Gold als Kapitalanlage - Xetra-Gold als Produkt
-
Upload
deutsche-boerse-ag -
Category
Documents
-
view
879 -
download
2
description
Transcript of Gold als Kapitalanlage - Xetra-Gold als Produkt
Gold als Kapitalanlage –
Xetra-Gold als Produkt
Invest, Stuttgart
27.-29. April 2012
Agenda
Gold – Geschichte
Gold – Krisen- und Inflationsindikator
Gold – 5% Empfehlung von Mercer Investment Consultants
Gold – Produktvergleich
2
Gold – Geschichte
3
Gold – Schmuck
4
Gold – Zahlungsmittel in Form von Münzen und Barren
5
Gold – Goldstandard bzw. Währungsdeckung
6
Gold – Krisen- und Inflationsindikator
Quelle: Wikipedia/GFMS Limited Goldsurvey Stand: 2010 7
Gold – Krisen- und Inflationsindikator
Quelle: GFMS Limited Goldsurvey Stand: 20118
5.00
10.00
15.00
20.00
25.00
30.00
35.00
40.00
45.00
1986 1987 1988 1989 1990 1991 1992 1993 1994 1995 1996 1997 1998 1999 2000 2001 2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011
Go
ldp
reis
Entwicklung des Goldpreises in Euro por Gramm (Monatsschlußkurse)
Einführung Xetra-Gold
GriechenlandKrise
Beginn Subprime Krise
Lehman Pleite
US QEII
Gold als Anlageklasse im Portfolio – Die Mercer Studie
9
Gold als Anlageklasse im Portfolio – Die Mercer Studie
Anlageklasse Benchmark Währung Historie
seit
Large-Cap-Aktien der Eurozone EURO STOXX 50® Preisindex EUR Jan 1989
Staatsanleihen der Eurozone BofA ML Euro Government Bond Index EUR Jan 1989
Gold Gold (spot) EUR Jan 1989
Anlageklasse Gewichtung Rendite Volatilität Korrelationen
Large-Cap-Aktien der Eurozone Max. 20% 7,50% 19,70% 1,00 0,00 0,00
Staatsanleihen der Eurozone Max. 100% 3,30% 4,80% 0,00 1,00 0,00
Gold Max. 5% 4,40% 16,00% 0,00 0,00 1,00
Hinweis: Die dargestellten Korrelationsannahmen sind zukunftsgerichtete Schätzungen. Die historischen Korrelationen für den Zeitraum von Januar
1989 bis Dezember 2010 (basierend auf monatlichen Renditen) lauten wie folgt: Large-Cap-Aktien der Eurozone/Staatsanleihen der Eurozone
+0,04, Large-Cap-Aktien der Eurozone/Gold -0,08, Staatsanleihen der Eurozone/Gold -0,01
Die Wahrscheinlichkeiten der beiden Marktregimes lauten 85 Prozent für einen
„regulären“ Markt und 15 Prozent für ein „Stress-Regime“
10Quelle: Mercer Deutschland GmbH 2011
Gold als Anlageklasse im Portfolio – Die Mercer Studie
3.4%
3.5%
3.6%
3.7%
3.8%
3.9%
4.0%
4.5% 5.0% 5.5% 6.0% 6.5% 7.0%
CVaR (95%)
Retu
rn
efficient frontier with gold
efficient frontier without gold
Effizienzlinie mit Gold
Effizienzlinie ohne Gold
Rendite
, , , , , ,
,
,
,
,
,
,
,
3.4%
3.5%
3.6%
3.7%
3.8%
3.9%
4.0%
4.5% 5.0% 5.5% 6.0% 6.5% 7.0%
CVaR (95%)
Retu
rn
efficient frontier with gold
efficient frontier without gold
Effizienzlinie mit Gold
Effizienzlinie ohne Gold
Rendite
, , , , , ,
,
,
,
,
,
,
,
11Quelle: Mercer Deutschland GmbH 2011
Gold als Anlageklasse im Portfolio – Die Mercer Studie
Die Modellergebnisse können folgendermaßen zusammengefasst werden:
- Gold weist eine signifikant höhere Rendite und ein nahezu gleiches Volatilitätsniveau im „Stress-Regime“ im Vergleich zum „regulären“ Regime auf
- Die Korrelation zwischen Aktien und Gold wird im „Stress-Regime“ deutlich negativ
- Der Conditional Value at Risk (CVaR) des Portfolios kann reduziert werden, wenn eine Beimischung von Gold in Höhe von bis zu 5 Prozent des Portfoliowertes zuge-lassen wird
- Unter „regulären“ Marktbedingungen kann das Rendite-/Risikoverhältnis von Gold nicht überzeugen
Eine Investition in Gold stellt eine sinnvolle Diversifikation eines Portfolios aus Large-Cap-Aktien und Staatsanleihen der Eurozone dar, besonders in Krisenzeiten
12Quelle: Mercer Deutschland GmbH 2011
Empfohlene Zugangsformen zur Goldanlage – Die Mercer Studie
Gold / physisch (Nachteile: Geld-Brief-Spanne, Verlustrisiko)
Gold-Derivate (Nachteile: implizite Volatilität, Cost of Carry)
Gold-Aktien (Nachteile: Aktienmarktrisiko, individuelles Geschäftsrisiko)
Exchange Traded Products (ETPs)
- Exchange Traded Funds (ETFs)
- Exchange Traded Notes (ETNs) / Exchange Traded Commodities (ETCs)
ETPs erscheinen als geeignete Anlageform, um möglichst unmittelbar an der Entwicklung des Goldpreises zu partizipieren
- Bei der Auswahl sollte die im Verkaufsprospekt erläuterte Konstruktion sehr genau auf mögliche zusätzliche Risiken (z. B. Liefer-, Abwicklungs- oder Kreditrisiken) geprüft werden
- Ist der Marktpreis des ETP direkt an Gold gekoppelt, d. h. mit physischem Gold besichert?
- Kann sich der Preis des ETP systematisch anders entwickeln als der Goldpreis, z. B. durch Gebühren, die dem inneren Wert des ETP regelmäßig belastet werden?
13Quelle: Mercer Deutschland GmbH 2011
Gold – Produktvergleich
Physisches Gold Xetra-Gold Gold-ETFs Goldzertifikate
Gedeckt durch
physisches GoldJa
Ja, bei
Clearstream
Banking AG
Ja Nein
Sicherheit Diebstahlrisiko
Höchste Sicher-
heitsstandards bei
Clearstream
Banking AG
Hohe Sicherheits-
standards bei
LBMA1)
Inhaberschuld-
verschreibung der
emittierenden
Bank
Kann in physisches
Gold getauscht werden
Ist physisches
GoldJa
Nur über
Mitglieder von
LBMA
Nein
HandelbarkeitSchwierig und
teuer
Leicht handelbar
mit geringem
Spread
Leicht handelbar
mit geringem
Spread
Leicht handelbar,
aber hoher
Spread
VerwahrungEin Tresor wird
benötigt
Keine physische
Verwahrung nötig,
daher
kostengünstig
Keine physische
Verwahrung nötig,
daher
kostengünstig
Keine physische
Verwahrung, da
kein Tausch in
physisches Gold
möglich
Unabhängiges
Branding Ja Ja Nein Nein
1) LBMA = London Bullion Market Association14
Xetra Gold – Die Erfolgsgeschichte
15
Bestand in Tonnen 52,5t
Bestand in Euro 2,2 Mrd Eur
Anzahl der Ausübungen 673
Ausgelieferte Menge 2,8t
Marktanteil in Deutschland 14% (Marktführer)
Disclaimer
Die in diesem Dokument enthaltenen Angaben stellen keine Anlageberatung dar. Alle Meinungsaussagen geben die aktuelle Einschätzung der
Deutsche Börse Commodities GmbH wieder und können ohne vorherige Ankündigung geändert werden. Soweit die in diesem Dokument
enthaltenen Daten von Dritten stammen, übernimmt die Deutsche Börse Commodities GmbH für die Richtigkeit, Vollständigkeit und
Angemessenheit dieser Daten keine Gewähr, auch wenn sie nur solche Daten verwendet, die sie als zuverlässig erachtet. Wertentwicklungen in
der Vergangenheit sind kein verlässlicher Indikator für die künftige Wertentwicklung.
16