*DWS Investments ist nach verwaltetem Fondsvermögen die größte deutsche Fondsgesellschaft. Quelle...

*DWS Investments ist nach verwaltetem Fondsvermögen die größte deutsche Fondsgesellschaft. Quelle BVI, Stand April 2006

Investieren in Rohstoffe – aber richtig!

Dr. Oliver Plein, Director, Product Specialist Equities & Commodities

Fonds-KongressMannheim, 01.02.2007

Februar.2007 Dr. Oliver Plein2 ••• •••

Investmentumfeld 2007


Kapitalmarktumfeld 2007 auf einen Blick

Konjunktur

Globales Wachstum bleibt robust

Deutliche Verschiebung

im internatio- nalen Wachs- tum: Emerging

Markets holen rapide auf

Wachstums- potenzial in den G3- Ländern gleicht sich an

Inflation

Rückläufige Inflation wegen positiver Basiseffekte und anhalten- der Disinflation

US-Dollar wertet tenden- ziell leicht ab; keine unge- ordnete Abwertung

Renten

Zentralbanken mit unter- schiedlichen Pfaden: Zinssenkung in USA, Zins- erhöhungen in Euroland und Japan

Rentenmarkt mit solider Performance

Corp. teuer, Emerging Markets- Anleihen selektiv

Aktienmärkte

Moderate Bewertung

Positive Gewinnent- wicklung

Niedrige Anleiherenditen

Hohe M&A- Aktivitäten

Investitions- zyklus im Fokus

Risiko: Sorglosigkeit

Alternative Inv.

Neuartige & progressive Investments

„Vierte Assetklasse“

Portfolio- optimierung durch niedrige Korrelationen

Verringerung der Anfälligkeit von starken Marktbe- wegungen


Yale als Vorbild?


Yale als Vorbild!


Globale Themen und Herausforderungen

Klimawandel

EmergingMarkets

AnlegerpsychologieMarktchancen

Ressourcenverknappung


Rohstoffe: Nordseeöl, Aluminium, Gold, Kaffee & Co.

Mais Kaffee

Kupfer

Rohöl Weizen

Zucker

Benzin


Attraktivität der Assetklasse Rohstoffe

Strukturelle Investitionszurückhaltungin Vergangenheit

Modernisierung & IndustrialisierungIn China & Indien

Steigende Nachfrage+

Angebotsengpässe

Aufwärtsdruck auf Rohstoffpreisenbleibt bestehen

Partizipation an steigenden Preisenplus Portfoliooptimierung

=

plus:

Diversifikationseffektdurch geringe Korrelation

„Natürliche“ Absicherunggegen Inflation

Schutz vor steigendenZinsen


Rohstoffe schlagen Aktien und Renten…

31.12.1986 = 100 PunkteQuelle: Thomson Financial Datastream

Data: equities (MSCI World), bonds (J.P.Morgan Global Government Bond Index); all total return (euros); commodities (Goldman Sachs Commodity Index) For example only; index not used as a benchmarkPast performance is not necessarily indicative of future returns.

0

100

200

300

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500

600

700

800

12.86 08.89 04.92 12.94 08.97 04.00 12.02 08.05

GSCI MSCI World J.P. Morgan Gl. Gov. Bond Index

+ 542%(10,0% p.a.)

+ 215%(6,1% p.a.)

+ 340%(7,9% p.a.)


Performanceunterschiede in Subsegmenten auf lange Sicht

0

200

400

600

800

1000

1200

1400

1600

12.82 11.85 10.88 09.91 08.94 07.97 06.00 05.03 04.06

GSCI Industriemetalle Energie Vieh Edelmetalle Agrar

+ 436%(7,2% p.a.)

+ 744%(9,3% p.a.)

+ 215%(4,9% p.a.)

+ 1.065%(10,8% p.a.)

31.12.1982 = 100 Punkte, in EuroQuelle: Thomson Financial DatastreamStand: Ende Dezember 2006

Goldman Sachs Commodity Indizes (GSCI); Total Return in Euro, Exemplarische Darstellung, Index dient nicht als BenchmarkWertentwicklungen der Vergangenheit ermöglichen keine Prognose zukünftiger Ergebnisse.

- 12%(-0,6% p.a.)

+ 1%(0,0% p.a.)


und auf kurze Sicht

DWS Invest Commodity Plus & GSCI-Rohstoffe-Indizes29.01.2007JFMAMJJASONDJ406080100120140160AgrarEdelmetalleEnergieIndustriemetalleViehGSCI GesamtDWS Invest Commodity Plus406080100120140160Source: Thomson Datastream

Goldman Sachs Commodity Index (GSCI); total return (euros); for example only; index not used as a benchmarkPast performance is not necessarily indicative of future returns.

31. Dezember 2005 = 100 PunkteDaten: Thomson Financial Datastream


Die Mischung macht´s!

4,0%

5,0%

6,0%

7,0%

8,0%

9,0%

10,0%

8,0% 9,0% 10,0% 11,0% 12,0% 13,0% 14,0%

R is iko (in % p .a .)

Ert

rag

(in

% p

.a.)

50% A ktien50% R en ten

45% A ktien45% R en ten10% R ohsto ffe

40% A ktien40% R en ten20% R ohs to ffe

3 3 ,3% A k tien3 3 ,3% R en ten3 3 ,3% R ohsto ffe

20% A k tien20% R e n ten60% R o hsto ffe

Minimum Varianz Portfolio

Maximum Ertrags Portfolio

Minimum Varianz Portfolio

Maximum Ertrags Portfolio

Daten wurden monatlich rollierend an die Gewichtungen angepasst (1987-2005)Daten: Aktienmarkt (MSCI World), Rentenmarkt (J.P.Morgan Global Government Bond Index); jeweils TR und in US-Dollar; Rohstoffe (Goldman Sachs Commodity Index) Wertentwicklungen der Vergangenheit

ermöglichen keine Prognose zukünftiger Ergebnisse.

Diversifikationseffekt: Eine Beimischung von 20% Rohstoffen zu einem globalen Aktien/Renten-Portfolio erhöht die Rendite und senkt gleichzeitig das Risiko.


Auch in der Zukunft gehören Rohstoffe ins Portfolio

Quelle: ibbotson


„Natürliche Renditen“ – 3 Ertragsquellen

Total Return

= Spot Return + Rollover-Rendite + Collateral Yield

Spot Return: Veränderung des Kassakurses

Rollover-Rendite: Rollieren von Futureskontrakten (Excess Return)

Backwardation: Positive Rollover-Rendite

Contango: Negative Rollover-Rendite

Collateral Yield: Verzinsung von Marginzahlungen für Futures

CONTANGO

BACKWARDATION


Suche nach dem richtigen Instrument

Vorteil

Nachteil

Fazit

Futures Aktien Indexlösung Strukt. Prod.

Standardisierter Forwardkontrakt mit Zugang zu einzelnen Rohstoffen

Lieferrisiko, Rollproblematik, keine Diversifikation, hohe Mindestvol., Liquidität

Für erfahrene, risikobewusste Anleger.

Kursentwicklung nicht nur vom Underlying abhängig, z.T. hoher Hebel

Mikrorisiko, Einfluss Gesamtmarkt, geringe Korrelation zu Rohstoffpreisen

Für Anleger mit Fokus auf Dividenden sowie gewünschtem Hebel

Zugang zu Preisen gesamten Asset Class, hoher Diversifikationsgrad

Kein Hebel auf Rohstoffpreise; nur geringe aktive Komponente

Für Anleger, die umfassenden, kosten-günstigen, trans-parenten und liquiden Zugang suchen

Zugeschnitten auf Kundenbedürfnisse nach Rohstoffen, Währung, Laufzeit, Hebel, Garantien…..

Liquidität, Pricing, keine laufenden Erträge

Für Anleger mit verschiedenen Rendite-Risiko-Profilen

Lösung: Setzen Sie mit DWS Invest Commodity Plus aktiv auf die Rohstoffpreise


DWS Invest Commodity Plus

Aktives Management im Rohstoffbereich

Direkte Partizipation an Rohstoffpreisen

Abdeckung des kompletten Rohstoffsegments – von Öl über Kupfer bis zu Sojabohnen

Flexible Anlagepolitik ermöglicht über Shortpositionen auch Gewinne in fallenden Märkten

Auf Grund geringer Korrelation zu traditionellen Assetklassen ideal zur Diversifikation geeignet


DWS Invest Commodity PlusAufteilung des „Rohstoffkuchens“

Allokation Finanzderivate auf Warentermin-, Rohstoff- und Teilindizes

-Futures

-Swaps

-Optionen

Long temporärshort

Abbildung der Wertentwicklung mehrerer Indizes sowie deren Sub-Indizes, wie z.B. Deutsche Bank Liquid Commodity Index - MR oder Goldman Sachs Commodity Index bzw. GSCI Sub-Indizes

85%

10%

5%

Derivate

Aktien*

Cash*

* Maximum


Energie68%

Lebendvieh5%

Industrie11%

Agrar14%

Edel2%

Energie37%

Agrar24%

Industrie24%

Edel13%

Lebendvieh0%

Kasse2%

DWS Invest Commodity Plus Allokation

Fonds (Derivatives & stocks)

Goldman Sachs Commodity Index

Quelle: DWS Daten: 29.01.2007

Energie33%

Edel9%

Lebendvieh9%

Industrie19%

Agrar30%

Dow Jones AIG Commodity Index


DWS Invest Commodity Plus Allokation seit Auflegung

Quelle: DWSDaten: 29.01.2007

0%

10%

20%

30%

40%

50%

60%

70%

80%

90%

100%

Mrz05

Mai05

Jun05

Aug05

Sep05

Nov05

Dez05

Feb06

Mrz06

Mai06

Jun06

Aug06

Sep06

Nov06

Dez06

Paper

Chemicals

Lifestock

Precious

Industrial

Energy

SoftCommodities


DWS Invest Commodity Plus Performance vs. DJ-AIG Commodity Index & GSCI seit 2006 in Euro

31.12.2005 = 100 points

DWS Invest Commodity Plus vs. Commodity Indizes29.01.2007JFMAMJJASONDJ60708090100110120130DJ-AIG Commodity IndexDWS Inv. Commodity PlusGoldman Sachs Commodity Index60708090100110120130Source: Thomson Datastream


Investieren in Rohstoffe – aber richtig!

Viel Erfolg!!!


Disclaimer

Die in diesem Dokument enthaltenen Angaben stellen keine Anlageberatung dar, sondern dienen aus-schließlich der Produktbeschreibung. Eine Anlageentscheidung sollte in jedem Fall auf Grundlage des vereinfachten bzw. vollständigen Verkaufsprospekts, ergänzt durch den jeweiligen letzten geprüften Jahresbericht und zusätzlich durch den jeweiligen Halbjahresbericht, falls ein solcher jüngeren Datumsals der letzte Jahresbericht vorliegt, getroffen werden, die die allein verbindliche Grundlage des Kaufs darstellen. Die vorgenannten Verkaufsunterlagen erhalten Sie in elektronischer oder gedruckter Form bei Ihrem Finanzberater, in den Geschäftsstellen der Deutschen Bank oder der DWS Investment S.A., 2, Boulevard Konrad Adenauer, L-1115 Luxembourg. Der Verkaufsprospekt enthält ausführliche Risikohinweise. Die Ausführungen gehen von unserer Beurteilung der gegenwärtigen Rechts- und Steuerlage aus. Die in dieser Produktinformation enthaltenen Meinungsaussagen geben die aktuelle Einschätzung von DWS Investments wieder. Die in dieser Einschätzung zum Ausdruck gebrachten Meinungen können sichjederzeit ohne vorherige Ankündigung ändern.

Wertentwicklung nach BVI-Methode, d.h. ohne Berücksichtigung des Ausgabeaufschlages. Wertentwicklungen der Vergangenheit ermöglichen keine Prognose für zukünftige Ergebnisse.

Die von DWS Investment S.A. ausgegebenen Anteile dieses Fonds dürfen nur in solchen Rechtsordnungen zum Kauf angeboten oder verkauft werden, in denen ein solches Angebot oder ein solcher Verkauf zulässig ist. So sind die Anteile dieses Fonds insbesondere nicht gemäß dem US-Wertpapiergesetz (Securities Act) von 1933 in seiner aktuellen Fassung zugelassen und dürfen daher weder innerhalb der USA noch US-Bürgern oder in den USA ansässigen Personen zum Kauf angeboten oder verkauft werden.


Appendix


Superzyklus Rohstoffe?

Kurzfristig

Langfristig

Mittelfristig

Polit. Umfeld

Megatrends

Bevölkerungsw.

GlobalisierungTechnik

Sentiment

Saisonalitäten

Geopolitik

Makroökon. Angebot

Nachfrage Psychol. / Flows


DWS Investmentprozess Rohstoffe

Rohstoffmärkte

Prognosen für 3 bis 6 MonateMarktbestimmende Themen

Globale Grundtendenzen

- Flows

- Psychologie

- Geopolitik

Marktfaktoren

- Exploration

- Rohstoffpreise

- Angebotsverhalten

Rohstoffländer

- Wachstum

- Nachfrage

- Megatrends

Industrienationen

Risiko/Rendite-Analyse

Strategische Allokation

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