�180,00�/�MWh

R$�210,00�/�MWh

R$�240,00�/�MWh

R$�270,00�/�MWh

200

150

100

50

0

�50

�100

Page 97: Dissertação Silvio - VF - 30-12-2014 - Unesp · 2015. 10. 28. · ˇ ˙ ˜˛ 6 %˛ ˜%ˇ ˝˘6ˇ 6 2˝ ))))) ))))) @ ˙ ˜˛ 6a ˘ˇ ! ˘ !3ˇ ˇ˝˘6ˇ 6 2˝ ˘b ) ))))) ˙

JG��

����������6����.�������.�����!�����������������H�M������������������������7 ������8)�

�)!�

���C���4�����;���)�

��0��!� �%��-���� ���� ������ ��� /�%��� �J,� ��+���� H� M� �� ������ ���

��-����������������������������,�.���-��%���������!������������!�$����

-��������'<��0�����!������+�������AR����,����AR��I�,��)�

�5.2.1.4 Resultados econômicos para o Caso 2d

#�� ����� 0��� ����������� �� ���� �� ���M� �� ������ ����� �� ��������� ��

�����,������+��������)J@@�'<�������-���)�

;�/�%���@������������.����������������7TIR8��-�����������&$�����

7VPL8�����������������������0��.�������.�����!��������������-��������-����

���'<���������������+����-�����������AR��H�,����AR��I�,��)�

�/�%���@��6�A�����������:!�������������������M������������������������7 ������8)�

�&(! �L�]T�[/M� TIR�LYM� VPL L�]M

�H�,��� �,J�� 6@�)�II)G@H,���

���,��� H,�E� 6��)I�E)�G�,���

���,��� ��,GG� �)I�I)���,���

�I�,��� ��,GG� ��)�IJ)�HE,���

���C���4�����;���)�

�1,E+08

�5,E+07

0,E+00

5,E+07

1,E+08

2,E+08

2,E+08Fluxo�de

�Caixa�Acumulad

o�(106

R$)

R$�180,00�/�MWh

R$�210,00�/�MWh

R$�240,00�/�MWh

R$�270,00�/�MWh

200

150

100

50

0

�50

�100

Page 98: Dissertação Silvio - VF - 30-12-2014 - Unesp · 2015. 10. 28. · ˇ ˙ ˜˛ 6 %˛ ˜%ˇ ˝˘6ˇ 6 2˝ ))))) ))))) @ ˙ ˜˛ 6a ˘ˇ ! ˘ !3ˇ ˇ˝˘6ˇ 6 2˝ ˘b ) ))))) ˙

JI��

����������6����.�������.�����!��������������������M������������������������7 ������8)�

�)!�

���C���4�����;���)�

��0��!� �%��-���� ���� ������ ��� /�%��� @�,� ��+���� ���M� �� ������ ���

��-����������������������������,�.���-��%���������!������������!�$����

-��������'<��0�����!������+�������AR����,����AR��I�,��)�

5.2.1.5 Resultados econômicos para o Caso 2e

#�� ����� 0��� ����������� �� ���� �� ���M� �� ������ ����� �� ��������� ��

�����,������+������G@)@���'<�������-���)�

;�/�%���@������������.����������������7TIR8��-�����������&$�����

7VPL8������������@����������0��.�������.�����!��������������-��������-����

���'<���������������+����-�����������AR��H�,����AR��I�,��)�

�/�%���@��6�A�����������:!�������������������M������������������������7 �����8)�

�&(! �L�]T�[/M� TIR�LYM� VPL L�]M

�H�,��� E,@�� 6@@)@EI)@IH,���

���,��� J,��� 6��)�@�)E@I,���

���,��� ��,EJ� ��)�J�)@��,���

�I�,��� �E,H@� @@)@��)��G,���

���C���4�����;���)�

�2,E+08

�1,E+08

�5,E+07

0,E+00

5,E+07

1,E+08

2,E+08

2,E+08

3,E+08Fluxo�de

�Caixa�Acumulad

o�(106

R$)

R$�180,00�/�MWh

R$�210,00�/�MWh

R$�240,00�/�MWh

R$�270,00�/�MWh

250

200

150

100

50

0

�50

�100

�150

Page 99: Dissertação Silvio - VF - 30-12-2014 - Unesp · 2015. 10. 28. · ˇ ˙ ˜˛ 6 %˛ ˜%ˇ ˝˘6ˇ 6 2˝ ))))) ))))) @ ˙ ˜˛ 6a ˘ˇ ! ˘ !3ˇ ˇ˝˘6ˇ 6 2˝ ˘b ) ))))) ˙

JH��

��������@�6����.�������.�����!��������������������M������������������������7 �����8)�

�)!�

���C���4�����;���)��

��0��!� �%��-���� ���� ������ ��� /�%��� @�,� ��+���� ���M� �� ������ ���

��-����������������������������,�.���-��%���������!������������!�$����

-��������'<��0�����!������+�������AR����,����AR��I�,��)�

�5.2.1.6 Síntese dos resultados econômicos para o Caso 2 �

��0��!�����������������������������������������������!���

������������6�6��2���� ��+�������� ��-������������ ���2�����,�������������,���

����0��!����� ���� %��!����� !� ������ 7/�%��� @�8,� 0��� ����&-�� ��%����� ���

��90����������������������E,�$����������!����-��������!������+��������'<��!�

���������TIR�����VPL,������-�!�)�

�/�%���@��6�;�9������������������������ �����)�

Y��&(/&�'*�%&)&�

Y��&(/&�> &R$'&�'&�(&.!; &�

�)* @$&��(U> $%&��*)'$'&�L�[/M�

� !';<=!�'*�.&B! �L>!)T/M�

�* &'! �L�[M�

�).*->$,*)>!�L�]M�

�� ��,@�� HE)@I�� �E�� ��� I�)@�G)JI@,���

G� ��,E�� ��@)GHH� ���� �E� H�)E��)E��,���

H� �H,G�� ���)@�@� ���� @�� H@)IG�)E��,���

��� @E,I�� ���)J@@� �E�� @E� J�)@@I)E��,���

��� ��,J�� �G@)@��� �E�� ��� JH)�E�)���,���

���C���4�����;���)�

�2,E+08

�1,E+08

�5,E+07

0,E+00

5,E+07

1,E+08

2,E+08

2,E+08

3,E+08Fluxo�de

�Caixa�Acumulad

o�(106

R$)

R$�180,00�/�MWh

R$�210,00�/�MWh

R$�240,00�/�MWh

R$�270,00�/�MWh

250

200

150

100

50

0

�50

�100

�150

Page 100: Dissertação Silvio - VF - 30-12-2014 - Unesp · 2015. 10. 28. · ˇ ˙ ˜˛ 6 %˛ ˜%ˇ ˝˘6ˇ 6 2˝ ))))) ))))) @ ˙ ˜˛ 6a ˘ˇ ! ˘ !3ˇ ˇ˝˘6ˇ 6 2˝ ˘b ) ))))) ˙

JJ��

�� ������� ��!� �� ��90���� ��� ������� �E,� ��� -������ ��VPL� �����-��� 0���!�

����0������� ���� ������ !� $�� �� -����� ��� ������ 0��� ��!������+���� !�

AR����,���D�'<�,����$����0���!���+����������-����������-�!��H,��������M���

���������������������!�$����-�������!������+�������������0�����AR��I�,��)�

�����������6�/�A�!�����������������!�������������-��������'<��-��������� �����)�

����C���4�����;���)�

��������E�6�N�F�!�����������������!�������������-��������'<��-��������� �����)�

����C���4�����;���)�

�� ������� ��!� �� ��90���� ��� ������� �E,� ��� -������ ��VPL� �����-��� 0���!�

����0������� ���� ������ !� $�� �� -����� ��� ������ 0��� ��!������+���� !�

0%

2%

4%

6%

8%

10%

12%

14%

16%

18%

TIR

Porcentagem�de�palha

R$�180,00�/�MWh

R$�210,00�/�MWh

R$�240,00�/�MWh

R$�270,00�/�MWh

�4,E+07

�3,E+07

�2,E+07

�1,E+07

0,E+00

1,E+07

2,E+07

3,E+07

4,E+07

VPL�(106

R$)

Porcentagem�de�palha

R$�180,00�/�MWh

R$�210,00�/�MWh

R$�240,00�/�MWh

R$�270,00�/�MWh

40

30

20

10

0

�10

�20�30�40

Page 101: Dissertação Silvio - VF - 30-12-2014 - Unesp · 2015. 10. 28. · ˇ ˙ ˜˛ 6 %˛ ˜%ˇ ˝˘6ˇ 6 2˝ ))))) ))))) @ ˙ ˜˛ 6a ˘ˇ ! ˘ !3ˇ ˇ˝˘6ˇ 6 2˝ ˘b ) ))))) ˙

�����

AR����,���D�'<�,����$����0���!���+����������-����������-�!��H,��������M���

���������������������!�$����-�������!������+�������������0�����AR��I�,��)�

;���!�����,������������������2���������������������0���������!��-�9-���

�������-��!������!�������������0����-��,�$��������!�������������������������

��������� �����,�����������!��������-��%������������������-������������������

����������������)�

5.2.2 Resultados econômicos para utilização da palha para produção de etanol celulósico �

5.2.2.1 Resultados econômicos para o Caso 3a �

#�������0������������������������M��������������������������������

����4����,������+�������)��@)���������������-���)�

;�/�%���@@�����������.����������������7TIR8��-�����������&$�����

7VPL8������������G����������0��.�������.�����!��������������-��������-����

����������������������%�����������!%��&-��,�-�����������AR��,����AR��,H�)��

/�%���@@�6�A�����������:!������������������M������������������������������7 ����@�8)�

�&(! �L�]T(M� TIR�LYM� VPL L�]M

�,��� ��,EJ� 6�)GGE)��I,���

�,@�� ��,J�� �E)�JJ)JEI,���

�,��� �@,��� @E)GGE)@��,���

�,E�� ��,�E� EE)H@�)I�E,���

�,G�� �E,GJ� IE)JJG)��J,���

�,I�� �G,J�� JG)�G�)�J@,���

�,H�� �H,�J� ��G)@�G)HIG,���

���C���4�����;���)�

��0��!��%��-�����������������/�%���@@,���+������M����������������

��������������������4����,�.���-��%�����������������!�$����-�������� �����

��!������+����0�������������AR��,@�)�

Page 102: Dissertação Silvio - VF - 30-12-2014 - Unesp · 2015. 10. 28. · ˇ ˙ ˜˛ 6 %˛ ˜%ˇ ˝˘6ˇ 6 2˝ ))))) ))))) @ ˙ ˜˛ 6a ˘ˇ ! ˘ !3ˇ ˇ˝˘6ˇ 6 2˝ ˘b ) ))))) ˙

�����

��������G�6����.�������.�����!�������������������M������������������������������7 ����@�8)�

�����C���4�����;���)�

5.2.2.2 Resultados econômicos para o Caso 3b �

#�������0����������������������G�M��������������������������������

����4����,������+������J)@�@)���������������-���)�

;�/�%���@������������.����������������7TIR8��-�����������&$�����

7VPL8������������I����������0��.�������.�����!��������������-��������-����

���������������-�����������AR��,����AR��,H�)��

/�%���@��6�A�����������:!����������������G�M������������������������������7 ����@%8)�

�&(! �L�]T(M� TIR LYM� VPL L�]M

�,��� ��,@G� 6J)J��)JG�,���

�,@�� ��,GJ� ��)H�G)�J�,���

�,��� ��,JH� @J)G@E)��E,���

�,E�� ��,��� G�)���)�JH,���

�,G�� �E,�H� HJ)��@)�E�,���

�,I�� �G,GJ� ���)���)@�@,���

�,H�� �I,HJ� �@H)IJ�)@EG,���

���C���4�����;���)�

�3,E+08

�2,E+08

�1,E+08

0,E+00

1,E+08

2,E+08

3,E+08

4,E+08

5,E+08

6,E+08

7,E+08Fluxo�de

�Caixa�Acumulad

o�(106

R$)

R$�1,20�/�litro

R$�1,30�/�litro

R$�1,40�/�litro

R$�1,50�/�litro

R$�1,60�/�litro

R$�1,70�/�litro

R$�1,80�/�litro

700

600

500

400

300

200

100

0

�100

�200

�300

Page 103: Dissertação Silvio - VF - 30-12-2014 - Unesp · 2015. 10. 28. · ˇ ˙ ˜˛ 6 %˛ ˜%ˇ ˝˘6ˇ 6 2˝ ))))) ))))) @ ˙ ˜˛ 6a ˘ˇ ! ˘ !3ˇ ˇ˝˘6ˇ 6 2˝ ˘b ) ))))) ˙

�����

��������I�6����.�������.�����!�����������������G�M������������������������������7 ����@%8)�

����C���4�����;���)�

��0��!� �%��-���� ���� ������ ��� /�%��� @@,� ��+���� G� M� �� ������ ���

��-��������������������������������4����,�.���-��%�����������������!�$����

-���������������!������+����0�������������AR��,@�)�

5.2.2.3 Resultados econômicos para o Caso 3c

#�������0����������������������H�M��������������������������������

����4����,������+�����EH)E�@)���������������-���)��

;�/�%���@E�����������.����������������7TIR8��-�����������&$�����

7VPL8������������H����������0��.�������.�����!��������������-��������-����

���������������-�����������AR��,����AR��,H�)�

�4,E+08

�2,E+08

0,E+00

2,E+08

4,E+08

6,E+08

8,E+08

1,E+09Fluxo�de

�Caixa�Acumulad

o�(106

R$)

R$�1,20�/�litro

R$�1,30�/�litro

R$�1,40�/�litro

R$�1,50�/�litro

R$�1,60�/�litro

R$�1,70�/�litro

R$�1,80�/�litro

1.000

800

600

400

200

0

�200

�400

Page 104: Dissertação Silvio - VF - 30-12-2014 - Unesp · 2015. 10. 28. · ˇ ˙ ˜˛ 6 %˛ ˜%ˇ ˝˘6ˇ 6 2˝ ))))) ))))) @ ˙ ˜˛ 6a ˘ˇ ! ˘ !3ˇ ˇ˝˘6ˇ 6 2˝ ˘b ) ))))) ˙

��@��

/�%���@E�6�A�����������:!����������������H�M������������������������������7 ����@�8)�

�&(! �L�]T(M� TIR�LYM� VPL L�]M

�,��� ��,�I� 6�E)HJI)GEJ,���

�,@�� ��,E�� �@)E�E)�G�,���

�,��� ��,H�� ��)J�I)IH�,���

�,E�� ��,�I� I�)@��)E�E,���

�,G�� �E,@�� ���)IE@)��I,���

�,I�� �G,E�� �@�)�GE)J�H,���

�,H�� �I,I�� �G�)EIH)GI�,���

���C���4�����;���)�

��������H�6����.�������.�����!�����������������H�M������������������������������7 ����@�8)�

����C���4�����;���)�

��0��!��%��-�����������������/�%���@E,���+����H�M����������������

��������������������4����,�.���-��%�����������������!�$����-�������� �����

��!������+����0�������������AR��,@�)�

���

�4,00E+08

�2,00E+08

0,00E+00

2,00E+08

4,00E+08

6,00E+08

8,00E+08

1,00E+09

Fluxo�de

�Caixa�Acumulad

o�(106

R$)

R$�1,20�/�litro

R$�1,30�/�litro

R$�1,40�/�litro

R$�1,50�/�litro

R$�1,60�/�litro

R$�1,70�/�litro

R$�1,80�/�litro

1.000

800

600

400

200

0

�200

�400

Page 105: Dissertação Silvio - VF - 30-12-2014 - Unesp · 2015. 10. 28. · ˇ ˙ ˜˛ 6 %˛ ˜%ˇ ˝˘6ˇ 6 2˝ ))))) ))))) @ ˙ ˜˛ 6a ˘ˇ ! ˘ !3ˇ ˇ˝˘6ˇ 6 2˝ ˘b ) ))))) ˙

�����

5.2.2.4 Resultados econômicos para o Caso 3d

#�������0�������������������������M��������������������������������

����4����,������+�����GI)H@J)���������������-���)��

;�/�%���@G�����������.����������������7TIR8��-�����������&$�����

7VPL8������������J����������0��.�������.�����!��������������-��������-����

���������������-�����������AR��,����AR��,H�)�

�/�%���@G�6�A�����������:!�������������������M������������������������������7 ����@�8)�

�&(! �L�]T(M� TIR�LYM� VPL�L�]M

�,��� ��,��� 6��)�G@)EGE,���

�,@�� ��,@E� ��)G@�)�GG,���

�,��� ��,GE� �E)I�G)�JI,���

�,E�� �@,J�� IJ)H��)J�H,���

�,G�� �E,�G� ��@)J�E)IEH,���

�,I�� �G,@H� ��H)���)EHJ,���

�,H�� �I,EH� �H�)��E)���,���

���C���4�����;���)�

��������J�6����.�������.�����!��������������������M������������������������������7 ����@�8)�

����C���4�����;���)�

�6,E+08

�4,E+08

�2,E+08

0,E+00

2,E+08

4,E+08

6,E+08

8,E+08

1,E+09

1,E+09

Fluxo�de

�Caixa�Acumulad

o�(106

R$)

R$�1,20�/�litro

R$�1,30�/�litro

R$�1,40�/�litro

R$�1,50�/�litro

R$�1,60�/�litro

R$�1,70�/�litro

R$�1,80�/�litro

1.200

1.000

800

600

400

200

0

�200

�400

�600

Page 106: Dissertação Silvio - VF - 30-12-2014 - Unesp · 2015. 10. 28. · ˇ ˙ ˜˛ 6 %˛ ˜%ˇ ˝˘6ˇ 6 2˝ ))))) ))))) @ ˙ ˜˛ 6a ˘ˇ ! ˘ !3ˇ ˇ˝˘6ˇ 6 2˝ ˘b ) ))))) ˙

��E��

��0��!� �%��-���� ���� ������ ��� /�%��� @G,� ��+���� ���M� �� ������ ���

��-��������������������������������4����,�.���-��%�����������������!�$����

-���������������!������+����0�������������AR��,@�)��

5.2.2.5 Resultados econômicos para o Caso 3e �

#�������0�������������������������M��������������������������������

����4����,������+�������)��@)���� �����������-���)�;�/�%���@I���������� �.��

��������������7TIR8��-�����������&$�����7VPL8�����������E�����������0��.��

�����.�����!��������������-��������-�������������������-�����������AR��,���

�AR��,H�)��

/�%���@I�6�A�����������:!�������������������M������������������������������7 ����@8)�

�&(! �L�]T(M� TIR�LYM� VPL�L�]M

�,��� J,HG� 6�J)H@�)GI@,���

�,@�� ��,��� H)H�H)H�@,���

�,��� ��,E�� �I)�J�)@��,���

�,E�� �@,IH� HG)�EE)H�I,���

�,G�� �E,��� ���)H�J)@��,���

�,I�� �G,��� �G@)�H�)H��,���

�,H�� �I,�E� ���)��G)@�I,���

���C���4�����;���)��

�������E��6����.�������.�����!��������������������M������������������������������7 ����@8)�

�����C���4�����;���)�

�6,E+08

�4,E+08

�2,E+08

0,E+00

2,E+08

4,E+08

6,E+08

8,E+08

1,E+09

1,E+09

1,E+09

Fluxo�de

�Caixa�Acumulad

o�(106

R$)

R$�1,20�/�litro

R$�1,30�/�litro

R$�1,40�/�litro

R$�1,50�/�litro

R$�1,60�/�litro

R$�1,70�/�litro

R$�1,80�/�litro

1.400

1.2001.000

800

600

400

200

0

�200

�400

�600

Page 107: Dissertação Silvio - VF - 30-12-2014 - Unesp · 2015. 10. 28. · ˇ ˙ ˜˛ 6 %˛ ˜%ˇ ˝˘6ˇ 6 2˝ ))))) ))))) @ ˙ ˜˛ 6a ˘ˇ ! ˘ !3ˇ ˇ˝˘6ˇ 6 2˝ ˘b ) ))))) ˙

��G��

��0��!� �%��-���� ���� ������ ��� /�%��� @I,� ��+���� �� M� �� ������ ���

��-��������������������������������4����,�.���-��%�����������������!�$����

-���������������!������+����0�������������AR��,@�)�

5.2.2.6 Síntese dos resultados econômicos para o Caso 3 �

*������������%���������������������������������+���������-������������

���2����� ����� �� ���������������� ����4����� 7/�%��� @H8� ���� ��������������

��90�����������������E���E�,�$����������!����-��������!������+����������������

��!%��&-����!����-�������%�������TIR��VPL,������-�!�)�

�/�%���@H�6�;�9������������������������ ����@)�

�&(/&�)&��&)&�LYM�

�&(/&�> &R$'&�'&�(&.!; &�

LYM�

�>&)!(�8��L(T/M�

�>&)!(�8��L(T-&" &M�

�).*->$,*)>!-�L�]M�

�� ��,@�� H)IJJ,�� ��)��@)���� �@�)I�J)IH�,���

G� ��,E�� ��)H�G,E� �J)@�@)���� �H@)G�H)G@�,���

H� �H,G�� ��)H@�,�� EH)E�@)���� @@G)E�I)�H�,���

��� @E,I�� ��)HII,�� GI)H@J)���� @J�)�I�)J��,���

��� ��,J�� �G)HI�,�� IG)J�J)�H�� ���)@��)E��,���

���C���4�����;���)�

�������E��6�/�A�!�����������������!����������-��������������������-��������� ����@)�

����C���4�����;���)�

0,00%2,00%4,00%6,00%8,00%

10,00%12,00%14,00%16,00%18,00%20,00%

TIR

Porcentagem�de�palha

R$�1,20�/�litro

R$�1,30�/�litro

R$�1,40�/�litro

R$�1,50�/�litro

R$�1,60�/�litro

R$�1,70�/�litro

R$�1,80�/�litro

Page 108: Dissertação Silvio - VF - 30-12-2014 - Unesp · 2015. 10. 28. · ˇ ˙ ˜˛ 6 %˛ ˜%ˇ ˝˘6ˇ 6 2˝ ))))) ))))) @ ˙ ˜˛ 6a ˘ˇ ! ˘ !3ˇ ˇ˝˘6ˇ 6 2˝ ˘b ) ))))) ˙

��I��

�������E��6�N�F�!�����������������!����������-��������������������-��������� ����@)�

����C���4�����;���)�

�����������!���������������VPL���������������90��������������E�����

-������ �� ����� ����4����� ����+����� ����� ������ �� -��%������� �� ���1���

������!�����������!������.��!&��!��������-����,������-����������������

���!����AR��,@�D����)�;�!���,���������%��-����$�����-��������0��.�������.��

���!�����������������������-�������%�������!�������������������)�

�5,E+07

0,E+00

5,E+07

1,E+08

2,E+08

2,E+08

3,E+08VP

L�(106

R$)

Porcentagem�de�palha

R$�1,20�/�litro

R$�1,30�/�litro

R$�1,40�/�litro

R$�1,50�/�litro

R$�1,60�/�litro

R$�1,70�/�litro

R$�1,80�/�litro

250

200

150

100

50

0

�50

Page 109: Dissertação Silvio - VF - 30-12-2014 - Unesp · 2015. 10. 28. · ˇ ˙ ˜˛ 6 %˛ ˜%ˇ ˝˘6ˇ 6 2˝ ))))) ))))) @ ˙ ˜˛ 6a ˘ˇ ! ˘ !3ˇ ˇ˝˘6ˇ 6 2˝ ˘b ) ))))) ˙

��H��

F#����� ��P���

#�� ��%����� 0��� 0��� �!�� ��9���� ���� !���������� ����+����� �����

������!�������������������6�6��2���������-����,����0��!����������+��������

/ ������9�������������������,��-����6��!����������������������������������

��!���������1������!�������6�6��2���)�

���6�����������$������� 0��!���� ������!�������������� ��-������3���

������$�,�������!������!3���������?!,���������!�����������������������-3�����

������!�����-��������������������������������1������!�������6�6��2����

��!������!�����0�4���)�/���-��,�������������!����������,��-�������������������

�������������������%��.�����������������������!�����,��-�����-���������

���������������!��������0����!��)�

������������������������,���� ����������%������������!�����������

��������:!����!������!�H�������������������-�9-��,�����C�

�� ��M����������������,�$��$��-��������������,@��M�������������������+����

��� ��-����,���$������!���!���������.������������������!���

HE)@I��'<�,�$���!������!���-��!�����AR�I�)@�G)JI@,�����������

-��%���������!���-����������������������AR��I�,��D'<����!�TIR���

��,EJ�M� VPL���AR�I)JE�)���,��S�

�� G�M����������������,�$��$��-��������������,E��M�������������������+����

��� ��-����,���$������!���!���������.������������������!���

��@)GHH�'<�,�$���!������!���-��!�����AR�H�)E��)E��,�����������

-��%���������!���-����������������������AR��I�,��D'<����!�TIR���

��,II�M��VPL���AR���)���)�IJ,��S�

�� H�M����������������,�$��$��-�������������H,G��M�������������������+����

��� ��-����,���$������!���!���������.������������������!���

���)@�@�'<�,�$���!������!���-��!�����AR�H@)IG�)E��,�����������

-��%���������!���-��������������AR����,��D'<����!�TIR�����,HH�M��

VPL���AR�E)�I�)E@�,���,� �!%3!,���!���-��������'<����!������+������

AR� �I�,��D'<�� ���������� �!�� TIR �� ��,H�� M� � VPL� ��

AR���)@J@)J��,��S�

�� ��� M� �� ������ ��� ����,� $�� $��-��� �� ����� �� @E,I�� M� ��� ������ ����

�����+������� ��-����,���$������!���!���������.���������������

���!������)J@@�'<�,�$���!������!���-��!�����AR�J�)@@I)E��,���

Page 110: Dissertação Silvio - VF - 30-12-2014 - Unesp · 2015. 10. 28. · ˇ ˙ ˜˛ 6 %˛ ˜%ˇ ˝˘6ˇ 6 2˝ ))))) ))))) @ ˙ ˜˛ 6a ˘ˇ ! ˘ !3ˇ ˇ˝˘6ˇ 6 2˝ ˘b ) ))))) ˙

��J��

��������-��%���������!���-��������������AR����,��D'<����!�TIR���

��,GG� M� � VPL� �� AR� �)I�I)���,��� ,� �!%3!,� ��!� �� -����� ��� '<��

��!������+������AR��I�,��D'<�������������!��TIR�����,GG�M��VPL���

AR���)�IJ)�HE,��S�

�� ��� M� �� ������ ��� ����,� $�� $��-��� �� ����� �� ��,J�� M� ��� ������ ����

�����+������� ��-����,���$������!���!���������.���������������

���!����G@)@���'<�,�$���!������!���-��!�����AR�JH)�E�)���,���

��������-��%���������!���-��������������AR����,��D'<����!�TIR���

��,EJ� M� � VPL� �� AR� ��)�J�)@��,��� ,� �!%3!,� ��!� �� -����� ��� '<��

��!������+������AR��I�,��D'<�������������!��TIR ���E,H@�M��VPL���

AR�@@)@��)��G,��)�

T�1�� -���� �� ��������� �� ����6�6��2���� ��� ��0��� ����D���@,� �� �����

��!��$�,���0��������������������E��M����������������&-������ ��-���������

B����������%��!�����0��������+����!��������3�!�������!������������GI�%����

E�E� U ,� 1���!�� ��!� ��%����� �� �����������,� �6�6��� �!� �������� ��

�����������������������!���E)����'<,���$�������%�����������%����!�����

��������)���)����������L�����)�

;����������� ����������%��������� ��%����,�3�����&-���������������9����

����� $�� �� ���� ��������������� �9� -�-�������,� ��� �1�,� ����� -��%���+��� ��-���

���1��� �� ��������� ����� ����9���� �� ��!������+������������� ��!�-������

���!����AR����,��D'<�)�#������,�����������������������5����������L!�

�����������!���AR����,��D'<�,���$��1���0��������.��L���������-������1�����

������������������������)�

���� ����� ����,� ��� ��������� �%����� ��!� ������� �� ��������� �� �����

����4����,� !�!�� ��!� �� ������ ��0�������� �� ������ ��� ��0��!��5�� ��%��

��-��!���,������������!��,�!�����������������,���������,�!����!�$��

������������3��!���������������������������-��������������������������

0��!��0����������!���!��-�9-�,������$�������-������������������!����

����������$��-!��������!������+��������!��7-���������!����AR��,@�D�8,�

3�����&-���%��%����������������������C��

�� ��M����������������,�$��$��-��������������,@��M�������������������+����

��� ��-����,���$������!���!������������������.����������!���

��)��@)���� ������ � �!����� �!� ��-��!��� �� AR� �@�)I�J)IH�,��S�

����������-��%���������!���-���������������������AR��,@�D����!�TIR�

Page 111: Dissertação Silvio - VF - 30-12-2014 - Unesp · 2015. 10. 28. · ˇ ˙ ˜˛ 6 %˛ ˜%ˇ ˝˘6ˇ 6 2˝ ))))) ))))) @ ˙ ˜˛ 6a ˘ˇ ! ˘ !3ˇ ˇ˝˘6ˇ 6 2˝ ˘b ) ))))) ˙

�����

�� ��,J�� M� 7���!�� ��� �.�� !&��!�� �� ����-����� ��� ���1�8� � VPL� ��

AR��E)�JJ)JEI,��S�

�� G�M����������������,�$��$��-��������������,E��M�������������������+����

��� ��-����,���$������!���!������������������.����������!���

�J)@�@)���� ������ � �!����� �!� ��-��!��� �� AR� �H@)G�H)G@�,��S�

����������-��%���������!���-���������������������AR��,@�D����!�TIR

�� ��,GJ� M� 7���!�� ��� �.�� !&��!�� �� ����-����� ��� ���1�8� � VPL� ��

AR���)H�G)�J�,��S�

�� H�M����������������,�$��$��-�������������H,G��M�������������������+����

��� ��-����,���$������!���!������������������.����������!���

EH)E�@)���� ������ � �!����� �!� ��-��!��� �� AR� @@G)E�I)�H�,��S�

����������-��%���������!���-���������������������AR��,@�D����!�TIR�

�� ��,E�� M� 7���!�� ��� �.�� !&��!�� �� ����-����� ��� ���1�8� � VPL� ��

AR��@)E�E)�G�,��S�

�� ��� M� �� ������ ��� ����,� $�� $��-��� �� ����� �� @E,I�� M� ��� ������ ����

�����+������� ��-����,���$������!���!������������������.�������

���!���GI)H@J)������������!������!���-��!�����AR�@J�)�I�)J��,��S�

����������-��%���������!���-���������������������AR��,@�D����!�TIR

�� ��,@E� M� 7���!�� ��� �.�� !&��!�� �� ����-����� ��� ���1�8� � VPL� ��

AR���)G@�)�GG,��S�

�� ��� M� �� ������ ��� ����,� $�� $��-��� �� ����� �� ��,J�� M� ��� ������ ����

�����+������� ��-����,���$������!���!������������������.�������

���!���IG)J�J)�H����������!������!���-��!�����AR����)@��)E��,��S�

����������-��%���������!���-���������������������AR��,@�D����!�TIR�

�� ��,��� M� 7���!�� ��� �.�� !&��!�� �� ����-����� ��� ���1�8� � VPL� ��

AR�H)H�H)H�@,��)�

*� ����� �� �������� ��� ������ ������� ��!�� ����� �!� ���-� ����� ��

�����+����� �� ���1��� �� ��������� � ����� ����4����,� ���������!�� �����

���(���������!����@��?!)������0��!�,��!����������������%������0����������

������������!�����-�����������-��!������������������������������������

���������4����,���!�������!�������+���������������,��0�������������������

�����%��!�����!���!���5�����&0����)�;�!���,���������-�9����!�����

�����������-��!�����������������!����0��������)�

Page 112: Dissertação Silvio - VF - 30-12-2014 - Unesp · 2015. 10. 28. · ˇ ˙ ˜˛ 6 %˛ ˜%ˇ ˝˘6ˇ 6 2˝ ))))) ))))) @ ˙ ˜˛ 6a ˘ˇ ! ˘ !3ˇ ˇ˝˘6ˇ 6 2˝ ˘b ) ))))) ˙

�����

/�!%3!,������������������!����%�����0����,��������+��������!��������

!�������!���������������������������������������4����,���!���������

��!�������!�������0����������2��!�����,�����������������!��������%������

,�����$��!�,��!������������!������� �,�$�,�1���!����!�����������

7��%�������������������������������4����8,����������$��!����!������������

��������������������!���������������������3�!���)�;��������!�,�����

����������������������0����������-��������$��!������%���9��!���%�������

�9����!���������!%�����S��������!������3������!���������������!���,����

��-3�� �� ��%����� �� -����,� ��!�!�� ���������� ���� ������� �����S� -�������

!���������0���L��������3������������,���!�����������������!����-��������

�������� ��!� ��������� ������-��,� ����-��!��� �� -������ -����,�

������������0��������-���������������)�

����0�!,����������������$�����������%����������������������$��

����!� �� ��9���� ����� ��� ���� ��������������,� 1���0������� �� �������� ����

��-��!�����������+���������-������1�����������������������3�������!��

�������� ���� ������� ������� ��� ���� ����� �� �!��������� ���� ���!����� �������

��!������������������4����)�

Page 113: Dissertação Silvio - VF - 30-12-2014 - Unesp · 2015. 10. 28. · ˇ ˙ ˜˛ 6 %˛ ˜%ˇ ˝˘6ˇ 6 2˝ ))))) ))))) @ ˙ ˜˛ 6a ˘ˇ ! ˘ !3ˇ ˇ˝˘6ˇ 6 2˝ ˘b ) ))))) ˙

�����

�����Q�����

; ����%��������)�������&-��!C�b��CDD��%�)���)���D��Dc�!�DHGD��JDHG�J��-cG)��0�])�;�����!C��H��)����@)��;PA�';#;P�A�)��* '&-�)&�%!(/*$>&�,*%&)$R&'&�'*�%&)&#�������&-��!C�b��CDD����!������)=�������)��!D����D�@D�ID�����6��6������6!����+���6�6����D])�;�����!C�����%�)����@��;Pd# �;�#; �*#;F��*���/AeF�*,�PO��#;/"A;F���B�* *'B"�/fN���� �;#�)�);H $!�*->&>X->$%!�K &-$(*$ !�'!�B*> E(*!^�@H-�)&>; &(�*�K$!%!,K;->X.*$-�899C#�A�����K�����C�;#�,����J)������)��;Pd# �;�#; �*#;F��*���/AeF�*,�PO��#;/"A;F���B�* *'B"�/fN���� �;#�)�1$!%!,K;->X.*$-#�������&-��!C�b��CDD===)���)��-)%�Dg��h�I�])�;�����!C��H��+)�����)��;��*#�*,�K)��)S�B*F*P#�#�,�A)��)S�� T"�/�A,�K)�P)��*;-!�-;->*)>H.*(�'!�K&@&<!�'&�%&)&�'*�&<+%& �)&�%!@* &<=!�'*�*)* @$&�*(U> $%&#��@��0)�/��%������� ����������� �����7����������X�&!���8�6�����������*�=����� ��+,����������)����@)��B;AK;,�P)�K)�;)��%!@* &<=!�*�-;&�$)-* <=!�&!�-$->*,&�*(U> $%!)����G)��EI�0)�����������7'�����8� �"��-���������B���&���,�B���&���,���,����G)��B;AA��;���F� ;'�*,��)�A)�)H($-*�>* ,!*%!)I,$%&�'!�-$->*,&�'*�%!@* &<=!�'&��-$)&��&(*�'!��!-H $!#��JJJ)��H��0)�/��7��������8� ����������������������'�(����,�"��-����������������� �!�����,� �!�����,��JJJ)��B;AA*�*,�;)� )S�;FN��,�F)�B)�*�%����������!���+����3�������B�����C��!����9��������.���������)���C� *#PA���*��;��* ���;���BA;��F��A;����� *#*'�;,�;�'�#��/A;i[*����* �*F*P�;�A"A;F,��G,����H,�A���B�����)���K$!'$*-*(�)&�,&> $R�*)* @U>$%&�'!�1 &-$(0��!����9��������.���������)�A���B�����,�j�)�)k,����H)��)�I6H)���B B)��&Z&-��*($%�'*�7DT9DT897A#�������&-��!C�b��CDD===)%�%)��-)%�Dg��F� ��;A�*�])�;�����!C��E��%�)�����)��B�K;#,�;)S�/�;/�;A*#��,�P)S�'*A;#,�')��/* ,&(�'*-$@)�_�!B>$,$R&>$!))�#=�l��?C�K����<��>�m�����,��JJG)�E����)��B�*�����FBA)��;'!�-!K *�K$!'$*-*()�������&-��!C�b��CDD===)%������%�)��!D%������D%������)�!])�;�����!C�����+)�����)��B�*�/;#*F���� ;#;)��*%)!(!@$&-�&.&)<&'&-�)&�&@ !$)'+-> $&�'&�%&)&�'*�&<+%& #�������&-��!C�b��CDD===)%�����������)���D�D��=�����D���E)��0])�;�����!C������-)����H)���

Page 114: Dissertação Silvio - VF - 30-12-2014 - Unesp · 2015. 10. 28. · ˇ ˙ ˜˛ 6 %˛ ˜%ˇ ˝˘6ˇ 6 2˝ ))))) ))))) @ ˙ ˜˛ 6a ˘ˇ ! ˘ !3ˇ ˇ˝˘6ˇ 6 2˝ ˘b ) ))))) ˙

��@��

;AN;FT*,�F)�*)��!'*(&@*,�%!,B;>&%$!)&(�$)>*@ &'&�*�&)H($-*�*Z* @U>$%&�'*�-$->*,&-�'*�%!@* &<=!�%!,�,!>! *-�'*�%!,K;->=!�$)>* )&)�����)��JJ�0)�/��7��������8� �"��-����������������A�����K�����,�A�����K�����,�����)�� *'�;#T�;�#; �*#;F����;B;�/� �'�#/*� � *#;B)�%!,B&)/&,*)>!�'&�-&" &�K &-$(*$ &0�����6�6��2���)�������&-��!C�b��CDD===)����%)��-)%�D*���� '�D�������D��$��-��D�@c��c�Jc��c@�c@�c%���!c����c�������c�%���c���@c��c�-)��0�])�;�����!C��I�1��)����@)�� *'�;#T�;�#; �*#;F����;B;�/� �'�#/*�6� *#;B)��@* &<=!�>* ,!*(U> $%&�%!,�&�N;*$,&�'!�K&@&<!�'*�%&)&�'*�&<+%& �)!�1 &-$(0���9���������!����������0������J6����)�������&-��!C�b��CDD===)����%)��-)%�D*���� '�D�������D��$��-��D��c�Ec�Ec�Ec�Ec��c������c�!�c%��.�c��)��0])�;�����!C����0-)�����)�� *AAd;�#�/*,�N)�)H($-*�'*�.$&K$($'&'*�'&�%!@* &<=!�'*�*)* @$&�*(U> $%&�*,�%$%(!�%!,K$)&'!�%!,�@&-*$"$%&<=!�'*�K$!,&--&�'*�%&)&�'*�&<+%& �*�@H-�)&>; &()�����)��J��0)�/��7��������8� �"��-����������������A�����K�����,�A�����K�����,�����)�� A�'*#�Z,�F)��)�.&($&<=!�>* ,!'$)V,$%&^�>* ,!*%!)I,$%&�*�*%!)I,$%&�'*�;,&�;-$)&�-;% !&(%!!(*$ &�B& &�'$"* *)>*-�,$Z�'*�B !';<=!#����@)��I��0)�����������7'�����8� ���������������������,�"��-����������������������,������������,����@)�� /B�)��>&)!(�'*�-*@;)'&�@* &<=!�*->H�,&$-�B EZ$,!#�������&-��!C�b��CDD===)%������)���)%�D�������D����)���g��h'+X+])�;�����!C����1��)�����)�� / )��->&>$.&�'*�%;->!�'*�> &)-B! >*�'*�B&(/&�B& &�&��-$)&�'&�1& &)����@)�#2!����������C��E)���;#/;�,��)�#)��-!�'&�K$!,&--&�'*�%&)&�'*�&<+%& �B& &�@* &<=!�'*�*)* @$&�*(U> $%&0�&)H($-*�*)* @U>$%&^�*Z* @U>$%&�*�&,K$*)>&(�'*�-$->*,&-�'*�%!@* &<=!�*,�-;% !&(%!!(*$ &-�'!�$)>* $! �B&;($->&)�����)���I�0)�����������7'�����8� �"��-������������������,����� �����,�����)����F��#�,��)�/)��-���!���������0���_������������>��������������`)���C�T;��";#�,��)�K)S�F�;F,�')�A)�F)�NS�'; ��*,��)� )�7��)8)�1$!,&--�B!4* �@*)* &>$!)0�����������%��������������)���������%�C��#"��6�������!������#��5��"����������������-��-�!��S� / �6� ������/��������� ���-����,����E)��)��J���EG)����;�,�')�*)��)����)��*%!)'�@*)* &>$!)�*>/&)!(�$)�1 &R$(0�%&)�$>�%!,B*>*�4$>/�*(*%> $%$>3�B !';%>$!)`#�������&-��!C�b��CDD===)���������)��!D�����D������D���D��JG�HE������J�E�])�;�����!C��@�0-)�����)����" *P�#� ��/*�*; !B*&)�*';%&>$!)&(�>!!(�!)�%!@*)* &>$!))�����,��)��)�������&-��!C�b��CDD===)����)���D���1��D������)�!])�;�����!��@��%�)�����)�

Page 115: Dissertação Silvio - VF - 30-12-2014 - Unesp · 2015. 10. 28. · ˇ ˙ ˜˛ 6 %˛ ˜%ˇ ˝˘6ˇ 6 2˝ ))))) ))))) @ ˙ ˜˛ 6a ˘ˇ ! ˘ !3ˇ ˇ˝˘6ˇ 6 2˝ ˘b ) ))))) ˙

�����

��'�A��;�������X"��;��#�APW/� ;� ����)�1&(&)<!�*)* @U>$%!�)&%$!)&(�J8979)�A�����K�����C����,�����)�������&-��!C�b���CDD%�)�)��-)%�D��=������DA������c�����cB�#c����)��0])�;�����!C�����+)�����)����'�A��;�������X"��;��#�APW/� ;� ����)��(&)!�)&%$!)&(�'*�*)* @$&�89:9�J�����89:9#���C��'�A��;�������X"��;��#�APW/� ;� ����)� �!%��&-���F&$�����)�B���&���C����I)�������&-��!C�b��CDD===)�)��-)%�D�#�D���H�E��c��)��0])�;�����!C����1��)�����)���#�APl��#�*A';/�*#�;�'�#��/A;/�*#�6���;)��)>* )&>$!)&(�*)* @3�!;>(!!W���8979)�<��������C���;,�����)�������&-��!C�b��CDD===)��)��)��-D���0D��D��0D��H�7����8)��0])�;�����!C��@���-)�����)����*';A�,�')� )�)H($-*�*)* @U>$%&�*�*Z* @U>$%&�'*�;,&�;-$)&�-;% !&(%!!(*$ &�'!�!*->*�B&;($->&�%!,�-$->*,&�'*�%!@* &<=!�'*�*)* @$&�*,�*ZB&)-=!)�����)���J�0)�����������7'�����8� ���������������������,�"��-����������������������,������������,�����)��P;F��#�,�;)S���#�/�A�����A,�K)��)S�F;'B,�A)�*%$-S*-�'*�$).*->$,*)>!-�'&�*,B *-&)����������C�;���,��JJJ,��JE��)��P�/';#,�F)�K)�� $)%XB$!-�'&�&',$)$-> &<=!�"$)&)%*$ &)�@)��)����������C�T��%�,��JH�)�IH���)��Pe'�Z,��)�*)S� *A/�Z,�F)�;)�B)S�F*A;,��)��)S��;# T�Z,� )�P)S�B;"�#,�;)�����!����>����=��������������%������0����0�����+�6%����������0��)��)* @3��!).* -$!)�_��&)&@*,*)>^�F�����,�-)���,���)���E6���,��JJJ)��T;��";#�,��)�K)S�F�;F,�')�A)�F)�N)S�'; ��*,��)� )�1$!,&--�B!4* �@*)* &>$!)0�����������%��������������)���������%�C��#"�6 / ,����E)���I��)��T*AF* V,�K)�T)��!@*)* &>$!)0���!%�������������=��7 T�8C���!��>��!������������!���)��������C�V�������%�������� �!���>,��JJI)���G��)��V*/;�,�/)�K)��/*�*Z* @3�,*>/!'�!"�>/* ,&(�B(&)>�&)&(3-$-)�'���%��C�V�������%�������� �!���>,��JJE)�@�H��)��F;��A,�')S�� T"F';#,��)S�;FF�#,��)�P)S�F� T<;�;,�K)S�;#/;F�KA),�')�K)S�Fl#�,�F)�A)�;)� �!���������0���$�������=���������!�����!����0�����������%������0���%�����-�������������)�1$! *-!; %*��*%/)!(!@3^�;!����!,�-)�H�,��)�@@6��,�����)��F�#�A*,��)�;)�B)��!���(��������������������������.����������������������������������P)���C���#;/"B,����@,�A�%��������)��,B! >V)%$&�'&�B&(/&�)&�@* &<=!�'*�*Z%*'*)>*-�'*�*(*> $%$'&'*�*�B !';<=!�'*�*>&)!(�8�#�A�%��������,����@)�G�������)��

Page 116: Dissertação Silvio - VF - 30-12-2014 - Unesp · 2015. 10. 28. · ˇ ˙ ˜˛ 6 %˛ ˜%ˇ ˝˘6ˇ 6 2˝ ))))) ))))) @ ˙ ˜˛ 6a ˘ˇ ! ˘ !3ˇ ˇ˝˘6ˇ 6 2˝ ˘b ) ))))) ˙

��E��

F*Z;#*,�')�;)S�N;F�A*,�;)�/���>��0�.��������)��)* @3^�*.0���,�-)��H,��)�J,��)�J@J6JG�,��JJ@)���F"�Z,�')�A)�1!,K&�'*�%&(! �B& &�'*-;,$'$"$%&<=!�*�&N;*%$,*)>!�'!�& )����I)�H��0)�����������7'�����8� �"��-��������������������&%�,�K���������,����I)��';A/�#�,�F)��)��* &<=!�'*�*)* @$&�&> &.U-�'*�K$!,&--&)����G)�H@�0)�/��%������� ����������� �����7P���������!�����������'�(����8� �"��-�������������������&��������,�N�4���,����G)���/;#*F��B������)���C�';/*�,� )�A)�;)��&'* )!-�'*�*';%&<=!�&,K$*)>&()����������,�����)��'�#���,�')��)��)��)��*>!'!(!@$&�B& &�&)H($-*�*Z* @U>$%&�*%!)I,$%&�'*�B(&)>&-�&�.&B! �B& &�@* &<=!�'*�*(*> $%$'&'*�%!)-;,$)'!� *-X';!�'*�K$!,&--&�&,&RI)$%&)����J)�����0)�����������7'�����8� �"��-�������������������9,�B�3!,����J)��'�#��/WA�*��;�;PA� "F/"A;��� "OA�;���;B;�/� �'�#/*� �';�;)��&)&�'*�&<+%& )�������&-��!C�b��CDD===)����������)��-)%�D-���D��������D����6�6������])�;�����!C��H�1��)����@)��'�#��/WA�*��;�;PA� "F/"A;��� "OA�;���;B;�/� �'�#/*� �';�;)��.!(;<=!�'&�B !';>$.$'&'*�'&�%&)&�'*�&<+%& �B! �%! >*)�������&-��!C�b��CDD===)����������)��-)%�D��$c����D0��D���-��-�!��c�����-�D;��������D��������D��������D��/�'BA*c����D-������M�������-����M������)��0�])�;�����!C��H���)�����)��'�;)�� !@ &,&��&%$!)&(�'*�� !';<=!�*��-!�'*�1$!'$*-*(0���������������������-��-�!�����������)�������&-��!C�b��CDD===)!��)��-)%�D�����D��0D��$��-��D-�=D%������D��$��-��6����DB������cB��?c0����cF�=c �!���)��0�])�;�����!C�����+)�����)�

�'�#��/WA�*����'�#;�����#�AP�;� �''�)��% $-*�'!�B*> E(*!�*�!-�K$!%!,K;->X.*$-#�������&-��!C�b��CDD===)!!)��-)%�D!!D�������D��$��-��D;�����D;c����c��c��.��cc��c%����!%��.-��)��0])�;�����!C����1��)�����)��'�#��/WA�*����'�#;�����#�AP�;�6�''�)�1!(*>$,�,*)-&(�'!-�%!,K;->X.*$-� *)!.H.*$-#�������&-��!C�b��CDD===)!!)��-)%�D���D!��D��%�������)�!�])�;�����!C����1��)����@)��'�#��/WA�*����'�#;�����#�AP�;�6�''�)�1!(*>$,�'*�,!)$>! &,*)>!�'!�-$->*,&�*(U> $%!#�������&-��!C�b��CDD===)!!)��-)%�D�D!��D��%�������)�!�])�;�����!C��E�1��)����@)��#*P"��A;,�F)�;)�T)S�F*A;,��)��)��)�*)' !*)* @$&C�0����!������������5�)�A�����K�����C������L����,����@)��JJ��)��

Page 117: Dissertação Silvio - VF - 30-12-2014 - Unesp · 2015. 10. 28. · ˇ ˙ ˜˛ 6 %˛ ˜%ˇ ˝˘6ˇ 6 2˝ ))))) ))))) @ ˙ ˜˛ 6a ˘ˇ ! ˘ !3ˇ ˇ˝˘6ˇ 6 2˝ ˘b ) ))))) ˙

��G��

#*N;� ;#;)��&XR*)�K;-%&�B !';R$ �*>&)!(�%*(;(E-$%!�%!,�%;->!�'!�%!).*)%$!)&(#�������&-��!C�b��CDD===)��-�����)��!D�D����D�6������6������DA�&+�6�����+��6����6��6����6���-�������6�J���@D])�;�����!C��E�0-)�����)��*'�//*,�;)�A)S�A*';,�<)�#)�F)S��*"Z;,�')��)���-����!����!����!���0�0������������������=������>����������,�%�����������0��>����!��������>���)���C���#/�A#;/�*#;F� *#��A�# ��*#����� ��# l,� *�/,�*�/�'�Z;/�*#,���'"F;/�*#�;#���#N�A*#'�#/;F��'�; /�*���#�APl��l�/�'�,��G,����@,� �������)�� !%**'$)@-�!"�>/*a� �������C�j�)�)k,����@)���;�X"�#�,��)S���'�#/;,�')�/)�B)�S���AA��A;,�F)�T)S� "AN�F*,�;)�;)��)��.��������0���������0��!�����������%��������������������=���������������������6=���!�.�����������%������.�����������������)��!; )&(�!"��;B* % $>$%&(��(;$'-^�;!����!,�-)�@G,��)�@�6@J,����E)���;��*F*#P*,�A)�.&($&<=!�>* ,!'$)V,$%&^�>* ,!*%!)I,$%&�*�*%!)I,$%&�'&�$)>*@ &<=!�'*�-$->*,&-�'*�@&-*$"$%&<=!�'&�K$!,&--&�*,�;,&�;-$)&�-;% !&(%!!(*$ &)�����)��EG�0)�����������7'�����8� ���������������������,�"��-����������������������,������������,�����)����FO�Z��;';#��P*,�')�A)��-!�'*�K$!%!,K;->X.*$-�'*�B$ E($-*� HB$'&�'&�B&(/&�'&�%&)&�*,�;,�,!>! �'*�%$%(!��>>!#����I)�����0)�����������7'�����8�6����������������������'�(����,�"��-����������������� �!�����,� �!�����,����I)����FF�PA�#�,�F)��)S�*F�N��A;�K"#�*A,��)� �!%���������������0������,�����������������>C���!�����!��������-����!��������>�����������!�+����)��)* @3^�*.0���,�-)�@G,��)�G,��)�@I��6@I�E,�����)���A* V#*A)��;&)'!�!�*>&)!(�8��%/*@& #�J���1��*>T�;>�8978#�������&-��!C�b��CDD===)����?���)��!)%�D������D$�����6�6����6��6�����6��%6���6����D])�;�����!C����0-)�����)��A;fZ�#)��&)&�% ;&�Z�*Z> &<=!)�������&-��!C�b��CDD===)��%)���)%�D�@c�%�c�������D�Jc����c����c.c.�����c�@�B;)��0])�;�����!C�����+)�����)��A���/;�,�P)�')S�P;PP�*F�,�A)�;)�;-����%�����>�������)�����3,B!-$;,��* $*-,�*.0���,��)����,��)���@6�EJ,��JH�)��A�#�<;BF���"�F��;��* �;/�*#)�[! ('�";*(�*>/&)!(�B !';%>$!). ������&-��!C�b��CDD������0�)���D����D<����6���6������6����������])�;�����!C��E�0-)�����)��A*'[*�Kn#�*A,�A)�;)�)H($-*�'&�.$&K$($'&'*�'!�&B !.*$>&,*)>!�'&�B&(/&�'&�%&)&�'*�&<+%& �B& &�%!@* &<=!�'*�*)* @$&�);,&�;-$)&�-;% !&(%!!(*$ &)����J)��G��0)�����������7'�����8� ���������������������,�"��-����������������������,������������,����J)��

Page 118: Dissertação Silvio - VF - 30-12-2014 - Unesp · 2015. 10. 28. · ˇ ˙ ˜˛ 6 %˛ ˜%ˇ ˝˘6ˇ 6 2˝ ))))) ))))) @ ˙ ˜˛ 6a ˘ˇ ! ˘ !3ˇ ˇ˝˘6ˇ 6 2˝ ˘b ) ))))) ˙

��I��

A*��#,�')�;)S���# �A,��)��.��>�����>�����0�=���!�������)��)>* )&>$!)&(��!; )&(�!"��)* @3��*-*& %/,� ������,��)��@)��)���E@6��G@,��JJJ)��A�;)��-$)&-)�������&-��!C�b���CDD===)�������������)��!)%�D���D������)���])�;�����!C��G�1��,����@)���;;�,�')�B)�<)S�P*#i;FN��,�;)�A)����������3�������������������-���������������������36���������� ��������������%-�!������)���C� *#PA���*�BA;��F��A*�����#P�#T;A�;�X"f'� ;��'��#� �;i[*� ��#/f�� ;,�G,����E,� �!�����)�)&$-###� �!�����C�"����!�,����E� ��A*')���O# T�Z��A��/*,�')�P)��)�(>* )&>$.&-�'*�%!@* &<=!�)&�$)'+-> $&�-;% !�&(%!!(*$ &^�*->;'!�'*�%&-!)����@)��EE�0)�/��7��������8� ����������������������'�(����,�"��-����������������� �!�����,� �!�����,����@)���;#/*�,��)��)�B)�*-*).!(.$,*)>!�*�>*->*�'*�;,�-$->*,&�B& &�-*B& &<=!�&;>!,H>$%&�'&-�"&-*-�@($%* !(�K$!'$*-*(�;>$($R&)'!�-*)-! �'*�%!)';>$.$'&'*�*(U> $%&#����@)��EH�0)�����������7'�����8� ���������������������,�"��-����������������������,������������,����@)��� T�A'�A,��)��!,B& &<=!�'*�$)'$%&'! *-�'*�*"$%$b)%$&�*)* @U>$%&�*�*Z* @U>$%&�*,�';&-�$)'+-> $&-�'!�-*>! �-;% !&(%!!(*$ !)����G)�HH�0)�����������7'�����8� �"��-������������������*����������9,� ����-�,����G)����;BA;,�K)��)�;)�.&($&<S*-�>U%)$%!�*%!)I,$%&�B& &�!�&B !.*$>&,*)>!�$)>*@ &(�'&�K$!,&--&�'*�%&)&�)!�1 &-$()����H)��I��0)�/��7��������8� ����������������������'�(����,�"��-����������������� �!�����,� �!�����,����H)����F�P;/*,��)��&(/&0�������������%�g�"�*�� �;�����%�,�����)��@������)����'��;)� $,B*R&�'*�%&)&�&�-*%!�*�&B !.*$>&,*)>!�'&�B&(/&#�������&-��!C�b���CDD===)��!���)��!)%�D��$��-��D��=�����D��=�����HE)��0])�;�����!C��J��)����@)���*�;6;A#;*,�K)�T)S�#�BA;,��)�;)�/��.��>��0�����������%�����)���C���"A*��;#�B�*';��� *#��A�# ��;#���oT�B�/�*#C�B�*';����*A��#�APl,��#�"�/Al�;#�� F�';/���A*/� /�*#,���,����E,������)�� !%**'$)@-�!"�>/*###������C�j�)�)k,����E)���/;B)� $,B*R&�'*�%&)&�&�-*%!0�����������!����)�������&-��!C�b��CDD===)��%)���)%�D���%�D�)K*;*V;��"/��)��A';/� )�G)��)��)�E��)��0])�;�����!C��I��)����@)���"P;A ;#� A*��)��)> !';<=!)�������&-��!C�b��CDD===)�������������)��!D�D����������D�])�;�����!C��G�!�������@)���Z;AP"/,�K)S�'*AA��,��)�A)S��/�<;A�,��)�A)��Z* @3�&)&(3-$-�!"�>/* ,&(^�%/*,$%&(�&)'�,*>&((; @$%&(�B !%*--)�#=�l��?C�T!��������%�������� ���������,��JHH,�@@���)��

Page 119: Dissertação Silvio - VF - 30-12-2014 - Unesp · 2015. 10. 28. · ˇ ˙ ˜˛ 6 %˛ ˜%ˇ ˝˘6ˇ 6 2˝ ))))) ))))) @ ˙ ˜˛ 6a ˘ˇ ! ˘ !3ˇ ˇ˝˘6ˇ 6 2˝ ˘b ) ))))) ˙

��H��

/*F';�X"�',�')�/)��$.$($R&<=!�'&�K$!,&--&0�!���+����3���)�������&-��!C�b��CDD===)��)���)%�D!�D��!��$��!!���+)��0])�;�����!C�����+)�����)��/*AA��,��)�;)�.&($&<=!�*Z* @U>$%&�*�>* ,!*%!)I,$%&�'*�;,�-$->*,&�'*�%!@* &<=!�'*�;,�BE(!�B*> !N;X,$%!)��JJJ)��@H�0)�/��7��������8� ����������������������'�(����,�"��-����������������� �!�����,� �!�����,��JJJ)��"#�[*��;��#�n�/A�;���� ;#;6��6;in ;A� �"#� ;)��$)'+-> $&�'&�%&)&�'*�&<+%& 0�����,���2�����%����������)����������C�"#� ;,����H)�@���)��"#�[*��;��#�n�/A�;���� ;#;6��6;in ;A� �"#� ;)�1$!*(*> $%$'&'*0���������-��������������B�����)����������C�n#� ;,�����)��E��)��"#�[*��;��#�n�/A�;���� ;#;6��6;in ;A� �"#� ;)��E%$!�&,K$*)>&(���B !>!%!(!�&@ !&,K$*)>&(#�������&-��!C�b��CDD������)�����)��!)%�D����D���=)���g�� ��hpB����G��6���E6��G�6B�B@6I�� I���@��Gq])�;�����!C��I��%�)����@)��"������ �")�)�*B& >,*)>�!"��)* @3#��*)*4&K(*�*)* @3�>*%/)!(!@3�%/& &%>* $R&>$!)-#�*00����0�"���>�/���������,�<���������� ,�"�;,����G)��<;F/�A,�;)� )��$&K$($'&'*�*�B* -B*%>$.&-�'&�%!@* &<=!�*�'&�@* &<=!�>* ,*(U> $%&�c;)>!�&!�-*>! �-;% !&(%!!(*$ !)��JJ�)��H@�0)�/��7��������8� ����������������������'�(����,�"��-����������������� �!�����,� �!�����,��JJ�)��<<�)��&%>�-/**>0�����6�6��2���,�!��������1�)�B���&���C�<<�,����H)�@J��)�

Page 120: Dissertação Silvio - VF - 30-12-2014 - Unesp · 2015. 10. 28. · ˇ ˙ ˜˛ 6 %˛ ˜%ˇ ˝˘6ˇ 6 2˝ ))))) ))))) @ ˙ ˜˛ 6a ˘ˇ ! ˘ !3ˇ ˇ˝˘6ˇ 6 2˝ ˘b ) ))))) ˙

��J��

�Q������J��� ���������6 ��������G�����

;� ������ ����� ���������� !�!������ ������ ��� ��������� ��� ��9����

���:!���������������� ��&����E)��

#7��->;'!�*%!)I,$%!�B& &�;>$($R&<=!�'&�B&(/&�B& &�%!@* &<=!�'*�*)* @$&��

A.1.1 Detalhamento dos resultados econômicos para o Caso 2a �

;�� /�%���� @J,� ��,� ��� � ��� !����!� �� �����!��� ���� ���������

���:!������������ �������7����+���������M������������������������������8,�

��!� �� ����� �� -���� �� ������ �� AR� �H�,��D'<�,� AR� ���,��D'<�,�

AR����,��D'<���AR��I�,��D'<�,������-�!�)��

A.1.2 Detalhamento dos resultados econômicos para o Caso 2b �

;�� /�%���� �@,� ��,� �E� � �G� !����!� �� �����!��� ���� ���������

���:!������������ �����%�7����+�������G�M������������������������������8,�

��!� �� ����� �� -���� �� ������ �� AR� �H�,��D'<�,� AR� ���,��D'<�,�

AR����,��D'<���AR��I�,��D'<�,������-�!�)��

A.1.3 Detalhamento dos resultados econômicos para o Caso 2c �

;�� /�%���� �I,� �H,� �J� � E�� !����!� �� �����!��� ���� ���������

���:!������������ �������7����+�������H�M������������������������������8,�

��!� �� ����� �� -���� �� ������ �� AR� �H�,��D'<�,� AR� ���,��D'<�,�

AR����,��D'<���AR��I�,��D'<�,������-�!�)��

A.1.4 Detalhamento dos resultados econômicos para o Caso 2d �

;�� /�%���� E�,� E�,� E@� � E�� !����!� �� �����!��� ���� ���������

���:!������������ �������7����+����������M������������������������������8,�

��!� �� ����� �� -���� �� ������ �� AR� �H�,��D'<�,� AR� ���,��D'<�,�

AR����,��D'<���AR��I�,��D'<�,������-�!�)��

Page 121: Dissertação Silvio - VF - 30-12-2014 - Unesp · 2015. 10. 28. · ˇ ˙ ˜˛ 6 %˛ ˜%ˇ ˝˘6ˇ 6 2˝ ))))) ))))) @ ˙ ˜˛ 6a ˘ˇ ! ˘ !3ˇ ˇ˝˘6ˇ 6 2˝ ˘b ) ))))) ˙

�����

A.1.5 Detalhamento dos resultados econômicos para o Caso 2e �

;�� /�%���� EE,� EG,� EI� � EH� !����!� �� �����!��� ���� ���������

���:!������������ ������7����+����������M������������������������������8,�

��!� �� ����� �� -���� �� ������ �� AR� �H�,��D'<�,� AR� ���,��D'<�,�

AR����,��D'<���AR��I�,��D'<�,������-�!�)�

Page 122: Dissertação Silvio - VF - 30-12-2014 - Unesp · 2015. 10. 28. · ˇ ˙ ˜˛ 6 %˛ ˜%ˇ ˝˘6ˇ 6 2˝ ))))) ))))) @ ˙ ˜˛ 6a ˘ˇ ! ˘ !3ˇ ˇ˝˘6ˇ 6 2˝ ˘b ) ))))) ˙

�����

/�%���@J�6�A�����������:!������������ �������7����+���������M������������������������������8,���!�-��������������AR��H�,��D'<�)�

Safra 2014 2015 2016 2017 2018 2019 2020 2021 2022 2023

Energia (R$/MWh) 180 180 180 180 180 180 180 180 180 180

Produção de Energia (MWh) 85374 85374 85374 85374 85374 85374 85374 85374 85374 85374

Tempo Oper. Projeto (anos) 1 2 3 4 5 6 7 8 9 10

Receita Bruta (R$) 15.367.320 15.367.320 15.367.320 15.367.320 15.367.320 15.367.320 15.367.320 15.367.320 15.367.320 15.367.320

PIS/COFINS - 9,25% 1.421.477 1.421.477 1.421.477 1.421.477 1.421.477 1.421.477 1.421.477 1.421.477 1.421.477 1.421.477

Outros – 5 % 768.366 768.366 768.366 768.366 768.366 768.366 768.366 768.366 768.366 768.366

Receita Liq. Impostos (R$) 13.177.477 13.177.477 13.177.477 13.177.477 13.177.477 13.177.477 13.177.477 13.177.477 13.177.477 13.177.477

Custo de O&M (R$) 3.200.000 3.200.000 3.200.000 3.200.000 3.200.000 3.200.000 3.200.000 3.200.000 3.200.000 3.200.000

Transporte palha (R$) 3.584.000 3.584.000 3.584.000 3.584.000 3.584.000 3.584.000 3.584.000 3.584.000 3.584.000 3.584.000

Total de Despesas (R$) 6.784.000 6.784.000 6.784.000 6.784.000 6.784.000 6.784.000 6.784.000 6.784.000 6.784.000 6.784.000

EBITDA (R$) 6.393.477 6.393.477 6.393.477 6.393.477 6.393.477 6.393.477 6.393.477 6.393.477 6.393.477 6.393.477

Depreciação/Amortização (R$) 3.515.349 3.515.349 3.515.349 3.515.349 3.515.349 3.515.349 3.515.349 3.515.349 3.515.349 3.515.349

EBIT (R$) 2.878.128 2.878.128 2.878.128 2.878.128 2.878.128 2.878.128 2.878.128 2.878.128 2.878.128 2.878.128

Provisão de Imp. de Renda (R$) 978.564 978.564 978.564 978.564 978.564 978.564 978.564 978.564 978.564 978.564

Investimentos (R$) -70.306.973

Fluxo de Cx. Oper. Líq. (R$) -70.306.973 5.414.913 5.414.913 5.414.913 5.414.913 5.414.913 5.414.913 5.414.913 5.414.913 5.414.913 5.414.913

Safra 2024 2025 2026 2027 2028 2029 2030 2031 2032 2033

Energia (R$/MWh) 180 180 180 180 180 180 180 180 180 180

Produção de Energia (MWh) 85.374 85.374 85.374 85.374 85.374 85.374 85.374 85.374 85.374 85.374

Tempo Oper. Projeto (anos) 11 12 13 14 15 16 17 18 19 20

Receita Bruta (R$) 15.367.320 15.367.320 15.367.320 15.367.320 15.367.320 15.367.320 15.367.320 15.367.320 15.367.320 15.367.320

PIS/COFINS - 9,25% 1.421.477 1.421.477 1.421.477 1.421.477 1.421.477 1.421.477 1.421.477 1.421.477 1.421.477 1.421.477

Outros – 5 % 768.366 768.366 768.366 768.366 768.366 768.366 768.366 768.366 768.366 768.366

Receita Liq. Impostos (R$) 13.177.477 13.177.477 13.177.477 13.177.477 13.177.477 13.177.477 13.177.477 13.177.477 13.177.477 13.177.477

Custo de O&M (R$) 3.200.000 3.200.000 3.200.000 3.200.000 3.200.000 3.200.000 3.200.000 3.200.000 3.200.000 3.200.000

Transporte palha (R$) 3.584.000 3.584.000 3.584.000 3.584.000 3.584.000 3.584.000 3.584.000 3.584.000 3.584.000 3.584.000

Total de Despesas (R$) 6.784.000 6.784.000 6.784.000 6.784.000 6.784.000 6.784.000 6.784.000 6.784.000 6.784.000 6.784.000

EBITDA 6.393.477 6.393.477 6.393.477 6.393.477 6.393.477 6.393.477 6.393.477 6.393.477 6.393.477 6.393.477

Depreciação/Amortização (R$) 3.515.349 3.515.349 3.515.349 3.515.349 3.515.349 3.515.349 3.515.349 3.515.349 3.515.349 3.515.349

EBIT (R$) 2.878.128 2.878.128 2.878.128 2.878.128 2.878.128 2.878.128 2.878.128 2.878.128 2.878.128 2.878.128

Provisão de Imp. de Renda (R$) 978.564 978.564 978.564 978.564 978.564 978.564 978.564 978.564 978.564 978.564

Fluxo de Cx. Oper. Líq. (R$) 5.414.913 5.414.913 5.414.913 5.414.913 5.414.913 5.414.913 5.414.913 5.414.913 5.414.913 5.414.913

���C���4�����;���)���

TIR�������1��7M8C�� �,E��VPL�������1��7AR8C� 6�G)J��)I�J,���

Page 123: Dissertação Silvio - VF - 30-12-2014 - Unesp · 2015. 10. 28. · ˇ ˙ ˜˛ 6 %˛ ˜%ˇ ˝˘6ˇ 6 2˝ ))))) ))))) @ ˙ ˜˛ 6a ˘ˇ ! ˘ !3ˇ ˇ˝˘6ˇ 6 2˝ ˘b ) ))))) ˙

�����

/�%������6�A�����������:!������������ �������7����+���������M������������������������������8,���!�-��������������AR����,��D'<�)�

Safra 2014 2015 2016 2017 2018 2019 2020 2021 2022 2023

Energia (R$/MWh) 210 210 210 210 210 210 210 210 210 210

Produção de Energia (MWh) 85374 85374 85374 85374 85374 85374 85374 85374 85374 85374

Tempo Oper. Projeto (anos) 1 2 3 4 5 6 7 8 9 10

Receita Bruta (R$) 17.928.540 17.928.540 17.928.540 17.928.540 17.928.540 17.928.540 17.928.540 17.928.540 17.928.540 17.928.540

PIS/COFINS - 9,25% 1.658.390 1.658.390 1.658.390 1.658.390 1.658.390 1.658.390 1.658.390 1.658.390 1.658.390 1.658.390

Outros – 5 % 896.427 896.427 896.427 896.427 896.427 896.427 896.427 896.427 896.427 896.427

Receita Liq. Impostos (R$) 15.373.723 15.373.723 15.373.723 15.373.723 15.373.723 15.373.723 15.373.723 15.373.723 15.373.723 15.373.723

Custo de O&M (R$) 3.200.000 3.200.000 3.200.000 3.200.000 3.200.000 3.200.000 3.200.000 3.200.000 3.200.000 3.200.000

Transporte palha (R$) 3.584.000 3.584.000 3.584.000 3.584.000 3.584.000 3.584.000 3.584.000 3.584.000 3.584.000 3.584.000

Total de Despesas (R$) 6.784.000 6.784.000 6.784.000 6.784.000 6.784.000 6.784.000 6.784.000 6.784.000 6.784.000 6.784.000

EBITDA (R$) 8.589.723 8.589.723 8.589.723 8.589.723 8.589.723 8.589.723 8.589.723 8.589.723 8.589.723 8.589.723

Depreciação/Amortização (R$) 3.515.349 3.515.349 3.515.349 3.515.349 3.515.349 3.515.349 3.515.349 3.515.349 3.515.349 3.515.349

EBIT (R$) 5.074.374 5.074.374 5.074.374 5.074.374 5.074.374 5.074.374 5.074.374 5.074.374 5.074.374 5.074.374

Provisão de Imp. de Renda (R$) 1.725.287 1.725.287 1.725.287 1.725.287 1.725.287 1.725.287 1.725.287 1.725.287 1.725.287 1.725.287

Investimentos (R$) -70.306.973

Fluxo de Cx. Oper. Líq. (R$) -70.306.973 6.864.436 6.864.436 6.864.436 6.864.436 6.864.436 6.864.436 6.864.436 6.864.436 6.864.436 6.864.436

Safra 2024 2025 2026 2027 2028 2029 2030 2031 2032 2033

Energia (R$/MWh) 210 210 210 210 210 210 210 210 210 210

Produção de Energia (MWh) 85.374 85.374 85.374 85.374 85.374 85.374 85.374 85.374 85.374 85.374

Tempo Oper. Projeto (anos) 11 12 13 14 15 16 17 18 19 20

Receita Bruta (R$) 17.928.540 17.928.540 17.928.540 17.928.540 17.928.540 17.928.540 17.928.540 17.928.540 17.928.540 17.928.540

PIS/COFINS - 9,25% 1.658.390 1.658.390 1.658.390 1.658.390 1.658.390 1.658.390 1.658.390 1.658.390 1.658.390 1.658.390

Outros – 5 % 896.427 896.427 896.427 896.427 896.427 896.427 896.427 896.427 896.427 896.427

Receita Liq. Impostos (R$) 15.373.723 15.373.723 15.373.723 15.373.723 15.373.723 15.373.723 15.373.723 15.373.723 15.373.723 15.373.723

Custo de O&M (R$) 3.200.000 3.200.000 3.200.000 3.200.000 3.200.000 3.200.000 3.200.000 3.200.000 3.200.000 3.200.000

Transporte palha (R$) 3.584.000 3.584.000 3.584.000 3.584.000 3.584.000 3.584.000 3.584.000 3.584.000 3.584.000 3.584.000

Total de Despesas (R$) 6.784.000 6.784.000 6.784.000 6.784.000 6.784.000 6.784.000 6.784.000 6.784.000 6.784.000 6.784.000

EBITDA 8.589.723 8.589.723 8.589.723 8.589.723 8.589.723 8.589.723 8.589.723 8.589.723 8.589.723 8.589.723

Depreciação/Amortização (R$) 3.515.349 3.515.349 3.515.349 3.515.349 3.515.349 3.515.349 3.515.349 3.515.349 3.515.349 3.515.349

EBIT (R$) 5.074.374 5.074.374 5.074.374 5.074.374 5.074.374 5.074.374 5.074.374 5.074.374 5.074.374 5.074.374

Provisão de Imp. de Renda (R$) 1.725.287 1.725.287 1.725.287 1.725.287 1.725.287 1.725.287 1.725.287 1.725.287 1.725.287 1.725.287

Fluxo de Cx. Oper. Líq. (R$) 6.864.436 6.864.436 6.864.436 6.864.436 6.864.436 6.864.436 6.864.436 6.864.436 6.864.436 6.864.436

���C���4�����;���)��

TIR�������1��7M8C�� I,���VPL�������1��7AR8C� 6�E)�H@)IJJ,���

Page 124: Dissertação Silvio - VF - 30-12-2014 - Unesp · 2015. 10. 28. · ˇ ˙ ˜˛ 6 %˛ ˜%ˇ ˝˘6ˇ 6 2˝ ))))) ))))) @ ˙ ˜˛ 6a ˘ˇ ! ˘ !3ˇ ˇ˝˘6ˇ 6 2˝ ˘b ) ))))) ˙

��@��

/�%������6�A�����������:!������������ �������7����+���������M������������������������������8,���!�-��������������AR����,��D'<�)�

Safra 2014 2015 2016 2017 2018 2019 2020 2021 2022 2023

Energia (R$/MWh) 240 240 240 240 240 240 240 240 240 240

Produção de Energia (MWh) 85374 85374 85374 85374 85374 85374 85374 85374 85374 85374

Tempo Oper. Projeto (anos) 1 2 3 4 5 6 7 8 9 10

Receita Bruta (R$) 20.489.760 20.489.760 20.489.760 20.489.760 20.489.760 20.489.760 20.489.760 20.489.760 20.489.760 20.489.760

PIS/COFINS - 9,25% 1.895.303 1.895.303 1.895.303 1.895.303 1.895.303 1.895.303 1.895.303 1.895.303 1.895.303 1.895.303

Outros – 5 % 1.024.488 1.024.488 1.024.488 1.024.488 1.024.488 1.024.488 1.024.488 1.024.488 1.024.488 1.024.488

Receita Liq. Impostos (R$) 17.569.969 17.569.969 17.569.969 17.569.969 17.569.969 17.569.969 17.569.969 17.569.969 17.569.969 17.569.969

Custo de O&M (R$) 3.200.000 3.200.000 3.200.000 3.200.000 3.200.000 3.200.000 3.200.000 3.200.000 3.200.000 3.200.000

Transporte palha (R$) 3.584.000 3.584.000 3.584.000 3.584.000 3.584.000 3.584.000 3.584.000 3.584.000 3.584.000 3.584.000

Total de Despesas (R$) 6.784.000 6.784.000 6.784.000 6.784.000 6.784.000 6.784.000 6.784.000 6.784.000 6.784.000 6.784.000

EBITDA (R$) 10.785.969 10.785.969 10.785.969 10.785.969 10.785.969 10.785.969 10.785.969 10.785.969 10.785.969 10.785.969

Depreciação/Amortização (R$) 3.515.349 3.515.349 3.515.349 3.515.349 3.515.349 3.515.349 3.515.349 3.515.349 3.515.349 3.515.349

EBIT (R$) 7.270.621 7.270.621 7.270.621 7.270.621 7.270.621 7.270.621 7.270.621 7.270.621 7.270.621 7.270.621

Provisão de Imp. de Renda (R$) 2.472.011 2.472.011 2.472.011 2.472.011 2.472.011 2.472.011 2.472.011 2.472.011 2.472.011 2.472.011

Investimentos (R$) -70.306.973

Fluxo de Cx. Oper. Líq. (R$) -70.306.973 8.313.958 8.313.958 8.313.958 8.313.958 8.313.958 8.313.958 8.313.958 8.313.958 8.313.958 8.313.958

Safra 2024 2025 2026 2027 2028 2029 2030 2031 2032 2033

Energia (R$/MWh) 240 240 240 240 240 240 240 240 240 240

Produção de Energia (MWh) 85.374 85.374 85.374 85.374 85.374 85.374 85.374 85.374 85.374 85.374

Tempo Oper. Projeto (anos) 11 12 13 14 15 16 17 18 19 20

Receita Bruta (R$) 20.489.760 20.489.760 20.489.760 20.489.760 20.489.760 20.489.760 20.489.760 20.489.760 20.489.760 20.489.760

PIS/COFINS - 9,25% 1.895.303 1.895.303 1.895.303 1.895.303 1.895.303 1.895.303 1.895.303 1.895.303 1.895.303 1.895.303

Outros – 5 % 1.024.488 1.024.488 1.024.488 1.024.488 1.024.488 1.024.488 1.024.488 1.024.488 1.024.488 1.024.488

Receita Liq. Impostos (R$) 17.569.969 17.569.969 17.569.969 17.569.969 17.569.969 17.569.969 17.569.969 17.569.969 17.569.969 17.569.969

Custo de O&M (R$) 3.200.000 3.200.000 3.200.000 3.200.000 3.200.000 3.200.000 3.200.000 3.200.000 3.200.000 3.200.000

Transporte palha (R$) 3.584.000 3.584.000 3.584.000 3.584.000 3.584.000 3.584.000 3.584.000 3.584.000 3.584.000 3.584.000

Total de Despesas (R$) 6.784.000 6.784.000 6.784.000 6.784.000 6.784.000 6.784.000 6.784.000 6.784.000 6.784.000 6.784.000

EBITDA 10.785.969 10.785.969 10.785.969 10.785.969 10.785.969 10.785.969 10.785.969 10.785.969 10.785.969 10.785.969

Depreciação/Amortização (R$) 3.515.349 3.515.349 3.515.349 3.515.349 3.515.349 3.515.349 3.515.349 3.515.349 3.515.349 3.515.349

EBIT (R$) 7.270.621 7.270.621 7.270.621 7.270.621 7.270.621 7.270.621 7.270.621 7.270.621 7.270.621 7.270.621

Provisão de Imp. de Renda (R$) 2.472.011 2.472.011 2.472.011 2.472.011 2.472.011 2.472.011 2.472.011 2.472.011 2.472.011 2.472.011

Fluxo de Cx. Oper. Líq. (R$) 8.313.958 8.313.958 8.313.958 8.313.958 8.313.958 8.313.958 8.313.958 8.313.958 8.313.958 8.313.958

���C���4�����;���)���

TIR�������1��7M8C�� ��,���VPL�������1��7AR8C� 6@)GG�)HH�,���

Page 125: Dissertação Silvio - VF - 30-12-2014 - Unesp · 2015. 10. 28. · ˇ ˙ ˜˛ 6 %˛ ˜%ˇ ˝˘6ˇ 6 2˝ ))))) ))))) @ ˙ ˜˛ 6a ˘ˇ ! ˘ !3ˇ ˇ˝˘6ˇ 6 2˝ ˘b ) ))))) ˙

�����

/�%������6�A�����������:!������������ �������7����+���������M������������������������������8,���!�-��������������AR��I�,��D'<�)�

Safra 2014 2015 2016 2017 2018 2019 2020 2021 2022 2023

Energia (R$/MWh) 270 270 270 270 270 270 270 270 270 270

Produção de Energia (MWh) 85374 85374 85374 85374 85374 85374 85374 85374 85374 85374

Tempo Oper. Projeto (anos) 1 2 3 4 5 6 7 8 9 10

Receita Bruta (R$) 23.050.980 23.050.980 23.050.980 23.050.980 23.050.980 23.050.980 23.050.980 23.050.980 23.050.980 23.050.980

PIS/COFINS - 9,25% 2.132.216 2.132.216 2.132.216 2.132.216 2.132.216 2.132.216 2.132.216 2.132.216 2.132.216 2.132.216

Outros – 5 % 1.152.549 1.152.549 1.152.549 1.152.549 1.152.549 1.152.549 1.152.549 1.152.549 1.152.549 1.152.549

Receita Liq. Impostos (R$) 19.766.215 19.766.215 19.766.215 19.766.215 19.766.215 19.766.215 19.766.215 19.766.215 19.766.215 19.766.215

Custo de O&M (R$) 3.200.000 3.200.000 3.200.000 3.200.000 3.200.000 3.200.000 3.200.000 3.200.000 3.200.000 3.200.000

Transporte palha (R$) 3.584.000 3.584.000 3.584.000 3.584.000 3.584.000 3.584.000 3.584.000 3.584.000 3.584.000 3.584.000

Total de Despesas (R$) 6.784.000 6.784.000 6.784.000 6.784.000 6.784.000 6.784.000 6.784.000 6.784.000 6.784.000 6.784.000

EBITDA (R$) 12.982.215 12.982.215 12.982.215 12.982.215 12.982.215 12.982.215 12.982.215 12.982.215 12.982.215 12.982.215

Depreciação/Amortização (R$) 3.515.349 3.515.349 3.515.349 3.515.349 3.515.349 3.515.349 3.515.349 3.515.349 3.515.349 3.515.349

EBIT (R$) 9.466.867 9.466.867 9.466.867 9.466.867 9.466.867 9.466.867 9.466.867 9.466.867 9.466.867 9.466.867

Provisão de Imp. de Renda (R$) 3.218.735 3.218.735 3.218.735 3.218.735 3.218.735 3.218.735 3.218.735 3.218.735 3.218.735 3.218.735

Investimentos (R$) -70.306.973

Fluxo de Cx. Oper. Líq. (R$) -70.306.973 9.763.481 9.763.481 9.763.481 9.763.481 9.763.481 9.763.481 9.763.481 9.763.481 9.763.481 9.763.481

Safra 2024 2025 2026 2027 2028 2029 2030 2031 2032 2033

Energia (R$/MWh) 270 270 270 270 270 270 270 270 270 270

Produção de Energia (MWh) 85.374 85.374 85.374 85.374 85.374 85.374 85.374 85.374 85.374 85.374

Tempo Oper. Projeto (anos) 11 12 13 14 15 16 17 18 19 20

Receita Bruta (R$) 23.050.980 23.050.980 23.050.980 23.050.980 23.050.980 23.050.980 23.050.980 23.050.980 23.050.980 23.050.980

PIS/COFINS - 9,25% 2.132.216 2.132.216 2.132.216 2.132.216 2.132.216 2.132.216 2.132.216 2.132.216 2.132.216 2.132.216

Outros – 5 % 1.152.549 1.152.549 1.152.549 1.152.549 1.152.549 1.152.549 1.152.549 1.152.549 1.152.549 1.152.549

Receita Liq. Impostos (R$) 19.766.215 19.766.215 19.766.215 19.766.215 19.766.215 19.766.215 19.766.215 19.766.215 19.766.215 19.766.215

Custo de O&M (R$) 3.200.000 3.200.000 3.200.000 3.200.000 3.200.000 3.200.000 3.200.000 3.200.000 3.200.000 3.200.000

Transporte palha (R$) 3.584.000 3.584.000 3.584.000 3.584.000 3.584.000 3.584.000 3.584.000 3.584.000 3.584.000 3.584.000

Total de Despesas (R$) 6.784.000 6.784.000 6.784.000 6.784.000 6.784.000 6.784.000 6.784.000 6.784.000 6.784.000 6.784.000

EBITDA 12.982.215 12.982.215 12.982.215 12.982.215 12.982.215 12.982.215 12.982.215 12.982.215 12.982.215 12.982.215

Depreciação/Amortização (R$) 3.515.349 3.515.349 3.515.349 3.515.349 3.515.349 3.515.349 3.515.349 3.515.349 3.515.349 3.515.349

EBIT (R$) 9.466.867 9.466.867 9.466.867 9.466.867 9.466.867 9.466.867 9.466.867 9.466.867 9.466.867 9.466.867

Provisão de Imp. de Renda (R$) 3.218.735 3.218.735 3.218.735 3.218.735 3.218.735 3.218.735 3.218.735 3.218.735 3.218.735 3.218.735

Fluxo de Cx. Oper. Líq. (R$) 9.763.481 9.763.481 9.763.481 9.763.481 9.763.481 9.763.481 9.763.481 9.763.481 9.763.481 9.763.481

���C���4�����;���)���

TIR�������1��7M8C�� ��,EJ�VPL�������1��7AR8C� I)JE�)���,���

Page 126: Dissertação Silvio - VF - 30-12-2014 - Unesp · 2015. 10. 28. · ˇ ˙ ˜˛ 6 %˛ ˜%ˇ ˝˘6ˇ 6 2˝ ))))) ))))) @ ˙ ˜˛ 6a ˘ˇ ! ˘ !3ˇ ˇ˝˘6ˇ 6 2˝ ˘b ) ))))) ˙

��E��

/�%����@�6�A�����������:!������������ �����%�7����+�������G�M������������������������������8,���!�-��������������AR��H�,��D'<�)�

Safra 2014 2015 2016 2017 2018 2019 2020 2021 2022 2023

Energia (R$/MWh) 180 180 180 180 180 180 180 180 180 180

Produção de Energia (MWh) 103688 103688 103688 103688 103688 103688 103688 103688 103688 103688

Tempo Oper. Projeto (anos) 1 2 3 4 5 6 7 8 9 10

Receita Bruta (R$) 18.663.840 18.663.840 18.663.840 18.663.840 18.663.840 18.663.840 18.663.840 18.663.840 18.663.840 18.663.840

PIS/COFINS - 9,25% 1.726.405 1.726.405 1.726.405 1.726.405 1.726.405 1.726.405 1.726.405 1.726.405 1.726.405 1.726.405

Outros – 5 % 933.192 933.192 933.192 933.192 933.192 933.192 933.192 933.192 933.192 933.192

Receita Liq. Impostos (R$) 16.004.243 16.004.243 16.004.243 16.004.243 16.004.243 16.004.243 16.004.243 16.004.243 16.004.243 16.004.243

Custo de O&M (R$) 3.200.000 3.200.000 3.200.000 3.200.000 3.200.000 3.200.000 3.200.000 3.200.000 3.200.000 3.200.000

Transporte palha (R$) 5.568.000 5.568.000 5.568.000 5.568.000 5.568.000 5.568.000 5.568.000 5.568.000 5.568.000 5.568.000

Total de Despesas (R$) 8.768.000 8.768.000 8.768.000 8.768.000 8.768.000 8.768.000 8.768.000 8.768.000 8.768.000 8.768.000

EBITDA (R$) 7.236.243 7.236.243 7.236.243 7.236.243 7.236.243 7.236.243 7.236.243 7.236.243 7.236.243 7.236.243

Depreciação/Amortização (R$) 4.075.625 4.075.625 4.075.625 4.075.625 4.075.625 4.075.625 4.075.625 4.075.625 4.075.625 4.075.625

EBIT (R$) 3.160.618 3.160.618 3.160.618 3.160.618 3.160.618 3.160.618 3.160.618 3.160.618 3.160.618 3.160.618

Provisão de Imp. de Renda (R$) 1.074.610 1.074.610 1.074.610 1.074.610 1.074.610 1.074.610 1.074.610 1.074.610 1.074.610 1.074.610

Investimentos (R$) -81.512.500

Fluxo de Cx. Oper. Líq. (R$) -81.512.500 6.161.633 6.161.633 6.161.633 6.161.633 6.161.633 6.161.633 6.161.633 6.161.633 6.161.633 6.161.633

Safra 2024 2025 2026 2027 2028 2029 2030 2031 2032 2033

Energia (R$/MWh) 180 180 180 180 180 180 180 180 180 180

Produção de Energia (MWh) 103.688 103.688 103.688 103.688 103.688 103.688 103.688 103.688 103.688 103.688

Tempo Oper. Projeto (anos) 11 12 13 14 15 16 17 18 19 20

Receita Bruta (R$) 18.663.840 18.663.840 18.663.840 18.663.840 18.663.840 18.663.840 18.663.840 18.663.840 18.663.840 18.663.840

PIS/COFINS - 9,25% 1.726.405 1.726.405 1.726.405 1.726.405 1.726.405 1.726.405 1.726.405 1.726.405 1.726.405 1.726.405

Outros – 5 % 933.192 933.192 933.192 933.192 933.192 933.192 933.192 933.192 933.192 933.192

Receita Liq. Impostos (R$) 16.004.243 16.004.243 16.004.243 16.004.243 16.004.243 16.004.243 16.004.243 16.004.243 16.004.243 16.004.243

Custo de O&M (R$) 3.200.000 3.200.000 3.200.000 3.200.000 3.200.000 3.200.000 3.200.000 3.200.000 3.200.000 3.200.000

Transporte palha (R$) 5.568.000 5.568.000 5.568.000 5.568.000 5.568.000 5.568.000 5.568.000 5.568.000 5.568.000 5.568.000

Total de Despesas (R$) 8.768.000 8.768.000 8.768.000 8.768.000 8.768.000 8.768.000 8.768.000 8.768.000 8.768.000 8.768.000

EBITDA 7.236.243 7.236.243 7.236.243 7.236.243 7.236.243 7.236.243 7.236.243 7.236.243 7.236.243 7.236.243

Depreciação/Amortização (R$) 4.075.625 4.075.625 4.075.625 4.075.625 4.075.625 4.075.625 4.075.625 4.075.625 4.075.625 4.075.625

EBIT (R$) 3.160.618 3.160.618 3.160.618 3.160.618 3.160.618 3.160.618 3.160.618 3.160.618 3.160.618 3.160.618

Provisão de Imp. de Renda (R$) 1.074.610 1.074.610 1.074.610 1.074.610 1.074.610 1.074.610 1.074.610 1.074.610 1.074.610 1.074.610

Fluxo de Cx. Oper. Líq. (R$) 6.161.633 6.161.633 6.161.633 6.161.633 6.161.633 6.161.633 6.161.633 6.161.633 6.161.633 6.161.633

���C���4�����;���)���

TIR�������1��7M8C�� �,@��VPL�������1��7AR8C� 6@�)���)IIG,���

Page 127: Dissertação Silvio - VF - 30-12-2014 - Unesp · 2015. 10. 28. · ˇ ˙ ˜˛ 6 %˛ ˜%ˇ ˝˘6ˇ 6 2˝ ))))) ))))) @ ˙ ˜˛ 6a ˘ˇ ! ˘ !3ˇ ˇ˝˘6ˇ 6 2˝ ˘b ) ))))) ˙

��G��

/�%������6�A�����������:!������������ �����%�7����+�������G�M������������������������������8,���!�-��������������AR����,��D'<�)�

Safra 2014 2015 2016 2017 2018 2019 2020 2021 2022 2023

Energia (R$/MWh) 210 210 210 210 210 210 210 210 210 210

Produção de Energia (MWh) 103688 103688 103688 103688 103688 103688 103688 103688 103688 103688

Tempo Oper. Projeto (anos) 1 2 3 4 5 6 7 8 9 10

Receita Bruta (R$) 21.774.480 21.774.480 21.774.480 21.774.480 21.774.480 21.774.480 21.774.480 21.774.480 21.774.480 21.774.480

PIS/COFINS - 9,25% 2.014.139 2.014.139 2.014.139 2.014.139 2.014.139 2.014.139 2.014.139 2.014.139 2.014.139 2.014.139

Outros – 5 % 1.088.724 1.088.724 1.088.724 1.088.724 1.088.724 1.088.724 1.088.724 1.088.724 1.088.724 1.088.724

Receita Liq. Impostos (R$) 18.671.617 18.671.617 18.671.617 18.671.617 18.671.617 18.671.617 18.671.617 18.671.617 18.671.617 18.671.617

Custo de O&M (R$) 3.200.000 3.200.000 3.200.000 3.200.000 3.200.000 3.200.000 3.200.000 3.200.000 3.200.000 3.200.000

Transporte palha (R$) 5.568.000 5.568.000 5.568.000 5.568.000 5.568.000 5.568.000 5.568.000 5.568.000 5.568.000 5.568.000

Total de Despesas (R$) 8.768.000 8.768.000 8.768.000 8.768.000 8.768.000 8.768.000 8.768.000 8.768.000 8.768.000 8.768.000

EBITDA (R$) 9.903.617 9.903.617 9.903.617 9.903.617 9.903.617 9.903.617 9.903.617 9.903.617 9.903.617 9.903.617

Depreciação/Amortização (R$) 4.075.625 4.075.625 4.075.625 4.075.625 4.075.625 4.075.625 4.075.625 4.075.625 4.075.625 4.075.625

EBIT (R$) 5.827.992 5.827.992 5.827.992 5.827.992 5.827.992 5.827.992 5.827.992 5.827.992 5.827.992 5.827.992

Provisão de Imp. de Renda (R$) 1.981.517 1.981.517 1.981.517 1.981.517 1.981.517 1.981.517 1.981.517 1.981.517 1.981.517 1.981.517

Investimentos (R$) -81.512.500

Fluxo de Cx. Oper. Líq. (R$) -81.512.500 7.922.099 7.922.099 7.922.099 7.922.099 7.922.099 7.922.099 7.922.099 7.922.099 7.922.099 7.922.099

Safra 2024 2025 2026 2027 2028 2029 2030 2031 2032 2033

Energia (R$/MWh) 210 210 210 210 210 210 210 210 210 210

Produção de Energia (MWh) 103.688 103.688 103.688 103.688 103.688 103.688 103.688 103.688 103.688 103.688

Tempo Oper. Projeto (anos) 11 12 13 14 15 16 17 18 19 20

Receita Bruta (R$) 21.774.480 21.774.480 21.774.480 21.774.480 21.774.480 21.774.480 21.774.480 21.774.480 21.774.480 21.774.480

PIS/COFINS - 9,25% 2.014.139 2.014.139 2.014.139 2.014.139 2.014.139 2.014.139 2.014.139 2.014.139 2.014.139 2.014.139

Outros – 5 % 1.088.724 1.088.724 1.088.724 1.088.724 1.088.724 1.088.724 1.088.724 1.088.724 1.088.724 1.088.724

Receita Liq. Impostos (R$) 18.671.617 18.671.617 18.671.617 18.671.617 18.671.617 18.671.617 18.671.617 18.671.617 18.671.617 18.671.617

Custo de O&M (R$) 3.200.000 3.200.000 3.200.000 3.200.000 3.200.000 3.200.000 3.200.000 3.200.000 3.200.000 3.200.000

Transporte palha (R$) 5.568.000 5.568.000 5.568.000 5.568.000 5.568.000 5.568.000 5.568.000 5.568.000 5.568.000 5.568.000

Total de Despesas (R$) 8.768.000 8.768.000 8.768.000 8.768.000 8.768.000 8.768.000 8.768.000 8.768.000 8.768.000 8.768.000

EBITDA 9.903.617 9.903.617 9.903.617 9.903.617 9.903.617 9.903.617 9.903.617 9.903.617 9.903.617 9.903.617

Depreciação/Amortização (R$) 4.075.625 4.075.625 4.075.625 4.075.625 4.075.625 4.075.625 4.075.625 4.075.625 4.075.625 4.075.625

EBIT (R$) 5.827.992 5.827.992 5.827.992 5.827.992 5.827.992 5.827.992 5.827.992 5.827.992 5.827.992 5.827.992

Provisão de Imp. de Renda (R$) 1.981.517 1.981.517 1.981.517 1.981.517 1.981.517 1.981.517 1.981.517 1.981.517 1.981.517 1.981.517

Fluxo de Cx. Oper. Líq. (R$) 7.922.099 7.922.099 7.922.099 7.922.099 7.922.099 7.922.099 7.922.099 7.922.099 7.922.099 7.922.099

���C���4�����;���)���

TIR�������1��7M8C�� I,@H�VPL�������1��7AR8C� 6�H)���)���,���

Page 128: Dissertação Silvio - VF - 30-12-2014 - Unesp · 2015. 10. 28. · ˇ ˙ ˜˛ 6 %˛ ˜%ˇ ˝˘6ˇ 6 2˝ ))))) ))))) @ ˙ ˜˛ 6a ˘ˇ ! ˘ !3ˇ ˇ˝˘6ˇ 6 2˝ ˘b ) ))))) ˙

��I��

/�%����E�6�A�����������:!������������ �����%�7����+�������GM������������������������������8,���!�-��������������AR����,��D'<�)�

Safra 2014 2015 2016 2017 2018 2019 2020 2021 2022 2023

Energia (R$/MWh) 240 240 240 240 240 240 240 240 240 240

Produção de Energia (MWh) 103688 103688 103688 103688 103688 103688 103688 103688 103688 103688

Tempo Oper. Projeto (anos) 1 2 3 4 5 6 7 8 9 10

Receita Bruta (R$) 24.885.120 24.885.120 24.885.120 24.885.120 24.885.120 24.885.120 24.885.120 24.885.120 24.885.120 24.885.120

PIS/COFINS - 9,25% 2.301.874 2.301.874 2.301.874 2.301.874 2.301.874 2.301.874 2.301.874 2.301.874 2.301.874 2.301.874

Outros – 5 % 1.244.256 1.244.256 1.244.256 1.244.256 1.244.256 1.244.256 1.244.256 1.244.256 1.244.256 1.244.256

Receita Liq. Impostos (R$) 21.338.990 21.338.990 21.338.990 21.338.990 21.338.990 21.338.990 21.338.990 21.338.990 21.338.990 21.338.990

Custo de O&M (R$) 3.200.000 3.200.000 3.200.000 3.200.000 3.200.000 3.200.000 3.200.000 3.200.000 3.200.000 3.200.000

Transporte palha (R$) 5.568.000 5.568.000 5.568.000 5.568.000 5.568.000 5.568.000 5.568.000 5.568.000 5.568.000 5.568.000

Total de Despesas (R$) 8.768.000 8.768.000 8.768.000 8.768.000 8.768.000 8.768.000 8.768.000 8.768.000 8.768.000 8.768.000

EBITDA (R$) 12.570.990 12.570.990 12.570.990 12.570.990 12.570.990 12.570.990 12.570.990 12.570.990 12.570.990 12.570.990

Depreciação/Amortização (R$) 4.075.625 4.075.625 4.075.625 4.075.625 4.075.625 4.075.625 4.075.625 4.075.625 4.075.625 4.075.625

EBIT (R$) 8.495.365 8.495.365 8.495.365 8.495.365 8.495.365 8.495.365 8.495.365 8.495.365 8.495.365 8.495.365

Provisão de Imp. de Renda (R$) 2.888.424 2.888.424 2.888.424 2.888.424 2.888.424 2.888.424 2.888.424 2.888.424 2.888.424 2.888.424

Investimentos (R$) -81.512.500

Fluxo de Cx. Oper. Líq. (R$) -81.512.500 9.682.566 9.682.566 9.682.566 9.682.566 9.682.566 9.682.566 9.682.566 9.682.566 9.682.566 9.682.566

Safra 2024 2025 2026 2027 2028 2029 2030 2031 2032 2033

Energia (R$/MWh) 240 240 240 240 240 240 240 240 240 240

Produção de Energia (MWh) 103.688 103.688 103.688 103.688 103.688 103.688 103.688 103.688 103.688 103.688

Tempo Oper. Projeto (anos) 11 12 13 14 15 16 17 18 19 20

Receita Bruta (R$) 24.885.120 24.885.120 24.885.120 24.885.120 24.885.120 24.885.120 24.885.120 24.885.120 24.885.120 24.885.120

PIS/COFINS - 9,25% 2.301.874 2.301.874 2.301.874 2.301.874 2.301.874 2.301.874 2.301.874 2.301.874 2.301.874 2.301.874

Outros – 5 % 1.244.256 1.244.256 1.244.256 1.244.256 1.244.256 1.244.256 1.244.256 1.244.256 1.244.256 1.244.256

Receita Liq. Impostos (R$) 21.338.990 21.338.990 21.338.990 21.338.990 21.338.990 21.338.990 21.338.990 21.338.990 21.338.990 21.338.990

Custo de O&M (R$) 3.200.000 3.200.000 3.200.000 3.200.000 3.200.000 3.200.000 3.200.000 3.200.000 3.200.000 3.200.000

Transporte palha (R$) 5.568.000 5.568.000 5.568.000 5.568.000 5.568.000 5.568.000 5.568.000 5.568.000 5.568.000 5.568.000

Total de Despesas (R$) 8.768.000 8.768.000 8.768.000 8.768.000 8.768.000 8.768.000 8.768.000 8.768.000 8.768.000 8.768.000

EBITDA 12.570.990 12.570.990 12.570.990 12.570.990 12.570.990 12.570.990 12.570.990 12.570.990 12.570.990 12.570.990

Depreciação/Amortização (R$) 4.075.625 4.075.625 4.075.625 4.075.625 4.075.625 4.075.625 4.075.625 4.075.625 4.075.625 4.075.625

EBIT (R$) 8.495.365 8.495.365 8.495.365 8.495.365 8.495.365 8.495.365 8.495.365 8.495.365 8.495.365 8.495.365

Provisão de Imp. de Renda (R$) 2.888.424 2.888.424 2.888.424 2.888.424 2.888.424 2.888.424 2.888.424 2.888.424 2.888.424 2.888.424

Fluxo de Cx. Oper. Líq. (R$) 9.682.566 9.682.566 9.682.566 9.682.566 9.682.566 9.682.566 9.682.566 9.682.566 9.682.566 9.682.566

���C���4�����;���)���

TIR�������1��7M8C�� ��,�I�VPL�������1��7AR8C� 6@)J��)�I@,���

Page 129: Dissertação Silvio - VF - 30-12-2014 - Unesp · 2015. 10. 28. · ˇ ˙ ˜˛ 6 %˛ ˜%ˇ ˝˘6ˇ 6 2˝ ))))) ))))) @ ˙ ˜˛ 6a ˘ˇ ! ˘ !3ˇ ˇ˝˘6ˇ 6 2˝ ˘b ) ))))) ˙

��H��

/�%����G�6�A�����������:!������������ �����%�7����+�������G�M������������������������������8,���!�-��������������AR��I�,��D'<�)�

Safra 2014 2015 2016 2017 2018 2019 2020 2021 2022 2023

Energia (R$/MWh) 270 270 270 270 270 270 270 270 270 270

Produção de Energia (MWh) 103688 103688 103688 103688 103688 103688 103688 103688 103688 103688

Tempo Oper. Projeto (anos) 1 2 3 4 5 6 7 8 9 10

Receita Bruta (R$) 27.995.760 27.995.760 27.995.760 27.995.760 27.995.760 27.995.760 27.995.760 27.995.760 27.995.760 27.995.760

PIS/COFINS - 9,25% 2.589.608 2.589.608 2.589.608 2.589.608 2.589.608 2.589.608 2.589.608 2.589.608 2.589.608 2.589.608

Outros – 5 % 1.399.788 1.399.788 1.399.788 1.399.788 1.399.788 1.399.788 1.399.788 1.399.788 1.399.788 1.399.788

Receita Liq. Impostos (R$) 24.006.364 24.006.364 24.006.364 24.006.364 24.006.364 24.006.364 24.006.364 24.006.364 24.006.364 24.006.364

Custo de O&M (R$) 3.200.000 3.200.000 3.200.000 3.200.000 3.200.000 3.200.000 3.200.000 3.200.000 3.200.000 3.200.000

Transporte palha (R$) 5.568.000 5.568.000 5.568.000 5.568.000 5.568.000 5.568.000 5.568.000 5.568.000 5.568.000 5.568.000

Total de Despesas (R$) 8.768.000 8.768.000 8.768.000 8.768.000 8.768.000 8.768.000 8.768.000 8.768.000 8.768.000 8.768.000

EBITDA (R$) 15.238.364 15.238.364 15.238.364 15.238.364 15.238.364 15.238.364 15.238.364 15.238.364 15.238.364 15.238.364

Depreciação/Amortização (R$) 4.075.625 4.075.625 4.075.625 4.075.625 4.075.625 4.075.625 4.075.625 4.075.625 4.075.625 4.075.625

EBIT (R$) 11.162.739 11.162.739 11.162.739 11.162.739 11.162.739 11.162.739 11.162.739 11.162.739 11.162.739 11.162.739

Provisão de Imp. de Renda (R$) 3.795.331 3.795.331 3.795.331 3.795.331 3.795.331 3.795.331 3.795.331 3.795.331 3.795.331 3.795.331

Investimentos (R$) -81.512.500

Fluxo de Cx. Oper. Líq. (R$) -81.512.500 11.443.033 11.443.033 11.443.033 11.443.033 11.443.033 11.443.033 11.443.033 11.443.033 11.443.033 11.443.033

Safra 2024 2025 2026 2027 2028 2029 2030 2031 2032 2033

Energia (R$/MWh) 270 270 270 270 270 270 270 270 270 270

Produção de Energia (MWh) 103.688 103.688 103.688 103.688 103.688 103.688 103.688 103.688 103.688 103.688

Tempo Oper. Projeto (anos) 11 12 13 14 15 16 17 18 19 20

Receita Bruta (R$) 27.995.760 27.995.760 27.995.760 27.995.760 27.995.760 27.995.760 27.995.760 27.995.760 27.995.760 27.995.760

PIS/COFINS - 9,25% 2.589.608 2.589.608 2.589.608 2.589.608 2.589.608 2.589.608 2.589.608 2.589.608 2.589.608 2.589.608

Outros – 5 % 1.399.788 1.399.788 1.399.788 1.399.788 1.399.788 1.399.788 1.399.788 1.399.788 1.399.788 1.399.788

Receita Liq. Impostos (R$) 24.006.364 24.006.364 24.006.364 24.006.364 24.006.364 24.006.364 24.006.364 24.006.364 24.006.364 24.006.364

Custo de O&M (R$) 3.200.000 3.200.000 3.200.000 3.200.000 3.200.000 3.200.000 3.200.000 3.200.000 3.200.000 3.200.000

Transporte palha (R$) 5.568.000 5.568.000 5.568.000 5.568.000 5.568.000 5.568.000 5.568.000 5.568.000 5.568.000 5.568.000

Total de Despesas (R$) 8.768.000 8.768.000 8.768.000 8.768.000 8.768.000 8.768.000 8.768.000 8.768.000 8.768.000 8.768.000

EBITDA 15.238.364 15.238.364 15.238.364 15.238.364 15.238.364 15.238.364 15.238.364 15.238.364 15.238.364 15.238.364

Depreciação/Amortização (R$) 4.075.625 4.075.625 4.075.625 4.075.625 4.075.625 4.075.625 4.075.625 4.075.625 4.075.625 4.075.625

EBIT (R$) 11.162.739 11.162.739 11.162.739 11.162.739 11.162.739 11.162.739 11.162.739 11.162.739 11.162.739 11.162.739

Provisão de Imp. de Renda (R$) 3.795.331 3.795.331 3.795.331 3.795.331 3.795.331 3.795.331 3.795.331 3.795.331 3.795.331 3.795.331

Fluxo de Cx. Oper. Líq. (R$) 11.443.033 11.443.033 11.443.033 11.443.033 11.443.033 11.443.033 11.443.033 11.443.033 11.443.033 11.443.033

���C���4�����;���)���

TIR�������1��7M8C�� ��,II�VPL�������1��7AR8C� ��)���)�IJ,���

Page 130: Dissertação Silvio - VF - 30-12-2014 - Unesp · 2015. 10. 28. · ˇ ˙ ˜˛ 6 %˛ ˜%ˇ ˝˘6ˇ 6 2˝ ))))) ))))) @ ˙ ˜˛ 6a ˘ˇ ! ˘ !3ˇ ˇ˝˘6ˇ 6 2˝ ˘b ) ))))) ˙

��J��

/�%����I�6�A�����������:!������������ �������7����+�������H�M������������������������������8,���!�-��������������AR��H�,��D'<�)�

Safra 2014 2015 2016 2017 2018 2019 2020 2021 2022 2023

Energia (R$/MWh) 180 180 180 180 180 180 180 180 180 180

Produção de Energia (MWh) 124343 124343 124343 124343 124343 124343 124343 124343 124343 124343

Tempo Oper. Projeto (anos) 1 2 3 4 5 6 7 8 9 10

Receita Bruta (R$) 22.381.740 22.381.740 22.381.740 22.381.740 22.381.740 22.381.740 22.381.740 22.381.740 22.381.740 22.381.740

PIS/COFINS - 9,25% 2.070.311 2.070.311 2.070.311 2.070.311 2.070.311 2.070.311 2.070.311 2.070.311 2.070.311 2.070.311

Outros – 5 % 1.119.087 1.119.087 1.119.087 1.119.087 1.119.087 1.119.087 1.119.087 1.119.087 1.119.087 1.119.087

Receita Liq. Impostos (R$) 19.192.342 19.192.342 19.192.342 19.192.342 19.192.342 19.192.342 19.192.342 19.192.342 19.192.342 19.192.342

Custo de O&M (R$) 3.200.000 3.200.000 3.200.000 3.200.000 3.200.000 3.200.000 3.200.000 3.200.000 3.200.000 3.200.000

Transporte palha (R$) 7.680.000 7.680.000 7.680.000 7.680.000 7.680.000 7.680.000 7.680.000 7.680.000 7.680.000 7.680.000

Total de Despesas (R$) 10.880.000 10.880.000 10.880.000 10.880.000 10.880.000 10.880.000 10.880.000 10.880.000 10.880.000 10.880.000

EBITDA (R$) 8.312.342 8.312.342 8.312.342 8.312.342 8.312.342 8.312.342 8.312.342 8.312.342 8.312.342 8.312.342

Depreciação/Amortização (R$) 4.188.125 4.188.125 4.188.125 4.188.125 4.188.125 4.188.125 4.188.125 4.188.125 4.188.125 4.188.125

EBIT (R$) 4.124.217 4.124.217 4.124.217 4.124.217 4.124.217 4.124.217 4.124.217 4.124.217 4.124.217 4.124.217

Provisão de Imp. de Renda (R$) 1.402.234 1.402.234 1.402.234 1.402.234 1.402.234 1.402.234 1.402.234 1.402.234 1.402.234 1.402.234

Investimentos (R$) -83.762.500

Fluxo de Cx. Oper. Líq. (R$) -83.762.500 6.910.108 6.910.108 6.910.108 6.910.108 6.910.108 6.910.108 6.910.108 6.910.108 6.910.108 6.910.108

Safra 2024 2025 2026 2027 2028 2029 2030 2031 2032 2033

Energia (R$/MWh) 180 180 180 180 180 180 180 180 180 180

Produção de Energia (MWh) 124.343 124.343 124.343 124.343 124.343 124.343 124.343 124.343 124.343 124.343

Tempo Oper. Projeto (anos) 11 12 13 14 15 16 17 18 19 20

Receita Bruta (R$) 22.381.740 22.381.740 22.381.740 22.381.740 22.381.740 22.381.740 22.381.740 22.381.740 22.381.740 22.381.740

PIS/COFINS - 9,25% 2.070.311 2.070.311 2.070.311 2.070.311 2.070.311 2.070.311 2.070.311 2.070.311 2.070.311 2.070.311

Outros – 5 % 1.119.087 1.119.087 1.119.087 1.119.087 1.119.087 1.119.087 1.119.087 1.119.087 1.119.087 1.119.087

Receita Liq. Impostos (R$) 19.192.342 19.192.342 19.192.342 19.192.342 19.192.342 19.192.342 19.192.342 19.192.342 19.192.342 19.192.342

Custo de O&M (R$) 3.200.000 3.200.000 3.200.000 3.200.000 3.200.000 3.200.000 3.200.000 3.200.000 3.200.000 3.200.000

Transporte palha (R$) 7.680.000 7.680.000 7.680.000 7.680.000 7.680.000 7.680.000 7.680.000 7.680.000 7.680.000 7.680.000

Total de Despesas (R$) 10.880.000 10.880.000 10.880.000 10.880.000 10.880.000 10.880.000 10.880.000 10.880.000 10.880.000 10.880.000

EBITDA 8.312.342 8.312.342 8.312.342 8.312.342 8.312.342 8.312.342 8.312.342 8.312.342 8.312.342 8.312.342

Depreciação/Amortização (R$) 4.188.125 4.188.125 4.188.125 4.188.125 4.188.125 4.188.125 4.188.125 4.188.125 4.188.125 4.188.125

EBIT (R$) 4.124.217 4.124.217 4.124.217 4.124.217 4.124.217 4.124.217 4.124.217 4.124.217 4.124.217 4.124.217

Provisão de Imp. de Renda (R$) 1.402.234 1.402.234 1.402.234 1.402.234 1.402.234 1.402.234 1.402.234 1.402.234 1.402.234 1.402.234

Fluxo de Cx. Oper. Líq. (R$) 6.910.108 6.910.108 6.910.108 6.910.108 6.910.108 6.910.108 6.910.108 6.910.108 6.910.108 6.910.108

���C���4�����;���)���

TIR�������1��7M8C�� E,@@�VPL�������1��7AR8C� 6�H)@I@)�@�,���

Page 131: Dissertação Silvio - VF - 30-12-2014 - Unesp · 2015. 10. 28. · ˇ ˙ ˜˛ 6 %˛ ˜%ˇ ˝˘6ˇ 6 2˝ ))))) ))))) @ ˙ ˜˛ 6a ˘ˇ ! ˘ !3ˇ ˇ˝˘6ˇ 6 2˝ ˘b ) ))))) ˙

�@���

/�%����H�6�A�����������:!������������ �������7����+�������H�M������������������������������8,���!�-��������������AR����,��D'<�)�

Safra 2014 2015 2016 2017 2018 2019 2020 2021 2022 2023

Energia (R$/MWh) 210 210 210 210 210 210 210 210 210 210

Produção de Energia (MWh) 124343 124343 124343 124343 124343 124343 124343 124343 124343 124343

Tempo Oper. Projeto (anos) 1 2 3 4 5 6 7 8 9 10

Receita Bruta (R$) 26.112.030 26.112.030 26.112.030 26.112.030 26.112.030 26.112.030 26.112.030 26.112.030 26.112.030 26.112.030

PIS/COFINS - 9,25% 2.415.363 2.415.363 2.415.363 2.415.363 2.415.363 2.415.363 2.415.363 2.415.363 2.415.363 2.415.363

Outros – 5 % 1.305.602 1.305.602 1.305.602 1.305.602 1.305.602 1.305.602 1.305.602 1.305.602 1.305.602 1.305.602

Receita Liq. Impostos (R$) 22.391.066 22.391.066 22.391.066 22.391.066 22.391.066 22.391.066 22.391.066 22.391.066 22.391.066 22.391.066

Custo de O&M (R$) 3.200.000 3.200.000 3.200.000 3.200.000 3.200.000 3.200.000 3.200.000 3.200.000 3.200.000 3.200.000

Transporte palha (R$) 7.680.000 7.680.000 7.680.000 7.680.000 7.680.000 7.680.000 7.680.000 7.680.000 7.680.000 7.680.000

Total de Despesas (R$) 10.880.000 10.880.000 10.880.000 10.880.000 10.880.000 10.880.000 10.880.000 10.880.000 10.880.000 10.880.000

EBITDA (R$) 11.511.066 11.511.066 11.511.066 11.511.066 11.511.066 11.511.066 11.511.066 11.511.066 11.511.066 11.511.066

Depreciação/Amortização (R$) 4.188.125 4.188.125 4.188.125 4.188.125 4.188.125 4.188.125 4.188.125 4.188.125 4.188.125 4.188.125

EBIT (R$) 7.322.941 7.322.941 7.322.941 7.322.941 7.322.941 7.322.941 7.322.941 7.322.941 7.322.941 7.322.941

Provisão de Imp. de Renda (R$) 2.489.800 2.489.800 2.489.800 2.489.800 2.489.800 2.489.800 2.489.800 2.489.800 2.489.800 2.489.800

Investimentos (R$) -83.762.500

Fluxo de Cx. Oper. Líq. (R$) -83.762.500 9.021.266 9.021.266 9.021.266 9.021.266 9.021.266 9.021.266 9.021.266 9.021.266 9.021.266 9.021.266

Safra 2024 2025 2026 2027 2028 2029 2030 2031 2032 2033

Energia (R$/MWh) 210 210 210 210 210 210 210 210 210 210

Produção de Energia (MWh) 124.343 124.343 124.343 124.343 124.343 124.343 124.343 124.343 124.343 124.343

Tempo Oper. Projeto (anos) 11 12 13 14 15 16 17 18 19 20

Receita Bruta (R$) 26.112.030 26.112.030 26.112.030 26.112.030 26.112.030 26.112.030 26.112.030 26.112.030 26.112.030 26.112.030

PIS/COFINS - 9,25% 2.415.363 2.415.363 2.415.363 2.415.363 2.415.363 2.415.363 2.415.363 2.415.363 2.415.363 2.415.363

Outros – 5 % 1.305.602 1.305.602 1.305.602 1.305.602 1.305.602 1.305.602 1.305.602 1.305.602 1.305.602 1.305.602

Receita Liq. Impostos (R$) 22.391.066 22.391.066 22.391.066 22.391.066 22.391.066 22.391.066 22.391.066 22.391.066 22.391.066 22.391.066

Custo de O&M (R$) 3.200.000 3.200.000 3.200.000 3.200.000 3.200.000 3.200.000 3.200.000 3.200.000 3.200.000 3.200.000

Transporte palha (R$) 7.680.000 7.680.000 7.680.000 7.680.000 7.680.000 7.680.000 7.680.000 7.680.000 7.680.000 7.680.000

Total de Despesas (R$) 10.880.000 10.880.000 10.880.000 10.880.000 10.880.000 10.880.000 10.880.000 10.880.000 10.880.000 10.880.000

EBITDA 11.511.066 11.511.066 11.511.066 11.511.066 11.511.066 11.511.066 11.511.066 11.511.066 11.511.066 11.511.066

Depreciação/Amortização (R$) 4.188.125 4.188.125 4.188.125 4.188.125 4.188.125 4.188.125 4.188.125 4.188.125 4.188.125 4.188.125

EBIT (R$) 7.322.941 7.322.941 7.322.941 7.322.941 7.322.941 7.322.941 7.322.941 7.322.941 7.322.941 7.322.941

Provisão de Imp. de Renda (R$) 2.489.800 2.489.800 2.489.800 2.489.800 2.489.800 2.489.800 2.489.800 2.489.800 2.489.800 2.489.800

Fluxo de Cx. Oper. Líq. (R$) 9.021.266 9.021.266 9.021.266 9.021.266 9.021.266 9.021.266 9.021.266 9.021.266 9.021.266 9.021.266

���C���4�����;���)���

TIR�������1��7M8C�� H,IG�VPL�������1��7AR8C� 6��)�E�)H�J,���

Page 132: Dissertação Silvio - VF - 30-12-2014 - Unesp · 2015. 10. 28. · ˇ ˙ ˜˛ 6 %˛ ˜%ˇ ˝˘6ˇ 6 2˝ ))))) ))))) @ ˙ ˜˛ 6a ˘ˇ ! ˘ !3ˇ ˇ˝˘6ˇ 6 2˝ ˘b ) ))))) ˙

�@���

/�%����J�6�A�����������:!������������ �������7����+�������H�M������������������������������8,���!�-��������������AR����,��D'<�)�

Safra 2014 2015 2016 2017 2018 2019 2020 2021 2022 2023

Energia (R$/MWh) 240 240 240 240 240 240 240 240 240 240

Produção de Energia (MWh) 124343 124343 124343 124343 124343 124343 124343 124343 124343 124343

Tempo Oper. Projeto (anos) 1 2 3 4 5 6 7 8 9 10

Receita Bruta (R$) 29.842.320 29.842.320 29.842.320 29.842.320 29.842.320 29.842.320 29.842.320 29.842.320 29.842.320 29.842.320

PIS/COFINS - 9,25% 2.760.415 2.760.415 2.760.415 2.760.415 2.760.415 2.760.415 2.760.415 2.760.415 2.760.415 2.760.415

Outros – 5 % 1.492.116 1.492.116 1.492.116 1.492.116 1.492.116 1.492.116 1.492.116 1.492.116 1.492.116 1.492.116

Receita Liq. Impostos (R$) 25.589.789 25.589.789 25.589.789 25.589.789 25.589.789 25.589.789 25.589.789 25.589.789 25.589.789 25.589.789

Custo de O&M (R$) 3.200.000 3.200.000 3.200.000 3.200.000 3.200.000 3.200.000 3.200.000 3.200.000 3.200.000 3.200.000

Transporte palha (R$) 7.680.000 7.680.000 7.680.000 7.680.000 7.680.000 7.680.000 7.680.000 7.680.000 7.680.000 7.680.000

Total de Despesas (R$) 10.880.000 10.880.000 10.880.000 10.880.000 10.880.000 10.880.000 10.880.000 10.880.000 10.880.000 10.880.000

EBITDA (R$) 14.709.789 14.709.789 14.709.789 14.709.789 14.709.789 14.709.789 14.709.789 14.709.789 14.709.789 14.709.789

Depreciação/Amortização (R$) 4.188.125 4.188.125 4.188.125 4.188.125 4.188.125 4.188.125 4.188.125 4.188.125 4.188.125 4.188.125

EBIT (R$) 10.521.664 10.521.664 10.521.664 10.521.664 10.521.664 10.521.664 10.521.664 10.521.664 10.521.664 10.521.664

Provisão de Imp. de Renda (R$) 3.577.366 3.577.366 3.577.366 3.577.366 3.577.366 3.577.366 3.577.366 3.577.366 3.577.366 3.577.366

Investimentos (R$) -83.762.500

Fluxo de Cx. Oper. Líq. (R$) -83.762.500 11.132.424 11.132.424 11.132.424 11.132.424 11.132.424 11.132.424 11.132.424 11.132.424 11.132.424 11.132.424

Safra 2024 2025 2026 2027 2028 2029 2030 2031 2032 2033

Energia (R$/MWh) 240 240 240 240 240 240 240 240 240 240

Produção de Energia (MWh) 124.343 124.343 124.343 124.343 124.343 124.343 124.343 124.343 124.343 124.343

Tempo Oper. Projeto (anos) 11 12 13 14 15 16 17 18 19 20

Receita Bruta (R$) 29.842.320 29.842.320 29.842.320 29.842.320 29.842.320 29.842.320 29.842.320 29.842.320 29.842.320 29.842.320

PIS/COFINS - 9,25% 2.760.415 2.760.415 2.760.415 2.760.415 2.760.415 2.760.415 2.760.415 2.760.415 2.760.415 2.760.415

Outros – 5 % 1.492.116 1.492.116 1.492.116 1.492.116 1.492.116 1.492.116 1.492.116 1.492.116 1.492.116 1.492.116

Receita Liq. Impostos (R$) 25.589.789 25.589.789 25.589.789 25.589.789 25.589.789 25.589.789 25.589.789 25.589.789 25.589.789 25.589.789

Custo de O&M (R$) 3.200.000 3.200.000 3.200.000 3.200.000 3.200.000 3.200.000 3.200.000 3.200.000 3.200.000 3.200.000

Transporte palha (R$) 7.680.000 7.680.000 7.680.000 7.680.000 7.680.000 7.680.000 7.680.000 7.680.000 7.680.000 7.680.000

Total de Despesas (R$) 10.880.000 10.880.000 10.880.000 10.880.000 10.880.000 10.880.000 10.880.000 10.880.000 10.880.000 10.880.000

EBITDA 14.709.789 14.709.789 14.709.789 14.709.789 14.709.789 14.709.789 14.709.789 14.709.789 14.709.789 14.709.789

Depreciação/Amortização (R$) 4.188.125 4.188.125 4.188.125 4.188.125 4.188.125 4.188.125 4.188.125 4.188.125 4.188.125 4.188.125

EBIT (R$) 10.521.664 10.521.664 10.521.664 10.521.664 10.521.664 10.521.664 10.521.664 10.521.664 10.521.664 10.521.664

Provisão de Imp. de Renda (R$) 3.577.366 3.577.366 3.577.366 3.577.366 3.577.366 3.577.366 3.577.366 3.577.366 3.577.366 3.577.366

Fluxo de Cx. Oper. Líq. (R$) 11.132.424 11.132.424 11.132.424 11.132.424 11.132.424 11.132.424 11.132.424 11.132.424 11.132.424 11.132.424

���C���4�����;���)���

TIR�������1��7M8C�� ��,HH�VPL�������1��7AR8C� E)�I�)E@�,���

Page 133: Dissertação Silvio - VF - 30-12-2014 - Unesp · 2015. 10. 28. · ˇ ˙ ˜˛ 6 %˛ ˜%ˇ ˝˘6ˇ 6 2˝ ))))) ))))) @ ˙ ˜˛ 6a ˘ˇ ! ˘ !3ˇ ˇ˝˘6ˇ 6 2˝ ˘b ) ))))) ˙

�@���

/�%���E��6�A�����������:!������������ �������7����+�������H�M������������������������������8,���!�-��������������AR��I�,��D'<�)�

Safra 2014 2015 2016 2017 2018 2019 2020 2021 2022 2023

Energia (R$/MWh) 270 270 270 270 270 270 270 270 270 270

Produção de Energia (MWh) 124343 124343 124343 124343 124343 124343 124343 124343 124343 124343

Tempo Oper. Projeto (anos) 1 2 3 4 5 6 7 8 9 10

Receita Bruta (R$) 33.572.610 33.572.610 33.572.610 33.572.610 33.572.610 33.572.610 33.572.610 33.572.610 33.572.610 33.572.610

PIS/COFINS - 9,25% 3.105.466 3.105.466 3.105.466 3.105.466 3.105.466 3.105.466 3.105.466 3.105.466 3.105.466 3.105.466

Outros – 5 % 1.678.631 1.678.631 1.678.631 1.678.631 1.678.631 1.678.631 1.678.631 1.678.631 1.678.631 1.678.631

Receita Liq. Impostos (R$) 28.788.513 28.788.513 28.788.513 28.788.513 28.788.513 28.788.513 28.788.513 28.788.513 28.788.513 28.788.513

Custo de O&M (R$) 3.200.000 3.200.000 3.200.000 3.200.000 3.200.000 3.200.000 3.200.000 3.200.000 3.200.000 3.200.000

Transporte palha (R$) 7.680.000 7.680.000 7.680.000 7.680.000 7.680.000 7.680.000 7.680.000 7.680.000 7.680.000 7.680.000

Total de Despesas (R$) 10.880.000 10.880.000 10.880.000 10.880.000 10.880.000 10.880.000 10.880.000 10.880.000 10.880.000 10.880.000

EBITDA (R$) 17.908.513 17.908.513 17.908.513 17.908.513 17.908.513 17.908.513 17.908.513 17.908.513 17.908.513 17.908.513

Depreciação/Amortização (R$) 4.188.125 4.188.125 4.188.125 4.188.125 4.188.125 4.188.125 4.188.125 4.188.125 4.188.125 4.188.125

EBIT (R$) 13.720.388 13.720.388 13.720.388 13.720.388 13.720.388 13.720.388 13.720.388 13.720.388 13.720.388 13.720.388

Provisão de Imp. de Renda (R$) 4.664.932 4.664.932 4.664.932 4.664.932 4.664.932 4.664.932 4.664.932 4.664.932 4.664.932 4.664.932

Investimentos (R$) -83.762.500

Fluxo de Cx. Oper. Líq. (R$) -83.762.500 13.243.581 13.243.581 13.243.581 13.243.581 13.243.581 13.243.581 13.243.581 13.243.581 13.243.581 13.243.581

Safra 2024 2025 2026 2027 2028 2029 2030 2031 2032 2033

Energia (R$/MWh) 270 270 270 270 270 270 270 270 270 270

Produção de Energia (MWh) 124.343 124.343 124.343 124.343 124.343 124.343 124.343 124.343 124.343 124.343

Tempo Oper. Projeto (anos) 11 12 13 14 15 16 17 18 19 20

Receita Bruta (R$) 33.572.610 33.572.610 33.572.610 33.572.610 33.572.610 33.572.610 33.572.610 33.572.610 33.572.610 33.572.610

PIS/COFINS - 9,25% 3.105.466 3.105.466 3.105.466 3.105.466 3.105.466 3.105.466 3.105.466 3.105.466 3.105.466 3.105.466

Outros – 5 % 1.678.631 1.678.631 1.678.631 1.678.631 1.678.631 1.678.631 1.678.631 1.678.631 1.678.631 1.678.631

Receita Liq. Impostos (R$) 28.788.513 28.788.513 28.788.513 28.788.513 28.788.513 28.788.513 28.788.513 28.788.513 28.788.513 28.788.513

Custo de O&M (R$) 3.200.000 3.200.000 3.200.000 3.200.000 3.200.000 3.200.000 3.200.000 3.200.000 3.200.000 3.200.000

Transporte palha (R$) 7.680.000 7.680.000 7.680.000 7.680.000 7.680.000 7.680.000 7.680.000 7.680.000 7.680.000 7.680.000

Total de Despesas (R$) 10.880.000 10.880.000 10.880.000 10.880.000 10.880.000 10.880.000 10.880.000 10.880.000 10.880.000 10.880.000

EBITDA 17.908.513 17.908.513 17.908.513 17.908.513 17.908.513 17.908.513 17.908.513 17.908.513 17.908.513 17.908.513

Depreciação/Amortização (R$) 4.188.125 4.188.125 4.188.125 4.188.125 4.188.125 4.188.125 4.188.125 4.188.125 4.188.125 4.188.125

EBIT (R$) 13.720.388 13.720.388 13.720.388 13.720.388 13.720.388 13.720.388 13.720.388 13.720.388 13.720.388 13.720.388

Provisão de Imp. de Renda (R$) 4.664.932 4.664.932 4.664.932 4.664.932 4.664.932 4.664.932 4.664.932 4.664.932 4.664.932 4.664.932

Fluxo de Cx. Oper. Líq. (R$) 13.243.581 13.243.581 13.243.581 13.243.581 13.243.581 13.243.581 13.243.581 13.243.581 13.243.581 13.243.581

���C���4�����;���)���

TIR�������1��7M8C�� ��,H��VPL�������1��7AR8C� ��)@J@)J��,���

Page 134: Dissertação Silvio - VF - 30-12-2014 - Unesp · 2015. 10. 28. · ˇ ˙ ˜˛ 6 %˛ ˜%ˇ ˝˘6ˇ 6 2˝ ))))) ))))) @ ˙ ˜˛ 6a ˘ˇ ! ˘ !3ˇ ˇ˝˘6ˇ 6 2˝ ˘b ) ))))) ˙

�@@��

/�%���E��6�A�����������:!������������ �������7����+����������M������������������������������8,���!�-��������������AR��H�,��D'<�)�

Safra 2014 2015 2016 2017 2018 2019 2020 2021 2022 2023

Energia (R$/MWh) 180 180 180 180 180 180 180 180 180 180

Produção de Energia (MWh) 142933 142933 142933 142933 142933 142933 142933 142933 142933 142933

Tempo Oper. Projeto (anos) 1 2 3 4 5 6 7 8 9 10

Receita Bruta (R$) 25.727.940 25.727.940 25.727.940 25.727.940 25.727.940 25.727.940 25.727.940 25.727.940 25.727.940 25.727.940

PIS/COFINS - 9,25% 2.379.834 2.379.834 2.379.834 2.379.834 2.379.834 2.379.834 2.379.834 2.379.834 2.379.834 2.379.834

Outros – 5 % 1.286.397 1.286.397 1.286.397 1.286.397 1.286.397 1.286.397 1.286.397 1.286.397 1.286.397 1.286.397

Receita Liq. Impostos (R$) 22.061.709 22.061.709 22.061.709 22.061.709 22.061.709 22.061.709 22.061.709 22.061.709 22.061.709 22.061.709

Custo de O&M (R$) 3.200.000 3.200.000 3.200.000 3.200.000 3.200.000 3.200.000 3.200.000 3.200.000 3.200.000 3.200.000

Transporte palha (R$) 9.920.000 9.920.000 9.920.000 9.920.000 9.920.000 9.920.000 9.920.000 9.920.000 9.920.000 9.920.000

Total de Despesas (R$) 13.120.000 13.120.000 13.120.000 13.120.000 13.120.000 13.120.000 13.120.000 13.120.000 13.120.000 13.120.000

EBITDA (R$) 8.941.709 8.941.709 8.941.709 8.941.709 8.941.709 8.941.709 8.941.709 8.941.709 8.941.709 8.941.709

Depreciação/Amortização (R$) 4.716.875 4.716.875 4.716.875 4.716.875 4.716.875 4.716.875 4.716.875 4.716.875 4.716.875 4.716.875

EBIT (R$) 4.224.834 4.224.834 4.224.834 4.224.834 4.224.834 4.224.834 4.224.834 4.224.834 4.224.834 4.224.834

Provisão de Imp. de Renda (R$) 1.436.443 1.436.443 1.436.443 1.436.443 1.436.443 1.436.443 1.436.443 1.436.443 1.436.443 1.436.443

Investimentos (R$) -94.337.500

Fluxo de Cx. Oper. Líq. (R$) -94.337.500 7.505.265 7.505.265 7.505.265 7.505.265 7.505.265 7.505.265 7.505.265 7.505.265 7.505.265 7.505.265

Safra 2024 2025 2026 2027 2028 2029 2030 2031 2032 2033

Energia (R$/MWh) 180 180 180 180 180 180 180 180 180 180

Produção de Energia (MWh) 142.933 142.933 142.933 142.933 142.933 142.933 142.933 142.933 142.933 142.933

Tempo Oper. Projeto (anos) 11 12 13 14 15 16 17 18 19 20

Receita Bruta (R$) 25.727.940 25.727.940 25.727.940 25.727.940 25.727.940 25.727.940 25.727.940 25.727.940 25.727.940 25.727.940

PIS/COFINS - 9,25% 2.379.834 2.379.834 2.379.834 2.379.834 2.379.834 2.379.834 2.379.834 2.379.834 2.379.834 2.379.834

Outros – 5 % 1.286.397 1.286.397 1.286.397 1.286.397 1.286.397 1.286.397 1.286.397 1.286.397 1.286.397 1.286.397

Receita Liq. Impostos (R$) 22.061.709 22.061.709 22.061.709 22.061.709 22.061.709 22.061.709 22.061.709 22.061.709 22.061.709 22.061.709

Custo de O&M (R$) 3.200.000 3.200.000 3.200.000 3.200.000 3.200.000 3.200.000 3.200.000 3.200.000 3.200.000 3.200.000

Transporte palha (R$) 9.920.000 9.920.000 9.920.000 9.920.000 9.920.000 9.920.000 9.920.000 9.920.000 9.920.000 9.920.000

Total de Despesas (R$) 13.120.000 13.120.000 13.120.000 13.120.000 13.120.000 13.120.000 13.120.000 13.120.000 13.120.000 13.120.000

EBITDA 8.941.709 8.941.709 8.941.709 8.941.709 8.941.709 8.941.709 8.941.709 8.941.709 8.941.709 8.941.709

Depreciação/Amortização (R$) 4.716.875 4.716.875 4.716.875 4.716.875 4.716.875 4.716.875 4.716.875 4.716.875 4.716.875 4.716.875

EBIT (R$) 4.224.834 4.224.834 4.224.834 4.224.834 4.224.834 4.224.834 4.224.834 4.224.834 4.224.834 4.224.834

Provisão de Imp. de Renda (R$) 1.436.443 1.436.443 1.436.443 1.436.443 1.436.443 1.436.443 1.436.443 1.436.443 1.436.443 1.436.443

Fluxo de Cx. Oper. Líq. (R$) 7.505.265 7.505.265 7.505.265 7.505.265 7.505.265 7.505.265 7.505.265 7.505.265 7.505.265 7.505.265

���C���4�����;���)��

TIR�������1��7M8C�� �,J��VPL�������1��7AR8C� 6@�)�II)G@H,���

Page 135: Dissertação Silvio - VF - 30-12-2014 - Unesp · 2015. 10. 28. · ˇ ˙ ˜˛ 6 %˛ ˜%ˇ ˝˘6ˇ 6 2˝ ))))) ))))) @ ˙ ˜˛ 6a ˘ˇ ! ˘ !3ˇ ˇ˝˘6ˇ 6 2˝ ˘b ) ))))) ˙

�@���

/�%���E��6�A�����������:!������������ �������7����+����������M������������������������������8,���!�-��������������AR����,��D'<�)�

Safra 2014 2015 2016 2017 2018 2019 2020 2021 2022 2023

Energia (R$/MWh) 210 210 210 210 210 210 210 210 210 210

Produção de Energia (MWh) 142933 142933 142933 142933 142933 142933 142933 142933 142933 142933

Tempo Oper. Projeto (anos) 1 2 3 4 5 6 7 8 9 10

Receita Bruta (R$) 30.015.930 30.015.930 30.015.930 30.015.930 30.015.930 30.015.930 30.015.930 30.015.930 30.015.930 30.015.930

PIS/COFINS - 9,25% 2.776.474 2.776.474 2.776.474 2.776.474 2.776.474 2.776.474 2.776.474 2.776.474 2.776.474 2.776.474

Outros – 5 % 1.500.797 1.500.797 1.500.797 1.500.797 1.500.797 1.500.797 1.500.797 1.500.797 1.500.797 1.500.797

Receita Liq. Impostos (R$) 25.738.660 25.738.660 25.738.660 25.738.660 25.738.660 25.738.660 25.738.660 25.738.660 25.738.660 25.738.660

Custo de O&M (R$) 3.200.000 3.200.000 3.200.000 3.200.000 3.200.000 3.200.000 3.200.000 3.200.000 3.200.000 3.200.000

Transporte palha (R$) 9.920.000 9.920.000 9.920.000 9.920.000 9.920.000 9.920.000 9.920.000 9.920.000 9.920.000 9.920.000

Total de Despesas (R$) 13.120.000 13.120.000 13.120.000 13.120.000 13.120.000 13.120.000 13.120.000 13.120.000 13.120.000 13.120.000

EBITDA (R$) 12.618.660 12.618.660 12.618.660 12.618.660 12.618.660 12.618.660 12.618.660 12.618.660 12.618.660 12.618.660

Depreciação/Amortização (R$) 4.716.875 4.716.875 4.716.875 4.716.875 4.716.875 4.716.875 4.716.875 4.716.875 4.716.875 4.716.875

EBIT (R$) 7.901.785 7.901.785 7.901.785 7.901.785 7.901.785 7.901.785 7.901.785 7.901.785 7.901.785 7.901.785

Provisão de Imp. de Renda (R$) 2.686.607 2.686.607 2.686.607 2.686.607 2.686.607 2.686.607 2.686.607 2.686.607 2.686.607 2.686.607

Investimentos (R$) -94.337.500

Fluxo de Cx. Oper. Líq. (R$) -94.337.500 9.932.053 9.932.053 9.932.053 9.932.053 9.932.053 9.932.053 9.932.053 9.932.053 9.932.053 9.932.053

Safra 2024 2025 2026 2027 2028 2029 2030 2031 2032 2033

Energia (R$/MWh) 210 210 210 210 210 210 210 210 210 210

Produção de Energia (MWh) 142.933 142.933 142.933 142.933 142.933 142.933 142.933 142.933 142.933 142.933

Tempo Oper. Projeto (anos) 11 12 13 14 15 16 17 18 19 20

Receita Bruta (R$) 30.015.930 30.015.930 30.015.930 30.015.930 30.015.930 30.015.930 30.015.930 30.015.930 30.015.930 30.015.930

PIS/COFINS - 9,25% 2.776.474 2.776.474 2.776.474 2.776.474 2.776.474 2.776.474 2.776.474 2.776.474 2.776.474 2.776.474

Outros – 5 % 1.500.797 1.500.797 1.500.797 1.500.797 1.500.797 1.500.797 1.500.797 1.500.797 1.500.797 1.500.797

Receita Liq. Impostos (R$) 25.738.660 25.738.660 25.738.660 25.738.660 25.738.660 25.738.660 25.738.660 25.738.660 25.738.660 25.738.660

Custo de O&M (R$) 3.200.000 3.200.000 3.200.000 3.200.000 3.200.000 3.200.000 3.200.000 3.200.000 3.200.000 3.200.000

Transporte palha (R$) 9.920.000 9.920.000 9.920.000 9.920.000 9.920.000 9.920.000 9.920.000 9.920.000 9.920.000 9.920.000

Total de Despesas (R$) 13.120.000 13.120.000 13.120.000 13.120.000 13.120.000 13.120.000 13.120.000 13.120.000 13.120.000 13.120.000

EBITDA 12.618.660 12.618.660 12.618.660 12.618.660 12.618.660 12.618.660 12.618.660 12.618.660 12.618.660 12.618.660

Depreciação/Amortização (R$) 4.716.875 4.716.875 4.716.875 4.716.875 4.716.875 4.716.875 4.716.875 4.716.875 4.716.875 4.716.875

EBIT (R$) 7.901.785 7.901.785 7.901.785 7.901.785 7.901.785 7.901.785 7.901.785 7.901.785 7.901.785 7.901.785

Provisão de Imp. de Renda (R$) 2.686.607 2.686.607 2.686.607 2.686.607 2.686.607 2.686.607 2.686.607 2.686.607 2.686.607 2.686.607

Fluxo de Cx. Oper. Líq. (R$) 9.932.053 9.932.053 9.932.053 9.932.053 9.932.053 9.932.053 9.932.053 9.932.053 9.932.053 9.932.053

���C���4�����;���)��

TIR�������1��7M8C�� H,�E�VPL�������1��7AR8C� 6��)I�E)�G�,���

Page 136: Dissertação Silvio - VF - 30-12-2014 - Unesp · 2015. 10. 28. · ˇ ˙ ˜˛ 6 %˛ ˜%ˇ ˝˘6ˇ 6 2˝ ))))) ))))) @ ˙ ˜˛ 6a ˘ˇ ! ˘ !3ˇ ˇ˝˘6ˇ 6 2˝ ˘b ) ))))) ˙

�@E��

/�%���E@�6�A�����������:!������������ �������7����+����������M������������������������������8,���!�-��������������AR����,��D'<�)�

Safra 2014 2015 2016 2017 2018 2019 2020 2021 2022 2023

Energia (R$/MWh) 240 240 240 240 240 240 240 240 240 240

Produção de Energia (MWh) 142933 142933 142933 142933 142933 142933 142933 142933 142933 142933

Tempo Oper. Projeto (anos) 1 2 3 4 5 6 7 8 9 10

Receita Bruta (R$) 34.303.920 34.303.920 34.303.920 34.303.920 34.303.920 34.303.920 34.303.920 34.303.920 34.303.920 34.303.920

PIS/COFINS - 9,25% 3.173.113 3.173.113 3.173.113 3.173.113 3.173.113 3.173.113 3.173.113 3.173.113 3.173.113 3.173.113

Outros – 5 % 1.715.196 1.715.196 1.715.196 1.715.196 1.715.196 1.715.196 1.715.196 1.715.196 1.715.196 1.715.196

Receita Liq. Impostos (R$) 29.415.611 29.415.611 29.415.611 29.415.611 29.415.611 29.415.611 29.415.611 29.415.611 29.415.611 29.415.611

Custo de O&M (R$) 3.200.000 3.200.000 3.200.000 3.200.000 3.200.000 3.200.000 3.200.000 3.200.000 3.200.000 3.200.000

Transporte palha (R$) 9.920.000 9.920.000 9.920.000 9.920.000 9.920.000 9.920.000 9.920.000 9.920.000 9.920.000 9.920.000

Total de Despesas (R$) 13.120.000 13.120.000 13.120.000 13.120.000 13.120.000 13.120.000 13.120.000 13.120.000 13.120.000 13.120.000

EBITDA (R$) 16.295.611 16.295.611 16.295.611 16.295.611 16.295.611 16.295.611 16.295.611 16.295.611 16.295.611 16.295.611

Depreciação/Amortização (R$) 4.716.875 4.716.875 4.716.875 4.716.875 4.716.875 4.716.875 4.716.875 4.716.875 4.716.875 4.716.875

EBIT (R$) 11.578.736 11.578.736 11.578.736 11.578.736 11.578.736 11.578.736 11.578.736 11.578.736 11.578.736 11.578.736

Provisão de Imp. de Renda (R$) 3.936.770 3.936.770 3.936.770 3.936.770 3.936.770 3.936.770 3.936.770 3.936.770 3.936.770 3.936.770

Investimentos (R$) -94.337.500

Fluxo de Cx. Oper. Líq. (R$) -94.337.500 12.358.841 12.358.841 12.358.841 12.358.841 12.358.841 12.358.841 12.358.841 12.358.841 12.358.841 12.358.841

Safra 2024 2025 2026 2027 2028 2029 2030 2031 2032 2033

Energia (R$/MWh) 240 240 240 240 240 240 240 240 240 240

Produção de Energia (MWh) 142.933 142.933 142.933 142.933 142.933 142.933 142.933 142.933 142.933 142.933

Tempo Oper. Projeto (anos) 11 12 13 14 15 16 17 18 19 20

Receita Bruta (R$) 34.303.920 34.303.920 34.303.920 34.303.920 34.303.920 34.303.920 34.303.920 34.303.920 34.303.920 34.303.920

PIS/COFINS - 9,25% 3.173.113 3.173.113 3.173.113 3.173.113 3.173.113 3.173.113 3.173.113 3.173.113 3.173.113 3.173.113

Outros – 5 % 1.715.196 1.715.196 1.715.196 1.715.196 1.715.196 1.715.196 1.715.196 1.715.196 1.715.196 1.715.196

Receita Liq. Impostos (R$) 29.415.611 29.415.611 29.415.611 29.415.611 29.415.611 29.415.611 29.415.611 29.415.611 29.415.611 29.415.611

Custo de O&M (R$) 3.200.000 3.200.000 3.200.000 3.200.000 3.200.000 3.200.000 3.200.000 3.200.000 3.200.000 3.200.000

Transporte palha (R$) 9.920.000 9.920.000 9.920.000 9.920.000 9.920.000 9.920.000 9.920.000 9.920.000 9.920.000 9.920.000

Total de Despesas (R$) 13.120.000 13.120.000 13.120.000 13.120.000 13.120.000 13.120.000 13.120.000 13.120.000 13.120.000 13.120.000

EBITDA 16.295.611 16.295.611 16.295.611 16.295.611 16.295.611 16.295.611 16.295.611 16.295.611 16.295.611 16.295.611

Depreciação/Amortização (R$) 4.716.875 4.716.875 4.716.875 4.716.875 4.716.875 4.716.875 4.716.875 4.716.875 4.716.875 4.716.875

EBIT (R$) 11.578.736 11.578.736 11.578.736 11.578.736 11.578.736 11.578.736 11.578.736 11.578.736 11.578.736 11.578.736

Provisão de Imp. de Renda (R$) 3.936.770 3.936.770 3.936.770 3.936.770 3.936.770 3.936.770 3.936.770 3.936.770 3.936.770 3.936.770

Fluxo de Cx. Oper. Líq. (R$) 12.358.841 12.358.841 12.358.841 12.358.841 12.358.841 12.358.841 12.358.841 12.358.841 12.358.841 12.358.841

���C���4�����;���)��

TIR�������1��7M8C�� ��,GG�VPL�������1��7AR8C� �)I�I)���,���

Page 137: Dissertação Silvio - VF - 30-12-2014 - Unesp · 2015. 10. 28. · ˇ ˙ ˜˛ 6 %˛ ˜%ˇ ˝˘6ˇ 6 2˝ ))))) ))))) @ ˙ ˜˛ 6a ˘ˇ ! ˘ !3ˇ ˇ˝˘6ˇ 6 2˝ ˘b ) ))))) ˙

�@G��

/�%���E��6�A�����������:!������������ �������7����+����������M������������������������������8,���!�-��������������AR��I�,��D'<�)�

Safra 2014 2015 2016 2017 2018 2019 2020 2021 2022 2023

Energia (R$/MWh) 270 270 270 270 270 270 270 270 270 270

Produção de Energia (MWh) 142933 142933 142933 142933 142933 142933 142933 142933 142933 142933

Tempo Oper. Projeto (anos) 1 2 3 4 5 6 7 8 9 10

Receita Bruta (R$) 38.591.910 38.591.910 38.591.910 38.591.910 38.591.910 38.591.910 38.591.910 38.591.910 38.591.910 38.591.910

PIS/COFINS - 9,25% 3.569.752 3.569.752 3.569.752 3.569.752 3.569.752 3.569.752 3.569.752 3.569.752 3.569.752 3.569.752

Outros – 5 % 1.929.596 1.929.596 1.929.596 1.929.596 1.929.596 1.929.596 1.929.596 1.929.596 1.929.596 1.929.596

Receita Liq. Impostos (R$) 33.092.563 33.092.563 33.092.563 33.092.563 33.092.563 33.092.563 33.092.563 33.092.563 33.092.563 33.092.563

Custo de O&M (R$) 3.200.000 3.200.000 3.200.000 3.200.000 3.200.000 3.200.000 3.200.000 3.200.000 3.200.000 3.200.000

Transporte palha (R$) 9.920.000 9.920.000 9.920.000 9.920.000 9.920.000 9.920.000 9.920.000 9.920.000 9.920.000 9.920.000

Total de Despesas (R$) 13.120.000 13.120.000 13.120.000 13.120.000 13.120.000 13.120.000 13.120.000 13.120.000 13.120.000 13.120.000

EBITDA (R$) 19.972.563 19.972.563 19.972.563 19.972.563 19.972.563 19.972.563 19.972.563 19.972.563 19.972.563 19.972.563

Depreciação/Amortização (R$) 4.716.875 4.716.875 4.716.875 4.716.875 4.716.875 4.716.875 4.716.875 4.716.875 4.716.875 4.716.875

EBIT (R$) 15.255.688 15.255.688 15.255.688 15.255.688 15.255.688 15.255.688 15.255.688 15.255.688 15.255.688 15.255.688

Provisão de Imp. de Renda (R$) 5.186.934 5.186.934 5.186.934 5.186.934 5.186.934 5.186.934 5.186.934 5.186.934 5.186.934 5.186.934

Investimentos (R$) -94.337.500

Fluxo de Cx. Oper. Líq. (R$) -94.337.500 14.785.629 14.785.629 14.785.629 14.785.629 14.785.629 14.785.629 14.785.629 14.785.629 14.785.629 14.785.629

Safra 2024 2025 2026 2027 2028 2029 2030 2031 2032 2033

Energia (R$/MWh) 270 270 270 270 270 270 270 270 270 270

Produção de Energia (MWh) 142.933 142.933 142.933 142.933 142.933 142.933 142.933 142.933 142.933 142.933

Tempo Oper. Projeto (anos) 11 12 13 14 15 16 17 18 19 20

Receita Bruta (R$) 38.591.910 38.591.910 38.591.910 38.591.910 38.591.910 38.591.910 38.591.910 38.591.910 38.591.910 38.591.910

PIS/COFINS - 9,25% 3.569.752 3.569.752 3.569.752 3.569.752 3.569.752 3.569.752 3.569.752 3.569.752 3.569.752 3.569.752

Outros – 5 % 1.929.596 1.929.596 1.929.596 1.929.596 1.929.596 1.929.596 1.929.596 1.929.596 1.929.596 1.929.596

Receita Liq. Impostos (R$) 33.092.563 33.092.563 33.092.563 33.092.563 33.092.563 33.092.563 33.092.563 33.092.563 33.092.563 33.092.563

Custo de O&M (R$) 3.200.000 3.200.000 3.200.000 3.200.000 3.200.000 3.200.000 3.200.000 3.200.000 3.200.000 3.200.000

Transporte palha (R$) 9.920.000 9.920.000 9.920.000 9.920.000 9.920.000 9.920.000 9.920.000 9.920.000 9.920.000 9.920.000

Total de Despesas (R$) 13.120.000 13.120.000 13.120.000 13.120.000 13.120.000 13.120.000 13.120.000 13.120.000 13.120.000 13.120.000

EBITDA 19.972.563 19.972.563 19.972.563 19.972.563 19.972.563 19.972.563 19.972.563 19.972.563 19.972.563 19.972.563

Depreciação/Amortização (R$) 4.716.875 4.716.875 4.716.875 4.716.875 4.716.875 4.716.875 4.716.875 4.716.875 4.716.875 4.716.875

EBIT (R$) 15.255.688 15.255.688 15.255.688 15.255.688 15.255.688 15.255.688 15.255.688 15.255.688 15.255.688 15.255.688

Provisão de Imp. de Renda (R$) 5.186.934 5.186.934 5.186.934 5.186.934 5.186.934 5.186.934 5.186.934 5.186.934 5.186.934 5.186.934

Fluxo de Cx. Oper. Líq. (R$) 14.785.629 14.785.629 14.785.629 14.785.629 14.785.629 14.785.629 14.785.629 14.785.629 14.785.629 14.785.629

���C���4�����;���)��

TIR�������1��7M8C�� ��,GG�VPL�������1��7AR8C� ��)�IJ)�HE,���

Page 138: Dissertação Silvio - VF - 30-12-2014 - Unesp · 2015. 10. 28. · ˇ ˙ ˜˛ 6 %˛ ˜%ˇ ˝˘6ˇ 6 2˝ ))))) ))))) @ ˙ ˜˛ 6a ˘ˇ ! ˘ !3ˇ ˇ˝˘6ˇ 6 2˝ ˘b ) ))))) ˙

�@I��

/�%���EE�6�A�����������:!������������ ������7����+����������M������������������������������8,���!�-��������������AR��H�,��D'<�)�

Safra 2014 2015 2016 2017 2018 2019 2020 2021 2022 2023

Energia (R$/MWh) 180 180 180 180 180 180 180 180 180 180

Produção de Energia (MWh) 163312 163312 163312 163312 163312 163312 163312 163312 163312 163312

Tempo Oper. Projeto (anos) 1 2 3 4 5 6 7 8 9 10

Receita Bruta (R$) 29.396.160 29.396.160 29.396.160 29.396.160 29.396.160 29.396.160 29.396.160 29.396.160 29.396.160 29.396.160

PIS/COFINS - 9,25% 2.719.145 2.719.145 2.719.145 2.719.145 2.719.145 2.719.145 2.719.145 2.719.145 2.719.145 2.719.145

Outros – 5 % 1.469.808 1.469.808 1.469.808 1.469.808 1.469.808 1.469.808 1.469.808 1.469.808 1.469.808 1.469.808

Receita Liq. Impostos (R$) 25.207.207 25.207.207 25.207.207 25.207.207 25.207.207 25.207.207 25.207.207 25.207.207 25.207.207 25.207.207

Custo de O&M (R$) 3.200.000 3.200.000 3.200.000 3.200.000 3.200.000 3.200.000 3.200.000 3.200.000 3.200.000 3.200.000

Transporte palha (R$) 12.288.000 12.288.000 12.288.000 12.288.000 12.288.000 12.288.000 12.288.000 12.288.000 12.288.000 12.288.000

Total de Despesas (R$) 15.488.000 15.488.000 15.488.000 15.488.000 15.488.000 15.488.000 15.488.000 15.488.000 15.488.000 15.488.000

EBITDA (R$) 9.719.207 9.719.207 9.719.207 9.719.207 9.719.207 9.719.207 9.719.207 9.719.207 9.719.207 9.719.207

Depreciação/Amortização (R$) 4.907.500 4.907.500 4.907.500 4.907.500 4.907.500 4.907.500 4.907.500 4.907.500 4.907.500 4.907.500

EBIT (R$) 4.811.707 4.811.707 4.811.707 4.811.707 4.811.707 4.811.707 4.811.707 4.811.707 4.811.707 4.811.707

Provisão de Imp. de Renda (R$) 1.635.980 1.635.980 1.635.980 1.635.980 1.635.980 1.635.980 1.635.980 1.635.980 1.635.980 1.635.980

Investimentos (R$) -98.150.000

Fluxo de Cx. Oper. Líq. (R$) -98.150.000 8.083.227 8.083.227 8.083.227 8.083.227 8.083.227 8.083.227 8.083.227 8.083.227 8.083.227 8.083.227

Safra 2024 2025 2026 2027 2028 2029 2030 2031 2032 2033

Energia (R$/MWh) 180 180 180 180 180 180 180 180 180 180

Produção de Energia (MWh) 163.312 163.312 163.312 163.312 163.312 163.312 163.312 163.312 163.312 163.312

Tempo Oper. Projeto (anos) 11 12 13 14 15 16 17 18 19 20

Receita Bruta (R$) 29.396.160 29.396.160 29.396.160 29.396.160 29.396.160 29.396.160 29.396.160 29.396.160 29.396.160 29.396.160

PIS/COFINS - 9,25% 2.719.145 2.719.145 2.719.145 2.719.145 2.719.145 2.719.145 2.719.145 2.719.145 2.719.145 2.719.145

Outros – 5 % 1.469.808 1.469.808 1.469.808 1.469.808 1.469.808 1.469.808 1.469.808 1.469.808 1.469.808 1.469.808

Receita Liq. Impostos (R$) 25.207.207 25.207.207 25.207.207 25.207.207 25.207.207 25.207.207 25.207.207 25.207.207 25.207.207 25.207.207

Custo de O&M (R$) 3.200.000 3.200.000 3.200.000 3.200.000 3.200.000 3.200.000 3.200.000 3.200.000 3.200.000 3.200.000

Transporte palha (R$) 12.288.000 12.288.000 12.288.000 12.288.000 12.288.000 12.288.000 12.288.000 12.288.000 12.288.000 12.288.000

Total de Despesas (R$) 15.488.000 15.488.000 15.488.000 15.488.000 15.488.000 15.488.000 15.488.000 15.488.000 15.488.000 15.488.000

EBITDA 9.719.207 9.719.207 9.719.207 9.719.207 9.719.207 9.719.207 9.719.207 9.719.207 9.719.207 9.719.207

Depreciação/Amortização (R$) 4.907.500 4.907.500 4.907.500 4.907.500 4.907.500 4.907.500 4.907.500 4.907.500 4.907.500 4.907.500

EBIT (R$) 4.811.707 4.811.707 4.811.707 4.811.707 4.811.707 4.811.707 4.811.707 4.811.707 4.811.707 4.811.707

Provisão de Imp. de Renda (R$) 1.635.980 1.635.980 1.635.980 1.635.980 1.635.980 1.635.980 1.635.980 1.635.980 1.635.980 1.635.980

Fluxo de Cx. Oper. Líq. (R$) 8.083.227 8.083.227 8.083.227 8.083.227 8.083.227 8.083.227 8.083.227 8.083.227 8.083.227 8.083.227

���C���4�����;���)��

TIR�������1��7M8C�� E,@��VPL�������1��7AR8C� 6@@)@EI)@IH,���

Page 139: Dissertação Silvio - VF - 30-12-2014 - Unesp · 2015. 10. 28. · ˇ ˙ ˜˛ 6 %˛ ˜%ˇ ˝˘6ˇ 6 2˝ ))))) ))))) @ ˙ ˜˛ 6a ˘ˇ ! ˘ !3ˇ ˇ˝˘6ˇ 6 2˝ ˘b ) ))))) ˙

�@H��

/�%���EG�6�A�����������:!������������ ������7����+����������M������������������������������8,���!�-��������������AR����,��D'<�)�

Safra 2014 2015 2016 2017 2018 2019 2020 2021 2022 2023

Energia (R$/MWh) 210 210 210 210 210 210 210 210 210 210

Produção de Energia (MWh) 163312 163312 163312 163312 163312 163312 163312 163312 163312 163312

Tempo Oper. Projeto (anos) 1 2 3 4 5 6 7 8 9 10

Receita Bruta (R$) 34.295.520 34.295.520 34.295.520 34.295.520 34.295.520 34.295.520 34.295.520 34.295.520 34.295.520 34.295.520

PIS/COFINS - 9,25% 3.172.336 3.172.336 3.172.336 3.172.336 3.172.336 3.172.336 3.172.336 3.172.336 3.172.336 3.172.336

Outros – 5 % 1.714.776 1.714.776 1.714.776 1.714.776 1.714.776 1.714.776 1.714.776 1.714.776 1.714.776 1.714.776

Receita Liq. Impostos (R$) 29.408.408 29.408.408 29.408.408 29.408.408 29.408.408 29.408.408 29.408.408 29.408.408 29.408.408 29.408.408

Custo de O&M (R$) 3.200.000 3.200.000 3.200.000 3.200.000 3.200.000 3.200.000 3.200.000 3.200.000 3.200.000 3.200.000

Transporte palha (R$) 12.288.000 12.288.000 12.288.000 12.288.000 12.288.000 12.288.000 12.288.000 12.288.000 12.288.000 12.288.000

Total de Despesas (R$) 15.488.000 15.488.000 15.488.000 15.488.000 15.488.000 15.488.000 15.488.000 15.488.000 15.488.000 15.488.000

EBITDA (R$) 13.920.408 13.920.408 13.920.408 13.920.408 13.920.408 13.920.408 13.920.408 13.920.408 13.920.408 13.920.408

Depreciação/Amortização (R$) 4.907.500 4.907.500 4.907.500 4.907.500 4.907.500 4.907.500 4.907.500 4.907.500 4.907.500 4.907.500

EBIT (R$) 9.012.908 9.012.908 9.012.908 9.012.908 9.012.908 9.012.908 9.012.908 9.012.908 9.012.908 9.012.908

Provisão de Imp. de Renda (R$) 3.064.389 3.064.389 3.064.389 3.064.389 3.064.389 3.064.389 3.064.389 3.064.389 3.064.389 3.064.389

Investimentos (R$) -98.150.000

Fluxo de Cx. Oper. Líq. (R$) -98.150.000 10.856.020 10.856.020 10.856.020 10.856.020 10.856.020 10.856.020 10.856.020 10.856.020 10.856.020 10.856.020

Safra 2024 2025 2026 2027 2028 2029 2030 2031 2032 2033

Energia (R$/MWh) 210 210 210 210 210 210 210 210 210 210

Produção de Energia (MWh) 163.312 163.312 163.312 163.312 163.312 163.312 163.312 163.312 163.312 163.312

Tempo Oper. Projeto (anos) 11 12 13 14 15 16 17 18 19 20

Receita Bruta (R$) 34.295.520 34.295.520 34.295.520 34.295.520 34.295.520 34.295.520 34.295.520 34.295.520 34.295.520 34.295.520

PIS/COFINS - 9,25% 3.172.336 3.172.336 3.172.336 3.172.336 3.172.336 3.172.336 3.172.336 3.172.336 3.172.336 3.172.336

Outros – 5 % 1.714.776 1.714.776 1.714.776 1.714.776 1.714.776 1.714.776 1.714.776 1.714.776 1.714.776 1.714.776

Receita Liq. Impostos (R$) 29.408.408 29.408.408 29.408.408 29.408.408 29.408.408 29.408.408 29.408.408 29.408.408 29.408.408 29.408.408

Custo de O&M (R$) 3.200.000 3.200.000 3.200.000 3.200.000 3.200.000 3.200.000 3.200.000 3.200.000 3.200.000 3.200.000

Transporte palha (R$) 12.288.000 12.288.000 12.288.000 12.288.000 12.288.000 12.288.000 12.288.000 12.288.000 12.288.000 12.288.000

Total de Despesas (R$) 15.488.000 15.488.000 15.488.000 15.488.000 15.488.000 15.488.000 15.488.000 15.488.000 15.488.000 15.488.000

EBITDA 13.920.408 13.920.408 13.920.408 13.920.408 13.920.408 13.920.408 13.920.408 13.920.408 13.920.408 13.920.408

Depreciação/Amortização (R$) 4.907.500 4.907.500 4.907.500 4.907.500 4.907.500 4.907.500 4.907.500 4.907.500 4.907.500 4.907.500

EBIT (R$) 9.012.908 9.012.908 9.012.908 9.012.908 9.012.908 9.012.908 9.012.908 9.012.908 9.012.908 9.012.908

Provisão de Imp. de Renda (R$) 3.064.389 3.064.389 3.064.389 3.064.389 3.064.389 3.064.389 3.064.389 3.064.389 3.064.389 3.064.389

Fluxo de Cx. Oper. Líq. (R$) 10.856.020 10.856.020 10.856.020 10.856.020 10.856.020 10.856.020 10.856.020 10.856.020 10.856.020 10.856.020

���C���4�����;���)��

TIR�������1��7M8C�� J,���VPL�������1��7AR8C� 6��)�@�)E@I,���

Page 140: Dissertação Silvio - VF - 30-12-2014 - Unesp · 2015. 10. 28. · ˇ ˙ ˜˛ 6 %˛ ˜%ˇ ˝˘6ˇ 6 2˝ ))))) ))))) @ ˙ ˜˛ 6a ˘ˇ ! ˘ !3ˇ ˇ˝˘6ˇ 6 2˝ ˘b ) ))))) ˙

�@J��

/�%���EI�6�A�����������:!������������ ������7����+����������M������������������������������8,���!�-��������������AR����,��D'<�)�

Safra 2014 2015 2016 2017 2018 2019 2020 2021 2022 2023

Energia (R$/MWh) 240 240 240 240 240 240 240 240 240 240

Produção de Energia (MWh) 163312 163312 163312 163312 163312 163312 163312 163312 163312 163312

Tempo Oper. Projeto (anos) 1 2 3 4 5 6 7 8 9 10

Receita Bruta (R$) 39.194.880 39.194.880 39.194.880 39.194.880 39.194.880 39.194.880 39.194.880 39.194.880 39.194.880 39.194.880

PIS/COFINS - 9,25% 3.625.526 3.625.526 3.625.526 3.625.526 3.625.526 3.625.526 3.625.526 3.625.526 3.625.526 3.625.526

Outros – 5 % 1.959.744 1.959.744 1.959.744 1.959.744 1.959.744 1.959.744 1.959.744 1.959.744 1.959.744 1.959.744

Receita Liq. Impostos (R$) 33.609.610 33.609.610 33.609.610 33.609.610 33.609.610 33.609.610 33.609.610 33.609.610 33.609.610 33.609.610

Custo de O&M (R$) 3.200.000 3.200.000 3.200.000 3.200.000 3.200.000 3.200.000 3.200.000 3.200.000 3.200.000 3.200.000

Transporte palha (R$) 12.288.000 12.288.000 12.288.000 12.288.000 12.288.000 12.288.000 12.288.000 12.288.000 12.288.000 12.288.000

Total de Despesas (R$) 15.488.000 15.488.000 15.488.000 15.488.000 15.488.000 15.488.000 15.488.000 15.488.000 15.488.000 15.488.000

EBITDA (R$) 18.121.610 18.121.610 18.121.610 18.121.610 18.121.610 18.121.610 18.121.610 18.121.610 18.121.610 18.121.610

Depreciação/Amortização (R$) 4.907.500 4.907.500 4.907.500 4.907.500 4.907.500 4.907.500 4.907.500 4.907.500 4.907.500 4.907.500

EBIT (R$) 13.214.110 13.214.110 13.214.110 13.214.110 13.214.110 13.214.110 13.214.110 13.214.110 13.214.110 13.214.110

Provisão de Imp. de Renda (R$) 4.492.797 4.492.797 4.492.797 4.492.797 4.492.797 4.492.797 4.492.797 4.492.797 4.492.797 4.492.797

Investimentos (R$) -98.150.000

Fluxo de Cx. Oper. Líq. (R$) -98.150.000 13.628.812 13.628.812 13.628.812 13.628.812 13.628.812 13.628.812 13.628.812 13.628.812 13.628.812 13.628.812

Safra 2024 2025 2026 2027 2028 2029 2030 2031 2032 2033

Energia (R$/MWh) 240 240 240 240 240 240 240 240 240 240

Produção de Energia (MWh) 163.312 163.312 163.312 163.312 163.312 163.312 163.312 163.312 163.312 163.312

Tempo Oper. Projeto (anos) 11 12 13 14 15 16 17 18 19 20

Receita Bruta (R$) 39.194.880 39.194.880 39.194.880 39.194.880 39.194.880 39.194.880 39.194.880 39.194.880 39.194.880 39.194.880

PIS/COFINS - 9,25% 3.625.526 3.625.526 3.625.526 3.625.526 3.625.526 3.625.526 3.625.526 3.625.526 3.625.526 3.625.526

Outros – 5 % 1.959.744 1.959.744 1.959.744 1.959.744 1.959.744 1.959.744 1.959.744 1.959.744 1.959.744 1.959.744

Receita Liq. Impostos (R$) 33.609.610 33.609.610 33.609.610 33.609.610 33.609.610 33.609.610 33.609.610 33.609.610 33.609.610 33.609.610

Custo de O&M (R$) 3.200.000 3.200.000 3.200.000 3.200.000 3.200.000 3.200.000 3.200.000 3.200.000 3.200.000 3.200.000

Transporte palha (R$) 12.288.000 12.288.000 12.288.000 12.288.000 12.288.000 12.288.000 12.288.000 12.288.000 12.288.000 12.288.000

Total de Despesas (R$) 15.488.000 15.488.000 15.488.000 15.488.000 15.488.000 15.488.000 15.488.000 15.488.000 15.488.000 15.488.000

EBITDA 18.121.610 18.121.610 18.121.610 18.121.610 18.121.610 18.121.610 18.121.610 18.121.610 18.121.610 18.121.610

Depreciação/Amortização (R$) 4.907.500 4.907.500 4.907.500 4.907.500 4.907.500 4.907.500 4.907.500 4.907.500 4.907.500 4.907.500

EBIT (R$) 13.214.110 13.214.110 13.214.110 13.214.110 13.214.110 13.214.110 13.214.110 13.214.110 13.214.110 13.214.110

Provisão de Imp. de Renda (R$) 4.492.797 4.492.797 4.492.797 4.492.797 4.492.797 4.492.797 4.492.797 4.492.797 4.492.797 4.492.797

Fluxo de Cx. Oper. Líq. (R$) 13.628.812 13.628.812 13.628.812 13.628.812 13.628.812 13.628.812 13.628.812 13.628.812 13.628.812 13.628.812

���C���4�����;���)��

TIR�������1��7M8C�� ��,EJ�VPL�������1��7AR8C� ��)�J�)@��,���

Page 141: Dissertação Silvio - VF - 30-12-2014 - Unesp · 2015. 10. 28. · ˇ ˙ ˜˛ 6 %˛ ˜%ˇ ˝˘6ˇ 6 2˝ ))))) ))))) @ ˙ ˜˛ 6a ˘ˇ ! ˘ !3ˇ ˇ˝˘6ˇ 6 2˝ ˘b ) ))))) ˙

�����

/�%���EH�6�A�����������:!������������ ������7����+����������M������������������������������8,���!�-��������������AR��I�,��D'<�)�

Safra 2014 2015 2016 2017 2018 2019 2020 2021 2022 2023

Energia (R$/MWh) 270 270 270 270 270 270 270 270 270 270

Produção de Energia (MWh) 163312 163312 163312 163312 163312 163312 163312 163312 163312 163312

Tempo Oper. Projeto (anos) 1 2 3 4 5 6 7 8 9 10

Receita Bruta (R$) 44.094.240 44.094.240 44.094.240 44.094.240 44.094.240 44.094.240 44.094.240 44.094.240 44.094.240 44.094.240

PIS/COFINS - 9,25% 4.078.717 4.078.717 4.078.717 4.078.717 4.078.717 4.078.717 4.078.717 4.078.717 4.078.717 4.078.717

Outros – 5 % 2.204.712 2.204.712 2.204.712 2.204.712 2.204.712 2.204.712 2.204.712 2.204.712 2.204.712 2.204.712

Receita Liq. Impostos (R$) 37.810.811 37.810.811 37.810.811 37.810.811 37.810.811 37.810.811 37.810.811 37.810.811 37.810.811 37.810.811

Custo de O&M (R$) 3.200.000 3.200.000 3.200.000 3.200.000 3.200.000 3.200.000 3.200.000 3.200.000 3.200.000 3.200.000

Transporte palha (R$) 12.288.000 12.288.000 12.288.000 12.288.000 12.288.000 12.288.000 12.288.000 12.288.000 12.288.000 12.288.000

Total de Despesas (R$) 15.488.000 15.488.000 15.488.000 15.488.000 15.488.000 15.488.000 15.488.000 15.488.000 15.488.000 15.488.000

EBITDA (R$) 22.322.811 22.322.811 22.322.811 22.322.811 22.322.811 22.322.811 22.322.811 22.322.811 22.322.811 22.322.811

Depreciação/Amortização (R$) 4.907.500 4.907.500 4.907.500 4.907.500 4.907.500 4.907.500 4.907.500 4.907.500 4.907.500 4.907.500

EBIT (R$) 17.415.311 17.415.311 17.415.311 17.415.311 17.415.311 17.415.311 17.415.311 17.415.311 17.415.311 17.415.311

Provisão de Imp. de Renda (R$) 5.921.206 5.921.206 5.921.206 5.921.206 5.921.206 5.921.206 5.921.206 5.921.206 5.921.206 5.921.206

Investimentos (R$) -98.150.000

Fluxo de Cx. Oper. Líq. (R$) -98.150.000 16.401.605 16.401.605 16.401.605 16.401.605 16.401.605 16.401.605 16.401.605 16.401.605 16.401.605 16.401.605

Safra 2024 2025 2026 2027 2028 2029 2030 2031 2032 2033

Energia (R$/MWh) 270 270 270 270 270 270 270 270 270 270

Produção de Energia (MWh) 163.312 163.312 163.312 163.312 163.312 163.312 163.312 163.312 163.312 163.312

Tempo Oper. Projeto (anos) 11 12 13 14 15 16 17 18 19 20

Receita Bruta (R$) 44.094.240 44.094.240 44.094.240 44.094.240 44.094.240 44.094.240 44.094.240 44.094.240 44.094.240 44.094.240

PIS/COFINS - 9,25% 4.078.717 4.078.717 4.078.717 4.078.717 4.078.717 4.078.717 4.078.717 4.078.717 4.078.717 4.078.717

Outros – 5 % 2.204.712 2.204.712 2.204.712 2.204.712 2.204.712 2.204.712 2.204.712 2.204.712 2.204.712 2.204.712

Receita Liq. Impostos (R$) 37.810.811 37.810.811 37.810.811 37.810.811 37.810.811 37.810.811 37.810.811 37.810.811 37.810.811 37.810.811

Custo de O&M (R$) 3.200.000 3.200.000 3.200.000 3.200.000 3.200.000 3.200.000 3.200.000 3.200.000 3.200.000 3.200.000

Transporte palha (R$) 12.288.000 12.288.000 12.288.000 12.288.000 12.288.000 12.288.000 12.288.000 12.288.000 12.288.000 12.288.000

Total de Despesas (R$) 15.488.000 15.488.000 15.488.000 15.488.000 15.488.000 15.488.000 15.488.000 15.488.000 15.488.000 15.488.000

EBITDA 22.322.811 22.322.811 22.322.811 22.322.811 22.322.811 22.322.811 22.322.811 22.322.811 22.322.811 22.322.811

Depreciação/Amortização (R$) 4.907.500 4.907.500 4.907.500 4.907.500 4.907.500 4.907.500 4.907.500 4.907.500 4.907.500 4.907.500

EBIT (R$) 17.415.311 17.415.311 17.415.311 17.415.311 17.415.311 17.415.311 17.415.311 17.415.311 17.415.311 17.415.311

Provisão de Imp. de Renda (R$) 5.921.206 5.921.206 5.921.206 5.921.206 5.921.206 5.921.206 5.921.206 5.921.206 5.921.206 5.921.206

Fluxo de Cx. Oper. Líq. (R$) 16.401.605 16.401.605 16.401.605 16.401.605 16.401.605 16.401.605 16.401.605 16.401.605 16.401.605 16.401.605

���C���4�����;���)��

TIR�������1��7M8C�� �E,H@�VPL�������1��7AR8C� @@)@��)��G,���

��

Page 142: Dissertação Silvio - VF - 30-12-2014 - Unesp · 2015. 10. 28. · ˇ ˙ ˜˛ 6 %˛ ˜%ˇ ˝˘6ˇ 6 2˝ ))))) ))))) @ ˙ ˜˛ 6a ˘ˇ ! ˘ !3ˇ ˇ˝˘6ˇ 6 2˝ ˘b ) ))))) ˙

�����

#8� �->;'!� *%!)I,$%!� B& &� ;>$($R&<=!� '&� B&(/&� B& &� B !';<=!� '*� *>&)!(�%*(;(E-$%!�

A.2.1 Detalhamento dos resultados econômicos para o Caso 3a �

;��/�%����EJ,�G�,�G�,�G�,�G@,�G���GE�!����!��������!����������������

���:!������������ ����@��7����+���������M��������������������������������

�������������8,���!����������-��������������AR��,��D�,�AR��,@�D�,�AR��,��D�,�

AR��,E�D�,�AR��,G�D�,�AR��,I�D���AR��,H�D�,������-�!�)��

A.2.2 Detalhamento dos resultados econômicos para o Caso 3b �

;��/�%����GG,�GI,�GH,�GJ,�I�,�I���I�,�!����!��������!����������������

���:!������������ ����@%�7����+�������G�M��������������������������������

�������������8,���!����������-��������������AR��,��D�,�AR��,@�D�,�AR���,��D�,�

AR��,E�D�,�AR��,G�D�,�AR��,I�D���AR��,H�D�,������-�!�)��

A.2.3 Detalhamento dos resultados econômicos para o Caso 3c �

;��/�%����I@,�I�,�IE,�IG,�II,�IH��IJ,�!����!��������!����������������

���:!������������ ����@��7����+�������H�M��������������������������������

�������������8,���!����������-��������������AR��,��D�,�AR��,@�D�,�AR��,��D�,�

AR��,E�D�,�AR��,G�D�,�AR��,I�D���AR��,H�D�,������-�!�)��

A.2.4 Detalhamento dos resultados econômicos para o Caso 3d �

;��/�%����H�,�H�,�H�,�H@,�H�,�HE��HG�!����!��������!����������������

���:!������������ ����@��7����+����������M��������������������������������

�������������8,���!����������-��������������AR��,��D�,�AR��,@�D�,�AR��,��D�,�

AR��,E�D�,�AR��,G�D�,�AR��,I�D���AR��,H�D�,������-�!�)��

Page 143: Dissertação Silvio - VF - 30-12-2014 - Unesp · 2015. 10. 28. · ˇ ˙ ˜˛ 6 %˛ ˜%ˇ ˝˘6ˇ 6 2˝ ))))) ))))) @ ˙ ˜˛ 6a ˘ˇ ! ˘ !3ˇ ˇ˝˘6ˇ 6 2˝ ˘b ) ))))) ˙

�����

A.2.5 Detalhamento dos resultados econômicos para o Caso 3e �

;��/�%����HI,�HH,�HJ,�J�,�J�,�J���J@�!����!��������!����������������

���:!������������ ����@�7����+����������M������������������������������8,�

��!����������-��������������AR��,��D�,�AR��,@�D�,�AR��,��D�,�AR��,E�D�,�AR��,G�D�,�

AR��,I�D���AR��,H�D�,������-�!�)�

Page 144: Dissertação Silvio - VF - 30-12-2014 - Unesp · 2015. 10. 28. · ˇ ˙ ˜˛ 6 %˛ ˜%ˇ ˝˘6ˇ 6 2˝ ))))) ))))) @ ˙ ˜˛ 6a ˘ˇ ! ˘ !3ˇ ˇ˝˘6ˇ 6 2˝ ˘b ) ))))) ˙

��@��

/�%���EJ�6�A�����������:!������������ ����@��7����+���������M����������������������������������4����8,���!�-�������������AR��,��D����)�

Safra 2014 2015 2016 2017 2018 2019 2020 2021 2022 2023

Etanol (R$/l) 1,2 1,2 1,2 1,2 1,2 1,2 1,2 1,2 1,2 1,2

Produção de Etanol (l) 40.123.440 40.123.440 40.123.440 40.123.440 40.123.440 40.123.440 40.123.440 40.123.440 40.123.440 40.123.440

Tempo Oper. Projeto (anos) 1 2 3 4 5 6 7 8 9 10

Receita Bruta (R$) 48.148.128 48.148.128 48.148.128 48.148.128 48.148.128 48.148.128 48.148.128 48.148.128 48.148.128 48.148.128

PIS/COFINS – R$ 0,048 / l 1.925.925 1.925.925 1.925.925 1.925.925 1.925.925 1.925.925 1.925.925 1.925.925 1.925.925 1.925.925

Outros – 5 % 2.407.406 2.407.406 2.407.406 2.407.406 2.407.406 2.407.406 2.407.406 2.407.406 2.407.406 2.407.406

Receita Liq. Impostos (R$) 43.814.796 43.814.796 43.814.796 43.814.796 43.814.796 43.814.796 43.814.796 43.814.796 43.814.796 43.814.796

Mão de obra (R$) 1.600.000 1.600.000 1.600.000 1.600.000 1.600.000 1.600.000 1.600.000 1.600.000 1.600.000 1.600.000

Insumos (R$ 0,03 / l) 1.203.703 1.203.703 1.203.703 1.203.703 1.203.703 1.203.703 1.203.703 1.203.703 1.203.703 1.203.703

Manutenção (R$ 0,016 / l) 641.975 641.975 641.975 641.975 641.975 641.975 641.975 641.975 641.975 641.975

Transporte palha (R$) 3.584.000 3.584.000 3.584.000 3.584.000 3.584.000 3.584.000 3.584.000 3.584.000 3.584.000 3.584.000

Total de Despesas (R$) 7.029.678 7.029.678 7.029.678 7.029.678 7.029.678 7.029.678 7.029.678 7.029.678 7.029.678 7.029.678

EBITDA (R$) 36.785.118 36.785.118 36.785.118 36.785.118 36.785.118 36.785.118 36.785.118 36.785.118 36.785.118 36.785.118

Depreciação/Amortização (R$) 11.535.489 11.535.489 11.535.489 11.535.489 11.535.489 11.535.489 11.535.489 11.535.489 11.535.489 11.535.489

EBIT (R$) 25.249.629 25.249.629 25.249.629 25.249.629 25.249.629 25.249.629 25.249.629 25.249.629 25.249.629 25.249.629

Provisão de Imp. de Renda (R$) 8.584.874 8.584.874 8.584.874 8.584.874 8.584.874 8.584.874 8.584.874 8.584.874 8.584.874 8.584.874

Investimentos (R$) -230.709.780

Fluxo de Cx. Oper. Líq. (R$) -230.709.780 28.200.244 28.200.244 28.200.244 28.200.244 28.200.244 28.200.244 28.200.244 28.200.244 28.200.244 28.200.244

Safra 2024 2025 2026 2027 2028 2029 2030 2031 2032 2033

Etanol (R$/l) 1,2 1,2 1,2 1,2 1,2 1,2 1,2 1,2 1,2 1,2

Produção de Etanol (l) 40.123.440 40.123.440 40.123.440 40.123.440 40.123.440 40.123.440 40.123.440 40.123.440 40.123.440 40.123.440

Tempo Oper. Projeto (anos) 11 12 13 14 15 16 17 18 19 20

Receita Bruta (R$) 48.148.128 48.148.128 48.148.128 48.148.128 48.148.128 48.148.128 48.148.128 48.148.128 48.148.128 48.148.128

PIS/COFINS – R$ 0,048 / l 1.925.925 1.925.925 1.925.925 1.925.925 1.925.925 1.925.925 1.925.925 1.925.925 1.925.925 1.925.925

Outros – 5 % 2.407.406 2.407.406 2.407.406 2.407.406 2.407.406 2.407.406 2.407.406 2.407.406 2.407.406 2.407.406

Receita Liq. Impostos (R$) 43.814.796 43.814.796 43.814.796 43.814.796 43.814.796 43.814.796 43.814.796 43.814.796 43.814.796 43.814.796

Mão de obra (R$) 1.600.000 1.600.000 1.600.000 1.600.000 1.600.000 1.600.000 1.600.000 1.600.000 1.600.000 1.600.000

Insumos (R$ 0,03 / l) 1.203.703 1.203.703 1.203.703 1.203.703 1.203.703 1.203.703 1.203.703 1.203.703 1.203.703 1.203.703

Manutenção (R$ 0,016 / l) 641.975 641.975 641.975 641.975 641.975 641.975 641.975 641.975 641.975 641.975

Transporte palha (R$) 3.584.000 3.584.000 3.584.000 3.584.000 3.584.000 3.584.000 3.584.000 3.584.000 3.584.000 3.584.000

Total de Despesas (R$) 7.029.678 7.029.678 7.029.678 7.029.678 7.029.678 7.029.678 7.029.678 7.029.678 7.029.678 7.029.678

EBITDA (R$) 36.785.118 36.785.118 36.785.118 36.785.118 36.785.118 36.785.118 36.785.118 36.785.118 36.785.118 36.785.118

Depreciação/Amortização (R$) 11.535.489 11.535.489 11.535.489 11.535.489 11.535.489 11.535.489 11.535.489 11.535.489 11.535.489 11.535.489

EBIT (R$) 25.249.629 25.249.629 25.249.629 25.249.629 25.249.629 25.249.629 25.249.629 25.249.629 25.249.629 25.249.629

Provisão de Imp. de Renda (R$) 8.584.874 8.584.874 8.584.874 8.584.874 8.584.874 8.584.874 8.584.874 8.584.874 8.584.874 8.584.874

Fluxo de Cx. Oper. Líq. (R$) 28.200.244 28.200.244 28.200.244 28.200.244 28.200.244 28.200.244 28.200.244 28.200.244 28.200.244 28.200.244

���C���4�����;���)��

TIR�������1��7M8C ��,EJ�VPL�������1��7AR8C 6�)GGE)��I,���

Page 145: Dissertação Silvio - VF - 30-12-2014 - Unesp · 2015. 10. 28. · ˇ ˙ ˜˛ 6 %˛ ˜%ˇ ˝˘6ˇ 6 2˝ ))))) ))))) @ ˙ ˜˛ 6a ˘ˇ ! ˘ !3ˇ ˇ˝˘6ˇ 6 2˝ ˘b ) ))))) ˙

�����

/�%���G��6�A�����������:!������������ ����@��7����+���������M����������������������������������4����8,���!�-�������������AR��,@�D����)�

Safra 2014 2015 2016 2017 2018 2019 2020 2021 2022 2023

Etanol (R$/l) 1,3 1,3 1,3 1,3 1,3 1,3 1,3 1,3 1,3 1,3

Produção de Etanol (l) 40.123.440 40.123.440 40.123.440 40.123.440 40.123.440 40.123.440 40.123.440 40.123.440 40.123.440 40.123.440

Tempo Oper. Projeto (anos) 1 2 3 4 5 6 7 8 9 10

Receita Bruta (R$) 52.160.472 52.160.472 52.160.472 52.160.472 52.160.472 52.160.472 52.160.472 52.160.472 52.160.472 52.160.472

PIS/COFINS – R$ 0,048 / l 1.925.925 1.925.925 1.925.925 1.925.925 1.925.925 1.925.925 1.925.925 1.925.925 1.925.925 1.925.925

Outros – 5 % 2.608.024 2.608.024 2.608.024 2.608.024 2.608.024 2.608.024 2.608.024 2.608.024 2.608.024 2.608.024

Receita Liq. Impostos (R$) 47.626.523 47.626.523 47.626.523 47.626.523 47.626.523 47.626.523 47.626.523 47.626.523 47.626.523 47.626.523

Mão de obra (R$) 1.600.000 1.600.000 1.600.000 1.600.000 1.600.000 1.600.000 1.600.000 1.600.000 1.600.000 1.600.000

Insumos (R$ 0,03 / l) 1.203.703 1.203.703 1.203.703 1.203.703 1.203.703 1.203.703 1.203.703 1.203.703 1.203.703 1.203.703

Manutenção (R$ 0,016 / l) 641.975 641.975 641.975 641.975 641.975 641.975 641.975 641.975 641.975 641.975

Transporte palha (R$) 3.584.000 3.584.000 3.584.000 3.584.000 3.584.000 3.584.000 3.584.000 3.584.000 3.584.000 3.584.000

Total de Despesas (R$) 7.029.678 7.029.678 7.029.678 7.029.678 7.029.678 7.029.678 7.029.678 7.029.678 7.029.678 7.029.678

EBITDA (R$) 40.596.845 40.596.845 40.596.845 40.596.845 40.596.845 40.596.845 40.596.845 40.596.845 40.596.845 40.596.845

Depreciação/Amortização (R$) 11.535.489 11.535.489 11.535.489 11.535.489 11.535.489 11.535.489 11.535.489 11.535.489 11.535.489 11.535.489

EBIT (R$) 29.061.356 29.061.356 29.061.356 29.061.356 29.061.356 29.061.356 29.061.356 29.061.356 29.061.356 29.061.356

Provisão de Imp. de Renda (R$) 9.880.861 9.880.861 9.880.861 9.880.861 9.880.861 9.880.861 9.880.861 9.880.861 9.880.861 9.880.861

Investimentos (R$) -230.709.780

Fluxo de Cx. Oper. Líq. (R$) -230.709.780 30.715.984 30.715.984 30.715.984 30.715.984 30.715.984 30.715.984 30.715.984 30.715.984 30.715.984 30.715.984

Safra 2024 2025 2026 2027 2028 2029 2030 2031 2032 2033

Etanol (R$/l) 1,3 1,3 1,3 1,3 1,3 1,3 1,3 1,3 1,3 1,3

Produção de Etanol (l) 40.123.440 40.123.440 40.123.440 40.123.440 40.123.440 40.123.440 40.123.440 40.123.440 40.123.440 40.123.440

Tempo Oper. Projeto (anos) 11 12 13 14 15 16 17 18 19 20

Receita Bruta (R$) 52.160.472 52.160.472 52.160.472 52.160.472 52.160.472 52.160.472 52.160.472 52.160.472 52.160.472 52.160.472

PIS/COFINS – R$ 0,048 / l 1.925.925 1.925.925 1.925.925 1.925.925 1.925.925 1.925.925 1.925.925 1.925.925 1.925.925 1.925.925

Outros – 5 % 2.608.024 2.608.024 2.608.024 2.608.024 2.608.024 2.608.024 2.608.024 2.608.024 2.608.024 2.608.024

Receita Liq. Impostos (R$) 47.626.523 47.626.523 47.626.523 47.626.523 47.626.523 47.626.523 47.626.523 47.626.523 47.626.523 47.626.523

Mão de obra (R$) 1.600.000 1.600.000 1.600.000 1.600.000 1.600.000 1.600.000 1.600.000 1.600.000 1.600.000 1.600.000

Insumos (R$ 0,03 / l) 1.203.703 1.203.703 1.203.703 1.203.703 1.203.703 1.203.703 1.203.703 1.203.703 1.203.703 1.203.703

Manutenção (R$ 0,016 / l) 641.975 641.975 641.975 641.975 641.975 641.975 641.975 641.975 641.975 641.975

Transporte palha (R$) 3.584.000 3.584.000 3.584.000 3.584.000 3.584.000 3.584.000 3.584.000 3.584.000 3.584.000 3.584.000

Total de Despesas (R$) 7.029.678 7.029.678 7.029.678 7.029.678 7.029.678 7.029.678 7.029.678 7.029.678 7.029.678 7.029.678

EBITDA (R$) 40.596.845 40.596.845 40.596.845 40.596.845 40.596.845 40.596.845 40.596.845 40.596.845 40.596.845 40.596.845

Depreciação/Amortização (R$) 11.535.489 11.535.489 11.535.489 11.535.489 11.535.489 11.535.489 11.535.489 11.535.489 11.535.489 11.535.489

EBIT (R$) 29.061.356 29.061.356 29.061.356 29.061.356 29.061.356 29.061.356 29.061.356 29.061.356 29.061.356 29.061.356

Provisão de Imp. de Renda (R$) 9.880.861 9.880.861 9.880.861 9.880.861 9.880.861 9.880.861 9.880.861 9.880.861 9.880.861 9.880.861

Fluxo de Cx. Oper. Líq. (R$) 30.715.984 30.715.984 30.715.984 30.715.984 30.715.984 30.715.984 30.715.984 30.715.984 30.715.984 30.715.984

���C���4�����;���)��

TIR�������1��7M8C�� ��,J��VPL�������1��7AR8C� �E)�JJ)JEI,���

Page 146: Dissertação Silvio - VF - 30-12-2014 - Unesp · 2015. 10. 28. · ˇ ˙ ˜˛ 6 %˛ ˜%ˇ ˝˘6ˇ 6 2˝ ))))) ))))) @ ˙ ˜˛ 6a ˘ˇ ! ˘ !3ˇ ˇ˝˘6ˇ 6 2˝ ˘b ) ))))) ˙

��E��

/�%���G��6�A�����������:!������������ ����@��7����+���������M����������������������������������4����8,���!�-�������������AR��,��D����)�

Safra 2014 2015 2016 2017 2018 2019 2020 2021 2022 2023

Etanol (R$/l) 1,4 1,4 1,4 1,4 1,4 1,4 1,4 1,4 1,4 1,4

Produção de Etanol (l) 40.123.440 40.123.440 40.123.440 40.123.440 40.123.440 40.123.440 40.123.440 40.123.440 40.123.440 40.123.440

Tempo Oper. Projeto (anos) 1 2 3 4 5 6 7 8 9 10

Receita Bruta (R$) 56.172.816 56.172.816 56.172.816 56.172.816 56.172.816 56.172.816 56.172.816 56.172.816 56.172.816 56.172.816

PIS/COFINS – R$ 0,048 / l 1.925.925 1.925.925 1.925.925 1.925.925 1.925.925 1.925.925 1.925.925 1.925.925 1.925.925 1.925.925

Outros – 5 % 2.808.641 2.808.641 2.808.641 2.808.641 2.808.641 2.808.641 2.808.641 2.808.641 2.808.641 2.808.641

Receita Liq. Impostos (R$) 51.438.250 51.438.250 51.438.250 51.438.250 51.438.250 51.438.250 51.438.250 51.438.250 51.438.250 51.438.250

Mão de obra (R$) 1.600.000 1.600.000 1.600.000 1.600.000 1.600.000 1.600.000 1.600.000 1.600.000 1.600.000 1.600.000

Insumos (R$ 0,03 / l) 1.203.703 1.203.703 1.203.703 1.203.703 1.203.703 1.203.703 1.203.703 1.203.703 1.203.703 1.203.703

Manutenção (R$ 0,016 / l) 641.975 641.975 641.975 641.975 641.975 641.975 641.975 641.975 641.975 641.975

Transporte palha (R$) 3.584.000 3.584.000 3.584.000 3.584.000 3.584.000 3.584.000 3.584.000 3.584.000 3.584.000 3.584.000

Total de Despesas (R$) 7.029.678 7.029.678 7.029.678 7.029.678 7.029.678 7.029.678 7.029.678 7.029.678 7.029.678 7.029.678

EBITDA (R$) 44.408.572 44.408.572 44.408.572 44.408.572 44.408.572 44.408.572 44.408.572 44.408.572 44.408.572 44.408.572

Depreciação/Amortização (R$) 11.535.489 11.535.489 11.535.489 11.535.489 11.535.489 11.535.489 11.535.489 11.535.489 11.535.489 11.535.489

EBIT (R$) 32.873.083 32.873.083 32.873.083 32.873.083 32.873.083 32.873.083 32.873.083 32.873.083 32.873.083 32.873.083

Provisão de Imp. de Renda (R$) 11.176.848 11.176.848 11.176.848 11.176.848 11.176.848 11.176.848 11.176.848 11.176.848 11.176.848 11.176.848

Investimentos (R$) -230.709.780

Fluxo de Cx. Oper. Líq. (R$) -230.709.780 33.231.724 33.231.724 33.231.724 33.231.724 33.231.724 33.231.724 33.231.724 33.231.724 33.231.724 33.231.724

Safra 2024 2025 2026 2027 2028 2029 2030 2031 2032 2033

Etanol (R$/l) 1,4 1,4 1,4 1,4 1,4 1,4 1,4 1,4 1,4 1,4

Produção de Etanol (l) 40.123.440 40.123.440 40.123.440 40.123.440 40.123.440 40.123.440 40.123.440 40.123.440 40.123.440 40.123.440

Tempo Oper. Projeto (anos) 11 12 13 14 15 16 17 18 19 20

Receita Bruta (R$) 56.172.816 56.172.816 56.172.816 56.172.816 56.172.816 56.172.816 56.172.816 56.172.816 56.172.816 56.172.816

PIS/COFINS – R$ 0,048 / l 1.925.925 1.925.925 1.925.925 1.925.925 1.925.925 1.925.925 1.925.925 1.925.925 1.925.925 1.925.925

Outros – 5 % 2.808.641 2.808.641 2.808.641 2.808.641 2.808.641 2.808.641 2.808.641 2.808.641 2.808.641 2.808.641

Receita Liq. Impostos (R$) 51.438.250 51.438.250 51.438.250 51.438.250 51.438.250 51.438.250 51.438.250 51.438.250 51.438.250 51.438.250

Mão de obra (R$) 1.600.000 1.600.000 1.600.000 1.600.000 1.600.000 1.600.000 1.600.000 1.600.000 1.600.000 1.600.000

Insumos (R$ 0,03 / l) 1.203.703 1.203.703 1.203.703 1.203.703 1.203.703 1.203.703 1.203.703 1.203.703 1.203.703 1.203.703

Manutenção (R$ 0,016 / l) 641.975 641.975 641.975 641.975 641.975 641.975 641.975 641.975 641.975 641.975

Transporte palha (R$) 3.584.000 3.584.000 3.584.000 3.584.000 3.584.000 3.584.000 3.584.000 3.584.000 3.584.000 3.584.000

Total de Despesas (R$) 7.029.678 7.029.678 7.029.678 7.029.678 7.029.678 7.029.678 7.029.678 7.029.678 7.029.678 7.029.678

EBITDA (R$) 44.408.572 44.408.572 44.408.572 44.408.572 44.408.572 44.408.572 44.408.572 44.408.572 44.408.572 44.408.572

Depreciação/Amortização (R$) 11.535.489 11.535.489 11.535.489 11.535.489 11.535.489 11.535.489 11.535.489 11.535.489 11.535.489 11.535.489

EBIT (R$) 32.873.083 32.873.083 32.873.083 32.873.083 32.873.083 32.873.083 32.873.083 32.873.083 32.873.083 32.873.083

Provisão de Imp. de Renda (R$) 11.176.848 11.176.848 11.176.848 11.176.848 11.176.848 11.176.848 11.176.848 11.176.848 11.176.848 11.176.848

Fluxo de Cx. Oper. Líq. (R$) 33.231.724 33.231.724 33.231.724 33.231.724 33.231.724 33.231.724 33.231.724 33.231.724 33.231.724 33.231.724

���C���4�����;���)��

TIR�������1��7M8C�� �@,���VPL�������1��7AR8C� @E)GGE)@��,���

Page 147: Dissertação Silvio - VF - 30-12-2014 - Unesp · 2015. 10. 28. · ˇ ˙ ˜˛ 6 %˛ ˜%ˇ ˝˘6ˇ 6 2˝ ))))) ))))) @ ˙ ˜˛ 6a ˘ˇ ! ˘ !3ˇ ˇ˝˘6ˇ 6 2˝ ˘b ) ))))) ˙

��G��

/�%���G��6�A�����������:!������������ ����@��7����+���������M����������������������������������4����8,���!�-�������������AR��,E�D����)�

Safra 2014 2015 2016 2017 2018 2019 2020 2021 2022 2023

Etanol (R$/l) 1,5 1,5 1,5 1,5 1,5 1,5 1,5 1,5 1,5 1,5

Produção de Etanol (l) 40.123.440 40.123.440 40.123.440 40.123.440 40.123.440 40.123.440 40.123.440 40.123.440 40.123.440 40.123.440

Tempo Oper. Projeto (anos) 1 2 3 4 5 6 7 8 9 10

Receita Bruta (R$) 60.185.160 60.185.160 60.185.160 60.185.160 60.185.160 60.185.160 60.185.160 60.185.160 60.185.160 60.185.160

PIS/COFINS – R$ 0,048 / l 1.925.925 1.925.925 1.925.925 1.925.925 1.925.925 1.925.925 1.925.925 1.925.925 1.925.925 1.925.925

Outros – 5 % 3.009.258 3.009.258 3.009.258 3.009.258 3.009.258 3.009.258 3.009.258 3.009.258 3.009.258 3.009.258

Receita Liq. Impostos (R$) 55.249.977 55.249.977 55.249.977 55.249.977 55.249.977 55.249.977 55.249.977 55.249.977 55.249.977 55.249.977

Mão de obra (R$) 1.600.000 1.600.000 1.600.000 1.600.000 1.600.000 1.600.000 1.600.000 1.600.000 1.600.000 1.600.000

Insumos (R$ 0,03 / l) 1.203.703 1.203.703 1.203.703 1.203.703 1.203.703 1.203.703 1.203.703 1.203.703 1.203.703 1.203.703

Manutenção (R$ 0,016 / l) 641.975 641.975 641.975 641.975 641.975 641.975 641.975 641.975 641.975 641.975

Transporte palha (R$) 3.584.000 3.584.000 3.584.000 3.584.000 3.584.000 3.584.000 3.584.000 3.584.000 3.584.000 3.584.000

Total de Despesas (R$) 7.029.678 7.029.678 7.029.678 7.029.678 7.029.678 7.029.678 7.029.678 7.029.678 7.029.678 7.029.678

EBITDA (R$) 48.220.299 48.220.299 48.220.299 48.220.299 48.220.299 48.220.299 48.220.299 48.220.299 48.220.299 48.220.299

Depreciação/Amortização (R$) 11.535.489 11.535.489 11.535.489 11.535.489 11.535.489 11.535.489 11.535.489 11.535.489 11.535.489 11.535.489

EBIT (R$) 36.684.810 36.684.810 36.684.810 36.684.810 36.684.810 36.684.810 36.684.810 36.684.810 36.684.810 36.684.810

Provisão de Imp. de Renda (R$) 12.472.835 12.472.835 12.472.835 12.472.835 12.472.835 12.472.835 12.472.835 12.472.835 12.472.835 12.472.835

Investimentos (R$) -230.709.780

Fluxo de Cx. Oper. Líq. (R$) -230.709.780 35.747.463 35.747.463 35.747.463 35.747.463 35.747.463 35.747.463 35.747.463 35.747.463 35.747.463 35.747.463

Safra 2024 2025 2026 2027 2028 2029 2030 2031 2032 2033

Etanol (R$/l) 1,5 1,5 1,5 1,5 1,5 1,5 1,5 1,5 1,5 1,5

Produção de Etanol (l) 40.123.440 40.123.440 40.123.440 40.123.440 40.123.440 40.123.440 40.123.440 40.123.440 40.123.440 40.123.440

Tempo Oper. Projeto (anos) 11 12 13 14 15 16 17 18 19 20

Receita Bruta (R$) 60.185.160 60.185.160 60.185.160 60.185.160 60.185.160 60.185.160 60.185.160 60.185.160 60.185.160 60.185.160

PIS/COFINS – R$ 0,048 / l 1.925.925 1.925.925 1.925.925 1.925.925 1.925.925 1.925.925 1.925.925 1.925.925 1.925.925 1.925.925

Outros – 5 % 3.009.258 3.009.258 3.009.258 3.009.258 3.009.258 3.009.258 3.009.258 3.009.258 3.009.258 3.009.258

Receita Liq. Impostos (R$) 55.249.977 55.249.977 55.249.977 55.249.977 55.249.977 55.249.977 55.249.977 55.249.977 55.249.977 55.249.977

Mão de obra (R$) 1.600.000 1.600.000 1.600.000 1.600.000 1.600.000 1.600.000 1.600.000 1.600.000 1.600.000 1.600.000

Insumos (R$ 0,03 / l) 1.203.703 1.203.703 1.203.703 1.203.703 1.203.703 1.203.703 1.203.703 1.203.703 1.203.703 1.203.703

Manutenção (R$ 0,016 / l) 641.975 641.975 641.975 641.975 641.975 641.975 641.975 641.975 641.975 641.975

Transporte palha (R$) 3.584.000 3.584.000 3.584.000 3.584.000 3.584.000 3.584.000 3.584.000 3.584.000 3.584.000 3.584.000

Total de Despesas (R$) 7.029.678 7.029.678 7.029.678 7.029.678 7.029.678 7.029.678 7.029.678 7.029.678 7.029.678 7.029.678

EBITDA (R$) 48.220.299 48.220.299 48.220.299 48.220.299 48.220.299 48.220.299 48.220.299 48.220.299 48.220.299 48.220.299

Depreciação/Amortização (R$) 11.535.489 11.535.489 11.535.489 11.535.489 11.535.489 11.535.489 11.535.489 11.535.489 11.535.489 11.535.489

EBIT (R$) 36.684.810 36.684.810 36.684.810 36.684.810 36.684.810 36.684.810 36.684.810 36.684.810 36.684.810 36.684.810

Provisão de Imp. de Renda (R$) 12.472.835 12.472.835 12.472.835 12.472.835 12.472.835 12.472.835 12.472.835 12.472.835 12.472.835 12.472.835

Fluxo de Cx. Oper. Líq. (R$) 35.747.463 35.747.463 35.747.463 35.747.463 35.747.463 35.747.463 35.747.463 35.747.463 35.747.463 35.747.463

���C���4�����;���)��

TIR�������1��7M8C�� ��,�E�VPL�������1��7AR8C� EE)H@�)I�E,���

Page 148: Dissertação Silvio - VF - 30-12-2014 - Unesp · 2015. 10. 28. · ˇ ˙ ˜˛ 6 %˛ ˜%ˇ ˝˘6ˇ 6 2˝ ))))) ))))) @ ˙ ˜˛ 6a ˘ˇ ! ˘ !3ˇ ˇ˝˘6ˇ 6 2˝ ˘b ) ))))) ˙

��I��

/�%���G@�6�A�����������:!������������ ����@��7����+���������M����������������������������������4����8,���!�-�������������AR��,G�D����)�

Safra 2014 2015 2016 2017 2018 2019 2020 2021 2022 2023

Etanol (R$/l) 1,6 1,6 1,6 1,6 1,6 1,6 1,6 1,6 1,6 1,6

Produção de Etanol (l) 40.123.440 40.123.440 40.123.440 40.123.440 40.123.440 40.123.440 40.123.440 40.123.440 40.123.440 40.123.440

Tempo Oper. Projeto (anos) 1 2 3 4 5 6 7 8 9 10

Receita Bruta (R$) 64.197.504 64.197.504 64.197.504 64.197.504 64.197.504 64.197.504 64.197.504 64.197.504 64.197.504 64.197.504

PIS/COFINS – R$ 0,048 / l 1.925.925 1.925.925 1.925.925 1.925.925 1.925.925 1.925.925 1.925.925 1.925.925 1.925.925 1.925.925

Outros – 5 % 3.209.875 3.209.875 3.209.875 3.209.875 3.209.875 3.209.875 3.209.875 3.209.875 3.209.875 3.209.875

Receita Liq. Impostos (R$) 59.061.704 59.061.704 59.061.704 59.061.704 59.061.704 59.061.704 59.061.704 59.061.704 59.061.704 59.061.704

Mão de obra (R$) 1.600.000 1.600.000 1.600.000 1.600.000 1.600.000 1.600.000 1.600.000 1.600.000 1.600.000 1.600.000

Insumos (R$ 0,03 / l) 1.203.703 1.203.703 1.203.703 1.203.703 1.203.703 1.203.703 1.203.703 1.203.703 1.203.703 1.203.703

Manutenção (R$ 0,016 / l) 641.975 641.975 641.975 641.975 641.975 641.975 641.975 641.975 641.975 641.975

Transporte palha (R$) 3.584.000 3.584.000 3.584.000 3.584.000 3.584.000 3.584.000 3.584.000 3.584.000 3.584.000 3.584.000

Total de Despesas (R$) 7.029.678 7.029.678 7.029.678 7.029.678 7.029.678 7.029.678 7.029.678 7.029.678 7.029.678 7.029.678

EBITDA (R$) 52.032.025 52.032.025 52.032.025 52.032.025 52.032.025 52.032.025 52.032.025 52.032.025 52.032.025 52.032.025

Depreciação/Amortização (R$) 11.535.489 11.535.489 11.535.489 11.535.489 11.535.489 11.535.489 11.535.489 11.535.489 11.535.489 11.535.489

EBIT (R$) 40.496.536 40.496.536 40.496.536 40.496.536 40.496.536 40.496.536 40.496.536 40.496.536 40.496.536 40.496.536

Provisão de Imp. de Renda (R$) 13.768.822 13.768.822 13.768.822 13.768.822 13.768.822 13.768.822 13.768.822 13.768.822 13.768.822 13.768.822

Investimentos (R$) -230.709.780

Fluxo de Cx. Oper. Líq. (R$) -230.709.780 38.263.203 38.263.203 38.263.203 38.263.203 38.263.203 38.263.203 38.263.203 38.263.203 38.263.203 38.263.203

Safra 2024 2025 2026 2027 2028 2029 2030 2031 2032 2033

Etanol (R$/l) 1,6 1,6 1,6 1,6 1,6 1,6 1,6 1,6 1,6 1,6

Produção de Etanol (l) 40.123.440 40.123.440 40.123.440 40.123.440 40.123.440 40.123.440 40.123.440 40.123.440 40.123.440 40.123.440

Tempo Oper. Projeto (anos) 11 12 13 14 15 16 17 18 19 20

Receita Bruta (R$) 64.197.504 64.197.504 64.197.504 64.197.504 64.197.504 64.197.504 64.197.504 64.197.504 64.197.504 64.197.504

PIS/COFINS – R$ 0,048 / l 1.925.925 1.925.925 1.925.925 1.925.925 1.925.925 1.925.925 1.925.925 1.925.925 1.925.925 1.925.925

Outros – 5 % 3.209.875 3.209.875 3.209.875 3.209.875 3.209.875 3.209.875 3.209.875 3.209.875 3.209.875 3.209.875

Receita Liq. Impostos (R$) 59.061.704 59.061.704 59.061.704 59.061.704 59.061.704 59.061.704 59.061.704 59.061.704 59.061.704 59.061.704

Mão de obra (R$) 1.600.000 1.600.000 1.600.000 1.600.000 1.600.000 1.600.000 1.600.000 1.600.000 1.600.000 1.600.000

Insumos (R$ 0,03 / l) 1.203.703 1.203.703 1.203.703 1.203.703 1.203.703 1.203.703 1.203.703 1.203.703 1.203.703 1.203.703

Manutenção (R$ 0,016 / l) 641.975 641.975 641.975 641.975 641.975 641.975 641.975 641.975 641.975 641.975

Transporte palha (R$) 3.584.000 3.584.000 3.584.000 3.584.000 3.584.000 3.584.000 3.584.000 3.584.000 3.584.000 3.584.000

Total de Despesas (R$) 7.029.678 7.029.678 7.029.678 7.029.678 7.029.678 7.029.678 7.029.678 7.029.678 7.029.678 7.029.678

EBITDA (R$) 52.032.025 52.032.025 52.032.025 52.032.025 52.032.025 52.032.025 52.032.025 52.032.025 52.032.025 52.032.025

Depreciação/Amortização (R$) 11.535.489 11.535.489 11.535.489 11.535.489 11.535.489 11.535.489 11.535.489 11.535.489 11.535.489 11.535.489

EBIT (R$) 40.496.536 40.496.536 40.496.536 40.496.536 40.496.536 40.496.536 40.496.536 40.496.536 40.496.536 40.496.536

Provisão de Imp. de Renda (R$) 13.768.822 13.768.822 13.768.822 13.768.822 13.768.822 13.768.822 13.768.822 13.768.822 13.768.822 13.768.822

Fluxo de Cx. Oper. Líq. (R$) 38.263.203 38.263.203 38.263.203 38.263.203 38.263.203 38.263.203 38.263.203 38.263.203 38.263.203 38.263.203

���C���4�����;���)��

TIR�������1��7M8C�� �E,GJ�VPL�������1��7AR8C� IE)JJG)��J,���

Page 149: Dissertação Silvio - VF - 30-12-2014 - Unesp · 2015. 10. 28. · ˇ ˙ ˜˛ 6 %˛ ˜%ˇ ˝˘6ˇ 6 2˝ ))))) ))))) @ ˙ ˜˛ 6a ˘ˇ ! ˘ !3ˇ ˇ˝˘6ˇ 6 2˝ ˘b ) ))))) ˙

��H��

/�%���G��6�A�����������:!������������ ����@��7����+���������M����������������������������������4����8,���!�-�������������AR��,I�D����)�

Safra 2014 2015 2016 2017 2018 2019 2020 2021 2022 2023

Etanol (R$/l) 1,7 1,7 1,7 1,7 1,7 1,7 1,7 1,7 1,7 1,7

Produção de Etanol (l) 40.123.440 40.123.440 40.123.440 40.123.440 40.123.440 40.123.440 40.123.440 40.123.440 40.123.440 40.123.440

Tempo Oper. Projeto (anos) 1 2 3 4 5 6 7 8 9 10

Receita Bruta (R$) 68.209.848 68.209.848 68.209.848 68.209.848 68.209.848 68.209.848 68.209.848 68.209.848 68.209.848 68.209.848

PIS/COFINS – R$ 0,048 / l 1.925.925 1.925.925 1.925.925 1.925.925 1.925.925 1.925.925 1.925.925 1.925.925 1.925.925 1.925.925

Outros – 5 % 3.410.492 3.410.492 3.410.492 3.410.492 3.410.492 3.410.492 3.410.492 3.410.492 3.410.492 3.410.492

Receita Liq. Impostos (R$) 62.873.430 62.873.430 62.873.430 62.873.430 62.873.430 62.873.430 62.873.430 62.873.430 62.873.430 62.873.430

Mão de obra (R$) 1.600.000 1.600.000 1.600.000 1.600.000 1.600.000 1.600.000 1.600.000 1.600.000 1.600.000 1.600.000

Insumos (R$ 0,03 / l) 1.203.703 1.203.703 1.203.703 1.203.703 1.203.703 1.203.703 1.203.703 1.203.703 1.203.703 1.203.703

Manutenção (R$ 0,016 / l) 641.975 641.975 641.975 641.975 641.975 641.975 641.975 641.975 641.975 641.975

Transporte palha (R$) 3.584.000 3.584.000 3.584.000 3.584.000 3.584.000 3.584.000 3.584.000 3.584.000 3.584.000 3.584.000

Total de Despesas (R$) 7.029.678 7.029.678 7.029.678 7.029.678 7.029.678 7.029.678 7.029.678 7.029.678 7.029.678 7.029.678

EBITDA (R$) 55.843.752 55.843.752 55.843.752 55.843.752 55.843.752 55.843.752 55.843.752 55.843.752 55.843.752 55.843.752

Depreciação/Amortização (R$) 11.535.489 11.535.489 11.535.489 11.535.489 11.535.489 11.535.489 11.535.489 11.535.489 11.535.489 11.535.489

EBIT (R$) 44.308.263 44.308.263 44.308.263 44.308.263 44.308.263 44.308.263 44.308.263 44.308.263 44.308.263 44.308.263

Provisão de Imp. de Renda (R$) 15.064.810 15.064.810 15.064.810 15.064.810 15.064.810 15.064.810 15.064.810 15.064.810 15.064.810 15.064.810

Investimentos (R$) -230.709.780

Fluxo de Cx. Oper. Líq. (R$) -230.709.780 40.778.943 40.778.943 40.778.943 40.778.943 40.778.943 40.778.943 40.778.943 40.778.943 40.778.943 40.778.943

Safra 2024 2025 2026 2027 2028 2029 2030 2031 2032 2033

Etanol (R$/l) 1,7 1,7 1,7 1,7 1,7 1,7 1,7 1,7 1,7 1,7

Produção de Etanol (l) 40.123.440 40.123.440 40.123.440 40.123.440 40.123.440 40.123.440 40.123.440 40.123.440 40.123.440 40.123.440

Tempo Oper. Projeto (anos) 11 12 13 14 15 16 17 18 19 20

Receita Bruta (R$) 68.209.848 68.209.848 68.209.848 68.209.848 68.209.848 68.209.848 68.209.848 68.209.848 68.209.848 68.209.848

PIS/COFINS – R$ 0,048 / l 1.925.925 1.925.925 1.925.925 1.925.925 1.925.925 1.925.925 1.925.925 1.925.925 1.925.925 1.925.925

Outros – 5 % 3.410.492 3.410.492 3.410.492 3.410.492 3.410.492 3.410.492 3.410.492 3.410.492 3.410.492 3.410.492

Receita Liq. Impostos (R$) 62.873.430 62.873.430 62.873.430 62.873.430 62.873.430 62.873.430 62.873.430 62.873.430 62.873.430 62.873.430

Mão de obra (R$) 1.600.000 1.600.000 1.600.000 1.600.000 1.600.000 1.600.000 1.600.000 1.600.000 1.600.000 1.600.000

Insumos (R$ 0,03 / l) 1.203.703 1.203.703 1.203.703 1.203.703 1.203.703 1.203.703 1.203.703 1.203.703 1.203.703 1.203.703

Manutenção (R$ 0,016 / l) 641.975 641.975 641.975 641.975 641.975 641.975 641.975 641.975 641.975 641.975

Transporte palha (R$) 3.584.000 3.584.000 3.584.000 3.584.000 3.584.000 3.584.000 3.584.000 3.584.000 3.584.000 3.584.000

Total de Despesas (R$) 7.029.678 7.029.678 7.029.678 7.029.678 7.029.678 7.029.678 7.029.678 7.029.678 7.029.678 7.029.678

EBITDA (R$) 55.843.752 55.843.752 55.843.752 55.843.752 55.843.752 55.843.752 55.843.752 55.843.752 55.843.752 55.843.752

Depreciação/Amortização (R$) 11.535.489 11.535.489 11.535.489 11.535.489 11.535.489 11.535.489 11.535.489 11.535.489 11.535.489 11.535.489

EBIT (R$) 44.308.263 44.308.263 44.308.263 44.308.263 44.308.263 44.308.263 44.308.263 44.308.263 44.308.263 44.308.263

Provisão de Imp. de Renda (R$) 15.064.810 15.064.810 15.064.810 15.064.810 15.064.810 15.064.810 15.064.810 15.064.810 15.064.810 15.064.810

Fluxo de Cx. Oper. Líq. (R$) 40.778.943 40.778.943 40.778.943 40.778.943 40.778.943 40.778.943 40.778.943 40.778.943 40.778.943 40.778.943

���C���4�����;���)��

TIR�������1��7M8C�� �G,J��VPL�������1��7AR8C� JG)�G�)�J@,���

Page 150: Dissertação Silvio - VF - 30-12-2014 - Unesp · 2015. 10. 28. · ˇ ˙ ˜˛ 6 %˛ ˜%ˇ ˝˘6ˇ 6 2˝ ))))) ))))) @ ˙ ˜˛ 6a ˘ˇ ! ˘ !3ˇ ˇ˝˘6ˇ 6 2˝ ˘b ) ))))) ˙

��J��

/�%���GE�6�A�����������:!������������ ����@��7����+���������M����������������������������������4����8,���!�-�������������AR��,H�D����)�

Safra 2014 2015 2016 2017 2018 2019 2020 2021 2022 2023

Etanol (R$/l) 1,8 1,8 1,8 1,8 1,8 1,8 1,8 1,8 1,8 1,8

Produção de Etanol (l) 40.123.440 40.123.440 40.123.440 40.123.440 40.123.440 40.123.440 40.123.440 40.123.440 40.123.440 40.123.440

Tempo Oper. Projeto (anos) 1 2 3 4 5 6 7 8 9 10

Receita Bruta (R$) 72.222.192 72.222.192 72.222.192 72.222.192 72.222.192 72.222.192 72.222.192 72.222.192 72.222.192 72.222.192

PIS/COFINS – R$ 0,048 / l 1.925.925 1.925.925 1.925.925 1.925.925 1.925.925 1.925.925 1.925.925 1.925.925 1.925.925 1.925.925

Outros – 5 % 3.611.110 3.611.110 3.611.110 3.611.110 3.611.110 3.611.110 3.611.110 3.611.110 3.611.110 3.611.110

Receita Liq. Impostos (R$) 66.685.157 66.685.157 66.685.157 66.685.157 66.685.157 66.685.157 66.685.157 66.685.157 66.685.157 66.685.157

Mão de obra (R$) 1.600.000 1.600.000 1.600.000 1.600.000 1.600.000 1.600.000 1.600.000 1.600.000 1.600.000 1.600.000

Insumos (R$ 0,03 / l) 1.203.703 1.203.703 1.203.703 1.203.703 1.203.703 1.203.703 1.203.703 1.203.703 1.203.703 1.203.703

Manutenção (R$ 0,016 / l) 641.975 641.975 641.975 641.975 641.975 641.975 641.975 641.975 641.975 641.975

Transporte palha (R$) 3.584.000 3.584.000 3.584.000 3.584.000 3.584.000 3.584.000 3.584.000 3.584.000 3.584.000 3.584.000

Total de Despesas (R$) 7.029.678 7.029.678 7.029.678 7.029.678 7.029.678 7.029.678 7.029.678 7.029.678 7.029.678 7.029.678

EBITDA (R$) 59.655.479 59.655.479 59.655.479 59.655.479 59.655.479 59.655.479 59.655.479 59.655.479 59.655.479 59.655.479

Depreciação/Amortização (R$) 11.535.489 11.535.489 11.535.489 11.535.489 11.535.489 11.535.489 11.535.489 11.535.489 11.535.489 11.535.489

EBIT (R$) 48.119.990 48.119.990 48.119.990 48.119.990 48.119.990 48.119.990 48.119.990 48.119.990 48.119.990 48.119.990

Provisão de Imp. de Renda (R$) 16.360.797 16.360.797 16.360.797 16.360.797 16.360.797 16.360.797 16.360.797 16.360.797 16.360.797 16.360.797

Investimentos (R$) -230.709.780

Fluxo de Cx. Oper. Líq. (R$) -230.709.780 43.294.682 43.294.682 43.294.682 43.294.682 43.294.682 43.294.682 43.294.682 43.294.682 43.294.682 43.294.682

Safra 2024 2025 2026 2027 2028 2029 2030 2031 2032 2033

Etanol (R$/l) 1,8 1,8 1,8 1,8 1,8 1,8 1,8 1,8 1,8 1,8

Produção de Etanol (l) 40.123.440 40.123.440 40.123.440 40.123.440 40.123.440 40.123.440 40.123.440 40.123.440 40.123.440 40.123.440

Tempo Oper. Projeto (anos) 11 12 13 14 15 16 17 18 19 20

Receita Bruta (R$) 72.222.192 72.222.192 72.222.192 72.222.192 72.222.192 72.222.192 72.222.192 72.222.192 72.222.192 72.222.192

PIS/COFINS – R$ 0,048 / l 1.925.925 1.925.925 1.925.925 1.925.925 1.925.925 1.925.925 1.925.925 1.925.925 1.925.925 1.925.925

Outros – 5 % 3.611.110 3.611.110 3.611.110 3.611.110 3.611.110 3.611.110 3.611.110 3.611.110 3.611.110 3.611.110

Receita Liq. Impostos (R$) 66.685.157 66.685.157 66.685.157 66.685.157 66.685.157 66.685.157 66.685.157 66.685.157 66.685.157 66.685.157

Mão de obra (R$) 1.600.000 1.600.000 1.600.000 1.600.000 1.600.000 1.600.000 1.600.000 1.600.000 1.600.000 1.600.000

Insumos (R$ 0,03 / l) 1.203.703 1.203.703 1.203.703 1.203.703 1.203.703 1.203.703 1.203.703 1.203.703 1.203.703 1.203.703

Manutenção (R$ 0,016 / l) 641.975 641.975 641.975 641.975 641.975 641.975 641.975 641.975 641.975 641.975

Transporte palha (R$) 3.584.000 3.584.000 3.584.000 3.584.000 3.584.000 3.584.000 3.584.000 3.584.000 3.584.000 3.584.000

Total de Despesas (R$) 7.029.678 7.029.678 7.029.678 7.029.678 7.029.678 7.029.678 7.029.678 7.029.678 7.029.678 7.029.678

EBITDA (R$) 59.655.479 59.655.479 59.655.479 59.655.479 59.655.479 59.655.479 59.655.479 59.655.479 59.655.479 59.655.479

Depreciação/Amortização (R$) 11.535.489 11.535.489 11.535.489 11.535.489 11.535.489 11.535.489 11.535.489 11.535.489 11.535.489 11.535.489

EBIT (R$) 48.119.990 48.119.990 48.119.990 48.119.990 48.119.990 48.119.990 48.119.990 48.119.990 48.119.990 48.119.990

Provisão de Imp. de Renda (R$) 16.360.797 16.360.797 16.360.797 16.360.797 16.360.797 16.360.797 16.360.797 16.360.797 16.360.797 16.360.797

Fluxo de Cx. Oper. Líq. (R$) 43.294.682 43.294.682 43.294.682 43.294.682 43.294.682 43.294.682 43.294.682 43.294.682 43.294.682 43.294.682

���C���4�����;���)��

TIR�������1��7M8C�� �H,�J�VPL�������1��7AR8C� ��G)@�G)HIG,���

Page 151: Dissertação Silvio - VF - 30-12-2014 - Unesp · 2015. 10. 28. · ˇ ˙ ˜˛ 6 %˛ ˜%ˇ ˝˘6ˇ 6 2˝ ))))) ))))) @ ˙ ˜˛ 6a ˘ˇ ! ˘ !3ˇ ˇ˝˘6ˇ 6 2˝ ˘b ) ))))) ˙

�E���

/�%���GG�6�A�����������:!������������ ����@%�7����+�������G�M����������������������������������4����8,���!�-�������������AR��,��D����)�

Safra 2014 2015 2016 2017 2018 2019 2020 2021 2022 2023

Etanol (R$/l) 1,2 1,2 1,2 1,2 1,2 1,2 1,2 1,2 1,2 1,2

Produção de Etanol (l) 49.323.240 49.323.240 49.323.240 49.323.240 49.323.240 49.323.240 49.323.240 49.323.240 49.323.240 49.323.240

Tempo Oper. Projeto (anos) 1 2 3 4 5 6 7 8 9 10

Receita Bruta (R$) 59.187.888 59.187.888 59.187.888 59.187.888 59.187.888 59.187.888 59.187.888 59.187.888 59.187.888 59.187.888

PIS/COFINS – R$ 0,048 / l 2.367.516 2.367.516 2.367.516 2.367.516 2.367.516 2.367.516 2.367.516 2.367.516 2.367.516 2.367.516

Outros – 5 % 2.959.394 2.959.394 2.959.394 2.959.394 2.959.394 2.959.394 2.959.394 2.959.394 2.959.394 2.959.394

Receita Liq. Impostos (R$) 53.860.978 53.860.978 53.860.978 53.860.978 53.860.978 53.860.978 53.860.978 53.860.978 53.860.978 53.860.978

Mão de obra (R$) 1.600.000 1.600.000 1.600.000 1.600.000 1.600.000 1.600.000 1.600.000 1.600.000 1.600.000 1.600.000

Insumos (R$ 0,03 / l) 1.479.697 1.479.697 1.479.697 1.479.697 1.479.697 1.479.697 1.479.697 1.479.697 1.479.697 1.479.697

Manutenção (R$ 0,016 / l) 789.172 789.172 789.172 789.172 789.172 789.172 789.172 789.172 789.172 789.172

Transporte palha (R$) 5.568.000 5.568.000 5.568.000 5.568.000 5.568.000 5.568.000 5.568.000 5.568.000 5.568.000 5.568.000

Total de Despesas (R$) 9.436.869 9.436.869 9.436.869 9.436.869 9.436.869 9.436.869 9.436.869 9.436.869 9.436.869 9.436.869

EBITDA (R$) 44.424.109 44.424.109 44.424.109 44.424.109 44.424.109 44.424.109 44.424.109 44.424.109 44.424.109 44.424.109

Depreciação/Amortização (R$) 14.180.432 14.180.432 14.180.432 14.180.432 14.180.432 14.180.432 14.180.432 14.180.432 14.180.432 14.180.432

EBIT (R$) 30.243.678 30.243.678 30.243.678 30.243.678 30.243.678 30.243.678 30.243.678 30.243.678 30.243.678 30.243.678

Provisão de Imp. de Renda (R$) 10.282.850 10.282.850 10.282.850 10.282.850 10.282.850 10.282.850 10.282.850 10.282.850 10.282.850 10.282.850

Investimentos (R$) -283.608.630

Fluxo de Cx. Oper. Líq. (R$) -283.608.630 34.141.259 34.141.259 34.141.259 34.141.259 34.141.259 34.141.259 34.141.259 34.141.259 34.141.259 34.141.259

Safra 2024 2025 2026 2027 2028 2029 2030 2031 2032 2033

Etanol (R$/l) 1,2 1,2 1,2 1,2 1,2 1,2 1,2 1,2 1,2 1,2

Produção de Etanol (l) 49.323.240 49.323.240 49.323.240 49.323.240 49.323.240 49.323.240 49.323.240 49.323.240 49.323.240 49.323.240

Tempo Oper. Projeto (anos) 11 12 13 14 15 16 17 18 19 20

Receita Bruta (R$) 59.187.888 59.187.888 59.187.888 59.187.888 59.187.888 59.187.888 59.187.888 59.187.888 59.187.888 59.187.888

PIS/COFINS – R$ 0,048 / l 2.367.516 2.367.516 2.367.516 2.367.516 2.367.516 2.367.516 2.367.516 2.367.516 2.367.516 2.367.516

Outros – 5 % 2.959.394 2.959.394 2.959.394 2.959.394 2.959.394 2.959.394 2.959.394 2.959.394 2.959.394 2.959.394

Receita Liq. Impostos (R$) 53.860.978 53.860.978 53.860.978 53.860.978 53.860.978 53.860.978 53.860.978 53.860.978 53.860.978 53.860.978

Mão de obra (R$) 1.600.000 1.600.000 1.600.000 1.600.000 1.600.000 1.600.000 1.600.000 1.600.000 1.600.000 1.600.000

Insumos (R$ 0,03 / l) 1.479.697 1.479.697 1.479.697 1.479.697 1.479.697 1.479.697 1.479.697 1.479.697 1.479.697 1.479.697

Manutenção (R$ 0,016 / l) 789.172 789.172 789.172 789.172 789.172 789.172 789.172 789.172 789.172 789.172

Transporte palha (R$) 5.568.000 5.568.000 5.568.000 5.568.000 5.568.000 5.568.000 5.568.000 5.568.000 5.568.000 5.568.000

Total de Despesas (R$) 9.436.869 9.436.869 9.436.869 9.436.869 9.436.869 9.436.869 9.436.869 9.436.869 9.436.869 9.436.869

EBITDA (R$) 44.424.109 44.424.109 44.424.109 44.424.109 44.424.109 44.424.109 44.424.109 44.424.109 44.424.109 44.424.109

Depreciação/Amortização (R$) 14.180.432 14.180.432 14.180.432 14.180.432 14.180.432 14.180.432 14.180.432 14.180.432 14.180.432 14.180.432

EBIT (R$) 30.243.678 30.243.678 30.243.678 30.243.678 30.243.678 30.243.678 30.243.678 30.243.678 30.243.678 30.243.678

Provisão de Imp. de Renda (R$) 10.282.850 10.282.850 10.282.850 10.282.850 10.282.850 10.282.850 10.282.850 10.282.850 10.282.850 10.282.850

Fluxo de Cx. Oper. Líq. (R$) 34.141.259 34.141.259 34.141.259 34.141.259 34.141.259 34.141.259 34.141.259 34.141.259 34.141.259 34.141.259

���C���4�����;���)��

TIR�������1��7M8C�� ��,@G�VPL�������1��7AR8C� 6J)J��)JG�,���

Page 152: Dissertação Silvio - VF - 30-12-2014 - Unesp · 2015. 10. 28. · ˇ ˙ ˜˛ 6 %˛ ˜%ˇ ˝˘6ˇ 6 2˝ ))))) ))))) @ ˙ ˜˛ 6a ˘ˇ ! ˘ !3ˇ ˇ˝˘6ˇ 6 2˝ ˘b ) ))))) ˙

�E���

/�%���GI�6�A�����������:!������������ ����@%�7����+�������G�M����������������������������������4����8,���!�-�������������AR��,@�D����)�

Safra 2014 2015 2016 2017 2018 2019 2020 2021 2022 2023

Etanol (R$/l) 1,3 1,3 1,3 1,3 1,3 1,3 1,3 1,3 1,3 1,3

Produção de Etanol (l) 49.323.240 49.323.240 49.323.240 49.323.240 49.323.240 49.323.240 49.323.240 49.323.240 49.323.240 49.323.240

Tempo Oper. Projeto (anos) 1 2 3 4 5 6 7 8 9 10

Receita Bruta (R$) 64.120.212 64.120.212 64.120.212 64.120.212 64.120.212 64.120.212 64.120.212 64.120.212 64.120.212 64.120.212

PIS/COFINS – R$ 0,048 / l 2.367.516 2.367.516 2.367.516 2.367.516 2.367.516 2.367.516 2.367.516 2.367.516 2.367.516 2.367.516

Outros – 5 % 3.206.011 3.206.011 3.206.011 3.206.011 3.206.011 3.206.011 3.206.011 3.206.011 3.206.011 3.206.011

Receita Liq. Impostos (R$) 58.546.686 58.546.686 58.546.686 58.546.686 58.546.686 58.546.686 58.546.686 58.546.686 58.546.686 58.546.686

Mão de obra (R$) 1.600.000 1.600.000 1.600.000 1.600.000 1.600.000 1.600.000 1.600.000 1.600.000 1.600.000 1.600.000

Insumos (R$ 0,03 / l) 1.479.697 1.479.697 1.479.697 1.479.697 1.479.697 1.479.697 1.479.697 1.479.697 1.479.697 1.479.697

Manutenção (R$ 0,016 / l) 789.172 789.172 789.172 789.172 789.172 789.172 789.172 789.172 789.172 789.172

Transporte palha (R$) 5.568.000 5.568.000 5.568.000 5.568.000 5.568.000 5.568.000 5.568.000 5.568.000 5.568.000 5.568.000

Total de Despesas (R$) 9.436.869 9.436.869 9.436.869 9.436.869 9.436.869 9.436.869 9.436.869 9.436.869 9.436.869 9.436.869

EBITDA (R$) 49.109.817 49.109.817 49.109.817 49.109.817 49.109.817 49.109.817 49.109.817 49.109.817 49.109.817 49.109.817

Depreciação/Amortização (R$) 14.180.432 14.180.432 14.180.432 14.180.432 14.180.432 14.180.432 14.180.432 14.180.432 14.180.432 14.180.432

EBIT (R$) 34.929.385 34.929.385 34.929.385 34.929.385 34.929.385 34.929.385 34.929.385 34.929.385 34.929.385 34.929.385

Provisão de Imp. de Renda (R$) 11.875.991 11.875.991 11.875.991 11.875.991 11.875.991 11.875.991 11.875.991 11.875.991 11.875.991 11.875.991

Investimentos (R$) -283.608.630

Fluxo de Cx. Oper. Líq. (R$) -283.608.630 37.233.826 37.233.826 37.233.826 37.233.826 37.233.826 37.233.826 37.233.826 37.233.826 37.233.826 37.233.826

Safra 2024 2025 2026 2027 2028 2029 2030 2031 2032 2033

Etanol (R$/l) 1,3 1,3 1,3 1,3 1,3 1,3 1,3 1,3 1,3 1,3

Produção de Etanol (l) 49.323.240 49.323.240 49.323.240 49.323.240 49.323.240 49.323.240 49.323.240 49.323.240 49.323.240 49.323.240

Tempo Oper. Projeto (anos) 11 12 13 14 15 16 17 18 19 20

Receita Bruta (R$) 64.120.212 64.120.212 64.120.212 64.120.212 64.120.212 64.120.212 64.120.212 64.120.212 64.120.212 64.120.212

PIS/COFINS – R$ 0,048 / l 2.367.516 2.367.516 2.367.516 2.367.516 2.367.516 2.367.516 2.367.516 2.367.516 2.367.516 2.367.516

Outros – 5 % 3.206.011 3.206.011 3.206.011 3.206.011 3.206.011 3.206.011 3.206.011 3.206.011 3.206.011 3.206.011

Receita Liq. Impostos (R$) 58.546.686 58.546.686 58.546.686 58.546.686 58.546.686 58.546.686 58.546.686 58.546.686 58.546.686 58.546.686

Mão de obra (R$) 1.600.000 1.600.000 1.600.000 1.600.000 1.600.000 1.600.000 1.600.000 1.600.000 1.600.000 1.600.000

Insumos (R$ 0,03 / l) 1.479.697 1.479.697 1.479.697 1.479.697 1.479.697 1.479.697 1.479.697 1.479.697 1.479.697 1.479.697

Manutenção (R$ 0,016 / l) 789.172 789.172 789.172 789.172 789.172 789.172 789.172 789.172 789.172 789.172

Transporte palha (R$) 5.568.000 5.568.000 5.568.000 5.568.000 5.568.000 5.568.000 5.568.000 5.568.000 5.568.000 5.568.000

Total de Despesas (R$) 9.436.869 9.436.869 9.436.869 9.436.869 9.436.869 9.436.869 9.436.869 9.436.869 9.436.869 9.436.869

EBITDA (R$) 49.109.817 49.109.817 49.109.817 49.109.817 49.109.817 49.109.817 49.109.817 49.109.817 49.109.817 49.109.817

Depreciação/Amortização (R$) 14.180.432 14.180.432 14.180.432 14.180.432 14.180.432 14.180.432 14.180.432 14.180.432 14.180.432 14.180.432

EBIT (R$) 34.929.385 34.929.385 34.929.385 34.929.385 34.929.385 34.929.385 34.929.385 34.929.385 34.929.385 34.929.385

Provisão de Imp. de Renda (R$) 11.875.991 11.875.991 11.875.991 11.875.991 11.875.991 11.875.991 11.875.991 11.875.991 11.875.991 11.875.991

Fluxo de Cx. Oper. Líq. (R$) 37.233.826 37.233.826 37.233.826 37.233.826 37.233.826 37.233.826 37.233.826 37.233.826 37.233.826 37.233.826

���C���4�����;���)��

TIR�������1��7M8C�� ��,GJ�VPL�������1��7AR8C� ��)H�G)�J�,���

Page 153: Dissertação Silvio - VF - 30-12-2014 - Unesp · 2015. 10. 28. · ˇ ˙ ˜˛ 6 %˛ ˜%ˇ ˝˘6ˇ 6 2˝ ))))) ))))) @ ˙ ˜˛ 6a ˘ˇ ! ˘ !3ˇ ˇ˝˘6ˇ 6 2˝ ˘b ) ))))) ˙

�E���

/�%���GH�6�A�����������:!������������ ����@%�7����+�������G�M����������������������������������4����8,���!�-�������������AR��,��D����)�

Safra 2014 2015 2016 2017 2018 2019 2020 2021 2022 2023

Etanol (R$/l) 1,4 1,4 1,4 1,4 1,4 1,4 1,4 1,4 1,4 1,4

Produção de Etanol (l) 49.323.240 49.323.240 49.323.240 49.323.240 49.323.240 49.323.240 49.323.240 49.323.240 49.323.240 49.323.240

Tempo Oper. Projeto (anos) 1 2 3 4 5 6 7 8 9 10

Receita Bruta (R$) 69.052.536 69.052.536 69.052.536 69.052.536 69.052.536 69.052.536 69.052.536 69.052.536 69.052.536 69.052.536

PIS/COFINS – R$ 0,048 / l 2.367.516 2.367.516 2.367.516 2.367.516 2.367.516 2.367.516 2.367.516 2.367.516 2.367.516 2.367.516

Outros – 5 % 3.452.627 3.452.627 3.452.627 3.452.627 3.452.627 3.452.627 3.452.627 3.452.627 3.452.627 3.452.627

Receita Liq. Impostos (R$) 63.232.394 63.232.394 63.232.394 63.232.394 63.232.394 63.232.394 63.232.394 63.232.394 63.232.394 63.232.394

Mão de obra (R$) 1.600.000 1.600.000 1.600.000 1.600.000 1.600.000 1.600.000 1.600.000 1.600.000 1.600.000 1.600.000

Insumos (R$ 0,03 / l) 1.479.697 1.479.697 1.479.697 1.479.697 1.479.697 1.479.697 1.479.697 1.479.697 1.479.697 1.479.697

Manutenção (R$ 0,016 / l) 789.172 789.172 789.172 789.172 789.172 789.172 789.172 789.172 789.172 789.172

Transporte palha (R$) 5.568.000 5.568.000 5.568.000 5.568.000 5.568.000 5.568.000 5.568.000 5.568.000 5.568.000 5.568.000

Total de Despesas (R$) 9.436.869 9.436.869 9.436.869 9.436.869 9.436.869 9.436.869 9.436.869 9.436.869 9.436.869 9.436.869

EBITDA (R$) 53.795.525 53.795.525 53.795.525 53.795.525 53.795.525 53.795.525 53.795.525 53.795.525 53.795.525 53.795.525

Depreciação/Amortização (R$) 14.180.432 14.180.432 14.180.432 14.180.432 14.180.432 14.180.432 14.180.432 14.180.432 14.180.432 14.180.432

EBIT (R$) 39.615.093 39.615.093 39.615.093 39.615.093 39.615.093 39.615.093 39.615.093 39.615.093 39.615.093 39.615.093

Provisão de Imp. de Renda (R$) 13.469.132 13.469.132 13.469.132 13.469.132 13.469.132 13.469.132 13.469.132 13.469.132 13.469.132 13.469.132

Investimentos (R$) -283.608.630

Fluxo de Cx. Oper. Líq. (R$) -283.608.630 40.326.393 40.326.393 40.326.393 40.326.393 40.326.393 40.326.393 40.326.393 40.326.393 40.326.393 40.326.393

Safra 2024 2025 2026 2027 2028 2029 2030 2031 2032 2033

Etanol (R$/l) 1,4 1,4 1,4 1,4 1,4 1,4 1,4 1,4 1,4 1,4

Produção de Etanol (l) 49.323.240 49.323.240 49.323.240 49.323.240 49.323.240 49.323.240 49.323.240 49.323.240 49.323.240 49.323.240

Tempo Oper. Projeto (anos) 11 12 13 14 15 16 17 18 19 20

Receita Bruta (R$) 69.052.536 69.052.536 69.052.536 69.052.536 69.052.536 69.052.536 69.052.536 69.052.536 69.052.536 69.052.536

PIS/COFINS – R$ 0,048 / l 2.367.516 2.367.516 2.367.516 2.367.516 2.367.516 2.367.516 2.367.516 2.367.516 2.367.516 2.367.516

Outros – 5 % 3.452.627 3.452.627 3.452.627 3.452.627 3.452.627 3.452.627 3.452.627 3.452.627 3.452.627 3.452.627

Receita Liq. Impostos (R$) 63.232.394 63.232.394 63.232.394 63.232.394 63.232.394 63.232.394 63.232.394 63.232.394 63.232.394 63.232.394

Mão de obra (R$) 1.600.000 1.600.000 1.600.000 1.600.000 1.600.000 1.600.000 1.600.000 1.600.000 1.600.000 1.600.000

Insumos (R$ 0,03 / l) 1.479.697 1.479.697 1.479.697 1.479.697 1.479.697 1.479.697 1.479.697 1.479.697 1.479.697 1.479.697

Manutenção (R$ 0,016 / l) 789.172 789.172 789.172 789.172 789.172 789.172 789.172 789.172 789.172 789.172

Transporte palha (R$) 5.568.000 5.568.000 5.568.000 5.568.000 5.568.000 5.568.000 5.568.000 5.568.000 5.568.000 5.568.000

Total de Despesas (R$) 9.436.869 9.436.869 9.436.869 9.436.869 9.436.869 9.436.869 9.436.869 9.436.869 9.436.869 9.436.869

EBITDA (R$) 53.795.525 53.795.525 53.795.525 53.795.525 53.795.525 53.795.525 53.795.525 53.795.525 53.795.525 53.795.525

Depreciação/Amortização (R$) 14.180.432 14.180.432 14.180.432 14.180.432 14.180.432 14.180.432 14.180.432 14.180.432 14.180.432 14.180.432

EBIT (R$) 39.615.093 39.615.093 39.615.093 39.615.093 39.615.093 39.615.093 39.615.093 39.615.093 39.615.093 39.615.093

Provisão de Imp. de Renda (R$) 13.469.132 13.469.132 13.469.132 13.469.132 13.469.132 13.469.132 13.469.132 13.469.132 13.469.132 13.469.132

Fluxo de Cx. Oper. Líq. (R$) 40.326.393 40.326.393 40.326.393 40.326.393 40.326.393 40.326.393 40.326.393 40.326.393 40.326.393 40.326.393

���C���4�����;���)��

TIR�������1��7M8C�� ��,JH�VPL�������1��7AR8C� @J)G@E)��E,���

Page 154: Dissertação Silvio - VF - 30-12-2014 - Unesp · 2015. 10. 28. · ˇ ˙ ˜˛ 6 %˛ ˜%ˇ ˝˘6ˇ 6 2˝ ))))) ))))) @ ˙ ˜˛ 6a ˘ˇ ! ˘ !3ˇ ˇ˝˘6ˇ 6 2˝ ˘b ) ))))) ˙

�E@��

/�%���GJ�6�A�����������:!������������ ����@%�7����+�������G�M����������������������������������4����8,���!�-�������������AR��,E�D����)�

Safra 2014 2015 2016 2017 2018 2019 2020 2021 2022 2023

Etanol (R$/l) 1,5 1,5 1,5 1,5 1,5 1,5 1,5 1,5 1,5 1,5

Produção de Etanol (l) 49.323.240 49.323.240 49.323.240 49.323.240 49.323.240 49.323.240 49.323.240 49.323.240 49.323.240 49.323.240

Tempo Oper. Projeto (anos) 1 2 3 4 5 6 7 8 9 10

Receita Bruta (R$) 73.984.860 73.984.860 73.984.860 73.984.860 73.984.860 73.984.860 73.984.860 73.984.860 73.984.860 73.984.860

PIS/COFINS – R$ 0,048 / l 2.367.516 2.367.516 2.367.516 2.367.516 2.367.516 2.367.516 2.367.516 2.367.516 2.367.516 2.367.516

Outros – 5 % 3.699.243 3.699.243 3.699.243 3.699.243 3.699.243 3.699.243 3.699.243 3.699.243 3.699.243 3.699.243

Receita Liq. Impostos (R$) 67.918.101 67.918.101 67.918.101 67.918.101 67.918.101 67.918.101 67.918.101 67.918.101 67.918.101 67.918.101

Mão de obra (R$) 1.600.000 1.600.000 1.600.000 1.600.000 1.600.000 1.600.000 1.600.000 1.600.000 1.600.000 1.600.000

Insumos (R$ 0,03 / l) 1.479.697 1.479.697 1.479.697 1.479.697 1.479.697 1.479.697 1.479.697 1.479.697 1.479.697 1.479.697

Manutenção (R$ 0,016 / l) 789.172 789.172 789.172 789.172 789.172 789.172 789.172 789.172 789.172 789.172

Transporte palha (R$) 5.568.000 5.568.000 5.568.000 5.568.000 5.568.000 5.568.000 5.568.000 5.568.000 5.568.000 5.568.000

Total de Despesas (R$) 9.436.869 9.436.869 9.436.869 9.436.869 9.436.869 9.436.869 9.436.869 9.436.869 9.436.869 9.436.869

EBITDA (R$) 58.481.232 58.481.232 58.481.232 58.481.232 58.481.232 58.481.232 58.481.232 58.481.232 58.481.232 58.481.232

Depreciação/Amortização (R$) 14.180.432 14.180.432 14.180.432 14.180.432 14.180.432 14.180.432 14.180.432 14.180.432 14.180.432 14.180.432

EBIT (R$) 44.300.801 44.300.801 44.300.801 44.300.801 44.300.801 44.300.801 44.300.801 44.300.801 44.300.801 44.300.801

Provisão de Imp. de Renda (R$) 15.062.272 15.062.272 15.062.272 15.062.272 15.062.272 15.062.272 15.062.272 15.062.272 15.062.272 15.062.272

Investimentos (R$) -283.608.630

Fluxo de Cx. Oper. Líq. (R$) -283.608.630 43.418.960 43.418.960 43.418.960 43.418.960 43.418.960 43.418.960 43.418.960 43.418.960 43.418.960 43.418.960

Safra 2024 2025 2026 2027 2028 2029 2030 2031 2032 2033

Etanol (R$/l) 1,5 1,5 1,5 1,5 1,5 1,5 1,5 1,5 1,5 1,5

Produção de Etanol (l) 49.323.240 49.323.240 49.323.240 49.323.240 49.323.240 49.323.240 49.323.240 49.323.240 49.323.240 49.323.240

Tempo Oper. Projeto (anos) 11 12 13 14 15 16 17 18 19 20

Receita Bruta (R$) 73.984.860 73.984.860 73.984.860 73.984.860 73.984.860 73.984.860 73.984.860 73.984.860 73.984.860 73.984.860

PIS/COFINS – R$ 0,048 / l 2.367.516 2.367.516 2.367.516 2.367.516 2.367.516 2.367.516 2.367.516 2.367.516 2.367.516 2.367.516

Outros – 5 % 3.699.243 3.699.243 3.699.243 3.699.243 3.699.243 3.699.243 3.699.243 3.699.243 3.699.243 3.699.243

Receita Liq. Impostos (R$) 67.918.101 67.918.101 67.918.101 67.918.101 67.918.101 67.918.101 67.918.101 67.918.101 67.918.101 67.918.101

Mão de obra (R$) 1.600.000 1.600.000 1.600.000 1.600.000 1.600.000 1.600.000 1.600.000 1.600.000 1.600.000 1.600.000

Insumos (R$ 0,03 / l) 1.479.697 1.479.697 1.479.697 1.479.697 1.479.697 1.479.697 1.479.697 1.479.697 1.479.697 1.479.697

Manutenção (R$ 0,016 / l) 789.172 789.172 789.172 789.172 789.172 789.172 789.172 789.172 789.172 789.172

Transporte palha (R$) 5.568.000 5.568.000 5.568.000 5.568.000 5.568.000 5.568.000 5.568.000 5.568.000 5.568.000 5.568.000

Total de Despesas (R$) 9.436.869 9.436.869 9.436.869 9.436.869 9.436.869 9.436.869 9.436.869 9.436.869 9.436.869 9.436.869

EBITDA (R$) 58.481.232 58.481.232 58.481.232 58.481.232 58.481.232 58.481.232 58.481.232 58.481.232 58.481.232 58.481.232

Depreciação/Amortização (R$) 14.180.432 14.180.432 14.180.432 14.180.432 14.180.432 14.180.432 14.180.432 14.180.432 14.180.432 14.180.432

EBIT (R$) 44.300.801 44.300.801 44.300.801 44.300.801 44.300.801 44.300.801 44.300.801 44.300.801 44.300.801 44.300.801

Provisão de Imp. de Renda (R$) 15.062.272 15.062.272 15.062.272 15.062.272 15.062.272 15.062.272 15.062.272 15.062.272 15.062.272 15.062.272

Fluxo de Cx. Oper. Líq. (R$) 43.418.960 43.418.960 43.418.960 43.418.960 43.418.960 43.418.960 43.418.960 43.418.960 43.418.960 43.418.960

���C���4�����;���)��

TIR�������1��7M8C�� ��,���VPL�������1��7AR8C� G�)���)�JH,���

Page 155: Dissertação Silvio - VF - 30-12-2014 - Unesp · 2015. 10. 28. · ˇ ˙ ˜˛ 6 %˛ ˜%ˇ ˝˘6ˇ 6 2˝ ))))) ))))) @ ˙ ˜˛ 6a ˘ˇ ! ˘ !3ˇ ˇ˝˘6ˇ 6 2˝ ˘b ) ))))) ˙

�E���

/�%���I��6�A�����������:!������������ ����@%�7����+�������G�M����������������������������������4����8,���!�-�������������AR��,G�D����)�

Safra 2014 2015 2016 2017 2018 2019 2020 2021 2022 2023

Etanol (R$/l) 1,6 1,6 1,6 1,6 1,6 1,6 1,6 1,6 1,6 1,6

Produção de Etanol (l) 49.323.240 49.323.240 49.323.240 49.323.240 49.323.240 49.323.240 49.323.240 49.323.240 49.323.240 49.323.240

Tempo Oper. Projeto (anos) 1 2 3 4 5 6 7 8 9 10

Receita Bruta (R$) 78.917.184 78.917.184 78.917.184 78.917.184 78.917.184 78.917.184 78.917.184 78.917.184 78.917.184 78.917.184

PIS/COFINS – R$ 0,048 / l 2.367.516 2.367.516 2.367.516 2.367.516 2.367.516 2.367.516 2.367.516 2.367.516 2.367.516 2.367.516

Outros – 5 % 3.945.859 3.945.859 3.945.859 3.945.859 3.945.859 3.945.859 3.945.859 3.945.859 3.945.859 3.945.859

Receita Liq. Impostos (R$) 72.603.809 72.603.809 72.603.809 72.603.809 72.603.809 72.603.809 72.603.809 72.603.809 72.603.809 72.603.809

Mão de obra (R$) 1.600.000 1.600.000 1.600.000 1.600.000 1.600.000 1.600.000 1.600.000 1.600.000 1.600.000 1.600.000

Insumos (R$ 0,03 / l) 1.479.697 1.479.697 1.479.697 1.479.697 1.479.697 1.479.697 1.479.697 1.479.697 1.479.697 1.479.697

Manutenção (R$ 0,016 / l) 789.172 789.172 789.172 789.172 789.172 789.172 789.172 789.172 789.172 789.172

Transporte palha (R$) 5.568.000 5.568.000 5.568.000 5.568.000 5.568.000 5.568.000 5.568.000 5.568.000 5.568.000 5.568.000

Total de Despesas (R$) 9.436.869 9.436.869 9.436.869 9.436.869 9.436.869 9.436.869 9.436.869 9.436.869 9.436.869 9.436.869

EBITDA (R$) 63.166.940 63.166.940 63.166.940 63.166.940 63.166.940 63.166.940 63.166.940 63.166.940 63.166.940 63.166.940

Depreciação/Amortização (R$) 14.180.432 14.180.432 14.180.432 14.180.432 14.180.432 14.180.432 14.180.432 14.180.432 14.180.432 14.180.432

EBIT (R$) 48.986.509 48.986.509 48.986.509 48.986.509 48.986.509 48.986.509 48.986.509 48.986.509 48.986.509 48.986.509

Provisão de Imp. de Renda (R$) 16.655.413 16.655.413 16.655.413 16.655.413 16.655.413 16.655.413 16.655.413 16.655.413 16.655.413 16.655.413

Investimentos (R$) -283.608.630

Fluxo de Cx. Oper. Líq. (R$) -283.608.630 46.511.527 46.511.527 46.511.527 46.511.527 46.511.527 46.511.527 46.511.527 46.511.527 46.511.527 46.511.527

Safra 2024 2025 2026 2027 2028 2029 2030 2031 2032 2033

Etanol (R$/l) 1,6 1,6 1,6 1,6 1,6 1,6 1,6 1,6 1,6 1,6

Produção de Etanol (l) 49.323.240 49.323.240 49.323.240 49.323.240 49.323.240 49.323.240 49.323.240 49.323.240 49.323.240 49.323.240

Tempo Oper. Projeto (anos) 11 12 13 14 15 16 17 18 19 20

Receita Bruta (R$) 78.917.184 78.917.184 78.917.184 78.917.184 78.917.184 78.917.184 78.917.184 78.917.184 78.917.184 78.917.184

PIS/COFINS – R$ 0,048 / l 2.367.516 2.367.516 2.367.516 2.367.516 2.367.516 2.367.516 2.367.516 2.367.516 2.367.516 2.367.516

Outros – 5 % 3.945.859 3.945.859 3.945.859 3.945.859 3.945.859 3.945.859 3.945.859 3.945.859 3.945.859 3.945.859

Receita Liq. Impostos (R$) 72.603.809 72.603.809 72.603.809 72.603.809 72.603.809 72.603.809 72.603.809 72.603.809 72.603.809 72.603.809

Mão de obra (R$) 1.600.000 1.600.000 1.600.000 1.600.000 1.600.000 1.600.000 1.600.000 1.600.000 1.600.000 1.600.000

Insumos (R$ 0,03 / l) 1.479.697 1.479.697 1.479.697 1.479.697 1.479.697 1.479.697 1.479.697 1.479.697 1.479.697 1.479.697

Manutenção (R$ 0,016 / l) 789.172 789.172 789.172 789.172 789.172 789.172 789.172 789.172 789.172 789.172

Transporte palha (R$) 5.568.000 5.568.000 5.568.000 5.568.000 5.568.000 5.568.000 5.568.000 5.568.000 5.568.000 5.568.000

Total de Despesas (R$) 9.436.869 9.436.869 9.436.869 9.436.869 9.436.869 9.436.869 9.436.869 9.436.869 9.436.869 9.436.869

EBITDA (R$) 63.166.940 63.166.940 63.166.940 63.166.940 63.166.940 63.166.940 63.166.940 63.166.940 63.166.940 63.166.940

Depreciação/Amortização (R$) 14.180.432 14.180.432 14.180.432 14.180.432 14.180.432 14.180.432 14.180.432 14.180.432 14.180.432 14.180.432

EBIT (R$) 48.986.509 48.986.509 48.986.509 48.986.509 48.986.509 48.986.509 48.986.509 48.986.509 48.986.509 48.986.509

Provisão de Imp. de Renda (R$) 16.655.413 16.655.413 16.655.413 16.655.413 16.655.413 16.655.413 16.655.413 16.655.413 16.655.413 16.655.413

Fluxo de Cx. Oper. Líq. (R$) 46.511.527 46.511.527 46.511.527 46.511.527 46.511.527 46.511.527 46.511.527 46.511.527 46.511.527 46.511.527

���C���4�����;���)��

TIR�������1��7M8C��E,�H� VPL�������1��7AR8C�HJ)��@)�E��

Page 156: Dissertação Silvio - VF - 30-12-2014 - Unesp · 2015. 10. 28. · ˇ ˙ ˜˛ 6 %˛ ˜%ˇ ˝˘6ˇ 6 2˝ ))))) ))))) @ ˙ ˜˛ 6a ˘ˇ ! ˘ !3ˇ ˇ˝˘6ˇ 6 2˝ ˘b ) ))))) ˙

�EE��

/�%���I��6�A�����������:!������������ ����@%�7����+�������G�M����������������������������������4����8,���!�-�������������AR��,I�D����)�

Safra 2014 2015 2016 2017 2018 2019 2020 2021 2022 2023

Etanol (R$/l) 1,7 1,7 1,7 1,7 1,7 1,7 1,7 1,7 1,7 1,7

Produção de Etanol (l) 49.323.240 49.323.240 49.323.240 49.323.240 49.323.240 49.323.240 49.323.240 49.323.240 49.323.240 49.323.240

Tempo Oper. Projeto (anos) 1 2 3 4 5 6 7 8 9 10

Receita Bruta (R$) 83.849.508 83.849.508 83.849.508 83.849.508 83.849.508 83.849.508 83.849.508 83.849.508 83.849.508 83.849.508

PIS/COFINS – R$ 0,048 / l 2.367.516 2.367.516 2.367.516 2.367.516 2.367.516 2.367.516 2.367.516 2.367.516 2.367.516 2.367.516

Outros – 5 % 4.192.475 4.192.475 4.192.475 4.192.475 4.192.475 4.192.475 4.192.475 4.192.475 4.192.475 4.192.475

Receita Liq. Impostos (R$) 77.289.517 77.289.517 77.289.517 77.289.517 77.289.517 77.289.517 77.289.517 77.289.517 77.289.517 77.289.517

Mão de obra (R$) 1.600.000 1.600.000 1.600.000 1.600.000 1.600.000 1.600.000 1.600.000 1.600.000 1.600.000 1.600.000

Insumos (R$ 0,03 / l) 1.479.697 1.479.697 1.479.697 1.479.697 1.479.697 1.479.697 1.479.697 1.479.697 1.479.697 1.479.697

Manutenção (R$ 0,016 / l) 789.172 789.172 789.172 789.172 789.172 789.172 789.172 789.172 789.172 789.172

Transporte palha (R$) 5.568.000 5.568.000 5.568.000 5.568.000 5.568.000 5.568.000 5.568.000 5.568.000 5.568.000 5.568.000

Total de Despesas (R$) 9.436.869 9.436.869 9.436.869 9.436.869 9.436.869 9.436.869 9.436.869 9.436.869 9.436.869 9.436.869

EBITDA (R$) 67.852.648 67.852.648 67.852.648 67.852.648 67.852.648 67.852.648 67.852.648 67.852.648 67.852.648 67.852.648

Depreciação/Amortização (R$) 14.180.432 14.180.432 14.180.432 14.180.432 14.180.432 14.180.432 14.180.432 14.180.432 14.180.432 14.180.432

EBIT (R$) 53.672.217 53.672.217 53.672.217 53.672.217 53.672.217 53.672.217 53.672.217 53.672.217 53.672.217 53.672.217

Provisão de Imp. de Renda (R$) 18.248.554 18.248.554 18.248.554 18.248.554 18.248.554 18.248.554 18.248.554 18.248.554 18.248.554 18.248.554

Investimentos (R$) -283.608.630

Fluxo de Cx. Oper. Líq. (R$) -283.608.630 49.604.094 49.604.094 49.604.094 49.604.094 49.604.094 49.604.094 49.604.094 49.604.094 49.604.094 49.604.094

Safra 2024 2025 2026 2027 2028 2029 2030 2031 2032 2033

Etanol (R$/l) 1,7 1,7 1,7 1,7 1,7 1,7 1,7 1,7 1,7 1,7

Produção de Etanol (l) 49.323.240 49.323.240 49.323.240 49.323.240 49.323.240 49.323.240 49.323.240 49.323.240 49.323.240 49.323.240

Tempo Oper. Projeto (anos) 11 12 13 14 15 16 17 18 19 20

Receita Bruta (R$) 83.849.508 83.849.508 83.849.508 83.849.508 83.849.508 83.849.508 83.849.508 83.849.508 83.849.508 83.849.508

PIS/COFINS – R$ 0,048 / l 2.367.516 2.367.516 2.367.516 2.367.516 2.367.516 2.367.516 2.367.516 2.367.516 2.367.516 2.367.516

Outros – 5 % 4.192.475 4.192.475 4.192.475 4.192.475 4.192.475 4.192.475 4.192.475 4.192.475 4.192.475 4.192.475

Receita Liq. Impostos (R$) 77.289.517 77.289.517 77.289.517 77.289.517 77.289.517 77.289.517 77.289.517 77.289.517 77.289.517 77.289.517

Mão de obra (R$) 1.600.000 1.600.000 1.600.000 1.600.000 1.600.000 1.600.000 1.600.000 1.600.000 1.600.000 1.600.000

Insumos (R$ 0,03 / l) 1.479.697 1.479.697 1.479.697 1.479.697 1.479.697 1.479.697 1.479.697 1.479.697 1.479.697 1.479.697

Manutenção (R$ 0,016 / l) 789.172 789.172 789.172 789.172 789.172 789.172 789.172 789.172 789.172 789.172

Transporte palha (R$) 5.568.000 5.568.000 5.568.000 5.568.000 5.568.000 5.568.000 5.568.000 5.568.000 5.568.000 5.568.000

Total de Despesas (R$) 9.436.869 9.436.869 9.436.869 9.436.869 9.436.869 9.436.869 9.436.869 9.436.869 9.436.869 9.436.869

EBITDA (R$) 67.852.648 67.852.648 67.852.648 67.852.648 67.852.648 67.852.648 67.852.648 67.852.648 67.852.648 67.852.648

Depreciação/Amortização (R$) 14.180.432 14.180.432 14.180.432 14.180.432 14.180.432 14.180.432 14.180.432 14.180.432 14.180.432 14.180.432

EBIT (R$) 53.672.217 53.672.217 53.672.217 53.672.217 53.672.217 53.672.217 53.672.217 53.672.217 53.672.217 53.672.217

Provisão de Imp. de Renda (R$) 18.248.554 18.248.554 18.248.554 18.248.554 18.248.554 18.248.554 18.248.554 18.248.554 18.248.554 18.248.554

Fluxo de Cx. Oper. Líq. (R$) 49.604.094 49.604.094 49.604.094 49.604.094 49.604.094 49.604.094 49.604.094 49.604.094 49.604.094 49.604.094

���C���4�����;���)��

TIR�������1��7M8C�� �G,GJ�VPL�������1��7AR8C� ���)���)@�@,���

Page 157: Dissertação Silvio - VF - 30-12-2014 - Unesp · 2015. 10. 28. · ˇ ˙ ˜˛ 6 %˛ ˜%ˇ ˝˘6ˇ 6 2˝ ))))) ))))) @ ˙ ˜˛ 6a ˘ˇ ! ˘ !3ˇ ˇ˝˘6ˇ 6 2˝ ˘b ) ))))) ˙

�EG��

/�%���I��6�A�����������:!������������ ����@%�7����+�������G�M����������������������������������4����8,���!�-�������������AR��,H�D����)�

Safra 2014 2015 2016 2017 2018 2019 2020 2021 2022 2023

Etanol (R$/l) 1,8 1,8 1,8 1,8 1,8 1,8 1,8 1,8 1,8 1,8

Produção de Etanol (l) 49.323.240 49.323.240 49.323.240 49.323.240 49.323.240 49.323.240 49.323.240 49.323.240 49.323.240 49.323.240

Tempo Oper. Projeto (anos) 1 2 3 4 5 6 7 8 9 10

Receita Bruta (R$) 88.781.832 88.781.832 88.781.832 88.781.832 88.781.832 88.781.832 88.781.832 88.781.832 88.781.832 88.781.832

PIS/COFINS – R$ 0,048 / l 2.367.516 2.367.516 2.367.516 2.367.516 2.367.516 2.367.516 2.367.516 2.367.516 2.367.516 2.367.516

Outros – 5 % 4.439.092 4.439.092 4.439.092 4.439.092 4.439.092 4.439.092 4.439.092 4.439.092 4.439.092 4.439.092

Receita Liq. Impostos (R$) 81.975.225 81.975.225 81.975.225 81.975.225 81.975.225 81.975.225 81.975.225 81.975.225 81.975.225 81.975.225

Mão de obra (R$) 1.600.000 1.600.000 1.600.000 1.600.000 1.600.000 1.600.000 1.600.000 1.600.000 1.600.000 1.600.000

Insumos (R$ 0,03 / l) 1.479.697 1.479.697 1.479.697 1.479.697 1.479.697 1.479.697 1.479.697 1.479.697 1.479.697 1.479.697

Manutenção (R$ 0,016 / l) 789.172 789.172 789.172 789.172 789.172 789.172 789.172 789.172 789.172 789.172

Transporte palha (R$) 5.568.000 5.568.000 5.568.000 5.568.000 5.568.000 5.568.000 5.568.000 5.568.000 5.568.000 5.568.000

Total de Despesas (R$) 9.436.869 9.436.869 9.436.869 9.436.869 9.436.869 9.436.869 9.436.869 9.436.869 9.436.869 9.436.869

EBITDA (R$) 72.538.356 72.538.356 72.538.356 72.538.356 72.538.356 72.538.356 72.538.356 72.538.356 72.538.356 72.538.356

Depreciação/Amortização (R$) 14.180.432 14.180.432 14.180.432 14.180.432 14.180.432 14.180.432 14.180.432 14.180.432 14.180.432 14.180.432

EBIT (R$) 58.357.924 58.357.924 58.357.924 58.357.924 58.357.924 58.357.924 58.357.924 58.357.924 58.357.924 58.357.924

Provisão de Imp. de Renda (R$) 19.841.694 19.841.694 19.841.694 19.841.694 19.841.694 19.841.694 19.841.694 19.841.694 19.841.694 19.841.694

Investimentos (R$) -283.608.630

Fluxo de Cx. Oper. Líq. (R$) -283.608.630 52.696.662 52.696.662 52.696.662 52.696.662 52.696.662 52.696.662 52.696.662 52.696.662 52.696.662 52.696.662

Safra 2024 2025 2026 2027 2028 2029 2030 2031 2032 2033

Etanol (R$/l) 1,8 1,8 1,8 1,8 1,8 1,8 1,8 1,8 1,8 1,8

Produção de Etanol (l) 49.323.240 49.323.240 49.323.240 49.323.240 49.323.240 49.323.240 49.323.240 49.323.240 49.323.240 49.323.240

Tempo Oper. Projeto (anos) 11 12 13 14 15 16 17 18 19 20

Receita Bruta (R$) 88.781.832 88.781.832 88.781.832 88.781.832 88.781.832 88.781.832 88.781.832 88.781.832 88.781.832 88.781.832

PIS/COFINS – R$ 0,048 / l 2.367.516 2.367.516 2.367.516 2.367.516 2.367.516 2.367.516 2.367.516 2.367.516 2.367.516 2.367.516

Outros – 5 % 4.439.092 4.439.092 4.439.092 4.439.092 4.439.092 4.439.092 4.439.092 4.439.092 4.439.092 4.439.092

Receita Liq. Impostos (R$) 81.975.225 81.975.225 81.975.225 81.975.225 81.975.225 81.975.225 81.975.225 81.975.225 81.975.225 81.975.225

Mão de obra (R$) 1.600.000 1.600.000 1.600.000 1.600.000 1.600.000 1.600.000 1.600.000 1.600.000 1.600.000 1.600.000

Insumos (R$ 0,03 / l) 1.479.697 1.479.697 1.479.697 1.479.697 1.479.697 1.479.697 1.479.697 1.479.697 1.479.697 1.479.697

Manutenção (R$ 0,016 / l) 789.172 789.172 789.172 789.172 789.172 789.172 789.172 789.172 789.172 789.172

Transporte palha (R$) 5.568.000 5.568.000 5.568.000 5.568.000 5.568.000 5.568.000 5.568.000 5.568.000 5.568.000 5.568.000

Total de Despesas (R$) 9.436.869 9.436.869 9.436.869 9.436.869 9.436.869 9.436.869 9.436.869 9.436.869 9.436.869 9.436.869

EBITDA (R$) 72.538.356 72.538.356 72.538.356 72.538.356 72.538.356 72.538.356 72.538.356 72.538.356 72.538.356 72.538.356

Depreciação/Amortização (R$) 14.180.432 14.180.432 14.180.432 14.180.432 14.180.432 14.180.432 14.180.432 14.180.432 14.180.432 14.180.432

EBIT (R$) 58.357.924 58.357.924 58.357.924 58.357.924 58.357.924 58.357.924 58.357.924 58.357.924 58.357.924 58.357.924

Provisão de Imp. de Renda (R$) 19.841.694 19.841.694 19.841.694 19.841.694 19.841.694 19.841.694 19.841.694 19.841.694 19.841.694 19.841.694

Fluxo de Cx. Oper. Líq. (R$) 52.696.662 52.696.662 52.696.662 52.696.662 52.696.662 52.696.662 52.696.662 52.696.662 52.696.662 52.696.662

���C���4�����;���)��

TIR�������1��7M8C�� �I,HJ�VPL�������1��7AR8C� �@H)IJ�)@EG,���

Page 158: Dissertação Silvio - VF - 30-12-2014 - Unesp · 2015. 10. 28. · ˇ ˙ ˜˛ 6 %˛ ˜%ˇ ˝˘6ˇ 6 2˝ ))))) ))))) @ ˙ ˜˛ 6a ˘ˇ ! ˘ !3ˇ ˇ˝˘6ˇ 6 2˝ ˘b ) ))))) ˙

�EI��

/�%���I@�6�A�����������:!������������ ����@��7����+�������H�M����������������������������������4����8,���!�-�������������AR��,��D����)�

Safra 2014 2015 2016 2017 2018 2019 2020 2021 2022 2023

Etanol (R$/l) 1,2 1,2 1,2 1,2 1,2 1,2 1,2 1,2 1,2 1,2

Produção de Etanol (l) 58.523.040 58.523.040 58.523.040 58.523.040 58.523.040 58.523.040 58.523.040 58.523.040 58.523.040 58.523.040

Tempo Oper. Projeto (anos) 1 2 3 4 5 6 7 8 9 10

Receita Bruta (R$) 70.227.648 70.227.648 70.227.648 70.227.648 70.227.648 70.227.648 70.227.648 70.227.648 70.227.648 70.227.648

PIS/COFINS – R$ 0,048 / l 2.809.106 2.809.106 2.809.106 2.809.106 2.809.106 2.809.106 2.809.106 2.809.106 2.809.106 2.809.106

Outros – 5 % 3.511.382 3.511.382 3.511.382 3.511.382 3.511.382 3.511.382 3.511.382 3.511.382 3.511.382 3.511.382

Receita Liq. Impostos (R$) 63.907.160 63.907.160 63.907.160 63.907.160 63.907.160 63.907.160 63.907.160 63.907.160 63.907.160 63.907.160

Mão de obra (R$) 1.600.000 1.600.000 1.600.000 1.600.000 1.600.000 1.600.000 1.600.000 1.600.000 1.600.000 1.600.000

Insumos (R$ 0,03 / l) 1.755.691 1.755.691 1.755.691 1.755.691 1.755.691 1.755.691 1.755.691 1.755.691 1.755.691 1.755.691

Manutenção (R$ 0,016 / l) 936.369 936.369 936.369 936.369 936.369 936.369 936.369 936.369 936.369 936.369

Transporte palha (R$) 7.680.000 7.680.000 7.680.000 7.680.000 7.680.000 7.680.000 7.680.000 7.680.000 7.680.000 7.680.000

Total de Despesas (R$) 11.972.060 11.972.060 11.972.060 11.972.060 11.972.060 11.972.060 11.972.060 11.972.060 11.972.060 11.972.060

EBITDA (R$) 51.935.100 51.935.100 51.935.100 51.935.100 51.935.100 51.935.100 51.935.100 51.935.100 51.935.100 51.935.100

Depreciação/Amortização (R$) 16.825.374 16.825.374 16.825.374 16.825.374 16.825.374 16.825.374 16.825.374 16.825.374 16.825.374 16.825.374

EBIT (R$) 35.109.726 35.109.726 35.109.726 35.109.726 35.109.726 35.109.726 35.109.726 35.109.726 35.109.726 35.109.726

Provisão de Imp. de Renda (R$) 11.937.307 11.937.307 11.937.307 11.937.307 11.937.307 11.937.307 11.937.307 11.937.307 11.937.307 11.937.307

Investimentos (R$) -336.507.480

Fluxo de Cx. Oper. Líq. (R$) -336.507.480 39.997.793 39.997.793 39.997.793 39.997.793 39.997.793 39.997.793 39.997.793 39.997.793 39.997.793 39.997.793

Safra 2024 2025 2026 2027 2028 2029 2030 2031 2032 2033

Etanol (R$/l) 1,2 1,2 1,2 1,2 1,2 1,2 1,2 1,2 1,2 1,2

Produção de Etanol (l) 58.523.040 58.523.040 58.523.040 58.523.040 58.523.040 58.523.040 58.523.040 58.523.040 58.523.040 58.523.040

Tempo Oper. Projeto (anos) 11 12 13 14 15 16 17 18 19 20

Receita Bruta (R$) 70.227.648 70.227.648 70.227.648 70.227.648 70.227.648 70.227.648 70.227.648 70.227.648 70.227.648 70.227.648

PIS/COFINS – R$ 0,048 / l 2.809.106 2.809.106 2.809.106 2.809.106 2.809.106 2.809.106 2.809.106 2.809.106 2.809.106 2.809.106

Outros – 5 % 3.511.382 3.511.382 3.511.382 3.511.382 3.511.382 3.511.382 3.511.382 3.511.382 3.511.382 3.511.382

Receita Liq. Impostos (R$) 63.907.160 63.907.160 63.907.160 63.907.160 63.907.160 63.907.160 63.907.160 63.907.160 63.907.160 63.907.160

Mão de obra (R$) 1.600.000 1.600.000 1.600.000 1.600.000 1.600.000 1.600.000 1.600.000 1.600.000 1.600.000 1.600.000

Insumos (R$ 0,03 / l) 1.755.691 1.755.691 1.755.691 1.755.691 1.755.691 1.755.691 1.755.691 1.755.691 1.755.691 1.755.691

Manutenção (R$ 0,016 / l) 936.369 936.369 936.369 936.369 936.369 936.369 936.369 936.369 936.369 936.369

Transporte palha (R$) 7.680.000 7.680.000 7.680.000 7.680.000 7.680.000 7.680.000 7.680.000 7.680.000 7.680.000 7.680.000

Total de Despesas (R$) 11.972.060 11.972.060 11.972.060 11.972.060 11.972.060 11.972.060 11.972.060 11.972.060 11.972.060 11.972.060

EBITDA (R$) 51.935.100 51.935.100 51.935.100 51.935.100 51.935.100 51.935.100 51.935.100 51.935.100 51.935.100 51.935.100

Depreciação/Amortização (R$) 16.825.374 16.825.374 16.825.374 16.825.374 16.825.374 16.825.374 16.825.374 16.825.374 16.825.374 16.825.374

EBIT (R$) 35.109.726 35.109.726 35.109.726 35.109.726 35.109.726 35.109.726 35.109.726 35.109.726 35.109.726 35.109.726

Provisão de Imp. de Renda (R$) 11.937.307 11.937.307 11.937.307 11.937.307 11.937.307 11.937.307 11.937.307 11.937.307 11.937.307 11.937.307

Fluxo de Cx. Oper. Líq. (R$) 39.997.793 39.997.793 39.997.793 39.997.793 39.997.793 39.997.793 39.997.793 39.997.793 39.997.793 39.997.793

���C���4�����;���)��

TIR�������1��7M8C�� ��,�I�VPL�������1��7AR8C� 6�E)HJI)GEJ,���

Page 159: Dissertação Silvio - VF - 30-12-2014 - Unesp · 2015. 10. 28. · ˇ ˙ ˜˛ 6 %˛ ˜%ˇ ˝˘6ˇ 6 2˝ ))))) ))))) @ ˙ ˜˛ 6a ˘ˇ ! ˘ !3ˇ ˇ˝˘6ˇ 6 2˝ ˘b ) ))))) ˙

�EH��

/�%���I��6�A�����������:!������������ ����@��7����+�������H�M����������������������������������4����8,���!�-�������������AR��,@�D����)�

Safra 2014 2015 2016 2017 2018 2019 2020 2021 2022 2023

Etanol (R$/l) 1,3 1,3 1,3 1,3 1,3 1,3 1,3 1,3 1,3 1,3

Produção de Etanol (l) 58.523.040 58.523.040 58.523.040 58.523.040 58.523.040 58.523.040 58.523.040 58.523.040 58.523.040 58.523.040

Tempo Oper. Projeto (anos) 1 2 3 4 5 6 7 8 9 10

Receita Bruta (R$) 76.079.952 76.079.952 76.079.952 76.079.952 76.079.952 76.079.952 76.079.952 76.079.952 76.079.952 76.079.952

PIS/COFINS – R$ 0,048 / l 2.809.106 2.809.106 2.809.106 2.809.106 2.809.106 2.809.106 2.809.106 2.809.106 2.809.106 2.809.106

Outros – 5 % 3.803.998 3.803.998 3.803.998 3.803.998 3.803.998 3.803.998 3.803.998 3.803.998 3.803.998 3.803.998

Receita Liq. Impostos (R$) 69.466.848 69.466.848 69.466.848 69.466.848 69.466.848 69.466.848 69.466.848 69.466.848 69.466.848 69.466.848

Mão de obra (R$) 1.600.000 1.600.000 1.600.000 1.600.000 1.600.000 1.600.000 1.600.000 1.600.000 1.600.000 1.600.000

Insumos (R$ 0,03 / l) 1.755.691 1.755.691 1.755.691 1.755.691 1.755.691 1.755.691 1.755.691 1.755.691 1.755.691 1.755.691

Manutenção (R$ 0,016 / l) 936.369 936.369 936.369 936.369 936.369 936.369 936.369 936.369 936.369 936.369

Transporte palha (R$) 7.680.000 7.680.000 7.680.000 7.680.000 7.680.000 7.680.000 7.680.000 7.680.000 7.680.000 7.680.000

Total de Despesas (R$) 11.972.060 11.972.060 11.972.060 11.972.060 11.972.060 11.972.060 11.972.060 11.972.060 11.972.060 11.972.060

EBITDA (R$) 57.494.789 57.494.789 57.494.789 57.494.789 57.494.789 57.494.789 57.494.789 57.494.789 57.494.789 57.494.789

Depreciação/Amortização (R$) 16.825.374 16.825.374 16.825.374 16.825.374 16.825.374 16.825.374 16.825.374 16.825.374 16.825.374 16.825.374

EBIT (R$) 40.669.415 40.669.415 40.669.415 40.669.415 40.669.415 40.669.415 40.669.415 40.669.415 40.669.415 40.669.415

Provisão de Imp. de Renda (R$) 13.827.601 13.827.601 13.827.601 13.827.601 13.827.601 13.827.601 13.827.601 13.827.601 13.827.601 13.827.601

Investimentos (R$) -336.507.480

Fluxo de Cx. Oper. Líq. (R$) -336.507.480 43.667.188 43.667.188 43.667.188 43.667.188 43.667.188 43.667.188 43.667.188 43.667.188 43.667.188 43.667.188

Safra 2024 2025 2026 2027 2028 2029 2030 2031 2032 2033

Etanol (R$/l) 1,3 1,3 1,3 1,3 1,3 1,3 1,3 1,3 1,3 1,3

Produção de Etanol (l) 58.523.040 58.523.040 58.523.040 58.523.040 58.523.040 58.523.040 58.523.040 58.523.040 58.523.040 58.523.040

Tempo Oper. Projeto (anos) 11 12 13 14 15 16 17 18 19 20

Receita Bruta (R$) 76.079.952 76.079.952 76.079.952 76.079.952 76.079.952 76.079.952 76.079.952 76.079.952 76.079.952 76.079.952

PIS/COFINS – R$ 0,048 / l 2.809.106 2.809.106 2.809.106 2.809.106 2.809.106 2.809.106 2.809.106 2.809.106 2.809.106 2.809.106

Outros – 5 % 3.803.998 3.803.998 3.803.998 3.803.998 3.803.998 3.803.998 3.803.998 3.803.998 3.803.998 3.803.998

Receita Liq. Impostos (R$) 69.466.848 69.466.848 69.466.848 69.466.848 69.466.848 69.466.848 69.466.848 69.466.848 69.466.848 69.466.848

Mão de obra (R$) 1.600.000 1.600.000 1.600.000 1.600.000 1.600.000 1.600.000 1.600.000 1.600.000 1.600.000 1.600.000

Insumos (R$ 0,03 / l) 1.755.691 1.755.691 1.755.691 1.755.691 1.755.691 1.755.691 1.755.691 1.755.691 1.755.691 1.755.691

Manutenção (R$ 0,016 / l) 936.369 936.369 936.369 936.369 936.369 936.369 936.369 936.369 936.369 936.369

Transporte palha (R$) 7.680.000 7.680.000 7.680.000 7.680.000 7.680.000 7.680.000 7.680.000 7.680.000 7.680.000 7.680.000

Total de Despesas (R$) 11.972.060 11.972.060 11.972.060 11.972.060 11.972.060 11.972.060 11.972.060 11.972.060 11.972.060 11.972.060

EBITDA (R$) 57.494.789 57.494.789 57.494.789 57.494.789 57.494.789 57.494.789 57.494.789 57.494.789 57.494.789 57.494.789

Depreciação/Amortização (R$) 16.825.374 16.825.374 16.825.374 16.825.374 16.825.374 16.825.374 16.825.374 16.825.374 16.825.374 16.825.374

EBIT (R$) 40.669.415 40.669.415 40.669.415 40.669.415 40.669.415 40.669.415 40.669.415 40.669.415 40.669.415 40.669.415

Provisão de Imp. de Renda (R$) 13.827.601 13.827.601 13.827.601 13.827.601 13.827.601 13.827.601 13.827.601 13.827.601 13.827.601 13.827.601

Fluxo de Cx. Oper. Líq. (R$) 43.667.188 43.667.188 43.667.188 43.667.188 43.667.188 43.667.188 43.667.188 43.667.188 43.667.188 43.667.188

���C���4�����;���)��

TIR�������1��7M8C�� ��,E��VPL�������1��7AR8C� �@)E�E)�G�,���

Page 160: Dissertação Silvio - VF - 30-12-2014 - Unesp · 2015. 10. 28. · ˇ ˙ ˜˛ 6 %˛ ˜%ˇ ˝˘6ˇ 6 2˝ ))))) ))))) @ ˙ ˜˛ 6a ˘ˇ ! ˘ !3ˇ ˇ˝˘6ˇ 6 2˝ ˘b ) ))))) ˙

�EJ��

/�%���IE�6�A�����������:!������������ ����@��7����+�������H�M����������������������������������4����8,���!�-�������������AR��,��D����)�

Safra 2014 2015 2016 2017 2018 2019 2020 2021 2022 2023

Etanol (R$/l) 1,4 1,4 1,4 1,4 1,4 1,4 1,4 1,4 1,4 1,4

Produção de Etanol (l) 58.523.040 58.523.040 58.523.040 58.523.040 58.523.040 58.523.040 58.523.040 58.523.040 58.523.040 58.523.040

Tempo Oper. Projeto (anos) 1 2 3 4 5 6 7 8 9 10

Receita Bruta (R$) 81.932.256 81.932.256 81.932.256 81.932.256 81.932.256 81.932.256 81.932.256 81.932.256 81.932.256 81.932.256

PIS/COFINS – R$ 0,048 / l 2.809.106 2.809.106 2.809.106 2.809.106 2.809.106 2.809.106 2.809.106 2.809.106 2.809.106 2.809.106

Outros – 5 % 4.096.613 4.096.613 4.096.613 4.096.613 4.096.613 4.096.613 4.096.613 4.096.613 4.096.613 4.096.613

Receita Liq. Impostos (R$) 75.026.537 75.026.537 75.026.537 75.026.537 75.026.537 75.026.537 75.026.537 75.026.537 75.026.537 75.026.537

Mão de obra (R$) 1.600.000 1.600.000 1.600.000 1.600.000 1.600.000 1.600.000 1.600.000 1.600.000 1.600.000 1.600.000

Insumos (R$ 0,03 / l) 1.755.691 1.755.691 1.755.691 1.755.691 1.755.691 1.755.691 1.755.691 1.755.691 1.755.691 1.755.691

Manutenção (R$ 0,016 / l) 936.369 936.369 936.369 936.369 936.369 936.369 936.369 936.369 936.369 936.369

Transporte palha (R$) 7.680.000 7.680.000 7.680.000 7.680.000 7.680.000 7.680.000 7.680.000 7.680.000 7.680.000 7.680.000

Total de Despesas (R$) 11.972.060 11.972.060 11.972.060 11.972.060 11.972.060 11.972.060 11.972.060 11.972.060 11.972.060 11.972.060

EBITDA (R$) 63.054.477 63.054.477 63.054.477 63.054.477 63.054.477 63.054.477 63.054.477 63.054.477 63.054.477 63.054.477

Depreciação/Amortização (R$) 16.825.374 16.825.374 16.825.374 16.825.374 16.825.374 16.825.374 16.825.374 16.825.374 16.825.374 16.825.374

EBIT (R$) 46.229.103 46.229.103 46.229.103 46.229.103 46.229.103 46.229.103 46.229.103 46.229.103 46.229.103 46.229.103

Provisão de Imp. de Renda (R$) 15.717.895 15.717.895 15.717.895 15.717.895 15.717.895 15.717.895 15.717.895 15.717.895 15.717.895 15.717.895

Investimentos (R$) -336.507.480

Fluxo de Cx. Oper. Líq. (R$) -336.507.480 47.336.582 47.336.582 47.336.582 47.336.582 47.336.582 47.336.582 47.336.582 47.336.582 47.336.582 47.336.582

Safra 2024 2025 2026 2027 2028 2029 2030 2031 2032 2033

Etanol (R$/l) 1,4 1,4 1,4 1,4 1,4 1,4 1,4 1,4 1,4 1,4

Produção de Etanol (l) 58.523.040 58.523.040 58.523.040 58.523.040 58.523.040 58.523.040 58.523.040 58.523.040 58.523.040 58.523.040

Tempo Oper. Projeto (anos) 11 12 13 14 15 16 17 18 19 20

Receita Bruta (R$) 81.932.256 81.932.256 81.932.256 81.932.256 81.932.256 81.932.256 81.932.256 81.932.256 81.932.256 81.932.256

PIS/COFINS – R$ 0,048 / l 2.809.106 2.809.106 2.809.106 2.809.106 2.809.106 2.809.106 2.809.106 2.809.106 2.809.106 2.809.106

Outros – 5 % 4.096.613 4.096.613 4.096.613 4.096.613 4.096.613 4.096.613 4.096.613 4.096.613 4.096.613 4.096.613

Receita Liq. Impostos (R$) 75.026.537 75.026.537 75.026.537 75.026.537 75.026.537 75.026.537 75.026.537 75.026.537 75.026.537 75.026.537

Mão de obra (R$) 1.600.000 1.600.000 1.600.000 1.600.000 1.600.000 1.600.000 1.600.000 1.600.000 1.600.000 1.600.000

Insumos (R$ 0,03 / l) 1.755.691 1.755.691 1.755.691 1.755.691 1.755.691 1.755.691 1.755.691 1.755.691 1.755.691 1.755.691

Manutenção (R$ 0,016 / l) 936.369 936.369 936.369 936.369 936.369 936.369 936.369 936.369 936.369 936.369

Transporte palha (R$) 7.680.000 7.680.000 7.680.000 7.680.000 7.680.000 7.680.000 7.680.000 7.680.000 7.680.000 7.680.000

Total de Despesas (R$) 11.972.060 11.972.060 11.972.060 11.972.060 11.972.060 11.972.060 11.972.060 11.972.060 11.972.060 11.972.060

EBITDA (R$) 63.054.477 63.054.477 63.054.477 63.054.477 63.054.477 63.054.477 63.054.477 63.054.477 63.054.477 63.054.477

Depreciação/Amortização (R$) 16.825.374 16.825.374 16.825.374 16.825.374 16.825.374 16.825.374 16.825.374 16.825.374 16.825.374 16.825.374

EBIT (R$) 46.229.103 46.229.103 46.229.103 46.229.103 46.229.103 46.229.103 46.229.103 46.229.103 46.229.103 46.229.103

Provisão de Imp. de Renda (R$) 15.717.895 15.717.895 15.717.895 15.717.895 15.717.895 15.717.895 15.717.895 15.717.895 15.717.895 15.717.895

Fluxo de Cx. Oper. Líq. (R$) 47.336.582 47.336.582 47.336.582 47.336.582 47.336.582 47.336.582 47.336.582 47.336.582 47.336.582 47.336.582

���C���4�����;���)��

TIR�������1��7M8C�� ��,H��VPL�������1��7AR8C� ��)J�I)IH�,���

Page 161: Dissertação Silvio - VF - 30-12-2014 - Unesp · 2015. 10. 28. · ˇ ˙ ˜˛ 6 %˛ ˜%ˇ ˝˘6ˇ 6 2˝ ))))) ))))) @ ˙ ˜˛ 6a ˘ˇ ! ˘ !3ˇ ˇ˝˘6ˇ 6 2˝ ˘b ) ))))) ˙

�G���

/�%���IG�6�A�����������:!������������ ����@��7����+�������H�M����������������������������������4����8,���!�-�������������AR��,E�D����)�

Safra 2014 2015 2016 2017 2018 2019 2020 2021 2022 2023

Etanol (R$/l) 1,5 1,5 1,5 1,5 1,5 1,5 1,5 1,5 1,5 1,5

Produção de Etanol (l) 58.523.040 58.523.040 58.523.040 58.523.040 58.523.040 58.523.040 58.523.040 58.523.040 58.523.040 58.523.040

Tempo Oper. Projeto (anos) 1 2 3 4 5 6 7 8 9 10

Receita Bruta (R$) 87.784.560 87.784.560 87.784.560 87.784.560 87.784.560 87.784.560 87.784.560 87.784.560 87.784.560 87.784.560

PIS/COFINS – R$ 0,048 / l 2.809.106 2.809.106 2.809.106 2.809.106 2.809.106 2.809.106 2.809.106 2.809.106 2.809.106 2.809.106

Outros – 5 % 4.389.228 4.389.228 4.389.228 4.389.228 4.389.228 4.389.228 4.389.228 4.389.228 4.389.228 4.389.228

Receita Liq. Impostos (R$) 80.586.226 80.586.226 80.586.226 80.586.226 80.586.226 80.586.226 80.586.226 80.586.226 80.586.226 80.586.226

Mão de obra (R$) 1.600.000 1.600.000 1.600.000 1.600.000 1.600.000 1.600.000 1.600.000 1.600.000 1.600.000 1.600.000

Insumos (R$ 0,03 / l) 1.755.691 1.755.691 1.755.691 1.755.691 1.755.691 1.755.691 1.755.691 1.755.691 1.755.691 1.755.691

Manutenção (R$ 0,016 / l) 936.369 936.369 936.369 936.369 936.369 936.369 936.369 936.369 936.369 936.369

Transporte palha (R$) 7.680.000 7.680.000 7.680.000 7.680.000 7.680.000 7.680.000 7.680.000 7.680.000 7.680.000 7.680.000

Total de Despesas (R$) 11.972.060 11.972.060 11.972.060 11.972.060 11.972.060 11.972.060 11.972.060 11.972.060 11.972.060 11.972.060

EBITDA (R$) 68.614.166 68.614.166 68.614.166 68.614.166 68.614.166 68.614.166 68.614.166 68.614.166 68.614.166 68.614.166

Depreciação/Amortização (R$) 16.825.374 16.825.374 16.825.374 16.825.374 16.825.374 16.825.374 16.825.374 16.825.374 16.825.374 16.825.374

EBIT (R$) 51.788.792 51.788.792 51.788.792 51.788.792 51.788.792 51.788.792 51.788.792 51.788.792 51.788.792 51.788.792

Provisão de Imp. de Renda (R$) 17.608.189 17.608.189 17.608.189 17.608.189 17.608.189 17.608.189 17.608.189 17.608.189 17.608.189 17.608.189

Investimentos (R$) -336.507.480

Fluxo de Cx. Oper. Líq. (R$) -336.507.480 51.005.977 51.005.977 51.005.977 51.005.977 51.005.977 51.005.977 51.005.977 51.005.977 51.005.977 51.005.977

Safra 2024 2025 2026 2027 2028 2029 2030 2031 2032 2033

Etanol (R$/l) 1,5 1,5 1,5 1,5 1,5 1,5 1,5 1,5 1,5 1,5

Produção de Etanol (l) 58.523.040 58.523.040 58.523.040 58.523.040 58.523.040 58.523.040 58.523.040 58.523.040 58.523.040 58.523.040

Tempo Oper. Projeto (anos) 11 12 13 14 15 16 17 18 19 20

Receita Bruta (R$) 87.784.560 87.784.560 87.784.560 87.784.560 87.784.560 87.784.560 87.784.560 87.784.560 87.784.560 87.784.560

PIS/COFINS – R$ 0,048 / l 2.809.106 2.809.106 2.809.106 2.809.106 2.809.106 2.809.106 2.809.106 2.809.106 2.809.106 2.809.106

Outros – 5 % 4.389.228 4.389.228 4.389.228 4.389.228 4.389.228 4.389.228 4.389.228 4.389.228 4.389.228 4.389.228

Receita Liq. Impostos (R$) 80.586.226 80.586.226 80.586.226 80.586.226 80.586.226 80.586.226 80.586.226 80.586.226 80.586.226 80.586.226

Mão de obra (R$) 1.600.000 1.600.000 1.600.000 1.600.000 1.600.000 1.600.000 1.600.000 1.600.000 1.600.000 1.600.000

Insumos (R$ 0,03 / l) 1.755.691 1.755.691 1.755.691 1.755.691 1.755.691 1.755.691 1.755.691 1.755.691 1.755.691 1.755.691

Manutenção (R$ 0,016 / l) 936.369 936.369 936.369 936.369 936.369 936.369 936.369 936.369 936.369 936.369

Transporte palha (R$) 7.680.000 7.680.000 7.680.000 7.680.000 7.680.000 7.680.000 7.680.000 7.680.000 7.680.000 7.680.000

Total de Despesas (R$) 11.972.060 11.972.060 11.972.060 11.972.060 11.972.060 11.972.060 11.972.060 11.972.060 11.972.060 11.972.060

EBITDA (R$) 68.614.166 68.614.166 68.614.166 68.614.166 68.614.166 68.614.166 68.614.166 68.614.166 68.614.166 68.614.166

Depreciação/Amortização (R$) 16.825.374 16.825.374 16.825.374 16.825.374 16.825.374 16.825.374 16.825.374 16.825.374 16.825.374 16.825.374

EBIT (R$) 51.788.792 51.788.792 51.788.792 51.788.792 51.788.792 51.788.792 51.788.792 51.788.792 51.788.792 51.788.792

Provisão de Imp. de Renda (R$) 17.608.189 17.608.189 17.608.189 17.608.189 17.608.189 17.608.189 17.608.189 17.608.189 17.608.189 17.608.189

Fluxo de Cx. Oper. Líq. (R$) 51.005.977 51.005.977 51.005.977 51.005.977 51.005.977 51.005.977 51.005.977 51.005.977 51.005.977 51.005.977

���C���4�����;���)��

TIR�������1��7M8C�� ��,�I�VPL�������1��7AR8C� I�)@��)E�E,���

Page 162: Dissertação Silvio - VF - 30-12-2014 - Unesp · 2015. 10. 28. · ˇ ˙ ˜˛ 6 %˛ ˜%ˇ ˝˘6ˇ 6 2˝ ))))) ))))) @ ˙ ˜˛ 6a ˘ˇ ! ˘ !3ˇ ˇ˝˘6ˇ 6 2˝ ˘b ) ))))) ˙

�G���

/�%���II�6�A�����������:!������������ ����@��7����+�������H�M����������������������������������4����8,���!�-�������������AR��,G�D����)�

Safra 2014 2015 2016 2017 2018 2019 2020 2021 2022 2023

Etanol (R$/l) 1,6 1,6 1,6 1,6 1,6 1,6 1,6 1,6 1,6 1,6

Produção de Etanol (l) 58.523.040 58.523.040 58.523.040 58.523.040 58.523.040 58.523.040 58.523.040 58.523.040 58.523.040 58.523.040

Tempo Oper. Projeto (anos) 1 2 3 4 5 6 7 8 9 10

Receita Bruta (R$) 93.636.864 93.636.864 93.636.864 93.636.864 93.636.864 93.636.864 93.636.864 93.636.864 93.636.864 93.636.864

PIS/COFINS – R$ 0,048 / l 2.809.106 2.809.106 2.809.106 2.809.106 2.809.106 2.809.106 2.809.106 2.809.106 2.809.106 2.809.106

Outros – 5 % 4.681.843 4.681.843 4.681.843 4.681.843 4.681.843 4.681.843 4.681.843 4.681.843 4.681.843 4.681.843

Receita Liq. Impostos (R$) 86.145.915 86.145.915 86.145.915 86.145.915 86.145.915 86.145.915 86.145.915 86.145.915 86.145.915 86.145.915

Mão de obra (R$) 1.600.000 1.600.000 1.600.000 1.600.000 1.600.000 1.600.000 1.600.000 1.600.000 1.600.000 1.600.000

Insumos (R$ 0,03 / l) 1.755.691 1.755.691 1.755.691 1.755.691 1.755.691 1.755.691 1.755.691 1.755.691 1.755.691 1.755.691

Manutenção (R$ 0,016 / l) 936.369 936.369 936.369 936.369 936.369 936.369 936.369 936.369 936.369 936.369

Transporte palha (R$) 7.680.000 7.680.000 7.680.000 7.680.000 7.680.000 7.680.000 7.680.000 7.680.000 7.680.000 7.680.000

Total de Despesas (R$) 11.972.060 11.972.060 11.972.060 11.972.060 11.972.060 11.972.060 11.972.060 11.972.060 11.972.060 11.972.060

EBITDA (R$) 74.173.855 74.173.855 74.173.855 74.173.855 74.173.855 74.173.855 74.173.855 74.173.855 74.173.855 74.173.855

Depreciação/Amortização (R$) 16.825.374 16.825.374 16.825.374 16.825.374 16.825.374 16.825.374 16.825.374 16.825.374 16.825.374 16.825.374

EBIT (R$) 57.348.481 57.348.481 57.348.481 57.348.481 57.348.481 57.348.481 57.348.481 57.348.481 57.348.481 57.348.481

Provisão de Imp. de Renda (R$) 19.498.484 19.498.484 19.498.484 19.498.484 19.498.484 19.498.484 19.498.484 19.498.484 19.498.484 19.498.484

Investimentos (R$) -336.507.480

Fluxo de Cx. Oper. Líq. (R$) -336.507.480 54.675.371 54.675.371 54.675.371 54.675.371 54.675.371 54.675.371 54.675.371 54.675.371 54.675.371 54.675.371

Safra 2024 2025 2026 2027 2028 2029 2030 2031 2032 2033

Etanol (R$/l) 1,6 1,6 1,6 1,6 1,6 1,6 1,6 1,6 1,6 1,6

Produção de Etanol (l) 58.523.040 58.523.040 58.523.040 58.523.040 58.523.040 58.523.040 58.523.040 58.523.040 58.523.040 58.523.040

Tempo Oper. Projeto (anos) 11 12 13 14 15 16 17 18 19 20

Receita Bruta (R$) 93.636.864 93.636.864 93.636.864 93.636.864 93.636.864 93.636.864 93.636.864 93.636.864 93.636.864 93.636.864

PIS/COFINS – R$ 0,048 / l 2.809.106 2.809.106 2.809.106 2.809.106 2.809.106 2.809.106 2.809.106 2.809.106 2.809.106 2.809.106

Outros – 5 % 4.681.843 4.681.843 4.681.843 4.681.843 4.681.843 4.681.843 4.681.843 4.681.843 4.681.843 4.681.843

Receita Liq. Impostos (R$) 86.145.915 86.145.915 86.145.915 86.145.915 86.145.915 86.145.915 86.145.915 86.145.915 86.145.915 86.145.915

Mão de obra (R$) 1.600.000 1.600.000 1.600.000 1.600.000 1.600.000 1.600.000 1.600.000 1.600.000 1.600.000 1.600.000

Insumos (R$ 0,03 / l) 1.755.691 1.755.691 1.755.691 1.755.691 1.755.691 1.755.691 1.755.691 1.755.691 1.755.691 1.755.691

Manutenção (R$ 0,016 / l) 936.369 936.369 936.369 936.369 936.369 936.369 936.369 936.369 936.369 936.369

Transporte palha (R$) 7.680.000 7.680.000 7.680.000 7.680.000 7.680.000 7.680.000 7.680.000 7.680.000 7.680.000 7.680.000

Total de Despesas (R$) 11.972.060 11.972.060 11.972.060 11.972.060 11.972.060 11.972.060 11.972.060 11.972.060 11.972.060 11.972.060

EBITDA (R$) 74.173.855 74.173.855 74.173.855 74.173.855 74.173.855 74.173.855 74.173.855 74.173.855 74.173.855 74.173.855

Depreciação/Amortização (R$) 16.825.374 16.825.374 16.825.374 16.825.374 16.825.374 16.825.374 16.825.374 16.825.374 16.825.374 16.825.374

EBIT (R$) 57.348.481 57.348.481 57.348.481 57.348.481 57.348.481 57.348.481 57.348.481 57.348.481 57.348.481 57.348.481

Provisão de Imp. de Renda (R$) 19.498.484 19.498.484 19.498.484 19.498.484 19.498.484 19.498.484 19.498.484 19.498.484 19.498.484 19.498.484

Fluxo de Cx. Oper. Líq. (R$) 54.675.371 54.675.371 54.675.371 54.675.371 54.675.371 54.675.371 54.675.371 54.675.371 54.675.371 54.675.371

���C���4�����;���)��

TIR�������1��7M8C�� �E,@��VPL�������1��7AR8C� ���)IE@)��I,���

Page 163: Dissertação Silvio - VF - 30-12-2014 - Unesp · 2015. 10. 28. · ˇ ˙ ˜˛ 6 %˛ ˜%ˇ ˝˘6ˇ 6 2˝ ))))) ))))) @ ˙ ˜˛ 6a ˘ˇ ! ˘ !3ˇ ˇ˝˘6ˇ 6 2˝ ˘b ) ))))) ˙

�G���

/�%���IH�6�A�����������:!������������ ����@��7����+�������H�M����������������������������������4����8,���!�-�������������AR��,I�D����)�

Safra 2014 2015 2016 2017 2018 2019 2020 2021 2022 2023

Etanol (R$/l) 1,7 1,7 1,7 1,7 1,7 1,7 1,7 1,7 1,7 1,7

Produção de Etanol (l) 58.523.040 58.523.040 58.523.040 58.523.040 58.523.040 58.523.040 58.523.040 58.523.040 58.523.040 58.523.040

Tempo Oper. Projeto (anos) 1 2 3 4 5 6 7 8 9 10

Receita Bruta (R$) 99.489.168 99.489.168 99.489.168 99.489.168 99.489.168 99.489.168 99.489.168 99.489.168 99.489.168 99.489.168

PIS/COFINS – R$ 0,048 / l 2.809.106 2.809.106 2.809.106 2.809.106 2.809.106 2.809.106 2.809.106 2.809.106 2.809.106 2.809.106

Outros – 5 % 4.974.458 4.974.458 4.974.458 4.974.458 4.974.458 4.974.458 4.974.458 4.974.458 4.974.458 4.974.458

Receita Liq. Impostos (R$) 91.705.604 91.705.604 91.705.604 91.705.604 91.705.604 91.705.604 91.705.604 91.705.604 91.705.604 91.705.604

Mão de obra (R$) 1.600.000 1.600.000 1.600.000 1.600.000 1.600.000 1.600.000 1.600.000 1.600.000 1.600.000 1.600.000

Insumos (R$ 0,03 / l) 1.755.691 1.755.691 1.755.691 1.755.691 1.755.691 1.755.691 1.755.691 1.755.691 1.755.691 1.755.691

Manutenção (R$ 0,016 / l) 936.369 936.369 936.369 936.369 936.369 936.369 936.369 936.369 936.369 936.369

Transporte palha (R$) 7.680.000 7.680.000 7.680.000 7.680.000 7.680.000 7.680.000 7.680.000 7.680.000 7.680.000 7.680.000

Total de Despesas (R$) 11.972.060 11.972.060 11.972.060 11.972.060 11.972.060 11.972.060 11.972.060 11.972.060 11.972.060 11.972.060

EBITDA (R$) 79.733.544 79.733.544 79.733.544 79.733.544 79.733.544 79.733.544 79.733.544 79.733.544 79.733.544 79.733.544

Depreciação/Amortização (R$) 16.825.374 16.825.374 16.825.374 16.825.374 16.825.374 16.825.374 16.825.374 16.825.374 16.825.374 16.825.374

EBIT (R$) 62.908.170 62.908.170 62.908.170 62.908.170 62.908.170 62.908.170 62.908.170 62.908.170 62.908.170 62.908.170

Provisão de Imp. de Renda (R$) 21.388.778 21.388.778 21.388.778 21.388.778 21.388.778 21.388.778 21.388.778 21.388.778 21.388.778 21.388.778

Investimentos (R$) -336.507.480

Fluxo de Cx. Oper. Líq. (R$) -336.507.480 58.344.766 58.344.766 58.344.766 58.344.766 58.344.766 58.344.766 58.344.766 58.344.766 58.344.766 58.344.766

Safra 2024 2025 2026 2027 2028 2029 2030 2031 2032 2033

Etanol (R$/l) 1,7 1,7 1,7 1,7 1,7 1,7 1,7 1,7 1,7 1,7

Produção de Etanol (l) 58.523.040 58.523.040 58.523.040 58.523.040 58.523.040 58.523.040 58.523.040 58.523.040 58.523.040 58.523.040

Tempo Oper. Projeto (anos) 11 12 13 14 15 16 17 18 19 20

Receita Bruta (R$) 99.489.168 99.489.168 99.489.168 99.489.168 99.489.168 99.489.168 99.489.168 99.489.168 99.489.168 99.489.168

PIS/COFINS – R$ 0,048 / l 2.809.106 2.809.106 2.809.106 2.809.106 2.809.106 2.809.106 2.809.106 2.809.106 2.809.106 2.809.106

Outros – 5 % 4.974.458 4.974.458 4.974.458 4.974.458 4.974.458 4.974.458 4.974.458 4.974.458 4.974.458 4.974.458

Receita Liq. Impostos (R$) 91.705.604 91.705.604 91.705.604 91.705.604 91.705.604 91.705.604 91.705.604 91.705.604 91.705.604 91.705.604

Mão de obra (R$) 1.600.000 1.600.000 1.600.000 1.600.000 1.600.000 1.600.000 1.600.000 1.600.000 1.600.000 1.600.000

Insumos (R$ 0,03 / l) 1.755.691 1.755.691 1.755.691 1.755.691 1.755.691 1.755.691 1.755.691 1.755.691 1.755.691 1.755.691

Manutenção (R$ 0,016 / l) 936.369 936.369 936.369 936.369 936.369 936.369 936.369 936.369 936.369 936.369

Transporte palha (R$) 7.680.000 7.680.000 7.680.000 7.680.000 7.680.000 7.680.000 7.680.000 7.680.000 7.680.000 7.680.000

Total de Despesas (R$) 11.972.060 11.972.060 11.972.060 11.972.060 11.972.060 11.972.060 11.972.060 11.972.060 11.972.060 11.972.060

EBITDA (R$) 79.733.544 79.733.544 79.733.544 79.733.544 79.733.544 79.733.544 79.733.544 79.733.544 79.733.544 79.733.544

Depreciação/Amortização (R$) 16.825.374 16.825.374 16.825.374 16.825.374 16.825.374 16.825.374 16.825.374 16.825.374 16.825.374 16.825.374

EBIT (R$) 62.908.170 62.908.170 62.908.170 62.908.170 62.908.170 62.908.170 62.908.170 62.908.170 62.908.170 62.908.170

Provisão de Imp. de Renda (R$) 21.388.778 21.388.778 21.388.778 21.388.778 21.388.778 21.388.778 21.388.778 21.388.778 21.388.778 21.388.778

Fluxo de Cx. Oper. Líq. (R$) 58.344.766 58.344.766 58.344.766 58.344.766 58.344.766 58.344.766 58.344.766 58.344.766 58.344.766 58.344.766

���C���4�����;���)��

TIR�������1��7M8C�� �G,E��VPL�������1��7AR8C� �@�)�GE)J�H,���

Page 164: Dissertação Silvio - VF - 30-12-2014 - Unesp · 2015. 10. 28. · ˇ ˙ ˜˛ 6 %˛ ˜%ˇ ˝˘6ˇ 6 2˝ ))))) ))))) @ ˙ ˜˛ 6a ˘ˇ ! ˘ !3ˇ ˇ˝˘6ˇ 6 2˝ ˘b ) ))))) ˙

�G@��

/�%���IJ�6�A�����������:!������������ ����@��7����+�������H�M����������������������������������4����8,���!�-�������������AR��,H�D����)�

Safra 2014 2015 2016 2017 2018 2019 2020 2021 2022 2023

Etanol (R$/l) 1,8 1,8 1,8 1,8 1,8 1,8 1,8 1,8 1,8 1,8

Produção de Etanol (l) 58.523.040 58.523.040 58.523.040 58.523.040 58.523.040 58.523.040 58.523.040 58.523.040 58.523.040 58.523.040

Tempo Oper. Projeto (anos) 1 2 3 4 5 6 7 8 9 10

Receita Bruta (R$) 105.341.472 105.341.472 105.341.472 105.341.472 105.341.472 105.341.472 105.341.472 105.341.472 105.341.472 105.341.472

PIS/COFINS – R$ 0,048 / l 2.809.106 2.809.106 2.809.106 2.809.106 2.809.106 2.809.106 2.809.106 2.809.106 2.809.106 2.809.106

Outros – 5 % 5.267.074 5.267.074 5.267.074 5.267.074 5.267.074 5.267.074 5.267.074 5.267.074 5.267.074 5.267.074

Receita Liq. Impostos (R$) 97.265.292 97.265.292 97.265.292 97.265.292 97.265.292 97.265.292 97.265.292 97.265.292 97.265.292 97.265.292

Mão de obra (R$) 1.600.000 1.600.000 1.600.000 1.600.000 1.600.000 1.600.000 1.600.000 1.600.000 1.600.000 1.600.000

Insumos (R$ 0,03 / l) 1.755.691 1.755.691 1.755.691 1.755.691 1.755.691 1.755.691 1.755.691 1.755.691 1.755.691 1.755.691

Manutenção (R$ 0,016 / l) 936.369 936.369 936.369 936.369 936.369 936.369 936.369 936.369 936.369 936.369

Transporte palha (R$) 7.680.000 7.680.000 7.680.000 7.680.000 7.680.000 7.680.000 7.680.000 7.680.000 7.680.000 7.680.000

Total de Despesas (R$) 11.972.060 11.972.060 11.972.060 11.972.060 11.972.060 11.972.060 11.972.060 11.972.060 11.972.060 11.972.060

EBITDA (R$) 85.293.233 85.293.233 85.293.233 85.293.233 85.293.233 85.293.233 85.293.233 85.293.233 85.293.233 85.293.233

Depreciação/Amortização (R$) 16.825.374 16.825.374 16.825.374 16.825.374 16.825.374 16.825.374 16.825.374 16.825.374 16.825.374 16.825.374

EBIT (R$) 68.467.859 68.467.859 68.467.859 68.467.859 68.467.859 68.467.859 68.467.859 68.467.859 68.467.859 68.467.859

Provisão de Imp. de Renda (R$) 23.279.072 23.279.072 23.279.072 23.279.072 23.279.072 23.279.072 23.279.072 23.279.072 23.279.072 23.279.072

Investimentos (R$) -336.507.480

Fluxo de Cx. Oper. Líq. (R$) -336.507.480 62.014.161 62.014.161 62.014.161 62.014.161 62.014.161 62.014.161 62.014.161 62.014.161 62.014.161 62.014.161

Safra 2024 2025 2026 2027 2028 2029 2030 2031 2032 2033

Etanol (R$/l) 1,8 1,8 1,8 1,8 1,8 1,8 1,8 1,8 1,8 1,8

Produção de Etanol (l) 58.523.040 58.523.040 58.523.040 58.523.040 58.523.040 58.523.040 58.523.040 58.523.040 58.523.040 58.523.040

Tempo Oper. Projeto (anos) 11 12 13 14 15 16 17 18 19 20

Receita Bruta (R$) 105.341.472 105.341.472 105.341.472 105.341.472 105.341.472 105.341.472 105.341.472 105.341.472 105.341.472 105.341.472

PIS/COFINS – R$ 0,048 / l 2.809.106 2.809.106 2.809.106 2.809.106 2.809.106 2.809.106 2.809.106 2.809.106 2.809.106 2.809.106

Outros – 5 % 5.267.074 5.267.074 5.267.074 5.267.074 5.267.074 5.267.074 5.267.074 5.267.074 5.267.074 5.267.074

Receita Liq. Impostos (R$) 97.265.292 97.265.292 97.265.292 97.265.292 97.265.292 97.265.292 97.265.292 97.265.292 97.265.292 97.265.292

Mão de obra (R$) 1.600.000 1.600.000 1.600.000 1.600.000 1.600.000 1.600.000 1.600.000 1.600.000 1.600.000 1.600.000

Insumos (R$ 0,03 / l) 1.755.691 1.755.691 1.755.691 1.755.691 1.755.691 1.755.691 1.755.691 1.755.691 1.755.691 1.755.691

Manutenção (R$ 0,016 / l) 936.369 936.369 936.369 936.369 936.369 936.369 936.369 936.369 936.369 936.369

Transporte palha (R$) 7.680.000 7.680.000 7.680.000 7.680.000 7.680.000 7.680.000 7.680.000 7.680.000 7.680.000 7.680.000

Total de Despesas (R$) 11.972.060 11.972.060 11.972.060 11.972.060 11.972.060 11.972.060 11.972.060 11.972.060 11.972.060 11.972.060

EBITDA (R$) 85.293.233 85.293.233 85.293.233 85.293.233 85.293.233 85.293.233 85.293.233 85.293.233 85.293.233 85.293.233

Depreciação/Amortização (R$) 16.825.374 16.825.374 16.825.374 16.825.374 16.825.374 16.825.374 16.825.374 16.825.374 16.825.374 16.825.374

EBIT (R$) 68.467.859 68.467.859 68.467.859 68.467.859 68.467.859 68.467.859 68.467.859 68.467.859 68.467.859 68.467.859

Provisão de Imp. de Renda (R$) 23.279.072 23.279.072 23.279.072 23.279.072 23.279.072 23.279.072 23.279.072 23.279.072 23.279.072 23.279.072

Fluxo de Cx. Oper. Líq. (R$) 62.014.161 62.014.161 62.014.161 62.014.161 62.014.161 62.014.161 62.014.161 62.014.161 62.014.161 62.014.161

���C���4�����;���)��

TIR�������1��7M8C��I,I�� VPL�������1��7AR8C��G�)EIH)GI�,���

Page 165: Dissertação Silvio - VF - 30-12-2014 - Unesp · 2015. 10. 28. · ˇ ˙ ˜˛ 6 %˛ ˜%ˇ ˝˘6ˇ 6 2˝ ))))) ))))) @ ˙ ˜˛ 6a ˘ˇ ! ˘ !3ˇ ˇ˝˘6ˇ 6 2˝ ˘b ) ))))) ˙

�G���

/�%���H��6�A�����������:!������������ ����@��7����+����������M����������������������������������4����8,���!�-�������������AR��,��D����)�

Safra 2014 2015 2016 2017 2018 2019 2020 2021 2022 2023

Etanol (R$/l) 1,2 1,2 1,2 1,2 1,2 1,2 1,2 1,2 1,2 1,2

Produção de Etanol (l) 67.839.120 67.839.120 67.839.120 67.839.120 67.839.120 67.839.120 67.839.120 67.839.120 67.839.120 67.839.120

Tempo Oper. Projeto (anos) 1 2 3 4 5 6 7 8 9 10

Receita Bruta (R$) 81.406.944 81.406.944 81.406.944 81.406.944 81.406.944 81.406.944 81.406.944 81.406.944 81.406.944 81.406.944

PIS/COFINS – R$ 0,048 / l 3.256.278 3.256.278 3.256.278 3.256.278 3.256.278 3.256.278 3.256.278 3.256.278 3.256.278 3.256.278

Outros – 5 % 4.070.347 4.070.347 4.070.347 4.070.347 4.070.347 4.070.347 4.070.347 4.070.347 4.070.347 4.070.347

Receita Liq. Impostos (R$) 74.080.319 74.080.319 74.080.319 74.080.319 74.080.319 74.080.319 74.080.319 74.080.319 74.080.319 74.080.319

Mão de obra (R$) 1.600.000 1.600.000 1.600.000 1.600.000 1.600.000 1.600.000 1.600.000 1.600.000 1.600.000 1.600.000

Insumos (R$ 0,03 / l) 2.035.174 2.035.174 2.035.174 2.035.174 2.035.174 2.035.174 2.035.174 2.035.174 2.035.174 2.035.174

Manutenção (R$ 0,016 / l) 1.085.426 1.085.426 1.085.426 1.085.426 1.085.426 1.085.426 1.085.426 1.085.426 1.085.426 1.085.426

Transporte palha (R$) 9.920.000 9.920.000 9.920.000 9.920.000 9.920.000 9.920.000 9.920.000 9.920.000 9.920.000 9.920.000

Total de Despesas (R$) 14.640.600 14.640.600 14.640.600 14.640.600 14.640.600 14.640.600 14.640.600 14.640.600 14.640.600 14.640.600

EBITDA (R$) 59.439.720 59.439.720 59.439.720 59.439.720 59.439.720 59.439.720 59.439.720 59.439.720 59.439.720 59.439.720

Depreciação/Amortização (R$) 19.503.747 19.503.747 19.503.747 19.503.747 19.503.747 19.503.747 19.503.747 19.503.747 19.503.747 19.503.747

EBIT (R$) 39.935.973 39.935.973 39.935.973 39.935.973 39.935.973 39.935.973 39.935.973 39.935.973 39.935.973 39.935.973

Provisão de Imp. de Renda (R$) 13.578.231 13.578.231 13.578.231 13.578.231 13.578.231 13.578.231 13.578.231 13.578.231 13.578.231 13.578.231

Investimentos (R$) -390.074.940

Fluxo de Cx. Oper. Líq. (R$) -390.074.940 45.861.489 45.861.489 45.861.489 45.861.489 45.861.489 45.861.489 45.861.489 45.861.489 45.861.489 45.861.489

Safra 2024 2025 2026 2027 2028 2029 2030 2031 2032 2033

Etanol (R$/l) 1,2 1,2 1,2 1,2 1,2 1,2 1,2 1,2 1,2 1,2

Produção de Etanol (l) 67.839.120 67.839.120 67.839.120 67.839.120 67.839.120 67.839.120 67.839.120 67.839.120 67.839.120 67.839.120

Tempo Oper. Projeto (anos) 11 12 13 14 15 16 17 18 19 20

Receita Bruta (R$) 81.406.944 81.406.944 81.406.944 81.406.944 81.406.944 81.406.944 81.406.944 81.406.944 81.406.944 81.406.944

PIS/COFINS – R$ 0,048 / l 3.256.278 3.256.278 3.256.278 3.256.278 3.256.278 3.256.278 3.256.278 3.256.278 3.256.278 3.256.278

Outros – 5 % 4.070.347 4.070.347 4.070.347 4.070.347 4.070.347 4.070.347 4.070.347 4.070.347 4.070.347 4.070.347

Receita Liq. Impostos (R$) 74.080.319 74.080.319 74.080.319 74.080.319 74.080.319 74.080.319 74.080.319 74.080.319 74.080.319 74.080.319

Mão de obra (R$) 1.600.000 1.600.000 1.600.000 1.600.000 1.600.000 1.600.000 1.600.000 1.600.000 1.600.000 1.600.000

Insumos (R$ 0,03 / l) 2.035.174 2.035.174 2.035.174 2.035.174 2.035.174 2.035.174 2.035.174 2.035.174 2.035.174 2.035.174

Manutenção (R$ 0,016 / l) 1.085.426 1.085.426 1.085.426 1.085.426 1.085.426 1.085.426 1.085.426 1.085.426 1.085.426 1.085.426

Transporte palha (R$) 9.920.000 9.920.000 9.920.000 9.920.000 9.920.000 9.920.000 9.920.000 9.920.000 9.920.000 9.920.000

Total de Despesas (R$) 14.640.600 14.640.600 14.640.600 14.640.600 14.640.600 14.640.600 14.640.600 14.640.600 14.640.600 14.640.600

EBITDA (R$) 59.439.720 59.439.720 59.439.720 59.439.720 59.439.720 59.439.720 59.439.720 59.439.720 59.439.720 59.439.720

Depreciação/Amortização (R$) 19.503.747 19.503.747 19.503.747 19.503.747 19.503.747 19.503.747 19.503.747 19.503.747 19.503.747 19.503.747

EBIT (R$) 39.935.973 39.935.973 39.935.973 39.935.973 39.935.973 39.935.973 39.935.973 39.935.973 39.935.973 39.935.973

Provisão de Imp. de Renda (R$) 13.578.231 13.578.231 13.578.231 13.578.231 13.578.231 13.578.231 13.578.231 13.578.231 13.578.231 13.578.231

Fluxo de Cx. Oper. Líq. (R$) 45.861.489 45.861.489 45.861.489 45.861.489 45.861.489 45.861.489 45.861.489 45.861.489 45.861.489 45.861.489

���C���4�����;���)��

TIR�������1��7M8C�� ��,���VPL�������1��7AR8C� 6��)�G@)EGE,���

Page 166: Dissertação Silvio - VF - 30-12-2014 - Unesp · 2015. 10. 28. · ˇ ˙ ˜˛ 6 %˛ ˜%ˇ ˝˘6ˇ 6 2˝ ))))) ))))) @ ˙ ˜˛ 6a ˘ˇ ! ˘ !3ˇ ˇ˝˘6ˇ 6 2˝ ˘b ) ))))) ˙

�GE��

/�%���H��6�A�����������:!������������ ����@��7����+����������M����������������������������������4����8,���!�-�������������AR��,@�D����)�

Safra 2014 2015 2016 2017 2018 2019 2020 2021 2022 2023

Etanol (R$/l) 1,3 1,3 1,3 1,3 1,3 1,3 1,3 1,3 1,3 1,3

Produção de Etanol (l) 67.839.120 67.839.120 67.839.120 67.839.120 67.839.120 67.839.120 67.839.120 67.839.120 67.839.120 67.839.120

Tempo Oper. Projeto (anos) 1 2 3 4 5 6 7 8 9 10

Receita Bruta (R$) 88.190.856 88.190.856 88.190.856 88.190.856 88.190.856 88.190.856 88.190.856 88.190.856 88.190.856 88.190.856

PIS/COFINS – R$ 0,048 / l 3.256.278 3.256.278 3.256.278 3.256.278 3.256.278 3.256.278 3.256.278 3.256.278 3.256.278 3.256.278

Outros – 5 % 4.409.543 4.409.543 4.409.543 4.409.543 4.409.543 4.409.543 4.409.543 4.409.543 4.409.543 4.409.543

Receita Liq. Impostos (R$) 80.525.035 80.525.035 80.525.035 80.525.035 80.525.035 80.525.035 80.525.035 80.525.035 80.525.035 80.525.035

Mão de obra (R$) 1.600.000 1.600.000 1.600.000 1.600.000 1.600.000 1.600.000 1.600.000 1.600.000 1.600.000 1.600.000

Insumos (R$ 0,03 / l) 2.035.174 2.035.174 2.035.174 2.035.174 2.035.174 2.035.174 2.035.174 2.035.174 2.035.174 2.035.174

Manutenção (R$ 0,016 / l) 1.085.426 1.085.426 1.085.426 1.085.426 1.085.426 1.085.426 1.085.426 1.085.426 1.085.426 1.085.426

Transporte palha (R$) 9.920.000 9.920.000 9.920.000 9.920.000 9.920.000 9.920.000 9.920.000 9.920.000 9.920.000 9.920.000

Total de Despesas (R$) 14.640.600 14.640.600 14.640.600 14.640.600 14.640.600 14.640.600 14.640.600 14.640.600 14.640.600 14.640.600

EBITDA (R$) 65.884.436 65.884.436 65.884.436 65.884.436 65.884.436 65.884.436 65.884.436 65.884.436 65.884.436 65.884.436

Depreciação/Amortização (R$) 19.503.747 19.503.747 19.503.747 19.503.747 19.503.747 19.503.747 19.503.747 19.503.747 19.503.747 19.503.747

EBIT (R$) 46.380.689 46.380.689 46.380.689 46.380.689 46.380.689 46.380.689 46.380.689 46.380.689 46.380.689 46.380.689

Provisão de Imp. de Renda (R$) 15.769.434 15.769.434 15.769.434 15.769.434 15.769.434 15.769.434 15.769.434 15.769.434 15.769.434 15.769.434

Investimentos (R$) -390.074.940

Fluxo de Cx. Oper. Líq. (R$) -390.074.940 50.115.002 50.115.002 50.115.002 50.115.002 50.115.002 50.115.002 50.115.002 50.115.002 50.115.002 50.115.002

Safra 2024 2025 2026 2027 2028 2029 2030 2031 2032 2033

Etanol (R$/l) 1,3 1,3 1,3 1,3 1,3 1,3 1,3 1,3 1,3 1,3

Produção de Etanol (l) 67.839.120 67.839.120 67.839.120 67.839.120 67.839.120 67.839.120 67.839.120 67.839.120 67.839.120 67.839.120

Tempo Oper. Projeto (anos) 11 12 13 14 15 16 17 18 19 20

Receita Bruta (R$) 88.190.856 88.190.856 88.190.856 88.190.856 88.190.856 88.190.856 88.190.856 88.190.856 88.190.856 88.190.856

PIS/COFINS – R$ 0,048 / l 3.256.278 3.256.278 3.256.278 3.256.278 3.256.278 3.256.278 3.256.278 3.256.278 3.256.278 3.256.278

Outros – 5 % 4.409.543 4.409.543 4.409.543 4.409.543 4.409.543 4.409.543 4.409.543 4.409.543 4.409.543 4.409.543

Receita Liq. Impostos (R$) 80.525.035 80.525.035 80.525.035 80.525.035 80.525.035 80.525.035 80.525.035 80.525.035 80.525.035 80.525.035

Mão de obra (R$) 1.600.000 1.600.000 1.600.000 1.600.000 1.600.000 1.600.000 1.600.000 1.600.000 1.600.000 1.600.000

Insumos (R$ 0,03 / l) 2.035.174 2.035.174 2.035.174 2.035.174 2.035.174 2.035.174 2.035.174 2.035.174 2.035.174 2.035.174

Manutenção (R$ 0,016 / l) 1.085.426 1.085.426 1.085.426 1.085.426 1.085.426 1.085.426 1.085.426 1.085.426 1.085.426 1.085.426

Transporte palha (R$) 9.920.000 9.920.000 9.920.000 9.920.000 9.920.000 9.920.000 9.920.000 9.920.000 9.920.000 9.920.000

Total de Despesas (R$) 14.640.600 14.640.600 14.640.600 14.640.600 14.640.600 14.640.600 14.640.600 14.640.600 14.640.600 14.640.600

EBITDA (R$) 65.884.436 65.884.436 65.884.436 65.884.436 65.884.436 65.884.436 65.884.436 65.884.436 65.884.436 65.884.436

Depreciação/Amortização (R$) 19.503.747 19.503.747 19.503.747 19.503.747 19.503.747 19.503.747 19.503.747 19.503.747 19.503.747 19.503.747

EBIT (R$) 46.380.689 46.380.689 46.380.689 46.380.689 46.380.689 46.380.689 46.380.689 46.380.689 46.380.689 46.380.689

Provisão de Imp. de Renda (R$) 15.769.434 15.769.434 15.769.434 15.769.434 15.769.434 15.769.434 15.769.434 15.769.434 15.769.434 15.769.434

Fluxo de Cx. Oper. Líq. (R$) 50.115.002 50.115.002 50.115.002 50.115.002 50.115.002 50.115.002 50.115.002 50.115.002 50.115.002 50.115.002

���C���4�����;���)��

TIR�������1��7M8C�� ��,@E�VPL�������1��7AR8C� ��)G@�)�GG,���

Page 167: Dissertação Silvio - VF - 30-12-2014 - Unesp · 2015. 10. 28. · ˇ ˙ ˜˛ 6 %˛ ˜%ˇ ˝˘6ˇ 6 2˝ ))))) ))))) @ ˙ ˜˛ 6a ˘ˇ ! ˘ !3ˇ ˇ˝˘6ˇ 6 2˝ ˘b ) ))))) ˙

�GG��

/�%���H��6�A�����������:!������������ ����@��7����+����������M����������������������������������4����8,���!�-�������������AR��,��D����)�

Safra 2014 2015 2016 2017 2018 2019 2020 2021 2022 2023

Etanol (R$/l) 1,4 1,4 1,4 1,4 1,4 1,4 1,4 1,4 1,4 1,4

Produção de Etanol (l) 67.839.120 67.839.120 67.839.120 67.839.120 67.839.120 67.839.120 67.839.120 67.839.120 67.839.120 67.839.120

Tempo Oper. Projeto (anos) 1 2 3 4 5 6 7 8 9 10

Receita Bruta (R$) 94.974.768 94.974.768 94.974.768 94.974.768 94.974.768 94.974.768 94.974.768 94.974.768 94.974.768 94.974.768

PIS/COFINS – R$ 0,048 / l 3.256.278 3.256.278 3.256.278 3.256.278 3.256.278 3.256.278 3.256.278 3.256.278 3.256.278 3.256.278

Outros – 5 % 4.748.738 4.748.738 4.748.738 4.748.738 4.748.738 4.748.738 4.748.738 4.748.738 4.748.738 4.748.738

Receita Liq. Impostos (R$) 86.969.752 86.969.752 86.969.752 86.969.752 86.969.752 86.969.752 86.969.752 86.969.752 86.969.752 86.969.752

Mão de obra (R$) 1.600.000 1.600.000 1.600.000 1.600.000 1.600.000 1.600.000 1.600.000 1.600.000 1.600.000 1.600.000

Insumos (R$ 0,03 / l) 2.035.174 2.035.174 2.035.174 2.035.174 2.035.174 2.035.174 2.035.174 2.035.174 2.035.174 2.035.174

Manutenção (R$ 0,016 / l) 1.085.426 1.085.426 1.085.426 1.085.426 1.085.426 1.085.426 1.085.426 1.085.426 1.085.426 1.085.426

Transporte palha (R$) 9.920.000 9.920.000 9.920.000 9.920.000 9.920.000 9.920.000 9.920.000 9.920.000 9.920.000 9.920.000

Total de Despesas (R$) 14.640.600 14.640.600 14.640.600 14.640.600 14.640.600 14.640.600 14.640.600 14.640.600 14.640.600 14.640.600

EBITDA (R$) 72.329.152 72.329.152 72.329.152 72.329.152 72.329.152 72.329.152 72.329.152 72.329.152 72.329.152 72.329.152

Depreciação/Amortização (R$) 19.503.747 19.503.747 19.503.747 19.503.747 19.503.747 19.503.747 19.503.747 19.503.747 19.503.747 19.503.747

EBIT (R$) 52.825.405 52.825.405 52.825.405 52.825.405 52.825.405 52.825.405 52.825.405 52.825.405 52.825.405 52.825.405

Provisão de Imp. de Renda (R$) 17.960.638 17.960.638 17.960.638 17.960.638 17.960.638 17.960.638 17.960.638 17.960.638 17.960.638 17.960.638

Investimentos (R$) -390.074.940

Fluxo de Cx. Oper. Líq. (R$) -390.074.940 54.368.515 54.368.515 54.368.515 54.368.515 54.368.515 54.368.515 54.368.515 54.368.515 54.368.515 54.368.515

Safra 2024 2025 2026 2027 2028 2029 2030 2031 2032 2033

Etanol (R$/l) 1,4 1,4 1,4 1,4 1,4 1,4 1,4 1,4 1,4 1,4

Produção de Etanol (l) 67.839.120 67.839.120 67.839.120 67.839.120 67.839.120 67.839.120 67.839.120 67.839.120 67.839.120 67.839.120

Tempo Oper. Projeto (anos) 11 12 13 14 15 16 17 18 19 20

Receita Bruta (R$) 94.974.768 94.974.768 94.974.768 94.974.768 94.974.768 94.974.768 94.974.768 94.974.768 94.974.768 94.974.768

PIS/COFINS – R$ 0,048 / l 3.256.278 3.256.278 3.256.278 3.256.278 3.256.278 3.256.278 3.256.278 3.256.278 3.256.278 3.256.278

Outros – 5 % 4.748.738 4.748.738 4.748.738 4.748.738 4.748.738 4.748.738 4.748.738 4.748.738 4.748.738 4.748.738

Receita Liq. Impostos (R$) 86.969.752 86.969.752 86.969.752 86.969.752 86.969.752 86.969.752 86.969.752 86.969.752 86.969.752 86.969.752

Mão de obra (R$) 1.600.000 1.600.000 1.600.000 1.600.000 1.600.000 1.600.000 1.600.000 1.600.000 1.600.000 1.600.000

Insumos (R$ 0,03 / l) 2.035.174 2.035.174 2.035.174 2.035.174 2.035.174 2.035.174 2.035.174 2.035.174 2.035.174 2.035.174

Manutenção (R$ 0,016 / l) 1.085.426 1.085.426 1.085.426 1.085.426 1.085.426 1.085.426 1.085.426 1.085.426 1.085.426 1.085.426

Transporte palha (R$) 9.920.000 9.920.000 9.920.000 9.920.000 9.920.000 9.920.000 9.920.000 9.920.000 9.920.000 9.920.000

Total de Despesas (R$) 14.640.600 14.640.600 14.640.600 14.640.600 14.640.600 14.640.600 14.640.600 14.640.600 14.640.600 14.640.600

EBITDA (R$) 72.329.152 72.329.152 72.329.152 72.329.152 72.329.152 72.329.152 72.329.152 72.329.152 72.329.152 72.329.152

Depreciação/Amortização (R$) 19.503.747 19.503.747 19.503.747 19.503.747 19.503.747 19.503.747 19.503.747 19.503.747 19.503.747 19.503.747

EBIT (R$) 52.825.405 52.825.405 52.825.405 52.825.405 52.825.405 52.825.405 52.825.405 52.825.405 52.825.405 52.825.405

Provisão de Imp. de Renda (R$) 17.960.638 17.960.638 17.960.638 17.960.638 17.960.638 17.960.638 17.960.638 17.960.638 17.960.638 17.960.638

Fluxo de Cx. Oper. Líq. (R$) 54.368.515 54.368.515 54.368.515 54.368.515 54.368.515 54.368.515 54.368.515 54.368.515 54.368.515 54.368.515

���C���4�����;���)��

TIR�������1��7M8C�� ��,GE�VPL�������1��7AR8C� �E)I�G)�JI,���

Page 168: Dissertação Silvio - VF - 30-12-2014 - Unesp · 2015. 10. 28. · ˇ ˙ ˜˛ 6 %˛ ˜%ˇ ˝˘6ˇ 6 2˝ ))))) ))))) @ ˙ ˜˛ 6a ˘ˇ ! ˘ !3ˇ ˇ˝˘6ˇ 6 2˝ ˘b ) ))))) ˙

�GI��

/�%���H@�6�A�����������:!������������ ����@��7����+����������M����������������������������������4����8,���!�-�������������AR��,E�D����)�

Safra 2014 2015 2016 2017 2018 2019 2020 2021 2022 2023

Etanol (R$/l) 1,5 1,5 1,5 1,5 1,5 1,5 1,5 1,5 1,5 1,5

Produção de Etanol (l) 67.839.120 67.839.120 67.839.120 67.839.120 67.839.120 67.839.120 67.839.120 67.839.120 67.839.120 67.839.120

Tempo Oper. Projeto (anos) 1 2 3 4 5 6 7 8 9 10

Receita Bruta (R$) 101.758.680 101.758.680 101.758.680 101.758.680 101.758.680 101.758.680 101.758.680 101.758.680 101.758.680 101.758.680

PIS/COFINS – R$ 0,048 / l 3.256.278 3.256.278 3.256.278 3.256.278 3.256.278 3.256.278 3.256.278 3.256.278 3.256.278 3.256.278

Outros – 5 % 5.087.934 5.087.934 5.087.934 5.087.934 5.087.934 5.087.934 5.087.934 5.087.934 5.087.934 5.087.934

Receita Liq. Impostos (R$) 93.414.468 93.414.468 93.414.468 93.414.468 93.414.468 93.414.468 93.414.468 93.414.468 93.414.468 93.414.468

Mão de obra (R$) 1.600.000 1.600.000 1.600.000 1.600.000 1.600.000 1.600.000 1.600.000 1.600.000 1.600.000 1.600.000

Insumos (R$ 0,03 / l) 2.035.174 2.035.174 2.035.174 2.035.174 2.035.174 2.035.174 2.035.174 2.035.174 2.035.174 2.035.174

Manutenção (R$ 0,016 / l) 1.085.426 1.085.426 1.085.426 1.085.426 1.085.426 1.085.426 1.085.426 1.085.426 1.085.426 1.085.426

Transporte palha (R$) 9.920.000 9.920.000 9.920.000 9.920.000 9.920.000 9.920.000 9.920.000 9.920.000 9.920.000 9.920.000

Total de Despesas (R$) 14.640.600 14.640.600 14.640.600 14.640.600 14.640.600 14.640.600 14.640.600 14.640.600 14.640.600 14.640.600

EBITDA (R$) 78.773.869 78.773.869 78.773.869 78.773.869 78.773.869 78.773.869 78.773.869 78.773.869 78.773.869 78.773.869

Depreciação/Amortização (R$) 19.503.747 19.503.747 19.503.747 19.503.747 19.503.747 19.503.747 19.503.747 19.503.747 19.503.747 19.503.747

EBIT (R$) 59.270.122 59.270.122 59.270.122 59.270.122 59.270.122 59.270.122 59.270.122 59.270.122 59.270.122 59.270.122

Provisão de Imp. de Renda (R$) 20.151.841 20.151.841 20.151.841 20.151.841 20.151.841 20.151.841 20.151.841 20.151.841 20.151.841 20.151.841

Investimentos (R$) -390.074.940

Fluxo de Cx. Oper. Líq. (R$) -390.074.940 58.622.027 58.622.027 58.622.027 58.622.027 58.622.027 58.622.027 58.622.027 58.622.027 58.622.027 58.622.027

Safra 2024 2025 2026 2027 2028 2029 2030 2031 2032 2033

Etanol (R$/l) 1,5 1,5 1,5 1,5 1,5 1,5 1,5 1,5 1,5 1,5

Produção de Etanol (l) 67.839.120 67.839.120 67.839.120 67.839.120 67.839.120 67.839.120 67.839.120 67.839.120 67.839.120 67.839.120

Tempo Oper. Projeto (anos) 11 12 13 14 15 16 17 18 19 20

Receita Bruta (R$) 101.758.680 101.758.680 101.758.680 101.758.680 101.758.680 101.758.680 101.758.680 101.758.680 101.758.680 101.758.680

PIS/COFINS – R$ 0,048 / l 3.256.278 3.256.278 3.256.278 3.256.278 3.256.278 3.256.278 3.256.278 3.256.278 3.256.278 3.256.278

Outros – 5 % 5.087.934 5.087.934 5.087.934 5.087.934 5.087.934 5.087.934 5.087.934 5.087.934 5.087.934 5.087.934

Receita Liq. Impostos (R$) 93.414.468 93.414.468 93.414.468 93.414.468 93.414.468 93.414.468 93.414.468 93.414.468 93.414.468 93.414.468

Mão de obra (R$) 1.600.000 1.600.000 1.600.000 1.600.000 1.600.000 1.600.000 1.600.000 1.600.000 1.600.000 1.600.000

Insumos (R$ 0,03 / l) 2.035.174 2.035.174 2.035.174 2.035.174 2.035.174 2.035.174 2.035.174 2.035.174 2.035.174 2.035.174

Manutenção (R$ 0,016 / l) 1.085.426 1.085.426 1.085.426 1.085.426 1.085.426 1.085.426 1.085.426 1.085.426 1.085.426 1.085.426

Transporte palha (R$) 9.920.000 9.920.000 9.920.000 9.920.000 9.920.000 9.920.000 9.920.000 9.920.000 9.920.000 9.920.000

Total de Despesas (R$) 14.640.600 14.640.600 14.640.600 14.640.600 14.640.600 14.640.600 14.640.600 14.640.600 14.640.600 14.640.600

EBITDA (R$) 78.773.869 78.773.869 78.773.869 78.773.869 78.773.869 78.773.869 78.773.869 78.773.869 78.773.869 78.773.869

Depreciação/Amortização (R$) 19.503.747 19.503.747 19.503.747 19.503.747 19.503.747 19.503.747 19.503.747 19.503.747 19.503.747 19.503.747

EBIT (R$) 59.270.122 59.270.122 59.270.122 59.270.122 59.270.122 59.270.122 59.270.122 59.270.122 59.270.122 59.270.122

Provisão de Imp. de Renda (R$) 20.151.841 20.151.841 20.151.841 20.151.841 20.151.841 20.151.841 20.151.841 20.151.841 20.151.841 20.151.841

Fluxo de Cx. Oper. Líq. (R$) 58.622.027 58.622.027 58.622.027 58.622.027 58.622.027 58.622.027 58.622.027 58.622.027 58.622.027 58.622.027

���C���4�����;���)��

TIR�������1��7M8C��@,J�� VPL�������1��7AR8C�IJ)H��)J�H,���

Page 169: Dissertação Silvio - VF - 30-12-2014 - Unesp · 2015. 10. 28. · ˇ ˙ ˜˛ 6 %˛ ˜%ˇ ˝˘6ˇ 6 2˝ ))))) ))))) @ ˙ ˜˛ 6a ˘ˇ ! ˘ !3ˇ ˇ˝˘6ˇ 6 2˝ ˘b ) ))))) ˙

�GH��

/�%���H��6�A�����������:!������������ ����@��7����+����������M����������������������������������4����8,���!�-�������������AR��,G�D����)�

Safra 2014 2015 2016 2017 2018 2019 2020 2021 2022 2023

Etanol (R$/l) 1,6 1,6 1,6 1,6 1,6 1,6 1,6 1,6 1,6 1,6

Produção de Etanol (l) 67.839.120 67.839.120 67.839.120 67.839.120 67.839.120 67.839.120 67.839.120 67.839.120 67.839.120 67.839.120

Tempo Oper. Projeto (anos) 1 2 3 4 5 6 7 8 9 10

Receita Bruta (R$) 108.542.592 108.542.592 108.542.592 108.542.592 108.542.592 108.542.592 108.542.592 108.542.592 108.542.592 108.542.592

PIS/COFINS – R$ 0,048 / l 3.256.278 3.256.278 3.256.278 3.256.278 3.256.278 3.256.278 3.256.278 3.256.278 3.256.278 3.256.278

Outros – 5 % 5.427.130 5.427.130 5.427.130 5.427.130 5.427.130 5.427.130 5.427.130 5.427.130 5.427.130 5.427.130

Receita Liq. Impostos (R$) 99.859.185 99.859.185 99.859.185 99.859.185 99.859.185 99.859.185 99.859.185 99.859.185 99.859.185 99.859.185

Mão de obra (R$) 1.600.000 1.600.000 1.600.000 1.600.000 1.600.000 1.600.000 1.600.000 1.600.000 1.600.000 1.600.000

Insumos (R$ 0,03 / l) 2.035.174 2.035.174 2.035.174 2.035.174 2.035.174 2.035.174 2.035.174 2.035.174 2.035.174 2.035.174

Manutenção (R$ 0,016 / l) 1.085.426 1.085.426 1.085.426 1.085.426 1.085.426 1.085.426 1.085.426 1.085.426 1.085.426 1.085.426

Transporte palha (R$) 9.920.000 9.920.000 9.920.000 9.920.000 9.920.000 9.920.000 9.920.000 9.920.000 9.920.000 9.920.000

Total de Despesas (R$) 14.640.600 14.640.600 14.640.600 14.640.600 14.640.600 14.640.600 14.640.600 14.640.600 14.640.600 14.640.600

EBITDA (R$) 85.218.585 85.218.585 85.218.585 85.218.585 85.218.585 85.218.585 85.218.585 85.218.585 85.218.585 85.218.585

Depreciação/Amortização (R$) 19.503.747 19.503.747 19.503.747 19.503.747 19.503.747 19.503.747 19.503.747 19.503.747 19.503.747 19.503.747

EBIT (R$) 65.714.838 65.714.838 65.714.838 65.714.838 65.714.838 65.714.838 65.714.838 65.714.838 65.714.838 65.714.838

Provisão de Imp. de Renda (R$) 22.343.045 22.343.045 22.343.045 22.343.045 22.343.045 22.343.045 22.343.045 22.343.045 22.343.045 22.343.045

Investimentos (R$) -390.074.940

Fluxo de Cx. Oper. Líq. (R$) -390.074.940 62.875.540 62.875.540 62.875.540 62.875.540 62.875.540 62.875.540 62.875.540 62.875.540 62.875.540 62.875.540

Safra 2024 2025 2026 2027 2028 2029 2030 2031 2032 2033

Etanol (R$/l) 1,6 1,6 1,6 1,6 1,6 1,6 1,6 1,6 1,6 1,6

Produção de Etanol (l) 67.839.120 67.839.120 67.839.120 67.839.120 67.839.120 67.839.120 67.839.120 67.839.120 67.839.120 67.839.120

Tempo Oper. Projeto (anos) 11 12 13 14 15 16 17 18 19 20

Receita Bruta (R$) 108.542.592 108.542.592 108.542.592 108.542.592 108.542.592 108.542.592 108.542.592 108.542.592 108.542.592 108.542.592

PIS/COFINS – R$ 0,048 / l 3.256.278 3.256.278 3.256.278 3.256.278 3.256.278 3.256.278 3.256.278 3.256.278 3.256.278 3.256.278

Outros – 5 % 5.427.130 5.427.130 5.427.130 5.427.130 5.427.130 5.427.130 5.427.130 5.427.130 5.427.130 5.427.130

Receita Liq. Impostos (R$) 99.859.185 99.859.185 99.859.185 99.859.185 99.859.185 99.859.185 99.859.185 99.859.185 99.859.185 99.859.185

Mão de obra (R$) 1.600.000 1.600.000 1.600.000 1.600.000 1.600.000 1.600.000 1.600.000 1.600.000 1.600.000 1.600.000

Insumos (R$ 0,03 / l) 2.035.174 2.035.174 2.035.174 2.035.174 2.035.174 2.035.174 2.035.174 2.035.174 2.035.174 2.035.174

Manutenção (R$ 0,016 / l) 1.085.426 1.085.426 1.085.426 1.085.426 1.085.426 1.085.426 1.085.426 1.085.426 1.085.426 1.085.426

Transporte palha (R$) 9.920.000 9.920.000 9.920.000 9.920.000 9.920.000 9.920.000 9.920.000 9.920.000 9.920.000 9.920.000

Total de Despesas (R$) 14.640.600 14.640.600 14.640.600 14.640.600 14.640.600 14.640.600 14.640.600 14.640.600 14.640.600 14.640.600

EBITDA (R$) 85.218.585 85.218.585 85.218.585 85.218.585 85.218.585 85.218.585 85.218.585 85.218.585 85.218.585 85.218.585

Depreciação/Amortização (R$) 19.503.747 19.503.747 19.503.747 19.503.747 19.503.747 19.503.747 19.503.747 19.503.747 19.503.747 19.503.747

EBIT (R$) 65.714.838 65.714.838 65.714.838 65.714.838 65.714.838 65.714.838 65.714.838 65.714.838 65.714.838 65.714.838

Provisão de Imp. de Renda (R$) 22.343.045 22.343.045 22.343.045 22.343.045 22.343.045 22.343.045 22.343.045 22.343.045 22.343.045 22.343.045

Fluxo de Cx. Oper. Líq. (R$) 62.875.540 62.875.540 62.875.540 62.875.540 62.875.540 62.875.540 62.875.540 62.875.540 62.875.540 62.875.540

���C���4�����;���)��

TIR�������1��7M8C��E,�G� VPL ������1��7AR8C���@)J�E)IEH,���

Page 170: Dissertação Silvio - VF - 30-12-2014 - Unesp · 2015. 10. 28. · ˇ ˙ ˜˛ 6 %˛ ˜%ˇ ˝˘6ˇ 6 2˝ ))))) ))))) @ ˙ ˜˛ 6a ˘ˇ ! ˘ !3ˇ ˇ˝˘6ˇ 6 2˝ ˘b ) ))))) ˙

�GJ��

/�%���HE�6�A�����������:!������������ ����@��7����+����������M����������������������������������4����8,���!�-�������������AR��,I�D����)�

Safra 2014 2015 2016 2017 2018 2019 2020 2021 2022 2023

Etanol (R$/l) 1,7 1,7 1,7 1,7 1,7 1,7 1,7 1,7 1,7 1,7

Produção de Etanol (l) 67.839.120 67.839.120 67.839.120 67.839.120 67.839.120 67.839.120 67.839.120 67.839.120 67.839.120 67.839.120

Tempo Oper. Projeto (anos) 1 2 3 4 5 6 7 8 9 10

Receita Bruta (R$) 115.326.504 115.326.504 115.326.504 115.326.504 115.326.504 115.326.504 115.326.504 115.326.504 115.326.504 115.326.504

PIS/COFINS – R$ 0,048 / l 3.256.278 3.256.278 3.256.278 3.256.278 3.256.278 3.256.278 3.256.278 3.256.278 3.256.278 3.256.278

Outros – 5 % 5.766.325 5.766.325 5.766.325 5.766.325 5.766.325 5.766.325 5.766.325 5.766.325 5.766.325 5.766.325

Receita Liq. Impostos (R$) 106.303.901 106.303.901 106.303.901 106.303.901 106.303.901 106.303.901 106.303.901 106.303.901 106.303.901 106.303.901

Mão de obra (R$) 1.600.000 1.600.000 1.600.000 1.600.000 1.600.000 1.600.000 1.600.000 1.600.000 1.600.000 1.600.000

Insumos (R$ 0,03 / l) 2.035.174 2.035.174 2.035.174 2.035.174 2.035.174 2.035.174 2.035.174 2.035.174 2.035.174 2.035.174

Manutenção (R$ 0,016 / l) 1.085.426 1.085.426 1.085.426 1.085.426 1.085.426 1.085.426 1.085.426 1.085.426 1.085.426 1.085.426

Transporte palha (R$) 9.920.000 9.920.000 9.920.000 9.920.000 9.920.000 9.920.000 9.920.000 9.920.000 9.920.000 9.920.000

Total de Despesas (R$) 14.640.600 14.640.600 14.640.600 14.640.600 14.640.600 14.640.600 14.640.600 14.640.600 14.640.600 14.640.600

EBITDA (R$) 91.663.302 91.663.302 91.663.302 91.663.302 91.663.302 91.663.302 91.663.302 91.663.302 91.663.302 91.663.302

Depreciação/Amortização (R$) 19.503.747 19.503.747 19.503.747 19.503.747 19.503.747 19.503.747 19.503.747 19.503.747 19.503.747 19.503.747

EBIT (R$) 72.159.555 72.159.555 72.159.555 72.159.555 72.159.555 72.159.555 72.159.555 72.159.555 72.159.555 72.159.555

Provisão de Imp. de Renda (R$) 24.534.249 24.534.249 24.534.249 24.534.249 24.534.249 24.534.249 24.534.249 24.534.249 24.534.249 24.534.249

Investimentos (R$) -390.074.940

Fluxo de Cx. Oper. Líq. (R$) -390.074.940 67.129.053 67.129.053 67.129.053 67.129.053 67.129.053 67.129.053 67.129.053 67.129.053 67.129.053 67.129.053

Safra 2024 2025 2026 2027 2028 2029 2030 2031 2032 2033

Etanol (R$/l) 1,7 1,7 1,7 1,7 1,7 1,7 1,7 1,7 1,7 1,7

Produção de Etanol (l) 67.839.120 67.839.120 67.839.120 67.839.120 67.839.120 67.839.120 67.839.120 67.839.120 67.839.120 67.839.120

Tempo Oper. Projeto (anos) 11 12 13 14 15 16 17 18 19 20

Receita Bruta (R$) 115.326.504 115.326.504 115.326.504 115.326.504 115.326.504 115.326.504 115.326.504 115.326.504 115.326.504 115.326.504

PIS/COFINS – R$ 0,048 / l 3.256.278 3.256.278 3.256.278 3.256.278 3.256.278 3.256.278 3.256.278 3.256.278 3.256.278 3.256.278

Outros – 5 % 5.766.325 5.766.325 5.766.325 5.766.325 5.766.325 5.766.325 5.766.325 5.766.325 5.766.325 5.766.325

Receita Liq. Impostos (R$) 106.303.901 106.303.901 106.303.901 106.303.901 106.303.901 106.303.901 106.303.901 106.303.901 106.303.901 106.303.901

Mão de obra (R$) 1.600.000 1.600.000 1.600.000 1.600.000 1.600.000 1.600.000 1.600.000 1.600.000 1.600.000 1.600.000

Insumos (R$ 0,03 / l) 2.035.174 2.035.174 2.035.174 2.035.174 2.035.174 2.035.174 2.035.174 2.035.174 2.035.174 2.035.174

Manutenção (R$ 0,016 / l) 1.085.426 1.085.426 1.085.426 1.085.426 1.085.426 1.085.426 1.085.426 1.085.426 1.085.426 1.085.426

Transporte palha (R$) 9.920.000 9.920.000 9.920.000 9.920.000 9.920.000 9.920.000 9.920.000 9.920.000 9.920.000 9.920.000

Total de Despesas (R$) 14.640.600 14.640.600 14.640.600 14.640.600 14.640.600 14.640.600 14.640.600 14.640.600 14.640.600 14.640.600

EBITDA (R$) 91.663.302 91.663.302 91.663.302 91.663.302 91.663.302 91.663.302 91.663.302 91.663.302 91.663.302 91.663.302

Depreciação/Amortização (R$) 19.503.747 19.503.747 19.503.747 19.503.747 19.503.747 19.503.747 19.503.747 19.503.747 19.503.747 19.503.747

EBIT (R$) 72.159.555 72.159.555 72.159.555 72.159.555 72.159.555 72.159.555 72.159.555 72.159.555 72.159.555 72.159.555

Provisão de Imp. de Renda (R$) 24.534.249 24.534.249 24.534.249 24.534.249 24.534.249 24.534.249 24.534.249 24.534.249 24.534.249 24.534.249

Fluxo de Cx. Oper. Líq. (R$) 67.129.053 67.129.053 67.129.053 67.129.053 67.129.053 67.129.053 67.129.053 67.129.053 67.129.053 67.129.053

���C���4�����;���)��

TIR�������1��7M8C��G,@H� VPL�������1��7AR8C���H)���)EHJ,���

Page 171: Dissertação Silvio - VF - 30-12-2014 - Unesp · 2015. 10. 28. · ˇ ˙ ˜˛ 6 %˛ ˜%ˇ ˝˘6ˇ 6 2˝ ))))) ))))) @ ˙ ˜˛ 6a ˘ˇ ! ˘ !3ˇ ˇ˝˘6ˇ 6 2˝ ˘b ) ))))) ˙

�I���

/�%���HG�6�A�����������:!������������ ����@��7����+����������M����������������������������������4����8,���!�-�������������AR��,H�D����)�

Safra 2014 2015 2016 2017 2018 2019 2020 2021 2022 2023

Etanol (R$/l) 1,8 1,8 1,8 1,8 1,8 1,8 1,8 1,8 1,8 1,8

Produção de Etanol (l) 67.839.120 67.839.120 67.839.120 67.839.120 67.839.120 67.839.120 67.839.120 67.839.120 67.839.120 67.839.120

Tempo Oper. Projeto (anos) 1 2 3 4 5 6 7 8 9 10

Receita Bruta (R$) 122.110.416 122.110.416 122.110.416 122.110.416 122.110.416 122.110.416 122.110.416 122.110.416 122.110.416 122.110.416

PIS/COFINS – R$ 0,048 / l 3.256.278 3.256.278 3.256.278 3.256.278 3.256.278 3.256.278 3.256.278 3.256.278 3.256.278 3.256.278

Outros – 5 % 6.105.521 6.105.521 6.105.521 6.105.521 6.105.521 6.105.521 6.105.521 6.105.521 6.105.521 6.105.521

Receita Liq. Impostos (R$) 112.748.617 112.748.617 112.748.617 112.748.617 112.748.617 112.748.617 112.748.617 112.748.617 112.748.617 112.748.617

Mão de obra (R$) 1.600.000 1.600.000 1.600.000 1.600.000 1.600.000 1.600.000 1.600.000 1.600.000 1.600.000 1.600.000

Insumos (R$ 0,03 / l) 2.035.174 2.035.174 2.035.174 2.035.174 2.035.174 2.035.174 2.035.174 2.035.174 2.035.174 2.035.174

Manutenção (R$ 0,016 / l) 1.085.426 1.085.426 1.085.426 1.085.426 1.085.426 1.085.426 1.085.426 1.085.426 1.085.426 1.085.426

Transporte palha (R$) 9.920.000 9.920.000 9.920.000 9.920.000 9.920.000 9.920.000 9.920.000 9.920.000 9.920.000 9.920.000

Total de Despesas (R$) 14.640.600 14.640.600 14.640.600 14.640.600 14.640.600 14.640.600 14.640.600 14.640.600 14.640.600 14.640.600

EBITDA (R$) 98.108.018 98.108.018 98.108.018 98.108.018 98.108.018 98.108.018 98.108.018 98.108.018 98.108.018 98.108.018

Depreciação/Amortização (R$) 19.503.747 19.503.747 19.503.747 19.503.747 19.503.747 19.503.747 19.503.747 19.503.747 19.503.747 19.503.747

EBIT (R$) 78.604.271 78.604.271 78.604.271 78.604.271 78.604.271 78.604.271 78.604.271 78.604.271 78.604.271 78.604.271

Provisão de Imp. de Renda (R$) 26.725.452 26.725.452 26.725.452 26.725.452 26.725.452 26.725.452 26.725.452 26.725.452 26.725.452 26.725.452

Investimentos (R$) -390.074.940

Fluxo de Cx. Oper. Líq. (R$) -390.074.940 71.382.566 71.382.566 71.382.566 71.382.566 71.382.566 71.382.566 71.382.566 71.382.566 71.382.566 71.382.566

Safra 2024 2025 2026 2027 2028 2029 2030 2031 2032 2033

Etanol (R$/l) 1,8 1,8 1,8 1,8 1,8 1,8 1,8 1,8 1,8 1,8

Produção de Etanol (l) 67.839.120 67.839.120 67.839.120 67.839.120 67.839.120 67.839.120 67.839.120 67.839.120 67.839.120 67.839.120

Tempo Oper. Projeto (anos) 11 12 13 14 15 16 17 18 19 20

Receita Bruta (R$) 122.110.416 122.110.416 122.110.416 122.110.416 122.110.416 122.110.416 122.110.416 122.110.416 122.110.416 122.110.416

PIS/COFINS – R$ 0,048 / l 3.256.278 3.256.278 3.256.278 3.256.278 3.256.278 3.256.278 3.256.278 3.256.278 3.256.278 3.256.278

Outros – 5 % 6.105.521 6.105.521 6.105.521 6.105.521 6.105.521 6.105.521 6.105.521 6.105.521 6.105.521 6.105.521

Receita Liq. Impostos (R$) 112.748.617 112.748.617 112.748.617 112.748.617 112.748.617 112.748.617 112.748.617 112.748.617 112.748.617 112.748.617

Mão de obra (R$) 1.600.000 1.600.000 1.600.000 1.600.000 1.600.000 1.600.000 1.600.000 1.600.000 1.600.000 1.600.000

Insumos (R$ 0,03 / l) 2.035.174 2.035.174 2.035.174 2.035.174 2.035.174 2.035.174 2.035.174 2.035.174 2.035.174 2.035.174

Manutenção (R$ 0,016 / l) 1.085.426 1.085.426 1.085.426 1.085.426 1.085.426 1.085.426 1.085.426 1.085.426 1.085.426 1.085.426

Transporte palha (R$) 9.920.000 9.920.000 9.920.000 9.920.000 9.920.000 9.920.000 9.920.000 9.920.000 9.920.000 9.920.000

Total de Despesas (R$) 14.640.600 14.640.600 14.640.600 14.640.600 14.640.600 14.640.600 14.640.600 14.640.600 14.640.600 14.640.600

EBITDA (R$) 98.108.018 98.108.018 98.108.018 98.108.018 98.108.018 98.108.018 98.108.018 98.108.018 98.108.018 98.108.018

Depreciação/Amortização (R$) 19.503.747 19.503.747 19.503.747 19.503.747 19.503.747 19.503.747 19.503.747 19.503.747 19.503.747 19.503.747

EBIT (R$) 78.604.271 78.604.271 78.604.271 78.604.271 78.604.271 78.604.271 78.604.271 78.604.271 78.604.271 78.604.271

Provisão de Imp. de Renda (R$) 26.725.452 26.725.452 26.725.452 26.725.452 26.725.452 26.725.452 26.725.452 26.725.452 26.725.452 26.725.452

Fluxo de Cx. Oper. Líq. (R$) 71.382.566 71.382.566 71.382.566 71.382.566 71.382.566 71.382.566 71.382.566 71.382.566 71.382.566 71.382.566

���C���4�����;���)��

TIR�������1��7M8C��I,EH� VPL�������1��7AR8C��H�)��E)���,���

Page 172: Dissertação Silvio - VF - 30-12-2014 - Unesp · 2015. 10. 28. · ˇ ˙ ˜˛ 6 %˛ ˜%ˇ ˝˘6ˇ 6 2˝ ))))) ))))) @ ˙ ˜˛ 6a ˘ˇ ! ˘ !3ˇ ˇ˝˘6ˇ 6 2˝ ˘b ) ))))) ˙

�I���

/�%���HI�6�A�����������:!������������ ����@�7����+����������M����������������������������������4����8,���!�-�������������AR��,��D����)�

Safra 2014 2015 2016 2017 2018 2019 2020 2021 2022 2023

Etanol (R$/l) 1,2 1,2 1,2 1,2 1,2 1,2 1,2 1,2 1,2 1,2

Produção de Etanol (l) 76.929.480 76.929.480 76.929.480 76.929.480 76.929.480 76.929.480 76.929.480 76.929.480 76.929.480 76.929.480

Tempo Oper. Projeto (anos) 1 2 3 4 5 6 7 8 9 10

Receita Bruta (R$) 92.315.376 92.315.376 92.315.376 92.315.376 92.315.376 92.315.376 92.315.376 92.315.376 92.315.376 92.315.376

PIS/COFINS – R$ 0,048 / l 3.692.615 3.692.615 3.692.615 3.692.615 3.692.615 3.692.615 3.692.615 3.692.615 3.692.615 3.692.615

Outros – 5 % 4.615.769 4.615.769 4.615.769 4.615.769 4.615.769 4.615.769 4.615.769 4.615.769 4.615.769 4.615.769

Receita Liq. Impostos (R$) 84.006.992 84.006.992 84.006.992 84.006.992 84.006.992 84.006.992 84.006.992 84.006.992 84.006.992 84.006.992

Mão de obra (R$) 1.600.000 1.600.000 1.600.000 1.600.000 1.600.000 1.600.000 1.600.000 1.600.000 1.600.000 1.600.000

Insumos (R$ 0,03 / l) 2.307.884 2.307.884 2.307.884 2.307.884 2.307.884 2.307.884 2.307.884 2.307.884 2.307.884 2.307.884

Manutenção (R$ 0,016 / l) 1.230.872 1.230.872 1.230.872 1.230.872 1.230.872 1.230.872 1.230.872 1.230.872 1.230.872 1.230.872

Transporte palha (R$) 12.288.000 12.288.000 12.288.000 12.288.000 12.288.000 12.288.000 12.288.000 12.288.000 12.288.000 12.288.000

Total de Despesas (R$) 17.426.756 17.426.756 17.426.756 17.426.756 17.426.756 17.426.756 17.426.756 17.426.756 17.426.756 17.426.756

EBITDA (R$) 66.580.236 66.580.236 66.580.236 66.580.236 66.580.236 66.580.236 66.580.236 66.580.236 66.580.236 66.580.236

Depreciação/Amortização (R$) 22.117.226 22.117.226 22.117.226 22.117.226 22.117.226 22.117.226 22.117.226 22.117.226 22.117.226 22.117.226

EBIT (R$) 44.463.011 44.463.011 44.463.011 44.463.011 44.463.011 44.463.011 44.463.011 44.463.011 44.463.011 44.463.011

Provisão de Imp. de Renda (R$) 15.117.424 15.117.424 15.117.424 15.117.424 15.117.424 15.117.424 15.117.424 15.117.424 15.117.424 15.117.424

Investimentos (R$) -442.344.510

Fluxo de Cx. Oper. Líq. (R$) -442.344.510 51.462.812 51.462.812 51.462.812 51.462.812 51.462.812 51.462.812 51.462.812 51.462.812 51.462.812 51.462.812

Safra 2024 2025 2026 2027 2028 2029 2030 2031 2032 2033

Etanol (R$/l) 1,2 1,2 1,2 1,2 1,2 1,2 1,2 1,2 1,2 1,2

Produção de Etanol (l) 76.929.480 76.929.480 76.929.480 76.929.480 76.929.480 76.929.480 76.929.480 76.929.480 76.929.480 76.929.480

Tempo Oper. Projeto (anos) 11 12 13 14 15 16 17 18 19 20

Receita Bruta (R$) 92.315.376 92.315.376 92.315.376 92.315.376 92.315.376 92.315.376 92.315.376 92.315.376 92.315.376 92.315.376

PIS/COFINS – R$ 0,048 / l 3.692.615 3.692.615 3.692.615 3.692.615 3.692.615 3.692.615 3.692.615 3.692.615 3.692.615 3.692.615

Outros – 5 % 4.615.769 4.615.769 4.615.769 4.615.769 4.615.769 4.615.769 4.615.769 4.615.769 4.615.769 4.615.769

Receita Liq. Impostos (R$) 84.006.992 84.006.992 84.006.992 84.006.992 84.006.992 84.006.992 84.006.992 84.006.992 84.006.992 84.006.992

Mão de obra (R$) 1.600.000 1.600.000 1.600.000 1.600.000 1.600.000 1.600.000 1.600.000 1.600.000 1.600.000 1.600.000

Insumos (R$ 0,03 / l) 2.307.884 2.307.884 2.307.884 2.307.884 2.307.884 2.307.884 2.307.884 2.307.884 2.307.884 2.307.884

Manutenção (R$ 0,016 / l) 1.230.872 1.230.872 1.230.872 1.230.872 1.230.872 1.230.872 1.230.872 1.230.872 1.230.872 1.230.872

Transporte palha (R$) 12.288.000 12.288.000 12.288.000 12.288.000 12.288.000 12.288.000 12.288.000 12.288.000 12.288.000 12.288.000

Total de Despesas (R$) 17.426.756 17.426.756 17.426.756 17.426.756 17.426.756 17.426.756 17.426.756 17.426.756 17.426.756 17.426.756

EBITDA (R$) 66.580.236 66.580.236 66.580.236 66.580.236 66.580.236 66.580.236 66.580.236 66.580.236 66.580.236 66.580.236

Depreciação/Amortização (R$) 22.117.226 22.117.226 22.117.226 22.117.226 22.117.226 22.117.226 22.117.226 22.117.226 22.117.226 22.117.226

EBIT (R$) 44.463.011 44.463.011 44.463.011 44.463.011 44.463.011 44.463.011 44.463.011 44.463.011 44.463.011 44.463.011

Provisão de Imp. de Renda (R$) 15.117.424 15.117.424 15.117.424 15.117.424 15.117.424 15.117.424 15.117.424 15.117.424 15.117.424 15.117.424

Fluxo de Cx. Oper. Líq. (R$) 51.462.812 51.462.812 51.462.812 51.462.812 51.462.812 51.462.812 51.462.812 51.462.812 51.462.812 51.462.812

���C���4�����;���)��

TIR ������1��7M8C�� J,HG�VPL�������1��7AR8C� 6�J)H@�)GI@,���

Page 173: Dissertação Silvio - VF - 30-12-2014 - Unesp · 2015. 10. 28. · ˇ ˙ ˜˛ 6 %˛ ˜%ˇ ˝˘6ˇ 6 2˝ ))))) ))))) @ ˙ ˜˛ 6a ˘ˇ ! ˘ !3ˇ ˇ˝˘6ˇ 6 2˝ ˘b ) ))))) ˙

�I���

/�%���HH�6�A�����������:!������������ ����@�7����+����������M����������������������������������4����8,���!�-�������������AR��,@�D����)�

Safra 2014 2015 2016 2017 2018 2019 2020 2021 2022 2023

Etanol (R$/l) 1,3 1,3 1,3 1,3 1,3 1,3 1,3 1,3 1,3 1,3

Produção de Etanol (l) 76.929.480 76.929.480 76.929.480 76.929.480 76.929.480 76.929.480 76.929.480 76.929.480 76.929.480 76.929.480

Tempo Oper. Projeto (anos) 1 2 3 4 5 6 7 8 9 10

Receita Bruta (R$) 100.008.324 100.008.324 100.008.324 100.008.324 100.008.324 100.008.324 100.008.324 100.008.324 100.008.324 100.008.324

PIS/COFINS – R$ 0,048 / l 3.692.615 3.692.615 3.692.615 3.692.615 3.692.615 3.692.615 3.692.615 3.692.615 3.692.615 3.692.615

Outros – 5 % 5.000.416 5.000.416 5.000.416 5.000.416 5.000.416 5.000.416 5.000.416 5.000.416 5.000.416 5.000.416

Receita Liq. Impostos (R$) 91.315.293 91.315.293 91.315.293 91.315.293 91.315.293 91.315.293 91.315.293 91.315.293 91.315.293 91.315.293

Mão de obra (R$) 1.600.000 1.600.000 1.600.000 1.600.000 1.600.000 1.600.000 1.600.000 1.600.000 1.600.000 1.600.000

Insumos (R$ 0,03 / l) 2.307.884 2.307.884 2.307.884 2.307.884 2.307.884 2.307.884 2.307.884 2.307.884 2.307.884 2.307.884

Manutenção (R$ 0,016 / l) 1.230.872 1.230.872 1.230.872 1.230.872 1.230.872 1.230.872 1.230.872 1.230.872 1.230.872 1.230.872

Transporte palha (R$) 12.288.000 12.288.000 12.288.000 12.288.000 12.288.000 12.288.000 12.288.000 12.288.000 12.288.000 12.288.000

Total de Despesas (R$) 17.426.756 17.426.756 17.426.756 17.426.756 17.426.756 17.426.756 17.426.756 17.426.756 17.426.756 17.426.756

EBITDA (R$) 73.888.537 73.888.537 73.888.537 73.888.537 73.888.537 73.888.537 73.888.537 73.888.537 73.888.537 73.888.537

Depreciação/Amortização (R$) 22.117.226 22.117.226 22.117.226 22.117.226 22.117.226 22.117.226 22.117.226 22.117.226 22.117.226 22.117.226

EBIT (R$) 51.771.311 51.771.311 51.771.311 51.771.311 51.771.311 51.771.311 51.771.311 51.771.311 51.771.311 51.771.311

Provisão de Imp. de Renda (R$) 17.602.246 17.602.246 17.602.246 17.602.246 17.602.246 17.602.246 17.602.246 17.602.246 17.602.246 17.602.246

Investimentos (R$) -442.344.510

Fluxo de Cx. Oper. Líq. (R$) -442.344.510 56.286.291 56.286.291 56.286.291 56.286.291 56.286.291 56.286.291 56.286.291 56.286.291 56.286.291 56.286.291

Safra 2024 2025 2026 2027 2028 2029 2030 2031 2032 2033

Etanol (R$/l) 1,3 1,3 1,3 1,3 1,3 1,3 1,3 1,3 1,3 1,3

Produção de Etanol (l) 76.929.480 76.929.480 76.929.480 76.929.480 76.929.480 76.929.480 76.929.480 76.929.480 76.929.480 76.929.480

Tempo Oper. Projeto (anos) 11 12 13 14 15 16 17 18 19 20

Receita Bruta (R$) 100.008.324 100.008.324 100.008.324 100.008.324 100.008.324 100.008.324 100.008.324 100.008.324 100.008.324 100.008.324

PIS/COFINS – R$ 0,048 / l 3.692.615 3.692.615 3.692.615 3.692.615 3.692.615 3.692.615 3.692.615 3.692.615 3.692.615 3.692.615

Outros – 5 % 5.000.416 5.000.416 5.000.416 5.000.416 5.000.416 5.000.416 5.000.416 5.000.416 5.000.416 5.000.416

Receita Liq. Impostos (R$) 91.315.293 91.315.293 91.315.293 91.315.293 91.315.293 91.315.293 91.315.293 91.315.293 91.315.293 91.315.293

Mão de obra (R$) 1.600.000 1.600.000 1.600.000 1.600.000 1.600.000 1.600.000 1.600.000 1.600.000 1.600.000 1.600.000

Insumos (R$ 0,03 / l) 2.307.884 2.307.884 2.307.884 2.307.884 2.307.884 2.307.884 2.307.884 2.307.884 2.307.884 2.307.884

Manutenção (R$ 0,016 / l) 1.230.872 1.230.872 1.230.872 1.230.872 1.230.872 1.230.872 1.230.872 1.230.872 1.230.872 1.230.872

Transporte palha (R$) 12.288.000 12.288.000 12.288.000 12.288.000 12.288.000 12.288.000 12.288.000 12.288.000 12.288.000 12.288.000

Total de Despesas (R$) 17.426.756 17.426.756 17.426.756 17.426.756 17.426.756 17.426.756 17.426.756 17.426.756 17.426.756 17.426.756

EBITDA (R$) 73.888.537 73.888.537 73.888.537 73.888.537 73.888.537 73.888.537 73.888.537 73.888.537 73.888.537 73.888.537

Depreciação/Amortização (R$) 22.117.226 22.117.226 22.117.226 22.117.226 22.117.226 22.117.226 22.117.226 22.117.226 22.117.226 22.117.226

EBIT (R$) 51.771.311 51.771.311 51.771.311 51.771.311 51.771.311 51.771.311 51.771.311 51.771.311 51.771.311 51.771.311

Provisão de Imp. de Renda (R$) 17.602.246 17.602.246 17.602.246 17.602.246 17.602.246 17.602.246 17.602.246 17.602.246 17.602.246 17.602.246

Fluxo de Cx. Oper. Líq. (R$) 56.286.291 56.286.291 56.286.291 56.286.291 56.286.291 56.286.291 56.286.291 56.286.291 56.286.291 56.286.291

���C���4�����;���)��

TIR�������1��7M8C���,��� VPL�������1��7AR8C�H)H�H)H�@,���

Page 174: Dissertação Silvio - VF - 30-12-2014 - Unesp · 2015. 10. 28. · ˇ ˙ ˜˛ 6 %˛ ˜%ˇ ˝˘6ˇ 6 2˝ ))))) ))))) @ ˙ ˜˛ 6a ˘ˇ ! ˘ !3ˇ ˇ˝˘6ˇ 6 2˝ ˘b ) ))))) ˙

�I@��

/�%���HJ�6�A�����������:!������������ ����@�7����+����������M����������������������������������4����8,���!�-�������������AR��,��D����)�

Safra 2014 2015 2016 2017 2018 2019 2020 2021 2022 2023

Etanol (R$/l) 1,4 1,4 1,4 1,4 1,4 1,4 1,4 1,4 1,4 1,4

Produção de Etanol (l) 76.929.480 76.929.480 76.929.480 76.929.480 76.929.480 76.929.480 76.929.480 76.929.480 76.929.480 76.929.480

Tempo Oper. Projeto (anos) 1 2 3 4 5 6 7 8 9 10

Receita Bruta (R$) 107.701.272 107.701.272 107.701.272 107.701.272 107.701.272 107.701.272 107.701.272 107.701.272 107.701.272 107.701.272

PIS/COFINS – R$ 0,048 / l 3.692.615 3.692.615 3.692.615 3.692.615 3.692.615 3.692.615 3.692.615 3.692.615 3.692.615 3.692.615

Outros – 5 % 5.385.064 5.385.064 5.385.064 5.385.064 5.385.064 5.385.064 5.385.064 5.385.064 5.385.064 5.385.064

Receita Liq. Impostos (R$) 98.623.593 98.623.593 98.623.593 98.623.593 98.623.593 98.623.593 98.623.593 98.623.593 98.623.593 98.623.593

Mão de obra (R$) 1.600.000 1.600.000 1.600.000 1.600.000 1.600.000 1.600.000 1.600.000 1.600.000 1.600.000 1.600.000

Insumos (R$ 0,03 / l) 2.307.884 2.307.884 2.307.884 2.307.884 2.307.884 2.307.884 2.307.884 2.307.884 2.307.884 2.307.884

Manutenção (R$ 0,016 / l) 1.230.872 1.230.872 1.230.872 1.230.872 1.230.872 1.230.872 1.230.872 1.230.872 1.230.872 1.230.872

Transporte palha (R$) 12.288.000 12.288.000 12.288.000 12.288.000 12.288.000 12.288.000 12.288.000 12.288.000 12.288.000 12.288.000

Total de Despesas (R$) 17.426.756 17.426.756 17.426.756 17.426.756 17.426.756 17.426.756 17.426.756 17.426.756 17.426.756 17.426.756

EBITDA (R$) 81.196.837 81.196.837 81.196.837 81.196.837 81.196.837 81.196.837 81.196.837 81.196.837 81.196.837 81.196.837

Depreciação/Amortização (R$) 22.117.226 22.117.226 22.117.226 22.117.226 22.117.226 22.117.226 22.117.226 22.117.226 22.117.226 22.117.226

EBIT (R$) 59.079.612 59.079.612 59.079.612 59.079.612 59.079.612 59.079.612 59.079.612 59.079.612 59.079.612 59.079.612

Provisão de Imp. de Renda (R$) 20.087.068 20.087.068 20.087.068 20.087.068 20.087.068 20.087.068 20.087.068 20.087.068 20.087.068 20.087.068

Investimentos (R$) -442.344.510

Fluxo de Cx. Oper. Líq. (R$) -442.344.510 61.109.769 61.109.769 61.109.769 61.109.769 61.109.769 61.109.769 61.109.769 61.109.769 61.109.769 61.109.769

Safra 2024 2025 2026 2027 2028 2029 2030 2031 2032 2033

Etanol (R$/l) 1,4 1,4 1,4 1,4 1,4 1,4 1,4 1,4 1,4 1,4

Produção de Etanol (l) 76.929.480 76.929.480 76.929.480 76.929.480 76.929.480 76.929.480 76.929.480 76.929.480 76.929.480 76.929.480

Tempo Oper. Projeto (anos) 11 12 13 14 15 16 17 18 19 20

Receita Bruta (R$) 107.701.272 107.701.272 107.701.272 107.701.272 107.701.272 107.701.272 107.701.272 107.701.272 107.701.272 107.701.272

PIS/COFINS – R$ 0,048 / l 3.692.615 3.692.615 3.692.615 3.692.615 3.692.615 3.692.615 3.692.615 3.692.615 3.692.615 3.692.615

Outros – 5 % 5.385.064 5.385.064 5.385.064 5.385.064 5.385.064 5.385.064 5.385.064 5.385.064 5.385.064 5.385.064

Receita Liq. Impostos (R$) 98.623.593 98.623.593 98.623.593 98.623.593 98.623.593 98.623.593 98.623.593 98.623.593 98.623.593 98.623.593

Mão de obra (R$) 1.600.000 1.600.000 1.600.000 1.600.000 1.600.000 1.600.000 1.600.000 1.600.000 1.600.000 1.600.000

Insumos (R$ 0,03 / l) 2.307.884 2.307.884 2.307.884 2.307.884 2.307.884 2.307.884 2.307.884 2.307.884 2.307.884 2.307.884

Manutenção (R$ 0,016 / l) 1.230.872 1.230.872 1.230.872 1.230.872 1.230.872 1.230.872 1.230.872 1.230.872 1.230.872 1.230.872

Transporte palha (R$) 12.288.000 12.288.000 12.288.000 12.288.000 12.288.000 12.288.000 12.288.000 12.288.000 12.288.000 12.288.000

Total de Despesas (R$) 17.426.756 17.426.756 17.426.756 17.426.756 17.426.756 17.426.756 17.426.756 17.426.756 17.426.756 17.426.756

EBITDA (R$) 81.196.837 81.196.837 81.196.837 81.196.837 81.196.837 81.196.837 81.196.837 81.196.837 81.196.837 81.196.837

Depreciação/Amortização (R$) 22.117.226 22.117.226 22.117.226 22.117.226 22.117.226 22.117.226 22.117.226 22.117.226 22.117.226 22.117.226

EBIT (R$) 59.079.612 59.079.612 59.079.612 59.079.612 59.079.612 59.079.612 59.079.612 59.079.612 59.079.612 59.079.612

Provisão de Imp. de Renda (R$) 20.087.068 20.087.068 20.087.068 20.087.068 20.087.068 20.087.068 20.087.068 20.087.068 20.087.068 20.087.068

Fluxo de Cx. Oper. Líq. (R$) 61.109.769 61.109.769 61.109.769 61.109.769 61.109.769 61.109.769 61.109.769 61.109.769 61.109.769 61.109.769

���C���4�����;���)��

TIR�������1��7M8C���,E�� VPL�������1��7AR8C��I)�J�)@��,���

Page 175: Dissertação Silvio - VF - 30-12-2014 - Unesp · 2015. 10. 28. · ˇ ˙ ˜˛ 6 %˛ ˜%ˇ ˝˘6ˇ 6 2˝ ))))) ))))) @ ˙ ˜˛ 6a ˘ˇ ! ˘ !3ˇ ˇ˝˘6ˇ 6 2˝ ˘b ) ))))) ˙

�I���

/�%���J��6�A�����������:!������������ ����@�7����+����������M����������������������������������4����8,���!�-�������������AR��,E�D����)�

Safra 2014 2015 2016 2017 2018 2019 2020 2021 2022 2023

Etanol (R$/l) 1,5 1,5 1,5 1,5 1,5 1,5 1,5 1,5 1,5 1,5

Produção de Etanol (l) 76.929.480 76.929.480 76.929.480 76.929.480 76.929.480 76.929.480 76.929.480 76.929.480 76.929.480 76.929.480

Tempo Oper. Projeto (anos) 1 2 3 4 5 6 7 8 9 10

Receita Bruta (R$) 115.394.220 115.394.220 115.394.220 115.394.220 115.394.220 115.394.220 115.394.220 115.394.220 115.394.220 115.394.220

PIS/COFINS – R$ 0,048 / l 3.692.615 3.692.615 3.692.615 3.692.615 3.692.615 3.692.615 3.692.615 3.692.615 3.692.615 3.692.615

Outros – 5 % 5.769.711 5.769.711 5.769.711 5.769.711 5.769.711 5.769.711 5.769.711 5.769.711 5.769.711 5.769.711

Receita Liq. Impostos (R$) 105.931.894 105.931.894 105.931.894 105.931.894 105.931.894 105.931.894 105.931.894 105.931.894 105.931.894 105.931.894

Mão de obra (R$) 1.600.000 1.600.000 1.600.000 1.600.000 1.600.000 1.600.000 1.600.000 1.600.000 1.600.000 1.600.000

Insumos (R$ 0,03 / l) 2.307.884 2.307.884 2.307.884 2.307.884 2.307.884 2.307.884 2.307.884 2.307.884 2.307.884 2.307.884

Manutenção (R$ 0,016 / l) 1.230.872 1.230.872 1.230.872 1.230.872 1.230.872 1.230.872 1.230.872 1.230.872 1.230.872 1.230.872

Transporte palha (R$) 12.288.000 12.288.000 12.288.000 12.288.000 12.288.000 12.288.000 12.288.000 12.288.000 12.288.000 12.288.000

Total de Despesas (R$) 17.426.756 17.426.756 17.426.756 17.426.756 17.426.756 17.426.756 17.426.756 17.426.756 17.426.756 17.426.756

EBITDA (R$) 88.505.138 88.505.138 88.505.138 88.505.138 88.505.138 88.505.138 88.505.138 88.505.138 88.505.138 88.505.138

Depreciação/Amortização (R$) 22.117.226 22.117.226 22.117.226 22.117.226 22.117.226 22.117.226 22.117.226 22.117.226 22.117.226 22.117.226

EBIT (R$) 66.387.912 66.387.912 66.387.912 66.387.912 66.387.912 66.387.912 66.387.912 66.387.912 66.387.912 66.387.912

Provisão de Imp. de Renda (R$) 22.571.890 22.571.890 22.571.890 22.571.890 22.571.890 22.571.890 22.571.890 22.571.890 22.571.890 22.571.890

Investimentos (R$) -442.344.510

Fluxo de Cx. Oper. Líq. (R$) -442.344.510 65.933.248 65.933.248 65.933.248 65.933.248 65.933.248 65.933.248 65.933.248 65.933.248 65.933.248 65.933.248

Safra 2024 2025 2026 2027 2028 2029 2030 2031 2032 2033

Etanol (R$/l) 1,5 1,5 1,5 1,5 1,5 1,5 1,5 1,5 1,5 1,5

Produção de Etanol (l) 76.929.480 76.929.480 76.929.480 76.929.480 76.929.480 76.929.480 76.929.480 76.929.480 76.929.480 76.929.480

Tempo Oper. Projeto (anos) 11 12 13 14 15 16 17 18 19 20

Receita Bruta (R$) 115.394.220 115.394.220 115.394.220 115.394.220 115.394.220 115.394.220 115.394.220 115.394.220 115.394.220 115.394.220

PIS/COFINS – R$ 0,048 / l 3.692.615 3.692.615 3.692.615 3.692.615 3.692.615 3.692.615 3.692.615 3.692.615 3.692.615 3.692.615

Outros – 5 % 5.769.711 5.769.711 5.769.711 5.769.711 5.769.711 5.769.711 5.769.711 5.769.711 5.769.711 5.769.711

Receita Liq. Impostos (R$) 105.931.894 105.931.894 105.931.894 105.931.894 105.931.894 105.931.894 105.931.894 105.931.894 105.931.894 105.931.894

Mão de obra (R$) 1.600.000 1.600.000 1.600.000 1.600.000 1.600.000 1.600.000 1.600.000 1.600.000 1.600.000 1.600.000

Insumos (R$ 0,03 / l) 2.307.884 2.307.884 2.307.884 2.307.884 2.307.884 2.307.884 2.307.884 2.307.884 2.307.884 2.307.884

Manutenção (R$ 0,016 / l) 1.230.872 1.230.872 1.230.872 1.230.872 1.230.872 1.230.872 1.230.872 1.230.872 1.230.872 1.230.872

Transporte palha (R$) 12.288.000 12.288.000 12.288.000 12.288.000 12.288.000 12.288.000 12.288.000 12.288.000 12.288.000 12.288.000

Total de Despesas (R$) 17.426.756 17.426.756 17.426.756 17.426.756 17.426.756 17.426.756 17.426.756 17.426.756 17.426.756 17.426.756

EBITDA (R$) 88.505.138 88.505.138 88.505.138 88.505.138 88.505.138 88.505.138 88.505.138 88.505.138 88.505.138 88.505.138

Depreciação/Amortização (R$) 22.117.226 22.117.226 22.117.226 22.117.226 22.117.226 22.117.226 22.117.226 22.117.226 22.117.226 22.117.226

EBIT (R$) 66.387.912 66.387.912 66.387.912 66.387.912 66.387.912 66.387.912 66.387.912 66.387.912 66.387.912 66.387.912

Provisão de Imp. de Renda (R$) 22.571.890 22.571.890 22.571.890 22.571.890 22.571.890 22.571.890 22.571.890 22.571.890 22.571.890 22.571.890

Fluxo de Cx. Oper. Líq. (R$) 65.933.248 65.933.248 65.933.248 65.933.248 65.933.248 65.933.248 65.933.248 65.933.248 65.933.248 65.933.248

���C���4�����;���)��

TIR�������1��7M8C��@,IH� VPL�������1��7AR8C�HG)�EE)H�I,���

Page 176: Dissertação Silvio - VF - 30-12-2014 - Unesp · 2015. 10. 28. · ˇ ˙ ˜˛ 6 %˛ ˜%ˇ ˝˘6ˇ 6 2˝ ))))) ))))) @ ˙ ˜˛ 6a ˘ˇ ! ˘ !3ˇ ˇ˝˘6ˇ 6 2˝ ˘b ) ))))) ˙

�IE��

/�%���J��6�A�����������:!������������ ����@�7����+����������M����������������������������������4����8,���!�-�������������AR��,G�D����)�

Safra 2014 2015 2016 2017 2018 2019 2020 2021 2022 2023

Etanol (R$/l) 1,6 1,6 1,6 1,6 1,6 1,6 1,6 1,6 1,6 1,6

Produção de Etanol (l) 76.929.480 76.929.480 76.929.480 76.929.480 76.929.480 76.929.480 76.929.480 76.929.480 76.929.480 76.929.480

Tempo Oper. Projeto (anos) 1 2 3 4 5 6 7 8 9 10

Receita Bruta (R$) 123.087.168 123.087.168 123.087.168 123.087.168 123.087.168 123.087.168 123.087.168 123.087.168 123.087.168 123.087.168

PIS/COFINS – R$ 0,048 / l 3.692.615 3.692.615 3.692.615 3.692.615 3.692.615 3.692.615 3.692.615 3.692.615 3.692.615 3.692.615

Outros – 5 % 6.154.358 6.154.358 6.154.358 6.154.358 6.154.358 6.154.358 6.154.358 6.154.358 6.154.358 6.154.358

Receita Liq. Impostos (R$) 113.240.195 113.240.195 113.240.195 113.240.195 113.240.195 113.240.195 113.240.195 113.240.195 113.240.195 113.240.195

Mão de obra (R$) 1.600.000 1.600.000 1.600.000 1.600.000 1.600.000 1.600.000 1.600.000 1.600.000 1.600.000 1.600.000

Insumos (R$ 0,03 / l) 2.307.884 2.307.884 2.307.884 2.307.884 2.307.884 2.307.884 2.307.884 2.307.884 2.307.884 2.307.884

Manutenção (R$ 0,016 / l) 1.230.872 1.230.872 1.230.872 1.230.872 1.230.872 1.230.872 1.230.872 1.230.872 1.230.872 1.230.872

Transporte palha (R$) 12.288.000 12.288.000 12.288.000 12.288.000 12.288.000 12.288.000 12.288.000 12.288.000 12.288.000 12.288.000

Total de Despesas (R$) 17.426.756 17.426.756 17.426.756 17.426.756 17.426.756 17.426.756 17.426.756 17.426.756 17.426.756 17.426.756

EBITDA (R$) 95.813.438 95.813.438 95.813.438 95.813.438 95.813.438 95.813.438 95.813.438 95.813.438 95.813.438 95.813.438

Depreciação/Amortização (R$) 22.117.226 22.117.226 22.117.226 22.117.226 22.117.226 22.117.226 22.117.226 22.117.226 22.117.226 22.117.226

EBIT (R$) 73.696.213 73.696.213 73.696.213 73.696.213 73.696.213 73.696.213 73.696.213 73.696.213 73.696.213 73.696.213

Provisão de Imp. de Renda (R$) 25.056.712 25.056.712 25.056.712 25.056.712 25.056.712 25.056.712 25.056.712 25.056.712 25.056.712 25.056.712

Investimentos (R$) -442.344.510

Fluxo de Cx. Oper. Líq. (R$) -442.344.510 70.756.726 70.756.726 70.756.726 70.756.726 70.756.726 70.756.726 70.756.726 70.756.726 70.756.726 70.756.726

Safra 2024 2025 2026 2027 2028 2029 2030 2031 2032 2033

Etanol (R$/l) 1,6 1,6 1,6 1,6 1,6 1,6 1,6 1,6 1,6 1,6

Produção de Etanol (l) 76.929.480 76.929.480 76.929.480 76.929.480 76.929.480 76.929.480 76.929.480 76.929.480 76.929.480 76.929.480

Tempo Oper. Projeto (anos) 11 12 13 14 15 16 17 18 19 20

Receita Bruta (R$) 123.087.168 123.087.168 123.087.168 123.087.168 123.087.168 123.087.168 123.087.168 123.087.168 123.087.168 123.087.168

PIS/COFINS – R$ 0,048 / l 3.692.615 3.692.615 3.692.615 3.692.615 3.692.615 3.692.615 3.692.615 3.692.615 3.692.615 3.692.615

Outros – 5 % 6.154.358 6.154.358 6.154.358 6.154.358 6.154.358 6.154.358 6.154.358 6.154.358 6.154.358 6.154.358

Receita Liq. Impostos (R$) 113.240.195 113.240.195 113.240.195 113.240.195 113.240.195 113.240.195 113.240.195 113.240.195 113.240.195 113.240.195

Mão de obra (R$) 1.600.000 1.600.000 1.600.000 1.600.000 1.600.000 1.600.000 1.600.000 1.600.000 1.600.000 1.600.000

Insumos (R$ 0,03 / l) 2.307.884 2.307.884 2.307.884 2.307.884 2.307.884 2.307.884 2.307.884 2.307.884 2.307.884 2.307.884

Manutenção (R$ 0,016 / l) 1.230.872 1.230.872 1.230.872 1.230.872 1.230.872 1.230.872 1.230.872 1.230.872 1.230.872 1.230.872

Transporte palha (R$) 12.288.000 12.288.000 12.288.000 12.288.000 12.288.000 12.288.000 12.288.000 12.288.000 12.288.000 12.288.000

Total de Despesas (R$) 17.426.756 17.426.756 17.426.756 17.426.756 17.426.756 17.426.756 17.426.756 17.426.756 17.426.756 17.426.756

EBITDA (R$) 95.813.438 95.813.438 95.813.438 95.813.438 95.813.438 95.813.438 95.813.438 95.813.438 95.813.438 95.813.438

Depreciação/Amortização (R$) 22.117.226 22.117.226 22.117.226 22.117.226 22.117.226 22.117.226 22.117.226 22.117.226 22.117.226 22.117.226

EBIT (R$) 73.696.213 73.696.213 73.696.213 73.696.213 73.696.213 73.696.213 73.696.213 73.696.213 73.696.213 73.696.213

Provisão de Imp. de Renda (R$) 25.056.712 25.056.712 25.056.712 25.056.712 25.056.712 25.056.712 25.056.712 25.056.712 25.056.712 25.056.712

Fluxo de Cx. Oper. Líq. (R$) 70.756.726 70.756.726 70.756.726 70.756.726 70.756.726 70.756.726 70.756.726 70.756.726 70.756.726 70.756.726

���C���4�����;���)��

TIR ������1��7M8C��E,��� VPL�������1��7AR8C����)H�J)@��,���

Page 177: Dissertação Silvio - VF - 30-12-2014 - Unesp · 2015. 10. 28. · ˇ ˙ ˜˛ 6 %˛ ˜%ˇ ˝˘6ˇ 6 2˝ ))))) ))))) @ ˙ ˜˛ 6a ˘ˇ ! ˘ !3ˇ ˇ˝˘6ˇ 6 2˝ ˘b ) ))))) ˙

�IG��

/�%���J��6�A�����������:!������������ ����@�7����+����������M����������������������������������4����8,���!�-�������������AR��,I�D����)�

Safra 2014 2015 2016 2017 2018 2019 2020 2021 2022 2023

Etanol (R$/l) 1,7 1,7 1,7 1,7 1,7 1,7 1,7 1,7 1,7 1,7

Produção de Etanol (l) 76.929.480 76.929.480 76.929.480 76.929.480 76.929.480 76.929.480 76.929.480 76.929.480 76.929.480 76.929.480

Tempo Oper. Projeto (anos) 1 2 3 4 5 6 7 8 9 10

Receita Bruta (R$) 130.780.116 130.780.116 130.780.116 130.780.116 130.780.116 130.780.116 130.780.116 130.780.116 130.780.116 130.780.116

PIS/COFINS – R$ 0,048 / l 3.692.615 3.692.615 3.692.615 3.692.615 3.692.615 3.692.615 3.692.615 3.692.615 3.692.615 3.692.615

Outros – 5 % 6.539.006 6.539.006 6.539.006 6.539.006 6.539.006 6.539.006 6.539.006 6.539.006 6.539.006 6.539.006

Receita Liq. Impostos (R$) 120.548.495 120.548.495 120.548.495 120.548.495 120.548.495 120.548.495 120.548.495 120.548.495 120.548.495 120.548.495

Mão de obra (R$) 1.600.000 1.600.000 1.600.000 1.600.000 1.600.000 1.600.000 1.600.000 1.600.000 1.600.000 1.600.000

Insumos (R$ 0,03 / l) 2.307.884 2.307.884 2.307.884 2.307.884 2.307.884 2.307.884 2.307.884 2.307.884 2.307.884 2.307.884

Manutenção (R$ 0,016 / l) 1.230.872 1.230.872 1.230.872 1.230.872 1.230.872 1.230.872 1.230.872 1.230.872 1.230.872 1.230.872

Transporte palha (R$) 12.288.000 12.288.000 12.288.000 12.288.000 12.288.000 12.288.000 12.288.000 12.288.000 12.288.000 12.288.000

Total de Despesas (R$) 17.426.756 17.426.756 17.426.756 17.426.756 17.426.756 17.426.756 17.426.756 17.426.756 17.426.756 17.426.756

EBITDA (R$) 103.121.739 103.121.739 103.121.739 103.121.739 103.121.739 103.121.739 103.121.739 103.121.739 103.121.739 103.121.739

Depreciação/Amortização (R$) 22.117.226 22.117.226 22.117.226 22.117.226 22.117.226 22.117.226 22.117.226 22.117.226 22.117.226 22.117.226

EBIT (R$) 81.004.514 81.004.514 81.004.514 81.004.514 81.004.514 81.004.514 81.004.514 81.004.514 81.004.514 81.004.514

Provisão de Imp. de Renda (R$) 27.541.535 27.541.535 27.541.535 27.541.535 27.541.535 27.541.535 27.541.535 27.541.535 27.541.535 27.541.535

Investimentos (R$) -442.344.510

Fluxo de Cx. Oper. Líq. (R$) -442.344.510 75.580.204 75.580.204 75.580.204 75.580.204 75.580.204 75.580.204 75.580.204 75.580.204 75.580.204 75.580.204

Safra 2024 2025 2026 2027 2028 2029 2030 2031 2032 2033

Etanol (R$/l) 1,7 1,7 1,7 1,7 1,7 1,7 1,7 1,7 1,7 1,7

Produção de Etanol (l) 76.929.480 76.929.480 76.929.480 76.929.480 76.929.480 76.929.480 76.929.480 76.929.480 76.929.480 76.929.480

Tempo Oper. Projeto (anos) 11 12 13 14 15 16 17 18 19 20

Receita Bruta (R$) 130.780.116 130.780.116 130.780.116 130.780.116 130.780.116 130.780.116 130.780.116 130.780.116 130.780.116 130.780.116

PIS/COFINS – R$ 0,048 / l 3.692.615 3.692.615 3.692.615 3.692.615 3.692.615 3.692.615 3.692.615 3.692.615 3.692.615 3.692.615

Outros – 5 % 6.539.006 6.539.006 6.539.006 6.539.006 6.539.006 6.539.006 6.539.006 6.539.006 6.539.006 6.539.006

Receita Liq. Impostos (R$) 120.548.495 120.548.495 120.548.495 120.548.495 120.548.495 120.548.495 120.548.495 120.548.495 120.548.495 120.548.495

Mão de obra (R$) 1.600.000 1.600.000 1.600.000 1.600.000 1.600.000 1.600.000 1.600.000 1.600.000 1.600.000 1.600.000

Insumos (R$ 0,03 / l) 2.307.884 2.307.884 2.307.884 2.307.884 2.307.884 2.307.884 2.307.884 2.307.884 2.307.884 2.307.884

Manutenção (R$ 0,016 / l) 1.230.872 1.230.872 1.230.872 1.230.872 1.230.872 1.230.872 1.230.872 1.230.872 1.230.872 1.230.872

Transporte palha (R$) 12.288.000 12.288.000 12.288.000 12.288.000 12.288.000 12.288.000 12.288.000 12.288.000 12.288.000 12.288.000

Total de Despesas (R$) 17.426.756 17.426.756 17.426.756 17.426.756 17.426.756 17.426.756 17.426.756 17.426.756 17.426.756 17.426.756

EBITDA (R$) 103.121.739 103.121.739 103.121.739 103.121.739 103.121.739 103.121.739 103.121.739 103.121.739 103.121.739 103.121.739

Depreciação/Amortização (R$) 22.117.226 22.117.226 22.117.226 22.117.226 22.117.226 22.117.226 22.117.226 22.117.226 22.117.226 22.117.226

EBIT (R$) 81.004.514 81.004.514 81.004.514 81.004.514 81.004.514 81.004.514 81.004.514 81.004.514 81.004.514 81.004.514

Provisão de Imp. de Renda (R$) 27.541.535 27.541.535 27.541.535 27.541.535 27.541.535 27.541.535 27.541.535 27.541.535 27.541.535 27.541.535

Fluxo de Cx. Oper. Líq. (R$) 75.580.204 75.580.204 75.580.204 75.580.204 75.580.204 75.580.204 75.580.204 75.580.204 75.580.204 75.580.204

���C���4�����;���)��

TIR�������1��7M8C��G,��� VPL�������1��7AR8C��G@)�H�)H��,���

Page 178: Dissertação Silvio - VF - 30-12-2014 - Unesp · 2015. 10. 28. · ˇ ˙ ˜˛ 6 %˛ ˜%ˇ ˝˘6ˇ 6 2˝ ))))) ))))) @ ˙ ˜˛ 6a ˘ˇ ! ˘ !3ˇ ˇ˝˘6ˇ 6 2˝ ˘b ) ))))) ˙

�II��

/�%���J@�6�A�����������:!������������ ����@�7����+����������M����������������������������������4����8,���!�-�������������AR��,H�D����)�

Safra 2014 2015 2016 2017 2018 2019 2020 2021 2022 2023

Etanol (R$/l) 1,8 1,8 1,8 1,8 1,8 1,8 1,8 1,8 1,8 1,8

Produção de Etanol (l) 76.929.480 76.929.480 76.929.480 76.929.480 76.929.480 76.929.480 76.929.480 76.929.480 76.929.480 76.929.480

Tempo Oper. Projeto (anos) 1 2 3 4 5 6 7 8 9 10

Receita Bruta (R$) 138.473.064 138.473.064 138.473.064 138.473.064 138.473.064 138.473.064 138.473.064 138.473.064 138.473.064 138.473.064

PIS/COFINS – R$ 0,048 / l 3.692.615 3.692.615 3.692.615 3.692.615 3.692.615 3.692.615 3.692.615 3.692.615 3.692.615 3.692.615

Outros – 5 % 6.923.653 6.923.653 6.923.653 6.923.653 6.923.653 6.923.653 6.923.653 6.923.653 6.923.653 6.923.653

Receita Liq. Impostos (R$) 127.856.796 127.856.796 127.856.796 127.856.796 127.856.796 127.856.796 127.856.796 127.856.796 127.856.796 127.856.796

Mão de obra (R$) 1.600.000 1.600.000 1.600.000 1.600.000 1.600.000 1.600.000 1.600.000 1.600.000 1.600.000 1.600.000

Insumos (R$ 0,03 / l) 2.307.884 2.307.884 2.307.884 2.307.884 2.307.884 2.307.884 2.307.884 2.307.884 2.307.884 2.307.884

Manutenção (R$ 0,016 / l) 1.230.872 1.230.872 1.230.872 1.230.872 1.230.872 1.230.872 1.230.872 1.230.872 1.230.872 1.230.872

Transporte palha (R$) 12.288.000 12.288.000 12.288.000 12.288.000 12.288.000 12.288.000 12.288.000 12.288.000 12.288.000 12.288.000

Total de Despesas (R$) 17.426.756 17.426.756 17.426.756 17.426.756 17.426.756 17.426.756 17.426.756 17.426.756 17.426.756 17.426.756

EBITDA (R$) 110.430.040 110.430.040 110.430.040 110.430.040 110.430.040 110.430.040 110.430.040 110.430.040 110.430.040 110.430.040

Depreciação/Amortização (R$) 22.117.226 22.117.226 22.117.226 22.117.226 22.117.226 22.117.226 22.117.226 22.117.226 22.117.226 22.117.226

EBIT (R$) 88.312.814 88.312.814 88.312.814 88.312.814 88.312.814 88.312.814 88.312.814 88.312.814 88.312.814 88.312.814

Provisão de Imp. de Renda (R$) 30.026.357 30.026.357 30.026.357 30.026.357 30.026.357 30.026.357 30.026.357 30.026.357 30.026.357 30.026.357

Investimentos (R$) -442.344.510

Fluxo de Cx. Oper. Líq. (R$) -442.344.510 80.403.683 80.403.683 80.403.683 80.403.683 80.403.683 80.403.683 80.403.683 80.403.683 80.403.683 80.403.683

Safra 2024 2025 2026 2027 2028 2029 2030 2031 2032 2033

Etanol (R$/l) 1,8 1,8 1,8 1,8 1,8 1,8 1,8 1,8 1,8 1,8

Produção de Etanol (l) 76.929.480 76.929.480 76.929.480 76.929.480 76.929.480 76.929.480 76.929.480 76.929.480 76.929.480 76.929.480

Tempo Oper. Projeto (anos) 11 12 13 14 15 16 17 18 19 20

Receita Bruta (R$) 138.473.064 138.473.064 138.473.064 138.473.064 138.473.064 138.473.064 138.473.064 138.473.064 138.473.064 138.473.064

PIS/COFINS – R$ 0,048 / l 3.692.615 3.692.615 3.692.615 3.692.615 3.692.615 3.692.615 3.692.615 3.692.615 3.692.615 3.692.615

Outros – 5 % 6.923.653 6.923.653 6.923.653 6.923.653 6.923.653 6.923.653 6.923.653 6.923.653 6.923.653 6.923.653

Receita Liq. Impostos (R$) 127.856.796 127.856.796 127.856.796 127.856.796 127.856.796 127.856.796 127.856.796 127.856.796 127.856.796 127.856.796

Mão de obra (R$) 1.600.000 1.600.000 1.600.000 1.600.000 1.600.000 1.600.000 1.600.000 1.600.000 1.600.000 1.600.000

Insumos (R$ 0,03 / l) 2.307.884 2.307.884 2.307.884 2.307.884 2.307.884 2.307.884 2.307.884 2.307.884 2.307.884 2.307.884

Manutenção (R$ 0,016 / l) 1.230.872 1.230.872 1.230.872 1.230.872 1.230.872 1.230.872 1.230.872 1.230.872 1.230.872 1.230.872

Transporte palha (R$) 12.288.000 12.288.000 12.288.000 12.288.000 12.288.000 12.288.000 12.288.000 12.288.000 12.288.000 12.288.000

Total de Despesas (R$) 17.426.756 17.426.756 17.426.756 17.426.756 17.426.756 17.426.756 17.426.756 17.426.756 17.426.756 17.426.756

EBITDA (R$) 110.430.040 110.430.040 110.430.040 110.430.040 110.430.040 110.430.040 110.430.040 110.430.040 110.430.040 110.430.040

Depreciação/Amortização (R$) 22.117.226 22.117.226 22.117.226 22.117.226 22.117.226 22.117.226 22.117.226 22.117.226 22.117.226 22.117.226

EBIT (R$) 88.312.814 88.312.814 88.312.814 88.312.814 88.312.814 88.312.814 88.312.814 88.312.814 88.312.814 88.312.814

Provisão de Imp. de Renda (R$) 30.026.357 30.026.357 30.026.357 30.026.357 30.026.357 30.026.357 30.026.357 30.026.357 30.026.357 30.026.357

Fluxo de Cx. Oper. Líq. (R$) 80.403.683 80.403.683 80.403.683 80.403.683 80.403.683 80.403.683 80.403.683 80.403.683 80.403.683 80.403.683

���C���4�����;���)��

TIR�������1��7M8C��I,�E�

VPL�������1��7AR8C����)��G)@�I,���