Fußball - ein komplexes Spiel?
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Präsentationtitel | 24.04.23 | Seite 1
Interne Modelle im Risikomanagementprozess –Im Spannungsfeld von ERM,
Aufsicht, Ratingagenturen und Solvency II
G. Stahl, BaFin
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Fußball - ein komplexes Spiel?
„Das Tor gehört zu 70% mir und zu 40% dem Willmots”
Ingo Anderbrügge, FC Schalke 04
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Markowitz meets Herberger - oder was bewirkt der Mannschaftsgeist
Mannschaft = Portfolio Wembley 66 Modellvalidierung
Mark to Market
Mark to Modell
GDV Berlin | 24.04.23 | Seite 4
Stochastische Methoden – Fluch oder Segen?
Einsatz nicht-linearer Modelle:
g = f(x1,…,x11,y1,…,y11,z1,…z3,u)
f(x1,x2)=0.7 x1 + 0.4 x2 – e (x1, x2)
e - Effekte der restlichen Faktoren
Statistik als Mittel der Spielanalyse = Performancemessung
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Dimensionen der Komplexität - I
2000Europäischer Zusammenschluss, zunehmender Wettbewerb von Banken und Versicherungen
Elektronischer Handel, Abwicklungen in Echtzeit, digital money, „particle finance”
Operationelles Risiko-management, virtuelle Organisation
1990Bank Konsolidierung, Einlagenabzug der Finanzdienstleistungen (Freihandelszone), Firmenabbau, Niedrigzinsraten, größere grenzüberschreitende Risiken
Optionen auf Katastrophen, Verbriefung von Vermögenswerten, VaR
Exotische Optionen, Integriertes Finanzrisikomanagement, risikobasierte Kapitalzuteilungen
1980Einsturz auf wirtschaftlichen Immobilienmärkten; 24-Stunden Handelsverkehr
24-Stunden Wertpapierhandel, universelle/variable Lebensversicherung, Portfolio Versicherung, Index Arbitrage, Euromärkte
Angewandte Optionspreise, Marktrisikomanagement, Programmhandel
1970Ende hoher fixer Provisionen, Zusammenbruch des Bretton Woods Systems, Veränderung in der Offenmarktpolitik der Zentralbanken
Wachstum europäischer Märkte, Kreditkarten, börsen-gehandelte Termingeschäfte und Optionen, variable Kredite, Terminkontrakte, Geldautomaten
Portfoliotheorie, Agency-Theorie, Optionspreistheorie, Kreditrisikomanagement
MärkteProdukte &
Dienstleistungen Techniken
Einflußfaktoren
Zeit
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Dimensionen der Komplexität - II
2000Elektronische personelle Unterstützung, Anstieg der Telearbeit
Terror in New York (11. September), Bankrott der Barings Bank, substantielle Verluste bei Hedgefonds einschl. Ausfall von LTCM, Y2K, Euroeinführung, Globale Erwärmung
T+1 Abrechnung, Real-time trade matching, Dematerialization Cross-border GSTP
1990
Dezentrale Netzwerke (WAN, LAN) Datenlagerung www
Börsencrashs, Naturkatastrophen
Durchgehende Datenverarbeitung, globaler Support durch globale Kompetenzzentren
1980
PC, Internet, Telekommunikation
Schwarzer Montag (Oktober 1987), Niedergang der Sowjetunion
Innerbetrieblicher Struktur-wandel, Standardisierung
1970
Mainframe/mini, flat file Datenbank, Taschenrechner
OPEC Ölembargo, US Inflation
Ein Produkt wird am Standort verarbeitet, Büroarbeit und weitgehend Handarbeit
Technologien unerwartete Ereignisse Prozesse
Zeit
Einflußfaktoren
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Spot Futures, FRA‘s Swaps Options Exotics, Structured
Deals Structured credit, credit derivatives
Gapping &Duration
MtM & modified duration
First-order Sensitivities
Volatility, delta, gamma, vega, theta
Correlations, basis risk
Model risk (inc. smiles, calibration)
Why basing regulation on Internal Models?
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Sektorübergreifende Prüfungen durch Q RM
head count: etwa 28 in Q1/2006
Banken Fonds Versicherer•Marktrisikomodelle
(Amendment to Basel I, seit 1998)
•Zinsänderungsrisiko (ab 2004)
• interne Ratings (Basel II IRBA, seit 2005)
•OpRisk (Basel II AMA, ab 2006)
• Hedgefonds (DerivateV/OGAW-RL, seit 2004)
• seit 2005 (Previsits)• potentiell: Solvency
II (ab 2008)
vor-Ort-Prüfungen von internen Modellen
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Gemeinsamkeiten und Unterschiede Gemeinsamkeiten / Synergieeffekte
teilweise ähnliche Produkte: • strukturierte Produkte• Zins- und Kreditderivate
teilweise gleiche Tools und Modelle:
• Marktrisiko (Black-Karasinski für Zinsrisiken)
• Kreditrisiko (CreditMetrics)
Banken / Basel II Versicherer / Solvency II• input-orientiert• Teilmodelle (Marktrisiko und
Ratings) • kürzere Planungshorizonte• Aggregation von Risikozahlen• Im MR tausende Risikotreiber
(=Risikofaktoren ) oder einfaches „Earnings at Risk”
• Absolutes Risiko
• output-orientiert• holistischer Modellansatz• längere Planungshorizonte• Aggregation von Verteilungen• goldener Mittelweg: wenige
Kumulszenarien, die die Verluste auf Gruppenebene erklären
• Relatives Risiko (RNP teilw.)
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Datenqualität und Modellrisiko
Datenqualität : MR, CR, OpRisk, LiqR
Modellrisiko unterschiedlich
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The Institute of Internal Auditors (IIA) Definition
“Internal auditing is an independent, objective assurance and consulting activity designed to add value and improve an organization‘s operations. It helps an organization accomplish its objectives by bringing a systematic, disciplined approach to evaluate and improve the effectiveness of risk management, control and governance process”
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Risiko Management
EigentümerRisiko Managem. Strategie
Bestehende Kontrollen
%Wir-kung
Risiko
Risikoregister (Zusammenfassung)Ziele
6. Kommunikation7. Toleranz8. Problemlösung
durch Dritte9. Untersuchung
der Risiken10. Compliance-
Untersuchungen
1. Beendigung2. Kontrollen3. Transfer4. Notfallpläne5. Zusätzliches
Up-Side-Risiko
Strategien zur Risikobewältigung
Ziele, Strategieund KPIs
ZEIT Kosten
Einbettung Werte
Wirkung
Risiko
ERM/CRSA
Gefahren Möglichkeiten
Steuerung
Identifizierung
Bewertung
Überwachung
Berichte zur internen Kontrolle
Stakeholder
Peoplebuy-in
CRO
Zuständiger Geschäftsführer
Risiko-politik
Wirkunghoch mittel niedrig
7543
88
8109
Wahrscheinlichkeit
hoch mittel niedrig
8621
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Golden Rules of Risk Management
1. There is no return without risk – rewards go to those who take the risks
2. Be transparent – risk should be fully understood 3. Seek experience – Risk is measured and managed by
people, not mathematical models 4. Know what you don’t know – question the assumptions
you make5. Communicate – Risk should be discussed openly
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cont.
6. Diversify – multiple risks will produce more consistent rewards7. Show discipline – a consistent approach will beat a constantly changing strategy8. Use common sense – it is better to approximately right, then to be precisely wrong 9. Return is only half of the equation – decisions should be made only by considering the risk and return of the possibilities.
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Stakeholder• Shareholder
•Ratingagenturen
•Aufsicht
•Vorstand
•Management
Unterschiedliche Zeithorizonte
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All models are wrong but some are useful
Im Leben ist es ja nie der mathematische Satz, den wir
brauchen, sondern wir benützen den mathematischen Satz nur, um
aus Sätzen, die nicht der Mathematik angehören, auf andere zu schließen, welche
gleichfalls nicht der Mathematik angehören.
Ludwig Wittgenstein, 1921 Tractatus, Satz 6.211