Eine Fondsfamilie für anspruchsvolle Anleger - Phaidros Funds · reduction YTD and management...

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Eine Fondsfamilie für anspruchsvolle Anleger31.07.2019

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Über unsEyb & Wallwitz wurde 2004 gegründet

Eyb & Wallwitz

2010 (Zugang für institutionelle Anleger)

Unabhängig und eigentümergeführt Unabhängig und eigentümergeführt

Institutioneller Hintergrund Institutioneller Hintergrund

4 Mitarbeiter 15 Mitarbeiter (18 ab 10/2019)

2 Fondsmanager 4 Fondsmanager (5 ab 10/2019)

2 Publikumsfonds, 1 Spezialfonds 4 Publikumsfonds (6 ab 07/2019), 4 Spezialfonds

AuM EUR 0,175 Mrd. (Phaidros Funds EUR 40 Mio.) AuM EUR 1,4 Mrd. (Phaidros Funds EUR 860 Mio.)

2/5 der AuM in Publikums- und Spezialfonds 4/5 der AuM in Publikums- und Spezialfonds

2019 (Heute einer der größten unabhängigen VV Deutschlands)

3

Spezialisierung

Ausschließlich Ptf.-Management für täglich liquides Anlageuniversum (Aktien & Anleihen)

Angebot

Publikumsfonds Individuelle Mandate

für Family Offices & institutionelle Kunden (Spezialfonds)

Effiziente Struktur

„Best-Ideas“-Prinzip Skalierbare

Instrumente Fokus auf

Kernaufgabe

Kunden

Family Offices Banken & unabhängige

Finanzdienstleister Versorgungswerke &

Stiftungen

Über unsFokussiertes Geschäftsmodell

Eyb & Wallwitz

4

Unsere Publikumsfonds-“Familie“

Key Facts

Luxemburger FCP Umbrella, Zulassung: AT/CH/D/LU KVG / Verwahrstelle: IPConcept / DZ Privatbank Auflegung im April 2007 Thesaurierende und ausschüttende Tranchen für

Institutionelle/Family Offices und für Retail-Anleger Täglich handelbar & „Zielfondsfähig“ Zahlreiche Auszeichnungen

GLOBAL EQUITIES

(NEUTRAL)50%

GLOBAL "ALL TYPES"-BONDS (NEUTRAL)

50%

GLOBAL EQUITIES (NEUTRAL)

20%

GLOBAL "ALL TYPES"-BONDS (NEUTRAL)

80%

GLOBAL CORPORATE FALLEN ANGELS-

BONDS EUR-issued (NEUTRAL)

90%

CASH (NEUTRAL)10%

GLOBAL EQUITIES (NEUTRAL)

90%

CASH (NEUTRAL)10%

BalancedAktienanteil: 25%-75%

ConservativeAktienanteil: 0%-30%

Fallen AngelsAktienanteil:0%

Schumpeter AktienAktienanteil:51%-100%

Eyb & Wallwitz

10 Year

3 / 5 / 10 Year

5 Year

-40

-20

0

20

40

60

80

100

120

Phaidros Funds BalancedMorningstar Category EUR Flexible Allocation Global

Multi-Asset StrategyPhaidros Funds Balanced

5

Source: Morningstar, 31.07.2019 | share class F except for 10yr ann. (share class B)

Phaidros Funds Balanced

Morningstar Peer Group

Ret Vola Ret Vola

10yr. ann. 7,3 6,9 2,6 5,7

5yr ann. 7,4 8,1 2,0 6,3

3yr ann. 7,6 6,2 1,9 5,5

1yr 7,0 7,3 -0,3 8,4

YTD 14,1 - 8,6 -

Performance

0%

20%

40%

60%

80%

100%A J O J A J O J A J O J A J O J A J O J A J O J A J O J A J O J A J O J A J O

2010 2011 2012 2013 2014 2015 2016 2017 2018 2019

Peer

Gro

up Q

uint

ile

1st quintile: 97% (109 out of 112 months)Morningstar Category EUR Flexible Allocation Global

Percentile rank for rolling 3yr-return (month-end)

-20

-10

0

10

20

30

40

50

60

70

80

90

100

Phaidros Funds ConservativeMorningstar Category EUR Cautious Allocation

0%

20%

40%

60%

80%

100%J A O D F A J A O D F A J A O D F A J A O D F A J A O D F A J A O D F A J A O D

2013 2014 2015 2016 2017 2018 2019

Peer

Gro

up Q

uint

ile

Multi-Asset StrategyPhaidros Funds Conservative

6

Phaidros Funds Conservative


Ret Vola Ret Vola

5yr ann. 4,2 5,1 1,5 3,5

3yr ann. 5,0 4,1 1,3 2,8

1yr 3,2 4,7 1,0 4,1

YTD 11,2 - 5,5 -

Performance

1st quintile: 82% (60 out of 73 months)Morningstar Category EUR Cautious Allocation

Percentile rank for rolling 3yr-return (month-end)

Source: Morningstar, 31.07.2019 | share class B

Single StrategyPhaidros Funds Fallen Angels

7

Source: Morningstar, 31.07.2019 | share class B

-15

0

15

30

45

60

Phaidros Funds Fallen AngelsMorningstar Category Global High Yield Bond (EUR Hgd)

Performance

Phaidros Funds Fallen Angels


Ret Vola Ret Vola

5yr ann. 3,6 2,7 1,9 4,4

3yr ann. 4,4 2,3 3,1 3,5

1yr 3,7 2,6 3,0 5,0

YTD 8,1 - 7,3 -

Vs. High Yield / Fallen Angels ETFs (since ETF launch)

-10

0

10

20

30

40Phaidros Funds Fallen AngelsiShares Fallen Angels HY CorpBd ETFiShares € High Yield CorpBd ETF

-5

0

5

10

15

20

25

30

35

Phaidros Funds Schumpeter AktienMorningstar Global LargeCap BlendiShares MSCI World ETF USD

Single StrategyPhaidros Funds Schumpeter Aktien

8

Source: Morningstar, 31.07.2019 | share class E since full exposure* | *At least 70% equity exposure

Performance

Phaidros Funds Schumpeter Aktien


Ret Vola Ret Vola

YTD 19,9 - 18,6 -

Vs. Bestseller Funds (since full exposure*)

-5

0

5

10

15

20

25

30

35

40

45 Phaidros Funds Schumpeter Aktien Acatis Aktien Global FondsCarmignac Investissement DWS Top DividendeFirst Private Aktien Global Frankfurter Aktienfds für StiftungenFundsmith Equity Feeder FvS Global QualityLOYS Global MainFirst Global EquitiesTempleton Growth (Euro)

9

Investmentprinzipien

Wie wir investieren

Wir sind aktive Manager Wir haben einen langfristigen Anlagehorizont Wir investieren global und kaufen nur liquide

Wertpapiere Wir investieren in Geschäftsmodelle von hoher

Qualität, die schwer zu replizieren sind Wir nehmen Chancen wahr, wo wir sie sehen

Wie wir nicht investieren

Wir kaufen nichts, was wir nicht verstehen Wir achten auf den Verschuldungsgrad Wir machen kein Market-Timing Wir verzichten weitgehend auf Derivate Wir sichern Währungen nicht ab Wir verlassen uns nicht auf die „Greater Fool Theory“ Wir handeln nicht dogmatisch

Investment-prozess

10

Top Down-Ansatz

Asset Allocation

Titelselektion

RisikomanagementBewertung des Risikopotentials

und Portfolioanpassung

Qualitative Kriterien

QuantitativeKriterien

Fundamentale Makroanalyse

Quantitativ-technische

Analyse

Erfahrung & Vernunft

Erfahrung & Vernunft

Strategisch- Horizont: Mehrere Jahre- Ausarbeitung eines langfristigen „Weltbilds“Taktisch - Horizont: Mehrere Monate- Berücksichtigung kurzfristiger Entwicklungen

Die Asset Allocation gliedert sich in einen strategischen und einen taktischen Teil

Die Titelselektion orientiert sich an der grundlegenden Philosophie sowie gründlichen Unternehmensanalyse (fundamental & quantitativ)

Das Risikomanagement schätzt Potentiale für mögliche Fehlentwicklungen ab

Aktien- Innovation & Marktdominanz

(„Schumpeter Aktien“: Herausforderer & Monopolisten)Anleihen- Ausnutzung von Carry & Marktineffizienzen

(z.B. Fallen Angels & Crossover)

Investment-prozess

11

Asset Allocation,Fundamentale und quantitativ-technische Analyse

Basis der fundamentalen Makroanalyse (strategisch): Volkswirtschaftliche Daten wie − Liquidität− Konjunkturindikatoren− Währungsentwicklungen

Basis für quantitativ-technische Analyse (taktisch): Quantitative Modelle wie unser − Globales Allokationsmodell basierend auf der Marktbreite− Global Market Indikator (GMI) als Trendindikator Surprise-Indizes, Sentiment-Indikatoren und Oszillatoren für

kurzfristige Entwicklungen Trend, Relative Stärke, etc.

TREND RELATIVE STRENGTH CAPITAL MARKETS

OSCILLATORS SURPRISE-INDEX SENTIMENT

ALLOCATION MODEL GMI

COMPOSITE MODEL

Investment-prozess

Der „Alte Schumpeter“: Monopolisten Hoher Grad an Marktdominanz Schaffung von

Markteintrittsbarrieren Fokus auf die Abschöpfung von

Monopolrenditen, weniger auf Wachstum

Quantitative Charakteristik: Tendenziell Value-Aktien mit geringem Beta

Der „Junge Schumpeter“: Herausforderer Hoher Grad an Innovation Schaffung neuer Märkte und

Geschäftsmodelle (kreativ) mit dem Potenzial, eine Branche umzukrempeln (Zerstörer)

Fokus auf starkes Wachstum, weniger auf Gewinne (Winner-Takes-it-All)

Quantitative Charakteristik: Tendenziell Momentum-Aktien mit hohem Umsatzwachstum

12

Anlageuniversum: MSCI World All Country

Qualitative Kriterien Diskretionär, Research Markt- und Industrieanalyse, Säkulare Trends, Strömungen,

Erfahrung

Quantitative Kriterien Risikofaktoren, Modelle Screener (Fundamentaldaten, Kennzahlen)− Hohe Dividendenrendite− Nachhaltige und stabile Gewinnentwicklung− Geringe Verschuldung & „Marktsensitivität“

Core-Liste mit „Schumpeter Aktien“ Monopolisten & Herausforderer Potenzielle Kandidaten für das Portfolio Vermeidung von größeren Einzeltitel-Gewichtungen und

ausreichend diversifiziert (ca. 30-40 Titel)

Diskretionärer Filter (z.B. Ausschluss gewisser Branchen)

TitelselektionAktien

Investment-prozess

ZENDESK INC

VEOLIA ENVIRONNEMENT

UNILEVER NV-CVA

UBISOFT ENTERTAINMENT

TELADOC HEALTH INC

SQUARE INC - A

SIEMENS AG-REG

SHOPIFY INC -CLASS A

SIEMENS HEALTHINEERS

AG

ROCHE HOLDING AG-

GENUSSCHEIN

ROYAL DUTCH SHELL PLC-A SHS

PAYPAL HOLDINGS INC

PEPSICO INC

L'OREAL

NOVARTIS AG-REG

NESTLE SA-REG

MUENCHENER RUECKVER AG-

REG

MICROSOFT CORP

MEDTRONIC PLC

MOODY'S CORP

LVMH MOET HENNESSY LOUIS

VUI

MASTERCARD INC - A

KONE OYJ-B

JOHNSON & JOHNSON

HENKEL AG & CO KGAA VORZUG

HAMBORNER REIT AG

ALPHABET INC-CL C

GILEAD SCIENCES INC

FRESENIUS MEDICAL CARE

AG &

VINCI SA

SALESFORCE.COM INC

BERKSHIRE HATHAWAY INC-

CL B

BAYER AG-REG

BASF SE

ALIBABA GROUP HOLDING-SP ADR

ARISTA NETWORKS INC

AMAZON.COM INC

AMADEUS IT GROUP SA

ADYEN NV

ADIDAS AG

APPLE INC

AIA GROUP LTD

TitelselektionAktien

13

Schumpeter-Aktien in Relation zueinander

Charakterisierung der beiden Schumpeter-Typen anhand von Risikofaktoren, bereinigt von Länder- und Brancheneinflüssen

− Herausforderer: x-Achse mit Momentum, Umsatzwachstum & High Beta

− Monopolisten: y-Achse mit Bewertung, Quality & Low Beta

Ziel: Klassifizierung sowie Erkennen von Chancen & Risiken

(Andere)

Low

Hig

h

Low High

Schumpeter-Aktien Core-Liste(Beispielhaft, As of 02/2019)

Momentum, Umsatzwachstum, High Beta

Bew

ertu

ng, L

ow B

eta,

Qua

lity

Investment-prozess

14

BeispieleAdyen & Salesforce / Mastercard & Kone

Source: Eyb & Wallwitz, Bloomberg

Investment-prozess

HerausfordererAdyen Trend: E-Commerce bzw. Online-Payment Starkes Umsatz-Wachstum Zahlungsplattform, die zahlreiche Systeme

miteinander verknüpft Solider Kundenstamm (u.a. L‘Oreal, Flixbus,

Spotify) Hoher Gründer-Ownership

Salesforce Trend: Digitalisierung von Arbeitsprozessen in

der Cloud Weltweit Nr. 1 in Cloud-Applications (SaaS) &

CRM Early-Mover Advantage (Winner-Takes-All) Visionärer CEO (Marc Benioff) Strategisch exzellente Akquisitionen

MonopolistenMastercard Klassisches Oligopol und hoher Innovationsgrad

(Zusammenarbeit mit PayPal, Venmo) Disruptiver Trend: weg von Cash-basierten

Transaktionen hin zu elektronischer Abwicklung Hohe Eintrittsbarrieren: Globales Transaktions-

Netzwerk Fokus auf die Abschöpfung von Monopolrenditen,

weniger auf Wachstum

Kone Klassisches Oligopol Struktureller Trend: Infrastruktur, Urbanisierung Hoher Innovationsgrad: Forbes Top 100 der

innovativsten Unternehmen weltweit Knapp 50% der Einnahmen aus Service-Geschäft

(wiederkehrende und gut kalkulierbare Umsätze)

15

TitelselektionAnleihen

Anlageuniversum: Barclay Capital Euro/Global Aggregate & Multiverse

Emittenten-Screening nach fundamentalen und qualitativen Kriterien Verschuldungssituation Spread vs. Rating Sektor Analyse Einschätzung des Aktienmarktes Auswahl nach Laufzeit Kündigungsrechten Sonstigen Merkmalen

(Rating, Coupon)

Breitdiversifiziertes Portfolio Vermeidung von größeren Einzeltitel-

Gewichtungen und ausreichend diversifiziert

70-100 Titel (60-90 Emittenten)

Die 4 C‘s der Kreditanalyse Capacity

Hat das Unternehmen die notwendigen Ressourcen, um den Schuldendienst bedienen zu können?

CollateralWelche Werte hat das Unternehmen im Zweifel im Falle eines Defaults als Garantie?

CovenantsWelche sonstigen Bestimmungen gehen mit der spezifischen Emission einher?

CharacterWelche Reputation hat das Unternehmen im Hinblick auf die Rückzahlung der Verschuldung?

Investment-prozess

16

Sensitivität gegenüber Stress-Szenarien

BeispielTeva

Fundamentale Einschätzung CreditSights

Source: Bloomberg, CreditSights, 10/2018

Teva 2Q18: Decent Print Despite Equity Move EARNINGS NOTE: 02 AUG 2018, 3:26 PM ET

We reiterate our Outperform recommendation on Teva. The company has made solid progress on debt reduction YTD and management remains committed to using FCF to pay down near-dated maturities. We view the company's <4.0x net leverage target for YE20 as within reach.

Teva reported 2Q18 results that missed on revenue but beat on adjusted EBITDA. The company generated revenues of $4.7 bn (-18%) and adjusted EBITDA of $1.4 bn (-20%). While Teva remains on track with its restructuring program, results were dogged by the usual suspects: Copaxone competition, US generic pricing and product discontinuations. Management is guiding to a trough year for revenues in 2019.

Teva's liquidity position is strong at ~$4.9 bn. The company has made meaningful progress with its near-dated maturity schedule and now has just ~$2.5 bn of debt coming due through 2019. We expect Teva to address upcoming maturities with free cash flow, per comments from management.

Management reiterated its <4.0x net leverage goal by YE20, which implies ~$6.6 bn of net debt reduction. Over the next 3-5 years, the company targets net leverage of <3.0x. We should note that leverage will get worse before it gets better, but given progress to date and our estimates for net free cash flow ($2.6-2.8 bn annually), we believe these targets are within reach (albeit with little room for error). Teva could also get a one-time benefit from asset sales and management provided some color on divestitures on the 2Q call.

EXECUTIVE SUMMARY

Investment-prozess

75

80

85

90

95

100

105

110

17

BeispielTeva

Source: Bloomberg, 31.07.2019

Investment Case

Fall in „Etappen“, dann Stabilisierung Kaum Refinanzierung bis

Mitte 2020 Warren Buffet als

Ankerinvestor Stabilisierung des

Generikasegments in USA Weiteres Deleveraging

Gewinnwarnung

Fitch: Herabstufung auf hochverzinslich

Moody‘s, S&P : Herabstufung auf hochverzinslich

Investment-prozess

-11,1%-9,9%

-8,3%-7,2%

-4,2% -3,5%-2,6% -2,1% -1,5%

4,3%

Equities down20%,

HYSpread+150Bp

LehmannDefault - 2008

Bear Market(S&P500 -20%,

Öl -20%)

USHaushaltskrise

2011(Downgrade) Sep 11th 2001 EM Index -10%

JapanEarthquake Mar

2011

GreeceFinancial Crisis -

2015 Brexit 2016

US 10yrtreasure+100bps

18

Risikomanagement

Wie definieren wir Risiko? Risiko ist die Gefahr eines dauerhaften

oder zumindest langanhaltenden Verlusts (und nicht die Preisschwankung eines Assets)

Wermutstropfen: Das kann nicht so „schön“ berechnet werden

Was bedeutet das? Wir stellen unsere Einschätzung

ständig auf den Prüfstand Wir verstehen unser „Handwerk“, z.B.

die Bedeutung der Diversifikation Wir verwenden Stress-Tests und

Szenarioanalysen zur Risikobewertung

Source: Bloomberg, 04/2019

Sensitivität gegenüber Stress-Szenarien

Investment-prozess

Szenarioanalysen für Eyb & Wallwitz-Balanced-Strategie (Beispiel)

Historisch: Bei keinem Stress-Szenario in den letzten 20 Jahren zeigt die Analyse einen Drawdown von mehr als -10% Simulation: Drawdown von mehr als -10% nur, falls Aktien um 20% fallen und HY-Spread um 150 Bp ausweitet

19

Risikomanagement

Source: Robert Shiller Data Library, Bloomberg

„Stilisierte Fakten“ (Zeitraum: 1926-2018, Daten für S&P 500)

Häufigkeit: 11 Drawdowns von mehr als 20%, d.h. etwa einmal alle 10 Jahre

Durchschnittlicher Drawdown: -33% Durchschnittliche Dauer der Wertaufholung: 27 Monate Schlussfolgerungen: Beimischung von Staatsanleihen

oder Gold in Stressphasen sinnvoll, aber Opportunitätskosten in Normalphasen sehr hoch…

…und Timing ist entscheidend („Wann kommen wir in eine Stressphase?“)

Szenario S&P 500 Gold D-Staatsanl.

Aktien -20% / HY +150Bp -21% +13% +9%

US Haushaltskrise 2011 -18% +7% +4%

S&P 500 -20% / Öl -20% -17% -1% +/-0%

Lehman-Pleite 2008 -16% +12% +1%

11. September 2001 -10% -2% +/-0%

Jap. Earthquake 2011 -2% -2% +1%

Brexit 2016 -2% +6% +1%

Griechenland 2015 +/-0% +1% +1%

US-Staatsanl. +100Bp +9% -6% -3%

Investment-prozess

Was hilft in Stressphasen? Staatsanleihen und Gold

20

Risikomanagement

Alternativen: - Long-Put: Opportunitätskosten exorbitant- Diversifikation: Besser!

Spätestens seit Markowitz wissen wir, dass man Risiko durch Diversifikation reduzieren kann („Don‘t put all eggs in one basket“)Es gibt mehrere Möglichkeiten: Diversifikation über Assetklassen Diversifikation über Länder/Sektoren/Segmente Diversifikation über PositionsgrößenWesentlich besser, da auch in Krisenzeiten stabiler: Diversifikation über Risikofaktoren Diversifikation gehört zum Handwerkzeug eines Fondsmanagers Herausforderung: Grenzen der Diversifikation

Zusammenhang: Anzahl Titel & Risiko

Risiko

Markt-Risiko

15-30 Einzeltitel

Systematisches Risiko

UnsystematischesRisiko

Anzahl Titel

Investment-prozess

21

ESG-Integration

Seit 2013 Signatory of PRI (Principles for Responsible Investments)

Ausschlusskriterien Nahrungsmittel-Futures oder -Optionen Firmen, die ihr Geld wesentlich mit

Glücksspiel oder Pornographie verdienen bzw. Waffen herstellen.

Firmen, in die wir investieren dürfen sich keiner Menschenrechtsverletzungen schuldig machen und insbesondere nicht wissentlich von Kinderarbeit, Zwangsarbeit oder dem Verbot von Gewerkschaftlicher Organisation profitieren.

Hauptversammlungen Kooperation mit IVOX Glass Lewis Wir sehen uns als Impact-Investoren,

d.h. wir glauben daran, durch aktive Teilnahme an Hauptversammlungen und in Gesprächen mit unseren Portfoliounternehmen mehr bewirken zu können, als durch den einfachen Verkauf der Aktie – der für das Unternehmen in der Regel nicht wahrnehmbar ist.

ESG-Scoring-Integration Gesamtrang im Sustainalytics-Ranking Schlecht gerankte Unternehmen (unter

50), die sich jedoch im Trend spürbar verbessern, können im Aktienuniversum aufgenommen werden.

Max. ein Drittel unseres Portfolios darf ein unterdurchschnittliches ESG-Ranking haben.

Bei Gesprächen mit Unternehmen weisen wir regelmäßig auf die Bedeutung von ESG für unseren Investmentansatz hin.

Investment-prozess


22

Source: Eyb & Wallwitz, 31.07.2019

Equities45%

Bonds37%

Liquidity18%

Equities Europe

47%

Equities USA37%

Equities Japan

2%

Equities EM11%

Equities Rest3%

Corporate Bonds IG

(DM)17%

Corporate Bonds

HY/NR (DM)53%

Convertibles (DM)4%

Gvt. / Corp. / Conv.

Bonds EM26%

2,0%1,9%

1,7%1,7%1,7%1,6%

1,5%1,5%1,5%1,4%

ALPHABETMEDTRONIC

FRESENIUS MCMASTERCARD

NOVARTISROCHE

MERCADOLIBREAIA

AMAZONAMADEUS

63%

28%

9%

EUR

USD

Rest

1,0%0,9%0,9%0,8%0,8%

0,8%0,7%0,7%0,7%0,7%

COTYSOFTBANK

REP OF TURKEYVODAFONE

BAUSCH HEALTHBEKAERT

VALEEUROFINS

NETFLIXTEVA

Portfolio Equities Bonds

Cur

renc

ies

Top

10 E

quiti

es

Top

10 B

onds

Asset Allocation

23

Asset Class

As of 31.07.2019

Currency Top 10 Negative

1,34%

0,72%0,63%

0,61%0,60%0,59%0,57%0,57%

0,50%0,46%

MercadoLibreMasterCard

adidasAIA Group

PayPalMicrosoftAmazonShopify

MedtronicLVMH

-0,03%-0,04%

-0,05%-0,05%-0,06%

-0,07%-0,09%

-0,16%

-0,22%

-0,30%

SAPCheck Point

iQIYITeva

BASFNovo Nordisk

AMGENCemex

AlticeNumericable

Top 10 Positive SectorCountry

11,60%

2,47%

Equities

Bonds

3,58%

3,39%

1,24%

1,05%

1,02%

0,80%

0,54%

0,52%

0,39%

0,31%

0,29%

0,28%

0,25%

0,21%

0,15%

0,08%

0,07%

0,06%

-0,04%

-0,06%

Consumer Discr

Information Techn

Health Care

Financials

Industrial Equities

Communication Serv

Consumer Staples

Financial

Communications

Consumer, Non-cyc

Basic Materials

Consumer, Cyc

Industrial Bonds

Energy

Government

Utilities

Real Estate

Technology

Diversified

Materials

Performance Attribution, YTD


6,53%

1,05%0,99%

0,72%0,67%0,66%0,62%0,61%0,56%

0,37%0,34%0,33%

0,16%0,16%0,12%0,09%0,08%0,06%0,06%0,04%0,03%0,02%

0,02%0,02%

0,01%0,00%

0,00%-0,04%-0,06%

-0,07%

USAFrankreich

DeutschlandKanada

KaimaninselnSchweiz

JapanHongkong

IrlandNiederlande

SpanienFinnland

GroßbritannienLuxemburgSchweden

Ver Arab EmTürkei

SingapurÄgyptenBrasilienMalaysia

BelgienSüdafrika

ItalienZypernJersey

ÖsterreichIsrael

DänemarkMexiko

0,87%

0,16%

0,07%

0,05%

0,00%

0,00%

USD

CHF

HKD

JPY

EUR

DKK

1,7%1,7%1,6%

1,5%1,5%

1,4%1,3%1,3%1,3%1,2%

AMAZONETF GOLD BUGS

NOVARTISHAMBORNER REIT

LVMHSALESFORCE

BLACKSTONETOTAL

WALT DISNEYUNILEVER

Corporate Bonds IG (DM)

26%

Corporate Bonds HY/NR

(DM)57%

Convertibles (DM)4%

Gvt. / Corp. / Conv. Bonds

EM13%

Equities27%

Bonds60%

Commod.2%

Liquidity11%

1,1%1,1%1,1%

1,1%1,1%

1,1%1,0%

1,0%1,0%1,0%

AXANN GROUPRABOBANK

TELEFONICANETFLIX

OMVTEVA

GENERAL MOTORSSOFTBANKVODAFONE

84%

14%

2%

EUR

USD

Rest

Equities Europe

58%

Equities USA42%

Equities EM0%


24


Portfolio Equities Bonds

Cur

renc

ies

Top

10 E

quiti

es

Top

10 B

onds

Asset Allocation

25

Asset Class

As of 31.07.2019

Currency Top 10 Negative

Top 10 Positive SectorCountry5,63%

5,56%

Equities

Bonds

0,31%

0,05%

0,04%

0,00%

USD

CHF

GBP

EUR

0,49%

0,41%0,37%

0,33%0,33%

0,29%0,24%

0,23%0,22%

0,20%

LVMHAmazon

Arca Gold BUGS ETFBlackstone

MasterCardWalt Disney

CelgeneTeladoc

SalesforceVeolia

-0,02%-0,02%-0,02%-0,02%-0,03%-0,05%-0,05%-0,07%

-0,10%

-0,76%

RocheAmex GoldBugs ETF

Unileverams

TereosTeva

ENERGO- PRONOKIAUbisoft

Neopost

2,87%

1,24%

0,77%

0,66%

0,57%

0,33%

0,24%

0,22%

0,17%

0,17%

0,17%

0,17%

0,14%

0,10%

0,06%

0,06%

0,05%

0,05%

0,04%

0,01%

0,00%

0,00%

-0,05%

USA

Deutschland

Niederlande

Frankreich

Luxemburg

Spanien

Japan

Kaimaninseln

Irland

Italien

Schweiz

Mexiko

Großbritannien

Schweden

Österreich

Ceuta, Melilla

Finnland

Ver Arab Em

Kanada

Dänemark

Belgien

Brasilien

Tschech Rep

1,24%

1,03%

0,96%

0,77%

0,75%

0,58%

0,50%

0,49%

0,49%

0,43%

0,42%

0,26%

0,24%

0,20%

0,17%

0,14%

0,11%

0,01%

-0,74%

Financial

Consumer Discr

Communications

Health Care

Financials

Information Tech

Communication Serv

Other

Industrial Bonds

Utilities

Basic Materials

Energy

Consumer, Cyc

Consumer, Non-cyc

Industrial Equities

Consumer Staples

Real Estate

Materials

Technology



51,7%

13,0%

12,6%

8,3%

7,6%

6,8%

BB+ bis BB-

BBB+ bis BBB-

Cash

A+ bis A-

NR

B+ bis B-

Corporate Bonds90,1%

Liquidity9,9%

1,8%1,7%

1,6%1,6%

1,5%1,4%1,4%1,4%1,4%1,4%

NN GROUPAMERICA MOVIL

GRIFOLSTEVA

TELEFONICARWE

PETROLEOS MEXERICSSON

CEMEXSOFTBANK

Duration Yield to Worst Ø Rating Holdings

4,9 3,0% BB+ 93


26


Portfolio

Rat

ing

Top

10 H

oldi

ngs

Asset Allocation

19,1%18,0%

14,4%11,2%

8,7%5,6%4,9%

3,0%3,0%

1,1%1,1%

FinancialsCommunicationsConsumer Cycl.

Consumer non Cycl.Industrials

Basic MaterialsUtilities

TechnologyEnergy

DiversifiedGovernment

Sect

or

27

As of 31.07.2019

Top 10 Negative

Top 10 Positive SectorCountry0,23%

0,20%0,18%0,18%0,18%

0,17%0,14%0,14%

0,13%0,13%

GPB EurobondLOXAMBilfinger

amsCrédit Agricole

TereosENERGO- PRO

TevaTelenet

Numericable

-0,01%-0,01%-0,01%-0,02%

-0,03%-0,04%

-0,06%-0,08%

-0,17%-0,32%

CommerzbankSÜDZUCKER

GPB Eurobondams

NeopostCrédit Agricole

Tereos )ENERGO- PRO

TevaNumericable

1,10%

0,89%0,76%

0,70%0,40%

0,33%0,28%0,27%0,27%

0,15%0,15%

0,10%0,09%0,09%0,08%0,07%0,07%0,07%0,06%

0,01%-0,03%

-0,06%

NiederlandeFrankreich

USADeutschland

JapanItalien

MexikoSchweden

SpanienGroßbritannien

FinnlandKaimaninseln

IrlandCeuta, Melilla

KanadaTürkei

ÖsterreichBrasilien

Vereinigte Arab EmDänemark

LuxemburgTschech Rep

1,58%

0,89%

0,79%

0,75%

0,52%

0,50%

0,32%

0,23%

0,15%

0,09%

0,04%

Financial

Communications

Industrial Bonds

Consumer, Cyc

Utilities

Basic Materials

Consumer, Non-cyc

Energy

Technology

Other

Government



21,4%17,8%

13,2%9,2%

7,5%3,9%

2,8%2,7%2,4%

1,7%

Information TechHealth Care

Consumer StaplesFinancials

Consumer DiscrIndustrials

Communication ServUtilities

Real EstateEnergy

Equitiy (Monopolist)

59,9%

Equitiy (Challenger)

17,1%

Equity (Other)4,7%

Cash18,3% Equities

Europe43%

Equities USA36%

Equities EM0%

Equities Rest3%

Cash18%


28


Portfolio Equities

Cur

renc

ies

Portf

olio

Hol

ding

s

Sect

ors

3,3%3,3%

3,1%2,9%2,9%2,9%2,9%2,8%2,8%2,8%2,8%

2,7%2,7%

2,4%2,4%2,4%

2,3%2,3%2,3%2,3%2,2%2,2%2,1%2,1%2,1%2,0%2,0%

1,9%1,9%1,8%1,8%

1,6%1,6%

1,1%1,1%

ROCHEALPHABET

PAYPALMEDTRONIC

AMAZONAIA

UNILEVERVINCI

APPLEMASTERCARD

NOVARTISMICROSOFT

ALIBABASIEMENS HEALTH

VEOLIANOVO NORDISK

ARISTAHAMBORNER REIT

HENKELNESTLE

TELADOCROYAL D SHELL

CHECK POINTJOHNSON & JOHNSON

MOODY'SPEPSICOSHOPIFY

SALESFORCESAP

SQUAREL'OREAL

ZENDESKLVMH

BAYERSIEMENS

Asset Allocation

43,4%

24,7%

8,3%

2,9%

2,4%

USD

EUR

CHF

HKD

DKK

29

Top 10 Positive

As of 31.07.2019

Top 10 Negative Country

Currency

Sector1,51%

1,41%1,36%

1,29%1,23%

1,10%1,07%1,06%

1,01%0,96%

PayPalShopify

MasterCardAppleNestle

AIAAmazon

MicrosoftLVMH

Moody's0,09%

0,08%0,07%

0,00%-0,02%

-0,09%-0,10%

-0,16%-0,23%

-0,40%

Johnson & JohnsonSiemens

HenkelUbisoft

AlconSAP

UnileverNovo NordiskCheck Point

Bayer



1,70%

0,29%

0,12%

0,00%

0,00%

USD

CHF

HKD

EUR

DKK

11,35%

3,11%

2,07%

1,41%

1,10%

0,87%

0,54%

0,52%

0,47%

0,42%

0,31%

-0,16%

-0,23%

USA

Frankreich

Schweiz

Kanada

Hongkong

Irland

Niederlande

Kaimaninseln

Spanien

Deutschland

Großbritannien

Dänemark

Israel

8,55%

3,13%

2,71%

2,61%

2,13%

0,84%

0,76%

0,62%

0,31%

0,13%

-0,02%

Information Techn

Consumer Staples

Financials

Consumer Discr

Health Care

Utilities

Communication Serv

Industrial Equities

Energy

Real Estate

Other

Beispiele für Versorgungswerke

30

Source: Custodian Bank, 31.07.2019 | * As of 30.06.2019

Versorgungswerk „Defensiv“ Globales Mandat Ausschließlich Investmentgrade-Anleihen

(mindestens 50% ab A-) Maximal 10% Fremdwährungen Maximaler 35%-Anteil „Dynamische Anlagen“ (Aktien, Wandelanleihen, Hybridanleihen) Rechnungszinsvorgabe

E&W „Defensiv“

Ret Vola

YTD +10,6 -

2018 -2,6 2,7

2017 +5,4 2,0

2016 +7,7 3,2

Benchmark: 75% Barclays EurAggr / 25% Eurostoxx 50E&W Versorgungswerk-Mandat +22,5%

+11,1%

Versorgungswerk „Aktien Europa“* Europäisches Aktienmandat Benchmark STOXX 600 Max. 5% Fremdwährung

E&W „Aktien Europa“ Stoxx 600 Euro Stoxx 50

Ret Vola Ret Vola Ret Vola

YTD 18,7% 10,7% 14,5% 13,8% 16,3% 15,3%

12 Monate 3,9% 11,9% 1,3% 12,9% 2,3% 15,9%

24 Monate 3,6% 11,2% 1,5% 11,9% 0,9% 15,3%

36 Monate 21,6% 10,7% 16,7% 12,8% 21,3% 16,3%

Seit Auflage (19.08.2015) 15,4% 12,8% 0,9% 15,3% 1,3% 18,6%

Analoge Strategien

31

Überblick Anteilsklassen

* Including fund administration, fund manager, central register, taxe d‘abonemment, eventually follow-up comission and custodian bank | ** For unit-linked insurance products, share classes without performance fee

Phaidros Funds Conservative Balanced Fallen Angels Schumpeter AktienISIN-Nr.(Share Class)

Jährl. Verwaltungs-Gebühren*

ISIN-Nr.(Share Class)


ISIN-Nr. (Share Class)


ISIN-Nr.(Share Class)


Thesaurierend Retail LU0504448563 (A) 1,105% LU0295585748 (A) 1,605% LU0872913917 (A) 1,405% LU1877914132 (A) 1,605%

Thesaurierend Clean Share LU0504448647 (B) 0,705% LU0443843452 (C) 0,955% LU0872914139 (B) 0,855% LU1877914215 (B) 0,955%

Ausschüttend Retail LU0948466098 (C) 1,105% LU0759896797 (D) 1,605% LU0872914485 (C) 1,405% LU1877914306 (C) 1,605%

Ausschüttend Clean Share LU0948471684 (D) 0,705% LU0948460133 (E) 0,955% LU0948477962 (D) 0,855% LU1877914488 (D) 0,955%

Thesaurierend Institutional - LU0996527213 (F) 0,705% - LU1877914561 (E) 0,705%

Ausschüttend Institutional - - LU1640794902 (E) 0,705% -

Thesaurierend Retail, Versicherungskonform** - LU1984478625 (G) 1,355% - -

Thesaurierend Retail, Versicherungskonform** - LU1984479276 (H) 1,755% - -

Mindestanlagesumme Keine Keine außer für Share Class (F), EUR 5 Mio.

Keine außer für Share Class (E), EUR 2,5 Mio.

EUR 100,- / für Share Class (E) EUR 5,0 Mio.

Fondsauflegung 09.06.2010 20.04.2007 01.02.2013 21.12.2018

Verwaltungsgesellschaft / Fondsmanager / Verwahrstelle IPConcept (Luxemburg) S.A. / Eyb & Wallwitz Vermögensmanagement GmbH / DZ PRIVATBANK S.A.

Phaidros Funds

32

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Persönliche Betreuung Persönliche Ansprechpartner und Vor-Ort-Präsentationen Regionale- und Web-Konferenzen, Einzelgespräche

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Bei diesem Dokument handelt es sich um eine Information zur Werbung für ein Produkt (Werbemitteilung) der Eyb & Wallwitz Vermögensmanagement GmbH („Eyb & Wallwitz“) und es darf ohne vorherige Erlaubnis weder reproduziert noch veröffentlicht werden. Eyb & Wallwitz ist ein unabhängiger Vermögensverwalter mit Sitz in 80539 München, Maximilianstr. 21. Die Firma ist im Handelsregister des Amtsgerichts München unter der Nummer HRB 156170 eingetragen und wird von der Bundesanstalt für Finanzdienstleistungsaufsicht beaufsichtigt. Die Werbemitteilung stellt keine Anlageberatung oder Anlageempfehlung dar und ersetzt keine rechtliche, steuerliche oder finanzielle Beratung. Für individuelle Beratungsgespräche wenden Sie sich bitte an den Berater Ihres Vertrauens, der prüfen kann, ob dieses Produkt zu Ihrer individuellen Anlagestrategie passt. Sie sollten eine Anlageentscheidung in jedem Fall auf Grundlage des Kaufvertrages treffen, dem die vollständigen Bedingungen zu entnehmen sind. Die vorstehenden Angaben beziehen sich ausschließlich auf den Zeitpunkt der Erstellung dieser Werbemitteilung. Eine Garantie für die Aktualität und fortgeltende Richtigkeit kann daher nicht gegeben werden. Bei den Angaben handelt es sich um Vergangenheitsdaten die keinen Indikator für zukünftige Entwicklungen darstellen. Die Verwaltungs- und Depotbankvergütung sowie alle sonstigen Kosten, die gemäß den Vertragsbestimmungen dem Fonds belastet wurden, sind in der Berechnung enthalten. Die Wertentwicklungsberechnung erfolgt nach der BVI Methode, d.h. ein Ausgabeaufschlag, Transaktionskosten (wie Ordergebühren und Maklercourtagen) sowie Depot- und andere Verwaltungsgebühren sind in der Berechnung nicht enthalten. Das Anlageergebnis würde unter der Berücksichtigung des Ausgabeaufschlages geringer ausfallen. Angelegte Gelder unterliegen einem Verlustrisiko. Fremdwährungsanlagen sind Wechselkursschwankungen unterworfen. Für Anlagen in Schwellenländern besteht ein erhöhtes Risiko. Im Zuge der Finanzmarktregulierung trat am 1. Januar 2016 in der Eurozone die Abwicklungs-richtlinie für Banken in Kraft. Bei Bankanleihen können bei bestimmten Anleihetypen im Falle einer Sanierung der Bank oder bei drohender Zahlungsunfähigkeit die Anleihegläubiger an den Verlusten beteiligt werden. Ebenso könnte eine Umwandlung in Eigenkapital möglich sein. Unser Institut kann zeitweise in beschränktem Maße und unter Beachtung unserer internen Risikobestimmungen auch in Bankanleihen dieses Typs investieren. Zeichnungen dürfen nur auf Grundlage des aktuellen Verkaufsprospektes sowie des aktuellen Jahresberichts, die bei der Verwaltungsgesellschaft oder bei den berechtigten Vertriebsstellen erhältlich sind, erfolgen. Alle in diesem Dokument geäußerten Einschätzungen sind die von Eyb & Wallwitz – sofern keine anderen Sourcen genannt sind. Sollten Sie zur Funktion und Risiken dieser Kapitalanlage noch Fragen haben, wenden Sie sich bitte an die vertreibende Stelle.

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