Entwicklungstheorie und –politik II: Mikrofinanzen

Informationsasymmetrien und moral hazard – Kreditrationierung

Christian Becker, 17.6.2007

17.6.2007 2Informationsasymmetrien und moral hazard – Kreditrationierung

Kreditrationierung• Versagen des Kreditmarktes – kreditwürdige

Bewerber können keine formellen Kredite erhalten• Auch arme Menschen können kreditwürdig sein!

• Folge: (Potenzielle) Unternehmer können Geschäft nicht aufbauen bzw. ausweiten

• Weitreichende gesamtwirtschaftliche Konsequenzen

• Strukturelles Problem in Entwicklungsländern

17.6.2007 3Informationsasymmetrien und moral hazard – Kreditrationierung

Übersicht

Kreditrationierung

Beschränkte Haftung

Informationsasymmetrien

Adverse Selektion Moral Hazard

Zinssatzwahl

17.6.2007 4Informationsasymmetrien und moral hazard – Kreditrationierung

Beschränkte Haftung• Ein Kreditgeber erhält Kreditsumme + Zinsen

nicht automatisch zurück!• Aufgrund mangelnder Rechtsgrundlagen und

aus sozialen Aspekten(!) können säumige Schuldner in Entwicklungsländern oftmals faktisch nicht belangt werden

• Gleiches gilt für das Eintreiben von Pfänden• Oft einziges Drohmittel: Verweigerung von

zukünftigen Krediten• Informationen bezüglich der Kreditwürdigkeit

daher von zentraler Bedeutung

17.6.2007 5Informationsasymmetrien und moral hazard – Kreditrationierung

Informationsasymmetrien• Kreditnehmer wissen mehr über sich selbst,

als Banken über sie• Eigenschaften

• Talentierter Unternehmer oder nicht?

• Verhalten (moral hazard)• ex ante: Anstrengung, um Gewinn zu erzielen?• ex post: Rückzahlung im Erfolgsfall? (Enforcement)

• Informationsasymmetrien können zu Kreditrationierung führen

17.6.2007 6Informationsasymmetrien und moral hazard – Kreditrationierung

Stiglitz/Weiss ‘81• Erklärungsversuch von Gleichgewichten

auf Kapitalmärkten unter Kreditrationierung

• auf Basis von rationalen Verhaltensannahmen für Gläubiger und Schuldner

• Joseph Stiglitz gewann 2001 zusammen mit George Akerlof und Michael Spence den Nobelpreis in Wirtschaft für seine Beiträge zur Analyse von Märkten mit unvollständiger Information (insbesondere „Screening“)

• Motivation entstand durch Besuche in Entwicklungsländern, insbesondere in Kenia

Joseph Stiglitz

17.6.2007 7Informationsasymmetrien und moral hazard – Kreditrationierung

Kreditrationierung: Definitionen

nach Stiglitz/Weissa) Aus einer Gruppe identischer Bewerber erhalten

einige Kredit, andere nicht – selbst wenn sie zu höheren Zinszahlungen bereit wären

b) Bei gegebener Menge an verfügbaren Krediten können identifizierbare Bevölkerungsgruppen keinen Kredit bekommen, obwohl sie bei höherer Kreditmenge c.p. bedient würden

17.6.2007 8Informationsasymmetrien und moral hazard – Kreditrationierung

Zinssatzwahl (I)• Banken kennen die allgemeine

Risikosituation ihrer Klientel, aber nicht die eines einzelnen Kundens (akzeptable Modellvereinfachung)

• Daher müssen sie jedem Kunden den gleichen Zinssatz anbieten

• Dieser wird gewinnmaximierend gewählt

17.6.2007 9Informationsasymmetrien und moral hazard – Kreditrationierung

• Solange Nachfrage besteht, sollten Banken den Zinssatz gewinnbringend erhöhen können (neoklassische Preistheorie)

• Aber: Informationsasymmetrien!

Zinssatzwahl (II)

Menge

Prei

sAngebotNachfrage

p*

q*

17.6.2007 10Informationsasymmetrien und moral hazard – Kreditrationierung

Adverse Selektion (I)• Ein höherer Zinssatz selektiert tendenziell

riskantere Kunden ( Eigenschaften)• Ein risikoarmes Projekt kann bei steigendem

Zinssatz schnell unprofitabel werden• Riskante Projekte werfen im Erfolgsfall

regelmäßig hohe Gewinne ab, die entsprechend Zinsen decken

• Im Nichterfolgsfall werden Kreditsumme und Zinsen nur anteilig oder gar nicht gedeckt – die Bank macht einen Verlust!

17.6.2007 11Informationsasymmetrien und moral hazard – Kreditrationierung

Adverse Selektion (II)• Beispiel: Zwei Risikogruppen – niedriges und

hohes Risiko

Nur Hochrisiko-gruppe bewirbt sich

Beide Gruppen bewerben sichEr

war

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nk

in Anlehnung an Stiglitz/Weiss, S. 397r1

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Niedrigrisikogruppe springt ab!

17.6.2007 12Informationsasymmetrien und moral hazard – Kreditrationierung

Adverse Selektion (III)• Verschärfung: Bank kann allein die

Hochrisikogruppe profitabel bedienen

Nur Hochrisiko-gruppe bewirbt sich

Beide Gruppen bewerben sich

Erw

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der

Bank

in Anlehnung an Stiglitz/Weiss, S. 397r1

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17.6.2007 13Informationsasymmetrien und moral hazard – Kreditrationierung

Ex-ante moral hazard (I)• Ein höherer Zinssatz verleitet zu

tendenziell riskanteren Projekten( Verhalten)• Unternehmer schauen nur auf den erwarteten

Gewinn• Wird der Zinssatz erhöht, so werden riskantere

Projekte c.p. profitabler

17.6.2007 14Informationsasymmetrien und moral hazard – Kreditrationierung

140145Erw. Gewinn

02800290Gewinn

Misserfolgq=0,5

Erfolgp=0,5

Misserfolgq=0,5

Erfolgp=0,5

120

300

00110Rückzahlung

0

r = 20%r = 10%

Projekt B

300 0Einnahmen

155

135145Gewinn

155Einnahmen

120110Rückzahlung

r = 20%r = 10%Projekt A

Ex-ante moral hazard (II)Zwei Projekte mit Kreditsumme 100

Indifferenz Projekt B wird präferiert!

17.6.2007 15Informationsasymmetrien und moral hazard – Kreditrationierung

Ex-ante moral hazard (III)• Verschärfung: Höhere Anstrengung

nötig, um Erfolg zu erzielenHöherer Zinssatz regt zu weniger Anstrengung an!

17.6.2007 16Informationsasymmetrien und moral hazard – Kreditrationierung

Zwischenfazit• Ein höherer Zinssatz

• selektiert tendenziell riskantere Kunden (adverse Selektion)

• verleitet zu tendenziell riskanteren Projekten (ex-ante moral hazard)

• Darüber sind sich Banken bewusst!• Sie können daher Schlüsse über Eigenschaften

und Verhalten der Kreditnehmer ziehen (Screening), die bestimmte Zinssätze mit sich bringen

17.6.2007 17Informationsasymmetrien und moral hazard – Kreditrationierung

Erw

arte

ter

Gew

inn

der

Ban

k

r*^ Zinssatz

Banken wählen einen gewinnmaximalen Zinssatz, der nicht unbedingt die Nachfrage deckt!

aus: Stiglitz/Weiss, S. 394

Zinssatzwahl (III)

17.6.2007 18Informationsasymmetrien und moral hazard – Kreditrationierung

Ex-post moral hazard (Enforcement)

• Unternehmer verweigert Rückzahlung an die Bank mit der Begründung, sein (tatsächlich erfolgreiches) Projekt sei fehlgeschlagen• Vorteilhaft, wenn

Rückzahlungssumme > Pfand x Wkt(Eintreibung) (Armendáriz/Modurch 2005)

Rückzahlungssumme > Wert zukünftiger Löhne (Ghatak/Guinnane 1999)

• Fazit:• Hohe Pfände nötig – schließt Arme aus!• Alternativ: Rechtssystem, sozialer Druck

17.6.2007 19Informationsasymmetrien und moral hazard – Kreditrationierung

Abhilfe durch Mikrokredite?• Praktische Erfolge, theoretische

Erklärungsversuche! • Reduktion von Informationsasymmetrien

• Bessere Selektion und Kontrolle durch lokale Präsenzen

• Kreditgemeinschaften• Gruppenbildung mit gleichartigen Risikoträgern• Gemeinsame Haftung – Versagung von (zukünftigem)

Kredit• Sozialer Druck wirksam gegen ex-ante und ex-post

moral hazard (effektiver als rechtliche Mittel!)

17.6.2007 20Informationsasymmetrien und moral hazard – Kreditrationierung

Referenzen• Lehrveranstaltung Informationsökonomie (LS Bester)• Armendáriz de Aghion, Beatriz; Modurch, Jonathan (2005):

The Economics of Microfinance, Cambrige, Massachusetts, London: The MIT Press

• Ghatak, M., and W.T. Guinnane, 1999. The economics of lending with joint liability: Theory and practice. Journal of Development Economics, vol. 60, 195-228.

• Mehrteab, Habteab Tekie (2004): Adverse Selection and Moral Hazard in Group-Based Lending: Evidence from Eritrea, Dissertation, University of Groningen

• Simtowe, Franklin; Zeller, Manfred (2006): Determinants of Moral Hazard in Microfinance: Empirical Evidence from Joint Liability Lending Programs in Malawi, MPRA Paper No. 461, http://mpra.ub.uni-muenchen.de/461/

• Stiglitz, Joseph E.; Weiss, Andrew (1981): Credit Rationing in Markets with Imperfect Information, The American Economic Review, Vol. 71, No. 3 (Jun., 1981), 393-410

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